導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇無(wú)形資產(chǎn)收益法，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

（一）無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估收益法內(nèi)涵 采用收益法對(duì)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估是指為獲得無(wú)形資產(chǎn)以取得未來(lái)預(yù)期收益的權(quán)利所支付的貨幣總額。所謂收益現(xiàn)值法是對(duì)被估無(wú)形資產(chǎn)未來(lái)預(yù)期收益進(jìn)行折算現(xiàn)值或本金化的過(guò)程，也是對(duì)未來(lái)各期預(yù)期收益折算成現(xiàn)值之和。目前，在無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估實(shí)際操作中，收益現(xiàn)值法是運(yùn)用最為普遍的一種方法，被估無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的多少關(guān)鍵是取決于如何確定預(yù)期年凈收益或收益額、折現(xiàn)率和有效期限三個(gè)因素，取決于三個(gè)變量因素共同影響的結(jié)果。

二、無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估收益法存在的三因素問(wèn)題

（一）預(yù)期收益額 所謂無(wú)形資產(chǎn)收益額是指被估無(wú)形資產(chǎn)在使用過(guò)程中產(chǎn)生超出其自身價(jià)值的溢余額。確定無(wú)形資產(chǎn)收益額關(guān)鍵是要把握以下二點(diǎn)：其一是無(wú)形資產(chǎn)帶來(lái)的未來(lái)各期收益值，對(duì)于無(wú)形資產(chǎn)交易的雙方，無(wú)論是該項(xiàng)資產(chǎn)的購(gòu)買(mǎi)者還是所有者，評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值首先應(yīng)判斷是否存在收益；其二是收益額是由無(wú)形資產(chǎn)直接產(chǎn)生，并非是被估資產(chǎn)形成的收益中剝離出來(lái)，不可混淆。但是在現(xiàn)實(shí)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估中，因?yàn)槭艿浇?jīng)濟(jì)利益的趨動(dòng)使企業(yè)管理當(dāng)局動(dòng)機(jī)不正，常常利用各種粉飾手段有意識(shí)提高或降低、提供虛假財(cái)務(wù)報(bào)表的盈利預(yù)測(cè)值，使得無(wú)形資產(chǎn)的預(yù)期收益值很難做到客觀真實(shí)準(zhǔn)確，這就要求評(píng)估人員結(jié)合無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估目的、不同無(wú)形資產(chǎn)的類(lèi)型和特點(diǎn)科學(xué)合理確定其預(yù)期收益值。

（二）折現(xiàn)率 折現(xiàn)率的確定是運(yùn)用收益現(xiàn)值法評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值面臨的主要問(wèn)題。折現(xiàn)率的細(xì)微差異和不確定性因素的影響，都將會(huì)引起評(píng)估值巨大差異，所以在確定折現(xiàn)率時(shí)應(yīng)將定性分析和定量分析相互結(jié)合，提高折現(xiàn)率的相對(duì)準(zhǔn)確性。因?yàn)椴煌瑹o(wú)形資產(chǎn)由于其使用的特定環(huán)境、用途和行業(yè)不同，其承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)也不一樣，所以到目前為止尚沒(méi)有統(tǒng)一的確定標(biāo)準(zhǔn)，這就要求評(píng)估人員學(xué)會(huì)結(jié)合無(wú)形資產(chǎn)所處的企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境和被估對(duì)象的資產(chǎn)收益水平采用多種方法綜合分析確定。

（三）有效期限 無(wú)形資產(chǎn)有效期限是指無(wú)形資產(chǎn)能夠發(fā)揮作用，同時(shí)能夠超額獲利能力的時(shí)間。由于無(wú)形資產(chǎn)有效期限是以無(wú)形資產(chǎn)消耗的價(jià)值量為根本前提，所以它的價(jià)值不會(huì)因?yàn)槠涫褂脮r(shí)間的延長(zhǎng)而產(chǎn)生實(shí)體變化，相反有形資產(chǎn)在使用過(guò)程中是由于使用或自然力作用形成的有形損耗。無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值降低主要是由于無(wú)形損耗形成，即由于社會(huì)科學(xué)技術(shù)進(jìn)步而引起價(jià)值減少。目前對(duì)于無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估有效期限的確定無(wú)論在理論上還是實(shí)務(wù)中都沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，從而導(dǎo)致了有效期限確定缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。隨著科學(xué)技術(shù)發(fā)展，無(wú)形資產(chǎn)更新?lián)Q代也更加頻繁，生命周期縮短，其有效期限也相應(yīng)縮短，因此評(píng)估人員在評(píng)估時(shí)要十分重視有效期限的問(wèn)題。

三、收益法在無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估中的因素定量方法

（一）收益額的確定 確定無(wú)形資產(chǎn)收益額的方法主要是科學(xué)準(zhǔn)確地測(cè)算出銷(xiāo)售利潤(rùn)或銷(xiāo)售收入。在實(shí)際使用過(guò)程中，通常無(wú)形資產(chǎn)依附于有形資產(chǎn)發(fā)揮作用并產(chǎn)生共同收益，所以無(wú)形資產(chǎn)收益額的測(cè)算可通過(guò)分成率方法求得，其計(jì)算方法如下：F=R×α1×（1-T），或P×α2×（1-T），α2=α1/α3，上式中：F為無(wú)形資產(chǎn)收益額；R為年銷(xiāo)售收入；P為銷(xiāo)售利潤(rùn)；α3為銷(xiāo)售利潤(rùn)率；α1為銷(xiāo)售收入分成率；α2為銷(xiāo)售利潤(rùn)分成率；T為所得稅率。無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估實(shí)務(wù)中，經(jīng)常以利潤(rùn)分成率作為其收益額的核算基礎(chǔ)。但是在利潤(rùn)額難以測(cè)算情況下，評(píng)估人員通?？砂翠N(xiāo)售收入分成率來(lái)計(jì)算無(wú)形資產(chǎn)收益額。確定無(wú)形資產(chǎn)利潤(rùn)分成率的主要常用模型方法如下：方法一：邊際分析法，α=■×100%，上式中：α為無(wú)形資產(chǎn)利潤(rùn)分成率；si為各年度追加利潤(rùn)現(xiàn)值；Pi為各年度利潤(rùn)總額現(xiàn)值。方法二：約當(dāng)投資分成法，α=■，？茁1=C1×（1+i1），？茁2=C2×（1+i2）上式中：α為無(wú)形資產(chǎn)利潤(rùn)分成率；？茁1為無(wú)形資產(chǎn)約當(dāng)投資量（額）；？茁2為受讓方約當(dāng)投資量（額）；C1為無(wú)形資產(chǎn)重置成本凈值；i1為轉(zhuǎn)讓方適用成本利潤(rùn)率；C2為受讓方投入受讓資產(chǎn)重置成本凈值；i2為受讓方適用成本利潤(rùn)率。方法三：成本加權(quán)平均分析法，WACC=■×α1+■α2×+■×α3，α3=■，上式中：WACC為資金加權(quán)平均成本；V為企業(yè)價(jià)值；V1為凈流動(dòng)資金；α1為流動(dòng)資金收益率；V2為有形資產(chǎn)價(jià)值；α2為有形資產(chǎn)收益率； V3為無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值；α3為無(wú)形資產(chǎn)收益率。

（二）折現(xiàn)率的確定 因?yàn)闊o(wú)形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估中風(fēng)險(xiǎn)性較強(qiáng)、預(yù)期收益較高，所以無(wú)形資產(chǎn)確定的折現(xiàn)率通常要高于有形資產(chǎn)評(píng)估確定的折現(xiàn)率，另外，無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估中采用的折現(xiàn)率的口徑應(yīng)一致于收益額的口徑。此外，評(píng)估人員應(yīng)充分考慮被估無(wú)形資產(chǎn)的功能、投資條件、收益獲得的可能性和形成概率等多種因素，才能科學(xué)測(cè)算出風(fēng)險(xiǎn)利率，從而測(cè)算出恰當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率。通常折現(xiàn)率的確定主要有以下三種途徑。方法一：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率模型，無(wú)形資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率可以由兩部分構(gòu)成，分別為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率即為最低報(bào)酬率，通?？梢詤⒄找荒昶阢y行儲(chǔ)蓄利率確定表示；風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是指超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率以上的投資回報(bào)率。其計(jì)算公式為：I=Ig+b？滓。上式中：I為無(wú)形資產(chǎn)按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的折現(xiàn)率；Ig為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利息率；b為無(wú)形資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)；？滓為無(wú)形資產(chǎn)預(yù)期收益的標(biāo)準(zhǔn)離差率。方法二：資本資產(chǎn)定價(jià)（CAPM）模型，資本資產(chǎn)定價(jià)模型是確定無(wú)形資產(chǎn)折現(xiàn)率確實(shí)有效的方法之一，也是財(cái)務(wù)學(xué)中反映收益與風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系的一個(gè)重要模型。其計(jì)算公式為：I=Ig+？茁×（Im-Ig）。上式中：I為根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的折現(xiàn)率；Ig 為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；β為反映無(wú)形資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)；Im為市場(chǎng)平均報(bào)酬率。需要注意的是運(yùn)用CAPM模型是以較為完備的資本假設(shè)條件為前提，適用于市場(chǎng)機(jī)制相對(duì)健全的資本市場(chǎng)，當(dāng)前我國(guó)資本市場(chǎng)環(huán)境還不太適用該模型。但是，隨著我國(guó)證券市場(chǎng)環(huán)境的不斷規(guī)范，市場(chǎng)機(jī)制的逐漸健全，借用資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）來(lái)確定無(wú)形資產(chǎn)折現(xiàn)率將是一種可行的方法。方法三：累加法，所謂累加法是將投資資產(chǎn)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率量化并累加，進(jìn)而求取折現(xiàn)率的方法。運(yùn)用累加法確定無(wú)形資產(chǎn)的折現(xiàn)率通常由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和通貨膨脹率三項(xiàng)累加計(jì)算得出。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是無(wú)形資產(chǎn)投資在正常水平條件下的盈利情況，是歸屬于無(wú)形資產(chǎn)的投資回報(bào)率；風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是指需要承擔(dān)一定投資風(fēng)險(xiǎn)所應(yīng)當(dāng)獲得的超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率以上部分的投資回報(bào)率；通貨膨脹率通常以?xún)r(jià)格指數(shù)的增長(zhǎng)率來(lái)確定。

（三）有效期限的確定 有效期限通常由評(píng)估人員根據(jù)持有無(wú)形資產(chǎn)預(yù)期未來(lái)獲利情況、損耗情況等因素確定，也可以根據(jù)法律、契約和合同規(guī)定確定。一般而言，無(wú)形資產(chǎn)都有特定的生命周期，其中專(zhuān)利權(quán)、著作權(quán)、商標(biāo)權(quán)的有效期限可借助于法律相關(guān)規(guī)定確定；非專(zhuān)利技術(shù)成果的轉(zhuǎn)讓或許可的壽命可借助于合同確定。需要注意的是無(wú)形資產(chǎn)有效期限是獲取超額收益能力的時(shí)間，所以當(dāng)預(yù)期年限超過(guò)無(wú)形資產(chǎn)生命周期時(shí)，則失去評(píng)估的基礎(chǔ)。

篇2

【關(guān)鍵詞】 無(wú)形資產(chǎn) 收益法 預(yù)期收益 折現(xiàn)率

一、收益法的基本原理

收益法通過(guò)估算被評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)未來(lái)預(yù)期收益，并采用適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率折算成現(xiàn)值，將折現(xiàn)值之和作為被評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值。如果用CIt表示t時(shí)間得到的預(yù)期收益，i表示投資者要求的收益率，n表示預(yù)期收益的發(fā)生次數(shù)。那么，估算無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的收益法用公式表示為：

無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估價(jià)=

在這個(gè)公式中涉及三個(gè)變量：第一，無(wú)形資產(chǎn)未來(lái)預(yù)期收益（CIt）。在其他條件不變的情況下，未來(lái)預(yù)期收益越大，無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值越大。第二，預(yù)期收益的持續(xù)時(shí)間（t）。在其他條件不變的情況下，未來(lái)預(yù)期收益持續(xù)時(shí)間越長(zhǎng)，無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值越大。第三，投資者期望收益率，即折現(xiàn)率（i）。這體現(xiàn)了投資者對(duì)未來(lái)預(yù)期收益風(fēng)險(xiǎn)水平的判斷以及基于“高風(fēng)險(xiǎn)，高收益”原理的對(duì)收益率的期待。投資者期望的收益越高，無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值越小。無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的大小正是以上三個(gè)變量共同影響的結(jié)果。

收益法的基本假設(shè)是任何投資者在購(gòu)買(mǎi)該項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)時(shí)，所支付的價(jià)款不會(huì)超過(guò)該項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)（或與其具有同樣風(fēng)險(xiǎn)因素的相似資產(chǎn)）的預(yù)期收益的折現(xiàn)值。收益法充分考慮了無(wú)形資產(chǎn)未來(lái)預(yù)期收益及其風(fēng)險(xiǎn)，能與其投資決策相結(jié)合，體現(xiàn)了產(chǎn)權(quán)交易的公平合理性。從理論上說(shuō)，在獲利能力真實(shí)、預(yù)測(cè)科學(xué)的情況下，該方法能夠較準(zhǔn)確、合理的評(píng)估出無(wú)形資產(chǎn)所具有的內(nèi)在價(jià)值。

二、收益法應(yīng)用中存在的問(wèn)題

收益法的數(shù)學(xué)模型似乎簡(jiǎn)單，但是僅有數(shù)學(xué)模型是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。任何數(shù)學(xué)模型的運(yùn)用都需要信息資料的支持。就收益法計(jì)算公式而言，如果不能獲得未來(lái)預(yù)期收益、持續(xù)時(shí)間和折現(xiàn)率這三個(gè)變量的數(shù)據(jù)，就無(wú)法應(yīng)用該方法；反之，如果獲得了這三個(gè)變量的準(zhǔn)確數(shù)據(jù)，該方法的應(yīng)用就轉(zhuǎn)化為純粹數(shù)據(jù)處理，而數(shù)據(jù)處理在今天的計(jì)算機(jī)時(shí)代相對(duì)簡(jiǎn)單。所以，收益法應(yīng)用的關(guān)鍵在于如何取得各變量相關(guān)的信息資料，以及如何確保這些信息資料的可靠性。

1、無(wú)形資產(chǎn)可帶來(lái)預(yù)期收益的界定與測(cè)算困難

產(chǎn)生這一問(wèn)題主要是由于以下原因：首先，由于無(wú)形資產(chǎn)一般不會(huì)單獨(dú)產(chǎn)生效益，它要與企業(yè)中其他資產(chǎn)協(xié)同才能夠產(chǎn)生收益。這樣，在評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)時(shí)，往往要將各項(xiàng)資產(chǎn)協(xié)同作用產(chǎn)生的收益進(jìn)行分離，界定屬于被評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)直接產(chǎn)生的收益即超額收益。這種界定是無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的一大難點(diǎn)，處理不好會(huì)將不屬于該項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)的收益作為其收益，高估該項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值；或者把屬于該無(wú)形資產(chǎn)的收益排除在外，低估該無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值。兩者都會(huì)降低無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的可靠性。其次，無(wú)形資產(chǎn)的超額收益是個(gè)受內(nèi)在和外在多種因素影響的概念。內(nèi)在因素包括無(wú)形資產(chǎn)自身的性能、無(wú)形資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)壽命、無(wú)形資產(chǎn)壟斷程度及轉(zhuǎn)讓內(nèi)容等因素；外在因素包括市場(chǎng)因素、法律因素、政治因素和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素。相比較而言，內(nèi)在因素是影響無(wú)形資產(chǎn)超額收益的關(guān)鍵，而外在因素對(duì)無(wú)形資產(chǎn)超額收益的實(shí)現(xiàn)也有重要影響。正是因?yàn)樵诖_定超額收益額時(shí)要考慮的因素眾多和這些因素本身的不確定性，造成在運(yùn)用收益法的過(guò)程中準(zhǔn)確確定預(yù)期收益額存在困難。

2、預(yù)期收益持續(xù)時(shí)間的選擇和確定困難

無(wú)形資產(chǎn)的預(yù)期收益持續(xù)時(shí)間又稱(chēng)有效期限，是指無(wú)形資產(chǎn)發(fā)揮作用并具有超額獲利能力的時(shí)間。無(wú)形資產(chǎn)的發(fā)揮作用的過(guò)程中其損耗是客觀存在的，無(wú)形資產(chǎn)損耗的價(jià)值量是確定無(wú)形資產(chǎn)有限期限的前提。由于無(wú)形資產(chǎn)沒(méi)有物質(zhì)實(shí)體，所以它的價(jià)值不會(huì)由它的使用期限的延長(zhǎng)而發(fā)生實(shí)體上的變化，即不會(huì)像有形資產(chǎn)一樣存在由于使用或自然力作用形成的有形損耗。因此，無(wú)形資產(chǎn)的預(yù)期收益持續(xù)時(shí)間的判斷與確定存在困難。

3、折現(xiàn)率的選取存在困難

折現(xiàn)率是將未來(lái)預(yù)期收益還原或轉(zhuǎn)換為現(xiàn)值的比率，其本質(zhì)是投資者期望的收益率。作為投資期望收益率通常有兩部分組成：一是正常投資報(bào)酬率，二是風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率。正常投資報(bào)酬率也稱(chēng)為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，易于確定，它取決于資金的機(jī)會(huì)成本，即正常的投資報(bào)酬率不能低于該投資的機(jī)會(huì)成本。這個(gè)機(jī)會(huì)成本通常以政府發(fā)行的國(guó)庫(kù)券利率和銀行儲(chǔ)蓄利率作為參照依據(jù)。而對(duì)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)所要求的報(bào)酬率進(jìn)行量化的問(wèn)題，到目前為止人們還只能依據(jù)現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論中關(guān)于投資報(bào)酬率的一些定性結(jié)論，來(lái)幫助確定資產(chǎn)評(píng)估中所需要的適當(dāng)折現(xiàn)率。由于在實(shí)際操作中，有關(guān)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)資料以及一些相關(guān)的參數(shù)難以取得或者不可靠，也進(jìn)一步增加了評(píng)估的難度。在運(yùn)用收益法評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)的過(guò)程中，折現(xiàn)率對(duì)評(píng)估值的影響很大，折現(xiàn)率的選取也是一個(gè)很大的難點(diǎn)。

三、解決問(wèn)題的途徑

1、預(yù)期收益額的測(cè)算和確定

無(wú)形資產(chǎn)預(yù)期收益額的測(cè)算，是采用收益法評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)的關(guān)鍵步驟。通過(guò)上面的分析可以知，影響無(wú)形資產(chǎn)超額收益的因素很多，這就要求在確定超額收益額時(shí)，要全面考慮眾多因素，并且采用正確合理的計(jì)算方法。

（1）注重?zé)o形資產(chǎn)的未來(lái)獲利能力。預(yù)期收益額指未來(lái)收益，評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)時(shí)對(duì)其收益的判斷不僅僅只看現(xiàn)在的獲利能力，更重要的是預(yù)測(cè)未來(lái)的獲利能力。

（2）收益額必須是由無(wú)形資產(chǎn)帶來(lái)的。在實(shí)際中，收益的獲得是由各類(lèi)資產(chǎn)協(xié)同作用而產(chǎn)生的，無(wú)形資產(chǎn)單獨(dú)不會(huì)產(chǎn)生收益，應(yīng)該把由無(wú)形資產(chǎn)所帶來(lái)的收益從總的收益額中分離出來(lái)。

（3）目前使用中的無(wú)形資產(chǎn)帶來(lái)的收益是影響預(yù)期收益額的最主要因素，而對(duì)于初次交易未使用過(guò)的無(wú)形資產(chǎn)主要受其成本的影響。

（4）預(yù)測(cè)預(yù)期收益額時(shí)，必須考慮國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策對(duì)于該種無(wú)形資產(chǎn)或?qū)κ褂迷摕o(wú)形資產(chǎn)的行業(yè)是扶持還是限制。

（5）預(yù)測(cè)預(yù)期收益額時(shí)，還必須考慮到預(yù)測(cè)年限內(nèi)企業(yè)的生產(chǎn)、銷(xiāo)售計(jì)劃、成本變動(dòng)趨勢(shì)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況、無(wú)形資產(chǎn)本身的先進(jìn)性以及相似、相近無(wú)形資產(chǎn)的替代性和競(jìng)爭(zhēng)性。

無(wú)形資產(chǎn)未來(lái)預(yù)期收益通常采用兩種表現(xiàn)方式，即凈利潤(rùn)和凈現(xiàn)金流量。以?xún)衄F(xiàn)金流量為標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算無(wú)形資產(chǎn)預(yù)期收益，在西方發(fā)達(dá)的國(guó)家應(yīng)用較為廣泛。在我國(guó)，由于種種條件的限制，評(píng)估實(shí)務(wù)中較多地以?xún)衾麧?rùn)為標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算。

（1）凈利潤(rùn)是利潤(rùn)總額扣減所得稅后的余額。其基本計(jì)算公式如下：凈利潤(rùn)=利潤(rùn)總額-所得稅×(1-所得稅率)。

（2）凈現(xiàn)金流量所反映的是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金流入和流出的資金活動(dòng)結(jié)果。在數(shù)額上它是以收付實(shí)現(xiàn)制為原則的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額。其基本計(jì)算公式為：凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量。

2、預(yù)期收益持續(xù)時(shí)間的選擇和確定

無(wú)形資產(chǎn)的收益期是無(wú)形資產(chǎn)發(fā)揮作用并具有超額獲利能力的有效期限。通過(guò)上面的分析可以知道，影響收益期限選擇的根本是無(wú)形資產(chǎn)損耗的價(jià)值量。無(wú)形資產(chǎn)的損耗是由于社會(huì)科學(xué)技術(shù)進(jìn)步引起的價(jià)值減少，主要有三種情況：一種更新、更先進(jìn)、更經(jīng)濟(jì)的無(wú)形資產(chǎn)出現(xiàn)替代了原有無(wú)形資產(chǎn)，使原無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值喪失；無(wú)形資產(chǎn)傳播面擴(kuò)大，其他企業(yè)普遍合法掌握這種無(wú)形資產(chǎn)，使擁有這種無(wú)形資產(chǎn)的企業(yè)不再能獲得超額收益，無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值喪失；運(yùn)用無(wú)形資產(chǎn)所生產(chǎn)的產(chǎn)品需求大幅降低，其價(jià)值隨之減少甚至喪失。從理論上講，確定無(wú)形資產(chǎn)的有效期限應(yīng)當(dāng)綜合考慮無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值損耗三種原因。在資產(chǎn)評(píng)估實(shí)踐中，預(yù)測(cè)和確定無(wú)形資產(chǎn)的有效收益期限，可使用下列方法。

（1）法律合同、企業(yè)申請(qǐng)書(shū)分別規(guī)定有法定有效期限和受益年限的?？砂凑辗ǘㄓ行谙夼c受益年限孰短的原則確定。

（2）法律無(wú)規(guī)定有效期，企業(yè)合同或企業(yè)申請(qǐng)書(shū)中規(guī)定有受益年限的可按照受益年限確定。

（3）法律和企業(yè)合同或申請(qǐng)書(shū)均未規(guī)定有效期限和受益年限的，可按預(yù)計(jì)受益期限確定。預(yù)計(jì)受益期限可以采用統(tǒng)計(jì)分析或與同類(lèi)資產(chǎn)比較得出。同時(shí)應(yīng)該注意，無(wú)形資產(chǎn)的有效期限應(yīng)比它們的法定保護(hù)期短得多。這是因?yàn)闊o(wú)形資產(chǎn)要受許多因素影響，尤其是在科技迅猛發(fā)展的今天，無(wú)形資產(chǎn)的更新速度和周期異常加快，使其有效期限也越來(lái)越短。

3、折現(xiàn)率的選擇和確定

折現(xiàn)率的選擇與確定，實(shí)際上是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行衡量，并對(duì)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)所要的回報(bào)率進(jìn)行量化。目前，無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估中所需要的折現(xiàn)率主要是運(yùn)用現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論中關(guān)于投資回報(bào)的一些結(jié)論來(lái)確定，主要途徑包括以下方面。

（1）用資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定折現(xiàn)率。在現(xiàn)代財(cái)務(wù)學(xué)中，闡述風(fēng)險(xiǎn)與收益關(guān)系的一個(gè)重要模型就是資本資產(chǎn)定價(jià)模型，也是西方市國(guó)家確定折現(xiàn)率的一種重要方法。其計(jì)算公式為：

K=RF+β×（Km－RF）

式中：K――按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的折現(xiàn)率；

RF――無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；

β――投資或持有無(wú)形資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)；

Km――市場(chǎng)平均報(bào)酬率。

該模型是在一系列嚴(yán)格的完備資本假設(shè)條件下推導(dǎo)出來(lái)的。我國(guó)目前資本市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀，運(yùn)用該模型的條件不太成熟。但隨著我國(guó)股票和債券市場(chǎng)的不斷發(fā)展和完善，借用CAPM模型來(lái)確定期望收益率將成為一種可行的方法。

（2）用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率模型確定折現(xiàn)率。無(wú)形資產(chǎn)投資的總報(bào)酬率可以分為兩部分，即無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，一般用同期國(guó)庫(kù)券利率或者同期銀行存款利率表示；風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，是指超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率以上的投資回報(bào)率。其測(cè)算公式為：

K= RF + bV

式中：K――無(wú)形資產(chǎn)按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的折現(xiàn)率；

RF――無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利息率；

b――無(wú)形資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)；

V――預(yù)期收益的標(biāo)準(zhǔn)離差率。

（3）用累加法確定折現(xiàn)率。這是確定折現(xiàn)率最常用的一個(gè)方法。累加法就是將投資資產(chǎn)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率給予量化并累加求取折現(xiàn)率的方法。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是所有的投資都應(yīng)該得到的投資回報(bào)率，而風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是指承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的投資所應(yīng)當(dāng)獲得的超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率以上部分的投資回報(bào)率。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率隨著投資風(fēng)險(xiǎn)的遞增而加大。一般由評(píng)估人員通過(guò)對(duì)企業(yè)所在行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行分析并通過(guò)經(jīng)驗(yàn)判斷來(lái)確定。

總體來(lái)說(shuō)，收益法以現(xiàn)金流量為計(jì)量對(duì)象較為科學(xué)地反映了無(wú)形資產(chǎn)未來(lái)預(yù)期現(xiàn)金流入量，符合財(cái)務(wù)分析的計(jì)量基礎(chǔ)。以整體上折現(xiàn)預(yù)期現(xiàn)金流量作為評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，是對(duì)無(wú)形資產(chǎn)超額獲利能力的全面體現(xiàn)。雖然收益法在無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的應(yīng)用中還存在著很多的應(yīng)用難題，但是隨著我國(guó)市場(chǎng)機(jī)制不斷健全，市場(chǎng)發(fā)育的不斷成熟，評(píng)估市場(chǎng)秩序不斷完善，評(píng)估人員素質(zhì)不斷提高，收益法將被廣泛應(yīng)用。

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篇3

關(guān)鍵詞：出版業(yè)；財(cái)務(wù)績(jī)效；公司治理

近年來(lái)，出版?zhèn)髅叫袠I(yè)作為我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)中覆蓋而最廣、比重最大的重要分支得到了前所未有的發(fā)展契機(jī)，同時(shí)出版行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈，外部投資也將更加活躍。根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類(lèi)，傳播與文化產(chǎn)業(yè)中的出版業(yè)上市公司從2008年的8家發(fā)展到2012年的11家（分別是大地傳媒、天舟文化、國(guó)學(xué)時(shí)代、中文傳媒、時(shí)代出版、浙報(bào)傳媒、長(zhǎng)江傳媒、中南傳媒、鳳凰傳媒、出版?zhèn)髅?、ST傳媒）。其中，國(guó)有控股9家，民營(yíng)公司2家。本文根據(jù)CSRC行業(yè)分類(lèi)，以出版業(yè)上市公司2008年-2012年的橫截面數(shù)據(jù)和時(shí)間序列數(shù)據(jù)為研究對(duì)象，考察了其近5年來(lái)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)表現(xiàn)特征和發(fā)展趨勢(shì)。

一、出版業(yè)上市公司績(jī)效與運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)的選取和定義

在我國(guó)現(xiàn)有的市場(chǎng)和法律環(huán)境下，財(cái)務(wù)指標(biāo)能夠更好地反映公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。凈資產(chǎn)收益率是公司凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益余額的比例。凈資產(chǎn)收益率越高，盈利能力越強(qiáng)。凈資產(chǎn)收益率是最全面的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)指標(biāo)，是最有代表性的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)指標(biāo)，故本文將主要使用凈資產(chǎn)收益率來(lái)衡量出版業(yè)上市公司的績(jī)效表現(xiàn)。另外，資產(chǎn)負(fù)債率、公司規(guī)模、無(wú)形資產(chǎn)比重和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率是公司運(yùn)營(yíng)績(jī)效的重要影響或相關(guān)因素，因此在績(jī)效和運(yùn)營(yíng)能力評(píng)價(jià)時(shí)有必要納入這四個(gè)特征變量，以綜合反映出版上市公司的財(cái)務(wù)表現(xiàn)和運(yùn)營(yíng)能力。需要說(shuō)明的是，出版?zhèn)髅綐I(yè)的特點(diǎn)，決定了其經(jīng)營(yíng)與盈利更多依賴(lài)于以知識(shí)產(chǎn)權(quán)和內(nèi)容資產(chǎn)為代表的無(wú)形資產(chǎn)，所以考察出版企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重也能反映我國(guó)出版行業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力和發(fā)展?jié)摿?。綜上，本文選擇下列變量（如表l所示）作為我國(guó)出版業(yè)上市公司績(jī)效和運(yùn)營(yíng)能力評(píng)價(jià)指標(biāo)。

二、我國(guó)出版業(yè)上市公司績(jī)效和運(yùn)營(yíng)能力的實(shí)證評(píng)價(jià)

本文全部數(shù)據(jù)來(lái)自于深圳證券交易所、上海證券交易所和全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公布的上市公司年報(bào)數(shù)據(jù)。為了保證數(shù)據(jù)的有效性，在樣本的選擇上遵循以下原則：考慮到極端值不能反應(yīng)財(cái)務(wù)正常的出版公司特征和對(duì)實(shí)證分析的不利影響，剔除了業(yè)績(jī)過(guò)差的ST、*ST、S*ST公司的年報(bào)數(shù)據(jù)。通過(guò)對(duì)樣本數(shù)據(jù)的篩選與整理，應(yīng)用Excel2003進(jìn)行相關(guān)處理后，我們可以得到2008年～2012年的出版行業(yè)上市公司績(jī)效數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如下。

1.我國(guó)出版行業(yè)上市公司整體績(jī)效不太理想，盈利能力波動(dòng)較大，公司規(guī)模和成長(zhǎng)能力趨于平緩。

表2表明，2008年-2009年凈資產(chǎn)收益率均值小于0，最大值和最小值也有較大差異，即個(gè)體差異較大，這反映出版行業(yè)上市公司績(jī)效水平不一。究其主要原因，可能是金融危機(jī)所帶來(lái)的不利影響。2010年～2012年凈資產(chǎn)收益率比較穩(wěn)定，均在10%左右，但這三年凈資產(chǎn)收益率沒(méi)有明顯提高（見(jiàn)圖1），說(shuō)明出版行業(yè)缺乏活力。盡管我國(guó)出版業(yè)已在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)了十分重要的位置，但整體上仍然處于產(chǎn)業(yè)化的初級(jí)階段，和西方國(guó)家發(fā)達(dá)的出版業(yè)相比，我國(guó)的出版行業(yè)仍然具有巨大的發(fā)展空間。

從表3中可以看出，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率個(gè)體差異相對(duì)比較大，可以看出我國(guó)出版行業(yè)上市公司的凈利潤(rùn)穩(wěn)定性較差，波動(dòng)性大。而且凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率趨于穩(wěn)定（見(jiàn)圖2），表明出版業(yè)近幾年盈利能力自2009年以后基本保持不變，說(shuō)明我國(guó)出版業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力不足。受我國(guó)出版?zhèn)髅叫袠I(yè)的市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)政策影響，出版業(yè)公司規(guī)模比較適中，而且個(gè)體差異不太大，普遍呈較弱上升趨勢(shì)（見(jiàn)表4），反映了我國(guó)出版產(chǎn)業(yè)規(guī)模還是呈現(xiàn)良好的發(fā)展壯大態(tài)勢(shì)。

2.出版業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率個(gè)體差異較大，全行業(yè)負(fù)債水平變動(dòng)幅度較大；無(wú)形資產(chǎn)比重盡管明顯大于全行業(yè)平均水平，但是呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。

分析表5和圖3可以看出，我國(guó)出版企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率個(gè)體差異相對(duì)比較大，2008年-2012年負(fù)債變動(dòng)幅度很不穩(wěn)定（見(jiàn)圖3），表明我國(guó)出版業(yè)還沒(méi)有形成一套成熟的運(yùn)營(yíng)模式，負(fù)債不穩(wěn)定的原因可能是企業(yè)融資能力或者運(yùn)營(yíng)能力還處于較低水平。負(fù)債是把“雙刃劍”，在好的情況下，在競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)條件下充分利用負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，不僅有利于企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)的形成，而且還可為企業(yè)帶來(lái)超額投資回報(bào)。當(dāng)然企業(yè)必須同時(shí)重視負(fù)債可能帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和控制。

表6表明，2008年-2012年我國(guó)出版業(yè)上市公司無(wú)形資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重平均值為5，86%，明顯高于全行業(yè)平均值1，06%。但是無(wú)形資產(chǎn)比重各年變化不大（見(jiàn)圖3），基本沒(méi)有表現(xiàn)為增長(zhǎng)，造成這種現(xiàn)象的原因可能有兩種，一是近幾年無(wú)形資產(chǎn)的投資力度基本保持不變，二是我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的確認(rèn)和計(jì)量不能反應(yīng)真實(shí)的無(wú)形資產(chǎn)投資情況，使得部分無(wú)形資產(chǎn)可能被計(jì)入了資產(chǎn)負(fù)債表的其他資產(chǎn)或者費(fèi)用中。

此外，我國(guó)出版行業(yè)上市公司整體績(jī)效處于中等偏下的水平。2012年出版行業(yè)上市公司平均凈資產(chǎn)收益率為9.81%，低于滬市954家上市公司2012年實(shí)現(xiàn)的凈資產(chǎn)收益率13.53%，略高于深交所1538家上市公司2012實(shí)現(xiàn)的凈資產(chǎn)收益率8.43%。究其原因可能是出版業(yè)在公司治理和運(yùn)營(yíng)管理中沒(méi)有充分認(rèn)識(shí)和發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)和無(wú)形資產(chǎn)在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的價(jià)值創(chuàng)造潛力，客觀原因可能是受全球金融危機(jī)的滯后影響和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的影響。自2008年9月份以來(lái)，由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)席卷全球，許多國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速放緩，銀行瀕臨倒閉。受全球原材料價(jià)格上漲、勞動(dòng)力成本上升、需求減少、資金緊張等諸多因素的影響，我國(guó)企業(yè)受到較大的沖擊，公司績(jī)效明顯下降，出版行業(yè)也不例外。由于后金融危機(jī)的影響，同時(shí)國(guó)有控股公司占大多數(shù)，2010年公司績(jī)效提高后，近兩年并沒(méi)有明顯提高。

三、完善我國(guó)出版企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理，提高企業(yè)績(jī)效的對(duì)策建議

上述實(shí)證分析表明，目前我國(guó)出版行業(yè)上市公司整體績(jī)效不太理想，缺乏活力。針對(duì)這一績(jī)效現(xiàn)狀和運(yùn)營(yíng)特征，出版行業(yè)上市公司的未來(lái)發(fā)展應(yīng)旨在完善經(jīng)營(yíng)管理水平，提高公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

1.建立規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)與職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)，提高經(jīng)營(yíng)效率

公司治理結(jié)構(gòu)是現(xiàn)代公司制度的核心，狹義上是指所有者對(duì)經(jīng)營(yíng)者的一種監(jiān)督與制衡機(jī)制，廣義上是指公司各個(gè)利益相關(guān)者之間的利益協(xié)調(diào)和相互制約機(jī)制。目前大部分出版業(yè)上市公司尚未真正建立起符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制條件的規(guī)范健全的公司治理結(jié)構(gòu)，法治化對(duì)于其實(shí)現(xiàn)公平、高效不可或缺，同時(shí)要建立多元的股權(quán)結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮上市公司外部獨(dú)立董事和監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督作用，加強(qiáng)內(nèi)部控制。我國(guó)出版企業(yè)轉(zhuǎn)企改制后，建設(shè)現(xiàn)代企業(yè)制度，完善公司治理結(jié)構(gòu)是當(dāng)前深化改革最為緊迫的任務(wù)。

職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)的實(shí)質(zhì)是充分發(fā)揮企業(yè)家競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)人才資源有效配置的機(jī)制。持股激勵(lì)制度要發(fā)揮有效作用，不僅需要有高素質(zhì)的企業(yè)家，還需要引入公平競(jìng)爭(zhēng)和選拔機(jī)制，建立公司與職業(yè)經(jīng)理人雙向選擇的資源優(yōu)化機(jī)制。國(guó)內(nèi)出版業(yè)尚沒(méi)有成熟的經(jīng)理人市場(chǎng)，對(duì)職業(yè)經(jīng)理人的重要作用還沒(méi)有充分認(rèn)識(shí)，也談不上給予他們股權(quán)激勵(lì)，即使有也是很少量的，所以未來(lái)要充分發(fā)揮政府對(duì)出版職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)的宏觀管理職能，政府有計(jì)劃地制定市場(chǎng)的各種配套的法律、法規(guī)，保障公平競(jìng)爭(zhēng)，保護(hù)公司與職業(yè)經(jīng)理人的合法權(quán)益。同時(shí)，出版業(yè)要調(diào)整產(chǎn)業(yè)政策，改變經(jīng)營(yíng)策略，使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理更加靈活，提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率，創(chuàng)造比較穩(wěn)定的利潤(rùn)水平，使企業(yè)能夠快速成長(zhǎng)。

2.規(guī)范管理層持股，實(shí)現(xiàn)激勵(lì)機(jī)制與約束機(jī)制同步發(fā)展

我國(guó)應(yīng)盡快完善相關(guān)的法律法規(guī)，健全股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，以便充分調(diào)動(dòng)出版上市公司管理層的積極性。股權(quán)分置改革后，盡管管理層持股得到較大范圍的應(yīng)用，股權(quán)激勵(lì)得到更多公司的認(rèn)可，但是沒(méi)有合理的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制做后盾，股權(quán)激勵(lì)效果依舊不太理想。從某種意義上來(lái)說(shuō)，上市對(duì)于部分出版公司而言，更多的是作為一個(gè)獲得更多資金的渠道，公司的管理層持股機(jī)制也多為上市時(shí)根據(jù)工作崗位認(rèn)購(gòu)的股份，并未與公司績(jī)效很好地掛鉤，所以建立合理的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制已是當(dāng)務(wù)之急。

在加大管理層持股力度、提高持股比例的同時(shí)，也應(yīng)該考慮對(duì)管理層的有效約束。管理層是出版公司控制權(quán)的核心，主導(dǎo)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和日常管理，影響公司未來(lái)的發(fā)展前途。因此，公司對(duì)管理層實(shí)施持股激勵(lì)，共同分享經(jīng)營(yíng)成果的同時(shí)，也應(yīng)該適當(dāng)縮小管理層的行為空間，進(jìn)行必要的約束，防止激勵(lì)過(guò)度導(dǎo)致激勵(lì)失效。例如，完善公司的內(nèi)部控制體系，合理保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理合法合規(guī)、資產(chǎn)安全、財(cái)務(wù)報(bào)告和相關(guān)信息真實(shí)完整；在設(shè)立監(jiān)事會(huì)的同時(shí)，在公司內(nèi)部設(shè)立監(jiān)督委員會(huì)，該委員會(huì)直接由董事會(huì)管轄，負(fù)責(zé)對(duì)管理者的工作和行為進(jìn)行全方位的監(jiān)督。

3.適度舉債，加大無(wú)形資產(chǎn)投資力度和管理水平，提升可持續(xù)增長(zhǎng)能力

債務(wù)融資具有稅收屏蔽的作用，所以可適度舉債，有利于公司績(jī)效的提高。從上述實(shí)證分析結(jié)果得知，目前我國(guó)出版行業(yè)上市公司的負(fù)債比率不太合理，個(gè)體差異很大，說(shuō)明出版業(yè)整體沒(méi)有發(fā)揮負(fù)債的杠桿作用，也沒(méi)有重視適度負(fù)債問(wèn)題。出版上市公司應(yīng)結(jié)合自身的發(fā)展規(guī)劃和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，通過(guò)財(cái)務(wù)分析預(yù)測(cè)，尋求一個(gè)合適的負(fù)債水平，進(jìn)行有效的融資和投資。政府應(yīng)使信用擔(dān)保體系更加完善，加大信貸政策對(duì)出版行業(yè)上市公司的支持。

篇4

關(guān)鍵詞：高校；無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估；管理體系建設(shè)；策略

基金項(xiàng)目：湖北省普通高等學(xué)校人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地湖北文化產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究中心2016年度開(kāi)放基金項(xiàng)目：“探討文化產(chǎn)業(yè)下的高校無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估管理”（項(xiàng)目編號(hào)：HBCIR2016Y005）研究成果

中圖分類(lèi)號(hào)：G647 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2017年3月17日

一、高校無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估方法

隨著我國(guó)高等教育發(fā)展普及化，高校辦學(xué)規(guī)模、生源數(shù)量等急速增長(zhǎng)，加之社會(huì)各界大力支持，積累的無(wú)形資產(chǎn)十分可觀。在這樣的形勢(shì)下，注重高校無(wú)形資產(chǎn)合理評(píng)估，加強(qiáng)管理，至關(guān)重要。具體而言，常規(guī)的高校無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估方法主要分為以下幾種：

（一）成本法。成本法又名重置成本法，是一種基于重置估值對(duì)象成本進(jìn)而確定其價(jià)值結(jié)果的估值方法。在高校無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估中，成本法應(yīng)用需著重確定幾項(xiàng)數(shù)據(jù)參數(shù)，包括重置成本、功能性貶值、經(jīng)濟(jì)性貶值以及成新率等。其中，無(wú)形資產(chǎn)重置成本的數(shù)據(jù)取得，可通過(guò)歷史成本調(diào)整和計(jì)算現(xiàn)時(shí)勞務(wù)價(jià)格、事物價(jià)格兩種途徑實(shí)現(xiàn)。功能性貶值即是指科技創(chuàng)新等因素影響造成的無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值下降，其估算主要是基于對(duì)比評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)與現(xiàn)時(shí)無(wú)形資產(chǎn)收益差額確定的。經(jīng)濟(jì)性貶值則是指根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化，預(yù)期的無(wú)形資產(chǎn)收益能力貶值。成新率主要反映無(wú)形資產(chǎn)運(yùn)用效率與時(shí)間之間的關(guān)系，是無(wú)形資產(chǎn)新舊程度的直觀體現(xiàn)。成本法客觀性、穩(wěn)定性的特征，決定了其更適用于教學(xué)類(lèi)、科研類(lèi)等以資產(chǎn)重置、更新、補(bǔ)償、投資等為目的的高校無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估。但成本法特殊的估值參數(shù)構(gòu)成，導(dǎo)致其估算結(jié)果容易受多重因素的影響。

（二）收益法。收益法是指基于估值對(duì)象未來(lái)實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益現(xiàn)值確定的估值方法。收益法作為一種有效的預(yù)期收益估值法，其適用范圍具有一定的局限性。簡(jiǎn)單來(lái)講，采用收益法評(píng)估高校無(wú)形資產(chǎn)，需確定評(píng)估對(duì)象可被合理預(yù)測(cè)，同時(shí)可預(yù)測(cè)持有者獲得預(yù)期收益可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，并能夠通過(guò)貨幣計(jì)量。收益法的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在能夠客觀真實(shí)地反映高校無(wú)形資產(chǎn)本質(zhì)特征，且符合市場(chǎng)交易原則，有利于維系交易雙方良好關(guān)系。在收益法評(píng)估高校無(wú)形資產(chǎn)的過(guò)程中，應(yīng)確定未來(lái)收益額、折現(xiàn)年限及折現(xiàn)率等幾個(gè)常量。其中，未來(lái)收益額的計(jì)算結(jié)果，可通過(guò)銷(xiāo)售收入與銷(xiāo)售收入分成率或銷(xiāo)售利潤(rùn)與銷(xiāo)售利潤(rùn)分成率相乘得出。實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)表明，銷(xiāo)售收入分成率為1%～5%之間，銷(xiāo)售利潤(rùn)分成率則為5%～30%之間，具體按照實(shí)際情況而定。高校無(wú)形資產(chǎn)折現(xiàn)年限往往受使用年限和獲利年限雙重因素制約。折現(xiàn)率確定作為無(wú)形資產(chǎn)收益法評(píng)估的重難點(diǎn)，同時(shí)受風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率以及通貨膨脹等因素影響。

（三）市場(chǎng)法。相比于上述兩種高校無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估方法，市場(chǎng)法能夠反映估值對(duì)象時(shí)下一定的市場(chǎng)價(jià)值，且操作流程簡(jiǎn)單、直接，具有較強(qiáng)的公信力和說(shuō)服力。具體來(lái)講，市場(chǎng)法是一種基于高校無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估對(duì)象在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)公允價(jià)值確定的估值途徑，主要通過(guò)對(duì)比相似資產(chǎn)，結(jié)合其差異調(diào)整相關(guān)系數(shù)，進(jìn)而確定高校無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值。因此，市場(chǎng)法應(yīng)用需建立在獲取比對(duì)估值對(duì)象與參考表象指標(biāo)、參與及差異基礎(chǔ)之上。而高度活躍、開(kāi)放的市場(chǎng)濟(jì)環(huán)境，為市場(chǎng)法應(yīng)用于高校無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估中提供了利好條件。此外，高校無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估中市場(chǎng)法應(yīng)用，應(yīng)著重驗(yàn)證相似無(wú)形資產(chǎn)“交易市場(chǎng)”或“模擬市場(chǎng)”的存在性與可操作性，并盡可能全面地搜集相關(guān)參照對(duì)象及指標(biāo)數(shù)據(jù)信息。只有在各個(gè)基礎(chǔ)應(yīng)用條件具備完善的情況下，市場(chǎng)法評(píng)估高校無(wú)形資產(chǎn)的結(jié)果才能更精準(zhǔn)、更具體、更客觀。

二、高校無(wú)形資產(chǎn)管理體系建設(shè)策略

無(wú)形資產(chǎn)作為高校資產(chǎn)體系的重要組成部分，其管理工作實(shí)效直接關(guān)乎高等教育可持續(xù)發(fā)展，是一系列教學(xué)活動(dòng)開(kāi)展的保障基礎(chǔ)。在準(zhǔn)確應(yīng)用無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估方法的基礎(chǔ)上，高校要進(jìn)一步加快無(wú)形資產(chǎn)管理體系建設(shè)進(jìn)度。

（一）提高思想認(rèn)知。思想認(rèn)知是行為實(shí)踐的指導(dǎo)，是一系列工作完善改革的初始。長(zhǎng)期以來(lái)，受傳統(tǒng)教育思想觀念的束縛與影響，高校對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的管理認(rèn)識(shí)存在偏差，過(guò)度強(qiáng)調(diào)其社會(huì)價(jià)值，而忽視其經(jīng)濟(jì)價(jià)值。在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制日趨完善的時(shí)代背景下，高校作為社會(huì)體系中不可或缺的一部分，其發(fā)展應(yīng)始終保持與市場(chǎng)緊密同行。無(wú)形資產(chǎn)積累，是高校文化、規(guī)模、品牌、教育等發(fā)展的客觀體現(xiàn)，對(duì)推動(dòng)高等教育普及化發(fā)展具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義，同時(shí)亦是社會(huì)資本的重要構(gòu)成。因此，無(wú)論是教育主管部門(mén)，還是高校管理者，都亟須轉(zhuǎn)變陳舊思想觀念，提高對(duì)無(wú)形資產(chǎn)管理的理性認(rèn)知，深刻領(lǐng)悟其功能價(jià)值地位，并作出應(yīng)有的支持姿態(tài)。在此基礎(chǔ)上，高校要充分發(fā)揮自身的教育陣地作用，注重?zé)o形資產(chǎn)管理相關(guān)專(zhuān)業(yè)人才培養(yǎng)，及時(shí)更新、普及無(wú)形資產(chǎn)基礎(chǔ)知識(shí)，并逐步納入到課程體系設(shè)置項(xiàng)目中，借此改善工作現(xiàn)狀。同時(shí)，高校還需加強(qiáng)教職工及學(xué)生無(wú)形資產(chǎn)管理創(chuàng)新意識(shí)、參與意識(shí)、保護(hù)意識(shí)培養(yǎng)，提高他們的道德素養(yǎng)，充分發(fā)揮其主人翁地位，避免無(wú)形資產(chǎn)管理與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展脫節(jié)，有效防止、違法亂紀(jì)行為。

（二）注重開(kāi)發(fā)利用。開(kāi)發(fā)利用是高校無(wú)形資產(chǎn)管理的重點(diǎn)實(shí)施項(xiàng)目，應(yīng)切實(shí)納入到高校戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃當(dāng)中，強(qiáng)化全體師生的緊迫感，激勵(lì)他們的創(chuàng)新行為，推動(dòng)高校無(wú)形資產(chǎn)總量擴(kuò)充。其中，無(wú)形資產(chǎn)開(kāi)發(fā)是指高校通過(guò)多元化途徑，挖掘和擴(kuò)充無(wú)形資產(chǎn)，最大限度地實(shí)現(xiàn)高校社會(huì)效益與經(jīng)濟(jì)效益。無(wú)形資產(chǎn)開(kāi)發(fā)作為一項(xiàng)系統(tǒng)化工程，需要投入大量的人力、物力以及財(cái)力，一旦稍有差池，則可能造成部分資源浪費(fèi)。保質(zhì)保量的無(wú)形資產(chǎn)開(kāi)發(fā)，將促進(jìn)高校整體競(jìng)爭(zhēng)力提升，而這些又依賴(lài)于高校專(zhuān)業(yè)的服務(wù)隊(duì)伍和完善的制度環(huán)境。在此過(guò)程中，高校需建立一支專(zhuān)業(yè)化的無(wú)形資產(chǎn)管理小組，結(jié)合自身實(shí)際情況，制定合理的發(fā)展規(guī)劃，并輔以完善的激勵(lì)機(jī)制。另外，高校還需科學(xué)評(píng)估自身無(wú)形資產(chǎn)總量，認(rèn)清其現(xiàn)時(shí)價(jià)值與預(yù)期收益，進(jìn)而建立可行、合理的目標(biāo)規(guī)劃。具體而言，針對(duì)不同的無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目，高校需選用正確的評(píng)估方法，有機(jī)地將定量評(píng)估與定性評(píng)估結(jié)合在一起，進(jìn)而確定發(fā)展計(jì)劃。此項(xiàng)工作完成后，高?？煞e極接受全體師生的監(jiān)督，最大限度地維持無(wú)形資產(chǎn)現(xiàn)時(shí)價(jià)值，避免其在轉(zhuǎn)化中無(wú)形流失。

（三）完善工作機(jī)制。法律是我國(guó)治理的根本，為維持社會(huì)穩(wěn)定秩序提供了強(qiáng)有力的保障基礎(chǔ)?，F(xiàn)行的法律體系中，有關(guān)無(wú)形資產(chǎn)管理方面的規(guī)定日趨完善，如《專(zhuān)利權(quán)》、《商標(biāo)權(quán)》、《反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)》等?？陀^角度上講，我國(guó)現(xiàn)有無(wú)形資產(chǎn)法律法規(guī)體系依然存在瑕疵，對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的保護(hù)分配不均，是未來(lái)修繕工作的重點(diǎn)。以此為引，高校應(yīng)進(jìn)一步完善無(wú)形資產(chǎn)內(nèi)部管理機(jī)制，善于發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、解決問(wèn)題，明確各崗位職責(zé)任務(wù)，保證此項(xiàng)工作有序、高效開(kāi)展。管理本身作為一門(mén)學(xué)問(wèn)，是知識(shí)與藝術(shù)的結(jié)合體。在很大程度上，人員素質(zhì)水平直接決定了無(wú)形資產(chǎn)管理工作實(shí)效。因此，高校要著力于管理培訓(xùn)工作，提高無(wú)形資產(chǎn)管理人員的實(shí)踐能力、合作能力以及創(chuàng)新能力等，結(jié)合教育發(fā)展需求，適度補(bǔ)充師資數(shù)量，提高無(wú)形資產(chǎn)的承載量和轉(zhuǎn)化量。信息化時(shí)代背景下，高校還需加強(qiáng)先進(jìn)科學(xué)技術(shù)的引入，降低無(wú)形資產(chǎn)管理投入成本，提高工作質(zhì)量和效率。此外，高校還應(yīng)建立完善的無(wú)形資產(chǎn)管理制度，包括保密制度、申報(bào)制度、監(jiān)察制度以及激勵(lì)制度等，有效約束師生行為。

三、結(jié)語(yǔ)

總而言之，高校無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估與管理十分重要和必要。由于個(gè)人能力有限，加之各高校無(wú)形資產(chǎn)積累及管理現(xiàn)狀存在差異，本文作出的研究可能不盡完善。因此，作者希望學(xué)術(shù)界更多地關(guān)注此項(xiàng)研究，深度剖析高校無(wú)形資產(chǎn)管理的本質(zhì)與價(jià)值，結(jié)合現(xiàn)代研究理論，總結(jié)更多有效評(píng)估方法，并指導(dǎo)高校建立和完善無(wú)形資產(chǎn)管理體系。而高校作為無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估與管理的實(shí)施主體，應(yīng)從主觀認(rèn)識(shí)上提高對(duì)此項(xiàng)工作的重視程度，可結(jié)合本文論點(diǎn)，理性分析自身工作實(shí)踐，有針對(duì)性地采取更多有效管理策略，并建立相應(yīng)的體系機(jī)制。

主要參考文獻(xiàn)：

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[2]葛磊.高校資產(chǎn)評(píng)估體系在資產(chǎn)管理中的有效性研究[J].黑龍江高教研究，2015.10.

篇5

關(guān)鍵詞：無(wú)形資產(chǎn)；特點(diǎn)；評(píng)估方法

中圖分類(lèi)號(hào)：F273.4 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2013）05-0-01

一、無(wú)形資產(chǎn)的內(nèi)涵

關(guān)于無(wú)形資產(chǎn)的概念，目前并未形成統(tǒng)一的認(rèn)識(shí)。

國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)1998年的《國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，明確將無(wú)形資產(chǎn)定義為：“為用于產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售，為用于出租或?yàn)橛糜诠芾矶钟械摹](méi)有實(shí)物形態(tài)可辨認(rèn)的非貨幣資產(chǎn)?！?/p>

國(guó)際資產(chǎn)評(píng)估委員會(huì)制定的《國(guó)際資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則》中將無(wú)形資產(chǎn)定義為：“無(wú)形資產(chǎn)是以其經(jīng)濟(jì)特性而顯示其存在的一種資產(chǎn)，無(wú)形資產(chǎn)無(wú)具體的物理形態(tài)，但為其擁有者獲取了權(quán)益和特權(quán)，而且通常為其擁有者帶來(lái)收益。”

我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第6號(hào)—無(wú)形資產(chǎn)》（2006）第三條指出：“無(wú)形資產(chǎn)，是指企業(yè)擁有或者控制的沒(méi)有實(shí)物形態(tài)的可辨認(rèn)非貨幣性資產(chǎn)?！?/p>

我國(guó)2008年頒布的《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則—無(wú)形資產(chǎn)》中指出，無(wú)形資產(chǎn)是指特定主體所擁有或控制的、不具有實(shí)物形態(tài)、能持續(xù)發(fā)揮作用且能帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的資源。

雖然以上對(duì)無(wú)形資產(chǎn)內(nèi)涵的表述各不相同，但至少有三點(diǎn)是達(dá)成共識(shí)的：第一，它是一種資產(chǎn)或資源，這是毋庸置疑的；第二，沒(méi)有具體的實(shí)物形態(tài)；第三，能夠給擁有者帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益。在我國(guó)把無(wú)形資產(chǎn)當(dāng)作一種長(zhǎng)期資產(chǎn)來(lái)是使用，但在國(guó)際上并沒(méi)有強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)，所以也可以認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)是一種流動(dòng)資產(chǎn)。

二、無(wú)形資產(chǎn)的特點(diǎn)

無(wú)形資產(chǎn)作為一類(lèi)比較特殊的資產(chǎn)，有其自身的獨(dú)特性，歸納起來(lái)有以下四方面的特點(diǎn)。

1.無(wú)形性。無(wú)形資產(chǎn)的無(wú)形性表現(xiàn)為不具有實(shí)物形態(tài)或無(wú)具體的物理形態(tài)，這不僅是其最突出的特點(diǎn)，也是區(qū)別于有形資產(chǎn)最直接的特征。

2.附著性。無(wú)形資產(chǎn)雖然沒(méi)有實(shí)物形態(tài)，但并非沒(méi)有物質(zhì)載體，只是通過(guò)載體以直接或間接的形式存在，它附著于有形資產(chǎn)之中而發(fā)揮固有的功能，可以通過(guò)某種載體形式體現(xiàn)或發(fā)揮作用。其直接載體的表現(xiàn)形式多以證書(shū)、商標(biāo)標(biāo)記、圖紙資料等存在，比如專(zhuān)利權(quán)以專(zhuān)利證書(shū)的形式表現(xiàn)出來(lái)；商標(biāo)權(quán)通過(guò)注冊(cè)商標(biāo)表現(xiàn)等。

3.獨(dú)占性。無(wú)形資產(chǎn)的獨(dú)占性主要是指無(wú)形資產(chǎn)只能與特定的公司或企業(yè)有關(guān)，在相關(guān)法律、法規(guī)的保護(hù)或契約的限制下，禁止他人無(wú)償?shù)厥褂谩?/p>

4.價(jià)值的不確定性。無(wú)形資產(chǎn)在其開(kāi)發(fā)研制的過(guò)程中所支出的各種費(fèi)用的多少與無(wú)形資產(chǎn)的獲利能力并不成等比關(guān)系，無(wú)形資產(chǎn)的獲利能力是由無(wú)形資產(chǎn)的功能或效用決定的，而不是其研制成本的多少，換言之，無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值應(yīng)該是由其收益能力所決定的。但是當(dāng)今科學(xué)技術(shù)發(fā)展迅速、技術(shù)知識(shí)或成果更新?lián)Q代的速度加快，從而使得無(wú)形資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命難以準(zhǔn)確地估計(jì)，除此之外，由于無(wú)形資產(chǎn)需與有形資產(chǎn)結(jié)合在一起使用，所以在對(duì)未來(lái)收益進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)很難分清哪一部分收益是由無(wú)形資產(chǎn)帶來(lái)的[1]。

三、無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估方法

在無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估中，對(duì)評(píng)估方法的選擇尤為重要。目前，無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估方法有市場(chǎng)法、收益法和成本法，下面對(duì)這三種方法進(jìn)行詳細(xì)分析。

市場(chǎng)法。市場(chǎng)法是指在市場(chǎng)上選擇同樣或類(lèi)似的無(wú)形資產(chǎn)作為參照物，然后對(duì)它們的交易條件、自身特點(diǎn)以及其他價(jià)值影響因素分別進(jìn)行分析調(diào)整，最后確定無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值的方法。 運(yùn)用該方法有兩個(gè)前提條件：（1）要有一個(gè)活躍的公開(kāi)市場(chǎng)；（2）公開(kāi)市場(chǎng)上要有可比的無(wú)形資產(chǎn)及其交易活動(dòng)。由于市場(chǎng)法是以已經(jīng)被市場(chǎng)所認(rèn)可的結(jié)論為基礎(chǔ)來(lái)評(píng)估被評(píng)估對(duì)象，所以得出的評(píng)估結(jié)果具有說(shuō)服力，容易被當(dāng)事人所接受。但是我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制還不夠完善，不存在一個(gè)活躍的公開(kāi)市場(chǎng)。其次，無(wú)形資產(chǎn)不同于有形資產(chǎn)，沒(méi)有具體實(shí)物做比較；此外，無(wú)形資產(chǎn)具有獨(dú)占性、保密性，使得收集相關(guān)信息資料非常困難，在市場(chǎng)上也很難找到相同或相似的參照物。由于這些因素的存在，限制了市場(chǎng)法在無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估中的應(yīng)用。

成本法。成本法是指按被評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)的重置成本扣除該無(wú)形資產(chǎn)已發(fā)生的功能性貶值和經(jīng)濟(jì)性貶值后，以其差額作為被評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值的一種方法。采用成本法評(píng)估資產(chǎn)的前提條件是：（1）被評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)處于繼續(xù)使用狀態(tài)或假定處于繼續(xù)使用狀態(tài)；（2）被評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)的預(yù)期收益能夠支出其重置及其投入價(jià)值。重置成本是在歷史成本的基礎(chǔ)上調(diào)整所得，所以具有可獲性和可驗(yàn)性，其評(píng)估結(jié)果也容易被人們所接受。但是由于無(wú)形資產(chǎn)的特殊性，也很難使用成本法對(duì)其進(jìn)行評(píng)估。首先，無(wú)形資產(chǎn)的歷史成本具有不完整性、弱對(duì)應(yīng)性及虛擬性，因此按照歷史成本調(diào)整得到的重置成本來(lái)評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)現(xiàn)值是不準(zhǔn)確的；其次，無(wú)形資產(chǎn)的成新率很難確定；最后，不少無(wú)形資產(chǎn)均存在著開(kāi)發(fā)成本高而帶來(lái)的效益低或開(kāi)發(fā)成本低而帶來(lái)的效益高的現(xiàn)象[2]。

收益法。收益法是通過(guò)估算被評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)未來(lái)預(yù)期收益并將其折算成現(xiàn)值，以此來(lái)確定被評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的一種方法。這里提到的未來(lái)預(yù)期收益是指由于無(wú)形資產(chǎn)的使用所能帶來(lái)的超額收益（利潤(rùn)），與其他資產(chǎn)未來(lái)預(yù)期收益有所不同。該方法涉及三個(gè)要素：（1）被評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)的未來(lái)預(yù)期收益；（2）折現(xiàn)率；（3）被評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)收益持續(xù)的年限。由于這三個(gè)要素制約著收益法的運(yùn)用，所以使用收益法必須具備以下三個(gè)前提條件[3]：（1）被評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)的未來(lái)預(yù)期收益可以用貨幣計(jì)量；（2）被評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)可以預(yù)測(cè)并可以用貨幣計(jì)量；（3）被評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)使用年限可以預(yù)測(cè)。在前文中已經(jīng)提到，無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值不在于其付出代價(jià)的多少，關(guān)鍵在于在將來(lái)它所帶來(lái)超額收益的多少，所以無(wú)形資產(chǎn)的收益能力是無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的核心體現(xiàn)。當(dāng)然，使用收益法對(duì)無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，并不是一件容易的事，它需要考慮的因素很多，同時(shí)不確定性較高。所以，在使用此法對(duì)無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估時(shí)一定要做大量的調(diào)查研究工作， 對(duì)每一個(gè)影響因素都要進(jìn)行認(rèn)真細(xì)致地分析，做到有理有據(jù)，切莫簡(jiǎn)單的人為臆斷。

總之，無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估方法有市場(chǎng)法、成本法和收益法，其中收益法是無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的主要方法。

參考文獻(xiàn)：

[1]李家媛.無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估理論及方法探討[D].西南財(cái)經(jīng)大學(xué)，2002.

篇6

［關(guān)鍵詞］ 軟件評(píng)估 收益法

某省H醫(yī)藥電子商務(wù)系統(tǒng)軟件是以藥品集中招標(biāo)服務(wù)為切入點(diǎn)，輔以會(huì)員服務(wù)、信息增值服務(wù)、網(wǎng)上交易服務(wù)、物流配送服務(wù)。是集招標(biāo)、交易、信息、配送為一體的完整醫(yī)藥電子商務(wù)的解決方案。某省H醫(yī)藥電子商務(wù)系統(tǒng)的核心主要包括數(shù)據(jù)準(zhǔn)備、簽約客戶(hù)服務(wù)、成交撮合、訂單處理、結(jié)算服務(wù)、交易監(jiān)管六個(gè)子系統(tǒng)，提供多種成交撮合方式如公開(kāi)招標(biāo)、邀請(qǐng)招標(biāo)、公開(kāi)競(jìng)價(jià)、邀請(qǐng)競(jìng)價(jià)、詢(xún)價(jià)采購(gòu)、瀏覽采購(gòu)等。配備方便快捷的網(wǎng)上訂單系統(tǒng)，即時(shí)實(shí)現(xiàn)藥品的網(wǎng)上訂貨、配送及驗(yàn)收，全面實(shí)現(xiàn)從信息、成交撮合到訂單流轉(zhuǎn)、配送結(jié)算的全程網(wǎng)絡(luò)化。現(xiàn)根據(jù)北京XX創(chuàng)新科技發(fā)展有限公司與某省H藥通電子商務(wù)有限公司簽訂的軟件轉(zhuǎn)讓合同意向書(shū)，擬對(duì)該軟件的公允價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。

一、評(píng)估方法

按照評(píng)估方法與評(píng)估目的相匹配的原則，本次評(píng)估采用收益法進(jìn)行。收益法是指通過(guò)預(yù)測(cè)被評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)壽命期內(nèi)各年的預(yù)期收益，并用適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率折現(xiàn)求和，得出評(píng)估基準(zhǔn)日的現(xiàn)值，以此確定被評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)價(jià)格的一種方法。收益法的基本原理是資產(chǎn)的購(gòu)買(mǎi)者為購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)而愿意支付的貨幣量不會(huì)超過(guò)該項(xiàng)資產(chǎn)未來(lái)所能帶來(lái)的期望收益的折現(xiàn)值。收益法的適用前提條件為：（1）被評(píng)估資產(chǎn)必須是能夠用貨幣衡量其未來(lái)期望收益的單項(xiàng)或整體資產(chǎn)；（2）產(chǎn)權(quán)所有者所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也必須是能用貨幣來(lái)衡量的。本次評(píng)估采用收益法的理由如下：①某省H醫(yī)藥電子商務(wù)系統(tǒng)軟件具備持續(xù)使用或經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)和條件；②資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與收益之間存在較穩(wěn)定的比例關(guān)系；③未來(lái)收益和風(fēng)險(xiǎn)能夠預(yù)測(cè)及可量化。④對(duì)該資產(chǎn)未來(lái)收益預(yù)測(cè)較為客觀，且折現(xiàn)率的選取較為合理。

收益法的計(jì)算公式為：

式中：P：被評(píng)估資產(chǎn)的評(píng)估值；

：未來(lái)第i年資產(chǎn)的預(yù)期收益；

r：折現(xiàn)率；

n：預(yù)期收益年限。

二、評(píng)估過(guò)程

由收益法公式可知，重點(diǎn)在于確定收益期限、預(yù)期收益和折現(xiàn)率三個(gè)參數(shù)。

1.收益期限的確定

本次委估的計(jì)算機(jī)軟件屬于電子商務(wù)公司的專(zhuān)用系統(tǒng)軟件，由于該領(lǐng)域內(nèi)的軟件對(duì)可靠性方面的要求極高，因此軟件競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)受到一定限制，該軟件的使用壽命要比一般領(lǐng)域里的軟件的壽命相對(duì)長(zhǎng)一些，故可判斷該軟件的經(jīng)濟(jì)壽命至少達(dá)到5年。

另一方面，由于本次評(píng)估的軟件內(nèi)涵包括源程序和相關(guān)文檔，受讓方可以進(jìn)一步升級(jí)、完善甚至再開(kāi)發(fā)，若考慮進(jìn)行兩次再開(kāi)發(fā)，每次開(kāi)發(fā)可以延長(zhǎng)1-2年壽命，則我們認(rèn)為該等軟件的經(jīng)濟(jì)壽命應(yīng)該可以達(dá)到8年。即從評(píng)估基準(zhǔn)日計(jì)算，在今后的8年內(nèi)，通過(guò)對(duì)軟件的不斷改進(jìn)，本次評(píng)估的軟件在今后8年內(nèi)不會(huì)完全被更為先進(jìn)的軟件所取代。

2.預(yù)期收益的確定

參閱H公司2003-2006年度的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表，對(duì)公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，判斷H公司是否存在超額收益。

考核超額收益主要從企業(yè)的銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率和資產(chǎn)凈利潤(rùn)率看是否超出行業(yè)的和社會(huì)的平均水平。H公司2003年至2006年的銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率穩(wěn)定在2.28%至4.9%之間，四年平均為3.65%，對(duì)于電子商務(wù)公司來(lái)說(shuō)算是保持相當(dāng)高的水平。因?yàn)獒t(yī)藥電子商務(wù)屬于長(zhǎng)線(xiàn)投資，前期網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投資巨大，但越到后期投入比例越少，相應(yīng)地利潤(rùn)率也會(huì)逐年提高。H公司2003年至2006年的資產(chǎn)凈利潤(rùn)率在5.16%至16.62%之間，且逐年增加，其四年平均為10.28%。假定將該企業(yè)的總資產(chǎn)變賣(mài)成現(xiàn)金存入銀行，獲取合法利息。根據(jù)中國(guó)人民銀行2006年一期憑證式國(guó)債，發(fā)行期為2006年3月1日－3月31日。本期國(guó)債總額為600億元，其中3年期420億元，票面利率為3.14％，5年期180億元，票面利率為3.49％。而同期銀行儲(chǔ)蓄存款利率（以下簡(jiǎn)稱(chēng)存款利率）分別為3.24％和3.6％可以認(rèn)為社會(huì)平均收益水平指標(biāo)。H公司前四年資產(chǎn)收益率平均為10.28%，是社會(huì)收益水平3.24%的3.17倍。前四年的資產(chǎn)收益率大大超過(guò)同行業(yè)的、第三產(chǎn)業(yè)的和社會(huì)的平均資產(chǎn)收益水平6%。故評(píng)估人員確定H公司存在超額收益。 轉(zhuǎn)貼于

營(yíng)業(yè)收入以某省100億元藥品交易額為依據(jù)計(jì)算。本項(xiàng)目未涉及增值稅，營(yíng)業(yè)稅按5%，城市維護(hù)建設(shè)費(fèi)及教育費(fèi)附加分別按營(yíng)業(yè)稅的7%和4%計(jì)取。本項(xiàng)目為醫(yī)藥電子商務(wù)信息平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目，若取得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定，所得稅稅率為15%，現(xiàn)遵循穩(wěn)健原則，按33%計(jì)算。

備注：前1-2年為H公司外購(gòu)該軟件的建設(shè)期，原因是該軟件系統(tǒng)要求相關(guān)的硬件設(shè)施比如大型服務(wù)器、局域網(wǎng)等作為固定資產(chǎn)投資。

3.確定該無(wú)形資產(chǎn)的利潤(rùn)分成率

根據(jù)對(duì)該類(lèi)軟件的交易實(shí)例的分析，以及該軟件系統(tǒng)對(duì)被評(píng)估企業(yè)的收益貢獻(xiàn)性分析，采用對(duì)銷(xiāo)售收入的分成率為3%。在國(guó)際市場(chǎng)上一般技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)不超過(guò)銷(xiāo)售收入的3％—5％，如果按社會(huì)平均銷(xiāo)售利潤(rùn)率10％推算，則本軟件技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)為銷(xiāo)售收入的3％的利潤(rùn)分成率為30%。在技術(shù)商品的買(mǎi)賣(mài)中，利潤(rùn)分成率LSLP（Licensor’s Share of Licensee’s Profit）的計(jì)算公式為：

LSLP（%）=技術(shù)商品價(jià)格/買(mǎi)方獲得總利潤(rùn)* 100%

4.確定折現(xiàn)率

本次評(píng)估以宏觀預(yù)測(cè)的商業(yè)服務(wù)業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最低值8%作為行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率（《中國(guó)：經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)》2004年經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書(shū)）；以當(dāng)年國(guó)債五年期利率3.49%作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的80%即2.51%作為其他風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。

折現(xiàn)率=8%+3.49%+2.51%=14%

三、評(píng)估值的計(jì)算

北京XX創(chuàng)新科技發(fā)展有限責(zé)任公司擬轉(zhuǎn)讓給某省H藥通電子商務(wù)有限公司的某省H醫(yī)藥電子商務(wù)系統(tǒng)軟件在評(píng)估基準(zhǔn)日2006年9月30 日的評(píng)估值為叁佰叁拾柒萬(wàn)元整（￥337萬(wàn)元）。

參考文獻(xiàn)

[1]李惟莊.技術(shù)類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估常見(jiàn)問(wèn)題的探析[J].無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估，2009，5

[2]尤金.F.布里格姆，喬爾.F.休斯敦 .財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)[M].第九版.中信出版社.2004，12

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篇7

無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估方法

1無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的概念

公司無(wú)形資產(chǎn)作為一種非固定資產(chǎn)，它主要體現(xiàn)在具體的財(cái)務(wù)制度方面，主要包括公司掌握和具備的虛擬存在的但是又可以直接進(jìn)行操作的資產(chǎn)。按照無(wú)形資產(chǎn)流通區(qū)域劃分，它可概括為經(jīng)濟(jì)類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)、生產(chǎn)類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)以及直銷(xiāo)類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)；按照無(wú)形資產(chǎn)的特點(diǎn)進(jìn)行劃分，它可分為第三方無(wú)形資產(chǎn)、牽連類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)以及實(shí)際操作類(lèi)無(wú)形資產(chǎn)；按照無(wú)形資產(chǎn)的來(lái)源渠道進(jìn)行劃分，它可分為收購(gòu)無(wú)形資產(chǎn)和私人無(wú)形資產(chǎn)；按照無(wú)形資產(chǎn)的實(shí)際操作情況進(jìn)行劃分，它可分為間接操作無(wú)形資產(chǎn)以及直接操作無(wú)形資產(chǎn)。

2無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估方法的評(píng)析

評(píng)估方法的運(yùn)用和選擇在無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估過(guò)程中處于關(guān)鍵和核心地位。目前普遍采用的無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估方法有三類(lèi)，包括市場(chǎng)法、收益法和成本法等。接下來(lái)，筆者將就這三種評(píng)估方法進(jìn)行簡(jiǎn)要概括和闡釋。

2.1無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的收益法

收益法作為評(píng)定無(wú)形資產(chǎn)的一種手段和方式，它主要以鑒定被鑒定資產(chǎn)的未來(lái)收益和利潤(rùn)來(lái)計(jì)算其實(shí)際價(jià)值，最終它將被運(yùn)用到鑒定資產(chǎn)市值的過(guò)程中。它能將企業(yè)資產(chǎn)換算為實(shí)際價(jià)值，最終歸納總計(jì)值，得到準(zhǔn)確的無(wú)形資產(chǎn)鑒定值。資金收益總計(jì)法和收益換算法的本質(zhì)都是一樣的，它們都是企業(yè)預(yù)估無(wú)形資產(chǎn)未來(lái)收益、回饋以及鑒定資產(chǎn)的重要指標(biāo)。收益法有著自身的顯著優(yōu)勢(shì)，它解決了無(wú)形資產(chǎn)形成資金的預(yù)估程序，而且消除了無(wú)形資產(chǎn)發(fā)展資金的分歧。

2.2無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的成本法

成本法也是無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的主要手段和方式，此種方法估算無(wú)形資產(chǎn)數(shù)值的基礎(chǔ)是單純?cè)兕欃I(mǎi)資金或形成資金。再購(gòu)買(mǎi)資金法主要運(yùn)用在無(wú)形資產(chǎn)的鑒定過(guò)程中，它能消除不必要的降價(jià)和消耗。

3無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估中存在的若干現(xiàn)實(shí)問(wèn)題

3.1開(kāi)展無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估工作的難度相對(duì)較大

企業(yè)要獲得相對(duì)穩(wěn)定、持續(xù)的固定收益，依靠無(wú)形資產(chǎn)是難以實(shí)現(xiàn)的。人類(lèi)社會(huì)進(jìn)入21世紀(jì)以后，科學(xué)技術(shù)取得了突飛猛進(jìn)的發(fā)展，知識(shí)技術(shù)日新月異，更新?lián)Q代的周期逐漸縮短，它所能提供的經(jīng)濟(jì)壽命也難以預(yù)估，這在無(wú)形中加大了無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的難度。所以，企業(yè)在進(jìn)行無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估過(guò)程中，要堅(jiān)持貫徹《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則――無(wú)形資產(chǎn)》的相關(guān)規(guī)章制度，還要盡可能建立起相對(duì)完善的評(píng)價(jià)考核體系。評(píng)估考核體系是無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估工作得以開(kāi)展的理論依據(jù)，缺乏必要的依據(jù)則會(huì)導(dǎo)致評(píng)估結(jié)果失去科學(xué)性和有效性。

3.2未正確把握評(píng)估范圍及對(duì)象

無(wú)形資產(chǎn)涵蓋面廣，學(xué)科繁多、行業(yè)復(fù)雜，許多企業(yè)不能正確認(rèn)識(shí)它，最終導(dǎo)致無(wú)形資產(chǎn)的流失。這主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，低估或者不估現(xiàn)象在無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估過(guò)程中屢次出現(xiàn)，合資企業(yè)因此鉆了空子，無(wú)償使用了企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)；第二，企業(yè)股份制過(guò)程中存在問(wèn)題，一部分無(wú)形資產(chǎn)沒(méi)有記賬和評(píng)估，而其為企業(yè)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益也自然被排除在外，而另外一些企業(yè)卻走向了完全對(duì)立的一面，他們將無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估范圍和對(duì)象都無(wú)限放大，導(dǎo)致評(píng)估人員無(wú)法準(zhǔn)確把握無(wú)形資產(chǎn)，而且大部分信息被政府封鎖，難以找到有效的評(píng)估參數(shù)，導(dǎo)致評(píng)估結(jié)果的公正性和公允性降低。

3.3評(píng)估程序混亂，評(píng)估市場(chǎng)無(wú)序

受歷史及現(xiàn)實(shí)因素的制約，我國(guó)評(píng)估市場(chǎng)一直處于混亂狀態(tài)。首先，評(píng)估機(jī)構(gòu)的公信力不容樂(lè)觀，評(píng)估人員綜合素質(zhì)亟待提高；其次，市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻偏高，導(dǎo)致壟斷現(xiàn)象的存在，而且相關(guān)利益部門(mén)從自身利益出發(fā)，助長(zhǎng)了亂評(píng)估和評(píng)估不公的不良風(fēng)氣長(zhǎng)期存在；最后，評(píng)估實(shí)踐和評(píng)估理論與社會(huì)發(fā)展嚴(yán)重脫節(jié)，盡管中評(píng)協(xié)、財(cái)政部作出了一系列調(diào)整策略，但是情況仍不容樂(lè)觀，尤其是在新行業(yè)和新領(lǐng)域，無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估缺乏健全的規(guī)章制度進(jìn)行約束。

3.4評(píng)估結(jié)果缺乏公正性和合理性

無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的特性主要表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：第一，無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估沒(méi)有案例可循，可比性較差；第二，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈和科學(xué)技術(shù)的迅猛發(fā)展導(dǎo)致無(wú)形資產(chǎn)的動(dòng)態(tài)性加強(qiáng)；第三，對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的認(rèn)識(shí)不清，在權(quán)益變動(dòng)過(guò)程中容易出現(xiàn)錯(cuò)評(píng)、高評(píng)、低評(píng)、漏評(píng)以及不評(píng)等問(wèn)題。

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，有形資產(chǎn)將逐步被無(wú)形資產(chǎn)所取代，企業(yè)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)將在很大程度上取決于無(wú)形資產(chǎn)，企業(yè)要爭(zhēng)取主動(dòng)地位，就要擁有高質(zhì)量的無(wú)形資產(chǎn)。所以，企業(yè)要發(fā)展，就要加強(qiáng)對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的合理評(píng)估，為無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估提供依據(jù)。

4加強(qiáng)無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的政策措施

4.1進(jìn)一步完善價(jià)值評(píng)估體系

無(wú)形資產(chǎn)或者有形資產(chǎn)主要有收益途徑、市場(chǎng)途徑以及成本途徑等三種評(píng)估途徑。無(wú)形資產(chǎn)創(chuàng)造的成本和它所創(chuàng)造的收益水平?jīng)]有很大的關(guān)系，所以不同的評(píng)估途徑會(huì)有不同的評(píng)估結(jié)論。由此可見(jiàn)，企業(yè)要保有戰(zhàn)略眼光，在選取評(píng)估途徑時(shí)既要堅(jiān)持實(shí)事求是，又要從科學(xué)的眼光出發(fā)，實(shí)現(xiàn)收益途徑、市場(chǎng)途徑以及成本途徑的最優(yōu)組合，保證評(píng)估結(jié)果的科學(xué)性和準(zhǔn)確性。

4.2盡可能選擇科學(xué)合理的的評(píng)估方法

評(píng)估方法主要包括收益法、市場(chǎng)法和成本法等，企業(yè)只有綜合運(yùn)用各種評(píng)估方法，才能保證結(jié)果的精確和科學(xué)。同時(shí)，《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則――無(wú)形資產(chǎn)》法案頒布，它規(guī)定了無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的具體準(zhǔn)則，對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估規(guī)范進(jìn)行了規(guī)定，要求評(píng)估師具備較強(qiáng)的業(yè)務(wù)素質(zhì)和職業(yè)道德。目前，我國(guó)尚缺乏完整的評(píng)估指標(biāo)體系，所以要保證資產(chǎn)評(píng)估工作的有序進(jìn)行，就應(yīng)該建立起相對(duì)完善的無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估體系，奠定資產(chǎn)評(píng)估工作堅(jiān)實(shí)的組織基礎(chǔ)。

4.3合理界定評(píng)估估價(jià)范圍

在無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估過(guò)程中，要以基本計(jì)價(jià)原則為基礎(chǔ)，保證無(wú)形資產(chǎn)計(jì)價(jià)工作的順利進(jìn)行。在具體實(shí)踐過(guò)程中，成本性支出是計(jì)價(jià)的基本原則，但是這一原則沒(méi)有將無(wú)形資產(chǎn)使用期限考慮在內(nèi)，具體收益沒(méi)有明確，它只是簡(jiǎn)單的將自創(chuàng)過(guò)程中的相關(guān)費(fèi)用轉(zhuǎn)化為實(shí)際支出值，而評(píng)估價(jià)值也只是簡(jiǎn)單的參考外購(gòu)過(guò)程中的費(fèi)用及相關(guān)支出，有著顯而易見(jiàn)的缺陷和局限，所以不能給出確切的未來(lái)收益值，所以，企業(yè)在成本計(jì)算的基礎(chǔ)上，要將無(wú)形資產(chǎn)使用若干年之后的可能收益按一定比例對(duì)其進(jìn)行估價(jià)價(jià)值，這種方法將資產(chǎn)收益和價(jià)值之間的密切關(guān)系考慮在內(nèi)，例如，企業(yè)為了降低成本或者擴(kuò)產(chǎn)增收，會(huì)購(gòu)入某項(xiàng)專(zhuān)利技術(shù)，如果該專(zhuān)利技術(shù)缺乏合適的市場(chǎng)資料，或者不能單純以市場(chǎng)確定其價(jià)值，那么企業(yè)在確定資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值時(shí)就可以參考無(wú)形資產(chǎn)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)所能創(chuàng)造的成本降低額和銷(xiāo)售凈額，從而積極應(yīng)對(duì)激烈的市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)。此外，企業(yè)還可以在計(jì)價(jià)方式中加入技術(shù)壽命，假如多項(xiàng)不同的技術(shù)壽命的個(gè)別因素相互組合形成一個(gè)混合體，那么它將形成一個(gè)技術(shù)性較強(qiáng)的無(wú)形資產(chǎn)，或者說(shuō)，該專(zhuān)利的技術(shù)壽命決定了其效率，該項(xiàng)資產(chǎn)的計(jì)價(jià)要以其技術(shù)的技術(shù)壽命為主要衡量指標(biāo)和標(biāo)準(zhǔn)。與有形資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)權(quán)益相比，要做好無(wú)形資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)權(quán)益的認(rèn)定工作，綜合考慮程序、期限、周期、效益以及成本等各項(xiàng)因素，保證無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估工作的順利開(kāi)展。

4.4科學(xué)地匹配評(píng)估參數(shù)

在評(píng)估參數(shù)確定過(guò)程中，企業(yè)必須貫徹落實(shí)統(tǒng)一原則，實(shí)現(xiàn)相關(guān)參數(shù)和經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的有機(jī)統(tǒng)一。完善的無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估指標(biāo)體系，要科學(xué)匹配和規(guī)范折現(xiàn)率的選用和收益期、評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)涉及到收益率的種類(lèi)以及無(wú)形資產(chǎn)的基本條件等，保證三者之間的協(xié)調(diào)發(fā)展，杜絕計(jì)算口徑的差異和概念模糊，減少無(wú)形資產(chǎn)誤評(píng)發(fā)生的可能性。在具體的評(píng)估操作中，要科學(xué)選取合適的預(yù)期收益率種類(lèi)，然后在選用的計(jì)算口徑和收益指標(biāo)概念的指導(dǎo)下選擇相匹配的折現(xiàn)率，而且還要將評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)的種類(lèi)、所處階段、屬性以及類(lèi)型等相關(guān)信息弄清楚，始終明確無(wú)形資產(chǎn)所處的階段。比如，在具體的取證階段、研發(fā)階段、初試階段、成熟階段和衰退階段，評(píng)估價(jià)值受選定參數(shù)、評(píng)估方法和實(shí)施期限的影響。為了保證無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果的公允性，相關(guān)部門(mén)必須首先弄清楚選擇性發(fā)明專(zhuān)利、應(yīng)用性發(fā)明專(zhuān)利、組合性發(fā)明專(zhuān)利、改進(jìn)性發(fā)明專(zhuān)利以及首創(chuàng)性發(fā)明專(zhuān)利等，其次要明確其究竟屬于方法發(fā)明專(zhuān)利還是產(chǎn)品發(fā)明專(zhuān)利，深入了解無(wú)形資產(chǎn)的性質(zhì)和所處過(guò)程，保證無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果的公正性和公允性。

4.5尋求有效的評(píng)估法律支持

無(wú)形資產(chǎn)管理不同意一般工作，它所涉及的方面極廣，要切實(shí)保證其有序、規(guī)范的進(jìn)行，所以，企業(yè)相關(guān)部門(mén)要堅(jiān)持資產(chǎn)評(píng)估過(guò)程的法制化，始終貫徹落實(shí)相應(yīng)的法律法規(guī)，堅(jiān)持有法必依，切實(shí)提升無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估和管理水平。具體而言，相關(guān)部門(mén)要從以下幾方面入手：相關(guān)法律部門(mén)要進(jìn)一步健全法律規(guī)范，并建立完善無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估體系和機(jī)構(gòu)，保證無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估有法可依；同時(shí)，無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估工作的政策性和法律性較強(qiáng)，必須安排專(zhuān)業(yè)的評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估，而且要進(jìn)一步規(guī)范無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估管理辦法，將無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的政策和法律規(guī)范落到實(shí)處，保證評(píng)估工作的規(guī)范化、法制化；最后，要對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的公布和認(rèn)定工作制定法律規(guī)范，明確無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估責(zé)任，形成健全完善的法律保護(hù)體系，既切實(shí)降低評(píng)估機(jī)構(gòu)的金融風(fēng)險(xiǎn)，又保護(hù)好委托方的合法權(quán)益。

參考文獻(xiàn)：

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[2]劉淑紅.無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估方法探析[J].中國(guó)外資，2009，（7）：79.

篇8

【關(guān)鍵詞】知識(shí)經(jīng)濟(jì)；無(wú)形資產(chǎn)會(huì)計(jì)；無(wú)形資產(chǎn)計(jì)量；成本特征；無(wú)形資產(chǎn)信息披露

一、無(wú)形資產(chǎn)會(huì)計(jì)面臨的確認(rèn)問(wèn)題

知識(shí)經(jīng)濟(jì)條件下資源的投人主要是智力資源和智力產(chǎn)品，具有無(wú)形化特征。那么此類(lèi)資源是否均應(yīng)納入無(wú)形資產(chǎn)的核算范圍，這是無(wú)形資產(chǎn)會(huì)計(jì)首先需要解決的問(wèn)題。

（一）關(guān)于智力資源是否應(yīng)作為會(huì)計(jì)要素確認(rèn)

知識(shí)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)尤其是高科技企業(yè)在智力資源開(kāi)發(fā)利用方面的投入巨大，收益的取得和企業(yè)的發(fā)展也在很大程度上依賴(lài)于甚至關(guān)鍵取決于智力資源的投入及其作用的發(fā)揮。在這種情況下，將智力資源作為企業(yè)的資產(chǎn)予以確認(rèn)，無(wú)論是從理論上或?qū)崉?wù)上來(lái)講，都將是順理成章之事。理論上，智力資源符合“資產(chǎn)是可能的未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益。它是特定個(gè)體從已經(jīng)發(fā)生的交易或事項(xiàng)所取得或加以控制的”（美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)第6號(hào)《財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念公告》這一定義。實(shí)務(wù)中，有關(guān)企業(yè)智力資源的信息將成為一類(lèi)極為重要的會(huì)計(jì)信息，對(duì)于信息使用者要做出的經(jīng)濟(jì)決策來(lái)講是必不可少的；同時(shí)，對(duì)智力資源作為會(huì)計(jì)要素予以確認(rèn)，也是維護(hù)智力資源擁有者合法權(quán)益的必然要求。

（二）關(guān)于如何確認(rèn)智力資源

作為一項(xiàng)無(wú)形資源，企業(yè)職工所擁有的智力是確認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)，還是確認(rèn)為其他資產(chǎn)，這主要取決于對(duì)人及其所擁有智力之間關(guān)系的認(rèn)識(shí)。

從人與其所擁有智力的關(guān)系來(lái)看，顯然二者是無(wú)法分割的，不同人的智力往往是存在差異的，但智力又不能離開(kāi)具體的人而單獨(dú)存在，人是智力的載體，所以人與智力是統(tǒng)一的，智力是從屬于人的。企業(yè)的職工（即人力資源）既不同于專(zhuān)利權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)，也不同于債權(quán)和設(shè)備等資產(chǎn)，具有特殊性，將其歸入現(xiàn)有的任何一種資產(chǎn)要素恐怕都是不合適的。據(jù)此，將企業(yè)職工所擁有的智力作為人力資產(chǎn)這一與流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)等具有同等地位的資產(chǎn)項(xiàng)目予以確認(rèn)，可以說(shuō)是較為適當(dāng)?shù)摹?/p>

盡管如此，但企業(yè)所真正需要的不是那些擁有大眾化知識(shí)或智力的普普通通的人，而是那些以最新知識(shí)和先進(jìn)技術(shù)武裝起來(lái)的人；企業(yè)所需要的不是人自身，而是他們所擁有的知識(shí)和智力（歸根結(jié)底是智力）。企業(yè)投人的人力僅僅是投入資源的外在形式，其實(shí)質(zhì)是他們所擁有的知識(shí)和智力。能為企業(yè)帶來(lái)更高效益的是企業(yè)杰出科技管理人才所擁有的知識(shí)和智力，人的智力具有取得未來(lái)收益的潛力，這種潛力的價(jià)值可以認(rèn)為是資產(chǎn)。再者，人對(duì)知識(shí)的獲取和對(duì)智力的開(kāi)發(fā)是有成本的。所以，智力資源符合資產(chǎn)的定義，將其作為智力資產(chǎn)單獨(dú)予以確認(rèn)也不無(wú)道理。

從智力資源的無(wú)形化特征來(lái)看，智力資源具有無(wú)形資產(chǎn)的基本特征――無(wú)形性、收益性及在未來(lái)期間給企業(yè)帶來(lái)收益的高度不確定性。因此，可將企業(yè)職工所擁有的智力作為無(wú)形資產(chǎn)的一種予以確認(rèn)。

無(wú)論將智力資源以人力資產(chǎn)予以確認(rèn)，還是以智力資產(chǎn)單獨(dú)確認(rèn)，或是將其作為無(wú)形資產(chǎn)的一種予以確認(rèn)，都涉及到職工范圍的界定問(wèn)題，即資產(chǎn)化的智力資源是以企業(yè)全部職工為確認(rèn)范圍還是僅包括部分職工。顯然，能為企業(yè)創(chuàng)造高額收益的不是企業(yè)的一般職工而是企業(yè)的高級(jí)管理人員和工程技術(shù)人員，以全部職工為智力資源的確認(rèn)范圍也將失去其原來(lái)的意義。

可見(jiàn)，智力資源的確認(rèn)可有多種選擇。但最終的選擇，都要以正確界定它與無(wú)形資產(chǎn)的關(guān)系為前提。

（三）關(guān)于智力產(chǎn)品應(yīng)不應(yīng)該確認(rèn)為資產(chǎn)以及如何進(jìn)行確認(rèn)

智力資源被確認(rèn)為資產(chǎn)的主要原因在于它具有為企業(yè)提供未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的潛力，而這種潛力的發(fā)揮，往往需要與具體的物質(zhì)技術(shù)條件和結(jié)合，并形成諸如專(zhuān)有技術(shù)、專(zhuān)利權(quán)、先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)、設(shè)計(jì)方案和營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)等能增加企業(yè)收益的智力產(chǎn)品。

智力產(chǎn)品作為智力資源耗費(fèi)使用的成果，其形成是以智力資源和其他資源的消耗為代價(jià)的，這些代價(jià)的總和即為智力產(chǎn)品成本。同時(shí)也不容否認(rèn)，智力產(chǎn)品的使用能為企業(yè)帶來(lái)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益，具有經(jīng)濟(jì)價(jià)值。所以智力產(chǎn)品也符合資產(chǎn)的定義，應(yīng)確認(rèn)為資產(chǎn)，這與目前對(duì)專(zhuān)利權(quán)、版權(quán)和專(zhuān)有技術(shù)等智力產(chǎn)品的處理也是一致的。

智力產(chǎn)品作為人們利用智力所創(chuàng)造的一類(lèi)成果，在形式上具有無(wú)形性，在種類(lèi)上具有多樣性，諸如產(chǎn)品設(shè)計(jì)方案、生產(chǎn)技術(shù)方案、先進(jìn)的管理方式方法、高效的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)和合理的企業(yè)組織結(jié)構(gòu)等等。那么對(duì)眾多知識(shí)產(chǎn)品的確認(rèn)是應(yīng)分別進(jìn)行還是作為一個(gè)整體一起進(jìn)行？分別進(jìn)行時(shí)又該如何進(jìn)行分類(lèi)？這一方面取決于這些智力產(chǎn)品能否單獨(dú)辨認(rèn)，另一方面又取決于為取得這些智力產(chǎn)品研發(fā)生的耗費(fèi)及其未來(lái)收益能否可靠地予以計(jì)量。

二、知識(shí)經(jīng)濟(jì)下，無(wú)形資產(chǎn)計(jì)量的成本特征與假設(shè)前提

（一）無(wú)形資產(chǎn)計(jì)量的成本特征與計(jì)量基礎(chǔ)

無(wú)形資產(chǎn)計(jì)量，在理論上應(yīng)包括其開(kāi)發(fā)研究、取得和持有期間的全部物況勞動(dòng)和活勞動(dòng)的費(fèi)用支出，但在實(shí)際計(jì)量操作過(guò)程中形成了與有形資產(chǎn)不同的幾個(gè)特征：

首先，無(wú)形資產(chǎn)成本的弱配比性。知識(shí)性無(wú)形資產(chǎn)的取得需要經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)的時(shí)間，存在復(fù)雜的智力支付過(guò)程。其成果的取得往往帶有隨機(jī)性、偶然性和關(guān)聯(lián)性。由其成果負(fù)擔(dān)全部研究開(kāi)發(fā)試驗(yàn)等費(fèi)用不甚合理，但要分別歸類(lèi)分配，也是十分困難的，故而其成果價(jià)值與其對(duì)應(yīng)的成本缺乏配比性。

其次，無(wú)形資產(chǎn)成本的缺項(xiàng)性?，F(xiàn)行會(huì)計(jì)制度規(guī)定，取得無(wú)形資產(chǎn)所支付的各項(xiàng)費(fèi)用只有予以資本化后，方能計(jì)入無(wú)形資產(chǎn)，因而在一些知識(shí)性無(wú)形資產(chǎn)取得的前期開(kāi)發(fā)、培訓(xùn)、試驗(yàn)等費(fèi)用因無(wú)法資本化，無(wú)法進(jìn)行成本計(jì)量，不能計(jì)入無(wú)形資產(chǎn)，使得無(wú)形資產(chǎn)反映支離破碎，不少的無(wú)形資產(chǎn)被排除在外。

再次，無(wú)形資產(chǎn)成本的象征性。由上述的弱配比性、缺項(xiàng)性所決定，無(wú)形資產(chǎn)成本的外在形式只具有象征意義，例如商標(biāo)權(quán)，其成本占含有其注冊(cè)登記等相關(guān)費(fèi)用，并非其全部費(fèi)用。這樣就使得無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值缺位，企業(yè)遭受重大損失。正因?yàn)槿绱?，在知識(shí)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)計(jì)量基礎(chǔ)逐漸由會(huì)計(jì)學(xué)家的投入價(jià)值轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)濟(jì)學(xué)家的產(chǎn)出價(jià)值。

（二）無(wú)形資產(chǎn)計(jì)量的假設(shè)前提

要正確計(jì)量無(wú)形資產(chǎn)，必須確定持續(xù)使用和公開(kāi)市場(chǎng)兩個(gè)假設(shè)前提。前者系指假設(shè)無(wú)形資產(chǎn)將按現(xiàn)行用途或轉(zhuǎn)換用途后持續(xù)使用，并能夠使經(jīng)營(yíng)者獲得期望的收益；無(wú)形資產(chǎn)仍有明顯的剩余經(jīng)濟(jì)壽命；無(wú)形資產(chǎn)的所有權(quán)明確且保持其技術(shù)上經(jīng)濟(jì)上的先進(jìn)性和有效性；從經(jīng)濟(jì)上、法律上允許轉(zhuǎn)讓使用以及充分考慮其使用的潛能。后者指無(wú)形資產(chǎn)可以在公開(kāi)市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)，其價(jià)格隨行就市。

三、無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值攤銷(xiāo)所面臨的問(wèn)題

目前，人們對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值攤銷(xiāo)問(wèn)題已非議頗多，知識(shí)經(jīng)濟(jì)條件下，智力資源和智力產(chǎn)品等無(wú)形資源納入會(huì)計(jì)核算的范圍又將使無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值攤銷(xiāo)問(wèn)題雪上加霜。主要問(wèn)題是，對(duì)于智力資源和智力產(chǎn)品這些非消耗性資源到底應(yīng)不應(yīng)該進(jìn)行價(jià)值攤銷(xiāo)？如需攤銷(xiāo)，那么，在不確定性情況下又該如何正確確定無(wú)形資產(chǎn)的攤銷(xiāo)期限？應(yīng)采用何種方法進(jìn)行價(jià)值攤銷(xiāo)？在知識(shí)經(jīng)濟(jì)條件下，都需對(duì)這些問(wèn)題解決找出相應(yīng)的理論依據(jù)并制定出切實(shí)可行的解決方案。

四、知識(shí)經(jīng)濟(jì)下無(wú)形資產(chǎn)信息的披露

在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，無(wú)形資產(chǎn)地位急劇上升，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)以消耗知識(shí)資本為主，無(wú)形資產(chǎn)計(jì)量對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的描述起著決定性的作用。無(wú)形資產(chǎn)信息披露對(duì)于所有者、經(jīng)營(yíng)者以及其他有利害相關(guān)者無(wú)疑都是很重要的，因此，無(wú)形資產(chǎn)信息的披露應(yīng)該充分、公開(kāi)、真實(shí)與科學(xué)，應(yīng)該真實(shí)地反映無(wú)形資產(chǎn)的原始價(jià)值、攤銷(xiāo)價(jià)值和凈值三種價(jià)值的增減變化形態(tài)以及新創(chuàng)造價(jià)值的情況。但是目前的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度都只規(guī)定對(duì)無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)等用直接沖減原始價(jià)值的處理方法，既不能完整反映無(wú)形資產(chǎn)原始價(jià)值的增減變化，也不能真正反映成本費(fèi)用中的無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)的份額。在知識(shí)經(jīng)濟(jì)條件下，無(wú)形資產(chǎn)信息應(yīng)通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表、損益表以及各種有關(guān)的附表及附注等形式披露。

（一）無(wú)形資產(chǎn)信息在資產(chǎn)負(fù)債表中披露

現(xiàn)行的資產(chǎn)負(fù)債表，在資產(chǎn)方設(shè)置“無(wú)形資產(chǎn)”項(xiàng)目，以?xún)r(jià)值形式反映企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)的總存量。但這只是其凈值，從中看不出企業(yè)對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的投資和在成本費(fèi)用中所占的份額，其披露是殘缺不全的，不充分的，不能滿(mǎn)足知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代企業(yè)管理及外界有關(guān)部門(mén)與人士對(duì)無(wú)形資產(chǎn)信息的要求，應(yīng)該進(jìn)行改進(jìn)和采取必要的措施，使之能全面反映無(wú)形資產(chǎn)原始價(jià)值、累計(jì)攤銷(xiāo)價(jià)值和凈值。這可以通過(guò)增設(shè)“無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)”科目并改革現(xiàn)行資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)無(wú)形資產(chǎn)的編制方法來(lái)實(shí)現(xiàn)。在報(bào)表中以上三種價(jià)值形態(tài)分別列示且其關(guān)系為：無(wú)形資產(chǎn)原始價(jià)值-無(wú)形資產(chǎn)累計(jì)攤銷(xiāo)=無(wú)形資產(chǎn)凈值。

（二）無(wú)形資產(chǎn)信息在損益表中披露

目前通過(guò)損益表來(lái)反映無(wú)形資產(chǎn)新創(chuàng)造的效益，并不是直接而是間接反映的，故而不能從我國(guó)目前流行的多步式損益表中直接取得無(wú)形資產(chǎn)損益情況，例如，對(duì)無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓損益，只能通過(guò)其轉(zhuǎn)讓收入、支出，分別匯集到其他業(yè)務(wù)收入、其他業(yè)務(wù)支出科目，通過(guò)損益表的其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)項(xiàng)目來(lái)反映；又如，對(duì)于某些無(wú)形資產(chǎn)，如專(zhuān)有技術(shù)等，因知識(shí)經(jīng)濟(jì)的高新尖技術(shù)急劇變化革新而提前報(bào)廢，沖銷(xiāo)其凈值時(shí)，同時(shí)增加營(yíng)業(yè)外支出，通過(guò)損益表中營(yíng)業(yè)外支出項(xiàng)目反映；再如，對(duì)應(yīng)分?jǐn)偟臒o(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)額，則通過(guò)損益表中的管理費(fèi)用項(xiàng)目反映等等。這種間接反映無(wú)形資產(chǎn)損益情況的做法，顯然不適應(yīng)知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代對(duì)無(wú)形資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理的要求。其改革的出路有兩條，要么改革現(xiàn)有損益表，使之能直接反映無(wú)形資產(chǎn)損益的情況；要么通過(guò)設(shè)計(jì)無(wú)形資產(chǎn)收益計(jì)算表來(lái)進(jìn)行直接披露。

（三）無(wú)形資產(chǎn)信息在有關(guān)附表中披露

為了詳盡反映無(wú)形資產(chǎn)增減變化情況，可以設(shè)計(jì)編制“無(wú)形資產(chǎn)增減明細(xì)表”，主要項(xiàng)目應(yīng)為按類(lèi)別反映企業(yè)所擁有的無(wú)形資產(chǎn)；按項(xiàng)目反映全部無(wú)形資產(chǎn)增減變化的動(dòng)態(tài)，即年初余額、本年增加額、本年減少減、年末余額等。

企業(yè)根據(jù)內(nèi)部管理與外部需要，也可以編制“無(wú)形資產(chǎn)收益計(jì)算表”、“開(kāi)發(fā)研究成本明細(xì)表”等等，作為正式報(bào)表的附表，與報(bào)表同時(shí)報(bào)送。

（四）無(wú)形資產(chǎn)信息在會(huì)計(jì)報(bào)表附注中披露

盡管以上正式報(bào)表與其附表已基本上能夠比較詳細(xì)地反映企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)的各類(lèi)信息，但企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)千差萬(wàn)別，數(shù)量繁多、交易頻繁，變化無(wú)常，在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代尤其如此；加上正式報(bào)表及其附表等都只能提供定量信息，不少有關(guān)無(wú)形資產(chǎn)定性及其他信息無(wú)法得到詳盡反映，因此必須在相關(guān)的會(huì)計(jì)報(bào)表中以附注的形式加以披露。

參考文獻(xiàn)：

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篇9

內(nèi)容摘要：本文以2008-2010年我國(guó)一般上市公司為樣本，考察影響公司管理層持股與無(wú)形資產(chǎn)投資行為的各種因素，進(jìn)而檢驗(yàn)各影響因素的作用效果是否符合預(yù)期理論，以及管理層持股與無(wú)形資產(chǎn)投資行為之間有著怎樣的相互關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)，無(wú)形資產(chǎn)投資對(duì)管理層持股比例影響為正，同時(shí)，管理層持股比例對(duì)無(wú)形資產(chǎn)投資影響為正，說(shuō)明增加管理層持股比例會(huì)緩解股東與管理層之間的沖突，并驅(qū)使管理層作出符合公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的無(wú)形資產(chǎn)投資決策。

關(guān)鍵詞：公司價(jià)值 管理層持股 無(wú)形資產(chǎn)投資

引言

公司所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離后，股東希望管理層按股東價(jià)值最大化的目標(biāo)來(lái)經(jīng)營(yíng)管理公司。但由于管理層也是經(jīng)濟(jì)人，就可能會(huì)從自身利益出發(fā)從事經(jīng)營(yíng)管理而損害到股東利益。因此，利益的分歧導(dǎo)致了這種委托沖突，進(jìn)而產(chǎn)生成本。當(dāng)所有者與管理層之間存在較為嚴(yán)重的信息不對(duì)稱(chēng)時(shí)，會(huì)加重這種沖突。管理層持股在保障股東利益中具有兩種效應(yīng)：一是利益一致性假說(shuō)；二是經(jīng)營(yíng)者防御假說(shuō)。由于我國(guó)現(xiàn)階段上市公司經(jīng)理持股比例普遍較低，遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到使其自身地位牢固的程度，而且不存在使管理層與股東利益保持一致的其他激勵(lì)約束機(jī)制。因此，管理層在公司持有股份主要表現(xiàn)為利益一致性假說(shuō)。

公司價(jià)值創(chuàng)造來(lái)源于其擁有的各類(lèi)資產(chǎn)對(duì)收益的貢獻(xiàn)程度。有形資產(chǎn)和金融資產(chǎn)是工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代公司價(jià)值的主要源泉。而知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代公司價(jià)值的增長(zhǎng)越來(lái)越多地依賴(lài)于無(wú)形資產(chǎn)的貢獻(xiàn)。公司核心資源應(yīng)具有的特征是稀缺的、有價(jià)值的、難以模仿的、能夠?yàn)楣緞?chuàng)造超額經(jīng)濟(jì)價(jià)值的，而無(wú)形資產(chǎn)恰好具有這些性質(zhì)。

既然無(wú)形資產(chǎn)投資對(duì)公司價(jià)值創(chuàng)造、股東財(cái)富最大化有著重要的推動(dòng)作用，而利益一致性的存在又會(huì)驅(qū)使持有公司股份的管理層作出符合股東價(jià)值最大化的投資決策。因此，管理層持股與無(wú)形資產(chǎn)投資行為之間必然存在著某種關(guān)系，本文對(duì)此予以關(guān)注。本文借鑒劉海英（2008）關(guān)于管理層薪酬契約與財(cái)務(wù)行為關(guān)系的研究方法，分析了我國(guó)上市公司管理層持股與無(wú)形資產(chǎn)投資行為的影響因素，并以2008-2010年我國(guó)一般上市公司為樣本，運(yùn)用聯(lián)立方程模型實(shí)證檢驗(yàn)了管理層持股與無(wú)形資產(chǎn)投資行為之間的關(guān)系。

理論分析與研究假設(shè)

（一）管理層持股影響因素

1.公司固定資產(chǎn)與無(wú)形資產(chǎn)投資。處于成長(zhǎng)期階段的企業(yè)價(jià)值更多地依賴(lài)未來(lái)投資機(jī)會(huì)帶來(lái)的預(yù)期收益，當(dāng)對(duì)這種未來(lái)投資機(jī)會(huì)難以實(shí)施監(jiān)督時(shí)，具有較高投資機(jī)會(huì)的企業(yè)應(yīng)該賦予其管理層一定的股權(quán)激勵(lì)，將管理層的利益與公司股東的長(zhǎng)期利益聯(lián)系在一起，進(jìn)而促使管理層作出符合股東價(jià)值最大化的投資決策。理論預(yù)期公司固定資產(chǎn)投資與管理層持股關(guān)系為正，無(wú)形資產(chǎn)投資與管理層持股關(guān)系為正。

2.市值賬面比。關(guān)于管理層持股與市值賬面比關(guān)系的研究較少，管理層股權(quán)激勵(lì)對(duì)投資的影響為正，而投資通過(guò)影響市值賬面比值，進(jìn)而影響管理層持股比例，具有較高市值賬面比值的公司能夠給予管理層較多的股權(quán)激勵(lì)。理論預(yù)期市值賬面比值與管理層持股關(guān)系為正。

3.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)期收益的不確定性使公司存在著一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，而處于這種經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)下的投資項(xiàng)目也將變得很難加以監(jiān)督和評(píng)估。這種不確定性增加了外部監(jiān)督的難度，從而使管理層利益趨同效益更加重要，股東也就會(huì)選擇股權(quán)激勵(lì)的方式來(lái)放大管理層利益趨同效應(yīng)。當(dāng)管理層收入中股權(quán)部分比重大而其人力資本風(fēng)險(xiǎn)又無(wú)法分散時(shí)，管理層會(huì)放棄高風(fēng)險(xiǎn)的投資項(xiàng)目而選擇適度風(fēng)險(xiǎn)下收益較穩(wěn)定的投資項(xiàng)目。采用樣本公司凈資產(chǎn)收益率與所有樣本公司平均凈資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差，來(lái)表示公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。理論預(yù)期公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與管理層持股關(guān)系為正。

4.資本結(jié)構(gòu)。管理層持股使公司股東與管理層的利益趨于一致，這種一致性會(huì)使管理層為實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化進(jìn)行經(jīng)營(yíng)決策而可能損害到公司債權(quán)人的利益。這時(shí)債權(quán)人為保護(hù)自身利益就會(huì)增加債務(wù)成本或選擇更為嚴(yán)格的債務(wù)契約，結(jié)果是股東自己承擔(dān)了債務(wù)的成本，所以債務(wù)成本的存在會(huì)使公司股東傾向于減少管理層持股。用資產(chǎn)負(fù)債率代表公司的資本結(jié)構(gòu)，理論預(yù)期資本結(jié)構(gòu)與管理層持股關(guān)系為負(fù)。

5.CEO年齡。資歷年輕的CEO由于任職期限較短，為激勵(lì)其長(zhǎng)久地服務(wù)于公司經(jīng)營(yíng)，應(yīng)給予其更多的股權(quán)激勵(lì)，將其自身利益與公司的發(fā)展聯(lián)系在一起，激勵(lì)其更好地為公司創(chuàng)造價(jià)值。用管理層平均年齡代表CEO年齡，理論預(yù)期CEO年齡與管理層持股關(guān)系為負(fù)。

（二）公司無(wú)形資產(chǎn)投資行為影響因素

1.管理層持股。為解決由于信息不對(duì)稱(chēng)造成的成本問(wèn)題，股東會(huì)對(duì)管理層實(shí)行股權(quán)激勵(lì)，將管理層利益與公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益聯(lián)系在一起，使得管理層更加注重于長(zhǎng)期投資。由于無(wú)形資產(chǎn)具有構(gòu)建的長(zhǎng)期性和回收的高度不確定性，注重短期效益的管理層就會(huì)盡量避免對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的投資，結(jié)果是無(wú)形資產(chǎn)投資不足，進(jìn)而公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)經(jīng)濟(jì)利益將會(huì)受損。當(dāng)股東對(duì)管理層實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后，管理層與股東利益的一致性使得管理層更關(guān)注于公司未來(lái)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，抑制管理層短期行為，而選擇可以提高公司未來(lái)價(jià)值的無(wú)形資產(chǎn)投資項(xiàng)目。因此，理論預(yù)期管理層持股與無(wú)形資產(chǎn)投資關(guān)系為正。

2.股權(quán)集中度。構(gòu)建無(wú)形資產(chǎn)是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，并且效益回收也具有高度的不確定性，因此風(fēng)險(xiǎn)厭煩型的管理者為避免無(wú)形資產(chǎn)投資伴隨的風(fēng)險(xiǎn)而選擇回避有關(guān)無(wú)形資產(chǎn)的投資項(xiàng)目。當(dāng)防御型管理者無(wú)法做出與企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)投資相關(guān)的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)決策時(shí)，企業(yè)股東就可能會(huì)對(duì)企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)投資的方向和范圍有正面的影響。特別當(dāng)股權(quán)相對(duì)集中時(shí)，股東對(duì)防御型管理者的行為具有更強(qiáng)的抵制作用。也就是說(shuō)，股權(quán)集中度越高的企業(yè)，對(duì)無(wú)形資產(chǎn)投資的動(dòng)力與能力越強(qiáng)。理論預(yù)期公司股權(quán)集中度與無(wú)形資產(chǎn)投資關(guān)系為正。

3.市值賬面比。公司價(jià)值主要來(lái)源于資產(chǎn)預(yù)期能夠產(chǎn)生的未來(lái)現(xiàn)金流，而未來(lái)現(xiàn)金流的產(chǎn)生取決于當(dāng)下對(duì)各項(xiàng)資產(chǎn)的投資。因此為提升公司價(jià)值，管理者會(huì)增加在固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)以及其他長(zhǎng)期資產(chǎn)上的投資。較高的市值賬面比表明公司股票具有較高的價(jià)格，也就說(shuō)明了投資者看好公司的未來(lái)發(fā)展。公司為維持投資者的這種信心，就會(huì)加大各種有益于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的投資。因此，理論預(yù)期市值賬面比與無(wú)形資產(chǎn)投資關(guān)系為正。

4.公司規(guī)模。處于競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中的公司面臨著復(fù)雜的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的不斷威脅，為了保持其在行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，公司必然會(huì)加大投資。而規(guī)模大的公司具有較強(qiáng)的資源和能力優(yōu)勢(shì)，可以更好地實(shí)施有形資產(chǎn)與無(wú)形資產(chǎn)的投資。劉海英（2008）研究發(fā)現(xiàn)，公司規(guī)模與固定資產(chǎn)投資正相關(guān)。因此，預(yù)期公司規(guī)模與無(wú)形資產(chǎn)投資關(guān)系為正。

5.經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞是衡量企業(yè)價(jià)值的一個(gè)重要決定因素，只有當(dāng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)給企業(yè)帶來(lái)持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流時(shí)，企業(yè)才有能力擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)?；蛘哌x擇其他有盈利能力的項(xiàng)目進(jìn)行投資。大量的研究表明，內(nèi)部現(xiàn)金流是投資支出的重要影響因素。用資產(chǎn)收益率來(lái)代表公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，理論預(yù)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與無(wú)形資產(chǎn)投資關(guān)系為正。

6.CEO年齡。Gibbon和Murphy（1992）研究指出，臨近退休的CEO會(huì)更加專(zhuān)注于短期投資的選擇。Hirshleifer（1993）研究表明，除了由于任職期限導(dǎo)致的投資扭曲外，年輕的CEO為了快速建立自己的聲譽(yù)也會(huì)專(zhuān)注于短期投資。借鑒劉海英（2008）關(guān)于CEO年齡與固定資產(chǎn)投資關(guān)系的研究方法，為測(cè)試CEO年齡和無(wú)形資產(chǎn)投資之間的關(guān)系，分別取CEO年齡和年齡的平方，若CEO年齡與無(wú)形資產(chǎn)投資之間僅存在線(xiàn)性關(guān)系，預(yù)期CEO年齡和無(wú)形資產(chǎn)投資系數(shù)為負(fù)，CEO年齡的平方與無(wú)形資產(chǎn)投資系數(shù)為0；若考慮管理層聲譽(yù)，二者之間存在著曲線(xiàn)關(guān)系。理論預(yù)期CEO年齡和無(wú)形資產(chǎn)投資系數(shù)為正，CEO年齡的平方和無(wú)形資產(chǎn)投資系數(shù)為負(fù)。

7.公司長(zhǎng)期債務(wù)水平。無(wú)形資產(chǎn)投資中涉及的技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)活動(dòng)往往是成功率較低的大額投入，風(fēng)險(xiǎn)高且未來(lái)收益不確定。同時(shí)，無(wú)形資產(chǎn)大部分屬于專(zhuān)用資產(chǎn)，很難被再利用。因此充足穩(wěn)定的現(xiàn)金流不僅可以幫助企業(yè)開(kāi)展該類(lèi)活動(dòng)，還可以促成長(zhǎng)期持續(xù)性的研發(fā)活動(dòng)獲得成功。反之，缺乏內(nèi)外部融資則可能限制企業(yè)支持無(wú)形資產(chǎn)投資的能力。同時(shí)，由于債務(wù)合同中限制性條款的約束，高資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)管理者的資金處置權(quán)，即對(duì)無(wú)形資產(chǎn)投資形成障礙。因此，理論預(yù)期公司長(zhǎng)期債務(wù)水平與無(wú)形資產(chǎn)投資關(guān)系為負(fù)。

8.市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。公司所處行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)會(huì)影響經(jīng)理人的投資決策。公司在行業(yè)中所占的市場(chǎng)份額越大，發(fā)展前景越好，就越有可能開(kāi)展更多的研發(fā)活動(dòng)來(lái)構(gòu)建無(wú)形資產(chǎn)。借鑒Ryan和Wiggins（2002）使用公司營(yíng)業(yè)收入與行業(yè)總收入的比值來(lái)研究市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的方法，用市場(chǎng)份額（單個(gè)公司營(yíng)業(yè)收入占全部樣本公司營(yíng)業(yè)總收入的比值）作為公司所處行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度。因此，理論預(yù)期公司市場(chǎng)份額與無(wú)形資產(chǎn)投資關(guān)系為正。

研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇

樣本數(shù)據(jù)選擇方法：從CCER數(shù)據(jù)庫(kù)中選擇2008-2010年一般上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與治理結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)，從中選擇信息技術(shù)業(yè)上市公司，并將財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和治理結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)匹配；剔除ST上市公司；剔除管理層零持股的上市公司；剔除數(shù)據(jù)缺失的樣本公司。最后得到188家上市公司，組成研究樣本。

（二）變量描述

對(duì)前文理論分析中描述的各個(gè)因素，定義其含義及變量的計(jì)算方法，并作為實(shí)證檢驗(yàn)的基礎(chǔ)，變量定義如表1所示。

根據(jù)前文對(duì)相關(guān)變量的理論分析，對(duì)變量符號(hào)的預(yù)期和估計(jì)如表2所示。

（三）聯(lián)立方程模型設(shè)定

本文借鑒劉海英（2008）關(guān)于管理層薪酬契約與財(cái)務(wù)行為關(guān)系的研究方法，建立以下聯(lián)立方程模型。模型中包括兩個(gè)方程，第一個(gè)方程檢驗(yàn)管理層持股比例與無(wú)形資產(chǎn)投資之間的關(guān)系，第二個(gè)方程檢驗(yàn)無(wú)形資產(chǎn)投資與管理層持股比例之間的關(guān)系。聯(lián)立方程模型：

管理層持股模型：

CEOSHARE=λ0+λ1INTINVEST+λiXm+ν

無(wú)形資產(chǎn)投資模型：

INTINVEST=δ0+δ1CEOSHARE+δiXn+μ

模型中，CEOSHARE和INTINVEST分別表示管理層持股比例和無(wú)形資產(chǎn)投資，它們是系統(tǒng)內(nèi)生變量；λ0和δ0是截距；λ1和δ1是系統(tǒng)內(nèi)生變量的系數(shù)；Xm和Xn是前定解釋變量向量，其中Xm包括固定資產(chǎn)投資、市值賬面比、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、資本結(jié)構(gòu)以及CEO年齡，Xn包括股權(quán)集中度、市值賬面比、公司規(guī)模、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、CEO年齡、長(zhǎng)期債務(wù)水平以及市場(chǎng)結(jié)構(gòu)；λi和δi是前定解釋變量向量Xm和Xn的系數(shù)。

因?yàn)楣芾韺映止杀壤蜔o(wú)形資產(chǎn)投資是內(nèi)生變量，采用OLS（普通最小二乘法）單獨(dú)估計(jì)會(huì)產(chǎn)生偏差和不一致的估計(jì)量，故采用2SLS（兩階段最小二乘法）對(duì)聯(lián)立方程進(jìn)行估計(jì)。

實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果與分析

（一）回歸結(jié)果

實(shí)證檢驗(yàn)回歸結(jié)果見(jiàn)表3。

（二）管理層持股比例方程

在管理層持股比例方程中，OLS和2SLS兩種估計(jì)方法的結(jié)果基本上一致。無(wú)形資產(chǎn)投資與管理層持股比例正相關(guān)，與成本理論相符。即當(dāng)公司投資較高時(shí)，其未來(lái)現(xiàn)金流的不確定性與風(fēng)險(xiǎn)大大增加，同時(shí)投資項(xiàng)目具有不確定性和難以監(jiān)督的特性，因此股東會(huì)傾向于增加管理層的持股比例以激勵(lì)管理層服務(wù)于股東價(jià)值最大化的目標(biāo)。由于信息服務(wù)業(yè)中上市公司的固定資產(chǎn)比重平均水平相對(duì)較低，造成檢驗(yàn)結(jié)果不顯著，并出現(xiàn)固定資產(chǎn)投資與管理層持股比例在兩種估計(jì)方法下不一致的情形，OLS估計(jì)下得出的是正相關(guān)，而2SLS估計(jì)下得到的是負(fù)相關(guān)。

市值賬面比與管理層持股比例呈現(xiàn)不顯著的負(fù)相關(guān)，與理論預(yù)期相反。這是由于高市值賬面比的公司可能存在著過(guò)度投資的行為，而這種過(guò)度投資多是由于管理層對(duì)所控制的上市公司資源的濫用，股東為降低管理層對(duì)公司資源的控制與濫用，會(huì)降低管理層股權(quán)比例以達(dá)到牽制管理層的效果。

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與管理層持股比例正相關(guān)，與理論預(yù)期相符。即當(dāng)公司面臨較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，股東會(huì)增加管理層持股比例以放大管理層利益的趨同效應(yīng)，激勵(lì)管理層作出適度風(fēng)險(xiǎn)下收益穩(wěn)定的項(xiàng)目投資。

資本結(jié)構(gòu)與管理層持股比例呈現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)，與理論預(yù)期相符。即當(dāng)公司資產(chǎn)負(fù)債率較高時(shí)，股東為分散自己的債務(wù)成本會(huì)傾向于減少管理層持股。

CEO年齡與管理層持股比例呈現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)，與理論預(yù)期相符。即管理層年齡越輕，股東會(huì)增加其持股比例，將管理層與公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展聯(lián)系在一起，激勵(lì)其更好地為公司創(chuàng)造價(jià)值。

（三）無(wú)形資產(chǎn)投資方程

在無(wú)形資產(chǎn)投資方程中，管理層持股比例與無(wú)形資產(chǎn)投資在OLS法下正相關(guān)，在2SLS法下負(fù)相關(guān)，且兩種方法檢驗(yàn)結(jié)果均不顯著。造成這種結(jié)果的原因是由于信息技術(shù)業(yè)中的上市公司的管理層持股比例兩極分化的現(xiàn)象比較嚴(yán)重，即有些公司管理層持股比例高達(dá)98%，而有些公司卻不足0.0001%，這種兩極分化導(dǎo)致不同公司的管理層持股表現(xiàn)為不同的效應(yīng)，即利益一致性或經(jīng)營(yíng)者防御，而檢驗(yàn)時(shí)依據(jù)的是分布不均的總體樣本，所以檢驗(yàn)結(jié)果最終出現(xiàn)分歧且不具顯著性。

股權(quán)集中度與無(wú)形資產(chǎn)投資正相關(guān)，與理論預(yù)期相符。即股權(quán)集中度越高的公司，對(duì)無(wú)形資產(chǎn)投資的動(dòng)力與能力越強(qiáng)。

市值賬面比與無(wú)形資產(chǎn)投資關(guān)系為負(fù)，與理論預(yù)期相反，這說(shuō)明公司可能存在著過(guò)度投資的行為，這種過(guò)度投資對(duì)公司價(jià)值（市值賬面比）是一種折損，進(jìn)而股東會(huì)采取措施來(lái)抑制損害公司價(jià)值的過(guò)度投資項(xiàng)目。

公司規(guī)模與無(wú)形資產(chǎn)投資負(fù)相關(guān)，與理論預(yù)期相反。造成這種結(jié)果的原因是信息技術(shù)業(yè)中上市公司多屬于中小企業(yè)，創(chuàng)業(yè)初期規(guī)模比較小，而信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的特性又決定公司必須依靠科技創(chuàng)新等無(wú)形資產(chǎn)的籌建來(lái)實(shí)現(xiàn)公司的發(fā)展與壯大，也就使得規(guī)模較小的公司更加注重對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的開(kāi)發(fā)與投資。

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與無(wú)形資產(chǎn)投資呈現(xiàn)較顯著的正相關(guān)關(guān)系，與理論預(yù)期相符。即公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)胶?，流入公司的現(xiàn)金流越多，才越有資本與能力進(jìn)行具有未來(lái)價(jià)值的無(wú)形資產(chǎn)投資。

CEO年齡與無(wú)形資產(chǎn)投資在OLS法下正相關(guān)，在2SLS法下負(fù)相關(guān)，且兩種方法檢驗(yàn)結(jié)果均不顯著。

長(zhǎng)期債務(wù)水平與無(wú)形資產(chǎn)投資呈現(xiàn)較顯著的正相關(guān)關(guān)系，與理論預(yù)期相反。長(zhǎng)期債權(quán)人出于保障自身資金的安全往往會(huì)限制借款的使用，以促使債務(wù)人將款項(xiàng)投資于風(fēng)險(xiǎn)適度的項(xiàng)目，這會(huì)使得債務(wù)人在使用資金時(shí)會(huì)受到諸多限制。但依賴(lài)科技創(chuàng)新以實(shí)現(xiàn)發(fā)展的信息技術(shù)公司中，主要資金是投放在研究與開(kāi)發(fā)上，而資金除來(lái)源于公司自身積累外，主要來(lái)自長(zhǎng)期債務(wù)，故公司借助長(zhǎng)期債務(wù)取得越多的資金，也就會(huì)有越多的無(wú)形資產(chǎn)投資項(xiàng)目被啟動(dòng)。

市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與無(wú)形資產(chǎn)投資在OLS法下正相關(guān)，在2SLS法下負(fù)相關(guān)，且兩種方法檢驗(yàn)結(jié)果均不顯著。出現(xiàn)這種結(jié)果的原因很可能是信息技術(shù)業(yè)中的上市公司營(yíng)業(yè)類(lèi)型相差較大，不同類(lèi)型的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)具有不同程度的獲利能力，而且大多數(shù)中小規(guī)模的高新技術(shù)公司仍處在發(fā)展當(dāng)中，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利潛力還沒(méi)有被充分挖掘，造成業(yè)務(wù)收入比重與無(wú)形資產(chǎn)投資行為之間的關(guān)系不顯著。

（四）研究結(jié)論

在信息不對(duì)稱(chēng)與監(jiān)督缺失的前提下，公司所有者會(huì)給予管理層一定的股權(quán)激勵(lì)以緩解股東與管理層之間的沖突；并且，當(dāng)公司價(jià)值更多地依賴(lài)于長(zhǎng)期投資產(chǎn)生的未來(lái)現(xiàn)金流時(shí)，由于這種未來(lái)投資收益的不確定性會(huì)增加股東的風(fēng)險(xiǎn)與成本，因此為分散風(fēng)險(xiǎn)與緩解沖突，公司會(huì)給予管理層較多的股權(quán)激勵(lì)。

我國(guó)上市公司并沒(méi)有充分發(fā)揮管理層持股在緩解沖突上的效用，而本文對(duì)于無(wú)形資產(chǎn)投資的實(shí)證研究可以看出管理層持股在激勵(lì)經(jīng)理人作出符合股東價(jià)值最大化決策上的促進(jìn)作用，并且管理層持股與無(wú)形資產(chǎn)投資行為二者之間的推動(dòng)作用是相互的。因此，我國(guó)上市公司可以利用這種關(guān)系來(lái)實(shí)現(xiàn)二者的最優(yōu)決策。

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篇10

[關(guān)鍵詞] 無(wú)形資產(chǎn) 確認(rèn) 計(jì)量 報(bào)告

當(dāng)今世界人類(lèi)已進(jìn)入知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，知識(shí)已成為社會(huì)資源要素中最重要的要素，知識(shí)資源已滲透到傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的各個(gè)方面。會(huì)計(jì)是對(duì)經(jīng)濟(jì)的反映和監(jiān)督，為了迎接知識(shí)經(jīng)濟(jì)的挑戰(zhàn)，就有必要對(duì)建立在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)之上的傳統(tǒng)會(huì)計(jì)模式進(jìn)行一定程度的創(chuàng)新，從而使會(huì)計(jì)更有效地發(fā)揮其對(duì)知識(shí)經(jīng)濟(jì)的反映和監(jiān)督作用。

一、傳統(tǒng)會(huì)計(jì)的缺陷

1.產(chǎn)權(quán)觀念落后。傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)平衡公式“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益”中，等式右邊所體現(xiàn)的單純是企業(yè)財(cái)務(wù)資本所有者的利益，這個(gè)公式的理論前提是資本雇傭勞動(dòng)，這是古典企業(yè)的產(chǎn)權(quán)特征；現(xiàn)代企業(yè)的產(chǎn)權(quán)應(yīng)該由財(cái)務(wù)資本所有者與人力資本所有者共同擁有。

2.資產(chǎn)內(nèi)涵狹窄。人力資源和以知識(shí)、信息等獨(dú)立形態(tài)存在的知識(shí)資源，日益成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展最重要的資源，知識(shí)資源對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)率將越來(lái)越高，而目前我國(guó)人力資源會(huì)計(jì)發(fā)展滯后，企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則也沒(méi)有將人力資源信息納入正式財(cái)務(wù)報(bào)表，知識(shí)資源在會(huì)計(jì)中的無(wú)形資產(chǎn)中也沒(méi)能完全顯示出來(lái)。

3.會(huì)計(jì)計(jì)量不實(shí)。知識(shí)經(jīng)濟(jì)中的知識(shí)、信息和人力資源如果按歷史成本計(jì)量，許多知識(shí)資源的現(xiàn)實(shí)價(jià)值就不能充分表現(xiàn)，甚至根本得不到確認(rèn)。

二、無(wú)形資產(chǎn)的確認(rèn)

國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)的《關(guān)于編制和提供財(cái)務(wù)報(bào)表的框架》第82段指出：確認(rèn)是指將符合要素定義和規(guī)定的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)的項(xiàng)目計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表或損益表?？梢?jiàn)，“確認(rèn)”涉及到要素定義和確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)兩個(gè)方面的內(nèi)容。

1.我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》認(rèn)為:“無(wú)形資產(chǎn)是指企業(yè)長(zhǎng)期使用而沒(méi)有實(shí)物形態(tài)的資產(chǎn)，包括專(zhuān)利權(quán)、非專(zhuān)利技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)、商譽(yù)等。”但這一定義的缺陷是停留在對(duì)無(wú)形資產(chǎn)外部特征的描述上，沒(méi)有觸及到無(wú)形資產(chǎn)的本質(zhì)。在知識(shí)經(jīng)濟(jì)條件下，智力資源取代自然資源成為企業(yè)資源配置的首要因素。為此，嘗試對(duì)無(wú)形資產(chǎn)作如下定義:無(wú)形資產(chǎn)是指企業(yè)為獲取超額收益而長(zhǎng)期使用的，以知識(shí)形態(tài)存在的無(wú)實(shí)體性資產(chǎn)。在這個(gè)定義中，“以知識(shí)形態(tài)存在”的資產(chǎn)，是無(wú)形資產(chǎn)的本質(zhì)屬性，“獲取超額收益”是其獨(dú)特的功能和企業(yè)持有的目的，“長(zhǎng)期使用”和“無(wú)實(shí)體性”則是它的外部特征。這樣一來(lái)，必然引起無(wú)形資產(chǎn)內(nèi)容的調(diào)整。如果我們以“知識(shí)形態(tài)存在的”資產(chǎn)重新審視一下現(xiàn)行無(wú)形資產(chǎn)的內(nèi)容，就應(yīng)該將有些項(xiàng)目剔除出去，如土地使用權(quán)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，土地應(yīng)該有償使用。但是，土地使用權(quán)并不具備無(wú)形資產(chǎn)的本質(zhì)屬性。對(duì)為取得土地使用權(quán)而支付的出讓金或轉(zhuǎn)讓金可計(jì)入相關(guān)的房屋建筑物價(jià)值，也可另設(shè)獨(dú)立項(xiàng)目予以反映，在土地使用期內(nèi)分期計(jì)入損益。同時(shí)，需要把近年來(lái)不斷涌現(xiàn)的知識(shí)性資產(chǎn)納入無(wú)形資產(chǎn)會(huì)計(jì)的核算和報(bào)告之中。例如環(huán)保體系認(rèn)證、綠色產(chǎn)品使用標(biāo)志、 企業(yè)自創(chuàng)的非專(zhuān)利技術(shù)等。這些項(xiàng)目對(duì)企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中的地位和獲取超額收益具有不可忽視的作用。

2.無(wú)形資產(chǎn)確認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)，要解決的問(wèn)題就是符合上述定義的項(xiàng)目具備了哪些條件才能正式入賬。企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中提出了兩個(gè)條件:第一,該項(xiàng)目在促成企業(yè)獲取經(jīng)濟(jì)利益方面的作用，以及發(fā)揮這種作用的能力能夠被證實(shí);第二,取得該項(xiàng)目的成本能夠可靠地計(jì)量。第一個(gè)條件是針對(duì)無(wú)形資產(chǎn)收益的不確定性提出的;策二個(gè)條件是資產(chǎn)確認(rèn)的共性。因此，鑒于無(wú)形資產(chǎn)的不確定性，確認(rèn)時(shí)應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度，但也應(yīng)符合客觀和如實(shí)向社會(huì)提供決策有用信息的要求 。同時(shí)，知識(shí)形態(tài)資產(chǎn)的更新速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他資產(chǎn)，一旦失效過(guò)時(shí)，便一文不值。所以當(dāng)某些無(wú)形資產(chǎn)項(xiàng)目過(guò)時(shí)失效時(shí)，應(yīng)終止確認(rèn)，將其攤余價(jià)值轉(zhuǎn)為費(fèi)用。

在知識(shí)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)以消耗知識(shí)資本為主，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)最終表現(xiàn)為知識(shí)資本的競(jìng)爭(zhēng)。所謂知識(shí)資本就是企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)的總和，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的必要因素。企業(yè)的知識(shí)資本分為三種類(lèi)型:第一,外部資本，它包括品牌和專(zhuān)營(yíng)權(quán)的信譽(yù);與顧客的關(guān)系(具體有供貨渠道、銷(xiāo)售渠道、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)、售后服務(wù)）;經(jīng)營(yíng)合同等。第二,內(nèi)部資本，它包括知識(shí)產(chǎn)權(quán)(如專(zhuān)利權(quán)、專(zhuān)營(yíng)權(quán)、版權(quán)、商標(biāo)權(quán)、秘密配方）;基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)（如數(shù)據(jù)庫(kù)、交流系統(tǒng)、經(jīng)營(yíng)模式和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)）;企業(yè)文化（如管理模式、決策機(jī)制、財(cái)務(wù)管理、營(yíng)銷(xiāo)管理、質(zhì)量管理）。第三,能力，它包括員工的能力和技能(如專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗(yàn)、受教育的程度與技能、培訓(xùn)方式、管理教育）;學(xué)習(xí)能力(如知識(shí)的共享、與團(tuán)隊(duì)的協(xié)調(diào)一致、解決問(wèn)題的能力）;管理能力等。

三、無(wú)形資產(chǎn)的計(jì)量方法

隨著時(shí)間的推移，企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)在其使用過(guò)程中會(huì)發(fā)生價(jià)值變動(dòng)，而且這種價(jià)值變動(dòng)速度快，其原因是:第一,技術(shù)變化。當(dāng)今經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要依賴(lài)技術(shù)進(jìn)步，技術(shù)革新成為企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的核心，技術(shù)壽命越來(lái)越短，這必然導(dǎo)致物化于產(chǎn)品中的落后技術(shù)的含量不斷下降，從而導(dǎo)致無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值貶值。同時(shí)，在技術(shù)進(jìn)步的刺激下，企業(yè)日益加大投入，改進(jìn)、更新知識(shí)產(chǎn)權(quán)，又使無(wú)形資產(chǎn)發(fā)生增值。第二,價(jià)格變化。資產(chǎn)價(jià)值的時(shí)間變化用貨幣表示，就是價(jià)格的變化。為考察無(wú)形資產(chǎn)在某一特定時(shí)點(diǎn)的價(jià)值，必須將歷史成本按現(xiàn)時(shí)價(jià)格指數(shù)折算為現(xiàn)值。第三,載體變化。無(wú)形資產(chǎn)是以有形資產(chǎn)或產(chǎn)品作為載體，那么載體的變動(dòng)會(huì)影響無(wú)形資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值。在知識(shí)經(jīng)濟(jì)條件下，現(xiàn)代企業(yè)固定資產(chǎn)更新和產(chǎn)品的升級(jí)換代是非?？斓?，這會(huì)使無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值貶值加快；同時(shí)，企業(yè)在固定資產(chǎn)更新和產(chǎn)品換代過(guò)程中，原有技術(shù)會(huì)消化、吸收新的技術(shù)，升華為新的產(chǎn)權(quán)，那么無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值又將升值。

鑒于無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的不確定性，需要運(yùn)用重置成本法，根據(jù)對(duì)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值變化的影響程度和因素，對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行計(jì)量，下面有兩種方法。

1.技術(shù)型無(wú)形資產(chǎn)重置成本法

技術(shù)型無(wú)形資產(chǎn)包括專(zhuān)用技術(shù)、專(zhuān)利技術(shù)、軟件等，是以知識(shí)為價(jià)值的主體。技術(shù)型無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值由初始投入價(jià)值、重置過(guò)程投入積累和重置過(guò)程中的價(jià)值損失構(gòu)成。其中，初始投入價(jià)值包括初始購(gòu)置費(fèi)、初始研制費(fèi)和初始價(jià)值補(bǔ)償。初始價(jià)值補(bǔ)償可采用標(biāo)準(zhǔn)成本法、類(lèi)比法和頭腦風(fēng)暴法進(jìn)行確定;重置過(guò)程投入積累包括技術(shù)維護(hù)投入和開(kāi)拓功能投入，其價(jià)值的計(jì)量都應(yīng)轉(zhuǎn)化為觀察時(shí)點(diǎn)和現(xiàn)值;重置過(guò)程中的價(jià)值損失包括技術(shù)損失、功能性損失和適應(yīng)性損失，其價(jià)值應(yīng)通過(guò)專(zhuān)家法或類(lèi)比法進(jìn)行計(jì)量。

2.整體型無(wú)形資產(chǎn)重置成本法

整體型無(wú)形資產(chǎn)是以企業(yè)整體為載體的無(wú)形資產(chǎn)，包括商標(biāo)、商譽(yù)和特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等，它能為企業(yè)未來(lái)帶來(lái)較高的經(jīng)濟(jì)利益，這是因?yàn)槠髽I(yè)具有多方面的優(yōu)越條件，如較高的職工素質(zhì)、良好的經(jīng)營(yíng)關(guān)系、先進(jìn)的管理方法、優(yōu)越的地理位置和高度的企業(yè)聲望等。企業(yè)未來(lái)較高的經(jīng)濟(jì)收益是過(guò)去超常投入的回報(bào)。按照重置成本法的價(jià)值計(jì)量規(guī)則，整體型無(wú)形資產(chǎn)觀察時(shí)點(diǎn)價(jià)值可以用該時(shí)點(diǎn)的重置成本進(jìn)行度量。其中，歷史成本可用企業(yè)開(kāi)辦費(fèi)和產(chǎn)品試制費(fèi)加以計(jì)量。重置 過(guò)程的價(jià)值變化量包括產(chǎn)品宣傳、技術(shù)培訓(xùn)、管理咨詢(xún)、企業(yè)形象、質(zhì)量檢驗(yàn)和戰(zhàn)略研究等費(fèi)用的總和。重置成本法的難點(diǎn)是工作量較大，無(wú)形資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)性損耗也不易準(zhǔn)確計(jì)量。企業(yè)在未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)是知識(shí)的競(jìng)爭(zhēng)、信息的競(jìng)爭(zhēng)的無(wú)形資產(chǎn)的競(jìng)爭(zhēng)，運(yùn)用新的會(huì)計(jì)理論和方法，對(duì)知識(shí)資源和無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確計(jì)量，是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然要求。

四、無(wú)形資產(chǎn)會(huì)計(jì)的報(bào)告

無(wú)形資產(chǎn)會(huì)計(jì)應(yīng)該向報(bào)告使用者提供兩方面對(duì)決策有用的信息:一是無(wú)形資產(chǎn)的存量，二是無(wú)形資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值。

1.存量是反映企業(yè)對(duì)資產(chǎn)擁有情況的指標(biāo)

無(wú)形資產(chǎn)賬面數(shù)反映的是它的攤余凈值，成本已攤銷(xiāo)完畢但仍在幫助企業(yè)獲取超額收益的無(wú)形資產(chǎn)，賬面價(jià)值為零，就不再列報(bào)。因此，按賬面數(shù)列報(bào)的方法，不能如實(shí)反映企業(yè)擁有無(wú)形資產(chǎn)的存量。解決這個(gè)問(wèn)題有兩個(gè)途徑:一是改變現(xiàn)行的無(wú)形資產(chǎn)的攤銷(xiāo)辦法。對(duì)那些效益期可以確定的無(wú)形資產(chǎn)維持現(xiàn)行辦法，按其效益期等額攤銷(xiāo);對(duì)難以確定效益期的無(wú)形資產(chǎn)，在正式確定其效益期之前不予攤銷(xiāo)，賬面始終保持其歷史成本。二是仍按現(xiàn)行辦法進(jìn)行攤銷(xiāo)，但對(duì)成本已攤銷(xiāo)完畢仍在發(fā)揮效用的無(wú)形資產(chǎn)用報(bào)表附注的形式予以揭示。

2.無(wú)形資產(chǎn)報(bào)告的第二個(gè)指標(biāo)是其實(shí)際價(jià)值，也就是無(wú)形資產(chǎn)未來(lái)收益的現(xiàn)值

預(yù)期收益反映出無(wú)形資產(chǎn)的能量，對(duì)報(bào)告使用者而言無(wú)疑是重要的，但只宜在報(bào)表附注中說(shuō)明。無(wú)形資產(chǎn)成本與預(yù)期收益在數(shù)額上的巨大差異，正說(shuō)明了無(wú)形資產(chǎn)有超常規(guī)收益的功能。

參考文獻(xiàn):