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篇1

關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟政策；理性預(yù)期；博弈論

中圖分類號：F123.16文獻標志碼：A文章編號：1673-291X(2009)08-0009－03

源自美國的這場金融危機正使得人們對經(jīng)濟政策理論進行重新思考。新古典宏觀經(jīng)濟學的政策無效論似乎不再受到世界各國政府的青睞，從美國到西歐、日本、中國，政府對金融領(lǐng)域的全方位干預(yù)和救市似乎不約而同。凱恩斯主義者似乎看到了新的曙光，政府干預(yù)經(jīng)濟似乎理所應(yīng)當，而主張自由市場的新古典宏觀經(jīng)濟學似乎陷入了困境?；诖耍匦聦徱?、研究經(jīng)濟政策的實際效果和影響是有必要的。

宏觀經(jīng)濟實際上是由所有單個的市場主體的行為組成的，宏觀的經(jīng)濟政策要產(chǎn)生效果最終必須落腳于各個獨立的市場主體。消費者和廠商是市場主體的主要組成部分。消費者在決定是否購買一種產(chǎn)品或服務(wù)時會考慮這種產(chǎn)品或服務(wù)所能帶來的效用，在沒有使用這種產(chǎn)品或服務(wù)之前，這種效用在很大程度上取決于消費者的預(yù)期；廠商在決定是否投資時會對未來的回報率做一個預(yù)期，廠商在決定是否提供某種商品或服務(wù)時會對市場容量也就是需求以及同行供給能力做預(yù)期。在一個完全封閉的經(jīng)濟體中，消費和投資決定了總供給，而消費和投資總是離不開預(yù)期，因此，要對宏觀經(jīng)濟進行分析必須考察預(yù)期，要研究最終作用于所有單個的、獨立的市場主體的宏觀經(jīng)濟政策也必須考察預(yù)期。

無論是凱恩斯本人，還是后來的新凱恩斯主義者和新古典宏觀經(jīng)濟學派，盡管分析的角度、研究的方法、得出的結(jié)論不同，但是，他們都非常重視預(yù)期的作用。凱恩斯在《通論》序言中說：“人們對于未來看法之改變，不僅可以影響就業(yè)之方向，還可以改變就業(yè)之數(shù)量?！睂嶋H上，凱恩斯的整個經(jīng)濟周期理論也是建立在長期預(yù)期不穩(wěn)定基礎(chǔ)之上的，這在《通論》中是非常明顯的。后來的凱恩斯主義者進一步考察預(yù)期，提出了一個非常具有吸引力的模型――適應(yīng)性預(yù)期模型，認為對當前價格的預(yù)期取決于上期的預(yù)期價格以及上期價格預(yù)期的誤差，并且隨著人們經(jīng)驗的積累這個誤差對預(yù)測效果影響力將不斷縮小。新古典宏觀經(jīng)濟學派的盧卡斯發(fā)展了穆特的理性預(yù)期理論并將之應(yīng)用于宏觀經(jīng)濟領(lǐng)域，他提出了一個近乎完美的模型――理性預(yù)期模型。理性預(yù)期模型成功的將政府的宏觀經(jīng)濟政策、總供給、價格、就業(yè)以及公眾對于以上各種因素的預(yù)期有機的結(jié)合在一起，盡管該模型未能窮盡一切因素，但是在目前，它可以說是一個囊括預(yù)期的最先進的綜合性宏觀經(jīng)濟模型，是分析政府宏觀經(jīng)濟政策的一個非常簡單而又有效的模型。因此，本文的分析主要基于理性預(yù)期模型。

令y、g、m、p、u、v、y、g、m、p、y分別表示實際產(chǎn)出、政府支出、貨幣供給量、價格、誤差項、實際產(chǎn)出的預(yù)期值、政府支出預(yù)期值、貨幣供給量預(yù)期值、價格預(yù)期值、潛在產(chǎn)出，a、b、c皆為參數(shù)。假定奧肯定率確實存在，假設(shè)向右下方彎曲的菲利普斯曲線存在或失業(yè)率與價格之間存在一種穩(wěn)定的關(guān)系。如下，我們將得到：

y=a*g+b*m+u（1）

ye=a*g+b*m（2）

y-y=c（p-p）+v（3）

y-y=a（g-g）+b（m-m）+u（4）

y-y=c（p-p）+v（5）

y-y=a（g-g）+b（m-m）+u（6）

式子（4）是有（1）（2）得到，式子（3）是該推導過程的關(guān)鍵，它的成立依賴于奧肯定率和菲利普斯曲線，又稱為意外供給函數(shù)，綜合（3）（4）（5）就得到了所需要的模型（6）。理性預(yù)期學派根據(jù)式子（6）認為，只要公眾能夠預(yù)測到政府的政策，那么實際產(chǎn)出與潛在產(chǎn)出的偏離就僅僅取決于誤差項，也就是說，政策將是無效的。同時，理性預(yù)期學派又認為，追求效益最大化的消費者和追求利潤最大化的廠商會利用并處理自己所能得到的一切信息，無論是自己研究分析還是借助于人和專業(yè)機構(gòu)的力量，公眾總能夠?qū)φ恼咦龀龊虾趵硇缘念A(yù)期，而且由于公眾都具有較強的學習能力，因此這種預(yù)測誤差將會不斷縮小?？傊?，理性預(yù)期學派認為，宏觀經(jīng)濟政策是無效的。

理性預(yù)期學派的模型推導近乎是完美的，然而，根據(jù)該模型得出的宏觀經(jīng)濟政策無效觀點卻是值得推敲的。我們首先來看（3）式，盡管奧肯定率的確存在，但在不同的時期產(chǎn)出與失業(yè)率之間的函數(shù)關(guān)系并不是穩(wěn)定的，技術(shù)進步和制度變革等因素的存在使得這種函數(shù)關(guān)系具有階段性變化的特征；至于包含了預(yù)期的失業(yè)率與價格之間的關(guān)系，費爾普斯和弗里德曼早已證明了附加預(yù)期的菲利普斯曲線是移動的。我們再來看（5）式，產(chǎn)出與價格之間真的存在一種穩(wěn)定的關(guān)系嗎？答案是否定的。產(chǎn)出與價格可能是正向的，經(jīng)濟高速增長時產(chǎn)出大量增加物價也隨之上漲；也可能是負相關(guān)系，如滯漲。綜上所述，式（6）的左端必定是不穩(wěn)定的，甚至具有隨機游走的特點；而式（6）右端政府的政策在較長時間內(nèi)將是穩(wěn)定的，因為制定政策的政府部門為了使得政策能夠有效必須樹立政策的權(quán)威性，而且制定政策需要一個過程，由于菜單成本的存在政策也不會朝令夕改。那么，在公眾能夠準確預(yù)測到政策的情況下，誤差項必定具有較大方差。由于大多數(shù)人都是風險厭惡者，那么，這個較大的誤差項必然會影響公眾的預(yù)期，為了避免風險而采取的理將會使得這種行為本身變的反而不理性，本來理性的預(yù)期由于一個較大風險的存在可能變的反而非理性。同時，又存在一部分風險偏好者，為了追求收益的最大化，他們也會改變自己的預(yù)期，最初的理性預(yù)期也變的不再理性。這樣公眾對于政府政策就不再存在一致的預(yù)期，分歧的存在使得公眾對于政府政策的預(yù)期更加混亂，無法再得到一個準確的結(jié)論。因此，政府的宏觀經(jīng)濟政策必將對宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生影響，宏觀經(jīng)濟政策并非無效。

上文已經(jīng)證明了宏觀經(jīng)濟政策會對宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生影響，然而宏觀經(jīng)濟政策能否收到理想效果，以調(diào)節(jié)總需求為主要手段的凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟政策對宏觀經(jīng)濟有利還是有害卻需要更加深入的分析。

宏觀經(jīng)濟政策的制定實際上是政府與公眾的一種博弈，政府會考慮公眾對于某種政策的反應(yīng)，公眾則會考慮政府更傾向于哪種政策。此博弈可以簡單的表示如表（一）。

假設(shè)經(jīng)濟目前正處于過熱狀態(tài)，為了避免出現(xiàn)通貨膨脹，維護社會穩(wěn)定政府往往偏向于實施緊縮性政策，公眾可以接受或抵制。如果公眾接受該項經(jīng)濟政策博弈結(jié)果將是（C，D），如果公眾抵制該項經(jīng)濟政策博弈結(jié)果將是（E，F(xiàn)）。政府為了使得經(jīng)濟政策產(chǎn)生理想的效果必將對公眾的態(tài)度進行預(yù)測，假設(shè)政府認為公眾接受該項緊縮性政策的可能性為a,則為了使得公眾接受該政策必須滿足C>G。然而，公眾也會預(yù)期到政府會對其接受該政策的概率做預(yù)測，為了獲得盡可能高的收益，公眾會刻意展示一個似乎是較低的a。反之，公眾也會對政府實行緊縮性政策的概率進行預(yù)測，政府亦會預(yù)期到公眾對它實行緊縮性政策的概率進行預(yù)測，因而會盡量展示一個較低的不緊縮概率值b。然而，這種博弈進行下去往往會得到一種類似于“囚徒困境”的結(jié)果，每一方都希望獲得最大收益可最終收益往往并不是最大的。信息不對稱帶來的“逆向選擇”使得政府制定的政策無法實現(xiàn)最優(yōu)。在信息不完全的情況下，政府與公眾博弈的結(jié)果將是滿足（7）（8）兩式的概率值a和b。

a*B+（1-a）*F=a*D+（1-a）*H（7） b*A+（1-b）*C=b*E+（1-b）*G （8）

在決定這個緊縮性政策是否實行的博弈過程中，要保證政府能夠順利實行緊縮性政策，公眾接受該政策必須滿足C>G、D>B。然而不完全信息的存在，使得公眾和政府對a、b進行預(yù)測，加之所有的博弈結(jié)果也只是出于預(yù)測，不同的主體有不同的預(yù)測和感覺，這一切使得博弈的結(jié)果最終很難達到整體最優(yōu)。

正是理性預(yù)期的存在使得最終的政策結(jié)果不再理想，政府的宏觀經(jīng)濟政策要么沒有達到理想效果要么加劇了經(jīng)濟的波動。更為重要的是在反周期的經(jīng)濟政策往往是滯后的，之所以制定該政策是因為已經(jīng)出現(xiàn)了該政策能夠起作用的情況，然而當該政策付諸實施的時候情況已經(jīng)改變了，不斷的博弈更是放大了政策的負面效應(yīng)。

當政府實施一項宏觀經(jīng)濟政策時會產(chǎn)生什么樣的效果呢？本文僅以政府實施擴張性政策為例加以分析，至于緊縮性政策的分析過程也是類似的，文中不再贅述。如圖（一）。

假設(shè)經(jīng)濟的初始狀態(tài)位于A點，初試的總需求曲線為AD1，總供給曲線為AS1，產(chǎn)出為Y*,價格為P*。當政府實行一項擴張性財政政策時，總需求曲線移動到AD2，此時總供給曲線將如何調(diào)整呢？由于公眾能夠預(yù)期到總需求的變動帶來的價格上漲，他們必將調(diào)整總供給，但由于菜單成本和長期勞動合同的存在，即使公眾（消費者和廠商）預(yù)期到了總需求的變動使得價格上漲也不能立即調(diào)整到AS3，可能會調(diào)整到AS2，此時實現(xiàn)了產(chǎn)出的增長并保持了較低的通脹率，是比較理想的。但是公眾最終會將總供給曲線調(diào)整到AS3，此時的擴張性宏觀經(jīng)濟政策無法再實現(xiàn)產(chǎn)出的增長，反而帶來了較高的通脹率?？偣┙o曲線的調(diào)整是否會到AS3就停止呢？通過上面的分析我們知道，為了避免風險、減少損失，公眾的理性預(yù)期會變的非理性，總供給曲線的調(diào)整完全可能超過AS3到達AS4，此時產(chǎn)出減少的同時物價上漲，也就是我們通常所說的“滯漲”。當然，如果公眾預(yù)期經(jīng)濟將繼續(xù)穩(wěn)定增長，經(jīng)濟發(fā)展仍然具有較大的潛力，消費者就敢于借貸消費，廠商就敢于增加投資，從而提高勞動者增加供給的積極性、產(chǎn)品供給也會增加，總供給曲線由AS1向AS5方向移動。中國自改革開放以來實現(xiàn)了經(jīng)濟的長期高速增長，改革的不斷深入、社會的穩(wěn)定以及幾次順利的經(jīng)濟“軟著陸”使得公眾對經(jīng)濟前景充滿了信心，這些成為近年中國經(jīng)濟高增長低通脹的重要原因。

參考文獻：

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The effectiveness of macro-economic policies

――Based on rational expectations model

XUE Wen-tao

(Graduate Student Collge,Shanxi Finance and Economics University,Taiyuan 030006,China)

篇2

關(guān)鍵詞：西方宏觀經(jīng)濟學；勞動力市場；西方古典學派；凱恩斯學派

引言

自從1936年以來,西方的經(jīng)濟學就被劃分為宏觀經(jīng)濟學與微觀經(jīng)濟學這連個大的體系，而長期以來，凱恩斯學派的經(jīng)濟思想都貫穿于宏觀經(jīng)濟學領(lǐng)域，并且圍繞著勞動力市場這個重大的問題與傳統(tǒng)的西方古典學派展開激烈的爭論，有時候二者之間分明的鴻溝甚至都相互沖突。

1.西方宏觀經(jīng)濟學內(nèi)部勞動力市場的理論評述

關(guān)于勞動經(jīng)濟學的研究，主要涉及到的是企業(yè)之間雇主與員工之間的雇傭合同，而由于勞動力市場是不同于商品和其他要素市場，這是由于其特殊性存在而造成的結(jié)果。而往往內(nèi)部勞動力市場理論對企業(yè)內(nèi)部組織起到至關(guān)重要的作用。

1.1 內(nèi)部勞動力市場的概念與發(fā)展

內(nèi)部勞動力市場概念闡述的問題可以追溯到1971年的派爾雷，其被闡釋為一個企業(yè)中，它勞動力的定價通過管理規(guī)則以及程序來決定的。并且它的特殊性在于高度的雇傭穩(wěn)定性，簡而言之，就是高水平職位往往由內(nèi)部晉升的員工大批量占有，并且分配程序都是根據(jù)所制定的程序來支配的。并且在其發(fā)展的歷程中，有三個關(guān)鍵性的因素出現(xiàn)：在職培訓、技術(shù)的特殊性以及習慣法則等。而這些特殊的技能對一些發(fā)展中的企業(yè)而言，往往非常重要。

1.2 內(nèi)部勞動力市場的最新動態(tài)

從某種程度上來說，西方宏觀經(jīng)濟學上的內(nèi)部勞動力市場解釋了工資條上的剛性，把企業(yè)對慣例的調(diào)整視為工資決定的關(guān)鍵因素，并且認為市場的供求關(guān)系因素只能對工資的決定存在阻礙。

近年來，關(guān)于對內(nèi)部勞動力市場的研究就沒有停止過，特別是美國與日本等發(fā)達的資本主義國家的勞動力市場都出現(xiàn)了相應(yīng)的一些新情況時候，比如美國自80年代中期的公司縮減規(guī)模，導致了失業(yè)的增加；而日本也開始了史無前例的大裁員，在這種經(jīng)濟大蕭條的形勢下，如何能夠從理論上看待內(nèi)部勞動力市場的走向與變化規(guī)律也成為一個熱點問題，而比較有前瞻性的觀點認為，企業(yè)裁員有較大規(guī)模的增長確實標志著內(nèi)部勞動力市場的衰減與勞動力市場外部的傾向的增強，并且預(yù)測可能未來的時間厘米那，直接由市場媒介的雇傭關(guān)系將會逐步取代內(nèi)部拉動力市場，導致這種現(xiàn)象產(chǎn)生的原因可能部分源于“后福特時代”技術(shù)的進步使得產(chǎn)品的周期大大縮短。

2.關(guān)于勞動力市場兩派的不同論述

2.1 西方古典學派對勞動力市場的闡述

關(guān)于對勞動力市場的闡述，通常會涉及到對工資效率即所謂的工資決定論的闡述。而西方古典學派認為，在工資決定論方面，工資為勞動力價格的體現(xiàn)，它必須等于維持這種勞動力所需生活資料的價值，而對勞動力市場最早的闡述來源于英國經(jīng)濟學家威廉，爾后亞當斯密在這基礎(chǔ)上做了進一步的闡述。而且認為勞動力也是一種商品，而不同于其它的商品市場，勞動力的價格是由生產(chǎn)這種勞動力所需要的社會必要勞動力時間來決定的，與此同時，作為勞動力商品價格的工資，其形成與決定也同樣受到供求規(guī)律與競爭規(guī)律的制約，而且這種競爭因素的作用也使得價格在勞動力價值上下波動。

其次對于西方宏觀經(jīng)濟學中的勞動力市場，往往會涉及到勞動力的供給與需求，西方古典學派在“古典”的宏觀經(jīng)濟學模型中已經(jīng)對勞動力的需求與供給給予了深刻的闡述，分別是當勞動力市場處于均衡就業(yè)水平時候，就已經(jīng)不存在失業(yè)這樣的概念了，而且在這樣的古典模型中，由于工資條的剛性已消失，并且其完全的伸縮性，當失業(yè)這種不良的經(jīng)濟現(xiàn)象出現(xiàn)時候，往往能夠通過降低貨幣工資來降低實際工資，從而達到充分就業(yè)。因此西方古典學派認為僅僅依靠市場，貨幣就能實現(xiàn)最大限度的彈性空間，從而經(jīng)濟也能處于充分就業(yè)的狀態(tài)。從經(jīng)濟學模型的角度來看，就是勞動力供給與需求餓曲線交點，不僅決定了充分就業(yè)的總產(chǎn)量同時也決定了均衡的就業(yè)量。

2.2 凱恩斯學派有關(guān)勞動力市場的闡述

在承認了古典學派的部分經(jīng)濟學觀點的基礎(chǔ)上，凱恩斯學派也提出了自己獨到的見地，比如其認為在貨幣工資不變的情況下，如果價格稍微有提高會導致勞動力供給量的減少，這樣的觀點往往是不符合事實的。另外更重要的一點是，凱恩斯學派認為在進行工資協(xié)議的時候，對于工會與資本家雙方所規(guī)定的只能是貨幣工資，至于實際工資出現(xiàn)的波動還要由另外的一些因素來決定比如很關(guān)鍵的價格水平，因此凱恩斯學派闡述了自己的勞動供給函數(shù)的觀點，即勞動者具有“貨幣幻覺”因此勞動的供給量是貨幣工資的函數(shù)，而并不是古典學派認為的實際工資的函數(shù)。

2.3 二者的共融點與分歧所在

關(guān)于二者的共融點，首先兩個學派都認為“勞動需求為實際工資的函數(shù)”這樣是一個真命題，而且關(guān)于就業(yè)量增加，國民收入也會增加，實際工資相應(yīng)卻減少，關(guān)于這樣的觀點雙方也達成了一致。

但是雙方存在的分歧也是不容忽視的，首先對于“貨幣幻覺”這樣的概念，古典學派認為其未曾有之，而凱恩斯學派堅信這樣概念的存在，即信息的不完全。并且對于貨幣工資與價格水平關(guān)系而言，古典學派認為價格水平與貨幣工資漲落幅度十分具有彈性，而凱恩斯學派認為要降低實際工資，只能通過提高價格水平（P）這樣的途徑才能實現(xiàn)。

3.西方宏觀經(jīng)濟政策對失業(yè)率造成的影響

西方宏觀經(jīng)濟政策強調(diào)了價格穩(wěn)定、充分就業(yè)以及國際收支平衡等問題，而往往現(xiàn)今西歐大部分國家所出現(xiàn)的失業(yè)率恐慌與國家宏觀經(jīng)濟政策的失調(diào)不無關(guān)系。

3.1 宏觀經(jīng)濟政策對結(jié)構(gòu)性失業(yè)率的影響

關(guān)于歐洲目前存在的較高的失業(yè)率并不能完全歸咎于勞動力市場的僵化，因為目前存在的風險在于如果勞動力市場出現(xiàn)問題后，失業(yè)率周期性的增長就會演變會很嚴重的結(jié)構(gòu)性問題。比如，某些國家實施的嚴格保障就業(yè)的法規(guī)只會使那些失去工作的工人更難找到新的工作。同時，他們失業(yè)時間愈長會導致有興趣雇傭他們的雇主更少，一些雇主甚至會放棄從失業(yè)工人中進行挑選。此外，由于這些失業(yè)工人無法有效地抑制工資彈性，從而使就業(yè)環(huán)境問題進一步惡化，從某種意義上講，他們最終成了“結(jié)構(gòu)性”失業(yè)者。所以從這一角度來看待這問題，歐洲央行完全有理由堅持，宏觀經(jīng)濟政策會導致更高的結(jié)構(gòu)性失業(yè)率的產(chǎn)生。

4.結(jié)語

對于當前的全球經(jīng)濟形勢而言，如何能夠更好的將國家宏觀調(diào)控與市場的經(jīng)濟規(guī)律結(jié)合并合理的運用成為一個熱議的話題，而且需要在充分發(fā)揮市場配置的基礎(chǔ)作用同時，防止市場出現(xiàn)過度通脹或蕭條狀態(tài)出現(xiàn)。（作者單位：湖北省武漢市華中科技大學）

參考文獻

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篇3

關(guān)鍵詞：證券；信息推送；用戶興趣模型

中圖分類號：TP391.3 文獻標識碼：A文章編號：1007-9599 (2011) 14-0000-02

User Interest Mode Study of Securities Information Push System

Xiao Guorong,Lin Shusheng

(Department of Computer Science and Technology,GuangDong University of Finance,Guangzhou510521,China)

Abstract:Push technology according to the user's interest to search,filter information,the user information of interest to take the initiative to move onto the user,to help users efficiently explore the valuable information.This paper studies the security of information systems in the smart push user interest model,proposed by analyzing the needs of users with similar behavior to take the initiative to the user customize the recommended mechanism to establish a comprehensive model of user interest,to explore the user's interest information for provide personalized service strategy and services.

Keywords:Securities;Information push;User interest model

一、概論

證券市場中，影響股票股價波動的因素有很多，比如國家經(jīng)濟情況、宏觀經(jīng)濟政策、上市公司基本面情況、股票的技術(shù)形態(tài)和技術(shù)指標等因素。其中，國家宏觀經(jīng)濟政策主要包括財政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、收入政策等等，貨幣政策的寬松程度，利率的高低、存款準備金率高低這些因素都將影響整個股市的運行情況。而上市公司基本面情況主要包括上市公司的經(jīng)營財務(wù)狀況、行業(yè)情況、公司經(jīng)營管理水平和人才構(gòu)成等信息。其中，公司的行業(yè)地位和贏利前景以及基本面是否有提升將影響公司股價的走勢。這些信息能否獲取以及獲取的快速程度，對于股票的交易決策有著非常重要的影響。

二、信息推送系統(tǒng)的功能

在互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展的今天，互聯(lián)網(wǎng)上擁有海量實時更新的有價值的信息，目前，用戶可以通過搜索引擎查找自己感興趣信息。不過搜索引擎獲取信息的方式是被動的，它們無法主動發(fā)掘用戶感興趣的信息，因此不會主動推送這些用戶感興趣的內(nèi)容給用戶，用戶必須告訴搜索引擎希望搜索什么內(nèi)容。也就是說，包括國家宏觀經(jīng)濟政策的信息以及企業(yè)基本面信息等資料，這些都要用戶自己手動去搜索。

隨著信息化的發(fā)展，用戶有希望主動獲取信息的需求，比如用戶希望主動獲取新收到的郵件，用戶期望了解最新的某只股票的價格，用戶希望了解能影響某只股票波動的所有最新信息等等。因此，從海量網(wǎng)絡(luò)信息中實時、定向、有選擇地抓取信息到本地，然后把采集到的信息進行組織分類、加工處理，使其成為規(guī)范的、有序的信息資源，根據(jù)用戶定制的關(guān)鍵詞進行實時推送。用戶可以根據(jù)自己的興趣定制信息關(guān)鍵詞，達到“信息找人”的目的。這些是當前智能推送系統(tǒng)需要解決的問題。

三、證券信息推送用戶興趣模型分析

推送技術(shù)作為一種主要的信息獲取技術(shù)，它可以主動將用戶感興趣的信息推送到用戶面前，幫助用戶高效率地發(fā)掘有價值的信息。在具體的證券信息推送服務(wù)應(yīng)用中，用戶可以主動定制自己的信息需求，比如定制“加息”，“存款準備金”，“經(jīng)濟數(shù)據(jù)”等宏觀政策相關(guān)的關(guān)鍵詞。當系統(tǒng)采集檢索到跟用戶定制的關(guān)鍵詞相關(guān)的信息時，系統(tǒng)可以主動推送給定制用戶。

不過這種依靠主動定制的信息，有時候會存在信息準確性較差的問題，而且僅僅通過關(guān)鍵詞無法準確地把握用戶的真正的信息需求，以致推送的信息和用戶的需求之間存在一定的差異。

我們舉個簡單的例子，比如用戶持有了“浪潮信息”這個股票，那么用戶感興趣的內(nèi)容首先包括上市公司的所有公告及新聞信息內(nèi)容，那么用戶會訂閱“浪潮信息”這樣的關(guān)鍵詞，然后由于“浪潮信息”屬于軟件行業(yè)個股，因此大部分用戶都會很自然想到定制“軟件”這個關(guān)鍵詞信息，這樣，用戶就可以同時得到關(guān)于“浪潮信息”的公司動態(tài)和軟件行業(yè)發(fā)展動態(tài)方面的信息內(nèi)容。然而目前市場可能賦予了“浪潮信息”這個股票云計算方面的概念題材，這個方面的題材是影響目前階段股價波動的關(guān)鍵詞，所有云計算的相關(guān)新聞和政策都可能會影響“浪潮信息”這個股票的走勢，那么其實用戶也需要定制“云計算”方面的信息，只不過由于認識的局限性，他可能自己未能主動考慮到這點。這就是主動定制推送系統(tǒng)的局限性，用戶容易忽略某些影響上市公司股價的關(guān)鍵信息。因此，為了更準確地表達用戶的信息需求，這就需要建立一個用戶興趣模型，通過發(fā)掘用戶的自身行為以及分析具有相似需求的用戶的相關(guān)定制行為來給用戶進行主動推薦。

四、啟發(fā)式用戶興趣模型的構(gòu)建

用戶興趣模型就是系統(tǒng)根據(jù)其獲得的一切跟用戶有關(guān)的信息所構(gòu)造的用于表示用戶信息需求的模型，用戶的興趣模型主要包括兩方面的內(nèi)容：（1）主動定制信息：基于用戶的定制的關(guān)鍵詞數(shù)據(jù)，如“加息”、“準備金”、“經(jīng)濟政策”等等。（2）推薦定制信息：根據(jù)其他具有相似需求的用戶的行為由系統(tǒng)主動推薦用戶定制，用戶具有定制與否的選擇權(quán)，這個主要是彌補用戶認識的局限性，把具有相似需求的用戶行為反饋給其他用戶，提供個性化的服務(wù)策略和服務(wù)內(nèi)容。

主動定制的模式比較簡單，這個模式根據(jù)用戶的信息（用戶定制的關(guān)鍵詞），形成對用戶興趣的描述，把用戶信息存入用戶興趣數(shù)據(jù)庫中。

推薦定制的模式相對比較復(fù)雜，這個模式需要分析其他用戶的定制行為，找出具有相似需求的用戶進行分類，接著對具有相似需求的用戶進行啟發(fā)推薦。這里，我們是基于這樣一個啟發(fā)推薦原理：和你定制的關(guān)鍵詞相同越多的用戶喜歡的關(guān)鍵詞，你也很有可能喜歡；大家都定制的關(guān)鍵詞，你也就很有可能需要定制。

我們要實驗的是一個財經(jīng)類的網(wǎng)站數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)格式如下：

篇4

        經(jīng)濟增長不僅與政府投資和民間投資的數(shù)量有著密切關(guān)系 ,而且 ,在社會投資總量既定的條件下 ,為實現(xiàn)均衡的經(jīng)濟增長 ,要求政府投資與民間投資在投資結(jié)構(gòu)上相互協(xié)調(diào)和相互補充。對處于發(fā)展中國家地位的中國來說 ,政府投資是國家利用所掌握的財力資源對社會經(jīng)濟系統(tǒng)的直接資金投入 ,其投資活動是影響國民經(jīng)濟總體運行的重要因素 ;政府投資方向的確定 ,依據(jù)于社會經(jīng)濟的發(fā)展目標 ,直接體現(xiàn)著國家對國民經(jīng)濟全局的部署和投資意向 ,有選擇地將資金投向基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和主導產(chǎn)業(yè)等部門 ,并以追求宏觀經(jīng)濟利益為前提。

        在現(xiàn)代經(jīng)濟運行條件下 ,經(jīng)濟增長率取決于投資增長率和投資效率增長率。為實現(xiàn)經(jīng)濟的有效增長 ,中國“九五”期間開始的以后相當一段時期內(nèi) ,一項長期的戰(zhàn)略重任就是要轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式 :從粗放型轉(zhuǎn)向集約型 ,從數(shù)量型轉(zhuǎn)向質(zhì)量型 ,從速度型轉(zhuǎn)向效益型。實現(xiàn)經(jīng)濟增長方式的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變 ,與財政投融資的運作緊密相關(guān)。

        1 .從世界各國經(jīng)濟增長的實踐來看 ,經(jīng)濟增長率與資本增長率存在較大的相關(guān)性。一般來說 ,經(jīng)濟增長率高的國家和地區(qū)其資本增長率及對經(jīng)濟增長的貢獻較高 ,如亞洲“四小龍”;經(jīng)濟增長率較低國家和地區(qū)的資本增長率對經(jīng)濟增長的貢獻也較低。這說明處于高速增長中的國家 ,急需疏通和完善將儲蓄資金轉(zhuǎn)化為投資的渠道。財政投融資的基本功能 ,在于通過政府信用將民間閑散資金轉(zhuǎn)化為社會投資 ,并以較低的交易成本來完成財力資源的轉(zhuǎn)移與配置滿足經(jīng)濟增長的要求。

        2 .經(jīng)濟增長率與資本配置效率存在一定的正相關(guān)性 ,在資本增長率不變的情況下 ,資本配置效率越高 ,經(jīng)濟增長率也越高 ;資本配置效率低 ,經(jīng)濟增長率就低。就財政投融資對提高資本配置效率的作用來分析 ,首先 ,通過財政投融資的運作 ,使那些符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向、成長性良好、技術(shù)含量高的企業(yè) ,能夠得到超常的發(fā)展 ;并由此促進新興產(chǎn)業(yè)的成長。其次 ,通過財政投融資在資本市場的運作 ,消除企業(yè)存量資產(chǎn)長期凝固的障礙 ,推動存量資產(chǎn)按市場經(jīng)濟要求進行流動與重組 ,充分利用企業(yè)存量資源。再次 ,通過財政投融資合理配置資源 ,促使企業(yè)經(jīng)營機制發(fā)生轉(zhuǎn)換 ,強化企業(yè)的內(nèi)部管理 ,營造具有良好約束力度的微觀經(jīng)濟運行機制 ,鋪墊轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的微觀基礎(chǔ)。

        3.粗放型增長方式轉(zhuǎn)變?yōu)榧s型增長方式 ,與投資方式的轉(zhuǎn)換是分不開的。中國經(jīng)濟運行中幾次出現(xiàn)的大波動 ,都與基本建設(shè)規(guī)模過大和投資需求膨脹相關(guān) ;說明投資作為宏觀經(jīng)濟運行中最活躍的因素 ,通過乘數(shù)作用對經(jīng)濟系統(tǒng)施以巨大的影響。同時 ,投資在創(chuàng)造社會需求的同時 ,也會增加社會供給 ,成為增強經(jīng)濟發(fā)展后勁的主要因素。通過財政投融資的運作 ,增強政府宏觀調(diào)控的實力 ,對社會投資規(guī)模進行調(diào)控 ,改善經(jīng)濟結(jié)構(gòu) ,將促進增長方式的轉(zhuǎn)換。并且 ,財政投融資的誘導和擴散的導向效應(yīng) ,促使社會投資方向趨于合理。

        4.從粗放型轉(zhuǎn)向集約型 ,體現(xiàn)著對科技進步的要求 ,特別是在對現(xiàn)存產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的改造中要加大技術(shù)含量 ,加快技術(shù)改造 ,依靠科學技術(shù)進步。在目前我國產(chǎn)業(yè)部門設(shè)備老化和總體技術(shù)水準較低而政府公共預(yù)算資金十分拮據(jù)的狀況下 ,急切需要運用財政投融資 ,為政府和企業(yè)籌集更多的長期建設(shè)資金 ,加大對基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的投資力度 ,增加高新技術(shù)的開發(fā)能力 ,加速科學技術(shù)的發(fā)展 ,從而促進經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變。

       通過以上分析可以看出財政投融資對轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式具有較強的作用力度 ,因此 ,在改革和發(fā)展的進程中 ,運用財政投融資 ,不僅是經(jīng)濟增長的基本要求 ,同時也是實現(xiàn)經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變的重要途徑。

        二、對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的優(yōu)化

        國民經(jīng)濟運行中產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理與否 ,從靜態(tài)上看 ,是決定于存量資本的結(jié)構(gòu)狀態(tài) ;從動態(tài)上分析 ,則與資本的投入緊密相關(guān)聯(lián)。由于社會總投資的投向與部門投資份額決定著各產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度的大小和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變動趨勢 ,所以 ,增量資本結(jié)構(gòu)的合理與否和優(yōu)化程度 ,就影響著現(xiàn)有經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整及演變趨勢 ,需要通過合理的增量結(jié)構(gòu)來實現(xiàn)對既存產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變革。財政投融資作為市場經(jīng)濟條件下政府實現(xiàn)資源合理配置的一種調(diào)節(jié)手段 ,存在著對增量結(jié)構(gòu)內(nèi)在的調(diào)節(jié)機制 ;可以通過債券、股票、投資基金、bot等融資手段 ,增加對能源、交通運輸、原材料和農(nóng)業(yè)等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施的投資 ,以緩解和消除“瓶頸”產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟增長的制約 ;財政投融資運作具有明顯的產(chǎn)業(yè)政策傾斜 ,對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的改善和合理化具有較大的促進作用。另一方面 ,通過財政投融資對增量資本的結(jié)構(gòu)調(diào)整變化 ,來促進資產(chǎn)存量的調(diào)整 ,使生產(chǎn)要素合理流動 ,實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化。

        中國目前正處于從比較落后國家向中等發(fā)展水平國家轉(zhuǎn)變的階段。而在這一階段中的國家往往是結(jié)構(gòu)變化最為顯著的 ,從某種程度上講 ,處于該階段的國家能否轉(zhuǎn)變成功 ,成為中等發(fā)展水平的國家 ,乃至進入發(fā)達國家的行列 ,主要取決于能否通過急劇的結(jié)構(gòu)變革來推動的。從中國近幾十年發(fā)展的歷程來看 ,中國從一個以農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)為主的落后國家成長為初步工業(yè)化的國家 ,經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和投資結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨變 ,綜合國力迅速增強。然而 ,在國民經(jīng)濟迅速增長的同時 ,中國始終受到結(jié)構(gòu)制約的困擾 ,投資結(jié)構(gòu)的扭曲已經(jīng)成為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、技術(shù)結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)力地域布局結(jié)構(gòu)不合理的一個主要因素。因此在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整中實現(xiàn)投資結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)換成為當務(wù)之急。在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的變動和調(diào)整中 ,工業(yè)發(fā)達國家與發(fā)展中國家的政府的作用具有明顯的差別 ,宏觀經(jīng)濟政策目標和調(diào)節(jié)方式也就大相徑庭了。從而 ,體現(xiàn)政府政策意圖的財政投融資之運用以及運用程度在客觀上就有著極大的差異性。由于工業(yè)發(fā)達國家的產(chǎn)業(yè)基本處于現(xiàn)代化 ,根本性的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換已經(jīng)完成 ,新的結(jié)構(gòu)變革不存在技術(shù)上和組織制度上的障礙 ,產(chǎn)業(yè)之間的結(jié)構(gòu)均衡主要依靠市場的自組織過程或部門之間的協(xié)調(diào)來實現(xiàn) ;故對發(fā)達國家來說 ,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整 ,不是政府的宏觀調(diào)控目標 ,而是通過宏觀經(jīng)濟政策的微觀化途徑來輔助或微調(diào)。與此相反 ,由于自身發(fā)展的特殊性和所面臨的發(fā)展要求 ,作為發(fā)展中國家的中國其經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不僅是影響經(jīng)濟運行的局部問題 ,而且具有宏觀戰(zhàn)略上的重大意義。調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) ,促使其向合理化和高度化發(fā)展 ,既是政府對宏觀經(jīng)濟運行調(diào)控的目標 ,又是經(jīng)濟長期發(fā)展的必然要求。政府的作用不僅是提供經(jīng)濟發(fā)展的一般環(huán)境 ,而且是作為合理配置資源、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換和推動經(jīng)濟長期發(fā)展的組織者。因此 ,財政投融資就必然在以下方面起著較大作用并成為政府實現(xiàn)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)合理化的重要調(diào)節(jié)工具。

       1 .中國目前的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀 ,都存在著明顯的二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu) ,同時并存著的現(xiàn)代經(jīng)濟部門和傳統(tǒng)經(jīng)濟部門 ,不僅建立在兩種不同的技術(shù)基礎(chǔ)上 ,而且具有不同的制度結(jié)構(gòu)和行為方式。在某種意義上 ,中國走向現(xiàn)代化的進程 ,就是結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換和組織制度創(chuàng)新的過程。政府通過運用財政投融資 ,加大產(chǎn)業(yè)政策的實施力度 ,來保護和扶植我國新興的幼小產(chǎn)業(yè) ,促進這些產(chǎn)業(yè)的盡快成長 ;同時 ,面對世界科學技術(shù)的新發(fā)展 ,進行比較和選擇 ,促使世界科學技術(shù)的最新結(jié)晶在我國的采用和發(fā)展 ,使中國的經(jīng)濟發(fā)展在現(xiàn)實基礎(chǔ)上有一個較高的新起點 ;從而加快經(jīng)濟現(xiàn)代化的進程。

        2 .由于目前中國市場機制的不完善 ,市場要素發(fā)育不良 ,市場體系不健全 ,市場的資源配置功能受到極大抑制 ,通過市場機制來實現(xiàn)資源優(yōu)化配置 ,在現(xiàn)實中似乎一時難以達到 ,而通過政府的適度干預(yù)、產(chǎn)業(yè)政策的導向以及財政投融資的運作 ,給微觀經(jīng)濟組織指明宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化方向 ,有利于促使企業(yè)作出長期決策的正確選擇。

        3.在加入 wto與實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的外部環(huán)境上 ,國內(nèi)生產(chǎn)及供給結(jié)構(gòu)與國內(nèi)需求結(jié)構(gòu) ,特別是同國外的需求結(jié)構(gòu)之間的差距很大 ,這就決定了中國的國際貿(mào)易和出口產(chǎn)業(yè)不僅是國內(nèi)生產(chǎn)部門的量的擴大和延伸 ,而且是在一個更高層次上的結(jié)構(gòu)調(diào)整 ,存在一個明顯的外向化發(fā)展的過程。在此過程中 ,整個國家的產(chǎn)品競爭力和它在世界市場的參與度是相輔相成的 :沒有競爭力的提高 ,參與國際貿(mào)易的程度就不可能迅速提高 ;同時沒有先進的技術(shù)和裝備的引導 ,也難以增加出口競爭力。因此 ,要實現(xiàn)外向化發(fā)展過程的良性循環(huán) ,需要財政投融資配合相關(guān)的外貿(mào)政策和產(chǎn)業(yè)政策等 ,支持出口創(chuàng)匯企業(yè)的運營 ,在利用現(xiàn)有比較優(yōu)勢的基礎(chǔ)上 ,不斷地形成一些具有新的比較優(yōu)勢的出口產(chǎn)業(yè) ,以提高我國產(chǎn)品的國際競爭力和在世界市場的參與度。

       4.我國經(jīng)濟運行中存在著較大的結(jié)構(gòu)偏差 ,并處于產(chǎn)業(yè)成長過程中結(jié)構(gòu)重組的轉(zhuǎn)變時期 ,面臨著重新構(gòu)造產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的重大選擇。伴隨著經(jīng)濟增長中的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變革 ,幾乎會引起一些重要的經(jīng)濟過程、經(jīng)濟變量及其相互聯(lián)系的深刻變化。偏差協(xié)調(diào)成為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變革的基本內(nèi)容 ,而且這種協(xié)調(diào)的成功與否 ,很大程度上取決于經(jīng)濟體制和政府宏觀調(diào)控能力。財政投融資運作對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響作用 ,在于配合一系列經(jīng)濟政策的實施 ,促使國民經(jīng)濟的流量結(jié)構(gòu)發(fā)生變化 ,引致社會資產(chǎn)存量作出相應(yīng)的調(diào)整 ,從而有效地實現(xiàn)經(jīng)濟和社會長期發(fā)展目標的協(xié)調(diào)。

        三、強化政府宏觀調(diào)控能力

        財政投融資作為政府的一種重要財力資源和財政政策的重要手段 ,在市場經(jīng)濟運行條件下對經(jīng)濟運行具有較強的宏觀調(diào)控功能 ,具體主要體現(xiàn)在以下諸方面 :

         1 .充實社會先行資本 ,填補財政公共預(yù)算和銀行信貸的投資空白。財政投融資在實施過程中 ,既體現(xiàn)財政政策、產(chǎn)業(yè)政策等政府經(jīng)濟政策的政策取向 ,又在一定程度上按照信用原則運行 ,以確保資金投放的安全性和必要的增值性。通過發(fā)展財政投融資 ,形成財政預(yù)算、金融、財政投融資三足鼎立結(jié)構(gòu)的宏觀投資體系 ,強化政府宏觀調(diào)控能力。財政投融資作為既具有財政性質(zhì)、又具有金融性質(zhì)的政府投資 ,是政府進行宏觀調(diào)控經(jīng)濟運行的重要方式。建立財政投融資體系 ,就是規(guī)范政策性銀行和財政信用 ,轉(zhuǎn)變財政職能 ,促進金融體制的改革深化。根據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策和財政政策 ,財政投融資承擔產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重任 ,主要從事基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)、高科技產(chǎn)業(yè)以及其他一些長期、風險性和地緣政治因素而需要的政策性投資項目。

        2 .通過發(fā)展財政投融資 ,增強政府對社會基礎(chǔ)設(shè)施的投資和調(diào)控能力。社會基礎(chǔ)設(shè)施是經(jīng)濟基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)的最主要的構(gòu)成部分 ,是人類在長期經(jīng)濟活動過程中為自己創(chuàng)造的基礎(chǔ)條件。社會基礎(chǔ)設(shè)施對生產(chǎn)和再生產(chǎn)、國民生活乃至社會經(jīng)濟的發(fā)展起著保障和促進的巨大作用。由于其重要性和自身的特殊性質(zhì) ,決定了政府運用經(jīng)濟政策手段予以調(diào)節(jié)、控制和管理的必要性。即使是在以私有制為基本社會制度的西方市場經(jīng)濟國家中 ,對此也是實行相當程度的管制。如美國政府始終對交通運輸業(yè)、信息業(yè) (主要是電訊、郵電 )、公用事業(yè) (供水、電力、水利 )進行較多的干預(yù) ;在日本也同樣對電力、煤氣、水道、交通運輸、通訊等進行專門的干預(yù)和控制。政府通過財政投融資對基礎(chǔ)設(shè)施的投資和營運管理 ,實行對國民經(jīng)濟運行的宏觀調(diào)控 ,實際上是通過利用基礎(chǔ)設(shè)施的基本特性以及營運的外在經(jīng)濟性 ,對市場主體實行利益誘導而實現(xiàn)的。

        3.中國經(jīng)濟開始步入一個新的歷史發(fā)展時期 ,從對投資需求來說 ,既要在投資規(guī)模上有一個合理的擴大需求 ,也要求投資結(jié)構(gòu)能適應(yīng)國民經(jīng)濟協(xié)調(diào)和穩(wěn)定運行。前者是依據(jù)“九五”和“十五”期間的經(jīng)濟增長率 ,只有保持一定投資率才能實現(xiàn)相應(yīng)的經(jīng)濟適度增長。財政投融資是該時期一條吸收社會閑散資金、將民間儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的重要途徑。同時 ,財政投融資對在“九五”和“十五”期間改善投資結(jié)構(gòu)、提高投資效益和投資的技術(shù)含量 ,也顯得極為重要。近幾年對某些基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)或基礎(chǔ)設(shè)施的投資有所增加 ,但如何通過投資結(jié)構(gòu)的調(diào)整來培育和發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)以及支柱產(chǎn)業(yè) ,合理調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu) ,以消除政府宏觀調(diào)控的“缺位”現(xiàn)象 ,還有許多工作要做。

篇5

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟周期；產(chǎn)能波動；營運資本管理；相關(guān)性

2015年5月8日，國務(wù)院公布了強化高端制造業(yè)的國家戰(zhàn)略規(guī)劃《中國制造2025》，這是我國實施制造強國戰(zhàn)略第一個十年的行動綱領(lǐng)。此前國務(wù)院總理在中國發(fā)展高層論壇表示：“中國制造2025”圍繞創(chuàng)新驅(qū)動、智能轉(zhuǎn)型、綠色發(fā)展，將在國際合作中進一步提高中國制造水平。然而，我國的制造業(yè)現(xiàn)狀不容樂觀，根據(jù)工信部公布的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，我國24個行業(yè)中有22個行業(yè)存在樂夭能過剩問題。以汽車行業(yè)為例，2015年國內(nèi)車市的銷量為2459.76萬輛，而業(yè)內(nèi)預(yù)計2015年汽車行業(yè)的總產(chǎn)能達4000萬輛，產(chǎn)能利用率嚴重不足。國際商報第8295期的分析數(shù)據(jù)顯示：中國汽車行業(yè)2010年整體產(chǎn)能利用率尚為84%，2012年降至73%，低于國際汽車界認可的75%―80%盈虧平衡點，國際咨詢公司ISHAutomotive預(yù)計到2015年中國汽車行業(yè)產(chǎn)能利用率將降至68%，低于70%的產(chǎn)能利用率警戒線。隨著資源能源的日益匱乏，人口紅利的消失以及生產(chǎn)要素價格的全面提高，粗放式的低端制造業(yè)發(fā)展道路越走越窄，產(chǎn)業(yè)政策引導制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級迫在眉睫。

營運資本管理是指對企業(yè)流動資產(chǎn)及流動負債的管理。當前世界經(jīng)濟復(fù)蘇進程緩慢，國際貿(mào)易和投資持續(xù)低迷，全球債務(wù)高企，而有效的營運資本管理可以使企業(yè)最大限度的降低流動資金的資本成本，提高企業(yè)短期償債能力以及提高企業(yè)競爭力。本文從宏觀經(jīng)濟政策的視角，對經(jīng)濟周期、產(chǎn)能波動與營運資本管理的相關(guān)性進行實證研究，力圖構(gòu)建三者的相關(guān)性模型，并檢驗經(jīng)濟周期、產(chǎn)能波動和營運資本管理是否相關(guān)。

一、文獻綜述

（一）經(jīng)濟周期與營運資本管理研究

1.經(jīng)濟周期與現(xiàn)金持有水平研究

Opler et al.研究發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟上行期公司現(xiàn)金持有量較少；而當經(jīng)濟步入下行期時，公司為了防止經(jīng)濟衰退帶來的負面影響沖擊，會加大現(xiàn)金的持有量；吳華強等認為經(jīng)濟周期通過影響融資-托賓Q、融資-現(xiàn)金流敏感度進而影響企業(yè)外部融資行為，具體表現(xiàn)為經(jīng)濟擴張期現(xiàn)金流對債權(quán)融資負向性減弱，對股權(quán)融資的負向性增強；王義中等認為宏觀經(jīng)濟不確定性會影響公司投資行為，且通過外部需求、流動性資金需求和長期資金需求渠道起作用。

2.經(jīng)濟周期與商業(yè)信用和存貨研究

Love et al.認為宏觀經(jīng)濟對商業(yè)信用影響顯著，經(jīng)濟危機高峰期公司商業(yè)信用迅速增加，表現(xiàn)為應(yīng)收賬款在危機爆發(fā)前顯著增加，而應(yīng)付賬款危機前后變化不明顯；陳之榮等從宏觀、中觀、微觀三個層面分析了存貨投資與經(jīng)濟周期的關(guān)系，研究發(fā)現(xiàn)存貨投資與經(jīng)濟周期同向波動，俞靜等卻對此提出了相反的觀點；徐志偉等利用采購經(jīng)理人指數(shù)對產(chǎn)成品存貨投資和原材料存貨投資進行研究，發(fā)現(xiàn)前者具有逆周期性，而后者表現(xiàn)出順周期性；張濤等利用5000戶企業(yè)問卷調(diào)查數(shù)據(jù)也均提出了存貨投資的順周期性觀點。

（二）經(jīng)濟周期與產(chǎn)能波動研究

趙穎認為產(chǎn)能利用率與宏觀經(jīng)濟周期密不可分，短期內(nèi)的經(jīng)濟波動會導致廠商要素窖藏行為，引發(fā)產(chǎn)能過剩問題；林毅夫等分析了產(chǎn)能過剩的形成機制，指出經(jīng)濟周期波動和投資層面的“潮涌現(xiàn)象”是產(chǎn)能過剩形成的重要原因；韓國高等指出我國經(jīng)濟增長周期投資增長與消費增長嚴重失衡，固定資產(chǎn)投資大幅增加導致鋼鐵，水泥等行業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩。

綜上文獻所述，國內(nèi)外學者大多聚焦于經(jīng)濟周期、產(chǎn)能波動與營運資本管理各部分間的兩兩研究，并認為兩者之間相互關(guān)聯(lián)。我國汽車行業(yè)企業(yè)必須以當前產(chǎn)業(yè)政策為契機，制定適當?shù)漠a(chǎn)能，對營運資本進行動態(tài)管理以降低外部風險，因此經(jīng)濟周期、產(chǎn)能波動和營運資本管理之間的相關(guān)性研究不可或缺。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）理論分析

1.我國汽車行業(yè)營運資本現(xiàn)狀分析

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示：汽車制造業(yè)規(guī)模以上的工業(yè)企業(yè)2013年主營業(yè)務(wù)收入為59692.60億元，2014年的數(shù)據(jù)為67818.48億元，同比增加13.61%；其存貨2013年為4763.75億元，2014年的數(shù)據(jù)達到了5614.80億元，同比增長17.87%，由此反映汽車行業(yè)庫存增長率高于銷售收入增長率，去庫存化壓力較大；應(yīng)收賬款凈額由2013年的7029.55億元增長至2014年的7506.14億元，應(yīng)付賬款由2013年的9336.78億元增長至2014年的10525.57億元，應(yīng)付賬款增速高于應(yīng)收賬款凈額增速；從利潤總額來看持現(xiàn)水平，從近年的汽車行業(yè)公司現(xiàn)金流量表來看，現(xiàn)金流并無趨勢性改善，加之外部總需求不足，應(yīng)付賬款增速高于應(yīng)收賬款凈額增速，導致銷貨款回流不暢企業(yè)資金鏈緊張。如此一來企業(yè)只能通過信貸幫助來改善經(jīng)營狀況，沒有良好的現(xiàn)金流將會放大企業(yè)未來的商業(yè)風險。（見表1）

2.經(jīng)濟周期的類型劃分

根據(jù)《中國統(tǒng)計年鑒2014》的數(shù)據(jù)，我國GDP增速從2000年的8.4%逐年攀升至2007年增速14.2%的最高峰，按照GDP增速的劃分法，我們將2000―2007年劃分為經(jīng)濟上行期；2008年我國經(jīng)濟受全球金融危機影響，GDP增速迅速回落至9.6%，隨后幾年逐步回落至2014年的7.3%，因此我們將2008―2014年劃分為經(jīng)濟下行期。

3.經(jīng)濟周期對產(chǎn)能波動的影響機理分析

經(jīng)濟周期對產(chǎn)能波動有顯著影響。陳柏福認為我國經(jīng)濟周期波動是影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的顯著原因，我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整對經(jīng)濟周期波動也存在顯著影響，并且這種影響作用非常大。經(jīng)濟上行期時，國家為了發(fā)展經(jīng)濟，實施擴張的宏觀經(jīng)濟政策，鼓勵企業(yè)提高產(chǎn)能；由于2008年金融危機后企業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩，加之國際經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢，經(jīng)濟下行期時國家進行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，為防止產(chǎn)能過剩進一步惡化而實施降低產(chǎn)能的緊縮的宏觀經(jīng)濟政策。因此，產(chǎn)能波動受經(jīng)濟周期和經(jīng)濟政策影響，具體表現(xiàn)為經(jīng)濟上行期時企業(yè)大多提高產(chǎn)能，經(jīng)濟下行期時企業(yè)大多降低產(chǎn)能。

（二）研究假設(shè)

1.產(chǎn)能波動對營運資本管理的影響機理分析

經(jīng)濟上行期時，國家實施擴張的宏觀經(jīng)濟政策，鼓勵企業(yè)提高產(chǎn)能，并希望通過政策調(diào)控最終降低企業(yè)庫存水平，提高企業(yè)資產(chǎn)利用率，縮短企業(yè)投資、生產(chǎn)、銷售周期，提高企業(yè)利潤。因此汽車制造業(yè)企業(yè)將營運資本用于投資、生產(chǎn)和銷售，國內(nèi)的需求旺盛以及國際貿(mào)易的寬松環(huán)境使得汽車銷量大增，經(jīng)過數(shù)個運營周期的變化，存貨水平最終下降，營運資本最終會保持較低水平，資產(chǎn)利用率顯著提高，上述情況是利好經(jīng)濟形勢和有效經(jīng)濟政策的表現(xiàn)形式。因此，利好的國家政策和松的經(jīng)濟環(huán)境會最終降低存貨；企業(yè)資金利用率會大幅提高，持現(xiàn)水平降低；信貸也會由于上行經(jīng)濟和利好政策變得更加容易，最終營運資本將下降。綜上所述，提高產(chǎn)能減少了企業(yè)營運資本，產(chǎn)能波動與營運資本呈負相關(guān)關(guān)系。

經(jīng)濟下行期時，去庫存是宏觀經(jīng)濟調(diào)控的重要目標。去庫存固然重要，然而經(jīng)濟學家宋清輝認為，適當?shù)膸齑嬗欣谄髽I(yè)在經(jīng)濟下行期時保持一定的活力。因此在降低產(chǎn)能政策下企業(yè)庫存大幅減少，但與運營周期較短、庫存較少的正常情況相比，“去庫存”調(diào)控下企業(yè)的營運資本仍然較高。此時企業(yè)的投資，生產(chǎn)、銷售會受到政策的一定阻礙，為了防范風險，企業(yè)營運資本也會在有效政策的調(diào)控下維持高于正常經(jīng)濟環(huán)境下應(yīng)有的水平。因此營運資本會受到產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)控而略高于正常水平，并具體表現(xiàn)為企業(yè)為了盡量減少突然到來的危機帶來損失而增加持現(xiàn)水平和庫存量，應(yīng)收、應(yīng)付賬款也會因為下行經(jīng)濟而增加。綜上所述，企業(yè)降低產(chǎn)能最終表現(xiàn)為增加其內(nèi)部營運資本，產(chǎn)能波動與營運資本呈負相關(guān)。因此，我們提出假設(shè)1：

H1：企業(yè)提高產(chǎn)能會降低內(nèi)部營運資本；企業(yè)降低產(chǎn)能提高內(nèi)部營運資本。所以，產(chǎn)能波動與營運資本管理相關(guān)，產(chǎn)能波動與營運資本為負相關(guān)關(guān)系。

2.經(jīng)濟周期對于產(chǎn)能波動與營運資本管理之間的顯著性影響機理分析

由上述理論分析，我們得出這樣的推理：經(jīng)濟上行期時，大多數(shù)汽車行業(yè)企業(yè)會提高產(chǎn)能，良好的銷售情況會提升企業(yè)的成長力水平。然而企業(yè)為了追逐更大的經(jīng)濟利益，占領(lǐng)市場份額會進一步擴大產(chǎn)能，一系列的良性循環(huán)最終導致營運資本顯著降低，此時產(chǎn)能波動影響營運資本管理顯著。

反之，經(jīng)濟下行期時，國家會實施緊縮的宏觀經(jīng)濟政策，其目的之一是防止產(chǎn)能過剩進一步惡化；其目的之二是為了企業(yè)防范風險。大多數(shù)汽車行業(yè)企業(yè)也會由于經(jīng)濟政策和市場需求嚴重不足而降低產(chǎn)量。但從實際情況來看，處于惡化經(jīng)濟條件下的汽車行業(yè)企業(yè)很難獨善其身，其內(nèi)部營運資本管理并不會因為降低產(chǎn)能而得到明顯改善。原因之一是企業(yè)對經(jīng)濟形勢的誤判，導致其在經(jīng)濟上行期末的階段盲目擴張；原因之二是企業(yè)處于經(jīng)濟下行期初時未能及時進行產(chǎn)業(yè)調(diào)整，而是過于依賴的國家產(chǎn)業(yè)政策。綜上所述，經(jīng)濟下行期時，產(chǎn)能波動影響營運資本管理不顯著。

經(jīng)濟周期不會直接影響企業(yè)營運資本管理，而是以產(chǎn)能波動的形式表現(xiàn)出來，處于經(jīng)濟上行期時表現(xiàn)得更為顯著。產(chǎn)能波動這個外生變量充當二者的橋梁，既是經(jīng)濟周期的反映，又是營運資本管理提升或抑制的反饋。本文的貢獻在于從眾多企業(yè)的內(nèi)部變量中尋找出可以反映經(jīng)濟周期影響企業(yè)營運資本管理傳導機制的變量―產(chǎn)能波動。H1部分只是進行了理論上的論述分析，然而在實際情況下，無論是經(jīng)濟上行期還是經(jīng)濟下行期，各行業(yè)及其企業(yè)都可能會因產(chǎn)業(yè)政策、稅收政策、貨幣政策以及財政政策的不同而提高產(chǎn)能或是降低產(chǎn)能，因此不能一概而論。為了增加普適性，我們推出假設(shè)2：

H2：經(jīng)濟上行期時產(chǎn)能波動對營運資本管理影響顯著，經(jīng)濟下行期時產(chǎn)能波動對營運資本管理影響不顯著。

三、研究設(shè)計

（一）樣本的選擇

本文采用面板數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來源于深圳國泰安信息技術(shù)有限公司的《中國上市公司財務(wù)年報數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)》，以2000―2014年在滬、深兩市上市的A股公司共23家汽車行業(yè)企業(yè)作為研究樣本，刪除了數(shù)據(jù)不全的汽車行業(yè)公司。我們在前人的研究的基礎(chǔ)上建立固定效應(yīng)模型，通過使用Eviews8.0計量軟件，進行描述性統(tǒng)計、Pearson檢驗、對其進行GLS估計并進行了進行穩(wěn)健性檢驗以確保模型的正確性。

（二）衡量指標

（如表2所示）

（三）營運資本管理模型設(shè)計

由于目標營運資本不易觀測，本文在Banos-Caballero et al.和吳娜目標營運資本模型的基礎(chǔ)上進行了部分修改：將原外生變量替換為產(chǎn)能波動PF；并選取原盈利能力中的一項REV作為其衡量指標，并將約束程度不顯著的變量固定資產(chǎn)投資刪去，增加存貨凈額作為目標營運資本的約束變量，衡量指標公式見表2。綜上所述，我們提出如下模型：

WCRit=β0+β1PFit-1+β2GROWTHit+

β3INVit+β4REVit+β5CFlOWit+β6SIZEit+

β7FCOSTit+ui+εit

本文選用面板數(shù)據(jù)，通過F-檢驗和Hausman檢驗，選用固定效應(yīng)模型，并假設(shè)常量個體效應(yīng)ui，ui代表恒定不變的影響營運資本管理的因素，其它隨時間而變的因素的作用歸入隨機項εit中?？紤]到產(chǎn)能波動對實體經(jīng)濟的滯后性，將外生變量PF滯后一期。

（四）變量描述性統(tǒng)計

（如表3所示）

四、回歸結(jié)果

（一）多重共線性檢驗

在多元線性回歸分析中，由于多重共線性問題在實際應(yīng)用中普遍存在，并且自變量出現(xiàn)多重共線性現(xiàn)象時會嚴重影響到參數(shù)估計，擴大模型誤差，并破壞模型的穩(wěn)健性，因此在進行回歸分析的參數(shù)估計時，消除多重共線性成為了重要的環(huán)節(jié)。本文采用Pearson相關(guān)系數(shù)進行變量間的檢驗（如表4所示），結(jié)果發(fā)現(xiàn)各個指標之間不存在顯著相關(guān)性，即不存在多重共線性問題。

（二）回歸結(jié)果分析

按照經(jīng)濟周期的劃分，我們分別對經(jīng)濟上行期、下行期及全周期的產(chǎn)能波動采用GLS法對面板數(shù)據(jù)進行分析，對固定效應(yīng)模型、隨機效應(yīng)模型和混合效應(yīng)模型進行估計。

首先，通過對固定效應(yīng)模型的全經(jīng)濟周期產(chǎn)能波動進行數(shù)據(jù)回歸（如表5所示）。我們認為模型整體回歸效果很好，可決系數(shù)為0.659466。此外，除SIZE外各變量t值均大于2，f明各變量對營運資本的影響從整體上看非常顯著。PF和GROWTH的t值均大于2，且為負數(shù)，證明產(chǎn)能波動與營運資本負相關(guān)性顯著，企業(yè)成長力與營運資本負相關(guān)性顯著，H1得證。表5還說明CFLOW對營運資本產(chǎn)生顯著負相關(guān)影響，INV、FCOST和REV對營運資本產(chǎn)生顯著正相關(guān)影響，變量Size對營運資本影響不顯著。其次，F(xiàn)-檢驗和Hausman檢驗（如表6所示）說明固定效應(yīng)模型選取正確。

通過對經(jīng)濟上行期、下行期的產(chǎn)能波動數(shù)據(jù)的回歸（如表5所示），我們發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟上行期PF的t值大于2，且為負數(shù)，證明產(chǎn)能波動與營運資本負相關(guān)顯著，H1得證；經(jīng)濟下行期PF的t值極為不顯著，從而驗證了H2。

（三）穩(wěn)健性檢驗

為了檢驗實證結(jié)果的穩(wěn)定性，我們對全經(jīng)濟周期產(chǎn)能數(shù)據(jù)建立了固定效應(yīng)模型、混合效應(yīng)模型和隨機效應(yīng)模型。通過F-檢驗（如表6所示），其P值均為0，應(yīng)該拒絕混合效應(yīng)模型；Hausman檢驗說明隨機效應(yīng)模型不適合，因此應(yīng)選擇建立固定效應(yīng)模型。

為了進一步驗證產(chǎn)能波動對營運資本管理的影響，我們將模型中的LN產(chǎn)量替換為LN產(chǎn)量增長額，把REV的公式替換成PROFIT凈資產(chǎn)增長率，將規(guī)模SIZE的計算公式LN總資產(chǎn)替換為LN銷售收入，分別進行描述性統(tǒng)計、Pearson檢驗和進行GLS估計。我們同樣選取固定效應(yīng)模型，對其進行全經(jīng)濟周期、上行期與下行期的數(shù)據(jù)回歸分析，其實證結(jié)果與之前吻合，從而進一步證明了H1、H2的正確性。

五、研究結(jié)論

本文以汽車制造業(yè)企業(yè)上市公司的面板數(shù)據(jù)為研究樣本，并檢驗經(jīng)濟周期、產(chǎn)能波動與營運資本管理的相關(guān)性，研究發(fā)現(xiàn)：（1）經(jīng)濟周期對產(chǎn)能有顯著影響，產(chǎn)能波動與營運資本管理呈負相關(guān)關(guān)系；（2）經(jīng)濟上行期時的產(chǎn)能波動對營運資本管理影響顯著，經(jīng)濟下行期時的產(chǎn)能波動對營運資本管理影響不顯著；（3）產(chǎn)能波動受外界經(jīng)濟周期影響進而對營運資本管理產(chǎn)生傳導作用。

本文的實證證據(jù)表明；在經(jīng)濟上行期市場需求旺盛時，汽車制造業(yè)企業(yè)應(yīng)憑借產(chǎn)業(yè)政策對本行業(yè)的支持加大生產(chǎn)，提高競爭力，以更大的收益獲取市場份額，同時要做好營運資本管理，避免盲目生產(chǎn)，為以后產(chǎn)能過剩埋下隱患；在經(jīng)濟下行期我國汽車行業(yè)市場主要表現(xiàn)為產(chǎn)能過剩，需求不足，汽車制造業(yè)企業(yè)在保留必要營運資本以防范風險的情況下，應(yīng)該降低營運資本，憑借國家對其他行業(yè)利好的產(chǎn)業(yè)政策將資金用于投資，獲取更大的收益。此外，企業(yè)還應(yīng)通過研發(fā)支出增強自身成長力，不斷創(chuàng)新，迎合消費者需求，增強企業(yè)未來發(fā)展?jié)摿Γ苊膺^度依靠國家產(chǎn)業(yè)政策扶持；并且在眾多汽車行業(yè)公司中制定合適的產(chǎn)能，提升自身競爭力，而當務(wù)之急則是合理運用國家推出的產(chǎn)業(yè)政策以及做好企業(yè)內(nèi)部營運資本管理。

參考文獻：

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[3]韓國高，高鐵梅，王立國，齊鷹飛，王曉姝.中國制造業(yè)產(chǎn)能過剩的測度、波動以及成因研究[J].經(jīng)濟研究，2011（12）：18-30.

篇6

摘 要 本文首先簡單介紹了微觀經(jīng)濟學的有關(guān)概念和基本前提假設(shè)，然后分析了信息時代微觀經(jīng)濟主體面臨的主要挑戰(zhàn)：1.信息改變企業(yè)的生產(chǎn)模式，提高其運作效率。2.信息改變公司管理方式，實現(xiàn)決策科學化。3.信息對傳統(tǒng)營銷構(gòu)成了挑戰(zhàn)。4.信息促使微觀主體以宏觀經(jīng)濟政策為導向從事生產(chǎn)經(jīng)營活動。

關(guān)鍵詞 信息 微觀經(jīng)濟主體 生產(chǎn)經(jīng)營

當今社會是信息社會，各種信息，對公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動能產(chǎn)生極大的影響。微觀經(jīng)濟學的研究對象是資源的配置與利用，只有充分掌握最新、最全的信息才能根據(jù)市場的實際情況有效的配置企業(yè)的有限資源，以追求企業(yè)利潤的最大化。

一、微觀經(jīng)濟主體概述

資源配置即生產(chǎn)什么，如何生產(chǎn)和為誰生產(chǎn)的問題。解決資源配置問題就是要使資源配置達到最優(yōu)化。微觀經(jīng)濟學是以單個經(jīng)濟單位為研究對象的，通過研究單個經(jīng)濟單位的經(jīng)濟行為和相應(yīng)的經(jīng)濟變量單項數(shù)值的決定來說明價格機制如何解決社會的資源配置問題。其一個突出的特點就是把單個經(jīng)濟主體在追求各自經(jīng)濟利益過程中的相互關(guān)系加以規(guī)范化。

微觀經(jīng)濟學的中心理論是價格理論，其他的內(nèi)容是圍繞這一中心問題展開的。

微觀經(jīng)濟學的基本假設(shè)條件有三個：市場出清、完全理性、完全信息。

1．市場出清。市場出清就是堅信在價格可以自由而迅速的升降的情況下，市場上一定會實現(xiàn)充分就業(yè)的供求均衡狀態(tài)。具體來說，物品價格的調(diào)節(jié)使商品市場均衡，利率的調(diào)節(jié)使勞動市場均衡，工資的調(diào)節(jié)使勞動市場均衡。在這種均衡的狀態(tài)下，資源可以得到充分的利用，不存在資源閑置或浪費問題。

2．完全理性。完全理性是指消費者和廠商都是以利己為目的的經(jīng)濟人，他們自覺地按利益最大化的原則行事，既能把最大化作為目標，又知道如何實現(xiàn)最大化。也就是說，他們具有完全理性。

3．完全信息。完全信息是指消費者和廠商可以免費而迅速的獲得各種市場信息。

二、信息時代微觀經(jīng)濟主體所面臨的挑戰(zhàn)

21世紀是一個信息的世紀，各種信息，如市場供需信息、產(chǎn)品質(zhì)量價格、品種信息、生產(chǎn)單位效益信息等的暢流與否，是否被充分有效利用都會對公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生極大的影響。信息時代使企業(yè)面臨嚴峻的挑戰(zhàn)，只有識時務(wù)，敢于迎戰(zhàn)，才能立于不敗之地。

（一）信息改變企業(yè)的生產(chǎn)模式，提高其運作效率

首先，信息時代，傳統(tǒng)的迂回生產(chǎn)方式將被直接生產(chǎn)方式所取代。直接的信息交流減少了以前多級中間環(huán)節(jié)和遠距離交易所造成的迂回物耗，信息社會生產(chǎn)方式本質(zhì)特征是縮短了生產(chǎn)者和消費者之間的距離，減弱了生產(chǎn)對某生產(chǎn)資料的依賴性。隨著網(wǎng)絡(luò)的普及，信息的暢通，企業(yè)將會快速掌握大量的生產(chǎn)資料供給信息，取得某一生產(chǎn)資料的渠道增多，使原材料價格有選擇的余地。另一方面，通過現(xiàn)代信息手段，可直接快速獲得消費者的需求信息，使生產(chǎn)更貼近消費需求，產(chǎn)品價值更容易實現(xiàn)，在實現(xiàn)生產(chǎn)的最終目標――消費的基礎(chǔ)上使生產(chǎn)單位獲得最佳效益。

其次，物資、能源、人力、自然資源等物質(zhì)資源在信息流的作用下可被其它物質(zhì)要素代替。即以廉價、充足的資源代替價格昂貴、稀缺的資源，這是掌握和運用先進科學技術(shù)及信息流作用的必然結(jié)果。

最后，信息時代資訊業(yè)特別發(fā)達，一切經(jīng)濟活動都離不開全方位、多層次的信息。加之先進的技術(shù)設(shè)備（硬、軟設(shè)備）使新產(chǎn)品的開發(fā)和各種設(shè)計（如用電腦進行建筑設(shè)計）、生產(chǎn)方式的改變都會在更大程度上節(jié)約時間，并能使實驗、加工、倉儲、運輸?shù)拳h(huán)節(jié)中的資源消耗減少，從而降低企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本，提高經(jīng)濟效益。

信息對生產(chǎn)要素具有優(yōu)化作用。它迫使生產(chǎn)力各要素優(yōu)化，引導生產(chǎn)要素合理配置、促進生產(chǎn)力系統(tǒng)有序運行，提高了各要素的利用效率。生產(chǎn)力系統(tǒng)中，各因素的優(yōu)化組合信息調(diào)節(jié)和控制，組合情況如何，均可通過產(chǎn)量、成本、成本利潤率、勞動生產(chǎn)率等統(tǒng)計信息反映。而這些信息的反饋有助于重新調(diào)整生產(chǎn)要素的配置，進而實現(xiàn)最優(yōu)組合。從另一角度分析，當生產(chǎn)者在市場經(jīng)濟的“不確定”狀態(tài)下盲目生產(chǎn)而使生產(chǎn)能力受礙時，對各種信息的綜合分析和運用可以消除不確定因素，為企業(yè)提供明確的生產(chǎn)方向和生產(chǎn)方式。明確的生產(chǎn)經(jīng)營目標能夠使生產(chǎn)力系統(tǒng)中各要素發(fā)揮最大功能，特別是能夠激發(fā)生產(chǎn)力系統(tǒng)中的主要因素――勞動者的生產(chǎn)熱情，使其主觀能動性得到最大發(fā)揮，從而提高生產(chǎn)。除此之外，企業(yè)還可以利用先進的科技信息，通過互聯(lián)網(wǎng)和網(wǎng)絡(luò)教育等信息媒介使生產(chǎn)力各要素――人和物的質(zhì)量不斷提高，各要素自身的功能不斷增加，使生產(chǎn)力保持較高的水平并得以持續(xù)。

（二）信息改變公司管理方式，實現(xiàn)決策科學化

現(xiàn)代管理的藝術(shù)在于駕馭信息，公司管理要求對人、財、物、時間、技術(shù)等進行科學組織與協(xié)調(diào)，使之最大限度地發(fā)揮作用，這些活動必然有信息的參與，信息是最有效的粘合劑。信息作用于管理者，可增加管理者與管理對象的可知性和透明度，使管理思想、管理組織、管理功能、管理方法發(fā)生重大變革。過去自上而下的垂直型管理組織機構(gòu)層次多，且各層次因

人員素質(zhì)不同，考慮問題角度不同，立足點不同而造成對同一信息的不同理解，這無疑不利于信息在各層次間的暢流。計算機網(wǎng)絡(luò)快速、有效地傳遞信息，有利于轉(zhuǎn)變原來的金字塔型管理為各層次管理者間、各部門、各地區(qū)管理者直接聯(lián)系的平行矩陣型，中間層逐漸減少，各層次管理機構(gòu)分別針對某一機構(gòu)的散發(fā)式管理體制更有利于信息的迅速、準確傳輸，有利于管理者根據(jù)快速反饋的信息調(diào)整自己的生產(chǎn)經(jīng)營目標，提高管理的效率，實現(xiàn)管理的目標。

科學的決策要求充分占有信息，信息的及時、準確反饋是生產(chǎn)經(jīng)營單位修改決策和做出新決策的依據(jù)。可見，信息作用于決策群可使決策有依據(jù)，增加決策的透明度，科學和民主的決策才能真正使生產(chǎn)要素達到最佳組織。此外，信息有利于溝通各層次決策群，使之協(xié)調(diào)一致，減少各決策群間的摩擦。

（三）信息對傳統(tǒng)營銷的挑戰(zhàn)

在市場經(jīng)濟條件下，市場機制作用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動各方面，企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量好壞、品種是否適銷對路，均會在市場中得以體現(xiàn)。因此，獲取和有效利用準確的市場信息極為重要。隨著信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，計算機網(wǎng)絡(luò)的出現(xiàn)引起市場營銷方式的巨變。當今社會，消費者購買行為日趨個性化，市場變化難以捕捉，生產(chǎn)者對市場的反映更加敏銳，生產(chǎn)者與消費者直接交易的行為增加；在買方市場條件下消費者在交易中的主導地位更加突出，生產(chǎn)者只有最大限度地滿足消費者的特定購買欲望，才能在市場中有立足之地，才能在激烈的市場競爭中爭得一杯羹，這一切需要信息的媒介作用，由此以迅雷不及掩耳之勢的虛擬市場――網(wǎng)上營銷，從90年代以來，開始風靡全球。

建立在信息產(chǎn)業(yè)特別是互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)上的電子商務(wù)將實現(xiàn)整個貿(mào)易過程中各階段貿(mào)易活動的電子化。通過電子化方式處理的傳遞數(shù)據(jù)，包括文本、聲音和圖像；實現(xiàn)電子資金劃撥、電子證券交易、電子貨運單證傳送、商業(yè)拍賣、合作設(shè)計、產(chǎn)品交易等。總之，電子商務(wù)直接作用于流通領(lǐng)域，將促進銷售方式的革命，推動流通技術(shù)的改革，使傳統(tǒng)商務(wù)的業(yè)務(wù)模式和流轉(zhuǎn)程序發(fā)生變化，以迂回經(jīng)濟到直接經(jīng)濟，從而提高流通領(lǐng)域生產(chǎn)力。此外，商業(yè)信息的充分利用，電子商務(wù)的興起，意味著消費者有更多的渠道獲得產(chǎn)品類型、數(shù)量和質(zhì)量、價格等商務(wù)信息，并進行有比較地選擇。在拓展了的商務(wù)活動領(lǐng)域中，真正實現(xiàn)消費者的決定性作用，生產(chǎn)者才能根據(jù)真正的消費者意愿進行生產(chǎn)，從而減少生產(chǎn)中的浪費，實現(xiàn)產(chǎn)品的有效生產(chǎn)。

在營銷生活中，消費者從有購買欲望到進行購買有一個臨界點，當某一品牌產(chǎn)品的價格和質(zhì)量都對消費者有較大的吸引力并已到實施購買的邊緣時，總是需要一定的契機及相關(guān)的刺激，以實現(xiàn)其真正的購買，傳統(tǒng)的營銷是通過降價、打折、送贈品等方式實現(xiàn)購買欲望到實現(xiàn)購買的轉(zhuǎn)變，但這一方式已越來越不靈了。在當今社會，生產(chǎn)力發(fā)展到一定水平，人們的收入上了臺階，消費層次提高，消費者除關(guān)心商品的性能、價格和購買及維修的方便外，更重視通過各種媒體獲取其他消費者對該商品的看法和消費該商品消費者的普及程度等信息，現(xiàn)在很大一批消費者，特別是年輕一代，消費追求新、異和消費的個性化，他們樂于消費新產(chǎn)品，突出自己的消費率先進入了高層次，而這一切只有通過快捷的方式獲得消費領(lǐng)域的最新信息?？梢?，信息既引導消費出現(xiàn)新潮流，又使生產(chǎn)者及時、準確地掌握需求領(lǐng)域的最新動態(tài)，及時開發(fā)新產(chǎn)品，使自己隨時立足于市場的前沿。

（四）信息促使微觀主體以宏觀經(jīng)濟政策為導向從事生產(chǎn)經(jīng)營活動

任何國家的微觀經(jīng)濟活動必須在客觀經(jīng)濟政策的指導下運行，因此公司準確、及時地掌握政府的客觀經(jīng)濟政策是其成功的因素之一。在市場經(jīng)濟條件下，政府對微觀經(jīng)濟的指導作用是通過經(jīng)濟手段進行間接調(diào)控，運用貨幣、財政、稅收政策指導生產(chǎn)方向，淘汰長線的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，鼓勵朝陽業(yè)的發(fā)展。在世界各國積極倡導的“信息高速公路”的五個應(yīng)用領(lǐng)域（電子政府、電子商務(wù)、遠程教育、遠程醫(yī)療、電子娛樂）中電子政府被列為第一位，政府信息化、政府上網(wǎng)可促進政府部門與社會各界的溝通，它能為互聯(lián)網(wǎng)提供豐富的信息資源，在政府上網(wǎng)日益普及的情況下企業(yè)較容易通過互聯(lián)網(wǎng)或其他先進的手段多渠道準確、快速地獲取國家的財政、稅收等政策，盡可能地以宏觀導向從事生產(chǎn)，最大限度地享受財政和稅收等優(yōu)惠。同時，社會經(jīng)濟的重要指標，如GNP增發(fā)速度、物價指數(shù)、儲蓄和投資增長速度等，政府實施的緊縮或適度放松的財政及貨幣政策既是社會經(jīng)濟活動的晴雨表，又能在暢通信息流的作用下使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動服從于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，在合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)下運行。因此，企業(yè)既要克服過去等、靠、要的思想，又不能完全按自己的意愿盲目生產(chǎn)，只有通過各種信息不偏離宏觀經(jīng)濟政策的大背景，才能取得較佳的生產(chǎn)經(jīng)營效果。

綜上所述，在信息爆炸的時代，信息猶如人體的血管和血液充斥社會經(jīng)濟的各個角落，面對如此龐雜的信息，我們一定要保持清醒的頭腦，重視對信息的篩選和比較分析，辯別信息的真?zhèn)?，有取舍地加以運用，決不能被信息所淹沒。我國在網(wǎng)絡(luò)、電子商務(wù)、信息和接收等方面的法律法規(guī)還有待健全。不真實地夸大產(chǎn)品功能、傳遞虛假需求的虛假信息時有發(fā)生，從而誤導了生產(chǎn)者和消費者?？梢?，有選擇地、及時地獲取有效的信息，用以指導生產(chǎn)和消費活動將是信息時代微觀經(jīng)濟主體的經(jīng)濟活動取得成功的重要法寶。

參考文獻：

[1]瓦爾特•J•威塞爾斯.經(jīng)濟學.上海人民出版社.2004.1.

[2]鄒薇.高級微觀經(jīng)濟學.武漢大學出版社.2004.10.

篇7

上調(diào)存款準備金率,

貨幣政策的拐點?

日前,中國央行宣布從2010年1月18日起上調(diào)存款準備金率0.5個百分點,這次調(diào)整后,存款準備金率為16%。

由于本次上調(diào)準備金率是18個月以來的首次,所以讓人覺得突然。但從央行此前一系列操作來看,信貸收緊的信號其實去年底已經(jīng)給出。去年年末,各商業(yè)銀行信貸均已抽緊,年初央行首次招標發(fā)行的3個月期央票利率意外跳升4個基點,接下去央行發(fā)行200億元1年期央票,利率較上周同期央票攀升8.29個基點,是5個月來的首次上行。種種跡象顯示,貨幣政策的拐點已經(jīng)出現(xiàn)。

國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松2月2日在中國經(jīng)濟新春論壇中表示,月均信貸投放超萬億是不可持續(xù)的,2010年貨幣政策必然會有所收緊,但具體收緊到何種程度還不能確定。

社科院國際金融研究室副主任張明認為,盡管央行上調(diào)法定存款準備金在時間上提前于他們所預(yù)期的第二季度,但這只是央行對1月份前半段銀行信貸增速過猛的直接反應(yīng),因此,并不意味著央行會在第一季度繼續(xù)收緊貨幣政策。

央行2010年工作會議也提出,今年將繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策,保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。同時,強調(diào)要引導金融機構(gòu)根據(jù)實體經(jīng)濟的信貸需求,切實把握好信貸投放節(jié)奏,盡量使貸款保持均衡,防止季度、月度之間異常波動。

此次上調(diào)存款準備金率的同時,央行表示為增強支農(nóng)資金實力,支持春耕備耕,農(nóng)村信用社等小型金融機構(gòu)暫不上調(diào)。對外經(jīng)貿(mào)大學金融學院院長丁志杰認為,此舉釋放出這樣的信號:央行將著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu),認真落實有保有控的信貸政策,使貸款真正用到國民經(jīng)濟最重要、最關(guān)鍵的地方。

貨幣政策的艱難抉擇

雖然提高法定存款準備金率等措施尚未改變我國適度寬松的貨幣狀態(tài),但是不可否認,貨幣政策將面臨艱難抉擇。

2009年中國GDP同比增長8.7%,經(jīng)濟出現(xiàn)V型復(fù)蘇,其動力主要來自于寬松的貨幣政策。2009年末,廣義貨幣(M2)同比增長 27.7%,超出年初預(yù)定指標10%;狹義貨幣(M1)同比增長32.4%,增速比2008年提升23.3%,是15年來最高水平。如此強力的貨幣投放,支撐了經(jīng)濟增長 “保八”目標。

然而,這一切背后的流動性風險不容忽視。央行研究局局長張健華稱:“中國貨幣供應(yīng)量長期持續(xù)高增長,是危險的?！钡降子卸辔ｋU?根據(jù)央行最新的數(shù)據(jù),2009年全年人民幣各項貸款增加9.59萬億元,同比多增4.69萬億元。值得注意的是,2009年12月份,當月人民幣各項貸款增量為3798億元,超過市場預(yù)期。

“松與緊”、“快與慢”,于貨幣政策制定者來說,2010年將是微妙而具有相當風險的一年。在多種矛盾交織的當下,如何堅持適度寬松的貨幣政策?適度的“度”該如何把握?同濟大學經(jīng)濟與管理學院教授石建勛表示:“2010年貨幣政策面臨的挑戰(zhàn)是,要在繼續(xù)維持適度寬松貨幣政策的前提下,如何管理通脹預(yù)期;在保持貨幣政策連續(xù)性和穩(wěn)定性的同時,如何增強針對性和靈活性,把握好貨幣信貸增長速度;如何密切跟蹤國內(nèi)外經(jīng)濟形勢變化,把握好貨幣政策調(diào)整的時間點?！?/p>

宏觀經(jīng)濟政策的綜合運用

在當前復(fù)雜的國際國內(nèi)形勢下,宏觀調(diào)控也不能完全拘泥于傳統(tǒng)的貨幣政策工具,應(yīng)結(jié)合匯率、監(jiān)管以及部分行業(yè)管理等政策,靈活運用。影響貨幣政策效果的,不僅僅是傳統(tǒng)貨幣政策工具的操作,還有貨幣政策傳導渠道和作用對象的狀態(tài),后者能發(fā)揮更大的政策效果。為此,應(yīng)超越中央銀行來思考貨幣調(diào)控。

首先,應(yīng)進一步發(fā)揮財政政策在結(jié)構(gòu)調(diào)整中的核心作用,加強對房地產(chǎn)、地方融資平臺這兩個領(lǐng)域的風險管理,特別是要增強地方政府負債行為的透明度和內(nèi)外部約束,避免出現(xiàn)道德風險。中國人民銀行研究生部部務(wù)委員會副主席焦瑾璞指出,應(yīng)進一步加強貨幣政策和財政政策在操作層面的協(xié)調(diào)配合,要避免出現(xiàn)兩種政策作用方向不一致或風險過度集中于一方的情況。

近些年來,匯率與利率政策常常相互制約,加大了貨幣政策執(zhí)行的難度。在中國經(jīng)濟開放度日益提高的情況下,如何越過“三元悖論”,是政策執(zhí)行者不得不面對的問題。復(fù)旦大學國際金融系副教授陸前進認為,既然利率穩(wěn)定、匯率穩(wěn)定和資本完全流動三者不可能兼顧,那就必須加強這三者之間的協(xié)調(diào),調(diào)整利率和匯率就得要考慮到這些變量之間的聯(lián)動關(guān)系,以便把握好匯率政策和貨幣政策方向、節(jié)奏和力度。

篇8

自2003年進入本輪經(jīng)濟擴張期以來，固定資產(chǎn)投資先后出現(xiàn)三次增長過快的問題，前面兩次是2004和2006年，國家通過采取嚴把土地、信貸“兩個閘門”和市場準入“一個門檻”的調(diào)控措施，固定資產(chǎn)投資過熱的勢頭有所收斂，2006年全社會固定資產(chǎn)投資同比增長24％。盡管增幅依然偏高，但比2005年回落了2個百分點。然而，2007年以來，固定資產(chǎn)投資再次呈現(xiàn)出高位加速增長的勢頭，全年全社會完成固定資產(chǎn)投資137239億元，同比增長24.8％，增速比上年同期上升0.9個百分點。其中:城鎮(zhèn)投資117414億元，同比增長25.8％。投資需求強勁擴張，帶動工業(yè)及整個經(jīng)濟高位加速增長，全年規(guī)模以上工業(yè)增加值比上年增長18．5％，增速同比加快1.9個百分點；國內(nèi)生產(chǎn)總值246619億元，比上年增長11.4％，加快0.3個百分點，成為自1994年以來增長最快的時期。投資快速增長是影響當前我國經(jīng)濟增長由偏快向過熱轉(zhuǎn)化趨勢更加明顯的重要原因。展望2008年，固定資產(chǎn)投資繼續(xù)保持較快增長的基本因素依然存在，但世界及美國經(jīng)濟增長速度可能會比2007年有所放緩；國內(nèi)宏觀經(jīng)濟政策從緊力度會大于往年，在內(nèi)外因素共同作用下，2008年投資過快增長的勢頭有望得到遏制，其增幅比2007年有所回落。

一、投資增長面臨的外部環(huán)境不容樂觀

外貿(mào)出口持續(xù)快速增長是拉動本輪投資持續(xù)擴張一個重要因素，但這種需求維持下的投資增長具有一定的不穩(wěn)定性。出口增速很大程度上取決于世界經(jīng)濟，尤其是主要貿(mào)易伙伴國的經(jīng)濟景氣程度和本國的貿(mào)易政策。但種種跡象表明，2008年世界經(jīng)濟和貿(mào)易增長速度將會比2007年有所放慢，外需對投資增長的拉動作用將會有所減弱。

美國經(jīng)濟受次級債危機影響，增速已經(jīng)出現(xiàn)明顯放慢的跡象。美國次級債危機的影響正在不斷擴大，其風險已經(jīng)從房地產(chǎn)領(lǐng)域擴大到了消費領(lǐng)域，美國消費者信心指數(shù)連續(xù)4個月下降，2007年11月份達到兩年來最低水平，反映消費者的支出出現(xiàn)一定的疲軟，一旦占國民經(jīng)濟2／3的個人消費出現(xiàn)下降，美國經(jīng)濟放緩甚至衰退概率將進一步上升;最新公布的制造業(yè)和就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2007年12月份美國制造業(yè)活動已經(jīng)降至2003年春季以來的最低水平，12月的失業(yè)率升至5％，為兩年來新高。而新增就業(yè)人口僅1.8萬人，是2003年8月以來的最低水平。失業(yè)率上升、新增就業(yè)人口數(shù)大幅下降將影響美國消費者信心，并將拖累經(jīng)濟增長。雖然美國經(jīng)濟扎實的基本面和美元持續(xù)貶值的策略不會因次級債危機而導致美國經(jīng)濟進入明顯的衰退或蕭條，但目前美國住房市場向下調(diào)整尚未結(jié)束，可能會延續(xù)到2009年。而2008年美國次級房貸還貸壓力將會更大，國際市場石油等原材料價格居高不下，甚至可能繼續(xù)上漲，全球性通貨膨脹壓力逐步加大，美元持續(xù)貶值，這些因素無疑加大了美國經(jīng)濟進一步放緩甚至陷入衰退的風險。

美國經(jīng)濟放緩或陷入衰退，日本、歐盟等國均會受到不同程度的影響。外需是拉動日本經(jīng)濟增長的主要動力，美國次貸危機對日本企業(yè)和日本經(jīng)濟產(chǎn)生的不利影響正日漸顯現(xiàn)，近來日本內(nèi)閣府景氣動向指數(shù)顯示，預(yù)測未來幾個月景氣動向的10個指標全部惡化，并出現(xiàn)了景氣先行指數(shù)自1997年以來首次降為零的情況。該指數(shù)由十幾個指標組合而成，分別跟蹤工業(yè)庫存、消費者信心和耐用品發(fā)貨量等，表明日本經(jīng)濟下滑的可能性在增大。歐元區(qū)經(jīng)濟雖然基本面依然穩(wěn)固，但受歐元強勁升值和信貸持續(xù)擴張，以及油價和食品價格上漲等因素影響，歐元區(qū)中長期物價面臨上漲風險。如果美國經(jīng)濟大幅放慢，其影響蔓延到歐元區(qū)和日本，對亞洲地區(qū)經(jīng)濟也將會產(chǎn)生明顯不利影響。近日世界銀行公布的《2008全球經(jīng)濟展望》認為，2008年全球經(jīng)濟面臨美元貶值、美國經(jīng)濟衰退，以及金融市場動蕩等風險，世界經(jīng)濟增長速度將會放緩。報告預(yù)計2007年世界經(jīng)濟增長率為3.6％，2008年則將降至3.3％。其中，美國經(jīng)濟增長率2007年則由2006年2．9％回落至2.2％，預(yù)計2008年僅增長1.9％。美國經(jīng)濟不景氣和次貸危機也拖累了其他發(fā)達經(jīng)濟體。世行的報告預(yù)測，日本2007年和2008年的經(jīng)濟增長率將分別為2.0％和1.8％，歐元區(qū)則為2.7％和2.1％。

上述分析表明，世界經(jīng)濟放慢，尤其是美、日、歐三大經(jīng)濟體經(jīng)濟增速進一步下滑，將會對中國出口造成非常不利的影響，同時也將影響世界其他國家和地區(qū)對中國產(chǎn)品的需求。此外，國際貿(mào)易摩擦風險加劇、人民幣升值預(yù)期、貿(mào)易結(jié)構(gòu)不盡合理、商務(wù)成本不斷上升等,也將會抑制出口的增長。國內(nèi)方面，宏觀調(diào)控政策將繼續(xù)通過調(diào)整出口退稅和控制資源型高耗能產(chǎn)品出口來調(diào)節(jié)高額貿(mào)易順差，這對出口快速增長將會產(chǎn)生明顯的抑制作用。2008年出口增長面臨的內(nèi)外環(huán)境并不寬松，出口如果顯著放慢，必然會影響整個投資增長速度放慢。

二、國內(nèi)宏觀政策趨緊將對投資擴張形成制約

從國內(nèi)環(huán)境看,對2008年投資增長形成制約的三大因素是:

第一，宏觀經(jīng)濟政策緊縮力度加大，對投資過快增長將會產(chǎn)生明顯的抑制作用。2008年宏觀調(diào)控的首要任務(wù)是防止經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱，防止價格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹。要實現(xiàn)“雙防”目標，最為重要的就是要控制固定資產(chǎn)投資的過快增長，因此，2008年宏觀經(jīng)濟政策的緊縮力度將會明顯大于2007年，這將會促使目前過度膨脹的投資有所收斂。貨幣政策取向由穩(wěn)健轉(zhuǎn)向從緊，貨幣政策的緊縮程度將會明顯大于往年。針對當前投資和信貸增長過快、流動性過剩和通脹壓力增大的情況，中央明確要求2008年要嚴格控制貨幣信貸總量和投放節(jié)奏，央行將繼續(xù)綜合運用窗口指導、提高存款準備金率和利率等貨幣政策工具，采取有力措施控制貨幣和信貸擴張，2008年貨幣供應(yīng)量和貸款增長速度均會比2007年有所放慢，這將會有效抑制投資需求膨脹。針對當前投資規(guī)模依然較大，新開工項目增加較多，節(jié)能減排形勢嚴峻的局面，2008年國家將嚴格執(zhí)行投資項目新開工條件，加強和規(guī)范新開工項目管理，繼續(xù)關(guān)停和淘汰電石、鐵合金、焦化等行業(yè)的落后生產(chǎn)能力，這將會有效控制投資的進一步反彈。此外，我國宏觀調(diào)控政策的針對性和有效性正在逐步提高。近兩年，調(diào)控已經(jīng)從過去只注重治“標”逐步向治“本”的方向轉(zhuǎn)變，如土地管理制度及市場準入等從以行政調(diào)控為主開始逐步向制度化、法制化方向發(fā)展，這不僅可以有效抑制短期投資膨脹，促使投資向理性回歸，而且也有利于長期投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化和經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變。

第二，房地產(chǎn)調(diào)控效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)。2008年房地產(chǎn)投資增速有可能放緩，進而將影響整個投資增幅有所回落。近一個時期以來，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)了交易量下降、前期房價漲幅過快的一些主要大城市房價漲幅開始回落的現(xiàn)象。近期房價出現(xiàn)調(diào)整的原因是：一方面受金融緊縮政策的影響。2007年四季度以來，央行和銀監(jiān)會聯(lián)合了有關(guān)加強房地產(chǎn)信貸管理的通知，以及央行進一步明確第二套住房的認定標準及相關(guān)問題，提高購買第二套住房貸款利率，房價回調(diào)表明這些政策的效應(yīng)開始初步顯現(xiàn)。另一方面是前期房地產(chǎn)價格嚴重偏離實際的合理調(diào)整，隨著市場機制的自發(fā)作用，以及宏觀調(diào)控的合理引導，住房市場開始逐漸回歸理性。我們認為，房價出現(xiàn)調(diào)整和下跌預(yù)示著未來我國房地產(chǎn)市場有可能進入中期調(diào)整期。2008年房地產(chǎn)調(diào)控政策將會更加趨緊，其效應(yīng)隨著政策的加強和不斷落實將會進一步顯現(xiàn)。當前政府加強房地產(chǎn)市場調(diào)控的決心明顯大增，正在由強化稅收、信貸等多種市場化手段調(diào)控轉(zhuǎn)向針對性極強的行政性強制措施。如近來建設(shè)部等8部委聯(lián)合通報了自2007年3月以來全國共查處的房地產(chǎn)領(lǐng)域的違法違規(guī)案件9029起，并通報了違法違規(guī)典型案例1788起。這項通報表明政府從多方面整治房地產(chǎn)市場、維護群眾利益的決心，對開發(fā)商將會形成很大的威懾力。1月7日國務(wù)院辦公廳下發(fā)《國務(wù)院關(guān)于促進節(jié)約集約用地的通知》，對國內(nèi)房地產(chǎn)市場中存在的開發(fā)商屯地現(xiàn)象提出了更加嚴厲的治理措施，如對土地閑置滿2年的實施無償收回等。行政性調(diào)控針對性更強、力度更大、效果更直接，無疑將會促使房地產(chǎn)市場降溫。貨幣政策將會繼續(xù)按照有關(guān)房地產(chǎn)信貸管理通知的要求，加大對房地產(chǎn)信貸的緊縮力度，同時也不排除繼續(xù)采取加息等措施，抑制房地產(chǎn)投資和投機需求。財政政策則有可能通過加強稅收征管力度，如擴大物業(yè)稅試點范圍、征收高額的固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅等抑制房地產(chǎn)投資增長。此外，我國房地產(chǎn)市場特別是住宅業(yè)繁榮已經(jīng)持續(xù)10年，持續(xù)過高的房價對住宅需求實際上已經(jīng)形成一定的抑制作用，隨著廉租房等保障型住房供給的不斷增加，以及人們對奧運會后房價上漲預(yù)期的變化等，這些因素有可能影響我國房地產(chǎn)市場進入一個中期調(diào)整期。不過，政府加大廉租房建設(shè)力度，解決城市低收入家庭住房困難問題，對房地產(chǎn)投資將會形成明顯的支撐作用。綜合來看，2008年房地產(chǎn)投資增速將會明顯回落，但不會出現(xiàn)大幅下滑:房地產(chǎn)投資在整個城鎮(zhèn)投資中所占比重約為22％，房地產(chǎn)增速減緩將會相應(yīng)地帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上的鋼鐵、水泥、建材等重化工業(yè)投資需求明顯減少，進而將影響整個投資增長速度有所回落。

第三，通脹壓力增大導致生產(chǎn)成本增加，將對投資過快增長形成制約。近一個時期以來，反映我國生產(chǎn)者的價格指數(shù)上漲明顯加快，工業(yè)品出廠價格指數(shù)從2007年10月份同比上漲3.2％突升至11月的4.6％，創(chuàng)出2年來的新高;原材料、燃料、動力購進價格由10月的同比上漲4.5％升至6.3％。究其原因，主要是近一個時期以來國際原油、鐵礦石等原材料價格上漲開始傳導到國內(nèi)，推動國內(nèi)原材料產(chǎn)品價格快速上漲。數(shù)據(jù)顯示，2007年11月我國原油出廠價格由10月份上漲4.2％猛升至22.6％，成品油中的汽油、柴油和煤油價格則分別由下降轉(zhuǎn)為全面上漲，當月出廠價格分別上漲3.9％、8.8％和8.0％。11月底國際市場化肥價格比10月上漲10％左右，影響國內(nèi)市場化肥價格也開始上漲。近期國際原油價格已突破100美元／桶大關(guān)，預(yù)計2008年將繼續(xù)維持高位甚至有可能繼續(xù)上漲。在輸入型通脹壓力較大和能源原材料價格居高不下的情況下，將導致下游行業(yè)成本明顯上升，部分行業(yè)效益將會明顯下滑，對投資增長造成不利影響。近年來，導致投資沖動的一個重要原因就是實體經(jīng)濟投資回報率較高，其深層次原因是資源要素價格長期偏低，目前這些因素正在發(fā)生變化。一是受國際石油及能源原材料價格大幅上漲的影響，國內(nèi)同類產(chǎn)品價格有可能繼續(xù)上漲。二是為了有效緩解國內(nèi)資源環(huán)境壓力，控制高耗能行業(yè)的過度擴張，2008年資源性產(chǎn)品價格改革有可能適時推出。醞釀已久的資源稅改革方案也有望出臺，一旦出臺，資源稅將由目前的“從量計征”改為“從價計征”，同時一些稀缺資源也將逐步納入征收范圍。資源性產(chǎn)品價格和稅收改革將會加大企業(yè)生產(chǎn)和投資成本，抑制企業(yè)的投資熱情。三是勞動力價格開始呈明顯上漲趨勢，沿海地區(qū)“民工荒”的蔓延，以及北京等大城市家政服務(wù)人員工資大幅度上漲的事實表明，我國長期依靠低廉勞動成本促進經(jīng)濟增長的方式正在悄然發(fā)生變化。一些企業(yè)開始報怨工人工資增加擠壓了企業(yè)的利潤，勞動力成本逐步提高是市場機制的使然，勞動力價格上升必然帶來企業(yè)成本增加，利潤減少，最終將影響企業(yè)的投資能力。輸入型通脹壓力和國內(nèi)勞動力價格上升及資源要素價格改革所形成的通脹上漲壓力，將會導致企業(yè)生產(chǎn)成本明顯上升，企業(yè)利潤可能會出現(xiàn)明顯下滑，這對2008年實體經(jīng)濟擴大投資將會形成明顯制約。

三、投資較快增長的基礎(chǔ)依然存在，投資增速可能放緩，但不會出現(xiàn)大幅回落

盡管2008年投資增長面臨的內(nèi)外環(huán)境并不寬松，但投資繼續(xù)保持較快增長的基礎(chǔ)依然沒有大的改變。因此2008年固定資產(chǎn)投資比上年可能有所回落，但繼續(xù)較快增長的勢頭不會改變。

當前我國固定資產(chǎn)投資仍在高位運行，2007年下半年以來新開工項目和新開工項目計劃總投資增長很快，其慣性依然使得2008年投資繼續(xù)在高位運行。此外，2008年投資需求繼續(xù)保持較快增長的基本因素依然存在:一是宏觀經(jīng)濟基本面依然看好，企業(yè)對未來市場充滿信心，投資意愿較強。據(jù)全國企業(yè)景氣調(diào)查結(jié)果顯示，2007年四季度全國企業(yè)景氣指數(shù)為143.6，比上年同期提高4.2個百分點。中國人民銀行第三季度企業(yè)家問卷調(diào)查結(jié)果也顯示，企業(yè)固定資產(chǎn)投資景氣指數(shù)分別比上季度和上年同期提高2.1和2.7個百分點，創(chuàng)近10年來最高，表明企業(yè)的投資積極性依然較高;二是投資資金寬裕，實體經(jīng)濟投資仍將活躍。1至11月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤22951億元，同比增長36.7％。分類看，市場最具活力的私營企業(yè)和股份制企業(yè)實現(xiàn)利潤增長繼續(xù)加快，分別由前10個月的48.5％和34.5％提高到50.9％和35.1％;國有及國有控股企業(yè)和外商及港澳臺商投資企業(yè)利潤同比增速均高達30％和34％。從行業(yè)看，鋼鐵、建材、化纖、化工、電力、煤炭、專用設(shè)備制造業(yè)等行業(yè)利潤同比分別增長47.2％、63.1％、109.3％、51.5％、39．0％、49．1％、61．4％和68.7％。利潤大幅增加和國內(nèi)直接融資加快發(fā)展，為企業(yè)擴大投資提供了重要的資金保障，未來企業(yè)投資仍將會保持旺盛的態(tài)勢；三是當前我國正處于“內(nèi)生性”的重化工業(yè)化發(fā)展階段，其中裝備工業(yè)及汽車工業(yè)等加快發(fā)展成為一種內(nèi)在趨勢，企業(yè)需要大量增加設(shè)備投資和技術(shù)研發(fā)支出。同時，城市化加快發(fā)展和人民生活水平日益提高，城市公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和居民住房需求將持續(xù)增加，國家對房地產(chǎn)的調(diào)控從以需求調(diào)控為主轉(zhuǎn)向增加供給、改善供給結(jié)構(gòu)，加大經(jīng)濟適用房和廉租房建設(shè)，房地產(chǎn)投資將會保持相當長一段時間的較快增長(如15％左右的增長水平)。居民收入持續(xù)提高，居民的消費預(yù)期和消費信心明顯增強，新一輪消費結(jié)構(gòu)升級還將會持續(xù)較長一段時間，對投資增長將形成有力的拉動作用;四是投資膨脹的土壤依然存在，造成投資沖動的機制問題短期內(nèi)難以根本性解決。突出反映在地方政府投資意愿仍然很強，而換屆效應(yīng)可能為投資增長提供新的刺激。股改后的金融部門放貸意愿非常強烈，人民幣升值預(yù)期帶來的國際熱錢和國內(nèi)大量投機資金的驅(qū)動，這幾方面的投資沖動力量疊加在一起，構(gòu)成了2008年投資可能再次反彈的重要力量。在上述支撐投資增長的基本因素沒有發(fā)生重大變化的情況下，2008年我國投資較快增長的趨勢不會改變。

綜合考慮以上有利因素和不利因素，2008年我國投資增長將會比2007年有所回落。初步預(yù)計，全年全社會固定資產(chǎn)投資名義增長23％左右，約比2007年下降2.5個百分點；其中城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資名義增長24％，比上年下降2.5個百分點；房地產(chǎn)開發(fā)投資名義增長26％，比上年下降5個百分點。

四．政策建議

篇9

改革開放以來，經(jīng)過30多年發(fā)展建設(shè)，我國制造業(yè)規(guī)模已居世界前列，在國際產(chǎn)業(yè)分工中處于重要地位，與此同時，過大的生產(chǎn)規(guī)模和過多的低端產(chǎn)業(yè)也導致了國內(nèi)資源、能源、環(huán)境等要素約束不斷加劇，粗放型發(fā)展方式難以為繼。據(jù)了解，鋼鐵、汽車、石化、船舶、有色金屬、建材、裝備制造、輕工、紡織等占我國GDP比重的三分之一以上，是實體經(jīng)濟的重要組成部分。這些產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展，既關(guān)系到國家的綜合實力和經(jīng)濟安全，也關(guān)系到數(shù)以億計的就業(yè)與民生。

自國際金融危機發(fā)生以來，在國際經(jīng)濟低迷、下行壓力加大的形勢下，這些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)都面臨著不少困難，有的行業(yè)困難程度是空前的。2008年以來，國家圍繞抑制產(chǎn)能過剩和盲目重復(fù)建設(shè)、淘汰落后產(chǎn)能、促進企業(yè)兼并重組、加強企業(yè)技術(shù)改造、支持中小企業(yè)發(fā)展、中西部地區(qū)承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移出臺了一系列有針對性的政策措施，總的看，發(fā)揮了重要的作用。但同時也要清楚看到，我國制造業(yè)長期快速發(fā)展累積的結(jié)構(gòu)性矛盾，解決起來需要一個過程，特別是在部分地區(qū)抓投資、上項目熱情高漲的情況下，引導生產(chǎn)力合理布局、減少甚至避免盲目建設(shè)還面臨一定的難度。

產(chǎn)能過剩是當前經(jīng)濟運行中的突出矛盾，是長期以來在經(jīng)濟發(fā)展指導思想上重投資、輕消費導致的結(jié)果。在經(jīng)濟存在下行壓力的情況下，往往更能看清暴露出的問題。應(yīng)該認識到，保持經(jīng)濟平穩(wěn)增長，不能再簡單靠擴張性投資拉動，而要依靠技術(shù)進步，科技創(chuàng)造需求，要依靠消費水平的提高帶動產(chǎn)業(yè)升級。但現(xiàn)行的體制機制還難以適應(yīng)，必須進行深層次的改革來推動經(jīng)濟發(fā)展方式的根本轉(zhuǎn)變。

在6月19日的國務(wù)院常務(wù)會議上，總理提出了一系列金融支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的政策措施。會議明確，要把穩(wěn)健的貨幣政策堅持住、發(fā)揮好，合理保持貨幣總量，按照有保有壓、有扶有控的原則，加大對先進制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、勞動密集型產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級等的信貸支持。支持調(diào)整過剩產(chǎn)能，對整合過剩產(chǎn)能的企業(yè)定向開展并購貸款，嚴禁對產(chǎn)能嚴重過剩行業(yè)違規(guī)建設(shè)項目提供新增授信。

篇10

吳敬璉，這位中國經(jīng)濟學界的泰斗，日前就“2011年的宏觀經(jīng)濟態(tài)勢與展望”這一課題，發(fā)表了最新觀點。

凱恩斯主義處理的是短期問題

從2009年到2010年，由于貨幣超發(fā)和流動性泛濫所引起的后續(xù)效應(yīng)開始顯現(xiàn)，主要標志之一就是資產(chǎn)價格劇烈上升，最突出的表現(xiàn)就是，房地產(chǎn)價格快速上漲和泡沫出現(xiàn)，另外就是消費物價指數(shù)的上升。這導致一個兩難狀況：一方面是內(nèi)在動力不足，想要維持比較高的增長率，就需要有擴張性的宏觀經(jīng)濟政策――首先是擴張性的貨幣政策來支撐增長速度；但另一方面，貨幣超發(fā)的后果顯現(xiàn)出來了，不能繼續(xù)用擴張性的政策來支持增長。

碰到這種情況，首先需要研究這種現(xiàn)象的實質(zhì)到底是什么。從2008年開始，我們在分析中國宏觀經(jīng)濟走勢的時候，通常用所謂“三駕馬車”的說法，認為今后中國經(jīng)濟怎么走就看“三駕馬車”，亦即投資、消費和出口。分析的結(jié)果就是，為什么2008年遇到那么大的困難，就是因為“三駕馬車”中有兩駕已經(jīng)不行了，出口遇上了金融危機，同時消費也上不去。很明顯，“三駕馬車”的分析法是凱恩斯主義分析宏觀形勢的方法。

學過宏觀經(jīng)濟學的人都知道，凱恩斯主義處理的是短期問題，從來沒有說過可以用這樣一個分析框架來處理長期問題。我們的長期發(fā)展存在根本性的問題，這就是經(jīng)濟增長模式的問題。

傳統(tǒng)經(jīng)濟增長模式的兩難困境

傳統(tǒng)的經(jīng)濟增長模式是西方國家從18世紀后期到19世紀后期，也就是兩次產(chǎn)業(yè)革命之間的那種增長模式，特點就是靠投資來驅(qū)動增長。這種模式存在很多弊病，因為它要靠投資來驅(qū)動，使得資本對勞動的比例越來越高，從而導致勞動者收入在GDP中的比重不斷下降，最終需求日益不足。我國前幾個“五年計劃”，走的就是這條路。

改革開放后，我國出現(xiàn)了長時期的持續(xù)增長，其中一個因素，就是在對外開放過程中學習包括日本在內(nèi)的一些東亞經(jīng)濟體用進出口來彌補內(nèi)需的不足。采取出口導向政策造成了兩個積極后果：一些出口加工業(yè)迅速發(fā)展起來了，大量閑置勞動力得到了就業(yè)機會。

可是我們看到，所有采取這種出口導向政策來支持高速增長的東亞國家和地區(qū)，在高速增長之后都出現(xiàn)了問題。

出口導向政策有一個很重要的配套政策，就是匯率本幣低估的政策。這一配套政策在前期是有效的，但當這個政策執(zhí)行了10―20年之后就會出現(xiàn)兩個問題：一是因為出口企業(yè)得到了政策上的優(yōu)惠，也就是補貼，創(chuàng)新的動力就會削弱。有些經(jīng)濟體就此變成了一個勞動密集專業(yè)戶，不再搞創(chuàng)新了；更重要的是，在出口導向政策非常成功的情況下，外匯結(jié)余將會大量增加，這就造成本國貨幣的升值壓力，造成貿(mào)易摩擦。這時就需要選擇：其一，讓本國貨幣升值。如果本國貨幣升值，出口導向政策就會持續(xù)攀升，追求外匯結(jié)余肯定就不行了；其二，堅持出口導向政策，這就需要保持本幣的低估，因為改變這種本幣低估狀態(tài)會涉及很多的利益，比如出口企業(yè)的利益，出口地區(qū)的利益。如繼續(xù)保持本幣的低估，采取中央銀行干預(yù)的方式，讓央行頻繁干預(yù)外匯市場，結(jié)果就是收購?fù)鈪R來支持外幣匯率，壓制本國貨幣。這樣，央行就只能被動超發(fā)貨幣。貨幣多了，無外乎就是流向兩個地方，一是資產(chǎn)市場，二是消費品市場――流到資產(chǎn)市場，就會形成資產(chǎn)泡沫，流到消費市場，就會造成CPI快速提高，也就是通貨膨脹。

改革遭遇“體制”

我們應(yīng)該怎樣走出兩難困境呢?在我看來，就是把長期和短期、把“標”和“本”結(jié)合起來治理。從短期層面來說，應(yīng)該采取總體緊縮而又充分靈活的宏觀經(jīng)濟政策。有人說中國經(jīng)濟已經(jīng)實現(xiàn)“軟著陸”了，也有人認為中國就要“硬著陸”了，這兩種說法都有一些絕對化。一方面，“硬著陸”的可能性不能排除，而另一方面，我們還有30年經(jīng)濟發(fā)展實力的積累，“軟著陸”這種可能性仍然很大。所以，要用穩(wěn)健、靈活的財政政策來保持宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定。同時，要把主要的注意力放到解決長期發(fā)展的問題上去。所謂長期發(fā)展的問題，就是要實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)型。

今年是“十二五”的第一年，“十二五”規(guī)劃的主線，就是加快經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，其中一個重點就是發(fā)展服務(wù)業(yè)。有人說服務(wù)業(yè)在西方國家是在工業(yè)化完成以后才發(fā)展起來的，其實，在20世紀初期，服務(wù)業(yè)就脫穎而出，并很快超過了制造業(yè)。發(fā)達經(jīng)濟體的服務(wù)業(yè)都是三大產(chǎn)業(yè)中份額最大的，比如香港地區(qū)的服務(wù)業(yè)占到了90％。特別是生產(chǎn)業(yè)，它的發(fā)展是和分工同步的，隨著分工的細化而深化――服務(wù)業(yè)中有很多領(lǐng)域都不是為消費者服務(wù)的，而是為生產(chǎn)者服務(wù)的。分工繼續(xù)深化的結(jié)果，就會出現(xiàn)一些所謂的戰(zhàn)略型新興產(chǎn)業(yè)。

轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的問題，其實在制定“九五”計劃的時候就已經(jīng)開始研究，為什么這么多年還是沒有解決呢?這是因為轉(zhuǎn)變遇到了“體制”。

1992年黨的“十四大”提出要建立社會主義市場經(jīng)濟，強調(diào)要發(fā)揮市場在資源配置中的基礎(chǔ)性作用，把資源配置到最有效的地方去。可是，經(jīng)過這么多年的改革，政府仍然保持著支配資源的大部分權(quán)力，特別是在城市化加速之后，現(xiàn)在的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)使得政府手里又多了一個非常重要的可以支配的資源一土地。各級政府很容易用低價把土地拿到手，變成可以用來支撐經(jīng)濟增長的重要資源。我們的金融改革雖然市場化了，但是各級政府對于金融機構(gòu)有很大的影響力，在支配信貸資源方面也有相當大的權(quán)力。有了這些權(quán)力，各級政府就會用手中支配資源的權(quán)力來營造政策，由于政績的主要表現(xiàn)就是GDP的增長，因此，這一體制成為了經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變的巨大障礙，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式也就步履維艱了。特別是到了“十一五”時期，在某些地區(qū)還出現(xiàn)了一種“開倒車”的現(xiàn)象，不是朝著市場化方向走，而是朝著相反方向走，強化了政府對資源的支配。

在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式過程中，技術(shù)創(chuàng)新似乎也非常困難。如果說在改革開放初期，技術(shù)創(chuàng)新的主要問題是創(chuàng)新能力不足，那么，30多年的改革開放以后，我們的技術(shù)創(chuàng)新能力已有了很大提高。但是，讓人感到遺憾的是，技術(shù)的商品化和產(chǎn)業(yè)化依然非常困難，原因就在于一個有利于創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)的環(huán)境還沒有建立起來。很多技術(shù)有了發(fā)明卻變不成產(chǎn)品，有了產(chǎn)品卻不能發(fā)展成為產(chǎn)業(yè)，一些企業(yè)勉強在市場上站住了腳，卻總是長不大，而現(xiàn)代技術(shù)的進步非常快，幾年過去以后，原有先進技術(shù)又淪為二流技術(shù)了。

此外，由于法治的地方化、司法的地方化，使得很多企業(yè)家不愿意創(chuàng)新，因為“你創(chuàng)新我仿冒”，我只要爭取到了司法管轄權(quán)，你就告不了我，我有地方保護。所以，雖然想轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，但是因為體制上有障礙，盡管費了很大勁，卻始終轉(zhuǎn)不過來。

“十二五”規(guī)劃提出，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式，根本動力是改革，因為只有堅持改革，才能解決體制；只有改革，才能建立起有利于發(fā)揮創(chuàng)新精神的經(jīng)濟、社會、政治體制。為此，必須要有更大的決心和勇氣，全面推進各領(lǐng)域的改革。

全面改革要有頂層設(shè)計