導(dǎo)語：資本賬戶開放和我國證券企業(yè)競爭力一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

資本賬戶開放!也稱為資本項目可兌換或者資本賬戶自由化%是經(jīng)濟(jì)金融全球化的必然趨勢。隨著我國實現(xiàn)人民幣經(jīng)常項目可兌換（）、加入世貿(mào)（）和的實施（），人民幣固定匯率制度的放棄和升值（），我國的資本賬戶在逐步開放。

一、資本賬戶開放影響中國證券公司競爭力的機(jī)制

中國在年實現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項下可兌換，資本賬戶的開放也在積極有序地推進(jìn)。十六屆三中全會明確提出，要健全金融調(diào)控，在有效防范風(fēng)險的前提下，有選擇、分步驟地放寬對跨境資本交易活動的限制，逐步實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換。資本賬戶開放主要是通過匯率機(jī)制、利率機(jī)制、競爭機(jī)制和人才機(jī)制對我國證券公司的競爭力產(chǎn)生影響。

匯率機(jī)制

匯率通過與股票債券等金融產(chǎn)品價格之間的聯(lián)動性影響證券公司的經(jīng)營風(fēng)險。資本賬戶開放后，匯率受國際金融市場的影響大大增強(qiáng)，匯率調(diào)整的不確定性增加，匯率變動對金融市場的影響會變得越來越重要。由于匯率與股票債券等其他金融產(chǎn)品價格之間存在著聯(lián)動性，人民幣匯率的變動會對國內(nèi)股票、債券等金融產(chǎn)品的價格產(chǎn)生影響，這對證券公司的自營業(yè)務(wù)和國際業(yè)務(wù)產(chǎn)生較大的風(fēng)險。

資本流動對匯率產(chǎn)生的升值和貶值壓力對證券公司的盈利能力和競爭力產(chǎn)生重大的影響。資本賬戶開放將推動國際資本尤其是國際短期資本的流動，這對匯率的穩(wěn)定性產(chǎn)生巨大的壓力。亞洲金融危機(jī)的爆發(fā)充分說明了資本賬戶開放后國際游資如何沖擊一國的貨幣，危機(jī)期間人民幣未貶值的一個重要原因是我國的資本賬戶管制較嚴(yán)。而匯率的升值和貶值預(yù)期對證券的公司的盈利能力和競爭力將產(chǎn)生重大的影響。如在升值預(yù)期下，注入證券市場的資金增加，有利于集聚股市人氣和增強(qiáng)投資者信心。而市場的走強(qiáng)將為證券公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)以及自營投資業(yè)務(wù)的穩(wěn)步增長提供積極的支持，這將直接增加券商的盈利，提高證券業(yè)競爭能力，股市上漲往往對證券公司經(jīng)營形成放大效應(yīng)。

利率機(jī)制

利率通過影響證券產(chǎn)品的價格和資金的投向來影響證券公司的經(jīng)營風(fēng)險和競爭力。資本賬戶開放后國內(nèi)利率的變化將更多的受制于國際金融市場的變化，利率變動的不確定性增強(qiáng)。由于債券類金融產(chǎn)品的價格與利率成反比，利率的變化將導(dǎo)致證券類產(chǎn)品價格的變化，這對證券公司的自營業(yè)務(wù)產(chǎn)生較大的風(fēng)險。同時利率的變化通過引導(dǎo)資金的投向也將導(dǎo)致證券市場的變化，如超額存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)將促使商業(yè)銀行將更多的資金投資于債券市場，從而增加短期內(nèi)債券市場的資金供應(yīng)，同時也將促進(jìn)貨幣市場利率及短期債券利率的下降，對債券市場產(chǎn)生直接的推動作用。由于國內(nèi)證券公司的主要業(yè)務(wù)集中于經(jīng)紀(jì)、承銷和自營業(yè)務(wù)，證券市場的變化將直接影響證券公司的營業(yè)利潤，進(jìn)而影響其競爭力。

利率通過影響融資成本來影響證券公司的盈利能力和競爭力。長期以來，我國證券公司的融資渠道一直比較單一，在自有資金尤其是流動性資金嚴(yán)重不足的情況下，為了滿足參與證券市場經(jīng)紀(jì)、自營、承銷等業(yè)務(wù)和發(fā)揮證券公司功能的需要，證券公司不得不采取各種變相、非規(guī)范的融資渠道（如挪用客戶保證金、變相吸收個人和公司的存款、變相和私下未經(jīng)中國人民銀行的批準(zhǔn)違規(guī)發(fā)行金融債券、違規(guī)或變相參與同業(yè)拆借市場以及各種違規(guī)將銀行信貸資金導(dǎo)入股市等）來取得資金。在這些渠道已被《證券法》所禁止和金融監(jiān)管越來越規(guī)范的情況下，證券公司需要通過規(guī)范化的增資擴(kuò)股、進(jìn)入銀行間同業(yè)拆借市場、參與銀行間國債回購等融資方式獲取資金，這些融資方式的成本將直接受制于利率的高低，而資本賬戶開放后的利率將變得更加不確定性，從而增大了證券公司的融資風(fēng)險。

利率還影響匯率，同時，匯率也影響利率，兩者的相互影響將進(jìn)一步增大證券市場的不確定性，增大了證券公司經(jīng)營風(fēng)險。證券市場的不確定性要求證券公司要及時、準(zhǔn)確地預(yù)測市場的變化并及時調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略，從而增大了證券公司的經(jīng)營風(fēng)險。能否預(yù)測市場的變化并及時調(diào)整相應(yīng)的戰(zhàn)略是證券公司競爭力高低的一個重要標(biāo)志。

競爭機(jī)制

市場份額既是證券公司競爭力的表現(xiàn)，也影響著證券公司的競爭力。外資證券公司隨著資本賬戶的逐步開放而逐步進(jìn)入國內(nèi)的證券市場，憑借著雄厚的資本、強(qiáng)大的創(chuàng)新能力和完善的風(fēng)險管理機(jī)制，外資證券公司在同國內(nèi)證券公司爭奪客戶資源和市場份額時占據(jù)優(yōu)勢，原本屬于國內(nèi)證券公司的市場份額被分割是必然的，這將減少證券公司的利潤。同時，資本賬戶開放后我國的證券市場將更加規(guī)范和講究市場自身的規(guī)則，而政府對證券公司的遷就、保護(hù)或扶持將會有所減少，“寡占性”會大大減弱，因此證券公司利用監(jiān)管漏洞甚至違規(guī)操作和通過壟斷或政府其他保護(hù)扶持性措施而獲得大量利潤的機(jī)會將大大減少甚至完全失去。由于開放帶來的加劇競爭和監(jiān)管環(huán)境的嚴(yán)格，一部分實力不足的證券公司必然會面臨被兼并或倒閉的危險。

人才機(jī)制

資本賬戶開放后國內(nèi)證券公司人才的流失將削弱其競爭力。證券行業(yè)是個人才密集的行業(yè)。在人力資源是第一資源的市場經(jīng)濟(jì)條件下，人才是提高證券公司核心競爭力的關(guān)鍵因素之一，人才的競爭則在很大程度上決定著一家證券公司的經(jīng)營管理水平與競爭力。目前，國內(nèi)證券公司紛紛引進(jìn)高學(xué)歷的人才，但證券市場對外開放后，國內(nèi)證券公司將面臨國外證券公司對人才的爭奪，后者將利用各種優(yōu)越條件吸引國內(nèi)證券公司的優(yōu)秀人才，人才的流失將削弱證券公司的競爭力。同時，外資證券公司對人才的爭奪還將導(dǎo)致國內(nèi)證券公司為保持和吸納人才將不得不投入更多的成本和努力。

國內(nèi)證券公司的用人機(jī)制、培育開發(fā)機(jī)制對其競爭力的提升造成巨大的阻礙。目前，大多數(shù)國內(nèi)證券公司雖匯聚大批高學(xué)歷的優(yōu)秀人才，但人才使用不合理的現(xiàn)象非常嚴(yán)重：一方面是人才的引進(jìn)已出現(xiàn)某種程度的飽和；另一方面卻依然感到急需人才的短缺，存在相當(dāng)程度的人才饑渴癥。原因是目前國內(nèi)大多數(shù)券商盲目地將人才戰(zhàn)略視為人才爭奪和人才儲備，片面追求“高精尖”，而不是按自己的“胃口”和需求來制定相應(yīng)的人才戰(zhàn)略，使集中了大量優(yōu)秀人才的證券行業(yè)卻陷入人才短缺和人才浪費并存的尷尬境地。同時國內(nèi)證券公司缺乏員工培訓(xùn)的長效機(jī)制，不利于員工的長期成長。與此相比，外資證券公司大都建立了以人為本的用人機(jī)制，非常重視員工的在職教育培訓(xùn)和企業(yè)文化的建設(shè)，極大地提高了員工的工作熱情和工作效率，提升了公司的競爭力。

二、提升中國證券公司競爭力的對策

大力開展管理創(chuàng)新和業(yè)務(wù)創(chuàng)新

創(chuàng)新管理機(jī)制。完善公司治理機(jī)構(gòu)，確保股東會、董事會和監(jiān)事會之間權(quán)責(zé)利明確而又相互制衡，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)與治理結(jié)構(gòu)；按集中統(tǒng)一、分級授權(quán)的原則進(jìn)一步完善決策體系，形成股東大會、董事會、經(jīng)營班子、職能部門等不同層次的決策制度；按統(tǒng)一控制、分級管理的模式健全和完善風(fēng)險控制和財務(wù)監(jiān)督體系；建立總部統(tǒng)一管理、各部門相互協(xié)調(diào)的資源共享體系。

創(chuàng)新管理模式。經(jīng)營管理網(wǎng)絡(luò)化將是管理模式的一個必然選擇，充分利用網(wǎng)絡(luò)化的經(jīng)營管理模式，構(gòu)筑資源共享平臺，優(yōu)化資源配置。要形成適應(yīng)公司發(fā)展的積極向上的獨特的企業(yè)文化。

進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新。網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)能夠成為證券公司具有核心競爭力的業(yè)務(wù)。要以扎實的業(yè)務(wù)技能為基礎(chǔ)，樹立以客戶為中心的經(jīng)營理念，并運(yùn)用現(xiàn)代營銷策略，樹立公司經(jīng)營品牌。同時應(yīng)注意培養(yǎng)新的具有核心競爭力的業(yè)務(wù)。要積極拓展證券公司的業(yè)務(wù)品種和范圍，探索在分業(yè)經(jīng)營原則下證券業(yè)與銀行、保險業(yè)的合作，加快國際化進(jìn)程。要拓寬服務(wù)對象，今后證券公司的服務(wù)對象應(yīng)包括上市公司、待上市公司和非上市公司，而不僅僅是上市公司和待上市公司。擴(kuò)大服務(wù)范圍和提高服務(wù)水平。

開展國際合作，走國際化之路。積極拓展與國外投資銀行的多種合作途徑，具體可分為兩個層面：一是資本合作，二是技術(shù)合作。積極探索國際化的可能的、有效的方式，加強(qiáng)同國外券商的交流和合作，通過設(shè)立合資的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)，利用境外券商的先進(jìn)技術(shù)手段、經(jīng)營理念、管理經(jīng)驗和業(yè)務(wù)渠道拓展國際業(yè)務(wù)，為今后在海外的發(fā)展擴(kuò)張打下基礎(chǔ)。

加強(qiáng)風(fēng)險管理

審慎性風(fēng)險管理是現(xiàn)代金融管理的核心。建立由監(jiān)事會、風(fēng)險控制委員會、職能性監(jiān)管部門與業(yè)務(wù)部門的四級風(fēng)險管理框架的風(fēng)險管理組織模式。加強(qiáng)定量風(fēng)險管理的研究與運(yùn)用，借鑒和應(yīng)用國外證券公司先進(jìn)的風(fēng)險模型。規(guī)范業(yè)務(wù)經(jīng)營，堅決制止以不正當(dāng)手段爭攬股票承銷業(yè)務(wù)，違法、違規(guī)從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)等非規(guī)范化做法。

加強(qiáng)人力資源開發(fā)

一是要從戰(zhàn)略的高度重視人才隊伍建設(shè)，根據(jù)當(dāng)前和未來發(fā)展需要，制定人才隊伍建設(shè)規(guī)劃。二是要通過多種途徑招聘所需要的各種人才。當(dāng)前特別要招聘和引進(jìn)一些能應(yīng)對資本賬戶開放競爭需要的高素質(zhì)專業(yè)人才。三是要加強(qiáng)人才的培訓(xùn)。通過多種形式的在職培訓(xùn)，提高員工的業(yè)務(wù)素質(zhì)。四是要建立合理的人才結(jié)構(gòu)。包括年齡結(jié)構(gòu)、專業(yè)結(jié)構(gòu)、知識結(jié)構(gòu)和人才層次結(jié)構(gòu)，都要合理配置，形成專業(yè)互補(bǔ)、優(yōu)勢互補(bǔ)、充滿生機(jī)和活力的人才隊伍。五是高度重視領(lǐng)導(dǎo)班子建設(shè)。要建設(shè)一個政治強(qiáng)、業(yè)務(wù)精、善經(jīng)營、懂管理的富有團(tuán)結(jié)協(xié)作和開拓進(jìn)取精神的領(lǐng)導(dǎo)班子，尤其是要選好配強(qiáng)一把手。