導(dǎo)語：如何才能寫好一篇證券市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

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關(guān)鍵詞：中國證券市場(chǎng)的現(xiàn)狀 中國證券市場(chǎng)的發(fā)展前景 中國證券市場(chǎng)存在的問題 發(fā)展策略建議

一、中國證券市場(chǎng)的現(xiàn)狀

1990年上海證券交易所正式交易，1991年深圳證券交易所正式交易，上交所和深交所的正式運(yùn)行標(biāo)志著我國證券市場(chǎng)正式形成。改革開放之后我國經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，為我國證券市場(chǎng)的發(fā)展提供必要的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，與此同時(shí)，證券市場(chǎng)的迅速發(fā)展也為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了必要的資本支持，增加了市場(chǎng)上資本的流動(dòng)性，提高了資本的使用效率，為我國初級(jí)階段經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展提供了有力的資本支持，正是由于經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)的相互促進(jìn)，我國才能在改革開放之后取得經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，實(shí)現(xiàn)GDP的持續(xù)增長(zhǎng)。

二、中國證券市場(chǎng)在發(fā)展中存在的問題

雖然我國證券市場(chǎng)在改革開放后取得了巨大的發(fā)展，但是在大幅度的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過后，不僅經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)需要調(diào)整，需要變革，證券市場(chǎng)也需要針對(duì)發(fā)展過程中出現(xiàn)的問題進(jìn)行規(guī)范調(diào)整，以下將從三方面分析我國證券市場(chǎng)發(fā)展中存在的問題。

（一）證券市監(jiān)管制度不完善

證券市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行需要健全的監(jiān)管制度作為保障，完善的監(jiān)管制度不僅可以幫助企業(yè)防范風(fēng)險(xiǎn)，還可以降低我國證券投資者的風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)廣大投資者的權(quán)益不因上市公司自身不合規(guī)經(jīng)營(yíng)所造成的風(fēng)險(xiǎn)受損。目前我國已經(jīng)制定了《證券交易所管理辦法》等相關(guān)的監(jiān)管法律，但是對(duì)于證券交易的具體環(huán)節(jié)，當(dāng)前仍沒有相應(yīng)的法律做出規(guī)范要求， 導(dǎo)致交易的部分環(huán)節(jié)無法可依，給證券市場(chǎng)的發(fā)展埋下了潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）證券市場(chǎng)的創(chuàng)新不足

當(dāng)前我國證券市場(chǎng)投資產(chǎn)品的種類較為單一且缺乏特色，究其原因是因?yàn)樽C券市場(chǎng)的創(chuàng)新不足，投資種類的單一導(dǎo)致市場(chǎng)不能很好調(diào)動(dòng)投資者的投資積極性，從而使資本利用效率降低，證券市場(chǎng)缺乏活力。

（三）市場(chǎng)信息不完善

我國證券市場(chǎng)中的中介機(jī)構(gòu)發(fā)展不夠完善，例如信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)展薄弱公信力不高，中介機(jī)構(gòu)的不完善以及政府監(jiān)管及信息紕漏的缺失導(dǎo)致市場(chǎng)信息不完善，投資者與上市公司在信息獲取上處于不對(duì)等地位，市場(chǎng)信息的不完善可能給投資者帶來重大的損失，損失投資者的利益，降低投資者的投資熱情，此外，信息的不對(duì)稱還會(huì)導(dǎo)致逆向選擇，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)狀況良好的上市公司相反卻不能很好在證券市場(chǎng)上融得資金，造成了競(jìng)爭(zhēng)的不公平。

三、推進(jìn)我國證券市場(chǎng)發(fā)展的措施

（一）加快推進(jìn)市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制的改革。

1992年我國證監(jiān)會(huì)成立以來，我國證券市場(chǎng)準(zhǔn)入原則一直實(shí)行核準(zhǔn)制原則，企業(yè)能否進(jìn)入證券市場(chǎng)進(jìn)行融資很大程度上取決于政府的審核而非市場(chǎng)本身，同時(shí)一個(gè)企業(yè)在證券市場(chǎng)上的退出也受到政府的影響，例如市場(chǎng)上出現(xiàn)的企業(yè)“大而不倒”的現(xiàn)象，這種準(zhǔn)入原則削弱了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的活力，是市場(chǎng)充分調(diào)配資源的作用不能完全發(fā)揮，特別是隨著證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展，核準(zhǔn)制的各種弊端明顯阻礙了我國證券市場(chǎng)的改革，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷完善的今天，由市場(chǎng)自身的發(fā)展來決定準(zhǔn)入的注冊(cè)制更適應(yīng)證券市場(chǎng)發(fā)展的需要，2016年3月1日，國務(wù)院對(duì)注冊(cè)制改革的授權(quán)將正式實(shí)施，但是真正推行注冊(cè)制還需要一定的時(shí)間，在此期政府、企業(yè)應(yīng)努力做好各項(xiàng)準(zhǔn)備，共同推進(jìn)注冊(cè)制的順利實(shí)施。

（二）增強(qiáng)證券市場(chǎng)的創(chuàng)新力

證券市場(chǎng)的發(fā)展關(guān)鍵在于創(chuàng)新，要想提高我國證券市場(chǎng)的活力及與西方國家競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力，必須加快進(jìn)行運(yùn)行機(jī)制、業(yè)務(wù)開發(fā)、資本市場(chǎng)工具等的創(chuàng)新，創(chuàng)新必須站在消費(fèi)者的立場(chǎng)上，以滿足客戶的需求為準(zhǔn)則，以大量的市場(chǎng)調(diào)研和實(shí)踐為基礎(chǔ)，研發(fā)出具有特色的投資產(chǎn)品，從而吸引投資者進(jìn)行投資，以實(shí)現(xiàn)資本的最大程度化利用，增強(qiáng)證券市場(chǎng)的活力與競(jìng)爭(zhēng)力。

（三）完善市場(chǎng)的監(jiān)管

完善市場(chǎng)的監(jiān)管要從政府、企業(yè)自身及行業(yè)自律性組織三方面抓起，政府要明確自身在證券市場(chǎng)中所扮演的角色，以市場(chǎng)為主導(dǎo)，已現(xiàn)行的法律為基礎(chǔ)，對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管、科學(xué)執(zhí)法。對(duì)于企業(yè)自身而言，要建立內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控機(jī)制，控制自身在經(jīng)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)完善公司的信息披露以自覺接受市場(chǎng)的監(jiān)督。此外自律組織也是市場(chǎng)監(jiān)管的有效方法，自律性組織的監(jiān)管措施比政府監(jiān)管更加靈活，效果也更加明顯。只有市場(chǎng)的所有參與者都加強(qiáng)自身的風(fēng)險(xiǎn)控制，自覺接受市場(chǎng)的監(jiān)管，監(jiān)管部分認(rèn)真履行監(jiān)管責(zé)任，證券市場(chǎng)才能安全高效的運(yùn)行。

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篇2

一、我國證券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀

（一）我國證券市場(chǎng)管理模式和方法發(fā)展現(xiàn)狀

我國證券市場(chǎng)的發(fā)展與我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展密切相關(guān)，在我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速的背景下，我國證券市場(chǎng)經(jīng)過20年的發(fā)展已逐漸發(fā)展成為一個(gè)管理完善的全新市場(chǎng)組成之一。具體來看，國家各種證券方面的法律法規(guī)不斷完善，先后制定了《證券法》、《證券公司管理?xiàng)l例》、《上市公司管理?xiàng)l例》等多項(xiàng)制度，同時(shí)與股票發(fā)行和上市公司收購等相關(guān)配套的法律制度也在不斷研究中。在我國不斷完善的證券交易法規(guī)制度的規(guī)范下，我國證券交易市場(chǎng)發(fā)展迅速而規(guī)范，并逐漸成為企業(yè)獲取發(fā)展資金的主要渠道，成為投資者獲取投資收益的主要手段。另外，隨著我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的逐步完善，證券市場(chǎng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，國家為保證證券市場(chǎng)的穩(wěn)定性，在組成成立證監(jiān)會(huì)等證券管理部門的同時(shí)，陸續(xù)推出了一系列證券市場(chǎng)管理辦法，并在證券市場(chǎng)日益變化的基礎(chǔ)上，不斷補(bǔ)充和落實(shí)著全新管理辦法，使我國現(xiàn)階段證券市場(chǎng)的發(fā)展呈現(xiàn)出一種全新的面貌。

（二）我國證券市場(chǎng)發(fā)展規(guī)模現(xiàn)狀

在我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的現(xiàn)狀之下，市場(chǎng)中，由于資金來源渠道不斷豐富，資本市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r穩(wěn)定，這就使得企業(yè)能夠通過對(duì)資本市場(chǎng)進(jìn)行融資的方式來實(shí)現(xiàn)自身的更好發(fā)展。中國成為世貿(mào)組織成員國后，金融領(lǐng)域進(jìn)一步開放，許多外資金融機(jī)構(gòu)開始進(jìn)人到我國證券市場(chǎng)當(dāng)中.這固然使我國的證券市場(chǎng)開始面臨更多的競(jìng)爭(zhēng)壓力，但同時(shí)由于外資證券市場(chǎng)的運(yùn)作模式和管理機(jī)制都比較先進(jìn)，因此有許多值得我們借鑒的地方，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看這對(duì)于我國證券市場(chǎng)的成熟是非常有益的。同時(shí)外國銀行的不斷增多，也使得我國成為世界國際金融中心的條件不斷成熟，這對(duì)于證券業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展提供了保障。

在上述背景及大環(huán)境下，我國現(xiàn)階段證券市場(chǎng)已逐步發(fā)展成為了一個(gè)上市公司數(shù)量多、資金流量大且參與投資人數(shù)龐大的具有中國特色的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的重要經(jīng)濟(jì)組成，成為我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中企業(yè)獲取投資、投資者獲取經(jīng)濟(jì)效益的主要渠道。

二、證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制的基本構(gòu)成

建立完善的證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制是證券市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)控制、降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的方法之一。就目前我國證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制構(gòu)建來看，為保障有效控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，我國市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制采用的是一種基于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展特點(diǎn)及我國證券市場(chǎng)發(fā)展特點(diǎn)建立的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，該機(jī)制從證券收益補(bǔ)償最低收益角度出發(fā)，建立必要的補(bǔ)償機(jī)制標(biāo)準(zhǔn)，將補(bǔ)償資金及補(bǔ)償主體納入其中，結(jié)合法律法規(guī)政策，搭建必要的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)充機(jī)制基本構(gòu)成。

從證券收益補(bǔ)償最低收益補(bǔ)償“保障線”角度來看，我國證券市場(chǎng)收益補(bǔ)償機(jī)制中最低收益補(bǔ)償保障主要以以下兩種方式存在，一種是相對(duì)值形式，該形式將證券市場(chǎng)中的投資平均收益作為基本指標(biāo)，并以此確定最低收益補(bǔ)償?shù)谋Ｕ?；另一種形式是相對(duì)值形式，該方式以證券市場(chǎng)投資收益率達(dá)到一定數(shù)額后進(jìn)行補(bǔ)償。兩種方式是針對(duì)證券市場(chǎng)中收益不穩(wěn)定狀況而制定的，但是由于證券市場(chǎng)易受經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r影響，因此我國證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償最低保障線以相對(duì)值為主。

從證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)角度來看，由于證券市場(chǎng)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)性較高的投資市場(chǎng)，其風(fēng)險(xiǎn)來源常存在有不確定性，這種不確定性也直接影響了證券市場(chǎng)收益。就目前來看，我國證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)，主要以證券市場(chǎng)中通貨膨脹率對(duì)證券收益的影響作為控制證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行證券市場(chǎng)補(bǔ)償?shù)臉?biāo)準(zhǔn)之一。另一種方式是在證券風(fēng)險(xiǎn)控制過程中采用平均收益率作為補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)，這一標(biāo)準(zhǔn)主要來源于市場(chǎng)中證券產(chǎn)品在市場(chǎng)運(yùn)作過程中證券產(chǎn)品的平均收益率。

從證券市場(chǎng)補(bǔ)償金及補(bǔ)償主體角度來看，證券市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)闹匾M成中補(bǔ)償金來源及補(bǔ)償主體定位是保障證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)闹饕獦?gòu)成。證券市場(chǎng)補(bǔ)償主體的定位主要以證券市場(chǎng)中進(jìn)行證券交易的相關(guān)交易人，而補(bǔ)償金的來源，主要以各上市企業(yè)在證券上市過程中預(yù)留的準(zhǔn)備金，這也是國際證券市場(chǎng)進(jìn)項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)闹饕绞街?，在現(xiàn)階段證券市場(chǎng)發(fā)展過程中，商業(yè)擔(dān)保的引入在一定程度上對(duì)準(zhǔn)備金作為補(bǔ)償金的缺陷進(jìn)行了補(bǔ)充，也在一定程度上，實(shí)現(xiàn)了補(bǔ)償金來源的多元化。

從證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償法律法規(guī)政策角度，及在現(xiàn)階段證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償過程角度來看，由于我國證券市場(chǎng)的發(fā)展速度較快，證券市場(chǎng)交易規(guī)模也逐步變大，所以建立完善的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償法律法規(guī)政策在保障證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償合理性的同時(shí)，也能在一定程度上保障了證券市場(chǎng)能夠規(guī)范化發(fā)展，對(duì)證券市場(chǎng)而言風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制的建立，是實(shí)現(xiàn)證券交易健康長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的必要措施之一。

三、我國證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償中的問題及對(duì)策

（一）配套法規(guī)與證券市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r的不契合，在一定程度上加大了證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償難度

自我國加入WTO以后，我國證券市場(chǎng)正以一種全新的面貌迅速發(fā)展，我國證券市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，上市公司數(shù)量激增，證券市場(chǎng)交易額不斷增加，但是，在國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境及經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響下，我國證券市場(chǎng)也極易受外部環(huán)境的影響而風(fēng)險(xiǎn)集中。在這樣的背景之下，國家相關(guān)證券交易管理部門為加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，不斷的推行相關(guān)的政策法規(guī)以維護(hù)證券市場(chǎng)管理，但是由于證券市場(chǎng)的發(fā)展較快，證券企業(yè)在證券市場(chǎng)中的影響不斷增大，使得我國證券市場(chǎng)管理相關(guān)配套法規(guī)與日益發(fā)展的證券市場(chǎng)間的矛盾也在日益凸顯，這在一定程度上影響證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償難度，針對(duì)這一情況，與時(shí)俱進(jìn)的建立完善的法律法規(guī)具有十分必要的作用，我國證券管理部門要從我國證券市場(chǎng)發(fā)展角度入手，前瞻性的預(yù)測(cè)證券市場(chǎng)發(fā)展方向，并依此構(gòu)建證券配套法規(guī)，以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償方式的作用最大化。

篇3

1.證券的涵義

證券是各類財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)憑證的通稱，是用來證明證券持有人有權(quán)依票面所載內(nèi)容，取得相關(guān)權(quán)益的憑證。從一般意義上來說，證券是指用以證明或設(shè)定權(quán)利所做成的書面憑證，它表明了證券持有人或者第三者有權(quán)取得該證券擁有的特定權(quán)益，或證明其曾經(jīng)發(fā)生過的行為。所以，證券的本質(zhì)是一種交易契約或合同，該契約或合同賦予合同持有人根據(jù)該合同的規(guī)定，對(duì)合同規(guī)定的標(biāo)的采取相應(yīng)的行為，并獲得相應(yīng)的收益的權(quán)利。

2.證券的起源

由于資本主義大工業(yè)的發(fā)展，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模都在不斷的發(fā)展壯大，由此而產(chǎn)生的資金問題也隨之加重，資金的短缺制約著企業(yè)經(jīng)營(yíng)和進(jìn)一步的發(fā)展，這種聯(lián)合股份有限公司應(yīng)運(yùn)而生，股東共同出資經(jīng)營(yíng)，將籌集資本的范圍擴(kuò)展至社會(huì)，產(chǎn)生了股票這種形式，投資者投資入股，并按出資額的大小享受一定的權(quán)益和承擔(dān)責(zé)任義務(wù)的憑證，向全社會(huì)各個(gè)階層發(fā)行，以此吸收了社會(huì)上的零散資金，實(shí)現(xiàn)了融資的目的，確保了企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)和運(yùn)轉(zhuǎn)。

1603年，在共和國大議長(zhǎng)奧登巴恩維爾特的主導(dǎo)下，荷蘭聯(lián)合東印度公司成立。他們創(chuàng)造了一個(gè)前所未有的經(jīng)濟(jì)組織，它是第一個(gè)聯(lián)合的股份有限公司，也建立了世界上最早的股份有限公司制度。出于對(duì)財(cái)富的渴望，荷蘭政府也成為了東印度公司的股東之一，大大的增加了東印度公司的信譽(yù)，政府將一些只有國家才能擁有的權(quán)利賦予它，這增加了東印度公司的權(quán)限，由此，成千上萬的國民愿意把他們的積蓄投入到了這項(xiàng)利潤(rùn)豐厚和巨大風(fēng)險(xiǎn)并存的商業(yè)活動(dòng)之中。不久，他們還創(chuàng)造了一種資本流轉(zhuǎn)的制度，在阿姆斯特丹誕生了世界歷史上第一個(gè)股票交易所，使東印度公司的股東們可以隨時(shí)通過股票交易所，將自己手中的股票兌現(xiàn)，這也是一些普普通通的老百姓將安身立命的積蓄投入在了如此大風(fēng)險(xiǎn)的股票中的原因之一。股票交易所成為了當(dāng)時(shí)整個(gè)歐洲最活躍的資本市場(chǎng)，幾乎所有的荷蘭人都前來從事股票交易，甚至于許許多多的外國人也紛紛前來。

現(xiàn)今，股票只是資本證券的一部分，資本證券中海包括債券和新股認(rèn)購權(quán)證書等等，資本證券是有價(jià)證券的表現(xiàn)形式，狹義的有價(jià)證券僅僅包括資本證券。有價(jià)證券還有一種概念，就是廣義的有價(jià)證券，包括商品證券、貨幣證券和資本證券。商品證券是證明持有人有商品所有權(quán)或使用權(quán)的憑證，取得這種證券就等于取得相關(guān)商品的所有權(quán)，持有人對(duì)這種證券所代表的商品所要權(quán)受法律保護(hù)。商品證券包括提貨單、運(yùn)貨單、倉庫棧單。貨幣證券包括兩大類，一類是商業(yè)證券，主要包括商業(yè)匯票和商業(yè)本票；另一類是銀行證券，主要包括銀行匯票、銀行本票和支票。

證券至今已有幾百的歷史了，證券公司的變化和發(fā)展產(chǎn)生了證券形態(tài)的融資等活動(dòng)，產(chǎn)生了交易的需求，促進(jìn)了證券市場(chǎng)的形成和發(fā)展，使企業(yè)、股份公司等實(shí)現(xiàn)了籌資等目的，它們相互聯(lián)系、相互作用，共同發(fā)展。

二、我國證券市場(chǎng)監(jiān)管的發(fā)展現(xiàn)狀

1.我國證券市場(chǎng)監(jiān)管制度的發(fā)展

我國證券市場(chǎng)發(fā)育于20世紀(jì)80年代初期，其監(jiān)管體制發(fā)展演變經(jīng)歷了幾個(gè)階段，每個(gè)階段成立了相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，同時(shí)也使監(jiān)管的制度不斷的改革和完善。

我國證券市場(chǎng)在起步階段主要由中國人民銀行金融管理司負(fù)責(zé)監(jiān)管，國家經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)等其他政府機(jī)構(gòu)和深圳、上海兩地政府參與管理，上海和深圳都頒布了有關(guān)股份公司和證券交易的地方性法規(guī)，建立了地方性的監(jiān)管機(jī)構(gòu)。隨著證券行業(yè)的發(fā)展，我國成立了國務(wù)院證券委員會(huì)和中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)，作為全國性的專門監(jiān)管機(jī)構(gòu)，實(shí)行對(duì)全國證券市場(chǎng)的統(tǒng)一監(jiān)管。這是的證券市場(chǎng)監(jiān)管依然是分散的，中國人民銀行負(fù)責(zé)對(duì)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管。1997年亞洲金融危機(jī)之后，我國政府深知金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性，進(jìn)行了調(diào)整，1998年后，再次實(shí)行了重大的改革，國務(wù)院決定撤銷國務(wù)院證券委，將國務(wù)院證券委和中國人民銀行的監(jiān)管職能并入中國證監(jiān)會(huì)，中國證監(jiān)會(huì)作為國務(wù)院直屬事業(yè)單位，成為全國證券、期貨市場(chǎng)的主管部門，負(fù)責(zé)集中統(tǒng)一管理我國證券、期貨市場(chǎng)，直接領(lǐng)導(dǎo)地方證券部門。1999年7月1日，中國證監(jiān)會(huì)36個(gè)派出機(jī)構(gòu)統(tǒng)一掛牌，我國證券管理職能由分散走向集中，建立了由中國證監(jiān)會(huì)集中統(tǒng)一監(jiān)管的證券監(jiān)管模式。2001年，證券市場(chǎng)步入持續(xù)四年的調(diào)整階段，股票指數(shù)大幅下跌，新股發(fā)行和上市公司融資難度加大，證券公司等都遇到了嚴(yán)重的經(jīng)營(yíng)困難，全行業(yè)都收到了影響。此后，中國證券市場(chǎng)又一次推行了改革措施，完善證券市場(chǎng)的基礎(chǔ)制度，使證券市場(chǎng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。

2.我國證券市場(chǎng)監(jiān)管的發(fā)展現(xiàn)狀

我國目前采用的是集中統(tǒng)一型監(jiān)管模式，即政府主導(dǎo)型模式。其特點(diǎn)是強(qiáng)調(diào)立法管理，具有較為完備的證券法律、法規(guī)體系，設(shè)立統(tǒng)一的全國性的證券管理機(jī)構(gòu)承擔(dān)監(jiān)管職能。但是，根據(jù)國外證券市場(chǎng)監(jiān)管實(shí)踐表明，僅僅依靠證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)，很難實(shí)現(xiàn)對(duì)證券市場(chǎng)的全面監(jiān)管，需要建立一個(gè)功能完善，包括自律管理在內(nèi)的監(jiān)管體系，在監(jiān)管手段上，我們?nèi)宰⒅匦姓侄?，將指令性行政?jì)劃管理手段照搬證券市場(chǎng)，這種違反證券市場(chǎng)運(yùn)作規(guī)律的管理方法成為證券市場(chǎng)無秩序的誘導(dǎo)因素。從目前來看，我國證券市場(chǎng)的監(jiān)管人員在數(shù)量和素質(zhì)上，特別是在綜合素質(zhì)上，難以適應(yīng)我國證券市場(chǎng)迅速發(fā)展條件下監(jiān)管工作的需要，因此，提高監(jiān)管的綜合素質(zhì)也是提高證券監(jiān)管的重要環(huán)節(jié)。

三、證券市場(chǎng)監(jiān)管的策略及建議

1.完善證券市場(chǎng)的監(jiān)管制度

證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的主要職責(zé)應(yīng)該是維護(hù)證券市場(chǎng)的公正、公平，讓證券市場(chǎng)成為正常、有序的交易場(chǎng)所，要為所有的投資者創(chuàng)造平等的投資環(huán)境，能夠在自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的前提下爭(zhēng)取合理的收益。由于中小投資者的信息獲取能力弱，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)能力差，因此也必須嚴(yán)肅并及時(shí)查處各種違法、違規(guī)行為，沒有規(guī)矩，不成方圓，證券市場(chǎng)的建立、規(guī)范和發(fā)展，證券市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要組成部分，必須以法律制度來規(guī)定市場(chǎng)參與者的權(quán)利和義務(wù)，約束各種危害社會(huì)整體利益的行為，維護(hù)正常的市場(chǎng)秩序。沒有健全的法律制度，證券市場(chǎng)只能處于盲目無序狀態(tài)，不可能健康發(fā)展。應(yīng)當(dāng)建立公平、公正、公開的制度，規(guī)范的證券市場(chǎng)，能夠引導(dǎo)資源用于生產(chǎn)效率較高的經(jīng)濟(jì)部門，讓更多的優(yōu)秀企業(yè)得到更多的融資機(jī)會(huì)，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展。而一個(gè)秩序混亂的證券市場(chǎng)，則可能破壞國民經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展進(jìn)程，甚至引起社會(huì)動(dòng)蕩，證券市場(chǎng)的規(guī)范化建設(shè)對(duì)證券業(yè)的發(fā)展以及經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都具有非常重大的意義。

2.國家監(jiān)管和行業(yè)自律

法律是證券市場(chǎng)監(jiān)管的依據(jù)和保障，國家的監(jiān)督管理和行業(yè)自律是相互聯(lián)系，共同作用的。隨著證券市場(chǎng)自由化、國際化的發(fā)展，對(duì)監(jiān)管法律法規(guī)建設(shè)也提出了更高的要求。各國證券市場(chǎng)的發(fā)展歷程都表明了，為了有效地控制風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展，需要一個(gè)強(qiáng)有力的監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)實(shí)行有效管理。我國證券市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間短，法制不完善，市場(chǎng)參與者不成熟，這更加說明了證券監(jiān)管的重要性。在注重法制和國家監(jiān)管的同時(shí)，證券市場(chǎng)還必須強(qiáng)調(diào)自律，證券市場(chǎng)組織者、參與者都要進(jìn)行自我管理、相互監(jiān)督，證券市場(chǎng)參與者眾多，交易過程復(fù)雜，影響制約因素多元化，單憑國家監(jiān)的管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，這就需要證券市場(chǎng)的所有利益主體都進(jìn)行相互監(jiān)督和自我約束，自律對(duì)各方自身利益也是息息相關(guān)。

篇4

一、證券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀

我國證?皇諧∽鈐緋魷衷?20世紀(jì)末期，在我國已經(jīng)發(fā)展了十幾年，當(dāng)前已經(jīng)形成初步的市場(chǎng)，當(dāng)前的證?皇諧“?括債券市場(chǎng)、股市市場(chǎng)等。在21世紀(jì)初期，我國證?皇諧】?始全面改革，明確了我國資本市場(chǎng)制度建設(shè)的基本發(fā)展方向，人們也認(rèn)識(shí)到資本市場(chǎng)中存在的問題。證券市場(chǎng)在發(fā)展中逐步推行制度市場(chǎng)化改革，建立上市公司的基本制度，增強(qiáng)公司的獨(dú)立性，建立投資者直接保護(hù)的基本制度等。

二、證券市場(chǎng)對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的推進(jìn)作用

我國證券市場(chǎng)的發(fā)展極大地促進(jìn)了我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，從帕加羅的內(nèi)生凸性增長(zhǎng)模式理論研究和股市傳導(dǎo)機(jī)制理論都能夠看到證券市場(chǎng)能夠推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。證券市場(chǎng)拓寬了融資渠道、有利于宏觀控制和優(yōu)化資源配置，也能極大地促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變。

1.拓寬融資渠道

企業(yè)在融資過程中可以分為直接融資和間接融資，直接融資是指需求者不經(jīng)過任何中介結(jié)構(gòu)直接融資的方式，主要是通過股票等獲得資金，間接融資則是通過其他金融機(jī)構(gòu)來籌集資金。我國現(xiàn)代化建設(shè)還需要投入大量的資金，僅僅采用國家財(cái)政難以滿足要求，銀行會(huì)存在很多的死賬，采用證券市場(chǎng)能夠轉(zhuǎn)化資金的職能，優(yōu)化社會(huì)資金結(jié)構(gòu)，能夠保證銀行能夠有效控制不良貸款，保證經(jīng)濟(jì)的良性運(yùn)行。我國證券市場(chǎng)為我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了充足的資金保障，當(dāng)前已經(jīng)成為我國國家稅收的重要組成部分，為國家提供更多的稅收。

2.有利于宏觀調(diào)控

證券市場(chǎng)的發(fā)展有利于國家開展宏觀調(diào)控，也為資源優(yōu)化配置提供幫助。我國自改革開放以來，收入結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生了很大的變化，企業(yè)已經(jīng)具有一定的財(cái)力使用權(quán)和支配權(quán)，中央銀行宏觀調(diào)控難度非常大，而且這個(gè)問題隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展更加嚴(yán)重，為避免出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)劇烈擴(kuò)張，在今后社會(huì)經(jīng)濟(jì)中，中央銀行有必要增強(qiáng)宏觀調(diào)控的彈性，證券市場(chǎng)的使用能夠很好的解決這些問題。另外中央銀行也能夠通過市場(chǎng)轉(zhuǎn)化承擔(dān)，提高金融資產(chǎn)質(zhì)量。

當(dāng)前制約我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的因素有很多，如資源配置布局合理等，為保證經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期的發(fā)展就需要保證資源的有效配置，證券市場(chǎng)能夠通過資源的配置促進(jìn)資產(chǎn)的流動(dòng)。證券市場(chǎng)的價(jià)格決定了傳導(dǎo)機(jī)制，資金能夠調(diào)整資源的存量，有利于調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。證券市場(chǎng)的發(fā)展能夠保證經(jīng)濟(jì)的生動(dòng)和活力。資源配置不僅能夠通過市場(chǎng)調(diào)節(jié)，也能通過證券市場(chǎng)來達(dá)到相應(yīng)的效果。

3.證券市場(chǎng)的發(fā)展促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)方式改變

依照我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論來進(jìn)行分析，粗放式經(jīng)營(yíng)方式和集約式經(jīng)營(yíng)方式是推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要方式，粗放式經(jīng)營(yíng)方式能夠擴(kuò)大建設(shè)規(guī)模來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這種經(jīng)營(yíng)方式不重視技術(shù)和科學(xué)管理，不求質(zhì)量只求數(shù)量。集約式經(jīng)營(yíng)在應(yīng)用中雖然也是增加生產(chǎn)要素的部分投入，但是重點(diǎn)提高有效性，達(dá)到節(jié)約資本的目的，這兩種經(jīng)營(yíng)模式共同推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)變能夠積極推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也就是通過配置經(jīng)濟(jì)資源提高經(jīng)濟(jì)效益，在這個(gè)過程中關(guān)鍵的環(huán)節(jié)就是金融資源的配置。我國經(jīng)濟(jì)體制逐漸發(fā)生變化，發(fā)展資本市場(chǎng)就是完善資產(chǎn)市場(chǎng)的重要促使。當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)正在逐漸變化，因此需要確定集約型發(fā)展制度。證券市場(chǎng)具有特定的功能，能夠最大限度的動(dòng)員社會(huì)閑置資金，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供資金保證。另外證券更加具有流動(dòng)性和虛擬性，在吸引國內(nèi)資金中更加便利，也能更廣泛的引進(jìn)國外資金。

三、證券市場(chǎng)存在問題及改進(jìn)措施

當(dāng)前我國爭(zhēng)取市場(chǎng)存在不少的問題，表現(xiàn)在以下幾方面。證券市場(chǎng)股權(quán)結(jié)構(gòu)失衡、信息不透明、監(jiān)管力度不強(qiáng)等，我國經(jīng)過這些年的經(jīng)濟(jì)改革，國有股、個(gè)人股等占據(jù)很大的部分，在市場(chǎng)中難以流通國家股等，廣大的中小股份難以得到有效的保護(hù)措施。我國證券市場(chǎng)普遍存在信息不及時(shí)的情況，導(dǎo)致投資者對(duì)證券市場(chǎng)普遍不放心，我國對(duì)違法行為的處罰不足以震撼此類違法行為。證券市場(chǎng)還存在監(jiān)管被動(dòng)的問題，采用的監(jiān)管措施難以從根本上解決問題。另外我國法制建設(shè)比較落后，無法滿足證券市場(chǎng)發(fā)展的需求。

針對(duì)證券市場(chǎng)存在的問題，可以通過優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)監(jiān)管等措施改進(jìn)。國家需要盡快出臺(tái)相關(guān)措施改變證券市場(chǎng)現(xiàn)狀，為企業(yè)治理結(jié)構(gòu)典型基礎(chǔ)。在證券市場(chǎng)的發(fā)展中需要完善信息披露制度，保證公開公正，保護(hù)投資者的利益。證券監(jiān)督部門需要明確自身的選定位，有機(jī)結(jié)合服務(wù)于監(jiān)管，保證爭(zhēng)取市場(chǎng)的有序運(yùn)轉(zhuǎn)，避免中介機(jī)構(gòu)為了自己的利益而虛假信息。國家需要不斷完善證券法，并加強(qiáng)執(zhí)法力度，保證證券市場(chǎng)的運(yùn)轉(zhuǎn)。

篇5

關(guān)鍵詞:2015年股災(zāi);證券監(jiān)管;監(jiān)管體系

一、2015年股災(zāi)介紹

從2015年6月15日到2015年8月末的股災(zāi)行情暫告結(jié)束，上證指數(shù)從5178點(diǎn)跌到2850點(diǎn)，之后在救市的呼聲中有所回緩，直到2016年開年熔斷機(jī)制的實(shí)行，指數(shù)繼續(xù)連日下跌，1月底達(dá)到2638點(diǎn)新低。

（一）股災(zāi)的起因

本文選取2015年6月15日至2015年8月底這段時(shí)間的股災(zāi)進(jìn)行研究，分析得出此次股災(zāi)的發(fā)生的原因主要有以下幾點(diǎn)：1.人造牛市不長(zhǎng)久。上證指數(shù)從2014年7月份2000點(diǎn)起動(dòng)到2015年6月達(dá)到5178點(diǎn)，漲幅達(dá)159%，反觀此輪行情產(chǎn)生于宏觀經(jīng)濟(jì)低迷的背景，股市企穩(wěn)回升源于證監(jiān)會(huì)2014年下半年推出的百家發(fā)行計(jì)劃，市場(chǎng)對(duì)IPO的擔(dān)憂被消除。同時(shí)管理層對(duì)市場(chǎng)借機(jī)炒作的行為并未打壓，連續(xù)漲停的情形激活了市場(chǎng)做多情緒。但股價(jià)上漲并未得到企業(yè)業(yè)績(jī)支撐，所以泡沫逃不掉破滅的結(jié)局。2.杠桿加劇了股市風(fēng)險(xiǎn)。如下圖杠桿交易金額與股市行情高度正相關(guān)。很多投資者借用傘型信托和融資融券以及場(chǎng)外配資的方式加杠桿，而在股市高位時(shí)監(jiān)管層突然去杠桿，導(dǎo)致市場(chǎng)拋壓重，股價(jià)集中下跌，觸及配資警戒線，引起連續(xù)強(qiáng)制平倉。3.媒體言論助長(zhǎng)瘋牛行情。當(dāng)上證指數(shù)走上4000點(diǎn)時(shí)，有媒體稱牛市剛起步，5000點(diǎn)時(shí)，證監(jiān)會(huì)有人稱改革牛成立，在當(dāng)今信息傳播高效且影響范圍廣泛的情況下，如此言論最終促成了全民炒股的局面。4.股指期貨加大了股市暴跌的幅度。股指期貨合約連續(xù)的跌停倒逼股票市場(chǎng)的暴跌，形成短時(shí)間內(nèi)投機(jī)者獲取暴利的手段。

（二）股災(zāi)造成的后果

2015年的股災(zāi)對(duì)于每個(gè)市場(chǎng)參與者來說都是一場(chǎng)噩夢(mèng)，我們經(jīng)歷了：A股累計(jì)11天出現(xiàn)“千股跌停”；上市公司先后進(jìn)入停牌潮；市場(chǎng)交易總額迅速縮減；滬深兩市總市值蒸發(fā)近33萬億；投資者損失巨大，多數(shù)中產(chǎn)階級(jí)破產(chǎn)；新股被迫停發(fā)4個(gè)月，直接融資被中斷，影響了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；增大了局部性的金融風(fēng)險(xiǎn)，甚至危及中國整體經(jīng)濟(jì)及市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。

二、股災(zāi)中暴露出的監(jiān)管問題分析

（一）股災(zāi)中暴露出的主要監(jiān)管問題

此次股災(zāi)充分反映了證監(jiān)會(huì)監(jiān)管有漏洞、監(jiān)管不適應(yīng)、監(jiān)管不得力等問題。根據(jù)牛市發(fā)展至股災(zāi)爆發(fā)的路徑來看，主要體現(xiàn)了以下幾點(diǎn)監(jiān)管問題：

1.監(jiān)管者敏感度不高。從人造牛市的起點(diǎn)開始，監(jiān)管機(jī)構(gòu)未及時(shí)察覺股價(jià)走高與經(jīng)濟(jì)基本面相背離的狀況，對(duì)當(dāng)時(shí)違背股市規(guī)律的現(xiàn)狀未采取相應(yīng)的調(diào)整措施。

2.監(jiān)管力度松懈。很多個(gè)股在沒有業(yè)績(jī)支撐的情況下多種利好配合莊家作勢(shì)的行為未受到管制，造成A股遍地開紅花，因重大事項(xiàng)等利好復(fù)牌后慣性幾連板，助長(zhǎng)了市場(chǎng)投機(jī)者的跟風(fēng)行為。另外，監(jiān)管機(jī)構(gòu)在杠桿資金加入股市時(shí)并未對(duì)其有效干預(yù)，甚至場(chǎng)外配資達(dá)到1:10時(shí)也未及時(shí)加以限制，監(jiān)管的松懈縱容了短期的炒作，加劇了投資風(fēng)險(xiǎn)。

3.監(jiān)管者自律意識(shí)薄弱。當(dāng)股指站上4000點(diǎn)時(shí)，證監(jiān)會(huì)對(duì)于各種媒體輿論沒有進(jìn)行正確的引導(dǎo)和管制，反而證監(jiān)會(huì)的工作人員輕言輕行，不負(fù)責(zé)任的妄加議論“改革?！备潜O(jiān)管者自律監(jiān)督意識(shí)薄弱的體現(xiàn)。

4.監(jiān)管方式缺乏專業(yè)度。監(jiān)管部門在股市高位時(shí)突然對(duì)場(chǎng)外配資一刀切的舉措直接引發(fā)股災(zāi)，直接體現(xiàn)了監(jiān)管調(diào)控手段專業(yè)度不足，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱。另外，當(dāng)做空者在股票現(xiàn)貨和股指期貨市場(chǎng)持續(xù)套利的情況下，監(jiān)管部門并未及時(shí)作出有效的管制方案。

（二）我國證券市場(chǎng)監(jiān)管問題存在的根本原因

我國證券市場(chǎng)監(jiān)管問題存在的根本原因在于監(jiān)管體系不完善。比如監(jiān)管體系中證監(jiān)會(huì)與銀監(jiān)會(huì)的分家，場(chǎng)外配資、HOMES系統(tǒng)及信托屬于銀監(jiān)會(huì)管轄范圍，而銀監(jiān)會(huì)與證監(jiān)會(huì)在監(jiān)管上不能相互配合導(dǎo)致監(jiān)管敞口風(fēng)險(xiǎn)加大。

三、對(duì)于我國證券市場(chǎng)監(jiān)管體系的改進(jìn)建議

我國現(xiàn)處于大國經(jīng)濟(jì)地位的鞏固期，證券市場(chǎng)的穩(wěn)定直接影響著我國國際地位的穩(wěn)定和提升。所以完善證券市場(chǎng)的監(jiān)管體系是當(dāng)前資本市場(chǎng)發(fā)展的重要任務(wù)。針對(duì)此次股災(zāi)暴露出的監(jiān)管問題，特對(duì)我國證券市場(chǎng)監(jiān)管體系的完善提出以下改進(jìn)建議。

（一）嚴(yán)控監(jiān)管人員的選拔

嚴(yán)加把控監(jiān)管部門的人員選拔，提高監(jiān)管從業(yè)人員基本素質(zhì)，強(qiáng)化專業(yè)度與職業(yè)操守的要求。監(jiān)管從業(yè)人員在選拔時(shí)要特別注意對(duì)其證券市場(chǎng)理論知識(shí)和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的考核，既要有務(wù)實(shí)的作業(yè)之風(fēng)，又要有敢于創(chuàng)新的精神。樹立證券市場(chǎng)的公平與公正基本觀，夯實(shí)監(jiān)管部門的監(jiān)管職責(zé)。

（二）加強(qiáng)監(jiān)管的法制環(huán)境建設(shè)

我國證券市場(chǎng)法制體系尚不完備，需要進(jìn)一步完善《證券法》等基本法律，以及制定、完善相關(guān)配套法規(guī)法則，明確實(shí)施要?jiǎng)t，讓監(jiān)管部門在執(zhí)行時(shí)有典可據(jù)，有法可依。證券部門有責(zé)任輔助立法機(jī)參照《證券法》來修改《公司法》，同時(shí)制定和修改符合我國證券市場(chǎng)現(xiàn)狀的相關(guān)法律法規(guī)。便于監(jiān)管和規(guī)范市場(chǎng)，加大市場(chǎng)擾亂者的懲治力度，提高違規(guī)成本。只有將市場(chǎng)擾亂行為配以犯罪層次的處罰力度，才能引起市場(chǎng)參與者的重視，減少擾亂市場(chǎng)的惡劣行為。

（三）合理分配監(jiān)管權(quán)及改善監(jiān)管結(jié)構(gòu)

我國證券市場(chǎng)的復(fù)雜性和獨(dú)特性既要求獨(dú)立的監(jiān)管主體，也要求統(tǒng)一的監(jiān)管結(jié)構(gòu)。如上述證監(jiān)會(huì)和銀監(jiān)會(huì)雖分管不同的領(lǐng)域，但由于資本的流動(dòng)性不是單一的，需要各部門在分散專職監(jiān)管的基礎(chǔ)上加強(qiáng)溝通和協(xié)調(diào)，統(tǒng)一于以資本市場(chǎng)的健康發(fā)展的目標(biāo)上。

（四）凈化信息傳播渠道，強(qiáng)化自媒體信息責(zé)任歸屬意識(shí)

監(jiān)管部門有責(zé)任凈化證券市場(chǎng)相關(guān)信息的傳播渠道，對(duì)不當(dāng)報(bào)道造成的市場(chǎng)波動(dòng)應(yīng)追究其責(zé)任。我國證券市場(chǎng)投資者成熟度尚且不夠，自媒體的誤導(dǎo)性言論會(huì)導(dǎo)致中小散戶遭受損失，不利于證券市場(chǎng)的良性發(fā)展。因此強(qiáng)化自媒體的信息責(zé)任歸屬意識(shí)在現(xiàn)階段不成熟的市場(chǎng)顯得尤為重要。

作者:張東齡 單位:首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院

參考文獻(xiàn):

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[2]林采宜.制度之殤:2015年股災(zāi)反思[J].金融客，2016，01:26-27.

篇6

【關(guān)鍵詞】當(dāng)代證券市場(chǎng) 發(fā)展趨勢(shì)我國證券市場(chǎng) 發(fā)展研究

一、證券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀

20世紀(jì)90年代以來,在高新技術(shù)快速發(fā)展和經(jīng)濟(jì)全球化的背景下,各國(地區(qū))的證券市場(chǎng)發(fā)生了一系列深刻而重要的變化。在有效推進(jìn)金融自由化、加大金融業(yè)對(duì)外開放、國際金融競(jìng)爭(zhēng)加劇以及隨之而來的金融風(fēng)險(xiǎn)凸現(xiàn)的過程中,各國(地區(qū))證券市場(chǎng)之間的聯(lián)系更加密切,顯示出全球化的趨勢(shì)。這些全球性的變化主要表現(xiàn)在以下幾方面:

(一)證券市場(chǎng)一體化

在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下,國際資本流動(dòng)頻繁且影響深遠(yuǎn),并最終導(dǎo)致全球證券市場(chǎng)相互聯(lián)系日趨緊密,證券市場(chǎng)出現(xiàn)了一體化趨勢(shì)。具體反映在以下幾個(gè)方面:首先,從證券發(fā)行人或籌資者層面看,異地上市、海外上市以及多個(gè)市場(chǎng)同時(shí)上市的公司數(shù)量和發(fā)行規(guī)模日益擴(kuò)大,海外發(fā)行主權(quán)債務(wù)工具的規(guī)模也非常巨大。其次,從投資者層面看,隨著資本管制的放松,全球資產(chǎn)配置成為流行趨勢(shì),個(gè)人投資者可以借助互聯(lián)網(wǎng)輕松實(shí)現(xiàn)跨境投資,以全球基金、國際基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者大量投資境外證券,主權(quán)國家出于外匯儲(chǔ)備管理的需要也形成對(duì)外國高等級(jí)證券的巨大需求。第三,從市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu)層面看,交易所之間跨國合并或跨國合作的案例層出不窮,場(chǎng)外市場(chǎng)在跨國購并等交易活動(dòng)的驅(qū)動(dòng)下,也漸趨融合。第四,從證券市場(chǎng)運(yùn)行層面看,全球資本市場(chǎng)之間的相關(guān)性顯著增強(qiáng)。

(二)投資者法人化

機(jī)構(gòu)投資者主要是開放式共同基金、封閉式投資基金、養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)基金、信托基金,此外還有對(duì)沖基金、創(chuàng)業(yè)投資基金等。進(jìn)入21世紀(jì)以來,國際證券市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)突出特點(diǎn)是各種類型的機(jī)構(gòu)投資者快速成長(zhǎng),它們?cè)谧C券市場(chǎng)上發(fā)揮出日益顯著的主導(dǎo)作用。根據(jù)經(jīng)濟(jì)合作和發(fā)展組織(oecd)機(jī)構(gòu)投資者統(tǒng)計(jì)報(bào)告(2004),2001年底,28個(gè)oecd成員國的機(jī)構(gòu)投資者總共管理著超過35萬億美元的總資產(chǎn)。其中美國的機(jī)構(gòu)投資者管理著超過19萬億美元的資產(chǎn),超過了商業(yè)銀行;歐洲的機(jī)構(gòu)投資者管理著近12萬億美元的資產(chǎn);日本的機(jī)構(gòu)投資者管理著超過3.6萬億美元的資產(chǎn);韓國的機(jī)構(gòu)投資者管理資產(chǎn)超過3 100億美元。機(jī)構(gòu)投資者管理的資產(chǎn)總規(guī)模,在美國相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值(gdp)的191%,在英國為190.9%,日本為94.7%,法國為131.8%,德國為81%。2001年底,美國居民個(gè)人金融資產(chǎn)的39.3%由各種各樣的機(jī)構(gòu)投資者負(fù)責(zé)管理和投資,這一比率在2000年底最高曾達(dá)到53%,是20世紀(jì)80年代末21.5%的兩倍多。

(三)金融創(chuàng)新深化

創(chuàng)新是金融業(yè)永恒的主題,進(jìn)入21世紀(jì),在新的金融理論和金融技術(shù)的支持下,有關(guān)產(chǎn)品、組織、監(jiān)管等方面的發(fā)展千變?nèi)f化、日新月異。在有組織的金融市場(chǎng)中,結(jié)構(gòu)化票據(jù)、交易型開放式指數(shù)基金(etf)、各類權(quán)證、證券化資產(chǎn)、混合型金融工具和新型衍生合約不斷上市交易;從功能上看,天氣衍生金融產(chǎn)品、能源風(fēng)險(xiǎn)管理工具、巨災(zāi)衍生產(chǎn)品、政治風(fēng)險(xiǎn)管理工具、信貸衍生品層出不窮,極大地?cái)U(kuò)展了“金融帝國”的范圍。

場(chǎng)外交易衍生產(chǎn)品快速發(fā)展以及新興市場(chǎng)金融創(chuàng)新熱潮也反映了金融創(chuàng)新進(jìn)一步深化的特點(diǎn)。在場(chǎng)外市場(chǎng)中,以各類奇異型期權(quán)為代表的非標(biāo)準(zhǔn)交易大量涌現(xiàn),成為風(fēng)險(xiǎn)管理的利器。而新興市場(chǎng)在金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和創(chuàng)新方面也開始從簡(jiǎn)單模仿和復(fù)制,逐步發(fā)展到獨(dú)立開發(fā)具有本土特色的各類新產(chǎn)品,成為全球金融創(chuàng)新浪潮不可忽視的重要組成部分。

(四)金融機(jī)構(gòu)混業(yè)化

20世紀(jì)90年代以來,全球范圍內(nèi)的國際金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈,金融創(chuàng)新使金融機(jī)構(gòu)和金融業(yè)務(wù)的界限日益模糊,原來對(duì)金融業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)的國家,政府管制和法律限制被不斷突破,混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)不斷增強(qiáng)。1999年11月4日,美國國會(huì)通過《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》,廢除了1933年經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)代制定的《格拉斯—斯蒂格爾法案》,取消了銀行、證券、保險(xiǎn)公司相互滲透業(yè)務(wù)的障礙,標(biāo)志著金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)制度的終結(jié)。

二、我國證券市場(chǎng)的發(fā)展戰(zhàn)略與發(fā)展趨勢(shì)研究

中國證監(jiān)會(huì)成立后,股票發(fā)行試點(diǎn)走向全國。在市場(chǎng)創(chuàng)建初期,各方對(duì)證券市場(chǎng)的規(guī)則、自身權(quán)利和義務(wù)的認(rèn)識(shí)不足,為了防止一哄而上,由股票發(fā)行引起投資過熱,監(jiān)管機(jī)構(gòu)采取了額度指標(biāo)管理的審批制度,具體做法是將額度指標(biāo)下達(dá)至省級(jí)政府或行業(yè)主管部門,由其在指標(biāo)限度內(nèi)推薦企業(yè),再由證監(jiān)會(huì)審批企業(yè)發(fā)行股票。1992~1998年間我國上市公司數(shù)量如圖20.1所示,證券市場(chǎng)情況如表20.1所示。

篇7

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；證券業(yè)；券商

中圖分類號(hào)：F830.91 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2016）006-000-01

一、我國互聯(lián)網(wǎng)證券的發(fā)展現(xiàn)狀

互聯(lián)網(wǎng)證券，是指以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為依托，證券交易雙方不再依賴現(xiàn)實(shí)空間的交易方式，而是借助互聯(lián)網(wǎng)和各種網(wǎng)絡(luò)渠道從而達(dá)到降低交易成本，提高效率的新型證券交易方式。近年來我國互聯(lián)網(wǎng)證券的發(fā)展進(jìn)程較快，如中國證監(jiān)會(huì)于2000年4月正式宣布實(shí)施了《網(wǎng)上證券委托暫行管理辦法》。各項(xiàng)法規(guī)條例的頒布不僅促進(jìn)了互聯(lián)網(wǎng)交易的進(jìn)一步發(fā)展，也大大加強(qiáng)了對(duì)證券交易的監(jiān)管和規(guī)范化，為廣大投資者樹立了堅(jiān)定的信心。

盡管目前我國互聯(lián)網(wǎng)證券處于快速發(fā)展時(shí)期，但由于我國對(duì)證券交易實(shí)行嚴(yán)格的監(jiān)管措施，使得目前相關(guān)互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入還并未完全放開。自上世紀(jì)八十年代以來我國傳統(tǒng)證券業(yè)務(wù)的服務(wù)對(duì)象仍然局限于傳統(tǒng)券商，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的應(yīng)用也僅限于網(wǎng)上委托的初級(jí)階段，不僅沒有充分發(fā)揮資本市場(chǎng)中證券公司的中介職能，而且其業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式也沒有有效利用先進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)所帶來的優(yōu)勢(shì)。隨著我國證券行業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)化和互聯(lián)網(wǎng)證券創(chuàng)新的不斷探索，互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)在政府的推動(dòng)下迅速發(fā)展并走向國際化將成為大勢(shì)所趨。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)證券行業(yè)的影響

（一）促進(jìn)投資者證券交易的網(wǎng)絡(luò)化

互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)通過運(yùn)用先進(jìn)的基礎(chǔ)寬帶技術(shù)和移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)，使得投資者可以通過自助設(shè)備等獲取更多的交易信息，擺脫了傳統(tǒng)物理空間的證券交易方式，無論何時(shí)何地都能通過終端設(shè)備進(jìn)行交易，從而為人們彼此溝通交流和共享信息提供了便利并進(jìn)一步引導(dǎo)投資者消費(fèi)意識(shí)的網(wǎng)絡(luò)化。

（二）互聯(lián)網(wǎng)全面拓寬證券行業(yè)渠道

互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)具有運(yùn)行成本低、信息傳播速度快等特點(diǎn)，因此證券公司業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)可以通過建立互聯(lián)網(wǎng)銷售平臺(tái)，開展線上服務(wù)與線下服務(wù)相結(jié)合的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)模式，充分運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)來降低交易成本、提高交易效率、擴(kuò)大服務(wù)范圍，從而吸引更多的投資者進(jìn)入證券市場(chǎng)，為證券業(yè)未來的發(fā)展注入新的力量。

（三）互聯(lián)網(wǎng)為券商更好的服務(wù)于中小客戶提供了重要途徑

在傳統(tǒng)的證券交易中，券商的服務(wù)結(jié)構(gòu)模式主要依賴于自營(yíng)業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)等，而同等質(zhì)量的服務(wù)只能通過價(jià)格進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)不僅使得各金融機(jī)構(gòu)服務(wù)的專業(yè)性、創(chuàng)新性和多樣性難以展現(xiàn)，同時(shí)也進(jìn)一步加劇了證券發(fā)行和業(yè)務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)化、收入結(jié)構(gòu)的單一化。在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)高速發(fā)展的大背景下，證券公司等金融機(jī)構(gòu)也將建立投資者數(shù)據(jù)庫，利用大數(shù)據(jù)對(duì)投資者的各人風(fēng)險(xiǎn)偏好、資產(chǎn)狀況、征信記錄和收入情況等進(jìn)行數(shù)據(jù)分析，針對(duì)不同客戶的投資需求開發(fā)個(gè)性化的金融產(chǎn)品，為客戶提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，從而吸引新客戶，開拓新市場(chǎng)。

此外，互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)證券行業(yè)未來的發(fā)展也存在一些不利影響。首先，證券業(yè)務(wù)的網(wǎng)絡(luò)化雖然降低了交易成本，提高了交易效率，但與此同時(shí)也對(duì)券商的收入也造成了一定的沖擊，一方面表現(xiàn)在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金費(fèi)用的下降，另一方面也使得券商不得不竭力開展邊際收益率更高的的創(chuàng)新型業(yè)務(wù)來防止在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展大潮中被淘汰。其次，我國證券市場(chǎng)的發(fā)展還不完善，一些有關(guān)的證券監(jiān)管法規(guī)和實(shí)施辦法與互聯(lián)網(wǎng)金融背景下券商的利益產(chǎn)生一定的矛盾。最后，目前我國證券行業(yè)存在對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的覆蓋和技術(shù)應(yīng)用尚不全面等技術(shù)方面的問題，比如各種APP客戶端的部分服務(wù)還需改進(jìn)，互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)處理的安全性也對(duì)互聯(lián)網(wǎng)證券的發(fā)展造成威脅。此外，互聯(lián)網(wǎng)證券的發(fā)展監(jiān)管難度較大，這就加劇了證券業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和證券市場(chǎng)秩序的混亂。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融背景下券商發(fā)展策略探討

（一）建立互聯(lián)網(wǎng)銷售平臺(tái)，積極引入客戶資源

為實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融證券化，在發(fā)展線上業(yè)務(wù)的同時(shí)，還要積極引入客戶資源，豐富金融產(chǎn)品的種類、進(jìn)一步開拓證券市場(chǎng)。證券公司和金融機(jī)構(gòu)可以與互聯(lián)網(wǎng)公司或虛擬運(yùn)營(yíng)商進(jìn)行合作，不斷地引入客戶資源，充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的優(yōu)勢(shì)，使線上業(yè)務(wù)和線下業(yè)務(wù)更好的融合。

（二）通過賬戶體系創(chuàng)新，調(diào)整經(jīng)紀(jì)和財(cái)富管理渠道

券商可通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)拓展?fàn)I銷渠道，調(diào)整現(xiàn)有經(jīng)紀(jì)及財(cái)富管理業(yè)務(wù)的運(yùn)行模式，向投資者提供更加安全、高效、完善的資訊服務(wù)和全渠道交易支持，建立一種能夠幫助投資者自助進(jìn)行支付結(jié)算的綜合賬戶體系，使得投資者的資金能夠在不同行業(yè)、不同種類的金融產(chǎn)品之間進(jìn)行合理的配置。

（三）進(jìn)行客戶培育，提供更多不同風(fēng)險(xiǎn)類型的產(chǎn)品供客戶選擇

隨著互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的快速發(fā)展，人類日常生活和工作中的網(wǎng)上交易、搜索引擎等網(wǎng)絡(luò)行為所形成的各種各樣的信息和數(shù)據(jù)成為互聯(lián)網(wǎng)證券發(fā)展的重要資源。證券業(yè)金融機(jī)構(gòu)可以利用百度云等數(shù)據(jù)資源來進(jìn)行客戶培育和進(jìn)一步開拓證券市場(chǎng)，對(duì)不同的投資者有針對(duì)性的設(shè)計(jì)出個(gè)性化的金融產(chǎn)品，從而提供滿足不同投資者貸款需求、符合金融行業(yè)監(jiān)管要求的、風(fēng)險(xiǎn)可控可承受的金融產(chǎn)品和服務(wù)。

（四）為客戶提供貼心服務(wù)，專業(yè)服務(wù)，增值服務(wù)

落實(shí)“以客戶為本”，做好客戶關(guān)系管理。通過建立投資者信息數(shù)據(jù)庫對(duì)客戶進(jìn)行一系列分析，使得傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中對(duì)客戶管理實(shí)現(xiàn)準(zhǔn)確定位并提高證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的高效性，降低交易成本。此外，券商們可以進(jìn)一步擴(kuò)大自身提供的服務(wù)范圍和種類，通過提供個(gè)性化服務(wù)來展現(xiàn)自身專業(yè)的優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)力，為投資者在各個(gè)不同的終端提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，使用戶真切的感受到互聯(lián)網(wǎng)證券的魅力所在。

參考文獻(xiàn)：

[1]龔映清.互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)證券行業(yè)的影響與對(duì)策[J].證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào)，2013.

[2]劉建玲.論互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)證券行業(yè)的影響與對(duì)策[J].財(cái)經(jīng)界，2014.

篇8

【關(guān)鍵詞】 證券市場(chǎng) 發(fā)展 對(duì)策

1. 我國證券市場(chǎng)發(fā)展階段和現(xiàn)狀

我國證券市場(chǎng)經(jīng)過二十多年的飛躍發(fā)展，在交易品種、市場(chǎng)容量、交易手段、監(jiān)管規(guī)則以及清算體系等各方面，都有了很大的進(jìn)步，在很短的時(shí)間內(nèi)走完了發(fā)達(dá)國家百余年的歷程，確立了在國民經(jīng)濟(jì)中的地位。

第一階段：中國證券市場(chǎng)萌生

1978年-1992年，改革開放后，中國證券市場(chǎng)在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的背景下萌生。這一時(shí)期的市場(chǎng)特點(diǎn)是：自我演進(jìn)、缺乏規(guī)范和監(jiān)管，以分割的區(qū)域性試點(diǎn)為主。

第二階段：形成和初步發(fā)展

1993年-1998年，中國證券市場(chǎng)統(tǒng)一監(jiān)管體系初步確立，從早期的區(qū)域市場(chǎng)迅速走向全國性統(tǒng)一市場(chǎng)。一系列相關(guān)的法律法規(guī)和規(guī)章制度陸續(xù)出臺(tái)。市場(chǎng)得到較快發(fā)展。

第三階段：進(jìn)一步規(guī)范和發(fā)展

1999年-2007年，這是一個(gè)波瀾壯闊、牛熊更迭的時(shí)期。從2001年開始，股市步入持續(xù)四年的調(diào)整，券商連年全行虧損。資本市場(chǎng)發(fā)展中累積的遺留問題、制度性缺陷和結(jié)構(gòu)性矛盾逐步顯現(xiàn)，到2005年，最大的矛頭指向了股權(quán)分置?！皣艞l”的出臺(tái)標(biāo)志著中央政府對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展的空前重視；在“開弓沒有回頭箭”的股改實(shí)施后，中國股市也出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折性變化。

2. 我國證券市場(chǎng)目前存在的問題

2.1發(fā)展速度快。據(jù)證監(jiān)會(huì)披露的近十年的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2002年到2010年8月，中國證券市場(chǎng)境內(nèi)融資額達(dá)2.7萬億，其中2007年境內(nèi)融資額近8000億，創(chuàng)造了近十年的峰值。截至2010年8月，此數(shù)據(jù)已達(dá)5735億元，比2009年全年的4561億元高出25.7%。截至2009年底，滬深A(yù)股市場(chǎng)總市值為24.27萬億元人民幣，超過日本，成為僅次于美國的全球第二大市值市場(chǎng)。 二十年間，我國證券市場(chǎng)主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板各色俱全，B股、H股、QFII、QDII等基本俱備，未來推出國際板是大概率事件、加上正在主推的OTC市場(chǎng)，以及近年推出的股指期貨等衍生品，我國證券市場(chǎng)各板塊布局已經(jīng)大致形成。

2.2中國的普通股民幾乎沒有勝利者。隨著越來越多的公民加入了股民的大家庭，股民的期望也越來越高。然而，當(dāng)前形勢(shì)下的中國股市卻讓這些處在饑渴中的股民不斷嘗到損失的苦痛。

2.3證券市場(chǎng)調(diào)控機(jī)制不健全，調(diào)控功能微弱

從發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)來看，證券市場(chǎng)的宏觀調(diào)控是整個(gè)國家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控體系的重要組成部分。公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)已經(jīng)成為當(dāng)代西方國家金融、經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控的三大“法寶”之一，而且是最常用，使用最普遍、副作用最少的調(diào)控手段。而從我國目前的實(shí)際情況來看，這方面的差距相當(dāng)大。雖然我國金融體制改革邁出了中的的步伐，二階式金融體制已經(jīng)形成，但是公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)在實(shí)際操作過程中步維堅(jiān)，幾乎形同虛設(shè)。究其原因，主要是由于我國證券市場(chǎng)剛剛起步，雖然發(fā)展勢(shì)頭迅猛，但是終究處于初級(jí)階段，證券市場(chǎng)的建設(shè)還相當(dāng)粗糙。一方面證券的形成比較分散，組合的方式多種多樣，各地證券市場(chǎng)之間缺乏橫向聯(lián)系和交流，彼此處于相對(duì)分割的獨(dú)立狀態(tài)，這使市場(chǎng)調(diào)節(jié)難免帶有自主性和傾向性；另一方面上進(jìn)出機(jī)制、經(jīng)營(yíng)機(jī)制、約束機(jī)制、價(jià)格機(jī)制、政策調(diào)節(jié)機(jī)制不健全，加之通訊手段落后，信息傳遞遲緩，調(diào)控主題自然很難對(duì)市場(chǎng)發(fā)展偏誤以及動(dòng)作及時(shí)有效的矯正。

2.4證券市場(chǎng)監(jiān)管存在制度性缺陷。雖然我國已經(jīng)制定了一整套的關(guān)于證券市場(chǎng)監(jiān)管的法律法規(guī)，從證券發(fā)行有關(guān)問題到證券交易流通環(huán)節(jié)，均規(guī)定了比較明確的相關(guān)法律條文，但是在監(jiān)管過程中的貫徹實(shí)施由于缺乏相應(yīng)的保障性政策規(guī)定及監(jiān)管主體的總體意識(shí)還不夠高，因此還存在很大的障礙，需要引起足夠的重視。

3. 對(duì)問題解決的幾點(diǎn)意見

3.1狠抓上市公司治理結(jié)構(gòu)完善

由于受體制、機(jī)制、環(huán)境等因素影響，相當(dāng)一批上市公司法人治理結(jié)構(gòu)不完善、運(yùn)作不規(guī)范、質(zhì)量不高，嚴(yán)重影響了投資者的信心，制約了資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。在實(shí)踐中堅(jiān)持“關(guān)口”前移，要在上市過程中就重點(diǎn)關(guān)注公司治理是否健全，是否具有清晰的權(quán)力制衡和有效的制度約束。要更加注重監(jiān)督上市公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的運(yùn)行情況，確保治理機(jī)制有效發(fā)揮。只有上市公司的質(zhì)量靠得住，股票市場(chǎng)的基礎(chǔ)才能扎得牢。

3.2圍繞證券市場(chǎng)的監(jiān)管目標(biāo)，加大監(jiān)管力度

我國證券市場(chǎng)監(jiān)管的目標(biāo)包括三個(gè)方面：保護(hù)投資者的權(quán)益；確保證券市場(chǎng)公平、高效、透明；降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。與其相應(yīng)的監(jiān)管模式是：在建立完整的證券監(jiān)管法律的基礎(chǔ)上，在單一證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)集中統(tǒng)一的監(jiān)管下，充分發(fā)揮中國證券業(yè)協(xié)會(huì)等自律組織的作用，形成政府監(jiān)管與市場(chǎng)自律協(xié)調(diào)運(yùn)行、各司其責(zé)的監(jiān)管體系?？梢詮囊韵聨讉€(gè)方面加強(qiáng)證券監(jiān)管：（1）完善證券市場(chǎng)監(jiān)管的立法建設(shè)，使監(jiān)管機(jī)構(gòu)的工作有法可依，有章可循，不至于在出現(xiàn)問題時(shí)找不到負(fù)責(zé)的機(jī)構(gòu)和人員。（2）真正建立集中統(tǒng)一的證券監(jiān)管體系，以中國證券會(huì)為監(jiān)管核心，個(gè)地方派出機(jī)構(gòu)為監(jiān)管工作實(shí)施主體，輔以中國證券協(xié)會(huì)及證券交易所等自律組織的作用，形成層級(jí)監(jiān)管體系。（3）充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用，減少政府對(duì)證券市場(chǎng)監(jiān)管工作的干預(yù)。

3.3完善上市公司內(nèi)控的制度性安排

從實(shí)踐來看，有關(guān)上市公司內(nèi)控的制度性安排仍有可完善之處。上交所的《內(nèi)控指引》與深交所《內(nèi)控指引》相比，似乎在可操作性上存在一定差距，未來仍有完善的空間。總體來看，目前我國的上市公司內(nèi)控已經(jīng)存在著比較全面的制度性安排，與發(fā)達(dá)國家相比也并不遜色。因此，實(shí)踐中除了不斷完善和協(xié)調(diào)現(xiàn)行的制度性安排之外，最重要的莫過于我國上市公司如何有效實(shí)施其內(nèi)部控制體系或框架。

3.4堅(jiān)定不移地深化發(fā)行和退市制度改革

加大對(duì)新股發(fā)行過程中各種違法違規(guī)行為的監(jiān)管和懲治力度，增強(qiáng)行業(yè)機(jī)構(gòu)的責(zé)任意識(shí)和法紀(jì)意識(shí)。抓緊實(shí)施主板、中小板的退市制度改革方案，做好新老制度執(zhí)行的銜接工作，加強(qiáng)對(duì)具體實(shí)施過程的監(jiān)控，及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，改進(jìn)措施，確保平穩(wěn)過渡。

在證券市場(chǎng)改革發(fā)展實(shí)踐中，注重以上方面的改善，并加以適當(dāng)?shù)?、符合我國證券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀的創(chuàng)新性措施，相信在不久的將來，中國的證券市場(chǎng)一定會(huì)取得更大程度的發(fā)展和完善，發(fā)揮其在國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中的重要作用。

參考文獻(xiàn)：

[1] 中國財(cái)經(jīng)報(bào)，2009年版.

[2] 證券市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)，中國證券協(xié)會(huì)編著，2009年版.

篇9

一、投機(jī)型證券投資組合權(quán)重調(diào)整策略的有效性分析

1.1有效性研究的樣本和時(shí)期選擇

本研究樣本以香港恒生指數(shù)和花旗集團(tuán)全球國債指數(shù)為主要目標(biāo)，這種早期指數(shù)的分析，更有利于現(xiàn)代證券市場(chǎng)的發(fā)展，同時(shí)準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)分析，也更加具有真實(shí)性和可靠性。對(duì)證券投資組合權(quán)重調(diào)整策略的評(píng)價(jià)和比較，得到了換算結(jié)果，提供的數(shù)據(jù)顯示，證券市場(chǎng)在構(gòu)建證券投資組合權(quán)重調(diào)整策略時(shí)，必須要結(jié)合資本市場(chǎng)的開市情況，只有這樣才能更加具有保障的得到策略方案，企業(yè)和個(gè)人也可以更加便利的操作市場(chǎng)。在數(shù)據(jù)研究的階段，資本市場(chǎng)的環(huán)境發(fā)生了較大變化，很多金融產(chǎn)品的重要性也在改變，在這個(gè)分析的過程中，我國資本市場(chǎng)得到了很好的發(fā)展趨勢(shì)[1]。

1.2研究的方法

筆者采取達(dá)里亞納尼提出的實(shí)驗(yàn)方法，利用60%的股票和40%的債權(quán)投資組合為基礎(chǔ)，確定了有機(jī)型證券投資組合權(quán)重調(diào)整策略。這種研究方法的運(yùn)用，可以更加實(shí)用混合型證券投資組合權(quán)重調(diào)整形式，也可以加大對(duì)策執(zhí)行的穩(wěn)定性，對(duì)樣本的研究和分析，會(huì)體現(xiàn)出周期性的結(jié)果。企業(yè)需要結(jié)合周期性表現(xiàn)出的經(jīng)濟(jì)特征，及時(shí)對(duì)對(duì)策進(jìn)行調(diào)整[2]。

二、投機(jī)型證券投資組合權(quán)重調(diào)整策略有效性研究結(jié)果的檢驗(yàn)

2.1實(shí)證檢驗(yàn)

根據(jù)上文的分析，已經(jīng)明確了投機(jī)型證券投資組合權(quán)重調(diào)整策略有效性結(jié)果研究的重要性，所以也要對(duì)結(jié)果進(jìn)行檢測(cè)，首先，要對(duì)證券投資組合權(quán)重調(diào)整策略運(yùn)行的情況進(jìn)行分析。根據(jù)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)收益率的分析和對(duì)比，可以更好的掌握風(fēng)險(xiǎn)存在的環(huán)節(jié)，也可以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的處理，在每項(xiàng)收益率管理的基礎(chǔ)上，可以更加快速的減少風(fēng)險(xiǎn)存在的幾率。在投機(jī)型證券投資組合權(quán)重調(diào)整策略有效性研究的過程中，相對(duì)收益率越大就說明策略執(zhí)行的優(yōu)秀效果，企業(yè)可以抓住這個(gè)機(jī)遇，加大經(jīng)濟(jì)投資。只有在實(shí)證檢驗(yàn)中，才能檢測(cè)出證券運(yùn)行的情況和經(jīng)濟(jì)利益，這對(duì)于企業(yè)來說非常重要[3]。

2.2案例檢驗(yàn)

篇10

關(guān)鍵詞：證券公司； 國信證券長(zhǎng)春營(yíng)業(yè)部； 營(yíng)銷策略

一、背景及概況

證券市場(chǎng)是我國資本市場(chǎng)的重要組成部分， 對(duì)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展又起到重要的作用。在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的證券市場(chǎng)，證券公司為了生存和發(fā)展，競(jìng)相引入市場(chǎng)營(yíng)銷理念，以創(chuàng)新的營(yíng)銷理念指導(dǎo)工作，爭(zhēng)取各自的發(fā)展空間。在整個(gè)行業(yè)處于微利、虧損狀態(tài)下證券公司迫切需要提高經(jīng)營(yíng)管理水平，證券公司營(yíng)銷工作將越來越受重視。國信證券長(zhǎng)春解放大路營(yíng)業(yè)部成立于2003年7月15號(hào)。該營(yíng)業(yè)部擁有專業(yè)的隊(duì)伍、前衛(wèi)的資訊、周到的服務(wù)。其經(jīng)營(yíng)范圍為包括證券（含境內(nèi)上市公司外資股）的買賣、證券的還本付息和分紅派息、證券保管和鑒證、登記開戶、證券自營(yíng)買賣、證券（含境內(nèi)上市外資股）的承銷（含主承銷）、證券投資咨詢（含財(cái)務(wù)顧問）、客戶資產(chǎn)管理、直接投資以及中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。

二、國信證券長(zhǎng)春營(yíng)業(yè)部營(yíng)銷環(huán)節(jié)存在的問題

1.內(nèi)部營(yíng)銷環(huán)境需要改善。營(yíng)業(yè)部在業(yè)務(wù)開拓和客服方面取得了一定成績(jī)，但是總體來看，業(yè)務(wù)決策、管理制度、業(yè)務(wù)流程落實(shí)的不是很好。應(yīng)當(dāng)優(yōu)化公司內(nèi)部的核心服務(wù)意識(shí)和整體的營(yíng)銷意識(shí)，提高核心競(jìng)爭(zhēng)能力。

2.市場(chǎng)份額比較小。國信證券在長(zhǎng)春只有這一家營(yíng)業(yè)部，且沒有散戶的交易場(chǎng)所。長(zhǎng)春地區(qū)目前有17家券商，38家證券營(yíng)業(yè)部，競(jìng)爭(zhēng)很激烈。相比東北證券這一長(zhǎng)春本地的營(yíng)業(yè)所，國信證券市場(chǎng)占有率的比重還是相當(dāng)小的。

3.促銷手段簡(jiǎn)單、缺乏整體策略。目前，營(yíng)業(yè)部多采取單一的人員宣傳，主要是戶外模式，經(jīng)驗(yàn)豐富的人員才會(huì)有固定的駐點(diǎn)進(jìn)行宣傳以及經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的開展，這就導(dǎo)致了市場(chǎng)覆蓋率的狹小。同時(shí)證券公司在廣告宣傳、形象樹立方面存在嚴(yán)重的不足，導(dǎo)致高端行業(yè)低端化，可信度降低，應(yīng)當(dāng)根據(jù)特定服務(wù)對(duì)象開展針對(duì)性營(yíng)銷。

4.缺乏訓(xùn)練有素、經(jīng)驗(yàn)豐富的營(yíng)銷人才隊(duì)伍。營(yíng)業(yè)部?jī)?nèi)部的領(lǐng)導(dǎo)核心的素質(zhì)比較高，但是下屬團(tuán)隊(duì)的素質(zhì)需要提高，從業(yè)人員應(yīng)具備相當(dāng)?shù)慕鹑谧C券知識(shí)，熟知各種金融產(chǎn)品的管理知識(shí)。為了樹立公司的良好形象、防范金融風(fēng)險(xiǎn)帶來的滑坡，從業(yè)人員還應(yīng)該具備較高的思想道德水平，應(yīng)該進(jìn)行系統(tǒng)的專業(yè)化訓(xùn)練，同時(shí)在營(yíng)銷理論和實(shí)踐方面也需要加強(qiáng)培訓(xùn)和提升。

三、國信證券長(zhǎng)春營(yíng)業(yè)部營(yíng)銷策略的制定

1．產(chǎn)品策略

隨著證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展和客戶的成熟程度不斷提高，營(yíng)業(yè)部不僅要能夠提供方便、快捷、穩(wěn)定和安全的證券買賣工具，更要能提供良好的證券分析、統(tǒng)計(jì)、篩選和交易等個(gè)性化工具和服務(wù)手段，來幫助客戶警醒投資決策并方便客戶交易。所以筆者認(rèn)為對(duì)營(yíng)業(yè)部來講應(yīng)增加所提供的信息的可信度和及時(shí)性；提供更有價(jià)值以及符合現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)狀況的投資理財(cái)產(chǎn)品；提高網(wǎng)上交易軟件的速度和質(zhì)量；同時(shí)應(yīng)該加大在該營(yíng)業(yè)部的資金投入，優(yōu)化硬件設(shè)施，給客戶提供良好舒適的環(huán)境。

2.價(jià)格策略

證券市場(chǎng)的傭金價(jià)格之爭(zhēng)一度白熱化，這是證券營(yíng)業(yè)部為了爭(zhēng)奪客戶資源而一度采取的手段，但是不計(jì)較成本的價(jià)格更容易導(dǎo)致惡性競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)證券營(yíng)業(yè)部造成不良的影響。因此，國信證券長(zhǎng)春解放大路營(yíng)業(yè)部應(yīng)當(dāng)進(jìn)行嚴(yán)格的盈虧平衡點(diǎn)核算，通過會(huì)計(jì)的手段確定營(yíng)業(yè)部的傭金標(biāo)準(zhǔn)，針對(duì)不同市值的客戶可以采取不同靈活的差別定價(jià)策略。同時(shí)對(duì)不同質(zhì)量的附加服務(wù)進(jìn)行差別定價(jià)，尤其是應(yīng)當(dāng)將單純的經(jīng)紀(jì)收費(fèi)和咨詢費(fèi)用區(qū)別開來，針對(duì)不同類型的客戶、對(duì)每一客戶提供的服務(wù)的質(zhì)量高低和跟蹤程度的高級(jí)，以及理財(cái)師水平的來定價(jià)，由單純的傭金收入模式轉(zhuǎn)向費(fèi)用收費(fèi)模式。

3.營(yíng)銷渠道策略

目前國信證券長(zhǎng)春解放大路營(yíng)業(yè)部的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)現(xiàn)場(chǎng)交易成本是比較低的。在營(yíng)業(yè)部?jī)?nèi)有數(shù)間大戶室，但是針對(duì)散戶的交易已經(jīng)全部改為網(wǎng)絡(luò)交易，并且比較重視機(jī)構(gòu)及業(yè)務(wù)、信息技術(shù)和研發(fā)力量的合作，但是如果想要擴(kuò)大市場(chǎng)不妨設(shè)置各種現(xiàn)場(chǎng)交易和非現(xiàn)場(chǎng)交易并存的服務(wù)模式，在硬件和場(chǎng)所應(yīng)增加投入。同時(shí)伴隨著通信、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的進(jìn)步，也要提高自身交易軟件的技術(shù)含量和交易服務(wù)水平。

另一方面，除了通過整合自身資源外，國信證券營(yíng)業(yè)部應(yīng)該加深與長(zhǎng)春地區(qū)的銀行、保險(xiǎn)、期貨、電信等存在潛在投資者客戶群體的企業(yè)建立戰(zhàn)略聯(lián)盟、嘗試不同產(chǎn)品的交叉銷售，不斷拓展經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的服務(wù)邊界。隨著網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)的發(fā)展，在證券網(wǎng)絡(luò)信息系統(tǒng)的全面支持下，國信證券長(zhǎng)春解放大路營(yíng)業(yè)部應(yīng)該擴(kuò)充自己的駐點(diǎn)，擴(kuò)充自己的銷售渠道。

4.促銷策略

到目前為止，證券營(yíng)業(yè)部的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)的促銷內(nèi)容已經(jīng)十分豐富，促銷手段也已經(jīng)從廣告、營(yíng)業(yè)推廣、路牌發(fā)展到累計(jì)折扣、積分計(jì)劃等多種形式，促銷的方式也是根據(jù)不同的顧客群體實(shí)行了差異化。但是這些模式仍不利于整體規(guī)模經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，證券營(yíng)業(yè)部應(yīng)該從自身產(chǎn)品、價(jià)格、服務(wù)著手，通過提高和改善客戶服務(wù)體系來面對(duì)所有的客戶，滿足不同客戶的不同需求。

筆者建議國信證券長(zhǎng)春解放大路營(yíng)業(yè)部在保持原來促銷方式的同時(shí)，不放棄針對(duì)其他顧客群體的促銷和吸引模式，同時(shí)改進(jìn)不完善的部分。證券公司通常采用的方式就是在營(yíng)業(yè)部下設(shè)市場(chǎng)部，負(fù)責(zé)客戶開拓和市場(chǎng)推廣，也有的證券公司在經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)總部?jī)?nèi)設(shè)置了二級(jí)部門市場(chǎng)拓展部。然而，這種分散營(yíng)銷的局面是不能實(shí)現(xiàn)資源整合、高效營(yíng)銷的。雖然公司在廣告宣傳、形象宣傳方面有著一部分的投入，但是營(yíng)銷活動(dòng)缺乏整體性，僅側(cè)重于大眾化宣傳，較少根據(jù)特定服務(wù)對(duì)象開展針對(duì)性營(yíng)銷。所以促銷的策略性、系統(tǒng)性、目標(biāo)性尚有待于提高，要針對(duì)策略和目標(biāo)對(duì)象有針對(duì)性選擇。

參考文獻(xiàn)：

[1]陳天香.中小證券公司營(yíng)銷策略研究[J].商業(yè)文化，2008（1）：161.