導(dǎo)語：金融衍生工具在信貸風(fēng)險(xiǎn)管理的應(yīng)用一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：商業(yè)銀行經(jīng)營的資產(chǎn)業(yè)務(wù)中,貸款業(yè)務(wù)占有的比重很大,也是我國商業(yè)銀行贏取利潤的主要方式。在嚴(yán)防嚴(yán)管的形式下,防范信貸風(fēng)險(xiǎn)顯得十分重要。首先，本文從金融衍生工具概念。然后對應(yīng)用金融衍生工具管理信貸風(fēng)險(xiǎn)的必要性進(jìn)行分析，進(jìn)而淺析應(yīng)用金融衍生工具管理信貸風(fēng)險(xiǎn)的策略，如利用期權(quán)、互換、信用證券化和指數(shù)互換。再對應(yīng)用金融衍生工具的時(shí)候帶來的風(fēng)險(xiǎn)及其原因進(jìn)行淺析。進(jìn)而將其避險(xiǎn)功能引入商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的管理,以求商業(yè)銀行在目前錯(cuò)綜復(fù)雜的金融形式下規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、提高效率。最后，提出金融衍生工具是一把“雙刃劍”,在運(yùn)用它規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也帶來了新的風(fēng)險(xiǎn),并提出風(fēng)險(xiǎn)管理的對策建議。

關(guān)鍵詞：信貸風(fēng)險(xiǎn)；金融衍生工具；風(fēng)險(xiǎn)管理

一、金融衍生工具的定義

金融衍生工具也叫衍生金融資產(chǎn)，又被稱為“金融衍生產(chǎn)品”。基礎(chǔ)的金融衍生工具可以派生出金融衍生工具。金融衍生工具是一種合約，其價(jià)錢與基礎(chǔ)資產(chǎn)或指數(shù)關(guān)系密切，一種或多種基礎(chǔ)資產(chǎn)或指數(shù)價(jià)錢的變化會(huì)影響衍生金融資產(chǎn)的價(jià)錢和買賣風(fēng)險(xiǎn)。

二、應(yīng)用金融衍生工具管理信貸風(fēng)險(xiǎn)的必要性

（一）有助于減少銀行管理信用風(fēng)險(xiǎn)的投入。金融衍生工具可以采用保證金的形式交易,這是源自于衍生金融資產(chǎn)的保證金交易所特有的高度杠桿性，不需要按所有合約價(jià)錢買賣,保證金一般情況下只有合約價(jià)值的4%-10%,可見用很低的本錢就可以得到與此有關(guān)資產(chǎn)的控制權(quán)。信用風(fēng)險(xiǎn)管理者只需要用較少的資金就能夠獲得許多的與此有關(guān)資產(chǎn)的控制權(quán),以此來實(shí)現(xiàn)用較小的資金支出或者較小的代價(jià)來對較大規(guī)模的資產(chǎn)進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)管理。（二）有利于轉(zhuǎn)移銀行貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)。金融衍生工具有避險(xiǎn)的功能,通過在衍生金融資產(chǎn)市場上進(jìn)行與原生工具相同頭寸相反方向的買賣達(dá)到鎖定風(fēng)險(xiǎn)的想法。一般情況下信用衍生金融工具分為違約信用衍生工具和價(jià)差信用衍生工具，前一個(gè)可庇護(hù)銀行面對的貸款不守約的危險(xiǎn)，后一個(gè)保護(hù)了貸款信用價(jià)值變化的風(fēng)險(xiǎn)。特別是在銀行對貸款組成進(jìn)行管理時(shí)，雖然組成形式已經(jīng)最大可能地分解了貸款的信用風(fēng)險(xiǎn),但是銀行很難保證貸款組成中的各個(gè)貸款呈相反關(guān)系,更何況銀行更愿意對自己了解的領(lǐng)域和地方進(jìn)行貸款，這招致了貸款組成中的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)加大，那么在這樣一種狀況下，信用衍生金融工具發(fā)揮了遷移轉(zhuǎn)變信用風(fēng)險(xiǎn)的功能，可以將銀行貸款組成的信用風(fēng)險(xiǎn)管控在較小的范圍內(nèi)。（三）合理解決了“信貸悖論”。有種工具能夠?qū)⑿庞觅J款組合中的信用風(fēng)險(xiǎn)區(qū)分出來那就是信用衍生金融工具，并且能夠?qū)L(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，以此達(dá)到部分處理商業(yè)銀行業(yè)務(wù)開展與管制信用風(fēng)險(xiǎn)的矛盾的成果。信用衍生金融工具能夠讓商業(yè)銀行解脫多樣化授信準(zhǔn)則的束縛，也讓商業(yè)銀行不用過于受到授信限度的限制。（四）有利于對風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)管理。運(yùn)用金融衍生工具的買賣,能夠更方便地對危機(jī)的動(dòng)態(tài)境況進(jìn)行管理。因?yàn)橛醚苌鹑诠ぞ吖芾硇刨J風(fēng)險(xiǎn)是通過對衍生金融工具的買賣進(jìn)行的,現(xiàn)在衍生金融資產(chǎn)的買賣市場十分發(fā)達(dá),投資人可以依據(jù)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)情況的變動(dòng),在任何時(shí)間買賣衍生金融資產(chǎn),能夠比較方便地調(diào)理信用貸款的風(fēng)險(xiǎn)處理方法,完成對信用貸款風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)管理。

三、金融衍生工具在信貸風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用

衍生金融資產(chǎn)包括的部分有互換、期權(quán)等,運(yùn)用不同的金融衍生工具管理銀行貸款信用風(fēng)險(xiǎn)有不同的運(yùn)行機(jī)制,每種運(yùn)行機(jī)制都有其自身的特色,商業(yè)銀行可以按照自己的狀況發(fā)明出信用衍生金融工具。運(yùn)用信用衍生金融工具商業(yè)銀行可以實(shí)現(xiàn)對貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)防范和管理。（一）利用互換對沖信用風(fēng)險(xiǎn)。在銀行管理信用貸款風(fēng)險(xiǎn)中信用互換是一個(gè)重要的方式。與普通的互換不一樣的是，商業(yè)銀行和投資者能夠替換在互換時(shí)期的現(xiàn)金流之外，在貸款到達(dá)期限時(shí)或者呈現(xiàn)不守約的時(shí)候，還要計(jì)算貸款或者債券的價(jià)差，計(jì)算公式是在簽約之前時(shí)商量好的。如果達(dá)到期限的時(shí)分，貸款或者債券的市場價(jià)錢上升，商業(yè)銀行將向投資者給予價(jià)差；反過來說，呈現(xiàn)下落時(shí)，投資者向商業(yè)銀行給予價(jià)差。（二）利用信用證券化管理信貸風(fēng)險(xiǎn)。運(yùn)用這種方法能夠解決怎樣把信用風(fēng)險(xiǎn)從發(fā)放貸款的商業(yè)銀行轉(zhuǎn)移到票據(jù)投資人身上。一般情況下,它是商業(yè)銀行依據(jù)自己的需要對其貸款進(jìn)行分解合并，并且有方向性地做出信用聯(lián)系票據(jù)(CLN)的發(fā)行,然后經(jīng)過一個(gè)特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)把票據(jù)賣給投資人。投資人的風(fēng)險(xiǎn)與收入按照發(fā)行的類型而變化,一些投資人只被承諾較低的收入,他們只需要負(fù)擔(dān)局部違約保護(hù),也可以說他們只是與銀行分管了局部信用風(fēng)險(xiǎn);另一些投資人則被承諾較高的收入,但他們要負(fù)擔(dān)大部分或者所有的不守約損失,也可以說他們要負(fù)擔(dān)商業(yè)銀行所面對的全部或局部信用風(fēng)險(xiǎn)。（三）利用指數(shù)互換管理信貸風(fēng)險(xiǎn)。一個(gè)債券和一個(gè)信用期權(quán)的組合可以指指數(shù)互換。本金償還或者債券息票償還需要依據(jù)信用期權(quán)的合約為基礎(chǔ)重新計(jì)算。假如一商業(yè)銀行為了其營業(yè)融資按固定利率發(fā)行了一種債券。信用期權(quán)就可以這樣規(guī)定,各地區(qū)的超過期限的貸款每增加X%,相對的債券利率將下降X個(gè)基點(diǎn)。這樣,該商業(yè)銀行就避免了在貸款超出期限的狀況惡化時(shí)仍不得不繼續(xù)支付很高的債券利息,也可以說它是以信用期權(quán)的方式買了保險(xiǎn)。

四、應(yīng)用金融衍生工具產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)

（一）應(yīng)用金融衍生工具產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。1.市場風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)闃?biāo)的資產(chǎn)如股票指數(shù)和利率的價(jià)錢變動(dòng)而招致的金融衍生工具價(jià)錢變化的不確定性就是市場風(fēng)險(xiǎn)。重要的是因?yàn)樵鹑诠ぞ邇r(jià)錢的非預(yù)期的變更給金融衍生工具買賣的一方帶來風(fēng)險(xiǎn)的可能程度。除此之外，因?yàn)榻鹑谘苌ぞ叩母軛U性的特點(diǎn)，成就了金融衍生工具本身的價(jià)錢變更比原生金融資產(chǎn)的價(jià)錢變更動(dòng)搖更大。2.信用風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)是指由衍生工具合約的某一買賣方的不守約所惹起的風(fēng)險(xiǎn)。包括對手風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)行者風(fēng)險(xiǎn)。在交易所交易中對金融衍生工具的買賣有相對更嚴(yán)厲的市場準(zhǔn)入制度和交易規(guī)定還有買賣中保證金的規(guī)定，能夠讓買賣雙方的不守約程度大幅度降低。從買賣方的出發(fā)點(diǎn)和戰(zhàn)略方面來講，套利投機(jī)的傾向越大，信用風(fēng)險(xiǎn)裸露越大。3.營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。在期權(quán)買賣和結(jié)算過程中，因?yàn)閮?nèi)部管制的不完善或者因?yàn)殡娔X網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)偶然出現(xiàn)毛病所招致的風(fēng)險(xiǎn)叫作營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)生營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因是治理的破綻和內(nèi)部管制的不妥當(dāng)，工作人員的操作不正確；會(huì)計(jì)處理方法的不同等。4.法律風(fēng)險(xiǎn)因?yàn)檠苌ぞ哔I賣合約在法律上的無效和合約的內(nèi)容沒有達(dá)到法律法規(guī)的要求，還可以是因?yàn)槠渌矫娴母膭?dòng)等給衍生工具買賣方帶來損失的不確定性被稱為法律風(fēng)險(xiǎn)。場外交易中進(jìn)常存在法律風(fēng)險(xiǎn)。（二）應(yīng)用金融衍生工具產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的原因。1.交易雙方信息不對稱性。實(shí)際的經(jīng)濟(jì)運(yùn)作不是沒有摩擦的經(jīng)濟(jì)而是一個(gè)不完美的和充滿假象的經(jīng)濟(jì)。不一樣的投資者會(huì)因?yàn)槌ＷR(shí)背景、剖析的能力和工具的差別而對一樣的信息得出不一樣的解釋。在市場經(jīng)濟(jì)中，特別是資本市場中廣泛存在著一些內(nèi)情買賣從而人為地加大買賣各方的信息不對稱情況。2.金融市場監(jiān)管存在不足。我國的金融行業(yè)興起晚相對于西方發(fā)達(dá)國家來說，目前的狀態(tài)是不斷地完善和開展過程，不斷完善的法律是與金融市場和買賣規(guī)定相關(guān)。在法律方面外，我們國家的金融市場也存在不同水平的不足，其中包含的問題有：行業(yè)內(nèi)的自律性比較差和外部監(jiān)管的力度不夠等。3.企業(yè)內(nèi)控制度不健全。我國致力于金融方面的企業(yè)大多數(shù)出現(xiàn)的問題有企業(yè)內(nèi)部管理的組成不合理、內(nèi)部管理體系的不完善、管制制度不夠等，這些在很大水平上增加了風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)后的損失多少。企業(yè)中構(gòu)造不達(dá)標(biāo)，會(huì)導(dǎo)致母公司對子公司的治理不連貫和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管制不完善。金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)的重要內(nèi)因是企業(yè)內(nèi)部治理的不完善，這會(huì)讓企業(yè)的操作風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)更加嚴(yán)重。4.缺失衍生工具評級機(jī)構(gòu)。因?yàn)檠苌鹑谫Y產(chǎn)的復(fù)雜性，投資人對衍生工具風(fēng)險(xiǎn)的評估通常依靠專門的評級機(jī)構(gòu)的評級。美國評級市場被著名的惠譽(yù)、穆迪和標(biāo)準(zhǔn)普爾評級機(jī)構(gòu)所操縱，這樣就會(huì)缺乏監(jiān)管和競爭，評級機(jī)構(gòu)不能在第一時(shí)間地對衍生金融資產(chǎn)的進(jìn)行評級?，F(xiàn)行情況下，我國的金融信用環(huán)境發(fā)展還不足，不僅評級機(jī)構(gòu)較少而且沒有形成一套完整的信用風(fēng)險(xiǎn)評級體系。

五、改善金融衍生工具業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理問題的對策建議

（一）建立交易人員激勵(lì)約束機(jī)制。在國際上因?yàn)榻灰兹藛T的操作不當(dāng)而讓一個(gè)銀行倒閉的例子不少，所以要打造日常信貸風(fēng)險(xiǎn)防范平臺(tái)，把信貸人員貸款管理責(zé)任落到實(shí)處，實(shí)行限時(shí)制、問責(zé)制、獎(jiǎng)懲制。培養(yǎng)有關(guān)金融衍生工具方面專業(yè)化的實(shí)務(wù)型人才。（二）建立金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)評估和控制機(jī)制。首先，豐富市場投資工具和交易方式，為期貨、信用、利率等衍生工具的發(fā)展和創(chuàng)新打好基礎(chǔ)。其次，制定一套講究的衍生金融資產(chǎn)做市商制度，施展做市商在壓制投機(jī)炒作、提供市場流動(dòng)性方面的作用。最后，鼓勵(lì)國內(nèi)外從事金融衍生工具業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)展開深度協(xié)作，提高金融衍生工具業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入要求，發(fā)揮優(yōu)勝劣汰市場機(jī)制保證機(jī)構(gòu)理性參與金融衍生工具業(yè)務(wù)，從而更好地完善風(fēng)險(xiǎn)評估和控制機(jī)制。（三）創(chuàng)新發(fā)展金融衍生工具市場。從企業(yè)的角度看，使用衍生金融資產(chǎn)的企業(yè)它的客戶、債權(quán)人、員工能得到好處而利于提升企業(yè)價(jià)值。以國際競爭和國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展為出發(fā)點(diǎn)，現(xiàn)代的金融衍生工具是全球市場化必不可少的市場競爭工具。所以鼓舞金融衍生工具市場的開展，擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)治理覆蓋面迫在眉睫。

作者:滕飛 單位:蘭州財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院