導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇企業(yè)融資和貸款的區(qū)別，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)融資困境

一、中小企業(yè)融資困境的形成原因

（一）中小企業(yè)自身層面

1.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，信息不對(duì)稱。中小企業(yè)由于普遍從事的都是低端制造業(yè)、輕資產(chǎn)服務(wù)業(yè)，技術(shù)先進(jìn)性差，人才缺乏，管理上也比較落后，在應(yīng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化上更是能力不足，這也導(dǎo)致了我國(guó)中小企業(yè)普遍生命周期較短。另外中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與實(shí)際控制人個(gè)人因素緊密聯(lián)系，經(jīng)營(yíng)者信用觀念淡薄，普遍缺乏信譽(yù)是中小企業(yè)融資難的又一要因。個(gè)別中小企業(yè)的違約欺詐行為己在一定程度上影響了中小企業(yè)的整體信用形象，加之信息不對(duì)稱，外部機(jī)構(gòu)很難了解到中小企業(yè)的真實(shí)情況，那么銀行只能設(shè)置更高審批要求來(lái)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)。2.普遍抵質(zhì)押物匱乏，難以滿足銀行風(fēng)險(xiǎn)緩釋的要求。中小企業(yè)普遍實(shí)力較弱，自有有效資產(chǎn)不足，即使屬于新興產(chǎn)業(yè)或國(guó)家重點(diǎn)戰(zhàn)略支持產(chǎn)業(yè)的中小企業(yè)，雖然科研能力強(qiáng)、具有核心知識(shí)產(chǎn)權(quán)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好，但是由于企業(yè)輕資產(chǎn)特點(diǎn)，現(xiàn)有銀行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系很難準(zhǔn)確評(píng)估其依賴的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，并且只是產(chǎn)權(quán)難于變現(xiàn)，故單純依靠知識(shí)產(chǎn)權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)抵質(zhì)押很難獲得信貸。

（二）銀行層面

1.思想認(rèn)識(shí)上，不愿貸。銀行基層經(jīng)辦人員做一筆貸款，1億元與100萬(wàn)元在流程操作上、工作量上，沒有根本的區(qū)別。雖然目前各家銀行對(duì)中小企業(yè)貸款與大型企業(yè)貸款在授權(quán)上和審批流程上都進(jìn)行了區(qū)別對(duì)待，但這僅僅是流程的長(zhǎng)短、審批機(jī)構(gòu)級(jí)別的區(qū)別，而對(duì)于經(jīng)辦人員而言，負(fù)責(zé)的環(huán)節(jié)仍然是調(diào)查、發(fā)放和貸后管理、信貸回收，并沒有顯著區(qū)別，這必然導(dǎo)致經(jīng)辦人員偏好大型企業(yè)貸款，更何況中小企業(yè)生命周期短、風(fēng)險(xiǎn)大，吃力不討好是思想上的共識(shí)。2.責(zé)任追究制度上，不敢貸。近兩年來(lái)，銀行業(yè)最驚心動(dòng)魄的事也許就是頻頻收到監(jiān)管部門發(fā)來(lái)的行政處罰書，且大多數(shù)均為“機(jī)構(gòu)”、“人員”雙罰，銀行員工被終身禁入銀行業(yè)的案例也越來(lái)越多。另外“終身追責(zé)”制度在我國(guó)越來(lái)越多的領(lǐng)域建立起來(lái)了，“終身追責(zé)”固然會(huì)“終身負(fù)責(zé)”，這是個(gè)良好的約束制度，但良好的約束制度也會(huì)有副作用，反映在銀行領(lǐng)域就是風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)必然趨嚴(yán)，對(duì)中小企業(yè)貸款看不清、看不準(zhǔn)，不敢貸。3.產(chǎn)品匹配上，不能貸。目前銀行對(duì)支持中小企業(yè)發(fā)展的意見大多數(shù)出臺(tái)的是宏觀指導(dǎo)性的意見，缺乏產(chǎn)品的配套、銜接，中小企業(yè)若想獲取銀行授信，絕大多數(shù)還是要有抵質(zhì)押等強(qiáng)擔(dān)保措施，且銀行對(duì)抵質(zhì)押物的限定范圍也比較窄，除了通常要求的房產(chǎn)、土地使用權(quán)外，對(duì)其他非標(biāo)準(zhǔn)的抵質(zhì)押物接受程度較低。例如價(jià)格高昂的機(jī)械設(shè)備，雖然是企業(yè)賴以生存的核心資產(chǎn)，但作為抵押物進(jìn)行評(píng)判，銀行除了考慮價(jià)格，更多還是要考慮變現(xiàn)能力，即便是具備較好變現(xiàn)能力的通用設(shè)備，到了需要處置的節(jié)點(diǎn)，也會(huì)面臨幾乎不能執(zhí)行拆除、無(wú)人購(gòu)買等實(shí)際問(wèn)題，故銀行要么不接受，要么設(shè)置極低的抵押率導(dǎo)致完全不能滿足企業(yè)需求。雖然前些年經(jīng)濟(jì)上行期中，銀行推出了很多創(chuàng)新型產(chǎn)品，如專利權(quán)質(zhì)押、應(yīng)收賬款質(zhì)押、動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押、互保聯(lián)保等等信貸產(chǎn)品，但經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)下行期的實(shí)踐檢驗(yàn)，大多血本無(wú)歸，現(xiàn)階段再大規(guī)模推創(chuàng)新的動(dòng)力明顯不足。

（三）社會(huì)環(huán)境層面

1.國(guó)家政策支持落地困難。監(jiān)管部門為支持中小企業(yè)融資，設(shè)置了監(jiān)管指標(biāo)“三個(gè)不低于”，制定監(jiān)管目標(biāo)沒有問(wèn)題，但缺乏具體的落地措施，缺乏對(duì)銀行具體實(shí)現(xiàn)機(jī)制的指導(dǎo)。另外迄今為止尚無(wú)一個(gè)統(tǒng)一的專門機(jī)構(gòu)來(lái)對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行管理，這樣不僅不利于中小企業(yè)總體發(fā)展戰(zhàn)略的規(guī)劃和協(xié)調(diào)，也不利于政府對(duì)它們進(jìn)行宏觀指導(dǎo)的政策指令的有效實(shí)施。2.供中小企業(yè)選擇的融資渠道尚未實(shí)現(xiàn)真正多元化。目前我國(guó)中小型企業(yè)融資大多來(lái)自民間資本和銀行貸款，渠道多元化建設(shè)尚不健全，尤其是近年來(lái)一些原先定位于為中小企業(yè)服務(wù)的地方金融機(jī)構(gòu)也紛紛合并、擴(kuò)大規(guī)模，其服務(wù)對(duì)象也發(fā)生了很大改變，準(zhǔn)入門檻日漸提高，致使中小企業(yè)信貸渠道愈發(fā)變窄。另外直接融資手段方面，比如股票、基金和債券等資金募集方式用的比較少。這種情況長(zhǎng)期存在，造成了目前中小企業(yè)融資難融資貴的局面。3.缺乏真正為中小企業(yè)融資提供增信服務(wù)的機(jī)構(gòu)。為了解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題，很多地區(qū)各級(jí)政府部門都主導(dǎo)建立過(guò)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。前些年擔(dān)保體系在解決中小企業(yè)資金缺口上已經(jīng)起了一定的作用，但隨著上一輪區(qū)域內(nèi)信用風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)，擔(dān)保資金的有限性，相對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的損失，其只是杯水車薪，且后續(xù)資金沒有有效的持續(xù)投入，很多擔(dān)保公司都發(fā)生了代償違約，銀行后續(xù)追償難度非常大，這也大大降低了銀行再接受融資性擔(dān)保公司擔(dān)保的積極性。4.具體支持機(jī)制建設(shè)緩慢。目前國(guó)家出臺(tái)的各項(xiàng)支持中小企業(yè)融資的政策，大多是從中小企業(yè)角度出發(fā)，鮮見站在銀行等金融機(jī)構(gòu)立場(chǎng)的措施出臺(tái)，尚不能從根本上市場(chǎng)化地解決中小企業(yè)融資難融資貴的問(wèn)題。比如現(xiàn)實(shí)存在的地方保護(hù)主義，片面要求金融機(jī)構(gòu)加大信貸投入，而對(duì)銀行的不良貸款清收支持不夠，另外金融機(jī)構(gòu)維護(hù)債權(quán)面臨的執(zhí)行難、執(zhí)行貴問(wèn)題也長(zhǎng)期得不到解決。

二、破解中小企業(yè)融資困境的路徑

上述分析可以看出中小企業(yè)融資困境問(wèn)題，是一個(gè)長(zhǎng)期的、復(fù)雜的、系統(tǒng)的問(wèn)題，為破解困境需要多方共同努力，筆者認(rèn)為現(xiàn)實(shí)的路徑從重要性方面排序，應(yīng)該是從中小企業(yè)自身、國(guó)家具體政策支持、銀行順應(yīng)形勢(shì)加快轉(zhuǎn)型步伐方面入手。

（一）中小企業(yè)要進(jìn)一步加強(qiáng)自身建設(shè)

中小企業(yè)要找準(zhǔn)自身定位，用有限的資金、適當(dāng)?shù)陌l(fā)展模式，在市場(chǎng)中求得生存和發(fā)展。經(jīng)營(yíng)者充分認(rèn)識(shí)企業(yè)自身所處的生命周期階段，合理利用合作、聯(lián)營(yíng)、參股等方式籌集資金，循序漸進(jìn)，加快自身現(xiàn)代企業(yè)制度的建設(shè)步伐，增加透明度，注重積累信用。

（二）充分發(fā)揮政府的作用、以具體措施落地來(lái)創(chuàng)造良好的社會(huì)融資環(huán)境

1.設(shè)置專門的管理部門加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)扶持和引導(dǎo)。各地政府應(yīng)建立專門的機(jī)構(gòu)在管理咨詢、行業(yè)指導(dǎo)、技術(shù)創(chuàng)新、人才引進(jìn)、稅費(fèi)政策等方面對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行扶植，引導(dǎo)其增強(qiáng)市場(chǎng)竟?fàn)幜?，推?dòng)中小企業(yè)建立現(xiàn)代化企業(yè)制度，規(guī)范財(cái)務(wù)報(bào)告制度。2.利用大數(shù)據(jù)技術(shù)建立中小企業(yè)信用信息平臺(tái)，減少信息不對(duì)稱。由主管部門推動(dòng)，依托現(xiàn)有人民銀行征信機(jī)構(gòu)，將分散在稅務(wù)、環(huán)保、電力等部門的企業(yè)信用信息統(tǒng)一收集，對(duì)金融機(jī)構(gòu)開放，在保護(hù)企業(yè)隱私的基礎(chǔ)上提供信息服務(wù)，以便銀行掌握企業(yè)真實(shí)情況。3.在銀企合作的各個(gè)環(huán)節(jié)落實(shí)減稅降費(fèi)，降低銀企雙方成本。一方面利用大數(shù)據(jù)平臺(tái)，及時(shí)區(qū)域內(nèi)土地、房產(chǎn)交易價(jià)格供金融機(jī)構(gòu)參考，對(duì)于小額信貸，金融機(jī)構(gòu)可采納公開信息再結(jié)合內(nèi)部專業(yè)人員的復(fù)核評(píng)價(jià)，代替原有的評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估，免去中小企業(yè)一般都需要繳納的評(píng)估費(fèi)用，切實(shí)降低其融資環(huán)節(jié)的成本。另一重要方面就是，在信貸資產(chǎn)全周期中金融機(jī)構(gòu)往往涉及處置抵質(zhì)押物，而目前普遍執(zhí)行難、變現(xiàn)難的環(huán)境下，“以物抵債”常常是被動(dòng)選擇，金融機(jī)構(gòu)作為商業(yè)企業(yè)，按照現(xiàn)行稅法規(guī)定，需要繳納高額稅費(fèi)，那么金融機(jī)構(gòu)為降低可能損失，必然導(dǎo)致倒推至信貸審批端會(huì)降低抵質(zhì)押物的抵質(zhì)押率，導(dǎo)致一刀切地把中小企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值低估，加重融資難的情形，因此，政府層面應(yīng)考慮金融機(jī)構(gòu)切身利益，做出有針對(duì)性的減稅降費(fèi)。4.差異化監(jiān)管多種形式的金融機(jī)構(gòu)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)差異化市場(chǎng)定位。雖然我國(guó)缺乏專門服務(wù)中小企業(yè)的金融機(jī)構(gòu)，但已然存在政策性銀行、商業(yè)銀行、城商行、農(nóng)商行、信用社等多層次的劃分，政策監(jiān)管部門應(yīng)引導(dǎo)不同層級(jí)的銀行對(duì)中小企業(yè)整個(gè)生命周期中的不同階段，發(fā)揮多樣的作用，比如各級(jí)信用社的資金應(yīng)投向所在的縣域內(nèi)的中小企業(yè)。

篇2

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)融資；風(fēng)險(xiǎn)控制；生命周期

一、研究背景

中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)的繁榮與否直接關(guān)系到國(guó)家的現(xiàn)在和未來(lái)，我國(guó)中小企業(yè)的比重已經(jīng)占到工業(yè)企業(yè)的90%以上。資金短缺是中小企業(yè)發(fā)展壯大最大的攔路虎，嚴(yán)重制約著中小企業(yè)尤其是缺少固定資產(chǎn)的高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展。

筆者認(rèn)為資金短缺是與信息不對(duì)稱導(dǎo)致的信任缺失大環(huán)境分不開的，而這也是被融資方產(chǎn)生融資風(fēng)險(xiǎn)的根本所在。銀行對(duì)企業(yè)的甄別能力有限，僅僅限于財(cái)務(wù)報(bào)表等可修飾的很表象的東西來(lái)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行判斷。信息不對(duì)稱使得銀行不信任企業(yè)的貸款申請(qǐng)，只有企業(yè)提供抵押品才能最大限度的降低他們的風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)于信息不對(duì)稱，前人多有研究。莊晉財(cái)、程李梅（2012）認(rèn)為企業(yè)的成長(zhǎng)能力等隱性信息是銀行所無(wú)法考察的，相應(yīng)的也導(dǎo)致中小企業(yè)融資成本過(guò)高，他們建議銀行從企業(yè)家的素質(zhì)、品格等方面考察隱性信息。信號(hào)傳遞理論的提出者Ross、Leland&Pyle（1977）在“財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的確定：激勵(lì)—信號(hào)路徑”一書中指出信息不對(duì)稱是導(dǎo)致銀行信貸供給障礙的最主要原因。Berger，Udell（1998）也有類似觀點(diǎn)：信息不對(duì)稱可能導(dǎo)致銀行更傾向于提供低利率下的低風(fēng)險(xiǎn)貸款，以及中小企業(yè)為獲得資金不履行合同約定甚至長(zhǎng)期借貸不還。對(duì)此，Helmut Bester（1985）提出抵押信貸可有效控制銀行風(fēng)險(xiǎn)，降低信息不對(duì)稱成本，從而均衡信貸配比。由此，筆者認(rèn)為，信息不對(duì)稱是融資風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵點(diǎn)，控制了由信息不對(duì)稱問(wèn)題產(chǎn)生的融資風(fēng)險(xiǎn)，中小企業(yè)融資難的問(wèn)題也就解決了一半。

二、理論基礎(chǔ)

1. 風(fēng)險(xiǎn)控制

風(fēng)險(xiǎn)控制是指風(fēng)險(xiǎn)管理者采取各種措施和方法，消滅或減少風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的各種可能性，或者減少風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生時(shí)造成的損失。風(fēng)險(xiǎn)控制的四種基本方法是：風(fēng)險(xiǎn)回避、損失控制、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)保留。解決企業(yè)融資難題的關(guān)鍵就在于合理控制風(fēng)險(xiǎn)，平衡投資人的風(fēng)險(xiǎn)與收益。

2. 企業(yè)生命周期理論

人有低谷，企業(yè)也有跌宕起伏。起源于美國(guó)學(xué)者M(jìn)asonHaire（1959）的企業(yè)生命周期理論在后期諸多學(xué)者的研究下逐漸豐富完善。生命周期理論將企業(yè)的發(fā)展階段分為初創(chuàng)期、發(fā)展期、成熟期、衰退期，用以描述企業(yè)增長(zhǎng)規(guī)律。

將其引用到金融上就衍生了企業(yè)金融生命周期理論。Weston和Brigham將金融生命周期分為六個(gè)階段，并分別描述了各個(gè)階段的資本結(jié)構(gòu)：

我國(guó)學(xué)者陳曉紅，劉劍（2006）通過(guò)實(shí)證研究檢驗(yàn)了在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期我國(guó)中小企業(yè)的融資行為符合西方成熟國(guó)家的金融成長(zhǎng)周期理論，即中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)隨著中小企業(yè)生命成長(zhǎng)階段的不同，呈現(xiàn)周期變化趨勢(shì)。但是莊晉財(cái)、程李梅（2012）指出我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展有與其融資意愿背離的現(xiàn)象，并提出了緩解中小企業(yè)成長(zhǎng)與其融資意愿背離的路徑。

三、中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制模式架構(gòu)

1.初創(chuàng)期

初創(chuàng)期的企業(yè)融資特點(diǎn)是：風(fēng)險(xiǎn)大、融資規(guī)模小。對(duì)這一階段的融資風(fēng)險(xiǎn)控制政策，我們采取風(fēng)險(xiǎn)保留和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的方法。通過(guò)個(gè)人出資，親友借款將風(fēng)險(xiǎn)消化在企業(yè)內(nèi)部，這是最常見的融資手段。還有天使投資和政府投資。通過(guò)天使投資和政府投資的加入將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，企業(yè)所付出的代價(jià)便是未來(lái)的高融資成本。

創(chuàng)業(yè)邦的2012天使投資報(bào)告顯示，我國(guó)天使投資人目前已漸成規(guī)模，對(duì)中國(guó)創(chuàng)業(yè)起到了很好地促進(jìn)作用，而且投資收益非常不錯(cuò)，有一半以上回報(bào)在30%以上，18%的天使投資人回報(bào)率超過(guò)200%，一些明星企業(yè)的投資回報(bào)高達(dá)幾十倍甚至100倍；著名天使投資人何伯權(quán)認(rèn)為，與美國(guó)相比，中國(guó)的天使投資有三點(diǎn)不同：一是沒有專業(yè)的資訊平臺(tái)告訴中國(guó)的創(chuàng)業(yè)者如何找天使投資；二是社會(huì)對(duì)天使投資的認(rèn)可和尊重還不夠，總體表現(xiàn)出的是對(duì)于資本的鄙??；三是中國(guó)現(xiàn)在處于創(chuàng)業(yè)熱情高、機(jī)會(huì)眾多的時(shí)期，但是天使投資人數(shù)量還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

中國(guó)有句諺語(yǔ)叫背靠大樹好乘涼。政府就是中小企業(yè)背后的那顆大樹，政府有責(zé)任支持那些缺乏資金的高科技企業(yè)，為他們解決資金問(wèn)題。還可以通過(guò)初期的稅收、土地等優(yōu)惠政策來(lái)給企業(yè)帶來(lái)切實(shí)的利益。政府投資可遍布企業(yè)生長(zhǎng)周期的各個(gè)階段，但是初創(chuàng)期的企業(yè)最為艱難，政府應(yīng)對(duì)初創(chuàng)期的企業(yè)予以政策傾斜。

初創(chuàng)期的企業(yè)融資雖然具有較大風(fēng)險(xiǎn)性，但是所需資金量較小，且未來(lái)可收到較大的收益，這些會(huì)吸引天使投資人。再加上政府的政策投入，此時(shí)的企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)可被有效控制。

2.成長(zhǎng)期

成長(zhǎng)期企業(yè)的融資特點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)較大，融資收益較大，可融資手段較多。這一階段企業(yè)已取得了部分發(fā)展，企業(yè)的發(fā)展前景也開始顯現(xiàn)，社會(huì)各界對(duì)此階段的企業(yè)開始給予更多的關(guān)注。且因?yàn)榇穗A段的企業(yè)已有部分可抵押品，可獲得銀行的短期借款。但是，可抵押品很有限，筆者認(rèn)為，為有效控制成長(zhǎng)期企業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)采用多種融資手段，最大化轉(zhuǎn)移企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

目前企業(yè)的融資手段過(guò)少，銀行貸款方面固定資產(chǎn)抵押貸款占據(jù)90%以上。企業(yè)除利用固定資產(chǎn)抵押貸款以外，還可利用倉(cāng)單質(zhì)押、出口提單質(zhì)押、國(guó)內(nèi)保理、流動(dòng)資產(chǎn)抵押等手段進(jìn)行融資。倉(cāng)單質(zhì)押和保兌倉(cāng)是銀行開發(fā)的信貸產(chǎn)品，俗稱融通倉(cāng)。他們都是通過(guò)引入第三方物流企業(yè)來(lái)有效回避風(fēng)險(xiǎn)。其原理是，生產(chǎn)企業(yè)將采購(gòu)的產(chǎn)品作為質(zhì)押品放入與銀行合作的第三方物流企業(yè)的倉(cāng)庫(kù)中，先期獲得銀行貸款。待企業(yè)將產(chǎn)品銷售以后，銷售收入直接打入銀行賬戶作為還款。此種方式通過(guò)第三方的引入，充分利用企業(yè)現(xiàn)有資源作為質(zhì)押物來(lái)抵消銀行風(fēng)險(xiǎn)，可有效補(bǔ)充企業(yè)的資金缺口。

除銀行貸款，風(fēng)險(xiǎn)投資也可成為資金的來(lái)源。風(fēng)險(xiǎn)投資者的加入不僅是資金上的支持，也對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理政策提出改善建議，從各方面為企業(yè)的發(fā)展出謀劃策。風(fēng)投資金不僅期限較長(zhǎng)，且可更好的融入企業(yè)，是未來(lái)解決企業(yè)融資難題的重要手段。

政府政策性補(bǔ)貼以及政府擔(dān)保貸款也是成長(zhǎng)期企業(yè)資金的來(lái)源之一。部分高科技企業(yè)政府補(bǔ)貼每年可達(dá)幾十萬(wàn)元。政府成立的擔(dān)保公司也可為銀行貸款分擔(dān)大部分風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)優(yōu)勢(shì)企業(yè)的良好發(fā)展。

3.成熟期

處于成熟期的企業(yè)資產(chǎn)有了一定規(guī)模，財(cái)務(wù)制度也較完備，資金回籠較快，具備了申請(qǐng)商業(yè)銀行貸款的能力。所以成熟期企業(yè)的融資特點(diǎn)是債務(wù)融資比例上升。主要的風(fēng)險(xiǎn)控制措施除前兩個(gè)階段的所有措施以外，還包括商業(yè)銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)。但是我國(guó)商業(yè)銀行貸款還是存在不少問(wèn)題：比如信用評(píng)級(jí)制度落后，信用不對(duì)稱帶來(lái)的融資風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。往往銀行要求企業(yè)提供詳細(xì)到繁雜的資料，甚至包括申請(qǐng)企業(yè)法人的婚姻狀況、父母的生活狀態(tài)等，以期通過(guò)這些調(diào)查來(lái)考察企業(yè)的隱性信息。且申請(qǐng)周期時(shí)間較長(zhǎng)，企業(yè)不能及時(shí)獲得資金支持。

成熟期的企業(yè)就要更多的考慮融資成本與風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。資金瓶頸不再是影響企業(yè)發(fā)展最主要的問(wèn)題，企業(yè)對(duì)于融資政策的選擇也開始考慮更多方面。保守的公司管理層選擇的融資手段可能是擴(kuò)大留存收益比例，將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行內(nèi)部消化。相反，激進(jìn)型的管理者會(huì)選擇更多的外源融資來(lái)擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模。

風(fēng)險(xiǎn)投資在這個(gè)階段也可擴(kuò)大投資規(guī)模來(lái)彌補(bǔ)企業(yè)資金缺口，股權(quán)融資也會(huì)成為一部分企業(yè)資金的重要來(lái)源?？傊?，成熟期的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制手段豐富，資金缺口相對(duì)較窄。

四、政策建議

前文根據(jù)企業(yè)生命周期理論論述了風(fēng)險(xiǎn)控制融資模式，期望能給企業(yè)融資帶來(lái)一定助力。但是融資環(huán)境的改善也勢(shì)在必行。

1.商業(yè)銀行貸款施行區(qū)別定價(jià)，放松管制

不管怎么控制風(fēng)險(xiǎn)、分散風(fēng)險(xiǎn)，銀行貸款中銀行都要承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)理應(yīng)與收益是對(duì)等的，但是我國(guó)貸款利率是固定的，不能根據(jù)不同貸款對(duì)象施行不同利率。這就導(dǎo)致銀行寧愿以較低利率向風(fēng)險(xiǎn)小的國(guó)企或者大型私企貸款而不愿以較高利率向中小企業(yè)貸款。只有區(qū)別定價(jià)才能在一定程度上改變企業(yè)信貸約束。

2.建立完善的信用評(píng)級(jí)制度，打造流暢的信息交換平臺(tái)

目前我國(guó)信用評(píng)級(jí)制度落后，銀行在放貸時(shí)還要考察企業(yè)的信用狀況，這不僅會(huì)加大銀行的成本，也會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生負(fù)擔(dān)。我國(guó)有些地方企業(yè)每月要向統(tǒng)計(jì)部門、稅務(wù)部門、財(cái)政部門報(bào)送三份報(bào)表，而且統(tǒng)計(jì)口徑不一致。如果這些政府部門信息可以共享，銀行在放貸時(shí)可以直接導(dǎo)入信息平臺(tái)的報(bào)表，參考稅局企業(yè)納稅情況，掌握企業(yè)獲得政府資助信息。如此，不僅節(jié)省了成本也有效防止了道德風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

3.完善產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，提高服務(wù)水平

我國(guó)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)雖有中小板和創(chuàng)業(yè)板，但是審批手續(xù)繁瑣，要求較高，可進(jìn)入的企業(yè)較少。建議應(yīng)完善產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，提高服務(wù)水平，切實(shí)促進(jìn)中小企業(yè)進(jìn)入股票市場(chǎng)。

4.變政府直接投入為引導(dǎo)基金，強(qiáng)化服務(wù)意識(shí)

我國(guó)政府對(duì)企業(yè)的資助力度不可謂不強(qiáng)，但是多為直接性政策性資金補(bǔ)貼。政策性補(bǔ)貼是國(guó)家對(duì)諸如高科技企業(yè)、商務(wù)示范企業(yè)等的專項(xiàng)補(bǔ)貼，這類補(bǔ)貼采取直接投入方式，不需企業(yè)承擔(dān)任何成本，現(xiàn)實(shí)中，極易導(dǎo)致尋租的產(chǎn)生。企業(yè)為了獲得政府補(bǔ)貼，采用造假或者改變使用用途等方式騙取補(bǔ)貼資金，反而那些真正需要資金的企業(yè)得不到政府的支持。建議政府補(bǔ)貼采取引導(dǎo)基金的方式，設(shè)立基金或者擔(dān)保公司，引導(dǎo)社會(huì)資本的進(jìn)入，專門對(duì)急需資金的中小企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資、貸款擔(dān)保等活動(dòng)。變直接投入為側(cè)面資助，對(duì)于培育企業(yè)的積極性，防止尋租行為具有積極的作用。另外還要加強(qiáng)服務(wù)意識(shí)，為企業(yè)的融資和經(jīng)營(yíng)提供助力。例如，我國(guó)很多地方成立了集聚區(qū)或者經(jīng)濟(jì)示范區(qū)。這些地方成立以后只是給企業(yè)提供土地的優(yōu)惠政策，而后不聞不問(wèn)。政府成立集聚區(qū)后，要為企業(yè)做好服務(wù)工作，除可成立政府引導(dǎo)基金以外，還要搭建起企業(yè)、銀行、擔(dān)保公司的橋梁，建立可共享的信息平臺(tái)，切實(shí)改善企業(yè)融資環(huán)境。

5.發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)、發(fā)展典當(dāng)行產(chǎn)業(yè)、發(fā)展融資租賃產(chǎn)業(yè)

前文已對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)行論述，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)還有很大潛力，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)各個(gè)階段的融資都能提供幫助，發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)是一項(xiàng)重要工作。另外，典當(dāng)行、融資租賃等新型融資模式具有傳統(tǒng)融資方式所不可比擬的優(yōu)點(diǎn)，手續(xù)簡(jiǎn)單、速度快，可成為傳統(tǒng)融資模式有效的補(bǔ)充。建議大力發(fā)展典當(dāng)行、融資租賃等產(chǎn)業(yè)，全方位解決中小企業(yè)融資難題。（作者單位：貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院）

貴州省教育廳項(xiàng)目《貴州省中小企業(yè)生命周期各階段融資意愿背離分析》（項(xiàng)目號(hào)：12SSD003）階段性研究成果

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篇3

關(guān)鍵詞：小微企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)

在我國(guó)，小微企業(yè)已有1100多萬(wàn)戶，占全國(guó)實(shí)有企業(yè)總數(shù)的99%以上，提供了80%以上的城鄉(xiāng)就業(yè)崗位，創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)值相當(dāng)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的60%，納稅占國(guó)家稅收總額50%，完成了65%的發(fā)明專利和80%以上的新產(chǎn)品開發(fā)，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展做出了重要的貢獻(xiàn)。

1 小微企業(yè)融資現(xiàn)狀

小微企業(yè)針對(duì)其規(guī)模而言，而小微企業(yè)融資難是一個(gè)世界性難題。我國(guó)的小微型企業(yè)由于受傳統(tǒng)體制的影響，其融資難的問(wèn)題更為突出，具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1.1 金融機(jī)構(gòu)貸款難

在我國(guó)商業(yè)銀行的放貸指標(biāo)中有一定比例是發(fā)放給中小微企業(yè)的。但客戶數(shù)量多、行業(yè)分布廣、信貸周期短、貸款額度小、用款次數(shù)頻繁、風(fēng)險(xiǎn)較大、成本較高、擔(dān)保物及擔(dān)保方式匱乏以及客戶信息采集較難等小微企業(yè)融資的特點(diǎn)，很多銀行的貸款都偏向于大型企業(yè)或者重點(diǎn)中型企業(yè)，而小微企業(yè)的貸款額度明顯偏少，只占全部金融機(jī)構(gòu)貸款比重的10%左右，80%以上的小微企業(yè)周轉(zhuǎn)的流動(dòng)資金得不到滿足。即使這10%，一般也只是提供短期流動(dòng)資金，而很少提供長(zhǎng)期中長(zhǎng)期資金。由此導(dǎo)致小微企業(yè)資金來(lái)源小又不穩(wěn)定，缺乏后備資源支持。

1.2 資本市場(chǎng)融資難

在我國(guó)資本市場(chǎng)上，企業(yè)債券發(fā)行的門檻較高，實(shí)行“規(guī)?？刂?、集中管理、分級(jí)審批”的辦法，政府部門每年確定債券發(fā)行計(jì)劃，優(yōu)先考慮也只是重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，農(nóng)業(yè)、能源、交通和城市公共設(shè)施等項(xiàng)目，基本限制了小微企業(yè)進(jìn)入債券市場(chǎng)融資；在股權(quán)融資方面，由于創(chuàng)業(yè)投資體制不健全，小微企業(yè)要想直接在股票市場(chǎng)上融資，入市門檻很高，基本上小微企業(yè)難以達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)，從而極大地制約了小微企業(yè)的發(fā)展。

1.3 非正規(guī)融資渠道發(fā)揮重要作用

據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)銀行信貸基本已覆蓋全部大型企業(yè)，中型企業(yè)的銀行信貸覆蓋率在80%以上，而規(guī)模或限額以上企業(yè)中的小型企業(yè)70%與信貸無(wú)緣，規(guī)模以下企業(yè)中的小型企業(yè)90%以上無(wú)緣銀行信貸。大量小微企業(yè)的融資只能通過(guò)向親友借款、職工內(nèi)部集資以及民間借貸等非正規(guī)融資渠道來(lái)解決燃眉之急，借款利率已達(dá)50%－100%，甚至更高，融資成本居高不下，直至造成“吳英”、“太子奶”以及企業(yè)惡意倒閉、“老板跑路”等影響社會(huì)穩(wěn)定的現(xiàn)象。

2 小微企業(yè)融資難的原因

小微企業(yè)融資難的現(xiàn)象早已存在，其原因是多方面的。

2.1 小微企業(yè)自身存在不足

在我國(guó)目前大部分小微企業(yè)因自身特點(diǎn)決定了融資困境，由于其行業(yè)分布廣，經(jīng)濟(jì)規(guī)模較小，生命周期短，經(jīng)濟(jì)實(shí)力和資信等級(jí)偏低，償債風(fēng)險(xiǎn)大，與銀行的貸款條件相距甚遠(yuǎn)。雖然我國(guó)銀行機(jī)構(gòu)對(duì)貸款對(duì)象已經(jīng)沒有歧視和區(qū)別對(duì)待問(wèn)題，但是發(fā)放貸款本身也受到政策規(guī)章制度和銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)治理的約束。調(diào)查顯示，我國(guó)小微企業(yè)按照信貸標(biāo)準(zhǔn)，基本上多數(shù)小微企業(yè)不符合銀行貸款條件。

2.2 銀行信貸體制的制約

商業(yè)銀行也是盈利性企業(yè)，銀行貸款最基本要求是其資金的安全性、流動(dòng)性和贏利性。小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高，達(dá)不到銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的原則，謹(jǐn)慎性的理財(cái)，制約銀行對(duì)小微企業(yè)的貸款。

商業(yè)銀行從自身利益出發(fā)，也講究經(jīng)營(yíng)效益。銀行在為大企業(yè)和小微企業(yè)經(jīng)辦貸款業(yè)務(wù)時(shí)，所花費(fèi)投入相同，但產(chǎn)生的效益明顯不同。銀行要在貸款方面達(dá)到效益最大化，不會(huì)愿意過(guò)分冒險(xiǎn)。因?yàn)樾∥⑵髽I(yè)貸款相當(dāng)大部分是流動(dòng)資金貸款，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，貸款治理成本高。

2.3 資本市場(chǎng)的服務(wù)匱乏

一個(gè)企業(yè)如果存在，就不可能停滯不前，小微企業(yè)成長(zhǎng)到一定階段，就需要壯大規(guī)模，也必然大范圍融資。資本市場(chǎng)提供的融資服務(wù)就成為小微企業(yè)的必然選擇。這就需要資本市場(chǎng)要為小微企業(yè)提供服務(wù)，打開小微企業(yè)面向市場(chǎng)融資的大門。

眾所周知，我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展緩慢，制度不健全，它的發(fā)展相對(duì)被動(dòng)、滯后，目前主體還是大型企業(yè)特別是國(guó)有大型企業(yè)，不能滿足小微企業(yè)融資的基本需求。

3 破解小微企業(yè)融資難的途徑

小微企業(yè)融資難是一個(gè)非常復(fù)雜的問(wèn)題，顯然不可能靠某個(gè)一方面可以解決。它需要銀行政府和企業(yè)三個(gè)方面共同努力，尤其是目前處于主動(dòng)地位的銀行和政府，要?jiǎng)?chuàng)新觀念，讓利于小微企業(yè)。

3.1 銀行要設(shè)計(jì)有針對(duì)性的服務(wù)體系

首先，創(chuàng)新銀行信貸審批模式，開發(fā)出適合小微企業(yè)的產(chǎn)品。有別于大公司業(yè)務(wù)，銀行必須認(rèn)識(shí)和熟悉小微企業(yè)運(yùn)作及經(jīng)營(yíng)的獨(dú)特性，理解和容忍小微企業(yè)的“不規(guī)范性”。制訂出一套單獨(dú)適合于小微企業(yè)融資業(yè)務(wù)發(fā)展的工作流程和評(píng)審標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)規(guī)模不一致，不能一刀切用一個(gè)固定信貸審批模式。對(duì)于小微企業(yè)來(lái)說(shuō)，銀行應(yīng)該綜合考察企業(yè)、小企業(yè)老板自身的情況、企業(yè)的現(xiàn)金流等，才能真實(shí)地、全面了解小微企業(yè)。比如建立區(qū)別于公司信貸與個(gè)人信貸的獨(dú)立授信流程，專門為小微企業(yè)客戶量身定制審查文本、授信要求、審批流程、監(jiān)控以及考核體系。

其次，小微企業(yè)融資業(yè)務(wù)初期，銀行應(yīng)該以批量營(yíng)銷模式為主，堅(jiān)持業(yè)務(wù)發(fā)展的流程化，以科學(xué)的發(fā)展原則和風(fēng)險(xiǎn)管理理念盡快實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)發(fā)展的規(guī)模化。比如可以采用聯(lián)保貸款，若干小企業(yè)自愿組成一個(gè)聯(lián)合擔(dān)保體，自主協(xié)商后統(tǒng)一向銀行申請(qǐng)貸款授信，一旦其中的成員逾期還款，其他成員就要承擔(dān)連帶還款責(zé)任。這樣既可以滿足小微企業(yè)的融資需求，又可以降低銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)以及業(yè)務(wù)成本。

再次，銀行在貸款后應(yīng)該培養(yǎng)小微企業(yè)專屬的客戶經(jīng)理， 陪同客戶成長(zhǎng)。一方面，客戶經(jīng)理熟悉企業(yè)情況，能夠“量體裁衣”，確保產(chǎn)品和服務(wù)切實(shí)滿足企業(yè)需要；同時(shí)，基于對(duì)小微企業(yè)的真正了解，銀行可以更好的進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。從而扶持小微企業(yè)的成長(zhǎng)，把他們送入中型企業(yè)甚至大型企業(yè)銀行部。

最后，銀行還要為小微企業(yè)提供更好的服務(wù)平臺(tái)。除了傳統(tǒng)的柜臺(tái)服務(wù)，還應(yīng)從各個(gè)渠道讓小微企業(yè)能更方便地操作業(yè)務(wù)。在電子銀行中，移動(dòng)授權(quán)應(yīng)用程序是很適合小微企業(yè)的解決方案。通過(guò)這項(xiàng)應(yīng)用程序，無(wú)論是在本地還是異地，企業(yè)都能通過(guò)該項(xiàng)移動(dòng)授權(quán)服務(wù)進(jìn)行授權(quán)交易，企業(yè)財(cái)務(wù)人員不必使用電腦即可隨時(shí)隨地控制現(xiàn)金流出。對(duì)于經(jīng)常要在外面跑業(yè)務(wù)的小微企業(yè)主來(lái)說(shuō)，這項(xiàng)方案無(wú)疑能夠幫他們節(jié)省大量的寶貴時(shí)間，大大提高營(yíng)運(yùn)效率。

3.2 政府要對(duì)小微企業(yè)融資予以一定的政策扶持

我國(guó)政府在政策上傾向于大企業(yè)，認(rèn)為落后國(guó)家要想追趕甚至超過(guò)發(fā)達(dá)國(guó)家，就必須優(yōu)先發(fā)展重工業(yè)、大企業(yè)，所以為大企業(yè)制定了一系列的優(yōu)惠政策。而目前，國(guó)際上發(fā)達(dá)國(guó)家和部分發(fā)展中國(guó)家都十分重視小微企業(yè)的發(fā)展，建立小微企業(yè)融資機(jī)制。而我國(guó)在搞活小微企業(yè)，卻沒有像其他國(guó)家一樣，提供許多優(yōu)惠政策。

在勞動(dòng)力價(jià)格持續(xù)上升、人民幣升值預(yù)期不減、環(huán)保壓力增大、原材料價(jià)格持續(xù)上漲等多重壓力下，政府必須想方設(shè)法幫助企業(yè)消化這些不利因素，使其盡快擺脫困境，扭虧為盈，這是根本。到那時(shí)，就會(huì)吸引信貸等資本的關(guān)注，信貸資本等會(huì)主動(dòng)送上門來(lái)，融資難問(wèn)題就將迎刃而解。

適度遏制人民幣無(wú)節(jié)制升值，防止過(guò)度吞噬企業(yè)利潤(rùn)。引導(dǎo)企業(yè)目光轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，逐漸擺脫對(duì)海外市場(chǎng)的過(guò)度依賴。支持企業(yè)以科技進(jìn)步為主的內(nèi)部轉(zhuǎn)型，提高生產(chǎn)率和科技含量，消化勞動(dòng)力上漲帶來(lái)的成本壓力。最為重要的一條是，政府減稅降費(fèi)、國(guó)企讓利。

目前，國(guó)家已經(jīng)出臺(tái)了一系列結(jié)構(gòu)性減稅政策和降費(fèi)免費(fèi)措施。筆者認(rèn)為，力度有待繼續(xù)加大，不妨借鑒免除農(nóng)業(yè)稅的做法，對(duì)小微企業(yè)免除行政性收費(fèi)項(xiàng)目；對(duì)自主創(chuàng)業(yè)成立的中小微型企業(yè)3年或5年不征任何稅，大大降低自主創(chuàng)業(yè)門檻。這樣的話，3到5年如果企業(yè)倒閉了，創(chuàng)業(yè)失敗成本也不會(huì)很大；3到5年仍然存活則說(shuō)明創(chuàng)業(yè)已見成效，理所當(dāng)然應(yīng)開始納稅，也能夠納得起稅。如果再進(jìn)一步，政府幫助自創(chuàng)業(yè)者解決一部分起步資金，比如：通過(guò)政府搭橋、財(cái)政貼息為其解決一部分無(wú)息貸款等。如此，小微型企業(yè)數(shù)量就會(huì)大幅度增加，在解決就業(yè)方面將對(duì)社會(huì)做出很大貢獻(xiàn)。

總之，只要從根本上解決小微企業(yè)困境，融資難等問(wèn)題就將迎刃而解。

篇4

【關(guān)鍵詞】 中小企業(yè) 融資困難 原因分析

一、引言

中小企業(yè)往往是最具活力的部分，它們規(guī)模小、經(jīng)營(yíng)方式靈活，最有可能按照經(jīng)濟(jì)的比較優(yōu)勢(shì)來(lái)組織生產(chǎn)，而融資難已成為制約中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸因素。由于中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)透明度較差、融資渠道單一，大約有98.7%都來(lái)自銀行貸款。長(zhǎng)期以來(lái)，金融機(jī)構(gòu)向中小企業(yè)提供的貸款占總貸款規(guī)模的份額很少，與中小企業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出的巨大貢獻(xiàn)不成比例。近年來(lái)，雖然金融機(jī)構(gòu)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的貸款比例有逐年遞增的趨勢(shì)，但與國(guó)有企業(yè)的貸款份額相比仍然較低。雖然2005年中國(guó)人民銀行出臺(tái)了中小企業(yè)貸款指導(dǎo)意見，要求加大對(duì)中小企業(yè)信貸投入，但效果甚微。

二、中小企業(yè)融資困難成因

1、銀行與企業(yè)之間信息不對(duì)稱

中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)者有關(guān)自身能力、素質(zhì)和意識(shí)、企業(yè)管理水平、企業(yè)機(jī)構(gòu)效率、項(xiàng)目的真實(shí)贏利能力等真實(shí)信息，都將影響企業(yè)未來(lái)的收益，但金融機(jī)構(gòu)并不完全了解這些信息，這就造成了中小企業(yè)融資中的信息不對(duì)稱現(xiàn)象，因而中小企業(yè)在銀行信貸上面臨著更為嚴(yán)重的信貸配給問(wèn)題。

國(guó)外首先從信息不對(duì)稱開始研究中小企業(yè)融資難的原因。Stiglitz和Weiss（1981）認(rèn)為，由于銀企之間的信息不對(duì)稱引起了逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，所以銀行貸款供給不一定是貸款利率的單調(diào)增函數(shù)，這樣在競(jìng)爭(zhēng)均衡下也可能出現(xiàn)信貸配給。李志（2002）認(rèn)為，現(xiàn)階段銀行業(yè)的壟斷結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)中的摩擦因素過(guò)多、信息不對(duì)稱問(wèn)題嚴(yán)重，這是導(dǎo)致我國(guó)中小企業(yè)融資難的根本原因，而緩和信息不對(duì)稱程度、增加貸款抵押、降低交易成本，都將使中小企業(yè)得到的信貸增加。范飛龍（2002）認(rèn)為，中小企業(yè)融資過(guò)程的“逆向選擇”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”，歸根到底是由于企業(yè)信用能力不足，主要表現(xiàn)為中小企業(yè)規(guī)模偏小、實(shí)力弱、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大、賴賬行為嚴(yán)重，而這些都導(dǎo)致投資者不敢輕易涉足。凌智勇、梁志峰（2003）采用資金利潤(rùn)率作為評(píng)價(jià)中小企業(yè)融資績(jī)效的指標(biāo)建立模型，分析中小企業(yè)融資制度變遷的績(jī)效，得出了融資制度變革對(duì)中小企業(yè)的利潤(rùn)率和投資均有正的顯著影響的結(jié)論。許郎、徐翔非（2003）認(rèn)為，銀行與企業(yè)之間的信息不對(duì)稱是造成中小企業(yè)融資難的主要原因。陳曉峰和林求（2003）認(rèn)為，民營(yíng)企業(yè)的信貸融資困境，其本質(zhì)是由于信息不對(duì)稱、信用擔(dān)保機(jī)制缺乏等導(dǎo)致的信貸市場(chǎng)上局部的“市場(chǎng)失效”。

自2005年出臺(tái)《銀行業(yè)開展小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見》以來(lái)，各家銀行積極致力于中小企業(yè)貸款機(jī)制的建設(shè)，但又出現(xiàn)了新的問(wèn)題。王玲（2007）指出，企業(yè)和銀行的借貸關(guān)系呈現(xiàn)地區(qū)性的不平衡，中小企業(yè)發(fā)達(dá)地區(qū)的銀企關(guān)系更為密切，而中小企業(yè)發(fā)展相對(duì)薄弱地區(qū)的銀企關(guān)系過(guò)于松散，主要是由于銀行與企業(yè)之間缺乏良好的信用關(guān)系。

以上文獻(xiàn)從信息不對(duì)稱的角度對(duì)中小企業(yè)融資困境的原因進(jìn)行了探討，在很多方面已經(jīng)達(dá)成共識(shí)，這些觀點(diǎn)歸納起來(lái)主要是：我國(guó)中小民營(yíng)企業(yè)的貸款規(guī)模小，而銀行業(yè)高度集中，信息不對(duì)稱問(wèn)題嚴(yán)重，并且中小企業(yè)往往缺乏足夠的固定資產(chǎn)，使得大銀行在向其貸款時(shí)“成本高、抵押難、風(fēng)險(xiǎn)大”，銀行的這種做法限制了中小企業(yè)的融資能力，使得中小企業(yè)與大企業(yè)處于非常不平等的競(jìng)爭(zhēng)地位。

2、大型金融機(jī)構(gòu)不適于中小企業(yè)融資

在銀行組織結(jié)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)融資的影響方面，已經(jīng)有了很多的實(shí)證研究。比如Peek和Rosengren（1996）對(duì)1993―1994年新英格蘭銀行業(yè)合并的實(shí)證分析表明，銀行合并后中小企業(yè)得到的貸款比合并前有所減少。Strahan和Weston（1998）的研究認(rèn)為，小銀行合并之初，多樣化的好處使銀行抗風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng)，從而能夠向中小企業(yè)提供更多的貸款，但隨著規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，銀行開始有能力向大企業(yè)提供貸款，并且內(nèi)部管理也越來(lái)越復(fù)雜，這樣銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款比率就會(huì)下降。Berger在1998年通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，在大銀行合并后，中小企業(yè)得到的貸款減少，而在小銀行之間的合并則會(huì)使中小企業(yè)得到的貸款增加，2001年Berger進(jìn)一步指出，中小銀行的組織結(jié)構(gòu)在關(guān)系型貸款上擁有優(yōu)勢(shì)，大銀行的組織結(jié)構(gòu)擅長(zhǎng)于生產(chǎn)硬信息，在關(guān)系型貸款上處于劣勢(shì)。在信用擔(dān)保方面，由于國(guó)外體系十分健全，因而目前在這方面的研究很少。

我國(guó)學(xué)者馬笑泉（2000）指出，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)格局中，中小金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)之間血脈相連，具有相輔相成的關(guān)系，在整個(gè)經(jīng)濟(jì)大格局里，兩者的關(guān)系往往呈現(xiàn)一榮俱榮、一損俱損的局面。林毅夫、李永軍（2001）認(rèn)為，在推行“趕超”戰(zhàn)略的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，我國(guó)建立了以大銀行為主的高度集中的金融體制，由于不同的金融機(jī)構(gòu)給不同規(guī)模的企業(yè)提供金融服務(wù)的成本和效率是不一樣的，所以大型金融機(jī)構(gòu)天生不適合為中小企業(yè)服務(wù)，這就不可避免地造成了我國(guó)中小企業(yè)的融資困難。

3、受國(guó)家金融政策影響

梁文玲（2001）提出“成分論”，她認(rèn)為占國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)份額近70%的國(guó)有商業(yè)銀行長(zhǎng)期將目標(biāo)定位于國(guó)有企業(yè)，在選擇貸款對(duì)象時(shí)，很大程度上受企業(yè)所有制的影響，而非項(xiàng)目前景和企業(yè)效益。陳健生（2002）提出“金融二元論”，他認(rèn)為國(guó)有金融系統(tǒng)控制全部金融活動(dòng)，國(guó)家集中大部分金融資源支持國(guó)有企業(yè)，以維持整體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和社會(huì)的穩(wěn)定，而中小企業(yè)為主的私營(yíng)企業(yè)長(zhǎng)期受排斥和壓制。張捷（2003）認(rèn)為，壟斷和單一的金融體制是造成中小企業(yè)融資難的根本原因。

郭濂、吳瑾（2005）認(rèn)為，我國(guó)還未形成完整的扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策體系，雖然針對(duì)中小企業(yè)貸款難、擔(dān)保難的問(wèn)題，我國(guó)頒布了一些新的政策，但是還沒有形成完整的支持中小企業(yè)發(fā)展的金融政策體系，致使中小企業(yè)的融資和貸款仍然受到束縛和影響。同時(shí)，章群（2006）指出我國(guó)缺乏統(tǒng)一的信用評(píng)估機(jī)制和監(jiān)督機(jī)制，沒有建立起以企業(yè)資信檔案為基礎(chǔ)的信用制度，對(duì)中小企業(yè)信用狀況的調(diào)查困難，也導(dǎo)致這些企業(yè)融資困難。

從以上觀點(diǎn)可以看出，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期的制度缺陷、金融體系的不完善、信用中介和擔(dān)保體系的不健全都導(dǎo)致了我國(guó)中小企業(yè)的融資困難。

4、中小企業(yè)自身素質(zhì)欠缺

郭濂（2005）認(rèn)為，由于受中小企業(yè)本身存在的資信等級(jí)低、缺乏抵押資產(chǎn)、融資成本高等因素影響，中小企業(yè)難以得到銀行資金的支持。翁振榮（2007）對(duì)浙江嘉興市企業(yè)進(jìn)行調(diào)查，得出中小企業(yè)發(fā)展中最為突出的問(wèn)題是融資渠道狹窄、資金短缺。除了企業(yè)貸款過(guò)程中道德風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重外，中小企業(yè)自身盈利水平以及自身素質(zhì)也增加了融資的難度。章群（2006）和周峰（2007）的研究認(rèn)為，中小企業(yè)自身的許多問(wèn)題也制約了銀行貸款，中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理、低水平重復(fù)建設(shè)、企業(yè)內(nèi)部管理不規(guī)范、缺少透明度和必要的監(jiān)督，嚴(yán)重?fù)p害了中小企業(yè)取得金融支持的信譽(yù)和形象，道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題嚴(yán)重，企業(yè)自有資金不足，過(guò)多依賴向銀行借款解決資金短缺問(wèn)題，企業(yè)抵押擔(dān)保能力不強(qiáng)。許傳華（2007）以湖北省為例，對(duì)中小企業(yè)融資困難成因進(jìn)行調(diào)查分析，他強(qiáng)調(diào)中小企業(yè)自身財(cái)務(wù)指標(biāo)不達(dá)標(biāo)是銀行拒貸的首要原因，其次是其缺乏擔(dān)保及信用評(píng)級(jí)。

上述學(xué)者的研究都說(shuō)明，相當(dāng)多的中小企業(yè)信用等級(jí)低、資信相對(duì)較差，取得抵押擔(dān)保貸款困難，而且有些民營(yíng)企業(yè)借改制之機(jī)逃避銀行債務(wù)，直接惡化了銀企關(guān)系。另外，大多數(shù)中小企業(yè)的財(cái)務(wù)制度和財(cái)務(wù)管理相對(duì)不規(guī)范、不穩(wěn)定，部分企業(yè)還缺乏足夠的、經(jīng)過(guò)審計(jì)部門認(rèn)證的財(cái)務(wù)報(bào)表和良好的、連續(xù)贏利的業(yè)績(jī)，銀行對(duì)這些企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)、法人素質(zhì)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等背景資料難以把握，無(wú)疑增加了銀行的審查、監(jiān)管難度，于是銀行采取提高信用風(fēng)險(xiǎn)控制系數(shù)的對(duì)策?；诮?jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和信貸風(fēng)險(xiǎn)兩方面的考慮，銀行不愿為中小企業(yè)提供融資空間也在情理之中。

三、需要進(jìn)一步研究的方面

中小企業(yè)融資困難是長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中面臨的一大問(wèn)題，很多學(xué)者從多個(gè)角度對(duì)其形成的原因進(jìn)行探討，以尋求解決融資困難的方法。但是由于我國(guó)特殊的經(jīng)濟(jì)體制以及復(fù)雜的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，到目前為止，中小企業(yè)融資難的現(xiàn)象依舊沒有得到很大的改善。

以上關(guān)于中小企業(yè)融資困難的成因探究還有略嫌不足的地方，主要是目前的研究大都僅僅注意到中小企業(yè)作用的共性方面，沒有將中小企業(yè)的發(fā)展與中國(guó)特殊的國(guó)情緊密聯(lián)系在一起。實(shí)際上，由于不同國(guó)家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基礎(chǔ)方面有著不同的特色，中小企業(yè)可能在不同國(guó)家發(fā)揮著不同作用。在反映國(guó)家之間基本差異的各種因素中，在經(jīng)濟(jì)上有著決定意義的因素就是國(guó)家的要素稟賦結(jié)構(gòu)，我國(guó)的要素稟賦特點(diǎn)已經(jīng)決定了我國(guó)的中小企業(yè)主要集中在一些技術(shù)和市場(chǎng)都比較成熟的勞動(dòng)密集型行業(yè)。由于中小企業(yè)與大企業(yè)在經(jīng)營(yíng)透明度和抵押條件上的差別，以及單位貸款處理成本隨貸款規(guī)模的上升而下降等原因，金融媒介也會(huì)在經(jīng)營(yíng)中將中小企業(yè)與大企業(yè)區(qū)別對(duì)待。一個(gè)典型的結(jié)果就是，金融機(jī)構(gòu)通常更愿意為大型企業(yè)提供融資服務(wù)，而不愿為資金需求規(guī)模小的中小企業(yè)提供融資服務(wù)，我國(guó)的情況正是如此。

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篇5

一、從銀行信貸角度分析中小企業(yè)融資難的原因

1、信息不對(duì)稱。中小企業(yè)無(wú)論是向銀行或是資本市場(chǎng)融資，都會(huì)遇到與資金供給者之間信息不對(duì)稱造成的融資障礙。與大企業(yè)相比，中小企業(yè)由于企業(yè)治理結(jié)構(gòu)不健全，對(duì)外財(cái)務(wù)信息披露不規(guī)范；并且由于經(jīng)營(yíng)歷史短，信譽(yù)積累不足，也缺乏品牌及信用歷史所能發(fā)揮的間接傳遞信號(hào)的作用，因此在對(duì)中小企業(yè)的融資過(guò)程中，信息不對(duì)稱現(xiàn)象比較嚴(yán)重，從而構(gòu)成中小企業(yè)的融資瓶頸。

信息不對(duì)稱對(duì)融資活動(dòng)的阻礙通常表現(xiàn)在市場(chǎng)交易中出現(xiàn)逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。Akerlof建立了一個(gè)“檸檬市場(chǎng)”（即次品貨市場(chǎng)）模型來(lái)分析不對(duì)稱信息下逆向選擇對(duì)市場(chǎng)的破壞。在他的模型中，有一個(gè)二手車市場(chǎng)，對(duì)于車的質(zhì)量，買者與賣者之間存在不對(duì)稱信息。這樣，買者只能以二手車的平均質(zhì)量出價(jià)，但這一出價(jià)只有那些質(zhì)量低于平均水平的車主肯于接受，高于平均質(zhì)量的車主率先退出市場(chǎng)，這一逆向選擇進(jìn)一步使市場(chǎng)內(nèi)剩余車輛的平均質(zhì)量下降，從而買主進(jìn)一步降低報(bào)價(jià)，如此循環(huán)往復(fù)，這一過(guò)程的結(jié)局在線性報(bào)價(jià)和買賣雙方價(jià)值函數(shù)相同的假設(shè)下最后只能導(dǎo)致二手車市場(chǎng)徹底消失。如果雙方的價(jià)值函數(shù)不一致，比如一方資金十分短缺，資金利潤(rùn)率很高，如快速成長(zhǎng)中的企業(yè)，另一方資金十分充裕并滿足于穩(wěn)定的收益，例如銀行，市場(chǎng)交易仍會(huì)發(fā)生，但交易規(guī)模受到限制，相當(dāng)?shù)馁Y源將會(huì)用于發(fā)展對(duì)克服信息不對(duì)稱的制度安排。申請(qǐng)借款時(shí)，借款人往往披露有利于獲得貸款的信息、隱瞞（或不披露）不利信息，引發(fā)信息不對(duì)稱。投資契約簽訂之后，借款人在不對(duì)稱信息的掩護(hù)下，從事偏離投資者利益而有利于自身利益的活動(dòng)，從而出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)。許多項(xiàng)目的資金到位之后并沒有按原先設(shè)計(jì)的用途使用，資金挪用也是道德風(fēng)險(xiǎn)的危害之一。因而，銀行為維護(hù)自己的利益，在放貸時(shí)會(huì)設(shè)置各種標(biāo)準(zhǔn)和限制，如在特定的利率水平上規(guī)定貸款上限、要求使用抵押和擔(dān)保、使用信貸配給等，以識(shí)別不同信用級(jí)別的企業(yè)，其中信貸配給是最為常用的方法之一。

2、信貸配給。信貸配給是在一般利率條件下對(duì)貸款的需求超過(guò)了供給。斯蒂格勒茨和威斯認(rèn)為，信息不對(duì)稱以及由此衍生的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)是信貸配給產(chǎn)生的根本原因。但事實(shí)上，信貸配給是一種消極的控制方法，它使中小企業(yè)獲得支持不足，宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，銀行本身也因而失去了發(fā)展壯大的機(jī)會(huì)。使用資產(chǎn)抵押放貸，一定程度上能降低信息不對(duì)稱對(duì)銀行造成的損失，但抵押的有效性依賴于抵押品二級(jí)市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度，如果二級(jí)市場(chǎng)較為活躍，一旦企業(yè)違約，銀行可以順利地在二級(jí)市場(chǎng)上拍賣抵押品，以收回尚未償還的貸款余額。我國(guó)目前抵押品二級(jí)市場(chǎng)落后，抵押品的流動(dòng)和變現(xiàn)受到限制，而且對(duì)中小企業(yè)而言，缺乏有效的銀行認(rèn)可的抵押品。當(dāng)然，銀行減輕信息不對(duì)稱還可以有許多途徑，如信息的生產(chǎn)與監(jiān)督、信貸承諾、貸款定價(jià)、事后監(jiān)管等，但是這些方法的實(shí)施效果無(wú)不與業(yè)已存在的銀企融資關(guān)系密切相關(guān)。

二、解決中小企業(yè)融資難的對(duì)策

為了解決中小企業(yè)融資難的現(xiàn)象，主要在于解決信息不對(duì)稱問(wèn)題，為了著力培養(yǎng)和拓展優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)客戶群體，大力支持中小企業(yè)發(fā)展，構(gòu)建和諧社會(huì)，下面主要從銀行信貸的角度來(lái)簡(jiǎn)要地探討解決對(duì)策。

1、貼近客戶，完善組織管理機(jī)構(gòu)。商業(yè)銀行要設(shè)立專門部門和機(jī)構(gòu)，組織相關(guān)人員進(jìn)行研究，制訂發(fā)展中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)的實(shí)施方案，加強(qiáng)管理，抓好落實(shí)，建立起一套拓展中小企業(yè)業(yè)務(wù)的快速反應(yīng)機(jī)制。一是對(duì)目標(biāo)客戶營(yíng)銷進(jìn)展情況進(jìn)行監(jiān)控。建立工作臺(tái)賬，對(duì)客戶營(yíng)銷過(guò)程中的客戶拜訪、開戶、評(píng)級(jí)、授信及貸款等及時(shí)歸檔記錄；二是要制定計(jì)劃和目標(biāo)。做到有計(jì)劃、有目標(biāo)、有進(jìn)度地發(fā)展中小企業(yè)業(yè)務(wù)，對(duì)年度中小企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)行預(yù)先計(jì)劃，重點(diǎn)考核客戶新增和貸款新增兩個(gè)指標(biāo)，推動(dòng)當(dāng)前這一業(yè)務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展。

2、擴(kuò)大業(yè)務(wù)辦理區(qū)域。由于在中心城市辦廠開店經(jīng)營(yíng)成本極高，具備條件的中小企業(yè)極少。相反，郊區(qū)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)的經(jīng)營(yíng)成本低，企業(yè)容易扎根，其生長(zhǎng)過(guò)程對(duì)金融服務(wù)依賴性很高，中小企業(yè)業(yè)務(wù)金融資源豐富。因此，對(duì)中小企業(yè)業(yè)務(wù)定位上應(yīng)該是哪里有資源，就可以發(fā)展哪里，改變?nèi)藶橐蛩卦斐傻貐^(qū)之間中小企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展不平衡問(wèn)題，積極擴(kuò)大各區(qū)域內(nèi)的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)信貸市場(chǎng)。

3、制定科學(xué)合理、具體可行的激勵(lì)和約束機(jī)制。改變過(guò)去注重對(duì)大項(xiàng)目、大客戶的獎(jiǎng)勵(lì)，忽視對(duì)中小企業(yè)營(yíng)銷獎(jiǎng)勵(lì)的做法，加大對(duì)中小企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的激勵(lì)力度，提高信貸人員工作積極性。一是要針對(duì)小企業(yè)貸款的經(jīng)營(yíng)和管理特點(diǎn)，構(gòu)建區(qū)別于大銀行大客戶的激勵(lì)約束機(jī)制，摒棄傳統(tǒng)的對(duì)單筆、單戶貸款追究責(zé)任的做法，綜合考核小企業(yè)信貸人員所管理客戶的整體回報(bào)情況。二是要制定公開、透明、量化的激勵(lì)措施。將小企業(yè)信貸人員的收入與業(yè)務(wù)量、效益和貸款質(zhì)量等綜合績(jī)效指標(biāo)掛鉤，在保底工資的基礎(chǔ)上，輔以獎(jiǎng)金、車補(bǔ)、培訓(xùn)、旅游等激勵(lì)手段，充分調(diào)動(dòng)信貸人員的積極性。三是要完善小企業(yè)貸款的問(wèn)責(zé)制度。在質(zhì)量及回報(bào)考核的基礎(chǔ)上，根據(jù)其特點(diǎn)制定貸款管理中相應(yīng)的免責(zé)條款，保護(hù)小企業(yè)信貸人員的積極性。

4、建立高效的審批機(jī)制。改革信貸管理模式，提高小企業(yè)貸款的審批效率。在綜合分析貸款抵押方式、額度、風(fēng)險(xiǎn)及自身貸款管理等因素的基礎(chǔ)上，探索建立靈活多樣和區(qū)別對(duì)待的貸款審批程序和管理模式。針對(duì)中小企業(yè)客戶“短、平、快”的融資需求，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理體制改革。通過(guò)再轉(zhuǎn)授權(quán)，將審批權(quán)限全額再轉(zhuǎn)授至經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，實(shí)行貸款審批人“雙簽”或“單簽”審批的特殊審批機(jī)制，提高會(huì)簽的審批頻率；同時(shí)，實(shí)行審批服務(wù)期限承諾制，限時(shí)審批，嚴(yán)格規(guī)定受理信貸審批業(yè)務(wù)時(shí)間。

5、優(yōu)化人力資源配置。抽調(diào)一批業(yè)務(wù)能力強(qiáng)、綜合素質(zhì)高的“能兵強(qiáng)將”充配到信貸業(yè)務(wù)中，更好地服務(wù)中小企業(yè)客戶。在中小企業(yè)的信貸工作中，建立競(jìng)聘上崗的激勵(lì)機(jī)制，并通過(guò)對(duì)信貸人員進(jìn)行專業(yè)技術(shù)資格認(rèn)定，綜合提高信貸人員整體服務(wù)水平，通過(guò)組織形式多樣的交流、培訓(xùn)提高業(yè)務(wù)水平和業(yè)務(wù)素質(zhì)。

篇6

【關(guān)鍵詞】科技銀行 硅谷銀行 科技型中小企業(yè)

一、引言

科技型中小企業(yè)作為技術(shù)創(chuàng)新的主體，已成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的中堅(jiān)力量。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2008年底，我國(guó)有科技型中小企業(yè)12萬(wàn)多家，從業(yè)人員 960萬(wàn)人，雖然其數(shù)量?jī)H占全國(guó)中小企業(yè)數(shù)量的3.3%，卻創(chuàng)造了全國(guó)約 65%的專利發(fā)明，是創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)中最活躍的主體，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的一支關(guān)鍵力量。然而，科技型中小企業(yè)在發(fā)展中的融資需求與現(xiàn)有的銀行體制之間存在的結(jié)構(gòu)性矛盾日益激化，以大客戶基礎(chǔ)上的傳統(tǒng)商業(yè)銀行信貸體制已不能有效支持科技型中小企業(yè)的融資需求?？萍笺y行作為一種緩解科技型中小企業(yè)融資難題的新途徑，倍受國(guó)內(nèi)政府、業(yè)界和學(xué)術(shù)界的關(guān)注，并開展了有益的探索和實(shí)踐。本文我們?cè)谘芯繃?guó)內(nèi)外已有科技銀行實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，提出我國(guó)科技銀行發(fā)展模式的建議。

二、科技銀行的概念及經(jīng)營(yíng)模式——以硅谷銀行為例

科技銀行是指主要為科技型企業(yè)提供融資服務(wù)的銀行機(jī)構(gòu)，是20世紀(jì)80年代以來(lái)新興的一種銀行機(jī)構(gòu)。最早也是最成功的科技銀行實(shí)踐案例是美國(guó)硅谷銀行。為此，我們首先研究硅谷銀行的經(jīng)營(yíng)模式及風(fēng)險(xiǎn)控制方式，從而更好地認(rèn)識(shí)科技銀行。

硅谷銀行于1983年由幾家銀行機(jī)構(gòu)出資在硅谷設(shè)立。近20多年來(lái)，硅谷銀行主要為創(chuàng)業(yè)期、成長(zhǎng)期的高科技公司提供金融服務(wù)，被認(rèn)為是支撐硅谷活躍創(chuàng)業(yè)活動(dòng)的一支重要力量。從1993年以來(lái)，硅谷銀行的平均資本回報(bào)率是17.5%，而同時(shí)期的美國(guó)銀行業(yè)的平均回報(bào)率是12.5%左右。即使在金融危機(jī)期間，與普遍愁云慘淡的美國(guó)銀行業(yè)相比，這家服務(wù)科技型中小企業(yè)的小銀行表現(xiàn)出難得的抗跌優(yōu)勢(shì)。2010年硅谷銀行的壞賬率低至0.73%，成功實(shí)現(xiàn)“盈利性、安全性”。科技型企業(yè)具有較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，再加上抵押品缺乏，因此科技型企業(yè)的融資業(yè)務(wù)經(jīng)常被傳統(tǒng)商業(yè)銀行所忽略。但硅谷銀行卻憑其獨(dú)特的經(jīng)營(yíng)理念與運(yùn)營(yíng)模式獲得較大的成功：

（一）通過(guò)金融創(chuàng)新來(lái)實(shí)施差異化與特色化經(jīng)營(yíng)。區(qū)別于其他商業(yè)銀行將主要客戶定位于大企業(yè)，硅谷銀行把目標(biāo)市場(chǎng)定位在新創(chuàng)立的、發(fā)展速度較快，被其他銀行認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)太大而不愿意提供服務(wù)的科技型中小企業(yè)身上，并開發(fā)大量適用科技型中小企業(yè)的新產(chǎn)品和服務(wù)，其分支機(jī)構(gòu)均設(shè)立在美國(guó)技術(shù)創(chuàng)新中心區(qū)域。

（二）圍繞風(fēng)險(xiǎn)投資開展業(yè)務(wù)，股權(quán)債權(quán)交叉應(yīng)用。硅谷銀行規(guī)定所服務(wù)的客戶對(duì)象必須是有風(fēng)險(xiǎn)投資支持的公司，并尋找更多的風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)合作，使銀行借助風(fēng)投的力量，進(jìn)一步了解被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，從而降低風(fēng)險(xiǎn)。硅谷銀行還直接投資于風(fēng)險(xiǎn)投資公司或者私募股權(quán)或者其所投資的企業(yè)，成為他們的股東或合伙人，并向公司提供上市、并購(gòu)等投資銀行顧問(wèn)服務(wù)。

（三）采用知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資等方式對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。硅谷銀行會(huì)與客戶簽訂協(xié)議，要求以技術(shù)專利作抵押擔(dān)保，根據(jù)協(xié)議，如果不能還錢，公司的技術(shù)專利將歸銀行所有；如果公司難以為繼，在技術(shù)專利賣掉后，所得款項(xiàng)也要首先歸還硅谷銀行的貸款。

通過(guò)硅谷銀行實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，科技銀行和傳統(tǒng)商業(yè)銀行的核心區(qū)別在于業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)管理的差異：商業(yè)銀行主要依據(jù)流動(dòng)性、安全性和效益性“三性”原則發(fā)放貸款，科技銀行則主要借助金融創(chuàng)新、股權(quán)投資和融資對(duì)沖等方式，構(gòu)建合理風(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡。因此，科技銀行在支持科技型中小企業(yè)融資方面有天然的體制機(jī)制上的優(yōu)勢(shì)，受到高度的關(guān)注和被寄予較大的希望。

三、科技銀行在我國(guó)的發(fā)展和創(chuàng)新應(yīng)用

國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)之后，為緩解中小企業(yè)融資困境問(wèn)題，我國(guó)部分商業(yè)銀行通過(guò)設(shè)立科技支行的形式開展了創(chuàng)新性的探索和嘗試。自2009年1月成都設(shè)立全國(guó)首批兩家科技支行以來(lái)，杭州、武漢、深圳、無(wú)錫和蘇州等地緊隨其后。截至2010年底，全國(guó)共設(shè)立了八家科技支行，從目前已成立的科技支行運(yùn)作模式來(lái)看，我們可以總結(jié)出其具有以下特點(diǎn)：

（一）銀監(jiān)會(huì)給予了更大的利率浮動(dòng)的政策，使其面臨高風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，能獲得相對(duì)較高的收益。比如成都的兩家科技銀行均可自主決定貸款利率，實(shí)行更加靈活的信貸政策；其具有一定政策性銀行的特性，要享受政府特殊的扶持政策，但從保證其可持續(xù)發(fā)展的角度，又實(shí)行純粹的商業(yè)化運(yùn)作。

（二）創(chuàng)新業(yè)務(wù)所占比例較大，如杭州銀行科技支行推出知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款、應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款、訂單貸款、合同能源管理貸款、銀投聯(lián)貸、跟進(jìn)貸款等融資創(chuàng)新產(chǎn)品。

（三）均依托高新園區(qū)設(shè)立與開展業(yè)務(wù)。如成都高新園區(qū)科技支行、武漢光谷高新園區(qū)科技支行等。

四、我國(guó)應(yīng)選擇何種科技銀行發(fā)展道路的建議

雖然科技銀行在國(guó)內(nèi)的探索取得了較明顯的成效，并提供了較好的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，但其發(fā)展仍然面臨諸多困境：第一，在我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資和資本市場(chǎng)配套不足的條件下，科技型企業(yè)與銀行之間信息不對(duì)稱的問(wèn)題難以解決，限制了銀行對(duì)科技型企業(yè)信貸進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)緩沖的能力；第二，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的評(píng)估作價(jià)機(jī)制不健全，知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的交易不夠活躍，銀行難以通過(guò)以知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押等方式對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)；第三，目前大部分商業(yè)銀行沒有對(duì)科技型中小企業(yè)信貸設(shè)立單獨(dú)的考核指標(biāo)，造成經(jīng)辦支行和經(jīng)辦人員發(fā)展科技型中小企業(yè)客戶時(shí)動(dòng)力不足，也沒有發(fā)展出一套針對(duì)科技型中小企業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)管理的模式。

篇7

一、中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及問(wèn)題

近年來(lái)國(guó)家不斷加強(qiáng)政策扶持力度，逐步放開資本市場(chǎng)，為中小企業(yè)開辟融資渠道的便利之門，中小企業(yè)自身融資方式也漸由銀行主導(dǎo)型融資向多元化融資結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換。但由于受規(guī)模、信譽(yù)等因素制約，中小企業(yè)融資渠道還很狹窄，融資成本高，融資困難。

（一）內(nèi)源融資能力差

企業(yè)若想不斷進(jìn)步，對(duì)于資金的需求會(huì)不斷加大，而我國(guó)中小企業(yè)因自我積累意識(shí)淡薄，很少會(huì)從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度考慮用自留資金補(bǔ)充資金需求不足。中小企業(yè)在獲得外源融資的同時(shí)，必須重視自身資金的積累，否則中小企業(yè)勢(shì)必面臨較高的負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）渠道單一，間接融資難

在中國(guó)的金融背景下中小企業(yè)在資本市場(chǎng)的融資能力有限，民間融資方式成本太高，銀行借款成為獲取資金的主要方式。但由于企業(yè)規(guī)模小，可抵押資產(chǎn)少，難擔(dān)保，同時(shí)銀行等金融機(jī)構(gòu)因不良資產(chǎn)的壓力，對(duì)中小企業(yè)貸款采取保守態(tài)度，限制了信貸資金向中小企業(yè)的流入。

（三）直接融資仍面臨困境

中小企業(yè)融資難的問(wèn)題還在于直接融資比重低，尤其是股權(quán)融資渠道缺乏，嚴(yán)重阻礙了企業(yè)發(fā)展。雖然中小企業(yè)上市的案例近幾年越來(lái)越多，但有相當(dāng)一部分并非正常方式上市，而是以高成本購(gòu)買一家上市公司的部分或全部股權(quán)來(lái)實(shí)現(xiàn)曲線上市。

二、創(chuàng)業(yè)板對(duì)中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的影響

（一）創(chuàng)業(yè)板對(duì)中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的積極影響

1、利于拓寬企業(yè)融資渠道

中小企業(yè)的成長(zhǎng)需要大量、長(zhǎng)期的資本支持，但由于達(dá)不到主板的上市標(biāo)準(zhǔn)，銀行又不愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)向其提供貸款，資金瓶頸成為成長(zhǎng)型中小企業(yè)發(fā)展的障礙，需開辟新的融資渠道來(lái)解決。創(chuàng)業(yè)板有著上市條件寬松，實(shí)收資本額、流通市值等方面遠(yuǎn)低于主板要求的特點(diǎn)，使得中小企業(yè)在成長(zhǎng)初期能在資本市場(chǎng)籌集到所必須的發(fā)展資金，有效克服資金瓶頸問(wèn)題。

2、利于優(yōu)化企業(yè)融資結(jié)構(gòu)

創(chuàng)業(yè)板的及時(shí)開啟使得創(chuàng)新性中小企業(yè)能通過(guò)公開向社會(huì)發(fā)行股票來(lái)籌得資金。股權(quán)融資的優(yōu)點(diǎn)在于籌措資金具有永久性，來(lái)源廣泛，無(wú)需抵押，投資方還可為公司后續(xù)發(fā)展提供持續(xù)資金支持。所以，股權(quán)投資資本市場(chǎng)是更穩(wěn)定的融資來(lái)源，向股權(quán)融資渠道的轉(zhuǎn)變有助于進(jìn)一步優(yōu)化中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)。

3、利于完善資本市場(chǎng)體系

創(chuàng)業(yè)板設(shè)立最大的著眼點(diǎn)在于增加市場(chǎng)層次，不斷調(diào)整和完善資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。主板市場(chǎng)通常是為資金雄厚，實(shí)力強(qiáng)勁的大企業(yè)服務(wù)，股票上市標(biāo)準(zhǔn)高。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)則為一些資金規(guī)模不大，但有潛力的快速成長(zhǎng)性公司提供融資平臺(tái)。

（二）創(chuàng)業(yè)板給中小企業(yè)融資帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)

1.企業(yè)自身風(fēng)險(xiǎn)

創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)所固有的投資風(fēng)險(xiǎn)由企業(yè)規(guī)模，發(fā)展階段和市場(chǎng)本身的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)等多種原因共同促成。具體有為支付上市費(fèi)用帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)制信息披露導(dǎo)致信息披露過(guò)度的風(fēng)險(xiǎn)，高新技術(shù)轉(zhuǎn)成產(chǎn)品的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)自身新產(chǎn)品推廣不被接受的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等。

2.創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市，因存在流通盤過(guò)小的問(wèn)題，易使中小企業(yè)股票價(jià)格縱，導(dǎo)致被惡意收購(gòu)的產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。在退市時(shí)，創(chuàng)業(yè)板實(shí)行直接退市制度，不像主板退市時(shí)可以退到三板進(jìn)行過(guò)渡，因而面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。另外還包括一些其他風(fēng)險(xiǎn)，如股票發(fā)行過(guò)程中介人的風(fēng)險(xiǎn)，包括承銷商的發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)和中介機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。

三、發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)融資的積極影響

（一）擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模

由于創(chuàng)業(yè)板上市公司盤子小，便于游資操縱，所以控制其規(guī)模，結(jié)果就是創(chuàng)業(yè)板上市公司遭遇爆炒形成資金浪費(fèi)，形成暴利階層，促成套利，而更多創(chuàng)業(yè)公司卻嗷嗷待哺。為避免這樣的狀況出現(xiàn)，關(guān)鍵是要放寬上市標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)類別多樣化，擴(kuò)大創(chuàng)業(yè)板規(guī)模。

（二）嚴(yán)格市場(chǎng)監(jiān)管

由于創(chuàng)業(yè)板上市門檻低，流通股少，股票全流通為收購(gòu)與兼并提供了條件，因而監(jiān)管的復(fù)雜程度和難度明顯加大。因此必須形成以市場(chǎng)化為導(dǎo)向的監(jiān)管理念輔之足夠可行的措施來(lái)確保市場(chǎng)的公正操作。

（三）全面制度創(chuàng)新

創(chuàng)業(yè)板因與主板市場(chǎng)在市場(chǎng)定位、上市門檻、信息披露及交易規(guī)則上的區(qū)別，決定了監(jiān)管部門需深入分析其運(yùn)作的規(guī)律和風(fēng)險(xiǎn)，采取比主板市場(chǎng)更為嚴(yán)密科學(xué)的監(jiān)管制度。所以，創(chuàng)業(yè)板還需在發(fā)行、信息披露及投資者保護(hù)等方面不斷推進(jìn)制度創(chuàng)新，完善建立適合創(chuàng)業(yè)企業(yè)的規(guī)則體系和機(jī)制，強(qiáng)化對(duì)中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的積極影響，為促進(jìn)創(chuàng)業(yè)板與中小企業(yè)的雙向互動(dòng)創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。

篇8

【關(guān)鍵詞】中小型企業(yè) 融資難 狀況及出路

一、緒論

眾所周知，中小企業(yè)在繁榮我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)、擴(kuò)大就業(yè)、增加全國(guó)財(cái)政收入及技術(shù)創(chuàng)新等方面發(fā)揮著重要的作用。尤其是近幾年，更是為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)騰飛注入了新的活力，根據(jù)《中國(guó)中小企業(yè)發(fā)展報(bào)告2011及2012》，我國(guó)中小企業(yè)數(shù)到2012已達(dá)到5600多萬(wàn)戶，占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的99%以上，中小企業(yè)創(chuàng)造的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值占60%，上繳稅收占50%，就業(yè)人數(shù)占75%，進(jìn)出口總額占69%，開發(fā)新產(chǎn)品占82%以上 。這些中小企業(yè)對(duì)社會(huì)貢獻(xiàn)最大的就是就業(yè)，不僅僅解決了大量的城市下崗員工，而且還吸收了大批的農(nóng)村剩余勞動(dòng)力，并且還有效解決了每年新畢業(yè)大學(xué)生的就業(yè)問(wèn)題。但近年來(lái)，中小企業(yè)卻每況愈下，雖然國(guó)家大力改革金融體系，并采取了一系列措施來(lái)緩解中小企業(yè)融資難，比如：2008年，中央財(cái)政安排專項(xiàng)資金49.9億元，2009年，中央財(cái)政繼續(xù)安排專項(xiàng)資金108.9億元（大大高于上年水平）用于支持中小企業(yè)發(fā)展。但中小企業(yè)的融資難問(wèn)題還是日益凸顯，比如：華東地區(qū)81.94%的中小企業(yè)的融資來(lái)自銀行貸款占全部負(fù)債比例在30%以下。因此，如何改善融資難的狀況，緩解資金缺乏已成為中小企業(yè)亟待解決的問(wèn)題，這也是制約中小企業(yè)發(fā)展壯大的最大“瓶頸”。

二、中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀分析

（一）自源融資占中小企業(yè)資金來(lái)源構(gòu)成的比重過(guò)大

尤其是在一些小微企業(yè)中表現(xiàn)尤為明顯。根據(jù)今年6月，北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院聯(lián)合阿里巴巴集團(tuán)對(duì)浙江寧波、溫州、臺(tái)州等7個(gè)城市的94家小企業(yè)、4家專業(yè)市場(chǎng)和12家當(dāng)?shù)劂y行進(jìn)行了走訪，并通過(guò)網(wǎng)絡(luò)問(wèn)卷對(duì)浙江各地2313家小企業(yè)進(jìn)行的調(diào)查報(bào)告中顯示63%的小企業(yè)有融資需求，而其主要的資金來(lái)源50%是通過(guò)親友及民間借貸來(lái)進(jìn)行融資。

（二）銀行融資貸款規(guī)模對(duì)于龐大數(shù)量的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)還是處于相對(duì)較少的水平

從中國(guó)人民銀行初步統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來(lái)看，我國(guó)中小企業(yè)金融服務(wù)總體水平得到了明顯改善，截至2011年6月末，全部金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額51.4 萬(wàn)億元，余額同比增長(zhǎng)16.9%，中小企業(yè)人民幣貸款余額（含票據(jù)貼現(xiàn)）20.1 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18.2%。其中，小企業(yè)貸款余額9.7 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)25.9%，相比各項(xiàng)貸款平均增速高9個(gè)百分點(diǎn)。2011年以來(lái)在流動(dòng)性緊張和通貨膨脹壓力持續(xù)高企的形勢(shì)下，中小企業(yè)“缺錢”成為普遍難題，融資難題再次成為焦點(diǎn)。根據(jù)北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院聯(lián)合阿里巴巴集團(tuán)于2011.7.27在京針對(duì)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀的調(diào)研報(bào)告顯示，僅有15%中小企業(yè)能從銀行借到錢?？紤]分析：銀行對(duì)于中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)狀況缺乏有效的識(shí)別手段。自中央銀行實(shí)施取消貸款利率的浮動(dòng)上限之后，商業(yè)銀行完全自行充分利用利率浮動(dòng)的手段對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)的中小型企業(yè)實(shí)行區(qū)別化的貸款定價(jià)，另一方面，央行的信貸政策也是鼓勵(lì)地市商業(yè)銀行增加對(duì)中小企業(yè)的支持，從而改善中小型企業(yè)的貸款市場(chǎng)?？梢娿y行貸款并不是眾多中小企業(yè)的主要資金來(lái)源。

（三）股權(quán)融資困難重重

根據(jù)上海、深圳兩家證券交易所數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)：目前在主板市場(chǎng)上市的企業(yè)有1400多家，而且大多是大中型企業(yè)，也有一些商業(yè)模式新、效益好、市場(chǎng)前景廣闊的高科技的中小企業(yè)，通過(guò)直接上市籌資，或者通過(guò)反向并購(gòu)即借“殼”買“殼”的形式上市。2004年5月，我國(guó)政府決定在深圳的證券交易所中小企業(yè)板塊上市，這對(duì)于我國(guó)多層次的資本市場(chǎng)建設(shè)、中小型企業(yè)的融資和創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展有著及其深遠(yuǎn)的意義，毫無(wú)疑問(wèn)，這為中小型企業(yè)通過(guò)中小企業(yè)板塊的股權(quán)的融資形式開辟了新的市場(chǎng)。上市的條件及程序與主板幾乎毫無(wú)差別，在中小企業(yè)板塊上市的公司股本特作相對(duì)較小，加上信息的披露制度比主板的還要嚴(yán)格。到目前為止，成功上市中小企業(yè)無(wú)非也就600多家。緊接著，2009年9月深圳證券交易所新推出了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，其主要服務(wù)于新興產(chǎn)業(yè)尤其是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，在促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和進(jìn)步方面起到了至關(guān)重要的作用。但目前僅有幾百家中小企業(yè)通過(guò)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)成功上市融資。由此可見，較高的證券市場(chǎng)監(jiān)管要求與上市條件使其還是只能滿足少數(shù)渴望融資的中小企業(yè)需求，不可能成為中小企業(yè)的主要融資渠道。

（四）中小企業(yè)融資過(guò)多依賴于非正規(guī)金融渠道

由于中小企業(yè)內(nèi)部管理，財(cái)務(wù)制度不健全及資產(chǎn)抵押能力弱等方面的限制，使其從銀行等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲得融資面臨著較大的約束，加之企業(yè)的融資的時(shí)效性迫使中小企業(yè)求助于手續(xù)簡(jiǎn)便的商業(yè)信用及民間借貸等非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)。雖然中央和各級(jí)地方政府都設(shè)立相關(guān)的中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)基金。但是，這些基金的數(shù)額太小，根本無(wú)法滿足中小企業(yè)日益發(fā)展的要求。

三、中小企業(yè)融資難的分析

分析中小企業(yè)融資困難，應(yīng)該從資金融通的各個(gè)參與方來(lái)查找原因。其中包括中小企業(yè)（資金需求者）本身（內(nèi)部原因）、銀行（資金供給者）及政府部門（市場(chǎng)監(jiān)管者）（統(tǒng)稱為外部原因）。

（一）中小企業(yè)融資難的內(nèi)部原因

產(chǎn)權(quán)不明晰制約了融資能力的發(fā)揮；大多中小企業(yè)的財(cái)務(wù)制度不健全；中小企業(yè)信用缺失，其中不乏存在欺詐行為；擔(dān)保、抵押物難以落實(shí)等原因。

（二）中小企業(yè)融資難的外部原因

（1）銀行營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)分布不均，造成對(duì)分布在縣級(jí)以下的中小企業(yè)很難扶持到；（2）銀行貸款審批程序繁雜降低了中小企業(yè)貸款的積極性；（3）銀行貸款審批制度對(duì)銀行信貸員的激勵(lì)機(jī)制不健全。為控制風(fēng)險(xiǎn)，銀行推行誰(shuí)放貸誰(shuí)負(fù)責(zé)收回的規(guī)定。這就造成了銀行信貸員寧可選擇無(wú)事可做，也決不允許不良貸款的發(fā)生，嚴(yán)格將不良貸款率控制在零。這對(duì)于規(guī)模本來(lái)不大急需“雪中送炭”的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是“雪上加霜”；（4）進(jìn)入資本市場(chǎng)的諸多要求使大多數(shù)的中小企業(yè)失去了融資的機(jī)會(huì)。證券市場(chǎng)建立的初衷是為了分散國(guó)有企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，因此進(jìn)入條件規(guī)定也是對(duì)國(guó)有企業(yè)有利而對(duì)中小企業(yè)不利的。在股權(quán)融資方面，雖然對(duì)于中小企業(yè)發(fā)行股票沒有明確的規(guī)定，然而卻存在事實(shí)上的歧視和障礙。正是由于證券市場(chǎng)的建立初衷，政府會(huì)優(yōu)先考慮國(guó)有企業(yè)的上市，而中小企業(yè)在同國(guó)有企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中自然處于不利的地位；（5）中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)運(yùn)作存在障礙。一個(gè)加強(qiáng)中小企業(yè)信用的途徑就是取得擔(dān)保公司的擔(dān)保。近幾年來(lái)，中小信用擔(dān)保公司也如雨后春筍般，發(fā)展迅速，這在一定程度上也緩解了中小企業(yè)的貸款擔(dān)保方式單一的問(wèn)題。然而，目前情況下，中小擔(dān)保公司總體上還處于初步發(fā)展階段，實(shí)際運(yùn)營(yíng)中存在著諸多問(wèn)題，這給中小企業(yè)的擔(dān)保融資也帶來(lái)了很多困難。沒有銀行的通力合作，擔(dān)保公司的建立與運(yùn)作困難重重，那么也不可能發(fā)揮對(duì)中小企業(yè)應(yīng)有的作用。

四、中小企業(yè)融資出路

為緩解中小企業(yè)“融資難”問(wèn)題，近年來(lái)，相關(guān)政府部門相繼出臺(tái)了一系列政策措施，包括：加大對(duì)小微型企業(yè)的信貸支持，提高小微型企業(yè)增值稅和營(yíng)業(yè)稅起征點(diǎn)，加大稅收支持力度等等。我認(rèn)為，中小企業(yè)要想解決融資難問(wèn)題，應(yīng)該著重從以下幾個(gè)方面改善中小企業(yè)自身的狀況，來(lái)實(shí)行融資。

（一）中小企業(yè)首先要規(guī)范內(nèi)部管理機(jī)制，提高自身素質(zhì)，加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)

中小企業(yè)整體素質(zhì)不高，導(dǎo)致銀行以及民眾對(duì)于中小企業(yè)的信心下降。這是其融資難的主要原因之一，因此必須進(jìn)一步加強(qiáng)中小企業(yè)的自身建設(shè)，可以從以下幾個(gè)方面著手：樹立市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)意識(shí)，加強(qiáng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)觀念，從經(jīng)營(yíng)機(jī)制、組織管理、經(jīng)營(yíng)策略等方面著手提高。努力克服家族式管理、作坊式生產(chǎn)和小農(nóng)意識(shí)的束縛，培養(yǎng)企業(yè)的核心優(yōu)勢(shì)，提高企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)濟(jì)效益。提高自身的實(shí)力，展示自己的還貸能力，從而打消銀行的顧慮。充分發(fā)揮中小企業(yè)的靈活性特點(diǎn)，加大企業(yè)的改制力度，以產(chǎn)業(yè)鏈為紐帶，聯(lián)合起來(lái)，組建股份公司，增強(qiáng)從內(nèi)部獲得資金的能力。目的是增強(qiáng)中小企業(yè)的信用觀念，提高中小企業(yè)信用水平，樹立良好信譽(yù)，從而取得銀行及民眾的信任及支持。

（二） 繼續(xù)優(yōu)化銀行信貸結(jié)構(gòu)，加大對(duì)中小企業(yè)的金融支持

國(guó)有股份制商業(yè)銀行及大中型城市商業(yè)銀行應(yīng)深入研究中小企業(yè)特色，探索建立一套專門針對(duì)中小企業(yè)特色的一攬子金融服務(wù)，切實(shí)解決中小企業(yè)發(fā)展的問(wèn)題。比如：銀行應(yīng)大力創(chuàng)新貸款抵押物，擺脫傳統(tǒng)意義上的固定資產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款的模式；

（三）是要大力推進(jìn)中小企業(yè)信用體系以及擔(dān)保體系的建設(shè)

我國(guó)要根據(jù)不同的地域以及中小企業(yè)自身的特點(diǎn)，創(chuàng)建中小企業(yè)信用系統(tǒng)實(shí)驗(yàn)區(qū)及企業(yè)信用檔案，搭建信息信用的平臺(tái)，就是為了提高企業(yè)的誠(chéng)信意識(shí)，為信貸融資創(chuàng)造最基本的必要條件。 要建立多主體、多層次、各方共同參與的新型的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。擔(dān)保體系公司一般可以分為以下三類：建立中小企業(yè)擔(dān)?；?；建立以政府為主體，地方財(cái)政、金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)共同出資組建的擔(dān)保公司；由主管部門牽頭成立會(huì)員制的互助型擔(dān)保機(jī)構(gòu)。在政府財(cái)政吃緊的情況下，可以建立一批由民間資本出資的專用擔(dān)保公司，這樣才能建立全方位的、多層次的高效的擔(dān)保服務(wù)體系，有效地解決中小企業(yè)貸款難、擔(dān)保難的問(wèn)題 。

五、結(jié)語(yǔ)

盡管中小企業(yè)在發(fā)展中遇到許多障礙，尤其是融資方面存在很多困難。但是，只要政府、銀行和企業(yè)一同采取有力的措施，是可以解決這些問(wèn)題的。不僅要從制度上加以改進(jìn)，也要改變傳統(tǒng)的觀念，要認(rèn)識(shí)到我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不僅僅要靠國(guó)有企業(yè)的發(fā)展，還要靠非公有制經(jīng)濟(jì)如大量的中小企業(yè)的發(fā)展。因此，發(fā)展中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)是我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的需要，解決中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題也是解決社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題。

參考文獻(xiàn)

篇9

“或許，這從深層次上說(shuō)明我們整個(gè)社會(huì)資源配置的效率還比較低，從金融領(lǐng)域講，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的制度安排和業(yè)務(wù)模式還有待完善”，在稍早前于廣州召開的“創(chuàng)新與發(fā)展——中小企業(yè)融資論壇”上，廣發(fā)銀行董事長(zhǎng)董建岳在談到銀行應(yīng)優(yōu)化資源配置、提升服務(wù)效能時(shí)，開門見山地指出了銀行在中小企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展方面應(yīng)該有的方向。

銀行服務(wù)中小企業(yè)要防止戰(zhàn)略趨同

從商業(yè)角度，中小企業(yè)發(fā)展?jié)摿薮螅苯雨P(guān)系著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)，這無(wú)疑是銀行業(yè)務(wù)的一片“藍(lán)海”。于是，現(xiàn)在無(wú)論是大型銀行、股份制銀行、還是城商行、農(nóng)商行，都紛紛提出“服務(wù)中小企業(yè)”的口號(hào)。但是，這種“一窩蜂轉(zhuǎn)向中小企業(yè)”的做法，是否對(duì)所有的銀行都能行得通？是否能夠真正服務(wù)好中小企業(yè)？資源配置是否科學(xué)？

“其實(shí)，長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)銀行業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中已經(jīng)形成了比較穩(wěn)定的業(yè)務(wù)格局，不同類型的銀行都有自己服務(wù)的主要客戶群，例如大型銀行主要側(cè)重服務(wù)大項(xiàng)目、大客戶，發(fā)放中長(zhǎng)期貸款和基本建設(shè)項(xiàng)目貸款。而中小銀行包括股份制銀行、城商行、農(nóng)商行和農(nóng)信社，則以服務(wù)中小企業(yè)，提供中小項(xiàng)目信貸、貿(mào)易融資和流動(dòng)性貸款為主”，董建岳說(shuō)。

他指出，銀行業(yè)改革發(fā)展的一個(gè)重要目標(biāo)就是要建立起多元化、多層級(jí)的銀行服務(wù)體系，各家銀行應(yīng)確立與自身實(shí)際情況相適應(yīng)的戰(zhàn)略定位，強(qiáng)調(diào)錯(cuò)位發(fā)展、構(gòu)建差異化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，服務(wù)好自己的目標(biāo)客戶群。反之，如果沒有區(qū)別，所有銀行做所有的業(yè)務(wù)，正如現(xiàn)在大小銀行都去做中小企業(yè)業(yè)務(wù)，這種資源配置方式必定是低效的，對(duì)客戶的服務(wù)也做不到專業(yè)。

“所謂術(shù)業(yè)有專攻，商業(yè)銀行在業(yè)務(wù)發(fā)展的方向上要堅(jiān)持有所為、有所不為。大型銀行與中小銀行要避免戰(zhàn)略上的趨同。以前銀行有“壘大戶”的現(xiàn)象，現(xiàn)在又扎堆中小企業(yè)，我個(gè)人認(rèn)為都同樣不是理性的發(fā)展思路”，董建岳強(qiáng)調(diào)。

銀行服務(wù)中小企業(yè)要走專業(yè)化道路

目前中小銀行服務(wù)中小企業(yè)做得怎么樣呢？“實(shí)事求是講還不夠好”，董建岳分析，因?yàn)槎鄶?shù)中小銀行的轉(zhuǎn)型還沒有到位，也不是所有銀行做中小企業(yè)金融業(yè)務(wù)都能做得好。這是因?yàn)橹行∑髽I(yè)金融業(yè)務(wù)具有很強(qiáng)的專業(yè)性。在銀行傳統(tǒng)的信貸模式中，營(yíng)銷人員和信審人員常常是大中小型客戶一起做，但正是這種經(jīng)營(yíng)的模式制約了中小企業(yè)金融業(yè)務(wù)的發(fā)展。一方面，做大客戶既省時(shí)省力，又具有相對(duì)較高的收益，業(yè)務(wù)人員不自覺地就提高了中小企業(yè)客戶的準(zhǔn)入門檻；另一方面，中小企業(yè)的資金需求具有“短、頻、急”的特點(diǎn)，對(duì)銀行審批效率要求很高，在傳統(tǒng)的信貸模式下難以得到較好的解決。此外，傳統(tǒng)信貸模式難以有效區(qū)分不同類型客戶的風(fēng)險(xiǎn)，也不利于銀行經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)健性。

“所以，中小企業(yè)金融服務(wù)一定要走專業(yè)化道路，讓專業(yè)的人做專業(yè)的事。具體來(lái)講，商業(yè)銀行要建立中小企業(yè)金融專營(yíng)服務(wù)模式，包括專營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)機(jī)構(gòu)、專業(yè)團(tuán)隊(duì)、專業(yè)產(chǎn)品、專業(yè)流程和管理制度、專業(yè)IT技術(shù)以及實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理的專業(yè)化等等”，董建岳說(shuō)。

“在這里，我想重點(diǎn)說(shuō)一下做好中小企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性”，董建岳強(qiáng)調(diào)指出，風(fēng)險(xiǎn)管控不好，做中小企業(yè)金融業(yè)務(wù)只能是“死路一條”。他具體分析道，商業(yè)銀行不僅需要在各級(jí)機(jī)構(gòu)建立專職風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì)、制定完善風(fēng)險(xiǎn)管理制度和操作規(guī)范、采用先進(jìn)的IT系統(tǒng)加強(qiáng)定量分析，而且也要全流程加強(qiáng)精細(xì)化管理，將風(fēng)險(xiǎn)控制在可承受的范圍內(nèi)，“比如，在貸前認(rèn)真做好調(diào)查工作，確保發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)真實(shí)的融資需求；貸中加強(qiáng)對(duì)信貸資金的監(jiān)控，防止資金被挪用；貸后管理好客戶的回款資金，確保及時(shí)歸還銀行貸款。我想，只要風(fēng)險(xiǎn)管理達(dá)到了專業(yè)化水平，中小企業(yè)金融服務(wù)就不會(huì)存在太大問(wèn)題”。

銀行服務(wù)微型企業(yè)要走集約化道路

目前，數(shù)量龐大的微型企業(yè)的金融服務(wù)需求尤顯突出和強(qiáng)烈。然而，微型企業(yè)貸款普遍呈現(xiàn)金額小、筆數(shù)多、銀行人力成本高等特征，尤其是部分微小企業(yè)自身還存在現(xiàn)金流不穩(wěn)、財(cái)務(wù)管理不健全、缺乏有效抵押物、經(jīng)營(yíng)不甚規(guī)范等問(wèn)題，這使得微型企業(yè)融資難上加難。

對(duì)此，董建岳指出，針對(duì)微型企業(yè)融資問(wèn)題，銀行要設(shè)計(jì)區(qū)別于傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的專門解決方案，“如果對(duì)微型企業(yè)只有幾十萬(wàn)元的貸款要花費(fèi)與大型企業(yè)幾十億貸款一樣多的時(shí)間和人力，我想無(wú)論是對(duì)于銀行還是客戶，都是無(wú)法接受的。對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，這筆貸款的收益可能還無(wú)法覆蓋成本。對(duì)客戶來(lái)說(shuō)，可能因?yàn)槌绦蛱珡?fù)雜，時(shí)間太長(zhǎng)，效率太低，從而抑制客戶的金融需求”。

“所以銀行要做好微型企業(yè)的金融服務(wù)，關(guān)鍵是要在提高效率和降低成本上下功夫。目前情況下，微型企業(yè)金融業(yè)務(wù)最好的辦法是向零售業(yè)務(wù)靠攏，通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品、快捷流程和靈活機(jī)制實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)快速批量處理”，董建岳說(shuō)：“當(dāng)然，也要把握好微型企業(yè)金融服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的尺度和方法，通過(guò)‘大數(shù)原則’及‘收益覆蓋風(fēng)險(xiǎn)’機(jī)制，同時(shí)適度提高風(fēng)險(xiǎn)容忍度，積極完善微型企業(yè)授信‘盡職免責(zé)’和不良貸款快速核銷制度，為微型企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好條件”。

此外，董建岳也指出，直接融資市場(chǎng)在解決中小企業(yè)融資方面發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)給予足夠重視。因?yàn)?011年我國(guó)以股票、企業(yè)債券、短期融資券為主構(gòu)成的直接融資所占比重由2001年的4.5%提高到30%左右，直接融資占比大幅提升，非金融企業(yè)債券的發(fā)行規(guī)模達(dá)2.21萬(wàn)億元人民幣；PE投資金額290億美元，較2010年增長(zhǎng)48%；VC投資金額89億美元，較2010年增長(zhǎng)58%?！耙虼?，隨著資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展，銀行不再是企業(yè)資金的唯一來(lái)源”，他提醒說(shuō)。

“對(duì)包括廣發(fā)銀行在內(nèi)的很多中小商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，服務(wù)中小企業(yè)既是遵循國(guó)家的政策導(dǎo)向和監(jiān)管指引的行為，也是實(shí)現(xiàn)自我發(fā)展的真正的內(nèi)在需求。脫離了內(nèi)在的動(dòng)力，轉(zhuǎn)型就是一句空話”，董建岳強(qiáng)調(diào)。接著他介紹了廣發(fā)銀行的具體做法。

篇10

[論文摘要]中小企業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，其融資制度的建設(shè)是中小企業(yè)能否存續(xù)發(fā)展的必要前提。隨著中國(guó)加入WTO，我國(guó)的企業(yè)將與外國(guó)的中小企業(yè)在國(guó)際舞臺(tái)上正面競(jìng)爭(zhēng)，因此，正確對(duì)中外中小企業(yè)的融資制度進(jìn)行必要的比較，發(fā)展我國(guó)的中小企業(yè)的融資制度是推動(dòng)我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的必要途徑。

[論文關(guān)鍵詞]中外企業(yè)；融資制度；融資方式

一、我國(guó)中小企業(yè)融資狀況分析

盡管我國(guó)理論界和現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)實(shí)踐中沒有形成真正的融資制度概念，但從我國(guó)中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀基本可以歸納出我國(guó)中小企業(yè)融資制度的現(xiàn)狀：從政策目標(biāo)看，我國(guó)的中小企業(yè)融資制度的目標(biāo)主要是就業(yè)目標(biāo)，目的是穩(wěn)定社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序，經(jīng)濟(jì)發(fā)展和技術(shù)創(chuàng)新都在次要地位，并未充分重視；從融資體系看，銀行是我國(guó)中小企業(yè)融資的主要機(jī)構(gòu)，財(cái)政以被動(dòng)方式對(duì)國(guó)有中小企業(yè)資本金進(jìn)行補(bǔ)充(當(dāng)影響到中小企業(yè)生存)；從融資方式看，間接融資是我國(guó)中小企業(yè)融資的主要形式；從風(fēng)險(xiǎn)控制看，中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)沒有一個(gè)完善的釋放和控制體系。

二、國(guó)外中小企業(yè)融資制度分析

(一)美國(guó)中小企業(yè)融資體系的主要構(gòu)成

1．政策性金融機(jī)構(gòu)。美國(guó)中小企業(yè)管理局(SBA)是美國(guó)對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行間接融資扶持的主要政策性金融機(jī)構(gòu)。

2．商業(yè)性的融資機(jī)構(gòu)。在美國(guó)，由于受到法律限制，地方商業(yè)銀行必須將融資額度的25％左右投向中小企業(yè)，除了商業(yè)銀行以外，互助基金也是中小企業(yè)的重要融資渠道，個(gè)人和中小企業(yè)投資入股形成的這種機(jī)構(gòu)，可以看作合作社，主要為成員提供貸款，儲(chǔ)蓄是貸款的先決條件。

3．風(fēng)險(xiǎn)投資公司。之所以將風(fēng)險(xiǎn)投資公司與政策性金融機(jī)構(gòu)和商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)分開，是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資公司的性質(zhì)介于政策性與商業(yè)性之間。美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司的特點(diǎn)是：勇于對(duì)新建企業(yè)投資，在首次公開招股的企業(yè)中，約有1／3是風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資對(duì)象。

(二)日本中小企業(yè)融資體系的構(gòu)成

1．政策性的融資機(jī)構(gòu)。日本中小企業(yè)金融公庫(kù)、國(guó)民金融公庫(kù)、環(huán)境衛(wèi)生公庫(kù)、商工組合中央金庫(kù)以及中小企業(yè)信用保險(xiǎn)公庫(kù)均為中小企業(yè)政策性金融機(jī)構(gòu)，它們具有不同的分工。目的和宗旨都是為保證中小企業(yè)獲得充足資金。

2．商業(yè)性的融資機(jī)構(gòu)。在日本，從20世紀(jì)80—90年代開始，商業(yè)銀行逐漸向中小企業(yè)增加貸款發(fā)放，到20世紀(jì)90年代初，對(duì)中小企業(yè)融資額度占融資總額的65．8％，比20世紀(jì)8O年代增加了25個(gè)百分點(diǎn)，以后隨著泡沫經(jīng)濟(jì)的破滅，該比率略有下降。除了商業(yè)銀行體系，日本也有專門為中小企業(yè)服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，即互助銀行、信用金庫(kù)等，這些金融機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)是：地方性強(qiáng)；互助、合作性質(zhì)強(qiáng)。

(三)美國(guó)中小企業(yè)的主要融資方式

1．進(jìn)入金融市場(chǎng)進(jìn)行直接融資。與其它國(guó)家中小企業(yè)資金來(lái)源結(jié)構(gòu)比較，美國(guó)中小企業(yè)發(fā)行有價(jià)證券(公司債券、股票)的比例最高。美國(guó)中小企業(yè)長(zhǎng)期資金的供給主要來(lái)源于公司債券，短期資金則依賴于銀行信貸。這與美國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度不無(wú)關(guān)系。

美國(guó)的公司債券發(fā)行市場(chǎng)發(fā)展較早，規(guī)模較大，企業(yè)籌資的順序?yàn)楣緜⒐善?、銀行貸款，債券發(fā)行的比例大大超過(guò)銀行融資。這是因?yàn)椋撼虡I(yè)銀行、公共事業(yè)外，企業(yè)發(fā)行債券的原則比較自由，在法律上對(duì)發(fā)行債券形成的負(fù)債總額不作限制；可發(fā)行債券種類多，中小企業(yè)能夠方便地發(fā)行資信評(píng)估低等級(jí)或無(wú)等級(jí)債券；企業(yè)與作為主承銷商的證券公司對(duì)發(fā)行總額、發(fā)行條件進(jìn)行協(xié)商，即可作出發(fā)行決定。

中小企業(yè)由于受企業(yè)形態(tài)、組織規(guī)模、股東人數(shù)、資本金規(guī)模等各種條件限制，其股票往往不能在證券交易所上市，但具有一定規(guī)模的中小企業(yè)仍可以在柜臺(tái)市場(chǎng)進(jìn)行交易。柜臺(tái)市場(chǎng)相對(duì)于組織嚴(yán)密的證券交易市場(chǎng)而言，通常被稱為非組織的市場(chǎng)。柜臺(tái)市場(chǎng)的主要經(jīng)濟(jì)功能有：非上市企業(yè)可以通過(guò)將其股份在柜臺(tái)市場(chǎng)上公開出售以獲得資本，增加資本金；為一些在證券交易所下市的企業(yè)提供一定期間的流動(dòng)性。

美國(guó)的中小企業(yè)股權(quán)融資主要通過(guò)柜臺(tái)市場(chǎng)。中小企業(yè)柜臺(tái)市場(chǎng)包括：通過(guò)計(jì)算機(jī)中心。把各證券公司用通信網(wǎng)絡(luò)相聯(lián)系的NASTAQ系統(tǒng)；柜臺(tái)交易市場(chǎng)主要由全美證券協(xié)會(huì)(NASD)管理。在該協(xié)會(huì)開發(fā)的NASrAQ系統(tǒng)上登記的企業(yè)，分為NMS和SMALLCAP。引入NASTAQ系統(tǒng)以前，主要由PINKSHEET傳播股價(jià)、成交量等信息，1972年引入NASTAQ系統(tǒng)之后，實(shí)現(xiàn)了買賣自動(dòng)化，大大提高了處理能力，市場(chǎng)規(guī)模也迅速擴(kuò)大，成交量?jī)H次于紐約證券交易所，居全美國(guó)第二位，并在美國(guó)、日本、新加坡等國(guó)實(shí)現(xiàn)了網(wǎng)上掛牌交易。

風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)中小企業(yè)提供的融資，從本質(zhì)上是一種股權(quán)融資。但是，風(fēng)險(xiǎn)投資公司融資與一般上市融資存在區(qū)別：首先，風(fēng)險(xiǎn)投資公司通常僅對(duì)創(chuàng)業(yè)或者發(fā)展期的中小企業(yè)提供融資，而上市融資的中小企業(yè)一般已經(jīng)進(jìn)入成長(zhǎng)期；其次，風(fēng)險(xiǎn)投資公司獲取的股權(quán)通常比較集中，有改變中小企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的要求，會(huì)要求對(duì)中小企業(yè)的實(shí)際控制權(quán)，而上市后新增的股權(quán)一般比較分散，不會(huì)影響原管理層的實(shí)際控制權(quán)；最后，風(fēng)險(xiǎn)投資公司所獲取的股權(quán)一般暫時(shí)不會(huì)流通，待進(jìn)入柜臺(tái)市場(chǎng)或正式上市后才會(huì)流通。2．通過(guò)銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行間接融資。商業(yè)銀行體系仍然是美國(guó)中小企業(yè)的最重要資金來(lái)源之一。商業(yè)銀行主要為美國(guó)中小企業(yè)提供短期流動(dòng)資金。

(四)日本中小企業(yè)的主要融資方式

1．間接融資。日本中小企業(yè)是以銀行信貸為主要資金來(lái)源籌措長(zhǎng)短期資金的。日本的中小企業(yè)自有資本比率平均為l3％，只相當(dāng)于大企業(yè)的60％左右，而對(duì)金融機(jī)構(gòu)的貸款依存度又比大企業(yè)高得多。

2．直接融資。日本中小企業(yè)的直接融資方式也有債券融資和股權(quán)融資兩種，不過(guò)，占主導(dǎo)地位的是債券融資。在日本，中小企業(yè)一般只具有發(fā)行私募債券的資格和能力，私募債券由于透明度低，不利于保護(hù)投資者利益，被認(rèn)為是不正規(guī)的債券。

柜臺(tái)市場(chǎng)在日本稱為店頭市場(chǎng)。1991年，日本也開始啟動(dòng)本國(guó)柜臺(tái)市場(chǎng)網(wǎng)上交易系統(tǒng)(JASTAQ)，但在市場(chǎng)規(guī)模、股票流通性方面都不如美國(guó)。美國(guó)和日本的柜臺(tái)市場(chǎng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的差異影響迥異，美國(guó)新經(jīng)濟(jì)可以說(shuō)是NASTAQ獨(dú)力支撐的。對(duì)高科技的發(fā)展起了至關(guān)重要的作用。日本柜臺(tái)市場(chǎng)與美國(guó)的區(qū)別在于：首先，管理機(jī)構(gòu)管理的側(cè)重點(diǎn)不同。美國(guó)注重資金分配的市場(chǎng)效率性，強(qiáng)調(diào)企業(yè)信息的公開性、規(guī)章制度的透明性和公正性，強(qiáng)調(diào)投資者自己負(fù)責(zé)的原則，從而以較低的管理成本管理市場(chǎng)。日本側(cè)重于行政指導(dǎo)，規(guī)范市場(chǎng)行為，嚴(yán)格控制進(jìn)入柜臺(tái)市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)，以此達(dá)到保護(hù)投資者的目的。其次，它們登記基準(zhǔn)方面的實(shí)質(zhì)性不同。日本店頭市場(chǎng)的登記基準(zhǔn)形式上雖與美國(guó)NASTAQ中以小規(guī)模企業(yè)為對(duì)象的SMALLCAP相近，但其實(shí)質(zhì)基準(zhǔn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于形式標(biāo)準(zhǔn)。再次，企業(yè)進(jìn)入柜臺(tái)交易的目的不同。由于企業(yè)公開發(fā)行股份的第一目的在于籌措資金，而NASTAQ的各種費(fèi)用大大低于紐約證券市場(chǎng)，因此，美國(guó)有大量的已經(jīng)具備進(jìn)入紐約證券交易所資格的大企業(yè)仍然留在NASTAQ的NMS柜臺(tái)市場(chǎng)中。在日本，只有在東京、大阪證券交易所一部或二部上市的企業(yè)，才能得到公眾的信任。進(jìn)入一部或二部，通常必須從店頭市場(chǎng)開始。最后，投資者觀念不同。在美國(guó)，證券持有者主要是家庭經(jīng)濟(jì)和商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)，個(gè)人金融資產(chǎn)中50％以上是投向證券和非法人企業(yè)的，其中股票約占69．9％。這種敢于冒險(xiǎn)的投資態(tài)度，給柜臺(tái)市場(chǎng)帶來(lái)了活力。而在日本股市上，個(gè)人投資者所占股份只有23．5％，其余均為金融機(jī)構(gòu)、事業(yè)法人等掌握，對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的柜臺(tái)市場(chǎng)，個(gè)人投資者很少。

日本以美國(guó)的中小企業(yè)投資法為藍(lán)本，于1963年制定了中小企業(yè)投資育成公司法。成立了三個(gè)由政府、地方公共團(tuán)體以及民間企業(yè)共同出資的中小企業(yè)投資育成公司。對(duì)于有助于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化，或有助于加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的中小企業(yè)，經(jīng)過(guò)認(rèn)定以后，該公司實(shí)行股份投資，給以經(jīng)營(yíng)、技術(shù)上的指導(dǎo)，并把企業(yè)一直扶持到能在證券市場(chǎng)上市籌資。日本的風(fēng)險(xiǎn)投資公司的特點(diǎn)為：幾乎不參與創(chuàng)建企業(yè)的投資，對(duì)創(chuàng)建l0年以上的中小企業(yè)的投資約占2／3，對(duì)創(chuàng)建未滿5年的企業(yè)的投資僅占16％；參與企業(yè)投資的幾乎都是證券、金融機(jī)構(gòu)下屬的子公司型投資公司；融資比投資多；從投資領(lǐng)域看，非高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)占較大比率。由此可見，日本的風(fēng)險(xiǎn)投資公司盡量避免風(fēng)險(xiǎn)，力求將失敗率控制在最低程度。

三、中外中小企業(yè)融資制度的比較

(一)融資體系的比較

從直接融資看，我國(guó)中小企業(yè)的債券市場(chǎng)和股權(quán)交易市場(chǎng)發(fā)育不足，造成了中小企業(yè)融資過(guò)于依賴間接融資體系；從間接融資看，中小企業(yè)的政策性融資還未建立，直到1997年擔(dān)保機(jī)構(gòu)才剛剛發(fā)育，所以，商業(yè)銀行體系承擔(dān)了全部中小企業(yè)融資重任，這是不正?，F(xiàn)象；從商業(yè)銀行體系的運(yùn)作看，四大國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行并不適應(yīng)中小企業(yè)融資的要求，因此，需要改革。

(二)融資方式的比較

到目前為止，我國(guó)股票市場(chǎng)的流通股總市值還不到GDP的20％，債券市場(chǎng)也受到嚴(yán)格的金融管制，中小企業(yè)難以通過(guò)直接融資渠道獲得資金。從間接融資看，中小企業(yè)主要通過(guò)抵押和擔(dān)保手段向商業(yè)銀行融資，并且，難以得到政策性的擔(dān)保支持，融資手段的單一，造成了中小企業(yè)的融資困難。

(三)融資風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)的比較