導語：如何才能寫好一篇金融風險管理的概念，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

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一、企業(yè)金融風險相關(guān)概念

（一）企業(yè)金融風險的含義

企業(yè)存在的目的是為了盈利，而置身于全球化市場這樣一個復雜多變的環(huán)境中，承擔風險是無可避免的。金融風險是企業(yè)在長期運營中所遇風險的一種，其具體含義是指，限定在企業(yè)中所發(fā)生的金融風險，是利率、證券價格和匯率等金融變量發(fā)生的非預期變動。企業(yè)金融風險事件涉及到三種，即經(jīng)濟、政治、社會事件，它們分別指的是在經(jīng)濟。政治、社會具體事件發(fā)生之前企業(yè)無法提前預知的金融變化。嚴格說來在這三類風險事件中，只有經(jīng)濟風險才能說得上是一般意義上的金融風險。

（二）企業(yè)經(jīng)營中所面臨的金融風險類型及其聯(lián)系

企業(yè)面臨的金融風險是多種多樣的，不同的環(huán)境誘因會導致產(chǎn)生性質(zhì)不同的風險類。以《企業(yè)風險管理》所明確劃分的類型來看，可以把企業(yè)金融風險分成七種，其一，市場風險，這是指由于交易對象違約，不顧法律義務(wù)產(chǎn)生的風險；其二，流動性風險，即在企業(yè)的運營管理過程中出現(xiàn)資金緊缺情況，導致無法正常支付的風險；其三，結(jié)算風險，它是指一種因交易的商品或付款未按時收到導致的風險；此外，還有聲譽風險、法律風險和違規(guī)風險、運行風險三種。

至于各種不同的企業(yè)金融風險之間存在何種具體聯(lián)系，則需要一分為二，加以論述。首先，各種風險在某些特定情況下是相互獨立存在的。然而，在經(jīng)濟發(fā)展加快的作用下，各種風險逐步被動建立了較為緊密的聯(lián)系，發(fā)生一種風險衍生發(fā)展成其他另外風險的現(xiàn)象也并不少見。企業(yè)的聲譽會受到所有其他風險的影響，而所有的風險都會受到運行錯誤的影響。

二、企業(yè)經(jīng)營中面臨的主要金融風險及其影響

（一）企業(yè)經(jīng)營中面臨的主要金融風險

說到企業(yè)在經(jīng)營中面臨的主要金融風險，首先需要談到企業(yè)的匯率風險，它指的是公司的盈利和市場價值可能面臨因匯率變動而引發(fā)波動的風險。具體而言，又可以細分為交易風險、轉(zhuǎn)換風險和經(jīng)濟風險三類。第二點，是利率風險，其含義指的是借貸雙方在遇到利率升降變動劇烈的情況時，可能隨之變動的風險。

（二）金融風險對企業(yè)經(jīng)營的影響

社會的快速進步，加快了經(jīng)濟全球化的步伐，政治經(jīng)濟環(huán)境的劇烈變化已經(jīng)引起了各方面人士的注意。越來越廣泛的經(jīng)營范圍，給企業(yè)帶來許多經(jīng)營中的不確定因素，從而增加了發(fā)生金融風險事件的機會，給置身于其中的各個現(xiàn)代企業(yè)造成了極其大的影響，集中體現(xiàn)在增加了經(jīng)營成本和經(jīng)營決策的難度。

三、企業(yè)金融風險管理的一般程序

（一）金融風險識別

企業(yè)置身于復雜多變的市場環(huán)境中，遇到金融風險是不可避免的，最能減少風險帶來損失的措施就是加強風險識別。只有科學地辨別出了所受風險屬于哪種具體形態(tài)，才可以對癥下藥，解決風險困難。

（二）金融風險衡量

經(jīng)過前文所述的風險識別，便是據(jù)此做出科學的決策。企業(yè)應(yīng)該在決策前期，就對風險加以分析，判定隨之而來可能出現(xiàn)的風險狀態(tài)，并對比各類風險孰輕孰重，把握住最可能給企業(yè)帶來最大損失的風險類型，把握時機，優(yōu)先控制解決。

（三）金融風險管理

金融風險管理，要求首先了解風險的數(shù)量和程度。企業(yè)遇到的風險越較，且其波及的企業(yè)經(jīng)營領(lǐng)域越廣，就越需要重視風險管理工作的開展。其次，是分析企業(yè)自身風險管理的能力與條件。從分析企業(yè)內(nèi)部的資金實力、人力資源等等方面入手，如果內(nèi)部能力欠佳，可實行風險委托管理。第三點，考慮風險管理的外部環(huán)境，判斷金融衍生市場是否發(fā)達等。第四點，則是測算風險管理的成本，必須保證風險管理的成本低于所獲得的利益。

四、衍生金融工具與企業(yè)金融風險管理

（一）衍生金融工具的特征以及風險因素

企業(yè)在處理其金融風險的過程中，如果對相關(guān)的衍生金融工具有清楚全面的了解、并在此基礎(chǔ)上加以恰當運用，無疑可以幫助解決金融風險管理問題。首先，需要明確衍生金融工具的五個性質(zhì)，即杠桿性、融資性、高風險性、虛擬性、表外性。

（二）衍生金融工具對企業(yè)金融風險管理的影響

只有嚴格遵守衍生金融工具的交易規(guī)則和交易制度，避免一切的不適當運用，企業(yè)就能夠克服由衍生金融工具交易引發(fā)的甚至是所有的各類金融風險，企業(yè)通過衍生金融工具的交易，可以使企業(yè)對套期保值能夠順利進行。

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關(guān)鍵詞：VaR方法；金融風險管理；應(yīng)用

中圖分類號：F830.1 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）007-000-01

當前我國存在的金融風險因素較多，此類風險也是金融部門與監(jiān)管機構(gòu)特別重視的部分。所以，許多金融部門大力研發(fā)金融風險管理技術(shù)，特別注重金融風險的測量。其中，VaR方法屬于一類切實有效的測量技術(shù)。因此，對VaR在我國金融風險管理中的應(yīng)用進行分析就變得非常重要。

一、VaR方法的概念

VaR方法也成為風險價值模型，是最近些年出現(xiàn)并發(fā)展應(yīng)用的一類量化金融風險測量方法。它的含義是：在市場正常的波動情況下，某金融資產(chǎn)或者證券組合的最大可能損失。其具備的優(yōu)勢為：首先，其能夠?qū)⒍喾N金融技術(shù)、金融資產(chǎn)組合和各部門的金融風險量化成數(shù)字，并進行對比分析。管理人員就可以基于該數(shù)值評估當前的金融風險程度；其次，以該指標數(shù)值為基礎(chǔ)，管理人員無法以自身對金融風險不了解為借口推卸責任。監(jiān)管機構(gòu)同樣能夠借助該指標數(shù)值增加市場的透明度，保證市場的穩(wěn)定[1]。

二、VaR模型的算法

1.歷史模擬算法

該方法是一類簡潔的與非理論算法，其對潛在金融因素的標準散布不進行假設(shè)。是通過對曾經(jīng)一段時間金融資產(chǎn)組合風險收益頻率分布進行計算，以得到曾經(jīng)一段時間的均收益和既定置信水平下最小收益，進而計算出VaR值。

2.蒙特卡洛模擬算法

該計算方法主要根據(jù)歷史數(shù)據(jù)或者既定散布假設(shè)情況下的參數(shù)特性，通過隨機形式模擬出許多資產(chǎn)組合值，并在這些之中選出VaR值。起能夠更有效的對非線性和非正態(tài)進行處理。這種算法是對金融工具價格進行多次模擬的隨機過程，每次均能夠獲得期末余額的可能數(shù)值，若實行較多次的模擬，則組合價值的模擬散布就會收斂在真實范圍內(nèi)，提升估算的精確性。

3.方差-協(xié)方差算法

這種計算方法的應(yīng)用最為廣泛，主要是對金融資產(chǎn)報酬方差-協(xié)方差矩陣實行估算。

并借助樣本估算出平均值和方差，在設(shè)定的概率中，能夠得到對應(yīng)VaR值。標準差計算能夠利用等權(quán)重算法和指數(shù)權(quán)重算法，其中，等權(quán)重算法是計算無條件波動的，而指數(shù)權(quán)重算法是計算有條件波動的。

三、VaR在我國金融風險管理中的應(yīng)用研究

1.VaR在我國市場風險監(jiān)管中的運用研究

當前，已經(jīng)有相當一部分的金融和非金融企業(yè)應(yīng)用VaR技術(shù)作為金融風險管理的工具。借助VaR技術(shù)實行金融風險測量與管控，能夠使全部交易人員或者交易企業(yè)均可以明確看到其正在實行交易的風險等級，且能夠為全部交易人員或者交易企業(yè)設(shè)定VaR最大限定額度，進而避免嚴重投機行為現(xiàn)象的發(fā)生。若應(yīng)用更加嚴格的VaR金融風險管理，某些交易的嚴重虧損或許就能夠切實規(guī)避。強化金融風險管理對金融行業(yè)甚至總體社會經(jīng)濟均具備非常關(guān)鍵的作用。其可以全方位、動態(tài)化的明確與把握金融風險改變的根本狀況，為金融風險管理機構(gòu)提供重要精確的數(shù)據(jù)，以確保金融風險管理決策的科學合理，推動金融企業(yè)的快速發(fā)展，且保證企業(yè)運營目標的快速達成。

2.VaR在我國信用風險管理中的運用研究

我國信用風險管理中同樣大量運用了VaR技術(shù)，且獲得了非常好的效果。由于首個金融風險測量信息方法的出現(xiàn)，更多的金融信用風險管理模型持續(xù)應(yīng)用，在金融行業(yè)產(chǎn)生了很大的影響。以金融信用風險管理未來的發(fā)展趨勢來分析，應(yīng)用VaR技術(shù)對風險實行量化將是主流的發(fā)展趨勢。比如，麥肯錫公司和穆迪KMV公司。切實有效的應(yīng)用VaR方法一方面自身可以獲得很好的成效，另一方面也能夠為其他企業(yè)提供可靠的參照。。

3.VaR在我國流動性風險管理中的運用研究

隨著VaR方法獲得金融行業(yè)的認可，其得到了快速的發(fā)展，我國的流動性風險管理中也開始運用該方法。為對VaR模型實行切實的優(yōu)化，保證該方法一方面可以體現(xiàn)金融風險值，另一方面可以對流動性風險進行測量。相關(guān)科研人員強化了科研力度，以多個角度對VaR方法進行分析，且以此為前提進行了對應(yīng)的功能拓展?？蒲腥藛T十幾年前就提出L-VaR模型，借助對金融市場流動性和金融交易等方面的研究，將金融影響制度添加到VaR中。我國學者將我國股票市場的特征相結(jié)合，制定了能夠?qū)鹑诹鲃有燥L險進行調(diào)節(jié)的VaR方法，進而對我國股票價格流動性風險進行測量和管理。由于對VaR方法的深入研發(fā)，將來該方法必定在流動性風險中獲得越來越多的運用[2]。

4.VaR在金融監(jiān)管上的運用研究

應(yīng)用內(nèi)部VaR方法對金融風險進行計算的過程中，需附和巴塞爾委員會[3]中規(guī)定的最低指標，就是最少要對置信度99%持有期10天的H VaR值進行計算（銀行自身能夠決定應(yīng)用更嚴格的指標）。VaR方法是內(nèi)部管理的主要方法，金融風險數(shù)值采取絕對值方式，表述請假清楚明白，遠比資本金準備率應(yīng)用百分比的方式要方便快捷。運用VaR方法的金融風險管理模式對我國銀行內(nèi)和銀行外的金融監(jiān)管均有利。各個銀行機構(gòu)可以基于自身資本金或者其可以承擔的金融風險水平，采取定量模式分配到分支部門的金融風險額，基于VaR方法能夠?qū)崟r明確金融市場的風險數(shù)值。如果金融風險數(shù)值高出了限定額度，借助資產(chǎn)重整的方式，將金融風險數(shù)值降低到合理的范疇以內(nèi)。如果上級主管機構(gòu)或者監(jiān)管機構(gòu)發(fā)現(xiàn)存在金融風險，也能夠向銀行提出，要求銀行有效的對資產(chǎn)組合進行調(diào)節(jié)。

四、總結(jié)

綜上所述，金融部門應(yīng)用先進的金融風險管理和控制技術(shù)，可以使風險管理人員更精確高效的消除各類金融風險，并對復雜金融風險實行準確的計算與分配，對我國金融風險管理水平的快速提升有利。所以，我國金融部門與金融管理機構(gòu)需把VaR技術(shù)等先進的金融風險管理技術(shù)應(yīng)用到風險管理工作中，以保證我國經(jīng)濟社會的健康穩(wěn)定發(fā)展。

參考文獻：

[1]劉紅衛(wèi)，孫文濤.融風險管理中的VaR模型及其應(yīng)用[J].蘭州文理學院學報（自然科學版）.2014（02）：16-19.

篇3

1.現(xiàn)代風險管理奠基人段開齡博士 

2.成長企業(yè)的風險管理——鄭文平博士采訪實錄 

3.草船借箭有風險──哈佛大學博士陳琳談金融風險管理 

4.公司治理、內(nèi)部控制、風險管理的關(guān)系框架——基于戰(zhàn)略管理視角

5.企業(yè)風險管理發(fā)展歷程及其研究趨勢的新認識

6.論企業(yè)內(nèi)部控制的風險管理機制

7.集團管理控制與財務(wù)公司風險管理——基于10家企業(yè)集團的多案例分析

8.村鎮(zhèn)銀行風險管理現(xiàn)狀、問題與對策——以浙江長興聯(lián)合村鎮(zhèn)銀行為例

9.董事會治理與財務(wù)公司風險管理——基于10家集團公司結(jié)構(gòu)式調(diào)查的多案例分析

10.面向調(diào)度運行的電網(wǎng)安全風險管理控制系統(tǒng) (一)概念及架構(gòu)與功能設(shè)計

11.內(nèi)部控制、公司治理與風險管理——一個職能論的視角

12.風險管理在住院患者跌倒/墜床預防中的應(yīng)用

13.國外風險管理理論研究綜述 

14.風險管理在護理管理中的應(yīng)用  

15.社區(qū)災(zāi)害風險管理現(xiàn)狀與展望

16.新形勢下銀行信貸風險管理問題的研究 

17.全面風險管理模型設(shè)計與評價:基于RAROC的分析

18.供應(yīng)鏈風險識別與風險管理杠桿選擇

19.計及電力安全事故責任的穩(wěn)定控制系統(tǒng)風險管理 

20.公司治理與風險管理:基于治理風險視角的分析

21.互聯(lián)網(wǎng)信貸、信用風險管理與征信

22.集團企業(yè)財務(wù)風險管理框架探討 

23.我國商業(yè)銀行操作風險管理問題解析 

24.風險管理發(fā)展歷程和趨勢綜述

25.工程項目風險管理研究現(xiàn)狀與前景展望

26.投資集團公司財務(wù)風險管理探究

27.企業(yè)風險管理理論的演進與展望 

28.資本配置:商業(yè)銀行風險管理的核心

29.大斷面城市隧道施工全過程風險管理模式研究

30.集團資金集中控制下的風險管理——基于大中型集團公司的案例分析

31.對急診護理操作實施風險管理的探討

32.基于貝葉斯網(wǎng)絡(luò)的地鐵施工風險管理研究 

33.基于第三方B2B平臺的線上供應(yīng)鏈金融模式演進與風險管理研究

34.中國地下工程安全風險管理的現(xiàn)狀、問題及相關(guān)建議 

35.基于制度設(shè)計與措施選擇論保險公司全面風險管理

36.后危機時代商業(yè)銀行的信貸風險管理 

37.地方政府投融資平臺風險管理研究

38.企業(yè)信息系統(tǒng)與服務(wù)外包風險管理研究

39.特種設(shè)備風險管理體系構(gòu)建及關(guān)鍵問題探究

40.論我國風險管理的現(xiàn)狀及對策 

41.風險管理理論沿襲和最新研究趨勢綜述 

42.論政府風險管理——基于國內(nèi)外政府風險管理實踐的評述 

43.我國商業(yè)銀行風險管理體系再造研究

44.珠三角土壤鎘含量時空分布及風險管理 

45.互聯(lián)網(wǎng)金融的風險本質(zhì)與風險管理

46.災(zāi)害風險理論與風險管理方法研究 

47.電網(wǎng)運行風險管理的基礎(chǔ)研究 

48.大型企業(yè)稅務(wù)風險管理問題研究

49.滑坡風險管理綜述

50.ICU護理風險管理影響因素及對策研究  

51.對我國農(nóng)業(yè)保險風險管理創(chuàng)新問題的幾點看法 

52.論現(xiàn)代金融機構(gòu)風險管理十項原則  

53.金融機構(gòu)風險管理機制有效性研究——對風險管理長效機制問題的思考

54.論風險管理體系概念在法律層面的引入——以監(jiān)事會的完善為目標

55.試論風險投資的階段性特征及風險管理策略 

56.國外體育風險管理體系的理論研究

57.學校體育運動風險管理研究述評 

58.工程項目風險管理研究綜述 

59.我國建筑工程項目風險類型及風險管理對策研究 

60.股權(quán)激勵經(jīng)理人道德風險的化解——全面風險管理視角

61.風險管理在隧道及地下工程中的應(yīng)用研討 

62.我國工程項目風險管理進展研究 

63.政府農(nóng)田水利建設(shè)項目風險管理研究 

64.銀行風險管理、資本約束與貸款買賣行為分析

65.全面風險管理框架下商業(yè)銀行風險預警機制的構(gòu)建

66.藥品安全與風險管理 

67.不確定性、聯(lián)盟風險管理與合作績效滿意度

68.企業(yè)風險管理中的風險溝通機制研究 

69.廉政風險管理的分析框架:理論、過程和機制 

70.風險管理標準化述評  

71.企業(yè)全面風險管理(ERM)理論梳理和框架構(gòu)建 

72.風險管理:從被動反應(yīng)到主動保障 

73.構(gòu)建企業(yè)稅務(wù)風險管理體系研究  

74.國外電力企業(yè)風險管理典型案例及其啟示 

75.糖尿病護理團隊在風險管理中的作用 

76.心血管內(nèi)科重癥患者的護理風險管理 

77.公司治理、內(nèi)部控制、風險管理與績效評價關(guān)系研究

78.英美加澳和中國臺灣地區(qū)醫(yī)療風險管理方法與評估工具的比較研究

79.山地自然災(zāi)害、風險管理與避災(zāi)扶貧移民搬遷

80.企業(yè)集成風險管理——企業(yè)風險管理發(fā)展新方向

81.金融衍生品及其風險管理——基于美國次貸危機視角 

82.企業(yè)風險管理發(fā)展的新趨勢  

83.銀行風險管理、貸款信息披露與并購宣告市場反應(yīng) 

84.內(nèi)部控制、公司治理、風險管理:關(guān)系與整合 

85.中小企業(yè)信用擔保機構(gòu)的信用與風險管理問題探討

86.國家審計在地方政府性債務(wù)風險管理中的功能認知分析

87.區(qū)域生態(tài)風險管理研究進展 

88.論城市公共安全的風險管理 

89.從金融監(jiān)管改革新形勢看商業(yè)銀行風險管理轉(zhuǎn)型升級的著力點 

90.門診輸液患兒應(yīng)用靜脈留置針的風險管理 

91.國際巨災(zāi)風險管理文獻計量分析 

92.基于模糊認知圖的生態(tài)風險管理探究 

93.IPCC第五次評估報告對氣候變化風險及風險管理的新認知

94.彈性企業(yè)風險管理體系建構(gòu)的探討——基于供應(yīng)鏈彈性等領(lǐng)域的文獻回顧與拓展

95.內(nèi)部控制與風險管理關(guān)系辨析——基于概念演進的視角 

96.基于風險管理的企業(yè)內(nèi)部控制研究 

97.藥品風險管理:概念、原則、研究方法與實踐 

98.基于公司價值視角的企業(yè)風險管理有效性檢驗 

99.淺析我國商業(yè)銀行風險管理的現(xiàn)狀  

100.企業(yè)的風險管理及內(nèi)部控制  

101.不同主體在現(xiàn)代企業(yè)風險管理中的作用與責任

102.學校體育風險管理研究追溯與風險應(yīng)對反思

103.軟土地下工程的風險管理

104.從COSO框架報告看內(nèi)部控制與風險管理的異同 

105.論我國互聯(lián)網(wǎng)金融市場信用風險管理體系的構(gòu)建

106.推行護理風險管理提高護理服務(wù)質(zhì)量 

107.金融風險管理悖論的經(jīng)濟學釋析  

108.農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風險管理的比較制度分析:一個文獻研究

109.論企業(yè)風險管理組織架構(gòu)的設(shè)計

110.我國商業(yè)銀行風險管理研究 

111.淺析金融創(chuàng)新條件下的金融風險管理

112.從銀行監(jiān)管改革變遷看我國商業(yè)銀行操作風險管理路徑選擇

113.金融機構(gòu)風險管理機制研究 

114.基于施工總承包模式下的地鐵風險管理研究 

115.構(gòu)建我國商業(yè)銀行碳金融內(nèi)部風險管理長效機制 

116.金融租賃公司風險管理體系構(gòu)建初探 

117.大企業(yè)稅務(wù)風險管理探索  

118.對我國商業(yè)銀行信用風險管理的思考 

119.倫敦城市風險管理的主要做法與經(jīng)驗 

120.論商業(yè)銀行全面風險管理體系的構(gòu)建 

121.新環(huán)境下的企業(yè)風險管理與風險導向內(nèi)部審計

122.稅收風險管理的范疇與控制流程

123.高校風險管理的現(xiàn)狀分析及對策 

124.進出口食品安全風險管理機制研究

125.中觀信息系統(tǒng)審計風險管理的理論探索與體系構(gòu)架

126.商業(yè)銀行的信貸戰(zhàn)略風險管理

127.風險矩陣在民航機務(wù)維修質(zhì)量風險管理中的應(yīng)用

128.金融風險管理理論論述

129.國際化大都市風險管理:挑戰(zhàn)與經(jīng)驗

130.社會風險管理:框架、風險評估與工具運用

131.金融監(jiān)管制度演變與金融機構(gòu)風險管理

132.“營改增”后交通運輸企業(yè)的稅務(wù)風險管理能力——以滬市上市公司為例

133.社會保障風險管理國際比較分析

134.現(xiàn)代技術(shù)項目風險管理研究的理論熱點與展望

135.論我國保險公司的風險管理

136.我國化學品的風險評價及風險管理

137.眾包社區(qū)創(chuàng)新的風險管理機制設(shè)計

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關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；信用風險；風險管理

近年來，經(jīng)濟全球化使得風險管理的問題日益凸現(xiàn)。隨著世界經(jīng)濟的不斷發(fā)展，金融業(yè)在各國經(jīng)濟發(fā)展中所發(fā)揮的作用越來越重要。但由于金融監(jiān)管的放松，金融市場的波動性也在不斷加劇，特別是進入20世紀90年代后，在世界范圍內(nèi)發(fā)生了三次大的金融危機——歐洲貨幣危機、墨西哥金融危機和亞洲金融危機。這三次大的金融危機給全球經(jīng)濟帶來了巨大的影響和損失，引起了國際金融界對金融風險管理的高度重視，商業(yè)銀行的風險管理更成為國際、國內(nèi)金融界關(guān)注的焦點。信用風險是商業(yè)銀行主要的風險形式。信用風險的管理也成為當今風險管理領(lǐng)域中極具挑戰(zhàn)性的課題。因此，如何防范與降低信用風險已是當前我國商業(yè)銀行管理的迫切要求。

一、商業(yè)銀行信用風險的經(jīng)濟學解釋

商業(yè)銀行在經(jīng)營中會遇到很多中風險，其中信用風險是金融市場中最古老的也是最重要的金融風險形式之一，它是金融機構(gòu)、投資者和消費者所面臨的重大問題。社會的進步和歷史的發(fā)展影響著人們對信用風險概念的理解。

傳統(tǒng)觀點認為，信用風險是指交易對手（受信方）拒絕或無力按時、全額支付所欠債務(wù)時，給授信方（信用提供方）帶來的潛在損失。授信方可能是提供貸款的銀行，或是以信用方式銷售商品或提供服務(wù)的公司。授信方總是會更多地考慮信用風險問題，比如發(fā)放貸款的銀行，其風險是顯而易見的。在商業(yè)銀行的早期業(yè)務(wù)中，常常將信貸風險等同于信用風險。隨著商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的演變和發(fā)展，信用風險出現(xiàn)了廣義和狹義兩種概念：

從廣義上說，信用風險還包括由于各種不確定因素對銀行信用的影響，使銀行經(jīng)營實際結(jié)果與預期目標發(fā)生背離，從而導致銀行造成潛在損失的可能性；

從狹義上說，信用風險一般是指借款人到期不能或不愿意履行借款協(xié)議、償還本息而使銀行遭受損失的可能性。

信用風險可以分為兩種情況：一是借款人或債務(wù)人沒有能力或者沒有意愿履行還款義務(wù)而給債權(quán)人造成損失的可能性；另一個是指由于債務(wù)人信用等級或信貸資產(chǎn)評級的下調(diào)、信貸利差的擴大導致資產(chǎn)的經(jīng)濟價值或者市值下降的可能性。前者主要著眼于貸款是否違約，成為違約風險；后者則強調(diào)信貸資產(chǎn)質(zhì)量價值的潛在變化，所以通常稱為信貸利差風險。

另外，商業(yè)銀行信用風險的主要特征有以下幾點：（1）道德風險與信息不對稱是形成信用風險的重要因素。（2）非系統(tǒng)性與系統(tǒng)性。（3）風險和收益的非對稱性。信用風險的收益分布具有典型的非對稱性。（4）信用風險的歷史交易數(shù)據(jù)難以獲取。

二、國內(nèi)外商業(yè)銀行信用風險監(jiān)管的現(xiàn)狀分析

隨著現(xiàn)代經(jīng)濟中信用活動的不斷發(fā)展和創(chuàng)新，信用風險所涉及領(lǐng)域和規(guī)模迅速擴大，因此，各個國家對商業(yè)銀行信用風險的管理都是非常重視的。

（一）國外先進商業(yè)銀行對信用風險管理的現(xiàn)狀

1、風險管理上升到銀行發(fā)展戰(zhàn)略高度，董事會直接負責風險管理政策的制定。近些年來，一些大銀行由于風險管理失敗而遭受了巨額損失，甚至破產(chǎn)倒閉，使得銀行股東、經(jīng)理們以及金融監(jiān)管當局領(lǐng)略和感受到銀行風險的嚴重后果，深刻地認識到現(xiàn)代風險管理對于銀行生存和發(fā)展的重要性。目前，國際上一些大銀行的最高決策層已把風險管理納入其發(fā)展戰(zhàn)略計劃，將之作為銀行內(nèi)部管理的一個組成部分，風險管理在整個管理體系中的地位已經(jīng)上升到銀行發(fā)展戰(zhàn)略的高度。

2、獨立的風險管理部門開始出現(xiàn)，風險管理趨于日?；椭贫然?。與風險管理上升到銀行發(fā)展戰(zhàn)略高度相適應(yīng)，現(xiàn)代銀行風險管理在組織制度上形成了由董事會、風險管理委員會直接領(lǐng)導的，以獨立風險管理部門為中心，與各個業(yè)務(wù)部緊密聯(lián)系的風險內(nèi)部管理體系。風險管理決策與業(yè)務(wù)決策的適度分離，改變了風險管理決策從屬于以盈利為首要目標的業(yè)務(wù)決策的傳統(tǒng)管理體制。同時，以獨立風險管理部門為中心的風險管理體系的運行是建立在管理日常化和制度化的基礎(chǔ)上的，這就進一步加強了商業(yè)銀行在復雜的風險環(huán)境中及時、有效地管理風險的能力。

3、更加重視全面風險管理。與主要重視信用風險的傳統(tǒng)風險管理不同，現(xiàn)代銀行風險管理還非常重視市場風險、流動性風險、操作風險等更全面的風險因素。而且不僅將可能的資金損失視為風險，還將銀行自身的聲譽和人才的損失也視為風險，提出了聲譽風險和人才風險的概念。

4、市場風險日益突出，市

場風險管理技術(shù)得到迅速發(fā)展。二十世紀70年代以來，市場風險成為銀行風險環(huán)境中的重要因素。同時，金融自由化和銀行綜合化經(jīng)營的發(fā)展，使得商業(yè)銀行傳統(tǒng)的以信用風險為主的模式發(fā)生變化。信用風險和市場風險兩者，無論是在管理技術(shù)手段上，還是在管理理論上，都構(gòu)成了現(xiàn)代金融風險管理的兩個基本內(nèi)容。

5、風險管理技術(shù)趨于計量化和模型化，各種風險管理計量模型發(fā)展迅速，銀行風險管理的科學性日益增強。與傳統(tǒng)風險管理的特征不同，現(xiàn)代商業(yè)銀行風險管理越來越重視定量分析，大量運用數(shù)理統(tǒng)計模型來識別、衡量和監(jiān)測風險，使得風險管理越來越多地體現(xiàn)出客觀性和科學性的特征。

（二）我國商業(yè)銀行信用風險管理現(xiàn)狀

1、我國商業(yè)銀行尚未形成正確的信用風險管理理念。目前我國商業(yè)銀行多數(shù)工作人員對信用風險管理的認識不夠充分、信用風險管理理念比較陳舊。不能適應(yīng)新時期業(yè)務(wù)高速發(fā)展及風險環(huán)境復雜的需要。

2、信用風險管理的組織機構(gòu)不健全。在我國商業(yè)銀行中，負責信用風險管理的主要是貸款部門的信貸員，這遠遠不能滿足實際信用風險管理的需要。

3、不良貸款比例高，貸款資金趨向長期化、集中化。我國銀行業(yè)的貸款人多集中在房地產(chǎn)或其它人型資產(chǎn)投資項目上，且數(shù)額巨大。而貸款資金長期化將導致銀行資產(chǎn)的流動性降低，信貸資金周轉(zhuǎn)速度減慢。一旦累積的信用風險暴露出來，勢必會造成嚴重的信貸損失，對銀行的長遠發(fā)展是極為不利的。

4、內(nèi)部評級不完善，風險揭示不充分。與先進的國際性銀行相比，我國大多數(shù)商業(yè)銀行內(nèi)部評級無論是在評級方法、評級結(jié)果的檢驗，還是在評級組織結(jié)構(gòu)、基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫等方而都存在著相當大的差距，從而極大地限制了內(nèi)部評級在揭示和控制風險方而的作用。另外，由于會計信息不完備和真實性有待提高，以及缺乏衡量風險的技術(shù)方法，銀行信息披露的質(zhì)量和數(shù)量方而都遠不能適應(yīng)市場的要求。

三、針對我國現(xiàn)狀提出完善商業(yè)銀行信用風險監(jiān)管的建議

第一，提高商業(yè)銀行信用風險度量和管理技術(shù)水平。根據(jù)當前我國商業(yè)銀行信用風險管理的現(xiàn)狀，要盡快提高我國商業(yè)銀行信用風險管理水平。首先，各商業(yè)銀行應(yīng)積極開發(fā)以計算機為平臺的客戶信息系統(tǒng)，廣泛收集充分的客戶信息，建立起完善的數(shù)據(jù)庫。其次，我國商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)我國的國情，堅持定性分析與定量分析相結(jié)合的原則，積極開發(fā)出適合自身條件的信用風險度量模型。

第二，確立完善的商業(yè)銀行內(nèi)部控制體系。完善的內(nèi)部控制體系可以保證商業(yè)銀行的風險管理策略得以落實。商業(yè)銀行要建立完善的內(nèi)部控制體系，應(yīng)根據(jù)中國銀監(jiān)會的《商業(yè)銀行內(nèi)部控制指引》在對各類業(yè)務(wù)的各環(huán)節(jié)風險進行識別的基礎(chǔ)上，對現(xiàn)有的內(nèi)部控制制度、程序、方法進行整合、梳理和優(yōu)化。首先，通過授權(quán)管理、崗位制衡等手段防止操作風險在業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)中的出現(xiàn)。其次，通過標準化的內(nèi)部控制管理實現(xiàn)內(nèi)部控制的連續(xù)性和系統(tǒng)化，從而嚴格控制銀行內(nèi)的各項業(yè)務(wù)和管理活動。最后，通過不間斷的調(diào)整和改進，不斷提高商業(yè)銀行的風險管理水平，確保其經(jīng)營目標的實現(xiàn)。

第三，強化風險外部監(jiān)管，完善宏觀外部環(huán)境。強化風險外部監(jiān)管是完善風險控制體系的必然要求。首先是市場約束的要求，巴塞爾新資本協(xié)議規(guī)定最低資本要求、監(jiān)管當局的監(jiān)督檢查、市場約束為金融監(jiān)管的三大支柱，強調(diào)銀行應(yīng)及時、準確地向市場披露銀行財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績、風險管理戰(zhàn)略和措施、風險敞口、會計政策以及業(yè)務(wù)、管理和公司治理6個方面的信息；其次，監(jiān)管當局必須在強化合規(guī)性監(jiān)管的同時重視安全性監(jiān)管，逐步強化對商業(yè)銀行資本充足率的約束。同時要對銀行風險評估體系的合理性、準確性及信息披露的可信性進行監(jiān)督，嚴格監(jiān)管紀律，推動商業(yè)銀行風險管理的科學化，實現(xiàn)從注重合規(guī)性監(jiān)管向注重風險性監(jiān)管的轉(zhuǎn)變，健全非現(xiàn)場監(jiān)督體系，并保持監(jiān)督的持續(xù)性。再次，要進一步建立健全銀行金融法律法規(guī)體系，形成有法必依，違法必究，執(zhí)法必嚴的金融法制環(huán)境。落實《物權(quán)法》，修訂完善《破產(chǎn)法》和《擔保法》等，在完善商業(yè)銀行的立法基礎(chǔ)上加大執(zhí)法力度，維護金融秩序。

第四，規(guī)范社會信用關(guān)系，推動社會信用文化建設(shè)。要建立健全有關(guān)社會信用的法律體系，推進信用文化建設(shè)。據(jù)有關(guān)機構(gòu)分析，社會信用指數(shù)每提高一個百分點，可以促進gdp增長0.9%，促進生產(chǎn)率提高0.7%。

參考文獻

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篇5

關(guān)鍵詞：風險管理；金融工程；市場秩序；效率

經(jīng)濟發(fā)展離不開金融，而金融的縱深發(fā)展則脫離不了對風險管理的重視。當前，金融工程利用數(shù)理技術(shù)以及計算機技術(shù)等前沿性理論分析在金融發(fā)展中出現(xiàn)的問題，對風險管理的方法以及技術(shù)提供了完備的方法論指導，同時金融工程將提供新型的金融手段與金融產(chǎn)品，在未來金融的發(fā)展中必然具備廣闊的發(fā)展空間。

一、金融工程內(nèi)涵及特征

金融工程將經(jīng)濟領(lǐng)域的概念與工程管理領(lǐng)域的概念結(jié)合在一起，在我國屬于一門新興的學科，而且伴隨經(jīng)濟的發(fā)展，這門新興的學科重要性更加凸顯。在金融發(fā)展中，金融工程使金融的管理更趨完善，管理方式更加科學，管理效率不斷提高。從金融工程的狹義角度來看，金融工程是指利用計算機技術(shù)以及金融理論和數(shù)學理論等知識開發(fā)金融產(chǎn)品，推動金融產(chǎn)品的發(fā)展。而更廣義的角度將金融工程理解為對采用工程化處理的模式來對待金融問題，對金融產(chǎn)品的開發(fā)、設(shè)計、交易以及風險管理等各個方面全方位的把握。金融工程系統(tǒng)化囊括了金融領(lǐng)域中出現(xiàn)的問題以及處理方式。當前。金融工程對風險管理表現(xiàn)出了創(chuàng)新的方法理念，并以最新的風險管理理論作為核心的理論。在風險管理中存在著以下特征。首先是金融工程的數(shù)理化特征。金融工程將數(shù)學、統(tǒng)計學以及計算機技術(shù)等知識應(yīng)用在金融工程中，在專業(yè)性知識的支撐下，金融產(chǎn)品更加科學化，同時在風險管理中也呈現(xiàn)出定量化的特征。其次金融工程提高了對風險管理的技術(shù)程度，利用金融工程開展的項目，專業(yè)化程度更高。最后金融工程的工程化特征，金融工程的核心特征就是其工程化，也就是說采用無套利均衡分析，規(guī)避金融風險，提高市場套利幾率。

二、金融工程在風險管理中的應(yīng)用表現(xiàn)

在金融領(lǐng)域中存在的風險主要是指價格風險、投資風險以及風險。這些風險性因素的存在時刻的影響著資金總額在市場中的浮虧浮盈。金融工程的應(yīng)用主要是為了減少這些風險性因素對金融市場所造成的破壞性影響。而其應(yīng)用也主要從對這些風險的管理和控制中表現(xiàn)出來。

1.金融工程對價格風險的管理和控制

價格圍繞價值上下波動這一價值鐵律一直指揮著市場的行為，在市場接觸到相關(guān)信息時就會形成價格的波動，而這種波動則會給市場主體帶來資金安全收益的風險。金融工程對價格風險的管理與控制將主要是通過金融創(chuàng)新，通過提供價格風險管理工具以及衍生的金融商品所形成的金融工具創(chuàng)造經(jīng)濟價值，從而補償因為市場波動帶來的風險。金融工程對不同的價格風險提供了不同的管理和控制手段，從而保證對價格風險的有效規(guī)避。

2.金融工程對投資風險的管理和控制

投資風險是指投資者利用自己的閑散資金進行商業(yè)性的投資以實現(xiàn)在短期內(nèi)獲得相應(yīng)收入，從而實現(xiàn)預期目標，但是在金融市場中的投資卻時刻的受到風險性因素影響，投資者的資金很可能會受到虧損以致無法完成預期的目標。利用金融工程技術(shù)特別是其相關(guān)的衍生金融商品能夠減少對投資風險的影響。在投資中可以利用多樣化多元化的投資搭配模式對投資過程中的相關(guān)風險實現(xiàn)對沖，減少資金總量的流失。投資風險因投資的種類以及投資的時機而定，而金融工程中的相關(guān)數(shù)理分析將提供完備的技術(shù)分析體系以及思維方式，減少投資的盲目性，提高投資的針對性。

3.金融工程對風險的管理和控制

風險主要集中在公司的金融風險管理中，在現(xiàn)代企業(yè)中企業(yè)的所有權(quán)以及管理權(quán)是分離的，企業(yè)的管理者并沒有擁有企業(yè)的絕大部分股權(quán)，在企業(yè)的盈利計劃上雖然也考慮到企業(yè)的發(fā)展，但是絕大多數(shù)時候是從自身利益出發(fā)，謀求公司經(jīng)營目標的實現(xiàn)。然而在長期的管理中因為對市場的判斷以及自身的能力與意愿等因素影響企業(yè)經(jīng)濟效益的實現(xiàn)，人不能給公司經(jīng)營帶來收益最大化，為此在公司的發(fā)展中就需要對風險進行控制和管理，公司管理人員擁有公司的股份，這樣管理人員的利益和公司的經(jīng)營效果綁在一起，為公司的發(fā)展提供保證。

4.金融工程對數(shù)量風險的管理和控制

數(shù)量風險主要是指在市場經(jīng)濟中因為信息的不充分、可替代產(chǎn)品的出現(xiàn)以及市場需求的浮動等元素造成了數(shù)量的過多或過少的現(xiàn)象，也就是說數(shù)量上的不確定性造成了對投資總額的盈利收入影響。當經(jīng)濟主體因為利好的信息大量的創(chuàng)造市場供給，在有限的市場需求情況下就會形成過量的投資，投資資本回收不到位，很可能會造成對自身經(jīng)濟情況的改變。數(shù)量風險看似是從一個較小的經(jīng)濟主體出現(xiàn)，但是會影響到整個行業(yè)的發(fā)展，最后將影響到整個經(jīng)濟秩序以及經(jīng)濟體系。針對數(shù)量風險的控制與管理。金融工程提供了商品期權(quán)和宏觀衍生金融產(chǎn)品等類型的金融產(chǎn)品。通過對這些新的產(chǎn)品的使用將分散交易過程中的數(shù)量風險。

三、金融工程在風險管理中的應(yīng)用優(yōu)勢

金融工程應(yīng)用在風險管理中實現(xiàn)了對風險的有效管理與控制，通過對資金的管理，規(guī)避了資金流失的風險。當然金融工程在管理中也存在著一些問題，例如金融工程應(yīng)用范圍較窄，金融工程主要以價格風險以及投資風險為主，在其他的應(yīng)用方面較為有限，這也是其應(yīng)用的一個局限。但是盡管存在應(yīng)用局限問題掩飾不了其在應(yīng)用中的優(yōu)勢。

1.金融工程提高金融機構(gòu)的經(jīng)營效率

金融工程在運用的過程中采取較為專業(yè)性的知識，通過這些專業(yè)的技術(shù)分析能夠判斷存在的投資風險問題。金融機構(gòu)在進行金融產(chǎn)品的設(shè)計以及交易的過程中需要掌握相關(guān)的知識以及信息，而金融工程將能夠為金融機構(gòu)形成科學合理的金融組織模式以及治理機構(gòu)，同時金融工程也將為金融機構(gòu)提供科學準確的分析手段與分析方法。金融工程將完善金融體系的風險配置功能，能夠提高金融機構(gòu)管理風險的科學技術(shù)水平，從而提高金融機構(gòu)在金融市場中的效率。

2.金融工程改善金融市場環(huán)境

金融工程的一個主要特征就是對風險的管理和控制，在深受信息影響的金融市場，一旦出現(xiàn)不利的信息，價格就會隨著價值大幅度波動，一旦在風險管理落后的情況下參與到金融市場中就會受到市場風險的沖擊。金融工程進行風險管理主要是通過風險分散和風險轉(zhuǎn)移兩種方式，風險分散的方式強調(diào)弱化風險的危害程度，通過不同的方式來實現(xiàn)投資，避免所有的投資資金都遇到風險。而風險轉(zhuǎn)移是在風險即將到來或者是已經(jīng)到來的時候?qū)F(xiàn)有的投資資金轉(zhuǎn)移安排到其他的投資項目中，規(guī)避在風險中存在的資金受損情況。

3.金融工程提高金融市場效率

金融工程在發(fā)展中能夠向市場投放各種金融工具而這些金融工具為資金的流動提供媒介，在不同金融工具的相互組合中一方面為投資者提供了投資的機會，創(chuàng)造利潤空間，另一方方面，這些不同的組合將有可能規(guī)避風險的效果，在市場經(jīng)濟中，投資者通過這些工具實現(xiàn)了資金的流轉(zhuǎn)，同時也能夠在金融市場中套利，對于投資者來說是皆大歡喜，而對于市場來說，市場活力被帶動起來，市場更具商機。市場在金融創(chuàng)新的過程中能夠?qū)崿F(xiàn)效率的提高，投資者的選擇空間放大，這些都潛在的為市場的快速發(fā)展創(chuàng)造條件。

4.金融工程有助于完善金融體系

金融工程在風險管理中的作用使得金融快速發(fā)展，同時也將促進金融發(fā)展經(jīng)驗的積累，有助于金融在發(fā)展中形成健全的金融體系，將金融的實踐經(jīng)驗以及科學的方法論相結(jié)合，突出了金融發(fā)展的科學化特點。金融體系的完善離不開對金融風險的控制，而金融工程對風險管理中的作用將為金融體系做出重要的貢獻，而且由于金融工程在發(fā)展中利用了前言性的金融知識以及數(shù)理信息技術(shù)知識，這些將為金融體系的發(fā)展奠定良好的知識基礎(chǔ)，金融工程的運用將提高金融現(xiàn)代化水平。金融工程作為一門新興的學科，無論是在金融工具的提供上還是金融風險的控制方法上都具有優(yōu)越性，它能夠為金融體制的健康發(fā)展提供支持，為了規(guī)避我國在金融發(fā)展中的風險，有必要加大對金融工程的研究與運用。

作者:張宇 單位:遼寧大學

參考文獻：

[1]樸勛.金融工程與金融市場的關(guān)系研究[J].經(jīng)營管理者,2014(02).

篇6

【關(guān)鍵詞】供應(yīng)鏈金融 風險管理 融資

供應(yīng)鏈金融及其風險問題

核心企業(yè)在供應(yīng)鏈內(nèi)部貿(mào)易中往往占有優(yōu)勢地位，因此這些企業(yè)習慣于通過向上游賒銷、向下游壓貨，將流動資金壓力轉(zhuǎn)嫁到供應(yīng)鏈處于非核心地位的企業(yè)。非核心地位的企業(yè)往往比較弱勢，且通常是中小規(guī)模的企業(yè)。他們的資產(chǎn)實力和信用實力都較弱，融資成本高。這勢必導致供應(yīng)鏈的中小企業(yè)既面臨流動資金增加的要求，又面臨較高的融資成本，造成供應(yīng)商對核心企業(yè)的供貨成本提高，以及分銷商單位產(chǎn)品的銷售成本提高，進而導致整個供應(yīng)鏈的競爭力都會有一定程度的下降。供應(yīng)鏈金融是一種供應(yīng)鏈的系統(tǒng)性金融融資模式，它是銀行立足于供應(yīng)鏈全局的角度，以降低供應(yīng)鏈整體的財務(wù)成本為目的，同時兼顧協(xié)調(diào)供應(yīng)鏈資金流的融資模式。這種融資模式在較大程度上有助于與核心企業(yè)打交道的中小企業(yè)緩解融資成本高、融資難等問題。供應(yīng)鏈融資模式為特定供應(yīng)鏈的特定環(huán)節(jié)或全鏈條提供定制化的財務(wù)管理解決服務(wù)，通過整合信息、資金、物流等資源，提高資金使用率并為各方創(chuàng)造價值，提高整個供應(yīng)鏈的競爭力。

然而，供應(yīng)鏈融資作為新的融資模式，它包含了供應(yīng)鏈中參與方之間的各種錯綜復雜的資金關(guān)系，與一般的企業(yè)融資有較大的差異。因此，供應(yīng)鏈融資的風險及風險管理有其自身的特征及難點。

首先，由于供應(yīng)鏈金融是為解決供應(yīng)鏈的中小規(guī)模企業(yè)融資困境而提出的融資模式，但是它不能回避中小企業(yè)資產(chǎn)實力較小和信用實力較弱等固有的高風險問題，如何進行合理的風險控制，是供應(yīng)鏈金融風險管理技術(shù)面臨的關(guān)鍵問題之一。其次，最近幾年來，理論界和實務(wù)部門提出較多關(guān)于供應(yīng)鏈金融的新型金融信貸產(chǎn)品。這些產(chǎn)品通常是現(xiàn)有金融信貸產(chǎn)品的改進和組合，但在合約設(shè)計方面和操作流程還不夠成熟和完善。如何進行有效合約設(shè)計、制度設(shè)計以及全面的風險設(shè)計，是供應(yīng)鏈金融風險控制的核心問題之一。再次，為了確保供應(yīng)鏈的中小企業(yè)能夠歸還貸款，銀行通常以質(zhì)押或抵押的方式來做保障。但由于賦予第三方物流公司在訂單抵押的模式中監(jiān)管貨物的權(quán)責，往往不可回避地涉及第三方物流公司和融資企業(yè)相互勾結(jié)和串謀而產(chǎn)生的道德風險問題。如何規(guī)避道德風險問題，也是供應(yīng)鏈金融在風險規(guī)避設(shè)計的重要問題之一。最后，在供應(yīng)鏈金融中，供應(yīng)鏈中的中小企業(yè)是主要的服務(wù)對象和融資對象。但是銀行不僅要考慮融資的供應(yīng)鏈中小企業(yè)資金實力和信用狀況，更要考慮其它企業(yè)尤其是核心企業(yè)的經(jīng)營和資信狀況，同時還要考慮到供應(yīng)鏈整體的發(fā)展狀況。如何對具有一定行業(yè)跨度的供應(yīng)鏈的行業(yè)前景分析以及對供應(yīng)鏈其它非融資企業(yè)經(jīng)營狀況、技術(shù)水平、資產(chǎn)實力以及信用實力等綜合信息分析，是供應(yīng)鏈金融風險識別技術(shù)中不可避免的難題之一。

供應(yīng)鏈金融風險管理研究現(xiàn)狀與評述

供應(yīng)鏈金融概念的初步提出是始于Berger在2004年的論文提出的一些有關(guān)中小企業(yè)融資問題的框架和設(shè)想。在最近幾年的研究里，供應(yīng)鏈金融方面的研究已經(jīng)形成了豐碩的成果。目前，國內(nèi)外關(guān)于供應(yīng)鏈金融風險及風險管理方面的研究主要集中在以下幾個方面：

風險的特征。Sunil（2004）從社會環(huán)境和市場環(huán)境的角度，提出供應(yīng)鏈金融的風險多元性和復雜性。高能斌（2008）指出系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性風險構(gòu)成了供應(yīng)鏈金融的兩大類風險。系統(tǒng)性風險是普遍存在的，這就需要銀行對不同的物流企業(yè)有針對性地提出相應(yīng)措施和決策規(guī)避相應(yīng)的風險。而非系統(tǒng)風險是由企業(yè)自身經(jīng)營導致的，如企業(yè)基本實力、償債能力、運營能力、盈利能力、創(chuàng)新能力和信用記錄等（裴然，2012）。劉長宏（2008）指出供應(yīng)鏈金融與傳統(tǒng)授信不同，其主要特征在于：供應(yīng)鏈金融是在考察供應(yīng)鏈各成員經(jīng)營和資信狀況后的群體授信，特別關(guān)注供應(yīng)鏈的核心企業(yè)的資信，在對整個供應(yīng)鏈系統(tǒng)分析的基礎(chǔ)上，同時理順供應(yīng)鏈各方內(nèi)在的業(yè)務(wù)關(guān)系及潛在風險問題和特征，最終建立有效的風險防控體系和合理的供應(yīng)鏈授信分配體系。

風險與資金管理。Cheng（2011）認為，供應(yīng)鏈的資金管理主要是內(nèi)部資金管理和外部資金管理。前者主要是供應(yīng)鏈各成員間的賒銷等特征的交易信用的管理與控制，而后者主要是商業(yè)銀行站在供應(yīng)鏈全局的角度出發(fā)對供應(yīng)鏈的授信。不同特征的資金管理面臨著不同的風險形式和不同的風險防范策略。在內(nèi)部資金管理中，采取有效的支付結(jié)算工具和相應(yīng)的技術(shù)解決方案（Warron，2005），可以有效地進行風險防范，進而節(jié)約運營的成本，同時可以提高供應(yīng)鏈績效。在外部資金管理中，采取基于信息共享機制（王靈彬，2006）以及期貨、期權(quán)、遠期、信用違約互換等衍生工具對沖等方法（Barnes-Schuster，2002）可以進行有效的風險控制，降低商業(yè)銀行的信貸風險。當然，在這方面的研究和相應(yīng)的成果十分有限（丁楠，2005）。

融資模式與信用風險管理。劉英（2002）在對中小企業(yè)融資模式進行探討時就運用了供應(yīng)鏈金融的思想。一般來說，供應(yīng)鏈融資模式主要有應(yīng)收賬款融資模式、存貨融資模式和預付賬款融資模式（閆俊宏，2007）。鄒武平（2009）從邏輯上探討了這三種模式的風險及其防范措施。一些學者從方法上研究了幾種模式的風險防范問題。如吳沖（2004）和方先明（2005）等分別采用模糊神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)和三層前向神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)對商業(yè)銀行信用風險進行評價。楊松（2004）和董天勝（2005）針對供應(yīng)鏈金融信用模式，利用博弈論的思想和觀點進行了探討和分析。勝（2006）提出遺傳算法輔助網(wǎng)絡(luò)訓練的優(yōu)化策略，建立信用風險評分。

綜上所述，現(xiàn)有的研究成果雖然從多個視角探討了供應(yīng)鏈金融風險及風險管理，反映了目前國內(nèi)外專家學者研究工作成果和動向，然而，筆者認為尚有以下幾個問題值得商榷：

第一，目前文獻大多數(shù)從風險識別的角度討論供應(yīng)鏈金融風險管理時，而關(guān)于風險評估、風險控制和對策方面的討論較少，缺乏系統(tǒng)的風險管理研究；第二，現(xiàn)有文獻對供應(yīng)鏈物流與資金流的協(xié)調(diào)運作協(xié)調(diào)鮮有討論；第三，已有文獻主要側(cè)重于分析銀行、供應(yīng)鏈成員以及第三方行為的協(xié)調(diào)降低供應(yīng)鏈金融風險，但很少給出參與各方風險協(xié)調(diào)的具體方法。

供應(yīng)鏈金融風險管理研究趨勢

第一，建立供應(yīng)鏈金融風險管理的全面系統(tǒng)架構(gòu)和分析架構(gòu)。風險識別需要找出供應(yīng)鏈金融中既有和潛在的風險因素及其形成原因。供應(yīng)鏈融資對象包括眾多中小企業(yè)，因此信用風險是供應(yīng)鏈金融中的風險來源之一。同時，操作風險也是重要的風險來源。此外，不同融資方案還會涉及其他風險，如存貨質(zhì)押融資可能由于商品價格波動形成市場風險等。因此，在進行全面風險管理時需要分析各種融資產(chǎn)品的風險來源，特別是采取Panel Data（面板數(shù)據(jù)）建立風險指標體系，這是值得考慮的研究問題。

風險度量是量化供應(yīng)鏈金融中的各種風險事件出現(xiàn)的概率以及各種風險事件可能造成的損失程度。在風險度量的基礎(chǔ)上，風險評估主要是對銀行的風險承受能力進行壓力測試，尋求合適的風險控制措施。由于供應(yīng)鏈各節(jié)點企業(yè)隨著環(huán)境變化而不斷發(fā)展，對不同風險進行定量分析具有一定的難度。可見，如何建立供應(yīng)鏈金融的風險預警機制，為銀行、第三方以及供應(yīng)鏈各節(jié)點企業(yè)的風險防控提供科學的依據(jù)，是值得探討的問題。

風險控制在供應(yīng)鏈融資中的一項創(chuàng)新工作是對核心企業(yè)的信用捆綁技術(shù)以及通過合作方式引入其他風險承擔者。然而，其前提是對風險承擔者進行合理補償，目前對這方面的研究甚少。因此，如何在供應(yīng)鏈金融的諸多風險中進行風險補償?shù)娘L險類別確定，并在此基礎(chǔ)上進行利益分配的技術(shù)方法的選擇和分析，是值得思考的問題。

建立供應(yīng)鏈物流與資金流的協(xié)調(diào)運作機制。供應(yīng)鏈融資的重要手段之一是利用節(jié)點企業(yè)存貨進行質(zhì)押融資，對供應(yīng)鏈物流與資金流的協(xié)調(diào)運作機制的研究不僅是供應(yīng)鏈運營的需要，也是供應(yīng)鏈金融風險管理的需要。然而，在不同的監(jiān)管模式下，物流與資金流的運作協(xié)調(diào)應(yīng)出現(xiàn)不同的特征。如何分析和比較在委托簡單監(jiān)管模式、統(tǒng)一授信模式和委托嚴密監(jiān)管模式下的質(zhì)押率的確定，以及在銀行和物流企業(yè)信息不對稱時研究物流企業(yè)和借款企業(yè)在監(jiān)管業(yè)務(wù)上的共謀風險及相關(guān)防范機制，是值得討論的問題。

使用結(jié)構(gòu)方程建模技術(shù)。探索并檢驗銀行、第三方和供應(yīng)鏈節(jié)點企業(yè)三者之間的相互關(guān)系和作用機制，也是供應(yīng)鏈金融風險管理需要討論的問題。

結(jié)語

解決中小企業(yè)融資難的問題，是中國經(jīng)濟發(fā)展到一定階段必須面對的問題。而供應(yīng)鏈金融的融資模式是緩解中小企業(yè)融資難的重要方式之一。為確保該模式的健康、良好和可持續(xù)的運行，需要理論界和實踐部門不斷探討新方法和新思路，同時，還需要我們有效控制由此帶來的風險。

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[關(guān)鍵詞]VaR；商業(yè)銀行；信用風險管理；應(yīng)用

[DOI]10.13939/ki.zgsc.2017.06.049

隨著社會經(jīng)濟發(fā)展水平的逐步提高，我國金融管理的結(jié)構(gòu)逐步完善，VaR是一種金融投資風險管理計算模式，實現(xiàn)VaR在現(xiàn)代商業(yè)銀行的信用風險管理中的應(yīng)用，能夠?qū)崿F(xiàn)商業(yè)銀行的金融投資的劃分依據(jù)，合理規(guī)劃商業(yè)銀行的金融投資風險，實現(xiàn)我國社會經(jīng)濟管理的逐步完善。

1 VaR概述

1.1 內(nèi)涵

VaR是一種在職風險管理形式，通過一系列相關(guān)性數(shù)值分析，金融投資中的資產(chǎn)進行合理性的風險管理運算，進一步對VaR在金融管理中應(yīng)用作用分析[1]，實際應(yīng)用的作用是在社會主義金融市場運行相對穩(wěn)定的狀態(tài)，應(yīng)用數(shù)值運算模型建立金融投資的損失性評估，將這種金融投資的形式歸結(jié)為對一定范圍內(nèi)的金融投資損失運算，應(yīng)用數(shù)學公式可以將VaR的運算公式表示為：Prob（P>VaR）=1-c[2]，其中Prob表示金融投資風險運行中風險運行的最小上限；P表示一定時間內(nèi)的經(jīng)濟損失值；c表示一定的置信水平；VaR表示金融風險損失的最大上限，實現(xiàn)VaR在商業(yè)銀行應(yīng)用風險管理中的應(yīng)用，可以大大提高商業(yè)銀行對信貸業(yè)務(wù)的金融投資比重，合理規(guī)劃商業(yè)銀行金融投資的結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定商業(yè)銀行的經(jīng)濟收益。

1.2 外延

通過以上對VaR的運算基本構(gòu)成因素的分析，對VaR的基本特征進行總結(jié)，本文對VaR的基本特征歸結(jié)為以下幾點。其一，綜合性[3]。VaR的應(yīng)用是通過數(shù)據(jù)值的運算，控制金融投資風險，為了確保VaR運算的準確性，VaR的應(yīng)用中包含了經(jīng)濟投資、商品價值、股票運行等多方面的經(jīng)濟管理條件，因此VaR的金融風險預測具有綜合性；其二，科學性。VaR的運算，是基于嚴密的市場經(jīng)濟運行管理基礎(chǔ)上，實現(xiàn)金融投資的綜合性分析，建立金融投資的基本投資結(jié)構(gòu)中多種因素的相關(guān)性劃分，從而為現(xiàn)代金融的風險損失云測提供最大值和最小值，金融風險額分析數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)嚴密；其三，VaR具有較強的兼容性[4]。VaR可以實現(xiàn)商業(yè)銀行的信用風險管理多模式同步運行，能夠適應(yīng)現(xiàn)代商業(yè)銀行的金融投資管理的風險模式。由此可見，VaR在現(xiàn)代商業(yè)銀行的信用風險管理中應(yīng)用，具有較大的應(yīng)用優(yōu)勢，Wie社會的金融發(fā)展提供新的管理渠道。

2 我國商業(yè)銀行的信用風險管理發(fā)展現(xiàn)狀

2.1 商業(yè)銀行的風險管理水平低

商業(yè)銀行是我國社會經(jīng)濟發(fā)展的主要發(fā)展動力，是實現(xiàn)社會經(jīng)濟管理結(jié)構(gòu)優(yōu)化分配的主要金融機構(gòu)，隨著社會經(jīng)濟管理結(jié)構(gòu)逐步完善，我國擬商業(yè)銀行的金融投資管理也逐步實現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展，但從目前商業(yè)銀行的信用風險管理水平來看，商業(yè)銀行的信用風險管理水平較低。商業(yè)銀行自身缺乏商業(yè)資源的信用管理規(guī)劃體系，導致商業(yè)銀行新啟動的信貸金融管理的收益性較低，商業(yè)銀行的信用風險管理漏洞性較大，對商業(yè)銀行的經(jīng)濟靈活運行造成了較大的制約，甚至出現(xiàn)部分商業(yè)銀行入不敷出的情況。商業(yè)銀行長期處于高風險、高壓的運行狀態(tài)，對我國社會經(jīng)濟的長遠性發(fā)展造成不利的影響。

2.2 商業(yè)銀行的風險管理模式滯后

從我國商業(yè)銀行的信用風險管理模式的整體發(fā)展來看，商業(yè)銀行的風險管理模式，依據(jù)受到傳統(tǒng)的風險管理理念的影響，商業(yè)銀行的管理科學性較低，商業(yè)銀行的信用風險管理的整體管理結(jié)構(gòu)科學性低，對商業(yè)銀行的金融投資管理的風險管理的準確性較低；另外，商業(yè)銀行的風險管理模式中，VaR的應(yīng)用模式獨立在商業(yè)的風險管理結(jié)構(gòu)之外，導致商業(yè)銀行中VaR運行管理的管理模式融合性較低，甚至存在VaR的應(yīng)用模式化，運行數(shù)據(jù)值的整體應(yīng)用失去存在的意義。

3 VaR在商業(yè)銀行信用風險管理中的應(yīng)用

3.1 明確風險管理目標

現(xiàn)代商業(yè)銀行的信用風險管理逐步完善，實現(xiàn)VaR的合理應(yīng)用，設(shè)定明確的風險管理目標，商業(yè)銀行的信貸投資運行是新的金融運行措施，但在實際運行中，存在信用管理資源的整體規(guī)劃合理性低的問題，導致商業(yè)銀行的信用投資管理結(jié)構(gòu)的運行規(guī)劃目標性差，商業(yè)銀行的信用風險管理的靈活性較低，應(yīng)用VaR計商業(yè)銀行信用管理規(guī)劃的損失最大值和最小值，管理者可以從整體上對商業(yè)銀行的信用風險進行管理，從而設(shè)定商業(yè)銀行的信用風險管理的目標，依據(jù)VaR的相關(guān)性數(shù)據(jù)，完善商業(yè)銀行的信用風險管理的結(jié)構(gòu)，應(yīng)用風險管理目標，完善風險管理的基本發(fā)展規(guī)劃。

3.2 制定風險管理政策

VaR在現(xiàn)代商業(yè)銀行的信用管理中的應(yīng)用，可以優(yōu)化商業(yè)銀行的信用投資風險結(jié)構(gòu)，VaR在商業(yè)銀行信用風險管理中的應(yīng)用，是商業(yè)銀行，信用風險管理制定風險管理政策的依據(jù)。VaR風險管理中包括金融投資管理的基本投資時間，投資損失的最大值和最小值，同時VaR的運算，是基于社會主義市場金融運行規(guī)律的基礎(chǔ)上實現(xiàn)的，商業(yè)銀行依據(jù)VaR的運算結(jié)果，完善商業(yè)銀行的信貸資金運行管理體制。例如：對商業(yè)銀行信貸的歸還比重的劃分，風險損失的整體資金規(guī)劃，信用風險管理中，損失最大承受的計算方式等，為現(xiàn)代商業(yè)銀行的信用金融管理的轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新提供新的管理依據(jù)[5]。例如：某商業(yè)銀行在新的經(jīng)濟發(fā)展時期，實現(xiàn)銀行信用風險管理轉(zhuǎn)型發(fā)展，銀行結(jié)合VaR建立新的信用風險管理政策，完善傳統(tǒng)金融管理中信用風險管理不足，優(yōu)化商業(yè)銀行的經(jīng)濟損失控制比重，從而大大提高了該銀行的經(jīng)濟收益，促進商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)型發(fā)展。

3.3 建立VaR數(shù)據(jù)庫

VaR在商業(yè)銀行中信用風險管理中的應(yīng)用，在傳統(tǒng)的商業(yè)銀行信用資本風險管理基礎(chǔ)上，添加VaR數(shù)據(jù)庫的步驟，VaR數(shù)據(jù)庫中擁有完整的商業(yè)銀行信用風險管理數(shù)據(jù)依據(jù)，可以為商業(yè)銀行的信用管理提供較完善的VaR計算數(shù)據(jù)資源支持。此外，VaR數(shù)據(jù)的建立不是獨立在商業(yè)銀行的經(jīng)濟運行體系以外，而是融合在商業(yè)銀行風險管理的整體系統(tǒng)中，因此，VaR數(shù)據(jù)庫的建立，也為商業(yè)銀行的其他商業(yè)金融投資管理提供風險評估的參考依據(jù)，VaR在商業(yè)銀行中的應(yīng)用，是社會經(jīng)濟結(jié)構(gòu)逐步完善的重要體F。

3.4 完善VaR管理體系

VaR在商業(yè)銀行的信用風險管理中的應(yīng)用，應(yīng)用VaR完善商業(yè)銀行的經(jīng)濟管理體系。能夠?qū)崿F(xiàn)商業(yè)銀行的經(jīng)濟投資管理的整體風險預測，商業(yè)銀行為了適應(yīng)社會較大的競爭壓力，必須不斷地進行銀行自身的風險評估體系的完善，而VaR能夠滿足商業(yè)銀行快速的風險管理需求；另外，VaR是對商業(yè)銀行在線運行的信用風險管理進行評估，能夠及時準確地對市場信息進行反饋，VaR在商業(yè)銀行的停止應(yīng)用，可以為商業(yè)銀行的發(fā)展提供金融投資的風險預警信息。例如：我國某商業(yè)銀行在新時期實現(xiàn)商業(yè)信用風險管理的轉(zhuǎn)型發(fā)展，應(yīng)用VaR進行信用風險投資管理，從VaR的計算值來看[6]，商業(yè)銀行2016年上半年運行的損失最大值比2015年下半年增長3%，最小值增長0.12%，該銀行依據(jù)運算比重，實施合理的信用風險管理計劃，為商業(yè)銀行的金融管理發(fā)展，提供了相對穩(wěn)定的經(jīng)濟投資依據(jù)。

4 結(jié) 論

商業(yè)銀行的信用風險管理是商業(yè)銀行資金規(guī)劃的重要途徑，VaR是一種新型金融投資計算形式，實現(xiàn)VaR在我國商業(yè)銀行信用風險管理中的應(yīng)用，可以完善傳統(tǒng)商業(yè)銀行的信用風險管理漏洞，降低商業(yè)銀行的經(jīng)濟運行風險，實現(xiàn)我國社會金融經(jīng)濟發(fā)展結(jié)構(gòu)的逐步完善與創(chuàng)新。

參考文獻：

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篇8

關(guān)鍵詞：VaR；歷史模擬法；應(yīng)力測試法；蒙特卡洛法；GARCH方法

中圖分類號：F830.9 文獻標識碼：A 文章編號：1672-3198（2009）03-0148-02

1 VaR模型方法產(chǎn)生的背景

自20世紀70年代初布雷頓森林體系崩潰以來，浮動匯率制下匯率、利率等金融產(chǎn)品價格的變動日益趨向頻繁和無序。由于分散金融風險的需要，金融衍生工具應(yīng)運而生并得到極大的發(fā)展。在各種因素影響下，當衍生工具越來越多地被用于投機而非保值的目的時，市場風險就成為金融風險的最主要形式。

于是，如何有效地測定的控制這些市場風險便成為金融證券機構(gòu)、投資者和有關(guān)監(jiān)管層所面臨的亟待解決的問題。VaR作為一個概念，最先起源于20世紀80年代末交易商對金融資產(chǎn)風險測量的需要，作為一種市場風險測定和管理的新工具，則是由J.P.摩根最先提出的。30人集團（Group of Thirty）在1993年發(fā)表的《衍生產(chǎn)品；慣例與原則》（Derivatives practices and principles）風險報告推薦各國銀行使用VaR分析方法。隨后，這一建議被銀行業(yè)廣泛接受，并已成為該行業(yè)風險管理的標準。

2 VaR的基本原理及其計算方法

2.1 VaR的概念

所謂VaR(Value at Risk)，按字面意思解釋就是“按風險估價”，其實質(zhì)是指在一定的置信度內(nèi)，由于市場波動而導致整個資產(chǎn)組合在未來某個時期內(nèi)可能出現(xiàn)的最大價值損失的一種統(tǒng)計測度。在數(shù)學上，它表示為投資工具或組合的損益分布（P&L distribution）的α分位數(shù)（α-quartile）表達式為：P{pt≤－VaR}=α,其中pt表示組合p在t持有期內(nèi)、在置信度（Ⅰ-α）下的市場價值變化。等式說明了損失值等于或大于VaR的概率為α，或者說，在概率α下，損失值才大于VaR。

2.2 VaR的計算方法

目前，VaR的計算方法大多都圍繞著對投資組合損益分布特征的確定而展開?；舅枷胧抢猛顿Y組合價值的歷史波動信息來推測未來情形，只不過對未來價值波動的推斷給出的不是一個確定的值，而是一個概率分布。在本文VaR的計算中，將每個證券映射為一系列“市場因子”組合。市場因子是指影響投資組合價值變化的利率、匯率、股指及商品價格等基礎(chǔ)因素。按推測市場因子未來變化的方法不同，當前VaR的計算方法大致可分如下幾種方法：

歷史模擬法是一種簡單的基于經(jīng)驗的方法，它不需要對市場因子的統(tǒng)計分布做出假設(shè)，而是直接根據(jù)VaR的定義進行計算，即根據(jù)收集到的市場因子的歷史數(shù)據(jù)對證券組合的未來收益進行模擬，在給定置信度下計算潛在損失。

蒙特卡羅模擬法與歷史模擬法十分類似，它們的區(qū)別在于前者利用統(tǒng)計方法估計歷史上市場因子運動的參數(shù)然后模擬市場因子未業(yè)的變化情景，而后者則直接根據(jù)歷史數(shù)據(jù)來模擬市場因子的未來變化情景。

GARCH方法使用GARCH模型來描述市場因子。GARCH模型是由Engle首先提出的。它和方差協(xié)方差法的區(qū)別在于Σ的計算。GARCH方法是根據(jù)多元GARCH模型，利用極大似然準則估計t時刻市場因子的協(xié)方差矩陣Σt。

2.3 計算方法的評價

歷史模擬法：其優(yōu)點是不需要正態(tài)分布等假設(shè)，簡潔、直觀、易于操作。但它是以使用者獲取或保存了大量的實際數(shù)據(jù)為前提的。它的缺點是缺乏活性。歷史模擬法假定了收益分布在整個樣本時限內(nèi)是固定不變的。同時它不能提供比樣本點中最大損失還要壞的預期損失。使用者所選取的樣本大小對預測結(jié)果會造成很大的影響。此外，運用HS無法作特殊情況下的敏感性測試。

方差協(xié)方差法：計算簡便，只需要估計每種資產(chǎn)的標準差和它們之間的相關(guān)系數(shù)就可以得出任意組合的VaR值。然而這種方法基于兩個基本的假定：即線性假定和正態(tài)分布假定。實際應(yīng)用時還要有零均值的假定。有研究結(jié)果表明：（1）實際的收益率數(shù)據(jù)分布并不關(guān)于零點對稱；（2）實際的收益率數(shù)據(jù)分布尾部概率分布概率要比正態(tài)分布大，即厚尾現(xiàn)象。所以使用這種方法會低估風險。

GARCH方法：對財務(wù)變量回報的分布GARCH模型具有良好的特性，即持續(xù)的方差和處理厚尾的能力。但GARCH方法還是用到了零均值的正態(tài)分布假定，而且在證券組合的價值函數(shù)中用到了一階近似，從而帶來不可避免的偏差。

蒙特卡羅模擬法：由于該方法能較好地處理非線性問題，且估算精度好，特別是隨著計算機軟硬件技術(shù)的飛速發(fā)展，該方法已逐漸成為計算VaR值的主流方法。但蒙特卡羅模擬法存在兩個缺點：其一是計算量太大，一般來說，復雜證券組合往往不同幣種的各種債券、股票，遠期和期權(quán)等多種證券，期基礎(chǔ)市場因子包括多種比重不同，其線不同的利率、匯率、股指等，構(gòu)成一個龐大的因子集合。其二是Monte Carlo模擬的維數(shù)高。靜態(tài)性的缺陷，傳統(tǒng)的蒙特卡羅模擬法由于采用抽樣方法產(chǎn)生隨機序列，均值和協(xié)方差矩陣不變，而經(jīng)濟問題中的變量都具有時變性，用靜態(tài)的方法處理時變變量時必然會產(chǎn)生一定的偏差。而且傳統(tǒng)的蒙特卡羅方法難于從高維的概率分布函數(shù)種抽樣。

3 VaR的作用、應(yīng)用及其局限性

3.1 VaR的作用與應(yīng)用

VaR方法最大的好處在于利用一個結(jié)構(gòu)性的方法論及一個單一的指標來更精確地衡量一個組合的風險，并將其用貨幣單位表示，具有風險度量的直觀性和一致性，能對各種不同類型的資產(chǎn)給出統(tǒng)一的風險度量。VaR主要有以下作用：（1）信息報告的工具。VaR的披露能夠用于在較高層次上的評估交易及投資過程中的風險管理狀況，同時以較通俗的形式將公司的金融風險披露給股東。（2）資源配置的工具。交易者可根據(jù)披露的VaR對自己的資產(chǎn)頭寸進行調(diào)整，在有限的資本資源內(nèi)調(diào)整各種資產(chǎn)組合以降低風險。（3）績效評價工具。VaR使得管理層根據(jù)交易員面臨的不同風險而調(diào)整其贏利。VaR模型具有事前風險防范的作用。VaR簡潔的含義和直觀的價值判斷方式，使得資產(chǎn)組合的風險，能夠具體化為一個可以與收益相配比的數(shù)字，從而有利于經(jīng)營管理目標的實現(xiàn)。

VaR模型可以簡單明了地表示市場風險的大小，即使沒有任何專業(yè)背景的投資者和管理者都可以通過VaR值對金融風險進行評判。VaR模型對銀行風險的質(zhì)量和管理是一個有效的工具。它對正常市場條件下重要交易的短期風險的衡量尤為有用。具體來說VaR模型在以幾個方面有著廣泛的應(yīng)用：（1）VaR模型可用于風險控制。1993年7月“三十人集團”在其發(fā)表的研究報告《衍生產(chǎn)品慣例與原則》中，建議以VaR模型進行風險控制，可以使每個交易員或交易單位能確切知道他們在進行有多大風險的金融交易，并可以為每個交易員和交易單位設(shè)置VaR限額，以防止過度投機行為的出現(xiàn)。（2）VaR模型可用于業(yè)績評估。（3）VaR模型可用于金融監(jiān)管。在這方面最典型的例子當數(shù)國際清算銀行巴塞爾委員會關(guān)于資本充足率的規(guī)定。（3）VaR模型可以用于計算保證金。芝加哥商品交易所開發(fā)的保證金計算系統(tǒng)SPAN其基本原理就是VaR。

3.2 VaR的局限性

首先，VaR對未來損失的估計基于歷史數(shù)據(jù)，是建立在“歷史可以在未來復制其自身”之上的，但實際情況往往卻并非如此。樣本數(shù)據(jù)本身可能并沒有包含足夠的歷史信息。

其次，它的管理對象相對較窄，著重衡量正常情況下的市場風險，對于市場上的突發(fā)性風險、信用風險、操作風險、法律風險及戰(zhàn)略風險等難以進行量化。

第三，模型風險的存在。即由于同樣的VaR模型可以使用方差一協(xié)方差法、歷史模擬法和隨機模擬法（蒙特卡羅法）等不同的方法得到資產(chǎn)收益的不同概率分布，計算出不同的VaR值。因此實踐中一般都要求使用返回檢驗來檢驗VaR模型的有效性。

第四，在VaR管理體系中，受到重視的只是概率因素。完整的金融風險管理包括風險的識別、測定和控制三個過程，單純依據(jù)風險可能造成損失的客觀概率，只關(guān)注風險的統(tǒng)計特征，并不是系統(tǒng)風險管理的全部。

4 我國應(yīng)用VaR模型的制約因素

我國市場經(jīng)濟和金融體系的發(fā)展還處于初級階段，VaR技術(shù)在我國金融機構(gòu)風險管理中的應(yīng)用環(huán)境還不是很成熟：（1）我國金融市場起步較晚，使用VaR模型中所需的樣本數(shù)據(jù)有限，而且我國數(shù)據(jù)的采集和分析的基礎(chǔ)工作十分薄弱，給VaR模型的建立及其有效性的檢驗造成了相當?shù)睦щy。（2）我國金融市場發(fā)展尚處于初級階段，還很不規(guī)范，市場環(huán)境、交易規(guī)則的劇烈變化以及過度投機、市場操縱等人為因素的存在，使得資產(chǎn)收益關(guān)聯(lián)度和系數(shù)都不穩(wěn)定，歷史數(shù)據(jù)與未來狀況的可比性不強。（3）我國金融市場受政策性及其它人為因素的影響很大，VaR通常代表可能很有規(guī)律地發(fā)生的潛在損失，卻不能幫助金融機構(gòu)規(guī)避無法承受的損失。

5 結(jié)語

目前我國正于經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期，市場風險日益突顯，特別是在國際金融一體化以及金融創(chuàng)新工具日新月異的今天，開放金融服務(wù)業(yè)也是大勢所趨。因此，我們必須加強金融研究風險管理，構(gòu)建金融研究風險防范體系，因而國內(nèi)、國際的金融市場風險的重要性也日益突出。所以，有必要將VaR模型引入中國使其為金融機構(gòu)和投資者提供一種行之有效的市場風險管理工具，同進也為證監(jiān)會等金融監(jiān)管部門提供一個風險管理的標準。

參考文獻

［1］劉春峰，萬海暉，張維.金融市場風險測量模型-VaR［J］.系統(tǒng)工程學報，2000，15（1）：67-75.

篇9

【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)金融 風險分類 防范對策

近幾年，我國互聯(lián)網(wǎng)金融一方面作為一種金融創(chuàng)新業(yè)態(tài)發(fā)展迅猛，成為生產(chǎn)消費的一個重要領(lǐng)域，推動了金融行業(yè)的發(fā)展，另一方面也集聚了風險隱患，行業(yè)內(nèi)參差不齊，跑路，倒閉等風波頻起。如武漢盛世財富14家門店，全部無法匯兌本息，資金涉及近20億；上海中晉突然出事，20多名高管全部被抓，牽連13萬人，涉及300億，其中60歲以上的投資人超過2萬人；“e租寶”非法集資涉及700億資金等等。

2016年10月13日，國務(wù)院辦公廳公布了《互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治工作實施方案》，對互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治工作進行了全面部署安排。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融風險的概念

互聯(lián)網(wǎng)金融是借助于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、移動通信技術(shù)實現(xiàn)資金融通、支付和信息中介等業(yè)務(wù)的新興金融模式?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是互聯(lián)網(wǎng)平臺與金融業(yè)務(wù)的產(chǎn)物，是基于互聯(lián)網(wǎng)思維的金融活動。

互聯(lián)網(wǎng)金融風險是基于上述互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的不確定性以及發(fā)生損失的可能性。由于互聯(lián)網(wǎng)金融的“互聯(lián)網(wǎng)+金融”的雙重特性，也決定了互聯(lián)網(wǎng)金融的風險屬性具有兩面性。一方面具有金融風險，另一方面又具有互聯(lián)網(wǎng)風險；而且由于互聯(lián)網(wǎng)金融是基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，這也導致了互聯(lián)網(wǎng)金融風險的虛擬性、復雜性更為明顯。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融的風險分類與剖析

從互聯(lián)網(wǎng)金融的風險屬性具有兩面性來看，筆者認為互聯(lián)網(wǎng)金融風險可以從以下四個方面來分析。

（一）關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)層面的相關(guān)風險

由于互聯(lián)網(wǎng)金融依托的是計算機網(wǎng)絡(luò)通訊系統(tǒng)，這使得計算機網(wǎng)絡(luò)技術(shù)風險成為互聯(lián)網(wǎng)金融的潛在風險。其主要有：

一是信息泄露、個人信息難以保護?；ヂ?lián)網(wǎng)平臺的復雜環(huán)境導致了個人信息泄露、身份識別等問題，由此引發(fā)的賬戶安全等問題要引起重視。

二是資金存管的安全問題?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的交易數(shù)據(jù)依賴于網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)平臺，這些網(wǎng)絡(luò)平臺比較容易受到黑客攻擊和病毒感染，這導致互聯(lián)網(wǎng)金融的資金存管存在潛在風險。

三是我國互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)相對于歐美比較落后導致互聯(lián)網(wǎng)平臺存在不少漏洞，這也對我國的互聯(lián)網(wǎng)金融構(gòu)成了潛在威脅。例如有缺陷的密匙管理系統(tǒng)、開放式網(wǎng)絡(luò)通訊系統(tǒng)等等。

四是潛在的人為和程序技術(shù)的操作風險?；ヂ?lián)網(wǎng)金融具有極強的便攜性、瞬時性，通過手機或電腦就可以立即完成金融業(yè)務(wù)。但我國許多網(wǎng)民對網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)與金融知識并不是很了解，且受到互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境諸如網(wǎng)絡(luò)故障、網(wǎng)絡(luò)病毒以及惡意軟件等因素的潛在威脅，故人為或程序技術(shù)的操作風險所帶來的資金安全、身份信息泄露等安全隱患亦要引起高度重視。

（二）業(yè)務(wù)管理風險

此類風險來自于以下幾個方面：

一是隨著民眾的投資理財愿望越來越強烈，許多非傳統(tǒng)金融行業(yè)加入互聯(lián)網(wǎng)金融為投資者提供金融服務(wù)，但其對金融風險缺乏認識和重視，且疏于業(yè)務(wù)管理，諸如內(nèi)部控制健全程度不高、外部監(jiān)督約束力較低。同時多數(shù)投資者缺乏風險意識與風險識別能力，受到網(wǎng)絡(luò)平臺的高收益的吸引往往盲目相信一些互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)。例如2016年3月24日，逾期3個月的“理財邦”人去樓空，牽連10萬人，資金涉及12億。對于這些新興的互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)，投資者應(yīng)對此保持理性態(tài)度與風險意識。

二是由于信息不對稱所導致的風險。據(jù)統(tǒng)計，全社會約80%的公共數(shù)據(jù)掌握在政府部門和公共企事業(yè)單位手中，這些來源權(quán)威、代價高昂、可信度高的數(shù)據(jù)向社會開放嚴重不足。不同部門和地方的信息系統(tǒng)自建自管自用，長期積累的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)獨家壟斷，封閉分割，開放范圍小，收費高，獲取難度大。公共數(shù)據(jù)的不夠開放與互聯(lián)網(wǎng)金融的虛擬性、瞬時性使得投資者在對資金流向、信用評級等方面存在信息不對稱。

三是流動性風險。與傳統(tǒng)金融一樣，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)面臨著流動性風險。特使是由于互聯(lián)網(wǎng)金融的特性所帶帶來的金融產(chǎn)品的復雜化創(chuàng)新、融資渠道的改變以及支付系統(tǒng)的發(fā)展與變革給互聯(lián)網(wǎng)金融的流動性風險管理帶來了新的挑戰(zhàn)。

四是競爭風險。隨著互聯(lián)網(wǎng)與金融的跨界融合越來越緊密，金融交易方式與金融產(chǎn)品也愈加豐富，同我國傳統(tǒng)金融機構(gòu)的競爭也更加激烈。在這種環(huán)境下，我國傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)受到巨大的沖擊，與此同時，互聯(lián)網(wǎng)金融也受到更大的挑戰(zhàn)。

（三）信譽風險

信譽風險指的是互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)不能按照約定的期限實現(xiàn)其承諾的相應(yīng)的職責。國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)信用業(yè)務(wù)還未被全部納入有效監(jiān)管當中，由于互聯(lián)網(wǎng)金融的虛擬性，互聯(lián)網(wǎng)信用業(yè)務(wù)特別是電子合同問題所引致的信用風險程度更高。在電子商務(wù)中常見的有賣家信譽風險、買家信譽風險以及第三方支付平臺風險，諸如P2P等網(wǎng)貸公司跑路就是典型的信譽風險。

（四）法律與政策風險

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融與現(xiàn)有法律與政策體系的矛盾日益激烈，一方面使得人們在進行互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)時發(fā)生糾結(jié)，特別是造成問題后，由于缺乏相關(guān)的法律，使得責任確定，仲裁結(jié)果的執(zhí)行得不到解決；另一方面，隨著法律政策體系的進步發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融也將會面臨關(guān)于法律與政策的挑戰(zhàn)與風險問題。如余額寶從產(chǎn)生到現(xiàn)在的發(fā)展過程都受到了隨著法律政策的完善所帶來的挑戰(zhàn)。

三、互網(wǎng)金融風險防范對策

（一）互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)風險防范對策

首先我國應(yīng)該加大對互聯(lián)網(wǎng)金融安全技術(shù)的研發(fā)，提高身份識別與安全密匙的可靠性，同時要盡快與國際網(wǎng)絡(luò)信息安全技術(shù)的規(guī)范與標準接軌。其次要運用科技手段，強化互聯(lián)網(wǎng)金融非現(xiàn)場監(jiān)管，諸如建立互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)平臺、重視防火墻技術(shù)以及加密技術(shù)等對互聯(lián)網(wǎng)金融實時監(jiān)管，更有效的保障互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的安全性。最后還要提高相關(guān)人員的互聯(lián)網(wǎng)金融信息安全技術(shù)能力，為互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展提供保障。

（二）業(yè)務(wù)管理風險防范對策

1.加強互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的自律管理。在政府對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管不到位情況下，行業(yè)自律尤為重要，且有著不可替代的優(yōu)勢，即自覺性更強，其作用的范圍也越廣，效果也越明顯?；ヂ?lián)網(wǎng)金融行業(yè)的自律程度有利于整個行業(yè)發(fā)展，加強了行業(yè)研究與同業(yè)交流，我國應(yīng)繼續(xù)鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)自律組織的建立與完善，讓互聯(lián)網(wǎng)金融組織在更廣大的范圍上發(fā)揮出行業(yè)自律功能。

2.提高風險管理的認識。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，許多傳統(tǒng)金融機構(gòu)與非傳統(tǒng)金融機構(gòu)進入互聯(lián)網(wǎng)金融市場，以互聯(lián)網(wǎng)為依托的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品不斷增加，風險也隨之增加。就金融機構(gòu)而言，必須重視風險管理工作，在機構(gòu)內(nèi)部完善風險管理制度，不斷提高對風險管理的認識，從而促進互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)健康發(fā)展。就個人而言，我們在進行互聯(lián)網(wǎng)金融交易是，要充分認識到互聯(lián)網(wǎng)金融的風險性，積極降低不必要的風險與損失。

3.加大專業(yè)金融人才的風險意識培養(yǎng)。面對互聯(lián)網(wǎng)金融的諸多風險，專業(yè)金融人才不僅僅要具備優(yōu)秀的金融知識素養(yǎng)以及理財知識，同時應(yīng)該還要具備超強的風險分析能力與風險管理能力。對于互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)就必須提高行業(yè)內(nèi)人員的金融專業(yè)知識，引進國內(nèi)外高素質(zhì)人才，以應(yīng)對多變的互聯(lián)網(wǎng)風險問題。

（三）信譽風險防范對策

1.拓展數(shù)據(jù)應(yīng)用，積極完善社會信用體系。在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，金融機構(gòu)能夠有效的利用信用體系通過電子商務(wù)平臺的交易信息來判別對象的信用情況。但很多T如P2P的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的信用數(shù)據(jù)仍處在信用體系之外。因此，必須積極完善社會信用體系，為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展提供有效又全面的助力。

2.樹立良好的信譽口碑。樹立良好的口碑，有助于互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)業(yè)務(wù)正常順利開展，同時也增強了投資者對金融產(chǎn)品與服務(wù)的信心。而且，在互聯(lián)網(wǎng)及金融機構(gòu)面對謠言時，一個良好的信譽口碑是平息投資者恐慌的關(guān)鍵。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)在發(fā)展金融業(yè)務(wù)是，要注重對外樹立良好的信譽口碑，為互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)的可持續(xù)發(fā)展提供堅實的基礎(chǔ)。

（四）法律與政策風險防范對策

1.完善互聯(lián)網(wǎng)金融法律法規(guī)。我國互聯(lián)網(wǎng)金融在近幾年發(fā)展迅速，但在互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管的法律法規(guī)方面存在滯后，因此互聯(lián)網(wǎng)金融立法亟待完善，為互聯(lián)網(wǎng)金融活動提供保障與依靠。首先，政府以及相關(guān)部門要完善目前網(wǎng)絡(luò)金融的法律法規(guī)，使金融市場交易規(guī)范化。其次，要進一步制定互聯(lián)網(wǎng)公平交易原則，以保證互聯(lián)網(wǎng)金融活動有序展開。

2.建立健全互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管框架。傳統(tǒng)上，我國金融監(jiān)管采用的分業(yè)監(jiān)管的模式，但隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)以及金融市場商業(yè)模式的發(fā)展，現(xiàn)有的分業(yè)監(jiān)管體制與互聯(lián)網(wǎng)金融混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展趨勢不協(xié)調(diào)。面對目前的監(jiān)管現(xiàn)狀，建議如下：第一，要制定好互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的制度法規(guī)，為互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管指明方向。第二，明確相關(guān)部門的主體職責，基于分業(yè)監(jiān)管體制，相關(guān)部門應(yīng)出臺關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的條例與規(guī)范。第三，健全與完善部門之間的交流合作機制，減少重復監(jiān)管所產(chǎn)生的監(jiān)管成本。

參考文獻

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篇10

[關(guān)鍵詞]：風險 內(nèi)部評級法（IRB） 違約概率（PD） 模型 評估 雙贏

金融風險管理涉及許多內(nèi)容，近年來金融發(fā)展的過程已經(jīng)十分清晰的說明：一個成功的管理者必須既堅持直覺，又同時堅持技術(shù)的觀點才能贏得成功。前紐約聯(lián)儲主席杰拉德.克里根將風險管理描述為：在正確的時間將正確的結(jié)果告訴正確的人?！栋腿麪栃沦Y本協(xié)議》就是基于以上考慮的一個縝密的、精確的、前瞻的、多元文化的結(jié)晶，她借鑒了金融數(shù)學、統(tǒng)計學、信息論、管理學、離散數(shù)學、概率論、投資學等眾多現(xiàn)論，循序漸進地形成金融領(lǐng)域的一系列制度規(guī)范。在對我國金融、銀行體制提出更高要求的同時，其戰(zhàn)略思想也對我們工商局未來信用建設(shè)具有諸多借鑒的意義?，F(xiàn)實經(jīng)濟生活中失信的行為告誡我們信用評估的必要性的同時，也對我們的信用風險管理的準確程度提出更高的要求。如何展望未來信用建設(shè)？筆者竊以為：應(yīng)該以2006年風險評估市場的競爭為基點（標準普爾、穆迪預計2006年進入中國），借鑒《巴塞爾新資本協(xié)議》的先進指導思想，引進多元文化的精髓，完善未來我們的信用評估體系建設(shè)，積極面對未來授信市場競爭。現(xiàn)將有關(guān)拙見表述如下，僅供大家參考，不當之處敬請指正。

一、《巴塞爾新資本協(xié)議》的內(nèi)涵及影響

《巴塞爾新資本協(xié)議》表面上看只和銀行與銀監(jiān)會有關(guān)，實際不然。金融學認為：當短期資本不足以支付短期負債以及突發(fā)風險導致的資本輸出時，必然引發(fā)金融危機。信用建設(shè)對于我們是一項嶄新的任務(wù)，其內(nèi)涵不是財務(wù)指標稽核，也不是外部公共關(guān)系建設(shè)綜合打分，其核心在于企業(yè)運營的綜合風險評定，所有的企業(yè)的外部特征最終是由內(nèi)部綜合風險關(guān)系決定的，（即外因由內(nèi)因決定，短期資本負債與風險將誘發(fā)的企業(yè)所有問題），幾乎所有條文始終圍繞關(guān)鍵詞“違約概率PD”展開。由于世界上所有失信行為都存在一個潛在的企業(yè)內(nèi)部風險因素，并不是一個隨機的突發(fā)事件，因此《巴塞爾新資本協(xié)議》在充分強調(diào)銀行自己的內(nèi)部風險評估體系的基礎(chǔ)上，促進公平競爭，激勵銀行提高風險計量和管理水平，正確管理銀行頭寸和業(yè)務(wù)風險度，堅持多元化指導思想，力求基本原則適用所有銀行。其核心內(nèi)容是內(nèi)部評級法（即IRB），《巴塞爾新資本協(xié)議》委員會認為：IRB的目標之一是使資本要求和銀行暴露的風險更加匹配。它很大程度上取決于交易對手和風險敞口的內(nèi)部評估。同時IRB保證兩個關(guān)鍵目標（更高的風險敏感度和激勵相容）和《巴塞爾新資本協(xié)議》的標準相協(xié)調(diào)。另外《巴塞爾新資本協(xié)議》IRB多次提到標準普爾和穆迪在風險管理領(lǐng)域的先進經(jīng)驗，而這兩個機構(gòu)卻是全球權(quán)威的授信機構(gòu)。中國作為一個發(fā)展中國家，目前《巴塞爾新資本協(xié)議》對中國而言存在四個問題：沒有可與國際巨頭相抗衡的授信機構(gòu)；沒有系統(tǒng)的經(jīng)濟資料數(shù)據(jù)庫；沒有相應(yīng)的復合型高端人才群體；入世后又不得不融入世界經(jīng)濟（具體體現(xiàn)在境外上市、國際融資等方面）。同時由于我國金融市場不成熟，做為債務(wù)主體的國家、非中央政府部門、銀行、證券公司，按標準法進行的外部評級，大多數(shù)會落入“BB＋到B－”和“B－以下”這兩個評級之中，如果任由外國評級機構(gòu)評級，國有企業(yè)的不佳處境將引發(fā)資本市場等級二次降低的惡性循環(huán)，在經(jīng)濟動蕩年份，更有可能無例外地落入“B－以下”等級（與此對應(yīng)的是150％風險權(quán)重）。國際活躍銀行對這些債務(wù)主體形成的債權(quán)會隨之要增加資本要求，銀行成本也將隨之上升。這樣，它們就傾向于將其資金大量轉(zhuǎn)移到經(jīng)濟基礎(chǔ)雄厚、金融市場發(fā)達的國家，中國的國家債務(wù)主體的融資環(huán)境就可能惡化，根本沒有語話權(quán)可言，因此目前我國暫時不加入《巴塞爾新資本協(xié)議》實際上是“以時間換取空間”。但是如果認真品味，我們可以從《巴塞爾新資本協(xié)議》的深處得到許多啟示，表述如下：

1. 1《巴塞爾新資本協(xié)議》的先進借鑒點

《 巴塞爾新資本協(xié)議》在信用評估方面有其系統(tǒng)的優(yōu)勢。首先在理論方面極為先進，該協(xié)議引用了當前社會的金融前沿理論，1997年諾貝爾經(jīng)濟獎得主布萊克的布萊克——舒爾茨期權(quán)定價理論、2003年諾貝爾經(jīng)濟獎得主恩格爾、格蘭杰的ARCH和GARCH模型等理論在該協(xié)議中均有體現(xiàn)，許多當今金融領(lǐng)域的優(yōu)秀管理方法在該協(xié)議中都被提及。其次、多學科綜合知識應(yīng)用水平極高。如IRB的163——168條的風險權(quán)重問題，引用了風險價值法VAR、概率密度函數(shù)PDF,并結(jié)合歷史數(shù)據(jù)進行基于大型計算機應(yīng)用基礎(chǔ)上的統(tǒng)計分析；如IRB第439——457條的技術(shù)推導部分，彰顯統(tǒng)計學專家對于金融數(shù)學爐火純青的應(yīng)用水平；Creditrisk+模型的風險計算引擎更是采用了卷積技術(shù)。第三、內(nèi)部管理相當嚴格，整個協(xié)議可以說是圍繞“風險”、“違約概率”（即PD）、“風險權(quán)重”、“模型”等要素展開，因此決定其在定量分析方面的精確要求。第五、前臺數(shù)據(jù)收集緊密結(jié)合后臺數(shù)據(jù)分析。如IRB的第230條明確指出：對數(shù)據(jù)收集的要求應(yīng)和銀行確認的違約概率估計值、風險評級模型的能力緊緊相扣。第六、知識產(chǎn)權(quán)意識強烈，相應(yīng)的風險管理數(shù)學模型具有“注冊商標”。如IRB第172條涉及的行業(yè)標準信用風險模型criditMetricsTM和PortfolioManagerTM。第七、該協(xié)議鼓勵銀行運用該協(xié)議，自評銀行本身存在的敞口風險違約概率（PD）,藉此提高銀行的參與程度和對該協(xié)議的認可度，認識自己不足，調(diào)動各個銀行的積極性，最終實現(xiàn)雙贏。第八、該協(xié)議積極引進“事后檢測”的手段，在該委員會的《與市場風險相關(guān)的資本補充》條文中明確了上述思想，其目的在于求出比相應(yīng)市場風險大的損失數(shù)值——期望值，這既是一種項目管理的思想，又體現(xiàn)了委員會循序漸進的指導理念。上述亮點對于我們今后的信用建設(shè)具有一定的指導意義。

1. 2《巴塞爾新資本協(xié)議》帶來的沖擊波

眾所周知，建立社會信用體系制度的一個關(guān)鍵是具備完善的信用授信機制。目前中國的信用建設(shè)實際上也是社會綜合授信體制的一個部分。目前國內(nèi)的信用評估市場可以說是一片處女地，截至1999年全國只有十五家企業(yè)通過國際評估獲得授信。按照《營銷學》的觀點，愛斯基摩人沒有冰箱并不意味冰箱在北極沒有市場需求，而是意味著一片新的市場空白。授信市場存在同樣的問題，我們現(xiàn)在進入的是一片處女地，關(guān)鍵是不斷改進，強化競爭優(yōu)勢，搶占授信市場的市場份額；國際先進授信組織在授信領(lǐng)域明顯與我們的信用評估具有同向競合的問題，不能排除我們2006年面臨的授信信度技不如人的可能。同時對于風險管理而言，建立信用建設(shè)科學決策的目標就是在社會大環(huán)境中推行我們自己的、具有極高信度的政府授信標準。而解決當前社會中的多頭授信的問題的關(guān)鍵是“我們的授信信度水平必須具備對手不具備的、相當?shù)膹妱莞偁巸?yōu)勢”?？v觀《巴塞爾新資本協(xié)議》這一領(lǐng)域的研究和實際應(yīng)用,信用評估分析方法從主觀判斷分析法和傳統(tǒng)的財務(wù)比率評分法轉(zhuǎn)向以多變量、依賴于資本市場理論和計算機信息科學的動態(tài)計量分析方法為主的高級法趨勢發(fā)展，按照《巴塞爾新資本協(xié)議》IRB第6條的說法：“采用高級法使資本要求和銀行內(nèi)部風險度量、管理更好地結(jié)合在一起，而且與（《巴塞爾新資本協(xié)議》）委員會激勵銀行改善經(jīng)營管理的理念相一致?！蹦壳拔覈男庞梅治龊驮u估技術(shù)仍處于起步階段，信用風險的分析仍然是以表內(nèi)資產(chǎn)、單一投資項目、貸款和證券為主,宏觀經(jīng)濟、衍生工具、表外資產(chǎn)的信用風險以及信用集中風險的評估尚屬空白。更沒有集多種技術(shù)于一體的動態(tài)量化的信用風險管理技術(shù)?！栋腿麪栃沦Y本協(xié)議》中的公司敞口的風險權(quán)重章節(jié)（從IRB第152——188條）對于今后的評估問題具有相當?shù)慕梃b意義。因此必須通過提高我們的信用評估系統(tǒng)的綜合知識含量， “師夷所長”接軌國外的信用評估體系，引入科學方法來確定有效指標,并建立準確的定量模型來解決信用評估信度問題。

二、關(guān)于未來信用建設(shè)的建議

展望未來的信用建設(shè)，可以說就是一項挑戰(zhàn)，它取決于我們在多大程度上可以容納不同文化的“侵略”，以及在多大程度上可以融入陌生的主流變革。

2.1、開發(fā)評估市場的潛在需求

目前我們的企業(yè)可以花大價錢搞ISO9000，購買幾十萬元一套的企業(yè)管理軟件，實際上告訴我們企業(yè)對其強化內(nèi)部風險管理方面存在的強烈的潛在需求，市場潛力巨大。同時按照雙贏的管理思路，企業(yè)本身并不排斥我們的某些信用激勵管理行為，只是有時他們沒有意識到我們的信用管理行為帶給企業(yè)的既得利益，認為付出與收益不對稱。因此在借鑒《巴塞爾新資本協(xié)議》做法的同時順勢而為，建議我們運用NGO思想，通過一個由我們掌握的中介機構(gòu)，使信用評估積極地將企業(yè)改善其內(nèi)部管理的欲望納入整個信用建設(shè)，根據(jù)由企業(yè)提供的信息，作出合理的企業(yè)內(nèi)部管理評估，將結(jié)果及時低價、有償反饋給企業(yè)，強化其內(nèi)部管理，實現(xiàn)雙贏。這樣做有四個方面利益：首先有利于企業(yè)將真實的經(jīng)營資料提供給我們。其次在滿足企業(yè)欲望的同時，由于存在的其他高價內(nèi)部管理軟件銷售市場，使我們的信用評估存在極強的市場競爭優(yōu)勢，足以使企業(yè)愿意購買我們NGO的服務(wù)及其內(nèi)部管理評價結(jié)果（建議第一年暫時免費）。第三、有利于搶占了授信市場的市場份額，確立半官方授信機構(gòu)的霸主地位。第四、由于《巴塞爾新資本協(xié)議》基于《統(tǒng)計學》的考慮，要求至少5年以上的資料保證“統(tǒng)計分析”結(jié)果的擬合優(yōu)度的準確，一般要求7年，我們的企業(yè)歷史數(shù)據(jù)庫資料卻相當完備。2006年國外的授信機構(gòu)進入市場由于沒有5年以上的全面數(shù)據(jù)資料必須交昂貴的學費、買高價準入門票。

2.2、強化前臺數(shù)據(jù)采集和后臺分析的匹配

《巴塞爾新資本協(xié)議》是以后臺的數(shù)據(jù)分析為基點，要求前臺的數(shù)據(jù)完備、準確、系統(tǒng)。IRB第219條明確指出：銀行進行違法概率分析時，可以采取三種估計方法：內(nèi)部違約經(jīng)驗、映射外部數(shù)據(jù)、統(tǒng)計違約模型。在險值VAR計算過程中更是引進了“資產(chǎn)流映射”的概念。前臺和后臺的密切聯(lián)系、相互映射保證了整個管理結(jié)果的精確性。念過《經(jīng)濟計量學》、《統(tǒng)計學》的人都知道：經(jīng)濟數(shù)據(jù)往往是一個截面，如果我們希望根據(jù)三個參變量對某個函數(shù)進行分析，我們至少得具備4（＝3＋1）個以上截面數(shù)據(jù)保證統(tǒng)計結(jié)果的可信度，截面越多最終結(jié)果越準確。同時由于不同的變量之間存在自相關(guān)的問題，在后臺確定統(tǒng)計采集的參數(shù)時，務(wù)必確保前臺采集的數(shù)據(jù)不存在自相關(guān)的問題。否則我們的后臺分析結(jié)果將不具備任何意義。同時關(guān)于權(quán)重的問題建議根據(jù)統(tǒng)計學中的觀點，建議按照《巴塞爾新資本協(xié)議》的思路，有必要結(jié)合歷史資料，精確測定各個權(quán)重。

2.3、積極引進金融數(shù)學模型

隨著馬克維茨的期權(quán)選擇模型和夏普的資產(chǎn)定價模型的提出，數(shù)學模型在投資和市場資本領(lǐng)域邁出了一大步。兩人因此獲得1990年的諾貝爾經(jīng)濟學獎。由于《巴塞爾新資本協(xié)議》是基于全球金融管理的尖端技術(shù)，所有的風險管理由于數(shù)據(jù)流量極大，要求極為精確，必須借助基于計算機應(yīng)用基礎(chǔ)上的金融數(shù)學模型。同時最近的金融問題定量分析趨勢愈加明顯，評估風險問題更是不例外。信用風險管理模型的成功關(guān)鍵在于：良好的設(shè)計、靈巧的實施、負責的應(yīng)用及評估。未來工商局的信用風險管理模型應(yīng)該主要針對“告訴風險管理者如何將稀缺的信用風險資本配置給各個業(yè)務(wù)，以使企業(yè)獲得最優(yōu)的風險和回報特性?！边@一關(guān)鍵，扼要的說，就是給定目標回報前提實現(xiàn)風險最小化的最優(yōu)管理。風險管理的起步階段的低級法(含5C要素分析法、財務(wù)比率綜合分析法等)即將被淘汰，本文僅僅扼要的闡述一下幾個經(jīng)典模型理論。馬克維茨組合選擇理論建立在三個假設(shè)上：即已知風險和回報、相關(guān)回報之間的協(xié)方差明確、資產(chǎn)回報呈正態(tài)泊松分布。該理論通過求無風險利率直線和投資組合曲線的切點，最終謀求風險最小和回報最大的最佳組合?，F(xiàn)代《投資學》的投資組合方式就是建立在該理論基礎(chǔ)上。其次、信用分析的管理模型在不斷發(fā)展中涌現(xiàn)了一批較為成熟的模型：交易對手信用模型、信用風險模型、市場風險模型、聚合模型、輸出模型等等，其中Criditmetric、Creditrisk、Portfolio Manager等等模型在信用風險管理中得到廣泛應(yīng)用。最古老的信用風險模型就是馬爾科夫信用評級變動模型，目前被廣泛應(yīng)用的的信用矩陣Criditmetric模型（J.P Morgan，1997）就是建立在馬爾科夫模型的基礎(chǔ)之上，其基本假設(shè)是：企業(yè)信用等級的變動是類似馬爾科夫過程的隨機向上或向下，特別是一個時段中的變動和前一個時段中的變動無關(guān)。Criditmetric模型就是基于以上假設(shè)，通過蒙特卡羅模擬（一種以概率統(tǒng)計為基礎(chǔ)隨機抽樣為實現(xiàn)手段的數(shù)值技術(shù)）來實現(xiàn)。其他各個模型基于不同的假設(shè)條件，采用不同視角針對經(jīng)濟領(lǐng)域的不同問題舉行定量分析，因此在不同風險管理領(lǐng)域的應(yīng)用各有所長，但是又有各有缺陷，一般流行做法是互補引用，系統(tǒng)測算，積極盯市，綜合評價，系統(tǒng)事后測評。

最近十幾年諾貝爾經(jīng)濟學獎總是頻頻向“金融數(shù)學應(yīng)用領(lǐng)域”的天才 “暗送秋波”，《巴塞爾新資本協(xié)議》更是濃縮了當今世界的金融風險管理知識、經(jīng)驗的精華，折射出了上述先進理念巨大潛在價值，并對于我們未來的信用建設(shè)提出了新的啟迪。對我們而言，盡管現(xiàn)在“想說愛你不容易”，但是《巴塞爾新資本協(xié)議》還是會在不久的將來成為我們一把的雙刃劍。

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