導語：如何才能寫好一篇財務風險論文，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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1.1定價風險

所謂定價風險，就是并購過程的收購方對被收購企業(yè)的獲利能力以及現(xiàn)今資產(chǎn)價值進行適當?shù)墓烙?，并在估計之后由于發(fā)展其超出了企業(yè)自身的承受能力而使企業(yè)在后續(xù)的活動中不能夠獲得足夠的回報彌補其收購價格。對于這種定價風險來說，其同企業(yè)價值的評估風險以及企業(yè)的財務報表風險存在較大的聯(lián)系，由于企業(yè)并購價格是根據(jù)企業(yè)自身財務報告等決定的，而如果被并購企業(yè)在定價時對于影響價格方面的信息不完全披露或者不披露，都會使最終并購的價格受到很大的影響，并因此使并購之后的企業(yè)存在較大的安全風險。另外，對于這種評估工作來說，其本身也具有較大的局限性，且會受到外界因素的很大影響，而這種因素的存在，就會對并購方產(chǎn)生不同程度的安全風險。

1.2支付風險

在并購價格確定之后，企業(yè)則需要開展支付工作。對于一般的企業(yè)來說，其所具有的支付方式主要有換股并購、現(xiàn)金支付以及混合支付這幾種方式，而這種企業(yè)所采取的并購方式也同其可能面對的債務以及融資風險存在較大的聯(lián)系。首先：現(xiàn)金支付方式將產(chǎn)生資金流動性以及支付風險。一方面，這種現(xiàn)金方式的應用是一種具有即時現(xiàn)金特點的負擔，會對企業(yè)產(chǎn)生較大的現(xiàn)金壓力；另一方面，從被并購一方看來，這種無法推遲資本利得的確認和轉移實現(xiàn)的資本收益，也會使其無法享受稅收優(yōu)惠，所以也不是很希望使用這種現(xiàn)金的方式支付并購款項。另外，如果企業(yè)選擇了股權支付的方式，也會對企業(yè)原有股東的利益不同程度的產(chǎn)生一定的損害。

2煤炭行業(yè)并購財務風險的防范措施

2.1融資問題防范措施

對于企業(yè)所存在的融資風險，我們需要從以下幾個方面進行防范：首先，需要選擇正確合理的融資手段。對于煤炭行業(yè)來說，其本身就是一種高投入同高風險并存的行業(yè)，在并購過程中所需要的資金數(shù)額非常大，僅僅依靠企業(yè)內(nèi)部的資金往往存在較大的困難。對此，就需要企業(yè)在開展并購工作時能夠從多個角度籌集資金，在結合自身實際情況的基礎上對并購工作的籌資數(shù)量以及籌資結構等進行合理的安排，確保資本成本的最小化以及結構的合理化。其次，需要制定正確、合理的融資策略。煤炭行業(yè)自身是一種資本密集類型的行業(yè)，而正是這種屬性的存在使其在開展并購過程中需要大量的現(xiàn)金。面對此種情況，就需要企業(yè)在并購工作開展之前就需要制定一套科學、合理的融資計劃，并在利用杠桿融資的同時需要對杠桿這種方式進行融資所能夠獲得的收益以及這種方式可能造成的債務風險進行充分的考慮。另外，從宏觀方面來說，也需要對資金一旦沒有在規(guī)定期限中籌集到位的情況以及應對方式進行全面的考慮，確保資金數(shù)量同期限間能夠具有良好的協(xié)調性；最后，企業(yè)也可以借鑒杠桿并購的方式進行融資。在發(fā)達國家中，杠桿并購的方式較為流行，并獲得了一定的效果。但是對于我國來說，所具有的融資環(huán)境以及行業(yè)特點同發(fā)達國家相比畢竟存在一定的差異，對此，就需要我們能夠對這種杠桿方式進行針對性的運用，對于所采取的主要融資方式依然為債務融資，而由單一債務融資方式所引起的風險則可以通過杠桿方式的運用對其進行解決。

2.2定價問題防范措施

對于企業(yè)所存在的定價問題，我們可以從以下三個方面入手：首先，需要對企業(yè)所具有的核心業(yè)務與能力進行查找，并保障在核心能力的基礎上進行延伸。對于目前來說，我國煤炭行業(yè)并購的方式基本是一種橫向的類型，即大型企業(yè)去并購其他中小型企業(yè)，在這種并購方式中，大型企業(yè)將能夠較為順利的對人才、技術等進行投入，并以此降低了并購工作所存在的經(jīng)營以及財務風險；其次，應當對目標企業(yè)所具有的經(jīng)營、財務以及安全等情況進行全面的分析。對于并購企業(yè)來說，其通常都是在戰(zhàn)略發(fā)展的角度開展并購工作。而在這個過程中，就需要企業(yè)能夠對目標企業(yè)所具有的潛力進行全面的評估，看其是否對企業(yè)自身的未來發(fā)展具有價值。同時，也需要通過先進并購定價模型的應用對目標企業(yè)的價值進行全面的分析，并以此幫助我們對最終的并購價格進行更為合理的制定。

2.3支付問題防范措施

對于支付問題，我們需要從以下幾個方面入手：首先，要對企業(yè)自身的情況進行慎重的考慮，避免因為資金處理方式的不合理而使企業(yè)在支付并購資金之后出現(xiàn)資金流動的不足甚至資金鏈斷裂的情況；其次，資金的支付時間也需要我們能夠引起重視。這就需要企業(yè)能嚴密監(jiān)控資產(chǎn)的負債表與現(xiàn)金的流量表，對債務期限與對應現(xiàn)金流進行認真的分析，確保資金時間與資金數(shù)量的對等；最后，在支付方式方面，應當將現(xiàn)金支出盡可能的減少，并以此降低資金流可能存在的風險。當前，煤炭行業(yè)并購在大部分情況下是根據(jù)宏觀經(jīng)濟的調控政策需要而展開的，這樣的大背景下，并購方的企業(yè)可借助政府機構采取多樣化的方式對并購資金進行支付，將現(xiàn)金支付的概率降低，以減少資金流動產(chǎn)生的風險。

3結束語

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風險是由事件的不確定所引起的,由于對未來結果予以期望所帶來的無法實現(xiàn)期望結果的可能性。財務的本質是本金的投入收益活動及其所形成的經(jīng)濟關系,財務活動是本金籌集、投資、耗費、收益、分配等活動環(huán)節(jié)的有機統(tǒng)一,由于各活動環(huán)節(jié)中都有本論文由整理提供可能發(fā)生風險,因而,我們對財務風險的認識,就不能僅僅停留在本金的籌集階段,而必須從財務活動的全過程和其總體觀念出發(fā),并聯(lián)系到財務收益上來。具體而言,財務風險是指企業(yè)在本金的投入收益活動中,由于內(nèi)部、外部環(huán)境因素的作用,使財務系統(tǒng)運行偏離預期目標而帶來損失的可能性,包括籌資風險、投資風險和收益分配風險。收益是一個看似明確實則含糊不清的概念,對于收益的內(nèi)涵,經(jīng)濟學和財務學存在嚴重的分歧。經(jīng)濟學對收益內(nèi)涵的論述,均力圖計量企業(yè)的實際收益,為財富分配提供依據(jù),經(jīng)濟學收益又稱為“真實收益”。筆者認為,財務學收益是為實現(xiàn)實物資本保全的期末凈資產(chǎn)大于期初凈資產(chǎn)的本金增量,從量上它包括基準收益、平均收益和超額收益三種類型的收益,其中超額收益是人們甘于冒風險進行投資而期望獲得的超過平均收益的額外收益。因而,我們研究的與財務風險相對應的財務收益,主要指超額收益。

一、財務風險與收益的一般關系分析“風險與收益相對應”,財務風險與收益的關系,一般認為是成正相關的,即風險越大,收益越高,這表明風險時刻伴隨著收益的獲取,行為主體欲想獲取收益,必須承擔風險,承擔風險的目的在于獲取收益,風險越大,則收益越大。風險越小,則收益越小,這是基于風險與收益之間存在著誘惑效應和平衡效應。

(一)誘惑效應風險的誘惑效應,是指由于風險利益的刺激,所引起的選擇風險事項的財務行為及其連帶效果。風險的誘惑效應,來自于風險結果多樣性和結果潛在性的財務特性,來自于謀取資本增值利益的管理動機。風險的后果是多樣的,存在著人們所希望的結果;風險的后果又是潛在的,通過管理的努力也有可能取得那些有利結果。風險報酬的誘惑與利益動機的趨使,引發(fā)人們迎接和承擔風險的財務行為。風險報酬是一種超額報酬,是產(chǎn)生風險誘惑效應的直接動因,沒有超過一般平均報酬水平的超額報酬的刺激,就沒有追逐風險的動機。風險報酬越大,風險誘惑效應的程度也越高。風險誘惑效應的連帶效果是社會平均報酬率的抬高,有風險與無風險是相對的,一個原本有風險的項目,如果所有的資本投資者都由于風險誘惑效應而去追逐它,那么這個風險項目在所有投資者眼里就是低風險甚至無風險的了,平均報酬率隨之提高。如果所有資本投資者都追逐風險項目,也會引起資本需求量上升,進一步推動社會平均報酬率的提高。超額報酬,是風險誘惑效應下的行為目標,如果只能取得社會平均水平的報酬,追逐風險的行為就會被視為是失敗的財務行為。風險誘惑效應下的財務行為后果是極易遭受風險損失,風險損失一方面起因于社會平均報酬率水平的抬高,使投資者極不容易獲得超額報酬而相對遭受風險損失;另一方面起因于風險誘惑效應的強烈刺激而導致行為的激進性,當引發(fā)風險的因素和條件已經(jīng)改變時,風險投資者可能會抱以僥幸心理而繼續(xù)按原有的風險規(guī)劃行動,進而導致直接遭受風險損失。

(二)平衡效應風險的平衡效應,是指由于風險利益和風險損失的雙重刺激,所引起的控制風險的財務行為及其連帶效果。風險的平衡效應,來自于風險結果潛在性和可轉移性的財務特征。既然風險結果是潛在的而不是現(xiàn)實的,在財務規(guī)劃之時完全可以選擇和接受風險項目;既然風險形態(tài)、性質和結果是可以轉移的,在實際將面臨風險損失時,可以通過一定的財務風險控制手段分散或轉化甚至消除風險損失,或延緩風險損失的發(fā)生,或用另一種風險代價來換取目前的風險利益。風險平衡效應是資本保值動機和資本增值動機均衡的結果,起因于對資本保值與資本增值關系在認識觀念上矛盾的沖突:資本保值理財觀念認為,資本保值是資本增值的基礎,資本保值是理財?shù)幕灸繕?資本增值是理財?shù)臄U展目標,只能在資本保值的前提下進一步謀取資本增值;資本增值理財觀念認為,資本增值才是理財?shù)幕灸繕?如果僅把資本保值視為理財?shù)幕灸繕?資本也就失去了管理的意義了,只要取得了資本增值,資本保值的目的也就自然地達到了。兩種觀念沖突的結果是相互吸納和相互包容,在財務規(guī)劃時選擇有風險甚至高風險項目,在財務運行時又力圖通過財務控制規(guī)避風險不利結果的發(fā)生。財務風險所具有的結果潛在性和可轉移性也為財務控制提供了可能。風險平衡效應的連帶效果是要求風險與報酬的均衡,一定程度的風險項目要求有相應程度的報酬水平相匹配。因此,當社會公認某項目有風險時,大家都愿意為此項目付出更高的報酬水平。也正因為如此,如果某個風險項目沒有能夠取得相匹配的本論文由整理提供報酬水平,不論在風險誘惑效應還是風險約束效應下,都會被認為遭受了相對風險損失。

二、財務風險與收益不匹配的理論分析誠然,我們一般認為,財務收益與風險的基本關系是:高收益,高風險;低收益,低風險(如圖L1)。但是,在實踐中我們已經(jīng)注意到,高風險并不必然帶來高收益,有時甚至是高損失。例如,在資本市場這個風險極高的理財環(huán)境下,財務風險與收益的關系更多的體現(xiàn)了一種背離,尤其是在熊市時,這種情況更為明顯。那么,是什么力量(原因)造成這種現(xiàn)象的頻繁發(fā)生呢?筆者認為,財務風險與收益之間的關系除了具有誘惑效應和平衡效應外,還具有約束效應,這往往被人們所忽略。風險的約束效應,是指由于風險損失的刺激所引起的回避風險事項的財務行為及其連帶效果。風險結果的多樣性,使人們有可能遭受風險損失;風險約束效應會對資本投資產(chǎn)生抑制和阻礙作用,進而引起社會投資的萎縮。

因此,風險約束效應的連帶效果與風險誘惑效應剛好相反,會引起資本供給量的減少,帶來社會平均報酬率的壓低。即在風險約束效應的影響下,投資者極易遭受風險損失:一旦風險約束效應對個人的影響力大于對社會的影響力時,由于行為的保守性而降低個人對報酬水平的要求,導致喪失投資機會,遭受相對風險損失。這時,財務風險與收益就不相匹配了,甚至是產(chǎn)生向三、財務風險與收益不匹配的模型分析承上,基于約束效應,財務風險與收益不匹配,那么,我們有無可能找出這些約束因素呢?基于此,筆者試圖對西方金融學和財務管理學中衡量風險與收益的資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)進行局部修正來分析約束因素。E(Ri)=Rf+βi[E(Rm)-Rf](1)其中:E(Ri):第i種資產(chǎn)的必要收益率;Rf:無風險收益率;βi:第i種資產(chǎn)的β系數(shù);E(Rm):所有資產(chǎn)的平均報酬率。筆者認為,CAPM只解釋了收益與風險成正相關的一般情況(因為人們進行收益預期時,如果預期收益為負值,就不會進行投資,即0<βi<1,E(Ri)>0),而無力闡釋二者相背離的情況,因而筆者引入了隨機擾動項ei這個指標來修正模型:E(Ri)=Rf+βi[E(Rm)-Rf]+ei(2)其中:E(Ri)、Rf、βi、E(Rm)代表的含義同上,ei表示排除在CAPM模型之外的影響財務風險與收益正相關關系的偏差。之所以引入ei這個變量,是基于以下原因:(1)作為未知影響因素的代表。由于對我們所研究的經(jīng)濟現(xiàn)象的認識可能還不完備,除了一些已知的主要因素以外,還有一些我們尚未認識,或者尚不能肯定的因素影響著應變量E(Ri),我們只得用隨機擾動項ei作為所有從模型中省略的變量的代表。(2)作為無法取得數(shù)據(jù)的已知因素的代表。有一些因素我們已經(jīng)知道對應變量有相當影響,但是,在實際工作中我們可能無法獲得這些變量的定量信息,因而在計量經(jīng)濟模型中不得不省略掉這一變量,而歸入隨機擾動項。(3)作為眾多細小影響因素的綜合代表。有一些因素已經(jīng)被我們認識,數(shù)據(jù)也可能取得,但是,這些因素或許對應變量E(Ri)的影響較小,或許其影響不規(guī)則,有的還可能難以數(shù)量化,從經(jīng)濟計量的成本考慮,我們通常不把它們列入模型,而把它們的聯(lián)合影響處理為隨機擾動。(4)模型的設定誤差。在設定計量經(jīng)濟模型時,我們總是力圖使模型更為簡單明了,當用較少的解釋變量就能說明應變量的實質變化時,就不應把更多的變量列入模型;當用簡潔的函數(shù)形式就能基本說明變量間的本質聯(lián)系時,就盡量不采用更為復雜的函數(shù)形式。這樣,應變量和函數(shù)形式設定引起的設定誤差,也要由隨機擾動項ei來表示。(5)變量的觀測誤差。對社會經(jīng)濟現(xiàn)象觀測所得的統(tǒng)計數(shù)據(jù),由于主客觀原因,不可避免地會有一定的觀測誤差,這種觀測誤差只有歸入隨機擾動項ei。(6)變量的內(nèi)在隨機性。即使我們把所有相關的解釋變量全部引入模型,即使不存在觀測誤差,一些客觀現(xiàn)象還是具有不可重復性或隨機性。例如一些涉及人們思想行為的變量,很難加以控制,而具有內(nèi)在的隨機性,這類變量也可能影響E(Ri)。對這種變量內(nèi)在的隨機性,只能歸于隨機擾動項ei。由此可見,隨機擾動項具有非常豐富的內(nèi)容,在計量經(jīng)濟研究中起著重要的作用,其性質決定著計量經(jīng)濟方法的選擇和使用。

在已經(jīng)修正后的CAPM模型中,從財務的角度來分析,ei就蘊涵著主觀和客觀兩方面的約束因素,具體分析如下:

(一)主觀原因:風險主體的理性程度11風險主體的態(tài)度風險是投資者的一種主觀感受,其大小的度量經(jīng)歷了從Markowitz的方差(標準差)度量法到哈洛的DownsideRisk到VAR。著名諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者Arrow把人們對風險的態(tài)度分為三種:第一種是好冒風險的,簡稱冒險型;第二種是回避風險的,簡稱避險型;第三種是漠視風險的,簡稱為中性型。這三種對風險的不同態(tài)度,都直接影響著財務收益與風險的一般認定。從心理學的角度看,人們對風險本論文由整理提供的不同態(tài)度取決于每個人的人格心理結構。它包括投資者的個性,擁有的財富水平,投資主體的風險大小等諸多因素。而且在不同時間、不同的地點,投資者的風險態(tài)度表現(xiàn)出不同的類型,這些行為特征實際上就是個人的風險決策。行為財務對違反基本財務假設的異?，F(xiàn)象進行反思,并試圖通過研究市場中的基本組成單位———“風險主體”的理性程度、決策心理特征對經(jīng)濟決策的影響來解釋異常現(xiàn)象。人的決策心理特征(如信心、期望、風險態(tài)度等)十分復雜,是市場的復雜性產(chǎn)生的重要原因,行為財務是從認識人的角度來解釋資本市場的復雜性。行為財務從投資者的有限理性(BoundedRationality)特征著手,著重考慮市場參與者的各種有限理性特征對市場可能造成的影響。大量研究表明,市場參與者的有限理性是導致許多財務假設背離現(xiàn)象的原因。有限理性表現(xiàn)在各個方面(見下表)。

風險主體的素質素質是指人或事物在某些方面的本來特點和原有基礎,就人的素質而言,是指人在質的方面的物質要素和精神要素的總和,即人的體質、性格、氣質、能力、知識和品質等要素的綜合。筆者認為,風險主體的素質除了平常我們經(jīng)常提及的投資者的知識結構外,更為重要的是風險主體的風險認知程度。許多研究表明,決策時的風險態(tài)度與風險認知有關。冒險行為一般有兩種情況,一是由于對風險大小的知覺低于實際風險水平,或者說對風險不敏感而引起的無意識冒險,這種人的可接受風險水平(acceptablelevelofrisk)也比較高;另一種情況是風險主體對實際風險有較客觀的評價,但由于其偏好風險水平(preferredlevelofrisk)高而有意冒險。因而,投資者在面對風險時,由于其對風險的認知程度不同,避險行為則分為有意和無意兩種。

(二)客觀原因:理財環(huán)境的完善程度11市場(資本市場)信息是否對稱信息公開制度源于1884年的英國《公司法》,為美國1933年《證券法》和1934年的《證券交易法》所確立并日臻完善,現(xiàn)已成為世界各國證券法的核心。新古典經(jīng)濟學完全競爭模型假定市場參與者具有關于所交易商品和價格的完全的信息,缺乏完全信息的情況稱為不完全信息。信息不對稱是信息不完全的一種情況,即一些人比另一些人具有更多、更及時的有關信息。信息不對稱不僅是由于人們常常限于認識能力不足,不可能知道在任何時候、任何地方發(fā)生或將要發(fā)生的任何情況。更重要的是,由于行為主體為充分了解信息所花費的成本太大,不允許其掌握完全的信息。因此,在風險主體理性程度相同的情況下,所掌握信息是否對稱就成為風險收益差異的主要原因,具體表現(xiàn)在:(1)信息源不對稱市場上商品或證券交易者中,既有買方,又有賣方,其中買方或賣方又可能同是該商品或證券的賣方或買方。即在交易活動中,買方或賣方既對立又統(tǒng)一,某些交易者既是出售該商品或證券的信息持有者和制造者,同時又是該商品或證券的交易者,進而形成信息源在公開信息時就存在著某種不完全性。

具體而言,在證券市場上,信息源的不對稱存在兩種情形。一種情形是證券市場的籌資者即上市公司總是比投資者更了解本公司的經(jīng)營情況,擁有更多的信息;另一種情形是證券市場上市公司既是其股票的發(fā)行者,同時又是其股票二級市場的交易者。由于交易者在市場上所處的信息位置不同,進而必將影響其交易利益和交易成本。(2)信息的時間不對稱市場上商品或證券交易的同方(同為買方或賣方)在同一市場上需要買進或賣出同一商品或證券時,由于在接收該商品或證券信息時間的差異,往往容易導致較早獲取商品或證券有關信息的交易者,能夠較主動或較準確、較早地做出交易決策選擇而獲取交易優(yōu)勢。而獲取信息較遲的交易者則被動地在交易中處于劣勢,甚至蒙受損失。(3)信息的數(shù)量不對稱市場上商品或證券交易的同方(同為買方或賣方)由于在同一市場上獲取交易對象信息內(nèi)容的數(shù)量不同。也導致交易者交易優(yōu)勢的差異和交易成本、利益的差異。(4)信息的質量不對稱市場上商品或證券交易的同方(同為買方或賣方)由于在同一市場上獲取交易對象信息質量的差異,即信息的真假不同,勢必影響交易者的交易利益和交易成本,(5)信息混淆市場上商品或證券交易的同方(同為買方或賣方)獲取交易對象的信息中.一個可觀察值是由兩個混合在一起的并不可直接辨別的本論文由整理提供分量合成的信息,造成信息混淆,交易者很難識別。例如,證券市場上市公司的每股收益雖然是可以觀察的值,但它可能由企業(yè)持續(xù)經(jīng)營業(yè)務收益與一次性偶得收益混合而成。超級秘書網(wǎng)

市場(資本市場)發(fā)育程度X有效的資本市場可以劃分為三種形態(tài):弱勢有效、半強勢有效和強勢有效。這種劃分是1967年由羅伯特(HarryRoberts)首先提出,但以1970年法瑪?shù)奈恼露?。法瑪將市場信息劃分為三?“歷史信息”、“公開信息”、“內(nèi)部信息”,以對應上述的三種形態(tài)。(1)弱勢(weakform)有效市場。其特點是當符合弱勢有效的證券市場處于平衡狀態(tài)時,證券價格完全反映了證券的歷史信息。(2)半強勢(semi—strongform)有效市場。其特點是證券價格反映了所有公開可得到的信息,包括歷史信息。實證研究表明,美國等國家的證券市場已達到了半強勢有效。(3)強勢(strongform)有效市場。在強勢有效市場中,證券價格反映一切信息;包括歷史信息、公開信息及內(nèi)部信息,此時市場顯得無所不知。在這種市場上,沒有人能夠利用信息優(yōu)勢獲得超額利潤,所有投資者都只能獲得相對于自己的風險偏好的平均利潤。就我國證券市場而言,目前國內(nèi)一些學者已就我國證券市場是否達到弱勢有效,作了不少研究。比如,俞喬在1994年發(fā)表的《市場有效、周期異動與股價波動》一文,據(jù)滬深股市綜合指數(shù)自1990年12月29日至1994年4月23日的變動趨勢表明滬深股市均未達到有效市場的弱形式,而1995年宋頌興和金偉根發(fā)表的《上海股市市場有效實證研究》對滬市1993年初至1994年10月的29種股票的周收益率進行的系統(tǒng)分析表明,這29種股票價格具隨機游走特征,因此,上海股市達到了有效市場的弱形式。另外,吳世農(nóng)的《我國證券市場效率的分析》一文,對滬深股市20種股票日收益率的時間序列進行研究的結果表明:20種股票日收益率的時間序列不存在顯著的系統(tǒng)性變動趨勢,故而滬深股市達到了有效市場的弱形式。再有韓德宗在1995年出版的《我國證券市場和期貨市場發(fā)展研究———理論與實證》一書,據(jù)他對滬深股市股票樣本日收益率分析后認為滬深股市均達到弱勢有效市場。不管我國證券市場是否已達到弱勢有效,可以明確的是我國現(xiàn)階段資本市場有效性較弱。資本市場不成熟,信息量少,信息公布制度很不健全,上市公司披露的信息缺乏真實性、準確性和實效性,不能及時將上市公司的信息傳遞給廣大投資者,使投資者只能根據(jù)歷史資料進行分析判斷;另外,我國資本市場投機性較強。資本市場運作中的機能之一就是投機決策,但是,如果投機過度,會對資本市場產(chǎn)生毀滅性打擊。我國資本市場投機性太強一直是困擾資本市場正常發(fā)展的一大問題,其表現(xiàn)一是過高的換手率;二是過高的市盈率;三是股價指數(shù)及成交額與違規(guī)活動正相關;四是股價上漲缺乏微觀基礎的支撐。可見,在這些情況下風險主體進行投資運作很難保證付出與回報相適應。綜上,正是由于存在著風險主體理性程度的主觀因素以及資本市場完善程度等客觀因素,導致在一定情況下財務風險與收益常常發(fā)生背離的現(xiàn)象。要糾正這種偏差,一方面要從風險主體的素質、態(tài)度入手,培育理性的投資者;另一方面,從市場的發(fā)育程度和信息公開著手,培育完善的資本市場,只有雙管齊下,才能使財務風險與收益之間的量化關系呈現(xiàn)正相關的態(tài)勢。

主要參考文獻:

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一、基本模型

（一）財產(chǎn)保險公司的動態(tài)財務分析模型

（DFA模型）令ECt表示財產(chǎn)保險公司在時期t，t∈{1，2，…，T}的權益資本，Et表示財產(chǎn)保險公司在時刻t的收益，則財產(chǎn)保險公司的權益資本ECt可以表示為：財產(chǎn)保險公司在時刻t的收益Et主要是由兩個部分組成的：投資收益It和承保收益Ut。

（二）Copula函數(shù)

在財產(chǎn)保險公司動態(tài)財務分析模型中，關鍵是要刻畫投資風險與承保風險之間的相關關系，最常見的方法是假設投資風險與承保風險均服從正態(tài)分布，并使用線性相關關系刻畫投資風險與承保風險之間的相關關系，然而也有研究表明投資風險與承保風險之間存在非線性關系（Eling和Toplek,2009）。[12]最常見的刻畫不同隨機變量之間非線性關系的方法是Copula方法（McNeil等，2005；Demar-ta和McNeil,2005；Embrechts,2009）。為了在財產(chǎn)保險公司DFA模型中刻畫低風險投資、高風險投資、機動車輛險和非機動車輛險之間的相關關系，本文引入了四種不同的Copula函數(shù)，它們分別為四維GaussCopula函數(shù)、四維tCopula函數(shù)和兩種四維不可互換ArchimedeanCopula函數(shù)（ClaytonCopula函數(shù)和FrankCopula函數(shù)）（Eling和Toplek,2009；Sun等，2008；SCORSwitzerlandAG,2008）。

（三）基于動態(tài)財務分析的財產(chǎn)保險公司風險度量研究

在財產(chǎn)保險公司風險度量中，常見的風險度量指標為在險價值VaR和尾部在險價值TCE。在險價值VaR雖然使用起來較簡單，但是Artzner（1999）認為一致性風險度量方法應該滿足單調性、平移不變性、正齊次性和次可加性的條件，VaR不滿足次可加性，因此不是一致性風險度量函數(shù)，而TCE滿足一致性風險度量方法，是更好的風險度量方法。[24]本文中財務風險度量指標分別選擇了在險價值VaR和尾部在險價值TCE。在在險價值VaR和尾部在險價值TCE的基礎上進一步可以對財產(chǎn)保險公司風險調整后的績效（Risk-adjustedperformancemeasure,RAPM）進行評估。目前，廣泛被使用的RAPM指標主要有兩類：一類是Sharp指標；另一類是風險調整后資本資產(chǎn)收益率（RiskAdjustedReturnonCapital,RAROC）指標。Sharp指標是用風險組合獲得的超額收益與為了獲得超額收益所承擔風險的比值來表示，并根據(jù)評估的結果評判風險組合的績效，但是采用Sharp指標會使風險組合管理者傾向于較為保守的資產(chǎn)配置策略。RAROC指標的核心思想是將未來可預見的風險損失量化為當期成本，進而得到經(jīng)風險調整后的收益，并據(jù)此評估組合的績效。RAROC指標在一定程度上克服了Sharp指標的缺陷，因此RAROC指標也獲得了更廣泛的使用（田玲等,2011）。

二、實證分析

（一）數(shù)據(jù)來源及方法說明

本文選取了2001年至2011年中國人民財產(chǎn)保險公司相關數(shù)據(jù)作為樣本。投資收益率、機動車輛險賠付率和非機動車輛險賠付率根據(jù)2001年至2011年相關數(shù)據(jù)計算得到，數(shù)據(jù)來源為2002年至2012年《中國保險年鑒》。由于無法準確獲得該財產(chǎn)保險公司無風險資產(chǎn)（銀行存款和國債）和風險資產(chǎn)的收益率，且在數(shù)據(jù)模擬方法上并無太大差異，因此在實證過程中直接使用了投資收益率而未進一步進行劃分。在投資收益率、機動車輛險賠付率和非機動車輛險賠付率分布函數(shù)的模擬過程中，將正態(tài)分布、對數(shù)正態(tài)分布、χ2分布、指數(shù)分布、Pareto分布等分布函數(shù)作為備選分布函數(shù)，并使用Kolmogorov-Smirnov檢驗和Anderson-Darling檢驗方法，判斷備選分布函數(shù)的擬合優(yōu)度，最終選取正態(tài)分布擬合投資收益率分布函數(shù)以及對數(shù)正態(tài)分布擬合機動車輛險賠付率和非機動車輛險賠付率分布函數(shù)，具體結果見表2。為了簡單起見，假設可投資資金的比例為1，即該保險公司所有資金均被用于投資。假設消費者反應函數(shù)為1，即該保險公司所有潛在投保人均能轉化為最終投保人。保費水平根據(jù)總保費收入與總承保金額的比例計算得到，并對2001年至2011年中國保險市場保費水平做向量自回歸分析，回歸結果見表2。秩相關系數(shù)根據(jù)表1的計算方法通過Matlab編程計算得到，樣本區(qū)間為2001年至2011年投資收益率、機動車輛險賠付率和非機動車輛險賠付率數(shù)據(jù)。權益資本、稅率、承保市場規(guī)模、保險公司市場份額、綜合費用率均為2011年年末數(shù)據(jù)。假設財產(chǎn)保險市場增長率為10%。

（二）財產(chǎn)保險公司風險度量結果

通過前面的分析和計算，接下來就可以對風險進行度量。Copula函數(shù)分別選取了GaussCopula、tCopula、不可互換FrankCopula和不可互換ClaytonCopula函數(shù)，VaR和TCE的計算需要使用MonteCarlo仿真技術，共進行了10000次仿真，具體步驟為：首先，根據(jù)相關關系和Copula函數(shù)參數(shù)值，運用MonteCarlo仿真技術得到了10000個隨機數(shù)。其次，根據(jù)式（1）得到10000個權益資本EC的值。最后，對該10000個權益資本EC的值按升序進行排序，其中第9500和9900個數(shù)值即為置信水平為α=0.95和α=0.99時的VaR，對第9501至10000個數(shù)值，以及對9901至10000個數(shù)值求平均數(shù)即得到置信水平為α=0.95和α=0.99時的TCE。進一步根據(jù)式（15）和式（16）得到RAROC的值，具體結果見表3。由表3可以看出，保險公司的RAROC始終小于0，說明該保險公司為了獲取現(xiàn)有收益承擔了過高的財務風險。

（三）可投資資金比例與分出再保險比例對財產(chǎn)保險公司績效的影響研究

由表3結果可以看出，總體的RAROC始終小于0，說明該保險公司為了獲取現(xiàn)有收益承擔了過高的財務風險，需要采取措施降低財務風險。由動態(tài)財務分析模型可知，保險公司的風險主要來自于投資業(yè)務和承保業(yè)務。對于投資業(yè)務，保險公司可以通過調節(jié)可投資資金的比例k（0≤k≤1）的方式降低風險。對于承保業(yè)務，保險公司可以通過提高再保險的比例l（0≤l≤1）的方式降低風險。①因此，接下來的研究將圍繞可投資資金比例與分出保險比例（即提高再保險比例）對該保險公司績效的影響展開。首先，假設提高再保險的比例l為0，即假設該保險公司維持現(xiàn)有的再保險策略，然后通過調節(jié)可投資資金的比例k的方式考察調節(jié)投資業(yè)務對總體績效的影響。②由于可投資資金的比例k的取值范圍為[0,1]，將等分為100份，即每一步的步長為1%，測算取不同值時RAROCVaR和RAROCTCE的變化情況，通過測算發(fā)現(xiàn)，可投資資金的比例k越高，則保險公司的績效也越高，說明保險公司的投資策略應該是將所有的可投資資金全部用于投資。該投資策略與目前中國保險市場投資現(xiàn)狀是相符的，首先，由于中國保險法和保監(jiān)會的相關規(guī)定的限制，保險公司能夠配置于高風險資產(chǎn)的比例是較低的。其次，中國資本市場從2008年以來，一直處于劇烈波動中，保險公司通過配置高風險資產(chǎn)獲取高額收益的難度越來越大，因此保險公司主要采取的是防御性投資策略，將更多的資產(chǎn)配置于國債、存款等低風險的資產(chǎn)。正是由于以上原因，保險公司總體投資風險是較低的并且是可控的，因此保險公司為了獲取更高的投資收益只能是通過增加投資額的方式實現(xiàn)。其次，假設提高可投資資金的比例k為0，即假設該財產(chǎn)保險公司將所有可投資資金全部進行投資，然后通過調節(jié)再保險的比例l的方式考察再保險對總體績效的影響。由于再保險的比例的取值范圍為[0,1]，將l等分為100份，即每一步的步長為1%，測算l取不同值時RAROCVaR和RAROCTCE的變化情況，同樣，通過測算發(fā)現(xiàn)提高再保險比例，可以提高保險公司的績效，其中，只要再保險的比例l再提高5%時，保險公司就可以將總體RAROC提高到零以上，說明再保險對保險公司的績效的影響是顯著的。

三、結論與建議

篇4

財務風險評估其實質就是對企業(yè)經(jīng)濟活動收益以及風險情況的量化分析，重點是對企業(yè)財務風險的概率、范圍以及可能造成的影響進行全面的評估。一些企業(yè)的財務風險評估水平不高，不能有效的識別企業(yè)在經(jīng)營管理階段的風險問題，而且提出的風險防控措施效果較差，造成了財務風險問題得不到防范控制。

二、企業(yè)財務風險管理防控措施

1.強化企業(yè)的財務風險意識

確保企業(yè)的財務風險控制管理工作有序開展，必須提高企業(yè)管理部門的財務風險意識，尤其是確保企業(yè)內(nèi)部管理決策的科學性。首先，應該在企業(yè)內(nèi)部對管理層的權限以及職責進行明確與調整，尤其是依靠健全的企業(yè)內(nèi)部控制管理制度，增強對財務決策風險的約束作用，強化對管理決策的審核批準管理，避免由于盲目決策、隨意決策造成企業(yè)出現(xiàn)財務風險問題。其次，應該提高企業(yè)內(nèi)部員工的財務風險意識，尤其是提高財務管理工作人員的風險防范意識，對有可能造成企業(yè)出現(xiàn)財務風險的信息進行及時的整理分析，全員參與到企業(yè)內(nèi)部的財務風險管理工作中，以提高財務風險控制管理的效率。

2.完善企業(yè)財務風險監(jiān)管機制的建設

財務風險監(jiān)管機制可以強化對企業(yè)財務風險的控制管理，防范企業(yè)財務風險問題的發(fā)生，因而對于保障企業(yè)經(jīng)濟活動的安全具有非常重要的作用。對于企業(yè)財務風險監(jiān)管，首先應該強化企業(yè)內(nèi)部審計機構職能，逐步建立以企業(yè)財務風險控制為導向的內(nèi)部審計機制，通過對企業(yè)內(nèi)部財務管理活動以及財務報表的審計監(jiān)督，及時發(fā)現(xiàn)財務風險隱患。其次，應該進一步的強化企業(yè)的財務機構職能，按照企業(yè)的實際情況，適當?shù)奶岣咂髽I(yè)財務職能的集中程度，這既可以提高財務工作的效率，同時也有助于提高財務整體實力，在更高層次制定財務風險管理策略。

3.提高企業(yè)對財務風險的評估應對能力

對于企業(yè)的財務風險評估工作，首先應該結合企業(yè)的實際情況，選擇合理的風險評估指標。對于籌資風險重點是在流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負債率等進行風險評估；對于投資風險則主要是以總資產(chǎn)增長率、凈利潤增長率、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率作為風險評估指標；對于營運風險指標主要是總資產(chǎn)周轉率、固定資產(chǎn)周轉率、應收賬款周轉率以及存貨周轉率；對于收益分配風險，主要是通過現(xiàn)金流量比率、股本報酬率、股息發(fā)放率作為評價指標。通過這些評價指標，結合因子分析法、多元線性分析或者是邏輯回歸分析等評價風險預警模型，及時的掌握財務風險的概率及影響情況，進而針對性的采取通過風險分擔、風險轉移、加快資金回籠以及調整決策等管理措施，控制財務風險問題。

三、結語

篇5

（一）無法反映企業(yè)真實情況

1．短期償債能力分析不足

我國企業(yè)財務風險評價指標體系對于短期償債能力分析不足，主要表現(xiàn)在以下幾點：首先，企業(yè)大多通過資產(chǎn)負債表的相關數(shù)據(jù)得到流動比率和速動比率指標，固定時期的存量流動資產(chǎn)和速動資產(chǎn)來償還負債的能力都是從靜態(tài)角度來反映的。這種情況下，如果流動資產(chǎn)沒有很高的質量，就會被企業(yè)高估，無法保障企業(yè)的短期償還能力。其次，存貨周轉率和應收賬款周轉率無法真實反映出各方面的均衡情況，也會使得應收賬款和存貨周轉效率被高估，無法提供及時有效的信息。最后，流動比率和速動比率的計算都是以財務報表的數(shù)據(jù)為基礎，但是企業(yè)的財務報表無法反映出完整的增加企業(yè)變現(xiàn)能力和短期債務負擔的因素，這就成為衡量企業(yè)短期償債能力的阻礙。

2．長期償債能力分析不足

首先，如果企業(yè)資產(chǎn)質量較差，就容易高估企業(yè)的現(xiàn)存資產(chǎn)，企業(yè)負債率和負債經(jīng)營比率指標也就很難反映企業(yè)的實際償債能力。其次，企業(yè)的利潤會因為會計調節(jié)措施而出現(xiàn)虛增的情況，這種情況下利息賺取倍數(shù)指標也無法真實地反映出企業(yè)長期償債能力。

3．企業(yè)盈利能力分析不足

大多數(shù)企業(yè)都是利用銷售凈利潤率、資產(chǎn)凈利潤率等來進行評價，但是這些數(shù)據(jù)只能夠對企業(yè)的盈利能力進行量的分析，并不能分析企業(yè)盈利能力的根本，也不能分析企業(yè)的現(xiàn)金流入情況。企業(yè)的生存能力和發(fā)展能力都由企業(yè)現(xiàn)金流量來決定，這個指標分析的限制也局限了對企業(yè)盈利能力的分析。

（二）缺少相關的行業(yè)針對性

我國的企業(yè)財務風險評估工作開展的比較晚，行業(yè)之間都采用大同小異的風險體系，并沒有針對行業(yè)自身特點的專用體系，這就使得企業(yè)財務風險評價指標體系無法發(fā)揮其應有作用。因此在以后的體系構建中，應當制定各行業(yè)特有的風險評價體系，真實有效地發(fā)揮其作用，切實防范企業(yè)財務風險。

二、我國企業(yè)財務風險評價指標體系改善措施

（一）改善短期償債能力分析指標

1．現(xiàn)金到期債務比率

現(xiàn)金到期債務比率，主要是指經(jīng)營現(xiàn)金凈流量和該年度到期債務的比率，該年度到期債務主要指的是該年度內(nèi)到期的長期債務和應付票據(jù)，企業(yè)的現(xiàn)金凈流量必須能夠保證償還到期的債務，因此這個現(xiàn)金到期債務比率應當大于1?，F(xiàn)金到期債務比率指標是一段時間內(nèi)企業(yè)償還債務能力的體現(xiàn)，比率越高，說明企業(yè)有更強的債務償還能力，企業(yè)也就承擔著更小的財務風險。

2．負債現(xiàn)金流量比率

企業(yè)的負債現(xiàn)金流量比率，主要指的是在企業(yè)經(jīng)營過程中，現(xiàn)金流量與年末流動負債和年初流動負債差額的比率。現(xiàn)金流量表代表著企業(yè)經(jīng)營過程中的現(xiàn)金流量，資產(chǎn)負債表代表著年末和年初的流動負債。企業(yè)有時即使處于盈利狀態(tài)，現(xiàn)金也不一定足夠償還債務，這就需要將收付實現(xiàn)制作為基礎來反映負債現(xiàn)金流量比率，能夠更好地體現(xiàn)企業(yè)資金流入量的債務償還能力，也能表現(xiàn)出企業(yè)實際償還債務的能力。

3．周轉率指標

改進周轉率指標，首先可以更加準確地反映應收賬款和存貨的平衡情況及其進度。其次，改進周轉率指標還可以及時對應收賬款和存貨進行評價，不需要等到周期結束再進行。另外，能夠有效防止因為銷售季節(jié)性和會計期間與營業(yè)周期的不統(tǒng)一導致的應收賬款和存貨周轉率無法真實反映實際情況的可能性。最后，指標與企業(yè)日常管理使用一致，更容易獲取相關資料，減少了資金的投入。

（二）改善長期償債能力分析指標

1．現(xiàn)金債務總額比率

現(xiàn)金債務總額比率主要指的是經(jīng)營現(xiàn)金流量和企業(yè)負債的比率，它動態(tài)反映了企業(yè)長期償還能力，也是保守估計企業(yè)長期償還能力的指標。通常情況下，企業(yè)不以經(jīng)營現(xiàn)金凈流量來償還債務，因此，當所有債務都能夠展期時，現(xiàn)金凈流量應當與利息平衡。這個比率是企業(yè)最大支付能力的反映，也確定了企業(yè)最多能夠借款的數(shù)目?，F(xiàn)金債務總額比率越高，說明該企業(yè)具有更大的債務償還能力和借款能力，也就承擔著更小的財務風險。

2．現(xiàn)金償還比率

現(xiàn)金償還比率主要指的是企業(yè)經(jīng)營活動中現(xiàn)金的凈流量與長期負債的比率，這個比率主要反映的是企業(yè)的長期償債能力。一般來說，企業(yè)可以利用活動中產(chǎn)生的資金進行債務的償還，但企業(yè)現(xiàn)金的重要來源應當是企業(yè)經(jīng)營中產(chǎn)生的資金，因此現(xiàn)金償還比率是企業(yè)財務風險大小的直接表現(xiàn)。

3．利息現(xiàn)金保障倍數(shù)

利息現(xiàn)金保障倍數(shù)主要是指企業(yè)經(jīng)營活動中現(xiàn)金的凈流量和債務利息的比率，它主要反映了企業(yè)現(xiàn)金償還債務的能力。一般情況下這個比率都應當大于1，而且這個指標越高，說明了企業(yè)現(xiàn)金償還債務的能力越強，企業(yè)承擔的財務風險也就越小。

（三）改善盈利能力分析指標

1．銷售現(xiàn)金率

銷售現(xiàn)金率主要指的是企業(yè)經(jīng)營過程中的現(xiàn)金凈流量和銷售投入的比率，具體來說就是一元銷售取得的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量，主要反映了企業(yè)重點業(yè)務的收現(xiàn)情況。這個比率越高，表明企業(yè)銷售款收回速度更快，管理收賬款更加有效，承擔著更小的壞賬損失風險，企業(yè)也就承擔著更小的財務風險。

2．資產(chǎn)現(xiàn)金率

資產(chǎn)現(xiàn)金率主要指的是企業(yè)經(jīng)營過程中現(xiàn)金凈流量和企業(yè)平均資產(chǎn)的比率，主要反映了一元資產(chǎn)經(jīng)過企業(yè)經(jīng)營后的現(xiàn)金凈流入量，體現(xiàn)了企業(yè)的經(jīng)營收現(xiàn)情況。這個比率越高，企業(yè)就具有越高的現(xiàn)金經(jīng)營能力，這一指標主要用來衡量企業(yè)資產(chǎn)的綜合管理水平。

3．成本費用利潤率指標

企業(yè)的利潤總額包括了補貼收入和營業(yè)外收支凈額等，但是這些因素都無法與成本費用進行匹配，因此需要把成本費用利潤率的分子改成營業(yè)利潤，能夠更加有效地反映出企業(yè)的真實收益情況。

（四）引入非財務評價指標

非財務評價指標的引入，可以更好地解決財務指標只面向過去的情況，也可以更全面地對企業(yè)財務整體狀況和經(jīng)營成果進行評價，使財務風險評價體系更加完整。非財務評價指標主要包括人力資源狀況分析、基礎管理水平分析、產(chǎn)品的市場占有能力和企業(yè)未來發(fā)展?jié)撃堋７秦攧赵u價指標的引入遵循了系統(tǒng)性、重要性及簡單實用等原則，能夠更好地構建企業(yè)財務風險評價指標體系。

三、結語

篇6

1.財務風險的定義財務風險的定義可以從狹義和廣義上。從狹義角度來說，財務風險即企業(yè)利益損失的不確定性。從廣義角度來說，財務風險是企業(yè)在經(jīng)濟活動中，由于一些無法控制因素或環(huán)境改變而造成企業(yè)財務資金沒有按照預期目標進行運轉而產(chǎn)生利益的不確定狀況。廣義上的定義不僅僅認為企業(yè)利益損失的不確定，還包括企業(yè)盈利的不確定性，即認為財務風險不僅僅給企業(yè)造成損失，也是企業(yè)發(fā)展過程中的機遇。每一個企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中都希望自己的利益最大化，但在實際資金的運營中避免不了的會出現(xiàn)財務風險。企業(yè)的管理層和財務人員應當了解財務風險產(chǎn)生時的對應的特征，并采取對應的一些措施進行控制管理，避免企業(yè)利益的大量損失和經(jīng)營活動的惡性化發(fā)展。

2.企業(yè)財務風險的基本特征財務風險有客觀性、全面性、不確定性、收益性和激勵性等主要特征。企業(yè)的財務風險按照資金運動的過程分為籌資風險、投資風險、資金回收風險和收益分配風險四個方面。資金運動是企業(yè)財務管理的核心內(nèi)容，企業(yè)通過對資金運動的管理來實現(xiàn)其效益目標，因此在企業(yè)在資金運動過程中便會不可避免的產(chǎn)生財務風險。資金運動資金周期性的由一種狀態(tài)變換為另外一種狀態(tài)，即籌資、投資、回收利潤這三個過程不斷的周期性重復，企業(yè)的財務結構則由這三個過程決定。只有充分認識到財務風險的基本特征，然后才能在掌握基礎上及時的對財務風險進行有效地預警和防范。

二、企業(yè)財務風險分析

隨著全球經(jīng)濟的快速發(fā)展，全球經(jīng)濟一體化逐漸加快，使得企業(yè)所處的經(jīng)濟環(huán)境競爭加劇。在這種環(huán)境下，企業(yè)的經(jīng)營和財務管理面臨風險逐漸增大，而企業(yè)的財務風險主要是由企業(yè)所處的宏觀經(jīng)濟環(huán)境和企業(yè)自身管理上的原因引起的。

1.宏觀經(jīng)濟環(huán)境

（1）全球一體化自從我國家加入世貿(mào)組織后，在國內(nèi)外各大市場上，企業(yè)不僅僅要與國內(nèi)的企業(yè)進行競爭，還需要和外國各大企業(yè)競爭市場份額。市場也隨著全球經(jīng)濟一體化也呈現(xiàn)復雜化、多變化。使得企業(yè)所處的環(huán)境錯綜復雜瞬息變化，企業(yè)的投資活動也因此將面臨更大的風險。

（2）市場跟隨消費者的需求而調整經(jīng)濟的快速增長導致人們對物質需求的增高，有需求才有市場，市場經(jīng)濟環(huán)境下消費者越來越能主導市場的走向。消費者根據(jù)自身差異情況并且各自喜好不同，企業(yè)需要按照消費者的需求進行產(chǎn)銷活動，并且根據(jù)消費者的需求進行及時變化調整。國有企業(yè)往往受制于上世紀的思維模式，使得消費者對其的認同度逐漸的下降。企業(yè)只有照顧到消費者的需求，才能在產(chǎn)銷環(huán)節(jié)降低企業(yè)的財務風險。

（3）信息時代的到來隨著互聯(lián)網(wǎng)的興起，經(jīng)濟活動也借助互聯(lián)網(wǎng)這一平臺，使得信息的傳播、處理和反饋大大加快。但是部分企業(yè)存在著內(nèi)外信息不對稱、不完整、不及時甚至不準確的情況，還有的企業(yè)管理層不能及時有效的處理反饋信息，并采取手段對產(chǎn)銷進行適當?shù)恼{整和改變。企業(yè)這樣必然會加大企業(yè)所要面臨的風險。

2.企業(yè)自身管理問題

（1）企業(yè)管理者的風險意識淡薄風險總是伴隨著企業(yè)的財務活動。在企業(yè)經(jīng)營過程中，管理者往往將重點放在企業(yè)利益上，管理者和財務人員缺乏財務風險的意識，并且對財務風險的認識不到位，這是由于企業(yè)內(nèi)部管理原因導致的風險。例如，在實際資金周轉過程中，應收賬款就是由于企業(yè)管理者的風險意識淡薄產(chǎn)生的。

（2）企業(yè)的資本結構不合理資本結構是指在企業(yè)全部資金來源中，權益資金與負債資金的比例關系。資本結構的不合理會導致企業(yè)的財務風險加大，使得企業(yè)資金周轉出現(xiàn)困難，造成了企業(yè)資金缺少產(chǎn)生資金流動上的問題。企業(yè)的運轉需要資金來支持和維系，資金的流動性對企業(yè)的發(fā)展至關重要。資金的流動性與財務風險息息相關，資金的缺乏、資金回收不完整、存貨沒有變成現(xiàn)金等問題都會引起資金流動性的主要問題，也是引起財務風險直接原因，企業(yè)的管理曾必須對此提高警惕。

（3）企業(yè)內(nèi)部財務關系錯綜復雜企業(yè)內(nèi)部財務關系錯綜復雜是誘發(fā)企業(yè)財務危機的重要原因。在企業(yè)的各個部門之間，企業(yè)缺乏有效地內(nèi)部控制管理手段出現(xiàn)了資金的去向不明、利益分配混亂等現(xiàn)象，使得企業(yè)資金在使用上不能保證資金的效率性和安全性，這些漏洞極容易造成企業(yè)產(chǎn)生財務風險，嚴重時可導致企業(yè)的癱瘓。企業(yè)財務活動錯綜復雜是我國企業(yè)產(chǎn)生財務風險的最主要的因素，企業(yè)的活動便是圍繞財務活動進行展開，倘若不合理管理控制，企業(yè)將增大出現(xiàn)財務風險的幾率。

三、應對企業(yè)財務風險的措施

在市場經(jīng)濟情況下，財務風險一直伴隨企業(yè)經(jīng)濟活動，無論企業(yè)做的再完善也是無法完全消除的。所以企業(yè)在進行財務風險控制時，不能一味的降低風險或扼殺，而是在實事求是的態(tài)度上將財務風險控制在一個有效地區(qū)間。因此，企業(yè)要怎樣加強其財務風險的監(jiān)管，并采取有效的手段進行控制解決，以達到企業(yè)的效益目標，使企業(yè)必須重視的核心內(nèi)容。下面筆者將談談有效的幾點措施：

1.企業(yè)的管理者需要樹立財務風險意識加強企業(yè)管理層對財務風險的學習了解，樹立風險意識。企業(yè)應當在財務人員日常工作中融入風險管理的意識。培訓財務人員的專業(yè)知識，強化分析能力，使得財務人員能夠對風險進行及時的發(fā)現(xiàn)判斷做出分析，并能夠提出相應的措施進行解決。企業(yè)的管理人員應當在日常工作細節(jié)里將財務風險意識融入其中，培養(yǎng)企業(yè)員工的財務風險意識，為企業(yè)及時發(fā)現(xiàn)風險問題做出重要的貢獻。

2.建立完善財務風險管理體系為了應對復雜性多樣化的市場企業(yè)內(nèi)部必須建立完善財務風險體系，企業(yè)應當將財務風險納入企業(yè)經(jīng)濟活動中具體運作，才能使得財務風險管理得到真正的實施。企業(yè)應當在財務部門專門安排小組進行企業(yè)財務風險預警、分析、評估，企業(yè)還需要建立健全風險控制機制，便于發(fā)現(xiàn)風險后及時的采取措施進行控制應對。

3.建立財務風險預警強化財務預算管理企業(yè)進行的產(chǎn)銷等經(jīng)濟活動即時資金的流動，企業(yè)能夠長期穩(wěn)定的發(fā)展下去完全由是否盈利和是否有充足的資金進行各項經(jīng)濟活動來決定的。企業(yè)需要建立財務預警系統(tǒng)，首先是加強資金的預算和管理，加強現(xiàn)金流量分析，將企業(yè)資金的運轉狀況及時的反應出來，管理者可以通過數(shù)據(jù)看到企業(yè)貨款回籠狀況和產(chǎn)品銷售情況，資金項目的失衡都會引起財務危機，通過對應的情況企業(yè)應當采取不同的有效措施及時進行調控。企業(yè)可以建立以應收款項、應付款項及存貨項目等參數(shù)的風險預警系統(tǒng)，還需要結合企業(yè)的收益能力、償債能力、經(jīng)濟效率、發(fā)展?jié)摿Φ裙餐婪敦攧诊L險。根據(jù)現(xiàn)金流、資產(chǎn)收益來進行企業(yè)的下一步活動。

四、總結

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（一）財務內(nèi)部控制機制缺失，財務結構不合理。目前，我國化工企業(yè)在發(fā)展過程中，企業(yè)大部分的精力都是放在業(yè)務生產(chǎn)中，而對于企業(yè)的內(nèi)部經(jīng)營管理重視不夠。雖然，我國大部分企業(yè)都制定了相應的財務管理制度和內(nèi)部控制制度，但大都趨于表面，落實甚少。例如，企業(yè)的部門機構設置不合理，業(yè)務部門與職能部門的設置未能起到相互制約與相互聯(lián)系的關系，不相容職位或崗位的設置不合理，授權審批不科學，這些都間接造成了我國化工企業(yè)財務風險的不斷增加。（二）企業(yè)的投融資活動缺乏可行性分析?，F(xiàn)如今，我國企業(yè)在市場生存發(fā)展過程中，為了降低風險，往往選擇多元化的發(fā)展戰(zhàn)略，經(jīng)常發(fā)生投融資的業(yè)務活動。由于企業(yè)的內(nèi)部管理體系不健全，企業(yè)的融資活動缺乏可行性分析，不僅造成融資成本偏高，且給企業(yè)帶來較大的舉債壓力；企業(yè)的投資活動不當，會造成企業(yè)經(jīng)濟利益嚴重流失。（三）缺乏科學合理的財務指標分析體系。財務管理活動，是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營管理中必不可少的重要工具，是與企業(yè)其他業(yè)務活動息息相關的重要活動。目前，在企業(yè)各項業(yè)務開展過程中，由于缺乏科學合理的財務指標分析體系，企業(yè)各項業(yè)務的開展，對于企業(yè)是否能夠帶來短期利益和長遠發(fā)展，無法評判，或者評判比較滯后。例如，企業(yè)投資建設了一個項目后，未能建立各階段該項目的獲利能力或營運能力指標，對于該項目的盈利情況以及運營狀況，往往不得而知，當存在偏差時，企業(yè)往往反應遲鈍，沒有及時采取應對措施。

二、防范化工企業(yè)財務風險的對策

（一）完善企業(yè)內(nèi)部控制管理體系。我國化工企業(yè)應轉變原有經(jīng)營管理觀念，結合企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展和業(yè)務特點，不斷完善企業(yè)內(nèi)部控制管理體系。首先，我國化工企業(yè)應優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部控制環(huán)境，結合化工企業(yè)生產(chǎn)作業(yè)和業(yè)務流程，制定科學合理的內(nèi)部控制管理制度；其次，加強和規(guī)范企業(yè)內(nèi)部控制活動。例如，梳理化工企業(yè)內(nèi)部的風險點和外部的風險點，并確立包括財務風險在內(nèi)的各類風險可承受的范圍，建立對應的風險應對措施和方案；而對于重大業(yè)務事項和資金支付，要有清晰合理的授權審批流程，避免出現(xiàn)重大事項的審批隨意性大，或者審批權力過度集中；對于不相容崗位、職務必須起到相互分離、相互制約的作用，關鍵崗位還必須進行輪崗，不能由一人長期擔任關鍵崗位；對于企業(yè)內(nèi)部控制管理活動，不僅要靠完善的管理制度和業(yè)務流程，還必須輔以暢通的信息溝通機制，建立相關的內(nèi)部控制監(jiān)督機制，有效防范化工企業(yè)財務風險。（二）優(yōu)化企業(yè)投融資業(yè)務流程。對于化工企業(yè)來說，投融資業(yè)務不是其最重要的業(yè)務活動，但對于企業(yè)的發(fā)展至關重要。一是，企業(yè)的融資活動：目前，舉債經(jīng)營已成為企業(yè)最常用的發(fā)展方式，但是，一旦舉債資本規(guī)模過大，債務壓力已超出企業(yè)可承受的范圍，勢必會影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，所以，企業(yè)在融資時，必須經(jīng)過嚴格的論證，通過成立融資小組，將可能的融資方案進行數(shù)據(jù)分析，結合融資方式，融資周期，比對融資成本，選擇最優(yōu)的融資方案籌集企業(yè)發(fā)展所需資金。二是，企業(yè)的投資活動：我國化工企業(yè)在發(fā)展過程中，多元化是未來的發(fā)展趨勢，對外投資更是提升企業(yè)競爭力的重要踏板。但在選擇投資方案時，必須經(jīng)過嚴謹?shù)目尚行匝芯?，分析項目本身價值，掌握建設周期和回收期，預期會給企業(yè)帶來的實際價值和無形價值，考慮投資項目可能存在的風險，選擇最優(yōu)的投資方案。（三）建立易于操作的財務指標體系。財務指標是企業(yè)結合自身業(yè)務特點，制定的財務數(shù)據(jù)分析模型，例如，營運能力分析、盈利能力指標、償債能力指標、現(xiàn)金流量指標等，都是能夠在一定階段客觀反映企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量。同時，通過建立易于操作的財務指標體系，可以幫助企業(yè)改善發(fā)展戰(zhàn)略，優(yōu)化投資組合；在具體經(jīng)營管理上，通過對財務指標分析指出企業(yè)經(jīng)營管理中可能存在的問題，采取相應的控制措施加以解決；根據(jù)財務指標完成情況實施績效考核，以實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)健康的發(fā)展。

在新的經(jīng)濟形勢下，對于在市場中尋求不斷發(fā)展的我國化工企業(yè)來說，財務風險的防范是其必須要認真面對和解決的重要事項?；诖?，我國化工企業(yè)建立相對應的財務風險防范機制，完善企業(yè)的內(nèi)部控制體系，優(yōu)化企業(yè)的投融資業(yè)務流程，制定科學合理、易于操作的財務指標體系，有效防范企業(yè)財務風險，提升企業(yè)核心競爭力。

參考文獻：

[1]藍磊.論化工企業(yè)財務風險產(chǎn)生的因素及控制措施[J].中國總會計師,2014(09)

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1加強醫(yī)保財務管理工作人員的素質培養(yǎng)

為了有效地避免定點醫(yī)院醫(yī)保財務風險，首先，應該加強對定點醫(yī)院醫(yī)保管理工作人員的職業(yè)素養(yǎng)和職業(yè)道德培養(yǎng)，使其在工作中能夠掌握基本的財務管理知識和技能；同時，加強對醫(yī)療范圍內(nèi)的專業(yè)術語以及病例的認識，醫(yī)院可以組織工作人員進行專業(yè)知識和技能的培訓，使其能夠提高自身的管理能力，對醫(yī)保財務風險具有高度的防范意識，并能夠結合政府的相關規(guī)定和政策以及本院實際的發(fā)展情況，有效地將自己學到的專業(yè)知識和技能靈活地運用到實際的醫(yī)保財務管理工作中去，確保財務管理人員具有財務會計證等憑證，這樣能夠有效地遵守相關的制度，在工作中積極配合財務審計部門以及監(jiān)督部門，使醫(yī)保財務管理工作更加完善，有效規(guī)避財務風險，減少醫(yī)保財務管理工作中的差錯。

2保證貫徹法律法規(guī)

加強對財務管理的監(jiān)管制度建設雖然醫(yī)療保險制度已經(jīng)在全國范圍內(nèi)推行，但是在實際的工作中，仍有不完善的地方。相關的政府部門應該走入基層，貫徹為人民服務的理念，并根據(jù)定點醫(yī)院實際的醫(yī)保財務管理現(xiàn)狀，進行相關的法律法規(guī)的制定和完善，使其能夠貼合實際的醫(yī)院工作，保證醫(yī)保財務管理工作更加規(guī)范化、標準化，并能夠在實際的工作中加強對醫(yī)院財務管理的監(jiān)管力度，保證定點醫(yī)院的醫(yī)保財務管理工作人員提高自身的思想，在工作中嚴格按照為人民服務的理念，遵紀守法，廉潔務實，堅決杜絕假公濟私、貪贓枉法的行為，在財務管理工作中自覺遵守國家相關法律法規(guī)的規(guī)定，并能夠使醫(yī)院的醫(yī)保財務明細更加準確，財務收支能夠有透明的證明，建立比較健全的收支明細賬以及會計賬簿，并要定期進行財務明細核對，保證醫(yī)保財務準確，減少預算的不合理性，加強對預算的控制，監(jiān)控醫(yī)療保險制度在推行過程中節(jié)約醫(yī)院的成本支出，保證醫(yī)療保險制度的可實現(xiàn)性。

3建立醫(yī)保財務管理體系

全面控制和管理醫(yī)保財務在定點醫(yī)院的各項工作中，醫(yī)保財務管理工作十分重要，其中，醫(yī)保財務分析能夠有效地提高醫(yī)院的管理水平，并能夠有效地預測、控制與管理醫(yī)保財務風險。因此，在定點醫(yī)院中應該要建立醫(yī)保財務分析指標體系，醫(yī)院的相關領導和財務負責人進行定期或不定期的財務分析，保證醫(yī)院的各項財政支出用到實處，領導階層能夠準確、及時把握醫(yī)院的資金使用情況，并能夠根據(jù)實際情況，及時干預與規(guī)范醫(yī)保財務管理工作人員的行為，使其能夠更好地保證資金的使用效率，提高醫(yī)保財務的管理水平，規(guī)避醫(yī)保財務風險，促進醫(yī)院的改革。醫(yī)保財務分析指標體系主要是根據(jù)醫(yī)院的各項工作管理以及資金使用情況進行對比，通過分析，財務管理人員進行資金使用分析和論證，對醫(yī)療財務進行動態(tài)、實時的監(jiān)控，并能夠綜合分析醫(yī)院各項工作以及資金使用是否符合相關的規(guī)章制度，及時發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)行為，保證醫(yī)保財務用到實處，并能夠保證資金的收支平衡，在工作中能夠安全運行，并滿足基本的醫(yī)療需要。

4創(chuàng)新財務管理方式，引進現(xiàn)代化觀念

為了能夠保證定點醫(yī)院醫(yī)保財務管理工作的有序進行，應該加強領導階層對醫(yī)保財務管理工作的重視程度，使其能夠根據(jù)醫(yī)院的實際情況制定有效的規(guī)章制度，并能夠更新傳統(tǒng)觀念，加強對醫(yī)保財務風險的認識，有效地結合財務管理工作與醫(yī)院的長遠發(fā)展，并能夠有效地規(guī)避醫(yī)保財務風險，確保醫(yī)療保險制度更好地服務于患者，并能夠確保醫(yī)院的發(fā)展更加順利。定點醫(yī)院的醫(yī)保財務管理人員在工作中，要引進現(xiàn)代科學的觀念和技術以及財務管理方式，杜絕資金的浪費，合理使用資金，并能夠客觀地、科學地進行醫(yī)院相關部門運行狀態(tài)調查，使其能夠合理申請資金調動，減少醫(yī)保財務的風險，并能夠提前根據(jù)醫(yī)保財務風險作出應急的預案，提前采取風險防范措施，減少資金的損失。目前，醫(yī)療事業(yè)中醫(yī)改逐漸深入，市場競爭也是越來越激烈，所以，定點醫(yī)院的醫(yī)保財務管理風險也是日益增加。在實際的工作中，醫(yī)保財務管理工作人員一定要加強風險防范意識和緊急應變能力，并根據(jù)醫(yī)院的情況進行體制更新和完善，確保醫(yī)院有足夠的力量進行財務風險規(guī)避，提高醫(yī)院的醫(yī)保財務管理能力，使之能夠更好地服務人民，并健康穩(wěn)定地向前發(fā)展。

5加強對醫(yī)保會計信息的監(jiān)控

為了能夠減少定點醫(yī)院醫(yī)保財務風險，還要對相關的醫(yī)療保險管理部門提供定點醫(yī)院的醫(yī)保會計信息，醫(yī)保管理部門通過醫(yī)院提供的醫(yī)保會計信息，有效地了解醫(yī)療保險制度在各大定點醫(yī)院的推廣情況，并能夠有效監(jiān)管資金的實際使用情況，準確分析醫(yī)療保險制度的正常運行情況，并能夠確保醫(yī)療保險財務在定點醫(yī)院的安全使用情況。

6重視定點醫(yī)院的醫(yī)保財務管理流程

提高醫(yī)保財務管理質量為了能夠確保醫(yī)保財務管理工作中資金的使用合理性，定點醫(yī)院應該要重視醫(yī)保財務的核算管理流程，實時監(jiān)督資金的流動情況，約束管理人員的行為，保證醫(yī)保財務管理人員能夠有效地了解醫(yī)保財務的盈虧情況，并提高醫(yī)保財務管理的質量。

二總結

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關鍵詞：籌資風險投資風險現(xiàn)金流量風險利率及匯率風險

1企業(yè)財務風險的產(chǎn)生原因及類型

1.1企業(yè)財務風險的產(chǎn)生原因在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)財務風險貫穿于企業(yè)各個財務環(huán)節(jié)，是各種風險因素在企業(yè)財務上的集中體現(xiàn)。一般包括籌資風險、投資風險、現(xiàn)金流量風險、利率風險以及匯率風險。

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1.2企業(yè)財務風險的類型

1.2.1籌資風險籌資風險是指企業(yè)在籌資活動中由于資金供需市場、宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化或籌資來源結構、幣種結構、期限結構等因素來給企業(yè)財務成果帶來的不確定性。

1.2.2投資風險投資風險是指企業(yè)在投資活動中，由于受到某種難以預計或控制的因素的影響，給企業(yè)財務成果帶來的不確定性，致使投資收益率達不到預期目標而產(chǎn)生的風險。

1.2.3現(xiàn)金流量風險現(xiàn)金流量風險是指企業(yè)現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入在時間上不一致所形成的風險。當企業(yè)的現(xiàn)金凈流量出現(xiàn)問題，可能會導致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營陷入困境、收益下降，也可能給企業(yè)帶來信用危機，使企業(yè)的形象和聲譽遭受嚴重損失，最終陷入財務困境，甚至導致破產(chǎn)。

1.2.4利率風險利率風險是指在一定時期內(nèi)由于利率水平的不確定變動而導致經(jīng)濟損失的可能性。在市場經(jīng)濟條件下，利率是資金的價格，是調節(jié)貨幣市場資金供求的杠桿。

2防范企業(yè)財務風險的對策

企業(yè)常見財務風險的規(guī)避方法不外乎三種：風險回避、損失控制、風險轉嫁。

2.1籌資風險防范對策

2.1.1籌資風險的風險回避方法籌資風險的回避方法主要是指在各種可供選擇籌資方案中進行風險分析，選擇風險小的籌資方案，設法回避一些風險較大而且很難把握的籌資活動。

2.1.2籌資風險的損失控制方法籌資風險的損失控制方法就企業(yè)籌資來看，要合理進行籌資風險的控制，需要采用多元化的籌資策略，合理安排負債比率與結構，實現(xiàn)風險分散化，降低整體籌資方案的風險程度。這是控制籌資風險的關鍵。這里要強調的是，盡管債務資金越多，企業(yè)籌資風險也越大，但那種為避免籌資風險的而拒絕舉債的做法也是不恰當?shù)摹?/p>

2.1.3籌資風險的風險轉嫁方法風險轉嫁的目的是將可能由自己承擔的風險損失轉由其他人來承擔。在企業(yè)籌資活動中主要通過保險、尋找借款擔保人等方法將部分財務風險轉嫁給他人。也可考慮在企業(yè)因負債經(jīng)營失敗而陷入財務困境時，通過實施債務重組，將部分債權轉換為股權，或通過其他企業(yè)優(yōu)質資產(chǎn)的注入，挽救企業(yè)經(jīng)營不力的局面，從而避免因資不抵債而導致的破產(chǎn)風險。

2.2企業(yè)的投資風險

2.2.1風險回避風險回避是風險控制最徹底的方式，采取有效的風險回避措施能夠在風險事件發(fā)生之前完全消除某一特定風險來避免損失，而其他風險控制手段僅能通過降低風險發(fā)生的概率和損失程度來減輕風險發(fā)生的潛在影響。

2.2.2損失控制損失控制是指采取各種措施減少風險發(fā)生的概率，或在風險發(fā)生后減輕損失的程度。損失控制是一種積極的風險控制手段，它可以克服風險回避的種種局限性。根據(jù)損失控制的目的區(qū)分，損失控制可以區(qū)分為損失預防和損失減輕兩種。損失預防是通過強化風險管理，在事先采取措施，阻止風險的發(fā)生，這就要求企業(yè)在投資決策階段加強決策的科學性，采取多元化投資策略，來減輕或消除風險發(fā)生的機會。而損失減輕則是指在損失發(fā)生時或損失發(fā)生后，為減輕損失程度而采取的各種措施。

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2.2.3風險轉移風險轉移是指企業(yè)將自己不能承擔或不愿承擔的以及超過自身承擔能力的風險損失，通過若干技術和經(jīng)濟手段轉嫁給他人承擔的一種措施。這類風險轉移方法與風險回避、損失控制的不同之處在于，它并非放棄或中止風險機會，也不是對風險所致的損失采取措施加以改善，而是將損失的責任轉移給他人，從而間接降低自身的損失。風險轉移分為保險轉移和非保險轉移兩種。保險轉移是指投資者向保險公司投保，以繳納保險費為條件，將風險轉移給保險公司。

2.3企業(yè)的現(xiàn)金流量風險防范現(xiàn)金使用中風險的防范。企業(yè)在流動資金運作中往往會出現(xiàn)現(xiàn)金流量缺口。為了防范現(xiàn)金流量缺口的出現(xiàn)給企業(yè)帶來的臨時財務風險，企業(yè)應做出現(xiàn)金流量預測，企業(yè)的現(xiàn)金預算是財務預算的核心。通過現(xiàn)金預算可以使企業(yè)保持較高的盈利水平，同時保持一定的流動性，并根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)的運用水平?jīng)Q定負債的種類結構和期限結構。

2.4企業(yè)的利率風險規(guī)避方法利率風險的回避主要是要選擇對企業(yè)自身有利的利率：固定利率或浮動利率。例如企業(yè)如果根據(jù)現(xiàn)行經(jīng)濟形勢判斷未來市場利率將上漲，則應該選擇固定利率的方法來籌集資金以便鎖定成本，在投資活動中在應選擇浮動利率債券以便分享未來利率上漲所帶來投資收益的增加。反之，如果預期市場利率下跌，則在企業(yè)投資活動中應選擇浮動利率的債務籌資方式，在投資活動中則應選擇固定利率債券，來保證投資收益不受損失。

2.4.1利率風險的損失控制方法企業(yè)在投融資活動中要采用損失控制方法來規(guī)避利率，主要就是在企業(yè)投融資活動中，盡量實現(xiàn)多元化的投融資組合策略。如為避免因企業(yè)預期利率失誤而造成的利率風險，安排一部分資金通過固定利率方法籌集，另一部分資金浮動利率通過籌集。同樣地，在企業(yè)投資活動中，一部分資金用于固定利率債券投資，一部分資金用于浮動利率債券投資。這樣，無論是市場利率上漲還是下跌，總有一部分增加的投資收益可以彌補投資損失。

篇10

(一)以資金管理為中心

在海外石油工程項目中，對于財務管理一定要對資金管理高度重視，并以資金管理為核心。當前在海外項目中，通常會出現(xiàn)流動資金非常緊張、資金較為分散以及管理人員缺乏對資金成本的意識。要想做好資金管理工作，必須同時做好資金管理集中化和資金使用高效化兩個方面。

(二)加強項目成本費用控制

通過加大項目成本的控制力度，可以大大降低運營成本，提高企業(yè)的經(jīng)濟效益。關于項目成本的控制，主要體現(xiàn)在四個方面：設備、材料采購成本控制；油、材料消耗成本控制；人工成本控制以及其他成本控制。

(三)加強外賬和稅收管理

1、做好外賬管理工作

一般情況下，為較好應對所在國不定期的財稅檢查，企業(yè)會選擇招聘一些具有較強業(yè)務能力和專業(yè)知識，同時有良好的英文水平當?shù)貢嫀煂ｉT處理外帳。同時還要與當?shù)氐臅嫀熓聞账炗啽匾姆諈f(xié)議，在保證做好外帳審計和納稅申報工作的基礎上，絕對不能因為財務人員自身的低級工作失誤而給企業(yè)帶來高額的罰款。另外，中方的財務人員首先要對當?shù)氐臅嫼投愂照哂休^深的認識和理解，同時具備良好的外文溝通表達能力，做到與外方財務人員及時有效溝通，實現(xiàn)外帳工作高效可控管理。

2、充分研究稅收政策

海外公司應該嚴格遵守所在國家制定的相關稅收規(guī)定，及時向當?shù)囟悇諜C關進行納稅申報。同時為了能夠及時準確的熟悉該國的稅種、稅率大小、征稅的方式以及稅收的相關優(yōu)惠政策，選擇各種合法避稅和抵免稅收的途徑和措施，正確解讀合同中的納稅條款，可以聘請當?shù)鼐哂行酆駥嵙Φ亩悇兆稍儥C構。以筆者所在公司的某一海外項目為例，當?shù)囟惙ㄒ?guī)定，從國外永久性進口生產(chǎn)性的固定資產(chǎn)，進口增值稅能夠直接抵減企業(yè)應繳所得稅額；當?shù)刂苯淤徺I的生產(chǎn)性固定資產(chǎn)原值的40%，可以抵減當年企業(yè)應納稅所得額。此政策為本海外項目帶來了近1000萬美元的稅收優(yōu)惠。

二、財務風險及防范措施

在海外石油工程項目中，由于其客觀經(jīng)營環(huán)境的不確定性，以及其他不可控制因素，企業(yè)的財務風險也是始終存在并處于連續(xù)變化狀態(tài)中。根據(jù)在海外項目多年的工作經(jīng)歷，現(xiàn)將財務風險及其防范措施總結列示如下：

(一)資金風險及防范

1、資金回收風險

大部分的海外石油工程項目，通常會出現(xiàn)資金結算延遲的現(xiàn)象，造成了一定的資金回收風險。一些業(yè)主由于資信不佳導致應收賬款無法收回成為壞賬，雖然可以通過法律途徑解決，但仍可能會陷入“贏了官司卻要不回錢”的尷尬境地。因此，公司在招投標環(huán)節(jié)應加強對業(yè)主的信譽、能力、資本等條件評估工作，最大程度地降低壞賬損失發(fā)生的風險。

2、資金安全風險

海外石油工程項目所在國大多是不發(fā)達的第三世界國家，政治、經(jīng)濟、社會環(huán)境、外匯政策等不穩(wěn)定性增加了項目資金的安全風險。因此，在海外施工過程中，在保證項目向前推進的原則下，盡可能的降低庫存資金，選擇將大部分的資金儲存到信譽度高的外資銀行中。通過安全的渠道，將多余的資金及時匯回國內(nèi)，盡力保證資金的安全。

(二)匯率風險及防范

在國際石油工程項目結算時，通常以美元或者所在國家?guī)欧N進行資金結算，所帶來的匯率風險也增加了財務風險。因此，企業(yè)應根據(jù)對美元和當?shù)刎泿艆R率走勢的預測，適當調整美元在整個結算價款中所占的比例，在合同中適當加列保值條款，能更好地補償匯率風險帶來的損失。

(三)成本管理風險及防范

因為海外石油工程項目周期較長，其外部成本也會受所在國社會環(huán)境、材料價格、物流運輸以及匯率等許多客觀因素的影響，極易造成項目管理偏差，直接對項目的成本控制有效性產(chǎn)生不利影響。因此，在項目執(zhí)行過程中可以采取先收取分包商一定的履約保證金、根據(jù)項目執(zhí)行情況要求分包商預先墊付一定比例資金等措施，降低成本管理風險。

(四)稅收管理風險及防范

海外石油工程項目執(zhí)行時，國際化經(jīng)營管理經(jīng)驗的欠缺、缺少系統(tǒng)稅收風險管理辦法、對項目所在國家的稅收制度不夠熟悉等，都會大大增加稅收管理帶來的風險。從項目最初招投標，到中期項目談判，再到談判成功后的啟動運營，都始終伴隨著稅收管理的風險。因此，海外項目人員應積極地分析項目各階段所涉及的稅種、稅率，對各種可能的融資模式的稅務成本和稅務風險進行綜合評估和合理籌劃，實現(xiàn)企業(yè)稅負的最優(yōu)化，同時應設置稅務風險管理部門或崗位，有效地進行稅務管理和風險控制。

三、結束語