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篇1

關(guān)鍵詞：融資融券；信托；讓與擔(dān)保；最高額質(zhì)押

中圖分類號(hào)：F830.1文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào):1003－9031(2012)03－0053－05DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2012.03.13

基于證券信用交易對(duì)整個(gè)證券市場和投資者所具有的積極作用，以及世界各國對(duì)信用交易的廣泛應(yīng)用，從維護(hù)投資者利益和保障證券市場健康長遠(yuǎn)發(fā)展角度出發(fā)，對(duì)證券信用交易進(jìn)行有效的法律規(guī)范，賦予證券信用交易以適當(dāng)?shù)姆傻匚粚?shí)為必要，其中融資融券的擔(dān)保法律制度設(shè)計(jì)應(yīng)是核心。

一、我國現(xiàn)行信托構(gòu)造下的融資融券擔(dān)保制度分析

（一）我國現(xiàn)行融資融券擔(dān)保制度架構(gòu)

目前，我國采用了信托關(guān)系來構(gòu)架融資融券交易下的擔(dān)保制度。對(duì)融資融券擔(dān)保制度的構(gòu)造，依據(jù)證券監(jiān)督管理委員會(huì)的《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法》(以下簡稱《管理辦法》)第10條、第11條，并參照《融資融券合同必備條款》第6條的規(guī)定可知，融資融券交易的具體操作方式為：證券公司以自己的名義在證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行分別開立“客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶”和“客戶信用交易擔(dān)保資金賬戶”。前者用于存放客戶提交的用于擔(dān)保的證券，包括融入資金所購買的證券，后者則存放客戶向證券公司提供的現(xiàn)金擔(dān)保部分，包括融券賣出后獲得的資金?？蛻粜庞媒灰讚?dān)保證券賬戶和客戶信用交易擔(dān)保資金賬戶中的資金、證券作為信托財(cái)產(chǎn)擔(dān)保證券公司因融資融券交易所產(chǎn)生的對(duì)投資者的債權(quán)。在此法律關(guān)系中，證券公司為受托人，信托財(cái)產(chǎn)由證券公司以自己的名義持有，獨(dú)立于證券公司和投資者的其他資產(chǎn)。投資者為委托人，證券公司和投資者則作為共同受益人。投資者享有信托財(cái)產(chǎn)的收益權(quán)，證券公司則享有信托財(cái)產(chǎn)的擔(dān)保權(quán)益。投資者在清償融資融券債務(wù)后，有權(quán)請(qǐng)求證券公司返還剩余信托財(cái)產(chǎn)，而一旦投資者未能及時(shí)交足所欠的擔(dān)保物或到期未能清償債務(wù)時(shí)，證券公司有權(quán)采取措施處分信托財(cái)產(chǎn)，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)投資者的債權(quán)。

（二）我國現(xiàn)行制度模式選擇的初衷

1.基于債權(quán)擔(dān)?；A(chǔ)法律關(guān)系的制度突破。在融資融券法律關(guān)系中，基礎(chǔ)法律關(guān)系的核心是債權(quán)債務(wù)及擔(dān)保法律關(guān)系。首先，融資融券的終極目的是證券公司向投資者提供融資融券額外的資金或者證券，二者之間就形成了債權(quán)債務(wù)關(guān)系。債權(quán)債務(wù)關(guān)系是融資融券交易法律關(guān)系中的基礎(chǔ)關(guān)系，缺少借貸行為，之后的擔(dān)保關(guān)系也就無從產(chǎn)生，并且擔(dān)保關(guān)系隨債權(quán)債務(wù)關(guān)系的消滅而消滅。

同時(shí)，融資融券交易的基礎(chǔ)是信用，而信用的實(shí)現(xiàn)離不開擔(dān)保機(jī)制的保障，擔(dān)保關(guān)系是融資融券交易制度中另一個(gè)極為重要的法律關(guān)系。在融資融券交易中有三個(gè)環(huán)節(jié)涉及擔(dān)保：一是辦理融資融券交易時(shí)投資者需提交的保證金；二是通過融資交易而買入的證券和融券交易而獲得的價(jià)款，存于特定的賬戶中當(dāng)然地作為擔(dān)保物；三是在特定賬戶中，擔(dān)保物價(jià)值已不能與債務(wù)的比例維持在規(guī)定范圍內(nèi)時(shí)需及時(shí)繳納新的擔(dān)保物，否則證券公司有權(quán)處分已有的擔(dān)保物，清償投資者所欠債務(wù)。也正是基于上述擔(dān)保所涉的三個(gè)環(huán)節(jié)，帶來了融資融券制度設(shè)計(jì)及法律關(guān)系的復(fù)雜。

一方面，擔(dān)保物不僅有金錢，還有股票，不同的擔(dān)保物使得擔(dān)保成立的公示要件存在不同；另一方面，不同環(huán)節(jié)的擔(dān)保實(shí)現(xiàn)、如何分配不同主體對(duì)擔(dān)保物的處分權(quán)及收益權(quán)乃是制度設(shè)計(jì)的核心。融資融券因其所涉標(biāo)的物及證券市場本身的特殊性。要求融資融券交易迅捷，這使得對(duì)擔(dān)保物的處分權(quán)、收益權(quán)以及對(duì)擔(dān)保物權(quán)形成所要求的公示方式都與傳統(tǒng)民法的要求相差甚遠(yuǎn)。在現(xiàn)行民法體系下，簡單的采用一種擔(dān)保物權(quán)模式無法實(shí)現(xiàn)融資融券交易的要求，是突破現(xiàn)有擔(dān)保物權(quán)制度還是在民法體系下另尋他徑成為制度設(shè)計(jì)者必須面對(duì)的選擇。

2.基于杠桿效應(yīng)下風(fēng)險(xiǎn)控制的債權(quán)人利益維護(hù)

我國對(duì)融資融券交易經(jīng)歷了漫長的從論證、否定到逐步承認(rèn)的過程，之所以對(duì)其持如此謹(jǐn)慎的態(tài)度，是因?yàn)槿谫Y融券交易的基本方式就是借貸資金購買證券或借貸證券賣出獲得資金兩種模式，投資者只需交付部分保證金，就可以超出自身能力進(jìn)行證券買賣，其最大特點(diǎn)即為“以小博大”，具有財(cái)務(wù)杠桿性效應(yīng)和一定的投機(jī)性。在此高杠桿效應(yīng)下，側(cè)重于保護(hù)債權(quán)人利益以及整體市場的平穩(wěn)運(yùn)行成為制度設(shè)計(jì)的必然選擇。將融資融券交易的擔(dān)保制度構(gòu)建于信托法之上是一種創(chuàng)舉。利用信托法構(gòu)造融資融券交易的擔(dān)保制度，核心優(yōu)勢在于利用《信托法》對(duì)信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性予以了保護(hù)，有利于保護(hù)投資者賬戶的安全，也保護(hù)了券商在投資者無法履行相應(yīng)義務(wù)時(shí)對(duì)擔(dān)保物的強(qiáng)制平倉、優(yōu)先受償?shù)葘?duì)擔(dān)保物的其他處分權(quán)利，同時(shí)又規(guī)避了擔(dān)保的登記程序[1]。該項(xiàng)制度選擇將融資融券交易自身信用交易的特質(zhì)與一些我國傳統(tǒng)民法中難以解釋的問題借信托法給予了法律依據(jù)，避免了與相關(guān)更高效力層級(jí)法律的沖突。

二、我國現(xiàn)行信托構(gòu)造下的融資融券擔(dān)保制度的評(píng)析

（一）現(xiàn)行信托構(gòu)造下融資融券擔(dān)保制度的缺陷分析

1.扭曲了信托雙方的權(quán)利義務(wù)設(shè)置。在《信托法》的規(guī)定下，受托人有以各種合法方式積極管理信托人財(cái)產(chǎn)，并使信托財(cái)產(chǎn)增值的義務(wù)。但在融資融券業(yè)務(wù)中，信托財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)雖然轉(zhuǎn)移給了受托方，但受益權(quán)則保留給了委托方，即投資者。這種消極的責(zé)任是制度設(shè)計(jì)中對(duì)受托人的義務(wù)要求，并非是證券公司自身的消極不作為。證券公司不得對(duì)投資者的信托資產(chǎn)進(jìn)行任何的管理、使用，只有在投資者無法提供足夠擔(dān)保，不能按期履行義務(wù)，并且經(jīng)證券公司通知，仍不能及時(shí)提供相應(yīng)擔(dān)保物以符合規(guī)定比例的情況下，證券公司才有對(duì)投資人信托財(cái)產(chǎn)的處分權(quán)利，而且該權(quán)利行使的目的也只是為補(bǔ)償證券公司自身的損失。因此，證券公司在融資融券交易中對(duì)信托財(cái)產(chǎn)的維護(hù)是完全不同于《信托法》視域下的規(guī)范。而信托關(guān)系中委托人對(duì)信托財(cái)產(chǎn)的支配和使用也超出了一般信托法的范疇，雙方的權(quán)利義務(wù)配置失衡。

2.信托財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的歸屬導(dǎo)致?lián)ｊP(guān)系違背擔(dān)保法一般原理。在現(xiàn)行的融資融券交易規(guī)則中，債務(wù)人所融入的資金及證券均設(shè)置于證券公司賬戶名下，證券公司擁有信托財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)①[2-3]。但是學(xué)界對(duì)信托財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的歸屬也存有爭議②[4]，依照我國《信托法》第2條中規(guī)定：“本法所稱信托，是指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人”，可見《信托法》并未明確將信托財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給受托人。由此，融資融券規(guī)則對(duì)信托關(guān)系的設(shè)立大膽地進(jìn)行了突破。雖然此舉解決了證券公司“強(qiáng)制平倉”權(quán)，且為以后轉(zhuǎn)融通的制度安排做了輔墊，被認(rèn)為是我國當(dāng)前融資融券業(yè)務(wù)的創(chuàng)新之處，但法理依據(jù)并不扎實(shí)。擔(dān)保法一般原理認(rèn)為，提供擔(dān)保的擔(dān)保物必須是債務(wù)人或第三人的財(cái)產(chǎn)，而基于信托構(gòu)架的融資融券交易使信托財(cái)產(chǎn)成為受托人名下的財(cái)產(chǎn)，這就成為受托人以自己財(cái)產(chǎn)為自己提供擔(dān)保，無法實(shí)現(xiàn)設(shè)立擔(dān)保的初衷，不符合擔(dān)保法的一般原理。

3.信托構(gòu)造不符合當(dāng)事人之間的原意。融資融券交易過程中，受托人本意旨在將擔(dān)保品置于證券公司一級(jí)賬戶之下的二級(jí)賬戶之內(nèi)，將擔(dān)保品委托證券公司管理控制來擔(dān)保主債務(wù)的實(shí)現(xiàn)，而非通過信托關(guān)系來設(shè)定相應(yīng)擔(dān)保[5]。融資融券擔(dān)保制度中引入信托關(guān)系，是一項(xiàng)制度創(chuàng)新，但因業(yè)務(wù)本身的復(fù)雜性以及監(jiān)管層對(duì)制度設(shè)計(jì)所賦予了過多的價(jià)值追求，使得將現(xiàn)有制度進(jìn)行多層次疊加仍難以達(dá)到理想的預(yù)設(shè)。

（二）我國融資融券擔(dān)保制度并非信托構(gòu)架下的讓與擔(dān)保

主流觀點(diǎn)認(rèn)為，融資融券監(jiān)管規(guī)章下的擔(dān)保安排是一種讓與擔(dān)保，即客戶將擔(dān)保品所有權(quán)移轉(zhuǎn)給了證券公司，作為證券公司融資或者融券債權(quán)的擔(dān)保，將證券公司設(shè)為信托關(guān)系中的受托人，正是為了讓證券公司取得擔(dān)保品所有權(quán)。對(duì)于讓與擔(dān)保，主流觀點(diǎn)認(rèn)為：讓與擔(dān)保是指債務(wù)人或第三人為擔(dān)保債務(wù)人之債務(wù)，將擔(dān)保標(biāo)的物之權(quán)利移轉(zhuǎn)于擔(dān)保權(quán)人，于債務(wù)清償后，標(biāo)的物應(yīng)返還于債務(wù)人或第三人。債務(wù)不履行時(shí)，擔(dān)保權(quán)人得就該標(biāo)的物受償之非典型擔(dān)保，即債權(quán)人與擔(dān)保人通過移轉(zhuǎn)財(cái)產(chǎn)歸屬權(quán)利來實(shí)現(xiàn)擔(dān)保，其中的“擔(dān)保標(biāo)的物之權(quán)利”即為物之所有權(quán)[6]。筆者認(rèn)為，我國的融資融券擔(dān)保制度設(shè)計(jì)中并未將作為融資擔(dān)保的證券以及融券擔(dān)保的資金等設(shè)置于提供融資融券的證券公司之下，同時(shí)讓與擔(dān)保的適用與價(jià)值追求也并未很好的在融資融券業(yè)務(wù)中得到體現(xiàn)。

1.權(quán)利讓與的核心與融資融券交易賬戶下的間接持有模式相悖。依據(jù)我國《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法》、《融資融券合同必備條款》等相關(guān)條款的規(guī)定，我國融資融券交易賬戶的結(jié)構(gòu)可從圖1得到直觀的顯現(xiàn)。

分析現(xiàn)行融資融券交易的賬戶設(shè)計(jì)，可看出監(jiān)管層仍力圖構(gòu)建一個(gè)具有充分對(duì)抗力的質(zhì)押賬戶。其中，將與證券有關(guān)的賬戶開設(shè)于獨(dú)立第三人的證券登記結(jié)算公司，將與資金有關(guān)賬戶開設(shè)于同樣處于獨(dú)立第三人地位的資金存管銀行，并將這些賬戶均設(shè)置于證券公司名下。大部分學(xué)者認(rèn)為我國現(xiàn)行的融資融券賬戶體系下，出質(zhì)物的所有權(quán)為證券公司享有。中國證券登記結(jié)算公司不僅為證券公司開立證券賬戶，還直接為投資者開立證券賬戶，同時(shí)管理證券公司總賬戶及其下的投資者明細(xì)賬戶。投資者的全部證券均以其自己的名義登記在中登公司的電子系統(tǒng)中，交易完成后的證券過戶也由中登公司直接對(duì)當(dāng)事人的證券賬戶進(jìn)行操作。但另有部分學(xué)者認(rèn)為我國的融資融券賬戶設(shè)置體系為帶有間接持有特征的投資者直接持有模式①，在此需要通過現(xiàn)有規(guī)范對(duì)其進(jìn)行梳理分析。

現(xiàn)有對(duì)融資融券賬戶及性質(zhì)的規(guī)定有：《管理辦法》第10條、第31條、32條規(guī)定在融資融券交易下，將證券公司為名義持有人登記于證券持有人名冊(cè)，且由證券公司對(duì)證券發(fā)行人行使權(quán)力的制度安排。但上述條款中，“委托”、“名義持有人”等貫穿其中，使得證券公司的“所有者”地位顯得尷尬。通過《管理辦法》第35條的規(guī)定可知，監(jiān)管層并未賦予證券公司實(shí)質(zhì)的所有者地位，只是在引入信托架構(gòu)后，基于委托關(guān)系而設(shè)定的名義持有人。事實(shí)上，將融資融券回歸到一般的債權(quán)擔(dān)保體系下，所有權(quán)也不必然歸屬于證券公司。

同時(shí)，參考我國《證券登記結(jié)算管理辦法》第18條規(guī)定，在明確擔(dān)保物所有權(quán)并未移轉(zhuǎn)的前提下，我國融資融券的賬戶設(shè)置對(duì)《證券登記結(jié)算管理辦法》是有益的創(chuàng)新。實(shí)踐中，我國只對(duì)于境外投資B股采取名義人登記方式，即允許間接持有，這也是長期遵循境外操作的結(jié)果。證券間接持有是指在發(fā)行人與實(shí)際投資者之間存在多個(gè)中介性的持有關(guān)系，投資者的名稱和證券持有情況不直接體現(xiàn)在證券持有人名冊(cè)中，而只是通過該中間人的賬簿記錄而“間接”持有相關(guān)證券[7]。因而在現(xiàn)有制度體系下，筆者贊同我國融資融券債務(wù)方以間接持有證券的模式享有對(duì)證券等擔(dān)保物的所有權(quán)，但目前的賬戶設(shè)計(jì)最大的問題在于賬戶所有人與財(cái)產(chǎn)所有人身份的錯(cuò)位，這是引入信托模式與讓與擔(dān)保的理念預(yù)設(shè)下的產(chǎn)物。

基于以上分析，融資融券擔(dān)保制度下的間接持有，投資人享有擔(dān)保標(biāo)的所有權(quán)人的權(quán)益，證券公司只是名義持有人，依照投資人的意圖持有并處分擔(dān)保標(biāo)的物。在此定位下，融資融券擔(dān)保架構(gòu)下的擔(dān)保權(quán)人并未獲得標(biāo)的物的所有權(quán)，投資人也并未獲得完全的投資者低位，并不符合讓與擔(dān)保的本質(zhì)特征。因而，我國目前融資融券擔(dān)保制度并非讓與擔(dān)保，也造成了諸多層面的制度錯(cuò)位和混淆。

2.讓與擔(dān)保的核心價(jià)值與現(xiàn)行融資融券的制度設(shè)計(jì)背離

讓與擔(dān)保制度在域外發(fā)展多年，已形成了一套較為完整的制度體系，讓與擔(dān)保制度存在的核心價(jià)值即在于對(duì)效率與安全的追求，但該種效率追求卻未在融資融券擔(dān)保制度中得到很好的體現(xiàn)。讓與擔(dān)保制度的效率價(jià)值主要體現(xiàn)在當(dāng)事人之間交易成本的節(jié)省，以及讓與擔(dān)保標(biāo)的物的充分利用[8]。融資融券擔(dān)保制度下，證券公司占有著債務(wù)人的證券與資金，同時(shí)在證券交易環(huán)節(jié)中，債權(quán)人與債務(wù)人存在委托關(guān)系，證券公司雖未直接行使買賣相應(yīng)證券的決策權(quán)，但對(duì)交易過程的影響依然存在，且雙方的交易費(fèi)用也并未實(shí)質(zhì)減少。從域外對(duì)讓與擔(dān)保的運(yùn)用分析，出現(xiàn)以上價(jià)值背離的原因主要在于讓與擔(dān)保多運(yùn)用于設(shè)備、存貨等有形動(dòng)產(chǎn)上，但涉及貨幣、證券等特殊擔(dān)保品時(shí)，運(yùn)用讓與擔(dān)保的價(jià)值值得商榷。

另外，有學(xué)者認(rèn)為在融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展較為成熟的美國、日本、臺(tái)灣等均承認(rèn)且構(gòu)建在讓與擔(dān)保之上，但認(rèn)真分析該各國家和地區(qū)的融資融券交易不難發(fā)現(xiàn)，具體的交易架構(gòu)雖有讓與擔(dān)保的身影，但基礎(chǔ)性法律關(guān)系并未依存于讓與擔(dān)保。例如臺(tái)灣將作為融資擔(dān)保的證券并未設(shè)置于提供融資融券的證券公司名下，而是客戶的融資融券賬戶中，客戶享有擔(dān)保品上的證券權(quán)益。在融資融券交易中有三個(gè)環(huán)節(jié)涉及擔(dān)保，而將這三個(gè)環(huán)節(jié)的擔(dān)保都界定為讓與擔(dān)保并不恰當(dāng)，有些更類似于權(quán)利質(zhì)押。

由此，學(xué)界及實(shí)務(wù)界的討論及監(jiān)管層最終的選擇，無論是信托構(gòu)建，還是讓與擔(dān)保的設(shè)計(jì)都與制度設(shè)計(jì)的初衷以及當(dāng)前法律的規(guī)定存有沖突?；貧w融資融券制度設(shè)計(jì)的核心，即在于通過明確融資融券擔(dān)保中各方的權(quán)利義務(wù)關(guān)系來實(shí)現(xiàn)鼓勵(lì)證券市場流通效率及維護(hù)交易安全的目的。而并非在已設(shè)定的制度架構(gòu)下，苛求在現(xiàn)行法律空間內(nèi)賦予其“合法”的外衣，可以借助讓與擔(dān)保及信托的原理來完成制度建構(gòu)，否則融資融券交易終將因“缺乏上位法的支持”而陷入“擔(dān)保法律困境”，甚至陷入“信托法律困境”。合理的制度構(gòu)建需要立足于交易本身的特殊性，也要根植于現(xiàn)行的法律體系，才能求得發(fā)展。

三、現(xiàn)行物權(quán)法體系下的融資融券擔(dān)保制度回歸：以股權(quán)質(zhì)押為基礎(chǔ)的制度還原

融資融券交易中擔(dān)保制度的設(shè)計(jì)，核心在于協(xié)調(diào)擔(dān)保關(guān)系中雙方當(dāng)事人對(duì)擔(dān)保品的處分權(quán)以及為適應(yīng)證券的特殊性而應(yīng)賦予擔(dān)保標(biāo)的的流動(dòng)性，這需要突破傳統(tǒng)擔(dān)保物權(quán)下當(dāng)事人的權(quán)利義務(wù)分配，也要協(xié)調(diào)擔(dān)保自身的功能發(fā)揮以及對(duì)第三人的保護(hù)。

（一）股權(quán)質(zhì)押對(duì)融資融券擔(dān)保制度的效益分析

股權(quán)質(zhì)押是否能很好的適用于融資融券，關(guān)鍵即在于對(duì)諸如證券公司的強(qiáng)行平倉權(quán)、優(yōu)先受償權(quán)以及出售權(quán)等處分權(quán)是否可以得到法理支持，而債務(wù)人的收益、處分權(quán)也能得到實(shí)現(xiàn)，并與證券公司之間的權(quán)利義務(wù)較好的平衡。

1.對(duì)于證券公司的強(qiáng)制平倉權(quán)，可依據(jù)《物權(quán)法》第216條規(guī)定的質(zhì)權(quán)人的價(jià)值維持權(quán)，當(dāng)受信人的擔(dān)保品價(jià)值低于維持保證金時(shí)，證券公司可以在不通知受信人的情況下，直接強(qiáng)行平倉或者對(duì)資金優(yōu)先受償。雖然物權(quán)法規(guī)定在要求出質(zhì)人提供相應(yīng)擔(dān)保未果后可執(zhí)行變賣。但基于證券交易波動(dòng)的快速變化，要求證券公司履行該通知義務(wù)與證券市場的效率追求相悖且過于嚴(yán)苛，因而可借鑒期貨及期權(quán)交易的合同約定，在融資融券合同中，約定當(dāng)特定賬戶價(jià)值低于約定或法定最低擔(dān)保維持比例時(shí)質(zhì)押權(quán)人可要求投資者追繳保證金。若投資者不能按照要求提供，則可以處分擔(dān)保品并從中優(yōu)先受償?；诖?，對(duì)于處分權(quán)能，在傳統(tǒng)質(zhì)權(quán)理論下存在難度，可借助于《物權(quán)法》第214條：經(jīng)“質(zhì)權(quán)人同意”，可實(shí)現(xiàn)在擔(dān)保協(xié)議允許的范圍內(nèi)，就特殊情況下?lián)?quán)人的特定權(quán)能予以轉(zhuǎn)移。

2.對(duì)于債務(wù)人的收益、管理權(quán)是證券事務(wù)部門希望通過引入讓與擔(dān)保實(shí)現(xiàn)的，這也是信托構(gòu)造下難以在法理上自圓其說的地方。投資人進(jìn)行融資融券活動(dòng)，最終目的即為獲得收益，投資人作為證券的實(shí)際所有人，有使證券收益最大化的動(dòng)機(jī)，同時(shí)基于證券的價(jià)值波動(dòng)性，賦予投資者充分的管理權(quán)才能從根本上保障債權(quán)人的利益。也有學(xué)者顧慮讓投資人獲得管理及處分權(quán)，是否會(huì)讓證券公司處于消極被動(dòng)的地位，放大交易風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，《物權(quán)法》第226條和《擔(dān)保法》第78條規(guī)定，質(zhì)物經(jīng)質(zhì)權(quán)人同意轉(zhuǎn)讓的，應(yīng)以出質(zhì)人轉(zhuǎn)讓所得的價(jià)款向質(zhì)權(quán)人提前清償債務(wù)或者提存為條件。鑒于融資融券賬戶的間接持有特點(diǎn)，擔(dān)保物的變價(jià)物依然處于授信人控制管領(lǐng)之下，不失質(zhì)押之本質(zhì)，因此無需質(zhì)權(quán)人提前清償或者提存以消滅主債權(quán)。因而，完整權(quán)能的實(shí)現(xiàn)需要在雙方當(dāng)事人訂立融資融券合同時(shí)，證券公司同意出質(zhì)人轉(zhuǎn)讓擔(dān)保物，即可實(shí)現(xiàn)投資人的受益和處分權(quán)。

除以上就債權(quán)人與債務(wù)人的權(quán)利義務(wù)的分配外，對(duì)第三人的保護(hù)也是制度設(shè)計(jì)不可回避的問題，其中包括證券的公示以及第三人對(duì)擔(dān)保物的強(qiáng)制執(zhí)行等。目前，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)依據(jù)證券公司客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶內(nèi)的記錄，確認(rèn)證券公司受托持有證券的事實(shí)，并以證券公司為名義持有人，登記于證券持有人名冊(cè)，并代表投資人行使相關(guān)的證券權(quán)利，目前的規(guī)定的確不利于證券權(quán)利的充分發(fā)揮，但對(duì)于強(qiáng)制執(zhí)行，依照我國現(xiàn)有法律已能較好的完成①。雖然股權(quán)質(zhì)押能對(duì)融資融券擔(dān)保結(jié)構(gòu)進(jìn)行維護(hù)，但因交易標(biāo)的本身的特殊性與復(fù)雜性，在權(quán)利質(zhì)押的基礎(chǔ)上還要對(duì)相關(guān)制度進(jìn)行完善。其中，因證券價(jià)格的波動(dòng)性，使得擔(dān)保物價(jià)值的不斷變化，為確保債權(quán)人利益的實(shí)現(xiàn)需要結(jié)合證券自身的特性，可引入最高額質(zhì)押加以規(guī)范。另外，結(jié)合我國目前融資融券賬戶的間接持有性，應(yīng)適當(dāng)變更賬戶結(jié)構(gòu)，以使得賬戶的所有人與擔(dān)保法律關(guān)系的權(quán)利義務(wù)人相對(duì)應(yīng)，或者在目前的規(guī)范下引入證券權(quán)人制度。

（二）現(xiàn)有法律資源下的選擇――最高額質(zhì)押

根據(jù)我國《物權(quán)法》第222條規(guī)定，所謂最高額抵押，是指抵押人與抵押權(quán)人協(xié)議，在最高債權(quán)限額內(nèi)以抵押物對(duì)一定期間內(nèi)連續(xù)發(fā)生的債權(quán)作擔(dān)保。最高額抵押具有擔(dān)保債權(quán)的不特定性的特點(diǎn)，這也正與融資融券交易的特性相契合。同時(shí)，對(duì)于被擔(dān)保的債權(quán)的最高限額應(yīng)當(dāng)明確規(guī)定，在融資融券交易中即授信額度須予以明確，該限額依交易所相關(guān)交易細(xì)則規(guī)定，以初始保證金額和保證金比例決定。但在最高額質(zhì)押下，現(xiàn)今融資融券擔(dān)保賬戶的設(shè)置依然存在問題，其中最大的問題即為賬戶所有人身份的錯(cuò)位，使得現(xiàn)有模式下的證券持有方式存有模糊。

基于所有權(quán)或合同請(qǐng)求權(quán)的差異，將會(huì)直接影響標(biāo)的證券的流轉(zhuǎn)、出質(zhì)甚至第三人的請(qǐng)求權(quán)。就目前法律規(guī)定而言，通過修改《物權(quán)法》來彌補(bǔ)對(duì)融資融券這一新事物的規(guī)范可能性不大，這也會(huì)導(dǎo)致財(cái)產(chǎn)法與證券法等法律功能的模糊。在最高額質(zhì)押下來實(shí)現(xiàn)對(duì)融資融券的合理規(guī)控，可從賬戶的設(shè)置調(diào)整或者在證券法中引入證券人權(quán)利來彌補(bǔ)單一制度的不足。

1.改變?nèi)谫Y融券擔(dān)保賬戶結(jié)構(gòu)。經(jīng)前述分析，目前融資融券賬戶中的證券擔(dān)保賬戶、資金擔(dān)保賬戶均以證券公司的名義開設(shè)，而非以客戶的名義開設(shè)，原因在于受以信托為基礎(chǔ)的制度架構(gòu)以及讓與擔(dān)保的理念預(yù)設(shè)的影響，在最高額質(zhì)押的設(shè)定下，應(yīng)當(dāng)還原賬戶的屬性。因?yàn)橘~戶結(jié)構(gòu)的設(shè)置影響到投資人對(duì)證券資金的權(quán)利性質(zhì)，投資人證券權(quán)利的法律定性，并非一個(gè)單純的理論問題，其具有顯著的實(shí)踐意義。

我國融資融券的賬戶設(shè)置性質(zhì)使得我國的證券持有方式是間接持有。筆者認(rèn)為，可參照我國臺(tái)灣地區(qū)融資融券業(yè)務(wù)的方式設(shè)立賬戶，將融資擔(dān)保的證券設(shè)置于客戶名下的融資融券賬戶中。即具體的賬戶設(shè)置按圖1中設(shè)計(jì)的客戶信用交易賬戶②和④變更為“客戶證券信用賬戶”與“客戶信用資金賬戶”，其他賬戶依前設(shè)置。同時(shí)，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)應(yīng)以投資者為名義持有人，登記于證券持有人名冊(cè)，使其對(duì)證券發(fā)行人行使相應(yīng)證券權(quán)利。

以上調(diào)整并不會(huì)對(duì)融資融券交易帶來沖擊，相反卻還原了股權(quán)質(zhì)押下應(yīng)有的賬戶結(jié)構(gòu)。股權(quán)質(zhì)押不轉(zhuǎn)移質(zhì)押物的所有權(quán)，雖將標(biāo)的證券置于投資者賬戶下，但依據(jù)投資人與證券公司的證券委托關(guān)系，投資人要處分標(biāo)的證券時(shí)必然要通過債權(quán)人的管控，因而我國的證券登記結(jié)算體系使得普通證券交易賬戶設(shè)計(jì)就已讓證券公司具有天然的控制客戶子賬戶內(nèi)資金及證券的功能，再將資金和證券置于證券公司名下賬戶，讓證券公司行使證券權(quán)利，將會(huì)進(jìn)一步限制投資人的獲利行為，降低證券的效益，不利于融資融券功能充分發(fā)揮。

2.在現(xiàn)行架構(gòu)下引入“證券權(quán)”制度。“證券權(quán)”也被稱作“證券權(quán)益”，是美國《統(tǒng)一商法典》的創(chuàng)新，1994年的修訂版創(chuàng)設(shè)了“證券權(quán)”這一概念，用來界定間接持有方式下的證券權(quán)益。在間接持有情形下，投資人無法直接追及基礎(chǔ)證券，僅能針對(duì)自己的保管人來主張權(quán)利，但其權(quán)利的內(nèi)容及價(jià)值依然與基礎(chǔ)證券相關(guān)聯(lián)。結(jié)合我國融資融券的具體設(shè)計(jì)，相關(guān)的權(quán)利分配即與“證券權(quán)”的核心內(nèi)涵相契合②。我國的融資融券擔(dān)保制度建構(gòu)在信托上，使得在信托與擔(dān)保的雙重理念下，所有權(quán)及與證券特有的相關(guān)權(quán)利的擁有者和行使者存在著角色混淆，原因在于現(xiàn)有制度體系下，還難以跳離“所有權(quán)”觀念下的桎梏。引入證券權(quán)益，會(huì)更有益于同實(shí)踐運(yùn)作的需要。

“證券權(quán)”不僅僅是對(duì)權(quán)利的劃分，還被賦予了財(cái)產(chǎn)權(quán)的屬性，可以自由處分，投資人可以買入、賣出“證券權(quán)”，或者在“證券權(quán)益”上設(shè)定擔(dān)保，如同直接持有模式下投資人對(duì)“證券”的處置一樣。因而是一種為間接持有證券量身定做的新型權(quán)利，其核心在于確保證券權(quán)人的相關(guān)權(quán)利通過且只能通過直接中間人來實(shí)現(xiàn)，以兼顧投資者的權(quán)益和間接持有系統(tǒng)的穩(wěn)定。該制度的引入，有利于在現(xiàn)行融資融券擔(dān)保體系下彌補(bǔ)權(quán)利分配和對(duì)第三人保護(hù)的不足，也能很好的跳離信托法和財(cái)產(chǎn)法的視角來完善我國的證券法律，以期能更好的適應(yīng)不斷變化發(fā)展的金融業(yè)。

四、結(jié)語

融資融券中的擔(dān)保制度設(shè)計(jì)是融資融券業(yè)務(wù)的核心，我國采取的方法是以信托為依托構(gòu)建。盡管信托引入有其有利及應(yīng)對(duì)現(xiàn)有法律資源的方面，但是其與信托基本原理的沖突也顯而易見。筆者認(rèn)為，通過融資融券賬戶分析，現(xiàn)行擔(dān)保建構(gòu)并非讓與擔(dān)保，而且引入讓與擔(dān)保也非現(xiàn)行制度下的最優(yōu)選擇。相反在現(xiàn)有法律資源下，應(yīng)著眼于權(quán)利質(zhì)押的基礎(chǔ)，借鑒最高額質(zhì)押制度來定位并完善融資融券擔(dān)保制度，其中包括對(duì)具體融資融券賬戶的設(shè)置以及對(duì)投資人權(quán)益的保護(hù)。由此，筆者針對(duì)是否變更賬戶結(jié)構(gòu)的不同安排分別提出賬戶設(shè)計(jì)的完善以及在我國引入“證券權(quán)”制度的構(gòu)想。

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篇2

關(guān)鍵詞:融資融券;讓與擔(dān)保;物權(quán)法;合法性

中圖分類號(hào):F830.91文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號(hào):1673-291X(2009)23-0115-03

融資融券又稱“證券信用交易”,是指投資者向具有證券交易所會(huì)員資格的證券公司提供擔(dān)保物,借入資金買入本所上市證券或借入本所上市證券并賣出的行為。包括券商對(duì)投資者的融資、融券和金融機(jī)構(gòu)對(duì)券商的融資、融券。修訂前的證券法是禁止融資融券的證券信用交易的,而只限于現(xiàn)券現(xiàn)金的交易品種。

融資是借錢買證券,證券公司借款給客戶購買證券,客戶到期償還本息,客戶向證券公司融資買進(jìn)證券稱為“買空”;融券是借證券來賣,然后以證券歸還,證券公司出借證券給客戶出售,客戶到期返還相同種類和數(shù)量的證券并支付利息,客戶向證券公司融券賣出稱為“賣空”。

一、融資融券業(yè)務(wù)的擔(dān)保體系及我國現(xiàn)有的法律規(guī)制

從法律關(guān)系的角度進(jìn)行審視,融資融券交易實(shí)際上存在著多重的商事法律關(guān)系,融資、融券方與被融資、融券方本身存在著類似于借貸關(guān)系的法律關(guān)系,同時(shí)存在著與該借貸關(guān)系相對(duì)應(yīng)的擔(dān)保法律關(guān)系;除此外尚與證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、第三方存管商業(yè)銀行以及證券交易所等市場主體發(fā)生各種法律關(guān)系。

對(duì)證券公司而言,開展融資融券業(yè)務(wù)是指證券公司向客戶出借資金供其買入上市證券或者出借上市證券供客戶賣出,并向客戶收取擔(dān)保物的經(jīng)營活動(dòng)。對(duì)投資者而言,從事融資融券交易則是指投資者向證券公司借入資金在市場上買入證券;向證券公司借入證券于市場上賣出,到期前投資者再賣出證券收回資金或者買回證券以償還證券公司的交易行為。

具體分析,在融資融券交易環(huán)境下的擔(dān)保體系可解剖為如下所示:

第一,開立擔(dān)保帳戶?！豆芾磙k法》第10條規(guī)定,證券公司經(jīng)營融資融券業(yè)務(wù),應(yīng)當(dāng)以自己的名義,在證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)分別開立融券專用證券賬戶、客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶、信用交易證券交收賬戶和信用交易資金交收賬戶。融券專用證券賬戶用于記錄證券公司持有的擬向客戶融出的證券和客戶歸還的證券,不得用于證券買賣;客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶用于記錄客戶委托證券公司持有、擔(dān)保證券公司因向客戶融資融券所生債權(quán)的證券;信用交易證券交收賬戶用于客戶融資融券交易的證券結(jié)算;信用交易資金交收賬戶用于客戶融資融券交易的資金結(jié)算。

第二,擔(dān)保的方式與種類?！豆芾磙k法》第24條規(guī)定,證券公司向客戶融資、融券,應(yīng)當(dāng)向客戶收取一定比例的保證金。保證金可以證券充抵。第25條規(guī)定,證券公司應(yīng)當(dāng)將收取的保證金以及客戶融資買入的全部證券和融券賣出所得的全部價(jià)款,分別存放在客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶和客戶信用交易擔(dān)保資金賬戶,作為對(duì)該客戶融資融券所生債權(quán)的擔(dān)保物。①因此融資融券擔(dān)保物分為資金擔(dān)保和證券擔(dān)保兩類。

第三,擔(dān)保物所有權(quán)的歸屬?！豆芾磙k法》第14條規(guī)定,融資融券合同應(yīng)當(dāng)約定,證券公司客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶內(nèi)的證券和客戶信用交易擔(dān)保資金賬戶內(nèi)的資金,為擔(dān)保證券公司因融資融券所生對(duì)客戶債權(quán)的信托財(cái)產(chǎn)。第31條規(guī)定,證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)依據(jù)證券公司客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶內(nèi)的記錄,確認(rèn)證券公司受托持有證券的事實(shí),并以證券公司為名義持有人,登記于證券持有人名冊(cè)。②這兩條規(guī)定將客戶提供的融資融券擔(dān)保物資金或證券的所有權(quán)人確定為擔(dān)保權(quán)人,即證券公司。

第四,擔(dān)保物的處分和使用?？蛻粜庞米C券賬戶和資金賬戶內(nèi)的擔(dān)保物雖然為證券公司所有,但客戶仍享有在賬戶內(nèi)使用的權(quán)利。除了《管理辦法》第28條規(guī)定的為客戶進(jìn)行融資融券交易的結(jié)算;收取客戶應(yīng)當(dāng)歸還的資金、證券;收取客戶應(yīng)當(dāng)支付的利息、費(fèi)用、稅款;按照規(guī)定以及與客戶的約定處分擔(dān)保物;收取客戶應(yīng)當(dāng)支付的違約金;客戶提取還本付息、支付稅費(fèi)及違約金后的剩余證券和資金等情形以外,任何人不得動(dòng)用證券公司客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶內(nèi)的證券和客戶信用交易擔(dān)保資金賬戶內(nèi)的資金。①

綜上所述,在融資融券交易擔(dān)保制度中,我國完全突破了現(xiàn)有擔(dān)保法的框架,將客戶提供的融資融券擔(dān)保物的所有權(quán)歸屬于擔(dān)保權(quán)人―證券公司。

相關(guān)法規(guī)所規(guī)定的擔(dān)保是一種讓與擔(dān)保,所謂讓與擔(dān)保,也被稱為擔(dān)保的讓與,分為附條件的讓與擔(dān)保與信托的讓與擔(dān)保,附條件的讓與擔(dān)保是債權(quán)人與債務(wù)人可以通過簽訂合同,約定以債務(wù)的不履行為停止條件,移轉(zhuǎn)擔(dān)保標(biāo)的物的所有權(quán)予債權(quán)人;也可以約定以債務(wù)人履行債務(wù)為解除條件,而移轉(zhuǎn)擔(dān)保標(biāo)的物的所有權(quán)予債權(quán)人。而信托的讓與擔(dān)保,是債務(wù)人為了債權(quán)擔(dān)保的目的,移轉(zhuǎn)標(biāo)的物的所有權(quán)予債權(quán)人所有,但雙方當(dāng)事人之間簽訂有信托條款,規(guī)范雙方當(dāng)事人的權(quán)利義務(wù),所有權(quán)發(fā)生移轉(zhuǎn)后,債權(quán)人不得違反信托條款的約定,被擔(dān)保的債權(quán)一直存在,如債權(quán)人請(qǐng)求清償債權(quán),債務(wù)人不能清償時(shí),債權(quán)人可以就標(biāo)的物優(yōu)先獲得滿足。

讓與擔(dān)保是大陸法系國家經(jīng)由學(xué)說引導(dǎo),判例確定其合法性而發(fā)展起來的由習(xí)慣法加以調(diào)整的非典型擔(dān)保方式,是指由債務(wù)人或第三人為擔(dān)保債務(wù)的履行,將擔(dān)保物的權(quán)利移轉(zhuǎn)于擔(dān)保權(quán)人,在債務(wù)清償后,擔(dān)保物返還于債務(wù)人或者第三人,在債務(wù)不履行時(shí),擔(dān)保權(quán)人可以就擔(dān)保物取償?！白粤_馬法以來,讓與擔(dān)保經(jīng)歷了曲折的發(fā)展歷史,并且具有特殊的法律構(gòu)造,是一種所有權(quán)轉(zhuǎn)移與擔(dān)保相結(jié)合的法律制度。在比較法上,讓與擔(dān)保與英美法上的按揭(MORTGAGE)具有很大的相似性和可比性?！盵1]

由于具有以上鮮明的特色,我國融資融券業(yè)務(wù)的擔(dān)保制度實(shí)際上在實(shí)務(wù)方面增設(shè)了一種新的擔(dān)保方式,是對(duì)擔(dān)保制度健全化的一種有益嘗試,符合金融創(chuàng)新的要求,對(duì)于從事與之相關(guān)法律事務(wù)的律師而言,也是一種實(shí)踐的創(chuàng)新。

二、我國融資融券擔(dān)保制度中的法律沖突

如上所述,我國證券公司在經(jīng)營融資融券業(yè)務(wù)時(shí),應(yīng)當(dāng)以自己的名義開立客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶和客戶信用交易擔(dān)保資金賬戶;融資融券擔(dān)保物的所有權(quán)應(yīng)從客戶移轉(zhuǎn)給擔(dān)保權(quán)人―證券公司;客戶未能按期交足擔(dān)保物或者到期未償還債務(wù)的,證券公司應(yīng)當(dāng)立即按照約定處分其擔(dān)保物。因此,在明確我國融資融券業(yè)務(wù)中擔(dān)保的法律性質(zhì)后,我們會(huì)發(fā)現(xiàn),事實(shí)上,我國現(xiàn)行融資融券擔(dān)保制度已經(jīng)陷入了一個(gè)難解的法律困境。具體我們可以分以下情況述之:

(一)讓與擔(dān)保制度在我國《民法通則》和《物權(quán)法》中缺位前已述及,“在美國、日本、臺(tái)灣、香港等國家和地區(qū)的法律規(guī)定中,均將融資融券業(yè)務(wù)中的擔(dān)保界定為讓與擔(dān)保。在上述國家和地區(qū)中,或者通過立法或者在司法實(shí)踐和判例中確立了讓與擔(dān)保制度?！盵2]因此,其在融資融券業(yè)務(wù)中采行讓與擔(dān)保制度并不存在法律上的障礙。然而,在我國,《民法通則》有關(guān)讓與擔(dān)保制度的規(guī)定尚付闕如,而新近頒布的《物權(quán)法》幾經(jīng)反復(fù),最后又刪除了有關(guān)讓與擔(dān)保的規(guī)定。中國證監(jiān)會(huì)制定的《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法》,是按照讓與擔(dān)保模式來設(shè)定融資融券業(yè)務(wù)中的擔(dān)保關(guān)系的,但《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法》只是中國證監(jiān)會(huì)的規(guī)范性文件,其所確立的融資融券讓與擔(dān)保制度,因缺乏上位法的支持而備受合法性質(zhì)疑。

(二)其次,證券讓與擔(dān)保制度違反了物權(quán)法定原則。在我國,傳統(tǒng)物權(quán)理論的基本概念和分析工具是所有權(quán),在所有權(quán)基礎(chǔ)上建立了各種限定物權(quán),如用益物權(quán)和擔(dān)保物權(quán)。2007 年通過的《物權(quán)法》第5 條明確規(guī)定:“物權(quán)的種類和內(nèi)容,由法律規(guī)定”,從而確認(rèn)了物權(quán)法定的基本原則。

而《管理辦法》規(guī)定的讓與擔(dān)保制度則背離了物權(quán)法定這一基本原則,它不是通過對(duì)穩(wěn)定的所有權(quán)加以限制而是通過所有權(quán)轉(zhuǎn)讓來實(shí)現(xiàn)擔(dān)保,同時(shí),讓與擔(dān)保缺乏合理有效的公示方法,外界將難以獲知其權(quán)屬狀況。這種擔(dān)保制度從內(nèi)容和公示方法上都不同于以往。因此,可以認(rèn)定《管理辦法》事實(shí)上創(chuàng)設(shè)了一種新的擔(dān)保方式。依據(jù)《物權(quán)法》第5 條之規(guī)定或物權(quán)法定原則,監(jiān)管層并非適格主體,也未獲得相應(yīng)授權(quán),這種創(chuàng)設(shè)行為顯為不當(dāng)[3]。

(三)在讓與擔(dān)保制度在民事基本法中缺位的前提下,我國融資融券擔(dān)保制度與現(xiàn)行擔(dān)保法律存在沖突。在讓與擔(dān)保制度在立法上缺位的前提下,我國融資融券擔(dān)保制度與現(xiàn)行擔(dān)保法還存在著以下幾方面的沖突:

1.《擔(dān)保法》第2條規(guī)定:“在借貸、買賣、貨物運(yùn)輸、加工承攬等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中,債權(quán)人需要以擔(dān)保方式保障其債權(quán)實(shí)現(xiàn)的,可以依照本法規(guī)定設(shè)定擔(dān)保。本法規(guī)定的擔(dān)保方式為保證、抵押、質(zhì)押、留置和定金”。根據(jù)該條規(guī)定,我國現(xiàn)行的擔(dān)保方式只有保證、抵押、質(zhì)押、留置和定金五種,未給讓與擔(dān)保提供存在的法律空間。

此外,《最高人民法院關(guān)于適用〈中華人民共和國擔(dān)保法〉若干問題的解釋》第1條規(guī)定:“當(dāng)事人對(duì)由民事關(guān)系產(chǎn)生的債權(quán),在不違反法律、法規(guī)強(qiáng)制性規(guī)定的情況下,以擔(dān)保法規(guī)定的方式設(shè)定擔(dān)保的,可以認(rèn)定為有效”。該條明確規(guī)定:“以擔(dān)保法規(guī)定的方式設(shè)定擔(dān)保的,可以認(rèn)定為有效”,質(zhì)言之,如果沒有以擔(dān)保法規(guī)定的方式(如讓與擔(dān)保)設(shè)定擔(dān)保的,其有效性就很難得到法院的認(rèn)定。

2.在股票作為擔(dān)保物問題上,《擔(dān)保法》只規(guī)定了質(zhì)押一種方式,且擔(dān)保物的所有權(quán)不發(fā)生移轉(zhuǎn)?！稉?dān)保法》第78條第1款規(guī)定:“以依法可以轉(zhuǎn)讓的股票出質(zhì)的,出質(zhì)人與質(zhì)權(quán)人應(yīng)當(dāng)訂立書面合同,并向證券登記機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記。質(zhì)押合同自登記之日起生效”;《最高人民法院關(guān)于適用〈中華人民共和國擔(dān)保法〉若干問題的解釋》第1條規(guī)定:“以上市公司的股份出質(zhì)的,質(zhì)押合同自股份出質(zhì)向證券登記機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記之日起生效”。根據(jù)上述規(guī)定,以上市公司的股票出質(zhì)的,其合法有效性有賴于以下兩個(gè)條件的成就:一是出質(zhì)人與質(zhì)權(quán)人應(yīng)當(dāng)訂立書面合同;二是向證券登記機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記,但所有權(quán)不發(fā)生移轉(zhuǎn)。顯然,我國融資融券擔(dān)保制度與上述規(guī)定相沖突。①

3.《擔(dān)保法》第78條第2款規(guī)定:“股票出質(zhì)后,不得轉(zhuǎn)讓,但經(jīng)出質(zhì)人與質(zhì)權(quán)人協(xié)商同意的可以轉(zhuǎn)讓。出質(zhì)人轉(zhuǎn)讓股票所得的價(jià)款應(yīng)當(dāng)向質(zhì)權(quán)人提前清償所擔(dān)保的債權(quán)或者向與質(zhì)權(quán)人約定的第三人提存”。而在我國融資融券業(yè)務(wù)中,投資者未能按期交足擔(dān)保物或者到期未償還融資融券債務(wù)的,證券公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)約定采取強(qiáng)制平倉措施,處分客戶擔(dān)保物。此種做法與擔(dān)保法的上述規(guī)定也是不一致的。②

三、結(jié)論

“一個(gè)理想的法律制度可能是這樣一種制度, 其間,必要的法律修正都是在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)候按照有序的程序進(jìn)行的, 而且這類修正只會(huì)給那些可能成為法律變革的無辜犧牲者帶去最低限度的損害”。[4]在目前法律框架下開展融資融券交易具有較大的制度風(fēng)險(xiǎn)。

就此,本文認(rèn)為,在當(dāng)前看來, 較為現(xiàn)實(shí)并有利于長遠(yuǎn)發(fā)展的做法是:首先,立法機(jī)關(guān)應(yīng)當(dāng)充分認(rèn)識(shí)到順應(yīng)國際金融業(yè)發(fā)展趨勢,仿效德國、日本等傳統(tǒng)大陸法系國家做法的必要性,修改和放松我國《物權(quán)法》有關(guān)物權(quán)法定的強(qiáng)制性要求,把物權(quán)法定原則松弛為除了法律規(guī)定的種類和內(nèi)容以外,習(xí)慣法也可以創(chuàng)設(shè)物權(quán);進(jìn)而,允許市場主體本著私法自治的原則,展開融資融券交易,一旦發(fā)生爭議,則利用合同法的規(guī)定和原則對(duì)其加以規(guī)制,待其形式和內(nèi)容基本確定后,由監(jiān)管機(jī)構(gòu)或者立法機(jī)關(guān)通過立法活動(dòng)將其規(guī)范化。經(jīng)由這些步驟以有效滿足當(dāng)前的制度需求,緩和國家權(quán)力和市場發(fā)展之間在某些問題上的緊張關(guān)系,并努力促成它們之間的良性互動(dòng)。

參考文獻(xiàn):

[1]王建源.讓與擔(dān)保制度研究[C].民商法論從(第11卷).北京:法律出版社,1999:280.

[2]梁慧星.制定中國物權(quán)法的若干問題[J].法學(xué)研究,2000,(4).

篇3

摘 要 自以來，大量的中小企業(yè)成立并快速成長，現(xiàn)已發(fā)展成為活力最強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)群體之一。中小企業(yè)因其自身發(fā)展時(shí)間較短，資本積累有限信譽(yù)較低，在融資方面存在很大困難，由此，第三方信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)運(yùn)而生。經(jīng)過近幾年發(fā)展，融資性擔(dān)保企業(yè)也在不斷壯大，卓有療效的緩解了我國中小企業(yè)“融資難”的問題。然而，融資性擔(dān)保公司高財(cái)務(wù)杠桿的經(jīng)營特征就決定了其自身相比其他企業(yè)擁有較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)與金融機(jī)構(gòu)的緊密聯(lián)系很可能使得融資擔(dān)保財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為全國性金融風(fēng)險(xiǎn)。所以加強(qiáng)融資性擔(dān)保公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制顯得尤其重要。

關(guān)鍵詞 融資擔(dān)保公司 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

2008年，美國次貸危機(jī)引發(fā)了的全球金融危機(jī)，我國以出口導(dǎo)向戰(zhàn)略為主的大部分企業(yè)也遭遇前所未有的危機(jī)，尤其是中小企業(yè)更是舉步維艱。為此我國政府出臺(tái)了一系列刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策，其中包括加大對(duì)中小企業(yè)發(fā)展的財(cái)稅支持力度，為中小企業(yè)發(fā)展經(jīng)營創(chuàng)造了良好的環(huán)境，有效緩解了中小企業(yè)貸款難問題。在上述背景下，融資性擔(dān)保公司如雨后春筍般涌現(xiàn)。

一、融資性擔(dān)保公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理過程中存在的問題

（一）宏觀方面存在的問題

1.立法層級(jí)低。2010年由中國銀監(jiān)會(huì)牽頭的《融資性擔(dān)保公司管理暫行辦法》及相關(guān)配套制度是融資性擔(dān)保公司的主要規(guī)章，《辦法》在法律層面上效力較低，只是作為一部部門規(guī)章，到目前尚沒有一部專門規(guī)范融資性擔(dān)保公司的法律。

2.監(jiān)管責(zé)任不明確。國務(wù)院于2009年《關(guān)于同意建立融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)監(jiān)管部際聯(lián)席會(huì)議制度的批復(fù)》，同意建立由銀監(jiān)會(huì)牽頭的融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)監(jiān)管部際聯(lián)席會(huì)議制度，其主要作用是指導(dǎo)地方政府對(duì)融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)處置和監(jiān)管。國務(wù)院2009年《關(guān)于進(jìn)一步明確融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)監(jiān)管職責(zé)的通知》，該通知明確規(guī)定“省、自治區(qū)、直轄市人民政府按照‘誰審批設(shè)立、誰負(fù)責(zé)監(jiān)管’的要求，負(fù)責(zé)本地區(qū)融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)的設(shè)立審批、關(guān)閉和日常監(jiān)管”。根據(jù)以上兩部文件可以看出，我國對(duì)融資性擔(dān)保行業(yè)監(jiān)管是一種兩級(jí)雙層監(jiān)管模式，對(duì)其監(jiān)管缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)也增加了監(jiān)管的難度。

（二）企業(yè)自身存在的問題

1.內(nèi)部控制制度不完善。目前，大部分融資性擔(dān)保公司自身規(guī)模較小，內(nèi)部控制制度尚不完善，抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力相當(dāng)脆弱。例如崗位分工不清，不相容崗位未分離；嚴(yán)格的授權(quán)批準(zhǔn)制度沒有建立，超越審批權(quán)限的審批現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生；擔(dān)保業(yè)務(wù)責(zé)任追究制度尚未建立，尚未對(duì)承擔(dān)擔(dān)保業(yè)務(wù)時(shí)的重大決策失誤以及不執(zhí)行審批流程的部門或個(gè)人的責(zé)任進(jìn)行追究；保后監(jiān)管制度尚未建立，未及時(shí)對(duì)擔(dān)?？蛻暨M(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制等。

2.缺乏相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和專業(yè)人才。近幾年國內(nèi)融資性擔(dān)保公司的數(shù)量持續(xù)增加，公司規(guī)模也不斷壯大，公司內(nèi)非常優(yōu)秀的金融專家和法律顧問也不在少數(shù)。但是具有的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)卻相當(dāng)缺乏，懂得財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的專業(yè)人才嚴(yán)重匱乏。能夠真正的意識(shí)到防控金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵在于防控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的公司不多，只利用風(fēng)險(xiǎn)控制部去協(xié)助防范諸多財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的融資性擔(dān)保公司往往不在少數(shù)，其實(shí)并未看到在源頭上降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要性。

二、降低融資性擔(dān)保公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

（一）提高立法層級(jí)，明確監(jiān)管責(zé)任

由于《辦法》在法律層面上效力較低，對(duì)于融資性擔(dān)保公司的承保行動(dòng)約束力并不強(qiáng)，一些擔(dān)保公司仍在進(jìn)行違規(guī)擔(dān)保，同時(shí)由于監(jiān)管責(zé)任的不明確，對(duì)違規(guī)擔(dān)保的懲罰措施不統(tǒng)一，并未形成應(yīng)有的法威。為此必須提高融資性擔(dān)保的立法等級(jí)，一部專門規(guī)范融資性擔(dān)保公司的法律文件，以此來規(guī)范擔(dān)保公司的承保行為，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）完善內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制制度

完善融資性擔(dān)保公司內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制制度，融資性擔(dān)保公司的高層管理人員的任職資格要參照公司法的相關(guān)規(guī)定，并依據(jù)《關(guān)于同意建立融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)監(jiān)管部際聯(lián)席會(huì)議制度的批復(fù)》結(jié)合公司的業(yè)務(wù)范圍，確定上述人員的任職資格，一般工作人員除要參照上述規(guī)定外，還要依據(jù)融資性擔(dān)保公司崗位職責(zé)要求，確定具體的任職資格。

（三）做好對(duì)受保公司的保前調(diào)查及保后風(fēng)險(xiǎn)控制

企業(yè)在擔(dān)保前要充分對(duì)被擔(dān)保的企業(yè)或項(xiàng)目進(jìn)行保前客戶信用評(píng)級(jí)，這種方式可以直接避開為其提供擔(dān)保。擔(dān)保公司既然承擔(dān)了對(duì)受保公司的擔(dān)保業(yè)務(wù)，那么也就有可能承擔(dān)被擔(dān)保公司無法償款帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，對(duì)受保公司的保后風(fēng)險(xiǎn)控制就非常重要。

篇4

關(guān)鍵詞：融資性擔(dān)保公司 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) 控制 實(shí)踐探討

作為一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)企業(yè)，融資擔(dān)保公司的風(fēng)險(xiǎn)控制能力，是其能否持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的必要條件。因此，提高公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)控制水平，努力減少擔(dān)保代償賠付，才能真正把融資性擔(dān)保公司做強(qiáng)做大。

一、融資性擔(dān)保公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)控制存在的問題

（一）風(fēng)險(xiǎn)審查機(jī)制不健全

目前，大多數(shù)融資性擔(dān)保公司都建立了風(fēng)險(xiǎn)控制部門，制定了一系列的風(fēng)險(xiǎn)控制流程，實(shí)行業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)控制分離，但是從很多融資性擔(dān)保公司的情況看，重業(yè)務(wù)輕風(fēng)險(xiǎn)的傾向嚴(yán)重，很多公司業(yè)務(wù)部門只是承擔(dān)了業(yè)務(wù)營銷的職能，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的審查，往往過多依賴風(fēng)險(xiǎn)控制部門，而一些業(yè)務(wù)由于管理層的插手，直接跳過風(fēng)險(xiǎn)控制層級(jí)，就使得風(fēng)險(xiǎn)審查流于形式。

（二）從業(yè)人員缺乏必要的專業(yè)能力

融資性擔(dān)保公司由于發(fā)展的良莠不齊，對(duì)人才的吸納能力不強(qiáng)，容易出現(xiàn)胡子眉毛一把抓的現(xiàn)象，很多從業(yè)人員對(duì)融資性擔(dān)保公司的風(fēng)險(xiǎn)控制知識(shí)掌握不夠熟練，有的甚至連調(diào)查的具體流程都不能正確操作。再加上，我國還未對(duì)融資性擔(dān)保公司的從業(yè)人員的任職資格進(jìn)行限制，從業(yè)人員行業(yè)跨度大，專業(yè)基礎(chǔ)不精，加大了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

（三）合作銀行的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁

融資性擔(dān)保公司成立時(shí)間較短，業(yè)務(wù)來源單一，與合作銀行處于不對(duì)等的地位，一些合作銀行為了轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，往往把一些不是很優(yōu)質(zhì)的客戶推薦給融資性擔(dān)保公司，融資擔(dān)保公司出于合作的考慮，也不得不滿足銀行的不合理要求，而在風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)上，基本承擔(dān)了銀行的全部風(fēng)險(xiǎn)。由于業(yè)務(wù)對(duì)銀行的依附性，融資性擔(dān)保公司還容易陷入系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)中，如前段時(shí)間華鼎、創(chuàng)富擔(dān)保事件后，大量銀行隨意單方面中止對(duì)融資性擔(dān)保公司的信用額度，使大量擔(dān)保公司業(yè)務(wù)陷入停滯狀態(tài)，有些融資性擔(dān)保公司為了生存不得不拓展高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，從而造成經(jīng)營的惡性循環(huán)。

（四）社會(huì)不良信用環(huán)境的影響

融資性擔(dān)保公司雖然承擔(dān)了比銀行更加大的風(fēng)險(xiǎn)，但是其金融企業(yè)地位并沒有得到相關(guān)管理部門的正式確認(rèn)，如對(duì)企業(yè)信用信息，沒有獨(dú)立的查詢系統(tǒng)接入，在反擔(dān)保措施的法律法規(guī)方面，無法獲得金融企業(yè)的主體資格，在債務(wù)的追償方面，會(huì)碰到更加多的限制等也都加大了風(fēng)險(xiǎn)控制難度。

二、融資性擔(dān)保公司風(fēng)險(xiǎn)控制的對(duì)策

（一）完善內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)控制制度

以業(yè)務(wù)量為導(dǎo)向，可能給融資性擔(dān)保公司帶來短期的效益，但是這種粗放的經(jīng)營方式，是不可能持續(xù)的。融資性擔(dān)保公司必須確實(shí)建立嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，形成以風(fēng)險(xiǎn)管理為中心，寧缺勿濫的經(jīng)營理念，首先，努力制定一個(gè)完整規(guī)范的風(fēng)險(xiǎn)控制制度。這個(gè)制度必須包括符合審慎性經(jīng)營原則的融資性擔(dān)保評(píng)估制度、盡職調(diào)查制度、決策程序、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警制度、全程監(jiān)督制度、事后追償和處置制度、突發(fā)事件應(yīng)急機(jī)制等其他的制度，其次，要根據(jù)這些制度制定嚴(yán)格的規(guī)范的業(yè)務(wù)操作流程，第三，要保證風(fēng)險(xiǎn)控制人員的超脫地位，真正使風(fēng)險(xiǎn)控制部門起到業(yè)務(wù)的保駕護(hù)航作用，一般來說，要體現(xiàn)風(fēng)控的效益性，就要責(zé)權(quán)利相結(jié)合，使風(fēng)控成為業(yè)務(wù)的主導(dǎo)而不是業(yè)務(wù)的附庸。

（二）制定合理的人才政策

我們?cè)谇懊嬉呀?jīng)提到過，由于我國尚未對(duì)融資性擔(dān)保公司的從業(yè)人員進(jìn)行任職資格準(zhǔn)入，使得人才的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)各異，融資性擔(dān)保公司在人員的聘用上，必須樹立起梯隊(duì)層次意識(shí)，首先年齡上保證老中青結(jié)合，既要發(fā)揮年齡經(jīng)驗(yàn)的優(yōu)勢，又要保證隊(duì)伍的年輕活力，其次在知識(shí)結(jié)構(gòu)上，要文理工兼顧，各行各業(yè)有所了解，使人員隊(duì)伍保持盡可能寬廣的視野。第三，要結(jié)合公司的業(yè)務(wù)優(yōu)勢，形成公司特有的人才隊(duì)伍，這是保證核心競爭力的前提。而要形成公司特有的優(yōu)勢，對(duì)于業(yè)務(wù)人員和風(fēng)險(xiǎn)控制人員要適時(shí)進(jìn)行崗位輪換和培訓(xùn)，提倡一專多能，加強(qiáng)人員業(yè)務(wù)素質(zhì)的培養(yǎng)，化通才為專才，隨時(shí)保持人員隊(duì)伍的穩(wěn)定性和適應(yīng)性。

（三）避開銀保合作陷阱

銀行與融資性擔(dān)保公司其營利模式不同，風(fēng)險(xiǎn)防范角度各異，在與銀行合作中，避開銀行設(shè)置的陷阱并非無所作為。首先融資性擔(dān)保企業(yè)經(jīng)營靈活，管理跨度小，更加貼近被擔(dān)保企業(yè)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的反應(yīng)更加靈敏，對(duì)于銀行轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的企圖，要及時(shí)與銀行協(xié)商風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，變單方責(zé)任為雙方責(zé)任，使雙方成為利益共同體，減少單方風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的可能。其次，通過更多地為商業(yè)銀行拓展業(yè)務(wù)，維護(hù)客戶，帶來存款，提高銀行對(duì)于融資性擔(dān)保公司的業(yè)務(wù)依存度，降低銀行的強(qiáng)勢地位，使銀保之間真正形成長期的戰(zhàn)略合作關(guān)系。

（四）通過整合擔(dān)保方式改善經(jīng)營環(huán)境

長期以來，我國的金融機(jī)構(gòu)總是定位在銀行、信托、財(cái)務(wù)公司等國有資本為主體的行業(yè)，在法律法規(guī)體系的構(gòu)建，也基本上形成了以這些行業(yè)為核心，而對(duì)于近年來發(fā)展的融資擔(dān)保等以民間資金為主體的行業(yè)，要避開法律保護(hù)的真空地帶，勇于創(chuàng)新業(yè)務(wù)體系，更多控制第一還款來源和完善新型的反擔(dān)保方式，充分利用物權(quán)法規(guī)定的抵押、質(zhì)押、連帶責(zé)任保證等法律手段，化不利為有利，降低擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。

我們通過分析融資性公司存在的問題，發(fā)現(xiàn)融資性擔(dān)保公司在風(fēng)險(xiǎn)控制上存在很多的缺陷以及漏洞，這很容易使得公司面臨風(fēng)險(xiǎn)。因此，針對(duì)融資性擔(dān)保公司存在的問題，我們應(yīng)該完善公司內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，并且制定融資性擔(dān)保公司風(fēng)險(xiǎn)控制措施。只有這樣，才能夠使得融資性擔(dān)保公司獲得持續(xù)健康發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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關(guān)鍵詞：融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu) 金融缺口 行業(yè)評(píng)級(jí) 中小銀行 存款保險(xiǎn)制度

中圖分類號(hào)：F830.8

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2013）03-018-03

一、引言

擔(dān)保是在中國金融體制改革滯后的情況下，民營企業(yè)進(jìn)行融資的一個(gè)據(jù)點(diǎn)、翹板和橋梁。擔(dān)保機(jī)構(gòu)的主要服務(wù)對(duì)象就是中小企業(yè)。中國擁有大量的民營中小企業(yè)，全國民營經(jīng)濟(jì)單位總數(shù)1000多萬個(gè)，近年來民營經(jīng)濟(jì)年均增長速度保持在15%以上，生產(chǎn)總值占大多數(shù)省份的比重已經(jīng)超過50%。但是，資金短缺、融資難一直制約著民營中小企業(yè)的發(fā)展。據(jù)調(diào)查，全國中小企業(yè)每年資金缺口達(dá)50多萬億元，而全國所有的專業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)年擔(dān)?？傄?guī)模也不足1萬億元，相差非常懸殊。銀行對(duì)企業(yè)間的貸款互保變得越來越謹(jǐn)慎，這就為專業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)創(chuàng)造了巨大市場空間。國內(nèi)擔(dān)保機(jī)構(gòu)經(jīng)過20年的發(fā)展，已經(jīng)逐步發(fā)展壯大。根據(jù)廣東擔(dān)保協(xié)會(huì)的不完全統(tǒng)計(jì)，截至2011年底，全國共有擔(dān)保機(jī)構(gòu)8402家，融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額9311億元，融資性擔(dān)保貸款余額12747億元。但是，國內(nèi)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的發(fā)展還存在一些問題。本文圍繞這些問題借鑒國外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)當(dāng)前發(fā)展的“瓶頸”及未來發(fā)展方向進(jìn)行了探討。

二、擔(dān)保機(jī)構(gòu)目前發(fā)展“瓶頸”

近幾年來，擔(dān)保行業(yè)快速發(fā)展。雖然實(shí)施融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)經(jīng)營許可制度，對(duì)融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行規(guī)范調(diào)整，但制約行業(yè)健康發(fā)展的不利因素依舊存在。

1.擔(dān)保行業(yè)相關(guān)的法律法規(guī)不健全，影響民營擔(dān)保機(jī)構(gòu)生存的整體環(huán)境。我國信用擔(dān)保法律法規(guī)和政策約束不健全、不系統(tǒng)，在一定程度上影響著擔(dān)保行業(yè)整體良好形象和行業(yè)應(yīng)有作用的正常發(fā)揮。如擔(dān)保公司在設(shè)定反擔(dān)保措施時(shí)，對(duì)債務(wù)人的房地產(chǎn)、車輛、股權(quán)等作抵押登記時(shí)，發(fā)現(xiàn)債務(wù)人已經(jīng)重復(fù)抵押了兩次?！吨腥A人民共和國擔(dān)保法》對(duì)重復(fù)抵押做了禁止性規(guī)定，但對(duì)一些債務(wù)人和擔(dān)保機(jī)構(gòu)明知故犯的行為，卻沒有明文規(guī)定。對(duì)農(nóng)村集體土地抵押權(quán)的實(shí)現(xiàn)，法律也沒有明確規(guī)定，使擔(dān)保機(jī)構(gòu)在操作上遇到困難，擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)增大，擔(dān)保成本隨之提高。

雖然2010年3月8日國家七部委聯(lián)合《融資性擔(dān)保公司管理暫行辦法》。對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入門檻如資金條件、人員素質(zhì)以及資本金運(yùn)作等方面做出明確規(guī)定，以便各級(jí)政府部門操作和加強(qiáng)管理，也有助于杜絕個(gè)別擔(dān)保機(jī)構(gòu)的不規(guī)范現(xiàn)象，但擔(dān)保機(jī)構(gòu)存在的關(guān)聯(lián)交易、地下金融等問題依然沒能杜絕；管理部門不專一，有的省是由金融辦管理、有的省是銀監(jiān)局或中小企業(yè)局管理，導(dǎo)致政策把握程度不一致，管控力度也不一致，對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)是管還是促的問題上看法也不一致。

2.銀行的強(qiáng)勢地位擠壓擔(dān)保機(jī)構(gòu)的生存空間。在國際市場上，對(duì)于給中小企業(yè)提供貸款的銀行和擔(dān)保企業(yè)之間的合作，一般采取風(fēng)險(xiǎn)按照2：8比例承擔(dān)，擔(dān)保費(fèi)率按規(guī)定可以是同期銀行貸款利率的45%。但在國內(nèi)，擔(dān)保機(jī)構(gòu)要承擔(dān)全部擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，而實(shí)際上擔(dān)保機(jī)構(gòu)卻只能收取2%-3%的擔(dān)保費(fèi)。這使得擔(dān)保機(jī)構(gòu)自身經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大大提高而利潤大大降低。這種高風(fēng)險(xiǎn)低利潤的經(jīng)營模式，迫使一些擔(dān)保企業(yè)只能通過自有資金和保證金的非正常運(yùn)作獲取高額回報(bào)，以彌補(bǔ)經(jīng)營中的低利潤。這種做法不僅給擔(dān)保機(jī)構(gòu)的運(yùn)作帶來了高風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)阻礙了擔(dān)保機(jī)構(gòu)的正常和健康的發(fā)展。

3.擔(dān)保機(jī)構(gòu)實(shí)力和業(yè)務(wù)水平有待提高。擔(dān)保機(jī)構(gòu)較小的規(guī)模限制了擔(dān)保能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。個(gè)別擔(dān)保機(jī)構(gòu)一旦出現(xiàn)擔(dān)保企業(yè)貸款逾期和代償?shù)惹闆r，立即形成擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，加上擔(dān)保資金規(guī)模過小，放大倍數(shù)不高，導(dǎo)致資金成本過高，影響到擔(dān)保公司職能的正常發(fā)揮，制約了擔(dān)保機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)拓展?，F(xiàn)在一般擔(dān)保資金只放大5倍，是擔(dān)保機(jī)構(gòu)與銀行協(xié)議中5-10倍的底線，這也導(dǎo)致了擔(dān)保資金過多閑置，增加了資金成本。從各省擔(dān)保協(xié)會(huì)調(diào)查情況看，擔(dān)保機(jī)構(gòu)總體盈利能力弱，一半以上處于虧損邊緣，總體運(yùn)行相對(duì)困難。

擔(dān)保機(jī)構(gòu)人員素質(zhì)有待提高。擔(dān)保業(yè)務(wù)是一項(xiàng)綜合性的工作，并具有較大風(fēng)險(xiǎn)性，需要符合現(xiàn)代要求的高素質(zhì)復(fù)合型人才。但目前擔(dān)保機(jī)構(gòu)從業(yè)人員專業(yè)素質(zhì)不高，缺乏具備較強(qiáng)的金融、法律、管理、擔(dān)保方面的專業(yè)知識(shí)、專業(yè)經(jīng)驗(yàn)和判斷力，在一定程度上阻礙了擔(dān)保機(jī)構(gòu)的快速發(fā)展。

三、擔(dān)保機(jī)構(gòu)未來發(fā)展方向

20世紀(jì)初，英國議員麥克米倫在國會(huì)演說中講到“金融缺口”，他指出，當(dāng)企業(yè)需要的外援性資金少于25萬英鎊（相當(dāng)于今天的250萬英鎊）時(shí)，很難獲得融資。麥克米倫的觀點(diǎn)得到普遍認(rèn)同，中小企業(yè)融資難這一世界性問題遂被稱為“麥克米倫缺口”。一個(gè)世紀(jì)以來，歐美國家在為中小企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造良好社會(huì)環(huán)境方面進(jìn)行了不懈努力，在為中小企業(yè)疏通融資渠道方面有很多建樹。雖然中小企業(yè)的發(fā)展還有這樣那樣的困難，其合理的融資要求亦不能完全滿足，但可以說中小企業(yè)的外部環(huán)境包括融資環(huán)境基本上得到解決，中小企業(yè)的發(fā)展是比較健康的。這些經(jīng)驗(yàn)非常值得我們借鑒。

1.加快擔(dān)保行業(yè)相關(guān)法律和制度建設(shè)，盡快開展擔(dān)保行業(yè)評(píng)級(jí)制度。歐美各國普遍加強(qiáng)了擔(dān)保行業(yè)相關(guān)的法律和制度建設(shè)，各國普遍采取的存款保險(xiǎn)制度和貸款擔(dān)保制度，以財(cái)政資金彌補(bǔ)社會(huì)存款保險(xiǎn)基金和貸款擔(dān)保公司財(cái)力和公信力之不足，以此減少儲(chǔ)戶、銀行風(fēng)險(xiǎn)，保障社會(huì)安定，擴(kuò)大擔(dān)保機(jī)構(gòu)資金來源，鼓勵(lì)增加對(duì)中小企業(yè)貸款。我國目前還沒有正式實(shí)施存款保險(xiǎn)制度，擔(dān)保機(jī)構(gòu)不可以吸收存款，財(cái)政支持資金有限。在擔(dān)保管理辦法沒有正式出臺(tái)的情況下，在全國實(shí)行統(tǒng)一的、各家銀行普遍認(rèn)可的擔(dān)保機(jī)構(gòu)信用評(píng)級(jí)辦法是現(xiàn)實(shí)可行的，是快速促進(jìn)擔(dān)保行業(yè)健康發(fā)展的捷徑。

2.大力發(fā)展中小銀行是解決中小企業(yè)融資難的必然之路。德國目前擁有3000多家銀行，其中60%以上是總資產(chǎn)不超過5億馬克的中型銀行，它們與中小企業(yè)保持緊密聯(lián)系，為中小企業(yè)的發(fā)展提供資金支持。美國在擁有數(shù)家全世界最大銀行的同時(shí)，還擁有數(shù)量最為龐大的小銀行。本世紀(jì)初，總資產(chǎn)少于5億美元的銀行有8000余家，占美國銀行總數(shù)的92%；總資產(chǎn)少于一億美元的5300余家，占美國銀行總數(shù)的61%。此外，美國還有一萬多家信用社。美國數(shù)量龐大的小銀行、信用社促進(jìn)了所在地的中小企業(yè)的健康發(fā)展。而根據(jù)銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至2011年底，我國可以提供貸款的銀行（含信用社）600家。與美國銀行（含信用社）近20000家、德國銀行3400多家相比較，數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于應(yīng)有的正常水平，與我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展總量不相適應(yīng)，這也是我國中小企業(yè)貸款難的根本原因所在。

近幾年政府一直重視中小企業(yè)信貸難題，并出臺(tái)相關(guān)政策解決，包括小額貸款公司、組建村鎮(zhèn)銀行等措施。據(jù)調(diào)查全國截至2011年末，已組建小額貸款公司4282家，但貸款余額僅3914.74億元；新組建的村鎮(zhèn)銀行726家，由于設(shè)立條件“必須有金融機(jī)構(gòu)參股”限制，不能大范圍設(shè)立，而且已經(jīng)設(shè)立的也是由參股的金融機(jī)構(gòu)（銀行）管控，但由于不允許吸收存款、由政府掌控等弊端，導(dǎo)致資金抽血現(xiàn)象越演越烈。

借鑒外國經(jīng)驗(yàn)，在對(duì)融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行規(guī)范調(diào)整、加強(qiáng)監(jiān)管的同時(shí)，應(yīng)大力支持擔(dān)保行業(yè)內(nèi)的整合力度，培育龍頭企業(yè)，選取已經(jīng)經(jīng)營多年、具有一定經(jīng)驗(yàn)和經(jīng)營記錄的優(yōu)秀擔(dān)保企業(yè)，使其向中小銀行方向發(fā)展，是我國解決中小企業(yè)融資難和加快擔(dān)保機(jī)構(gòu)發(fā)展的必然選擇。從我國的金融業(yè)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)看，中小金融機(jī)構(gòu)的設(shè)立和經(jīng)營，民營化或股份制是一種必然選擇，招商銀行和民生銀行所取得的成就有目共睹。因此，允許設(shè)立民營或股份制中小型銀行是解決中小企業(yè)融資難的必然之路。

3.盡快立法與實(shí)施存款保險(xiǎn)制度，促進(jìn)中小金融機(jī)構(gòu)的快速發(fā)展。若讓符合條件的擔(dān)保機(jī)構(gòu)向中小型銀行方向發(fā)展，必須有一定政策和法律支持，最為重要的就是存款保險(xiǎn)制度立法與實(shí)施。存款保險(xiǎn)制度是指國家為保護(hù)存款人的利益和維護(hù)金融體系的穩(wěn)定，通過法律形式建立的一種當(dāng)銀行面臨危機(jī)或破產(chǎn)時(shí)進(jìn)行債務(wù)清償?shù)闹贫?。國家貨幣?dāng)局或有關(guān)政府部門在金融體系內(nèi)設(shè)立存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，各成員金融機(jī)構(gòu)向存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)交納保險(xiǎn)費(fèi)，當(dāng)成員金融機(jī)構(gòu)面臨經(jīng)營危機(jī)或破產(chǎn)時(shí)，存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)向其提供流動(dòng)性支持，或代替破產(chǎn)機(jī)構(gòu)在約定的限度內(nèi)對(duì)存款人給予償付。存款保險(xiǎn)制度可分為隱性存款保險(xiǎn)制度和顯性存款保險(xiǎn)制度。隱性存款保險(xiǎn)制度是指完全由一國中央銀行作為最后貸款人向銀行提供的保險(xiǎn)制度；顯性存款保險(xiǎn)制度則是指以專門從事存款保險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)為主、以中央銀行為輔的存款保險(xiǎn)制度。存款保險(xiǎn)制度的目的是保護(hù)存款人，特別是小額存款人的利益；保護(hù)銀行及整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系，使它們不致遭受現(xiàn)實(shí)的、和可能發(fā)生的因銀行體系崩潰所造成的嚴(yán)重后果，維護(hù)金融體系穩(wěn)定；改進(jìn)對(duì)銀行監(jiān)督的質(zhì)量。

從國外經(jīng)驗(yàn)看，存款保險(xiǎn)制度作為金融安全網(wǎng)中不可或缺的組成部分，可以有效維護(hù)公眾對(duì)銀行體系的信心，促進(jìn)金融體系的穩(wěn)定，在本質(zhì)上來說非常適合獨(dú)立經(jīng)營的、自負(fù)盈虧的中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展。因此，我國必須從自身具體情況出發(fā)，借鑒其他國家的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，建立適合于我國國情的存款保險(xiǎn)制度，促進(jìn)中小金融機(jī)構(gòu)健康快速發(fā)展。

四、結(jié)語

不可否認(rèn)，我國擔(dān)保機(jī)構(gòu)發(fā)展對(duì)中小企業(yè)的發(fā)展起著舉足輕重的作用，但是還存在著很多問題。借鑒國外經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合自己的國情，加快擔(dān)保行業(yè)相關(guān)法律和制度建設(shè)，開展擔(dān)保行業(yè)評(píng)級(jí)制度，大力發(fā)展中小銀行，盡快立法與實(shí)施存款保險(xiǎn)制度，促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展，振興國民經(jīng)濟(jì)。

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篇6

【關(guān)鍵詞】 懷化市 中小企業(yè)融資障礙 對(duì)策

一、懷化市中小企業(yè)融資障礙的現(xiàn)狀

1、內(nèi)源性融資能力低

對(duì)于懷化市中小企業(yè)來說，與外部融資相比，內(nèi)部融資可以減小因信息不對(duì)稱而造成的負(fù)面影響，可以節(jié)約企業(yè)的交易費(fèi)用，降低融資成本。因此，內(nèi)源性融資是中小企業(yè)的主要融資渠道。懷化市中小企業(yè)多數(shù)管理水平低、面臨市場不確定等多方面的風(fēng)險(xiǎn)，中小企業(yè)的整體自籌能力低。

2、融資渠道狹窄單一

資金缺乏仍是制約懷化市中小企業(yè)發(fā)展的最大瓶頸。懷化市中小企業(yè)融資渠道狹窄，主要依賴于銀行貸款。金融租賃、典當(dāng)?shù)绕渌鹑诨顒?dòng)業(yè)務(wù)處于起步階段，對(duì)中小企業(yè)融資支持不足。此外，中小企業(yè)由于規(guī)模小、信用度差等問題也不利于融資渠道的拓寬，銀企合作流程有待優(yōu)化影響了融資速度。

3、股權(quán)融資受過多因素制約

懷化市中小企業(yè)的股權(quán)融資受過多因素制約，不能有效發(fā)揮作用。我國對(duì)股票融資制定了嚴(yán)格的準(zhǔn)入條件，中小企業(yè)因凈資產(chǎn)規(guī)模、信用等級(jí)、融資額度不達(dá)標(biāo)、資產(chǎn)評(píng)估、信息披露等原因難以實(shí)現(xiàn)直接融資。

4、債權(quán)融資難以拓展

由于我國目前實(shí)行“規(guī)?？刂啤⒓泄芾?、分級(jí)審批”的管理模式，中小企業(yè)很難通過發(fā)行債券的方式直接融資。即使中小企業(yè)獲得了一定數(shù)量債券的發(fā)行額度，又因中小企業(yè)規(guī)模小、信用風(fēng)險(xiǎn)大等自身特點(diǎn)，投資者對(duì)其缺乏投資信心，也難以實(shí)現(xiàn)融資。再者，國家規(guī)定了企業(yè)債券利息征收所得稅，也限制了投資者的積極性。

5、在一定程度上依賴非正規(guī)金融借貸渠道

由于信息相對(duì)封閉、資產(chǎn)抵押能力弱等局限，懷化市中小企業(yè)從銀行等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲得融資面臨較大的約束。企業(yè)的融資時(shí)效性要求迫使中小企業(yè)更多地求助于手續(xù)簡便的商業(yè)信用和民間借貸等非正規(guī)金融。

二、懷化市中小企業(yè)融資難的成因分析

1、企業(yè)自身原因

一是企業(yè)信用文化的缺失。懷化市社會(huì)信用環(huán)境和金融生態(tài)環(huán)境欠佳，部分中小企業(yè)信用缺失、拖欠貸款、逃廢金融債務(wù)等現(xiàn)象得不到有效治理，制約了金融支持中小企業(yè)的發(fā)展。二是企業(yè)抵押擔(dān)保能力不足。三是中小企業(yè)一般規(guī)模小、盈利能力差、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高。懷化市大多數(shù)中小企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)不健全，以“家族式管理”為主，企業(yè)整體經(jīng)營管理水平較低，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較高，難以取信于金融機(jī)構(gòu)。四是中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度不健全，隨意性大，難以保證財(cái)務(wù)信息的真實(shí)和完整，導(dǎo)致銀行與企業(yè)信息嚴(yán)重不對(duì)稱。五是相當(dāng)一部分企業(yè)與銀行產(chǎn)業(yè)支持方向不符。

2、外部原因

（1）地方財(cái)政原因。懷化市地處湖南西部，屬欠發(fā)達(dá)山區(qū)，地方財(cái)力不足。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010年，全市財(cái)政收入僅為58億。為此，地方政府在支持中小企業(yè)發(fā)展中“有心無力”，無法對(duì)中小企業(yè)實(shí)行“多予，少取”。

（2）銀行方面原因。銀行抵押擔(dān)保要求不適應(yīng)中小企業(yè)的資產(chǎn)條件和經(jīng)營狀況；銀行貸款較高的信用等級(jí)要求不適應(yīng)中小企業(yè)的經(jīng)營實(shí)際；信貸審批的復(fù)雜性不適應(yīng)中小企業(yè)經(jīng)營方式的靈活性。

（3）貸款環(huán)境方面原因。第一，從政策層面上來看，我國尚未形成完整的扶持中小企業(yè)政策發(fā)展的政策體系。國家在支持中小企業(yè)發(fā)展方面尚未形成足夠的重視，除城市商業(yè)銀行明確規(guī)定為中小企業(yè)服務(wù)外，其他國有銀行在扶持中小企業(yè)方面尚無硬性規(guī)定。第二，多層次的資本市場體系尚不健全。目前國內(nèi)的資本市場以A、B股主板市場為主，中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板發(fā)展滯后，與多層次、發(fā)達(dá)的資本市場差距較大，發(fā)行體制未發(fā)生根本性變化，中小企業(yè)的上市融資環(huán)境沒有實(shí)質(zhì)性的改變。第三，缺乏完善的信用擔(dān)保機(jī)制。懷化市擔(dān)保機(jī)構(gòu)不僅數(shù)量少，而且注冊(cè)資金也少，擔(dān)保實(shí)力有限，中小企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)滯后，導(dǎo)致抵押擔(dān)保困難。第四，法律法規(guī)與管理機(jī)構(gòu)不健全，缺乏政策支持。第五，維護(hù)金融債權(quán)難度較大，金融環(huán)境有待改善。

三、解決中小企業(yè)融資難的對(duì)策及建議

1、提高中小企業(yè)自身融資能力

（1）增強(qiáng)中小企業(yè)內(nèi)源融資能力。繼續(xù)推進(jìn)中小企業(yè)改革，建立起適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)競爭需要的、具有自我積累能力的企業(yè)制度；進(jìn)一步推動(dòng)中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的多元化進(jìn)程；對(duì)國有中小企業(yè)實(shí)行積極的退出戰(zhàn)略，走改制重組道路；對(duì)私營企業(yè)要引導(dǎo)資本向社會(huì)化方向發(fā)展，改變家族式管理方式，吸收現(xiàn)代企業(yè)制度和管理制度的要素；對(duì)集體企業(yè)要推動(dòng)產(chǎn)權(quán)改革，明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系。建立現(xiàn)代企業(yè)制度，提高自身素質(zhì)是解決中小企業(yè)貸款難的重要途徑。

（2）加強(qiáng)中小企業(yè)信用制度建設(shè)。中小企業(yè)必須強(qiáng)化信用意識(shí)，在企業(yè)內(nèi)部提倡“信用文化”，培養(yǎng)企業(yè)家的信用品質(zhì)，引進(jìn)和培養(yǎng)信用評(píng)級(jí)專業(yè)人才，建立科學(xué)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度，加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，信守合同，依法納稅，及時(shí)還貸，建立良好的銀企關(guān)系，為企業(yè)融資創(chuàng)造條件。

（3）建立規(guī)范的企業(yè)財(cái)務(wù)制度。中小企業(yè)必須建立科學(xué)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度，加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平。同時(shí)企業(yè)也應(yīng)建立起以客戶資信管理制度、內(nèi)部授信制度和應(yīng)收賬款管理制度等為主要內(nèi)容的信用管理制度，切實(shí)提高中小企業(yè)的信用管理水平，減少信息不對(duì)稱，從而減少銀行對(duì)企業(yè)的信用危機(jī)。

（4）提高中小企業(yè)的核心競爭力。根據(jù)資金、設(shè)備、人才、技術(shù)、商品的不同，實(shí)行垂直分工或水平分工，把產(chǎn)品做精、做細(xì)、做專、做深，確定產(chǎn)品的市場定位及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，不斷提高中小企業(yè)的核心競爭力、市場開拓能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力和業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力。此外，中小企業(yè)應(yīng)走集群化發(fā)展道路。中小企業(yè)集群有利于中小企業(yè)發(fā)揮競爭優(yōu)勢、成長優(yōu)勢、創(chuàng)新優(yōu)勢，有利于提高中小企業(yè)自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，增強(qiáng)企業(yè)融資能力。

2、優(yōu)化中小企業(yè)融資外部環(huán)境

（1）發(fā)展中小銀行。積極發(fā)展適合于中小企業(yè)發(fā)展的金融組織，主要包括城市商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行等經(jīng)營群體。

（2）建立多層次的融資體系。第一，開辟多層次的直接融資渠道。懷化市政府可以從中小企業(yè)板上市融資、三板市場融資、發(fā)展企業(yè)債券市場三方面入手。懷化市政府要努力做好中小企業(yè)上市融資的培育工作，支持中小企業(yè)上市融資政府應(yīng)逐步放松企業(yè)債券市場的規(guī)模限制，擴(kuò)大發(fā)行額度，為中小企業(yè)提供更多的融資方式。第二，完善中小企業(yè)融資的間接市場。懷化市政府要積極探索建立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，通過參股和提供融資擔(dān)保等方式扶持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的設(shè)立與發(fā)展。同時(shí)，積極引導(dǎo)一批資信良好、實(shí)力較強(qiáng)的中小企業(yè)發(fā)行短期融資券，多方面拓寬融資渠道。此外，還包括：建立新型的銀行和企業(yè)之間的關(guān)系；積極發(fā)展融資租賃業(yè)和典當(dāng)業(yè)；積極培育、發(fā)展適應(yīng)中小企業(yè)資金供給的區(qū)域性金融機(jī)構(gòu)――非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)。政府應(yīng)大力改善非正規(guī)金融，引導(dǎo)其走向規(guī)范，使非正規(guī)金融與正規(guī)金融機(jī)構(gòu)和諧發(fā)展，取長補(bǔ)短，共同促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展。

3、完善中小企業(yè)信用體系

（1）完善中小企業(yè)金融服務(wù)體系。第一，政府要積極引進(jìn)已在湘設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的股份制銀行逐步在懷化市設(shè)點(diǎn)。同時(shí)，也要積極推動(dòng)組建小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行等新的地方性金融機(jī)構(gòu)。第二，金融機(jī)構(gòu)要根據(jù)中小企業(yè)的特點(diǎn)不斷進(jìn)行制度創(chuàng)新、金融創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新，以適應(yīng)中小企業(yè)發(fā)展的需要。

（2）加大政府支持引導(dǎo)力度。第一，地方財(cái)政安排專項(xiàng)資金，對(duì)商業(yè)銀行新增中小企業(yè)貸款達(dá)到一定比例的給予風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。同時(shí)，可以考慮通過減免營業(yè)稅、將各類財(cái)政性存款與中小企業(yè)貸款規(guī)模掛鉤等方法對(duì)中小企業(yè)貸款好的銀行給予激勵(lì)。建立專門針對(duì)中小企業(yè)發(fā)展的扶持基金，給予中小企業(yè)技術(shù)改造、技術(shù)開發(fā)和成果轉(zhuǎn)化等方面貸款提供貼息。第二，加強(qiáng)政策支撐和優(yōu)化環(huán)境工作，加快擔(dān)保體系建設(shè)，優(yōu)化金融生態(tài)環(huán)境。政府要以嚴(yán)厲打擊逃廢債行為為重點(diǎn)，切實(shí)維護(hù)金融債權(quán)，大力推進(jìn)社會(huì)信用體系建設(shè)，不斷改善金融生態(tài)環(huán)境，為金融機(jī)構(gòu)支持中小企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。

（3）完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。第一，建立風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制，實(shí)現(xiàn)信用擔(dān)保基金來源的穩(wěn)定性與多元化。第二，規(guī)范建立中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)。按照國家產(chǎn)業(yè)政策的導(dǎo)向，應(yīng)多元化、多層次、多形式、多渠道組建中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)。第三，加大政策扶持力度，促進(jìn)擔(dān)保行業(yè)健康快速發(fā)展。第四，改進(jìn)信用擔(dān)保機(jī)制，開拓信用擔(dān)保資金的融資渠道。鼓勵(lì)建立多家擔(dān)保機(jī)構(gòu)和再擔(dān)保機(jī)構(gòu)，通過行業(yè)競爭關(guān)系改善信用擔(dān)保服務(wù)的質(zhì)量，降低信用擔(dān)保費(fèi)用；允許擔(dān)保公司吸引籌集一部分銀行、企業(yè)、民間私人投資；允許建立多種體制的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，鼓勵(lì)社會(huì)游離資金投入到信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)；開拓多樣化的擔(dān)保途徑。如政府的信用擔(dān)保、設(shè)立擔(dān)?；鸷徒?dān)保機(jī)構(gòu)、互助擔(dān)?；稹５谖?，加快相關(guān)法律的立法進(jìn)程，為擔(dān)保行業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造良好的運(yùn)行環(huán)境。第六，建設(shè)高素質(zhì)信用擔(dān)保人才隊(duì)伍。逐步培養(yǎng)一批洞悉理論、熟悉業(yè)務(wù)、精通操作的人才，為健全中小企業(yè)信用擔(dān)保體系提供人力支撐。

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篇7

提升中小企業(yè)融資能力，需要大力拓展融資渠道

搭建平臺(tái)，建立完善的政策融資，債務(wù)融資，權(quán)益融資平臺(tái)。一是支持地方性金融體系建設(shè)。目前，各大銀行親睞對(duì)國有企業(yè)、政府性投資、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、上市公司支持大企業(yè)，確保大企業(yè)的信貸，對(duì)中小企業(yè)不重視，在確保大企業(yè)的基礎(chǔ)上才加以考慮，造成了對(duì)中小企業(yè)的信用歧視。各級(jí)部門應(yīng)強(qiáng)化監(jiān)督、鼓勵(lì)競爭，加強(qiáng)地方金融機(jī)構(gòu)建設(shè)，聚集更多閑散資金，支持地方中小企業(yè)的發(fā)展。大力推進(jìn)現(xiàn)有的城市商業(yè)銀行和城鄉(xiāng)信用社的體制改革，在政府適當(dāng)干預(yù)下逐步推行地方金融機(jī)構(gòu)中利率市場化，搞活地方金融機(jī)構(gòu)，提高其競爭能力。二是鼓勵(lì)中小企業(yè)上市直接融資。對(duì)比較成熟的中小企業(yè)吸收為中小板上市，對(duì)高成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)吸收創(chuàng)業(yè)板上市，建立適應(yīng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)投融資需求和風(fēng)險(xiǎn)管理要求的制度。三是鼓勵(lì)中小企業(yè)信用擔(dān)保融資。運(yùn)用必要的政策扶持，創(chuàng)造條件重點(diǎn)扶持一批經(jīng)營業(yè)績突出、制度健全、管理規(guī)范的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，加快組建中小企業(yè)信用再擔(dān)保機(jī)構(gòu)。抓緊提出擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)控制和信用擔(dān)保資金補(bǔ)償、獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制政策，推動(dòng)信用擔(dān)保評(píng)估和行業(yè)自律制度，引導(dǎo)和規(guī)范信用擔(dān)保行業(yè)發(fā)展。

提升中小企業(yè)融資能力，需要建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度

“打鐵需要自身硬”，中小企業(yè)必須要加強(qiáng)自身發(fā)展、制度建設(shè)和強(qiáng)化資金管理，注重信用體系建設(shè)，良好的信用是贏得融資的必要條件，不僅會(huì)獲得金融機(jī)構(gòu)低門檻的貸款，而且還能利用信用再擔(dān)保機(jī)構(gòu)，打造擔(dān)保機(jī)構(gòu)與金融機(jī)構(gòu)之間的利益共同體。一是改善中小企業(yè)的管理制度，建立現(xiàn)代企業(yè)制度,提高中小企業(yè)自身素質(zhì)是解決中小企業(yè)貸款困難的有效途徑。大多中小企業(yè)是采用家族式的管理模式,產(chǎn)權(quán)不明晰,責(zé)任不明確,存在著弊端,需要幫助中小企業(yè)培養(yǎng)現(xiàn)代企業(yè)管理制度的理念,按照現(xiàn)代企業(yè)的運(yùn)作要求,完善各項(xiàng)制度,提高企業(yè)的整體素質(zhì),增強(qiáng)市場競爭力。二是健全中小企業(yè)財(cái)務(wù)制度，按照國家相關(guān)法律法規(guī)的要求，建立健全企業(yè)的財(cái)務(wù)制度，不做假賬，真實(shí)反映公司財(cái)務(wù)狀況，提高企業(yè)財(cái)務(wù)的透明度和可信度。中小企業(yè)通過提供及時(shí)、可靠的財(cái)務(wù)信息，使投資人相信投資能夠得到回報(bào)，從而獲得企業(yè)所需的資本；建立企業(yè)自身信用制度，獲得社會(huì)的認(rèn)同和信任。三是建立企業(yè)信息公開制度，不定期公開企業(yè)動(dòng)態(tài)信息，讓金融機(jī)構(gòu)及時(shí)掌握企業(yè)發(fā)展動(dòng)態(tài)。因此，提升中小企業(yè)融資能力，需要從政府措施、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)自身建設(shè)入手，相互協(xié)調(diào)、相互促進(jìn)。

本文作者：劉雙富工作單位：湖南望城經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展局

篇8

［關(guān)鍵詞］中小企業(yè)融資信用擔(dān)保

中小企業(yè)是推動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，構(gòu)造市場經(jīng)濟(jì)主體，促進(jìn)社會(huì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)力量。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、擴(kuò)大社會(huì)就業(yè)，增加財(cái)政收入等方面發(fā)揮著重要的作用。但我國中小企業(yè)在發(fā)展過程中卻受到很多因素的制約，而融資難是中小企業(yè)發(fā)展中面臨的最突出問題。我國中小企業(yè)已進(jìn)入增長發(fā)展階段，如何改善融資環(huán)境，拓寬融資渠道已成為當(dāng)務(wù)之急。

一、中小企業(yè)融資難的原因

1、政府扶持力度不夠

政府部門對(duì)中小企業(yè)扶持力度不夠，長期以來，國家扶持政策一直向大企業(yè)傾斜，盡管近年來，為了扶持中小企業(yè)的發(fā)展，政府出臺(tái)了一系列政策和措施，包括籌劃推出中小創(chuàng)業(yè)板、增加中小企業(yè)貸款規(guī)模、財(cái)政支持擔(dān)保機(jī)構(gòu)建設(shè)、采取了差別利率、兩免三減或第一年免征所得稅等優(yōu)惠政策。但這些政策和措施在實(shí)際當(dāng)中往往無法實(shí)現(xiàn)，不能從根本上解決中小企業(yè)融資不足的問題。

2、金融體系不健全

（1）缺乏與中小企業(yè)相匹配的中小金融機(jī)構(gòu)。在我國目前的銀行組織體系中，還缺乏專門為中小企業(yè)融資服務(wù)的政策性銀行，民生銀行原來的初衷是為民營企業(yè)和中小企業(yè)服務(wù)的，可是現(xiàn)在它已經(jīng)和其他股份制商業(yè)銀行沒有什么區(qū)別了，由于資金、服務(wù)水平、項(xiàng)目有限，迫使它也逐步走向嚴(yán)格，限制了中小企業(yè)的融資。

（2）國有銀行惜貸嚴(yán)重。中小企業(yè)大多處于初創(chuàng)期，數(shù)量多,規(guī)模小,所面臨的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和淘汰率高，投資回報(bào)相對(duì)較低。導(dǎo)致中小企業(yè)貸款的不良率及違約率均高于一般企業(yè)的平均水平。而作為銀監(jiān)會(huì)評(píng)價(jià)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的最重要指標(biāo)是不良率的高低。致使銀行對(duì)中小企業(yè)貸款更加謹(jǐn)慎，也使得中小企業(yè)貸款成本的增加，貸款更是難上加難。

（3）缺乏健全的直接融資渠道。雖然中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)板早在籌劃之中，卻遲遲沒有推出，而可為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的證券交易市場和風(fēng)險(xiǎn)投資市場尚未列上議事日程.這類小型資本市場的缺乏,使中小企業(yè)失去了直接融資的主要渠道。

（4）信用擔(dān)保制度不完善。發(fā)展擔(dān)保業(yè)對(duì)緩解中小企業(yè)融資難有一定促進(jìn)作用，但目前政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)少，多數(shù)民營擔(dān)保機(jī)構(gòu)沒有得到財(cái)政支持。此外，擔(dān)保機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)之間協(xié)調(diào)難,一方面由于征信體系不健全，與銀行一樣，擔(dān)保機(jī)構(gòu)也要面對(duì)甄別客戶信用風(fēng)險(xiǎn)、貸款定價(jià)等問題，結(jié)果增加了融資環(huán)節(jié)和融資成本。另一方面擔(dān)保公司對(duì)申請(qǐng)擔(dān)保企業(yè)的審查苛刻。由于擔(dān)保人資產(chǎn)抵押及企業(yè)自身信用擔(dān)保的苛刻條件，使較多的中小企業(yè)難以享受到政策的優(yōu)惠，許多無法獲得銀行貸款的中小企業(yè)同樣無法獲得擔(dān)保公司的擔(dān)保。實(shí)際上中小企業(yè)常常因?yàn)闊o法找到合適的擔(dān)保者而逼迫放棄貸款.

3、中小企業(yè)自身的原因

（1）中小企業(yè)規(guī)模小，抵御風(fēng)險(xiǎn)能力差。大多數(shù)中小企業(yè)成立時(shí)間不長，底子薄，規(guī)模較小，自有資本偏小，基礎(chǔ)比較差，生產(chǎn)技術(shù)水平落后，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一且科技含量低，抵御風(fēng)險(xiǎn)能力差，經(jīng)不起原材料或產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大，同時(shí)也給銀行帶來了較大的貸款風(fēng)險(xiǎn)，不利于中小企業(yè)的融資。

(2)財(cái)務(wù)制度不健全，信息不對(duì)稱。據(jù)調(diào)查，我國有50%以上的中小企業(yè)財(cái)務(wù)制度，管理制度不健全，許多中小企業(yè)的經(jīng)營管理者自身素質(zhì)低，缺乏管理知識(shí)，治理混亂，多頭開戶，多頭貸款，財(cái)務(wù)報(bào)告不真實(shí)，通常是上報(bào)主管部門一套，稅務(wù)部門一套，銀行的又是一套，常常令專門搞企業(yè)財(cái)務(wù)的信貸員也難識(shí)“廬山真面目”，增加銀行對(duì)企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)。

二、解決中小企業(yè)融資難的對(duì)策

1、充分發(fā)揮政府的的作用。中小企業(yè)規(guī)模小，抵御風(fēng)險(xiǎn)能力差，融資難，因而需要政府適當(dāng)?shù)姆龀?。?）構(gòu)建完善的法律保障體系。政府應(yīng)盡快指定有關(guān)部門組織制定有關(guān)中小企業(yè)貸款的法律或規(guī)定，通過立法為解決融資難題提供法律上的支持。（2）完善為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。借鑒發(fā)達(dá)國家的成功經(jīng)驗(yàn)，可以成立專門的中小企業(yè)融資的政策性的金融機(jī)構(gòu)（如中小企業(yè)政策性銀行），優(yōu)化中小金融機(jī)構(gòu)法人治理結(jié)構(gòu)。（3）完善我國對(duì)中小企業(yè)資金的扶持政策。政府部門主要以稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼、貸款援助等方式給予資金上的支持。新晨

2、完善信用擔(dān)保機(jī)制。（1)完善中小企業(yè)貸款抵押制度,加強(qiáng)抵押物市場建設(shè)。(2)完善中小企業(yè)擔(dān)保體系，要簡化中小企業(yè)貸款抵押手續(xù)和條件，允許以固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)為抵押；建立政府貸款擔(dān)?；?，為經(jīng)過其評(píng)估發(fā)展良好的中小企業(yè)提供政府擔(dān)保；建立中小企業(yè)共同擔(dān)?；?，由政府加以引導(dǎo)，從而可以調(diào)劑各企業(yè)間的擔(dān)保資源。（3）完善中小企業(yè)信用評(píng)估機(jī)制。擔(dān)保信用制度的建立，將對(duì)中小企業(yè)信貸資金規(guī)模擴(kuò)張起到積極作用。但為了防范信用擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)強(qiáng)化信用評(píng)估機(jī)制，一方面應(yīng)強(qiáng)化對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的約束，防止信用評(píng)估機(jī)構(gòu)監(jiān)督不力；另一方面應(yīng)對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行約束，可以建立中小企業(yè)資信檔案，對(duì)中小企業(yè)的經(jīng)營信用、資本信用、質(zhì)量信用、完稅信用、個(gè)人行為信用進(jìn)行追蹤分析。

3、拓寬中小企業(yè)直接融資渠道。（1）積極推出“中小企業(yè)板”。（2）完善風(fēng)險(xiǎn)投資體系。（3）發(fā)展融資租賃。（4）改善中小企業(yè)債券融資。

4、提高企業(yè)自身的綜合素質(zhì)。中小企業(yè)要想得到銀行和社會(huì)的支持，在市場競爭中立于不敗之地，在實(shí)踐當(dāng)中應(yīng)做到：（1）建立現(xiàn)代企業(yè)制度，規(guī)范治理結(jié)構(gòu)。按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求實(shí)行公司制改造，構(gòu)建完善的法人治理結(jié)構(gòu)，有效消除中小企業(yè)投資者獨(dú)斷專行的弊端，降低中小企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。（2）規(guī)范企業(yè)財(cái)務(wù)制度，建立健全企業(yè)的財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)制度，不做假帳，保證財(cái)務(wù)報(bào)告真實(shí)性與準(zhǔn)確性。（3）提高企業(yè)的信用等級(jí)，建立一整套信用等級(jí)評(píng)估制度和指標(biāo)，構(gòu)筑信用體系，杜絕不良信用記錄，提高企業(yè)還款的信譽(yù)程度，解決銀行的資金安全和利益難以保障等問題。

參考文獻(xiàn)：

［1］陳瑋，論中小企業(yè)融資問題［J］,商場現(xiàn)代化,2008(03).

篇9

【關(guān)鍵詞】民營中小企業(yè) 信用能力 擔(dān)保

【中圖分類號(hào)】F276.3 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A

2014年2月26日，在聽取京津冀協(xié)同發(fā)展工作匯報(bào)時(shí)強(qiáng)調(diào)，“實(shí)現(xiàn)京津冀協(xié)同發(fā)展是一個(gè)重大國家戰(zhàn)略，要堅(jiān)持優(yōu)勢互補(bǔ)、互利共贏、扎實(shí)推進(jìn)，加快走出一條科學(xué)持續(xù)的協(xié)同發(fā)展路子”。京津冀協(xié)同發(fā)展，需要實(shí)現(xiàn)三個(gè)區(qū)域產(chǎn)業(yè)間的科學(xué)布局，需要實(shí)現(xiàn)三個(gè)區(qū)域的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和升級(jí)，這為區(qū)域內(nèi)民營中小企業(yè)的發(fā)展提供了重大機(jī)遇。

民營中小企業(yè)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展起到了重要的推動(dòng)作用，有效保障了社會(huì)的穩(wěn)定、健康發(fā)展。新常態(tài)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來新挑戰(zhàn)，包括民營在內(nèi)的各類中小企業(yè)遇到的困難和問題尤為突出。因其自身存在資金周轉(zhuǎn)困難、技術(shù)人才缺乏等問題，中小企業(yè)發(fā)展不夠順利，需要完善的信用擔(dān)保制度和體系為其提供融資保障，為中小企業(yè)提供足夠的發(fā)展資金，而京津冀協(xié)同發(fā)展為民營中小企業(yè)提供了較好的發(fā)展機(jī)會(huì)。同時(shí)，中小企業(yè)也應(yīng)當(dāng)注重自身信用建設(shè)，提高企業(yè)信用能力，保障自身在健全的經(jīng)濟(jì)體制和擔(dān)保信用體系下快速、穩(wěn)定發(fā)展。 中小企業(yè)信用能力和擔(dān)保中存在的問題

民營中小企業(yè)數(shù)量較多，資金來源較少。民營中小企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，逐漸占據(jù)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大部分行業(yè)領(lǐng)域，但是，數(shù)量相當(dāng)多的民營中小企業(yè)面臨著共同的融資貸款困難、社會(huì)保障制度不夠完善、資金制度有待規(guī)范等問題，使自身發(fā)展受到一定的阻礙。信用擔(dān)保行業(yè)本身存在很大的風(fēng)險(xiǎn)，一般在中小企業(yè)方面投資較少，使得中小企業(yè)信用能力不夠強(qiáng)，存在較大的信用擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而使得中小企業(yè)資金來源渠道更少，使中小企業(yè)發(fā)展受到限制。

適合中小企業(yè)發(fā)展的信用擔(dān)保單位數(shù)量較少。一般金融擔(dān)保企業(yè)在為其他企業(yè)承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任時(shí)，都需要在保證自身利益不受到損害的前提下進(jìn)行。部分發(fā)展不夠均衡的中小型金融擔(dān)保機(jī)構(gòu)無法對(duì)中小企業(yè)做出全面、周全的資金擔(dān)保，而大型商業(yè)性質(zhì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)一般對(duì)中小企業(yè)展開的信用擔(dān)保較少，為了自身利益不愿受到中小企業(yè)牽連。因此，中小企業(yè)很難得到大型商業(yè)性質(zhì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的幫助，適合中小企業(yè)發(fā)展的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)數(shù)量較少。

專業(yè)的信用擔(dān)保體系有待健全。我國目前面向中小企業(yè)貸款相關(guān)的專業(yè)信用擔(dān)保體系需要完善，很多中小企業(yè)想要辦理抵押擔(dān)保，不僅程序較為復(fù)雜，且要繳納不少的費(fèi)用。比如，在開展房地產(chǎn)抵押評(píng)估時(shí)，包括申請(qǐng)?jiān)u估、實(shí)地考察、限價(jià)估算等很多程序，而且房地產(chǎn)登記手續(xù)包括土地權(quán)屬調(diào)查、測繪地基等多項(xiàng)內(nèi)容，這些復(fù)雜的程序也使一些中小企業(yè)萌生放棄擔(dān)保的想法。

擔(dān)保種類較單一、時(shí)間較短，法律制度不夠完善。當(dāng)前我國信用擔(dān)保種類比較單一，一般用于流動(dòng)資金擔(dān)保，而設(shè)備、技術(shù)方面的擔(dān)保很少。同時(shí)，擔(dān)保時(shí)間較短，一般貸款擔(dān)保都是三個(gè)月到六個(gè)月的期限，最長的貸款擔(dān)保期限不會(huì)超過一年。此外，擔(dān)保法律制度不夠完善，現(xiàn)有的《中小企業(yè)促進(jìn)法》、《公司法》和《擔(dān)保法》都無法滿足中小企業(yè)融資需求。

中小企業(yè)信用擔(dān)保外部環(huán)境有待改善。隨著各種擔(dān)保機(jī)構(gòu)的不斷增多，管理制度方面的漏洞逐漸顯露出來，擔(dān)保行業(yè)出現(xiàn)了很多違法操作和經(jīng)營的現(xiàn)象，造成企業(yè)自身發(fā)展存在很大的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，社會(huì)的發(fā)展促使擔(dān)保行業(yè)中出現(xiàn)了更多的新興擔(dān)保企業(yè)，這些擔(dān)保企業(yè)之間相互競爭，造成擔(dān)保行業(yè)運(yùn)行不夠合理，甚至有的企業(yè)為謀求高經(jīng)濟(jì)效益而違法經(jīng)營，造成擔(dān)保行業(yè)秩序混亂，擔(dān)保行業(yè)發(fā)展環(huán)境有待優(yōu)化。

擔(dān)保監(jiān)管運(yùn)行有待規(guī)范。信用擔(dān)保行業(yè)發(fā)展規(guī)模不斷擴(kuò)大，而相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)資源不足，對(duì)信用擔(dān)保企業(yè)的監(jiān)管力度不夠。有的信用擔(dān)保企業(yè)渾水摸魚、以假亂真，沒有足夠的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)。很多信用擔(dān)保企業(yè)的融資、貸款問題不能得到很好地解決，造成信用擔(dān)保行業(yè)的不合理運(yùn)行，使資金不能有效使用流通，產(chǎn)生了一些負(fù)面的經(jīng)濟(jì)影響。 中小企業(yè)信用能力和擔(dān)保問題的解決措施

中小企業(yè)應(yīng)樹立全新的管理意識(shí)。中小企業(yè)與大型企業(yè)相比，處于融資競爭的劣勢地位，能夠獲得的融資機(jī)會(huì)較少，但是無論是中小企業(yè)還是大型企業(yè)都需要有良好的還貸信譽(yù)，才能得到更多的融資機(jī)會(huì)。因此，中小企業(yè)應(yīng)當(dāng)主動(dòng)去爭取融資渠道，而不是因?yàn)樽陨砹觿荻艞壢谫Y。這就要求中小企業(yè)樹立全新的管理意識(shí)，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化管理，完善現(xiàn)代企業(yè)管理模式，充分發(fā)揮靈活管理優(yōu)勢，重視市場調(diào)研工作、內(nèi)部科技創(chuàng)新工作，完善企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)核算和控制制度，提高資金使用效率，按時(shí)歸還融資貸款，全面提高企業(yè)信譽(yù)。

規(guī)范并促進(jìn)中小企業(yè)與銀行間擔(dān)保業(yè)務(wù)合作穩(wěn)步開展。國家實(shí)施信用擔(dān)保行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展政策的同時(shí)，要有效配置中小企業(yè)和銀行間業(yè)務(wù)開展所需的技術(shù)、信息、人力等方面的資源，規(guī)范中小企業(yè)和銀行之間的業(yè)務(wù)合作。同時(shí)，完善對(duì)擔(dān)保行業(yè)內(nèi)部監(jiān)管的相關(guān)法律，加強(qiáng)對(duì)擔(dān)保行業(yè)內(nèi)部人員的控制力度，并通過對(duì)擔(dān)保行業(yè)內(nèi)部人員培訓(xùn)，增強(qiáng)其技術(shù)服務(wù)水平，促進(jìn)擔(dān)保行業(yè)穩(wěn)健提升。

加快擔(dān)保相關(guān)法律制度的構(gòu)建和完善。國家應(yīng)當(dāng)從保障基本經(jīng)濟(jì)增長需求出發(fā)，對(duì)信用擔(dān)保行業(yè)相關(guān)法律制度加強(qiáng)建設(shè)力度，要求擔(dān)保行業(yè)根據(jù)法律制度開展業(yè)務(wù)活動(dòng)，促進(jìn)擔(dān)保行業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展，以逐步解決信用擔(dān)保行業(yè)中存在的中小企業(yè)貸款困難、融資困難等問題。同時(shí)，設(shè)置相應(yīng)的管理機(jī)構(gòu)之間的相互制約機(jī)制，以保證對(duì)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的監(jiān)管能夠到位。此外，國家應(yīng)當(dāng)本著公開、透明等原則，完善中小企業(yè)信用擔(dān)保行業(yè)的內(nèi)部工作制度設(shè)置，以促進(jìn)中小企業(yè)信用擔(dān)保行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。

增強(qiáng)監(jiān)管能力，提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。在國家經(jīng)濟(jì)政策指導(dǎo)下，各地區(qū)應(yīng)當(dāng)切實(shí)增強(qiáng)對(duì)擔(dān)保行業(yè)的監(jiān)管能力，提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，健全風(fēng)險(xiǎn)防范體系，本著零風(fēng)險(xiǎn)原則，推動(dòng)中小企業(yè)信用擔(dān)保行業(yè)的快速穩(wěn)定發(fā)展。同時(shí)，應(yīng)當(dāng)積極采取各種措施，控制和解決擔(dān)保機(jī)構(gòu)非法經(jīng)營問題，根本上保證中小企業(yè)信用擔(dān)保的有序進(jìn)行。吸取有些擔(dān)保機(jī)構(gòu)非法經(jīng)營的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，總結(jié)風(fēng)險(xiǎn)防范方法，按照風(fēng)險(xiǎn)防范制度切實(shí)開展工作，防止風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)。

研發(fā)新的融資機(jī)制，拓寬中小企業(yè)融資渠道。解決中小企業(yè)信用能力和擔(dān)保問題，不僅要充分運(yùn)用銀行貸款、融資方法，還應(yīng)當(dāng)拓寬中小企業(yè)融資渠道，不僅僅依賴銀行融資合作模式，還可以創(chuàng)建中小企業(yè)發(fā)展基金會(huì)、增加政府扶持等多種融資渠道。政府撥款建立對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行信用擔(dān)保的機(jī)構(gòu)，增強(qiáng)政府支付資金力度，完善政府資金預(yù)算體系，選擇有實(shí)力的企業(yè)加入到融資板塊中，促使中小企業(yè)信用擔(dān)保資金渠道流暢。

增強(qiáng)信用擔(dān)保行業(yè)協(xié)會(huì)作用。解決中小企業(yè)信用能力和擔(dān)保問題，不僅需要國家政策的大力支持，還需要信用擔(dān)保行業(yè)不斷完善自身。應(yīng)當(dāng)通過建立和完善信用擔(dān)保行業(yè)協(xié)會(huì)等組織和管理部門，并通過信用擔(dān)保行業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)各部門進(jìn)行溝通、協(xié)調(diào)，促進(jìn)各部門相互扶持、幫助和合作。這樣，在國家政策支持、信用擔(dān)保行業(yè)協(xié)會(huì)、信用擔(dān)保行業(yè)法律制度等全方面支持下，完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，增強(qiáng)擔(dān)保企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，就能有力推動(dòng)中小企業(yè)信用擔(dān)保行業(yè)快速穩(wěn)健發(fā)展，促進(jìn)良好的信用擔(dān)保環(huán)境形成。

總之，解決包括民營在內(nèi)的各類中小企業(yè)信用能力和擔(dān)保問題，不僅需要國家、行業(yè)各種政策、法律制度的支持，還需要中小企業(yè)提高自身擔(dān)保信用能力，綜合各方面力量，促進(jìn)中小企業(yè)快速發(fā)展。

（作者分別為河北金融學(xué)院教授；河北金融學(xué)院副教授） 【參考文獻(xiàn)】

①《促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2016-2020年）》，新華網(wǎng)，2016年7月6日。

篇10

關(guān)鍵詞：應(yīng)收賬款；質(zhì)押融資；物權(quán)法；金融機(jī)構(gòu)

中圖分類號(hào)：F830，5

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1006-3544(2007)06-0004-04

一、應(yīng)收賬款質(zhì)押融資概述

本文所稱的應(yīng)收賬款是指權(quán)利人因提供一定的貨物、服務(wù)或設(shè)施而獲得的要求義務(wù)人付款的權(quán)利，包括以下現(xiàn)有的和未來的金錢債權(quán)及其產(chǎn)生的收益，但不包括因票據(jù)或其他有價(jià)證券而產(chǎn)生的付款請(qǐng)求權(quán)。本文所稱的應(yīng)收賬款包括以下權(quán)利：一是銷售產(chǎn)生的債權(quán)，包括銷售貨物，供應(yīng)水、電、氣、暖，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的許可使用等；二是出租產(chǎn)生的債權(quán)，包括出租動(dòng)產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)；三是提供服務(wù)產(chǎn)生的債權(quán)；四是公路、橋梁、隧道、渡口等不動(dòng)產(chǎn)收費(fèi)權(quán)；五是提供貸款或其他信用產(chǎn)生的債權(quán)等。

應(yīng)收賬款屬于企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)，它發(fā)揮融資功能的方式之一，是作為質(zhì)押物幫助企業(yè)獲得融資。應(yīng)收賬款質(zhì)押融資是指企業(yè)以其合法擁有的應(yīng)收賬款收款權(quán)向金融機(jī)構(gòu)作還款保證，但金融機(jī)構(gòu)不承繼企業(yè)在該應(yīng)收賬款項(xiàng)下的任何債務(wù)的短期融資。金融機(jī)構(gòu)在借款人不能如期還款時(shí)可以對(duì)質(zhì)押的應(yīng)收賬款折價(jià)、變賣，保證債權(quán)的優(yōu)先受償。當(dāng)前，應(yīng)收賬款質(zhì)押融資是國外解決中小企業(yè)融資的有效途徑。現(xiàn)階段我國的銀行等金融機(jī)構(gòu)已開始嘗試開展應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)。

二、國外應(yīng)收賬款擔(dān)保融資發(fā)展概況

應(yīng)收賬款擔(dān)保融資已是國際主流趨勢。根據(jù)世界銀行對(duì)全球130個(gè)國家和地區(qū)的調(diào)查，83％的國家和地區(qū)支持應(yīng)收賬款擔(dān)保融資。應(yīng)收賬款擔(dān)保融資在國際貿(mào)易中應(yīng)用非常普遍，聯(lián)合國國際貿(mào)易法委員會(huì)已經(jīng)頒布了《2001年聯(lián)合國國際貿(mào)易中應(yīng)收賬款讓與公約》。按國際應(yīng)收賬款融資聯(lián)盟(Factoring Chain International)公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2001年國際應(yīng)收賬款融資聯(lián)盟成員辦理全球應(yīng)收賬款融資額達(dá)7200多億歐元，其中全球國際應(yīng)收賬款融資額482億歐元，全球國內(nèi)應(yīng)收賬款融資6719億歐元，而我國的國際應(yīng)收賬款融資和國內(nèi)應(yīng)收賬款融資分別為9100萬歐元和11.47億歐元。在動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保融資方面，美國建立了高效的動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保制度，包括應(yīng)收賬款在內(nèi)的動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資已經(jīng)占到中小企業(yè)融資的70％；加拿大建立了電子化的動(dòng)產(chǎn)登記系統(tǒng)，保證動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保物權(quán)的實(shí)現(xiàn)；歐盟也傾向于接受美、加的動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保法律，并建立統(tǒng)一的動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保登記系統(tǒng)，來推動(dòng)本國的擔(dān)保融資交易。一些發(fā)展中國家也正積極進(jìn)行擔(dān)保法律的改革，為本國的金融市場服務(wù)。

三、近年來我國金融機(jī)構(gòu)開展應(yīng)收賬款質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的實(shí)踐

我國《物權(quán)法》出臺(tái)以前，由于缺乏專門的法律、制度等方面的保障，我國應(yīng)收賬款質(zhì)押融資業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢，基本上處于探索階段。金融機(jī)構(gòu)根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展實(shí)際和《擔(dān)保法》、《貸款通則》、《合同法》有關(guān)規(guī)定，對(duì)應(yīng)收賬款質(zhì)押融資業(yè)務(wù)進(jìn)行了有益的嘗試，取得了一定經(jīng)驗(yàn)。

1、一些金融機(jī)構(gòu)制定了應(yīng)收賬款質(zhì)押融資管理辦法及有關(guān)規(guī)定。2003年前后，金融機(jī)構(gòu)以防范業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和滿足市場需求為重點(diǎn)，各自制定了一些業(yè)務(wù)管理辦法及規(guī)定，逐步推行應(yīng)收賬款質(zhì)押融資業(yè)務(wù)。如交通銀行、招商銀行等制定了應(yīng)收賬款融資的有關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)定，蘭州市商業(yè)銀行針對(duì)部分業(yè)績優(yōu)良的中小企業(yè)因缺乏有效的抵押擔(dān)保物而無法獲得貸款的實(shí)際，制定了《蘭州市商業(yè)銀行應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款管理暫行辦法》。金融機(jī)構(gòu)制定的管理辦法及有關(guān)規(guī)定主要有以下特點(diǎn)：一是強(qiáng)調(diào)應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)的真實(shí)貿(mào)易背景，應(yīng)收賬款應(yīng)產(chǎn)生于合法真實(shí)的商品交易。二是強(qiáng)調(diào)貸款的短期性，作為短期流動(dòng)資金貸款，融資期一般與銷售合同載明的賒銷期基本匹配。三是貸款模式以質(zhì)押擔(dān)保、回購保理擔(dān)保為主，要求債權(quán)、債務(wù)企業(yè)承擔(dān)一定責(zé)任，特別是要求債務(wù)企業(yè)的參與配合。四是強(qiáng)調(diào)信貸人員的盡職調(diào)查。注重貸款客戶的第一還款來源，嚴(yán)格分析經(jīng)營活動(dòng)中的現(xiàn)金流。整體上看，金融機(jī)構(gòu)開展應(yīng)收賬款質(zhì)押融資比較謹(jǐn)慎，在客戶選擇、業(yè)務(wù)運(yùn)作規(guī)則等方面主要強(qiáng)調(diào)了風(fēng)險(xiǎn)防范。

2、金融機(jī)構(gòu)開展應(yīng)收賬款質(zhì)押融資業(yè)務(wù)客戶選擇謹(jǐn)慎，客戶范圍總體有限。金融機(jī)構(gòu)在客戶選擇上比較謹(jǐn)慎，一般選擇為大型企業(yè)和為電力、電信等壟斷行業(yè)供貨的上、下游企業(yè)客戶，對(duì)應(yīng)收賬款債權(quán)、債務(wù)企業(yè)信用狀況都進(jìn)行了嚴(yán)格考核，一般債權(quán)、債務(wù)企業(yè)都要在業(yè)務(wù)辦理銀行開設(shè)賬戶，要求債權(quán)企業(yè)在業(yè)務(wù)辦理銀行開立專戶，應(yīng)收賬款必須進(jìn)入專戶，以便銀行進(jìn)行監(jiān)控。應(yīng)收賬款的賬齡一般都控制在6個(gè)月以內(nèi)，最長不超過1年。由于以上條件限制，銀行客戶范圍總體有限，業(yè)務(wù)難以大規(guī)模開展。

3、金融機(jī)構(gòu)開展應(yīng)收賬款質(zhì)押融資業(yè)務(wù)規(guī)模總體不大。由于重點(diǎn)優(yōu)質(zhì)客戶一般不必要也不愿意選擇應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款進(jìn)行融資，而到銀行申請(qǐng)辦理此項(xiàng)業(yè)務(wù)的部分企業(yè)信用狀況又達(dá)不到銀行要求，再加上多數(shù)債務(wù)企業(yè)的不配合，使銀行具體操作中有困難，造成業(yè)務(wù)客戶范圍比較狹窄，業(yè)務(wù)規(guī)模比較小。經(jīng)調(diào)查，山東省共有10家全國性商業(yè)銀行和1家地方性金融機(jī)構(gòu)的59個(gè)分支行辦理過應(yīng)收賬款質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，共辦理業(yè)務(wù)1681筆，涉及企業(yè)113戶，余額累計(jì)人民幣11.36億元；從2002年以來，甘肅省共有4家商業(yè)銀行辦理應(yīng)收賬款質(zhì)押融資業(yè)務(wù)4.372億元；四川省9家摸底調(diào)查的商業(yè)銀行中，只有2家商業(yè)銀行開展過應(yīng)收賬款質(zhì)押融資業(yè)務(wù)?？傮w上來說，全國金融機(jī)構(gòu)開展應(yīng)收賬款質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的規(guī)模還很小。

4、金融機(jī)構(gòu)開展的與應(yīng)收賬款質(zhì)押融資有關(guān)的業(yè)務(wù)內(nèi)容。中國銀行、交通銀行、中信實(shí)業(yè)銀行、光大銀行、浦東發(fā)展銀行、工商銀行在根據(jù)有關(guān)法律、規(guī)章或規(guī)范性文件開展一些有明確依據(jù)的應(yīng)收賬款擔(dān)保融資活動(dòng)的同時(shí)，還進(jìn)行了諸如名為保理實(shí)為應(yīng)收賬款擔(dān)保融資、廠商銀(倉)三方(四方)合作擔(dān)保融資、供應(yīng)鏈融資等一系列應(yīng)收賬款擔(dān)保融資創(chuàng)新活動(dòng)(見表1)。但這些與應(yīng)收賬款相關(guān)的融資還不是真正意義上的應(yīng)收賬款擔(dān)保融資，不能在最大程度上發(fā)揮應(yīng)收賬款的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

四、當(dāng)前我國發(fā)展應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的總體環(huán)境分析

2007年以來，我國應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的法律環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、制度環(huán)境都有了很大變化，應(yīng)收賬款質(zhì)押融資獲得了良好的發(fā)展機(jī)遇，這將會(huì)極大地提高金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)開展應(yīng)收賬款質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的積極性。

(一)應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的法律環(huán)境變化

1、我國《物權(quán)法》頒布以前，應(yīng)收賬款質(zhì)押融資沒有明確的法律依據(jù)。1995年頒布的《擔(dān)保法》第75條規(guī)定，可以質(zhì)押的權(quán)利包括：(1)匯票、支票、本票、債券、存款單、倉單、提單；(2)依法可以轉(zhuǎn)讓的股份股票；(3)依法可以轉(zhuǎn)讓的商標(biāo)專用

權(quán)、專利權(quán)、著作權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)；(4)依法可以質(zhì)押的其他權(quán)利。從條文本身來看，應(yīng)收賬款性質(zhì)上屬于普通債權(quán)，而普通債權(quán)必須是在法律有明確規(guī)定下才能有效質(zhì)押，而《物權(quán)法》出臺(tái)前，法律作了明確規(guī)定的普通債權(quán)質(zhì)押的只有公路橋梁、公路隧道或者公路渡口等不動(dòng)產(chǎn)的收益權(quán)，尚未有應(yīng)收賬款質(zhì)押的規(guī)定。《擔(dān)保法》未將應(yīng)收賬款明確列入質(zhì)押物范圍，銀行與企業(yè)之間的應(yīng)收賬款質(zhì)押融資沒有法律保障，抑制了應(yīng)收賬款質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的開展。

2、2007年3月通過的《物權(quán)法》改善了應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的法律環(huán)境?！段餀?quán)法》第223條規(guī)定，債務(wù)人或者第三人有權(quán)處分的下列權(quán)利可以出示：(1)匯票、支票、本票；(2)債券、存款單；(三)倉單、提單；(四)可以轉(zhuǎn)讓的基金份額、股權(quán)；(五)可以轉(zhuǎn)讓的注冊(cè)商標(biāo)專用權(quán)、專利權(quán)、著作權(quán)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)；(六)應(yīng)收賬款；(七)法律、行政法規(guī)規(guī)定可以出質(zhì)的其他財(cái)產(chǎn)權(quán)利?！段餀?quán)法》擴(kuò)大了可用于擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)范圍，明確規(guī)定應(yīng)收賬款可以出質(zhì)，在法律上為保護(hù)債權(quán)人的利益提供了基本保障。

(二)應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析

1、應(yīng)收賬款質(zhì)押融資是盤活沉淀資金的需要。2005年世界銀行的一項(xiàng)調(diào)查結(jié)果顯示，在60個(gè)中低收入國家中存在擔(dān)保融資的不匹配現(xiàn)象：企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中只有22％是土地和建筑，而銀行擔(dān)保物中73％是不動(dòng)產(chǎn)，存貨和應(yīng)收賬款在這些國家因而成為“死亡資產(chǎn)”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前我國企業(yè)應(yīng)收賬款約有15萬億元人民幣，占企業(yè)資產(chǎn)的30％左右。如果按照50％的擔(dān)保貸款折扣率計(jì)算，就能生成約7.5萬億元的貸款，以2005年新增貸款2.35萬億元的規(guī)模計(jì)算，相當(dāng)于我國金融機(jī)構(gòu)三年的新增貸款額。通過開展應(yīng)收賬款質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，有助于盤活我國企業(yè)中這部分以應(yīng)收賬款形式存在的沉淀資金。

2、應(yīng)收賬款質(zhì)押融資是緩解中小企業(yè)融資難問題的需要。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2001年，我國應(yīng)收賬款融資約為人民幣100億元，僅相當(dāng)于我國GDP的0.1％。專家認(rèn)為，我國中小企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款融資市場需求潛力巨大，需求量至少可以達(dá)到1000億元以上，為現(xiàn)在的10倍。中小企業(yè)貸款難的原因是多方面的，其中一個(gè)重要原因是目前融資制度安排不適應(yīng)中小企業(yè)的融資需要。我國《擔(dān)保法》未將應(yīng)收賬款明確列入質(zhì)押物范圍。企業(yè)不能用應(yīng)收賬款作擔(dān)保向銀行融資，銀行即使接受r應(yīng)收賬款作擔(dān)保，其權(quán)利也缺乏充分的法律保障。這種安排，抑制了金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款的積極性，難以促進(jìn)中小企業(yè)盤活應(yīng)收賬款，解決融資難問題，也不符合我國促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的整體思路。據(jù)調(diào)查，我國大企業(yè)貸款中無擔(dān)保的信用貸款占27％，小企業(yè)只占5％，而我國中小企業(yè)總資產(chǎn)中大約60％是應(yīng)收賬款和存貨等動(dòng)產(chǎn)，不動(dòng)產(chǎn)財(cái)產(chǎn)很有限，小企業(yè)貸款更需要擔(dān)保支持。允許應(yīng)收賬款擔(dān)保融資，擴(kuò)大了企業(yè)可以擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)范圍，同時(shí)以應(yīng)收賬款付款人較高的信用彌補(bǔ)出質(zhì)人自身信用的不足，可以有效緩解我國中小企業(yè)融資難的問題。

3、應(yīng)收賬款質(zhì)押融資是緩解不動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保貸款過于集中問題的需要。目前我國企業(yè)融資高度依賴于不動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保，其結(jié)果已經(jīng)在一定程度上影響了經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展。一是加劇了擔(dān)保資源的稀缺程度，使融資環(huán)境尤其是貸款環(huán)境更趨緊張；二是企業(yè)高度依賴不動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保，房地產(chǎn)成為銀行的主要間接資產(chǎn)，加大了企業(yè)和銀行的風(fēng)險(xiǎn)；三是缺少不動(dòng)產(chǎn)的中小企業(yè)和農(nóng)民融資難，其發(fā)展受到限制。發(fā)展應(yīng)收賬款質(zhì)押融資可以緩解不動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保貸款集中產(chǎn)生的影響，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展。

(三)應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的制度環(huán)境建設(shè)

1、登記制度是應(yīng)收賬款質(zhì)押的關(guān)鍵制度。法律規(guī)定應(yīng)收賬款可以質(zhì)押后，登記制度是開展應(yīng)收賬款質(zhì)押融資業(yè)務(wù)中避免重復(fù)質(zhì)押、降低業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不可缺少的配套措施。擔(dān)保物權(quán)能否健康發(fā)展并達(dá)到立法目的，與登記制度是否健全有密切關(guān)系。建立全統(tǒng)一的應(yīng)收賬款質(zhì)押公示登記系統(tǒng)，可以透明質(zhì)權(quán)法律關(guān)系，明確權(quán)利的受償順序，保障質(zhì)權(quán)人權(quán)利的實(shí)現(xiàn)，是完整的應(yīng)收賬款質(zhì)押制度不可缺少的部分。

2、應(yīng)收賬款質(zhì)押登記公示系統(tǒng)是根據(jù)《物權(quán)法》授權(quán)建設(shè)的電子化登記平臺(tái)。根據(jù)《物權(quán)法》第228條“以應(yīng)收賬款出質(zhì)的，當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)訂立書面合同。質(zhì)權(quán)自信貸征信機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記時(shí)設(shè)立”的授權(quán)，中國人民銀行征信中心基于互聯(lián)網(wǎng)建立了應(yīng)收賬款質(zhì)押登記公示系統(tǒng)，并順利實(shí)現(xiàn)應(yīng)收賬款質(zhì)押登記公示系統(tǒng)2007年10月1日與《物權(quán)法》正式同步上線運(yùn)行。應(yīng)收賬款登記公示系統(tǒng)建設(shè)借鑒了美國、加拿大、新西蘭等國家現(xiàn)代動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保制度的最佳實(shí)踐，并充分考慮了中國國情。設(shè)計(jì)時(shí)體現(xiàn)了以下幾大原則：(1)采用公示登記方式，設(shè)置簡明的公示登記程序和登記內(nèi)容。公示登記是現(xiàn)代動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保物權(quán)登記系統(tǒng)廣泛采用的方式，目的在于向公眾告知當(dāng)事人某一擔(dān)保物之上存在擔(dān)保物權(quán)或其他權(quán)利，并根據(jù)登記時(shí)間確定權(quán)利受償順序。(2)登記機(jī)構(gòu)對(duì)登記內(nèi)容實(shí)行形式性審查，不對(duì)登記內(nèi)容的真實(shí)性、合法性和完整性負(fù)責(zé)。擔(dān)保物權(quán)公示登記程序由當(dāng)事人自行啟動(dòng)并完成，登記當(dāng)事人要對(duì)登記內(nèi)容的真實(shí)性、合法性和完整性負(fù)責(zé)，權(quán)利人承擔(dān)信息的真實(shí)性和法律充分性的風(fēng)險(xiǎn)。合同交易風(fēng)險(xiǎn)由當(dāng)事人負(fù)責(zé)，因欺詐發(fā)生的糾紛本質(zhì)上是交易主體的私法糾紛，必要時(shí)應(yīng)由法院來解決。(3)建立全國集中統(tǒng)一的基于互聯(lián)網(wǎng)的登記公示系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)快捷的登記與方便的查詢，低成本為用戶提供服務(wù)。全國集中統(tǒng)一的登記公示系統(tǒng)可以將信息跨地區(qū)連通，保證登記的擔(dān)保權(quán)利不因財(cái)產(chǎn)的跨地區(qū)轉(zhuǎn)移而受影響。(4)出質(zhì)人的法定名稱是登記與查詢的惟一標(biāo)準(zhǔn)。出質(zhì)人的識(shí)別標(biāo)志是登記數(shù)據(jù)的索引，并且通過一次檢索能了解到出質(zhì)人應(yīng)收賬款上所有擔(dān)保物權(quán)的情況。登記機(jī)構(gòu)對(duì)輸入正確的出質(zhì)人法定名稱的查詢結(jié)果承擔(dān)責(zé)任。

五、我國應(yīng)收賬款質(zhì)押融資業(yè)務(wù)流程設(shè)計(jì)及風(fēng)險(xiǎn)防范

我國金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)開展應(yīng)收賬款質(zhì)押融資業(yè)務(wù)雖然已經(jīng)取得了一些實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，但在全國范圍內(nèi)還沒有形成統(tǒng)一的業(yè)務(wù)操作流程，在風(fēng)險(xiǎn)防范方面還有待進(jìn)一步加強(qiáng)。

(一)應(yīng)收賬款質(zhì)押融資業(yè)務(wù)流程設(shè)計(jì)

按照質(zhì)押融資的方式不同，應(yīng)收賬款質(zhì)押融資可分為總額質(zhì)押融資和特定質(zhì)押融資?？傤~質(zhì)押融資是以企業(yè)的全部應(yīng)收賬款作為質(zhì)押物向金融機(jī)構(gòu)取得借款。當(dāng)舊的應(yīng)收賬款收回后，新的應(yīng)收賬款可以繼續(xù)充當(dāng)質(zhì)押物。特定質(zhì)押融資是以特定的一項(xiàng)或多項(xiàng)應(yīng)收賬款作為質(zhì)押物向金融機(jī)構(gòu)取得借款。借鑒國外金融機(jī)構(gòu)應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的成功經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國金融機(jī)構(gòu)的實(shí)際操作情況，我們將應(yīng)收賬款質(zhì)押融資業(yè)務(wù)流程設(shè)計(jì)如下(見圖1)：

1、金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的信用能力和付款能力進(jìn)行評(píng)估篩選。要求符合質(zhì)押標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)將銷售合同、發(fā)票、發(fā)運(yùn)或提貨單據(jù)、收貨方確認(rèn)單據(jù)等應(yīng)收賬款資料和企業(yè)信用報(bào)告等信用資料送交金融機(jī)構(gòu)審查，對(duì)不符合信用標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)的銷售發(fā)票予以退回，不接受其作為質(zhì)押品。

2、金融機(jī)構(gòu)確定發(fā)放質(zhì)押貸款占應(yīng)收賬款的比例和設(shè)

定應(yīng)收賬款質(zhì)押擔(dān)保期限，雙方簽訂應(yīng)收賬款質(zhì)押融資有關(guān)合同。通常的折扣率在總質(zhì)押賬面價(jià)值的50％-80％左右，金融機(jī)構(gòu)可根據(jù)企業(yè)信用狀況，確定折扣率的高低。為保證企業(yè)按時(shí)還款，應(yīng)收賬款質(zhì)押擔(dān)保期限應(yīng)長于應(yīng)收賬款收同期限，一般以1―2月為宜。

3、開立監(jiān)管專戶或?qū)⒔杩钊嗽械幕举~戶或一般賬戶視作專戶進(jìn)行監(jiān)測。該專戶是具有擔(dān)保性質(zhì)的質(zhì)押賬戶，銀行一般在合同中約定可行使撤銷權(quán)。

4、金融機(jī)構(gòu)向企業(yè)發(fā)放借款，收取融資費(fèi)用，金融機(jī)構(gòu)或委托他人通過應(yīng)收賬款登記公示系統(tǒng)辦理登記公示手續(xù)。金融機(jī)構(gòu)辦理質(zhì)押登記前應(yīng)與企業(yè)簽訂質(zhì)押合同，并載明由質(zhì)權(quán)人辦理質(zhì)押登記的內(nèi)容。

5、企業(yè)的客戶向企業(yè)償還應(yīng)收賬款，企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)償還借款和利息，或者客戶直接將應(yīng)收賬款支付給金融機(jī)構(gòu)以償還企業(yè)借款。

(二)應(yīng)收賬款質(zhì)押融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

目前，阻礙應(yīng)收賬款質(zhì)押融資業(yè)務(wù)開展的法律風(fēng)險(xiǎn)基本消除，開展應(yīng)收賬款質(zhì)押融資面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要來自債權(quán)企業(yè)和債務(wù)企業(yè)，主要分為主體風(fēng)險(xiǎn)和履約風(fēng)險(xiǎn)兩種。

1、主體風(fēng)險(xiǎn)。主體風(fēng)險(xiǎn)又分為債權(quán)企業(yè)主體風(fēng)險(xiǎn)和債務(wù)企業(yè)主體風(fēng)險(xiǎn)兩種。(1)債權(quán)企業(yè)主體風(fēng)險(xiǎn)。主要體現(xiàn)在企業(yè)在貸款期內(nèi)破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，一般來說，應(yīng)收賬款質(zhì)押融資企業(yè)大多數(shù)為中小企業(yè)，其自身有比較多的不確定因素，加之經(jīng)營的業(yè)務(wù)比較單一，外界環(huán)境對(duì)他們的影響力比較強(qiáng)，所以他們的抗風(fēng)險(xiǎn)能力比較弱，一筆交易的失敗就可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。(2)債務(wù)企業(yè)主體風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)收賬款質(zhì)押融資實(shí)際上是將對(duì)企業(yè)的履約信用評(píng)價(jià)轉(zhuǎn)移到了債務(wù)企業(yè)身上，如果債務(wù)企業(yè)的履約能力不強(qiáng)，極有可能導(dǎo)致企業(yè)不能按期收回應(yīng)收賬款，將直接影響到企業(yè)按期還貸，從而給銀行造成損失。

2、履約風(fēng)險(xiǎn)。履約風(fēng)險(xiǎn)可分為以下幾類：(1)應(yīng)收賬款合同是否真實(shí)有效的風(fēng)險(xiǎn)。要查看合同原件，仔細(xì)研究是否為有效合同，同時(shí)應(yīng)關(guān)注雙方業(yè)務(wù)往來明細(xì)。花旗銀行要求申請(qǐng)應(yīng)收賬款質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的企業(yè)必須提供與客戶合作兩年來的交易明細(xì)，以供其分析研究。(2)應(yīng)收賬款是否符合會(huì)計(jì)制度要求的收入確認(rèn)規(guī)定的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)橹挥心馨磿?huì)計(jì)制度的要求確定為收入的應(yīng)收賬款，才能相應(yīng)確認(rèn)為企業(yè)資產(chǎn)。(3)貸款資金和還款資金是否安全的風(fēng)險(xiǎn)。如果貸款資金不是用于企業(yè)的正常經(jīng)營或者應(yīng)收款被企業(yè)挪用，則會(huì)嚴(yán)重影響企業(yè)按時(shí)歸還銀行貸款，所以銀行要為企業(yè)設(shè)立專門賬戶，監(jiān)管賬戶資金的使用情況。

(三)應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的風(fēng)險(xiǎn)防范

風(fēng)險(xiǎn)防范是開展應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的有效保證。如何健全相關(guān)的法律法規(guī)，如何完善應(yīng)收賬款質(zhì)押登記公示系統(tǒng)等基礎(chǔ)制度建設(shè)，如何判斷應(yīng)收賬款的真實(shí)性，如何評(píng)估第三方付款人的信用風(fēng)險(xiǎn)等，都是開展應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的風(fēng)險(xiǎn)防范內(nèi)容之一。

1、健全相關(guān)法律法規(guī)。雖然《物權(quán)法》對(duì)應(yīng)收賬款可以質(zhì)押融資進(jìn)行了明確的規(guī)定，但是關(guān)于應(yīng)收賬款付款人在質(zhì)權(quán)實(shí)現(xiàn)中的責(zé)任和義務(wù)等，還沒有相關(guān)的法規(guī)，這不利于提高質(zhì)權(quán)執(zhí)行的效率，也不利于對(duì)質(zhì)權(quán)人的利益保護(hù)，需要進(jìn)一步健全相關(guān)法律法規(guī)。

2、完善基礎(chǔ)制度設(shè)施。從2007年10月1日開始，我國的應(yīng)收賬款質(zhì)押登記公示系統(tǒng)正式投入運(yùn)行，該系統(tǒng)基本可以滿足應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)登記和查詢的要求，但是從《物權(quán)法》頒布到實(shí)施只有不到7個(gè)月的時(shí)間，受時(shí)間、配套制度和政策的影響，系統(tǒng)的某些功能還沒有開放，隨著相關(guān)法律、法規(guī)不斷健全，應(yīng)收賬款質(zhì)押登記公示系統(tǒng)也將不斷完善。

3、建立健全相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制。目前，我國金融機(jī)構(gòu)在開展應(yīng)收賬款質(zhì)押融資業(yè)務(wù)時(shí)，具體的操作方法和有關(guān)規(guī)定不盡一致，導(dǎo)致把握風(fēng)險(xiǎn)的偏差比較大。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該在借鑒國外金融機(jī)構(gòu)長期實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，建立健全應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制，不斷改善內(nèi)控機(jī)制，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，提高風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，在為應(yīng)收賬款融資企業(yè)發(fā)放貸款、提高服務(wù)水平的同時(shí)，控制應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)過程中的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。