導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

（一）客觀性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不以人的意志為轉(zhuǎn)移而客觀存在。也就是說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)處處存在，時(shí)時(shí)存在，我們不能消除它，只能通過(guò)各種技術(shù)手段來(lái)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，減少風(fēng)險(xiǎn)。

（二）全面性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)財(cái)務(wù)管理的全過(guò)程，并體現(xiàn)在多種財(cái)務(wù)關(guān)系上。無(wú)論是籌集資金、資金運(yùn)用，還是利潤(rùn)分配等財(cái)務(wù)活動(dòng)中都會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）不確定性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有一定的可變性，即在一定條件下、一定時(shí)期內(nèi)有可能發(fā)生，也有可能不發(fā)生。這就意味著企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況具有不確定性，從而使企業(yè)具有蒙受損失的可能性。

（四）收益與損失共存性。風(fēng)險(xiǎn)與收益是成正比的，即風(fēng)險(xiǎn)越大收益越高，風(fēng)險(xiǎn)越小收益越低。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在促使企業(yè)改善管理，提高資金利用效率。由于種種因素的作用和條件限制，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的連續(xù)性、經(jīng)濟(jì)效益的穩(wěn)定性和生存的安全性，最終可能給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失，也可能意味著收益。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)及成因

（一）籌資風(fēng)險(xiǎn)?；I資活動(dòng)是一個(gè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的起點(diǎn)，企業(yè)籌集資金的主要目的是為了擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，提高經(jīng)濟(jì)效益。但在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，由于市場(chǎng)行情瞬息萬(wàn)變，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，容易導(dǎo)致決策失誤，管理措施失當(dāng)，從而使得籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產(chǎn)生了籌資風(fēng)險(xiǎn)。

籌資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因有：利率波動(dòng)導(dǎo)致的企業(yè)籌資成本加大；籌集的資金高于平均利息水平，成本較高；經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；外匯風(fēng)險(xiǎn)等。企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理，缺少流動(dòng)資金，償付能力嚴(yán)重不足，也會(huì)給企業(yè)帶來(lái)潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）投資風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在進(jìn)行短期或長(zhǎng)期投資的過(guò)程中，由于對(duì)未來(lái)情況不了解或不完全了解，或由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等方面的問(wèn)題，致使投入資金不能產(chǎn)生預(yù)期的投資效益，導(dǎo)致企業(yè)盈利水平和償債能力下降，甚至于出現(xiàn)虧損的風(fēng)險(xiǎn)。

投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因有：投資決策機(jī)制不健全，投資決策隨意性大，決策失誤及盲目投資；缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，沒(méi)有嚴(yán)格審批可行性報(bào)告；對(duì)投資成本及項(xiàng)目建成后的成本費(fèi)用和效益過(guò)于樂(lè)觀估算，對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足。

（三）資金回收風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)活動(dòng)的最終目標(biāo)是資金回收，只有充足的資金才能保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常進(jìn)行。企業(yè)產(chǎn)品銷售實(shí)現(xiàn)與否，要依靠資金的兩個(gè)轉(zhuǎn)化過(guò)程，一個(gè)是從成品資金轉(zhuǎn)化為結(jié)算資金的過(guò)程，一個(gè)是由結(jié)算資金轉(zhuǎn)化為貨幣資金的過(guò)程。這兩個(gè)轉(zhuǎn)化過(guò)程的時(shí)間和金額不確定性，就是資金回收風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)當(dāng)前物流企業(yè)來(lái)說(shuō)，利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)主要是通過(guò)開(kāi)展物流貿(mào)易，只有資金回收順暢，確保充足的資金，才能保證經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的平穩(wěn)運(yùn)行。

資金回收風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因有：應(yīng)收預(yù)付賬款不能按時(shí)足額的收回是造成資金回收風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要原因。而企業(yè)銷售人員的自身素質(zhì)差，客戶缺乏誠(chéng)信，企業(yè)對(duì)銷售工作缺乏有效的管理和監(jiān)督致使應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生。另外，存貨流動(dòng)性差，占用了企業(yè)大量資金，企業(yè)還要為保管這些存貨支付大量的保管費(fèi)用，影響資金周轉(zhuǎn)率，也帶來(lái)了資金回收風(fēng)險(xiǎn)。

（四）收益分配風(fēng)險(xiǎn)。收益分配的風(fēng)險(xiǎn)是指由于收益分配可能給企業(yè)的后續(xù)經(jīng)營(yíng)和管理帶來(lái)的不利影響。收益分配是企業(yè)財(cái)務(wù)循環(huán)的最后一個(gè)環(huán)節(jié)，包括留存收益和分配股息兩方面。留存收益是擴(kuò)大投資規(guī)模來(lái)源，分配股息是股東財(cái)產(chǎn)擴(kuò)大的要求，二者既相互聯(lián)系又相互矛盾。企業(yè)如果處在高速發(fā)展階斷，必然要添置大量資產(chǎn)，需要用稅后利潤(rùn)來(lái)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模；但如果企業(yè)利潤(rùn)率很高，而股息分配又低于正常水平，就可能影響企業(yè)股票價(jià)值。所以，在收益分配上不考慮資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題，就會(huì)造成企業(yè)收益分配上的風(fēng)險(xiǎn)。

收益分配風(fēng)險(xiǎn)成因：由于客觀環(huán)境因素的影響和會(huì)計(jì)方法的不當(dāng)，尤其在通貨膨脹嚴(yán)重的時(shí)期，按照現(xiàn)行的歷史會(huì)計(jì)模式就必然存在虛減成本、虛增收益的問(wèn)題，不但使企業(yè)提前納稅，而且可分配利潤(rùn)也偏高；另外，在分配收益時(shí)，分配的時(shí)間、形式和金額的把握不當(dāng)，是收益分配風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要原因。

三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施

（一）防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本措施。

1、建立合理的資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)必須根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力來(lái)選擇對(duì)企業(yè)最有利的資本結(jié)構(gòu)，以最低的資金成本，最小的風(fēng)險(xiǎn)程度，取得最大的投資收益。2、理順企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系，做到責(zé)權(quán)利相統(tǒng)一。明確各部門(mén)在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的地位、作用及應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任，真正做到權(quán)責(zé)分明、各司其職。3、建立和不斷完善財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)，提高企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)管理環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。4、建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行監(jiān)測(cè)、信息反饋、預(yù)先警報(bào)。企業(yè)應(yīng)立足于市場(chǎng)，建立風(fēng)險(xiǎn)防范和規(guī)避機(jī)制，形成一套完善的財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)，及時(shí)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)和防范。同時(shí)，促使財(cái)務(wù)管理人員將風(fēng)險(xiǎn)防范貫穿于財(cái)務(wù)管理工作的始終。

（二）加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范

1、籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范。（1）優(yōu)化籌資結(jié)構(gòu)，建立合理的籌資規(guī)模。選擇最優(yōu)的籌資結(jié)構(gòu)，合理的籌資規(guī)模，不但能夠降低籌資成本和減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而且能夠增強(qiáng)企業(yè)的償債能力和償債信譽(yù)。（2）選擇最佳的籌資時(shí)機(jī)，確定合適的籌資期限，制定適宜的籌資方案。利率變動(dòng)對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)有一定的影響，企業(yè)應(yīng)隨著利率的變化及時(shí)做出相應(yīng)的籌資決策，根據(jù)融資的目的來(lái)選擇合適的籌資期限。（3）提高資金使用率。企業(yè)籌集資金大多數(shù)都是用來(lái)投資，只有加強(qiáng)企業(yè)對(duì)資金的管理和提高資金使用率，才能有效地降低籌資風(fēng)險(xiǎn)。

2、投資風(fēng)險(xiǎn)的防范。（1）分析投資環(huán)境，確定適當(dāng)?shù)耐顿Y規(guī)模。企業(yè)投資前應(yīng)進(jìn)行充分的市場(chǎng)調(diào)查，預(yù)測(cè)投資行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度和前景，選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y項(xiàng)目。（2）投資多樣化。多樣化經(jīng)營(yíng)能夠分散風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)從區(qū)域和行業(yè)的多樣化角度來(lái)考慮分散投資風(fēng)險(xiǎn)。利用不同區(qū)域的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)可以轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)對(duì)不同行業(yè)的投資，也可以分散風(fēng)險(xiǎn)。（3）將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移。在對(duì)外投資時(shí)，企業(yè)可以采用聯(lián)營(yíng)投資方式，將投資風(fēng)險(xiǎn)部分轉(zhuǎn)移給參與投資的其他企業(yè)；對(duì)企業(yè)閑置的資產(chǎn)，采用出租或立即售出的處理方式，可以將資產(chǎn)損失的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給承租方或購(gòu)買方。

3、資金回收的風(fēng)險(xiǎn)防范。資金回收風(fēng)險(xiǎn)是指資金不能及時(shí)周轉(zhuǎn)或資金流出后不能及時(shí)收回的風(fēng)險(xiǎn)，主要是應(yīng)收賬款不能按時(shí)足額的收回造成的，減少應(yīng)收賬款的壞賬損失率、降低平均收賬期、及時(shí)回收貨款就是控制資金回收風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)應(yīng)收賬款增加或收賬期延長(zhǎng)時(shí)，應(yīng)該高度重視，最直接的方法是查看企業(yè)的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量，當(dāng)經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量與銷售收入的比例持續(xù)下降時(shí)，一般說(shuō)明企業(yè)的銷售收入質(zhì)量在下降，應(yīng)盡快采取措施加以控制。

4、收益分配的風(fēng)險(xiǎn)防范。收益分配風(fēng)險(xiǎn)的防范，主要在于企業(yè)制定合理的分配政策和利潤(rùn)分配方案。在不侵犯企業(yè)利益、投資者利益的基礎(chǔ)上，考慮通貨膨脹因素的影響，確定適當(dāng)?shù)氖找娣峙漕~度。如果企業(yè)正處于資金緊缺時(shí)期，以貨幣資金的形式對(duì)外分派，應(yīng)注意金額不宜過(guò)大，否則必然會(huì)大大降低企業(yè)的償債能力，給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

篇2

【關(guān)鍵詞】 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo);比率指標(biāo);局限性;完善

一、引言

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是因企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)使企業(yè)可能喪失償債能力而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。它存在于企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的各個(gè)方面,具體表現(xiàn)為籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)是基于廣義的財(cái)務(wù)活動(dòng),從動(dòng)態(tài)和長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度出發(fā),設(shè)置敏感性財(cái)務(wù)指標(biāo)并觀察其變化,對(duì)企業(yè)潛在的或?qū)⒁媾R的財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行監(jiān)測(cè)預(yù)報(bào)的財(cái)務(wù)分析方法。它是財(cái)務(wù)指標(biāo)和財(cái)務(wù)預(yù)警模型的統(tǒng)一。前者是企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)分析體系對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告的體現(xiàn);后者是在多個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)組合的基礎(chǔ)上,選取多個(gè)企業(yè)樣本,建立多變量數(shù)學(xué)模型,對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的更全面、深入的分析,具有宏觀分析價(jià)值。本文擬對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)中的比率指標(biāo)進(jìn)行分析。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的設(shè)計(jì)原則

分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的目的是在檢測(cè)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和財(cái)務(wù)成果的基礎(chǔ)上,通過(guò)設(shè)定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警警報(bào)指數(shù)來(lái)識(shí)別企業(yè)潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理提供決策依據(jù),防止和減少風(fēng)險(xiǎn)損失。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的設(shè)計(jì)原則主要有:

(一)預(yù)見(jiàn)性原則

預(yù)見(jiàn)性原則是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析的方向,即選取的指標(biāo)變化應(yīng)超前于企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)活動(dòng)及其產(chǎn)生的問(wèn)題。這就要求所選指標(biāo)能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的變動(dòng)及趨勢(shì),并以此有效界定能使企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)處于穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢(shì)的合理界限。

(二)靈敏性原則

靈敏性原則是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析的根本目的,即所選指標(biāo)能夠快捷地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。遵循該原則能夠通過(guò)改變財(cái)務(wù)系統(tǒng)的控制參數(shù)和變量,及時(shí)調(diào)控企業(yè)資源分配,使企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的異常變動(dòng)得到收斂和控制,從而使企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的變動(dòng)始終運(yùn)行在合理的置信區(qū)間內(nèi)。

(三)配合性原則

配合性原則指各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)能夠相互協(xié)調(diào)和配合。企業(yè)在分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)時(shí),要保證將可能產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域都納入考察范圍,這就要求所選指標(biāo)既包括傳統(tǒng)的反映企業(yè)償債能力、盈利能力和營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo),又包括企業(yè)成長(zhǎng)能力的指標(biāo);既包括靜態(tài)指標(biāo),也要包括動(dòng)態(tài)指標(biāo)。

(四)穩(wěn)定性原則

穩(wěn)定性原則是評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)運(yùn)作效果的重要條件。企業(yè)應(yīng)先通過(guò)相關(guān)的財(cái)務(wù)模擬操作,對(duì)所選指標(biāo)的變化幅度進(jìn)行科學(xué)、有效地劃分,使指標(biāo)能夠在較長(zhǎng)的經(jīng)營(yíng)周期內(nèi)保持相對(duì)穩(wěn)定,從而更好地揭示風(fēng)險(xiǎn)。

三、我國(guó)現(xiàn)行的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)及其局限性

會(huì)計(jì)作為一個(gè)信息系統(tǒng),將公司各種分散的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)歸納為客觀的數(shù)據(jù)信息,并通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表呈示出來(lái)。財(cái)務(wù)管理人員借助財(cái)務(wù)分析指標(biāo),將財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換為具有決策支持價(jià)值的信息,幫助相關(guān)利益集團(tuán)了解企業(yè)真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果,預(yù)測(cè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析的對(duì)象是企業(yè)所進(jìn)行的、即將要進(jìn)行的,可能產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一切經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

我國(guó)現(xiàn)行的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)主要由1999年財(cái)政部的國(guó)有資本金績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系及上市公司財(cái)務(wù)分析的主要指標(biāo)組成,以會(huì)計(jì)利潤(rùn)及凈資產(chǎn)收益率為核心指標(biāo)。目前,企業(yè)普遍采用的指標(biāo)主要有償債能力指標(biāo)、營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)和盈利能力指標(biāo)。依賴這些指標(biāo)分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在一定的局限性。

(一)這些財(cái)務(wù)分析指標(biāo)幾乎都局限于資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表,對(duì)于最易反應(yīng)潛在危機(jī)信號(hào)的現(xiàn)金流量狀況缺乏分析

多年的實(shí)證研究表明,以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表只能靜態(tài)地反映一定時(shí)點(diǎn)的存量流動(dòng)資產(chǎn)、速動(dòng)資產(chǎn)償債的能力和企業(yè)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)成果,并且這兩張報(bào)表的數(shù)據(jù)也最容易被粉飾。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,企業(yè)面對(duì)的內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生了巨大變化,要客觀反映企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況和潛在財(cái)務(wù)危機(jī),就應(yīng)該轉(zhuǎn)向按收付實(shí)現(xiàn)制編制的現(xiàn)金流量表為核心的財(cái)務(wù)分析。這就要求更加廣泛和完善的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)來(lái)適應(yīng)當(dāng)前的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。

(二)存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)不能準(zhǔn)確反映出應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)的均衡情況

對(duì)于企業(yè)潛在的現(xiàn)金收支缺乏動(dòng)態(tài)預(yù)期,對(duì)存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)效率的估計(jì)不準(zhǔn)會(huì)影響對(duì)企業(yè)償債能力的準(zhǔn)確評(píng)價(jià)。

(三)金融工具的不斷創(chuàng)新給現(xiàn)行財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)計(jì)量帶來(lái)強(qiáng)烈沖擊

衍生金融工具既能給企業(yè)帶來(lái)巨大收益,也會(huì)使企業(yè)面臨更多的風(fēng)險(xiǎn),這就決定了信息使用者必須對(duì)其格外關(guān)注。但現(xiàn)行的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)中卻缺乏有效的指標(biāo)來(lái)反映衍生金融工具的收益風(fēng)險(xiǎn),這也在一定程度上體現(xiàn)出這些指標(biāo)的局限性。

四、完善企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的建議

(一)以現(xiàn)金流量分析為核心設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)

現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理學(xué)認(rèn)為,企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值是未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值,企業(yè)價(jià)值評(píng)價(jià)應(yīng)當(dāng)側(cè)重于參考未來(lái)獲取自由現(xiàn)金流量的規(guī)模和速度。企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力是價(jià)值評(píng)價(jià)的基礎(chǔ),也是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的主要依據(jù)和核心?，F(xiàn)金流量包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量。其中,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量是企業(yè)現(xiàn)金流量的主要來(lái)源,也是企業(yè)償還債務(wù)、降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的根本保障。因此,筆者建議在設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)時(shí)考慮經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~,并構(gòu)建現(xiàn)金債務(wù)比率指標(biāo)。

1.現(xiàn)金到期債務(wù)比,即企業(yè)本期的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與到期債務(wù)之比。

本期到期債務(wù)包括本期到期的表內(nèi)、表外債務(wù),通常不能展期或調(diào)換。該比率可以靈敏地反映企業(yè)的近期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng),集中和直觀地表達(dá)本期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的高低。當(dāng)該比率較低時(shí),企業(yè)到期債務(wù)責(zé)任加重,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加;反之,到期債務(wù)責(zé)任減輕,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低;到期負(fù)債資金為零時(shí),表明企業(yè)的資金來(lái)源是單一的權(quán)益資金,沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比,即企業(yè)本期的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與流動(dòng)負(fù)債之比。

該指標(biāo)表明企業(yè)每一元流動(dòng)負(fù)債有多少經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~作為償還保證,以反映企業(yè)短期償還流動(dòng)負(fù)債的能力。通常該比率越高,企業(yè)短期償債能力越強(qiáng),債權(quán)人權(quán)益越有保證,企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越低。

3.現(xiàn)金債務(wù)總額比,即企業(yè)預(yù)計(jì)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與債務(wù)總額之比。

債務(wù)總額包括表內(nèi)和表外債務(wù)。計(jì)算公式為:現(xiàn)金債務(wù)總額比=(預(yù)計(jì)年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~×債務(wù)到期年限)/債務(wù)總額。該指標(biāo)表明企業(yè)在債務(wù)期內(nèi)預(yù)計(jì)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~對(duì)全部債務(wù)的保證程度,反映企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。該指標(biāo)越大,表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~越多,能夠保障企業(yè)按期償還到期債務(wù),降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4.現(xiàn)金利息倍數(shù),即企業(yè)在一定時(shí)期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與利息支出之比。

這一指標(biāo)不僅反映企業(yè)獲取現(xiàn)金能力的大小,而且反映獲得現(xiàn)金能力對(duì)償付債務(wù)利息的保證程度。它既是企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)的前提依據(jù),也是衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要標(biāo)準(zhǔn)。該指標(biāo)越大,表明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng),財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小;反之表明企業(yè)將面臨償債安全性與穩(wěn)定性下降的風(fēng)險(xiǎn)。

以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)設(shè)計(jì)的現(xiàn)金債務(wù)比率指標(biāo)能更加客觀地反映企業(yè)的實(shí)際償債能力,科學(xué)地評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。但從經(jīng)營(yíng)角度看,現(xiàn)金債務(wù)比率指標(biāo)也不是越大越好,過(guò)高的現(xiàn)金債務(wù)比通常意味著企業(yè)的閑置現(xiàn)金過(guò)多,會(huì)造成企業(yè)機(jī)會(huì)成本的增加和獲利能力的降低,所以應(yīng)該綜合考慮。

(二)對(duì)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的改進(jìn)

1.將“應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率”指標(biāo)配合“應(yīng)收賬款平均賬齡”指標(biāo)分析。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高表明應(yīng)收賬款收回越快。財(cái)務(wù)報(bào)表使用者可以將計(jì)算出的指標(biāo)結(jié)果與該企業(yè)前期指標(biāo)、行業(yè)平均水平或其他企業(yè)的指標(biāo)相比較作出判斷。但一些影響該指標(biāo)計(jì)算的因素卻未能被全面反映,如:季節(jié)性經(jīng)營(yíng)的企業(yè);大量使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售;年末銷售大量增加或下降。所以,在分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的同時(shí)還應(yīng)分析應(yīng)收賬款平均賬齡,以全面反映企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)能力。后者計(jì)算公式如下:應(yīng)收賬款平均賬齡=∑(某項(xiàng)應(yīng)收賬款賬齡×該項(xiàng)應(yīng)收賬款金額)/Σ各項(xiàng)應(yīng)收賬款金額。

2.將“存貨周轉(zhuǎn)率”指標(biāo)配合“存貨平均占用期”指標(biāo)分析。

通常存貨周轉(zhuǎn)速度越快,存貨占用水平越低,存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。提高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力,但有時(shí)存貨水平高、存貨周轉(zhuǎn)率低,未必表明資產(chǎn)使用效率低。存貨增加可能是經(jīng)營(yíng)策略,如因短缺可能造成未來(lái)供應(yīng)中斷而采取的謹(jǐn)慎行為、預(yù)測(cè)未來(lái)物價(jià)上漲的投機(jī)行動(dòng)等。因此,企業(yè)應(yīng)增加“存貨平均占用期”指標(biāo)進(jìn)行分析,計(jì)算公式為:存貨平均占用期=Σ(某項(xiàng)存貨占用期×存貨金額)/Σ各種存貨金額。

(三)對(duì)盈利指標(biāo)的改進(jìn)

在分析企業(yè)盈利能力時(shí),應(yīng)注意從現(xiàn)金流量的角度分析潛在的風(fēng)險(xiǎn),故筆者建議增加以下指標(biāo):

1.現(xiàn)金銷售率,即經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與銷售收入之比。

現(xiàn)金銷售率用以反映企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的收現(xiàn)能力。該比率越高,表明企業(yè)銷售款的收回速度越快,壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)越小,企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越小。

2.資產(chǎn)現(xiàn)金率,即經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與平均資產(chǎn)之比。

資產(chǎn)現(xiàn)金率越高,企業(yè)的現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)能力越強(qiáng)。這也是衡量企業(yè)資產(chǎn)的綜合管理水平的重要指標(biāo)。

3.成本費(fèi)用利潤(rùn)率指標(biāo)。

企業(yè)利潤(rùn)總額中包括了補(bǔ)貼收入、營(yíng)業(yè)外收支凈額等因素,這些因素是與成本、費(fèi)用不匹配的收入。將成本費(fèi)用利潤(rùn)率計(jì)算公式中的分子改為營(yíng)業(yè)利潤(rùn),能夠較為真實(shí)地反映企業(yè)的收益狀況。

研究、完善現(xiàn)行企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo),能幫助企業(yè)更好地進(jìn)行財(cái)務(wù)管理,揭示潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)管理決策,有效地保護(hù)投資者的利益。從宏觀的角度看,完善企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)有助于我國(guó)企業(yè)在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中提高靈活應(yīng)變力,并提高我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際地位。目前,我國(guó)所采用的一系列財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)還存在一些問(wèn)題,但隨著現(xiàn)金流量研究的深入,建立一套融合現(xiàn)金流量指標(biāo)分析為一體的,更加系統(tǒng)、完整的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)將成為未來(lái)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)發(fā)展的趨勢(shì)。

【主要參考文獻(xiàn)】

[1] 田媛. 正視財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的局限性[J]. 企業(yè)研究,2006,(4):77-79.

[2] 何峰. 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系的構(gòu)建[J]. 商場(chǎng)現(xiàn)代化,2006,(12):229.

篇3

【關(guān)鍵詞】 公司債券； 違約風(fēng)險(xiǎn)； 財(cái)務(wù)比率； 財(cái)務(wù)預(yù)警

【中圖分類號(hào)】 F830 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A 【文章編號(hào)】 1004-5937（2016）21-0036-05

21世紀(jì)以來(lái)，我國(guó)公司債券市場(chǎng)迅速發(fā)展，市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)張，債券品種創(chuàng)新速度加快，發(fā)行人和投資者類型呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)。公司債券的發(fā)展前景非常廣闊，成為我國(guó)債券市場(chǎng)的重要組成部分。但債券市場(chǎng)的違約風(fēng)險(xiǎn)如影隨形，對(duì)此我們要認(rèn)真應(yīng)對(duì)。

我國(guó)關(guān)于財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)研究的主要對(duì)象為上市公司，基于發(fā)達(dá)國(guó)家的理論研究與技術(shù)，進(jìn)行符合中國(guó)實(shí)際情況的建模研究。其中周首華等[1]基于Altman的Z計(jì)分模型，結(jié)合我國(guó)債券市場(chǎng)的特點(diǎn)和發(fā)展?fàn)顩r，在1996年提出了預(yù)測(cè)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的新模型――F計(jì)分模型。陳靜[2]在進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的研究中，以ST公司與非ST公司作為研究對(duì)象，選取34家公司1995―1997年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。吳世農(nóng)和盧賢義[3]選取了140家上市公司作為研究樣本，選取21個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)作為變量進(jìn)行判別分析、多元線性回歸分析、Logistic回歸分析，分別建立了三種預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)困境的模型。

在國(guó)內(nèi)的研究中，財(cái)務(wù)預(yù)警模式所使用的變量限于一般財(cái)務(wù)及非財(cái)務(wù)比率在變量的選取上，較少涉及信用風(fēng)險(xiǎn)因素。因此，本文引入公司債券信用風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)行債券的公司信用評(píng)級(jí)因素，并將其納入一般公司債券違約預(yù)警系統(tǒng)中，提出一種新的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警方法。

本文基于財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)來(lái)研究公司債券的違約度量，為了明確違約概念的界定和建立違約判別模型，把違約定義為財(cái)務(wù)的違約，即違約的發(fā)生是由于公司的財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)了一定的問(wèn)題，發(fā)債公司不能夠按時(shí)支付債券投資者本金和利息。因此，發(fā)債公司是否能夠按時(shí)向債券投資者支付本息作為公司債券是否違約的界定標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)發(fā)債公司不能夠履行償還義務(wù)的那一時(shí)點(diǎn)即判定公司債券違約。

一、研究設(shè)計(jì)

由于中國(guó)公司債券市場(chǎng)違約實(shí)例并不是很多，不能夠達(dá)到實(shí)證研究所需要的樣本數(shù)量要求，因此需要選擇潛在違約風(fēng)險(xiǎn)較大的發(fā)債公司作為違約樣本。如何判別公司違約風(fēng)險(xiǎn)大小，國(guó)外很多研究選擇了宣布破產(chǎn)的企業(yè)或者被評(píng)為破產(chǎn)的企業(yè)作為違約樣本。本文對(duì)于公司債券違約的發(fā)債公司主要依據(jù)我國(guó)的信用等級(jí)來(lái)判定。選用在上海證券交易所或深圳證券交易所發(fā)行公司債券的公司作為研究對(duì)象。本文規(guī)定評(píng)級(jí)為AA-級(jí)以下的公司債券近似違約狀態(tài)。這樣做的原因是AA-級(jí)以下的公司債券雖然按照國(guó)際評(píng)級(jí)公司的界定屬于投資級(jí)，但是由于我國(guó)信用評(píng)級(jí)整體的中樞水平較高，AA-級(jí)以下的公司資金實(shí)力、資產(chǎn)質(zhì)量一般，經(jīng)濟(jì)效益不夠穩(wěn)定，受外部經(jīng)濟(jì)條件影響，償債能力會(huì)產(chǎn)生波動(dòng)，存在違約風(fēng)險(xiǎn)。相比之下，AAA級(jí)公司資金實(shí)力雄厚，資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)良，有能力償還債務(wù)本息，陷入財(cái)務(wù)困境可能性很小，幾乎無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)。因此，本文將AA-級(jí)公司定義為違約公司，AAA級(jí)公司定義為正常公司。

考慮到樣本的可比性，本文選擇分層抽樣法進(jìn)行正常樣本的選取，分層標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模大小，目的是要與違約樣本的規(guī)模相當(dāng)，能夠進(jìn)行比較。對(duì)于正常樣本數(shù)量的確定，大部分研究是以11的數(shù)量比例進(jìn)行匹配樣本的選取，也有少量研究是以1 2的比例，選擇兩倍數(shù)量的正常公司進(jìn)行分析。本文選擇違約公司與正常公司11的數(shù)量比例來(lái)進(jìn)行研究。

在時(shí)間范圍的選擇上，很多學(xué)者都是以公司由正常狀態(tài)轉(zhuǎn)為違約狀態(tài)為時(shí)間分界點(diǎn)，研究時(shí)間分界點(diǎn)前幾年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)于公司違約可能性的預(yù)測(cè)，也就是將不同時(shí)間點(diǎn)的違約公司作為研究樣本，這樣的做法有一定的弊端。因?yàn)椴煌臅r(shí)間范圍，整體經(jīng)濟(jì)情況是不同的。公司違約應(yīng)該是內(nèi)在原因和外在原因共同影響下發(fā)生的結(jié)果，經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期違約公司的數(shù)量明顯超過(guò)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期違約公司的數(shù)量。因此本文為保證研究的嚴(yán)謹(jǐn)性，將在同一時(shí)間范圍來(lái)分析財(cái)務(wù)比率與公司債券的發(fā)債公司違約情況的關(guān)系。

基于以上設(shè)計(jì)，樣本的選擇遵循以下原則：首先，考慮到研究的時(shí)效性以及樣本的可比性，本文選擇在2008―2013年間發(fā)行公司債券的公司作為樣本；其次，本文以評(píng)級(jí)為AA-級(jí)以下的發(fā)債公司（即違約公司）作為實(shí)驗(yàn)組，評(píng)級(jí)為AAA的發(fā)債公司（即正常公司）作為對(duì)照組，實(shí)驗(yàn)組與對(duì)照組樣本公司數(shù)量相同，為保證模型分析預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性與說(shuō)服性，本文選擇2007―2014年作為時(shí)間范圍，使研究具有一定的時(shí)間連續(xù)性與可比性。樣本公司選取結(jié)果見(jiàn)表1。

二、公司債券違約財(cái)務(wù)預(yù)警模型構(gòu)建

本文將公司債券發(fā)行公司是否存在較大違約風(fēng)險(xiǎn)分為兩組，即違約公司組和正常公司組。在兩組間進(jìn)行判別的處理方法基于統(tǒng)計(jì)上的Fisher準(zhǔn)則，即判別的結(jié)果應(yīng)是兩個(gè)總體之間區(qū)別最大，每一總體內(nèi)部的離差最小。根據(jù)Fisher準(zhǔn)則進(jìn)行運(yùn)算，得到Fisher判別函數(shù)，然后對(duì)每個(gè)樣本的函數(shù)值與中心判別函數(shù)值進(jìn)行比較，距離哪個(gè)中心判別值近則歸屬哪一類別。

（一）變量的選取

本文選取了34家發(fā)行公司債券的公司2007―2014年間的15個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)分析，分別為流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、利息保障倍數(shù)、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益、主營(yíng)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、現(xiàn)金流量比、營(yíng)業(yè)收入現(xiàn)金比率，但是把這15個(gè)財(cái)務(wù)比率都作為自變量來(lái)構(gòu)建判別模型會(huì)因?yàn)檫@些比率之間可能存在相關(guān)性，提供的信息出現(xiàn)重疊，而使研究變得復(fù)雜。為了能夠克服數(shù)據(jù)相關(guān)性和重疊性，找到更加準(zhǔn)確穩(wěn)定的變量，在15個(gè)財(cái)務(wù)比率中使用因子分析方法來(lái)篩選構(gòu)建判別模型的變量。

1.KMO檢驗(yàn)和Bartlett球形檢驗(yàn)（見(jiàn)表2）

在進(jìn)行因子分析之前，要進(jìn)行KMO檢驗(yàn)和Bartlett球形檢驗(yàn)，兩類檢驗(yàn)都是用于檢驗(yàn)樣本數(shù)據(jù)是否適合做因子分析。KMO檢驗(yàn)用來(lái)比較觀測(cè)變量之間的簡(jiǎn)單相關(guān)系數(shù)和偏相關(guān)系數(shù)的相對(duì)大小，取值范圍是[0，1]。當(dāng)全部變量的偏相關(guān)系數(shù)的平方和遠(yuǎn)小于簡(jiǎn)單相關(guān)系數(shù)的平方和時(shí)，KMO值接近于1。KMO值較小時(shí)，表明觀測(cè)變量不適合做因子分析，通常認(rèn)為KMO的度量標(biāo)準(zhǔn)是0.9以上表示非常適合做因子分析，0.8以上比較適合，0.7表示適合，0.6表示不太適合，0.5以下表示不適合[4]。Bartlett球形檢驗(yàn)的原假設(shè)是原始變量的相關(guān)系數(shù)矩陣是單位陣，即主對(duì)角線元素為1，其他元素均為0。

Bartlett球形檢驗(yàn)的p值為0.000，KMO統(tǒng)計(jì)量等于0.7744，檢測(cè)結(jié)果表明運(yùn)用因子分析效果一般，但是為了使本文研究較為全面，還是采用因子分析方法進(jìn)行變量的篩選。

2.因子個(gè)數(shù)的確定

一般來(lái)說(shuō)，研究中變量的數(shù)量就是主成分的數(shù)量，本文有15個(gè)財(cái)務(wù)比率自然有15個(gè)主成分。因子分析就是把前幾個(gè)主成分作為原始因子，提供原始數(shù)據(jù)所表示的信息，對(duì)于因子選取數(shù)量的確定，本文按照特征值的大小來(lái)進(jìn)行選擇，選取特征值大于1的主成分作為初始因子。

由表3看出，本文所選用的15個(gè)財(cái)務(wù)比率中有5個(gè)因子的特征值是大于1的，這5個(gè)因子可以解釋原始15個(gè)財(cái)務(wù)比率79.37%的方差，損失了20.63%的信息。

3.財(cái)務(wù)比率的選取

在因子選出以后，因子背后所代表的含義才是本文研究最關(guān)注的，進(jìn)行研究的目的就是把握因子的實(shí)際意義，而因子與多個(gè)變量相關(guān)，很難對(duì)其進(jìn)行解釋，因此對(duì)因子的載荷陣進(jìn)行了旋轉(zhuǎn)，這里采用方差最大旋轉(zhuǎn)。

從表4中可以看出，旋轉(zhuǎn)后的載荷系數(shù)差異十分明顯。第一個(gè)因子在指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率、主營(yíng)收入毛利率上有較大的載荷，分別為凈資產(chǎn)收益率0.88、主營(yíng)收入毛利率0.79，說(shuō)明這兩個(gè)指標(biāo)具有較強(qiáng)的相關(guān)性，歸為一類。這類因子所包含的財(cái)務(wù)比率反映公司的盈利能力，可以把這類因子叫做盈利能力因子，其代表性變量為凈資產(chǎn)收益率。

第二個(gè)因子在指標(biāo)流動(dòng)比率、速動(dòng)比率上有較大的載荷，分別為流動(dòng)比率0.85、速動(dòng)比率0.77，說(shuō)明這兩個(gè)指標(biāo)具有較強(qiáng)的相關(guān)性，歸為一類。這類因子所包含的財(cái)務(wù)比率反映公司的償債能力，可以把這類因子叫做償債能力因子，其代表性變量為流動(dòng)比率。

第三個(gè)因子在指標(biāo)現(xiàn)金流量比、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)、營(yíng)業(yè)收入現(xiàn)金比上有較大的載荷，分別為現(xiàn)金流量比0.93、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)0.85、營(yíng)業(yè)收入現(xiàn)金比0.61，說(shuō)明這兩個(gè)指標(biāo)具有較強(qiáng)的相關(guān)性，歸為一類。這類因子所包含的財(cái)務(wù)比率反映公司的現(xiàn)金流量情況，可以把這類因子叫做現(xiàn)金流量因子，其代表性變量為現(xiàn)金流量比。

第四個(gè)因子在指標(biāo)存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上有較大的載荷，分別為存貨周轉(zhuǎn)率0.75、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.82，說(shuō)明這兩個(gè)指標(biāo)具有較強(qiáng)的相關(guān)性，歸為一類。這類因子所包含的財(cái)務(wù)比率反映公司的營(yíng)運(yùn)能力情況，可以把這類因子叫做營(yíng)運(yùn)能力因子，其代表性變量為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

第五個(gè)因子在指標(biāo)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)收增長(zhǎng)率上有較大的載荷，分別為凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率0.78、營(yíng)業(yè)收增長(zhǎng)率0.77，說(shuō)明這兩個(gè)指標(biāo)具有較強(qiáng)的相關(guān)性，歸為一類。這類因子所包含的財(cái)務(wù)比率反映公司的成長(zhǎng)能力情況，可以把這類因子叫做成長(zhǎng)能力因子，其代表性變量為凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。

通過(guò)因子分析，選出了5個(gè)變量進(jìn)行多元判別分析來(lái)構(gòu)建模型，分別是凈資產(chǎn)收益率、流動(dòng)比率、現(xiàn)金流量比、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。

（二）構(gòu)建判別模型

1.建立多元判別模型

經(jīng)過(guò)因子分析，把原始15個(gè)財(cái)務(wù)比率濃縮到5個(gè)因子，每個(gè)因子的代表比率分別是流動(dòng)比率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)收益率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、現(xiàn)金流量比，把這5個(gè)指標(biāo)作為變量，分別命名為X1、X2、X3、X4、X5，以34家發(fā)行公司債券的公司為樣本進(jìn)行分析，利用多元判別分析方法進(jìn)行實(shí)證研究。對(duì)判別分析進(jìn)行有效性檢驗(yàn)，原假設(shè)是不同組的平均Fisher判別函數(shù)值不存在顯著差異。從表5中可以看到，p值為0.002，在0.05的顯著性水平上拒絕原假設(shè)，也就是不同組的Fisher判別函數(shù)值存在顯著差異，這就意味著判別函數(shù)是有效的。

由此得到非標(biāo)準(zhǔn)化Fisher判別系數(shù)。非標(biāo)準(zhǔn)化的Fisher判別系數(shù)是指將實(shí)測(cè)的樣本觀測(cè)值直接帶入求出判別函數(shù)值，而不需要將觀測(cè)值進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化，使用起來(lái)更為方便一些。

由表6可知，F(xiàn)isher判別函數(shù)為：

U（X）=0.0654X1+0.2106X2+2.6408X3+1.5595X4+

0.0076X5-0.8016

表7給出了類中心處的Fisher判別函數(shù)值，該函數(shù)值是根據(jù)為標(biāo)準(zhǔn)化Fisher判別函數(shù)計(jì)算的，違約公司的分布中心是-1.369，正常公司的分布中心是1.369。這樣，只要根據(jù)Fisher判別函數(shù)計(jì)算出各觀測(cè)數(shù)據(jù)的函數(shù)值之后，再比較他們分別距各類中心的距離，就可以把它們進(jìn)行分類了。也就是說(shuō)如果運(yùn)用判別模型計(jì)算出來(lái)的判別值是大于0的，那么便可以把觀測(cè)樣本歸類為正常公司，判別值小于0，則歸類為違約公司。

為了對(duì)模型的效果進(jìn)行檢驗(yàn)，可以將樣本公司財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行回代。本文基于財(cái)務(wù)系統(tǒng)對(duì)公司債券違約進(jìn)行預(yù)測(cè)，違約公司共17家，模型全部預(yù)測(cè)正確，正常公司共17家，模型對(duì)16家公司預(yù)測(cè)正確，所建模型的正確率為97.06%，基本上可以正確區(qū)分違約公司和正常公司，判別效果較為理想（見(jiàn)表8）。

2.結(jié)果分析

通過(guò)對(duì)樣本進(jìn)行多元判別分析得到判別模型：

U（X）=0.0654X1+0.2106X2+2.6408X3+1.5595X4+

0.0076X5-0.8016

（1）流動(dòng)比率與判別值呈正相關(guān)性。流動(dòng)比率作為償債能力因子的代表，體現(xiàn)了公司對(duì)債務(wù)的支付能力，流動(dòng)比率高說(shuō)明面對(duì)短期債務(wù)的壓力而具有的在短時(shí)間內(nèi)的變現(xiàn)能力。流動(dòng)比率越低，則企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)越高，很可能導(dǎo)致發(fā)債公司因無(wú)法償還債務(wù)而陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，出現(xiàn)違約的現(xiàn)象。

（2）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與判別值呈正相關(guān)性。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率作為營(yíng)運(yùn)能力因子的代表，體現(xiàn)了公司對(duì)資產(chǎn)的管理和利用效率情況，該比率更加偏重公司對(duì)于長(zhǎng)期資產(chǎn)管理情況的衡量。在判別函數(shù)中，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，則違約可能性越低?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高說(shuō)明了公司在全部資產(chǎn)尤其是對(duì)長(zhǎng)期資產(chǎn)的利用效率很高，對(duì)于發(fā)行中長(zhǎng)期債券的公司，長(zhǎng)期債券的資本成本相對(duì)短期債券較高，對(duì)資產(chǎn)的管理和周轉(zhuǎn)能力高，則公司在還本付息時(shí)壓力就相對(duì)較小，能夠有效地預(yù)防違約可能性發(fā)生。

（3）凈資產(chǎn)收益率與判別值呈負(fù)相關(guān)性。凈資產(chǎn)收益作為盈利能力因子的代表，體現(xiàn)了公司運(yùn)用自有資產(chǎn)獲得收益的能力。一般而言，凈資產(chǎn)收益率高代表公司的盈利能力較好，公司發(fā)展前景較好。但是凈資產(chǎn)收益率較高的公司往往受財(cái)務(wù)杠桿的影響較大，公司的凈利潤(rùn)中存在較大數(shù)量通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿帶來(lái)的額外收益。而公司在利用財(cái)務(wù)杠桿對(duì)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，提高盈利的同時(shí)，通常會(huì)給公司帶來(lái)更多的負(fù)債和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。較高的財(cái)務(wù)杠桿會(huì)給公司帶來(lái)收益的不確定性，雖然公司凈資產(chǎn)收益率較高，但是陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)更大，從而導(dǎo)致違約的可能性增大。

（4）凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率與判別值呈正相關(guān)性。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率作為成長(zhǎng)能力因子的代表，體現(xiàn)了公司業(yè)績(jī)的提升，發(fā)展速度較快，有較好的發(fā)展前景。凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)說(shuō)明公司以較快速度在發(fā)展擴(kuò)張，說(shuō)明公司在內(nèi)部管理、成本控制和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力方面都有較好的表現(xiàn)。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率較高是對(duì)發(fā)債公司債務(wù)支付能力較好的保障，公司具有很大的發(fā)展?jié)摿?，違約風(fēng)險(xiǎn)較小。

（5）現(xiàn)金流量比與判別值呈負(fù)相關(guān)性?，F(xiàn)金流量比作為變現(xiàn)因子的代表，體現(xiàn)了公司能夠?qū)嶋H進(jìn)行運(yùn)轉(zhuǎn)的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的多少?，F(xiàn)金流量比是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與期末流動(dòng)負(fù)債的比值，該比率越高說(shuō)明公司的變現(xiàn)能力越好，對(duì)于債務(wù)的支付能力越強(qiáng)，相應(yīng)的違約風(fēng)險(xiǎn)也就越小。而現(xiàn)金流量比的持續(xù)走低可能是公司可實(shí)際支付債務(wù)的資金周轉(zhuǎn)不靈的預(yù)兆，這將導(dǎo)致違約風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。

三、結(jié)論

本文將財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)與公司債券違約度量相結(jié)合，運(yùn)用我國(guó)信用評(píng)級(jí)等級(jí)將AA-級(jí)以下的發(fā)債公司定義為違約公司，將信用評(píng)級(jí)為AAA級(jí)的發(fā)債公司定義為正常公司，對(duì)違約公司和正常公司的多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率進(jìn)行分析，從定量的角度對(duì)公司債券違約風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究。對(duì)34家發(fā)行公司債券2007―2014年的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行實(shí)證分析，運(yùn)用判別分析方法，建立了公司債券違約風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，并通過(guò)對(duì)樣本公司反代回模型進(jìn)行檢驗(yàn)，模型預(yù)測(cè)的誤判率為2.94%，正確性較高。

通過(guò)研究本文建立了對(duì)發(fā)行公司債券信用風(fēng)險(xiǎn)的判別模型，具有很好的檢驗(yàn)效果，這對(duì)于發(fā)行公司債券的公司在違約風(fēng)險(xiǎn)防范和管理方面具有一定的參考價(jià)值。但是在使用模型時(shí)還應(yīng)該注意兩個(gè)問(wèn)題：一是觀測(cè)公司的規(guī)模應(yīng)該與本文所選樣本相近；二是觀測(cè)公司所處經(jīng)濟(jì)環(huán)境應(yīng)該與本文樣本不具有很大差別。當(dāng)差異較大時(shí)，建議重新建立模型進(jìn)行研究。同時(shí)，本文只是對(duì)公司債券違約風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的建立進(jìn)行了初步的探索，在樣本的選擇標(biāo)準(zhǔn)、違約分類方法等方面存在局限性。首先，由于我國(guó)公司債券市場(chǎng)尚處于起步階段，滿足實(shí)證分析要求的債券較少，導(dǎo)致本文進(jìn)行實(shí)證研究的樣本較少，對(duì)此可能影響研究結(jié)果的普遍適用性；其次，由于我國(guó)信用評(píng)級(jí)體系還存在諸多問(wèn)題，而本文使用中國(guó)證券市場(chǎng)的信用評(píng)級(jí)等級(jí)對(duì)樣本進(jìn)行分類，將評(píng)級(jí)較低的公司債券定義為近似違約的公司債券，評(píng)級(jí)較高的公司定義為正常公司，可能會(huì)導(dǎo)致研究結(jié)果有一些偏差，還需后續(xù)研究加以充實(shí)改進(jìn)。

【參考文獻(xiàn)】

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篇4

摘 要 審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師行業(yè)的影響越來(lái)越受到重視，注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避，應(yīng)該標(biāo)本兼治，應(yīng)當(dāng)從理念、隊(duì)伍、機(jī)制、業(yè)務(wù)實(shí)施技術(shù)等層面上著手。

關(guān)鍵詞 注冊(cè)會(huì)計(jì)師 財(cái)務(wù)報(bào)表 審計(jì) 風(fēng)險(xiǎn)防范

審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指審計(jì)組織或?qū)徲?jì)人員在審計(jì)過(guò)程中，由于受到某些不確定因素的影響，而使審計(jì)結(jié)論與客觀事實(shí)發(fā)生背離；或由于審計(jì)人員作出錯(cuò)誤的審計(jì)評(píng)價(jià)和審計(jì)結(jié)論，從而受到有關(guān)關(guān)系人指控，并遭受某種損失的可能性。由此，風(fēng)險(xiǎn)主要由兩方面構(gòu)成：一方面是財(cái)務(wù)、財(cái)政報(bào)表本身存在重大錯(cuò)報(bào)和漏報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面是 審計(jì)人員審計(jì)后表示該報(bào)表并不存在重大錯(cuò)報(bào)和漏報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)。也就是說(shuō)，審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)是客觀的存在和主觀的努力的結(jié)合。如何規(guī)避和防范審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，如何使審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)降到最底線，各級(jí)審計(jì)機(jī)關(guān)和廣大審計(jì)干部都要切實(shí)增強(qiáng)防范審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)，充分認(rèn)識(shí)防范審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的重要性和緊迫感，充分認(rèn)識(shí)這些風(fēng)險(xiǎn)對(duì)審計(jì)工作帶來(lái)的影響，緊緊抓住審計(jì)質(zhì)量這條生命線，采取切實(shí)有效的措施，防范審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

一、審計(jì)人員在財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)中考慮舞弊的思路

注冊(cè)會(huì)計(jì)師在財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)中考慮舞弊時(shí)，同樣需要采用風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)的總體思路，即首先識(shí)別和評(píng)估舞弊風(fēng)險(xiǎn)，然后采取恰當(dāng)?shù)拇胧┯嗅槍?duì)性地予以應(yīng)對(duì)?？梢哉f(shuō)，本準(zhǔn)則對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師運(yùn)用葉中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)準(zhǔn)則第1211號(hào)――了解被審計(jì)單位及其環(huán)境并評(píng)估重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)曳和葉中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)準(zhǔn)則第 1231號(hào)――針對(duì)評(píng)估的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施的程序曳這兩項(xiàng)準(zhǔn)則，以識(shí)別、評(píng)估和應(yīng)對(duì)舞弊導(dǎo)致的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)，提出了具體要求。準(zhǔn)則第七、八、九章分別舞弊 風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和應(yīng)對(duì)做出了具體規(guī)定。

二、財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)存在的風(fēng)險(xiǎn)

1．審計(jì)抽樣和審計(jì)取證環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)。注冊(cè)會(huì)計(jì)師在審計(jì)過(guò)程中正確運(yùn)用審計(jì)抽樣方法不僅可以提高審計(jì)效率，取得可靠的審計(jì)證 據(jù)，同時(shí)也能保證審計(jì)質(zhì)量、防范審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。雖然公允的要求減輕了注冊(cè)會(huì)計(jì)師的責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)，但要達(dá)到公允的程度也并不容易，誤差必須控制在可容忍的范圍內(nèi)。這就要求抽樣要有可靠性，組成適量、有效的樣本，以盡可能提高樣本對(duì)總體的反映程度。否則，樣本總體反映的情況差異超出可容忍的范圍，就會(huì)使注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì) 抽樣結(jié)果產(chǎn)生信賴過(guò)度和誤導(dǎo)錯(cuò)誤，審計(jì)的公允性就會(huì)喪失，審計(jì)證據(jù)就可能片面、不可靠，從而產(chǎn)生重大誤導(dǎo)作用，得出錯(cuò)誤的審計(jì)結(jié)論，形成審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

2．簽訂審計(jì)約定書(shū)環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)。簽訂審計(jì)約定書(shū)，是委托人與被委托機(jī)構(gòu)之間明確權(quán)利義務(wù)關(guān)系的法律過(guò)程，約定書(shū)一旦確定，就對(duì)雙方均具有約束力。作為審 計(jì)方，必須按約定的內(nèi)容、要求按時(shí)出具審計(jì)報(bào)告，否則就構(gòu)成違約。在現(xiàn)實(shí)中存在這樣一種情況，只要客戶上門(mén)并滿足給錢這個(gè)條件，審計(jì)機(jī)構(gòu)就把風(fēng)險(xiǎn)拋之腦后，按委托方的要求草率地訂下約定書(shū)。結(jié)果有的在接觸對(duì)方的審計(jì)資料后，才發(fā)現(xiàn)工作量非常大，為了趕進(jìn)度，不按規(guī)章的要求進(jìn)行審計(jì)，有的對(duì)被審計(jì)單位財(cái)務(wù) 記錄和原始憑證雖根本沒(méi)有可信度，但為了提供審計(jì)報(bào)告而憑經(jīng)驗(yàn)和邏輯進(jìn)行推理。這樣的審計(jì)報(bào)告通常會(huì)存在審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。因此，可以說(shuō)簽訂約定書(shū)環(huán)節(jié)是產(chǎn)生審計(jì) 風(fēng)險(xiǎn)的源頭。

3．審計(jì)報(bào)告環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)。審計(jì)報(bào)告是審計(jì)的成果，也是追究審計(jì)責(zé)任和承擔(dān)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的具體依據(jù)。按照審計(jì)程序和正常邏輯思維，審計(jì)報(bào)告是依據(jù)審計(jì)約定書(shū) 規(guī)定的內(nèi)容和要求，依據(jù)審計(jì)抽樣、取證所形成的工作底稿做出的，好像審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)存在于審計(jì)報(bào)告以前各環(huán)節(jié)。事實(shí)上，撰寫(xiě)審計(jì)報(bào)告本身不但存在風(fēng)險(xiǎn)，而且是防范風(fēng)險(xiǎn)的重要環(huán)節(jié)。如果審計(jì)報(bào)告對(duì)審計(jì)的時(shí)間和空間范圍表述不清，也有可能使審計(jì)報(bào)告的使用者產(chǎn)生誤解，形成風(fēng)險(xiǎn)。此外，審計(jì)報(bào)告對(duì)有關(guān)關(guān)聯(lián)問(wèn)題、或有事項(xiàng)等的表述以及對(duì)被審計(jì)單位財(cái)務(wù)狀況的影響的表述是否準(zhǔn)確、得當(dāng)，也有可能產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。

三、完善財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)存在風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

1．健全審計(jì)工作責(zé)任制，明確劃分審計(jì)人員職責(zé)要堅(jiān)持審計(jì)組長(zhǎng)負(fù)責(zé)制，審計(jì)組長(zhǎng)要對(duì)審計(jì)方案制定的重點(diǎn)內(nèi)容，編制的審計(jì)工作底稿、審計(jì)證據(jù)形成的審計(jì)報(bào)告等審計(jì)資料負(fù)責(zé)；復(fù)核人要對(duì)提供的一切審計(jì)資料、依據(jù)的法規(guī)制度以及審計(jì)報(bào)告的表述等負(fù)責(zé)；要確定審計(jì)報(bào)告審理制度、集思廣義，準(zhǔn)確界定問(wèn)題的性質(zhì)，掌握好處理處罰的尺度，從而形成審計(jì)工作“三級(jí)復(fù)核制”，以避免職責(zé)不明。

2．周密制定審計(jì)方案，嚴(yán)格執(zhí)行審計(jì)程序在擬定審計(jì)方案時(shí)，除按照審計(jì)方案編制的一般方法將此項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)審計(jì)的主要內(nèi)容寫(xiě)進(jìn)去外，還必須將審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的控制點(diǎn)找出來(lái)。這要充分引用內(nèi)部控制制度的測(cè)試結(jié)果去做。要認(rèn)真執(zhí)行審計(jì)程序，特別是注意執(zhí)行審計(jì)文書(shū)的送達(dá)、審計(jì)報(bào)告當(dāng)面征求被審計(jì)單位意見(jiàn)和審計(jì)處罰聽(tīng)證等程序。

3．認(rèn)真落實(shí)審計(jì)人員責(zé)任，真正做到獎(jiǎng)罰分明對(duì)審計(jì)人員的職責(zé)劃分清楚后，要真正把各自的責(zé)任落實(shí)到位。對(duì)盡心盡責(zé)、項(xiàng)目完成優(yōu)秀的審計(jì)人員，要予以表彰和獎(jiǎng)勵(lì)；對(duì)于在審計(jì)工作中、違反法規(guī)法律的，造成審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)或形成訴訟失敗的，要追究審計(jì)人員的過(guò)錯(cuò)責(zé)任，從根本上杜絕審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

4．依法實(shí)施審計(jì)、準(zhǔn)確恰當(dāng)定位在實(shí)施審計(jì)過(guò)程中，要盡量掌握完整的財(cái)務(wù)資料，同時(shí)也應(yīng)當(dāng)在全面審計(jì)的基礎(chǔ)上有重點(diǎn)地審查和核實(shí)，要注 重對(duì)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)控制點(diǎn)的審查和分析。對(duì)每個(gè)審計(jì)事項(xiàng)從實(shí)際出發(fā)、選用適當(dāng)?shù)膶徲?jì)依據(jù)，做出科學(xué)的判斷，從而對(duì)審計(jì)發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題做出準(zhǔn)確的定性。定性依據(jù)要特別注意依據(jù)適用的范圍、時(shí)效、內(nèi)容，以免造成不必要的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)：

篇5

關(guān)鍵詞：基礎(chǔ)教學(xué)；靜物過(guò)程； 風(fēng)格；表現(xiàn)

在繪畫(huà)藝術(shù)中，作品的風(fēng)格一直是畫(huà)家所追求的目的。同樣，在美術(shù)基礎(chǔ)教學(xué)中，靜物色彩的風(fēng)格與表現(xiàn)也是基礎(chǔ)色彩教學(xué)的不變課題。我們知道，風(fēng)格是作品獨(dú)有的面貌和品格，它樹(shù)立了作品特有的個(gè)性和氣質(zhì)，是畫(huà)面最能吸引觀眾的本質(zhì)與精髓。

在中外繪畫(huà)藝術(shù)的發(fā)展進(jìn)程中，我們可以看到無(wú)數(shù)獨(dú)具個(gè)性的靜物色彩作品，從中品評(píng)到其特有的風(fēng)格。現(xiàn)代法國(guó)后印象主義畫(huà)家塞尚的靜物色彩富有象征意味，用筆體現(xiàn)建筑式的幾何節(jié)奏。馬蒂斯則純化了色彩的功能，使畫(huà)面更像精心而又隨意的圖案，色彩與塊面的對(duì)立相互映襯。凡高的向日葵更是運(yùn)用火焰般的升騰的筆觸，符號(hào)化了只有他自己才有的激情。意大利畫(huà)家波納爾的畫(huà)可以看到一種純粹的色調(diào)轉(zhuǎn)換，如夢(mèng)靨般的奇妙。巴爾丟斯選擇的是能夠與四周協(xié)調(diào)的色彩，而非酷似自然。他追求事物存在的一種恒定的方式，似將時(shí)光凝固，把自然中感動(dòng)人的東西簡(jiǎn)潔明快的表達(dá)出來(lái)。尤其應(yīng)注意到，靜物色彩的獨(dú)具魅力所反映出來(lái)的自然真誠(chéng)，不虛張聲勢(shì)。如果說(shuō)凡高的靜物色彩筆韻與形式直接而純粹，那么，意大利畫(huà)家莫蘭迪的靜物色彩則平淡中見(jiàn)雋永，淡泊高古而境界非凡。在朦朧的柔光下，他的靜物色彩沒(méi)有光滑的流露，似乎只是一些不規(guī)則的色彩組合，把誘人的光與色降低到最低限度。當(dāng)然，在中國(guó)也不乏風(fēng)格獨(dú)特的靜物色彩畫(huà)家。比如，王肇民的靜物色彩就倍受推崇，其色彩著色飽滿，厚實(shí)而凝重。

可以這樣說(shuō)，通過(guò)回味名家靜物色彩的獨(dú)到之處，讓我們了解到風(fēng)格之于基礎(chǔ)色彩教學(xué)的魅力。那么，在基礎(chǔ)色彩教學(xué)中，該怎樣具體規(guī)范與操作呢。筆者認(rèn)為加強(qiáng)對(duì)靜物色彩理解與實(shí)踐是必需的。一方面必須強(qiáng)化對(duì)好的靜物畫(huà)的色彩認(rèn)知與判斷能力。要善于吸取優(yōu)秀的色彩靜物畫(huà)呈現(xiàn)出時(shí)代的審美情趣和畫(huà)家的個(gè)性特點(diǎn)。另一方面必須掌握色彩規(guī)律，充分熟練地運(yùn)用色彩工具。在色彩基礎(chǔ)課程教學(xué)中，水彩、水粉靜物寫(xiě)生都是訓(xùn)練對(duì)色彩把握與控制能力極好的手段。

在基礎(chǔ)教學(xué)中，靜物色彩寫(xiě)生作為一種基礎(chǔ)教學(xué)手段，能訓(xùn)練學(xué)生的色調(diào)感覺(jué)與色彩關(guān)系把握能力。其主要方法，即通過(guò)學(xué)生的色彩基礎(chǔ)訓(xùn)練，準(zhǔn)確地把握色彩的明度、純度傾向性和冷暖度細(xì)微的差異，并且能控制畫(huà)面的整體色調(diào)關(guān)系，提升色彩的綜合修養(yǎng)與感受能力，這也是色彩訓(xùn)練的主要目標(biāo)。因此在作畫(huà)之前，要將靜物之間的各種關(guān)系進(jìn)行整體觀察和分析，把握局部與整體的相互關(guān)系，養(yǎng)成正確的觀察方法，培養(yǎng)良好的繪畫(huà)習(xí)慣。從整體著眼，相互聯(lián)系，相互比較地進(jìn)行觀察，使色彩的審美性，色調(diào)的傾向性，色彩的表現(xiàn)性得以產(chǎn)生。

如何繪制出一副內(nèi)容豐富有感染力，且具有一定藝術(shù)水平的作品，一直都是教師與學(xué)生都在需要思考的問(wèn)題。學(xué)生在應(yīng)試教育中，基本都是為了應(yīng)對(duì)專業(yè)考試而進(jìn)行的短期色彩訓(xùn)練，沒(méi)有系統(tǒng)的去認(rèn)識(shí)和理解色彩，因此在色彩基礎(chǔ)課教學(xué)中，教師應(yīng)有針對(duì)性的按照每次的課題讓學(xué)生進(jìn)行訓(xùn)練。根據(jù)多年的色彩靜物教學(xué)的經(jīng)驗(yàn)，筆者認(rèn)為需要多方面的寫(xiě)生訓(xùn)練。

首先是單色訓(xùn)練，在這個(gè)課題的學(xué)習(xí)中，學(xué)生寫(xiě)生時(shí)應(yīng)多以單色造型為主，通過(guò)確定素描關(guān)系來(lái)研究物體空間結(jié)構(gòu)和體積的表現(xiàn)。然后進(jìn)行調(diào)性訓(xùn)練，本次課題包括明色調(diào)和暗色調(diào)訓(xùn)練兩部分。教師應(yīng)分別擺出兩組不同深淺程度的靜物，讓學(xué)生從靜物中尋找明暗兩種不同調(diào)性，把握色調(diào)，準(zhǔn)確地表現(xiàn)形色與光的關(guān)系。提高對(duì)物體塑造和深入的能力，對(duì)靜物的形、色進(jìn)行概括處理。其中還可以進(jìn)行同組靜物的變調(diào)處理，即隨著整體意識(shí)的增強(qiáng)，造型能力的提高，在本課題訓(xùn)練中，讓學(xué)生根據(jù)同一組靜物，進(jìn)行調(diào)子的變換，如：變換冷暖不同的色調(diào)，高、中、低調(diào)不同色調(diào)的處理，注意控制畫(huà)面的協(xié)調(diào)關(guān)系，對(duì)比觀察其不同的畫(huà)面效果。

以上是再現(xiàn)性手法練習(xí)，其強(qiáng)調(diào)的是對(duì)客觀對(duì)象的形體結(jié)構(gòu)，色彩、質(zhì)感、空間感以及虛實(shí)關(guān)系的真實(shí)表現(xiàn)，有利于加深學(xué)生對(duì)形體結(jié)構(gòu)，色彩關(guān)系等規(guī)律的理解，有利于培養(yǎng)學(xué)生敏銳的色彩感覺(jué)能力和觀察能力。

如果說(shuō)寫(xiě)生色彩偏向直觀的感覺(jué)和理論的指導(dǎo)，那么，表現(xiàn)性色彩則偏向于理念和主觀的情感，它是一種伴隨思想過(guò)程的繪畫(huà)活動(dòng)。從寫(xiě)生性色彩到表現(xiàn)性色彩是一個(gè)客觀到主觀的演變，也是風(fēng)格逐漸形成的過(guò)程。在這個(gè)過(guò)程中表現(xiàn)性色彩與再現(xiàn)性寫(xiě)生不同的是，后者關(guān)注的是形的分解重構(gòu)，形的美感趣味（形趣）；前者則是關(guān)注色彩情調(diào)，色彩構(gòu)圖的美感結(jié)構(gòu)關(guān)系，畫(huà)面藝術(shù)語(yǔ)言和畫(huà)面肌理表現(xiàn)等，從而建立畫(huà)面的形式結(jié)構(gòu)和藝術(shù)秩序。

篇6

風(fēng)險(xiǎn)投資，人們認(rèn)為最早起源于美國(guó)，是20世紀(jì)六七十年代后，一些愿意以高風(fēng)險(xiǎn)換取高回報(bào)的投資人發(fā)明的，這種投資方式與以往抵押貸款的方式有本質(zhì)上的不同。風(fēng)險(xiǎn)投資不需要抵押，也不需要償還，所以可以看出風(fēng)險(xiǎn)投資是一種權(quán)益資本，而不是借貸資本。風(fēng)險(xiǎn)投資如果成功，投資人將獲得幾倍、幾十倍甚至上百倍的回報(bào)，如果失敗，投進(jìn)去的錢就算打水漂了。對(duì)創(chuàng)業(yè)者來(lái)講，使用風(fēng)險(xiǎn)投資創(chuàng)業(yè)的最大好處在于即使失敗，也不會(huì)背上債務(wù)。這樣就使得年輕人創(chuàng)業(yè)成為可能。雖然風(fēng)險(xiǎn)投資的期限比較長(zhǎng)（平均投資期為5-7年），并且流動(dòng)性比較差，但是從幾十年來(lái)的發(fā)展看來(lái)，這種投資方式發(fā)展得還是很不錯(cuò)的。

風(fēng)險(xiǎn)投資在我國(guó)是一個(gè)約定俗成的具有特定內(nèi)涵的概念，其實(shí)把它翻譯成創(chuàng)業(yè)投資更為妥當(dāng)。廣義的風(fēng)險(xiǎn)投資泛指一切具有高風(fēng)險(xiǎn)、高潛在收益的投資，狹義的風(fēng)險(xiǎn)投資是指以高新技術(shù)為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)技術(shù)密集型產(chǎn)品的投資。根據(jù)美國(guó)全美風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)的定義，風(fēng)險(xiǎn)投資由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、具有巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本。

二、風(fēng)險(xiǎn)投資體系的雙重

與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資活動(dòng)有內(nèi)在聯(lián)系的機(jī)構(gòu)、機(jī)制、制度的總和構(gòu)成了風(fēng)險(xiǎn)投資體系。風(fēng)險(xiǎn)投資體系是以資金的流動(dòng)為紐帶，從資本供應(yīng)者（投資者）流向資金運(yùn)作者（風(fēng)險(xiǎn)資本家），然后投向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)（創(chuàng)業(yè)者）。

風(fēng)險(xiǎn)投資體系中的投資者，往往是擁有長(zhǎng)期資金的機(jī)構(gòu)投資者，如養(yǎng)老退休基金、保險(xiǎn)公司、銀行信托基金、投資基金等，此外還有少數(shù)富有的個(gè)人和家庭。在美國(guó)，養(yǎng)老退休基金是最大的風(fēng)險(xiǎn)資本的來(lái)源。投資于這一行業(yè)需要非同尋常的勇氣、耐心和專業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)，廣大中小散戶由于認(rèn)識(shí)上的原因，而且缺乏承受高風(fēng)險(xiǎn)的能力，一般只投資于證券，而不會(huì)冒險(xiǎn)涉足風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域。

風(fēng)險(xiǎn)資本家大都是來(lái)自工商企業(yè)和金融界的精英，并擁有良好的業(yè)界關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，他們最大的本錢莫過(guò)于自己的行業(yè)信譽(yù)和資歷，這與他們所能募集的資金數(shù)額是正相關(guān)的。對(duì)那些具有高能力而且其能力已經(jīng)通過(guò)以前的成功得以展示的人們來(lái)說(shuō)，當(dāng)他們想擴(kuò)張其經(jīng)營(yíng)時(shí)，會(huì)較少地受到個(gè)人財(cái)富稟賦的制約。同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)資本家還具備相當(dāng)專業(yè)的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，從而，在選擇和評(píng)估投資項(xiàng)目、組建風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)、物色職業(yè)經(jīng)理人時(shí)游刃有余。通過(guò)預(yù)期的研究和背景審核的幫助，風(fēng)險(xiǎn)資本家利用其專業(yè)人員來(lái)評(píng)估投資的前景，但是，與成功投資項(xiàng)目相關(guān)的因素太復(fù)雜，而且多為主觀上的判斷，這些判斷包括所提供的經(jīng)營(yíng)管理隊(duì)伍的質(zhì)量，再加上風(fēng)險(xiǎn)資本家先前對(duì)此行業(yè)的個(gè)人經(jīng)驗(yàn)，有時(shí)甚至只是勇敢的直覺(jué)。

在一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中，創(chuàng)業(yè)者一般提供新點(diǎn)子、新項(xiàng)目、新思想，而風(fēng)險(xiǎn)資本家則提供資金和管理經(jīng)驗(yàn)。風(fēng)險(xiǎn)資本家及其風(fēng)險(xiǎn)投資公司作為投資中介，按照能否帶來(lái)髙投資回報(bào)這一標(biāo)準(zhǔn)選擇具有高成長(zhǎng)性（良好市場(chǎng)前景）的項(xiàng)目進(jìn)行融資、投資，組建風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。

通過(guò)創(chuàng)業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)與發(fā)展，創(chuàng)業(yè)資本得到價(jià)值增值，再流至創(chuàng)業(yè)投資公司，創(chuàng)業(yè)投資公司將收益作為使用資金的回報(bào)回饋給投資者，形成了創(chuàng)業(yè)資本的周轉(zhuǎn)。這樣也就形成了一個(gè)委托鏈，由此產(chǎn)生相應(yīng)的雙重委托關(guān)系，一是創(chuàng)業(yè)投資者與創(chuàng)業(yè)投資家之間的委托關(guān)系，形成了第一重；二是創(chuàng)業(yè)投資家與創(chuàng)業(yè)企業(yè)家之間的委托關(guān)系，形成了第二重。

三、風(fēng)險(xiǎn)投資體系的財(cái)務(wù)目標(biāo)

財(cái)務(wù)目標(biāo)是指財(cái)務(wù)主體以追求經(jīng)濟(jì)利益為基本目標(biāo)，是本金的投入與收益活動(dòng)，整個(gè)投入與收益活動(dòng)的首要目的就是為了實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值，在增值過(guò)程中不斷實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)富的積累和社會(huì)財(cái)富的增加。從財(cái)務(wù)管理的對(duì)象來(lái)看，財(cái)務(wù)主要是以籌資、投資分配為主的企業(yè)綜合價(jià)值管理活動(dòng)。財(cái)務(wù)主體除了追求純經(jīng)濟(jì)利益以外，還應(yīng)該兼顧各種利益相關(guān)人的主要訴求。也就是投資者收益最大化，投資家收益最大化、個(gè)人的信譽(yù)得到認(rèn)可和提升，創(chuàng)業(yè)者實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值和股東財(cái)富最大化。但是創(chuàng)業(yè)投資運(yùn)作過(guò)程中存在著高度的不確定性和信息不對(duì)稱，如何有效地控制委托風(fēng)險(xiǎn)，建立合理的治理機(jī)制，就成了風(fēng)險(xiǎn)投資體系成功運(yùn)作的重要內(nèi)容。

四、雙重與財(cái)務(wù)目標(biāo)的趨同

（一）風(fēng)險(xiǎn)投資體系中雙重委托的風(fēng)險(xiǎn)分析

在第一重中，投資者放棄資產(chǎn)使用權(quán)將資金委托給風(fēng)險(xiǎn)投資家管理和運(yùn)用，然而風(fēng)險(xiǎn)投資家的質(zhì)量難以為投資者所直接了解和完全把握（或者說(shuō)信息成本太大而在經(jīng)濟(jì)上不可行），他們?yōu)榱嘶I集到更好的風(fēng)險(xiǎn)資本，常常傾向于夸大專業(yè)管理水平和誠(chéng)信品德，隱瞞能力不足的事實(shí)。投資者不能直接觀測(cè)到人選擇了什么行動(dòng)，只能觀測(cè)到一些變量，而這些變量由風(fēng)險(xiǎn)投資家的行動(dòng)和其他外生的隨機(jī)因素共同決定。這使人機(jī)會(huì)主義傾向增加，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)投資家偷用、濫用資本，過(guò)度投機(jī)，損公肥私等行為，給投資者造成損失。在第二重中風(fēng)險(xiǎn)資本家挑選合適的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家時(shí)，往往依賴于其提供的關(guān)于企業(yè)以往經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、技術(shù)信息等資料對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展情況進(jìn)行大致預(yù)測(cè)。而創(chuàng)業(yè)企業(yè)為了獲得風(fēng)險(xiǎn)資本，往往傾向于夸大技術(shù)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)潛力而隱瞞技術(shù)缺點(diǎn)。企業(yè)家吸收融資獲得了發(fā)展所需資金后很容易出現(xiàn)內(nèi)部人控制現(xiàn)象，風(fēng)險(xiǎn)資本家即使參與被投資風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的管理，也不可能像風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家那樣從事企業(yè)的日常管理工作，道德風(fēng)險(xiǎn)由此產(chǎn)生，最為常見(jiàn)的是企業(yè)家在雙方簽訂交易合同后不努力工作，或者將獲得風(fēng)險(xiǎn)資本作為企業(yè)的資產(chǎn)任意揮霍。

不論是事前的逆向選擇，還是事后的道德風(fēng)險(xiǎn)，其外在表現(xiàn)最終都?xì)w結(jié)為財(cái)務(wù)目標(biāo)的沖突。投資者的財(cái)務(wù)目標(biāo)是預(yù)期投資回報(bào)最大化，風(fēng)險(xiǎn)資本家的財(cái)務(wù)目標(biāo)是風(fēng)險(xiǎn)資本經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)最大化，最終獲得最大化聲譽(yù)和個(gè)人收益。那么，風(fēng)險(xiǎn)投資公司采取什么樣的產(chǎn)權(quán)組織形式，如何構(gòu)造委托人與人之間的契約關(guān)系，才能有效地克服人問(wèn)題，降低成本呢？

（二）風(fēng)險(xiǎn)資本家對(duì)投資者首重的財(cái)務(wù)目標(biāo)趨同分析

l.通過(guò)契約設(shè)置對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家進(jìn)行激勵(lì)約束

創(chuàng)業(yè)投資者與創(chuàng)業(yè)投資家之間的委托關(guān)系形成了首重委托關(guān)系。我們可以通過(guò)契約設(shè)置對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家進(jìn)行激勵(lì)約束，運(yùn)作初期比較高隨后逐漸降低的可變管理費(fèi)率來(lái)鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資家盡快歸還投資者的投資資本。

2.將風(fēng)險(xiǎn)投資的報(bào)酬和投資者目標(biāo)掛鉤

在利潤(rùn)分配比例上，我們可以規(guī)定風(fēng)險(xiǎn)投資家按利潤(rùn)20%～30%左右的比例獲取業(yè)績(jī)報(bào)酬，將風(fēng)險(xiǎn)投資的報(bào)酬和投資者目標(biāo)聯(lián)系起來(lái)。投資者可采用混合策略博弈，投資者承諾分段投資，從而增加博弈次數(shù)和投資者回報(bào)的可行性。如果投資者放棄繼續(xù)注入資金，己投入部分只能退回一半，投資所得也只能拿到一半。

3.完善風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制

西方發(fā)達(dá)國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)表明，有限合伙人公司是最有效率的風(fēng)險(xiǎn)投資公司的組織形式。美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)組織形式中，有限合伙人公司占80%以上。在這個(gè)制度下設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資基金（風(fēng)險(xiǎn)資本），投資者是有限合伙人，風(fēng)險(xiǎn)資本家是一般合伙人，雙方通過(guò)簽訂契約來(lái)組建風(fēng)險(xiǎn)投資公司。有限合伙人只對(duì)所投入資金負(fù)有限責(zé)任，不能參與風(fēng)險(xiǎn)資本的具體運(yùn)作，但對(duì)一些重要事項(xiàng)亦有表決權(quán)，如合伙人契約的修改，在期滿前解散有限合伙組織，或延長(zhǎng)基金的期限，解雇一般合伙人，投資項(xiàng)目的資產(chǎn)評(píng)估。一般合伙人負(fù)有無(wú)限責(zé)任，他們投入占風(fēng)險(xiǎn)資本1%左右的自有資金，但一般不用現(xiàn)金，主要是作為一種管理承諾和稅務(wù)優(yōu)惠上的考慮。一般合伙人參與投資收益的分配，一般可拿到所有投資收益的20%，另外80%屬于有限合伙人的投資回報(bào)。通常要在風(fēng)險(xiǎn)資本產(chǎn)生了最低的投資收益率（至少是保本）之后，一般合伙人才能兌現(xiàn)這20%的投資回報(bào)。

上述契約條款所構(gòu)造的激勵(lì)與約束機(jī)制，既分散了投資風(fēng)險(xiǎn)，又在一定程度上克服了風(fēng)險(xiǎn)資本家作為資金管理者（人）而非所有者（委托人）的人問(wèn)題，誘使人從自己利益出發(fā)，選擇對(duì)委托人最有利的行動(dòng)，使雙方福利同時(shí)趨于最大化。

（三）風(fēng)險(xiǎn)資本家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)第二重的財(cái)務(wù)目標(biāo)趨同分析

1.減少合作前的信息不對(duì)稱

合作前通過(guò)盡職調(diào)查減少信息不對(duì)稱。風(fēng)險(xiǎn)投資家投資前通過(guò)調(diào)查企業(yè)的產(chǎn)品、技術(shù)和市場(chǎng)情況以及團(tuán)隊(duì)成員的背景可減少團(tuán)隊(duì)和市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)間的信息不對(duì)稱。

2.分期向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)注入資金

分期向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)注入資金，制造重復(fù)博弈。投資者通過(guò)漸進(jìn)式的多輪投資對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的前景不間斷地進(jìn)行周期性評(píng)估，根據(jù)前一階段博弈，對(duì)企業(yè)家的努力和企業(yè)前景作出是否繼續(xù)融資的決定。

3.嚴(yán)格把關(guān)管理隊(duì)伍的綜合能力

創(chuàng)業(yè)者的財(cái)務(wù)目標(biāo)是追求貨幣收入的最大化，在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中往往通過(guò)經(jīng)理人股票期權(quán)計(jì)劃來(lái)實(shí)現(xiàn)。同時(shí)，創(chuàng)業(yè)者也追求一種領(lǐng)導(dǎo)自己企業(yè)的成就感，體現(xiàn)了雙因素（經(jīng)濟(jì)因素和心理因素）激勵(lì)效應(yīng)。風(fēng)險(xiǎn)投資家就是把寶押在創(chuàng)業(yè)者及經(jīng)理人身上，對(duì)經(jīng)理人和管理隊(duì)伍素質(zhì)反復(fù)打量、嚴(yán)格甄選。

4.動(dòng)態(tài)的股權(quán)分配與管理方式

一個(gè)公司最大的資產(chǎn)不是它的經(jīng)營(yíng)思想，而是站在它身后的人，包括網(wǎng)絡(luò)在內(nèi)的現(xiàn)代技術(shù)永遠(yuǎn)是一種工具，而管理永遠(yuǎn)是一切工具的駕馭者。投資合同確保風(fēng)險(xiǎn)資本家參與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理，并分享風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的成長(zhǎng)。風(fēng)險(xiǎn)資本家與創(chuàng)業(yè)者通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)未來(lái)盈利的預(yù)測(cè)，來(lái)決定各自所占的股份，并根據(jù)轉(zhuǎn)換比例來(lái)調(diào)整雙方所持有的股份，還與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)掛鉤。這個(gè)轉(zhuǎn)換比例是動(dòng)態(tài)的，可以隨風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)盈利目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度而調(diào)整。這是對(duì)不完全契約的一種修正，是協(xié)調(diào)雙方的財(cái)務(wù)目標(biāo)，是一個(gè)關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，起到了控制風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)投資者和激勵(lì)管理層等作用。事實(shí)上，這種對(duì)未來(lái)成長(zhǎng)性的預(yù)期將比已經(jīng)明晰的股權(quán)更具有激勵(lì)作用。在受讓資本權(quán)益的分配上采取建立于資產(chǎn)增量基礎(chǔ)上的“經(jīng)營(yíng)者基金”模式，利用經(jīng)營(yíng)者自身創(chuàng)造的效益，通過(guò)再投入生產(chǎn)的價(jià)值來(lái)激勵(lì)分配。經(jīng)營(yíng)者基金不是簡(jiǎn)單的股權(quán)量化，而是一種動(dòng)態(tài)的股權(quán)分配與管理方式，經(jīng)營(yíng)者為公司創(chuàng)造更多效益才能為自己爭(zhēng)取更多的股份和利益。

五、我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)問(wèn)題的現(xiàn)狀和建議

現(xiàn)代商業(yè)社會(huì)中，個(gè)人價(jià)值最終是通過(guò)對(duì)財(cái)產(chǎn)的占有來(lái)體現(xiàn)的。風(fēng)險(xiǎn)投資基金的資金注入有99%來(lái)自投資者，風(fēng)險(xiǎn)資本家僅以l%的資金承諾便可獲得20%的收益分配權(quán)，這是一副高比例利潤(rùn)分成的“金手銬”。表明風(fēng)險(xiǎn)資本家在風(fēng)險(xiǎn)投資公司中有直接的重大經(jīng)濟(jì)利益，特別值得一提的是，風(fēng)險(xiǎn)資本家參與收益分配所憑借的要素就是其私有股權(quán)化的智力資本。從“資本雇傭勞動(dòng)”到“智力勞動(dòng)雇傭資本”。既是人類社會(huì)物質(zhì)文明發(fā)展的一個(gè)巨大進(jìn)步，也是人類精神自由發(fā)展的歷史性突破。實(shí)際上，風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)是投資于人而不是投資于證券。有限合伙制是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)中將激勵(lì)機(jī)制、約束機(jī)制完美結(jié)合，從而提高投資效率的重要途徑。但是，目前在我國(guó)，有限合伙制企業(yè)尚不具有法人資格，這不能不說(shuō)是我國(guó)企業(yè)組織制度上的重大缺陷。從世界立法趨勢(shì)來(lái)看，為了適應(yīng)高效快捷的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)作節(jié)奏，降低民事主體的交易成本，很多國(guó)家都盡可能多地賦予民事主體以法人資格。英美法等國(guó)家在法人與非法人的民事權(quán)利認(rèn)定上，沒(méi)有太大差異。從監(jiān)管的角度看，風(fēng)險(xiǎn)投資公司一般資本金較普通合伙制企業(yè)要大，業(yè)務(wù)復(fù)雜，對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)影響也較大，各國(guó)通常將其作為金融機(jī)構(gòu)來(lái)對(duì)待，由金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)統(tǒng)一監(jiān)管。正因?yàn)榉蓪?duì)法人的監(jiān)管比對(duì)非法人的監(jiān)管要嚴(yán)格和有效，所以也應(yīng)適時(shí)賦予有限合伙人的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)以法人資格。具體實(shí)施辦法如下，項(xiàng)目經(jīng)過(guò)必要的審批和評(píng)估程序準(zhǔn)備投資時(shí)進(jìn)行內(nèi)部募集，這個(gè)環(huán)節(jié)有四個(gè)必要條件，必須同時(shí)滿足項(xiàng)目才能獲得通過(guò)。

第一，項(xiàng)目經(jīng)理或項(xiàng)目小組成員必須承諾，公司如果投資，項(xiàng)目經(jīng)理或項(xiàng)目小組成員也必須投資，而且根據(jù)項(xiàng)目的規(guī)模公司有一個(gè)基本投資額的要求；

第二，在投資決策通過(guò)后，決策人員中投贊成票者要有一個(gè)基本投資額；

第三，向全公司進(jìn)行公開(kāi)募集，對(duì)投資的總?cè)藬?shù)有一個(gè)最低的基本要求，目前是要求三個(gè)人或三人以上；

最后，內(nèi)部募集投資總額必須達(dá)到一個(gè)基本投資額下限，內(nèi)部募集后，員工與公司簽訂委托協(xié)議，說(shuō)明各自承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和享有的權(quán)益，確認(rèn)投資自愿的原則。同時(shí)，公司將按照項(xiàng)目收入的一定比例提成，作為公司獎(jiǎng)金，其中的50%發(fā)給項(xiàng)目人員，體現(xiàn)提成業(yè)績(jī)向項(xiàng)目人員傾斜。

項(xiàng)目合伙制實(shí)際上是一種內(nèi)部控制和激勵(lì)制度，對(duì)于解決人問(wèn)題是有效的。在我國(guó)目前有限合伙制沒(méi)有被法律認(rèn)可的情況下，試行項(xiàng)目合伙制，在某種程度上代表了現(xiàn)階段我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司組織形式的發(fā)展方向，具有重大的理論創(chuàng)新和制度創(chuàng)新意義。

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篇7

【關(guān)鍵詞】 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理； 三維框架； 財(cái)務(wù)報(bào)表重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

引言

現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)明確了審計(jì)工作應(yīng)以了解被審計(jì)單位環(huán)境，評(píng)估財(cái)務(wù)報(bào)表重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)作為新的正確起點(diǎn)和導(dǎo)向，要求注冊(cè)會(huì)計(jì)師全程關(guān)注財(cái)務(wù)報(bào)表的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)，并將風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估作為整個(gè)審計(jì)工作的先導(dǎo)、前提和基礎(chǔ)。但如何才能全面的了解企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，并評(píng)估其對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表重大錯(cuò)報(bào)的影響呢？本文擬建立一個(gè)基于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架理論的三維框架體系解決這一問(wèn)題。

一、現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)評(píng)述

隨著現(xiàn)代企業(yè)規(guī)模的日益擴(kuò)大，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和交易事項(xiàng)內(nèi)容不斷豐富復(fù)雜，審計(jì)工作的工作量和復(fù)雜度迅速增大。為了適應(yīng)審計(jì)環(huán)境的變化和審計(jì)工作的需求，審計(jì)職業(yè)界逐漸改變了詳細(xì)審計(jì)，代之以抽樣審計(jì)，審計(jì)方法也從賬項(xiàng)基礎(chǔ)審計(jì)、制度基礎(chǔ)審計(jì)發(fā)展到風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)。根據(jù)對(duì)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的理解和認(rèn)識(shí)的不同，風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)被劃分為傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)和現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)兩個(gè)階段。

傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)運(yùn)用審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)模型“審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)=固有風(fēng)險(xiǎn)×控制風(fēng)險(xiǎn)×檢查風(fēng)險(xiǎn)”，將審計(jì)的視角確定于企業(yè)的管理制度，特別是會(huì)計(jì)信息賴以生成的內(nèi)部控制制度。注冊(cè)會(huì)計(jì)師通過(guò)了解企業(yè)及其環(huán)境、評(píng)價(jià)內(nèi)部控制，對(duì)固有風(fēng)險(xiǎn)和控制風(fēng)險(xiǎn)做出評(píng)估，在此基礎(chǔ)上確定檢查風(fēng)險(xiǎn)，再設(shè)計(jì)和實(shí)施實(shí)質(zhì)性程序，以將審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)控制在會(huì)計(jì)師事務(wù)所確定的水平。由于固有風(fēng)險(xiǎn)的單獨(dú)評(píng)估具有顯知的難度，注冊(cè)會(huì)計(jì)師往往不注重從宏觀層面上了解企業(yè)及其環(huán)境，而將審計(jì)的起點(diǎn)定為企業(yè)的內(nèi)部控制測(cè)試，只依賴對(duì)內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)所作的粗放型評(píng)估來(lái)直接、大致確定檢查風(fēng)險(xiǎn)水平，再據(jù)此規(guī)劃實(shí)質(zhì)性程序的性質(zhì)、時(shí)間和范圍。但是由于企業(yè)存在于整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活網(wǎng)絡(luò)中，所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)狀況、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)、戰(zhàn)略和風(fēng)險(xiǎn)都將最終對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表產(chǎn)生重大影響，同時(shí)，當(dāng)企業(yè)管理層通同舞弊，故意通過(guò)重大誤導(dǎo)性的財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)傷害公司利益相關(guān)者時(shí)，企業(yè)的內(nèi)部控制會(huì)失去效果。如果注冊(cè)會(huì)計(jì)師不把審計(jì)視角擴(kuò)展到內(nèi)部控制以外，就很容易受到蒙蔽和欺騙，難于發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)報(bào)表存在的重大錯(cuò)報(bào)和舞弊行為。

2003年10月，國(guó)際審計(jì)與鑒證準(zhǔn)則理事會(huì)（IAASB）緊緊圍繞如何提高審計(jì)人員評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)現(xiàn)舞弊的能力，了4個(gè)修訂和新起草的準(zhǔn)則，其核心思想是合并原固有風(fēng)險(xiǎn)和控制風(fēng)險(xiǎn)，將審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)模型修改為“審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)=重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)×檢查風(fēng)險(xiǎn)”，同時(shí)修改審計(jì)業(yè)務(wù)流程，強(qiáng)調(diào)從宏觀上了解被審計(jì)單位及其環(huán)境，以充分識(shí)別和評(píng)估會(huì)計(jì)報(bào)表重大錯(cuò)報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)（風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估程序），再針對(duì)評(píng)估的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)設(shè)計(jì)和實(shí)施控制測(cè)試和實(shí)質(zhì)性程序（進(jìn)一步審計(jì)程序）。

我國(guó)財(cái)政部也了《中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)準(zhǔn)則第1211號(hào)――了解被審計(jì)單位及其環(huán)境并評(píng)估重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)》，并要求自2007年1月1日?qǐng)?zhí)行。該準(zhǔn)則也明確了“了解被審計(jì)單位及其環(huán)境是必要程序”，要求“注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)當(dāng)了解被審計(jì)單位及其環(huán)境，以足夠識(shí)別和評(píng)估財(cái)務(wù)報(bào)表重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)，設(shè)計(jì)和實(shí)施進(jìn)一步審計(jì)程序?！?/p>

二、構(gòu)建財(cái)務(wù)報(bào)表重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的三維框架（圖1）

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)報(bào)表重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)是相互聯(lián)系又有區(qū)別的兩個(gè)范疇。多數(shù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)最終都會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)后果，從而影響財(cái)務(wù)報(bào)表，但并非所有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)導(dǎo)致重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)。注冊(cè)會(huì)計(jì)師需要通過(guò)一定的方法全面了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)并從中考慮經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是否可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)報(bào)表的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)。

2004年9月，COSO的《企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理――整合框架》，為人們提供了全面的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架。本文試圖以此框架為基礎(chǔ)，建立一個(gè)以風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)為起點(diǎn)、審計(jì)業(yè)務(wù)循環(huán)為主線、風(fēng)險(xiǎn)管理構(gòu)成要素為步驟的三維重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估框架，以便從上向下的全面評(píng)估企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)及其風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)的有效性，同時(shí)以審計(jì)業(yè)務(wù)循環(huán)為主線，識(shí)別評(píng)估財(cái)務(wù)報(bào)表的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)。

（一）風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)維度――起點(diǎn)

企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)是指主體力圖實(shí)現(xiàn)什么?！镀髽I(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理――整合框架》將之劃分為戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)、報(bào)告、合規(guī)四種類型的目標(biāo)，認(rèn)為主體應(yīng)首先設(shè)定戰(zhàn)略目標(biāo)，并將戰(zhàn)略目標(biāo)分解成主體及其各單元努力實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)、報(bào)告、合規(guī)目標(biāo)。

“注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)當(dāng)了解被審計(jì)單位的目標(biāo)和戰(zhàn)略，以及可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)報(bào)表重大錯(cuò)報(bào)的相關(guān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)”。注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)了解：1.戰(zhàn)略目標(biāo)，包括被審計(jì)單位的行業(yè)狀況及影響其經(jīng)營(yíng)的其他外部因素，與之相應(yīng)的被審計(jì)單位的目標(biāo)和戰(zhàn)略；2.經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，包括企業(yè)為實(shí)現(xiàn)其戰(zhàn)略目標(biāo)所制定的次級(jí)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，如市場(chǎng)占有目標(biāo)、銷售目標(biāo)、采購(gòu)目標(biāo)、生產(chǎn)目標(biāo)、投資目標(biāo)、籌資目標(biāo)等；3.報(bào)告目標(biāo)，了解由企業(yè)編制的、向內(nèi)部和外部散發(fā)的各種財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)報(bào)告的內(nèi)容及報(bào)告方式，特別是對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表報(bào)告有重大影響的企業(yè)的所有權(quán)結(jié)構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)、組織結(jié)構(gòu)，財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的衡量和評(píng)價(jià)方式等；4.合規(guī)目標(biāo)，了解被審計(jì)單位所處的法律環(huán)境及監(jiān)管環(huán)境，包括適用的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制度，影響經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的法律法規(guī)、政府政策、監(jiān)管活動(dòng)和環(huán)保要求等。

（二）審計(jì)業(yè)務(wù)循環(huán)維度――主線

業(yè)務(wù)循環(huán)是企業(yè)處理某一類經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的工作程序和先后順序，一般可劃分為采購(gòu)與付款循環(huán)、銷售與收款循環(huán)、存貨與倉(cāng)儲(chǔ)循環(huán)、籌資與投資循環(huán)等。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)流程與內(nèi)部控制有著直接的聯(lián)系，同時(shí)，循環(huán)審計(jì)也有利于審計(jì)分工，提高審計(jì)效率，因此業(yè)務(wù)循環(huán)審計(jì)被廣泛應(yīng)用于傳統(tǒng)的內(nèi)控導(dǎo)向?qū)徲?jì)中。

本文建立的三維模型，強(qiáng)調(diào)以業(yè)務(wù)循環(huán)為線，分循環(huán)了解企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)和構(gòu)成要素，以便于界定財(cái)務(wù)報(bào)表容易發(fā)生錯(cuò)報(bào)的領(lǐng)域及其錯(cuò)報(bào)的方式，主要原因如下：1.通過(guò)業(yè)務(wù)循環(huán)的劃分，企業(yè)的所有交易和賬戶余額被分屬于不同的循環(huán)，按照業(yè)務(wù)循環(huán)來(lái)解析企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，能夠?qū)L(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的結(jié)果最終具體落實(shí)到賬戶的認(rèn)定層次。2.“了解被審計(jì)單位及其環(huán)境是一個(gè)連續(xù)和動(dòng)態(tài)的收集、更新與分析的過(guò)程，貫穿于整個(gè)審計(jì)過(guò)程的始終?！卑礃I(yè)務(wù)循環(huán)來(lái)了解企業(yè)環(huán)境，評(píng)估財(cái)務(wù)報(bào)表重大風(fēng)險(xiǎn)，是與進(jìn)一步審計(jì)程序中分業(yè)務(wù)循環(huán)設(shè)計(jì)和實(shí)施控制測(cè)試和實(shí)質(zhì)性程序相一致的。

（三）風(fēng)險(xiǎn)管理構(gòu)成要素維度――步驟

企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的構(gòu)成要素是管理層經(jīng)營(yíng)一個(gè)企業(yè)所做的事情，是指主體應(yīng)以什么樣的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)?！镀髽I(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理――整合框架》將之劃分為八個(gè)構(gòu)成要素。注冊(cè)會(huì)計(jì)師依照這八個(gè)構(gòu)成要素可以全面了解企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)、采取的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施及其有效性，從而全面評(píng)估與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)聯(lián)的企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)。

1.內(nèi)部環(huán)境。內(nèi)部環(huán)境是指管理當(dāng)局確立的關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的理念，是企業(yè)組織的基調(diào)，影響企業(yè)組織中人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)了解企業(yè)管理層的風(fēng)險(xiǎn)管理理念，風(fēng)險(xiǎn)容量，董事會(huì)的監(jiān)督機(jī)制，企業(yè)中人員的誠(chéng)信、道德價(jià)值觀和勝任能力，以對(duì)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理方式作總體的了解。例如，有效而獨(dú)立的董事會(huì)運(yùn)作機(jī)制能夠有效的控制企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，也將有效的降低財(cái)務(wù)報(bào)表錯(cuò)報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)。

2.目標(biāo)設(shè)定。目標(biāo)設(shè)定是指企業(yè)管理當(dāng)局在既定的任務(wù)和背景下，采取恰當(dāng)?shù)某绦蛑贫☉?zhàn)略目標(biāo)、選擇戰(zhàn)略，并制定相關(guān)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，將其細(xì)分至企業(yè)的方方面面，從而確保所設(shè)定的目標(biāo)支持切合企業(yè)的使命并與風(fēng)險(xiǎn)容量一致。注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)以審計(jì)業(yè)務(wù)循環(huán)為線，了解企業(yè)的關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)、業(yè)績(jī)趨勢(shì)、預(yù)測(cè)預(yù)算、企業(yè)各部門(mén)單位的業(yè)績(jī)目標(biāo)等，從而推測(cè)相關(guān)人員的行為導(dǎo)向及可能導(dǎo)致的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)。例如，過(guò)高的銷售目標(biāo)易導(dǎo)致產(chǎn)生壓貨等各種形式的虛假銷售，或使得企業(yè)對(duì)客戶信用評(píng)估不重視，為了占領(lǐng)市場(chǎng)盲目擴(kuò)大客戶源，盲目賒銷，最終導(dǎo)致銷售收款循環(huán)的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)；本期及未來(lái)的融資計(jì)劃，是企業(yè)為滿足融資條件修改財(cái)務(wù)報(bào)表、管理關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)的重要?jiǎng)訖C(jī)。

3.事項(xiàng)識(shí)別。事項(xiàng)識(shí)別是指企業(yè)管理當(dāng)局必須能夠識(shí)別可能對(duì)企業(yè)產(chǎn)生影響的潛在事項(xiàng)。注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)詢問(wèn)管理層識(shí)別出的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)或與管理層討論如何識(shí)別經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。例如企業(yè)各級(jí)部門(mén)是否實(shí)時(shí)關(guān)注與之相關(guān)的政策法規(guī)，企業(yè)是否具有常規(guī)的市場(chǎng)調(diào)研機(jī)制，是否聘請(qǐng)了法律顧問(wèn)以規(guī)避法律風(fēng)險(xiǎn)，是否具備有效的內(nèi)部審計(jì)機(jī)制，財(cái)務(wù)主管是否了解融資市場(chǎng)的利率及資金供應(yīng)狀況等等。

4.風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是指企業(yè)應(yīng)該考慮潛在事項(xiàng)如何影響目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)與企業(yè)的管理層及各部門(mén)負(fù)責(zé)人討論，以明確企業(yè)是否能夠評(píng)估各領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)程度。例如，銷售部門(mén)是否能夠識(shí)別關(guān)鍵客戶，采購(gòu)部門(mén)是否有一定方法區(qū)分重要供應(yīng)商，生產(chǎn)部門(mén)是否能夠明確行業(yè)產(chǎn)品的發(fā)展方向并有與之相應(yīng)的研究和開(kāi)發(fā)活動(dòng)等。

5.風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)。風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)是指管理者如何應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)了解企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施并評(píng)估其有效性。注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)特別關(guān)注當(dāng)被審計(jì)單位內(nèi)部或外部對(duì)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的衡量和評(píng)價(jià)可能對(duì)管理層產(chǎn)生壓力時(shí)，企業(yè)是否存在通過(guò)關(guān)聯(lián)方交易、合并報(bào)表、會(huì)計(jì)政策選擇等財(cái)務(wù)手段直接管理財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)對(duì)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的情況。

6.控制活動(dòng)。控制活動(dòng)是幫助管理當(dāng)局實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)方案的政策和程序。注冊(cè)會(huì)計(jì)師可以以審計(jì)循環(huán)為主線，更多的關(guān)注企業(yè)為實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)報(bào)告可靠性目標(biāo)設(shè)計(jì)和實(shí)施的與審計(jì)相關(guān)的內(nèi)部控制。

7.信息與溝通。管理者應(yīng)當(dāng)建立一套信息系統(tǒng)來(lái)處理和提煉大量的數(shù)據(jù)以形成可參考的信息，并在企業(yè)內(nèi)部和外部恰當(dāng)、及時(shí)、準(zhǔn)確的傳遞。注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)更多的關(guān)注“與財(cái)務(wù)報(bào)告相關(guān)的信息系統(tǒng)”。

8.監(jiān)控―管理當(dāng)局需要依賴監(jiān)控確定企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的運(yùn)行是否持續(xù)有效?！白?cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)當(dāng)了解被審計(jì)單位對(duì)與財(cái)務(wù)報(bào)告相關(guān)的內(nèi)部控制的監(jiān)督活動(dòng)，并了解如何采取措施”。

【參考文獻(xiàn)】

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篇8

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)管控

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)客觀存在于企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的各個(gè)環(huán)節(jié)，在財(cái)務(wù)管理工作中，只有充分了解了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因和類型，才能采取有針對(duì)性的措施，防范化解企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。電力企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為：投資風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、債權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)收支風(fēng)險(xiǎn)、稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等五個(gè)方面。

一、電力企業(yè)財(cái)務(wù)管理現(xiàn)狀及風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)方式

（一）電力企業(yè)財(cái)務(wù)管理現(xiàn)狀

1.管理源頭前移

電力企業(yè)目前的財(cái)務(wù)管理現(xiàn)狀表現(xiàn)為兩方面。一方面是總部管理，各基層單位實(shí)施。另一方面是業(yè)務(wù)集成，隨著電力企業(yè)ERP系統(tǒng)的上線，電力企業(yè)的各業(yè)務(wù)，例如電力營(yíng)銷，工程投資，物資采購(gòu)等，在業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)已經(jīng)通過(guò)ERP進(jìn)行了業(yè)務(wù)處理，傳遞到財(cái)務(wù)環(huán)節(jié)為生成的集成憑證，財(cái)務(wù)所發(fā)揮的主要職能是審核，因此，造成了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)源頭前移。

2.財(cái)務(wù)管理的體制和機(jī)制有待完善

電力企業(yè)財(cái)務(wù)管理的體制主要是通過(guò)預(yù)算集中管理各項(xiàng)成本費(fèi)用，但是現(xiàn)行的預(yù)算管理體制缺乏嚴(yán)密性，導(dǎo)致年底經(jīng)常進(jìn)行突擊性調(diào)整，由此造成各基層單位為完成預(yù)算進(jìn)行業(yè)務(wù)的調(diào)整，造成了數(shù)據(jù)的不真實(shí)性，加大了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.財(cái)務(wù)管理人員審核把關(guān)不嚴(yán)

由于電力企業(yè)的特殊性，財(cái)務(wù)管理人員擔(dān)負(fù)的更多職能是審核把關(guān)，但是由于財(cái)務(wù)管理的體制和機(jī)制限制，財(cái)務(wù)人員往往只進(jìn)行審核手續(xù)的把關(guān)，對(duì)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的政策掌握不透，無(wú)法準(zhǔn)確進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

防控。

（二）電力企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)方式

根據(jù)電力企業(yè)所開(kāi)展的業(yè)務(wù)，筆者認(rèn)為電力企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為：投資風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、債權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)收支風(fēng)險(xiǎn)、稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等五個(gè)方面。

1.投資風(fēng)險(xiǎn)

電力企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)主要是電網(wǎng)建設(shè)投資過(guò)程中存在的風(fēng)險(xiǎn)，電網(wǎng)建設(shè)投資項(xiàng)目主要有基建、技改、大修等，因此，在電網(wǎng)建設(shè)投資過(guò)程中存在的風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為工程項(xiàng)目的計(jì)劃執(zhí)行是否到位，概預(yù)算管理及竣工結(jié)算問(wèn)題。

2.資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)

電力企業(yè)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為資金風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)處置風(fēng)險(xiǎn)。資金風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為大額資金使用的規(guī)范，是否按照會(huì)計(jì)法律法規(guī)進(jìn)行使用，支付依據(jù)是否充分，資金賬戶管理使用的規(guī)范性，銀行存款余額調(diào)節(jié)表中未達(dá)賬項(xiàng)真實(shí)性，特別是對(duì)于長(zhǎng)期未達(dá)賬項(xiàng)等。資產(chǎn)處置風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為固定資產(chǎn)處置管理中存在的風(fēng)險(xiǎn)，處置的資產(chǎn)是否按照評(píng)估價(jià)上報(bào)，處置的收入是否及時(shí)入賬，盤(pán)虧的固定資產(chǎn)是否按規(guī)定權(quán)限報(bào)批，是否及時(shí)處理。

3.債權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

電力企業(yè)債權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為往來(lái)賬款存在的風(fēng)險(xiǎn)，重點(diǎn)表現(xiàn)為賬齡長(zhǎng)、金額大或者掛賬科目特殊的往來(lái)賬款可回收風(fēng)險(xiǎn)，沖銷風(fēng)險(xiǎn)，一致性風(fēng)險(xiǎn)，以及收入掛往來(lái)款的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4.財(cái)務(wù)收支風(fēng)險(xiǎn)

電力企業(yè)的財(cái)務(wù)收支風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為電力企業(yè)的收入的真實(shí)完整性，支出的合理合規(guī)性。收入的真實(shí)完整性主要是指電力企業(yè)售電收入真實(shí)，并準(zhǔn)確入賬。支出的合理合規(guī)性主要表現(xiàn)為電力企業(yè)成本費(fèi)用資金量比較大，可能存在成本費(fèi)用確認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)。

5.稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

與電力企業(yè)相關(guān)的稅收主要有增值稅、營(yíng)業(yè)稅、企業(yè)所得稅、個(gè)人所得稅等主要稅種。因此，相關(guān)的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為增值稅和營(yíng)業(yè)稅、企業(yè)所得稅繳納的真實(shí)性、完整性，個(gè)人所得稅計(jì)提的真實(shí)性和完整性。

二、電力企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因分析

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因主要由企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境和所處的外部環(huán)境兩方面決定，電力企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也受內(nèi)外部環(huán)境兩方面

影響。

（一）電力企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的外部成因

近十幾年來(lái)，電力體制改革不斷發(fā)展，打破了電力行業(yè)傳統(tǒng)的壟斷經(jīng)營(yíng)模式，使電力企業(yè)逐步走向市場(chǎng)化，《電力監(jiān)管條例》等市場(chǎng)監(jiān)管方案，使電力企業(yè)受到的監(jiān)管更加嚴(yán)格。同時(shí)，電價(jià)改革的不斷推進(jìn)，電力企業(yè)的收益受到嚴(yán)格管制，必然影響電力企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

另外，電力企業(yè)屬于典型的高危行業(yè)，電力設(shè)備受外力損害的現(xiàn)象較為普遍，諸如自然災(zāi)害、人為破壞等會(huì)造成電力設(shè)施的損毀報(bào)廢。自然災(zāi)害引發(fā)的電網(wǎng)癱瘓、大面積停電等事故也屢見(jiàn)不鮮。

（二）電力企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部成因

引起電力企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部環(huán)境因素主要包括：治理結(jié)構(gòu)、融資活動(dòng)、投資活動(dòng)、電力營(yíng)銷等。

1.公司治理結(jié)構(gòu)因素。以國(guó)有獨(dú)資為主要形式的電力企業(yè)，目前我國(guó)有國(guó)家電網(wǎng)公司和南方電網(wǎng)公司兩大公司，兩個(gè)公司實(shí)施的管理模式均是總部和分部模式，并對(duì)職能權(quán)屬進(jìn)行了一定程度的劃分，就公司治理結(jié)構(gòu)看，部分權(quán)力進(jìn)行了集中，部分進(jìn)行了下放，對(duì)集中和下放一旦把握不好，就會(huì)造成一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.融資活動(dòng)因素。在當(dāng)前體制下，電力企業(yè)的融資活動(dòng)主要是針對(duì)農(nóng)網(wǎng)等國(guó)債資金工程，由于國(guó)債資金項(xiàng)目的特殊性，因此電力企業(yè)的融資活動(dòng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。在融資活動(dòng)方面，存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大的是電力企業(yè)下屬的集體企業(yè)等，由于集體企業(yè)目前的公司模式是自負(fù)盈虧，因此，對(duì)于資金的需求更為強(qiáng)烈，受利率影響更大，存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.投資活動(dòng)因素。電力企業(yè)的投資活動(dòng)受電力行業(yè)特殊性的影響，主要是電網(wǎng)建設(shè)投資，投資活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)主要成因是投資活動(dòng)涉及第三方，存在投資決算方面的風(fēng)險(xiǎn)。另外，由于受現(xiàn)場(chǎng)作業(yè)影響，還存在安全方面的風(fēng)險(xiǎn)。

4.電力營(yíng)銷因素。由于電力產(chǎn)品的銷售模式是先用電后交錢的賒銷方式，因此電力營(yíng)銷風(fēng)險(xiǎn)比一般企業(yè)更大、更復(fù)雜。存在陳欠電費(fèi)清繳回收困難，必然給電力企業(yè)帶來(lái)了一定程度的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

三、電力企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

針對(duì)電力企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的內(nèi)外部環(huán)境，以及電力企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)方式，筆者認(rèn)為要防范電力企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管控，主要從以下幾方面措施入手。

（一）健全財(cái)務(wù)預(yù)算控制體系

財(cái)務(wù)預(yù)算控制體系，是指總部或者上級(jí)單位制定預(yù)算，下級(jí)單位按照預(yù)算進(jìn)行管理。完善的預(yù)算控制體系是實(shí)行全面預(yù)算管理，需要總部或上級(jí)單位制定預(yù)算時(shí)根據(jù)實(shí)際情況，制定合理的預(yù)算指標(biāo)，其核心職能就在于對(duì)企業(yè)的業(yè)務(wù)流、資金流、信息流和人力資源進(jìn)行全面整合，通過(guò)對(duì)人財(cái)物的集約化運(yùn)作，將資金流和業(yè)務(wù)流進(jìn)行事前的規(guī)劃，并將其按照權(quán)責(zé)范圍落實(shí)到相應(yīng)的責(zé)任人身上，從而實(shí)現(xiàn)三者的統(tǒng)一。

（二）建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，通過(guò)對(duì)預(yù)算各明細(xì)指標(biāo)的控制，可以有效地監(jiān)控經(jīng)營(yíng)管理，實(shí)施事前和事中的有效控制，通過(guò)對(duì)資金的重點(diǎn)控制，可以控制現(xiàn)金流量，防范資金風(fēng)險(xiǎn)，有效利用資金，實(shí)現(xiàn)資源整合，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）建立溝通協(xié)調(diào)機(jī)制

電力企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很大程度上是業(yè)務(wù)部門(mén)操作導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此建立業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)部門(mén)的溝通協(xié)調(diào)機(jī)制對(duì)于防范內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有重要意義，業(yè)務(wù)部門(mén)要根據(jù)所開(kāi)展的不同業(yè)務(wù)，及時(shí)與財(cái)務(wù)部門(mén)溝通，以此來(lái)不斷規(guī)避源頭風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）開(kāi)展多渠道的信息控制

信息控制就是在電力企業(yè)中推進(jìn)信息化建設(shè)，推進(jìn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的信息化和財(cái)務(wù)管理信息化，使復(fù)雜的經(jīng)營(yíng)管理得以信息化、程序化控制，從而最大限度地降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（五）構(gòu)建財(cái)務(wù)審核激勵(lì)機(jī)制

賬務(wù)處理由財(cái)務(wù)人員進(jìn)行，只有財(cái)務(wù)人員對(duì)財(cái)務(wù)制度、稅收籌劃等方面有比較深入的研究，才能更好的規(guī)避企業(yè)在稅收、財(cái)會(huì)政策方面的風(fēng)險(xiǎn)，因此需要構(gòu)建財(cái)務(wù)審核激勵(lì)機(jī)制，提升財(cái)務(wù)人員處理業(yè)務(wù)的技能，防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（六）采用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方法

對(duì)電力設(shè)備因外力損害的現(xiàn)象，通過(guò)購(gòu)買財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)，繳納保費(fèi)的方式，將自然風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)保險(xiǎn)這一有效手段化解，達(dá)到轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，控制風(fēng)險(xiǎn)損失，減少因風(fēng)險(xiǎn)損失的發(fā)生而導(dǎo)致的財(cái)務(wù)困難，增強(qiáng)企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

四、結(jié)束語(yǔ)

電力企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)是促進(jìn)電力企業(yè)依法治企，保證電力企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平提高的一項(xiàng)重要的內(nèi)容。通過(guò)對(duì)內(nèi)外部環(huán)境的預(yù)測(cè)，采取各種防范措施，才能有效地規(guī)避各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，確保電力企業(yè)健康平穩(wěn)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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篇9

目前,由于建筑市場(chǎng)尚不規(guī)范,工程招、投標(biāo)管理沒(méi)有完全法制化、規(guī)范化,不正當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)依然存在。特別是工程投標(biāo)依然采取各種手段進(jìn)行惡性競(jìng)爭(zhēng)。施工企業(yè)為了爭(zhēng)得施工項(xiàng)目,通常是以降低標(biāo)價(jià)、提高標(biāo)準(zhǔn)、縮短工期或減少應(yīng)有的費(fèi)用項(xiàng)目等為代價(jià)承攬工程,造成施工項(xiàng)目到手后經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)極大。同時(shí)在項(xiàng)目管理過(guò)程中,偶然性的不可預(yù)見(jiàn)因素出現(xiàn),也會(huì)給施工企業(yè)帶來(lái)一定的管理和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。隨著建筑市場(chǎng)的不斷發(fā)展,投資主體的法人化程度不斷提高,許多業(yè)主在投標(biāo)過(guò)程中增加了風(fēng)險(xiǎn)抵押或履約保證金的比例和數(shù)量,越來(lái)越多的業(yè)主要求履約保證金用貨幣資金支付,這樣又加大了施工企業(yè)貨幣資金的額外沉淀量。工程結(jié)算按比例付款和質(zhì)量保證金制度又會(huì)積壓一定比例的應(yīng)收工程款等等,最終都凝聚成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。加之由于施工企業(yè)向BOT、BT等投資經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域發(fā)展,子公司需要母公司或其他成員企業(yè)為其借款提供擔(dān)保等等,又增加了投資和融資風(fēng)險(xiǎn),使得施工企業(yè)的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步增大。

施工企業(yè)面臨來(lái)自上述內(nèi)外環(huán)境的各種風(fēng)險(xiǎn)因素,必須建立和完善自身的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。為了防范和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)通過(guò)計(jì)算財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)和對(duì)企業(yè)的會(huì)計(jì)報(bào)表及其相關(guān)經(jīng)營(yíng)資料進(jìn)行分析,以便及早發(fā)現(xiàn)和預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),最大限度地避免或降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

一、施工企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式

一是從企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效益情況看。主要表現(xiàn)為企業(yè)營(yíng)業(yè)額和利潤(rùn)明顯下降,或營(yíng)業(yè)額在增加,但利潤(rùn)在下降,子公司經(jīng)營(yíng)狀況惡化,投入資本貶值。

二是從企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)看。表現(xiàn)為應(yīng)收賬款大幅增長(zhǎng),未完施工迅速上升,資產(chǎn)質(zhì)量不高,運(yùn)營(yíng)效率低下,潛虧風(fēng)險(xiǎn)增加。

三是從企業(yè)的償債能力看。表現(xiàn)為過(guò)度舉債,利息負(fù)擔(dān)沉重,到期債務(wù)喪失償還的能力,流動(dòng)資產(chǎn)不足以償還流動(dòng)負(fù)債,總資產(chǎn)低于總負(fù)債。

四是從企業(yè)現(xiàn)金流量看。表現(xiàn)為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量低,缺乏償還即將到期債務(wù)的現(xiàn)金流,現(xiàn)金總流入小于現(xiàn)金總流出。

五是從企業(yè)發(fā)展能力看。企業(yè)盲目擴(kuò)張,投資過(guò)多過(guò)濫,攤子鋪得過(guò)大,效益低下。

上述財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),是導(dǎo)致施工企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的重要因素。只有針對(duì)可能造成財(cái)務(wù)危機(jī)的因素,建立財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系,采取監(jiān)測(cè)和預(yù)防措施,才能有效防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),控制財(cái)務(wù)危機(jī)。

二、施工企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的建立

為了提高企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系管理的效率和效果,在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的建立中,應(yīng)堅(jiān)持實(shí)用性和可操作性,預(yù)警指標(biāo)不宜過(guò)多。具體按以下五個(gè)順序?qū)嵤?一是設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的核心指標(biāo)和輔助指標(biāo);二是測(cè)算財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的“預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值”;三是測(cè)算監(jiān)測(cè)指標(biāo)的實(shí)際值;四是根據(jù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的實(shí)際值和臨界值,做出預(yù)警警度判斷;五是提出預(yù)警報(bào)告。

(一)設(shè)計(jì)預(yù)警指標(biāo)體系

建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系,重點(diǎn)和難點(diǎn)是預(yù)警指標(biāo)的選擇和指標(biāo)權(quán)重的確定。不同的企業(yè)所處的行業(yè)不同,財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)也不盡相同;同一企業(yè)的不同歷史時(shí)期,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在和發(fā)生的特點(diǎn)也不一樣。根據(jù)施工企業(yè)所處的行業(yè)、規(guī)模和經(jīng)營(yíng)情況以及面臨的主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)應(yīng)以變現(xiàn)能力指標(biāo)和償債能力指標(biāo)為基礎(chǔ),以財(cái)務(wù)效益指標(biāo)和資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)指標(biāo)為補(bǔ)充,重點(diǎn)突出變現(xiàn)能力指標(biāo)。具體包括10個(gè)指標(biāo),總分100分:

1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警核心指標(biāo)占70分

現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率(20分)、資產(chǎn)負(fù)債率(10分)、已獲利息倍數(shù)(10分)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入比重(10分)、流動(dòng)比率(10分)、速動(dòng)比率(10分)。

2.財(cái)務(wù)預(yù)警輔助指標(biāo)30分

凈資產(chǎn)收益率(10分)、應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)率(10分)、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率(5分)、借款貨幣資金比率(5分)。

(二)測(cè)算財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的“預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值”

風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的“預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)值”應(yīng)以企業(yè)近三年各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)實(shí)際值(按照2:3:5的比例)為基礎(chǔ),參考同行業(yè)和同規(guī)模企業(yè)平均水平,參照財(cái)政部《企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)》標(biāo)準(zhǔn)值,結(jié)合市場(chǎng)情況和金融環(huán)境等宏觀因素測(cè)算確定。

(三)計(jì)算指標(biāo)的實(shí)際值和預(yù)警指標(biāo)的得分

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的實(shí)際值計(jì)算出來(lái)后,同區(qū)間表下達(dá)的標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)行比較,采用內(nèi)插法計(jì)算單項(xiàng)預(yù)警指標(biāo)的得分,最后計(jì)算綜合得分就可以計(jì)算出該企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估得分。

(四)預(yù)警警度判斷

為了更加形象地標(biāo)識(shí)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所處的級(jí)次,應(yīng)該把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警區(qū)間分為安全區(qū)(綠區(qū))、預(yù)警區(qū)(黃區(qū))、危機(jī)區(qū)(紅區(qū))三個(gè)區(qū)域。指標(biāo)在安全區(qū),表示發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性較小;指標(biāo)在預(yù)警區(qū),表示存在發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性;指標(biāo)在危機(jī)區(qū),表示發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性較大。根據(jù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估得分,對(duì)照相應(yīng)的預(yù)警區(qū)間就可以判斷出各企業(yè)的預(yù)警警度。

(五)提出預(yù)警報(bào)告

對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處于預(yù)警區(qū)和危機(jī)區(qū)的單位,應(yīng)提出專題的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告的內(nèi)容包括:本單位財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所處的級(jí)次;指標(biāo)當(dāng)期值與上期變動(dòng)情況以及發(fā)生異常變動(dòng)的原因;指標(biāo)處于預(yù)警區(qū)或危機(jī)區(qū)的原因分析;降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和改善財(cái)務(wù)狀況擬采取的措施和建議等等。

三、建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系應(yīng)注意的問(wèn)題

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系的建立和運(yùn)行,對(duì)企業(yè)的基礎(chǔ)管理和管理人員素質(zhì)要求較高,必須做好基礎(chǔ)工作,否則,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警將成為空中樓閣。

(一)高素質(zhì)的管理團(tuán)隊(duì)以及企業(yè)負(fù)責(zé)人的高度重視是企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系運(yùn)行有序、發(fā)揮作用的有力保障。制度的關(guān)鍵在于落實(shí)。對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制是財(cái)務(wù)人員的責(zé)任,更是企業(yè)負(fù)責(zé)人的責(zé)任,同時(shí)還需要各個(gè)職能部門(mén)通力配合。

(二)規(guī)范真實(shí)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息是準(zhǔn)確進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的前提。財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系大量引用和分析企業(yè)的會(huì)計(jì)信息,企業(yè)會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性和規(guī)范性將直接影響到財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系的建立和運(yùn)行效果。建立在虛假的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)之上的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警肯定會(huì)與企業(yè)的實(shí)際情況相背離,根本談不上控制企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(三)建立完善靈敏的財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)。隨著ERP等財(cái)務(wù)軟件的成熟,財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)在企業(yè)管理中的作用越來(lái)越大,離開(kāi)財(cái)務(wù)信息管理系統(tǒng),將大大降低企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警效率和效果。

(四)完善的企業(yè)內(nèi)部控制制度。建立財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制制度提出了更高的要求,良好的內(nèi)部控制制度可以提高財(cái)務(wù)預(yù)警的準(zhǔn)確性。

篇10

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指的是存在于企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的整個(gè)過(guò)程中，在各種難以控制或預(yù)測(cè)因素的綜合作用下，使企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)期有偏差，或者付出更多的成本的可能性。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有三大特點(diǎn)。（1）不確定性。不確定性是風(fēng)險(xiǎn)最本質(zhì)的來(lái)源，決定了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)只能采取措施規(guī)避，卻不能減少至零。同時(shí)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的后果也是不確定的。（2）客觀性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在于企業(yè)經(jīng)營(yíng)的各個(gè)環(huán)節(jié)的。（3）多樣性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的多樣性包含兩方面內(nèi)容，產(chǎn)生原因的多樣性和表現(xiàn)結(jié)果的多樣性。前者指的是造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素是多樣的，諸如內(nèi)部控制缺陷、政策變化、匯率變動(dòng)，都會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生；后者指的是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的程度與表現(xiàn)方式呈多樣化。

三、生產(chǎn)型企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式

當(dāng)前，我國(guó)生產(chǎn)型企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要包括以下幾類：

（一）資金回收風(fēng)險(xiǎn)

資金回收風(fēng)險(xiǎn)主要分為應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)和存貨流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)收賬款作為中小型生產(chǎn)企業(yè)的一項(xiàng)債權(quán)，收回賬款是生產(chǎn)型企業(yè)對(duì)外銷售中不可避免的一項(xiàng)活動(dòng)。這項(xiàng)活動(dòng)產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要分兩種。第一種是基于收回賬款的時(shí)間的角度，即所謂的拖欠風(fēng)險(xiǎn)，是指客戶超過(guò)與企業(yè)約定的期限付款而給企業(yè)帶來(lái)不利影響。第二種是基于賬款金額的角度，成為壞賬風(fēng)險(xiǎn)，即企業(yè)的應(yīng)收賬款不能按實(shí)際發(fā)生額收回，給企業(yè)帶來(lái)壞賬損失。在實(shí)務(wù)中，這兩種視角的應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)往往相互聯(lián)系，如企業(yè)可能會(huì)延期收到剔除了壞賬的金額。由于賒銷沒(méi)有使真正的現(xiàn)金流入企業(yè)，反而是企業(yè)墊付相關(guān)業(yè)務(wù)的稅額甚至分紅，迫使企業(yè)承受舉債經(jīng)營(yíng)。長(zhǎng)期這樣下去，會(huì)使企業(yè)日常財(cái)務(wù)費(fèi)用發(fā)生額增加，并有可能讓企業(yè)走向資不抵債的情況。存貨變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)指的是企業(yè)的銷售額和銷售數(shù)量會(huì)隨著市場(chǎng)中各種因素的變化而變化，從而給企業(yè)帶來(lái)未知影響的可能性。

（二）籌資風(fēng)險(xiǎn)

籌資風(fēng)險(xiǎn)指的是由于發(fā)生籌資活動(dòng)而使企業(yè)產(chǎn)生不利后果的可能性。它有以下幾種表現(xiàn)形式：支付風(fēng)險(xiǎn)，就是企業(yè)不能按期足額的向債權(quán)人還本付息的風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)，特指企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的存在可能給企業(yè)績(jī)效造成的負(fù)面影響；購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)是指籌資資金的購(gòu)買力由于受通貨膨脹或緊縮的影響而造成的不確定性。企業(yè)由于受利率波動(dòng)的影響而導(dǎo)致的將要發(fā)生的收益和將要償還的債務(wù)的不確定性就是利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。利率上升會(huì)造成企業(yè)債務(wù)融資成本增加、固定收益型的證券價(jià)值下跌；利率下降則會(huì)使以前期間的貸款利息負(fù)擔(dān)相對(duì)較重。

（三）投資風(fēng)險(xiǎn)

由于受市場(chǎng)需求等多種因素的綜合影響，企業(yè)投入一定資金后所獲得的收益往往不能達(dá)到其預(yù)期的數(shù)額，兩者之間的差額就是投資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的投資依投資對(duì)象可分為對(duì)外投資和對(duì)內(nèi)投資，對(duì)外投資主要有購(gòu)買證券等投資金融資產(chǎn)的行為，對(duì)內(nèi)投資主要是投資在廠房、機(jī)械設(shè)備等固定資產(chǎn)以及專利設(shè)備等無(wú)形資產(chǎn)。

（四）因環(huán)境處罰或補(bǔ)償產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

生產(chǎn)型企業(yè)在生產(chǎn)的過(guò)程中，難免會(huì)排放出“三廢”來(lái)污染環(huán)境，但是隨著政府對(duì)環(huán)境管制措施的完善，重視生產(chǎn)、忽略環(huán)境的企業(yè)行為越來(lái)越不能被容忍。對(duì)環(huán)境的損害達(dá)到一定程度的企業(yè)會(huì)被要求支付罰款和環(huán)境補(bǔ)償，而因此造成的支出也是生產(chǎn)型企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之一。

四、生產(chǎn)型企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施

（一）提高員工財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)

正確的意識(shí)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范過(guò)程中具有不能忽視的能動(dòng)作用。因此，應(yīng)該提升企業(yè)各種崗位的員工對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)。管理層的認(rèn)知會(huì)影響企業(yè)戰(zhàn)略與政策的制定，所以管理層對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注度就顯得十分重要。應(yīng)該通過(guò)培訓(xùn)、宣傳教育等方式樹(shù)立員工的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范觀念、熟悉財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)常識(shí)，讓他們?cè)诠ぷ鬟^(guò)程中對(duì)自己的行為多一重衡量標(biāo)準(zhǔn)。提高員工的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知是進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的基本保證。

（二）建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)

防患于未然的思想在現(xiàn)代公司經(jīng)營(yíng)中十分重要，很多企業(yè)由于在風(fēng)險(xiǎn)萌芽的早期階段沒(méi)有做好評(píng)估，而造成無(wú)法彌補(bǔ)的經(jīng)濟(jì)惡果。企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警是以企業(yè)的財(cái)務(wù)資料和戰(zhàn)略計(jì)劃、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)等為基礎(chǔ)，綜合運(yùn)用統(tǒng)計(jì)方法和比率分析、因素分析等方法對(duì)企業(yè)實(shí)時(shí)狀況進(jìn)行分析評(píng)測(cè)，用以發(fā)現(xiàn)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生前給管理者做出提醒，使管理者制定相關(guān)應(yīng)對(duì)措施來(lái)避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的機(jī)制。由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)具有前瞻性的特點(diǎn)，它被建立以后企業(yè)就形成了一套完整的信息化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防御措施，可以有力地加強(qiáng)企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范。

（三）完善資本結(jié)構(gòu)，合理控制負(fù)債規(guī)模

不合理的資本結(jié)構(gòu)是誘發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一大因素，因此優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)必須要做好的一項(xiàng)工作。在企業(yè)發(fā)展的過(guò)程中，負(fù)債經(jīng)營(yíng)作為能夠迅速獲得資金的方式，可以彌補(bǔ)僅僅靠權(quán)益不足以滿足的企業(yè)資金需求。負(fù)債經(jīng)營(yíng)規(guī)模過(guò)大會(huì)使企業(yè)的各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更加容易發(fā)生。因此，企業(yè)要根據(jù)實(shí)際情況，正確把握負(fù)債的比例，尋求能持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的資本結(jié)構(gòu)。