導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理研究，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關(guān)鍵詞：營(yíng)運(yùn)資金 管理 研究

一、國(guó)外開展?fàn)I運(yùn)資金管理工作時(shí)取得的主要成果

國(guó)外關(guān)于營(yíng)運(yùn)資金管理效率評(píng)價(jià)主要涉及到三大方面，現(xiàn)金周期、加權(quán)現(xiàn)金周期、凈營(yíng)業(yè)周期和營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期。

20世紀(jì)70年代，國(guó)外學(xué)者開始研究現(xiàn)金周期，它是營(yíng)運(yùn)資金管理研究中的重要管理因素之一?，F(xiàn)金周期通過一系列的指標(biāo)來反映，比如現(xiàn)金周期的長(zhǎng)短可以由原材料周轉(zhuǎn)天數(shù)、產(chǎn)成品的周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)等指標(biāo)來反映或者估算?，F(xiàn)金周期指標(biāo)可以對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理工作進(jìn)行直觀清楚的績(jī)效考核評(píng)價(jià)，該方法易于操作，便于掌握。在現(xiàn)金周期研究階段，僅僅只是探討了現(xiàn)金周期的計(jì)算方式，沒有充分研究現(xiàn)金周期指標(biāo)的內(nèi)在本質(zhì)；而且現(xiàn)金周期指標(biāo)沒有充分考慮企業(yè)不同形態(tài)的營(yíng)運(yùn)資金占用情況，無法全面反映企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理水平。

20世紀(jì)90年代，國(guó)外學(xué)者開始研究加權(quán)現(xiàn)金周期，這種方法賦予資金占用量不同的權(quán)重，通常以項(xiàng)目資金占用量與銷售額之間的比率為權(quán)重，進(jìn)而考慮營(yíng)運(yùn)資金管理工作水平和效率。這種方法反映各個(gè)項(xiàng)目的資金消耗量，充分考慮了不同項(xiàng)目的資金占用情況，可以直接反映資金營(yíng)運(yùn)績(jī)效。但是，加權(quán)現(xiàn)金周期方法不利于外部信息使用者用來評(píng)估企業(yè)的績(jī)效水平，而且這種方法需要的資金占用額數(shù)據(jù)較多，不便于實(shí)際操作。

20世紀(jì)末期，國(guó)外學(xué)者開始研究?jī)魻I(yíng)業(yè)周期，這一方法通過計(jì)算存貨、應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款三者總和與銷售額之比來評(píng)估企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效，這種方法滿足企業(yè)外部信息使用者的需要，凈營(yíng)業(yè)周期與股東價(jià)值成反比例增長(zhǎng)，因此凈營(yíng)業(yè)周期從側(cè)面可以反映出股東的實(shí)際價(jià)值。

21世紀(jì)初期，國(guó)外學(xué)者開始研究營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期，營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期采用營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期和變現(xiàn)效率指標(biāo)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效工作進(jìn)行考核，不再采用變現(xiàn)效率指標(biāo)，這一方法的主要目標(biāo)就是評(píng)價(jià)營(yíng)運(yùn)資金管理效率和質(zhì)量，以便提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

二、國(guó)內(nèi)開展?fàn)I運(yùn)資金管理工作時(shí)取得的主要成果

（一）營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)系統(tǒng)化

我國(guó)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)的研究經(jīng)歷了不同的發(fā)展階段。20世紀(jì)末期，出現(xiàn)了購(gòu)銷周轉(zhuǎn)率，該指標(biāo)對(duì)應(yīng)收賬款和存貨等進(jìn)行整體考核，具有較強(qiáng)的綜合性和系統(tǒng)性，可以解決單一指標(biāo)考核準(zhǔn)確度不高等問題。21世紀(jì)初期，研究學(xué)者將應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期修正為應(yīng)收賬款平均賬齡指標(biāo)，從而可以更加明確的反映應(yīng)收賬款的實(shí)際狀況，將存貨周轉(zhuǎn)期修正為存貨平均占用期指標(biāo)，可以較為準(zhǔn)確的估算整體存貨占用期，進(jìn)而可以真實(shí)反映營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目的實(shí)際狀況，提高了營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)的科學(xué)性與合理性。在2011年左右，研究學(xué)者將存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)進(jìn)行細(xì)化，比如將材料周轉(zhuǎn)天數(shù)、產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)天數(shù)進(jìn)行重新定義，并對(duì)應(yīng)收賬款細(xì)化為時(shí)間不同的收回應(yīng)收賬款金額，分析了資金營(yíng)運(yùn)管理工作主要內(nèi)容，使得營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)可以較為全面的反映企業(yè)真實(shí)的管理情況和經(jīng)營(yíng)情況。

（二）營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)體系綜合化

營(yíng)運(yùn)資金管理工作是一項(xiàng)系統(tǒng)性的工程，涉及的范圍較廣，包括較多的財(cái)務(wù)因素和指標(biāo)。營(yíng)運(yùn)資金管理工作的分析方法較多，2011年左右，營(yíng)運(yùn)資金管理研究學(xué)者采用了層級(jí)分析方法，并以此為基礎(chǔ)構(gòu)建了績(jī)效評(píng)價(jià)體系。營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)體系將對(duì)企業(yè)的資金的流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和收益性進(jìn)行綜合的分析和評(píng)價(jià)，并采用較為科學(xué)合理的方法選取了第二層次指標(biāo)，進(jìn)而提高了企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)工作的效率，但是該方法容易受到主觀因素的影響，獨(dú)立性較差。李爭(zhēng)光等學(xué)者將沃爾評(píng)分法和層次分析法進(jìn)行綜合，構(gòu)建了更加系統(tǒng)化的營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)體系，指出了營(yíng)運(yùn)資金管理工作的重點(diǎn)內(nèi)容，提高了權(quán)重和分值選取工作的合理性和科學(xué)性。我國(guó)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)方法從早期傳統(tǒng)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的改進(jìn)逐漸發(fā)展為評(píng)價(jià)內(nèi)容較全面的綜合化指標(biāo)體系。

三、國(guó)內(nèi)外開展?fàn)I運(yùn)資金管理分析工作時(shí)采用的研究方法

（一）規(guī)范性研究方法

在開展?fàn)I運(yùn)資金管理研究工作時(shí)，大多學(xué)者都會(huì)采用資料分析方法、比較法、分類法、演繹法和歸納法等等規(guī)范性研究方法。研究者通過觀察來提出相應(yīng)的問題，再使用資料分析方法來對(duì)相應(yīng)的知識(shí)進(jìn)行梳理，運(yùn)用比較法和分類法來分析營(yíng)運(yùn)資金指標(biāo)的科學(xué)性，并指出該類指標(biāo)具有的缺陷，并通過邏輯推理來改進(jìn)修正相應(yīng)的指標(biāo)。規(guī)范性研究分析方法具有基礎(chǔ)性地位，在營(yíng)運(yùn)資金管理分析工作中發(fā)揮著重要的作用。

（二）案例分析研究方法

案例分析研究方法可以將新舊指標(biāo)進(jìn)行比較，可以明確績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)應(yīng)用的合理性。在營(yíng)運(yùn)資金管理研究工作中，案例分析方法大多具有解釋性、評(píng)價(jià)性和探索性，可以較為直觀的對(duì)新舊績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行比較，優(yōu)劣勢(shì)可以直觀顯現(xiàn)，從而驗(yàn)證該質(zhì)變的可操作性，提高分析應(yīng)用結(jié)果的準(zhǔn)確性。

（三）實(shí)證研究

實(shí)證研究分析方法會(huì)采用實(shí)證數(shù)據(jù)對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理指標(biāo)進(jìn)行分析，對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)工作進(jìn)行定量研究，而規(guī)范性研究分析方法則側(cè)重于對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理工作的好壞進(jìn)行評(píng)價(jià)，給出相應(yīng)的解決措施建議。企業(yè)在開展?fàn)I運(yùn)資金管理工作時(shí)，應(yīng)該將實(shí)證分析和規(guī)范性分析結(jié)合起來。企業(yè)采用實(shí)證分析方法時(shí)可以以經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等其他因素為解釋變量，運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)中的線性回歸模型判定各變量對(duì)績(jī)效的影響狀況。

參考文獻(xiàn)：

篇2

關(guān)鍵詞：中小企業(yè) 營(yíng)運(yùn)資金管理 渠道管理

年來，中小企業(yè)因?yàn)橘Y金鏈斷裂而倒閉的現(xiàn)象層出不窮，資金管理不善、營(yíng)運(yùn)資金運(yùn)行效率低下已經(jīng)成為當(dāng)前導(dǎo)致中小企業(yè)生存危機(jī)的主要原因。中小企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)份額較高、流動(dòng)性較差、現(xiàn)金流穩(wěn)定性較差、過于依賴短期借款以及復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，加大了中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的各種風(fēng)險(xiǎn)。營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)是其主要風(fēng)險(xiǎn)之一。因此，中小企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金管理，提高營(yíng)運(yùn)資金管理水平。

一、中小企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的重要性及目標(biāo)

（一）中小企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的重要性

在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)不景氣的大環(huán)境下，由于中小企業(yè)資金匱乏、財(cái)務(wù)管理制度不健全，中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不斷加大。在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中，營(yíng)運(yùn)資金影響著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程的各個(gè)方面，從本質(zhì)上講，營(yíng)運(yùn)資金管理是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的重要手段，中小企業(yè)自由資金少、規(guī)模小、籌資難、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力較弱，其營(yíng)運(yùn)資金管理效率的高低直接決定著財(cái)務(wù)目標(biāo)能否順利實(shí)現(xiàn)。

（二）中小企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的目標(biāo)

資金的運(yùn)動(dòng)效率是決定中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的首要因素，營(yíng)運(yùn)資金管理在追求最優(yōu)的營(yíng)運(yùn)能力、達(dá)到營(yíng)運(yùn)資金最大利用水平的同時(shí)，又要確保企業(yè)具有良好的償債能力和盈利能力，實(shí)現(xiàn)低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平上的高收益。具體而言，我國(guó)中小企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的目標(biāo)主要有以下幾個(gè)方面：

1.保持企業(yè)適當(dāng)?shù)膬攤芰?。中小企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理首先要保證企業(yè)具有一定程度的償債能力，其中，中小企業(yè)的短期償債能力對(duì)中小企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)極其重要，一般要保證企業(yè)的流動(dòng)比率、流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)率以及凈營(yíng)運(yùn)資金三個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)達(dá)到合理償債能力的水平。同時(shí)，各項(xiàng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力不同，合理減少應(yīng)收賬款等變現(xiàn)能力較差的流動(dòng)資產(chǎn)，是提高償債能力的關(guān)鍵。

2.不斷提高盈利能力?？茖W(xué)的營(yíng)運(yùn)資金管理能夠使得營(yíng)運(yùn)資金迅速在企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)與企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債之間循環(huán)轉(zhuǎn)化，實(shí)現(xiàn)營(yíng)運(yùn)資金的保值增值，為企業(yè)創(chuàng)造較大利潤(rùn)。中小企業(yè)應(yīng)當(dāng)充分衡量營(yíng)運(yùn)資金的流動(dòng)性、盈利性、風(fēng)險(xiǎn)性，在維持企業(yè)合理償債能力的前提下，通過提高資金使用效率來提高盈利能力。

二、中小企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理存在的問題

（一）中小企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金不足

中小企業(yè)由于自身固定資產(chǎn)較少，信譽(yù)度不高，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力較低等不利條件，籌集資金的來源相對(duì)有限。中小企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，其供應(yīng)商可能要求采用現(xiàn)金付款的方式結(jié)賬，而銷售商要求采用應(yīng)收賬款的方式結(jié)賬，導(dǎo)致中小企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金逐漸減少。中小企業(yè)融資難的問題依然較為嚴(yán)峻。

從企業(yè)的運(yùn)營(yíng)來看，營(yíng)運(yùn)資金與企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)各個(gè)環(huán)節(jié)的現(xiàn)金循環(huán)密切相關(guān)，稍有不慎將導(dǎo)致資金不足，甚至資金鏈條斷裂，這將不可避免地加大企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，營(yíng)運(yùn)資金不足是中小企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理面臨的主要問題。

（二）營(yíng)運(yùn)資金運(yùn)行效率較低

對(duì)于各類企業(yè)而言，營(yíng)運(yùn)資金管理的本質(zhì)就是通過各種方式提高企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的使用效率，為企業(yè)帶來最大程度的營(yíng)運(yùn)資金增值。但目前我國(guó)中小企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金運(yùn)行效率普遍偏低，流動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量較差。從資產(chǎn)的變現(xiàn)性看，現(xiàn)金的變現(xiàn)性大于應(yīng)收賬款的變現(xiàn)性，而中小企業(yè)的應(yīng)收賬款占據(jù)著較大的份額，一方面導(dǎo)致企業(yè)的變現(xiàn)能力較低，另一方面又會(huì)受到客戶信譽(yù)度的影響，導(dǎo)致中小企業(yè)存在較大的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。中小企業(yè)仍然采取傳統(tǒng)的存貨管理模式，存貨積壓占用大量資金流，增大了資金短缺風(fēng)險(xiǎn)。

（三）營(yíng)運(yùn)資金管理弱化

目前我國(guó)大多數(shù)中小企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理較為混亂，營(yíng)運(yùn)資金管理水平較弱，主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：（1）采用粗放型的現(xiàn)金管理模式，忽視現(xiàn)金預(yù)算的作用，沒有制定合理的現(xiàn)金持有量標(biāo)準(zhǔn)，缺乏對(duì)現(xiàn)金日常收支進(jìn)行控制的有效措施。（2）對(duì)應(yīng)收賬款的控制不嚴(yán)，資金回籠困難，應(yīng)收賬款回收期限過長(zhǎng)以及壞賬數(shù)額過大。

三、改善我國(guó)中小企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理問題的新思考

（一）樹立正確的管理理念

1.風(fēng)險(xiǎn)理念。由于企業(yè)外部環(huán)境的不確定性以及中小企業(yè)自身的缺陷，造成了中小企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)更加敏感，抵御能力較差。在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的每一個(gè)環(huán)節(jié)、營(yíng)運(yùn)資金流動(dòng)的每一個(gè)階段，營(yíng)運(yùn)資金都存在發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的可能性。因此，中小企業(yè)必須高度重視企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理中可能存在的各種風(fēng)險(xiǎn)，樹立正確的風(fēng)險(xiǎn)理念。中小企業(yè)應(yīng)該建立以風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向的營(yíng)運(yùn)資金管理理念，即加強(qiáng)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的重點(diǎn)管理，一方面，中小企業(yè)任何時(shí)候都要保持一定數(shù)量的流動(dòng)資產(chǎn)來保證企業(yè)的償債能力、降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，比如估定最低現(xiàn)金持有量、最高應(yīng)收賬款規(guī)模、壞賬提取比例等。另一方面，中小企業(yè)必須確定合理的流動(dòng)負(fù)債數(shù)量以及企業(yè)所有負(fù)債中流動(dòng)負(fù)債的最高比例，降低過高流動(dòng)負(fù)債數(shù)量和比例導(dǎo)致的企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

2.成本理念。在中小企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理中，成本最小化是主要目標(biāo)之一，因?yàn)橹挥休^低的成本才能產(chǎn)生較高的收益。中小企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的成本主要有四種：利息成本、管理成本、機(jī)會(huì)成本和損失成本?？紤]到中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)因素，單純?yōu)榻档惋L(fēng)險(xiǎn)而增加流動(dòng)資產(chǎn)、減少流動(dòng)負(fù)債，必然會(huì)提高營(yíng)運(yùn)資金綜合成本，即營(yíng)運(yùn)資金管理的成本與企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是相互關(guān)聯(lián)的，不能片面忽略風(fēng)險(xiǎn)而降低成本，中小企業(yè)要在可承受的風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)，將企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理總成本控制在一定范圍內(nèi)。

3.效益理念。通過合理的營(yíng)運(yùn)資金管理，獲得更多利潤(rùn)、實(shí)現(xiàn)最佳經(jīng)濟(jì)效益是中小企業(yè)永恒的追求目標(biāo)。中小企業(yè)要想持續(xù)健康快速發(fā)展，必須樹立科學(xué)的營(yíng)運(yùn)資金效益理念。在一定的期限內(nèi)，企業(yè)如果能夠用較少的營(yíng)運(yùn)資金獲取較大的收益，則企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金使用效益較高，也就是在風(fēng)險(xiǎn)可控范圍內(nèi)追求最小的營(yíng)運(yùn)資金投入與產(chǎn)出比率，中小企業(yè)應(yīng)該采取措施加速營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)，在企業(yè)獲取更多收益的過程中，努力降低流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債的各種成本。當(dāng)然，收益的實(shí)現(xiàn)要考慮風(fēng)險(xiǎn)的大小，收益與風(fēng)險(xiǎn)配比下的持續(xù)發(fā)展才是中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)理念的核心，因此企業(yè)建立風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制也是效益理念的一種體現(xiàn)。

4.渠道管理理論。在渠道管理理論中，每一個(gè)中小企業(yè)都應(yīng)該建立涵蓋整個(gè)供應(yīng)鏈的渠道控制網(wǎng)，即由上游供應(yīng)商至下游最終消費(fèi)者的渠道控制網(wǎng)，從而使得企業(yè)能夠全面控制營(yíng)運(yùn)資金的使用。渠道管理理論將企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中的全部營(yíng)運(yùn)資金管理過程與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程聯(lián)系起來，使得營(yíng)運(yùn)資金運(yùn)轉(zhuǎn)路徑能夠充分反映相應(yīng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的營(yíng)運(yùn)資金使用效率。營(yíng)運(yùn)資金渠道管理能夠更加清晰地反映各種營(yíng)運(yùn)資金在企業(yè)各種生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的流轉(zhuǎn)，有利于中小企業(yè)采取更加合理、更有針對(duì)性的營(yíng)運(yùn)資金管理方法。

（二）基于渠道管理的營(yíng)運(yùn)資金管理模式

1.營(yíng)運(yùn)資金的重分類。傳統(tǒng)的營(yíng)運(yùn)資金分類方法主要有兩種：按構(gòu)成要素分類和按隨時(shí)間變動(dòng)的特點(diǎn)分類，這兩種分類方法做出的決策從本質(zhì)上說都是風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的權(quán)衡。按構(gòu)成要素分類方法（分為現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨、應(yīng)付賬款等）使得中小企業(yè)內(nèi)部本來具有緊密內(nèi)在聯(lián)系的各部分營(yíng)運(yùn)資金被割裂開來，不符合系統(tǒng)最優(yōu)原則，也有悖于企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)。按照隨時(shí)間變動(dòng)的特點(diǎn)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金進(jìn)行分類的方法（分為臨時(shí)性營(yíng)運(yùn)資金和永久性營(yíng)運(yùn)資金）也具有一定的片面性，并沒有充分反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中營(yíng)運(yùn)資金的相互聯(lián)系，對(duì)于資產(chǎn)在不同渠道之間的后續(xù)傳遞沒有體現(xiàn)，違背了持續(xù)性原則。

中小企業(yè)固定資產(chǎn)不足，籌資渠道受限，承受風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱，傳統(tǒng)的分類方法下營(yíng)運(yùn)資金管理會(huì)放大中小企業(yè)自身的缺陷，使得營(yíng)運(yùn)資金的運(yùn)行效率、增值幅度無法有效提升。而基于渠道管理的營(yíng)運(yùn)資金管理模式以營(yíng)運(yùn)資金的重新分類作為切入點(diǎn)進(jìn)行研究，創(chuàng)新性地研究了營(yíng)運(yùn)資金管理。

基于渠道的營(yíng)運(yùn)資金分類管理的重要思路是將中小企業(yè)的業(yè)務(wù)與財(cái)務(wù)活動(dòng)相聯(lián)系，將企業(yè)活動(dòng)概括為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和理財(cái)活動(dòng)，由于中小企業(yè)自有資金較少，籌資相對(duì)來說比較困難，日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的投資活動(dòng)比較少，因此基于渠道的營(yíng)運(yùn)資金分類管理重點(diǎn)在于提高經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的營(yíng)運(yùn)資金效率。該理論吸取了供應(yīng)鏈管理理論、渠道控制管理理論的思想，進(jìn)一步將經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的營(yíng)運(yùn)資金劃分為采購(gòu)渠道、生產(chǎn)渠道、營(yíng)銷渠道等三種渠道的營(yíng)運(yùn)資金。

2.基于渠道理論的營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)體系。通過對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中的營(yíng)運(yùn)資金進(jìn)行重分類，必然伴隨著相應(yīng)的營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)體系，區(qū)別于傳統(tǒng)的營(yíng)運(yùn)資金管理評(píng)價(jià)指標(biāo)（即周轉(zhuǎn)率指標(biāo)），基于渠道理論的營(yíng)運(yùn)資金分類管理采用營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期對(duì)業(yè)務(wù)流程進(jìn)行評(píng)價(jià)。營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)體系如下：

（1）企業(yè)總體營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期為企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金總額與企業(yè)日均銷售額之間的比值。

（2）企業(yè)采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期為企業(yè)的采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金總額與企業(yè)日均銷售額之間的比值。

（3）企業(yè)生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期為企業(yè)的生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金總額與企業(yè)日均銷售額之間的比值。

（4）企業(yè)經(jīng)營(yíng)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)渠道營(yíng)運(yùn)資金總額與企業(yè)日均銷售額之間的比值。

（5）企業(yè)營(yíng)銷渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期為企業(yè)的營(yíng)銷渠道營(yíng)運(yùn)資金總額與企業(yè)日均銷售額之間的比值。

具體來分析，針對(duì)中小企業(yè)存在的應(yīng)收賬款回收較慢、壞賬較多、存貨管理不完善、商業(yè)信用使用不佳等一系列問題，分別研究營(yíng)銷渠道、生產(chǎn)渠道、采購(gòu)渠道的營(yíng)運(yùn)資金，理清企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程之間的相互關(guān)系，有針對(duì)性地提高中小企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理水平和管理能力。例如，中小企業(yè)存在著為擴(kuò)大銷售而盲目實(shí)行較為寬松的信用政策，給資產(chǎn)回收及使用效率帶來不利影響。若中小企業(yè)采用緊縮的信用政策，將有利于減少應(yīng)收賬款，但同時(shí)會(huì)影響存貨銷售。如果僅使用按照要素分類研究的評(píng)價(jià)體系，則對(duì)應(yīng)收賬款和存貨孤立的評(píng)價(jià)并不能保證收縮信用政策在銷貨上的損失小于及時(shí)收款上的收益，但是通過劃分到營(yíng)銷渠道的營(yíng)運(yùn)資金管理，成品存貨和應(yīng)收賬款同時(shí)構(gòu)成營(yíng)銷渠道營(yíng)運(yùn)資金，能夠清晰地反映出兩者帶來的收益變動(dòng)，從而提示中小企業(yè)適時(shí)調(diào)整信用政策，找到存貨銷售和應(yīng)收賬款之間的最優(yōu)結(jié)合點(diǎn)?；谇赖臓I(yíng)運(yùn)資金管理模式能夠充分體現(xiàn)營(yíng)運(yùn)資金整體管理的優(yōu)越性。

四、結(jié)論

本文以中小企業(yè)為主體，以中小企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的意義和目標(biāo)為出發(fā)點(diǎn)，針對(duì)當(dāng)前中小企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理中存在的問題進(jìn)行深入思考，并從理念和方法角度思考應(yīng)對(duì)問題的策略。借鑒新穎的基于渠道理論的營(yíng)運(yùn)資金管理理論，對(duì)營(yíng)運(yùn)資金進(jìn)行重分類，并選擇有效的指標(biāo)體系來評(píng)價(jià)營(yíng)運(yùn)資金使用效率，基于渠道理論的營(yíng)運(yùn)資金管理模式對(duì)中小企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理具有重要的參考價(jià)值。S

參考文獻(xiàn)：

1.王竹泉，逄詠梅，孫建強(qiáng).國(guó)內(nèi)外營(yíng)運(yùn)資金管理研究的回顧與展望[J].會(huì)計(jì)研究，2007，（2）：85-92.

2.王竹泉，張欣怡.業(yè)務(wù)流程管理對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理的影響機(jī)理研究[J].財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)（理財(cái)版），2011，（05）：15-18.

3.王呈璐.淺談?wù)憬行∶駹I(yíng)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)，2011，（10）：64-65.

4.羅文波.我國(guó)中小企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的問題探討[D].江西財(cái)經(jīng)大學(xué)，2012.

5.尹丹莉.我國(guó)中小企業(yè)融資問題研究[D].天津財(cái)經(jīng)大學(xué)，2009.

篇3

【關(guān)鍵詞】民營(yíng)企業(yè)；營(yíng)運(yùn)資金；緩沖墊

隨著我國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，浙江民營(yíng)企業(yè)已成為此建設(shè)中的一支主力軍。目前，浙江地區(qū)大部分民營(yíng)企業(yè)對(duì)新產(chǎn)品的研發(fā)以及產(chǎn)品營(yíng)銷比較重視，而對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理尤其是對(duì)營(yíng)運(yùn)過程中資金的管理，并沒有充分意識(shí)到必要性。企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金過多或短缺的發(fā)生，是企業(yè)發(fā)生經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的導(dǎo)火線。實(shí)際情況分析，營(yíng)運(yùn)資金是企業(yè)資金鏈中最薄弱的環(huán)節(jié)，浙江民營(yíng)企業(yè)如何加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金管理十分必要。

一、浙江民營(yíng)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的現(xiàn)狀

通過對(duì)浙江中小民營(yíng)企業(yè)的現(xiàn)金、應(yīng)收帳款兩方面進(jìn)行調(diào)查，可以對(duì)我國(guó)中小企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金控制的現(xiàn)狀，以及對(duì)民營(yíng)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的現(xiàn)狀有基本的了解。下面分別從服裝類、塑料類和紡紗類三類企業(yè)來對(duì)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金運(yùn)用情況進(jìn)行分析。

1.服裝類企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理現(xiàn)狀

從總體上看，各企業(yè)貨幣資金占總資產(chǎn)比例在0.05～0.53之間。有些企業(yè)每年的占有量變化不大，比較穩(wěn)定，如：雅戈?duì)柡蜕忌?。有些企業(yè)變化就比較大，這和他們的銷售情況和企業(yè)規(guī)模變化有關(guān)，如：報(bào)喜鳥和美邦等。

從總體上看，各企業(yè)應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例在0.01～0.18之間。各企業(yè)每年的占有量變化不大，都比較穩(wěn)定。只有個(gè)別企業(yè)在個(gè)別年度變化比較大，這和他們的銷售情況和信用政策有關(guān)，如：浪莎在2007年應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例達(dá)到0.25等。

2.塑料類企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理現(xiàn)狀

從總體上看，各企業(yè)貨幣資金占總資產(chǎn)比例在0.01～0.34之間。有些企業(yè)每年的占有量變化不大，比較穩(wěn)定，如：偉星實(shí)業(yè)等。有些企業(yè)變化就比較大，這和他們的銷售情況和企業(yè)規(guī)模變化有關(guān)，如：浙江眾成等。有的企業(yè)呈逐年下降趨勢(shì)，如：華峰超纖等。

從總體上看，各企業(yè)應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例在0.08～0.14之間。各企業(yè)每年的占有量變化不大，比較穩(wěn)定，而且企業(yè)和企業(yè)之間沒有明顯的區(qū)別。

3.紡紗類企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理現(xiàn)狀

從總體上看，各企業(yè)貨幣資金占總資產(chǎn)比例在0.12～0.53之間。有些企業(yè)每年的占有量變化不大，比較穩(wěn)定，如：浙江富潤(rùn)。有些企業(yè)變化就比較大，這和他們的銷售情況和企業(yè)規(guī)模變化有關(guān)，如：浪莎等。

從總體上看，各企業(yè)貨幣資金占總資產(chǎn)比例在0.03～0.16之間。有些企業(yè)每年的占有量變化不大，比較穩(wěn)定，如：浙江富潤(rùn)。有些企業(yè)變化就比較大，這和他們的銷售情況和信用政策有關(guān)，如：浪莎等。

4.三個(gè)類型企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金比較

從表中數(shù)據(jù)可以看出，三個(gè)行業(yè)營(yíng)運(yùn)資金占有量大致相同。每年的變化量變化也不大?？梢钥闯?，我們浙江中小企業(yè)對(duì)待營(yíng)運(yùn)資金的態(tài)度大致相同。

二、民營(yíng)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理中的主要問題

從以上調(diào)查及實(shí)地考察并進(jìn)行分析可以得出，浙江地區(qū)民營(yíng)企業(yè)在營(yíng)運(yùn)資金的管理上存在許多薄弱環(huán)節(jié)，使之不能適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。存在的問題主要如下：

1.融資困難

當(dāng)前中小企業(yè)融資的主要渠道是銀行貸款，而貸款難又是中小企業(yè)融資碰到的首要問題。雖然中央銀行也鼓勵(lì)各商業(yè)銀行加大對(duì)中小民營(yíng)企業(yè)的信貸支持。但是，各金融機(jī)構(gòu)在改進(jìn)金融服務(wù)、開發(fā)適合民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的金融產(chǎn)品、調(diào)整信貸等方面還存在缺陷。很難通過金融渠道融通資金，主要依靠個(gè)人家庭儲(chǔ)蓄或者高出國(guó)家法定利率許多的民間資本中拆借，融資數(shù)量小、成本高。

從對(duì)三類企業(yè)的貨幣資金調(diào)查來看，貨幣資金占企業(yè)資產(chǎn)的比重很低，如圖1-1，圖2-1，圖3-1所示。從絕對(duì)量來看，貨幣資金的數(shù)量也很少。其中一方面原因就是企業(yè)融資困難，難以籌到過多的資金用于生產(chǎn)管理。

2.財(cái)務(wù)管理意識(shí)不強(qiáng)

據(jù)實(shí)地調(diào)查發(fā)現(xiàn)，許多中小民營(yíng)企業(yè)，企業(yè)的出納人員由老板的親戚擔(dān)任，其地位高于其他財(cái)會(huì)人員，導(dǎo)致出納人領(lǐng)導(dǎo)財(cái)務(wù)工作現(xiàn)象；財(cái)務(wù)管理硬件投資少則又少；會(huì)計(jì)人員基礎(chǔ)薄弱，不能按現(xiàn)代企業(yè)管理制度要求進(jìn)行財(cái)務(wù)管理。企業(yè)缺乏一套科學(xué)、嚴(yán)謹(jǐn)、高效的財(cái)務(wù)管理機(jī)制，對(duì)財(cái)務(wù)管理的理論方法缺乏應(yīng)有的認(rèn)識(shí)和研究。

從對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的調(diào)查中也可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員缺乏對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的有效管理。如圖1-2所示，報(bào)喜鳥就在應(yīng)收賬款管理方面存在不足。該企業(yè)應(yīng)收賬款數(shù)量相對(duì)來說變化比較大。排除銷售等因素的影響，我們發(fā)現(xiàn)，該企業(yè)對(duì)信用政策沒有實(shí)施有效的管理。

3.不注重現(xiàn)金流量的管理

很多民營(yíng)企業(yè)存在重銷售、輕理財(cái)?shù)默F(xiàn)象，不注重日常現(xiàn)金流量的管理，不能正確預(yù)估經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，盲目擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。而且為了追求較高的銷售業(yè)績(jī)，可能會(huì)忽視對(duì)應(yīng)收賬款的管理，導(dǎo)致管理率低下；有的民營(yíng)企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)、銷售更多產(chǎn)品，經(jīng)常采用賒銷形式，但對(duì)賒銷對(duì)象的現(xiàn)金流動(dòng)情況及信用狀況缺乏了解，以及未能及時(shí)催收貸款，容易出現(xiàn)貸款被客戶拖欠。一旦企業(yè)外部環(huán)境發(fā)生變化，產(chǎn)品成本提高，或是債務(wù)到期，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大等情況出現(xiàn)時(shí)，問題與危機(jī)就充分暴露出來。

4.成本管理嚴(yán)重弱化

由于財(cái)務(wù)人員管理知識(shí)薄弱，難以確定企業(yè)的盈虧平衡點(diǎn)，在相對(duì)成本的控制方面缺乏經(jīng)驗(yàn)和措施，不能根據(jù)企業(yè)實(shí)際狀況提出建設(shè)性的意見；成本核算方面，有的企業(yè)只把幾種主要產(chǎn)品成本籠統(tǒng)的做匯總核算。一旦企業(yè)出現(xiàn)虧損或盈利，難以決定哪些產(chǎn)品盈利多少，對(duì)安排產(chǎn)品的品種、調(diào)整生產(chǎn)結(jié)構(gòu)十分不利。

在對(duì)企業(yè)資金成本管理方面，遠(yuǎn)落后于管理完善的大型企業(yè)。如企業(yè)的應(yīng)收賬款管理，存在以下兩難局面：1）對(duì)購(gòu)貨企業(yè)應(yīng)收賬款放得太松，最直接影響的是企業(yè)資金運(yùn)作，最壞的結(jié)是應(yīng)收賬款不能收回，在企業(yè)中形成大量的呆賬、死賬。2）對(duì)應(yīng)收賬款管得太死，一些企業(yè)走向極端會(huì)出現(xiàn)不給錢不發(fā)貨，緊縮供貨現(xiàn)象，這將會(huì)影響企業(yè)的銷售，造成部分客戶流失。如圖1-2所示的報(bào)喜鳥企業(yè)，圖3-2的浪莎企業(yè)，它們?cè)趹?yīng)收賬款管理方面就存在嚴(yán)重不足。

三、改善民營(yíng)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的對(duì)策

營(yíng)運(yùn)資金作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程的“緩沖墊”，對(duì)預(yù)防經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有著重要的作用。為了加強(qiáng)民營(yíng)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理，在對(duì)浙江民營(yíng)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金現(xiàn)狀進(jìn)行了調(diào)研基礎(chǔ)上，認(rèn)真研究分析了目前存在的一些問題，吸取部分民營(yíng)企業(yè)在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)過程中的營(yíng)運(yùn)資金管理經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)，采取相應(yīng)的對(duì)策和措施，具體以下幾個(gè)方面入手：

1.掌握民營(yíng)企業(yè)現(xiàn)金管理規(guī)律

在加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金管理過程中，中小民營(yíng)企業(yè)的現(xiàn)金流量與企業(yè)的生命周期有著密切的聯(lián)系。在企業(yè)剛剛建立時(shí)，往往具有大量的資金滿足企業(yè)的生存。隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，應(yīng)收賬款的增加，所需的流動(dòng)資金的增加，企業(yè)將面對(duì)資金的壓力

初生期：企業(yè)需要購(gòu)置大量原材料，設(shè)備等，營(yíng)運(yùn)資金支出量大，沒有有效管理。

成長(zhǎng)期：成長(zhǎng)期企業(yè)的資金運(yùn)用有籌劃內(nèi)容，在實(shí)際工作中業(yè)務(wù)部門不太關(guān)心這點(diǎn)，而光靠財(cái)務(wù)關(guān)注又不能達(dá)到好的效果，所以必須對(duì)營(yíng)運(yùn)資金進(jìn)行很好的管理。

成熟期：生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，營(yíng)運(yùn)資金持有量保持基本上不變。

衰退期：市場(chǎng)份額下降，營(yíng)運(yùn)資金需要量也下降。

2.確定資金需求量

營(yíng)運(yùn)資金持有量高，說明企業(yè)擁有較多的現(xiàn)金、保險(xiǎn)儲(chǔ)備等較高的存貨，能保證經(jīng)營(yíng)活動(dòng)穩(wěn)定的進(jìn)行。償還負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)性小，但是持有量過高，會(huì)降低企業(yè)的收益性。而營(yíng)運(yùn)資金持有量較低，則結(jié)果相反。營(yíng)運(yùn)資金需求量的預(yù)算方法主要是銷售百分比法。民營(yíng)企業(yè)的財(cái)務(wù)人員應(yīng)認(rèn)真分析公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，采用科學(xué)方法，合理確定經(jīng)營(yíng)所需營(yíng)運(yùn)資金，根據(jù)具體情況制定自己的營(yíng)運(yùn)資金政策。

3.拓寬融資渠道

穩(wěn)定的融資渠道能夠?yàn)槊駹I(yíng)企業(yè)的成長(zhǎng)壯大提供有力的保障。一般來說，在民營(yíng)企業(yè)的初創(chuàng)階段，其規(guī)模小，主要依靠個(gè)人投資的方式來追加投資，但隨著規(guī)模不斷擴(kuò)大，外源籌資逐漸成為企業(yè)的主要資金來源。因此，民營(yíng)企業(yè)應(yīng)充分利用商業(yè)信用和短期銀行借款籌集短期資金。民營(yíng)企業(yè)的財(cái)務(wù)人員要在分析、比較的基礎(chǔ)上，選擇籌資組合，注意本企業(yè)的清償能力，給企業(yè)帶來最大的收益。具體分析如下：

（1）股權(quán)

如果企業(yè)還處于營(yíng)業(yè)初期，目前還沒有實(shí)現(xiàn)盈利，那么可以依靠股權(quán)資金來滿足短期營(yíng)運(yùn)資金需求。這些資金可以來自個(gè)人財(cái)產(chǎn)或者家庭成員、朋友或第三方投資人。

（2）商業(yè)債權(quán)人

如果企業(yè)和商業(yè)債權(quán)人有著特別良好的關(guān)系，那么，還可以懇求他們幫助自己，提供短期營(yíng)運(yùn)資金。如果企業(yè)過去都準(zhǔn)時(shí)還款，那么商業(yè)債權(quán)人可能會(huì)樂意延長(zhǎng)期限，讓你可以滿足大訂單的資金需求。

（3）融通

融通是獲得短期營(yíng)運(yùn)資金的另一個(gè)渠道。供應(yīng)訂貨之后，融通公司就會(huì)買下你的應(yīng)收賬款，然后由他們處理收款問題。這種融通的代價(jià)比常規(guī)的銀行融資更加昂貴。

（4）信用貸款最高限額

銀行通常不會(huì)給企業(yè)提供信用貸款最高限額。但是，如果企業(yè)通過股權(quán)的方式融資狀況良好，而且還有很好的抵押擔(dān)保品，那么銀行或許也會(huì)提供這一服務(wù)。有了信用貸款最高限額，就能夠在出現(xiàn)短期資金需求時(shí)獲得資金幫助。

（5）短期貸款

如果企業(yè)沒有銀行的信用貸款最高限額，那么企業(yè)還可以申請(qǐng)一次性短期貸款（一年以內(nèi)）來滿足暫時(shí)性營(yíng)運(yùn)資金需求。如果企業(yè)已經(jīng)和銀行建立了良好的合作伙伴關(guān)系，那么對(duì)方可能會(huì)樂于提供短期貸款。

4.加強(qiáng)管理者財(cái)務(wù)管理意識(shí)和財(cái)務(wù)預(yù)算能力

提高財(cái)務(wù)管理在領(lǐng)導(dǎo)心目中的意識(shí)，充分認(rèn)識(shí)資金的重要性，企業(yè)內(nèi)部各職能部門都應(yīng)強(qiáng)化資金管理，層層落實(shí)，建立科學(xué)的決策機(jī)制。加強(qiáng)業(yè)務(wù)人員財(cái)務(wù)管理知識(shí)的培訓(xùn)，定期對(duì)財(cái)會(huì)人員進(jìn)行專業(yè)培訓(xùn)和政治教育，增強(qiáng)他們的監(jiān)督意識(shí)和法制觀念，加強(qiáng)財(cái)會(huì)隊(duì)伍的建設(shè)。

要培養(yǎng)財(cái)務(wù)管理人員的財(cái)務(wù)預(yù)算能力。財(cái)務(wù)預(yù)算能使企業(yè)正確預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)得到資金的各種信息，并采取措施防范風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，還可事先對(duì)市場(chǎng)有一定了解，把握市場(chǎng)變化等等。因此，財(cái)務(wù)管理應(yīng)站在企業(yè)全局的角度，構(gòu)建科學(xué)的預(yù)測(cè)體系，對(duì)銷售預(yù)算、采購(gòu)預(yù)算、投資預(yù)算、費(fèi)用預(yù)算等進(jìn)行科學(xué)預(yù)算。

5.加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的管理

財(cái)務(wù)部門需加強(qiáng)對(duì)賒銷業(yè)務(wù)的控制，制定相應(yīng)的應(yīng)收賬款制度，加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的管理，及時(shí)收回，減少風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)收賬款可由收取賬款所需的天數(shù)也可由支付供應(yīng)商發(fā)票的天數(shù)來分析。大多數(shù)企業(yè)都不能夠單獨(dú)靠應(yīng)付賬款來供給整個(gè)經(jīng)營(yíng)周期（應(yīng)收賬款天數(shù)+存貨天數(shù)）。這就導(dǎo)致了對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的需求。從經(jīng)營(yíng)周期中還能計(jì)算出維持一天應(yīng)收賬款和存貨的資金數(shù)額，以及一天內(nèi)應(yīng)付賬款的資金數(shù)額。

6.加速營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)

企業(yè)獲利的關(guān)鍵在于是否能有效地運(yùn)用資金，并順利實(shí)現(xiàn)資金的周轉(zhuǎn)與增值。資金的周轉(zhuǎn)速度和增值能力決定了企業(yè)獲利能力。計(jì)算公式：營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率=年銷售額/平均營(yíng)運(yùn)資金。民營(yíng)企業(yè)應(yīng)區(qū)別自身的情況，采取相應(yīng)措施，當(dāng)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率過低時(shí)，采取促銷措施，提高營(yíng)運(yùn)資金使用效率；反之，則應(yīng)適當(dāng)加強(qiáng)投資或控制業(yè)務(wù)規(guī)模。

總之，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，民營(yíng)企業(yè)將在經(jīng)濟(jì)全球化的形式下面對(duì)更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。只有通過積極加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，才能有效的促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)的改革與發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

[1]彭家鈞.營(yíng)運(yùn)資金管理在中國(guó)的實(shí)踐與創(chuàng)新[C].中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2010年學(xué)術(shù)年會(huì)營(yíng)運(yùn)資金管理論壇論文集,2010.

[2]柔嬌.我國(guó)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)文獻(xiàn)綜述[J].企業(yè)管理者,2010.

[3]蔡海龍.借鑒“零營(yíng)運(yùn)資金管理”實(shí)現(xiàn)企業(yè)高收益[J].天津經(jīng)濟(jì),2009.

[4]張紅俠.基于供應(yīng)鏈的營(yíng)運(yùn)資金管理[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技,2009.

[5]曹翠珍.企業(yè)實(shí)施零營(yíng)運(yùn)資金管理的對(duì)策[J].財(cái)會(huì)通訊,2009.

[6]程博.營(yíng)運(yùn)資金管理研究述評(píng)[J].湖南工業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版),2009.

篇4

關(guān)鍵詞：港口；鐵礦石；碼頭企業(yè)；資金管理

一、港口礦石碼頭企業(yè)運(yùn)營(yíng)的影響因素分析

(一)鐵礦石貿(mào)易規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)

我國(guó)對(duì)鐵礦石有巨大的需求，是世界鐵礦石的進(jìn)口大國(guó)，在全球鐵礦石貿(mào)易量中，中國(guó)鐵礦石進(jìn)口量已占到總貿(mào)易量的60%以上，對(duì)外依存度達(dá)到了84%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年中國(guó)鐵礦石的進(jìn)口量已超過10億噸，較2015年增長(zhǎng)4.68%。進(jìn)口量的不斷增長(zhǎng)以及貿(mào)易價(jià)格頻繁波動(dòng)已成為我國(guó)目前鐵礦石進(jìn)口貿(mào)易的重要特征。在此影響下，國(guó)際供給量有增無減，國(guó)內(nèi)鋼廠“低庫(kù)存、多批次”的采購(gòu)策略使得我國(guó)沿海港口進(jìn)口鐵礦石的庫(kù)存增加明顯，2016年月均港口庫(kù)存量達(dá)到1億噸以上。

(二)沿海港口礦石碼頭競(jìng)爭(zhēng)激烈

為適應(yīng)鐵礦石海運(yùn)船舶大型化的要求，我國(guó)沿海港口陸續(xù)建成投入一大批10萬(wàn)噸級(jí)以上的鐵礦石碼頭專業(yè)泊位，使得擁有專業(yè)泊位的港口數(shù)量達(dá)到沿海港口總量的80%以上。特別是環(huán)渤海地區(qū)港口，鐵礦石接卸能力已接近我國(guó)進(jìn)口總量的2/3，而實(shí)際的進(jìn)口貨源需求卻低于專業(yè)泊位的設(shè)計(jì)能力。碼頭建設(shè)的超能力必然帶來激烈的貨源競(jìng)爭(zhēng)，而這種競(jìng)爭(zhēng)已逐步由泊位接卸能力的競(jìng)爭(zhēng)向由泊位接卸效率、堆場(chǎng)庫(kù)存容量、港口集疏運(yùn)體系以及企業(yè)服務(wù)能力構(gòu)成的綜合競(jìng)爭(zhēng)能力轉(zhuǎn)變。

(三)鋼企成本控制需求日益增強(qiáng)

目前，國(guó)際市場(chǎng)需求不振，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在L型底部緩慢運(yùn)行，導(dǎo)致國(guó)際、國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)總體處于低速發(fā)展的狀態(tài)中。國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)了供給側(cè)改革、環(huán)保限產(chǎn)、公路限載等多項(xiàng)政策規(guī)定，多數(shù)鋼鐵企業(yè)正處于艱苦的轉(zhuǎn)型期，利潤(rùn)空間壓縮，成本壓力明顯，虧損企業(yè)增多。

(四)宏觀政策對(duì)碼頭企業(yè)的影響

國(guó)家宏觀政策不但通過鋼鐵企業(yè)的傳導(dǎo)間接影響礦石碼頭企業(yè)，而且最新出臺(tái)的環(huán)保法規(guī)、公路限載等政策措施也不同程度影響著碼頭企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。鐵礦石是以散貨狀態(tài)進(jìn)行裝卸運(yùn)輸?shù)模墉h(huán)保法規(guī)的要求，港口企業(yè)必須不斷加大環(huán)保投入，投資建設(shè)諸如噴淋防塵、防風(fēng)圍網(wǎng)、封閉倉(cāng)儲(chǔ)等設(shè)施控制粉塵等污染物排放。

二、港口礦石碼頭企業(yè)資金運(yùn)營(yíng)管理現(xiàn)狀及問題

(一)資金投入需求增加

礦石碼頭企業(yè)需要持續(xù)投入大量資金以改善生產(chǎn)條件和作業(yè)環(huán)境，以滿足日益提高的政策要求及客戶需求。一方面是設(shè)施設(shè)備的新建、采購(gòu)?fù)度?。例如，隨著鐵礦石港口庫(kù)存量居高不下的影響，礦石碼頭企業(yè)需要投資建設(shè)更多的配套堆場(chǎng)以滿足鐵礦石堆存的需要；為應(yīng)對(duì)礦石船舶大型化的影響，礦石碼頭企業(yè)需要不斷進(jìn)行設(shè)備的升級(jí)改造以提升裝卸能力及效率；依照環(huán)保法規(guī)的要求，港口企業(yè)必須增加環(huán)保投入等；另一方面是設(shè)施設(shè)備的維護(hù)、更新投入。為確保生產(chǎn)安全，滿足裝卸效率要求，每年同樣需要投入大量資金來維持和保證設(shè)施設(shè)備的運(yùn)轉(zhuǎn)正常。除了資金需求規(guī)模增加，日益提升的人工成本等也增加了對(duì)資金特別是現(xiàn)金的需求。

(二)應(yīng)收票據(jù)占比較大

鋼鐵行業(yè)屬于典型的資金密集型行業(yè)，從采購(gòu)上游到銷售下游資金交易的規(guī)模都比較大。由于鋼鐵企業(yè)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈以及買方市場(chǎng)的存在，原材料進(jìn)口采購(gòu)、企業(yè)人工成本支付等環(huán)節(jié)的大額現(xiàn)金流出難以依靠產(chǎn)品銷售的現(xiàn)金流入足額彌補(bǔ)，加之鋼鐵產(chǎn)品生產(chǎn)銷售周期長(zhǎng)，市場(chǎng)低迷形成的庫(kù)存資金占?jí)旱仍?，致使鋼鐵企業(yè)將自身的資金壓力及風(fēng)險(xiǎn)向物流企業(yè)轉(zhuǎn)移。特別是礦石碼頭企業(yè)中，銀行承兌匯票使用頻率不斷提高，應(yīng)收票據(jù)占港口費(fèi)用結(jié)算比例達(dá)到92%以上，大大影響了礦石碼頭企業(yè)的資金流動(dòng)性。

(三)資金回收存在風(fēng)險(xiǎn)

鋼鐵行業(yè)自身對(duì)資金的需求規(guī)模大，為保證生產(chǎn)的連續(xù)性以及應(yīng)對(duì)擴(kuò)大產(chǎn)能的競(jìng)爭(zhēng)，鋼鐵企業(yè)資本負(fù)債率和融資成本都比較高，增加了整個(gè)鋼鐵行業(yè)供應(yīng)鏈資金流轉(zhuǎn)、回收的風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)同樣波及到礦石碼頭企業(yè)。近年來，礦石碼頭企業(yè)的資金回收期被拉長(zhǎng)，應(yīng)收賬款平均賬期達(dá)到6個(gè)月以上。同時(shí)，礦石碼頭企業(yè)為了爭(zhēng)奪市場(chǎng)，留住客戶，不惜濫用賒銷政策，出現(xiàn)了賒銷授權(quán)把關(guān)不嚴(yán)、信用資格審查不實(shí)等問題，出現(xiàn)賬齡較長(zhǎng)的應(yīng)收賬款時(shí)又無有效的催收措施，致使呆賬疊加，加劇了資金回收風(fēng)險(xiǎn)以及資金周轉(zhuǎn)的難度。

(四)融資結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化

為了爭(zhēng)奪貨源，贏得先機(jī)，礦石碼頭企業(yè)加大先進(jìn)裝卸設(shè)備、后方堆場(chǎng)配套設(shè)施的投資規(guī)模，融資規(guī)模隨之持續(xù)增長(zhǎng)。由于礦石碼頭企業(yè)前期投資規(guī)模大，收益期相對(duì)較長(zhǎng)，企業(yè)偏好于長(zhǎng)期融資方式，在企業(yè)自有流動(dòng)資金少且長(zhǎng)期貸款又不足的情況下，導(dǎo)致流動(dòng)資金貸款被長(zhǎng)期使用。這種短貸長(zhǎng)用的方式，潛在風(fēng)險(xiǎn)極大，一旦企業(yè)盈利能力下降，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金匱乏，就會(huì)使企業(yè)周轉(zhuǎn)發(fā)生困難，償債能力惡化，資金安全將面臨極大挑戰(zhàn)。因此，融資結(jié)構(gòu)和融資方式亟待進(jìn)一步的優(yōu)化和豐富。

(五)資金運(yùn)營(yíng)效率亟待提高

資金運(yùn)營(yíng)效率是衡量企業(yè)資金管理水平的重要指標(biāo)。資金運(yùn)營(yíng)效率高，意味著資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快，在一定程度上等于資金的節(jié)約或增加。依照目前礦石碼頭企業(yè)提貨出庫(kù)才進(jìn)行費(fèi)用結(jié)算的方式，如果鋼材市場(chǎng)行情低迷，大部分貿(mào)易礦會(huì)在港口積壓，費(fèi)用結(jié)算不及時(shí)將嚴(yán)重影響礦石碼頭企業(yè)的資金運(yùn)營(yíng)效率。同樣，礦石碼頭企業(yè)在無靈活采購(gòu)模式下的機(jī)械設(shè)備、工屬具等的備件庫(kù)存也將形成資金占?jí)?。目前看，受管理水平及配置效率的影響，礦石碼頭企業(yè)資金運(yùn)營(yíng)效率相對(duì)較低，總資產(chǎn)年周轉(zhuǎn)率平均不足1次，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也在2次/年以下。

三、解決資金運(yùn)營(yíng)管理問題的建議

(一)合理運(yùn)用應(yīng)收票據(jù)

應(yīng)收票據(jù)在港口費(fèi)用結(jié)算中占比較高，會(huì)一定程度影響礦石碼頭企業(yè)資金流動(dòng)性，但通過合理管理及運(yùn)用，仍可提升資金使用效率。礦石碼頭企業(yè)一方面應(yīng)加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收票據(jù)的管理和籌劃，減少應(yīng)收票據(jù)的貼現(xiàn)金額，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用支出。另一方面，應(yīng)積極開展銀企間的票據(jù)池合作業(yè)務(wù)，減少企業(yè)的票據(jù)工作量，降低管理成本、提升管理效率，同時(shí)，借助票據(jù)池業(yè)務(wù)，企業(yè)可利用遠(yuǎn)期頭寸辦理融資業(yè)務(wù)。通過銀行質(zhì)押票據(jù)或保證金，增加銀行貸款授信額度，以票據(jù)池額度來辦理流動(dòng)資金貸款、銀行承兌匯票、保函等授信業(yè)務(wù)。對(duì)企業(yè)而言，票據(jù)池不僅可以激活票據(jù)時(shí)間價(jià)值，提高財(cái)務(wù)收益，更為有效的是可將應(yīng)收票據(jù)的金額在對(duì)外支付時(shí)進(jìn)行調(diào)整，化整為零或集零為整。

(二)控制應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)

建立客戶信用管理體系是企業(yè)控制應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)時(shí)所采取的普遍方式。礦石碼頭企業(yè)的客戶信用管理體系一般應(yīng)包含客戶業(yè)務(wù)量、貨物周轉(zhuǎn)方式、銀行信用評(píng)價(jià)、資金支付能力、費(fèi)用結(jié)算方式、違約記錄情況等，對(duì)客戶的資信能力及信用狀況進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)并進(jìn)行分級(jí)管理。在此基礎(chǔ)上，業(yè)務(wù)部門與財(cái)務(wù)部門密切配合、信息聯(lián)動(dòng)，對(duì)客戶開展嚴(yán)格的、動(dòng)態(tài)的信用調(diào)查與評(píng)估?？蛻粜庞梅旨?jí)管理中，對(duì)于綜合評(píng)價(jià)后信用等級(jí)較高的客戶，可給與一定期限內(nèi)的應(yīng)收賬款信用額度，在額度范圍內(nèi)實(shí)行費(fèi)用結(jié)算的時(shí)效控制。對(duì)于信用等級(jí)中等的客戶，可以通過信用額度和結(jié)算期限的共同調(diào)節(jié)來控制應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于新客戶或者信用等級(jí)較低的客戶，為維護(hù)貨源開發(fā)成果或留住客戶資源，應(yīng)建立有效的預(yù)警機(jī)制，在費(fèi)用結(jié)算不及時(shí)的條件下，應(yīng)采取與應(yīng)收賬款等值的控貨方式，防范資金回收風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)踐中，應(yīng)收賬款的賬齡分析及預(yù)警也是對(duì)客戶信用管理體系的有效補(bǔ)充。

(三)積極改善融資結(jié)構(gòu)

針對(duì)礦石碼頭企業(yè)存在的短貸長(zhǎng)用問題，可以考慮采取豐富融資渠道，拓展融資方式的靈活措施加以改善。從目前來看，碼頭企業(yè)的債務(wù)融資方式基本居于主要地位，采取的融資方式多為短期貸款、長(zhǎng)期貸款等。債務(wù)融資方式中，改善融資結(jié)構(gòu)的重點(diǎn)在于通過低成本的融資方式提高長(zhǎng)期負(fù)債的比重。與之相比，結(jié)合礦石碼頭企業(yè)設(shè)施設(shè)備投入較大的特點(diǎn)，可以嘗試與港口大型機(jī)械生產(chǎn)企業(yè)或者租賃公司探討融資租賃模式。這種方式下，對(duì)于新購(gòu)機(jī)械設(shè)備，不但可以有效緩解大額的初始投資，同時(shí)也可以對(duì)租金的償還金額及期限做出適度安排；對(duì)于正在使用的機(jī)械設(shè)備，可以通過回租融資租賃的方式，既保證了機(jī)械設(shè)備的使用權(quán)不變，設(shè)備的操作人員、維修人員連貫性，又能夠及時(shí)獲得機(jī)械設(shè)備的出讓資金，對(duì)于為滿足生產(chǎn)需要而進(jìn)行設(shè)備更新?lián)Q代的再投資行為提供了可能。

(四)提升資金管理水平

一是完善企業(yè)資金制度建設(shè)。企業(yè)資金管理制度要根據(jù)政府監(jiān)管部門和外部市場(chǎng)在資金管理方面的最新規(guī)定，結(jié)合自身的實(shí)際進(jìn)行完善，確保企業(yè)資金合法合規(guī)平穩(wěn)運(yùn)行。二是加強(qiáng)與銀行等專業(yè)資金管理機(jī)構(gòu)的溝通，借助其資金管理專業(yè)化優(yōu)勢(shì)，共同探討解決資金運(yùn)營(yíng)管理過程中的問題。三是強(qiáng)化資金預(yù)算管理，提高資金預(yù)算編制的參與性及準(zhǔn)確性，加強(qiáng)預(yù)算執(zhí)行過程中對(duì)比分析，及時(shí)發(fā)現(xiàn)資金預(yù)測(cè)與實(shí)際情況的差別，不斷提升資金預(yù)算管理水平。四是合理匹配新項(xiàng)目建設(shè)貸款。杜絕建設(shè)項(xiàng)目采用流動(dòng)資金貸款方式，充分利用外部資金市場(chǎng)，通過靈活的融資方式擴(kuò)大長(zhǎng)期融資規(guī)模，降低短貸長(zhǎng)用比例，實(shí)現(xiàn)負(fù)債期限與資金流相匹配。五是做好短期閑置資金配置及籌劃，提高企業(yè)利息收入，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用支出。港口礦石碼頭企業(yè)在實(shí)際經(jīng)營(yíng)過程中，需要重視資金的運(yùn)營(yíng)管理，針對(duì)資金管理中存在的問題及不足進(jìn)行分析研究，制定合理的應(yīng)對(duì)措施，通過有效的方式以達(dá)到滿足資金需求、規(guī)避資金風(fēng)險(xiǎn)、降低經(jīng)營(yíng)成本、提高資金效率等綜合目標(biāo)，提高礦石碼頭企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，為企業(yè)健康、快速發(fā)展提供有力保障。

作者:穆盛濱 單位:天津港遠(yuǎn)航散貨碼頭有限公司

參考文獻(xiàn)：

[1]張艷飛，陳其慎，于汶加，柳群義，李穎，譚化川.2015-2040年全球鐵礦石供需趨勢(shì)分析[J].資源科學(xué)，2015(05).

[2]徐斌.中國(guó)鐵礦石進(jìn)口價(jià)格波動(dòng)影響因素的實(shí)證研究[J].經(jīng)濟(jì)問題探索，2014(07).

[3]夢(mèng)天，王成金，王成龍.中國(guó)港口鐵礦石運(yùn)輸?shù)目臻g格局及演化[J].張經(jīng)濟(jì)地理，2016(08).

[4]解紅梅.論國(guó)有企業(yè)提高資金運(yùn)營(yíng)效率的對(duì)策[J].中國(guó)外資，2013(09).

[5]韓淑華.集團(tuán)公司資金運(yùn)營(yíng)效率的提升策略[J].企業(yè)改革與管理，2016(10).

[6]李娉.票據(jù)池與企業(yè)現(xiàn)金管理[J].首席財(cái)務(wù)官，2015(07).

[7]張文靜，鐘駿華.企業(yè)應(yīng)收賬款管理中的問題與對(duì)策[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技，2015(09).

[8]張志堅(jiān).我國(guó)融資租賃發(fā)展的問題與對(duì)策[J].山東社會(huì)科學(xué)，2015(03).

篇5

關(guān)鍵詞：營(yíng)運(yùn)資金；管理；進(jìn)程；展望

中圖分類號(hào)： F406.71 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼： A

國(guó)外關(guān)于營(yíng)運(yùn)資金管理的研究始于20世紀(jì)30年代。但在20世紀(jì)80年代以前，營(yíng)運(yùn)資金管理研究的主要內(nèi)容是對(duì)營(yíng)運(yùn)資金具體項(xiàng)目(主要是應(yīng)收賬款、存貨等流動(dòng)資產(chǎn))進(jìn)行優(yōu)化。W.D.Knight(1972)對(duì)當(dāng)時(shí)的存貨訂貨量基本模型進(jìn)行了拓展，提出了在保險(xiǎn)儲(chǔ)備量下的最優(yōu)訂貨模型。這一模型提出了在保險(xiǎn)儲(chǔ)備的情況下，如何使存貨的訂購(gòu)成本和儲(chǔ)存成本最小化的訂貨方法。1976年Hampton C.Hager在《現(xiàn)金管理和現(xiàn)金周期》一文中提出了“現(xiàn)金周期”這一概念，提出了改進(jìn)現(xiàn)金管理，縮短現(xiàn)金周期的措施。 Keithv.Smith(1979)指出:關(guān)于每個(gè)營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目管理的研究己有很大進(jìn)展，但將營(yíng)運(yùn)資金作為一個(gè)整體進(jìn)行研究卻沒有多少進(jìn)展，并首次探討了整體營(yíng)運(yùn)資金規(guī)劃與控制的內(nèi)容。從當(dāng)時(shí)的研究情況來看，營(yíng)運(yùn)資金管理尚未形成一個(gè)獨(dú)立的領(lǐng)域，營(yíng)運(yùn)資金管理研究尚未系統(tǒng)化、只是停留在孤立研究現(xiàn)金管理、存貨管理和應(yīng)收賬款管理的層面。

20世紀(jì)80年代以來，國(guó)外對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理的研究不斷深化，其逐漸成為財(cái)務(wù)管理學(xué)科一個(gè)獨(dú)立的重要領(lǐng)域。營(yíng)運(yùn)資金管理的研究?jī)?nèi)容從營(yíng)運(yùn)資金各項(xiàng)目擴(kuò)展到企業(yè)戰(zhàn)略高度。 KennethP.Nunn(1981)以1971一1978年間1700多家企業(yè)作為樣本，通過對(duì)包括產(chǎn)品、銷售、會(huì)計(jì)、競(jìng)爭(zhēng)地位、行業(yè)因素等19個(gè)變量的多重回歸模型進(jìn)行分析，揭示了營(yíng)運(yùn)資金與企業(yè)戰(zhàn)略之間的關(guān)系，并分析了營(yíng)運(yùn)資金管理戰(zhàn)略的影響因素，指出營(yíng)運(yùn)資金政策在不同行業(yè)之間存在顯著的差異。他的研究使人們認(rèn)識(shí)到營(yíng)運(yùn)資金管理不僅停留在日常的財(cái)務(wù)運(yùn)作上，而且與企業(yè)的戰(zhàn)略密切相關(guān)，決定企業(yè)的價(jià)值。

進(jìn)入20世紀(jì)90年代，關(guān)于營(yíng)運(yùn)資金管理的研究不斷豐富和深化起來。Herbert J.Weinaub和Sue Visseher(1998)通過調(diào)查10個(gè)不同行業(yè)在一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)激進(jìn)型和保守型營(yíng)運(yùn)資金政策的相對(duì)關(guān)系，發(fā)現(xiàn)不同行業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)管理政策和流動(dòng)負(fù)債管理政策明顯不同。此外，Senen(1993)和Wang，Yung一Jang(2002)等研究也提出行業(yè)因素對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理的重要影響。John Antanies(2002)提出了“三角難題”。所謂的三角，其實(shí)是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的幾個(gè)方面:客戶的滿意度、存貨功能的發(fā)揮情況，還有企業(yè)全部資產(chǎn)的利用情況等。企業(yè)在正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)當(dāng)中，對(duì)于上面幾方面往往難以兩全，很容易顧此失彼，顧全一個(gè)方面的時(shí)候，很容易損害到其他方面的利益，那么就容易造成整個(gè)企業(yè)利益受損的局面?？紤]到這些，企業(yè)在進(jìn)行營(yíng)運(yùn)資金管理的時(shí)候，就要盡可能的顧全大局，力求各方面均衡，不要在照顧一方面的時(shí)候妨礙到其他方面的工作，尤其要注意不要發(fā)生本來是要達(dá)到營(yíng)運(yùn)資金管理最優(yōu)化，最終卻造成公司戰(zhàn)略目標(biāo)的優(yōu)化程度降低，損害到了整個(gè)公司的利益。與此同時(shí)，Juan Co1ina(2002)在管理類型上重新闡釋了營(yíng)運(yùn)資金管理。他指出，一個(gè)全面的營(yíng)運(yùn)資金管理計(jì)劃包括三個(gè)部分:(1)收入管理(應(yīng)收賬款、訂購(gòu)程序、支付賬單和收款);(2)供應(yīng)鏈管理(存貨和物流);(3)支出管理(購(gòu)買和付款)。通過對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理的細(xì)化，強(qiáng)調(diào)了營(yíng)運(yùn)資金三個(gè)組成部分的行為將會(huì)給公司帶來最佳效果。Colina的這一論述使人們對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理的觀念不再局限于資產(chǎn)負(fù)債表部分，而是擴(kuò)展到公司經(jīng)營(yíng)的各個(gè)方面，將公司日?，嵥榈慕?jīng)營(yíng)管理統(tǒng)一于營(yíng)運(yùn)資金管理之下。

在營(yíng)運(yùn)資金管理研究不斷發(fā)展的同時(shí)，營(yíng)運(yùn)資金的管理實(shí)踐也一直在不斷創(chuàng)新。特別是20世紀(jì)90年代中期以來，營(yíng)運(yùn)資金管理的方法已明顯轉(zhuǎn)向以供應(yīng)鏈的優(yōu)化和管理為重心。2000年，DELL提出提煉其基于網(wǎng)絡(luò)的供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)，以便降低存貨，節(jié)約現(xiàn)金，為企業(yè)帶來利息收益以及再投資為股東創(chuàng)利的機(jī)會(huì)。自2001年REL咨詢公司和CFO雜志在2001年的調(diào)查報(bào)告中指出:經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)企業(yè)壓縮營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期(DWC)的能力需要客戶和債權(quán)人(供應(yīng)商)的配合，否則，可能出現(xiàn)負(fù)面影響。過緊催收客戶款，可能將客戶推到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的懷抱，受驚嚇的供應(yīng)商也會(huì)拒絕賒銷，公司必須有充分的獲利能力，才能獲得其供應(yīng)商的信任，才能在采取緊縮的營(yíng)運(yùn)資金投資政策后提升獲利能力。

我國(guó)營(yíng)運(yùn)資金管理不論從理論研究還是實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)上都遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于國(guó)外，跟國(guó)外對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理的研究相距甚遠(yuǎn)。并且我國(guó)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理的研究起步較晚，是從上世紀(jì)90年代后才開始的，且少有系統(tǒng)的研究分析，還不夠科學(xué)、合理，大多數(shù)是對(duì)某個(gè)營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目的獨(dú)立研究探討，多為對(duì)營(yíng)運(yùn)資金內(nèi)容中的某一部分的單獨(dú)研究，甚至還沒有形成一個(gè)完整的體系，主要借鑒引用了西方的成功管理經(jīng)驗(yàn)。

毛付根(1995)發(fā)表了題為“論營(yíng)運(yùn)資金管理的基本原理”的文章，指出:要想合理管理營(yíng)運(yùn)資金，就要先從資產(chǎn)負(fù)債表入手，理清流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的運(yùn)行趨勢(shì)，二者的資金是如何運(yùn)作的，資金的來源和去向是怎樣的，抓住其聯(lián)系而后進(jìn)行分析研究，這樣才能提出管理營(yíng)運(yùn)資金的有效對(duì)策，提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理的效率。張維迎(1995)站在博弈論的角度研究分析了應(yīng)收賬款形成的原因，應(yīng)收賬款不外乎是通過賒銷形成的，因此在賒銷時(shí)就應(yīng)該按照事前、事中、事后三步。

楊雄勝等(2000)指出營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)額應(yīng)為墊支的營(yíng)運(yùn)資金在某一形態(tài)下周而復(fù)始回歸到其原有形態(tài)的數(shù)額，他認(rèn)為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率等比率的計(jì)算尚不完善，由于我國(guó)企業(yè)的管理還存在很多問題，因此上述比率的應(yīng)用也并不容易。由此總結(jié)得出，在評(píng)價(jià)營(yíng)運(yùn)資金管理效率時(shí)，可以不計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率，而是去計(jì)算應(yīng)收賬款平均賬齡以及存貨周轉(zhuǎn)期，這兩者計(jì)算起來相對(duì)容易，從企業(yè)中資料比較容易取得，依據(jù)應(yīng)收賬款賬齡分析表和原材料出入庫(kù)匯總表、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品匯總表就能夠通過簡(jiǎn)易的方法計(jì)算取得，以此作為評(píng)價(jià)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效的指標(biāo)，使得評(píng)價(jià)效果更為簡(jiǎn)便、準(zhǔn)確。

王竹泉、馬廣林(2005)在《會(huì)計(jì)研究》上發(fā)表了名為“分銷渠道控制:跨區(qū)分銷企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的重心”的文章，作者認(rèn)為渠道控制才一是跨地區(qū)經(jīng)營(yíng)企業(yè)管理營(yíng)運(yùn)資金的重點(diǎn)內(nèi)容，營(yíng)運(yùn)資金管理要和企業(yè)其他生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相掛鉤，企業(yè)要與供應(yīng)商和客戶保持良好關(guān)系，這樣才有利于營(yíng)運(yùn)資金的有效管理，降低生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的成本，提高企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)效益。

吳劍東、肖云(2006)認(rèn)為國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行和企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)的基本保證在于:企業(yè)信用管理體系使其日常交易活動(dòng)正?；?，能夠有效降低交易成本、提高交易效率，因此，企業(yè)就迫切的需要建立一個(gè)能“科學(xué)、全面、真實(shí)”的反映企業(yè)信用狀況的征信系統(tǒng)來對(duì)客戶進(jìn)行信用評(píng)價(jià)，并且要制定一套行之有效的管理策略，對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行有效管理。馬程琳(2007)通過對(duì)我國(guó)四大類型企業(yè)(即信心十足的成長(zhǎng)型企業(yè)、穩(wěn)健的績(jī)優(yōu)企業(yè)、危機(jī)四伏的地雷型企業(yè)和經(jīng)營(yíng)衰退的夕陽(yáng)企業(yè))應(yīng)收賬款凈額及其同比數(shù)據(jù)的研究，分析其所處生命周期的不同階段，提出了相應(yīng)的對(duì)策。

王燦(2010)在《現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)》上發(fā)表了題目為“國(guó)內(nèi)企業(yè)集團(tuán)營(yíng)運(yùn)資金管理問題與對(duì)策研究”一文，文中對(duì)企業(yè)集團(tuán)這種特殊企業(yè)模式營(yíng)運(yùn)資金管理進(jìn)行了研究，文中提出由于企業(yè)集團(tuán)規(guī)模大、層次多、經(jīng)營(yíng)管理難度大，因此造成營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)大、結(jié)構(gòu)比例失調(diào)、資金成本高等問題，而后針對(duì)這些問題提出了對(duì)策。

目前，我國(guó)的研究普遍缺乏對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理政策的研究，大多數(shù)的研究都偏重于上市公司營(yíng)運(yùn)資金管理制度的簡(jiǎn)單羅列、具體匯總，并沒有一套切實(shí)可行的管理對(duì)策。到底要怎樣合理的籌融資，怎樣有效的利用資金，不讓其閑置浪費(fèi)，怎樣才是真正意義上的節(jié)約資本、提高效益。我國(guó)的研究還沒有上升到這樣一個(gè)階段，也還沒有經(jīng)驗(yàn)來解決這樣的問題，可以說我們?cè)跔I(yíng)運(yùn)資金管理上還有很長(zhǎng)的一段路要走，我國(guó)企業(yè)所處的內(nèi)外部環(huán)境、政策，也迫切需要我們找到適合自己的管理模式因況制宜的來給予指導(dǎo)。

當(dāng)今經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，通貨膨脹和貨幣市場(chǎng)日益緊縮,加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金的管理以提高營(yíng)運(yùn)資金的流動(dòng)性，提高企業(yè)現(xiàn)金流的創(chuàng)造能力，已成為財(cái)務(wù)理論和實(shí)務(wù)界普遍關(guān)注的問題。

篇6

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈;供應(yīng)鏈管理;營(yíng)運(yùn)資金管理

一、引言

營(yíng)運(yùn)資金的管理對(duì)企業(yè)至關(guān)重要，營(yíng)運(yùn)資金管理水平對(duì)企業(yè)資金的流動(dòng)性和收益性產(chǎn)生直接的影響，但是我國(guó)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理僅限于對(duì)單一營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目的管理，缺乏系統(tǒng)的管理，造成企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理水平和國(guó)外相比存在很大差距。企業(yè)要從整體上管理營(yíng)運(yùn)資金，必須將營(yíng)運(yùn)資金管理與供應(yīng)鏈理論緊密聯(lián)系起來，使?fàn)I運(yùn)資金管理的方法逐漸擺脫單純的數(shù)學(xué)方法，轉(zhuǎn)向以供應(yīng)鏈的優(yōu)化和管理為重心。本文從供應(yīng)鏈的角度對(duì)國(guó)內(nèi)外營(yíng)運(yùn)資金管理進(jìn)行相應(yīng)的綜述，以期為企業(yè)提供基于供應(yīng)鏈的營(yíng)運(yùn)資金管理策略。

二、國(guó)內(nèi)關(guān)于營(yíng)運(yùn)資金管理的研究綜述

毛付根認(rèn)為:應(yīng)從流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的相互關(guān)系著手,將流動(dòng)資金的存量配置與其相應(yīng)資金來源聯(lián)系起來,從總體上進(jìn)行觀察和研究如何據(jù)此制定合理的營(yíng)運(yùn)資金政策。王竹泉從營(yíng)銷渠道規(guī)劃和中間商選擇兩個(gè)方面探討了跨地區(qū)經(jīng)營(yíng)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理創(chuàng)新的途徑。王竹泉和馬廣林提出了“將跨地區(qū)經(jīng)營(yíng)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的重心轉(zhuǎn)移到渠道控制上”的新理念,倡導(dǎo)將營(yíng)運(yùn)資金管理研究與供應(yīng)鏈管理、渠道管理和客戶關(guān)系管理等研究有機(jī)結(jié)合起來。郁國(guó)建試圖建立一種高效集成的營(yíng)運(yùn)資金管理戰(zhàn)略評(píng)價(jià)體系,該指標(biāo)績(jī)效評(píng)價(jià)體系注重財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)的平衡,并創(chuàng)建一個(gè)單一的集成指標(biāo)來考核營(yíng)運(yùn)資金的總體流轉(zhuǎn)情況。另外，結(jié)合具體的企業(yè)案例，對(duì)于零營(yíng)運(yùn)資金管理的研究引起人們的注意，同時(shí)國(guó)外對(duì)于小企業(yè)和跨國(guó)公司營(yíng)運(yùn)資本管理的研究正在興起,其較強(qiáng)的針對(duì)性和指導(dǎo)性為營(yíng)運(yùn)資本管理研究注入了新的活力。

三、供應(yīng)鏈管理的理念和研究現(xiàn)狀

1.供應(yīng)鏈策略研究

主要研究供應(yīng)鏈管理的具體運(yùn)作,如準(zhǔn)時(shí)采購(gòu)、快速響應(yīng)、有效客戶響應(yīng)、IT應(yīng)用、延遲技術(shù)等。有效客戶響應(yīng)主要是不斷降低供應(yīng)鏈成本,通過企業(yè)間的密切合作而給用戶更大的利益?？焖夙憫?yīng)則主要是通過最大限度地減少?gòu)脑牧系阶罱K銷售的運(yùn)行時(shí)間與庫(kù)存數(shù)量,以提高對(duì)于用戶的快速響應(yīng)性。延遲技術(shù)是為了響應(yīng)用戶需求、提高產(chǎn)品設(shè)計(jì)與制造的柔性而實(shí)施的一種策略。主要是把產(chǎn)品最終定型的位置與時(shí)間盡可能地靠近用戶,以便定制化生產(chǎn)產(chǎn)品。

2.供應(yīng)鏈體系結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)

供應(yīng)鏈體系結(jié)構(gòu)模型一般包括兩種:鏈狀模型和網(wǎng)狀模型。鏈狀模型是從自然界到供應(yīng)商、制造商、分銷商,產(chǎn)品的最終去向是用戶。產(chǎn)品因用戶而生產(chǎn),最終被用戶所消費(fèi)。產(chǎn)品從自然界到用戶經(jīng)歷了供應(yīng)商、制造商和分銷商三級(jí)傳遞,并在傳遞過程中完成產(chǎn)品加工、裝配形成等轉(zhuǎn)換過程。網(wǎng)狀模型更能說明現(xiàn)實(shí)世界中產(chǎn)品的復(fù)雜供應(yīng)關(guān)系。在理論上,網(wǎng)狀模型可以涵蓋世界上所有廠家,把所有廠家都看做是其上面的一個(gè)節(jié)點(diǎn),并認(rèn)為這些節(jié)點(diǎn)存在著聯(lián)系,聯(lián)系有強(qiáng)有弱并在不斷地變化著。網(wǎng)狀模型對(duì)供應(yīng)關(guān)系的描述性很強(qiáng),適合于對(duì)供應(yīng)關(guān)系的宏觀把握。

3.庫(kù)存管理

庫(kù)存管理是供應(yīng)鏈上各節(jié)點(diǎn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈集成管理的關(guān)鍵。一般認(rèn)為企業(yè)應(yīng)盡量降低不合理的生產(chǎn)運(yùn)作產(chǎn)生的庫(kù)存,從而降低成本,消除由需求和供給的不確定性造成的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。目前庫(kù)存管理技術(shù)主要有供應(yīng)商管理庫(kù)存、面向供應(yīng)鏈庫(kù)存管理設(shè)計(jì)、技術(shù)和聯(lián)合庫(kù)存管理技術(shù)協(xié)同規(guī)劃、預(yù)測(cè)和補(bǔ)給等。

4.信息支持技術(shù)

供應(yīng)鏈管理借助新的信息支持技術(shù)以實(shí)現(xiàn)信息共享。目前主要使用的技術(shù)有電子數(shù)據(jù)交換、無線視頻、衛(wèi)星技術(shù)、條形碼、蜂窩技術(shù)、智能運(yùn)輸系統(tǒng)(ITS)、Internet以及Extranet等,從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部、企業(yè)集群之間的信息集成與信息共享,參與全球競(jìng)爭(zhēng)和合作。供應(yīng)鏈管理效率和效益的提高離不開信息技術(shù)的有力支持。

四、基于供應(yīng)鏈的營(yíng)運(yùn)資金管理研究綜述

江其玟，胡幽研“基于供應(yīng)鏈理論的營(yíng)運(yùn)資金管理模型的構(gòu)建”一文中運(yùn)用供應(yīng)鏈理論的思想，充分考慮企業(yè)供應(yīng)鏈各業(yè)務(wù)流程的營(yíng)運(yùn)資金管理影響因素，構(gòu)建基于供應(yīng)鏈理論的營(yíng)運(yùn)資金管理概念模型，用系統(tǒng)的觀點(diǎn)加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金管理，針對(duì)采購(gòu)、生產(chǎn)，銷售各環(huán)節(jié)分析各部分的營(yíng)運(yùn)資金的單項(xiàng)部分，提高營(yíng)運(yùn)資金運(yùn)轉(zhuǎn)效率。筆者認(rèn)為，作者僅僅從各環(huán)節(jié)上的單個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行研究缺乏供應(yīng)鏈的系統(tǒng)性和完整性。

張紅俠“基于供應(yīng)鏈理論的營(yíng)運(yùn)資金管理”一文中認(rèn)為基于供應(yīng)鏈管理的營(yíng)運(yùn)資金管理的重點(diǎn)是以供應(yīng)鏈作為營(yíng)運(yùn)資金管理的主線，在供應(yīng)鏈的每一個(gè)節(jié)點(diǎn)上都要加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金的管理，同時(shí)樹立以客戶需求為核心、以客戶滿意為宗旨的管理理念，增強(qiáng)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的使用效率，降低企業(yè)的運(yùn)行成本。筆者提出客戶關(guān)系管理在營(yíng)運(yùn)資金管理中的重要性，并提出基于供應(yīng)鏈的營(yíng)運(yùn)資金的管理策略。

五、總結(jié)

國(guó)內(nèi)基于供應(yīng)鏈的企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理主要是從理論方面結(jié)合供應(yīng)鏈管理的思想進(jìn)行了相應(yīng)的總結(jié)，在供應(yīng)鏈管理上企業(yè)以客戶的需求的為核心進(jìn)行日常的生產(chǎn)活動(dòng)，同時(shí)在網(wǎng)絡(luò)普及的今天信息共享成為制約供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)的關(guān)鍵因素，因此對(duì)于供應(yīng)鏈各節(jié)點(diǎn)上的信息流動(dòng)的研究對(duì)于提高營(yíng)運(yùn)資金的管理效率十分重要。

參考文獻(xiàn)：

[1]毛付根：論營(yíng)運(yùn)資金管理的基本原理[J].會(huì)計(jì)研究,1995(1): 38-40.

[2]王竹泉：跨地區(qū)經(jīng)營(yíng)企業(yè)如何進(jìn)行商流規(guī)劃[J].經(jīng)濟(jì)管理, 2001(11).

篇7

關(guān)鍵詞：渠道 營(yíng)運(yùn)資金管理 評(píng)價(jià)指標(biāo)

中圖分類號(hào)：F275.1 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1674-098X（2014）04（a）-0145-02

營(yíng)運(yùn)資金，也稱作營(yíng)運(yùn)資本，有廣義和狹義之分。廣義營(yíng)運(yùn)資金一般稱為總營(yíng)運(yùn)資金，是指一個(gè)企業(yè)投資在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金，具體包括有庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款、有價(jià)證券、原材料、庫(kù)存商品和應(yīng)收賬款等資金。狹義營(yíng)運(yùn)資金是指企業(yè)在某時(shí)點(diǎn)流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的凈值，是指一般意義上的營(yíng)運(yùn)資金。營(yíng)運(yùn)資金管理有多種理論和實(shí)踐，有基于要素的營(yíng)運(yùn)資金管理、基于供應(yīng)鏈學(xué)說的營(yíng)運(yùn)資金管理、基于渠道的營(yíng)運(yùn)資金管理、分項(xiàng)目的營(yíng)運(yùn)資金管理、綜合營(yíng)運(yùn)資金管理和零營(yíng)運(yùn)資金管理等?；谇赖臓I(yíng)運(yùn)資金管理這方面的研究鮮見報(bào)道。該文以華劍機(jī)械有限公司為例，對(duì)基于渠道的營(yíng)運(yùn)資金管理進(jìn)行了探討。

1 基于渠道營(yíng)運(yùn)資金管理的績(jī)效評(píng)價(jià)

1.1 基于渠道營(yíng)運(yùn)資金管理的影響機(jī)理

在采購(gòu)渠道上，主要業(yè)務(wù)是向上游供應(yīng)商進(jìn)行原材料等的采購(gòu)活動(dòng)。涉及到的營(yíng)運(yùn)資金主要有存貨、應(yīng)付賬款、預(yù)付賬款和現(xiàn)金等。存貨、現(xiàn)金越多，企業(yè)的流動(dòng)性越強(qiáng)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越低，但盈利能力越弱；預(yù)付賬款越多，企業(yè)留有的可以用于支付的現(xiàn)金就越少，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加；反之，應(yīng)付賬款越多，企業(yè)不僅可以低成本地利用這部分欠款，而且還可以將這部分欠款用于投資以獲取收益。

在生產(chǎn)渠道上，主要業(yè)務(wù)是對(duì)企業(yè)采購(gòu)渠道上采購(gòu)到的材料進(jìn)行加工。涉及到的營(yíng)運(yùn)資金主要有生產(chǎn)成本、應(yīng)付職工薪酬和其他應(yīng)付款等。生產(chǎn)效率越高，滯留在生產(chǎn)環(huán)節(jié)的在產(chǎn)品越少，營(yíng)運(yùn)資金的占用越少，企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越低。在不影響職工正常生活下，應(yīng)付職工薪酬越多，企業(yè)可以低成本利用的資金越多，盈利能力越強(qiáng)，在生產(chǎn)渠道上的營(yíng)運(yùn)資金管理也越好。

在營(yíng)銷渠道上，主要業(yè)務(wù)是對(duì)生產(chǎn)渠道生產(chǎn)出來的產(chǎn)成品進(jìn)行銷售，實(shí)現(xiàn)資金回收。涉及到的營(yíng)運(yùn)資金有庫(kù)存商品、應(yīng)收賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)交稅金等。庫(kù)存商品積壓得越多，應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)越多，企業(yè)可用于支付的現(xiàn)金就越少，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越高。反之，如果企業(yè)的庫(kù)存商品生產(chǎn)出來就能夠及時(shí)的銷售出去，應(yīng)收賬款能夠及時(shí)收回，對(duì)企業(yè)就越有利，企業(yè)在營(yíng)銷渠道上的營(yíng)運(yùn)資金管理也就越好。

1.2 基于渠道營(yíng)運(yùn)資金管理的數(shù)學(xué)模型

各個(gè)渠道上營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效的評(píng)價(jià)，可通過計(jì)算各個(gè)渠道上的營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期來實(shí)現(xiàn)。各渠道的營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期是各渠道的營(yíng)運(yùn)資金占平均日營(yíng)業(yè)收入的比值，具體公式如下：

采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期=采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金/（營(yíng)業(yè)收入/360）

（1）

=（材料存貨+預(yù)付賬款-應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)等）/（營(yíng)業(yè)收入/360）

生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期=生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金/（營(yíng)業(yè)收入/360）

（2）

=（在產(chǎn)品存貨+其他應(yīng)收款-應(yīng)付職工薪酬-其他應(yīng)付款等） /（營(yíng)業(yè)收入/360）

營(yíng)銷渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期=營(yíng)銷渠道營(yíng)運(yùn)資金/（營(yíng)業(yè)收入/360）

（3）

=（成品存貨+應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)等-預(yù)收賬款-應(yīng)交稅費(fèi)）/（營(yíng)業(yè)收入/360）

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期=采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期+生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期+營(yíng)銷渠

道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期

（4）

上述公式計(jì)算的結(jié)果，可作為評(píng)價(jià)企業(yè)各渠道營(yíng)運(yùn)資金管理水平的依據(jù)。營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期的數(shù)值越小，說明企業(yè)在各渠道上的營(yíng)運(yùn)資金管理得越好；營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期的數(shù)值越大，說明企業(yè)在各渠道上的營(yíng)運(yùn)資金管理得越差，管理有待改進(jìn)。

2 基于渠道營(yíng)運(yùn)資金管理的實(shí)際運(yùn)用―以華劍機(jī)械有限公司為例

2.1 華劍機(jī)械營(yíng)運(yùn)資金管理現(xiàn)狀

華劍機(jī)械是一家專業(yè)生產(chǎn)床墊機(jī)械的企業(yè)，生產(chǎn)的產(chǎn)品遠(yuǎn)銷歐洲、美國(guó)、中東等地，具有廣泛的營(yíng)銷渠道和良好的商業(yè)信譽(yù)。材料采購(gòu)較為保守，庫(kù)存較多；沒有要求會(huì)計(jì)人員對(duì)企業(yè)產(chǎn)品成本進(jìn)行核算，也沒有專門對(duì)生產(chǎn)流程中各項(xiàng)成本進(jìn)行監(jiān)控的負(fù)責(zé)人；會(huì)計(jì)人員對(duì)庫(kù)存只在年末盤點(diǎn)一次；應(yīng)收賬款的催收一般由老板自己負(fù)責(zé)，沒有應(yīng)收賬款政策。因此，該企業(yè)在營(yíng)運(yùn)資金管理方面還存在著很大的提升空間。

2.2 華劍機(jī)械基于渠道營(yíng)運(yùn)資金管理的績(jī)效計(jì)算

運(yùn)用公式（1）、（2）、（3）和（4），

華劍機(jī)械2010―2012年三年的營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期計(jì)算結(jié)果如表1所示，2010―2012年連續(xù)三年?duì)I運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期變動(dòng)趨勢(shì)如圖1所示。

2.3 華劍機(jī)械基于渠道營(yíng)運(yùn)資金管理的績(jī)效分析

結(jié)合表1和圖1，該企業(yè)2012年?duì)I銷渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期有顯著的上升，比2010年提高14天，較2011年提高13天。分析財(cái)務(wù)報(bào)告，2012年產(chǎn)品存貨雖較2010年和2011年都有下降，但2012年出現(xiàn)了應(yīng)收賬款，且達(dá)到602291.48元。而在2010年和2011年卻只有預(yù)收賬款沒有應(yīng)收賬款，預(yù)收賬款分別為255601.06元和262323.21元。所以，2012年?duì)I銷渠道的營(yíng)運(yùn)資金管理較前兩年都要差。

2.4 華劍機(jī)械基于渠道的營(yíng)運(yùn)資金管理的管理對(duì)策

根據(jù)上述對(duì)華劍機(jī)械營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期的分析，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期的數(shù)值呈上升趨勢(shì)，有待提高，但采購(gòu)渠道和生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期在數(shù)值上都表現(xiàn)為下降，表明在采購(gòu)渠道和生產(chǎn)渠道上的營(yíng)運(yùn)資金管理有進(jìn)步，采購(gòu)渠道和生產(chǎn)渠道并不是造成經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效下降的原因。所以，營(yíng)銷渠道營(yíng)運(yùn)資金管理水準(zhǔn)的下滑才是導(dǎo)致三年來經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效變差的最主要的原因。

采購(gòu)渠道上，在材料存貨方面，在不影響正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)下應(yīng)該適當(dāng)減少庫(kù)存量，以減少企業(yè)的儲(chǔ)存成本。因?yàn)樵撈髽I(yè)生產(chǎn)的床墊機(jī)械的銷量沒有明顯的淡旺季之分，所以采購(gòu)部門對(duì)本企業(yè)材料的用量和供應(yīng)商的供貨速度應(yīng)該有一個(gè)全面的把握，并掌握好規(guī)律，從而在采購(gòu)的時(shí)候減少采購(gòu)量來降低企業(yè)庫(kù)存量。

在生產(chǎn)渠道上，應(yīng)適當(dāng)減少在產(chǎn)品的存貨量。減少次品。每月可以按員工的生產(chǎn)量和次品率進(jìn)行評(píng)比，對(duì)生產(chǎn)量高次品率低的員工給以物質(zhì)上的獎(jiǎng)勵(lì)，從而進(jìn)一步的優(yōu)化生產(chǎn)渠道的營(yíng)運(yùn)資金管理。

在營(yíng)銷渠道上，要特別注意對(duì)應(yīng)收賬款的管理，這是導(dǎo)致營(yíng) 銷渠道營(yíng)運(yùn)資金管理變差的主要原因。根據(jù)應(yīng)收賬款方面的資料可知，客戶大部分是國(guó)外企業(yè)，其中的歐美企業(yè)，從資料上可看出，不付款的可能性很小。但中東、東南亞的企業(yè)，不付款的可能性相對(duì)偏高。因此，應(yīng)該擴(kuò)大對(duì)歐美地區(qū)的銷量，并與他們保持長(zhǎng)久的合作關(guān)系。而對(duì)中東、東南亞等地的企業(yè)要進(jìn)行嚴(yán)格的把關(guān)，對(duì)信譽(yù)不好、經(jīng)營(yíng)情況不佳的企業(yè)要減少銷售或不銷售。此外，還應(yīng)該采取積極有效地鼓勵(lì)措施，減少營(yíng)運(yùn)資金在應(yīng)收賬款上的占用。

3 結(jié)語(yǔ)

該文通過梳理基于渠道的營(yíng)運(yùn)資金管理的影響機(jī)理，建立了基于渠道的營(yíng)運(yùn)資金管理的數(shù)學(xué)模型。通過對(duì)華劍機(jī)械有限公司基于渠道的營(yíng)運(yùn)管理的績(jī)效計(jì)算分析，提出了華劍機(jī)械有限公司基于渠道的營(yíng)運(yùn)資金管理的管理對(duì)策。結(jié)果表明：基于渠道的營(yíng)運(yùn)資金管理不僅能夠?qū)儆跔I(yíng)運(yùn)資金的項(xiàng)目考慮在內(nèi)，而且能夠清楚地反映出企業(yè)在各個(gè)渠道上的營(yíng)運(yùn)資金管理狀況和管理水平的好壞，從而使企業(yè)能夠更客觀、更科學(xué)、更合理地評(píng)價(jià)自身的營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效，更有針對(duì)性地對(duì)提高企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理采取有效的措施，把措施準(zhǔn)確的落實(shí)到具體的部門、相關(guān)的職工身上，從而起到對(duì)癥下藥的效果。

參考文獻(xiàn)

[1] 王竹泉，孫瑩.營(yíng)運(yùn)資金概念重構(gòu)與分類研究―由IASB/FASB聯(lián)合概念框架引發(fā)的思考[C]//中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2010年學(xué)術(shù)年會(huì)營(yíng)運(yùn)資金管理論壇論文集.2010.

篇8

【關(guān)鍵詞】營(yíng)運(yùn)資金；公司績(jī)效；現(xiàn)金周期

【中圖分類號(hào)】F27 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A

【文章編號(hào)】1007-4309（2013）04-0132-2

一.研究意義

由于營(yíng)運(yùn)資金在企業(yè)中有著非常重要的位置，所以營(yíng)運(yùn)資金是基礎(chǔ)，在企業(yè)不斷投入和收回的過程中可以看出資金盈利能力的高低，在營(yíng)運(yùn)資金的能力不斷有效提高下保證了企業(yè)各個(gè)組織得到良好運(yùn)轉(zhuǎn)，使企業(yè)得到發(fā)展。

營(yíng)運(yùn)資金管理應(yīng)遵循企業(yè)整體目標(biāo)，保證長(zhǎng)期財(cái)務(wù)平衡和企業(yè)價(jià)值最大化，創(chuàng)造超額利潤(rùn)。所以我們要不斷提高營(yíng)運(yùn)資金的利用水平和周轉(zhuǎn)能力以及企業(yè)的整體盈利能力，在保證企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金具有充分安全性和流動(dòng)性的前提下，提高營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)能力和利用水平以及企業(yè)的整體盈利能力。

本文通過對(duì)營(yíng)運(yùn)資金及與營(yíng)運(yùn)資金相關(guān)因素的實(shí)證分析中，找到影響營(yíng)運(yùn)資金的相關(guān)因素，剖析其相關(guān)程度，這個(gè)分析不僅在理論上，還是在實(shí)際應(yīng)用中，都具有重要的研究意義。

理論上營(yíng)運(yùn)資金管理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的核心內(nèi)容，在營(yíng)運(yùn)上企業(yè)不斷降低營(yíng)運(yùn)資金的持有數(shù)量，從而可以提高企業(yè)資金的盈利能力?；诜忠?guī)模研究營(yíng)運(yùn)資金管理與公司績(jī)效的聯(lián)系，分析不同變量對(duì)公司績(jī)效的影響程度，有利于我國(guó)營(yíng)運(yùn)資金管理水平的不斷發(fā)展完善。通過分析各周轉(zhuǎn)期對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理與公司績(jī)效相關(guān)關(guān)系的影響，有利于營(yíng)運(yùn)資金管理具體政策的制定，便于企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)管理，因而具有明確的實(shí)際應(yīng)用價(jià)值。

二、國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀

和國(guó)外研究工作相比我們的研究營(yíng)運(yùn)資金管理起步較晚，于1993年，我國(guó)才和會(huì)計(jì)國(guó)際慣例接軌，而將營(yíng)運(yùn)資金管理作為一個(gè)單獨(dú)的概念引入中國(guó)。研究處于初期階段，多數(shù)的研究只是從營(yíng)運(yùn)資金的研究項(xiàng)目孤立的進(jìn)行分析，沒有考慮到企業(yè)整體各個(gè)情況的綜合分析。并且相關(guān)文獻(xiàn)較少，研究方向也比較偏向理論，缺少實(shí)踐研究。

必須承認(rèn)的是和發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)進(jìn)行比較，我國(guó)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理的水平還普遍處于一個(gè)初級(jí)階段。鄧白氏國(guó)際信息咨詢（上海）有限公司曾在2004年做過一個(gè)調(diào)查，其結(jié)果顯示2003年中國(guó)各行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期的平均天數(shù)為制造業(yè)48天，貿(mào)易業(yè)61天，服務(wù)業(yè)105天，從上述數(shù)據(jù)中可以看出中國(guó)企業(yè)所有行業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度只是美國(guó)企業(yè)的2/3，差距非常明顯。所以我們應(yīng)該認(rèn)真研究?jī)蓢?guó)企業(yè)的差距，找出營(yíng)運(yùn)效率上的差距，從而提高中國(guó)企業(yè)的盈利能力和競(jìng)爭(zhēng)水平。

三.營(yíng)運(yùn)資金相關(guān)概念概述

營(yíng)運(yùn)資金從會(huì)計(jì)的角度看，是指流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的凈額。如果流動(dòng)資產(chǎn)等于流動(dòng)負(fù)債，則占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金是由流動(dòng)負(fù)債融資；如果流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，那么“凈流動(dòng)資產(chǎn)”要以長(zhǎng)期負(fù)債或所有者權(quán)益的一定份額為其資金來源。會(huì)計(jì)上不強(qiáng)調(diào)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的關(guān)系，而只是用它們的差額來反映一個(gè)企業(yè)的償債能力。

流動(dòng)資產(chǎn)是指可以在一年以內(nèi)的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)在資產(chǎn)負(fù)債表上主要包括以下項(xiàng)目：貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款和存貨。

流動(dòng)負(fù)債是指需要在一年或者超過一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。流動(dòng)負(fù)債又稱短期融資，具有成本低、償還期短的特點(diǎn)，必須認(rèn)真進(jìn)行管理，否則，將使企業(yè)承受較大的風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)負(fù)債主要包括以下項(xiàng)目：短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、應(yīng)付工資、應(yīng)付稅金及未交利潤(rùn)等。

由于營(yíng)運(yùn)資金是企業(yè)資產(chǎn)管理的一個(gè)非常重要的組成部分，因而營(yíng)運(yùn)資金管理必然遵循企業(yè)整體財(cái)務(wù)管理。從20世紀(jì)80年代以來，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展以及相關(guān)財(cái)務(wù)管理理論的不斷創(chuàng)新，營(yíng)運(yùn)資金管理相關(guān)理論亦得到了充分?jǐn)U展并逐漸成為一個(gè)獨(dú)立的研究領(lǐng)域。2002年JohnAntanies提出了三角難題，指出同個(gè)企業(yè)要同時(shí)保證存貨最小化，資產(chǎn)利用最大化以及顧客服務(wù)的完善幾乎是不可能實(shí)現(xiàn)的。這是因?yàn)樵谶_(dá)到一個(gè)領(lǐng)域最優(yōu)化的過稱中必然忽視了優(yōu)化過稱中對(duì)另外兩個(gè)領(lǐng)域的負(fù)面影響，因而難以做到整體三個(gè)方面的最優(yōu)化而且企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中的不確定性還會(huì)加劇問題的嚴(yán)重性。所以在制定營(yíng)運(yùn)資金管理的規(guī)劃時(shí)，要考慮到對(duì)公司其他領(lǐng)域的影響情況，否則營(yíng)運(yùn)資金管理規(guī)劃的最優(yōu)化很可能破壞了企業(yè)整體的戰(zhàn)略意圖，從而造成公司戰(zhàn)略目標(biāo)的次優(yōu)化。

另外，在追求營(yíng)運(yùn)一定要控制營(yíng)運(yùn)資金的風(fēng)險(xiǎn)，在這種情況下才可以最大限度的追求效益?？刂骑L(fēng)險(xiǎn)可以從兩個(gè)方面入手，在對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)控制上較多的流動(dòng)資產(chǎn)會(huì)加強(qiáng)企業(yè)的償債能力，但流動(dòng)資產(chǎn)的過多投資可能會(huì)只是公司的投資收益。在流動(dòng)負(fù)債方面，流動(dòng)負(fù)債越多相應(yīng)的流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)越大，所以企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)基本上來自流動(dòng)負(fù)債不能按時(shí)償還。因此要嚴(yán)格控制流動(dòng)負(fù)債，把流動(dòng)負(fù)債作為企業(yè)的核心項(xiàng)目進(jìn)行管理，在任何時(shí)候都設(shè)立一個(gè)流動(dòng)負(fù)債的最高限額，使流動(dòng)負(fù)債保持在一個(gè)可以承受的風(fēng)險(xiǎn)范圍之內(nèi)。

綜上所述，營(yíng)運(yùn)資金是企業(yè)日常管理的基礎(chǔ)，營(yíng)運(yùn)資金管理收益的核心是根據(jù)自身情況設(shè)定一個(gè)合理的投入產(chǎn)出比例。在一段時(shí)間內(nèi)，在保證營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)的情況下，運(yùn)用較少的營(yíng)運(yùn)資金從而獲得最大的收益。

四、營(yíng)運(yùn)資金管理效率與績(jī)效評(píng)估指標(biāo)分析

對(duì)于營(yíng)運(yùn)資金管理效率的相關(guān)評(píng)價(jià)，國(guó)外早期多采用存貨周轉(zhuǎn)率（或周轉(zhuǎn)期）和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（或周轉(zhuǎn)期）這兩個(gè)指標(biāo)。這些指標(biāo)在某種程度上與當(dāng)時(shí)的營(yíng)運(yùn)資金概念相符合，只能單獨(dú)地對(duì)營(yíng)運(yùn)資金中流動(dòng)資產(chǎn)部分進(jìn)行考察，而忽視了資產(chǎn)項(xiàng)目間之間的聯(lián)系，致使應(yīng)用這些指標(biāo)時(shí)時(shí)常出現(xiàn)不相符的地方。現(xiàn)階段，企業(yè)評(píng)價(jià)的指標(biāo)一般可以分為兩種，一種是基于企業(yè)自身的會(huì)計(jì)類指標(biāo)，另一種是運(yùn)用資本市場(chǎng)中股票價(jià)格為基礎(chǔ)的市場(chǎng)價(jià)值指標(biāo)。常用的會(huì)計(jì)指標(biāo)有凈資產(chǎn)收益率、主營(yíng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率等。而市場(chǎng)價(jià)值指標(biāo)主要是通過托賓Q值來反映，該指標(biāo)由著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家托賓（J.Tobin）首先提出。這個(gè)指標(biāo)定義為企業(yè)總資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值與企業(yè)重置成本的比率，在一定程度上代表市場(chǎng)對(duì)公司未來盈利情況的預(yù)期。由于中國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間較短，許多地方并不完善，在這種情況下很多數(shù)據(jù)都無法得到，所以在一定程度上限制了托賓Q值的應(yīng)用。

五、營(yíng)運(yùn)資金管理效率與公司績(jī)效相關(guān)性研究

在營(yíng)運(yùn)資金管理效率與公司績(jī)效關(guān)系研究方面，國(guó)外學(xué)者首先提出了權(quán)衡營(yíng)運(yùn)資金管理雙重目標(biāo)的重要性，即如果決策的目標(biāo)是利潤(rùn)最大化，就會(huì)導(dǎo)致相應(yīng)的流動(dòng)性不足；如果只是單方面提高企業(yè)的流動(dòng)性，相應(yīng)的就會(huì)減弱公司潛在的發(fā)展能力。所以正確處理好流動(dòng)性與盈利性之間的矛盾是營(yíng)運(yùn)資金管理的關(guān)鍵。Groth（1992）把營(yíng)運(yùn)資金視為企業(yè)進(jìn)行的一項(xiàng)投資，所以投資者（企業(yè)）對(duì)投資的要求必然映射到企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的管理，從而占用的資本成本最低，并且收益最大。他的理論更深層的揭示了投入資本、風(fēng)險(xiǎn)和收益之間的聯(lián)系，得出有效的營(yíng)運(yùn)資金管理能夠降低資本成本，產(chǎn)生放大效應(yīng)，最終增加企業(yè)價(jià)值。隨著理論的進(jìn)一步完善，風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡理念成為了營(yíng)運(yùn)資金管理理論一個(gè)主要思想。然而縮短現(xiàn)金周期是否能增加企業(yè)的盈利性，是一個(gè)需要進(jìn)行不斷檢驗(yàn)的命題。

2000年郁國(guó)建發(fā)表了《建立營(yíng)運(yùn)資金管理的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系》，在文中他分析了構(gòu)建營(yíng)運(yùn)資金管理業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系應(yīng)包括的三個(gè)階段：（1）決定業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的目標(biāo)；（2）獲取基于目標(biāo)的關(guān)鍵指標(biāo)；（3）將評(píng)價(jià)和關(guān)鍵指標(biāo)聯(lián)系起來。并分析了營(yíng)運(yùn)資金評(píng)價(jià)指標(biāo)集成的可能性，提出了購(gòu)銷周轉(zhuǎn)率指標(biāo)，用公式表示為：購(gòu)銷周轉(zhuǎn)率=360/購(gòu)銷周轉(zhuǎn)天數(shù)。這在一定程度上彌補(bǔ)了當(dāng)前營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)體系的不足，創(chuàng)建一個(gè)單一的集成指標(biāo)來考核營(yíng)運(yùn)資金的總體流轉(zhuǎn)情況。但是這一指標(biāo)只是對(duì)多個(gè)財(cái)務(wù)比率的綜合，并未從根本上改變績(jī)效評(píng)價(jià)的體系。

為了進(jìn)一步分析用現(xiàn)金周期與營(yíng)運(yùn)資金管理效率與公司績(jī)效的相關(guān)性，利用模型三對(duì)現(xiàn)金周期各部分與市場(chǎng)價(jià)值指標(biāo)的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行了檢驗(yàn)，通過實(shí)證分析得出了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期及應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期均與主營(yíng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)收益率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。這個(gè)結(jié)論闡釋了要想降低現(xiàn)金周期，提高資金的使用效率，要從三個(gè)方面著手，分別降低應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。

從文中可以看出，為了提高公司績(jī)效水平，可以加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金管理，尤其是加快現(xiàn)金、存貨和應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，減少資金的過分占用，降低資金占用成本；同時(shí)利用商業(yè)信用等方式解決資金短期周轉(zhuǎn)困難，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候向銀行及其他渠道借款，利用財(cái)務(wù)杠桿提高資產(chǎn)收益率。從而更好的為企業(yè)服務(wù)。

【參考文獻(xiàn)】

[1]劉運(yùn)國(guó)，等.上市公司營(yíng)運(yùn)資金管理策略實(shí)證分析[J].貴州財(cái)經(jīng)學(xué)院學(xué)報(bào)，2001（3）.

篇9

關(guān)鍵詞：渠道理論；營(yíng)運(yùn)資金管理；評(píng)價(jià)體系

Abstract: the working capital management as the enterprise financial management is an important part of everyday, directly affects the success or failure of enterprise management. Will, therefore, operating funds management combined with the management of the enterprise, starting from the channel management to study the management of working capital, access to will be modern management ideas and methods into the management research of working capital, pushes the working capital management theory and method system of innovation.

Key words: channel theory; Working capital management; Evaluation system

中圖分類號(hào)： F275.1 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：2095-2104(2013)

一、營(yíng)運(yùn)資金管理的相關(guān)理論概述

在企業(yè)資金管理中，營(yíng)運(yùn)資金管理是企業(yè)資金管理的基礎(chǔ)，這是因?yàn)闋I(yíng)運(yùn)資金是企業(yè)日常流動(dòng)性最大、變化最快和周轉(zhuǎn)性最強(qiáng)的資金，企業(yè)一定時(shí)期資金盈利水平的高低主要是取決于其營(yíng)運(yùn)資金管理水平的高低，也是一個(gè)被廣泛應(yīng)用于考核企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。所以本文首先將對(duì)企業(yè)中營(yíng)運(yùn)資金的相關(guān)理論進(jìn)行簡(jiǎn)單概述。

1.1 營(yíng)運(yùn)資金的定義

營(yíng)運(yùn)資金，顧名思義就是企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中用于日常運(yùn)營(yíng)周轉(zhuǎn)的資金。從企業(yè)營(yíng)運(yùn)的外在形態(tài)上看，營(yíng)運(yùn)資金即為占用在全部流動(dòng)資產(chǎn)上的資金，這是廣義上的營(yíng)運(yùn)資金概念；從企業(yè)財(cái)務(wù)策略和融資結(jié)構(gòu)角度講，營(yíng)運(yùn)資金則是指流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額部分，這是狹義上的營(yíng)運(yùn)資金概念，也是財(cái)務(wù)上對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的一般定義。

1.2 營(yíng)運(yùn)資金的一般分類

營(yíng)運(yùn)資金的一般分類方法包括兩種，一種是按流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的部分會(huì)計(jì)科目分類，將營(yíng)運(yùn)資金分為貨幣資金、短期投資、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)、存貨、短期借款、應(yīng)付賬款等，這種分類方法是應(yīng)用最廣泛的。

另一種分類是按時(shí)間特性，將營(yíng)運(yùn)資金分為臨時(shí)性營(yíng)運(yùn)資金和永久性營(yíng)運(yùn)資金。這是從財(cái)務(wù)融資的角度，將流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債分別劃分為臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)和永久性流動(dòng)資產(chǎn)、臨時(shí)性負(fù)債和自發(fā)性負(fù)債，然后研究各部分的匹配關(guān)系。

二、渠道管理與營(yíng)運(yùn)資金管理的關(guān)系

營(yíng)運(yùn)資金的管理對(duì)企業(yè)至關(guān)重要，其好壞直接影響了企業(yè)的生死存亡。但其重要性目前還未被廣泛認(rèn)識(shí)，大多數(shù)企業(yè)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的管理還集中在控制應(yīng)收賬款和存貨方面，這與財(cái)務(wù)管理中界定的營(yíng)運(yùn)資金管理范圍和使用的從財(cái)務(wù)視角關(guān)注資金籌集及使用過程中風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡、側(cè)重定量控制營(yíng)運(yùn)資金某些項(xiàng)目的研究方法密切相關(guān)。而就一個(gè)制造性企業(yè)主體而言，渠道既是指其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中涉及的原材料采購(gòu)、內(nèi)部生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)、產(chǎn)品銷售等活動(dòng)所運(yùn)用到的途徑。

三、基于渠道管理的營(yíng)運(yùn)資金管理理念

現(xiàn)實(shí)中營(yíng)運(yùn)資金管理的績(jī)效卻在不斷改善，主要是因?yàn)榻?20 年來興起的渠道管理的廣泛應(yīng)用。因此，本文將營(yíng)運(yùn)資金的管理與企業(yè)的業(yè)務(wù)管理相結(jié)合，試圖開辟一種新的研究視角，即從渠道管理出發(fā)來研究營(yíng)運(yùn)資金管理。

3.1 渠道管理理論

渠道的本意是指事物之間相聯(lián)系的門路或途徑。在企業(yè)中有很多形式的渠道，例如供應(yīng)渠道、銷售渠道、融資渠道。在商業(yè)領(lǐng)域中，渠道的概念通常被引申為分銷渠道。對(duì)于分銷渠道有兩種認(rèn)識(shí)，一是指某種產(chǎn)品從生產(chǎn)者向消費(fèi)者轉(zhuǎn)移過程中所經(jīng)過的一切取得所有權(quán)或協(xié)助所有權(quán)轉(zhuǎn)移的組織，即“組織機(jī)構(gòu)說”；另一種認(rèn)識(shí)是指當(dāng)產(chǎn)品從生產(chǎn)者向最后消費(fèi)者移動(dòng)時(shí)，直接或間接轉(zhuǎn)移所有權(quán)所經(jīng)過的途徑。

3.2 基于渠道理論的營(yíng)運(yùn)資金的分類

3.2.1 非經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的營(yíng)運(yùn)資金

非經(jīng)營(yíng)性的營(yíng)運(yùn)資金屬于投資和籌資活動(dòng)的范疇，其管理的首要目標(biāo)與經(jīng)營(yíng)過程中的營(yíng)運(yùn)資金也有所不同，對(duì)該部分營(yíng)運(yùn)資金的管理主要是在保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金需要的前提下保持企業(yè)具有足夠的流動(dòng)性和償債能力，主要包括：貨幣資金、短期借款、交易性金融資產(chǎn)或金融負(fù)債、應(yīng)收股利和應(yīng)付股利、應(yīng)收利息和應(yīng)付利息、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)和一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債和其他流動(dòng)資產(chǎn)和其他流動(dòng)負(fù)債。

3.2.2 銷售渠道的營(yíng)運(yùn)資金

銷售渠道連接制造商與最終消費(fèi)者，是企業(yè)產(chǎn)品流向市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)其商品價(jià)值的重要通道，產(chǎn)品銷售帶來收入，形成應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)交稅金，此前還可能接受預(yù)定收取預(yù)收賬款，這就形成了銷售渠道內(nèi)的營(yíng)運(yùn)資金。

3.2.3 生產(chǎn)渠道的營(yíng)運(yùn)資金

生產(chǎn)渠道中，原材料通過各種加工制造技術(shù)，并凝結(jié)物化勞動(dòng)，向產(chǎn)成品轉(zhuǎn)化。在此過程中，營(yíng)運(yùn)資金分別體現(xiàn)為在產(chǎn)品存貨、半成品存貨、周轉(zhuǎn)材料存貨、應(yīng)付職工薪酬、部分其他應(yīng)收和應(yīng)付款。

3.2.4 采購(gòu)渠道的營(yíng)運(yùn)資金

采購(gòu)渠道連接供應(yīng)商與制造商，使物資從資源市場(chǎng)的供應(yīng)商手中，通過商流和物流轉(zhuǎn)移到企業(yè)。在商流中，由于購(gòu)買交易而形成了預(yù)付帳款、應(yīng)付帳款、應(yīng)付票據(jù)。物流則體現(xiàn)為物資從供應(yīng)商處流入企業(yè)形成原材料存貨。

四、加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金管理的對(duì)策

營(yíng)運(yùn)資金管理涉及流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的管理，其管理的目標(biāo)在于提高資金運(yùn)轉(zhuǎn)效率，降低資金沉淀，用最低的資金成本獲取最大的營(yíng)業(yè)收益。營(yíng)運(yùn)資金管理策略，是為達(dá)到上述目標(biāo)而采用的一些計(jì)劃或技術(shù)方法。

4.1 采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金管理

采購(gòu)渠道是企業(yè)與供應(yīng)商進(jìn)行交易活動(dòng)的聯(lián)接紐帶。眾所周之，采購(gòu)常常占用大量資金，以高庫(kù)存高成本保證生產(chǎn)的連續(xù)性。采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金 = 原材料存貨 + 預(yù)付款項(xiàng) – 未經(jīng)銀行承兌的應(yīng)付票據(jù) - 應(yīng)付賬款，由此可見，要減少采購(gòu)渠道上的資金占用，需要降低原材料庫(kù)存，延長(zhǎng)款項(xiàng)的支付時(shí)間。

4.1.1 改善供應(yīng)商關(guān)系，降低不確定性

傳統(tǒng)的采購(gòu)活動(dòng)中企業(yè)與供應(yīng)商多呈現(xiàn)為簡(jiǎn)單的交易關(guān)系，雙方交易的重點(diǎn)在于產(chǎn)品質(zhì)量、價(jià)格，本質(zhì)上是一種為各自利潤(rùn)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系，因?yàn)槿鄙俸献鳌ｋp方為預(yù)防供應(yīng)、需求的波動(dòng)等不利因素都維持了一定的庫(kù)存，增加了成本。而企業(yè)在采購(gòu)的討價(jià)還價(jià)中爭(zhēng)取到的價(jià)格優(yōu)勢(shì)卻往往換來質(zhì)量降低和延遲交貨的代價(jià)，圍繞單方利益最大化而構(gòu)建的交易條款不能取得預(yù)期的效果。

4.1.2JIT 采購(gòu)

JIT（準(zhǔn)時(shí)制）方式最初是一種生產(chǎn)方式，其基本思想是“只在需要的時(shí)候，按需要的量，生產(chǎn)所需的產(chǎn)品”， 這種思想也可以應(yīng)用到采購(gòu)中，形成 JIT 采購(gòu)，即“只在需要的時(shí)候，按需要的量，采購(gòu)所需的物品”。

4.1.3 減少供應(yīng)商

供應(yīng)商的選擇在采購(gòu)環(huán)境中經(jīng)歷了巨大的變化。通常情況下，擁有許多供應(yīng)商被看做是預(yù)防資源短缺和產(chǎn)品脫銷的工具。然而，新的趨勢(shì)是選擇幾個(gè)關(guān)鍵供應(yīng)商就可以最大程度地滿足渠道成員的需求。

4.2 生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金管理

生產(chǎn)渠道是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的中樞，連接采購(gòu)與銷售渠道，是原材料向產(chǎn)成品轉(zhuǎn)化的途徑，生產(chǎn)渠道的營(yíng)運(yùn)資金包括生產(chǎn)制造過程中產(chǎn)生、使用的存貨、一些可以歸集到生產(chǎn)活動(dòng)的其他應(yīng)收應(yīng)付款以及由于生產(chǎn)活動(dòng)引起的職工薪酬，其管理的重心在于通過生產(chǎn)方式和生產(chǎn)流程的改進(jìn)降低在制品庫(kù)存，另外企業(yè)的生產(chǎn)方式和生產(chǎn)流程也在一定程度上影響原材料與產(chǎn)成品的庫(kù)存，影響采購(gòu)與銷售渠道的資金管理效果，因此，生產(chǎn)渠道的營(yíng)運(yùn)資金管理尤為重要。

4.3 銷售渠道營(yíng)運(yùn)資金管理

許多企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)、銷售更多產(chǎn)品，經(jīng)常采用賒銷形式。片面追求銷售業(yè)績(jī)，可能會(huì)忽視對(duì)應(yīng)收賬款的管理或管理效率低下。例如對(duì)賒銷對(duì)象的現(xiàn)金流動(dòng)情況及信用狀況缺乏，以及未能及時(shí)催收貨款，容易出現(xiàn)貨款被客戶拖欠，造成賬面利潤(rùn)很高，但實(shí)際資金卻很少。對(duì)此，財(cái)務(wù)部門應(yīng)加強(qiáng)對(duì)賒銷和預(yù)購(gòu)業(yè)務(wù)的控制，制定相應(yīng)應(yīng)收賬、預(yù)付貨款控制制度，加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的管理，及時(shí)收回應(yīng)收賬款，減少風(fēng)險(xiǎn)，從而提高企業(yè)資金使用率。

增強(qiáng)與中間商的渠道合作關(guān)系。

培養(yǎng)客戶關(guān)系。為了尋求發(fā)展，不斷提高客戶服務(wù)水平成了企業(yè)不可缺少的戰(zhàn)略之一，通常使用的方法有增加庫(kù)存量，或加強(qiáng)與客戶之間的協(xié)作來減少不確定因素的影響。

綜上所述，企業(yè)再改善營(yíng)運(yùn)資金管理時(shí)，應(yīng)追本溯源，做到從業(yè)務(wù)層面去改善，利用渠道關(guān)系管理先進(jìn)理論和手段，本著雙贏的基礎(chǔ)，去改善上下游企業(yè)的關(guān)系，做到上到經(jīng)銷商分銷的及時(shí)供應(yīng)品，了解客戶的需求，安排生產(chǎn)計(jì)劃，下到供應(yīng)商保證質(zhì)量的及時(shí)供應(yīng)，是整條資金鏈同業(yè)務(wù)流程活起來，才能有效地節(jié)約營(yíng)運(yùn)資金，才能保證營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)順暢。

參考文獻(xiàn)

[1] 江其玟，胡幽研．基于供應(yīng)鏈理論的營(yíng)運(yùn)資金管理模型構(gòu)建[M]．財(cái)會(huì)月刊·全國(guó)優(yōu)秀經(jīng)濟(jì)期刊2009，12上旬18-20

[2] 王竹泉．分銷渠道控制：跨區(qū)分銷企業(yè)營(yíng)銷資金管理的重心[J]．會(huì)計(jì)研究，2005，（6）：28-33

[3] 王竹泉,孫建強(qiáng),逄詠梅．國(guó)內(nèi)外營(yíng)運(yùn)資金管理研究的回顧與展望[J]．會(huì)計(jì)研究，2007，（2）

[4] 王竹泉，孫建強(qiáng)，逄詠梅．國(guó)內(nèi)外營(yíng)運(yùn)資金管理研究的回顧與展望[J]．會(huì)計(jì)研究，2007，（2）：88

篇10

【關(guān)鍵詞】新常態(tài)營(yíng)運(yùn)資金公司績(jī)效研究

【中圖分類號(hào)】F406.71/F425

一、引言

營(yíng)運(yùn)資金管理是財(cái)務(wù)管理的重要組成部分，營(yíng)運(yùn)資金管理的好壞直接關(guān)系企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)，而資金周轉(zhuǎn)靈活與否關(guān)乎企業(yè)的生死存亡。據(jù)調(diào)查發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)經(jīng)理在營(yíng)運(yùn)資金管理上花費(fèi)了30%的工作時(shí)間。

2012～2014年，我國(guó)GDP年均增長(zhǎng)率在7%～8%之間，這與21世紀(jì)初前十年年均10%的高速增長(zhǎng)相形見絀。2014年11月在APEC峰會(huì)上對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)進(jìn)行了全面的闡述，指出經(jīng)濟(jì)新常態(tài)主要有以下三個(gè)特征：第一，經(jīng)濟(jì)增速換擋回落；第二，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化升級(jí)；第三，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要從要素、投資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了新的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，企業(yè)依存的經(jīng)濟(jì)環(huán)境也發(fā)生了重大變化，營(yíng)運(yùn)資金管理是否也會(huì)呈現(xiàn)新的特點(diǎn)？雖然之前有許多學(xué)者在營(yíng)運(yùn)資金管理上做了研究，但是新常態(tài)下營(yíng)運(yùn)資金管理相關(guān)方面的研究匱乏。

國(guó)外對(duì)于營(yíng)運(yùn)資金的管理遠(yuǎn)早于國(guó)內(nèi)，所以研究成果也比國(guó)內(nèi)成熟，Hampton C.Hager（1976）為了改進(jìn)營(yíng)運(yùn)資金管理效率，第一次提出了概念“現(xiàn)金周期”，之后，學(xué)者們開始把營(yíng)運(yùn)資金作為一個(gè)整體開始研究，現(xiàn)金周期成為企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效的指標(biāo)。另外，外國(guó)學(xué)者還從供應(yīng)鏈的角度出發(fā)，把營(yíng)運(yùn)資金作為一個(gè)整體進(jìn)行研究，拓展了營(yíng)運(yùn)資金管理的研究視野。Afza and Nazir（2008）對(duì)巴基斯坦上市非金融公司的營(yíng)運(yùn)資金管理政策和企業(yè)績(jī)效的相關(guān)性進(jìn)行了研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：營(yíng)運(yùn)資金投資政策與融資政策的激進(jìn)程度與利潤(rùn)負(fù)相關(guān)。

1993年，營(yíng)運(yùn)資金概念才引入我國(guó)，國(guó)內(nèi)的研究起步較晚，成果相對(duì)較少。毛付根（1995）提出：應(yīng)關(guān)注流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的相互關(guān)系，從整體上進(jìn)行觀察和研究；營(yíng)運(yùn)資金融資和綜合策略可分為穩(wěn)健型、中庸型和激進(jìn)型，政策不同對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響也不同。陸俊華（2012）對(duì)我國(guó)制造業(yè)上市公司2004～2010年的數(shù)據(jù)進(jìn)行研究并得出結(jié)論：營(yíng)運(yùn)資金投資策略與績(jī)效正相關(guān)，籌資策略與績(jī)效負(fù)相關(guān)；現(xiàn)金周期與企業(yè)績(jī)效負(fù)相關(guān)。王竹泉等人（2009）還將渠道管理、供應(yīng)鏈管理和營(yíng)運(yùn)資金管理結(jié)合起來。

二、實(shí)證研究

營(yíng)運(yùn)資金的概念有廣義和狹義之分，廣義的營(yíng)運(yùn)資金包含企業(yè)所有的流動(dòng)資產(chǎn)，側(cè)重流動(dòng)資產(chǎn)的管理，但疏忽了流動(dòng)負(fù)債對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的影響；狹義的營(yíng)運(yùn)資金是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的差額，反映企業(yè)的短期償債能力，財(cái)務(wù)上通常采用此定義。

（一）變量選取

本文選取凈資產(chǎn)收益率（Z）作為指標(biāo)衡量公司績(jī)效，營(yíng)運(yùn)資本投資政策用流動(dòng)資產(chǎn)比率（W1）替代，流動(dòng)負(fù)債比率（W2）代替營(yíng)運(yùn)資金的籌資政策，考慮到還有其他因素也可能對(duì)公司績(jī)效產(chǎn)生影響，因此對(duì)以下因素進(jìn)行控制：公司規(guī)模（W3）；財(cái)務(wù)杠桿（W4）；可持續(xù)增長(zhǎng)率（W5）。變量具體說明見表1。

（二）研究假設(shè)

H1：營(yíng)運(yùn)資金投資政策的激進(jìn)程度與企業(yè)績(jī)效正相關(guān)

流動(dòng)資產(chǎn)的盈利能力小于長(zhǎng)期資產(chǎn)的盈利能力，流動(dòng)資產(chǎn)比率越高，營(yíng)運(yùn)資金投資政策越寬松，企業(yè)的盈利能力越差。

H2：營(yíng)運(yùn)資金籌資政策激進(jìn)程度與企業(yè)績(jī)效正相關(guān)

流動(dòng)負(fù)債的資本成本小，而長(zhǎng)期負(fù)債的資本成本高，流動(dòng)負(fù)債比率越高，營(yíng)運(yùn)資金籌資政策越激進(jìn)，企業(yè)的資本成本越低，企業(yè)的利潤(rùn)就越大。

H3：公司規(guī)模與企業(yè)績(jī)效正相關(guān)

一般來說，企業(yè)規(guī)模是企業(yè)實(shí)力的象征，企業(yè)規(guī)模越大，實(shí)力越強(qiáng)，融資渠道也會(huì)越多，相對(duì)來說融資費(fèi)用也會(huì)較低，所以企業(yè)的利潤(rùn)也會(huì)越高。

H4：財(cái)務(wù)杠桿與企業(yè)績(jī)效正相關(guān)

在一定范圍內(nèi)，企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿越高，企業(yè)利潤(rùn)越大，因?yàn)槔⒌亩惗茏饔每梢蕴嵘髽I(yè)價(jià)值，從而降低企業(yè)的稅收費(fèi)用，所以假設(shè)財(cái)務(wù)杠桿與企業(yè)績(jī)效正相關(guān)。

H5：可持續(xù)增長(zhǎng)率與企業(yè)績(jī)效正相關(guān)

一個(gè)企業(yè)的可持續(xù)增長(zhǎng)率越高，企業(yè)的成長(zhǎng)能力越強(qiáng)，企業(yè)的利潤(rùn)自然也會(huì)越多，所以對(duì)公司績(jī)效產(chǎn)生正方向影響。

（三）數(shù)據(jù)來源

本文數(shù)據(jù)都來源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)中企業(yè)的中期財(cái)務(wù)報(bào)表，為了減少無效數(shù)據(jù)對(duì)實(shí)證分析的影響，本文對(duì)數(shù)據(jù)庫(kù)中選取的數(shù)據(jù)進(jìn)行了篩選：剔除了數(shù)據(jù)不全的樣本；剔除了這三年內(nèi)被ST或*ST的樣本。

根據(jù)以上原則，樣本首先在Excel2007版中進(jìn)行了篩選，然后應(yīng)用SPSS20.0進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)和回歸分析等工作。

（四）模型構(gòu)建

為對(duì)營(yíng)運(yùn)資金與績(jī)效的相關(guān)性進(jìn)行定量分析，檢驗(yàn)本文假設(shè)是否成立，建立以下模型：

其中α0為常數(shù)項(xiàng)，αi（i=1，2，3，4，5）是對(duì)應(yīng)變量的系數(shù)，θ表示殘差項(xiàng)。

（五）實(shí)證分析

1.描述性統(tǒng)計(jì)

從表2可以看出，2013～2015年汽車制造業(yè)的凈資產(chǎn)收益率都比較低，2014年凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率均值是2013年的一半，跌幅較大，說明2014年汽車制造業(yè)的經(jīng)濟(jì)不景氣，究其原因，主要是受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響；2013～2015年流動(dòng)資產(chǎn)比均值逐步遞減，但比重仍較大，說明總資產(chǎn)中流動(dòng)資產(chǎn)份額逐步減少，總體而言汽車制造業(yè)還是采用寬松的營(yíng)運(yùn)資金投資政策，但較以前有所緩和；2013～2015年汽車制造業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債比率平均值87.93%，說明企業(yè)大部分債務(wù)資本都是通過短期債務(wù)籌集的，營(yíng)運(yùn)資金籌資政策很激進(jìn)，但是從每年的均值來看，流動(dòng)負(fù)債比率呈小幅下降趨勢(shì)；從流動(dòng)資產(chǎn)比率和流動(dòng)負(fù)債比率來看，汽車制造業(yè)采用寬松型的投資政策搭配激進(jìn)型的籌資政策，即穩(wěn)健型的營(yíng)運(yùn)資金管理政策。企業(yè)規(guī)模逐年增大，而流動(dòng)資產(chǎn)比率逐漸變小，這說明在新常態(tài)下，企業(yè)要增加長(zhǎng)期債務(wù)資本或權(quán)益籌資來維持企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)；如表2所示，財(cái)務(wù)杠桿變化不大，一直維持在50%以下；2013～2015年，汽車制造業(yè)的可持續(xù)增長(zhǎng)率變化較小，一直維持在4%左右。

2.相關(guān)性分析

Person相關(guān)性分析結(jié)果見表3。

Z和W1之間的相關(guān)系數(shù)是0.135，且通過了置信度概率為5%水平下的顯著性檢驗(yàn)，說明流動(dòng)資產(chǎn)比率與凈資產(chǎn)收益率顯著正相關(guān)。表明流動(dòng)資產(chǎn)比率越高，營(yíng)運(yùn)資金投資政策越寬松，企業(yè)績(jī)效也就越好。

Z與W2的相關(guān)系數(shù)是0.243，通過了置信度為1%的水平下顯著性檢驗(yàn)，說明流動(dòng)負(fù)債比率與凈資產(chǎn)收益率顯著正相關(guān)。即負(fù)債總額中流動(dòng)負(fù)債比例越大，企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金籌資政策越激進(jìn)，企業(yè)績(jī)效越好。

Z與W3的相關(guān)系數(shù)為0.233，通過了置信度為1%水平下顯著性檢驗(yàn)，說明企業(yè)規(guī)模與凈資產(chǎn)收益率顯著正相關(guān)。企業(yè)可以通過擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模來提高企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率。

Z與W4的相關(guān)系數(shù)是-0.195，通過了置信度為1%水平下顯著性檢驗(yàn)，表明企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿與凈資產(chǎn)收益率顯著負(fù)相關(guān)。企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率越高，凈資產(chǎn)收益率越低。

Z與W5的相關(guān)性通過了置信度為1%水平下顯著性檢驗(yàn)，相關(guān)系數(shù)為0.901，屬于高度線性相關(guān)關(guān)系，企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)率越高，凈資產(chǎn)收益率越高。

3.回歸分析

回歸分析結(jié)果見表4―表6。

表4中，調(diào)整后的R方為0.828，說明模型的擬合程度較高；D-W值為1.798，在2附近，說明模型不存在序列相關(guān)性問題；表5中，p（Sig.）=0

表6中方差膨脹因子VIF均小于2，說明除因變外其他變量之間不存在嚴(yán)重的多重共線性問題。

根據(jù)表中的回歸結(jié)果，W1的標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)為0.021，說明流動(dòng)資產(chǎn)比率和凈資產(chǎn)收益率正相關(guān)，t值為0.709，p=0.479>0.05，兩者之間的相關(guān)性不顯著，這與之前person相關(guān)性分析的結(jié)果不太一樣。

W2的標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)是0.089，且t值為2.884，p= 0.004

W3的標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)為0.025，說明企業(yè)規(guī)模與凈資產(chǎn)收益率正相關(guān)，t值為0.822，p=0.412>0.05，兩變量之間的相關(guān)性不顯著，與person相關(guān)性分析結(jié)果有出入，同時(shí)也與本文的假設(shè)推理有差別。從描述性統(tǒng)計(jì)的表格中可以看出，汽車制造業(yè)的規(guī)模在不斷擴(kuò)大，但企業(yè)績(jī)效并沒有因此而提高，這可能是因?yàn)槠髽I(yè)規(guī)模并不是越大越好，適度規(guī)模才能產(chǎn)生較好績(jī)效。石建中（2014）研究了企業(yè)規(guī)模與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系，得出結(jié)論：企業(yè)由小到大的過程中，一定的規(guī)模水平才能實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)；但當(dāng)規(guī)模已經(jīng)相當(dāng)大時(shí)，企業(yè)規(guī)模與企業(yè)績(jī)效之間并沒有顯著相關(guān)性。本文樣本中，企業(yè)規(guī)模都很大，并且還在逐年增大，所以以上回歸分析的實(shí)證結(jié)果可以接受。

W4的標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)為-0.094，且t值為-3.095，p= 0.002

W5的標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)為0.869，且t值為28.702，p=0

3、新常態(tài)下汽車制造業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理現(xiàn)狀分析

根據(jù)以上的分析結(jié)果，新常態(tài)下本行業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理可總結(jié)為以下幾點(diǎn)：

（1）營(yíng)運(yùn)資金投資政策：汽車制造行業(yè)近三年平均流動(dòng)資金比率為58.7%，2013年最高，超過60%，本行業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金投資政策為寬松型；

（2）營(yíng)運(yùn)資金籌資政策：根據(jù)描述性統(tǒng)計(jì)表，行業(yè)負(fù)債總額中，流動(dòng)負(fù)債占比每年都在80%以上，而且標(biāo)準(zhǔn)差很小，說明本行業(yè)絕大部分企業(yè)都有比較高的流動(dòng)負(fù)債比率，都采用了激進(jìn)型營(yíng)運(yùn)資金籌資政策；

（3）營(yíng)運(yùn)資金管理政策：寬松型營(yíng)運(yùn)資金投資政策配合激進(jìn)型營(yíng)運(yùn)資金籌資政策，所以本行業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理政策為穩(wěn)健型的。

三、結(jié)論和對(duì)策建議

（一）結(jié)論

本文以滬深2013～2015年汽車制造業(yè)A股上市公司為研究對(duì)象，采用實(shí)證法對(duì)新常態(tài)汽車制造業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理和公司績(jī)效之間的關(guān)系進(jìn)行回歸分析，得出以下結(jié)論：

1.營(yíng)運(yùn)資金投資政策的激進(jìn)程度與企業(yè)績(jī)效呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，但不顯著；

2.營(yíng)運(yùn)資金籌資政策的激進(jìn)程度與企業(yè)績(jī)效呈顯著正相關(guān)關(guān)系，企業(yè)流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的比例越大，營(yíng)運(yùn)資金籌資政策越激進(jìn)，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率越高；

3.控制變量企業(yè)規(guī)模與企業(yè)績(jī)效呈正相關(guān)關(guān)系，但不顯著，汽車制造業(yè)的規(guī)模效應(yīng)不大，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，并不能提高企業(yè)績(jī)效；

4.控制變量財(cái)務(wù)杠桿與企業(yè)績(jī)效呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，汽車制造業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率越小，凈資產(chǎn)收益率越大，企業(yè)績(jī)效越好；

5.控制變量可持續(xù)增長(zhǎng)率與企業(yè)績(jī)效呈顯著正相關(guān)關(guān)系，而其標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)很大，說明兩變量高度相關(guān)，提高企業(yè)的可持續(xù)增長(zhǎng)率，可以提高企業(yè)績(jī)效；

6.汽車制造業(yè)采用寬松型營(yíng)運(yùn)資金投資政策配合激進(jìn)型的籌資政策，即新常態(tài)下汽車制造業(yè)采用了穩(wěn)健型的營(yíng)運(yùn)資金管理政策。

（二）對(duì)策建議

在新常態(tài)背景下，結(jié)合前文的理論分析和實(shí)證分析，本文對(duì)汽車制造業(yè)提出以下幾點(diǎn)建議：

1.企業(yè)管理層應(yīng)重視營(yíng)運(yùn)資金管理，根據(jù)自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，確定營(yíng)運(yùn)資金的需求量，并確定好流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比例

新常態(tài)背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑，汽車制造業(yè)也是如此，此時(shí)更應(yīng)該關(guān)注營(yíng)運(yùn)資金管理，處理好流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債之間的關(guān)系，以防止企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)失靈，降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，確保企業(yè)能正常運(yùn)營(yíng)。

2.降低財(cái)務(wù)杠桿，并保持激進(jìn)的營(yíng)運(yùn)資金籌資政策

從本文的實(shí)證分析結(jié)果中不難看出，財(cái)務(wù)杠桿與企業(yè)績(jī)效顯著負(fù)相關(guān)，這說明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)完全抵消了債務(wù)成本的稅盾作用，所以在現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)應(yīng)該降低財(cái)務(wù)杠桿；流動(dòng)負(fù)債比率與企業(yè)績(jī)效顯著正相關(guān)，但標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)不是很大，而且根據(jù)描述性統(tǒng)計(jì)的結(jié)果，汽車制造業(yè)的這三年的平均流動(dòng)負(fù)債比率已達(dá)到87.93%，營(yíng)運(yùn)資金籌資政策已經(jīng)很激進(jìn)了，所以結(jié)合兩者來看，汽車制造業(yè)應(yīng)該減少債務(wù)成本，且在債務(wù)總額中保持較高比例的流動(dòng)負(fù)債。

3.提高本行業(yè)的可持續(xù)增長(zhǎng)率

可持續(xù)增長(zhǎng)率與企業(yè)績(jī)效顯著正相關(guān)，且相關(guān)程度很高，由近三年的統(tǒng)計(jì)結(jié)果看，本行業(yè)的可持續(xù)增長(zhǎng)率一直維持在4%左右，如果能提高本行業(yè)的可持續(xù)增長(zhǎng)率，那對(duì)凈資產(chǎn)收益率的貢獻(xiàn)就是相當(dāng)大的。

4.調(diào)整企業(yè)規(guī)模

一般來說，企業(yè)規(guī)模越大對(duì)企業(yè)績(jī)效的貢獻(xiàn)也就越大，但在汽車制造業(yè)中，企業(yè)規(guī)模與企業(yè)績(jī)效無顯著相關(guān)性，也就是說企業(yè)規(guī)模的大小對(duì)企業(yè)績(jī)效幾乎沒有影響，出現(xiàn)這種情況的原因可能是本行業(yè)中企業(yè)規(guī)模效率低下，市場(chǎng)機(jī)制不完善或其他制度方面的原因，企業(yè)可以嘗試調(diào)整企業(yè)規(guī)模、加大技術(shù)創(chuàng)新來提高企業(yè)的績(jī)效。

主要參考文獻(xiàn)：

[1]Lazaridis and Tryofonidis. Relationship between workingcapitalmanagementandprofitabilityof listed companies in the Athens stock exchange [J]. JournalofFinancialManagementandAnalysis， 2006（19）：26-35.

[2]Talat Afza， Mian Sajid Nazir. Working capital approaches and firm’s returns in Pakistan [J]. Pakistan Journal of Commerce and Social Science， 2008（1）：25-36.

[3]毛付根.論營(yíng)運(yùn)資金管理的基本原理[J].會(huì)計(jì)研究，1995（l）：32-36.

[4]王竹泉，劉文靜，王興河.中國(guó)上市公司營(yíng)運(yùn)資金管理調(diào)查：2007-2008[J].會(huì)計(jì)研究，2009（9）：51-59.

[5]張拓.營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效對(duì)盈利能力的影響：基于渠道理論的實(shí)證研究[D].烏魯木齊：新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)，2011.

[6]紀(jì)同臻.營(yíng)運(yùn)資金管理政策與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、企業(yè)營(yíng)業(yè)績(jī)效相關(guān)性研究[D].青島：中國(guó)海洋大學(xué)，2012.

[7]王金利.營(yíng)運(yùn)資金管理與公司績(jī)效[D].南昌：南昌大學(xué)，2012.

[8]趙艷偉.營(yíng)運(yùn)資金管理對(duì)企業(yè)盈利能力影響的研究[D].天津：天津財(cái)經(jīng)大學(xué)，2013.

[9]王竹泉，孫瑩，王秀華，張先敏，杜媛.中國(guó)上市公司營(yíng)運(yùn)資金管理調(diào)查：2012[J].會(huì)計(jì)研究，2013（12）53-59.