導語：如何才能寫好一篇公司財務治理理論，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

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關鍵詞：財務治理 公司管理 財務治理理論

前言

企業(yè)財務治理是指在一定程度上的整體目標下，管理資產(chǎn)的購置、資本的融通、經(jīng)營中現(xiàn)金流量以及利潤分配既是對于企業(yè)的投資、籌資、營運資金進行管理。一個企業(yè)中，財務部門并不能創(chuàng)造價值，但是企業(yè)的運營和管理卻離不開財務管理。公司的財務治理是公司治理中一個重要的部分，從財務治理的本質(zhì)上來看，其是一個對于財權(quán)配置的合約安排。

一、現(xiàn)代公司財務治理理論的形成

在十五世紀末十六世紀初的時候，西方社會正處于資本主義的萌芽時期。在這一時期出現(xiàn)了很多可以由公眾入股的商業(yè)組織，這一商業(yè)組織的出現(xiàn)促進了商業(yè)股份經(jīng)濟的發(fā)展。客觀上來說，這一發(fā)展對于企業(yè)合理的預測資本需求量提出了一定的要求。但是在這一時期，企業(yè)對于資本的需求量還并不大，籌資的渠道和方式也比較單一，企業(yè)還沒有形成自己獨立的財務治理系統(tǒng)，其籌資的活動也知識商業(yè)經(jīng)營管理的一個組成部分。這一情況直至十九世紀末二十世紀初才有了改觀。工業(yè)革命的成功促使了企業(yè)規(guī)模的壯大，生產(chǎn)技術和工商活動也取得了一定的進步。種種跡象都促使了股份公司的發(fā)展和壯大，并占有了企業(yè)組織形式的主導地位。股份公司的出現(xiàn)使得原有的籌資方式滿足不了擴大的資本需求量，這使得籌資的渠道和方式發(fā)生了翻天覆地的變化。與此同時，財務管理部門出現(xiàn)在許多公司的眾多管理部門中間，這就是最初的企業(yè)財務管理。值得一說的是，在這一研究重點為籌資的時期，美國的一位財務學者格林出版了《公司財務》一書，此書是最早的財務著作之一，同一時期米德所出版《公司財務》為現(xiàn)代財務理論奠定了基礎。

二、現(xiàn)代公司財務治理理論的發(fā)展

現(xiàn)代公司財務治理的發(fā)展過程中，產(chǎn)生了理論和信息不對稱理論。這兩個理論的產(chǎn)生推動了原有財務理論的發(fā)展。

（一）理論

理論是研究關系和解決沖突的理論，其假設人的行為是由私利所推動的，當企業(yè)利益最大化和個人的私利行為產(chǎn)生矛盾的時候，就會有問題產(chǎn)生?，F(xiàn)代企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展中，理論具有十分重要的參考價值。理論不但可以正確的處理公司內(nèi)部的一系列關系、建立起適當?shù)墓局卫頇C制，還能解決企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的選擇和風險偏好等問題。

（二）信息不對稱理論

在二十世紀七十年代的微觀信息經(jīng)濟學研究中，把如何在不對稱的信息的條件下來找出一種契約和制度以規(guī)范當事雙方的經(jīng)濟行為，稱作是不對稱信息理論。在不對稱信息理論提出之后，不斷的有學者對其進行研究。隨著研究的深入，不對稱信息理論的一些主要概念也開始被引入到財務學界。不久之后，財務學中就形成了以信息不對稱理論為忠心的新資本結(jié)構(gòu)理論。這一理論打破了新古典經(jīng)濟學的兩個基本假設，對西方財務理論的發(fā)展產(chǎn)生了十分重大的影響。

三、現(xiàn)代公司財務治理理論的現(xiàn)狀

現(xiàn)代公司的財務治理是公司治理中的一個重要組成部分，以財務的社會屬性既產(chǎn)權(quán)契約關系為出發(fā)點，把財權(quán)流作為主要邏輯線索來研究如何通過公司內(nèi)部合理配置的財權(quán)來形成一系列相關聯(lián)的各個利益主體的各項制度安排，以達到最終維護投資者的根本目的。為了達到這一目的，就必須解決傳統(tǒng)財務理論的缺陷。需要在理論經(jīng)濟學支持的基礎上對財務理論研究模式與思路進行不同以往的轉(zhuǎn)變?，F(xiàn)代學者就次提出了以下具有代表性的觀點。

（一）公司財務治理的靜態(tài)和動態(tài)

公司財務治理需要從靜態(tài)和動態(tài)兩個角度來理解。所謂靜態(tài)既是財權(quán)的配置結(jié)構(gòu)和權(quán)力分布的狀態(tài)；動態(tài)是指財權(quán)配置中相互制衡的過程和激勵約束機制的形成、債權(quán)人和股東的變更等等?？偟膩碚f，公司的財務治理就是契約的協(xié)調(diào)和修正的過程。

（二）公司財務治理中的利益相關者財務論

從利益相關者這一理論基礎出發(fā)，引申出了利益相關者財務論?？v觀歷史，公司財務的價值導向已經(jīng)由股東利益演化成了相關者利益。公司財務治理的最終目標就是使得利益相關者的價值能最大化。

（三）由重視治理主體轉(zhuǎn)向重視治理客體

公司的財權(quán)是一個權(quán)力結(jié)構(gòu)系統(tǒng)，由不同層次和權(quán)能所購能的。如果想要提高公司財務治理的效果，只有轉(zhuǎn)變重視治理主題的觀念才能達到。

公司財務治理的核心便是財權(quán)配置，如何建立一套激勵與約束相融合的財務制度則是財權(quán)配置的核心。其中的激勵與約束這兩種機制缺一不可，只有通過財務的激勵與約束機制的建設才能使得財權(quán)配置得到制度上的保障，使其落到實處上，最終達到公司財務治理的目標。

四、總結(jié)

作為公司管理中重要的一個部分，公司的財務治理越發(fā)收到管理者的重視。越來越多的管理者都投入到了公司財務治理的研究當中，并且取得了一定的成果。但是隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展，新的問題也隨之產(chǎn)生并且有些難以得到及時的解決。這就要求學者們能與時俱進，在經(jīng)濟發(fā)展的過程中，研究其規(guī)律以預測經(jīng)濟發(fā)展中可能存在的會影響公司財務治理的問題。公司的財務治理雖然在發(fā)展過程中取得了很多成就并在實際運用中獲得了良好的成效，但是研究的腳步仍在前進，更多的未知還在等待我們?nèi)ヌ綄ぁ?/p>

參考文獻：

[1]王化成編著，企業(yè)財務學.北京：中國人民大學出版社，2009. 2.

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關鍵詞：財務治理；財權(quán)；相機治理機制

我國公司制企業(yè)的財務治理機制主要存在一些問題，比如：企業(yè)并非完整意義上的財務主體，財權(quán)的獨立性經(jīng)常受到侵害，某些企業(yè)的財務目標更多的是體現(xiàn)物質(zhì)資本的利益而忽略了人力資本的意志，體現(xiàn)了權(quán)益資本中大股東的利益而忽略了中小股東的意志；債權(quán)人、企業(yè)職工等相關利益主體對企業(yè)財務的相關治理機制尚未建立起來。為了使公司制企業(yè)擺脫困境，提高企業(yè)的理財水平，我們必須對財務治理機制進行深入的研究。

一、 財務治理的基本理論

近年來，我國財務理論界展開了對財權(quán)理論的研究，取得了許多有意義的成果，并形成了一些有代表性的觀點。湯谷良教授認為，企業(yè)財務主體所擁有的財權(quán)，是原始產(chǎn)權(quán)派生又獨立于原始產(chǎn)權(quán)的一種財產(chǎn)權(quán)，這種財產(chǎn)權(quán)與法人制度的結(jié)合，即構(gòu)成法人主體的財權(quán)。伍中信教授認為，財權(quán)是一種“財力”以及與之相伴隨的“權(quán)力”的結(jié)合，表現(xiàn)為某一主體對財力所擁有的支配權(quán)，包括收益權(quán)、投資權(quán)、籌資權(quán)、財務預決策權(quán)等權(quán)能。他認為：“財權(quán)”=“財力”+(相應的)“權(quán)力”，“財力”表現(xiàn)為一種價值，是企業(yè)的財務資金或本金，而相應的權(quán)力便是支配這一“財力”的所具有的權(quán)能。

本文認為，財權(quán)即對財力進行支配的權(quán)利。財權(quán)應分為兩大類：財務收益權(quán)和財務控制權(quán)，這與企業(yè)的剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)相對應，財務收益權(quán)是安排財務控制權(quán)的主要依據(jù)，而財務控制權(quán)則是實現(xiàn)財務收益權(quán)的重要保證。財務控制權(quán)應分為監(jiān)督權(quán)、決策權(quán)和執(zhí)行權(quán)，其中決策權(quán)和監(jiān)督權(quán)是主要的權(quán)能，而決策權(quán)的安排一般居于核心地位。

二、 我國公司制企業(yè)財務治理存在的問題

1、股東“剩余財權(quán)”安排不當。主要表現(xiàn)在：國有股由全民所有并委托政府代為控制，因此，國有股的剩余財權(quán)中剩余財務索取權(quán)歸國家所有，而剩余財務控制權(quán)由政府或國有法人公司掌握，擁有財務控制權(quán)的部門權(quán)、責、利不統(tǒng)一，做出的決策不是來自資產(chǎn)保值、增值的利益驅(qū)動，而是來自上級的行政命令。

2、董事會缺乏獨立性。董事會缺乏獨立性是指董事會不能代表所有股東的財務利益，它所做出的財務決策不是被大股東所控制就是被經(jīng)營者所控制。我國公司董事會存在著明顯的不足：一方面是董事會與總經(jīng)理職位的合二為一，另一方面則是經(jīng)營管理層占據(jù)董事會的大多數(shù)席位，形成內(nèi)部董事占優(yōu)勢的格局。

3、監(jiān)事會沒有充分發(fā)揮監(jiān)督作用?，F(xiàn)代公司中，監(jiān)事應由股東大會選舉，但在國有股占絕對優(yōu)勢時，監(jiān)事實際上由國有股東指定。這樣，董事會成員與監(jiān)事會成員都成了國有股東指定的人員，都是代表國有股的股東代表，等于讓自己監(jiān)督自己，監(jiān)督標準、效率標準必然擱置一邊，監(jiān)事會徒有虛名。而且，我國的公司制企業(yè)采用的是單層董事會制度，與董事會平行的公司監(jiān)事會僅有部分監(jiān)督權(quán)，而無控制權(quán)和戰(zhàn)略決策權(quán)，監(jiān)事會實際上只是一個受到董事會控制的議事機構(gòu)。

4、債權(quán)人的問題。在公司財權(quán)配置中，債權(quán)人的保護及其治理效應受到特別關注。我國基于傳統(tǒng)的債權(quán)債務理論，所采用的還是傳統(tǒng)的信用控制措施，如限制貸款期限和用途、抵押和擔保、破產(chǎn)清算與重組等。這些保護措施常常是被動的，在極端情況下，債權(quán)人權(quán)益實際上并不能得到有效保障。

三、解決財務治理問題的對策

1、科學規(guī)范內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。首先應該加強董事會職能。從制度上保證董事會職權(quán)由董事會行使，而不是董事長個人行使；理順董事會與經(jīng)理的關系，建議在我國應明確董事長和總經(jīng)理不得兼任；加強獨立董事制度，優(yōu)化董事會結(jié)構(gòu)，對董事也實施激勵和約束。另外還要加強監(jiān)事會職能，解決目前監(jiān)事會流于形式的問題。引入外部監(jiān)事、職工監(jiān)事，改善監(jiān)事會人員結(jié)構(gòu)，明確規(guī)定監(jiān)事會中必須有精通業(yè)務、財務、法律的人員。

2、引入獨立董事制度。其作用在于：一是獨立董事對控股股東濫用控股權(quán)進行制衡，協(xié)助董事考慮所有股東的利益，尤其是維護公眾股東的利益，而不是少數(shù)大股東或某些集團和個人的利益；二是獨立董事憑借其專業(yè)優(yōu)勢，參與公司發(fā)展戰(zhàn)略的制定和執(zhí)行；三是通過主要由獨立董事組成的審核委員會、提名委員會和薪酬委員會等機構(gòu)，來決定經(jīng)理人選，評價經(jīng)營人員的業(yè)績，提出董事和經(jīng)理的報酬方案，對公司關聯(lián)交易的公開、公正、公平性問題發(fā)表意見；四是發(fā)揮獨立董事對經(jīng)營者的監(jiān)督作用，敦促其遵守最佳行為準則。

3、積極倡導股東參與公司財務治理。股東參與財務治理能更好的確保其權(quán)益。具體做法是：應明確規(guī)定股東對公司重大財務事項具有知情權(quán)和參與決策權(quán)；制定股東大會議事規(guī)則，明確財務決策程序；重大財務決策應公平、透明，時間、地點的選擇應有利于讓盡可能多的股東參加會議。另外，要大力推動機構(gòu)投資者的發(fā)展，鼓勵機構(gòu)投資者積極參與公司財務治理。

4、強化債權(quán)人相機治理。在相機治理條件下，債權(quán)人通過對企業(yè)資金收付的監(jiān)控，可以低成本地獲取有關企業(yè)經(jīng)營狀況的信息，減少信息不對稱。由于有充分、真實的信息來源，債權(quán)人可及時、有效地干預企業(yè)活動，當發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務狀況惡化時行使相機控制權(quán)，即當企業(yè)出現(xiàn)償債困難時，其財務控制權(quán)便向債權(quán)人轉(zhuǎn)移，這樣有利于保護債權(quán)人的利益，也有利于提高公司治理效率。

本文認為，把債權(quán)人的相機治理引人到公司治理結(jié)構(gòu)中，加強我國債權(quán)人的財務治理作用，關鍵是規(guī)范國有商業(yè)銀行的運行機制，即改善公司外部債權(quán)融資機制，這需要做到以下幾點：銀行、政府分開，銀行真正成為一個利益主體；銀行、企業(yè)借貸產(chǎn)權(quán)清清晰，對銀行、企業(yè)關系進行正確定位；銀行建立起現(xiàn)代的“相機監(jiān)控機制”，對公司做事前、事中、事后的財務監(jiān)督。因此，完善公司財務治理結(jié)構(gòu)，加強債權(quán)人的財務治理，就必須建立適合我國的新型的銀企關系。

參考文獻：

[1]伍中信．現(xiàn)代公司財務治理理論的形成與發(fā)展[J] .會計研究，2005（10）.

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[關鍵詞] 公司治理結(jié)構(gòu) 財務管理目標 財務層次劃分 財務模式

一、公司治理結(jié)構(gòu)與公司財務層次

公司治理結(jié)構(gòu)(Corporate Governance Structure)，又譯作法人治理結(jié)構(gòu)。是指用來協(xié)調(diào)公司制企業(yè)內(nèi)部不同利害關系者之間的利差和行為的一系列法律、文化、習慣和制度的統(tǒng)稱。具體的說就是公司制企業(yè)股東會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理人之間所特有的“三會四權(quán)”分權(quán)制衡的組織制度和運行機制?！叭龝臋?quán)”既是公司產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，又是公司治理結(jié)構(gòu)。首先，產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)是治理結(jié)構(gòu)的基礎。有股東會的出資者所有權(quán)，才會有其最終控制權(quán)；有董事會的法人財產(chǎn)權(quán)，才會有其經(jīng)營決策權(quán)；有經(jīng)理人的法人權(quán)，才會有其經(jīng)營指揮權(quán)；有了監(jiān)事會的出資者監(jiān)督權(quán)，才會實施其監(jiān)督職能。只有在這種產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)基礎上才會有公司治理的健康運作。其次，治理結(jié)構(gòu)是產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的實現(xiàn)形式。只有在規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)健康運作條件下，“三會四權(quán)”才能得以正常發(fā)揮功能，產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的各項權(quán)能才算真正到位。

公司財務(Corporate Finance)在治理結(jié)構(gòu)中處于非常重要的地位。在完善的治理結(jié)構(gòu)下，公司財務會涉及到出資者、經(jīng)營者和財務經(jīng)理三個層次。公司財務的這三個層次在整個公司治理結(jié)構(gòu)中各有側(cè)重，但最終目標都是實現(xiàn)股東財富(企業(yè)價值)的最大化。

二、公司治理結(jié)構(gòu)下的財務導向模式比較

我們按公司治理結(jié)構(gòu)中監(jiān)督主體的不同，以及由此決定的財務導向不同，可將財務模式分為：

1.經(jīng)營者主導型的財務模式

經(jīng)營者主導型的財務模式主要適合于以英美為代表的外部監(jiān)控型公司治理結(jié)構(gòu)。這種治理結(jié)構(gòu)的重要特征是，采取授權(quán)資本制和實行二元制的公司治理結(jié)構(gòu)，即治理結(jié)構(gòu)只由股東大會和董事會組成。所謂經(jīng)營者主導型財務模式就是以經(jīng)營者財務為主導地位的財務運作體系。客觀上企業(yè)經(jīng)營者具有對資金運動的直接控制權(quán)，這種控制權(quán)的獲得就使得企業(yè)成為獨立的財務主體，經(jīng)營者財務在企業(yè)財務中處于核心地位。

2.出資者主導型的財務模式

這種模式適應了以日德為代表的內(nèi)部監(jiān)控型公司治理結(jié)構(gòu)。其重要特征是嚴格的法定資本制和雙層委員會制，雙重委員會即監(jiān)事會和董事會，監(jiān)事會的地位通常高于董事會。一般情況下，公司資產(chǎn)負債率較高，股權(quán)相對集中，特別是法人之間相互穩(wěn)定持股(如銀行、創(chuàng)業(yè)家族、基金會和其他組織)，以及銀行對公司的持股和干預(如股票托管制度和持股人投票制度)，使得股票市場對公司籌資及監(jiān)控的作用相當有限，從而使立足于企業(yè)內(nèi)部的各相關利益主體監(jiān)控公司成為可能。在這種治理結(jié)構(gòu)下，公司財務表現(xiàn)出以出資者財務為導向的財務運作體系。這些都充分體現(xiàn)了在內(nèi)部監(jiān)控型公司治理結(jié)構(gòu)下，公司財務處處以出資者財務為核心，來進行運作和管理。當然，并不是說這時經(jīng)營者財務可有可無。

3.業(yè)主主導型的財務模式

以東亞、拉美為代表的家族監(jiān)控型公司治理結(jié)構(gòu)的重要特征是公司被家族及其伙伴所支配，股權(quán)相對集中地控制在家族手中，資產(chǎn)負債率一般較高，市場監(jiān)控力度較小，監(jiān)控主要來自以血緣為紐帶的家族。與這種治理結(jié)構(gòu)相適應的財務導向是業(yè)主型財務管理模式。業(yè)主主導型財務模式容納了出資者財務與經(jīng)營者財務的全部內(nèi)容，使得出資者和經(jīng)營者之間的成本最小，企業(yè)資產(chǎn)運營中實現(xiàn)的經(jīng)濟效益能最大限度地轉(zhuǎn)化為股東財富。

4.內(nèi)部人主導型的財務模式

這種模式產(chǎn)生于以前蘇聯(lián)及中東歐轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟為代表的內(nèi)部人控制型公司治理結(jié)構(gòu)中。這些國家的共同特點是都存在數(shù)量眾多、規(guī)模龐大的國有企業(yè)需要進行重組，同時又繼承了原有較為混亂的法律體系。在這種治理結(jié)構(gòu)下，由于國有股權(quán)主體的缺位和某些制度上的真空，使得公司財務管理活動幾乎全部控制在經(jīng)營者手中，公司的籌資、投資、運用及分配側(cè)重體現(xiàn)為經(jīng)理層的奮斗目標。這種“超強控制”造成企業(yè)財務政策持續(xù)性差，財務風險大，資本運營效率低，成本高。

三、我國公司治理結(jié)構(gòu)下的財務發(fā)展基本取向

我國現(xiàn)行公司制企業(yè)采用的是“一會兩線”的并行構(gòu)架模式，即股東大會董事會總經(jīng)理是一條管理層次線，股東大會監(jiān)事會董事會和總經(jīng)理則是監(jiān)督層次線，并最終歸于股東大會。這在我國目前企業(yè)中國有股占主導地位的情況下，很難保證。外部監(jiān)控十分薄弱，表現(xiàn)突出的問題有兩個：董事會獨立性不強;監(jiān)事會的作用有限。這一狀況決定和限制了我國目前公司財務仍然停留在專業(yè)財務主導型的對內(nèi)財務體系上。

面對我國目前內(nèi)外部監(jiān)控機制不完善，以及我國企業(yè)自身的特點和當前社會經(jīng)濟環(huán)境，無論是外部監(jiān)控還是內(nèi)部監(jiān)控機制，對處于轉(zhuǎn)軌時期的中國公司制改革都不一定適合。基于這種現(xiàn)狀，發(fā)展多方監(jiān)控主體并存，以內(nèi)部監(jiān)控為主的公司治理模式是比較符合我國實際的。因為拋開原有的主管上級行政機關、黨委、工會，單純依靠“三會四權(quán)”及不成熟的外部監(jiān)控體系顯然是行不通的。應改變國有資產(chǎn)的委托關系，變換產(chǎn)權(quán)和債權(quán)的約束模式，完善股東大會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理之間的權(quán)責利相互制衡機制，提高董事會和監(jiān)事會在治理結(jié)構(gòu)中的地位；改變對經(jīng)理人員的激勵機制，逐步完善市場體系，強化市場機制的監(jiān)控。

參考文獻:

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本文運用風險管理理念，闡述了建立鑄鍛公司財務預警機制的背景。通過對關鍵預警指標的運行用趨勢圖列示，進行魚骨圖對比，采用定量、定性法分析與評估，并根據(jù)風險影響嚴重度進行排序預警，形成預警報告并上報管理層。通過建立財務預警機制，及早識別公司在經(jīng)營管理活動中潛在的財務風險，以督促公司管理層采取有效措施進行應對，避免出現(xiàn)企業(yè)損失，幫助企業(yè)實現(xiàn)經(jīng)營目標。

關鍵詞：經(jīng)濟下行；風險管理；預警；經(jīng)營目標

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）09-0-01

一、課題背景

2012年鑄鍛公司經(jīng)營狀況呈現(xiàn)下降趨勢，上半年銷售毛利率同比下降8.3個百分點，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)同比增加24.7天，但沒有完善的財務預警機制。加強風險預測與分析，建立適合鑄鍛公司現(xiàn)階段發(fā)展的財務預警機制，為鑄鍛公司管理者提供決策支持，顯得迫切需要。

二、鑄鍛公司現(xiàn)階段風險成因分析

1.戰(zhàn)略、合規(guī)方面

鑄鍛公司業(yè)務單一，產(chǎn)品完全服務于集團公司，在企業(yè)戰(zhàn)略上跟隨集團發(fā)展戰(zhàn)略。在合規(guī)方面，法規(guī)、基本管理制度與集團保持統(tǒng)一。因此，鑄鍛公司在戰(zhàn)略、合規(guī)方面的風險不是關注重點。

2.運營方面

結(jié)合集團對鑄鍛公司的運營考核目標，進行分析。今年鑄鍛公司處于整合、搬遷及鑄造二期、鑄造三期上線的發(fā)展階段，產(chǎn)能快速提高。但受行業(yè)經(jīng)濟形勢影響，集團產(chǎn)量下滑較大。在這種情況下，產(chǎn)品固定成本會升高，且生產(chǎn)安排、物料與動能的管理等對產(chǎn)品變動成本影響明顯，直接影響利潤率的下降。因此鑄鍛公司在產(chǎn)品制造成本的上升及利潤率下降風險需重點關注。

在企業(yè)資產(chǎn)中，具有償債能力的通常是流動資產(chǎn)，鑄鍛公司的流動資產(chǎn)中存貨占比過大，超常儲備的存貨資產(chǎn)不能及時變現(xiàn)。過多儲備導致企業(yè)資產(chǎn)的流動性下降，使企業(yè)增產(chǎn)不增收；大量資金的沉淀，還會使企業(yè)的儲存成本上升、搬運費用上升，影響利潤的減少。同時，庫存的積壓，還會造成存貨的減值，甚至報廢，影響利潤的減少。因此，存貨占用過大是需重點關注的風險。

3.財務方面

今年受行業(yè)形勢的影響，外協(xié)單位盈利能力也受到下滑沖擊，外協(xié)單位資金周轉(zhuǎn)難，回款變慢。上半年外部應收賬款回款率同比下降15個百分點。公司對外部應收賬款回款慢，尤其是對個別提貨量小的外協(xié)單位回款慢，會造成出現(xiàn)呆賬甚至壞賬的風險，外部應收賬款回款率需重點關注。

三、財務預警機制的建立及措施

1.確定預警指標

為監(jiān)控上述三個關鍵風險，將存貨占用、銷售毛利率、外部應收賬款回款率等易于統(tǒng)計、跟蹤及與主要風險有較高關聯(lián)性的三個指標，列為鑄鍛公司的關鍵風險指標KRIs。

存貨的流動性及存貨資金占用量是否合理，促使公司在保證生產(chǎn)經(jīng)營連續(xù)性的同時，提高資金的使用效率。

在銷售價格不變的情況下，銷售毛利率受產(chǎn)品單位成本的影響。該指標主要監(jiān)控產(chǎn)品單位成本變動情況，用于對企業(yè)主要產(chǎn)品或主要業(yè)務的盈利狀況進行分析，并可以判斷企業(yè)核心競爭力的變化趨勢。

外部應收賬款回款率反映企業(yè)外部應收賬款的回款速度，并發(fā)現(xiàn)發(fā)生壞賬損失的可能性。可以用于衡量企業(yè)的經(jīng)營能力。

2.建立預警指標數(shù)據(jù)庫

對確定的三個關鍵風險指標KRIs，整理公司2011年-2012年各期的指標實際完成值，搜集行業(yè)指標優(yōu)秀值，建立預警指標數(shù)據(jù)庫。

3.確定指標的預警值

根據(jù)指標的實際完成值、2012年考核值、行業(yè)優(yōu)秀值，并平衡今年的規(guī)模擴張、產(chǎn)銷形勢，確定風險指標的預警值。

4.建立趨勢圖對比、魚骨圖分析模型

結(jié)合公司運營目標，運用趨勢圖對比，建立三個指標的趨勢圖對比模型。

針對指標完成趨勢，尤其關注異常點和波動點，采用財務表格分析法和生產(chǎn)流程分析法，考慮數(shù)據(jù)之間的聯(lián)系和例外事項，進行影響因素分析。對復雜的利潤率指標，采用魚骨圖模型列出影響利潤指標波動的具體構(gòu)成因素，對成本波動因素進行逐次分解，分析影響利潤、成本波動的根源。對存貨占用指標的波動也采用魚骨圖，對各產(chǎn)品的存貨占用進行分解分析。

5.建立風險嚴重度預警模型

根據(jù)指標的分析結(jié)果，對可能存在的風險及潛在的影響變化做出預警與評估，根據(jù)風險的嚴重度進行預警列示。建立風險嚴重度預警模型。

6.形成預警分析報告模型及反饋機制

根據(jù)指標的預警分析、評估和預警結(jié)果，編寫預警分析報告，建立報告模型及反饋管理層的機制，并將報告在公司會議室進行目視化。

7.對方案進行檢查，持續(xù)改善

查找預警機制在各期的實施過程中，在指標對比、分析、報告等方面存在的問題，以及對運營狀況的風險預警有效性等進行檢查、驗證。并在后期的預警中總結(jié)經(jīng)驗，持續(xù)改進，形成預警機制的循環(huán)改善。

四、總結(jié)

立足于鑄鍛公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動及公司的經(jīng)營目標建立預警機制，通過風險的識別、衡量、分析、評價、報告，幫助在公司管理中關注運行質(zhì)量，并有的放矢地進行控制和防范，將損失降至最低，為企業(yè)創(chuàng)造收益，以完成經(jīng)營目標。

參考文獻：

[1]郭延安.風險管理[M].清華大學出版社，2010，02.

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[3]朱奕群，厲炎.質(zhì)量風險管理與質(zhì)量預警流程[J].中國質(zhì)量，2012（02）.

篇5

【論文關鍵詞】公司治理 財務舞弊 監(jiān)督機構(gòu)

一、造成財務舞弊的原因分析

一個管理上億資產(chǎn)的高層管理人員，可能得到的回報僅僅是企業(yè)利潤的萬分之一乃至是千萬分之一，龐大的現(xiàn)實利益的差異促使一部分高管人員道德水平下降，帶來如下問題：

(一)逃避責任

企業(yè)高管如果占有企業(yè)大部分資產(chǎn)收益，那么他應該是整天非常忙碌的工作，不存在偷懶的情況。但如果分配的利益非常少并且企業(yè)內(nèi)部又缺乏監(jiān)督的情況下，高管就會可能去逃避責任。

(二)利用權(quán)力

企業(yè)的高管有可能利用自身的權(quán)利，給自己定為高薪，來侵害其他股東的利益。

(三)掩飾失敗投資

企業(yè)高管的薪酬是隨著其規(guī)模擴大而增加。企業(yè)高管可能為了掩飾因為投資于凈現(xiàn)值為負的項目而擴大企業(yè)規(guī)模達到求增長自身的報酬的目的，企業(yè)高管的這種做法就會使企業(yè)產(chǎn)生財務舞弊現(xiàn)象。

二、從公司治理角度應對財務舞弊行為

在我國大股東控制力越強其股權(quán)集中度越高，大股東要通過其派出的管理層來進行舞弊就非常容易。董事長與總經(jīng)理的獨立性對企業(yè)的財務舞弊行為在1％的顯著性水平產(chǎn)生影響，說明董事長自身兼任總經(jīng)理的企業(yè)更可能產(chǎn)生舞弊行為。總經(jīng)理任期對財務舞弊的影響總體表現(xiàn)在：總經(jīng)理任期越長，舞弊發(fā)生的機會就越大。由于總經(jīng)理任職時間越長，擁有更多的企業(yè)控制權(quán)越多，會有更多的機會來組織財務舞弊。另一方面在我國尚未形成一股強大力量對失職經(jīng)理進行訴訟，輿論監(jiān)督?jīng)]有對企業(yè)治理發(fā)揮作用，在此種情況下，總經(jīng)理也不會由于企業(yè)的舞弊行為而被解雇。

從外部治理機制角度來說，產(chǎn)品市場的競爭可以大大減少財務舞弊的發(fā)生。法制環(huán)境的完善對舞弊行為會產(chǎn)生積極影響。另外中介機構(gòu)的成熟也能對舞弊行為產(chǎn)生有效的抑制作用，會計事務所與律師事務所發(fā)展得越來越好，他們對舞弊行為的職業(yè)判斷能力就會越來越強，越來越能洞察到企業(yè)的違規(guī)行為。將企業(yè)治理機制看成一個整體，能系統(tǒng)地研究內(nèi)外部治理機制對財務舞弊的影響，并結(jié)合我國的制度背景，市場中介組織發(fā)育程度與法律環(huán)境對企業(yè)的舞弊行為有一定的影響，產(chǎn)品競爭市場程度也能抵制公司的舞弊行為。

對于內(nèi)部治理因素，與國外的研究結(jié)果相矛盾，我國股權(quán)集中度較高的企業(yè)更容易發(fā)生舞弊行為，這是因為一方面我國上市企業(yè)中前幾名的大股東通常為國家股股東，股權(quán)集中不但不能產(chǎn)生很強的監(jiān)督效應，相反加劇了內(nèi)部人控制紊亂的程度，并且會引起管理者的機會主義行為。而少數(shù)大股東聯(lián)盟能在一定程度上減少財務舞弊發(fā)生的機會。

對于股東身份來說，國家股和流通股比例以及舞弊行為正相關，法人股與管理者持股比例對于財務舞弊行為負相關，但在常規(guī)水平上并不顯著，也可以推斷出國家股股東與流通股股東不能成為監(jiān)督公司舞弊行為的重要力量。

三、完善監(jiān)督機構(gòu)職能

財務舞弊企業(yè)與非財務舞弊企業(yè)在董事會治理方面和股權(quán)結(jié)構(gòu)方面都是顯著不同的，但把行業(yè)控制因素考慮進去以后幾乎沒有什么差異。究其原因有2點：一是從企業(yè)治理的外部影響因素來看，我國缺乏活躍的公司控制權(quán)爭奪市場，由于我國與西方發(fā)達國家普通法國家的法制基礎不一樣，對投資者的保護相對英美等國較差。二是對企業(yè)治理的內(nèi)部因素來說，國有股與法人股比例過大，直接導致外部影響機制與股權(quán)結(jié)構(gòu)并沒有對財務舞弊發(fā)生顯著的影響作用。我國國有股占絕對優(yōu)勢，導致我國國有資產(chǎn)剩余索取權(quán)缺乏個人爭奪代表，公司中大量的高管人員是由政府任命或者受到行政干預，所以形成了強大的內(nèi)部小集團控制局面。這此種形勢下，董事會受到大股東或者總經(jīng)理的擺布，監(jiān)事會形同虛設，企業(yè)內(nèi)部的監(jiān)督機制沒辦法起到應有的作用。另外，由于國有上市企業(yè)的多種目標，決定了其在企業(yè)經(jīng)營的時候，有可能為了行政的目標而不考慮股東的利益；另外一方面，由于國有上市企業(yè)經(jīng)營的時候存在這種那種的目標，企業(yè)高管可能身上可能發(fā)生會進行某種個人行為損害股東利益。

如果想要減少財務舞弊事件的發(fā)生，要實行政企分開，盡量減少行政干預。企業(yè)治理是一項系統(tǒng)工程，如果想從根本上減少財務舞弊事件的發(fā)生，必須加強企業(yè)自身治理能力的建設，完善企業(yè)治理的結(jié)構(gòu)；二要加強法制建設，例如在民法中增加對財務舞弊公司高管成員民事責任的懲罰條例，目前我國還比較缺乏這方面的法律法規(guī)，沒有企業(yè)高管因財務舞弊而受到法律的嚴懲。

篇6

【關鍵詞】 財務公司； 企業(yè)性質(zhì)； 發(fā)展

我國的財務公司是一種非常獨特的企業(yè)，自1987年設立即是在企業(yè)集團與金融雙重環(huán)境下運行。國際上對財務公司沒有統(tǒng)一的定義，國外一般稱為Finance Service，主要是企業(yè)集團為促進產(chǎn)品銷售或為加強資金管理而成立的。本文基于管理學大師彼得?德魯克有關企業(yè)性質(zhì)的理論，對我國財務公司的企業(yè)性質(zhì)進行分析，并對我國財務公司的創(chuàng)新及未來發(fā)展進行探討。

一、企業(yè)的目的――創(chuàng)造顧客

一般來說，企業(yè)的目的是為了創(chuàng)造利潤。馬克思在《資本論》中認為企業(yè)是資本進行生產(chǎn)的機制，目的是盡可能多地生產(chǎn)剩余價值。管理學大師彼得?德魯克在《管理的實踐》中則從另外的角度，指出企業(yè)的目的是創(chuàng)造顧客，企業(yè)是為了滿足顧客的需求而產(chǎn)生的，沒有顧客就沒有企業(yè)，同時，他認為是顧客決定了企業(yè)是什么。

（一）財務公司的顧客是誰

企業(yè)的目的是創(chuàng)造顧客，財務公司也不例外。按照銀監(jiān)會《企業(yè)集團財務公司管理辦法》，財務公司的顧客主要有三類：企業(yè)集團的母公司、企業(yè)集團的子公司和企業(yè)集團產(chǎn)品的消費者。1.在企業(yè)集團成立之初，為調(diào)節(jié)集團子公司之間資金的余缺，設立了財務公司，通過借貸方式實現(xiàn)資金內(nèi)部融通，提高資金使用效率，即財務公司為資金充裕的子公司提供存款服務，為資金缺乏的子公司提供貸款服務，這時，集團子公司是財務公司的顧客；2.隨著企業(yè)集團的發(fā)展，加強集團的資金管理成為母公司的重要任務，財務公司為母公司集中資金、監(jiān)控資金使用提供資金管理服務，這時，集團母公司是財務公司的顧客；3.還有一類財務公司服務于企業(yè)集團的產(chǎn)品銷售，向消費者提供消費信貸，支持消費者購買集團的產(chǎn)品，這時，消費者是財務公司的顧客。

（二）財務公司顧客的特殊性

財務公司的顧客是非常獨特的，均與設立財務公司的企業(yè)集團有關。在資金內(nèi)部融通情況下，子公司是財務公司的顧客，并與財務公司擁有一個共同的上級母公司，兩者的關系是顧客加兄弟；在資金集中管理的情況下，母公司既是財務公司的顧客又是財務公司的股東，是顧客加股東的關系；在消費信貸情況下，消費者是財務公司的顧客，同時又是企業(yè)集團的顧客，是顧客加顧客的關系。

財務公司的顧客與企業(yè)集團的母公司、子公司、消費者關系相互交叉，在這其中，有兩個方面的利益情況需要特別關注：一個是母公司與其子公司的利益并不總是一致，財務公司在服務于子公司時，有時會遇到母、子公司之間的利益沖突，這時無論財務公司怎樣提高服務水平，作為顧客的子公司總是不滿意的；另一個是財務公司與母公司的特殊代表――財務部門的關系非同一般，財務部門有時既代表母公司下達政策，同時又是某些具體財務事項的參與者，這些財務事項與財務公司密切相關，財務部既是裁判員又是運動員，其對財務公司的認知往往決定著財務公司作用的發(fā)揮。

（三）財務公司的顧客決定了財務公司是什么樣的企業(yè)

首先，財務公司是一類顧客被嚴格限定的企業(yè)，顧客的范圍不得超出銀監(jiān)會的規(guī)定，同時，財務公司的顧客與企業(yè)集團密切相關，這種關系使得財務公司的業(yè)務開展牢牢地束縛于企業(yè)集團，緊緊地依附于企業(yè)集團，實際上是企業(yè)集團的寄生體。由于顧客的范圍沒有重疊，同行業(yè)財務公司之間完全沒有競爭，所以，嚴格地說財務公司不是市場上自由競爭的市場主體。

其次，財務公司向特定顧客提供特定的金融產(chǎn)品及財務服務，是金融機構(gòu)，但又不同于銀行，服務的特殊性使得財務公司在業(yè)務上既受企業(yè)集團的領導，又受到金融監(jiān)管部門的嚴格監(jiān)管。財務公司作為金融企業(yè)，在實業(yè)集團和金融行業(yè)間的夾縫中求生存，生存的空間很有限，但財務公司盡力展現(xiàn)生存價值，表現(xiàn)出了較強的生命力。

二、企業(yè)的功能――營銷和創(chuàng)新

彼得?德魯克認為“任何企業(yè)都有兩個基本功能，而且也只有這兩個基本功能：營銷和創(chuàng)新”。企業(yè)通過營銷拓展市場，創(chuàng)造更多的顧客，銷售更多的產(chǎn)品，營銷功能是企業(yè)不同于其他組織的重要功能；企業(yè)通過創(chuàng)新為顧客提供更多更好的產(chǎn)品及服務，并通過創(chuàng)新，企業(yè)不斷發(fā)展壯大。

（一）財務公司的營銷

在財務公司的顧客中，母公司本身不需要營銷，子公司執(zhí)行母公司的政策和命令，是財務公司必然的顧客，也基本不需要營銷；對于消費信貸中的顧客，企業(yè)集團已開展產(chǎn)品的營銷，消費者決定購買產(chǎn)品后，才會到財務公司尋求貸款，不準備購買企業(yè)集團產(chǎn)品的消費者不會到財務公司來，所以財務公司的貸款服務附屬于集團的產(chǎn)品銷售，不需要、也不可能單獨營銷。如此看來，財務公司是不是就不需要營銷了？當然不是，任何企業(yè)都需要營銷，只是財務公司的營銷與眾不同罷了。

財務公司的營銷不應是簡單地向顧客推銷產(chǎn)品和服務，營銷策略應該是依托集團政策，充分利用自身的優(yōu)勢，提供比銀行更好的產(chǎn)品和服務，并在可能的情況下，對利益分配機制進行調(diào)整，以解決顧客中的特殊問題。例如，在程序上更加簡便，提高辦事效率；在價格和費用上，利率、手續(xù)費盡可能優(yōu)惠，讓利于子公司；在對銀行關系上，聯(lián)合子公司搞好平衡等等。同時，可以考慮創(chuàng)新利益分配機制，在集團政策上作些調(diào)整，擴大財務公司的股東范圍，讓集團的子公司亦投資入股，顧客變?yōu)楣蓶|，子公司也能從財務公司收益中分得一部分利益，這樣通過利益共享，財務公司成為大家的財務公司，支持其業(yè)務自然就更加順理成章了。

（二）財務公司的創(chuàng)新

相對于一般企業(yè)，財務公司對創(chuàng)新的渴求更加強烈。由于政策的限制，財務公司的生存空間本來已極其有限，但隨著信息技術的發(fā)展，商業(yè)銀行開發(fā)的資金管理產(chǎn)品可以更好地滿足企業(yè)集團資金管理的需要，不設立財務公司，企業(yè)集團也能集中資金并開展內(nèi)部資金融通，財務公司有限的生存空間也面臨著進一步被蠶食，財務公司生存的意義受到了嚴重的挑戰(zhàn)，以資金管理為主要服務內(nèi)容的財務公司，這種挑戰(zhàn)更甚！

那么在現(xiàn)階段財務公司如何創(chuàng)新？財務公司首先還是要緊緊圍繞企業(yè)集團的特點，深入研究顧客的需求，創(chuàng)新金融產(chǎn)品，培育自己的核心競爭力，使自己的產(chǎn)品和服務不可替代。對于集團銷售競爭性產(chǎn)品的，要盯住產(chǎn)品的潛在消費者，細化信貸方式方法，千方百計為消費者購買集團產(chǎn)品創(chuàng)造條件；對于壟斷性大型央企，以內(nèi)部資金服務為主的，則要深入分析集團經(jīng)營的特點，以集團價值鏈為自己服務的工作內(nèi)容，仔細分析價值鏈的各個環(huán)節(jié)，從顧客需求的角度出發(fā)，創(chuàng)新業(yè)務品種。在向下深入挖掘創(chuàng)新的同時，財務公司還要向上爭取集團的政策支持，在服務職能方面與母公司財務部門搞好協(xié)調(diào)，進一步明確定位，擴展服務功能，將資金管理擴大到集團的財務管理，除資金管理外，還可以服務于會計、資產(chǎn)、稅務、投資、內(nèi)控風險等等，集團的很多財務事項可以外包的形式交給財務公司辦理。

三、企業(yè)的成長――外部環(huán)境及變革

彼得?德魯克指出“企業(yè)存在于不斷擴張的經(jīng)濟中，是經(jīng)濟成長擴張和改變的具體器官”，“企業(yè)能否持續(xù)成長，在于能否搭上經(jīng)濟繁榮或產(chǎn)業(yè)興盛的潮流，并乘勢而起”。企業(yè)與外界――社會、經(jīng)濟和技術力量的關系，就是船與大海之間的關系，大海使船航行，但也時有風暴威脅船的安全。

（一）財務公司為什么需要變革

目前我國經(jīng)濟發(fā)展已經(jīng)到了十字路口，經(jīng)濟規(guī)模躍居世界第二，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)面臨重大調(diào)整，低勞動力成本、高環(huán)境代價的發(fā)展模式不可持續(xù)，作為國家經(jīng)濟支柱的大型央企等企業(yè)集團面臨不斷提高經(jīng)濟活力、控制力、影響力的改革重壓；同時，金融行業(yè)經(jīng)過幾十年的蓬勃發(fā)展，尤其是2008年金融危機之后隨著2009年金融體系的逐步企穩(wěn)，國際金融監(jiān)管組織、各主要經(jīng)濟體監(jiān)管當局開始改革金融監(jiān)管體制，修復金融體系根本性缺陷。我國金融行業(yè)面臨著如何深入改革，進一步為經(jīng)濟發(fā)展服務的壓力。

外部環(huán)境的變化，促使財務公司進行變革，不變革，不順勢而為，財務公司就沒有出路。財務公司作為服務于大型企業(yè)集團的金融企業(yè)，是經(jīng)濟大海中的一艘小船，自然要隨著大海潮流而動，其發(fā)展也到了關鍵的十字路口，財務公司的未來發(fā)展呼喚著財務公司的變革。

（二）財務公司未來的發(fā)展在哪里

根據(jù)我國經(jīng)濟發(fā)展狀況及國外財務公司的先進經(jīng)驗，我國財務公司的未來發(fā)展主要有以下三個方面的設想：

一是拓寬財務公司的顧客群。在繼續(xù)發(fā)展產(chǎn)品銷售買方信貸的同時，也可以向企業(yè)上游探索原材料等采購賣方信貸，特別是在同一產(chǎn)業(yè)中，生產(chǎn)銷售同一產(chǎn)品，處于上下游生產(chǎn)銷售環(huán)節(jié)的、分工不同的企業(yè)。例如電力產(chǎn)業(yè)中的發(fā)電、電網(wǎng)、電力檢修、電力工程等企業(yè)，完全可以由一家財務公司來提業(yè)金融服務，財務公司的組織形式，可以考慮由產(chǎn)業(yè)中多家企業(yè)共同出資構(gòu)建。

二是豐富財務公司的業(yè)務品種。財務公司業(yè)務目前主要涉及存款、貸款、結(jié)算、證券投資等，可以根據(jù)企業(yè)集團的實際情況，發(fā)展金融保險、租賃、信托等業(yè)務。財務公司綜合發(fā)展各項金融服務，拓展、提高以企業(yè)集團為顧客的金融服務能力，實際上是產(chǎn)融結(jié)合的進一步發(fā)展。在產(chǎn)融發(fā)展的一定階段，可以考慮將財務公司轉(zhuǎn)化為商業(yè)銀行。

三是財務公司脫離企業(yè)集團。財務公司可以不再依附于某一集團，不再專門為一個企業(yè)集團服務，以其獨具特色、不同于商業(yè)銀行的業(yè)務，如專業(yè)消費信貸、設備租賃等，為更多顧客服務。此類財務公司的成立，可以彌補銀行業(yè)金融服務的不足，同時，顧客、業(yè)務范圍的變化，使得財務公司不再是企業(yè)集團的寄生體，而成為市場上獨立的、相互競爭的真正市場主體。

（三）政策的支持是財務公司變革的前提

我國財務公司監(jiān)管的政策已經(jīng)遠遠不能適應財務公司發(fā)展的要求，相對于國外財務公司來看，我國目前的監(jiān)管政策過于嚴格。由于財務公司不面向公眾，經(jīng)營風險由企業(yè)集團承擔，不會帶來社會問題，國外的監(jiān)管政策普遍比較寬松，而我國的金融監(jiān)管當局在監(jiān)管模式上將財務公司視同商業(yè)銀行進行監(jiān)管，做了很多費力不討好的事情。在具體業(yè)務上，監(jiān)管政策不合理的方面主要有：一是財務公司成立及分支機構(gòu)的設立控制太嚴，企業(yè)集團沒有自；二是對財務公司的日常業(yè)務干涉過多，監(jiān)控指標多達十幾個，資產(chǎn)負債配制等經(jīng)營自由權(quán)利受到較大限制，資金使用效率不能進一步提高；三是利率政策與銀行一致，不能自主調(diào)整，同時，要上繳大量存款準備金；四是嚴格限制業(yè)務品種和業(yè)務范圍，創(chuàng)新受到抑制，財務公司發(fā)展受到影響；五是金融、稅收等優(yōu)惠政策很少，財務公司的發(fā)展得不到鼓勵。

政策的嚴格限制使得財務公司絲繭束縛，雖多方尋求變革，但總是碰到政策的銅墻鐵壁，徒勞無功，折戟而返。財務公司的未來發(fā)展離不開政策的支持，財務公司要變革，監(jiān)管政策首先要變革。對于財務公司行業(yè)未來的發(fā)展，監(jiān)管當局需要解放思想，放眼長遠，進行宏觀的規(guī)劃?？茖W合理的監(jiān)管政策是財務公司發(fā)展的基石，財務公司行業(yè)未來發(fā)展如何，關鍵看政策的變革、支持程度如何。隨著我國經(jīng)濟的繁榮發(fā)展、金融體系的不斷完善，更加科學合理的監(jiān)管政策必將出現(xiàn)，財務公司期待著這一天的到來！誠如此，財務公司必將破繭而出，化蛹成蝶，振翅高飛，成為我國經(jīng)濟發(fā)展中亮麗的色彩！

【主要參考文獻】

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［5］ 國資委.國務院國資委2009年回顧［Z］.北京：國資委，2010：42－43.

篇7

關鍵詞：預算編制；銷售觀起點論模式；利潤觀起點論模式

預算管理是公司管理的核心內(nèi)容之一，是實現(xiàn)內(nèi)部控制，提高經(jīng)濟效益的重要手段。搞好預算管理的關鍵在于確定預算編制的起點。隨著現(xiàn)代公司制度的不斷完善，我國上世紀80年代從西方引入并運用的銷售觀起點論的預算模式在理論和實務上都表現(xiàn)出很大局限性，應通過利潤觀（或每股收益）起點論的預算模式加以改進。

一、銷售觀起點論的預算模式的局限性

以銷售為起點的預算模式是指以銷售預算的結(jié)果為起點，分別編制銷售預算、生產(chǎn)預算、成本預算、利潤預算、現(xiàn)金預算等的一種預算編制模式。這種模式以市場為導向，以銷售為基點，適應市場狀況，得到普遍采用。然而，這種模式在理論和實務上存在以下致命缺陷，不能達到強化公司內(nèi)部控制效率，提高公司價值的預算管理目標。

（一）銷售觀起點論的預算模式所依據(jù)的假設不具有現(xiàn)實性

銷售觀起點論的預算模式隱含的兩個假設是：（1）預算編制者具有強烈追求無限利潤的動機———其唯一限制是銷售；（2）銷售與利潤的增減變化具有一致性（于增彪，2002）?，F(xiàn)代公司制度下的所有者與經(jīng)營者的委托契約、公司利潤內(nèi)涵都內(nèi)生地決定了這兩個假設都沒有存在的現(xiàn)實土壤。

現(xiàn)代公司制的主要特征就是所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離，所有者與經(jīng)營者之間是一種委托關系，雙方存在明顯的信息不對稱現(xiàn)象。所有者關心的是投資的回報，而經(jīng)營者則關心自身的效用最大化（如報酬、社會薪金、隱利等），一旦兩者發(fā)生沖突，在信息不對稱的情況下，理性經(jīng)營者的道德風險和逆向選擇問題就有可能發(fā)生。在預算編制上，公司所有者處于直接生產(chǎn)經(jīng)營之外，經(jīng)營者編制預算并執(zhí)行；所有者當然追求利潤，而經(jīng)營者就不一定像所有者那樣在任何情況下都去追求利潤，他往往從自身當前利益出發(fā)進行管理決策?；蛘卟挥嫵杀竞惋L險，片面追求銷售的增長，不正常擴大市場而導致利潤下降，甚至虧本；或者在可以開拓市場增加利潤時，極端保守，怕冒風險有損當前穩(wěn)定報酬而對市場機會視而不見?？梢姡鳛轭A算編制者的經(jīng)營者具有強烈追求無限利潤的動機的假設是不能成立的。此外，將銷售視為利潤的唯一限制也不合理，至少利潤目標須考慮銷售與成本兩方面因素。

公司利潤的內(nèi)涵內(nèi)生地決定了銷售與利潤增減變化并非簡單的一致性關系。從數(shù)量上看，利潤=（銷售）收入-成本，收入的增長并不必然導致利潤的增長，須考慮對應的成本變化情況，過分追逐銷售，造成對市場的過度開發(fā)，忽視對成本的管理，會因經(jīng)營風險過大而陷入困境。山東秦池酒廠通過奪得中央電視臺的廣告標王，迅速占領國內(nèi)白酒市場，但2億元的廣告成本卻壓得它銷聲匿跡。從質(zhì)量上看，利潤是否會帶來凈現(xiàn)金流量的流入是關鍵，否則，利潤增加往往成為呆賬、壞賬，造成虛假繁榮的陷阱。最后，從利潤與公司戰(zhàn)略關系看，需要考慮不同的戰(zhàn)略類型及其相關影響因素對利潤的影響，如市場競爭程度、規(guī)模經(jīng)濟、政府政策等，不僅僅是銷售的問題。

（二）銷售觀起點論的預算模式所反映的經(jīng)營觀念的落后性

公司經(jīng)營觀念經(jīng)歷了產(chǎn)品經(jīng)營和市場經(jīng)營兩個階段，正處于向資產(chǎn)經(jīng)營轉(zhuǎn)變的時期。資產(chǎn)經(jīng)營是指把企業(yè)擁有的一切有形和無形資產(chǎn)通過流動、裂變、組合、集中等方式進行有效地運轉(zhuǎn)，以實現(xiàn)最大限度的資本增值。它強調(diào)要考慮資產(chǎn)的機會成本，在社會范圍內(nèi)優(yōu)化資產(chǎn)產(chǎn)能配置，使各生產(chǎn)要素及其組合市場化，達到整體資產(chǎn)收益最大化。銷售量決定生產(chǎn)數(shù)量的預算編制思路，使得公司內(nèi)部在是否生產(chǎn)（或外包，公司產(chǎn)能轉(zhuǎn)移），如何生產(chǎn)，生產(chǎn)多少決策上處于被動地位，不能主動從本部門資產(chǎn)實際產(chǎn)能出發(fā)，結(jié)合公司目標利潤（或每股收益）進行成本效益考核和模擬市場核算，決定本部門資產(chǎn)收益最優(yōu)化生產(chǎn)預算。

（三）銷售觀起點論的核算模式可分析的視角具有狹隘性

首先，這種預算模式與公司財務指標體系相分離，僅反映銷售及相關的計劃的執(zhí)行情況，不能運用財務指標進行經(jīng)常的預測、反饋、對比分析，為公司的高層管理者提供資產(chǎn)運營、財務狀況的及時信息，提高管理、決策質(zhì)量。其次，這種預算基本上沒考慮外部信息使用者，既不能通過預算信號向外部信息使用者發(fā)出企業(yè)現(xiàn)時和未來價值的信息，又不能通過外部相關市場的對管理者經(jīng)營的施加約束，緩解信息不對稱導致的委托治理困境。

二、利潤觀起點論的預算模式的優(yōu)越性

利潤觀起點論的預算模式就是以目標每股收益或利潤水平為起點，分別編制收入預算、成本預算，進行反復平衡，直到實現(xiàn)目標利潤為止的預算編制模式。這種預算模式，不僅有助于提高所有者和經(jīng)營者對公司計劃和控制能力，改善經(jīng)營管理來影響公司股價，實現(xiàn)公司價值最大化，而且有利于解決公司委托問題，提高信息披露的有用性。

（一）利潤觀起點論的預算模式將所有者利益與公司的經(jīng)營活動結(jié)合起來，從而將預算與企業(yè)的戰(zhàn)略銜接起來追求利潤是公司經(jīng)營的基本目的之一，公司戰(zhàn)略歸根結(jié)底是為了保持或增加公司的盈利能力。在兩權(quán)分離的情況下，所有者的利潤追求不一定是管理當局的目的和方向；而利潤觀起點論的預算模式可以在目標一致的最大可能限度內(nèi)保障管理當局的經(jīng)營決策、對公司戰(zhàn)略的設計和實施符合所有者的利益。

（二）利潤觀起點論的預算模式可以強化公司各個層次的經(jīng)營管理

按照杜邦分析法的思路，每股收益綜合而詳細地反映了公司的經(jīng)營狀況。實際上，在杜邦分析法下給出的是投資報酬率，增加負債率就可以得到權(quán)益資本報酬率，進而得到每股收益數(shù)據(jù)；反之，從每股收益推出投資報酬率，該指標經(jīng)過杜邦分析法的層層分解后，各指標所組成的體系就與公司經(jīng)營的各方面息息相關，通過控制每股收益就可以控制整個公司的經(jīng)營活動。通過對財務指標體系經(jīng)常的預測、反饋對比分析，可及時為公司的高層管理者提供資產(chǎn)運營、財務狀況的反饋信息。

（三）利潤觀起點論的預算模式順應資產(chǎn)經(jīng)營的趨勢

以每股利潤為預算的起點，內(nèi)在地強調(diào)公司經(jīng)營結(jié)果必須達到資產(chǎn)提供者最低投資報酬率（資本的社會機會成本）的要求，否則，所有者就會采取各種形式撤走資本。

（四）利潤觀起點論的預算模式有助于解決信息不對稱的委托困境

在我國，公司的財務預算由董事會編制，由股東大會批準，由總經(jīng)理為首的管理當局負責執(zhí)行。預算管理涉及三方主體，且三方的利益考慮和掌握的信息都不同，管理當局有更大的管理內(nèi)部信息，董事會次之。如何通過預算管理降低信息不對稱，協(xié)調(diào)各方利益關系，達到企業(yè)價值最大化？利潤觀起點論的預算模式提供了通過每股收益借助市場力量的思路。每股收益是證券市場的一個基礎性的財務指標，它直接影響到上市公司的股票走勢。股票價格的變動直接反映著公司執(zhí)行預算，加強經(jīng)營管理的效果，從而在一定程度上反映了公司管理當局的經(jīng)營行為，對其造成外在的壓力，促使其為實現(xiàn)股東利益最大化而勤勉管理。另一方面，管理當局也有通過每股收益引致股票價格變化表明良好經(jīng)營的動機，這都有助于緩解信息不對稱導致的委托困境。

（五）利潤觀起點論的預算模式有利于與財務報告體系銜接，增強信息有用性

隨著所有者對公司經(jīng)營信息需求的增強，資本市場信息披露的規(guī)范，財務預算的披露問題就十分突出。在證監(jiān)會要求所有上市公司均做盈利預測披露的情況下，對財務預算的信息需求不迫切；隨著監(jiān)督規(guī)范僅要求在配發(fā)、增發(fā)、發(fā)行可轉(zhuǎn)債時強制披露盈利預測信息，財務預算的披露就顯得格外突出。因為監(jiān)管部門要求，凡在股東大會上提及財務預算的，也必須在股東大會決議中披露，這導致只在董事會上討論財務預算成了普遍做法。我們認為，將利潤觀起點論的預算公開披露，可以增強財務信息的前瞻性、及時性和明細化，保護中小股東利益，為外部決策者提供更有用的會計信息。在期初編制的預算報告中的三張預算報表所提供的信息顯然有助于對公司年度經(jīng)營情況進行預測，從而分析股票價格，決定是否購買或持有。在期中，將定期或適時取得的預算實際進度報告或?qū)嶋H的三張報表與預算比較，確認差異并予以公開披露，為實現(xiàn)預算提供了保障，為外部會計信息使用者提供了基于期初預算所做的決策的修正信息，從而及時調(diào)整自己的行為。與此同時，這種預算的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)與公司的組織結(jié)構(gòu)是一致的，每一層次的單位或個人都對應著一定的明確數(shù)據(jù)，與其權(quán)利和責任相聯(lián)系，從而使財務報告明細化。

三、利潤觀起點論的預算模式的可行性

利潤觀起點論的預算模式在西方發(fā)達國家早已盛行，它給了決策者更大的決策空間和視角，有助于協(xié)調(diào)管理層和所有者的利益關系，促使公司經(jīng)營活動與公司價值最大化相一致。在我國，一般是以銷售為預算起點，且大都不太成功。隨著資本市場的發(fā)展，公司治理結(jié)構(gòu)的完善，以利潤為起點的預算模式將更有適用性。實際上，邯鋼經(jīng)驗就是一種利潤觀起點論的預算模式的成功運用。邯鋼經(jīng)驗可概括為“模擬市場核算，實行成本否決”，運用到推法確定目標成本，即單位產(chǎn)品目標成本=（市場價格-目標利潤）；在市價外在確定前提下，首先確定目標利潤才可確定單位目標成本，在預算編制上實際就是一種利潤觀起點論模式。

利潤觀起點論的預算模式的基本思路是，預算編制從選擇投資報酬率、利潤水平或每股收益開始，且這種選擇由所有者與經(jīng)營者分別進行，通過既定的程序協(xié)調(diào)決定，增強其可執(zhí)行性。經(jīng)營者依據(jù)協(xié)調(diào)后的指標計算成本總額和產(chǎn)品數(shù)量，拓展為包括成本預算在內(nèi)的利潤預算，與現(xiàn)金預算、資本預算一起構(gòu)成全面預算。

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論文摘要：財務治理是公司治理的核心，但財務治理并不等同于公司治理，而有其獨特的理論體系。財務治理是一種制衡機制。而財務管理是一種運行機制，二者構(gòu)成了公司財務的兩個不同的方面。財務治理是對傳統(tǒng)財務管理理論與財務戰(zhàn)略理論的整合，財務戰(zhàn)略是財務治理和財務管理聯(lián)結(jié)的紐帶。財務控制偏重價值管理，財務治理則偏重利益調(diào)整，財務治理是廣義公司財務制度的一部分。本文就財務治理及其相互之間的關系進行了探討。

一、財務治理界定

關于公司財務治理(Corporatefinancialgovernance)，國內(nèi)各學者的觀點不一，代表性的觀點主要有：伍中信(2001)認為，公司財務治理是一種企業(yè)財權(quán)的安排機制，通過這種財權(quán)安排機制來實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部財務激勵與約束機制，同時還指出，企業(yè)財務治理作為企業(yè)治理的一個重要方面，其目的就是為了解決這種經(jīng)濟利益沖突。楊淑娥(2002)認為，所謂公司財務治理，是指財權(quán)通過在利益相關者之間的不同配置，從而調(diào)整利益相關者在財務體制中的地位，提高公司治理效率的一系列動態(tài)制度安排。張敦力(2002)認為，財務治理是界定與協(xié)調(diào)各利益相關主體在財權(quán)流動和分割中所處地位和作用，最終實現(xiàn)各主體在財權(quán)上相互約束，相互制衡關系，促使企業(yè)提高資源配置效率和效果的公司治理。衣龍新(2002)認為，財務治理涵義可概括為：財務治理就是基于財務資本結(jié)構(gòu)等制度安排，對企業(yè)財權(quán)進行合理配置，在強調(diào)利益相關者共同治理前提下，形成有效的財務激勵約束等機制，實現(xiàn)公司財務決策科學化等一系列制度、機制、行為的安排、設計和規(guī)范。林鐘高(2003)則認為，財務治理是一組聯(lián)系各利益相關主體的正式和非正式的制度安排和結(jié)構(gòu)關系網(wǎng)絡，其根本目的在于通過這種制度安排達到利益相關主體之間權(quán)利、責任和利益的均衡，實現(xiàn)效率和公平的合理統(tǒng)一。饒曉秋(2003)認為，財務治理的實質(zhì)是一種財務權(quán)限劃分，從而形成相互制衡關系的財務管理體制。從上面的定義可以看出，國內(nèi)學術界對于財務治理的定義并無很大分歧，都認為財務治理是以財權(quán)合理配置為核心的一系列制度安排，主要不同在于對財務治理主體的界定不同。筆者認為，只要涉及到財權(quán)的配置，均可歸屬于財務治理的研究之中，但是財務治理是否僅僅局限于一種“制度安排”。公司財務治理是指通過財權(quán)在企業(yè)內(nèi)部的合理配置，并在各利益相關主體之間形成有效的財務激勵、財務約束、財務評價等機制以達到權(quán)利、責任和利益的均衡，從而提高公司治理效率的一套正式的、非正式的制度、行為和規(guī)范。

二、財務治理與相關概念關系辨析

(一)財務治理與公司治理財務治理是從財務的角度來研究公司治理，主要是界定與協(xié)調(diào)各利益相關主體在財權(quán)流動和分割中所處的地位和作用，公司治理主要是界定和協(xié)調(diào)各利益相關主體之間的相互關系，從某種意義上講，財務治理結(jié)構(gòu)在公司治理結(jié)構(gòu)中處于核心地位，是公司治理的靈魂。財務治理總體上作為公司治理的一部分，其在研究思路、研究方法等方面，必然要遵循、借鑒公司治理理論。應該說公司治理理論對財務治理理論的指導是最為直接的、重要的，公司治理理論的出現(xiàn)是財務治理理論的產(chǎn)生前提，沒有公司治理理論的成熟與發(fā)展，就不可能有財務治理理論的產(chǎn)生、發(fā)展和成熟，而財務治理理論的不斷充實、發(fā)展也必將促進公司治理理論的不斷拓展、完善。如果用財務治理涵蓋公司治理，則夸大了財務治理的范圍和作用，限制了公司治理的范疇。公司治理除包含財務治理內(nèi)容外，還包括人事、經(jīng)營等方面的治理。應當說財務治理本質(zhì)上是公司治理的核心部分和根本體現(xiàn)形式，公司治理的其他方面治理效果也最終要落實到財務利益上加以體現(xiàn)。如果用公司治理定義、替代財務治理，則更為偏頗，局限了財務治理內(nèi)涵和外延，除從屬于一般公司治理共性外，財務治理還具有自身獨特的個性。可見，財務治理并不等同于公司治理，兩者之間既有聯(lián)系又有區(qū)別。公司治理與財務治理的聯(lián)系：一是公司治理是財務治理的基礎，財務治理是公司治理的發(fā)展和深化。二是公司治理的模式?jīng)Q定財務治理的模式，財務治理的模式反作用于公司治理的模式。三是公司治理的目標影響財務治理的目標。四是公司治理和財務治理都根源于財產(chǎn)所有權(quán)和經(jīng)營管理權(quán)的分離。五是從公司治理理論的發(fā)展角度來看，公司治理與財務治理都隨著利益相關者共同治理理論的發(fā)展而發(fā)展，其內(nèi)容也逐漸由只發(fā)生在公司內(nèi)部所有者、經(jīng)營者以及相關權(quán)利機構(gòu)之間的狹義的活動擴展到廣義的利益相關者，包括公司股東、債權(quán)人、供應商、雇員、政府和社區(qū)等。六是公司治理和財務治理不僅僅是一種靜態(tài)的管理方式，更應該是一種動態(tài)的管理活動，因而不能將公司治理和財務治理僅僅理解為一種制度安排，更應該從治理活動的動態(tài)含義來理解。公司治理與財務治理的區(qū)別主要有：一是制衡的著眼點不同。二是激勵的側(cè)重點不同。三是約束制度的側(cè)重點不同。四是機制涉及主體不同。五是保障實施主體不同。六是財務治理

比公司治理更為深化。

(二)財務治理與財務管理財務管理是基于再生產(chǎn)過程中客觀存在的財務活動和財務關系而產(chǎn)生的，是企業(yè)組織財務活動、處理與各方面財務關系的一項經(jīng)濟管理工作。財務治理主要是對財務資源和財權(quán)的安排機制，以形成利益相關者之間財權(quán)的戰(zhàn)略聯(lián)盟，提高企業(yè)財務運作效率及公司治理效率。由此可見，公司財務治理與財務管理是兩個不同的概念，構(gòu)成了公司財務的兩個不同的方面，兩者既有聯(lián)系又有區(qū)別。財務治理與財務管理的聯(lián)系表現(xiàn)在：一是兩者共同構(gòu)成了完整的公司財務系統(tǒng)，都是公司財務報告的影響因素。二是兩者對公司的財務活動和財務關系的處理，具有內(nèi)在的統(tǒng)一性和一貫性。如財務治理對公司財務戰(zhàn)略的擬定，決定了財務管理的服務與發(fā)展方向；財務管理對公司財務的全面調(diào)控，決定了財務管理中財務控制的力度和手段；財務治理對公司財務政策的選擇，決定了財務管理中具體財務制度的基調(diào)。三是財務治理決定了財務管理的框架和軌道，財務治理的模式特征在很大程度上影響財務管理的模式特征。如果說財務治理是從財務角度對企業(yè)內(nèi)外部人與人之間利益分配的關系所做的協(xié)調(diào)和配置，那么財務管理就是這種協(xié)調(diào)和配置的應用。四是財務治理、財務管理與公司績效之間有著密切的邏輯關系。作為一種制度安排，財務治理狀況的優(yōu)劣直接影響財務管理，進而對公司績效產(chǎn)生影響，而財務管理和公司績效又受到財務治理的根本性制約。財務治理與財務管理的主要區(qū)別為：一是從公司運營角度看，財務管理是公司管理的核心，財務治理則是公司治理的核心。因此，公司治理與管理的區(qū)別也就決定了兩者分別屬于不同的范疇。財務治理主要從宏觀上對財務管理中所產(chǎn)生的財務關系進行指導、監(jiān)督、控制和制衡，保證管理的合理性和有效性是一種制衡機制；財務管理則是在財務治理框架下，具體進行財務運作和經(jīng)營活動，基于實現(xiàn)企業(yè)價值最大化是一種運行機制。二是財務治理從制度性層面規(guī)定了公司財務運作的基本網(wǎng)絡框架；而公司財務管理則著重研究在這樣的框架下如何通過科學的財務決策實現(xiàn)具體的財務目標，主要集中在“操作性”財務領域，具有鮮明的“技術性”特征。三是財務管理著重于對財務主體的財務行為控制，表現(xiàn)為上層財務主體對下層財務主體的財務行為的一種單向規(guī)制活動。財務管理的效率性主要體現(xiàn)為公司財務成本總額的減少，即公司凈資產(chǎn)值的增加；財務治理則著重于財務主體的財務權(quán)力、責任和利益的結(jié)構(gòu)性安排，以及財務權(quán)力運作方式的優(yōu)化，表現(xiàn)為財務主體之間財務行為的雙邊或多邊相互協(xié)調(diào)與控制活動。財務治理的有效性主要體現(xiàn)為公司各層級財務主體的財務權(quán)力總成本的降低。四是財務管理是從定量角度論證企業(yè)價值，探討企業(yè)財富是如何產(chǎn)生的，是財富創(chuàng)造的源泉和動力；而財務治理則是從定性方面研究企業(yè)價值，確保這種財富創(chuàng)造能夠合乎各方利益要求的一種制度安排，是企業(yè)財富創(chuàng)造的基礎和保障。(三)財務治理與財務戰(zhàn)略財務戰(zhàn)略是戰(zhàn)略理論在財務管理方面的應用與延伸，財務戰(zhàn)略的本質(zhì)既反映其“戰(zhàn)略”的共性，又揭示著其“財務”的個性。財務治理包括財務管理，財務管理包括財務戰(zhàn)略，財務治理是對傳統(tǒng)財務管理理論與財務戰(zhàn)略理論的整合，財務戰(zhàn)略是財務治理和財務管理聯(lián)結(jié)的紐帶。財務戰(zhàn)略的制定與執(zhí)行是公司治理中一項牽涉面甚廣的工作，財務管理部門乃至財務總管或財務副總經(jīng)理往往是組織而非完全獨立地承擔企業(yè)的財務管理任務，這就需要財務治理理論的指導，從制度上保證企業(yè)最高決策層有效行使最終決策權(quán)，同時其他部門也能按制度積極配合，共同實現(xiàn)財務戰(zhàn)略。任何大類意義上的財務活動，事實上都同時包含著戰(zhàn)略與非戰(zhàn)略的成分，其差異只是何者為主、何者為輔的不同而已，因此財務戰(zhàn)略在財務管理中，進而在財務治理中的突出作用不可小視。

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【關鍵詞】 財務治理；財務管理學；財權(quán)配置；財務文化

一、界定內(nèi)涵：財務治理與財務管理的概念約定

近年來，我國的財務學者們從不同的研究目的出發(fā)，對財務治理的內(nèi)涵的界定提出了不同的見解。程宏偉（2002）認為，財務治理是財務治理主體對企業(yè)財力的統(tǒng)治和支配，即關于企業(yè)財權(quán)的安排，它決定財務運營的目標以及實現(xiàn)目標所采取的財務政策；楊淑娥（2002）則把財務治理理解為通過財權(quán)在不同利益相關者之間的不同配置，從而調(diào)整利益相關者在財務體制中的地位，提高公司治理效率的一系列動態(tài)制度安排；饒曉秋（2003）提出，財務治理的實質(zhì)是一種財務權(quán)限劃分，從而形成相互制衡關系的財務管理體制；林鐘高（2003）指出，財務治理是一組聯(lián)系各利益相關主體的正式的和非正式的制度安排和結(jié)構(gòu)關系網(wǎng)絡，其根本目的在于試圖通過這種制度安排，以達到利益相關主體之間的權(quán)利、責任和利益的均衡，實現(xiàn)效率和公平的合理統(tǒng)一。以上這些有關財務治理的定義，雖然都從不同角度對財務治理的內(nèi)涵進行了闡述，但也不可避免地存在認識偏差。他們要么從制度安排的角度將“財務治理”與“公司治理”等同，要么將“財務治理”與“財務管理”混為一談，或者只強調(diào)財權(quán)配置的重要地位而忽視其他方面，因而無法全面準確地理解財務治理的內(nèi)涵。

綜上所述，對于財務治理內(nèi)涵的理解，筆者比較傾向于衣龍新（2005）的概括，即財務治理就是基于財務資本結(jié)構(gòu)等制度安排，對企業(yè)財權(quán)進行合理配置，在強調(diào)以股東為主導的利益相關者共同治理的前提下，形成有效的財務激勵約束等機制，實現(xiàn)公司財務決策科學化的一系列制度、機制、行為的安排、設計和規(guī)范。這一概念的主要特征就是既肯定了財務治理是一種制度安排，又強調(diào)了財務治理是對財權(quán)的合理配置，同時還突出了財務治理是為了形成有效的財務激勵約束機制。

我國絕大多數(shù)財務管理學教材都認為，財務管理是利用價值形式對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程進行的管理，是企業(yè)組織財務活動，處理與各方面財務關系的一項綜合性管理工作。這一概念的主要特征就是表明財務管理是一項管理活動，其直接對象是企業(yè)的資金運動和企業(yè)的價值。

從以上對財務治理與財務管理的概念約定可以看出，財務治理與財務管理的區(qū)別主要在于，財務治理是一種制衡機制，其目標是協(xié)調(diào)企業(yè)各利益相關者之間的利益沖突，解決信息不對稱問題；而財務管理則是一種運行機制，其目標在于實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。也就是說，財務治理規(guī)定了整個企業(yè)財務運作的基本網(wǎng)絡框架，財務管理則是在這個既定的框架下駕馭企業(yè)財務奔向目標。財務治理與財務管理同時也存在許多共同點，那就是財務治理與財務管理的理論基礎具有同源性（都以產(chǎn)權(quán)制度和公司治理為基礎）；財務治理與財務管理的對象具有同質(zhì)性（都涉及到財權(quán)問題）；財務治理與財務管理具有體系上的統(tǒng)一性（同屬財務范疇且都是企業(yè)財務報告的影響因素）；財務治理決定了財務管理的框架和軌道，財務治理的模式特征在很大程度上影響財務管理的模式特征。

二、財務管理學目前存在的缺憾：基于財務治理的考量

“組織財務活動、處理財務關系”這一概念特征決定了財務管理學的研究應從財務的二重性：經(jīng)濟屬性（財務活動）與社會屬性（財務關系）相結(jié)合來進行考察。但現(xiàn)實情況是，傳統(tǒng)財務管理學僅從數(shù)量層面來對財務的經(jīng)濟屬性進行分析和論述，而對財務的社會屬性――財務關系的處理這一財務管理的本質(zhì)問題卻一帶而過。而財務管理作為一種綜合管理，企業(yè)內(nèi)部各種權(quán)利的制衡、責任的分擔以及利益的劃分，最終將以財務的形式體現(xiàn)。但這些問題的解決，光靠加強日常財務管理是不夠的，應注重公司各利益相關者財務權(quán)利和責任的明晰界定和有效行使，以及在公司治理中的財務行為規(guī)范等財務治理的問題。現(xiàn)在的問題是，當人們過于注重研究財務管理學的具體內(nèi)容時，卻忽視了一個對推進公司財務理論發(fā)展至關重要的問題，這就是從財務治理的角度把握財務管理學的特征。

從財務治理的角度來觀察，筆者認為，傳統(tǒng)財務管理學存在以下的缺憾：第一，把企業(yè)財務行為視為一種把非經(jīng)濟動機排除在外的純經(jīng)濟行為，較少關注制度與財務文化等社會因素對財務行為和財務效率的影響，而是把影響財務行為的制度看作是一既定的前提而加以認同，致使制度無法納入財務行為的解析框架，對兩者之間的內(nèi)在聯(lián)系也缺乏深入的分析，從而使財務管理學的構(gòu)建日趨保守乃至封閉。第二，沒有進行相關財務治理影響分析，因而產(chǎn)生對“財權(quán)配置”問題的輕視及與此相關的“內(nèi)部人控制財務”，導致企業(yè)外部利益相關者對企業(yè)財務監(jiān)控的弱化及其財務利益的受損，致使理論與實踐相背離。第三，以理性經(jīng)濟人假設作為理論前提，必然形成對經(jīng)濟屬性（財務活動）的過度關注而輕視其社會屬性（財務關系），從而加劇財務沖突和財務道德的失落。

三、財務管理學再造：基于財務治理的創(chuàng)新

公司財務理論構(gòu)建于特定的企業(yè)假設基礎之上，企業(yè)的不同界定和企業(yè)特征的現(xiàn)實變遷都會對公司財務理論產(chǎn)生決定性影響。現(xiàn)有的公司財務理論構(gòu)建于傳統(tǒng)的企業(yè)特性之上，從總體上屬于價值管理理論。誠然，企業(yè)作為系列契約的聯(lián)結(jié)現(xiàn)象是一個客觀事實，但我們同樣不能忽視一個更為重要的事實，即企業(yè)的本質(zhì)特征并不在于這種聯(lián)結(jié)以及實現(xiàn)這種聯(lián)結(jié)的契約本身，而是在于形成這種聯(lián)結(jié)之后的企業(yè)財務活動以及在活動中產(chǎn)生的財務關系。隨著公司制企業(yè)的出現(xiàn)和現(xiàn)代企業(yè)理論對成本、信息不對稱等問題的研究，由所有權(quán)與控制權(quán)分離帶來的公司治理問題便成為當前公司財務理論的主要議題?，F(xiàn)實表明，單純從各自的學科出發(fā)獨立研究財務管理或財務治理問題，已經(jīng)不能滿足學科發(fā)展和現(xiàn)實經(jīng)濟的需要。因此，財務管理學需要拓寬研究視野和豐富理論內(nèi)涵，就必須與財務治理進行交叉性融合研究。

（一）財務管理目標的重新界定與企業(yè)財權(quán)的有效配置

合理界定和選擇財務目標，建立和完善財務的導向機制，是保證財務治理和財務管理高效運行并實施有效對接的前提。近年來，財務管理目標的定位經(jīng)過了企業(yè)利潤最大化、股東財富最大化和企業(yè)價值最大化等發(fā)展階段。但就我國目前的企業(yè)組織形式主流為非上市公司、資本市場的弱勢有效、法治建設處于起步期、商業(yè)倫理有所缺失、公司治理結(jié)構(gòu)不太完善等現(xiàn)實背景下，新《企業(yè)財務通則》將企業(yè)財務管理目標界定為“企業(yè)價值最大化”，既反映了市場經(jīng)濟條件下企業(yè)為其資源供給者創(chuàng)造財富的受托經(jīng)濟責任，也是當代財務管理學教材普遍接受的觀點，具有較強的理論邏輯性和實踐有用性。但也應清醒地看到，這些過分強調(diào)股東或企業(yè)價值的財務管理目標，勢必會將非價值性的社會責任排除在財務管理目標之外。結(jié)合我國公司法改革局限于“股東至上”的邏輯和利益相關者的參與權(quán)被弱化的現(xiàn)狀，以及企業(yè)是在復雜的、充滿競爭的關系網(wǎng)絡中開展經(jīng)營活動的現(xiàn)實，筆者認為“利益相關者的利益均衡”應成為企業(yè)財務管理的終極目標。這一目標不僅有利于協(xié)調(diào)各利益相關者的矛盾，而且還使企業(yè)的經(jīng)濟性目標和社會性目標得以有機結(jié)合，保證了企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。企業(yè)的經(jīng)濟性目標就是追求自身經(jīng)濟利益的最大化，這是由企業(yè)的本質(zhì)所決定的，因此，企業(yè)財務管理目標并不總是與宏觀社會的要求保持絕對的一致性。于是，國家往往利用法律手段來強制企業(yè)必須履行社會責任。但是，企業(yè)應當承擔的社會責任在許多場合無法完全進行硬性規(guī)定。這就需要企業(yè)的社會性目標，注重企業(yè)的社會責任，追求社會效益的最優(yōu)化，這是由企業(yè)所處的社會環(huán)境決定的。任何企業(yè)都不可能獨立于社會而存在，若過分強調(diào)企業(yè)的經(jīng)濟性目標而忽視社會性目標，將會失去社會的支持，從而使企業(yè)的生存與發(fā)展舉步維艱。特別是隨著SA8000在全球范圍的推廣和實施，企業(yè)重視社會責任、推動社會責任以及落實社會責任便有了最佳保證。這一堅持多邊主義的理財目標，是與公司財務治理的思想和目標相適應的。按照利益相關者共同治理理論，企業(yè)財權(quán)配置不能只考慮股東和經(jīng)理層的利益，每個利益相關者在企業(yè)財權(quán)配置中都有權(quán)享有相應的財務權(quán)利，有不同的財務利益訴求。此外，利益相關者對企業(yè)的相機財務治理，也應在財務管理學再造中占有一席之地。

（二）重視制度因素在財務管理學中的地位

內(nèi)生于公司財務行為的制度因素可按財務活動的關系分為財務本體性制度和財務關聯(lián)性制度。但目前在我國的財務管理學中，只是企業(yè)財務通則、公司法、稅法等財務本體性制度散見于籌資、投資、收益分配和資產(chǎn)重組及清算等財務活動中，而對在性質(zhì)上并不是財務性的卻會對公司財務行為及利益相關者的財務網(wǎng)絡起約束和限制作用的財務關聯(lián)性制度（如產(chǎn)權(quán)制度、社會保障制度和倫理道德等）閉口不談，這不僅背離現(xiàn)實而且還會把財務管理學引入歧途。財務管理學的再造，除繼續(xù)重視和完善財務本體性制度對公司財務行為的規(guī)范約束，還應當重視財務關聯(lián)性制度與企業(yè)財務行為之間關聯(lián)性研究，這是基于我國的基本國情所決定的。引入財務關聯(lián)性制度的研究，將有利于擺脫現(xiàn)有財務管理學“就財務論財務”的思維偏差，使財務管理學再造更具動態(tài)調(diào)整性和環(huán)境適應性。

（三）注重激勵和監(jiān)督機制構(gòu)建的研究

財務管理學如果只關注具體的資金運動而忽視在這一過程中的激勵與監(jiān)督問題，勢必會導致資本運營的效率低下和利益相關者的利益受損。因此，財務管理學再造就必須注重激勵和監(jiān)督機制構(gòu)建的研究。目前的財務管理學中在闡述企業(yè)財務活動時，本能地運用了諸如企業(yè)財務通則、公司法、會計法等財務本體性制度來約束與制衡管理者，而對于內(nèi)部控制這一影響企業(yè)命運的制度安排卻沒有片言只語，這與企業(yè)財務治理與財務管理的本質(zhì)要求極不相稱。2008年6月28日，財政部、證監(jiān)會、審計署、銀監(jiān)會、保監(jiān)會聯(lián)合了《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》，這為企業(yè)內(nèi)部控制的內(nèi)容融入財務管理學再造提供了絕好的契機。公司的成本問題，僅僅靠制衡是不能解決問題的。恰當?shù)募顧C制能夠通過委托人設計的一系列制度安排促使人采取適當?shù)男袨椋畲笙薅仍黾游腥说男в?。近年來，以財務治理的觀點考察薪酬對公司財務業(yè)績的敏感性漸成潮流。因此，許多學者認為，我國上市公司應采用股票期權(quán)激勵制度。但股票期權(quán)的應用是有條件的，需要有比較健全的法人治理結(jié)構(gòu)、比較健全的資本市場和透明度高的公司信息披露及相關的法律框架等，而這些條件我國目前并不完全具備。我們在財務管理學的再造中，對于這些問題的研究必須緊密結(jié)合中國的國情，關注中國特殊的文化和社會背景，不能掉進“國際大廚房陷阱”而食洋不化。

（四）關注財務文化對解決財務沖突和財務敗德行為的作用

目前的財務管理學較為強調(diào)和崇尚“工具理性”，致使社會責任和道德品質(zhì)等人類的一些基本價值在現(xiàn)代企業(yè)理財中倍受蹂躪而變得支離破碎，企業(yè)與其利益相關者之間的財務關系也日趨惡化，使企業(yè)無法實現(xiàn)全面、健康的可持續(xù)發(fā)展。財務管理學關注資本、成本、利潤等本是應有之義，但影響和決定這些物化因素的人及其行為也不應該忽視，因為這有利于解決財務沖突和財務敗德行為。企業(yè)財務文化是一種“內(nèi)隱文化”，是企業(yè)為了實現(xiàn)財務目標而一貫倡導、逐步形成、不斷充實并為全體成員所自覺遵循的理財價值標準、道德規(guī)范、工作態(tài)度、行為取向和生活觀念，以及由這些因素融會、凝聚而形成的整體財務管理精神風貌。財務準則有形而財務文化無形，但財務文化對企業(yè)的影響卻無處不在。鑒于財務文化對企業(yè)競爭力所具有的原生性決定作用以及它所蘊涵的更為深刻的企業(yè)本質(zhì)特征，要求人們在財務管理學再造過程中必須高度關注這一問題。財務管理學再造關于企業(yè)財務文化研究，其最終成果是要拿出具有中國企業(yè)特色、與中國企業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展的財務文化發(fā)展戰(zhàn)略模式，從而更好地指導企業(yè)財務管理實踐。

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篇10

【關鍵詞】上市公司 財務治理 對策

一 我國上市公司財務治理存在的問題

公司財務治理是基于財務收支管理、財務剩余索取、財務監(jiān)督，以及財務人員配置等結(jié)構(gòu)性問題的制度安排，是現(xiàn)代企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)相分離的產(chǎn)物，其要求對企業(yè)財權(quán)進行合理配置，強調(diào)利益相關者共同治理，并形成有效的財務激勵與約束機制，實現(xiàn)多層次財務決策科學化等一系列程序、制度和行為設計與規(guī)范。由于我國經(jīng)濟正處于轉(zhuǎn)型時期，不少上市公司由國有企業(yè)改制發(fā)展而來，公司財務治理尚不完善，具體表現(xiàn)有：第一，部分上市公司“一股獨大”，缺乏多元化股權(quán)有效制衡機制。由于我國資本市場是在公有制下產(chǎn)生的，國家擁有高度集中的股權(quán)，是公司最大的控股股東，這容易使董事會受大股東委派的董事控制，造成董事會結(jié)構(gòu)不健全、公司財務治理制衡功能失效、“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象嚴重。第二，國有控股公司行政干預過度。表現(xiàn)在分別由國家有關行政部門等行使與國有股權(quán)密切相關的投資、經(jīng)營、組織人事、利潤分配等重大決策權(quán)。第三，控股股東違規(guī)控制上市公司財務。不少上市公司與母公司僅在名義上分開，控股母公司憑借其對上市公司的控制，將上市公司的資金、利潤等轉(zhuǎn)移至控股公司或下屬企業(yè)，造成上市公司財務治理失效。第四，債權(quán)人在公司財務治理方面的積極作用未得到充分體現(xiàn)。第五，虛擬財務利潤，會計信息披露失真。會計信息披露是廣大利益相關者了解公司情況，進行投資決策的重要依據(jù)，完善的會計信息披露制度可以滿足投資者對經(jīng)營者的有效監(jiān)管。第六，缺少職業(yè)經(jīng)理人。第七，企業(yè)缺乏風險管理，具體表現(xiàn)有：一是對風險管理認識不全面，風險管理觀念淡薄，表現(xiàn)為重經(jīng)營輕管理，導致企業(yè)風險管理基礎工作薄弱。二是風險管理程序不科學，風險責任不明確。公司權(quán)力機構(gòu)間缺乏有效制衡，缺乏系統(tǒng)化、科學化的風險管理制度，風險管理手段簡單，制度得不到真正或有效地執(zhí)行。三是缺乏風險管理統(tǒng)一控制標準、資源調(diào)劑和資本核算機制，導致風險信息得不到有效利用。四是缺少健全的風險管理組織機構(gòu)。管理過程中監(jiān)管缺失，企業(yè)風險管理過程中缺乏有效的激勵或嚴格的懲罰。五是風險管理理論研究與應用相對滯后。六是風險管理專業(yè)人才缺乏。風險管理職能得不到有效發(fā)揮，致使企業(yè)遭受經(jīng)濟損失或增加風險成本。

二 完善我國公司財務治理的對策

1．清晰界定財務主體，完善股權(quán)結(jié)構(gòu)

公司財務治理是現(xiàn)代企業(yè)制度的核心，完善公司財務治理是企業(yè)經(jīng)營、管理和規(guī)范運作的首要任務。企業(yè)應按照《公司法》《上市公司治理準則》等健全股東大會、董事會、監(jiān)事會和總經(jīng)理班子等治理機構(gòu)，制定和完善《公司章程》及相關的工作規(guī)則，使其各司其職，建立良好的治理機制，實現(xiàn)財權(quán)合理配置并有效制衡。要完善公司財務治理必須清晰界定企業(yè)的財務主體。財務主體指獨立或相對獨立的經(jīng)濟利益集團，一般具有獨立的經(jīng)濟利益、獨立的經(jīng)營權(quán)和財權(quán)。要界定清晰的財務主體必須做好以下兩方面：一是政企分開。政府是整個市場經(jīng)濟的管理者，它通過宏觀調(diào)控手段，按照社會福利最大化原則來推進整個經(jīng)濟的平衡有序運行。二是積極推進股權(quán)主體多元化。對上市公司而言，產(chǎn)權(quán)改革就是合理配置股權(quán)結(jié)構(gòu)的過程。完善上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)既要保證出資人到位，又要保持公司經(jīng)營的獨立性；既要實現(xiàn)全體股東利益，又要防止控股股東的不當干預，避免“內(nèi)部人控制”、大股東損害小股東利益。

2．科學配置企業(yè)財權(quán)，促進利益相關者價值最大化

傳統(tǒng)觀點認為，公司財務治理主要是股東和經(jīng)營者的內(nèi)部財權(quán)配置。但隨著利益相關者共同治理的公司治理理論的發(fā)展，企業(yè)被認為是一個專用性投資的資產(chǎn)和人員相機治理的集合，公司財務治理中的財權(quán)配置不僅僅是股東和經(jīng)營者的內(nèi)部財權(quán)配置，更擴展到包括所有利益相關者在內(nèi)的為保證實現(xiàn)利益相關者價值最大化的財權(quán)配置的相關治理機制。良好的相機治理機制應包括以下內(nèi)容：

第一，出資者的財務治理。當企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營危機或經(jīng)理層產(chǎn)生侵害出資者利益的行為時，公司股東可通過監(jiān)事會加以制止，通過股東會更換管理層，轉(zhuǎn)移股權(quán)或拋售股票退出企業(yè)的方式，實現(xiàn)財權(quán)配置與財務治理的主導作用。

第二，債權(quán)人的財務治理。債權(quán)人可對企業(yè)財務建立事前、事中和事后監(jiān)督的相機治理機制。即：事前與企業(yè)簽訂約束性條款，消除企業(yè)逆向選擇行為；事中通過中介機構(gòu)等進行監(jiān)督，防范經(jīng)營管理的高風險行為；事后通過破產(chǎn)法庭及接管市場來更換管理層或進行財務和解及清算重組等監(jiān)督，以確保債權(quán)人利益。

第三，政府的財務治理。政府一般通過立法等方式對公司財務行為進行監(jiān)督和約束，如制定會計法規(guī)、準則及財務制度等，加強上市資格審查，增強公司信息披露，加大對違規(guī)行為的懲罰等。

第四，員工的財務治理。員工可通過建立員工董事制度和廣大員工積極參與的企業(yè)文化控制機制影響財務決策權(quán)。

第五，其他利益相關者的財務治理。其他利益相關者，如顧客、合作者和社區(qū)等的財務治理主要是通過財務監(jiān)控權(quán)的市場分享體系等外部市場來實現(xiàn)，顧客拒絕購買公司產(chǎn)品，合作者中止進一步合作，社區(qū)通過法律提出環(huán)保要求等，均可以對公司財務治理和企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生影響。

3．構(gòu)建有效的財務激勵與約束機制，提高職業(yè)經(jīng)理人管理水平

建立科學合理的激勵與約束機制是公司財務治理的重要內(nèi)容。公司財務有效激勵的核心是使經(jīng)營者對個人效用的追求轉(zhuǎn)化為對企業(yè)最大化利潤的追求。