導語：如何才能寫好一篇企業(yè)資產(chǎn)轉讓管理辦法，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

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一、關于存量國有資產(chǎn)的管理

當前，國資監(jiān)管工作的重點是全面清查，摸清家底，準確掌握我市國有資產(chǎn)的分布、結構、質量以及效益情況，認真組織調查研究、借鑒和學習兄弟省市先進的管理經(jīng)驗和管理模式，在此基礎上逐步做好以下幾方面工作：

（一）建立和完善科學的國有資本金評價體系

加強國有資本金基礎管理，完善國有資本金監(jiān)管制度，科學分析和真實反映企業(yè)資產(chǎn)運營效果和財務效益狀況是國有資產(chǎn)監(jiān)管工作的基本要求。

建立和推行企業(yè)績效評價制度，科學評判企業(yè)的經(jīng)營成果，有助于正確引導企業(yè)經(jīng)營行為，幫助企業(yè)尋找經(jīng)營差距及產(chǎn)生原因，促進企業(yè)加強基礎管理和提高經(jīng)營效益，同時也為我們制定經(jīng)濟政策和考核企業(yè)經(jīng)營者業(yè)績提供參考依據(jù)。目前，企業(yè)績效評價指標體系已有一套科學的方法，我們可以選取一些主要指標

由國資委會同財政、勞動等相關部門或委托中介機構對一些規(guī)模較大、效益較好的企業(yè)組織實施。

企業(yè)績效評價的結果可以作為經(jīng)濟決策、企業(yè)監(jiān)管和資產(chǎn)及財務管理的參考依據(jù);可以作為對企業(yè)經(jīng)營者進行任免考核或獎懲的參考依據(jù);可以作為改進企業(yè)經(jīng)營管理的參考資料;可以作為企業(yè)經(jīng)營業(yè)績記錄入檔，為企業(yè)家職業(yè)化建設服務;也可以作為政府其他有關部門或機構提供信息咨詢和管理參考的依據(jù)。

（二）逐步推廣國有企業(yè)經(jīng)營者年薪制考核

為適應建立現(xiàn)代企業(yè)制度的需要，合理確定經(jīng)營者收入，調動經(jīng)營者積極性，市政府于1999年下發(fā)了《揚州市直工業(yè)企業(yè)經(jīng)營者年薪制試行辦法》（揚政發(fā)[1999]95號），其中對年薪制的定義、適用范圍、年薪的構成、考核審批、年薪的支付以及獎懲辦法做了明確的規(guī)定?，F(xiàn)階段年薪的執(zhí)行對象主要是工業(yè)企業(yè)，對于建筑行業(yè)、市政公用行業(yè)以及一些國有份額較大的流通行業(yè)也可比較執(zhí)行。建議重新修訂后進行下發(fā)，每年嚴格按照此規(guī)定組織實施，力求避免形式主義和走過堂。

（三）進一步規(guī)范國有產(chǎn)權轉讓行為

1999年市政府出臺了《揚州市國有產(chǎn)權轉讓管理暫行規(guī)定》（揚政發(fā)[1999]154號），從產(chǎn)權轉讓的審批機關、產(chǎn)權轉讓機構及職責、產(chǎn)權轉讓的范圍、出讓和受讓、產(chǎn)權轉讓方式和程序、產(chǎn)權轉讓的中止、終止和無效以及法律責任等方面作了明確的規(guī)定，成為規(guī)范我市國有產(chǎn)權轉讓行為的規(guī)范性指導文件。后來，財政局又于20__年重新修訂了《揚州市國有產(chǎn)權轉讓管理辦法》，其中對產(chǎn)權轉讓的定義、審批權限、操作程序以及產(chǎn)權轉讓收益、處置等方面作了明確規(guī)定，使我市國有產(chǎn)權轉讓行為更加規(guī)范，也更加適應新的政策的要求。

現(xiàn)階段，改制的政策又有所變化，對國有產(chǎn)權轉讓方式和受讓對象也有了新的規(guī)定，國有產(chǎn)權轉讓一律以競價拍賣的方式進行，如要采取協(xié)議轉讓方式需報經(jīng)省國資委批準。尤其是最近國資委、財政部聯(lián)合發(fā)文規(guī)定：大型國有及國有控股企業(yè)的國有產(chǎn)權不向管理層轉讓，大型國有及國有控股企業(yè)所屬從事該大型企業(yè)主營業(yè)務的重要全資或控股企業(yè)的國有產(chǎn)權也不向管理層轉讓。規(guī)定同時指出：在企業(yè)國有產(chǎn)權向管理層轉讓中，國有產(chǎn)權轉讓方案的制定以及與此相關的清產(chǎn)核資、財務審計、資產(chǎn)評估、底價確定，中介機構委托等重大事項應由有管理職權的國有產(chǎn)權持有單位依照國家有關規(guī)定統(tǒng)一組織進行，管理層不得參與。

另外，企業(yè)國有產(chǎn)權向管理層轉讓必須進入經(jīng)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構選擇的產(chǎn)權交易機構公開進行。

暫于以上情況，有必要對現(xiàn)行的國有產(chǎn)權轉讓管理辦法進行研究和重新修訂。

（四）加強國有資產(chǎn)收益收繳和管理

1997年市財政局出臺了《揚州市國有資產(chǎn)收益收繳管理辦法》（揚財工[1997]42號），其中國有資產(chǎn)收益具體包括：

1、國有企業(yè)應上繳國家的稅后利潤；

2、股份有限公司或股份合作制企業(yè)中國家股應分得的股利；

3、有限責任公司中國家作為出資者或政府委托的代行出資者職能的部門和機構按照出資比例應分得紅利；

4、各級政府授權投資的部門或機構以國有資產(chǎn)投資形成的收益應上繳國家的部分；

5、國有企業(yè)產(chǎn)權轉讓收入；

6、股份有限公司或股份合作制企業(yè)國家股股權轉讓（包括配股權轉讓）收入；

7、對有限責任公司國家出資轉讓的收入；

8、其他非國有企業(yè)占用國有資產(chǎn)應上繳的收益；

9、市級及各縣（市）、區(qū)國有資產(chǎn)經(jīng)營預算收入的利息；

10、其他按規(guī)定應上繳的國有資產(chǎn)收益。

在收益收繳部門問題上，當時是由財政部門和國有資產(chǎn)管理部門負責組織實施的，隨著國資委的成立，這一職能應當明確為國資委所有，國有資產(chǎn)收益列入國有資產(chǎn)經(jīng)營預算，至于收益上繳問題可與財政部門進行協(xié)調。鑒于此，應當重新修改國有資產(chǎn)收益收繳管理辦法并制訂相應的目標任務，年終進行考核獎懲。近幾年來，國有資產(chǎn)的收益收繳工作基本沒有執(zhí)行，這也是國資委今后征收工作的難點和阻力所在，但只要我們按照現(xiàn)行政策規(guī)定，

宣傳到位，協(xié)調到位，責任到位，先易后難，逐步推行。征收工作是會得到市政府及相關部門的理解、支持和配合的。 二、幾點設想和建議

（一）加強學習，建立定期業(yè)務培訓交流制度

國有資產(chǎn)監(jiān)管工作政策性強，涉及面廣，尤其是國企改制工作牽涉到方方面面的利益，在政策的運用和把握方面有很多技巧，如何體現(xiàn)原則性和靈活性的統(tǒng)一；如何做到辦好事而又不出事都有許多值得我們探討和思考的問題，這就要求我們首先要學習政策，然后還要學會根據(jù)企業(yè)的實際的情況，因企制宜的靈活運用政策。因此，我們有必要建立定期學習制度，使每個人都能熟悉并掌握現(xiàn)有的政策法規(guī)?；ハ嘟涣鳎云诠餐岣?。

（二）完善制度，進一步規(guī)范有關國資監(jiān)管的管理規(guī)章

隨著國有資產(chǎn)監(jiān)管力度的加大，隨著改革改制工作的不斷深入以及國家對國企改革要求的進一步規(guī)范。過去，由政府和相關部門出臺的有關政策規(guī)定已不能適應新的形勢的需要，這就要求我們在認真學習參照原有政策的基礎上，根據(jù)新的規(guī)定進行適當?shù)恼{整和修訂。這是一項艱苦細致而又迫在眉睫的工作，包括效績評價體系的建立、經(jīng)營者年薪考核制辦法、國有產(chǎn)權轉讓管理辦法、國有產(chǎn)權收益收繳管理辦法等。尤其是現(xiàn)階段正在實施的改革中遇到的有關產(chǎn)權轉讓方式以及國有凈資產(chǎn)抵扣問題。目前，各改制辦普遍的做法是先擱置，留待新組建的國資委拿方案。因此，這項工作是當務之急，需加緊調查研究，盡快拿出解決方案，以規(guī)范企業(yè)改制行為，保證各項改革改制任務順利完成。

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Abstract： Generally enterprises put the pre-IPO reform and restructuring at the last stage. When using various means of asset reconstructing， we should concretely analyze the business environment， and overall consider tax， listing requirements， time requirements， and other factors， by seeking legal and professional advice to finalize the financial institutions.

關鍵詞： 改制；重組；上市

Key words： reform；restructuring；listing

中圖分類號：F271 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2013）06-0119-02

1 改制重組的內容

1.1 主體的改制重組

1.1.1 整理企業(yè)的組織架構、確定目標公司 一個企業(yè)的架構都是根據(jù)本企業(yè)實際情況而定的，整理企業(yè)的架構就是對企業(yè)架構進行法律分析和論證，找到合適自己的上市產(chǎn)業(yè)、資產(chǎn)或某個板塊。并將此類有效業(yè)績在上市框架范圍內做有益整合，進而明確并突出目標公司。所以，疏通整理企業(yè)架構非常重要，它是企業(yè)上市前改組的重要工作之一。

1.1.2 梳理關聯(lián)關系、規(guī)范關聯(lián)交易 上市發(fā)行條件要求發(fā)行人應該具有獨立完整的研發(fā)、供應、生產(chǎn)、銷售體系，其贏利不能對關聯(lián)方存在依賴。但諸多企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中不可避免的與關聯(lián)方存在一些關聯(lián)交易。對于擬上市的企業(yè)，則要求在招股說明書中對上市前近三年的關聯(lián)交易進行詳細列舉說明。

1.1.3 搭建目標架構、變更組織形式 在對企業(yè)現(xiàn)狀作出全面分析論證確定目標公司的同時，要考量并搭建目標架構，目標結構的搭建需考量的因素包括但不限于以下因素：①為減少關聯(lián)交易而作的股權安排，如收購必要關聯(lián)方股權；②為避免同業(yè)競爭而作的股權安排；③為避免職工持股而做的股權收購或新設法人股東；④為安排優(yōu)質或不良資產(chǎn)所作的合并或分立等；⑤各股東之間的控股、參股安排等。

1.2 資產(chǎn)的改制重組

1.2.1 股權重組 是指通過對擬上市公司的股權諸如轉讓、收購、增擴、置換等一系列法律行為，從而使擬上市公司滿足上市資產(chǎn)的某一專項要求。

股權轉讓除應關注股權的原值、現(xiàn)值和溢價問題外，還應考慮以下幾個層面：

①發(fā)起人對擬上市公司股權控制比例的調整或轉移，以達到調整股權結構、增強股東背景及控制力、實施股權激勵計劃等目的；

②對擬上市公司控制的全資子公司、控股子公司、參股子公司股權控制比例的調整或轉移，以達到提高經(jīng)營效率、優(yōu)化資產(chǎn)質量、理順公司業(yè)務、減少關聯(lián)交易、突出主營業(yè)務等目的。

1.2.2 資產(chǎn)讓渡 資產(chǎn)轉讓應注意的問題：

①資產(chǎn)受讓方為關聯(lián)方時，應避免同業(yè)競爭的可能；

②轉讓不能對企業(yè)經(jīng)營的獨立性有影響，不能影響研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等主營體系；

③資產(chǎn)轉讓屬關聯(lián)交易的，應具有公允性。

資產(chǎn)收購應注意的問題：

①是涉及實質經(jīng)營性資產(chǎn)的收購；

②一般要求是能夠獨立計算其成本或所產(chǎn)生的收入；

③不構成獨立法人資格的資產(chǎn)。

1.3 債務重組 本文所述債務重組是指根據(jù)債務人與債權人達成的協(xié)議對債務作出有益擬上市公司的非現(xiàn)金清償方式的處理。如變更償債條件、資產(chǎn)債務剝離、轉增資本。實踐中較為常用的方式為轉增資本，即債轉股。

1.4 企業(yè)合并分立 對于擬上市公司重組過程中的合并，應當注意區(qū)分同一控制下的合并與非同一控制下的合并。

擬上市公司重組過程中的分立，大多為不良資產(chǎn)剝離，是指對于擬上市公司構成不良影響的資產(chǎn)，通過轉讓或其它手段，從擬上市剝離出去，避免對公司上市構成負面因素。

2 改制重組中應注意的問題

2.1 發(fā)起人問題

2.1.1 資格

①最低個數(shù)。根據(jù)《公司法》規(guī)定：設立股份有限公司，應當有二人以上為發(fā)起人，其中須有過半數(shù)的發(fā)起人在中國境內有住所。

②自然人。自然人可以作為股份有限公司的發(fā)起人，但必須可以獨立承擔民事責任。

③合伙企業(yè)。曾經(jīng)合伙企業(yè)是不能成為股份公司股東的，也就當然不能成為發(fā)起人，隨著創(chuàng)投業(yè)務的發(fā)展，《公司登記管理條例》原來要求公司登記提交法人或自然人的身份證明，2005年修改為提交主體資格證明，實際上掃除了合伙企業(yè)的股東資格障礙。證監(jiān)會修訂《證券登記結算管理辦法》后也允許合伙企業(yè)開立證券帳戶，合伙企業(yè)成為上市公司股東的障礙也徹底清除了。

④一般法人。企業(yè)化經(jīng)營的事業(yè)單位只要依法辦理企業(yè)法人登記，取得企業(yè)法人登記證明，就可以作為發(fā)起人。但應提供有權處理相關資產(chǎn)的有效證明；若事業(yè)單位未辦理企業(yè)法人登記并取得企業(yè)法人登記證明的，應提供事業(yè)單位實行企業(yè)化經(jīng)營的依據(jù)。事業(yè)單位企業(yè)化經(jīng)營的含義按國家工商行政管理局的規(guī)定，主要是指“國家不核撥經(jīng)費，實行自收自支、自主經(jīng)營、獨立核算、自負盈虧”，同時，“執(zhí)行企業(yè)的財務制度和稅收制度”。

⑤外商投資企業(yè)。中外合資經(jīng)營企業(yè)、中外合作經(jīng)營企業(yè)及外資企業(yè)，以及中外合伙企業(yè)（最大的優(yōu)勢是不需要商務部門審批、直接設立登記）都可以作為發(fā)起人，這里面要注意的是：如果是外商投資的創(chuàng)投企業(yè)或者外商投資的公司，且投資額達到25%以上的，股份公司就需要辦理轉外資手續(xù)。

⑥不能作為發(fā)起人的單位或機構。

工會：中國證監(jiān)會不受理工會作為股東或發(fā)起人的公司發(fā)行股票的申請。

職工持股會：職工持股會屬于單位內部團體，從事內部職工股發(fā)行、登記及管理的組織。

中介機構：會計師事務所、審計事務所、律師事務所和資產(chǎn)評估機構不得作為投資主體設立公司。

2.1.2 發(fā)起人股份的限制 發(fā)起人持有公司股票，自公司成立之日起一年以內不得轉讓。

2.1.3 控股股東或實際控制人的限制

①控股股東、實際控制人的界定?？毓晒蓶|，是指其持有的股份占股份有限公司股本總額百分之五十以上的股東；持有股份的比例雖然不足百分之五十，但依其持有的股份所享有的表決權已足以對股東會、股東大會的決議產(chǎn)生重大的影響的股東。

②實際控制人三年內不得發(fā)生變更?！妒状喂_發(fā)行股票并上市管理辦法》第十二條明確規(guī)定：“發(fā)行人最近3年內主營業(yè)務和董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大的變化，實際控制人沒有發(fā)生變更。”根據(jù)該規(guī)定要求，擬上市公司近3年內實際控制人如發(fā)生變更，將對公開發(fā)行股票并上市構成實質性法律障礙。

2.2 公司治理 要符合完整性和獨立性。

所謂完整性包括公司的組織架構完整、健全，以及擬上市公司自身的產(chǎn)供銷等經(jīng)營管理體系的完整。

所謂獨立性則是完整性的另一個方面，主要表現(xiàn)在5個方面：①業(yè)務獨立。轉制后設立的股份公司的業(yè)務獨立完整。②資產(chǎn)獨立。轉制后設立的股份公司的資產(chǎn)應獨立完整。③人員獨立。轉制后設立的股份公司人員應獨立。④機構獨立。轉制后設立的股份公司機構獨立。⑤財務獨立。轉制后設立的股份公司財務應獨立。

參考文獻：

[1]首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法.

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第一章總則

第一條為了加強XX公司（以下簡稱公司）的資產(chǎn)管理，明確資產(chǎn)使用與管理的責權關系，規(guī)范資產(chǎn)管理程序，確保資產(chǎn)的安全完整，根據(jù)《企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》《企業(yè)內部控制應用指引第8號-資產(chǎn)管理》和省國資委有關規(guī)定，結合公司的實際情況，制定本制度。

第二條本制度所稱的資產(chǎn)管理，主要包括流動資產(chǎn)管理、固定資產(chǎn)管理、無形資產(chǎn)管理、長期投資管理以及資產(chǎn)評估、資產(chǎn)處置管理等。

第三條公司及各全資子公司、控股子公司未經(jīng)公司董事會批準，不得以資產(chǎn)對外提供擔保，或對限額以上的資產(chǎn)進行處置或對資產(chǎn)損失進行財務核銷。

第四條本制度適用于公司本部、分公司以及各全資子公司的資產(chǎn)管理行為。

第二章資產(chǎn)管理組織體系與職責分工

第五條公司財務部為資產(chǎn)管理統(tǒng)一歸口管理部門，履行下列資產(chǎn)管理職責：

（一）擬訂公司資產(chǎn)管理制度和配套的資金管理辦法、應收票據(jù)管理辦法、應收款項管理辦法；

（二）負責各類資產(chǎn)的價值管理，建立公司資產(chǎn)臺賬；

（三）負責貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)（指各種有價證券）、應收票據(jù)的管理，參與各類應收款項管理與債權清理；

（四）負責組織或協(xié)助公司辦公室、XX部定期進行固定資產(chǎn)、存貨的盤點與賬實相符核對工作；

（五）負責辦理產(chǎn)權登記工作；

（六）負責資產(chǎn)評估工作；

（七）負責資產(chǎn)處置與損失財務核銷的審查；

（八）其他與資產(chǎn)管理相關的工作。

第六條公司辦公室為固定資產(chǎn)實物歸口管理單位，履行下列資產(chǎn)管理職責：

（一）擬訂公司固定資產(chǎn)管理辦法；

（二）負責公司固定資產(chǎn)的實物管理，建立公司本部固定資產(chǎn)的臺賬，指導、監(jiān)督、檢查分公司、子公司建立本單位固定資產(chǎn)的實物臺賬；

（三）負責定期或不定期組織開展固定資產(chǎn)盤點工作；

（四）根據(jù)財務部的通知，負責組織本部門與各分公司、子公司等具體保管使用單位開展固定資產(chǎn)的賬實相符核對工作；

（五）負責本部門管理的固定資產(chǎn)的處置與損失財務核銷的申報工作，對分公司、子公司的固定資產(chǎn)的處置與損失財務核銷申請進行審查；

（六）其他與固定資產(chǎn)相關的實物管理工作。

第七條XX部為存貨實物管理單位，履行下列資產(chǎn)管理職責：

（一）擬訂存貨管理辦法；

（二）負責組織本部存貨實物臺賬，指導、監(jiān)督、檢查各分公司、子公司建立存貨實物臺賬；

（三）負責定期或不定期組織開展存貨盤點工作；

（四）根據(jù)財務部的通知，負責組織本部門與各分公司、子公司等實物具體保管單位開展存貨的賬實相符盤點核對工作；

（五）其他與存貨相關的實物資產(chǎn)管理工作。

第八條XX部為知識產(chǎn)權類無形資產(chǎn)權利歸口管理單位，履行下列資產(chǎn)管理職責：

（一）擬訂無形資產(chǎn)管理辦法；

（二）負責專利權、著作權、商標權、技術成果、、單獨購入的計算機軟件等無形資產(chǎn)的管理，建立無形資產(chǎn)臺賬；

（三）對外部單位侵犯前述無形資產(chǎn)的行為，采取相應的保護措施；

（四）負責科研設備等資產(chǎn)的實物管理，建立科研設備資產(chǎn)臺賬，并入公司辦公室固定資產(chǎn)實物臺賬；

（五）協(xié)助公司辦公室和/或財務部定期或不定期組織開展的科研設備資產(chǎn)盤點與賬實相符盤點核對工作；

（六）其他與無形資產(chǎn)管理相關的工作。

第九條XX部為長期投資權利歸口管理單位，履行下列管理職責：

（一）擬訂投資管理辦法；

（二）負責建立公司長期投資臺賬；

（三）負責長期投資的可研論證、股權管理等；

（四）負責長期投資的處置與損失財務核銷的審查與申報；

（五）負責特許經(jīng)營權、土地使用權的管理，建立相應的管理臺賬；

（六）其他與長期投資管理相關的工作。

第十條審計部為資產(chǎn)管理監(jiān)督檢查單位，負責履行下列資產(chǎn)管理職責：

（一）對資產(chǎn)實物（權利）管理單位的資產(chǎn)管理活動進行審計監(jiān)督；

（二）對資產(chǎn)實物（權利）管理單位的資產(chǎn)管理活動存在的問題，提出改進意見，并對違規(guī)責任人提出處罰建議；

（三）其他與資產(chǎn)管理審計監(jiān)督相關的工作。

第三章流動資產(chǎn)管理

第十一條流動資產(chǎn)的管理，包括對貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應收票據(jù)和其他各種債權、存貨的管理。

第十二條貨幣資產(chǎn)管理，應嚴格按現(xiàn)金管理制度、銀行結算制度和總經(jīng)理辦公會制定的公司資金管理辦法執(zhí)行。嚴格現(xiàn)金保管制度，嚴禁出租、出借銀行賬戶。

第條子公司購買交易性金融資產(chǎn)，超過子公司“三重一大”決策權限的，應當由公司相應的決策機構按照“三重一大”確定的權限決策同意后方可執(zhí)行。

第十三條應收票據(jù)的管理，按照總經(jīng)理辦公會制定的公司應收票據(jù)管理辦法執(zhí)行，加強應收票據(jù)的收、付、承兌和貼現(xiàn)管理，確保票據(jù)安全。

第十四條應收款項等債權的管理，按照總經(jīng)理辦公會制定的公司應收款項管理辦法執(zhí)行，應當加大應收賬款的回收力度，建立應收款項管理臺賬，落實清欠責任制、明確具體責任人人，防范和降低呆壞賬風險。

第十五條存貨的管理，按照總經(jīng)理辦公會制定的公司存貨管理辦法執(zhí)行，加強對存貨的計價、采購、驗收保管、定額管理和領用管理。存貨庫存必須合理、適度，存貨具體保管單位應當和存貨實物管理部門、財務部定期稽核和盤點，保證賬賬、賬實、賬表相符。

第四章固定資產(chǎn)管理

第十六條固定資產(chǎn)管理包括房屋、建筑物、機器、機械、運輸工具以及其他與生產(chǎn)經(jīng)營管理活動有關的設備、器具、工具等的管理。

第十七條對固定資產(chǎn)實行歸口管理與分級管理相結合的方式，即：公司辦公室歸口管理全公司的固定資產(chǎn)，具體管理公司本部的固定資產(chǎn)；分公司、子公司（的相關職能部門）具體管理本單位的固定資產(chǎn)。

第十八條公司有關具體管理使用單位需要進行固定資產(chǎn)購建、技術改造與修理和改擴建工程項目投資的，按照應當根據(jù)財務預算編制要求，向公司投資管理部門提出下一年度投資計劃和投資預算申報，經(jīng)投資管理部門組織篩選后，嚴格按公司股東會批準的投資計劃與投資預算執(zhí)行。

公司及各子公司固定資產(chǎn)零星購置和技術改造與修理，必須在公司股東會批準的預算內執(zhí)行，不得突破。確因特殊原因需追加預算，須報公司股東會審批。

第十九條公司及各子公司固定資產(chǎn)購建、技術改造與修理應根據(jù)公司采購管理制度的規(guī)定，對達到必須招標數(shù)額的項目實行招標；對未達到必須招標數(shù)額的項目，按照總經(jīng)理辦公會制定的非招標管理方式管理辦法的規(guī)定選擇相關非招標方式采購。

第二十條基建項目、改擴建項目、技改工程應按照有關規(guī)定，及時辦理資產(chǎn)移交手續(xù)，增加固定資產(chǎn)。

第二十一條公司及各子公司應定期組織對固定資產(chǎn)進行清查，對清查中發(fā)現(xiàn)的毀損、盤虧及待報廢固定資產(chǎn)，應及時查明原因并按照公司資產(chǎn)處置及損失財務核銷的相關規(guī)定申請?zhí)幹谩?/p>

第二十二條總經(jīng)理辦公會應當根據(jù)本制度規(guī)定的原則，制定具體的固定資產(chǎn)管理辦法，進一步明確固定資產(chǎn)的投資計劃與投資預算的申報、投資項目的篩選、投資計劃與投資預算的決策審批、資產(chǎn)的添置與驗收、資產(chǎn)的領用（使用）保管、投資后評價、賬實相符盤點與報廢（損失）處置和核銷等內控管理流程并嚴格執(zhí)行。

第五章長期股權投資管理

第二十三條公司長期股權投資實行統(tǒng)一決策、分級管理，即公司按照《“三重一大”決策制度實施辦法》的規(guī)定，由公司負責集中決策，各子公司經(jīng)公司批準后，方可履行對外投資職能。

第二十四條公司長期投資必須加強風險評估、投入與產(chǎn)生的效益測算、收益回籠、立項審批與投資決策、投資處置和監(jiān)督檢查等各環(huán)節(jié)的內部控制，實現(xiàn)投資收益的最大化。

第二十五條公司長期股權投資涉及到實物資產(chǎn)轉移的，應當在項目立項后按照公司規(guī)定進行資產(chǎn)評估，再按照上述長期投資決策審批程序履行報批手續(xù)。

第二十六條各單位生產(chǎn)經(jīng)營資金不足或者資產(chǎn)負債率達到70%的，不得對外開展長期投資活動。

第二十七條公司對長期投資項目實行信息化管理和跟蹤監(jiān)督管理，投資管理部門要及時向公司匯報投資進度、經(jīng)營狀況、收益實現(xiàn)等情況，定期對投資項目開展投資后評價，對投資造成重大損失的，要及時查明原因、分清責任，提出處理或處置建議。

第二十八條總經(jīng)理辦公會應當根據(jù)本制度規(guī)定的原則，制定具體的投資資產(chǎn)管理辦法，進一步明確長期股權的投資計劃與投資預算的申報、投資項目的篩選、投資計劃與投資預算的決策審批、立項審批與投資決策、投資后評價、股權轉讓處置等內控管理流程并嚴格執(zhí)行。

第六章無形資產(chǎn)管理

第二十九條無形資產(chǎn)的管理包括專利權、著作權、商標權、技術成果以及單獨購入的計算機軟件等的管理。

第三十條公司根據(jù)生產(chǎn)需要購置無形資產(chǎn)應納入預算管理。

第三十一條公司接受以無形資產(chǎn)投資或用無形資產(chǎn)對外投資的，應根據(jù)公司資產(chǎn)評估的規(guī)定對無形資產(chǎn)進行公允的評估。

第三十二條執(zhí)行公司或子公司的任務，或主要利用公司或子公司的物質技術條件所完成的專利或技術成果，屬于職務專利或職務技術成果，其專利申請權和專利的所有權、專有技術的所有權，以及專利和專有技術的使用權、轉讓權歸公司或子公司所有。直接參加專利或專有技術開發(fā)、研制等工作的員工依法享有署名權。

執(zhí)行公司或子公司的任務或主要利用公司或子公司的物質技術條件完成的，并由公司各子公司承擔責任的咨詢方案和標準、手冊、科技論文、技術報告等各類文件是職務作品，其著作權歸公司或各子公司所有。直接參加文件編制的員工享有署名權。

第三十三條公司與外單位協(xié)作共同研究開發(fā)所形成的專利權、技術成果、著作權等知識產(chǎn)權，為合作各方所共有，合同另有規(guī)定的按照約定確定其權屬。

第三十四條總經(jīng)理辦公會根據(jù)本制度確定的原則，制定無形資產(chǎn)管理辦法，進一步明確無形資產(chǎn)的投資計劃、投資預算及其他相關管理流程。

第七章資產(chǎn)評估管理

第三十五條公司及子公司在發(fā)生對外股權收購、合并分立、股權比例變動、產(chǎn)權轉讓、資產(chǎn)轉讓及其他影響公司權益等行為時，應當進行資產(chǎn)評估。

第三十六條進行資產(chǎn)評估的，應當由財務部根據(jù)公司采購管理制度規(guī)定的方式和程序確定評估機構。

資產(chǎn)評估合同由公司財務部與中介機構簽訂。

第三十七條財務部收到評估機構出具的評估報告后，對評估報告無異議的，應將報告副本一份送投資管理部門。

第八章資產(chǎn)處置與損失財務核銷管理

第三十八條本制度所稱的資產(chǎn)處置是指導公司對擁有所有權、使用權的法人財產(chǎn)進行轉讓、出售、轉換、報廢等行為。

第三十九條公司建立資產(chǎn)處置的分級審批制度，即20萬元以上的由公司董事會審議決策；20萬以下的，屬于公司本部或分公司的，由總經(jīng)理辦公會決策，屬于子公司的，由子公司董事會決策。

第四十條資產(chǎn)處置應當遵循公開、公平、公正的原則，處置掛牌價或招標價應當以涉及標的的資產(chǎn)評估結果為依據(jù)。

第四十一條總經(jīng)理辦公會制定資產(chǎn)處置管理辦法，進一步明確資產(chǎn)處置管理決策程序、職責部門、管理權限和工作流程。

第四十二條本制度所稱的資產(chǎn)損失財務核銷是指按照國家有關財務會計制度和相關財務管理規(guī)定，對預計發(fā)生損失的資產(chǎn)，經(jīng)取得合法、有效證據(jù)證明確實發(fā)生了實質性且不可恢復的事實損失，對其賬面余額進行財務核銷的行為。

第四十三條公司資產(chǎn)損失財務核銷做到事實清楚、程序完整、責任明確，遵循客觀性原則、謹慎性原則和責任清晰原則，按照發(fā)生損失單位提出核銷報告并提交相關依據(jù)、有關部門提出審核意見、財務部進行復核并提出復核意見、公司總經(jīng)理辦公會審議通過后提交董事會決策、法定代表人和主管財務的負責人簽字確認的程序進行。

其中對于公司單筆或單項資產(chǎn)損失1000萬元以上的，由公司董事會履行核銷審核確認程序后還應當向公司股東會提出核銷申請。

第四十四條總經(jīng)理根據(jù)本制度規(guī)定的原則，制定公司資產(chǎn)損失財務核銷管理辦法，明確具體工作規(guī)則、程序、權限和責任，落實職能部門、崗位和人員的權限范圍和相應的責任，加強指導、監(jiān)督與管理，強化責任追究機制，保障公司資產(chǎn)安全。

第九章監(jiān)督、檢查與違規(guī)處罰

第四十五條財務部及各資產(chǎn)實物（權利）歸口管理部門可以根據(jù)資產(chǎn)管理的需要，對公司本部、各分公司、子公司的實物資產(chǎn)管理情況進行定期和不定期檢查。

審計部可以根據(jù)資產(chǎn)內控管理的需要，對公司本部、各分公司、子公司的實物資產(chǎn)管理進行專項審計，并向公司報告。

第四十六條資產(chǎn)實物（權利）歸口管理單位有下列情況之一，由財務部或相關職能部門提出處罰意見，經(jīng)公司批準后，按照公司相關責任追究規(guī)章制度的規(guī)定給予處分；觸犯刑律的，移送司法機關追究其刑事責任：

（一）因對實物（權利）資產(chǎn)管理不善，導致價值受損或實物遺失或權利喪失的；

（二）不履行相應的內部決策程序、批準程序或者超越權限、擅自轉讓相關資產(chǎn)的；

（三）故意隱匿應當納入評估范圍的資產(chǎn)，或者向中介機構提供虛假資料，導致評估結果失真，或者未經(jīng)評估就進行轉讓、造成資產(chǎn)流失的；

（四）與對方當事人串通，低價轉讓或高價受讓相關資產(chǎn)，造成資產(chǎn)流失的；

篇4

1、對現(xiàn)有的資產(chǎn)管理辦法進一步完善

本年度按照原來制定的產(chǎn)權管理部工作職責,將當前新增的工作項目及將來預期開展的工作項目做調整增設，如此對現(xiàn)有的資產(chǎn)管理辦法進一步完善，推動產(chǎn)權管理工作規(guī)范有序開展。

2、對不同的資產(chǎn)情況把管理手段進一步細化  

1）針對拖延耍賴不交租、不退問題，一方面在租賃合同中對此類行為做懲罰性約定，明確其法律責任，另一方面將到期不退的按照相關規(guī)定程序操作后，提交公司領導層決議，通過法律手段維護國有資產(chǎn)權益。

2）資產(chǎn)被侵占、圈占問題，弄清資產(chǎn)界址四至，在定期盤查中減少因管理不到或長期遺忘等原因，造成實物資產(chǎn)被侵占、圈占現(xiàn)象

3）在下半年參與對固定資產(chǎn)的過戶

二、持續(xù)管好國有資產(chǎn)，確保國有產(chǎn)權交易制度落實到位

1、嚴格按照縣政府文件精神及規(guī)定的操作程序組織或協(xié)助其它國有企業(yè)和單位開展國有產(chǎn)權交易活動。對轉讓標的競價方式、競買文件制作、競買保證金設置收取和返還、競買方資格審查、接收報名等事宜按照轉讓公告中確定時間、地點組織實施交易活動，根據(jù)交易結果與受讓方簽訂合同并按照合同約定辦理具體轉讓交割事宜，并將交易結果在縣公共資源交易中心網(wǎng)站上公示。

三、繼續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)招租競價方式

在堅持公開、公平、公正的前提下，針對目前招租存在的實際問題，進一步完善公開招租的程序、辦法和形式。最大限度地有效避免市場投機行為和惡意競爭，保護租戶合法權益促進全縣經(jīng)濟貿易健康穩(wěn)定發(fā)展。將國有資產(chǎn)的市場價值最大化、合理化。

四、存在的不足和問題

1.通過黨的群眾路線教育實踐活動，在思想觀念上逐步樹立起群眾服務意識，在反對形式主義、官僚主義、享樂主義和奢靡之風的問題上還是存在一定的差距，在工作中拈輕拍重、缺乏主動積極性，存在貪圖享樂、浪費辦公耗材的狀況；業(yè)務開展能力有待提升；同租戶群體交流溝通的話術技巧欠缺，處事應變的靈活性不夠；對行業(yè)相關法律法規(guī)和相關政府文件學習不夠深入，沒有吃透體會法規(guī)、文件的內里精神。

2.關于資產(chǎn)管理的深化問題

1）資產(chǎn)管理辦法和資產(chǎn)管理手段多沿用先前固有的，粗放的，缺乏實效性的，本年度提出的辦法、手段有待資產(chǎn)管理實踐檢驗，面對資產(chǎn)管理出現(xiàn)的新問題、新情況缺少現(xiàn)實有效的應對機制。

五、下年度工作計劃及努力方向

1、堅持教育實踐要求，調整思想端正態(tài)度

按照公司規(guī)章制度和相關作業(yè)程序及領導要求下，堅持以教育實踐總要求，積極的學習教育、聽取意見；查擺問題、自我批評；整改落實建立有效機制，調整個人思想上、行為上積極因素，全心全意為公司發(fā)展端正個人姿態(tài)，為公司壯大繼續(xù)力量。

2、資產(chǎn)租金出租等事件處理

配合財務審計部做好下年度非轉經(jīng)資產(chǎn)返還租金及時催繳回收和返還租金賬目對接校對；對資產(chǎn)出租到期不退出租戶按照工作程序采取應對措施，并提出可行方案。

篇5

目前，國家對于國有、集體小型企業(yè)的產(chǎn)權轉讓出臺了一些相關的規(guī)定，但對私營企業(yè)產(chǎn)權交易行為的法律效力無明確的法律界定，現(xiàn)結合實踐，對此問題進行探討。

一、私營企業(yè)轉讓的涵義及特征

私營企業(yè)轉讓，即出讓方(私營企業(yè))與受讓方約定由出讓方將企業(yè)整體產(chǎn)權交付受讓方，受讓方支付一定價款并接受全部企業(yè)資產(chǎn)的民事行為 。一般來講，程序是：雙方協(xié)商交易價格，簽訂轉讓合同，辦理變更登記。

私營企業(yè)轉讓具有以下主要特征：

第一，標的的特殊性。私營企業(yè)轉讓的標的是企業(yè)整體產(chǎn)權，即轉讓企業(yè)的有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)，有的還可能包括債權債務、職工等所有生產(chǎn)要素，在合同中往往表述為“凈資產(chǎn)”。標的的特殊性的另一個表現(xiàn)就是企業(yè)產(chǎn)權價值的不確定性。一個經(jīng)營行為的失誤，一筆應付款的增加，都會導致企業(yè)產(chǎn)權價值的急劇降低，特別是企業(yè)已被受讓方控制時，存在受讓方的惡意行為導致產(chǎn)權價值降低的可能性。

第二，與轉讓當事人之外的第三人的關聯(lián)性。企業(yè)轉讓雖然是發(fā)生在出讓方與受讓方之間的法律關系，但往往與第三人有著密切的關聯(lián)。最常見的有以下兩種情況，一是對原有債權債務處理的約定不可避免地涉及被轉讓企業(yè)的債權人的權利。二是受讓方吸收其他股東入股，將企業(yè)改組為股份有限公司或有限責任公司或股份合作制企業(yè)后，如企業(yè)轉讓合同發(fā)生糾紛，將直接影響其他股東的利益。

二、私營企業(yè)轉讓效力的認定

正確認定私營企業(yè)轉讓效力，是公正處理私營企業(yè)轉讓糾紛案件的關鍵一環(huán)。由于這種糾紛具有不同于其他案件的特殊性，在確認合同效力時應注意掌握以下原則：

1.鼓勵交易原則?，F(xiàn)代企業(yè)的核心是資本企業(yè)。資本信用、資本社會化、資本流通是資本企業(yè)的三個主要特征。資本流通是現(xiàn)代企業(yè)的生命線，限制資本自由流通等于扼殺了企業(yè)的生命。為此，必須注意以下兩點：（1）嚴格限制無效合同的范圍。確認一份私營企業(yè)轉讓合同無效，意味著宣告一項交易的失敗，不僅使企業(yè)要從頭開始，造成財產(chǎn)和機會的浪費，而且由于標的的特殊性和關聯(lián)性，很可能使善意當事人的利益受到影響。只要合同雙方當事人不是借交易之名行逃債之實，不是惡意串通損害他人、集體和國家利益，雙方?jīng)]有惡意欺詐行為，就應確認合同有效。（2）嚴格限制合同解除的條件。私營企業(yè)轉讓合同標的的特殊性和復雜性，使得雙方當事人很難真正達到完全精確的合意，絕大多數(shù)合同都存在各種程度不同的疏漏和矛盾。如允許非違約方輕易提出解除合同，同樣不能達到鼓勵和促進產(chǎn)權交易的目的。因此應嚴格限制解除合同的條件，除非因對方的根本違約，使得合同的存在對非違約方不再具有實質意義，或者即使合同以后能夠被遵守，非違約方的締約目的仍不能達到，才能允許其行使解除權，否則應促使合同繼續(xù)履行。

2.尊重當事人意思自治原則。合同自由原則是合同基本原則，當事人在法律規(guī)定的范圍內，可以自由訂立合同條款，只要其內容不違背法律、法規(guī)和社會公共利益，法律就承認其有效。私營企業(yè)轉讓合同中，特別是雙方在交易價格的確定上，并非僅是對資產(chǎn)價值的精確衡量，往往包括了合同雙方對企業(yè)前景的預測、應收款收回成本和風險的估計等不確定因素的考慮，還包括競價因素，從而使交易價格不同程度地偏離評估價。這并非合同權利義務不平等、不公平的表現(xiàn)，而恰恰是當事人的真實意思表示，應當予以充分尊重，而不能輕易以意思表示不真實等為由認定無效。

3.誠實信用原則。私營企業(yè)轉讓合同就其復雜性、與第三人的關聯(lián)性而言是其他合同難以相比的，這就要求當事人在合同的訂立、履行過程中應最大限度的本著誠實信用原則，在締約時如實向對方告知企業(yè)相關事項，不得虛構或隱瞞事實，并以誠實、善意的心態(tài)對待第三人的利益。在履行時要恪守承諾，特別是受讓方不能因自己在簽約時對風險估計不足而要求退回企業(yè)。

三、私營企業(yè)產(chǎn)權交易法律適用與處理

當前，國家為規(guī)范國有中、小型企業(yè)產(chǎn)權交易，先后出臺了《關于出售國有小型企業(yè)產(chǎn)權的暫行辦法》、《國有資產(chǎn)評估管理辦法》等相關政策(對企業(yè)產(chǎn)權交易中涉及無形資產(chǎn)評估問題，深圳市還出臺了《深圳經(jīng)濟各特區(qū)無形資產(chǎn)評估管理辦法》)這對加強國有企業(yè)產(chǎn)權交易管理、規(guī)范交易行為發(fā)揮著重要的作用。然而，實際工作過程中，對私營企業(yè)產(chǎn)權交易行為能否參照國家有關國有小型企業(yè)產(chǎn)權交易的規(guī)定進行處理，目前尚有待權威機關做出界定。我們認為：當前處理此類產(chǎn)權交易，應在充分尊重當事人意思自治的基礎上，可參照國家有關國有小型企業(yè)產(chǎn)權交易、資產(chǎn)評估和雙方權利、義務限定的有關原則、規(guī)定進行處理。同時，嚴格依據(jù)民法通則和合同約定，確定合同的效力及違約的處理方式：

首先，對未違反前述有關規(guī)定的，應依據(jù)《民法通則》的有關規(guī)定，及時確認合同 的有效性，并依法予以維護。

其次，對違反法律規(guī)定，被確認無效的合同，應根據(jù)《民法通則》第58條、第61條的規(guī)定，針對導致合同無效的不同原因，可分別作如下處理：

1.因出讓方的欺詐行為而無效的，受讓方除了有權要求返還價款外，有權取得產(chǎn)權的增值部分。對受讓方正常經(jīng)營虧損致產(chǎn)權貶值的損失，由出讓方自行承擔。

2.因受讓方的欺詐行為而無效的，出讓方有權取得產(chǎn)權的增值部分。受讓方應當彌補因虧損造成的產(chǎn)權貶值損失。

3.雙方惡意串通導致合同無效的，產(chǎn)權增值部分應予追繳。受讓方應當承擔因虧損造成的產(chǎn)權貶值損失。

篇6

一、商業(yè)銀行理財產(chǎn)品基礎資產(chǎn)投后管理存在的缺陷

（一）投后管理制度體系尚不健全

1.未根據(jù)各類理財業(yè)務的不同特點出臺系統(tǒng)性的投后管理辦法。在信貸業(yè)務方面，各商業(yè)銀行都通過對貸后管理環(huán)節(jié)涉及的內容進行了全方位梳理，針對貸后資金監(jiān)控、貸后檢查與分析、擔保管理、風險分類、資產(chǎn)保全、檔案管理、考核激勵等方面做出了系統(tǒng)地、明確地規(guī)定，操作性較強。但理財業(yè)務目前作為各商業(yè)銀行的創(chuàng)新業(yè)務，很少針對各類產(chǎn)品制訂系統(tǒng)性的投后管理辦法，僅對“非標準化債權資產(chǎn)”的理財產(chǎn)品明確了投后管理原則是“比照信貸業(yè)務執(zhí)行”，但理財產(chǎn)品類型多樣，不同類型的產(chǎn)品對融資客戶的管理要求不同，信托貸款類、信托受益權轉讓類、未貼現(xiàn)票據(jù)類、資產(chǎn)收益權類等信貸替代類理財產(chǎn)品可以參照信貸業(yè)務貸后管理辦法進行投后管理，但是超短期融資票據(jù)、短期融資票據(jù)、中期票據(jù)、企業(yè)債、上市公司股票、基金、債券、金融衍生品、同業(yè)存款等非信貸替代類的理財產(chǎn)品與信貸替代類理財產(chǎn)品投后管理工作的內容有一定區(qū)別，不宜完全參照信貸業(yè)務貸后管理的辦法進行投后管理。

2.缺乏對投后管理工作進行考核評價的辦法。絕大部分商業(yè)銀行對于理財業(yè)務僅重視對融資客戶營銷端和資金募集銷售端的考核，對于融資客戶投后管理的考核評價則往往被忽視，投后管理的好壞缺乏科學的評判方式和評價指標，易滋生“重投輕管”的經(jīng)營理念，不利于商業(yè)銀行理財業(yè)務的長期健康發(fā)展。

（二）信息管理系統(tǒng)功能不完善

就信貸業(yè)務而言，各商業(yè)銀行已經(jīng)建立了完備并覆蓋貸款全流程的對公信貸業(yè)務流程系統(tǒng)，但是理財業(yè)務信息管理系統(tǒng)的建設相對滯后，尚未建立流程化的控制系統(tǒng)，信息傳遞的及時性較差，與信貸業(yè)務之間互通、互聯(lián)不足，容易出現(xiàn)產(chǎn)品之間的信息不對稱，不利于銀行對融資客戶的統(tǒng)一風險控制。

（三）管理效能不佳

由于上述制度體系的缺失，無明確的崗位職責要求，無科學的考核評價體系，理財業(yè)務投后管理尚不能形成像信貸業(yè)務貸后管理一樣較為完整的職責分工、責任認定和追究機制，導致了上級行對理財產(chǎn)品投后管理工作的要求和壓力不能有效地傳導落實到理財產(chǎn)品基層管理機構，基層機構的投后管理的積極性、主動性不足，再加上信息系統(tǒng)的不完善，投后管理效果往往不佳，近期國內屢次爆發(fā)的理財產(chǎn)品剛性兌付危機和各商業(yè)銀行投后管理工作不到位均有著密切的關系。

二、加強商業(yè)銀行理財業(yè)務投后管理的主要措施

針對以上問題，建議從以下幾方面做好理財業(yè)務的投后管理：

（一）完善理財業(yè)務投后管理制度體系建設

1.根據(jù)非信貸替代類的理財業(yè)務的不同特點分別制訂系統(tǒng)性的投后管理辦法。由于非信貸替代類的理財業(yè)務投后管理的內容和重點與信貸替代類理財業(yè)務不同，各商業(yè)銀行理財業(yè)務管理部門應進行全流程梳理，總結歸納非信貸替代類下不同類型理財業(yè)務投后管理的環(huán)節(jié)和工作要點，針對性的制訂投后管理辦法，讓經(jīng)辦機構有章可循。

2.制訂科學的投后管理考核評價制度。良好的投后管理效果離不開科學的考核評價體系，嚴謹科學的考核評價制度，可以對投后管理工作的效果做出客觀的評判，明確投后管理人員的工作目標，提高工作積極性。各商業(yè)銀行管理部門應參照信貸業(yè)務貸后管理考核評價的經(jīng)驗，結合理財業(yè)務的特點，制定系統(tǒng)的考核評價制度。通過完善的制度體系建設，將精細化和規(guī)范管理的要求體現(xiàn)在投后管理的過程中，使每個環(huán)節(jié)有章可依、有跡可循，以此形成健全、完善和操作性強的制度體系。

（二）建立專業(yè)從事投后管理的崗位或團隊

比照信貸崗位設置的制衡要求，逐步建立專職投后管理崗位?？茖W的崗位設置是投后管理工作正常有序開展的前提，在此可積極借鑒信貸業(yè)務崗位設置的經(jīng)驗，統(tǒng)一協(xié)調管理盲區(qū)，將投后管理崗位設置貫徹到業(yè)務的每個環(huán)節(jié)。建議可先建立非信貸替代類理財業(yè)務的投后管理崗位，然后逐步將信貸替代類理財業(yè)務的投后管理也納入專職投后管理崗位的工作范圍，與信貸業(yè)務團隊或崗位相對獨立，專項從事理財產(chǎn)品投后管理、監(jiān)督檢查工作。

（三）完善理財業(yè)務信息管理系統(tǒng)的建設

各商業(yè)銀行應從管理客戶的角度出發(fā)，完善理財業(yè)務信息系統(tǒng)建設，實現(xiàn)將理財業(yè)務各個環(huán)節(jié)的規(guī)定動作納入系統(tǒng)操作，并以同一客戶、不同產(chǎn)品間數(shù)據(jù)共享為前提，創(chuàng)建不同操作系統(tǒng)的數(shù)據(jù)接口，讓同一客戶辦理的不同條線產(chǎn)品在系統(tǒng)內實現(xiàn)電子化的信息共享，提高理財產(chǎn)品電子化管理水平，變“人控”為“機控”。

1.信貸替代類理財產(chǎn)品資金用于融資客戶生產(chǎn)經(jīng)營活動，還款來源主要為融資客戶的綜合經(jīng)營收益。其具體產(chǎn)品包括信托貸款類、信托受益權轉讓類、未貼現(xiàn)票據(jù)類、資產(chǎn)收益權類等信貸類理財產(chǎn)品，以及以相關方回購作為還款主要或唯一來源的股權投資類（含私募投資）、股權收益權投資類、并購融資類、資產(chǎn)支持投資類、項目投資類等理財產(chǎn)品。

2.非信貸替代類理財產(chǎn)品投資標的為特定資產(chǎn)，該資產(chǎn)一般具有公開透明的交易市場，變現(xiàn)能力較強，且理財產(chǎn)品的償付資金來源主要為該資產(chǎn)自身產(chǎn)生的收益。具體產(chǎn)品包括投資于超短期融資票據(jù)、短期融資票據(jù)、中期票據(jù)、企業(yè)債、上市公司股票、基金、債券、金融衍生品、銀行存款等的理財產(chǎn)品以及另類投資等其他類理財產(chǎn)品。

注釋

篇7

股權出資是指投資人依據(jù)法律和章程的規(guī)定，股權出資協(xié)議的約定，以其持有的在中國境內設立的有限責任公司或者股份有限公司（稱為“股權企業(yè)”）的股權作為出資，并完成對境內其他有限責任公司或者股份有限公司（稱為“被投資企業(yè)”）設立或者增資的行為。

《商務部關于涉及外商投資企業(yè)股權出資的暫行規(guī)定》（簡稱“暫行規(guī)定”）、《股權出資登記管理辦法》（簡稱“管理辦法”）對有關外商投資企業(yè)股權出資進行了規(guī)定，通過股權投資可以達到新設外商投資企業(yè)、增資使非外商投資企業(yè)變更為外商投資企業(yè)或者增資使外商投資企業(yè)股權發(fā)生變更。

實務中較為常見的是同一控制下的外商投資企業(yè)，通過股權出資的方式進行集團內的公司架構調整或者重組，特別是在設立投資性公司之后，以實現(xiàn)投資性公司的投資、控股功能。本文結合相關法律法規(guī)以及實務經(jīng)驗就這一類型的股權出資在操作過程中審批、定價、稅務處理等方面進行了探討。

【關鍵詞】

股權出資；股權評估；審批；稅務處理

一、股權出資的適格問題

鑒于股權出資方式可能會產(chǎn)生虛假注冊資本等問題，《管理辦法》及《暫行規(guī)定》在法律層面上設定了嚴格的條件和程序，即要求用作出資的股權應當權屬清晰、權能完整，依法可以轉讓。故需要對股權企業(yè)用于出資的股權是否適格進行以下幾方面確認：1、注冊資本是否未全部到位。2014年3月1日起實施的新《公司法》將公司注冊資本由實繳制變更為認繳制，即法律上取消了對公司注冊資本必須在兩年內繳足的限制，使內外資統(tǒng)一實行認繳制，由公司章程進行規(guī)定，很有可能出校注冊資本未繳足的情形，若公司章程規(guī)定注冊資本在五年內繳足，則只有當該公司注冊資本全部到位之后其股權才能夠作為出資進行轉讓；2、股權未被設立職權或者被凍結。即用于出資的股權上不能設立任何職權、或存在爭議或糾紛、或者被凍結的；3、股權企業(yè)的章程對股權轉讓未作限制；4、沒有法律上限制出資股權出資或轉讓的情形。如房地產(chǎn)企業(yè)、外商投資性公司、外商投資創(chuàng)業(yè)（股權）投資企業(yè)的股權不得出資，法律、行政法規(guī)或者國務院決定規(guī)定股權轉讓應當報經(jīng)批準而未經(jīng)批準的不得轉讓，如涉及國有資產(chǎn)。5、股權企業(yè)已參加并通過上一年度外商投資企業(yè)聯(lián)合年檢。

《暫行規(guī)定》首次要求，向商務審批部門提出有關股權出資申請文件中需要律師事務所出具的法律意見書，該法律意見書就股權是否權屬清晰、權能完整，適合轉讓，股權企業(yè)合法成立且符合外商投資產(chǎn)業(yè)政策，及股權企業(yè)和被投資企業(yè)申報股權出資前不符合有關規(guī)定的業(yè)務、資產(chǎn)或者股權剝離等方面出具正式意見，這在先前《管理辦法》中沒有規(guī)定。實務中，投資人或者被投資企業(yè)可以委托律師事務所出具上述文書，受委托的律師事務所需要對股權企業(yè)的營業(yè)執(zhí)照、章程及其歷次修正案、股權轉讓（出資）協(xié)議、股東會決議或董事會決議、驗資報告、資產(chǎn)評估報告、工商機打檔案、歷次變更登記情況進行盡職調查，此外還需要提供股權出資人的公司章程以及就同意股權出資所做出的股東會決議或董事會決議。律師事務所出具的法律意見書可以為股權企業(yè)的出資股權是否適格的問題做出清晰且詳盡的結論。

被投資企業(yè)是否有主體適格的問題。首先，被投資企業(yè)的章程對股權中貨幣出資的比例未做限制。其次，鑒于被投資企業(yè)接受增資后并不影響原投資方的后續(xù)出資義務，被投資注冊資本并不要求全部繳足，僅須按照其章程在規(guī)定的期限內繳足即可。故實務中商務審批部門和工商部門對此并未做出要求，被投資企業(yè)注冊資本未繳足的情況下同樣能夠通過股權出資對其進行增資。最后，不能變相違背法律法規(guī)的強制性規(guī)定，如《外商投資產(chǎn)業(yè)指導目錄（2011年修訂）》（第三部分詳細說明）

二、股權評估與價格確定

股權出資作為無形資產(chǎn)出資方式，其價值具有不確定性，且股權不僅涉及到經(jīng)濟利益還會涉及到債權人的利益，故《管理辦法》及《暫行規(guī)定》股權評估報告作為股權出資必備的申請文件之一，必須請境內有資質的第三方資產(chǎn)評估機構完成，且要求經(jīng)過律師事務所復核，在本文第一部分提到的法律意見書中確認其合法、有效。此外，完成股權出資后還須經(jīng)依法設立的驗資機構出具驗資報告。

投資人與被投資企業(yè)的股東或其他投資者可在股權評估公允價值的基礎上協(xié)商確定股權作價金額、股權出資金額，股權出資金額不得高于股權評估的公允價值。實務中，資產(chǎn)評估機構通常使用資產(chǎn)基礎法評估，若股權評估公允價值高于投資者對股權企業(yè)的原始出資金額，在評估價值范圍內確定股權作價金額，若后續(xù)向稅務局申請?zhí)厥舛悇仗幚?，則推薦以原始出資金額作為股權作價金額；股權評估價值低于原始出資，則取股權評估的實際價值作為出資金額。在同一集團內的外商投資企業(yè)，通過股權出資的方式進行集團內的公司架構調整或者重組中，有時候會發(fā)生股權企業(yè)嚴重虧損，資產(chǎn)負值較大且已遠遠低于股權投資者的原始出資金額，此時一般不建議用這樣的公司作為股權企業(yè)，這是因為首先無法將股權作價為負數(shù)否則相當于對被投資企業(yè)減資，其次若將股權作價為零仍然高估該企業(yè)的股權價值，商務審批部門一般不予批準。建議該企業(yè)可以直接采用現(xiàn)金出資轉讓股權的方式完成股權變更，由于該企業(yè)虧損數(shù)額較大，股權轉讓方與受讓方直接可以約定較低數(shù)額的股權轉讓對價（實踐中曾出現(xiàn)人民幣1元的股權轉讓對價），這種方法不僅不會產(chǎn)生資金壓力，且沒有任何稅賦問題。

三、審批制度

（一）產(chǎn)業(yè)準入

通過股權出資設立變更后的外商投資企業(yè)應當嚴格依照《指導外商投資方向的規(guī)定》和《外商投資產(chǎn)業(yè)指導目錄（2011年修訂）》的相關規(guī)定?，F(xiàn)行指導目錄中規(guī)定鼓勵類產(chǎn)業(yè)、限制類產(chǎn)業(yè)、禁止類以及未被逐一列舉的允許類。根據(jù)《指導外商投資方向的規(guī)定》外商投資項目可以劃分為“限于合資、合作”、“中方控股”或者“中方相對控股”這三種類型。由于通過股權投資可以新設外商投資企業(yè)、通過股權增資或者收購可使非外商投資企業(yè)變更為外商投資企業(yè)或者使外商投資企業(yè)股權發(fā)生變更，故可能導致股權企業(yè)和被投資企業(yè)的公司類型發(fā)生變化，導致不再受指導目錄限制或者需要遵循指導目錄。實務中，外商投資審批部門嚴格管控，若發(fā)生需要遵循指導目錄的情況應當嚴格按照其執(zhí)行。

（二）審批流程

投資者股權出資的，由投資者或被投資企業(yè)向有關審批機關提出申請，審批機關依法作出決定，準予批準的，將會向被投資企業(yè)頒發(fā)《外商投資企業(yè)批準證書》（在備注欄加注“股權出資未繳付”），股權出資批準后，股權企業(yè)憑被投資企業(yè)加注的《外商投資企業(yè)批準證書》辦理備案或者審批手續(xù)，將用作出資股權的持有人變更為被投資企業(yè)，并向工商、稅務等機關辦理變更登記。股權企業(yè)完成前述變更后被投資企業(yè)憑股權企業(yè)股權變更的一系列文件（如股權企業(yè)營業(yè)執(zhí)照、被投資企業(yè)驗資報告等）向審批機關申請換發(fā)《外商投資企業(yè)批準證書》（在備注欄加注“股權出資已繳付”字樣）。

四、稅務及會計處理

（一）稅務處理

外商投資企業(yè)通過股權出資完成架構重組及股權變更，對投資者而言最為關切的無疑是稅務問題。依據(jù)財稅[2009]第59號（“59號文”），國家稅務總局公告[2010]第4號（“4號公告”）和國稅函[2009]698號文（“698號文”）規(guī)定了股權重組交易中兩種不同的稅務處理即重組交易的遞延納稅處理（特殊性稅務處理）和即時納稅（一般性稅務處理）。

股權出資的方式進行的股權重組若符合相關條件可以申請?zhí)厥庑远悇仗幚?。適用特殊性稅務處理的條件包括：（1）具有合理的商業(yè)目的，不以減少、免除或者推遲繳納稅款為主要目的；（2）標的重大，即收購企業(yè)購買的股權不低于被收購企業(yè)全部股權的75%；（3）收購企業(yè)在該股權收購發(fā)生時的股權支付金額不低于其交易支付總額的85%；（4）企業(yè)重組后的連續(xù)12個月不改變重組資產(chǎn)原來的實質性經(jīng)營活動；（5）企業(yè)重組中取得股權支付的原主要股東，在重組后連續(xù)12個月內，不得轉讓所取得的股權；（6）股權交易發(fā)生于境內和境外企業(yè)之間，除上除5個要求之外，還須符合跨境股權重組的要求（詳見59號文第七條）。實務中，特殊性稅務處理有審批和備案兩種形式，特殊性稅務處理審批申請向被投資公司的主管稅務局提出，而備案申請則是向各股權公司的主管稅務局提出。

（二）股權收購稅務與會計處理案例分析

同一控制下，股權收購的會計及特殊性稅務處理

例1：有甲、乙公司為同一控制關系，注冊資本各1，000萬，2013年12月31日，乙公司賬面凈資產(chǎn)1，400萬，第三方評估公允價值為1，600萬。2014年1月5日，甲公司與母公司協(xié)定，對乙公司股權作價1500萬，對甲公司進行增資。增資后甲公司注冊資本2500萬，且甲持有乙公司100%股權。

假設具有合理的商業(yè)目的，不以減少、免除或者推遲繳納稅款為主要目的，甲公司作為收購企業(yè)，購買乙公司100%股權，大于75%。且股權支付金額為100%，大于85%，符合特殊性稅務處理的要求。

其母公司無需預提股權轉讓應繳納的預提所得稅。

甲公司投資的計稅成本為乙公司賬面價值1400萬。

甲公司會計處理：

借：長期股權投資乙1400萬（乙公司賬面凈資產(chǎn)）

借：資本公積100萬

貸：實收資本母公司1500萬（轉讓非現(xiàn)金資產(chǎn)/股本總額）

同一控制下，股權收購的會計及一般性稅務處理

例2：有甲、乙公司為同一控制關系，注冊資本各1，000萬，母公司及甲公司各持有乙公司70%和30%股權。2013年12月31日，乙公司賬面凈資產(chǎn)1，400萬，第三方評估公允價值為1，600萬。2014年1月5日，甲公司與母公司協(xié)定，母公司用乙公司70%股權作價1050萬，對甲公司進行增資。增資后甲公司注冊資本2050萬，且持有乙公司100%股權。

甲公司作為收購企業(yè)（被投資企業(yè)），雖股權支付金額為100%，大于85%，但僅購買乙公司70%股權，小于75%。不符合特殊性稅務處理的要求。

其母公司需預提股權轉讓應繳納的預提所得稅。（確認收入，計提稅金）

（10501000*70%）*10%=35萬

甲公司投資的計稅成本為乙公司公允價值。（依據(jù)稅法）

1600*70%=1120萬

甲公司會計處理：

借：長期股權投資乙980萬（乙公司賬面凈資產(chǎn)*70%）（依據(jù)企業(yè)會計準則）

借：資本公積70萬

貸：實收資本1050萬（轉讓非現(xiàn)金資產(chǎn)/股本總額）

另計稅成本為1120萬，賬面價值為980萬。甲公司確認可抵扣暫時性差異140萬*25%

借：遞延所得稅35萬

貸：資本公積35萬

參考文獻：

[1]鄔臨風.外商投資者在華股權投資新方式的法律分析.華東政法大學，2013415

[2]王仁榮.跨國公司跨境并購法律問題研究，復旦大學，20120602

[3]韓雪.我國外資并購準入法律制度研究，復旦大學，20120415

[4]崔淑蓮.股權出資的款及與稅務處理選擇探討.商業(yè)會計，2011926

[5]趙娟，李偉毅.新準則股權出資的會計與稅務處理.稅收征納，20090820

篇8

中國華融資產(chǎn)管理公司、中國長城資產(chǎn)管理公司、中國東方資產(chǎn)管理公司、中國信達資產(chǎn)管理公司：

為適應金融資產(chǎn)管理公司商業(yè)化轉型的需要，規(guī)范過渡階段資產(chǎn)處置行為，確保資產(chǎn)處置收益最大化，防范道德風險，現(xiàn)將《金融資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)處置管理辦法(修訂)》印發(fā)給你們，請遵照執(zhí)行。

附件：金融資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)處置管理辦法(修訂)

第一章　總則

第一條　為規(guī)范金融資產(chǎn)管理公司(以下簡稱資產(chǎn)公司)資產(chǎn)處置管理工作程序和資產(chǎn)處置行為，確保資產(chǎn)處置收益最大化，防范處置風險，根據(jù)國家有關規(guī)定，制定本辦法。

第二條　本辦法適用范圍為經(jīng)國務院批準成立的中國華融資產(chǎn)管理公司、中國長城資產(chǎn)管理公司、中國東方資產(chǎn)管理公司、中國信達資產(chǎn)管理公司。

中國建銀投資有限責任公司和匯達資產(chǎn)托管有限責任公司比照本辦法執(zhí)行。

第三條　本辦法所稱資產(chǎn)處置，是指資產(chǎn)公司按照有關法律、法規(guī)，綜合運用經(jīng)營范圍內的手段和方法，以所收購的不良資產(chǎn)價值變現(xiàn)為目的的經(jīng)營活動。

資產(chǎn)公司接受委托管理和處置的不良資產(chǎn)可參照本辦法執(zhí)行。委托協(xié)議另有約定的，從其約定。

第四條　資產(chǎn)公司資產(chǎn)處置應堅持效益優(yōu)先、嚴控風險、競爭擇優(yōu)和公開、公平、公正的原則，按照有關法律、法規(guī)的規(guī)定進行。

第五條　資產(chǎn)公司資產(chǎn)處置應遵循“評處分離、審處分離、集體審查、分級批準，上報備案”的原則和辦法。

第二章　處置審核機構

第六條　資產(chǎn)公司必須設置資產(chǎn)處置專門審核機構，負責對資產(chǎn)處置方案進行審查。資產(chǎn)公司資產(chǎn)處置專門審核機構，由資產(chǎn)處置相關部門人員組成，對資產(chǎn)公司總裁負責。資產(chǎn)公司可建立資產(chǎn)處置專門審核機構后備成員庫。資產(chǎn)處置專門審核機構成員和后備成員應具備一定資質，熟悉資產(chǎn)處置工作和相關領域業(yè)務，且責任心強。

資產(chǎn)公司分支機構也應健全處置程序，成立相應的資產(chǎn)處置專門審核機構，對分支機構負責人負責。

第七條　資產(chǎn)公司及其分支機構必須完善資產(chǎn)處置內部控制制度和制衡機制，明確參與資產(chǎn)處置各部門的職責，強化資產(chǎn)處置內部監(jiān)督。

第三章　處置審批

第八條　資產(chǎn)處置方案未經(jīng)資產(chǎn)處置專門審核機構審核通過資產(chǎn)公司一律不得進行處置，經(jīng)人民法院或仲裁機構作出已生效的判決、裁定、裁決的資產(chǎn)處置項目除外。資產(chǎn)處置無論金額大小和損益大小，資產(chǎn)公司任何個人無權單獨決定。

第九條　資產(chǎn)處置方案審批工作程序。

(一)分支機構資產(chǎn)管理和處置部門制定處置方案，如有必要，經(jīng)征詢相關部門意見后，將在授權范圍內的處置方案及相關資料(如評估報告、法律意見書等)提交分支機構資產(chǎn)處置專門審核機構審查通過后，由分支機構負責人批準實施。對超出授權范圍的，上報資產(chǎn)公司審批。

(二)資產(chǎn)公司指定歸口部門對分支機構上報的處置方案進行初審，將處置方案及初審意見提交資產(chǎn)公司資產(chǎn)處置專門審核機構審查通過后，由資產(chǎn)公司總裁批準實施。分支機構上報的處置方案提交資產(chǎn)公司資產(chǎn)處置專門審核機構審查前，如有必要，應征詢資產(chǎn)評估、資金財務、法律等部門意見。

(三)資產(chǎn)公司資產(chǎn)處置專門審核機構召開資產(chǎn)處置審核會議必須通知全體成員，7人以上(含7人)成員到會，會議審議事項方為有效；分支機構召開資產(chǎn)處置審核會議必須5人以上(含5人)成員到會，會議審議事項方為有效。全體到會人員以記名投票方式對處置方案進行表決，實行一人一票制，獲到會人員總數(shù)2/3(含2/3)以上票數(shù)方可通過。

第十條　審查依據(jù)和審點。

(一)資產(chǎn)處置方案的審查依據(jù)是資產(chǎn)收購成本、評估價值、盡職調查和估值結果、同類資產(chǎn)的市價和國家有關資產(chǎn)管理、資產(chǎn)處置、資產(chǎn)評估、價值認證及商品(產(chǎn)權)交易等方面的法律法規(guī)。

(二)資產(chǎn)處置方案的審點是處置方案的成本效益性、必要性及可行性、風險的可控性、評估方法的合規(guī)性、資產(chǎn)定價和處置費用的合理性、處置行為和程序的公開性和合規(guī)性。

第十一條　資產(chǎn)公司法定代表人及分支機構負責人對資產(chǎn)處置的過程和結果負責。

資產(chǎn)公司法定代表人及分支機構負責人不參加資產(chǎn)處置專門審核機構，可以列席資產(chǎn)處置審核會議，不得對審議事項發(fā)表意見，但對資產(chǎn)處置專門審核機構審核通過的資產(chǎn)處置方案擁有否決權。如調整處置方案，調整后的處置方案如劣于原處置方案，需按資產(chǎn)處置程序由資產(chǎn)處置專門審核機構重新審核。

資產(chǎn)公司副總裁和分支機構副總經(jīng)理(副主任)參加資產(chǎn)處置專門審核機構的，出席會議時不得事先對審議事項發(fā)表同意與否的個人意見。

直接參與資產(chǎn)處置的部門負責人及有關人員可以列席資產(chǎn)處置專門審核機構資產(chǎn)處置審核會議，介紹資產(chǎn)處置方案的有關情況。

資產(chǎn)公司和分支機構審計與紀檢、監(jiān)察人員應列席資產(chǎn)處置審核會議。

第十二條　資產(chǎn)公司資產(chǎn)處置必須實行回避制度，資產(chǎn)公司任何個人與被處置資產(chǎn)方、資產(chǎn)受讓(受托)方、受托資產(chǎn)評估機構等有直系親屬關系的，在整個資產(chǎn)處置過程中必須予以回避。

第十三條　經(jīng)人民法院或仲裁機構作出已生效的判決、裁定、裁決的資產(chǎn)處置項目，不再經(jīng)資產(chǎn)處置專門審核機構審核通過。但是，該項目在訴訟或執(zhí)行中通過調解、和解需放棄全部或部分訴訟權利、申請執(zhí)行終結、申請破產(chǎn)等方式進行處置時，應事先經(jīng)資產(chǎn)處置專門審核機構審核通過。

第十四條　分支機構不得向內設機構和項目組轉授資產(chǎn)處置審批權。

第十五條　資產(chǎn)公司和分支機構應按規(guī)定，逐月分別向財政部和財政部駐各地財政監(jiān)察專員辦事處(以下簡稱專員辦)報告資產(chǎn)處置進度。報告內容包括資產(chǎn)處置項目、全部債權金額、處置方式、回收非現(xiàn)金資產(chǎn)、回收現(xiàn)金等內容。分支機構對單項資產(chǎn)處置項目收購本金在1000萬元以上(含1000萬元)和單個資產(chǎn)包收購本金在1億元以上(含1億元)的項目，終結處置完成后報專員辦備案。

第四章　處置實施

第十六條　資產(chǎn)公司可通過追償債務、租賃、轉讓、重組、資產(chǎn)置換、委托處置、債權轉股權、資產(chǎn)證券化等多種方式處置資產(chǎn)。資產(chǎn)公司應在金融監(jiān)管部門批準的業(yè)務許可范圍內，探索處置方式，以實現(xiàn)處置收益最大化的目標。

第十七條　資產(chǎn)公司可依法通過公告、訴訟等方式維權和向債務人和擔保人追償債務，加強訴訟時效管理，防止各種因素導致時效喪失而形成損失。

資產(chǎn)公司采用訴訟方式應考慮資產(chǎn)處置項目的具體情況，避免盲目性，最大限度降低處置成本。

第十八條　資產(chǎn)公司在資產(chǎn)處置過程中，根據(jù)每―個資產(chǎn)處置項目的具體情況，按照公正合理原則、成本效益原則和效率原則確定是否評估和具體評估方式。

資產(chǎn)公司對債權資產(chǎn)進行處置時，可由外部獨立評估機構進行償債能力分析，或采取盡職調查、內部估值方式確定資產(chǎn)價值，不需向財政部辦理資產(chǎn)評估的備案手續(xù)。

資產(chǎn)公司以債轉股、出售股權資產(chǎn)(含國務院批準的債轉股項目股權資產(chǎn)，下同)或出售不動產(chǎn)的方式處置資產(chǎn)時，除上市公司可流通股權資產(chǎn)外，均應由外部獨立評估機構對資產(chǎn)進

行評估。國務院批準的債轉股項目股權資產(chǎn)，按照國家國有資產(chǎn)評估項目管理的有關規(guī)定進行備案；其他股權資產(chǎn)和不動產(chǎn)處置項目不需報財政部備案，由資產(chǎn)公司辦理內部備案手續(xù)。

資產(chǎn)公司應參照評估價值或內部估值確定擬處置資產(chǎn)的折股價或底價。

第十九條　資產(chǎn)公司轉讓資產(chǎn)原則上應采取公開競價方式，包括但不限于招投標、拍賣、要約邀請公開競價、公開詢價等方式。其中，以招投標方式處置不良資產(chǎn)時，應按照《中華人民共和國招標投標法》的規(guī)定組織實施。以拍賣方式處置資產(chǎn)，應選擇有資質的拍賣中介機構，按照《中華人民共和國拍賣法》的規(guī)定組織實施。招標和拍賣的底價確定按資產(chǎn)處置程序辦理。

以要約邀請公開競價、公開詢價等方式處置時，至少要有兩人以上參加競價，當只有一人競價時，需按照公告程序補登公告，公告7個工作日后，如確定沒有新的競價者參加競價才能成交。

資產(chǎn)公司未經(jīng)公開競價處置程序，不得采取協(xié)議轉讓方式向非國有受讓人轉讓資產(chǎn)。

第二十條　資產(chǎn)公司對持有國有企業(yè)(包括國有全資和國有控股企業(yè))的債權資產(chǎn)進行出售時，應提前15天書面告知國有企業(yè)及其出資人或國有資產(chǎn)管理部門。

第二十一條　資產(chǎn)公司以出售方式處置股權資產(chǎn)時，非上市公司股權資產(chǎn)(含國務院批準的債轉股項目非上市股權，下同)的轉讓符合以下條件的，資產(chǎn)公司可采取直接協(xié)議轉讓的方式轉讓給原國有出資人或國資部門指定的企業(yè)：

(一)因國家法律、行政法規(guī)對受讓方有特殊要求的；

(二)從事戰(zhàn)略武器生產(chǎn)、關系國家戰(zhàn)略安全和涉及國家核心機密的核心重點保軍企業(yè)的股權資產(chǎn)；

(三)資源型、壟斷型等關系國家經(jīng)濟安全和國計民生行業(yè)的股權資產(chǎn)；

(四)經(jīng)相關政府部門認定的其他不宜公開轉讓的股權資產(chǎn)。

第二十二條　資產(chǎn)公司直接協(xié)議轉讓非上市公司股權資產(chǎn)的，除以下情形外，轉讓價格不得低于資產(chǎn)評估結果：

(一)資產(chǎn)公司向國務院批準的債轉股項目原國有出資人轉讓股權的，經(jīng)財政部商國資委審核后，可不進行資產(chǎn)評估，以審計的每股資產(chǎn)凈值為基礎，由雙方依商業(yè)原則協(xié)商確定收購價格，不得低于最近一期經(jīng)審計的資產(chǎn)凈值。

(二)國務院批準的債轉股項目原股東用債轉股企業(yè)所得稅返還購買資產(chǎn)公司持有的債轉股企業(yè)股權，必須經(jīng)過處置公告和資產(chǎn)評估，雙方應根據(jù)企業(yè)經(jīng)審計的每股凈資產(chǎn)在協(xié)商的基礎上確定轉讓價格，不得低于最近一期經(jīng)審計的資產(chǎn)凈值。

。

第二十三條　資產(chǎn)公司以出售方式處置股權資產(chǎn)時，除本辦法第二十一條、第二十二條規(guī)定的情形外，國務院批準的債轉股項目股權資產(chǎn)及評估價值在1000萬元以上的其他非上市公司股權資產(chǎn)的轉讓均應按照國家有關規(guī)定的程序，在依法設立的省級以上產(chǎn)權交易市場公開進行。首次掛牌價格不得低于資產(chǎn)評估結果。當交易價格低于評估結果的90％時，應當暫停交易，重新履行資產(chǎn)公司內部處置審批程序。

第二十四條　資產(chǎn)公司以出售方式處置股權資產(chǎn)時，上市公司股權資產(chǎn)的轉讓應按照金融類企業(yè)國有資產(chǎn)轉讓管理的有關規(guī)定，通過依法設立的證券交易系統(tǒng)進行，并根據(jù)證券交易的相關規(guī)定披露轉讓信息。

第二十五條　除向政府、政府主管部門、出資人及其指定機構、資產(chǎn)公司轉讓外，資產(chǎn)公司不得對外轉讓下列資產(chǎn)：債務人或擔保人為國家機關的債權：經(jīng)國務院批準列入全國企業(yè)政策性關閉破產(chǎn)計劃的國有企業(yè)債權，國防軍工等涉及國家安全和敏感信息的債權；國家法律法規(guī)限制轉讓的其他債權。

第二十六條　資產(chǎn)公司不得向下列人員轉讓不良資產(chǎn)：國家公務員、金融監(jiān)管機構工作人員、政法干警、資產(chǎn)公司工作人員、國有企業(yè)債務人管理層以及參與資產(chǎn)處置工作的律師、會計師、評估師等中介機構人員等關聯(lián)人。資產(chǎn)公司在處置公告中有義務提示以上人員不得購買資產(chǎn)。

第二十七條　資產(chǎn)公司可按資產(chǎn)處置程序自行確定打包轉讓資產(chǎn)。對于打包處置項目，可采一用抽樣方式，通過對抽樣項目的評估或內部估值，推斷資產(chǎn)包的總體價值，確定打包轉讓的底價。

對于將商業(yè)化收購資產(chǎn)與政策性資產(chǎn)混合處置的資產(chǎn)(包)，資產(chǎn)公司必須合理確定各類資產(chǎn)的分攤成本，據(jù)實分配收益，不得人為調劑。

第二十八條　資產(chǎn)公司必須按規(guī)定的范圍、內容、程序和時間等要求進行資產(chǎn)處置公告，國家有關政策另有規(guī)定除外。特殊情況不宜公告的需由相關政府部門出具證明。

第二十九條　資產(chǎn)公司委托處置資產(chǎn)時，必須遵守回收價值大于處置成本的原則，即回收的價值應足以支付處置手續(xù)費和處置過程中發(fā)生的訴訟費、公證費、資產(chǎn)保全費和拍賣傭金等直接費用。并應有結余。

第三十條　資產(chǎn)公司可通過吸收外資對其所擁有的資產(chǎn)進行重組和處置，嚴格執(zhí)行我國外商投資的法律和有關法規(guī)，處置方案按資產(chǎn)處置程序確定。

資產(chǎn)公司利用外資處置資產(chǎn)應注重引進國外先進技術和管理經(jīng)驗，促進現(xiàn)代企業(yè)制度的建設，提升資產(chǎn)價值。

第三十一條　資產(chǎn)公司在資產(chǎn)處置過程中，需注入部分資金提升處置回收價值的，在業(yè)務許可范圍內，按市場原則和資產(chǎn)處置程序辦理。

第三十二條　為避免競相壓價，最大限度地回收資產(chǎn)，減少資產(chǎn)損失，資產(chǎn)公司處置資產(chǎn)中，凡涉及兩家或兩家以上資產(chǎn)公司的共同資產(chǎn)，應加強溝通和協(xié)調，共同做好維權和回收工作，不得相互之間發(fā)生惡性競爭。

第三十三條　資產(chǎn)公司應建立資產(chǎn)保全和追收制度，對未處置和未終結處置的資產(chǎn)繼續(xù)保留追索的權利，并對這部分資產(chǎn)(包括應計利息、表外應收利息等)應得權益繼續(xù)催收。

資產(chǎn)公司接受抵債資產(chǎn)后，必須保障資產(chǎn)安全，應盡可能及時辦理過戶手續(xù)，并按資產(chǎn)處置程序和回收最大化原則，擇機變現(xiàn)，不得故意拖延或違規(guī)自用。資產(chǎn)公司應加強抵債資產(chǎn)的維護，建立定期清理制度，避免因管理不當導致資產(chǎn)減值。

第五章　處置管理

第三十四條　資產(chǎn)公司應建立健全資產(chǎn)處置的項目臺賬，對每一個資產(chǎn)處置項目應實行項目預算管理，加強對回收資產(chǎn)、處置費用及處置損益的計劃管理，并持續(xù)地跟蹤、監(jiān)測項目進展。對―個資產(chǎn)處置方案(金額按單個債務人全部債務合并計算)，如預計其全部回收資產(chǎn)價值小于直接處置費用的，原則上應另行考慮更為經(jīng)濟可行的資產(chǎn)處置方案。

第三十五條　資產(chǎn)公司必須按照國家檔案管理的有關規(guī)定，嚴格加強資產(chǎn)處置檔案管理。資產(chǎn)處置過程和結果的資料必須完整、真實。對資產(chǎn)處置專門審核機構的資產(chǎn)處置審查意見和表決結果必須如實記錄，并形成會議紀要。

第三十六條　資產(chǎn)公司及其任何個人，應對資產(chǎn)處置方案和結果保守秘密。除國家另有規(guī)定以及資產(chǎn)公司為了處置資產(chǎn)必須公布有關信息外，嚴禁對外披露資產(chǎn)公司資產(chǎn)處置信息。

第三十七條　根據(jù)國家有關規(guī)定，資產(chǎn)處置過程中，任何單位和個人不得對資產(chǎn)處置進行干預，資產(chǎn)公司必須抵制任何單位和個人對資產(chǎn)處置的干預。

第三十八條　資產(chǎn)公司要強化一級法人的管理，建立和完善分工明確的制約機制和授權管理，健全資產(chǎn)處置項目各種可行方案的比較分析機制，嚴禁采取超授權、越權、逆程序等違規(guī)手段處置資產(chǎn)，嚴禁虛假評估，嚴禁偽造虛假檔案和記錄。要采取各種措施從實質上防范商業(yè)

風險、道德風險，按照最優(yōu)方案處置資產(chǎn)。

第六章　處置權限劃分

第三十九條　資產(chǎn)公司以打包形式收購的資產(chǎn)，應將整包資產(chǎn)的收購成本按照適當?shù)姆椒ǚ謹傊涟鼉鹊拿繎魡雾椯Y產(chǎn)，作為該戶單項資產(chǎn)的收購成本入賬。

第四十條　資產(chǎn)公司應采取合理、審慎的方法確定資產(chǎn)處置的盈虧平衡點。計算盈虧平衡點時，應考慮資產(chǎn)收購成本、融資成本以及資產(chǎn)收購、管理和處置過程中發(fā)生的相關成本和各項稅費等因素。資產(chǎn)處置項目的預計回收價值可以彌補或超過上述各項成本及稅費的，視為達到或超過盈虧平衡點；不足以彌補各項成本及稅費的，視為未達到盈虧平衡點，差額為預計虧損。

第四十一條　對達到或超過盈虧平衡點的資產(chǎn)處置項目，資產(chǎn)公司可按照資產(chǎn)收購成本的一定金額，根據(jù)實際情況確定對分支機構的授權額度。授權額度之內的資產(chǎn)處置項目，必須經(jīng)分支機構資產(chǎn)處置專門審核機構審核通過后，由分支機構負責人批準；超出授權額度的資產(chǎn)處置項目，必須經(jīng)資產(chǎn)公司資產(chǎn)處置專門審核機構審核通過后，由資產(chǎn)公司總裁批準。

第四十二條　對未達到盈虧平衡點的資產(chǎn)處置項目，資產(chǎn)公司可按照預計虧損的一定金額，根據(jù)實際情況確定對分支機構的授權額度。授權額度之內的資產(chǎn)處置項目，必須經(jīng)分支機構資產(chǎn)處置專門審核機構審核通過后，由分支機構負責人批準；超出授權額度的資產(chǎn)處置項目，必須經(jīng)資產(chǎn)公司資產(chǎn)處置專門審核機構審核通過后，由資產(chǎn)公司總裁批準。

第四十三條　資產(chǎn)處置過程中，對列入全國企業(yè)兼并破產(chǎn)領導小組計劃內的兼并、破產(chǎn)等政策性核銷債權的處置，資產(chǎn)公司應嚴格按規(guī)定進行審核并出具意見，從相關部門批準或通知之日起，資產(chǎn)公司對相關債權予以處理。

第七章　監(jiān)督檢查

第四十四條　資產(chǎn)公司應建立資產(chǎn)處置盡職調查和事后檢查制度，定期或不定期地對分支機構資產(chǎn)處置進行審計。

資產(chǎn)公司審計與紀檢、監(jiān)察部門和專員辦設立資產(chǎn)處置公開舉報電話，對舉報內容如實記錄，并進行核實和相關調查。

第四十五條　財政部和專員辦定期或不定期組織對資產(chǎn)公司及分支機構資產(chǎn)處置過程的合規(guī)性和處置結果進行抽查。

第四十六條　對發(fā)生以下行為，造成國有資產(chǎn)損失的，一經(jīng)查實，按照處理人和處理事相結合的原則和國家有關規(guī)定，視情節(jié)輕重和損失大小進行相應的經(jīng)濟處罰和行政處罰；違紀、政紀的，移交有關紀檢、監(jiān)察部門處理；涉嫌違法犯罪的，移交司法機關處理：

(一)未經(jīng)規(guī)定程序審批同意，放棄資產(chǎn)公司應有、應得權益；

(二)超越權限或未經(jīng)規(guī)定程序審批同意擅自處置資產(chǎn)；

(三)未經(jīng)規(guī)定程序審批同意，擅自更改處置方案；

(四)隱瞞或截留處置資產(chǎn)、回收資產(chǎn)和處置收入；

(五)在進行收購成本分攤入賬時，未經(jīng)規(guī)定程序審批同意，擅自更改資產(chǎn)公司既定的成本分攤入賬原則；

(六)，造成債務人逃廢債務；

(七)內外勾結，串通作弊，壓價處置資產(chǎn)；

(八)暗箱操作、內部交易、私下處置；

(九)泄露資產(chǎn)公司商業(yè)秘密；

(十)抵債資產(chǎn)管理不善，未經(jīng)規(guī)定程序審批同意，擅自使用，造成資產(chǎn)損失；

(十一)謀取小集體利益和個人利益；

(十二)資產(chǎn)處置檔案管理混亂；

(十三)其他因自身過錯造成資產(chǎn)損失的行為。

第八章　附則

第四十七條　資產(chǎn)公司資本金項下股權資產(chǎn)應按照金融類企業(yè)國有資產(chǎn)的產(chǎn)權登記、資產(chǎn)評估、產(chǎn)權管理的統(tǒng)一規(guī)定執(zhí)行。

第四十八條　資產(chǎn)公司可根據(jù)本辦法制定資產(chǎn)處置管理實施細則，報財政部備案。

篇9

自

《摩托車生產(chǎn)準入管理辦法》實施以來，摩托車行業(yè)面貌發(fā)生了較大變化:企業(yè)間重組聯(lián)合步伐加快，行業(yè)結構得到優(yōu)化，企業(yè)質量

、品牌意識增強,生產(chǎn)集中度有較大提高，市場競爭秩序進一步規(guī)范。但摩托車行業(yè)在發(fā)展中，也出現(xiàn)了一些新情況和新問題。為加

強摩托車行業(yè)的宏觀管理，進一步貫徹執(zhí)行《汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》和認真落實國務院關于加快建設節(jié)約型社會的戰(zhàn)略決策,規(guī)范市場

競爭行為，現(xiàn)將有關事項通知如下：

一、鼓勵已列入《道路機動車輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品公告》(簡稱《公告》)的摩托車企業(yè)之間進行兼并重組，做大做強。企業(yè)發(fā)展重點應

放在大力提高開發(fā)能力,培育自主品牌，增強核心競爭力方面。

（一）《公告》內獨立序號企業(yè)之間進行重組，一家公司成為另一家集團公司的下屬子公司，集團公司必須對所屬子公司控股50%以

上。子公司注冊資金不少于2000萬元（人民幣，下同）。

（二）集團公司應切實加強對下屬子公司的管理，履行應負的職責。新設立子公司登記注冊的名稱應明示與集團公司的關系;集團公

司內部商標可以互用，但必須按《商標法》有關規(guī)定，辦理商標許可互用相關手續(xù)。鼓勵子公司企業(yè)與集團公司商標逐步統(tǒng)一,努力

實施品牌經(jīng)營戰(zhàn)略。已是母子公司關系的企業(yè)，按照上述精神在兩年內予以規(guī)范。

二、新建摩托車生產(chǎn)企業(yè)，必須具備以下條件：

（一）新建具有獨立法人地位的摩托車企業(yè)（含集團公司新建具有獨立法人地位的子公司，簡稱子公司，下同），項目總投資不得低

于2億元，注冊資金不得少于8000萬元。

（二）集團公司建立非獨立法人分公司(簡稱分公司,下同)，項目總投資不少于2000萬元，其中用于固定資產(chǎn)投資不少于1000萬元（

包括不少于500萬元以上的設備工裝等）。

新建子公司、分公司的集團公司其摩托車年產(chǎn)銷量前三年應累計達到90萬輛(以國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)為準)。

（三）子公司申請變?yōu)楠毩⑿蛱柶髽I(yè)、已被撤消摩托車生產(chǎn)資質的原《公告》內企業(yè)再申請從事摩托車生產(chǎn)，均按新建企業(yè)對待，必

須符合上述要求。

三、新建摩托車企業(yè)（含子公司、分公司）必須到所在地省級政府投資管理部門備案，同時向國家發(fā)展改革委報送《行政許可事項申

請表（摩托車生產(chǎn)準入申請）》等相關材料。國家發(fā)展改革委憑省級政府投資管理部門出具的新建企業(yè)項目投資備案和企業(yè)提供的能

證明企業(yè)投資情況的相關文件，安排現(xiàn)場生產(chǎn)準入考核。現(xiàn)場生產(chǎn)準入考核時，考核組可以根據(jù)主管部門授權，核查投資情況。

四、《公告》內企業(yè)之間要求采用委托加工方式生產(chǎn)摩托車，必須由雙方企業(yè)共同向我委提出書面申請和協(xié)議書，子公司應通過集團

公司提出申請，同時向省級行業(yè)主管部門備案。委托加工的產(chǎn)品由委托方按新產(chǎn)品申報《公告》。

五、《公告》內企業(yè)轉讓商標，要符合《商標法》有關規(guī)定。國家發(fā)展改革委根據(jù)國家商標局出具的《核準商標轉讓證明》及其他附

件辦理相應手續(xù)。同時《公告》中取消轉讓方有關商標產(chǎn)品。受讓方轉讓商標的產(chǎn)品(包括集團公司內部商標互用)按新產(chǎn)品申報。

上述諸條申報材料要求及程序見附件一。

六、三輪摩托車生產(chǎn)企業(yè),除應符合上述有關要求外，還應符合根據(jù)《摩托車生產(chǎn)準入管理辦法》及《摩托車生產(chǎn)準入管理辦法實施

細則》制定的有關考核條款的補充規(guī)定(見附件二)。

各省、自治區(qū)、直轄市發(fā)展改革委、經(jīng)貿委（經(jīng)委）應依據(jù)本通知精神，認真了解本地區(qū)企業(yè)情況，采取有效措施，積極做好本地區(qū)

篇10

上述現(xiàn)象是否僅是一二家公司的特例呢？否。從理論上說，只要同時具備以下條件的上市公司均可能出現(xiàn)對流通股東無實質意義的要約收購：首先，該公司二級市場股價絕對值偏低；其次，該公司股本規(guī)?；蛏鲜泄緝糍Y產(chǎn)規(guī)模適中或偏小；再次，大盤整體走勢平穩(wěn)或呈牛市狀態(tài)。某一支股票的二級市場價格越低，其上升的空間就越大；規(guī)模越小的公司，資產(chǎn)重組的難度就越小，因此，只要被收購的上市公司同時具備上述條件，就隨時可能成為一匹“重組黑馬”，股價必將飛升。一般投資者在經(jīng)歷了無數(shù)“重組神話”之后，一般不會放棄來之不易的“黑馬”。

對此，收購方大概也是十分清楚的，收購方有理由相信，即使了對流通股的收購要約，流通股股東實際參與要約的可能性也極小。從另一角度看，只要目前的市場監(jiān)管思路不變，對于那些善于二級市場操作的收購方來說，即使被動持有了部分流通股，他們也不會擔心，因為他們可以對被收購公司進行資產(chǎn)重組，注入優(yōu)質資產(chǎn)或時髦概念，二級市場股價便可扶搖直上。

針對上述現(xiàn)象，不能簡單譴責收購方缺乏誠信，或者提高要約價格的法定底線，使收購方無機可趁。正確的做法應該是：一方面要全面反思現(xiàn)行要約收購制度的合理性，并及時修改完善，以維護政策法規(guī)的嚴肅性；另外要尋求更加符合國內資本市場實際情況的投資者利益保護措施，在保護投資者合理利益的前提下，努力提高市場運行效率。

制度性缺陷后果

顯然，上述流通股要約收購的“游戲化”現(xiàn)象只是現(xiàn)行要約收購制度不合理部分的初步暴露，該制度的內在缺陷還可能包括如下方面：

首先，不利于上市公司控制權的市場化轉移，容易誘發(fā)不規(guī)范的收購行為。在國外全流通的市場環(huán)境下，收購比例達到30%，基本可實現(xiàn)控制權的轉移。但國內上市公司非流通股比例平均在60%左右，對于大部分上市公司來說，如果僅收購總股本的30%，收購方是難以取得實際控制權的。如果收購方為了取得上市公司控制權，而又不愿意收購流通股，則只能采取種種不規(guī)范措施，蒙混過關或者向監(jiān)管部門進行公關。到現(xiàn)在為止，市場仍然無法判斷九芝堂和哈慈股份的收購行為是否合規(guī)，也不知道石油龍昌的兩收購方算不算一致行動人。與過去的案例相比，南鋼股份和成商集團的操作方式已經(jīng)屬于很規(guī)范了。

其實，1998年以前監(jiān)管部門幾乎全部豁免了要約收購義務，后來發(fā)生了多起虛假重組案例，給投資者造成重大損失，市場影響惡劣，對此，當時很多人認為，虛假重組之所以容易發(fā)生，是因為重組后的新股東一股獨大，缺乏制約，因此呼吁從嚴控制要約收購義務的豁免，形成合理的股權制衡機制，從此，監(jiān)管部門對要約豁免的審批就越來越嚴格。但此后的虛假重組依然層出不窮，股權分散并不能保護小股東的利益，較低的持股比例反而使大股東掏空上市公司的成本更低。虛假重組、大股東掏空上市公司主要與公司治理制度的完善程度、市場監(jiān)管力度、國有資產(chǎn)出資人是否到位等問題密切相關，通過控制收購方的持股比例來保護全體股東利益無異于緣木求魚。

其次，對民營企業(yè)不公平?！渡鲜泄臼召徆芾磙k法》規(guī)定，“上市公司股份轉讓在受同一實際控制人控制的不同主體之間進行，股份轉讓完成后的上市公司實際控制人未發(fā)生變化”的，可以申請豁免要約收購。因此，只要收購方和轉讓方均為國有企業(yè)就可以根據(jù)本款規(guī)定申請豁免，目前市場上已有類似的收購案例發(fā)生，這對民營企業(yè)來說，就意味著明顯的不平等。形成這種歧視性規(guī)定的一種合理解釋是民營企業(yè)控制上市公司后更具有侵占上市公司利益的動機，通過股權制衡，以制約民營大股東的不良行為。但實際效果可能與監(jiān)管部門的最初期望大相徑庭，因為過低的股權比例更可能誘發(fā)大股東對上市公司利益的侵占，違規(guī)的成本更低。

再次，現(xiàn)行制度客觀上起到了保護落后的效果，對優(yōu)質上市公司不公平。表現(xiàn)之一：《上市公司收購管理辦法》規(guī)定“上市公司面臨嚴重財務困難，收購人為挽救該公司而進行收購”的，可以申請豁免要約收購，豁免要約幾乎成了ST公司重組的專利，對優(yōu)質上市公司顯失公平。表現(xiàn)之二：《上市公司管理辦法》規(guī)定，“要約收購未掛牌交易股票的價格不低于下列價格中較高者：1)在提示性公告日前六個月內，收購人取得被收購公司未掛牌交易股票所支付的最高價格；2)被收購公司最近一期經(jīng)審計的每股凈資產(chǎn)值?！币话銇碚f，公司經(jīng)營狀況越差，其公允價值就越有可能低于賬面資產(chǎn)值，因此，上述定價機制使得經(jīng)營狀況差的上市公司反而可免遭要約收購的威脅。

“上市公司面臨嚴重財務困難，收購人為挽救該公司而進行收購”絕大部分都是以“保殼”為主要目的，這類購并不僅不能產(chǎn)生購并協(xié)同效應，而且還可能將很多好企業(yè)拖垮，浪費社會資源。從地方政府角度看，多一家上市公司，就可多一份吸納全國資源的工具，自然具有“保殼”的動機，從過去發(fā)生的實際案例看，這類重組很多是地方政府行政干預的結果。但從保護投資者利益的角度看，它是十分靠不住的：市場從來就不會有活雷鋒，“先予”就意味著“后取”，并且“后取”的一般都會大于“先予”的。目前昂貴的“殼”價值正是國內資本市場高制度運行成本、尤其是發(fā)行市場的高制度運行成本的具體表現(xiàn)，要約收購制度不能再“錯上加錯”了。

另外，流通股的要約價格缺乏公允性，收購方承擔了要約期間的二級市場系統(tǒng)風險。在成熟市場上，要約收購的對象往往都是被嚴重低估的股票，如最近發(fā)生的上實集團全面要約收購在香港創(chuàng)業(yè)版上市的上實醫(yī)藥，中糧集團全面要約收購在香港主板上市的鵬利國際等案例，收購方提供的要約價格都是體現(xiàn)收購方對被收購公司內在價值的判斷。而國內市場根據(jù)《上市公司收購管理辦法》確定的流通股要約價格既不能體現(xiàn)被收購公司的市場公允價值，又不能反映收購方對被收購公司內在價值的主觀判斷，收購方一般只能被動接受要約價格。如果在要約期間，二級市場整體出現(xiàn)大幅下跌的行情，被收購公司的股票價格跌破了要約價格，收購人被迫按照要約價格收購了大量上市公司股份，對那些不熱衷于二級市場操作的收購方來說，則無異于一場災難。從本質上說，這是二級市場投資者將市場系統(tǒng)風險轉嫁給收購人，并非政策制定者所期望的保護全體股東利益，對收購人明顯不公平。這究竟是市場規(guī)則的勝利？還是市場規(guī)則的悲哀！

最后，制度彈性空間過大，存在尋租的可能。在《上市公司收購管理辦法》列舉的12種可以申請豁免的情形中，有四種情況需事先得到中國證監(jiān)會長達3個月的審批，有二種為“中國證監(jiān)會為適應證券市場發(fā)展變化和保護投資者合法權益的需要而認定的其他情形”；“特殊情況下需要對上述（要約）價格確定原則做調整執(zhí)行的，收購人應當事先征得中國證監(jiān)會同意。收購人提出的收購價格顯失公平的，中國證監(jiān)會可以要求其做出調整”等等。這些規(guī)定不僅不符合市場化改革方向，還可能成為制度尋租的土壤。要約收購作為高度市場化的操作方式，監(jiān)管部門審批的成分越少越好。

通過上述分析可以預見，隨著上市公司收購行為的增加，現(xiàn)行強制性要約收購制度的諸多缺陷將逐步暴露出來，證券監(jiān)管部門有必要未雨綢繆，及時采取完善措施。

完善措施

目前要約收購制度完善的出發(fā)點應該是：在保護一般投資者利益的前提下，努力提高市場運行效率。

在強制性要約收購制度中，保護一般投資者利益和提高資本市場運行效率往往是存在矛盾的，但從本質上說，雙方又是一致的：只有提高市場運行效率，才能從根本上保護投資者的利益，這一點在國內資本市場的現(xiàn)階段表現(xiàn)得尤為突出。如果政策制定的出發(fā)點不能明確，就可能出現(xiàn)“既不能保護投資者利益，又不利于市場運行效率”這種尷尬局面。

以此為出發(fā)點，我們提出如下建議：

建議一，在全流通未實現(xiàn)之前，大幅度放寬豁免條件，促進上市公司控股權的流動。

具體操作步驟如下：發(fā)生公司收購行為以后，董事會應盡快召集流通股股東類別股東大會，就“是否應該豁免流通股要約收購義務”這個議題作出決議。為了使流通股股東能夠準確作出判斷，在類別股東大會召開之前，被收購公司董事會和獨立財務顧問應就上述問題為流通股東提供專門咨詢意見。

不論收購方是民營企業(yè)還是國有企業(yè)，只要同時滿足以下條件，監(jiān)管部門均可豁免收購方對流通股的要約收購義務（不包括對非流通股要約收購義務的豁免）：1)股權收購不涉及流通股；2)流通股東類別股東大會通過了“應當豁免流通股要約收購義務”的決議；3)重組期間信息披露規(guī)范；4)重組各方無不良記錄。

流通股要約收購義務被豁免，對收購方來說，可顯著降低收購成本的不確定性。對那些認為不應當豁免要約收購義務的流通股東來說，可以選擇拋售股票來保護自身利益。因為他們的持股數(shù)量相對較少，所以他們即使拋售股票，二級市場價格也不會出現(xiàn)顯著下跌。

建設二，取消“非流通股要約價格不低于被收購公司最近一期經(jīng)審計的每股凈資產(chǎn)值”這一規(guī)定。

從理論上說，證券的價格是該證券所代表資產(chǎn)的未來收益的貼現(xiàn)值，證券價格由公司的未來盈利能力決定的，與它的凈資產(chǎn)沒有必然的聯(lián)系。雖然國有資產(chǎn)管理部門目前仍然要求國有股的轉讓不能低于凈資產(chǎn)，但隨著國有資本的加速退出，一般法人股的數(shù)量將會越來越多，并且隨著國有資產(chǎn)管理體制改革的深入，國有股轉讓條件也會逐步靈活，這一條款的弊端將越發(fā)明顯。國有股權的轉讓可單獨適用國有資產(chǎn)管理法規(guī)，收購管理辦法不必對此作專門規(guī)定。

建議三，縮短要約豁免的審批時間，簡化審批手續(xù)。