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關鍵詞：供應鏈金融；反向保理；運行模式；發(fā)展

中圖分類號：F25

文獻標識碼：A

文章編號：1672-3198（2015）10-0047-03

2008年金融危機爆發(fā)以來，各國政府都采取相關措施應對危機，學術(shù)界也利用這次危機在理論研究上進行思考，使得供應鏈金融這個領域得到廣泛關注和深入研究。企業(yè)對現(xiàn)金流量需求的波動性增加了金融產(chǎn)品的需求，供應鏈金融就是在這樣背景下產(chǎn)生的。企業(yè)需要資金用于投資，同時也要留存資金以抵抗風險。供應鏈金融的運作模式恰恰可以解決企業(yè)資金短缺的困境，但是目前企業(yè)還很少熟悉和了解供應鏈金融的結(jié)構(gòu)框架和運作方式，沒有看到供應鏈金融在解決資金限制中發(fā)揮的作用，因此，了解供應鏈金融的框架并將其應用于企業(yè)資金配置中具有重要意義。

供應鏈金融相關研究已得到廣泛關注，國內(nèi)外文獻已有很多從供應鏈金融的發(fā)展模式、風險管理、融資渠道等方面展開探討。國內(nèi)文獻主要集中在促進擴大中小企業(yè)融資渠道、風險防范等方面展開，針對供應鏈金融的結(jié)構(gòu)和模式研究有限。胡躍飛等從供應鏈金融發(fā)展的實體經(jīng)濟的角度，討論供應鏈財務管理到供應鏈金融的演變過程，并從學理上對供應鏈金融進行界定。徐學鋒等從供應鏈金融概念的界定和理論基礎闡述出發(fā)，分析我國供應鏈金融存在的業(yè)務模式、技術(shù)實施和組織制度的問題，提出從技術(shù)創(chuàng)新、組織創(chuàng)新和制度創(chuàng)新上解決我國供應鏈金融發(fā)展問題。馮靜生介紹了供應鏈金融的產(chǎn)生和發(fā)展，通過我國的實際情況分析供應鏈金融的優(yōu)勢和風險，研究供應鏈金融的運作規(guī)律，并對改善我國供應鏈金融發(fā)展環(huán)境給出建議。張Z等從物流金融與供應鏈金融的融資方式的概念、運作主體、運作模式等分別進行論述，指出了兩者的區(qū)別及在融資活動中可能產(chǎn)生的問題，提出對策解決運作主體收益最大化問題。刁葉光等研究了供應鏈金融下的反向保理業(yè)務，并將該模式與采購訂單融資和存貨融資相結(jié)合，并對國內(nèi)商業(yè)銀行的反向保理業(yè)務進行分析并給出建議。張玉馨介紹了反向保理業(yè)務的模式和供應鏈金融的概念與發(fā)展，結(jié)合我國中小企業(yè)融資難的特點，分析了反向保理在我國發(fā)展的潛力。國外文獻也從一些角度對供應鏈金融問題進行研究，Pfohl等研究了供應鏈中的財務流，優(yōu)化財務流能夠減少供應鏈的資本成本，并提出了供應鏈金融的數(shù)學模型和分析框架。Gomm根據(jù)供應鏈和物流的財務問題提出分析框架，指出供應鏈財務管理更有利于供應鏈管理，能夠改進資本成本率。Wuttke等建立關于供應鏈金融的知識，分析公司如何采用供應鏈金融來發(fā)展企業(yè)，并指出供應商在這個過程中的作用，最后利用六家歐洲企業(yè)的實例說明供應鏈金融的優(yōu)勢。

供應鏈金融的研究能夠減少企業(yè)的資金成本，增加企業(yè)的融資手段，有利于企業(yè)資金的安排和配置。現(xiàn)有資金優(yōu)化和融資已成為企業(yè)面對的主要問題，如何使企業(yè)資本運營更有效率，供應鏈金融可能會產(chǎn)生比較好的效果。因此，理解供應鏈金融的基本概念和運作流程，同時分析供應鏈金融的主要形式的運作情況，將有利于企業(yè)發(fā)展。

1 供應鏈金融主要業(yè)務的運作模式

供應鏈金融在企業(yè)中具體的運作模式主要表現(xiàn)為反向保理模式，方向保理業(yè)務主要指金融機構(gòu)或相關企業(yè)針對有信譽企業(yè)，提供給有信譽企業(yè)供應鏈的上下游企業(yè)更多有利的貸款選擇，通過貨物抵押、應收賬款抵押等方式。反向保理業(yè)務能夠以更靈活的形式為企業(yè)提供資金支持，同時根據(jù)主要核心企業(yè)的信譽程度實施風險控制，能夠獲得有效的收益，實現(xiàn)金融機構(gòu)和企業(yè)之間的多贏。圖1顯示了反向保理業(yè)務的運作模式。

在很多企業(yè)都采用了反向保理業(yè)務，該業(yè)務能夠減少擔保交易的風險，同時降低了擔保交易的成本。原來的供應鏈管理中，只強調(diào)供應鏈上企業(yè)之間的合作和溝通，但是，由于資金的限制和過度依靠核心企業(yè)，上下游的中小企業(yè)往往得不到很好的保障，在應收貨款和應付貨款的問題上要消耗很大的溝通成本，增加了供應鏈管理的難度。反向保理業(yè)務能夠有效避免這種風險，通過金融機構(gòu)共同承擔這種風險，減少了溝通成本，使供應鏈的運行更加順暢。供應鏈金融的運行為企業(yè)創(chuàng)造更有利的條件，增加企業(yè)之間的關聯(lián)度，將功能整合為一體，在供應鏈中創(chuàng)造出更大的價值和提高風險管理水平。

2 供應鏈金融業(yè)務的發(fā)展

很多學者嘗試為供應鏈金融下定義，雖然定義的細節(jié)中有些不同，但是大體的含義是一致的，研究主要包括在如何協(xié)調(diào)供應鏈內(nèi)部金融合作、如何創(chuàng)造利益相關者的價值等，實質(zhì)為供應鏈各相關成員之間的資金調(diào)節(jié)。供應鏈金融特別適合于核心企業(yè)為大型制造業(yè)企業(yè)，企業(yè)在采購設備或關鍵部件時，可以將信譽授權(quán)給供應商，當確保產(chǎn)品滿意后支付貨款，減少很大的風險。供應鏈金融這種授權(quán)信譽的運作模式主要受財務調(diào)節(jié)的控制、價格歧視、降低交易成本和質(zhì)量保證等需求的推動。供應鏈金融模式在實踐中也得到很多應用，從最原始的物流金融開始發(fā)展到更多的模式，主要發(fā)展狀況分為以下三種情況：

2.1 企業(yè)間金融合作的進一步融合

現(xiàn)在大多數(shù)企業(yè)之間的交易已公開賬戶的形式展開，這種方式增加了企業(yè)間的透明度。傳統(tǒng)的交易主要體現(xiàn)在先付款后發(fā)貨，或是先付一部分款再發(fā)貨，這種交易模式加大了對資金的占用，要有很充足的流動資金才可以保證企業(yè)的順利運行。供應鏈企業(yè)之間雖然要比一般的企業(yè)交易關系更牢固，但是這種交易模式也需要占用很多資金。而供應鏈金融形式的引入，使得更多的利益相關者參與到供應鏈中，開展更廣泛的金融合作，無形中加大了供應鏈資金的數(shù)量，提供更多的交易機會，減少供應鏈的交易風險。

2.2 利用供應鏈金融調(diào)節(jié)加強風險管理

供應鏈金融也能夠增加風險管理能力，交易信譽能可以作為一種機制分擔供應鏈中的風險。通過一些企業(yè)的實際表明，反向保理業(yè)務和核心企業(yè)的資金援助能夠減少供應鏈的干擾和波動，加強風險的控制能力，提高客戶需求滿意的能力。同時，供應鏈金融的調(diào)節(jié)還能夠降低交易成本，引入金融機構(gòu)的資金支持可以減少關于交易支付方式的討論，避免供應鏈的企業(yè)之間關于交易付款方式的協(xié)商和溝通，這樣無形中減少了企業(yè)之間的交易成本，保證了供應鏈的穩(wěn)定性。

2.3 供應鏈金融調(diào)節(jié)的網(wǎng)絡效應

供應鏈金融在供應鏈中能夠產(chǎn)生多種資金配置的方式，建立在雙方的信譽基礎上。通過供應鏈將更多的企業(yè)聯(lián)系到一起，形成資金配置的網(wǎng)絡。網(wǎng)絡的產(chǎn)生可以提供更多的企業(yè)之間的聯(lián)系，通過資金支持和金融支持產(chǎn)生更多的資金流，保證企業(yè)網(wǎng)的有效運行，減少網(wǎng)絡中的風險，提高供應網(wǎng)絡的效率。在盤活更多企業(yè)的同時，也能保證金融機構(gòu)創(chuàng)造更多的交易和保理方式，更好的服務于企業(yè)。

3 供應鏈金融實施的效果

一般很多依靠供應鏈的企業(yè)都具有龐大而復雜的供應網(wǎng)絡，需要與很多企業(yè)發(fā)生財務往來，這就為供應鏈金融提供了應用的基礎。每個企業(yè)都在思考如何利用供應鏈金融來實現(xiàn)供應鏈資金的充裕和保證，都想將企業(yè)的戰(zhàn)略和執(zhí)行策略順利完成。企業(yè)利用供應鏈金融能夠獲得很多優(yōu)勢，在財務協(xié)調(diào)方面：為企業(yè)間的資金調(diào)節(jié)提供戰(zhàn)略向?qū)?、減少資金的運作成本、提供企業(yè)的財務信譽評估等。在風險管理方面，通過支付期的延展降低資金運行成本、減少產(chǎn)品的價格、標準的支付期降低交易成本等。在供應鏈網(wǎng)絡方面，增加供應鏈中資金的流動性、擴大供應鏈網(wǎng)絡的效用、提高網(wǎng)絡間企業(yè)的合作性。

不同企業(yè)針對供應鏈金融的運用也有不同的理解，對于反向保理業(yè)務，有些企業(yè)主要利用反向保理提高占用資金的流轉(zhuǎn)速度、降低采購成本，通過標準化的資金支付期限的延長來減少財務成本。而另一些企業(yè)主要集中在面對顧客需求波動時，提高供應商的供應能力，在需求波動條件下的供應商能力能夠影響未來收益、利潤和市場份額。反向保理提高供應商的流動性，降低短期財務成本，減少運行時的財務障礙等。改善供應鏈的績效情況，以顧客需求變動為核心的供應鏈管理方式。

企業(yè)不同的戰(zhàn)略目標也能影響供應鏈金融實施的狀況和財務調(diào)節(jié)的作用，以風險管控為主的企業(yè)和以擴大業(yè)務量為主的企業(yè)在具體的供應鏈金融實施會有差異。供應鏈金融成為供應鏈企業(yè)間協(xié)商的一種策略方法，能夠評估企業(yè)的供應資金成本和資金運作時的成本，資金支付期限和支付比例的不同，會導致多種合作方式產(chǎn)生，能夠為企業(yè)間的溝通與合作帶來更靈活的方式。有些企業(yè)以收益最大化為目標，要求更低的資金運作和持有成本，實現(xiàn)更大的交易比例。另一些企業(yè)針對不同的供應商實施相同的標準，不區(qū)分具體的資金支付期限和資金支付比例，實現(xiàn)全供應鏈網(wǎng)絡的合作緊密化。

總之，供應鏈金融在企業(yè)中的實施會有不同效果，根據(jù)企業(yè)的不同目標會產(chǎn)生不同的供應鏈金融的具體實施方式，但是，不同的實施方式都有助于企業(yè)供應鏈的合理化，有助于企業(yè)增加更大的資金流動性以實現(xiàn)更大的交易范圍。企業(yè)在利用供應鏈金融業(yè)務時，要確定與供應鏈之外的金融機構(gòu)和融資平臺建立良好的合作關系，要增加企業(yè)財務和業(yè)務運作時的透明性，將更多的相關機構(gòu)吸引到供應鏈網(wǎng)絡中，擴大資金的獲取渠道，加快資金的周轉(zhuǎn)速度，以更低的資金運作成本實現(xiàn)更大的效益。

4 結(jié)論

供應鏈金融的概念和運作模式還在不斷的發(fā)展中，這種融資形式能夠改變供應鏈的運作方式，提高供應鏈的資金供給，為供應鏈帶來競爭力。供應鏈金融不但提高了供應鏈中企業(yè)的競爭力，減少供應鏈的波動性和干擾性，保持供應鏈有效的運行。但是，在如何構(gòu)建供應鏈金融的統(tǒng)一模式，有利指導企業(yè)以顧客化為導向的供應鏈最大收益，還有待于進一步研究供應鏈金融。通過對供應鏈金融概念的認識，運作模式、發(fā)展狀況和實踐的效果，能夠供應鏈金融的基本框架，說明供應鏈金融在企業(yè)供應鏈交易中應用的潛力和優(yōu)勢，為企業(yè)及其供應鏈的合理運行提供基礎。

參考文獻

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一、農(nóng)業(yè)供應鏈金融的理論內(nèi)涵

農(nóng)業(yè)供應鏈金融是農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)供應鏈理論與供應鏈金融理論相結(jié)合，所產(chǎn)生的一種服務于整個農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)的新型金融服務模式。對于農(nóng)業(yè)供應鏈金融理論內(nèi)涵的把握需要從農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)供應鏈與供應鏈金融兩重維度把握。根據(jù)物質(zhì)有無生物屬性將農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)供應鏈劃分為涉農(nóng)供應鏈和工業(yè)連接型供應鏈（或稱非農(nóng)原材料供應鏈，泛工業(yè)型供應鏈）。這種劃分方式對整個供應鏈的運營及物流管理都產(chǎn)生了根本的影響，但農(nóng)業(yè)供應鏈的概念如同供應鏈的概念一樣，至今尚未在理論界得到統(tǒng)一。一般認為農(nóng)業(yè)價值鏈、涉農(nóng)供應鏈、農(nóng)產(chǎn)品供應鏈及農(nóng)業(yè)物流網(wǎng)絡等概念所指相同，可統(tǒng)稱為農(nóng)業(yè)供應鏈。它包含農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)前采購環(huán)節(jié)、農(nóng)副業(yè)的種植和養(yǎng)殖環(huán)節(jié)、農(nóng)產(chǎn)品加工環(huán)節(jié)、流通環(huán)節(jié)以及最終消費環(huán)節(jié)等，所涉及的所有組織和個人的網(wǎng)絡結(jié)構(gòu)，即從“種子到餐桌”的過程。現(xiàn)代農(nóng)業(yè)在經(jīng)營上，是以市場經(jīng)濟為導向，以利益機制為聯(lián)結(jié)，以龍頭企業(yè)為核心，實行產(chǎn)銷一體化經(jīng)營。龍頭企業(yè)是供應鏈中的核心企業(yè)，對整條鏈起主要的組織管理和控制作用，龍頭企業(yè)主導整個供應鏈對市場需求變化進行反應，也是鏈中利益分配的主導者。農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)加工后進入流通環(huán)節(jié)，進入方式有經(jīng)銷商直接采購、批發(fā)中心集中交易、物流中心配送等方式。物流的方向是自上游到下游，而資金流向則是相反，由最下游的消費者到最上游的農(nóng)戶，最終消費者是供應鏈資金流的最終來源。現(xiàn)代農(nóng)業(yè)要求“物商分離”，由第三方物流企業(yè)（3PL）來執(zhí)行產(chǎn)品由分散到集中、再配送到銷售終端的過程，借助3PL專業(yè)化物流服務，可使得物流成本和服務水平達到最佳的平衡。

供應鏈金融是商業(yè)銀行信貸業(yè)務的一個專業(yè)領域，它構(gòu)架于供應鏈管理和現(xiàn)代物流管理理念的基礎之上，利用對物流—資金流的控制，以及面向授信自償性來隔離借款人的信用風險。供應鏈金融運行框架很簡單：銀行向自己的公司大客戶提供融資和其他結(jié)算、理財服務，同時向這些大客戶的供應商提供貸款及時收達的便利，或者向其分銷商提供預付款代付及存貨融資服務。傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)具有產(chǎn)業(yè)化程度低、行業(yè)集中度低、作業(yè)地點分散、交易不集中（現(xiàn)金交易為主）、物流自營等特點，難以達到供應鏈金融的應用條件。通過農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化建立農(nóng)業(yè)生產(chǎn)前、中、后各個時期的緊密聯(lián)系，形成比較完整的、有機銜接的產(chǎn)業(yè)鏈條，以及組織化程度高，有相對穩(wěn)定、高效的農(nóng)產(chǎn)品銷售和加工轉(zhuǎn)化渠道。大型的加工企業(yè)、經(jīng)銷企業(yè)以及具有規(guī)模效應的物流中心成為供應鏈的龍頭企業(yè)，為供應鏈金融的應用創(chuàng)造了條件。

綜上分析，農(nóng)業(yè)供應鏈金融是金融機構(gòu)根據(jù)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)特征，將產(chǎn)業(yè)鏈上的農(nóng)戶、農(nóng)業(yè)企業(yè)、合作組織整體綁定，利用產(chǎn)業(yè)鏈上的農(nóng)業(yè)企業(yè)信用與合作組織擔保提高農(nóng)戶信用水平，通過設計相應的貸款協(xié)議和其他金融服務，將單個主體的不可控風險轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)業(yè)鏈整體的可控風險，以此滿足產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)融資需求的一種系統(tǒng)性融資安排。農(nóng)業(yè)供應鏈金融的基本含義和主要作用包括把產(chǎn)業(yè)供應鏈上的相關企業(yè)、農(nóng)戶作為一個整體，根據(jù)交易中構(gòu)成的鏈條關系和行業(yè)特點設定融資方案，將資金有效注入相對弱勢的小企業(yè)或農(nóng)戶，提供資金理財服務，提升農(nóng)業(yè)供應鏈的群體競爭力，拉長農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)價值鏈。

二、農(nóng)業(yè)供應鏈金融的功能體系

農(nóng)產(chǎn)品、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料和農(nóng)民日用消費品的生產(chǎn)和流通過程中，通過對信息流、物流、資金流的控制，涉及原材料、中間產(chǎn)品、產(chǎn)成品，并最后由銷售網(wǎng)絡把產(chǎn)品送到消費者手中，將農(nóng)戶、分銷商、零售商、最終消費者連成一個整體的功能網(wǎng)鏈結(jié)構(gòu)體系稱為農(nóng)業(yè)流通體系，它包括農(nóng)產(chǎn)品供應鏈、農(nóng)村生產(chǎn)資料供應鏈和農(nóng)村消費品供應鏈。農(nóng)業(yè)供應鏈金融對重塑農(nóng)業(yè)流通體系的結(jié)構(gòu)、流程、規(guī)模和質(zhì)量具有舉足輕重的作用，集中體現(xiàn)在農(nóng)業(yè)流通體系的供應鏈重塑。

首先，對農(nóng)產(chǎn)品供應鏈重塑的功能。農(nóng)產(chǎn)品供應鏈是指以農(nóng)戶為起點，將農(nóng)戶、加工企業(yè)、批發(fā)商、零售商、消費者等連成一體，以農(nóng)產(chǎn)品為傳遞對象，通過對信息流、物流、資金流的控制，把農(nóng)產(chǎn)品送到最終消費者手中，實現(xiàn)供應鏈各成員利益的功能網(wǎng)鏈結(jié)構(gòu)。農(nóng)產(chǎn)品供應鏈管理的主要內(nèi)容可以從兩個層面來理解：一是普遍意義上的產(chǎn)品供應鏈包括的管理內(nèi)容，如供應商關系管理、采購管理、客戶關系管理、庫存管理、運輸管理、信息管理、供應鏈協(xié)調(diào)等等；另一個是由于農(nóng)產(chǎn)品供應鏈的特殊性產(chǎn)生的管理內(nèi)容，如農(nóng)產(chǎn)品的季節(jié)性、鮮活性、易腐性、分散性等導致的對風險管理、冷鏈管理、質(zhì)量安全管理等新的內(nèi)容。農(nóng)業(yè)供應鏈金融體系發(fā)揮功能后，有助于優(yōu)化和提升農(nóng)產(chǎn)品供應鏈。

其次，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料供應鏈重塑的功能。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料供應鏈（簡稱農(nóng)資供應鏈）是農(nóng)戶在從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)過程中，所需各類生產(chǎn)設施和物資采購供應流通過程中的網(wǎng)絡結(jié)構(gòu)，也給出一個類似的概念理解：農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料供應鏈是指以農(nóng)戶為最終消費者，將供應商、制造企業(yè)、批發(fā)商、零售商、農(nóng)戶等連成一體，以農(nóng)用生產(chǎn)資料產(chǎn)品為傳遞對象，通過對信息流、物流、資金流的控制，把產(chǎn)品送到最終農(nóng)戶手中，實現(xiàn)供應鏈各成員利益的功能網(wǎng)鏈結(jié)構(gòu)。在這里，農(nóng)戶作為供應鏈的終端，即最終消費者，各類生產(chǎn)資料的制造企業(yè)是供應鏈的核心企業(yè)。在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料供應鏈中，也存在大量的分銷商和零售商，其基本運作與傳統(tǒng)的產(chǎn)品供應鏈較為接近。同樣，農(nóng)資供應鏈管理的主要內(nèi)容也可以從兩個層面來理解：一是普遍意義上的產(chǎn)品供應鏈包括的管理內(nèi)容，如上述所提及的供應商關系管理、采購管理、供應鏈協(xié)調(diào)等等；另一個是由于農(nóng)資供應鏈的特殊性產(chǎn)生的管理內(nèi)容，如農(nóng)資需求的集中性、固定性、分散性等導致的對供應鏈效率管理的影響。

另外，對農(nóng)村消費品供應鏈重塑的功能。農(nóng)村消費品供應鏈的結(jié)構(gòu)和運作模式與傳統(tǒng)的產(chǎn)品供應鏈最為接近，農(nóng)村消費品供應鏈是指以農(nóng)戶為最終消費者，將供應商、制造企業(yè)、批發(fā)商、零售商、農(nóng)戶等連成一體，以農(nóng)民生活資料產(chǎn)品為傳遞對象，通過對信息流、物流、資金流的控制，把產(chǎn)品送到最終農(nóng)戶手中，實現(xiàn)供應鏈各成員利益的功能網(wǎng)鏈結(jié)構(gòu)。對于農(nóng)村消費品供應鏈，同樣也包括兩個層面的內(nèi)容：一是普遍意義上的產(chǎn)品供應鏈包括的管理內(nèi)容；另一個是由于農(nóng)村消費品供應鏈的特殊性產(chǎn)生的管理內(nèi)容。農(nóng)村消費的主要特點在于分散性、低消費水平等，導致對農(nóng)村消費品流通成本高，流通效率低下。所以一個重要的思路是如何將集中農(nóng)村的分散需求，消費在時間和空間上的集中度問題將會顯著影響農(nóng)村消費品供應鏈的運作效率。

最后，農(nóng)業(yè)供應鏈金融對農(nóng)業(yè)流通體系還具有其他功能：第一，農(nóng)業(yè)供應鏈金融有助于提供發(fā)達的設備裝備。表現(xiàn)為農(nóng)田基礎設施好，排灌條件優(yōu)越，機械化程度高，農(nóng)業(yè)設施先進，農(nóng)業(yè)投入質(zhì)優(yōu)價低等；第二，農(nóng)業(yè)供應鏈金融有助于促進技術(shù)革新。表現(xiàn)為運用先進科學的生產(chǎn)方法使農(nóng)產(chǎn)品更為高產(chǎn)優(yōu)質(zhì)；第三，農(nóng)業(yè)供應鏈金融有助于提高組織經(jīng)營管理效率。產(chǎn)前、產(chǎn)中、產(chǎn)后的經(jīng)營管理水平高，產(chǎn)、供、銷、加等各個環(huán)節(jié)連接密切，組織方式科學合理，使得整個農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)營銷系統(tǒng)成本低、效率高；第四，農(nóng)業(yè)供應鏈金融有助于完善服務體系。指政府的支持和服務體系完善，能夠幫助農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者和經(jīng)營者克服市場機制的不足，解決那些僅僅依靠市場機制解決不了和解決不好的事項，如農(nóng)業(yè)科研和推廣、食品質(zhì)量監(jiān)控等；第五，農(nóng)業(yè)供應鏈金融有助于增加資金供給。不斷改進的農(nóng)業(yè)供應鏈金融體系有助于農(nóng)資生產(chǎn)商、農(nóng)戶、中間物流商、加工企業(yè)等各環(huán)節(jié)主體更容易獲得資金支持，增加資金供給，有助于化解資金需求得不到滿足的困難和矛盾。

三、農(nóng)業(yè)供應鏈金融發(fā)展與我國“三農(nóng)”問題破解

近年來，供應鏈金融在農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)中得到廣泛應用，成為現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的重要標志。最近幾年，眾多國內(nèi)外組織都在提供專門針對供應鏈分析、供應鏈建構(gòu)、供應鏈風險的討論，包括如何選擇、創(chuàng)新供應鏈金融產(chǎn)品的培訓。從目前國際上發(fā)達國家（包括美國、荷蘭、日本等）開展的供應鏈融資實踐來看，由于具體的產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品和供應鏈各不相同，決定了融資形式多樣化。有一些是生產(chǎn)者或者生產(chǎn)者組織，比如協(xié)會主導或者主動發(fā)起這個供應鏈融資，也有一些是加工商、銷售商，或者是超市，為了保證原料的穩(wěn)定性，需要建立一些基地，向這個基地的農(nóng)民提供貿(mào)易性融資，保證產(chǎn)品、原料獲得。這兩種組織形式是生產(chǎn)者為了保證市場可得性，因為現(xiàn)在很多邊緣化的農(nóng)民，其市場可得性比較差，特別是專用化的產(chǎn)品、標準化的產(chǎn)品，對市場的依賴性比較強，分散小農(nóng)戶很難和大市場競爭。還有一些政府部門或者非政府組織推動供應鏈金融，這些更多是緩解貧困農(nóng)戶，特別是在融資方面，弱勢群體很難獲取資金，銀行融資把他們納入到供應鏈、產(chǎn)業(yè)鏈中，通過產(chǎn)業(yè)鏈的融資來解決偏遠農(nóng)戶的資金獲取問題。

我國“三農(nóng)”問題的存在以及“三農(nóng)”的特殊地位，為新時期建立符合我國“三農(nóng)”實際的農(nóng)村金融體系提出了新的更高要求。在過去幾十年中，“三農(nóng)”用低速發(fā)展的沉重代價，為城市建設和工業(yè)增長做出了巨大的貢獻，使得農(nóng)村的資本積累能力大大降低，表現(xiàn)為資本積累進程中資本的有機構(gòu)成不升反降，惡化了資本質(zhì)量，在生產(chǎn)工具落后和勞動生產(chǎn)率降低的情況下，導致農(nóng)村資本技術(shù)構(gòu)成不高，總資本中農(nóng)業(yè)不變資本的增長速度相當緩慢，嚴重影響了農(nóng)村剩余資本的獲取能力。這種狀況不僅使農(nóng)村失去了對外部資金的吸納能力，還造成了農(nóng)村資金大量外流，嚴重抑制農(nóng)村金融發(fā)展，制約“三農(nóng)問題”有效解決。

根據(jù)金融功能理論，執(zhí)行農(nóng)村金融服務功能的載體是各種經(jīng)濟組織，一項金融業(yè)務可以是幾種功能的組合體，同一金融功能也可以由不同的金融產(chǎn)品來實現(xiàn)。農(nóng)村金融服務體系應遵循市場競爭機制來安排其組織形態(tài)，既要具有金融體系的一般功能，還要具備適應弱質(zhì)性農(nóng)業(yè)發(fā)展要求的功能，具體概括為以下幾方面。

第一，現(xiàn)代農(nóng)業(yè)流通金融的資金融通、資源配置功能促進農(nóng)村金融發(fā)展?，F(xiàn)代農(nóng)村金融組織體系要解決的根本問題就是農(nóng)村資金有效供給不足和農(nóng)村資金失血嚴重的問題，即通過一整套金融交易制度安排，聚集農(nóng)村剩余資金，并配置到農(nóng)業(yè)生產(chǎn)投資或農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展上來。一方面農(nóng)村金融中介組織動員儲蓄，將閑散資金集中起來，再通過借貸行為投放資金。另一方面通過直接融資，或各種金融產(chǎn)品和金融服務，不斷調(diào)劑、組合，優(yōu)化貨幣資金在不同部門、地區(qū)、行業(yè)的配置，提高資金利用效率。

第二，現(xiàn)代農(nóng)業(yè)流通金融的清算和支付功能促進農(nóng)村金融發(fā)展。為確保農(nóng)村建設和農(nóng)業(yè)投資的順利實施，以及農(nóng)民生產(chǎn)生活的金融交易需求，同樣需要高效、便利的金融清算和支付服務。例如要將農(nóng)村建設中的各類資金進行快速地清算和支付，這就要求農(nóng)村金融服務體系必須具有一定的網(wǎng)絡硬件設施和相關金融軟件設施，同時也要求農(nóng)村金融組織從業(yè)人員具備一定的業(yè)務素質(zhì)，這些條件同時滿足，才能實現(xiàn)便利清算和支付功能。現(xiàn)代農(nóng)村金融服務體系所提供的便利清算和支付功能，將極大地推動農(nóng)村建設和農(nóng)業(yè)發(fā)展的進程。

第三，現(xiàn)代農(nóng)業(yè)流通金融的金融風險分散功能促進農(nóng)村金融發(fā)展。由于我國現(xiàn)有農(nóng)村金融服務體系的功能定位較低，體系結(jié)構(gòu)中各金融組織之間缺乏橫向合作關系，以及農(nóng)村金融從業(yè)人員風險意識淡薄，導致我國現(xiàn)有農(nóng)村金融服務體系分散金融風險的目標往往無法實現(xiàn)。因此，建設具備分散金融風險功能的現(xiàn)代農(nóng)村金融服務體系，既是我國新農(nóng)村建設、農(nóng)業(yè)發(fā)展的需要，也是增加我國農(nóng)村居民財產(chǎn)性收入的客觀要求。

第四，現(xiàn)代農(nóng)業(yè)流通金融為農(nóng)村金融建設提供合理的建議和措施。在參與農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、農(nóng)業(yè)基礎設施建設和扶貧開發(fā)的同時，促進農(nóng)村金融發(fā)展，創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務。適應農(nóng)村經(jīng)濟和農(nóng)村情況的多樣化要求，既要鞏固和發(fā)揮傳統(tǒng)產(chǎn)品的優(yōu)勢，又要不斷創(chuàng)新，推出特色化、差異化的金融產(chǎn)品和服務。

第五，現(xiàn)代農(nóng)業(yè)流通金融定位服務“三農(nóng)”。動員農(nóng)村儲蓄，促進農(nóng)民儲蓄。整合資源、提供信息、消除對農(nóng)村金融需求的排斥，加強財政、金融政策的協(xié)調(diào)配合，引導農(nóng)村金融快速發(fā)展。加大農(nóng)村新型金融機構(gòu)的引導和監(jiān)管力度，構(gòu)建多層次農(nóng)村金融體系。

針對農(nóng)村金融有效需求和供給動力不匹配的問題，建立一套完善的農(nóng)業(yè)流通金融體系已是當務之急，以產(chǎn)業(yè)鏈條、流通體系為核心的農(nóng)業(yè)流通金融體系作為整個金融服務體系的有機組成部分，是適應農(nóng)村經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的需要。因此，從戰(zhàn)略的高度，對農(nóng)村金融供給進行制度性安排，鼓勵和引導發(fā)展農(nóng)村金融為“三農(nóng)”提供服務，并充分考慮發(fā)達地區(qū)、欠發(fā)達地區(qū)、貧困地區(qū)對金融服務的不同需求，既有商業(yè)性金融供給，也有政策性金融供給；既有國家引導農(nóng)業(yè)發(fā)展的金融戰(zhàn)略導向，也有國家扶持農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的金融支持措施，使農(nóng)村金融類型的選擇，建立在遵循市場化原則條件下，尋求效率與公平均衡的基點之上，最終達到滿足“三農(nóng)”對資金需求的強烈愿望，從而更好地促進“三農(nóng)”發(fā)展。

（注：基金項目：國家社科基金項目“中國貨幣政策的區(qū)域分配性效應研究”（07CJY061）；云南省哲學社會科學規(guī)劃項目“云南農(nóng)產(chǎn)品供應鏈金融發(fā)展模式研究”（QN2013013）。）

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篇3

關鍵詞：供應鏈；經(jīng)濟體系；概念與類型；應用

隨著時代的發(fā)展和社會的進步，社會中各個生產(chǎn)要素和消費因素之間的聯(lián)系在加強，最終在網(wǎng)絡信息環(huán)境的連接下形成一個有效的整體。這個整體在經(jīng)濟學的概念中被稱為供應鏈。因此，我們需要對于供應鏈的概念與類型、供應鏈在經(jīng)濟體系中的應用問題進行有效的分析和研究工作，最終有利于核心的企業(yè)與其它方面有效的應用好供應鏈提高經(jīng)濟運行的質(zhì)量和水平，促進社會的進步和發(fā)展。

一、供應鏈的概念與類型

1.供應鏈的概念

供應鏈指的是商品在達到消費者手中之前所有與商品生產(chǎn)、運輸、包裝、銷售等有關的聯(lián)結(jié)者和業(yè)務方式構(gòu)成的網(wǎng)絡鏈條。具體來講，指的是以生產(chǎn)經(jīng)營的企業(yè)為核心，從產(chǎn)品原材料的采購、產(chǎn)品的加工和包裝、最終到產(chǎn)品的銷售形成的所有供應鏈條。這里有產(chǎn)品的供應商、制造商、經(jīng)銷商、零售商等各個群體以及他們的業(yè)務范疇。有人曾經(jīng)對于供應鏈做過一個現(xiàn)象的比喻。供應鏈如果是一棵枝繁葉茂的大樹，那么樹根是產(chǎn)品的生產(chǎn)企業(yè)、主干是商、樹枝和樹梢是分銷商，最終的用戶則是樹葉。

2.供應鏈的類型

供應鏈主要有兩種。第一，外部供應鏈。比如：企業(yè)之外的產(chǎn)品生產(chǎn)從銷售的所有企業(yè)和它們的業(yè)務范圍，就是外部的供應鏈。第二種，內(nèi)部供應鏈。比如：我們以產(chǎn)品的生產(chǎn)企業(yè)為例，其內(nèi)部的各個環(huán)節(jié)，如：產(chǎn)品的生產(chǎn)原料采購部門、生產(chǎn)產(chǎn)品的部門、產(chǎn)品質(zhì)量管理與倉儲部門、產(chǎn)品的銷售部門等等就是產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)的內(nèi)部供應鏈。

二、供應鏈在經(jīng)濟體系中的應用

1.供應鏈在現(xiàn)代企業(yè)管理中的應用

供應鏈有效的在現(xiàn)代企業(yè)管理中進行應用具有重要的價值。具體來講，我們從四個方面進行有效的分析，使得現(xiàn)代企業(yè)充分的發(fā)揮出供應鏈的功能與作用，促進企業(yè)的進步和發(fā)展，最終實現(xiàn)企業(yè)良好的經(jīng)濟效益和社會價值。

（1）在企業(yè)物料流通中的應用

企業(yè)進行原材料的采購、應用有效的方式進行產(chǎn)品的生產(chǎn)、開展良好的銷售促進產(chǎn)品的流通，需要經(jīng)過多種渠道和各個流通的環(huán)節(jié)。而這其中，供應鏈始終在發(fā)揮出作用，有效的管理物料的流通，促進產(chǎn)品在市場中的流動，完成產(chǎn)品的市場價值。

（2）進行有效的商業(yè)流通

合理化的應用供應鏈，對于產(chǎn)品商業(yè)環(huán)節(jié)進行嚴格的把關，充分實現(xiàn)產(chǎn)品在供應商和消費者之間的雙向流動。這里一個顯著的特點是產(chǎn)品流通模式的極大改變。網(wǎng)路信息技術(shù)的發(fā)展、人們消費觀念的改變，使得商業(yè)流通的模式開始進入到一個多元化的時代。比如：阿里巴巴、淘寶、京東商城、天貓商城為代表的網(wǎng)絡商品經(jīng)營和銷售渠道，國美電器、蘇寧電器為代表的商品購物中心模式，還有眾多商品品牌的全國全世界的直銷店，個人上門推銷的方式等等。而供應鏈模式的充分應用使得電子商務模式在產(chǎn)品銷售模式中占據(jù)了重要的地位，更加有利于產(chǎn)品的消費者與供應商之間進行信息的有效交流和溝通。

（3）進行有效的信息流通

在現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展經(jīng)營中，需要進行有效信息的獲取，提高企業(yè)信息流通的水平。比如：產(chǎn)品的制作信息、產(chǎn)品的理念信息、產(chǎn)品的消費信息、需求信息等等。企業(yè)有效的應用供應鏈可以從產(chǎn)品的各個經(jīng)銷商、消費者中獲得大量有效的信息，最終進行產(chǎn)品的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、新型銷售渠道的構(gòu)建、產(chǎn)品功能的完善等等，最終實現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)濟效益和社會價值。

（4）進行資金的有效流通

供應鏈充分的將產(chǎn)品從原料到銷售的各個環(huán)節(jié)進行有機聯(lián)系，最終使得資金進行有效的流通，完成企業(yè)的價值。比如：供應鏈充分的進行應用將產(chǎn)品原材料采購的資金、產(chǎn)品供應和批發(fā)中產(chǎn)生的資金、產(chǎn)品最終銷售的資金進行加快流通，然后進行資金的有效、大量的匯集，為企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展提供了強大的資金。

2.供應鏈在農(nóng)業(yè)產(chǎn)品中的應用

供應鏈可以在農(nóng)業(yè)產(chǎn)品中進行有效的應用，提高農(nóng)產(chǎn)品流通的質(zhì)量和水平，為我國農(nóng)業(yè)的進步和發(fā)展做出一定的獻。具體來講，第一，供應鏈可以將農(nóng)產(chǎn)品供應中的分散生產(chǎn)者進行有效的聯(lián)合，組成合作社或者是其它類型的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟組織，提高其抵御市場風險、形成規(guī)模經(jīng)營、提升經(jīng)濟效益的目的。第二，供應鏈可以將農(nóng)產(chǎn)品的經(jīng)銷商和零售商之間進行有效的聯(lián)合，進行優(yōu)勢互補，資源信息共享、最終組成較大的市場經(jīng)濟聯(lián)盟，提高在市場中的競爭力。比如：聯(lián)合進行農(nóng)產(chǎn)品的采購，統(tǒng)一進行產(chǎn)品的庫存，統(tǒng)一進行產(chǎn)品的銷售，統(tǒng)一提高農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營的質(zhì)量和水平，最終完成農(nóng)產(chǎn)品的銷售價值。第三，需要提升農(nóng)產(chǎn)品在市場中的信息化水平。在眾多的農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)與經(jīng)營中，信息的不暢導致了眾多的農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)個體和農(nóng)產(chǎn)品的經(jīng)銷商沒有獲得良好的經(jīng)濟效益和社會效益。因此他們需要有效的應用好供應鏈理論系統(tǒng)，構(gòu)建起高質(zhì)量和高水平的農(nóng)產(chǎn)品信息供應網(wǎng)絡，提高他們自身對于市場風險的抵御能力，完善信息溯源系統(tǒng)，更好為廣大的消費者提供良好的服務。第四，充分的發(fā)揮出供應鏈中核心企業(yè)的作用。供應鏈中核心企業(yè)發(fā)展經(jīng)營的質(zhì)量和水平直接與農(nóng)產(chǎn)品供應鏈作用的大小有之間關系。因此，它們需要充分的發(fā)揮出模范帶頭作用，與供應鏈中的其它環(huán)節(jié)進行有效信息共享，提高農(nóng)產(chǎn)品流通的質(zhì)量和水平，保障農(nóng)產(chǎn)品的安全。第五，政府需要充分發(fā)揮出自身作用，開展有效的監(jiān)督，通過眾多實際的舉措完善農(nóng)產(chǎn)品的供應鏈中薄弱的環(huán)節(jié)，更好的促進農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)的健康發(fā)展。

3.供應鏈在金融中的應用

供應鏈可以在金融中進行有效的應用，解決金融行業(yè)發(fā)展中存在的問題，促進金融行業(yè)的發(fā)展和進步。比如：中小企業(yè)融資難問題已經(jīng)成為了一個世界性的問題。而在經(jīng)濟危機之后，我們逐漸進行產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整、金融行業(yè)的改革，市場環(huán)境的復雜、原材料價格的上漲等等。這些因素的存在更加劇了中小企業(yè)生存發(fā)展的困境。而供應鏈的有效發(fā)揮，可以將金融行業(yè)中存在的多個利益相關的個體進行有效的聯(lián)系，來組成統(tǒng)一的金融復雜網(wǎng)絡系統(tǒng)，最終進行金融資金的有效整合和匯集，通過銀行貸款、民間借貸或者是其它融資的方式給廣大的中小企業(yè)提供生存發(fā)展需要的資金，促進它們進行結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、在激烈的市場競爭中獲得應有的經(jīng)濟效益和社會價值。具體來講，第一，金融行業(yè)中的各個系統(tǒng)進行有效的集成，對于流通中的資金進行有效的分配，最終使得金融行業(yè)的市場競爭力和供應鏈的價值得到提高。第二，從中小企業(yè)自身來講，其在生存發(fā)展過程中，需要對于金融機構(gòu)的決策進行認真分析，對于企業(yè)的眼前利益和長遠利益進行充分的考慮，在供應鏈金融體系中，進行透明信息的獲得，有效的處理好合作與競爭之間的關系，在供應鏈金融體系質(zhì)量和水平提升的環(huán)境下為企業(yè)的發(fā)展打好基礎，實現(xiàn)企業(yè)良好的市場價值。

三、結(jié)論

對于供應鏈在經(jīng)濟體系中的重要作用問題進行分析和研究，有利于我們將供應鏈理論在經(jīng)濟體系中的各個因素進行有效應用，提高這些企業(yè)或者是行業(yè)的發(fā)展水平，使得它們在激烈的市場競爭中實現(xiàn)應有的價值。

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篇4

供應鏈金融作為一種新型的融資模式，為解決中小企業(yè)融資難問題提供了新的辦法，同時優(yōu)化了商業(yè)銀行的業(yè)務結(jié)構(gòu)，協(xié)調(diào)整合了產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營。文章從供應鏈金融內(nèi)涵、模式以及信用風險評價等多角度、全方位地對以往國內(nèi)外關于供應鏈的研究進行歸納梳理的基礎上，提出看法與見解，為今后供應鏈金融研究提供一個了可借鑒的方向。

【關鍵詞】

供應鏈金融；信用風險

一、供應鏈金融的內(nèi)涵

（一）國外學者的研究

供應鏈金融最早是由Allen等人提出并初步建立了供應鏈金融的概念模型，并未對其概念進行明確界定。Hofman把供應鏈金融視為一種實現(xiàn)財務供應鏈管理的手段，它是在集成了物流、資金流、信息流的基礎上，供應鏈內(nèi)部組織和外部金融機構(gòu)通過計劃、引導和控制各節(jié)點企業(yè)的資金流動實現(xiàn)供應鏈價值增值的一種方法。Atkinson把供應鏈金融理解為是一種金融服務與技術(shù)解決方案的結(jié)合體，通過結(jié)合可以把資金提供者與供應鏈上的買賣雙方聯(lián)系起來，為供應鏈成員提供量身定制的金融服務解決方案。

（二）國內(nèi)學者的研究

何濤和翟麗認為，供應鏈金融的出發(fā)點是中小企業(yè)強烈的融資需求，因而需要融入銀行、第三方物流企業(yè)等新的元素，讓各參與方協(xié)調(diào)合作。馮瑤認為供應鏈金融是商業(yè)銀行以供應鏈管理的視角，從供應鏈采購、供應、生產(chǎn)、經(jīng)銷、最終消費各個節(jié)點入手，設計提供幫助中小企業(yè)提升信用等級的融資類金融產(chǎn)品。胡躍飛認為供應鏈金融是指人們?yōu)榱诉m應供應鏈生產(chǎn)組織體系的資金需要而開展的資金與相關服務定價與市場交易活動。深圳發(fā)展銀行最早提出供應鏈金融的中文定義：商業(yè)銀行以供應鏈上中小融資企業(yè)與交易對手之間發(fā)生的真實貿(mào)易關系為前提，以交易對手的信用等級為依托，以真實貿(mào)易關系所產(chǎn)生的預期現(xiàn)金流收入為保障，結(jié)合商業(yè)銀行短期金融產(chǎn)品所開展的單筆或者額度授信方式的融資類業(yè)務。綜上所述，將供應鏈系統(tǒng)抽象成“四個主體、三個流”?！八膫€主體”———銀行、物流企業(yè)、中小融資企業(yè)、供應鏈中占主導地位的核心企業(yè)?！叭齻€流”———物流、資金流和信息流。

二、供應鏈金融模式

（一）國外學者的研究

Lacroix和Varangis通過對比不同國家的供應鏈金融模式，介紹了主要業(yè)務流程以及如何開展供應鏈金融業(yè)務。Poe認為存貨、應收賬款、預付賬款等這類融資業(yè)務的擔保品，供應鏈中成員企業(yè)都是融資參與的主體。Towergroup指出供應鏈金融得以繁榮的內(nèi)在原動力是各方可以滿足自身的需求，而且還使得軟件條件得以鞏固。

（二）國內(nèi)學者的研究

羅齊、朱道立等人在全面分析國外供應鏈金融的發(fā)展情況后，提出了融通倉，供應鏈的所有活動都在融通倉內(nèi)進行，供應鏈管理與金融很好的結(jié)合在一起。張家良研究了應收和應付賬款質(zhì)押融資涉及的法律合規(guī)問題。朱文貴從系統(tǒng)分析角度闡釋供應鏈金融體系的組織架構(gòu)、流程、性能和應對策略問題，從這三個環(huán)節(jié)對供應鏈金融系統(tǒng)優(yōu)化。謝世清對國內(nèi)外供應鏈金融最經(jīng)典的三種模式進行了概括總結(jié)闡述。郭菊娥利用理論研究和對比研究等方法對線上供應鏈金融的模式演進進行了深入分析。目前研究中大部分是關于融通倉融資模式、保兌倉融資模式和應收賬款融資模式的分析和研究。融通倉融資模式有利于銀行在與物流企業(yè)長期穩(wěn)定的合作當中拓展與物流企業(yè)聯(lián)系的上下游企業(yè)，保兌倉融資模式使得融資困難的中小企業(yè)可以不必一次性支付全額貨款。應收賬款融資模式中，資信良好的核心企業(yè)為下游中小企業(yè)起到了反擔保的作用。

三、供應鏈金融信用風險評價

信用風險可以是由于借款人或交易對手違約而引起損失的可能性。也可以是因為借款人信用等級變動，或履約能力變化而導致該資產(chǎn)的市場價值變動，從而引起損失的可能性。

（一）信用風險研究視角

潘永明等從行業(yè)狀況、中小企業(yè)綜合實力、3PL綜合實力、物流金融運營狀況四個方面提取了物流金融信用風險評價指標。劉佳等指出從行業(yè)風險、中小企業(yè)綜合實力、物流金融運營情況3個方面分析并構(gòu)建物流金融信用風險綜合評價指標體系是必然的。曹俊指出任何一個參與主體的行為都會影響整條供應鏈的波動，任意參與方都有可能是信用風險的來源。他建議分析各方在履行業(yè)務職責時可能導致信用風險發(fā)生的因素。夏立明等從融資主體、融資債項、宏觀環(huán)境三個層面，全面考查信用風險和構(gòu)建風險評價指標體系，而融資債項評價又可以細分為核心企業(yè)資質(zhì)、融資項目評價、供應鏈運營情況三個方面，從而建立了一個具有三層五組的指標體系框架。劉杰從中小企業(yè)綜合實力、物流企業(yè)實力、質(zhì)押物狀況、供應鏈運營質(zhì)量四個角度，選取物流金融融資模式下中小企業(yè)信用風險評價的指標。郭菊娥利用理論研究和對比研究等方法對線上供應鏈金融的風險要素進行了深入分析。

（二）信用風險評估的方法和模型

在供應鏈融資信用風險評估方法的研究中，大都采用層次分析法（AHP）或在AHP基礎上使用多層次灰色綜合評價法、模糊層次分析法等分析評價方法，而這需要專家意見確定指標權(quán)重，為克服其主觀性，建議用回歸方法建立信用風險評價模型，從而Logistic模型因其假設條件對數(shù)據(jù)要求不高而受到大多數(shù)學者的青睞。而在這類研究中，使用主成分分析法和Logistic回歸方法、因子分析法和Logistic回歸方法，建立信用風險評價模型的研究較多。Lo-gistic回歸方法仍存在樣本量大和預測精度不高的限制，因而學者們轉(zhuǎn)向研究將智能的、高精度的模型引入供應鏈金融融資模式信用風險評價中。胡海青、張瑯等運用支持向量機（SVM）建立了信用風險評估模型，通過與Logistic評估模型進行比較分析，證實了基于SVM的評估模型預測準確性更好。范黎波在引入神經(jīng)模糊系統(tǒng)，構(gòu)建中小企業(yè)信用風險評級的神經(jīng)模糊模型，驗證了模型的有效性。劉宏運用解釋結(jié)構(gòu)模型得出線上供應鏈金融信用風險各因素之間的結(jié)構(gòu)關系為風險測量結(jié)構(gòu)的模型開發(fā)提供理論基礎。

四、結(jié)論

篇5

一、供應鏈金融的概念

研究者對供應鏈金融的概念有不同的定義，都是圍繞供應鏈而進行的，供應鏈是以一個核心企業(yè)為中心，通過對資金流、物流、信息流的掌握，把從原材料采購到產(chǎn)品制成，到銷售進入消費者整個環(huán)節(jié)的相關合作者包括供應商、制造商、分銷商、零售商和用戶而建立的一個網(wǎng)絡和鏈條。深圳發(fā)展銀行行長胡躍飛提出供應鏈金融指的就是在對供應鏈內(nèi)部的交易結(jié)構(gòu)進行分析的基礎上，運用自償性貿(mào)易融資的信貸模型，并引入核心企業(yè)、物流監(jiān)管公司、資金流導引工具等新的風險控制變量，對供應鏈的不同節(jié)點提供封閉的授信支持及其他結(jié)算、理財?shù)染C合金融服務。簡單地說，就是銀行將核心企業(yè)和上下游企業(yè)聯(lián)系在一起提供靈活運用的金融產(chǎn)品和服務的一種融資模式。首先確定一家在供應鏈中 的核心企業(yè)，以核心企業(yè)為出發(fā)點，可以融資給處于相對弱勢的上下游配套中小企業(yè)，可以將銀行信用融入上下游企業(yè)的購銷行為，增強其商業(yè)信用，促進中小企業(yè)與核心企業(yè)建立長期戰(zhàn)略協(xié)同關系，提升供應鏈的競爭能力。

二、供應鏈金融的主要模式

2003年深圳發(fā)展銀行最早提出供應鏈金融“1+N”模式，就是圍繞1家核心企業(yè)，銀行為在真實貿(mào)易背景下供應鏈條上的N家企業(yè)金融融資服務。此后，各大銀行也退出了不同的供應鏈金融產(chǎn)品來滿足中小企業(yè)融資需求，但總體可以分為三種模式。一是保兌倉融資，即供應鏈上的中小企業(yè)在得到核心企業(yè)承諾回購后，以核心企業(yè)在銀行認定倉庫的倉單為質(zhì)押，銀行充值提貨權(quán)而獲得銀行的融資。這種模式下，中小企業(yè)在采購核心企業(yè)商品時，可以按照自身需求分批次提取貨物支付貨款，不用提前全額支付貨款，部分緩解現(xiàn)金流壓力。二是融通倉融資，即供應鏈條上的中小企業(yè)用存貨或存貨收入作為還款來源，而不用轉(zhuǎn)移質(zhì)押物的占有權(quán)，得到核心企業(yè)對中小企業(yè)抵押的存貨的回購承諾，從而獲得銀行的融資。這種模式可以有效地利用中小企業(yè)的存貨，緩解資金流動困難。三是應收賬款融資，即作為核心企業(yè)供應商的上游中小企業(yè)在發(fā)出貨物短期無法回收賬款情況下，可以先得到核心企業(yè)的支付承諾，用未到期的應收賬款獲得銀行融資。這種模式可以使中小企業(yè)提前拿到應收賬款的現(xiàn)金，彌補資金缺口。供應鏈金融模式在這三種基本融資模式下又出現(xiàn)了各種衍生出各種衍生模式，代表性的有三種。一是未來提貨權(quán)質(zhì)押融資，即與上游供應商企業(yè)簽訂采購合同后，供應鏈上的下游企業(yè)憑借采購合同獲得金融機構(gòu)的融資，支付貨款，以銀行開具的提貨單提取貨物。二是標準倉單質(zhì)押授信，即中小企業(yè)以標準倉單為質(zhì)押向金融機構(gòu)申請獲得融資授信，金融機構(gòu)與期貨公司和中小企業(yè)簽訂三方質(zhì)押合同，與中小企業(yè)簽訂貸款合同，在得到期貨交易所凍結(jié)倉單的申請確認書后向中小企業(yè)發(fā)放貸款。三是國際信用證授信，即一國銀行等金融機構(gòu)對本國進口企業(yè)授信審查并收取保證金后，向另一國出口方銀行等金融機構(gòu)開出信用證，出口方銀行通知出口方按規(guī)定發(fā)貨并提交發(fā)貨單據(jù)給出口方銀行。

三、供應鏈金融緩解中小企業(yè)融資困境的有效性分析

從供應鏈金融區(qū)別于傳統(tǒng)融資模式的優(yōu)勢看， 供應鏈金融模式下，金融機構(gòu)重點關心的不是一個中小企業(yè)的資產(chǎn)和信用狀況，而是整個供應鏈傘的所有企業(yè)，關注企業(yè)之間的真實貿(mào)易狀況，信貸關系轉(zhuǎn)變?yōu)橐粚Χ?，并且由供應鏈金融中的核心企業(yè)給予中小企業(yè)的信用擔保作為支持，銀行依托核心企業(yè)的行業(yè)地位、企業(yè)實力和信用水平，減少了業(yè)務成本，為中小企業(yè)進行長期的資金支持，降低了銀行的成本和風險增加了收益。

從銀企博弈下的供應鏈金融效率看，在供應鏈金融融資模式下，銀行主要是通過供應鏈上的核心企業(yè)授信和貸款給予核心企業(yè)有實際貿(mào)易關系的上下游中小企業(yè)，通過核心企業(yè)和實際貿(mào)易降低了銀行貸前審查等的相關成本，同時通過核心企業(yè)的實質(zhì)擔保以及第三方物流企業(yè)掌握了對質(zhì)押物的控制權(quán)，企業(yè)違約概率小，違約損失大，銀行對質(zhì)押品易處置，所以在金融模式下銀企博弈中銀行具有更大的主動權(quán)，更加傾向?qū)χ行∑髽I(yè)進行授信貸款。

從緩解中小企業(yè)融資困境看，供應鏈金融模式的優(yōu)勢。通過以上的分析我們還可以看到由于核心企業(yè)和第三方物流的參與，中小企業(yè)處于以核心企業(yè)為中心的實際貿(mào)易供應鏈中，銀行和中小企業(yè)之間信息不對稱的問題得到了極大緩解，銀行的風險和成本都大幅度降低，同時中小企業(yè)利用企業(yè)的庫存或應收賬款等獲得銀行的授信和貸款，盤活了流動資產(chǎn)，提高了生產(chǎn)效率。

四、互聯(lián)網(wǎng)背景下供應鏈金融特點

供應鏈金融的核心是圍繞位于供應鏈的核心企業(yè)展開的，核心企業(yè)由于能夠整合供應鏈上所有參與企業(yè)的信息流、物流和資金流，又具有較高的信用等級，能夠成為銀行為供應鏈上中小企業(yè)提供供應鏈融資產(chǎn)品的一定保障。這一切都要求核心企業(yè)具有供應鏈管理信息系統(tǒng)。在互聯(lián)網(wǎng)背景下，行業(yè)性的互聯(lián)網(wǎng)供應鏈平臺逐步發(fā)展，銀行可以通過平臺匯集的數(shù)據(jù)，實現(xiàn)整個行業(yè)的中小企業(yè)四流合一，從而解決供應鏈上中小企業(yè)信用水平低下，擔保抵押物品不足的狀況，改善企業(yè)之間的關系，這種四流合一幫助銀行將供應鏈金融的風控擴大到了整個產(chǎn)業(yè)鏈，更好地對中小企業(yè)進行去擔保化的流動資金融資信用，解決大多數(shù)中小企業(yè)的融資難問題。

參考文獻：

[1]天皓天，基于中小企業(yè)融資視角的供應鏈金融研究[D].西南財經(jīng)大學，2014.

[2]潘淑，供應鏈金融環(huán)境下中小企業(yè)融資可獲得性影響因素研究[D].浙江理工大學，2016.

篇6

關鍵詞：壓力測試；供應鏈風險；極端事件；風險度量

作者簡介：姚衛(wèi)新(1967－　)，男，江蘇宜興人，東華大學管理學院教授，主要從事供應鏈管理、電子商務等領域的研究；游佳敏(1985－　)，女，上海人，東華大學管理學院管理科學與工程專業(yè)碩士研究生，主要從事商業(yè)經(jīng)濟管理理論研究。

中圖分類號：F274　文獻標識碼：A　文章編號：1006－1096(2010)05－0086－05　收稿日期：2010－05－20

一、引言

近年來，由于種種不確定因素引發(fā)的極端事件沖擊導致了許多供應鏈巨幅震蕩甚至中斷的現(xiàn)象，引起供應鏈管理者的廣泛關注。如2000年愛立信手機歐洲生產(chǎn)線停產(chǎn)事件(Eglin，2003；Norrman，2004)、2001年911恐怖襲擊、2003年“SQL Slammer”病毒全球爆發(fā)(Reshlna，2003a、2003b)、伊拉克戰(zhàn)爭(石油價格大幅上漲)以及上世紀90年代末Compaq公司PC庫存大量積壓現(xiàn)象(Chopra et al，2004)。這些極端事件通常而言波及范圍廣、影響程度大，往往會給供應鏈造成不可逆轉(zhuǎn)的損害，甚至導致供應鏈的徹底斷裂?，F(xiàn)實不僅要求供應鏈上各個實體能有效地協(xié)同運作，而且要求各節(jié)點具有一定的包括各類極端事件在內(nèi)的風險承受能力。因此，如何加強事前管理，測算可能的供應鏈風險，特別是小概率極端事件對供應鏈的沖擊力度及其后暴露出來的風險水平是一個嶄新的課題。

在金融風險管理領域，壓力測試作為一種金融風險的量化技術(shù)，主要用于對極端情景(發(fā)生概率小但后果十分嚴重的事件)進行風險分析，反映在發(fā)生極端事件時的損失程度。根據(jù)國際貨幣基金組織(Jones，2004)的定義，壓力測試是指一系列用來評估一些異常但又可信的宏觀經(jīng)濟沖擊對金融體系脆弱性影響的技術(shù)總稱，其做法是將金融機構(gòu)或資產(chǎn)組合置于某一特定的極端情境下，如經(jīng)濟增長驟減、失業(yè)率激增、房地產(chǎn)價格暴跌等異常市場變化，然后測試該金融機構(gòu)或資產(chǎn)組合在這些關鍵市場變量突變的壓力下的表現(xiàn)狀況，看是否能經(jīng)受得起這種市場的突變，以此作為金融穩(wěn)健性指標中風險度量工具――VaR的重要補充，有助于金融監(jiān)管者更好地監(jiān)管金融機構(gòu)的各類風險。

鑒于各種極端情形對供應鏈造成的巨大沖擊以及壓力測試在金融領域的廣泛應用，筆者通過探討供應鏈風險傳遞機制，嘗試將金融行業(yè)的壓力測試技術(shù)引入到供應鏈風險管理中，結(jié)合供應鏈體系特征和企業(yè)風險管理戰(zhàn)略目標，提出供應鏈風險壓力測試的概念，闡述相關的基本理論，其后以一具體的供應鏈風險為對象描述壓力測試的實施過程。本文的研究基于壓力測試視角關注供應鏈極端風險，是對供應鏈風險評價內(nèi)容的補充，為其提供了新的思路和方法，拓展和完善了供應鏈風險管理體系。

二、面向供應鏈極端風險的壓力測試

下文將通過探討風險傳遞機制，明晰各類沖擊情形對供應鏈(或供應鏈節(jié)點企業(yè))產(chǎn)生影響的作用路徑，將金融風險管理工具運用到供應鏈風險管理中，提出基于假定極端情景的供應鏈風險度量方法――壓力測試。解釋并明確壓力測試方法在整個供應鏈風險管理過程中的位置。

(一)供應鏈風險傳遞機制

要測算供應鏈(或供應鏈節(jié)點企業(yè))在發(fā)生小概率極端事件下的風險水平及由此可能對薄弱環(huán)節(jié)造成的潛在損失，分析這些損失對供應鏈穩(wěn)定性的影響，進而為決策者采取必要應對措施提供依據(jù)，必須首先明確供應鏈中風險的傳遞機制(見圖1)。

圖1展示了供應鏈風險在體系中的傳遞方式。圖的最左邊的是引發(fā)各類供應鏈風險的沖擊源，可分為兩類：綜合沖擊和特定沖擊。綜合沖擊是能夠影響整個供應鏈環(huán)境或供應鏈體系的一類沖擊源，而特定沖擊僅僅針對供應鏈中某個節(jié)點企業(yè)。

圖中第二欄“感知節(jié)點”揭示的是一旦某些沖擊情形真的發(fā)生，最先感知沖擊影響的供應鏈節(jié)點(如供應商、制造商、分銷商、零售商、消費者以及其他在該條鏈上的企業(yè)或個人)或不在該供應鏈上的其他實體(如市場、金融機構(gòu)、政府、媒體及不位于該條供應鏈上的其他企業(yè)等)。

第三欄顯示風險的傳播機制，最初沖擊所導致的損失可經(jīng)由這一機制被成倍放大。通常情況下，供應鏈風險傳播渠道可大致分為經(jīng)由價格因素、交易量及生產(chǎn)運作活動三種路徑傳播。價格路徑包括上下游企業(yè)間采購價格和銷售價格的連鎖變化，交易量傳播渠道表示由交易量驟減而導致供應鏈效益下降，生產(chǎn)運作活動路徑則是因企業(yè)生產(chǎn)能力受限而引發(fā)供應鏈延遲或中斷現(xiàn)象。

圖的最右端表示的是供應鏈(或供應鏈節(jié)點企業(yè))上的薄弱環(huán)節(jié)由最左端的沖擊而暴露出的風險水平和影響程度，圖中列舉了(但不限于)幾類常見的供應鏈風險，其所對應的風險評價指標的變化以及對供應鏈上其他節(jié)點企業(yè)的反饋效應正是供應鏈管理者最為關注的內(nèi)容之一。

關于圖1中所示傳遞路徑，有兩點需要說明：(1)傳遞機制中的最先感知點和傳播渠道均不局限于圖上列出的幾點，可根據(jù)所處的供應鏈環(huán)境進行增刪和調(diào)整，以更好地解釋不同供應鏈間的個體差異。(2)各種風險傳播渠道間往往存在交互效應，可相互影響。例如，由重要生產(chǎn)線故障引發(fā)的沖擊經(jīng)運作活動渠道傳播導致的生產(chǎn)能力下降，會最終影響交易量，從而又以交易量渠道進行傳遞。

綜上所述。圖1所示的供應鏈風險傳遞機制揭示了3個問題：(1)原始沖擊源如何引發(fā)供應鏈風險的；(2)引發(fā)的是哪類供應鏈風險；(3)沖擊源引發(fā)的風險間是否存在連鎖反應，它們之間又是如何運作的。以上3個問題分別解釋了供應鏈風險傳遞渠道和路徑、風險識別以及風險間的交互效應。然而，供應鏈風險管理目標不僅要求能夠識別可能的風險，理解這些風險的產(chǎn)生機理和作用渠道，更要求能以定量的方法測度最初沖擊源帶來的影響程度，從而使風險變得更加明晰。由此可見，定量化地度量圖1左端沖擊源對右端供應鏈風險評價指標的影響效應具有重要意義，尤其是對于一些尚未出現(xiàn)的極端沖擊，如果能以事前防范的風險意識分析其一旦發(fā)生時對供應鏈穩(wěn)定性的影響、衡量可能遭受的潛在損失以及吸收這些損失所需耗用的資源、進而對風險抵御能力做出評估和判斷，可為決策者采取必要的應對措施提供依據(jù)。因此，一個可識別薄弱環(huán)節(jié)，并有效評價極端事件對供應鏈沖擊影響的風險管理工具，具有巨大理論與實踐價值。

(二)供應鏈風險壓力測試基本概念

風險量化技術(shù)的發(fā)展與金融市場的需求密切相關(Per-reault，2002；Voss，2000)。壓力測試作為金融風險的量化技

術(shù)之一，反映極端不利的小概率事件發(fā)生時金融業(yè)所可能遭受的潛在損失。它最早是由國際貨幣基金組織(IMF)作為基本信貸風險模型的補充而被正式提出并開始使用，因其能模擬潛在極端事件發(fā)生時對系統(tǒng)穩(wěn)定性的影響，近年來在國際金融組織和各國政策當局間獲得了迅速的應用推廣。根據(jù)極端事件度量和管理的共通性，下文將金融行業(yè)的壓力測試方法引入到供應鏈風險管理中，結(jié)合供應鏈體系特征和企業(yè)風險管理戰(zhàn)略目標，提出供應鏈風險壓力測試的概念，為供應鏈“極端事件”的評價和管理提供一新方法。

1、供應鏈風險壓力測試的定義

目前，在金融業(yè)中關于壓力測試并沒有一個統(tǒng)一明確的定義，不同機構(gòu)從不同視角對壓力測試給出了不同的定義。從金融穩(wěn)定性管理視角出發(fā)，對比較權(quán)威的定義列舉如下(見表1)。

綜合以上定義可以看出，壓力測試是一種以定量分析為主的風險分析方法，其做法是將測試對象置于某一特定的小概率極端情境下，然后測試該對象在這些關鍵市場變量突變的壓力下的表現(xiàn)狀況，通過測算可能發(fā)生的損失，分析這些損失帶來的負面影響，進而對測試對象的脆弱性做出評估和判斷，有助于管理者及時發(fā)現(xiàn)問題并采取必要措施。

壓力測試的實質(zhì)在于通過各種壓力情景的設定，利用確定的價值評估模型，測算出在確定的壓力情景下某一特定實體所面臨的潛在損失。將其擴展到供應鏈中，并給出供應鏈風險壓力測試的定義：供應鏈風險壓力測試是指供應鏈節(jié)點企業(yè)或供應鏈體系在面臨假定極端事件沖擊時，用來筏量可能發(fā)生的潛在損失的一種風險評價技術(shù)。通過測算這些潛在損失，有助于供應鏈管理者識別供應鏈(或供應鏈節(jié)點企業(yè))在承受各類風險(包括系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險)時所暴露的薄弱環(huán)節(jié)和風險水平，針對性地采取必要措施，加強事前防范，以提高供應鏈彈性和抵御風險的能力。

2、供應鏈風險壓力測試的理論核心

供應鏈風險壓力測試的重點在于分析測試對象(供應鏈節(jié)點、節(jié)點間關系，或供應鏈系統(tǒng))面臨模擬極端沖擊時，對于潛在損失的最大承受能力，亦即極端風險量化過程，也可視為一種針對供應鏈體系的臨界分析技術(shù)。其核心思想如圖2所示。

圖中菱形框表示某次壓力測試的對象，它可以是某個具體的供應鏈節(jié)點、明確的節(jié)點問關系，或整個供應鏈系統(tǒng)。圖中橢圓則代表在某次壓力測試過程中，用于度量測試對象之于某類特定極端沖擊的風險評估模型。根據(jù)圖2的描述，供應鏈風險壓力測試的核心思想可理解為通過模擬極端沖擊，即各種壓力情景的設定，利用確定的供應鏈風險評估模型，測算出在確定壓力情景下假設的極端沖擊對特定測試對象帶來的影響效應，也即其所面臨的潛在損失。壓力測試顯示出最差情形下測試對象所能承受的壓力底線。

從本質(zhì)上說，供應鏈風險壓力測試是通過可能引起薄弱環(huán)節(jié)暴露的小概率壓力情景來量化風險傳遞機制中(見圖1)所描述的相關供應鏈風險渠道的大小。因此，一次確定的供應鏈風險壓力測試過程可被認為是一個“What-if”的實驗。在回答“如果……，那么……”的過程中，幫助企業(yè)識別供應鏈體系內(nèi)承受各類風險時所暴露出的結(jié)構(gòu)性弱點和整體風險水平，在風險尚未真正發(fā)生時，采取有效措施，主動預防重大意外事件的發(fā)生，或?qū)⒁馔馐录l(fā)生所帶來的損失降低到最小。因此，與傳統(tǒng)供應鏈風險管理方法不同，壓力測試作為一種“向前看”的風險管理手段，強調(diào)未雨綢繆，而非僅僅依靠事后管理亡羊補牢，這一風險管理理念是壓力測試方法最為關鍵的內(nèi)容。

(三)壓力測試與供應鏈風險管理過程

供應鏈風險管理過程的研究起始于Lindroth(2001)提出的三維供應鏈風險初步分析框架，該框架包括供應鏈單元分析、供應鏈風險類型和供應鏈風險控制。供應鏈風險管理過程包括供應鏈風險識別、供應鏈風險評估和供應鏈風險管理和控制這三個方面。就目前研究情況來看，現(xiàn)有文獻的研究多側(cè)重于風險識別方面，而對于供應鏈風險的評估和控制則缺乏系統(tǒng)性研究，在很少有的涉及供應鏈風險評估的文獻中。又多為定性評價，定量分析極少，遠沒有形成體系。

供應鏈風險壓力測試是對小概率極端事件下供應鏈各環(huán)節(jié)可能遭受的沖擊進行定量評估，從這個意義上來說。是對風險管理過程中風險評價內(nèi)容的補充，為眾多供應鏈風險評價技術(shù)中的一個，因此，壓力測試也構(gòu)成供應鏈風險管理體系的組成部分。但同時，壓力測試方法本身又自成體系。有著較成熟的理論基礎與實踐經(jīng)驗，其核心思想及基本方法可擴展至其他領域。圖3表明了壓力測試方法與整個供應鏈風險管理過程的關系。

三、應用示例

供應鏈常常面臨著不可完全預測的中斷，既有自然原因也有人為因素。自然災害、經(jīng)濟中斷、恐怖襲擊、運轉(zhuǎn)故障等都可能導致中斷風險的發(fā)生(Kleindorfer，2005)。然而隨著全球經(jīng)濟一體化進程加快、國際市場競爭日益激烈，管理方式的多元化和日趨復雜的供應鏈網(wǎng)絡結(jié)構(gòu)更加劇了系統(tǒng)的動態(tài)性、復雜性和不穩(wěn)定性，供應鏈中斷的可能性以及與之相關的潛在損失變得越來越大。又由于供應鏈環(huán)環(huán)相扣，任何一個環(huán)節(jié)的中斷均可能影響其正常運作，引發(fā)系統(tǒng)風險。歷次中斷事件及導致的災難性后果要求供應鏈管理者加強事前防范，精確測算各種異常中斷情形下供應鏈(或供應鏈節(jié)點)折射出的收益、損失或生產(chǎn)能力的變化，有效評估其抵御風險的能力，盡早準備各類中斷事件應急預案，延遲危機發(fā)生的可能性，并降低由中斷風險帶來的損失。

針對上述情況，下文以某一節(jié)點企業(yè)為例，結(jié)合壓力測試核心思想(見圖2)，探討供應鏈中斷風險壓力測試實施過程(見圖4)。具體實施步驟包括：資料收集、明確測試目的和對象、風險識別、測試方法確定與數(shù)據(jù)范圍選擇、壓力情景構(gòu)建、壓力測試執(zhí)行以及測試結(jié)果的披露與解讀。

供應鏈中斷風險壓力測試實施過程中所需相關信息一般源于四大資料庫：中斷壓力事件庫、供應鏈網(wǎng)絡節(jié)點資料庫、企業(yè)內(nèi)部信息資料庫和壓力測試數(shù)據(jù)庫。測試過程的第一步是信息搜集。從中斷事件庫中獲取以往歷次中斷風險的歷史信息，包括中斷事件的類型、成因、影響時間、傳播路徑、最初沖擊力度和最終損失等。歷史事件提供了可借鑒的依據(jù)，有助于測試人員了解各類中斷風險的共通性，更精準地把握測試方向。供應鏈網(wǎng)絡節(jié)點資料庫提供節(jié)點企業(yè)所處的供應鏈網(wǎng)絡環(huán)境信息，如主要供應商、制造商、客戶、分銷中心和運輸渠道等的基本數(shù)據(jù)。企業(yè)內(nèi)部信息資料庫包含了產(chǎn)品生產(chǎn)流程、物料清單文件(BOM)以及包括原材料、在制品、產(chǎn)成品在內(nèi)的所有庫存信息。此外，壓力測試數(shù)據(jù)庫則存儲企業(yè)既往壓力測試的歷史資料。以上這些信息源為壓力測試后續(xù)步驟的開展提供了必要的輸入，數(shù)據(jù)的準確性和完整性將直接影響到測試結(jié)果的質(zhì)量。

資料收集后，第二步須明確測試的目的和對象。一般來說，供應鏈節(jié)點企業(yè)開展中斷風險壓力測試是為衡量該節(jié)點在面臨各種異常中斷情境下的風險暴露水平，并以此評價其抵御中斷風險的能力。而對于某一次具體壓力測試而言，測

試目標通常還應細化，需將測試焦點置于某一特定的供應鏈運作環(huán)節(jié)中。依據(jù)中斷發(fā)生環(huán)節(jié)，有三種關注點：與上游供應商相關的中斷、企業(yè)內(nèi)部中斷、與下游客戶相關的中斷(見表2)，并由此產(chǎn)生三類與之對應的壓力測試對象：供應(中斷)風險、需求(中斷)風險、生產(chǎn)(中斷)風險。由于供應鏈結(jié)構(gòu)的復雜性，測試對象不僅要求明確風險類型，還需指明該風險發(fā)生的環(huán)節(jié)，從而使測試結(jié)果更為精確。

風險識別的作用在于尋找能夠引起供應鏈風險評價指標變化的風險因子，也可理解為是將供應鏈風險傳遞路徑(見圖1)中傳播渠道實例化的過程。對于中斷風險，風險因子可大致分為兩類：基本生產(chǎn)變量和市場經(jīng)濟變量。前者體現(xiàn)中斷發(fā)生后節(jié)點企業(yè)所處的供應鏈上下游產(chǎn)、供、求的變動，后者反映供應鏈外部環(huán)境的變化。風險因子的選擇與節(jié)點企業(yè)在供應鏈體系中的位置有關，一般而言，處于供應鏈中部的企業(yè)只需考慮基本生產(chǎn)變量變動的影響，而位于供應鏈兩端的企業(yè)還另需思考市場經(jīng)濟變量的作用。

根據(jù)單一風險因子沖擊還是多風險因子沖擊，存在兩種壓力測試方法：敏感性分析和情景分析。敏感性分析是對單一沖擊(風險因子)的影響分析，情景分析則是對多個風險因素同時發(fā)生變化即多種沖擊的影響分析。相對而言，敏感性分析更加簡單易操作，而情景分析需要考慮各種沖擊的相關性等問題，但模擬效果更好。在實際操作中，可根據(jù)具體沖擊情形，靈活選擇，以在客觀性和可操作性之間尋求平衡。通常較可行的做法是在極端事件發(fā)生后，導致供應鏈某一環(huán)節(jié)中斷的影響如能以一確定的風險因子的變化來表示，建議采用敏感性分析，反之，如中斷造成的影響較難確定或需以多個風險因子的共同作用來描述，則建議采用情景分析的方法。在測試數(shù)據(jù)選取方面，根據(jù)假定的中斷風險發(fā)生環(huán)節(jié)，對應第二步中確定的壓力測試對象，分別將供應商、客戶(或市場)或生產(chǎn)部門作為數(shù)據(jù)范圍，獲取相關風險因子變化情況的歷史數(shù)據(jù)。

壓力測試的下一個步驟是情景構(gòu)建，這一步驟包含兩部分內(nèi)容：情景類型選擇和壓力情景設定。上一段提到的情景分析方法可進一步分為歷史情景分析、假定情景分析和蒙特卡羅模擬(Blaschke，2001)。如在上一環(huán)節(jié)中確定將采用情景分析的壓力測試方法，這一步驟中需選擇適合企業(yè)供應鏈環(huán)境的情景類型。歷史情景依賴于過去經(jīng)歷過的重大中斷事件，而假定情景是假設可能但還沒有發(fā)生的供應鏈重大中斷，蒙特卡羅模擬則是借助計算機模擬獲取可能發(fā)生的中斷情景。如何根據(jù)選定的情景類型，考慮節(jié)點企業(yè)所處供應鏈環(huán)境，結(jié)合管理者風險偏好，確定并量化有關沖擊變量、變量問關系、沖擊大小，沖擊路徑等中斷情景設定方面的內(nèi)容，也構(gòu)成了本步驟工作的一部分。

壓力測試的執(zhí)行主要通過建立模型解決2個問題：(1)如何評估選定中斷情景對該節(jié)點企業(yè)的影響，并將情景映射到主要風險因子的變化上；(2)如何將風險變量反映為供應鏈風險評價指標的變化，或收益、損失或生產(chǎn)能力的變動。以有效評估其風險彈性。

最后是測試結(jié)果的公布與解讀。不同競爭策略下節(jié)點企業(yè)對于測試結(jié)果會有不同的理解，或?qū)⑵渥鳛槲ㄒ坏臉藴室栽u估企業(yè)抵御中斷風險的能力，或僅僅將其視作評價中斷風險承受力的工具之一，同時考慮包括專家意見在內(nèi)的眾多定性因素。對測試結(jié)果的不同解讀，折射出管理者的風險理念，并最終反映為應對措施制定上的差異。

需要特別指出的是完整的壓力測試過程還應包括回測和重估?；販y為測試人員提供了有關模型準確性的反饋信息，可用來尋找模型可能的改進方向。重估是在上一次壓力測試完成后，間隔一定周期對相同測試對象進行再一次壓力測試，新一輪的壓力測試可以確認新的風險，及時反映供應鏈環(huán)境變化，從而使測試結(jié)果更具現(xiàn)實意義。

就技術(shù)本身來看，壓力測試只是風險管理者在對供應鏈運行狀況悲觀預期下(例如某一環(huán)節(jié)發(fā)生中斷)對節(jié)點企業(yè)進行的體檢，并不意味著測試對象真的出現(xiàn)了問題。事實上，假定的壓力情景并不一定發(fā)生，不能因為測試結(jié)果而給企業(yè)貼上“不合格”的標簽。作為風險管理方法之一，壓力測試強調(diào)事前防范、未雨綢繆。它展現(xiàn)給管理者極端情形下供應鏈(或供應鏈節(jié)點)所面臨的圖景，從而發(fā)揮其警示作用。

四、結(jié)論及未來研究方向

筆者針對各種極端情形給供應鏈造成的巨大沖擊以及壓力測試技術(shù)在金融領域的廣泛應用，通過探討供應鏈風險傳遞機制，提出了將金融行業(yè)的壓力測試方法與供應鏈風險評估相結(jié)合的思路，給出了供應鏈風險壓力測試的概念，并對相關內(nèi)容作了界定和說明，最后以一供應鏈節(jié)點企業(yè)為例，描述了中斷風險壓力測試的實施過程。

供應鏈風險壓力測試是對供應鏈風險評價內(nèi)容的補充，既從深度上加深了供應鏈風險定量評估這方面的內(nèi)容，又從廣度上拓展了壓力測試理論的應用范圍，為供應鏈“極端事件”評價和度量提供方法和依據(jù)，完善了供應鏈風險管理體系。

篇7

關鍵詞：供應鏈金融；中小企業(yè)；融資；新路徑

前言

中小企業(yè)的大量存在是一個不分地區(qū)和發(fā)展階段而普遍存在的現(xiàn)象，是經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在要求和必然結(jié)果。中小企業(yè)在世界各國經(jīng)濟發(fā)展中占有重要地位，它在保障充分就業(yè)、維持市場競爭力、確保經(jīng)濟社會運行穩(wěn)定、優(yōu)化國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)布局等方面發(fā)揮難以替代的作用。據(jù)統(tǒng)計，我國中小企業(yè)占全部企業(yè)總數(shù)的99%，創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務的價值占我國GDP的50.5%，解決就業(yè)量占我國城鎮(zhèn)總就業(yè)量的75%以上，提供的產(chǎn)品、技術(shù)和服務出口約占我國出口總值的60%，完成的稅收占我國全部稅收收入的43.2%。

中小企業(yè)構(gòu)成了我國經(jīng)濟的一個重要層面，它已經(jīng)成為保證我國經(jīng)濟發(fā)展和市場繁榮乃至富民強國的重要基礎，推動我國經(jīng)濟體制改革的重要力量。然而中小企業(yè)的融資困難與其在國家經(jīng)濟發(fā)展中的巨大作用形成了鮮明對比。由于缺乏必要的信貸信用、貸款抵押財產(chǎn)以及擔保資源匱乏和自身經(jīng)營的高風險等因素，中小企業(yè)融資成為了制約中小企業(yè)發(fā)展的主要瓶頸。國家統(tǒng)計局的《中小企業(yè)發(fā)展問題研究》指出，在生產(chǎn)經(jīng)營上融資比較困難和很困難的中小企業(yè)分別為68%和14%，資金不足分別列為企業(yè)停產(chǎn)的首要因素和經(jīng)營困難的第二大因素。

一、供應鏈金融的基本問題

針對于中小企業(yè)的融資難問題，供應鏈金融（supply chain financing，SCF）的概念應運而生。所謂供應鏈金融，就是金融機構(gòu)、第三方物流和供應鏈上下游企業(yè)等充分發(fā)揮各自優(yōu)勢，相互協(xié)作，從整個產(chǎn)業(yè)鏈角度考察中小企業(yè)的融資需求，為供應鏈中處于弱勢地位的中小企業(yè)提供金融服務。在我國，由于提供融資的主要是銀行，因此更多的學者認為，供應鏈金融就是銀行將核心企業(yè)和上下游中小企業(yè)聯(lián)系在一起而提供靈活運用的金融產(chǎn)品和服務的一種融資模式。供應鏈金融也稱作供應鏈融資。目前，商業(yè)銀行開展的供應鏈金融業(yè)務主要有以供應鏈核心企業(yè)為風險責任主體、銀行為其上下游中小企業(yè)提供供應鏈融資，基于貨權(quán)控制和存貨抵押的供應鏈融資以及基于應收賬款質(zhì)押或轉(zhuǎn)讓的供應鏈融資。

為更好的理解供應鏈金融這一概念，我們來看一個具體的實踐案例。永業(yè)鋼鐵（集團）有限公司是重慶市的一家民營鋼鐵企業(yè)，該公司與上游企業(yè)攀鋼集團的結(jié)算主要是采用現(xiàn)款現(xiàn)貨的方式，由于流動資金緊張，無法向上游廠家打入預付款，有好的訂單也不敢貿(mào)然出手，在價格選擇和行情把握方面都處于被動，公司業(yè)務發(fā)展嚴重受制于資金瓶頸。2005年底，永業(yè)鋼鐵開始與深圳發(fā)展銀行接觸。深發(fā)展重慶分行為該公司設計了一套融資方案：在沒有要求該公司提供抵押擔保前提下，給予該公司4500萬元授信額度，主要通過現(xiàn)貨質(zhì)押和預付款融資等業(yè)務模式進行，從而解決了該公司的融資難題。

這就是典型的供應鏈金融“1+N”模式。該模式由深圳發(fā)展銀行在2006年率先推出。在上述案例中，永業(yè)鋼鐵是“N”，攀鋼集團則是“1”，即核心企業(yè)?！?+N”表達了深發(fā)展這樣一種見解：一個特定商品的供應鏈從原材料采購，到制成中間及最終產(chǎn)品，最后由銷售網(wǎng)絡把產(chǎn)品送到消費者手中，將供應商、制造商、分銷商、零售商，直到最終用戶連成一個整體。在這個供應鏈中，競爭力較強、規(guī)模較大的核心企業(yè)因其強勢地位，成為其中的核心“1”，而上下游配套企業(yè)大多數(shù)是中小企業(yè)便是“N”，這些中小企業(yè)往往難以從金融機構(gòu)融資，資金十分緊張，這種資金鏈的不均衡很容易導致整條供應鏈也隨之出現(xiàn)失衡。而在供應鏈融資模式下，金融機構(gòu)將資金有效注入處于相對弱勢的上下游配套中小企業(yè)，全方位地為鏈條上“N”企業(yè)提供融資服務，解決供應鏈失衡問題，實現(xiàn)整個供應鏈的不斷增值。

可見，供應鏈金融最大的特點就是在供應鏈中尋找出一個大的核心企業(yè)，以核心企業(yè)為出發(fā)點，為供應鏈提供金融支持。一方面，將資金有效注入處于相對弱勢的上下游配套中小企業(yè)，解決中小企業(yè)融資難和供應鏈失衡的問題；另一方面，將銀行信用融入上下游企業(yè)的購銷行為，增強其商業(yè)信用，促進中小企業(yè)與核心企業(yè)建立長期戰(zhàn)略協(xié)同關系，提升供應鏈的競爭能力。在供應鏈金融的融資模式下，處在供應鏈上的企業(yè)一旦獲得銀行的支持，資金這一“臍血”注入配套企業(yè)，也就等于進入了供應鏈，從而可以激活整個產(chǎn)業(yè)鏈條的運轉(zhuǎn)，而且借助銀行信用的支持，還為中小企業(yè)贏得了更多的商機。中歐國際工商管理學院金融研究中心主任張春教授毫不掩飾對供應鏈金融服務的贊賞：“供應鏈金融服務模式，對還沒有完全建立誠信檔案的中小企業(yè)來說，將是一大福音，它將在一定程度上緩解誠信機制形成較早、較好的大企業(yè)融資成本較低，而中小企業(yè)融資困難的情況。”

二、供應鏈融資模式分析

供應鏈融資模式從供應鏈上下游流程與資金缺口階段的角度，采用保兌倉融資模式、融通倉融資模式與應收賬款融資模式的分類方法，如圖所示。

第一，保兌倉融資模式。處于供應鏈下游的中小企業(yè)，有時也需要向上游核心大企業(yè)預付賬款。對于短期資金流轉(zhuǎn)困難的中小企業(yè)而言，可以運用保兌倉業(yè)務來對某筆專門的預付賬款進行融資，從而獲得銀行短期的信貸支持?！氨秱}”業(yè)務指以銀行信用為載體，以銀行承兌匯票為結(jié)算工具，由銀行控制貨權(quán)，賣方受托保管貨物并對承兌匯票保證金以外金額部分由賣方以貨物回購作為擔保措施，買方開出銀行承兌匯票，隨繳保證金、隨提貨的一種特定票據(jù)業(yè)務。從商業(yè)銀行的角度，保兌倉模式以供應鏈上游核心大企業(yè)承諾回購為前提條件，由其為中小企業(yè)融資承擔連帶擔保責任，并以銀行指定倉庫的既定倉單為質(zhì)押，同時開出的銀行承兌匯票由物流企業(yè)提供承兌擔保，從而大大降低了銀行對中小企業(yè)的信貸風險，同時也給銀行帶來了收益，實現(xiàn)了多贏的目的。

第二，融通倉融資模式。融通倉模式以中小企業(yè)為主要服務對象，以流動商品倉儲為基礎，利用第三方物流企業(yè)作為聯(lián)結(jié)中小企業(yè)與金融機構(gòu)的綜合平臺，開辟了中小企業(yè)融資的新渠道。企業(yè)在申請融通倉進行融資時，需要將合法擁有的貨物交付銀行認定的倉儲監(jiān)管方，只轉(zhuǎn)移貨權(quán)不轉(zhuǎn)移所有權(quán)。在發(fā)貨以后，銀行根據(jù)物品的具體情況按一定比例（如60%）為其融資，大大加速了資金的周轉(zhuǎn)。當提貨人向銀行支付貨款后，銀行向第三方物流企業(yè)發(fā)出放貨指示，將貨權(quán)交給提貨人。如果提貨人不能在規(guī)定的期間內(nèi)向銀行償還貨款，銀行可以在國際、國內(nèi)市場上拍賣掌握在銀行手中的貨物或者要求發(fā)貨人承擔回購義務。通過融通倉服務中小企業(yè)可以將銀行不太愿意接受的動產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)槠湓敢饨邮艿膭赢a(chǎn)質(zhì)押品，從而構(gòu)架起銀行與企業(yè)之間資金融通的新橋梁。

第三，應收賬款融資模式。供應商將貨物賣給客戶，若客戶不直接支付現(xiàn)金，則產(chǎn)生應收賬款，直到某個期限后才能收回現(xiàn)金。可是，供應商需要支付生產(chǎn)加工所花費的勞動成本與到期應付賬款，以及存貨融資質(zhì)押貸款到期的本息，或者支付提前進入下一個生產(chǎn)運營周期所需的資金。應收賬款融資模式，是指以中小企業(yè)對供應鏈上核心大企業(yè)的應收賬款單據(jù)憑證作為質(zhì)押擔保物，向商業(yè)銀行申請期限不超過應收賬款賬齡的短期貸款，由銀行為處于供應鏈上游的中小企業(yè)提供融資的方式。應付賬款融資模式可以幫助中小企業(yè)克服資產(chǎn)規(guī)模與盈利水平難以達到銀行貸款標準、財務狀況與資信水平達不到銀行授信級別的弊端，利用核心大企業(yè)的資信實力幫助中小企業(yè)獲得銀行融資，并在一定程度上降低了銀行的貸款風險。

三、供應鏈金融在中小企業(yè)融資中存在的問題研究

供應鏈金融在中小企業(yè)融資中存在的問題主要包括：

一是實施供應鏈金融的關鍵在于那些需要獲得銀行融資的中小企業(yè)必須與一家值得銀行信賴的大型企業(yè)發(fā)生業(yè)務往來，從而使其獲得“某種資格認定”，以達到銀行認可的資信水平，利用大企業(yè)的良好信譽及與銀行穩(wěn)固的信貸關系為其提供間接的信用擔保，幫助中小企業(yè)獲得銀行貸款。因此，供應鏈金融不是面向所有中小企業(yè)的融資模式，中小企業(yè)必須以大型企業(yè)為交易對象，必須是處于某產(chǎn)業(yè)鏈上核心大企業(yè)的上下游配套企業(yè)，具有穩(wěn)定、真實的貿(mào)易背景，才可能通過該種模式獲得銀行融資。

二是核心企業(yè)與貸款企業(yè)合謀?，F(xiàn)代企業(yè)競爭已經(jīng)不僅僅表現(xiàn)在單個企業(yè)之間的競爭，往往反映在供應鏈與供應鏈之間的競爭，一旦有外來資金進入供應鏈的運作，供應鏈會期望能夠擁有這部分資金，甚至通過這次的合作獲得更大的資金支持。在銀行不能滿足供應鏈的要求時，可以采用合謀策略，“俘獲”銀行，以借新貸款還舊貸款，迫使銀行繼續(xù)對供應鏈進行投入。

三是供應鏈管理一般采用的是獨家供應商供貨，這就不可避免的存在很大的風險。一旦供應商在供貨上出現(xiàn)差錯（如缺貨、時間延遲、質(zhì)量不達標等），就必將導致整條供應鏈出現(xiàn)危機，供應鏈上其他環(huán)節(jié)就不可能正常運行。同樣，生產(chǎn)過剩與運輸過程的不穩(wěn)定在整條供應鏈中將會造成物流配送的延遲，并由此導致供應鏈物流的中斷，影響到供應鏈下游企業(yè)的運營，這種狀況在一定程度上增加了銀行的貸款風險因此，供應鏈金融服務的實施，在很大程度上還要依賴于物流業(yè)的成熟發(fā)展、依靠物流企業(yè)的資信實力。

隨著市場競爭由單個企業(yè)之間的競爭發(fā)展到產(chǎn)業(yè)鏈的競爭，供應鏈金融應運而生。供應鏈金融服務是將物流、資金流、信息流統(tǒng)一起來，有效地整合到供應鏈管理中，并以核心企業(yè)為中心，將資金注入周圍的上下游企業(yè)，提升整個供應鏈競爭能力與內(nèi)在價值的服務理念。站在產(chǎn)業(yè)供應鏈全局的高度，切合產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟，提供金融服務，將資金有效注入處于相對弱勢的中小企業(yè)，并為大型企業(yè)提供全面金融服務，從而在一定程度上緩解了我國中小企業(yè)的融資困境，又延伸了銀行的縱深服務，實踐證明，供應鏈金融是一種為中小企業(yè)量身定制的融資方式，為中小企業(yè)開辟了新的融資途徑。

參考文獻：

篇8

【關鍵詞】供應鏈融資 風險 防范

一、供應鏈融資的概念

供應鏈融資是指在整個供應鏈中確定一個核心企業(yè)，以核心企業(yè)為出發(fā)點，為供應鏈上的其他相關企業(yè)提供融資支持。金融機構(gòu)通過對整條供應鏈的管理水平以及核心企業(yè)的信用水平進行嚴格的評估，以企業(yè)交易行為所產(chǎn)生的未來確定收益為直接還款來源，打通了從原材料采購、中間及制成品，到最后經(jīng)由銷售網(wǎng)絡把產(chǎn)品最終送到消費者手中這一供應鏈鏈條，將供應商、制造商、分銷商、零售商、最終用戶連結(jié)成一個整體，在此基礎上對核心企業(yè)以及鏈條上多個參與企業(yè)提供金融服務以及多種金融產(chǎn)品。金融機構(gòu)將供應鏈上相互關聯(lián)的企業(yè)作為一個整體，將核心企業(yè)的較高信用等級部分轉(zhuǎn)移至信用等級較低的上、下游配套中小企業(yè)，滿足供應鏈上資金薄弱的中小企業(yè)的融資需求，解決了供應鏈上下游配套企業(yè)融資困難和供應鏈產(chǎn)業(yè)失衡的問題，降低了上下游配套企業(yè)的融資成本。同時，供應鏈融資可以將銀行信用有效融入上下游配套企業(yè)的購銷過程之中，增強其商業(yè)信用，促進配套企業(yè)與核心企業(yè)建立長期的戰(zhàn)略協(xié)同關系，從而提升整個供應鏈產(chǎn)業(yè)的競爭能力。

二、供應鏈融資存在的風險

供應鏈融資對于整個供應鏈條中的企業(yè)提供了很大的融資支持，但是在整個供應鏈融資流程中，也存在著相應風險，需要引起金融機構(gòu)足夠的重視與關注。具體來說，供應鏈融資存在的風險主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

（1）合同真實性風險。金融機構(gòu)作為供應鏈融資體系中的資金提供方，需關注整個供應鏈融資過程中的風險，評估風險時不再僅僅針對借款主體的自身情況進行，而是需從供應鏈的角度出發(fā)，對核心企業(yè)與上下游企業(yè)的整個鏈條進行評估，將整個交易流程作為一個整體來評估風險。因此，交易合同的真實性十分重要，也是供應鏈條能夠穩(wěn)定運行的關鍵所在。金融機構(gòu)給供應鏈企業(yè)提供資金支持的基礎是交易合同真實可靠，如果交易合同的真實性難以保證，那么金融機構(gòu)就將面臨極大的風險。

（2）法律風險。供應鏈融資在我國開展不過短短十余年時間，是一種相對新型的融資模式，整個供應鏈融資業(yè)務涉及到金融機構(gòu)、核心企業(yè)、上下游企業(yè)、物流公司等多個參與者，隨著供應鏈融資業(yè)務的不斷發(fā)展以及客戶需求的不斷變化，金融機構(gòu)所提供的金融產(chǎn)品也將不斷出現(xiàn)新的業(yè)務品種，同其他傳統(tǒng)金融產(chǎn)品相比較規(guī)范化約束水平較低。在供應鏈融資過程的多個環(huán)節(jié)都可能會涉及到一些之前沒遇到過的法律問題。相關法律法規(guī)的建立需要實踐的支持，是一個從無到有、不斷完善的過程，因此新的金融產(chǎn)品在某一時間段可能存在法律真空或者法律空白，相關法律關鍵點無法得到有效覆蓋。同時，由于供應鏈業(yè)務自身的特點，貨物的所有權(quán)在供應鏈鏈條中的不同主體之間轉(zhuǎn)移，相關應收應付款項在不同企業(yè)和金融機構(gòu)之間轉(zhuǎn)移，在貨物監(jiān)管、信用捆綁、資產(chǎn)處置等諸多方面都涉及到一系列新的法律問題，以上問題都會帶來供應鏈融資法律風險。

（3）操作風險。供應鏈融資業(yè)務作為一種新型的業(yè)務類型，專業(yè)化程度相對較高，與金融機構(gòu)傳統(tǒng)的信貸業(yè)務相比，從業(yè)務評估、資格審查、流程管控到貸后管理都有很大的不同。同時，由于供應鏈融資業(yè)務涉及整個供應鏈條上的多個企業(yè)，金融機構(gòu)對企業(yè)經(jīng)濟技術(shù)水平的分析、抵質(zhì)押品的監(jiān)管、行業(yè)發(fā)展前景的判斷都變得更加困難，對金融機構(gòu)相關人員的專業(yè)性水平要求比較高。金融機構(gòu)不僅要對整個供應鏈融資的業(yè)務有整體性把握，而且還應當對行業(yè)的業(yè)態(tài)特點、風險控制點以及市場競爭環(huán)境等方面進行了解，該項業(yè)務對從業(yè)人員提出了更嚴格的專業(yè)要求。在實際工作當中，金融機構(gòu)對其內(nèi)部管理大都沿用傳統(tǒng)業(yè)務模式，業(yè)務要求與實際工作的差異將帶來供應鏈融資業(yè)務的操作風險。

（4）信用風險。信用風險是供應鏈融資業(yè)務中最為突出的風險。供應鏈融資是以供應鏈條中的核心企業(yè)與上下游企業(yè)、相關金融機構(gòu)之間的信用為合作基礎的，這種合作關系的重要維系因素就在于該供應鏈條各個參與企業(yè)的信用水平，特別是核心企業(yè)的信用水平。供應鏈融資業(yè)務實際上在核心企業(yè)的融資能力與上下游中小企業(yè)的融資能力之間進行轉(zhuǎn)化，以核心企業(yè)的較高等級的信用水平為依托，提升上下游中小企業(yè)的信用級別。將核心企業(yè)的信用水平與其配套上下游中小企業(yè)的信用水平捆綁在一起。這種信用捆綁產(chǎn)生的結(jié)果就是一旦核心企業(yè)信用出現(xiàn)風險，那么這種風險將會隨著供應鏈條擴散到交易過程中的每個相關企業(yè)，進而影響供應鏈融資的整體風險程度。

供應鏈融資在金融機構(gòu)為供應鏈條中的企業(yè)提供融資服務的過程中會受到交易雙方信息不對稱因素的影響而產(chǎn)生信用風險。信息不對稱是指交易中的各方擁有的信息不同。在經(jīng)濟活動中，各類人員對有關信息的了解是有差異的，掌握信息比較充分的人員，往往處于比較有利的地位，而信息貧乏的人員，則處于比較不利的地位。信息不對稱可能導致逆向選擇從而使銀行的整體風險水平受到影響。金融機構(gòu)與企業(yè)的信貸關系中的信息不對稱導致的結(jié)果主要有兩種，分別是信貸前的逆向選擇和信貸發(fā)生后的道德風險。某些追求風險回報的企業(yè)或者資信評價不良的企業(yè)為了更多的申請貸款，會竭盡所能地粉飾自己，美化自己的不良資產(chǎn)或是提供不完整的或虛假的信息、數(shù)據(jù)、報告等，從而使得那些資產(chǎn)狀況良好的企業(yè)處于相對不利地位。借款人在取得銀行的貸款后，可能出于利益的考慮而隱藏自己行動，從而產(chǎn)生道德風險。另外，我國銀行的經(jīng)營管理制度仍不十分完善，存在信息流通渠道不暢等問題，從客觀上增加了信用風險產(chǎn)生的可能性。從客觀事實來看，目前我國中小企業(yè)信用缺失現(xiàn)象較為普遍，這是由很多原因造成的。供應鏈融資業(yè)務主要是為了解決中小企業(yè)的融資需求問題，中小企業(yè)管理普遍不規(guī)范，自身缺乏信用管理機制，資信評價普遍不高，大多數(shù)中小企業(yè)資金實力薄弱，缺乏抵押擔保等條件，企業(yè)面臨的市場環(huán)境十分復雜，競爭壓力很大，這些因素使得信用風險成為了供應鏈融資所面臨的主要風險來源。

（5）運營風險。第三方物流倉儲企業(yè)是供應鏈融資的支持性機構(gòu)，是融資服務的主要協(xié)調(diào)者，物流企業(yè)一方面為中小企業(yè)提供物流、信用擔保服務，另一方面為銀行等金融機構(gòu)提供資產(chǎn)管理服務，是金融機構(gòu)與企業(yè)之間合作的橋梁。供應鏈融資中的運營風險主要是指對從事供應鏈業(yè)務的物流公司，在深入客戶供應鏈流程過程中相對地擴大了運營范圍，增加了相關風險。

三、供應鏈融資風險的防范

（1）加強供應鏈融資從業(yè)人員專業(yè)素質(zhì)的培養(yǎng)。供應鏈融資業(yè)務對相關從業(yè)人的專業(yè)性和綜合能力有較高要求，因此，做好風險經(jīng)理、客戶經(jīng)理、審批人員的培訓，同時建立從業(yè)人員的認證制度，通過盡快培育一支專業(yè)化營銷和管理隊伍，為供應鏈融資業(yè)務的發(fā)展提供最有力的人才保障。

（2）嚴格市場準入機制。作為供應鏈條中的關鍵，核心企業(yè)對上下游企業(yè)的管理方式受行業(yè)環(huán)境的影響較大，對于壟斷程度較高的企業(yè)，整個行業(yè)的購銷行為主要受市場情況影響，波動性較大，核心企業(yè)與上下游企業(yè)之前缺乏穩(wěn)定的合作關系，交易對象經(jīng)常變更，整個供應鏈條之間的聯(lián)系不緊密，這種情況下采用供應鏈融資模式解決融資問題將會帶來較大風險。因此，金融機構(gòu)開展供應鏈融資業(yè)務時，要制訂科學合理的準入標準，對于供應鏈中的核心企業(yè)，應與上下游企業(yè)保持相對穩(wěn)定的合作關系，交易歷史清晰完整，這將極大降低供應鏈融資業(yè)務中的信用風險。

（3）培育良好的信用環(huán)境和法律環(huán)境。供應鏈融資業(yè)務的開展受目前的信用環(huán)境和法律環(huán)境的影響，建立健全信用系統(tǒng)和企業(yè)、個人信用登記制度，優(yōu)化信用和法律環(huán)境，有助于金融機構(gòu)把風險損失降到最低程度。金融機構(gòu)與供應鏈條中的企業(yè)應明確各自的權(quán)利和義務。供應鏈融資業(yè)務涉及多方主體，貨物的所有權(quán)在供應鏈鏈條中的不同主體之間轉(zhuǎn)移，相關應收應付款項在不同企業(yè)和金融機構(gòu)之間轉(zhuǎn)移，從客觀上增加了產(chǎn)生糾紛的可能性。供應鏈融資在我國開展的時間還不是很長，缺乏相關法律條款和指導性文件的支持，因此，在開展供應鏈融資業(yè)務的過程中，各方主體應盡可能地完善相關的法律合同文本，將法律風險降到最小。同時應加強從業(yè)人員法律意識和風險管控意識的培養(yǎng)，提高從業(yè)人員的專業(yè)素質(zhì)和能力。

（4）強化信息共享與溝通協(xié)調(diào)機制。為了保證供應鏈融資業(yè)務的順利開展，金融機構(gòu)應當加強同供應鏈參與企業(yè)的溝通與協(xié)調(diào)，與供應鏈中的企業(yè)進行充分合作，做到信息共享，這有利于金融機構(gòu)的監(jiān)管與雙方的信息溝通。銀行通過建立對客戶的資料收集制度、資信調(diào)查核實制度、信用動用分級制度等一系列制度，對客戶情況進行全方位信用管理，形成互動的監(jiān)管和控制機制，利用供應鏈的信息共享機制對供應鏈融資信用風險進行防范管理。金融機構(gòu)應借助信息化平臺，將供應鏈融資業(yè)務的上下游企業(yè)關聯(lián)在一起，使得供應鏈上各個合作伙伴信息交流與資訊共享的效率得到實質(zhì)提升，從而降低相關風險。

參考文獻：

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[關鍵詞] 中小企業(yè)融資；供應鏈金融；融資優(yōu)勢

[中圖分類號] F230 [文獻標識碼] A

融資難是多年來一直困擾中小企業(yè)發(fā)展的突出問題。其原因在于中小企業(yè)規(guī)模的限制、信息相對不透明和收益率等因素的影響。在面對信息不透明、缺乏抵押物和擔保的中小企業(yè)借款人時，銀行等金融機構(gòu)傳統(tǒng)的信貸風險控制技術(shù)無法滿足中小企業(yè)資金需求。供應鏈金融既可以緩解中小企業(yè)的資金短缺問題，又可以給金融機構(gòu)帶來新的利潤增長點。供應鏈金融為我國中小企業(yè)提供了一種新的融資模式。

一、供應鏈金融的概念

供應鏈是指生產(chǎn)及流通過程中，為了將產(chǎn)品或服務交付給最終用戶，由上游與下游企業(yè)共同建立的網(wǎng)鏈狀組織。供應鏈金融是指在對供應鏈內(nèi)部的交易結(jié)構(gòu)進行分析的基礎上，運用自償性貿(mào)易融資的信貸模型，并引入核心企業(yè)、物流監(jiān)管公司、資金流導引工具等新的風險控制變量，對供應鏈的不同節(jié)點提供封閉的授信支持及其他結(jié)算、理財?shù)染C合金融服務。供應鏈金融與傳統(tǒng)金融機構(gòu)對單一企業(yè)的授信模式不同，其核心理念是金融機構(gòu)在信貸市場上通過尋找對單一企業(yè)的授信模式不同，其核心理念是金融機構(gòu)在信貸市場上通過尋找供應鏈利益相關者，從整個供應鏈角度出發(fā)開展綜合授信。

二、國內(nèi)外關于供應鏈金融的研究

1.國外關于供應鏈金融的研究

近年來，國外的一些學者不僅關注供應鏈管理，還將目光轉(zhuǎn)向中小企業(yè)如何利用供應鏈模式進行融資，并取得了一些研究成果。

Allen·N·Berger（2004）等人在分析和總結(jié)中小企業(yè)如何利用供應鏈管理的方法進行成功融資的經(jīng)典案例的基礎上，提出了關于中小企業(yè)融資方式的一些新的設想及框架，并在理論層面上首次提出中小企業(yè)利用供應鏈金融進行融資的思想及其可行性，并對供應鏈融資模式進行了探索性設計。在Allen·N·Berger研究的同時，Leora Klapper（2004）等人通過深入研究一些中小企業(yè)利用自身存貨成功進行融資的機理和模式，得出了以存貨為基礎的融資可以有效減輕企業(yè)資金短缺的壓力并有利于降低供應鏈整體的財務成本的結(jié)論。繼Leora Klapper提出存貨融資概念之后，Gonzalo Guillen（2007）等人經(jīng)過研究認為中小企業(yè)的生成具有6個基本要素：政策、訂單、質(zhì)量、市場、人工、現(xiàn)金，而現(xiàn)金在這6個基本要素中占據(jù)最主要的地位。一般情況下，企業(yè)對自身生產(chǎn)模式與融資方式的統(tǒng)籌安排不僅可以影響到企業(yè)的整體生產(chǎn)布局，而且有助于完善企業(yè)的資金融通機制，從而增加企業(yè)的整體收益。Comelli（2008）等人進一步指出若能將融資與生產(chǎn)運作過程有效地結(jié)合起來，當企業(yè)遭遇財務現(xiàn)金流壓力的時候，能夠充分利用存貨進行融資，在一定程度上緩解企業(yè)的現(xiàn)金流壓力。從上述國外學者的研究來看：企業(yè)通過財務供應鏈管理可以有效的維持供應鏈中的上下游各個主體之間的現(xiàn)金流，能夠?qū)崿F(xiàn)現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)正常，資金效用達到最大化；企業(yè)根據(jù)自身生產(chǎn)經(jīng)營特點選擇合理的融資模式可以緩解企業(yè)的融資困境和完善企業(yè)的資金融通機制。

2.國內(nèi)關于供應鏈金融的研究

國內(nèi)對供應鏈金融的研究起步較晚，始于20世紀80年代。陳淮（1987）提出了構(gòu)建“物資銀行“來調(diào)劑、串換物資品種的設想，但當時的這種設想帶有濃厚的計劃經(jīng)濟色彩。羅齊（2002）等人通過對許多第三方物流企業(yè)的調(diào)研，創(chuàng)造性地提出融通倉這種將供應鏈與物流管理相結(jié)合解決供應鏈中小企業(yè)融資問題的新模式。鄭紹慶（2006）通過分析中小企業(yè)融資困難的原因，指出融通倉對解決供應鏈的中小企業(yè)的融資需求是十分有效的。門俊宏（2007）在分析中小企業(yè)固定資產(chǎn)規(guī)模小而流動資產(chǎn)較多的基礎上，提出三種基本融資模式，即應收賬款融資、保兌倉融資和融通倉融資。中小企業(yè)可以根據(jù)自身生產(chǎn)經(jīng)營的特點選擇這三種融資模式之一。國內(nèi)學者研究供應鏈金融得出的結(jié)論大致相同，即供應鏈金融在改善中小企業(yè)融資渠道、完善融資環(huán)境方面發(fā)揮著積極的作用。

三、供應鏈金融的業(yè)務模式

在整個供應鏈中，通常有一個具有強勢談判能力和結(jié)算能力的核心企業(yè)，其它中小企業(yè)在結(jié)算時可能都受制于此談判企業(yè)的話語權(quán)。根據(jù)核心客戶性質(zhì)以及其在整條供應鏈中所處的位置，供應鏈金融主要分為三種模式，即應該收賬款融資模式、保兌倉融資模式和融通倉融資模式。

1.應收賬款融資模式

應收賬款融資模式是供應鏈中核心企業(yè)的上游中小企業(yè)以未到期的應收賬款向銀行辦理融資的模式。國際上，應收賬款質(zhì)押融資是一種常用的應收賬款融資模式，在這種融資模式中，企業(yè)以自身的應收賬款債權(quán)作為質(zhì)押品向銀行等金融機構(gòu)融資，金融機構(gòu)在向企業(yè)融通資金后，若該企業(yè)的債務人拒絕付款或無力付款，那么金融機構(gòu)有權(quán)向該企業(yè)要求償還資金。在供應鏈金融融資模式中，應收賬款融資的主體一般為處于供應鏈上游的中小企業(yè)。供應鏈上游的小企業(yè)、核心企業(yè)和銀行都參與此融資過程。核心企業(yè)在整個融資運作中起著反擔保作用，一旦融資企業(yè)出現(xiàn)問題，其將承擔彌補銀行損失的責任。銀行在同意向上游中小企業(yè)提供信用貸款前，并非只針對中小企業(yè)本身進行風險評估，銀行更多關注的是下游企業(yè)的還款能力、交易風險以及整個供應鏈的運作狀況。由于具有較好的資信實力，并且與銀行之間存在長期穩(wěn)定的信貸關系，核心大企業(yè)能為中小企業(yè)融資起到反擔保的作用，從而降低了銀行的貸款風險。

2.保兌倉融資模式

在供應鏈金融模式中，即使處于供應鏈下游的中小企業(yè)，有時也需要向供應鏈上游的核心大企業(yè)預付賬款。保兌倉融資是金融機構(gòu)與經(jīng)銷商、倉儲商、供貨商四方通過合作協(xié)議，以銀行信用為載體，以銀行承兌匯票為結(jié)算工具，以貿(mào)易中的物權(quán)擔保、質(zhì)押監(jiān)管為保證而開展的特定金融服務。保兌倉業(yè)務除了需要處于供應鏈中上游的生產(chǎn)商、下游的經(jīng)銷商和銀行的參與外，還需要物流企業(yè)的參與，負責對質(zhì)押品的評估和監(jiān)管。從銀行的角度來分析，保兌倉業(yè)務不僅為銀行進一步挖掘了客戶資源，同時開出的銀行承兌匯票既可以由供應商提供連帶責任保證，又能夠以物權(quán)作擔保，進一步降低了所承擔的風險。銀行通常會要求經(jīng)銷商繳納一定比例的初始保證金，銀行通過銀票的方式向廠家訂貨，擁有貨權(quán)。當在經(jīng)銷商提貨時，需要繳納一定比例的提貨保證金，然后銀行向廠家發(fā)出指令要求廠家向經(jīng)銷商發(fā)貨。在保兌倉融資下，作為核心企業(yè)，廠家需要承擔連帶保證、回購、約定付款等一系列的責任。

3.融通倉融資模式

存貨融資模式與應付賬款模式不同，在這種模式下將抵押物由債權(quán)變?yōu)榇尕?。在傳統(tǒng)信貸模式中，商業(yè)銀行更傾向于用不動產(chǎn)作為抵押物，因為不動產(chǎn)的風險較低，容易掌控，而動產(chǎn)流動性強，商業(yè)銀行很難把握掌控，同時動產(chǎn)由于在運輸?shù)冗^程中風險較大，所以商業(yè)銀行并不常用動產(chǎn)作為抵押品。融通倉融資作為一種金融服務的創(chuàng)新，企業(yè)可以根據(jù)法律和行業(yè)管理規(guī)定將生產(chǎn)原料、商品、存貨等可流通的貨物交給物流企業(yè)代管，商業(yè)銀行則可以通過與物流企業(yè)簽訂相關協(xié)議為企業(yè)提供短期貸款。銀行在質(zhì)押期間可以不定期對貨物情況進行檢查，而物流企業(yè)則負責向銀行匯報貨物的相關情況。待融資企業(yè)償清銀行貸款后，銀行歸還倉單給融資企業(yè)，融資的中小企業(yè)憑倉單提貨。

四、供應鏈金融在解決中小企業(yè)融資中的優(yōu)勢

1.供應鏈金融優(yōu)于商業(yè)銀行傳統(tǒng)授信

在傳統(tǒng)的授信審批模式下，銀行主要審核授信主體的財務、經(jīng)營狀況，通過對其財務報表、經(jīng)營狀況、法人資信等方面的考量來確定是否對該企業(yè)進行融資。而中小企業(yè)這方面信息的透明度較差，較難進行銀行融資。供應鏈金融是一種創(chuàng)新授信審批模式。供應鏈融資針對具體的貿(mào)易合同進行審核，即對供應鏈交易的風險進行考察，憑借核心企業(yè)的資質(zhì)來作為為企業(yè)增信的工具，站在整個供應鏈的角度來對整個供應鏈成員進行整體信用評估，尤其側(cè)重考察中小企業(yè)在供應鏈中的作用而不是單體企業(yè)自身狀況，由此降低了中小企業(yè)融資的門檻。嚴廣樂通過對供應鏈金融系統(tǒng)中的中小企業(yè)、銀行和第三方物流企業(yè)三者之間的相互作用關系的分析，運用博弈論和信息經(jīng)濟學的理論和方法構(gòu)建了相應的博弈模型，分析結(jié)果表明在供應鏈金融系統(tǒng)中引入第三方物流企業(yè)對中小企業(yè)擴大融資規(guī)模、對銀行減小信貸風險。在供應鏈金融中，銀行將核心大企業(yè)與供應鏈的上下游中小企業(yè)的信用進行捆綁，核心大企業(yè)往往需要對中小企業(yè)的貸款負有連帶責任，因此這也有助于推動核心企業(yè)優(yōu)化供應鏈上下游企業(yè)隊伍的結(jié)構(gòu)，提升供應鏈的管理能力。

2.供應鏈金融有利于緩解信息不對稱

信息不對稱是經(jīng)濟發(fā)展中不可避免的現(xiàn)象，中小企業(yè)信用的缺失很大程度上是因為交易過程的信息不對稱易導致中小企業(yè)的短期行為模式。由于存在中小企業(yè)和銀行之間的信息非對稱情況導致逆向選擇，因此出現(xiàn)了中小企業(yè)融資難的現(xiàn)象。銀行通過引入核心企業(yè)和物流監(jiān)管合作方兩個變量，可以有效的降低由于信息不對稱而造成的道德風險和逆向選擇問題的出現(xiàn)。銀行可通過有效采集供應鏈的核心企業(yè)與其上下游中小企業(yè)（目標企業(yè)）之間業(yè)務往來的相關信息，了解目標企業(yè)的經(jīng)營狀況、資信和盈利水平相關情況。銀行通過對物權(quán)單據(jù)的控制和融資款項的封閉運作，實現(xiàn)對資金流和物流的雙向控制，使風險監(jiān)控直接滲透到企業(yè)的經(jīng)營環(huán)節(jié)，有利于對風險的動態(tài)把握，在一定程度上實現(xiàn)了銀行授信與融資主體風險的隔離，可緩解銀企的信息不對稱問題。

4.供應鏈金融有助于優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)

當前，商業(yè)銀行對企業(yè)的貸款很多都沒有與真實交易相匹配，許多企業(yè)并沒按照原先貸款意圖進行使用，擅自挪為它用的現(xiàn)象經(jīng)常發(fā)生。這種貸款的數(shù)量占到一些銀行信貸總額的比例很高，而且貸款期限以長期居多。商業(yè)銀行對其很難進行緊密地跟蹤監(jiān)測，因此無法確定風險程度。供應鏈金融所采用的融資模式都是與企業(yè)之間的真實交易相匹配。在供應鏈金融模式中，銀行注重企業(yè)交易背景的真實性和連續(xù)性，通過對企業(yè)信用記錄、交易對手、客戶違約成本、銀行貸后管理和操作手續(xù)等情況的審查，使資金不會被挪用，貸款風險相對較小。在現(xiàn)實中，中小企業(yè)的融資期限大多注重短期，而且流動性比較高。由于其信貸支持是以抵押物作為保障的，所以資產(chǎn)安全度較高。通過開展供應鏈金融業(yè)務，商業(yè)銀行可以逐步增加短期信貸，使短期信貸和長期信貸兩者之間達到一個比較合理的比例，從而促使銀行的信貸結(jié)構(gòu)得到一定的優(yōu)化，增強商業(yè)銀行的風險管理能力，同時也降低了中小企業(yè)的融資難度。

五、結(jié)論

作為一種從整個供應鏈產(chǎn)業(yè)群體的角度出發(fā)考慮的信貸授信新型模式，供應鏈金融作已經(jīng)不是傳統(tǒng)意義上商業(yè)銀行對企業(yè)一對一的單獨授信，而是針對整個供應鏈成員企業(yè)提供信貸支持和信貸管理的業(yè)務模式。供應鏈融資服務為中小企業(yè)、金融機構(gòu)和物流企業(yè)三方實現(xiàn)共贏提供了一種非常有效的融資形式，有利于緩解我國中小企業(yè)融資困難，是為中小企業(yè)量身定做的一種新型融資模式。

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篇10

（昆明理工大學工業(yè)工程系，昆明 650500）

摘要： 在供應鏈預付賬款融資模式下，銀行通過下側(cè)風險控制和核心企業(yè)回購擔保將下游融資成員企業(yè)的風險轉(zhuǎn)移到核心企業(yè)，根據(jù)一級Stackelberg博弈模型建立核心企業(yè)與融資成員企業(yè)期望收益矩陣，分析了核心企業(yè)回購擔保與融資企業(yè)守約的條件，認為核心企業(yè)擔?；刭弮r格和融資成員違約成本是影響融資決策過程的關鍵因素，當策略（擔保、守約）發(fā)生時，核心企業(yè)、融資成員企業(yè)以及供應鏈整體績效能夠得到提高。

關鍵詞 ： 供應鏈管理；預付賬款融資；回購擔保；Stackelberg博弈

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2015）24-0056-03

基金項目：裝備制造業(yè)信息化應用示范課題（課題編號：2013BAF02B02）。

作者簡介：郭?。?990-），男，浙江金華人，碩士研究生，研究方向為生產(chǎn)及制造系統(tǒng)工程、生產(chǎn)運作管理；余開朝（通訊作者）（1962-），男，云南昆明人，教授，碩士生導師，主要研究方向為生產(chǎn)及制造系統(tǒng)工程、企業(yè)集成與信息化。

0 引言

供應鏈成員企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，由于資金供應和需求的不匹配，可能會導致其再生產(chǎn)經(jīng)營過程中出現(xiàn)資金缺口，即存在資金約束。資金約束問題的產(chǎn)生既有企業(yè)內(nèi)部因素，也有外部因素。內(nèi)部因素包括：中小企業(yè)規(guī)模小、自身流動資金有限、自籌能力弱等。由于信息不對稱，銀行等金融機構(gòu)為避免企業(yè)逆向選擇風險和道德風險，往往會提高貸款風險補償，甚至不予貸款，最終導致成員企業(yè)資金斷裂。同時，在交易成本理論下，金融機構(gòu)更偏愛于風險低、實力強的大型企業(yè)；外部因素包括：市場銀根緊縮、供應鏈核心企業(yè)在精益生產(chǎn)和“零庫存”的戰(zhàn)略背景下，往往會依靠優(yōu)勢地位對其配套企業(yè)實行流動資金壓力轉(zhuǎn)移。使得配套企業(yè)不得不持有超額存貨、應收賬款、預付賬款等情況。針對以上問題，國內(nèi)外一些學者分別從不同的角度開展了研究。Allen Berger（2004）在研究了中小企業(yè)融資的新模式和應用框架時，初步提出供應鏈金融的思想[1]； Klapper（2006）對保理融資模式進行了分析，指出保理融資模式可以有效轉(zhuǎn)移供應商的信貸風險[2]；Yan等（2011）從商業(yè)銀行角度出發(fā)，研究供應鏈融資最優(yōu)利率、零售商最優(yōu)訂貨決策以及制造商最優(yōu)批發(fā)價問題[3]；Basu（2012）指出通過預付賬款融資訂貨可有效解決物流的滯后性[4]；胡躍飛等（2009）在研究了供應鏈融資業(yè)務發(fā)展的實體經(jīng)濟背景后，對供應鏈融資的概念給予了學理上的界定[5]；嚴廣樂（2011）通過在供應鏈中引入第三方物流并利用博弈論建立相關模型，分析了銀行、中小企業(yè)、第三方物流之間博弈關系[6]；占義芳（2012）構(gòu)建了由供應商、零售商、金融機構(gòu)構(gòu)成的供應鏈多周期模型，研究了預付賬款融資模式下各方的期望收益，并與傳統(tǒng)融資模式下的期望收益做比較，證明了預付賬款融資模式下，當訂貨量達到最優(yōu)時，供應鏈整體收益達到最大[7]；占濟舟（2014）研究了制造商為零售商提供商業(yè)信用時受到資金約束，建立隨機需求下供應鏈決策模型，得到制造商愿意采用應收賬款進行融資的條件[8]；李占雷（2014）從以應收賬款質(zhì)押融資為背景，建立雙重Stackelberg博弈模型，分析了供應鏈成員企業(yè)的融資決策[9]。

總之，隨著供應鏈金融概念的提出和供應鏈金融業(yè)務的不斷開展，有越來越多的學者分別從銀行、中小企業(yè)融資選擇、物流企業(yè)以及供應鏈整體協(xié)調(diào)的視角開展了理論研究，研究中往往假設核心企業(yè)愿意為中小企業(yè)融資提供相應擔保。但是基于理性思考，核心企業(yè)是否愿意提供擔保是一個融資風險決策問題。據(jù)此，本文開展在供應鏈預付賬款融資背景下，商業(yè)銀行通過風險下行控制[9]，核心企業(yè)愿意提供擔保與融資企業(yè)守約的條件探討，為供應鏈金融業(yè)務的深入開展提供理論依據(jù)。

1 供應鏈預付賬款融資模式

1.1 供應鏈預付賬款融資模式基本流程

供應鏈預付賬款融資是由于產(chǎn)品的銷售和生產(chǎn)周期差異，預付款造成下游成員企業(yè)資金流轉(zhuǎn)困難，下游成員企業(yè)通過上游核心企業(yè)的回購擔保向銀行申請短期信貸支持以緩解貨款支付壓力的一種融資模式。一般由融資成員企業(yè)、擔保核心企業(yè)、第三方物流監(jiān)管企業(yè)、第三方信貸銀行構(gòu)成。本文將核心企業(yè)和物流監(jiān)管合二為一，核心企業(yè)一方面承擔擔保回購責任，另一方面實現(xiàn)物控。融資成員企業(yè)、核心企業(yè)、銀行構(gòu)成三方保兌的預付賬款融資模式流程如圖1所示。

①核心企業(yè)與成員企業(yè)簽訂購銷合同，真實貿(mào)易發(fā)生，成員企業(yè)申請預付賬款融資。

②銀行審查核心企業(yè)整體實力，并簽訂回購協(xié)議。

③成員企業(yè)辦理融資業(yè)務。

④銀行開立以成員企業(yè)為出票人，核心企業(yè)為收款人的承兌匯票，并交予核心企業(yè)。

⑤成員企業(yè)繳存保證金。

⑥銀行企業(yè)根據(jù)保證金比例簽發(fā)提貨通知單，核心企業(yè)憑借提貨通知單釋放相應金額貨物給成員企業(yè)。

⑦若匯票到期后，保證金余額不足時，核心企業(yè)根據(jù)回購協(xié)議于到期日前回購剩余質(zhì)押物，此項融資活動合同終止。

1.2 模型描述與假設

1.2.1 問題描述

當供應鏈下游成員企業(yè)資金受約束時，可能無法采購所需數(shù)量的產(chǎn)品，影響上游核心企業(yè)生產(chǎn)銷售，最終影響供應鏈整體利益。上游核心企業(yè)在考慮擔保成本問題后是否為其成員企業(yè)提供擔保進行決策。銀行等金融機構(gòu)在考慮放貸成本后是否為其成員企業(yè)提供融資服務進行決策。融資過程的每個參與者的選擇受其他參與者選擇的影響，而其反過來影響其他參與者選擇的決策。核心企業(yè)與成員企業(yè)之間的博弈是決定供應鏈金融業(yè)務是否發(fā)生的前提。

1.2.2 模型假設

①考慮由一個供應商（核心制造企業(yè)）和一個零售商（下游成員企業(yè)）組成的二級單周期供應鏈系統(tǒng)。供應商和零售商都是風險中性。銀行是風險厭惡的，采用下側(cè)風險控制并要求供應商承諾以單位價格b（0＜b?燮w）回購零售商未出售的產(chǎn)品；

②零售商面臨的市場需求是隨機的，其概率分布函數(shù)和密度函數(shù)分別為F（x）和f（x），且符合通用失效率遞增[10]；

4 結(jié)論

本文是在供應鏈預付賬款融資模式下，假設銀行通過要求核心企業(yè)回購擔保承諾和自身風險下行控制，愿意為中小企業(yè)提供融資服務這一前提下，建立Stackelberg模型，分析核心企業(yè)提供擔保與成員企業(yè)守約的條件。研究發(fā)現(xiàn)，銀行采用風險下側(cè)控制實質(zhì)上是對融資成員企業(yè)面臨市場需求風險的轉(zhuǎn)移，核心企業(yè)通過提高回購價格能夠提高銀行的貸款額度；同時，通過博弈模型分析發(fā)現(xiàn)，核心企業(yè)擔保價格越高，成員守約率越高。成員企業(yè)違約成本越高，更易獲得核心企業(yè)回購擔保。策略（擔保、守約）發(fā)生時，核心企業(yè)、成員企業(yè)及供應鏈整體績效得到提高。

預付賬款融資是供應鏈融資的一種，供應鏈融資與傳統(tǒng)融資區(qū)別在于基于過程風險監(jiān)控體系與融資主體準入的風險監(jiān)控體系的不同；在供應鏈融資體系中質(zhì)物估值、現(xiàn)金流的控制以及物控的重要性更加突出；隨著國家金融體系改革和法制的健全，社會征信體系的建立，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，供應鏈金融必將成為中小企業(yè)成長過程中的助推劑，必將為協(xié)調(diào)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展提供新的動力。

參考文獻：

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[3]YAN Ni-na，SUN Bao-wen. Optimal strategies for supply chain financing system based on warehouse receipts financing with credit line[J]. Systems Engineering Theory & Practice，2011,31（9）：1674-1679.

[4]Basu P, Nair S K. Supply Chain Finance enabled early pay: unlocking trapped value in B2B logistics[J]. International Journal of Logistics Systems and Management, 2012, 12(3): 334-353.

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[7]占義芳.供應鏈金融下預付賬款融資模式應用研究[D].廣州：華南理工大學，2012.

[8]占濟舟，張福利，趙佳寶.供應鏈應收賬款融資和商業(yè)信用聯(lián)合決策研究[J].系統(tǒng)工程學報，2014，29（003）：384-393.

[9]李占雷，孫悅.供應鏈應收賬款質(zhì)押融資的雙重 Stackelberg博弈分析[J].物流科技，2014，37（2）：24-27.