導(dǎo)語：如何才能寫好一篇期貨投資風(fēng)險(xiǎn)分析，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關(guān)鍵詞 期貨 風(fēng)險(xiǎn) 內(nèi)部控制

期貨投資最主要的意義之一就是幫助企業(yè)轉(zhuǎn)移、規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，它是一種預(yù)防措施，它通過在期貨市場與現(xiàn)貨市場同時(shí)做方向相反而數(shù)量相同的交易，如果現(xiàn)貨市場上由于價(jià)格波動(dòng)給交易者造成了損失，可以被期貨市場的交易盈余抵補(bǔ)，因此，也起到了價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)對沖的效果。但是期貨投資業(yè)務(wù)本身是高收入高風(fēng)險(xiǎn)的投資業(yè)務(wù)，近年來發(fā)生過多起由于風(fēng)險(xiǎn)控制不當(dāng)，而發(fā)生巨額虧損的事件，如巴林銀行倒閉案以及中航油巨額虧損事件。那么，企業(yè)如何去規(guī)避在進(jìn)行期貨投資時(shí)可能面對的風(fēng)險(xiǎn)，如何將風(fēng)險(xiǎn)置于可控制的范圍內(nèi)，從而獲取高額回報(bào)？筆者認(rèn)為，建立完善的內(nèi)控體系，是規(guī)避期貨投資風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑。

1 內(nèi)部控制的基本含義

內(nèi)部控制理論是隨著企業(yè)內(nèi)控實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的豐富而逐漸發(fā)展起來的，大致經(jīng)歷了內(nèi)部牽制、內(nèi)部控制系統(tǒng)、內(nèi)部控制結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制整體框架四個(gè)理論階段。1992年，coso委員會(huì)提出了一個(gè)內(nèi)部控制的專題研究報(bào)告《內(nèi)部控制：整體框架》，即coso內(nèi)部控制框架。該報(bào)告將內(nèi)部控制定義為，“由企業(yè)董事會(huì)、經(jīng)理階層和其他員工實(shí)施的，為營運(yùn)的效率效果、財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性、相關(guān)法令的遵循性等目標(biāo)而提供合理保證的過程”，并認(rèn)為內(nèi)部控制包含控制環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)評估、控制活動(dòng)、信息溝通以及監(jiān)督等5個(gè)方面。內(nèi)部控制的目的就是幫助企業(yè)正確地管理和控制風(fēng)險(xiǎn)，而非減少風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部控制的目標(biāo)是通過建立企業(yè)內(nèi)部控制體系，梳理公司的主要業(yè)務(wù)流程，對關(guān)鍵控制流程進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析，找出風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)和控制缺口，通過強(qiáng)化相關(guān)部門控制職責(zé)，實(shí)現(xiàn)對風(fēng)險(xiǎn)的有效控制，完善制度規(guī)范，建立測試方法和標(biāo)準(zhǔn)，保證內(nèi)控體系有效運(yùn)行。

2 企業(yè)期貨投資業(yè)務(wù)流程及其風(fēng)險(xiǎn)管理

期貨投資風(fēng)險(xiǎn)是指由于未來的不確定性而產(chǎn)生的期貨投資收益的可能值偏離期望值的可能性和幅度。對于期貨投資活動(dòng)而言，風(fēng)險(xiǎn)伴隨于整個(gè)期貨投資活動(dòng)。也就是說，控制期貨投資風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)確定期貨投資業(yè)務(wù)流程，進(jìn)而找出流程中的重要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)并制定相應(yīng)的控制措施，是有效規(guī)避期貨投資風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵所在。

2.1 業(yè)務(wù)流程的基本含義及基本特征

業(yè)務(wù)流程的基本含義是指業(yè)務(wù)操作過程中的全部線路和環(huán)節(jié)，即產(chǎn)品從開始接收操作直到最后完工所經(jīng)歷的全部業(yè)務(wù)手續(xù)，包括業(yè)務(wù)流程所涉及的全部人工工藝、計(jì)算機(jī)操作工藝、管理工藝、監(jiān)護(hù)工藝過程。

企業(yè)期貨投資業(yè)務(wù)的流程：投資者在進(jìn)入期貨市場前，要與所選定的經(jīng)紀(jì)人結(jié)合定期制定投資計(jì)劃。當(dāng)決定從事期貨交易時(shí)，首先要向期貨交易所的會(huì)員經(jīng)紀(jì)商開立帳戶，同時(shí)建立印鑒卡，簽妥合約書，此后投資者資金進(jìn)出全憑印鑒。交易投資者通常以電話通知的方式給經(jīng)紀(jì)人交易訂單，訂單上包括買或賣商品種類、契約數(shù)量、提運(yùn)月份及價(jià)格等。當(dāng)經(jīng)紀(jì)人應(yīng)下訂單時(shí)，即以口頭復(fù)誦一遍，或以書面郵寄方式確認(rèn)訂單。該交易訂單立即被送到經(jīng)紀(jì)商辦公室的電訊室，登記、打戳?xí)r間，然后立即由電訊室以電話通知交易所的交易廳內(nèi)該公司的電話員，電話員記下訂單傳給柜臺(tái)的交易經(jīng)紀(jì)人，在交易廳內(nèi)進(jìn)行交易。成交后，經(jīng)紀(jì)人即在該訂單的價(jià)格上背書，如果該訂單沒有價(jià)格限制，則經(jīng)紀(jì)人填上成交價(jià)格以后，再由電話員傳回公司電訊室?？蛻艚?jīng)紀(jì)人立即以電話口頭方式通知客戶交易已經(jīng)完成，隨后再以書面確認(rèn)完成。每天交易結(jié)束時(shí)，會(huì)員經(jīng)紀(jì)商再將當(dāng)日所有交易，報(bào)給結(jié)算單位，由結(jié)算單位進(jìn)行當(dāng)天的結(jié)算工作。

2.2 企業(yè)期貨投資業(yè)務(wù)流程風(fēng)險(xiǎn)

從期貨投資業(yè)務(wù)流程中可以看出，期貨交易不是客戶之間面對面的交易，它需要通過期貨交易所的交易經(jīng)紀(jì)人，按照交易所規(guī)定的操作程序和結(jié)算方式進(jìn)行交易和結(jié)算。期貨投資業(yè)務(wù)流程表現(xiàn)出直觀性、人際性、流程具有嚴(yán)格的流程方向和步驟秩序的特征、流程沒有完全封閉的時(shí)間界限及隱含著路線風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)的基本特征。經(jīng)過對企業(yè)期貨投資流程過程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)評估及分析后，得出企業(yè)期貨投資業(yè)務(wù)流程面對如下幾種重要風(fēng)險(xiǎn)：

(1)期貨投資方案未經(jīng)有效審批。指企業(yè)期貨投資部門編寫的期貨投資方案（期貨投資建議、可研報(bào)告），未得到經(jīng)理辦公會(huì)議、企業(yè)內(nèi)相關(guān)部門、專業(yè)公司及法律事務(wù)部的有效審批的風(fēng)險(xiǎn)。投資計(jì)劃是對未來投資行動(dòng)的一種說明，是對投資活動(dòng)的指引，它告訴管理者以后的目標(biāo)是什么，為管理者提供了管理的依據(jù)，計(jì)劃是否得當(dāng)，直接影響到企業(yè)整個(gè)投資活動(dòng)的結(jié)果。對于企業(yè)期貨投資計(jì)劃，首先應(yīng)嚴(yán)格按照規(guī)定以套期保值為目的，并應(yīng)列明擬選擇的期貨經(jīng)紀(jì)公司，需保值的現(xiàn)貨品種、數(shù)量、月份和持倉部位，說明所需期貨保證金或財(cái)務(wù)支持等內(nèi)容。例如在中航油事件中，中航油公司基本上是陳久霖一人說了算，相關(guān)部門未對期貨投資進(jìn)行有效審批，黨委書記在新加坡兩年多，一直不知道陳久霖從事場外期貨投機(jī)交易，最終導(dǎo)致中航油在新加坡折戟沉沙。

(2)合作機(jī)構(gòu)選擇不當(dāng)，造成損失。由于期貨經(jīng)紀(jì)公司是投資者和交易所之間的紐帶，參與期貨交易只能通過期貨經(jīng)紀(jì)公司進(jìn)行，因此選擇一個(gè)服務(wù)規(guī)范、運(yùn)作優(yōu)良、綜合實(shí)力較強(qiáng)的期貨經(jīng)紀(jì)公司是十分重要的。若選擇了管理不規(guī)范、信譽(yù)不好、業(yè)務(wù)素質(zhì)不高的經(jīng)紀(jì)公司，會(huì)對企業(yè)的投資帶來一定的交易風(fēng)險(xiǎn)。選擇期貨經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)注意經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)具備的一些基本條件，包括注冊資本、從業(yè)人員、辦公設(shè)備、完善的管理制度以及必須提供給客戶的基本交易服務(wù)等等。

(3)沒有按規(guī)定的程序與合作機(jī)構(gòu)簽訂合同的風(fēng)險(xiǎn)。有交易就有風(fēng)險(xiǎn)，一個(gè)企業(yè)的對外交易行為主要是由合同來規(guī)范的，所以其面臨最大的風(fēng)險(xiǎn)就是合同中的種種陷阱，尤其是在對方缺少履行合同的誠信時(shí)，大量無效和內(nèi)容不規(guī)范的合同就會(huì)給守約企業(yè)造成巨大的經(jīng)濟(jì)損失。所以應(yīng)該嚴(yán)格按照規(guī)定的程序與合作機(jī)構(gòu)簽訂合同來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

篇2

一、證券投資風(fēng)險(xiǎn)的概念

證券投資的未來收益可能偏離其預(yù)期，這種偏離將導(dǎo)致投資者可能面臨得不到預(yù)期的收益甚至虧損的危險(xiǎn)，這種危險(xiǎn)就是證券投資風(fēng)險(xiǎn)。證券投資風(fēng)險(xiǎn)主要有兩種：一種是投資者的收益和本金的可能性損失，另一種是投資者的收益和本金的購買力的可能性損失。第一種風(fēng)險(xiǎn)，在多種情況下都有可能產(chǎn)生。第二種風(fēng)險(xiǎn)主要來自于通貨膨脹。

二、證券公司風(fēng)險(xiǎn)的類型

證券投資風(fēng)險(xiǎn)按其性質(zhì)不同以及能否分散，可以分為：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。在數(shù)量上，總的風(fēng)險(xiǎn)等于這兩部分之和。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于整個(gè)市場出現(xiàn)問題導(dǎo)致的投資者缺乏信心、市場運(yùn)行困難等情況而引起的損失。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是一種僅與特定公司或行業(yè)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，它來源于企業(yè)的微觀因素，一般只同某個(gè)具體的股票、債券相關(guān)聯(lián)。

三、單個(gè)證券投資風(fēng)險(xiǎn)的度量

證券投資的收益是投資者預(yù)期可獲得的全部收益，它有兩個(gè)來源，一是經(jīng)常收益，它來自發(fā)行企業(yè)的經(jīng)營收益，如股利收入或利息收入；二是資本增益，來自于所持證券價(jià)格變動(dòng)的資本利得或資本損失。其中：R為預(yù)期收益率，Ri是第i種可能的收益率，Pi是Ri收益率發(fā)生的概率，n是可能的數(shù)目。對單個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)的度量，我們常用以下方法來計(jì)算：

1.標(biāo)準(zhǔn)差和方差。預(yù)期收益率描述了以概率為權(quán)數(shù)的平均收益率。實(shí)際發(fā)生的收益率與預(yù)期收益率的平均絕對偏差越大，投資于該證券的風(fēng)險(xiǎn)也就越大，因此對單個(gè)證券的風(fēng)險(xiǎn)，通常可用統(tǒng)計(jì)學(xué)中的方差或標(biāo)準(zhǔn)差來表示。

2.變差系數(shù)。變差系數(shù)是相對偏離程度的衡量標(biāo)準(zhǔn)—每單位預(yù)期收益所含風(fēng)險(xiǎn)的衡量標(biāo)準(zhǔn)。變差系數(shù)越大，投資的相對風(fēng)險(xiǎn)也越大。

3.風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)β。β系數(shù)是表明某一證券相對于整個(gè)證券市場的風(fēng)險(xiǎn)程度的比較指標(biāo)，所以有時(shí)又被稱為風(fēng)險(xiǎn)度或反應(yīng)度。如果一種證券的β系數(shù)值大于l，說明該證券風(fēng)險(xiǎn)大于證券市場的風(fēng)險(xiǎn)；如果β系數(shù)小于1，說明其風(fēng)險(xiǎn)小于市場風(fēng)險(xiǎn)；特別地，當(dāng)β系數(shù)等于1時(shí)，則表明該證券風(fēng)險(xiǎn)與市場風(fēng)險(xiǎn)一致。根據(jù)日系數(shù)的取值，投資者就能判斷該證券相對于整個(gè)證券市場的風(fēng)險(xiǎn)程度。

四、證券投資風(fēng)險(xiǎn)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)體系

1.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。目前評估上市公司基本狀況最為核心的財(cái)務(wù)能力指標(biāo)是上市公司的盈利能力、營運(yùn)能力、成長能力和償債能力。本文在上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)中選取如下反映這些能力的七項(xiàng)重要指標(biāo)每股收益（X1）、凈資產(chǎn)收益率（X2）、資產(chǎn)負(fù)債率（X3）、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率（X4）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X5）、總資產(chǎn)增長率（X6）、主營業(yè)務(wù)增長率（X7）。本文選取了41家金融行業(yè)上市公司2013年前三個(gè)季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，其中43家金融業(yè)上市公司包括：16家銀行，4家保險(xiǎn)，17家證券期貨，3家金融信托和1家其他金融業(yè)。在研究中，先對41家公司的指標(biāo)值進(jìn)行相關(guān)性檢驗(yàn)。KMO測度是提供判斷原始變量是否適合作因子分析的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)方法之一，一般而言，KMO測度值>0.5意味著可以進(jìn)行因子分析。測度結(jié)果表明，KMO測度值為0.653，顯著性概率為0.000<0.01%，意味著原始數(shù)據(jù)具有相關(guān)性，可以進(jìn)行因子分析。

公共因子是根據(jù)原始指標(biāo)信息提取的反映指標(biāo)間公共信息的因素。本文采用主成分分析法（PrincipalComponentAnalysis）計(jì)算公共因子特征值貢獻(xiàn)率及累計(jì)貢獻(xiàn)率。根據(jù)公共因子的貢獻(xiàn)率提取4個(gè)公共因子，累計(jì)貢獻(xiàn)率為85.993%，即4個(gè)公共因子反映了85.993%的原指標(biāo)信息。從特征值可以看出，第一個(gè)因子的特征值等于3.064，大約占去方差43.588%，F(xiàn)actor過程提取前4個(gè)因子，4個(gè)因子的特征值共占去方差的85.993%，說明這4個(gè)因子提供了原始數(shù)據(jù)足夠的信息。本文采用方差最大法對因子進(jìn)行旋轉(zhuǎn)，旋轉(zhuǎn)后的因子系數(shù)已經(jīng)明顯向兩極分化，有了更鮮明的實(shí)際意義。

從旋轉(zhuǎn)后因子負(fù)載值可知，第一個(gè)公共因子對應(yīng)的每股收益（X1）的負(fù)載值較大，主要反映盈利能力，可稱為盈利因子；第二個(gè)公共因子對應(yīng)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(X5)的負(fù)載值較大，主要反映償債能力，可稱為償債因子；第三個(gè)公共因子對應(yīng)的總資產(chǎn)增長率（X6）的負(fù)載值較大，主要反映成長能力，可稱為成長因子；第四個(gè)公共因子對應(yīng)的主營業(yè)務(wù)收入增長率（X7）的負(fù)載值較大，主要反映金融上市公司的營運(yùn)能力，可稱為營運(yùn)因子。根據(jù)以上分析，我們可以得到以下指標(biāo)：（1）盈利能力指標(biāo)：每股收益=（本期毛利潤—優(yōu)先股股利）/期末總股本；（2）償債能力指標(biāo)：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/總資產(chǎn)；（3）成長能力指標(biāo)：總資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額×100%；（4）營運(yùn)能力指標(biāo)：主營業(yè)務(wù)收入增長率=（本期主營業(yè)務(wù)收入—上期主營業(yè)務(wù)收入）/上期主營業(yè)務(wù)收入×100%。

五、結(jié)語

1.在以上統(tǒng)計(jì)指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)中，采用了因子分析方法，這種方法能較好地達(dá)到降低和減少評價(jià)指標(biāo)之間信息的疊加和冗余，是一種可行有效的綜合評價(jià)方法。因此，投資者在進(jìn)行投資決策時(shí)，應(yīng)該在借鑒統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果的同時(shí)，充分考慮各種具體的情況，并結(jié)合采用多種分析方法，加以比較和綜合。只有這樣，才可能認(rèn)識(shí)研究對象的本質(zhì)規(guī)律，做出合理的判斷和決策，盡可能減少風(fēng)險(xiǎn)和失誤。

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［關(guān)鍵詞］黃金市場 風(fēng)險(xiǎn)管理 投資策略

隨著美元指數(shù)短線繼續(xù)上行，部分市場人士看多今年的美元投資，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)今年金價(jià)的上漲仍然值得期待，并有可能再次創(chuàng)出新高。在此背景下黃金投資是否還有機(jī)會(huì)？當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)從衰退中復(fù)蘇，金價(jià)能否再達(dá)新高，2011年的黃金市場又有哪些投資前景和策略呢？在黃金市場中，投資者常常容易出現(xiàn)盲目投資，跟風(fēng)投資的現(xiàn)象。當(dāng)前金價(jià)處于歷史的高點(diǎn)和黃金市場受到追捧的情況下，只有把握正確的投資策略和投資方法，善于運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)。才能理智的對待黃金市場的波動(dòng)和較好的規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)從而實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)在“避險(xiǎn)+保值”的前提下的“增值”。

一、黃金投資風(fēng)險(xiǎn)

目前黃金指數(shù)剛剛過了1500大關(guān)，處于高位震蕩的格局。因此，黃金投資依然是具有較高的風(fēng)險(xiǎn)。黃金的投資風(fēng)險(xiǎn)是指：由于黃金價(jià)格波動(dòng)形成的黃金投資浮動(dòng)或?qū)嶋H投資虧損，以及由于虧損形成的企業(yè)經(jīng)營連續(xù)性危機(jī)。黃金投資風(fēng)險(xiǎn)的核心問題在于價(jià)格，除此之外，還有技術(shù)手段。黃金市場是一個(gè)充滿迷幻與誘惑的市場。針對目前的行情，金價(jià)未來的走勢還要看美元的動(dòng)向。盡管不排除美元出現(xiàn)一定幅度的反彈，但美元中長期格局還將支撐金價(jià)在高位運(yùn)行。并且中東地區(qū)的戰(zhàn)亂不斷，原油價(jià)格是黃金價(jià)格上升的一個(gè)催化劑。所以，要對黃金市場的投資風(fēng)險(xiǎn)要有充分的認(rèn)識(shí)。

黃金市場的風(fēng)險(xiǎn)特征

1.投資風(fēng)險(xiǎn)具有客觀性

客觀性是相對于投資者的主觀意識(shí)而言的，它并不會(huì)因?yàn)槿说囊庾R(shí)為轉(zhuǎn)移的。這是由于客觀因素決定的，因此投資者必須正視黃金市場投資風(fēng)險(xiǎn)的客觀存在性。

2.投資風(fēng)險(xiǎn)存在的廣泛性

在進(jìn)行黃金市場的投資中，黃金投資中的各個(gè)都存在著不確定性，都存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)。因此，黃金市場的投資風(fēng)險(xiǎn)具有廣泛性。

3.投資風(fēng)險(xiǎn)的影響性

在市場中，投資與風(fēng)險(xiǎn)是并存的。風(fēng)險(xiǎn)具有影響性，致使許多投資者不敢面對風(fēng)險(xiǎn)或在風(fēng)險(xiǎn)面前不知怎么辦，而后致使投資者在投資中虧損。因此，在黃金市場的投資中，投資者應(yīng)該充分認(rèn)識(shí)和分析風(fēng)險(xiǎn)的影響性，觀察風(fēng)險(xiǎn)對大多數(shù)投資者的影響，從而把握黃金市場的動(dòng)態(tài)。

4.投資風(fēng)險(xiǎn)的相對性和可變性

黃金市場的投資品種很多，選擇不同的投資品種，會(huì)有不同的收益同時(shí)也會(huì)具有不同的投資風(fēng)險(xiǎn)。投資的風(fēng)險(xiǎn)在不同的地方和不同的時(shí)間段內(nèi)，會(huì)具有不同的投資風(fēng)險(xiǎn)。投資者應(yīng)充分學(xué)會(huì)把握風(fēng)險(xiǎn)的相對性和可變性

二、黃金投資策略與風(fēng)險(xiǎn)管理

1.投資策略

（1）基本面和技術(shù)面分析。由于影響金價(jià)的因素很多，在分析黃金價(jià)格走勢的過程中，應(yīng)當(dāng)將基本面和技術(shù)面相結(jié)合，并把握好當(dāng)前金價(jià)的主導(dǎo)影響因素。國際經(jīng)濟(jì)正處于全球流動(dòng)性過剩的階段，國際政治環(huán)境中政治問題的影響仍未消除，這些不利因素需要黃金發(fā)揮保值避險(xiǎn)功能，因而提升了市場對黃金價(jià)值的認(rèn)同度：美元走勢與黃金價(jià)格通常具有負(fù)相關(guān)的關(guān)系，目前美國經(jīng)濟(jì)增長放緩的局面令美元貶值日益加劇，也令黃金的長期上漲趨勢得以確立；國際原油價(jià)格與黃金常常出現(xiàn)同漲同跌的情況，近期金價(jià)的走勢更是凸顯了這種特征。

從技術(shù)面的角度看：時(shí)間跨度為10年的圓弧底形態(tài)決定了黃金正處于長期大牛市之中，這顯示目前中短期的金價(jià)走勢開始再度出現(xiàn)上升的曙光。

無論從基本面還是從技術(shù)面的角度，黃金長期牛市的趨勢都是顯而易見的。但目前中期上升趨勢有待進(jìn)一步確認(rèn)，短期內(nèi)金價(jià)受油價(jià)波動(dòng)影響，盤整波動(dòng)難以避免。黃金作為一種增值保值的投資品種，投資者不必在意短期內(nèi)價(jià)格的波動(dòng)，買入后選擇長期持有是普通投資者最佳的投資策略。

（2）投資組合。黃金市場的投資有實(shí)物黃金、紙黃金、期貨黃金等類型，選擇不同的投資品種，進(jìn)行不同的投資組合有利于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

在黃金市場里，要充分發(fā)揮投資組合的作用，根據(jù)不同的投資風(fēng)險(xiǎn)做出不同的判斷，做出正確的投資組合。利用不同的投資品種進(jìn)行優(yōu)勢互補(bǔ)，提高收益。

2.風(fēng)險(xiǎn)管理

風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)決策的過程，其基本程序包括為實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)采取的各個(gè)步驟，即風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)分析、考察各種風(fēng)險(xiǎn)管理方法的可行性、選擇最佳的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)、實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)及監(jiān)控結(jié)果等。對于黃金市場的投資，同樣需要做好風(fēng)險(xiǎn)管理。在進(jìn)行投資前應(yīng)充分做好工作，這樣才能更好的實(shí)現(xiàn)收益避免虧損，實(shí)現(xiàn)保值和增值。

（1）風(fēng)險(xiǎn)管理的必要性。作為投資者，在進(jìn)行投資前先做好風(fēng)險(xiǎn)的管理。有利于降低投資的風(fēng)險(xiǎn)率，把損失降到最低限度，將風(fēng)險(xiǎn)最小化，創(chuàng)造更多的獲利機(jī)會(huì)。有助于培養(yǎng)和保持良好的投資心態(tài)，減少盲目的投資和跟風(fēng)投資。

（2）風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)施。①不同的時(shí)間段做不同的投資。要學(xué)會(huì)根據(jù)不同的時(shí)間段，做出不同的投資策略。學(xué)會(huì)控制投資，根據(jù)黃金價(jià)格的變動(dòng)，做出準(zhǔn)確的判斷，提高投資的準(zhǔn)確性。②根據(jù)資金做好投資比例估算。要根據(jù)自己所擁有的資本，做出合理的投資規(guī)劃。把握好投資的比例，避免過于集中的投資。根據(jù)不同的投資風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)，進(jìn)行不同比例的投資來分擔(dān)投資的風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)：

[1] 紅霞．黃金投資實(shí)戰(zhàn)指南[M]．1.北京：經(jīng)濟(jì)管理出版社，2007：196-198

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［關(guān)鍵詞］創(chuàng)業(yè)板 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 防范措施

一、引言

自2009年10月30日首批創(chuàng)業(yè)板公司集中在深交所掛牌上市，截至2010年11月12日，共有141家創(chuàng)業(yè)板上市交易。創(chuàng)業(yè)板GEM（growth enterprise market）在英文中取寶石的意思，可見在眾多投資者心中，創(chuàng)業(yè)板是“覓寶”的場所?！案唢L(fēng)險(xiǎn)帶來高收益”，我國創(chuàng)業(yè)板市場作為創(chuàng)新股票市場，是一個(gè)投資風(fēng)險(xiǎn)更高的市場。因此，就創(chuàng)業(yè)板一年以來的表現(xiàn)，再次從制度角度加以創(chuàng)新，進(jìn)而防范該市場的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)具有重要理論與現(xiàn)實(shí)意義。

二、創(chuàng)業(yè)板一年風(fēng)雨路

我國推出創(chuàng)業(yè)板市場的目的,是為中小企業(yè)提供更加方便的融資渠道,同時(shí)為風(fēng)險(xiǎn)資本營造一個(gè)正常的退出機(jī)制。與主板上市企業(yè)不同，創(chuàng)業(yè)板市場以成長型的創(chuàng)新企業(yè)為服務(wù)對象。截止到2010年11月12日，130家創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)已經(jīng)上市企業(yè)共籌集資金947.62億元，平均每家企業(yè)投資7.29億元。創(chuàng)業(yè)板的推出也極大激發(fā)了投資者的熱情，截至今年10月22日，已經(jīng)有1569萬戶投資者開立創(chuàng)業(yè)板賬戶。其中，有24%的賬戶參與了創(chuàng)業(yè)板二級市場交易。一年來，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)順利推出，交易結(jié)算系統(tǒng)運(yùn)轉(zhuǎn)順暢，平穩(wěn)運(yùn)行，創(chuàng)業(yè)板的功能不斷完善，作用正在逐步顯現(xiàn)。

然而創(chuàng)業(yè)板也并不是“神話”，創(chuàng)業(yè)板開板前乃至開板之初,投資者都對其抱以厚望,但2010年創(chuàng)業(yè)板上市公司中報(bào)顯示,創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績增長并不盡如人意,落后于主板、中小板差。而根據(jù)一份最新調(diào)查顯示，在過去一年中，近七成投資者在投資創(chuàng)業(yè)板上賠了錢。

三、創(chuàng)業(yè)板面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

《2009年度股票市場績效報(bào)告》中指出，創(chuàng)業(yè)板過高的流動(dòng)性指標(biāo)值得關(guān)注，創(chuàng)業(yè)板投資者面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)不可小覷。

1.流動(dòng)性

O’Hara指出，證券市場的主要功能就是提供流動(dòng)性和價(jià)格發(fā)現(xiàn)；Handa和Schwartz也曾認(rèn)為投資者想從證券市場得到的有三點(diǎn)：流動(dòng)性、流動(dòng)性、流動(dòng)性。因此，流動(dòng)性已被認(rèn)為是決定市場行為和市場效率的一個(gè)非常重要的因素。市場流動(dòng)性的提高，不僅有助于活躍市場，吸引投資者，更重要的是有利于穩(wěn)定市場價(jià)格、保證金融市場的正常運(yùn)轉(zhuǎn)并促進(jìn)資源有效配置和經(jīng)濟(jì)增長。

2.創(chuàng)業(yè)板流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)成因

作為創(chuàng)業(yè)板市場，其所面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)一方面取決于其自身的運(yùn)行特點(diǎn)，另一方面也受到其所在國或地區(qū)的證券交易制度等因素的影響。

第一，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板公司規(guī)模比較小，發(fā)行的股數(shù)少，且公司經(jīng)營不穩(wěn)定。從理論上講，股本較小的企業(yè)，價(jià)格波動(dòng)一般較大，經(jīng)營好股價(jià)上漲較快，經(jīng)營不好股價(jià)快速下跌。創(chuàng)業(yè)板股票面臨股價(jià)大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，變現(xiàn)難度也較大，如果想要及時(shí)兌現(xiàn)，則需要價(jià)格讓利的幅度更大。這就容易導(dǎo)致投資者交易成本明顯提升，進(jìn)而影響到整體的投資收益。

第二，較低的上市門檻所帶來的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。由于在創(chuàng)業(yè)板市場上市的公司往往是規(guī)模較小的且不很成熟的新興企業(yè)，主營業(yè)務(wù)大都屬于新興行業(yè)并處于初創(chuàng)階段，缺乏盈利業(yè)績，因此創(chuàng)業(yè)板上市門檻較低，這就導(dǎo)致上市公司的質(zhì)量缺少保證。也使上市企業(yè)破產(chǎn)與倒閉的可能性大大高于主板市場。在海外創(chuàng)業(yè)板市場上，公司退市是一種十分普遍和正常的市場行為，其退市率明顯高于主板市場。

第三，無風(fēng)險(xiǎn)對沖機(jī)制將造成市場流動(dòng)性的大幅波動(dòng)。由于我國股市長期以來可交易的產(chǎn)品基本上以現(xiàn)貨為主，不允許做空，也沒有相應(yīng)的股票衍生產(chǎn)品，這使得投資者難以通過對沖交易和套利交易來降低風(fēng)險(xiǎn)、增加收益，在客觀上限制了機(jī)構(gòu)投資者的投資行為，在很大程度上對我國股票市場的流動(dòng)性起到了限制作用。

四、創(chuàng)業(yè)板防范市場流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的制度創(chuàng)新方向

1.加強(qiáng)政府監(jiān)管，完善信息披露制度及其監(jiān)管

完善的信息披露制度及過硬的監(jiān)管能夠在一定程度上弱化基于信息的市場操縱，從而減小由市場操縱帶來的證券價(jià)格的波動(dòng)。創(chuàng)業(yè)板企業(yè)在發(fā)展過程中存在高度的不確定性、高度的成長性和高度的信息不對稱性。證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)板市場的監(jiān)管，針對創(chuàng)業(yè)板市場上市公司的特點(diǎn)．進(jìn)一步完善現(xiàn)有的信息披露制度并加大監(jiān)管力度，為創(chuàng)業(yè)板市場的長遠(yuǎn)健康發(fā)展打好基礎(chǔ)。

2.降低上市的門檻，設(shè)立嚴(yán)格監(jiān)管的制度

相比我國主板和中小板市場，創(chuàng)業(yè)板市場的上市標(biāo)準(zhǔn)較為寬松。為活躍創(chuàng)業(yè)板市場，保證市場在健康有序的環(huán)境下運(yùn)行，一方面要設(shè)立較低的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn),使得具有自主創(chuàng)新能力和盈利能力的創(chuàng)新型企業(yè)可以在創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行融資發(fā)展，另一方面要設(shè)立嚴(yán)格的監(jiān)管制度和退市制度，充分實(shí)現(xiàn)上市公司的優(yōu)勝劣汰。

3.設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)對沖機(jī)制，建立多元化投資品種的創(chuàng)業(yè)板市場

長期以來，我國證券市場是一個(gè)單邊市場，風(fēng)險(xiǎn)對沖機(jī)制的缺乏，已經(jīng)在很大程度上制約了中國股市進(jìn)一步發(fā)展的空間，股票市場流動(dòng)性的對稱性的進(jìn)一步改善需要引入風(fēng)險(xiǎn)對沖機(jī)制，投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求期待金融衍生產(chǎn)品市場的建立。創(chuàng)業(yè)板市場，除了上市公司股票的現(xiàn)貨交易外，還應(yīng)相繼推出期貨交易、行業(yè)指數(shù)、地區(qū)指數(shù)、企業(yè)組合指數(shù)等眾多新產(chǎn)品，這不僅有利于提高創(chuàng)業(yè)板市場的交易量，還對穩(wěn)定整個(gè)創(chuàng)業(yè)板市場起到了重要作用。

參考文獻(xiàn):

[1] O’Hara M. Oldfield G.The,“Microeconomics of Market Making”, Jounral of Financial and Quantitative Analysis,1986,21:pp.361-376

[2] Handa.P. ,R.A.Schwartz.How best to supply liquidity to a securities market,The Journal of Portfolio Management, Winner 1996,22:pp.44-51

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【關(guān)鍵詞】大學(xué)生創(chuàng)業(yè) 創(chuàng)業(yè)投資 風(fēng)險(xiǎn)管理與防范

現(xiàn)如今，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)已成為推動(dòng)大學(xué)畢業(yè)生就業(yè)工作的新舉措，也是為適應(yīng)社會(huì)發(fā)展和市場對人才的需要。然而與高收益緊密相伴的必然是高風(fēng)險(xiǎn)。由于我國大學(xué)生創(chuàng)業(yè)過程中缺少系統(tǒng)的創(chuàng)業(yè)教育和創(chuàng)業(yè)支持，加上創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、創(chuàng)業(yè)環(huán)境等多種因素的影響，使得我中國大學(xué)生參與自主創(chuàng)業(yè)的人數(shù)比例只有0.3%～0.4%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家，而且創(chuàng)業(yè)成功率也普遍較低。有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，大學(xué)生自主創(chuàng)業(yè)在1年以內(nèi)失敗比例達(dá)到50%-80%，面對如此高的創(chuàng)業(yè)失敗率，我們該怎么去界定“大學(xué)生創(chuàng)業(yè)投資”的概念、正確面對創(chuàng)業(yè)過程中的風(fēng)險(xiǎn)和進(jìn)行有效防范呢？

一、怎樣界定創(chuàng)業(yè)投資概念

創(chuàng)業(yè)投資最先是從 “Venture Capital”翻譯而來的。它主要是體現(xiàn)資金、技術(shù)、管理以及創(chuàng)業(yè)精神的結(jié)合。同時(shí)“Venture”具有冒險(xiǎn)的意思，因此我們可以把“創(chuàng)業(yè)投資”簡單理解為：冒險(xiǎn)創(chuàng)建企業(yè)。

“創(chuàng)業(yè)投資”有廣義和狹義之分，廣義的創(chuàng)業(yè)投資又包含了2中不同形式的投資：其中狹義的創(chuàng)業(yè)投資主要是指現(xiàn)代意義的制度化的創(chuàng)業(yè)投資；廣義的投資包含了一種非正式的私人投資，這種投資量比較小的投資方式一般范圍都比較狹窄，它基本是由個(gè)人自行做決策的，而大學(xué)生創(chuàng)業(yè)投資多數(shù)都是屬于這個(gè)類型的投資。

二、大學(xué)生創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)分析

融資階段風(fēng)險(xiǎn)分析：首先大學(xué)生創(chuàng)業(yè)投資是一種很好的解決現(xiàn)在大學(xué)生畢業(yè)就業(yè)困難問題的方法，但是創(chuàng)業(yè)投資也是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)與利益成正比的行為，在進(jìn)行創(chuàng)業(yè)投資的時(shí)候，我們必須要認(rèn)真的做好風(fēng)險(xiǎn)問題的分析，并且采取相應(yīng)的行之有效的措施來加以規(guī)避。創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)一般分為：融資階段、投資階段、退出階段。下面我們就從這三個(gè)階段出發(fā)來分析其存在的各種風(fēng)險(xiǎn)以及問題。

融資階段風(fēng)險(xiǎn)。大學(xué)生創(chuàng)業(yè)投資因?yàn)闆]有資金支持，所以一般都從融資開始，一旦在融資階段遇到資金短缺就會(huì)對創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展造成嚴(yán)重影響。

大學(xué)生融資渠道比較單一。目前我國大學(xué)生創(chuàng)業(yè)投資的渠道一般都是銀行貸款，資金來源非常有限，這樣單一的融資方式是不利于對大學(xué)生創(chuàng)業(yè)投資后期工作開展的。

信用風(fēng)險(xiǎn)。大學(xué)生在創(chuàng)業(yè)投資時(shí)，由于自身認(rèn)知有限，所處信息不對稱環(huán)境等缺點(diǎn)，并不能有效的降低投資活動(dòng)中的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致了很多金融機(jī)構(gòu)對大學(xué)生創(chuàng)業(yè)投資信任缺乏而采取不利于大學(xué)生創(chuàng)業(yè)投資貸款的審批辦法，其中最常見的就是不授予基層銀行貸款決策權(quán)，這些因素都給大學(xué)生創(chuàng)業(yè)投資的融資增加了風(fēng)險(xiǎn)。

投資階段風(fēng)險(xiǎn)：在大學(xué)生創(chuàng)業(yè)投資過程中伴隨著多方面的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)都對大學(xué)生創(chuàng)業(yè)投資的后期發(fā)展有著巨大的影響。

（1）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)：大學(xué)生船業(yè)投資初期多數(shù)是屬于中小型的高新技術(shù)企業(yè)，這些企業(yè)的科技成果一般都不是很成熟，大多處于向新成品新技術(shù)轉(zhuǎn)化過程中。因?yàn)槎际切录夹g(shù)新產(chǎn)品還沒經(jīng)過市場的檢驗(yàn)和規(guī)模生產(chǎn)，所以在實(shí)際生產(chǎn)中，我們沒有辦法預(yù)知技術(shù)的可行度。就這一點(diǎn)來說這方面的投資風(fēng)險(xiǎn)是比較大的。

（2）市場風(fēng)險(xiǎn)：創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目會(huì)受到市場定位，市場競爭環(huán)境等因素的影響，可能對大學(xué)生創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目發(fā)展不利。其中競爭環(huán)境影響比如信息不充分可能會(huì)造成幾家公司同時(shí)開發(fā)同一項(xiàng)技術(shù)。而市場定位要求對市場的需求分析準(zhǔn)確無誤，如有偏差勢必會(huì)提高投資風(fēng)險(xiǎn)性。

（3）外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)：從創(chuàng)業(yè)的投資周期來分析，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)投資屬于中長期的投資，所以投資階段會(huì)存在很多不確定的因素，比如市場經(jīng)濟(jì)的影響，國家政策的變化都會(huì)對中長期投資造成一定的影響。

退出階段的風(fēng)險(xiǎn)：創(chuàng)業(yè)投資退出時(shí)指在企業(yè)發(fā)展成熟后，投資者可能將投入的所有資本通過某種形式轉(zhuǎn)化為資金方式撤回。大學(xué)生創(chuàng)業(yè)投資的目的是以獲利為前提的，當(dāng)一個(gè)項(xiàng)目成熟之后，只有將資本順利撤回才能實(shí)現(xiàn)自己的收益。

（1）資本退出途徑。一是公開發(fā)行，這種退出方式是指創(chuàng)業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)變募資方式，由之前的向個(gè)別股東募資轉(zhuǎn)為公眾募資。這種方式可以根據(jù)股票市場價(jià)格來靈活控制退出時(shí)間，取得價(jià)格優(yōu)勢來為企業(yè)融資提供更好的道路。二是收購，這種方式可以根據(jù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展情況來決定是否轉(zhuǎn)讓股權(quán)。三是并購，是我國比較常用的創(chuàng)業(yè)投資退出方式。四是回購。指的是因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營需要從創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)手中贖回所擁有的股權(quán)來實(shí)現(xiàn)企業(yè)股權(quán)的內(nèi)部化。五是清算，指企業(yè)由于經(jīng)營不善，管理不當(dāng)導(dǎo)致企業(yè)無法繼續(xù)發(fā)展，這時(shí)候就會(huì)采取清算的方式來獲取殘值。

（2）退出階段風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)投資者在進(jìn)行股權(quán)投資時(shí)的最終目的是要通過退出來獲得資本增值，但是退出時(shí)會(huì)面臨多種風(fēng)險(xiǎn)：首先如果由于市場因素影響造成市場價(jià)值突然猛降，就會(huì)造成創(chuàng)業(yè)企業(yè)的價(jià)值下降而造成損失。其次是創(chuàng)業(yè)企業(yè)不配合，如果投資者和創(chuàng)業(yè)企業(yè)管理層未能達(dá)成共識(shí)也會(huì)影響到投資企業(yè)的退出。三是產(chǎn)權(quán)交易市場的缺陷也會(huì)影響投資者的退出。

三、大學(xué)生投資風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

融資階段風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避：

（一）拓展融資渠道

想要進(jìn)一步拓展融資渠道就需要多方面的支持！比如政府方面予以政策支持，開設(shè)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)投資基金。

（1）根據(jù)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)投資的具體融資情況，政府可以把大學(xué)生創(chuàng)業(yè)投資基金分為2種：一種是創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)資金，另一種是創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼。資金全部由財(cái)政專項(xiàng)資金來預(yù)算安排。

（2）創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)資金還可以根據(jù)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)投資的具體情況采取不同的方式來扶持，一類是跟進(jìn)投資方式，另一類是參股創(chuàng)業(yè)投資方式，從而有針對性的幫助大學(xué)生解決融資困難的問題。

（3）創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)不投資金為大學(xué)生規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn)，在國建信貸收緊的形勢下，政府設(shè)立大學(xué)生創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展資金可以有效的幫助大學(xué)生解決在創(chuàng)業(yè)初期遇到的融資問題，這就需要政府相關(guān)部分制定出相應(yīng)的管理方案為大學(xué)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)投資服務(wù)。

（二）創(chuàng)辦大學(xué)生創(chuàng)業(yè)比賽和培訓(xùn)

在學(xué)校創(chuàng)辦創(chuàng)業(yè)比賽，通過模擬創(chuàng)業(yè)練習(xí)，幫助大學(xué)生提前了解和學(xué)習(xí)創(chuàng)業(yè)投資的相關(guān)知識(shí)，鍛煉大學(xué)生各個(gè)方面的能力，培養(yǎng)大學(xué)生的創(chuàng)業(yè)投資意識(shí)，積累創(chuàng)業(yè)投資方面的知識(shí)，從而提高大學(xué)生對融資風(fēng)險(xiǎn)階段的認(rèn)識(shí)。

（三）金融機(jī)構(gòu)貸款傾斜

大學(xué)生在創(chuàng)業(yè)投資階段，由于受到各個(gè)方面的音響，社會(huì)金融金鉤一般是不愿意貸款給大學(xué)生的。解決這方面的難題就需要政府機(jī)關(guān)給于相應(yīng)的幫助，使金融機(jī)構(gòu)在貸款上做一些傾斜來促進(jìn)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展。

（1）優(yōu)先貸款支持，發(fā)放信用貸款！為了解決大學(xué)生融資階段的貸款問題，可以由具有穩(wěn)定收入或者是有效資產(chǎn)的家庭成員作擔(dān)保，大學(xué)生自己作為借款主體進(jìn)行貸款。

（2）簡化貸款手續(xù)。在創(chuàng)業(yè)之初需要資金流動(dòng)性比較大，貸款手續(xù)太復(fù)雜會(huì)影響到大學(xué)生的貸款熱情，金融機(jī)構(gòu)可以在充分保證貸款流程符合法律規(guī)定條件下簡化貸款手續(xù)。

（3）利率優(yōu)惠?？紤]到大學(xué)生船業(yè)投資的具體情況，金融機(jī)構(gòu)可根據(jù)貸款的風(fēng)險(xiǎn)程度在貸款利率上適當(dāng)?shù)南赂碇С趾蛶椭髮W(xué)生規(guī)避融資階段的風(fēng)險(xiǎn)。

投資階段風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施：投資階段是影響大學(xué)生創(chuàng)業(yè)投資的核心階段，在投資階段大學(xué)生一定要采取多方面的措施來及時(shí)規(guī)避其出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)和問題。

（1）合理的選擇投資形式。每個(gè)項(xiàng)目在不同階段和領(lǐng)域其風(fēng)險(xiǎn)都是不一樣的，創(chuàng)業(yè)者一定要根據(jù)項(xiàng)目的特點(diǎn)選擇合理的投資方式。

（2）慎重選擇投資項(xiàng)目。大學(xué)生在選擇投資項(xiàng)目時(shí)一定要避免依靠理想和想象來選擇，創(chuàng)業(yè)初期一定要先做好市場調(diào)研，了解項(xiàng)目的優(yōu)勢和劣勢，分析項(xiàng)目的受眾群體從而做出理性的投資。選擇創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的可行性可能會(huì)直接造成投資的成敗。

（3）要充分的利用合同。創(chuàng)業(yè)者選擇創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目后一定要充分利用合同條款來規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，比如，保險(xiǎn)保障條款等等。

退出階段風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避：

（4）合理的選擇退出方式和時(shí)機(jī)，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者一定要時(shí)刻關(guān)注市場動(dòng)態(tài)，了解產(chǎn)品發(fā)展，掌握發(fā)展趨勢才能在最適合的時(shí)候退出而獲得最大的收益。

（5）利用合同的制約作用，為了避免退出階段的各種風(fēng)險(xiǎn)，大學(xué)生在創(chuàng)業(yè)投資之初一定要在合同中實(shí)現(xiàn)約定條款來保障創(chuàng)業(yè)投資的順利退出。

參考文獻(xiàn)：

篇6

【關(guān)鍵詞】社保資金；金融工具；創(chuàng)新

在我國社?；鹜顿Y積累數(shù)量的持續(xù)增長的情況下，社會(huì)保障資金已經(jīng)慢慢地變成了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)市場中的主要資金來源，根據(jù)我國關(guān)于社會(huì)保障資金的規(guī)定，個(gè)人的社會(huì)保障資金職能用于存款在銀行中和對國債進(jìn)行收購。在國外除了銀行存款和國債的投資之外，還有很多創(chuàng)新的金融工具，例如，資金在上市流通證券上的投資、股票投資等的有價(jià)證券。創(chuàng)新性的金融工具可以為社保資金積累后的投資提供一個(gè)更具有選擇性的空間。根據(jù)我國的國情來看，比較符合經(jīng)濟(jì)市場發(fā)展的創(chuàng)新型金融工具有參與國有企業(yè)建設(shè)發(fā)展的投資、住房抵押貸款的證券、有關(guān)的信托產(chǎn)品、和合理的指數(shù)期貨等。

1.與國有企業(yè)改革重組相關(guān)的金融產(chǎn)品

伴隨著我國國有企業(yè)為的發(fā)展，其中的問題也就越來越多，其中負(fù)債過度是國有企業(yè)中最常見的問題，并且成為了我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要解決的重要問題。目前國有企業(yè)的經(jīng)營改進(jìn)首要目標(biāo)就是進(jìn)行戰(zhàn)略性重組，換句話說就是國有企業(yè)應(yīng)該減少在競爭性很強(qiáng)的領(lǐng)域中的比重，將發(fā)展重點(diǎn)放在競爭力較低甚至非競爭性的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中，作出以上的改革可以大大的加快我國的市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。國有企業(yè)的改革手段有很多，例如企業(yè)股份的的社會(huì)化甚至企業(yè)的并購，但是以上手段都需要大量資金的投入，就目前來看，資金積累日益增長的社保資金是最適合為國有企業(yè)改革提供資金的來源，而社會(huì)保障資金在國有企業(yè)改革中的作用方式主要有四種。第一，將資金變成國有企業(yè)的基金證券形式。國有企業(yè)改革可以進(jìn)行股票的收購出售進(jìn)行資金的積累，將中小型企業(yè)進(jìn)行并購改革后對其進(jìn)行售出。并且，以上的基金證券最好只對社會(huì)保障資金開放。第二，利用社保資金來購買企業(yè)的股權(quán)。讓社會(huì)保障基金對國有企業(yè)股權(quán)進(jìn)行收買，不僅可以價(jià)格的合理、社會(huì)的公平、而且同時(shí)可以避免國有企業(yè)中的“暗箱操作”。將國有企業(yè)收益的以部門作為社會(huì)保障資金，進(jìn)行兩者的相互投資，比起將國有企業(yè)的股份轉(zhuǎn)讓給私營企業(yè)和外企來說，更加有利于我國市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。第三，可以把國有企業(yè)的的小部分股權(quán)作為社會(huì)保證資金。因?yàn)槲覈恢边\(yùn)用低薪資的制度，工資在下發(fā)之前就會(huì)提前進(jìn)行社會(huì)保障資金的扣除，而工作中的對社會(huì)的貢獻(xiàn)也沒有的到相應(yīng)的補(bǔ)償，政府將原本應(yīng)折算成社會(huì)保障的資金用來投資國有企業(yè)，變成了國家的資金，目前來說，將國有企業(yè)的盈利資金的一部分撥劃給社會(huì)保障資金是國家對社會(huì)保障資金進(jìn)行補(bǔ)漏的必要過程。

2.房地產(chǎn)抵押貸款證券

因?yàn)槟壳拔覈馁Y金主要流通方向?yàn)槿藗兊淖≌顿Y，人們對住宅的需求在未來很長的一段時(shí)間內(nèi)都會(huì)大幅度升高，房地產(chǎn)的投資是我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要手段，但是因?yàn)樵谕顿Y過程中需要大量的資金投入，因此，房地產(chǎn)對與經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著很大的影響。目前來看，相比于直接對房地產(chǎn)進(jìn)行投資來說，對住宅的相關(guān)產(chǎn)品的投資的風(fēng)險(xiǎn)更低，因此，我國將住宅產(chǎn)品的投資作為我國社會(huì)保障基金投資的主要方向。不管是在發(fā)地產(chǎn)抵押券投資比例下降還是在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)階段，社會(huì)保障資金還是作為房地產(chǎn)投資的主要資金來源。住宅的相關(guān)產(chǎn)品涉及到按揭貸款方式和有償?shù)盅嘿J款的形式。在我國住宅抵押貸款主要包括商業(yè)性質(zhì)的抵押貸款和企業(yè)的住房公積金制度下的抵押貸款，同時(shí)也是我國住宅產(chǎn)品。但是在很多企業(yè)在實(shí)施員工使用公積金貸款進(jìn)行房屋購買時(shí)，出現(xiàn)了資金提供嚴(yán)重超標(biāo)的情況，也就是說，公積金繳納的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于貸款的速度。很多地區(qū)都降低了公積金可貸款的資金的數(shù)量。因此，很多社會(huì)保障基金的投資以抵押貸款的證券，為住宅公積金提供大量的資金來源。將資金進(jìn)行房貸證券化是目前最有利于市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方式，就是將房抵押貸款作為初始資金，主要的資金收入為接待人定期的本金和利息。抵押房貸證券的發(fā)起人主要為各個(gè)類型的銀行。因?yàn)榈盅嘿J款的資金投入風(fēng)險(xiǎn)較低，收入較穩(wěn)固，因此可以長期作為社會(huì)保障資金的投資方向。因?yàn)榉康禺a(chǎn)抵押貸款的低風(fēng)險(xiǎn)和穩(wěn)定收益，比較符合目前社會(huì)保障資金的投資方向。這樣不僅可以解決企業(yè)公積金貸款的資金不足的問題，也可以保證社會(huì)保障資金的穩(wěn)定收入，是很好的一種社保資金的金融工具。

3.信托產(chǎn)品

信托機(jī)制是一種比較符合社會(huì)保障基金價(jià)值保存與增長的經(jīng)濟(jì)法律制度。因?yàn)樾磐袡C(jī)制可以很好的避免破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，所以由信托投資企業(yè)經(jīng)營的資金不會(huì)出現(xiàn)因?yàn)槠髽I(yè)自身資金和其他信托企業(yè)的資金問題而發(fā)生的資金流失的現(xiàn)象，可以說即使是信托企業(yè)因?yàn)橘Y金問題而面臨倒閉，信托的資金都不會(huì)受到影響，因此大大降低了投資風(fēng)險(xiǎn)。信托投資企業(yè)是目前唯一一種“三通式”的經(jīng)濟(jì)機(jī)制。當(dāng)下的社會(huì)保障基金的資金投入并不能夠滿足社會(huì)保障機(jī)構(gòu)發(fā)展的需求，因此，將社會(huì)保障資金投資方式進(jìn)行拓展是目前首要的問題。對于社會(huì)保障基金這種在人們生活中必不可少內(nèi)的資金來源，應(yīng)該交給正確的的理財(cái)機(jī)構(gòu)來進(jìn)行管理，特別是對于一個(gè)競爭性較強(qiáng)的理財(cái)機(jī)構(gòu)。因?yàn)楝F(xiàn)在信托企業(yè)的制度正在進(jìn)行進(jìn)一步的改革，因此，社會(huì)保證基金在這個(gè)時(shí)候?qū)①Y金交托給信托企業(yè)，顯而易見的會(huì)給市場經(jīng)濟(jì)提供更好的發(fā)展。因?yàn)楝F(xiàn)有的社會(huì)保障基金的資金投入方式過于死板，對資金的增值保值沒有太大的幫助，但是信托企業(yè)獨(dú)有特點(diǎn)帶來的優(yōu)點(diǎn)可以補(bǔ)充上述的不足。目前很多大型的設(shè)施建設(shè)都有信托企業(yè)的參加，大大降低風(fēng)險(xiǎn)，提高收益，對于社保資金來說也是一個(gè)可行性較高的投資手段。因?yàn)槲覈稍谏绫ＹY金對信托產(chǎn)品的收購方面還不具有完善的規(guī)定。因此，我們必須在進(jìn)行信托產(chǎn)品購買的同時(shí)，徹底的了解信托產(chǎn)品的優(yōu)勢，同時(shí)對社會(huì)保障資金的調(diào)用機(jī)制進(jìn)行適當(dāng)?shù)母母?，可以向合適的信托企業(yè)提供一些社會(huì)保障金的經(jīng)營空間。社會(huì)保障資金進(jìn)行信托產(chǎn)品購買時(shí)要注意循序漸進(jìn)的過程，信托企業(yè)也應(yīng)該按照各種社會(huì)保障資金的社會(huì)能力進(jìn)行不同信托產(chǎn)品的應(yīng)用，是信托產(chǎn)品和社保資金同時(shí)收益。

4.指數(shù)期貨

我國的市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前提下，股市一般都是單向做多，也就是只有在進(jìn)行股份的購買后才能將股權(quán)進(jìn)行出售，不可以進(jìn)行融券出售后做空。在市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的原始時(shí)期上述的制度可以大大的減少了變數(shù)極大的風(fēng)險(xiǎn)，不過并不能夠成為完善的資本市場。想要進(jìn)行資金的指數(shù)交易，就要擁有進(jìn)行指數(shù)交易的前提：第一點(diǎn)，想要建立一個(gè)完整的期貨交易平臺(tái)，就要擁有一定數(shù)目的參與者進(jìn)行交易。根據(jù)當(dāng)下的情況分析，國內(nèi)的股票市場的交易已經(jīng)逐漸的形成了完善的機(jī)制。

為了保證社會(huì)保障資金的投資，就要發(fā)明股指數(shù)期貨等套期保值的金融附加手段，用來避免投資過程中的高風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行資金的保值與增值。目前，我國眾多相關(guān)單位在指數(shù)期貨形式上進(jìn)行了各種原則的規(guī)定，這樣更加有利于社會(huì)保障基金的投入，低風(fēng)險(xiǎn)的指數(shù)期貨也不再是不可實(shí)現(xiàn)的金融工具。第二，目前我國的股票指數(shù)的制度也逐漸完善，因此，想進(jìn)行股票的指數(shù)交易就需要先進(jìn)的、范圍廣泛的、很好的表現(xiàn)股票市場情況的編制技術(shù)。第三，因?yàn)榻鼛啄曛?，證券市場與產(chǎn)品期貨平臺(tái)飛速的發(fā)展，對于指數(shù)期貨的交易來說，是一個(gè)重要條件，初始階段的國家發(fā)債期貨的交易也對期貨指數(shù)交易提供了有效的數(shù)據(jù)。

5.結(jié)束語

根據(jù)上述各種創(chuàng)新性的金融工具在社保資金方面的運(yùn)用的簡單分析，可以看出社?；鹪谶M(jìn)行市場投資時(shí)要嚴(yán)格遵守流動(dòng)性、穩(wěn)定性等規(guī)定，最大程度上降低投資風(fēng)險(xiǎn)。面對目前多元化的金融工具，我國的社?；鸬耐顿Y進(jìn)行務(wù)必要格外的謹(jǐn)慎，選擇合適的創(chuàng)新性金融工具?？梢栽谥С謪⑴c國有企業(yè)改革的過程中填補(bǔ)之前對企業(yè)員工的社會(huì)保障金的補(bǔ)償，可以合理的利用房地產(chǎn)貸款證券，可以選擇可靠地信托企業(yè)，通過購買信托產(chǎn)品對基金進(jìn)行利益最大化的管理，當(dāng)然也可以利用指數(shù)期貨交易對社?；疬M(jìn)行保值增值。在不同的市場經(jīng)濟(jì)條件下，選擇合理的金融工具，提高我國社?；鸬睦寐?，使其發(fā)揮最大的作用，同時(shí)可以大大的促進(jìn)我國市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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篇7

關(guān)鍵詞：利率風(fēng)險(xiǎn)；利率浮動(dòng)；管理策略

投資選擇、投資表現(xiàn)、負(fù)債管理及精算營運(yùn)都是我國保險(xiǎn)公司經(jīng)營非常重要的因素。但是，最關(guān)鍵的因素還是利率，從一定程度上說，利率風(fēng)險(xiǎn)決定保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)的表現(xiàn)。若利率下降，債務(wù)成本就會(huì)增加，資產(chǎn)投資組合的再投資將受到負(fù)面影響；利率上升，固定收益資產(chǎn)價(jià)值會(huì)減少，還會(huì)因客戶提前贖回保單而遭受損失。更為重要的問題是利率上升和下降的速度，而并非利率水平的高低，因?yàn)閷ΡｋU(xiǎn)公司來說，風(fēng)險(xiǎn)的可預(yù)測性非常重要，當(dāng)利率發(fā)生變化并且速度很快時(shí)，保險(xiǎn)公司經(jīng)營的不確定性增加。由于法律不健全、制度不完善、監(jiān)管體制弱化等原因，我國人壽保險(xiǎn)產(chǎn)品基本是利率敏感型產(chǎn)品，這使得產(chǎn)品極易受國家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，致使壽險(xiǎn)公司形成了利率風(fēng)險(xiǎn)。

一、保險(xiǎn)公司利率風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）產(chǎn)品預(yù)定利率與投資收益率背離造成的利差風(fēng)險(xiǎn)

壽險(xiǎn)大多是長期險(xiǎn)，大部分保單基于若干年后支付給受益人某種固定的利率，與財(cái)險(xiǎn)保單相比具有償付期較長(可達(dá)幾十年)、償付金額較確定、現(xiàn)金流量比較穩(wěn)定的特點(diǎn)，其耐性較大，可以說壽險(xiǎn)產(chǎn)品對利率是高度敏感的。當(dāng)利率上升時(shí)由于壽險(xiǎn)公司大部分金融產(chǎn)品都具有固定利率，其他金融資產(chǎn)如銀行存款等將對壽險(xiǎn)產(chǎn)品產(chǎn)生替代作用，資金來源受挫的同時(shí)保單貸款和解約風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)增加，造成負(fù)債業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。

在我國壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)準(zhǔn)備金構(gòu)成中有80-85%是返還類的儲(chǔ)蓄型業(yè)務(wù)，銀行利率是制定預(yù)定利率的主要參照，壽險(xiǎn)保單與銀行存款之間具有很強(qiáng)的替代性，銀行利率的波動(dòng)對壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)影響很大。一般情況下，預(yù)定利率與預(yù)期投資收益率在產(chǎn)品設(shè)計(jì)開發(fā)初期暫時(shí)吻合和平衡，但由于產(chǎn)品的生命周期相對較長，隨著市場利率的頻繁變動(dòng)，最終出現(xiàn)較大偏離的現(xiàn)象。

（二）資產(chǎn)與負(fù)債不匹配造成的利差風(fēng)險(xiǎn)

保險(xiǎn)資金不同于銀行資金和其它資金，它有三個(gè)基本特性：負(fù)債性、間歇性和不確定性。這三個(gè)特性決定了保險(xiǎn)資金從某種意義上來說是對被保險(xiǎn)人的一種負(fù)債，其主要部分是責(zé)任準(zhǔn)備金，幾乎占全部負(fù)債的90%以上，同時(shí)還包括未決賠款、紅利等，壽險(xiǎn)公司要隨時(shí)準(zhǔn)備用于給付，而保險(xiǎn)事故發(fā)生的時(shí)間、損失程度等等具有很強(qiáng)的不可預(yù)料的隨機(jī)性。因此，資產(chǎn)負(fù)債期限的不匹配會(huì)令保險(xiǎn)公司暴露再投資及利率風(fēng)險(xiǎn)。新《保險(xiǎn)法》雖然對投資渠道有所拓寬，為保險(xiǎn)資金的投放逐步走向市場化搭建了一個(gè)平臺(tái)，但投資領(lǐng)域狹窄的問題仍未有大的改觀。由于投資渠道不暢，致使壽險(xiǎn)公司短期資產(chǎn)無法與長期負(fù)債相匹配，逐年形成潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)。由于大量的保險(xiǎn)資金無法進(jìn)行有效的投資選擇和進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁，有時(shí)投資又難免帶有一定的隨意性和盲目性，則使壽險(xiǎn)公司無法按照負(fù)債的特點(diǎn)進(jìn)行有計(jì)劃的投資，勢必會(huì)加劇利差損風(fēng)險(xiǎn)。

二、保險(xiǎn)公司利率風(fēng)險(xiǎn)管理策略

從國外經(jīng)驗(yàn)來看，由于各國壽險(xiǎn)業(yè)的情況不同，保險(xiǎn)公司對利率風(fēng)險(xiǎn)采取的管理策略也不盡相同。例如英國運(yùn)用嚴(yán)格的資產(chǎn)負(fù)債管理，成功地?cái)[脫了利差損風(fēng)險(xiǎn)。澳大利亞大力發(fā)展分紅型兩全壽險(xiǎn)保單和投資帳戶類保單，有效控制利率風(fēng)險(xiǎn)。而由于日本將資產(chǎn)投資于高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，泡沫破滅后形成大量不良資產(chǎn)，影響了投資收益率，從而形成利率倒掛帶來了巨額的利差損，導(dǎo)致7家壽險(xiǎn)公司倒閉。因此，我們有必要吸取國外經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，結(jié)合中國國情，找出規(guī)避我國利率風(fēng)險(xiǎn)的對策。

（一）建設(shè)高效運(yùn)作的利率風(fēng)險(xiǎn)管理體系

建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系是一項(xiàng)極具挑戰(zhàn)性的工作。壽險(xiǎn)資金運(yùn)用中的風(fēng)險(xiǎn)管理，與一般投資中的風(fēng)險(xiǎn)管理不盡相同，這是由壽險(xiǎn)資金的特性和資金運(yùn)用的特點(diǎn)所決定。從投資角度講，投資決策、資產(chǎn)配置、組合管理和證券選擇都要適應(yīng)壽險(xiǎn)資金的特點(diǎn)，設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理體系也應(yīng)符合壽險(xiǎn)資金運(yùn)作的規(guī)律。因此，風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)的重點(diǎn)應(yīng)在建立全方位、內(nèi)涵豐富的風(fēng)險(xiǎn)控制體系、建立多層面的風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)和運(yùn)行機(jī)制。

（二）注重推行全面的風(fēng)險(xiǎn)管理

伴隨產(chǎn)品多元化、營銷模式創(chuàng)新及對外開放步伐的加快，我國保險(xiǎn)業(yè)開始注重推行全面風(fēng)險(xiǎn)管理，資產(chǎn)負(fù)債匹配管理作為施行全面風(fēng)險(xiǎn)管理的核心之一。由于監(jiān)管方面的原因，我國保險(xiǎn)公司持有現(xiàn)金和銀行存款的比例仍然比較高。從中國保監(jiān)會(huì)公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，截至2006年6月末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額為15808.34億元，其中銀行存款5667.31億元，占比35.85%；債券投資8657.76億元，占比54.77%；證券投資基金782.68億元，占比4.95%；股票投資434.73億元，占比2.75%。盡管用于銀行存款的保險(xiǎn)資金運(yùn)用同比下降，但是這一項(xiàng)仍占整個(gè)保險(xiǎn)總資產(chǎn)的絕大多數(shù)比例。因此，如何提高投資組合的收益率，成為提高中國保險(xiǎn)公司利潤的關(guān)鍵點(diǎn)。資料顯示，我國保險(xiǎn)公司當(dāng)前存在一個(gè)很大的風(fēng)險(xiǎn)――“平均資產(chǎn)期限”和“平均負(fù)債期限”的差距是負(fù)數(shù)，即我國壽險(xiǎn)公司的平均資產(chǎn)期限為4~7年，而平均負(fù)債期限卻為15~18年，此間存在一個(gè)長達(dá)11年的差距。這說明我國保險(xiǎn)公司對利率調(diào)整的敏感性是非常高的，所隱藏的風(fēng)險(xiǎn)較大。對此，我們可以引入商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)準(zhǔn)則對保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債進(jìn)行匹配管理。具體而言就是采取短期和長期兩種不同的措施來減少利率風(fēng)險(xiǎn)，即增加長期限固定收益資產(chǎn)的持有量、減少收益率低的現(xiàn)金或定期存款，以及采取增加資產(chǎn)類別、增加其他成長型資產(chǎn)持有量等。

對于壽險(xiǎn)公司來說，資產(chǎn)負(fù)債匹配的要求是剛性的，尤其體現(xiàn)在期限和收益率的匹配要求。這就對投資目標(biāo)和投資策略產(chǎn)生明確的約束和限定。對于非壽險(xiǎn)公司，特別是財(cái)險(xiǎn)公司而言，資產(chǎn)配置不是以某一類或幾類保單形成的特定負(fù)債的期限和利率成本為對象，而是在公司整體負(fù)債的基礎(chǔ)上，更具體地說是在公司現(xiàn)金流層面上進(jìn)行的，具體操作可運(yùn)用資金缺口管理模型、持續(xù)期缺口模型和Var模型等進(jìn)行。

（三）加快壽險(xiǎn)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型步伐，加強(qiáng)保險(xiǎn)產(chǎn)品的創(chuàng)新力度

在通貨膨脹時(shí)期，為了增加壽險(xiǎn)產(chǎn)品的市場適應(yīng)能力，擴(kuò)大產(chǎn)品覆蓋面，廣泛占領(lǐng)市場，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)選擇較高的預(yù)定利率是可行的。這雖然會(huì)給公司長期性壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)帶來潛在風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)也擴(kuò)大了市場份額，得到了相應(yīng)的產(chǎn)品收益率。在通貨緊縮時(shí)期，銀行存款利率下調(diào)，傳統(tǒng)的壽險(xiǎn)產(chǎn)品保單預(yù)定利率也隨之降低，這給壽險(xiǎn)產(chǎn)品的銷售帶來了一定困難，一旦銀行存款利率上調(diào)，將給續(xù)保收費(fèi)加大難度，有時(shí)甚至?xí)霈F(xiàn)大批保單退保。我國加入WTO后，金融保險(xiǎn)體制要與國際接軌，必然要加快改革步伐，銀行存款利率也必將逐步走向完全市場化，使壽險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率的設(shè)定失去直接的參照系數(shù)。因此，客觀上要求壽險(xiǎn)公司必須盡快改變目前預(yù)定利率的確定方式，逐步淡化或切斷預(yù)定利率與銀行存款利率之間的聯(lián)系。切實(shí)可行的辦法是通過加快壽險(xiǎn)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型步伐，大力發(fā)展非保證型現(xiàn)資品種來化解和規(guī)避利差風(fēng)險(xiǎn)。分紅、變額和萬能壽險(xiǎn)等產(chǎn)品是現(xiàn)代壽險(xiǎn)業(yè)非保證型產(chǎn)品的主要類型，它們結(jié)合投資與保障的雙重職能就是壽險(xiǎn)公司控制利率風(fēng)險(xiǎn)的有效形式之一。我國曾于1999年推出過分紅保險(xiǎn)和萬能保險(xiǎn)，但由于可控和不可控因素的影響銷售陷入低谷，因此在非保證型產(chǎn)品營銷過程中保險(xiǎn)公司需應(yīng)時(shí)制宜地采取相關(guān)的應(yīng)對措施。

此外，應(yīng)當(dāng)加大保險(xiǎn)產(chǎn)品的創(chuàng)新力度，突破現(xiàn)有的產(chǎn)品模式，通過不斷地創(chuàng)新和發(fā)展來解決風(fēng)險(xiǎn)管理中面臨的新問題。一方面，在目前市場利率水平較低的情況下，設(shè)計(jì)出具有較強(qiáng)保險(xiǎn)保障功能、能夠反映市場利率變動(dòng)、投資預(yù)期收益合理、投資和保障靈活可變、在市場中有較強(qiáng)競爭力的新產(chǎn)品；另一方面，產(chǎn)品研發(fā)部門應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)與投資部門的相互溝通，對市場變化、利率波動(dòng)和投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)要經(jīng)常進(jìn)行交流，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)中體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理的基本思想，運(yùn)用創(chuàng)新方法提高產(chǎn)品本身防范各種風(fēng)險(xiǎn)的能力。

（四）采取各種積極措施有效化解和規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)

一是建立自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制，科學(xué)合理設(shè)置彈性預(yù)定利率。過去傳統(tǒng)的壽險(xiǎn)產(chǎn)品，一旦預(yù)定利率確定，便始終不變，從而造成產(chǎn)品預(yù)定利率與投資收益率的背離。為避免這種情況，針對具有較強(qiáng)的生命力的傳統(tǒng)保障型、儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品，我們應(yīng)該注重研究建立市場自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制，實(shí)行彈性預(yù)定利率，根據(jù)當(dāng)前的投資收益、死亡率和銀行利率等情況，建立預(yù)定利率自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制，通過保單現(xiàn)金價(jià)值的調(diào)整及保費(fèi)的調(diào)整將利率風(fēng)險(xiǎn)的一部分轉(zhuǎn)嫁給保單持有人，使得實(shí)際經(jīng)營結(jié)果與保單預(yù)計(jì)結(jié)果的差異得到補(bǔ)償。同時(shí)，加強(qiáng)精算工作，合理設(shè)置假設(shè)性預(yù)定利率，打好防范風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)。二是充分利用金融衍生工具。利差損其實(shí)是由壽險(xiǎn)公司負(fù)債業(yè)務(wù)和資產(chǎn)業(yè)務(wù)共同造成的，是壽險(xiǎn)公司面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)的最主要表現(xiàn)形式。資產(chǎn)組合多樣化是一種解決辦法，但不可能完全消除系統(tǒng)性的利率風(fēng)險(xiǎn)。從國外發(fā)展已比較成熟的保險(xiǎn)市場來看壽險(xiǎn)公司仍有很大一部分資金投資于利率敏感性產(chǎn)品，如英國保險(xiǎn)公司，股票投資占28.7%，政府債券占21.9%，房地產(chǎn)占19.7%，公司債券占9.1%，利率風(fēng)險(xiǎn)仍不能回避。但是，發(fā)達(dá)國家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)大多利用種類繁多的金融衍生工具，將保險(xiǎn)資金大量應(yīng)用期貨、互換、期權(quán)等進(jìn)行套期保值。我們以交易成本低廉、信用風(fēng)險(xiǎn)小、高流動(dòng)性的利率期貨為例。對壽險(xiǎn)機(jī)構(gòu)而言，當(dāng)利率下降時(shí)，國債、存款憑證價(jià)格會(huì)上升，投資收益率也隨之下降，而在開發(fā)出相應(yīng)于利率變化后的新壽險(xiǎn)品種時(shí)，存在一段時(shí)滯，由于替代效應(yīng)的存在這段時(shí)間內(nèi)的保費(fèi)收入會(huì)大大增加，但這部分高預(yù)定利率的保單只能獲得較低的投資收益率，出現(xiàn)利率倒掛，但運(yùn)用利率期貨，利差損將得到改善。利率期貨可有效協(xié)助壽險(xiǎn)機(jī)構(gòu)鎖定其資產(chǎn)收益率，防止利率倒掛，從資產(chǎn)運(yùn)用這一利差損的直接誘因入手化解壽險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的利率風(fēng)險(xiǎn)。利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)越大，利率期貨的作用越凸顯。若為防止利率下降帶來的國債收益率下降的損失，在銷售具有固定利率的保單時(shí)相應(yīng)購買利率期貨多頭寸，一旦利率真的下降，國債的價(jià)值會(huì)提高，利率期貨的買方將從國債的價(jià)格上升中獲益，彌補(bǔ)了利差風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到套期保值的目的。

（五）加快人才培養(yǎng)，建立專業(yè)化的投資隊(duì)伍

人才是保險(xiǎn)資金運(yùn)用最基本的資源，隨著保險(xiǎn)資金運(yùn)用由粗放式管理向?qū)I(yè)化轉(zhuǎn)變，對投資者的知識(shí)水平提出了越來越高的要求，如有效前沿和組合最優(yōu)化理論、資本資產(chǎn)定價(jià)模型、期權(quán)定價(jià)模型、套匯模型和行為金融學(xué)等。因此，培養(yǎng)一批懂保險(xiǎn)、懂經(jīng)營、懂管理的高素質(zhì)投資隊(duì)伍，按人壽保險(xiǎn)自身的內(nèi)在規(guī)律去經(jīng)營和管理壽險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，最大限度的減少經(jīng)營決策的失誤是規(guī)避和化解利率風(fēng)險(xiǎn)的根本途徑。

（六）借鑒國外保險(xiǎn)公司有益經(jīng)驗(yàn)，設(shè)立專項(xiàng)準(zhǔn)備金防范利率風(fēng)險(xiǎn)

美國壽險(xiǎn)公司的會(huì)計(jì)科目中設(shè)有一項(xiàng)利率準(zhǔn)備金，這項(xiàng)準(zhǔn)備金吸收由于市場利率變化而使保險(xiǎn)公司獲得的額外利潤和遭受的損失，類似于銀行的壞賬準(zhǔn)備金，可以熨平保險(xiǎn)公司賬面利潤過大的波動(dòng)，使其呈現(xiàn)較穩(wěn)定的水平。專項(xiàng)準(zhǔn)備金雖然只是一種會(huì)計(jì)操作，但是卻有助于維持公眾對保險(xiǎn)公司經(jīng)營的信心，有效防止羊群效應(yīng)的發(fā)生。在利率實(shí)現(xiàn)完全市場化之后，我國保險(xiǎn)公司也可以考慮設(shè)立該專項(xiàng)準(zhǔn)備金，以有效地降低和防范我國壽險(xiǎn)業(yè)存在的利率風(fēng)險(xiǎn)。該項(xiàng)準(zhǔn)備金的設(shè)立需要政府密切配合，而保險(xiǎn)公司自身則應(yīng)迅速轉(zhuǎn)變經(jīng)營模式，努力提高經(jīng)營效率，加強(qiáng)壽險(xiǎn)精算研究，盡快實(shí)現(xiàn)與國際接軌才是有效規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的根本。

參考文獻(xiàn)：

［1］段善雨，論我國保險(xiǎn)資金的投資渠道及其風(fēng)險(xiǎn)管理［J］，經(jīng)濟(jì)論壇,2007,(21)

［2］趙源,試論保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)及管理［J］,當(dāng)代經(jīng)濟(jì),2007,(01)

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篇8

實(shí)驗(yàn)實(shí)踐教學(xué)作為理論教學(xué)的重要關(guān)聯(lián)課程，其教學(xué)模式會(huì)直接影響其教學(xué)效果和學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性。而傳統(tǒng)國際投資課程實(shí)驗(yàn)實(shí)踐教學(xué)模式存在定位不明和內(nèi)容不全面等問題，因此要新時(shí)期國際投資的特點(diǎn)，突出國際投資課程實(shí)驗(yàn)實(shí)踐教學(xué)的國際性和創(chuàng)新性。

【關(guān)鍵詞】

國際投資；實(shí)驗(yàn)實(shí)踐教學(xué)；網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)實(shí)驗(yàn)教學(xué)；學(xué)科競賽

一、文獻(xiàn)綜述

目前關(guān)于高校經(jīng)濟(jì)管理學(xué)科實(shí)驗(yàn)教學(xué)模式的探討較多，如衛(wèi)慧平（2010）認(rèn)為高校經(jīng)濟(jì)管理學(xué)科實(shí)驗(yàn)教學(xué)模式按實(shí)驗(yàn)內(nèi)容劃分，可分為自主型、合作和研討型實(shí)驗(yàn)教學(xué)模式三類別，按實(shí)驗(yàn)技術(shù)層次劃分，可分為傳統(tǒng)的實(shí)驗(yàn)室教學(xué)模式，網(wǎng)絡(luò)實(shí)驗(yàn)教學(xué)模式，社會(huì)實(shí)踐教學(xué)模式[1]。吳凡和潘峰（2012）提出了國際商務(wù)實(shí)務(wù)模擬課程的4Cs教學(xué)模式，即Casestudy案例教學(xué)法，Computersupport電腦輔助教學(xué)，Counselinginstructing校外實(shí)務(wù)導(dǎo)師咨詢性指導(dǎo)，Cooperation&Competition合作與競爭互動(dòng)[2]。NSCardell，RBartlett（1996）探討了大學(xué)本科經(jīng)濟(jì)學(xué)的實(shí)驗(yàn)教學(xué)模式[3]，Gyorgy，K.研究了企業(yè)金融課的實(shí)驗(yàn)教學(xué)方法[4]。國際投資實(shí)驗(yàn)或?qū)嵺`教學(xué)模式的相關(guān)研究仍然較少，南雪峰（2013）提出除了傳統(tǒng)的教學(xué)模式，也可以嘗試讓學(xué)生投入最低限度的實(shí)際資金進(jìn)行階段性國際投資實(shí)戰(zhàn)，或組織專題講座（由跨國公司、金融機(jī)構(gòu)的專職人員講解現(xiàn)實(shí)中國際的流程和注意事項(xiàng)），或進(jìn)行分組小論文寫作等形式的實(shí)驗(yàn)教學(xué)模式的創(chuàng)新[5]。李輝，侯志銘，高嘉琳（2014）等提出了利用最新國際投資案例設(shè)計(jì)問題引導(dǎo)學(xué)生進(jìn)行討論或由學(xué)生分組自選跨國公司對外投資的案例制作PPT進(jìn)行課堂演示和講解等方法[6]。程金亮（2014）提出國際直接投資部分的實(shí)驗(yàn)教學(xué)可以嘗試體驗(yàn)式教學(xué)，讓學(xué)生通過角色體驗(yàn)來了解國際投資的真實(shí)過程，打破傳統(tǒng)的以老師和黑板為主體的教學(xué)模式，探索師生互為主體的新型模式，尊重學(xué)生的主體學(xué)習(xí)地位[7]。ChenXiaoying，Yur-AustinJasmine(2013)探討了國際投資學(xué)課程中模擬投資組合項(xiàng)目的教學(xué)意義[8]?？傊?，國際投資實(shí)驗(yàn)和實(shí)踐教學(xué)模式的探討還不夠深入和全面，也沒有形成成熟的體系，因此需要結(jié)合國際投資在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位上升和投資形式不斷創(chuàng)新的背景，積極創(chuàng)新相關(guān)實(shí)驗(yàn)實(shí)踐教學(xué)模式。

二、傳統(tǒng)的國際投資課程實(shí)驗(yàn)實(shí)踐教學(xué)模式存在的問題

（一）國際投資學(xué)課程地位低導(dǎo)致國際投資實(shí)驗(yàn)實(shí)踐教學(xué)不受重視國際投資學(xué)作為證券投資學(xué)、國際經(jīng)濟(jì)學(xué)、國際金融學(xué)和國際貿(mào)易學(xué)等多學(xué)科相關(guān)的交叉學(xué)科，是國際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易專業(yè)和國際金融專業(yè)的一門重要選修課。但根據(jù)筆者抽樣調(diào)查，發(fā)現(xiàn)一些高校的國際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易專業(yè)和國際金融專業(yè)人才培養(yǎng)方案中，30%的方案并沒有把國際投資學(xué)課程納入教學(xué)計(jì)劃，常用投資學(xué)、證券投資學(xué)、跨國公司經(jīng)營與管理等課程代替。即使是在納入教學(xué)計(jì)劃的方案中，只有40%左右的高校單獨(dú)開始國際投資實(shí)踐課或?qū)嶒?yàn)課，且國內(nèi)現(xiàn)有經(jīng)典的《國際投資學(xué)》教材體系偏重理論性和學(xué)術(shù)性，體現(xiàn)了國際投資學(xué)教學(xué)重理論輕實(shí)踐的特征。

（二）教學(xué)項(xiàng)目定位不明或內(nèi)容不全面其一，根據(jù)對相關(guān)教學(xué)大綱的抽樣調(diào)查，已經(jīng)開設(shè)的國際投資實(shí)驗(yàn)或?qū)嵺`教學(xué)課程中，大部分仍然存在教學(xué)項(xiàng)目定位不明確或內(nèi)容不全面的問題，如有的教學(xué)大綱強(qiáng)調(diào)一般性的國內(nèi)市場證券投資和金融投資項(xiàng)目，沒有國際證券市場或國際投資的內(nèi)容，國際化環(huán)境模擬的特色沒有體現(xiàn)出來；而有的教學(xué)大綱的實(shí)驗(yàn)實(shí)踐項(xiàng)目和內(nèi)容雖然體現(xiàn)了國際性特色，卻片面的退化為外匯投資實(shí)驗(yàn)課程、國際金融與外匯投資實(shí)驗(yàn)課、跨國公司經(jīng)營與管理實(shí)驗(yàn)（跨國公司實(shí)物資產(chǎn)的取得方式-跨國并購、國際投資環(huán)境評價(jià)和中國企業(yè)海外上市等）或國際直接投資案例教學(xué)課（招商引資策劃方案和投資環(huán)境分析）等項(xiàng)目，忽視了如美股投資，國際指數(shù)期貨，黃金交易等國際間接投資項(xiàng)目和內(nèi)容。其二，根據(jù)對國際投資實(shí)驗(yàn)實(shí)踐教學(xué)軟件或教學(xué)系統(tǒng)的抽樣調(diào)查，筆者發(fā)現(xiàn)有的國際投資實(shí)驗(yàn)實(shí)踐課程使用網(wǎng)絡(luò)版金融實(shí)驗(yàn)室，提供的實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目只有跨國公司經(jīng)營與管理、投融資等相關(guān)內(nèi)容，實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目只有公司風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理，公司治理，公司融資及財(cái)務(wù)管理，金融投資行業(yè)專業(yè)課程等。某國際投資實(shí)驗(yàn)實(shí)踐教學(xué)課程只使用一套外匯交易模擬系統(tǒng)從事國際金融外匯模擬實(shí)驗(yàn)，或利用某金融軟件高校金融實(shí)驗(yàn)室進(jìn)行國際金融與投資模擬實(shí)驗(yàn)，實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目只有股票、商品期貨、外匯模擬交易、黃金等間接投資內(nèi)容，而且股票和商品期貨產(chǎn)品類別只限于國內(nèi)證券市場等產(chǎn)品，沒有國際化特色。其三，根據(jù)實(shí)驗(yàn)內(nèi)容的語言環(huán)境而言，多為中文，缺乏雙語甚至全英文的實(shí)驗(yàn)環(huán)境。因此，現(xiàn)有國際投資實(shí)驗(yàn)實(shí)踐教學(xué)課程存在國際化特色不明確和內(nèi)容不全面的問題，且缺乏教學(xué)內(nèi)容全面的國際投資實(shí)驗(yàn)教學(xué)軟件。

（三）實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目創(chuàng)新性不足一方面，從實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目的特征來看，現(xiàn)有國際投資實(shí)驗(yàn)實(shí)踐項(xiàng)目中多為驗(yàn)證性和設(shè)計(jì)性項(xiàng)目，如證券，外匯等間接投資和跨國公司經(jīng)營與管理等直接投資等，實(shí)驗(yàn)指導(dǎo)書和實(shí)驗(yàn)報(bào)告格式較固定，而探究性項(xiàng)目和創(chuàng)新性項(xiàng)目較少。另一方面，從實(shí)驗(yàn)中學(xué)生是否合作的角度來看，自主型實(shí)驗(yàn)較多，合作型和研究型實(shí)驗(yàn)較少。如證券投資主要是使學(xué)生了解注冊開戶、證券發(fā)行、證券交易委托方式、證券投資基本面分析、證券投資技術(shù)分析、模擬交易、證券分析軟件系統(tǒng)的使用等方面的基本操作技能，跨國公司海外并購或海外上市主要學(xué)習(xí)國外投資環(huán)境和政策、海外并購或海外上市的政策和流程、投資風(fēng)險(xiǎn)分析等內(nèi)容。而如國際商務(wù)談判這類多角色合作或競爭實(shí)驗(yàn)的項(xiàng)目較少，跨國公司經(jīng)營戰(zhàn)略或投資風(fēng)險(xiǎn)分析等研討性項(xiàng)目較少。

（四）實(shí)驗(yàn)實(shí)踐教學(xué)條件有限目前多數(shù)的國際投資實(shí)驗(yàn)實(shí)踐教學(xué)仍然停留在傳統(tǒng)的學(xué)校實(shí)驗(yàn)室集中教學(xué)模式。但是由于高校擴(kuò)招后招生規(guī)模不斷擴(kuò)大或多校區(qū)并行教學(xué)等原因，常產(chǎn)生實(shí)驗(yàn)教學(xué)資源緊張等問題。而由于部分高?；ヂ?lián)網(wǎng)和無線網(wǎng)絡(luò)建設(shè)落后等問題，一時(shí)也很難突破時(shí)間和空間的限制，難以讓學(xué)生利用互聯(lián)網(wǎng)參加遠(yuǎn)程實(shí)驗(yàn)教學(xué)，也難利用互聯(lián)網(wǎng)上外匯模擬交易平臺(tái)或證券模擬交易平臺(tái)等企業(yè)型實(shí)時(shí)模擬國際投資實(shí)驗(yàn)，降低了實(shí)驗(yàn)的真實(shí)性和時(shí)效性。另外由于還缺乏完善的企業(yè)接受實(shí)習(xí)生的政策機(jī)制和社會(huì)環(huán)境，大學(xué)生社會(huì)實(shí)踐教學(xué)基地有限，所以也很難組織大規(guī)模學(xué)生到企業(yè)或銀行金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行現(xiàn)場實(shí)踐教學(xué)，這也影響了社會(huì)實(shí)踐教學(xué)的開展。

（五）實(shí)驗(yàn)教學(xué)管理方式的局限性由于學(xué)生管理工作條例的限制性和大學(xué)學(xué)制和學(xué)時(shí)安排的計(jì)劃性，目前大多國際投資實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目都是由教師指導(dǎo)學(xué)生在規(guī)定教學(xué)時(shí)間和實(shí)驗(yàn)地點(diǎn)進(jìn)行指定項(xiàng)目的基本業(yè)務(wù)技能的操作，導(dǎo)致學(xué)生只能集中在實(shí)驗(yàn)室以班級為單位按規(guī)定時(shí)間段學(xué)習(xí)，難免出現(xiàn)實(shí)驗(yàn)時(shí)間不足或不連續(xù)，實(shí)驗(yàn)設(shè)備不足，不能利用課后時(shí)間繼續(xù)實(shí)驗(yàn)或不能在實(shí)驗(yàn)室以外地點(diǎn)遠(yuǎn)程參與實(shí)驗(yàn)等問題，實(shí)驗(yàn)效果就會(huì)受到影響。如網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)版的外匯模擬或國際股指期貨的交易需要按照美國等多國交易時(shí)間看盤，就很難按照中國的上課時(shí)間完成實(shí)驗(yàn)。另外由于學(xué)分管理制度的限制，目前還少有能用參加學(xué)科競賽來替代的國際投資實(shí)驗(yàn)課程學(xué)分的制度安排，所以實(shí)驗(yàn)實(shí)踐教學(xué)還不能很好的與國際投資相關(guān)的學(xué)科競賽相關(guān)聯(lián)，也限制了實(shí)驗(yàn)實(shí)踐教學(xué)的創(chuàng)新性和實(shí)用性，也不利于調(diào)動(dòng)學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性。

三、新時(shí)期國際投資課程實(shí)驗(yàn)實(shí)踐教學(xué)模式創(chuàng)新及教學(xué)內(nèi)容改進(jìn)

（一）突出教學(xué)項(xiàng)目的國際性特色和教學(xué)內(nèi)容的創(chuàng)新性應(yīng)多做面向國際市場的實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目、營造國際化的投資實(shí)驗(yàn)環(huán)境優(yōu)化驗(yàn)證性項(xiàng)目，打造國際投資實(shí)驗(yàn)的國際性和雙語性（或全英文）特色；應(yīng)鼓勵(lì)創(chuàng)新性項(xiàng)目，如外匯投資實(shí)驗(yàn)方面，要更重視外匯投資技術(shù)分析實(shí)驗(yàn)而不是外匯投資流程模擬實(shí)驗(yàn)，多做問題式教學(xué)；考慮到模擬實(shí)驗(yàn)與真實(shí)投資的心理差距會(huì)導(dǎo)致模擬實(shí)驗(yàn)投資的效果，可以探索允許部分有條件的同學(xué)進(jìn)行最低資金限度的國際投資實(shí)戰(zhàn)項(xiàng)目；另外在國際直接投資的案例教學(xué)方面可以由教師指導(dǎo)學(xué)生搜集實(shí)時(shí)的教學(xué)案例，對實(shí)驗(yàn)教學(xué)案例的形式要實(shí)現(xiàn)文字、圖片和視頻多種形式的結(jié)合；要充分利用日益完善的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，降低傳統(tǒng)實(shí)驗(yàn)教學(xué)的比重，加大網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)實(shí)驗(yàn)教學(xué)和實(shí)習(xí)基地教學(xué)的比重。

（二）注重實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目的全面性和內(nèi)容的動(dòng)態(tài)性實(shí)驗(yàn)指導(dǎo)書中要對實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目和實(shí)驗(yàn)內(nèi)容進(jìn)行多元化、多視角和多層次的安排，實(shí)驗(yàn)內(nèi)容應(yīng)該全面覆蓋國際直接投資和國際間接投資重點(diǎn)部分，同時(shí)也應(yīng)緊跟時(shí)代變化，對實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目動(dòng)態(tài)調(diào)整，如結(jié)合國際直接投資中非股權(quán)投資形式的發(fā)展拓展服務(wù)外包、特許經(jīng)營、訂單農(nóng)業(yè)、管理合同等內(nèi)容的實(shí)驗(yàn)，結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)拓展國際金融衍生品投資項(xiàng)目；鼓勵(lì)教師選擇、重組和優(yōu)化教學(xué)內(nèi)容，如對高年級實(shí)驗(yàn)教學(xué)則可設(shè)計(jì)動(dòng)態(tài)跟蹤學(xué)科發(fā)展前沿的綜合性和創(chuàng)新性實(shí)驗(yàn)課程，允許學(xué)生自主選擇部分實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目和實(shí)驗(yàn)內(nèi)容，激發(fā)學(xué)生自主學(xué)習(xí)和個(gè)性化學(xué)習(xí)的潛力，如對今年來中國企業(yè)OFDI案例的跟進(jìn)和關(guān)注，并分組制作PPT在班級進(jìn)行宣講。

（三）完善實(shí)驗(yàn)教學(xué)軟硬件條件維護(hù)和更新軟硬件條件，加大實(shí)驗(yàn)室無線WIFI的建設(shè)力度，為使用互聯(lián)網(wǎng)實(shí)驗(yàn)教學(xué)平臺(tái)創(chuàng)造條件；不斷拓展實(shí)踐教學(xué)基地，重視雙師型教師隊(duì)伍培養(yǎng)和構(gòu)成，注重企業(yè)指導(dǎo)老師的聘任；積極與國外大學(xué)相關(guān)專業(yè)合作，引進(jìn)國外的的實(shí)驗(yàn)教學(xué)模式和實(shí)驗(yàn)教學(xué)方法，如全球模擬投資系統(tǒng)（如美國的StockTrak系統(tǒng)）；不斷完善實(shí)驗(yàn)教學(xué)大綱和指導(dǎo)手冊，聯(lián)合企業(yè)開發(fā)和完善實(shí)驗(yàn)教學(xué)軟件和實(shí)驗(yàn)教學(xué)系統(tǒng)。

（四）改進(jìn)實(shí)驗(yàn)教學(xué)管理的靈活性應(yīng)靈活管理實(shí)驗(yàn)具體時(shí)間和地點(diǎn)，適當(dāng)擴(kuò)大實(shí)驗(yàn)的時(shí)間段和學(xué)習(xí)地點(diǎn)（網(wǎng)絡(luò)實(shí)驗(yàn)可以由學(xué)生在實(shí)驗(yàn)室、圖書館、宿舍和自習(xí)室等地點(diǎn)完成），為外匯模擬實(shí)驗(yàn)的同學(xué)提供操盤時(shí)間安排上的便利；鼓勵(lì)學(xué)生跨班級，跨學(xué)校形成實(shí)驗(yàn)小組，進(jìn)行比賽和交流，探索學(xué)科競爭獲獎(jiǎng)成績用來折算實(shí)驗(yàn)課程成績的制度；在教學(xué)任務(wù)書中設(shè)計(jì)一定比例的學(xué)生自選實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目，調(diào)動(dòng)學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性。

（五）統(tǒng)一協(xié)調(diào)好實(shí)驗(yàn)教學(xué)課程體系的建設(shè)隨著全球化進(jìn)程的加快和跨國公司對外投資的影響不斷加大，國際投資課程教學(xué)越來越具有重要性，所以應(yīng)該在國際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易專業(yè)教學(xué)方案中重視國際投資學(xué)的課程地位，教學(xué)計(jì)劃中應(yīng)該安排有實(shí)驗(yàn)實(shí)踐課時(shí)；同時(shí)要注意與經(jīng)濟(jì)管理類其它實(shí)驗(yàn)課程體系相互協(xié)調(diào)互補(bǔ)、層次遞進(jìn)，如果證券投資學(xué)、國際金融學(xué)實(shí)驗(yàn)等課程安排在前，國際投資實(shí)驗(yàn)實(shí)訓(xùn)安排在后，實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目和實(shí)驗(yàn)內(nèi)容方面要相互協(xié)調(diào)并各有側(cè)重；另外，實(shí)驗(yàn)實(shí)踐內(nèi)容也要與理論課程內(nèi)容相協(xié)調(diào)。

參考文獻(xiàn)

[1]衛(wèi)慧平.高校經(jīng)濟(jì)管理學(xué)科實(shí)驗(yàn)教學(xué)若干問題的思考[J].中國現(xiàn)代教育裝備，2010，11):107-9.

篇9

關(guān)鍵詞：供電企業(yè)；財(cái)管風(fēng)險(xiǎn)；管理；控制；體系

1供電企業(yè)財(cái)務(wù)管理特點(diǎn)分析

在當(dāng)前市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，供電企業(yè)的發(fā)展速度和規(guī)模增長顯著，在財(cái)務(wù)管理中具有以下特點(diǎn)：

1.1資金高度密集

目前電力企業(yè)處于發(fā)展的黃金時(shí)期，電力需求強(qiáng)勁是一種全球性現(xiàn)象。國際能源署(IEA)最近公布的研究報(bào)告顯示，在未來30年里，全球私人投資者和政府必須向電力產(chǎn)業(yè)投資10萬億美元，中國電力產(chǎn)業(yè)所需投資也將超過2萬億美元。根據(jù)“十一五”規(guī)劃，全國未來五年電網(wǎng)建設(shè)投資將超過10000億元，平均每年2000多億元。大規(guī)模的城網(wǎng)、農(nóng)網(wǎng)、縣城網(wǎng)建設(shè)已經(jīng)展開，盡管如此，電網(wǎng)建設(shè)速度相對經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度以及居民生活對電力需求的增長速度來說還是稍顯滯后，這客觀上要求企業(yè)必須加大電網(wǎng)建設(shè)投資規(guī)模和力度，獲得強(qiáng)大的資金支持，持有大量的貨幣資金也就從可能轉(zhuǎn)化為成為必然。

1.2資產(chǎn)比重較高

供電企業(yè)生產(chǎn)的主要內(nèi)容是電力銷售和電網(wǎng)維護(hù)，各級各類供電設(shè)備、網(wǎng)架結(jié)構(gòu)是供電企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的基礎(chǔ)，因此，在資產(chǎn)構(gòu)成中固定資產(chǎn)占有絕對比重。如HB省電力公司2007年固定資產(chǎn)269億，占總資產(chǎn)84％。在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中，資產(chǎn)流動(dòng)性和投資風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)貶值風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)存在。

1.3融資風(fēng)險(xiǎn)較大

隨著國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展對電力需求的急劇增加，電源建設(shè)投資迅猛增長，電網(wǎng)結(jié)構(gòu)的薄弱和供電卡脖子現(xiàn)象日益突出，因此，近年來供電企業(yè)對電網(wǎng)新建和維護(hù)投入大量資金，預(yù)計(jì)“十一五”期間全國電力公司投資120億元用于電網(wǎng)建設(shè)，其中大部分以融資貸款方式取得，造成資產(chǎn)負(fù)債率急劇上升，償債風(fēng)險(xiǎn)和還本付息壓力巨大。

1.4投資收益回收困難

由于電網(wǎng)的社會(huì)化和公益性，國家對電網(wǎng)投資制定了明確的指導(dǎo)性意見，包括城鄉(xiāng)電網(wǎng)改造、村村通電、戶戶持卡、同網(wǎng)同價(jià)等，造成一些電網(wǎng)投資帶有明顯的德政工程目的，不符合企業(yè)投資收益的風(fēng)險(xiǎn)控制原則。特別是電力銷售價(jià)格受國家控制，企業(yè)無法根據(jù)投資行為回收合理收益，造成很大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

2供電企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因分析

在列示供電企業(yè)財(cái)務(wù)特點(diǎn)及其管理中面臨的嚴(yán)峻形勢后，筆者進(jìn)行分析歸納，將供電企業(yè)基于上述特點(diǎn)所產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概括為以下四個(gè)方面：

2.1政策風(fēng)險(xiǎn)

政策性風(fēng)險(xiǎn)是國家政策對企業(yè)資本運(yùn)營和經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，諸如利率調(diào)整、匯率變動(dòng)、財(cái)政稅收政策等方面。供電企業(yè)作為國家骨干企業(yè)，其經(jīng)營發(fā)展必然和國家政策要求有密切關(guān)系，供電企業(yè)的發(fā)展必須以滿足國民經(jīng)濟(jì)整體利益為出發(fā)點(diǎn)，這樣必然面臨政策性層面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.2自然風(fēng)險(xiǎn)

供電企業(yè)屬于典型的高危行業(yè)，目前電力設(shè)備受外力損害的現(xiàn)象較為普遍，諸如自然災(zāi)害、人為破壞等會(huì)造成設(shè)備的損毀報(bào)廢。自然災(zāi)害引發(fā)的電網(wǎng)崩潰、大面積停電等事故也屢見不鮮。供電企業(yè)只能通過提高抵御自然風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)能力和加強(qiáng)企業(yè)管理來規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn)，并將風(fēng)險(xiǎn)造成的損失降低到最低。

2.3籌資風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)因籌資活動(dòng)而引起的收益不確定性以及到期不能償付本息的風(fēng)險(xiǎn)。供電企業(yè)屬于微利企業(yè)，自有資金匱乏，償債能力不足。一、二期農(nóng)網(wǎng)改造和縣城電網(wǎng)改造工程的巨大資金投入，絕大部分依靠銀行貸款，資產(chǎn)負(fù)債率過高，還本付息的壓力相當(dāng)大。再加上電力企業(yè)屬于高投入的技術(shù)密集型企業(yè)，設(shè)備更新較快，自有資金不足，影響了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營，面對銀行利率上調(diào)的趨勢，勢必增加還貸壓力。

2.4營銷市場化風(fēng)險(xiǎn)

目前電力交易逐步趨向市場化，在這種交易模式下，電價(jià)體現(xiàn)電力商品的需求彈性，在電力供需的動(dòng)態(tài)平衡過程中電力現(xiàn)貨價(jià)格必然上下波動(dòng)，形成電價(jià)方面的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)廠網(wǎng)分開、直供大用戶的分割、用戶需求、市場購買力等因素造就了客戶市場資源風(fēng)險(xiǎn)。

2.5資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)

農(nóng)網(wǎng)改造形成的資產(chǎn)總量并沒有給電力企業(yè)帶來可觀的經(jīng)濟(jì)效益，且資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)關(guān)系尚未徹底理順，產(chǎn)權(quán)主體不明晰，管理職責(zé)不到位。不能給企業(yè)帶來效益的大量的不良資產(chǎn)長期掛賬，賬面資產(chǎn)與實(shí)際發(fā)揮效能的資產(chǎn)存在很大的數(shù)量和質(zhì)量方面的差異，資產(chǎn)收益率低，速動(dòng)資產(chǎn)占固定資產(chǎn)比率小，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面也存在風(fēng)險(xiǎn)。

2.6成本控制風(fēng)險(xiǎn)

成本控制是企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作中的重點(diǎn)，包括對工程成本的控制和生產(chǎn)費(fèi)用的控制。企業(yè)成本不實(shí)，會(huì)計(jì)信息失真，將直接誤導(dǎo)供電企業(yè)的有效管理和科學(xué)決策，最終影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，給企業(yè)經(jīng)營成果帶來風(fēng)險(xiǎn)。

3供電企業(yè)應(yīng)用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理策略

市場經(jīng)濟(jì)條件下，供電企業(yè)的生存環(huán)境更加復(fù)雜，更需要我們制定企業(yè)財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略，為正確進(jìn)行各項(xiàng)決策的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防與控制創(chuàng)造條件。常見的風(fēng)險(xiǎn)策略有：

3.1風(fēng)險(xiǎn)回避策略

風(fēng)險(xiǎn)回避(RiskAvoidance)是考慮到風(fēng)險(xiǎn)事故存在的可能性較大時(shí)，主動(dòng)放棄或改變某項(xiàng)可能引起風(fēng)險(xiǎn)損失的方法。就風(fēng)險(xiǎn)管理的一般意義而言，回避風(fēng)險(xiǎn)是一種最徹底處置風(fēng)險(xiǎn)的方法。通過回避風(fēng)險(xiǎn)，可以在風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生之前完全徹底地消除某種風(fēng)險(xiǎn)可能造成的損失，而不僅僅是減少損失的影響程度。然而，回避風(fēng)險(xiǎn)終究是一種消極控制風(fēng)險(xiǎn)的方法。采取風(fēng)險(xiǎn)回避的方法，最好在某一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)尚未進(jìn)行之前。為此，要放棄或改變正在進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，要付出巨大的代價(jià)，所以它具有一定的局限性。具體表現(xiàn)為：第一，回避風(fēng)險(xiǎn)是人們感知風(fēng)險(xiǎn)存在并且對損失的嚴(yán)重性完全有把握的基礎(chǔ)上，才具有實(shí)際意義。第二，對某一具體的風(fēng)險(xiǎn)單位來說，有些風(fēng)險(xiǎn)是無法避免的。例如，全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)、地震、瘟疫等。第三，避免某種風(fēng)險(xiǎn)，又可能產(chǎn)生另一種新的風(fēng)險(xiǎn)。一般來說，只有在特殊情況下，才采用風(fēng)險(xiǎn)回避策略。如某風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失概率和損失幅度相當(dāng)高，或者在控制風(fēng)險(xiǎn)時(shí)使用其他的方法控制風(fēng)險(xiǎn)所需成本相當(dāng)大，甚至超過了其產(chǎn)生的效益值。

3.2風(fēng)險(xiǎn)接受策略

風(fēng)險(xiǎn)接受也稱風(fēng)險(xiǎn)自留(RiskRetention)，它是一種由企業(yè)自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)事故所致?lián)p失的一種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)。其實(shí)質(zhì)是將企業(yè)自身承受的風(fēng)險(xiǎn)以及生產(chǎn)經(jīng)營過程中不可避免的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)承受下來，并采用必要的措施加以控制，以減少風(fēng)險(xiǎn)或減少不利事項(xiàng)的發(fā)生。企業(yè)可在風(fēng)險(xiǎn)分析的基礎(chǔ)上確定特定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵變量并加以控制，以減少風(fēng)險(xiǎn)程度或減少不利事項(xiàng)的發(fā)生，使財(cái)務(wù)活動(dòng)朝有利于企業(yè)的方向發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)接受是處理剩余或殘余風(fēng)險(xiǎn)的一種技術(shù)即殘余技(ResidualMethod)。當(dāng)其他風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)均無法實(shí)施或者即便能實(shí)施但成本很高且效果不佳時(shí)，只能選擇風(fēng)險(xiǎn)自留，與其他風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)是一種互補(bǔ)的關(guān)系。在一定條件下，它是一種積極、有效、合理的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)。如我國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中為防范應(yīng)收賬款不能收回風(fēng)險(xiǎn)（即信用風(fēng)險(xiǎn)）提取壞賬準(zhǔn)備金，即是企業(yè)主動(dòng)接受風(fēng)險(xiǎn)的一種方式。風(fēng)險(xiǎn)接受適用前提是：第一，企業(yè)財(cái)務(wù)能力足以承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)損失的極限值。第二，采取其他風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的費(fèi)用大于自我承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)所付出的代價(jià)。第三，風(fēng)險(xiǎn)管理缺乏處理風(fēng)險(xiǎn)的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，疏忽處理或沒有意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)的存在，無意識(shí)地承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

3.3風(fēng)險(xiǎn)防范策略

風(fēng)險(xiǎn)防范是在損失發(fā)生前消除或減少可能引起損失的各項(xiàng)因素，避免損失的產(chǎn)生。它是風(fēng)險(xiǎn)管理中最積極、最主動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)處置方法。風(fēng)險(xiǎn)策略的實(shí)施，應(yīng)從以下幾方面入手：第一，制定適當(dāng)?shù)姆婪洞胧?。防范措施得?dāng)，可以減少損失發(fā)生的概率。第二，風(fēng)險(xiǎn)分離。風(fēng)險(xiǎn)分離是將企業(yè)面臨損失的風(fēng)險(xiǎn)單位分離，從而達(dá)到縮小損失幅度的目的。我們通常講的“不要把全部雞蛋放在一個(gè)籃子里”就是這個(gè)道理。第三，分析事故成因。對于同行企業(yè)所發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)損失進(jìn)行分析研究，探尋事故成因，進(jìn)而采取有針對性的措施，從根本上減少或消除風(fēng)險(xiǎn)損失。第四，應(yīng)急計(jì)劃。企業(yè)的經(jīng)營者為應(yīng)付潛在的嚴(yán)重?fù)p失環(huán)境而制定的應(yīng)急的計(jì)劃，包括搶救活動(dòng)及企業(yè)在發(fā)生損失后如何繼續(xù)進(jìn)行業(yè)務(wù)活動(dòng)的計(jì)劃。第五，教育與培訓(xùn)。教育與培訓(xùn)的目的在于通過教育與培訓(xùn)，使財(cái)務(wù)管理人員了解風(fēng)險(xiǎn)、防范風(fēng)險(xiǎn)，知道在風(fēng)險(xiǎn)事故實(shí)際發(fā)生時(shí)如何處置風(fēng)險(xiǎn)，樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

3.險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁策略

風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁策略是指企業(yè)將風(fēng)險(xiǎn)損失通過一定方式有意識(shí)地轉(zhuǎn)移給與其有利益關(guān)系的另一方承擔(dān)，自己不承擔(dān)。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁的方式有以下幾種：第一，財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)嫁策略。這是將存在風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)嫁給他人或其他群體的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁。第二，財(cái)務(wù)成果轉(zhuǎn)嫁。這是將存在風(fēng)險(xiǎn)及其損失的財(cái)務(wù)成果進(jìn)行轉(zhuǎn)嫁的方式。但這種轉(zhuǎn)嫁方式是在轉(zhuǎn)嫁的同時(shí)可能付出一定費(fèi)用，支出代價(jià)。具體有保險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁、非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁兩種形式。

3.5衍生性工具避險(xiǎn)策略

衍生性金融工具是指自身價(jià)值依附于某種原生資產(chǎn)價(jià)值的金融工具。一般是指與期貨、期權(quán)、掉期相聯(lián)系的合約，其主要目的不是用于資金借貸，而用于轉(zhuǎn)移資產(chǎn)價(jià)值波動(dòng)所引起的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，即用于保值或投機(jī)。衍生性商品工具一般多用于防范商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，而衍生性金融工具可廣泛應(yīng)用于防范利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、貨幣購買力風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等。這些衍生性工具為投資者提供了保值投機(jī)和套利的機(jī)會(huì)。利用衍生性工具管理財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，其目的是套期保值。例如在股票市場上，如果要對各種股票價(jià)格都進(jìn)行套期保值的話，既需要大筆費(fèi)用，又極為麻煩。這時(shí)，投資者可以利用股票指數(shù)期貨對其持有的股票組成進(jìn)行套期保值。如果投資者預(yù)測股市趨勢下跌，則期貨合約的盈利可以抵消持有股票現(xiàn)貨的損失；假設(shè)股價(jià)不跌反而上升，則其現(xiàn)貨方面的盈利反會(huì)被期貨合約的損失沖抵。

總之，對供電企業(yè)而言，上述的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，在實(shí)施時(shí)，應(yīng)結(jié)合自身經(jīng)營現(xiàn)狀及管理的實(shí)際，有選擇性的謹(jǐn)慎使用，并根據(jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)，采用不同的風(fēng)險(xiǎn)策略及其組合。

參考文獻(xiàn)

［1］王艷云.集團(tuán)公司財(cái)務(wù)管理模式的探討［N］.內(nèi)蒙古財(cái)經(jīng)學(xué)院學(xué)報(bào),2007.

篇10

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)控制

一、前言

隨著國家近年對房地產(chǎn)企業(yè)的政策收緊，使房地產(chǎn)企業(yè)在發(fā)展壯大過程中被迫面對不利的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。此外，房地產(chǎn)企業(yè)所持有資金相對密集的特質(zhì)，也導(dǎo)致房地產(chǎn)企業(yè)要應(yīng)對來自企業(yè)內(nèi)部的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。借助對房地產(chǎn)企業(yè)可能遭遇的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的分析，進(jìn)而制定出適宜的外部風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施與內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控措施，對于當(dāng)前國內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展有積極意義。

二、房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

根據(jù)房地產(chǎn)企業(yè)可能遭遇的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的來源不同，可以將房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)歸結(jié)為來自企業(yè)外部的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與來自企業(yè)內(nèi)部的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：

（一）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生于房地產(chǎn)企業(yè)外部，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場環(huán)境、資源環(huán)境以及法律政策環(huán)境等各類外部環(huán)境是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的主要誘因。

1、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境

宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)模與速率，帶動(dòng)著作為其子產(chǎn)業(yè)部門的房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)模與速率。房地產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)銷定價(jià)等活動(dòng)受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。在宏觀經(jīng)濟(jì)整體呈倒退趨勢時(shí)，投資者會(huì)持觀望態(tài)度，審慎利用資金，同時(shí)減少投在規(guī)模過大的建設(shè)項(xiàng)目上?；诖祟愒?，將使房地產(chǎn)業(yè)的商品房成交量下降，開發(fā)商為激活市場被迫下調(diào)價(jià)格。

2、土地資源市場

土地資源以其稀缺性和不可再生性，成為房地產(chǎn)開發(fā)中必不可少的資源性要素。同時(shí)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢的變化，國家土地法律法規(guī)、政策的修訂與更改，土地價(jià)格變動(dòng)帶來的供需關(guān)系變動(dòng)，土地區(qū)位等因素，都會(huì)對房地產(chǎn)開發(fā)商造成各類影響。房地產(chǎn)企業(yè)的開發(fā)成本中，土地占有極大比重，由于土地占用了大量的房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)資金，因而房地產(chǎn)開發(fā)商所投入的資金能否周轉(zhuǎn)靈活以及預(yù)期利潤獲益率的多寡在相當(dāng)大的層面上受土地成本的影響。

3、介于市場氛圍的風(fēng)險(xiǎn)

行業(yè)競爭力如此之大，在越演越烈的基礎(chǔ)上，對于一般的企業(yè)來說，在開發(fā)以及銷售方面，其難度大大的增加了。然而現(xiàn)在，市場氛圍所引發(fā)的市場風(fēng)險(xiǎn)也在不斷的增加，例如：在某些銷售策略上、產(chǎn)品研發(fā)的定位上因沒有充足的事前準(zhǔn)備，給產(chǎn)品帶來一定的滯銷的風(fēng)險(xiǎn)，還有潛在的價(jià)錢、購買力以及投資風(fēng)險(xiǎn)等。

4、關(guān)于政策的影響

對于房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展來說，來自政府政策的影響主要有如下幾個(gè)方面，其一：政府所制定的相關(guān)金融政策會(huì)給房地產(chǎn)業(yè)的融資帶來一定的影響；其二：來自政府的相關(guān)稅收，在影響房地產(chǎn)價(jià)格的同時(shí)，直接影響到其銷售情況；其三：直接影響到房地產(chǎn)暢通的是來自政府制定的房地產(chǎn)交易的相關(guān)規(guī)定；其四：政府對于土地資源的開發(fā)，以及供應(yīng)上的限制措施，會(huì)在開發(fā)狀況方面影響到房地產(chǎn)。。

（二）非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

1、個(gè)性營銷

房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目具有開發(fā)過程復(fù)雜、周期長、涉及部門和環(huán)節(jié)多的特點(diǎn)。如果某個(gè)地方處理不善，就會(huì)影響企業(yè)的銷售效益。

2、資金結(jié)構(gòu)

樓市投資即房地產(chǎn)投資需擁有大量資金，在類型上屬于資金密集型，而假設(shè)這些投資大部分或者全部都來自預(yù)售款或者銀行貸款。房地產(chǎn)市場的迅速發(fā)展，使得房地產(chǎn)融資呈多元化趨勢，如房地產(chǎn)信托投資基金（REITs）、股權(quán)投資基金（Private Equity）、信托貸款（Entrusted Loans）等融資方式的出現(xiàn)為房地產(chǎn)融資注入新鮮活力。房地產(chǎn)的另一個(gè)重要的特征是高負(fù)債率。項(xiàng)目資本化成為時(shí)下房地產(chǎn)最主要的經(jīng)營模式，這一模式的資本融資是在立項(xiàng)之后。

3、決策失誤帶來風(fēng)險(xiǎn)

之所以產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)決策的失誤是重要原因之一。企業(yè)往往由于缺乏對所投資項(xiàng)目進(jìn)行全面的可行性分析；兼以在對投資進(jìn)行決策時(shí)依據(jù)的相關(guān)經(jīng)濟(jì)信息片面或缺乏真實(shí)性；或做出決策的主要決策者能力不足等因素的存在致使決策失誤的發(fā)生。頻繁的決策失誤不僅使得投資失敗，而且使企業(yè)無法獲得相應(yīng)的收益，從而因此承擔(dān)巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

三、控制房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的措施

（一）對投資項(xiàng)目進(jìn)行可行性分析

房地產(chǎn)企業(yè)在項(xiàng)目開發(fā)之前，要做好對項(xiàng)目的可行性分析。因?yàn)槿魏我粋€(gè)細(xì)節(jié)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題都可能導(dǎo)致項(xiàng)目投資失敗?；诖?，房地產(chǎn)企業(yè)必須對可能出現(xiàn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行全面考慮，并有針對性的調(diào)整項(xiàng)目實(shí)施計(jì)劃，盡可能的避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，以提高項(xiàng)目投資的成功可能性。對房地產(chǎn)項(xiàng)目可以采取一定措施如組合式投資等，在降低投資風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上保證收益的穩(wěn)定化和最大化。房地產(chǎn)企業(yè)要保持發(fā)展勢頭，需要在發(fā)展過程中根據(jù)市場要求及時(shí)調(diào)整發(fā)展策略、堅(jiān)持創(chuàng)新、不斷拓展視野并以產(chǎn)品質(zhì)量為重。

（二）全面提升房地產(chǎn)企業(yè)管理人員與財(cái)務(wù)人員職業(yè)素養(yǎng)

基于房地產(chǎn)企業(yè)管理人員與財(cái)務(wù)人員在房地產(chǎn)企業(yè)的重要地位。因此在職業(yè)素養(yǎng)提升方面，針對企業(yè)管理人員，應(yīng)以科學(xué)決策能力提升為導(dǎo)向，借助對資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表與損益表的學(xué)習(xí)和領(lǐng)會(huì)，使企業(yè)管理人員的財(cái)務(wù)管理水平得到提高，同時(shí)使其改變以往的憑借個(gè)人經(jīng)驗(yàn)主觀決策的方式，使其在決策過程中能融入對企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的客觀分析，以便使企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率降低；對于企業(yè)財(cái)務(wù)人員的職業(yè)素養(yǎng)提升，應(yīng)側(cè)重人力資源規(guī)劃與員工培訓(xùn)兩個(gè)方面。

（三）建立健全完善的融資管理制度

基于房地產(chǎn)企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)防控目的出發(fā)，制定規(guī)范化與系統(tǒng)化的籌資管理章程并嚴(yán)格遵行章程規(guī)定。首先，房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)借助市場調(diào)查等多樣化方式，搜集同類企業(yè)信息，尋求本行業(yè)的優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)配置模式。其次，房地產(chǎn)企業(yè)對單一項(xiàng)目的籌資活動(dòng)的專項(xiàng)管理，是降低籌資風(fēng)險(xiǎn)與節(jié)約籌資成本的有效途徑。最后，房地產(chǎn)企業(yè)在企業(yè)內(nèi)部也應(yīng)同時(shí)進(jìn)行籌資活動(dòng)效能化管理，借助對企業(yè)內(nèi)部不同項(xiàng)目的籌資活動(dòng)橫向?qū)Ρ龋瑢?shí)現(xiàn)對風(fēng)險(xiǎn)的評估與成本的控制。

（四）構(gòu)建財(cái)務(wù)預(yù)先警告體系

構(gòu)建房地產(chǎn)公司的財(cái)務(wù)預(yù)先警告體系，即通過設(shè)立與分析部分敏感性財(cái)務(wù)相關(guān)數(shù)據(jù)的改變情況，對公司的支付能力、生產(chǎn)經(jīng)營取得盈利的能力、運(yùn)營的能力、公司發(fā)展能力等典型性指標(biāo)深入的全面分析，運(yùn)用金融理論、財(cái)務(wù)知識(shí)、企業(yè)的組織與領(lǐng)導(dǎo)理論、市場經(jīng)營銷售理論等專業(yè)領(lǐng)域的知識(shí)，運(yùn)用結(jié)構(gòu)對比分析法、簡化的數(shù)學(xué)結(jié)構(gòu)等趨勢分析方法和數(shù)量化的方法，找出公司存在的安全隱患問題，向有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)發(fā)出預(yù)警信號。

（五）科學(xué)實(shí)施財(cái)務(wù)收支預(yù)算

財(cái)務(wù)收支預(yù)算在實(shí)施環(huán)節(jié)中存在諸多的易變化的、未知的因素，致使房地產(chǎn)公司在生產(chǎn)建設(shè)運(yùn)營期間，可能將會(huì)產(chǎn)生不少難以預(yù)測的問題，房地產(chǎn)公司投資的項(xiàng)目能否成功與此有著直接的聯(lián)系。公司財(cái)務(wù)部應(yīng)當(dāng)將資本支出預(yù)算與項(xiàng)目預(yù)算作為基礎(chǔ)條件，科學(xué)周密地安排好公司資金的開發(fā)目標(biāo)、收入支出比重、經(jīng)濟(jì)效益獲得與資金運(yùn)作規(guī)劃。在平時(shí)的管理工作實(shí)踐中，可以將每月的考查審核情況、每季度的檢查情況、年度總結(jié)情況等多種手段聯(lián)系在一起，以有效發(fā)揮公司的有關(guān)財(cái)務(wù)作用。

四、結(jié)束語

房地產(chǎn)公司應(yīng)該增強(qiáng)財(cái)務(wù)安全隱患意識(shí)，掌握房地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)類型，對財(cái)務(wù)安全隱患的情況進(jìn)行科學(xué)的識(shí)別并運(yùn)用合理手段防止風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，在公司計(jì)劃收益一定的前提下，將有關(guān)安全隱患情況減少至最低的限度，使房地產(chǎn)公司能夠可持續(xù)地健康發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：