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關(guān)鍵詞：高等學(xué)校；財務(wù)風(fēng)險；風(fēng)險分析；風(fēng)險防范

一、高校的財務(wù)風(fēng)險分析

（一）籌資風(fēng)險

高校籌資風(fēng)險是指高校向銀行等金融機構(gòu)進(jìn)行過度舉債或是不良舉債后產(chǎn)生的嚴(yán)重影響高校穩(wěn)定及正常教學(xué)科研活動的可能性。高校在發(fā)展過程中，不斷擴大基建規(guī)模、招生數(shù)量等，從而導(dǎo)致原有的預(yù)算資金無法滿足發(fā)展需要，因此高校不得不借債籌資，需要還本付息，一旦這種付息壓力過大，超出高校的償債能力，就會影響高校正常的財務(wù)活動和教學(xué)科研活動，產(chǎn)生較大的財務(wù)風(fēng)險。據(jù)中國之聲《新聞縱橫》報道，審計署不久前披露的數(shù)據(jù)顯示，到2010年底，全國1164所地方所屬的普通高校負(fù)債2634.98億元，另外，統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明：地方所屬高校借新還舊率（借新還舊率是指當(dāng)年通過舉借新債來償還債務(wù)的本息額于當(dāng)年債務(wù)還本付息額的比）超過50%。

高校取得的貸款一般為信用貸款，這種良好的信譽也使得大部分高校都能以優(yōu)惠利率取得貸款，但是債務(wù)中仍包含利率風(fēng)險（含通膨、違約風(fēng)險）和資金結(jié)構(gòu)風(fēng)險。在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中如果債務(wù)比率過高，則缺乏與負(fù)債相當(dāng)?shù)膬斶€資產(chǎn)保障能力，同時，從債務(wù)期限來說，債務(wù)的期限越短，到期不能支付本息的風(fēng)險就越大，債務(wù)的期限越長，則融資風(fēng)險就越小。另外，過度負(fù)債帶來的還貸壓力勢必導(dǎo)致高校正常業(yè)務(wù)經(jīng)費的削減，這種非正常的償還性支付又將影響高校正常教學(xué)和科研等活動的運行，形成惡性循環(huán)，最終陷入財務(wù)危機。若資金運作不當(dāng)．則有可能出現(xiàn)支付工資困難、流動資金短缺、亂收費以及無法維持日常開支和違規(guī)財務(wù)行為等現(xiàn)象。

（二）投資風(fēng)險

投資能實現(xiàn)貨幣的時間價值，使校內(nèi)閑置的資金能得以增值，但是，如果高校對籌資和投資缺乏控制，就可能對學(xué)校造成巨大損失。有些學(xué)校為了取得高額利息而以信托存款、委托貸款、借出款等形式將學(xué)校資金存放于金融機構(gòu)和公司，但由于控制措施不到位，使有的學(xué)校被一些金融機構(gòu)和公司詐騙，當(dāng)然也有個別財會人員從中貪污受賄，給學(xué)校造成經(jīng)濟損失。還有些高校由于對投資的申請、論證控制不嚴(yán)，盲目進(jìn)行投資，給學(xué)校造成投資損失。2000年初，天津大學(xué)有關(guān)負(fù)責(zé)人與深圳某公司洽談，在未進(jìn)行可行性論證和未經(jīng)校領(lǐng)導(dǎo)班子集體討論、未報有關(guān)部門批準(zhǔn)的情況下，便與該公司簽訂了委托其在證券市場運作的協(xié)議。2000年9月至2001年8月期間，該校將1億元資金分3批撥給該公司。該公司收到學(xué)校資金并購買股票后，將所購股票用于質(zhì)押融資。2003年下半年，質(zhì)押的股票被相關(guān)證券公司陸續(xù)強行平倉，款項被劃走，造成天津大學(xué)3700多萬的資金損失。

（三）日常資金支付風(fēng)險

高校作為市場經(jīng)濟條件下特殊的經(jīng)濟主體。隨著其發(fā)展與建設(shè)，必然存在一定的資金支付風(fēng)險，主要有大額、大宗采購活動、維修工程形成的欠款所引起的高校財務(wù)風(fēng)險。由于高校的核算基礎(chǔ)是收付實現(xiàn)制，對于未付款部分的欠款一般不在高校負(fù)債賬中反映，從而導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率偏低，財務(wù)難以對此進(jìn)行管理，一旦大批欠款到期，往往會造成支付困難。另外，基建工程欠款在一方面可能影響投資項目的完成進(jìn)度，另一方面可能面臨工程承包方的，從而引起財務(wù)風(fēng)險。

二、高校財務(wù)風(fēng)險的防范

第一，強化落實高校各項財務(wù)管理監(jiān)控制度，加強經(jīng)濟責(zé)任制建設(shè)。高校應(yīng)在國家有關(guān)法律、法規(guī)和財務(wù)規(guī)章制度的基礎(chǔ)上，結(jié)合本校的實際情況制定包括崗位任期經(jīng)濟責(zé)任制、內(nèi)部牽制制度、資金使用逐級審批制度、離任經(jīng)濟責(zé)任審計制度等一系列經(jīng)濟責(zé)任制度。此外，高校應(yīng)設(shè)置由校長直接領(lǐng)導(dǎo)的副校級總會計師，協(xié)助校長全面領(lǐng)導(dǎo)學(xué)校財經(jīng)工作，對高校經(jīng)濟及財務(wù)狀況的合法性和合理性負(fù)責(zé)。有獨立核算二級單位財務(wù)機構(gòu)的高校，應(yīng)實行會計委派制度，進(jìn)行統(tǒng)一管理，以消除會計人員對被派往二級單位的依附關(guān)系，進(jìn)一步加強高校對所屬二級單位的財務(wù)監(jiān)督和管理。

第二，加強高校財務(wù)風(fēng)險管理體系建設(shè)，加強高校財務(wù)風(fēng)險管理建設(shè)?？蓮囊韵聨追矫嫒耸帧Ｊ紫?，加強高校財務(wù)管理信息化建設(shè)。其次，加大內(nèi)審?fù)鈱徚Χ取Ｍ獠繉徲嬇c高校不存在行政隸屬關(guān)系，可保持監(jiān)控的獨立性與客觀性，有利于對高校財務(wù)風(fēng)險的監(jiān)控和防范。再次，建立健全財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。

第三，加強高校管理者風(fēng)險意識，全面、有效地控制高校財務(wù)風(fēng)險。通過在高校內(nèi)部建立完善的責(zé)、權(quán)、利相結(jié)合的經(jīng)濟責(zé)任制及責(zé)任追究制，對高校貸款要嚴(yán)格貫徹“誰貸款，誰負(fù)責(zé)”的原則，對因管理不善造成資金損失的部門及人員實行責(zé)任追究制度。同時，要組織高校財務(wù)人員定期和不定期參加風(fēng)險管理的相關(guān)培訓(xùn)，強化其風(fēng)險意識，加強其風(fēng)險管理水平。

第四，科學(xué)合理的配置高校資源。首先，高校要堅持效益優(yōu)先的思想，采取科學(xué)合理的方法分析資金需求量和籌資規(guī)模，論證投資建設(shè)項目的可行性。其次，高校要準(zhǔn)確評估自身的償債能力及資產(chǎn)負(fù)債比率，在當(dāng)年預(yù)算中建立與其債務(wù)規(guī)模相應(yīng)的償債準(zhǔn)備金。再次，高校對貸款資金的使用要嚴(yán)格審批，跟蹤監(jiān)督其使用方向及評估其效益，保證貸款資金?？顚Ｓ?。

第五，合理安排高校資金支出結(jié)構(gòu)。高校的資金支出結(jié)構(gòu)要與高校的具體情況相適應(yīng)，合理安排還貸資金和教學(xué)、科研經(jīng)費的比例，不要顧此失彼。此外，高校還應(yīng)嚴(yán)格控制貸款資金的使用，確保貸款資金專款專用，以防范貸款資金挪作它用或流失。

第六，優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，正確把握負(fù)債規(guī)模。在高校負(fù)債規(guī)模既定的前提下，要建立最佳的信貸資金組合。高校在籌資決策時，必須考慮長期、中期、短期借款三者之間的均衡安排。從債務(wù)償還期限長短來說，對高校而言，盡管長期貸款財務(wù)風(fēng)險小，但是由于銀行貸款期限越長，會增大資金成本．付出的利息就越多：從理財角度考慮，短期債務(wù)的比重不宜過大，但也不可將負(fù)債資金全部安排長期貸款，三者的比例必須合理，使高校的償債義務(wù)在不同會計期間均衡履行，避免還款期過于集中，發(fā)生財務(wù)危機。從負(fù)債內(nèi)容看，通過校內(nèi)融資、設(shè)備租賃等多種形式融資，向銀行貸款，為保證高校債務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化合理，應(yīng)盡量采用資金成本率低的負(fù)債形式。若從銀行一次性貸出數(shù)額較大的資金，特別是對于那些短期內(nèi)又不需要支付出去的資金，停留在賬上必然會多付利息．加大資金成本。

第七，科學(xué)合理地確定高校貸款投資方向及高校負(fù)債規(guī)模。以資金成本的承受能力控制貸款規(guī)模。由于學(xué)校每年都必須支付貸款利息，因此編制預(yù)算時，已建成項目尚未償還貸款總額的利息費用以及正在建設(shè)中的項目所用貸款總額的利息費用安排在自籌基建經(jīng)費中支付時，這部分利息費用不能超過年度預(yù)算內(nèi)安排的自籌基建經(jīng)費。預(yù)算中確定自籌基建經(jīng)費的額度是在扣除維持學(xué)校正常運轉(zhuǎn)的基本支出后能用于發(fā)展的建設(shè)資金。預(yù)算中能用于支付利息的資金額度是一個重要的經(jīng)濟指標(biāo)，它決定了學(xué)校貸款規(guī)模的上限。

第八，高校對投資的控制可以從以下幾個方面入手。

首先，加強對外投資的可行性論證工作，建立集體決策制度。投資管理部門制定投資計劃，形成可行性分析報告，投資評審小組組織專家從投資收益、投資回收期、資金成本、投資風(fēng)險、投資的時機把握、投資規(guī)模、貨幣時間價值、合法合規(guī)性等方面對投資項目進(jìn)行評估，對評審小組審議通過的項目提報校領(lǐng)導(dǎo)班子集體決策決定是否立項，避免因個人授權(quán)過當(dāng)，造成損失。

其次，加強對外投資項目的過程管理，建立規(guī)避風(fēng)險的預(yù)案。強化對外投資的后續(xù)管理工作，建立對外投資專項審計制度，建立對外投資的責(zé)任人制度，完善對外投資的投入撤出機制，對風(fēng)險擴大或長期不再運作的投資，要及時進(jìn)行清理和處置。

再次，對對外投資進(jìn)行完整的會計核算，發(fā)揮會計控制的作用。

最后，建立績效評價機制，對投資項目的盈利能力、經(jīng)營風(fēng)險及管理狀況等進(jìn)行綜合評判，并納入績效考核體系。

第九，建立財務(wù)預(yù)警分析指標(biāo)體系，及時識別和防范財務(wù)風(fēng)險。建立財務(wù)預(yù)警分析指標(biāo)體系即在高?，F(xiàn)有會計核算的基礎(chǔ)上，設(shè)置相關(guān)量化指標(biāo)，通過分析和評價，反映高校的財務(wù)狀況，及時提示存在的問題，對潛在的財務(wù)風(fēng)險及連帶責(zé)任風(fēng)險進(jìn)行預(yù)警，具體包括定期編制現(xiàn)金流量預(yù)算，為學(xué)校提供預(yù)警信號；確定財務(wù)分析指標(biāo)體系，如獲利能力、償債能力、營運能力、成長能力等，建立長期預(yù)警系統(tǒng)。

參考文獻(xiàn)：

1、陳修輝.高校內(nèi)部會計控制建設(shè)存在的主要問題與對策探析[J].教育財會研究,2010(6).

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關(guān)鍵詞:財務(wù)風(fēng)險;風(fēng)險防范;財務(wù)管理

在現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下,企業(yè)面臨著越來越激烈的競爭,影響企業(yè)的各種風(fēng)險因素也在增強,其中財務(wù)風(fēng)險越來越受到企業(yè)管理者和投資者的關(guān)注。經(jīng)營者對財務(wù)風(fēng)險的防范水平直接影響到企業(yè)的財務(wù)成果,所以,在現(xiàn)實的經(jīng)濟發(fā)展中,企業(yè)應(yīng)樹立財務(wù)風(fēng)險意識,有效防范財務(wù)風(fēng)險,積極促進(jìn)企業(yè)財務(wù)系統(tǒng)的健康發(fā)展和經(jīng)濟效益的提高。

一、財務(wù)風(fēng)險的含義及主要內(nèi)容

財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)在進(jìn)行財務(wù)管理活動的過程中,由于各種不確定因素的影響導(dǎo)致企業(yè)的預(yù)期收益偏離實際收益而使企業(yè)蒙受損失的可能性。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的主要內(nèi)容包括:

(一)利率風(fēng)險

企業(yè)通過貸款借入的資金必須按規(guī)定到期還本付息,因此,利率的變動使企業(yè)面臨著因利率上升無法按期償付本金和利息的風(fēng)險,嚴(yán)重時會導(dǎo)致企業(yè)因資不抵債而進(jìn)行破產(chǎn)清算。

(二)投資風(fēng)險

投資風(fēng)險是企業(yè)以貨幣資金、實物資產(chǎn)以及無形資產(chǎn)等方式進(jìn)行投資,由于被投資企業(yè)經(jīng)營管理不善而不能收到預(yù)期投資收益而遭受經(jīng)濟損失的可能性。隨著企業(yè)投資品種的多樣化和投資項目的擴大,投資風(fēng)險也在增加。投資風(fēng)險主要表現(xiàn)在有價證券的變現(xiàn)風(fēng)險、購買力風(fēng)險和收益風(fēng)險。

(三)流動性風(fēng)險

企業(yè)的流動性資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)保持一定的比例,以保證資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和債務(wù)償付能力。存在大量固定資產(chǎn)和不能變現(xiàn)的有價證券的企業(yè),很容易產(chǎn)生流動性風(fēng)險,因為資金周轉(zhuǎn)速度直接影響企業(yè)的生產(chǎn)銷售循環(huán),進(jìn)而影響企業(yè)的獲利能力和償債能力。

(四)信用風(fēng)險

信用風(fēng)險主要是在資金的收回過程中產(chǎn)生的,當(dāng)交易的對方不愿意或沒有能力履行合約時就會產(chǎn)生信用風(fēng)險。由于市場經(jīng)濟中一部分企業(yè)履行債務(wù)的意識較弱,付款方到期不能償還商品款,造成賒銷方的損失。類似的是銀行貸款業(yè)務(wù),當(dāng)貸款企業(yè)因生產(chǎn)經(jīng)營不善不能到期還本付息,破產(chǎn)清算又不能歸還全部貸款額時,銀行就會產(chǎn)生巨額損失。

(五)匯率風(fēng)險

匯率風(fēng)險是企業(yè)在參與國際經(jīng)濟活動中形成的,隨著資本全球化的發(fā)展和發(fā)展中國家的崛起,匯率的變動幅度也越來越大。在某一會計期間內(nèi),企業(yè)的收益可能隨著匯率的變動產(chǎn)生損失,尤其是外匯交易額較大的業(yè)務(wù)。同時,投資者所參與的外國投資額也會受到匯率變動的影響。

(六)收益分配風(fēng)險

收益分配風(fēng)險是指由于管理者制定了不合理的收益分配方案而給企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動帶來不利影響的可能性,其中最重要的是股利分配政策。股利政策制定不當(dāng)會影響企業(yè)的變現(xiàn)能力和償債能力。

二、財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因

財務(wù)風(fēng)險存在于企業(yè)生產(chǎn)活動中的每一個環(huán)節(jié),財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因既有外部原因也有其自身的原因。

(一)外部原因

1、企業(yè)財務(wù)管理不適應(yīng)國家宏觀環(huán)境的變化。財務(wù)管理受經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境、社會文化環(huán)境等因素的影響,這些因素的變化是企業(yè)無法控制的,任何一個環(huán)境因素的突變都可能使企業(yè)陷入財務(wù)風(fēng)險中。比如匯率的變化必然會產(chǎn)生匯率風(fēng)險,導(dǎo)致企業(yè)外匯收支不平衡,產(chǎn)生匯兌損失。

2、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理。企業(yè)在籌資過程中,為降低資本成本,更多的采用債務(wù)融資方式,從而導(dǎo)致債務(wù)資本在總資本中的比例過高,一旦資金鏈斷掉,企業(yè)無法及時償還到期債務(wù),就會陷入財務(wù)困境。從國有企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)來看,普遍存在著資產(chǎn)負(fù)債率過高的問題,因為企業(yè)在生產(chǎn)規(guī)模擴張以及流動資金不足時,首先會向銀行借款。

3、利率水平和外匯匯率水平的影響。首先,企業(yè)以負(fù)債籌入的資金,當(dāng)合同利率固定時,市場利率的下降會使企業(yè)按合同水平支付較高的利息;當(dāng)合同采用浮動利率時,利率的上升使企業(yè)付息壓力加大,都會加大企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。其次,如果企業(yè)采用外幣融資,那么浮動利率的變化也會導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。再次,匯率的變動還會影響進(jìn)出口企業(yè)的收益情況。

(二)內(nèi)部原因

1、企業(yè)財務(wù)人員的風(fēng)險意識淡薄。傳統(tǒng)的財務(wù)管理中,財務(wù)人員認(rèn)為只要合理利用企業(yè)的各項資金就不會產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險,沒有意識到財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的,這是導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的重要原因。

2、企業(yè)財務(wù)決策缺乏科學(xué)性。目前,我國的財務(wù)決策也普遍存在著經(jīng)驗決策和主觀決策的現(xiàn)象,尤其表現(xiàn)在固定資產(chǎn)投資中,企業(yè)在分析投資項目的可行性過程中,未能科學(xué)判斷投資的內(nèi)外部環(huán)境以及對未來現(xiàn)金流量產(chǎn)生的影響,從而造成投資失誤,項目預(yù)期收益無法實現(xiàn),產(chǎn)生巨大的財務(wù)風(fēng)險。

3、企業(yè)存貨和應(yīng)收賬款管理機制不健全。目前我國企業(yè)的流動資產(chǎn)比例普遍偏低,即便是在流動資產(chǎn)中,存貨的比重相對較大,甚至有一部分超儲積壓商品。由于存貨的變現(xiàn)能力較低,大量的存貨不僅增加了企業(yè)的管理費用,也降低了流動資金的比重,不利于企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)。同時,長期持有存貨還要承擔(dān)因存貨市場價格下跌而產(chǎn)生損失的風(fēng)險。而且,企業(yè)為增加產(chǎn)品的市場占有率,經(jīng)常會采用應(yīng)收賬款方式銷售產(chǎn)品,但在收回應(yīng)收賬款的過程中,一方面?zhèn)鶆?wù)人長期占用本企業(yè)資金,影響本企業(yè)資金的流動性;另一方面,對客戶的信用水平和經(jīng)營狀況不夠了解,造成大量應(yīng)收賬款不能收回,形成壞賬損失。

4、企業(yè)財務(wù)管理內(nèi)部控制制度不健全。企業(yè)內(nèi)部控制制度的建立目的就是為督促各項資金的合理使用,以產(chǎn)生更大的經(jīng)濟效益。但是在現(xiàn)階段,部分企業(yè)的內(nèi)部控制制度與企業(yè)財務(wù)管理制度合在一起,未能有效的對財務(wù)資金的投資和收回情況進(jìn)行監(jiān)管,內(nèi)部控制制度形同虛設(shè),必然造成財務(wù)風(fēng)險的加劇。

三、財務(wù)風(fēng)險的防范措施

(一)加強財務(wù)管理對宏觀環(huán)境變化的適應(yīng)能力

雖然宏觀環(huán)境變化不受企業(yè)管理人員的控制,但是企業(yè)應(yīng)當(dāng)制定相應(yīng)的財務(wù)戰(zhàn)略和風(fēng)險調(diào)控機制,提高財務(wù)人員綜合判斷環(huán)境變化的能力,以充分研究應(yīng)對環(huán)境變化的策略,將影響企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的各種環(huán)境因素降到最低水平。

(二)合理安排企業(yè)資本結(jié)構(gòu)

片面追求財務(wù)杠桿效應(yīng)而增加負(fù)債籌資是不科學(xué)的。在現(xiàn)實中,企業(yè)應(yīng)當(dāng)通過各種財務(wù)指標(biāo)分析確定負(fù)債融資與權(quán)益融資的最佳比例,達(dá)到資本結(jié)構(gòu)最優(yōu),并實現(xiàn)財務(wù)杠桿效應(yīng)的最大化。此外,企業(yè)在行業(yè)發(fā)展不景氣時,應(yīng)降低負(fù)債額度,以避免收益減少而負(fù)債壓力增大的風(fēng)險;在行業(yè)經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展階段,企業(yè)應(yīng)增加債務(wù)促進(jìn)生產(chǎn),實現(xiàn)利潤最大化目標(biāo)。

(三)提高財務(wù)人員風(fēng)險意識,加強內(nèi)部控制制度建設(shè)

提高財務(wù)人員的風(fēng)險意識關(guān)鍵是使其意識到財務(wù)風(fēng)險存在于每一個生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié),風(fēng)險意識應(yīng)貫穿于整個財務(wù)管理過程。內(nèi)部控制制度的完善要求各工作部門在財務(wù)管理過程中權(quán)責(zé)分明,理清各種財務(wù)關(guān)系,充分發(fā)揮內(nèi)部控制的監(jiān)督管理作用。在利益分配方面,也要起到促進(jìn)公平,兼顧各方利益的作用。

(四)提高財務(wù)決策水平

為防范財務(wù)風(fēng)險,企業(yè)在進(jìn)行決策的過程中,應(yīng)當(dāng)充分考慮影響決策的各種因素,運用經(jīng)濟模型進(jìn)行科學(xué)決策,堅決杜絕主觀決策所產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險。根據(jù)模型分析,選擇風(fēng)險較少而收益較大的財務(wù)決策方案來規(guī)避風(fēng)險。

(五)分散企業(yè)財務(wù)風(fēng)險

經(jīng)濟發(fā)展表明,多元化經(jīng)營方式有利于分散企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。同時經(jīng)營多種產(chǎn)品的企業(yè),某種產(chǎn)品的損失可能會被其他產(chǎn)品產(chǎn)生的收益抵消,避免了單一經(jīng)營無法實現(xiàn)預(yù)期收益的風(fēng)險。此外,在資本市場上,企業(yè)選擇不同的投資品種或籌資項目會大大減少單項投資的風(fēng)險。證券投資組合就是一種很好的投資多元化模式,多元化投資可以在分散投資風(fēng)險的情況下實現(xiàn)企業(yè)預(yù)期收益。

四、結(jié)論

財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因是多方面的,財務(wù)風(fēng)險的加劇會對企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生重要影響。因此,我們在進(jìn)行財務(wù)管理時,應(yīng)當(dāng)充分分析和認(rèn)識財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因,并積極采取各種防范措施來控制風(fēng)險的發(fā)生。在我國市場經(jīng)濟體制欠發(fā)達(dá)的情況下,財務(wù)人員尤其要重視財務(wù)風(fēng)險的管理,保證企業(yè)經(jīng)濟的持續(xù)健康發(fā)展。

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3、蘇文成.論企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理[J].現(xiàn)代審計與經(jīng)濟,2009(6).

篇3

摘要：隨著市場競爭的日益激烈，企業(yè)所面臨的風(fēng)險加劇。如何有效地防范與控制財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)生存與發(fā)展的基礎(chǔ)，本文擬對信息技術(shù)環(huán)境下財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行分析，并提出防范對策。

關(guān)鍵詞：信息技術(shù)；財務(wù)風(fēng)險；防范

隨著信息技術(shù)的高速發(fā)展和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的迅猛發(fā)展以及信息流量的空前擴充，信息技術(shù)正廣泛深入地滲透到社會的政治、經(jīng)濟、軍事、文化等各個領(lǐng)域，這也加大了整個社會對信息技術(shù)的依賴性?，F(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理工作面不斷拓寬、任務(wù)加重、難度加大，引發(fā)了許多新情況、新問題。在企業(yè)財務(wù)活動過程中，由于內(nèi)外環(huán)境各種難以預(yù)料或無法控制的因素作用，使財務(wù)信息系統(tǒng)運行偏離預(yù)期目標(biāo)而形成經(jīng)濟損失，這就是財務(wù)工作者不得不面對的一個矛盾——財務(wù)風(fēng)險。良好的風(fēng)險管理，將有助于降低決策錯誤之機率、避免損失之可能，相對提高企業(yè)本身之附加價值。

一、加強制度建設(shè)，建立健全風(fēng)險內(nèi)控機制

建立完善、科學(xué)、嚴(yán)密的內(nèi)控機制是防范財務(wù)風(fēng)險的重要手段。內(nèi)控機制，是指為保證財務(wù)工作目標(biāo)的實現(xiàn)，對財務(wù)人員及各項業(yè)務(wù)活動進(jìn)行組織協(xié)調(diào)和相互制約的一系列制度、措施和辦法，是財務(wù)部門防范風(fēng)險、確保財務(wù)工作有序運行的內(nèi)部管理系統(tǒng)。

1．建立風(fēng)險預(yù)警機制。財務(wù)部門要建立分析研究財務(wù)風(fēng)險制度，根據(jù)國家財經(jīng)方針政策的調(diào)整變化，針對經(jīng)濟活動中出現(xiàn)的新情況、新問題給財務(wù)管理工作帶來的影響，及時研究制定相應(yīng)的防范措施和對策，形成一套適合本企業(yè)的風(fēng)險預(yù)防制度，以控制風(fēng)險的沖擊，把不確定事件帶給企業(yè)的風(fēng)險降到最低程度。

2．建立風(fēng)險控制機制。一是落實人員責(zé)任制管理。財務(wù)部門從領(lǐng)導(dǎo)到業(yè)務(wù)人員，根據(jù)所分管的業(yè)務(wù)崗位，明確出現(xiàn)風(fēng)險損失時應(yīng)負(fù)的責(zé)任，增強盡職盡責(zé)意識，以降低和防范由于操作不規(guī)范而造成的財務(wù)風(fēng)險。二是人員崗位制約。會計和出納相互制約，實行業(yè)務(wù)分管、票據(jù)與印章分管、資金劃撥和現(xiàn)金提取合辦。三是人員定期交流。對財務(wù)人員在一個崗位連續(xù)兩年以上的要實行輪換，采取內(nèi)部交流、外部交流、上下交流的方式。

3．建立監(jiān)督檢查機制。一是實行業(yè)務(wù)層級復(fù)核制度，防止和控制差錯和漏洞。二是建立定期檢查制度，及時糾正存在的問題。三是實施獎懲制度，對嚴(yán)格執(zhí)行財經(jīng)法規(guī)、自覺遵守和維護(hù)財經(jīng)制度的人員要給予獎勵；對違規(guī)操作、工作失職造成后果的給予處罰，以強化監(jiān)督的力度。  

二、建立財務(wù)監(jiān)控體系，重視全面預(yù)算管理

企業(yè)的成長與擴張應(yīng)與財務(wù)監(jiān)控體系保持同步發(fā)展，否則極易造成財務(wù)失控。企業(yè)應(yīng)建立有效的財務(wù)監(jiān)控體系，加強對企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債、現(xiàn)金回收與資本增值等方面的財務(wù)管理與監(jiān)控，嚴(yán)格擔(dān)保制度管理，減少或有負(fù)債。財務(wù)管理應(yīng)當(dāng)注重整個資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和負(fù)債結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化，確定明確的經(jīng)營戰(zhàn)略和合理的債務(wù)結(jié)構(gòu)。同時，企業(yè)要格外重視全面預(yù)算管理，著眼于未來現(xiàn)金流量情況，通過預(yù)算來實現(xiàn)對投資規(guī)模、資產(chǎn)狀況、負(fù)債水平、責(zé)任成本的事前控制，并對未來重大資本性支出與大筆債務(wù)的還本付息做出統(tǒng)籌安排，采用變現(xiàn)能力比率和負(fù)債比率等的預(yù)測，與同行業(yè)比較，對企業(yè)財務(wù)危機可能性做出預(yù)測防范。通過預(yù)算管理,強化企業(yè)內(nèi)部管理,發(fā)展內(nèi)部控制, 加強對企業(yè)風(fēng)險與報酬的定量分析，增強企業(yè)應(yīng)對市場變化的能力。在信息技術(shù)環(huán)境下，資金在國際間自由流動，國家間經(jīng)濟交往活動日益增多，必須密切關(guān)注和把握好利率、匯率的變動，及時調(diào)整企業(yè)的籌資方案，以保持較低的資金成本，盡量避免利率、匯率變動帶來的不利影響。如果企業(yè)不顧自身條件，盲目通過舉債來擴大規(guī)模，就極易聚集過多盈利能力較差的資產(chǎn)或項目，規(guī)模再大也難逃被市場淘汰的厄運。

篇4

關(guān)鍵詞:國有企業(yè);并購;財務(wù)風(fēng)險

我國國有企業(yè)是國民經(jīng)濟的基礎(chǔ),國有企業(yè)必須做強做大,但其發(fā)展不能只依靠內(nèi)部的原始積累,并購也是企業(yè)擴張、產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)的一條重要途徑。然而企業(yè)并購是一項復(fù)雜的系統(tǒng)工程,其失敗率也是極高的。導(dǎo)致并購失敗的主要原因是忽視并購風(fēng)險的存在,不能對其進(jìn)行有效的管理。所以,必須重視國有企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險問題,以規(guī)避、預(yù)防和控制財務(wù)風(fēng)險,提高國有企業(yè)并購的成功率。

一、國有企業(yè)并購的相關(guān)概述

(一)國有企業(yè)并購的動因

企業(yè)并購是企業(yè)兼并與收購的合稱,是指在市場機制下,企業(yè)通過獲得其他企業(yè)的資產(chǎn)或股份,而實現(xiàn)對該企業(yè)控制的產(chǎn)權(quán)交易行為。企業(yè)并購一般以獲取被并購企業(yè)一定數(shù)量的產(chǎn)權(quán)和主要控制權(quán)為目的。

國有企業(yè)具有雙重功能,首先同其他非國有企業(yè)一樣,都是以追求利潤最大化為目標(biāo)即盈利功能,與此同時它又是政府的企業(yè),受政府控制,兼具社會功能。因此,國有企業(yè)并購動因來自兩個兩個方面:

一方面內(nèi)源性并購動因,包括擴大銷售,提高企業(yè)市場競爭力,追求規(guī)模經(jīng)濟效益,實現(xiàn)多元化發(fā)展等目的;另一方面外源性并購動因,來自政府部門,常見的有政府主管部門出于減少虧損的目的促成企業(yè)并購,讓優(yōu)勢企業(yè)并購劣勢企業(yè),使優(yōu)勢企業(yè)通過并購實現(xiàn)低成本擴張;國有企業(yè)并購也是政府進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的一種手段,為了實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整從增量調(diào)整到存量調(diào)整的轉(zhuǎn)變,國有企業(yè)并購發(fā)揮了重要作用。

(二)國有企業(yè)并購的意義

1、有利于國有企業(yè)完善法人治理結(jié)構(gòu),實現(xiàn)制度創(chuàng)新

企業(yè)并購一定程度上使企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體多元化,國有產(chǎn)權(quán)與多種經(jīng)濟成分融合、重組,形成利益集團(tuán)之間的權(quán)力制衡,致使公司形成規(guī)范有效的法人治理結(jié)構(gòu)。這也為企業(yè)制度創(chuàng)新與強化產(chǎn)權(quán)約束創(chuàng)造必要的條件,還可以通過提高機制轉(zhuǎn)換,抑制國有資本投資的外延擴張傾向,促進(jìn)其內(nèi)涵發(fā)展。

2、有利于我國國有企業(yè)構(gòu)建新的、更高層次的核心競爭力,形成具有國際影響力的企業(yè)集團(tuán)

國有優(yōu)勢企業(yè)可以通過安全有效的跨地區(qū)、跨國界的并購,使企業(yè)突破地域、條塊分割等限制,向外地或國外伸展企業(yè)觸角,擴大市場份額,實施產(chǎn)品的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移,從而可以在更大的空間內(nèi)調(diào)度、運用各種有限的資源,形成以市場為導(dǎo)向、以資本為紐帶,具有較強競爭力的跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨所有制和跨國經(jīng)營的大企業(yè)集團(tuán),參與國際市場競爭。

3、促進(jìn)國企改革進(jìn)一步深化和加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整

國企并購肩負(fù)著國有企業(yè)改革的重任,已經(jīng)成為我國國有企業(yè)改革的一條重要途徑。國有企業(yè)之間并購的順利實現(xiàn)對我國的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型有更直觀的幫助,只有真正實現(xiàn)國有企業(yè)改革,才有可能提高國有企業(yè)的實力。從我國宏觀經(jīng)濟運行角度出發(fā),讓優(yōu)勢企業(yè)并購劣勢企業(yè),可以終止虧損企業(yè)對經(jīng)濟資源的耗費而給社會造成負(fù)面影響,實現(xiàn)資本的保全。由于產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)讓,促使有限資源流向社會需要的產(chǎn)業(yè),從而引起產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

二、國有企業(yè)并購中的財務(wù)風(fēng)險

(一)國有企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險概述

并購的財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)由于并購所進(jìn)行的各項財務(wù)活動引起的企業(yè)財務(wù)狀況惡化或財務(wù)成果損失的不確定性。國有企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險是一種價值風(fēng)險,是并購價值預(yù)期與價值實現(xiàn)嚴(yán)重負(fù)偏離而導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)困境和財務(wù)危機的。從企業(yè)并購的全過程看,可將國有企業(yè)并購風(fēng)險分為目標(biāo)企業(yè)價值評估風(fēng)險、融資支付風(fēng)險和財務(wù)整合風(fēng)險。

(二)目標(biāo)企業(yè)價值評估風(fēng)險的影響因素

目標(biāo)企業(yè)價值評估風(fēng)險主要是指并購企業(yè)高估目標(biāo)企業(yè)的預(yù)期收益而出價過高,導(dǎo)致融資成本上升,使并購企業(yè)背上沉重的財務(wù)負(fù)擔(dān)。

導(dǎo)致這一風(fēng)險的影響因素首先是國有企業(yè)不重視自我財務(wù)評價,許多并購的開展都是政府主導(dǎo)型的,從而對目標(biāo)企業(yè)的選擇是盲目的。其次是并購雙方擁有的信息不對稱,包括主客觀原因,比如財務(wù)報表自身的不足導(dǎo)致價值評估的風(fēng)險;目標(biāo)企業(yè)故意隱瞞一些重要的信息,使評估價值偏離真實價值。再次是目標(biāo)企業(yè)價值評估的方法過于單一,不利于企業(yè)合理定價。目前我國企業(yè)大部分都采用資產(chǎn)價值基礎(chǔ)法評估目標(biāo)企業(yè)價值,現(xiàn)金流量折現(xiàn)法和市場估價法因種種原因,應(yīng)用較少。資產(chǎn)價值基礎(chǔ)法不適用于評估企業(yè)這種具有綜合性獲利能力的資產(chǎn)的價值,不能反映企業(yè)未來的獲利能力,所以評估出的價值有失公允性。

(三)融資支付風(fēng)險的影響因素

融資支付風(fēng)險是指并購企業(yè)在融資策略和選擇的支付方式上出現(xiàn)偏差,導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生財務(wù)困境的不確定性。對于融資方式的選擇,無論是內(nèi)源融資還是外源融資,都存在一定的風(fēng)險。

內(nèi)部融資容易產(chǎn)生流動性風(fēng)險,降低企業(yè)對外部環(huán)境變化的快速反應(yīng)能力,債務(wù)融資會產(chǎn)生資本結(jié)構(gòu)惡化的風(fēng)險,權(quán)益性融資會產(chǎn)生稀釋股權(quán)的風(fēng)險。在支付方式的選擇上,有時會用現(xiàn)金或股票支付,有時會用賣方融資杠桿等債務(wù)支付工具,通過舉債來完成并購。每種支付方式都會給企業(yè)帶來不同程度的不確定性,導(dǎo)致支付風(fēng)險的發(fā)生。

(四)財務(wù)整合風(fēng)險的影響因素

財務(wù)整合風(fēng)險是指國有企業(yè)在并購整合期內(nèi),由于不能及時調(diào)整、重組目標(biāo)企業(yè)的財務(wù)制度,財務(wù)運營行為和會計核算制度等方面的差異,造成國有企業(yè)并購未能產(chǎn)生預(yù)期收益效果的不確定性。財務(wù)組織制度風(fēng)險和財務(wù)運行風(fēng)險是財務(wù)整合風(fēng)險的主要影響因素。

三、國有企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的防范措施

(一)防范目標(biāo)企業(yè)價值評估的風(fēng)險

1、政府必須轉(zhuǎn)換職能,賦予國有企業(yè)更多自

國有企業(yè)在進(jìn)行自身財務(wù)分析評價的基礎(chǔ)上,理性選擇適合的并購戰(zhàn)略,實現(xiàn)并購行為的協(xié)同效應(yīng)。

2、加強對目標(biāo)企業(yè)的調(diào)查分析

并購方要全面掌握目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營管理狀況,收集和分析目標(biāo)企業(yè)的財務(wù)報告和其他可能得到的信息

通過財務(wù)指標(biāo)的分析,分別考察企業(yè)的獲利能力,償債能力和發(fā)展能力,為評估企業(yè)價值做準(zhǔn)備。對于國有并購企業(yè)來說,還應(yīng)重點考察目標(biāo)企業(yè)的不良資產(chǎn)比率,通過這一比率,可以反映國有存量資產(chǎn)的盤活情況,正確評價資本互動效果。

3、選擇適合國有企業(yè)的價值評估方法

目標(biāo)企業(yè)的價值不僅包括企業(yè)獨立價值,也包括其潛在價值。國有企業(yè)并購價值評估往往忽略了潛在價值的評估,所以應(yīng)分別采用不同的評估方法,分別確定這兩個價值。由于大量不可控因素的存在,任何評估方法都有風(fēng)險,我們只能對其有效預(yù)防和控制。

(二)防范融資支付的風(fēng)險

1、加快金融和法制環(huán)境建設(shè),為國企并購提供有力的支持

首先,完善資本市場,為國有企業(yè)并購融資提供便利的環(huán)境和融資工具選擇的空間,改變僅依靠有限的借貸、證券資本市場來融資的現(xiàn)狀。

其次,完善我國并購融資的相關(guān)法律法規(guī):第一,放松國家對并購資金來源和去向的嚴(yán)格限制,使國有并購企業(yè)在選擇融資工具上更靈活;第二,制定有關(guān)并購融資的法律法規(guī),規(guī)范和監(jiān)督企業(yè)的并購融資行為。

2、靈活選擇并購融資和支付方式

企業(yè)應(yīng)該對自己的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況有了全面掌握后,控制并購資金需要量的基礎(chǔ)上,靈活選擇并購融資方式,降低融資成本,以最大程度降低財務(wù)風(fēng)險。并購支付方式是由企業(yè)融資能力決定的。分析可知,每一種支付方式都有風(fēng)險,單一支付方式不能滿足并購企業(yè)利益最大化風(fēng)險最小化的要求。所以建議使用混合支付方式,國有并購企業(yè)根據(jù)具體的融資方式,對支付方式進(jìn)行結(jié)構(gòu)設(shè)計,將現(xiàn)金、債務(wù)和股權(quán)多種支付工具結(jié)合在一起以便發(fā)揮各自的優(yōu)點,如果搭配得當(dāng),即可避免支出更多的現(xiàn)金而造成流動性風(fēng)險,又可有效防止并購企業(yè)原股東股權(quán)稀釋而導(dǎo)致控制權(quán)轉(zhuǎn)移等問題。

(三)防范財務(wù)整合的風(fēng)險

1、財務(wù)管理目標(biāo)的整合

財務(wù)管理目標(biāo)是財務(wù)工作的起點和終點,它直接影響著財務(wù)理論體系的構(gòu)建,對財務(wù)決策的選擇起著關(guān)鍵作用。并購企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)可能會有大的差異,并購后必須確立統(tǒng)一的財務(wù)管理目標(biāo),以保證企業(yè)的財務(wù)管理發(fā)展方向和日常財務(wù)活動上技術(shù)方法的運用。統(tǒng)一的財務(wù)管理目標(biāo)是并購后企業(yè)財務(wù)管理組織和財務(wù)機制正常有效運行的基礎(chǔ)。

2、加強國有企業(yè)的財務(wù)監(jiān)督

為保證財務(wù)整合的成功,國有企業(yè)應(yīng)改革內(nèi)部治理機構(gòu),加強財務(wù)監(jiān)督,改變國有企業(yè)所有者缺位導(dǎo)致的國有資金占用、國有資產(chǎn)流失等問題。具體來說就是在國有企業(yè)內(nèi)部完善法人治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部審計、內(nèi)部控制的監(jiān)督;在外部得到國家、社會、市場三方面的共同監(jiān)督。

3、盤活存量資產(chǎn),整合債務(wù)

國有企業(yè)并購后,為了獲得財務(wù)協(xié)同效應(yīng),應(yīng)該分析企業(yè)有哪些不良資產(chǎn),將其拍賣轉(zhuǎn)讓,通過調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu),減少企業(yè)資金的占用,將資源投放到企業(yè)的核心業(yè)務(wù),提高企業(yè)的經(jīng)濟效益。

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篇5

關(guān)鍵詞：高職院校 財務(wù)風(fēng)險 防范

高職院校作為高校中一個重要組成部分，財務(wù)風(fēng)險具有風(fēng)險更大、管理相對粗放、財務(wù)管理制度約束力差等特征，因此高職院校必須采用財務(wù)風(fēng)險管理。

一、高職院校財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因

高職院校財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生有多種因素，既有高職院校自身的原因，也有來自外界環(huán)境的影響。

（一）財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的內(nèi)部原因

（1）高職院校管理人員的財務(wù)風(fēng)險意識不強，采用的財務(wù)管理方法相對落后，使得高職院校財務(wù)活動存在潛在風(fēng)險。

（2）高職院校對自身債務(wù)承受力沒有良好的認(rèn)識，籌資不當(dāng)，“開源”能力不強，缺乏投資管理體制。

（3）高職院校內(nèi)控制度不健全。高職院校的內(nèi)控制度存在著諸多問題，一是內(nèi)控項目不全面；二是內(nèi)控活動不規(guī)范；三是內(nèi)控對象職責(zé)不明確；四是內(nèi)控執(zhí)行力差；五是內(nèi)部審計部門沒有充分發(fā)揮作用，監(jiān)管力差。

（二）高職院校財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的外部原因

（1）政府對教育經(jīng)費投入不足，沒有合適的教育撥款體系。

（2）擴招帶來的資金壓力。國家的教育經(jīng)費投入是有限的，高職院校只有靠自身力量去籌資，向銀行貸款是最快最直接的方式。

（3）銀行盲目放款給高職院校。銀行常常不對高職院校的財務(wù)能力以及風(fēng)險受壓力進(jìn)行精細(xì)評估，盲目放貸，加劇了高職院校的財務(wù)風(fēng)險。

二、高職院校的財務(wù)風(fēng)險分類

（一）投資風(fēng)險

高職院校投資風(fēng)險是指高職院校投資項目不能達(dá)到預(yù)期收益而影響現(xiàn)金流量和資產(chǎn)流動性。高職院校投資主要包括基礎(chǔ)教學(xué)設(shè)施建設(shè)和教學(xué)設(shè)備投資、校辦企業(yè)投資以及后勤經(jīng)營性資產(chǎn)投資，由于高職院校權(quán)責(zé)不對稱、產(chǎn)權(quán)不明晰、財務(wù)管理體制不完善等問題，高職院校投資存在盲目性，給高職院校帶來投資風(fēng)險。

（二）債務(wù)風(fēng)險

債務(wù)風(fēng)險是高職院校財務(wù)風(fēng)險的主要組成部分，高職院校負(fù)債主要是銀行貸款，銀行貸款給學(xué)校發(fā)展帶來了資金支持，也是高職院校緩解經(jīng)費不足問題的主要途徑。忽視自身償債能力。過度舉債的后果就是擔(dān)負(fù)高額銀行貸款，高額的利息和本金給高職院校財務(wù)帶來了很大負(fù)擔(dān)和不良影響。

（三）流動性和管理風(fēng)險

高職院校在招生規(guī)模擴大后，過度負(fù)債嚴(yán)重制約了高職院校的健康發(fā)展，導(dǎo)致了高職院校財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生。高職院校如果沒有做好預(yù)算管理，就非常容易導(dǎo)致過多的資金用于基礎(chǔ)性的建設(shè)，而日常開銷缺乏現(xiàn)金，導(dǎo)致收支不平衡，流動性差，造成臨時性財務(wù)困難。這樣就造成學(xué)校支付能力減少，影響學(xué)校正常運轉(zhuǎn)，造成資金的流動性風(fēng)險。另外，如果對財務(wù)的內(nèi)控制度跟不上，或者財務(wù)管理發(fā)生重大問題，往往帶來嚴(yán)重的管理風(fēng)險問題。

三、高職院校財務(wù)風(fēng)險防范措施

（一）提高高職院校辦學(xué)實力和籌資能力

逐步提高高職院校辦學(xué)實力，增強生源市場競爭力。高職院校的教學(xué)、科研實力是高職院校提高籌資能力、實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的根本。充分利用社會力量進(jìn)行籌資，“開源”是控制高職院校財務(wù)風(fēng)險的直接途徑。加強校企合作，提高職院校辦企業(yè)的競爭力，校辦企業(yè)經(jīng)營良好，不僅緩解了高職院校經(jīng)費緊張問題，更提高了高職院校社會影響力和對社會的貢獻(xiàn)。

（二）提高管理人員風(fēng)險意識，建立健全經(jīng)濟責(zé)任體系

管理人員的風(fēng)險意識對于內(nèi)控環(huán)境的好壞有著極為重要的作用。建立健全經(jīng)濟責(zé)任體系，將經(jīng)濟責(zé)任落實到實處，落實到人頭上，明確每個責(zé)任人的職責(zé)，形成由上至下的、平行級別之間的互相牽制的體系。

（三）加強高職院校財務(wù)管理

切實加強高職院校的財務(wù)管理建設(shè)，是防止和減少財務(wù)風(fēng)險問題發(fā)生的重要舉措之一。培養(yǎng)、建立一支思想上認(rèn)真負(fù)責(zé)、技能水平和素質(zhì)過硬的財務(wù)管理團(tuán)隊，團(tuán)結(jié)協(xié)作，認(rèn)真做好財務(wù)管理相關(guān)工作的開展，將高職院校相關(guān)經(jīng)費及時納入預(yù)算予以保障。高職院校要做到開源節(jié)流、增收節(jié)支，努力提高資金的使用效益，千方百計增加學(xué)校的財政收入，首先要更好的取得上級主管部門對學(xué)校財務(wù)工作的支持，尤其是財務(wù)專項撥款；其次要創(chuàng)造有利條件，加大招生規(guī)模；最后要充分的發(fā)揮各地校友會的作用，發(fā)動校友為母校的財務(wù)被動局面，出招出力。

（四）建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

首先，要建立一個良好的財務(wù)資訊平臺和暢通無阻的信息傳遞渠道，這是需要以眾多有效信息為基礎(chǔ)，向財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)提供最真實準(zhǔn)確以及最全面快捷的數(shù)據(jù)。它所扮演的是一個承上啟下的角色，需要先搜集、匯總各部門的最新情況，經(jīng)過科學(xué)地計算風(fēng)險、系統(tǒng)地分析處理后，再將結(jié)果告知高職院校領(lǐng)導(dǎo)層和相關(guān)責(zé)任人員，使領(lǐng)導(dǎo)層能夠迅速做出判斷，及時下達(dá)指令，相關(guān)責(zé)任人員第一時間采取應(yīng)對措施，規(guī)避高職院校財務(wù)風(fēng)險的形成。其次，財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的運行需要高職院校最全面、真實和精確的數(shù)據(jù)，因此，要將財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)和財務(wù)內(nèi)部控制制度、審計制度、內(nèi)部各項規(guī)章制度建設(shè)結(jié)合起來，編制好財務(wù)預(yù)算與決算報表，形成財務(wù)報表分析、財務(wù)預(yù)警指標(biāo)分析合二為一的管理系統(tǒng)。最后，財務(wù)工作人員要時刻警惕著隱性財務(wù)風(fēng)險的爆發(fā)，利用預(yù)警系統(tǒng)的定量分析和定性分析，綜合考慮，采取對策。領(lǐng)導(dǎo)層要認(rèn)真對待全校教職工所提出的一切意見，建議合理的應(yīng)足夠重視并予以采納。

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關(guān)鍵詞：企業(yè) 財務(wù)管理 必要性 不足 措施

一、化解企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)在價值

（一）化解企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，有助于財務(wù)工作與經(jīng)濟新形勢保持步調(diào)一致

經(jīng)濟形勢的發(fā)展風(fēng)起云涌。企業(yè)財務(wù)工作的理念、方式方法、機制也應(yīng)當(dāng)隨著形勢的變化作出相應(yīng)的戰(zhàn)略調(diào)整。跟緊社會經(jīng)濟嶄新的形勢，企業(yè)才能化解財務(wù)風(fēng)險，在財務(wù)工作方面抓出更加顯著的成績，這樣，才能與經(jīng)濟形勢保持一致的步調(diào)，不會落伍，不會滯后，從而顯示出自身的管理實力，為自身發(fā)展平添一片羽翼。

（二）化解企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，有助于實現(xiàn)并鞏固企業(yè)的發(fā)展經(jīng)濟效益

企業(yè)原有的粗放型財務(wù)工作理念和觀念已經(jīng)無法適應(yīng)現(xiàn)代經(jīng)濟社會的發(fā)展潮流，為財務(wù)管理帶來不少風(fēng)險。因此，企業(yè)只有摒棄粗陋的管理模式，更新原有的陳舊方法方式，以超前的頭腦破除不和諧因素，完善財務(wù)工作制度機制，優(yōu)化機制設(shè)置，認(rèn)真落實好個性財務(wù)制度，提升機制制度的實際功能，才能實現(xiàn)企業(yè)的預(yù)期財務(wù)目標(biāo)。

（三）化解企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，有助于推廣知識技術(shù)的應(yīng)用范圍和效率

如今的經(jīng)濟發(fā)展在很大程度上是以知識技術(shù)作為依托。借助了知識的力量，社會經(jīng)濟的發(fā)展才能出現(xiàn)好的兆頭。因此，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的化解需要借助知識型經(jīng)濟的浪潮，財務(wù)工作得到知識的覆蓋，必然為企業(yè)的發(fā)展帶來一股清新之風(fēng)，使企業(yè)財務(wù)工作呈現(xiàn)一片好的景象。

二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因

（一）企業(yè)財務(wù)工作制度落后，不利于企業(yè)健康發(fā)展

首先，企業(yè)很多的財務(wù)制度像過分“華麗的花瓶”，職能用于擺設(shè)，無法正常發(fā)揮自身的實用價值，耽誤了財務(wù)管理的行程；其次，企業(yè)財務(wù)工作人員總是把自身工作看得很簡單，缺乏上進(jìn)思想，綜合素質(zhì)滑坡，經(jīng)常以一副慵懶的面貌面對本職工作；再次，財務(wù)工作制度對突發(fā)事件很少做出規(guī)定和回應(yīng)，因此，無法很好的切合實際問題，財務(wù)管理效果很難體現(xiàn)。

（二）職能部門劃分不甚科學(xué)，財務(wù)工作的合理性無從展現(xiàn)

首先，某些部門與財務(wù)部門存在業(yè)務(wù)上的重合交叉現(xiàn)象，此種現(xiàn)象會導(dǎo)致工作上的互相沖突或推諉，影響了決策的及時性和科學(xué)性；其次，盡管很多企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)不在醫(yī)務(wù)前線，但是他們也未能將大部分時間用于企業(yè)的各項管理，也尚未意識到如今意識知識經(jīng)濟，不懂得利用業(yè)余時間學(xué)習(xí)相關(guān)的財務(wù)管理知識，這就是財務(wù)工作制度缺乏一個高度的視角，不利于財務(wù)工作的開展。

（三）熱衷于投資行為，卻無法收到逾期效果

我國很多企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)在外場上風(fēng)光無限，善于溝通，但是一談到企業(yè)的財務(wù)工作，則閃爍其詞，談不上有什么高見，這種做法必然會被經(jīng)濟規(guī)律所淘汰。同時，企業(yè)逐漸熱衷于各種投資活動，希望使企業(yè)實現(xiàn)多元化發(fā)展，卻不知沒有專業(yè)人員把關(guān)，沒有合理制度作保障，沒有遠(yuǎn)見卓識做依靠，這種投資行為是不理性的，也為企業(yè)的財務(wù)工作帶來了隱患和風(fēng)險。

三、防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的措施

（一）落實嶄新合理的財務(wù)工作理念，盡快形成科學(xué)的管理系統(tǒng)

企業(yè)應(yīng)當(dāng)深刻參悟經(jīng)濟繁重形勢，并針對形勢總結(jié)出嶄新合力的財務(wù)工作思維和理念，并發(fā)集體的力量。因此，企業(yè)不是某個人或某些人的所有品或附屬品，其發(fā)展壯大需要全員的參與和付出，其財務(wù)管理工作同樣如此，集體智慧，集思廣益才能使企業(yè)走得更穩(wěn)更遠(yuǎn)。由此，企業(yè)的工作中心才會更加明顯，各個部門才能真正發(fā)揮自身的優(yōu)勢，實現(xiàn)同理合作，鼎力相助，為完善科學(xué)的財務(wù)工作系統(tǒng)做出應(yīng)有的努力。

（二）改善企業(yè)競爭形勢，實現(xiàn)科學(xué)高效的財務(wù)管理機制

企業(yè)之間的競爭形勢不容樂觀，因此，應(yīng)當(dāng)改善企業(yè)的競爭環(huán)境，盡管各個企業(yè)的地位和待遇有所不同，但是各類企業(yè)之間仍然存在著不正當(dāng)競爭行為，嚴(yán)重影響了企業(yè)財務(wù)管理。因此，要努力縮小企業(yè)與企業(yè)之間的差別待遇，形成良性競爭局面，為科學(xué)高效的財務(wù)管理機制創(chuàng)造必要可行的條件。

（三）為企業(yè)人力資源管理注入人文氣息，做好財務(wù)管理工作文章

現(xiàn)代社會的各個領(lǐng)域都倡導(dǎo)著人文氣息的融入，希望實現(xiàn)“以人為本”的管理理念及模式。企業(yè)的發(fā)展同樣也離不開人文化管理。踐行“以人為本”理念，員工的心聲才能被聽到，員工的需求才能被滿足，員工的追求才能盡快實現(xiàn)。因此，企業(yè)在謀求財務(wù)工作業(yè)績才同時，更應(yīng)當(dāng)關(guān)注員工的個人生活精神層面，讓他們充分發(fā)揮“主人翁”精神。

（四）在實際工作中學(xué)會及時的變通，為工作目標(biāo)找好平衡點

個人有個人的道德底線，工作有工作所需堅持的原則。在企業(yè)財務(wù)工作中，這種原則無非相關(guān)法律法規(guī)及國家政策。同時，也會有預(yù)料之外的因素擠入財務(wù)工作之中，工作人員要靜觀其變。因此，財務(wù)工作人員要守得住自身道德底線，不做違法違紀(jì)違規(guī)之事，又要具備靈活之心，隨機應(yīng)變，努力尋找原則性與靈活性的最佳結(jié)合點，平衡好兩者的關(guān)系，最大限度的促進(jìn)財務(wù)工作的向前邁進(jìn)。

（五）利用計算機形成有效數(shù)據(jù)，提供財務(wù)工作質(zhì)量和效率

目前，合理利用計算機室提供工作效率的有效途徑。這樣，企業(yè)擁有了先進(jìn)便捷的工作手段，工作人員的壓力才會明顯減少，思想負(fù)擔(dān)也不會像以前那樣繁重，會以愉悅的心情投入到工作中；同時，也能確保數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性與及時性，從而提高利用效率，為財務(wù)工作質(zhì)量尋求到一個可靠的條件，這樣，財務(wù)工作水平必然能夠提升，促進(jìn)企業(yè)的經(jīng)濟利益。

四、結(jié)束語

財務(wù)管理工作無法在企業(yè)發(fā)展過程中奉行“形式主義”，其切實發(fā)揮著重要的作用。因此，我們必須以財務(wù)工作為契機，以點帶全，積極構(gòu)建合適的管理體系，使各項制度發(fā)揮出理想狀態(tài)下的價值，并在發(fā)展中落實人文管理理念，形成科學(xué)管理模式，實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)工作的健康發(fā)展。

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一、企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)概念

（一）企業(yè)并購的定義

企業(yè)并購包括兼并和收購兩層含義、兩種方式。國際上習(xí)慣將兼并和收購合在一起使用，統(tǒng)稱為M&A，在我國稱為并購。即企業(yè)之間的兼并與收購行為，是企業(yè)法人在平等自愿、等價有償基礎(chǔ)上，以一定的經(jīng)濟方式取得其他法人產(chǎn)權(quán)的行為，是企業(yè)進(jìn)行資本運作和經(jīng)營的一種主要形式。企業(yè)并購主要包括公司合并、資產(chǎn)收購、股權(quán)收購三種形式。

（二）企業(yè)并購風(fēng)險的定義

企業(yè)并購的風(fēng)險有廣義和狹義這兩種定義。廣義的財務(wù)風(fēng)險應(yīng)該是說在企業(yè)的各種財務(wù)活動過程中，有很多不確定的以及不能預(yù)見到的因素導(dǎo)致企業(yè)有可能會產(chǎn)生一定損失的現(xiàn)象。而關(guān)于企業(yè)并購的風(fēng)險，它的概念我們可以理解為，這是一種由于各種財務(wù)活動本身所具有的潛在不確定性產(chǎn)生的結(jié)果。在企業(yè)并購的過程中，有很多隱藏的不確定因素會影響并購的結(jié)果，從計劃并購，到并購計劃的實施，以及最后并購的整合，每一步都存在不同的風(fēng)險，這些都是企業(yè)并購的危險。并購的公司為了控制目標(biāo)公司，往往會采取一些方式，而且在這一期間內(nèi)，目標(biāo)公司的收益和預(yù)想的不盡相同，不能最大化的實現(xiàn)行業(yè)利益，這就是所謂的企業(yè)并購風(fēng)險。狹義的財務(wù)風(fēng)險主要是由于決策者決策過程中所產(chǎn)生的風(fēng)險，換句話說，財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)舉債通過財務(wù)杠桿使企業(yè)的財務(wù)成果出現(xiàn)不確定的現(xiàn)象。

二、企業(yè)并購中財務(wù)風(fēng)險的存在的問題

（一）信息不對稱性

在兩個企業(yè)之間的并購過程中，目標(biāo)企業(yè)和優(yōu)勢企業(yè)之間存在嚴(yán)重的信息不對稱現(xiàn)象。第一，新企業(yè)都面臨新產(chǎn)品、新環(huán)境、新市場的挑戰(zhàn)，這些挑戰(zhàn)的不確定性會對新企業(yè)產(chǎn)生巨大的風(fēng)險威脅。第二，就目前來看，優(yōu)勢企業(yè)不能夠在并購之前去的客觀并且真實的目標(biāo)企業(yè)的資料，特別是有關(guān)于目標(biāo)企業(yè)的財務(wù)報表，這就導(dǎo)致優(yōu)勢企業(yè)在并購過程中的開始就處在信息劣勢的位置。如果優(yōu)勢企業(yè)選擇取法信息披露機制的非上市公司作為其目標(biāo)企業(yè)，往往優(yōu)勢企業(yè)不能估計準(zhǔn)確其有無訴訟紛爭、財務(wù)報表是否真實、負(fù)債多少、資產(chǎn)抵押擔(dān)保等問題，這就使得優(yōu)勢公司不能更好的估計目標(biāo)公司的盈利能力和資產(chǎn)價值，進(jìn)而產(chǎn)生價值風(fēng)險。

（二）過程不確定性

在企業(yè)的并購過程中，往往不確定的因素會使得一個并購案件的結(jié)果和預(yù)期產(chǎn)生大大的出入。這是由于約束效應(yīng)機制。所謂約束效應(yīng)機制，是指由于成本和收益決定的誘惑效應(yīng)兩點綜合的結(jié)果。一方面來看，不確定因素可以客觀的是成本發(fā)生一定可能性的膨脹，但是由于內(nèi)部或者外部因素所作用的損失結(jié)果是不能排除的，決策人員因此在做決策的時候有一定被約束作用。另一方面來看，不確定因素能夠增加企業(yè)并購的價值，這對于決策人員來說是很大的誘惑力，這就使得追求正偏離而控制住負(fù)偏離動機和目標(biāo)的欲望變得更大。

（三）支付方式多樣性

所謂支付風(fēng)險，就是指在并購過程中使用的與股權(quán)稀釋和流動性資金相關(guān)的資金風(fēng)險。而支付分先大致上可以通過三個方面來表現(xiàn)：一是期權(quán)支付和杠桿支付這不同的支付方式帶來的風(fēng)險。二是由于現(xiàn)金支付導(dǎo)致的資金在流動過程中產(chǎn)生的風(fēng)險進(jìn)而產(chǎn)生的債務(wù)風(fēng)險。三是股權(quán)支付的股權(quán)支付風(fēng)險。杠桿支付風(fēng)險比較常見，是因為在其中很大一部分的來源資金是高息風(fēng)險債券，而這在并購企業(yè)的過程中，往往需要負(fù)擔(dān)高額的傭金和利息，大大提高了資金成本，往往也需要承擔(dān)更大的風(fēng)險。

三、對我國企業(yè)防范并購風(fēng)險提出的建議

（一）改善信息不對稱狀況

企業(yè)在進(jìn)行的并購的時候，對于并購企業(yè)事前不對稱的信息認(rèn)識導(dǎo)致了財務(wù)風(fēng)險，也可以說是目標(biāo)企業(yè)對于其本身信息的了解程度通常是高于優(yōu)勢企業(yè)對目標(biāo)企業(yè)的真實信息的了解的。因為并購雙方信息認(rèn)識的不對稱性，導(dǎo)致了目標(biāo)企業(yè)的價值評估存在風(fēng)險。所以，優(yōu)勢企業(yè)在進(jìn)行并購之前應(yīng)該要盡可能的增加對目標(biāo)企業(yè)的信息收集量，而且要對并購企業(yè)進(jìn)行評估和審查。必須盡可能的利用能夠獲得的內(nèi)部、外部信息來關(guān)注其重要協(xié)議以及財務(wù)報告的附注。就一般情況來講，更詳細(xì)、充分的收集目標(biāo)企業(yè)的信息，能夠降低信息不對稱的風(fēng)向，即使需要負(fù)責(zé)高昂的信息收集費用。比較具體的來說，優(yōu)勢企業(yè)如果條件允許，可以聘請專門的投資銀行策劃企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，他們更加專業(yè)，能夠捕捉到目標(biāo)企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營能力、產(chǎn)業(yè)環(huán)境，整合信息后從全方面進(jìn)行分析，能夠得出更為貼近的企業(yè)預(yù)期，估測企業(yè)的真實價值，這樣能夠非常好的起到降低定價風(fēng)險的目的。而且，優(yōu)勢企業(yè)也能夠通過聘請資產(chǎn)評估事務(wù)所、經(jīng)紀(jì)人、律師事務(wù)所、CAP事務(wù)所等中介機構(gòu)更好的證實信息，增加調(diào)查的范圍領(lǐng)域。

（二）明確目標(biāo)，制定科學(xué)并購政策

企業(yè)在進(jìn)行并購的過程中，必須明確目標(biāo)，有科學(xué)的并購發(fā)展戰(zhàn)略。值得注意的是，在制定科學(xué)的并購政策的時候，不能目光短淺的只考慮短期的目標(biāo)，必須要考察企業(yè)的長期戰(zhàn)略和長期效益。而對于企業(yè)的兼并模式，是多種多樣的，既可以是提高市場占有率的，也可以是策略性投資組合，更可以是追求水平、垂直的整合的。接下來，必須充分了解相關(guān)市場的法律法規(guī)和市場信息等等。大多數(shù)企業(yè)都或多或少的面臨著信息不對稱或者不從分的現(xiàn)狀，而這種情況會使得優(yōu)勢企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)之間存在一個隔閡，彼此不能更好的掌握對方的世界情況，進(jìn)而產(chǎn)生一定的經(jīng)營風(fēng)險。所以，必須盡最大努力了解、搜集到目標(biāo)企業(yè)的行業(yè)商業(yè)剩余、產(chǎn)品狀況、發(fā)展前景、資產(chǎn)負(fù)債機構(gòu)、技術(shù)狀況、商業(yè)剩余、市場狀況、資產(chǎn)規(guī)模等等。

（三）選擇恰當(dāng)支付方式，整合現(xiàn)金流

價值的評估是通過支付這個渠道表現(xiàn)的，而他是為了融資而存在的。并購方通常都需要在籌集資金之前先確定并購資金。而具體要籌集多少資金以及如何投資，這是需要考慮在并購過程中選擇的支付方式的，而這是由并購企業(yè)本身的能力決定的。并購者要想設(shè)計并購支付方式的結(jié)構(gòu)，就必須結(jié)合股價的不確定性、股權(quán)結(jié)構(gòu)的變動、并購者自身的流動性資源、目標(biāo)企業(yè)的稅收情況、每股權(quán)益的稀釋等等方面，進(jìn)而組合股權(quán)方式與現(xiàn)金、債務(wù)這三種支付方式，以達(dá)到并購雙方的需要。在整個支付的過程里，第一要先選擇產(chǎn)品結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)固，經(jīng)營風(fēng)險小，發(fā)展前景好，有固定的需求和市場的企業(yè)作為理想的收購對象，這樣能夠使現(xiàn)就流的來源更為穩(wěn)定。第二，并購雙方可以選在穩(wěn)定的經(jīng)營方式，建立一定的償債基金從日常經(jīng)營中選取，規(guī)避掉現(xiàn)金需要過多而周轉(zhuǎn)不開使得并購失敗。第三，必須確定有固定的現(xiàn)金流來支持整個并購，而且不論是目標(biāo)企業(yè)還是并購企業(yè)都不能有過多的長期債務(wù)，這樣才能保證有充足的支付的經(jīng)常性的利息。

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關(guān)鍵詞：我國鋼鐵企業(yè) 財務(wù)風(fēng)險 防范策略

受國際金融危機的影響，我國的鋼鐵企業(yè)也受到了前所未有的沖擊。但是隨著國家宏觀調(diào)控措施的提出，鋼鐵企業(yè)也在不斷的恢復(fù)中，企業(yè)的利益也在不斷的上漲。但是現(xiàn)階段，我國鋼鐵企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險也隨之凸顯出來，導(dǎo)致了企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)失衡，資金短缺，融資系統(tǒng)不完善，這些問題都直接影響著我國鋼鐵企業(yè)的生存與發(fā)展。如何對我國鋼鐵企業(yè)財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行有效的防范，已經(jīng)成為了現(xiàn)階段我國鋼鐵企業(yè)生存與發(fā)展的關(guān)鍵。

一、現(xiàn)階段，我國鋼鐵企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的類型與表現(xiàn)

企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險包括兩方面內(nèi)容，廣義來講，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險包括投資的風(fēng)險、融資的風(fēng)險、經(jīng)營的風(fēng)險等幾項重要的因素；從狹義上來講，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險就是指在不同的融資方式給企業(yè)帶來的風(fēng)險。本文在廣義上，針對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行討論。

（一）企業(yè)的投資風(fēng)險

在鋼鐵企業(yè)中，投資項目的收益能否達(dá)到所預(yù)期的目標(biāo)，稱為投資風(fēng)險。其主要表現(xiàn)在，所投資項目的收益不能達(dá)到預(yù)期目標(biāo)或者并沒有產(chǎn)生收益、項目的決策上還存在不規(guī)范的現(xiàn)象，或者是在投資項目產(chǎn)生損失時，不能及時的找出有效的應(yīng)對措施，投資風(fēng)險不僅包括企業(yè)內(nèi)部項目上的風(fēng)險，同時還有企業(yè)對外投資的風(fēng)險。

（二）企業(yè)的籌資風(fēng)險

企業(yè)的籌資風(fēng)險是指不能及時有效的對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營需要的資金進(jìn)行最低的預(yù)算，也就是不能對企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)的成本做好預(yù)算。企業(yè)不能及時的還清債務(wù)，同時也不能對獲得的利益進(jìn)行合理的分配。

（三）企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險

經(jīng)營風(fēng)險是指鋼鐵企業(yè)在生產(chǎn)與營銷的過程當(dāng)中，對這個市場沒有做系統(tǒng)的分析，所以在生產(chǎn)和營銷上不能做到盡善盡美，導(dǎo)致鋼鐵企業(yè)在這兩方面還存在一定的不確定因素。這種現(xiàn)象就嚴(yán)重的制約著企業(yè)的發(fā)展，使企業(yè)更加的被動，這種現(xiàn)象也能使企業(yè)的生產(chǎn)成本增加。同時，企業(yè)也沒有對整個市場進(jìn)行系統(tǒng)的分析，不能清楚的明白市場的需要，從而導(dǎo)致了生產(chǎn)的大量產(chǎn)品積壓，造成了企業(yè)的損失。

二、造成我國鋼鐵企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的主要原因

存在于鋼鐵企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險嚴(yán)重的制約著企業(yè)的發(fā)展，從戰(zhàn)略的角度來講，也極大的制約著我國整體經(jīng)濟的發(fā)展，造成這種財務(wù)風(fēng)險的主要原因有以下幾點：

首先，我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不完善是造成企業(yè)虧損的主要原因，大量的鋼鐵制品不能得到有效的銷售，造成了企業(yè)的產(chǎn)品積壓。我國雖然已經(jīng)制定了將落后產(chǎn)品淘汰的政策，但是落實的效果并不明顯，而且由于鋼鐵企業(yè)在生產(chǎn)上的投資較大，企業(yè)也在進(jìn)行不斷的生產(chǎn)加工，從而造成了大量的剩余產(chǎn)品不能及時的銷售，造成了鋼鐵企業(yè)不斷的虧損。

其次，就是礦石成本的不斷提高，國際市場的鐵礦石漲跌的幅度特別大，由最高點突然降到最低點，又從最低點漲到最高點。造成了企業(yè)無法對生產(chǎn)的成本進(jìn)行合理的預(yù)算，而我國鐵礦石資源的儲量也不足，基本上都是靠進(jìn)口，因此，我國在鐵礦石整體的定價方面不能占據(jù)主動，造成了成本高給企業(yè)帶來了虧損。

最后，我國鋼鐵企業(yè)不能對資金進(jìn)行合理的預(yù)算與使用，過分追求生產(chǎn)規(guī)模的擴大，以及由于過分重視產(chǎn)品的收益而輕視產(chǎn)品的成本，導(dǎo)致企業(yè)的負(fù)債被增加，這就會在無形當(dāng)中加強了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

三、鋼鐵企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范策略

若想降低我國鋼鐵企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，不僅需要國家與有關(guān)部門的大力扶持，還需要企業(yè)自身的努力，也就是說，鋼鐵企業(yè)需要不斷的加強企業(yè)綜合管理，從而提高企業(yè)的效益?，F(xiàn)階段，為了優(yōu)化與完善我國鋼鐵企業(yè)的財務(wù)管理制度，不僅需要對企業(yè)的財務(wù)進(jìn)行合理有效的預(yù)算，還要提高企業(yè)中財務(wù)信息化的水平。同時，也要響應(yīng)國家的號召，將鋼鐵企業(yè)進(jìn)行合并重組，將鋼鐵企業(yè)進(jìn)行集中式管理，這樣不僅能夠方便管理，同時也能夠增加鋼鐵企業(yè)的話語權(quán)，我國也在不斷的鼓勵效益好與產(chǎn)品質(zhì)量好的鋼鐵企業(yè)，對其在設(shè)備以及資金上給予大力的支持。

具體來說，我國的鋼鐵企業(yè)應(yīng)該通過各種渠道來實施風(fēng)險防范，這就要求企業(yè)首先應(yīng)該努力構(gòu)建與完善相關(guān)的有效信息披露制度，確保企業(yè)在進(jìn)行投資時所獲取的相關(guān)投資信息安全可靠；其次，企業(yè)在投資決策階段要合理地實施科學(xué)化的可行性分析，建立專門的風(fēng)險防范小組，切實地開展市場調(diào)查，集思廣益，降低風(fēng)險；再次，企業(yè)要強化內(nèi)控制度的監(jiān)督管理進(jìn)程，依照安全性、盈利性、流動性原則來進(jìn)行投資，實現(xiàn)鋼鐵企業(yè)風(fēng)險防范水平的有效提升。

與此同時，我國的鋼鐵企業(yè)也要對整個市場進(jìn)行實效性分析，不能盲目的生產(chǎn)，對市場進(jìn)行有效的分析之后，才能清楚的知道現(xiàn)階段市場需要的是什么，企業(yè)從而才能進(jìn)行有目的的生產(chǎn)，這樣也能夠保證企業(yè)不會造成產(chǎn)品積壓帶來的資金損失。并且，我國鋼鐵企業(yè)應(yīng)該更注重提高生產(chǎn)的技術(shù)水平，從而挖掘出更多更大的利潤空間，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的根本目標(biāo)。

篇9

關(guān)鍵詞：企業(yè) 內(nèi)控管理 財務(wù)風(fēng)險 防范措施

隨著市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，我國企業(yè)經(jīng)營管理面對很多問題，如何在激烈的市場競爭環(huán)境下提升自身管理能力是關(guān)鍵所在。考慮到企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)以及其他問題，在具體管理階段要做好內(nèi)部管理工作，強化企業(yè)防范財務(wù)風(fēng)險能力，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。然而四在企業(yè)經(jīng)營管理過程中，存在的風(fēng)險比較多，如何采取有效的防范措施是擺在財務(wù)人員面前的難題。

一、企業(yè)內(nèi)控管理概述

在企業(yè)整體管理過程中，整體影響因素比較多，內(nèi)控管理作為管理的重要組成部分，有助于實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理目標(biāo)，保證企業(yè)財產(chǎn)的完整性和準(zhǔn)確性。在內(nèi)控管理階段需要建立起完善的規(guī)范管理制度，對各個方面進(jìn)行有效的控制，詳細(xì)包括：環(huán)境管理、風(fēng)險評估管理、信息溝通管理等方面。

在具體管理階段做好內(nèi)控管理有助于企業(yè)實現(xiàn)升級發(fā)展，企業(yè)會計信息比較多，各類考核資料豐富，針對資料的復(fù)雜性，只有做好內(nèi)控管理工作，才能實現(xiàn)信息的對應(yīng)化處理。在內(nèi)控管理過程中，企業(yè)將相關(guān)責(zé)任劃分到個人身上，能保證各項工作程序的完整性和有序性。此外企業(yè)涉及到經(jīng)營活動和生產(chǎn)活動比較多，詳細(xì)包括：資金管理、物資管理和人力資源管理等，只有具備完善的內(nèi)控管理系統(tǒng)，才能滿足企業(yè)發(fā)展需求。企業(yè)內(nèi)控管理的有效落實有助于企業(yè)方針的順利實現(xiàn)，同時也是企業(yè)經(jīng)營管理的重要保證。

二、企業(yè)內(nèi)控管理和財務(wù)風(fēng)險防范現(xiàn)狀

企業(yè)內(nèi)控管理和風(fēng)險防范對于企業(yè)整體發(fā)展有重要的作用，但是在具體管理階段，由于影響因素比較多，后續(xù)管理階段存在部分問題，直接對企業(yè)發(fā)展造成影響。以下將對企業(yè)內(nèi)控管理和財務(wù)風(fēng)險防范現(xiàn)狀進(jìn)行分析。

（一）缺乏有效的控制制度

在企業(yè)整體控制和管理過程中，其本質(zhì)是追求經(jīng)濟效益和社會效益，需要以制度體系為支撐，按照制度管理形式的整體要求進(jìn)行落實。但是在實踐管理過程中受到多種因素的影響，會存在風(fēng)險評估難度大的現(xiàn)象，增加企業(yè)管理風(fēng)險。在企業(yè)內(nèi)部控制管理過程中對制度體系有嚴(yán)格的要求，但是實踐階段存在組織架構(gòu)不合理的現(xiàn)象，管理系統(tǒng)流于形式。相關(guān)工作人員對于本職工作缺乏了解，認(rèn)知度比較差，沒有建立有效的競爭機制和規(guī)章制度，導(dǎo)致執(zhí)行結(jié)果和實際存在一定的差異。如果內(nèi)部控制制度形成虛設(shè)，內(nèi)控管理會存在很多潛在的風(fēng)險，對企業(yè)后續(xù)發(fā)展造成影響。

（二）監(jiān)督管理不當(dāng)

考慮到規(guī)章制度設(shè)立的具體要求，在財務(wù)體系后續(xù)設(shè)定過程中要從現(xiàn)狀入手，做好監(jiān)督管理工作，按照流程進(jìn)行。在實踐階段由于束縛性因素比較多，沒有按照執(zhí)行原則進(jìn)行，在執(zhí)行階段受到各種各樣的阻力，企業(yè)風(fēng)險比較大，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險和事故發(fā)生幾率不斷提升。此外相關(guān)工作人員在對財務(wù)體系進(jìn)行控制階段，監(jiān)督效果不盡人意，內(nèi)部監(jiān)督管理和審查功能不足。考慮到影響因素的特殊性，如果缺乏行之有效的監(jiān)督管理機制，必然導(dǎo)致內(nèi)部監(jiān)督和審查功能發(fā)揮不足。

（三）管理人員素質(zhì)有待提升

企業(yè)管理人員在對企業(yè)管理認(rèn)知方面有嚴(yán)格的要求，需要將注意力放在如何強化企業(yè)財務(wù)管理方面，但是部分管理人員的素質(zhì)比較差，沒有按照流程要求執(zhí)行管理程序，忽視了潛在經(jīng)濟效益和社會效益的最大化作用。很多企業(yè)在應(yīng)付檢查階段實施內(nèi)部控制，但是由于錯誤的執(zhí)行觀念，制約了企業(yè)內(nèi)部控制系統(tǒng)作用的發(fā)揮。由于管理人員風(fēng)險意識不足，敏感度比較差，可能對形勢做出錯誤的判斷，給企業(yè)管理造成巨大經(jīng)濟損失。

（四）風(fēng)險管理意識差

隨著一體化發(fā)展機制的不斷落實，企業(yè)之間的聯(lián)系比較緊密，在風(fēng)險管理過程中需要考慮到競爭機制的巨大作用，具備風(fēng)險意識。但是很多企業(yè)沒有認(rèn)識到財務(wù)風(fēng)險的巨大作用，甚至存在風(fēng)險意識淡薄的情況，如果內(nèi)控人員對風(fēng)險缺少有效的了解，則會增加企業(yè)管理風(fēng)險，不可能使得內(nèi)控管理的積極作用得到有效發(fā)揮。

三、如何做好企業(yè)內(nèi)控管理和風(fēng)險防范工作

針對企業(yè)管理階段存在的各類問題，相關(guān)工作人員必須從實際情況入手，做好內(nèi)部控制和風(fēng)險防范工作，使其滿足企業(yè)管理現(xiàn)狀要求。以下將對如何做好企業(yè)內(nèi)控管理和風(fēng)險防范工作進(jìn)行分析。

（一）構(gòu)建內(nèi)部控制環(huán)境

企業(yè)在發(fā)展階段需要對內(nèi)部控制引起重視，結(jié)合具體管理機制的要求進(jìn)行落實。首先要合理控制股權(quán)，其企業(yè)股東行為進(jìn)行約束，此外企業(yè)要制定有效的規(guī)章制度，明確股東和實際控制人的權(quán)利和義務(wù)。在獨立運營管理過程中，要對控制人的責(zé)任和義務(wù)進(jìn)行了解，避免出現(xiàn)控股或者占據(jù)其他資源的現(xiàn)象。此外為了保證監(jiān)事會獨立運營，避免受到控股以及其他因素的影響，適當(dāng)增加小股東在監(jiān)事會中的人數(shù)，擴大比例。其次要完善企業(yè)現(xiàn)有的管理制度，以激勵制度為例，當(dāng)前企業(yè)發(fā)展中薪資激勵的模式更多的是直接和短期效益，企業(yè)需要從股權(quán)利用現(xiàn)狀入手，按照要求做好激勵工作，讓企業(yè)高管能對自身利益進(jìn)行分析，保持效益的一致性。只有完善長效管理機制，才能促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

（二）建立風(fēng)險評估機制

風(fēng)險評估系統(tǒng)對企業(yè)內(nèi)控管理有重要的影響，在具體管理過程中需要從現(xiàn)狀入手，按照管理要求進(jìn)行落實。企業(yè)要明確管理崗位所需要的風(fēng)險和職能，構(gòu)建管理評估體系過程中，加強對企業(yè)管理人員的培訓(xùn)和引導(dǎo)，打造專業(yè)化管理團(tuán)隊。考慮到企業(yè)內(nèi)控氛圍的屬性變化，要以風(fēng)險防范系統(tǒng)為標(biāo)準(zhǔn)，將企業(yè)風(fēng)險管理納入到業(yè)績考核中，明確企業(yè)風(fēng)險管理機制和方法，進(jìn)而達(dá)到理想的應(yīng)用優(yōu)勢。

有效的預(yù)警管理機制能實現(xiàn)對財務(wù)系統(tǒng)的預(yù)測和管理。企業(yè)需要從定性管理和定量分析的角度入手，對潛在的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行比較，此外可以應(yīng)用分類管理模式，對風(fēng)險進(jìn)行有效控制。由于企業(yè)管理階段風(fēng)險比較大，要制定對應(yīng)的管理機制。此外企業(yè)管理人員要定期對企業(yè)的償還能力、營運能力和發(fā)展能力等進(jìn)行分析，考慮到企業(yè)指標(biāo)的特殊要求，明確企業(yè)財務(wù)管理能力，財務(wù)風(fēng)險比較多，在量化處理過程中，要制定相配套的應(yīng)急機制，對企業(yè)意外突發(fā)財務(wù)狀況進(jìn)行管控，避免企業(yè)陷入財務(wù)困境。

（三）加強信息監(jiān)督和溝通

在財務(wù)風(fēng)防范管理過程中，企業(yè)要發(fā)揮多種部門的監(jiān)督管理作用，保證風(fēng)險防范的真實性和有效性。在控制活動相關(guān)環(huán)節(jié)分析階段，要結(jié)合具體情況對流程進(jìn)行調(diào)整。信息溝通對保證信息的真實性和有效性起到重要的作用，在風(fēng)險控制階段，要注重信息傳遞的暢通性，對風(fēng)險因素進(jìn)行有效的管理和落實。此外考慮到管理部門和決策部門對信息的具體要求，要在第一時間做出反應(yīng)，發(fā)揮監(jiān)督機制的最大化作用。分析企業(yè)財務(wù)風(fēng)險和內(nèi)控管理關(guān)系，指出企業(yè)內(nèi)控管理的特定對象是財務(wù)風(fēng)險管控活動，是有效防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，促進(jìn)企業(yè)財務(wù)健康的有效手段。

（四）提升財務(wù)人員綜合素質(zhì)

針對當(dāng)前財務(wù)人員素質(zhì)差的現(xiàn)象，在實踐過程中需要提升財務(wù)人員的管理能力。財務(wù)人員入職后對其進(jìn)行詳細(xì)的審核和培訓(xùn)，工作人員要在短時間內(nèi)了解企業(yè)當(dāng)前發(fā)展情況，對財務(wù)管理流程和手段有大致的了解。必要時可以開展財務(wù)講座活動，對財務(wù)風(fēng)險防范機制和內(nèi)控管理體系等進(jìn)行教育和落實，此類活動的開展能提升工作人員對企業(yè)的了解，在后續(xù)工作中按照流程要求進(jìn)行，降低工作差錯發(fā)生幾率。此外工作人員必須對信息流通體系和內(nèi)部審計工作等進(jìn)行了解，對企業(yè)負(fù)責(zé)，避免出現(xiàn)道德問題，必須自覺履行自身職責(zé)，達(dá)到防范風(fēng)險的目的。

四、結(jié)束語

企業(yè)在管理過程中會存在不同程度的財務(wù)風(fēng)險，針對當(dāng)前內(nèi)控管理和財務(wù)管理現(xiàn)狀，需要管理人員引起重視，從現(xiàn)狀入手，按照具體管理流程進(jìn)行。此外要立足于企業(yè)當(dāng)前發(fā)展現(xiàn)狀，做好投資、運營和利益分配工作，掌握財務(wù)風(fēng)險和內(nèi)控管理間的關(guān)系，進(jìn)而最大程度規(guī)避風(fēng)險，設(shè)立企業(yè)獨立審計部門或人員，有效監(jiān)督企業(yè)管理層，對企業(yè)負(fù)責(zé)，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

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篇10

摘 要 市場經(jīng)濟一體化與企業(yè)經(jīng)營的全球化發(fā)展,使全球企業(yè)之間所存在的聯(lián)系日益增強,競爭也愈發(fā)白熱化,單純的企業(yè)發(fā)展已難滿足企業(yè)快速發(fā)展的自身需求,所以企業(yè)并購便開始形成。本文就企業(yè)并購中財務(wù)風(fēng)險的常見問題進(jìn)行分析,并予以淺顯意見。

關(guān)鍵詞 企業(yè)并購 財務(wù)風(fēng)險 市場經(jīng)濟

一、企業(yè)并購及其財務(wù)風(fēng)險的界定

企業(yè)并購,即企業(yè)之間的合并與收購行為。企業(yè)合并是指兩家或更多的獨立企業(yè)合并組成一家公司,常由一家占優(yōu)勢的公司吸收一家或更多的公司。收購是企業(yè)通過現(xiàn)金或股權(quán)方式收購其他企業(yè)產(chǎn)權(quán)的交易行為。合并與收購兩者密不可分,它們分別從不同的角度界定了企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易行為。合并以導(dǎo)致一方或雙方喪失法人資格為特征。收購以用產(chǎn)權(quán)交易行為的方式(現(xiàn)金或股權(quán)收購)取得對目標(biāo)公司的控制為特征。由于在運作中它們的聯(lián)系遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其區(qū)別,所以合并與收購常作為同義詞一起使用,統(tǒng)稱為“購并”或“并購”,泛指在市場機制作用下企業(yè)為了獲得其他企業(yè)的控制權(quán)而進(jìn)行的產(chǎn)權(quán)交易活動。企業(yè)并購的直接目的是并購方為了獲取被并購企業(yè)一定數(shù)量的產(chǎn)權(quán)和主要控制權(quán),或全部產(chǎn)權(quán)和完全控制權(quán)。

財務(wù)風(fēng)險是指在一定時期內(nèi),由于并購定價、融資、支付等各項財務(wù)決策所引起的企業(yè)財務(wù)狀況惡化或財務(wù)成果損失的不確定性。

并購本身就是一項財務(wù)活動,由于企業(yè)并購的完整過程包括收購可行性分析、目標(biāo)企業(yè)價值的評估、支付方式的確定、并購資金的籌措、并購后的整合和債務(wù)的償還等財務(wù)活動環(huán)節(jié),每一環(huán)節(jié)都可能產(chǎn)生風(fēng)險。因此,企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險是并購價值預(yù)期與價值實現(xiàn)嚴(yán)重偏離而導(dǎo)致的企業(yè)財務(wù)困境和財務(wù)危機。

一項完整的并購活動通常包括目標(biāo)企業(yè)的選擇,目標(biāo)企業(yè)價值的評估、并購可行性分析、并購資金籌措、出價方式的確定以及并購后的整合,上述各環(huán)節(jié)中都有可能產(chǎn)生風(fēng)險。根據(jù)財務(wù)決策類型我們可以將財務(wù)風(fēng)險來源分為四類:目標(biāo)公司的價值評估風(fēng)險、融資風(fēng)險、支付風(fēng)險和流動性風(fēng)險。

二、企業(yè)并購中的財務(wù)風(fēng)險分析

(一)企業(yè)目標(biāo)價值評估風(fēng)險

目標(biāo)公司的價值評估風(fēng)險是指即由于收購方對目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)價值和獲利能力估計過高,以至出價過高而超過了自身的承受能力,盡管目標(biāo)企業(yè)運作很好,過高的買價也無法使收購方獲得一個滿意的回報。在確定目標(biāo)企業(yè)后,并購雙方最關(guān)心的問題莫過于以持續(xù)經(jīng)營的觀點合理地估算目標(biāo)企業(yè)的價值并作為成交的底價,這是并購成功的基礎(chǔ)。

目標(biāo)企業(yè)的價值評估是并購交易的精髓,每一次成功并購的關(guān)鍵在于找到恰當(dāng)?shù)慕灰變r格。目標(biāo)企業(yè)的估價取決于并購企業(yè)對其未來自有現(xiàn)金流量和時間的預(yù)測。對目標(biāo)企業(yè)的價值評估可能因預(yù)測不當(dāng)而不夠準(zhǔn)確,這就會產(chǎn)生并購公司的估價風(fēng)險。

目標(biāo)公司的價值評估風(fēng)險主要來自兩個方面:一是目標(biāo)企業(yè)的財務(wù)報表風(fēng)險。在并購過程中,并購雙方首先要確定目標(biāo)企業(yè)的并購價格,主要依據(jù)便是目標(biāo)企業(yè)的年度報告、財務(wù)報表等。但目標(biāo)企業(yè)可能故意隱瞞損失信息,夸大收益信息,對很多影響價格的信息不作充分、準(zhǔn)確的披露,這會直接影響到并購價格的合理性,從而使并購后的企業(yè)面臨著潛在的風(fēng)險。二是目標(biāo)企業(yè)的價值評估風(fēng)險。并購時需要對目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債進(jìn)行評估,對標(biāo)的物進(jìn)行評估。但是評估實踐中存在評估結(jié)果的準(zhǔn)確性問題,以及外部因素的干擾問題。

(二)融資風(fēng)險

融資風(fēng)險主要是指能否按時足額地籌集到資金,保證并購的順利進(jìn)行。而如何利用企業(yè)內(nèi)部和外部的資金渠道在短期內(nèi)籌集到所需的資金是關(guān)系到并購活動能否成功的關(guān)鍵,一般由并購資金保證和資本結(jié)構(gòu)有關(guān)的資金來源風(fēng)險,具體包括資金是否在數(shù)量上和時間上保證需要、融資方式是否適合并購動機、債務(wù)負(fù)擔(dān)是否會影響企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營等。

融資風(fēng)險最主要的表現(xiàn)是債務(wù)風(fēng)險,它來源于兩個方面:收購方的債務(wù)風(fēng)險和目標(biāo)企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險。并購資金通常是通過內(nèi)部融資和外部融資兩條渠道獲得。內(nèi)部融資是指企業(yè)利用內(nèi)部留存的自有資金來形成并購資金,籌資阻力小,且無需償還,無籌資成本費用,可以降低財務(wù)風(fēng)險。但是僅依賴內(nèi)部融資,又會產(chǎn)生新的財務(wù)風(fēng)險,如果大量采用內(nèi)部融資,因占用企業(yè)的流動資金,降低了企業(yè)外部環(huán)境變化的快速反應(yīng)能力,就會危及企業(yè)的正常營運,增加財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)通過權(quán)益融資和債務(wù)融資籌集并購資金,也會帶來一定的財務(wù)風(fēng)險。權(quán)益融資雖然通過發(fā)行股票可以迅速籌到大量資金,但是權(quán)益融資也有其局限性。股票融資不可避免的會改變企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu),稀釋大股東對企業(yè)的控制權(quán),甚至出現(xiàn)并購企業(yè)大股東喪失控股權(quán)的風(fēng)險。

(三)流動性風(fēng)險

流動風(fēng)險在采用現(xiàn)金支付方式的并購企業(yè)中表現(xiàn)的尤其突出。如果并購方企業(yè)的融資能力較差,現(xiàn)金流量安排不當(dāng),則流動比率也會大幅度下降,給并購方帶來資產(chǎn)的流動性風(fēng)險,影響其短期償債能力由于采用現(xiàn)金收購的企業(yè)首先考慮的是資產(chǎn)的流動性,流動資產(chǎn)質(zhì)量越高,變現(xiàn)能力就越高,企業(yè)越能迅速、順利地獲取收購資金。這同時也說明并購活動占用了企業(yè)大量的流動性資源,從而降低了企業(yè)對外部環(huán)境變化的快速反應(yīng)和調(diào)節(jié)能力,增加了經(jīng)營風(fēng)險。如果自有資金投入不多。企業(yè)必然舉債,通常目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率過高,使得并購后的企業(yè)負(fù)債比率和長期負(fù)債都有大幅上升,資本的安全性降低。若并購方的融資能力較差,現(xiàn)金流量安排不當(dāng),則流動比率也會大幅下降。

四、企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險管理防范

(一)企業(yè)并購目標(biāo)價值評估風(fēng)險管理防范

企業(yè)籌資除了維持正常經(jīng)營外大多是為了投資,目的在于獲得投資收益,而與之相伴而生的是目標(biāo)價值評估的風(fēng)險。對于企業(yè)目標(biāo)價值評估有以下幾種管理防范方法。

1.合理的企業(yè)并購?fù)顿Y戰(zhàn)略與并購動機

對于一個希望通過并購獲利的企業(yè)而言,首先應(yīng)該通過對企業(yè)面臨的外部環(huán)境和內(nèi)部條件的研究,分析企業(yè)資源的優(yōu)勢和劣勢、能力的長處和短處,從財務(wù)性并購和戰(zhàn)略性并購兩個角度來確定企業(yè)并購的動機。富有遠(yuǎn)見、能夠與企業(yè)有效融合的并購能夠為企業(yè)帶來巨大的協(xié)同效應(yīng),促進(jìn)企業(yè)的長期發(fā)展。企業(yè)并購的動機主要有生存性動機、多角化動機和發(fā)展性動機。明確企業(yè)進(jìn)行并購的目的并根據(jù)并購目的來明確企業(yè)并購后的發(fā)展方向,是企業(yè)避免并購風(fēng)險,實現(xiàn)并購戰(zhàn)略的有效措施。并購歷史上,很多企業(yè)的并購?fù)顿Y戰(zhàn)略模糊不清,并購動機盲目武斷,導(dǎo)致并購后出現(xiàn)各種各樣的財務(wù)風(fēng)險,整合困難,公司發(fā)展也因此大受影響。

2.運用科學(xué)的方法評估目標(biāo)企業(yè)的價值

并購企業(yè)采用不同的估價方法對同一目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行評估,可能得到不同的價格。確定目標(biāo)企業(yè)的價值是并購中十分重要的環(huán)節(jié),能否找到恰當(dāng)?shù)慕灰變r格是并購成功與否的關(guān)鍵。估價過高,會產(chǎn)生多付風(fēng)險;估價過低,則可能導(dǎo)致并購失敗。對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行價值評估,既是一門科學(xué),又是一門藝術(shù)。它的科學(xué)性在于它是依據(jù)有關(guān)的財務(wù)理論與模型提出的,它的藝術(shù)性則在于其參數(shù)選擇取決于評估者的經(jīng)驗與判斷。并購企業(yè)可根據(jù)并購動機、并購后目標(biāo)企業(yè)是否存續(xù),以及掌握信息的充分與否選擇不同的方法對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行估值,并以現(xiàn)金流量法計算出的目標(biāo)企業(yè)的價值作為收購價格的最高限,從而制定出一個合理的收購價格區(qū)間。

(二)企業(yè)并購融資風(fēng)險的管理防范

在企業(yè)在經(jīng)營過程中,如果能夠完全使用自有資金,則企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險為零。但是,真正無負(fù)債經(jīng)營的企業(yè)很少,而且越大規(guī)模的企業(yè)越是要借助外部力量,否則將喪失很多盈利機會和進(jìn)一步發(fā)展的契機。但企業(yè)負(fù)債經(jīng)營除了只有收益,還需要付出成本。在一定的時間內(nèi),如果企業(yè)使用該筆資金取得的收益高于其債務(wù)成本,那么企業(yè)就成功的應(yīng)用了財務(wù)杠桿,使企業(yè)的自有資金獲得了較高的資金利潤率。相反,如果企業(yè)取得的收益還不足以彌補債務(wù)成本,則企業(yè)就將面臨財務(wù)危機。因此,從籌資環(huán)節(jié)開始,企業(yè)就必須把握好資本結(jié)構(gòu)和債務(wù)比例,從源頭上控制企業(yè)財務(wù)風(fēng)險,做好融資風(fēng)險的防范與控制。

(三)企業(yè)并購流動性風(fēng)險管理防范

并購活動占用了企業(yè)大量的流動性資金,從而降低了企業(yè)對外部環(huán)境變化的快速反應(yīng)和調(diào)節(jié)能力,增加了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。流動性風(fēng)險在采用現(xiàn)金支付方式的并購企業(yè)中表現(xiàn)的尤其突出。如果并購方企業(yè)的融資能力較差,現(xiàn)金流量安排不當(dāng),則流動比率也會大幅度下降,給并購方帶來資產(chǎn)的流動性風(fēng)險,影響其短期償債能力。

并購企業(yè)本身的籌資能力的變化可能影響原有的籌融資安排,迫使并購企業(yè)被動地進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債調(diào)整,造成流動性風(fēng)險損失。這種情況可能迫使并購企業(yè)清算使得賬面上的潛在損失轉(zhuǎn)化為實際損失,甚至導(dǎo)致并購失敗而破產(chǎn)。從而要做好并購企業(yè)的流動性風(fēng)險的防范工作。

參考文獻(xiàn):

[1]王太順.企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因及控制途徑.會計之友(上旬刊).2006(12).