導(dǎo)語：歐盟中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資政府研究一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：增長潛力巨大的創(chuàng)新型中小企業(yè)是國家競爭優(yōu)勢的源泉。2005年1月1日起，歐盟委員會(huì)采用新的對(duì)中小企業(yè)的界定標(biāo)準(zhǔn)，此舉反映了自1996年以來整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，并更有效率地將需要扶助的中小企業(yè)納入創(chuàng)業(yè)投資政府支持體系范圍。歐盟委員會(huì)通過金融工程項(xiàng)目．推出中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資政府支持體系。其著眼點(diǎn)是幫助中小企業(yè)獲得與其發(fā)展階段相適應(yīng)的融資，推動(dòng)社會(huì)一經(jīng)濟(jì)的健康、可持續(xù)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；創(chuàng)業(yè)投資；政府支持

一、歐盟對(duì)中小企業(yè)的界定

為培育企業(yè)家精神、促進(jìn)自主創(chuàng)業(yè)，歐盟委員會(huì)通過其企業(yè)總署、研究總署、就業(yè)以及社會(huì)事務(wù)和公平機(jī)會(huì)總署聯(lián)合制定一系列計(jì)劃與措施，致力于提高中小企業(yè)的競爭能力。這說明了中小企業(yè)(SMEs)，特別是小企業(yè)，在歐盟成員國經(jīng)濟(jì)中至關(guān)重要的地位。據(jù)最近的一項(xiàng)調(diào)查顯示，2200萬歐洲中小企業(yè)當(dāng)中，有93％屬于微型企業(yè)。

然而，據(jù)估計(jì)，大約30％的歐洲小企業(yè)生存的時(shí)間不超過3年，大約50％不超過5年。其中，有限的外部融資渠道成為中小企業(yè)創(chuàng)立、成長與發(fā)展的一個(gè)障礙。融資渠道與企業(yè)獲取合適的資金來源的能力相關(guān)，這種資金來源必須是配合企業(yè)現(xiàn)階段的發(fā)展并與未來的發(fā)展方向相適應(yīng)。融資渠道方面的障礙來自供需兩方。從需求方面看，微型企業(yè)和小型企業(yè)在融資環(huán)境當(dāng)中缺乏融資意識(shí)、投資準(zhǔn)備、融資指導(dǎo)性機(jī)制以及自有資產(chǎn)。從供給方面看，大量的因素來自對(duì)中小企業(yè)以及微型企業(yè)愈演愈烈的融資排斥。伴隨歐盟范圍內(nèi)的銀行部門自由化，重要的金融資源對(duì)中小企業(yè)來說越來越難以獲取，這種情況在微型企業(yè)層面顯得尤為突出。貸款人通常認(rèn)為中小企業(yè)貸款額度小，交易費(fèi)用大，伴隨高風(fēng)險(xiǎn)和低回報(bào)，這些都導(dǎo)致貸款人從中小企業(yè)融資市場中抽離。并且，隨著歐盟的擴(kuò)張，援助性撥款的可獲性在不斷下降。解決上述融資缺口，對(duì)培育中小企業(yè)的企業(yè)家精神、競爭力、創(chuàng)新以及增長有至關(guān)重要的作用。

考慮到歐盟以及歐盟各國都在積極地采取各項(xiàng)措施，如區(qū)域發(fā)展以及研發(fā)資助等，鼓勵(lì)中小企業(yè)的發(fā)展，而這些措施在廣泛領(lǐng)域內(nèi)相互影響和相互作用。因此，采用一個(gè)彼此認(rèn)同的對(duì)中小企業(yè)的界定顯得更為必要。1996年，歐盟提出了首份對(duì)中小企業(yè)采用同一界定標(biāo)準(zhǔn)的建議書，該標(biāo)準(zhǔn)在歐盟范圍內(nèi)得到廣泛的應(yīng)用。2003年歐盟委員會(huì)采納了一份新的建議，新建議已于2005年1月1日啟用@，適用于歐盟所有有關(guān)中小企業(yè)的政策文件、項(xiàng)目規(guī)劃以及施政方針當(dāng)中。對(duì)成員國來說，對(duì)新界定標(biāo)準(zhǔn)的使用遵循自愿原則，但歐盟委員會(huì)邀請(qǐng)各成員國，并聯(lián)合歐洲投資銀行(EIB)以及歐洲投資基金(EIF)，共同推進(jìn)新標(biāo)準(zhǔn)的廣泛應(yīng)用。

新的界定標(biāo)準(zhǔn)在兩個(gè)方面進(jìn)行了改進(jìn)：1．增設(shè)了對(duì)微型企業(yè)(microenterprise)的界定；2．對(duì)1996年所公布的財(cái)務(wù)指標(biāo)的臨界值進(jìn)行了調(diào)整，具體來說，在保持雇員人數(shù)的臨界值不變的情況下，調(diào)高了年?duì)I業(yè)額／年度資產(chǎn)負(fù)債總額(見圖1)。部分財(cái)務(wù)指標(biāo)的變動(dòng)，一方面是考慮到自1996年以來價(jià)格因素的變化，另一方面是考慮到生產(chǎn)效率的提高。這樣做的目的，是為了保證在新的界定框架當(dāng)中，有更多的企業(yè)仍然能夠享受到針對(duì)中小企業(yè)的優(yōu)惠政策。這樣做對(duì)于扶助微型企業(yè)、拓展融資渠道、鼓勵(lì)創(chuàng)新和研發(fā)有重要的作用。上述標(biāo)準(zhǔn)只設(shè)上限，各成員國可以根據(jù)自身的實(shí)際情況，適當(dāng)調(diào)低臨界值。

二、歐盟金融工程項(xiàng)目

歐盟委員會(huì)將“金融工程”定義為利用公共資金支持中小企業(yè)，使之得到循環(huán)利用，并發(fā)揮杠桿作用，幫助企業(yè)取得私人部門的融資。金融工程所采用的融資支持形式多種多樣，包括貸款、權(quán)益融資、夾層融資以及擔(dān)保。在體制融資項(xiàng)目框架內(nèi)，歐盟委員會(huì)鼓勵(lì)成員國為中小企業(yè)開發(fā)多樣化的公共金融工具。早在1987年，歐盟委員會(huì)建議采用政府資助的風(fēng)險(xiǎn)資本措施，2002年又推出了風(fēng)險(xiǎn)資本融資地區(qū)政策指南，其中載明使政府的融資支持效益最大化和影響最大化的融資技巧。金融工具而非撥款的使用，不但使公共部門能夠收回他們的投資，而且增強(qiáng)了政府資源在引導(dǎo)可持續(xù)發(fā)展和創(chuàng)造就業(yè)方面的能力。

雖然金融工程在歐盟項(xiàng)目指南(2000-2006)當(dāng)中受到明確的推介，歐盟體制基金會(huì)在風(fēng)險(xiǎn)基金項(xiàng)目上的支出占全部支出的比例還是相對(duì)較低。無疑，如果由公共部門和私人部門共同出資建立的金融工程公司進(jìn)行投資，金融工程對(duì)中小企業(yè)的支持會(huì)運(yùn)行得更為有效率。最近，一項(xiàng)歐盟資助項(xiàng)目(2002-2004)——促進(jìn)地方發(fā)展的金融工程：為地方和區(qū)域政府提供機(jī)會(huì)——由來自6個(gè)歐盟成員國的合作機(jī)構(gòu)共同運(yùn)作。該項(xiàng)目旨在向地方和區(qū)域政府以及企業(yè)發(fā)展促進(jìn)機(jī)構(gòu)推廣最有效的創(chuàng)新金融工具的設(shè)計(jì)與使用，形成良好的示范效應(yīng)，解決金融工程資金使用的無效率問題。

該研究發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)需求外部融資的企業(yè)都傾向于獲得撥款或補(bǔ)貼，而許多政府官員對(duì)金融工具都缺乏理解能力和使用技巧，他們更不了解金融工程的運(yùn)作方式以及金融工程的附加價(jià)值，如創(chuàng)造就業(yè)的能力，或幫助地方經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的能力等等?？傮w上看，在項(xiàng)目實(shí)施的過程當(dāng)中，成員國政府本身常常給歐盟體制基金會(huì)在金融工程上的投資制造障礙。多數(shù)情況下，成員國政府對(duì)體制基金，如歐洲地區(qū)發(fā)展基金、歐洲社會(huì)基金等造成習(xí)慣性(默許)限制。另一些情況下，給企業(yè)的直接撥款和補(bǔ)貼仍然是首選的金融工具。這些障礙很大程度上源于社會(huì)和就業(yè)部門對(duì)市場工具的不熟悉，缺乏對(duì)市場工具有效實(shí)施的策略。

作為項(xiàng)目的組成部分，項(xiàng)目參與國分享學(xué)習(xí)與實(shí)踐的過程，而項(xiàng)目運(yùn)作的經(jīng)驗(yàn)與反饋則在整個(gè)歐洲范圍內(nèi)推廣。英國是歐盟成員國當(dāng)中首個(gè)系統(tǒng)地運(yùn)用歐洲體制基金會(huì)來推動(dòng)金融工程的國家，這得益于一份有關(guān)創(chuàng)建一個(gè)由國家資助的區(qū)域中小企業(yè)貸款和風(fēng)險(xiǎn)資本基金會(huì)的“預(yù)審”報(bào)告。在這份報(bào)告所產(chǎn)生的共識(shí)基礎(chǔ)上，其他成員國也開始發(fā)起或考慮在相應(yīng)的國家實(shí)施金融工程基金會(huì)，來克服自身對(duì)體制基金造成的障礙，拓展中小企業(yè)的融資渠道。

三、政府政策和融資工具：整體性推進(jìn)

為中小企業(yè)和微型企業(yè)提供與之發(fā)展階段相適應(yīng)的金融工具和商業(yè)支持，對(duì)促進(jìn)企業(yè)的持續(xù)增長和發(fā)展有至關(guān)重要的作用。但金融工具和商業(yè)支持本身并不能保證對(duì)經(jīng)濟(jì)的長期影響以及部門的可持續(xù)發(fā)展。因此，一個(gè)“友好的”小額信貸環(huán)境以及特定領(lǐng)域內(nèi)支持性的公共政策，如法律和法規(guī)、福利政策、銀行政策以及產(chǎn)業(yè)政策等必須到位。在這種思想的指導(dǎo)下，歐盟形成了其特有的中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資政府支持體系(見圖2)。

從中小企業(yè)的前種子期(pre-seedphase)到發(fā)展壯大期(developmentphase)，不同規(guī)模的企業(yè)可以選擇不同政策組合下與之相對(duì)應(yīng)的金融工具。處在前種子期的企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)高、投入高，往往要經(jīng)歷一段營業(yè)額為負(fù)數(shù)的“死亡谷地”階段。啟動(dòng)企業(yè)的原始資本往往很難從正式機(jī)構(gòu)的投資者以及風(fēng)險(xiǎn)投資人那里得到。商業(yè)天使(又稱為天使投資或天使投資人)在這個(gè)時(shí)期發(fā)揮越來越重要的作用。在這個(gè)過程中，中小企業(yè)可以根據(jù)歐盟所推出的高成長創(chuàng)新性中小企業(yè)計(jì)劃(GIF)，申請(qǐng)種子期以及初創(chuàng)期的風(fēng)險(xiǎn)資本基金。當(dāng)企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)業(yè)期，需要尋求更廣范圍內(nèi)的融資渠道。一方面，歐盟致力于在成員國范圍內(nèi)形成統(tǒng)一的資本市場，吸引國內(nèi)外投資者的加入。另一方面，鼓勵(lì)對(duì)中小企業(yè)的小額信貸。同時(shí)，隨著企業(yè)的成長，企業(yè)逐漸從非正式的風(fēng)險(xiǎn)融資轉(zhuǎn)向債務(wù)融資。為了增進(jìn)銀行和企業(yè)之間的相互了解，歐盟委員會(huì)定期召開中小企業(yè)及銀行家圓桌會(huì)議，并形成制度和備忘。當(dāng)企業(yè)的規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，在政府擔(dān)保的前提下，正式的風(fēng)險(xiǎn)資本基金也將進(jìn)人中小企業(yè)資本市場。最終，為滿足企業(yè)發(fā)展壯大的需要，中小企業(yè)趨勢上會(huì)尋求上市融資的渠道。

四、來自成員國的經(jīng)驗(yàn)

英國擁有強(qiáng)大而不斷增長的小額信貸部門，由不同層面、不同范圍的機(jī)構(gòu)所構(gòu)成。這些機(jī)構(gòu)包括社會(huì)資本、信貸聯(lián)盟、小額信貸機(jī)構(gòu)以及社區(qū)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)資本等。這一部門早在1998年起就吸引了公共政策的關(guān)注，由此推出的公共支持措施包括支持社區(qū)發(fā)展金融機(jī)構(gòu)的鳳凰基金，該基金提供稅收、資金以及擔(dān)保方面的支持；另外，還有稅收貸款用于推進(jìn)私人在社區(qū)發(fā)展金融機(jī)構(gòu)的投資，后者為弱勢企業(yè)提供貸款。

在比利時(shí)，占大多數(shù)是公共部門經(jīng)營的小額信貸機(jī)構(gòu)，但也不乏公共部門與私人之間的合資機(jī)構(gòu)。新成立的中小企業(yè)一直以來都能獲得融資擔(dān)保，這反過來又促進(jìn)了公共小額信貸機(jī)構(gòu)的發(fā)展。這其中包括一個(gè)聯(lián)邦政府機(jī)構(gòu)，該機(jī)構(gòu)鼓勵(lì)自主創(chuàng)業(yè)，這種鼓勵(lì)政策是失業(yè)保險(xiǎn)體系的組成部分。另外，還存在一些地方性的更小規(guī)模的扶助項(xiàng)目，這些項(xiàng)目由非營利性機(jī)構(gòu)和團(tuán)體來管理和經(jīng)營。

在德國，儲(chǔ)蓄銀行擁有信貸市場超過50％的份額。這些銀行在不斷壓縮他們對(duì)小型企業(yè)以及創(chuàng)業(yè)群體的投資，而后者的人數(shù)在快速的增長當(dāng)中，這在弱勢客戶群體當(dāng)中形成一個(gè)巨大的市場缺口。伴隨這一現(xiàn)象的出現(xiàn)，自2001年開始，大量由地方性非政府組織經(jīng)營的小額信貸項(xiàng)目相繼出臺(tái)。雖然政府通過擔(dān)保和補(bǔ)貼鼓勵(lì)投資者向微型企業(yè)提供貸款，但是在鼓勵(lì)專門的小額信貸方面，只有小部分的公共措施能發(fā)揮作用。因此，在小額信貸市場上，仍然表現(xiàn)為供給不足。除此之外，德國的銀行規(guī)制非常嚴(yán)格，專門的小額信貸機(jī)構(gòu)的運(yùn)行也受到約束。不過，情況已經(jīng)發(fā)生了明顯的改善。

為了推進(jìn)歐洲的社會(huì)融合，最近一項(xiàng)有關(guān)推廣小額信貸的政府政策的研究得出，在歐洲8個(gè)國家不同的社會(huì)——經(jīng)濟(jì)體系當(dāng)中存在一些有效的政府措施。然而，在不同的體系當(dāng)中，政府的效率和公平政策之間的平衡點(diǎn)是不同的。在一些國家當(dāng)中，法律和法規(guī)體系營造了有益于中小企業(yè)和小額信貸的環(huán)境，但這些國家的福利體系則打擊了自主創(chuàng)業(yè)和企業(yè)家精神。另一些情況下，社會(huì)網(wǎng)絡(luò)鼓勵(lì)企業(yè)行為，但法律和法規(guī)體系卻不能起積極的作用。為了對(duì)中小企業(yè)以及微型企業(yè)的發(fā)展和長期增長起促進(jìn)作用，并在此基礎(chǔ)上推動(dòng)歐盟各國的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與增長，有必要實(shí)現(xiàn)成員國不同體系部門間、以及歐盟層面上不同總署間的協(xié)調(diào)與合作。

五、結(jié)語

世界各國的經(jīng)驗(yàn)均已表明，創(chuàng)業(yè)投資作為“支持創(chuàng)業(yè)的投資制度創(chuàng)新”，通過支持企業(yè)的創(chuàng)業(yè)活動(dòng)，對(duì)促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新、推進(jìn)創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)發(fā)展，發(fā)揮著不可或缺的重要作用。2006年2月，《中共中央國務(wù)院關(guān)于實(shí)施科技規(guī)劃綱要增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力的決定》著重提出了“到2020年使我國進(jìn)入創(chuàng)新型國家行列”的戰(zhàn)略目標(biāo)?；仡櫄W盟近20年對(duì)中小企業(yè)的支持政策與實(shí)踐及其取得的顯著成效，對(duì)我國中小企業(yè)@創(chuàng)業(yè)投資政府支持體系的建設(shè)具有良好的啟示作用。總體來看，歐盟致力于幫助中小企業(yè)獲得間接融資渠道，重視企業(yè)本身融資能力的培育。具體措施主要是完善、充實(shí)和發(fā)展各類中小企業(yè)信貸擔(dān)保機(jī)制，以及推動(dòng)定期的半官方銀企對(duì)話機(jī)制；與此同時(shí)，歐盟積極為新企業(yè)及高成長性企業(yè)開辟直接融資渠道，其工作重點(diǎn)是完善直接投資環(huán)境、鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)投資，并爭取以政府少量投入帶動(dòng)民間直接投資，具體做法包括推動(dòng)企業(yè)孵化器建設(shè)、政府有選擇地入資部分創(chuàng)業(yè)投資基金、推廣和完善商業(yè)天使計(jì)劃等。相應(yīng)地，我國政府可以考慮從以下方面進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資的支持：1．加大市場化的鼓勵(lì)手段；2．改善中小企業(yè)與銀行的關(guān)系；3．組建有效的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)；4．解決外資來我國境內(nèi)設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的資本進(jìn)入和投資收益匯出問題；5．促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資退出機(jī)制的建立，拓寬創(chuàng)業(yè)投資的退出通道；6．設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的有效模式，探討設(shè)立國家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的可行性；7確保政策之間以及部門之間的穩(wěn)定與協(xié)調(diào)。