導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇金融與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

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【關(guān)鍵詞】信用 金融業(yè) 金融危機(jī)

2008年爆發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)向世界各地的人們提出了一個(gè)重要問題:如何看待金融部門與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的相互關(guān)系?進(jìn)一步分解這個(gè)大問題,人們還可以質(zhì)疑諸如這些問題:在一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過程中,金融部門可以長(zhǎng)期超越其他部門快速膨脹嗎?金融機(jī)構(gòu)與實(shí)體部門中的企業(yè)相互關(guān)系究竟應(yīng)該是什么?金融和投資業(yè)一定時(shí)期中出現(xiàn)的超高回報(bào)率能夠長(zhǎng)期持續(xù)下去嗎?在金融部門異?！胺睒s”的背景下,實(shí)體經(jīng)濟(jì)是否會(huì)出現(xiàn)日漸萎縮的趨勢(shì)。

回顧經(jīng)濟(jì)學(xué)說發(fā)展的歷程,實(shí)際上可以看到早已有學(xué)者們?cè)谒伎己吞接戇@些問題。19世紀(jì)中期馬克思在寫作《資本論》時(shí),已經(jīng)從多個(gè)方面對(duì)上述問題展開了論述。聯(lián)系今天所看到的空前規(guī)模的國(guó)際金融危機(jī),我們可以繼續(xù)從馬克思的思想中汲取教益。

馬克思對(duì)金融業(yè)發(fā)展的經(jīng)典論述

馬克思在《資本論》中對(duì)有關(guān)金融業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)、特點(diǎn)及與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的相互關(guān)系進(jìn)行了大量探討,許多論斷對(duì)今天的思考者也有著重要啟示和指導(dǎo)意義。

金融業(yè)的發(fā)展及其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用。馬克思指出,“信用制度發(fā)展了,以銀行家為媒介,產(chǎn)業(yè)家和商人對(duì)社會(huì)各階級(jí)一切貨幣儲(chǔ)蓄的支配能力也跟著不斷增大,并且這些儲(chǔ)蓄也不斷集中起來,達(dá)到能夠起貨幣資本作用的數(shù)量,這些事實(shí),都必然會(huì)起壓低利息率的作用?！雹龠@段論述雖然圍繞信用制度,實(shí)際上泛指金融業(yè)。19世紀(jì)中,金融業(yè)在當(dāng)時(shí)西歐主要經(jīng)濟(jì)體中主要表現(xiàn)為銀行業(yè)的普及和發(fā)展,股票投資剛剛興起,證券交易對(duì)象主要是政府債券,金融衍生工具也不普及。以銀行為代表的信用制度或者說信用體系在西歐許多經(jīng)濟(jì)體都得到了長(zhǎng)足發(fā)展。這種發(fā)展在馬克思看來發(fā)揮了增加社會(huì)儲(chǔ)蓄從而增加銀行信貸資金供給并進(jìn)一步促使利息率降低的作用。而在利息率下降的過程中,更多的產(chǎn)業(yè)資本可以利用信貸資本并在社會(huì)資源允許的范圍內(nèi)加快生產(chǎn)發(fā)展。

在馬克思的經(jīng)濟(jì)理論框架中,信貸資本本身雖然不創(chuàng)造價(jià)值,但可發(fā)揮其幫助價(jià)值和剩余價(jià)值創(chuàng)造的重要輔助作用。他說,“信用的最大限度,等于產(chǎn)業(yè)資本的最充分的動(dòng)用,也就是等于產(chǎn)業(yè)資本的再生產(chǎn)能力不顧消費(fèi)界限的極度緊張?！雹谶@段話也揭示了信用資本的高度運(yùn)用有著促使社會(huì)需求與供給相脫節(jié)并進(jìn)而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生的可能性。

馬克思對(duì)信用體系發(fā)展必然性和重要性的高度評(píng)價(jià)還表現(xiàn)在另一個(gè)論斷中,即他認(rèn)為,自古以來的社會(huì)經(jīng)濟(jì)可以區(qū)分為“自然經(jīng)濟(jì)、貨幣經(jīng)濟(jì)與信用經(jīng)濟(jì)”③。盡管馬克思沒有展開有關(guān)這個(gè)論斷的論述,但我們可以由此看到他對(duì)信用體系在社會(huì)經(jīng)濟(jì)中不斷上升之地位的高度肯定。

馬克思認(rèn)為,社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在工業(yè)革命后表現(xiàn)周而復(fù)始的資本再生產(chǎn)和積累過程;在這個(gè)過程中存在三種資本形態(tài):產(chǎn)業(yè)資本、貨幣資本和商品資本。它們相互配合,是完成一個(gè)循環(huán)周期所必需的各個(gè)部分和環(huán)節(jié)。

金融機(jī)構(gòu)與實(shí)體部門中的企業(yè)相互關(guān)系是相互制約、相互平衡的。馬克思從社會(huì)分工角度來解釋信用體系和信用資本的發(fā)展。他指出,“隨著大工業(yè)的發(fā)展,出現(xiàn)在市場(chǎng)上的貨幣資本,會(huì)越來越不由個(gè)別的資本家來代表,而是越來越表現(xiàn)為一個(gè)集中的有組織的量,這個(gè)量與實(shí)際的生產(chǎn)完全不同,是受那些代表社會(huì)資本的銀行家控制的。因此,就需求的形式來說,和借貸資本相對(duì)立的是整個(gè)階級(jí)的力量;就供給來說,這個(gè)資本本身整個(gè)地表現(xiàn)為借貸資本?！雹苡矛F(xiàn)代語(yǔ)言來說,信用金融機(jī)構(gòu)在取得了獨(dú)立經(jīng)營(yíng)地位后,具有發(fā)揮專業(yè)化優(yōu)勢(shì)的傾向,不再簡(jiǎn)單地局限于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)資本的經(jīng)營(yíng)模式中。

但是,與后來許多作者看法不同的是,馬克思并不認(rèn)為信用發(fā)展會(huì)促成社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)朝著金融業(yè)傾斜,或者說出現(xiàn)借貸資本或信用資本對(duì)產(chǎn)業(yè)資本的支配作用,即金融機(jī)構(gòu)成為主導(dǎo)性的經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)。他在幾個(gè)不同地方都表達(dá)了這個(gè)看法。他說,“假如大部分的資本家愿意把他們的資本轉(zhuǎn)化為貨幣資本,那么,結(jié)果就會(huì)是貨幣資本大大貶值和利息率驚人地下降;許多人馬上就會(huì)不可能靠利息來生活,因而會(huì)被迫再變?yōu)楫a(chǎn)業(yè)資本家?！雹?/p>

這段論述表達(dá)了幾層意思:第一,社會(huì)資金具有逐利性和流動(dòng)性;第二,包括金融業(yè)在內(nèi)的各個(gè)行業(yè)的投資收益率由資金供給平衡及其變動(dòng)所決定,收益率本身不是一個(gè)常數(shù),而是會(huì)隨著資金流動(dòng)即資金供求關(guān)系的改變而變動(dòng)的;第三,貨幣資本的價(jià)值或收益率與利息率有密切關(guān)系,甚至可以說互為因果關(guān)系;第四,從長(zhǎng)期觀點(diǎn)看,在產(chǎn)業(yè)資本與貨幣資本之間存在一定的平衡關(guān)系或均衡關(guān)系,兩者之中任何一者如果出現(xiàn)收益率超過社會(huì)平均水平的情形,資金流動(dòng)就會(huì)朝著促使其收益率下降的方向。

從現(xiàn)代觀點(diǎn)來看,馬克思這些論述實(shí)際上揭示了這么一種趨勢(shì):盡管在一定時(shí)期中金融和投資業(yè)的收益率有可能出現(xiàn)較高回報(bào)率,這種較高的回報(bào)率也能吸引大量社會(huì)資金進(jìn)入到金融和投資業(yè),但是,隨著資金流動(dòng)的繼續(xù)進(jìn)行,金融和投資業(yè)中的回報(bào)率必然趨于下降,而且會(huì)下降到讓一般的產(chǎn)業(yè)投資者也感到有利可圖的水平上。換言之,社會(huì)經(jīng)濟(jì)中各個(gè)部門的回報(bào)率從長(zhǎng)期觀點(diǎn)看,有著趨于平均化的趨勢(shì)。

馬克思寫作《資本論》的19世紀(jì)中期正是工業(yè)化運(yùn)動(dòng)在西歐尤其是不列顛蓬勃開展的時(shí)代。馬克思一定親眼目睹了許多產(chǎn)業(yè)風(fēng)起云涌跌宕起伏的情形,觀察到了社會(huì)資金在各個(gè)部門之間和地區(qū)之間加快流動(dòng)的情形,也注意到了金融市場(chǎng)上利息率的周期性波動(dòng)及其對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的廣泛影響。馬克思的上述論斷可以說是對(duì)當(dāng)時(shí)已經(jīng)出現(xiàn)了的實(shí)際情況的一個(gè)理論概括。一百多年后的今天,世界經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)中的許多變化也基本上遵循這些概括所揭示出來的規(guī)律或長(zhǎng)期趨勢(shì)。我們從最近爆發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)也可以看到,在很大程度上,金融危機(jī)是失調(diào)的金融部門與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相互關(guān)系的一種調(diào)整,調(diào)整的結(jié)果就是促使社會(huì)經(jīng)濟(jì)回復(fù)到馬克思所說的社會(huì)經(jīng)濟(jì)各部門之間的協(xié)調(diào)狀態(tài)。當(dāng)然,人們也可以說危機(jī)不過是這種調(diào)整采取了劇烈形式。

針對(duì)19世紀(jì)中葉已擁有一定壟斷地位的銀行機(jī)構(gòu)(英格蘭銀行)是否會(huì)進(jìn)一步上升成為全面性的壟斷機(jī)構(gòu)問題,馬克思給出了一段評(píng)論說,“像英格蘭銀行這樣的機(jī)構(gòu),對(duì)商業(yè)和工業(yè)擁有極大的權(quán)力,雖然商業(yè)和工業(yè)的現(xiàn)實(shí)運(yùn)動(dòng)仍然完全處在它的領(lǐng)域之外,而它對(duì)于它們的現(xiàn)實(shí)運(yùn)動(dòng)也是采取了被動(dòng)的態(tài)度?！雹捱@種“被動(dòng)的態(tài)度”可以理解是銀行機(jī)構(gòu)以信貸業(yè)務(wù)為主,不持有或很少持有企業(yè)對(duì)象的股權(quán),各個(gè)企業(yè)客戶獨(dú)立自主展開經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。馬克思顯然是認(rèn)為在銀行機(jī)構(gòu)與實(shí)體工商企業(yè)之間存在一定的社會(huì)分工,兩者之間各自有著自己的經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)。如果一方超越界限去施加影響,社會(huì)經(jīng)濟(jì)的效率很可能會(huì)因此而降低。

總的看,馬克思在他自己的經(jīng)濟(jì)思想體系中堅(jiān)持了“產(chǎn)業(yè)資本中心論”,認(rèn)為產(chǎn)業(yè)資本是最能動(dòng)的一個(gè)部分,是追求價(jià)值和剩余價(jià)值創(chuàng)造的主導(dǎo)性力量。其他社會(huì)性資本,包括商業(yè)資本和信用資本,是這個(gè)過程中也具有重要意義的因素。在馬克思看來,具有不同功能的社會(huì)經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)之間存在著相互制約的平衡關(guān)系。

后來的一些學(xué)者根據(jù)19世紀(jì)末20世紀(jì)初若干大型投資銀行在北美和西歐一些經(jīng)濟(jì)體的突出發(fā)展得出了“金融資本”勢(shì)將控制社會(huì)經(jīng)濟(jì)的看法。這種看法主要基于當(dāng)時(shí)新出現(xiàn)的兩個(gè)重要情況:一是社會(huì)經(jīng)濟(jì)許多部門中都在不同程度上出現(xiàn)了生產(chǎn)集中和大企業(yè)壟斷化傾向,二是社會(huì)資金進(jìn)一步向金融機(jī)構(gòu)集中,而金融機(jī)構(gòu)在社會(huì)資金運(yùn)用上的能力越來越超過實(shí)體企業(yè),甚至超過那些在各自行業(yè)中已高度集中并擁有一定壟斷地位的實(shí)體企業(yè)。

但是,也有兩個(gè)情況客觀上阻止了“金融資本”成為全面壟斷性的力量。一是許多國(guó)家都通過立法手段采取了反壟斷措施,限制單個(gè)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)成為所在行業(yè)的單一廠商,并為跨行業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)設(shè)置種種壁壘。二是金融業(yè)中繼續(xù)維持競(jìng)爭(zhēng)性局面,在長(zhǎng)時(shí)間事實(shí)上存在多個(gè)投資銀行和商業(yè)銀行并存的格局。實(shí)際上,一直到20世紀(jì)末之前的很長(zhǎng)時(shí)間中,商業(yè)銀行在主要市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體中是金融業(yè)中的主體經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu),而對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門有較大直接影響力的投資銀行機(jī)構(gòu)無論在資金規(guī)模還是在分布范圍上都不如商業(yè)銀行。正是在這個(gè)大背景下,各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)才得以不斷持續(xù)。

可以說,馬克思關(guān)于社會(huì)經(jīng)濟(jì)各部門和各種機(jī)構(gòu)之間關(guān)系的基本見解是協(xié)調(diào)發(fā)展,相輔相成。而且,聯(lián)系馬克思在其他地方多次表述的看法,他認(rèn)為,如果一定時(shí)期中社會(huì)經(jīng)濟(jì)各部門關(guān)系不符合“協(xié)調(diào)發(fā)展、相輔相成”,那么,就會(huì)遭遇經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

信用發(fā)展會(huì)促使投資活動(dòng)愈益普遍。對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)在信用關(guān)系普遍發(fā)展后可能性的增大,馬克思也給予了特別的重視。他認(rèn)為,信用發(fā)展會(huì)促使投資活動(dòng)愈益普遍,并且可能會(huì)讓投資主導(dǎo)商業(yè)和金融交易市場(chǎng)。馬克思在總結(jié)信用的作用時(shí)提到其中一個(gè)重要方面,信用“使買與賣的行為可以互相分離較長(zhǎng)的時(shí)間,因而成為投機(jī)的基礎(chǔ)。”⑦

馬克思這些看法的正確性已經(jīng)被實(shí)際經(jīng)驗(yàn)反復(fù)證明了。20世紀(jì)出現(xiàn)過多次其規(guī)模和波及范圍遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過19世紀(jì)的經(jīng)濟(jì)危機(jī),在或多或少的程度上說明投機(jī)活動(dòng)隨信用體系的普及而成倍數(shù)地?cái)U(kuò)大了,而這種投機(jī)泡沫的破滅只會(huì)帶來危害程度更深的經(jīng)濟(jì)危機(jī)和金融危機(jī)。

結(jié)合本文一開始就提出的問題來概括馬克思論述中所給予的回答,可以這樣說,金融部門與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的相互關(guān)系應(yīng)當(dāng)是協(xié)調(diào)發(fā)展和相輔相成的;在一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過程中,金融部門不可以長(zhǎng)期超越其他部門而快速膨脹;金融機(jī)構(gòu)與實(shí)體部門中的企業(yè)相互關(guān)系應(yīng)該是相互制約相互平衡的;金融和投資業(yè)中一定時(shí)期中出現(xiàn)的超高回報(bào)率是不可持續(xù)的;如果金融部門出現(xiàn)異常“繁榮”,實(shí)體經(jīng)濟(jì)會(huì)的發(fā)展會(huì)受到不利影響,但這種異常情況必不能持續(xù),實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)過調(diào)整一定還會(huì)恢復(fù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。

國(guó)際金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)

聯(lián)系這些看法反思最近國(guó)際金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),可以認(rèn)為,危機(jī)發(fā)生以前的一段時(shí)間中,若干發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中金融業(yè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系出現(xiàn)了顯著的失衡。這種失衡有多方面的表現(xiàn)。一個(gè)表現(xiàn)是早些年大型金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行大規(guī)模合并,出現(xiàn)了過度集中傾向。高度集中的傾向不僅在一定程度上給金融機(jī)構(gòu)高層管理人士帶來了追求薪酬增加的便利,而且更重要地是導(dǎo)致了大型金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)嚴(yán)重的“大而不倒”的道德風(fēng)險(xiǎn),即認(rèn)為經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大后即使面臨破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)政府也會(huì)出手相救,從而大大減少了必要的風(fēng)險(xiǎn)防范。

另一個(gè)失衡表現(xiàn)是,交易活動(dòng)越來越多地發(fā)生在金融機(jī)構(gòu)之間,金融交易越來越多地演變成了純粹投機(jī)性或“關(guān)聯(lián)性”活動(dòng),從而弱化了甚至失去了與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的正常聯(lián)系。

此外,失衡還表現(xiàn)在金融市場(chǎng)上,許多價(jià)格指數(shù)由于投機(jī)因素的強(qiáng)烈作用在很大程度上已經(jīng)不再真實(shí)地反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況,不再是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”。投機(jī)因素的盛行推動(dòng)了金融市場(chǎng)的虛假繁榮并掩蓋了實(shí)體經(jīng)濟(jì)中存在的多種問題,有的時(shí)候甚至促使社會(huì)資金大量從真實(shí)價(jià)值創(chuàng)造領(lǐng)域流出,從而損害了實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的可持續(xù)增長(zhǎng)。

客觀地看待近幾十年來世界范圍內(nèi)的所出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)演變和調(diào)整過程,我們可以同意說,由于一系列因素的作用,金融部門在各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位和意義出現(xiàn)了趨勢(shì)性的上升。這些因素包括,各國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)不斷的商品化和貨幣化;隨著收入和財(cái)富的增長(zhǎng),可儲(chǔ)蓄資金得到了更快的增長(zhǎng);由于人口結(jié)構(gòu)變化和收入及財(cái)富的不斷增長(zhǎng),社會(huì)成員對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的承受能力和需求出現(xiàn)了較快的增長(zhǎng),同時(shí),對(duì)組合投資(例如人壽保險(xiǎn)基金和養(yǎng)老基金等)的需求也有較快增長(zhǎng);在財(cái)富和現(xiàn)金流的組合價(jià)值面臨波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的背景下,社會(huì)成員通過科學(xué)方式的財(cái)富投資尋求避險(xiǎn)的需求也在不斷增長(zhǎng)。此外,還如馬克思在19世紀(jì)已經(jīng)指出的那樣,由于金融市場(chǎng)的普及和發(fā)展,社會(huì)成員的收入和財(cái)富本身也會(huì)出現(xiàn)“資本化”傾向,即越來越多的社會(huì)成員認(rèn)識(shí)到預(yù)期現(xiàn)金流的現(xiàn)在價(jià)值并通過金融機(jī)構(gòu)增加其可交易性。⑧

這些多方面的因素分別地及共同地決定了社會(huì)資源越來越多地流向金融部門,金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)因而在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中發(fā)揮越來越大的資金流動(dòng)中介和配置作用,并通過風(fēng)險(xiǎn)和效率的識(shí)別及篩選等功能來促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

但是,金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)能否有效地持續(xù)性地發(fā)揮對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用,在很大程度上還取決于自身的完善。正如前面在回顧馬克思的理論分析時(shí)所看到的那樣,影響金融業(yè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相互關(guān)系的重要因素涉及到金融業(yè)自身的市場(chǎng)結(jié)構(gòu),即這個(gè)行業(yè)是否有著良好的競(jìng)爭(zhēng)性結(jié)構(gòu),有沒有突出的壟斷化問題。與市場(chǎng)結(jié)構(gòu)相關(guān)的一個(gè)因素是金融機(jī)構(gòu)的治理結(jié)構(gòu),尤其是對(duì)那些大型金融機(jī)構(gòu)來說。治理結(jié)構(gòu)不僅要反映合理的產(chǎn)權(quán)關(guān)系,而且更重要的是要建立起兼顧長(zhǎng)遠(yuǎn)利益與短期收益之間的協(xié)調(diào)平衡機(jī)制。

金融機(jī)構(gòu)建立和健全良好治理結(jié)構(gòu)也意味著它們?cè)趯?shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中會(huì)堅(jiān)守一些基本原則。這些原則包括審慎經(jīng)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)防范,不追求對(duì)實(shí)體企業(yè)的股權(quán)持有和代替企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)決策,也不向單純財(cái)務(wù)投資者(其中是投機(jī)者)提供信貸支持。

此外,結(jié)合最近國(guó)際金融危機(jī)所暴露出來的問題,我們還應(yīng)該認(rèn)為,在金融業(yè)發(fā)展處于相對(duì)寬松的環(huán)境時(shí),政府應(yīng)該堅(jiān)強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)的有效監(jiān)管,并特別重視市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的防范。金融監(jiān)管應(yīng)當(dāng)注重防微杜漸的原則。同時(shí),監(jiān)管當(dāng)局與金融機(jī)構(gòu)之間更多地是相互制約和平衡的關(guān)系。

社會(huì)經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展一定需要各個(gè)部門協(xié)調(diào)平衡。金融業(yè)在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程中地位和意義的上升也不意味著金融業(yè)可以脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)。只有協(xié)調(diào)平衡的關(guān)系才可以促使金融業(yè)得到健康穩(wěn)定的發(fā)展并推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。(作者為北京師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院金融系主任、教授)

注釋

①《資本論》第三卷,北京:人民出版社,1974年,第405頁(yè)。

②同上,第546頁(yè)。

③《資本論》第二卷,北京:人民出版社,1972年,第132～134頁(yè)。

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關(guān)鍵詞：金融發(fā)展經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)區(qū)域金融發(fā)展區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的核心，金融資源的數(shù)量及其配置效率是一國(guó)或地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與發(fā)展的重要約束條件。區(qū)域金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在著密切的聯(lián)系，也是金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系在空間上的具體化。實(shí)踐證明區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平愈高，越需要強(qiáng)大的金融做基礎(chǔ)，金融的作用就愈強(qiáng)。區(qū)域金融活動(dòng)的主要作用在于分配資金，其運(yùn)作機(jī)制就是金融活動(dòng)影響儲(chǔ)蓄和投資，儲(chǔ)蓄和投資影響資金流量結(jié)構(gòu)，再影響生產(chǎn)要素的區(qū)域分配結(jié)構(gòu)，最終影響到區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。如果是區(qū)域金融體系較完善，金融發(fā)展水平較高，則對(duì)本區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與發(fā)展必然起到促進(jìn)作用，進(jìn)而通過優(yōu)化金融資源配置，提高資本的使用效率，調(diào)整區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，達(dá)到金融體系和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良性循環(huán)。

因此，區(qū)域金融理論不是區(qū)域與金融的簡(jiǎn)單疊加，而是將區(qū)域與金融作為一個(gè)有機(jī)整體來觀察，分析其產(chǎn)生、發(fā)展、運(yùn)動(dòng)的規(guī)律，探討的核心是金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系在地域上的表現(xiàn)，或者說是對(duì)區(qū)域金融發(fā)展與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)間互生共長(zhǎng)關(guān)系的研究。區(qū)域金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是相互依存的統(tǒng)一體，兩者相互作用，共同發(fā)展。

一、區(qū)域金融發(fā)展對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用

1、區(qū)域金融發(fā)展有利于促進(jìn)區(qū)域資本的形成。一個(gè)區(qū)域若沒有足夠、持續(xù)的資本供給，既不能形成新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，也不能促使區(qū)域經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。區(qū)域資本的形成和積累在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，而資本的積累在很大程度上又是由儲(chǔ)蓄的規(guī)模和資本產(chǎn)出效率決定的。區(qū)域金融發(fā)展之所以能夠增加儲(chǔ)蓄規(guī)模，原因在于實(shí)際利率水平、資本市場(chǎng)的發(fā)育程度、金融資產(chǎn)的多樣化程度以及金融部門的效率和融資機(jī)制會(huì)影響到儲(chǔ)蓄率和儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化率。金融系統(tǒng)越發(fā)達(dá)、金融機(jī)制和金融工具提供的選擇機(jī)會(huì)就越多，金融服務(wù)越便利周到，人們從事金融活動(dòng)的欲望就越強(qiáng)，一些非生產(chǎn)性的或暫時(shí)閑置不用的資金就可以被吸引到生產(chǎn)性用途上來，儲(chǔ)蓄率就會(huì)提高，資本積累的速度就會(huì)加快。同時(shí)金融發(fā)展和健全的金融制度降低了信息和交易費(fèi)用，從而影響到了儲(chǔ)蓄水平、投資決策、技術(shù)創(chuàng)新以及長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，進(jìn)而提高了儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化率。在實(shí)際中，金融通過直接和間接兩種融資方式能將區(qū)域內(nèi)、外企業(yè)和居民的盈余資金通過儲(chǔ)蓄間接轉(zhuǎn)化為投資或直接轉(zhuǎn)化為投資而形成資本，從而對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起著第一推動(dòng)力的作用，這也是金融的基本功能。

2、區(qū)域金融發(fā)展有利于改善和提高資源配置。金融對(duì)經(jīng)濟(jì)有顯著的結(jié)構(gòu)調(diào)整功能，其主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：一是為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)造有利條件。資本市場(chǎng)中，企業(yè)資產(chǎn)可通過證券化形式，在不改變所有權(quán)的前提下，借助使用權(quán)的轉(zhuǎn)讓，引導(dǎo)企業(yè)資源從一個(gè)行業(yè)或企業(yè)轉(zhuǎn)向利潤(rùn)率更高的行業(yè)和企業(yè)，改變資源配置結(jié)構(gòu)，從而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和調(diào)整。二是擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整增量資金來源。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整需要大量的增量資金投入，以股票、債券等金融工具為主的資本市場(chǎng)，作為一種直接融資機(jī)制，可以根據(jù)資金的趨利性，吸引國(guó)內(nèi)、外的資金更多的投入到優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)。三是拓寬產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)存量調(diào)整空間。增量投入往往會(huì)受到資金來源的約束，而改變現(xiàn)有資源在不同產(chǎn)業(yè)間分布，能迅速實(shí)現(xiàn)存量結(jié)構(gòu)調(diào)整。不同企業(yè)間的資產(chǎn)重組是存量調(diào)整的一種非常有效的操作方式，借助資本市場(chǎng)的虛擬化資產(chǎn)具有較高流動(dòng)性的特點(diǎn)，可使資金向不同地區(qū)，不同所有制，不同行業(yè)間的流動(dòng)與組合，又在很大程度上減少了資產(chǎn)存量調(diào)整所需的資金，可加快存量調(diào)整的步伐，拓展調(diào)整空間?？傊?，區(qū)域金融對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)有顯著的結(jié)構(gòu)調(diào)整功能，并通過它實(shí)現(xiàn)資金配置效益最大化，從而實(shí)現(xiàn)資本邊際生產(chǎn)力的提高。

3、區(qū)域金融發(fā)展具有引致其它資源要素流動(dòng)和聚集的作用。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中是聯(lián)系其它部門的紐帶，它通過資金這種特殊資源的流動(dòng)，起著引導(dǎo)和配置其它資源在區(qū)域內(nèi)和區(qū)域間的流動(dòng)，從而獲得本地區(qū)稀缺的資源。例如，由于物隨錢走，伴隨著資金在區(qū)域內(nèi)的流動(dòng)，相應(yīng)就會(huì)帶來技術(shù)、信息等要素。同樣勞動(dòng)力資源要素的流動(dòng)也受經(jīng)濟(jì)利益的驅(qū)動(dòng)，哪里有資金有項(xiàng)目，勞動(dòng)力就往那兒流動(dòng)。

4、區(qū)域金融發(fā)展促進(jìn)了區(qū)域經(jīng)濟(jì)的分工與合作。首先，金融促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的分工。區(qū)域分工是由于各地區(qū)生產(chǎn)要素的稟賦差異和生產(chǎn)要素的不完全流動(dòng)而引起的產(chǎn)業(yè)活動(dòng)在區(qū)域上的差異。金融通過區(qū)域性的信貸、區(qū)域性的資本市場(chǎng)及引進(jìn)外資等手段，合理支持地區(qū)性優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，并使各地區(qū)形成不同的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)部門，從而促進(jìn)了區(qū)域分工的形成。其次，金融促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的合作。合理的區(qū)域分工是有效的區(qū)域合作的基礎(chǔ)，沒有區(qū)域的分工，就沒有區(qū)域經(jīng)濟(jì)的協(xié)作，也就更沒有區(qū)域間的開放。區(qū)域經(jīng)濟(jì)的協(xié)作要以統(tǒng)一的、開放的金融體系作為基本前提。一個(gè)按照經(jīng)濟(jì)區(qū)設(shè)立的中央銀行分支行體系，可以在一定程度上克服政府行為對(duì)金融系統(tǒng)的直接干預(yù)，這樣就提高了區(qū)域經(jīng)濟(jì)有效協(xié)作的可能性。隨著區(qū)域性、全國(guó)性的資本市場(chǎng)的形成，資本市場(chǎng)本身的極化效應(yīng)和擴(kuò)散效應(yīng)將促使區(qū)域性主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)并促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的協(xié)作。再次，科學(xué)的區(qū)域性金融投向能夠縮小區(qū)域間的差距。區(qū)域間“梯度”差異的存在是客觀的事實(shí)，它是產(chǎn)業(yè)生命周期在空間上的一定程度的自然表現(xiàn)形式，但“梯度”的差異不能作為區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展順序的人為的出發(fā)點(diǎn)。落后地區(qū)可以在區(qū)域性金融政策的直接支持下，配合財(cái)政轉(zhuǎn)移支付制度和對(duì)口支援等制度，縮小區(qū)域間的差距。

5、區(qū)域金融發(fā)展能夠推動(dòng)科技進(jìn)步，提高要素生產(chǎn)率。無論是社會(huì)生產(chǎn)力體系中諸要素面貌的重大改變，還是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與升級(jí)，抑或經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的提高和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的迅速增強(qiáng)，均離不開科技進(jìn)步的巨大作用。調(diào)查表明，科技投入缺乏是科技進(jìn)步和科技成果轉(zhuǎn)化的主要障礙。金融發(fā)展過程客觀上推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)貨幣化、金融化進(jìn)程，從而一方面為金融產(chǎn)業(yè)乃至整個(gè)社會(huì)的技術(shù)創(chuàng)新提供更強(qiáng)的資金支持。另一方面幫助科技成果迅速傳播、普及，加速向現(xiàn)實(shí)生力的轉(zhuǎn)化。

二、區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)區(qū)域金融發(fā)展的作用

1、區(qū)域的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況決定區(qū)域金融運(yùn)行及其效率。在現(xiàn)代貨幣信用經(jīng)濟(jì)條件下，基本經(jīng)濟(jì)狀況決定和支配著金融資源的供求及其平衡。國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)金融資源分配的決定作用主要表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)規(guī)模擴(kuò)大，而經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)大不但會(huì)引起金融資源供給與需求規(guī)模的相應(yīng)增長(zhǎng)，而且還會(huì)直接影響到金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。從理論上講，經(jīng)濟(jì)效率決定金融效率，區(qū)域經(jīng)濟(jì)效率的提高在保證國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí)，會(huì)改善金融交易者包括金融資源供給者和金融資源需求者的交易地位，使金融市場(chǎng)的投資者和融資者的滿意程度均不同程度地提高，從而提高金融效率。同時(shí)，區(qū)域金融效率還要受到區(qū)域經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的影響。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化不僅可以引起金融資源需求結(jié)構(gòu)的變化，從而改變?nèi)谫Y結(jié)構(gòu)，影響金融效率，而且還可以改善國(guó)民收入分配狀況，從而引起金融資源供給結(jié)構(gòu)的變化，進(jìn)而影響金融效率。

2、區(qū)域金融創(chuàng)新環(huán)境影響到區(qū)域金融資源配置的效率。20世紀(jì)70年代以來，世界范圍內(nèi)進(jìn)行了大規(guī)模的金融創(chuàng)新。金融創(chuàng)新是金融資源分配規(guī)模不斷擴(kuò)大、金融需求不斷多樣化和金融效率不斷提高的客觀要求，是金融經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力。而金融創(chuàng)新的程度客觀上取決于金融創(chuàng)新環(huán)境，從而區(qū)域金融創(chuàng)新環(huán)境作為區(qū)域創(chuàng)新環(huán)境體系中的一部分，必然影響到區(qū)域金融資源的配置效率。

3、市場(chǎng)化進(jìn)程的區(qū)域差異影響到金融資源的跨區(qū)流動(dòng)。比較計(jì)劃經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)兩種制度安排，很明顯，只有在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，金融資源才能隨著貨幣信用體系的發(fā)展獨(dú)立生成為一種特殊的資源，并在經(jīng)濟(jì)資源分配中發(fā)揮著引導(dǎo)作用。區(qū)域市場(chǎng)化進(jìn)程的差異，直接造成金融資源的供求在空間上的非均衡分布。如果是過度的區(qū)域差異，必然大大降低金融資源配置的效率。

參考文獻(xiàn)：

1、沈麗：區(qū)域金融發(fā)展與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相關(guān)性研究[J]《經(jīng)濟(jì)師》2006（4）

篇3

關(guān)鍵詞：金融體系；實(shí)體經(jīng)濟(jì)；相互影響

一、金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的概念

金融體系與社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是密不可分的。金融體系對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著重要的作用，也是社會(huì)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。

國(guó)家體系層面：金融體系是一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)體的重要組成部分。由于每個(gè)國(guó)家的發(fā)展程度不同，經(jīng)濟(jì)體系的概念都各不相同。不同國(guó)家，金融體系的組成部分都不盡相同，這與各個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平密切相關(guān)。發(fā)達(dá)國(guó)家的金融體系相對(duì)于發(fā)展中國(guó)家甚至欠發(fā)達(dá)國(guó)家的金融體系來說要完善許多。金融體系的的建立也與各個(gè)國(guó)家的政策息息相關(guān)，有的是由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)來掌控，有的則是由金融機(jī)構(gòu)來制定。實(shí)際運(yùn)用層面。從這個(gè)層面上看，金融體系可以看做是一個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的框架，而這個(gè)框架又有交易平臺(tái)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)資產(chǎn)聯(lián)合三個(gè)部分構(gòu)成。企業(yè)、產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在這個(gè)框架中，從而就形成一個(gè)動(dòng)態(tài)的金融體系。因此，企業(yè)要想長(zhǎng)遠(yuǎn)長(zhǎng)足的發(fā)展，提升行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，就必須去了解金融體系以及市場(chǎng)的穩(wěn)定性。總體來說，金融體系能夠給企業(yè)提供一個(gè)穩(wěn)定的平臺(tái)，有利于資本在市場(chǎng)上的流通以及整合社會(huì)資源，這都是金融體系的基本功能。除此之外，金融體系還有指導(dǎo)資源配置、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理、實(shí)現(xiàn)企業(yè)融資等功能。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)包括所有的物質(zhì)產(chǎn)品生產(chǎn)和精神文化產(chǎn)品生產(chǎn)兩個(gè)方面。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的含義上看，這兩個(gè)方面面涵蓋了人類所有的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，所涉及的行業(yè)如意衣、食、住、行、等行業(yè)都非常深刻影著人類的生產(chǎn)生活，它是人類生存發(fā)展以及整個(gè)社會(huì)進(jìn)步的基礎(chǔ)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)可以提高社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和改善人們的生活水平。所以說，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是保障人類正常生產(chǎn)生活的的基礎(chǔ)，也是關(guān)鍵。通過實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，可以進(jìn)一步的提升人類的生活質(zhì)量以及豐富精神世界，推動(dòng)社會(huì)的進(jìn)步。

二、金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的相互影響

在目前我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制中，金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展大概是一個(gè)協(xié)同發(fā)展的形勢(shì)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融體系兩者之間相互影響，相互作用。在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)在于如何創(chuàng)造利潤(rùn)，傾向于效益的追求，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融體系的關(guān)系不是那么密切，出現(xiàn)“代溝”。因此，就需要重點(diǎn)去優(yōu)化資源配置以及積極發(fā)展各生產(chǎn)要素。金融體系的機(jī)構(gòu)對(duì)于資源的優(yōu)化分配存在漏洞，比如企業(yè)融資的一大途徑貸款，這個(gè)資金的借貸方面就有著明顯的不足。一大批資質(zhì)不足，企業(yè)效益不高企業(yè)能夠輕易的拿到資金扶持，導(dǎo)致大量的資金流失，而對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)力高、有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)產(chǎn)業(yè)獲得的資金扶持就相對(duì)減少。不在少數(shù)的企業(yè)盲目追求經(jīng)濟(jì)利益，導(dǎo)致金融體系失控。所以，要加強(qiáng)政府的宏觀調(diào)控與市場(chǎng)的調(diào)節(jié)，使實(shí)體經(jīng)濟(jì)能夠良性發(fā)展，健全金融體系，使實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融體系能夠更好的協(xié)調(diào)發(fā)展。

金融體系需要與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相匹配，根據(jù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)律和發(fā)展形勢(shì)及時(shí)的去完善金融體系，使兩者能夠協(xié)同發(fā)展。實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融體系是相互依存的關(guān)系，金融體系可以推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展同時(shí)可以做出預(yù)判，減低實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)。同樣，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的的良性發(fā)展可以保障金融體系的完備性。所以，實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融體系的是否健全完善是經(jīng)濟(jì)能否健康穩(wěn)定發(fā)展的決定性條件。

三、金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)律

（一）金融體系的自身運(yùn)行規(guī)律。金融體系有著自己的發(fā)展規(guī)律和運(yùn)行規(guī)律。隨著現(xiàn)代金融體系的逐步完善，它的發(fā)展規(guī)律和運(yùn)行規(guī)律已經(jīng)變得非常復(fù)雜，涉及面非常廣泛，研究起來很困難。因此我們可以從“投機(jī)”來進(jìn)行一個(gè)簡(jiǎn)單的研究。

金融投機(jī)就是在市場(chǎng)飽和時(shí)以低廉的價(jià)格進(jìn)行囤貨，在市場(chǎng)出現(xiàn)需求的時(shí)候再賣出。這種交易投資者與產(chǎn)品的生產(chǎn)沒有任何聯(lián)系，只需要掌握好投機(jī)就可以獲利。這種投資方式，有利于實(shí)現(xiàn)資金的優(yōu)化配置，也避免了在供不應(yīng)求是不良企業(yè)坐地起價(jià)，擾亂市場(chǎng)秩序，降低了商品價(jià)格波動(dòng)，提高了金融體系的資源配置效率。

從表面上看，一些金融體系的交易與實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒多大關(guān)系，但實(shí)際上兩者并沒有脫離。金融體系有價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)控制的作用，所以，這也是實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必要一步。

（二）金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的匹配程度。在很早，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家就發(fā)現(xiàn)，通過金融體系可促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。所以，我們可以看到全球大多數(shù)國(guó)家都在進(jìn)行改革開放，不斷擴(kuò)大開放程度，增大政策優(yōu)惠，積極引進(jìn)外資，外企來促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但隨著全球性的金融危機(jī)爆發(fā)，一些人已經(jīng)開始意識(shí)到金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用并不是那么簡(jiǎn)單。金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)是有一個(gè)限度的，當(dāng)達(dá)到這個(gè)限度之后，反而對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展出現(xiàn)了阻礙作用，也就是經(jīng)濟(jì)學(xué)家所講的“閥值效應(yīng)”。

“閥值效應(yīng)”說明過度復(fù)雜化的金融體系會(huì)減低政府部門的監(jiān)管范圍。過度的國(guó)際化，導(dǎo)致金融市場(chǎng)的范圍擴(kuò)大至全球各個(gè)角落，而全球監(jiān)管體制不夠完善，只能依靠各個(gè)國(guó)家地區(qū)的監(jiān)管。但各個(gè)國(guó)家職權(quán)部門的監(jiān)管權(quán)力不能擴(kuò)大到其他國(guó)家地區(qū)，金融市場(chǎng)卻是全球性的，所以金融市場(chǎng)的安全性缺失，不能實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。而且對(duì)于發(fā)展中國(guó)家來說，雖然引進(jìn)了外資，但是利潤(rùn)分成卻比投資者少的可憐，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用很低。所以，需要政府職責(zé)部門的介入進(jìn)行限制，從而加快作用優(yōu)化配置，從而使金融體系能夠良性發(fā)展。

四、協(xié)調(diào)金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系的有效措施

（一）金融體系自由化改革。為了在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中能夠發(fā)揮更大的作用，金融體系就必須要進(jìn)行自由化改革。職權(quán)部門需要起到宏觀調(diào)控的作用，具體可以通過利率的變化來保證市場(chǎng)的穩(wěn)定性。

（二）完善實(shí)體經(jīng)濟(jì)資本市場(chǎng)的發(fā)展。金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都與資本市場(chǎng)的發(fā)展密切相關(guān)，所以，資本市場(chǎng)的改革勢(shì)在必行。

直接金融，也就是資本市場(chǎng)。經(jīng)濟(jì)金融，則是一系列金融機(jī)構(gòu)。這兩者的有機(jī)結(jié)合就構(gòu)成了金融體系。資本市場(chǎng)作對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)來說起到了決定性作用，金融機(jī)構(gòu)則起到了紐帶作用，連接著資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)。要對(duì)資本市場(chǎng)進(jìn)行改革，就需要金融機(jī)構(gòu)的大力宣傳，積極傳播各類金融信息，資本市場(chǎng)也要進(jìn)行制度的完善，保障實(shí)體經(jīng)濟(jì)有一個(gè)良好的發(fā)展環(huán)境。

（三）加快金融體系發(fā)展發(fā)揮實(shí)體經(jīng)濟(jì)的更多作用。要對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行有效的改革，支持一批有資歷、有前景的企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化改革，進(jìn)行資本積累，然后融入金融體系，擴(kuò)大金融體系規(guī)模。而金融體系中的金融機(jī)構(gòu)就需要去發(fā)現(xiàn)這些有潛力的企業(yè)，并對(duì)之進(jìn)行有效的管理，使實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融體系能夠協(xié)調(diào)發(fā)展。目前我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)也逐步向市場(chǎng)化發(fā)展，所以金融體系也要向多元化的方向發(fā)展，提到金融體系的穩(wěn)定性，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供更健康，更穩(wěn)定的發(fā)展環(huán)境。

五、結(jié)束語(yǔ)

金融體系的發(fā)展對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著關(guān)鍵作用。所以對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融體系之間的協(xié)同關(guān)系需要更深更廣的去研究。避免實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融體系出現(xiàn)脫節(jié)，更好的去發(fā)展經(jīng)濟(jì)。（作者單位：池州學(xué)院商學(xué)院）

課題名稱：經(jīng)濟(jì)學(xué)

參考文獻(xiàn)：

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[2] 張曉樸，朱太輝.金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系的反思[J].國(guó)際金融研究，2014（03）

[3] 韓遠(yuǎn)哲.關(guān)于現(xiàn)代金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間關(guān)系的思考[J].商品與質(zhì)量：消費(fèi)研究，2014（02）

篇4

[關(guān)鍵詞] 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 金融發(fā)展 協(xié)整分析

一、引言

中國(guó)是世界上人口最多的發(fā)展中國(guó)家,她有著悠久的歷史和燦爛的文化,又經(jīng)歷了內(nèi)憂外患,國(guó)家動(dòng)蕩不安和天災(zāi)人禍的頻繁侵襲,在貧弱的基礎(chǔ)上,走出了工業(yè)化面向現(xiàn)代文明的道路。特別是改革開放三十年,中國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速騰飛。回想三十年前的中國(guó)和今天的中國(guó)已不可同日而語(yǔ),國(guó)民生產(chǎn)總值翻了數(shù)十倍,人民生活水平顯著提高,各城市的基礎(chǔ)建設(shè)也達(dá)到世界水平,中國(guó)上海更是成為世界的金融中心。統(tǒng)計(jì)資料顯示,1978 年我國(guó)GDP 總量?jī)H為3624 億元人民幣,1986 年上升到1 萬億元的水平(當(dāng)年價(jià)格),1991 年又上升到2 萬億元的水平(當(dāng)年價(jià)格)。隨后,每年平均增加1萬多億元,到2007 年,我國(guó)GDP 總量已達(dá)到24.9萬億元(當(dāng)年價(jià)格)?？鄢齼r(jià)格因素,按不變價(jià)格,2 0 0 7 年G D P 總量為54331 億元,比1978 年增長(zhǎng)14 倍,在29年中,年均增長(zhǎng)9.8%。其繁榮程度令世界震驚,中國(guó)的發(fā)展已經(jīng)不能單純用震撼來形容,而是世界的一個(gè)奇跡。就在2008年的金融危機(jī)引起世界的經(jīng)濟(jì)的蕭條時(shí),中國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇中表現(xiàn)出的實(shí)力與貢獻(xiàn),令世界各國(guó)感到欽佩。這一切都是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的鑒證。但是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展也有存在不足的一面,具體表現(xiàn)為發(fā)展程度和發(fā)展速度的不同,導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡,,從而金融發(fā)展也不平衡。而金融發(fā)展的不平衡也導(dǎo)致地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的的差異。為此,越來越多的學(xué)者開始研究中國(guó)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系,建立兩者的相關(guān)模型,并通過實(shí)例來研究使兩者之間的關(guān)系更加明晰的。

金融的發(fā)展主要包括金融總量的增長(zhǎng),如金融資產(chǎn)的發(fā)展、金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展、金融市場(chǎng)的發(fā)展以及金融結(jié)構(gòu)的改善和優(yōu)化。而經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)則體現(xiàn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)的提高,如可持續(xù)的國(guó)民生產(chǎn)總值的增加和人均國(guó)民生產(chǎn)總值的增加、生產(chǎn)技術(shù)的進(jìn)步以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、經(jīng)濟(jì)體制的完善等?？v觀發(fā)達(dá)國(guó)家的發(fā)展歷程,金融占了經(jīng)濟(jì)的核心,金融發(fā)展迅速的國(guó)家,經(jīng)濟(jì)也大都發(fā)展迅速。因而,兩者之間大致平行。無疑,金融發(fā)展是一個(gè)不容忽視的因素,并且對(duì)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)起著越來越大的作用,所以研究金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系顯得尤為重要。本文著重金融發(fā)展在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中發(fā)揮著怎樣的作用及作用力度多大,以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所帶來的金融增益等作為研究對(duì)象,主要闡述兩者之間的關(guān)系,有利于提高我國(guó)的經(jīng)濟(jì)金融質(zhì)量。

二、金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系

從現(xiàn)有的理論觀點(diǎn)看, 金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系存在五種可能:

金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間沒有因果關(guān)系。沒有一個(gè)變量對(duì)另一個(gè)變量有顯著的影響。兩者之間存在的很強(qiáng)的相關(guān)關(guān)系僅僅是巧合,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí),金融機(jī)構(gòu)同樣增長(zhǎng),但是兩者各自按照自身的邏輯發(fā)展。上述觀點(diǎn)忽視制度問題,為多數(shù)新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家所持有。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)導(dǎo)致金融發(fā)展。即經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)帶來金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展變化,促進(jìn)金融市場(chǎng)的建立。這一觀點(diǎn)可稱為金融發(fā)展的因應(yīng)需求論(Demand-Drive)。對(duì)資本的需求即包括短期也包括長(zhǎng)期不斷增加,能夠籌集資金用于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)運(yùn)而生。金融體系的兩個(gè)基本功能是將儲(chǔ)蓄者和投資者匯合在一起為投資資金找到最合適的投資項(xiàng)目。現(xiàn)代的金融體系之所以復(fù)雜是因?yàn)闉閷?shí)現(xiàn)這兩個(gè)基本功能,不同的條件下需要不同的制度安排。上述觀點(diǎn)為現(xiàn)代制度學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)家所持有。

金融發(fā)展是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)決定因素。也就是說,因果關(guān)系的方向是金融發(fā)展導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。當(dāng)然,金融發(fā)展只是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的決定因素之一。金融發(fā)展既可能是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的充分條件,也可能是必要條件。這兩種觀點(diǎn)在最近的研究中都不少見。(1)充分條件金融發(fā)展是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前提條件。經(jīng)濟(jì)史和理論上的分析都表明,金融體系不完善是阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要因素。大多數(shù)研究發(fā)達(dá)國(guó)家金融發(fā)展問題的經(jīng)濟(jì)史學(xué)家都持這一觀點(diǎn)。(2)必要條件金融發(fā)展推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。假定沒有其他阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因素,金融體系就能產(chǎn)生持續(xù)的高增長(zhǎng)。本觀點(diǎn)由熊彼特提出,支持者包括一些貨幣學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)家。

金融發(fā)展是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的障礙。這里因果關(guān)系的方向仍然是金融發(fā)展影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),但是重點(diǎn)關(guān)注的則是由于金融領(lǐng)域的泡沫和貨幣危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生的負(fù)面影響。這種觀點(diǎn)認(rèn)為金融體系具有內(nèi)在的不穩(wěn)定性。銀行股票市場(chǎng)和國(guó)際資本流動(dòng)方面的沖擊都可能導(dǎo)致金融危機(jī)。持這一觀點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家包括凱恩斯(Keynes 1936)、戴蒙德(Diamond和Dybvig 1983)和克魯格曼(Krugman 1998)。

金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)互為因果關(guān)系。既有理論分析表明金融發(fā)展導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),也有理論分析表明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引起金融發(fā)展,越來越多的研究者開始接受金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)互為因果關(guān)系這一觀點(diǎn)。根據(jù)不同的假設(shè),不同的理論得到了以上不同的結(jié)論, 因此,需要通過實(shí)證檢驗(yàn)來驗(yàn)證那種結(jié)論更符合實(shí)際情況。

三、 中國(guó)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的統(tǒng)計(jì)描述

通過1994到2008年的GDP總值Y和存貸款余額F的數(shù)據(jù),作出下圖

注:數(shù)據(jù)來源于中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒橫軸是年份,縱軸代表了Y與F的變化趨勢(shì)

很明顯,90年代以來,我經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融發(fā)展都非常迅速,并且在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí),金融也在發(fā)展,初步假設(shè)這兩者之間存在相關(guān)關(guān)系。

四、金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的實(shí)證分析

1.指標(biāo)的選取以及數(shù)據(jù)的來源、處理

本文通過建立GDP,就業(yè)人數(shù),資本以及銀行系統(tǒng)的發(fā)展等四個(gè)指標(biāo)來衡量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融發(fā)展之間的關(guān)系。選取每年GDP來衡量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng), 用Y表示;就業(yè)人數(shù)用L來表示;選取存貸款余額之和來衡量銀行系統(tǒng)的發(fā)展,用F表示;選取每年的固定資產(chǎn)投資總額K來表示資本存量。數(shù)據(jù)來源于《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》、《國(guó)際統(tǒng)計(jì)年鑒》

2.指標(biāo)的檢驗(yàn)和模型的建立

根據(jù)前人的研究分析以及經(jīng)濟(jì)理論的定性分析,本文共選擇了國(guó)民生產(chǎn)總值Y、就業(yè)人數(shù)L、存貸款余額之和F、固定資產(chǎn)投資總額K四個(gè)指標(biāo)作為研究對(duì)象。首先我們從柯布――道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)型方程著手:

表示綜合要素,以下用存貸款余額之和F來替代

則:

對(duì)兩邊取自然對(duì)數(shù),得到:

相關(guān)系數(shù)分別表示資本、勞動(dòng)及金融發(fā)展產(chǎn)出的彈性,常數(shù)h用來反映Hicks中性技術(shù)進(jìn)步可能的生產(chǎn)率。

在探討金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系中,本文運(yùn)用了協(xié)整理論對(duì)它們進(jìn)行分析,因?yàn)榇蠖鄶?shù)經(jīng)濟(jì)變量的時(shí)間序列可能是非平穩(wěn)的,若直接對(duì)其進(jìn)行回歸分析,很可能會(huì)產(chǎn)生“偽回歸”現(xiàn)象,即兩個(gè)毫無關(guān)系的非平穩(wěn)時(shí)間序列很可能會(huì)得到一個(gè)“顯著”的線性回歸模型,影響模型解釋力。協(xié)整理論從分析時(shí)間序列的非平穩(wěn)性入手,把時(shí)間序列分析中短期動(dòng)態(tài)模型和長(zhǎng)期均衡模型的優(yōu)點(diǎn)結(jié)合在一起,為非平穩(wěn)時(shí)間序列的能否建立有效回歸模型提供了良好的解決方法。

3.變量的平穩(wěn)性檢查

對(duì)變量進(jìn)行協(xié)整分析前先對(duì)其進(jìn)行平穩(wěn)性檢查,只有變量在一階平穩(wěn)的條件下才能進(jìn)行協(xié)整分析。本文采用ADF單位根檢查方法檢查變量的平穩(wěn)性,選取GDP作為經(jīng)濟(jì)總量指標(biāo),分別研究它與就業(yè)人口,金融發(fā)展水平,和資本總量的協(xié)整關(guān)系。分別對(duì)的數(shù)據(jù)取對(duì)數(shù),記為,應(yīng)用ADF檢查方法對(duì)其進(jìn)行單位根檢查,檢查結(jié)果為:

表2 中國(guó)各變量ADF單位根檢驗(yàn)結(jié)果

注:***表示顯著性水平為10%的臨界值,**表示顯著性水平為5%的臨界值,*顯著性水平為1%的臨界值, 表示一階差分,檢驗(yàn)由Eviews6.0軟件完成

由表2可知,所有變量的水平序列都是非平穩(wěn)的,而把他們進(jìn)行一階差分后,剔除不平穩(wěn)的現(xiàn)象,在顯著水平為5%的情況可都變成平穩(wěn)的,即都是一階平穩(wěn)序列。若直接對(duì)這些原始變量做線性回歸,都可能產(chǎn)生“偽回歸”,得到虛假的理論。而探討非平穩(wěn)變量間的均衡關(guān)系恰好是協(xié)整分析的優(yōu)勢(shì)所在。

4.協(xié)整分析

如果涉及到的變量都是一階差分平穩(wěn)的,且這些變量的某種線性組合是平穩(wěn)的,則稱這些變量之間存在協(xié)整關(guān)系,它反映了所研究變量之間存在的一種長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系。變量之間是否存在協(xié)整關(guān)系也是判斷所建立的回歸方程是真實(shí)回歸還是虛假回歸的有效方法。

協(xié)整檢驗(yàn)有兩種主要方法:一是Engle和Granger的兩階段回歸分析法,二是Johansen和Juselius提出的基于VAR的協(xié)整系統(tǒng)檢驗(yàn)。前一種方法一個(gè)缺點(diǎn)就是在小樣本下,參數(shù)估計(jì)的誤差相當(dāng)嚴(yán)重,并且當(dāng)變量超過兩個(gè)以上時(shí),變量間可能存在多個(gè)協(xié)整關(guān)系,無法找到所有可能的協(xié)整方向,其分析結(jié)果不易解釋。Johansen(1988,1991)針對(duì)上述問題提出極大似然估計(jì)(MLE)法。本文采用Engle和Granger的兩階段回歸分析法方法來檢驗(yàn)變量之間的協(xié)整關(guān)系。

前面已經(jīng)檢驗(yàn)了都是一階平穩(wěn)的,由此可以進(jìn)一步檢驗(yàn)變量之間的協(xié)整關(guān)系。

表3 的EG檢驗(yàn)結(jié)果

注: 表示檢驗(yàn)所用模型,分別表示常數(shù)項(xiàng),趨勢(shì)項(xiàng),滯后階數(shù)

通過表3,從長(zhǎng)期來看,我們可以發(fā)現(xiàn)國(guó)民生產(chǎn)總值Y與存貸款余額之和F、固定資產(chǎn)投資K、就業(yè)人數(shù)L有關(guān)。且F、K、L的系數(shù)皆為正,即Y與F、K、L是正相關(guān)的。也就是說當(dāng)存貸款余額,固定資產(chǎn)投資,就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)的時(shí)候,國(guó)民生產(chǎn)總值也增長(zhǎng),即當(dāng)金融發(fā)展的時(shí)候,經(jīng)濟(jì)也增長(zhǎng)。

表4 的EG檢驗(yàn)結(jié)果

注:括號(hào)的數(shù)值為t統(tǒng)計(jì)值

通過表4,從短期來看,國(guó)民生產(chǎn)總值Y與存貸款余額之和F無關(guān),與就業(yè)人數(shù)L無關(guān),與固定資產(chǎn)投資K有關(guān)。

經(jīng)過上述分析可知,Y與F、K、L之間存在長(zhǎng)期的協(xié)整關(guān)系,即金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間是長(zhǎng)期的正相關(guān)的。再對(duì)中國(guó)各變量進(jìn)行回歸分析。

5.回歸分析

中國(guó)各變量的回歸方程:

運(yùn)用計(jì)量軟件Eviews3.0對(duì)包含了金融發(fā)展測(cè)量指標(biāo)的柯布――道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)的進(jìn)行估算,從回歸的結(jié)果來看, 值的判斷及方程的顯著性F均表明回歸方程整體顯著,從系數(shù)的顯著性檢驗(yàn)t值來看,t值均顯著。從回歸方程來看,很明顯,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融發(fā)展之間有很強(qiáng)的正相關(guān)性。

五、 結(jié)論及政策建議

本文通過對(duì)中國(guó)近十幾年來的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融發(fā)展的實(shí)證分析,可以得到以下結(jié)論:

1.本文采用的柯布――道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)模型,分別選取了GDP,,存貸款余額,固定資產(chǎn)投資及勞動(dòng)人數(shù)等四個(gè)變量,用Eviews3.0,Eviews6.0計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)軟件進(jìn)行研究,又通過ADF檢驗(yàn)平穩(wěn)性,應(yīng)用Engle和Granger的兩階段回歸分析法進(jìn)行協(xié)整分析,最后的出的回歸方程。從回歸結(jié)果來分析,金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效果較顯著。

2.金融發(fā)展是一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力,本文提供了關(guān)于金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間正相關(guān)的實(shí)證。自80年代以來,中國(guó)國(guó)內(nèi)的金融領(lǐng)域不斷的發(fā)展,同時(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的也分外喜人。作為人口最多的發(fā)展中國(guó)家,金融發(fā)展政策是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的理性選擇。隨著美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的世界性金融風(fēng)險(xiǎn)正風(fēng)起云涌的今天,金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系這一論題同樣面臨新的挑戰(zhàn),那么,隨著金融過度發(fā)展帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)成為影響全球經(jīng)濟(jì)周期重要因素,不僅要增強(qiáng)各國(guó)之間的金融交易往來,更要借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)展金融市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn),來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。

通過本文的分析,金融發(fā)展會(huì)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),且因素是多方面的,簡(jiǎn)言之,金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的相關(guān)關(guān)系,在當(dāng)前全新的客觀現(xiàn)實(shí)條件下,蘊(yùn)藏著廣闊的潛在研究空間。顯見,中國(guó)在制定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策的決議上要正確認(rèn)識(shí)到金融發(fā)展所帶來的發(fā)展空間。首先,要建立完善的金融體系制度,一個(gè)國(guó)家金融體系完善與否,及效率高低,對(duì)金融資源的配置效率發(fā)揮著重要的作用,直接影響到經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度和質(zhì)量。其次我們不應(yīng)該將重點(diǎn)僅僅放在單純通過進(jìn)一步自由化措施或增加金融服務(wù)來鼓勵(lì)金融發(fā)展并進(jìn)而提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),而且, 中國(guó)也應(yīng)該將工作的重心更多地放在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、技術(shù)進(jìn)步、制度創(chuàng)新等方面從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。換句話說,在目前階段,中國(guó)在通過金融擴(kuò)張的手段來實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的規(guī)模同時(shí),也應(yīng)該更加注重經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)在質(zhì)量。

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篇5

運(yùn)用Excel進(jìn)行灰色關(guān)聯(lián)分析，得到各計(jì)算因素之間的關(guān)聯(lián)度。各項(xiàng)指標(biāo)之間的關(guān)聯(lián)度處于0.6570～0.8742，表明農(nóng)村金融發(fā)展與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系密切，但影響效果不同。在此結(jié)論下，即可對(duì)農(nóng)村金融發(fā)展對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度進(jìn)行分析，具體分析體現(xiàn)在以下3個(gè)方面。

（1）從縱向來看，X1（農(nóng)林牧漁總產(chǎn)值）、X2（鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)增加值）和農(nóng)村金融發(fā)展水平關(guān)聯(lián)度相對(duì)較高，說明農(nóng)村金融發(fā)展對(duì)農(nóng)林牧漁業(yè)和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的貢獻(xiàn)度較大，尤其是對(duì)傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值的貢獻(xiàn)突出，即農(nóng)村金融發(fā)展水平越高，傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)增長(zhǎng)速度就越快。X3（農(nóng)民人均純收入增長(zhǎng)率）的數(shù)據(jù)均小于其他兩列，表明農(nóng)民人均純收入增長(zhǎng)率與農(nóng)村金融的關(guān)系相對(duì)較弱，即農(nóng)村金融的發(fā)展對(duì)農(nóng)民人均純收入增長(zhǎng)率的貢獻(xiàn)度低，原因在于安徽是傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)大省，農(nóng)民獲得的金融支持主要用于發(fā)展傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)，其農(nóng)業(yè)附加值較低，從而使農(nóng)民收入的增長(zhǎng)效果不明顯

（2）從橫向來看，Y3（農(nóng)業(yè)貸款）與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平關(guān)聯(lián)度較高，特別是對(duì)傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值的貢獻(xiàn)很大，說明我國(guó)農(nóng)村金融體制對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到了一定的促進(jìn)作用。同時(shí)農(nóng)村存、貸款規(guī)模與鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)增加值關(guān)系密切，即鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)收入越高，存款規(guī)模越大，貸款規(guī)模也越大。

（3）從最大值、最小值來看，X1（農(nóng)林牧漁總產(chǎn)值）與Y3（農(nóng)業(yè)貸款）關(guān)聯(lián)度最大，表明農(nóng)業(yè)貸款對(duì)傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值貢獻(xiàn)很大，農(nóng)業(yè)發(fā)展已成為農(nóng)民純收入增長(zhǎng)的直接原因；X3（農(nóng)民人均純收入增長(zhǎng)率）與Y4（鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)貸款規(guī)模）關(guān)聯(lián)度最小，表明鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)貸款規(guī)模與農(nóng)民純收入的增長(zhǎng)關(guān)聯(lián)度最差，貢獻(xiàn)度最小。這是由于隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變、第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展緩慢和國(guó)家環(huán)保政策的出臺(tái)，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)吸納農(nóng)村勞動(dòng)力的能力明顯下降，從而影響了鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)對(duì)農(nóng)民增收的貢獻(xiàn)能力。

二、深化安徽省農(nóng)村金融促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的對(duì)策建議

由于上述研究在指標(biāo)的選取上缺乏科學(xué)性和系統(tǒng)性，同時(shí)在研究中，安徽省農(nóng)村很多規(guī)模較大的非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)被忽略，因此，為了更加全面地反映農(nóng)村金融對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)性，深化農(nóng)村金融改革促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，提出如下對(duì)策建議。

1．鞏固政策性銀行的金融功能。由實(shí)證分析結(jié)果可看出，安徽省農(nóng)村金融發(fā)展對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)有著顯著影響，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)于金融投資依賴性較大，其金融投資發(fā)展空間仍然巨大。因此，安徽省政府應(yīng)加大政策性金融對(duì)農(nóng)村的投入力度，強(qiáng)化農(nóng)業(yè)政策性銀行對(duì)于農(nóng)村資金和政策的傾斜力度。同時(shí)應(yīng)以目前安徽農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r為立足點(diǎn)，適當(dāng)拓寬資金來源渠道，通過資金的聚集效應(yīng)，引導(dǎo)社會(huì)資本和商業(yè)性金融的跟進(jìn)，以更好的發(fā)揮其支持農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用。

2．完善農(nóng)村信用社改革。農(nóng)村信用社在支持農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展中居于主體地位，是為農(nóng)業(yè)、農(nóng)村和農(nóng)民提供金融支持的核心力量。要增強(qiáng)農(nóng)村金融的實(shí)力，應(yīng)加快農(nóng)村信用社的改造和重組進(jìn)程，提高其競(jìng)爭(zhēng)力。首先，應(yīng)給予農(nóng)村信用社必要的政策性扶持，對(duì)農(nóng)村信用社實(shí)行如財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠、資金扶持和利率政策等一系列優(yōu)惠政策。其次，因地制宜的選擇改革模式，對(duì)于安徽省南部農(nóng)村地區(qū)來說，其農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、農(nóng)民生活水平均高于北部地區(qū)，所以將農(nóng)村信用社改革為地方性的股份制商業(yè)銀行，走商業(yè)化經(jīng)營(yíng)改革模式較為合適；而對(duì)于北部農(nóng)村地區(qū)來說，其相對(duì)較貧困、農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢的現(xiàn)狀，則應(yīng)選擇建立具有真正意義的合作金融組織作為改革的方向。因此，應(yīng)因地制宜地選擇適合農(nóng)村信用社自身的改革模式，而不是“一刀切”，以期實(shí)現(xiàn)安徽省農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的全面快速發(fā)展。

篇6

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué)；金融經(jīng)濟(jì)分析；微分方程

引言：

近年來，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展與完善，現(xiàn)代金融體系和經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué)的結(jié)合度越來越高，傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)定性分析理論已經(jīng)難以適應(yīng)現(xiàn)代金融體系的發(fā)展需要。因此，研究人員應(yīng)提高對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué)的關(guān)注，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué)理論與金融分析相結(jié)合，發(fā)揮理論對(duì)金融實(shí)踐活動(dòng)的指導(dǎo)意義，進(jìn)而促進(jìn)金融體制的改革與創(chuàng)新。

一、經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué)在金融經(jīng)濟(jì)分析中作用

一方面，經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué)應(yīng)用在金融經(jīng)濟(jì)分析中，有利于強(qiáng)化相關(guān)人員對(duì)金融經(jīng)濟(jì)理論的認(rèn)識(shí)與分析。在學(xué)習(xí)金融理論中，經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué)分析法能夠準(zhǔn)確而科學(xué)地分析金融行為中的各種問題和現(xiàn)象，可為工作人員提供合理化的建議，進(jìn)而做出正確的經(jīng)濟(jì)決定，減少經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的差錯(cuò)。由于經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué)具有嚴(yán)謹(jǐn)性和內(nèi)在邏輯性，其隨著時(shí)間的發(fā)展，會(huì)逐漸取代傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)分析模式，進(jìn)而為人們的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)做出合理的規(guī)劃和指導(dǎo)，實(shí)現(xiàn)最優(yōu)的方案選擇。

另一方面，有利于人們判斷市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)走向，為相關(guān)人員更好地開展經(jīng)濟(jì)活動(dòng)準(zhǔn)備基礎(chǔ)條件。利用經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué)理論分析金融經(jīng)濟(jì)的實(shí)踐過程中，數(shù)學(xué)方程是首選的形式。給定相關(guān)變量、結(jié)構(gòu)形式多變的數(shù)學(xué)方程式可以為人們提供客觀而準(zhǔn)確的判斷，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論知識(shí)的形象化認(rèn)識(shí)。例如，當(dāng)某公司推出某項(xiàng)產(chǎn)品時(shí)，就可以采用價(jià)格與市場(chǎng)需求的函數(shù)關(guān)系，進(jìn)行數(shù)學(xué)經(jīng)濟(jì)模型分析，通過對(duì)產(chǎn)品供需函數(shù)中需求量的控制，確定產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格，以此，發(fā)掘經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué)模型指導(dǎo)市場(chǎng)活動(dòng)的實(shí)用價(jià)值，為提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益貢獻(xiàn)力量[1]。

二、金融經(jīng)濟(jì)分析中經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué)的實(shí)際應(yīng)用

（一）微分方程的應(yīng)用

在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)理論中，微分方程的應(yīng)用較為廣泛，相關(guān)的微積分、微分學(xué)知識(shí)也具有一定的應(yīng)用價(jià)值?，F(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)分析中，包含的函數(shù)關(guān)系與微分方程之間具有一定的聯(lián)系，函數(shù)方程中微分、自變量以及未知求解函數(shù)都能與經(jīng)濟(jì)學(xué)問題進(jìn)行結(jié)合。在具體的應(yīng)用環(huán)節(jié)，微分方程的求解較為復(fù)雜，需要相關(guān)人員具有一定的高等數(shù)學(xué)理論知識(shí)，加之利用微分方程解析的金融學(xué)理論知識(shí)較難，分析人員應(yīng)關(guān)注方程的求解過程和金融學(xué)知識(shí)之間的聯(lián)系，以此充分發(fā)揮微分方程在金融分析領(lǐng)域中的應(yīng)用價(jià)值。

（二）函數(shù)模型的應(yīng)用

在金融市場(chǎng)中，應(yīng)用數(shù)學(xué)函數(shù)關(guān)系對(duì)金融經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行合理分析，是經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué)應(yīng)用在金融經(jīng)濟(jì)中的重要方式。同時(shí)，相關(guān)人員也可將函數(shù)關(guān)系視為金融經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)，進(jìn)而促進(jìn)解決現(xiàn)代金融體系中存在的問題。例如，供求函數(shù)關(guān)系應(yīng)用在產(chǎn)品價(jià)格和需求量中，相關(guān)企業(yè)可根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格與需求量之間的反向關(guān)系，調(diào)整自身的戰(zhàn)略布局，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)高效的供給和資源分配。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制中，也可利用函數(shù)模型對(duì)需求關(guān)系作出合理的調(diào)整，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)收入與分配的最優(yōu)狀態(tài)即帕累托最優(yōu)，在不斷變化的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，工作人員應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué)模型實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的最大化。

在經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué)理論中，函數(shù)是基本的理論知識(shí)點(diǎn)，其作用多用于變量關(guān)系之間的表達(dá)。而應(yīng)用在金融分析領(lǐng)域中的函數(shù)關(guān)系更多體現(xiàn)了對(duì)供求關(guān)系的描述，相關(guān)人員可根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)基本知識(shí)，構(gòu)建簡(jiǎn)單的供需模型，加入價(jià)格與供給量之間的表達(dá)式，進(jìn)而幫助企業(yè)在供求模型下合理的改善供給量，進(jìn)而節(jié)約企業(yè)的生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)企業(yè)最優(yōu)的市場(chǎng)供給，有效節(jié)約資源。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)分析人員也可從企業(yè)實(shí)際的供求函數(shù)模型中，發(fā)現(xiàn)企業(yè)生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)問題，幫助企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)理念，做出科學(xué)合理的決策。

（三）倒數(shù)模型的應(yīng)用

倒數(shù)模型是金融經(jīng)濟(jì)學(xué)中與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)聯(lián)系最為緊密的一項(xiàng)數(shù)學(xué)理論，也是一項(xiàng)較為常用的經(jīng)濟(jì)學(xué)模型，在金融知識(shí)的分析實(shí)踐中，相關(guān)人員需要利用倒數(shù)關(guān)系構(gòu)建具體的數(shù)學(xué)模型，并將倒數(shù)融入在模型分析中，進(jìn)而可實(shí)現(xiàn)對(duì)一般情況下經(jīng)濟(jì)學(xué)變量的轉(zhuǎn)化，通過倒數(shù)概念將變量轉(zhuǎn)化為常量，使得金融經(jīng)濟(jì)模型分析更加簡(jiǎn)單化和形象化，可幫助相關(guān)人員直觀地了解金融理論知識(shí)。

例如，企業(yè)在成本核算和利潤(rùn)計(jì)算方面，都需要倒數(shù)模型的有效利用，在實(shí)際的應(yīng)用環(huán)節(jié)，工作人員可通過產(chǎn)品價(jià)格、數(shù)量、成本、利潤(rùn)之間的具體聯(lián)系建立合適的數(shù)學(xué)公式，然后對(duì)相關(guān)變量求導(dǎo)，得到企業(yè)開展經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的最小成本和最大利潤(rùn)，進(jìn)而有利于激發(fā)企業(yè)的生產(chǎn)積極性，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的穩(wěn)步提升，同時(shí)，倒數(shù)理論也應(yīng)用在企業(yè)經(jīng)濟(jì)方案的選擇上，相關(guān)人員通過對(duì)倒數(shù)形式進(jìn)行精準(zhǔn)計(jì)算，可明確企業(yè)的自身優(yōu)勢(shì)和缺點(diǎn)，以此幫助企業(yè)做出合理的市場(chǎng)決策。

（四）極限理論的應(yīng)用

極限理論作為微積分課程中的基礎(chǔ)與核心，在現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)分析中也得到了廣泛的應(yīng)用。企業(yè)的經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)中，極限理論通過對(duì)相關(guān)變量的控制與分析，實(shí)現(xiàn)了決策的最優(yōu)化。在具體的應(yīng)用環(huán)節(jié)，極限理論可對(duì)一個(gè)變量進(jìn)行無窮大與無窮小的假設(shè)，以此觀察另一個(gè)變量的發(fā)展變化趨勢(shì)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)中對(duì)相關(guān)信息的控制，因此在金融分析中具有較高的應(yīng)用價(jià)值。此外，極限理論在企業(yè)的年金、復(fù)利的定向分析方面也得到了很好的應(yīng)用。

在經(jīng)濟(jì)學(xué)數(shù)學(xué)理論的應(yīng)用中，相關(guān)分析人員應(yīng)確定數(shù)據(jù)來源的真實(shí)性以及模型建立的合理性，在金融分析實(shí)踐中，倘若相關(guān)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)參數(shù)失去可靠性，將會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)模型的預(yù)期效果難以實(shí)現(xiàn)，對(duì)企業(yè)的發(fā)展也會(huì)造成不利影響。在模型的構(gòu)建中，技術(shù)人員應(yīng)綜合分析企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展特點(diǎn)和模型結(jié)構(gòu)的應(yīng)用優(yōu)勢(shì)，構(gòu)建合適的經(jīng)濟(jì)模型，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)金融經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分析的有效性[2]。

篇7

[關(guān)鍵詞] 縣域 金融發(fā)展 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) Granger因果檢驗(yàn)

一、引言

縣域經(jīng)濟(jì)是指縣域經(jīng)濟(jì)是指縣級(jí)行政區(qū)劃內(nèi)的經(jīng)濟(jì)，是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中最具活力的基本單元，是聯(lián)系宏觀和微觀、工業(yè)和農(nóng)業(yè)、城市和鄉(xiāng)村的橋梁紐帶，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占極為重要的地位。2005年，全國(guó)縣域面積超過全國(guó)國(guó)土總面積的93%，人口總數(shù)占全國(guó)總?cè)丝诘?3.3%;GDP總值占全國(guó)GDP的57.7%?？h域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展決定著社會(huì)穩(wěn)定、農(nóng)民增收及全面建設(shè)小康社會(huì)、和諧社會(huì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的要素之一就是資本的投入。要解決縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中出現(xiàn)的問題，促進(jìn)縣域經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，離不開資金的投入，縣域金融作為縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要融資渠道，也越來越引起了各方的關(guān)注。

自20世紀(jì)60年代以來，各國(guó)學(xué)者對(duì)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系進(jìn)行廣泛而深入的研究。越來越多的研究表明，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在著較強(qiáng)的相關(guān)性，并被大量的實(shí)證研究所證明。但就兩者之間的因果關(guān)系及因果方向產(chǎn)生了較多的分歧，并逐漸形成了幾種觀點(diǎn):一是金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間沒有因果關(guān)系。即兩者之間存在很強(qiáng)的相關(guān)關(guān)系純屬偶然。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)同樣增長(zhǎng)，但是兩者各自按自身的邏輯發(fā)展。二是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)導(dǎo)致金融發(fā)展，即“需求拉動(dòng)型”的金融發(fā)展。在市場(chǎng)的不斷拓展和產(chǎn)品的增長(zhǎng)的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)金融發(fā)展提出了更高的要求，促使金融以更快的速度發(fā)展起來。三是金融發(fā)展影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，即“供給引導(dǎo)型”的金融發(fā)展。金融對(duì)動(dòng)員那些阻滯在傳統(tǒng)部門的資源，使之轉(zhuǎn)移到能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的現(xiàn)代部門，并確保投資于最有活力的項(xiàng)目方面起基礎(chǔ)性的作用，從而促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。四是以“金融風(fēng)險(xiǎn)論”為代表的觀點(diǎn)，認(rèn)為金融發(fā)展帶來的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定，由此會(huì)阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。五是金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間互為因果關(guān)系。金融發(fā)展不僅是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力，同時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也帶來了金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，促進(jìn)了金融市場(chǎng)的建立，深化了金融創(chuàng)新，從而更大的推動(dòng)了金融發(fā)展，二者之間相互作用加倍的促進(jìn)了各自的發(fā)展。

隨著現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)和金融理論的發(fā)展，越來越多的學(xué)者認(rèn)為金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起著較強(qiáng)的促進(jìn)作用。以 Levine(1997)為代表的經(jīng)濟(jì)學(xué)者認(rèn)為金融體系主要通過提供五個(gè)方面功能來影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)：為可能的投資生產(chǎn)事前信息并進(jìn)行資源分配；在提供融資后監(jiān)管投資并進(jìn)行公司治理；分散風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)以及便利風(fēng)險(xiǎn)交易；動(dòng)員儲(chǔ)蓄；便利商品以及服務(wù)的交易。

以上這些研究主要是集中于國(guó)家層次，而我國(guó)縣域金融發(fā)展存在著金融機(jī)構(gòu)數(shù)量少，金融產(chǎn)品單一，金融機(jī)構(gòu)服務(wù)質(zhì)量較差，資本市場(chǎng)尚未建立等諸多問題。金融體系的功能還不能完全發(fā)揮，因此，金融發(fā)展能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的結(jié)論并不能簡(jiǎn)單應(yīng)用于縣域，對(duì)于縣域金融發(fā)展與縣域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系還有待于進(jìn)一步的研究。

二、研究方法與模型選擇

本文采用時(shí)間序列的分析方式，檢驗(yàn)縣域金融發(fā)展與縣域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系，以此為基礎(chǔ)，進(jìn)一步檢驗(yàn)兩者的是否存在因果關(guān)系。

1.ADF單位根檢驗(yàn)

傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論以序列平穩(wěn)為前提，Granger(1988）指出，當(dāng)用非平穩(wěn)時(shí)間序列進(jìn)行OLS估計(jì)時(shí)，系數(shù)估計(jì)量將喪失最佳線性無偏性，同時(shí)回歸系數(shù)的t檢驗(yàn)也變得毫無意義，也就是會(huì)出現(xiàn)偽回歸問題。

如果一個(gè)序列的均值和自協(xié)方差不依賴于時(shí)間，就說它是平穩(wěn)的。非平穩(wěn)序列的典型例子是隨機(jī)游動(dòng)yt=yt-1+εt，εt是平穩(wěn)隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。序列y有一個(gè)常數(shù)預(yù)測(cè)值，方差隨時(shí)間增長(zhǎng)。隨機(jī)游動(dòng)是差分平穩(wěn)序列，因?yàn)閥一階差分后平穩(wěn)。yt-yt-1=(1-L)yt=εt，差分平穩(wěn)序列稱為單整，記為I(d)，d為單整階數(shù)。單整階數(shù)是序列中單位根數(shù)，或者是使序列平穩(wěn)而差分的階數(shù)。對(duì)于上面的隨機(jī)游動(dòng)，有一個(gè)單位根，所以是I(1)，同樣，平穩(wěn)序列是I(0)。變量間的協(xié)整關(guān)系及因果關(guān)系檢驗(yàn)要求每個(gè)變量序列都為等階單整，且齊次的階數(shù)必須大于或等于1。

2.Johansen協(xié)整檢驗(yàn)

檢驗(yàn)變量之間的關(guān)系時(shí)，應(yīng)用最為廣泛的方法有基于回歸殘差的Engle-Ganger協(xié)整檢驗(yàn)和Johansen極大似然法。由于Engle-Granger法在基于殘差檢驗(yàn)的基礎(chǔ)上，附加了“公共因子約束”而降低了檢驗(yàn)的勢(shì)，因此，本文采用Johansen極大似然法來檢驗(yàn)變量之間的協(xié)整關(guān)系。

Engle和Granger（1987）指出兩個(gè)或多個(gè)非平穩(wěn)時(shí)間序列的線性組合可能是平穩(wěn)的。假如這樣一種平穩(wěn)的或I(0)的線性組合存在，這些非平穩(wěn)（有單位根）時(shí)間序列之間被認(rèn)為是具有協(xié)整關(guān)系的。這種平穩(wěn)的線性組合被稱為協(xié)整方程且可被解釋為變量之間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系。

協(xié)整檢驗(yàn)的目的是決定一組非穩(wěn)定序列是否是協(xié)整的。階數(shù)為p的VAR模型可以寫成:

yt=A1yt-1+…+Apyt-p+Bxt+εt

其中， 是一個(gè)含有非平穩(wěn)的I(1)變量的k維向量;xt是一個(gè)確定的d維的向量，εt是擾動(dòng)向量。

3.Granger因果檢驗(yàn)

Granger 因果關(guān)系檢驗(yàn)是在向量自回歸(VAR)模型結(jié)構(gòu)下，檢驗(yàn)變量間的影響程度是否顯著的影響，從而判斷其因果關(guān)系。所要檢驗(yàn)的參數(shù)模型為：

這里m、n、p和q分別表示模型的最優(yōu)滯后階數(shù)，εt為白噪聲序列。在 Granger 因果關(guān)系檢驗(yàn)中，回歸方程中的系數(shù)顯著性對(duì)應(yīng)著變量之間的 Granger 因果關(guān)系(Granger，1969)。原假設(shè)為:

H0∶y1j=0,j=1,…,m

檢驗(yàn)結(jié)果如果認(rèn)為原假設(shè)H0成立，則表明所有前期y3對(duì)y1沒有解釋或預(yù)測(cè)能力，此時(shí)認(rèn)為兩者沒有顯著的Granger影響。由于 Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)對(duì)應(yīng)著模型中部分系數(shù)的顯著性檢驗(yàn)，因此可以利用模型整體顯著性的F―檢驗(yàn)進(jìn)行。

三、數(shù)據(jù)檢驗(yàn)

鑒于目前我國(guó)縣域證券市場(chǎng)發(fā)展幾乎是空白，縣域金融機(jī)構(gòu)也主要限于銀行和信用社的實(shí)際，本文選用縣域金融機(jī)構(gòu)年末存貸款余額作為衡量縣域金融發(fā)展水平的指標(biāo)，選用縣域GDP指標(biāo)來衡量縣域經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。根據(jù)微分近似公式，對(duì)數(shù)變量的一階差分近似等于該變量的增長(zhǎng)率。因此，對(duì)各變量取對(duì)數(shù)，分別以LNGDP和LNF代表縣域GDP和縣域金融機(jī)構(gòu)存貸款余額。由于縣域經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)上的局限性，本文選用遼寧省1997年～2005年的縣域金融與縣域GDP數(shù)據(jù)。

本文首先利用ADF檢驗(yàn)來討論變量的單整階數(shù)。利用Eviews4.0

軟件進(jìn)行檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果見表1。

注:D表示一階差分；DD表示二階差分；表中臨界值均表示拒絕單位根假設(shè)的MacKinnon臨界值；*、**、和***、表示10%、5%、1%顯著性水平下檢驗(yàn)值是顯著的，無標(biāo)志說明檢驗(yàn)值不顯著。

檢驗(yàn)結(jié)果表明，各變量的對(duì)數(shù)序列均為二階單整序列，單整階數(shù)相等，滿足了協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)的條件。

在確立了金融發(fā)展變量與縣域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)變量的單整階數(shù)的基礎(chǔ)上，本文采用Johansen極大似然法對(duì)1997年～2005年間的遼寧省縣域金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)變量進(jìn)行了協(xié)整檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果見表2。

注:假設(shè)方程個(gè)數(shù)中的*(**)表示在顯著性水平5%(1%)水平下拒絕零假設(shè)。

綜合分析協(xié)整檢驗(yàn)的結(jié)果，在顯著性水平5%下，選定兩個(gè)變量存在一個(gè)方程(括號(hào)內(nèi)為標(biāo)準(zhǔn)誤差):

LNGDP=-2.277639 LNF + 0.095719 @TREND(98)

(1.8E-07)(1.3E-08)

協(xié)整模型揭示的是變量之間協(xié)同發(fā)展變化的長(zhǎng)期趨同行為。因此，從長(zhǎng)期來看縣域金融的發(fā)展與縣域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈反向關(guān)系。

由于LNGDP和LNF兩者之間存在協(xié)整關(guān)系，即兩者存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系，這時(shí)用LNGDP和LNF兩個(gè)非平穩(wěn)序列進(jìn)行回歸時(shí)，并不會(huì)造成虛假回歸，回歸結(jié)果是有效的。因此可對(duì)LNGDP和LNF兩個(gè)序列進(jìn)行因果關(guān)系檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果見表3。

Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)表明，無論滯后期為1年還是2年，縣域金融發(fā)展都不是縣域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的Granger原因，縣域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也不是縣域金融發(fā)展的Granger原因。在縣域?qū)哟危鹑诎l(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不存在因果關(guān)系。這與Johansen協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果相一致。

四、結(jié)論

本文通過單位根檢驗(yàn)和協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)對(duì)1997到2005年遼寧省縣域金融發(fā)展與縣域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系進(jìn)行了分析。結(jié)果表明，在縣域?qū)哟?，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)處于割裂狀態(tài)，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間既不存在相互促進(jìn)的因果關(guān)系，也不存在單向的因果關(guān)系。Johansen協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果與Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果證明：在縣域?qū)哟未嬖谥鴩?yán)重的金融抑制。這一結(jié)論與我國(guó)縣域金融體系不完善，金融市場(chǎng)機(jī)制不健全，縣域經(jīng)濟(jì)主體融資難的現(xiàn)狀相吻合。導(dǎo)致縣域金融抑制的根本原因在于我國(guó)長(zhǎng)期的二元金融體制結(jié)構(gòu)。因此，要消除縣域金融抑制，發(fā)展縣域經(jīng)濟(jì)，必須要打破二元金融結(jié)構(gòu)，進(jìn)行縣域金融體制改革，大力發(fā)展正規(guī)金融機(jī)構(gòu)數(shù)量，增加縣域經(jīng)濟(jì)主體的融資渠道，利用金融市場(chǎng)來實(shí)現(xiàn)金融發(fā)展與縣域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的協(xié)調(diào)發(fā)展。

參考文獻(xiàn):

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[4]Levine R. Financial Development and Economic Growth : Views and Agenda [J], Journal of Economic Literature, 1997, 35: 688-726

篇8

關(guān)鍵詞：金融發(fā)展 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 面板數(shù)據(jù) 單位根檢驗(yàn) 協(xié)整檢驗(yàn)

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2010）12-021-03

一、引言

金融作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動(dòng)力，不僅要直接反映經(jīng)濟(jì)的區(qū)域性特點(diǎn)，而且經(jīng)濟(jì)發(fā)展的區(qū)域性很大程度上要借助于金融的區(qū)域化運(yùn)行得以實(shí)現(xiàn)。因此，探求金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的作用機(jī)理，及時(shí)總結(jié)東部地區(qū)的金融發(fā)展經(jīng)驗(yàn)進(jìn)而指導(dǎo)中西部地區(qū)，制定適合區(qū)域金融發(fā)展的戰(zhàn)略和政策，對(duì)于促進(jìn)我國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展具有重要的意義。金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系已得到學(xué)術(shù)界的認(rèn)可，國(guó)內(nèi)外已有許多學(xué)者就金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用進(jìn)行了研究。其中具有代表性的有：美國(guó)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家雷蒙德?W?戈德?史密斯，在他的著作《金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展》（1969）中指出：在經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融發(fā)展之間存在著大致平行的關(guān)系，經(jīng)濟(jì)飛速增長(zhǎng)的時(shí)期也是金融發(fā)展速度較高的時(shí)期；反之，經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨于緩慢甚至處于停滯時(shí)期，金融發(fā)展的成效也是微乎其微的。談儒勇（1999）模仿King和Levine使用OLS回歸方法，首次對(duì)中國(guó)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究。王志強(qiáng)、孫剛（2002）采用帶有控制變量的VECM和格蘭杰因果檢驗(yàn)方法，驗(yàn)證了20世紀(jì)90年代以來中國(guó)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在顯著的雙向因果關(guān)系。丁曉松（2005）通過單位根檢驗(yàn)和協(xié)整檢驗(yàn)探討了1986年―2002年中國(guó)金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系。除了時(shí)間序列數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)的實(shí)證研究以外，很多學(xué)者利用截面數(shù)據(jù)對(duì)我國(guó)金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究。如周立和王子明（2002）利用1978年―2000年的數(shù)據(jù)對(duì)中國(guó)各地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究，得出了區(qū)域金融發(fā)展與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在高度相關(guān)性，促進(jìn)金融發(fā)展有利于經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)。筆者采用2000年―2007年的數(shù)據(jù)，借鑒其他學(xué)者的方法，運(yùn)用面板數(shù)據(jù)的單位根檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)以及面板模型的建立對(duì)我國(guó)31個(gè)省份經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融發(fā)展的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究，試圖找出金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作用的區(qū)域和時(shí)點(diǎn)差異以及差異程度。

二、金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的實(shí)證研究

（一）指標(biāo)和數(shù)據(jù)的選取說明

1.實(shí)際人均GDP。為了真實(shí)反映我國(guó)各省份經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平，我們拿31個(gè)省份實(shí)際人均GDP作為衡量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的指標(biāo)，選取的是2000年―2007年經(jīng)過GDP指數(shù)折算過的實(shí)際人均GDP數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)均來自統(tǒng)計(jì)年鑒和金融年鑒及相關(guān)測(cè)算。

2.金融相關(guān)率。金融相關(guān)率（FIR）是衡量一國(guó)或地區(qū)金融發(fā)展水平的指標(biāo)，筆者將金融相關(guān)率定義為全部金融機(jī)構(gòu)存貸款之和與名義GDP之比，即：FIR=(DT+LT)/GDP，DT和LT分別代表全部金融機(jī)構(gòu)存款和貸款額。本文選取的是2000年―2007年的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)均來自統(tǒng)計(jì)年鑒和金融年鑒及相關(guān)測(cè)算。

（二）面板數(shù)據(jù)的單位根檢驗(yàn)

1.單位根檢驗(yàn)的方法。主要運(yùn)用縱剖面時(shí)間序列獨(dú)立的面板單位根檢驗(yàn)和縱剖面時(shí)間序列相關(guān)的面板單位根檢驗(yàn)中常用的LLC檢驗(yàn)和IPS檢驗(yàn)。

LLC檢驗(yàn)的主要思路是首先分別對(duì)每個(gè)縱剖面時(shí)間序列進(jìn)行ADF回歸，其次構(gòu)造兩組正交的殘差序列，最后利用正交殘差序列的合并回歸系數(shù)的t統(tǒng)計(jì)量得到修正的t統(tǒng)計(jì)量，此統(tǒng)計(jì)量檢驗(yàn)面板數(shù)據(jù)是否存在單位根。具體做法是先從和中剔出和確定項(xiàng)的影響，并使其標(biāo)準(zhǔn)化，成為變量。再用變量做ADF回歸yit*=pyit-1*+vit。t（p）。漸近服從N(0,1)分布。如果統(tǒng)計(jì)量大于臨界值，則接受原假設(shè)，結(jié)論是存在單位根，如果統(tǒng)計(jì)量t（p）小于臨界值，則拒絕原假設(shè)，結(jié)論是不存在單位根。

2.單位根檢驗(yàn)的結(jié)果。筆者采用LLC和IPS的檢驗(yàn)方法，對(duì)實(shí)際人均GDP和FIR分別進(jìn)行LLC和IPS單位根檢驗(yàn)。具體檢驗(yàn)結(jié)果見表1。

從表1可看出，實(shí)際人均GDP和金融相關(guān)率FIR在一階差分的情況下二者均不存在單位根，故這兩個(gè)變量均是一階平穩(wěn)的。

（三）面板數(shù)據(jù)的協(xié)整檢驗(yàn)

1.協(xié)整檢驗(yàn)的方法。面板數(shù)據(jù)的協(xié)整檢驗(yàn)分為兩類：一類是基于面板數(shù)據(jù)協(xié)整回歸檢驗(yàn)式殘差數(shù)據(jù)單位根檢驗(yàn)的面板協(xié)整檢驗(yàn)，稱為第一代面板協(xié)整檢驗(yàn)；另一類是從推廣Johansen Trace檢驗(yàn)方法的方向發(fā)展的檢驗(yàn)，稱為第二代面板協(xié)整檢驗(yàn)。

2.協(xié)整檢驗(yàn)的結(jié)果。本文運(yùn)用第一代面板協(xié)整檢驗(yàn)法對(duì)我國(guó)金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。從表2可看出，LLC和IPS檢驗(yàn)均在5%的水平下拒絕原假設(shè)，通過第一代面板協(xié)整檢驗(yàn)可知：我國(guó)31個(gè)省份金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在協(xié)整關(guān)系。

（四）模型的選擇及說明

1.混合估計(jì)模型。假設(shè)建立的混合估計(jì)模型為：

GDP=β0+β1FIR+μ(1)

利用OLS估計(jì)模型(1)得到

GD＾P=-51.71+4720.85FIR

(-0.0338)(8.6023)

R2=0.23RSS=1.75E+10

2.個(gè)體固定效應(yīng)模型。假設(shè)建立的個(gè)體固定效應(yīng)模型為：

GDP=β0+β1D1+β2D2+…+β31D31+β32FIR+μi(2)

引入虛擬變量D1，D2，…D31，其定義是：

i表示我國(guó)31個(gè)省份。當(dāng)i=1時(shí)，D1=1，D2=D3=…=D31=0，當(dāng)i=2時(shí)，D2=1，D1=D3=…=D31=0，…，當(dāng)i=31時(shí)，D31=1，D1=D2=…=D30=0。

利用OLS估計(jì)模型(2)得到

GD＾P=18377.48+31325.26D1+14705.41D2+…-2672.11D31

-2337.68FIR

(-2.29)

R2=0.8 RSS=4.58E+09

個(gè)體固定效應(yīng)模型是否優(yōu)于混合估計(jì)模型要進(jìn)行F檢驗(yàn)：H0：不同個(gè)體的模型截距項(xiàng)相同（建立混合估計(jì)模型）；H1：不同個(gè)體的模型截距項(xiàng)不同（建立個(gè)體固定效應(yīng)模型）。F統(tǒng)計(jì)量定義為：

F1=2.1421>F0.05(30，216)=1.48，所以拒絕原假設(shè)，接受備擇假設(shè)，故建立個(gè)體固定效應(yīng)模型更合理。

3.時(shí)點(diǎn)固定效應(yīng)模型。假設(shè)建立的時(shí)點(diǎn)固定效應(yīng)模型為：

GDP=β0+β1D1+β2D2+…+β8D8+β9FIR+μt (3)

引入虛擬變量W1，W2 ，…，W8 ，其定義是：

t表示2000年―2007年8年的年份。當(dāng)t=1時(shí)，W1=1，W2= W3=…=W8=0，當(dāng)t=2時(shí)，W2=1，W1=W3=…=W8=0，…，當(dāng)t=8時(shí)，W8=1，W1=W2=…=W7=0。

利用OLS估計(jì)模型(3)得到

GD＾P=-877.79-3471.28D1-3593.59D2+…+7493.41D8

+5037.25FIR

(10.1711)

R2=0.41RSS=1.35E+10

時(shí)點(diǎn)固定效應(yīng)模型是否優(yōu)于混合估計(jì)模型要進(jìn)行F檢驗(yàn)：H0：不同橫截面模型截距項(xiàng)相同（建立混合估計(jì)模型）；H1：不同橫截面模型的截距項(xiàng)不同（建立時(shí)刻固定效應(yīng)模型）。F統(tǒng)計(jì)量定義為：

F2=10.12>F0.05(7,89)=3.25，所以拒絕原假設(shè)，接受備擇假設(shè)，結(jié)論是應(yīng)該建立時(shí)點(diǎn)固定效應(yīng)模型。

4.時(shí)點(diǎn)個(gè)體固定效應(yīng)模型。假設(shè)建立的時(shí)點(diǎn)個(gè)體固定效應(yīng)模型為：

引入虛擬變量D1，D2，…，D31，其定義是：

引入虛擬變量W1，W2 ，…，W8 ，其定義是：

i表示我國(guó)31個(gè)省份，t表示8年的年份。當(dāng)i=1時(shí)，D1=1，D2=D3=…=D31=0，當(dāng)i=2時(shí)，D2=1，D1=D3=…=D31=0，…，當(dāng)i=31時(shí)，D31=1，D1=D2=…=D30=0；當(dāng)=1時(shí)，W1=1，W2=W3=…=W8=0，當(dāng)t=2時(shí)，W2=1，W1=W3=…=W8=0，…，當(dāng)t=8時(shí)，W8=1，W1=W2=…=W7=0。

利用OLS估計(jì)模型(4)得到

GD＾P=12636.27+21754.69D1+14217.93D2+…-2145.57D31

-4419.32W1-3701.28W2+…+6701.47W8-138.75FIR

（-0.2139）

R2=0.94RSS=1.30E+09

時(shí)刻個(gè)體固定效應(yīng)模型是否優(yōu)于混合估計(jì)模型要進(jìn)行F檢驗(yàn)：H0：不同橫截面不同序列模型截距項(xiàng)都相同（建立混合估計(jì)模型）；H1：不同橫截面不同序列模型截距項(xiàng)各不相同（建立時(shí)刻個(gè)體固定效應(yīng)模型）。

F統(tǒng)計(jì)量定義為：

F3=70.7277>F0.05(37，209)=1.21，所以拒絕原假設(shè)，接受備擇假設(shè)。因此建立時(shí)點(diǎn)個(gè)體固定效應(yīng)模型是合理的。

5.隨機(jī)效應(yīng)模型。假設(shè)建立的個(gè)體隨機(jī)效應(yīng)模型為：

引入虛擬變量D1，D2，…D31，其定義是：

i表示我國(guó)31個(gè)省份。當(dāng)i=1時(shí)，D1=1，D2=D3=…=D31=0，當(dāng)i=2時(shí)，D2=1，D1=D3=…=D31=0，…，當(dāng)i=31時(shí)，D31=1，D1=D2=…= D30=0。

利用OLS估計(jì)模型(5)得到

GD＾P=11212.34+406.63FIR

（4.5037） （0.4971）

R2=0.94RSS=1.30E+09

個(gè)體隨機(jī)效應(yīng)模型是否由于混合估計(jì)模型要進(jìn)行進(jìn)一步的檢驗(yàn)：H0：σu2=0。（混合估計(jì)模型）；H1：σu2≠0。（個(gè)體隨機(jī)效應(yīng)模型）

統(tǒng)計(jì)量LM定義為：

所以拒絕原假設(shè)，接受備擇假設(shè)。故個(gè)體隨機(jī)模型優(yōu)于混合估計(jì)模型。固定效應(yīng)模型是否由于隨機(jī)效應(yīng)模型要進(jìn)行進(jìn)一步的檢驗(yàn)：H0：個(gè)體效應(yīng)與回歸變量無關(guān)；H1：個(gè)體效應(yīng)與回歸變量相關(guān)。統(tǒng)計(jì)量H=187.1719>?字20.05(2)=5.99，所以拒絕原假設(shè)，接受備擇假設(shè)。故固定效應(yīng)模型優(yōu)于隨機(jī)效應(yīng)模型。

三、研究結(jié)論

綜合上述檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，固定效應(yīng)模型和隨機(jī)效應(yīng)模型均優(yōu)于混合估計(jì)模型，且固定效應(yīng)模型更優(yōu)于隨機(jī)效應(yīng)模型，故在文中我們采用固定效應(yīng)模型。但是在具體的實(shí)證分析中，時(shí)點(diǎn)個(gè)體固定效應(yīng)模型克服了時(shí)點(diǎn)效應(yīng)模型和個(gè)體固定效應(yīng)模型的弱點(diǎn)和缺陷，因此筆者選取時(shí)點(diǎn)個(gè)體固定效應(yīng)模型。通過協(xié)整檢驗(yàn)對(duì)金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期關(guān)系的可靠性進(jìn)行分析后，發(fā)現(xiàn)全國(guó)各地區(qū)金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用具有明顯的差異。同時(shí)，在不同的年份這種差異也是明顯的。這種地區(qū)差異表現(xiàn)在：中西部地區(qū)金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用相對(duì)不顯著，而在東部地區(qū)，金融對(duì)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)的作用較明顯。時(shí)間上的這種差異表現(xiàn)在：2004年之前，金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用較顯著，而在2004年之后這種促進(jìn)作用有所下降。因此，在采取金融政策的時(shí)候不僅要考慮區(qū)域自身因素的影響，對(duì)不同的地區(qū)采取有差異的金融政策，還要考慮這種年份的差異，在不同的年份采取相應(yīng)的金融政策，做到政策實(shí)施的因地制宜和因時(shí)制宜，適時(shí)調(diào)整政策。通過政策的實(shí)施和調(diào)整，大力推動(dòng)金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用，使金融在最大程度上促進(jìn)全國(guó)各地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

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篇9

關(guān)鍵詞：金融服務(wù)貿(mào)易開放；商業(yè)存在；海洋經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

1引言

隨著經(jīng)濟(jì)全球化及金融自由化的不斷深入，我國(guó)金融服務(wù)貿(mào)易開放進(jìn)程也隨著向前推進(jìn)。金融服務(wù)貿(mào)易開放就是指一個(gè)國(guó)家國(guó)內(nèi)的金融服務(wù)要面向國(guó)際化，外國(guó)的金融服務(wù)要面向本土化及實(shí)現(xiàn)資本跨境無壁壘自由流動(dòng)?，F(xiàn)階段由于我國(guó)并沒有實(shí)現(xiàn)資本賬戶的完全自由化，那么在這種情況下，如何把握金融服務(wù)貿(mào)易開放進(jìn)程并進(jìn)行有效管理，成為我國(guó)目前迫切關(guān)注的問題之一。同時(shí)，海洋經(jīng)濟(jì)作為國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略重點(diǎn)也備受關(guān)注。浙江省作為改革試點(diǎn)的先行示范區(qū)，在海洋經(jīng)濟(jì)建設(shè)中受限于傳統(tǒng)信貸支持力度而面臨巨大金融缺口。那么金融服務(wù)貿(mào)易開放能否給海洋經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)帶來正向效應(yīng)，并為其金融缺口提供多元融資渠道成為本文論證的主要問題。本文將以浙江省為例，通過理論與實(shí)證分析，探索金融服務(wù)貿(mào)易開放對(duì)海洋經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用機(jī)制，分析金融服務(wù)貿(mào)易開放與海洋經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系。

2文獻(xiàn)綜述

國(guó)內(nèi)學(xué)者王允貴(1999)認(rèn)為，開放金融服務(wù)會(huì)帶來更多風(fēng)險(xiǎn)，主張以漸進(jìn)式開放加以風(fēng)險(xiǎn)防范。陳勇(2008)的實(shí)證結(jié)果表明，金融服務(wù)貿(mào)易能夠提高東道國(guó)的銀行效率，但不同的金融自由化路徑對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用不相同，影響具有不確定性。張小波(2011)認(rèn)為中國(guó)金融開放對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的綜合效應(yīng)為正，但是現(xiàn)實(shí)開放水平下的增長(zhǎng)效應(yīng)要明顯小于官方承諾開放水平下的效應(yīng)，且現(xiàn)實(shí)開放水平下的效應(yīng)有遞減趨勢(shì)。綜合上述，中外學(xué)者關(guān)于金融自由化對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響的觀點(diǎn)，會(huì)發(fā)現(xiàn)金融服務(wù)貿(mào)易開放好似一把“雙刃劍”，在帶來經(jīng)濟(jì)利益的同時(shí)會(huì)增加一國(guó)金融體系的脆弱性，從而危及金融穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)安全。

3金融服務(wù)貿(mào)易開放促進(jìn)海洋經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用機(jī)制

金融服務(wù)貿(mào)易開放主要有四種模式：跨境貿(mào)易、國(guó)外消費(fèi)、商業(yè)存在和自然人流動(dòng)。其中商業(yè)存在與跨境貿(mào)易方式最為普遍，且前者優(yōu)于后者。因?yàn)樵谏虡I(yè)存在模式下，國(guó)際金融機(jī)構(gòu)是通過在東道國(guó)建立附屬金融機(jī)構(gòu)或者分行來為當(dāng)?shù)靥峁┙鹑诜?wù)的，具有較低的信息成本和交易成本，并且能夠迎合當(dāng)?shù)鼐用竦谋就疗?。而在跨境交付模式下，由本?guó)金融機(jī)構(gòu)在國(guó)內(nèi)為境外消費(fèi)提供金融服務(wù)。所以本文將以商業(yè)存在為例分析金融服務(wù)貿(mào)易開放對(duì)海洋經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用機(jī)制。(1)技術(shù)溢出效應(yīng)。金融服務(wù)貿(mào)易開放對(duì)海洋經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用首先體現(xiàn)在技術(shù)溢出效應(yīng)上。金融助推經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要源泉來自于技術(shù)進(jìn)步及其推動(dòng)的金融發(fā)展。金融服務(wù)貿(mào)易開放的技術(shù)溢出效應(yīng)是指發(fā)達(dá)國(guó)家把先進(jìn)技術(shù)上的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)通過在發(fā)展中國(guó)家設(shè)立商業(yè)存在所進(jìn)行的轉(zhuǎn)移效應(yīng)?？鐕?guó)金融機(jī)構(gòu)所轉(zhuǎn)移的技術(shù)主要包括金融專業(yè)應(yīng)用技能和管理技能。包括風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、資產(chǎn)投資組合、信貸評(píng)估、會(huì)計(jì)及審計(jì)等應(yīng)用技術(shù)以及公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)等管理系統(tǒng)。金融業(yè)技術(shù)溢出主要通過以下三個(gè)渠道：第一個(gè)是從人力資本培訓(xùn)渠道溢出。即通過跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)對(duì)東道國(guó)雇員進(jìn)行培訓(xùn)的投資溢出。當(dāng)跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)在東道國(guó)設(shè)立商業(yè)存在時(shí)面臨兩種選擇，第一種是從投資國(guó)選派高技能人才到東道國(guó)工作；第二種是對(duì)當(dāng)?shù)毓蛦T進(jìn)行培訓(xùn)后上崗。后者成本低于前者，因此,金融技術(shù)通過人力資本培訓(xùn)渠道溢出。第二個(gè)是人力資本流動(dòng)渠道溢出。隨著國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的雇員流動(dòng)到當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)，這些金融業(yè)技術(shù)也隨之發(fā)生溢出。第三個(gè)是從金融技術(shù)的創(chuàng)新渠道溢出?？鐕?guó)金融機(jī)構(gòu)為獲取在本地的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，會(huì)根據(jù)當(dāng)?shù)乜蛻舻男枨蠖邪l(fā)出新的金融技術(shù)。這種技術(shù)創(chuàng)新也是技術(shù)溢出的來源之一。(2)競(jìng)爭(zhēng)與示范效應(yīng)。金融服務(wù)貿(mào)易的開放將引入國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，促進(jìn)東道國(guó)金融體系的效率提高。國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)入會(huì)帶來新的金融服務(wù)和工具，而因其較大的可移植性致使國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)得以在競(jìng)爭(zhēng)驅(qū)動(dòng)下競(jìng)相模仿，并根據(jù)當(dāng)?shù)乜蛻舻奶厥庖蠹右愿倪M(jìn)。于是創(chuàng)新的金融工具與服務(wù)將會(huì)在更廣闊的市場(chǎng)里得以推廣，促進(jìn)金融發(fā)展，進(jìn)而更好地推動(dòng)海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展。(3)資本增量與最優(yōu)配置效應(yīng)。首先金融服務(wù)貿(mào)易的開放將直接帶來資本增量的增加，為海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融缺口提供有效補(bǔ)充，構(gòu)成海洋經(jīng)濟(jì)建設(shè)的多元金融支持路徑；同時(shí)在資本本身特性的驅(qū)動(dòng)下，資本將會(huì)在全球范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)最優(yōu)配置，這將最終促進(jìn)東道國(guó)海洋經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，從而為東道國(guó)海洋經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)提供長(zhǎng)足動(dòng)力。

4金融服務(wù)貿(mào)易開放給海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的不利影響

不利影響主要是從國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的層面上來分析的。其一，宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與金融安全將面臨挑戰(zhàn)。因?yàn)檎嬲慕鹑诜?wù)貿(mào)易開放將消除各國(guó)間的金融服務(wù)貿(mào)易壁壘，實(shí)現(xiàn)資本要素的自由流動(dòng)，這將使國(guó)內(nèi)與國(guó)際的金融體系面臨更大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。在資本管制放松的情況下會(huì)給東道國(guó)金融體系的穩(wěn)定性帶來巨大的威脅。其二，金融服務(wù)貿(mào)易開放將在一定程度上削弱國(guó)內(nèi)貨幣政策的獨(dú)立性，影響國(guó)際收支的均衡及其調(diào)節(jié)，從而帶來東道國(guó)經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定與金融安全隱患。其三，商業(yè)存在方式提供的金融服務(wù)會(huì)與國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)形成激烈的競(jìng)爭(zhēng)，從而給國(guó)內(nèi)銀行的經(jīng)營(yíng)帶來競(jìng)爭(zhēng)壓力，甚至導(dǎo)致銀行危機(jī)。

5實(shí)證分析

下面將采用浙江省的數(shù)據(jù)來進(jìn)行金融服務(wù)貿(mào)易開放與海洋經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的實(shí)證分析。鑒于數(shù)據(jù)的可獲得性，本文中的測(cè)度指標(biāo)選取方案如下：金融服務(wù)貿(mào)易開放指標(biāo)將選取浙江省商業(yè)存在和跨境交付模式下的金融服務(wù)貿(mào)易額，其中商業(yè)存在模式下的金融服務(wù)貿(mào)易額由外資銀行在華資產(chǎn)來代表。而跨境交付模式下金融服務(wù)貿(mào)易主要記錄在國(guó)際收支平衡表(BOP)中服務(wù)貿(mào)易賬戶的子項(xiàng)“保險(xiǎn)與其他金融服務(wù)”項(xiàng)下，因此其額度可以根據(jù)外匯管理局公布的BOP相關(guān)數(shù)據(jù)整理獲得。海洋經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)則選取浙江省年海洋生產(chǎn)總值來表示，樣本數(shù)據(jù)時(shí)間跨度為1998～2014年。數(shù)據(jù)主要來源于歷年的《國(guó)際收支平衡表》《中國(guó)海洋統(tǒng)計(jì)年鑒《》浙江金融年鑒》等。分析軟件為Eviews6.0。協(xié)整方程設(shè)定為：lnMGDP=β1lnFB+β2lnTD+ε。其中，MGDP代表海洋經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，F(xiàn)B代表商業(yè)存在模式下的金融服務(wù)貿(mào)易，TD代表跨境交付模式下的金融服務(wù)貿(mào)易。β1、β2為估計(jì)系數(shù)，ε為隨即擾動(dòng)項(xiàng)。分析過程如下：(1)單位根檢驗(yàn)，排除時(shí)間序列樣本非平穩(wěn)性所導(dǎo)致偽回歸的可能性；(2)協(xié)整檢驗(yàn)，進(jìn)行樣本的長(zhǎng)期均衡關(guān)系驗(yàn)證；(3)Granger因果檢驗(yàn)，即樣本的因果關(guān)系驗(yàn)證。經(jīng)過實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)浙江省金融服務(wù)貿(mào)易開放與海洋經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)兩個(gè)變量的一階差分平穩(wěn)，兩者之間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系，金融服務(wù)貿(mào)易與海洋經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間正相關(guān)，前者與后者之間存在單向Granger因果關(guān)系。

6結(jié)論與建議

篇10

關(guān)鍵詞：農(nóng)村；金融深化；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；實(shí)證分析

中圖分類號(hào)：F320.1文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1673-291X（2010）34-0043-04

引言

四川省作為一個(gè)西部甚至是全國(guó)的農(nóng)業(yè)大省，農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對(duì)于整個(gè)四川省的經(jīng)濟(jì)發(fā)展顯得尤為重要，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展程度嚴(yán)重影響著四川經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r。所以必須把農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放在一個(gè)重要的位置，只有農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展了，其他各方面的發(fā)展才有意義。而農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)又是農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可或缺的一部分，因此，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開農(nóng)村金融的發(fā)展，然而，到底農(nóng)村的金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系究竟怎么樣，有待研究。

一、國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀

（一）國(guó)外研究現(xiàn)狀

在國(guó)外的研究當(dāng)中，美國(guó)斯坦福大學(xué)教授羅納德?麥金農(nóng)（Mckin-non）和肖（Shaw）于1973年提出針對(duì)發(fā)展中國(guó)家的金融深化理論，金融深化與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系是實(shí)施金融深化過程中最受關(guān)注的問題。以Goldsmith、Levine、King等為首的一大批學(xué)者運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法從不同的角度和層面進(jìn)行了大量實(shí)證研究。Goldsmith（1969）的實(shí)證研究表明，金融發(fā)展是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的必要條件，但是不能確定金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因果關(guān)系。并且把金融相關(guān)比率（FIR，未清償?shù)娜拷鹑诠ぞ咧党試?guó)民財(cái)富）作為一國(guó)金融發(fā)展水平的主要單一特征。King and Levine，于1993選取了80個(gè)國(guó)家30年的數(shù)據(jù)分析了金融發(fā)展水平與資本形成、生產(chǎn)率提高以及經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)之間的關(guān)系;帕加羅（Pganao，1993）運(yùn)用簡(jiǎn)單的AK內(nèi)生增長(zhǎng)模型研究了金融深化對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。

（二）國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀

同時(shí)，在國(guó)內(nèi)的研究當(dāng)中，關(guān)于金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的研究成果也頗為豐富，又有大量的理論和實(shí)證研究成果。主要有談儒勇（1999）依次研究了中國(guó)金融中介的發(fā)展、股票市場(chǎng)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的實(shí)證關(guān)系以及金融中介發(fā)展和股票市場(chǎng)發(fā)展之間的實(shí)證關(guān)系；章奇、何帆、劉明興（2003）從金融自由化、政策抑制性與金融脆弱性的角度研究了金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，在持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需要高水平的儲(chǔ)蓄和投資的前提下，金融深化如果能夠帶來一國(guó)的金融發(fā)展，就能夠部分的改變一國(guó)的金融抑制，有效地配置一國(guó)的金融資源，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)； 陳柳欽、曾慶久等，韓廷春、夏金霞的研究表明，在1981―1991年間中國(guó)的金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的因果關(guān)系并不明顯，而在1992―2002年間中國(guó)的金融發(fā)展是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的直接原因。林毅夫、姜燁（2006）運(yùn)用中國(guó)分省面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，得出的結(jié)論是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的差異性決定了金融結(jié)構(gòu)的差異。龐曉波、趙玉龍（2003）通過二十幾年來的實(shí)測(cè)數(shù)據(jù)驗(yàn)證了中國(guó)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)弱相關(guān)性的結(jié)論。

二、指標(biāo)選取，數(shù)據(jù)的來源及研究方法

（一）指標(biāo)選取

按照數(shù)據(jù)的可得性和實(shí)用性，并且借鑒了國(guó)內(nèi)外的相關(guān)研究指標(biāo)，我們選擇了如下指標(biāo)來度量四川省的金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

1.農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的指標(biāo)

在四川省統(tǒng)計(jì)年鑒中，我們發(fā)現(xiàn)，農(nóng)村人均純收入（sr），農(nóng)林漁牧增加值（nl），以及鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)純利潤(rùn)（lr）可以作為衡量農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的指標(biāo)，并且保證了數(shù)據(jù)的可得性。

2.農(nóng)村金融發(fā)展的指標(biāo)

根據(jù)前人的研究，我們知道，用來度量金融發(fā)展的指標(biāo)很多，但在此，我選擇了存款規(guī)模（ckgm）和貸款規(guī)模（dkgm）以及農(nóng)業(yè)貸款規(guī)模（nygm）和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)貸款規(guī)模（xzgm）作為本文的農(nóng)村金融發(fā)展度量指標(biāo)。存款規(guī)模用農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額占金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額的比重來表示；貸款規(guī)模用農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)貸款余額占金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款余額的比重來表示，農(nóng)業(yè)貸款規(guī)模則是用農(nóng)業(yè)貸款與金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款余額，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)貸款規(guī)模用鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)貸款與農(nóng)業(yè)貸款余額的比重來表示。這里指的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)主要是農(nóng)村合作信用社、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行等。

（二）數(shù)據(jù)來源

本文用來度量農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的指標(biāo)：農(nóng)村人均純收入（sr），農(nóng)林漁牧增加值（nl），以及鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)純利潤(rùn)（lr）均來自于四川統(tǒng)計(jì)年鑒，由于大樣本能得出更精確的結(jié)論，本文收集的數(shù)據(jù)是1980―2009年這三十年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，其中有部分年份數(shù)據(jù)缺失，本文采用了數(shù)據(jù)的推算法得出缺失數(shù)據(jù)，不影響本文的研究結(jié)論。本文用來研究農(nóng)村金融發(fā)展的指標(biāo)來自《四川統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國(guó)金融統(tǒng)計(jì)年鑒》以及《中國(guó)農(nóng)村統(tǒng)計(jì)年鑒》等統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。同樣，對(duì)于某些缺失的數(shù)據(jù)才用推算法取得。

（三）研究方法的選取

1.單位根檢驗(yàn)（ADF檢驗(yàn)）

在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)當(dāng)中經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)一種虛假回歸（偽回歸）現(xiàn)象，即兩列時(shí)間序列數(shù)據(jù)表現(xiàn)出一致的變化趨勢(shì)，即使它們之間不存在任何的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，也會(huì)表現(xiàn)出很高的可決系數(shù)。而恰恰在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的很多變量都存在這樣的現(xiàn)象即都是非平穩(wěn)的，因此我們有必要在對(duì)這些變量進(jìn)行檢驗(yàn)之前先進(jìn)行數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性檢驗(yàn)，也就是單位根檢驗(yàn)。

ADF檢驗(yàn)由下面三模型完成：

模型1：ΔXt=α2Xt-1+βΔXt-i+μt

模型2：ΔXt=α1+α2Xt-1+βΔXt-i+μt

模型3：ΔXt=α0+α1t+α2Xt-1+βΔXt-i+μt

模型3中的t是時(shí)間變量，代表了時(shí)間序列隨時(shí)間變化的某種趨勢(shì)（如果有的話），虛擬假設(shè)都是H0∶α1=0，即存在一個(gè)單位根，模型1和模型2的差別在于是否包含常數(shù)項(xiàng)和趨勢(shì)項(xiàng)。實(shí)際檢驗(yàn)從模型3開始，然后模型2，最后模型1，何時(shí)拒絕零假設(shè)，即元序列不存在單位根，為平穩(wěn)序列，合適停止檢驗(yàn)，否則，就要繼續(xù)檢驗(yàn)直到模型1為止。

2.格蘭杰因果檢驗(yàn)

為了驗(yàn)證四川省農(nóng)村金融深化指標(biāo)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的確切關(guān)系，就必須對(duì)兩者進(jìn)行格蘭杰檢驗(yàn)。格蘭杰檢驗(yàn)是假定兩個(gè)變量X、Y互有分布滯后影響，從因果上偵破其因果導(dǎo)向關(guān)系，即X是Y的原因或Y是X的原因或兩者互為因果關(guān)系。因此，再對(duì)以上設(shè)置的6個(gè)變量進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)之后，再對(duì)農(nóng)村金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的變量?jī)蓛勺龈裉m杰因果檢驗(yàn)。以便找到四川省農(nóng)村金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因果關(guān)系。

3.脈沖響應(yīng)函數(shù)分析

脈沖響應(yīng)分析是通過脈沖響應(yīng)函數(shù)考察變量之間是否存在互動(dòng)關(guān)系及持續(xù)性的一種定量分析方法。具體地說，它描述的是在隨機(jī)誤差項(xiàng)上施加一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差大小的信息沖擊（Innovation）后對(duì)內(nèi)生變量的當(dāng)期值和未來值所帶來的影響，或者說模型中某個(gè)變量發(fā)生變化時(shí)對(duì)系統(tǒng)產(chǎn)生的動(dòng)態(tài)影響。以兩變量的VAR模型說明脈沖響應(yīng)函數(shù)的基本思想。首先建立VAR模型:xt=α1xt-1+α2xt-2+β1yt-1+β2yt-2+ε1t

yt= c1xt-1+c2xt-2+d1yt-1+d2yt-2+ε2t（2）假定VAR模型從第0期開始，即t=0，設(shè)ε10=0，ε20=0，則x0=1，y0=0;當(dāng)t=1時(shí)，x1=α1，y1=c1，繼續(xù)按照這種方法算下去，則求得的結(jié)果為x0，x1，x2，…，稱為由x的脈沖引起的x的響應(yīng)函數(shù)，同樣求得結(jié)果y0，y1，y2…稱為由x的脈沖引起的y的響應(yīng)函數(shù)。由于前面的Granger因果檢驗(yàn)可以證實(shí)四川省金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因果關(guān)系，因此本文利用Sims（1980）提出的向量自回歸進(jìn)行沖擊效應(yīng)分析，以進(jìn)一步探索兩者的關(guān)系。

三、實(shí)證分析及結(jié)果說明

（一）變量的平穩(wěn)性檢驗(yàn)

本文采用的是四川省1980―2009年的各年數(shù)據(jù)進(jìn)行的檢驗(yàn)。時(shí)間數(shù)列數(shù)據(jù)在進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)之前必須進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，本文采用的是ADF檢驗(yàn)，即單位根檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果（如圖1），從以上檢驗(yàn)結(jié)果看，ADF數(shù)值都小于不同顯著性水平下的臨界值，說明這6個(gè)指標(biāo)的一階差分形成的時(shí)間序列都是平穩(wěn)的。如果兩個(gè)或兩個(gè)以上的非平穩(wěn)時(shí)間序列（含有單位根的時(shí)間序列）的線性組合能構(gòu)成平穩(wěn)的時(shí)間序列，則稱這些非平穩(wěn)時(shí)間序列是協(xié)整的。協(xié)整關(guān)系反映了所研究變量之間存在著一種長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。因此，以上序列為單整序列，我們進(jìn)一步檢查它的是否協(xié)整。

表1 單位根檢驗(yàn)結(jié)果

（二）變量的協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)

本文利用Johansen協(xié)整檢驗(yàn)法進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，該方法是基于VAR模型的，因此需要先對(duì)VAR模型選取最適滯后階數(shù)。依據(jù)赤池信息準(zhǔn)則（AIC）和施瓦茨準(zhǔn)則（SC），可確定Johansen檢驗(yàn)的最適滯后階數(shù)為1。為了使結(jié)論更具穩(wěn)健性，本文同時(shí)采用了跡檢驗(yàn)（Trace Test）和最大特征值檢驗(yàn)（Max-EigenvalueTest）。Johansen協(xié)整檢驗(yàn)在小樣本中過分傾向于認(rèn)為變量之間存在協(xié)整關(guān)系，克服此缺點(diǎn)的辦法是將跡統(tǒng)計(jì)量（LR）乘以（T-nk）/T進(jìn)行調(diào)整，其中T、n、k分別為樣本容量、變量個(gè)數(shù)和VAR模型滯后階數(shù)。檢驗(yàn)結(jié)果如下在5%的顯著水平下sr、nl、lr，dkgm，ckgm，ndgm，xdgm之間存在一個(gè)協(xié)整方程，即它們之間存在某種長(zhǎng)期均衡關(guān)系，具有共同的隨機(jī)趨勢(shì)。

（三）格蘭杰因果檢驗(yàn)

為進(jìn)一步確定金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因果關(guān)系，要對(duì)變量進(jìn)行Granger因果檢驗(yàn)。因本文重點(diǎn)研究經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融發(fā)展的關(guān)系，所以進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)的變量分別是金融深化和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的變量。檢驗(yàn)結(jié)果（如圖2）；P值表示接受零假設(shè)的概率。由表可知；sr在3%的顯著性水平上是dkgm的Granger原因,同時(shí)，sr在12%的顯著性水平上是ndgm的原因。nl在3%的顯著性水平上是dkgm的Granger原因。ndgm在4%的顯著性水平下是nl的 Granger原因，以上檢驗(yàn)結(jié)果表明：四川省的農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)金融深化的作用較強(qiáng)，而農(nóng)村金融深化對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用較弱。

（四）基于VAR模型的脈沖響應(yīng)函數(shù)分析

基于以上的格蘭杰因果檢驗(yàn)，結(jié)果表明四川省的金融深化和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系是：經(jīng)濟(jì)發(fā)展促進(jìn)金融深化的作用較強(qiáng)，而金融深化促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用相對(duì)較弱。因此，我再次運(yùn)用脈沖響應(yīng)函數(shù)分析四川省農(nóng)村金融深化和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的各變量之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系，以下只對(duì)存在因果關(guān)系的變量進(jìn)行脈沖響應(yīng)函數(shù)分析，具體結(jié)果（如下圖所示）：

圖1至圖6中：橫軸表示沖擊作用的滯后期數(shù)，縱軸表示脈沖響應(yīng)函數(shù)值。圖中的實(shí)線為脈沖響應(yīng)函數(shù)值隨時(shí)間的變化路徑，兩側(cè)虛線為響應(yīng)函數(shù)值加、減兩倍標(biāo)準(zhǔn)差的置信帶。圖1結(jié)果顯示，dkgm的變化對(duì)sr的影響。給dkgm一個(gè)正的sr沖擊后，經(jīng)濟(jì)逐步增長(zhǎng)，比較穩(wěn)定，而圖2則說明sr一個(gè)正的dkgm沖擊，金融發(fā)展穩(wěn)步提高，說明四川省農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)金融深化的作用較強(qiáng)；圖3和圖4則顯示，dkgm正的沖擊對(duì)nl的的脈沖函數(shù)響應(yīng)，表明金融深化對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)正向作用。圖5和圖6顯示，lr的正的沖擊對(duì)dkgm的影響較小，而dkgm的正的沖擊對(duì)lr的影響較大。該結(jié)果表明，四川省農(nóng)村金融深化對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用也較大。

研究結(jié)論及政策建議

（一）研究結(jié)論

從以上的實(shí)證研究結(jié)論可以看出，在四川省1980―2009年的農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展當(dāng)中，四川省的金融深化處于一種很艱難的發(fā)展境地，在過去的三十年中，四川省的農(nóng)村金融深化一直是農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的結(jié)果，而金融發(fā)展對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用或者說效果是很小的，幾乎是微不足道的。這一點(diǎn)是完全不同于中國(guó)許多專家對(duì)全國(guó)農(nóng)村相同情況的研究。具體來說，農(nóng)村人均收入，農(nóng)林漁牧增加值，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)利潤(rùn)的增加都促進(jìn)了農(nóng)村貸款規(guī)模的增加，也就是農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)推動(dòng)了農(nóng)村金融深化。同時(shí)，農(nóng)業(yè)貸款的增加也促進(jìn)了農(nóng)林漁牧增加值的變化。鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的利潤(rùn)增加也有利于農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)發(fā)放更多的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)貸款。同時(shí)，根據(jù)脈沖響應(yīng)函數(shù)分析，我們可以看出，貸款規(guī)模的正向沖擊對(duì)農(nóng)村人均收入，農(nóng)林漁牧增加值以及鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)利潤(rùn)是有很大的正向作用的，因此，從這里，我們也可以看出，四川省農(nóng)村金融的深化將會(huì)對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也有很大的促進(jìn)作用。

（二）政策建議

1.加大扶持農(nóng)村金融發(fā)展，加大對(duì)農(nóng)村的直接金融支持。政府應(yīng)該利用根據(jù)農(nóng)村的實(shí)際情況，制定一整套易于推廣的財(cái)政政策，以支持農(nóng)村金融體系的健康發(fā)展。在建設(shè)社會(huì)主義新農(nóng)村的背景下，相關(guān)部門應(yīng)該開動(dòng)腦筋，多方位支持農(nóng)村金融的發(fā)展，例如，對(duì)一些短期收益低但可具有長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展意義的農(nóng)業(yè)貸款項(xiàng)目，可以采取政府立項(xiàng)，財(cái)政補(bǔ)貼的方式予以扶持。

2.提高農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)全面發(fā)展農(nóng)村信金融機(jī)構(gòu)在支持農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展中居于主體地位。增強(qiáng)農(nóng)村金融的實(shí)力，就應(yīng)加快農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的改造和重組進(jìn)程，提高其競(jìng)爭(zhēng)力。一是妥善消化歷史包袱和政策性負(fù)擔(dān)。比照國(guó)有銀行不良資產(chǎn)剝離的辦法，將不良資產(chǎn)交由相應(yīng)的資產(chǎn)管理公司管理，搞好債權(quán)保全。還應(yīng)根據(jù)其剝離的不良貸款現(xiàn)狀，按一定比例，注入一定數(shù)量的長(zhǎng)期、低息再貸款，支持其逐步消化歷史包袱。二是給予農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)必要的政策扶持。對(duì)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)實(shí)行一些優(yōu)惠政策，例如適當(dāng)降低稅率，對(duì)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)種植業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)貸款的收入減免營(yíng)業(yè)稅。

3.規(guī)范農(nóng)村民間金融活動(dòng)，加強(qiáng)金融監(jiān)管。農(nóng)村金融市場(chǎng)化改革要減少政府對(duì)農(nóng)村金融干預(yù)以提高金融效率，不是放棄政府對(duì)銀行和其他重要農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)督和檢查，相反，要加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理力度，使政府由干預(yù)者轉(zhuǎn)變?yōu)楸O(jiān)督管理者。所以在適度放寬農(nóng)村金融的市場(chǎng)準(zhǔn)入條件，允許農(nóng)村民間金融組織合法化的同時(shí)應(yīng)該制定相應(yīng)的民間金融法規(guī)來規(guī)范民間借貸行為。其次，建立相應(yīng)的中介機(jī)構(gòu)，促使民間金融交易的正規(guī)性和安全性。

4.加快支農(nóng)商業(yè)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，提升其支農(nóng)的業(yè)務(wù)水平和效率。一要繼續(xù)作好信貸服務(wù)，滿足農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信貸的需求，是商業(yè)金融服務(wù)三農(nóng)的主要內(nèi)容：一要提升結(jié)算業(yè)務(wù)的水平和效率，商業(yè)金融主體應(yīng)完善其結(jié)算體系，利用高科技的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)支持為農(nóng)民提供方便、快捷、高效的結(jié)算服務(wù)；二要積極穩(wěn)健地推行理財(cái)服務(wù)，商業(yè)金融應(yīng)向廣大農(nóng)民群眾導(dǎo)入科學(xué)的理財(cái)理念，大力營(yíng)銷儲(chǔ)蓄、國(guó)債、保險(xiǎn)、基金等個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)，全心全意為農(nóng)民群眾作好理財(cái)服務(wù)。

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Resarch on Relationgship Between Rural Financial Development and Rural Economic Growth in China

――Based on Analysis of Statistical Data in Sichuan 1980―2009

PU Chun-hua

（South West University，Economic and Management College，Beibei637000，China）