導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇民營(yíng)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是用腳投票的經(jīng)濟(jì)，民營(yíng)企業(yè)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的天然主體，能夠迅速發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)機(jī)會(huì)、抓住機(jī)會(huì)，更能充分利用機(jī)會(huì)，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)將成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要增長(zhǎng)動(dòng)力和活力源泉。與此同時(shí)，信用缺失也隨著民營(yíng)企業(yè)的蓬勃發(fā)展暴露出來(lái)，銀廣夏虛構(gòu)利潤(rùn)、藍(lán)田股份欺詐上市、新疆德隆違規(guī)擔(dān)保融資、科龍?zhí)摷僮①Y和會(huì)計(jì)造假等失信事件頻發(fā)。民營(yíng)企業(yè)信用缺失導(dǎo)致外部投資者對(duì)出借資金的各種限制更加嚴(yán)格，加劇了企業(yè)的融資困境，信用不僅影響了民營(yíng)企業(yè)自身的發(fā)展，也影響了國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體素質(zhì)的提升。在我國(guó)信用評(píng)級(jí)體系不完善階段，信用風(fēng)險(xiǎn)成為企業(yè)外部融資的“硬約束”，如何有效提升民營(yíng)企業(yè)的信用，增強(qiáng)企業(yè)的外部融資能力，是企業(yè)健康發(fā)展的關(guān)鍵。

二、理論分析及研究假設(shè)

Diamond（1991）認(rèn)為企業(yè)的債務(wù)期限結(jié)構(gòu)是企業(yè)在借入短期債務(wù)時(shí)提高信用等級(jí)所帶來(lái)的好處和短期債務(wù)所帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)之間的權(quán)衡。由于投資者是理性的，他們預(yù)期到信用質(zhì)量低的企業(yè)存在著嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問(wèn)題，因此信用質(zhì)量低的企業(yè)最終會(huì)被驅(qū)逐出長(zhǎng)期債務(wù)市場(chǎng)，而只能發(fā)行短期債務(wù)。Guedes、Opler（1996）用兩個(gè)變量作為企業(yè)信用質(zhì)量的變量：一個(gè)是描述企業(yè)發(fā)行的債務(wù)是否為投資級(jí)別的虛擬變量，另一個(gè)是企業(yè)收益的波動(dòng)性，實(shí)證結(jié)果表明，在包含所有債務(wù)的樣本中，發(fā)行長(zhǎng)期債務(wù)往往是投機(jī)級(jí)別的企業(yè)，收入變動(dòng)越大的行業(yè)中企業(yè)越傾向于發(fā)行短期債務(wù)。Leland（1998）在權(quán)衡理論的基礎(chǔ)上，認(rèn)為在有信用風(fēng)險(xiǎn)成本存在的情況下，企業(yè)價(jià)值隨債務(wù)比例的增加存在一個(gè)最大值，超過(guò)這個(gè)比例，負(fù)債融資帶來(lái)的信用風(fēng)險(xiǎn)等壞處將超過(guò)其帶來(lái)的諸如避稅、增加股東收益等好處，公司價(jià)值下降。

國(guó)內(nèi)雷錕（2005）依據(jù)權(quán)衡理論和成本理論，分別建立了引入信用風(fēng)險(xiǎn)的股東財(cái)富最大的資本結(jié)構(gòu)決策模型和成本下引入信用風(fēng)險(xiǎn)的上市公司資本結(jié)構(gòu)決策模型，模型均得出信用風(fēng)險(xiǎn)大的企業(yè)應(yīng)該降低負(fù)債在總資本中的比例。同時(shí)作者利用張玲（2003）構(gòu)建的信用評(píng)級(jí)指標(biāo)Z值判別模型實(shí)證檢驗(yàn)得出信用風(fēng)險(xiǎn)與負(fù)債比率呈反向變動(dòng)。陳曉紅等（2006）以中小企業(yè)為樣本實(shí)證檢驗(yàn)認(rèn)為盡管債務(wù)融資會(huì)幫助中小企業(yè)快速成長(zhǎng)，但也會(huì)給企業(yè)帶來(lái)信用風(fēng)險(xiǎn)，如果企業(yè)忽視信用風(fēng)險(xiǎn)隱性成本對(duì)企業(yè)的影響，過(guò)多的信用風(fēng)險(xiǎn)將使企業(yè)出現(xiàn)“成長(zhǎng)幻象”。劉建勇、朱學(xué)義（2008）以家族企業(yè)為樣本，綜合考慮信用風(fēng)險(xiǎn)與控制權(quán)基礎(chǔ)，構(gòu)建了家族企業(yè)利益最大化的融資模型，認(rèn)為債務(wù)融資達(dá)到最佳點(diǎn)后，信用風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大有可能危機(jī)到家族企業(yè)的生存和發(fā)展。

根據(jù)權(quán)衡理論和成本理論假說(shuō)及國(guó)內(nèi)外學(xué)者理論分析和實(shí)證研究均發(fā)現(xiàn)，信用風(fēng)險(xiǎn)是負(fù)債融資的單調(diào)遞減函數(shù)，或者說(shuō)負(fù)債比率是信用風(fēng)險(xiǎn)的單調(diào)遞增函數(shù)，企業(yè)當(dāng)年的信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)下一個(gè)年度的負(fù)債融資起關(guān)鍵作用，信用風(fēng)險(xiǎn)低的企業(yè)信用質(zhì)量高，銀行等金融機(jī)構(gòu)樂(lè)意向這樣的企業(yè)放貸，反之，銀行等將控制放貸比例，甚至拒絕提供貸款。由于我國(guó)資本市場(chǎng)存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱及民營(yíng)企業(yè)特殊的治理結(jié)構(gòu)，信用風(fēng)險(xiǎn)低（信用質(zhì)量高）的企業(yè)愿意將自己與其他企業(yè)區(qū)別開(kāi)來(lái)，向市場(chǎng)提供企業(yè)發(fā)展前景良好的信號(hào)，信用風(fēng)險(xiǎn)高的企業(yè)，控股股東有動(dòng)機(jī)采用高的負(fù)債比率侵害中小股東利益，以達(dá)到實(shí)質(zhì)性操縱企業(yè)的目的，在破產(chǎn)清算機(jī)制不完善情況下，由于現(xiàn)金流量權(quán)較低，承擔(dān)的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)也較小。由此提出以下假設(shè)：

假設(shè)1：信用風(fēng)險(xiǎn)與負(fù)債比率呈“U”型變動(dòng)，即信用風(fēng)險(xiǎn)高和低的企業(yè)負(fù)債融資比例較高，而信用風(fēng)險(xiǎn)居中的企業(yè)負(fù)債比例較低。

Diamond（1991）基于信息不對(duì)稱理論建立的流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)與債務(wù)期限模型，認(rèn)為與長(zhǎng)期債務(wù)相比，使用短期債務(wù)會(huì)產(chǎn)生較高的成本，如發(fā)行成本、頻繁發(fā)行債務(wù)的管理成本以及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)成本等。信用質(zhì)量高（流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)低）的企業(yè)在項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中被清算的可能性較低，并且在再融資時(shí)有機(jī)會(huì)顯示自己的信用質(zhì)量，從而可以繼續(xù)支付較低甚至更低的利率，相反，信用質(zhì)量低（流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)高）的企業(yè)很有可能在項(xiàng)目實(shí)施途中被迫清算，并且在再融資時(shí)不得不披露自己的高風(fēng)險(xiǎn)而支付相對(duì)較高的利率甚至被拒絕融資。因此，信用質(zhì)量高的企業(yè)傾向于使用短期債務(wù)，而信用質(zhì)量低的企業(yè)傾向于借入長(zhǎng)期債務(wù)。Scherr and Hulbert（2001）在中小企業(yè)樣本中同樣發(fā)現(xiàn)了支持債務(wù)期限結(jié)構(gòu)與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)之間非單調(diào)關(guān)系的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。但袁衛(wèi)秋（2008）、何靖（2008）研究均表明，信號(hào)傳遞理論對(duì)國(guó)內(nèi)的上市公司是不適用的，上市公司并不利用債務(wù)期限的選擇來(lái)向市場(chǎng)傳遞其質(zhì)量?？梢钥闯觯庞蔑L(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)負(fù)債融資期限有顯著影響，且呈非單調(diào)變動(dòng)，但不同環(huán)境及不同性質(zhì)的企業(yè)所受影響程度不同。

假設(shè)2：信用風(fēng)險(xiǎn)與負(fù)債期限非單調(diào)相關(guān)。

三、多元線性回歸分析

本文選擇滬深股市2004～2007年176家民營(yíng)上市公司為研究樣本，以資產(chǎn)負(fù)債率和長(zhǎng)期負(fù)債率為被解釋變量，信用風(fēng)險(xiǎn)為解釋變量，控制企業(yè)規(guī)模和產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)上，建立如下兩個(gè)模型：

ADR=α0+α1QUA+α2QUA2+α3SIZE+α4CYi+?著1 （1）

LDR=?茁0+?茁1QUA+?茁2QUA2+?茁3SIZE+?茁4CYi+?著2（2）

其中：資產(chǎn)負(fù)債率ADR=總負(fù)債/總資產(chǎn)；長(zhǎng)期負(fù)債率LDR=長(zhǎng)期負(fù)債/總資產(chǎn)；QUA為主成分分析法構(gòu)建的信用風(fēng)險(xiǎn)替代變量；SIZE=總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)；CY 為產(chǎn)業(yè)虛擬變量。多元線性回歸結(jié)果見(jiàn)表1和表2：

通過(guò)表1和表2可以看出，信用風(fēng)險(xiǎn)與資產(chǎn)負(fù)債率和長(zhǎng)期負(fù)債率均呈現(xiàn)“U”型關(guān)系，其中模型1中信用風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)均在99%置信水平上通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，模型2中信用風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)在95%水平上通過(guò)檢驗(yàn)，表明轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)時(shí)期，信用風(fēng)險(xiǎn)高和低的企業(yè)均使用了較多的負(fù)債，信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)選擇外部融資沒(méi)有形成“硬約束”。究其原因，一方面與最近幾年國(guó)民經(jīng)濟(jì)保持較快平穩(wěn)發(fā)展有關(guān)，良好的外部環(huán)境為企業(yè)融資創(chuàng)造了條件；另一方面，由于我國(guó)的信貸市場(chǎng)仍受管制，利息率非市場(chǎng)化，由中央銀行決定，而不是由諸如借款者償還能力、資信等市場(chǎng)力量決定。同時(shí)也說(shuō)明中國(guó)的破產(chǎn)機(jī)制不健全，破產(chǎn)程序不合理，上市公司的退出機(jī)制和企業(yè)破產(chǎn)法沒(méi)有起到應(yīng)有的作用，資產(chǎn)的替代效應(yīng)較明顯，債權(quán)人的利益得不到應(yīng)有的保護(hù)（肖作平，2005）。從兩張表顯示的回歸結(jié)果不難發(fā)現(xiàn)，規(guī)模在99%水平上均通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)，產(chǎn)業(yè)變量的影響不顯著，說(shuō)明在我國(guó)信用評(píng)級(jí)不完善階段，規(guī)模在一定程度上起了信號(hào)傳遞的作用，金融機(jī)構(gòu)對(duì)大企業(yè)的信任程度較高。

綜上所述，本文通過(guò)主成分分析法構(gòu)建信用風(fēng)險(xiǎn)替代變量，實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)：第一，信用風(fēng)險(xiǎn)與負(fù)債融資呈“U”型變動(dòng)，信用風(fēng)險(xiǎn)高和低的企業(yè)負(fù)債比率均較高，而信用風(fēng)險(xiǎn)居中的企業(yè)負(fù)債比率則較低，且信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)負(fù)債融資影響表現(xiàn)不穩(wěn)定，進(jìn)一步說(shuō)明了其負(fù)債融資能力較弱。第二，信用風(fēng)險(xiǎn)與長(zhǎng)期負(fù)債比率并非呈倒“U”型變動(dòng)，否定了Diamond（1991）的理論，即信用風(fēng)險(xiǎn)高和低的企業(yè)并沒(méi)有選擇短期債務(wù)，說(shuō)明信息不對(duì)稱理論對(duì)我國(guó)民營(yíng)企業(yè)并不適用。第三，在我國(guó)負(fù)債融資以銀行為主導(dǎo)的特殊背景下，規(guī)模在一定程度上起了信號(hào)傳遞的作用，對(duì)企業(yè)負(fù)債融資有正向影響，金融機(jī)構(gòu)對(duì)大企業(yè)的信任程度較高。第四，產(chǎn)業(yè)對(duì)負(fù)債融資影響不顯著。民營(yíng)企業(yè)在各行業(yè)的分布差異較大，加之各行業(yè)整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，弱化了行業(yè)的影響程度。

轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)時(shí)期信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)負(fù)債融資并沒(méi)有形成“硬約束”，二者均呈現(xiàn)“U”型變動(dòng)。因此，提升民營(yíng)企業(yè)信用、優(yōu)化負(fù)債融資對(duì)促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)及市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展至關(guān)重要?；诖?，筆者認(rèn)為可以從以下幾個(gè)方面改善：一是量化民營(yíng)企業(yè)信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，完善民營(yíng)企業(yè)信用擔(dān)保體系；二是拓寬民營(yíng)企業(yè)融資渠道，構(gòu)筑合理的融資結(jié)構(gòu)：三是加快資本市場(chǎng)發(fā)展，增強(qiáng)資本市場(chǎng)的信息透明度。

篇2

    一、完善企業(yè)制度,健全治理結(jié)構(gòu)

    民營(yíng)企業(yè)應(yīng)建立健全制度化、程序化、規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化的現(xiàn)代企業(yè)制度,努力完善和改進(jìn)企業(yè)運(yùn)營(yíng)機(jī)制;加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理,規(guī)范財(cái)務(wù)行為,建立科學(xué)的財(cái)務(wù)制度、內(nèi)部控制和監(jiān)督制度;建設(shè)企業(yè)誠(chéng)信文化,提升企業(yè)信譽(yù);通過(guò)股份制改造、出售、兼并、重組、聯(lián)營(yíng)、合資等有效途徑,不斷改革,尋求生存發(fā)展之道。

    二、降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),提高償債能力

    建立以實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流持續(xù)增長(zhǎng)為核心的企業(yè)目標(biāo),努力挖掘自身潛力,增強(qiáng)自我積累意識(shí),為擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模提供堅(jiān)實(shí)的資金基礎(chǔ);制定合理的融資戰(zhàn)略,巧妙運(yùn)用表外融資等多種融資手段降低籌資成本,保證資金鏈的連續(xù);大力提高生產(chǎn)技術(shù)水平,提高勞動(dòng)生產(chǎn)率,融資與融物相結(jié)合,提高企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

篇3

論文關(guān)鍵詞：民營(yíng)企業(yè)融資金融體制民營(yíng)企業(yè)制度信用環(huán)境制度創(chuàng)新

隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的作用和地位日漸突出，民營(yíng)企業(yè)正逐步取代國(guó)有企業(yè)成為拉動(dòng)投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主導(dǎo)力量。然而與其迅猛發(fā)展的經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)相比，民營(yíng)企業(yè)融資渠道狹窄不暢，融資困難已成為制約其進(jìn)一步發(fā)展的瓶頸。究其原因。主要在于金融體制中銀行業(yè)的高度壟斷、民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)的缺乏、資本市場(chǎng)發(fā)育不良，缺乏多層次(或多元化)的資本市場(chǎng)；民營(yíng)企業(yè)制度建設(shè)滯后、管理不規(guī)范；社會(huì)信用制度建設(shè)欠完善等多方面因素。民營(yíng)企業(yè)融資難。是一個(gè)涉及多方面制度的綜合性問(wèn)題，需要通過(guò)制度創(chuàng)新，改善民營(yíng)企業(yè)的融資環(huán)境。

一、拓寬民營(yíng)企業(yè)融資渠道的制度創(chuàng)新

(一)深化銀行金融機(jī)構(gòu)體制改革，完善民營(yíng)企業(yè)間接融資體系。

1．加快國(guó)有商業(yè)銀行的產(chǎn)權(quán)制度改革，建立現(xiàn)代金融企業(yè)制度。國(guó)有商業(yè)銀行普遍面臨著股權(quán)結(jié)構(gòu)單

一、資本金不足、效率低下等問(wèn)題，因而迫切需要從產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)人手引進(jìn)民間資本甚至外資，健全公司治理結(jié)構(gòu)，形成良好的管理層激勵(lì)約束機(jī)制，從根本上引導(dǎo)國(guó)有商業(yè)銀行朝現(xiàn)代銀行方向發(fā)展。股份制改造是根本途徑。它可以進(jìn)一步明晰國(guó)有銀行的產(chǎn)權(quán)，理順其與政府、國(guó)有企業(yè)之間的關(guān)系，促使國(guó)有銀行真正實(shí)現(xiàn)企業(yè)化經(jīng)營(yíng)，按資金使用效益而不是所有制形式來(lái)選擇貸款對(duì)象。這樣，民營(yíng)企業(yè)才能與國(guó)有企業(yè)處于公平的資金競(jìng)爭(zhēng)地位，才能獲得廣泛持久的銀行金融支持。

2．銀行金融機(jī)構(gòu)要進(jìn)一步完善信貸融資體制。

一是通過(guò)擴(kuò)大中長(zhǎng)期資金來(lái)源、改善存貸款期限結(jié)構(gòu)、設(shè)置新的協(xié)議存款品種等措施來(lái)解決貸款結(jié)構(gòu)性矛盾；要充分利用貸款利率浮動(dòng)政策。不斷完善差別化利率定價(jià)機(jī)制，提高利率定價(jià)和利率風(fēng)險(xiǎn)管理水平，保證銀行資金投向的科學(xué)決策。二是要大力完善銀行信貸管理體制和機(jī)制，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控制度建設(shè)，進(jìn)一步改進(jìn)授權(quán)授信管理方式，引導(dǎo)基層銀行機(jī)構(gòu)按照區(qū)別對(duì)待、有保有壓的要求，大力優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu)。加強(qiáng)銀企溝通，改善金融服務(wù)。積極支持符合貸款條件企業(yè)的合理資金需求，實(shí)現(xiàn)促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與自身效益提高的“雙贏”；要研究設(shè)計(jì)適合民營(yíng)企業(yè)特點(diǎn)和要求的金融產(chǎn)品、授信管理和績(jī)效考核，培訓(xùn)專門(mén)的小型企業(yè)信貸管理人員。使更多的民營(yíng)企業(yè)能及時(shí)得到支持。

3．設(shè)立股份制民營(yíng)銀行，支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

發(fā)展中小型銀行，特別是發(fā)展以民間資本為主要發(fā)起人的民營(yíng)銀行，可以通過(guò)民營(yíng)金融資本與民營(yíng)產(chǎn)業(yè)資本的融合，改善民營(yíng)金融和民營(yíng)企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)，引入民營(yíng)管理機(jī)制，規(guī)避民營(yíng)融資的風(fēng)險(xiǎn)，更好地滿足民營(yíng)企業(yè)的融資要求。并且民營(yíng)銀行經(jīng)營(yíng)機(jī)制靈活、不良資產(chǎn)少、籌資能力強(qiáng)、盈利水平較高，能為民營(yíng)中小企業(yè)提供融資服務(wù)的空間較大。其效益性、流動(dòng)性、安全性的特點(diǎn)與民營(yíng)中小企業(yè)短平快的投資融資特點(diǎn)正相適應(yīng)，必然會(huì)解決民營(yíng)企業(yè)融資難問(wèn)題。

(二)構(gòu)建多層次的資本市場(chǎng)體系。溝通民營(yíng)企業(yè)直接融資渠道。

1．消除民營(yíng)企業(yè)在主板市場(chǎng)上市融資的歧視性待遇。要加大實(shí)施“核準(zhǔn)制”的力度，讓符合相關(guān)法規(guī)、政策的優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)，不僅為資本市場(chǎng)的發(fā)展帶來(lái)新鮮血液，更重要的是使資本市場(chǎng)“公正、公平、公開(kāi)”的原則得到體現(xiàn)。

2．健康引導(dǎo)二板市場(chǎng)，優(yōu)先發(fā)展場(chǎng)外交易市場(chǎng)。當(dāng)前不僅需要積極健康引導(dǎo)中國(guó)的二板市場(chǎng)，而且更需要將場(chǎng)外交易市場(chǎng)作為二板市場(chǎng)的一個(gè)市場(chǎng)同時(shí)發(fā)展，要積極恢復(fù)與有序發(fā)展一個(gè)各種交易主體廣泛參與、交易品種數(shù)量不斷擴(kuò)展的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，以規(guī)避高昂交易費(fèi)用與上市條件對(duì)民營(yíng)中小企業(yè)資本性融資的制約。可以嘗試在上海建立中國(guó)場(chǎng)外交易市場(chǎng)報(bào)價(jià)中心，成立全國(guó)性的場(chǎng)外交易市場(chǎng)管理委員會(huì)，引導(dǎo)各省市建立與上海報(bào)價(jià)中心聯(lián)網(wǎng)的地方性場(chǎng)外交易市場(chǎng)。并規(guī)定在場(chǎng)外交易市場(chǎng)中掛牌的中小企業(yè)，一旦其凈資產(chǎn)、稅后利潤(rùn)、市值或是股價(jià)等達(dá)到一定條件要求，就可以直接升入主板或是二板市場(chǎng)。

3．積極吸納風(fēng)險(xiǎn)投資，積極發(fā)展民營(yíng)中小企業(yè)票據(jù)、債券融資。在風(fēng)險(xiǎn)投資的主體中，除了政府風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)及創(chuàng)業(yè)中心的風(fēng)險(xiǎn)投資外，還應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)民營(yíng)科技型企業(yè)吸納外資及中外合資風(fēng)險(xiǎn)投資基金和風(fēng)險(xiǎn)投資等。同時(shí)，依托場(chǎng)外交易市場(chǎng)使民營(yíng)中小企業(yè)票據(jù)、債券融資持續(xù)發(fā)展，以降低其融資成本，改善資本結(jié)構(gòu)。

二、民營(yíng)企業(yè)自身制度創(chuàng)新

(一)建立科學(xué)的內(nèi)部治理體系，實(shí)行規(guī)范化管理，逐步有效地實(shí)現(xiàn)兩權(quán)分離。隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化和民營(yíng)企業(yè)自身規(guī)模的日益擴(kuò)大，民營(yíng)企業(yè)初創(chuàng)時(shí)期的人治管理模式應(yīng)該要革新。民營(yíng)企業(yè)應(yīng)該在領(lǐng)導(dǎo)制度、用人機(jī)制、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)制度等方面規(guī)范化，應(yīng)用科學(xué)的管理方式和管理手段，減少管理的盲目性和隨意性。首先要對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，清晰產(chǎn)權(quán)，規(guī)范企業(yè)行為，正確引導(dǎo)繼承者對(duì)財(cái)產(chǎn)的態(tài)度和產(chǎn)權(quán)意識(shí)；其次要解決企業(yè)控制權(quán)問(wèn)題。目前真正做到以股份分享利益而不參與經(jīng)營(yíng)的股東很少，導(dǎo)致產(chǎn)權(quán)地位和管理地位的矛盾加劇?？梢钥紤]引進(jìn)職業(yè)經(jīng)理人，構(gòu)建新型的公司治理結(jié)構(gòu)．逐步實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理層外來(lái)化、年輕化和知識(shí)化，再逐步過(guò)渡到所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)兩分離。

(二)加快民營(yíng)企業(yè)產(chǎn)權(quán)多元化和資產(chǎn)證券化進(jìn)程，通過(guò)資本市場(chǎng)謀求發(fā)展壯大。產(chǎn)權(quán)多元化是產(chǎn)權(quán)清晰的前提。實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)多元化，首先要解決好產(chǎn)權(quán)“一股獨(dú)大”的問(wèn)題。大型民營(yíng)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)過(guò)于集中，通過(guò)股權(quán)分散化和社會(huì)化來(lái)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)多元化，才能建立符合現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度要求的現(xiàn)代企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。民營(yíng)企業(yè)在產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)多元化改革中，應(yīng)從制度上確保中小投資者利益，大股東相對(duì)控股代替絕對(duì)控股，產(chǎn)權(quán)清晰到每個(gè)法人和自然人，使之成為獨(dú)立的利益主體。其次，要加快民營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)證券化進(jìn)程。可以通過(guò)上市增資擴(kuò)股、資產(chǎn)轉(zhuǎn)換、出讓產(chǎn)權(quán)等資本運(yùn)作方式引進(jìn)新投資者，以促進(jìn)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)多元化，有條件的民營(yíng)企業(yè)還可通過(guò)上市引入公眾投資，通過(guò)資本市場(chǎng)來(lái)清晰產(chǎn)權(quán)和發(fā)展壯大。

(三)加大信用管理制度建設(shè)，倡導(dǎo)信用文化。民營(yíng)企業(yè)要制訂相關(guān)的內(nèi)部信用管理規(guī)章制度，如《管理評(píng)審控制程序》、《合同評(píng)審控制程序》、《采購(gòu)控制程序》等，有條件的可設(shè)立專門(mén)的信用管理部門(mén)，負(fù)責(zé)本企業(yè)內(nèi)外信用管理；在企業(yè)內(nèi)部實(shí)行以質(zhì)量管理為根本的全程信用管理，從商品的采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售和售后服務(wù)等各個(gè)環(huán)節(jié)上把好關(guān)，努力提高產(chǎn)品質(zhì)量，打造產(chǎn)品信用鏈條，不斷改善企業(yè)與客戶、消費(fèi)者之間的信用關(guān)系；規(guī)范財(cái)務(wù)制度，按照國(guó)家的有關(guān)規(guī)定，建立能正確反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的制度，增加企業(yè)財(cái)務(wù)透明度，不做假賬、不逃廢銀行債務(wù)。

三、民營(yíng)企業(yè)融資的信用環(huán)境制度創(chuàng)新

在提高民營(yíng)企業(yè)主觀誠(chéng)實(shí)守信的同時(shí)，還需要改善民營(yíng)企業(yè)的客觀信用環(huán)境，以幫助民營(yíng)企業(yè)提高社會(huì)信用，改變民營(yíng)企業(yè)的弱勢(shì)融資地位。

篇4

關(guān)鍵詞：民營(yíng)企業(yè) 融資問(wèn)題 困難

長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)面臨著融資困難的困擾。融資問(wèn)題對(duì)于民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了重要的影響，如何解決民營(yíng)企業(yè)的融資問(wèn)題，已經(jīng)成為了當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中關(guān)注的焦點(diǎn)。筆者主要分析了當(dāng)前民營(yíng)企業(yè)的融資困難問(wèn)題，并試著提出了一定的解決對(duì)策，希望對(duì)于解決民營(yíng)企業(yè)融資問(wèn)題起到一定的積極性意義。

一、 民營(yíng)企業(yè)的融資困難問(wèn)題分析

民營(yíng)企業(yè)在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中越來(lái)越占據(jù)著重要的作用，與此同時(shí)，民營(yíng)企業(yè)的融資困難問(wèn)題也由來(lái)已久。結(jié)合我國(guó)當(dāng)前的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的實(shí)際情況，民營(yíng)企業(yè)融資困難問(wèn)題存在的原因主要有以下幾個(gè)方面：

1、 融資體系的不健全

融資體系的不健全給我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)融資帶來(lái)了一定的消極影響，這主要表現(xiàn)在當(dāng)前企業(yè)在股票融資和債券融資上的準(zhǔn)入“門(mén)檻”較高，使得大部分民營(yíng)企業(yè)只能望而卻步。一方面，企業(yè)要想進(jìn)入資本市場(chǎng)，需要具備不少于5000萬(wàn)元的注冊(cè)資本和面值1000元以上的股東不少于1000人等條件，而這個(gè)條件對(duì)于大部分民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)是很難滿足的。另一方面，企業(yè)要想通過(guò)發(fā)行債券融資，實(shí)施的方法是規(guī)?？刂?、集中管理和分級(jí)審批，而這個(gè)方法也給民營(yíng)企業(yè)的債券發(fā)行帶來(lái)了極大的阻礙。

2、信貸融資限制多

信貸融資是當(dāng)前企業(yè)比較常用的一種融資方式，已經(jīng)構(gòu)成了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的重要融資組成部分。但是，當(dāng)前的信貸融資條件比較苛刻，這給民營(yíng)企業(yè)的融資也帶來(lái)了困難。首先，當(dāng)前的信貸融資沒(méi)有形成科學(xué)的信貸營(yíng)銷機(jī)制。一些商業(yè)銀行過(guò)分強(qiáng)調(diào)信貸責(zé)任追究制和信貸資產(chǎn)的安全性，這給自身存在著一些缺陷的民營(yíng)企業(yè)造成了信貸困難的問(wèn)題，也造成了商業(yè)銀行在向民營(yíng)企業(yè)提供融資服務(wù)的時(shí)候存在著不熱情、不愿意與其合作的現(xiàn)象。其次，民營(yíng)企業(yè)信貸限制較多。一些商業(yè)銀行在信貸的過(guò)程中要求企業(yè)必須是AA級(jí)以上信用資質(zhì)，甚至還要求縣域以下的中小民營(yíng)企業(yè)不能貸款，這就造成了民營(yíng)企業(yè)的融資困難。

3、 缺乏完善的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與擔(dān)保體系

民營(yíng)企業(yè)在信貸融資中不能實(shí)現(xiàn)順利融資，除了因?yàn)樾刨J融資限制多的原因外，還主要因?yàn)樵谛刨J融資中缺乏比較完善的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和擔(dān)保體系。調(diào)查顯示，民營(yíng)中小企業(yè)因?yàn)閾?dān)保問(wèn)題出現(xiàn)信貸遭拒的比例達(dá)到了一半以上。具體說(shuō)來(lái)，原因主要在于：第一，我國(guó)當(dāng)前缺乏比較完善的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)和體系，民營(yíng)企業(yè)的信用狀況也就沒(méi)有得到有力的監(jiān)測(cè)和評(píng)估；第二，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)數(shù)量少，很難落實(shí)擔(dān)保機(jī)構(gòu)。

4、 民營(yíng)企業(yè)自身的缺陷

當(dāng)然，民營(yíng)企業(yè)融資困難的原因還在于民營(yíng)企業(yè)自身，主要表現(xiàn)為：第一，一些民營(yíng)企業(yè)在內(nèi)部控制結(jié)構(gòu)上沿用家庭式的管理模式，或者是個(gè)人業(yè)主制和合伙制，規(guī)模較小，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較弱。第二，一些民營(yíng)企業(yè)雖然建立了現(xiàn)代管理制度，卻因?yàn)楣芾韺幼陨硭刭|(zhì)的問(wèn)題，管理效果不明顯。第三，民營(yíng)企業(yè)的財(cái)務(wù)制度普遍不健全、資金管理缺乏實(shí)效性，可以抵押的資產(chǎn)缺乏，信用狀況不透明和信用等級(jí)不高的原因。

二、 如何解決民營(yíng)企業(yè)的融資困難問(wèn)題

解決我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的融資困難問(wèn)題，是一項(xiàng)關(guān)系到經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定的綜合性工程，需要充分發(fā)揮政府、企業(yè)、銀行以及社會(huì)力量的支持，只有這樣，才能從讓民營(yíng)企業(yè)的融資問(wèn)題既治標(biāo)又治本地解決。

1、 健全民營(yíng)企業(yè)信貸管理機(jī)制

國(guó)家銀行要根據(jù)國(guó)家的相關(guān)金融服務(wù)指導(dǎo)性意見(jiàn)，并結(jié)合具體的民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展實(shí)際狀況，制定好授權(quán)授信的范圍和額度，適度地放低審批條件和下放審批權(quán)限，促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)的融資問(wèn)題得到基本解決。為了降低民營(yíng)企業(yè)信貸的風(fēng)險(xiǎn)，保證信貸資金的安全，國(guó)家銀行還應(yīng)該從貸款激勵(lì)約束機(jī)制出發(fā)，將信貸人員的權(quán)利、責(zé)任和利益相結(jié)合起來(lái)，促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)在信貸的過(guò)程中講信用，守承諾。此外，國(guó)家銀行更要積極創(chuàng)新信貸綜合業(yè)務(wù)，對(duì)于信用等級(jí)好、信用度高和經(jīng)濟(jì)效益好的民營(yíng)企業(yè)給予融資方面的支持，促進(jìn)其健康可持續(xù)發(fā)展。

2、 發(fā)展債券融資方式

解決民營(yíng)企業(yè)融資困難問(wèn)題，要從發(fā)展債券融資方式出發(fā)，積極改進(jìn)民營(yíng)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)更合理地利用資金，從而減少民營(yíng)企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)揚(yáng)債券融資方式，可以有效地規(guī)范社會(huì)的集資行為，促進(jìn)企業(yè)和人民的投資意識(shí)提高，民營(yíng)企業(yè)在投資的時(shí)候也更加謹(jǐn)慎，并在一定程度上減輕了銀行的大量存款形成的壓力，因而是一種有效的解決民營(yíng)企業(yè)融資問(wèn)題的方式。

3、 充分發(fā)揮貨幣政策的引導(dǎo)作用

國(guó)家要積極引導(dǎo)和支持民營(yíng)企業(yè)的投資與生產(chǎn)，從而為民營(yíng)企業(yè)的健康發(fā)展?fàn)I造一個(gè)有利的環(huán)境。一方面，人民銀行基層行要做好貨幣政策實(shí)施情況的分析工作，清晰掌握民營(yíng)企業(yè)的貸款的結(jié)構(gòu)變化趨勢(shì)，并利用再貸款、再貼現(xiàn)等貨幣工具扶持中小銀行支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的能力；另一方面，人民銀行基層行更應(yīng)該做好窗口的引導(dǎo)工作，督促好民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的各種貨幣信貸政策措施的實(shí)施情況，并充分發(fā)揮利率工具的作用，對(duì)于一些有市場(chǎng)發(fā)展前景的企業(yè)要利用封閉貸款的方式進(jìn)行支持，鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)繼續(xù)發(fā)展，而對(duì)一些貸款風(fēng)險(xiǎn)大的企業(yè)，可以通過(guò)提高貸款利率的浮動(dòng)水平來(lái)限制其發(fā)展。

4、 建立銀行與民營(yíng)企業(yè)的信息溝通機(jī)制

對(duì)于民營(yíng)企業(yè)自身存在的缺陷，要從溝通機(jī)制的建立出發(fā)，促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)走出外部世界，交換和分享信息，搭建平臺(tái)，共同發(fā)展。人民銀行要建立民營(yíng)企業(yè)聯(lián)席會(huì)議制度，通過(guò)會(huì)議與政府部門(mén)、商業(yè)銀行、民營(yíng)企業(yè)等分析企業(yè)發(fā)展中存在的問(wèn)題，反饋有利于民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的金融信息，搭建起企業(yè)信貸信息平臺(tái)。此外，民營(yíng)企業(yè)要積極與銀行合作，加強(qiáng)銀企溝通，企業(yè)的主觀部門(mén)要經(jīng)常向銀行推薦發(fā)展良好的項(xiàng)目，為銀行的信貸政策、信貸信息和信貸工具的選擇和創(chuàng)新提供依據(jù)，進(jìn)而搭建一個(gè)共同進(jìn)步的平臺(tái)，有效解決民營(yíng)企業(yè)的融資困難的問(wèn)題。

參考文獻(xiàn)：

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篇5

不斷收緊的貨幣政策與中小企業(yè)對(duì)資金的饑渴，使得民間資本的借貸利息屢創(chuàng)新高，有人統(tǒng)計(jì)過(guò)2010年中小民營(yíng)企業(yè)平均融資成本環(huán)比增加40%以上，今年江浙一帶的民間短期借貸利率平均達(dá)到8分甚至更高。與此同時(shí)，民間的融資服務(wù)中介機(jī)構(gòu)在大幅增加，其中最引人關(guān)注的就是中小企業(yè)信貸擔(dān)保機(jī)構(gòu)。僅溫州一地，擔(dān)保機(jī)構(gòu)就超過(guò)200家，且增速驚人。

這樣的情形，讓很多人認(rèn)為這一輪的貨幣緊縮政策，給擔(dān)保公司的發(fā)展提供了黃金契機(jī)。但是我們國(guó)家的信用擔(dān)保行業(yè)，尤其是中小企業(yè)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)真的前程似錦么？我們必須看到其中存在的一些問(wèn)題。

兩大問(wèn)題

民間借貸是對(duì)銀行信貸的一個(gè)重要補(bǔ)充，其存在的基礎(chǔ)是銀行信貸的兩個(gè)“盲區(qū)”。

一是對(duì)象上的盲區(qū)，中小民營(yíng)企業(yè)雖然在經(jīng)濟(jì)價(jià)值創(chuàng)造、社會(huì)貢獻(xiàn)等方面都日益表現(xiàn)出重要性，但是往往由于規(guī)模小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差、運(yùn)作不規(guī)范、公信力較弱等原因，成為了企業(yè)融資中的弱勢(shì)群體。根據(jù)調(diào)查顯示，有一半的民企得不到任何銀行貸款，有13%的企業(yè)表示銀行貸款在資金總額中所占比例在10%以下。這就給予了民間借貸及以中小企業(yè)為主要服務(wù)對(duì)象的信貸中介服務(wù)機(jī)構(gòu)很大的市場(chǎng)空間。

二是時(shí)間差，銀行貸款審批嚴(yán)苛、耗時(shí)長(zhǎng)，而對(duì)于資金鏈趨緊的中小民企來(lái)說(shuō)，時(shí)間就是生命。稍一不慎，就等不到銀行的“救兵”，因資金鏈斷裂而難逃“突然死亡”的厄運(yùn)。因此，許多企業(yè)只能承受著高額的利率，以利息撐時(shí)間，用民間借貸過(guò)渡資金鏈脆弱期。

為了解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系是世界上很多國(guó)家普遍采取的辦法。由于信用擔(dān)保具有“放大”和“杠桿”功能，信用擔(dān)保在我國(guó)的中小企業(yè)金融體系中具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，但同時(shí)也存在不少矛盾與問(wèn)題。其中最主要的兩點(diǎn):一是可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力有待提高，二是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制有待加強(qiáng)。

問(wèn)題一：盈利能力有待提高

相關(guān)利益主體關(guān)系還沒(méi)完全理順，與銀行的博弈處于絕對(duì)弱勢(shì)，盈利模式單一且尚未完善，補(bǔ)償機(jī)制又無(wú)法落實(shí)，這幾點(diǎn)是擺在中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)持續(xù)經(jīng)營(yíng)、穩(wěn)定發(fā)展前的幾個(gè)困境。業(yè)務(wù)規(guī)模小，擔(dān)保杠桿倍數(shù)低，很大程度羈絆了中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)效率的提高。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保的放大倍數(shù)一般在8～10倍，也就是一家注冊(cè)資本在1億左右的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，至多提供8～10億資金的擔(dān)保業(yè)務(wù)。然而事實(shí)上，在當(dāng)前貨幣政策縮緊的情況下，銀行加強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)控制，往往使得杠桿倍數(shù)被大幅壓低，實(shí)際很難達(dá)到滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)的效果，能達(dá)到4～5倍已經(jīng)是相當(dāng)不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，根據(jù)銀監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)行業(yè)平均才2.1倍。加上擔(dān)保費(fèi)率較低，最高大概為3厘，僅僅依靠單一的傳統(tǒng)擔(dān)保盈利模式，利潤(rùn)空間非常有限。而制度設(shè)計(jì)上，擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)與放貸風(fēng)險(xiǎn)幾乎相同。事實(shí)上，當(dāng)前面對(duì)動(dòng)輒七八分利的民間借貸利率，許多擔(dān)保機(jī)構(gòu)已經(jīng)轉(zhuǎn)向了直接的信貸業(yè)務(wù)。

問(wèn)題二：風(fēng)險(xiǎn)是個(gè)大問(wèn)題

民營(yíng)中小企業(yè)是中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)賴以生存的土壤，復(fù)雜的客戶環(huán)境使得其風(fēng)險(xiǎn)必然處于信貸金融的金字塔尖。其風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在幾個(gè)方面:

1客戶群體決定了風(fēng)險(xiǎn)的普遍性。被擔(dān)保的客戶群體分化為兩類，一類是傳統(tǒng)的中小民營(yíng)企業(yè)，以制造業(yè)為主，也包含了鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)與部分農(nóng)戶。這類企業(yè)規(guī)模小、收益穩(wěn)定性相對(duì)較差、受外部不可抗力，諸如海外市場(chǎng)狀況、氣候環(huán)境狀況等影響大，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較高，尤其在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下突然死亡的概率高。另一類是高新技術(shù)中小創(chuàng)業(yè)企業(yè)，這些企業(yè)特性為輕資產(chǎn)、業(yè)務(wù)雜且大多為新領(lǐng)域，這給信用評(píng)估帶來(lái)了比較大的困難，另外這些企業(yè)雖然高爆發(fā)高成長(zhǎng)，但是穩(wěn)定性差，償債能力普遍存疑。

2中小企業(yè)的信用缺失。中小民營(yíng)企業(yè)信用意識(shí)淡薄，往往造成違約風(fēng)險(xiǎn)較大。近來(lái)溫州等地不乏傳出放款前紅紅火火的企業(yè)，放款后人去樓空。而高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)中也不乏存在偽專利、偽技術(shù)以及皮包公司。

3社會(huì)誠(chéng)信系統(tǒng)的不完善，以及法律法規(guī)的遲滯落后。使得不少擔(dān)保公司在項(xiàng)目評(píng)估時(shí)無(wú)據(jù)可查，在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)無(wú)法可依。

4監(jiān)管失位。擔(dān)保機(jī)構(gòu)的多頭監(jiān)管模式在探討與爭(zhēng)議的同時(shí)，監(jiān)管政策存在非常大的不確定性。

5自身風(fēng)險(xiǎn)管理能力偏弱。當(dāng)前許多迅速崛起的擔(dān)保機(jī)構(gòu)多為民間自發(fā)組織或者企業(yè)等非專業(yè)信貸機(jī)構(gòu)組建，在風(fēng)險(xiǎn)管理模式上技術(shù)落后，能力偏弱，風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制不健全，再擔(dān)保機(jī)制未建立。

6銀保關(guān)系未理順。與銀行等信貸機(jī)構(gòu)的博弈中，擔(dān)保機(jī)構(gòu)處于長(zhǎng)期弱勢(shì)。往往利息銀行拿大頭，風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保機(jī)構(gòu)一肩挑。風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制急待建立。

7當(dāng)前高額利息誘惑下，實(shí)業(yè)投資熱情被大大削減，一些大中型實(shí)業(yè)企業(yè)甚至出讓自身銀行授信額度，涉足民間信貸領(lǐng)域。而眾所周知，實(shí)業(yè)是金融的基礎(chǔ)，當(dāng)資本不圍繞實(shí)業(yè)而圍繞泡沫的時(shí)候，風(fēng)險(xiǎn)也被無(wú)限放大。

事實(shí)上，廈門(mén)融典融資擔(dān)保有限公司37億元壞賬爆發(fā)所反映出的監(jiān)管失職，自身風(fēng)控漏洞較大等一系列問(wèn)題，也普遍出現(xiàn)在其他的擔(dān)保機(jī)構(gòu)中。

模式創(chuàng)新

解決可持續(xù)經(jīng)營(yíng)，提高盈利收益，需要擔(dān)保機(jī)構(gòu)自身進(jìn)行新盈利模式的創(chuàng)新與探討，同樣需要外部力量的支持與引導(dǎo)。

尋求風(fēng)險(xiǎn)與收益匹配的合理定位

目前，中小企業(yè)融資擔(dān)保費(fèi)率一般為2至3厘，年費(fèi)率大概為銀行利率的50%。在實(shí)踐中，政策性擔(dān)保的擔(dān)保費(fèi)率更低，如果融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)的放大倍數(shù)不到3倍，那么即使沒(méi)有出現(xiàn)代償賠付，擔(dān)保費(fèi)的收入都無(wú)法滿足基本運(yùn)營(yíng)需要。

當(dāng)然，過(guò)分地提高收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)會(huì)增加中小企業(yè)的融資成本，失去了其應(yīng)有的社會(huì)效益。

但實(shí)際上，大部分獲得貸款的民營(yíng)企業(yè)都承擔(dān)了比銀行名義利率高出數(shù)倍的實(shí)際利率。對(duì)于大部分需維持資金鏈正常周轉(zhuǎn)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，獲得貸款對(duì)他們來(lái)說(shuō)比支付高額的融資成本更重要。可見(jiàn)當(dāng)前中小企業(yè)對(duì)擔(dān)保價(jià)格敏感度并不高。也就是說(shuō)，對(duì)于部分中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，擔(dān)保費(fèi)率的確定可以是一個(gè)市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮作用的過(guò)程，可在制度安排下，從交易雙方不同的角度出發(fā)，共同探討風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配的定價(jià)機(jī)制。

信用擔(dān)保業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新

信用擔(dān)保業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新主要指，傳統(tǒng)的融資擔(dān)保業(yè)務(wù)通過(guò)與其他經(jīng)濟(jì)工具結(jié)合的擔(dān)保業(yè)務(wù)。擔(dān)保的本質(zhì)是債權(quán)投資，它和股權(quán)投資具有天然的互補(bǔ)性，擔(dān)保與投資的結(jié)合成為擔(dān)保業(yè)務(wù)創(chuàng)新的主要方向。例如針對(duì)中小高新技術(shù)企業(yè)，客觀上擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)更大，但卻適合股權(quán)投資方式，因此在擔(dān)保業(yè)務(wù)的開(kāi)展中，有意選擇一些管理規(guī)范、成長(zhǎng)性高、市場(chǎng)前景好的企業(yè)，采用擔(dān)保換股權(quán)、擔(dān)保換分紅、擔(dān)保換取固定收益、擔(dān)保換期權(quán)等多種方式滿足其資金需求，同時(shí)涉足股權(quán)投資，突破原有的擔(dān)保收費(fèi)方式，實(shí)現(xiàn)回報(bào)多元化。

另外，由于信用擔(dān)保的“準(zhǔn)金融”性質(zhì)，通過(guò)與其他經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品（包括信托、典當(dāng)、產(chǎn)業(yè)基金、融資租賃等）的結(jié)合也將進(jìn)一步擴(kuò)大擔(dān)保業(yè)務(wù)的范圍和產(chǎn)業(yè)鏈條。如北京市中關(guān)村科技擔(dān)保的中小企業(yè)捆綁式集合信托融資擔(dān)保，就是一個(gè)融資擔(dān)保和信托業(yè)務(wù)結(jié)合的成功典型。需要強(qiáng)調(diào)的是，信用擔(dān)保業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新的方式有很多，還需要關(guān)注業(yè)務(wù)創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)控制、規(guī)?；?jīng)營(yíng)的關(guān)系。

商業(yè)擔(dān)保品種的多元化

從中小企業(yè)信用擔(dān)保的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，拓展多元化的商業(yè)擔(dān)保業(yè)務(wù)品種既有其必要性，也有其現(xiàn)實(shí)的可行性。一方面，中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)目前的定位主要還是中小企業(yè)融資擔(dān)保，隨著銀行商業(yè)化和利率市場(chǎng)化進(jìn)程的加快，傳統(tǒng)的融資擔(dān)保有可能被邊緣化，拓展多元化的商業(yè)擔(dān)保業(yè)務(wù)有利于形成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。另一方面，近幾年來(lái)源于市場(chǎng)發(fā)展的擔(dān)保需求迅速增長(zhǎng)，如商貿(mào)領(lǐng)域、建筑工程領(lǐng)域以及環(huán)保、海事、訴訟、租賃、金融領(lǐng)域，甚至個(gè)人消費(fèi)領(lǐng)域等，為信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的商業(yè)化運(yùn)營(yíng)提供了廣闊的空間。這些商業(yè)擔(dān)保業(yè)務(wù)品種或具有更好的盈利性，或經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，有些商業(yè)擔(dān)保品種在國(guó)外已經(jīng)擁有成熟的盈利模式。此外，中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)在開(kāi)展中小企業(yè)融資擔(dān)保業(yè)務(wù)的同時(shí)，進(jìn)入商業(yè)擔(dān)保領(lǐng)域具有很強(qiáng)的資源和能力的共享性。

打造混業(yè)經(jīng)營(yíng)平臺(tái)

商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)向金融控股公司的轉(zhuǎn)變還有待時(shí)日，擔(dān)保機(jī)構(gòu)以其靈活的經(jīng)營(yíng)模式、獨(dú)特的反擔(dān)保機(jī)制以及廣泛的服務(wù)對(duì)象，有條件成為混業(yè)經(jīng)營(yíng)的先鋒，并最終發(fā)展成為圍繞中小企業(yè)提供一體化服務(wù)的綜合性非銀行金融集團(tuán)。

當(dāng)然，混業(yè)經(jīng)營(yíng)與模式創(chuàng)新都是有待探討的敏感話題，但在傳統(tǒng)合規(guī)理念下，擔(dān)保機(jī)構(gòu)的盈利狀況堪憂，尤其是近年，利潤(rùn)誘惑使許多擔(dān)保公司加入了“高利貸”的大軍，這樣的發(fā)展方式是必然之舉，也是無(wú)奈之舉。而如何通過(guò)監(jiān)管將擔(dān)保機(jī)構(gòu)引向合理的模式創(chuàng)新與混業(yè)經(jīng)營(yíng)，而非為逐利不顧風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展與模式轉(zhuǎn)變，是另一個(gè)需要探討的話題。

加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理

風(fēng)險(xiǎn)管理是中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的生命線。信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)本質(zhì)就是以自己的信用和風(fēng)險(xiǎn)管理能力獲取收益的機(jī)構(gòu)。從目前我國(guó)中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理水平的現(xiàn)狀來(lái)看，以下幾方面亟待提高：

提高對(duì)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力

從來(lái)源看，中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)可以分為內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)和外部風(fēng)險(xiǎn)，外部風(fēng)險(xiǎn)包括來(lái)自受保中小企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)和來(lái)自銀行的道德風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的分析和識(shí)別首先集中在受保中小企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)上，而主要方法是對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行資信評(píng)估，它是對(duì)受保企業(yè)信用的基礎(chǔ)判斷，是擔(dān)保業(yè)務(wù)決策的基礎(chǔ)，是操作擔(dān)保業(yè)務(wù)、管理?yè)?dān)保風(fēng)險(xiǎn)最重要的環(huán)節(jié)。目前，我國(guó)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的資信評(píng)估還處在探索階段。而銀行通行的信貸評(píng)估和信用評(píng)級(jí)手段主要是針對(duì)大中型企業(yè)，對(duì)中小企業(yè)并不完全適用。這就需要中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)根據(jù)自身的目標(biāo)客戶群體，逐步探索、建立起一套適合中小企業(yè)的資信評(píng)估系統(tǒng)。當(dāng)然，隨著社會(huì)信用誠(chéng)信體系的建立和逐步完善，借助外部信息的征集將十分有益于風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力的提高。

優(yōu)化擔(dān)保業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)控機(jī)制

防范擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，還要注意中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)是信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)自身在辦理?yè)?dān)保業(yè)務(wù)時(shí)，由于決策失誤、管理不善而發(fā)生代償造成損失的可能性。這就需要中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)在實(shí)踐中不斷優(yōu)化自身的內(nèi)控機(jī)制，科學(xué)的擔(dān)保業(yè)務(wù)流程、合理的組織架構(gòu)和完善的管理制度。目前值得推廣的制度主要包括：

1） 項(xiàng)目調(diào)查階段的項(xiàng)目經(jīng)理A、B角制度；

2） 組織架構(gòu)上實(shí)行審、保、償分離制度；

3） 建立擔(dān)保限額審批制度；

4） 對(duì)特殊擔(dān)保項(xiàng)目實(shí)行集體審批制度；

5） 實(shí)行內(nèi)部審計(jì)稽核制度；

6） 建立離職審計(jì)制度和業(yè)務(wù)人員風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度等等。

靈活設(shè)置反擔(dān)保措施

獨(dú)特的反擔(dān)保機(jī)制是信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)靈活的經(jīng)營(yíng)模式的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)，同時(shí)反擔(dān)保措施的設(shè)置也是信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)控制擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的重要手段之一。一般而言，擔(dān)保機(jī)構(gòu)會(huì)要求受保企業(yè)提供有效的反擔(dān)保措施，以保障自身利益，但如果對(duì)反擔(dān)保措施過(guò)分強(qiáng)調(diào)，信用擔(dān)保的存在就失去了合理性。因此，在反擔(dān)保措施的設(shè)計(jì)上，中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)積極探索自己和受保企業(yè)都能接受的反擔(dān)保措施。

建立風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制

風(fēng)險(xiǎn)分散策略是風(fēng)險(xiǎn)管理學(xué)中的一種基本而有效的策略，風(fēng)險(xiǎn)分散的基本原理是“雞蛋不要都放在一個(gè)籃子里”，它對(duì)于中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理同樣非常適用。概括來(lái)說(shuō)，中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)開(kāi)展擔(dān)保業(yè)務(wù)分散風(fēng)險(xiǎn)的主要策略有：

1） 業(yè)務(wù)品種多元化，并不斷優(yōu)化擔(dān)保品種組合；

2） 期限結(jié)構(gòu)多樣化，使風(fēng)險(xiǎn)在時(shí)間上相對(duì)均勻地分布；

3） 額度結(jié)構(gòu)多樣化，大小額度兼顧，并控制對(duì)單個(gè)中小企業(yè)擔(dān)保債務(wù)比例；

4） 行業(yè)分布多元化，即使是專門(mén)的中小高新企業(yè)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)，也要盡量通過(guò)高新技術(shù)細(xì)分行業(yè)的多元化來(lái)降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

與銀行及資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)信息共享

與銀行及外部資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)建立共享的信息庫(kù)，可以有效鎖定較高信用的客戶對(duì)象，實(shí)現(xiàn)對(duì)此類對(duì)象進(jìn)行自動(dòng)擔(dān)保，即授權(quán)貸款人對(duì)滿足信用評(píng)級(jí)的優(yōu)質(zhì)客戶進(jìn)行自動(dòng)放款。如此可加大在風(fēng)險(xiǎn)可控范圍內(nèi)的運(yùn)營(yíng)效率，節(jié)省風(fēng)控成本。

篇6

中圖分類號(hào)：F275

文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

文章編號(hào)：1000-8772(2015)25-0054-02

在我國(guó)，小微企業(yè)指的是銀行貸款在100萬(wàn)以下的個(gè)體工商戶、私營(yíng)企業(yè)主。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)現(xiàn)在有4000-5000萬(wàn)家中小企業(yè)，他們所貢獻(xiàn)的GDP占全國(guó)GDP的60%，同時(shí)還貢獻(xiàn)著50%左右的稅收，解決了80%的城鄉(xiāng)就業(yè)，出口貢獻(xiàn)達(dá)到70%以上。更重要的是，這一數(shù)量龐大的企業(yè)群體還解決了80%的城鄉(xiāng)就業(yè)，在穩(wěn)定民生方面有著舉足輕重的作用，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)健康發(fā)展的重要力量。但是長(zhǎng)期以來(lái)，融資難是制約小微企業(yè)生存和發(fā)展的瓶頸。

1小微企業(yè)融資難的原因分析

1.1銀行處于對(duì)信貸資金的安全考慮，將信貸重點(diǎn)放在資產(chǎn)規(guī)模大、盈利能力強(qiáng)、償債有保證的大型國(guó)有大中型企業(yè)及其他大型民營(yíng)企業(yè)；銀行對(duì)小微企業(yè)不夠重視，信貸條件設(shè)置過(guò)高，同時(shí)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新不足、產(chǎn)品單一，缺乏適合小微企業(yè)的信貸產(chǎn)品。銀行信貸資金取得難度加大導(dǎo)致部分小微企業(yè)只能將非正式金融作為補(bǔ)充企業(yè)流動(dòng)資金的主要方式和渠道。

1.2證券市場(chǎng)門(mén)檻過(guò)高，使大多數(shù)小微企業(yè)散失了在證券市場(chǎng)融資的機(jī)會(huì)。

目前小微企業(yè)的股權(quán)融資仍處在初級(jí)探索階段，符合股權(quán)融資的小微企業(yè)數(shù)量少，規(guī)模小，并且上市融資時(shí)間長(zhǎng)、費(fèi)用高、程序多、控制嚴(yán)，導(dǎo)致絕大多數(shù)小微企業(yè)難以依靠資本市場(chǎng)融資；同時(shí)我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展滯后，發(fā)行債券條件嚴(yán)格，符合發(fā)行中小企業(yè)債、集合債等債券的小微企業(yè)更是極少。

1.3融資擔(dān)保服務(wù)平臺(tái)不健全，使小微企業(yè)融資缺失信用支撐。

我國(guó)擔(dān)保行業(yè)起步較晚，信用擔(dān)保體系還不完善，擔(dān)?；鸬臄?shù)量和種類難以適應(yīng)和滿足小微企業(yè)的融資需求，擔(dān)保機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí)功能和擔(dān)保放大功能沒(méi)有得到充分發(fā)揮，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)、小微企業(yè)和擔(dān)保機(jī)構(gòu)在小微企業(yè)融資過(guò)程中沒(méi)有較好的融合在一起。

1.4小微企業(yè)自身特點(diǎn)，是導(dǎo)致融資難的固有因素。

一是小微企業(yè)管理基礎(chǔ)相對(duì)薄弱，產(chǎn)權(quán)過(guò)度集中，內(nèi)部決策缺乏靈活性，機(jī)制僵化。董事會(huì)構(gòu)成不規(guī)范、不合理，直接影響到重大問(wèn)題的決策，有些獨(dú)立董事形同虛設(shè)，監(jiān)事會(huì)的地位不高，很難以發(fā)揮監(jiān)督作用。法人內(nèi)部治理機(jī)構(gòu)缺乏，管理經(jīng)驗(yàn)缺乏，管理水平低下，財(cái)會(huì)制度落后，缺乏審計(jì)部門(mén)認(rèn)可的財(cái)務(wù)報(bào)表，加大了銀行的審查力度和難度。二是小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，實(shí)物資產(chǎn)少，技術(shù)水平不高，抗風(fēng)性能力較弱，影響到小微企業(yè)自身的資金積累和信貸融資。三是小微企業(yè)信用觀念差、道德風(fēng)險(xiǎn)突出導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)和潛在投資人無(wú)法準(zhǔn)確判斷小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。四是小微企業(yè)自身缺乏必要的擔(dān)保物，直接影響到金融機(jī)構(gòu)對(duì)小微企業(yè)信貸的審核和發(fā)放。

2緩解小微企業(yè)融資難的對(duì)策

2.1強(qiáng)化政府支持與引導(dǎo)

2.1.1.探索建立完善對(duì)小微企業(yè)的扶持政策體系。一是政府在規(guī)范金融市場(chǎng)秩序的基礎(chǔ)上，完善小微企業(yè)的財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠等制度;二是鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)建立科學(xué)合理的小型微型企業(yè)貸款定價(jià)機(jī)制;三是落實(shí)已出臺(tái)的小型微型企業(yè)金融服務(wù)的差異化監(jiān)管政策。

2.1.2完善融資體系，引導(dǎo)民間借貸規(guī)范健康發(fā)展。認(rèn)真落實(shí)國(guó)務(wù)院關(guān)于對(duì)民間借貸進(jìn)行規(guī)范管理、防范風(fēng)險(xiǎn)的要求，加強(qiáng)對(duì)民間借貸的調(diào)查與分析，強(qiáng)化對(duì)民間借貸的監(jiān)督與管理，防止民間借貸的信用風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)。

2.1.3推進(jìn)小微企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)。鼓勵(lì)和支持社會(huì)資本、民間資本和民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入擔(dān)保業(yè)。充分發(fā)揮政府相關(guān)部門(mén)在推進(jìn)小微企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)中的引導(dǎo)和扶持作用，積極發(fā)展小微企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，大力開(kāi)展小微企業(yè)信用擔(dān)保業(yè)務(wù)。

2.2完善融資市場(chǎng)體系，優(yōu)化金融服務(wù)

2.2.1加大銀行對(duì)小微企業(yè)的金融服務(wù)力度。鼓勵(lì)銀行積極創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)方式，推出適合小微企業(yè)的信貸產(chǎn)品。根據(jù)小微企業(yè)的不同特點(diǎn)，相應(yīng)確定信貸扶持重點(diǎn)、融資比例和融資方式。積極響應(yīng)銀監(jiān)會(huì)頒布的銀行小企業(yè)信貸指導(dǎo)意見(jiàn)，不斷完善各項(xiàng)機(jī)制，以滿足小微企業(yè)對(duì)信貸資金的需求。

2.2.2培育和發(fā)展小金融機(jī)構(gòu)體系。強(qiáng)化小金融機(jī)構(gòu)主要為小微企業(yè)提供融資服務(wù)的市場(chǎng)定位。大力培育和發(fā)展與小微企業(yè)金融支持相適應(yīng)的各類小金融機(jī)構(gòu)，對(duì)小金融機(jī)構(gòu)嚴(yán)格執(zhí)行較低存款準(zhǔn)備金率的政策。

2.2.3大力開(kāi)展股票市場(chǎng)融資。推動(dòng)小微企業(yè)股份制改革，充分發(fā)揮股份制融資的作用。各地都要著重指導(dǎo)和培育一批成長(zhǎng)性較好、主業(yè)突出、科技含量較高的小微企業(yè)上市融資。

2.2.4大力開(kāi)展債券融資。發(fā)展小微企業(yè)債券市場(chǎng)，積極拓寬債券融資渠道，大力開(kāi)展小微企業(yè)集合票據(jù)、集合債券、短期融券融資業(yè)務(wù)。放寬對(duì)小微企業(yè)債券融資的額度限制，擴(kuò)大發(fā)行規(guī)模。

2.3加強(qiáng)自身建設(shè)，提升企業(yè)形象

小微企業(yè)要推進(jìn)管理創(chuàng)新，完善內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)企業(yè)文化建設(shè)，提高企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率與質(zhì)量；加強(qiáng)資金流管理，開(kāi)展資本經(jīng)營(yíng)，提高資金使用效率，實(shí)現(xiàn)內(nèi)部資金良性循環(huán)，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力和還貸能力；健全財(cái)務(wù)制度，做到規(guī)范、真實(shí)、及時(shí)、有效，提高企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的透明度和可信度。

作者簡(jiǎn)介：孫廣華（1979-），女，河南省新鄉(xiāng)市人，碩士研究生學(xué)歷，助教，研究方向?yàn)樨?cái)務(wù)管理。

篇7

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；信貸融資

中圖分類號(hào)：F832.4 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2012）05-0-01

改革開(kāi)放以來(lái)，中小企業(yè)的發(fā)展成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中十分重要的組成部分，也是推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展極為重要的動(dòng)力之一。而在中小企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，由于本身的規(guī)模小以及財(cái)務(wù)制度等體系不夠健全等原因，使得中小企業(yè)在信貸融資中存在著很大的障礙，因此探討中小企業(yè)銀行信貸融資問(wèn)題，有著十分重要的意義。

一、中小企業(yè)銀行信貸融資現(xiàn)狀

(一)過(guò)分依賴銀行信貸

我國(guó)因?yàn)槿谫Y環(huán)境的影響以及中小企業(yè)自身的問(wèn)題，中小企業(yè)的融資渠道十分單一，而且過(guò)分依賴銀行貸款。

據(jù)2004年對(duì)溫州等地民營(yíng)企業(yè)的調(diào)查顯示，目前民營(yíng)企業(yè)可利用的融資渠道見(jiàn)表1-1

從上表可以看出，我國(guó)中小企業(yè)融資過(guò)度依賴銀行貸款，有89.6%的民營(yíng)企業(yè)認(rèn)為銀行貸款是首選的融資渠道；有31.2%的民營(yíng)企業(yè)認(rèn)為非銀行金融機(jī)構(gòu)借款是可用的融資渠道；所以，從整體上看，我國(guó)中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)單一，更加依賴銀行貸款。但是，銀行在放貸的過(guò)程中，為了規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)，更加關(guān)注借款人現(xiàn)有的資產(chǎn)規(guī)模和財(cái)務(wù)比率以及歷史的信用記錄。并且在抵押過(guò)程中，抵押手續(xù)繁瑣且對(duì)抵押物的要求十分苛刻。因此對(duì)于本身信用等級(jí)低、可抵押資產(chǎn)十分有限，而且管理不善，財(cái)務(wù)不透明的中小企業(yè)而言，銀行在很大程度上將其屏除在放貸行列之外。

(二)中小企業(yè)銀行信貸融資很難

中小企業(yè)信貸融資難主要原因有：首先，中小企業(yè)的財(cái)務(wù)制度不夠完善，無(wú)法沒(méi)有建立較為完備的財(cái)務(wù)預(yù)警以及財(cái)務(wù)規(guī)劃體系，這就使得中小企業(yè)面臨較為嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)壓力。另一方面中小企業(yè)的財(cái)務(wù)透明度很低，財(cái)務(wù)報(bào)表因?yàn)槿狈徲?jì)很難真實(shí)地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，并且銀行無(wú)法對(duì)中小企業(yè)的資金運(yùn)用實(shí)行有效的監(jiān)督。其次，中小企業(yè)一般都沒(méi)有建立現(xiàn)代的公司治理結(jié)構(gòu)，仍然保留發(fā)展初期的家族式管理模式，這種模式雖然在一定程度上能夠降低交易成本，但是也使得中小企業(yè)無(wú)法樹(shù)立科學(xué)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略，自身信用水平很難保證。上面兩方面原因商業(yè)銀行在給中小企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，面臨較為高的風(fēng)險(xiǎn)，且需要付出較為高的成本，極大的限制了中小企業(yè)信貸融資的能力。

(三)擔(dān)保體系不完善

中小企業(yè)由于自身規(guī)模的限制，很難在申請(qǐng)銀行貸款時(shí)提供足額的抵押物，并且我國(guó)企業(yè)貸款的擔(dān)保體系不夠完善，主要表現(xiàn)在：一是對(duì)于擔(dān)保機(jī)構(gòu)的門(mén)檻設(shè)置較高，為了保證信貸資金的安全，所以對(duì)于擔(dān)保機(jī)構(gòu)這第二還款人的要求就十分苛刻，這很大程度上限制了擔(dān)保體系的發(fā)展。二是我國(guó)目前的擔(dān)保機(jī)構(gòu)主要是私營(yíng)，也就是說(shuō)資本來(lái)源主要集中于民間資本，而且抗風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較弱，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，再加上我國(guó)沒(méi)有相應(yīng)的業(yè)務(wù)監(jiān)管制度，也沒(méi)有建立風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，面臨的風(fēng)險(xiǎn)壓力很大。三是中小企業(yè)在申請(qǐng)抵押過(guò)程中手續(xù)繁瑣，費(fèi)用高，為中小企業(yè)信貸擔(dān)保增加了負(fù)擔(dān)。

二、改善中小企業(yè)信貸融資難的解決途徑

(一)完善金融市場(chǎng)體系，拓寬中小企業(yè)融資渠道

中小企業(yè)貸款具有高成本、高風(fēng)險(xiǎn)的特性，這就決定了以盈利為目的的商業(yè)銀行不愿意貸款給中小企業(yè)，想要中小企業(yè)得到長(zhǎng)足的發(fā)展，首先，就必須從國(guó)家層面解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。國(guó)家應(yīng)該建立政策性金融機(jī)構(gòu)，專門(mén)為中小企業(yè)提供信貸融資。其次，需要開(kāi)放民間信貸，構(gòu)建中小民營(yíng)商業(yè)銀行，國(guó)家應(yīng)該從政策和法律上予以扶持和規(guī)范，引導(dǎo)和鼓勵(lì)企業(yè)建立中小民營(yíng)商業(yè)銀行，從而拓寬中小企業(yè)融資渠道。

(二)加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理，提高企業(yè)整體素質(zhì)

中小企業(yè)想要得到信貸融資，還需要從自身入手，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理，提高企業(yè)整體素質(zhì)。首先，應(yīng)該規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)，引入現(xiàn)代管理機(jī)制，破除傳統(tǒng)的家族式管理，建立明晰的法人治理結(jié)構(gòu)，從而正正成為權(quán)責(zé)分明、產(chǎn)權(quán)清晰、科學(xué)管理的現(xiàn)代化企業(yè)。其次，規(guī)范財(cái)務(wù)制度，加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，增強(qiáng)財(cái)務(wù)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，同時(shí)嚴(yán)格按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制財(cái)務(wù)報(bào)表，保證會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性和可靠性。

(三)大力發(fā)展中小企業(yè)信用擔(dān)保，完善信用擔(dān)保體系

完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系可以有效地解決中小企業(yè)融資貸款的問(wèn)題，在這一點(diǎn)上，為了解決銀行對(duì)第二還款人的嚴(yán)苛要求以及擔(dān)保機(jī)構(gòu)抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱的問(wèn)題，可以由地方政府和中央預(yù)算撥款，逐自建立信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，這個(gè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)具有法人實(shí)體資格，接受政府機(jī)構(gòu)以及金融監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的監(jiān)督和審查，實(shí)行市場(chǎng)化運(yùn)作。同時(shí)簡(jiǎn)化中小企業(yè)辦理貸款抵押的手續(xù)，真正為中小企業(yè)服務(wù)。

三、結(jié)論

本文針對(duì)中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，首先分析中小企業(yè)銀行信貸融資的現(xiàn)狀，指出中小企業(yè)信貸融資出現(xiàn)的問(wèn)題，例如：過(guò)度依賴銀行信貸融資；中小企業(yè)銀行信貸融資難以及擔(dān)保體系不完善，然后給出解決總小企業(yè)信貸融資的途徑：完善金融市場(chǎng)體系，拓寬中小企業(yè)融資渠道；加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理，提高企業(yè)整體素質(zhì)；大力發(fā)展中小企業(yè)信用擔(dān)保，完善信用擔(dān)保體系。

參考文獻(xiàn)：

[1]熊澤森.中小企業(yè)信貸融資制度創(chuàng)新研究[M].北京:中國(guó)金融出版社,2010,9.

篇8

【關(guān)鍵詞】信用管理 外包

一、中小企業(yè)信用管理的現(xiàn)狀

（一）對(duì)信用管理存在認(rèn)識(shí)上的誤區(qū)

信用管理不受重視，其根本原因在于衡量信用管理的辦法有問(wèn)題。企業(yè)的高層管理人員并不知道如何衡量信用管理對(duì)企業(yè)的貢獻(xiàn)，不是將其視為企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化目標(biāo)的有價(jià)值工具，而是認(rèn)為信用管理限制了交易，影響了企業(yè)與客戶的關(guān)系，從而把信用管理看成是成本中心而不是利潤(rùn)中心。

（二）追求銷售額的增長(zhǎng)，忽略信用管理

很多企業(yè)把銷售額置于首位，一味追求銷售額的增加，而把信用管理看成是不利于銷售額增加的因素，其結(jié)果是不重視信用管理，乃至否定信用管理的重要性。交易中一味遷就客戶需要，不注意信用風(fēng)險(xiǎn)的控制。這種做法對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展十分不利，是一種短視行為。

（三）企業(yè)沒(méi)有專門(mén)的信用管理部門(mén)

一些企業(yè)是銷售人員或其他部門(mén)的員工兼職做信用管理工作，這種情況比較普遍。這些非專職的信用管理人員往往無(wú)法就信用管理所需資源向企業(yè)主管提出方案并進(jìn)行說(shuō)明。

（四）大多數(shù)從事信用管理的人員缺乏專業(yè)培訓(xùn)

許多企業(yè)的主管對(duì)信用管理工作有一些片面的理解，認(rèn)為信用管理工作只是收賬，只要能說(shuō)會(huì)道，無(wú)需更多的專業(yè)知識(shí)。所以，往往會(huì)將缺乏專業(yè)知識(shí)的人員配備到信用管理工作崗位，從而致使信用管理人員的總體素質(zhì)偏低。

二、中小企業(yè)信用管理外包的可行性

對(duì)于我國(guó)的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，試行企業(yè)信用管理服務(wù)外包是現(xiàn)階段的可行之路。近幾年來(lái)，隨著我國(guó)“信用經(jīng)濟(jì)時(shí)代”的到來(lái)，北京、上海等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)誕生了一大批信用服務(wù)專業(yè)機(jī)構(gòu)，專門(mén)為社會(huì)各界提供信用管理服務(wù)。然而，由于信用服務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，這些信用服務(wù)專業(yè)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)量往往呈吃不飽狀態(tài)，難以做大做強(qiáng)。但與此同時(shí)，廣大中小企業(yè)雖然覺(jué)得信用管理工作越來(lái)越重要，可限于人手和業(yè)務(wù)規(guī)模，暫時(shí)也沒(méi)有必要專門(mén)設(shè)立信用管理

部門(mén)或崗位。因此，廣大中小企業(yè)的信用管理工作完全可以外包給信用服務(wù)專業(yè)機(jī)構(gòu)。這樣，既可節(jié)省中小企業(yè)的人力資源等成本，又可緩解信用服務(wù)專業(yè)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)蕭條的狀況，從而實(shí)現(xiàn)“雙贏”。

二、信用管理服務(wù)的內(nèi)容

（一）信用決策服務(wù)

信用決策服務(wù)包括：（1）為中小企業(yè)提供客戶的標(biāo)準(zhǔn)信用報(bào)告，并由資深信用評(píng)估專家根據(jù)企業(yè)的行業(yè)特點(diǎn)及企業(yè)的市場(chǎng)策略，提出關(guān)于該客戶具體的信用額度及信用期限的指導(dǎo)性建議。（2）根據(jù)客戶的綜合信息，并運(yùn)用先進(jìn)的模型分析方法，為中小企業(yè)評(píng)定該客戶具體的信用風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。（3）根據(jù)客戶的經(jīng)營(yíng)管理狀況、財(cái)務(wù)狀況及宏觀環(huán)境經(jīng)濟(jì)情況，為中小企業(yè)提供該客戶全面的分析報(bào)告。（4）借助最先進(jìn)的企業(yè)信用管理應(yīng)用軟件，為中小企業(yè)建立完整的客戶管理檔案。（5）定期為中小企業(yè)重新審核所有客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，并做出信用額度、期限及交易方式的調(diào)整。

（二）應(yīng)收賬款管理服務(wù)

應(yīng)收賬款管理服務(wù)包括：（1）自發(fā)票開(kāi)具之日起，通過(guò)電話、郵件、傳真、催款函、登門(mén)拜訪等方式為中小企業(yè)聯(lián)系客戶，以督促客戶按期付款。（2）以科學(xué)合理的手段進(jìn)行應(yīng)收賬款追討，從而為中小企業(yè)解決拖欠已久的呆賬和壞賬。（3）及早發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)在應(yīng)收賬款方面同客戶存在的潛在爭(zhēng)議，并協(xié)助中小企業(yè)防止或盡早解決與客戶的爭(zhēng)議。（4）向中小企業(yè)

定期提供有關(guān)的應(yīng)收賬款分析報(bào)告，使中小企業(yè)對(duì)客戶的應(yīng)收賬款分帶隋況有一個(gè)整體的把握。（5）與中小企業(yè)一起制定應(yīng)收賬款管理的制度及流程，且嚴(yán)格執(zhí)行，并在實(shí)踐中不斷改進(jìn)。

（三）其他服務(wù)

其他服務(wù)包括：

（1）為中小企業(yè)提供客戶信用風(fēng)險(xiǎn)跟蹤服務(wù)，定期更新客戶信用資料，特別是當(dāng)客戶要求擴(kuò)大交易額度、要求改變交易方式或訂單出現(xiàn)異常狀況時(shí)，及時(shí)為中小企業(yè)更新客戶信用資料。

（2）為中小企業(yè)擬制總體信用管理制度，主要包括總體信用額度、信用標(biāo)準(zhǔn)、信用期限、現(xiàn)金折扣和收賬政策等五個(gè)方面。（3）為中小企業(yè)培訓(xùn)內(nèi)部“信用管理員”。內(nèi)部“信用管理員”一是擔(dān)任中小企業(yè)與外包提供商之間的聯(lián)絡(luò)員，二是負(fù)責(zé)向企業(yè)內(nèi)全體員工灌輸“全員信用管理”的理念。（4）為中小企業(yè)進(jìn)行客戶篩選，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高的客戶，采取協(xié)商提前解約、財(cái)產(chǎn)保全、法律訴訟等措施。（5）依法審查和完善信用交易合同，并根據(jù)中小企業(yè)當(dāng)事人的授權(quán)，進(jìn)行資信調(diào)查和核實(shí)等工作。（6）中小企業(yè)委托的其他服務(wù)事項(xiàng)。

服務(wù)外包目前已是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一個(gè)新亮點(diǎn)。我國(guó)中小企業(yè)推行了信用管理服務(wù)外包后，將會(huì)進(jìn)一步提升企業(yè)的整體經(jīng)營(yíng)水平。

三、中小企業(yè)信用管理的模式

基于現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)意義上的信用銷售和企業(yè)信用管理，起源于1830年的英國(guó)和1837年的美國(guó)，其標(biāo)志是征信公司及相關(guān)的調(diào)查服務(wù)業(yè)的出現(xiàn)。當(dāng)時(shí)的信用管理是指對(duì)企業(yè)賒銷進(jìn)行科學(xué)管理的技術(shù)，目的是提高企業(yè)賒銷的成功率和金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款的成功率，包括客戶的檔案管理、客戶授信、應(yīng)收賬款管理和商賬追收四大基本功能，可稱之為狹義的信用管理：應(yīng)收賬款管理。目前看來(lái)其模式主要有四種。

第一種是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制沿襲下應(yīng)收賬款的“滯后管理”模式。這種模式的主要特點(diǎn)是在交易過(guò)程中，銷售部門(mén)與財(cái)務(wù)部門(mén)各行其是，沒(méi)有人真正對(duì)應(yīng)收賬款負(fù)責(zé)，造成應(yīng)收賬款管理上巨大的真空。

第二種是民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)造的由銷售部門(mén)承擔(dān)收賬職責(zé)的模式。這種模式雖然改變了應(yīng)收賬款無(wú)人管理的狀況，但實(shí)際上卻給企業(yè)帶來(lái)更大的管理風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)收款非但沒(méi)有得到控制，反而在高報(bào)酬的銷售激勵(lì)機(jī)制帶動(dòng)下，突擊銷售容易形成更為嚴(yán)重的拖欠。

篇9

【關(guān)鍵詞】集團(tuán)企業(yè)；信用風(fēng)險(xiǎn)；傳染路徑；管控策略

信用風(fēng)險(xiǎn)又稱違約風(fēng)險(xiǎn)，是指借款人、證券發(fā)行人或交易對(duì)方因種種原因，不愿或無(wú)力履行合同條件而構(gòu)成違約，致使銀行、投資者或交易對(duì)方遭受損失的可能性。債券違約是信用風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)形式。2018年以來(lái)，受金融去杠桿、宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行、債券集中兌付等多方面影響，我國(guó)債券市場(chǎng)累計(jì)違約債券金額達(dá)1176.51億元，這使得企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)上升。集團(tuán)企業(yè)是具有一定規(guī)模的企業(yè)聯(lián)合體，其存在規(guī)模大、產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)、多元化經(jīng)營(yíng)、金字塔結(jié)構(gòu)等特征（納鵬杰等，2017）。集團(tuán)內(nèi)部股權(quán)關(guān)系復(fù)雜，通過(guò)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、關(guān)聯(lián)擔(dān)保、關(guān)聯(lián)交易等形成了內(nèi)部資本市場(chǎng)，其信用風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)出明顯的“傳染性”（李麗、周宗放，2015），產(chǎn)生了信用風(fēng)險(xiǎn)傳染現(xiàn)象（周利國(guó)等，2019）。因此，本文基于傳染病模型，結(jié)合我國(guó)肺炎疫情防控經(jīng)驗(yàn)，運(yùn)用案例研究的方法，分析了集團(tuán)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)傳染的路徑及管控策略。

一、文獻(xiàn)綜述

已有研究集中考察信用風(fēng)險(xiǎn)傳染的原因、路徑及其效應(yīng)。國(guó)外文獻(xiàn)中，Davis&Lo（2001）率先研究信用風(fēng)險(xiǎn)傳染，發(fā)現(xiàn)某一債務(wù)人違約將導(dǎo)致其他債務(wù)人違約的概率增加；Jarrow&Yu（2001）在企業(yè)違約強(qiáng)度模型中引入信用風(fēng)險(xiǎn)傳染；Khanna&Yafeh（2005）指出集團(tuán)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)傳染由管理控制產(chǎn)生；Brune&Liu（2011）認(rèn)為違約事件不僅會(huì)影響投資者的信用風(fēng)險(xiǎn)感知，而且會(huì)增強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)的傳染性；Hatchett&Kuehn（2009）發(fā)現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)傳染效應(yīng)與宏觀環(huán)境負(fù)相關(guān)，外部宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境越不景氣，信用傳染效應(yīng)越強(qiáng)；Jorion&Zhang（2009）實(shí)證研究表明信息不對(duì)稱會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)主體間信用風(fēng)險(xiǎn)傳染；Li&Sui（2016）研究發(fā)現(xiàn)集團(tuán)成員企業(yè)間互相擔(dān)保是信用風(fēng)險(xiǎn)傳染的主要渠道；Chakrabarty&Zhang（2012）利用交易數(shù)量、交易規(guī)模和流動(dòng)性條件等微觀市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變量，考察風(fēng)險(xiǎn)傳染效應(yīng)的負(fù)面后果；Thumer&Poledna（2013）發(fā)現(xiàn)某一債務(wù)人發(fā)生實(shí)際債務(wù)違約后，與之存在關(guān)聯(lián)的債務(wù)人發(fā)生債務(wù)違約的概率也會(huì)提高。國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)中，陳林和周宗放（2010）發(fā)現(xiàn)關(guān)聯(lián)企業(yè)違約相關(guān)性與母公司持有股權(quán)比例正相關(guān)；肖珉等（2011）發(fā)現(xiàn)不恰當(dāng)?shù)年P(guān)聯(lián)交易會(huì)直接或間接提高集團(tuán)內(nèi)部信用風(fēng)險(xiǎn)；黃賢環(huán)和吳秋生（2017）認(rèn)為集團(tuán)內(nèi)關(guān)聯(lián)企業(yè)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)傳染最主要原因是存在各種內(nèi)部交易；錢茜等（2019）發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)信息傳播對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)傳染有重要影響；徐凱等（2020）發(fā)現(xiàn)存在關(guān)聯(lián)的風(fēng)險(xiǎn)信息對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)傳染影響較大；李麗和周宗放（2015）研究表明信用風(fēng)險(xiǎn)傳染強(qiáng)度與母公司債務(wù)優(yōu)先償還次序無(wú)關(guān)，而與子公司債務(wù)優(yōu)先償還次序有關(guān)；李光榮等（2020）分析供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)特征，提出信用風(fēng)險(xiǎn)管控對(duì)策；納鵬杰等（2017）發(fā)現(xiàn)當(dāng)集團(tuán)內(nèi)某一上市公司風(fēng)險(xiǎn)增加時(shí)，次年集團(tuán)成員上市公司風(fēng)險(xiǎn)會(huì)上升，關(guān)聯(lián)交易、擔(dān)保、債務(wù)是集團(tuán)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)傳染的重要路徑；張春強(qiáng)等（2019）研究表明信用風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)行業(yè)傳染后在一級(jí)市場(chǎng)具有定價(jià)效應(yīng)，勞動(dòng)密集與產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)傳染效應(yīng)更強(qiáng)；寧博等（2020）則發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)出現(xiàn)信用債違約后，同城市非違約民營(yíng)企業(yè)會(huì)進(jìn)行更多向上真實(shí)盈余管理；周利國(guó)等（2019）指出信用風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)集團(tuán)成員企業(yè)間存在傳染效應(yīng)，這種效應(yīng)呈現(xiàn)出動(dòng)態(tài)特征；張金林和李健（2020）發(fā)現(xiàn)異質(zhì)性個(gè)體信用風(fēng)險(xiǎn)具有較強(qiáng)傳染性，高密度、低中心型企業(yè)集團(tuán)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)放大風(fēng)險(xiǎn)傳染效應(yīng)。與已有文獻(xiàn)一樣，本文聚焦集團(tuán)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)傳染路徑，探討風(fēng)險(xiǎn)傳染管控策略。然而，已有文獻(xiàn)集中于管理科學(xué)領(lǐng)域，大多運(yùn)用結(jié)構(gòu)模型、數(shù)值仿真、演化博弈等方法。納鵬杰等（2017）率先運(yùn)用集團(tuán)控股上市公司數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)了風(fēng)險(xiǎn)傳染效應(yīng)，使研究范圍拓展到會(huì)計(jì)領(lǐng)域。此后，關(guān)于信用風(fēng)險(xiǎn)傳染的實(shí)證研究逐步增加，但仍然鮮有案例研究。因此，本文首要貢獻(xiàn)在于豐富了研究方法。其次，已有文獻(xiàn)雖然認(rèn)識(shí)到信用風(fēng)險(xiǎn)具有傳染性，但鮮有研究將信用風(fēng)險(xiǎn)傳染和疾病傳染聯(lián)系起來(lái)。進(jìn)一步的，我國(guó)成功的肺炎疫情防控經(jīng)驗(yàn)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理是否具有啟示價(jià)值，仍未得到足夠關(guān)注。因此，本文的貢獻(xiàn)還在于運(yùn)用傳染病模型并結(jié)合肺炎疫情防控經(jīng)驗(yàn)拓展信用風(fēng)險(xiǎn)傳染的研究視角。

二、理論分析

（一）信用風(fēng)險(xiǎn)傳染路徑

傳染病模型的基本原理是：病原體從傳染源排出并侵入新的易感宿主，突破其免疫機(jī)能并在一定部位生長(zhǎng)繁殖，從而引起不同程度的感染，具體包括病原體產(chǎn)生、傳播、蔓延三個(gè)階段。其中，傳播途徑又可分為直接接觸傳播、非直接接觸傳播及垂直傳播。直接接觸傳播指?jìng)魅驹磁c易感者直接接觸，未經(jīng)任何外界因素造成的傳播；非直接接觸傳播指易感者并未與感染源直接接觸，病原體通過(guò)其它媒介侵入易感者，如飛沫傳播；垂直接觸傳播指孕婦與胎兒之間傳播。集團(tuán)企業(yè)內(nèi)部信用風(fēng)險(xiǎn)傳染路徑（見(jiàn)圖1）與傳染病模型高度吻合。致險(xiǎn)因素類似病原體，其不斷積累導(dǎo)致施險(xiǎn)企業(yè)產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)直接接觸、非直接接觸、垂直接觸傳播，最終將信用風(fēng)險(xiǎn)蔓延至受險(xiǎn)企業(yè)。“疫情”加劇施險(xiǎn)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致其傳染性增強(qiáng)，擴(kuò)大集團(tuán)內(nèi)部企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)暴露范圍。

（二）信用風(fēng)險(xiǎn)傳染管控策略

我國(guó)的疫情防控經(jīng)驗(yàn)有“三項(xiàng)原則”：控制傳染源、切斷傳播途徑、保護(hù)易感人群?？刂苽魅驹矗褪且龅健霸绨l(fā)現(xiàn)、早診斷、早隔離、早治療”；切斷傳播途徑，就是要實(shí)施聯(lián)防聯(lián)控，做好消毒通風(fēng)、體溫檢測(cè)，倡導(dǎo)“戴口罩、勤洗手、少聚焦”；保護(hù)易感人群，就是要鼓勵(lì)加強(qiáng)體育鍛煉，針對(duì)重點(diǎn)人群與重點(diǎn)場(chǎng)所升級(jí)防控措施。集團(tuán)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)傳染的管控策略（見(jiàn)圖2）與疫情防控機(jī)制邏輯相似，具體包括控制施險(xiǎn)企業(yè)、切斷傳染路徑、保護(hù)受險(xiǎn)企業(yè)，結(jié)合信用風(fēng)險(xiǎn)傳染特點(diǎn)，確定具體的風(fēng)險(xiǎn)管控措施。

三、案例背景

（一）海航集團(tuán)簡(jiǎn)介

海航集團(tuán)于1989年成立，經(jīng)過(guò)30多年的高速發(fā)展，海航集團(tuán)已從單一的航空運(yùn)輸企業(yè)發(fā)展為跨國(guó)集團(tuán)企業(yè)。2017年6月，國(guó)家推動(dòng)海外投資限制政策實(shí)施，海航集團(tuán)海外投資陷入中斷，其開(kāi)始依靠變賣資產(chǎn)、債務(wù)重組等手段填補(bǔ)債務(wù)。2020年2月29日，海南省政府牽頭的聯(lián)合工作組進(jìn)駐海航集團(tuán)，全面協(xié)助、全力推進(jìn)集團(tuán)整體風(fēng)險(xiǎn)處置。2021年1月29日，海航集團(tuán)破產(chǎn)公告，正式宣布進(jìn)行破產(chǎn)重整。至此，歷時(shí)1年的風(fēng)險(xiǎn)處置工作宣告結(jié)束，海航集團(tuán)踏上拯救與重生的道路。海航集團(tuán)自創(chuàng)立至今，通過(guò)大規(guī)模并購(gòu)擴(kuò)張并購(gòu)，成為了一家以航空旅游、現(xiàn)代物流和現(xiàn)代金融服務(wù)為三大支柱的服務(wù)產(chǎn)業(yè)綜合運(yùn)營(yíng)商，覆蓋航空、物流、金融、旅游、置業(yè)、商業(yè)、機(jī)場(chǎng)管理和其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)。“肺炎疫情”對(duì)海航集團(tuán)造成了巨大沖擊，特別是航空產(chǎn)業(yè)損失慘重。2020年上半年，海航集團(tuán)旗下海航控股公司營(yíng)業(yè)收入117.12億元，同比下降66.57%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-125.41億元，同比下降2214.81%，預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)預(yù)虧580億至650億元，海南航空面臨巨大的信用風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，海航集團(tuán)內(nèi)部龐大的資本市場(chǎng)，如資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、關(guān)聯(lián)交易、關(guān)聯(lián)擔(dān)保等，為信用風(fēng)險(xiǎn)的蔓延提供了良好的條件，集團(tuán)整體的信用風(fēng)險(xiǎn)處于上升趨勢(shì)。

（二）信用風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生與蔓延

巨額的短期債務(wù)是海航集團(tuán)信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的“導(dǎo)火索”。2017年，海航集團(tuán)的短期債務(wù)高達(dá)1852億元，長(zhǎng)期債務(wù)高達(dá)3828億元。僅2017年上半年，海航集團(tuán)支付的利息就高達(dá)156億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)100%。盡管大規(guī)模剝離其他板塊業(yè)務(wù)，處置相關(guān)非主業(yè)資產(chǎn)，海航集團(tuán)的流動(dòng)性危機(jī)仍未得到有效緩解。2019年7月，高達(dá)164億元的“16海航02”債券構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約，這表明短期債務(wù)造成的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是海航集團(tuán)信用風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源。航空產(chǎn)業(yè)是海航集團(tuán)重要的“造血”板塊，然而海南航空背負(fù)巨額債務(wù)，資金鏈岌岌可危，“肺炎疫情”的沖擊進(jìn)一步加劇了其信用風(fēng)險(xiǎn)。2020年，海南航空若干借款、融資租賃款和資產(chǎn)證券化項(xiàng)目均未按照協(xié)議約定按時(shí)償還，累計(jì)未償本息共計(jì)約268.4億元。各類借款逾期行為觸發(fā)違約條款，銀行、債權(quán)人等有權(quán)要求公司償還的借款、融資租賃款、債券本息等共計(jì)971.89億元。事實(shí)表明，信用風(fēng)險(xiǎn)在海航集團(tuán)內(nèi)部不斷蔓延。2017-2018年，海航集團(tuán)到了“千億債務(wù)集中到期，流動(dòng)性困難利劍高懸”的地步，董事長(zhǎng)陳峰直言“償債壓力巨大”。為了衡量信用風(fēng)險(xiǎn)程度，本文借鑒陳庭強(qiáng)和何建敏（2014）的研究，選取平均利息保障倍數(shù)指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算。計(jì)算結(jié)果顯示，海航集團(tuán)平均利息保障倍數(shù)呈顯著下降趨勢(shì)，從2017年6月的2.95下降至2019年12月的1.22，海航集團(tuán)信用風(fēng)險(xiǎn)不斷惡化。2020年突如其來(lái)的“肺炎疫情”加劇了海航集團(tuán)信用風(fēng)險(xiǎn)的蔓延，使其利息保障倍數(shù)平均值甚至降為負(fù)值，為-0.16。收入下滑、資金短缺、債務(wù)到期，種種因素使得海航集團(tuán)信用風(fēng)險(xiǎn)不斷加劇，集團(tuán)內(nèi)穩(wěn)健發(fā)展的公司也難免陷入困境，從而凸顯出信用風(fēng)險(xiǎn)蔓延的嚴(yán)重性。

四、案例分析

（一）海航集團(tuán)信用風(fēng)險(xiǎn)傳染路徑

1.直接接觸傳播資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓。如表1所示，海航集團(tuán)內(nèi)部的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓主要涉及海航控股、供銷大集、海航基礎(chǔ)、渤海租賃四家上市公司。其中，海航控股、渤海租賃與其關(guān)聯(lián)方之間資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓交易較為頻繁。海航控股主要向關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)讓飛機(jī)、發(fā)動(dòng)機(jī)等資產(chǎn)，渤海租賃主要是向關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)讓租賃資產(chǎn)收益權(quán)。由于內(nèi)部資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓交易金額較大，關(guān)聯(lián)方承擔(dān)著較大的現(xiàn)金支付壓力，可能誘發(fā)其流動(dòng)性危機(jī)。由此可見(jiàn)，內(nèi)部資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓是信用風(fēng)險(xiǎn)直接接觸傳播的重要途徑。關(guān)聯(lián)交易。如表2所示，海航集團(tuán)內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易主要是租賃業(yè)務(wù)，涉及海航控股、供銷大集、凱撒旅業(yè)、海航科技、渤海租賃五家公司。其中，海航控股、渤海租賃與其關(guān)聯(lián)方之間的交易較為頻繁，租賃業(yè)務(wù)交易金額也呈現(xiàn)逐年上升的趨勢(shì)。海航控股2019年關(guān)聯(lián)租賃交易較2016年增長(zhǎng)79.91%；渤海租賃2019年關(guān)聯(lián)租賃較2016年增長(zhǎng)160%。渤海租賃的關(guān)聯(lián)出租交易金額非常大，究其原因，主要是為了緩解海航集團(tuán)整體流動(dòng)性壓力。渤海租賃通過(guò)向集團(tuán)內(nèi)部關(guān)聯(lián)方提供較寬松的信用政策，減輕其資金周轉(zhuǎn)困難。然而，關(guān)聯(lián)方往往在接受租賃服務(wù)后推遲付款，導(dǎo)致渤海租賃現(xiàn)金流陷入困境，資產(chǎn)萎縮，壞賬風(fēng)險(xiǎn)不斷上升。由此可見(jiàn)，關(guān)聯(lián)租賃交易是信用風(fēng)險(xiǎn)直接接觸傳播的重要途徑。關(guān)聯(lián)擔(dān)保。如表3所示，海航集團(tuán)的內(nèi)部關(guān)聯(lián)擔(dān)保主要涉及海航控股、供銷大集、海航基礎(chǔ)、海航科技、渤海租賃五家公司，各公司為關(guān)聯(lián)交易方提供的擔(dān)保金額普遍低于其接受擔(dān)保金額。例如，海航控股2018年接受擔(dān)保金額544.86億元，是提供擔(dān)保金額164.31億元3倍多，可見(jiàn)差距之大。盡管接受擔(dān)保一定程度上能夠增強(qiáng)被擔(dān)保單位的授信額度，幫助其獲得更多外部借款，增強(qiáng)資本市場(chǎng)融資能力，但是一旦被擔(dān)保公司無(wú)法按時(shí)償還債務(wù)，擔(dān)保公司必須承擔(dān)代償義務(wù)，這會(huì)導(dǎo)致?lián)９鞠萑肓鲃?dòng)性危機(jī)，從而誘發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)傳染。海航控股作為集團(tuán)內(nèi)部核心公司，其接受擔(dān)保的金額也較大。由于航空業(yè)務(wù)遭受“肺炎疫情”重創(chuàng)，海航控股的償債能力不斷下降，勢(shì)必影響為其擔(dān)保的關(guān)聯(lián)方，導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)傳播。由此可見(jiàn)，關(guān)聯(lián)擔(dān)保也是信用風(fēng)險(xiǎn)直接接觸傳播的重要途徑。2.非直接接觸傳播相較直接接觸傳播較為明確的傳染路徑，非直接接觸傳播則存在較多不確定。由于集團(tuán)是一個(gè)利益共同體，享有共同的聲譽(yù)，因此負(fù)面聲譽(yù)和恐慌情緒可能是信用風(fēng)險(xiǎn)非直接接觸傳播的重要途徑。當(dāng)集團(tuán)內(nèi)某一公司陷入信用危機(jī)，一方面會(huì)直接影響集團(tuán)內(nèi)其他公司的聲譽(yù)，另一方面也會(huì)使其利益相關(guān)者產(chǎn)生恐慌情緒。這種負(fù)面聲譽(yù)和恐慌情緒積累傳播，可能使集團(tuán)內(nèi)部公司信用風(fēng)險(xiǎn)不斷上升。海航集團(tuán)面臨著聲譽(yù)危機(jī)，特別是受肺炎疫情的沖擊，變得更加嚴(yán)峻。2020年1月，海南航空緩發(fā)M5級(jí)別及以上干部所有工資，一線員工輪休期間不發(fā)放薪酬，并解雇了一批外籍飛行員；渤海租賃出售21架飛機(jī)，總價(jià)51億元。緊接著2月，海南省人民政府成立“海南省海航集團(tuán)聯(lián)合工作組”入駐海航集團(tuán)，目的是徹底摸清海航債務(wù)狀況，推進(jìn)更有效的救助和重整方案。海航集團(tuán)被“接管”“分拆”的傳言充斥各類媒體。海航集團(tuán)債務(wù)問(wèn)題由來(lái)已久，2015年其資產(chǎn)負(fù)債率便接近80%，此后雖然有所下降，但仍處于較高水平。一方面，海航集團(tuán)不斷加劇的信用風(fēng)險(xiǎn)降低了其整體聲譽(yù)，不利于內(nèi)部成員公司市場(chǎng)交易；另一方面，負(fù)面聲譽(yù)不斷積累，導(dǎo)致銀行降低信用評(píng)級(jí)、收緊信貸政策，使得部分公司陷入融資難、融資貴的困境，進(jìn)而導(dǎo)致流動(dòng)性危機(jī)。此外，隨著各類負(fù)面輿論在電視、報(bào)紙、自媒體、社交網(wǎng)絡(luò)等的不斷擴(kuò)散，使集團(tuán)的員工、客戶、供應(yīng)商等利益相關(guān)者產(chǎn)生了巨大恐慌，他們不僅失去信心而且試圖撤離，這進(jìn)一步加速了信用危機(jī)的蔓延。3.垂直接觸傳播垂直接觸傳播類似于“母嬰傳播”，其傳染路徑相對(duì)明確，即通過(guò)股權(quán)控制關(guān)系，信用風(fēng)險(xiǎn)由母公司傳染給子公司，或者由子公司傳染給母公司。其主要原因在于母子公司之間具有相似的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)模式，兩者聯(lián)系緊密，一方遭遇信用風(fēng)險(xiǎn)，勢(shì)必傳染給另一方。在海航集團(tuán)中，渤海租賃的控股股東為海航資本，海航集團(tuán)又是100%控股海航資本。渤海租賃采取與海航集團(tuán)相似的發(fā)展戰(zhàn)略，不斷實(shí)施大規(guī)模并購(gòu)。2012年，渤海租賃收購(gòu)香港航空租賃68.78%的股權(quán)，隨后又并購(gòu)全球第六大集裝箱租賃公司SeacoSRL和第集裝箱租賃公司Cronos。2016年開(kāi)始，渤海租賃進(jìn)入保險(xiǎn)和證券領(lǐng)域，向多元金融控股平臺(tái)方向發(fā)展。在持續(xù)融資、并購(gòu)、再融資的模式下，渤海租賃債務(wù)不斷增加，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)不斷上升。2020年，受肺炎疫情的沖擊，“19渤海租賃SCP002”債券本息兌付存在不確定。此外，渤海租賃歸屬母公司的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率由-18.9%下降至-69.97%。由此可見(jiàn)，渤海租賃與海航集團(tuán)類似的發(fā)展戰(zhàn)略與經(jīng)營(yíng)模式，不僅是信用風(fēng)險(xiǎn)傳染的基礎(chǔ)，也是集團(tuán)內(nèi)部信用風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散蔓延的重要途徑。

（二）海航集團(tuán)信用風(fēng)險(xiǎn)傳染管控

1.控制施險(xiǎn)企業(yè)第一，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。海南航空本身債務(wù)比例較高，加上“肺炎疫情”沖擊，利潤(rùn)縮減、資金短缺，信用風(fēng)險(xiǎn)急劇上升。針對(duì)施險(xiǎn)企業(yè)海南航空，應(yīng)該合理安排融資結(jié)構(gòu)，探索不同資金來(lái)源組合，拓寬公司融資渠道，最大程度降低債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)。第二，創(chuàng)新運(yùn)營(yíng)模式，主要致力于拓展混合運(yùn)營(yíng)模式，采取高密度布局、低營(yíng)銷成本、低管理成本、低票價(jià)，減少座位空間、降低座位成本等方式，有效控制運(yùn)營(yíng)成本費(fèi)用，緩解運(yùn)營(yíng)壓力。同時(shí)，通過(guò)對(duì)現(xiàn)有航空價(jià)格、服務(wù)流程優(yōu)化改造，持續(xù)匹配旅客消費(fèi)需求。第三，調(diào)整租賃安排。為避免租賃政策改變導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)成本上升，應(yīng)當(dāng)探索新租賃方式，加強(qiáng)對(duì)租賃準(zhǔn)則的解讀，尋找降低公司風(fēng)險(xiǎn)的最優(yōu)解決方案，如混合租賃、杠桿租賃等方式。此外，在不違背租賃準(zhǔn)則的要求下，也可以簽署期限短于一年的租賃方式，可以根據(jù)現(xiàn)有合同測(cè)算新舊租賃政策對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的影響程度，選擇最有利于公司發(fā)展的租賃手段。2.切斷傳播途徑第一，合理控制關(guān)聯(lián)程度。集團(tuán)最終控制方應(yīng)當(dāng)全面梳理內(nèi)部關(guān)聯(lián)關(guān)系，合理把控關(guān)聯(lián)程度，采用合適組織架構(gòu)，避免集團(tuán)內(nèi)部企業(yè)由于過(guò)度緊密關(guān)聯(lián)交易，導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)加速蔓延。此外，集團(tuán)還應(yīng)加強(qiáng)非上市企業(yè)融資能力，減少依靠?jī)?nèi)部關(guān)聯(lián)交易輸血來(lái)支撐資金運(yùn)轉(zhuǎn)。第二，加速回歸核心產(chǎn)業(yè)。集團(tuán)企業(yè)過(guò)高的多元化程度，為信用風(fēng)險(xiǎn)傳染創(chuàng)造更多途徑。應(yīng)當(dāng)適時(shí)調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，從過(guò)度多元化到適度“歸核化”，聚焦主業(yè)，建立集團(tuán)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，避免盲目投資行為。此外，適當(dāng)出售部分難以管理且與航空業(yè)不相關(guān)的資產(chǎn)回籠現(xiàn)金。第三，有效減輕外界恐慌。外部利益相關(guān)者產(chǎn)生的恐慌情緒可能會(huì)使集團(tuán)企業(yè)內(nèi)部信用風(fēng)險(xiǎn)傳播速度加快。要有效控制集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生與蔓延，從根源上減少外部各種負(fù)面輿論，改善集團(tuán)整體外部形象與聲譽(yù)。3.保護(hù)受險(xiǎn)企業(yè)第一，建立集團(tuán)信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。第一步是審視內(nèi)部環(huán)境，重點(diǎn)關(guān)注其風(fēng)險(xiǎn)閾值，即信用風(fēng)險(xiǎn)防御能力；第二步是識(shí)別信用風(fēng)險(xiǎn)，重點(diǎn)關(guān)注其可能的來(lái)源；第三步是衡量和評(píng)估致險(xiǎn)因素的傳染性，重點(diǎn)關(guān)注各類關(guān)聯(lián)交易、負(fù)面聲譽(yù)與恐慌情緒以及相似戰(zhàn)略與經(jīng)營(yíng)模式造成的不利影響；第四步是制定應(yīng)對(duì)措施，綜合考慮成本和效益，采取包括風(fēng)險(xiǎn)回避、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、風(fēng)險(xiǎn)降低以及風(fēng)險(xiǎn)承受等緩解信用風(fēng)險(xiǎn)傳染；第五步是監(jiān)控信用風(fēng)險(xiǎn)傳染效應(yīng)，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)傳染監(jiān)控體系，確保各項(xiàng)流程得到落實(shí)。第二，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。海航集團(tuán)應(yīng)當(dāng)發(fā)揮航空、旅游、物流等板塊的協(xié)同效應(yīng)。建議將航空機(jī)場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施整合并入航空板塊，將傳統(tǒng)旅游與IT及互聯(lián)網(wǎng)等深入融合，將傳統(tǒng)物流與電商等產(chǎn)業(yè)有機(jī)結(jié)合。要注重IT產(chǎn)業(yè)發(fā)展，將IT產(chǎn)業(yè)與航空、物流、旅游等板塊有效對(duì)接，提供差異化的產(chǎn)品與服務(wù)，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。要形成航空板塊為核心的產(chǎn)業(yè)布局，除實(shí)業(yè)板塊中非機(jī)建產(chǎn)業(yè)和資本板塊外，其余均可與航空板塊整合。通過(guò)發(fā)揮集團(tuán)不同產(chǎn)業(yè)的協(xié)同效應(yīng)，提高資源配置效率，增強(qiáng)公司風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。

五、結(jié)論與建議

篇10

關(guān)鍵詞：溫州 中小企業(yè) 擔(dān)保

中圖分類號(hào):F270 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

文章編號(hào):1004-4914(2011)04-210-04

一、引言

中小企業(yè)融資難，是導(dǎo)致浙江乃至中國(guó)中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)危機(jī)背景下陷入困境的重要原因，如何破解中小企業(yè)融資難問(wèn)題是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)就業(yè)重大現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，而導(dǎo)致中小企業(yè)融資難的根源是在信息不對(duì)稱和風(fēng)險(xiǎn)較高的情況下，融資缺乏有效的分散貸款風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制。對(duì)于該問(wèn)題中外學(xué)者進(jìn)行了大量研究，斯蒂格利茨和韋斯（1981）早先從信息不對(duì)稱理論、道德風(fēng)險(xiǎn)角度解釋了信貸配給存在的原因，說(shuō)明了中小企業(yè)融資問(wèn)題存在的長(zhǎng)期性。然而由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)軌過(guò)程中，金融體系的制度缺陷、所有制歧視、信用環(huán)境不健全等因素的存在，加重了中小企業(yè)融資難程度，劉曼紅（2003）指出，信用擔(dān)保是一種信譽(yù)證明和資產(chǎn)責(zé)任結(jié)合在一起的金融中介行為，可以排除中小企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)融資時(shí)擔(dān)保品不足的障礙，提高融資能力。

影響中小企業(yè)貸款最關(guān)鍵的因素，便是對(duì)于企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)的考量，本文從擔(dān)保機(jī)構(gòu)自身內(nèi)部控制及社會(huì)外部完善體系兩個(gè)方面，來(lái)論證風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制的可操作性及創(chuàng)新效益。

二、溫州中小企業(yè)融資背景分析

溫州作為“中小企業(yè)之都”，是浙江乃至全國(guó)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展模式的典型代表，2009年全市共有規(guī)模以下企業(yè)30萬(wàn)余家，貢獻(xiàn)了81%的經(jīng)濟(jì)總量。龐大的中小企業(yè)呈現(xiàn)相似的運(yùn)營(yíng)特征：規(guī)模小，以自有資金或民間借貸資金起家。微利以勞動(dòng)密集型加工生產(chǎn)為主。資金周轉(zhuǎn)周期短、流動(dòng)性大、額度小。在這種情況下，中小企業(yè)適時(shí)選擇“短、平、快”的民間融資方式，包括向親朋好友借貸，以及向小額貸款公司等非金融機(jī)構(gòu)借貸，雖然這種方式直接便捷，但畢竟借貸利率較高造成融資成本提高，又由于其缺乏足夠的金融監(jiān)管而存在較大潛在融資風(fēng)險(xiǎn)，故企業(yè)融資仍以銀行貸款為主。但中小企業(yè)普遍存在規(guī)模小、財(cái)務(wù)狀況不透明、固定資產(chǎn)抵押品不足等情況，國(guó)有銀行為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)采取“拒貸”、“惜貸”的態(tài)度，借貸矛盾因此產(chǎn)生。而這一矛盾在金融危機(jī)的影響下更加凸顯，原材料能源價(jià)格上漲導(dǎo)致成本上漲，外貿(mào)出口受阻導(dǎo)致資金回籠困難，同時(shí)宏觀調(diào)控銀根緊縮，使得銀行貸款資金不易，從而最終導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂，當(dāng)?shù)亟?0％的企業(yè)處于停工、半停工或倒閉狀態(tài)，全市工業(yè)總產(chǎn)值增幅同比回落7.2個(gè)百分點(diǎn)，處于全省末位。然而此時(shí)，擔(dān)保公司等擔(dān)保機(jī)構(gòu)適應(yīng)市場(chǎng)需求快速發(fā)展起來(lái)，由2006年的45家猛增到2008年的246家，信用擔(dān)保機(jī)制體現(xiàn)出其在解決抵押品不足、信息不對(duì)稱及風(fēng)險(xiǎn)集聚等問(wèn)題時(shí)的優(yōu)勢(shì)，一定程度上解決了企業(yè)的融資困難。

三、溫州信用擔(dān)保發(fā)展概況及特點(diǎn)

（一）發(fā)展概況

2001年，溫州市財(cái)政局出資300萬(wàn)元引導(dǎo)建立全市首家中小企業(yè)信用擔(dān)保公司，繼而當(dāng)?shù)孛駹I(yíng)企業(yè)和個(gè)人投資者紛紛看好擔(dān)保業(yè)市場(chǎng)前景，相繼成立擔(dān)保公司。2005年，全市注冊(cè)各類擔(dān)保機(jī)構(gòu)29家，總注冊(cè)資本4.25億元，累計(jì)已為3680戶中小企業(yè)提供融資擔(dān)保，擔(dān)保額23.2億元，有效緩解中小企業(yè)融資難問(wèn)題。同時(shí)取得了良好的社會(huì)效益，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，受擔(dān)保企業(yè)新增職工人數(shù)33581人，新增銷售總額51.24億元，新增利稅總額4億多元，呈現(xiàn)出“多渠道籌措擔(dān)保資金、多模式發(fā)展擔(dān)保機(jī)構(gòu)、多形式開(kāi)展銀保協(xié)作、多舉措拓展擔(dān)保業(yè)務(wù)、多方面扶持擔(dān)保行業(yè)”的態(tài)勢(shì)。

基于溫州地區(qū)民間資本較為充裕的特點(diǎn)，其擔(dān)保機(jī)構(gòu)的也凸顯出明顯的民營(yíng)性質(zhì)。2009年，溫州市審計(jì)局對(duì)5家中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行了抽樣審核，審計(jì)結(jié)果顯示：其中有3家民營(yíng)企業(yè)和2家國(guó)有企業(yè)；5家企業(yè)注冊(cè)資本共計(jì)11800萬(wàn)元，其中，國(guó)有控股企業(yè)出資3700萬(wàn)元，政府出資300萬(wàn)元，民營(yíng)企業(yè)出資800萬(wàn)元，自然人出資7000萬(wàn)元，財(cái)政扶持資金490萬(wàn)元。5家擔(dān)保機(jī)構(gòu)出資比例如圖1所示。

（二）特點(diǎn)

1.擔(dān)保業(yè)務(wù)呈現(xiàn)熟人社會(huì)道德約束機(jī)制下的地域性特征。溫州人群體意識(shí)非常強(qiáng)烈，民間常以血緣、親緣或者道義等為紐帶組成“兄弟班”、“同鄉(xiāng)會(huì)”等小團(tuán)體，每個(gè)人都處在大大小小的道德圈中，這些圈是每個(gè)人賴以生存的群體，圈內(nèi)各人之間往往有著財(cái)務(wù)、事務(wù)方面的密切聯(lián)系。而擔(dān)保公司在選擇業(yè)務(wù)時(shí)，也是從這些道德圈入手，通過(guò)熟人關(guān)系脈絡(luò)核實(shí)申請(qǐng)擔(dān)保企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、資產(chǎn)情況以及業(yè)主品德等方面真實(shí)信息，規(guī)避信息不對(duì)稱的情況。同時(shí)，擔(dān)保公司負(fù)責(zé)人往往與圈內(nèi)人有著密切的熟人關(guān)系，當(dāng)其為受保企業(yè)進(jìn)行擔(dān)保時(shí)，受保企業(yè)的行為將受到整個(gè)道德圈的約束，一旦發(fā)生違約情況，其不良聲譽(yù)將在整個(gè)圈內(nèi)迅速傳播，于是也便失去利益最密切的關(guān)系群中包括資金在內(nèi)的資源支持，故擔(dān)保公司就利用該道德約束機(jī)制來(lái)控制其代償風(fēng)險(xiǎn)。而這種約束機(jī)制效果良好，在溫州市經(jīng)貿(mào)委備案的40余家信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，平均代償率為3.3%，低于全國(guó)4.4%的平均水平，而其平均損失率明顯低于全國(guó)2.2%的平均水平。

2.擔(dān)保業(yè)務(wù)市場(chǎng)化程度高，與中小企業(yè)資金需求相匹配。中小企業(yè)貸款呈現(xiàn)“短、平、快”的特點(diǎn)，其貸款資金常因資金周轉(zhuǎn)而需，額度較小但要求辦理手續(xù)快捷、所需時(shí)間短，并對(duì)利率敏感性較弱，能承受較高的利率水平。于此相應(yīng)，擔(dān)保公司以提供小額貸款擔(dān)保為主。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2008年全市擔(dān)保額在100萬(wàn)元以下的筆數(shù)為2.2萬(wàn)筆，占擔(dān)?？偣P數(shù)的94%，擔(dān)保額占總擔(dān)保額的63％以上；2009年擔(dān)保額在100萬(wàn)元以下的筆數(shù)占擔(dān)?？偣P數(shù)的92％，擔(dān)保額占總擔(dān)保額的56.4％。近兩年的數(shù)據(jù)反映出九成以上的擔(dān)保業(yè)務(wù)為小額擔(dān)保業(yè)務(wù)，符合市場(chǎng)需求的擔(dān)保資金分配比例提高了擔(dān)保資金的使用率，為更多的中小企業(yè)提供信貸支持。同時(shí)，擔(dān)保公司簡(jiǎn)化擔(dān)保手續(xù)、縮短申保時(shí)間，并接受銀行不愿接受的完整度相對(duì)較低再抵押資產(chǎn)證明等，如一家企業(yè)購(gòu)買一塊地皮后，由于土地使用證辦理程序較多審批時(shí)間長(zhǎng)，而企業(yè)又急需資金借貸，此時(shí)擔(dān)保公司便靈活應(yīng)對(duì)，接受未過(guò)戶土地證抵押證明為其提供擔(dān)保，于此同時(shí)提高擔(dān)保費(fèi)率與相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)相匹配，而企業(yè)也樂(lè)意接受。擔(dān)保公司以靈活的市場(chǎng)化運(yùn)作形式，以提供銀行等機(jī)構(gòu)無(wú)法提供或不愿提供的金融服務(wù)作為差異化競(jìng)爭(zhēng)力，來(lái)獲取豐厚回報(bào)。

3.擔(dān)保機(jī)構(gòu)呈現(xiàn)“抱團(tuán)式”“集團(tuán)化”發(fā)展趨勢(shì)。由于溫州擔(dān)保公司以民營(yíng)性質(zhì)為主，多以有限的自有資金或個(gè)體企業(yè)資金注資，資本金規(guī)模較小，故單個(gè)擔(dān)保公司所獲得的銀行授信額度有限、擔(dān)保業(yè)務(wù)量受限，所以越來(lái)越多的擔(dān)保機(jī)構(gòu)集聚抱團(tuán)，形成擔(dān)保中心或擔(dān)保集團(tuán)，而這一方式不但有利于個(gè)公司業(yè)務(wù)收益，還進(jìn)一步降低單個(gè)擔(dān)保公司的貸款擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。以溫州聯(lián)盟信用擔(dān)保中心有限公司為例，這家集團(tuán)性質(zhì)的擔(dān)保公司于2009年8月成立，由全市9家注冊(cè)資本3000萬(wàn)以上，從事?lián)?年以上，信用評(píng)級(jí)BBB+以上，并在主管部門(mén)有雙證備案的擔(dān)保公司組建，溫州銀行統(tǒng)一向其授信達(dá)30億元，是向其他單個(gè)擔(dān)保公司授信額度的15倍，而其僅4個(gè)月就為30多家中小企業(yè)提供1億多的融資擔(dān)保額。同時(shí)，集團(tuán)內(nèi)每家擔(dān)保機(jī)構(gòu)共同為擔(dān)保中心提供擔(dān)保，形成雙重?fù)?dān)保，使其通過(guò)各家擔(dān)保機(jī)構(gòu)共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。與此相似，同年12月，浙江省首家擔(dān)保集團(tuán)――浙江中安擔(dān)保集團(tuán)也在溫州成功組建，其總注冊(cè)資本金2億多元，全年集團(tuán)融資擔(dān)保額達(dá)3.1億元。

四、信用擔(dān)保機(jī)制的作用機(jī)理

（一）理論論證

信用擔(dān)保，是指企業(yè)在向銀行融通資金過(guò)程中，根據(jù)合同約定，由依法設(shè)立的擔(dān)保機(jī)構(gòu)以保證的方式為債務(wù)人提供擔(dān)保，在債務(wù)人不能依約履行債務(wù)時(shí)，由擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)合同約定的償還責(zé)任，從而保障銀行債權(quán)實(shí)現(xiàn)的一種金融支持方式。由于不同主體之間存在著信用差，這便產(chǎn)生了對(duì)信用擔(dān)保的需求，一般認(rèn)為，之所以需要第三方擔(dān)保是由于債權(quán)人與債務(wù)人之間存在信息不對(duì)稱，因?yàn)榈谌教峁┒赋龅某杀疽∮趥鶛?quán)人自己了解或證明的成本，專業(yè)擔(dān)保不但可以起到信用判斷、證明的作用，更重要的是通過(guò)第三方擔(dān)保提升債務(wù)人一方的信用等級(jí)，并承擔(dān)保障債權(quán)實(shí)現(xiàn)的義務(wù)和責(zé)任，只要信用差異存在，就會(huì)有信息不對(duì)稱出現(xiàn)，這就必然導(dǎo)致對(duì)信用擔(dān)保的需求。

具體到對(duì)中小企業(yè)擔(dān)保實(shí)踐中，專業(yè)機(jī)構(gòu)的信用擔(dān)保排除了其向金融機(jī)構(gòu)融資時(shí)擔(dān)保品不足的障礙，緩解了銀企信息不對(duì)稱問(wèn)題，通過(guò)提升信用評(píng)級(jí)來(lái)提高貸款能力，并減少其融資交易費(fèi)用、節(jié)約信息成本。同時(shí)，信用擔(dān)保改變資本供求雙方的利率流和聲譽(yù)控制權(quán)配置結(jié)構(gòu)，分散金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)融資交易的發(fā)生，進(jìn)而優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)。

（二）實(shí)證分析

對(duì)樂(lè)清市2000年至2009年規(guī)模以下中小企業(yè)的產(chǎn)值（y）與對(duì)其的融資擔(dān)保余額（x），建立一元回歸模型，如下圖顯示：

y=25.3+3.78x

(3.25)(5.4) R2=0.78, s.e.=13.2

從eviews軟件做回歸模型中得，R2=0.78，表明回歸方程的擬合程度較高，融資擔(dān)保額對(duì)中小企業(yè)產(chǎn)值有較強(qiáng)的解釋力，而且回歸系數(shù)顯著，顯示出融資擔(dān)保額每增加1億元人民幣，中小企業(yè)將增加約3.78億元，說(shuō)明對(duì)中小企業(yè)提供的融資擔(dān)保額促進(jìn)中小企業(yè)的生產(chǎn)發(fā)展。

五、溫州擔(dān)保行業(yè)運(yùn)營(yíng)缺陷

（一）擔(dān)保機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)不規(guī)范

擔(dān)保行業(yè)作為新興行業(yè)，近年在溫州地區(qū)迅速發(fā)展，擔(dān)保公司數(shù)量驟增，但由于相關(guān)法律的滯后和對(duì)行業(yè)定義的模糊，在缺少政策扶持又面臨公司發(fā)展困難的情勢(shì)下，許多擔(dān)保公司鋌而走險(xiǎn)進(jìn)行違規(guī)運(yùn)營(yíng)，主要體現(xiàn)在以下方面。第一，風(fēng)險(xiǎn)控制不嚴(yán)。中小型擔(dān)保公司內(nèi)部機(jī)構(gòu)常設(shè)置不完善，職責(zé)劃分不明確，缺乏行之有效的規(guī)章制度，風(fēng)險(xiǎn)控制存在疏漏，使個(gè)別擔(dān)保公司連續(xù)發(fā)生代償問(wèn)題。第二，不按規(guī)定提取未到期責(zé)任準(zhǔn)備金和風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。依據(jù)規(guī)定擔(dān)保費(fèi)收入的50%提取作為未到期責(zé)任準(zhǔn)備金，可完全遵照此規(guī)定的為數(shù)不多，部分擔(dān)保公司將保費(fèi)收入的大部分作為紅利分給了股東，這樣一旦發(fā)生損償就難以及時(shí)保證補(bǔ)償金來(lái)源。第三，個(gè)別擔(dān)保機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)偏離主業(yè)，中小企業(yè)信用擔(dān)保業(yè)務(wù)減少，轉(zhuǎn)而做更高利潤(rùn)的企業(yè)墊資短期資金周轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)。

（二）擔(dān)保機(jī)構(gòu)追償無(wú)保障

擔(dān)保機(jī)構(gòu)在依法開(kāi)展各種業(yè)務(wù)活動(dòng)中，實(shí)施抵押、質(zhì)押等反擔(dān)保措施需要到房管、土地、工商、海事、稅務(wù)等政府有關(guān)職能部門(mén)辦理登記、備案或咨詢、公證等，由于擔(dān)保公司缺少部分資質(zhì)不能等同于銀行，在辦理相關(guān)權(quán)責(zé)時(shí)不能確認(rèn)其抵押權(quán)人合法地位。當(dāng)債務(wù)人不按期履行債務(wù)之后，銀行會(huì)根據(jù)和擔(dān)保公司之間的擔(dān)保協(xié)議，從擔(dān)保金中扣款，而當(dāng)擔(dān)保公司向債務(wù)人提起追償債務(wù)訴訟時(shí)，由于法院不能確認(rèn)擔(dān)保公司有抵押權(quán)，故無(wú)法享有抵押物折價(jià)、拍賣或者變賣優(yōu)先受償權(quán)，若債務(wù)人還有其他債務(wù)存在時(shí)，擔(dān)保公司就難以實(shí)現(xiàn)追償。

（三）風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制未完善

擔(dān)保體系由擔(dān)保機(jī)構(gòu)、銀行、政府三方共同組成，合理的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制是保證擔(dān)保活動(dòng)有效進(jìn)行的基礎(chǔ)。然而風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型的銀行趨向于將信貸風(fēng)險(xiǎn)完全轉(zhuǎn)嫁給擔(dān)保機(jī)構(gòu)。同時(shí)，政府零風(fēng)險(xiǎn)的意愿造成其在擔(dān)保整個(gè)體系中的介入不足，缺乏足夠的財(cái)政撥款、政策制度等支持。以樂(lè)清市華方擔(dān)保股份有限公司為例，作為樂(lè)清目前規(guī)模最大、運(yùn)作最為穩(wěn)定的民營(yíng)擔(dān)保公司，其公司注冊(cè)資金5000萬(wàn)，專為中小企業(yè)提供小額貸款擔(dān)保業(yè)務(wù)，樂(lè)清建設(shè)銀行2009年度向其授信擔(dān)2.5億擔(dān)保額。2007年公司業(yè)務(wù)收入1059萬(wàn)元，利潤(rùn)總額767萬(wàn)元；2008年業(yè)務(wù)收入654萬(wàn)元，利潤(rùn)總額407萬(wàn)元；2009年，業(yè)務(wù)收入331萬(wàn)元，利潤(rùn)總額207萬(wàn)元。根據(jù)中國(guó)建設(shè)銀行溫州分行的數(shù)據(jù)，擔(dān)保公司的收入利潤(rùn)如圖4所示。

表中數(shù)據(jù)顯示，公司的擔(dān)保放大倍數(shù)為6.25倍（總放大倍數(shù)=杠桿系數(shù)*放大系數(shù)=6.25），即1億元的的擔(dān)保資本金最多可以擔(dān)保6.25億元的銀行貸款，沒(méi)有超過(guò)國(guó)家規(guī)定的10倍的放大倍數(shù)，屬正常經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)。

根據(jù)表2的數(shù)據(jù)顯示，擔(dān)保公司雖然有2.5億的擔(dān)保額，但一年的利潤(rùn)總額也只有400萬(wàn)元左右，僅相當(dāng)于一筆擔(dān)保業(yè)務(wù)的擔(dān)保額，意味著任何一筆擔(dān)保的代償對(duì)擔(dān)保公司來(lái)說(shuō)都將是致命的，風(fēng)險(xiǎn)與收益存在著嚴(yán)重的不對(duì)等。同時(shí)，由于擔(dān)保機(jī)構(gòu)的介入，為中小企業(yè)帶來(lái)了11663萬(wàn)元的利潤(rùn)，使政府獲得2916萬(wàn)元可觀的所得稅稅收，而這兩者恰恰是風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的缺失方。承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)與所得收益之間存在的矛盾，將不利于處在發(fā)展初期的擔(dān)保行業(yè)的進(jìn)一步壯大和完善，政府、銀行應(yīng)該進(jìn)一步體現(xiàn)各自的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)功能，建立科學(xué)有效的風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制和擔(dān)保體系。

六、溫州中小企業(yè)擔(dān)保風(fēng)控機(jī)制構(gòu)建

擔(dān)保從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)是降低風(fēng)險(xiǎn)的一種方式，銀行希望通過(guò)第三方擔(dān)保方的參與來(lái)規(guī)避貸款風(fēng)險(xiǎn)，而擔(dān)保機(jī)構(gòu)正是從交易風(fēng)險(xiǎn)偏好差中獲取溢價(jià)利得，對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定價(jià)，以擔(dān)保的形式銷售給不同的需求企業(yè)。而擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制是除成本控制等常規(guī)因素外影響利潤(rùn)的關(guān)鍵點(diǎn)，故形成操作性強(qiáng)的內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制非常重要，不僅要完善擔(dān)保機(jī)構(gòu)自身內(nèi)部的可控機(jī)制，還要建立健全全社會(huì)科學(xué)系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)可控體系。

（一）風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源

1.道德風(fēng)險(xiǎn)。依據(jù)信用經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的具體交易中，信息不對(duì)稱會(huì)引起逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)擔(dān)保機(jī)構(gòu)為企業(yè)提供擔(dān)保后，企業(yè)即使做出了錯(cuò)誤的經(jīng)營(yíng)決策并引起了損失，它也不必承擔(dān)完全責(zé)任，還有可能得到補(bǔ)償，這便促使其傾向于作出風(fēng)險(xiǎn)更大的決策以獲得更大的收益?；蛘咴谌〉觅J款以后，改變貸款合同與擔(dān)保合同規(guī)定的貸款使用方向，使貸款風(fēng)險(xiǎn)增大，進(jìn)而使得擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)增大。擔(dān)保過(guò)程中信息的不對(duì)稱性，增加了信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)威脅。

2.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)自身由于經(jīng)營(yíng)管理水平、操作規(guī)程、從業(yè)人員道德及業(yè)務(wù)素質(zhì)等方面的不完善性引起的軟風(fēng)險(xiǎn)。擔(dān)保行為有較強(qiáng)的人際關(guān)系性，不規(guī)范隨意性強(qiáng)的操作流程及運(yùn)作方式，在擔(dān)保前、擔(dān)保中、擔(dān)保后會(huì)因?qū)彶椴粐?yán)、盲目承保、疏于監(jiān)督而增加代償比率。

3.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)信貸市場(chǎng)的信用體系仍不健全，中小企業(yè)等經(jīng)濟(jì)主體信用觀念粗淺，還款意愿較低，部分企業(yè)通過(guò)各種途徑逃避轉(zhuǎn)嫁債務(wù)，而其信用行為缺乏嚴(yán)格的監(jiān)督機(jī)制和懲罰措施，如此的市場(chǎng)信用環(huán)境，給擔(dān)保行業(yè)帶來(lái)潛在風(fēng)險(xiǎn)。

（二）風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制

1.內(nèi)部控制。

內(nèi)部控制制度是擔(dān)保機(jī)構(gòu)為保證擔(dān)保業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)制定并實(shí)施的一系列舉措，除了加強(qiáng)反擔(dān)保即企業(yè)資產(chǎn)抵押、質(zhì)押等傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)分散方式外，還可以探索新的風(fēng)控方式，多維度構(gòu)建風(fēng)控渠道。

（1）保險(xiǎn)公司承保。擔(dān)保公司可以為某一擔(dān)保行為投保，向保險(xiǎn)公司繳納一定的保費(fèi)，當(dāng)擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保的企業(yè)貸款違約，擔(dān)保公司承擔(dān)面向銀行的代償責(zé)任時(shí)，根據(jù)合同約定可以向保險(xiǎn)公司獲取一定的賠付金。相比較普通險(xiǎn)種，以較大概率發(fā)生事件計(jì)算從而適當(dāng)提高保費(fèi)費(fèi)率，使得至少一家不發(fā)生賠付而均衡其他賠付所虧。

（2）集團(tuán)（行業(yè)）互?；稹Ｖ行∑髽I(yè)可以以會(huì)員制的方式抱團(tuán)參保，每年繳納一定的風(fēng)險(xiǎn)金成為集團(tuán)互?；?，互的連坐擔(dān)保方式使其成為單個(gè)擔(dān)保公司再擔(dān)保企業(yè)。同時(shí)整合上下游資源、客戶數(shù)據(jù)庫(kù)，方便審核客戶情況緩解信息不對(duì)稱。除此之外集團(tuán)基金也可用作放大擔(dān)保比例，收益均攤，風(fēng)險(xiǎn)分散。

（3）自身操作規(guī)范：標(biāo)準(zhǔn)化操作流程，將科學(xué)評(píng)審機(jī)制與熟人打聽(tīng)傳統(tǒng)方式相結(jié)合。包括將員工操作、申請(qǐng)審查、過(guò)程控制等各個(gè)方面制度化規(guī)范化，在打聽(tīng)等方式的定性分析的基礎(chǔ)上，定量標(biāo)準(zhǔn)化風(fēng)險(xiǎn)及收益等。業(yè)務(wù)產(chǎn)品多樣化，完善利率差異化定價(jià)機(jī)制。首先，擔(dān)保額度多樣化，要根據(jù)申保企業(yè)資信狀況及擔(dān)保貸款風(fēng)險(xiǎn)度大小、數(shù)額和性質(zhì)具體分析后確定其擔(dān)保金額：以貸款金額大小劃定擔(dān)保額度，以申保企業(yè)信用等級(jí)為依據(jù)確定擔(dān)保額度，以擔(dān)保金額與風(fēng)險(xiǎn)保證金的倍數(shù)為依據(jù)確定擔(dān)保額度，按擔(dān)保貸款種類確定擔(dān)保額度。其次，擔(dān)保利率定價(jià)差異化，確定擔(dān)保額度后，可根據(jù)信用等信息構(gòu)建擔(dān)保費(fèi)率定價(jià)工具：，Pd為擔(dān)保費(fèi)率。C為擔(dān)保直接成本，G為擔(dān)保額，r為項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，Cr企業(yè)信用價(jià)值，ε為風(fēng)險(xiǎn)乘數(shù)。擔(dān)保直接成本是指擔(dān)保公司在提供擔(dān)保前對(duì)企業(yè)進(jìn)行調(diào)查、評(píng)定、審核等信息甄選工作的成本；項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生于企業(yè)貸款流向項(xiàng)目的盈利能力情況；信用價(jià)值包括了受保企業(yè)的信用評(píng)級(jí)價(jià)值、信用資產(chǎn)未嘗等級(jí)及違約回收率量值，以及債券重估現(xiàn)值帶來(lái)的價(jià)差。對(duì)信用價(jià)值、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的考察后，通過(guò)調(diào)整擔(dān)保額度，來(lái)調(diào)節(jié)擔(dān)保費(fèi)率。當(dāng)受保企業(yè)信用價(jià)值較高、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較低時(shí)，可適度放大擔(dān)保額度來(lái)降低擔(dān)保費(fèi)率；當(dāng)受保企業(yè)信用價(jià)值較低、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較高時(shí)，減少擔(dān)保額度，提高擔(dān)保費(fèi)率以彌補(bǔ)信息搜集等成本。同時(shí)，通過(guò)可升可降的差異化擔(dān)保費(fèi)率來(lái)覆蓋各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的利潤(rùn)收入。

2.外部控制。外部控制，是指由政府部門(mén)介入，通過(guò)財(cái)政資金、政策傾斜、機(jī)構(gòu)設(shè)置等形式，構(gòu)建有層次梯度針對(duì)全社會(huì)擔(dān)保體系的創(chuàng)新控制機(jī)制。

日本，作為中小企業(yè)立法最為完善、政府扶持手段最多的國(guó)家，有著完善的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。參照其體系框架，構(gòu)建溫州信用擔(dān)保體系如下：

該中小企業(yè)信用擔(dān)保體系主要有兩個(gè)相互關(guān)聯(lián)的子系統(tǒng)：信用擔(dān)保協(xié)會(huì)、財(cái)政信用保險(xiǎn)公庫(kù)，共同承擔(dān)著為中小企業(yè)融資提供信用擔(dān)保的職責(zé)。

這兩個(gè)子系統(tǒng)構(gòu)成嚴(yán)密的兩級(jí)信用保證體系。信用擔(dān)保協(xié)會(huì)的基金由政府投入、金融機(jī)構(gòu)捐助、公共資金導(dǎo)入（即向國(guó)家和地方行政機(jī)關(guān)借入資金）等形成，下屬若干擔(dān)保公司。財(cái)政信用保險(xiǎn)公庫(kù)由政府全額出資，并且逐年增加。

中小企業(yè)擔(dān)保事業(yè)有限公司信用擔(dān)保業(yè)務(wù)的資金來(lái)源主要有四個(gè)渠道：其一，由一般會(huì)計(jì)和特別會(huì)計(jì)提供的資本金；其二，政府投資的保險(xiǎn)準(zhǔn)備金；其三,年中保險(xiǎn)費(fèi)收入；其四，信用保證協(xié)會(huì)回收債務(wù)時(shí)繳納的款項(xiàng)，其中政府投入占到一半以上。而其資金運(yùn)用分為兩大類別：一是保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，即對(duì)擔(dān)保中小企業(yè)債務(wù)的信用保證提供其擔(dān)保債務(wù)的保險(xiǎn)。保證協(xié)會(huì)代中小企業(yè)償還債務(wù)時(shí)，可從本公庫(kù)得到償還額50%～60%的準(zhǔn)備金；二是貸款業(yè)務(wù)，即對(duì)信用保證協(xié)會(huì)融通其業(yè)務(wù)所需資金。

由于這種提供的擔(dān)保服務(wù)具有公共品的特性，政府在整個(gè)擔(dān)保體系中占有重要的地位，對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)在稅收、后續(xù)資金注入、信息傳遞等方面給予相當(dāng)大且必要的扶持政策，對(duì)于政府職能的履行是個(gè)重大的考驗(yàn)。而政府調(diào)整政策可以設(shè)立特別公司債保險(xiǎn)，將投資者的資金引入擔(dān)保體系，不但活躍了擔(dān)保市場(chǎng)，也分散了其資金、風(fēng)險(xiǎn)壓力。

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