財務(wù)分析體系范文
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篇1
關(guān)鍵詞:財務(wù)分析體系;凈資產(chǎn)收益率;比較分析
中圖分類號:F23 文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A
收錄日期:2014年9月1日
無論是傳統(tǒng)財務(wù)分析體系,還是改進(jìn)財務(wù)分析體系,均把凈資產(chǎn)收益率作為核心指標(biāo),財務(wù)管理目標(biāo)是股東財富最大化,凈資產(chǎn)收益率反映股東投入資金獲利能力,反映企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)運營等活動的效率,提高凈資產(chǎn)收益率是實現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)的基本保證。同時,凈資產(chǎn)收益率也是上市公司再次融資硬性指標(biāo)之一。
一、傳統(tǒng)財務(wù)分析體系的凈資產(chǎn)收益率分析
傳統(tǒng)財務(wù)分析體系由美國杜邦財務(wù)公司在20世紀(jì)20年代首創(chuàng),把各種財務(wù)比率結(jié)合成一個體系,又稱杜邦財務(wù)分析體系。它以凈資產(chǎn)收益率為起點,以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心,重點揭示企業(yè)獲利能力及權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響。這種財務(wù)分析體系主要利用現(xiàn)行財務(wù)會計報表所提供數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,其核心公式為:凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)。其中,凈資產(chǎn)收益率反映投資者投入資本的獲利能力,是財務(wù)分析體系的核心,綜合性最強,其他各項指標(biāo)都圍繞這一核心;銷售凈利率反映企業(yè)凈利潤與營業(yè)收入之間的關(guān)系,用來分析企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的獲利水平,是利潤表的概括;總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期營業(yè)收入與總資產(chǎn)平均余值的比值,用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效率和全部資產(chǎn)質(zhì)量;權(quán)益乘數(shù)反映總資產(chǎn)與所有者權(quán)益之間的關(guān)系,用來分析企業(yè)債務(wù)風(fēng)險和財務(wù)杠桿,是資產(chǎn)負(fù)債表的概括,其基本框架如圖1所示。(圖1)
這種財務(wù)分析體系,將企業(yè)盈利能力、營運能力、償債能力分析等有機地納入到一個整體之中,全面地對企業(yè)經(jīng)營成果、財務(wù)狀況進(jìn)行揭示與披露,從而對企業(yè)經(jīng)濟效益的優(yōu)劣做出準(zhǔn)確評價與判斷。同時,這種自上而下的分析,不僅可以揭示企業(yè)各項指標(biāo)的內(nèi)在結(jié)構(gòu)關(guān)系,查明各項主要指標(biāo)變動的影響因素,而且還為決策者優(yōu)化經(jīng)營狀況、提高企業(yè)經(jīng)營效益提供思路。
這種傳統(tǒng)財務(wù)分析體系雖然被廣泛使用,但是也存在某些局限性。
(一)計算總資產(chǎn)凈利率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤”不匹配。因為總資產(chǎn)是由債權(quán)人和股東提供的,而凈利潤是專門屬于股東,債權(quán)人提供了資金,沒有相應(yīng)分享收益,兩者不匹配。
(二)沒有區(qū)分有息負(fù)債與無息負(fù)債。為公司提供資產(chǎn)的人包括股東、有息負(fù)債的債權(quán)人和無息負(fù)債的債權(quán)人,要求分享收益的是股東、有息負(fù)債的債權(quán)人,無息負(fù)債的債權(quán)人不要求分享收益,所以負(fù)債的真正成本即利息支出僅僅是有息負(fù)債的成本,用利息支出與有息負(fù)債相除,才是實際的平均利息率。而傳統(tǒng)財務(wù)分析直接用利息支出與全部負(fù)債相除,不能真實反映利息率水平。
(三)沒有區(qū)分經(jīng)營活動損益和金融活動損益。傳統(tǒng)財務(wù)分析體系沒有區(qū)分經(jīng)營活動和金融活動,對于多數(shù)企業(yè)來說,金融活動是籌資活動,籌資活動不會產(chǎn)生凈利潤,而是凈費用(支出),從財務(wù)管理的基本理念看,企業(yè)的金融資產(chǎn)是投資活動的剩余,是尚未投入實際經(jīng)營活動的資產(chǎn),應(yīng)將其從經(jīng)營資產(chǎn)中剔除,與此相適應(yīng),金融費用也應(yīng)從經(jīng)營收益中剔除,才能使經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營收益匹配。
二、管理用財務(wù)分析體系的凈資產(chǎn)收益率分析
為了適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展需要,管理用財務(wù)分析體系已成為現(xiàn)行和今后將推行的一種新型綜合財務(wù)分析方法。這種方法是在現(xiàn)行財務(wù)會計報表基礎(chǔ)上,按經(jīng)營活動和金融活動將資產(chǎn)、負(fù)債、利潤重新分類,其核心公式為:凈資產(chǎn)收益率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)×凈財務(wù)杠桿,這種改進(jìn)財務(wù)分析體系,比傳統(tǒng)財務(wù)分析體系更直接,更清晰地揭示影響企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的各個因素。
(一)將現(xiàn)行財務(wù)會計報表重新分類
1、將傳統(tǒng)資產(chǎn)負(fù)債表調(diào)整為管理用資產(chǎn)負(fù)債表。傳統(tǒng)資產(chǎn)負(fù)債表是由資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益構(gòu)成,其會計等式為:資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益,管理用資產(chǎn)負(fù)債表首先按經(jīng)營活動和金融活動將資產(chǎn)劃分為經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn),將負(fù)債劃分為經(jīng)營負(fù)債和金融負(fù)債;所有者權(quán)益不分類;其次改變傳統(tǒng)會計等式,其基本等式為:凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈經(jīng)營負(fù)債+所有者權(quán)益。管理用資產(chǎn)負(fù)債表簡表如表1所示。(表1)
其中:凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負(fù)債,反映企業(yè)經(jīng)營活動所需占用資金;凈金融負(fù)債=金融負(fù)債-金融資產(chǎn),反映企業(yè)金融活動的凈籌債務(wù)資金;股東權(quán)益反映股東(投資者)提供權(quán)益資金。
2、將傳統(tǒng)利潤表調(diào)整為管理用利潤表。與資產(chǎn)負(fù)債表的經(jīng)營資產(chǎn)與金融資產(chǎn)的劃分保持對應(yīng)關(guān)系,將管理用利潤表分經(jīng)營活動損益和金融活動損益。金融活動的損益是利息費用,利息費用包括借款和其他有息負(fù)債的利息,如果沒有債權(quán)投資利息收入,可以用“財務(wù)費用”作為稅前“利息費用”的估計值。金融活動損益以外損益,全部視為經(jīng)營活動損益。管理用利潤表的基本等式:凈利潤=稅后經(jīng)營利潤-稅后利息費用。管理用利潤表簡表如表2所示。(表2)
(二)影響資產(chǎn)收益率的因素。根據(jù)管理用財務(wù)分析體系核心公式,凈資產(chǎn)收益率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)×凈財務(wù)杠桿,影響凈資產(chǎn)收益率有三個因素:凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率和凈財務(wù)杠桿。其中,凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率是經(jīng)營活動的稅后經(jīng)營利潤與凈經(jīng)營資產(chǎn)之比,反映企業(yè)經(jīng)營活動的盈利能力;稅后利息率是金融活動的稅后利息費用與凈金融負(fù)債之比,反映企業(yè)籌資活動的資金成本;凈財務(wù)杠桿是凈金融負(fù)債與股東權(quán)益之比,表示每1元權(quán)益資本配置的凈金融負(fù)債,反映企業(yè)財務(wù)風(fēng)險和財務(wù)杠桿效率。管理用財務(wù)分析體系的基本框架如圖2所示。(圖2)
杠桿貢獻(xiàn)率是經(jīng)營差異率和凈財務(wù)杠桿的乘積,表示企業(yè)借助金融活動借入資金來提高股東收益率。凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率與稅后利息率的差額,稱為經(jīng)營差異率,表示企業(yè)每借入1元債務(wù)資本投資于經(jīng)營活動產(chǎn)生的收益,償還債權(quán)人稅后利息后剩余部分。經(jīng)營差異率是衡量借款是否合理的重要依據(jù),如果經(jīng)營差異率為正值,借款通過企業(yè)經(jīng)營可以增加股東收益;如果它為負(fù)值,借款會減少股東收益。從增加股東收益看,凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率是企業(yè)可以承擔(dān)的借款利息的上限。企業(yè)負(fù)債如果不斷增加,凈財務(wù)杠桿和財務(wù)風(fēng)險就會不斷提高,而企業(yè)只能在一定范圍內(nèi)承擔(dān)風(fēng)險,所以依靠凈財務(wù)杠桿提高杠桿貢獻(xiàn)率是有限的。
主要參考文獻(xiàn):
篇2
【關(guān)鍵詞】財務(wù)分析指標(biāo);財務(wù)分析方法;財務(wù)分析體系
財務(wù)分析是運用財務(wù)報表數(shù)據(jù)對企業(yè)過去的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果及現(xiàn)金流量的一種評價,通過這種評價,可以為財務(wù)決策、計劃和控制提供廣泛的幫助。建立完善的財務(wù)分析體系是評價企業(yè)財務(wù)狀況、衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的內(nèi)在要求;是挖掘市場潛力、改進(jìn)管理工作、實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)的基本前提;是合理實施經(jīng)濟預(yù)測和投資決策的重要步驟。沒有一個科學(xué)、完善的財務(wù)分析體系,就無法提供及時、有效、準(zhǔn)確、快捷的財務(wù)信息,也就不可能充分發(fā)揮財務(wù)分析在企業(yè)經(jīng)營決策中的作用。因此,建立和完善我國財務(wù)分析體系是當(dāng)前財務(wù)管理改革中的的首要任務(wù)。
一、目前財務(wù)分析體系的現(xiàn)狀
改革開放以來,隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展和科技水平的不斷提高,市場經(jīng)濟給我國財務(wù)分析工作的改進(jìn)創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境,財務(wù)分析工作的改革也取得了巨大的進(jìn)展。但就目前來看,財務(wù)分析體系存在的不足具體表現(xiàn)在以下幾個方面:
(一)分析指標(biāo)體系的局限性
目前,我國的財務(wù)指標(biāo)體系缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn),國有企業(yè)、上市公司和民營企業(yè)各不相同,大都只采用一些行業(yè)性很強的、片面性的分析指標(biāo),給國家的統(tǒng)一管理和宏觀調(diào)控造成了很大影響。其局限性具體表現(xiàn)在:
1 我國財務(wù)報表分析體系主要由企業(yè)盈利能力指標(biāo),企業(yè)償債能力指標(biāo)及企業(yè)營運能力指標(biāo)構(gòu)成。而分析方法主要是比率分析法。測量企業(yè)盈利能力的指標(biāo)主要是以“會計利潤”為核心的一系列比率,如銷售利潤率、投資報酬率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益、市盈率等。由于會計利潤的計算過程存在大量的估算項目,其主觀性、操縱性太大,導(dǎo)致這些收益比率在一定程度上失去可信度。企業(yè)償債能力指標(biāo)由短期和長期償債能力指標(biāo)構(gòu)成。前者由流動比率、速動比率等指標(biāo)構(gòu)成,后者由資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、利息保障倍數(shù)、有形資產(chǎn)負(fù)債率及有形凈值負(fù)債率等指標(biāo)構(gòu)成。這些指標(biāo)雖然在一定程度上可以反映企業(yè)對各類債權(quán)人的還債能力,但它致命的弱點是債務(wù)的償還不是以現(xiàn)金及等價物為保證的。如果上述比率中資產(chǎn)的管理及周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難,則計算出的比率不能客觀反映企業(yè)不佳的財務(wù)狀況。營運能力指標(biāo)由應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率及流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率構(gòu)成??梢哉f,這幾個指標(biāo)緩解了償債能力指標(biāo)存在的一些缺點,但其忽視考察企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)能力的弊端仍未能解決。
而且,流動比率、速動比率和資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)主要著眼于企業(yè)資產(chǎn)的賬面價值,而忽視了企業(yè)的融資能力及企業(yè)因經(jīng)營而增加的償債能力。另外,在速動比率指標(biāo)的計算中,假設(shè)企業(yè)的應(yīng)收賬款的償債能力比存貨的償債能力強。有時實際情況并非如此,因為有些應(yīng)收賬款需要幾年的時間才能收回,有些甚至根本不能收回。
2 絕對指標(biāo)和相對指標(biāo)被割裂。目前在實踐中,我們常常將絕對指標(biāo)與相對指標(biāo)割裂開來并過分重視相對指標(biāo)而忽視絕對指標(biāo)。實際上,有些絕對指標(biāo)是非常重要的,例如主營業(yè)務(wù)收入凈額、凈資產(chǎn)、凈利潤等指標(biāo),其中主營業(yè)務(wù)收入凈額可以分析一個企業(yè)的銷售規(guī)模。凈資產(chǎn)可以反映該企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模,凈利潤可以反映該企業(yè)的獲利能力。
3 財務(wù)指標(biāo)沒有反映其內(nèi)容結(jié)構(gòu)。財務(wù)指標(biāo)是由各種數(shù)字表示的,但這些數(shù)字往往只是反映了有關(guān)項目的表面現(xiàn)象,對于數(shù)字背后的真實情況是很難知道的。例如應(yīng)收賬款這一常用指標(biāo),在報表中告訴我們的只是一個總數(shù),到底有多少是剛剛發(fā)生的,有多少已經(jīng)逾期,又有多少是難以收回的,企業(yè)以外的人無從知道,而這些對于財務(wù)分析工作的質(zhì)量具有重要影響。
(二)分析數(shù)據(jù)來源的局限性
財務(wù)報表的數(shù)據(jù)是財務(wù)分析資料的主要來源,資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表等各種會計報表及其附表和附注是財務(wù)分析的基礎(chǔ)和依據(jù)。目前財務(wù)報表本身具有以下局限性:
1 以歷史成本報告資產(chǎn)、以幣值不變?yōu)榍疤嵊媰r,忽視了技術(shù)水平和供求關(guān)系等因素對資產(chǎn)價值的影響。
2 沒有考慮通貨膨脹和物價變動及其他外部社會經(jīng)濟因素的影響,其數(shù)據(jù)隱含著資產(chǎn)升值或貶值的風(fēng)險。
3 目前我國的會計報表尚未對人力資源內(nèi)容進(jìn)行分析評價,而這些內(nèi)容對決策具有重大的參考價值。
4 由于存在認(rèn)為粉飾利潤的因素,報表所反映的會計信息的真實性和可信度不高。
(三)分析方法的局限性
首先,現(xiàn)行分析體系包含的內(nèi)容缺少反映企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)能力的指標(biāo);其次,比率分析方法不太適合各企業(yè)之間的比較。要實現(xiàn)企業(yè)之間的比較,報表使用者必須識別不同企業(yè)的會計政策和程序上存在的差異,在比較分析之前還需要對這些差異進(jìn)行調(diào)整。普通的使用者是很難掌握這些差異的,更不用說做出合適的調(diào)整了。最后,必須承認(rèn),有大量的重要信息未包括在公司的財務(wù)報表內(nèi)。例如,行業(yè)轉(zhuǎn)換、管理層變換、競爭對手的活動、技術(shù)的發(fā)展、政府行為等,這些對于公司的經(jīng)營成敗至關(guān)重要?,F(xiàn)代社會中,這些事件經(jīng)常發(fā)生,這方面的信息必須從財務(wù)報表以外的其他來源進(jìn)行認(rèn)真分析才能得到。
二、對完善財務(wù)分析基本理論的思考
(一)為了保證財務(wù)分析工作的有序進(jìn)行,不斷提高財務(wù)分析報告的可信度。財務(wù)分析工作應(yīng)當(dāng)遵循四個前提假設(shè) 財務(wù)分析工作應(yīng)遵循的四個假設(shè)前提分別是:
1 財務(wù)報告中所反映的會計信息真實可靠。
2 財務(wù)分析主體要合規(guī)合法。這里的財務(wù)分析主體主要是指與企業(yè)主體有關(guān)的、需要分析企業(yè)財務(wù)信息的部門、單位、法人、自然人等。
3 財務(wù)分析的企業(yè)要有比較完善的會計核算程序和內(nèi)部控制制度。
4 財務(wù)分析過程要相對獨立,這樣做是為了避免相關(guān)內(nèi)部人員虛構(gòu)財務(wù)信息、操縱某些指標(biāo)的計算,保證財務(wù)分析報告的真實可靠。
(二)財務(wù)分析的目標(biāo)
不同的財務(wù)分析主體有不同的財務(wù)分析目標(biāo),不同主體的多元化導(dǎo)致了財務(wù)分析目標(biāo)的多樣性。
1 分析企業(yè)的財務(wù)狀況。了解企業(yè)的資產(chǎn)流動和負(fù)債情況及企業(yè)償還長短期債務(wù)的能力從而評價企業(yè)的財務(wù)狀況和償債風(fēng)險,為有關(guān)債權(quán)人和決策者提供財務(wù)信息。
2 分析企業(yè)的資產(chǎn)管理水平。資產(chǎn)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的經(jīng)濟資源。其管理水平直接影響到企業(yè)的經(jīng)濟效益,財務(wù)分析可以使經(jīng)營管理者了解企業(yè)資產(chǎn)的管理水平和資金周轉(zhuǎn)情況等相關(guān)信息,為企業(yè)以后的經(jīng)濟預(yù)測和經(jīng)營決策提供依據(jù)。
3 分析企業(yè)的獲利能力。獲取利潤是企業(yè)最重要的經(jīng)營目標(biāo),對企業(yè)獲利能力進(jìn)行分析,不僅是投資者關(guān)注的重點,也是評價企業(yè)管理人員業(yè)績的一個主要方面。
4 分析企業(yè)的發(fā)展趨勢。通過對一
些發(fā)展能力指標(biāo)的分析,判斷企業(yè)的發(fā)展趨勢,預(yù)測企業(yè)的經(jīng)營前景,為相關(guān)決策者提供理論依據(jù)。
(三)財務(wù)分析方法
通過前面對財務(wù)分析體系的研究不難發(fā)現(xiàn),財務(wù)分析方法是我國財務(wù)分析體系急需完善的首要方面。
1 嘗試建立一套結(jié)構(gòu)完善、科學(xué)實用的財務(wù)分析方法體系,采取定量分析和定性分析、比較分析和比率分析相結(jié)合的方法,健全和完善我國現(xiàn)有的財務(wù)分析體系。
2 國家應(yīng)當(dāng)嘗試根據(jù)企業(yè)的不同規(guī)模和所有制形式以及不同行業(yè)的特點,規(guī)定采用某種相應(yīng)的分析方法。以便增強財務(wù)分析工作的規(guī)范性和可比性。
(四)財務(wù)分析的研究內(nèi)容
從目前來看,我國財務(wù)分析的內(nèi)容主要是會計報表分析、財務(wù)比率分析和預(yù)算分析。而就筆者的觀點來說,應(yīng)當(dāng)以會計核算資料為主、統(tǒng)計核算資料為輔,并且還要結(jié)合相關(guān)業(yè)務(wù)核算資料和經(jīng)濟調(diào)查資料等,對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行全面的綜合評析。具體包括以下四個方面的內(nèi)容:
1 企業(yè)償債能力的分析,主要包括資產(chǎn)變現(xiàn)的能力、資產(chǎn)的流動性、企業(yè)舉債規(guī)模與經(jīng)營規(guī)模的分析以及舉債資金所產(chǎn)生的實際效果分析等。
2 企業(yè)盈利能力的分析,具體包括:(1)企業(yè)利潤的目標(biāo)分析,分析企業(yè)目標(biāo)利潤和同期利潤比較的增減變動情況。(2)企業(yè)利潤的先進(jìn)性分析,分析企業(yè)利潤與同行業(yè)同地區(qū)同規(guī)模企業(yè)比較的情況,找出企業(yè)同兄弟企業(yè)間的差距。(3)企業(yè)利潤的結(jié)構(gòu)性分析,也就是解剖企業(yè)利潤的構(gòu)成情況,分析各種收八在利潤中所占的份額和各類成本費用的開支情況。(4)企業(yè)利潤的質(zhì)量分析,揭示企業(yè)在完成利潤的同時帶來了多少社會效益。
3 企業(yè)資產(chǎn)管理能力的分析。(1)人力資源營運能力的分析,評價的著眼點主要在于如何充分調(diào)動勞動者的工作積極性和能動性,從而提高經(jīng)濟效率。(2)企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況分析,主要通過存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)揭示企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的情況。反映企業(yè)銷售質(zhì)量、購貨質(zhì)量、生產(chǎn)水平等。(3)企業(yè)的財務(wù)構(gòu)成狀況分析,揭示企業(yè)資源配置的情況,促進(jìn)企業(yè)改善資源配置。
4 企業(yè)擴張能力分析。分析時,既要看企業(yè)各種資產(chǎn)、資本、利潤的增長情況。也要對企業(yè)的經(jīng)營前景和產(chǎn)業(yè)規(guī)模進(jìn)行預(yù)測分析,找出企業(yè)發(fā)展的著眼點和著力點,并就企業(yè)發(fā)展的前景進(jìn)行經(jīng)濟預(yù)測和財務(wù)論證,充分揭示企業(yè)擴展經(jīng)營中的有利因素和不利因素,引導(dǎo)企業(yè)正確把握發(fā)展方向。
三、對完善現(xiàn)行財務(wù)分析方法的建議
通過分析。我們已經(jīng)很清楚地看到了現(xiàn)行財務(wù)指標(biāo)體系的許多不足和漏洞。針對那些問題,解決的辦法是在現(xiàn)行財務(wù)分析指標(biāo)體系中引入現(xiàn)金流量指標(biāo)理念,尤其是在償債能力和盈利能力分析方面。從而使整個財務(wù)指標(biāo)體系更加系統(tǒng)化和完整化。
由于現(xiàn)金流量與會計盈余是不同衡量尺度的變量,所以新的財務(wù)指標(biāo)體系采用傳統(tǒng)指標(biāo)與現(xiàn)金流量指標(biāo)兩條線來進(jìn)行設(shè)計,以傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)的結(jié)構(gòu)作基礎(chǔ),并且要以“可比性和實用性相結(jié)合、公開性與保密性相區(qū)別”的專業(yè)化管理原則設(shè)計、完善和發(fā)展我國的財務(wù)分析體系,應(yīng)當(dāng)做到既有創(chuàng)新,又要立足現(xiàn)實。
(一)以一定的形式在財務(wù)報告中對表外項目加以披露
加強對企業(yè)科技含量、文化因素、知識性資產(chǎn)、人力資源等的披露是網(wǎng)絡(luò)信息經(jīng)濟時代的需求,財務(wù)報告應(yīng)當(dāng)做到量化與質(zhì)化相結(jié)合,突破以往以貨幣對實物資產(chǎn)加以計量的模式,加強對財務(wù)信息質(zhì)的描述。我們可以通過報表附注來對質(zhì)的信息加以披露??傊?。對這些表外項目盡可能地進(jìn)行披露,可以滿足當(dāng)前信息使用者的需要,同時也應(yīng)當(dāng)考慮企業(yè)信息可否披露。
(二)采取多重選擇的計量模式
公允價值、未來現(xiàn)金流價值等計量模式具有很高的決策相關(guān)性,可以作為我國財務(wù)報告計量模式的一種選擇。值得一提的是,我國已在債務(wù)重組、非貨幣易等具體準(zhǔn)則中運用了公允價值計量模式,并收到很好的效果。因此對財務(wù)報告計量模式的多重選擇可以豐富財務(wù)報告的內(nèi)容。
(三)塑造多樣化的財務(wù)分析模式
信息技術(shù)革命為財務(wù)報告的多樣化發(fā)展提供了技術(shù)支持,我們可以通過傳播媒介來傳輸財務(wù)報告信息,通過圖像表述、文字表述、語言表述等多種形式來豐富財務(wù)報告模式。
(四)鼓勵企業(yè)出具社會經(jīng)濟責(zé)任報告
這樣可以使信息使用者全面了解企業(yè)發(fā)展情況,加強有關(guān)人員對企業(yè)的社會責(zé)任的履行情況的監(jiān)督,加強企業(yè)的責(zé)任意識,使財務(wù)報告更具有社會性。
(五)加強財務(wù)報告的猜測和分析功能。使報告的歷史性與超前性相統(tǒng)一
對于信息使用者而言,在經(jīng)濟環(huán)境劇烈變化的條件下,他們很難直接用過去的報告來推測企業(yè)的未來。因此,能反映企業(yè)未來前景的報告是信息使用者所急需的,而財務(wù)報告加強其猜測性也才能真正體現(xiàn)其立足過去、放眼未來的功能。
四、分析工作中應(yīng)注意的幾個問題
(一)分析方法的選擇
在分析方法的選擇上,要特別注意各種分析方法的綜合運用,如定量分析和定性分析相結(jié)合、總量分析與個體分析相結(jié)合、靜態(tài)分析與動態(tài)分析相結(jié)合。以便相互之間可以取長補短,發(fā)揮財務(wù)分析的總體功能效應(yīng)。
(二)分析指標(biāo)的設(shè)置
在具體分析指標(biāo)的選擇上,企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)其自身需要設(shè)置和選擇一些適合本企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營決策需要的、有助于揭示各種深層次財務(wù)信息的、具有較強可比性的分析指標(biāo)。另外,還要考慮到通貨膨脹和季節(jié)性因素等外部環(huán)境的影響。并且要將資金的時間價值概念有機地納入分析過程當(dāng)中。
(三)分析指標(biāo)的計算和評價
在計算和分析各項指標(biāo)時,不能僅憑簡單的一項或幾項指標(biāo)就草率地下結(jié)論,要特別注意三個問題:
1 了解指標(biāo)生成的運算過程。會計電算化實現(xiàn)以后,好多財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)都是由計算機自動生成的,許多指標(biāo)的計算過程經(jīng)常被忽略。若指標(biāo)波動幅度較大,變化異常,就很有必要理解它的計算過程,追查其原因。
2 進(jìn)行對比的各個時期的指標(biāo)在計算口徑上必須一致。如計算存貨周轉(zhuǎn)率時,不同時期或不同企業(yè)存貨計價方法的口徑要一致,分子主營業(yè)務(wù)成本與分母平均存貨在時間上要具有對應(yīng)性,否則就無法進(jìn)行比較。
3 剔除偶發(fā)性項目的影響,使作為分析依據(jù)的數(shù)據(jù)能反映正常的經(jīng)營狀況。如企業(yè)決算報表年終審計后,往往要調(diào)整年初或本期數(shù)。若調(diào)整數(shù)字涉及若干年度,分析時就應(yīng)剔除上年度以前的影響數(shù)。只有這樣,指標(biāo)才能反映出企業(yè)本年和上年的財務(wù)和經(jīng)營狀況的實際情況。
4 適當(dāng)?shù)剡\用簡化形式。如平均資產(chǎn)總額的確定,若資金占用波動不大,就可用期初期末的算術(shù)平均值,不必使用更詳盡的計算資料。
(四)分析標(biāo)準(zhǔn)的選取
篇3
隨著全球經(jīng)濟的不斷發(fā)展,會計工作在經(jīng)濟建設(shè)中的作用逐漸凸顯,加強會計工作的職能要求,為會計體系的構(gòu)建注入時代的特征,能夠有效的保證會計工作的作用,因此,本文通過分析了會計職能的轉(zhuǎn)變、財務(wù)報告性質(zhì)的變化以及財務(wù)報告體系的重構(gòu),旨在為我國會計工作的發(fā)展提出一些建議。
關(guān)鍵詞:
會計職能;財務(wù)報告性質(zhì);財務(wù)報告體系;重構(gòu)
會計的職能是依照于人的需求而定的,財務(wù)報告不僅要反映出資產(chǎn)的狀況,同時還要有效的分析市場環(huán)境,為經(jīng)濟主體提供準(zhǔn)確、可靠的決策依據(jù),隨著市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展,只有保證會計工作的適應(yīng)性,才能達(dá)到促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展的目的。
一、會計職能的轉(zhuǎn)變
職能是指事物在社會關(guān)系中應(yīng)當(dāng)發(fā)揮出的作用,會計職能就是指會計工作在經(jīng)濟發(fā)生過程中應(yīng)當(dāng)發(fā)揮的作用,隨著我國市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展,對于會計職能的研究也逐漸深入,才能使得會計職能致力于市場經(jīng)濟的發(fā)展,一般來說會計職能包括兩個部分,一是會計核算,二是會計監(jiān)督。會計核算是運用會計計算方法,確定并分析財務(wù)數(shù)據(jù),同時制定相應(yīng)的財務(wù)報告等工作,而會計監(jiān)督是指要保證會計數(shù)據(jù)來源的真實性,缺乏會計核算的合法性,同時要保證財務(wù)報告的合理性。盡管會計工作是市場不斷發(fā)展下的產(chǎn)物,但是對于會計職能卻是由人根據(jù)市場環(huán)境的變化,對于金融體系的不斷研究而產(chǎn)生的,會計的職能依照于人需求的變化而變化,這使得對于會計職能的最終標(biāo)準(zhǔn)難以達(dá)成統(tǒng)一,因為人總是寄希望于理論研究實現(xiàn)對于實踐的完全操縱。隨著市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展,放眼于全球經(jīng)濟的發(fā)展現(xiàn)狀,穩(wěn)定是現(xiàn)階段金融發(fā)展的主要特征以及最高期望,我國也逐漸放慢了經(jīng)濟增長的速度,以達(dá)到經(jīng)濟穩(wěn)定的目的,同時市場環(huán)境過于復(fù)雜,金融危機對于國家的發(fā)展有著深遠(yuǎn)的影響,因此,隨著人類需求的不斷加大,會計職能也在逐漸的轉(zhuǎn)變,不僅要準(zhǔn)確的反映出當(dāng)前市場環(huán)境的風(fēng)險,同時還要建立相應(yīng)的風(fēng)險控制機制,不僅要對資本進(jìn)行有效的管理,同時還要對資本的進(jìn)行有效的監(jiān)督。
二、財務(wù)報告性質(zhì)的變化
財務(wù)報告是會計文件的一種類型,主要用以反映階段內(nèi)的經(jīng)濟主體的資產(chǎn)狀況以及運行情況,不僅僅指對收支的統(tǒng)計,還反映出經(jīng)濟主體的而財政表現(xiàn)。財務(wù)報告不僅在企業(yè)中有著重要的作用,在行政事業(yè)單位內(nèi)部同樣具有重要的意義,作為年度報告的重要組成部分之一,財務(wù)報告能夠有效的分析整年的經(jīng)濟運行情況,同時也是下一年經(jīng)濟發(fā)展計劃制定的數(shù)據(jù)來源,因此,財務(wù)報告必須要保證可靠性,要采用科學(xué)的數(shù)據(jù)收集方法,運用合理的手段對數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,同時,要保證財務(wù)報告的獨立性,數(shù)據(jù)必須真實且有跡可循,財務(wù)報告還需要受審計部分的審查與監(jiān)督,要使財務(wù)報告上的數(shù)據(jù)與其他報表向吻合,保證會計工作的有效性,體現(xiàn)出會計工作的價值。目前隨著經(jīng)濟全球化的不斷深入,資本逐漸累積,市場的流動性逐漸加強,,貿(mào)易不僅具有較大的經(jīng)濟收益,同時也存在較高的金融風(fēng)險,財務(wù)報告不能只是停留在對資產(chǎn)的分析上,只是作為經(jīng)濟主體的決策依據(jù),必須要加強財務(wù)報告的參與力度,要增加其靈活性,在為經(jīng)濟主體提供決策數(shù)據(jù)時,也要對與運營發(fā)展的方向做出及時的調(diào)整。金流量表是指反映短時間內(nèi)經(jīng)濟主體的資金流動情況的一種財務(wù)報表,現(xiàn)金流量表在我國企業(yè)單位中有著廣泛的應(yīng)用,尤其是在資金雄厚、運營規(guī)模較大的企業(yè)中,采用現(xiàn)金流量表能夠真實的反映出各項經(jīng)濟行為對企業(yè)單位資金流動的影響,能夠真實的反映出企業(yè)單位的實際利潤,同時還能有效的評估企業(yè)單位的投資活動,有效的規(guī)避金融風(fēng)險,降低經(jīng)濟損失,保證企業(yè)單位的平穩(wěn)發(fā)展。
三、財務(wù)報告體系的重構(gòu)
財務(wù)報告體系是指為經(jīng)濟主體提供較為完善的資產(chǎn)狀況、運行分析以及現(xiàn)金流量的財務(wù)報告系統(tǒng)。只有保證了財務(wù)報告體系的適應(yīng)性,才能在不同的經(jīng)營模式中發(fā)揮出實際作用,才能有效的規(guī)避市場風(fēng)險,實現(xiàn)經(jīng)濟上的收益,但是財務(wù)報告體系受外界環(huán)境影響的因素過多,尤其在企業(yè)單位內(nèi)部,為了隱瞞壞賬、增加個人的收益可能會對財務(wù)報告體系產(chǎn)生一定的影響,另外,財務(wù)報告體系信息的不及時性也是導(dǎo)致財務(wù)報告體系作用難以發(fā)揮的因素之一。基于上述這種情況,重構(gòu)財務(wù)報告體系是促進(jìn)企業(yè)單位內(nèi)部發(fā)展,規(guī)避金融風(fēng)險,實現(xiàn)企業(yè)單位現(xiàn)代化轉(zhuǎn)型的重要途徑之一,財務(wù)報告體系的重構(gòu)應(yīng)該從體系框架的重構(gòu)入手,采用基本財務(wù)報表與其他財務(wù)報表共存的形式,對財務(wù)報告體系進(jìn)行重新的劃分,以基本財務(wù)報表為核心,保證數(shù)據(jù)的及時更新,財務(wù)報告體系還應(yīng)當(dāng)加強信息的分析能力,對于數(shù)據(jù)有相應(yīng)的驗證機制,杜絕人為對財務(wù)數(shù)據(jù)的干擾,此外還要與審計部門進(jìn)行溝通,只有在審計通過的前提下才能對財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行公布。
四、結(jié)束語
綜上所述,在新的時期要加強對于會計職能的轉(zhuǎn)變,正確認(rèn)識財務(wù)報告的性質(zhì),重視財務(wù)報告體系的重構(gòu)才能有效的規(guī)避市場風(fēng)險,增加經(jīng)濟收益。
參考文獻(xiàn):
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篇4
(一)財務(wù)層面分析體系的構(gòu)建
1.明確適合中小企業(yè)的財務(wù)分析內(nèi)容
對于中小企業(yè)來說,流動比率、速動比率和資產(chǎn)負(fù)債率是利用率最高的指標(biāo),也是比較容易判斷的指標(biāo)?,F(xiàn)金流量是反映企業(yè)內(nèi)在價值的重要指標(biāo)。該比率越高,說明企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生現(xiàn)金流量越多,支付能力越強。這些指標(biāo)能更準(zhǔn)確地預(yù)測企業(yè)未來的財務(wù)狀況,做出更合理的管理決策。企業(yè)能否健康發(fā)展取決于多種因素,包括中小企業(yè)外部經(jīng)營環(huán)境,內(nèi)在素質(zhì)及資源條件等。該分析主要分為營業(yè)發(fā)展能力分析和財務(wù)發(fā)展能力分析,一般使用的指標(biāo)有總資產(chǎn)增長率、資產(chǎn)成新率、凈資產(chǎn)增長率、銷售增長率和股利增長率等。指標(biāo)數(shù)值越高,說明企業(yè)發(fā)展?jié)摿υ酱?,?jīng)營前景比較好。
2.有選擇地使用財務(wù)分析方法財務(wù)分析方法有很多種,但并不都適合中小企業(yè)。中小企業(yè)可結(jié)合本企業(yè)的實際運營情況、行業(yè)特點以及分析目標(biāo)的要求,選擇適合本企業(yè)的財務(wù)分析方法。能否正確選擇分析方法,將直接影響到財務(wù)分析結(jié)果的可靠性和可用性。
第一,比率分析法。比率分析法是利用指標(biāo)之間的相互關(guān)系,以同一期財務(wù)報表上若干重要項目的相關(guān)數(shù)據(jù)相互比較,求出比率來考察、計量和評價公司的經(jīng)營活動以及公司現(xiàn)狀和歷史狀況的一種方法,是財務(wù)分析最基本的工具。比率分析法主要分為構(gòu)成比率分析和相關(guān)比率分析。常見的構(gòu)成比率分析是共同比財務(wù)報表,以此表觀察中小企業(yè)整體財務(wù)結(jié)構(gòu)是否合理,以及盈利能力的來源是否發(fā)生變動,該分析可以有效剔除企業(yè)規(guī)模的影響,便于中小企業(yè)之間的相互比較。此外,相關(guān)比率分析是根據(jù)經(jīng)濟活動客觀存在的相互依存、相互聯(lián)系關(guān)系,將兩個性質(zhì)不同但又相關(guān)的指標(biāo)加以對比,求出比率,有助于企業(yè)相關(guān)利益人的決策。按財務(wù)報表劃分的比率,包括資產(chǎn)負(fù)債表比率、利潤表比率以及兩者相結(jié)合的比率等;按分析主體劃分的比率,可分為從投資者觀點看的財務(wù)比率,從債權(quán)者觀點看的財務(wù)比率等。
第二,因素分析法。因素分析法是按照一定的程序和方法,利用統(tǒng)計指數(shù)體系分析現(xiàn)象總變動中各個因素影響程度的一種統(tǒng)計分析方法。因素分析法根據(jù)其分析特點,可分為連環(huán)替代法和差額計算法兩種,差額計算法是連環(huán)替代法的一種簡化形式。例如,總資產(chǎn)收益率可分解為兩個影響因素,即銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,用公式表達(dá)為:總資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,在分析基期和本年的總資產(chǎn)收益率變化時可以分別計算出銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化的影響,以此了解本年總資產(chǎn)收益率增加或減少是由哪些因素引起的。
第三,趨勢分析法。它是將不同時期財務(wù)報告中的相同指標(biāo)或比率進(jìn)行比較,以第一年或另外選擇某一年份為基礎(chǔ),計算每一期各項目對基期同一項目的趨勢百分比(趨勢比率及指數(shù)),直接觀察當(dāng)期財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的增減變動情況及變動幅度,考察其發(fā)展趨勢,預(yù)測其發(fā)展前景。該方法是一種縱向比較法,通過對一個企業(yè)某些財務(wù)數(shù)據(jù)連續(xù)期間的變化的分析,顯示該指標(biāo)的變動趨勢,分析引起變動的主要原因,確定公司的發(fā)展趨勢對債權(quán)人和投資者是否有利,并據(jù)此判斷企業(yè)未來發(fā)展的趨勢。趨勢分析法有兩種形式:定比動態(tài)比率和環(huán)比動態(tài)比率。
(二)非財務(wù)層面分析體系的構(gòu)建
非財務(wù)信息通常反映的是企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的情況,與企業(yè)的戰(zhàn)略管理和風(fēng)險管理密切相關(guān),因此,將這些信息納入財務(wù)分析體系更能反映企業(yè)的整體情況。將其與財務(wù)信息結(jié)合,增加了非財務(wù)信息和收益的相關(guān)性,進(jìn)一步分析財務(wù)數(shù)據(jù)產(chǎn)生的深層次原因,以便對企業(yè)進(jìn)行系統(tǒng)、全面的了解。
1.產(chǎn)品質(zhì)量指標(biāo)
該指標(biāo)反映企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品是否符合行業(yè)的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn),產(chǎn)品售出后是否滿足顧客的使用要求。產(chǎn)品質(zhì)量可以通過產(chǎn)品合格率(產(chǎn)品合格率=本期合格產(chǎn)品產(chǎn)量/本期全部產(chǎn)品產(chǎn)量)、產(chǎn)品退貨率(產(chǎn)品退貨率=本期退回產(chǎn)品數(shù)量/本期售出產(chǎn)品數(shù)量)等指標(biāo)來反映。
2.市場占有份額
市場份額可以通過市場占有率和市場覆蓋率來描述??己诉@兩個指標(biāo)表明企業(yè)對某一特定市場的控制能力的強弱,較高的市場占有份額表明該企業(yè)相對于同行業(yè)的競爭者而言,生產(chǎn)經(jīng)營、開拓市場,營銷策略等方面的能力較強。
3.售后服務(wù)質(zhì)量指標(biāo)
售后服務(wù)的好壞直接影響企業(yè)的聲譽,影響企業(yè)的產(chǎn)品銷售情況。產(chǎn)品返修率(產(chǎn)品返修率=本期返修產(chǎn)品數(shù)量/本期售出產(chǎn)品數(shù)量)、售出產(chǎn)品故障排除及時率(售出產(chǎn)品故障排除及時率=售出產(chǎn)品故障排除及時次數(shù)/售出產(chǎn)品發(fā)生故障次數(shù))是反映售后服務(wù)的主要指標(biāo)。
二、財務(wù)分析過程中應(yīng)注意的事項
(一)準(zhǔn)確的財務(wù)分析構(gòu)建在及時和準(zhǔn)確的財務(wù)信息基礎(chǔ)上中小企業(yè)必須加強日常財務(wù)管理工作中的規(guī)范性,確保財務(wù)數(shù)據(jù)真實完整,提高財務(wù)分析的可信性。否則,再合理的財務(wù)分析也只會流于形式。財務(wù)報告時效性要強,信息的時效性越快越好,因此需要縮短財務(wù)報告周期,才能增加財務(wù)分析的準(zhǔn)確性。
(二)現(xiàn)代化的分析手段可以提高財務(wù)分析效率財務(wù)分析需要的財務(wù)資料的信息量很大,單純依靠手工進(jìn)行處理,效率低且容易出現(xiàn)差錯。而采用計算機及ERP系統(tǒng)等現(xiàn)代化技術(shù)可以有效地解決這一問題。首先,將企業(yè)的財務(wù)信息輸入計算機數(shù)據(jù)庫,財務(wù)分析人員可輕松地獲取和掌握財務(wù)分析數(shù)據(jù)和資料。然后,利用計算機對龐大的財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行整理、計算、分類和分析,可以大大提高財務(wù)分析的效率,同時避免了人為因素出現(xiàn)的差錯。
(三)財務(wù)分析人員專業(yè)素質(zhì)的提升將影響財務(wù)分析的質(zhì)量財務(wù)分析人員的專業(yè)素質(zhì)也是財務(wù)分析工作不可忽視的,首先,要求他們具備專業(yè)財務(wù)分析技巧和方法的同時,還要具有熟練運用計算機等先進(jìn)手段進(jìn)行數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計與分析的能力。其次,要提高財務(wù)分析人員的道德素質(zhì),確保其在工作中公正和客觀的立場。
三、總結(jié)
篇5
關(guān)鍵詞 財務(wù)分析 體系 構(gòu)建
中圖分類號:F275 文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A
會計是一門在可靠性與相關(guān)性權(quán)衡間進(jìn)行計量、記錄及輸出財務(wù)報告的學(xué)問,財務(wù)分析體系是站在不同的角度對上述財務(wù)基礎(chǔ)信息進(jìn)一步加工,形成更有針對性,更整體全面的財務(wù)信息以滿足利益主體的需求。隨著市場經(jīng)濟及資本市場的日益繁榮,為滿足宏觀經(jīng)濟調(diào)控及企業(yè)自身投資、籌資及經(jīng)營分配的需要,企業(yè)財務(wù)分析體系應(yīng)當(dāng)被建立并完善,該體系以會計核算為依托,注重分析決策,采用科學(xué)方法,結(jié)合不同要求,輸出客觀的決策支持信息。因此,要建立科學(xué)的財務(wù)分析體系,應(yīng)當(dāng)從財務(wù)分析的意義、財務(wù)指標(biāo)體系及財務(wù)分析體系三方面考慮。
一、財務(wù)分析的意義
財務(wù)分析是對與企業(yè)內(nèi)外部有關(guān)的財務(wù)信息進(jìn)行系統(tǒng)評價的過程,多從財務(wù)報表出發(fā),對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況、資本結(jié)構(gòu)及風(fēng)險予以評價。
(一)評價企業(yè)財務(wù)狀況。
一般的,通過對企業(yè)報表的分析,能夠得到關(guān)于企業(yè)償債能力、營運能力及盈利能力等財務(wù)狀況描述,便于向企業(yè)管理者、投資者及管理當(dāng)局傳遞直觀系統(tǒng)的財務(wù)信息,使資本市場上的財務(wù)分析結(jié)果使用者對影響財務(wù)狀況、經(jīng)營成果及風(fēng)險的因素產(chǎn)生洞見。財務(wù)分析的另一個用處在經(jīng)理人市場,企業(yè)管理層的績效評價、薪酬設(shè)計及激勵方案都與財務(wù)分析密切相關(guān)。
(二)決策支持。
企業(yè)財務(wù)管理的根本目標(biāo)是實現(xiàn)價值最大化,通過比率分析、趨勢分析及因素分析等方法,財務(wù)分析能夠找出影響企業(yè)實現(xiàn)價值最大化的因素,如收入因素、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)因素、資本結(jié)構(gòu)因素及薪酬激勵因素等等,進(jìn)而與預(yù)算、財務(wù)目標(biāo)或行業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行對比,找出差異,制定方案,保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、財務(wù)決策以企業(yè)價值最大化為核心。
對財務(wù)信息的外部使用者而言,主要是現(xiàn)任或潛在債權(quán)人及投資者,財務(wù)分析能夠幫助其進(jìn)行是否提供資金的決策,債權(quán)人關(guān)心企業(yè)的償債能力,而投資者主要關(guān)心獲利能力。
二、財務(wù)指標(biāo)體系
基本的財務(wù)指標(biāo)體系是建立在財務(wù)報表分析之上的各種比率體系,包括短期償債能力、長期償債能力、資產(chǎn)管理及盈利能力四大類。
(一)償債能力。
短期償債能力以流動性為主要考慮,衡量可償債資產(chǎn)或者現(xiàn)金對債務(wù)的保障能力。涉及指標(biāo)包括流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率及現(xiàn)金流量比率。另外,可動用的信貸額度、準(zhǔn)備短時間變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)、以往的信用記錄、擔(dān)保及租賃合同等可以視為影響償債能力的表外指標(biāo)。
長期償債能力以長期內(nèi)所有債務(wù)必須清償為出發(fā)點,衡量可償債資產(chǎn)、權(quán)益或現(xiàn)金對本金及利息的保障能力,涉及指標(biāo)包括資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)、長期資本負(fù)債率、利息保障倍數(shù)、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)及現(xiàn)金流量債務(wù)比等等。同樣,擔(dān)保合同、租賃合同及訴訟也是值得關(guān)注的表外指標(biāo)。
(二)營運能力。
營運能力主要指企業(yè)對資產(chǎn)的管理能力,使用資產(chǎn)負(fù)債表中存量賬戶與利潤表及現(xiàn)金流量表中的流量賬戶形成比率,衡量資產(chǎn)運轉(zhuǎn)及管理效率。涉及指標(biāo)包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等等。對于資產(chǎn)管理效率的分析多使用因素分析法,得出影響主要資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動因素。
(三)盈利能力。
盈利能力分析主要有銷售利潤率、資產(chǎn)利潤率及權(quán)益凈利率三大指標(biāo)。銷售利潤率的變動受到利潤變中各項目變動的影響,可以進(jìn)行結(jié)構(gòu)比率分析;資產(chǎn)利潤率是企業(yè)的關(guān)鍵盈利能力指標(biāo),雖然企業(yè)的價值由資產(chǎn)利潤率及資本結(jié)構(gòu)同時決定,但資本結(jié)構(gòu)對價值的影響遠(yuǎn)比資產(chǎn)利潤率神秘,增加企業(yè)價值的根本在于資產(chǎn)利潤率;權(quán)益凈利率更加宏觀的給出了企業(yè)的整體盈利能力,它反映每一單位股東投入獲得的凈收益,具有良好的綜合性。
三、財務(wù)分析體系
財務(wù)分析體系建立是一個在對財務(wù)報表指標(biāo)認(rèn)識的基礎(chǔ)之上,結(jié)合內(nèi)外部財務(wù)與非財務(wù)信息,評價企業(yè)經(jīng)營狀況并進(jìn)行科學(xué)決策的系統(tǒng)。
(一)戰(zhàn)略分析。
戰(zhàn)略分析旨在對企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境進(jìn)行了解,識別影響企業(yè)經(jīng)營的主要風(fēng)險,評估企業(yè)目前業(yè)績的可持續(xù)性并對未來做出合理預(yù)期,主要評價企業(yè)的價值創(chuàng)造能力,而價值創(chuàng)造能力又受到盈利狀況及資本成本的制約。企業(yè)的盈利狀況可以從對企業(yè)所處行業(yè)、競爭態(tài)勢的分析中窺見。因此,戰(zhàn)略分析可以包括行業(yè)分析(特征、生命周期及行業(yè)盈利能力)、競爭態(tài)勢分析等。
(二)會計分析。
會計系統(tǒng)是財務(wù)數(shù)據(jù)產(chǎn)生的基礎(chǔ),通過對交易的記錄,它提供了財務(wù)分析所需的原材料。金融危機以來,對于會計職能的討論一直備受關(guān)注,傳統(tǒng)權(quán)責(zé)發(fā)生制下會計計量的信息觀逐步向引入更多計量模式的計量觀發(fā)展,公允價值或現(xiàn)值會計的加入導(dǎo)致會計數(shù)據(jù)日趨復(fù)雜,從某方面增大了管理層的機會主義行為,為財務(wù)分析加入了噪音。此外,會計準(zhǔn)則從原則導(dǎo)向向規(guī)則導(dǎo)向發(fā)展,使得會計政策的選擇日益彈性化,會計信息的質(zhì)量問題凸顯。因此,會計分析應(yīng)側(cè)重對關(guān)鍵會計政策、策略及信息披露質(zhì)量的評價,識別危險信號并消除會計信息失真。
(三)財務(wù)分析。
財務(wù)分析最基本的方法包括趨勢分析法、比率分析法及現(xiàn)金流量分析法。其中比率分析旨在結(jié)合上述比率指標(biāo)評價企業(yè)投資、籌資及經(jīng)營管理效果,比率分析一般與因素分析結(jié)合。最具代表的比率分析法當(dāng)屬杜邦財務(wù)分析體系,它將凈資產(chǎn)收益率看做衡量企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵指標(biāo),以此為起點考察銷售利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及權(quán)益乘數(shù)分別代表企業(yè)的經(jīng)營能力、資產(chǎn)管理能力及財務(wù)杠桿。另外,現(xiàn)金流量分析法,能夠準(zhǔn)確掌握企業(yè)投資、籌資及運營的資金狀況,對利潤質(zhì)量的評價也起到了不可忽視的作用。
(四)綜合分析。
綜合分析為在前述基礎(chǔ)上,進(jìn)行企業(yè)財務(wù)狀況的整體評價并做出財務(wù)預(yù)測以支持決策,言下之意即是站在歷史的角度決定未來。例如管理層需要通過預(yù)測制定經(jīng)營管理目標(biāo);投資者通過預(yù)測做出買賣股票的判斷,債權(quán)人通過預(yù)測估計貸款回收的可能性。財務(wù)預(yù)測最主要的是對企業(yè)面臨的各種內(nèi)外部因素進(jìn)行合理的假設(shè),如站在行業(yè)分析的基礎(chǔ)上對企業(yè)毛利率的假設(shè)等,具體涉及的假設(shè)可以是銷售收入增長、盈利變動事項、權(quán)益報酬率變動事項等。然而現(xiàn)實世界是多變的,對假設(shè)的單一預(yù)測很難觀察企業(yè)財務(wù)狀況對變化的反映,于是敏感性分析以識別最佳預(yù)測為主旨,找出財務(wù)預(yù)測對假設(shè)變動的敏感程度。
四、財務(wù)分析體系的完善
以往的財務(wù)分析體所系關(guān)注的重點在于各比率的運用,可以理解為多層次的財務(wù)比率分解體系,忽略了對企業(yè)經(jīng)營環(huán)境(政策、行業(yè))的分析。
(一)會計體系。
會計體系是財務(wù)分析體系的基石,正如前述,受到內(nèi)外部因素的影響,確保會計信息質(zhì)量是完善會計體系的首要目標(biāo),這需要合理的會計制度設(shè)置、定期的會計人員素質(zhì)培訓(xùn)、高效準(zhǔn)確的會計信息系統(tǒng)等等。
(二)指標(biāo)體系。
隨著企業(yè)經(jīng)營環(huán)境變化,如環(huán)境會計、人力資源會計及知識資本會計的引入,意味著在傳統(tǒng)的指標(biāo)體系上,企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身特點,加入更適合的因素進(jìn)行指標(biāo)計算,以豐富現(xiàn)有指標(biāo)體系。
(三)分析體系。
同樣的,在財務(wù)分析體系方面,應(yīng)該將數(shù)量與非數(shù)量分析相結(jié)合,重視非數(shù)量因素,更多的運用表外信息或宏觀分析。在傳統(tǒng)杜邦分析法的基礎(chǔ)上調(diào)整各比率至合理水平,并結(jié)合現(xiàn)金流量法等輔助分析方式。
五、總結(jié)
市場經(jīng)濟、資本市場及公司治理的日漸完善,使得無論是對于政府宏觀調(diào)控、企業(yè)經(jīng)營管理或者資本配置效率來說,財務(wù)分析體系的建立都具備不可替代的意義。它在會計信息處理與決策支持間架起一座橋梁,是一個囊括了指標(biāo)體系、分析方法及預(yù)測方法的綜合系統(tǒng)。其中指標(biāo)體系包括財務(wù)管理常用的償債能力、資產(chǎn)管理能力及盈利能力指標(biāo),強調(diào)注重表外因素。文章認(rèn)為,隨著經(jīng)濟環(huán)境的變化,企業(yè)財務(wù)分析體系應(yīng)該具備包括戰(zhàn)略分析、會計分析、財務(wù)分析及綜合分析在內(nèi)的縱橫向分析構(gòu)架,同時關(guān)注會計發(fā)展的新領(lǐng)域以便更新指標(biāo)體系及分析體系。
(作者:四川科創(chuàng)醫(yī)藥集團公司財務(wù)部,會計師,大學(xué)??莆幕厴I(yè)于成都理工大學(xué)財務(wù)會計專業(yè))
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篇6
關(guān)鍵詞:財務(wù)分析;方法;評價指標(biāo)體系;研究
我國衛(wèi)生事業(yè)的改革與市場經(jīng)濟的發(fā)展為醫(yī)院制度的完善創(chuàng)造了條件,在醫(yī)院發(fā)展過程中,財務(wù)分析與評價指標(biāo)作為一項關(guān)系到醫(yī)院發(fā)展較重要的因素成為大家研究的重要議題。醫(yī)院的財務(wù)分析主要是指專業(yè)人員通過對公司相關(guān)的財務(wù)報表及相關(guān)的資料的整理分析,采取特定的方式對目前公司的財務(wù)狀況做出相應(yīng)的評價[1]。這種評價既是對公司目前財務(wù)工作狀況的一個總結(jié),也是為未來醫(yī)院的財務(wù)工作方向做出合理科學(xué)預(yù)測的關(guān)鍵。因此財務(wù)分析在醫(yī)院管理中的作用也可見一斑,如何能夠順應(yīng)時展的潮流,推動醫(yī)院財務(wù)分析方法與評價指標(biāo)體系的與時俱進(jìn)是建立現(xiàn)代化醫(yī)院的重要要求,也是深化改革推進(jìn)發(fā)展的途徑,本文著重對財務(wù)分析的方法與評價指標(biāo)體系進(jìn)行研究。
1醫(yī)院財務(wù)分析主要方法
1.1水平分析方法
水平分析的方法主要運用在歷史數(shù)據(jù)的處理上,在醫(yī)院的財務(wù)報表分析的過程中常會出現(xiàn)一些歷史數(shù)據(jù),涉及多個財務(wù)報表的時間區(qū)間,因此這個時候?qū)椖康奶幚硪褂盟椒治龇绞?,采取百分比或者進(jìn)行絕對數(shù)據(jù)比較,設(shè)置合適的基準(zhǔn)年份,在此基礎(chǔ)上將折算后期數(shù)據(jù)。水平分析的方式能夠使醫(yī)院財務(wù)分析的管理人員在一定的基礎(chǔ)上對數(shù)據(jù)變化的趨勢進(jìn)行研究,并能夠根據(jù)趨勢變化的形態(tài)從而對數(shù)據(jù)有一個相對敏感的分析[2],使對未來的預(yù)測數(shù)據(jù)更加的準(zhǔn)確。在水平分析的歷史區(qū)間,醫(yī)院管理人員可以通過觀察醫(yī)院財務(wù)數(shù)據(jù)的損益、負(fù)債以及現(xiàn)金流量的變化對目前的醫(yī)院經(jīng)營效果進(jìn)行較周密的了解,從而對醫(yī)院財務(wù)數(shù)據(jù)的增長程度與有效性進(jìn)行一定合理的評估,采取更加直觀量化的方式對其進(jìn)行評價。
1.2比率分析方法
比率分析是醫(yī)院進(jìn)行財務(wù)分析的另一個較重要的方式,比率分析主要是指通過對醫(yī)院資金的投入與醫(yī)院提供醫(yī)療服務(wù)的水平與效率及醫(yī)院工作的利潤產(chǎn)出能力等相關(guān)的比率作為指標(biāo)對醫(yī)院的經(jīng)營管理做出一定的評定[3]。這種分析方式通過比較數(shù)值的相對大小,使了解醫(yī)院在以前與未來的業(yè)績等情況更加的方便,比率的種類具有多樣化,涉及財務(wù)分析的各個方面,杠桿比率、流動性比率等能夠?qū)ζ髽I(yè)的相關(guān)財務(wù)能力做出很好的評價,它通過將各項指標(biāo)的原始數(shù)據(jù)聯(lián)系到一起,來實現(xiàn)分析的最終目的。同時這一比率的分析方式使醫(yī)院與行業(yè)的平均值具有了一個比較的基礎(chǔ),通過指標(biāo)比較,對醫(yī)院進(jìn)行財務(wù)衡量的數(shù)據(jù)更加具有可視性,同時也體現(xiàn)了科學(xué)、公允的特點,具有一定的優(yōu)勢。
1.3趨勢分析方法
趨勢分析的方式與水平分析方式具有很強的類似性,在一定程度上,趨勢分析方式被認(rèn)為是水平分析方法中的一類。趨勢分析是一種技術(shù)性的分析方式,它主要是衡量在一個可供觀察的時間段內(nèi),一個指標(biāo)的整體的走向,這種走向最初是用來衡量證券市場的價格變化,現(xiàn)在可以用來衡量醫(yī)院的財務(wù)狀況[4],如果趨勢能夠在長時間保持一種向上或者向下的態(tài)勢說明其趨勢性很強,因此可以通過以前年份的財務(wù)狀況對未來一段時間的財務(wù)進(jìn)行分析,如果在很長的時間內(nèi),財務(wù)的相關(guān)數(shù)據(jù)的趨勢變化不明顯或者無特定的趨勢形態(tài),則說明通過以往數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)準(zhǔn)確性預(yù)測的可能性不大。因此順應(yīng)趨勢預(yù)測是醫(yī)院的相關(guān)財務(wù)分析管理人員進(jìn)行財務(wù)數(shù)據(jù)分析的重要方式與手段[5]。
2醫(yī)院財務(wù)分析的評價指標(biāo)體系
2.1現(xiàn)金流量指標(biāo)
現(xiàn)金流量是衡量企業(yè)財務(wù)狀況的重要指標(biāo),也是衡量醫(yī)院的相關(guān)財務(wù)狀況的一個關(guān)鍵性指標(biāo),因此其在醫(yī)院的財務(wù)分析中的作用顯而易見?,F(xiàn)金流量指標(biāo)在一定程度上是衡量醫(yī)院財務(wù)狀況健康與否的重要指標(biāo),通過衡量一個醫(yī)院的現(xiàn)金流量能夠確定其短期的償還能力,同時現(xiàn)金流量指標(biāo)作為財務(wù)分析的核心[6],是管理者對醫(yī)院相關(guān)現(xiàn)金占比與盈利能力做出評估的關(guān)鍵,現(xiàn)金流量指標(biāo)同時還是其他的相關(guān)財務(wù)報表分析需要的重要基礎(chǔ),必須在醫(yī)院財務(wù)的日常管理中給予必要的重視。確?,F(xiàn)金流量指標(biāo)的相關(guān)數(shù)據(jù)具有真實性、可靠性。
2.2經(jīng)濟效益指標(biāo)
經(jīng)濟效益指標(biāo)主要是指醫(yī)院在日常經(jīng)營管理活動中的收益及醫(yī)院的負(fù)債償還的能力。這一指標(biāo)直接涉及醫(yī)院的經(jīng)營能力與水平,是醫(yī)院進(jìn)行向好改革與發(fā)展所需要關(guān)注的重要指標(biāo)。從根本上來看,這一指標(biāo)的衡量更加凸顯了一個醫(yī)院的經(jīng)濟能力,是對醫(yī)院自身的經(jīng)濟發(fā)展?jié)摿εc內(nèi)在商業(yè)能力的重要觀測指標(biāo)。通過分析這一指標(biāo)能夠?qū)︶t(yī)院的整體發(fā)展能力做出客觀評價[7],通過研究醫(yī)院的整體運營情況分析在未來這一醫(yī)院的發(fā)展能力,能夠看到醫(yī)院在未來發(fā)展的水平與面貌狀況,使發(fā)展更加的科學(xué)、順利。
2.3可持續(xù)性指標(biāo)
可持續(xù)發(fā)展指標(biāo)從宏觀上來說是衡量一個國家及地區(qū)發(fā)展能力與健康程度的重要指標(biāo),從微觀上來說可持續(xù)發(fā)展指標(biāo)是一個醫(yī)院、企業(yè)發(fā)展能力的重要指標(biāo)。這一指標(biāo)涉及多個方面的內(nèi)容,其包含醫(yī)院對現(xiàn)有資金的控制水平與能力、醫(yī)院現(xiàn)有固定資產(chǎn)的變化情況等一切能夠影響到醫(yī)院后期發(fā)展的指標(biāo)。通過對醫(yī)院相關(guān)的可持續(xù)指標(biāo)的衡量能夠?qū)︶t(yī)院的相關(guān)財務(wù)狀況與未來的發(fā)展?jié)摿ψ龀鲆欢ǖ呐袛?,管理人員通過對醫(yī)院整體的可持續(xù)發(fā)展能力做出衡量從而更加科學(xué)有效的把握醫(yī)院在未來的發(fā)展,使發(fā)展可持續(xù)化。
3有關(guān)財務(wù)分析方法與評價指標(biāo)體系的探討
3.1不足之處
雖然目前醫(yī)院的財務(wù)分析的方法與指標(biāo)有了較快的發(fā)展,但是目前還存在著很多的不足之處。首先是財務(wù)分析工作管理者對這一工作認(rèn)識程度,醫(yī)療體制改革之后,經(jīng)濟利益在醫(yī)院日常經(jīng)營中的地位進(jìn)一步上升,這一理念也進(jìn)一步滋生了部分管理人員唯重經(jīng)濟效益的思想,在醫(yī)院業(yè)務(wù)的擴張過程中缺乏對經(jīng)濟管理的方式與正確的理念使財務(wù)分析工作得不到重視[8],這種對財務(wù)分析重要性的忽視在一定程度上體現(xiàn)在相關(guān)人員的工作中,不僅缺乏效率而且缺乏責(zé)任感。其次,在指標(biāo)的選擇上,分析方法的獨立與單一限制了醫(yī)院整體財務(wù)的評定,同時醫(yī)院管理模式與財務(wù)方法的選取不能及時配套,將企業(yè)的財務(wù)分析方式生搬硬套在醫(yī)院的管理上顯然不行。
3.2改進(jìn)意見
針對以上目前醫(yī)院的財務(wù)分析的方法與指標(biāo)等方面仍然存在的一些問題,必須采取有效的方式提升醫(yī)院相關(guān)管理。首先是加強對財務(wù)工作人員的培訓(xùn),強化工作人員對這一工作的認(rèn)識,通過理念的更新,提升在醫(yī)院管理過程中的經(jīng)濟管理思想,強化其工作重要性,合理的引導(dǎo)員工理念,不僅要注重經(jīng)濟利益在醫(yī)院發(fā)展的重要性,更要關(guān)注醫(yī)院的發(fā)展。同時還要注意對財務(wù)評價方式的結(jié)合性,指標(biāo)的健全與否直接關(guān)系到整體評價的結(jié)果是否合理,必須采取更加全面有效的指標(biāo)對其進(jìn)行評估與監(jiān)測,以實現(xiàn)更好的發(fā)展。
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篇7
1、構(gòu)建基于企業(yè)價值的財務(wù)分析指標(biāo)體系的必要性和可行性分析
企業(yè)管理目標(biāo)就是要實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。傳統(tǒng)的財務(wù)分析指標(biāo)體系已經(jīng)不能適應(yīng)企業(yè)價值評價的要求,缺少對企業(yè)價值有效的關(guān)注。傳統(tǒng)的財務(wù)分析指標(biāo)體系人為操作的空間大,虛假報表、盈余管理現(xiàn)象經(jīng)常存在,其分析結(jié)果不能很好的體現(xiàn)出企業(yè)價值,也就無法為企業(yè)決策者提供有效的參考。企業(yè)價值管理因素有很多,許多問題都需要構(gòu)建一個科學(xué)合理的以企業(yè)價值為支撐的財務(wù)分析指標(biāo)體系?;谄髽I(yè)價值的指標(biāo)體系需要在借鑒傳統(tǒng)財務(wù)分析指標(biāo)體系的基礎(chǔ)上,進(jìn)行補充和完善。在新的財務(wù)指標(biāo)體系中,基礎(chǔ)是企業(yè)價值,將資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表以及企業(yè)利潤表等這些企業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)進(jìn)行創(chuàng)新,構(gòu)建新的指標(biāo)體系,從而能夠更覺科學(xué)、真實、全面、客觀的分析企業(yè)的價值水平,反映出企業(yè)經(jīng)營存在的問題,從而針對問題,提高企業(yè)的創(chuàng)造價值的能力,實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。
2、構(gòu)建基于企業(yè)價值的財務(wù)分析指標(biāo)體系的原則
2.1重要性原則
構(gòu)建指標(biāo)體系必須對企業(yè)價值的相關(guān)因素進(jìn)行排序綜合,進(jìn)行科學(xué)取舍,對于關(guān)鍵性的因素,要重點分析。所以,建立指標(biāo)體系要認(rèn)真分析企業(yè)價值驅(qū)動因素,尤其要針對每個企業(yè)行業(yè)和環(huán)境以及自身管理等個性因素,在結(jié)合共性因素的基礎(chǔ)上,從各個因素對企業(yè)價值影響程度上進(jìn)行劃分,選取重要性、關(guān)鍵性的指標(biāo),再采取相應(yīng)的管控措施。
2.2可比性原則
基于企業(yè)價值的財務(wù)分析指標(biāo)的選擇、內(nèi)容和計算方式要具有可比性。不同的企業(yè)和同一個企業(yè)的指標(biāo),在指標(biāo)計算上都要保持一致,這樣指標(biāo)才會有可比性,指標(biāo)的價值才能得到體現(xiàn),并為企業(yè)管理提供有效依據(jù)。還可以對比出不同企業(yè)之間或者同一企業(yè)的不同時期經(jīng)營管理情況,為企業(yè)今后發(fā)展提供參考。
2.3實用性原則
指標(biāo)所需要的數(shù)據(jù)能夠獲取便利,同時,指標(biāo)的計算要科學(xué)、簡便?;谄髽I(yè)價值的財務(wù)分析指標(biāo)只有做到實用性,才能被有效的推廣和使用。
2.4成本效益原則
獲取和計算指標(biāo)投入的成本要和其帶來的效益進(jìn)行權(quán)衡,對于投入遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于成本效益的指標(biāo),如果該指標(biāo)不屬于關(guān)鍵性指標(biāo),就應(yīng)該放棄,選擇成本效益相對較高的指標(biāo)。
3、基于企業(yè)價值的財務(wù)分析指標(biāo)體系的構(gòu)建
3.1企業(yè)價值創(chuàng)造基本保障指標(biāo)
①自由現(xiàn)金流量指標(biāo)。在企業(yè)償債指標(biāo)中加入自由現(xiàn)金流量指標(biāo)可以解決企業(yè)償債能力高估的風(fēng)險。傳統(tǒng)的財務(wù)分析指標(biāo)在針對企業(yè)的償債能力上比較保守。通過分析企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率,對于債權(quán)人來說意義不大,企業(yè)的總資產(chǎn)往往都是在企業(yè)破產(chǎn)清算上進(jìn)行評估的,這不能充分說明企業(yè)的日常狀況。單純的采用企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率不能充分的反映企業(yè)的投資情況,而采用自由現(xiàn)金流量指標(biāo),可以從企業(yè)的再投資需求和企業(yè)所持有的可自由支配的現(xiàn)金出發(fā),對企業(yè)的償債能力進(jìn)行分析,更具有說服力。
②應(yīng)收賬款自由現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率。設(shè)定應(yīng)收賬款自由現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率,能夠?qū)ζ髽I(yè)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率進(jìn)行有效分析,當(dāng)周轉(zhuǎn)率高時,說明企業(yè)短缺償債能力強,現(xiàn)金回收速度快,能夠避免壞賬。但是如果該比率過高,也會限制企業(yè)銷售規(guī)模的擴大,不利于盈利空間的提升。所以,應(yīng)收賬款自由現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率應(yīng)該控制在合理范圍內(nèi)。
③存貨自由現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率。這個指標(biāo)能夠說明企業(yè)存貨的變現(xiàn)情況。這個比率高則說明企業(yè)銷售能力強,過高則可能是企業(yè)的存貨水平低的原因,存在缺貨的風(fēng)險。這個比率過低的話,說明企業(yè)的銷售情況不理想,存在庫存積壓的風(fēng)險。
④流動資產(chǎn)自由現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率。這個指標(biāo)能夠反映單位流動資產(chǎn)在企業(yè)實際運營活動中獲取自由現(xiàn)金流量的能力,從而反映出企業(yè)的運營水平。
3.2企業(yè)價值可持續(xù)增長促進(jìn)指標(biāo)
①營業(yè)收入。這個指標(biāo)能夠直接反映出企業(yè)的自由現(xiàn)金流量。當(dāng)營業(yè)收入增加時,一定程度上會促進(jìn)自由現(xiàn)金流量的增加。當(dāng)企業(yè)的營業(yè)收入中多是應(yīng)收賬款,自由現(xiàn)金流量不一定增加。
②營業(yè)收入成本費用率。這個指標(biāo)能夠說明企業(yè)自身對成本的管控水平。在營業(yè)收入不變的情況下,營業(yè)收入成本費用率越低,說明企業(yè)控制成本的能力越強。
③凈投資增長率。主要衡量企業(yè)的再投資強度,凈投資增長率能反映出企業(yè)在未來增強自由現(xiàn)金流量的重要參考依據(jù)。
3.3企業(yè)價值實現(xiàn)風(fēng)險度量指標(biāo)
①加權(quán)資本成本。這是由企業(yè)股權(quán)資本和債權(quán)資本的比重和各自資本成本來決定的,反映了企業(yè)的融資策略和融資能力。
②負(fù)債股權(quán)比率是指負(fù)債總額與股東權(quán)益總額的比。
③債權(quán)資本成本主要指企業(yè)中長期貸款的利息率,同時要考慮債權(quán)資本的稅盾效應(yīng)。
4、基于企業(yè)價值的財務(wù)分析指標(biāo)體系的應(yīng)用
篇8
一、在杜邦財務(wù)分析體系中納入權(quán)益資金成本
傳統(tǒng)杜邦分析體系的公式“權(quán)益凈利率=凈利潤÷處所有者權(quán)益”中,“凈利潤”是通用利潤表中的“凈利潤”,既未考慮債務(wù)成本,也未考慮所有者權(quán)益的資金成本。在對傳統(tǒng)的杜邦分析體系進(jìn)行了較大的改進(jìn)后,改進(jìn)的杜邦分析體系將企業(yè)活動分為經(jīng)營活動和金融活動兩個方面,由于金融活動(包括金融資產(chǎn)和金融負(fù)債)是和利息(債務(wù)的成本)緊密地聯(lián)系在一起的,因此,它考慮到了債務(wù)的成本,卻忽略了所有者投入資金的機會成本,即權(quán)益資金成本。忽略了權(quán)益資金成本,就等同忽略了經(jīng)濟增加值(EVA)。EVA的計算公式為:EVA =稅后凈營業(yè)利潤-資本成本=稅后凈營業(yè)利潤-債務(wù)成本-權(quán)益資金成本。EVA考慮到了權(quán)益資金成本,本質(zhì)上是經(jīng)濟利潤,而非傳統(tǒng)的會計利潤,即力圖在對傳統(tǒng)企業(yè)凈利潤觀點進(jìn)行更正的基礎(chǔ)上更加真實地反映出企業(yè)的真實利潤。EVA充分考慮到了債務(wù)成本和股東投入的機會成本,綜合考核了資本的使用效率。由于經(jīng)濟增加值未考慮企業(yè)資本規(guī)模的絕對值,因此,從資本的投入產(chǎn)出角度而言,得出相對指標(biāo):凈資本增值率(EVA0E)= EVA÷權(quán)益資本。其計算公式為:EVA0E=EVA÷E=[NOPAT-Kd(1-T)×D-KEE]÷E=(RP-KEE)÷E= RP÷E-KE。其中,E表示權(quán)益資本,NOPAT表示稅后經(jīng)營凈利潤,Kd表示計息負(fù)債資本成本率,D表示債務(wù)成本,T 表示所得稅稅率,KE表示權(quán)益資本成本率,KdD表示債務(wù)成本,KEE 表示權(quán)益資金成本,RP表示經(jīng)過會計調(diào)整和稅收調(diào)整后的息稅后營業(yè)利潤。這樣,在杜邦分析體系中增加了EVA0E指標(biāo),忽略的權(quán)益資本成本被引入杜邦分析體系后,仍保持了權(quán)益凈利率是評價企業(yè)運營的核心指標(biāo),同時,又關(guān)注到了企業(yè)的權(quán)益資本成本,最真實地體現(xiàn)股東的權(quán)益,并積極地促進(jìn)股東價值最大化。
二、在杜邦財務(wù)分析體系中補充現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)分析
改進(jìn)的杜邦財務(wù)分析體系對通用的三張報表進(jìn)行了調(diào)整,通過劃分經(jīng)營活動和金融活動,編制了改進(jìn)的資產(chǎn)負(fù)債表、改進(jìn)的利潤表和改進(jìn)的現(xiàn)金流量表。在改進(jìn)的杜邦分析體系中,前兩個表中的數(shù)據(jù)通過各種比率的分解,得到了較為充分的應(yīng)用,而對改進(jìn)的現(xiàn)金流量表,只是列示了編制方法,卻忽略了現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)分析的重要性。保持較低的現(xiàn)金流的后果是流動資產(chǎn)無法收回,壞賬大量增加,甚至整個企業(yè)無法運轉(zhuǎn)而破產(chǎn);保持較高的現(xiàn)金流,企業(yè)內(nèi)部的資金過量,會使企業(yè)的盈利能力下降。我國在1998年頒布的《企業(yè)會計準(zhǔn)則――現(xiàn)金流量表》中規(guī)定,從1999年起,企業(yè)必須編制現(xiàn)金流量表,而且作為對外三大主表之一。雖然,改進(jìn)的現(xiàn)金流量表被納入了杜邦財務(wù)體系的范圍,但是缺乏對現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)的分析。因此,伴隨著人們對現(xiàn)金流量的日益關(guān)注,將現(xiàn)金流量表或改進(jìn)的現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)分析納入杜邦財務(wù)分析體系,將是一個必然趨勢。重要的現(xiàn)金流量比率指標(biāo)包括:(1)以現(xiàn)金為基礎(chǔ)的償債能力分析。見表1。對于償債能力分析,以現(xiàn)金為基礎(chǔ)的會比以收益為基礎(chǔ)的更為可靠。具體可從現(xiàn)金流量比率、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)、現(xiàn)金流量債務(wù)比三個比率上來分析。其中,前一個比率偏重于企業(yè)的短期償債能力,后兩個比率偏重于企業(yè)的長期償債能力。(2)以每股收益為最終指標(biāo)的比率關(guān)系。該比率關(guān)系為:每股收益=權(quán)益凈利率×每股凈資產(chǎn);每股凈資產(chǎn)=每股現(xiàn)金流量÷現(xiàn)金流量債務(wù)比÷(權(quán)益乘數(shù)-1);每股現(xiàn)金流量=經(jīng)營現(xiàn)金流量÷普通股股數(shù),從公式可以看出,該比率關(guān)系具有綜合性較強的特點。一方面,根據(jù)比率公式“每股凈資產(chǎn)×權(quán)益凈利率=每股收益”,可以將現(xiàn)金流量的數(shù)據(jù)和權(quán)益凈利率緊密地聯(lián)系在一起,用“每股收益”指標(biāo)反映出來。另一方面,通過“每股現(xiàn)金流量”和“現(xiàn)金流量債務(wù)比”,把現(xiàn)金流量與股數(shù)和債務(wù)總額的相對數(shù)都反映出來了,對現(xiàn)金流量的整體情況具有較強的分析性。對于該比率關(guān)系,應(yīng)當(dāng)主要采用比較分析法和因素分析法中的連環(huán)替代法進(jìn)行分析。比較分析法主要通過與類似企業(yè)的橫向比較或?qū)Ρ酒髽I(yè)的數(shù)據(jù)進(jìn)行縱向比較,來揭示財務(wù)指標(biāo)的數(shù)量關(guān)系和數(shù)量差異。運用連環(huán)替代法,可以分析出各主要的因素(每股現(xiàn)金流量、現(xiàn)金流量債務(wù)比等)對分析指標(biāo)(每股收益或每股凈資產(chǎn))所產(chǎn)生的影響。
三、在杜邦財務(wù)分析體系中增加平衡計分卡指標(biāo)
一直以來,杜邦分析體系只是重點強調(diào)財務(wù)數(shù)據(jù)的結(jié)果和各種財務(wù)指標(biāo)的內(nèi)在關(guān)系,分析問題時也只是單一地從財務(wù)上去尋求原因,而忽略了與企業(yè)未來盈利增加能力密切關(guān)聯(lián)的戰(zhàn)略、愿景等非財務(wù)指標(biāo)。這也就意味著,杜邦分析體系更多地集中在公司當(dāng)前的財務(wù)層面,卻忽略了與公司長期發(fā)展有較大影響的因素,如新產(chǎn)品研究與開發(fā)、核心競爭力、產(chǎn)品線拓寬、價值鏈優(yōu)化等。而平衡計分卡正好彌補了這一缺陷。而平衡計分卡(Balanced Scorecard)是由哈佛大學(xué)教授Robert Kaplan與諾朗頓研究院的David Norton創(chuàng)建。其將組織的愿景轉(zhuǎn)變?yōu)橐唤M由四項角度(財務(wù)視角、顧客視角、內(nèi)部業(yè)務(wù)流程視角、學(xué)習(xí)與成長視角)組成的績效指標(biāo)架構(gòu)來評價組織達(dá)到目標(biāo)的程度。增加平衡計分卡的指標(biāo)分析體系,就意味著包括戰(zhàn)略、愿景在內(nèi)的非財務(wù)指標(biāo)也融入了杜邦分析體系中,即企業(yè)可以從改善成本結(jié)構(gòu)、提高資產(chǎn)利用率、增加收入機會和提高客戶價值入手,在客戶層面、內(nèi)部流程層面和學(xué)習(xí)與成長層面尋找財務(wù)結(jié)果背后的原因和改進(jìn)途徑。
與杜邦分析體系的核心指標(biāo)“權(quán)益凈利率”一致,平衡計分卡也是以股東利益為核心的,不過由于其更注重企業(yè)的愿景等未來因素,因此,是以長期股東價值為中心指標(biāo)。在謝志華主編的《財務(wù)分析》一書中,列示了平衡計分卡的通用戰(zhàn)略地圖。戰(zhàn)略地圖包括財務(wù)層面、客戶層面、內(nèi)部流程層面、學(xué)習(xí)與成長層面。財務(wù)層面以長期股東價值為中心,以改善成本結(jié)構(gòu)、提高資產(chǎn)利用率、增加收入機會和提高客戶的價值為提高長期股東價值的途徑;客戶層面包括價格、質(zhì)量、可比性、選擇、功能、服務(wù)、伙伴關(guān)系、品牌和形象;內(nèi)部管理流程層面包括運營管理流程、客戶管理流程、創(chuàng)新流程和法規(guī)與社會流程;學(xué)習(xí)與成長層面包括人力資本、信息資本和組織資本。各層次呈現(xiàn)遞進(jìn)的關(guān)系,共同為提高企業(yè)的長期股東權(quán)益而努力。四層次的遞進(jìn)如圖1所示。將平衡計分卡引入杜邦分析體系,就能使財務(wù)分析與公司愿景和戰(zhàn)略等非財務(wù)指標(biāo)緊密的結(jié)合在一起。借鑒平衡計分卡的指標(biāo)體系來完善杜邦分析體系,使公司績效考評體系更全面、更合理、更能體現(xiàn)公司股東的戰(zhàn)略意圖。
參考文獻(xiàn):
[1]謝志華:《財務(wù)分析》,高等教育出版社2009年版。
[2]張瑞穩(wěn):《杜邦財務(wù)分析體系的改進(jìn)及應(yīng)用探討》,《技術(shù)經(jīng)計》2001年第9期。
篇9
(一)構(gòu)建財務(wù)指標(biāo)分析監(jiān)控體系公司財務(wù)部充分發(fā)揮指導(dǎo)和監(jiān)督作用,就資金、成本、稅費、銷售、往來、薪酬等建立了12項財務(wù)指標(biāo)監(jiān)控臺賬,分別為:現(xiàn)金日調(diào)度監(jiān)控以及稅負(fù)、工資、保險、修理費、單位生產(chǎn)成本、單位銷售成本、售價、毛利率、庫存量、應(yīng)收款項、工程投入的月調(diào)度監(jiān)控?,F(xiàn)金日調(diào)度監(jiān)控是由出納人員每天在下班前對集團公司所屬各子分公司的現(xiàn)金庫存狀況進(jìn)行財務(wù)系統(tǒng)查詢調(diào)度,按照《現(xiàn)金管理制度》規(guī)定的現(xiàn)金庫存限額監(jiān)控各單位的庫存現(xiàn)金,對超限單位進(jìn)行電話預(yù)警,以確保資金安全,同時督促各子分公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)及時入賬,保證財務(wù)信息的完整和準(zhǔn)確。月調(diào)度監(jiān)控指標(biāo)是由專業(yè)分管會計人員于每月10日前針對集團公司所屬各子分公司的財務(wù)信息所進(jìn)行的調(diào)度分析,不僅要對各單位分月度的各項指標(biāo)進(jìn)行列示,還要通過設(shè)置生成分析圖表,展現(xiàn)各項指標(biāo)的實際運行走勢,從而判斷財務(wù)信息的準(zhǔn)確性與真實性。通過分析數(shù)據(jù)及時發(fā)現(xiàn)問題,查找原因,落實責(zé)任人。月調(diào)度監(jiān)控指標(biāo)分析如下:
1.稅負(fù)指標(biāo)的月調(diào)度監(jiān)控是在分析集團公司所屬各納稅主體單位稅負(fù)合理與否的基礎(chǔ)上,準(zhǔn)確核算應(yīng)納稅額。針對異常情況查找原因,并及時指導(dǎo)糾正。
2.修理費指標(biāo)的月調(diào)度監(jiān)控是分別對各子分公司的修理費進(jìn)行雙重對標(biāo)分析:一方面是本單位的月度間對標(biāo)分析,另一方面是各單位之間的縱向?qū)?biāo)分析。同時結(jié)合實際情況,深入剖析原因,指導(dǎo)并督促各單位加強經(jīng)營管理。同時,通過對工資、保險、單位生產(chǎn)成本的月度監(jiān)控,督促各單位嚴(yán)格執(zhí)行公司的有關(guān)管理制度,為公司財務(wù)信息的有效、準(zhǔn)確、真實提供保障。
3.對單位銷售成本、售價、毛利率指標(biāo)的月調(diào)度監(jiān)控,旨在對其指標(biāo)不合規(guī)的單位進(jìn)行重點分析和關(guān)注,以進(jìn)一步規(guī)范其會計核算。
4.庫存量指標(biāo)的月調(diào)度監(jiān)控是在分析各單位庫存占用結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上,挖潛各單位庫存不良占用的原因,并結(jié)合售價指標(biāo)的分析及時與各單位溝通銷售策略與庫存結(jié)構(gòu)的調(diào)整。
5.對應(yīng)收款項指標(biāo)的月調(diào)度監(jiān)控,旨在及時預(yù)警債權(quán)結(jié)算期加長的情形及物流債權(quán)流動速度緩慢對資金周轉(zhuǎn)的影響,并結(jié)合開展內(nèi)部三角債清理、應(yīng)收款項清收考核等工作,為公司資金安全運行提供有效的管理信息。
6.通過工程投入指標(biāo)的月調(diào)度監(jiān)控,對集團公司所屬子分公司的工程建設(shè)進(jìn)度、概預(yù)算執(zhí)行情況以及企劃部門工程項目的批復(fù)執(zhí)行情況進(jìn)行監(jiān)督,對比分析各單位計劃外工程列支的原因,杜絕計劃外工程掛賬,及時通知監(jiān)控對象更正賬務(wù)處理,做實財務(wù)核算,真實反映經(jīng)營成果。
篇10
企業(yè)傳統(tǒng)的綜合財務(wù)分析體系主要以沃爾評分法和杜邦財務(wù)分析方法為代表。企業(yè)傳統(tǒng)的綜合財務(wù)分析體系存在明顯的缺陷,為了改進(jìn)這些缺陷的改進(jìn)與完善,需要客觀分析評估現(xiàn)代企業(yè)所面臨的變化和挑戰(zhàn)。從經(jīng)濟環(huán)境因素分析,這些變化和挑戰(zhàn)至少包括:戰(zhàn)略導(dǎo)向時代的出現(xiàn)改變著管理的模式,強調(diào)“向后看”的管理轉(zhuǎn)向強調(diào)“向前看”的管理;企業(yè)經(jīng)營方式經(jīng)歷了由產(chǎn)品經(jīng)營型向商品經(jīng)營型、向資產(chǎn)經(jīng)營型、向資本經(jīng)營型的轉(zhuǎn)變過程。這種轉(zhuǎn)變結(jié)果,使企業(yè)將追求價值創(chuàng)造和價值實現(xiàn)作為企業(yè)發(fā)展的目標(biāo)和企業(yè)戰(zhàn)略導(dǎo)向;網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟和信息技術(shù)在組織架構(gòu)和管理模式上給予技術(shù)支持和理念衍生,特別是企業(yè)一體化信息平臺的搭建和運作,使企業(yè)財務(wù)必須聯(lián)系戰(zhàn)略、經(jīng)營、資源配置和價值衡量等管理要素;過剩經(jīng)濟和買方市場結(jié)構(gòu)的形成和發(fā)展及在此基礎(chǔ)上出現(xiàn)的客戶討價還價能力的提高――“競爭激烈”使商品經(jīng)營進(jìn)入一個微利時代,在這樣的經(jīng)濟環(huán)境時代,企業(yè)所面臨的風(fēng)險將比歷史上任何時期都大。
面對這些變化和挑戰(zhàn),傳統(tǒng)財務(wù)分析體系似乎是一個僵化的分析體系:傳統(tǒng)財務(wù)分析體系的關(guān)注點尚未轉(zhuǎn)向企業(yè)的增值職能;傳統(tǒng)財務(wù)分析體系缺乏與戰(zhàn)略間的聯(lián)系;統(tǒng)財務(wù)分析體系人為地割裂了財務(wù)與經(jīng)營的關(guān)系;客戶導(dǎo)向時代客觀上要求應(yīng)站在超越企業(yè)的更大范圍內(nèi)觀察和評價企業(yè)的風(fēng)險、效率和價值創(chuàng)造能力。
由上可見,傳統(tǒng)綜合財務(wù)分析體系研究視角需要轉(zhuǎn)換。為順應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展,將VBM理念融入企業(yè)綜合財務(wù)分析體系中是必要的,只有財務(wù)職能轉(zhuǎn)向著眼于未來的價值增值,才能做到強化和提高財務(wù)工作對企業(yè)經(jīng)營管理的參與程度,才能做到在業(yè)務(wù)中以客戶為中心,以服務(wù)為導(dǎo)向,使成本投入的利用效果達(dá)到最大,才能對持續(xù)變革的市場需求迅速做出反應(yīng),進(jìn)而達(dá)到為企業(yè)創(chuàng)造更大價值的目的。
二、VBM框架下企業(yè)綜合財務(wù)分析體系的重構(gòu)
(一)VBM框架下企業(yè)綜合財務(wù)分析體系的基本要素
(1)價值目標(biāo)確定。價值目標(biāo)既是VBM框架下企業(yè)綜合財務(wù)分析體系構(gòu)建的理論基礎(chǔ),又是對體系構(gòu)建做出理性化牽引。目前,企業(yè)價值目標(biāo)有利益相關(guān)者價值取向和股東價值取向兩種模式,筆者認(rèn)為,VBM框架下企業(yè)綜合財務(wù)分析體系的價值目標(biāo)應(yīng)當(dāng)具備以下特點:目標(biāo)必須明確;可以及時、清晰對企業(yè)決策的成功與失敗進(jìn)行財務(wù)分析;與企業(yè)的長期財富的最大化一致,即合理保障企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。由于股東價值最大化具備能及時對企業(yè)決策進(jìn)行財務(wù)度量、能保障企業(yè)長期持續(xù)發(fā)展并在管理當(dāng)局可控范圍之內(nèi)等特征,因而可作為企業(yè)綜合財務(wù)分析體系價值目標(biāo)。可見,無論是理論邏輯的完整性還是應(yīng)用價值或者理論發(fā)展的包容性上,選擇“股東價值最大化”作為VBM框架下的企業(yè)綜合財務(wù)分析體系的價值目標(biāo),比較而言都是優(yōu)異的和邏輯上自洽的。
(2)價值指標(biāo)選擇。一旦確定VBM框架下企業(yè)綜合財務(wù)分析體系的出發(fā)點是股東價值,那么,應(yīng)選擇什么指標(biāo)作為VBM框架下計量股東價值的尺度呢?通過分析比較經(jīng)濟增加值(EVA)、投資現(xiàn)金流回報率(CFROI)等主要價值衡量指標(biāo)后,最終確定自由現(xiàn)金流量(FCF)作為VBM框架下企業(yè)綜合財務(wù)分析體系的價值指標(biāo),其意義在于:自由現(xiàn)金流量能更合理地評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績;自由現(xiàn)金流量是連接財務(wù)目標(biāo)與管理過程的橋梁與紐帶;自由現(xiàn)金流量是控制企業(yè)風(fēng)險的合理指標(biāo)。
基于自由現(xiàn)金流量價值指標(biāo),可采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型來確定企業(yè)價值,其基本思路是企業(yè)未來產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流量就是企業(yè)最真實的收益。這樣,企業(yè)價值評估基本步驟如下:
第一,預(yù)測自由現(xiàn)金流量。通常假定永久現(xiàn)金流量與預(yù)測期最后一年運營水平一樣,在此基礎(chǔ)上預(yù)測企業(yè)期末終值。即:預(yù)測期內(nèi)每年經(jīng)營現(xiàn)金流=上年銷售收入×(1+銷售增長率)×營業(yè)毛利率×(1-現(xiàn)金所得稅稅率)- 固定資產(chǎn)及營運資本投資增加額;終值=預(yù)測期結(jié)束后下一年的現(xiàn)金流/加權(quán)平均資本成本。
第二,估計貼現(xiàn)率或加權(quán)平均資本成本。
第三,計算自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值,估計企業(yè)價值。企業(yè)價值等于預(yù)測期內(nèi)的FCF現(xiàn)值加終值,用公式表示為:
其中:TVa是指企業(yè)價值; FCFt是指在t時期內(nèi)企業(yè)的FCF;Vt是指t時刻企業(yè)的終值;WACC是指加權(quán)平均資本成本或貼現(xiàn)率。
(3)價值衡量指標(biāo)分解。價值衡量指標(biāo)分解是對關(guān)鍵價值驅(qū)動因素和重點經(jīng)營行動的細(xì)化,通過指標(biāo)分解使決策層、經(jīng)營者集中精力于對業(yè)績有最大驅(qū)動力的主要方面。經(jīng)營、投資、籌資三種財務(wù)決策對自由現(xiàn)金流量會產(chǎn)生重要影響,因而,可從經(jīng)營、投資、籌資三個層面分解價值衡量指標(biāo)。
首先,經(jīng)營決策指標(biāo)分解。盈利維度的驅(qū)動因素表現(xiàn)為現(xiàn)有資產(chǎn)獲利能力、降低成本、技術(shù)與研發(fā)能力保持領(lǐng)先等。因此,從指標(biāo)上可分解為:一是財務(wù)指標(biāo)。包括營業(yè)利潤率、成本費用率、總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率;二是非財務(wù)指標(biāo)。包括新產(chǎn)品開發(fā)能力、技術(shù)合作狀況、研發(fā)經(jīng)費增長率/員工素質(zhì)等;其次,投資決策指標(biāo)分解。其核心指標(biāo)包括:銷售收入增長率、資本性支出增長率、營運資本增長率、技術(shù)投入比率、再投資率等;最后,籌資決策指標(biāo)分解?;I資決策的核心在于對籌資風(fēng)險的控制。在自由現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模型中,衡量風(fēng)險的指標(biāo)可分解為企業(yè)價值增長期(T)和加權(quán)平均資本成本(WACC)。
(二)VBM框架下企業(yè)綜合財務(wù)分析體系的運行機理VBM框架下企業(yè)綜合財務(wù)分析體系的運行機理可歸納為三個層次:宏觀層(戰(zhàn)略層)、中觀層(戰(zhàn)術(shù)層)、微觀層(作業(yè)層)。在這一運行機理中,宏觀層(戰(zhàn)略層)側(cè)重VBM的事前控制,中觀層(戰(zhàn)術(shù)層)側(cè)重VBM的事中控制,微觀層(作業(yè)層)側(cè)重VBM的事后控制,他們共同構(gòu)成一個圍繞VBM的企業(yè)綜合財務(wù)分析體系。
(1)宏觀層(戰(zhàn)略層)?,F(xiàn)金流量折現(xiàn)模型清晰地彰顯戰(zhàn)略層是由增長、盈利、風(fēng)險的三個維度構(gòu)成的。其中,增長維度主要決定于銷售收入增長率、固定資產(chǎn)投資增加率、營運資本投資增加率、再投資率。盈利維度主要決定于營業(yè)毛利率、新投資凈額的預(yù)期收益率、息稅前利潤現(xiàn)金稅率。風(fēng)險維度主要決定于加權(quán)平均成本和企業(yè)價值成長期限。由此,有效戰(zhàn)略形成的前提是企業(yè)增長、盈利、風(fēng)險三維的動態(tài)平衡。
(2)中觀層(戰(zhàn)術(shù)層)。就中觀層(戰(zhàn)術(shù)層)而言,VBM框架下與價值驅(qū)動因素相關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)叫做關(guān)鍵評價指標(biāo)(KPI),關(guān)鍵業(yè)績指標(biāo)通常包括三大類:第一類是財務(wù)類指標(biāo),如自由現(xiàn)金流量等;第二類是營運類指標(biāo),如市場份額、采購成本、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、客戶滿意程度/投訴次數(shù)等;第三類是管理類指標(biāo),如內(nèi)控體系運行質(zhì)量、人力資源管理、企業(yè)文化建設(shè)等, VBM框架下建立關(guān)鍵評價指標(biāo)體系,為進(jìn)行基于價值的預(yù)算、價值管理報告、業(yè)績評價以及風(fēng)險控制都提供了具體的、可操作的目標(biāo)。
(3)微觀層(作業(yè)層)。在討論價值衡量指標(biāo)分解時,現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型已初步分解到經(jīng)營決策、投資決策、籌資決策,微觀層(作業(yè)層)將把這些指標(biāo)進(jìn)一步分解:經(jīng)營決策層指標(biāo)分解,從“銷售收入=銷售數(shù)量×銷售價格”可知經(jīng)營決策層指標(biāo)分解主要通過市場份額、客戶等角度對銷售數(shù)量和銷售價格因素進(jìn)行分解;投資決策層指標(biāo)分解,從“資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=產(chǎn)品銷售收入÷投入資本總額”公式可知,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合企業(yè)全部資產(chǎn)利用效率的重要指標(biāo),因此本層指標(biāo)分解第一步應(yīng)分解企業(yè)現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營,即營運資本,第二步應(yīng)分解企業(yè)投資的固定資本;籌資決策層指標(biāo)分解,企業(yè)可以從多種渠道、多種方式來籌集資金,而各種方式的籌資成本是不一樣的。為正確進(jìn)行籌資決策,就必須計算企業(yè)的加權(quán)平均資本成本。
綜上分析,基于VBM框架的企業(yè)綜合財務(wù)分析體系以股東價值最大化為目標(biāo),以反映價值創(chuàng)造的自由現(xiàn)金流量為核心指標(biāo),分別從宏觀層(戰(zhàn)略層)、中觀層(戰(zhàn)術(shù)層)及微觀層(作業(yè)層)逐步分解價值指標(biāo),因此能更好滿足為企業(yè)實施VBM的要求。VBM框架下的企業(yè)綜合財務(wù)分析體系可系統(tǒng)概括、歸納為圖1。
參考文獻(xiàn):
熱門標(biāo)簽
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