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篇1

根據(jù)2011年中國家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)，文章采用Heckman模型控制樣本選擇問題，研究了城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險的參加率對家庭創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的影響。結(jié)果顯示，城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險參加水平對家庭創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)有顯著的正向影響。文章還發(fā)現(xiàn)，城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險通過緩解健康狀況和風(fēng)險厭惡對家庭創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)的制約作用，從而激勵了家庭創(chuàng)業(yè)投資。

關(guān)鍵詞：

城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險；創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)；Heckman模型

一、引言

創(chuàng)業(yè)研究作為一個新興領(lǐng)域吸引了越來越多的學(xué)者的關(guān)注。激勵創(chuàng)業(yè)是解決失業(yè)的有效途徑。創(chuàng)業(yè)投資是一項風(fēng)險比較大的投資。家庭在決策創(chuàng)業(yè)投資時會考慮家庭的背景風(fēng)險。背景風(fēng)險本指居民在金融資產(chǎn)配置過程中，居民投資者實際承受的除金融資產(chǎn)價格波動外的其他風(fēng)險，包括健康風(fēng)險、支出風(fēng)險、收入風(fēng)險、長壽風(fēng)險、住房價格風(fēng)險等。Cardak和Wilkins(2009)發(fā)現(xiàn)，居民的背景風(fēng)險會影響他的風(fēng)險態(tài)度，而風(fēng)險態(tài)度會影響他對未來不確定性的判斷。居民對未來不確定性的判斷會影響當(dāng)期的消費、投資決策。未來的不確定性越大，當(dāng)期的風(fēng)險投資的可能性更小。醫(yī)療保險能減小家庭的背景風(fēng)險中的健康風(fēng)險和支出風(fēng)險，從而減小家庭未來的不確定性，對家庭創(chuàng)業(yè)投資起到激勵的作用。本文根據(jù)2011年中國家庭金融調(diào)查的數(shù)據(jù)，并運用赫克曼（Heckman）模型對城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險對家庭創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)的影響進行了實證研究。

二、文獻綜述

國內(nèi)外對醫(yī)療保險的研究主要方向是，醫(yī)療保險可以降低醫(yī)療支出的不確定性帶來的經(jīng)濟上的沖擊，從而影響家庭的儲蓄和消費決策。醫(yī)療支出風(fēng)險增加家庭支出的不確定性，風(fēng)險厭惡者會以增加預(yù)防性儲蓄的方式應(yīng)對醫(yī)療支出風(fēng)險。早在20世紀60年代，Arrow(1963)就指出，醫(yī)療保險能分擔(dān)健康不確定性帶來的風(fēng)險醫(yī)療成本。Chou和Liu(2004)將未來醫(yī)療花費的不確定性引入居民預(yù)算約束，就得出居民最優(yōu)的消費路徑受醫(yī)療花費的不確定性的影響。Goldman和Maestas(2013)研究發(fā)現(xiàn)，居民如果參與了單位的職工醫(yī)療保險計劃，則持有更高比例的風(fēng)險資產(chǎn)。何興強、史衛(wèi)等(2009)研究也發(fā)現(xiàn)，中國居民享有社會醫(yī)療保險或者購買了商業(yè)健康保險的，進行有風(fēng)險的金融資產(chǎn)投資的可能性更高。國內(nèi)外研究醫(yī)療保險對創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)的影響的文獻比較少。美國主要的醫(yī)療保險是企業(yè)職工醫(yī)療保險，關(guān)于美國醫(yī)療保險與創(chuàng)業(yè)的關(guān)系的研究大部分顯示，企業(yè)職工醫(yī)療保險增加了職工離職的成本，減小了職工放棄現(xiàn)在工作的意愿，從而導(dǎo)致勞動力流動性減弱，從這一方面來看，職工醫(yī)療保險減小了創(chuàng)業(yè)的可能性。美國在1986年實施了一項稅收改革法案，法案減小了企業(yè)職工通過企業(yè)主購買的醫(yī)療保險和創(chuàng)業(yè)者自己購買醫(yī)療保險的稅后價格的差距，法案使創(chuàng)業(yè)者在1986年少交25%的保險金，1999年減少60%，2002年減少70%，到2003年減少100%，大大降低了創(chuàng)業(yè)者的稅后健康醫(yī)療保險價格。Heim和Lurie(2010)利用1999-2004年面板數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，這項政策使個人進入創(chuàng)業(yè)者隊伍的可能性上升1.5%，并且使個人離開創(chuàng)業(yè)者隊伍的可能性減少2.8%。國內(nèi)的保險制度和國外有很大區(qū)別，特別是針對沒有被正規(guī)用人單位雇傭的居民，國內(nèi)有專門的城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險為他們提供基本醫(yī)療保險。而這部分群體正是失業(yè)人口或者潛在的失業(yè)人口，研究社會保險政策對他們創(chuàng)業(yè)投資規(guī)模的影響非常有意義。

三、數(shù)據(jù)

本文擬利用2011年中國家庭金融調(diào)查（Chfs）①的數(shù)據(jù)，獲取家庭及個人的相關(guān)信息。Chfs數(shù)據(jù)中包含以下幾種社會基本醫(yī)療保險的信息，即城鎮(zhèn)職工基本社會醫(yī)療保險、城鎮(zhèn)居民基本社會醫(yī)療保險、新型農(nóng)村合作醫(yī)療保險等。本文主要考察城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險對家庭創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)的影響。對于創(chuàng)業(yè)的數(shù)據(jù)，問卷中有關(guān)于家庭最主要的一個工商業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營項目的具體情況的系列問題，文章把家庭有工商業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營項目并且最主要的項目最初以創(chuàng)立形式開始的樣本定義為創(chuàng)業(yè)，以該項目目前的總資產(chǎn)②的數(shù)據(jù)作為創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)?？紤]到家庭規(guī)模、家庭人均收入、家庭風(fēng)險厭惡程度、戶主年齡、政治身份、受教育程度、婚姻狀況、家庭平均健康狀況、行業(yè)、所在區(qū)域?qū)彝サ耐顿Y決策都有影響，在研究城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險對家庭創(chuàng)業(yè)投資規(guī)模的影響的時候，本文控制這些變量（表1）。2011年，家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)總共有8438個樣本家庭，刪除樣本缺失值，得到6565個樣本家庭，再排除320個戶主及其配偶都參加城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險的樣本家庭，得到6245個有效樣本家庭。表2變量描述統(tǒng)計顯示，在有效的6245個樣本中，有10.9%的家庭有創(chuàng)業(yè)項目，即683個家庭有創(chuàng)業(yè)項目；有10.1%的家庭有成員參加了城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險，即有633個家庭有成員參加城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險。

四、估計結(jié)果及分析

（一）城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險參保率對創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)的影響

本文首先估計城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險參保率對家庭創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)的影響，結(jié)果見表3。①由表3（1）列顯示全樣本的估計結(jié)果，由結(jié)果可知，從總體來看，家庭城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險參保率的系數(shù)為正，并且在1%的水平上顯著，意味著家庭城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險參保率越高，家庭創(chuàng)業(yè)項目的資產(chǎn)越大。在表3（2）列顯示農(nóng)村子樣本的估計結(jié)果，結(jié)果顯示，農(nóng)村家庭城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險參保率的系數(shù)也為正，并且也在1%的水平上顯著，意味著農(nóng)村家庭城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險參保率越高，家庭創(chuàng)業(yè)投入資產(chǎn)更大。表3（3）列顯示城鎮(zhèn)戶口家庭城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險參保率對家庭創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)的影響，從結(jié)果看，城鎮(zhèn)家庭的城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險參保率對家庭創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)的影響并不顯著?？梢姡擎?zhèn)居民基本醫(yī)療保險對農(nóng)村家庭創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)投入的邊際激勵作用比城鎮(zhèn)家庭更顯著。本文考察的對象是家庭創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)的情況，但是研究的一個難題是有一部分家庭不存在創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)，如果將沒有創(chuàng)業(yè)項目的家庭忽略或剔除，將不可避免導(dǎo)致估計結(jié)果的偏誤。這是因為只有當(dāng)沒有創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)的發(fā)生是隨機的時候，忽略或者剔除這些家庭才不會導(dǎo)致估計誤差。而事實是，家庭是否創(chuàng)業(yè)與家庭的風(fēng)險厭惡水平、健康狀況、戶主年齡、受教育情況、周邊的創(chuàng)業(yè)環(huán)境等因素有關(guān)，所以，家庭是否創(chuàng)業(yè)的發(fā)生及其創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)大小并非隨機事件。人為地將那些沒有創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)的家庭排除在外，僅對有創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)的家庭進行估計是采用了一個自我選擇樣本，而不是隨機樣本，這種非隨機的數(shù)據(jù)篩選本身將導(dǎo)致有偏估計。赫克曼模型為解決樣本選擇問題提供了方法?；谇懊娴姆治?，文章在樣本選擇模型中，除加入影響家庭創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)的自變量外，還加入戶主受教育程度平方項、戶主年齡平方項、社區(qū)創(chuàng)業(yè)率作為選擇模型的自變量。從選擇模型的估計結(jié)果來看（表4），lambda的系數(shù)顯著異于0，意味著樣本選擇的偏差確實存在。社區(qū)創(chuàng)業(yè)比例系數(shù)為正，意味著社區(qū)創(chuàng)業(yè)比例越大，家庭創(chuàng)業(yè)的可能性更大；而年齡的平方項系數(shù)顯著為負，意味著年齡對創(chuàng)業(yè)可能性的影響呈倒“U”型，即戶主是中年人的家庭更有可能創(chuàng)業(yè)。在考慮樣本選擇問題后，rateurban的系數(shù)顯著為正，意味著城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險參保率對家庭創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)仍有正向的影響，并且在1%的水平上顯著。

（二）城居保參保率緩解健康水平和風(fēng)險厭惡程度對家庭創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)的制約作用

健康狀況是醫(yī)療保險影響家庭創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)投資的重要渠道。健康水平差的家庭醫(yī)療支出風(fēng)險更大，家庭出于未來不確定性的考慮，會減小有風(fēng)險投資。美國調(diào)查數(shù)據(jù)研究就發(fā)現(xiàn)，健康狀況會負向影響居民對于風(fēng)險資產(chǎn)的投資的可能性及其比例。Rosen和Wu(2004)用澳大利亞的數(shù)據(jù)研究也發(fā)現(xiàn)，健康狀況不良的人因為風(fēng)險暴露的提高，會更少持有風(fēng)險資產(chǎn)。醫(yī)療保險能夠減小家庭醫(yī)療支出風(fēng)險，減小未來的不確定性。因此，本文預(yù)期城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險參保率能夠緩解健康水平對家庭創(chuàng)業(yè)投資的制約作用。為了驗證這個推論，本文加入家庭城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險參保率和戶主健康水平的交叉項。結(jié)果見表5（1）列顯示，健康水平的系數(shù)顯著為負，意味著戶主健康水平越差的家庭，創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)投入越??；城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險參保率和戶主健康水平的交叉項的系數(shù)為正，意味著城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險確實緩解了健康水平對家庭創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)投入的制約作用，激勵了家庭創(chuàng)業(yè)投資。風(fēng)險態(tài)度影響家庭創(chuàng)業(yè)投資，較高的風(fēng)險厭惡程度制約了家庭創(chuàng)業(yè)投資，即在其他條件給定的情況下，風(fēng)險厭惡程度更高的家庭，家庭進行有風(fēng)險的創(chuàng)業(yè)投資更小。而城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險能減小家庭醫(yī)療支出風(fēng)險，減小家庭未來支出的不確定性，因此，城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險能減小風(fēng)險厭惡程度對家庭創(chuàng)業(yè)投資的制約作用。為驗證這個推論，文章加入家庭城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險參保率和戶主風(fēng)險厭惡水平的交叉項，估計結(jié)果見表5第（2）列。結(jié)果顯示，風(fēng)險厭惡程度對家庭創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)有負向的影響，而家庭城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險參保率和風(fēng)險厭惡程度的交叉項顯著為正，意味著家庭城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險緩解了家庭的風(fēng)險厭惡程度對家庭創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)的負向影響，從而對家庭投入創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)起到激勵作用。

五、結(jié)論

本文通過2011年中國家庭金融調(diào)查的數(shù)據(jù)，研究家庭城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險參保率對家庭創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)的影響，研究發(fā)現(xiàn)，家庭城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險參保率對家庭創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)投資都有正向的作用。從子樣本估計結(jié)果顯示，相對于城鎮(zhèn)居民來說，城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險對農(nóng)村家庭創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)的激勵作用更顯著。通過加入城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險參保率和健康水平、風(fēng)險厭惡程度的交叉項以及城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險賬戶余額與健康水平、風(fēng)險厭惡程度的交叉項，文章發(fā)現(xiàn)，城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險通過緩解健康水平和風(fēng)險厭惡程度對家庭創(chuàng)業(yè)投資的制約作用，從而達到激勵家庭創(chuàng)業(yè)投資的效果。

參考文獻：

篇2

[關(guān)鍵詞]保險資金；投資風(fēng)險；定位矩陣

一、保險資金運用的渠道分析

近年來，我國在保險資金運用的制度建設(shè)方面不斷取得進展，保險資金運用渠道逐漸擴寬，多元化資產(chǎn)配置的框架已經(jīng)初步形成。截至目前，保險公司主要的資金運用渠道可以分為：銀行存款、國債、金融債、企業(yè)債、基金、股票、基礎(chǔ)設(shè)施。

1.銀行存款

保險資金投資配置中銀行存款所占的比例最大，中國保監(jiān)會統(tǒng)計資料顯示，截至2006年6月底，我國保險資金運用余額中銀行存款為5667.3億元，占比為35.85%。這主要是由于我國保險行業(yè)還處于發(fā)展的初級階段。投資銀行存款，意味著保險業(yè)從居民儲蓄中分流出來的資金一半以上又回到了銀行，增加了交易成本，降低了金融資源的配置效率。

2.國債

國債是以國家信用為保證，政府為滿足其實現(xiàn)職能需要，平衡財政收支，實現(xiàn)貨幣政策功能，按市場機制籌集資金的一種方式。國債作為有相對可預(yù)測的固定收益的工具，種類繁多，收益率、期限各有不同，符合保險資金運用的安全性、流動性和收益性要求，特別是在安全性上優(yōu)于其他各類資產(chǎn)，是保險公司大規(guī)模資金投資的首選對象，始終在保險資金的投資組合中占據(jù)著主體地位。截至2004年底，我國保險資金運用余額中，國債為2651.7億元，占比為23.6%。

3.金融債券

金融債券是金融機構(gòu)為了募集長期資金，按照法律規(guī)定的程序和條件申請、發(fā)行并約定按期還本付息的金融性公司債券，是商業(yè)銀行廣為采用的金融籌資工具。作為特殊的一類企業(yè)債券，商業(yè)銀行發(fā)行的債券雖然帶有一定的信用風(fēng)險，但我國金融債券的發(fā)行帶有較大程度的行政色彩，其信用基礎(chǔ)更偏向于國債。與此同時，與銀行協(xié)議存款相比，金融債券具有較好的流動性，長期來看，對銀行協(xié)議存款具有較強的替代作用。截至2004年底，我國保險資金運用余額中金融債為1156.8億元，占比為10.3%，為僅次于協(xié)議存款、國債的資產(chǎn)類別。

4.企業(yè)債券

企業(yè)債是國外保險公司的重要投資品種，由于對發(fā)行的嚴格控制，中國企業(yè)債的規(guī)模較小，而且保險公司投資企業(yè)債受到很大的限制。雖然企業(yè)債占保險總資產(chǎn)的比例還很小，但從需求來看，國內(nèi)的保險公司、基金公司等機構(gòu)投資者對企業(yè)債的需求量很大。2003年6月3日，保監(jiān)會公布了新的《保險公司投資企業(yè)債券管理暫行辦法》，拓寬了保險資金投資企業(yè)債券的范圍；將保險公司投資企業(yè)債券的比例由不超過總資產(chǎn)的10%提高到20%。該《辦法》的實施，在一定程度上緩解了長期困擾保險公司的可投資企業(yè)債券范圍狹窄、比例過低等問題。

5.證券基金

1999年10月，中國保監(jiān)會批準保險資金間接人市，2000年中國保監(jiān)會批準多家保險公司將投資基金占總資產(chǎn)的比例由5%提高至10%?；鸬膬?yōu)勢在于專家理財以及可以充分地分散化投資，避免風(fēng)險過度集中于某一行業(yè)或地區(qū)，這對于一些中小規(guī)模的保險公司具有一定的吸引力，在我國保險資金運用的特定時期，對保險資金間接進入股票市場起到了重要的作用。然而隨著保險資金直接人市的放寬，一些具有較強投資管理能力的保險公司，逐步調(diào)整投資基金的比例。保監(jiān)會最新披露信息顯示，截至2006年6月底，保險公司投資基金余額為782.68億元，占比為4.95%。

6.股票

股票市場是國外保險公司重要的投資渠道之一，美國2000年保險資金的投資結(jié)構(gòu)中，股票為30%，歐洲部分國家保險資金投資股票的比例甚至占到37.1%。而我國保險資金的股票直接投資與國外差別很大。2004年10月24日，中國保監(jiān)會與證監(jiān)會聯(lián)合并實施《保險機構(gòu)投資者股票投資管理暫行辦法》，標志著我國保險資金首次獲準直接投資股票市場。截至2006年6月底，保險公司股票直接投資為434.73億元，占比為2.75%，較年初增加了1.62個百分點，呈現(xiàn)出明顯的上升趨勢。

7.基礎(chǔ)設(shè)施投資

2006年，中國保監(jiān)會主席吳定富宣布，《保險資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項目試點管理辦法》即將出臺，意味著保險業(yè)投資不動產(chǎn)的渠道將被打開。保險資金投資風(fēng)險基礎(chǔ)設(shè)施，優(yōu)勢在于長期性。具體而言，基礎(chǔ)設(shè)施項目一般投資資金規(guī)模大、投資周期長，與保險負債特別是壽險負債能夠有效匹配，而且往往具有自然壟斷性，回報相對穩(wěn)定、風(fēng)險較低。從資產(chǎn)配置的角度來看，投資基礎(chǔ)設(shè)施的解禁，可以減輕保險資金在資本市場的投資壓力，減少其對利率性產(chǎn)品的過度依賴，同時以較低的投資成本分享經(jīng)濟發(fā)展的成果。

二、保險資金運用風(fēng)險的動因分析

(一)系統(tǒng)性風(fēng)險

系統(tǒng)性風(fēng)險是由政治、經(jīng)濟等全局性因素引起的風(fēng)險，將對整個市場的所有投資品種產(chǎn)生不同程度的影響。

1.社會風(fēng)險

社會風(fēng)險是一般性社會環(huán)境變動對投資活動帶來的直接或間接風(fēng)險。如戰(zhàn)爭、及其他政治動蕩的影響，以及社會風(fēng)俗變動、社會消費觀念變化、社會不安定因素帶來的影響。這類風(fēng)險因素對投資活動的影響范圍廣泛，影響效果復(fù)雜并具有長期性。例如，“9.11”事件后，美國一些民眾減少或暫停長期性理財活動，使一些長期產(chǎn)品需求量下降，保險公司的資金運用的績效也由于變現(xiàn)壓力增大及資本市場低迷而受到牽連。

2.利率風(fēng)險

利率風(fēng)險是保險公司特別是壽險公司資金運用中存在的主要風(fēng)險。無論上升還是下降，保險公司的投資業(yè)務(wù)對任何利率的異常變動都十分敏感。當(dāng)利率上升時，一方面保險公司的固定利息債券價值下跌，長期資產(chǎn)大幅縮水；另一方面行業(yè)間替代效應(yīng)導(dǎo)致保險業(yè)務(wù)量萎縮，可運用資金減少，而退保與保單貸款業(yè)務(wù)增長，現(xiàn)金流出加快，保險公司甚至不得不折價銷售部分資產(chǎn)，使財務(wù)穩(wěn)定性和盈利能力受到影響。當(dāng)利率下降時，雖然部分固定利息資產(chǎn)價值上升，但大量保單所有人會通過各種保單選擇權(quán)增加資金流入，保險公司不得不購人價格較高的資產(chǎn)，再加上到期資產(chǎn)和新增業(yè)務(wù)資金，保險公司面臨較大的再投資壓力；與此同時，原有保險產(chǎn)品的預(yù)定利率如果過高，還有可能造成巨額的利差損。

3.通貨膨脹風(fēng)險

通貨膨脹風(fēng)險也稱購買力風(fēng)險，主要體現(xiàn)于價格總水平變動而引起的金融資產(chǎn)總購買力變動的可能性。通貨膨脹風(fēng)險對債券等固定收益類投資的影響程度最為明顯。具體而言，由于通貨膨脹一般很少在短期內(nèi)發(fā)生急劇變化，所以短期投資所面臨的貶值風(fēng)險低于長期投資；具有浮動利率的中長期債券由于加入了通貨膨脹補償，則降低了由通貨膨脹而引起的貶值風(fēng)險。由于不同商品價格變動受通貨膨脹的影響程度不同，購買力風(fēng)險對不同股票的影響也會有差別。在某些行業(yè)，當(dāng)通貨膨脹嚴重時，上市公司的盈利可能會隨其產(chǎn)品價格的上漲而增加，并帶動股價上漲，這有可能提高股票投資收益。

4.匯率風(fēng)險

匯率風(fēng)險主要指由本國貨幣和外國貨幣之間的匯率變動而引起的投資收益變動的可能性。經(jīng)營涉外業(yè)務(wù)的保險公司在接受國際運輸保險、國際再保險等業(yè)務(wù)時，是以外幣為收費幣種，因而必然承擔(dān)著匯率風(fēng)險。影響匯率變動的一般因素有各國政府的貨幣政策、財政政策、匯率政策以及國際市場上供給與需求的平衡，具體說來包括國家黃金與硬通貨的儲備數(shù)額、國際貿(mào)易的收支情況、利率水平與通貨膨脹的高低，以及國家經(jīng)濟的運行狀況等等。所以當(dāng)投資者投資于外幣形式發(fā)行的有價金融證券時，除承受與本幣投資相同的風(fēng)險外，還要考慮與另外一種貨幣兌換的額外風(fēng)險。

5.市場風(fēng)險

市場風(fēng)險是證券市場因各種因素影響而引起的投資資產(chǎn)變動帶來的不確定性，是對保險公司影響最直接的經(jīng)濟環(huán)境風(fēng)險。如經(jīng)濟周期特征、行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、金融市場制度變化、投資者心理波動、貨幣政策及財政政策調(diào)控措施等都會帶來市場風(fēng)險。市場風(fēng)險的顯著特點是很難通過證券組合的策略來消除或者降低，風(fēng)險預(yù)測的難度較大，尤其是股市價格變化莫測，而風(fēng)險一旦形成往往帶來嚴重損失，因此需要在投資過程中密切關(guān)注市場風(fēng)險。

(二)非系統(tǒng)性風(fēng)險

非系統(tǒng)性風(fēng)險主要來源于保險公司的經(jīng)營過程，受具體的投資資產(chǎn)特性制約，與投資品種類別、資產(chǎn)選擇方式、投資運作流程密切相關(guān)。

1.流動性風(fēng)險

流動性風(fēng)險是保險公司因資產(chǎn)與負債的流動性不一致，從而遭受損失的可能性。保險公司為了滿足最低限度的賠償和給付及財務(wù)穩(wěn)定的需要，資產(chǎn)必須保證最低的變現(xiàn)力，否則將會導(dǎo)致流動性負債超過流動性資產(chǎn)，產(chǎn)生流動性不足。當(dāng)現(xiàn)金不夠支付時就產(chǎn)生了流動性風(fēng)險，這時就要以低價變賣一部分資產(chǎn)，如未到期債券或到市場上臨時籌集高成本的資金以應(yīng)付給付之需，從而給企業(yè)的穩(wěn)定經(jīng)營產(chǎn)生嚴重影響。流動性風(fēng)險大小主要取決于二級市場的發(fā)育程度和投資工具的流動性。

2.信用風(fēng)險

信用風(fēng)險是合同簽約者不能按事先約定履行其責(zé)任及義務(wù)的可能性。在投資活動方面，如果保險公司持有債券的發(fā)行人經(jīng)營狀況惡化，信用評級降低，則公司持有的相應(yīng)資產(chǎn)價值將大幅下降；如果保險公司購買的債券不能按期收回本金和利息，將引起一系列不利于其財務(wù)狀況的惡性反應(yīng)，非常嚴重時將導(dǎo)致保險公司的償付能力受到極大的影響，甚至?xí)斐杀ｋU公司的破產(chǎn)。

3.操作風(fēng)險

操作風(fēng)險是管理者的投資政策不當(dāng)或投資業(yè)務(wù)執(zhí)行者因自身原因造成損失的可能性。具體表現(xiàn)為兩個方面，其一是管理層在投資決策上的偏差或失誤所造成的風(fēng)險，在市場信息缺乏、決策時間緊迫時，這一風(fēng)險很可能發(fā)生，同時決策風(fēng)險與決策者自身管理能力、管理經(jīng)驗、洞察力等的局限也有很大關(guān)系。其二是行為風(fēng)險，是指投資業(yè)務(wù)執(zhí)行者的能力、道德、品行等帶來的風(fēng)險，行為風(fēng)險可能會導(dǎo)致效率低下、專業(yè)判斷不足、甚至經(jīng)濟犯罪，造成難以彌補的損失。

三、建立保險資金運用的風(fēng)險識別矩陣

為了有效控制風(fēng)險，必須將投資渠道和風(fēng)險動因兩個方面結(jié)合起來，以便更準確地定位風(fēng)險、識別風(fēng)險、管理風(fēng)險。下面通過三個步驟，建立起保險資金運用過程的風(fēng)險識另U矩陣。

(一)在投資渠道的風(fēng)險管理中細化動因

細化風(fēng)險動因，是各投資渠道進行風(fēng)險管理的內(nèi)在要求。對不同投資渠道而言，帶來投資收益波動、造成潛在損失的風(fēng)險動因是有所區(qū)別的。因此，各個投資渠道必須重點關(guān)注與本渠道關(guān)系密切的宏觀經(jīng)濟環(huán)境、行業(yè)環(huán)境等的變化，并對內(nèi)部實施有效的風(fēng)險監(jiān)控措施。

(二)在風(fēng)險動因的分析申明確渠道

在風(fēng)險分析和量化過程中，明確某一特定風(fēng)險動因?qū)Ω鱾€投資渠道的影響，是進行投資風(fēng)險管理的實務(wù)要求。不同的資金運用渠道，對操作者的知識結(jié)構(gòu)、交易技能提出了具體要求，風(fēng)險控制的措施、方法也各有特點。保險公司投資部(或者保險資產(chǎn)管理公司)的組織構(gòu)架通常也是按投資品種的不同來設(shè)置，以實現(xiàn)專業(yè)化的投資運作。在這種現(xiàn)實情況下，將資金運用渠道作為風(fēng)險識別的重要標志，有利于明確風(fēng)險控制的責(zé)任，落實風(fēng)險管理的制度和政策，提高風(fēng)險管理的效率。

(三)形成風(fēng)險定位矩陣

在上面兩步工作的基礎(chǔ)上，結(jié)合具體的風(fēng)險量化程度、現(xiàn)有風(fēng)險控制制度等，綜合得到保險資金運用中的風(fēng)險定位矩陣(見表1)。

橫向來看，表明了每一渠道可能引發(fā)損失的風(fēng)險要素以及需要關(guān)注的程度，各投資業(yè)務(wù)部門依據(jù)此矩陣可以明確日常投資活動中需要留意的風(fēng)險事件，加強風(fēng)險的自我控制。縱向來看，當(dāng)風(fēng)險觸發(fā)事件發(fā)生時，公司整體層面的風(fēng)險管理部門可以迅速定位受到影響較大的資產(chǎn)類別，明確風(fēng)險控制的范圍和重點，及早采取風(fēng)險規(guī)避措施。

篇3

行政管理畢業(yè)論文

保險是一項風(fēng)險轉(zhuǎn)移的商業(yè)活動。由于風(fēng)險無所不在無處不有，理性的人們應(yīng)該厭惡風(fēng)險[1]，需要豐富多彩的保險產(chǎn)品規(guī)避風(fēng)險。這正是保險公司存在的理由。

但人的理性是有限的。人們的經(jīng)濟行為往往是非理性的——這是心理學(xué)對經(jīng)濟學(xué)的重要貢獻。面對風(fēng)險決策，人們是會選擇躲避呢，還是勇往直前？保險公司如何面對客戶非理性——甘冒風(fēng)險拒絕保險的行為呢？

一.人的非理性拒絕保險

讓我們來做這樣兩個實驗。一是有兩個選擇，A是肯定贏1000(1000,1)，B是50％可能性贏2000元，50％可能性什么也得不到(2000,0.5)。你會選擇哪一個呢？超過80%的人都選擇A，這說明人是風(fēng)險規(guī)避的。二是這樣兩個選擇，A是你肯定損失1000元（-1000，1），B是50％可能性你損失2000元，50％可能性你什么都不損失（-2000，0.5）。結(jié)果，超過70%的人選擇B，這說明他們是風(fēng)險偏好的。

可是，仔細分析一下上面兩個問題，你會發(fā)現(xiàn)他們是完全一樣的。假定你現(xiàn)在先贏了2000元，那么肯定贏1000元，也就是從贏來的2000元錢中肯定損失1000元；50％贏2000元也就是有50％的可能性不損失錢；50％什么也拿不到就相當(dāng)于50％的可能性損失2000元。

由此不難得出結(jié)論：人在面臨獲得時，往往小心翼翼，不愿冒風(fēng)險；而在面對損失時，人人都成了冒險家了。這就是卡尼曼“前景理論”的兩大“定律”。

人在面臨獲得的時候，喜歡躲避風(fēng)險，而在面臨損失時，卻又傾向于冒險了。這是卡尼曼[2]（Kahneman）與特沃斯基（Tversky）的“前景理論”[3]的重要觀點。理性使我們規(guī)避風(fēng)險，非理性又讓我們有風(fēng)險偏好。

在人壽保險行為中人們有同樣的非理。純粹保障型產(chǎn)品沒有儲蓄型產(chǎn)品受歡迎。保險是一種損失性風(fēng)險，這是由保險基本原理——損失補償——決定的。用“前景理論”的實驗描述人壽保險就是兩種選擇保險A有50%[4]可能死亡損失生命和1000元（保費）獲得2000元（保險金），50%生存但損失1000元（保費），不保險B有50%可能死亡損失生命，50%生存而沒有損失。如果把保險金當(dāng)成對生命損失的補償，那么A是（-1000，1），B是（-2000，0.5）。大部分人選擇不保險B，這說明他們是風(fēng)險偏好的。所以人們的非理性拒絕保險——風(fēng)險規(guī)避——而尋求風(fēng)險。

二.非理性人壽保險產(chǎn)品

顯然，保險公司不會有上述的損失概率達到50%的產(chǎn)品。保險人經(jīng)營的風(fēng)險發(fā)生的概率一般不高。這是保險產(chǎn)品的經(jīng)濟可行性要求。理性上講，保險的目的是風(fēng)險轉(zhuǎn)移與損失分擔(dān)。只有純保障性產(chǎn)品才是被保險人最理性的保險選擇。由于人們面對損失的非理性，純保障性保險產(chǎn)品往往不被市場接受。人壽保險市場主要是具有儲蓄[5]功能的產(chǎn)品。長期死亡險和短期意外險占總保費比例不到十分之一，加上健康險也不到五分之一。

2002年全國人身保險保費2275億，其中人身意外傷害險保費79億，健康險保費122億，壽險保費2074億[6]。占人身險保費91%以上的壽險保費中屬于純保障責(zé)任的保費不到10%。大量的還本性的兩全險和養(yǎng)老金險，客戶可以反還保費同時又得到了保險保障。其實是用客戶保費的利息充當(dāng)了保險保障的保費。這種利息收入對客戶不敏感。這就是芝加哥大學(xué)薩勒（Thaler）教授所提出的“心理賬戶”的概念。

錢就是錢。同樣是100元，是工資掙來的，還是彩票贏來的，或者路上揀來的，對于消費者來說，應(yīng)該是一樣的。可是事實卻不然。一般來說，你會把辛辛苦苦掙來的錢存起來舍不得花，而如果是一筆意外之財，可能很快就花掉了。

這證明了人是有限理性的另一個方面：錢并不具備完全的替代性，雖說同樣是100元，但在消費者的腦袋里，分別為不同來路的錢建立了兩個不同的賬戶，掙來的錢和意外之財是不一樣的。

比如說今天晚上你打算去聽一場音樂會。票價是200元，在你馬上要出發(fā)的時候，你發(fā)現(xiàn)你把最近買的價值200元的電話卡弄丟了。你是否還會去聽這場音樂會？實驗表明，大部分的回答者仍舊會去聽?？墒侨绻闆r變一下，假設(shè)你昨天花了200元錢買了一張今天晚上的音樂會票子。在你馬上要出發(fā)的時候，突然發(fā)現(xiàn)你把票子弄丟了。如果你想要聽音樂會，就必須再花200元錢買張票，你是否還會去聽？結(jié)果卻是，大部分人回答說不去了。

可仔細想一想，上面這兩個回答其實是自相矛盾的。不管丟掉的是電話卡還是音樂會票，總之是丟失了價值200元的東西，從損失的金錢上看，并沒有區(qū)別，沒有道理丟了電話卡后仍舊去聽音樂會，而丟失了票子之后就不去聽了。原因就在于，在人們的腦海中，把電話卡和音樂會票歸到了不同的賬戶中，所以丟失了電話卡不會影響音樂會所在賬戶的預(yù)算和支出，大部分人仍舊選擇去聽音樂會。但是丟了的音樂會票和后來需要再買的票子都被歸入同一個賬戶，所以看上去就好像要花400元聽一場音樂會了。人們當(dāng)然覺得這樣不劃算了。

同樣的，保險客戶對所交保費與保費的利息建立了不同的帳戶，保費是自己付出的而利息是獲得的“意外”之財。顯然，保險客戶更看重保費。

這種保險市場的選擇正好映證了“前景理論”的結(jié)論。面對客戶的非理性選擇，保險人要有針對性的非理性產(chǎn)品。

三.非理性壽險營銷

面對人們的非理性決策，在壽險營銷中必須抓住客戶心理，理性地進行非理性營銷。

1讓計劃書看起來很美

卡尼曼在做諾貝爾演講時，特地談到了一位華人學(xué)者的研究成果，他就是芝加哥大學(xué)商學(xué)院終身教授、中歐國際工商學(xué)院行為科學(xué)中心主任奚愷元教授[7]。

來看一個奚教授于1998年發(fā)表的冰淇淋實驗?，F(xiàn)在有兩杯哈根達斯冰淇淋，一杯冰淇淋A有7盎司，裝在5盎司的杯子里面，看上去快要溢出來了；另一杯冰淇淋B是8盎司，但是裝在了10盎司的杯子里，所以看上去還沒裝滿。你愿意為哪一份冰淇淋付更多的錢呢？

如果人們喜歡冰淇淋，那么8盎司的冰淇淋比7盎司多，如果人們喜歡杯子，那么10盎司的杯子也要比5盎司的大?？墒菍嶒灲Y(jié)果表明，在分別判斷的情況下（評點：也就是不能把這兩杯冰淇淋放在一起比較，人們?nèi)粘Ｉ钪械姆N種決策所依據(jù)的參考信息往往是不充分的），人們反而愿意為分量少的冰淇淋付更多的錢。實驗表明：平均來講，人們愿意花2.26美元買7盎司的冰淇淋，卻只愿意用1.66美元買8盎司的冰淇淋。

這契合了卡尼曼等心理學(xué)家所描述的：人的理性是有限的。人們在做決策時，并不是去計算一個物品的真正價值，而是用某種比較容易評價的線索來判斷。比如在冰淇淋實驗中，人們其實是根據(jù)冰淇淋到底滿不滿來決定給不同的冰淇淋支付多少錢的。

在為客戶設(shè)計保險計劃時，可以附加風(fēng)險很低的保障責(zé)任?？蛻艋ㄏ鄬χ麟U保費很少錢獲得很高保障（保額）。這讓客戶看起來很美的計劃書必容易讓客戶滿意。

2突出客戶獲得“前景理論”的另一重要“定律”是：人們對損失和獲得的敏感程度是不同的，損失的痛苦要遠遠大于獲得的快樂。在壽險營銷中通過適當(dāng)?shù)脑捫g(shù)突出客戶獲得的快樂，弱化損失的痛苦。

先讓我們來看一個薩勒曾提出的問題：假設(shè)你得了一種病，有萬分之一的可能性（低于美國年均車禍的死亡率）會突然死亡，現(xiàn)在有一種藥吃了以后可以把死亡的可能性降到零，那么你愿意花多少錢來買這種藥呢？那么現(xiàn)在請你再想一下，假定你身體很健康，如果說現(xiàn)在醫(yī)藥公司想找一些人測試他們新研制的一種藥品，這種藥服用后會使你有萬分之一的可能性突然死亡，那么你要求醫(yī)藥公司花多少錢來補償你呢？在實驗中，很多人會說愿意出幾百塊錢來買藥，但是即使醫(yī)藥公司花幾萬塊錢，他們也不愿參加試藥實驗。這其實就是損失規(guī)避心理在作怪。得病后治好病是一種相對不敏感的獲得，而本身健康的情況下增加死亡的概率對人們來說卻是難以接受的損失，顯然，人們對損失要求的補償，要遠遠高于他們愿意為治病所支付的錢。

健康險中有一種住院津貼的責(zé)任，相對補償性的醫(yī)療報銷責(zé)任，住院津貼是很受歡迎的產(chǎn)品[8]。被保人覺得報銷性責(zé)任沒有給他帶來額外“收獲”，而津貼卻有“收獲”。

再來看一個卡尼曼與特沃斯基的著名實驗：假定美國正在為預(yù)防一種罕見疾病的爆發(fā)做準備，預(yù)計這種疾病會使600人死亡?，F(xiàn)在有兩種方案，采用A方案，可以救200人；采用B方案，有三分之一的可能救600人，三分之二的可能一個也救不了。顯然，救人是一種獲得，所以人們不愿冒風(fēng)險，更愿意選擇A方案。

現(xiàn)在來看另外一種描述，有兩種方案，A方案會使400人死亡，而B方案有1/3的可能性無人死亡，有2/3的可能性600人全部死亡。死亡是一種失去，因此人們更傾向于冒風(fēng)險，選擇方案B。

而事實上，兩種情況的結(jié)果是完全一樣的。救活200人等于死亡400人；1/3可能救活600人等于1/3可能一個也沒有死亡。可見，不同的表述方式改變的僅僅參照點——是拿死亡，還是救活作參照點，結(jié)果就完全不一樣了。

在表述方式上將得與失參照點平移以“獲得”為中心。例如損失20元保費，獲得200020元保額（保額加反還保費[9]），表述成（凈）獲得200000元。

3改變客戶的參照系

不過，損失和獲得并不是絕對的。人們在面臨獲得的時候規(guī)避風(fēng)險，而在面臨損失的時候偏愛風(fēng)險，而損失和獲得又是相對于參照點而言的，改變?nèi)藗冊谠u價事物時所使用的參照點，可以改變?nèi)藗儗︼L(fēng)險的態(tài)度。

比如有一家公司面臨兩個投資決策，投資方案A肯定盈利200萬，投資方案B有50％的可能性盈利300萬，50％的可能盈利100萬。這時候，如果公司的盈利目標定得比較低，比方說是100萬，那么方案A看起來好像多賺了100萬，而B則是要么剛好達到目標，要么多盈利200萬。A和B看起來都是獲得，這時候員工大多不愿冒風(fēng)險，傾向于選擇方案A；而反之，如果公司的目標定得比較高，比如說300萬，那么方案A就像是少賺了100萬，而B要么剛好達到目標，要么少賺200萬，這時候兩個方案都是損失，所以員工反而會抱著冒冒風(fēng)險說不定可以達到目標的心理，選擇有風(fēng)險的投資方案B?？梢?，老板完全可以通過改變盈利目標來改變員工對待風(fēng)險的態(tài)度。

在制訂保險計劃時，有兩種方法可以改變參照系。一種是將保費損失隱含必要消費中或相對必要消費不明顯。例如，航空意外險保費相對機票價格不是損失。同樣，可以有列車旅客意外險、汽車旅客意外險等，只要保費不超過車票價格的5%，人們是不敏感的。另一種是提高客戶對現(xiàn)有生活的優(yōu)越感，進而產(chǎn)生保持這種生活持久下去的愿望，從而厭惡風(fēng)險增加保險需求。

4幫助客戶完美

再來看一個奚教授做的餐具的實驗。比方說現(xiàn)在有一家家具店正在清倉大甩賣，你看到一套餐具，有8個菜碟、8個湯碗和8個點心碟，共24件，每件都是完好無損的，那么你愿意支付多少錢買這套餐具呢？如果你看到另外一套餐具有40件，其中24件和剛剛提到的完全相同，而且完好無損，另外這套餐具中還有8個杯子和8個茶托，其中2個杯子和7個茶托都已經(jīng)破損了。你又愿意為這套餐具付多少錢呢？結(jié)果表明，在只知道其中一套餐具的情況下，人們愿意為第一套餐具支付33美元，卻只愿意為第二套餐具支付24美元。

這里顯示了人們追求完美的心理?！巴暾浴北旧硎且环N美。一套餐具件數(shù)再多，破了幾個就不美了。如果客戶已經(jīng)買保險了或是老客戶，我們可以指出他保險計劃存在“缺陷”，需要新的保險保障來完善。象補充醫(yī)療是對社保醫(yī)療的完善，補充養(yǎng)老是對社保養(yǎng)老的完善。人的生、老、病、死都需要保險保障。“完整性”是我們拓展保險市場的金鑰匙。

5調(diào)整客戶“心理帳戶”

人們分別為不同來路的錢建立了兩個不同的賬戶，掙來的錢和意外之財是不一樣的。同樣，也為不同的消費建立“心理帳戶”。有些消費帳戶預(yù)算總是會比較充裕而穩(wěn)定，有些帳戶波動性大而成為臨時和備用帳戶。如果說服客戶動用臨時帳戶進行保險計劃相對比較容易。在客戶收入帳戶與消費帳戶之間有些關(guān)系緊密幾乎是同一個帳戶，有些比較隨意，有一個分配過程。往往固定收入用于固定消費聯(lián)系非常緊密，只有有盈余時才分配到非固定消費和投資帳戶。

我們不要將保險計劃固定到消費帳戶。針對客戶的財務(wù)狀況，讓投資帳戶貧乏的客戶把保險列入消費帳戶，讓投資帳戶充足的客戶把保險列入投資帳戶。有些收入帳戶的“意外”收入需要時間分配到消費和投資帳戶。在這個過程中，引導(dǎo)客戶參與保險計劃將取得事半功倍的效果。

6小數(shù)法則

現(xiàn)實生活中，人們在不確定條件下進行判斷，往往會以偏概全、以小見大。概率論中貝葉斯定理的大數(shù)法則告訴我們，一個理性推斷行為不僅會使用大樣本的所有信息，也會利用所有的先驗信息。但實際上人們往往只是重視了條件概率，而忽視了先驗概率。卡尼曼與特韋爾斯基提出了他們稱之為“小數(shù)法則”的許多例子，即人們通常會根據(jù)自己已知的少數(shù)例子來作推測。我們都知道，概率論中存在“大數(shù)定理”，指的是當(dāng)分析樣本接近于總體時，樣本中某事件發(fā)生的概率將接近于總體概率。而“小數(shù)法則偏差”是指人們將小樣本中某事件的概率分布看成是總體分布。人們在根據(jù)現(xiàn)有信息對不確定事件進行判斷時似乎不關(guān)心樣本的大小，也就是與“樣本無關(guān)”。例如，投擲6次硬幣如果出現(xiàn)4次正面2次背面，人們會將這個結(jié)果“推論”到投擲1000次的情況，因而高估出現(xiàn)正面的概率。這也說明人們往往會過于簡單地將對不確定事件條件下的判斷建立在少量信息的基礎(chǔ)上。中國有句古話，“亡羊補牢”。如果發(fā)現(xiàn)鄰居被人偷盜，會加強自己家的防盜系統(tǒng)，安裝防盜門和防盜網(wǎng)等。其實，從社會總體上看，入屋盜竊發(fā)生的概率與鄰居家被盜沒有直接關(guān)系。人們往往從身邊發(fā)生的小數(shù)有時是偶然事件去推理，判斷。這正是與大數(shù)法則相對的小數(shù)法則。如果保險人從大數(shù)法則出發(fā)判斷損失概率是理性的，那么個人從個別事件推理出的損失風(fēng)險是非理性的。

保險人可以通過各種媒體，用專題節(jié)目、專欄[10]形式廣泛報道日常生活中發(fā)生的意外事故、災(zāi)難事件，加深讀者對各種危險的印象，觸發(fā)客戶非理性聯(lián)想，提高公眾投保意識。

7悲劇的感染力

假設(shè)這個小島上有1000戶居民，90％居民的房屋都被臺風(fēng)摧毀了。如果你是聯(lián)合國的官員，你以為聯(lián)合國應(yīng)該支援多少錢呢？但假如這個島上有18000戶居民，其中有10％居民的房子被摧毀了（你不知道前面一種情況），你又認為聯(lián)合國應(yīng)該支援多少錢呢？從客觀的角度來講，后面一種情況下的損失顯然更大?？蓪嶒灥慕Y(jié)果顯示，人們覺得在前面一種情況下，聯(lián)合國需要支援1500萬美元，但在后面一種情況下，人們覺得聯(lián)合國只需要支援1000萬美元。

90%的破壞性產(chǎn)生的悲劇色彩給人們以震撼。這正是航空意外險在沒有推銷的情況下購買比例超過80%的原因之一。因為航空事故的死亡率幾乎是100%。新聞媒體的廣泛報道加深了人們對航空事故印象，提高了對航空危險的厭惡程度。同樣的原因，保險人通過各種媒體廣泛報道日常生活中發(fā)生的意外事故、災(zāi)難事件時，要選擇更慘烈、悲劇色彩更濃的事件進行更深入的跟蹤報道。

四.最大化人們的幸福

人們最終追求的是幸福，而不是金錢。這是經(jīng)濟學(xué)新的發(fā)展方向。人們在追求金錢時，往往異化了。金錢只是手段，不是目的。傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)認為增加人們的財富是提高人們幸福水平的最有效的手段。但奚教授認為，財富僅僅是能夠帶來幸福的很小的因素之一，人們是否幸福，很大程度上取決于很多和絕對財富無關(guān)的因素。舉個例子，在過去的幾十年中，美國的人均GDP翻了幾番，但是許多研究發(fā)現(xiàn)，人們的幸福程度并沒有太大的變化，壓力反而增加了。這就產(chǎn)生了一個非常有趣的問題：我們耗費了那么多的精力和資源，增加了整個社會的財富，但是人們的幸福程度卻沒有什么變化。這究竟是為什么呢？

歸根究底，人們最終在追求的是生活的幸福，而不是有更多的金錢。因為，從“效用最大化”出發(fā)，對人本身最大的效用不是財富，而是幸福本身。

我們不能一味地用金錢來衡量客戶的得失。安全感的滿足、愛心與責(zé)任心的體現(xiàn)、時尚的追求等是一份保險計劃給人們心理上幸福感。所以在引導(dǎo)客戶的享受保險的諸多幸福與快樂前提是保險的交費計劃要確實可行，不至于成為生活的負擔(dān)。只有這樣客戶才能體驗純粹的幸福與滿足。

通過完善的客戶服務(wù)，保險人與客戶建立緊密聯(lián)系，使客戶產(chǎn)生歸屬感。

五.結(jié)語

大多數(shù)人的行為作為個體不是非理性的，人們不會斷然地去冒險、也不會不加考慮地去買保險。我們總是會遵循某種可以使我們有預(yù)見地或系統(tǒng)考慮問題的方式來進行決策，只不過這些方式在很大程度上偏離了傳統(tǒng)的理性決策模型。絕對的理性有兩個必要條件，一是必須占有足夠信息，二是具有完備邏輯。這兩個條件無論是個人還是組織都是無法真正滿足，何況在比較緊急時還有一個時效性問題，即運用邏輯盡可能快。所以人們非理性是絕對的。保險產(chǎn)品的特點和人們需求隱性化決定了人們非理性地拒絕保險。正是認識到了這一點，我們要針對人們的非理性進行產(chǎn)品設(shè)計和保險營銷。

[1]創(chuàng)立博弈論的數(shù)學(xué)家約翰∙馮∙諾伊曼教授用個人收入的效用曲線解釋了理性經(jīng)濟人也有風(fēng)險偏好的情況。

[2]卡尼曼因為對非理性經(jīng)濟行為的研究，建立了“前景理論”而獲得2002年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎。

[3]概括來說，前景理論有以下三個基本原理：（a）大多數(shù)人在面臨獲得的時候是風(fēng)險規(guī)避的；（b）大多數(shù)人在面臨損失的時候是風(fēng)險偏愛的；（c）人們對損失比對獲得更敏感。

[4]生命表顯示60歲的人在20年間的死亡率超過50%。

[5]這里不指因平準保費必然產(chǎn)生的儲蓄。

[6]中國保險監(jiān)督委員會統(tǒng)計資料。

[7]奚教授用心理學(xué)來研究經(jīng)濟學(xué)、市場學(xué)、決策學(xué)等學(xué)科的問題，是這個領(lǐng)域的主要學(xué)者之一。

[8]保險人往往將醫(yī)療津貼產(chǎn)品作為附加險來促主險銷售。

篇4

保險公司的風(fēng)險管理是一個永恒的話題，保險公司圍繞總體經(jīng)營目標，通過在企業(yè)管理的各個環(huán)節(jié)和經(jīng)營過程中執(zhí)行風(fēng)險管理的基本流程，培育良好的風(fēng)險管理文化，建立全面風(fēng)險管理體系，可以起到防范和化解風(fēng)險、保護資產(chǎn)的安全與完整、保證經(jīng)營活動合法合規(guī)和企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略有效實施等重要作用，因此，是否實施全面的風(fēng)險管理是衡量保險企業(yè)經(jīng)營管理水平高低的重要標志。

(一)保險國際化的趨勢日益明顯

在經(jīng)濟全球化的大背景下，保險國際化的趨勢日益明顯，一方面表現(xiàn)為客戶保險需求的全球化，跨國公司基于其全球經(jīng)營業(yè)務(wù)在世界范圍內(nèi)安排其風(fēng)險管理與保險計劃；另一方面表現(xiàn)為保險人通過國際間的保險資本運作、對沖機制、戰(zhàn)略聯(lián)盟等多種形式，滿足巨災(zāi)保險、金融風(fēng)險管理等迅速增長的需求，在國際范圍內(nèi)尋求新的生存和發(fā)展空間。20世紀60年代出現(xiàn)的真正意義下的自保公司，70年代由荷蘭人首創(chuàng)并迅速風(fēng)靡全球的銀行保險，80年代人壽保險業(yè)出現(xiàn)的以萬能壽險和變額壽險為代表的產(chǎn)品創(chuàng)新，90年代出現(xiàn)的保險風(fēng)險證券化以及大量新型風(fēng)險轉(zhuǎn)移工具，特別是近年來，處于前鋒地位的保險人、保險經(jīng)紀人、政府保險機構(gòu)及民間保險組織，如安聯(lián)保險等，已經(jīng)在綜合風(fēng)險管理(IntegrateRiskManagement)、非傳統(tǒng)風(fēng)險轉(zhuǎn)移工具(AlternativeRiskTransfers)等新型保險產(chǎn)品和技術(shù)等方面進行了大量的創(chuàng)新，保險保障的范圍已經(jīng)大大突破了傳統(tǒng)意義上的可保風(fēng)險范疇，從而預(yù)示著未來保險業(yè)的革命性變化。

(二)保險資金面臨的投資風(fēng)險越來越大

隨著金融市場的創(chuàng)新與融合，保險資金運用渠道的逐步拓寬，可投資品種逐步增加，從普通的債券投資發(fā)展到權(quán)益類投資、從國內(nèi)市場拓展到境外市場，保險資金特別是壽險業(yè)資金面對的各種風(fēng)險也越來越復(fù)雜。例如，壽險保單存續(xù)期一般都長達20至30年，相應(yīng)的在資金運用中要考慮20-30年存續(xù)期的投資與之相匹配。投資于固定收益資產(chǎn)的壽險資金，對利率的變動非常敏感，市場利率的微小波動會導(dǎo)致資產(chǎn)價值的較大變動。據(jù)統(tǒng)計，到2006年8月，債券已經(jīng)成為保險資產(chǎn)配置的最主要工具，投資規(guī)模已經(jīng)達到8777億元，其中，持有國債和金融債余額分別達到3674億元和2416億元，債券資產(chǎn)占保險資產(chǎn)運用的比重由2001年的28.4%上升到2006年的55.2%，保險公司持有的企業(yè)債、銀行次級債、國債和金融債的余額分別占總余額的69.6%、45.5%、12.1%和11.6%。在央行上調(diào)利率、國債等債券收益率大幅下降的背景下，保險公司投資風(fēng)險顯然還在加大。投資效益低下直接影響到保險公司的償付能力和經(jīng)營的穩(wěn)定性。據(jù)測算，1999年以前的保單會導(dǎo)致我國壽險業(yè)利差損每年增加約20億元，到2004年底壽險業(yè)利差損總額超過720億元，占到行業(yè)總資產(chǎn)的9%左右，即便各壽險公司將全部業(yè)務(wù)盈余都用于彌補利差損，也需要10年的化解時間。而權(quán)益類投資，包括金融衍生物投資風(fēng)險巨大，給許多公司帶來幾億、以至幾十億金額的損失，如德國哥達保險公司、克羅尼亞保險公司、漢諾威再保險股份公司、倫敦巴林銀行等。因此加強資金運用風(fēng)險管理，提高風(fēng)險管理水平對資金運用是非常重要的。

(三)全面風(fēng)險管理成為現(xiàn)代保險企業(yè)管理的基礎(chǔ)和核心

隨著金融保險市場的日趨深化和擴大，各保險機構(gòu)之間的競爭也從原來的規(guī)模擴張逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)部管理、業(yè)務(wù)創(chuàng)新等方面的競爭，從而導(dǎo)致了保險企業(yè)的經(jīng)營理念的深刻變化，使全面風(fēng)險管理成為現(xiàn)代保險企業(yè)管理的基礎(chǔ)和核心。從世界范圍來看，風(fēng)險管理正在從傳統(tǒng)的“點對點”式的管理走向全面的、一體化的管理。國際上比較有名的內(nèi)控和風(fēng)險管理模式有英國的Cadbury、美國的COSO和加拿大的COCO，特別是美國的COSO模式從理論到操作方法上闡述了一整套完整的全面企業(yè)風(fēng)險管理框架。WilliamJ.Mc·Donoush所稱，“內(nèi)部控制將對投資者起到重要的保護作用，因為穩(wěn)固的內(nèi)部控制是抵御不當(dāng)行為的頭道防護線，是最為有效地威懾舞弊的防范措施”。2005年，保監(jiān)會制定《壽險公司內(nèi)部控制評價辦法(試行)》。2006年，國資委制定了《中央企業(yè)全面風(fēng)險管理指引》。這對于推動保險企業(yè)的全面風(fēng)險管理的發(fā)展具有重要意義。

(四)我國保險業(yè)在風(fēng)險管理方面存在許多不足之處

近幾年來，國內(nèi)保險業(yè)在快速發(fā)展的同時，在防范和化解經(jīng)營風(fēng)險和加強公司內(nèi)部風(fēng)險管理方面有了一些進展，但還是存在不少問題和不足，主要表現(xiàn)在三個方面：一是對全面風(fēng)險管理的認識不到位，存在著嚴重的“豎井效應(yīng)”。二是沒有建立完整的風(fēng)險管理框架。大多數(shù)保險公司的風(fēng)險管理沒有貫徹到公司的各項業(yè)務(wù)過程和各個操作環(huán)節(jié)，許多關(guān)鍵控制點形成所謂的控制盲點，還沒有形成一個有效的多維、多視角、跨時點的風(fēng)險監(jiān)控體系。三是風(fēng)險管理效果不盡如人意，出現(xiàn)了許多違紀違法的現(xiàn)象。因此，只有從我國保險公司的實際出發(fā)，引進、消化和吸收國際上先進的企業(yè)風(fēng)險管理模式和風(fēng)險管理技術(shù)，特別是應(yīng)該使CO—SO框架成為保險公司完善公司內(nèi)部控制的標準，構(gòu)建全面風(fēng)險管理體系，縮小我們在風(fēng)險管理方面與國際上的差距，才能夠增強保險業(yè)抵御風(fēng)險的能力，使保險業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展。

二、COSO企業(yè)風(fēng)險管理框架的內(nèi)涵

目前，國際風(fēng)險管理領(lǐng)域存在諸多的企業(yè)內(nèi)部控制和風(fēng)險管理標準，但都與COSO框架緊密相關(guān)，COSO框架已成為企業(yè)全面風(fēng)險管理的標準。因此，要完善保險公司的內(nèi)部控制，加強風(fēng)險管理，需要準確理解COSO界定的企業(yè)風(fēng)險管理框架的內(nèi)涵，以COSO框架為依據(jù)，建立保險公司風(fēng)險管理框架和機制，取信于投資者，提高保險公司在公眾中的美譽度。

早在1958年，美國注冊會計師協(xié)會將“內(nèi)部控制”區(qū)分為兩類：內(nèi)部會計控制和內(nèi)部管理控制。1992年，COSO提出了內(nèi)部控制整體框架，并在1994年進行了增補，指出：內(nèi)控是為了實現(xiàn)經(jīng)營的效果和效率；財會報告的可靠性；對現(xiàn)行法規(guī)的遵守三大目標的過程。2004年10月，COSO正式企業(yè)風(fēng)險管理框架(以下簡稱ERM框架)。ERM框架在1992年報告的基礎(chǔ)上吸收了各方面風(fēng)險管理研究成果，并進行了擴展研究，提出了內(nèi)部控制框架與企業(yè)的風(fēng)險管理相結(jié)合的風(fēng)險管理思路。

COSO對ERM框架的定義是，“企業(yè)風(fēng)險管理是一個過程，它由一個主體的董事會、管理當(dāng)局和其他人員實施，應(yīng)用于戰(zhàn)略制定并貫穿于企業(yè)之中，旨在識別可能會影響主體的潛在事項，管理風(fēng)險以使其在該主體的風(fēng)險容量之內(nèi)，并為主體目標的實現(xiàn)提供合理的保證”。COSO的風(fēng)險管理框架擴展了其內(nèi)部控制框架，強調(diào)企業(yè)風(fēng)險管理有三個維度，分別是目標、風(fēng)險管理要素和管理層級。目標由內(nèi)部控制框架的3個擴展為4個，即戰(zhàn)略、經(jīng)營、報告和合規(guī)。風(fēng)險管理要素由內(nèi)部控制框架的5個(內(nèi)部環(huán)境、風(fēng)險評估、控制活動、信息與溝通、監(jiān)控)擴展為8個，即內(nèi)部環(huán)境、目標設(shè)定、事項識別、風(fēng)險評估、風(fēng)險應(yīng)對、控制活動、信息與溝通、監(jiān)控。管理層級包括整個企業(yè)、職能部門、業(yè)務(wù)單位和分支機構(gòu)4層。各管理層級是風(fēng)險管理主體，風(fēng)險管理要素是必備條件，目標是企業(yè)努力實現(xiàn)的對象，企業(yè)的各個管理層級都要按照風(fēng)險管理的8個要素為4個目標服務(wù)。

COSO于2001年起開始進行企業(yè)風(fēng)險管理研究，強調(diào)風(fēng)險管理框架必須和內(nèi)部控制框架相一致，把內(nèi)部控制目標和要素整合到企業(yè)全面風(fēng)險管理過程中。因此，ERM框架是對內(nèi)部控制框架的擴展和延伸，它涵蓋了內(nèi)部控制，并且比內(nèi)部控制更完整、有效。首先，該框架擴展了內(nèi)部控制框架，強調(diào)風(fēng)險管理與企業(yè)戰(zhàn)略目標相協(xié)調(diào)，并最終融人企業(yè)文化之中；其次，該框架更強調(diào)風(fēng)險管理貫穿于企業(yè)運行過程的各個方面，涉及到企業(yè)的治理、管理和操作等所有層級，擴展了單純的內(nèi)部控制職能；最后，引入了風(fēng)險組合、風(fēng)險和機會的區(qū)分、風(fēng)險應(yīng)對、風(fēng)險偏好、風(fēng)險容量等風(fēng)險管理理論新的研究成果。ERM框架是對傳統(tǒng)風(fēng)險管理和內(nèi)部控制的重要發(fā)展，是一個具有清晰的文化理念、完整的架構(gòu)體系、科學(xué)的控制流程、有效的技術(shù)和方法，能夠覆蓋企業(yè)各類風(fēng)險，對企業(yè)風(fēng)險進行全面管理。因此，應(yīng)用該框架對于我國保險企業(yè)有效實施風(fēng)險管理、遵循監(jiān)管機構(gòu)的風(fēng)險控制和監(jiān)管要求有著重要意義。

三、ERM框架在保險企業(yè)風(fēng)險管理中的應(yīng)用

全面風(fēng)險管理是一種全新的管理理念和方法，我國保險業(yè)必須盡快轉(zhuǎn)換長期以來固化的觀念和思維定式，努力構(gòu)建全面風(fēng)險管理的新體系和新機制。ERM框架強調(diào)，認定一個主體的企業(yè)風(fēng)險管理是否“有效”，是在對八個構(gòu)成要素是否存在和有效運行進行評估的基礎(chǔ)上所作的判斷，如果構(gòu)成要素存在并且正常運行，那么就可能沒有重大缺陷，而風(fēng)險則可能已經(jīng)被控制在主體的風(fēng)險容量范圍之內(nèi)。

(一)內(nèi)部環(huán)境

保險企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境是整個風(fēng)險控制框架的基礎(chǔ)，包括主體的風(fēng)險管理理念、風(fēng)險容量、董事會的監(jiān)督、主體中人的誠信、道德價值觀和勝任能力，以及管理當(dāng)局分配權(quán)利和職責(zé)、組織和開發(fā)其員工的方式。這其中包含了組織的基調(diào)，它影響組織中人員的風(fēng)險意識，為主體的人員如何認識和對待風(fēng)險設(shè)定了基礎(chǔ)。

風(fēng)險管理的順利實施必須得到一個良好的組織體系的支持，ERM框架建議了基本的組織結(jié)構(gòu)以及各結(jié)構(gòu)層的職能和責(zé)任，同時框架也強調(diào)，主體的組織結(jié)構(gòu)的適當(dāng)性部分取決于它的規(guī)模和所從事活動的性質(zhì)，因此保險企業(yè)要從自身實際情況出發(fā)，運用企業(yè)風(fēng)險管理的思想，設(shè)計一個適合自身的組織框架。ERM框架關(guān)于組織結(jié)構(gòu)的基本思路為：董事會通過選擇管理當(dāng)局在確定期望的誠信和道德價值觀起著主要作用，同時，董事會在特定關(guān)鍵決策上的保留權(quán)力使其在制定戰(zhàn)略、規(guī)劃高層次目標以及廣義資源配置方面發(fā)揮作用；管理當(dāng)局直接負責(zé)對風(fēng)險管理進行全面整合、統(tǒng)一協(xié)調(diào)；各部門責(zé)任明確、各司其職，如財務(wù)部進行財務(wù)計劃與控制，精算部設(shè)計合理的費率以及充足準備金的提存，投資部控制投資損失風(fēng)險和流動性風(fēng)險，核賠部控制賠付率和維護公司信譽等等；設(shè)立專門的風(fēng)險管理官員，跨子公司、業(yè)務(wù)、部門、職能機構(gòu)來分析和評價公司的風(fēng)險，研究潛在的風(fēng)險因素和防范措施，為董事會和各部門提供風(fēng)險報告及風(fēng)險管理建議。

ERM框架還強調(diào)每個人在企業(yè)風(fēng)險管理中的作用，明確指出：在企業(yè)中，不僅僅是董事會或者風(fēng)險管理官員，其他人員，如內(nèi)部審計師、財務(wù)官員以及組織中的每一個人都對企業(yè)風(fēng)險管理負有一定的責(zé)任，都能夠?qū)ζ溥^程施加一定的影響，因而所有員工的職能與責(zé)任都應(yīng)該被很好地界定和溝通。這有利于督促企業(yè)的所有員工重視企業(yè)風(fēng)險管理和內(nèi)部控制問題，把維護及改善企業(yè)的風(fēng)險管控當(dāng)作自己的事，而不是站在與管理階層對立的角度，被動地執(zhí)行各自的任務(wù)。

(二)目標設(shè)定

必須先有目標，管理當(dāng)局才能識別影響目標實現(xiàn)的潛在事項。企業(yè)風(fēng)險管理框架要求管理當(dāng)局采取適當(dāng)?shù)某绦蛉ピO(shè)定目標，確保所選定的目標切合、支持該主體的使命，并且與它的風(fēng)險容量相協(xié)調(diào)。

不同的企業(yè)由于戰(zhàn)略不同而有不同的風(fēng)險管理目標。對保險企業(yè)而言，如果其總目標是收益一定條件下的風(fēng)險最小化，則保費收入、賠付支出、投資收益、公司收益等下一層的子目標就會與總目標有所不同，子目標的具體劃分必須依據(jù)保險公司的戰(zhàn)略進行。例如某保險公司的戰(zhàn)略目標是，在未來經(jīng)過10-15年的努力，建成“國內(nèi)領(lǐng)先、國際一流的知識型、現(xiàn)代化非壽險公眾公司”。這樣的企業(yè)總目標對企業(yè)風(fēng)險管理的要求會更高，因為它對風(fēng)險管理水平與國際接軌的要求比較高。另一保險公司具體戰(zhàn)略目標是：對市場具有明確的判斷，能使企業(yè)在復(fù)雜的競爭環(huán)境中保持競爭力與盈利能力；降低運行風(fēng)險；與國際接軌，將公司的管理標準化，國際化；進一步提高企業(yè)運行效率。這樣的戰(zhàn)略目標則偏向純粹風(fēng)險的管理。

(三)風(fēng)險識別與風(fēng)險評估

ERM框架中不僅僅把風(fēng)險定義為損失的可能性，也把風(fēng)險看作盈利的機會，其目的在于強調(diào)現(xiàn)代風(fēng)險管理的主動精神和積極態(tài)度，這完全符合保險企業(yè)以風(fēng)險換取收益的業(yè)務(wù)本質(zhì)，也有利于提高保險公司的競爭力。因此，風(fēng)險的識別更需要區(qū)分風(fēng)險和機會，對風(fēng)險予以評估和應(yīng)對，將機會反饋到戰(zhàn)略和目標制定過程中，平衡風(fēng)險與收益。

風(fēng)險評估是對識別出來的風(fēng)險事件進行風(fēng)險影響分析。一般從兩個方面來評估：一是估計風(fēng)險發(fā)生的可能性或概率，另一方面是估計如果風(fēng)險發(fā)生所產(chǎn)生的后果。風(fēng)險評估是企業(yè)制定和實施風(fēng)險管理戰(zhàn)略的依據(jù)。風(fēng)險評估的方法有很多，并一直有新的方法被開發(fā)出來應(yīng)用于風(fēng)險管理實踐。通常采用的是定性和定量相結(jié)合的方法。定性的方法主要有風(fēng)險評級，即采取對風(fēng)險發(fā)生的可能性和影響程度進行分級，如依據(jù)風(fēng)險發(fā)生可能性和重要性程度劃分為若干檔次，并分別擬定相關(guān)的指標作為判斷可能性和影響程度的依據(jù)。定量的方法有概率工具和非概率模型等，比較成熟的方法有VaR方法，歷史模擬法、MonteCarlo模擬法、情景分析、RiskMetrics方法、GARCH模型等等。風(fēng)險地圖也是最常用而最有效的風(fēng)險分析工具，在一個一維代表風(fēng)險發(fā)生可能性，一維代表風(fēng)險的影響程度的二維坐標中，根據(jù)在風(fēng)險分析中得出的結(jié)果，即各種風(fēng)險不同的可能性和影響程度，在該坐標系中標出其所在位置，這將直觀顯示出某一風(fēng)險或多個風(fēng)險的重要性程度，并以此決定進行風(fēng)險控制的先后順序及投放資源的大小。

(四)風(fēng)險應(yīng)對

風(fēng)險應(yīng)對是指管理當(dāng)局采取回避、承受、降低或者分擔(dān)風(fēng)險等一系列行動，以便把風(fēng)險控制在主體的風(fēng)險容限(RiskTolerance)和風(fēng)險容量以內(nèi)。

1.傳統(tǒng)風(fēng)險管理方法。該方法主要側(cè)重于企業(yè)自身資產(chǎn)負債管理。對于保險企業(yè)具體來講，主要能采取的措施包括：(1)選擇性承保。主要包括控制保單質(zhì)量(主要從可保風(fēng)險的審核和加強保險核保入乎)和控制保單過分集中的風(fēng)險。(2)內(nèi)部風(fēng)險抑制。一是通過資產(chǎn)負債的組合配置來實現(xiàn)風(fēng)險分散和風(fēng)險對沖的目的；二是通過加強企業(yè)內(nèi)部控制來有效控制風(fēng)險，確保穩(wěn)定經(jīng)營，實現(xiàn)價值最大化。(3)自留風(fēng)險及提存準備金。保險公司根據(jù)自身的風(fēng)險水準(主要參考其自身資本實力、風(fēng)險控制能力及風(fēng)險偏好等因素)和經(jīng)營方向的定位，確定一個企業(yè)自留風(fēng)險限額并將其逐級分配到各具體業(yè)務(wù)部門。自留風(fēng)險后，企業(yè)要做好補償風(fēng)險損失的財務(wù)安排，包括提存各種準備金和安排表外資本等。(4)再保險安排。

2.非傳統(tǒng)風(fēng)險轉(zhuǎn)移方法方式(AlternativeRiskTransfer，簡稱ART方法)。該方法在傳統(tǒng)風(fēng)險管理的基礎(chǔ)上，引入了資本市場進行風(fēng)險轉(zhuǎn)移。主要包括：(1)多險種多年期產(chǎn)品。該產(chǎn)品將幾種不同的風(fēng)險捆綁在一起，可以節(jié)省管理成本并通過時間分散成本。(2)有限風(fēng)險再保險。有限風(fēng)險再保險是一種風(fēng)險轉(zhuǎn)移和風(fēng)險融資相結(jié)合的產(chǎn)物，主要特點是再保險承保人僅承擔(dān)有限風(fēng)險、保險合同多年期、再保險承保人與分出人共同分擔(dān)損失和分享收益等。(3)保險風(fēng)險證券化。可以通過創(chuàng)設(shè)并發(fā)行保險衍生產(chǎn)品，比如巨災(zāi)期貨、巨災(zāi)期權(quán)、氣候衍生品等，將保險企業(yè)承保的風(fēng)險轉(zhuǎn)移到資本市場，利用資本市場的強大融資能力來消化承保風(fēng)險。(4)利用金融衍生工具。保險公司通過購入特定類型的保險期貨、期權(quán)來分散、對沖風(fēng)險。例如芝加哥交易所(CBOT)的巨災(zāi)風(fēng)險損失指數(shù)的期貨和期權(quán)交易。

在風(fēng)險應(yīng)對的過程中，管理當(dāng)局還應(yīng)該考慮一些事項。一是潛在應(yīng)對的成本和收益。二是除了應(yīng)付具體的風(fēng)險之外，企業(yè)所面臨的新的機會。企業(yè)在風(fēng)險應(yīng)對時不應(yīng)該僅僅只是考慮降低已經(jīng)識別出來的風(fēng)險，同時還應(yīng)該考慮給主體帶來的新的機會。如保險風(fēng)險證券化除了能分散保險企業(yè)的風(fēng)險，同時也有給企業(yè)帶來收益的可能性。

(五)控制活動

控制活動是幫助確保管理當(dāng)局的風(fēng)險應(yīng)對得以實施的政策和程序，即在選定了風(fēng)險應(yīng)對后，確定用來幫助風(fēng)險應(yīng)對恰當(dāng)、及時地實施的措施?？刂苹顒迂灤┯谡麄€企業(yè)主體，包括了批準、授權(quán)、驗證、調(diào)節(jié)、資產(chǎn)安全以及職責(zé)分離等一系列不同的活動。

(六)信息溝通

有效的溝通包括信息在主體中的向下、平行和向上的流動。公司不同部門風(fēng)險管理職責(zé)不同，各部門職責(zé)也有交叉，任何一個部門不可能單獨完成某一風(fēng)險的管理。因此，保險公司在風(fēng)險管理中，需要建立包括投資、精算、財務(wù)等各部門緊密合作的體系結(jié)構(gòu)，同時要有完善的信息系統(tǒng)和信息溝通規(guī)則。溝通方式可以采取備忘錄、電子郵件、公告板、網(wǎng)絡(luò)等等，在溝通過程中還應(yīng)該注重信息的即時性以及信息的質(zhì)量。另一方面，公司內(nèi)部與公司外部也應(yīng)該建立起有效的溝通，例如與客戶之間，與同類公司之間。

(七)監(jiān)控

監(jiān)控指對企業(yè)風(fēng)險管理進行監(jiān)督，必要時加以修正，可以通過持續(xù)的管理活動、個別評價或兩者結(jié)合來完成。

持續(xù)的管理活動主要來自經(jīng)常性的管理活動，例如部門管理人員定期的經(jīng)營報告、內(nèi)部審計等，當(dāng)然也包括監(jiān)管機構(gòu)的外部監(jiān)管。

個別評價則通常作為輔助，它提供了一個考察持續(xù)監(jiān)控程序的有效性的機會。保險企業(yè)可以根據(jù)自身情況來決定評價的范圍以及頻率，選擇合適的評價人員。評價可以通過核對清單等方法，通過通行業(yè)對比等方式來進行，當(dāng)然也可以選擇專門的評估機構(gòu)來全方位評估企業(yè)的風(fēng)險管理。

如此建立起的多方位、立體化的風(fēng)險管理監(jiān)控體系，將為保險公司規(guī)范經(jīng)營、防范化解風(fēng)險筑起一道堅固屏障。

COSO的企業(yè)風(fēng)險管理框架基于風(fēng)險管理的多維的、立體的、連續(xù)的特征，強調(diào)保險公司全面深入地理解控制和控制對象，分析解決管理控制中存在的復(fù)雜問題，將公司的負債、投資、利率和其他的風(fēng)險作為一個整體來管理，在風(fēng)險管理和股東價值最大化(ShareholderValueMaximization)之間建立了直接的聯(lián)系，為保險公司的風(fēng)險管理提供了一個嚴密可行的管理框架。

[參考文獻]

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篇5

關(guān)鍵詞:保險學(xué)科;金融學(xué)科;課程建設(shè)

中圖分類號:C42文獻標識碼:A

一、保險本科專業(yè)人才培養(yǎng)目標

應(yīng)用型本科保險專業(yè)的人才培養(yǎng)目標應(yīng)該是:培養(yǎng)德、智、體全面發(fā)展,適應(yīng)21世紀社會主義市場經(jīng)濟發(fā)展需要的,具有良好的政治素質(zhì)和道德修養(yǎng),具備金融、保險等方面的理論知識和業(yè)務(wù)技能,能在保險領(lǐng)域從事營銷、管理,并能夠在銀行、證券、投資及其他金融機構(gòu)和企事業(yè)單位從事相關(guān)實際工作的高級應(yīng)用型專門人才。

隨著我國經(jīng)濟的高速增長和對外開放的不斷擴大,我國保險業(yè)得到了較快的發(fā)展,保險機構(gòu)逐漸增多,對保險人才需求日益旺盛。但同時也對保險人才的質(zhì)量提出了更高的要求。在保險人才市場上出現(xiàn)了保險人才供應(yīng)和保險人才需求總量失衡和結(jié)構(gòu)失衡的雙重特征,具體表現(xiàn)為保險人才供求的“兩難矛盾”:“保險業(yè)界人才難求,保險學(xué)生工作難找”。究其原因,有自1959年我國商業(yè)保險停辦到1980年恢復(fù),這20年間沒有任何保險教育的歷史原因,也有保險人才知識結(jié)構(gòu)方面的因素。歷史原因?qū)е卤ｋU人才市場人才需求大于人才供給的總量失衡;高校培養(yǎng)保險人才的知識結(jié)構(gòu)滯后于我國保險業(yè)的發(fā)展則是導(dǎo)致保險人才市場結(jié)構(gòu)失衡的根本原因。雙重失衡,尤其是知識結(jié)構(gòu)的失衡嚴重制約著我國保險業(yè)的發(fā)展,使我們的人才培養(yǎng)目標很難實現(xiàn)。

隨著我國經(jīng)濟的持續(xù)高速增長,人均國民收入的逐步提高,恩格爾系數(shù)逐漸降低,達到一定程度后,便會出現(xiàn)一個轉(zhuǎn)折,人們的消費結(jié)構(gòu)會發(fā)生重大變化,包括保險在內(nèi)的非必需消費支出所占比重將會急速上升,到時人們不僅需要傳統(tǒng)的保險產(chǎn)品來規(guī)避風(fēng)險,而且可以利用保險創(chuàng)新產(chǎn)品來投資理財,或者是規(guī)避風(fēng)險和投資理財?shù)哪撤N綜合。這一規(guī)律對保險消費的影響,已被許多國家保險業(yè)發(fā)展史所證明,人均國民收入的特定水平,成為保險深度(保費收入占GDP的百分比)和保險密度(根據(jù)人口計算的人均保費)高速增長的轉(zhuǎn)折點。當(dāng)人均國民收入達到這一水平時,保險深度和保險密度的增長速度,會大大超出國民經(jīng)濟的增長速度。可以樂觀地預(yù)測,隨著人均國民收入的持續(xù)增加,我國保險業(yè)距離這一歷史轉(zhuǎn)折點已不太遙遠,而這一歷史轉(zhuǎn)折點的到來,無疑會對我國保險業(yè)的騰飛產(chǎn)生強勁的帶動作用。為積極迎接這一機遇,就要求我國高校培養(yǎng)的保險人才能夠洞察保險市場需求,具有創(chuàng)造性地生產(chǎn)、宣傳、銷售保險創(chuàng)新產(chǎn)品的能力。據(jù)悉,在2000年投資連接型產(chǎn)品大受歡迎的時候,一些國內(nèi)的保險公司遲遲沒有動作,就是因為當(dāng)時有人才短缺的苦衷,因為投資型產(chǎn)品對精算與投資風(fēng)險控制等方面有很高的要求。所以,為達到保險本科專業(yè)的人才培養(yǎng)目標,在課程設(shè)置和教學(xué)安排上,應(yīng)突出保險精算、利息理論、金融工程、保險投資等金融基礎(chǔ)課程和專業(yè)課程的地位,優(yōu)化我國保險人才的知識結(jié)構(gòu),適應(yīng)我國經(jīng)濟快速發(fā)展的需要。

二、保險與金融的關(guān)系

現(xiàn)代保險學(xué)者一般從經(jīng)濟角度和法律意義兩個方面來理解保險。從經(jīng)濟角度講,保險是分攤災(zāi)害事故的一種財務(wù)安排。在許多人把損失風(fēng)險轉(zhuǎn)移給保險組織的情況下,由于保險組織集中了大量同質(zhì)的風(fēng)險,所以能借助大數(shù)法則來正確預(yù)見損失發(fā)生的金額,據(jù)此制定保險費率(保險精算的研究對象),并通過向所有成員收取保險費來補償少數(shù)成員遭受的意外事故損失。從法律意義上講,保險是以保險人同意補償被保險人損失的一種合同安排。

保險最基本的功能是經(jīng)濟補償功能,這種功能可以概括為:維護社會再生產(chǎn)過程在時間上的連續(xù)性和空間上的平衡性。時間上的連續(xù)性指社會在生產(chǎn)過程因自然災(zāi)害或意外事故造成的生產(chǎn)中斷得到及時補償和恢復(fù);空間上的平衡性指生產(chǎn)資源的原有配置結(jié)構(gòu),因自然災(zāi)害或意外事故造成的損失發(fā)生失衡現(xiàn)象,保險機制通過補償功能的發(fā)揮,及時克服這一現(xiàn)象,維護生產(chǎn)資源的合理配置。

美國學(xué)者茲維?博迪和羅伯特?C?莫頓認為,金融學(xué)是研究人們在不確定的環(huán)境中如何進行資源的時間配置的學(xué)科。廣義的金融體系包括金融機構(gòu)體系、金融市場體系、金融調(diào)控和金融監(jiān)管體系,狹義的金融體系是金融機構(gòu)體系。銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)被視為現(xiàn)代金融的三大支柱,保險業(yè)已成為現(xiàn)代金融的三大支柱之一。從這個意義上說,保險學(xué)作為金融學(xué)科的一個分支,必將構(gòu)成金融學(xué)科的一個重要組成部分。

可以看出,保險和金融都是研究在不確定的環(huán)境下資源的跨期合理配置問題,即經(jīng)營的對象都是風(fēng)險。但傳統(tǒng)保險經(jīng)營的是純粹風(fēng)險,即只有損失的可能性沒有獲利可能性的風(fēng)險,不經(jīng)營投機風(fēng)險(如價格風(fēng)險),即既有損失可能性也有獲利可能性的風(fēng)險,部分原因在于傳統(tǒng)的保險強調(diào)經(jīng)濟補償而不是通過保險獲利。而投機風(fēng)險由金融機構(gòu)體系的其他機構(gòu)(如商業(yè)銀行、投資銀行)通過提供金融合約來加以管理(如金融期貨、金融期權(quán)、金融互換等)。但在近幾十年隨著現(xiàn)代社會經(jīng)濟的飛速發(fā)展,在綜合風(fēng)險管理、非傳統(tǒng)風(fēng)險轉(zhuǎn)移工具的開發(fā)、新型保險險種的設(shè)計等方面進行了大量創(chuàng)新后,部分投機風(fēng)險也被納入一些非傳統(tǒng)保險產(chǎn)品的功能范圍內(nèi)。如投資聯(lián)結(jié)保險、分紅保險、萬能保險等,這些險種是不同金融產(chǎn)品間功能界限模糊的產(chǎn)物,提供的是保障和投資功能,突破了傳統(tǒng)保險的保障概念,使得現(xiàn)代保險的概念拓展至投機風(fēng)險。所以,保險學(xué)是金融學(xué)重要的組成部分,在金融體系中具有不可替代的地位,并且保險有向其他金融領(lǐng)域滲透的內(nèi)在傾向。

同時,現(xiàn)代保險業(yè)的發(fā)展也離不開現(xiàn)代金融業(yè)的大環(huán)境、大背景,必須根植于現(xiàn)代金融的土壤中。首先,保險創(chuàng)新產(chǎn)品的定價依賴于現(xiàn)代金融理論,比如上市交易的巨災(zāi)保險衍生品、上市交易的氣溫衍生品、巨災(zāi)再保險掉期、純粹巨災(zāi)互換以及整體化風(fēng)險管理等都利用了現(xiàn)代金融理論衍生產(chǎn)品的定價技術(shù)。其次,保險公司是一國資本市場乃至國際金融市場上極其重要的機構(gòu)投資者。保險公司的很多保單,比如投資連接保險、分紅保險和人壽保險等具有儲蓄功能,保費收入形成一筆長期穩(wěn)定的投資基金,可以投資于一國的資本市場,同時也只有通過投資于資本市場,才能實現(xiàn)保單中規(guī)定的收益。所以,保險基金同一國的金融市場有著天然的聯(lián)系,兩者是相輔相成、相得益彰的關(guān)系。最后,保險公司需要管理自身經(jīng)營過程中所面臨的風(fēng)險,這同樣需要金融理論模型、金融工具的支撐。

通過上面的分析,我們可以得出如下結(jié)論:保險學(xué)是金融學(xué)科的重要組成部分。一個學(xué)校的金融學(xué)科沒有保險學(xué),其金融學(xué)科就是殘缺不全的,這將從一定程度上制約其金融學(xué)科地位的高度。同時,保險學(xué)科的發(fā)展必須植根于金融學(xué)的基礎(chǔ)之上。

三、突出金融基礎(chǔ)理論在本科保險專業(yè)課程體系中的地位

筆者先后從事保險精算、風(fēng)險管理、統(tǒng)計學(xué)原理和金融學(xué)的教學(xué)工作,在保險精算和風(fēng)險管理的教學(xué)過程中明顯感覺到學(xué)生數(shù)理和金融方面基礎(chǔ)的薄弱。為適應(yīng)市場對保險人才多層次的需求,本科保險專業(yè)應(yīng)在原有課程體系基礎(chǔ)上增加以下三個方面的課程,從而使保險課程體系更加完整和系統(tǒng)。

首先,金融基礎(chǔ)理論。用金融學(xué)替代原有的金融學(xué)概論,風(fēng)險管理課程在教學(xué)大綱的制定及教材的選擇上應(yīng)包括金融風(fēng)險管理方面的內(nèi)容,增加證券投資學(xué)(或保險投資學(xué))、金融市場學(xué)、計量經(jīng)濟學(xué)、保險精算、金融工程與金融經(jīng)濟學(xué)課程,其中金融工程與金融經(jīng)濟學(xué)可作為選修課程。

其次,數(shù)理方法。在數(shù)理方法課程的設(shè)置上本著夠用為原則。為此,增設(shè)高等數(shù)學(xué)、概率論與數(shù)理統(tǒng)計和線性代數(shù)課程,運籌學(xué)作為選修課程。

最后,相關(guān)軟件。保險專業(yè)是一門實踐性很強的學(xué)科,不僅要求學(xué)生掌握基礎(chǔ)理論知識和專業(yè)知識,而且要求學(xué)生具備一定的計算機技術(shù)應(yīng)用能力。要求學(xué)生掌握一門數(shù)據(jù)分析軟件,如Eviews、Spss、SAS等。

(作者單位:安徽蚌埠學(xué)院)

主要參考文獻:

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篇6

    關(guān)鍵詞:利率風(fēng)險;利差損風(fēng)險;風(fēng)險價值

    改革開發(fā)30多年來,中國的壽險業(yè)得到了迅速發(fā)展。保費年收人不斷增加,保費年收入從1980年的4.6億元增加到2005年的4927.3億元,與此同時,壽險公司的數(shù)量也明顯增加。從一家綜合性保險公司增加到2005年底的93家(其中保險集團和控股公司6家,財產(chǎn)保險公司35家,人身保險公司42家,資產(chǎn)管理公司5家,再保險公司5家;中資保險公司42家,外資保險公司40家)。壽險業(yè)已經(jīng)成為當(dāng)今中國金融行業(yè)的一大亮點。但由于外部經(jīng)營環(huán)境的改變,特別是金融市場與經(jīng)濟因素的連動反應(yīng)使壽險公司、消費者的行為發(fā)生了改變,使我國壽險業(yè)存在巨大的潛在風(fēng)險。壽險公司是經(jīng)營風(fēng)險的企業(yè)。壽險公司在經(jīng)營過程中面臨著許多風(fēng)險,包括實際死亡率超過期望死亡率,投資資產(chǎn)的質(zhì)量可能惡化使實際收益率低于期望收益率。實際費用率超過期望費用率,其他公司可能發(fā)明出更為有效的經(jīng)營方法,市場利率的變化導(dǎo)致的損失,等等。按北美精算師學(xué)會(SOA)的分類,壽險公司面臨的主要風(fēng)險包括:資產(chǎn)風(fēng)險(指因壽險公司的債務(wù)人不能按期償債或保險公司投資資產(chǎn)市價的下降而引起的資產(chǎn)貶值帶來的風(fēng)險)、定價風(fēng)險(指定價不足以彌補死亡率或傷殘率惡化等帶來的風(fēng)險)、利率風(fēng)險(是指由于利率變化的不確定性導(dǎo)致現(xiàn)金流量的不確定性,從而影響公司經(jīng)營的穩(wěn)定性,最終影響償付能力)和經(jīng)營風(fēng)險(指公司經(jīng)營過程中遇到的一般商業(yè)性風(fēng)險,包括社會、法律、政治、技術(shù)等方面)。其中。最為突出的就是利率風(fēng)險,傳統(tǒng)的精算定價理論假設(shè):利率是確定的,即精算師在定價過程中采用確定的保單預(yù)定利率,但事實上利率具有隨機性,從而會引發(fā)壽險定價利率風(fēng)險。而利率風(fēng)險中壽險定價利率風(fēng)險更是長期困擾我國壽險公司的問題。

    壽險定價利率風(fēng)險是指壽險資金實際收益率與保單預(yù)定利率之不利偏差引起的虧損的可能性。壽險定價利率風(fēng)險是威脅著壽險公司盈利能力和壽險經(jīng)營穩(wěn)定性的一大風(fēng)險,其發(fā)生帶來的最直接的后果就是利差損.即通常所說的保單利差損風(fēng)險。利差損是指壽險公司實際投資收益率低于人壽保險產(chǎn)品的定價利率而產(chǎn)生的虧損。由于人壽保險業(yè)務(wù)一般都是長期性的,因此,壽險公司從在保單中承諾了保證最低投資收益率的那一刻起,利率風(fēng)險就如影相隨了。壽險產(chǎn)品是應(yīng)付不確定性而產(chǎn)生的,本質(zhì)上屬于金融類產(chǎn)品,利率始終是其定價時的一個非常重要的參數(shù)之一。設(shè)計保單時的精算考慮,在技術(shù)允許的條件下已經(jīng)極大地量化了,比如,生命表中的不確定因素,通貨膨脹率,以及根據(jù)大數(shù)法則得到的各種保險風(fēng)險的出險率。只有預(yù)期保險基金投資收益率這一項由于未來市場利率風(fēng)險千變?nèi)f化。精算假設(shè)所采用的利率,不管是監(jiān)管部門統(tǒng)一確定的定價利率,還是根據(jù)銀行存款利率、通貨膨脹率、投資收益率的歷史情況,兼顧未來經(jīng)濟發(fā)展水平確定的利率,都只是一種假設(shè)性的利率。由于壽險產(chǎn)品的長期性,這種假設(shè)性利率就不可避免地會在未來一定時期內(nèi)受到市場利率上下波動的影響(在我國利率市場化進程加快的背景下,這一現(xiàn)象將是明顯的)。壽險公司未來現(xiàn)金流量自然極大地受利率變化的影響,因而利率風(fēng)險在壽險公司未來經(jīng)營中的影響絕不可等閑視之,需大力加強管理壽險產(chǎn)品的定價機制。

    保險的實質(zhì)是依據(jù)大數(shù)法則集合風(fēng)險、分攤損失。通過訂立合同的形式,保險人一方面從多數(shù)投保人處收繳保險費,作為未來給付保險金的準備金而留存在保險公司內(nèi);保險費率是保險人向投保人或被保險人收取的每單位保險金額的保險費,也就是保險的價格。一般人壽保險單的毛保費(也叫總營業(yè)保費)由純保費和附加保費兩部分構(gòu)成。純保費用于保險合同規(guī)定的特定責(zé)任損失的補償和給付,按我國的方法,還包含保險公司承擔(dān)風(fēng)險責(zé)任的一定報酬(即為保險公司的利潤)。純保費依據(jù)預(yù)定利率和源于生命表的預(yù)定死亡率來計算。附加保費用作彌補保險公司經(jīng)營服務(wù)所耗費的各項費用(包括管理費、傭金手續(xù)費等)以及風(fēng)險安全加成。其中,安全加成用以補償死亡率及市場等的風(fēng)險。保險精算原則是保證在保險合同有效期內(nèi)任意時點上,保險公司的所有收入與其所有支出的價值的期望值相等(因為所有收入與所有支出均是隨機變量)。計算貼現(xiàn)過程中所使用的貼現(xiàn)率就是預(yù)定利率?？梢?預(yù)定利率是決定保單價格的重要因素,可以說,預(yù)定利率是壽險公司對在簽單時一次收取或分次收取的保費負有的保障的最低收益率。如果其他因素不變,預(yù)定利率越高,保費越低,保險成本越高;反之,預(yù)定利率越低,保費越高,保險成本越低。按精算等價原則(在合同成立時):

    純保費的計算公式:純保費精算現(xiàn)值:保額精算現(xiàn)值

    毛保費的計算公式:毛保費精算現(xiàn)值=(1+附加費率)x純保費精算現(xiàn)值=保額精算現(xiàn)值+附加費用精算現(xiàn)值

    可見,單位保額有效保單的毛保費稱為保險費率/不同的投保年齡的保險費率一般不同,單位保額一般定為l(xx)元,并且是隨預(yù)定利率而定的,而預(yù)定利率大小是由保險資金的投資收益率決定的,而投資收益率又是隨市場利率而定的。并與壽險公司投資的范圍及投資結(jié)構(gòu)有關(guān)(對非傳統(tǒng)保單,例如,投資連結(jié)產(chǎn)品,沒有限定預(yù)定利率,所以其保險費率是不定的)。因為人壽保險契約的長期性,從安全性出發(fā),有必要將預(yù)定的長期投資收益率定得比較保守。避免中途因資金運用收益下降而對已生效保單提高保險費。一般選擇在長期內(nèi)即使一般利率標準下降也經(jīng)受得住的標準線作為預(yù)定收益率,即保單的預(yù)定利率或稱保單信用利率。長期壽險產(chǎn)品的保險期限太長,要對未來這么長時間內(nèi)資金運用收益進行準確預(yù)測幾乎不可能,一旦利率發(fā)生較大波動時,則固定預(yù)定利率保單的預(yù)定利率的“不恰當(dāng)”可能給壽險公司帶來預(yù)定利率風(fēng)險。“預(yù)定利率風(fēng)險”是指由于預(yù)定利率設(shè)定不當(dāng)。致使壽險公司的投資收益率可能低于保單預(yù)定利率,而使壽險公司發(fā)生損失的可能性。在分紅保單和萬能保單等投資類保險產(chǎn)品中因規(guī)定有最低保證利率,如果最低保證利率設(shè)定過高也會存在預(yù)定利率風(fēng)險。人壽保險責(zé)任準備金是保險人為將來發(fā)生的債務(wù)而提存的金額,是保險公司的負債。作為責(zé)任準備金保存起來的儲蓄保險費在進行資產(chǎn)投資使用時,會產(chǎn)生利息分紅等收入。其中,大部分作為以預(yù)定利率為基礎(chǔ)的利息轉(zhuǎn)入責(zé)任準備金,從其金額中減去進一步進行資產(chǎn)運用所需的費用,剩余部分就是利差益(若不足,則產(chǎn)生利差損)。

    利差益(損):(資金實際收益率一預(yù)定利率)×責(zé)任準備金總額=實際利息收入和紅利一按預(yù)定利率應(yīng)收的預(yù)定利息

    資金實際收益率-2×利息及分紅收入/(期初資產(chǎn)+期末資產(chǎn)-利息及分紅收入)

    保險公司會計核算利差的計算公式是:

    利差益(損)=本年度利息收入-[預(yù)定利率×(年初責(zé)任準備金+純保費-滿期給付-死殘給付)/2]-本年度提存的差益返還金

    由上述公式可見,利差是由于保險資金投資收益率和預(yù)訂利率之間的差異造成的。利差一定時,在保單有效期內(nèi),隨著責(zé)任準備金(壽險公司的負債)提取的積累,利差也同時增加。當(dāng)壽險公司業(yè)務(wù)達到一定規(guī)模,較大的利差損可能會嚴重影響壽險公司的償付能力,甚至導(dǎo)致其破產(chǎn)。壽險實務(wù)中,壽險公司要通過運用保險基金投資來保證公司的償付能力。在費率精算厘定中,精算等價原則本來就考慮到了準備金的積累增值,且保險市場激烈競爭導(dǎo)致的費率降低(預(yù)定利率升高),因此,承保業(yè)務(wù)虧損更要求保險投資來彌補。對利差準確的把握應(yīng)為壽險資金實際收益率或壽險公司內(nèi)部收益率與保單預(yù)定利率(保單信用利率)之差。這是因為:

    1 直接決定壽險經(jīng)營利潤大小的是資金實際收益率而非市場利率。

    2 從數(shù)值上說,雖然壽險資金實際收益率與市場利率有很大的關(guān)聯(lián)性,但二者卻不盡相等。壽險資金實際收益率不僅受市場利率高低的影響,對壽險公司而言,實際收益率的大小還受本公司資金運用方式、投資組合方式以及宏觀法律調(diào)控對壽險資金運用的限制等各因素的影響。如果壽險公司對其資金通過了良好的運作,其投資回報率會高于市場利率。

    3 市場利率是保險人確定保單預(yù)定利率考慮的一個重要因素。就目前我國壽險市場來說,由于壽險資金運用渠道和中國利率市場化的限制,我國壽險保單預(yù)定利率與銀行存貸款利率的相關(guān)性很強。本文中提及的利率風(fēng)險并非通常所說的市場利率風(fēng)險,是指壽險公司實際投資收益率風(fēng)險。壽險定價中的利率也是指壽險公司的實際投資收益率。

    我國定價利率風(fēng)險的形成既有宏觀經(jīng)濟形勢變動等客觀方面的原因,也有壽險企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營方面的問題。壽險定價利率風(fēng)險形成的客觀原因指的是引發(fā)其形成的社會經(jīng)濟環(huán)境方面的原因。宏觀經(jīng)濟形勢起伏不定,銀行存款利率下調(diào),壽險業(yè)務(wù)的發(fā)展離不開國家宏觀經(jīng)濟的大環(huán)境,我國壽險產(chǎn)品定時,對于保單預(yù)定利率的假定,主要以銀行存款利率為參考對象。銀行存款利率的下調(diào)成為引起我國壽險定價利率風(fēng)險的一個最直接的原因。壽險定價利率風(fēng)險形成的主觀原因指的是壽險公司內(nèi)部經(jīng)營及監(jiān)管方面存在的問題。

    (1)根本原因:盲目追求業(yè)務(wù)規(guī)模;

    (2)直接原因:壽險產(chǎn)品定價利率設(shè)定不當(dāng);

    (3)間接原因:經(jīng)營體制存在弊端;

    (4)政策原因:監(jiān)管滯后;

篇7

保險公司的風(fēng)險管理是決定其能否穩(wěn)健經(jīng)營的一個重要方面，目前無論在實踐中還是在理論界，對風(fēng)險管理的探討都集中在幾個典型的風(fēng)險問題上，如利差損風(fēng)險、資金運用風(fēng)險等，盡管這方面的研究很多，但一個保險公司究竟面臨哪些風(fēng)險以及怎樣制定風(fēng)險管理措施，似乎仍然沒有一個清晰的思路，而且由于保險公司面臨的風(fēng)險十分復(fù)雜和多變，當(dāng)風(fēng)險已經(jīng)暴露出來再尋求解決的辦法，畢竟不如防患于未然，這正是風(fēng)險管理最本質(zhì)的思想。此外，對于保險公司的經(jīng)營來說，由于它所面臨的風(fēng)險并不都是純粹風(fēng)險，也就是說，風(fēng)險并不一定意味著可能的損失，超前的風(fēng)險意識和目標統(tǒng)一的風(fēng)險管理可能會變損失為巨大的利潤。而要想做到這些，首先需要對保險公司面臨的風(fēng)險有一個整體的認識，在此基礎(chǔ)上尋求系統(tǒng)性的措施。

一、保險公司整合風(fēng)險管理的內(nèi)涵

企業(yè)的整合風(fēng)險管理是近年來國際風(fēng)險管理領(lǐng)域最前沿的思想之一，指的是從整個組織所有的業(yè)務(wù)范圍出發(fā)，積極、超前和系統(tǒng)地理解、管理及交流風(fēng)險，從整個組織的目標出發(fā)制定風(fēng)險管理策略。它首先需要將組織在所有層面上的風(fēng)險評估出來，然后集合所有這些層面上的結(jié)果以優(yōu)化風(fēng)險管理措施，并確定這些措施的優(yōu)先次序。保險公司風(fēng)險的以下特點不容忽視，由此也可以看出整合風(fēng)險管理的重要性。

（一）風(fēng)險是一個層級的概念

保險公司每天都處于各種各樣的風(fēng)險之中，不同的風(fēng)險具有不同的來源和不同的性質(zhì)，對公司的影響也不同。這些影響中，既有不利的影響，也蘊含著巨大的商機，只有將這些風(fēng)險梳理至相應(yīng)的層面，才有助于更清晰地從公司整體利益和發(fā)展的角度把握風(fēng)險。

（二）風(fēng)險是一個整體的概念

這些剝離至每一層的風(fēng)險并不是獨立的，而是可能會相互影響。保險公司很多損失的產(chǎn)生都不是由于一個因素引起的。例如，利率降低導(dǎo)致保險公司銷售的高利率保單未來償付超過保費收入，并加劇保險公司的償付能力不足，而最終的利差損除利率本身的變化外，還可能與公司的決策機制、精算以及市場反應(yīng)能力有密切關(guān)系。因此，如果僅就一個因素而論風(fēng)險，不能從一個綜合、全面的角度來思考問題，我們就無法正確認識風(fēng)險的全貌，也就無法從根本上有效控制風(fēng)險。

二、保險公司面臨的風(fēng)險

按照風(fēng)險影響的范圍不同，可將保險公司面臨的風(fēng)險分為以下三類：

（一）一般環(huán)境的風(fēng)險

一般環(huán)境的風(fēng)險指除了影響保險公司經(jīng)營外，也影響其他行業(yè)的企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險，主要包括：

1.政治風(fēng)險。是指由于戰(zhàn)爭、以及其他政治動蕩而帶來的損失的不確定性。它主要影響保險市場需求量、需求類型、保險公司資金運用決策及運用績效與損益。例如，“9.11”，事件后，美國一些民眾可能會減少或暫停長期性理財活動，使一些長期產(chǎn)品需求量下降，而戰(zhàn)爭險的需求量將增加，保險公司的資金運用的績效也將由于變現(xiàn)壓力增大及資本市場低迷而受影響。

2.政策風(fēng)險。是指財政及貨幣政策的變革、政府法規(guī)、價格控制等可能由于未能顧及保險業(yè)的行業(yè)利益或與保險業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實情況有一定差距而帶來的風(fēng)險。它將影響保險行業(yè)的競爭程度、成本結(jié)構(gòu)以及資金運用績效。保險公司的經(jīng)營必須在特定的宏觀經(jīng)濟政策下進行，這就使得保險公司必須注意研究國家各種宏觀經(jīng)濟政策的變化，及時調(diào)整公司經(jīng)營策略和方針，合理規(guī)避政策風(fēng)險。

3.宏觀經(jīng)濟風(fēng)險。來源于通貨膨脹、利率、匯率、房地產(chǎn)景氣等。它將影響保險市場需求量、需求類型、保險公司資金運用決策及運用績效。其中，利率風(fēng)險對我國保險公司的影響尤其突出。所謂利率風(fēng)險，是指一個金融企業(yè)的資產(chǎn)與負債在期限或利率差價匹配不當(dāng)時，或當(dāng)浮動利率的金融債務(wù)對于以后的現(xiàn)金流動不穩(wěn)定時產(chǎn)生的風(fēng)險，由于保險產(chǎn)品的費率厘訂是建立在預(yù)定利率的基礎(chǔ)上，利率的變化勢必直接影響到公司盈利和償付能力。近年來我國連續(xù)8次降息是導(dǎo)致目前我國壽險公司巨額利差損的主要原因，除此之外，利率下降同時還迫使壽險產(chǎn)品價格上升，影響行業(yè)整體市場擴張速度；而當(dāng)市場利率走高時，一般消費者可能減少對于固定預(yù)定利率相對較低的保險產(chǎn)品的需求，這也將對保險公司的銷售產(chǎn)生影響。除了利率風(fēng)險外，匯率風(fēng)險也將逐漸突出。匯率風(fēng)險主要指匯率變動的可能性及公司對匯率變動的承受能力。加入WTO后，國內(nèi)保險公司的涉外保險業(yè)務(wù)必然增加，相應(yīng)地各種外匯的使用頻率和額度也將增加，同時，由于我國目前存在的外匯管制、各種套期保值工具和市場的不完善等，必然給保險公司的經(jīng)營帶來一定的匯率風(fēng)險。一般來說，絕大多數(shù)保險公司都用多種外幣搭配組成貨幣儲備。對制定有國際化發(fā)展戰(zhàn)略的中國保險公司而言，將來也必須考慮這個問題。

4.社會風(fēng)險。是指社會觀點變動、社會不安定、示威及罷工等可能給保險公司帶來的損失。它將不同程度地影響保險市場的需求量。

5.自然風(fēng)險。是指由于地震、臺風(fēng)、洪水和其他自然災(zāi)害造成的保險公司損失的不確定性。其影響具有雙重性，一方面由于保險給付將影響保險公司收益，另一方面由于災(zāi)害的發(fā)生將激發(fā)個人與企業(yè)對于應(yīng)用保險來轉(zhuǎn)移各種風(fēng)險的意識，因此也可能會影響保障型產(chǎn)品的需求量。

（二）行業(yè)環(huán)境的風(fēng)險

行業(yè)環(huán)境的風(fēng)險指保險行業(yè)所特有的外部風(fēng)險，主要包括：

1.市場風(fēng)險。來源于產(chǎn)品市場的不確定性，如客戶偏好改變、各年齡段人口的比例、產(chǎn)品生命周期、替代產(chǎn)品、產(chǎn)品多樣性等。它會不同程度地影響保險市場需求量、需求類型、產(chǎn)品類型、保險公司培訓(xùn)課程的設(shè)計及營銷方式等。例如，高齡化社會對于年金保險及長期醫(yī)療類保險的需求日增。又如，一般消費者的理財需求趨于整合時，保險業(yè)務(wù)人員就必須補充其他投資理財方面的專業(yè)知識及管理能力，保險公司培訓(xùn)課程的設(shè)計及營銷方式等也須有相應(yīng)的配合。

目前，個人理財是我國中、低消費階層的一個極大需求領(lǐng)域，曾有調(diào)查指出，74％的被調(diào)查者對“個人理財服務(wù)，由專家為自己度身定做理財方案”感興趣。個人理財一般分為生活理財和投資理財兩種。生活理財是指設(shè)計如何把自己的未來妥善安排，即使到年老體弱時也能保持現(xiàn)有的生活水平；投資理財則是指不斷調(diào)整存款、股票、基金、債券等投資組合以取得最好的回報。保險在這兩個方面都具有先天的優(yōu)勢，雖然由于分業(yè)經(jīng)營的限制，保險公司還無法全面地進行代客理財，但全面的個人理財知識卻是當(dāng)前保險營銷極好的一個切入點。

2.競爭風(fēng)險。來源于現(xiàn)有競爭者競爭、新加入者、策略聯(lián)盟、異業(yè)競爭、營銷手段，如銀行保險與電子商務(wù)等。它將影響保險公司的新業(yè)務(wù)來源、業(yè)務(wù)成本、業(yè)務(wù)穩(wěn)定程序。競爭風(fēng)險是我國保險公司面臨的最嚴峻的風(fēng)險之一，除了外資保險公司即將進入帶來的壓力以外，現(xiàn)有競爭者之間由于搶占市場的急迫性，也隱含了極大的風(fēng)險，突出表現(xiàn)在：（1）同業(yè)間價格競爭的不合理性：通過低費率、高返還、高手續(xù)費、高保障范圍、協(xié)議承保等方式爭奪市場；（2）利用外來力量競爭的不公平性：在業(yè)務(wù)經(jīng)營中滲透包括行政權(quán)力、私人關(guān)系在內(nèi)的外來力量，并通過這種力量爭奪市場。這些都有可能導(dǎo)致無限制地承攬風(fēng)險而忽視對風(fēng)險的管理。

3.財務(wù)風(fēng)險。主要指資金運用限制等給保險公司帶來的損失的不確定性。它可能使得保險公司難以建立理論上的最佳投資組合。在一個競爭性的市場環(huán)境中，承保利潤往往很低，甚至為負，投資利潤在利潤總額中占很大比重，因此保險公司的資金運用非常重要。我國2000年的全國保險公司總資產(chǎn)為3373.9億元人民幣，其中銀行存款約占總資產(chǎn)的70％，導(dǎo)致保險公司受銀行存款利率影響非常明顯。因此，管理機構(gòu)也正在積極研究放松資金運用限制。

4.法律風(fēng)險與監(jiān)管風(fēng)險。是指保險法律法規(guī)及保險監(jiān)管政策給保險公司帶來的風(fēng)險。

（三）企業(yè)環(huán)境的風(fēng)險

1.營銷風(fēng)險。來源于與營銷人員有關(guān)的素質(zhì)和人員流動等問題、營銷成本、營銷方式方法與市場的配合度、電子商務(wù)及銀行保險。它將影響個別保險公司的新業(yè)務(wù)來源、業(yè)務(wù)成本、業(yè)務(wù)穩(wěn)定程度及業(yè)務(wù)成長等。營銷風(fēng)險目前在我國保險市場上表現(xiàn)極為尖銳，壽險公司招聘的個人人來自不同行業(yè)，只經(jīng)過短期培訓(xùn)，大多對金融知識知之甚少，綜合素質(zhì)良莠不齊，在展業(yè)過程中又比較急功近利，不可避免地對保險公司的形象與信譽造成一定的損毀，而通過營銷員在消費者心目中樹立起來的中資保險公司的形象卻正是其能否在開放后仍然擁有一定市場的關(guān)鍵。

2.研發(fā)風(fēng)險。來源于新產(chǎn)品開發(fā)、精算假設(shè)的合理性與敏感性等。它將影響到新業(yè)務(wù)推展、業(yè)務(wù)成本、效益及資金成本等。例如，若壽險公司新產(chǎn)品的精算假設(shè)過于樂觀，則雖有利于新業(yè)務(wù)推展，但卻可能提高資金成本，導(dǎo)致投資部門資金運用壓力增加，也會增加利差損的發(fā)生的可能性。

3.資金運用風(fēng)險。是指資產(chǎn)配置與資產(chǎn)負債組成等給保險公司帶來損失的不確定性。它會影響到公司投資收益率的期望值與變異程度、利率風(fēng)險的程度、財務(wù)健全性等。例如，壽險公司如果將較高比例的資金投資于高風(fēng)險的短期項目，則與其負債的長期性就可能不相符，將使每年的損益變動程度加大。我國由于長期以來資金運用渠道比較單一，所以對資金運用風(fēng)險的管理一直較為表淺，集中體現(xiàn)于兩個方面：一是沒有利用有效的量化指標對資金運用風(fēng)險進行評估；二是缺乏明確的資產(chǎn)負債管理目標，資金來源與運用的結(jié)構(gòu)和期限不相協(xié)調(diào)，沒有很好地實行“投資免疫策略”來規(guī)避風(fēng)險。

4.決策風(fēng)險。決策的形成方式與邏輯、組織結(jié)果與決策的配合度、組織文化、核心競爭力的選擇與培養(yǎng)等都是決策風(fēng)險的風(fēng)險因素。決策風(fēng)險將影響組織目標達成的可能性與程度。

5.行為風(fēng)險。是指公司除最高決策者之外的其它管理人員的管理能力、人員道德與風(fēng)紀、流失給保險公司可能帶來的損失。行為風(fēng)險可能會導(dǎo)致效率低下、專業(yè)判斷能力不足，甚至違法，這將嚴重影響保險公司的利益與形象。

三、我國保險公司的整合風(fēng)險管理對策

在全面分析了我國保險公司面臨的風(fēng)險及其相對重要程度之后，整合風(fēng)險管理的對策可分為財務(wù)型對策和控制型對策兩種類型。

（一）財務(wù)型風(fēng)險管理對策

這種策略是指在不改變保險公司其它經(jīng)營策略的基礎(chǔ)上，運用一些財務(wù)型措施降低某些風(fēng)險的可能損失，包括資產(chǎn)負債管理、衍生工具合約及保險等。資產(chǎn)負債管理可應(yīng)用于管理資產(chǎn)報酬率、風(fēng)險與持有期間的配合等，由于保險公司，尤其是壽險公司銷售長期性產(chǎn)品取得的保費收入形成對客戶的長期負債，為了使這種負債在債務(wù)期滿時能夠得到及時足額的清償，并能為保險公司創(chuàng)造利潤，這些資金的運用所形成的新的資產(chǎn)組合必須與保險公司負債相匹配，才能轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險、增加收益。資產(chǎn)負債管理在國外許多保險公司的風(fēng)險管理中都是非常重要的一部分，也是我國保險公司亟待加強的，目前的主要癥結(jié)是保險資金運用渠道的限制。而在渠道拓寬的過程中，比較穩(wěn)妥的辦法是逐漸拓寬，開始的時候，可以采用每年遞增的方式規(guī)避風(fēng)險，并嚴格審核保險公司資金運用的效果。衍生工具合約中的期貨合約與期權(quán)合約可以很好地轉(zhuǎn)移投資類風(fēng)險，例如與投資組合的價格變動風(fēng)險有關(guān)的匯率風(fēng)險、利率風(fēng)險、股價或股指的變動風(fēng)險等。很多國家都有非常完善的衍生工具市場，有各種套期保值產(chǎn)品可供資金運用部門選擇，但目前我國尚無金融衍生工具市場，因此這種措施還要等待市場進一步規(guī)范與發(fā)展。保險則主要是處理一些純粹風(fēng)險，例如公司的實體資產(chǎn)與人員所面臨的風(fēng)險。

（二）控制型風(fēng)險管理對策

與財務(wù)型措施相對，控制型措施主要是通過一些經(jīng)營策略的調(diào)整，使得公司內(nèi)部資源條件與外部經(jīng)營環(huán)境相適應(yīng)，以降低風(fēng)險發(fā)生的可能性及可能損失的大小，進一步又可分為事前控制和事中控制兩個方面。

1.事前控制

（1）建立一套有效的風(fēng)險管理預(yù)警指標體系以降低風(fēng)險發(fā)生的可能性。選取對保險公司的經(jīng)營發(fā)展和償付能力最有代表性的一些指標，如核保平均費率、綜合手續(xù)費率、應(yīng)收保費率、綜合賠付率、資金運用收益率、高風(fēng)險大保額業(yè)務(wù)再保比率及各項準備金充足率等組成風(fēng)險管理預(yù)警信息系統(tǒng)，在公司各項實時數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上進行分析監(jiān)控，比照公司最高管理決策層明確規(guī)定的風(fēng)險容忍程度，從不同角度審視公司經(jīng)營活動的過程，可以按照短期、中期、長期三個層面發(fā)現(xiàn)并預(yù)警不良征兆，使管理者能及時有效地調(diào)整經(jīng)營策略，防止內(nèi)部隱患，將風(fēng)險盡可能化解在萌芽階段。

（2）進行持續(xù)的策略管理可以降低決策風(fēng)險。即決策的制定要依據(jù)公司本身的條件及其經(jīng)營條件的機會與威脅，明確設(shè)定公司未來的調(diào)整方向，分析策略實施后的各種可能結(jié)果及這些結(jié)果發(fā)生的前提條件的現(xiàn)實性。

（3）通過風(fēng)險轉(zhuǎn)移以降低自身承擔(dān)的風(fēng)險。例如，在今后法律認可的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身發(fā)展策略及風(fēng)險承受能力設(shè)定各險種及整體的自留額，通過再保險降低承保風(fēng)險。將部分業(yè)務(wù)外包給其它機構(gòu)，如將勘災(zāi)定損外包給公估公司，既可轉(zhuǎn)移與這部分業(yè)務(wù)有關(guān)的風(fēng)險，又可將精力集中于核心業(yè)務(wù)上。又如，風(fēng)險轉(zhuǎn)移是壽險公司管理利率風(fēng)險的最有效方法之一，分紅保單可以將利率風(fēng)險部分轉(zhuǎn)移給保戶，而投連產(chǎn)品則可更多地進行風(fēng)險轉(zhuǎn)移，因此，這些產(chǎn)品的設(shè)計與營銷是關(guān)鍵問題，應(yīng)盡量避免出現(xiàn)轉(zhuǎn)移了一種風(fēng)險，但又帶來其它風(fēng)險的情況。

（4）利用風(fēng)險分散與多樣化降低風(fēng)險。公司的重要設(shè)備和數(shù)據(jù)應(yīng)予以備份，以避免因社會風(fēng)險、自然風(fēng)險、行為風(fēng)險而造成巨大損失。例如在美國“9.11”事件中，很多世貿(mào)中心中的機構(gòu)都因計算機及辦公室被毀而失去了大量重要數(shù)據(jù)與商業(yè)資料，但也有公司在另外的地方進行了數(shù)據(jù)的實時備份而免遭損失。保險公司為避免管理人員與技術(shù)含量高的人員離職而使業(yè)務(wù)暫時中斷，可采用人員輪換及培養(yǎng)后備人員的方法進行分散。產(chǎn)品的多樣化是管理市場風(fēng)險與競爭風(fēng)險的有效方法。目前我國保險市場品種比較單一，對每個公司來說都不利于市場風(fēng)險的管理，而各公司產(chǎn)品的雷同則不利于在競爭風(fēng)險中取勝。由于不同的消費群體有不同的消費能力和消費需求，各公司應(yīng)積極開發(fā)新險種以分散由險種單一帶來的風(fēng)險集中，對于原有產(chǎn)品，也還有很大的細分空間。在產(chǎn)品形式上，還可以推廣現(xiàn)在發(fā)達國家保險市場上比較流行的“一攬子”保險計劃。

篇8

    “多元化”在陳剖建的規(guī)劃藍圖中放在了第一位，但業(yè)內(nèi)人士認為，此舉絕非易事。雖然天安保險收購恒康天安股權(quán)有望在近期內(nèi)完成，但陳剖建進軍房產(chǎn)、汽車和商業(yè)醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)等領(lǐng)域的計劃，仍受現(xiàn)行法律法規(guī)的“掣肘”。

    根據(jù)《保險法》第105條的規(guī)定，“保險公司的資金運用，限于在銀行存款，買賣政府債券、金融債券和國務(wù)院規(guī)定的其他資金運用形式，保險公司的資金不得用于設(shè)立證券經(jīng)營機構(gòu)，不得用于設(shè)立保險業(yè)以外的企業(yè)?！?/p>

    不過，消息人士透露，中國保監(jiān)會近來正會同其他部門，研究保險資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項目以及其他拓展運用渠道的可能性，而近期《保險法》的再次修改，保險資金投資渠道的拓寬可能成為修改重點。如果政策有變，天安實現(xiàn)實業(yè)投資的計劃可能不會遙遙無期。

    除“多元化”外，陳剖建還提出，天安保險將“完成國內(nèi)上市，吸引國際資本，進入亞洲周邊新興市場”。保險業(yè)內(nèi)人士分析，按照國內(nèi)保險公司的“常規(guī)”，完成這一目標的做法通常是在上市前引入國際戰(zhàn)略投資者。

    據(jù)悉，引入國際戰(zhàn)略投資者的部署，天安保險早已開始。據(jù)透露，2003年初，天安開始籌劃募集25億元資金，天安已為此與100家企業(yè)有過接觸，其中10余家目前正展開緊密談判，其中不乏國際大財團；而為了擴充資本金，天安保險公司還將發(fā)行超過4億元的次級債。

    資本金的補充，將用于完成天安保險“集團化”的構(gòu)建。根據(jù)保監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定，成立保險資產(chǎn)管理公司必須滿足“經(jīng)營保險業(yè)務(wù)8年以上，凈資產(chǎn)不低于10億元人民幣，總資產(chǎn)不低于50億元人民幣”的條件，在補充資本金后，天安保險公司設(shè)立資產(chǎn)管理公司的條件將全部達到。

篇9

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行 風(fēng)險管理 對策建議

隨著全球經(jīng)濟一體化和金融全球化趨勢不斷加強，金融市場的不確定性因素急劇增加，加上國內(nèi)外銀行同業(yè)競爭的激烈，導(dǎo)致商業(yè)銀行的經(jīng)營風(fēng)險不斷積聚，加強風(fēng)險管理能力已經(jīng)成為現(xiàn)代商業(yè)銀行經(jīng)營管理的核心內(nèi)容之一。

一、 商業(yè)銀行風(fēng)險的內(nèi)涵及特征

商業(yè)銀行風(fēng)險指商業(yè)銀行在經(jīng)營活動中，由于各種不確定性因素的影響，其實際收益與預(yù)期收益產(chǎn)生偏差，從而有蒙受經(jīng)濟損失和獲取額外收益的機會和可能性。商業(yè)銀行風(fēng)險的特殊性在于：銀行是經(jīng)營貨幣的信貸主體，一方面利用自身信譽吸收客戶存款及借入款作為主要的營運資金，另一方面通過發(fā)放貸款和投資等方式獲取收益。作為借者和貸者的集中，商業(yè)銀行的經(jīng)營過程中集中了巨大的金融風(fēng)險。

商業(yè)銀行的風(fēng)險具有客觀性、潛伏性、不確定性和傳遞性等特征。首先，經(jīng)濟運行中存在著不確定性因素和不對稱信息，商業(yè)銀行的風(fēng)險在經(jīng)營過程中就不可避免。其次，商業(yè)銀行在經(jīng)營過程中風(fēng)險會經(jīng)歷一個由小到大，由少到多的過程，風(fēng)險積聚到一定程度才會爆發(fā)。此外商業(yè)銀行的風(fēng)險表現(xiàn)為現(xiàn)實情況與預(yù)期情況的偏差。一方面可能好于預(yù)期，另一方面可能壞于預(yù)期，即高風(fēng)險可能帶來高收益，也可能帶來高損失。最后，商業(yè)銀行的風(fēng)險還具有傳遞性，在金融全球化的情況下，現(xiàn)代金融風(fēng)險的爆發(fā)可能極速擴散，具有廣泛的破壞性，美國的次貸危機就是典型的例子。

二、 商業(yè)銀行風(fēng)險的類別

銀行業(yè)是一個高風(fēng)險行業(yè)，在其經(jīng)營過程中面臨各種各樣的風(fēng)險，其中主要有：

（一）信用風(fēng)險

信用風(fēng)險是指債務(wù)人不能或不愿歸還到期債務(wù)而使債權(quán)人蒙受損失的可能性。銀行的信用風(fēng)險主要存在于貸款業(yè)務(wù)中，同時，銀行證券投資、同業(yè)拆借等資產(chǎn)業(yè)務(wù)也存在信用風(fēng)險。信用風(fēng)險是銀行面臨的主要風(fēng)險，是造成銀行虧損倒閉的主要原因。巴塞爾委員會將它列為世界范圍內(nèi)商業(yè)銀行問題的首要，因此信用風(fēng)險管理是商業(yè)銀行風(fēng)險管理的重點。

（二）利率風(fēng)險

利率風(fēng)險是指市場利率變動的不確定性給商業(yè)銀行造成損失的可能性。巴塞爾委員會在1997年的《利率風(fēng)險管理原則》中將利率風(fēng)險定義為：利率變化使商業(yè)銀行的實際收益與預(yù)期收益或?qū)嶋H成本與預(yù)期成本發(fā)生背離，使其實際收益低于預(yù)期收益，或?qū)嶋H成本高于預(yù)期成本，從而使商業(yè)銀行遭受損失的可能性。指原本投資于固定利率的金融工具，當(dāng)市場利率上升時，可能導(dǎo)致其價格下跌的風(fēng)險。

（三）流動性風(fēng)險

流動性風(fēng)險是商業(yè)銀行無力為負債的減或是資產(chǎn)的增加提供融資。即當(dāng)發(fā)生流動性不足時，銀行無法以合理的成本迅速增加負債或者變現(xiàn)資產(chǎn)獲得足夠的資金。流動性風(fēng)險是威脅商業(yè)銀行生存的最直接風(fēng)險。

商業(yè)銀行在經(jīng)營過程中還面臨著匯率風(fēng)險、操作風(fēng)險和法律風(fēng)險等。

三、商業(yè)銀行風(fēng)險管理的方法

（一）風(fēng)險抑制

商業(yè)銀行在加強對風(fēng)險因素的關(guān)注，監(jiān)測風(fēng)險不利變化的信號，在風(fēng)險爆發(fā)前采到措施防止風(fēng)險惡化或者盡量減少風(fēng)險造成的損失，這就是風(fēng)險抑制。例如，有銀行發(fā)放貸款后定期對借款人的財務(wù)和經(jīng)營狀況進行貸中審查，幫助借款人找出問題，及時解決，從而在風(fēng)險實際發(fā)生前消滅或減少風(fēng)險源。

（二）風(fēng)險分散

商業(yè)銀行通過持有不同種類、不同幣別的資產(chǎn)來分散每種資產(chǎn)價值損失的可能性，使總資產(chǎn)價值得到保值或減少損失。商業(yè)銀行通過承擔(dān)各種性質(zhì)不同的風(fēng)險、利用它們之間的相關(guān)程度取得最優(yōu)的風(fēng)險縱使，使這些風(fēng)險加總得出的總體風(fēng)險水平最低。

1、商業(yè)銀行的風(fēng)險分散策略

商業(yè)銀行的風(fēng)險分散策略有兩種：隨機分散策略，只依靠資產(chǎn)組合中各種資產(chǎn)的增加來分散風(fēng)險，但每種資產(chǎn)的選取是隨機的，并不依據(jù)它們的風(fēng)險收益特性及它們之間的相關(guān)性進行合理組合；有效分散策略，就是運用資產(chǎn)組合理論和在有關(guān)的模型對各種資產(chǎn)選擇進行分析，根據(jù)其各自的風(fēng)險收益特性及它們之間的相關(guān)性以組成在一定風(fēng)險水平上期望收益最高，或者在一定期望收益水平上風(fēng)險最小的有效組合。

2、商業(yè)銀行風(fēng)險分散的做法：（1）資產(chǎn)種類上風(fēng)險分散，商業(yè)銀行的資產(chǎn)有貸款、證券投資、同業(yè)拆借等。貸款的種類又有個人貸款、企業(yè)貸款、項目貸款；證券投資有國庫券、市政債券、長期公債等。在各種資產(chǎn)或同一類資產(chǎn)的不同形式之間進行資產(chǎn)組合，可以達到分散風(fēng)險的目的。貸款的信用風(fēng)險分散最基本一點說是金額分散，即實行授信額度，使商業(yè)銀行對某一客戶的授信控制在一定額度內(nèi)。除了金額分散外，信用風(fēng)險還可以通過產(chǎn)業(yè)分散、地區(qū)分散等，即通過將本行授信業(yè)務(wù)分散于多個產(chǎn)業(yè)、多個地區(qū)、多個國家，使每個產(chǎn)業(yè)、每個地區(qū)、每個國家的授信業(yè)務(wù)限量在一定范圍內(nèi)，使銀行不至于因為某國家喪失清償能力，或某個地區(qū)的嚴重經(jīng)濟危機，或某個產(chǎn)業(yè)的長期不景氣，而遭受致使的呆賬、壞賬損失。（2）資產(chǎn)幣別上的風(fēng)險分散，隨著西方貨幣的自由兌換和跨國銀行限制的放松，銀行可通過持有不同幣別的資產(chǎn)來抵御外匯市場匯率的波動。例如，可持有等量的英鎊和美元資產(chǎn)。

（三）風(fēng)險轉(zhuǎn)移

風(fēng)險轉(zhuǎn)移就是在風(fēng)險發(fā)生前通過各種交易活動，把可能發(fā)生的危險轉(zhuǎn)移給他人承擔(dān)，有全額轉(zhuǎn)移和部分轉(zhuǎn)移。具體方法有：擔(dān)保，銀行發(fā)放擔(dān)保貸款是把本應(yīng)由銀行承擔(dān)的客戶信用風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給擔(dān)保人。期貨交易、期權(quán)交易，利用金融衍生工具進行事前控制。直接出售貸款，商業(yè)銀行通過貸款市場出售有問題的貸款，可將風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給買方。

篇10

存款準備金率的上調(diào)不僅會影響利率、精算現(xiàn)值，還會大大的影響投資者的信心與市場的預(yù)期，從而對保險公司證券基金和債券投資產(chǎn)生不可忽視的影響。本文意在對存款準備金率的上調(diào)對保險業(yè)精算現(xiàn)值的影響做分析，并對上調(diào)法定存款準備金率對證券基金投資，債券投資兩個方面的影響做一定程度的淺析。

【關(guān)鍵詞】

存款準備金率；上調(diào)；保險業(yè)；影響研究

一、引言

20022011年，中國人民銀行多次上調(diào)法定存款準備金率，法定存款準備金率上調(diào)往往伴隨著存貸款利率的上調(diào)。利率對于保險業(yè)而言，直接關(guān)系到保險合同精算現(xiàn)值，并對保險合同的精算現(xiàn)值產(chǎn)生不合乎略的影響。存款準備金率的上調(diào)不僅會影響利率，精算現(xiàn)值，還會大大的影響投資者的信心與市場的預(yù)期，從而對保險公司證券基金和債券投資產(chǎn)生不可忽視的影響。本文意在對存款準備金率的上調(diào)對保險業(yè)精算現(xiàn)值的影響做分析，并對上調(diào)法定存款準備金率對證券基金投資，債券投資兩個方面的影響做一定程度的淺析。

二、文獻綜述

國內(nèi)關(guān)于存款準備金上調(diào)對保險業(yè)影響的大量研究表明，存款準備金上調(diào)將引起利率的調(diào)整，利率調(diào)整將嚴重影響保險合同精算現(xiàn)值，并對保險合同的精算現(xiàn)值產(chǎn)生不合乎略的影響。準備金率的上調(diào)不僅會影響利率，精算現(xiàn)值，還會大大的影響投資者的信心與市場的預(yù)期，從而對保險公司證券基金和債券投資產(chǎn)生不可忽視的影響。

國內(nèi)眾多學(xué)者對存款準備金上調(diào)對保險業(yè)的影響的特征及原因進行了研究，表明法定存款準備金的上調(diào)將影響保險公司的收益。王穎，徐淼（2003）表明存款準備金調(diào)整將影響保險公司投資收益，高占軍，劉菲（2003）表明存款準備金的上調(diào)不僅會影響保險公司投資收益，還會引起保險公司本身合同價值的改變。盧小平（2010）研究表明存款準備金率上調(diào)，保險業(yè)投資收益受雙重影響。

三、存款準備金上調(diào)的基本影響分析

（一）什么是存款準備金

存款準備金（Deposit Reserve），就是中央銀行（中國人民銀行）根據(jù)法律的規(guī)定，要求各商業(yè)銀行按一定的比例將吸收的存款存入在人民銀行開設(shè)的準備金賬戶，對商業(yè)銀行利用存款發(fā)放貸款的行為進行控制。商業(yè)銀行繳存準備金的比例，就是準備金率。

（二）淺析存款準備金率上調(diào)對市場的影響

近年來，為了打壓房地產(chǎn)過度發(fā)展所引發(fā)的樓市泡沫，國家發(fā)改委提出了一系列措施抑制房地產(chǎn)市場熱錢的流通，其中一條就是提高中央銀行法定存款準備金率。存款準備金率的提升，代表著商業(yè)銀行需要將更大比重的存款存入中央銀行的賬戶，從而商業(yè)銀行吸鈉的存款可用于投資和放貸的資金大大減少，是國家緊縮銀根的手段之一，以此限制商業(yè)銀行用于放貸和投資的資金，從而大大降低貨幣的流通性，使得投資減少，迫使商業(yè)銀行為了得到更多的資金，上調(diào)存款利率，從而存款上升，同時迫使商業(yè)銀行提高貸款利率使得投資收益增加，使得企業(yè)借貸減少，從而降低經(jīng)濟發(fā)展速度，有效抑制通貨膨脹。

有利方面，存款準備金作為調(diào)節(jié)經(jīng)濟的工具，起到了彌補市場經(jīng)濟自身調(diào)解能力不足的作用。存款準備金率上調(diào)，通過降低貨幣流通性的手段，抑制了通貨膨脹，對我國市場經(jīng)濟的持續(xù)以及穩(wěn)健的發(fā)展起到了舉足輕重的作用。

其次，上調(diào)存款準備金率，對市場的過速發(fā)展起到抑制作用，有效地防范以及對抗市場泡沫的形成，從而防范金融風(fēng)險，打擊發(fā)展過熱的市場。

再次，存款準備金率的調(diào)節(jié)能力比較強，可以彌補公開市場業(yè)務(wù)的不足，且與利率相比不會引起匯率的變化，通過降低市場貨幣流通性，有助于銀行加強存款工作，增強企業(yè)實力，促進商業(yè)銀行優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，降低不良貸款。

弊端方面，存款準備金率的上調(diào)影響商業(yè)銀行盈利水平，因為商業(yè)銀行上繳中央銀行的資金比率增加，從而導(dǎo)致商業(yè)銀行可用資金的減少，令其發(fā)放貸款的比例以及能力減少，從而減少了企業(yè)獲貸的數(shù)量，提高了企業(yè)貸款的門檻，降低了企業(yè)獲得貸款的可能性。由于銀行緊縮銀根，使得貸款門檻提高，會對于一些新型產(chǎn)業(yè)以及中小型企業(yè)在起步階段和經(jīng)營階段變得困難重重。

（三）存款準備金上調(diào)一般伴隨利率上升

20072011年間，國家頻繁調(diào)整金融政策，平均每三個月上調(diào)銀行存款準備金率一次，2007年1月15日至2011年6月20日，國家共上調(diào)31次人民幣存款準備金率，達21.5%，創(chuàng)歷史最高點，每次約調(diào)整0.5個百分點，一次性凍結(jié)銀行資金近3600億元。且每次存款準備金率的調(diào)整，都會伴隨利率的上升。

根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，每一次法定存款準備金率的上調(diào)，都會伴隨著利率的改變，存款準備金上調(diào)總體使得利率呈增長趨勢，利率下降期為國家政策調(diào)整。其次存款準備金的上調(diào)對保險業(yè)的精算現(xiàn)值，躉繳凈保費，均衡凈保費，生存年金，都會產(chǎn)生嚴重的影響。從現(xiàn)有資料可以看出，小型企業(yè)以及大型企業(yè)在沒有政策調(diào)整利率的情況下，收益隨存款準備金率的變化呈上升趨勢，這種上升使得金融機構(gòu)的可用資金減少。

四、存款準備金率上調(diào)對保險業(yè)投資的影響

（一）存款準備金上調(diào)對保險公司債券投資的影響

債券市場是一個對利率極其敏感的市場，中國人民銀行提升存款準備金率，相當(dāng)于間接的利率提升，緊縮銀根的政策，無異于對債券市場的利潤空間進行很大的打擊。伴隨著存款準備金的上調(diào)，債券市場將根據(jù)以往經(jīng)驗采取利率上調(diào)措施，資金緊張的局面也導(dǎo)致債券市場出現(xiàn)了大幅度的調(diào)整。一般而言，存款準備金的上調(diào)無異于縮緊信貸，而銀行為了補充準備金，不得不拋售部分其持有的國債、金融債券和企業(yè)債券等投資品種，而對于部分資金短缺嚴重的中小銀行甚至不得不出售其持有的優(yōu)質(zhì)債券。這使得銀行間債券市場波動強烈法定存款準備金的上調(diào)使得銀行間市場債券回購加權(quán)平均利率一路攀升，期國債大面積流拍，國債銷售量急劇減少，對于其他的債券發(fā)行者而言，上升的市場各項市場基礎(chǔ)利率導(dǎo)致他們不得不提高債券的利率，融資成本急劇增加。

不僅如此，由于07年11年間法定存款準備金率直線上升，導(dǎo)致投資者的預(yù)期傾向于其繼續(xù)上升趨勢。這樣的預(yù)期導(dǎo)致經(jīng)濟局部過熱，基礎(chǔ)利率上調(diào)預(yù)期強烈，使得中長期債券投資的風(fēng)險劇增。然而整個保險業(yè)有將近30%的資金投向了債券市場，進行短期債券回購和中長期債券投資業(yè)務(wù)。債券市場對于法定存款準備金率上調(diào)如此之大的反應(yīng)，導(dǎo)致保險公司的債券投資損失慘重。就算是對于經(jīng)濟形勢的把握比較準確的中國保險公司，早在中國人民銀行對宏觀經(jīng)濟做出反應(yīng)之前，就開始調(diào)整其債券投資。盡管如此，其新增國債投資額也已經(jīng)連續(xù)呈現(xiàn)下降的趨勢。鑒于債券市場的系統(tǒng)性風(fēng)險已經(jīng)被放大，未來利率上升的可能性相當(dāng)大，即使

新發(fā)行的國債和其他債券的票面利率有所上升，保險公司也應(yīng)適當(dāng)?shù)乜刂圃趥袌龅耐顿Y額度，避免不必要的風(fēng)險暴露；而且新發(fā)行的國債的利率依然低于市場利率，大量的持有會導(dǎo)致巨額的機會成本。

（二）存款準備金上調(diào)對保險公司證券基金的影響

中國人民銀行上調(diào)存款準備金率，相當(dāng)于間接的利率提升，緊縮銀根的政策，對證券基金市場而言也是利空的消息。中國由于證券市場波動較大，投資者本身信心不足，資金匱乏，上調(diào)存款準備金率，緊縮信貸的貨幣政策一經(jīng)出臺，使得市場的資金流更加枯竭。直接受到政策影響的銀行業(yè)的股票都將單邊下跌，間接受到影響的行業(yè)的股價也應(yīng)聲下降；兩市的指數(shù)一直呈現(xiàn)下跌趨勢，上證綜合指數(shù)更是嚴重下降，每次上調(diào)準備金率，伴隨著利率的上升，投資者的都會對市場持悲觀態(tài)度。

對于保險公司而言，由于股權(quán)市場限制，其購買形式為購買證券投資基金。自2002年開始，保險公司投資資金進入證券市場。然而，隨著存款準備金率的一次次上調(diào)，保險業(yè)在2007年2011年間持續(xù)減持手中的證券投資基金，以避免過多的損失。不僅如此，因為法定存款準備金率的調(diào)整更多的是影響的是貨幣市場，多次上調(diào)準備金率嚴重影響了整個證券市場的投資者心理。在市場投資者普遍信心不足的情況下，保險公司也將繼續(xù)適當(dāng)減少其持有的證券基金。

五、結(jié)語

通過本文的初步研究，得出的結(jié)論是法定存款準備金率的上升，將嚴重影響資金的流通。使得保險業(yè)的保費上升，從而影人們購買保險的需求，保單銷售量下降。不僅如此，保險公司在證券基金市場的投資和債券市場的投資收益率也將大打折扣，從而嚴重影響保險業(yè)的收益。

存款準備金上調(diào)有利方面，存款準備金作為調(diào)節(jié)經(jīng)濟的工具，起到了彌補市場經(jīng)濟自身調(diào)解能力不足的作用。存款準備金率上調(diào)，通過降低貨幣流通性的手段，抑制了通貨膨脹，對我國市場經(jīng)濟的持續(xù)以及穩(wěn)健的發(fā)展起到了舉足輕重的作用。

其次，上調(diào)存款準備金率，對市場的過速發(fā)展起到抑制作用，有效地防范以及對抗市場泡沫的形成，從而防范金融風(fēng)險，打擊發(fā)展過熱的市場。

再次，存款準備金率的調(diào)節(jié)能力比較強，可以彌補公開市場業(yè)務(wù)的不足，且與利率相比不會引起匯率的變化，通過降低市場貨幣流通性，有助于銀行加強存款工作，增強企業(yè)實力，促進商業(yè)銀行優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，降低不良貸款。

弊端方面，存款準備金率的上調(diào)影響商業(yè)銀行盈利水平，因為商業(yè)銀行上繳中央銀行的資金比率增加，從而導(dǎo)致商業(yè)銀行可用資金的減少，令其發(fā)放貸款的比例以及能力減少，從而減少了企業(yè)獲貸的數(shù)量，提高了企業(yè)貸款的門檻，降低了企業(yè)獲得貸款的可能性。由于銀行緊縮銀根，使得貸款門檻提高，會對于一些新型產(chǎn)業(yè)以及中小型企業(yè)在起步階段和經(jīng)營階段變得困難重重。

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