導(dǎo)語(yǔ)：我國(guó)歷史上通貨膨脹研究論文一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、金屬鑄幣時(shí)期的貨幣貶值

中國(guó)歷史上出現(xiàn)過(guò)銅、銀、金、鐵、鉛等金屬鑄幣，以銅鑄幣為主。中國(guó)古代在發(fā)行銅鑄幣時(shí)，出現(xiàn)過(guò)多次名義價(jià)值和實(shí)際價(jià)值不符，從而引起貨幣貶值，物價(jià)上漲，社會(huì)不穩(wěn)定。其中重要的大致有以下幾次：

（一）自公元7年到14年，王莽三次改革幣制。第一次，下令除五銖錢(qián)（漢隋間鑄幣以重量命名，主要是五銖錢(qián)，古算法以24銖為1兩）外，更鑄"大泉"，重12銖，值五銖錢(qián)50；又造"契刀"，值500；"錯(cuò)刀"，值5000。這種虛價(jià)大錢(qián)出現(xiàn)后，造成民間盜鑄，在實(shí)際交易中更趨向于使用五銖錢(qián)。第二次，廢除"錯(cuò)刀"及五銖錢(qián)，另發(fā)行"寶貨"，計(jì)有五物（金、銀、龜、貝、銅），六名（錢(qián)貨、黃金、銀貨、龜貨、貝貨、布貨）共28品，不僅換算困難，每一品與其它27品之間會(huì)產(chǎn)生756種比值，而且比價(jià)極不合理。如小泉重1銖，每枚值1，大布重24銖，每枚值1000。此次改幣僅一年就被迫廢除。第三次，王莽作貨布、貨泉兩種并行。貨泉重5銖，貨布重25銖，但一個(gè)貨布卻值25個(gè)貨泉，結(jié)果又引起盜鑄，許多人因犯法而淪為官奴婢。王莽從主觀出發(fā)，隨心所欲地改革幣制，濫發(fā)大錢(qián)，結(jié)果"每一易錢(qián)，民用破業(yè)"，"農(nóng)商失業(yè)，食貨俱廢"，自身最后也迅速滅亡。

（二）黃巾起義后，東漢政權(quán)名存實(shí)亡。公元189年，董卓進(jìn)京，毀五銖錢(qián)，更鑄小錢(qián)，"肉好無(wú)輪廓，不磨鑢。于是貨輕而物貴，谷一斛至數(shù)十萬(wàn)，自是后錢(qián)貸不行"（注：《三國(guó)志》卷6《魏書(shū)·董卓傳》。）。董卓鑄惡質(zhì)錢(qián)引起物價(jià)飛漲，是對(duì)人民的一種掠奪。至此，五銖錢(qián)制度遭到嚴(yán)重破壞。

（三）三國(guó)時(shí)戰(zhàn)爭(zhēng)頻繁，軍費(fèi)開(kāi)支浩大，各國(guó)為解決其財(cái)政困難，都鑄造了面額較大的貨幣。劉備入蜀時(shí)，因"軍用不足"，聽(tīng)從劉巴建議，鑄"直百五銖"，其重量?jī)H8～9.5克，卻當(dāng)五銖錢(qián)100，結(jié)果"數(shù)月之間，府庫(kù)充實(shí)"（注：《三國(guó)志》卷39《蜀書(shū)·劉巴傳》注引《零陵先賢傳》。）。吳國(guó)在公元236年鑄"大泉五百"，重7克，238年又鑄"大泉當(dāng)千"，重14.5克，甚至還有"大泉二千"、"大泉五千"。大錢(qián)出籠后，導(dǎo)致物價(jià)上漲，后被迫停鑄。

（四）公元465年，南朝宋前廢帝劉子業(yè)鑄二銖錢(qián)，"形式轉(zhuǎn)細(xì)。官錢(qián)每出，民間即模效之，而大小厚薄，皆不及也。無(wú)輪廓，不磨鑢，如今之剪鑿者，謂之耒子。景和元年（465年），沈慶之啟通私鑄，由是錢(qián)貨亂敗，一千錢(qián)長(zhǎng)不盈三寸，大小稱此，謂之鵝眼錢(qián)。劣于此者，謂之涎環(huán)錢(qián)。入水不沉，隨手破碎，市井不復(fù)料數(shù)，十萬(wàn)錢(qián)不盈一掬，斗米一萬(wàn)，商賈不行"（注：《宋書(shū)》卷75《顏竣傳》。）。結(jié)果引起社會(huì)經(jīng)濟(jì)停滯，不久，劉宋王朝就走向崩潰。

（五）北魏孝明帝即位后，為解決財(cái)政困難，517年用崔亮建議，廣開(kāi)銅礦鑄錢(qián)以收"治利"。此后，民多私鑄，錢(qián)更薄小，錢(qián)價(jià)更低。"時(shí)所用錢(qián)，人多私鑄，銷(xiāo)就薄小，乃至風(fēng)飄水浮，米斗幾值一千"（注：《魏書(shū)》卷58《楊播附侃傳》。）。在市銅價(jià)，八十一文得銅一斤，私造薄錢(qián)，一斤銅可造錢(qián)二百。"既示之以深利，又隨之以重刑，罹罪者雖多，奸鑄者彌眾。今錢(qián)徒有五銖之文，而無(wú)二銖之實(shí)，薄甚榆莢，上貫便破，置之水上，殆欲不沉"。（注：《魏書(shū)》，卷77《高崇附高恭之傳》。）。私鑄錢(qián)輕薄如榆葉，入水不沉，其流通的后果是物價(jià)上漲，貨幣流通阻滯，犯罪者增多，加劇了社會(huì)矛盾。

（六）隋煬帝時(shí)期政治腐敗，統(tǒng)一的五銖錢(qián)制度遭到破壞。由私鑄引起貨幣嚴(yán)重貶值。"大業(yè)（605～618年）以后，王綱弛紊，巨奸大猾，遂多私鑄，錢(qián)轉(zhuǎn)薄惡，初每千猶重二斤，后漸輕至一斤"（注：《隋書(shū)》卷24《食貨志》。）。私鑄者除豪門(mén)大族，也有為對(duì)付日益加重負(fù)擔(dān)的百姓。到最后甚至"剪鐵碟，裁皮糊紙以為錢(qián)，相雜用之"（注：《新唐書(shū)》卷54《食貨志》。）。唐初李淵入長(zhǎng)安時(shí)，民間"行線環(huán)錢(qián)，甚制輕小，凡八九萬(wàn)才滿半斛"（注：《新唐書(shū)》卷54《食貨志》。）。在這種狀況下，社會(huì)經(jīng)濟(jì)走向了絕境，不久，隋也走向滅亡。

（七）唐玄宗后期，生活奢侈，軍費(fèi)開(kāi)支浩大。他死后，乾元元年（758年）在第五琦的建議下，唐肅宗實(shí)行通貨貶值政策，鑄造大錢(qián)，稱"乾元重寶"。這是最早稱"重寶"的錢(qián)，重5.97克，一文當(dāng)開(kāi)元通寶錢(qián)十文。肅宗詔書(shū)說(shuō)："冀實(shí)三官（漢代主管鑄錢(qián)機(jī)構(gòu)）元資，用收十倍之利"。儼然說(shuō)明鑄錢(qián)目的在于增加財(cái)政收入。次年又鑄"重輪乾元重寶"，重11.94克，重量為開(kāi)元錢(qián)的三倍，卻當(dāng)開(kāi)元錢(qián)五十。大錢(qián)發(fā)行后引起的后果不外有三：一是物價(jià)飛漲，人民遭難。"谷價(jià)騰貴，米斗至七千，餓死者相枕于道"（注：《舊唐書(shū)》卷48《食貨志》。）；二是盜鑄嚴(yán)重，"長(zhǎng)安城中，競(jìng)為盜鑄"（注：《舊唐書(shū)》卷48《食貨志》。），以致寺廟的鐘、銅佛都被熔化；三是貨幣流通出現(xiàn)混亂，有實(shí)錢(qián)和虛錢(qián)雙重價(jià)格。總之，如上元元年（760年）詔書(shū)所說(shuō)："私鑄頗多，吞并小錢(qián)（開(kāi)元錢(qián)）……物價(jià)益起，人心不安"。不久，宣布重棱錢(qián)由當(dāng)開(kāi)元錢(qián)50文改為30文，即開(kāi)元錢(qián)則一當(dāng)十文用，乾元當(dāng)十錢(qián)依前行用不變。當(dāng)時(shí)人稱此虛抬作價(jià)的錢(qián)為"虛錢(qián)"，未抬價(jià)的錢(qián)為"實(shí)錢(qián)"，由此而產(chǎn)生兩種物價(jià)。

（八）五代十國(guó)時(shí)期貨幣形式五花八門(mén)、十分紊亂，各國(guó)政權(quán)用鉛、鐵、泥等鑄錢(qián)，以此掠奪人民，維持其財(cái)政和軍費(fèi)開(kāi)支，并用惡錢(qián)削弱敵國(guó)。南唐后主李煜鑄鐵錢(qián)，民間紛紛藏匿銅錢(qián)，商人們用十枚銖錢(qián)換一銅錢(qián)，出現(xiàn)劣幣驅(qū)逐好幣。楚曾鑄鉛錢(qián)，又鑄"乾封泉寶"大鐵錢(qián)。閩鑄大鐵錢(qián)有"永隆通寶"、"天德通寶"等名，都當(dāng)鉛錢(qián)百，南漢鑄有"乾亨通寶"鉛錢(qián)，十個(gè)當(dāng)銅錢(qián)一。盤(pán)踞幽州的劉仁恭父子用墐泥作錢(qián)，以此強(qiáng)迫收兌銅錢(qián)，又發(fā)行大額貨幣，有當(dāng)十、當(dāng)百、甚至當(dāng)千當(dāng)萬(wàn)的大錢(qián)?？傊?，當(dāng)時(shí)貨幣混亂，給經(jīng)濟(jì)造成很大破壞。

（九）清咸豐三年（1853年），在發(fā)行紙幣的同時(shí)，京局開(kāi)始鑄造大錢(qián)，共分五等：當(dāng)十、當(dāng)五十、當(dāng)百、當(dāng)五百、當(dāng)千。當(dāng)十稱"咸豐重寶"，其余稱"咸豐元寶"。當(dāng)百錢(qián)直徑7厘米，重199克，為諸錢(qián)之冠。大錢(qián)一出籠，立即引起物價(jià)飛漲，同時(shí)私鑄也紛紛出籠。舊錢(qián)每千重120兩，熔化可鑄當(dāng)千大錢(qián)三十。大利所在，使私鑄數(shù)很快超過(guò)官鑄。于是一年左右政府不得不停造當(dāng)千、當(dāng)五百的大錢(qián)，并用寶鈔收回。此后又停鑄并回收當(dāng)百、當(dāng)五十的大錢(qián)。當(dāng)十大錢(qián)仍流通，但其價(jià)從當(dāng)五、當(dāng)三，直跌至當(dāng)二。咸豐還鑄有當(dāng)十鐵錢(qián)和鉛錢(qián)。咸豐時(shí)的錢(qián)鈔制，幣值級(jí)別多，幣材種類多，份量變動(dòng)多，錢(qián)文字種類多，其復(fù)雜繁瑣超過(guò)了王莽時(shí)代的寶貨制。

二、古代紙幣的通貨膨脹

（一）北宋的交子（后改為錢(qián)引）是中國(guó)也是世界上最早的紙幣，約產(chǎn)生于太宗淳化年間（990～995年），開(kāi)始由成都十六家富商聯(lián)合建立交子鋪，發(fā)行交子。天圣元年（1023年）成立益州交子務(wù)，翌年發(fā)行官辦交子。交子發(fā)行以三年為一界，界滿以新交子收回舊交子。每界發(fā)行控制在125萬(wàn)余緡（貫），以鐵錢(qián)為鈔本，幣值較穩(wěn)定，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起了促進(jìn)作用。仁宗慶歷年間（1041～1049年），因?qū)ξ鞅庇帽?，益州交子?wù)在陜西發(fā)行無(wú)鈔本交子60萬(wàn)貫，以充軍費(fèi)。神宗熙寧年間（1068～1078年），規(guī)定兩界交子同時(shí)使用，引起貶值。哲宗紹圣年間（1094～1098年），因?qū)Ω段飨?，增加發(fā)行額達(dá)到188萬(wàn)余貫，由于兩界發(fā)行，實(shí)際數(shù)加倍，于是通貨膨脹加劇。到北宋末徽宗在位時(shí)，政府濫發(fā)交子，交子信用下降，遂于大觀元年（1107年）把交子務(wù)改為錢(qián)引務(wù)，改稱交子為錢(qián)引。不久，河、湟的軍費(fèi)全仰發(fā)行紙幣來(lái)解決。發(fā)行額達(dá)2655余萬(wàn)貫，由于兩界發(fā)行，其數(shù)相當(dāng)于神宗以前的42倍，一般貶值3／4，有些地區(qū)貶值90％，引起物價(jià)飛漲，民怨沸騰，北宋政權(quán)在內(nèi)外交困中終于走向了滅亡。

（二）南宋紙幣有多種，主要是會(huì)子，紹興三十年（1160年）開(kāi)始由官府發(fā)行。在孝宗（1163年即位）以前發(fā)行額還有所控制，孝宗淳熙三年（1176年）開(kāi)始兩界并行，光宗紹熙元年（1190年）又曾三界并行。到寧宗開(kāi)禧年間（1205～1208年）韓侂胄之流靠大量發(fā)行紙幣作為軍費(fèi)，從此發(fā)行額扶搖直上。開(kāi)禧年間發(fā)行14000萬(wàn)貫，嘉定年間（1208～1224年）23000萬(wàn)貫，理宗紹定五年（1232年）22900萬(wàn)貫，紹定六年32000萬(wàn)貫，嘉熙四年（1240年）50000萬(wàn)貫，淳祐六年（1246年）65000萬(wàn)貫。與此同時(shí)，會(huì)子幣值也直線下降：乾道四年（1168年）一貫合銅錢(qián)770文，咸淳三、四年（1267～1268年）為75文，已跌到不足1／10。在此情況下，"市井視之，糞土不如，朝廷寶貨，自輕太甚"（注：《可齋續(xù)稿》（后）卷三《救蜀褚密奏》。），"民愈不售，郡縣科配，民皆閉門(mén)牢避，行旅持券終日有不獲一錢(qián)一物者"（注：《宋史》卷145《黃疇若傳》。）。到后來(lái)，一貫會(huì)子已不值一文錢(qián)。嘉熙三年（1259年）李韶概括說(shuō)："楮券日輕，民生流離，物價(jià)踴貴，遂至事無(wú)可為。"（注：《宋史》同上，卷423《李韶傳》。）南宋政府到了崩潰的邊緣。

（三）金行的紙幣叫"交鈔"。貞元二年（1154年）開(kāi)始發(fā)行，以七年為一界，期滿兌現(xiàn)或換新鈔。從章宗即位時(shí)（1189年）開(kāi)始取消七年為界，成為長(zhǎng)期流通紙幣，于是開(kāi)始通貨膨脹。明昌四年（1193年），官俸全發(fā)交鈔，通貨膨脹日趨嚴(yán)重。政府用種種辦法限制銅幣，強(qiáng)使紙幣流通，結(jié)果銅幣被紙幣排斥，退出流通領(lǐng)域而貯藏起來(lái)。金朝最后二十年，經(jīng)濟(jì)凋敝，軍費(fèi)開(kāi)支浩大，各種紙幣輪番登場(chǎng)，通貨膨脹更為嚴(yán)重。交鈔發(fā)行時(shí)最高面額為10貫，貞祐二年（1214年）發(fā)行20貫至100貫大鈔，不久又發(fā)行200貫、1000貫大鈔。結(jié)果每貫交鈔值不到一文錢(qián)，民間交易多用現(xiàn)錢(qián)。貞祐三年，改交鈔為"貞祐寶券"，這時(shí)軍費(fèi)開(kāi)支龐大，鈔值猛跌，政府實(shí)行限價(jià)，造成商人罷市。貞祐五年，發(fā)行"貞祐通寶"，一貫當(dāng)"貞祐寶券"一千貫，政府公認(rèn)幣值下跌至1／1000。元光元年（1222年），發(fā)行"興定寶泉"，一貫折貞祐通寶400貫。翌年，改發(fā)綾印制的"元光珍貨"和"元光重寶"。行之未久，銀價(jià)日貴，民間多以銀論價(jià)。政府規(guī)定買(mǎi)賣(mài)在銀三兩以下只許用鈔，不準(zhǔn)用銀；三兩以上，1／3用銀，其余用紙幣。此令一下，"市肆?xí)冮]，商旅不行"（注：《金史》卷48《食貨志》。）。金后期，"以萬(wàn)貫唯易一餅"（注：《元史》卷146《耶律楚材傳》。），經(jīng)濟(jì)走向崩潰，金代也就很快滅亡了。

（四）元代貨幣以紙幣為主，其紙幣制度稱為鈔法。元代鈔法經(jīng)歷了中統(tǒng)鈔、至元鈔、至正鈔三個(gè)階段。中統(tǒng)鈔于中統(tǒng)元年（1260年）發(fā)行，以金銀為本，鈔本不許虧欠挪用，發(fā)行量嚴(yán)格控制。到忽必烈末年，信用有所降低。至元二十四年（1287年），又發(fā)行至元寶鈔，與中統(tǒng)鈔并行，一貫當(dāng)中統(tǒng)鈔五貫，即承認(rèn)中統(tǒng)鈔貶值4／5。至元十年（1350年）又發(fā)行至正交鈔，一貫合至元寶鈔二貫，二鈔并行流通。至元十七年（1280年）起，佞臣阿合馬當(dāng)權(quán)，為應(yīng)付財(cái)政困難大量印鈔，又動(dòng)用鈔本，便出現(xiàn)惡性通貨膨脹。"行之未久，物價(jià)騰躍，價(jià)逾十倍，又值海內(nèi)大亂，軍儲(chǔ)供給，賞賜犒勞，每日印造，不可數(shù)計(jì)。舟車(chē)裝運(yùn)，軸轤相接，交料之散滿人間者，無(wú)處無(wú)之，昏軟者不復(fù)行用，京師料鈔十錠，易斗粟不可得。既而所在郡縣，皆以物貨相貿(mào)易，公私所積之鈔，遂俱不行，人視之若弊楮，而國(guó)用由是遂乏矣"（注：《元史》，卷97《食貨志》。）。元政府自壞鈔法，也加速了自身的滅亡。

（五）洪武七年（1374年），朱元璋設(shè)立寶鈔提舉司。翌年，詔命中書(shū)省主持造"大明寶鈔"，同時(shí)禁止民間金銀買(mǎi)賣(mài)，只許向政府換紙鈔。大明寶鈔不分界，不限時(shí)間，不定發(fā)行限額，也無(wú)準(zhǔn)備金。這樣發(fā)行后不久，由于投放太多，導(dǎo)致紙幣貶值。如洪武十八年（1385年）2月至12月10個(gè)月中，發(fā)行寶鈔6949599錠，每錠5貫，共34747995貫，合銀3000多萬(wàn)兩，而當(dāng)時(shí)政府每年收入僅幾萬(wàn)兩，發(fā)行額相當(dāng)于銀的收入1000倍左右。從鈔錢(qián)比值看，洪武八年（1375年）鈔1貫值錢(qián)1000文，以后不斷貶值，到宣德七年（1432年）值錢(qián)5文；弘治元年（1488年）值錢(qián)1文；而到萬(wàn)歷四十六年（1618年）僅值錢(qián)0.1文。實(shí)際上弘治以后，人民只用銀和銅錢(qián)，不再用鈔票了。明政府雖然多次下令禁金銀交易，但用處不大。最后，政府不得不放棄禁用銅錢(qián)和金銀的法令。

（六）清咸豐年間，太平天國(guó)起義發(fā)生，軍費(fèi)激增，國(guó)庫(kù)枯竭，為"濟(jì)國(guó)用之不足"，決定發(fā)行紙幣。咸豐三年（1853年）發(fā)行兩種紙幣：一是戶部官票，簡(jiǎn)稱官票，又稱銀票，以銀兩為單位；二為大清寶鈔，又叫錢(qián)票、錢(qián)鈔，以制錢(qián)為單位。清政府本意是紙幣"與銀錢(qián)并重"，并規(guī)定出納皆以五成搭用，但實(shí)際上政府自壞成法，收款時(shí)少收或拒收鈔票，支付時(shí)多付鈔票，造成鈔價(jià)大跌。百姓持鈔購(gòu)物，商店不是漲價(jià)，就是匿貨不賣(mài)。外國(guó)人則趁機(jī)以低價(jià)收購(gòu)鈔票，按五成去交關(guān)稅。咸豐五年（1855年）官票一兩，寶鈔一千文都只能換京錢(qián)四、五百文，合制錢(qián)二、三百文。此后官票繼續(xù)貶值，福建強(qiáng)制推行票鈔，激起民變。至此，清政府下令課稅停止收鈔，只收實(shí)銀，各項(xiàng)開(kāi)支也不用鈔。不久，隨著咸豐帝去世，官票官鈔也"壽終正寢"了。

中國(guó)古行紙幣時(shí)，有些統(tǒng)治者也懂得發(fā)行紙幣要有準(zhǔn)備金，即"鈔本"，并認(rèn)識(shí)到鈔本的重要性。但到后來(lái)，由于軍費(fèi)、奢糜等造成的財(cái)政困難，統(tǒng)治者最終還是乞憐于發(fā)行紙幣，使通貨膨脹越來(lái)越嚴(yán)重。三、近現(xiàn)代紙幣的通貨膨脹

比起古代來(lái)，中國(guó)近現(xiàn)代紙幣的通貨膨脹發(fā)展更大，其中比較重要的有以下三次：

（一）"京鈔風(fēng)潮"。北洋軍閥統(tǒng)治開(kāi)始后，各省均可發(fā)行可兌現(xiàn)的銀行券作為籌款辦法，但由于缺乏兌換準(zhǔn)備，故信用低下，幣值日跌。當(dāng)時(shí)北洋軍閥籌款主要由中國(guó)銀行、交通銀行發(fā)行可兌現(xiàn)的銀行券。1915年袁世凱要，又加云南起義后軍費(fèi)大增，就強(qiáng)迫動(dòng)用這兩行的現(xiàn)銀準(zhǔn)備，遂使國(guó)庫(kù)空虛，引起商民爭(zhēng)兌。1916年5月12日，北洋政府下令中、交二行鈔票停止兌現(xiàn)，出現(xiàn)市面騷動(dòng)，物價(jià)上漲，現(xiàn)銀絕跡。一般商界怕承擔(dān)損失，紛紛拒收京鈔，而銀行對(duì)北洋政府的墊款卻日漸增多。5月份停兌時(shí)，京鈔流通及存款數(shù)合計(jì)2600萬(wàn)元，10月達(dá)4600萬(wàn)元，第二年12月增到9700萬(wàn)元。于是京鈔幣值迅速下跌，一般常在7-9折之間。但這次通貨膨膨脹風(fēng)潮只限于京、津地區(qū)。后來(lái)中、交二行通過(guò)供款和發(fā)行公債，用了六、七年時(shí)間陸續(xù)收回京鈔，才穩(wěn)定住幣值。

（二）法幣。1935年11月4日，國(guó)民黨政府為擺脫美國(guó)白銀政策引起的白銀上漲給采用銀本位制的中國(guó)帶來(lái)的嚴(yán)重影響，因而實(shí)行法幣改革，規(guī)定由中央、中國(guó)、交通三銀行（后又加中國(guó)農(nóng)民銀行）發(fā)行的鈔票為法幣；禁止白銀流通；將白銀收歸國(guó)有；法幣匯價(jià)為一元等于英鎊一先令二便士。法幣是一種以外匯為本位的貨幣制度，它借助無(wú)限制買(mǎi)賣(mài)英鎊來(lái)維持幣值，后來(lái)又投靠美元，從而打上了深刻的殖民地貨幣制度的烙印。

1942年7月，法幣的發(fā)行集中到中央銀行。由于國(guó)民黨政府完全控制了金融事業(yè)，其發(fā)行法幣又沒(méi)有限制，這就為法幣不斷出現(xiàn)通貨膨脹鋪平了道路。在法幣改革前，1934年底全國(guó)主要銀行發(fā)行的兌換券總計(jì)約5.6億元。到1936年1月，即法幣改革后2個(gè)月，已增至7.8億，此后更是猛增，至1948年8月21日已達(dá)6636946億。與此同時(shí)，物價(jià)上漲得更快，如以1937年6月重慶物價(jià)指數(shù)為1,1948年8月21日上漲至1551000。而上海物價(jià)比重慶更高，如以1937年6月為1，則1948年8月21日為4927000。當(dāng)時(shí)有人說(shuō)，戰(zhàn)前能買(mǎi)一頭牛，這時(shí)只能買(mǎi)1／3包火柴。

（三）金圓券。在法幣已走到了絕境時(shí)，國(guó)民黨政府為了作垂死掙扎，于1948年8月20日發(fā)行了金圓券。此券由中央銀行發(fā)行，法幣按300元合金圓券1元收兌。企業(yè)及個(gè)人持有的金銀外幣限期兌換金圓券，違者沒(méi)收。金圓券發(fā)行限額為20億，發(fā)行準(zhǔn)備必須有40％為金、銀、外匯。

金圓券表現(xiàn)上是金匯兌本位制，實(shí)際上是一個(gè)騙局，因?yàn)辄S金收歸國(guó)有，外匯不能買(mǎi)賣(mài)。相反，國(guó)民黨政府借發(fā)行金圓券大規(guī)模掠奪了人民手中的金銀外匯。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從1948年8月23日到10月31日，中央銀行收兌的金銀外匯約合2億美元。

金圓券原定限額發(fā)行，但不到3個(gè)月，即1948年11月底已發(fā)行33.94億。于是宣布取消限額，此后發(fā)行額直線上升，到1949年4月上海解放前夕，已達(dá)51612.40億。與此同時(shí)，金圓券面額從一元一直發(fā)到五十萬(wàn)、一百萬(wàn)。物價(jià)也一日數(shù)漲。上海當(dāng)時(shí)一商店曾一日改換商品標(biāo)價(jià)達(dá)16次之多。各地發(fā)生搶購(gòu)風(fēng)潮，暗地則以銀元交易。1948年8月到1949年5月，金圓券的發(fā)行增長(zhǎng)了307124.3倍，同期上海物價(jià)上漲了6441361.5倍。金圓券僅發(fā)行9個(gè)月，就變成了廢紙，這在世界貨幣史上是罕見(jiàn)的。國(guó)民黨政府12年中發(fā)行法幣和金圓券，從全國(guó)人民手中掠奪去了150億銀元。隨著金圓券的垮臺(tái)，國(guó)民黨也就被中國(guó)人民解放軍趕出了大陸。