導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關(guān)鍵詞：財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司；固定資產(chǎn)；管理

中圖分類號(hào)：F230 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2015）017-000-01

一、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司固定資產(chǎn)管理存在的問(wèn)題

（一）固定資產(chǎn)購(gòu)置管理不合規(guī)

由于財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司各級(jí)機(jī)構(gòu)職能與歸屬不同，導(dǎo)致其購(gòu)置固定資產(chǎn)來(lái)源存在多樣性，普遍存在固定資產(chǎn)購(gòu)置審批不嚴(yán)，超固定資產(chǎn)購(gòu)置預(yù)算購(gòu)置資產(chǎn)的現(xiàn)象。同時(shí)，財(cái)險(xiǎn)保險(xiǎn)公司對(duì)盜搶追回車輛管理不規(guī)范，不納入預(yù)算管理且部分未嚴(yán)格作為固定資產(chǎn)管理，易滋生商業(yè)賄賂和違法違規(guī)行為。

（二）固定資產(chǎn)配置不合理

財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司缺乏合理同一的固定資產(chǎn)配置標(biāo)準(zhǔn)，未根據(jù)公司實(shí)際情況，制定適合公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展的合理配置資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)；有的公司已經(jīng)制定了相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)，但是執(zhí)行不嚴(yán)，結(jié)果造成總分公司之間、各部門之間資產(chǎn)配置不公。隨意乃至盲目購(gòu)置固定資產(chǎn)易造成資產(chǎn)的重復(fù)配置、不合理配置，部分機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置嚴(yán)重不足，而部分機(jī)構(gòu)資產(chǎn)長(zhǎng)期閑置。

（三）固定資產(chǎn)財(cái)務(wù)核算不規(guī)范

財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司固定資產(chǎn)核算主要存在以下問(wèn)題：一是申請(qǐng)專項(xiàng)資金購(gòu)置固定資產(chǎn)未在“固定資產(chǎn)”科目中反映，在費(fèi)用中列支；二是沒(méi)有根據(jù)相關(guān)規(guī)定將固定資產(chǎn)擴(kuò)建增加部分計(jì)入固定資產(chǎn)價(jià)值中；沒(méi)有竣工決算但是已經(jīng)投入使用的規(guī)定資產(chǎn)未根據(jù)相關(guān)規(guī)定進(jìn)行賬務(wù)處理；四是接受捐贈(zèng)等固定資產(chǎn)沒(méi)有根據(jù)規(guī)定進(jìn)行賬務(wù)處理，導(dǎo)致這些資產(chǎn)長(zhǎng)期游離賬外；五是固定資產(chǎn)對(duì)外出資等獲得的收益沒(méi)有納入公司預(yù)算中，沒(méi)有根據(jù)政府非稅收管理規(guī)定進(jìn)行“收支兩條線”管理。

二、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司固定資產(chǎn)管理問(wèn)題原因分析

（一）管理體制尚需完善

從管理制度方面看，一是現(xiàn)行預(yù)算制度重投入輕管理、重錢輕物，將工作重點(diǎn)放在預(yù)算執(zhí)行情況和結(jié)果的資金流入和流出環(huán)節(jié)；二是當(dāng)前現(xiàn)有的固定資產(chǎn)購(gòu)置制度只是對(duì)購(gòu)置行為起到規(guī)范作用，但沒(méi)有具體到購(gòu)置原因、購(gòu)置資產(chǎn)數(shù)量等；三是現(xiàn)行的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司會(huì)計(jì)核算制度規(guī)定無(wú)法通過(guò)數(shù)據(jù)體現(xiàn)固定資產(chǎn)完好程度，無(wú)法反應(yīng)資產(chǎn)真實(shí)價(jià)值。

從職責(zé)權(quán)限方面看，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司本身權(quán)限過(guò)于集中，固定資產(chǎn)管理工作未得到重視，主管部門對(duì)各級(jí)機(jī)構(gòu)固定資產(chǎn)實(shí)施監(jiān)督管理力度不足，固定資產(chǎn)管理職能部門的綜合管理作用沒(méi)有得到很好的發(fā)揮。

（二）管理機(jī)制尚待健全

一是內(nèi)部協(xié)調(diào)機(jī)制不健全，公司資產(chǎn)管理使用部門和管理使用人員職責(zé)分工不明確，資產(chǎn)管理使用部門和財(cái)務(wù)部門之間、部門資產(chǎn)管理使用人員之間存在相互推諉的現(xiàn)象，缺乏協(xié)調(diào)機(jī)制；二是約束機(jī)制不健全，未按內(nèi)控制度設(shè)立不相容崗位，購(gòu)置到處置全過(guò)程很容易出現(xiàn)違規(guī)現(xiàn)象；三是監(jiān)督機(jī)制不健全，監(jiān)督不全面、不具體，流程未走入規(guī)范化，導(dǎo)致監(jiān)督工作流于形式，不能及時(shí)發(fā)現(xiàn)賬簿記錄中的問(wèn)題，無(wú)法通過(guò)監(jiān)督禁止固定資產(chǎn)形成“賬外賬”等嚴(yán)重違反財(cái)經(jīng)紀(jì)律的行為。

三、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司固定資產(chǎn)管理改進(jìn)建議

（一）建立健全固定資產(chǎn)管理制度

一是建立健全固定資產(chǎn)管理約束機(jī)制，設(shè)立不相容崗位，實(shí)行錢物分離，不相容崗位間相互牽制，固定資產(chǎn)購(gòu)置到處理的過(guò)程不能有一個(gè)部門或者一個(gè)人來(lái)負(fù)責(zé)；二是明確崗位職責(zé)，由固定資產(chǎn)管理部門負(fù)責(zé)管理固定資產(chǎn)實(shí)物；三是嚴(yán)格履行審批制度，資產(chǎn)處置時(shí)應(yīng)遵循公平、公開(kāi)、共振的原則，健全審批手續(xù)，沒(méi)有經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)的不能自作主張?zhí)幚?；四是?guī)范財(cái)務(wù)核算制度，定期上報(bào)固定資產(chǎn)明細(xì)表，并及時(shí)進(jìn)行成本核算，嚴(yán)格實(shí)行“收支兩條線”管理，對(duì)出租、出借、投資收益等有償使用收入和殘值處置收入進(jìn)行統(tǒng)一核算；五是健全固定資產(chǎn)保管領(lǐng)用制度，建立固定資產(chǎn)管理使用臺(tái)賬，核對(duì)規(guī)定資產(chǎn)入庫(kù)時(shí)的完好程度、數(shù)量、規(guī)格等，領(lǐng)用時(shí)應(yīng)及時(shí)登記，及時(shí)制作和修改固定資產(chǎn)卡片、標(biāo)簽，做到賬卡、賬賬、賬實(shí)相符。

（二）提高固定資產(chǎn)預(yù)算管理意識(shí)

財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司應(yīng)根據(jù)年度公司預(yù)算目錄，結(jié)合各級(jí)機(jī)構(gòu)職能和人員編制實(shí)際情況，做好規(guī)定資產(chǎn)年度購(gòu)置計(jì)劃，具體制定固定資產(chǎn)配置標(biāo)準(zhǔn)，明確購(gòu)置程序。編制規(guī)定資產(chǎn)預(yù)算前，各職能部門應(yīng)結(jié)合自己部門的實(shí)際情況，合理提出購(gòu)置需求，具體購(gòu)置的類型、數(shù)量，上級(jí)部門根據(jù)需求，組織預(yù)算編制人員進(jìn)行論證，根據(jù)實(shí)際需求情況確定是否購(gòu)置。編制固定資產(chǎn)預(yù)算時(shí)要遵循勤儉節(jié)約的原則，設(shè)立公用經(jīng)費(fèi)與專項(xiàng)經(jīng)費(fèi)，優(yōu)先選擇安排急需、必須的固定資產(chǎn)。在預(yù)算管理中將外借、出資等收益全部納入，避免出現(xiàn)賬外賬。

篇2

保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的問(wèn)題是我國(guó)保險(xiǎn)理論界近幾年來(lái)一直都在研究的重要課題，但是從現(xiàn)有的文獻(xiàn)和論著的研究成果來(lái)看，對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的分析主要集中于保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用現(xiàn)狀和存在的問(wèn)題以及擴(kuò)大我國(guó)投資渠道等方面，而對(duì)于保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用從風(fēng)險(xiǎn)管理的視角進(jìn)行分析研究的還比較少。當(dāng)前，我國(guó)保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用面臨著多方面的壓力，譬如保費(fèi)收入遞增的壓力、產(chǎn)品創(chuàng)新的壓力、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的壓力以及適當(dāng)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的壓力等，這些壓力都迫使保險(xiǎn)公司越來(lái)越重視資金的運(yùn)用，期望通過(guò)保險(xiǎn)資產(chǎn)業(yè)務(wù)取得良好的投資收益，來(lái)緩解這些壓力。但是，我們還應(yīng)該看到在保險(xiǎn)資金的運(yùn)用中，面臨著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)不僅包括有一般性資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)，還包括有基于保險(xiǎn)資金自身特殊屬性而產(chǎn)生的區(qū)別于其他資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用如何實(shí)現(xiàn)預(yù)期的目標(biāo)，如何分散風(fēng)險(xiǎn)、選擇投資工具、如何進(jìn)行投資組合、投資策略如何制定，采取什么樣的內(nèi)部和外部風(fēng)險(xiǎn)控制方法就顯得更為重要了。增強(qiáng)保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，完善保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理體系，提高資金收益率并有效地防范風(fēng)險(xiǎn)，是目前中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)面臨的緊迫任務(wù)。

二、保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置

保險(xiǎn)資金在直接進(jìn)入資本市場(chǎng)后可以在更多的投資品種間進(jìn)行資金配置，但在具體配置資產(chǎn)時(shí)，保險(xiǎn)公司既要充分考慮保險(xiǎn)資金的負(fù)債性質(zhì)和期限結(jié)構(gòu)因素、各類投資品種是否符合保險(xiǎn)資金流動(dòng)性、安全性和盈利性管理的要求，還要考慮監(jiān)管層對(duì)最低償付能力的要求。因此在分析保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置時(shí)應(yīng)特別注意如下方面的問(wèn)題。

第一，壽險(xiǎn)和非壽險(xiǎn)資金期限的差異將導(dǎo)致不同的投資選擇。財(cái)險(xiǎn)公司的資金來(lái)源主要由未決賠款準(zhǔn)備金和未到期責(zé)任準(zhǔn)備金構(gòu)成，期限大都在1-2年；而壽險(xiǎn)公司的資金來(lái)源主要由人身險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金構(gòu)成，期限可以長(zhǎng)達(dá)20-30年。由于各類保險(xiǎn)準(zhǔn)備金均為保險(xiǎn)公司的負(fù)債，因此在將這類資金進(jìn)行投資時(shí)風(fēng)險(xiǎn)控制相當(dāng)重要，而資金期限結(jié)構(gòu)上的差別將導(dǎo)致財(cái)險(xiǎn)公司更注重投資品種的流動(dòng)性，壽險(xiǎn)公司更注重投資品種的安全性和盈利性，由此產(chǎn)生不同的投資選擇。

第二，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)快速增長(zhǎng)產(chǎn)生的新增保費(fèi)足以解決保險(xiǎn)公司流動(dòng)性需求。從保險(xiǎn)公司現(xiàn)金流量角度看，基于對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)正處于一個(gè)快速增長(zhǎng)時(shí)期的判斷，每年不斷增長(zhǎng)的保費(fèi)收入將能夠滿足當(dāng)年保險(xiǎn)賠付和給付的資金需求以及營(yíng)運(yùn)費(fèi)用的支出需要，而以各類準(zhǔn)備金形式存在的保險(xiǎn)資金需要尋找安全的增值空間，以應(yīng)對(duì)保險(xiǎn)金未來(lái)集中給付的高峰。

第三，保險(xiǎn)資金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力和對(duì)收益的要求從理論上分析，與社?；鸷蚎FII基金相比，保險(xiǎn)資金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力和對(duì)盈利的要求處于它們兩者之間，在進(jìn)行資產(chǎn)配置的過(guò)程中會(huì)綜合考慮銀行存款、企業(yè)債券、基金、流通股股票、可轉(zhuǎn)債等不同投資品種間的平衡。隨著投連險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)和萬(wàn)能保險(xiǎn)等新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品銷售份額的不斷增長(zhǎng)，保險(xiǎn)資金直接進(jìn)入股票市場(chǎng)的規(guī)模將在很大程度上取決于廣大投保人和保險(xiǎn)人對(duì)股票市場(chǎng)運(yùn)行周期的判斷，保險(xiǎn)資金的風(fēng)險(xiǎn)承受能力也將相應(yīng)提高。

第四，保險(xiǎn)資金的盈利模式將呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)。在投資品種的選擇上，保險(xiǎn)資金可介入的品種除了常規(guī)的流通A股、可轉(zhuǎn)債之外，還將介入非流通股的投資，隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展和投資品種的不斷豐富，可供保險(xiǎn)資金選擇的余地仍將不斷擴(kuò)大。目前有關(guān)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定的相繼出臺(tái)，有關(guān)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司業(yè)務(wù)范圍的規(guī)定將成為這部法規(guī)的核心要點(diǎn)。

三、保險(xiǎn)公司對(duì)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)的管理控制

目前，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用主要有三種模式：一是成立獨(dú)立的資產(chǎn)管理公司；二是委托專業(yè)機(jī)構(gòu)運(yùn)作；三是在保險(xiǎn)公司內(nèi)設(shè)資金運(yùn)用部門。不論是采用哪種模式，保險(xiǎn)公司都是資金運(yùn)用的決策者和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者，也是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范的第一道防線。為保證資金的運(yùn)作安全，應(yīng)有效的安排組織結(jié)構(gòu)、內(nèi)控制度、管理系統(tǒng)與和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。

1、建立健全分工明確的組織架構(gòu)

保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用涉及的機(jī)構(gòu)和部門包括董事會(huì)、總經(jīng)理室、風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部審計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督等諸多機(jī)構(gòu)和部門。這些機(jī)構(gòu)和部門職責(zé)分工不一樣，其協(xié)調(diào)運(yùn)作是做出科學(xué)投資決策的機(jī)制保障。如董事會(huì)的職責(zé)有負(fù)責(zé)制定資金運(yùn)用的總體政策，設(shè)定投資策略和投資目標(biāo)，選擇投資模式，決定重大的投資交易，審查投資的組合，審定投資效益評(píng)估辦法等，總經(jīng)理室的職責(zé)是根據(jù)董事會(huì)決定的總體政策，負(fù)責(zé)研究制定具體的經(jīng)營(yíng)規(guī)定和操作程序，包括多種投資組合的數(shù)量和質(zhì)量比例、制定風(fēng)險(xiǎn)管理人員守則和職責(zé)、風(fēng)險(xiǎn)管理評(píng)估辦法等，內(nèi)部審計(jì)的職責(zé)是直接向董事會(huì)負(fù)責(zé)，獨(dú)立對(duì)所有的投資活動(dòng)進(jìn)行審計(jì)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并糾正公司內(nèi)部控制和運(yùn)營(yíng)制度存在的問(wèn)題，風(fēng)險(xiǎn)管理部門的職責(zé)是分析市場(chǎng)情況和風(fēng)險(xiǎn)要素變化，對(duì)存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估和控制，研究化解風(fēng)險(xiǎn)的措施，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督部門的職責(zé)是通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)檢查，及時(shí)、全面、詳細(xì)地了解資金運(yùn)用單位和部門對(duì)董事會(huì)的投資策略、目標(biāo)達(dá)成與實(shí)施過(guò)程，投資人員的從業(yè)資格和整體素質(zhì)以及勝任工作情況等。

2、制定嚴(yán)密的內(nèi)控制度

資金運(yùn)用的決策、管理、監(jiān)督和操作程序復(fù)雜，環(huán)節(jié)多，涉及面廣，人員多，風(fēng)險(xiǎn)大。所以有必要沿著控制風(fēng)險(xiǎn)這條主線，制定嚴(yán)密的內(nèi)部控制制度。一方面，這些制度必須涵蓋所有的投資領(lǐng)域、投資品種、投資工具及運(yùn)作的每個(gè)環(huán)節(jié)和崗位；另一方面，使每個(gè)人能清楚自己的職責(zé)權(quán)限和工作流程，做到令行禁止，確保所有的投資活動(dòng)都得到有效的監(jiān)督、符合既定的程序，保證公司董事會(huì)制定的投資策略和目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)。

3、建立資金運(yùn)用信息管理系統(tǒng)

信息管理是一種重要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。公司要有發(fā)達(dá)的信息網(wǎng)絡(luò)，對(duì)外要與國(guó)內(nèi)外各個(gè)資本、債券、貨幣市場(chǎng)連接，讓有關(guān)人員隨時(shí)了解市場(chǎng)變化情況；對(duì)內(nèi)要與董事、總經(jīng)理室成員、風(fēng)險(xiǎn)管理、審計(jì)、監(jiān)督、財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)部門聯(lián)接，在系統(tǒng)中及時(shí)錄入各種業(yè)務(wù)發(fā)生情況。這些信息要足以為決策者提供第一手決策依據(jù)，為管理者提供及時(shí)詳實(shí)的分析數(shù)據(jù)，為監(jiān)督者提供全面的全科目資料，為投資操作者提供信息平臺(tái)，同時(shí)真實(shí)記錄交易情況，使準(zhǔn)確信息在公司各個(gè)機(jī)構(gòu)和部門之間充分交流。

4、建立公司評(píng)估考核和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系

在資金運(yùn)用的全過(guò)程中，有幾組指標(biāo)評(píng)估辦法是保險(xiǎn)公司必須關(guān)注和建立的，比如風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和監(jiān)控，資金流動(dòng)性考核評(píng)估、資產(chǎn)負(fù)債匹配評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)要素評(píng)估、資金運(yùn)用效益評(píng)估等。此外，還要健全投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，包括總體及各個(gè)投資領(lǐng)域、品種和工具的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，使投資活動(dòng)都納入風(fēng)險(xiǎn)管控制度框架內(nèi)，使公司經(jīng)營(yíng)審慎和穩(wěn)健。

四、加強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)行的監(jiān)管建議

1、為保險(xiǎn)資金運(yùn)用營(yíng)造好的法制環(huán)境

一是修改《保險(xiǎn)法》，進(jìn)一步拓寬資金運(yùn)用渠道，并留有一定空間。二是對(duì)業(yè)已批準(zhǔn)辦理的業(yè)務(wù)，抓緊補(bǔ)充制定各項(xiàng)規(guī)章，如《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定》等。三是對(duì)保險(xiǎn)投資高管人員、具體操作人員規(guī)定資格條件；對(duì)銀行、證券、基金、信托等交易對(duì)象限定基本信用等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)；確定資產(chǎn)委托人、受托人和托管人的職責(zé)和標(biāo)準(zhǔn)。四是在拓展投資模式，開(kāi)放投資領(lǐng)域，增加投資品種和工具之前，要有較長(zhǎng)時(shí)間的醞釀期，根據(jù)我國(guó)國(guó)情，借鑒外國(guó)經(jīng)驗(yàn)，反復(fù)討論、論證，必要時(shí)還可聽(tīng)證，聽(tīng)取多方面意見(jiàn)，制定監(jiān)管法規(guī)規(guī)章。

2、對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用范圍的劃定

拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道，并不意味著不限制范圍，全方位地放開(kāi)。應(yīng)該根據(jù)國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行環(huán)境，結(jié)合保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的特殊性，按照保險(xiǎn)資金運(yùn)用的安全性、流動(dòng)性、盈利性要求，借鑒國(guó)外的成功經(jīng)驗(yàn)，逐步放開(kāi)保險(xiǎn)資金運(yùn)用領(lǐng)域和范圍。可考慮放寬以下限制：一是放寬現(xiàn)有投資品種的比例控制，可考慮進(jìn)一步放寬購(gòu)買企業(yè)債券的限制和提高投資股市的比例。二是可在國(guó)家重點(diǎn)基礎(chǔ)建設(shè)和實(shí)業(yè)投資方面有所突破，特別是對(duì)水、電、交通、通訊、能源等的投資。三是在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候允許辦理貸款業(yè)務(wù)。四是放開(kāi)與金融機(jī)構(gòu)相互持股的限制，進(jìn)行股權(quán)投資。五是適度允許投資金融衍生產(chǎn)品，使保險(xiǎn)公司通過(guò)套期保值有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)等。放開(kāi)保險(xiǎn)投資渠道要循序漸進(jìn)，要綜合考慮各種因素，成熟一點(diǎn)放開(kāi)一點(diǎn)，避免以往那種一放就亂，一抓就死的狀況出現(xiàn)。注意防范保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)決杜絕因投資不當(dāng)對(duì)保險(xiǎn)公司償付能力造成嚴(yán)重影響，切實(shí)維護(hù)被保險(xiǎn)人利益。除此之外，對(duì)流動(dòng)性差、風(fēng)險(xiǎn)較高的非上市股票和非質(zhì)押貸款應(yīng)予禁止，同時(shí)還應(yīng)禁止對(duì)衍生金融產(chǎn)品的投機(jī)性投資。

3、按投資比例監(jiān)管

近年來(lái)，隨著社會(huì)和公眾對(duì)保險(xiǎn)的需求加大，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)迅猛發(fā)展，保險(xiǎn)險(xiǎn)種和產(chǎn)品急劇增多。這些產(chǎn)品因其性質(zhì)、特點(diǎn)、責(zé)任周期、成本效益不一樣，具體體現(xiàn)在承擔(dān)責(zé)任的時(shí)間有先有后，規(guī)模有大有小，效益有好有差。相應(yīng)地，用各種產(chǎn)品所形成的保費(fèi)收入進(jìn)行投資，其投資渠道、方式、期限等也應(yīng)有所區(qū)別。我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)還處于發(fā)展的初級(jí)階段，市場(chǎng)機(jī)制不健全，營(yíng)運(yùn)欠規(guī)范，資本市場(chǎng)不成熟，資金運(yùn)用渠道不暢。借鑒國(guó)外的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)與運(yùn)營(yíng)慣例，應(yīng)選擇謹(jǐn)慎經(jīng)營(yíng)和監(jiān)管，在保險(xiǎn)資金的運(yùn)用上進(jìn)行具體的嚴(yán)格的比例限制。一方面，應(yīng)對(duì)一些投資類別規(guī)定最高比例限制，如對(duì)企業(yè)債券現(xiàn)行規(guī)定不高于20%的投資；投資次級(jí)債不超過(guò)總資產(chǎn)的8%；直接投資流通股的資金不超過(guò)總資產(chǎn)（不含萬(wàn)能和投連產(chǎn)品）的5%等。將來(lái)保險(xiǎn)資金投資渠道進(jìn)一步放開(kāi)后，對(duì)項(xiàng)目投資、質(zhì)押借款、投資金融衍生產(chǎn)品、境外投資等同樣也要進(jìn)行比例監(jiān)管。另一方面，對(duì)單項(xiàng)的投資也要有嚴(yán)格的比例限制。如投資一家銀行發(fā)行的次級(jí)債比例不超過(guò)總資產(chǎn)的1%；投資一期次級(jí)債的比例不得超過(guò)該期發(fā)行量的20%；投資單一股流通股票按成本價(jià)格計(jì)算不超過(guò)保險(xiǎn)資金可投資股票的資產(chǎn)的10%；購(gòu)買同一公司的債券，投資單個(gè)項(xiàng)目的比例，以及對(duì)個(gè)人貸款等要控制在一定比例范圍內(nèi)；資金存放在單家銀行的比例也要受比例限制，等等。總之通過(guò)投資比例限制，可以調(diào)整高風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)，選擇盈利性大、流動(dòng)性強(qiáng)和安全性高的不同投資方式進(jìn)行組合，使投資組合更趨優(yōu)化。當(dāng)然，投資比例限制不是一成不變的，可根據(jù)市場(chǎng)變化及需求對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)情況進(jìn)行調(diào)整。

【論文關(guān)鍵詞】保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理與控制

【論文摘要】隨著中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的迅速發(fā)展和保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)的快速增長(zhǎng)，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用成為保險(xiǎn)公司穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵性因素。文章研究了保險(xiǎn)資金在直接進(jìn)入資本市場(chǎng)后資產(chǎn)配置時(shí)應(yīng)特別注意的問(wèn)題、為保證資金的運(yùn)作安全，應(yīng)有效安排組織結(jié)構(gòu)、內(nèi)控制度、管理系統(tǒng)與和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系以及加強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)行的監(jiān)管建議。

【參考文獻(xiàn)】

[1]史錦華、賈香萍：保險(xiǎn)資金入市的效應(yīng)分析及其風(fēng)險(xiǎn)管理[J].保險(xiǎn)世界，2006（1）.

[2]劉新立：我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道的拓寬及風(fēng)險(xiǎn)管理[J].財(cái)經(jīng)研究，2004（9）.

篇3

一、引言

保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的問(wèn)題是我國(guó)保險(xiǎn)理論界近幾年來(lái)一直都在研究的重要課題，但是從現(xiàn)有的文獻(xiàn)和論著的研究成果來(lái)看，對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的分析主要集中于保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用現(xiàn)狀和存在的問(wèn)題以及擴(kuò)大我國(guó)投資渠道等方面，而對(duì)于保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用從風(fēng)險(xiǎn)管理的視角進(jìn)行分析研究的還比較少。當(dāng)前，我國(guó)保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用面臨著多方面的壓力，譬如保費(fèi)收入遞增的壓力、產(chǎn)品創(chuàng)新的壓力、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的壓力以及適當(dāng)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的壓力等，這些壓力都迫使保險(xiǎn)公司越來(lái)越重視資金的運(yùn)用，期望通過(guò)保險(xiǎn)資產(chǎn)業(yè)務(wù)取得良好的投資收益，來(lái)緩解這些壓力。但是，我們還應(yīng)該看到在保險(xiǎn)資金的運(yùn)用中，面臨著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)不僅包括有一般性資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)，還包括有基于保險(xiǎn)資金自身特殊屬性而產(chǎn)生的區(qū)別于其他資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用如何實(shí)現(xiàn)預(yù)期的目標(biāo)，如何分散風(fēng)險(xiǎn)、選擇投資工具、如何進(jìn)行投資組合、投資策略如何制定，采取什么樣的內(nèi)部和外部風(fēng)險(xiǎn)控制方法就顯得更為重要了。增強(qiáng)保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，完善保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理體系，提高資金收益率并有效地防范風(fēng)險(xiǎn)，是目前中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)面臨的緊迫任務(wù)。

二、保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置

保險(xiǎn)資金在直接進(jìn)入資本市場(chǎng)后可以在更多的投資品種間進(jìn)行資金配置，但在具體配置資產(chǎn)時(shí)，保險(xiǎn)公司既要充分考慮保險(xiǎn)資金的負(fù)債性質(zhì)和期限結(jié)構(gòu)因素、各類投資品種是否符合保險(xiǎn)資金流動(dòng)性、安全性和盈利性管理的要求，還要考慮監(jiān)管層對(duì)最低償付能力的要求。因此在分析保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置時(shí)應(yīng)特別注意如下方面的問(wèn)題。

第一，壽險(xiǎn)和非壽險(xiǎn)資金期限的差異將導(dǎo)致不同的投資選擇。財(cái)險(xiǎn)公司的資金來(lái)源主要由未決賠款準(zhǔn)備金和未到期責(zé)任準(zhǔn)備金構(gòu)成，期限大都在1-2年；而壽險(xiǎn)公司的資金來(lái)源主要由人身險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金構(gòu)成，期限可以長(zhǎng)達(dá)20-30年。由于各類保險(xiǎn)準(zhǔn)備金均為保險(xiǎn)公司的負(fù)債，因此在將這類資金進(jìn)行投資時(shí)風(fēng)險(xiǎn)控制相當(dāng)重要，而資金期限結(jié)構(gòu)上的差別將導(dǎo)致財(cái)險(xiǎn)公司更注重投資品種的流動(dòng)性，壽險(xiǎn)公司更注重投資品種的安全性和盈利性，由此產(chǎn)生不同的投資選擇。

第二，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)快速增長(zhǎng)產(chǎn)生的新增保費(fèi)足以解決保險(xiǎn)公司流動(dòng)性需求。從保險(xiǎn)公司現(xiàn)金流量角度看，基于對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)正處于一個(gè)快速增長(zhǎng)時(shí)期的判斷，每年不斷增長(zhǎng)的保費(fèi)收入將能夠滿足當(dāng)年保險(xiǎn)賠付和給付的資金需求以及營(yíng)運(yùn)費(fèi)用的支出需要，而以各類準(zhǔn)備金形式存在的保險(xiǎn)資金需要尋找安全的增值空間，以應(yīng)對(duì)保險(xiǎn)金未來(lái)集中給付的高峰。

第三，保險(xiǎn)資金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力和對(duì)收益的要求從理論上分析，與社?；鸷蚎FII基金相比，保險(xiǎn)資金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力和對(duì)盈利的要求處于它們兩者之間，在進(jìn)行資產(chǎn)配置的過(guò)程中會(huì)綜合考慮銀行存款、企業(yè)債券、基金、流通股股票、可轉(zhuǎn)債等不同投資品種間的平衡。隨著投連險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)和萬(wàn)能保險(xiǎn)等新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品銷售份額的不斷增長(zhǎng)，保險(xiǎn)資金直接進(jìn)入股票市場(chǎng)的規(guī)模將在很大程度上取決于廣大投保人和保險(xiǎn)人對(duì)股票市場(chǎng)運(yùn)行周期的判斷，保險(xiǎn)資金的風(fēng)險(xiǎn)承受能力也將相應(yīng)提高。

第四，保險(xiǎn)資金的盈利模式將呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)。在投資品種的選擇上，保險(xiǎn)資金可介入的品種除了常規(guī)的流通A股、可轉(zhuǎn)債之外，還將介入非流通股的投資，隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展和投資品種的不斷豐富，可供保險(xiǎn)資金選擇的余地仍將不斷擴(kuò)大。目前有關(guān)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定的相繼出臺(tái)，有關(guān)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司業(yè)務(wù)范圍的規(guī)定將成為這部法規(guī)的核心要點(diǎn)。

三、保險(xiǎn)公司對(duì)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)的管理控制

目前，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用主要有三種模式：一是成立獨(dú)立的資產(chǎn)管理公司；二是委托專業(yè)機(jī)構(gòu)運(yùn)作；三是在保險(xiǎn)公司內(nèi)設(shè)資金運(yùn)用部門。不論是采用哪種模式，保險(xiǎn)公司都是資金運(yùn)用的決策者和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者，也是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范的第一道防線。為保證資金的運(yùn)作安全，應(yīng)有效的安排組織結(jié)構(gòu)、內(nèi)控制度、管理系統(tǒng)與和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。

1、建立健全分工明確的組織架構(gòu)

保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用涉及的機(jī)構(gòu)和部門包括董事會(huì)、總經(jīng)理室、風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部審計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督等諸多機(jī)構(gòu)和部門。這些機(jī)構(gòu)和部門職責(zé)分工不一樣，其協(xié)調(diào)運(yùn)作是做出科學(xué)投資決策的機(jī)制保障。如董事會(huì)的職責(zé)有負(fù)責(zé)制定資金運(yùn)用的總體政策，設(shè)定投資策略和投資目標(biāo)，選擇投資模式，決定重大的投資交易，審查投資的組合，審定投資效益評(píng)估辦法等，總經(jīng)理室的職責(zé)是根據(jù)董事會(huì)決定的總體政策，負(fù)責(zé)研究制定具體的經(jīng)營(yíng)規(guī)定和操作程序，包括多種投資組合的數(shù)量和質(zhì)量比例、制定風(fēng)險(xiǎn)管理人員守則和職責(zé)、風(fēng)險(xiǎn)管理評(píng)估辦法等，內(nèi)部審計(jì)的職責(zé)是直接向董事會(huì)負(fù)責(zé)，獨(dú)立對(duì)所有的投資活動(dòng)進(jìn)行審計(jì)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并糾正公司內(nèi)部控制和運(yùn)營(yíng)制度存在的問(wèn)題，風(fēng)險(xiǎn)管理部門的職責(zé)是分析市場(chǎng)情況和風(fēng)險(xiǎn)要素變化，對(duì)存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估和控制，研究化解風(fēng)險(xiǎn)的措施，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督部門的職責(zé)是通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)檢查，及時(shí)、全面、詳細(xì)地了解資金運(yùn)用單位和部門對(duì)董事會(huì)的投資策略、目標(biāo)達(dá)成與實(shí)施過(guò)程，投資人員的從業(yè)資格和整體素質(zhì)以及勝任工作情況等。

2、制定嚴(yán)密的內(nèi)控制度

資金運(yùn)用的決策、管理、監(jiān)督和操作程序復(fù)雜，環(huán)節(jié)多，涉及面廣，人員多，風(fēng)險(xiǎn)大。所以有必要沿著控制風(fēng)險(xiǎn)這條主線，制定嚴(yán)密的內(nèi)部控制制度。一方面，這些制度必須涵蓋所有的投資領(lǐng)域、投資品種、投資工具及運(yùn)作的每個(gè)環(huán)節(jié)和崗位；另一方面，使每個(gè)人能清楚自己的職責(zé)權(quán)限和工作流程，做到令行禁止，確保所有的投資活動(dòng)都得到有效的監(jiān)督、符合既定的程序，保證公司董事會(huì)制定的投資策略和目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)。

3、建立資金運(yùn)用信息管理系統(tǒng)

信息管理是一種重要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。公司要有發(fā)達(dá)的信息網(wǎng)絡(luò)，對(duì)外要與國(guó)內(nèi)外各個(gè)資本、債券、貨幣市場(chǎng)連接，讓有關(guān)人員隨時(shí)了解市場(chǎng)變化情況；對(duì)內(nèi)要與董事、總經(jīng)理室成員、風(fēng)險(xiǎn)管理、審計(jì)、監(jiān)督、財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)部門聯(lián)接，在系統(tǒng)中及時(shí)錄入各種業(yè)務(wù)發(fā)生情況。這些信息要足以為決策者提供第一手決策依據(jù)，為管理者提供及時(shí)詳實(shí)的分析數(shù)據(jù)，為監(jiān)督者提供全面的全科目資料，為投資操作者提供信息平臺(tái)，同時(shí)真實(shí)記錄交易情況，使準(zhǔn)確信息在公司各個(gè)機(jī)構(gòu)和部門之間充分交流。

4、建立公司評(píng)估考核和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系

在資金運(yùn)用的全過(guò)程中，有幾組指標(biāo)評(píng)估辦法是保險(xiǎn)公司必須關(guān)注和建立的，比如風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和監(jiān)控，資金流動(dòng)性考核評(píng)估、資產(chǎn)負(fù)債匹配評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)要素評(píng)估、資金運(yùn)用效益評(píng)估等。此外，還要健全投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，包括總體及各個(gè)投資領(lǐng)域、品種和工具的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，使投資活動(dòng)都納入風(fēng)險(xiǎn)管控制度框架內(nèi)，使公司經(jīng)營(yíng)審慎和穩(wěn)健。

四、加強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)行的監(jiān)管建議

1、為保險(xiǎn)資金運(yùn)用營(yíng)造好的法制環(huán)境

一是修改《保險(xiǎn)法》，進(jìn)一步拓寬資金運(yùn)用渠道，并留有一定空間。二是對(duì)業(yè)已批準(zhǔn)辦理的業(yè)務(wù)，抓緊補(bǔ)充制定各項(xiàng)規(guī)章，如《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定》等。三是對(duì)保險(xiǎn)投資高管人員、具體操作人員規(guī)定資格條件；對(duì)銀行、證券、基金、信托等交易對(duì)象限定基本信用等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)；確定資產(chǎn)委托人、受托人和托管人的職責(zé)和標(biāo)準(zhǔn)。四是在拓展投資模式，開(kāi)放投資領(lǐng)域，增加投資品種和工具之前，要有較長(zhǎng)時(shí)間的醞釀期，根據(jù)我國(guó)國(guó)情，借鑒外國(guó)經(jīng)驗(yàn)，反復(fù)討論、論證，必要時(shí)還可聽(tīng)證，聽(tīng)取多方面意見(jiàn)，制定監(jiān)管法規(guī)規(guī)章。

2、對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用范圍的劃定

拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道，并不意味著不限制范圍，全方位地放開(kāi)。應(yīng)該根據(jù)國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行環(huán)境，結(jié)合保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的特殊性，按照保險(xiǎn)資金運(yùn)用的安全性、流動(dòng)性、盈利性要求，借鑒國(guó)外的成功經(jīng)驗(yàn)，逐步放開(kāi)保險(xiǎn)資金運(yùn)用領(lǐng)域和范圍?？煽紤]放寬以下限制：一是放寬現(xiàn)有投資品種的比例控制，可考慮進(jìn)一步放寬購(gòu)買企業(yè)債券的限制和提高投資股市的比例。二是可在國(guó)家重點(diǎn)基礎(chǔ)建設(shè)和實(shí)業(yè)投資方面有所突破，特別是對(duì)水、電、交通、通訊、能源等的投資。三是在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候允許辦理貸款業(yè)務(wù)。四是放開(kāi)與金融機(jī)構(gòu)相互持股的限制，進(jìn)行股權(quán)投資。五是適度允許投資金融衍生產(chǎn)品，使保險(xiǎn)公司通過(guò)套期保值有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)等。放開(kāi)保險(xiǎn)投資渠道要循序漸進(jìn)，要綜合考慮各種因素，成熟一點(diǎn)放開(kāi)一點(diǎn)，避免以往那種一放就亂，一抓就死的狀況出現(xiàn)。注意防范保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)決杜絕因投資不當(dāng)對(duì)保險(xiǎn)公司償付能力造成嚴(yán)重影響，切實(shí)維護(hù)被保險(xiǎn)人利益。除此之外，對(duì)流動(dòng)性差、風(fēng)險(xiǎn)較高的非上市股票和非質(zhì)押貸款應(yīng)予禁止，同時(shí)還應(yīng)禁止對(duì)衍生金融產(chǎn)品的投機(jī)性投資。

篇4

第一條為了加強(qiáng)管理保險(xiǎn)外匯資金的境外運(yùn)用，防范風(fēng)險(xiǎn)，保障被保險(xiǎn)人的利益，根據(jù)《中華人民共和國(guó)保險(xiǎn)法》、《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》等法律、行政法規(guī)，制定本辦法。

第二條本辦法所稱保險(xiǎn)公司是指在中華人民共和國(guó)境內(nèi)，經(jīng)中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)保監(jiān)會(huì)）批準(zhǔn)設(shè)立并依法登記注冊(cè)的中資保險(xiǎn)公司、外資獨(dú)資保險(xiǎn)公司、中外合資保險(xiǎn)公司和外國(guó)保險(xiǎn)公司分公司。

本辦法所稱保險(xiǎn)外匯資金是指保險(xiǎn)公司以外幣計(jì)價(jià)的資本金、公積金、未分配利潤(rùn)、各項(xiàng)準(zhǔn)備金和存入保證金的總和。

第三條保險(xiǎn)公司從事外匯資金的境外運(yùn)用應(yīng)當(dāng)遵循安全性、流動(dòng)性和盈利性原則，謹(jǐn)慎投資，自主經(jīng)營(yíng)，自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

第四條保險(xiǎn)公司從事外匯資金的境外運(yùn)用應(yīng)當(dāng)遵守有關(guān)保險(xiǎn)和外匯管理的法律、行政法規(guī)及本辦法，遵守境外的相關(guān)法律及規(guī)定。

第五條中國(guó)保監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯管理局（以下簡(jiǎn)稱國(guó)家外匯局）依法對(duì)保險(xiǎn)外匯資金的境外運(yùn)用實(shí)施監(jiān)督管理。

第二章資格條件

第六條保險(xiǎn)公司從事外匯資金的境外運(yùn)用，應(yīng)當(dāng)具備下列條件：

（一）具有經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)許可證；

（二）上年末總資產(chǎn)不低于50億元人民幣；

（三）上年末外匯資金不低于1500萬(wàn)美元或者其等值的自由兌換貨幣；

（四）償付能力額度符合中國(guó)保監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定；

（五）設(shè)有專業(yè)的資金運(yùn)用部門或者相關(guān)的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司；

（六）內(nèi)部管理制度和風(fēng)險(xiǎn)控制制度符合《保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)控制指引》的規(guī)定；

（七）擁有2年以上境外投資經(jīng)歷的專業(yè)管理人員的數(shù)量符合有關(guān)規(guī)定；

（八）中國(guó)保監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯局規(guī)定的其他條件。

第七條保險(xiǎn)公司從事外匯資金的境外運(yùn)用，應(yīng)當(dāng)在公司上年末外匯資金余額內(nèi)，向國(guó)家外匯局提出匯出境外的投資付匯申請(qǐng)，并提交下列文件和材料一式三份：

（一）申請(qǐng)書(shū)，至少應(yīng)當(dāng)包括申請(qǐng)人的基本情況、擬申請(qǐng)投資付匯額度以及投資計(jì)劃；

（二）上一年度經(jīng)會(huì)計(jì)事務(wù)所審計(jì)的公司財(cái)務(wù)報(bào)表及外幣資產(chǎn)負(fù)債表；

（三）上一年度末和最近季度末經(jīng)會(huì)計(jì)事務(wù)所審計(jì)的償付能力狀況報(bào)告及其說(shuō)明；

（四）內(nèi)設(shè)的專業(yè)資金運(yùn)用部門或者相關(guān)的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司情況介紹；

（五）內(nèi)部管理制度和風(fēng)險(xiǎn)控制制度；

（六）從事境外投資的專業(yè)人員簡(jiǎn)歷；

（七）境內(nèi)托管人的有關(guān)材料和托管協(xié)議草案；

（八）境外受托人的有關(guān)材料和資產(chǎn)委托管理協(xié)議草案,沒(méi)有境外受托人的除外；

（九）中國(guó)保監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯局規(guī)定的其他材料。

國(guó)家外匯局應(yīng)當(dāng)自收到完整的申請(qǐng)文件之日起20日內(nèi)，作出核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)的決定。決定核準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)書(shū)面通知申請(qǐng)人核準(zhǔn)的投資付匯額度；決定不予核準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)書(shū)面通知申請(qǐng)人并說(shuō)明理由。核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)的決定同時(shí)抄送中國(guó)保監(jiān)會(huì)。

第八條保險(xiǎn)公司因增資擴(kuò)股、海外上市等因素外匯資金增加的，可以向國(guó)家外匯局提交有關(guān)文件和材料申請(qǐng)?jiān)黾赢?dāng)年的投資付匯額度。

國(guó)家外匯局應(yīng)當(dāng)按照本辦法第七條的規(guī)定進(jìn)行核準(zhǔn)。

第三章投資范圍和比例

第九條保險(xiǎn)外匯資金的境外運(yùn)用限于下列投資品種或者工具：

（一）銀行存款；

（二）外國(guó)政府債券、國(guó)際金融組織債券和外國(guó)公司債券；

（三）中國(guó)的政府或者企業(yè)在境外發(fā)行的債券；

（四）銀行票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓存單等貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品；

（五）國(guó)務(wù)院規(guī)定范圍內(nèi)的其他投資品種和工具。

前款第（一）項(xiàng)所稱銀行是指中資商業(yè)銀行的境外分行和國(guó)際公認(rèn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)最近3年對(duì)其長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)在A級(jí)或者相當(dāng)于A級(jí)以上的外國(guó)銀行。

前款第（二）項(xiàng)所稱債券是指國(guó)際公認(rèn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)其評(píng)級(jí)在A級(jí)或者相當(dāng)于A級(jí)以上的債券。

前款第（四）項(xiàng)所稱貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品是指國(guó)際公認(rèn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)其評(píng)級(jí)在AAA級(jí)或者相當(dāng)于AAA級(jí)的貨幣市場(chǎng)固定收益產(chǎn)品。

第十條保險(xiǎn)外匯資金的境外運(yùn)用，其比例應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定：

（一）保險(xiǎn)公司的可投資總額，不得超過(guò)公司上年末外匯資金余額的80％，保險(xiǎn)公司出現(xiàn)本辦法第八條規(guī)定情形的，其可投資總額不得超過(guò)其上年末外匯資金余額與增加資金合計(jì)的80％；

（二）保險(xiǎn)公司的實(shí)際投資總額，不得超過(guò)國(guó)家外匯局核準(zhǔn)的投資付匯額度;

（三）保險(xiǎn)公司在同一銀行的存款，不得超過(guò)國(guó)家外匯局核準(zhǔn)投資付匯額度的30%，其在境外外匯資金運(yùn)用結(jié)算賬戶的資金余額不受本項(xiàng)規(guī)定限制；

（四）除中國(guó)的政府或者企業(yè)在境外發(fā)行的債券外，保險(xiǎn)公司投資信用評(píng)級(jí)在A級(jí)的所有債券余額，按成本價(jià)格計(jì)算，不得超過(guò)國(guó)家外匯局核準(zhǔn)投資付匯額度的30%;

（五）除中國(guó)的政府或者企業(yè)在境外發(fā)行的債券外，保險(xiǎn)公司投資信用評(píng)級(jí)在AA級(jí)以下的所有債券余額，按成本價(jià)格計(jì)算，不得超過(guò)國(guó)家外匯局核準(zhǔn)投資付匯額度的70%;

（六）保險(xiǎn)公司投資同一公司或者企業(yè)發(fā)行債券的余額，按成本價(jià)格計(jì)算，不得超過(guò)國(guó)家外匯局核準(zhǔn)投資付匯額度的10%；

（七）保險(xiǎn)公司投資中國(guó)的政府或者企業(yè)在境外發(fā)行債券的余額，按成本價(jià)格計(jì)算，不得超過(guò)國(guó)家外匯局核準(zhǔn)的投資付匯額度。

第四章投資管理

第十一條保險(xiǎn)外匯資金的境外運(yùn)用業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)由總公司統(tǒng)一進(jìn)行資產(chǎn)戰(zhàn)略配置，內(nèi)設(shè)的專業(yè)資金運(yùn)用部門或者相關(guān)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)管理。

保險(xiǎn)公司分支機(jī)構(gòu)不得從事外匯資金的境外運(yùn)用業(yè)務(wù)。

第十二條保險(xiǎn)外匯資金的境外運(yùn)用必須依據(jù)《保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)控制指引》，建立完善的風(fēng)險(xiǎn)控制制度。

風(fēng)險(xiǎn)控制制度至少應(yīng)當(dāng)包括投資決策流程、投資授權(quán)制度、研究報(bào)告制度、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和績(jī)效考核指標(biāo)體系。

第十三條保險(xiǎn)公司從事外匯資金境外運(yùn)用，可以委托符合本辦法第十四條規(guī)定條件的境外專業(yè)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資管理。

第十四條受托管理保險(xiǎn)外匯資金的境外專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)具備下列條件：

（一）依照所在國(guó)家或者地區(qū)的法律，可以經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；

（二）風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)符合所在國(guó)家或者地區(qū)的法律和監(jiān)管部門的相關(guān)規(guī)定；

（三）實(shí)收資本和凈資產(chǎn)均不低于6000萬(wàn)美元或者其等值的自由兌換貨幣，管理資產(chǎn)規(guī)模不低于500億美元或者其等值的自由兌換貨幣；

（四）法人治理結(jié)構(gòu)健全，內(nèi)部管理制度和風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制完善，最近3年在所在國(guó)家或者地區(qū)，無(wú)重大違法、違規(guī)行為的記錄；

（五）具有10年以上國(guó)際資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，并有相應(yīng)數(shù)量的專業(yè)投資人員；

（六）書(shū)面承諾在必要時(shí)，根據(jù)中國(guó)保監(jiān)會(huì)的要求，如實(shí)提供有關(guān)保險(xiǎn)外匯資金境外運(yùn)用的交易情況；

（七）所在國(guó)家或者地區(qū)的金融監(jiān)管制度完善，金融監(jiān)管部門與中國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)已簽訂監(jiān)管合作諒解備忘錄，并保持著有效的監(jiān)管合作關(guān)系；

（八）中國(guó)保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他審慎條件。

境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)在境外設(shè)立的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，受托管理保險(xiǎn)外匯資金的規(guī)定，由中國(guó)保監(jiān)會(huì)另行制定。

第十五條保險(xiǎn)公司委托境外受托人進(jìn)行投資管理的，應(yīng)當(dāng)由內(nèi)設(shè)的專業(yè)資金運(yùn)用部門或者相關(guān)的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)委托事務(wù)，評(píng)價(jià)委托資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)狀況、境外受托人的投資業(yè)績(jī)和管理能力。

選擇境外受托人管理保險(xiǎn)外匯資金，應(yīng)當(dāng)充分考慮管理風(fēng)險(xiǎn)，委托管理的外匯資金應(yīng)當(dāng)適度分散。

第十六條保險(xiǎn)外匯資金的境外運(yùn)用應(yīng)當(dāng)注重在期限結(jié)構(gòu)、幣種結(jié)構(gòu)等方面與外匯資金的負(fù)債相匹配。

保險(xiǎn)外匯資金的境外運(yùn)用應(yīng)當(dāng)優(yōu)先購(gòu)買中國(guó)的政府和企業(yè)在境外發(fā)行的債券。

第五章資產(chǎn)托管

第十七條保險(xiǎn)公司從事外匯資金的境外運(yùn)用，應(yīng)當(dāng)委托境內(nèi)商業(yè)銀行托管其境外運(yùn)用的全部資產(chǎn)。

前款所稱商業(yè)銀行是指中國(guó)境內(nèi)的中資銀行、外國(guó)銀行分行、中外合資銀行和外資獨(dú)資銀行。

第十八條作為保險(xiǎn)公司境內(nèi)托管人的商業(yè)銀行，應(yīng)當(dāng)具備下列條件：

（一）取得外匯指定銀行資格3年以上；

（二）實(shí)收資本不低于80億元人民幣，其中中資銀行的外匯資本金不低于10億元人民幣等值的自由兌換貨幣，外國(guó)銀行分行的實(shí)收資本按其總行計(jì)算；

（三）取得境內(nèi)證券投資基金托管業(yè)務(wù)資格；

（四）法人治理結(jié)構(gòu)健全，內(nèi)部管理制度和風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制完善；

（五）設(shè)有專門的托管部門和相應(yīng)數(shù)量熟悉全球托管業(yè)務(wù)的專職人員；

（六）具備安全、高效的清算交割系統(tǒng)及災(zāi)難應(yīng)變機(jī)制；

（七）最近3年無(wú)重大違法、違規(guī)行為的記錄，且其總行或者分行未受所在國(guó)家或者地區(qū)監(jiān)管部門的重大處罰；

（八）中國(guó)保監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯局規(guī)定的其他條件。

外國(guó)銀行分行，其總行托管規(guī)模在1000億美元以上的，可以不受前款第（三）項(xiàng)規(guī)定條件的限制。

第十九條保險(xiǎn)公司的境內(nèi)托管人，應(yīng)當(dāng)履行下列義務(wù)：

（一）保管保險(xiǎn)公司托管的外匯資金和證券；

（二）開(kāi)設(shè)保險(xiǎn)外匯資金的境內(nèi)托管賬戶、境外外匯資金運(yùn)用結(jié)算賬戶和證券托管賬戶；

（三）辦理外匯資金的匯出、匯入以及相關(guān)匯兌手續(xù)；

（四）與境外托管人共同監(jiān)督保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、境外受托人的境外投資運(yùn)作；

（五）發(fā)現(xiàn)保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司或者境外受托人投資指令違法、違規(guī)的，及時(shí)通知保險(xiǎn)公司；

（六）監(jiān)督境外托管人，確保保險(xiǎn)外匯資金被安全托管；

（七）保存保險(xiǎn)公司境外運(yùn)用的外匯資金匯入、匯出、資金往來(lái)及證券交易的記錄、憑證等相關(guān)資料，不少于15年；

（八）按照《國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)申報(bào)辦法》、《金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)申報(bào)的業(yè)務(wù)操作規(guī)程》、《金融機(jī)構(gòu)對(duì)境外資產(chǎn)負(fù)債及損益申報(bào)業(yè)務(wù)操作規(guī)定》等規(guī)定，辦理國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)申報(bào)；

（九）協(xié)助中國(guó)保監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯局檢查保險(xiǎn)外匯資金的境外運(yùn)用情況；

（十）中國(guó)保監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯局規(guī)定的其他義務(wù)。

第二十條保險(xiǎn)公司的境內(nèi)托管人應(yīng)當(dāng)按照下列要求提交有關(guān)報(bào)告：

（一）自開(kāi)設(shè)保險(xiǎn)公司的境內(nèi)托管賬戶、境外外匯資金運(yùn)用結(jié)算賬戶和證券托管賬戶之日起5日內(nèi)，報(bào)告中國(guó)保監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯局；

（二）自保險(xiǎn)公司匯出本金或者匯回本金、收益之日起2日內(nèi)，向國(guó)家外匯局報(bào)告有關(guān)資金的匯出、匯入情況，并抄送中國(guó)保監(jiān)會(huì)；

（三）每月結(jié)束后5日內(nèi)，向中國(guó)保監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯局報(bào)告有關(guān)保險(xiǎn)公司境內(nèi)托管賬戶的收支情況；

（四）每一季度結(jié)束后10日內(nèi)，向中國(guó)保監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯局報(bào)送保險(xiǎn)外匯資金的境外運(yùn)用情況報(bào)表；

（五）每一會(huì)計(jì)年度結(jié)束后1個(gè)月內(nèi)，向中國(guó)保監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯局報(bào)送保險(xiǎn)公司上一年度外匯資金的境外運(yùn)用情況報(bào)表；

（六）發(fā)現(xiàn)保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司或者境外受托人投資指令違法、違規(guī)的，及時(shí)向中國(guó)保監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯局報(bào)告；

（七）中國(guó)保監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯局規(guī)定的其他報(bào)告事項(xiàng)。

第二十一條保險(xiǎn)公司在收到國(guó)家外匯局有關(guān)投資付匯額度的核準(zhǔn)文件后，應(yīng)當(dāng)持核準(zhǔn)文件，與境內(nèi)托管人簽訂托管協(xié)議，并開(kāi)立境內(nèi)托管賬戶。

第二十二條保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)自境內(nèi)托管賬戶開(kāi)設(shè)之日起5日內(nèi)，向中國(guó)保監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯局報(bào)送下列文件：

（一）托管協(xié)議；

（二）境內(nèi)托管人按規(guī)定監(jiān)督保險(xiǎn)公司使用境內(nèi)托管賬戶、境外外匯資金運(yùn)用結(jié)算賬戶和證券托管賬戶的書(shū)面承諾。

托管協(xié)議必須載明本辦法第十九條、第二十條規(guī)定的境內(nèi)托管人義務(wù)，境內(nèi)托管人違反上述義務(wù)，中國(guó)保監(jiān)會(huì)或者國(guó)家外匯局要求保險(xiǎn)公司更換境內(nèi)托管人的，保險(xiǎn)公司有權(quán)提前終止合同。

第二十三條下列資金屬于保險(xiǎn)公司境內(nèi)托管賬戶的收入范圍：

（一）保險(xiǎn)公司劃入的外匯資金；

（二）境外匯回的保險(xiǎn)外匯資金；

（三）銀行存款本金及利息收入；

（四）債券利息收入及賣出債券所得價(jià)款；

（五）貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品的利息收入及賣出貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品的所得價(jià)款；

（六）其他收入。

第二十四條下列支出屬于保險(xiǎn)公司境內(nèi)托管賬戶的支出范圍：

（一）劃入境外外匯資金運(yùn)用結(jié)算賬戶的資金；

（二）匯回保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)外匯資金

（三）銀行存款；

（四）買入債券支付的價(jià)款，包括支付的印花稅、資本利得稅等稅費(fèi)；

（五）貨幣兌換費(fèi)、托管費(fèi)以及資產(chǎn)管理費(fèi)；

（六）各類手續(xù)費(fèi)；

（七）其他支出。

第二十五條境內(nèi)托管人選擇境外商業(yè)銀行作為其境外托管人的，應(yīng)當(dāng)滿足托管協(xié)議規(guī)定的條件。

境內(nèi)托管人應(yīng)當(dāng)在境外托管人處，開(kāi)設(shè)保險(xiǎn)外匯資金的境外外匯資金運(yùn)用結(jié)算賬戶和證券托管賬戶，用于與境外證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)之間的資金結(jié)算業(yè)務(wù)和證券托管業(yè)務(wù)。

第二十六條境內(nèi)托管人應(yīng)當(dāng)選擇滿足下列條件的境外商業(yè)銀行，作為其境外托管人：

（一）實(shí)收資本不低于25億美元或者其等值的自由兌換貨幣；

（二）國(guó)際公認(rèn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)最近3年對(duì)其長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)在A級(jí)或者相當(dāng)于A級(jí)以上；

（三）具有所在國(guó)家或者地區(qū)監(jiān)管部門認(rèn)定的托管資格，或者與境內(nèi)托管人具有合作關(guān)系；

（四）法人治理結(jié)構(gòu)健全、內(nèi)部管理制度和風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制完善；

（五）設(shè)有專門的托管部門，擁有相應(yīng)數(shù)量熟悉所在國(guó)家或者地區(qū)托管業(yè)務(wù)的專職人員；

（六）具備安全、高效的清算交割系統(tǒng)及災(zāi)難應(yīng)變機(jī)制；

（七）最近3年在所在國(guó)家或者地區(qū)，無(wú)受重大處罰記錄；

（八）所在國(guó)家或者地區(qū)的金融監(jiān)管制度完善，金融監(jiān)管部門與中國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)已簽訂監(jiān)管合作諒解備忘錄，并保持著有效的監(jiān)管合作關(guān)系；

（九）中國(guó)保監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯局規(guī)定的其他審慎條件。

第二十七條保險(xiǎn)公司的境內(nèi)托管人和境外托管人必須將其自有資產(chǎn)和受托資產(chǎn)嚴(yán)格分開(kāi)，必須為不同保險(xiǎn)公司境外運(yùn)用的外匯資金分別設(shè)置賬戶、分別管理。

第六章監(jiān)督管理

第二十八條國(guó)家外匯局可以根據(jù)國(guó)際收支總體狀況，調(diào)整保險(xiǎn)外匯資金境外運(yùn)用的投資付匯額度。

第二十九條保險(xiǎn)公司從事外匯資金的境外運(yùn)用，不得超出本辦法第九條、第十條的規(guī)定，且不得有下列行為：

（一）向他人發(fā)放貸款或者提供擔(dān)保；

（二）洗錢；

（三）與境外受托人、境內(nèi)托管人和境外托管人合謀獲取非法利益；

（四）中國(guó)和境外的相關(guān)法律及規(guī)定禁止的行為。

第三十條保險(xiǎn)公司與境外受托人、境內(nèi)托管人簽定相關(guān)協(xié)議時(shí)，應(yīng)當(dāng)明確要求境外受托人、境內(nèi)托管人及時(shí)向中國(guó)保監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯局提供有關(guān)報(bào)表及相關(guān)資料。

第三十一條中國(guó)保監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯局可以要求保險(xiǎn)公司、境內(nèi)托管人提供保險(xiǎn)外匯資金境外運(yùn)用的有關(guān)資料；必要時(shí)，可以對(duì)保險(xiǎn)公司進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查或者委托專業(yè)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查。

第三十二條受托管理保險(xiǎn)外匯資金的境外商業(yè)銀行，不得兼任境內(nèi)托管人和境外托管人。

第三十三條保險(xiǎn)公司發(fā)生下列情形之一的，應(yīng)當(dāng)在發(fā)生后5日內(nèi)向國(guó)家外匯局報(bào)告：

（一）變更境外受托人、境內(nèi)托管人或者境外托管人的；

（二）公司注冊(cè)資本和股東結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化的；

（三）涉及重大訴訟、受到重大處罰和其他重大事項(xiàng)的；

（四）國(guó)家外匯局規(guī)定的其他情形。

保險(xiǎn)公司發(fā)生前款規(guī)定的第（一）項(xiàng)、第（三）項(xiàng)情形的，應(yīng)當(dāng)同時(shí)報(bào)告中國(guó)保監(jiān)會(huì)。

第三十四條保險(xiǎn)公司的境內(nèi)托管人發(fā)生下列情形之一的，應(yīng)當(dāng)在發(fā)生后5日內(nèi)報(bào)告中國(guó)保監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯局：

（一）注冊(cè)資本和股東結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化的；

（二）涉及重大訴訟、受到重大處罰的；

（三）中國(guó)保監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯局規(guī)定的其他事項(xiàng)。

第三十五條保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)公司的境內(nèi)托管人違反本辦法和其他有關(guān)保險(xiǎn)及外匯管理規(guī)定的，由有關(guān)監(jiān)管部門按照各自的權(quán)限和監(jiān)管職責(zé)給予行政處罰。

保險(xiǎn)公司違反本辦法情節(jié)嚴(yán)重的，中國(guó)保監(jiān)會(huì)可以限制其業(yè)務(wù)范圍、責(zé)令其停止接受新業(yè)務(wù)或者吊銷其經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)許可證。

境內(nèi)托管人違反本辦法情節(jié)嚴(yán)重的，中國(guó)保監(jiān)會(huì)可以責(zé)令保險(xiǎn)公司予以更換。

第三十六條受托管理保險(xiǎn)外匯資金的境外受托人違反有關(guān)規(guī)定時(shí)，中國(guó)保監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯局可以要求保險(xiǎn)公司更換境外受托人。

第七章附則

第三十七條本辦法所稱上報(bào)中國(guó)保監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯局的材料，以中文文本為準(zhǔn)。

第三十八條保險(xiǎn)公司在香港特別行政區(qū)、澳門特別行政區(qū)運(yùn)用外匯資金，參照本辦法相關(guān)條款執(zhí)行。

第三十九條保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司外匯資金境外運(yùn)用參照本辦法執(zhí)行。

第四十條本辦法所稱的“日”是指工作日，不含法定節(jié)假日。

篇5

關(guān)鍵詞： 銀證合作；發(fā)展現(xiàn)狀；對(duì)策建議

一、我國(guó)銀證合作的發(fā)展現(xiàn)狀

（一）為銀證合作提供政策依據(jù)的法律法規(guī)不斷出臺(tái)

為了支持資本市場(chǎng)的發(fā)展，提高我國(guó)金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，近年來(lái)政府陸續(xù)出臺(tái)了一系列旨在促進(jìn)銀行業(yè)和證券業(yè)合作、規(guī)范發(fā)展的政策和規(guī)定，如《商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》、《證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)管理規(guī)定》、《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》、《基金管理公司進(jìn)入銀行間市場(chǎng)管理規(guī)定》以及《開(kāi)放式投資基金試點(diǎn)辦法》等法律法規(guī)。2004年2月國(guó)務(wù)院出臺(tái)了《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》，隨后陸續(xù)出臺(tái)了《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法》、《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)內(nèi)部控制指引》、《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》、《證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則(試行)》和《證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則（試行）》等規(guī)范性文件。

（二）銀證合作關(guān)系不斷深化

近年來(lái)，銀行業(yè)與證券業(yè)之間的合作關(guān)系進(jìn)一步深化，兩大行業(yè)之間的資金開(kāi)始有序流動(dòng)。截至2010年3月，我國(guó)共有14家銀行上市募集資金，其中包括中國(guó)工商銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行等大型國(guó)有控股銀行。同時(shí)，銀行業(yè)與證券業(yè)之間的外部分工型業(yè)務(wù)合作取得長(zhǎng)足發(fā)展。銀證雙方利用各自的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，設(shè)計(jì)跨市場(chǎng)的金融產(chǎn)品，進(jìn)行業(yè)務(wù)的分拆、組合和相互，通過(guò)發(fā)展新業(yè)務(wù)或?qū)F(xiàn)有業(yè)務(wù)進(jìn)行交叉形成新的分工合作關(guān)系。截至2007年底，證券行業(yè)已經(jīng)基本全行業(yè)實(shí)現(xiàn)客戶交易結(jié)算資金第三存管制度，客戶保證金全部委托商業(yè)銀行進(jìn)行獨(dú)立存管?；诘谌酱婀軜I(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，銀行業(yè)與證券業(yè)在聯(lián)合拓展客戶、共同營(yíng)銷“大小非”客戶和為客戶提供更加優(yōu)質(zhì)服務(wù)的合作關(guān)系逐漸深入。商業(yè)銀行銷售證券類理財(cái)產(chǎn)品取得了很大發(fā)展，證券投資基金、券商集合資產(chǎn)管理計(jì)劃和“一對(duì)多”基金專戶理財(cái)?shù)犬a(chǎn)品通過(guò)商業(yè)銀行的銷售規(guī)模得以迅速擴(kuò)大。銀行業(yè)與證券業(yè)在理財(cái)產(chǎn)品方面的推廣和資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)合作不斷向前發(fā)展。

（三）金融控股公司取得較大發(fā)展

隨著政策環(huán)境的調(diào)整，這幾年各種類型的金融控股公司取得了很好的發(fā)展。成立于1979年10月的中信集團(tuán)，已發(fā)展成為最為典型、具有較大規(guī)模的跨國(guó)公司集團(tuán)，控股或擁有的子公司涉及銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、期貨等各類金融業(yè)務(wù)。1995年8月，中國(guó)建設(shè)銀行與美國(guó)摩根斯坦利投資集團(tuán)等5家機(jī)構(gòu)聯(lián)合發(fā)起成立了第一家中外合資的投資銀行――中國(guó)國(guó)際金融有限公司，建行以控股42.5％成為第一大股東。自2005年建信基金、工銀瑞信基金等銀行系基金相繼登場(chǎng)。2008年3月18日，農(nóng)銀匯理基金管理公司正式成立，至此，國(guó)內(nèi)五大銀行（工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行）都擁有了控股的基金公司。中國(guó)平安保險(xiǎn)(集團(tuán))股份有限公司是融證券、信托、銀行、資產(chǎn)管理、企業(yè)年金等多元金融業(yè)務(wù)為一體的緊密、高效、多元的綜合金融服務(wù)集團(tuán)。創(chuàng)辦于1983年5月的中國(guó)光大集團(tuán)現(xiàn)已發(fā)展成為以經(jīng)營(yíng)銀行、證券、保險(xiǎn)、投資管理等業(yè)務(wù)為主的特大型企業(yè)集團(tuán)，中國(guó)光大集團(tuán)在境內(nèi)有中國(guó)光大銀行股份有限公司、光大證券股份有限公司、光大永明人壽保險(xiǎn)公司、光大金控資產(chǎn)管理公司等金融機(jī)構(gòu)。為適應(yīng)加入世貿(mào)組織后我國(guó)金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的新形勢(shì),金融控股公司內(nèi)部實(shí)施銀行業(yè)和證券業(yè)之間的股權(quán)聯(lián)合，銀行業(yè)與證券業(yè)之間合作逐步向縱深發(fā)展。

二、推動(dòng)我國(guó)銀證合作發(fā)展的對(duì)策建議

（一）共同開(kāi)發(fā)利用信息資源，提高金融市場(chǎng)資源配置效率

在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，證券公司和銀行都需要了解有關(guān)客戶資料，包括客戶的資信、客戶的需求等。而商業(yè)銀行和券商的目標(biāo)市場(chǎng)存在一定的重疊。如果銀行和證券公司各自對(duì)同一對(duì)象進(jìn)行調(diào)查研究，就要付出雙倍的費(fèi)用，銀行、證券公司完全可以通過(guò)分工合作，降低銀行、券商信息收集成本。所以信息共享應(yīng)成為銀證合作的主要內(nèi)容之一。銀證信息合作的具體內(nèi)容包括：共同研究金融市場(chǎng)的某些重大問(wèn)題；證券公司和銀行合作建設(shè)互聯(lián)網(wǎng)站；銀證聯(lián)手進(jìn)行金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新。銀證合作能夠形成合力，為客戶提供更加綜合的、高附加值、全面的品種服務(wù)，有利于銀行和證券公司之間資源共享和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，從而在提高資源配置效率的同時(shí)實(shí)現(xiàn)各自效益最大化。一方面，銀行適當(dāng)?shù)貐⑴c證券市場(chǎng)，拓展其在批發(fā)業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)的發(fā)展空間，分享證券公司掌握的有關(guān)上市公司信息資源，能減少信息不對(duì)稱，從而提高貸款決策質(zhì)量，并有利于其多元化地運(yùn)用資產(chǎn)和進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理，從而建立和維持一種風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)分散的資產(chǎn)和負(fù)債組合。同時(shí)，商業(yè)銀行通過(guò)兼并、收購(gòu)或其他方式融入投資銀行業(yè)務(wù)，可以擴(kuò)大規(guī)模，獲取利潤(rùn)。另一方面，證券公司也可以利用銀行的網(wǎng)點(diǎn)資源、龐大的客戶資源及支付清算系統(tǒng)提高其市場(chǎng)資源利用能力；利用長(zhǎng)期貸款、抵押融資及發(fā)行債券等方法解決其融資難題。此外，金融人才的同質(zhì)性使銀證雙方的人員優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，大大提高金融市場(chǎng)資源配置效率。

（二）繼續(xù)完善法律法規(guī)，改善銀證合作的法律政策環(huán)境

金融體制的類型并不是一成不變的，而是一個(gè)動(dòng)態(tài)的發(fā)展過(guò)程。隨著金融企業(yè)內(nèi)控水平的提高和外部環(huán)境的變化，我國(guó)分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理的金融體制也會(huì)發(fā)生一些變化。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，隨著技術(shù)更新、金融產(chǎn)品市場(chǎng)化和金融市場(chǎng)國(guó)際化的飛速發(fā)展，我國(guó)金融體制可能向混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式演變；從中短期來(lái)看，分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理的金融體制仍將繼續(xù)存在，但是不同類型金融機(jī)構(gòu)在分業(yè)環(huán)境下的合作程度將會(huì)進(jìn)一步加深。

金融體制的類型是一個(gè)動(dòng)態(tài)的演變過(guò)程，因而決定金融體制的金融立法也不應(yīng)當(dāng)是不可改變的。隨著世界經(jīng)濟(jì)金融一體化的加速，為了適應(yīng)提高金融業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和國(guó)家綜合國(guó)力的客觀現(xiàn)實(shí)需要，金融業(yè)經(jīng)營(yíng)的法律和政策環(huán)境也應(yīng)當(dāng)順應(yīng)歷史的潮流，進(jìn)行相應(yīng)的變革。從《格拉斯――斯蒂格爾法案》、《1993年銀行法》到《1999年金融服務(wù)現(xiàn)代化法》，正是金融立法的變革推動(dòng)了美國(guó)金融業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式的轉(zhuǎn)變。我國(guó)金融模式的演變是一個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程，現(xiàn)階段金融立法和政策制定的原則應(yīng)該是有利于我國(guó)金融機(jī)構(gòu)在分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理的體制下加強(qiáng)相互協(xié)調(diào)與合作，提高金融系統(tǒng)的運(yùn)行效率。金融法律和政策對(duì)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)合作和產(chǎn)品創(chuàng)新的管制應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步放松，為銀證合作留下足夠的法律政策空間，可在一定程度上放開(kāi)銀證雙方進(jìn)入對(duì)方業(yè)務(wù)的限制，減少銀證合作的政策性風(fēng)險(xiǎn)，逐步允許銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較小的證券業(yè)務(wù)(如承銷、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、資本運(yùn)作等)，允許證券公司經(jīng)營(yíng)商業(yè)銀行的一部分中間業(yè)務(wù)(如擔(dān)保、簽證、項(xiàng)目融資等)。

（三）建立健全金融控股公司，發(fā)展深層次合作關(guān)系

我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的分業(yè)合作缺乏穩(wěn)定性和持久性的重要原因之一就是合作雙方?jīng)]有產(chǎn)權(quán)聯(lián)系，合作中協(xié)調(diào)難度較大。解決這一問(wèn)題的思路就是推動(dòng)不同類型金融機(jī)構(gòu)之間建立產(chǎn)權(quán)聯(lián)系。由于我國(guó)目前實(shí)行的監(jiān)管模式不允許金融機(jī)構(gòu)之間相互控制、滲透，現(xiàn)階段不同類型金融機(jī)構(gòu)之間建立產(chǎn)權(quán)聯(lián)系的主要方法是成立金融控股公司。在純粹性金融控股公司中，銀行、證券、信托、保險(xiǎn)等金融業(yè)務(wù)子公司相互之間并不參股，但均由控股公司參股或控股，因而不同金融業(yè)務(wù)子公司之間相互間接建立了產(chǎn)權(quán)聯(lián)系。在金融控股公司模式下，不同類型的金融業(yè)務(wù)子公司在控股母公司的協(xié)調(diào)下互動(dòng)，信息、人力資源和其它投入要素可以相互流動(dòng)，在市場(chǎng)和分銷網(wǎng)絡(luò)上可以買現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。相對(duì)于沒(méi)有產(chǎn)權(quán)聯(lián)系的金融機(jī)構(gòu)之間的合作，金融控股公司是一個(gè)公司治理結(jié)構(gòu)有效而健全的利益集合體，主要通過(guò)獨(dú)立的子公司進(jìn)行跨業(yè)經(jīng)營(yíng),為銀行和證券的合作提供組織上的保證。這種金融控股公司內(nèi)部的分業(yè)合作效率更高，合作的穩(wěn)定性和持久性更強(qiáng)。金融控股公司具有明顯的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，可以在一個(gè)金融服務(wù)機(jī)構(gòu)內(nèi)，為客戶辦理所有的金融交易，提供全面的金融服務(wù)。金融控股公司的內(nèi)設(shè)“防火墻”制度,可以最大限度規(guī)避不同子公司間的風(fēng)險(xiǎn)傳染，防止證券業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到銀行系統(tǒng)。

（四）加快金融創(chuàng)新的步伐，積極推出創(chuàng)新產(chǎn)品

我國(guó)銀行和證券行業(yè)應(yīng)當(dāng)不斷利用現(xiàn)代金融工程技術(shù)，聯(lián)合設(shè)計(jì)適應(yīng)不同投資者需要的金融產(chǎn)品，提高原有金融產(chǎn)品的質(zhì)量和檔次，才能夠提高金融合作的效率。監(jiān)管層也應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)合作進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新。要在持續(xù)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新中提高銀證合作的層次和水平。商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)應(yīng)逐步向資本市場(chǎng)的邊緣業(yè)務(wù)、部分核心業(yè)務(wù)甚至衍生業(yè)務(wù)拓展。首先，可以探索證銀融資產(chǎn)品創(chuàng)新，證券公司可以作為一般性公司從銀行獲得不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款、信用貸款等，還可以通過(guò)對(duì)證券公司主辦存管銀行的帳戶進(jìn)行處理，進(jìn)行帳戶質(zhì)押融資；其次，通過(guò)一定的契約安排，證券公司可以從商業(yè)銀行為自己作為主承銷商的擬上市公司提供搭橋貸款，這種契約安排既可以保證企業(yè)對(duì)資金的需求，又可以保障銀行信貸的安全性，銀行的搭橋貸款是證券公司爭(zhēng)取主承銷地位的重要手段；此外，證券公司可以與商業(yè)銀行合作，通過(guò)不斷創(chuàng)造衍生金融產(chǎn)品，規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)；證券公司還可以與商業(yè)銀行合作，通過(guò)資產(chǎn)證券化方式，對(duì)商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化；最后，證銀還可以在委托資產(chǎn)管理方面進(jìn)行創(chuàng)新，滿足客戶的多元化需求。

（五）提高監(jiān)管水平，加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)與金融企業(yè)的交流

不斷發(fā)展的銀證合作，要求監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行制度創(chuàng)新，提高監(jiān)管水平，實(shí)現(xiàn)金融效率和金融安全兩個(gè)目標(biāo)。加強(qiáng)銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)和證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的密切配合和協(xié)調(diào)，逐步形成高效、協(xié)調(diào)運(yùn)作的金融監(jiān)管機(jī)制，促進(jìn)我國(guó)銀行業(yè)與證券業(yè)協(xié)調(diào)運(yùn)行，促進(jìn)金融市場(chǎng)的發(fā)展和資金運(yùn)行效率的提高。應(yīng)在條件進(jìn)一步成熟的情況下，進(jìn)行監(jiān)管機(jī)構(gòu)創(chuàng)新，聚合銀監(jiān)會(huì)的銀行監(jiān)管職能、證監(jiān)會(huì)的證券監(jiān)管職能、以及保監(jiān)會(huì)的保險(xiǎn)監(jiān)管職能，成立金融監(jiān)管委員會(huì)，對(duì)商業(yè)銀行、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)實(shí)行統(tǒng)一的監(jiān)管，切實(shí)提高金融監(jiān)管效能，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制能力。監(jiān)管的法制化建設(shè)同樣刻不容緩,要不斷完善相關(guān)的法律法規(guī)，使監(jiān)管機(jī)構(gòu)有法必依，能夠按照程序性規(guī)定實(shí)施規(guī)范監(jiān)管。通過(guò)建立自銀行、證券公司到行業(yè)協(xié)會(huì)再到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的溝通渠道，充分發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)的協(xié)調(diào)與溝通作用，確保銀行、證券公司的業(yè)務(wù)開(kāi)展與相關(guān)法律法規(guī)的一致性。尤其是對(duì)于創(chuàng)新型業(yè)務(wù)與交叉性型業(yè)務(wù)，由于其所獨(dú)有的創(chuàng)新性和前瞻性，很容易走進(jìn)政策與法律的敏感地帶，從而受到監(jiān)管部門的限制。從這個(gè)意義上講，銀證合作業(yè)務(wù)的廣泛開(kāi)展，絕對(duì)不僅僅是銀行和證券公司兩者之間事情，監(jiān)管機(jī)構(gòu)在加強(qiáng)監(jiān)管的同時(shí)，有必要在相關(guān)業(yè)務(wù)的發(fā)展初期即給予必要的政策指導(dǎo)和法律規(guī)范，盡量避免由于事后監(jiān)管所造成的大量資源浪費(fèi)和給客戶帶來(lái)不便。如果監(jiān)管機(jī)構(gòu)能夠提前加強(qiáng)與銀行、證券公司的溝通與交流，讓創(chuàng)新型業(yè)務(wù)按照符合相關(guān)法律法規(guī)的方向發(fā)展，就可以避免這類事件的發(fā)生。

（六） 建立適當(dāng)?shù)馁Y金管道，實(shí)現(xiàn)銀行與資本市場(chǎng)的資金互動(dòng)

我國(guó)證券公司自有資金少，外源資金更少，融資渠道狹窄易誘發(fā)證券市場(chǎng)的支付性風(fēng)險(xiǎn)。就目前來(lái)說(shuō)，我國(guó)證券公司和銀行可以利用的融資渠道主要有增資擴(kuò)股，股票質(zhì)押貸款，發(fā)行金融債券，特種信用貸款融資，票據(jù)融資，證券回購(gòu)，以客戶的證券作抵押的信用交易，參加銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)，上市融資等9種，其中 7種是與銀行直接發(fā)生的交易關(guān)系，其中4種就是銀行貸款。因此，建立有效的融資機(jī)制的關(guān)鍵是要打通銀行和資本市場(chǎng)的資金通道，為證券公司建立合法的融資渠道，銀行信貸資金應(yīng)當(dāng)成為實(shí)現(xiàn)銀行與資本市場(chǎng)的資金良性互動(dòng)的重要媒質(zhì)。當(dāng)然資金互動(dòng)不是無(wú)條件的，打通銀行與資本市場(chǎng)資金循環(huán)渠道要設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，建立風(fēng)險(xiǎn)防火墻，堅(jiān)持一個(gè)原則：商業(yè)銀行作為投資主體直接進(jìn)入資本市場(chǎng)是必須絕對(duì)禁止的，否則它會(huì)使資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有約束地傳導(dǎo)到商業(yè)銀行體系中來(lái)，這對(duì)整個(gè)金融體系的安全是災(zāi)難性的。

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篇6

第一條為進(jìn)一步發(fā)展貨幣市場(chǎng)、規(guī)范同業(yè)拆借交易、防范同業(yè)拆借風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)同業(yè)拆借各方當(dāng)事人的合法權(quán)益，根據(jù)《中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法》、《中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法》等有關(guān)法律、行政法規(guī)，制定本辦法。

第二條本辦法適用于在中華人民共和國(guó)境內(nèi)依法設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行的人民幣同業(yè)拆借交易。

第三條本辦法所稱同業(yè)拆借，是指經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)進(jìn)入全國(guó)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)（以下簡(jiǎn)稱同業(yè)拆借市場(chǎng)）的金融機(jī)構(gòu)之間，通過(guò)全國(guó)統(tǒng)一的同業(yè)拆借網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行的無(wú)擔(dān)保資金融通行為。全國(guó)統(tǒng)一的同業(yè)拆借網(wǎng)絡(luò)包括：（一）全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心的電子交易系統(tǒng)；（二）中國(guó)人民銀行分支機(jī)構(gòu)的拆借備案系統(tǒng)；（三）中國(guó)人民銀行認(rèn)可的其他交易系統(tǒng)。

第四條中國(guó)人民銀行依法對(duì)同業(yè)拆借市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)督管理。金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入同業(yè)拆借市場(chǎng)必須經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，從事同業(yè)拆借交易接受中國(guó)人民銀行的監(jiān)督和檢查。

第五條同業(yè)拆借交易應(yīng)遵循公平自愿、誠(chéng)信自律、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的原則。

第二章市場(chǎng)準(zhǔn)入管理

第六條下列金融機(jī)構(gòu)可以向中國(guó)人民銀行申請(qǐng)進(jìn)入同業(yè)拆借市場(chǎng)：（一）政策性銀行；（二）中資商業(yè)銀行；（三）外商獨(dú)資銀行、中外合資銀行；（四）城市信用合作社；（五）農(nóng)村信用合作社縣級(jí)聯(lián)合社；（六）企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司；（七）信托公司；（八）金融資產(chǎn)管理公司；（九）金融租賃公司；（十）汽車金融公司；（十一）證券公司；（十二）保險(xiǎn)公司；（十三）保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司；（十四）中資商業(yè)銀行（不包括城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行和農(nóng)村合作銀行）授權(quán)的一級(jí)分支機(jī)構(gòu)；（十五）外國(guó)銀行分行；（十六）中國(guó)人民銀行確定的其他機(jī)構(gòu)。

第七條申請(qǐng)進(jìn)入同業(yè)拆借市場(chǎng)的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)具備以下條件：（一）在中華人民共和國(guó)境內(nèi)依法設(shè)立；（二）有健全的同業(yè)拆借交易組織機(jī)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)管理制度和內(nèi)部控制制度；（三）有專門從事同業(yè)拆借交易的人員；（四）主要監(jiān)管指標(biāo)符合中國(guó)人民銀行和有關(guān)監(jiān)管部門的規(guī)定；（五）最近二年未因違法、違規(guī)行為受到中國(guó)人民銀行和有關(guān)監(jiān)管部門處罰；（六）最近二年未出現(xiàn)資不抵債情況；（七）中國(guó)人民銀行規(guī)定的其他條件。

第八條下列金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)進(jìn)入同業(yè)拆借市場(chǎng)，除具備本辦法第七條所規(guī)定的條件外，還應(yīng)具備以下條件：（一）外商獨(dú)資銀行、中外合資銀行、外國(guó)銀行分行經(jīng)國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)獲得經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)資格；（二）企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、信托公司、金融資產(chǎn)管理公司、金融租賃公司、汽車金融公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司在申請(qǐng)進(jìn)入同業(yè)拆借市場(chǎng)前最近兩個(gè)年度連續(xù)盈利；（三）證券公司應(yīng)在申請(qǐng)進(jìn)入同業(yè)拆借市場(chǎng)前最近兩個(gè)年度連續(xù)盈利，同期未出現(xiàn)凈資本低于2億元的情況；（四）保險(xiǎn)公司應(yīng)在申請(qǐng)進(jìn)入同業(yè)拆借市場(chǎng)前最近四個(gè)季度連續(xù)的償付能力充足率在120%以上。

第九條金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)進(jìn)入同業(yè)拆借市場(chǎng)，應(yīng)按照中國(guó)人民銀行規(guī)定的程序向中國(guó)人民銀行或其分支機(jī)構(gòu)提交申請(qǐng)材料。

第十條中國(guó)人民銀行及其分支機(jī)構(gòu)審核金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入同業(yè)拆借市場(chǎng)申請(qǐng)的期限，適用《中國(guó)人民銀行行政許可實(shí)施辦法》第二十八條和第二十九條的規(guī)定。

第十一條已進(jìn)入同業(yè)拆借市場(chǎng)的金融機(jī)構(gòu)決定退出同業(yè)拆借市場(chǎng)時(shí)，應(yīng)至少提前30日?qǐng)?bào)告中國(guó)人民銀行或其分支機(jī)構(gòu)，并說(shuō)明退出同業(yè)拆借市場(chǎng)的原因，提交債權(quán)債務(wù)清理處置方案。

金融機(jī)構(gòu)退出同業(yè)拆借市場(chǎng)必須采取有效措施保證債權(quán)債務(wù)關(guān)系順利清理，并針對(duì)可能出現(xiàn)的問(wèn)題制定有效的風(fēng)險(xiǎn)處置預(yù)案。

第十二條中國(guó)人民銀行及其分支機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入同業(yè)拆借市場(chǎng)或者接到金融機(jī)構(gòu)退出同業(yè)拆借市場(chǎng)的報(bào)告后，應(yīng)以適當(dāng)方式向同業(yè)拆借市場(chǎng)公告。在中國(guó)人民銀行或其分支機(jī)構(gòu)正式公告之前，任何機(jī)構(gòu)不得擅自對(duì)市場(chǎng)相關(guān)信息。

第十三條中國(guó)人民銀行及其分支機(jī)構(gòu)自金融機(jī)構(gòu)退出同業(yè)拆借市場(chǎng)公告之日起兩年之內(nèi)不再受理該金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入同業(yè)拆借市場(chǎng)的申請(qǐng)。

第三章交易和清算

第十四條同業(yè)拆借交易必須在全國(guó)統(tǒng)一的同業(yè)拆借網(wǎng)絡(luò)中進(jìn)行。

政策性銀行、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、信托公司、金融資產(chǎn)管理公司、金融租賃公司、汽車金融公司、證券公司、保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司以法人為單位，通過(guò)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心的電子交易系統(tǒng)進(jìn)行同業(yè)拆借交易。

通過(guò)中國(guó)人民銀行分支機(jī)構(gòu)拆借備案系統(tǒng)進(jìn)行同業(yè)拆借交易的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)按照中國(guó)人民銀行當(dāng)?shù)胤种C(jī)構(gòu)的規(guī)定辦理相關(guān)手續(xù)。

第十五條同業(yè)拆借交易以詢價(jià)方式進(jìn)行，自主談判、逐筆成交。

第十六條同業(yè)拆借利率由交易雙方自行商定。

第十七條金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行同業(yè)拆借交易，應(yīng)逐筆訂立交易合同。交易合同的內(nèi)容應(yīng)當(dāng)具體明確，詳細(xì)約定同業(yè)拆借雙方的權(quán)利和義務(wù)。合同應(yīng)包括以下內(nèi)容：（一）同業(yè)拆借交易雙方的名稱、住所及法定代表人的姓名；（二）同業(yè)拆借成交日期；（三）同業(yè)拆借交易金額；（四）同業(yè)拆借交易期限；（五）同業(yè)拆借利率、利率計(jì)算規(guī)則和利息支付規(guī)則；（六）違約責(zé)任；（七）中國(guó)人民銀行要求載明的其他事項(xiàng)。

第十八條交易合同可采用全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心電子交易系統(tǒng)生成的成交單，或者采取合同書(shū)、信件和數(shù)據(jù)電文等書(shū)面形式。

第十九條同業(yè)拆借的資金清算涉及不同銀行的，應(yīng)直接或委托開(kāi)戶銀行通過(guò)中國(guó)人民銀行大額實(shí)時(shí)支付系統(tǒng)辦理。同業(yè)拆借的資金清算可以在同一銀行完成的，應(yīng)以轉(zhuǎn)賬方式進(jìn)行。任何同業(yè)拆借清算均不得使用現(xiàn)金支付。

第四章風(fēng)險(xiǎn)控制

第二十條金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)將同業(yè)拆借風(fēng)險(xiǎn)管理納入本機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理的總體框架之中，并根據(jù)同業(yè)拆借業(yè)務(wù)的特點(diǎn)，建立健全同業(yè)拆借風(fēng)險(xiǎn)管理制度，設(shè)立專門的同業(yè)拆借風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)，制定同業(yè)拆借風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)部操作規(guī)程和控制措施。

第二十一條金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)依法妥善保存其同業(yè)拆借交易的所有交易記錄和與交易記錄有關(guān)的文件、賬目、原始憑證、報(bào)表、電話錄音等資料。

第二十二條商業(yè)銀行同業(yè)拆借的拆入資金用途應(yīng)符合《中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法》的有關(guān)規(guī)定。

第二十三條同業(yè)拆借的期限在符合以下規(guī)定的前提下，由交易雙方自行商定：（一）政策性銀行、中資商業(yè)銀行、中資商業(yè)銀行授權(quán)的一級(jí)分支機(jī)構(gòu)、外商獨(dú)資銀行、中外合資銀行、外國(guó)銀行分行、城市信用合作社、農(nóng)村信用合作社縣級(jí)聯(lián)合社拆入資金的最長(zhǎng)期限為1年；（二）金融資產(chǎn)管理公司、金融租賃公司、汽車金融公司、保險(xiǎn)公司拆入資金的最長(zhǎng)期限為3個(gè)月；（三）企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、信托公司、證券公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司拆入資金的最長(zhǎng)期限為7天；（四）金融機(jī)構(gòu)拆出資金的最長(zhǎng)期限不得超過(guò)對(duì)手方由中國(guó)人民銀行規(guī)定的拆入資金最長(zhǎng)期限。

中國(guó)人民銀行可以根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展和管理的需要調(diào)整金融機(jī)構(gòu)的拆借資金最長(zhǎng)期限。

第二十四條同業(yè)拆借到期后不得展期。

第二十五條對(duì)金融機(jī)構(gòu)同業(yè)拆借實(shí)行限額管理，拆借限額由中國(guó)人民銀行及其分支機(jī)構(gòu)按照以下原則核定：（一）政策性銀行的最高拆入限額和最高拆出限額均不超過(guò)該機(jī)構(gòu)上年末待償還金融債券余額的8%；（二）中資商業(yè)銀行、城市信用合作社、農(nóng)村信用合作社縣級(jí)聯(lián)合社的最高拆入限額和最高拆出限額均不超過(guò)該機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額的8%；（三）外商獨(dú)資銀行、中外合資銀行的最高拆入限額和最高拆出限額均不超過(guò)該機(jī)構(gòu)實(shí)收資本的2倍；（四）外國(guó)銀行分行的最高拆入限額和最高拆出限額均不超過(guò)該機(jī)構(gòu)人民幣營(yíng)運(yùn)資金的2倍；（五）企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、金融資產(chǎn)管理公司、金融租賃公司、汽車金融公司、保險(xiǎn)公司的最高拆入限額和最高拆出限額均不超過(guò)該機(jī)構(gòu)實(shí)收資本的100%；（六）信托公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的最高拆入限額和最高拆出限額均不超過(guò)該機(jī)構(gòu)凈資產(chǎn)的20%；（七）證券公司的最高拆入限額和最高拆出限額均不超過(guò)該機(jī)構(gòu)凈資本的80%；（八）中資商業(yè)銀行（不包括城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行和農(nóng)村合作銀行）授權(quán)的一級(jí)分支機(jī)構(gòu)的最高拆入限額和最高拆出限額由該機(jī)構(gòu)的總行授權(quán)確定，納入總行法人統(tǒng)一考核。

中國(guó)人民銀行可以根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展和管理的需要調(diào)整金融機(jī)構(gòu)的同業(yè)拆借資金限額。

第二十六條金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)調(diào)整拆借資金限額，應(yīng)比照申請(qǐng)進(jìn)入同業(yè)拆借市場(chǎng)的程序向中國(guó)人民銀行或其分支機(jī)構(gòu)提交申請(qǐng)材料。

第二十七條中國(guó)人民銀行可以根據(jù)金融機(jī)構(gòu)的申請(qǐng)臨時(shí)調(diào)整拆借資金限額。

中國(guó)人民銀行分支機(jī)構(gòu)可在總行授權(quán)的范圍內(nèi)臨時(shí)調(diào)整轄內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的拆借資金限額。

第五章信息披露管理

第二十八條進(jìn)入同業(yè)拆借市場(chǎng)的金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)向同業(yè)拆借市場(chǎng)披露信息的義務(wù)。金融機(jī)構(gòu)的董事或法定代表人應(yīng)當(dāng)保證所披露的信息真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)。

第二十九條中國(guó)人民銀行負(fù)責(zé)制定同業(yè)拆借市場(chǎng)中各類金融機(jī)構(gòu)的信息披露規(guī)范并監(jiān)督實(shí)施。

第三十條全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心是同業(yè)拆借市場(chǎng)的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，為金融機(jī)構(gòu)在同業(yè)拆借市場(chǎng)的交易和信息披露提供服務(wù)。

全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心應(yīng)依據(jù)本辦法制定同業(yè)拆借市場(chǎng)交易和信息披露操作規(guī)則，報(bào)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)后實(shí)施。

第三十一條全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心應(yīng)及時(shí)向市場(chǎng)公布利率、交易量、重大異常交易等市場(chǎng)信息和統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。

第三十二條全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心負(fù)責(zé)同業(yè)拆借市場(chǎng)日常監(jiān)測(cè)和市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)，定期向中國(guó)人民銀行上報(bào)同業(yè)拆借市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，向中國(guó)人民銀行省一級(jí)分支機(jī)構(gòu)提供備案系統(tǒng)統(tǒng)計(jì)信息，發(fā)現(xiàn)同業(yè)拆借市場(chǎng)異常情況及時(shí)向中國(guó)人民銀行報(bào)告并通知中國(guó)人民銀行相關(guān)省一級(jí)分支機(jī)構(gòu)。

第三十三條金融機(jī)構(gòu)未按照中國(guó)人民銀行的規(guī)定向同業(yè)拆借市場(chǎng)披露信息，或者所披露信息有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏的，中國(guó)人民銀行有權(quán)對(duì)該金融機(jī)構(gòu)采取限期補(bǔ)充信息披露、核減同業(yè)拆借限額、縮短同業(yè)拆借最長(zhǎng)期限、限制同業(yè)拆借交易范圍、暫?；蛲Ｖ古c全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心交易聯(lián)網(wǎng)等約束措施。

第六章監(jiān)督管理

第三十四條中國(guó)人民銀行依法對(duì)同業(yè)拆借交易實(shí)施非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管和現(xiàn)場(chǎng)檢查，并對(duì)同業(yè)拆借市場(chǎng)的行業(yè)自律組織進(jìn)行指導(dǎo)和監(jiān)督。

第三十五條中國(guó)人民銀行省一級(jí)分支機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)擬定轄區(qū)同業(yè)拆借備案管理實(shí)施辦法，并對(duì)轄區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)通過(guò)拆借備案系統(tǒng)進(jìn)行的同業(yè)拆借交易進(jìn)行監(jiān)管。

第三十六條中國(guó)人民銀行或者其省一級(jí)分支機(jī)構(gòu)根據(jù)履行同業(yè)拆借市場(chǎng)監(jiān)管職責(zé)的需要，可以采取下列措施進(jìn)行同業(yè)拆借現(xiàn)場(chǎng)檢查：（一）進(jìn)入金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行檢查；（二）詢問(wèn)金融機(jī)構(gòu)的工作人員，要求其對(duì)有關(guān)檢查事項(xiàng)作出說(shuō)明；（三）查閱、復(fù)制金融機(jī)構(gòu)與檢查事項(xiàng)有關(guān)的文件、資料，并對(duì)可能被轉(zhuǎn)移、銷毀、隱匿或者篡改的文件資料予以封存；（四）檢查金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用電子計(jì)算機(jī)管理業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的系統(tǒng)。

第三十七條中國(guó)人民銀行地市中心支行發(fā)現(xiàn)同業(yè)拆借異常交易，認(rèn)為有必要進(jìn)行同業(yè)拆借現(xiàn)場(chǎng)檢查的，應(yīng)報(bào)告有管轄權(quán)的中國(guó)人民銀行省一級(jí)分支機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)后實(shí)施。

第三十八條中國(guó)人民銀行及其地市中心支行以上分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行同業(yè)拆借現(xiàn)場(chǎng)檢查的，應(yīng)當(dāng)遵守中國(guó)人民銀行有關(guān)監(jiān)督檢查程序的規(guī)定。

第三十九條中國(guó)人民銀行及其地市中心支行以上分支機(jī)構(gòu)根據(jù)履行同業(yè)拆借市場(chǎng)監(jiān)管職責(zé)的需要，可以與金融機(jī)構(gòu)董事、高級(jí)管理人員談話，要求其就金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行同業(yè)拆借市場(chǎng)管理規(guī)定的重大事項(xiàng)作出說(shuō)明。

第四十條中國(guó)人民銀行及其地市中心支行以上分支機(jī)構(gòu)對(duì)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施同業(yè)拆借現(xiàn)場(chǎng)檢查，必要時(shí)將檢查情況通報(bào)有關(guān)監(jiān)管部門。

第七章法律責(zé)任

第四十一條金融機(jī)構(gòu)有下列行為之一的，由中國(guó)人民銀行或者其地市中心支行以上分支機(jī)構(gòu)實(shí)施處罰：（一）不具有同業(yè)拆借業(yè)務(wù)資格而從事同業(yè)拆借業(yè)務(wù)；（二）與不具備同業(yè)拆借業(yè)務(wù)資格的機(jī)構(gòu)進(jìn)行同業(yè)拆借；（三）在全國(guó)統(tǒng)一同業(yè)拆借市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)之外從事同業(yè)拆借業(yè)務(wù)；（四）拆入資金用途違反相關(guān)法律規(guī)定；（五）同業(yè)拆借超過(guò)中國(guó)人民銀行規(guī)定的拆借資金最長(zhǎng)期限；（六）同業(yè)拆借資金余額超過(guò)中國(guó)人民銀行核定的限額；（七）未按照中國(guó)人民銀行的規(guī)定向同業(yè)拆借市場(chǎng)披露信息；（八）違反同業(yè)拆借市場(chǎng)規(guī)定的其他行為。

第四十二條商業(yè)銀行有本辦法第四十一條規(guī)定情形之一的，由中國(guó)人民銀行或者其地市中心支行以上分支機(jī)構(gòu)按照《中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法》第七十六條的規(guī)定處罰。

第四十三條政策性銀行、信用合作社、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、信托公司、金融租賃公司有本辦法第四十一條規(guī)定情形之一的，由中國(guó)人民銀行或者其地市中心支行以上分支機(jī)構(gòu)按照《金融違法行為處罰辦法》第十七條的規(guī)定處罰。

第四十四條證券公司、保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、金融資產(chǎn)管理公司、汽車金融公司有本辦法第四十一條規(guī)定情形之一的，由中國(guó)人民銀行或者其地市中心支行以上分支機(jī)構(gòu)按照《中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法》第四十六條規(guī)定處罰。

第四十五條對(duì)本辦法第四十一條所列行為負(fù)有直接責(zé)任的金融機(jī)構(gòu)董事、高級(jí)管理人員和其他直接責(zé)任人員，按照《中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法》第四十六條的規(guī)定處罰。

第四十六條全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心有下列行為之一的，由中國(guó)人民銀行按照《中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法》第四十六條的規(guī)定處罰：（一）不按照規(guī)定及時(shí)市場(chǎng)信息、虛假信息或泄露非公開(kāi)信息；（二）交易系統(tǒng)和信息系統(tǒng)發(fā)生嚴(yán)重安全事故，對(duì)市場(chǎng)造成重大影響；（三）因不履行職責(zé)，給市場(chǎng)參與者造成嚴(yán)重?fù)p失或?qū)κ袌?chǎng)造成重大影響；（四）為金融機(jī)構(gòu)同業(yè)拆借違規(guī)行為提供便利；（五）不按照規(guī)定報(bào)送統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)或未及時(shí)上報(bào)同業(yè)拆借市場(chǎng)異常情況；（六）違反同業(yè)拆借市場(chǎng)規(guī)定的其他行為。

對(duì)前款所列行為負(fù)有直接責(zé)任的高級(jí)管理人員和其他直接責(zé)任人員，按照《中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法》第四十六條的規(guī)定處罰。

第四十七條為金融機(jī)構(gòu)向同業(yè)拆借市場(chǎng)披露信息提供專業(yè)化服務(wù)的注冊(cè)會(huì)計(jì)師、律師、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等專業(yè)機(jī)構(gòu)和人員出具的文件含有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏的，不得再為同業(yè)拆借市場(chǎng)提供專業(yè)化服務(wù)。違反有關(guān)法律規(guī)定的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。

第四十八條中國(guó)人民銀行或者其地市中心支行以上分支機(jī)構(gòu)對(duì)違反本辦法的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行處罰后，應(yīng)當(dāng)通報(bào)有關(guān)監(jiān)管部門。中國(guó)人民銀行縣（市）支行發(fā)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)違反本辦法的，應(yīng)報(bào)告上一級(jí)分支機(jī)構(gòu)，由其按照本辦法規(guī)定進(jìn)行處罰。

第四十九條中國(guó)人民銀行及其地市中心支行以上分支機(jī)構(gòu)對(duì)金融機(jī)構(gòu)違反本辦法的行為給予行政處罰的，應(yīng)當(dāng)遵守《中國(guó)人民銀行行政處罰程序規(guī)定》的有關(guān)規(guī)定。

第五十條中國(guó)人民銀行及其分支機(jī)構(gòu)從事同業(yè)拆借市場(chǎng)監(jiān)督管理的行為依法接受監(jiān)督并承擔(dān)法律責(zé)任。

第八章附則

第五十一條本辦法所稱中國(guó)人民銀行省一級(jí)分支機(jī)構(gòu)包括中國(guó)人民銀行各分行、營(yíng)業(yè)管理部、省會(huì)（首府）城市中心支行和副省級(jí)城市中心支行。

第五十二條金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行外匯同業(yè)拆借由中國(guó)人民銀行另行規(guī)定。

篇7

1．歷史沿革。自1980年恢復(fù)國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)以來(lái)，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用大致經(jīng)歷了3個(gè)階段。

第一階段從1980~1987年，為無(wú)投資或忽視投資階段，保險(xiǎn)公司的資金基本上進(jìn)入了銀行，形成銀行存款。

第二階段從1987~1995年，為無(wú)序投資階段，房地產(chǎn)、有價(jià)證券、信托，甚至借貸，無(wú)所不及，從而形成大量不良資產(chǎn)。

第三階段始于1995年10月，為逐步規(guī)范階段。1995年以來(lái)先后頒布了《中華人民共和國(guó)保險(xiǎn)法》、《中華人民共和國(guó)銀行法》、《保險(xiǎn)公司管理規(guī)定》等有關(guān)金融法律法規(guī)。

2．存在問(wèn)題。（1）資金運(yùn)用渠道偏于狹窄。西方保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用法定渠道則較為廣泛，比如美國(guó)、日本就規(guī)定保險(xiǎn)公司可進(jìn)行政府債券、公司債券、股票、抵押放款、不動(dòng)產(chǎn)、保單放貸等業(yè)務(wù)。1998年以前，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用有4個(gè)方面的法定渠道：銀行存款、買賣政府債券、金融債券和國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式。近兩年我國(guó)對(duì)保險(xiǎn)資金投資渠道有了新規(guī)定，如認(rèn)購(gòu)定向國(guó)債、投資證券投資基金等，使問(wèn)題在一定程度上得到了緩解，但保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道狹窄的局面仍然存在。（2）資金運(yùn)用回報(bào)率過(guò)低，存在較大的支付風(fēng)險(xiǎn)。由于缺乏其他投資渠道，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)的投資基本上都依法轉(zhuǎn)入存款和國(guó)債等固定性投資工具上，因此銀行存款、債券的利率以及國(guó)債的發(fā)行量決定著保險(xiǎn)公司的投資回報(bào)率。近年來(lái)，伴隨著多次銀行利率下調(diào)，保險(xiǎn)公司投資回報(bào)率每況愈下，規(guī)模收益持續(xù)遞減。如果不提高保險(xiǎn)資金運(yùn)用的效益，我國(guó)保險(xiǎn)將會(huì)出現(xiàn)未來(lái)支付缺口較大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。（3）投資環(huán)境不成熟，資產(chǎn)負(fù)債不匹配。保險(xiǎn)公司的投資很大程度上依賴于投資市場(chǎng)的發(fā)育程度。債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、投資基金和其他投資工具的不成熟、不完善嚴(yán)重地影響了保險(xiǎn)公司選擇各種投資工具，參與投資市場(chǎng)的運(yùn)作。另外，保險(xiǎn)資金期限結(jié)構(gòu)不合理，短期行為嚴(yán)重。從我國(guó)目前保險(xiǎn)資金運(yùn)用狀況來(lái)看，由于缺乏具有穩(wěn)定回報(bào)率的中長(zhǎng)期投資項(xiàng)目，致使不論其資金來(lái)源如何、期限長(zhǎng)短與否，基本都用于短期投資。這種資金來(lái)源和運(yùn)用的不匹配，嚴(yán)重地影響了保險(xiǎn)資金的良性循環(huán)和資金使用效果。（4）專業(yè)投資管理人才匱乏。保險(xiǎn)投資是一項(xiàng)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。目前我國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)缺乏專業(yè)性、技術(shù)性的投資管理人才，這種人才的匱乏已經(jīng)嚴(yán)重影響了保險(xiǎn)投資的決策和經(jīng)營(yíng)管理，也加劇了監(jiān)管部門對(duì)放開(kāi)保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道的擔(dān)憂。（5）不公平競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。在資金運(yùn)用上外資保險(xiǎn)公司有明顯優(yōu)勢(shì)，如《上海外資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)暫行管理辦法》規(guī)定，外資保險(xiǎn)資金除可以人民幣和外幣存款、購(gòu)買國(guó)債和金融債券外，還可購(gòu)買企業(yè)債券、境內(nèi)外匯委托放款以及股權(quán)投資。顯然，外資保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道明顯比內(nèi)資保險(xiǎn)資金投資渠道廣，導(dǎo)致不公平競(jìng)爭(zhēng)，不利于國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展。

二、保險(xiǎn)資金運(yùn)用現(xiàn)有渠道分析

根據(jù)我國(guó)《保險(xiǎn)法》及有關(guān)規(guī)定，保險(xiǎn)資金運(yùn)用方式主要有以下幾種：

1．銀行存款。銀行存款是保險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理的重要組成部分。銀行存款具有安全性好，流通性強(qiáng)的特點(diǎn)，但其收益較差。特別是我國(guó)在經(jīng)歷了1996年以來(lái)連續(xù)8次降息后，銀行存款利率已低于保單預(yù)定利率，距離壽險(xiǎn)公司的實(shí)際平均資金成本則有較大差距。

2．國(guó)債。國(guó)債作為安全性最好的債券，具有流通性強(qiáng)，收益穩(wěn)定的特點(diǎn)，是保險(xiǎn)公司投資的主渠道。自1981年恢復(fù)發(fā)行國(guó)債以來(lái)，我國(guó)的國(guó)債發(fā)行規(guī)模逐漸擴(kuò)大，尤其是近幾年，更呈幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)。在發(fā)行規(guī)模明顯增加的同時(shí)，我國(guó)國(guó)債的發(fā)行品種也逐漸豐富，期限設(shè)計(jì)日趨合理。

3．金融債券和企業(yè)債券。金融債券是指銀行或其他機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。金融機(jī)構(gòu)一般都擁有雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，信用度較高，其發(fā)行的債券票面利率要高于同期銀行存款的利率，發(fā)行后可上市轉(zhuǎn)讓。目前金融債券主要有國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和進(jìn)出口銀行發(fā)行的債券。企業(yè)債券是企業(yè)為籌集資金而發(fā)行的借債憑證。2003年6月，新的《保險(xiǎn)公司投資企業(yè)債券管理暫行辦法》規(guī)定我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)投資范圍，由原來(lái)只允許投資鐵路、電力、三峽、電信、廣東核電、中信等AA以上的中央企業(yè)債券，擴(kuò)大到自主選擇購(gòu)買經(jīng)監(jiān)管部門批準(zhǔn)發(fā)行，且經(jīng)監(jiān)管部門認(rèn)可的信用等級(jí)在AA以上的企業(yè)債券，投資比例也由原來(lái)不得超過(guò)總資產(chǎn)的10%提高到20%。

4．證券投資基金。1999年10月，中國(guó)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)保險(xiǎn)公司向證券投資基金投資，投資比例上限為上年末總資產(chǎn)的15%，具體比例由保監(jiān)會(huì)核定。與其他投資者不同，保險(xiǎn)公司購(gòu)買單只封閉式基金的比例可以占到該基金總規(guī)模的10%。

5．國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式。其他資金運(yùn)用方式主要有股票投資、公司債券、不動(dòng)產(chǎn)投資、抵押貸款、資金拆出、境外投資等，對(duì)這部分項(xiàng)目的投資，必須經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)。目前，除國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)個(gè)別保險(xiǎn)公司個(gè)別不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目投資外，尚未批準(zhǔn)保險(xiǎn)公司向這些方面投資。

三、保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)管理

1．完善投資環(huán)境。投資環(huán)境即保險(xiǎn)資金運(yùn)用的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境的總稱。證券、金融市場(chǎng)及金融機(jī)構(gòu)構(gòu)成了保險(xiǎn)資金運(yùn)用的投資環(huán)境。一些保險(xiǎn)業(yè)高度發(fā)達(dá)的國(guó)家，如美國(guó)、英國(guó)、日本，其保險(xiǎn)資金的運(yùn)用都取得了顯著的成效，原因之一就在于它們具有適宜的保險(xiǎn)投資環(huán)境。因此，首先，我國(guó)急需完善涉及保險(xiǎn)投資的法規(guī)。投資法規(guī)的完善，在于建立保證投資市場(chǎng)公平、有效交易的法律法規(guī)和制度，例如不動(dòng)產(chǎn)交易法、證券交易法等，保證市場(chǎng)交易有據(jù)可依；其次，加快發(fā)展債券市場(chǎng)。國(guó)債市場(chǎng)應(yīng)努力發(fā)展中長(zhǎng)期國(guó)債或向保險(xiǎn)公司特別是壽險(xiǎn)公司發(fā)行特種國(guó)債，擴(kuò)大和增加中央企業(yè)債券品種、數(shù)量，要使債券成為保險(xiǎn)資金的最主要的投資工具；再次，規(guī)范股票市場(chǎng)，大力發(fā)展投資基金，培養(yǎng)機(jī)構(gòu)投資者；最后，鼓勵(lì)和支持保險(xiǎn)公司進(jìn)行投資模式、投資渠道的創(chuàng)新。

2．控制投資比例。保險(xiǎn)投資必須絕對(duì)保證資金的安全性，這不僅關(guān)系到保險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果，還直接影響到國(guó)家的金融穩(wěn)定乃至政治穩(wěn)定。所以，既要選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y方式，又要防范各種外部市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，世界各國(guó)在保險(xiǎn)法中根據(jù)本國(guó)實(shí)際，在規(guī)定投資方式的同時(shí)，嚴(yán)格規(guī)定投資比例。針對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀，建議今后應(yīng)重點(diǎn)投資國(guó)債、金融債券和企業(yè)債券，投資比例由目前的不到30%，增加到50%左右；證券投資基金控制在10%以內(nèi)（目前為5%左右）；基礎(chǔ)設(shè)施等不動(dòng)產(chǎn)投資比例在10%左右；保持20%~30%的現(xiàn)金和銀行存款，以備賠款或給付。

3．對(duì)產(chǎn)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理區(qū)別對(duì)待。產(chǎn)險(xiǎn)公司通常都是短期的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，保險(xiǎn)基金在運(yùn)用時(shí)對(duì)流動(dòng)性要求較高?；谶@一特點(diǎn)，產(chǎn)險(xiǎn)公司投資風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)主要堅(jiān)持回避風(fēng)險(xiǎn)型的風(fēng)險(xiǎn)選擇，主要選擇那些短期性的投資項(xiàng)目，以保證其對(duì)流動(dòng)性的要求。同時(shí)，產(chǎn)險(xiǎn)公司應(yīng)堅(jiān)持投資分散的原則，投資分散的重點(diǎn)在投資項(xiàng)目時(shí)間的分散上。需要強(qiáng)調(diào)，在保持投資項(xiàng)目整體流動(dòng)性基礎(chǔ)上，也可以將一部分資金投資于流動(dòng)性相對(duì)較弱，即變現(xiàn)能力較差的資產(chǎn)以獲取較高的收益。

壽險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)期限一般都比較長(zhǎng)，這部分資金對(duì)流動(dòng)性的要求就較低，而對(duì)盈利性要求則比較高。同時(shí)，由于風(fēng)險(xiǎn)與投資收益、時(shí)間與風(fēng)險(xiǎn)一般呈正相關(guān)關(guān)系，要獲取較高的收益，就必須冒較大的風(fēng)險(xiǎn)或選擇期限較長(zhǎng)的投資項(xiàng)目。同時(shí)，壽險(xiǎn)公司在投資風(fēng)險(xiǎn)管理中也應(yīng)堅(jiān)持投資的分散性原則。另外，在保持投資項(xiàng)目整體具有一定盈利性的時(shí)提下，也應(yīng)將一部分資金投資于期限短，風(fēng)險(xiǎn)小、收益低的投資項(xiàng)目，以保持一定的流動(dòng)性。

4．建立內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)投資監(jiān)控體系。建立科學(xué)投資決策制度，一方面是使投資決策程序化和規(guī)范化，投資決策一般應(yīng)由投資管理委員會(huì)研究決定，按程序進(jìn)行；另一方面是投資決策的工作范圍，投資決策應(yīng)當(dāng)建立在專家和專業(yè)機(jī)構(gòu)確定的投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和現(xiàn)金流量的基礎(chǔ)之上，同時(shí)對(duì)資金調(diào)度、投資策略、資產(chǎn)分配、資產(chǎn)管理采取專業(yè)化管理。比如，對(duì)投保保單，可分為一般帳戶和特別帳戶分類管理。根據(jù)保險(xiǎn)給付情況決定的投資期限長(zhǎng)短、公司償付能力和風(fēng)險(xiǎn)的承受力的不同，安排相應(yīng)的投資策略和投資組合，并根據(jù)市場(chǎng)狀況適時(shí)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。

5．加強(qiáng)保險(xiǎn)投資行為監(jiān)管。外部風(fēng)險(xiǎn)管理主要是行業(yè)監(jiān)管部門，通過(guò)建立科學(xué)的監(jiān)管制度，加強(qiáng)對(duì)保險(xiǎn)投資行為的監(jiān)管。保險(xiǎn)公司的償付能力是保監(jiān)會(huì)最重要的監(jiān)管目標(biāo)。從國(guó)外情況來(lái)看，保險(xiǎn)監(jiān)管層對(duì)保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用的監(jiān)管也主要從定期檢查其償付能力來(lái)間接控制，通常不具體規(guī)定保險(xiǎn)資金的投資方式和投資比例。因此，根據(jù)險(xiǎn)種償付風(fēng)險(xiǎn)大小的不同，科學(xué)規(guī)定不同的償付能力標(biāo)準(zhǔn)，增強(qiáng)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的可操作性，是風(fēng)險(xiǎn)控制最基礎(chǔ)的工作。

除實(shí)施保監(jiān)會(huì)定期和臨時(shí)性檢查制度外，英國(guó)保險(xiǎn)業(yè)實(shí)施的指定精算師監(jiān)管方式，發(fā)揮精算師對(duì)保險(xiǎn)公司的監(jiān)管作用，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制也很有意義。另外還可通過(guò)獨(dú)立的保險(xiǎn)公司資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)，對(duì)保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)狀況給出評(píng)價(jià)。這一方面能夠使信息更加公開(kāi)化，便于監(jiān)管層精簡(jiǎn)職能，更公正地監(jiān)管保險(xiǎn)公司，另一方面也方便消費(fèi)者對(duì)保險(xiǎn)公司進(jìn)行選擇，客觀上對(duì)保險(xiǎn)公司形成方面的第三方約束。

篇8

雖然國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議沒(méi)有給出此次擴(kuò)大試點(diǎn)的具體規(guī)模。但據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，此輪試點(diǎn)額度將擴(kuò)大至2000億元左右，試點(diǎn)資產(chǎn)范圍亦可能擴(kuò)大，但風(fēng)險(xiǎn)較大的資產(chǎn)不納入試點(diǎn)范圍。而隨著信貸資產(chǎn)證券化常態(tài)化發(fā)展將要提速，預(yù)計(jì)產(chǎn)品額度有望擴(kuò)大，參與主體的門檻也將大大降低，券商、保險(xiǎn)公司、信托公司、資產(chǎn)管理公司、小額貸款公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)均有望分一杯羹。

據(jù)接近中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)的相關(guān)人士表示，目前各家銀行對(duì)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的態(tài)度較為平靜，分析指出，由于資產(chǎn)證券化在我國(guó)依然處于發(fā)展的初期，所以此次擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，充分體現(xiàn)了嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)，審慎、穩(wěn)步推進(jìn)的一貫思路。而對(duì)照之前相關(guān)政策法規(guī)出臺(tái)時(shí)間與當(dāng)時(shí)實(shí)際情況也不難看出，中國(guó)的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)一直以試點(diǎn)方式小心謹(jǐn)慎地尋找發(fā)展路徑，但回顧起來(lái)，政策的針對(duì)性卻又遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于銀行發(fā)展的需求。

信貸資產(chǎn)證券化暴露制度短板

“此時(shí)出臺(tái)信貸資產(chǎn)證券化是為了緩解銀行資產(chǎn)負(fù)債之間流動(dòng)性失衡的局面，以此讓銀行更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展?！辟Y深金融從業(yè)者趙某如是理解此時(shí)推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化。

但想法與現(xiàn)實(shí)情況的差距也顯而易見(jiàn)。盡管中國(guó)銀行行長(zhǎng)李禮輝在2013年上半年業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上對(duì)信貸資產(chǎn)證券化發(fā)表了力挺做更多資產(chǎn)證券化相關(guān)業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的意見(jiàn)，但是他還指出了目前國(guó)內(nèi)有關(guān)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的缺陷，如“法律法規(guī)、會(huì)計(jì)條例還不完善，希望能夠加快出臺(tái)相關(guān)配套法規(guī)，保證資產(chǎn)證券化常態(tài)化發(fā)展”。

交行董事長(zhǎng)牛錫明認(rèn)為，信貸資產(chǎn)證券化主要有三個(gè)問(wèn)題需要解決，其一就是監(jiān)管整合。信貸資產(chǎn)證券化的推廣涉及若干個(gè)監(jiān)管部門，各監(jiān)管部門在政策上、制度上需要進(jìn)行整合。

有金融業(yè)資產(chǎn)管理部高管告訴記者，這是在當(dāng)下信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品買賣雙方艱難逾越的鴻溝?！坝捎谀壳肮ど炭偩种皇菍?duì)銀行、信托公司之間的資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)交易辦理過(guò)戶手續(xù)。為此，其他金融機(jī)構(gòu)如果要參與交易只是債務(wù)而非產(chǎn)權(quán)交易。為避免債務(wù)違約造成損失，我們就必須做大量的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、盡職調(diào)查甚至是增加擔(dān)保來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。這樣無(wú)形中大幅增加交易的成本和難度。”他說(shuō)。

對(duì)此，趙某表示，現(xiàn)在只有在政策上、制度上進(jìn)行整合才能打破買賣雙方不平等的交易關(guān)系?！安还苁倾y行與銀行、銀行與券商的資產(chǎn)交易，后者都只是一個(gè)‘過(guò)手’、一個(gè)中間商，而不是風(fēng)險(xiǎn)承接者，隨后他們要將產(chǎn)品再賣給普通投資者。如果僅僅是從盤活銀行資產(chǎn)的角度出發(fā)，將資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給購(gòu)買資產(chǎn)證券化的機(jī)構(gòu)的話，沒(méi)有金融機(jī)構(gòu)愿意購(gòu)買?！彼忉尩馈?/p>

趙某告訴記者，之所以他們暫不考慮資產(chǎn)證券化產(chǎn)品交易的原因就是在交易價(jià)格上很難達(dá)到一致?！般y行在定價(jià)權(quán)上是強(qiáng)勢(shì)地位，讓我們根本沒(méi)有商討價(jià)格的余地來(lái)開(kāi)展此項(xiàng)業(yè)務(wù)。最后為了繼續(xù)存活下去，在銀行需要將大量資產(chǎn)轉(zhuǎn)移出表內(nèi)的需求下，券商只能甘愿做通道。”他說(shuō)。

2012年5月央行、銀監(jiān)會(huì)、財(cái)政部聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》重啟信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，額度500億。

趙某認(rèn)為，由于交易制度的不完善導(dǎo)致的定價(jià)不合理，使得券商、保險(xiǎn)之類的機(jī)構(gòu)投資者不愿意購(gòu)買，使得信貸資產(chǎn)證券化規(guī)模一直停滯不前。

而自2005年以來(lái)隨著時(shí)間推移，銀行理財(cái)、信托再到現(xiàn)在的券商資產(chǎn)管理公司的資產(chǎn)規(guī)模卻不斷創(chuàng)新高?！半m然監(jiān)管機(jī)構(gòu)開(kāi)始著手管理這里面的風(fēng)險(xiǎn)，但不能就此反過(guò)來(lái)再次要求其他金融機(jī)構(gòu)來(lái)配合銀行發(fā)展資產(chǎn)證券化。”一位業(yè)內(nèi)人士說(shuō)。

多位金融行業(yè)從業(yè)者認(rèn)為，此次政策著重優(yōu)化金融資源配置、盤活存量資金的初衷是好的。但在資產(chǎn)證券化運(yùn)行中的制度缺陷以及銀行自己的打算下，信貸資產(chǎn)證券化道路依然坎坷。

資產(chǎn)證券化常態(tài)化發(fā)展下的各銀行“小九九”

多位銀行業(yè)內(nèi)人士表示，信貸資產(chǎn)證券化擴(kuò)容并趨于常態(tài)化，可以最大限度地盤活資金存量，提高資金使用效率，有效緩解中小企業(yè)融資難問(wèn)題。同時(shí)，有利于商業(yè)銀行補(bǔ)充資本金，提高信貸資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)能力。

對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，有助于推動(dòng)其轉(zhuǎn)變過(guò)度依賴規(guī)模擴(kuò)張的經(jīng)營(yíng)模式，通過(guò)證券化盤活存量信貸，騰挪出更多的信貸規(guī)模，向經(jīng)濟(jì)發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié)和重點(diǎn)領(lǐng)域傾斜，特別是用于小微企業(yè)、“三農(nóng)”、棚戶區(qū)改造、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)擴(kuò)容，將進(jìn)一步豐富市場(chǎng)投資產(chǎn)品，拓寬財(cái)富保值增值的渠道。

在近期多家上市銀行披露的中報(bào)中提及了推進(jìn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的進(jìn)程。建行稱，已將“建元”2013年第一期公司類貸款證券化項(xiàng)目申報(bào)材料正式上報(bào)監(jiān)管部門。北京銀行稱，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)已完成籌備工作，并上報(bào)監(jiān)管部門審核。中國(guó)銀行行長(zhǎng)李禮輝表示，未來(lái)中國(guó)銀行將做更多的資產(chǎn)證券化相關(guān)業(yè)務(wù)和產(chǎn)品。李禮輝稱，“中國(guó)銀行在這方面有經(jīng)驗(yàn)，從去年重新啟動(dòng)以來(lái)，我們首批做了30多億元的產(chǎn)品，并且我們借助在海外分支機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)，做了相關(guān)的外幣產(chǎn)品?！睋?jù)了解，中行紐約分行打入美國(guó)主流市場(chǎng)的一大特色業(yè)務(wù)是資產(chǎn)證券化。作為首個(gè)在美國(guó)開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的中資銀行，具有較大的示范效應(yīng)。

值得一提的是，央行的新聞稿中提到，在擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)過(guò)程中，央行將會(huì)同有關(guān)金融監(jiān)管部門，在尊重發(fā)行人自主選擇發(fā)行窗口的基礎(chǔ)上，引大盤優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)跨市場(chǎng)發(fā)行。

據(jù)記者了解，對(duì)于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的交易，個(gè)別銀行卻都有著自己的打算。有國(guó)有大型股份制商業(yè)銀行相關(guān)人士表示，從自身收益的角度來(lái)說(shuō)，我們很難將鐵路基建、電力和道路交通等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)做成資產(chǎn)證券化賣出，即便這類資產(chǎn)在我們貸款中占比很大?！翱紤]到風(fēng)險(xiǎn)資本占有、潛在不良的變化以及綜合人工運(yùn)營(yíng)成本，我們要賣出一筆道路交通的貸款，可能需要一百筆中小客戶貸款才能補(bǔ)足之前的收益。前者的綜合性價(jià)比遠(yuǎn)高于后者。”他說(shuō)。

而對(duì)客戶基礎(chǔ)比較薄弱的股份制銀行來(lái)說(shuō)卻另有苦衷。一家大型股份制銀行分行的部門經(jīng)理表示，他們現(xiàn)在想出售一個(gè)政府市政BT項(xiàng)目的收益權(quán)?！斑@個(gè)項(xiàng)目是為了與當(dāng)?shù)卣３至己藐P(guān)系而做的5年期項(xiàng)目?，F(xiàn)在從回收流動(dòng)性的角度來(lái)賣出這個(gè)項(xiàng)目。但是我們只賣項(xiàng)目的收益權(quán)不賣貸款項(xiàng)目債權(quán)。”因?yàn)樗麄儞?dān)心政府知道后影響其分行在當(dāng)?shù)氐慕?jīng)營(yíng)。

之前的趙某看來(lái)，銀行理財(cái)產(chǎn)品可以提供客觀的收益率來(lái)吸引普通客戶購(gòu)買的一個(gè)很重要原因是標(biāo)的資產(chǎn)就是高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的貸款?！斑@類資產(chǎn)中肯定存在平臺(tái)貸款之類的貸款?！?/p>

如今，在銀監(jiān)會(huì)著手規(guī)范銀行理財(cái)產(chǎn)品使得銀行不能肆意賣出非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)后，有金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)者表示對(duì)銀行提高房屋貸款利率提出警覺(jué)。在他看來(lái)，房屋貸款期限長(zhǎng)、占有大量的銀行資本和人力資源，這是美國(guó)銀行業(yè)想辦法賣出個(gè)人住房貸款的原因。而目前中國(guó)銀行業(yè)同樣也存在這樣的需求?！坝捎谀壳按蠖鄶?shù)銀行貸款均有利率折扣，如果銀行想賣出房屋貸款，就必須讓貸款利率與市場(chǎng)利率相吻合。由此銀行提高房屋貸款利率將是大勢(shì)所趨?！?/p>

信托和券商“搶灘”新業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈

業(yè)內(nèi)人士介紹，過(guò)去幾年信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)行方主要是信托公司，如今隨著券商的加入，信托和券商面臨直接競(jìng)爭(zhēng)。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，隨著資產(chǎn)證券化進(jìn)一步“擴(kuò)容+擴(kuò)圍”試點(diǎn)的推進(jìn)，未來(lái)將有更多非銀行金融機(jī)構(gòu)參與信貸資產(chǎn)證券化，包括券商、保險(xiǎn)公司、信托公司、資產(chǎn)管理公司、小額貸款公司等。據(jù)了解，券商與信托在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)上都將投入更多。

多位券商分析師指出，券商在信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中可獲得多項(xiàng)收入，券商不僅作為信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的承銷方和專項(xiàng)項(xiàng)目管理人分別收取承銷費(fèi)和管理費(fèi)，而且還作為項(xiàng)目的參與者，可以憑借對(duì)項(xiàng)目的深入了解，通過(guò)自有資金參與投資次級(jí)部分、提供流動(dòng)性等方式賺取投資收益和利益收入等。

首先券商資產(chǎn)部門或者資管子公司可以通過(guò)設(shè)計(jì)專項(xiàng)理財(cái)計(jì)劃（資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)），作為新的受托機(jī)構(gòu)參與信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，并獲得穩(wěn)定的管理費(fèi)收入。其次，券商作為有銷售渠道和承銷經(jīng)驗(yàn)的投資銀行，可以在信貸資產(chǎn)證券化項(xiàng)目發(fā)行過(guò)程中承擔(dān)起承銷商和分銷商的角色，從而獲得承銷費(fèi)收入，形成穩(wěn)定的新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。再次，對(duì)券商買方業(yè)務(wù)有益。中國(guó)證監(jiān)會(huì)歷年創(chuàng)新實(shí)踐擴(kuò)大了券商自營(yíng)業(yè)務(wù)和100萬(wàn)元起資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資范圍，允許投資證券期貨交易所交易的投資品種、銀行間市場(chǎng)交易的投資品種以及金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)或備案發(fā)行的金融產(chǎn)品。信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品將成為券商新的投資標(biāo)的。相比于股票和其他衍生品投資，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品收益更高更穩(wěn)定。

除此之外，信托、基金子公司等也將分得一杯羹。今年3月，證監(jiān)會(huì)的《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》提出，將信貸資產(chǎn)納入券商資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍。保監(jiān)會(huì)近日出臺(tái)的《關(guān)于保險(xiǎn)業(yè)支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見(jiàn)》明確，支持保險(xiǎn)資金參與信貸資產(chǎn)證券化，盤活存量金融資產(chǎn)，優(yōu)化金融配置。上海東方證券資產(chǎn)管理有限公司設(shè)立的“東證資管――阿里巴巴1號(hào)至10號(hào)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”近日獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，受到市場(chǎng)追捧。

這之后，不少券商業(yè)已將信貸資產(chǎn)證券化視為創(chuàng)新業(yè)務(wù)的重要一項(xiàng)，并已經(jīng)開(kāi)始搭建系統(tǒng)。對(duì)此業(yè)內(nèi)人士表示，信貸資產(chǎn)證券化主要還是看銀行選誰(shuí)合作，而信托和券商各有優(yōu)勢(shì)。

篇9

    一、金融同業(yè)

    (一)企業(yè)年金的經(jīng)營(yíng)模式與主體的相關(guān)概述企業(yè)年金的經(jīng)營(yíng)模式目前常規(guī)的主要是三類。一類是現(xiàn)在大家都比較常見(jiàn)且被多家行業(yè)廣泛運(yùn)用的模式,這種模式的主要表現(xiàn)是一些比較大規(guī)模的機(jī)構(gòu)自主創(chuàng)辦,特點(diǎn)是擁有大量的積累資金;另外一類是相關(guān)的隸屬于各個(gè)保險(xiǎn)公司的投保產(chǎn)品;最后一類就是來(lái)自于證券或資產(chǎn)管理公司,他們以信用托管的模式經(jīng)營(yíng)企業(yè)年金。以上就是企業(yè)年金的三種經(jīng)營(yíng)模式,目前受關(guān)注度較高的是第二類和第三類,因?yàn)樵趨⑴c模式中,保險(xiǎn)公司所扮演的角色還是在相關(guān)方面起到了不可替代的作用的。目前我國(guó)的企業(yè)年金市場(chǎng)主要由政府、企業(yè)、職工以及四個(gè)管理人角色共同構(gòu)成。在這七大主體中,政府的職責(zé)為指導(dǎo)和帶動(dòng)企業(yè)年金市場(chǎng)的發(fā)展;企業(yè)負(fù)責(zé)繳納年金;而職工為年金的收益體;四個(gè)角色的運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)組成了一個(gè)整體。勞動(dòng)和社保部門分別在2005年和2007年相繼公布了61家基金管理機(jī)構(gòu)。第一批包括37家,第二批是24家,這61家管理機(jī)構(gòu)涵蓋了保險(xiǎn)業(yè),證券業(yè),基金和信托企業(yè)以及商業(yè)性銀行。這也使得企業(yè)年金市場(chǎng)更加完善、更加豐滿、更加具有多元素的競(jìng)爭(zhēng)能力。

    (二)商業(yè)保險(xiǎn)公司在年金市場(chǎng)的主要競(jìng)爭(zhēng)者1、內(nèi)外資保險(xiǎn)同業(yè)在長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)各種傳統(tǒng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)后,保險(xiǎn)公司在企業(yè)年金領(lǐng)域也積累了一定的經(jīng)驗(yàn)。伴隨社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷改善,特別是在金融領(lǐng)域,同業(yè)機(jī)構(gòu)在看到保險(xiǎn)行業(yè)的成效之后也都紛紛融入到年金市場(chǎng)中分一杯羹,雖然這一行業(yè)因此多了競(jìng)爭(zhēng)意識(shí),但是總體來(lái)講,對(duì)保險(xiǎn)公司這個(gè)“元老”而言,其領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)、競(jìng)爭(zhēng)能力等方面還是明顯突出的。(1)保險(xiǎn)公司擁有較高的精算能力在保險(xiǎn)公司的競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)中,精算能力的強(qiáng)弱是很重要的一項(xiàng),同時(shí)也是相當(dāng)基本的內(nèi)容,這涉及到產(chǎn)品設(shè)計(jì)、資產(chǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)把控等一系列流程。精算不僅是測(cè)算保險(xiǎn)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù),更是一種權(quán)衡長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)的理念。而體現(xiàn)在企業(yè)年金這個(gè)產(chǎn)品上,純熟的精算能力從產(chǎn)品設(shè)計(jì)、融資測(cè)算、收益規(guī)劃等各方面著手,使得企業(yè)盈利和客戶收益實(shí)現(xiàn)最大化。總而言之,精算能力對(duì)于保險(xiǎn)公司及其客戶有著重大的影響。(2)在產(chǎn)品和計(jì)劃形態(tài)上,保險(xiǎn)公司力求滿足企多樣化與個(gè)性化從更寬泛的角度而言,不僅在國(guó)內(nèi),甚至在國(guó)外,退休金也同樣存在著各種各樣的計(jì)劃形態(tài),這是根據(jù)社會(huì)需求的不斷提高應(yīng)運(yùn)而生的一種存在形式,這一點(diǎn)保險(xiǎn)公司的優(yōu)點(diǎn)更突出,可從以下兩種方式上得到驗(yàn)證:第一,在企業(yè)年金的運(yùn)作模式上,因保險(xiǎn)公司的精算技術(shù)在同領(lǐng)域內(nèi)相對(duì)更具備優(yōu)勢(shì),所以運(yùn)作起來(lái)其產(chǎn)品的計(jì)劃形態(tài)也對(duì)應(yīng)地更加豐富;第二,在企業(yè)年金的領(lǐng)取方式上,因其產(chǎn)品的類分繁多,各種年金形式層出不窮,各種險(xiǎn)種也是各有所長(zhǎng)。(3)在銷售能力上保險(xiǎn)公司占優(yōu)隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展,市場(chǎng)和消費(fèi)者需求不斷增長(zhǎng),對(duì)于企業(yè)年金計(jì)劃的推廣必然成為一個(gè)重要的運(yùn)作過(guò)程。作為保險(xiǎn)行業(yè)的一個(gè)產(chǎn)品,企業(yè)年金的推廣考驗(yàn)的其實(shí)是一種銷售能力。而比較而言,在這一點(diǎn)上保險(xiǎn)公司做的比其他同業(yè)更好,除了具備專業(yè)的銷售核心團(tuán)隊(duì)以外,營(yíng)銷方式的培訓(xùn)、市場(chǎng)賣點(diǎn)的挖掘等工作都做得較全面。把握住了客戶,把握住了市場(chǎng)需求,受益范圍就自然擴(kuò)大了。這也就是為什么在銷售能力的比拼當(dāng)中,保險(xiǎn)公司始終占據(jù)比較優(yōu)勢(shì)的地位的原因。(4)提供捆綁、分離式服務(wù),應(yīng)需而為所謂應(yīng)需而為,就是保險(xiǎn)公司根據(jù)市場(chǎng)不同層次的需求,根據(jù)客戶的不同要求,在業(yè)務(wù)推廣的方式方法上采取“因人而異”的原則,隨機(jī)應(yīng)對(duì),掌控多種服務(wù)。不能因?yàn)槭瞧胀ǖ男】蛻艟徒档头?wù)標(biāo)準(zhǔn),也不能因?yàn)槭谴罂蛻艟推茐脑瓌t和規(guī)定,在服務(wù)上,講究平等對(duì)待、一視同仁。將捆綁式服務(wù)視為全套或者一系列的服務(wù)是因?yàn)樗峁┑膬?nèi)容比較全面、覆蓋面很廣。就目前的形勢(shì)而言,這種方式具有很多好處,優(yōu)勢(shì)突出,所以運(yùn)作起來(lái)也比較大眾化、有一定代表性。而分離式則主要用于個(gè)別評(píng)估或者咨詢方向,這樣就可以省去很多繁瑣的操作,清晰、簡(jiǎn)單、明朗化。(5)在服務(wù)技術(shù)與品質(zhì)方面保險(xiǎn)公司優(yōu)勢(shì)明顯除了上述的幾點(diǎn)優(yōu)勢(shì)以外,保險(xiǎn)公司在企業(yè)年金監(jiān)管的服務(wù)技術(shù)和品質(zhì)方面也具有突出的行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。首先,它的賬戶管理具有系統(tǒng)化和較高成熟度,這當(dāng)然和經(jīng)驗(yàn)分不開(kāi)。完整的服務(wù)系統(tǒng),加上完備的人力和運(yùn)做能力,在服務(wù)技術(shù)這一塊,保險(xiǎn)公司可謂駕輕就熟。(6)保監(jiān)會(huì)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的監(jiān)管有利于未來(lái)年金業(yè)務(wù)的健康發(fā)展。并不是任何一個(gè)企業(yè)都具備對(duì)企業(yè)年金的管理能力,這是因?yàn)槟杲鹁哂兄芷陂L(zhǎng)、流程多的特性,因此相應(yīng)的監(jiān)管能力也就有了諸多方面的限制。基于這點(diǎn),保監(jiān)會(huì)對(duì)于保險(xiǎn)業(yè)的監(jiān)管采取的是審慎的態(tài)度。不論是企業(yè)償付能力,還是精算能力,都需要一個(gè)完整而詳盡的監(jiān)管規(guī)定和制度,以此來(lái)確保各方面的利益和企業(yè)年金的健康、長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。從目前的市場(chǎng)形勢(shì)而言,中國(guó)人壽和太平洋保險(xiǎn)以及平安集團(tuán)是運(yùn)作企業(yè)年金的主要保險(xiǎn)公司。雖然其它保險(xiǎn)公司也有一定份額,但是優(yōu)勢(shì)并不明顯,這也是諸多方面的因素所促成的結(jié)果。三大保險(xiǎn)公司在企業(yè)年金市場(chǎng)占據(jù)的優(yōu)勢(shì),部分是由于之前經(jīng)營(yíng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)打下的良好基礎(chǔ),這無(wú)形間也使得年金市場(chǎng)存在一定的壁壘。但同時(shí)也要看到,老三家所面臨的自身問(wèn)題也不少,比如在之前高利率市場(chǎng)環(huán)境下傳統(tǒng)險(xiǎn)種所帶來(lái)的利差損,對(duì)于保險(xiǎn)公司內(nèi)部而言,這就需要?jiǎng)佑媚杲鸬氖找嫒ヌ钛a(bǔ),勢(shì)必會(huì)影響到經(jīng)營(yíng)年金的收益性。同時(shí),外資保險(xiǎn)公司的實(shí)力不容小覷。根據(jù)先前中國(guó)加入世貿(mào)組織的承諾,從2006年起,我國(guó)的金融行業(yè)將對(duì)外開(kāi)放。這意味著像友邦、安聯(lián)這種國(guó)際保險(xiǎn)巨頭將逐步介入年金市場(chǎng),他們具備國(guó)際領(lǐng)先的管理水平和在新興市場(chǎng)豐富的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。可以說(shuō),這是一個(gè)新的轉(zhuǎn)折,既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn),意味著需要更強(qiáng)、更好、更有力的服務(wù)系統(tǒng)來(lái)迎接入世后的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司想在這樣的競(jìng)爭(zhēng)大潮中穩(wěn)扎自身贏得市場(chǎng),就必須學(xué)習(xí)并鞏固,既要借鑒又要發(fā)揮一己之長(zhǎng),順應(yīng)形勢(shì)才能立于不敗。2、商業(yè)銀行商業(yè)銀行在企業(yè)年金的運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)中也是一個(gè)至關(guān)重要的角色,像前文提到,托管人這一角色基本都是由銀行擔(dān)任,目前甚至在受托人這個(gè)大管家的角色中,銀行也是強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)者。(1)企業(yè)與商業(yè)銀行之間存在著密切的關(guān)聯(lián),企業(yè)也是商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù)客戶,而且較其它金融機(jī)構(gòu)而言,銀行對(duì)企業(yè)的影響力更強(qiáng),這一點(diǎn)是商業(yè)銀行的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)之處;(2)和企業(yè)對(duì)于人才的需求一樣,銀行也需要高素質(zhì)的人才作為基礎(chǔ)。通過(guò)完善的人事招聘和培訓(xùn)系統(tǒng)不斷輸送適合各崗位的有用人才;(3)在資產(chǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制環(huán)節(jié),銀行有著一系列完善的法規(guī)去約束和實(shí)施,這也是保障企業(yè)資金安全的必要條件和發(fā)展依托;(4)在信息化的今天,銀行有著一套成熟的IT系統(tǒng)來(lái)進(jìn)行資金清算和內(nèi)控管理。由此可見(jiàn),在年金托管方面商業(yè)銀行有著得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì),截止目前已公布的十家托管人機(jī)構(gòu)隊(duì)伍中,全部被商業(yè)銀行占據(jù)。但是因?yàn)樵囆修k法中明確規(guī)定,托管人和投資管理人不得是同一家機(jī)構(gòu),因此商業(yè)銀行不能涉足投管人這一角色,因此其在除托管人以外的優(yōu)勢(shì)并不明顯。3、信托公司信托公司所涉及到的業(yè)務(wù)范圍較廣,這樣做的好處是可以降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn),加大獲利空間。按照規(guī)定,信托公司可以同時(shí)將資金多渠道應(yīng)用投資在不同金融市場(chǎng),所以在開(kāi)發(fā)適合不同需求的年金產(chǎn)品方面,信托公司較占優(yōu)勢(shì)。但是從現(xiàn)狀而言,信托公司在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)能力還是相對(duì)較弱的,只占據(jù)了很小的一部分年金管理業(yè)務(wù)的資格。概括而言,信托公司有以下劣勢(shì):(1)因信托公司涉及的業(yè)務(wù)范圍較廣,所以在管理和風(fēng)險(xiǎn)上的不確定因素就相應(yīng)增加。從資產(chǎn)管理到投資業(yè)務(wù)、咨詢業(yè)務(wù)再到個(gè)人擔(dān)保,信托公司業(yè)務(wù)網(wǎng)撒得越廣,相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)也越大;(2)因?yàn)闅v史的原因,信托公司在前期經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)方面存在不規(guī)范行為,產(chǎn)生了不良資產(chǎn),從而影響到投資者利益,因此在金融業(yè)中信譽(yù)度不高。而重塑信譽(yù)并非一朝一夕的事,需要融合在平時(shí)的點(diǎn)滴經(jīng)營(yíng)中,在投資者心目中重塑威信;(3)在金融行業(yè)中,信托公司的客戶數(shù)和營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)本身就不具備優(yōu)勢(shì),而且目前而言企業(yè)年金并非信托公司的主營(yíng)業(yè)務(wù),因此存在一定的培養(yǎng)和過(guò)渡期。4、基金公司因?yàn)榛鸸驹谑袌?chǎng)投資方面的優(yōu)勢(shì),因此目前我國(guó)企業(yè)年金的投資管理人多數(shù)是由基金公司擔(dān)任。我國(guó)的首家基金公司成立于1998年,當(dāng)時(shí)的各項(xiàng)業(yè)務(wù)能力還處于初始階段,但也正是有了這個(gè)開(kāi)始,才奠定了這一行業(yè)在今后的道路。基金公司從事企業(yè)年金運(yùn)作的優(yōu)勢(shì):(1)在《證券法》的相關(guān)法規(guī)中規(guī)定,基金在運(yùn)作的過(guò)程中有自己的一系列規(guī)范的章程。這中間涉及到兩家企業(yè),一個(gè)是基金投資管理公司,一個(gè)是基金托管銀行。也就是說(shuō),資金并不是由一家獨(dú)自掌控,這樣雙向牽制的管理規(guī)定對(duì)于投資者而言可謂是上了雙重保險(xiǎn);(2)基金公司在資金運(yùn)作方面有著豐富的經(jīng)驗(yàn),這樣就可以保證企業(yè)年金基金的保值增值;(3)許多資金運(yùn)作公司在管理方面存在隱秘性高的特點(diǎn),但因有相關(guān)法律法規(guī)的約束,基金公司的運(yùn)作和管理情況幾乎是透明化的。這個(gè)特點(diǎn)也有利于企業(yè)年金的委托人和受益人對(duì)其進(jìn)行管控。但是,基金公司的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在投資方面,在其它領(lǐng)域也同樣有不足之處:(1)對(duì)于企業(yè)年金投資中關(guān)鍵的精算流程,這塊業(yè)務(wù)是保險(xiǎn)公司的獨(dú)具優(yōu)勢(shì),因此成了基金管理公司的弊端;(2)《證券法》的相關(guān)政策將基金的管理與托管進(jìn)行了硬性規(guī)定。要求銀行從事管理基金的托管業(yè)務(wù),也就是將投資與托管分管制之,起到互相制約的作用。因此基金公司在年金托管這塊是完全沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)的。另外由于營(yíng)業(yè)區(qū)域的限制,在業(yè)務(wù)開(kāi)展上,基金公司存在網(wǎng)點(diǎn)少、辦理不方便等劣勢(shì)。5、證券公司按照規(guī)定,綜合業(yè)務(wù)與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是證券公司所擁有的兩類經(jīng)營(yíng)范圍。其運(yùn)作模式與其它公司相同,不過(guò)不同之處在于,證券公司的涉獵范圍較寬泛,不但具有廣泛的業(yè)務(wù)圈,還在信息化、多元化管理上出類拔萃。這一點(diǎn)是其比價(jià)明顯的優(yōu)勢(shì)。同樣證券公司還存在以下劣勢(shì):(1)風(fēng)險(xiǎn)存在于投資運(yùn)行的各個(gè)環(huán)節(jié),而證券市場(chǎng)也算風(fēng)險(xiǎn)較大者之一,有風(fēng)險(xiǎn)就難免伴隨漲幅跌宕,證券公司的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)是令許多投資者猶豫的主要原因;(2)只有合理的管理構(gòu)架才能確保企業(yè)在資金管理上的有效性和穩(wěn)固性,如果在管理上存在較大的欠缺,那么對(duì)于投資者而言,望而生畏是在所難免的。只有確保牢固可靠的管理和投資風(fēng)格,才能增加投資者信任度,才能減少風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)的擴(kuò)大化;(3)如同信托公司一樣,對(duì)于證券公司而言,企業(yè)年金也一塊新興領(lǐng)地,需要謹(jǐn)慎操作。這需要時(shí)間去不斷完善,以慢慢彌補(bǔ)自身管理能力的不足。

篇10

論文摘要：保險(xiǎn)資金直接投資股市的風(fēng)險(xiǎn)因素包括股票市場(chǎng)環(huán)境、資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、保險(xiǎn)公司治理結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)管理模式、投資能力和監(jiān)管水平等方面。在股市長(zhǎng)期投資價(jià)值不高的情況下，保險(xiǎn)資金在股市面臨的風(fēng)險(xiǎn)綜合表現(xiàn)為股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。因此，除了識(shí)別和化解上述風(fēng)險(xiǎn)因素之外，還應(yīng)以股票價(jià)格與眾數(shù)的差異結(jié)合社會(huì)平均利潤(rùn)測(cè)定和控制股市的綜合價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

一、保險(xiǎn)資金直接入市的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

保險(xiǎn)資金直接入市的風(fēng)險(xiǎn)管理包括風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、測(cè)定、評(píng)估、預(yù)防和控制等方面。保險(xiǎn)資金在股市遇到的風(fēng)險(xiǎn)既有保險(xiǎn)公司本身體制和投資能力的因素，也有股票市場(chǎng)建設(shè)不成熟及政治、經(jīng)濟(jì)、企業(yè)和國(guó)際等諸方面風(fēng)險(xiǎn)因素的影響。從國(guó)外的教訓(xùn)來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)是巨大的①。上個(gè)世紀(jì)80年代，日本保險(xiǎn)公司的大部分資金流入證券市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)泡沫破滅后，保險(xiǎn)公司遭受巨大損失，留下了巨額不良資產(chǎn)，日益陷入困境，導(dǎo)致多家保險(xiǎn)公司的破產(chǎn)。因此，股市風(fēng)險(xiǎn)直接影響保險(xiǎn)公司的生存和發(fā)展，關(guān)乎廣大被保險(xiǎn)人的利益和社會(huì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定②。有必要對(duì)保險(xiǎn)資金直接入市的市場(chǎng)環(huán)境、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及保險(xiǎn)公司內(nèi)控機(jī)制和投資管理水平等各種風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行識(shí)別。

識(shí)別保險(xiǎn)資金直接入市的市場(chǎng)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)因素。從總體來(lái)說(shuō)，我國(guó)股票市場(chǎng)上大盤績(jī)優(yōu)公司數(shù)量有限，許多上市公司規(guī)模偏小，虧損嚴(yán)重，沒(méi)有投資價(jià)值，保險(xiǎn)資金難以獲取比較穩(wěn)定的收益，只能靠股票波動(dòng)獲取差價(jià)。但由于我國(guó)股市投資者結(jié)構(gòu)不合理，投資理念不成熟，市場(chǎng)盛行投機(jī)，加上交易費(fèi)用高，保險(xiǎn)資金面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)。目前，尚未能從制度、法規(guī)、市場(chǎng)秩序和監(jiān)管等方面加強(qiáng)資本市場(chǎng)建設(shè)和有效管理。

資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不完善，缺乏金融衍生工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。目前，我國(guó)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)單一，以封閉的股票市場(chǎng)為主，貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)以及期貨市場(chǎng)還比較落后，各類金融衍生品種還是空白，這就使保險(xiǎn)資金運(yùn)用面臨結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)。例如，我國(guó)債券市場(chǎng)規(guī)模較小，2002年末，銀行間債券市場(chǎng)、交易所債券市場(chǎng)托管的債券加上憑證式國(guó)債，其余額僅為2.8萬(wàn)億元，而股票市值為4.8萬(wàn)億元，銀行資產(chǎn)16萬(wàn)億元；同時(shí)，中國(guó)債券市場(chǎng)品種結(jié)構(gòu)單一，其中國(guó)債余額近1.7萬(wàn)多億元，金融債券1萬(wàn)億元，公司債券只有600億元。

保險(xiǎn)公司治理結(jié)構(gòu)有待于建立和完善，保險(xiǎn)資金管理模式處于探索之中，難以實(shí)行保險(xiǎn)資金的有效增殖。保險(xiǎn)公司在專業(yè)化運(yùn)作。是否設(shè)立投資管理公司、資產(chǎn)管理公司或?qū)ｉT的基金公司，抑或在內(nèi)部設(shè)立專門的資產(chǎn)管理部，按事業(yè)部制進(jìn)行運(yùn)作，或者以信托或委托的方式將資金交由專門的投資機(jī)構(gòu)或資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)例如各類養(yǎng)老金公司、投資銀行的資產(chǎn)管理部門來(lái)管理等等，都需要實(shí)踐檢驗(yàn)。

未建立健全規(guī)范穩(wěn)健的保險(xiǎn)資金運(yùn)用體系。目前，由于投資人才和投資經(jīng)驗(yàn)的缺乏，中國(guó)保險(xiǎn)公司還遠(yuǎn)未建立科學(xué)、規(guī)范的投資管理體系，投資理念不成熟，國(guó)外的一些先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和方法如風(fēng)險(xiǎn)資本評(píng)估、保險(xiǎn)監(jiān)管信息指標(biāo)系統(tǒng)和財(cái)務(wù)分析償付能力跟蹤系統(tǒng)等未能有效地運(yùn)用到中國(guó)保險(xiǎn)投資管理實(shí)踐中。未能建立起健全的投資決策機(jī)制，充分識(shí)別和評(píng)估各種投資風(fēng)險(xiǎn)，構(gòu)建與本公司資金相適應(yīng)的投資組合。例如，2001年，美國(guó)壽險(xiǎn)公司投資組合中債券的投資占73%，股票投資占5%；在非壽險(xiǎn)保險(xiǎn)公司的投資組合中，債券投資占到了71.21%，股票投資占16.61%，而我國(guó)保險(xiǎn)資金的運(yùn)用，銀行存款占大部分比重③。

監(jiān)管部門的監(jiān)管能力風(fēng)險(xiǎn)。目前，保險(xiǎn)監(jiān)管仍處于由市場(chǎng)行為監(jiān)管向償付能力監(jiān)管的過(guò)渡與轉(zhuǎn)變。未能運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)資本評(píng)估、保險(xiǎn)監(jiān)管信息指標(biāo)系統(tǒng)、財(cái)務(wù)分析償付能力跟蹤系統(tǒng)等先進(jìn)的保險(xiǎn)監(jiān)管技術(shù)，未能建立健全中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的償付能力監(jiān)管體系，選擇合理的保險(xiǎn)監(jiān)管模式；殛待培養(yǎng)保險(xiǎn)監(jiān)管專業(yè)人才，提高監(jiān)管水平。

二、保險(xiǎn)資金直接入市的綜合價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)測(cè)定

股市風(fēng)險(xiǎn)包括制度風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等諸方面，難以測(cè)定，但各種風(fēng)險(xiǎn)都集中在股市價(jià)格上反映出來(lái)。例如，我國(guó)證券市場(chǎng)具有政策市、消息市的特點(diǎn)，我國(guó)股市歷次巨幅波動(dòng)都伴隨著政策和消息推波助瀾，巨額資金往往深陷其中，不能自拔。但政策風(fēng)險(xiǎn)總是表現(xiàn)為股市的上漲和下跌，換言之，股市風(fēng)險(xiǎn)綜合表現(xiàn)為價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。這里針對(duì)保險(xiǎn)公司面臨的股市價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)定進(jìn)行初步的探討，使我們能夠科學(xué)地認(rèn)識(shí)保險(xiǎn)資金直接入市后面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)特征、提高保險(xiǎn)資金管理的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防和控制能力。

一般的測(cè)定方法。要認(rèn)識(shí)股市的價(jià)格波動(dòng)規(guī)律，必須從捉摸不定的價(jià)格波動(dòng)中把握其實(shí)質(zhì)，了解個(gè)別股價(jià)與此基準(zhǔn)價(jià)格的偏離，進(jìn)而判斷風(fēng)險(xiǎn)程度。傳統(tǒng)實(shí)物價(jià)值理論認(rèn)為，商品的價(jià)格由社會(huì)平均生產(chǎn)條件來(lái)決定。而現(xiàn)在中國(guó)股市上的均價(jià)和指數(shù)正是以此為依據(jù)來(lái)計(jì)算的。中國(guó)股票市場(chǎng)的股價(jià)指數(shù)是以各股票的總股本為權(quán)數(shù)編制的，即A=∑af/∑f，其中A為股價(jià)指數(shù)，a為各股票的價(jià)格，f為各股票的總股本。在關(guān)于股票價(jià)格波動(dòng)的均價(jià)分析系統(tǒng)中，廣泛采取簡(jiǎn)單算術(shù)平均數(shù)計(jì)算方法，即：A=（a1 + a2 + a3 + …+an）/n=∑a/n；其中a1 a2 …an 是股價(jià)，n為日期個(gè)數(shù)。通過(guò)考察各股價(jià)與該平均數(shù)的偏離來(lái)判斷風(fēng)險(xiǎn)。該平均數(shù)存在如下的缺陷：首先在于它是一個(gè)理論數(shù)值，由于分母有可能除不盡，在股市上并沒(méi)有一個(gè)真實(shí)對(duì)應(yīng)的價(jià)格；其次，簡(jiǎn)均數(shù)并未反映股市成交量的影響，從而無(wú)法說(shuō)明決定股市波動(dòng)的原因；再次，價(jià)值理論關(guān)于社會(huì)平均生產(chǎn)條件決定商品社會(huì)價(jià)值的論述，是指在完全競(jìng)爭(zhēng)條件下大多數(shù)市場(chǎng)主體的生產(chǎn)條件或存在壟斷的情況下生產(chǎn)規(guī)模占支配地位的主體的生產(chǎn)條件。因此，在股市上，應(yīng)是特定期間內(nèi)最大的交易量的性質(zhì)決定股市運(yùn)動(dòng)的方向，而不是未考慮成交量的簡(jiǎn)單算術(shù)平均數(shù)。加權(quán)算術(shù)平均數(shù)由于存在第一種缺陷而不是理想的衡量依據(jù)。

一般測(cè)定方法的修正。必須選取另一種平均數(shù)，即與最大成交量相對(duì)應(yīng)的股票價(jià)格亦即眾數(shù)作為判斷股市價(jià)格波動(dòng)方向依據(jù)。眾數(shù)的公式為X=P，P為與最大交易量對(duì)應(yīng)的股票收市價(jià)格或股價(jià)指數(shù)。首先，它是與最大交易量對(duì)應(yīng)的真實(shí)價(jià)格，其次它代表在市場(chǎng)上具有舉足輕重地位具有支配意義的成交量。在實(shí)物價(jià)值理論中，社會(huì)平均成本的意義在于它對(duì)個(gè)別價(jià)值的實(shí)現(xiàn)具有重要意義，是衡量個(gè)別價(jià)值是否實(shí)現(xiàn)的基準(zhǔn)，而在股價(jià)波動(dòng)中，它同樣是一個(gè)基準(zhǔn)，衡量個(gè)別成本與平均成本的差異。例如，如果你的持股成本小于眾數(shù)，沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)或贏利，反之則虧本或有風(fēng)險(xiǎn)。在壟斷市場(chǎng)中，眾數(shù)標(biāo)志著壟斷力量的持股或拋售成本；在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中，反映了大多數(shù)人的心理認(rèn)同的股價(jià)成本；在壟斷競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中，眾數(shù)既標(biāo)志著壟斷力量的持股或拋售成本，也反映了大多數(shù)人的心理認(rèn)同。同樣，它是大多數(shù)股票買入時(shí)的成本、賣出時(shí)的銷售金額。

與實(shí)物生產(chǎn)不同，其一，股票買入后不經(jīng)過(guò)生產(chǎn)過(guò)程，而是經(jīng)過(guò)價(jià)值回歸或泡沫形成過(guò)程；其二，在股票上漲初期階段的最大成交量即具有決定市場(chǎng)方向即上漲的主導(dǎo)力量，而經(jīng)過(guò)上漲后超過(guò)社會(huì)平均利潤(rùn)以上的最大成交額即標(biāo)志著下跌的到來(lái)，這是因?yàn)楣┬桕P(guān)系已發(fā)生了實(shí)質(zhì)性的轉(zhuǎn)變，人們的心理從買入認(rèn)同轉(zhuǎn)變?yōu)橘u出認(rèn)同。一旦最大成交量出現(xiàn)，市場(chǎng)趨勢(shì)即不可逆轉(zhuǎn)。中國(guó)股市歷次大的波動(dòng)無(wú)不驗(yàn)證了這一事實(shí)。中國(guó)股市歷來(lái)有消息市、政策市之稱，但每次都在事先或事后表現(xiàn)在股價(jià)上，都有對(duì)應(yīng)的最大成交量作為轉(zhuǎn)市的先兆。其三，價(jià)值生產(chǎn)過(guò)程中，個(gè)別價(jià)值與社會(huì)價(jià)值的差異表現(xiàn)在空間上，而股價(jià)的波動(dòng)表現(xiàn)在時(shí)間上。個(gè)別價(jià)值與社會(huì)價(jià)值的差異在某一時(shí)點(diǎn)具有確定性，而股價(jià)的波動(dòng)具有時(shí)間上不確定性。

三、保險(xiǎn)資金直接入市的風(fēng)險(xiǎn)化解與控制

1．化解保險(xiǎn)資金直接入市的風(fēng)險(xiǎn)因素。（1）從制度、法規(guī)、市場(chǎng)秩序和監(jiān)管等方面加強(qiáng)資本市場(chǎng)建設(shè)和管理。要適時(shí)對(duì)金融證券法規(guī)進(jìn)行修改與完善；加強(qiáng)證監(jiān)會(huì)和證券交易所等金融證券監(jiān)管機(jī)關(guān)的自身建設(shè)，提高監(jiān)管效率；健全信息披露制度，嚴(yán)格會(huì)計(jì)、審計(jì)和財(cái)務(wù)檢查制度；培育規(guī)范的投資主體，增加機(jī)構(gòu)投資者的數(shù)量和類型，促進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，減少和杜絕市場(chǎng)操縱行為，提高股市的長(zhǎng)期投資價(jià)值。（2）完善資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，開(kāi)發(fā)和運(yùn)用金融衍生工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。大力發(fā)展我國(guó)的債券市場(chǎng)，允許業(yè)績(jī)優(yōu)良的上市公司和非上市公司發(fā)行優(yōu)質(zhì)的企業(yè)債券或可轉(zhuǎn)換債券，解決目前債券市場(chǎng)與股票市場(chǎng)不均衡、國(guó)債市場(chǎng)與企業(yè)債市場(chǎng)不均衡的狀況，有效分散保險(xiǎn)資金入市后的投資風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，要大力開(kāi)發(fā)我國(guó)的金融衍生品種，要在完善現(xiàn)貨市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，推出國(guó)債期貨交易、股票指數(shù)期貨交易，引入證券市場(chǎng)的做空機(jī)制，為保險(xiǎn)資金提供可以適當(dāng)分散風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖工具。（3）通過(guò)股改上市，建立現(xiàn)代企業(yè)制度來(lái)防范和控制風(fēng)險(xiǎn)，建立適當(dāng)?shù)谋ｋU(xiǎn)資金管理模式，實(shí)行保險(xiǎn)資金的有效增殖。（4）建立健全規(guī)范穩(wěn)健的保險(xiǎn)資金運(yùn)用體系，形成一套科學(xué)的投資決策體系、業(yè)務(wù)運(yùn)作體系、風(fēng)險(xiǎn)控制體系、分配激勵(lì)體系和人才隊(duì)伍體系。（5）保監(jiān)部門應(yīng)出臺(tái)相應(yīng)的法規(guī)和舉措防范和控制風(fēng)險(xiǎn)。一是事前控制。監(jiān)管部門應(yīng)盡快制定出保險(xiǎn)資金直接進(jìn)入股票市場(chǎng)的行為規(guī)范和相關(guān)法規(guī)，對(duì)保險(xiǎn)資金入市的規(guī)模、投資種類及其投資組合中的比例做出規(guī)定，以有效防范保險(xiǎn)資金的投資風(fēng)險(xiǎn)；二是事中控制。建立保險(xiǎn)資金投資信息的呈報(bào)制度和投資情況的動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)制度等措施；三是事后補(bǔ)救。采取對(duì)違反有關(guān)投資管理規(guī)定的保險(xiǎn)公司強(qiáng)行進(jìn)行倉(cāng)位調(diào)整、對(duì)有問(wèn)題的保險(xiǎn)公司實(shí)行市場(chǎng)禁入和從保險(xiǎn)資金投資收益中提取一定比例的金額在保險(xiǎn)行業(yè)層面設(shè)立投資風(fēng)險(xiǎn)損失基金等措施。

2．保險(xiǎn)資金投資股票市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)控制。除了通過(guò)判斷政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策走向進(jìn)行投資決策，以及采取限制投資比例等風(fēng)險(xiǎn)控制措施之外，要根據(jù)最大成交量來(lái)判斷股市的走向，避免和控制股市下跌的風(fēng)險(xiǎn)。維護(hù)保險(xiǎn)資金的安全。保險(xiǎn)資金投資股市時(shí)應(yīng)采取以下價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)控制措施：

在確定性的實(shí)物生產(chǎn)過(guò)程中，個(gè)別價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值的平均偏差可以σ2=∑（x-A）2f/∑f描述，而在股價(jià)波動(dòng)中，則可描述成： σ2 =∑（x-p）2f/∑f 。但仍可通過(guò)個(gè)別價(jià)格與眾數(shù)之差同時(shí)結(jié)合社會(huì)平均利潤(rùn)的關(guān)系來(lái)考察，即采取如下風(fēng)險(xiǎn)衡量和控制方法：在股市上漲階段，如果股價(jià)與眾數(shù)最大成交量的差異即贏利達(dá)到社會(huì)平均利潤(rùn)，即可考慮控制風(fēng)險(xiǎn)；股價(jià)上漲之后出現(xiàn)股價(jià)與眾數(shù)最大成交量的差異達(dá)到社會(huì)平均利潤(rùn)的兩倍以上，即堅(jiān)決予以回避。同樣，在股票下跌的過(guò)程中，要以最大成交量為基礎(chǔ)，設(shè)立止損位，即與最大成交量對(duì)應(yīng)的價(jià)格相比，超過(guò)1-2倍社會(huì)平均利潤(rùn)，將陷入空頭陷阱。這種衡量方法有利于控制保險(xiǎn)資金在股市持倉(cāng)比例和運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)，有利于保險(xiǎn)資金的保值增殖和保險(xiǎn)公司的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)?？傊捎诠善笔袌?chǎng)的不確定性和高風(fēng)險(xiǎn)特征，保險(xiǎn)資金入市必須慎重，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用必須在將風(fēng)險(xiǎn)控制放在首位的前提下追求較高的收益率。

參考文獻(xiàn)

[1]宋清華，李志輝.金融風(fēng)險(xiǎn)管理[M].北京：中國(guó)金融出版社，2003.105-110.