導(dǎo)語：如何才能寫好一篇保險股權(quán)管理辦法，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

保險公司股權(quán)管理辦法解讀據(jù)悉，這是為充分發(fā)揮市場機制對保險公司股權(quán)配置的決定性作用，進一步加強股權(quán)監(jiān)管、規(guī)范股東行為，對股權(quán)管理實踐中面臨的新問題加以明確，同時強化對相關(guān)風(fēng)險隱患的查處手段和問責力度， 因此對原有的《保險公司股權(quán)管理辦法》進行了修訂。

在股東類別上，《征求意見稿》根據(jù)持股比例、資質(zhì)條件和對保險公司經(jīng)營管理的影響，保險公司股東分為財務(wù)類股東、戰(zhàn)略類股東和控制類股東三類。

其中，財務(wù)類股東是指持有保險公司股權(quán)不足百分之十， 對保險公司經(jīng)營管理無重大影響的股東;戰(zhàn)略類股東是指持有保險公司股權(quán)百分之十以上但不足三分之一的股東;或者持有的股權(quán)雖不足百分之十，但足以對保險公司經(jīng)營管理產(chǎn)生較大影響的股東;控制類股東是指持有保險公司股權(quán)三分之一以上， 對保險公司經(jīng)營管理有控制性影響的股東。

在股東資質(zhì)上，《征求意見稿》規(guī)定，符合相關(guān)規(guī)定的投資人，包括公司法人、有限合伙企業(yè)、事業(yè)單位、社會團體和境外金融機構(gòu)可以成為保險公司股東，而有限合伙企業(yè)、事業(yè)單位和社會團體只能成為保險公司財務(wù)類股東，自然人可以通過購買上市保險公司股票成為保險公司財務(wù)類股東。

同時，《征求意見稿》對申請成為保險公司上述三種類型股東的投資人進行了分門別類的要求，如申請成為保險公司財務(wù)類股東的投資人，應(yīng)當具備財務(wù)狀況良好，最近一個會計年度盈利; 納稅記錄正常，最近三年內(nèi)無偷漏稅記錄;誠信記錄良好，最近三年內(nèi)無重大失信行為記錄; 合規(guī)狀況良好，最近三年內(nèi)無重大違法違規(guī)記錄; 法律、行政法規(guī)及中國保監(jiān)會規(guī)定的其它條件。

申請成為保險公司戰(zhàn)略類股東的投資人，除符合上述規(guī)定外，還應(yīng)當具備核心主業(yè)突出，投資行為穩(wěn)健; 在本行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位，信譽良好;具有持續(xù)出資能力，最近三個會計年度連續(xù)盈利; 具有較強的資金實力，凈資產(chǎn)不得低于二億元人民幣， 且留存收益為正;包括本項投資在內(nèi)的長期股權(quán)投資余額不超過凈資產(chǎn)(合并會計報表口徑);法律、行政法規(guī)及中國保監(jiān)會規(guī)定的其它條件。

申請成為保險公司控制類股東的投資人，除符合上述規(guī)定外，還應(yīng)當具備最近一年年末總資產(chǎn)不低于一百億元人民幣;凈資產(chǎn)不低于總資產(chǎn)的百分之三十; 資產(chǎn)負債率、財務(wù)杠桿率不得顯著高于行業(yè)平均水平;法律、行政法規(guī)及中國保監(jiān)會規(guī)定的其它條件。

此外，《征求意見稿》還對不同類型的投資人自身條件進行了明確要求，在此不一一贅述。

在股權(quán)獲得上，《征求意見稿》表示，投資人可以通過發(fā)起設(shè)立保險公司; 以協(xié)議方式認購保險公司發(fā)行的股權(quán); 以協(xié)議方式受讓其它股東所持有的保險公司股權(quán); 以競拍方式獲得其它股東公開拍賣的保險公司股權(quán); 從股票市場購買上市保險公司股權(quán);購買保險公司可轉(zhuǎn)換債券，在符合合同約定條件下，獲得保險公司股權(quán);作為保險公司股權(quán)的質(zhì)押權(quán)人，在符合有關(guān)規(guī)定的條件下，獲得保險公司股權(quán);參與中國保監(jiān)會對保險公司的風(fēng)險處置計劃獲得股權(quán); 其它經(jīng)中國保監(jiān)會認可的方式獲得保險公司股權(quán)。

同時，《征求意見稿》強調(diào)，單一股東持股比例不超過保險公司總股本的百分之五十一;單一有限合伙企業(yè)持股不超過總股本的百分之五，合計持股不超過百分之十五; 保險公司成立三年內(nèi)，單一股東持股比例不超過保險公司總股本的三分之一; 保險公司投資設(shè)立保險公司的，其持股比例不受限制; 經(jīng)中國保監(jiān)會批準，對保險公司采取風(fēng)險處置措施的， 持股比例不受限制。關(guān)聯(lián)股東持股的，持股比例合并計算。

除經(jīng)中國保監(jiān)會批準參與保險公司風(fēng)險處置等特殊情形外，同一投資人只能成為一家經(jīng)營同類業(yè)務(wù)的保險公司的控制類股東。

投資人不得成為兩家以上保險公司的戰(zhàn)略類股東。 投資人成為保險公司財務(wù)類股東的家數(shù)不受限制。

此外，《征求意見稿》明確，投資人不得直接或間接通過與保險公司有關(guān)的借款;以保險公司投資為條件獲取的資金;以保險公司存款或其它資產(chǎn)為質(zhì)押獲取的資金;以保險公司股權(quán)為質(zhì)押獲取的資金;基于保險公司的財務(wù)影響力，或者與保險公司有不正當關(guān)聯(lián)關(guān)系取得的資金取得保險公司股權(quán)。

篇2

《投資者報》記者 潘亦純

投資者報

近期，有自媒體稱，昆侖健康系“佳兆業(yè)郭英成家族”實際控制的企業(yè)。針對于該信息，保監(jiān)會在2月17日對昆侖健康發(fā)問詢函，希望公司能夠就股東關(guān)聯(lián)、資金來源、實際控制人等情況進行說明，并要求于2月24日前進行書面回復(fù)。

對于保監(jiān)會的問詢，昆侖健康方面對《投資者報》記者回應(yīng)稱，“我公司已于上周五收到保監(jiān)會有關(guān)股權(quán)問題的問詢函，周一已根據(jù)要求進行核查，并向各股東致函，同時轉(zhuǎn)發(fā)保監(jiān)會的函件，請股東們予以配合。我公司會將收集到的股東反饋信息，在保監(jiān)會要求的時間內(nèi)進行如實回復(fù)。”

值得關(guān)注的是，這是保監(jiān)會在建立監(jiān)管公開質(zhì)詢制度之后，首次針對保險公司提出的問詢函。相關(guān)制度還規(guī)定，包括保險公司股權(quán)、股東關(guān)聯(lián)、保險產(chǎn)品設(shè)計、業(yè)務(wù)模式、險資舉牌等都在質(zhì)詢的范圍之內(nèi)，旨在進一步強化社會監(jiān)督。

昆侖健康實際控制人易手

在2月17日保監(jiān)會出具的問詢函中，主要希望昆侖健康說明三個問題。一、說明公司股東深圳市宏昌宇企業(yè)管理咨詢有限公司、深圳市正遠大科技有限公司、深圳市泰騰材料貿(mào)易有限公司和深圳市正萊達實業(yè)有限公司之間是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，是否與“佳兆業(yè)郭英成家族”有關(guān)，入股資金是否來源于“佳兆業(yè)郭英成家族”下屬企業(yè)或其關(guān)聯(lián)方。二、說明公司各股東的股權(quán)結(jié)構(gòu)及其實際控制人情況。三、說明公司是否有實際控制人。此外，保監(jiān)會還要求昆侖健康方面提供承諾函，以保證信息真實性。

那么被問詢的4家深圳籍股東到底是何時、如何入主昆侖健康的？據(jù)了解，被保監(jiān)會公開質(zhì)疑的4家股東均是通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式上位，且時間均集中在去年12月份。

據(jù)保監(jiān)會官網(wǎng)信息顯示，2016年12月份，昆侖健康原股東恒實投資有限公司分別將持有的2.41億股股份及1.8億股股份轉(zhuǎn)讓給深圳市宏昌宇企業(yè)管理咨詢有限公司和深圳市正遠大科技有限公司；福建清科投資有限公司分別將持有的1.74億股股份和1.3億股股份轉(zhuǎn)讓給深圳市泰騰資料貿(mào)易有限公司和深圳市正萊達實業(yè)有限公司。

據(jù)昆侖健康2016年三季度償付能力報告顯示，恒實投資有限公司、福建清科投資有限公司分別是昆侖健康的第二大和第五大股東，股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，兩股東不再持有昆侖健康股權(quán)，上述4家接盤的深圳籍股東總共持有公司30.96%的股權(quán)，已超過第一股東福信集團占比19.04%股權(quán)。

值得關(guān)注的是，成立于2006年的昆侖健康在經(jīng)歷9年虧損之后，自2015年已實現(xiàn)1.5億元的凈利潤。據(jù)公開資料顯示，2016年，公司規(guī)模保費達到了44億元，此外，據(jù)公司2016年第四季度償付能力報告顯示，截至四季度末，公司凈利潤約為5億元。為何股東公司會在昆侖健康步入盈利正軌之后反而清盤股權(quán)，而四大深圳籍企業(yè)同時進入？目前該疑點尚未有答案。

疑與佳兆業(yè)有所關(guān)聯(lián)

據(jù)昆侖健康官網(wǎng)公布，新進入股東層的4家公司經(jīng)營范圍比較寬泛，如深圳市宏昌宇企業(yè)管理咨詢有限公司，主營業(yè)務(wù)為企業(yè)管理咨詢、自有物業(yè)租賃等，深圳市正遠大科技有限公司則主要經(jīng)營電腦軟、硬件的技術(shù)開發(fā)等業(yè)務(wù)。

那么保O會點名的4家深圳籍股東，真的與佳兆業(yè)存在關(guān)聯(lián)么？據(jù)媒體報道，4家深圳籍公司股東或與佳兆業(yè)之間有所關(guān)聯(lián)。例如，深圳宏昌宇咨詢股東方為深圳齊邦投資有限公司，而伍楠舟與毛衛(wèi)華則是深圳齊邦投資有限公司自然人股東。其中，毛衛(wèi)華也是深圳正海達的自然人股東之一，其同時還是深圳正海達下屬公司佳兆業(yè)地產(chǎn)（太倉）有限公司、佛山市順德區(qū)佳兆業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)有限公司的法定代表人等。

此外，深圳市正萊達實業(yè)有限公司股東為深圳晟金實業(yè)發(fā)展有限公司，后者由自然人葉璐、徐萍持有，不過在2017年1月4日，法定代表人變更成了郭培能，據(jù)媒體報道稱，郭培能與佳兆業(yè)集團主席郭英成之間或許存在某些關(guān)聯(lián)。

保監(jiān)會首出問詢函

值得關(guān)注的是，這是保監(jiān)會在建立監(jiān)管公開質(zhì)詢制度后，首次針對保險公司提出的問詢函。據(jù)了解，去年12月28日，保監(jiān)會就起草了《關(guān)于建立監(jiān)管公開質(zhì)詢制度有關(guān)事項的通知（征求意見稿）》（下稱：《征求意見稿》），《征求意見稿》提出，將對涉及公眾利益或可能引發(fā)重大風(fēng)險的事項進行質(zhì)詢。包括保險公司股權(quán)、股東關(guān)聯(lián)、保險產(chǎn)品設(shè)計、業(yè)務(wù)模式、險資舉牌等都在質(zhì)詢的范圍之內(nèi)。

此次針對于昆侖健康的質(zhì)詢，要求公司在2月24日之前予以書面回復(fù)。按照規(guī)定，如果被質(zhì)詢?nèi)宋窗匆?guī)定期限回復(fù)，或質(zhì)詢回復(fù)存在故意隱瞞或虛假信息等情況的，保監(jiān)會將納入誠信不良記錄，并依據(jù)《保險法》公司股權(quán)管理辦法》等有關(guān)規(guī)定進行處理。經(jīng)質(zhì)詢核實，保險公司、保險公司股東或相關(guān)當事人違反監(jiān)管規(guī)定的，保監(jiān)會將依據(jù)有關(guān)規(guī)定，采取公開譴責、責令改正、限制其股東權(quán)利、責令轉(zhuǎn)讓股權(quán)、限制其在保險業(yè)的投資活動等措施。

篇3

其中《管理辦法》所稱的基本養(yǎng)老保險基金包括企業(yè)職工、機關(guān)事業(yè)單位工作人員和城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老基金。辦法明確，養(yǎng)老基金投資應(yīng)當堅持市場化、多元化、專業(yè)化的原則，確保資產(chǎn)安全，實現(xiàn)保值增值。

從《管理辦法》規(guī)定的資產(chǎn)配置上看：投資銀行活期存款、一年期以內(nèi)（含一年）的定期存款、中央銀行票據(jù)，剩余期限在一年期以內(nèi)（含一年）的國債、債券回購、貨幣型養(yǎng)老金產(chǎn)品、貨幣市場基金的比例，合計不得低于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的5%;投資重大項目和重點企業(yè)股權(quán)的比例，合計不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的20%;投資養(yǎng)老金投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%;參與股指期貨、國債期貨交易，只能以套期保值為目的;并且年度投資收益的1%用于建立風(fēng)險準備金。

這次國務(wù)院出臺的《管理辦法》與今年6月出臺的《征求意見稿》出入不大。那些希望決策層在資本市場“后救市時代”，繼續(xù)以政府投入巨量資金使股市蓬勃發(fā)展的市場人士不免有點失望―他們本來預(yù)計決策層會由于股市下跌而降準或者降息的―即使基礎(chǔ)養(yǎng)老金按照30%的比例全額投入股市，在大家看來似乎也不是個令人振奮的數(shù)字。

基礎(chǔ)養(yǎng)老保險基金的體量很難成為投機者炒作的理由。對于基礎(chǔ)養(yǎng)老保險基金入市的影響，可能更多是心理層面的。比如緩解市場恐慌情緒、恢復(fù)市場信心。長期來看，養(yǎng)老金入市后，以固定收益類產(chǎn)品為主，權(quán)益類產(chǎn)品為輔，投資風(fēng)險降低，有利于資本市場穩(wěn)定性的提高。

有人把基礎(chǔ)養(yǎng)老保險基金進入投資市場類比于美國的401K其實是不恰當?shù)摹?/p>

美國的養(yǎng)老保險制度分為4個層次。第一個層次為社會保障養(yǎng)老保險制度，工薪族在工作期間向聯(lián)邦政府繳納薪資稅，民眾在退休后由政府按月發(fā)給養(yǎng)老金。第二個層次是公務(wù)員系統(tǒng)和部分私營企業(yè)的養(yǎng)老福利，雇員退休后每個月領(lǐng)取固定金額的養(yǎng)老金。第三個層次是私營企業(yè)由雇主和雇員共同出資的養(yǎng)老金計劃，雇員的退休儲蓄可自主決定如何投資，退休后退休儲蓄賬戶上的錢就是雇員積攢的養(yǎng)老金。第四個層次是工薪族個人的養(yǎng)老儲蓄，個人退休儲蓄賬戶享有政府延稅優(yōu)惠，存多少錢和如何投資則由個人自主決定。

其中第一和第二個層次相當于中國的基礎(chǔ)養(yǎng)老保險基金，而第三和第四個層次是投資者可以選擇的投資方式。

由于投資風(fēng)險問題，美國社會保障養(yǎng)老制度的錢只能投資更安全的政府債券，是不能用于投資股市的。

也正是由于偏保守的投資思路的指導(dǎo)，美國社會保障養(yǎng)老制度基金2014年的赤字高達797億美元。根據(jù)推算，2019年該基金的累計資金額可上升到2.87萬億美元。

篇4

［關(guān)鍵詞］LP；專業(yè)化；市場化；多元化

1中國LP總量很大，供給充分

（1）社?；鹂赏顿Y額已達到1000億元。2008年4月，經(jīng)國務(wù)院同意，財政部、人力資源和社會保障部批準全國社?；鹜顿Y經(jīng)國家發(fā)展改革委批準的產(chǎn)業(yè)基金和在國家發(fā)展改革委備案的市場化股權(quán)投資基金，總體投資比例不超過全國社?；鹂傎Y產(chǎn)的10%。截至2010年社?；鹂偭恳堰_1萬億元，其中1000億元資金可投向股權(quán)投資基金。

（2）政府引導(dǎo)基金可投資額已超過400億元，預(yù)計在未來3~5年可達到1000億元。2008年8月，國務(wù)院辦公廳批準并轉(zhuǎn)發(fā)發(fā)改委、財政部、商務(wù)部《關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金規(guī)范設(shè)立與運作的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》），《指導(dǎo)意見》明確指出引導(dǎo)基金是由政府設(shè)立并按市場化方式運作的政策性基金，主要通過扶持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展，引導(dǎo)社會資金進入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域，引導(dǎo)基金本身不直接從事創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)。據(jù)不完全統(tǒng)計已有北京、上海、廣州、山西、湖南、陜西、重慶等幾十個省、市已經(jīng)設(shè)立政府引導(dǎo)基金，而計劃設(shè)立引導(dǎo)基金的地方政府還在不斷增加，目前全國各地方政府引導(dǎo)基金承諾出資總規(guī)模預(yù)計超過400億元。隨著各地方政府引導(dǎo)基金的不斷設(shè)立，預(yù)計在未來3~5年時間，將超過1000億元。

（3）保險基金可投資額已達到2000億元。2010年9月3日，保監(jiān)會《保險資金投資股權(quán)暫行辦法》（保監(jiān)發(fā)［2010］79號，以下簡稱《辦法》），允許保險資金投資未上市企業(yè)股權(quán)和股權(quán)投資基金。其中，投資未上市企業(yè)股權(quán)的賬面余額，不高于本公司上季末總資產(chǎn)的5％；投資股權(quán)投資基金等未上市企業(yè)股權(quán)相關(guān)金融產(chǎn)品的賬面余額，不高于本公司上季末總資產(chǎn)的4％，兩項合計不高于本公司上季末總資產(chǎn)的5％。據(jù)保監(jiān)會公布數(shù)據(jù)，截至2010年3月底，保險公司的總資產(chǎn)達到4.29萬億元，按照《辦法》相關(guān)規(guī)定計算，可投資額已近2000億元。

2中國LP面臨“制度環(huán)境不完善、市場功能不健全和GP監(jiān)管不完善”三方面主要障礙

（1）制度環(huán)境不完善。中國LP發(fā)展的制度環(huán)境不完善，我國目前的LP制度體系由三個層次構(gòu)成，第一個層次是國務(wù)院下屬各部委先后的通知和規(guī)定，主要涉及部委有財政部、發(fā)改委、外匯管理局、國稅總局等；第二個層次是各地方政府的地方性行政法規(guī)，是指省級人民政府和地、市級人民政府和區(qū)、縣級人民政府公布的區(qū)域性行政法規(guī)；第三個層次是一行三會的相關(guān)通知，即人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會的有關(guān)通知。

這些通知和規(guī)定，或從行政管理角度、或從地方經(jīng)濟發(fā)展角度、或從行業(yè)監(jiān)管角度，都從不同方面對LP的管理作出了相關(guān)規(guī)定，在一定程度上引導(dǎo)和規(guī)范了中國LP的發(fā)展，但作為LP發(fā)展的根本性法律文件《股權(quán)投資基金管理辦法》雖經(jīng)長期規(guī)劃，但一直尚未出臺。由于缺少統(tǒng)一立法基礎(chǔ)，使我國的LP的制度環(huán)境還有很大欠缺，同時也使LP發(fā)展的制度環(huán)境存在很大的不確定性，很大程度上限制和制約了我國LP的發(fā)展。

（2）市場功能不健全。中國LP發(fā)展的市場功能不健全，首先體現(xiàn)在LP的預(yù)期回報不清晰，部分人民幣基金尤其是產(chǎn)業(yè)投資基金的管理周期過長，基金的清算和結(jié)束存在困難，尤其是公司制基金的清算和結(jié)束存在操作上的障礙，使LP的投資權(quán)益無法得到有效保障。其次是市場化的GP激勵無法充分發(fā)揮作用，國有GP的內(nèi)部激勵無法與基金業(yè)績保持一致，與國際GP的激勵慣例相差較遠，GP在基金管理過程中的壓力和動力不足。第三是市場化的LP管理人才欠缺，市場化LP的管理人才需要更高層次的專業(yè)背景、管理能力和市場經(jīng)驗，尤其是市場經(jīng)驗需要長期的投資實踐積累，難以在短期內(nèi)快速提高，目前國內(nèi)市場化LP管理人才比較欠缺。

（3）GP的監(jiān)管不完善目前對GP的監(jiān)管尚不完善，主要體現(xiàn)在以下三方面。首先是全國性的行業(yè)協(xié)會還未成立，行業(yè)自律還無法完全實現(xiàn)。其次是欠缺合格GP的準入機制，在市場功能尚不完善的情況下，LP無法對合格的GP進行有效的鑒別。三是沒有GP的懲罰和退出機制，當GP不作為或有侵害LP利益的行為發(fā)生時，沒有明確的懲罰和退出機制，也沒有明確的實施主體。

3完善中國LP發(fā)展環(huán)境，實現(xiàn)LP的專業(yè)化、市場化和多元化

（1）完善制度環(huán)境，實現(xiàn)LP專業(yè)化。建議盡快出臺《股權(quán)投資基金管理辦法》，完善LP發(fā)展的制度環(huán)境，逐步實現(xiàn)LP的專業(yè)化。

實現(xiàn)LP專業(yè)化，要建立合格LP的市場準入制度，LP的投資是風(fēng)險相對較高的領(lǐng)域，國際成熟市場都對合格的LP做出了嚴格的限定，通過LP的市場準入，逐步實現(xiàn)LP的專業(yè)化。我國目前的LP很大一部分為國有資金，對這部分資金更應(yīng)該強化LP市場準入管理，減少因?qū)I(yè)化程度不足而帶來的投資風(fēng)險，應(yīng)由相應(yīng)主管部委或監(jiān)管部門予以相應(yīng)的市場準入。

篇5

經(jīng)國務(wù)院同意，中國銀監(jiān)會今天正式批準中國郵政儲蓄銀行開業(yè)，同意中國郵政集團公司以全資方式出資組建中國郵政儲蓄銀行有限責任公司，并核準《中國郵政儲蓄銀行有限責任公司章程》。

中國人民銀行個人外匯管理政策

對個人結(jié)匯和境內(nèi)個人購匯實行年度總額管理

為適應(yīng)改革開放和經(jīng)濟發(fā)展的需要，進一步便利個人外匯收支活動，簡化業(yè)務(wù)手續(xù)，中國人民銀行日前《個人外匯管理辦法》(以下簡稱《辦法》)，對個人外匯管理政策進行了調(diào)整和改進。

《辦法》對個人外匯收支活動按交易主體區(qū)分境內(nèi)個人和境外個人，按交易性質(zhì)區(qū)分經(jīng)常項目和資本項目進行管理。對個人經(jīng)常項下外匯收支貫徹可兌換原則，對資本項下外匯收支進行必要的管理。

周小川：重視加強金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)努力提升金融服務(wù)水平

2007年，人民銀行各分支機構(gòu)要繼續(xù)切實加強對經(jīng)濟金融運行情況的監(jiān)測分析，為進一步提高金融調(diào)控的有效性提供條件。同時，在2008年奧運會日益臨近之際，要特別重視從加強金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面入手，努力提升金融服務(wù)水平，為迎接奧運做好準備。

吳曉靈私募股權(quán)投資基金是發(fā)展資本市場的重要力量

在2006年12月30日天津市政府舉行的“產(chǎn)業(yè)投資基金座談會”上，人民銀行副行長吳曉靈說，私募股權(quán)投資基金是發(fā)展資本市場中的重要力量。私募股權(quán)投資基金投資于未上市的股權(quán)，培育上市公司的資源。沒有大量的私募股權(quán)投資基金就沒有優(yōu)質(zhì)的上市資源。應(yīng)大力發(fā)展私募股權(quán)投資基金。

解決“三農(nóng)”問題仍然是重中之重

去年年底前，中央相繼召開的經(jīng)濟和農(nóng)村兩大會議。均將2007年的“三農(nóng)”工作放到了重中之重的戰(zhàn)略高度。中央經(jīng)濟工作會議從宏觀全局高度對“三農(nóng)”工作作出總體部署之后，中央農(nóng)村工作會議則進一步作了具體安排。金融業(yè)應(yīng)高度重視中央關(guān)于“三農(nóng)”工作精神的新變化，以便作出相應(yīng)的布置和調(diào)整。

我國貨幣市場基準利率建設(shè)推出新舉措

上海銀行聞同業(yè)拆放利率開始運行

為進一步推動利率市場化，培育中國貨幣市場基準利率體系，提高金融機構(gòu)自主定價能力，指導(dǎo)貨幣市場產(chǎn)品定價，完善貨幣政策傳導(dǎo)機制，上海銀行間同業(yè)拆放利率(ShanghaiInterbank offered Rate，簡稱SHIBOR)自2007年1月4日起開始運行。

國家開發(fā)銀行首次為安徽臺資企業(yè)提供貸款

國家開發(fā)銀行1月4日在合肥與臺資合肥星通橡塑有限公司、華亞(蕪湖)塑膠有限公司簽訂貸款合同，向這兩家企業(yè)提供貸款8000萬元人民幣。這是國家開發(fā)銀行首次為安徽省臺資企業(yè)提供貸款。

中國城市商業(yè)銀行首家創(chuàng)建的博士后工作站成立

北京銀行博士后科研工作站8日在京掛牌。這是中國城市商業(yè)銀行首家創(chuàng)建的博士后工作站。

四個方面推動資本市場發(fā)展

隨著股權(quán)分置改革的基本完成，我國資本市場即將步入后股權(quán)分置時代。中國證監(jiān)會研究中心負責人祁斌在9日舉行的“第三屆中國經(jīng)濟增長與經(jīng)濟安全戰(zhàn)略論壇”上表示，2007年在確保股權(quán)分置改革順利完成、繼續(xù)推動上市公司清欠治理的同時，將著重從探索產(chǎn)品業(yè)務(wù)創(chuàng)新，改革發(fā)行制度，強化多層次監(jiān)督，和提高市場生態(tài)環(huán)境四方面推動后股權(quán)分置時代資本市場持續(xù)健康穩(wěn)定的發(fā)展。

2006年中國保險十大新聞

①保險“國十條”頒布――保險業(yè)現(xiàn)重大政策利好；

②交強險正式實施――法定強制保險彰顯保險業(yè)社會管理功能；

③保險業(yè)“十一五”――藍圖繪就做大做強保險業(yè)有了明確“路線圖”；

④中國首次主辦IAIS年會――中國保險業(yè)嘗試主導(dǎo)國際“話語權(quán)”；

⑤中國人壽回歸A股――A股市場保險第一股誕生；

⑥保險資金大動作投資銀行股權(quán)一一拓寬保險資金運用渠道再獲實質(zhì)性突破；

⑦保險營銷員稅負減輕――近150萬保險營銷員因此受益；

⑧北京奧運會責任險保單正式簽發(fā)――我國保險業(yè)首次正面接觸奧運保險；

⑨首張國家風(fēng)險地圖繪制完成――囊括全球190個國家風(fēng)險評估；

⑩“重疾險”行業(yè)標準定義浮出水面――26種重大疾病有了標準定義。

發(fā)改委：大幅增加政府支出助推消費

國家發(fā)改委經(jīng)濟研究院經(jīng)濟形勢分析課題組報告建議，大幅增加政府的公共支出，通過提供更符合大眾需要的公共產(chǎn)品，改善服務(wù)消費環(huán)境，以及穩(wěn)定或降低公共服務(wù)的價格水平等途徑，來促進消費快速增長。

德意志銀行：兩稅合并利好海外上市企業(yè)

德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿博士日前發(fā)表報告指出，內(nèi)外資企業(yè)所得稅并軌將會使絕大部分海外上市中資企業(yè)受益，并預(yù)計從2008年起，這些企業(yè)的總體稅后年收益將由于稅改而上升6個百分點。

吳曉靈：拓展房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道

1月11日，中國人民銀行副行長吳曉靈在中國人民銀行和建設(shè)部聯(lián)合主辦的“中國房地產(chǎn)金融論壇”上明確提出，要盡快拓展房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道，提高房地產(chǎn)企業(yè)自有資金比重，以解決現(xiàn)有房地產(chǎn)融資體系發(fā)展不平衡問題。她個人認為，研究房地產(chǎn)企業(yè)通過發(fā)行項目債券來融資是個可行的辦法；對采用私募方式進行股權(quán)融資應(yīng)給予關(guān)注；也可考慮在對代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進行改造后，使其成為重要的場外交易市場，為房地產(chǎn)企業(yè)融資提供募集和增發(fā)股份的平臺。

環(huán)?？偩帧皡^(qū)域限批”遏制高污染企業(yè)

國家環(huán)?？偩指本珠L潘岳1月10日向媒體通報了投資1123億元的82個嚴重違反環(huán)評和“三同時”制度的鋼鐵、電力、冶金等項目，并表示將首次啟動“區(qū)域限批”政策來遏制高污染高耗能產(chǎn)業(yè)的迅速擴張趨勢，以落實宏觀調(diào)控政策、確保國民經(jīng)濟又好又快發(fā)展。

2033年我國人口15億

課題組專家研究認為，中國總?cè)丝趯⒂?010年、2020年分別達到13．6億和14．5億，2033年前后達到峰值15億左右。

同時，中國人口老齡化進程也在加速。報告預(yù)測，本世紀40年代后期中國平均每3到4人中就有1名老年人。

美國十大經(jīng)濟新聞中國崛起位列第九

美聯(lián)社20日評選出今年美國十大經(jīng)濟新聞。其中，美國房地產(chǎn)市場急劇降溫名列榜首，安然最終裁決位居其次；引人注目的是，中國發(fā)展勢頭強勁人選為“十大”第九位。

篇6

《財經(jīng)》記者 陳慧穎 于寧

金融危機的寒流,對于中國的私人股權(quán)投資基金來說,可謂福禍相倚:在融資和退出渠道受到擠壓的同時,也為其在中國的發(fā)展提供了制度契機。

2008年12月3日,國務(wù)院常務(wù)會議公布的金融促進經(jīng)濟發(fā)展的九條政策措施(下稱“金九條”)中,首次提出發(fā)展“股權(quán)投資基金”,拓寬企業(yè)融資渠道。在2008年12月8日出臺的《國務(wù)院辦公廳關(guān)于當前金融促進經(jīng)濟發(fā)展的若干意見》(下稱“金九條細則”)里,更是明確提出要制定股權(quán)投資管理辦法。

這是股權(quán)投資基金(Private Equity,下稱PE)第一次出現(xiàn)在國務(wù)院文件之中。在這之前,“產(chǎn)業(yè)投資基金”才是國家部委對這類投資機構(gòu)的官方稱謂。

名正則言順。近年來由于相關(guān)政策法規(guī)的不匹配,國產(chǎn)PE的生長顯得異常蕪雜;既有地方政府為主導(dǎo)、發(fā)改委批準下的產(chǎn)業(yè)投資基金,又有“券商直投”、信托公司模式的變種,更有大量民間私募成立的投資管理公司,各種PE在操作模式、管理理念和投資業(yè)績方面千差萬別。

在市場周期的大浪淘沙和“金九條”自上而下的推動作用下,國產(chǎn)PE正迎來規(guī)范與提升的關(guān)鍵時刻。

“官辦”基金遲滯

2006年底,第一只大型產(chǎn)業(yè)基金――渤海產(chǎn)業(yè)投資基金成立,此后先后有兩批共九只產(chǎn)業(yè)基金試點獲國務(wù)院、發(fā)改委特批。這十家PE規(guī)模動輒達百億元之巨,獲批的融資總規(guī)模超過1000億元,成為國內(nèi)PE界資金條件最好、體制也最復(fù)雜的一股力量。

然而,除了渤海基金成功募集60億元并開始運作,其余九只基金在經(jīng)過了多則一年、少則半年的籌備之后,至今無一能夠完成融資目標,一些基金管理人的選聘亦仍在激烈爭奪之中。

從申報產(chǎn)業(yè)基金試點開始,各地政府就上下奔走。如今,面對產(chǎn)業(yè)基金的融資難題,基金管理者與地方政府一道,使出渾身解數(shù)尋求解決方案。

一方面,各地政府為PE們提供各種注冊、稅收方面的政策優(yōu)惠,以吸引投資者;另一方面,還調(diào)動轄內(nèi)大型企業(yè)或者是投資公司的積極性,為產(chǎn)業(yè)基金籌措了相當部分的資金。不過,很多地方政府的投資公司也要求在基金管理公司中占有一定的股權(quán)。“官辦”的基因已經(jīng)深深地植入了產(chǎn)業(yè)基金的體內(nèi)。

在第二批獲特批的五家產(chǎn)業(yè)基金中,明確公告出資人的只有中信證券(上海交易所代碼:600030)管理的綿陽科技城產(chǎn)業(yè)投資基金。中信證券在其基金管理公司中占67%的股份,并同時向基金出資不超過11億元。中國人壽股份公司首席投資官劉樂飛出任該基金管理公司董事長。

山西煤炭產(chǎn)業(yè)基金的主要出資人為山西當?shù)氐拿禾科髽I(yè),其基金管理公司則由三家管理人構(gòu)成。其中中科招商占40%的股份,光大三山創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司占15%的股份,山西灝鼎能源投資有限公司占45%的股份。基金管理公司董事長,據(jù)稱將由原山西省發(fā)改委主任令政策出任。

上海金融產(chǎn)業(yè)基金的管理公司,將由上海新國際集團和中金公司各出資50%,而上海新國際以及上海當?shù)仄髽I(yè)也會成為重要出資人。

第三批試點的四只基金(水務(wù)、城市基礎(chǔ)設(shè)施、裝備制造、船舶)尚在草創(chuàng)階段,但其設(shè)計帶有過于明顯的產(chǎn)業(yè)特征,被業(yè)界認為已與PE的本質(zhì)漸行漸遠。據(jù)悉,城市基礎(chǔ)設(shè)施基金正與國家開發(fā)銀行以及一家保險公司進行接觸,試圖從中募得資金。

相對產(chǎn)業(yè)基金的動作遲緩,鼎暉投資管理公司和弘毅投資管理公司設(shè)立的人民幣基金已后發(fā)先至。2008年夏天,全國社?；鸱謩e向鼎暉、弘毅投資20億元。目前,鼎暉已經(jīng)募集了41億元人民幣;弘毅也完成了第一輪35億元人民幣的募集,其中有20億元來自社保,15億元來自聯(lián)想控股。

鼎暉、弘毅中選,反映了出資人對業(yè)績記錄的重視。經(jīng)過多年的發(fā)展,在中國民間已經(jīng)形成了形形的PE投資機構(gòu),惟其規(guī)模非常有限。而產(chǎn)業(yè)基金雖然規(guī)模巨大,但全無業(yè)績記錄。鼎暉、弘毅由小到大,先后募集了數(shù)只基金,目前旗下管理的資金規(guī)模均超過200億元人民幣。

出資人缺位

合格出資人缺位是PE融資難的顯性原因。2008年初,鼎暉和弘毅幾乎同時開始募集人民幣基金。當時很多機構(gòu)的代表向《財經(jīng)》記者表示:“有業(yè)績的PE已經(jīng)開始變得挑剔,他們只想找長期、穩(wěn)健的有限合伙人?！?/p>

國際PE一般均采用有限合伙制,基金管理人擔任普通合伙人(General Parnter,下稱GP),全權(quán)負責投資管理,并承擔無限責任,其余投資人則擔任有限合伙人(Limited Partner,下稱LP),不參與投資管理,只承擔有限責任。很多PE在融資時,將養(yǎng)老基金、保險公司等機構(gòu)視為LP的最佳人選,大學(xué)投資基金和慈善基金次之,富裕家族和個人因更易受市場波動的影響,并非首選。

然而,中國的合格出資人卻如鳳毛麟角。2007年6月1日《合伙企業(yè)法》出臺后,全國各地成立了數(shù)千家規(guī)模在5億元以下的有限合伙型PE,LP多為民營企業(yè)和富裕個人。

據(jù)深圳市東方富海投資管理有限公司總裁程厚博介紹,小型合伙制PE的LP多為炒地產(chǎn)和股票的個人或企業(yè),其資金實力極容易受到資本市場變化的影響,現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)了不同程度的流動性問題,有的甚至難以履行對PE的出資承諾。

考慮到資金期限、規(guī)模等各種因素,目前中國僅有社保基金、國開行等機構(gòu)具備投資大型產(chǎn)業(yè)基金的實力。保險公司、商業(yè)銀行以及大型國有企業(yè)投資產(chǎn)業(yè)基金,事實上需要有監(jiān)管層的政策許可。

2008年12月8日的“金九條細則”,在一定程度上放寬了對LP的限制,“穩(wěn)妥推進保險公司投資國有大型龍頭企業(yè)股權(quán),特別是關(guān)系國家戰(zhàn)略的能源、資源等產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)股權(quán)?！?/p>

中國保監(jiān)會主席吳定富在2008年12月13日參加《財經(jīng)》年會“2009:預(yù)測與戰(zhàn)略”時也表示,未來會把保險資金投資向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、民生社會改造方面傾斜,但前提是要看保險業(yè)的風(fēng)險控制能力,“總的思路是先有制度再放開投資”。

不過,一位國內(nèi)產(chǎn)業(yè)投資基金的管理者對《財經(jīng)》記者分析,保險公司更傾向于由自己的團隊去操作PE投資,因而短期內(nèi)保險公司向其他PE投資的可能性不大。

大型國有銀行的資金也是PE追逐的目標。2007年京滬高鐵進行項目融資時,很多銀行有股權(quán)投資的計劃,但方案被銀監(jiān)會否決?！拔覀兊膽B(tài)度是要么做股東,要么做債主,不可能兩邊都占?！币晃汇y監(jiān)會的官員對《財經(jīng)》記者表示,目前產(chǎn)業(yè)基金的市場化程度不夠,而且投資周期長、流動性差,現(xiàn)階段不適合銀行投資。

與保險公司運用保險資金投資不同,銀行投資PE則需要占用資本金,所以對PE的回報要求很高。假使委托100億元給PE,就相當于發(fā)放1250億元貸款(按照8%資本充足率計算),如果貸款的凈回報率是1%(相當于12.5億元),基金需要有12.5%的回報率才會吸引銀行資金。

上海市政府金融服務(wù)辦公室主任方星海極力支持商業(yè)銀行為PE出資。他分析,如果從資產(chǎn)配置的角度看,上海銀行業(yè)資產(chǎn)總額5萬億元,能投入1%就有500億元的資金;而1%的資金投入對于一家銀行而言沒有太大的風(fēng)險,因此是完全可行的。“在中國這個環(huán)境下,銀行最適合做LP,因為其他機構(gòu)的(資金)量都很小?！狈叫呛娬{(diào)。

不過,從目前的情況來看,銀行的資金尚難以出籠,而且中國銀行、建設(shè)銀行自己在香港操作的PE有聲有色。國家開發(fā)銀行在改制之后成為商業(yè)銀行,能否委托PE投資還不得而知。

此外,國資委對大型國有企業(yè)的非主業(yè)投資管理也比較嚴格。時至今日,主流資金仍未能進入PE領(lǐng)域。

LP和GP的資質(zhì),還直接影響到了PE參股企業(yè)的退出問題。根據(jù)《證券法》,有限合伙制企業(yè)不能開立證券賬戶,有限合伙PE參股的企業(yè)也難以通過證監(jiān)會的發(fā)行審查。

在很多法律專家眼中,這只不過是“技術(shù)性”問題,但一位接近監(jiān)管部門的人士對《財經(jīng)》記者道出了自己的擔憂:“有限合伙企業(yè)的資金從哪里來?這些資金背后有沒有代持?有沒有管理層的錢?現(xiàn)在有些有限合伙企業(yè)不愿意披露。北京銀行的‘娃娃股東事件’讓大家很難堪,監(jiān)管層不希望類似事件發(fā)生?！?/p>

一位投資方的資深人士更為尖銳地指出:“目前官僚勢力與金融資本結(jié)合得很緊密,這是我們不愿意看到的,我們在出資時也要看管理人的個人背景?！?/p>

解放LP?

對于官辦PE來說,即使融資成功、基金設(shè)立,也只能說是新問題的開始。由于中國的資本市場處于發(fā)展的初級階段,專業(yè)化的管理團隊在國有出資人和地方政府之間如何進退,已經(jīng)成為產(chǎn)業(yè)基金面臨的共同問題。

“我們常常說要解放LP。當外資機構(gòu)決定把錢交給PE管理的時候,實際上已經(jīng)做出了自己不參與投資決策的準備?！焙胍阃顿Y總裁趙令歡表示。然而,在中國,這種傳統(tǒng)還需要培養(yǎng),尤其是要求國有資金對PE的管理人完全放手異常困難。

全國社?；鹄硎麻L戴相龍就曾表達過相關(guān)疑慮:“中國的基金管理公司經(jīng)驗很少,回報紀錄不是很明顯,投資人憑什么要把錢交給你?還要很高的傭金?渤海產(chǎn)業(yè)基金只用一個月就募集到了資金,但是傭金、分紅的問題就談了六個月?！?/p>

渤海產(chǎn)業(yè)基金出資人博弈的結(jié)果是,出資人同時入股了基金管理公司,使之變成了一個介乎公司制、信托制之間的“四不像”。

“為什么LP要入股管理公司?主要是因為不放心,希望有知情權(quán)?！弊鳛椴澈；鸪鲑Y人之一的國開行人士表示。

在九只正在籌建的產(chǎn)業(yè)基金中,亦有部分沿襲了渤海產(chǎn)業(yè)基金的模式,管理人由多家機構(gòu)合資,而且這些管理人多為前期幫助地方政府設(shè)計產(chǎn)業(yè)基金方案的機構(gòu)。

“國際上是先有PE團隊,再有投資者出資,但中國的產(chǎn)業(yè)基金是逆向操作的?！币晃划a(chǎn)業(yè)基金的投資人稱,“我們都是在地方政府撮合下走到一起的,投資者只能接受參與基金設(shè)計的管理團隊?！?/p>

市場化未來

隨著2008年以來資產(chǎn)估值跌入谷底,PE在中國的投資進入調(diào)整期,新的政策突破也將會陸續(xù)出臺。

一個最明顯的標志是,“金九條”化繁為簡,僅以股權(quán)投資基金統(tǒng)稱各類從事PE/VC投資的機構(gòu),官辦與民營的界限不再分明,凸顯出市場化和專業(yè)化的導(dǎo)向。

“對PE來說,信譽是第一生命。如果政府給我一張牌照,允許我募集資金,但是沒有人給我投資,拿了這張牌也沒有用?！焙胍阃顿Y總裁趙令歡表示,現(xiàn)在PE剛剛走到這輪經(jīng)濟周期的一半,再過幾年就會自然形成市場化的概念。

在《財經(jīng)》年會上,上海金融辦主任方星海建議,參考目前已存在的QFII形式,從國外引入一些成熟的有限合伙人,帶動國內(nèi)的有限合伙人市場。此前商務(wù)部官員亦曾表示,如果《外商投資合伙企業(yè)管理辦法》在不久的將來能夠出臺的話,外資PE將可以在中國設(shè)立合伙企業(yè),募集管理人民幣基金。

篇7

2011年的結(jié)構(gòu)性減稅對企業(yè)來說意味著結(jié)構(gòu)性機會。“十二五”期間，中央政府將著力解決分稅制問題，意在建立一個具有長效機制的地方稅體系。目前地方政府財權(quán)與事權(quán)不匹配問題是我國財稅體制中面臨的一個最大糾結(jié)。如果把地方政府對既有收稅(費)權(quán)的偏愛又受不到限制作為一個緯度，把中央政府屢屢提及的以民為本作為另一個緯度，從一個比較超越的立場看，即使以大局為重，為企業(yè)減稅減負也確實已經(jīng)到了關(guān)鍵時刻，絕不能再任“讓稅收飛”。央行貨幣政策委員會委員周其仁教授日前談到，“作為一個經(jīng)濟學(xué)家，多年來有一個經(jīng)驗，就是不要輕易去提加稅的建議。因為這建議很容易被政府吸收，政府最容易聽的意見就是加稅?！?/p>

高新技術(shù)企業(yè)復(fù)審期間按15％稅率預(yù)繳所得稅

高新技術(shù)企業(yè)應(yīng)在資格期滿前三個月內(nèi)提出復(fù)審申請，在通過復(fù)審之前，在其高新技術(shù)企業(yè)資格有效期內(nèi)，其當年企業(yè)所得稅暫按15％的稅率預(yù)繳。

點評：按照相關(guān)規(guī)定，享受稅收優(yōu)惠的高新技術(shù)企業(yè)，減免稅條件發(fā)生變化，應(yīng)自發(fā)生變化之日起15日內(nèi)向主管稅務(wù)機關(guān)報告，不再符合減免稅條件的，應(yīng)按規(guī)定納稅。同時，主管稅務(wù)機關(guān)發(fā)現(xiàn)企業(yè)不具備高新技術(shù)資格的，應(yīng)提請認定機構(gòu)復(fù)核。復(fù)核期間，可暫停企業(yè)享受稅收優(yōu)惠。

明確居民企業(yè)技術(shù)轉(zhuǎn)讓范圍

技術(shù)轉(zhuǎn)讓的范圍包括：居民企業(yè)轉(zhuǎn)讓專利技術(shù)、計算機軟件著作權(quán)、集成電路布圖設(shè)計權(quán)、植物新品種、生物醫(yī)藥新品種等。其中：專利技術(shù)，是指法律授予獨占權(quán)的發(fā)明、實用新型和非簡單改變產(chǎn)品圖案的外觀設(shè)計。居民企業(yè)取得禁止出口和限制出口技術(shù)轉(zhuǎn)讓所得，不享受技術(shù)轉(zhuǎn)讓減免企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策。居民企業(yè)從直接或間接持有股權(quán)之和達到100％的關(guān)聯(lián)方取得的技術(shù)轉(zhuǎn)讓所得，不享受技術(shù)轉(zhuǎn)讓減免企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策。

點評：符合條件的技術(shù)轉(zhuǎn)讓稅收優(yōu)惠是指一個納稅年度內(nèi)，居民企業(yè)技術(shù)轉(zhuǎn)讓所得不超過500萬元的部分，免征企業(yè)所得稅；超過500萬元的部分，減半征收企業(yè)所得稅。

房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)注銷前應(yīng)進行納稅清算

房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)按規(guī)定對土地增值稅清算后，在辦理注銷稅務(wù)登記時，如注銷當年匯算清繳出現(xiàn)虧損，應(yīng)按照以下方法計算多繳的稅款，申請退稅：(1)企業(yè)整個項目繳納的土地增值稅總額，應(yīng)按照項目開發(fā)備年度實現(xiàn)的項目銷售收入占整個項目銷售收入總額的比例，在項目開發(fā)各年度進行分攤。(2)項目開發(fā)各年度應(yīng)分攤的土地增值稅減去該年度已經(jīng)稅前扣除的土地增值稅后，余額屬于當年應(yīng)補充扣除的土地增值稅；企業(yè)應(yīng)調(diào)整當年度的應(yīng)納稅所得額，并按規(guī)定計算當年度應(yīng)退的企業(yè)所得稅稅款；當年度已繳納的企業(yè)所得稅稅款不足退稅的，應(yīng)作為虧損向以后年度結(jié)轉(zhuǎn)，并調(diào)整以后年度的應(yīng)納稅所得額。(3)企業(yè)對項目進行土地增值稅清算的當年，由于按照上述方法進行土地增值稅分攤調(diào)整后，導(dǎo)致當年度應(yīng)納稅所得額出現(xiàn)正數(shù)的，應(yīng)按規(guī)定計算繳納企業(yè)所得稅。(4)企業(yè)按上述方法計算的累計退稅額，不得超過其在項目開發(fā)各年度累計實際繳納的企業(yè)所得稅。

點評：土地增值稅實行預(yù)征制，在項目(銷售)完成后進行清算。如果項目的清算高于過去預(yù)征的稅款，將導(dǎo)致企業(yè)以前年度少繳土地增值稅，相應(yīng)多稅了企業(yè)所得稅，因此房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)注銷前有必要進行納稅調(diào)整。

股權(quán)轉(zhuǎn)讓計稅依據(jù)明顯偏低采取核定征收

非上市公司自然人股權(quán)轉(zhuǎn)讓取得所得，計稅依據(jù)明顯偏低包括：申報的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格低于初始投資成本或低于取得該股權(quán)所支付的價款及相關(guān)稅費的；申報的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格低于對應(yīng)的凈資產(chǎn)份額的；申報的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格低于相同或類似條件下同一企業(yè)同一股東或其他股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格的；申報的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格低于相同或類似條件下同類行業(yè)的企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格的。對申報的計稅像據(jù)明顯偏低且無正當理由的，可采取以下核定方法：參照每股凈資產(chǎn)或納稅人享有的股權(quán)比例所對應(yīng)的凈資產(chǎn)份額核定股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入。參照相同或類似條件下同一企業(yè)同一股東或其他股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格核定股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入。參照相同或類似條件下同類行業(yè)的企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格核定股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入。

點評：這是為非上市套司自然人股東避稅設(shè)置的防火墻。所謂“正當理由”，包括所投資企業(yè)連續(xù)三年以上虧損；因國家政策調(diào)整的原因而低價轉(zhuǎn)讓股權(quán)；將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給配偶、父母、兄弟姐妹等等以及時轉(zhuǎn)讓人承擔直接撫養(yǎng)或者贍養(yǎng)義務(wù)的撫養(yǎng)人或者贍養(yǎng)人。

首次界定“房產(chǎn)原值應(yīng)包含地價”

對出租房產(chǎn)，租賃雙方簽訂的租賃合同約定有免收租金期限的，免收租金期間由產(chǎn)權(quán)所有人按照房產(chǎn)原值繳納房產(chǎn)稅。對按照房產(chǎn)原值計稅的房產(chǎn)，無論會計上如何核算，房產(chǎn)原僮均應(yīng)包含地價，包括為取得上地使用權(quán)支付的價款、開發(fā)土地發(fā)生的成本費用等。宗地容積率低于0.5的，按房產(chǎn)建筑面積的2倍計算土地面積并據(jù)此確定計入房產(chǎn)原值的地價。

點評：按照會計制度，房產(chǎn)原值包括“與房屋不可分割的各種附屬設(shè)備，或一般不單獨計算價值的配套設(shè)施，如電梯、升降機、電燈網(wǎng)、水管、煤氣設(shè)備、暖氣設(shè)備、衛(wèi)生設(shè)備、通風(fēng)設(shè)備的價值”，未涉及地價。如果房產(chǎn)原值舍地價，而地價又是房產(chǎn)最大的價值，尤其涉及對不同財產(chǎn)所有權(quán)的課稅問題，應(yīng)出臺相關(guān)法規(guī)，而非“通知”。故此，此次下發(fā)的通知中同時稱，“各地財稅部門要加強對政策執(zhí)行情況的跟蹤了解，對執(zhí)行中發(fā)現(xiàn)的問題，及時上報財政部和國家稅務(wù)總局?！?/p>

明確中外合作開采石油資源納稅事宜

中外合作油(氣)田開采的原油、天然氣，按5％稅率繳納實物增值稅后，以合作油(氣)田實際繳納的增值稅稅額為計稅依據(jù)，繳納城市維護建設(shè)稅和教育費附加。開采海洋石油資源的中外合作油(氣)田所在地在海上，城市維護建設(shè)稅適用1％的稅率。

點評：涉度海上經(jīng)濟活動的稅權(quán)規(guī)范，

安置殘疾人就業(yè)單位可減免土地使用稅

對在一個納稅年度內(nèi)月平均實際安置殘疾人就業(yè)人數(shù)占單位在職職工總數(shù)的比例高于25％(含25％)且實際安置殘疾人人數(shù)高于10人(含10人)的單位，可減征或免征該年度城鎮(zhèn)土地使用稅。具體減免稅比例及管理辦法由省、自治厭、直轄市財稅主管部門確定。

點評：政策同時廢止了稅務(wù)總局《關(guān)于土地使用稅若干具體問題的解釋和暫行規(guī)定》中關(guān)于“民政部門舉辦的安置殘疾人占一定比例的福利工廠用地的征免稅由省級稅務(wù)局確定”條款。

深圳前海國際航運保險業(yè)務(wù)免征營業(yè)稅

自2011年1月1日起，對注冊在深圳市的保險企業(yè)向注冊在前海深港現(xiàn)代服務(wù)業(yè)合作區(qū)的企業(yè)提供國際航運保險業(yè)務(wù)取得的收入免征營業(yè)稅。

點評：前海位于深圳西部、珠江口東岸，毗鄰港澳，按照

規(guī)劃，前海將建設(shè)成為國際一流的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)合作區(qū)。

電網(wǎng)企業(yè)輸電線路報廢損失可稅前扣除

由于加大水電送出和增強電網(wǎng)抵御冰雪能力需要等原因，電網(wǎng)企業(yè)對原有輸電線路進行改造，部分鐵塔和線路拆除報廢，形成部分固定資產(chǎn)損失?？紤]到該部分資產(chǎn)已形成實質(zhì)性損失，可以按照有關(guān)稅收規(guī)定作為企業(yè)固定資產(chǎn)損失允許稅前扣除。上述部分固定資產(chǎn)損失，應(yīng)按照該固定資產(chǎn)的總計稅價格，計算每基鐵塔和每公里線路的計稅價格后，根據(jù)報廢的鐵塔數(shù)量和線路長度以及已計提折舊情況確定。

點評：明確電網(wǎng)企業(yè)固定資產(chǎn)損失允許稅前扣除政策，有利于電網(wǎng)企業(yè)對現(xiàn)有輸電線路進行改造。

125家企業(yè)有線數(shù)字電視基本收視維護費兔征營業(yè)稅

深圳市天寶廣播電視網(wǎng)絡(luò)股份有限公司等125家廣播電視運營服務(wù)企業(yè)收取的有線數(shù)字電視基本收視維護費，自2010年1月1日起，三年內(nèi)免征營業(yè)稅。

點評：用稅收政策支持有線數(shù)字電視整體轉(zhuǎn)換試點工作，有助于推動有線數(shù)字電視的發(fā)展。

利用廢棄動植物油生產(chǎn)純生物柴油兔征消費稅

從2009年1月1日起，對同時符合下列條件的純生物柴油免征消費稅：生產(chǎn)原料中廢棄的動物油和植物油用量所占比重不低于70％；生產(chǎn)的純生物柴油符合國家標準。2009年1月1日至本通知下發(fā)前，生物柴油生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)繳納的消費稅，符合免稅規(guī)定的予以退還。

點評：對廢舊資源利用實施稅收優(yōu)惠是我國的國策。

新《發(fā)票管理辦法》2月1日起施行

篇8

一、我國保險集團發(fā)展階段及特點

回顧歷史可以發(fā)現(xiàn),中國保險業(yè)的集團化發(fā)展大致經(jīng)歷了三個階段。

1.第一個階段:

2002年《保險法》修正案頒布后,保險公司得以使用保險資金設(shè)立有關(guān)保險子公司,掀起了中國保險業(yè)集團化經(jīng)營的第一波浪潮。期間,中國人民保險公司、中國人壽保險公司、中國再保險公司先后完成了集團化改造,通過設(shè)立產(chǎn)險、壽險、資產(chǎn)管理、保險經(jīng)紀等子公司構(gòu)建了集團化發(fā)展框架。與此同時,平安集團和太平洋集團也成立了控股集團公司,整合原有產(chǎn)壽險業(yè)務(wù),成為市場上股份制保險集團的代表企業(yè)。在此階段中,保險業(yè)集團化主要集中在設(shè)立保險業(yè)務(wù)或保險相關(guān)業(yè)務(wù)子公司上。

2.第二個階段:

經(jīng)過長期的實踐和探索,監(jiān)管層逐漸明確了金融業(yè)綜合經(jīng)營的總體路線和發(fā)展思路,并于2006年出臺了《國務(wù)院關(guān)于保險業(yè)改革發(fā)展的若干意見》,支持多方式成立保險控股(集團)公司,要求穩(wěn)步推進保險公司綜合經(jīng)營試點。在這一時期,保險集團化發(fā)展具有兩個特點:一是原有保險集團公司向縱深發(fā)展,如平安、人保、人壽等公司在政策允許的條件下開始進入信托、租賃等非保險金融領(lǐng)域;二是新成立保險集團公司呈現(xiàn)強勁發(fā)展態(tài)勢,如中保控股、中華聯(lián)合、陽光集團等均在2006年后邁入了集團化經(jīng)營的門檻,并在業(yè)務(wù)規(guī)模、經(jīng)營領(lǐng)域等方面取得了長足發(fā)展。

3.第三個階段:

2009年,國際與國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展形勢發(fā)生了巨大的變化,給我國保險業(yè)的發(fā)展帶來了巨大的挑戰(zhàn)。雖然受國際金融危機、監(jiān)管措施收緊等因素影響,2009年后沒有新保險集團設(shè)立成立,但是我國保險業(yè)已正式步入了集團化時代。

首先,保險集團確立了行業(yè)主導(dǎo)地位。2010年上半年,財產(chǎn)保險集團公司共實現(xiàn)保費收入逾1700億元,約占中資保險公司保費收入的82.6%,占整體市場規(guī)模的81.8%;人壽保險集團公司實現(xiàn)保費收入超4230億元,與占中資保險公司保費收入的75.5%,占整體市場規(guī)模的71.6%。從歷史數(shù)據(jù)看,2007至2009年三年間,財產(chǎn)、人壽保險集團公司保費收入占整體市場規(guī)模一直保持在80%和70%以上,且比重仍在穩(wěn)步上升。

其次,保險集團發(fā)展呈現(xiàn)新特點。大多數(shù)保險公司在構(gòu)建綜合化、集團化經(jīng)營框架時,往往選擇進入信托、期貨、金融租賃等成熟度相對不高的行業(yè),但在與發(fā)展成熟的銀行業(yè)開展合作時,往往處于博弈的弱勢地位。7月初中國平安戰(zhàn)略投資深發(fā)展的最后交易順利完成,不僅是保險集團挺進銀行業(yè)的成功案例,體現(xiàn)了保險業(yè)實力的提升與壯大,而且標志著保險集團將在保銀合作中逐步占據(jù)主動。

最后,保險集團綜合經(jīng)營成為監(jiān)管重點。受國際金融危機特別是AIG危機的影響,政策層面今年以來一直對綜合經(jīng)營持審慎態(tài)度。在年初的保險業(yè)情況通報會上,保監(jiān)會主席吳定富強調(diào)指出,保險業(yè)不宜過早、過多地把精力轉(zhuǎn)向綜合經(jīng)營,并將綜合經(jīng)營風(fēng)險列為2010年重點防范五大風(fēng)險之一,提出了審慎推進和穩(wěn)步試點的原則。隨后,保監(jiān)會在3月和5月陸續(xù)出臺了《保險集團公司管理辦法(試行)》和《保險公司股權(quán)管理辦法》,旨在提高保險集團門檻,加強保險業(yè)準入監(jiān)管。隨后,保監(jiān)會又推出了《保險資金運用管理暫行辦法》,對保險集團股權(quán)投資進行了明確規(guī)范,主要目的是引導(dǎo)保險集團在做強主業(yè)的前提下,科學(xué)合理地開展綜合經(jīng)營。

二、當前保險集團發(fā)展存在的問題

通常情況下,我們可以把保險集團的發(fā)展劃分為三個階段:第一階段是戰(zhàn)略布局階段。在本階段中,保險公司開始實施綜合化、集團化策略,進入保險產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)或者銀行、證券等其他金融行業(yè)。第二階段是集團管控階段。保險公司在戰(zhàn)略布局基本完成后,著手內(nèi)部管理管控體系的建設(shè)健全工作,重點關(guān)注集團內(nèi)部的資源整合與協(xié)調(diào)。第三階段是金融控股公司階段。保險集團在完成資源、業(yè)務(wù)、人力等結(jié)構(gòu)的整合后,集團將逐漸超脫為資本運作的實體,負責集團發(fā)展的宏觀統(tǒng)籌與指導(dǎo),而各子公司按照各業(yè)務(wù)線進行專業(yè)化經(jīng)營。

從總體上看,我國保險業(yè)還處在第一發(fā)展階段,各集團綜合化、集團化的戰(zhàn)略布局尚未成型,不可避免地存在一些不足和問題。具體表現(xiàn)以下方面:

第一,牌照競爭略顯盲目

在嚴格分業(yè)監(jiān)管體制逐步放松過程中,金融機構(gòu)能否開展綜合經(jīng)營取決于該機構(gòu)能否取得經(jīng)營牌照,以及可以取得多少經(jīng)營牌照,牌照競爭仍是當前保險集團的主要競爭領(lǐng)域。這種情況下,保險集團必然將主要精力放到牌照申請的競爭上,如部分保險集團對信托、基金、期貨等金融牌照的爭奪,有一些保險集團為了獲得一張信托牌照,不惜重復(fù)購入兩家或者多家信托公司。毫無疑問,牌照競爭關(guān)系到各保險集團未來的發(fā)展全局,但是更應(yīng)該關(guān)注獲得牌照后的整合工作,過渡、盲目的牌照競爭極易造成同行業(yè)內(nèi)資源的浪費或無序集中。而在成熟的市場中,成熟的保險集團則更側(cè)重于在技術(shù)、產(chǎn)品和服務(wù)方面核心能力上的競爭。

第二,股權(quán)結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜

股權(quán)結(jié)構(gòu)風(fēng)險主要是指保險集團的股權(quán)結(jié)構(gòu)安排不合理而造成整個集團的經(jīng)營管理風(fēng)險。對牌照資源的過渡關(guān)注,轉(zhuǎn)移了保險集團發(fā)展的目標和中心,牽扯了各保險集團巨大的精力、物力、財力和人力,往往導(dǎo)致收購的非保險業(yè)務(wù)牌照不能及時有效地進行整合。股權(quán)結(jié)構(gòu)異常復(fù)雜是當前各保險集團的主要特點之一。集團往往通過子公司,甚至孫公司持有曾孫公司的股權(quán),而孫公司可能還持有子公司的股權(quán),過于復(fù)雜的股權(quán)鏈條不僅容易導(dǎo)致集團股權(quán)管理和公司治理的混亂,而且容易隱匿風(fēng)險,使保險集團不能在第一時間發(fā)現(xiàn)綜合經(jīng)營、集團經(jīng)營可能引致的風(fēng)險。

第三,發(fā)展戰(zhàn)略不夠清晰

部分保險集團并未在綜合化、集團化發(fā)展過程中逐步明確自身的發(fā)展戰(zhàn)略,特別對并購后的非保險子公司沒有進行戰(zhàn)略梳理與整合,甚至沒有對子公司的戰(zhàn)略定位。戰(zhàn)略定位缺失或失誤,都會給保險集團未來發(fā)展埋下隱患。如何準確描述集團及各子公司未來發(fā)展目標,如何完善整個保險集團的市場定位,如何體現(xiàn)保險主業(yè)子公司的戰(zhàn)略地位,這些都是各保險集團亟需明確的重要戰(zhàn)略事項。

第四,集團管控力度偏弱

不少現(xiàn)在的保險集團都是由某一個主營業(yè)務(wù)子公司“派生”出來的,在集團管控管理中天然處于弱勢地位。保險主業(yè)子公司往往各自為政,削弱了集團公司在集團系統(tǒng)內(nèi)的權(quán)威和權(quán)利。子公司的這種“諸侯意識”,往往成為集團發(fā)展的桎梏。一方面,子公司對集團政策的抵制,降低了整個集團的執(zhí)行力和貫徹力,即使有好的政策也會因為子公司片面顧及自身利益而得不到實施;另一方面,集團管控力度羸弱,很難就集團整體發(fā)展調(diào)控資源,本來應(yīng)該體現(xiàn)為集團化經(jīng)營優(yōu)勢的協(xié)同效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)也就很難實現(xiàn)。

第五,風(fēng)險管理機制不成熟

部分保險集團還沒有真正認識到健全的風(fēng)險管理機制對整個集團發(fā)展的重要意義。一是缺乏管理綜合經(jīng)營風(fēng)險的經(jīng)驗。保險集團最擅長的是保險業(yè)務(wù)風(fēng)險的管理,對新拓展的非保險業(yè)務(wù)風(fēng)險不甚了解,再加上綜合化、集團化速度過快,一下子要同時管理兩種以上的業(yè)務(wù)風(fēng)險,經(jīng)驗的不足有可能造成風(fēng)險管理的空白地帶。二是風(fēng)險管理組織機構(gòu)不健全。一些保險公司在設(shè)置風(fēng)險管理部門時缺乏長遠統(tǒng)籌安排,不是根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展需要進行部門資源配置,而是為了應(yīng)付監(jiān)管機構(gòu)各項監(jiān)管標準,因事才設(shè)崗、定編不定人的現(xiàn)象并不少見。三是風(fēng)險管理制度不健全。缺乏必要的風(fēng)險管理基礎(chǔ)制度,沒有對子公司風(fēng)險管控的指導(dǎo)和要求,業(yè)務(wù)風(fēng)險評估、跟蹤機制不到位,風(fēng)險危機應(yīng)對機制較落后等。四是沒有建立綜合經(jīng)營“防火墻”。少數(shù)保險集團沒有按照業(yè)務(wù)獨立、財務(wù)獨立、人員獨立、營業(yè)場所獨立的原則,在集團公司與主營業(yè)務(wù)子公司,以及非保險業(yè)務(wù)子公司之間建立防火墻,一旦個別子公司經(jīng)營不善發(fā)生風(fēng)險,就很有可能造成各子公司之間,乃至集團公司受到風(fēng)險的沖擊和影響。

三、我國保險集團未來發(fā)展的對策與建議

2010年是我國保險業(yè)轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險、促發(fā)展的關(guān)鍵一年。我國保險業(yè)正處于調(diào)整轉(zhuǎn)型的“爬坡階段”,也是各保險集團加快發(fā)展、提升綜合實力的大好階段。宏觀環(huán)境的影響與監(jiān)管政策的收緊將促使保險集團回歸理性發(fā)展,更加注重保險主業(yè)成長,更加重視集團的內(nèi)部管理與管控?？梢灶A(yù)見,今后一段時期內(nèi),各保險集團的主要注意力將從牌照競爭逐漸轉(zhuǎn)移到管控競爭上,保險集團的競爭不再體現(xiàn)為上規(guī)模、拿牌照、鋪攤子,而在于集團化經(jīng)營能力、管控能力的較量。我們認為,促進、規(guī)范我國保險集團的未來發(fā)展需要做好以下幾方面工作。

(一)要科學(xué)認識保險業(yè)發(fā)展與綜合經(jīng)營、集團化經(jīng)營的辯證關(guān)系

首先,要在強化保險主業(yè)基礎(chǔ)上開展綜合經(jīng)營。發(fā)展主業(yè)與綜合經(jīng)營是辯證統(tǒng)一的關(guān)系。發(fā)展主業(yè)是綜合經(jīng)營的前提和條件,綜合經(jīng)營是發(fā)展主業(yè)的輔助與支持。因此,保險業(yè)綜合經(jīng)營須以保險主業(yè)和核心業(yè)務(wù)的增長為前提,應(yīng)緊緊圍繞公司核心競爭力開展。而保險公司是否開展綜合經(jīng)營,開展何種業(yè)務(wù)的綜合經(jīng)營,以及如何更好地發(fā)揮集團體系中各業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng),切實提高綜合經(jīng)營效益,這些問題的關(guān)鍵在于以強化主業(yè)為先決條件的基礎(chǔ)上,對自身資源、人才、技術(shù)等核心競爭力的準確把握。

其次,要在綜合經(jīng)營過程中注重整合盈利模式。由于涉及業(yè)務(wù)領(lǐng)域廣泛,產(chǎn)品品種特色各異,保險公司如果不能有效整合各業(yè)務(wù)盈利模式,就不能充分發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟、范圍經(jīng)濟、防范風(fēng)險、業(yè)務(wù)協(xié)同等優(yōu)勢,反而會因為業(yè)務(wù)管理過程過于復(fù)雜,增加經(jīng)營管理成本。因此,能夠成功整合業(yè)務(wù)盈利模式,是衡量綜合經(jīng)營是否取得成功的關(guān)鍵標準。

再次,要以保險主業(yè)為核心均衡多元業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。強化主業(yè)和以主業(yè)為核心要體現(xiàn)在具體業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上,始終堅持保險主業(yè)在公司業(yè)務(wù)中的核心地位。一是要不斷加大對保險主業(yè)的各方面投入。拓展綜合經(jīng)營業(yè)務(wù)需要公司巨大的人力、物力和財力投入,往往會形成對保險主業(yè)的資源爭奪,因此,保險公司開展綜合經(jīng)營要特別注意量力而行,根據(jù)自身資源情況適度多元化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),保持主業(yè)資源投入的持續(xù)增加,否則容易影響主業(yè)的發(fā)展,造成得不償失的不利后果。二是要重點關(guān)注主業(yè)的發(fā)展情況。在綜合經(jīng)營前期,保險主業(yè)承擔著公司主要利潤來源的責任,對公司整體利潤貢獻度高,需要主業(yè)提供的利潤支持綜合經(jīng)營的發(fā)展,而當綜合經(jīng)營發(fā)展到一定階段時,其產(chǎn)生的利潤和收益要用來反哺保險主業(yè),用于促進主業(yè)地更好、更快發(fā)展。由此形成的較為合理的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)表現(xiàn)為,保險主業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位,綜合經(jīng)營業(yè)務(wù)作為業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的有益補充。

最后,保險綜合經(jīng)營的基本方向要在風(fēng)險管理中謀求發(fā)展,而非為了提高盈利去承擔更大風(fēng)險。保險業(yè)是管理風(fēng)險、提供風(fēng)險保障的行業(yè),風(fēng)險理念和管理方法具有獨特的行業(yè)特點。因此,在拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域時,要特別注意避免“綜合經(jīng)營短視行為”,堅決不能為片面創(chuàng)新去綜合經(jīng)營,為片面收益去綜合經(jīng)營。保險公司在選擇綜合經(jīng)營領(lǐng)域的方向時,要緊緊把握自身的行業(yè)特點,注重選擇風(fēng)險與保險業(yè)風(fēng)險匹配、適宜的新業(yè)務(wù),同時要通過強有力的風(fēng)險管理手段、方法,充分發(fā)揮綜合經(jīng)營風(fēng)險分散的巨大優(yōu)勢,為分散風(fēng)險而綜合經(jīng)營,以綜合經(jīng)營而促風(fēng)險管理。僅僅是單純地為了提高盈利水平就去承擔與保險業(yè)不相符的風(fēng)險水平,這樣的綜合經(jīng)營目的和導(dǎo)向是極端不可取的。

(二)要明確保險集團的未來發(fā)展戰(zhàn)略導(dǎo)向

通過對國際保險業(yè)實踐的研究可以發(fā)現(xiàn),保險集團發(fā)展的高級形式是金融集團。結(jié)合我國國情及保險業(yè)發(fā)展具體情況,我們認為,中國保險集團宜借由集團化經(jīng)營發(fā)展,將建立金融控股公司作為未來發(fā)展戰(zhàn)略導(dǎo)向。

首先,要推進立法工作,為保險綜合經(jīng)營創(chuàng)造規(guī)范的發(fā)展環(huán)境。綜合經(jīng)營是我國金融業(yè)發(fā)展的主流方向,金融控股公司是保險及其他金融集團未來重要組織形式,因此應(yīng)及早推動綜合經(jīng)營及金融控股公司相關(guān)立法工作。當今世界上已經(jīng)有許多金融控股公司法的成功范例和經(jīng)驗,如日本1997年的《金融控股公司整備法》,美國1999年的《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》,英國2000年頒布的《金融服務(wù)和市場法案》,韓國2001年頒布的《金融控股公司法》,以及我國臺灣地區(qū)2001年頒布的《金融控股公司法》等。為此,建議國務(wù)院及有關(guān)部委盡快牽頭制定、出臺針對金融控股公司設(shè)立條件、經(jīng)營范圍、監(jiān)管措施等方面的行政法規(guī)。

其次,要積極開展保險業(yè)綜合經(jīng)營試點工作。綜合經(jīng)營是一把“雙刃劍”,既有其積極一面,也必有存在風(fēng)險的另一面。發(fā)展綜合經(jīng)營并非要完全消除它的消極方面,這也不可能完全做到,而是要在限制其消極方面的同時,充分發(fā)揮其積極方面的優(yōu)勢和作用。在這一過程中,要體現(xiàn)政策主動引導(dǎo),通過試點工作,及時總結(jié)經(jīng)驗,并逐步推廣。相反地,如政策方向的不明朗或遲疑不決,不能及時有效地規(guī)范行業(yè)發(fā)展,則有可能造成綜合經(jīng)營活動的混亂,影響保險業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展。

(三)要加強保險集團發(fā)展的監(jiān)督與管理

強化對保險集團的重點監(jiān)管將成為未來一段時間監(jiān)管政策的核心。為適應(yīng)綜合經(jīng)營的監(jiān)管要求,現(xiàn)有嚴格分業(yè)的監(jiān)管體系有必要做一定調(diào)整,以便適應(yīng)新的行業(yè)發(fā)展形式,避免出現(xiàn)監(jiān)管空白或重復(fù)監(jiān)管。

首先,以主監(jiān)管模式為架構(gòu),強化監(jiān)管機構(gòu)合作機制。

對保險集團的監(jiān)管,宜以保監(jiān)會作為主監(jiān)管機構(gòu),負責對保險集團的所有業(yè)務(wù)和風(fēng)險進行并表監(jiān)管,確保保險集團資本金充足率、償付能力、公司治理的方面表現(xiàn)良好。銀監(jiān)會和證監(jiān)會分別負責對保險集團下非保險子公司的監(jiān)管,確保符合各自的監(jiān)管原則和標準。以此為基礎(chǔ),保監(jiān)會與銀監(jiān)會、證監(jiān)會保持密切溝通與合作,建立信息共享機制,通過備忘錄形式厘清可能存在的監(jiān)管空白與重復(fù)監(jiān)管問題,從而實現(xiàn)對保險集團的整體監(jiān)管。

其次,以信息平臺為基礎(chǔ),完善“一行三會”協(xié)調(diào)機制。

要繼續(xù)推進“一行三會”部際聯(lián)席會議制度建設(shè),形成常態(tài)化、定期化模式;要圍繞監(jiān)管信息共享和監(jiān)管政策協(xié)調(diào)兩個重點建設(shè)部際信息平臺,實現(xiàn)有關(guān)信息的實時共享;要明確保險機構(gòu)、綜合經(jīng)營具體領(lǐng)域的監(jiān)管重點,聯(lián)合開展對保險集團綜合經(jīng)營業(yè)務(wù)領(lǐng)域的全方位、全過程跟蹤與監(jiān)督;要健全突發(fā)事件危機應(yīng)對機制,在雙邊或多邊磋商基礎(chǔ)上,及時溝通危機信息及處理對策,形成各有側(cè)重、整體互補、協(xié)調(diào)合作的工作格局。

再次,以監(jiān)管政策為導(dǎo)向,嚴格準入退出機制。

《保險集團公司管理辦法(試行)》和《保險資金運用管理暫行辦法》對保險集團監(jiān)管方向做出了總體要求,在對有關(guān)規(guī)定辦法細化過程中,要繼續(xù)嚴格對保險集團開展綜合經(jīng)營業(yè)務(wù)的各項標準,特別是要形成一套完善的衡量評價指標體系,針對不同保險集團的具體情況,明確市場準入資格,嚴把保險綜合經(jīng)營門檻。同時,還要制定保險集團綜合經(jīng)營詳細的禁止性規(guī)定,以及相應(yīng)的懲罰措施,對于嚴重違反有關(guān)規(guī)定的保險集團,撤銷其綜合經(jīng)營許可,并作一定處罰。

最后,以資本監(jiān)測為手段,控制綜合經(jīng)營高風(fēng)險業(yè)務(wù)。

要全面監(jiān)測保險集團各綜合經(jīng)營業(yè)務(wù)的杠桿率情況,設(shè)置各業(yè)務(wù)的資本充足率下限,建立重大風(fēng)險業(yè)務(wù)匯報機制,監(jiān)管機構(gòu)實施掌握相關(guān)業(yè)務(wù)的杠桿率使用及變動情況,并嚴格控制高資本撥備和高杠桿率業(yè)務(wù)的規(guī)模水平。

(四)要提升保險集團現(xiàn)有管控水平

保險業(yè)綜合經(jīng)營利弊互現(xiàn),保險集團化經(jīng)營既能提供規(guī)模經(jīng)濟、范圍經(jīng)濟、協(xié)同效應(yīng)的平臺,也可能蘊含了難以控制的風(fēng)險。因此,各保險集團要不斷強化風(fēng)險管理,構(gòu)建科學(xué)、高效的集團管控體系。

首先,要根據(jù)行業(yè)特點,確定管控重點。

保險業(yè)是管理風(fēng)險的行業(yè),因此,區(qū)別于實業(yè)類集團,除需要對業(yè)務(wù)、投資進行管控外,更加注重對風(fēng)險的管理和控制,是保險集團管控體系的核心特征和重點內(nèi)容。一是要注重風(fēng)險管理制度建設(shè)。在合規(guī)管理、內(nèi)部控制、反洗錢、合同管理、訴訟管理、反商業(yè)賄賂、內(nèi)部審計等環(huán)節(jié)出臺一系列規(guī)章制度,使各項風(fēng)險管控工作基本做到有規(guī)可依、有章可循。二是要完善內(nèi)控組織架構(gòu)和管理體系。對公司的治理結(jié)構(gòu)、決策權(quán)限與程序、執(zhí)行、支持保障和監(jiān)督等作出明確規(guī)定,指導(dǎo)和督導(dǎo)各子公司內(nèi)控制度建設(shè),加強對集團各級機構(gòu)經(jīng)營狀況的動態(tài)監(jiān)控。三是要建立風(fēng)險隔離機制,構(gòu)筑內(nèi)部“防火墻”。加強對不同業(yè)務(wù)風(fēng)險的識別、計量和檢測,重點關(guān)注保險集團綜合經(jīng)營中各業(yè)務(wù)風(fēng)險的隔離與控制,特別要防范、阻斷非保險業(yè)務(wù)領(lǐng)域風(fēng)險向保險業(yè)務(wù)領(lǐng)域的傳遞。四是要以信息技術(shù)為平臺,搭建經(jīng)營管理信息的“透明墻”。依托全面風(fēng)險管理體系,實時掌握各子公司發(fā)展情況,監(jiān)控業(yè)務(wù)、投資變化狀況,避免子公司因業(yè)務(wù)風(fēng)險累積過大超出其風(fēng)險承受度,導(dǎo)致系統(tǒng)風(fēng)險的產(chǎn)生。

其次,要立足管控能力,妥善處理三大關(guān)系。

篇9

國務(wù)院日前頒布《國務(wù)院關(guān)于保險業(yè)改革發(fā)展的若干意見》，明確提出支持保險資金境外投資，根據(jù)需要不斷拓寬保險資金運用的渠道和范圍，為國民經(jīng)濟建設(shè)提供資金支持。

這意味著國內(nèi)保險機構(gòu)將由此獲得ODI，(合格境內(nèi)機構(gòu)投資者)資格。同時為保險資金的投資渠道將得到拓展，有利于豐富和提高保險公司的資金管理經(jīng)驗。

境外投資渠道

根據(jù)《保險資金境外投資辦法)，保險資金境外投資品種可以包括：一是貨幣市場產(chǎn)品，如商業(yè)票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓存單、回購與逆回購、貨幣市場基金等：二是固定收益產(chǎn)品，如銀行存款、結(jié)構(gòu)性存款、債券、可轉(zhuǎn)債、債券型基金、證券化產(chǎn)品、信托型產(chǎn)品等三是權(quán)益類產(chǎn)品，如股票、股票型基金、股權(quán)、股權(quán)型產(chǎn)品等。

根據(jù)規(guī)定，保險機構(gòu)境外投資總額不超過上年末總資產(chǎn)的15％。委托人根據(jù)資產(chǎn)配置和風(fēng)險管理需要，可以按照投資品種或者不同工具，自主配置和安排境外投資比例。單一信用主體或者產(chǎn)品的投資比例，應(yīng)當符合保監(jiān)會有關(guān)規(guī)定。委托人實際投資總額，不得超過保監(jiān)會和國家外匯局核準的投資付匯額度等。

鑒于資金性質(zhì)的特殊，保險資金的出海策略較銀行、基金等其它金融機構(gòu)更為慎重。根據(jù)《保險外匯資金境外運用管理暫行辦法》規(guī)定，其境外投資品種限于：銀行存款；外國政府債券、國際金融組織債券和外國公司債券；中國的政府或者企業(yè)在境外發(fā)行的債券；銀行票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓存單等貨幣市場產(chǎn)品等。

此次頒布的新法規(guī)，較原有法規(guī)有了很大突破：投資品種柘寬，保險資金可投資范圍幾乎囊括了國際資本市場的主流投資產(chǎn)品和所有成熟資本市場；允許為了避險目的而進行衍生品交易：給予委托人、受托人更多互相選擇的空間；對賬戶管理、風(fēng)險管理、信息披露、監(jiān)督管理等方面，做了更為全面、科學(xué)的安排。在新的政策支持下，保險公司將可以在海外投資上有所作為。

QDII帶來的投資渠道擴展對保險業(yè)的好處顯而易見，新辦法允許保險資金投資于全球發(fā)展成熟的資本市場，配置主要國家或地區(qū)貨幣，也允許為避險目的而做的對沖交易，這為保險公司積極管理匯率風(fēng)險提供了法規(guī)上的支持。

多幣種、多品種的投資許可，鼓勵保險公司進行全球化的投資配置，避免集中投資于某一單一市場、單一品種而可能導(dǎo)致的風(fēng)險積聚。有助于保險機構(gòu)引進國際一流機構(gòu)的成熟理念和先進技術(shù)，提升資產(chǎn)管理能力，分散運作風(fēng)險，提高投資收益，增強競爭實力。

可投資海外股市

保險公司運用資金的渠道將大大拓寬。在投資范圍上，保險公司將獲準由投資香港市場為主拓寬到全球市場，而首當其沖的則是倫敦、紐約等成熟金融市場，投資產(chǎn)品方面，除了可以投資貨幣市場產(chǎn)品和固定收益類產(chǎn)品。

另外，根據(jù)新辦法，允許保險公司通過購買外匯進行境外投資，而此前保險公司只能通過自有外匯投資，保險資金運用有了更大的拓展空間，保險公司有了更多選擇。

目前中國A股市場漲勢喜人，而且人民幣升值預(yù)期強烈，導(dǎo)致很多機構(gòu)可能沒有購匯投資的動力。但是長遠來看，必須關(guān)注國際成熟資本市場，這些市場具有收益穩(wěn)定、投資品種多元化等優(yōu)勢。

目前國內(nèi)資本市場的“盤子”比較小，保險公司只有開拓更多的渠道才能提高投資收益，境外投資不失為一種好的選擇。保險資金境外投資對于資本的向外擴張無疑是一大利好，在人民幣升值的過程中，境外資產(chǎn)用人民幣衡量相對便宜，因此保險資金QDII出臺有利于國內(nèi)資金的境外投資。

此外，這是對國內(nèi)過剩資金的一種釋放，有助于緩解“流動性過?！?。

對客戶的影響

保險資金境外投資對于客戶來說是十分利好的消息，保險公司可以推出更多的理財產(chǎn)品供客戶選擇，廣大客戶可以依托保險公司參與國際資本投資從而獲得投資利益最大化。

保險資金放寬了境外投資的渠道，從全球資產(chǎn)配置角度來說，保險資金可以規(guī)避一定的風(fēng)險。畢竟如果保險資金只能在國內(nèi)運用，就面臨著雞蛋放在一個籃子里的風(fēng)險。保險資金在全球范圍內(nèi)的投資配置，可以規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險。

與銀行系和基金系QDII類似的是，保險資金境外投資也比較青睞香港市場。

對于保險公司而言，在政策允許的諸多境外資本市場中，香港市場的風(fēng)險相對最小。比如一些國內(nèi)保險公司在去年也曾獲特批購買在香港上市的中行、工行股票，已經(jīng)積累了一定的實踐經(jīng)驗。許多內(nèi)資保險公司已在香港成立資產(chǎn)管理公司。特別是一些在國內(nèi)的外資保險公司通過這個政策的出臺依靠本身分布在全球的營銷體系和豐富的資產(chǎn)管理經(jīng)驗，為客戶提供更好地服務(wù)。

篇10

【關(guān)鍵詞】私募股權(quán)投資市場 問題 對策

近年來中國私募股權(quán)投資市場發(fā)展迅速，投資規(guī)模不斷擴大，成為全球最活躍的私募股權(quán)投資市場之一。到2010年，中國全年披露的PE投資案例就有496起，投資總額達到249.3億美元；2011年，全年共披露PE投資案例404起，雖較上年有所下降，但是投資總額高于2010年，達到290.15億美元。

但近期國際國內(nèi)環(huán)境發(fā)生變化，影響了私募股權(quán)投資基金在中國的發(fā)展。美國次貸危機在全球范圍內(nèi)所引發(fā)的金融風(fēng)暴還未完全消散，美國的經(jīng)濟陷入持續(xù)低迷，失業(yè)率居高不下，歐洲又陷入了債務(wù)危機。伴隨著這樣的國際經(jīng)濟環(huán)境，2012年中國整體經(jīng)濟形勢也不容樂觀。2012年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值為519322億元，較2011年增長7.8%，這是1999年以來中國經(jīng)濟增速的最低值，也是最近20年來“倒數(shù)第二”的經(jīng)濟增長速度。

資料來源：根據(jù)國家統(tǒng)計局相關(guān)數(shù)據(jù)整理

隨著中國經(jīng)濟形勢的變化，中國私募股權(quán)投資市場的發(fā)展也呈現(xiàn)出了較大變化。進入2012年，中國私募股權(quán)投資市場不斷遇冷，行業(yè)整體呈現(xiàn)持續(xù)降溫態(tài)勢，經(jīng)歷了一輪市場的下滑，表明中國PE行業(yè)的暴利時代已經(jīng)結(jié)束，開始步入深度盤整期。2012年中國披露私募股權(quán)投資案例275起，投資總額為198.96億美元，相比2011年分別下降31.9%和31.4%。2012年中國PE機構(gòu)的IPO退出平均賬面回報率與2011年相比也出現(xiàn)大幅回落。2012年獲得賬面退出回報為436.3億元，與2011年相比下滑59.0%；平均賬面回報率僅為4.38倍，與2011年7.22倍的退出回報相比，也呈現(xiàn)出大幅縮水態(tài)勢。私募股權(quán)投資行業(yè)的整體下滑，暴露出一些亟待解決的問題。

一、私募股權(quán)投資市場亟須解決的問題

（一）法律法規(guī)不健全，無專門針對PE的法律法規(guī)

我國至今還沒有出臺一部針對PE的專門立法。盡管在2009年，國家發(fā)改委開始起草全國統(tǒng)一的《股權(quán)投資基金管理辦法》，但是由于種種原因，至今還未能正式。2013年2月，證監(jiān)會了《私募證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行辦法》（征求意見稿），由于之前各個PE機構(gòu)聯(lián)名反對，也并未將PE納入其監(jiān)管范圍。中國PE基金的相關(guān)監(jiān)管法規(guī)分散于各政府部門的規(guī)章制度中，缺乏統(tǒng)一的監(jiān)管法規(guī)以及審核標準來規(guī)范PE市場，缺乏統(tǒng)一的信息披露標準和對違規(guī)行為的懲罰手段，我國PE監(jiān)管目前還存在很多法律空白。

（二）監(jiān)管體系不完善

1.政府監(jiān)管機構(gòu)不明確。目前在我國開展PE業(yè)務(wù)，涉及國家發(fā)展改革委員會、人民銀行、證監(jiān)會、財政部、外匯局、商務(wù)部、稅務(wù)局、科技部、工商局等各個部門，各職能部門各司其職，呈現(xiàn)出“九龍治水”的局面，紛紛制定各自領(lǐng)域的規(guī)章政策，缺乏統(tǒng)一協(xié)調(diào)性。其中，國家發(fā)展改革委員會負責產(chǎn)業(yè)投資基金的審批，以及股權(quán)投資企業(yè)和創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的備案。證監(jiān)會對證券公司直投行為進行監(jiān)管，銀監(jiān)會對信托公司和銀行的PE業(yè)務(wù)進行監(jiān)管，保監(jiān)會對于保險公司的PE行為進行監(jiān)管。但是由于各個部門的監(jiān)管措施不夠系統(tǒng)，各方都很難掌控全局，因此制定的政策會帶有一定的局限性。

2.行業(yè)自律監(jiān)管落后。在美國、英國等PE行業(yè)比較發(fā)達的國家，均實行了以政府監(jiān)管為輔，PE行業(yè)協(xié)會監(jiān)管為主的監(jiān)管模式。我國目前不少地方省市都成立了PE基金行業(yè)協(xié)會，PE全國性行業(yè)自律組織——“中國股權(quán)投資基金協(xié)會”（China Association of Private Equity，CAPE）也于2010年10月正式成立。然而，經(jīng)過兩年的實踐發(fā)現(xiàn)，中國股權(quán)投資基金協(xié)會由于權(quán)威性不夠，并沒有發(fā)揮出有效的監(jiān)管功能，未制定出資金募集、風(fēng)險管理等行業(yè)指引，也并未對于違規(guī)的會員協(xié)會將進行處罰，其地位和作用還有待進一步提升。

（三）資本市場體系發(fā)展不成熟

PE的最終目的是要獲得收益，退出恰恰是PE真正實現(xiàn)收益的環(huán)節(jié)。然而，我國資本市場不完善，在規(guī)模和結(jié)構(gòu)方面與國際成熟市場相比有很大差距。我國主板市場、中小板市場對上市公司要求高，創(chuàng)業(yè)板市場與場外市場發(fā)展不成熟，二級市場發(fā)展緩慢，給PE的IPO退出及并購?fù)顺鰩砹酥刂乩щy。

1.創(chuàng)業(yè)板發(fā)展不成熟。2009年3月31日，證監(jiān)會《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》，該辦法自2009年5月1日起實施，標志著創(chuàng)業(yè)板正式開啟。但是發(fā)展至今，眾望所歸的“中國納斯達克”卻也存在諸多問題，如市盈率過高、超募現(xiàn)象嚴重等，使二級市場投資者傷痕累累。