導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇金融危機(jī)的機(jī)會(huì)，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》把金融危機(jī)定義為：全部的或大部分指標(biāo)―短期利率、資產(chǎn) (證券、房地產(chǎn)、土地)價(jià)格、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù)的劇增、短期和周期的惡化 。 我國(guó)學(xué)者楊帆等認(rèn)為，世界上的金融危機(jī)主要可以抽象為兩類：一類是發(fā)展型金融危機(jī)；另 一類是投機(jī)型金融危機(jī)。他們認(rèn)為，所有的金融危機(jī)最終都表現(xiàn)為金融機(jī)構(gòu)呆、壞帳引起 的流動(dòng)性不暢的危機(jī)。[1]現(xiàn)在許多學(xué)者廣泛接受了金融危機(jī)的詮釋，即金融危機(jī) 又稱金融 風(fēng)暴，是指一個(gè)國(guó)家或幾個(gè)國(guó)家與地區(qū)的全部或大部分金融指標(biāo)的急劇、短暫和超周期的惡 化。其特征是人們基于經(jīng)濟(jì)未來(lái)將更加悲觀的預(yù)期，整個(gè)區(qū)域內(nèi)貨幣幣值出現(xiàn)幅度較大的貶 值，經(jīng)濟(jì)總量與經(jīng)濟(jì)規(guī)模出現(xiàn)較大的損失，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到打擊。往往伴隨著企業(yè)大量倒閉， 失業(yè)率提高，社會(huì)普遍的經(jīng)濟(jì)蕭條，甚至有時(shí)會(huì)出現(xiàn)社會(huì)混亂或國(guó)家政治層面動(dòng)蕩。始于2007年7月的美國(guó)次級(jí)抵押貸款危機(jī)(簡(jiǎn)稱次貸危機(jī))，在2008年愈演 基金項(xiàng)目：上海市教育委員會(huì)重點(diǎn)科研項(xiàng)目(編號(hào)：06ZZ34) ；上海理工大學(xué)引進(jìn)人才科研啟動(dòng)經(jīng)費(fèi)資助項(xiàng)目。 愈烈，通過(guò)金融市 場(chǎng)之間的相互聯(lián)系而將風(fēng)險(xiǎn)不斷擴(kuò)散，進(jìn)而蔓延到全球整個(gè)金融體系，已被定性為世界性的 金融危機(jī)。我國(guó)作為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要組成部分，也無(wú)法避免會(huì)受到此次金融危機(jī)的諸 多影響。但我們除了積極面對(duì)危機(jī)帶來(lái)的挑戰(zhàn)與風(fēng)險(xiǎn)外，也應(yīng)該從風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)中發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)。

關(guān)于金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)，已有諸多文獻(xiàn)進(jìn)行了討論，此處不予贅述。本文首先從9個(gè)方 面探討金融危機(jī)的積極作用，其次分別針對(duì)我國(guó)金融企業(yè)、制造企業(yè)，給出一些在此次金融 危機(jī)中可以挖掘的發(fā)展機(jī)會(huì)。

一、 金融危機(jī)的積極作用分析

金融危機(jī)阻礙了社會(huì)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，但任何事物均有兩面性，應(yīng)該注意到它積極的一面。 從歷史上看，每次金融危機(jī)均會(huì)給發(fā)生危機(jī)的國(guó)家經(jīng)濟(jì)猛烈的沖擊，但它也提供了健全金融 體 系、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、改善經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的動(dòng)力，為以后金融、經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定發(fā)展提供了寶貴 經(jīng)驗(yàn)。

(一)金融危機(jī)與金融體系風(fēng)險(xiǎn)的再認(rèn)識(shí)

金融危機(jī)促使發(fā)生危機(jī)的國(guó)家重新整頓金融秩序 ，強(qiáng)化監(jiān)管力度，大力提高管理水平。金融危機(jī)使社會(huì)各方再次深刻認(rèn)識(shí)到金融體系的安全 運(yùn)作對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的重要性。人們通過(guò)對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和銀行在經(jīng)營(yíng)管理中面臨 的風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題的不斷重新認(rèn)識(shí)，從而在金融自由化進(jìn)程中采取謹(jǐn)慎的態(tài)度，加強(qiáng)金融管制， 防范過(guò)度金融投機(jī)。各國(guó)還將從金融危機(jī)中吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，改變對(duì)短期國(guó)外貸款的過(guò)分依賴 (亞洲金融危機(jī)的爆發(fā)就是個(gè)很好的教訓(xùn)，亞洲金融危機(jī)開始時(shí)東南各國(guó)短期外債比重過(guò)大) ，重視發(fā)展新的融資市場(chǎng)，尤其是債券市場(chǎng)，依靠國(guó)內(nèi)融資解決企業(yè)資金短缺問(wèn)題，提高企 業(yè)資金的利用效率。

(二)金融危機(jī)與匯率制度的改革

金融危機(jī)促使各國(guó)開始放棄固定的匯率制度，采用浮動(dòng) 的匯率制度。浮動(dòng)制度與固定制度的優(yōu)劣是一個(gè)長(zhǎng)期的爭(zhēng)論議題，弗里德曼、 約翰遜和哈伯勒贊成浮動(dòng)的匯率制度，而納克斯、蒙代 爾和金德爾伯格支持固定匯率制度。處于鼓勵(lì)出口和維持國(guó) 內(nèi)物價(jià)水平的考慮，多數(shù)發(fā)展中國(guó)家選擇固定匯率制度。但正如英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家米德(J.Meade )所說(shuō)，固定匯率制度與貨幣政策自主是不能共生共容，遲早會(huì)因國(guó)家經(jīng)濟(jì)對(duì)外開放而潰散 。這一論調(diào)常被發(fā)展中國(guó)家所忽視，金融危機(jī)特別對(duì)貨幣危機(jī)的爆發(fā)起了警示作用，使得發(fā) 展中國(guó)家盡早實(shí)現(xiàn)匯率制度的轉(zhuǎn)軌，選擇適應(yīng)性更強(qiáng)、彈性更大的浮動(dòng)匯率制度。[1 ]

(三)金融危機(jī)與貨幣的貶值

經(jīng)濟(jì)泡沫的破裂是引發(fā)金融危機(jī)的一個(gè)根本原因，貨幣的貶 值在一定程度上擠去了經(jīng)濟(jì)中的泡沫成分。危機(jī)爆發(fā)初期，歷經(jīng)金融危機(jī)的國(guó)家普遍提高利 率，實(shí)行信貸緊縮，取消對(duì)房地產(chǎn)等非生產(chǎn)部門的優(yōu)先貸款權(quán)，同時(shí)合理安排資金，調(diào)節(jié)投 資方向，抑制非生產(chǎn)部門投資的膨脹。此外，貨幣的貶值對(duì)減輕危機(jī)國(guó)的外債和金融機(jī)構(gòu) 的負(fù)擔(dān)以及對(duì)外出口也是個(gè)有利因素。

(四)金融危機(jī)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與優(yōu)化

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，產(chǎn)業(yè)升級(jí)滯后是爆發(fā)金融危機(jī) 的一個(gè)重要原因。發(fā)生危機(jī)的國(guó)家往往經(jīng)歷了一段經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，而對(duì)結(jié)構(gòu)的失調(diào)及滯后 沒有給予足夠的重視，在金融危機(jī)來(lái)臨時(shí)，所有問(wèn)題暴露無(wú)遺。金融危機(jī)迫使發(fā)生危機(jī)的國(guó) 家調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，充分重視產(chǎn)業(yè)多樣化、高級(jí)化，加快基礎(chǔ)建設(shè)，從而推進(jìn)了產(chǎn)業(yè)的升級(jí)， 有助于這些國(guó)家社會(huì)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。

(五)金融危機(jī)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)型

集約型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式和粗放型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式是兩種 典型方式。集約型的基本特點(diǎn)是依靠提高生產(chǎn)要素的質(zhì)量和利用效率，來(lái)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，以 這種方式實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，追求低消耗，低成本，高產(chǎn)品質(zhì)量，高經(jīng)濟(jì)效益。而粗放型的基本 特點(diǎn)是依靠增加生產(chǎn)要素量的投入來(lái)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，以這種方式實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增 長(zhǎng)，消耗較高，效率較低，成本較高，產(chǎn)品質(zhì)量難以提高，經(jīng)濟(jì)效益較低。當(dāng)金融危機(jī)來(lái)臨 時(shí)，各生產(chǎn)部門缺少足夠的資金來(lái)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，加之由金融危機(jī)帶來(lái)的市場(chǎng)萎縮、成本上 升等。粗放型的增長(zhǎng)方式需要消耗較多的社會(huì)資源，進(jìn)而擠壓了其利潤(rùn)空間，使得這些生產(chǎn) 部門不得不轉(zhuǎn)型，設(shè)法使用新技術(shù)，提高生產(chǎn)效率，降低生產(chǎn)成本，從而使增長(zhǎng)方式向集約 型轉(zhuǎn)變。

(六)金融危機(jī)與社會(huì)保障制度的完善

社會(huì)保障制度的重要作用是縮小貧 富差距，保證社 會(huì)和諧、穩(wěn)健發(fā)展。當(dāng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)面臨金融危機(jī)侵襲時(shí)，通常會(huì)發(fā)生動(dòng)蕩，社會(huì)財(cái)富急劇減少 ，人民消費(fèi)水平隨之降低，消費(fèi)信心下降，社會(huì)產(chǎn)品外在表現(xiàn)為生成過(guò)剩，社會(huì)保險(xiǎn)制度此 時(shí)就對(duì)金融危機(jī)給社會(huì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的沖擊起到一定的緩沖。在消費(fèi)者平均收入下降情況下，保 險(xiǎn)制度能夠緩解消費(fèi)者尤其是低層消費(fèi)群體的經(jīng)濟(jì)壓力，增加一定消費(fèi)能力，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì) 的復(fù)蘇。但也就在這個(gè)時(shí)候，各種社會(huì)保證制度的漏洞便顯露出來(lái)，例如保障的內(nèi)容、范圍 以及力度是否適當(dāng)、合理等問(wèn)題，這就給保障制度的完善提供了依據(jù)，同時(shí)也為建立新的或 是更合理的保障制度指明了方向。

(七)金融危機(jī)與世界各國(guó)的攜手合作

一個(gè)國(guó)家發(fā)生了危機(jī)，其他只要和他直接或是間接 有經(jīng)濟(jì)關(guān)系的國(guó)家都會(huì)受到不同程度的影響，此時(shí)各國(guó)合作應(yīng)對(duì)危機(jī)就顯得尤為重要。如今 隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化，世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系更為密切，金融危機(jī)不再是某個(gè)國(guó)家的災(zāi)難，當(dāng) 前美國(guó)次貸危機(jī)引起的全球金融危機(jī)很好地說(shuō)明這一點(diǎn)。各國(guó)商討攜手救市，前不久召開的 20國(guó)集團(tuán)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議上提出了加強(qiáng)國(guó)際金融監(jiān)管合作、完善國(guó)際監(jiān)管體系、推動(dòng)國(guó)際金融組織 改革、 提高發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際金融組織中的代表性和發(fā)言權(quán)、鼓勵(lì)區(qū)域金融合作、充分發(fā)揮地區(qū)資 金救助機(jī)制作用、改善國(guó)際貨幣體系、穩(wěn)步推進(jìn)國(guó)際貨幣體系多元化的建議，這種經(jīng)濟(jì)上的 合作客觀上也推動(dòng)了各國(guó)的政治合作，鞏固了世界各國(guó)關(guān)系的友好，為世界長(zhǎng)久和平穩(wěn)定起 到了積極作用。

(八)金融危機(jī)與新多邊經(jīng)濟(jì)體系的建立

當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度，經(jīng)過(guò)金融危機(jī)的多次洗 禮，人們認(rèn)識(shí)到過(guò)去的經(jīng)濟(jì)體系的弊端。事實(shí)證明，符合當(dāng)代情況的全新多邊體系必須是一 個(gè)靈活的體系, 而不是一個(gè)僵化或單邊體系。新的多邊體系具有務(wù)實(shí)性，它的基礎(chǔ)工作是通 過(guò)鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)和國(guó)際利益方面的意見交流，促進(jìn)合作，共享信息，尋求共同利益；新的多邊體 系要求不同國(guó)家建立責(zé)任感，要求在政治經(jīng)濟(jì)中具有重大利益的各方愿意共同承擔(dān)責(zé)任、共 享政治經(jīng)濟(jì)效益；新的多邊體系超過(guò)傳統(tǒng)對(duì)金融和貿(mào)易的重視，包括能源、氣候變化以及沖 突國(guó)家或地區(qū)的穩(wěn)定等；新的多邊體系還強(qiáng)調(diào)尊重國(guó)家。[7］(44-46)新多邊體 系的建立對(duì)全球政治、經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展有著重要的作用。

(九)金融危機(jī)與再次金融危機(jī)的防范

金融危機(jī)的成因眾說(shuō)紛紜，但從金融危機(jī)的歷史痕 跡可以看出，每次危機(jī)發(fā)生的客觀原因都不一樣，危機(jī)后人們總會(huì)加深對(duì)危機(jī)的認(rèn)知，就會(huì) 采取相應(yīng)的措施以防范危機(jī)再次發(fā)生。銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等各種金融業(yè)的監(jiān)督機(jī)制 的建 立健全是很好的例證。我國(guó)入世已有7年，我國(guó)金融業(yè)將逐步對(duì)外開放，金融系統(tǒng)的封閉“ 防火墻”也將逐步被拆除，而我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體系在很多方面潛伏著一定的金融風(fēng)險(xiǎn)，因此通過(guò) 對(duì)危機(jī)的認(rèn)知并采取措施積極防范金融危機(jī)就成了當(dāng)務(wù)之急。

二、正確認(rèn)識(shí)金融危機(jī)下的中國(guó)機(jī)會(huì)

(一)金融危機(jī)使美國(guó)的金融霸主地位受到挑戰(zhàn)，但短期內(nèi)世界格局仍難以發(fā)生根本 變化

就基本面來(lái)說(shuō)，筆者認(rèn)為，美國(guó)金融體系以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)不大可能由于次貸危機(jī)而進(jìn)入持續(xù)的 嚴(yán)重衰退。即便衰退也是短暫的。原因基于如下兩個(gè)方面：其一，美國(guó)是一個(gè)完全的、發(fā) 達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，美國(guó)金融行業(yè)的韌性和自我修復(fù)能力是非常有效的，不會(huì)因?yàn)榇钨J危機(jī) 而步入整體危機(jī)；其二，美國(guó)金融行業(yè)深諳金融與政治不分家的基本原理，這也早已滲入到 美國(guó)政府的各個(gè)決策層面，美國(guó)政府不會(huì)坐視華爾街陷入金融危機(jī)而不采取措施。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策界最重要的兩個(gè)部門是財(cái)政部和聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行系統(tǒng)，其中，財(cái)政部的重要性遠(yuǎn) 遠(yuǎn)超過(guò)通常意義的財(cái)政部。美國(guó)財(cái)政部不僅掌管財(cái)政稅收權(quán)，而且還肩負(fù)著協(xié)調(diào)美國(guó)乃至國(guó) 際經(jīng)濟(jì)政策的重任。例如，世界銀行和國(guó)際貨幣基金組織的重大決策，必須和美國(guó)財(cái)政部商 量。次貸危機(jī)到來(lái)之時(shí)，坐鎮(zhèn)美國(guó)財(cái)政部的正是高盛公司前總裁、擁有豐富國(guó)際金融業(yè)經(jīng)驗(yàn) 的漢克•保爾森。這個(gè)世界上也許沒有任何人比保爾森更了解次貸危機(jī)的前因后果和應(yīng)對(duì)之 策。[2］(19-23)而 掌控美聯(lián)儲(chǔ)銀行的是世界一流的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家本杰明•伯南克。伯南克博士非常熟知上個(gè)世 紀(jì)大蕭條的經(jīng)濟(jì)史，對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的傳播機(jī)制非常了解。在大蕭條時(shí)期，美聯(lián)儲(chǔ)犯了不可饒恕 的錯(cuò)誤，即在股市大縮水和銀行信用危機(jī)的時(shí)候，它沒有放松銀根，也沒有及時(shí)實(shí)行擴(kuò)張性 貨幣政策。 保爾森和伯南克的組合，推出的次貸危機(jī)對(duì)策應(yīng)該說(shuō)是比較合理及時(shí)的。先是大幅度降息， 同時(shí)放松銀根，再是提出減稅方案，刺激消費(fèi)需求。除此以外，保爾森還與華爾街巨頭們協(xié) 商，推出了彼此推遲還款的一攬子計(jì)劃。這些絕對(duì)是救火的最佳對(duì)策。

美聯(lián)儲(chǔ)2008年4月30日宣布，再度降息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率由2．25%降至2．0%，這是 美 聯(lián)儲(chǔ)自2007年9月以來(lái)第7次降息，累計(jì)降幅達(dá)325個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)在對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷 中，體現(xiàn)了對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂和對(duì)通脹風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注。美聯(lián)儲(chǔ)2008年第2季度金融季報(bào)顯示 ，次貸與信貸的情況朝正面發(fā)展，而且5月到7月美國(guó)政府將開始退稅，這對(duì)3季度美國(guó)GDP與 消 費(fèi)有正面幫助。因此，中長(zhǎng)期看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的霸主地位和世界經(jīng)濟(jì)“火車頭"作用難以短期 改變。[2］(19-23)

(二)近年來(lái)經(jīng)濟(jì)與外匯儲(chǔ)備的持續(xù)快速增長(zhǎng)，使我國(guó)具有了國(guó)際化發(fā)展的能力，而 金融危機(jī)為我國(guó)金融業(yè)國(guó)際化發(fā)展提供了難得的機(jī)會(huì)

1．金融業(yè)國(guó)際化發(fā)展的必要性。 從近5年來(lái)世界經(jīng)濟(jì)情況看：我國(guó)外貿(mào)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，外匯儲(chǔ)備增加較快；美國(guó)采取弱勢(shì)美 元政策，人民幣升值步伐較快；大宗原材料價(jià)格普遍上漲或大幅波動(dòng)。 原油價(jià)格從2000年的20―30美元/桶上漲到2008年的130―150美元/桶。鐵礦石價(jià)格2006年 上漲19%，2007年上漲了9．5%，2008年暴漲65%。大米、小麥等糧食價(jià)格也在兩年時(shí)間上漲2 倍之多。最近這些大宗商品價(jià)格又大幅回落。為什么我國(guó)只能被動(dòng)接受大宗原材料等商品價(jià) 格的上漲或大幅波動(dòng)，最根本原因是我國(guó)定價(jià)權(quán)缺失。根據(jù)美國(guó)國(guó)會(huì)參議院的調(diào)查估計(jì)，20 06年6月，期貨市場(chǎng)上原油價(jià)格達(dá)到70元/桶時(shí)，大約25美元是因?yàn)榧兇獾慕鹑谕稒C(jī)因素造成 的。由此可見，各種金融機(jī)構(gòu)，例如對(duì)沖基金、養(yǎng)老基金、證券投資基金和投資銀行等對(duì)商 品期貨價(jià)格的影響是非常大的。因此，入主國(guó)際金融機(jī)構(gòu)是非常必要和重要的。

2． 金融業(yè)國(guó)際化發(fā)展的可行性。 我國(guó)近年來(lái)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)。自改革開放以來(lái)，我國(guó)GDP增長(zhǎng)率保持年均近10%的增長(zhǎng)速度 ，投資收益率遠(yuǎn)大于發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)，在發(fā)展中國(guó)家也位居前列。據(jù)2007年國(guó)民經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā) 展統(tǒng)計(jì)公報(bào)公布，我國(guó)2007年全年GDP比上年增長(zhǎng)11．9%，GDP現(xiàn)價(jià)總量為249530億元，緊跟 德國(guó)，位居全球第四。

我國(guó)外匯儲(chǔ)備近年來(lái)獲得良好積累。自2000年以來(lái)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備表現(xiàn)出增速加快、增幅加 大的局面。據(jù)央行公布的2007年度貨幣信貸數(shù)據(jù)顯示，截至2007年底，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額約 達(dá)1．53萬(wàn)億美元，同比增長(zhǎng)43．32%。統(tǒng)計(jì)顯示，2007年全年，外匯儲(chǔ)備余額增加4619億美 元 ，同比多增2144億美元。同時(shí)，2007年外匯儲(chǔ)備有大筆支出，僅成立中司一項(xiàng)，就動(dòng)用 外匯儲(chǔ)備2000億美元，另外，還有對(duì)其他銀行例如光大銀行、國(guó)開行各注資200億美元等的 支出。[2]我國(guó)外匯儲(chǔ)備已經(jīng)超過(guò)日本，位居全球第一。巨額的外匯儲(chǔ)備，一方面 顯示了我 國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)；另一方面也表明我國(guó)對(duì)外支付能力的加強(qiáng)，提高了我國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)中的 資信和地位。

3． 金融業(yè)國(guó)際化發(fā)展的時(shí)機(jī)性。 金融危機(jī)為我國(guó)資本介入國(guó)際金融市場(chǎng)產(chǎn)生了重大歷史機(jī)遇。目前美國(guó)金融企業(yè)危機(jī)深重， 花旗和美林近百億的季度虧損，只是冰山一角，這些金融機(jī)構(gòu)急需大量資金“輸血"，這為 我 國(guó)金融機(jī)構(gòu) “抄底"提供了條件。值得指出的是，美國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)中國(guó)企業(yè)并購(gòu)的態(tài)度有了微妙 變化，和以前動(dòng)輒以“國(guó)家安全"拒之門外不同，最近，華爾街對(duì)包括中國(guó)在內(nèi)的外國(guó)企業(yè) 的入股、并購(gòu)，看成是一種善意的行為，表示期待。

(三)金融危機(jī)強(qiáng)化中國(guó)制造地位，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)品升級(jí)，為我國(guó)制造企業(yè) 的國(guó)際化、規(guī)?；l(fā)展提供了機(jī)會(huì)

1． 金融危機(jī)促使我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型與出口產(chǎn)品系列升級(jí)。出口不利對(duì)我國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō) 也并非完全是壞事，這有助于促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的轉(zhuǎn)型，從出口轉(zhuǎn)向內(nèi)需。從宏觀經(jīng)濟(jì)角度 來(lái)看，這是一個(gè)有積極意義的變化，因?yàn)槲覈?guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展，必須由出口拉動(dòng)型轉(zhuǎn)向內(nèi) 需拉動(dòng)型。而且，在人民幣升值的大背景下，也給我國(guó)出口企業(yè)提升產(chǎn)品結(jié)構(gòu)施加了壓力： 需要降低勞動(dòng)密集型出口，提高技術(shù)密集型出口。雖然危機(jī)的發(fā)展會(huì)造成一些企業(yè)倒閉，但 這同時(shí)也是企業(yè)升級(jí)換代的契機(jī)。世界的經(jīng)濟(jì)歷史經(jīng)驗(yàn)證明，發(fā)展成熟的行業(yè)市場(chǎng)份額通常 會(huì)逐漸向大品牌集中。中小企業(yè)在面對(duì)困難的時(shí)候應(yīng)該擴(kuò)大份額，在產(chǎn)品更新、管理模式創(chuàng) 新、品牌打造、品牌增值等方面做好應(yīng)對(duì)之策，與相關(guān)企業(yè)的多種方式的合作也是一種可選 策略。

2． 金融危機(jī)為我國(guó)制造企業(yè)提供了良好的海外并購(gòu)機(jī)會(huì)。美元貶值、人民幣升值、美國(guó)金 融危機(jī)給我國(guó)企業(yè)提供了難得的淘“便宜貨"機(jī)會(huì)。國(guó)內(nèi)一些實(shí)力企業(yè)正在積極籌備海外擴(kuò) 張 。中國(guó)移動(dòng)董事長(zhǎng)王建宙表示，公司有進(jìn)行海外收購(gòu)的意向，主要是關(guān)注新興市場(chǎng)。聯(lián)想黃 偉明也稱, 盡管全球經(jīng)濟(jì)處于下滑期, 但聯(lián)想還是準(zhǔn)備發(fā)動(dòng)新一輪收購(gòu)。這是聯(lián)想迄今在行 業(yè)進(jìn)一步整合上所發(fā)出的最強(qiáng)信號(hào)。同時(shí)，金融危機(jī)導(dǎo)致的美國(guó)不少企業(yè)的破產(chǎn)或是裁員使 得不少高級(jí)人才面臨失業(yè)，這也為我國(guó)企業(yè)獲取高級(jí)人才提供了機(jī)會(huì)。

3． 金融危機(jī)強(qiáng)化了中國(guó)制造的地位。以汽車行業(yè)為例，當(dāng)前市場(chǎng)蕭條，美國(guó)汽車三巨頭、 歐洲、日本這些汽車產(chǎn)銷大戶紛紛陷入危機(jī)之中，由于發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)不堪承受國(guó)內(nèi)高昂 的人工費(fèi)用，且國(guó)內(nèi)市場(chǎng)相對(duì)飽和，其汽車工業(yè)必然向具有廣大市場(chǎng)空間、成 本相對(duì)較低的發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移。而包括中國(guó)、印度在內(nèi)的亞太地區(qū)正是其理想的選擇。

4． 金融危機(jī)凸顯了我國(guó)經(jīng)濟(jì)崛起和在世界經(jīng)濟(jì)中的重要角色。據(jù)國(guó)際貨幣基金組織估計(jì)， 200 8年中國(guó)、印度、巴西、南非、俄羅斯對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率將逾70%，其中我國(guó)的貢獻(xiàn)將首 度超過(guò)美國(guó)。所以，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)走弱并沖擊歐洲和日本市場(chǎng)的情況下，中國(guó)卻有可能成為解 決此次危機(jī)的“金鑰匙"，這不僅會(huì)擴(kuò)大我國(guó)的發(fā)展機(jī)遇，也有利于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力來(lái)源 更 趨平衡。從世界角度而言，中國(guó)和發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)繼續(xù)增長(zhǎng)的前景也有助于抵御其他地區(qū)出 現(xiàn)的不利影響。如同20 世紀(jì)90年代末期的亞洲金融危機(jī)時(shí)期那樣，中國(guó)有望再次成為一個(gè) “定海神針"。只是上一次是區(qū)域性的，這一次卻是全球性的。

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［7］佐利克. 尋覓全球金融危機(jī)的亮光［J］. 中國(guó)企業(yè)家. 2008(11).

Analysis on Positive Roles of Financial Crisis and Opportunities for China

Fan Chongjun1 Xiong Honglin2 Abstract: Both positive and negative impacts are involved in fi nancial crises. Firstly, we analysis the positive role of financial crises from

nine aspects: the

re-understanding of risks in financial system; improvement of exchange rate sys tem; positive impacts of currency devaluation; adjustment and optimization of in dustrial structure; transformation of economic growth pattern from extensive to

intensive; improvement of social security system; cooperation of the world-wide

countries; establishment of new multilateral economic system; precaution of the

next financial crisis. Then, we describes that the U.S. financial supremacy is t o be challenged because of the financial crisis, however, the world situation is

篇2

 

關(guān)鍵詞:金融危機(jī)  金融法規(guī)  道德風(fēng)險(xiǎn)  制度安排

一、歷次金融危機(jī)下金融法律的回應(yīng)

金融危機(jī)是歷史的?？汀ｋm然每次危機(jī)個(gè)性迥異．但還是存在著不少相似點(diǎn)。其中較為常見的顯著特征之一是存在行為金融學(xué)中稱之為“羊群行為”的情形．或者叫從眾行為（followingthe trend) 即雖然個(gè)體是理性的，但往往導(dǎo)致群體行為在某種程度上的非理性。據(jù)說(shuō)這種類似羊群的行為源自信息瀑流(information cascade)。我們可以從住宅市場(chǎng)的變遷，1987年的股災(zāi)以及外匯市場(chǎng)波動(dòng)中發(fā)現(xiàn)它的身影。 

危機(jī)常常起源于相對(duì)較好的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，是時(shí)，人們有大把可支配的收入想尋找投資機(jī)會(huì)．常常跟風(fēng)于大眾問(wèn)流行的投資項(xiàng)目。 這種模式意味著．在一定情形下．投資者僅關(guān)注羊群性證券，而忽略了其他外生性資產(chǎn)。以次貸危機(jī)為例．我們可以在次貸衍生品的投資狂潮中看到羊群因素。通常．隨著羊群規(guī)模不斷擴(kuò)大，尤其是當(dāng)衍生品復(fù)雜到無(wú)人能理解該證券的本質(zhì)時(shí)，可能會(huì)有更多的人參與進(jìn)來(lái)企圖借機(jī)謀利。當(dāng)危機(jī)來(lái)臨之后，政府就介入以緩解危機(jī)的波及面。 

這是歷史的驚人重現(xiàn)。1 7世紀(jì)荷蘭發(fā)生過(guò)郁金香市場(chǎng)危機(jī)．當(dāng)時(shí)在市場(chǎng)泡沫破裂之前，郁金香的價(jià)格直逼一幢房屋的價(jià)位。政府不得不允諾以 1 O％的價(jià)位購(gòu)買郁金香的期貨合約。一個(gè)月之后便是赫赫有名的南海泡沫(South Sea Bubble)事件．當(dāng)時(shí)南海公司不受限制地向貪婪的關(guān)系戶們發(fā)行具有欺詐性的股票認(rèn)購(gòu)書。人們狂躁地涌八市場(chǎng)急遽抬升了股價(jià)．當(dāng)眾人意識(shí)到公司管理層在兜售日益膨脹的股票時(shí)．隨之便是恐慌性地集體拋售．這導(dǎo)致市場(chǎng)的慘跌。英國(guó)政府不得不出手拯救經(jīng)濟(jì)．并最終施行了規(guī)范股份認(rèn)購(gòu)的《泡沫法》。該法規(guī)定．未經(jīng)法律授權(quán)或英王特許．發(fā)行股票辦公司是非法的。

回顧整個(gè)2O世紀(jì)，最令人刻骨銘心的金融危機(jī)就是起源于1 929年股市危機(jī)的經(jīng)濟(jì)大蕭條．這次危機(jī)促成了前所未有的政府管制和1930年代的證券交易委員會(huì)。當(dāng)然這些舉措并不能有效地運(yùn)用于 1970年代至 1980年代的儲(chǔ)蓄和貸款危機(jī)。管制的 新形式便1980年的《儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)解除管制和貨幣控制法》(Depository Institutions Deregulation and Monetary Control Act)，該法賦予銀行有更多的自由權(quán)來(lái)選擇投資和儲(chǔ)蓄。之后，便是1 982年1 2月的 《甘恩一圣哲曼儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)法》GarnSt GermainDepository Institutions Act)，該法旨在賦予金融機(jī)構(gòu)投資多樣化的權(quán)限。 

在起因于儲(chǔ)蓄和貸款危機(jī)的United States v Winstar等相關(guān)訴訟中，我們可從中獲取政府管制措施之外部效應(yīng)的客觀教訓(xùn) ．這在Anchor Savings Bank．FSB V．United States案中也有跡可循。法院在2008年所作出的判決類似于早年要求美國(guó)政府對(duì)違約行為擔(dān)責(zé)的裁決。[7]Anchor儲(chǔ)蓄銀行起訴美國(guó)政府，聲稱1989年的 (《金融機(jī)構(gòu)改革一恢復(fù) 一執(zhí)行法》(Financial Inst i tut ions Reform Recovery and Enforcement Ac．以下簡(jiǎn)稱FIRREA)的若干條款——其立法意圖旨在補(bǔ)救儲(chǔ)蓄和貸款危機(jī)的管制問(wèn)題——危及到現(xiàn)存合約的遵守與否。特別是在1 980年代 ．在美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求下，Anchor要求眾多失意的儲(chǔ)戶與其協(xié)議允許它適用 “監(jiān)管美意 (supervisory goodwiI  以滿足其資本充足性的條件。FIRREA否決了這種會(huì)計(jì)報(bào)表 Anchor為滿足這種資本充足率的新要求．被迫損失以將其所持資產(chǎn)多樣化。因此，Anchor和其他銀行斥責(zé)FIRREA損害了早期的合約義務(wù)。法院支持了該訴求。

總之 歷史揭示了金融危機(jī)的怪圈．即危機(jī)過(guò)后是管制，管制過(guò)后是新的金融危機(jī)．然后是新管制，生生不息。然而．就當(dāng)前而言，相關(guān)的事實(shí)是危機(jī)周期更短了。我們要反思 ：我們可從中學(xué)到些什么．進(jìn)而可阻止或者起碼能減輕下一波危機(jī)的 沖擊7我們是否會(huì)繼續(xù)犯同一個(gè)錯(cuò)誤7

二、次貸危機(jī)對(duì)法律局限性的拷問(wèn)

自由市場(chǎng)的歷史．一直就是上上下下起伏不定的過(guò)程．與此類似的是歐洲市場(chǎng)發(fā)行的歐元債券，其在貿(mào)易中自由度較高，日漸活躍的金融創(chuàng)新活動(dòng)并未受政府管制的阻撓，隨之市場(chǎng)繁榮。難題在于能否找到這樣的一條路徑：既能讓金融創(chuàng)新不受費(fèi)力、費(fèi)錢、費(fèi)時(shí)的復(fù)雜管制舉措的消極影響．又能保障公眾及其投資者免受市場(chǎng)弊病之?dāng)_以及暴富夢(mèng)醒之后羊群行為的沖擊。 

在過(guò)去數(shù)年間，我們親眼目睹了次貸抵押支持證券給金融機(jī)構(gòu)和全球投資者所帶來(lái)的巨大損失。我們清楚損失的巨大波及面，想找出罪魁禍?zhǔn)拙烤拱l(fā)生了什么，誰(shuí)又該對(duì)此負(fù)責(zé)呢？在尋找的過(guò)程中，腦海中閃現(xiàn)出許多詞匯來(lái)形容引起此次危機(jī)的嫌疑證券——例如掉期．衍生品．擔(dān)保債務(wù)憑證 證券組合和抵押支持證券—— 以及其他 ”非常嫌疑犯”——例如投資銀行家．抵押經(jīng)紀(jì)人．對(duì)沖基金管理人 ，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和金融工程師．是他們推動(dòng)了有毒抵押產(chǎn)品?？傊?，緣由眾多．也該有很多人和事被責(zé)難。考慮到將來(lái)還會(huì)出臺(tái)監(jiān)管措施來(lái)回應(yīng)這場(chǎng)危機(jī)，那就有必要審視這些原因。 

市場(chǎng)泡沫開始隨著大批金融機(jī)構(gòu)批發(fā)的業(yè)主抵押貸款出現(xiàn)問(wèn)題而破裂。這些貸款又被打包成金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券組合．接著又被重新打包賣給其他金融機(jī)構(gòu)和投資者。[1O]簡(jiǎn)言之，監(jiān)管措施必須解決這些問(wèn)題：我們?cè)摫O(jiān)管其中的哪些主體7哪種監(jiān)管措施適當(dāng)可行7同時(shí)．監(jiān)管體系從一開始就必須對(duì)所涉及的金融證券及其衍生品的本質(zhì)有著準(zhǔn)確的定位．還須注意到這些證券日新月異的情形。正如一家法院所指出的．次級(jí)抵押就是因責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)而不是貸款規(guī)模不合規(guī)的抵押…在絕大多數(shù)情形下．這些風(fēng)險(xiǎn)是有利可圖的…因?yàn)樗鼈兪? 990年代市場(chǎng)中急遽擴(kuò)張的高收益高利潤(rùn)業(yè)務(wù)?！?nbsp;

篇3

除了個(gè)別人沒有發(fā)言以外，基本上都做了發(fā)言，特別是有些企業(yè)家講得非常不錯(cuò)。無(wú)論是談企業(yè)目前存在的問(wèn)題，還是談在這次危機(jī)中做了哪些準(zhǔn)備，我感覺都說(shuō)得不錯(cuò)。我們的經(jīng)濟(jì)主管部門，圍繞著如何為企業(yè)進(jìn)行服務(wù)，包括幫助企業(yè)向上爭(zhēng)取資金，提供信息服務(wù)，幫助企業(yè)解決實(shí)際困難等方面，都做了一些發(fā)言。6家金融機(jī)構(gòu)、國(guó)稅局和供電部門也做一些很好的表態(tài)發(fā)言。

通過(guò)上午的走訪，總的感覺是大家的精神狀態(tài)非常好，企業(yè)都在開工生產(chǎn)，工作干勁非常足，我們感到很欣慰。在走訪座談中，我們了解到，我們有些企業(yè)，為了應(yīng)對(duì)這次危機(jī)，及早準(zhǔn)備，未雨綢繆。有的企業(yè)可能從去年下半年，就開始看到了苗頭，做了些準(zhǔn)備，積極應(yīng)對(duì)這次危機(jī)，為今年企業(yè)走出困境，打下了非常好的基礎(chǔ)。剛才汪凱副縣長(zhǎng)也講了幾點(diǎn)意見。我們今天這個(gè)會(huì)議的主要目的，就是進(jìn)一步統(tǒng)一思想，增進(jìn)共識(shí)，抗風(fēng)險(xiǎn)、搶機(jī)遇、保增長(zhǎng)、促發(fā)展，這就是我們今天會(huì)議的主題，也就是要從這幾個(gè)方面尋找工作的突破口。下面，我強(qiáng)調(diào)六點(diǎn)意見。

第一，對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，要正確面對(duì)，清醒認(rèn)識(shí)。要清醒地看到，國(guó)際國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生了變化，我講的這個(gè)變化，就是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的增速明顯放緩。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家說(shuō)這是一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，還有經(jīng)濟(jì)學(xué)家說(shuō)這是一場(chǎng)金融危機(jī)，或者叫金融海嘯，最初是由美國(guó)的次貸危機(jī)引起的。從目前的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，我感覺國(guó)際國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增速放緩。是不是到了最低點(diǎn)，有的說(shuō)到了最低點(diǎn)，也有的說(shuō)還沒有到最低點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展是有規(guī)律可循的，肯定不會(huì)大起大落。所以，分析當(dāng)前我們的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是一個(gè)什么樣的狀態(tài)，在這過(guò)程中，我們?nèi)绾稳?yīng)對(duì)。今天上午在走訪時(shí)，有的企業(yè)家說(shuō)，我們是屬于經(jīng)濟(jì)次發(fā)展地區(qū)，所受的影響，可能有些滯后性。美國(guó)的次貸危機(jī)是去年開始的，去年下半年，沿海發(fā)達(dá)地區(qū)，出口企業(yè)比較多的一些地方，包括溫州一些中小企業(yè)集中的地方，出現(xiàn)了一些經(jīng)濟(jì)下滑的形勢(shì)，今年上半年，內(nèi)陸省份經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)下滑的趨勢(shì)。從經(jīng)委調(diào)研的情況來(lái)看，在9月份之前，我們縣少部分企業(yè)受到了影響，還有一部分企業(yè)影響不大。但是，到了10月份，可以這么說(shuō)，我們100%的企業(yè)都受到這次危機(jī)的影響。比如說(shuō)，牯牛降辣醬廠，受到的影響不大，這主要是因?yàn)樗€是一個(gè)內(nèi)銷企業(yè)，再一個(gè)就是，它還是一個(gè)利用我們自己的資源進(jìn)行開發(fā)的資源型企業(yè)。其實(shí)，它還是多多少少受到了一些影響，比如國(guó)內(nèi)的內(nèi)需不足問(wèn)題等等。今年還有一個(gè)多月時(shí)間，要確保完成全年的目標(biāo)任務(wù)，仍然十分艱巨，所面臨的形勢(shì)，還是十分嚴(yán)峻。

從規(guī)模企業(yè)看，大致有三個(gè)方面，一是增速放緩，二是效益下滑，三是后勁不足。產(chǎn)生這三個(gè)方面的原因，我看至少也有四個(gè)方面：第一方面是需求不足，訂單下降。很多企業(yè)都存在訂單不足的問(wèn)題，去年的訂單很多都來(lái)不及完成，今年卻是搶訂單。特別是新聯(lián)、三星、華特電器恐怕都有這個(gè)問(wèn)題；第二方面是產(chǎn)品積壓，利潤(rùn)減少。產(chǎn)品積壓的最主要原因是原材料大幅下降后造成的，產(chǎn)品積壓后，帶來(lái)的就是利潤(rùn)減少，萬(wàn)年紅門業(yè)就存在這樣的問(wèn)題；第三方面是融資困難，資金短缺。剛才座談會(huì)上的很多企業(yè)都談到了這個(gè)問(wèn)題，融資困難。貨款回籠慢的問(wèn)題，我們很多企業(yè)都在做加快貨款回籠的工作，像佳力電源；第四方面是人民幣升值，出口減少。這是個(gè)共性問(wèn)題，全國(guó)都存在。我們100%的企業(yè)都受到這次危機(jī)的影響，我們不可小看。

從今年重點(diǎn)項(xiàng)目的建設(shè)來(lái)看，也是同樣的問(wèn)題，項(xiàng)目投資的幅度下降很大，很多重大項(xiàng)目進(jìn)展緩慢，后繼無(wú)力。特別是一些重點(diǎn)民生工程，如地質(zhì)災(zāi)害點(diǎn)治理、兩個(gè)“村村通”——農(nóng)村公路“村村通”和廣播電視“村村通”工程建設(shè)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院的建設(shè)，還包括高效園區(qū)的建設(shè)和開發(fā)區(qū)的建設(shè)等等，因資金方面、土地方面和其他方面的影響，進(jìn)展緩慢。所以，對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，我們要有一個(gè)正確的、科學(xué)的判斷，才能對(duì)下一階段以及明年的工作有一定的指導(dǎo)意義。

第二，加快發(fā)展的信心，要更加堅(jiān)定，永不言敗。面對(duì)困難，我們更要堅(jiān)定信心。在上午的走訪中，我們企業(yè)老總的信心都很足。還特別談到，這次危機(jī)可能還是一次重新洗牌的過(guò)程。在這次的重新洗牌中，我們的企業(yè)如果不被淘汰出局，我們就取得了勝利。在這次危機(jī)中，我們能夠挺住，能夠戰(zhàn)勝這些困難，后面的希望就很大。所以我們一定不在有悲觀情緒、麻痹思想?？赡苡猩贁?shù)企業(yè)，有麻痹思想，認(rèn)為這次危機(jī)對(duì)企業(yè)影響不是太大。還有一種消極情緒，認(rèn)為這次危機(jī)影響太大，只有停產(chǎn)，看不到企業(yè)的出路。還有的少數(shù)企業(yè)在等待政府的救市。國(guó)際上也好，國(guó)內(nèi)也好，現(xiàn)在全球總共拿出了四、五萬(wàn)億美元，我們國(guó)家也拿出了不

少。剛才發(fā)改委也透露了，2009年的國(guó)債在1500個(gè)億的基礎(chǔ)上要增加，并且對(duì)國(guó)債項(xiàng)目的安排也提前，提前到在這個(gè)月和12月份把國(guó)債計(jì)劃安排下來(lái)，這對(duì)我們來(lái)說(shuō)，是一個(gè)非常好的機(jī)遇。所以請(qǐng)我們的重點(diǎn)經(jīng)濟(jì)主管部門，要派人常駐到省里，甚至到某去，為我們的企業(yè)，為我們的縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展，多爭(zhēng)取一些項(xiàng)目，多爭(zhēng)取一些份額，在這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)中取得先機(jī)。有國(guó)家、省、市里的支持，有我們自己的努力，我們一定能夠戰(zhàn)勝這次危機(jī)。最近省里出臺(tái)了14條，這14條每一條都有“含金量”，省政府是拿出了25個(gè)億，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，市里也召開了有關(guān)會(huì)議，也相繼要出臺(tái)一些政策，我們縣也要認(rèn)真分析、加緊研究。

第三，出臺(tái)的政策措施，要跟蹤對(duì)接，強(qiáng)化落實(shí)。首先，上級(jí)的政策要緊盯不放，要抓牢。剛才我已經(jīng)說(shuō)了，國(guó)家這一塊的國(guó)債，包括計(jì)劃內(nèi)的投資部分。第二塊，就是對(duì)省里出臺(tái)的14條，我們?nèi)绾螕屪C(jī)遇。我們的有關(guān)部門要主動(dòng)出擊，主動(dòng)為企業(yè)出謀劃策，想辦法，爭(zhēng)項(xiàng)目，爭(zhēng)資金；第二，本地的政策要盡快研究，要抓緊。請(qǐng)發(fā)改委、經(jīng)委、財(cái)政局會(huì)同有關(guān)部門，圍繞省政府14條，制定出臺(tái)我們縣支持企業(yè)發(fā)展的政策，可以從財(cái)稅支持，稅費(fèi)減免等各個(gè)方面，制定相關(guān)政策，使我們的企業(yè)能夠在這次危機(jī)中戰(zhàn)勝困難；第三，新出臺(tái)的政策要跟蹤落實(shí)，要抓好?，F(xiàn)在整個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的確定性還很大，對(duì)中央、省、市的后續(xù)政策，做好跟蹤落實(shí)。十七屆三中全會(huì)以后，中央針對(duì)“三農(nóng)”問(wèn)題，會(huì)陸續(xù)出臺(tái)一些政策。這次的國(guó)債政策，導(dǎo)向可能也會(huì)發(fā)生變化。我們的相關(guān)部門要積極與上級(jí)溝通，加強(qiáng)聯(lián)系，隨時(shí)掌握政策信息和工作動(dòng)態(tài)。

第四，對(duì)企業(yè)的幫扶，要自覺主動(dòng)，協(xié)調(diào)配合。對(duì)企業(yè)服務(wù)本來(lái)就是我們的職責(zé)所在，是我們政府的各個(gè)部門的主要工作之一。現(xiàn)在是特殊時(shí)期，所以對(duì)企業(yè)的關(guān)注要特殊、采用的手段要特殊、實(shí)施的政策也要特殊。我想，對(duì)企業(yè)幫扶，總的要求是“三有、四能”：即有錢出錢、有力出力，有人出人；能予則予、能減則減、能免則免、能緩則緩。最終達(dá)到三個(gè)“一批”的目標(biāo)：通過(guò)出臺(tái)一些相關(guān)政策，促一批企業(yè)上水平、保一批企業(yè)渡難關(guān)、上一批企業(yè)增后勁。這方面，徽州區(qū)做得比較好，徽州區(qū)在省政府還沒有出臺(tái)14條之前，就出臺(tái)了一些保增長(zhǎng)的措施?；罩輩^(qū)能做到的，我們也要做到。所以，我剛才說(shuō)，請(qǐng)發(fā)改委、經(jīng)委、財(cái)政局在財(cái)稅扶持、規(guī)費(fèi)減免、資金融通、信息服務(wù)、市場(chǎng)開拓等方面要制定相關(guān)的政策。這個(gè)政策要盡快出臺(tái)，在星期六上午的會(huì)上要拿出來(lái)。

對(duì)企業(yè)的摸底調(diào)查工作，由汪凱同志來(lái)牽頭，經(jīng)委、統(tǒng)計(jì)局、財(cái)政局會(huì)同相關(guān)部門，不僅對(duì)48戶規(guī)模企業(yè)，對(duì)更多的小企業(yè)也要做好調(diào)查，重點(diǎn)企業(yè)重點(diǎn)幫扶，重點(diǎn)項(xiàng)目重點(diǎn)照顧，可以派出工作組幫助企業(yè)解決實(shí)際問(wèn)題，幫助企業(yè)渡過(guò)難關(guān)；金融部門對(duì)所有客戶都要主動(dòng)上門搞好服務(wù)，剛才6家銀行也都作了很好的表態(tài)。我強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，金融部門還要進(jìn)一步解放思想，從國(guó)家的貨幣政策來(lái)看，今年年初是從緊的貨幣政策，到下半年貨幣政策、財(cái)政政策都進(jìn)行了調(diào)整，應(yīng)該說(shuō)，對(duì)我們企業(yè)，對(duì)我們縣域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，銀行部門可以大有可作為；工商、稅務(wù)、質(zhì)監(jiān)、供電等部門也都要盡最大努力為企業(yè)提供幫助；宣傳部門要組織力量報(bào)道一線企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)、保增長(zhǎng)的好經(jīng)驗(yàn)、好做法；紀(jì)委監(jiān)察部門要結(jié)合“政治生態(tài)建設(shè)年”活動(dòng)，加強(qiáng)對(duì)部門包括中央、省、市駐祁單位作風(fēng)建設(shè)、行風(fēng)建設(shè)方面的督查。這個(gè)問(wèn)題，我們已經(jīng)做了部署，先是明查，再是暗訪，以此來(lái)提高工作效能，切實(shí)為企業(yè)發(fā)展提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)；各位領(lǐng)導(dǎo)，包括分管領(lǐng)導(dǎo)也要組織相關(guān)部門深入企業(yè)，幫助企業(yè)解決實(shí)際困難。

第五，重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)，要加快推進(jìn)，確保完成。關(guān)鍵要做好四個(gè)方面的工作：一要加強(qiáng)謀劃。已經(jīng)做了安排和部署，發(fā)改委謀劃了一批項(xiàng)目，還要進(jìn)一步加大謀劃的力度。特別是近期，國(guó)家政策和投資方向做了調(diào)整后，要抓住機(jī)遇，原來(lái)我們很多沒有做成的項(xiàng)目，這次都有機(jī)會(huì)擠進(jìn)國(guó)家省市的盤子，這是一個(gè)機(jī)遇。發(fā)改委要拿出更多的項(xiàng)目，擠進(jìn)國(guó)家省市的盤子；二要主動(dòng)對(duì)接。對(duì)一些重大項(xiàng)目，有關(guān)部門、項(xiàng)目業(yè)主要主動(dòng)加強(qiáng)對(duì)接，確保項(xiàng)目的穩(wěn)步推進(jìn)。發(fā)改委、經(jīng)委、農(nóng)委、財(cái)政局等相關(guān)部門，要派出人常駐省里，及時(shí)了解信息，加強(qiáng)溝通聯(lián)系，把我們的情況向上反映，積極爭(zhēng)取項(xiàng)目。市里很多部門都在加班加點(diǎn)，晚上都在加班，都在積極向上報(bào)項(xiàng)目，我們也要有這個(gè)精神，晚上要加班，星期六、星期天都不能放假，要把我們的項(xiàng)目報(bào)上去，想盡一切辦法擠進(jìn)國(guó)家和省市的盤子；三要加快進(jìn)度。對(duì)于在建項(xiàng)目要采取措施，加大力度，確保工程進(jìn)度；對(duì)于沒有開工的項(xiàng)目要盡快開工建設(shè)；四要加大招商。目前，我們的招商引資工作壓力很大，大的項(xiàng)目，牽動(dòng)性強(qiáng)的項(xiàng)目很少，在談的項(xiàng)目也很少。我們要利用最后一個(gè)多月的時(shí)間，搶抓機(jī)遇。特別是要利用11月19日召開紅茶節(jié)的機(jī)會(huì)，廣交朋友，把我們的資源、生態(tài)、優(yōu)勢(shì)向外推介。在紅茶節(jié)上我們還要召開一個(gè)招商引資的對(duì)接會(huì)，力爭(zhēng)有更多的項(xiàng)目落地，有更多的投資商到祁門來(lái)投資。

篇4

［關(guān)鍵詞］行為金融羊群行為外匯市場(chǎng)匯率

我國(guó)面臨著人民幣升值的壓力。由于外匯市場(chǎng)交易量巨大，我國(guó)外匯市場(chǎng)目前主要還是實(shí)盤交易，在諸多參與者中，國(guó)家和機(jī)構(gòu)交易者作為參與角色就顯得非常突出。本文只從機(jī)構(gòu)交易者和國(guó)家兩方面的羊群行為對(duì)我國(guó)外匯市場(chǎng)決策影響出發(fā)對(duì)其闡述。

一、機(jī)構(gòu)交易者基于信息的羊群行為

傳統(tǒng)的金融理論大多隱含完全信息的假設(shè)，但事實(shí)上，即使在信息傳播高度發(fā)達(dá)的現(xiàn)代社會(huì)，信息也是不充分的。在信息不充分的情況下，投資者的決策往往不完全是依據(jù)已有的信息，而是依據(jù)對(duì)其他投資者的投資行為的判斷來(lái)進(jìn)行決策。這樣就可能形成羊群行為。商業(yè)銀行、金融公司、基金等投資機(jī)構(gòu)雖然可以制造噪音，然而，對(duì)于實(shí)行噪音交易的單個(gè)參與主體來(lái)講，他們可能是噪音獲益者，也可能是噪音受害者。

在短期交易普遍存在的前提下，交易者可能聚集在某些信息甚至是與基礎(chǔ)價(jià)值毫不相關(guān)的信息或謠言上進(jìn)行交易。它會(huì)在一定程度上引起信息資源的不合理配置和價(jià)格與價(jià)值的明顯偏離。當(dāng)大量的交易者聚集于某一信息并發(fā)生極端反應(yīng)的時(shí)候，就會(huì)導(dǎo)致“羊群效應(yīng)”。這一效應(yīng)可能使得努力獲取新信息的交易者無(wú)法得到相應(yīng)的回報(bào)，因?yàn)樗荒鼙ＷC其他投資者會(huì)相信并聚集在這一信息上，這就不利于提高交易者搜集信息的積極性。如果大量的投機(jī)易者在某一信息上聚集，而忽視了對(duì)其他相關(guān)的基礎(chǔ)信息的搜尋，甚至聚集于與基礎(chǔ)價(jià)值毫無(wú)關(guān)系的噪音上，往往造成與資產(chǎn)基礎(chǔ)價(jià)值有關(guān)的信息不能完全從價(jià)格中反映出來(lái)，從而使資產(chǎn)價(jià)格的信息質(zhì)量降低。另一方面，噪音交易者還可能通過(guò)信息的積極反饋，無(wú)意間對(duì)知情交易者的行為進(jìn)行了掩蓋。知情交易者之所以能夠獲利，很大方面是因?yàn)槠湔莆盏乃饺诵畔⑦€未完全體現(xiàn)到價(jià)格之中。然而，由于知情交易者和噪音交易者同時(shí)進(jìn)行交易，掩蓋了知情交易者的行為，使價(jià)格體現(xiàn)信息的速度放慢，知情交易者從而可以獲得超前收益。噪音交易的這種“羊群效應(yīng)”損害了市場(chǎng)的有效性。

1997年亞洲金融危機(jī)就是機(jī)構(gòu)投機(jī)者利用信息模糊，在外匯市場(chǎng)上造成羊群行為而針對(duì)亞洲諸國(guó)外匯市場(chǎng)上的一次金融大餐。領(lǐng)頭羊索羅斯的量子基金，在國(guó)際外匯市場(chǎng)上深受投資界的尊崇，他們對(duì)其行動(dòng)更是亦步亦趨，其賣掉泰國(guó)銖，賣掉泰國(guó)股票的行為，引發(fā)了羊群效應(yīng)，泰國(guó)政府最終無(wú)力支撐，宣布匯率自由浮動(dòng)。泰國(guó)銖巨幅貶值，股票市場(chǎng)一落千丈。此時(shí)，以索羅斯的量子基金為首的投機(jī)基金，又跟著索羅斯這只“領(lǐng)頭羊”，等待時(shí)機(jī)，在泰國(guó)銖下跌最低點(diǎn)時(shí)，大量買進(jìn)泰國(guó)銖和泰國(guó)股票，抬高匯價(jià)和股價(jià)，伺機(jī)撤出，從而大賺一筆。在羊群效應(yīng)的放大作用下，投機(jī)基金可以不顧與國(guó)家央行對(duì)抗的“兵家大忌”，繼1992年狙擊英鎊，重創(chuàng)英格蘭中央銀行后，又一次在與國(guó)家央行的較量中大獲全勝。

而對(duì)于金融危機(jī)受害國(guó)自身角度看，金融市場(chǎng)信息的弱化給羊群行為提供滋生的溫床，是導(dǎo)致這場(chǎng)危機(jī)的關(guān)鍵因素。對(duì)于參與者們而言，逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的不對(duì)稱信息問(wèn)題嚴(yán)重惡化，導(dǎo)致基于信息的羊群行為，使金融市場(chǎng)

喪失應(yīng)有的有效性，無(wú)法有效地將資金導(dǎo)向那些擁有最佳生產(chǎn)性投資機(jī)會(huì)的人，最終引發(fā)危機(jī)發(fā)生。

二、國(guó)家基于影響力的羊群行為

隨著經(jīng)濟(jì)和金融全球化的深化，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)上，經(jīng)濟(jì)大國(guó)同小國(guó)的，經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)與弱國(guó)之間，若國(guó)際貿(mào)易及金融融合程度及依賴程度很高，往往經(jīng)濟(jì)影響力弱的國(guó)家會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)影響力強(qiáng)的國(guó)家的貨幣在匯率政策上實(shí)施盯住政策，以利于弱國(guó)的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。從而，經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)的國(guó)家在外匯市場(chǎng)上實(shí)際上扮演著“領(lǐng)頭羊”角色，受影響力強(qiáng)的國(guó)家約束，經(jīng)濟(jì)小國(guó)、弱國(guó)多在頭羊的帶領(lǐng)下實(shí)施跟隨策略。區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作體之間，雖然不存在經(jīng)濟(jì)實(shí)力的巨大懸殊，可是，區(qū)域經(jīng)濟(jì)體，例如東亞諸多國(guó)家，采取的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式基本相同，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)類似，替代性很強(qiáng)，為了在世界經(jīng)濟(jì)中避免“鄰里紛爭(zhēng)”，或者基于獲得群體福利最大化，它們之間往往達(dá)成某種“心理契約”，形成羊群，從而，對(duì)于某一群內(nèi)成員的動(dòng)作，往往有跟隨傾向。

然而，領(lǐng)頭羊國(guó)家要注意避免理性決策的內(nèi)在非理性缺陷。表現(xiàn)為參與各方出于個(gè)體理性考慮產(chǎn)生的決策，在群體行動(dòng)的作用下，可能以理性人的角度出發(fā)而最終走向了非理性。這個(gè)在博弈論中“囚徒兩難”博弈，就是一個(gè)很好的理性人最終走向非理性的例子。

在亞洲金融危機(jī)期間，諸多國(guó)家在匯率市場(chǎng)上陷入了理性決策內(nèi)在的非理性泥潭。東亞各國(guó)經(jīng)濟(jì)依賴度很高，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)化趨同，對(duì)外貿(mào)易在本國(guó)經(jīng)濟(jì)中占居極其重要的位置，東亞各國(guó)在危機(jī)過(guò)程中為彌補(bǔ)金融危機(jī)帶來(lái)的損失，提高本國(guó)產(chǎn)品世界競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)外都采取大幅度貶值的匯率策略，結(jié)果引發(fā)了競(jìng)相貶值風(fēng)暴，導(dǎo)致了危機(jī)的大面積擴(kuò)散。

然而，在各國(guó)貨幣大幅度貶值的情況下，中國(guó)政府站出來(lái)承諾人民幣不貶值，雖然犧牲了部分國(guó)家利益，但是迎合了亞洲鄰國(guó)的期望，顯示出一個(gè)負(fù)責(zé)任的經(jīng)濟(jì)大國(guó)應(yīng)有的魄力和能力，從而阻止了羊群行為繼續(xù)擴(kuò)大，遏制了亞洲金融危機(jī)的繼續(xù)蔓延和深遠(yuǎn)影響。危機(jī)過(guò)后，東亞各國(guó)尤其是發(fā)展中國(guó)家外匯制度上形成了某種微妙的心理契約，而這種心理契約樹立后，我國(guó)在2005年7月21日進(jìn)行匯率改革之時(shí)，人民幣當(dāng)天升值的同時(shí)，東亞各國(guó)對(duì)美元也是紛紛升值，一方面是地區(qū)經(jīng)濟(jì)依賴度的原因，另一方面筆者認(rèn)為也是標(biāo)榜一種同進(jìn)共勝的行動(dòng)表白，從而使得各國(guó)信任度再次加強(qiáng)。

三、人民幣匯率升值心理預(yù)期因素分析

我國(guó)政府自2005年7月21日實(shí)行人民幣匯率改革來(lái)，人民幣匯率對(duì)于美元來(lái)講一直在波動(dòng)中上升。目前來(lái)看，盡管我國(guó)匯率管理當(dāng)局不再談?wù)搮R率政策調(diào)整，而是轉(zhuǎn)為守勢(shì)，強(qiáng)烈警告投機(jī)資本，力圖維持匯率的穩(wěn)定，但是同樣難以消除市場(chǎng)上對(duì)人民幣升值的預(yù)期。因?yàn)檎绻麤]有任何的行動(dòng)，帶來(lái)升值壓力的諸因素就不會(huì)得到消解。而比較消解升值壓力的各種政策選擇，其實(shí)直接調(diào)整匯率政策相對(duì)而言可能最為簡(jiǎn)單易行。比如，如果試圖減少中國(guó)目前的“雙順差”，就必須對(duì)過(guò)去過(guò)度依賴出口和外資的發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行調(diào)整，而這涉及到方方面面的工作，其難度更大，需要的時(shí)間更為長(zhǎng)久。所以，人民幣外匯市場(chǎng)上仍有升值空間的預(yù)期不可能馬上消失。

從政府和市場(chǎng)的博弈來(lái)看，政府最關(guān)心的是熱錢流入。據(jù)有關(guān)估計(jì)，2003年流入的熱錢為600億美元左右，2004年又流入1000多億美元。資金大量流入是因?yàn)?套利(美元利率低于人民幣利率時(shí))，套匯(預(yù)期人民幣升值)，以及進(jìn)入房地產(chǎn)等領(lǐng)域套取其本身升值的利益。如果政府能夠讓市場(chǎng)相信調(diào)整已經(jīng)到位，一次性的適度升值便足以打消升值預(yù)期，但是如果政府無(wú)法改變市場(chǎng)上預(yù)期的“羊群行為”，升值之后反而會(huì)刺激進(jìn)一步的升值預(yù)期。

四、結(jié)論及展望

我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)中，出口貿(mào)易占據(jù)主要地位，而其中制造業(yè)占的比重最大。外商依靠中國(guó)廉價(jià)的勞動(dòng)力為其降低制造成本，獲取母國(guó)內(nèi)不能獲得的超額利潤(rùn)。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院專家蔡日方預(yù)測(cè)，即使按照保守估計(jì)，雖然到2009年中國(guó)也將會(huì)出現(xiàn)勞動(dòng)力供不應(yīng)求的情況，可是“剩余勞動(dòng)力無(wú)限供應(yīng)狀況的拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)”。其潛臺(tái)詞是：中國(guó)的勞動(dòng)力成本也將應(yīng)聲上揚(yáng)。近日，全球最大人力資源公司“E-CA國(guó)際”發(fā)表薪酬趨勢(shì)調(diào)查報(bào)告預(yù)計(jì)，中國(guó)大陸將在2007年成為全球薪酬升幅最快地區(qū)之一。由此看出，一味的低估人民幣來(lái)促進(jìn)我國(guó)隱性失業(yè)人口擴(kuò)大就業(yè)的舉措不可能再有太大作為。相反，過(guò)低低估人民幣幣值會(huì)產(chǎn)生社會(huì)福利和經(jīng)濟(jì)資源的凈轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致根本的資源損失。

目前，我國(guó)對(duì)外出口最大部分還是同發(fā)達(dá)國(guó)家的貿(mào)易。發(fā)達(dá)國(guó)家壓迫人民幣升值主要關(guān)注的是發(fā)達(dá)國(guó)家與中國(guó)的雙邊匯率關(guān)系，沒有考慮發(fā)展中國(guó)家間在全球市場(chǎng)中的多邊關(guān)系。由于當(dāng)前人民幣匯率與東亞貨幣處于競(jìng)爭(zhēng)性均衡狀態(tài)，人民幣升值實(shí)際上就是降低中國(guó)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，使其他發(fā)展中國(guó)家獲得相應(yīng)的國(guó)際市場(chǎng)份額。從發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家這個(gè)意義上看，人民幣對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家升值非但不可怕，而且有益，但只有當(dāng)人民幣匯率與東亞發(fā)展中國(guó)家匯率共同升值時(shí)，升值才具有實(shí)際的福利效應(yīng)。

筆者認(rèn)為，對(duì)于我國(guó)目前沒有開放資本帳戶，從而人民幣匯率決定并非完全“市場(chǎng)化”意義上講人民幣估值過(guò)高過(guò)低沒有太多實(shí)際意義。作為一個(gè)日益成為世界經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)重要成員的中國(guó)，應(yīng)堅(jiān)持雙重均衡政策，即保持實(shí)際匯率對(duì)名義匯率的均衡，保持與東亞發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)貨幣相對(duì)于購(gòu)買力平價(jià)的競(jìng)爭(zhēng)性均衡，加強(qiáng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作和協(xié)調(diào)，將金融安全和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定作為匯率政策的目標(biāo)。要盡量避免或者減輕國(guó)內(nèi)外參與者對(duì)人民幣升值預(yù)期，把握好國(guó)內(nèi)外輿論導(dǎo)向，強(qiáng)調(diào)人民幣自主浮動(dòng)，打壓國(guó)際游資對(duì)人民幣實(shí)施沖擊的外部預(yù)期，減弱由此帶來(lái)的“羊群行為”；并且同東亞廣大發(fā)展中國(guó)家鄰國(guó)間積極展開外交，將“心理契約”上升為國(guó)家承諾，保證國(guó)際經(jīng)濟(jì)、政治環(huán)境的穩(wěn)定和互信。從具體實(shí)施措施、輿論導(dǎo)向、國(guó)家外交上消滅或者淡化人民幣升值預(yù)期，從源頭上消除羊群效應(yīng)對(duì)我國(guó)人民幣匯率改革的影響，選擇合適的時(shí)機(jī)進(jìn)行漸進(jìn)式調(diào)整，達(dá)到穩(wěn)定和有利于金融改革的宏觀目標(biāo)。

其次，中國(guó)有必要深化金融體制改革，提高我國(guó)金融市場(chǎng)分配效率和我國(guó)匯率制度彈性，并大力推進(jìn)東亞經(jīng)濟(jì)一體化乃至貨幣一體化，通過(guò)加強(qiáng)區(qū)域合作增強(qiáng)在國(guó)際談判中的地位，避免區(qū)域內(nèi)福利減少型內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)。

再次，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)地位的凸現(xiàn)，我國(guó)在金融體制改革中應(yīng)堅(jiān)持主動(dòng)、有理、有利、有節(jié)的策略變革，最終實(shí)現(xiàn)人民幣資本帳戶的開放和人民幣的世界化，在世界貨幣體系舞臺(tái)中，獲得鑄幣稅帶來(lái)的好處。

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篇5

通過(guò)上午的走訪，總的感覺是大家的精神狀態(tài)非常好，企業(yè)都在開工生產(chǎn)，工作干勁非常足，我們感到很欣慰。在走訪座談中，我們了解到，我們有些企業(yè)，為了應(yīng)對(duì)這次危機(jī)，及早準(zhǔn)備，未雨綢繆。有的企業(yè)可能從去年下半年，就開始看到了苗頭，做了些準(zhǔn)備，積極應(yīng)對(duì)這次危機(jī)，為今年企業(yè)走出困境，打下了非常好的基礎(chǔ)。剛才汪凱副縣長(zhǎng)也講了幾點(diǎn)意見。我們今天這個(gè)會(huì)議的主要目的，就是進(jìn)一步統(tǒng)一思想，增進(jìn)共識(shí)，抗風(fēng)險(xiǎn)、搶機(jī)遇、保增長(zhǎng)、促發(fā)展，這就是我們今天會(huì)議的主題，也就是要從這幾個(gè)方面尋找工作的突破口。下面，我強(qiáng)調(diào)六點(diǎn)意見。

第一，對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，要正確面對(duì)，清醒認(rèn)識(shí)。要清醒地看到，國(guó)際國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生了變化，我講的這個(gè)變化，就是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的增速明顯放緩。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家說(shuō)這是一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，還有經(jīng)濟(jì)學(xué)家說(shuō)這是一場(chǎng)金融危機(jī)，或者叫金融海嘯，最初是由美國(guó)的次貸危機(jī)引起的。從目前的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，我感覺國(guó)際國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增速放緩。是不是到了最低點(diǎn)，有的說(shuō)到了最低點(diǎn)，也有的說(shuō)還沒有到最低點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展是有規(guī)律可循的，肯定不會(huì)大起大落。所以，分析當(dāng)前我們的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是一個(gè)什么樣的狀態(tài)，在這過(guò)程中，我們?nèi)绾稳?yīng)對(duì)。今天上午在走訪時(shí)，有的企業(yè)家說(shuō)，我們是屬于經(jīng)濟(jì)次發(fā)展地區(qū)，所受的影響，可能有些滯后性。美國(guó)的次貸危機(jī)是去年開始的，去年下半年，沿海發(fā)達(dá)地區(qū)，出口企業(yè)比較多的一些地方，包括溫州一些中小企業(yè)集中的地方，出現(xiàn)了一些經(jīng)濟(jì)下滑的形勢(shì)，今年上半年，內(nèi)陸省份經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)下滑的趨勢(shì)。從經(jīng)委調(diào)研的情況來(lái)看，在9月份之前，我們縣少部分企業(yè)受到了影響，還有一部分企業(yè)影響不大。但是，到了10月份，可以這么說(shuō)，我們100%的企業(yè)都受到這次危機(jī)的影響。比如說(shuō)，牯牛降辣醬廠，受到的影響不大，這主要是因?yàn)樗€是一個(gè)內(nèi)銷企業(yè)，再一個(gè)就是，它還是一個(gè)利用我們自己的資源進(jìn)行開發(fā)的資源型企業(yè)。其實(shí)，它還是多多少少受到了一些影響，比如國(guó)內(nèi)的內(nèi)需不足問(wèn)題等等。今年還有一個(gè)多月時(shí)間，要確保完成全年的目標(biāo)任務(wù)，仍然十分艱巨，所面臨的形勢(shì)，還是十分嚴(yán)峻。

從規(guī)模企業(yè)看，大致有三個(gè)方面，一是增速放緩，二是效益下滑，三是后勁不足。產(chǎn)生這三個(gè)方面的原因，我看至少也有四個(gè)方面：第一方面是需求不足，訂單下降。很多企業(yè)都存在訂單不足的問(wèn)題，去年的訂單很多都來(lái)不及完成，今年卻是搶訂單。特別是新聯(lián)、三星、華特電器恐怕都有這個(gè)問(wèn)題；第二方面是產(chǎn)品積壓，利潤(rùn)減少。產(chǎn)品積壓的最主要原因是原材料大幅下降后造成的，產(chǎn)品積壓后，帶來(lái)的就是利潤(rùn)減少，萬(wàn)年紅門業(yè)就存在這樣的問(wèn)題；第三方面是融資困難，資金短缺。剛才座談會(huì)上的很多企業(yè)都談到了這個(gè)問(wèn)題，融資困難。貨款回籠慢的問(wèn)題，我們很多企業(yè)都在做加快貨款回籠的工作，像佳力電源；第四方面是人民幣升值，出口減少。這是個(gè)共性問(wèn)題，全國(guó)都存在。我們100%的企業(yè)都受到這次危機(jī)的影響，我們不可小看。

從今年重點(diǎn)項(xiàng)目的建設(shè)來(lái)看，也是同樣的問(wèn)題，項(xiàng)目投資的幅度下降很大，很多重大項(xiàng)目進(jìn)展緩慢，后繼無(wú)力。特別是一些重點(diǎn)民生工程，如地質(zhì)災(zāi)害點(diǎn)治理、兩個(gè)“村村通”——農(nóng)村公路“村村通”和廣播電視“村村通”工程建設(shè)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院的建設(shè)，還包括高效園區(qū)的建設(shè)和開發(fā)區(qū)的建設(shè)等等，因資金方面、土地方面和其他方面的影響，進(jìn)展緩慢。所以，對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，我們要有一個(gè)正確的、科學(xué)的判斷，才能對(duì)下一階段以及明年的工作有一定的指導(dǎo)意義。

第二，加快發(fā)展的信心，要更加堅(jiān)定，永不言敗。面對(duì)困難，我們更要堅(jiān)定信心。在上午的走訪中，我們企業(yè)老總的信心都很足。還特別談到，這次危機(jī)可能還是一次重新洗牌的過(guò)程。在這次的重新洗牌中，我們的企業(yè)如果不被淘汰出局，我們就取得了勝利。在這次危機(jī)中，我們能夠挺住，能夠戰(zhàn)勝這些困難，后面的希望就很大。所以我們一定不在有悲觀情緒、麻痹思想?？赡苡猩贁?shù)企業(yè)，有麻痹思想，認(rèn)為這次危機(jī)對(duì)企業(yè)影響不是太大。還有一種消極情緒，認(rèn)為這次危機(jī)影響太大，只有停產(chǎn)，看不到企業(yè)的出路。還有的少數(shù)企業(yè)在等待政府的救市。國(guó)際上也好，國(guó)內(nèi)也好，現(xiàn)在全球總共拿出了四、五萬(wàn)億美元，我們國(guó)家也拿出了不少。剛才發(fā)改委也透露了，20__年的國(guó)債在1500個(gè)億的基礎(chǔ)上要增加，并且對(duì)國(guó)債項(xiàng)目的安排也提前，提前到在這個(gè)月和12月份把國(guó)債計(jì)劃安排下來(lái)，這對(duì)我們來(lái)說(shuō)，是一個(gè)非常好的機(jī)遇。所以請(qǐng)我們的重點(diǎn)經(jīng)濟(jì)主管部門，要派人常駐到省里，甚至到北京去，為我們的企業(yè)，為我們的縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展，多爭(zhēng)取一些項(xiàng)目，多爭(zhēng)取一些份額，在這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)中取得先機(jī)。有國(guó)家、省、市里的支持，有我們自己的努力，我們一定能夠戰(zhàn)勝這次危機(jī)。最近省里出臺(tái)了14條，這14條每一條都有“含金量”，省政府是拿出了25個(gè)億，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，市里也召開了有關(guān)會(huì)議，也相繼要出臺(tái)一些政策，我們縣也要認(rèn)真分析、加緊研究。

第三，出臺(tái)的政策措施，要跟蹤對(duì)接，強(qiáng)化落實(shí)。首先，上級(jí)的政策要緊盯不放，要抓牢。剛才我已經(jīng)說(shuō)了，國(guó)家這一塊的國(guó)債，包括計(jì)劃內(nèi)的投資部分。第二塊，就是對(duì)省里出臺(tái)的14條，我們?nèi)绾螕屪C(jī)遇。我們的有關(guān)部門要主動(dòng)出擊，主動(dòng)為企業(yè)出謀劃策，想辦法，爭(zhēng)項(xiàng)目，爭(zhēng)資金；第二，本地的政策要盡快研究，要抓緊。請(qǐng)發(fā)改委、經(jīng)委、財(cái)政局會(huì)同有關(guān)部門，圍繞省政府14條，制定出臺(tái)我們縣支持企業(yè)發(fā)展的政策，可以從財(cái)稅支持，稅費(fèi)減免等各個(gè)方面，制定相關(guān)政策，使我們的企業(yè)能夠在這次危機(jī)中戰(zhàn)勝困難；第三，新出臺(tái)的政策要跟蹤落實(shí)，要抓好?，F(xiàn)在整個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的確定性還很大，對(duì)中央、省、市的后續(xù)政策，做好跟蹤落實(shí)。十七屆三中全會(huì)以后，中央針對(duì)“三農(nóng)”問(wèn)題，會(huì)陸續(xù)出臺(tái)一些政策。這次的國(guó)債政策，導(dǎo)向可能也會(huì)發(fā)生變化。我們的相關(guān)部門要積極與上級(jí)溝通，加強(qiáng)聯(lián)系，隨時(shí)掌握政策信息和工作動(dòng)態(tài)。

第四，對(duì)企業(yè)的幫扶，要自覺主動(dòng)，協(xié)調(diào)配合。對(duì)企業(yè)服務(wù)本來(lái)就是我們的職責(zé)所在，是我們政府的各個(gè)

部門的主要工作之一?，F(xiàn)在是特殊時(shí)期，所以對(duì)企業(yè)的關(guān)注要特殊、采用的手段要特殊、實(shí)施的政策也要特殊。我想，對(duì)企業(yè)幫扶，總的要求是“三有、四能”：即有錢出錢、有力出力，有人出人；能予則予、能減則減、能免則免、能緩則緩。最終達(dá)到三個(gè)“一批”的目標(biāo)：通過(guò)出臺(tái)一些相關(guān)政策，促一批企業(yè)上水平、保一批企業(yè)渡難關(guān)、上一批企業(yè)增后勁。這方面，徽州區(qū)做得比較好，徽州區(qū)在省政府還沒有出臺(tái)14條之前，就出臺(tái)了一些保增長(zhǎng)的措施?；罩輩^(qū)能做到的，我們也要做到。所以，我剛才說(shuō)，請(qǐng)發(fā)改委、經(jīng)委、財(cái)政局在財(cái)稅扶持、規(guī)費(fèi)減免、資金融通、信息服務(wù)、市場(chǎng)開拓等方面要制定相關(guān)的政策。這個(gè)政策要盡快出臺(tái)，在星期六上午的會(huì)上要拿出來(lái)。對(duì)企業(yè)的摸底調(diào)查工作，由汪凱同志來(lái)牽頭，經(jīng)委、統(tǒng)計(jì)局、財(cái)政局會(huì)同相關(guān)部門，不僅對(duì)48戶規(guī)模企業(yè)，對(duì)更多的小企業(yè)也要做好調(diào)查，重點(diǎn)企業(yè)重點(diǎn)幫扶，重點(diǎn)項(xiàng)目重點(diǎn)照顧，可以派出工作組幫助企業(yè)解決實(shí)際問(wèn)題，幫助企業(yè)渡過(guò)難關(guān)；金融部門對(duì)所有客戶都要主動(dòng)上門搞好服務(wù)，剛才6家銀行也都作了很好的表態(tài)。我強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，金融部門還要進(jìn)一步解放思想，從國(guó)家的貨幣政策來(lái)看，今年年初是從緊的貨幣政策，到下半年貨幣政策、財(cái)政政策都進(jìn)行了調(diào)整，應(yīng)該說(shuō)，對(duì)我們企業(yè)，對(duì)我們縣域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，銀行部門可以大有可作為；工商、稅務(wù)、質(zhì)監(jiān)、供電等部門也都要盡最大努力為企業(yè)提供幫助；宣傳部門要組織力量報(bào)道一線企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)、保增長(zhǎng)的好經(jīng)驗(yàn)、好做法；紀(jì)委監(jiān)察部門要結(jié)合“政治生態(tài)建設(shè)年”活動(dòng)，加強(qiáng)對(duì)部門包括中央、省、市駐祁單位作風(fēng)建設(shè)、行風(fēng)建設(shè)方面的督查。這個(gè)問(wèn)題，我們已經(jīng)做了部署，先是明查，再是暗訪，以此來(lái)提高工作效能，切實(shí)為企業(yè)發(fā)展提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)；各位領(lǐng)導(dǎo)，包括分管領(lǐng)導(dǎo)也要組織相關(guān)部門深入企業(yè)，幫助企業(yè)解決實(shí)際困難。

第五，重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)，要加快推進(jìn)，確保完成。關(guān)鍵要做好四個(gè)方面的工作：一要加強(qiáng)謀劃。已經(jīng)做了安排和部署，發(fā)改委謀劃了一批項(xiàng)目，還要進(jìn)一步加大謀劃的力度。特別是近期，國(guó)家政策和投資方向做了調(diào)整后，要抓住機(jī)遇，原來(lái)我們很多沒有做成的項(xiàng)目，這次都有機(jī)會(huì)擠進(jìn)國(guó)家省市的盤子，這是一個(gè)機(jī)遇。發(fā)改委要拿出更多的項(xiàng)目，擠進(jìn)國(guó)家省市的盤子；二要主動(dòng)對(duì)接。對(duì)一些重大項(xiàng)目，有關(guān)部門、項(xiàng)目業(yè)主要主動(dòng)加強(qiáng)對(duì)接，確保項(xiàng)目的穩(wěn)步推進(jìn)。發(fā)改委、經(jīng)委、農(nóng)委、財(cái)政局等相關(guān)部門，要派出人常駐省里，及時(shí)了解信息，加強(qiáng)溝通聯(lián)系，把我們的情況向上反映，積極爭(zhēng)取項(xiàng)目。市里很多部門都在加班加點(diǎn)，晚上都在加班，都在積極向上報(bào)項(xiàng)目，我們也要有這個(gè)精神，晚上要加班，星期六、星期天都不能放假，要把我們的項(xiàng)目報(bào)上去，想盡一切辦法擠進(jìn)國(guó)家和省市的盤子；三要加快進(jìn)度。對(duì)于在建項(xiàng)目要采取措施，加大力度，確保工程進(jìn)度；對(duì)于沒有開工的項(xiàng)目要盡快開工建設(shè)；四要加大招商。目前，我們的招商引資工作壓力很大，大的項(xiàng)目，牽動(dòng)性強(qiáng)的項(xiàng)目很少，在談的項(xiàng)目也很少。我們要利用最后一個(gè)多月的時(shí)間，搶抓機(jī)遇。特別是要利用11月19日召開紅茶節(jié)的機(jī)會(huì)，廣交朋友，把我們的資源、生態(tài)、優(yōu)勢(shì)向外推介。在紅茶節(jié)上我們還要召開一個(gè)招商引資的對(duì)接會(huì)，力爭(zhēng)有更多的項(xiàng)目落地，有更多的投資商到祁門來(lái)投資。

篇6

引言

從2007年4月開始發(fā)生的美國(guó)次貸危機(jī),經(jīng)過(guò)一年多的發(fā)展已經(jīng)演化成為全球性金融危機(jī)。進(jìn)入2008年，美國(guó)財(cái)政部托管“兩房”，摩根大通并購(gòu)貝爾斯登，美國(guó)第三大證券公司美林證券被美國(guó)銀行收購(gòu)，美國(guó)第四大投資銀行雷曼兄弟公司宣布破產(chǎn)，美國(guó)第一大保險(xiǎn)公司美國(guó)國(guó)際集團(tuán)(AIG)陷入融資困境，美國(guó)五大投資銀行中有三個(gè)已經(jīng)不復(fù)存在，相當(dāng)多的中小銀行開始出現(xiàn)流動(dòng)性資金的危機(jī)，美國(guó)第十大抵押貸款放款行IndyMacBancorpInc也進(jìn)入破產(chǎn)程序，被聯(lián)邦機(jī)構(gòu)接管。這場(chǎng)危機(jī)并迅速向世界各國(guó)蔓延，隨后紛紛爆出冰島國(guó)家破產(chǎn)、韓國(guó)股市崩盤、花旗拍賣等一系列危機(jī)，各國(guó)的經(jīng)濟(jì)也將面臨上世紀(jì)九十年代初以來(lái)最嚴(yán)重的衰退。是什么導(dǎo)致了這場(chǎng)危機(jī)呢？人們認(rèn)為除了金融資產(chǎn)泡沫破滅外，現(xiàn)行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在一定程度上也為這場(chǎng)危機(jī)起了推波助瀾的作用，正所謂“成亦蕭何，敗亦蕭何”。因此，我們必須重新審視會(huì)計(jì)準(zhǔn)則發(fā)展的歷史及今后變革的趨勢(shì)。

一、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則發(fā)展歷程的回顧

會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是進(jìn)行會(huì)計(jì)工作的規(guī)范，它是會(huì)計(jì)實(shí)踐上升為理論的高度概括，又反過(guò)來(lái)指導(dǎo)實(shí)踐，使會(huì)計(jì)工作有所遵循，從而不斷提高會(huì)計(jì)工作的質(zhì)量，使之日趨科學(xué)化、規(guī)范化和國(guó)際化。

1、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的產(chǎn)生

早期的會(huì)計(jì)，只限于記賬方法和事項(xiàng)處理程序的研究。這是同經(jīng)濟(jì)發(fā)展的水平相適應(yīng)的。經(jīng)濟(jì)越發(fā)展會(huì)計(jì)越重要，當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)到較高程度時(shí)，會(huì)計(jì)理論的研究就提到議事日程上來(lái)了。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的研究大致經(jīng)歷了以下兩個(gè)發(fā)展階段：會(huì)計(jì)準(zhǔn)則研究的初級(jí)階段1933年美國(guó)政府頒布《證券法》，1934年又頒布《證券交易法》。規(guī)定凡在證券市場(chǎng)上市的公司，都須提供標(biāo)準(zhǔn)一致的會(huì)計(jì)報(bào)告，并授權(quán)證券交易委員會(huì)(SEC)負(fù)責(zé)制訂統(tǒng)一會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。在此之前，于1932年，美國(guó)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)與證券交易所合作特別委員會(huì)曾受托建立一套完整的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，以便通過(guò)證券交易所制定證券上市的規(guī)定予以推行。1936年，美國(guó)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)所屬專門委員會(huì)提出題為《財(cái)務(wù)報(bào)表檢查》的報(bào)告中，第一次使用了“公認(rèn)會(huì)計(jì)原則(Generally?Accepted?Accountprinciples)”±(簡(jiǎn)稱GAAP)?這個(gè)名詞。同年，該協(xié)會(huì)又成立了一個(gè)“會(huì)計(jì)程序委員會(huì)(CAP)”。1938年該委員會(huì)被授權(quán)有關(guān)會(huì)計(jì)原則和會(huì)計(jì)程序的通告。1959年“會(huì)計(jì)原則委員會(huì)”的成立，標(biāo)志著會(huì)計(jì)原則問(wèn)題的研究，進(jìn)入了一個(gè)新的時(shí)期，它從解決個(gè)別的會(huì)計(jì)問(wèn)題轉(zhuǎn)到建立基本原理和重要原則的研究。從l?959年到1973年十四年，會(huì)計(jì)原則委員會(huì)共出版了31號(hào)《意見》和4號(hào)《說(shuō)明》。這些文件，有的是對(duì)以前《會(huì)計(jì)研究公報(bào)》的解釋和修改，有的是關(guān)于財(cái)務(wù)報(bào)表列示的內(nèi)容新規(guī)定。然而，會(huì)計(jì)原則委員會(huì)由于無(wú)力協(xié)調(diào)會(huì)計(jì)職業(yè)界中對(duì)實(shí)際問(wèn)題處理方法的差異，也受到證券交易委員會(huì)和其他政府機(jī)構(gòu)的責(zé)難，很難開展工作，因而最終被財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)所代替。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則研究的高級(jí)階段?1973年經(jīng)美國(guó)公證會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)批準(zhǔn)，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)宣告成立。這個(gè)委員會(huì)是一個(gè)獨(dú)立性較強(qiáng)的私立機(jī)構(gòu)，他們既不隸屬美國(guó)公證會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)，也不受美國(guó)政府管轄，以便行使他們對(duì)整個(gè)社會(huì)各個(gè)有關(guān)部門負(fù)責(zé)的職責(zé)。這個(gè)組織成立以來(lái)，到1989年已經(jīng)發(fā)表了l?02個(gè)《財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則公告》，其中如外幣換算業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)、租賃會(huì)計(jì)、債務(wù)會(huì)計(jì)、所得稅會(huì)計(jì)、物價(jià)變動(dòng)會(huì)計(jì)等都是為解決企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中普遍存在的重要問(wèn)題經(jīng)研究后公布的。此外，該委員會(huì)的另一重要貢獻(xiàn)是對(duì)會(huì)計(jì)基本原則方面進(jìn)行比較系統(tǒng)的研究，從1978年開始到1985年底共發(fā)表了1—6號(hào)《財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念公告》。它的發(fā)表標(biāo)志著美國(guó)會(huì)計(jì)原則的研究已經(jīng)進(jìn)入高級(jí)階段。

2、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則研究的國(guó)際化

世界上許多國(guó)家都早就研究本國(guó)的會(huì)計(jì)原則，例如40年代起英格蘭和威爾士特許會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)(1CAEw)就了一系列的《會(huì)計(jì)研究公報(bào)》。英國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)至今已了二十多項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)。于1988年3月發(fā)表了《編報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表的理論體系》征求意見稿，主要包括七個(gè)部分：(1)范圍；(2)目的；(3)質(zhì)量；(4)要素；(5)確認(rèn)；(6)計(jì)量；(7)資本保全。其內(nèi)容和美國(guó)的《財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念公告》十分類似。表明《概念公告》已經(jīng)產(chǎn)生了國(guó)際影響。2006年我國(guó)財(cái)政部頒布了《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，其中包括1項(xiàng)基本準(zhǔn)則和38項(xiàng)具體準(zhǔn)則，這標(biāo)志著我國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則已步入國(guó)際趨同的階段。

二、金融危機(jī)背景下現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則存在的問(wèn)題

1．采用現(xiàn)行公允價(jià)值計(jì)量模式，受市場(chǎng)因素影響較大，扭曲了資產(chǎn)內(nèi)在的價(jià)值，背離了會(huì)計(jì)核算謹(jǐn)慎性原則

我國(guó)現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)公允價(jià)值的定義描述為，在公允價(jià)值計(jì)量下，資產(chǎn)和負(fù)債按照在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~。通俗地說(shuō)公允價(jià)值就是市價(jià)。一般而言，當(dāng)資產(chǎn)或負(fù)債存在活躍的市場(chǎng)，活躍市場(chǎng)中的報(bào)價(jià)應(yīng)當(dāng)用于確定其公允價(jià)值；當(dāng)不存在活躍市場(chǎng)，參考熟悉情況、自愿交易的各方最近進(jìn)行的市場(chǎng)交易中使用的價(jià)格或參照相同或相類似的其他資產(chǎn)或負(fù)債等的市價(jià)確定其公允價(jià)值；當(dāng)不存在上述兩種情況時(shí)，應(yīng)當(dāng)采用估值技術(shù)等確定公允價(jià)值。同時(shí)準(zhǔn)則還規(guī)定，以公允價(jià)值模式后續(xù)計(jì)量長(zhǎng)期股權(quán)投資、投資性房地產(chǎn)、建造合同形成的資產(chǎn)、遞延所得稅資產(chǎn)、租賃中出租人為擔(dān)保余值以及金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)損益計(jì)入損益。由于經(jīng)濟(jì)本身具有周期性，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處在繁榮期時(shí)，對(duì)于持有大量金融資產(chǎn)及金融衍生工具的企業(yè)會(huì)因價(jià)格上漲，而導(dǎo)致其投資收益大增，進(jìn)而增厚利潤(rùn)。同時(shí)，其股權(quán)企業(yè)也坐享其成，水漲船高；當(dāng)經(jīng)濟(jì)處在下行期或金融危機(jī)時(shí)，該類企業(yè)持有的金融資產(chǎn)大幅縮水，投資巨虧，甚至面臨破產(chǎn)，其股權(quán)企業(yè)也深受其害。公允價(jià)值成了一柄雙刄劍，可謂“一榮俱榮，一損俱損”。

在此次金融危機(jī)背景下，社會(huì)各界已經(jīng)認(rèn)識(shí)到現(xiàn)行公允價(jià)值計(jì)量的弊端，正積極探索、尋找更好的計(jì)量模式，遵循謹(jǐn)慎性原則，如何采取有效計(jì)量方法，防范或避免因市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)會(huì)計(jì)計(jì)量的干擾和影響，公允地反映資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力，是擺在會(huì)計(jì)界亟待解決的問(wèn)題。

2．現(xiàn)行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則有關(guān)規(guī)定未能充分反映企業(yè)資產(chǎn)整體價(jià)值

企業(yè)的整體價(jià)值包括有形資產(chǎn)的價(jià)值和無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則應(yīng)采用恰當(dāng)?shù)挠?jì)量方法公允地反映企業(yè)的內(nèi)在整體價(jià)值，而目前的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在這方面還有所缺陷，表現(xiàn)在以下方面：(1)現(xiàn)行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則僅對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行了公允地反映，而對(duì)以成本法核算的負(fù)債是否要公允的反映卻未做出規(guī)定。(2)現(xiàn)行的準(zhǔn)則對(duì)以歷史成本法計(jì)量的非流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)定了資產(chǎn)減值的會(huì)計(jì)處理，對(duì)于流動(dòng)資產(chǎn)可以允許計(jì)提壞賬準(zhǔn)備和跌價(jià)準(zhǔn)備，卻沒有明確地規(guī)定上述資產(chǎn)賬面價(jià)值與公允價(jià)值之間升值的問(wèn)題如何處理，同時(shí)我國(guó)現(xiàn)行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備不能轉(zhuǎn)回，更不能體現(xiàn)資產(chǎn)的公允價(jià)值；(3)企業(yè)的整體資產(chǎn)價(jià)值不僅僅是單個(gè)資產(chǎn)價(jià)值的累加，而決定于未來(lái)持續(xù)流入的現(xiàn)金流及盈利能力。現(xiàn)行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則僅要求反映企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組的公允價(jià)值，卻未規(guī)定對(duì)企業(yè)整體的公允價(jià)值進(jìn)行反映，因此，對(duì)于整體資產(chǎn)公允價(jià)值與各項(xiàng)資產(chǎn)累加的公允價(jià)值扣除負(fù)債的公允價(jià)值的差異即商譽(yù)的會(huì)計(jì)處理，準(zhǔn)則沒有做出規(guī)定。

3．現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下合并財(cái)務(wù)報(bào)表存在著不必要的法律風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

合并報(bào)表，是指反映母公司和其全部子公司形成的企業(yè)集團(tuán)整體財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)報(bào)表，反映的對(duì)象通常由若干個(gè)法人組成的會(huì)計(jì)主體，是經(jīng)濟(jì)意義上的主體，而不是法律意義上的主體。合并財(cái)務(wù)報(bào)表是以納入合并范圍的企業(yè)個(gè)別財(cái)務(wù)為基礎(chǔ)，根據(jù)其他有關(guān)資料，按照權(quán)益法調(diào)整對(duì)子公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資后，抵消母公司與子公司、子公司相互之間發(fā)生的內(nèi)部交易對(duì)合并財(cái)務(wù)報(bào)表的影響編制的。因此，合并報(bào)表能夠向財(cái)務(wù)報(bào)告的使用者提供反映企業(yè)集團(tuán)整體財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量的會(huì)計(jì)信息，有助于財(cái)務(wù)報(bào)告的使用者做出經(jīng)濟(jì)決策。合并財(cái)務(wù)報(bào)表有利于避免一些母公司利用控制關(guān)系，人為地粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表的情況的發(fā)生。但是，我們認(rèn)為合并財(cái)務(wù)報(bào)表在實(shí)際操作中依然存在一些問(wèn)題：

首先合并財(cái)務(wù)報(bào)表缺乏法律基礎(chǔ)，從法律理論上講，母公司與子公司均是獨(dú)立的法人單位，對(duì)外獨(dú)立承擔(dān)民事權(quán)利、民事義務(wù)。合并財(cái)務(wù)報(bào)表會(huì)將子公司的資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益并入母公司，母公司實(shí)際并未對(duì)子公司的資產(chǎn)負(fù)債享有權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)，合并報(bào)表會(huì)計(jì)處理與實(shí)際情況不符，會(huì)計(jì)理論沒有很好的解決這一矛盾。第二，合并財(cái)務(wù)報(bào)表抵消了母公司與子公司正常的內(nèi)部交易，未能真實(shí)地反映母公司的資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益。例如，B公司為A公司的全資子公司，A公司將其成本為10萬(wàn)的庫(kù)存商品，以市價(jià)銷售給B公司為12萬(wàn)，不考慮相關(guān)稅的問(wèn)題，A公司的銷售利潤(rùn)為2萬(wàn)，但根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則有關(guān)合并報(bào)表的規(guī)定，對(duì)該項(xiàng)交易行為進(jìn)行抵消，抵消的結(jié)果是不產(chǎn)生任何銷售利潤(rùn)，庫(kù)存商品賬面價(jià)值仍為10萬(wàn)，而其市場(chǎng)的公允價(jià)值是12萬(wàn)，而準(zhǔn)則僅對(duì)存貨計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備，卻未對(duì)賬面價(jià)值與公允價(jià)值的升值進(jìn)行調(diào)整，進(jìn)而導(dǎo)致合并財(cái)務(wù)報(bào)表中的資產(chǎn)和損益未能公允地反映。第三，合并財(cái)務(wù)報(bào)表增加母公司不必要的法律風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。合并報(bào)表反映的是集團(tuán)整體的資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益，一旦子公司存在有毒資產(chǎn)或財(cái)務(wù)報(bào)表存在瑕疵，就會(huì)將風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任轉(zhuǎn)移給母公司。因此，母公司會(huì)增加不必要的法律風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

三、金融危機(jī)背景下會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革途徑

此次金融危機(jī)百年不遇，席卷全球，給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了前所未有的沖擊。美國(guó)五大投資銀行全軍覆沒，花旗銀行危在旦夕，美國(guó)汽車行業(yè)搖搖欲墜，以中國(guó)為代表的新興發(fā)展國(guó)家面臨產(chǎn)能過(guò)剩、失業(yè)壓力。人們?cè)谏羁痰胤此冀鹑谖C(jī)的根源，除了金融泡沫破滅外，以公允價(jià)值計(jì)量的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則也為金融危機(jī)起了推波助瀾的作用。因此，人們紛紛指責(zé)現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的同時(shí)，更加理性的思考未來(lái)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的發(fā)展途徑和變革方向。

1．舍棄以公允價(jià)值計(jì)量模式，重返以歷史成本法計(jì)量的傳統(tǒng)模式。

此次金融危機(jī)背景下，社會(huì)各界充分地認(rèn)識(shí)到了現(xiàn)行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則存在的問(wèn)題:在經(jīng)濟(jì)危機(jī)下，采取公允價(jià)值計(jì)量與其說(shuō)反映資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，而不如說(shuō)會(huì)造成大量的企業(yè)破產(chǎn)，市場(chǎng)的非理（例如，石油由150多美元一桶降至還不到30美元一桶，花旗銀行的股價(jià)跌至還不到1美元）會(huì)在企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表中得到充分的反映，從而導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)銳減、利潤(rùn)巨虧。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則正扮演“經(jīng)濟(jì)殺手”的角色。因此，會(huì)計(jì)計(jì)量的謹(jǐn)慎性原則和理性理念沒有得到貫徹執(zhí)行，以西方為代表的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和企業(yè)界迫切要求國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)修改現(xiàn)行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，目前國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則會(huì)計(jì)委員會(huì)正在研討中，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的修訂與變革已擺上了議事日程。3月17日，美國(guó)金融會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員（FASB）主席赫茲率先透露，在4月2號(hào)，F(xiàn)ASB將就“逐市計(jì)價(jià)”（MarkToMarket，F(xiàn)ASB）這一會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，做出一次投票。將可以不再按照市場(chǎng)交易價(jià)格來(lái)確定，重新采用歷史成本計(jì)量將會(huì)使會(huì)計(jì)報(bào)表變得好看，不至于使各大金融機(jī)構(gòu)因持有的衍生金融產(chǎn)品和結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌，不得不進(jìn)行大幅資產(chǎn)減記，進(jìn)而陷入資金不足甚至破產(chǎn)的境地。但我們認(rèn)為，會(huì)計(jì)計(jì)量重新采用成本法計(jì)量模式只是在金融危機(jī)背景權(quán)宜之計(jì)，不能代表未來(lái)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的發(fā)展方向

2．對(duì)現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則公允價(jià)值計(jì)量模式進(jìn)行修改，以歷史成本法結(jié)合公允價(jià)值計(jì)量的創(chuàng)新會(huì)計(jì)計(jì)量模式將會(huì)得到發(fā)展

未來(lái)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的發(fā)展方向，既要吸收現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)公允價(jià)值計(jì)量的理念，又要解決采用公允價(jià)值計(jì)量的弊端，將歷史成本與公允價(jià)值結(jié)合的會(huì)計(jì)計(jì)量模式，公允價(jià)值變動(dòng)不再計(jì)入所有者權(quán)益。所有者權(quán)益亦稱股東權(quán)益包括股本、資本公積、盈余公積、未分配利潤(rùn)?，F(xiàn)行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定：資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)不是計(jì)入權(quán)益，就是計(jì)入損益，權(quán)益表現(xiàn)為計(jì)入資本公積，損益表現(xiàn)為計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入、投資收益和未分配利潤(rùn)。其中，資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)的利得和損失，未計(jì)入當(dāng)期損益的，計(jì)入資本公積。我們認(rèn)為，在某一時(shí)點(diǎn)上企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債的賬面價(jià)值與公允價(jià)值的差異不會(huì)產(chǎn)生損益。因?yàn)樵摃r(shí)點(diǎn)上資產(chǎn)、負(fù)債公允價(jià)值的差異，不能表現(xiàn)為實(shí)現(xiàn)的收入、成本、費(fèi)用，因而對(duì)當(dāng)期損益不產(chǎn)生影響。公允價(jià)值的變動(dòng)也不應(yīng)該表現(xiàn)為對(duì)權(quán)益的影響，因?yàn)樵谠摃r(shí)點(diǎn)上資產(chǎn)、負(fù)債公允價(jià)值變動(dòng)也未產(chǎn)生實(shí)際意義上的利得與損失，利得和損失應(yīng)通過(guò)交易行為確認(rèn)，在企業(yè)的利潤(rùn)中反映，離開了具體的交易行為，談利得、損失只是“空中樓閣”，其利得、損失是無(wú)法實(shí)現(xiàn)的，因此公允價(jià)值的變動(dòng)對(duì)所有者權(quán)益不產(chǎn)生影響。公允價(jià)值變動(dòng)只是企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債在某個(gè)時(shí)點(diǎn)上賬面價(jià)值與公允價(jià)值的差異，應(yīng)設(shè)立專門的會(huì)計(jì)科目進(jìn)行核算，該科目的性質(zhì)既不表現(xiàn)為資產(chǎn)和負(fù)債，也不表現(xiàn)為所有者權(quán)益。因此，會(huì)計(jì)核算的等式表述為：資產(chǎn)=負(fù)債+公允價(jià)值變動(dòng)+所有者權(quán)益，資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)將會(huì)發(fā)生根本性的變化。在這種模式計(jì)量下，企業(yè)日常核算中若無(wú)特殊需要按資產(chǎn)負(fù)債發(fā)生的成本計(jì)量，在報(bào)告日對(duì)資產(chǎn)、負(fù)債的賬面價(jià)值與公允價(jià)值進(jìn)行比較，從而產(chǎn)生公允價(jià)值變動(dòng)及公允價(jià)值變動(dòng)表，公允價(jià)值變動(dòng)表的項(xiàng)目基本與資產(chǎn)負(fù)債表的項(xiàng)目相同，清晰地反映出各類資產(chǎn)、負(fù)債在報(bào)告日的公允價(jià)值變動(dòng)情況。

我們認(rèn)為，公允價(jià)值變動(dòng)表包括三方面：公允價(jià)值變動(dòng)包括對(duì)資產(chǎn)公允價(jià)值的變動(dòng)、負(fù)債公允價(jià)值的變動(dòng)以及企業(yè)整體資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)，整體資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)與（資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)—負(fù)債公允價(jià)值變動(dòng)）的差異表現(xiàn)為企業(yè)商譽(yù)的公允價(jià)值。公允價(jià)值變動(dòng)表應(yīng)該作為企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的一部分納入企業(yè)的財(cái)務(wù)核算。在這種計(jì)量模式下，資本公積核算企業(yè)資本的溢折價(jià)、商譽(yù)、其他公積，不再反映因公允價(jià)值變動(dòng)而產(chǎn)生的利得與損失。因此，它與現(xiàn)行的準(zhǔn)則最大的區(qū)別在于：（1）凈資產(chǎn)不等同于所有者權(quán)益，凈資產(chǎn)是指在某時(shí)點(diǎn)資產(chǎn)扣除負(fù)債的公允價(jià)值，是時(shí)點(diǎn)的概念。所有者權(quán)益亦稱股東權(quán)益，是股東在企業(yè)經(jīng)營(yíng)期間享有的權(quán)益，是一個(gè)時(shí)期的概念，包括股本、股本的溢折價(jià)、盈余公積或經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)金、未分配利潤(rùn)等。兩者的差異就是公允價(jià)值變動(dòng)，公允價(jià)值變動(dòng)是指企業(yè)在某個(gè)時(shí)點(diǎn)資產(chǎn)、負(fù)債賬面價(jià)值與公允價(jià)值形

成的差異，換而言之是企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債某個(gè)時(shí)點(diǎn)上的利得損失，由于這些利得損失尚未實(shí)現(xiàn)或不能實(shí)現(xiàn)，可以稱為潛在的利得損失或未實(shí)現(xiàn)的所有者權(quán)益。因此，凈資產(chǎn)=已實(shí)現(xiàn)的所有者權(quán)益+未實(shí)現(xiàn)的所有者權(quán)益=所有者權(quán)益+公允價(jià)值變動(dòng)；（2）企業(yè)整體價(jià)值觀不是以企業(yè)現(xiàn)有的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，也不等同于投入成本，而取決于未來(lái)持續(xù)的現(xiàn)金流及盈利能力。我們認(rèn)為對(duì)于現(xiàn)時(shí)凈資產(chǎn)為負(fù)的企業(yè)，如果它具有可持續(xù)的現(xiàn)金流入和盈利能力，它的整體公允價(jià)值可能為正；對(duì)于一個(gè)凈資產(chǎn)為正的企業(yè)，如果沒有未來(lái)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，那么其整體資產(chǎn)將會(huì)貶值。因此，從這個(gè)意義上講凈資產(chǎn)不等同于企業(yè)的內(nèi)在整體價(jià)值和所有者權(quán)益。采用這種計(jì)量方法的優(yōu)點(diǎn)是：第一，會(huì)計(jì)核算方法簡(jiǎn)單，易于掌握；第二，公允、真實(shí)地反映了企業(yè)內(nèi)在的整體價(jià)值；第三，公允價(jià)值的變動(dòng)不再計(jì)入所有者權(quán)益，從根本上解決了現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的弊端；第四，公允價(jià)值的變動(dòng)與企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、盈利水平?jīng)]有相關(guān)性，公允價(jià)值變動(dòng)不作為企業(yè)的考核依據(jù)；第五，公允價(jià)值變動(dòng)反映了市場(chǎng)的波動(dòng)性，從而能糾正人們非理，使市場(chǎng)回歸理性。

3．由于合并財(cái)務(wù)報(bào)表存在的問(wèn)題，建議對(duì)外取消合并報(bào)表的使用，進(jìn)一步完善長(zhǎng)期股權(quán)投資科目的核算方法。

由于合并報(bào)表存在的問(wèn)題，我們建議，對(duì)外取消使用合并財(cái)務(wù)報(bào)表，同時(shí)仍使用長(zhǎng)期股權(quán)投資科目核算，并使之進(jìn)一步完善：首先，確定子公司在報(bào)告日的整體資產(chǎn)公允價(jià)值，按照母公司持股比例確定長(zhǎng)期股權(quán)投資的公允價(jià)值，第二，根據(jù)長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值與公允價(jià)值的差異調(diào)整公允價(jià)值變動(dòng)；第三，母公司根據(jù)子公司的利潤(rùn)情況（扣除關(guān)聯(lián)方交易產(chǎn)生的虛增利潤(rùn)），并按照持股比例確定投資收益，同時(shí)沖減公允價(jià)值變動(dòng)。第四，當(dāng)轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)時(shí)，按照轉(zhuǎn)讓股權(quán)的比例沖減相應(yīng)的公允價(jià)值變動(dòng)，同時(shí)結(jié)轉(zhuǎn)長(zhǎng)期股權(quán)投資并確認(rèn)投資收益。

4．為了提高企業(yè)抗拒風(fēng)險(xiǎn)的能力，建議計(jì)提企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)金

企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中時(shí)刻面臨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，抵御和防范市場(chǎng)的能力對(duì)企業(yè)而言尤為重要。在此次金融危機(jī)的背景下，許多公司和企業(yè)就是因?yàn)橘Y金鏈斷裂瀕臨破產(chǎn)。因此，企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程要樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，學(xué)會(huì)以豐補(bǔ)歉，建立風(fēng)險(xiǎn)金制度，企業(yè)應(yīng)每年按稅后利潤(rùn)計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)金，納入所有者權(quán)益內(nèi)核算，風(fēng)險(xiǎn)金計(jì)提到股本為止，風(fēng)險(xiǎn)金主要用于彌補(bǔ)虧損、歸還借款、賠付等風(fēng)險(xiǎn)性支出。我們認(rèn)為現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)盈余公積科目的定義類似于風(fēng)險(xiǎn)金，可以考慮將盈余公積變更為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)金進(jìn)行管理。

總之，金融危機(jī)充分地暴露了現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的弊端，因此對(duì)現(xiàn)行會(huì)計(jì)的變革與修訂迫在眉睫，未來(lái)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則必須解決現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則存在的不足。在堅(jiān)持公允計(jì)量、謹(jǐn)慎性原則的前提下，公允、客觀地反映企業(yè)資產(chǎn)內(nèi)在價(jià)值和盈利能力。我們有理由相信，在社會(huì)各界人士地努力下，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的發(fā)展必將適應(yīng)和推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

參考文獻(xiàn):

1.企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,中華人民共和國(guó)財(cái)政部.經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社,1-6.

篇7

外匯儲(chǔ)備管理中存在的問(wèn)題

第一，貨幣儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)單一，匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)于集中。從外匯短缺時(shí)代開始。我國(guó)長(zhǎng)期將美元作為增持對(duì)象。但隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩以及近年來(lái)客觀上人民幣的升值，以美元為主要組成部分的外匯儲(chǔ)備必然遭受資本損失。國(guó)家外匯管理局有關(guān)人士今年年初曾表示，我國(guó)外匯儲(chǔ)備已低于19000億美元。應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，分散減少匯率風(fēng)險(xiǎn)與完善國(guó)際貿(mào)易構(gòu)成同等重要，我國(guó)必須逐步實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備幣種結(jié)構(gòu)多元化，也就是減少美元儲(chǔ)備比重，增持歐元、日元，以及韓元、澳元、新加坡元等，以實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備的多幣種配置。

第二，外匯儲(chǔ)備規(guī)模過(guò)大。外匯儲(chǔ)備對(duì)穩(wěn)定一國(guó)的貨幣匯率體系，平衡國(guó)際貿(mào)易收支非常重要，但外匯儲(chǔ)備并不是越多越好，巨額的外匯儲(chǔ)備也會(huì)帶來(lái)一系列的風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題。首先，外匯的增加會(huì)擠壓貨幣政策的空間。通常央行為了降低高外匯儲(chǔ)備對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的影響，須通過(guò)回籠現(xiàn)金或提高利率等方式減少貨幣供給，這樣就增大了本幣升值壓力；而央行為了降低高外匯儲(chǔ)備帶來(lái)的本幣升值壓力，又需要通過(guò)降低利率等方式增加貨幣供給，這樣又強(qiáng)化了通貨膨脹。因此，央行貨幣政策的內(nèi)外目標(biāo)產(chǎn)生沖突。其次，高外匯儲(chǔ)備顯示在外匯市場(chǎng)上，就是外匯供給大于需求，容易造成本幣升值預(yù)期。本幣升值往往降低本國(guó)出口產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，不利于就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；本幣升值還會(huì)吸引國(guó)際熱錢繼續(xù)涌入中國(guó)，在加速形成資產(chǎn)泡沫化的同時(shí)進(jìn)一步加大人民幣升值的壓力。

第三，外匯儲(chǔ)備尚缺乏合理高效的利用。由于種種原因，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備管理過(guò)多注重儲(chǔ)備資產(chǎn)的必要流動(dòng)性和安全性，淡化了外匯資金的使用效率。其儲(chǔ)備形態(tài)也大多集中在美元、歐元債券和主要西方貨幣表示的金融資產(chǎn)，黃金儲(chǔ)備在外匯儲(chǔ)備中所占比例偏低，更缺乏能源儲(chǔ)備和稀有資源的儲(chǔ)備。這樣就造成外匯儲(chǔ)備的格局單調(diào)，投資組合不盡合理，抵御國(guó)際政治風(fēng)險(xiǎn)的能力減弱。在未來(lái)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中容易失去主動(dòng)地位，進(jìn)而影響到我國(guó)經(jīng)濟(jì)地位的確立和長(zhǎng)期性經(jīng)濟(jì)利益的實(shí)現(xiàn)。

如何改進(jìn)我國(guó)外匯儲(chǔ)備管理

第一，建立外匯儲(chǔ)備積極管理方式。所謂積極管理，就是在滿足儲(chǔ)備資產(chǎn)必要流動(dòng)性和安全性的前提下，單獨(dú)成立專門的投資機(jī)構(gòu)拓展儲(chǔ)備投資渠道，延長(zhǎng)儲(chǔ)備資產(chǎn)投資期限，以提高外匯儲(chǔ)備投資收益水平。在這種方式下，央行主要承擔(dān)執(zhí)行宏觀貨幣政策的任務(wù)，另行組建由國(guó)家財(cái)政部主導(dǎo)的“國(guó)家投資控股公司”，負(fù)責(zé)外匯儲(chǔ)備在國(guó)際金融、外匯、資源市場(chǎng)進(jìn)行戰(zhàn)略性商業(yè)投資，同時(shí)也可以考慮將部分儲(chǔ)備交國(guó)際上一家或幾家私人投資基金代管，由他們按不同比例進(jìn)行資產(chǎn)組合，目的就在于對(duì)超額外匯儲(chǔ)備進(jìn)行更加商業(yè)化、專業(yè)化的運(yùn)作，以期獲得更好的投資收益。

篇8

今天，縣委書記，縣委副書記、縣長(zhǎng)出席此次全縣財(cái)稅金融工作會(huì)議，充分體現(xiàn)了縣委、縣政府對(duì)財(cái)稅金融工作的高度重視。會(huì)上，小平同志就全縣金融工作情況作了很好的發(fā)言，縣人民政府將與財(cái)稅金融部門簽訂目標(biāo)責(zé)任狀，珍強(qiáng)書記將對(duì)創(chuàng)建為信用鄉(xiāng)的平原鄉(xiāng)授牌，并作重要講話。下面，我就全縣金融工作，講兩點(diǎn)意見。

一、總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，實(shí)事求是對(duì)2012年金融工作進(jìn)行基本估價(jià)

前段時(shí)間，我先后到幾家銀行進(jìn)行了調(diào)研，總體感覺金融機(jī)構(gòu)的工作取得的成績(jī)不少：一是存貸款穩(wěn)步增長(zhǎng)，信貸資金來(lái)源穩(wěn)定，信貸工作重點(diǎn)突出；二是金融生態(tài)環(huán)境不斷改善；三是金融工作機(jī)制體制不斷創(chuàng)新等。特別是成立了縣金融辦，進(jìn)一步加強(qiáng)了政府對(duì)金融機(jī)構(gòu)的宏觀調(diào)控力度，為建設(shè)黔東北鐵路交通樞紐和區(qū)域性中心城市提供了強(qiáng)有力的信貸支撐；創(chuàng)造性開展了農(nóng)村“三權(quán)”抵押貸款，增強(qiáng)了農(nóng)村融資活力；向國(guó)家申報(bào)了農(nóng)村金融改革試驗(yàn)區(qū)，必將為我縣金融工作的大發(fā)展創(chuàng)造前所未有的機(jī)遇。值得可喜的是，多家金融機(jī)構(gòu)不同程度獲得了省、市級(jí)分行的表彰。這些成績(jī)的取得值得充分肯定，但存在的問(wèn)題也還不少：一是各金融機(jī)構(gòu)辦公環(huán)境有待改善，有的金融機(jī)構(gòu)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)有待延伸拓展；二是各金融機(jī)構(gòu)工作人員素質(zhì)、業(yè)務(wù)和服務(wù)水平有待提高；三是金融管理機(jī)制體制有待完善；四是信貸資金保障面臨壓力；五是樓市調(diào)控政策持續(xù)不放松，房企資金鏈形勢(shì)堪憂；六是金融信貸創(chuàng)新不足。這些問(wèn)題我們一定要引起高度重視，努力加以解決。

二、開拓創(chuàng)新，結(jié)合實(shí)際對(duì)2013年金融工作進(jìn)行總體部署

2013年，中央將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，完善結(jié)構(gòu)性減稅政策。全縣金融工作要以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，深入貫徹落實(shí)黨的十精神，緊緊圍繞縣十一屆四次黨代會(huì)、縣“兩會(huì)”要求，為加快建設(shè)黔東北鐵路交通樞紐和區(qū)域性中心城市，服務(wù)“三個(gè)”建設(shè)，積極推進(jìn)投融資體制改革，培育新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)和新型市場(chǎng)主體，強(qiáng)化融資手段，為全縣經(jīng)濟(jì)社會(huì)又好又快、更好更快發(fā)展做出新貢獻(xiàn)。

今年，要確保金融機(jī)構(gòu)新增存款9.5億元，實(shí)現(xiàn)存款余額47.53億元，同比增長(zhǎng)25%；新增貸款突破13億元，實(shí)現(xiàn)貸款余額40.11億元，同比增長(zhǎng)45%以上；保費(fèi)收入2688萬(wàn)元，預(yù)計(jì)理賠1400萬(wàn)元；力爭(zhēng)新增新型農(nóng)村金融組織40家、非金融組織10家。做好今年的金融工作，我們要從以下幾方面著手。

（一）大力提升金融機(jī)構(gòu)員工整體素質(zhì)。一是要提高政治素質(zhì)。加強(qiáng)學(xué)習(xí)國(guó)家政策法規(guī)，圍繞縣委、縣政府的中心工作，結(jié)合上級(jí)行的要求，了解國(guó)家金融發(fā)展信息，掌握國(guó)家金融發(fā)展方向，提高自身對(duì)金融信息洞察的敏銳力；二是提高業(yè)務(wù)素質(zhì)。不斷加強(qiáng)業(yè)務(wù)知識(shí)學(xué)習(xí)，掌握寬厚的金融知識(shí)、精深的專業(yè)知識(shí)、動(dòng)態(tài)和易變的知識(shí)，拓寬自身的知識(shí)面，增加自身的知識(shí)厚度；三是提高金融服務(wù)水平。樹立正確的工作作風(fēng)，轉(zhuǎn)變工作觀念、提高服務(wù)意識(shí)，顧大局、識(shí)大體，一切要以為人民服務(wù)為宗旨，以辦人民滿意事情為主線。

（二）深入推進(jìn)投融資體制機(jī)制改革。今年我縣項(xiàng)目很多，在有限的財(cái)政支持下，要多渠道籌資，確保重點(diǎn)項(xiàng)目加快建設(shè)。一是要積極爭(zhēng)取并抓住農(nóng)村金融改革試點(diǎn)縣在今年內(nèi)可獲上級(jí)批復(fù)的機(jī)遇，大力實(shí)施“引銀入德”工程，力促中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、銀行、中國(guó)交通銀行等金融機(jī)構(gòu)在設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，增大縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展融資實(shí)力；二是要做大做強(qiáng)投融資平臺(tái)，籌建交通、水利、教育等投融資公司，拓寬縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展投融資渠道；三是要積極培育發(fā)展新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，新增農(nóng)村資金互助社、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行等新型金融組織，并鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)、民間資本參與籌建村鎮(zhèn)銀行，為全縣經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更多的資金支持；四是要深化政銀企對(duì)接合作，加大政府融資、BT和BOT等模式融資平臺(tái)建設(shè)，積極對(duì)接華創(chuàng)證券，開發(fā)中小型企業(yè)債券融資，爭(zhēng)取政策性貸款、經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目貸款和金融機(jī)構(gòu)貸款發(fā)放；五是要加大POS機(jī)、ATM機(jī)等便民網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)力度，大力提高覆蓋范圍，為人民提供快捷、優(yōu)質(zhì)、高效的金融服務(wù)；六是要加強(qiáng)金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)，完善擔(dān)保和征信體系建設(shè)，充分發(fā)揮企業(yè)“三品三表”考核作用，研究出臺(tái)干部職工信用考核評(píng)價(jià)制度；七是要全面推進(jìn)農(nóng)村“三權(quán)”抵押貸款工作，探索建立農(nóng)村建設(shè)用地使用流轉(zhuǎn)機(jī)制；八是在創(chuàng)建誠(chéng)信社會(huì)建設(shè)的基礎(chǔ)上，全力打造金融生態(tài)環(huán)境，鄉(xiāng)鎮(zhèn)要積極支持各金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)建信用工程建設(shè)，力爭(zhēng)在2年內(nèi)打造成金融信用縣；九是保險(xiǎn)公司在抓好主營(yíng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，要積極與有關(guān)部門對(duì)接，創(chuàng)新保險(xiǎn)品種，創(chuàng)造性地開展工作，確保應(yīng)保盡保。

（三）積極培育市場(chǎng)主體。根據(jù)中央1號(hào)文件精神和省委、省政府的安排部署，在今后一個(gè)時(shí)期，我們將工作重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到積極培育市場(chǎng)主體上來(lái)，發(fā)展“5個(gè)100工程”和家庭農(nóng)場(chǎng)，編制好項(xiàng)目庫(kù)。一是要大力支持培育“5個(gè)100工程”?？h政府辦公室已轉(zhuǎn)發(fā)了中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行支行等5家金融機(jī)構(gòu)《關(guān)于支持培育縣5個(gè)100工程實(shí)施方案的通知》（府辦發(fā)〔2013〕35號(hào)），有關(guān)鄉(xiāng)鎮(zhèn)和部門要結(jié)合實(shí)際，按照省委、省政府提出打造“5個(gè)100工程”建設(shè)提供良好、寬松的政策支持，力爭(zhēng)將我縣產(chǎn)業(yè)園區(qū)、現(xiàn)代高效農(nóng)業(yè)示范園、示范小城鎮(zhèn)、城市綜合體和旅游景區(qū)培育發(fā)展成為全省“5個(gè)100工程”。各金融機(jī)構(gòu)要認(rèn)真按照文件精神履好職、服好務(wù)，將文件精神落實(shí)到位，為我縣經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供有力的金融支撐；二是探索培育家庭農(nóng)場(chǎng)，鼓勵(lì)各金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的投放力度。

（四）抓緊啟動(dòng)金融街建設(shè)。要認(rèn)真按照縣委、縣政府的安排部署，著力推進(jìn)區(qū)域性中心城市建設(shè)進(jìn)程，打造高品位的金融街，推進(jìn)縣域經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、健康發(fā)展，為建設(shè)黔東北金融中心奠定基礎(chǔ)。縣發(fā)改、住建、國(guó)土等有關(guān)部門要圍繞我縣打造金融街的要求，抓緊啟動(dòng)有關(guān)規(guī)劃及建設(shè)方案的編制，并積極申報(bào)。各金融機(jī)構(gòu)要主動(dòng)作為，積極與上級(jí)行和縣內(nèi)相關(guān)部門對(duì)接，做好辦公樓的籌建有關(guān)工作。

（五）加大對(duì)金融機(jī)構(gòu)考核力度?？h金融辦要加大對(duì)各金融機(jī)構(gòu)的考核力度，堅(jiān)持公開、公平、公正的競(jìng)爭(zhēng)原則，全面組織、協(xié)調(diào)、指導(dǎo)各金融機(jī)構(gòu)完善信貸投放考核制度，形成有效完整的考核體系，調(diào)動(dòng)金融機(jī)構(gòu)信貸投放積極性。要按照縣人民政府與各金融機(jī)構(gòu)簽訂的2013年工作目標(biāo)責(zé)任狀，嚴(yán)格執(zhí)行信貸目標(biāo)任務(wù)獎(jiǎng)勵(lì)標(biāo)準(zhǔn)；縣銀監(jiān)辦和縣人行要加強(qiáng)各金融機(jī)構(gòu)信貸投放的監(jiān)督、指導(dǎo)和協(xié)調(diào)，確保各金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)信貸任務(wù)目標(biāo)完成。

篇9

[關(guān)鍵詞]金融危機(jī)；功能主義；沖突論；消費(fèi)文化

[中圖分類號(hào)]F831.59

[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A

[文章編號(hào)]1002-736X(2009)08-0013-04

2008年3月以來(lái)，由美國(guó)華爾街引爆的世界金融危機(jī)有如颶風(fēng)海嘯，迅速波及全球。不論是同屬發(fā)達(dá)國(guó)家的西歐、澳洲和日本，還是新興經(jīng)濟(jì)體或是經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)的非洲國(guó)家，以及坐享石油美元的中東，都深受這場(chǎng)危機(jī)影響。世界在不斷進(jìn)行全球化的今天，已經(jīng)沒有一個(gè)國(guó)家可以置身于金融危機(jī)影響之外。這場(chǎng)金融風(fēng)波引發(fā)世界上許多國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)走向破產(chǎn)的邊緣，世界經(jīng)濟(jì)走向極度的低迷。

關(guān)于此次金融危機(jī)的原因，經(jīng)濟(jì)學(xué)家的觀點(diǎn)似乎比較一致，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為次貸危機(jī)是這場(chǎng)全球危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)?。而次貸危機(jī)又是華爾街金融資本投機(jī)、美國(guó)國(guó)內(nèi)監(jiān)管缺位的惡果。但從更深層面分析，卻發(fā)現(xiàn)其實(shí)次貸危機(jī)僅僅只是整個(gè)危機(jī)的冰山一角，其深層的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)原因遠(yuǎn)比次貸危機(jī)所表現(xiàn)的要嚴(yán)重。可以說(shuō)，華爾街的貪婪、監(jiān)管缺位是危機(jī)發(fā)生的直接原因；而金融全球化缺乏對(duì)應(yīng)監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制、現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系存在缺陷、全球經(jīng)濟(jì)失衡、全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)和金融資源錯(cuò)配等問(wèn)題才是深層原因。鑒于此次金融危機(jī)影響范圍之廣、破壞之大、原因之復(fù)雜，筆者認(rèn)為，這不僅僅是一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)上的問(wèn)題，更是一個(gè)社會(huì)學(xué)的問(wèn)題。

一、功能主義視角下的2008世界金融危機(jī)

功能主義是現(xiàn)代西方社會(huì)學(xué)中的一個(gè)理論流派。它認(rèn)為，社會(huì)是一個(gè)具有一定結(jié)構(gòu)的系統(tǒng)，社會(huì)的各個(gè)組成部分以有序的方式相互關(guān)聯(lián)，并對(duì)社會(huì)整體發(fā)揮必要的功能。功能主義強(qiáng)調(diào)這樣一種模式，即社會(huì)的每一個(gè)部分都對(duì)整體發(fā)生作用，由此維系了社會(huì)的穩(wěn)定和發(fā)展。社會(huì)的構(gòu)成部分以系統(tǒng)的方式結(jié)合在一起，對(duì)整體發(fā)揮著好的作用，每一部分也在幫助其維持平衡狀態(tài)，這也是系統(tǒng)平穩(wěn)運(yùn)轉(zhuǎn)所必須的。帕森斯認(rèn)為：“任何社會(huì)系統(tǒng)在滿足其基本生存需要的過(guò)程中都分化出了四個(gè)子系統(tǒng)，即經(jīng)濟(jì)子系統(tǒng)、政治子系統(tǒng)、法律子系統(tǒng)和親屬子系統(tǒng)。”。經(jīng)濟(jì)子系統(tǒng)主要滿足適應(yīng)環(huán)境的功能——如何從外部環(huán)境取得資源和分配給社會(huì)成員。帕森斯提出：“任何一個(gè)生命系統(tǒng)應(yīng)具有四種功能：第一，適應(yīng)功能，即系統(tǒng)必須適應(yīng)環(huán)境并從環(huán)境中取得資源，使之得以生存和發(fā)展；第二，目標(biāo)實(shí)現(xiàn)功能，即系統(tǒng)必須確立自己的目標(biāo)及目標(biāo)輕重緩急，并確定達(dá)到目標(biāo)的手段；第三，整合功能，即系統(tǒng)必須協(xié)調(diào)內(nèi)部各部分之間的關(guān)系，以維持一定的和諧；第四，模式維持功能，即系統(tǒng)必須使各單元具有動(dòng)力和動(dòng)機(jī)并按照一定的規(guī)范和秩序參與系統(tǒng)內(nèi)部的動(dòng)態(tài)過(guò)程，以維護(hù)原模式的存在?！?/p>

一個(gè)系統(tǒng)的運(yùn)行狀態(tài)是否穩(wěn)定，不僅取決于它是否具有滿足一般功能需求的子系統(tǒng)，而且還取決于這些系統(tǒng)之間是否存在著跨越邊界的對(duì)流式交換關(guān)系。對(duì)于一個(gè)社會(huì)系統(tǒng)來(lái)說(shuō)，維持其內(nèi)部各個(gè)子系統(tǒng)之間邊界關(guān)系的最低限度的平衡是至關(guān)重要的。若能維持它們之間的平衡，就可以達(dá)到社會(huì)運(yùn)行的良性狀態(tài)，就能發(fā)揮社會(huì)系統(tǒng)的正功能；若失去了這種平衡，社會(huì)就會(huì)出現(xiàn)沖突，出現(xiàn)病態(tài)，使社會(huì)運(yùn)行成失調(diào)狀態(tài)，這是社會(huì)系統(tǒng)所具有的負(fù)功能。我們把經(jīng)濟(jì)社會(huì)看成是一個(gè)完整的系統(tǒng)，不同的行業(yè)或不同的地區(qū)，則是構(gòu)成這個(gè)系統(tǒng)的組成部分，當(dāng)某一個(gè)國(guó)家(地區(qū))或某一行業(yè)出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，就會(huì)影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的運(yùn)行。而2008年的全球性金融危機(jī)正是受到這種影響而蔓延開來(lái)的。華爾街的貪婪、金融監(jiān)管的缺位，市民對(duì)經(jīng)濟(jì)特別是房地產(chǎn)升值期望過(guò)高，銀行貨幣政策(主要是利率)的不合理，使得部分經(jīng)濟(jì)功能不能發(fā)揮正常作用，從而造成了美國(guó)房地產(chǎn)及金融行業(yè)的繁榮假象——泡沫經(jīng)濟(jì)，這就是次貸危機(jī)的主因。從宏觀層面來(lái)看，雖然金融系統(tǒng)也只是整個(gè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)部分，但這一部分“功能”卻發(fā)揮了巨大的反功能作用，多米諾骨牌效應(yīng)使得美國(guó)及世界經(jīng)濟(jì)步履維艱。

(一)從行業(yè)經(jīng)濟(jì)功能看金融危機(jī)

從金融危機(jī)發(fā)生早期看，最初只是美國(guó)的兩家住房貸款機(jī)構(gòu)出了問(wèn)題，而這兩家公司不能正常運(yùn)轉(zhuǎn)，并且沒有及時(shí)得到解決，進(jìn)而影響了美國(guó)的整個(gè)金融業(yè)，最終出現(xiàn)全球性的金融危機(jī)，而各種實(shí)體經(jīng)濟(jì)也受到了很大影響。首先，美國(guó)次貸危機(jī)影響到美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，受沖擊最大的是美國(guó)的金融業(yè)。從抵押貸款領(lǐng)域到資產(chǎn)證券化領(lǐng)域的損失造成了銀行間流動(dòng)性的崩潰。在恐慌性情緒下，許多美國(guó)銀行業(yè)股票被拋售，銀行擠兌現(xiàn)象不斷增多。

2006年末，美國(guó)次級(jí)按揭貸款余額不足1.3萬(wàn)億美元，不良債務(wù)率也不足15％，如何能引發(fā)全球金融市場(chǎng)的大動(dòng)蕩呢?要回答這個(gè)問(wèn)題，首先必須弄清楚次級(jí)按揭貸款這條“小魚”如何鏈接到數(shù)量投資基金這些“大盆”。一些數(shù)量基金“大盆”為了減少虧損，在股票市場(chǎng)“吐出”了一部分“食物”(股票)，引發(fā)了骨牌效應(yīng)，在金融市場(chǎng)上掀起了巨浪。在低利率、高房?jī)r(jià)的情況下，投資者的風(fēng)險(xiǎn)不大。一旦情況有變，購(gòu)買次級(jí)按揭貸款的機(jī)構(gòu)投資按揭貸款銀行，公司虧損巨大或破產(chǎn)，機(jī)構(gòu)投資者(主要是數(shù)量投資基金)面臨兩種選擇，或按市場(chǎng)最低價(jià)賣出次級(jí)按揭貸款，或?qū)⑵渌c(diǎn)利證券變現(xiàn)彌補(bǔ)次級(jí)按揭貸款的損失。對(duì)沖基金和機(jī)構(gòu)投資人大都不同程度地采用數(shù)量投資戰(zhàn)略。根據(jù)其投資模型分析，一些大基金選擇賣掉一部分價(jià)值股來(lái)彌補(bǔ)次級(jí)按揭貸款的損失，引發(fā)了萬(wàn)億美元數(shù)量投資基金的震蕩。

到2007年8月份，隨著大量次貸形成壞賬，基于這些次貸的證券也大幅貶值，次貸危機(jī)全面爆發(fā)。由于金融創(chuàng)新和金融全球化的發(fā)展，從美國(guó)花旗銀行到德國(guó)德意志銀行，從英國(guó)匯豐銀行到瑞士瑞銀集團(tuán)，全球各地的投資銀行、保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老金、對(duì)沖基金均發(fā)現(xiàn)自己手中持有大批次貸支持證券。由于這部分證券缺乏流動(dòng)性，其價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)均難以判斷。不少金融機(jī)構(gòu)為滿足有關(guān)資本充足率和風(fēng)險(xiǎn)控制方面的要求，開始拋售資產(chǎn)，停止發(fā)放貸款和儲(chǔ)備資金。一時(shí)間，銀行系統(tǒng)惜貸氣氛濃厚，全球主要金融市場(chǎng)出現(xiàn)了嚴(yán)重的流動(dòng)性短缺，這種現(xiàn)象又被稱為“信貸緊縮”和“信貸危機(jī)”。

(二)從區(qū)域經(jīng)濟(jì)功能角度看金融危機(jī)

2008年金融危機(jī)，受影響的最初只有美國(guó)本土，2008年3月到10月期間，先后發(fā)生了貝爾斯登被收購(gòu)，“房利美”及“房地美”破產(chǎn)，“雷曼兄弟銀行”申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，“美林”被收購(gòu)，“高盛”和“摩根士丹利”轉(zhuǎn)型；“美國(guó)國(guó)際集團(tuán)(AIG)”宣布已到危急關(guān)頭，“華盛頓互惠銀行”被接管，“美聯(lián)銀行”被收購(gòu)等重大事件。

隨著危機(jī)迅速擴(kuò)散到全球，美國(guó)金融動(dòng)蕩對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)共同體國(guó)家?guī)?lái)了嚴(yán)重影響。歐洲股市不斷下跌，物價(jià)高漲，失業(yè)加劇，經(jīng)濟(jì)在不斷萎縮，歐元變相貶值。作為新興經(jīng)濟(jì)體，印度和巴西都受到美國(guó)金融危機(jī)很大的影響，印度的經(jīng)濟(jì)前景不容樂觀。中國(guó)的股市也同樣受世界及美國(guó)的金融動(dòng)蕩不安的嚴(yán)重影響，下跌了不少。中東和非洲主要經(jīng)濟(jì)體的股市都紛紛下跌，且跌幅巨大。

雖然西歐及其他地區(qū)和國(guó)家與此并無(wú)直接聯(lián)系，但正是由于整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中“美國(guó)這一重要的子系統(tǒng)”功能運(yùn)轉(zhuǎn)不正常，甚至成了整個(gè)系統(tǒng)中的負(fù)功能，從而影響到了其他區(qū)域經(jīng)濟(jì)體“功能”正常發(fā)揮，危機(jī)最終波及世界主要經(jīng)濟(jì)體。

(三)從美聯(lián)儲(chǔ)宏觀調(diào)控功能的角度看金融危機(jī)

次貸危機(jī)以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)都與美國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局貨幣政策由松變緊的變化有關(guān)。從2001年初開始到2003年6月，美國(guó)在經(jīng)歷13次降低利率之后，寬松的貨幣政策環(huán)境，反映在房地產(chǎn)市場(chǎng)上，就是房貸利率也同期下降。利率持續(xù)下降，是帶動(dòng)21世紀(jì)以來(lái)美國(guó)房產(chǎn)持續(xù)繁榮、次級(jí)房貸市場(chǎng)泡沫逐漸形成的重要因素。從2004年6月起，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策從緊。連續(xù)升息提高了房屋借貸的成本，貨幣政策開始發(fā)揮抑制需求和降溫市場(chǎng)的作用，促使房?jī)r(jià)下跌，以及按揭違約風(fēng)險(xiǎn)大量增加。最終在多種因素的影響下，美聯(lián)儲(chǔ)宏觀調(diào)控功能不再那么有效，其宏觀調(diào)控的正功能基本沒能發(fā)揮出來(lái)。相反，美聯(lián)儲(chǔ)宏觀調(diào)控對(duì)美經(jīng)濟(jì)發(fā)展特別是金融業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的負(fù)功能卻不容忽視。所以說(shuō)中央銀行宏觀調(diào)控的功能對(duì)此次危機(jī)應(yīng)負(fù)很大的責(zé)任。其宏觀調(diào)控的失敗從某種程度導(dǎo)致了金融危機(jī)，或者說(shuō)加速了金融危機(jī)的蔓延。

二、沖突論視角下的2008世界金融危機(jī)

沖突論強(qiáng)調(diào)人們因有限的資源、權(quán)力和聲望而發(fā)生的斗爭(zhēng)是永恒的社會(huì)現(xiàn)象，也是社會(huì)變遷的主要源泉。該理論建立在這樣一種假設(shè)的基礎(chǔ)上，即構(gòu)成社會(huì)的各部分遠(yuǎn)不是作為整體一部分而平穩(wěn)運(yùn)行的，實(shí)際上他們是相互沖突的。沖突論者并不否認(rèn)很多社會(huì)秩序存在，但是他們認(rèn)為秩序只是社會(huì)各部分之間不斷進(jìn)行的沖突的一種結(jié)果。

著名社會(huì)學(xué)沖突論者科塞認(rèn)為：“沖突是社會(huì)互動(dòng)的一種形式，同時(shí)沖突這個(gè)概念與整合概念并不是相對(duì)的。”與整合相對(duì)的概念是“不介入”，它意味著人們相互之間沒有任何互動(dòng)?！白鳛橐环N社會(huì)互動(dòng)的形式，沖突永遠(yuǎn)存在，不會(huì)消亡，也談不到對(duì)社會(huì)的有利與否。只要有人群，就會(huì)有種種社會(huì)差異，也就會(huì)有社會(huì)沖突。人們難免不陷入沖突，有時(shí)還會(huì)渴望沖突”。沖突能使個(gè)人最大限度地施展其才能，也是社會(huì)整合不可缺少的成份?？迫c達(dá)倫多夫都視社會(huì)利益的不平等分配為社會(huì)沖突現(xiàn)實(shí)存在的內(nèi)在根源，并以此為出發(fā)點(diǎn)探討沖突現(xiàn)象。利益問(wèn)題在人類社會(huì)中始終存在。利益由誰(shuí)占有?怎樣占有?這樣的問(wèn)題自古以來(lái)就為人們所關(guān)注。他們注意到了利益在現(xiàn)實(shí)生活中的重要位置，看到群體沖突的根源實(shí)際上是群體利益的對(duì)立，是群體利益的不平等占有。在現(xiàn)實(shí)的社會(huì)生活中，由于各種各樣的原因，人們所獲得的利益不盡相同，為此，必然會(huì)產(chǎn)生種種爭(zhēng)端和沖突。實(shí)際上，這些爭(zhēng)端和沖突，都是為利益的分配不均所致，都根源于社會(huì)利益的不平等占有。其實(shí)，“規(guī)范和角色分配系統(tǒng)”無(wú)非就是一個(gè)制度化了的社會(huì)利益分配系統(tǒng)。正是因?yàn)椴黄降鹊拇嬖?，才需要按角色進(jìn)行分配。

2008金融危機(jī)正是基于這樣一系列的沖突——經(jīng)濟(jì)社會(huì)各部分相互沖突導(dǎo)致的結(jié)果。金融危機(jī)大概包含了如下幾個(gè)方面經(jīng)濟(jì)社會(huì)的沖突。

(一)美國(guó)中低收入階層與房地美、房利美公司之間沖突的結(jié)果

在美國(guó)，貸款消費(fèi)是正常的現(xiàn)象，而中低收入階層正是貸款買房的一個(gè)主要群體，由于購(gòu)房者前期對(duì)房地產(chǎn)看漲過(guò)分樂觀，通過(guò)兩房公司貸款而高價(jià)買人，可后來(lái)卻沒上漲，結(jié)果很多人不能按規(guī)定還清貸款。與此同時(shí)，有的金融機(jī)構(gòu)，還故意將高風(fēng)險(xiǎn)的按揭貸款，“靜悄悄”地打包到證券化產(chǎn)品中去，向投資者推銷這些有問(wèn)題的按揭貸款證券。突出的表現(xiàn)是在發(fā)行按揭證券化產(chǎn)品時(shí)，不向投資者披露房主不僅難以支付的高額可調(diào)息按揭付款、而且購(gòu)房者按揭貸款是零首付的情況。而評(píng)級(jí)市場(chǎng)的不透明和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)間的利益勾結(jié)，又使得這些嚴(yán)重的高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)得以順利進(jìn)入投資市場(chǎng)。金融機(jī)構(gòu)想通過(guò)給中低收入者提供貸款購(gòu)房，從而獲得更多的利益；中低收入階層也是抱著相似的想法，但是，當(dāng)房?jī)r(jià)不能像預(yù)期的那樣看漲，結(jié)果二者預(yù)期利益都不能實(shí)現(xiàn)，于是金融機(jī)構(gòu)與貸款買房者之間復(fù)雜的利益沖突出現(xiàn)了。

(二)不同行業(yè)之間沖突的結(jié)果

2008年，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)是一個(gè)多事之秋，新年伊始，首當(dāng)其沖的是全球性的糧食恐慌，再是石油危機(jī)，原油價(jià)格漲到150美元每桶，原材料價(jià)格猛漲，這些問(wèn)題的出現(xiàn)，使得原本平衡的各個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈被打破了，各部門、行業(yè)之間都來(lái)不及調(diào)整，甚至出現(xiàn)混亂不堪的無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)?？枴ゑR克思說(shuō)過(guò)，追求高額利潤(rùn)是資本的天性，當(dāng)某個(gè)部門或行業(yè)的利潤(rùn)突然高出平均利潤(rùn)許多的時(shí)候，資本就會(huì)本能地轉(zhuǎn)移。在這種情況下，各個(gè)行業(yè)、部門為保衛(wèi)自己的利益或?yàn)楂@得更多的利潤(rùn)，必然發(fā)生沖突。如此多世界性的危機(jī)，形成了巨大價(jià)格落差，各個(gè)經(jīng)濟(jì)行業(yè)之間自然會(huì)存在一個(gè)激烈的沖突。

(三)布雷頓森林貨幣體系后美國(guó)與各國(guó)經(jīng)濟(jì)沖突的結(jié)果

在20世紀(jì)后半葉的50年中，關(guān)貿(mào)總協(xié)定和世界銀行、國(guó)際貨幣基金組織被認(rèn)為支撐世界經(jīng)貿(mào)和金融格局的三大支柱。這三大支柱實(shí)際上都肇自于1944年召開的布雷頓森林會(huì)議。后兩者人們又習(xí)慣稱之為布雷頓森林貨幣體系(Bretton Wood system)。即以外匯自由化、資本自由化和貿(mào)易自由化為主要內(nèi)容的多邊經(jīng)濟(jì)制度，構(gòu)成資本主義集團(tuán)的核心內(nèi)容，是按照美國(guó)制定的原則，實(shí)現(xiàn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)霸權(quán)的體制。

布雷頓森林貨幣體系是指戰(zhàn)后以美元為中心的國(guó)際貨幣體系。國(guó)際貨幣體系是指各國(guó)對(duì)貨幣的兌換、國(guó)際收支的調(diào)節(jié)、國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的構(gòu)成等問(wèn)題共同作出的安排所確定的規(guī)則、采取的措施及相應(yīng)的組織機(jī)構(gòu)形式的總和。有效且穩(wěn)定的國(guó)際貨幣體系是國(guó)際經(jīng)濟(jì)極其重要的環(huán)節(jié)。這就使建立一個(gè)以美元為支柱的有利于美國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的國(guó)際貨幣體系成為可能。

從20世紀(jì)70年代后期開始，美國(guó)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力逐漸削弱，其國(guó)際收支開始趨向惡化，出現(xiàn)了全球性“美元過(guò)剩”情況，各國(guó)紛紛拋出美元兌換黃金，美國(guó)黃金開始大量外流。歐洲經(jīng)濟(jì)共同體和日本、加拿大等國(guó)宣布實(shí)行浮動(dòng)匯率制，不再承擔(dān)維持美元固定匯率的義務(wù)，美元也不再成為各國(guó)貨幣圍繞的中心。這標(biāo)志著布雷頓森林體系的基礎(chǔ)已不能適應(yīng)現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，無(wú)法化解各國(guó)之間經(jīng)濟(jì)沖突，也無(wú)法再平衡各國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)利益。然而，布雷頓森林貨幣體系雖然已經(jīng)不復(fù)存在，但是美元作為國(guó)際貨幣的霸權(quán)地位卻并沒有因此而消失，經(jīng)歷了1997、1998年?yáng)|南亞金融危機(jī)之后，美元又以一種強(qiáng)勢(shì)姿態(tài)存在于世界貨幣體系中。

美國(guó)之所以會(huì)出現(xiàn)金融危機(jī)，有政治經(jīng)濟(jì)學(xué)者認(rèn)為：“全球化的一端是美國(guó)過(guò)度消費(fèi)、過(guò)度舉債；在另一端，一些新興市場(chǎng)卻表現(xiàn)為投資過(guò)熱、過(guò)度依賴出口、貿(mào)易順差擴(kuò)大。在美元本位的國(guó)際貨幣體系下，美國(guó)通過(guò)貿(mào)易逆差流出的美元最終通過(guò)別國(guó)外匯儲(chǔ)備的形式從金融渠道回流”。原本不均衡的美國(guó)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)由此看似實(shí)現(xiàn)了“均衡”。

在這種國(guó)際經(jīng)濟(jì)格局之下，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有賴于美國(guó)擴(kuò)張貨幣政策，并且表現(xiàn)為美國(guó)貿(mào)易逆差和國(guó)際債務(wù)不斷增長(zhǎng)、新興經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)能不斷擴(kuò)張、美元流動(dòng)性泛濫、美國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度擴(kuò)張、全球性資產(chǎn)泡沫?？偟膩?lái)說(shuō)，就是美國(guó)經(jīng)濟(jì)體與世界其他主要經(jīng)濟(jì)體爭(zhēng)奪有限的資源(不僅僅是自然資源)、權(quán)力和聲望而長(zhǎng)期沖突的結(jié)果。

(四)虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)沖突的結(jié)果

毫無(wú)疑問(wèn)，虛擬經(jīng)濟(jì)本身就是一種極易滋長(zhǎng)泡沫的經(jīng)濟(jì)，監(jiān)管稍有疏忽，很容易導(dǎo)致泡沫破裂——發(fā)生金融危機(jī)或經(jīng)濟(jì)危機(jī)。早在2002年，經(jīng)濟(jì)學(xué)家成思危就從虛擬經(jīng)濟(jì)的角度對(duì)金融危機(jī)產(chǎn)生的深層次原因進(jìn)行過(guò)一些初步探索，他認(rèn)為：“所謂虛擬經(jīng)濟(jì)是指與虛擬資本以金融系統(tǒng)為主要依托的循環(huán)運(yùn)動(dòng)有關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，簡(jiǎn)單地說(shuō)就是直接以錢生錢的活動(dòng)”。虛擬經(jīng)濟(jì)具有復(fù)雜性、高風(fēng)險(xiǎn)性、寄生性和周期性。也就是說(shuō)，虛擬經(jīng)濟(jì)如果與實(shí)體經(jīng)濟(jì)超過(guò)一定的比例，必然導(dǎo)致危機(jī)產(chǎn)生。美國(guó)轉(zhuǎn)移出制造業(yè)，而放任金融業(yè)自由發(fā)展，造成實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)之間的沖突再所難免，由沖突“雪崩”是遲早的事情。

有專家指出，目前全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)和金融資源嚴(yán)重錯(cuò)配。IMF預(yù)計(jì)2009年中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度有可能首次超過(guò)美國(guó)。但目前美國(guó)的金融衍生品總量占全球的一半，而中國(guó)僅占全球的萬(wàn)分之一。美國(guó)經(jīng)濟(jì)中虛擬資產(chǎn)在過(guò)去25年內(nèi)增長(zhǎng)了近500％，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷“虛空化”，虛擬經(jīng)濟(jì)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)過(guò)度發(fā)展。而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力最強(qiáng)的新興經(jīng)濟(jì)體的金融創(chuàng)新和供給卻滯后于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。這樣的全球金融資源配置顯然是低效率、不合理的，也必然會(huì)孕育危機(jī)。

(五)美國(guó)經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控目標(biāo)與個(gè)人對(duì)經(jīng)濟(jì)期望值之間沖突的結(jié)果

寬松的貨幣政策環(huán)境，是帶動(dòng)21世紀(jì)以來(lái)的美國(guó)房地產(chǎn)持續(xù)繁榮的重要因素。到2006年，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率是5.1％，比2005年還高一點(diǎn)，從2003年至2006年，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率連續(xù)超過(guò)5％。但2006年以后，美國(guó)及世界的經(jīng)濟(jì)發(fā)展明顯放緩，加之原材料價(jià)格上漲，世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展阻力重重。因此，美聯(lián)儲(chǔ)不斷上調(diào)利率，以彌補(bǔ)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不足，但是這卻造成了貸款購(gòu)房者的利息壓力增加；而整體經(jīng)濟(jì)放緩，很多人都無(wú)法償還貸款。這使得中央調(diào)控目標(biāo)與個(gè)人對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的期望、以及個(gè)人的經(jīng)濟(jì)利益發(fā)生了巨大的沖突。正是這種沖突，最終演變成了金融危機(jī)。

三、消費(fèi)文化(觀念)視角下的2008世界金融危機(jī)

被稱為人類學(xué)之父的英國(guó)人類學(xué)家E·B·泰勒，是第一個(gè)在文化定義上具有重大影響的人。他在《原始文化》“關(guān)于文化的科學(xué)”一章中說(shuō)：“文化或文明，就其廣泛的民族學(xué)意義來(lái)講，是一復(fù)合整體，包括知識(shí)、信仰、藝術(shù)、道德、法律、習(xí)俗以及作為一個(gè)社會(huì)成員的人所習(xí)得的其他一切能力和習(xí)慣。”。顯然，這個(gè)定義將文化解釋為社會(huì)發(fā)展過(guò)程中人類創(chuàng)造物的總稱，包括物質(zhì)技術(shù)、社會(huì)規(guī)范和觀念精神。美國(guó)社會(huì)學(xué)家戴維·波普諾(David popenoe)在分析文化定義時(shí)認(rèn)為：“社會(huì)學(xué)家與人類學(xué)家對(duì)文化的共同定義是：文化是人類群體或社會(huì)的共享成果，這些共有產(chǎn)物不僅包括價(jià)值觀、語(yǔ)言、知識(shí)，而且包括物質(zhì)對(duì)象”。

根據(jù)泰勒及戴維·波普諾對(duì)文化的定義，我們可以把消費(fèi)文化看做是：一個(gè)群體或社會(huì)對(duì)待其可支配收入的指導(dǎo)思想和態(tài)度以及對(duì)商品價(jià)值追求的取向，是消費(fèi)者主體在進(jìn)行或準(zhǔn)備進(jìn)行消費(fèi)活動(dòng)時(shí)對(duì)消費(fèi)對(duì)象、消費(fèi)行為方式、消費(fèi)過(guò)程、消費(fèi)趨勢(shì)的總體認(rèn)識(shí)評(píng)價(jià)與價(jià)值判斷。

自20世紀(jì)20年代起，美國(guó)已由一個(gè)以生產(chǎn)型為主的社會(huì)轉(zhuǎn)變成一個(gè)以揮霍性消費(fèi)型為主的社會(huì)。美國(guó)消費(fèi)文化的主要特征是超前消費(fèi)，即“寅吃卯糧”。受社會(huì)風(fēng)氣和政府消費(fèi)政策的鼓勵(lì)，美國(guó)人崇尚超前消費(fèi)，中產(chǎn)階級(jí)生活方式蔚然成風(fēng)。為維持高消費(fèi)水平，除瘋狂工作外，美國(guó)人開始大筆借貸。隨著近年來(lái)房?jī)r(jià)飆升，他們把自己的家當(dāng)成了提款機(jī)，通過(guò)二次抵押貸款和再融資，實(shí)際上已經(jīng)將房子變成一張可以透支的信用卡。他們拿著信用卡盡情購(gòu)物、瘋狂消費(fèi)，卻似乎忘了“欠債還錢”的道理。隨著房產(chǎn)泡沫的破裂，美國(guó)房產(chǎn)價(jià)值逐漸蒸發(fā)，現(xiàn)在有近1/6的美國(guó)房主背負(fù)的房貸要高于其房屋的價(jià)值，這也增加了拖欠償還按揭貸款的可能性，從而為次貸危機(jī)乃至金融危機(jī)埋下了禍根。

其實(shí)，美國(guó)借貸消費(fèi)文化的產(chǎn)生與發(fā)展已有近百年歷史。借貸消費(fèi)也曾經(jīng)受到請(qǐng)教倫理的譴責(zé)，經(jīng)受過(guò)社會(huì)文化的挑戰(zhàn)。但20世紀(jì)30年代后，這一方式漸為社會(huì)接受，在人們心中扎根。應(yīng)該說(shuō)，這種消費(fèi)方式一度為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展做出了貢獻(xiàn)，但是，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)監(jiān)管的松懈和放貸行為的泛濫，這種消費(fèi)方式隨即化身為打開潘多拉魔盒的黑手。

金融危機(jī)拷問(wèn)消費(fèi)文化，消費(fèi)文化勢(shì)必做出調(diào)整?！耙粋€(gè)炫耀財(cái)富的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束”，這是美國(guó)歷史學(xué)家斯蒂夫·弗瑞瑟對(duì)這場(chǎng)金融危機(jī)的評(píng)語(yǔ)。據(jù)美國(guó)2008年第二季度的統(tǒng)計(jì)，美元總貸款流量比上年僅增長(zhǎng)0.7％，而美元存款流量則增長(zhǎng)了15.8％。美國(guó)人開始緊縮信貸消費(fèi)了，美國(guó)的虛假繁榮景象也在一定程度上開始褪色。由此看來(lái)，一味崇尚這樣的消費(fèi)文化，到頭來(lái)，恐怕苦頭還要由消費(fèi)者自己慢慢去品嘗。

注釋：

①(美)T.帕森斯《社會(huì)行動(dòng)的結(jié)構(gòu)》張明德，夏遇南，彭剛譯，南京譯林出版社，2003年，第305_至315頁(yè)。

②(美)L.科塞《社會(huì)沖突的功能》，孫立平譯，華夏出版社，1989年，第34至46頁(yè)。

③(德)達(dá)倫多夫《現(xiàn)代社會(huì)的沖突》，林榮遠(yuǎn)譯，中國(guó)社會(huì)科學(xué)出版社，2000年，第96至108頁(yè)。

④謝國(guó)忠《美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速及其影響》，載于《國(guó)際經(jīng)濟(jì)評(píng)論》，2007年第2期第41至43頁(yè)。

⑤成思危《虛擬經(jīng)濟(jì)論從》，北京：民主與建設(shè)出版社，2003年，第230至245頁(yè)。

⑥(英)E·B·泰勒《原始文化》，蔡江濃譯，浙江人民出版社，1988年，第187至190頁(yè)。

⑦(美)戴維·波普諾《社會(huì)學(xué)》，李強(qiáng)等譯，中國(guó)人民大學(xué)出版社，1999年，第62至72頁(yè)。

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[7](德)卡爾·馬克思資本論(文圖縮譯本)[M].曾令先譯.北京：人民日?qǐng)?bào)出社，2006.342-348

篇10

關(guān)鍵詞：金融危機(jī);浮動(dòng)匯率;固定匯率;通脹目標(biāo)制

中圖分類號(hào)：F830.99 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1674-2265（2014）11-0049-05

與固定匯率（fixed exchange rate）相比，浮動(dòng)匯率（flexible exchange rate）是更好的選擇嗎？長(zhǎng)期以來(lái)，無(wú)論是在經(jīng)濟(jì)學(xué)界還是在政策制定者中，這都是一個(gè)倍受爭(zhēng)議的問(wèn)題（克萊因和香博，2010）。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，浮動(dòng)匯率可以使中央銀行更加專注于貨幣政策目標(biāo)，以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹預(yù)期。另外一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，由于一些國(guó)家的中央銀行不能理性地使用其手中的權(quán)力，因此，適當(dāng)限制中央銀行的自由，使其貨幣釘住一個(gè)重要的貿(mào)易伙伴的貨幣不失為一個(gè)較好的選擇。還有一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，浮動(dòng)匯率（flexible exchange rates）的波動(dòng)性遠(yuǎn)非是基本面因素可以解釋的（弗洛德和羅斯，1995），選擇浮動(dòng)匯率可能加劇經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。盡管上述觀點(diǎn)存在較大分歧，但是，經(jīng)濟(jì)學(xué)家的基本共識(shí)是：對(duì)于大國(guó)來(lái)說(shuō)，實(shí)行浮動(dòng)匯率的效果要優(yōu)于固定匯率;對(duì)于小國(guó)來(lái)說(shuō)，實(shí)行固定匯率或釘住匯率的效果要優(yōu)于浮動(dòng)匯率（奧斯倫德，2010）。

1998年亞洲金融危機(jī)之后，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出，就穩(wěn)定性來(lái)說(shuō)，自由浮動(dòng)匯率和非常嚴(yán)格的固定匯率（very firmly fixed exchange rate）要優(yōu)于松散的固定匯率（loosely fixed exchange rates）（費(fèi)舍爾，2001）。與此同時(shí)，一種被稱為“通脹目標(biāo)制”（inflation targeting）的新的貨幣政策框架引起了經(jīng)濟(jì)學(xué)界關(guān)注（杜魯門，2003），這種貨幣政策框架是在較小的國(guó)家中產(chǎn)生并逐步發(fā)展起來(lái)的?！巴浤繕?biāo)制”有助于各國(guó)中央銀行理性地把握貨幣政策的靈活性和獨(dú)立性。

2011年，筆者出版了《穩(wěn)定的世界需要浮動(dòng)匯率》一書。此書指出，如果中央銀行是獨(dú)立的，那么，與固定匯率相比，實(shí)行浮動(dòng)匯率制度可以更好地實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定目標(biāo)。許多實(shí)行浮動(dòng)匯率并取得成功的國(guó)家同樣也是實(shí)行“通脹目標(biāo)制”的國(guó)家。安德魯?羅斯認(rèn)為，那些歷史上曾經(jīng)實(shí)行硬釘住匯率的（tightly fixed exchange rates， hard fixers）國(guó)家在此次全球金融危機(jī)中的表現(xiàn)，與那些一直堅(jiān)持實(shí)行浮動(dòng)匯率并實(shí)行“通膨目標(biāo)制”的國(guó)家十分接近（安德魯?羅斯，2013）。這一結(jié)論值得注意，因?yàn)榇舜稳蚪鹑谖C(jī)與貨幣框架（monetary regimes）的壓力及變化有關(guān)，前者為檢驗(yàn)后者的穩(wěn)定性提供了條件。本文的國(guó)別研究與安德魯?羅斯相同，樣本期也相同，都是從 2007 年到 2012 年。本文的研究結(jié)果也與安德魯?羅斯的結(jié)論基本一致，即從平均水平看，實(shí)行“通脹目標(biāo)制”的國(guó)家與堅(jiān)持硬釘住匯率國(guó)家的GDP增長(zhǎng)率與通脹率并無(wú)太大差別。不過(guò)，對(duì)于在安德魯?羅斯的研究中沒有涉及到的其他變量而言――例如失業(yè)率的變化率及其波動(dòng)性、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和通貨膨脹率的波動(dòng)性等――實(shí)行“通脹目標(biāo)制”國(guó)家的表現(xiàn)要更好一些。

一、國(guó)家分組

與安德魯?羅斯的做法相同，本文的研究也包括了中小國(guó)家。安德魯?羅斯界定的大型經(jīng)濟(jì)體包括中國(guó)、歐元區(qū)、英國(guó)和美國(guó)。為了充分使用歐元區(qū)國(guó)家的數(shù)據(jù)，本文將法國(guó)、德國(guó)和意大利也視為大國(guó)，并將歐元區(qū)較小的成員國(guó)當(dāng)作一個(gè)單獨(dú)的群體對(duì)待。

根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織《匯兌安排與匯兌限制年報(bào)》的分類標(biāo)準(zhǔn)，安德魯?羅斯對(duì)非大國(guó)進(jìn)行了國(guó)別分組?！坝册斪R率國(guó)家”包括沒有獨(dú)立法定貨幣的、實(shí)行貨幣局制度的、堅(jiān)持傳統(tǒng)釘住制度（conventional peg）的三類國(guó)家。根據(jù)安德魯?羅斯的定義，實(shí)行硬釘住匯率的國(guó)家分為兩大類：一是從2006年至 2012 年始終實(shí)行硬釘住匯率的國(guó)家;二是在2006 年實(shí)行硬釘住匯率但此后退出的國(guó)家。實(shí)行“通脹目標(biāo)制”的國(guó)家具有兩個(gè)基本特征，一是實(shí)行浮動(dòng)匯率制度;二是以特定的通貨膨脹水平作為貨幣政策目標(biāo)。

在2006 年就實(shí)行了“通脹目標(biāo)制”，到 2012 年仍然實(shí)行“通脹目標(biāo)制”的國(guó)家被分為一組，稱為“通脹目標(biāo)制”國(guó)家。其他國(guó)家被分成一組，即“其他”?！捌渌卑▽?shí)行爬行釘住制度（crawling pegs）的國(guó)家、實(shí)行爬行+區(qū)間釘住制度（pegs that have wide bands）的國(guó)家、實(shí)行各種有管理的浮動(dòng)匯率制度（a variety of other managed or stabilized arrangements）的國(guó)家，以及實(shí)行浮動(dòng)匯率、但不以通脹率為貨幣政策目標(biāo)的國(guó)家（非“通脹目標(biāo)制”國(guó)家）。對(duì)于個(gè)別2006 年屬于“其他”分類，但后來(lái)轉(zhuǎn)而實(shí)行“通脹目標(biāo)制”或嚴(yán)格的固定匯率（hard fix）的國(guó)家，安德魯?羅斯仍將其視為“其他”。

表 1 為各組別國(guó)家的 7 個(gè)指標(biāo)。第1欄為 2007―2012 年的實(shí)際GDP增長(zhǎng)率。從表中可以看到，那些實(shí)行“通脹目標(biāo)制”的國(guó)家與始終實(shí)行硬釘住匯率的國(guó)家大致相同，但與退出硬釘住匯率國(guó)家和“其他”國(guó)家相比，要遜色一些。第1欄和第2欄的結(jié)果與安德魯?羅斯的表 9 和表10 非常近似。但安德魯?羅斯沒有證明，歐元區(qū)（小國(guó)）和大國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與通脹率均低于以下兩類國(guó)家，即實(shí)行“通脹目標(biāo)制”的國(guó)家和始終實(shí)行硬釘住匯率的國(guó)家。

其余各欄的指標(biāo)在安德魯?羅斯的研究中沒有涉及到――比如，失業(yè)率的變化以及實(shí)際GDP增長(zhǎng)率、名義GDP增長(zhǎng)率、通脹率和失業(yè)率的標(biāo)準(zhǔn)差（反映波動(dòng)性）。從平均水平看，在此次全球金融危機(jī)中，“通脹目標(biāo)制”國(guó)家的失業(yè)率有所下降;實(shí)行硬釘住匯率（hard fixers）國(guó)家的失業(yè)率有所上升（第三欄）。失業(yè)率上升幅度最大的是歐元區(qū)（小國(guó)）國(guó)家，其平均增幅超過(guò)5 個(gè)百分點(diǎn)。

在我的分析中，波動(dòng)性指標(biāo)很重要。因?yàn)樵谝话闱闆r下，貨幣政策目標(biāo)就是穩(wěn)定產(chǎn)出、就業(yè)率和通脹率（伍德福德，2003）。從表1可見，實(shí)行“通脹目標(biāo)制”國(guó)家的實(shí)際GDP增長(zhǎng)率和通脹率的標(biāo)準(zhǔn)差（第4欄和第5欄）要低于那些始終實(shí)行硬釘住匯率的國(guó)家，二者通脹率之差超過(guò) 1個(gè)百分點(diǎn)。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家主張，中央銀行應(yīng)當(dāng)維護(hù)名義GDP增長(zhǎng)率的穩(wěn)定性，即穩(wěn)定實(shí)際GDP增長(zhǎng)率與通脹率平均水平，從這個(gè)指標(biāo)來(lái)看（第6欄），實(shí)行“通脹目標(biāo)制”國(guó)家的表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于那些實(shí)行嚴(yán)格固定匯率國(guó)家和“其他”國(guó)家。實(shí)行“通脹目標(biāo)制”國(guó)家失業(yè)率的變化要明顯低于始終堅(jiān)持硬釘住匯率國(guó)家和歐元區(qū)（小國(guó)），但與其他組相比，并無(wú)太大差別。

圖 1為各組別國(guó)家實(shí)際GDP增長(zhǎng)率的分布情況。雖然實(shí)行“通脹目標(biāo)制”國(guó)家與始終實(shí)行硬釘住匯率（hard fixers）國(guó)家的GDP增長(zhǎng)率均值非常接近，但后者均值更加分散。一些實(shí)行硬釘住匯率國(guó)家的實(shí)際GDP增長(zhǎng)率出現(xiàn)了兩位數(shù)的增長(zhǎng)，但“其他”國(guó)家卻呈現(xiàn)較大的負(fù)數(shù)。圖 2 表明，除一個(gè)國(guó)家外，其他始終實(shí)行硬釘住匯率國(guó)家通脹率的均值和分布與實(shí)行“通脹目標(biāo)制”國(guó)家相似。那些退出硬釘住匯率國(guó)家和“其他”國(guó)家通脹率的標(biāo)準(zhǔn)差較大。圖 3 表明，就失業(yè)率來(lái)看，實(shí)行“通脹目標(biāo)制”國(guó)家與“其他”國(guó)家的表現(xiàn)都比較好。圖 4 表明，與實(shí)行硬釘住匯率國(guó)家和“其他”國(guó)家相比，實(shí)行“通脹目標(biāo)制”國(guó)家的名義GDP增長(zhǎng)率的標(biāo)準(zhǔn)差較小、分散度較低。歐元區(qū)（小國(guó)）和大國(guó)的名義GDP增長(zhǎng)率的標(biāo)準(zhǔn)差也較小，幾乎沒有分散度。

二、回歸分析

除貨幣框架以外，還有許多因素（例如，經(jīng)濟(jì)規(guī)模、發(fā)展階段、商業(yè)周期等）都會(huì)影響到一國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。因此，本文將通過(guò)回歸分析控制其他因素的影響，以便更好地說(shuō)明貨幣框架的影響?？刂谱兞堪ㄒ再?gòu)買力平價(jià)計(jì)算的 2006 年人均GDP的對(duì)數(shù)、2006 年人口數(shù)量的對(duì)數(shù)、2006 年一般政府預(yù)算余額與GDP之比、2006 年經(jīng)常項(xiàng)目余額與GDP之比、2000―2006 年的GDP增長(zhǎng)率和2000―2006 年的通脹率。為了比較不同國(guó)家的GDP增長(zhǎng)率，控制各國(guó)潛在GDP增長(zhǎng)率的變化趨勢(shì)也很重要。雖然以購(gòu)買力平價(jià)計(jì)算的 2006 年人均GDP的對(duì)數(shù)和滯后的GDP增長(zhǎng)率有助于控制GDP增長(zhǎng)率的趨勢(shì)，但仍有必要在對(duì)GDP增長(zhǎng)率的回歸中引入GDP增長(zhǎng)率的二階滯后項(xiàng)（1994―2000 年），因?yàn)樵?jīng)長(zhǎng)期強(qiáng)勁增長(zhǎng)的國(guó)家還有可能繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，但其增長(zhǎng)原因可能與貨幣框架無(wú)關(guān)。

表 2 為貨幣框架對(duì)表1中各種宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響。該表的上半部分使用了與安德魯?羅斯（2013）相同的國(guó)別分組。對(duì)2006―2012年始終實(shí)行“通脹目標(biāo)制”的國(guó)家，記虛擬變量IT（通脹目標(biāo)制）為1;對(duì)“其他”國(guó)家，記IT為0。對(duì)2006―2012年始終實(shí)行硬釘住匯率的國(guó)家，記虛擬變量HF（硬釘住匯率）為1;對(duì)“其他”國(guó)家，記HF為0。“IT虛擬變量”和“HF虛擬變量”對(duì)應(yīng)行的數(shù)據(jù)可以視為“通脹目標(biāo)制”國(guó)家及始終實(shí)行硬釘住匯率國(guó)家與非IT、非HF國(guó)家之間的差異。由于該表的上半部分未包括大國(guó)和歐元區(qū)（小國(guó)）的數(shù)據(jù)，非IT、非HF國(guó)家即退出硬釘住匯率國(guó)家和“其他”國(guó)家。

從本文討論的7個(gè)指標(biāo)看，實(shí)行“通脹目標(biāo)制”國(guó)家的表現(xiàn)都要好于始終實(shí)行硬釘住匯率的國(guó)家，二者之間的差異性在統(tǒng)計(jì)上非常顯著（見p值）。例如，就失業(yè)率來(lái)說(shuō)，與始終實(shí)行硬釘住匯率的國(guó)家相比，“通脹目標(biāo)制”國(guó)家要低2 個(gè)百分點(diǎn)（第3欄），這一差異在統(tǒng)計(jì)上略微顯著。“通脹目標(biāo)制”國(guó)家與始終實(shí)行硬釘住匯率國(guó)家在名義GDP增長(zhǎng)率的標(biāo)準(zhǔn)差上差異性非常顯著。

就通脹率的水平和波動(dòng)程度，以及失業(yè)率等方面來(lái)看，實(shí)行“通脹目標(biāo)制”國(guó)家與始終實(shí)行硬釘住匯率國(guó)家的表現(xiàn)都優(yōu)于“其他”國(guó)家。但即便是控制了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和失業(yè)率的影響，二者在實(shí)際GDP增長(zhǎng)率方面也都差于“其他”國(guó)家。這一結(jié)果令人費(fèi)解，但與安德魯?羅斯的研究結(jié)果一致。

表2的下半部分對(duì)安德魯?羅斯的分組進(jìn)行了兩項(xiàng)調(diào)整。第一，安德魯?羅斯的硬釘住匯率國(guó)家僅包括在過(guò)去6年中始終執(zhí)行硬釘住匯率的國(guó)家，這導(dǎo)致回歸結(jié)果偏向于實(shí)行硬釘住匯率的國(guó)家。一些在2006 年實(shí)行硬釘住匯率的國(guó)家后來(lái)之所以選擇退出，就是因?yàn)殚L(zhǎng)期實(shí)行硬釘住匯率造成了國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的劇烈波動(dòng)。安德魯?羅斯的研究表明，如果用人口數(shù)量和政治制度等外生于宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的變量作為虛擬變量，這一結(jié)論仍然成立。在我的研究中，采用了一種更為簡(jiǎn)單的方法，即對(duì)所有2006 年實(shí)行硬釘住匯率的國(guó)家，將 HF記為1。IT（通脹目標(biāo)制）虛擬變量無(wú)須調(diào)整，因?yàn)樵诖舜稳蚪鹑谖C(jī)中所有實(shí)行“通脹目標(biāo)制”國(guó)家都沒有放棄這一貨幣框架（值得注意的是，“通脹目標(biāo)制”的貨幣框架之所以具有如此大的吸引力，一個(gè)重要原因是那些實(shí)行“通脹目標(biāo)制”的國(guó)家在此次全球金融危機(jī)中的出色表現(xiàn)）。第二，在“通脹目標(biāo)制”國(guó)家中加入歐元區(qū)（小國(guó)）。截至2006 年，歐元區(qū)（小國(guó)）已經(jīng)符合國(guó)際貨幣基金組織關(guān)于“通脹目標(biāo)制”國(guó)家的標(biāo)準(zhǔn)，沒有理由將它們排除在外。不過(guò)，回歸中仍不包括大國(guó)。

從大部分指標(biāo)來(lái)看，與安德魯?羅斯的研究結(jié)果相比，在進(jìn)行上述兩項(xiàng)調(diào)整之后，那些實(shí)行“通脹目標(biāo)制”國(guó)家與實(shí)行硬釘住匯率國(guó)家之間的差異性進(jìn)一步擴(kuò)大。調(diào)整后的分析結(jié)果為以下觀點(diǎn)提供了證據(jù)，即實(shí)行“通脹目標(biāo)制”國(guó)家要優(yōu)于實(shí)行硬釘住匯率國(guó)家。具體講，盡管實(shí)行“通脹目標(biāo)制”國(guó)家與實(shí)行硬釘住匯率的國(guó)家在GDP增長(zhǎng)率和波動(dòng)性方面的表現(xiàn)都要比“其他”國(guó)家更差，但在通脹率方面的表現(xiàn)要比“其他”國(guó)家更好。在失業(yè)率的變化和波動(dòng)性、通脹率和名義GDP增長(zhǎng)率的波動(dòng)性方面，實(shí)行“通脹目標(biāo)制”國(guó)家的表現(xiàn)要比“其他”國(guó)家更好，實(shí)行硬釘住匯率國(guó)家要比“其他”國(guó)家更差。

表2下半部分的 p值全都低于上半部分的 p值。除實(shí)際GDP增長(zhǎng)率及其波動(dòng)性（第1欄和第4欄）以外，“通脹目標(biāo)制”國(guó)家在所有指標(biāo)上的表現(xiàn)都明顯好于其他國(guó)家。需要說(shuō)明的是，在這些回歸中剔除了歐元區(qū)（小國(guó)）（結(jié)果未列出）之后，對(duì)大部分p值沒有影響，僅使失業(yè)率波動(dòng)性（第7欄）的p值上升到0.40。

三、簡(jiǎn)要結(jié)論

以上分析表明，在此次全球金融危機(jī)中，那些實(shí)行浮動(dòng)匯率的“通脹目標(biāo)制”國(guó)家的表現(xiàn)要優(yōu)于實(shí)行固定匯率的國(guó)家。其中，在過(guò)去6年中，始終實(shí)行硬釘住匯率國(guó)家的表現(xiàn)又優(yōu)于那些退出硬釘住匯率的國(guó)家，這意味著，在危機(jī)中選擇退出硬釘住匯率，其本身就是硬釘住匯率制度的成本。需要特別指出的是，在此次全球金融危機(jī)中，沒有一個(gè)實(shí)行浮動(dòng)匯率的“通脹目標(biāo)制”國(guó)家退出這一貨幣框架。

就實(shí)際GDP增長(zhǎng)率及其波動(dòng)性來(lái)看，實(shí)行“通脹目標(biāo)制”的國(guó)家與實(shí)行硬釘住匯率的國(guó)家的差異性并不顯著，但是，二者在通脹率和失業(yè)率的變化以及通脹率、名義GDP增長(zhǎng)率和失業(yè)率的波動(dòng)性等方面具有顯著的差異性。

有經(jīng)濟(jì)學(xué)家（卡爾沃和萊因哈特，2002）提出，許多國(guó)家的政策制定者都表現(xiàn)出“浮動(dòng)恐懼”的傾向。然而，本文的研究發(fā)現(xiàn)，與固定匯率相比，浮動(dòng)匯率可以使一個(gè)國(guó)家更好地抵御國(guó)際金融危機(jī)的沖擊，大國(guó)如此，小國(guó)也一樣。因此，各國(guó)的政策制定者們或許應(yīng)當(dāng)用對(duì)固定匯率的恐懼替代對(duì)浮動(dòng)匯率的恐懼。

Floating Exchange Rate Can Better Withstand the Impact of Financial Crisis―Evidenced by the Global Financial Crisis

Joseph E. Gagnon

Translated by Wang Yu