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【關(guān)鍵詞】通貨膨脹，宏觀調(diào)控，緊縮貨幣政策，理財(cái)

近年來(lái)，由于貿(mào)易順差等原因使我國(guó)經(jīng)濟(jì)取得快速增長(zhǎng)，外匯儲(chǔ)備量迅速增加，再加上人民銀行大量投放貨幣，使我國(guó)出現(xiàn)了通貨膨脹的現(xiàn)象。目前，穩(wěn)定物價(jià)、防止通貨膨脹成了我國(guó)政府經(jīng)濟(jì)工作中重點(diǎn)調(diào)控的問(wèn)題。

一、通貨膨脹的定義

通貨膨脹是價(jià)值符號(hào)流通條件下的特有現(xiàn)象，是由于貨幣供給過(guò)度而引起的貨幣貶值、物價(jià)上漲的現(xiàn)象。被大家普遍接受的定義是：通貨膨脹是在一定的時(shí)間內(nèi)一般物價(jià)水平的持續(xù)上漲的現(xiàn)象。包括：1、商品和勞務(wù)價(jià)格的上漲2、一定時(shí)期的持續(xù)上漲3、上漲必須超過(guò)一定的幅度。

二、引起通貨膨脹的原因

1、總需求大于總供給。也就是說(shuō)過(guò)多的貨幣追逐過(guò)少的商品，表現(xiàn)為大宗關(guān)鍵商品需求過(guò)多，供給不足。比如前些年房子少買房的人多，造成房子供不應(yīng)求，房?jī)r(jià)持續(xù)上漲；某些農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量少購(gòu)買的人多，造成短期的價(jià)格上漲等。

2、企業(yè)生產(chǎn)成本上漲。由于產(chǎn)品原料、勞動(dòng)力工資等價(jià)格上漲引起的成本上漲，最終導(dǎo)致的商品價(jià)格的上漲。表現(xiàn)為由于黃豆價(jià)格上漲導(dǎo)致的豆油價(jià)格上漲，由于工人要求加薪引起勞動(dòng)力成本上漲導(dǎo)致的產(chǎn)品價(jià)格上漲等。

3、國(guó)際市場(chǎng)商品價(jià)格上漲。由于國(guó)際市場(chǎng)上原料、能源和國(guó)外消費(fèi)品等價(jià)格上漲，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)商品價(jià)格的上漲。表現(xiàn)為國(guó)際原油價(jià)格上漲，國(guó)內(nèi)原油企業(yè)立即跟進(jìn)；依靠進(jìn)口的先進(jìn)設(shè)備和技術(shù)價(jià)格上漲，國(guó)內(nèi)產(chǎn)品價(jià)格跟進(jìn)等。

4、壟斷行業(yè)的帶動(dòng)。國(guó)內(nèi)壟斷行業(yè)如：電力、自來(lái)水、電信、石油、鐵路、煙草等價(jià)格上漲，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)其他行業(yè)價(jià)格上漲，結(jié)果導(dǎo)致物價(jià)水平的整體上漲。

5、4萬(wàn)億投資計(jì)劃的實(shí)施。2008年，我國(guó)啟動(dòng)4萬(wàn)億刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃方案，導(dǎo)致流通中的貨幣量迅速增加，信貸量激增，資產(chǎn)價(jià)格特別是房地產(chǎn)價(jià)格迅速上漲，基礎(chǔ)性消費(fèi)品價(jià)格普遍上漲，地產(chǎn)、股票、大宗商品的通脹預(yù)期快速形成。

三、通貨膨脹對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

1、通貨膨脹對(duì)我國(guó)居民資產(chǎn)的影響。在通貨膨脹的環(huán)境下，我們都發(fā)現(xiàn)我們手里的錢不值錢了，而我們的房子、和一些收藏品卻越來(lái)越值錢了。這是因?yàn)槲覀兊腻X放銀行里，雖然有利息，但我們的利率值實(shí)際是負(fù)數(shù)，許多家庭貸款買房、買車，因?yàn)榻鑲叩膶?shí)際債務(wù)負(fù)擔(dān)可能減小。而房產(chǎn)、黃金等各類收藏品價(jià)格隨通貨膨脹變動(dòng)而變動(dòng)，往往能夠保值和升值，所有人們更愿意把錢從銀行取出來(lái)進(jìn)行投資，這也是近幾年房地產(chǎn)投資熱、黃金投資熱的主要原因。

2、通貨膨脹對(duì)我國(guó)居民生活的影響。近些年，我國(guó)居民工資等收入都大幅提高，生活水平明顯改善，而相對(duì)的物價(jià)水平也一路看漲。尤其是生活必需品價(jià)格的看漲，使一些低收入人群都不得不算計(jì)著花錢，這就是老百姓常說(shuō)的“錢毛了”。通貨膨脹在一定程度上也加劇了貧富差距，富人把大量剩余資金投入房地產(chǎn)等盈利較多的行業(yè)變得更富，而一些低收入者卻日夜為生活奔波，微薄的收入很難滿足全家人的生活支出。

3、通貨膨脹不利于提高我國(guó)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。由于我國(guó)出口企業(yè)長(zhǎng)期從事的都是技術(shù)含量低的勞動(dòng)力密集型產(chǎn)品、加工貿(mào)易型產(chǎn)品和貼牌產(chǎn)品，在國(guó)際市場(chǎng)上只能以低價(jià)格出售。在通貨膨脹條件下，由于各種能源、原材料、勞動(dòng)力價(jià)格都上升了，企業(yè)的生產(chǎn)成本業(yè)必然會(huì)增加，出口商品價(jià)格也隨之增加，提高價(jià)格會(huì)削弱我國(guó)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，不提高價(jià)格企業(yè)盈利會(huì)相對(duì)減少。

4、通貨膨脹增加了社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定因素。許多有資金實(shí)力的人把大量資金投入房地產(chǎn)等行業(yè)獲得大量利潤(rùn)，開(kāi)豪車、住豪宅、用奢侈品，一些世界品牌奢侈品紛紛進(jìn)入我國(guó)，我國(guó)還一度成為世界奢侈品消費(fèi)最多的國(guó)家；普通工薪族等低收入人群對(duì)日益飛漲的房?jī)r(jià)和物價(jià)都望而卻步，物價(jià)上漲的幅度如果超過(guò)工資上漲的幅度，會(huì)導(dǎo)致生活水平下降。人民的生活水平不能普遍提高，低收入人群必然有一種不平衡心理狀態(tài)，社會(huì)不穩(wěn)定因素就增加。

四、應(yīng)對(duì)通貨膨脹的對(duì)策

1、控制貨幣供應(yīng)量實(shí)行緊縮貨幣政策。通過(guò)提高利率、提高貼現(xiàn)率、提高準(zhǔn)備金率等宏觀調(diào)控手段，減少流通中的貨幣供應(yīng)量，進(jìn)而減少社會(huì)總需求，降低物價(jià)水平。通過(guò)收縮信貸規(guī)模和減少信貸總額，減少市場(chǎng)上資金的流動(dòng)性，把流動(dòng)資金收回到代表國(guó)家行使權(quán)利的中央銀行手里，實(shí)行緊縮的貨幣政策是通貨膨脹時(shí)期最有效的宏觀調(diào)控手段。

2、人民幣升值有利于避免惡性通貨膨脹發(fā)生。人民幣升值對(duì)進(jìn)口有利，進(jìn)口商品因?yàn)閰R率下降而價(jià)格下降，我們可以用更少的錢買到和原來(lái)一樣的東西，或者說(shuō)用同樣的錢買到更多的東西，我們可以利用這一契機(jī)，增加高科技產(chǎn)品和設(shè)備、能源等的進(jìn)口，提高我國(guó)出口商品的技術(shù)含量，降低我國(guó)企業(yè)的生產(chǎn)成本，然后帶動(dòng)整個(gè)國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)價(jià)格下降，進(jìn)而達(dá)到緊縮貨幣的目的。

3、穩(wěn)定對(duì)通貨膨脹的預(yù)期，維護(hù)物價(jià)穩(wěn)定的預(yù)期。通貨膨脹預(yù)期是通貨膨脹最大的危害。前些年房地產(chǎn)市場(chǎng)上，買方對(duì)通貨膨脹有預(yù)期，急于購(gòu)買；賣方也對(duì)通貨膨脹有預(yù)期，所以囤房不賣。政府應(yīng)該引導(dǎo)人們形成物價(jià)穩(wěn)定的預(yù)期，使人們對(duì)未來(lái)物價(jià)環(huán)境充滿信心，另外應(yīng)該努力保證生活必需品的供給，穩(wěn)定生活必需品的價(jià)格，避免因某種商品供不應(yīng)求導(dǎo)致的價(jià)格突然暴漲現(xiàn)象，進(jìn)而影響人們對(duì)物價(jià)的預(yù)期。

4、加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的監(jiān)督和管理。最近幾年的房地產(chǎn)過(guò)熱問(wèn)題也是導(dǎo)致我國(guó)通貨膨脹的重要原因。由于作為固定資產(chǎn)的住房在通貨膨脹的情況下，價(jià)格上漲明顯，其增值速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于人民幣升值的速度，導(dǎo)致房地產(chǎn)投資過(guò)熱，房?jī)r(jià)飛漲。政府應(yīng)該動(dòng)用各種金融與稅收手段，抑制房?jī)r(jià)進(jìn)一步上漲，努力增加普通性住房及保障性住房的供給，保證房地產(chǎn)市場(chǎng)的健康有序發(fā)展，防止房地產(chǎn)泡沫的進(jìn)一步發(fā)生。

5、加強(qiáng)對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)督和管理。通貨膨脹條件下，由于貨幣資金流動(dòng)性過(guò)剩，大量資金流入股票等證券市場(chǎng)，大部分居民手里都或多或少的持有股票，由于股票等證券有規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的作用，錢存銀行可能是負(fù)利率，所以人們更愿意拿來(lái)投資，政府應(yīng)該引導(dǎo)居民更理性投資，通過(guò)立法加強(qiáng)對(duì)證券市場(chǎng)監(jiān)督和管理，防止各類違規(guī)現(xiàn)象的發(fā)生，促進(jìn)證券市場(chǎng)健康發(fā)展。

五、通貨膨脹現(xiàn)象下我們應(yīng)如何理財(cái)

1、銀行存款。銀行存款的特點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)小、流動(dòng)性好、收益低。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的今年8月份居民消費(fèi)指數(shù)（CPI）同比漲幅至2.0%，而目前銀行一年期存款利率只有1.75%，我們都發(fā)現(xiàn)把錢存銀行，錢會(huì)越來(lái)越少，負(fù)利率的時(shí)代我們應(yīng)該盡量減少資產(chǎn)中銀行存款的比重。

2、購(gòu)買債券。國(guó)債的特點(diǎn)是收益比銀行存款高，風(fēng)險(xiǎn)較小，流動(dòng)性一般，很多投資者把購(gòu)買國(guó)債當(dāng)做投資首選。事實(shí)上，2008年以來(lái)，債市呈現(xiàn)出弱勢(shì)格局，有不斷下行的可能，我們可以用部分資產(chǎn)購(gòu)買債券，有一定的投資價(jià)值。

3、銀行理財(cái)產(chǎn)品。銀行理財(cái)產(chǎn)品相對(duì)收益較高，風(fēng)險(xiǎn)較小，是許多投資者的首選。而且現(xiàn)在銀行理財(cái)產(chǎn)品品種多，投資額可大可小，收益高的風(fēng)險(xiǎn)也較大，收益低的風(fēng)險(xiǎn)也較小，可以根據(jù)自己的需求，自行選擇投資品種和份額。是現(xiàn)在較受歡迎的投資方式。

4、購(gòu)買基金、投資股市。隨著央行的不斷降息和物價(jià)不斷上漲，許多人不甘心把錢放銀行，開(kāi)始把錢投入基金和股市。基金和股票收益較高，風(fēng)險(xiǎn)較大，如今年上半年股市走勢(shì)很好，許多基金和股票的投資收益率都達(dá)到100%，讓許多投資者眼紅，可之后就走向低谷。切記股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

參考文獻(xiàn)：

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[2]《治理當(dāng)前通貨膨脹的思考》，周新普

[3]《通貨膨脹威脅中國(guó)經(jīng)濟(jì)》 ，易憲

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關(guān)鍵詞：通貨膨脹 財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn) 措施

經(jīng)濟(jì)發(fā)展推動(dòng)了國(guó)內(nèi)人們生活水平的提高，人們手中的資金、資產(chǎn)也越來(lái)越多。一方面標(biāo)志著國(guó)內(nèi)社會(huì)正在積極步入小康社會(huì)。另一方面，隨著國(guó)內(nèi)居民財(cái)產(chǎn)的增加，相應(yīng)的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)也成為了保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的重要領(lǐng)域。當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形式復(fù)雜多變，人民幣匯率持續(xù)走低，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正處于改革和轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期。在這樣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)是公民財(cái)產(chǎn)安全的有效保障措施。在近幾年，國(guó)內(nèi)的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)不斷攀升，創(chuàng)造了非常好的保險(xiǎn)業(yè)績(jī)。但同時(shí)，由于國(guó)內(nèi)通貨膨脹的影響，國(guó)內(nèi)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的盈利狀況并不樂(lè)觀。重視通貨膨脹下財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司盈利問(wèn)題的研究對(duì)保障財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)事業(yè)發(fā)展有重要意義。

一、通貨膨脹概述

通貨膨脹是非常常見(jiàn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)現(xiàn)象。通貨膨脹的存在是合理的，但同時(shí)需要嚴(yán)格控制。通貨膨脹一旦超出控制范圍則會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生毀滅性的影響。目前國(guó)內(nèi)已經(jīng)建立起了完善的通貨膨脹控制預(yù)警機(jī)制，保障國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)安全運(yùn)行。但從財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的盈利現(xiàn)狀來(lái)看，通貨膨脹將是財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司面臨的一項(xiàng)長(zhǎng)期而艱巨的財(cái)產(chǎn)管理任務(wù)。正確理解通貨膨脹對(duì)做好相關(guān)工作有重要意義。

1、通貨膨脹的定義。經(jīng)濟(jì)學(xué)理論體系中對(duì)通貨膨脹的定義為：因貨幣供給大于貨幣實(shí)際需求，出現(xiàn)現(xiàn)實(shí)購(gòu)買力大于產(chǎn)出供給，導(dǎo)致貨幣貶值而引起的一段時(shí)間內(nèi)物價(jià)持續(xù)而普遍上漲的現(xiàn)象。從通貨膨脹的定義可以看出流通紙幣、鑄幣、信用貨幣的過(guò)度發(fā)現(xiàn)是導(dǎo)致通貨膨脹的主要原因。

2、通貨膨脹的原因。通貨膨脹一定程度上造成了居民財(cái)產(chǎn)縮水，對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展是不利的。但為什么還有通貨膨脹？通貨膨脹的直接原因是流通貨幣的過(guò)量發(fā)行，其間接原因則是控制紙幣發(fā)現(xiàn)的政府為了彌補(bǔ)財(cái)政赤字或刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或平衡匯率而發(fā)現(xiàn)的。例如：2008年，面對(duì)世界金融危機(jī)的影響，中國(guó)政府在國(guó)內(nèi)實(shí)施了四萬(wàn)億的財(cái)政刺激計(jì)劃。通過(guò)財(cái)政刺激拉動(dòng)內(nèi)需對(duì)保障經(jīng)濟(jì)發(fā)展也是非常必要的。通貨膨脹形成的原因有很多，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為“溫和性的通貨膨脹”對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展是有利的。因此，通貨膨脹在社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中將不可避免。

3、通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)影響。根據(jù)通貨膨脹的定義，可以看成通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著重要影響。首先，通貨膨脹造成物價(jià)整體上漲，間接導(dǎo)致流通貨幣貶值。近幾年，受國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，國(guó)內(nèi)通貨膨脹指數(shù)已經(jīng)達(dá)到一定水平，國(guó)內(nèi)物價(jià)普遍上漲，人工工資也普遍上漲。其次，通貨膨脹導(dǎo)致流通貨幣購(gòu)買力下降。當(dāng)前國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀已經(jīng)讓人們意識(shí)到通貨膨脹對(duì)居民存款的影響。財(cái)富縮水已經(jīng)迫使人們開(kāi)始關(guān)注財(cái)產(chǎn)保值方面的投資。最后，通貨膨脹一旦超出了政府的控制范圍，極有可能發(fā)展為激烈性通貨膨脹。如果一旦出現(xiàn)則會(huì)嚴(yán)重破壞整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系。例如：98年亞洲金融危機(jī)和08年的美國(guó)次貸金融危機(jī)，都對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)乃至世界經(jīng)濟(jì)造成了嚴(yán)重破壞。

二、通貨膨脹環(huán)境下財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的盈利現(xiàn)狀

通貨膨脹對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有重要影響，同時(shí)通貨膨脹也是不可避免的。無(wú)論是什么原因造成的通貨膨脹，最終都會(huì)呈現(xiàn)一個(gè)結(jié)果。即：流通貨幣購(gòu)買力下降，貨幣貶值。因此，通貨膨脹是居民財(cái)產(chǎn)安全的潛在風(fēng)險(xiǎn)因素。同時(shí)，通貨膨脹也是財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司面臨的重要問(wèn)題。通貨膨脹對(duì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的盈利有很大影響。

1、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的盈利來(lái)源分析。國(guó)內(nèi)財(cái)險(xiǎn)公司的盈利主要由兩大部分組成。即承保利潤(rùn)和投資收益。所謂承保利潤(rùn)是保費(fèi)收入與費(fèi)用之間的差值部分。投資收益則是財(cái)險(xiǎn)公司利用保費(fèi)對(duì)外投資所取得利潤(rùn)。國(guó)內(nèi)所有保險(xiǎn)公司的盈利都來(lái)自于這兩個(gè)部分。其中任何一項(xiàng)收益發(fā)生變化都將影響到財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的整體收益。

2、通貨膨脹對(duì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司承保利潤(rùn)的影響分析。通脹對(duì)保費(fèi)收入影響主要基于：價(jià)格效應(yīng)、收入效應(yīng)、替代效應(yīng)等。首先，通貨膨脹造成國(guó)內(nèi)物價(jià)普遍上漲，其中財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的保費(fèi)也會(huì)在非常上漲的范圍內(nèi)。受保費(fèi)價(jià)格上漲因素的影響，必然會(huì)造成一部分放棄投?；蚋耐镀渌ｋU(xiǎn)或其他投資方式。價(jià)格上漲帶來(lái)的需求下跌是必然的。因此，通貨膨脹造成了保費(fèi)收入的降低。其次，通貨膨脹對(duì)人們的收入造成了巨大壓力。就以國(guó)內(nèi)近兩年的經(jīng)濟(jì)情況來(lái)看，通貨膨脹的物價(jià)水平不斷上漲，但同比的工資水平上漲的比較慢。收入沒(méi)有很大的增長(zhǎng)，但居民用于生活的開(kāi)支卻在不斷上漲。這樣受生活成本壓力的影響，一些居民會(huì)選擇放棄財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的選擇。最后，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，國(guó)內(nèi)的金融市場(chǎng)越來(lái)越繁榮。居民投資理財(cái)?shù)慕鹑诋a(chǎn)品越來(lái)越多，例如：股票、期貨、黃金等等。在通貨膨脹綜合壓力下，居民選擇其他替資方式成為威脅財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)保費(fèi)收入的重要因素。另外，通貨膨脹也增加了財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)理賠的概率和風(fēng)險(xiǎn)，提高了保險(xiǎn)公司的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)理賠成本。

3、通貨膨脹對(duì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司投資收益的影響分析。投資收益是財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司盈利的重要來(lái)源，而且財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司在投資方面有加大的靈活性。為了實(shí)現(xiàn)投資較高的收益回報(bào)，一些財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司會(huì)將投資鎖定在流動(dòng)性較高的投資項(xiàng)目上。目前財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司主要以投資銀行存款和債券為主。一般情況下通脹會(huì)提高債券投資的收益率。另一方面，由于通脹率升高時(shí)，銀行存款率也會(huì)隨之上調(diào)，因此通貨膨脹下投資銀行的收益率也會(huì)提高。因此，一般情況下，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的投資收益在通貨膨脹情況下會(huì)有所增加?？梢?jiàn)，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的是應(yīng)對(duì)通貨膨脹比較有效的投資方式。

三、通貨膨脹下財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司提升盈利水平的措施

通貨膨脹對(duì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的盈利還是有一定影響的。例如：據(jù)統(tǒng)計(jì)2006年，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司利潤(rùn)總額1.78億，2008年則損傷83.47億，到了2010年財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司利潤(rùn)總額225.59億元，實(shí)現(xiàn)了財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司盈利水平的大幅度改善。而在2006年到2010年這段時(shí)間周期內(nèi)，國(guó)內(nèi)的通貨膨脹指數(shù)變化明顯，是影響財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)收入的重要觀測(cè)因素。在國(guó)內(nèi)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)發(fā)展過(guò)程中，投入更多的精力積極研究通貨膨脹下的企業(yè)的盈利保障措施是非常必要。

1、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司要正確認(rèn)識(shí)通貨膨脹對(duì)企業(yè)盈利的影響。從前面通貨膨脹對(duì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)企業(yè)盈利影響的分析來(lái)看，有壞的一方面也有好的一方面。因此，正確認(rèn)識(shí)通貨膨脹對(duì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)企業(yè)盈利的影響是非常重要的。正視通貨膨脹下財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)企業(yè)盈利面臨的問(wèn)題是關(guān)鍵。首先，在當(dāng)前一些財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司過(guò)于追求投資收益，以“現(xiàn)金流承?！钡姆绞綋Q取更多利潤(rùn)。該方式的操作在增加了財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)投資收益的同時(shí)也大大提高了財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)。其次，國(guó)內(nèi)現(xiàn)有財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)體系和制度還不完善。通常財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)是以承保人財(cái)產(chǎn)損失為賠付條件的。在通貨膨脹條件下，承保人的財(cái)產(chǎn)損失發(fā)生概率增加，而現(xiàn)有財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)制度對(duì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的賠付條件、賠付率等還沒(méi)有明確的規(guī)定。在財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)管理方面對(duì)財(cái)產(chǎn)賠付準(zhǔn)備金的管理也不科學(xué)。這些漏洞都有可能增加財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的成本。最后，國(guó)內(nèi)可用于投資的金融產(chǎn)品越來(lái)越多，投資的風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越大?，F(xiàn)代社會(huì)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀越來(lái)越復(fù)雜，通貨膨脹發(fā)生概率和指數(shù)也越來(lái)越高。在這樣復(fù)雜的背景下，任何一項(xiàng)投資其風(fēng)險(xiǎn)都在增加。理性看待通貨膨脹對(duì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)盈利的影響，充分認(rèn)識(shí)到財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司存在的影響盈利的問(wèn)題，是做好改善工作的前提。

2、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司要建立起一套完善的通貨膨脹的財(cái)務(wù)應(yīng)急預(yù)案。首先，在公司內(nèi)部建立一套科學(xué)的體系用于檢測(cè)通貨膨脹指數(shù)。通貨膨脹對(duì)企業(yè)造成嚴(yán)重影響一般是由于企業(yè)的反應(yīng)滯后造成的。建立一套完善的通貨膨脹監(jiān)控系統(tǒng)，可以幫助財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)企業(yè)掌握準(zhǔn)確的市場(chǎng)信息，獲得及時(shí)的通貨膨脹指數(shù)，及時(shí)做出正確的財(cái)務(wù)處理，降低損傷。其次，在企業(yè)內(nèi)部建立完善的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)。該系統(tǒng)一方面用于評(píng)估承保人的財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，相抵理賠風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，用于評(píng)估財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)企業(yè)內(nèi)部投資風(fēng)險(xiǎn)，有效降低和控制投資風(fēng)險(xiǎn)，增加投資收益。最后，重視財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)產(chǎn)品的創(chuàng)新。隨著金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展，各種可替代的金融產(chǎn)品層出不窮。受通貨膨脹價(jià)格因素的影響，難免會(huì)降低財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入。做好財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)產(chǎn)品的創(chuàng)新，定制更加合理和讓消費(fèi)者放心的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)產(chǎn)品，可以大大提高財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的市場(chǎng)銷售情況，保障財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的保費(fèi)收入，有效應(yīng)對(duì)通貨膨脹對(duì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的影響。

四、結(jié)束語(yǔ)

財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)已經(jīng)被現(xiàn)代社會(huì)所接納和認(rèn)可，但在新環(huán)境下財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)事業(yè)的發(fā)展也面臨了新的問(wèn)題。通貨膨脹的持續(xù)存在成為影響財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)企業(yè)盈利的隱患之一。重視通貨膨脹對(duì)國(guó)內(nèi)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司盈利狀況影響的研究是非常及時(shí)和有價(jià)值的。對(duì)保障財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)事業(yè)的發(fā)展有重要意義。

參考文獻(xiàn)：

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篇3

【關(guān)鍵詞】通貨膨脹 CPI 貨幣政策 宏觀調(diào)控

一、中國(guó)現(xiàn)今的通貨膨脹現(xiàn)象

通貨膨脹(Inflation)是指在紙幣流通條件下,因貨幣供給大于貨幣實(shí)際需求,即現(xiàn)實(shí)購(gòu)買力大于產(chǎn)出供給,從而導(dǎo)致貨幣貶值,引起一段時(shí)間內(nèi)物價(jià)持續(xù)而普遍上漲的現(xiàn)象,其實(shí)質(zhì)是社會(huì)總需求大于社會(huì)總供給。

據(jù)英國(guó)廣播公司(BBC)報(bào)道,2010年中國(guó)通貨膨脹率2月達(dá)到16個(gè)月以來(lái)新高,消費(fèi)物價(jià)的年通貨膨脹率從1月的1.5%升至2.7%,超出了分析師2.3%的預(yù)期數(shù)字。而且從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看,我國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)CPI和工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)PPI等都環(huán)比繼續(xù)上漲,其中3月CPI公布值為102.4,同比增2.4%;PPI公布值為105.9,同比增5.9%;房?jī)r(jià)公布值為105.89,同比增5.89%;貨幣供應(yīng)量為650000億,同比增22.5%。針對(duì)公布的一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),泰達(dá)宏利基金分析認(rèn)為,未來(lái)經(jīng)濟(jì)仍將保持較高增速,同比增長(zhǎng)率將有所回落,CPI和PPI仍會(huì)緩慢地逐步上揚(yáng),這證明中國(guó)通貨膨脹的壓力將進(jìn)一步加大。

有關(guān)權(quán)威數(shù)據(jù)顯示,2010年中國(guó)煤炭、鐵礦石、鋼材、銅和鋅等價(jià)格上漲明顯,主要化工產(chǎn)品亦上漲明顯,僅水泥、原油價(jià)格出現(xiàn)了小幅下跌;農(nóng)用生產(chǎn)資料如化肥、農(nóng)藥、種子等價(jià)格上漲;房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)熱潮,房?jī)r(jià)越炒越高,盡管政府出臺(tái)了相關(guān)政策,卻沒(méi)有起到立竿見(jiàn)影的效果;大米、乳業(yè)、啤酒、白酒、飲料等食品行業(yè)紛紛漲價(jià),原材料成本的增長(zhǎng)和與生活密切相關(guān)的物質(zhì)材料的上漲造成的支出增加和居民實(shí)際收入的差距,進(jìn)一步推高了CPI指數(shù),這對(duì)高速增長(zhǎng)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成了威脅。而官方公布的CPI指數(shù)并沒(méi)有計(jì)入住房消費(fèi),實(shí)際影響居民的CPI指數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止于此,普通居民的生活十分直接地受到通貨膨脹的影響,在原有的住房、教育、醫(yī)療方面的沉重負(fù)擔(dān)下,還要忍受什么都漲價(jià)的艱難,日常的衣食住行開(kāi)銷增加,略微上調(diào)的工資實(shí)在無(wú)法與物價(jià)上漲的步調(diào)相協(xié)調(diào)。

二、通貨膨脹的原因

1、貨幣發(fā)行量過(guò)大

20世紀(jì)中葉,弗里德曼提出了現(xiàn)代貨幣數(shù)量論,認(rèn)為通貨膨脹在本質(zhì)上是一種貨幣現(xiàn)象,是由于流通中的貨幣數(shù)量超過(guò)實(shí)際需求量而造成的,控制通貨膨脹的措施主要是減少貨幣的供應(yīng)量,因此控制貨幣供給的中央銀行最終控制通貨膨脹率。如果中央銀行保持貨幣供給穩(wěn)定,物價(jià)水平也將穩(wěn)定。如果中央銀行迅速增加貨幣供給,物價(jià)水平將迅速上升。從上述數(shù)據(jù)可以看到,中國(guó)的貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)比例過(guò)大,這是為了滿足快速?gòu)?fù)興經(jīng)濟(jì)的需要,現(xiàn)在中國(guó)又面臨國(guó)外要求匯率調(diào)整的壓力,這些因素直接導(dǎo)致了貨幣貶值,最終影響了通貨膨脹率的上升。

2、需求大于供給

凱恩斯主義把通貨膨脹視為一種宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象,認(rèn)為通貨膨脹是由于實(shí)際經(jīng)濟(jì)中的總需求大于總供給的緣故,需求過(guò)度拉動(dòng)了通貨膨脹的產(chǎn)生,從而形成了需求拉動(dòng)理論。中國(guó)是一個(gè)消耗很大的國(guó)家,2009年的世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)給中國(guó)造成了很大沖擊,很多企業(yè)倒閉,盡管到現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇,就業(yè)壓力緩解,甚至還出現(xiàn)“用工荒”的現(xiàn)象,但并不能說(shuō)明中國(guó)各方面材料的供給量增加到大于需求量,而且最近幾年中國(guó)自然災(zāi)害比較頻繁,地震、干旱等困擾著中國(guó)的供給和需求的平衡,是造成物價(jià)上漲和通貨膨脹的因素之一。

3、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)因素變動(dòng)

在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中,各個(gè)部門生產(chǎn)率提高的速度不一致,其中部門的興衰更替頻繁,各部門同世界市場(chǎng)的聯(lián)系密度不一樣,而社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)并不能非常有效地使生產(chǎn)要素從生產(chǎn)率低的部門轉(zhuǎn)移到生產(chǎn)率高的部門,從衰落的部門轉(zhuǎn)移到正在迅速發(fā)展的部門,從非開(kāi)放性部門轉(zhuǎn)移到開(kāi)放性部門。但是,生產(chǎn)效率提高慢的部門、和非開(kāi)放性部門在工資和價(jià)格等問(wèn)題上都要求和其他部門享受一致的待遇,這就導(dǎo)致了通貨膨脹。我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展明顯呈現(xiàn)出如下特征:東部沿海城市對(duì)外開(kāi)放程度高、經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度快、經(jīng)濟(jì)效率高,而中西部企業(yè)盡管有國(guó)家政策扶持仍然相對(duì)封閉、經(jīng)濟(jì)效率低下,地區(qū)發(fā)展不平衡;服務(wù)業(yè)和加工業(yè)等蓬勃發(fā)展和重工業(yè)、制造業(yè)等發(fā)展緩慢,而去年的金融風(fēng)暴和今年的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也造成了地區(qū)間和部門間發(fā)展不平衡的速度加快,這些都是造成今年通貨膨脹的因素。

4、預(yù)期和通貨膨脹慣性

在實(shí)際中,一旦形成通貨膨脹,便會(huì)持續(xù)一段時(shí)期,這種現(xiàn)象被稱之為通貨膨脹慣性,對(duì)通貨膨脹慣性的一種解釋是人們會(huì)對(duì)通貨膨脹作出的相應(yīng)預(yù)期。預(yù)期是人們對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)變量作出一種估計(jì),預(yù)期往往會(huì)根據(jù)過(guò)去通貨膨脹的經(jīng)驗(yàn)和對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷,作出對(duì)未來(lái)通貨膨脹走勢(shì)的判斷和估計(jì),從而形成對(duì)通脹的預(yù)期,它對(duì)人們經(jīng)濟(jì)行為有重要的影響,人們對(duì)通貨膨脹的預(yù)期會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹具有慣性。

三、啟示和建議

目前官方對(duì)外宣稱,中國(guó)CPI上行中并無(wú)通貨膨脹因素,統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)與真實(shí)情況相去甚遠(yuǎn),政府不應(yīng)只關(guān)注上報(bào)的數(shù)據(jù)而需要更關(guān)注具體的基層居民的生活現(xiàn)狀,因?yàn)楹笳吒芊从澄覈?guó)的CPI和通貨膨脹率?，F(xiàn)在居民普遍對(duì)持續(xù)增長(zhǎng)的物價(jià)不滿,他們的收入不能使他們維持原來(lái)的生活水平,這種現(xiàn)象與我國(guó)飛速增長(zhǎng)的GDP是相矛盾的,從中可以看出我國(guó)通貨膨脹的壓力,而政府出臺(tái)解決通貨膨脹的政策能很好地解決民生問(wèn)題。

1、完善CPI體系

CPI體系對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展十分重要,因?yàn)镃PI指數(shù)不僅影響每一個(gè)消費(fèi)行為,影響著每個(gè)消費(fèi)者的支出預(yù)算,也左右著市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)成本,影響著企業(yè)與個(gè)人的投資決策,影響著社會(huì)財(cái)富的分配與轉(zhuǎn)移,影響著政府決策及央行的貨幣政策,影響著我們社會(huì)每一個(gè)居民的生活。而我國(guó)官方統(tǒng)計(jì)出來(lái)的CPI指數(shù)與實(shí)際居民生活消費(fèi)價(jià)格變動(dòng)不一致,這說(shuō)明我國(guó)的CPI體系存在缺陷,使政府不能準(zhǔn)確地了解我國(guó)通貨膨脹的現(xiàn)狀和嚴(yán)重性,就不能采取有力的手段解決通貨膨脹的問(wèn)題。

解決通貨膨脹問(wèn)題首先得準(zhǔn)確了解通貨膨脹的具體情況,彌補(bǔ)現(xiàn)行CPI體系的缺陷。中國(guó)CPI指標(biāo)體系的缺陷在于官方一直在強(qiáng)調(diào)作為國(guó)際慣例,CPI不包括商品房?jī)r(jià)格,而且居住類權(quán)重過(guò)低(13%左右,國(guó)際慣例是30%以上),其基數(shù)過(guò)低,而食品類占CPI權(quán)重為33.6%,食品類通常是通貨膨脹最后波及的環(huán)節(jié),然而食品類商品和服務(wù)價(jià)格上漲,也就標(biāo)志著全面的通貨膨脹開(kāi)始形成。

因此,中國(guó)應(yīng)該完善現(xiàn)有的CPI體系,使之真正切合實(shí)際和民生,將商品房?jī)r(jià)格納入其中,同時(shí)合理地調(diào)整各方面的比重,使之能真正地反應(yīng)居民的生活消費(fèi)情況,否則只能使問(wèn)題長(zhǎng)期得不到解決,還會(huì)造成居民對(duì)政府的不信任。

2、央行實(shí)行貨幣從緊的政策

中國(guó)式的通貨膨脹實(shí)質(zhì)上是貨幣問(wèn)題,資金過(guò)多地流向地產(chǎn)部門以及與地產(chǎn)相關(guān)的行業(yè),造成其他行業(yè),主要是食品等由中小企業(yè)投資的行業(yè)資源不足,供給下降,故物價(jià)上漲,而現(xiàn)在中國(guó)的房地產(chǎn)出現(xiàn)泡沫,如果不遏制可能會(huì)出現(xiàn)崩盤的現(xiàn)象,到時(shí)候經(jīng)濟(jì)損失更加慘重,因此得通過(guò)央行的貨幣政策來(lái)解決,而不是采取政府管制價(jià)格的行政手段。

中央銀行應(yīng)該采取央行價(jià)格機(jī)制(即利息)來(lái)收緊貨幣供應(yīng),著重調(diào)節(jié)總供給、通過(guò)削減政府開(kāi)支,增加財(cái)政收入以減少財(cái)政赤字、減少銀行信貸、遏制大量的銀行資金進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)及股市,實(shí)行從緊的貨幣政策,以貨幣主義理論為基礎(chǔ),以控制消費(fèi)物價(jià)上漲、實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡、穩(wěn)定貨幣作為主要目標(biāo)。在緊縮財(cái)政的同時(shí)控制貨幣發(fā)行量以遏制紙幣貶值的勢(shì)頭,并注重匯率的作用,防止外來(lái)資金帶來(lái)的副作用。

3、控制通貨膨脹必須壓低房?jī)r(jià)

很多學(xué)者聲稱房?jī)r(jià)上漲是通貨膨脹的根源,雖然反對(duì)者很多,但也有其道理。去年以來(lái),我國(guó)房?jī)r(jià)飛漲,一些熱點(diǎn)區(qū)域的房?jī)r(jià)甚至一個(gè)月上漲超過(guò)10%,一年上漲超過(guò)100%。自今年年初以來(lái),國(guó)家出臺(tái)了一系列政策抑制房?jī)r(jià)過(guò)快上漲,已經(jīng)起到了一些作用,但是對(duì)房子的消費(fèi)依然占到了居民一生收入的絕大部分。雖然國(guó)家統(tǒng)計(jì)出的CPI指數(shù)沒(méi)有將房?jī)r(jià)列入其中,但實(shí)際上房?jī)r(jià)是直接影響到最廣大的居民的,應(yīng)該列入其中,而倘若將房?jī)r(jià)列入CPI指數(shù),可以說(shuō)也受到了中央的關(guān)注,對(duì)防范金融風(fēng)險(xiǎn)有重要作用。

4、改善民生

黨的十七大報(bào)告提出逐步提高“兩個(gè)比重”,一要逐步提高居民收入在國(guó)民收入分配中的比重,二要提高勞動(dòng)報(bào)酬在初次分配中的比重。在通貨膨脹持續(xù)的情況下應(yīng)逐步提高“兩個(gè)比重”,增加勞動(dòng)者的收入。通貨膨脹對(duì)于工薪階層影響很大,其實(shí)際收入因通貨膨脹而減少,生活水平也必然會(huì)相應(yīng)降低。現(xiàn)有的情況不能改變,就應(yīng)漲薪以解決居民的生活困難,因?yàn)榇嬖谥ㄘ浥蛎浀膽T性,通貨膨脹不是一時(shí)就能解決的,如果不采取這一措施改善民生,就會(huì)使慣性延續(xù)下去,而且會(huì)造成居民的不滿。

5、加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式

英國(guó)在治理其1979―1981年的通貨膨脹中,多次調(diào)整工業(yè)結(jié)構(gòu),提高競(jìng)爭(zhēng)力。在工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方面采取了“建設(shè)性干預(yù)政策”,即增加對(duì)高技術(shù)工業(yè)的財(cái)政幫助,刺激傳統(tǒng)工業(yè)企業(yè)在改造中大量運(yùn)用新技術(shù)工藝。最后,倡導(dǎo)競(jìng)爭(zhēng),實(shí)行國(guó)有企業(yè)的私有化,鼓勵(lì)職工持股。法國(guó)在治理經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)以科技進(jìn)步為推動(dòng)力,加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,為陷入衰退的傳統(tǒng)部門注入了新的活力,為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了良好的環(huán)境。同時(shí)收縮傳統(tǒng)工業(yè),大力發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè),實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí),由勞動(dòng)和資本密集型向資本密集型轉(zhuǎn)化。我國(guó)在解決現(xiàn)有問(wèn)題上也應(yīng)借鑒其方法,采取宏觀調(diào)控,以干預(yù)手段保持市場(chǎng)價(jià)格的基本穩(wěn)定,加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式,將勞動(dòng)生產(chǎn)率的速度提高到快于要素成本提升速度的水平,提高要素投入產(chǎn)出效率和全要素生產(chǎn)率。這樣,才能根本解決成本推動(dòng)所導(dǎo)致的通貨膨脹威脅,最終促進(jìn)經(jīng)濟(jì)在長(zhǎng)期內(nèi)快速、平穩(wěn)發(fā)展。

四、結(jié)語(yǔ)

我國(guó)的通貨膨脹持續(xù)了幾年,現(xiàn)在已經(jīng)到了全面通貨膨脹的地步,造成這種現(xiàn)象的因素有很多,如經(jīng)濟(jì)危機(jī)、貨幣政策不力、房?jī)r(jià)過(guò)高等,盡管政府采取一些措施來(lái)解決,但其并沒(méi)有意識(shí)到通貨膨脹的根源,其手段也只能是治標(biāo)不治本,不能達(dá)到很好的效果,本文建議完善體系、貨幣從緊、改善民生等,希望中國(guó)的民生問(wèn)題能得到很好地解決,通貨膨脹現(xiàn)象得以消除。

【參考文獻(xiàn)】

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篇4

[關(guān)鍵詞]通貨膨脹　通脹預(yù)期　分析

當(dāng)前國(guó)際金融危機(jī)對(duì)我國(guó)的影響不斷加深，國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期甚為強(qiáng)烈。探討通脹與通脹預(yù)期的關(guān)系，對(duì)于避免我國(guó)在國(guó)際金融危機(jī)條件下通脹預(yù)期真正轉(zhuǎn)變?yōu)橥ㄘ浥蛎浘哂兄匾默F(xiàn)實(shí)意義。

一　通脹與通脹預(yù)期的金融學(xué)概念

(一)通脹

通貨膨脹是一種復(fù)雜的社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。自從紙幣在世界范圍內(nèi)發(fā)行流通以后，通貨膨脹現(xiàn)象便愈加頻繁地出現(xiàn)，關(guān)于通貨膨脹的內(nèi)涵，中外各國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家有著不同的定義，其中：薩繆爾森把通貨膨脹定義為“價(jià)格和成本的一般水平上升――面包、汽油、汽車的價(jià)格上升，工資、土地價(jià)格、資本物品的租金上升?！备ダ锏侣J(rèn)為“通貨膨脹歸根結(jié)底是一種貨幣現(xiàn)象，就是物價(jià)的普遍上漲”。瓊羅賓遜認(rèn)為“通貨膨脹是由于同樣經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)回報(bào)率的收益增長(zhǎng)而引起的物價(jià)變動(dòng)”。目前我國(guó)學(xué)者對(duì)通貨膨脹的定義為：“通貨膨脹就是貨幣發(fā)行過(guò)多，貨幣發(fā)行量超過(guò)了貨幣需求量；通貨膨脹就是貨幣購(gòu)買力的下降，同量的貨幣現(xiàn)在的購(gòu)買力小于過(guò)去通貨膨脹就是物價(jià)總水平上漲或持續(xù)一段時(shí)間的上漲，物價(jià)的上升部分超過(guò)了物價(jià)的下降部分，或物價(jià)只有上升部分而沒(méi)有下降部分”。通過(guò)比較不難發(fā)現(xiàn)，盡管至今還沒(méi)有統(tǒng)一的通貨膨脹定義，但中外學(xué)者已不約而同地把物價(jià)水平持續(xù)異常的變動(dòng)作為通貨膨脹的一個(gè)重要內(nèi)涵來(lái)考察，即從現(xiàn)象的角度來(lái)定義通貨膨脹。

(二)通脹預(yù)期

通脹預(yù)期是20世紀(jì)70年代以后產(chǎn)生的概念，伴隨著理性預(yù)期學(xué)派而出現(xiàn)，該理論認(rèn)為，在完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)條件下，如果人們普遍預(yù)期一年后的價(jià)格將高于現(xiàn)在的價(jià)格，就會(huì)在出售和購(gòu)買商品時(shí)將預(yù)期價(jià)格上漲的因素考慮進(jìn)去，從而引起現(xiàn)行價(jià)格水平提高，直至其達(dá)到預(yù)期價(jià)格以上。這種在市場(chǎng)預(yù)期心理作用下發(fā)生的通貨膨脹被稱之為“預(yù)期的通貨膨脹”。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)通貨膨脹預(yù)期如何形成有兩種不同的觀點(diǎn)：一種觀點(diǎn)認(rèn)為，人們?cè)谛纬深A(yù)期時(shí)是“向后看”的，即主要根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)來(lái)形成對(duì)未來(lái)的預(yù)期，這種觀點(diǎn)被稱之為“適應(yīng)性預(yù)期假說(shuō)”；另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為，人們?cè)谛纬深A(yù)期時(shí)是“向前看”的，即主要根據(jù)各方面的信息，分析有關(guān)變量發(fā)展變化的可能，從中形成對(duì)未來(lái)的預(yù)期，這種觀點(diǎn)被稱之為“合理預(yù)期假說(shuō)”。

(三)通脹與通脹預(yù)期的關(guān)系

近年來(lái)對(duì)于通脹與通脹預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家最新提出了一個(gè)值得深思的觀點(diǎn)：資產(chǎn)價(jià)格和物價(jià)之間可能并沒(méi)有一個(gè)很強(qiáng)的因果關(guān)系，兩者可能都是經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)、外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境和財(cái)政貨幣政策的“果”。筆者非常贊同上述觀點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)變量之間存在相關(guān)性不一定等于有明確因果關(guān)系，而以往的相關(guān)性規(guī)律在不同的外部環(huán)境下可能會(huì)分崩瓦解，這次的金融危機(jī)帶來(lái)的所有資產(chǎn)價(jià)格的共同下跌已經(jīng)很好地證明了這一點(diǎn)。我們更傾向于對(duì)每個(gè)特定環(huán)境下經(jīng)濟(jì)變量的關(guān)系進(jìn)行符合邏輯和市場(chǎng)共識(shí)的推導(dǎo)。通脹預(yù)期就是我們認(rèn)為現(xiàn)在值得重視的一個(gè)變量?？赡軐?dǎo)致通脹預(yù)期的因素是多種多樣的，除了物價(jià)本身的上漲以外，寬松政策沒(méi)有及時(shí)回收，或者是匯率、黃金價(jià)格，甚至是資產(chǎn)價(jià)格上漲的正反饋都是重要原因。但是由于缺乏衡量的工具，對(duì)通脹預(yù)期的判斷更多是依賴于日常生活的直觀體驗(yàn)(比如媒體開(kāi)始鼓吹通脹到來(lái))。必須指出的是通脹和通脹預(yù)期是兩回事，有了預(yù)期不等于一定會(huì)真的有通脹。通脹未必和資產(chǎn)價(jià)格互相影響，但是至少在短期內(nèi)，通脹預(yù)期對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的影響會(huì)是正面的。

二　國(guó)際金融危機(jī)條件下國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期的誘因及表現(xiàn)

(一)國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期的誘因

近年來(lái)我國(guó)出現(xiàn)通貨膨脹現(xiàn)象之后，特別是當(dāng)前國(guó)際金融危機(jī)條件下，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)其成因進(jìn)行了大量的理論和實(shí)證研究。其中，大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為造成我國(guó)通貨膨脹的原因是綜合性的，西方傳統(tǒng)的通貨膨脹成因理論無(wú)法很好地解釋我國(guó)發(fā)生的通貨膨脹現(xiàn)象。具有代表性的觀點(diǎn)是：有人認(rèn)為，“我國(guó)出現(xiàn)的通貨膨脹不能簡(jiǎn)單歸為傳統(tǒng)通貨膨脹成因理論中的任意一種類型，我國(guó)發(fā)生的通貨膨脹既有需求擴(kuò)大導(dǎo)致供不應(yīng)求的原因，也有成本價(jià)格上升引起的產(chǎn)品價(jià)格的上漲(如：能源價(jià)格上漲導(dǎo)致我國(guó)制造業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲，飼料價(jià)格上漲導(dǎo)致肉類產(chǎn)品價(jià)格上漲等)，還包括經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變動(dòng)的因素(如房地產(chǎn)、公共建設(shè)形象工程、基礎(chǔ)建設(shè)等行業(yè)投資過(guò)熱導(dǎo)致價(jià)格水平上漲)。”也有觀點(diǎn)在分析我國(guó)近年的通貨膨脹成因時(shí)得出三點(diǎn)結(jié)論：①貨幣供給量過(guò)剩是造成通貨膨脹的主要因素；②資源稀缺導(dǎo)致需求拉上的通貨膨脹；③受國(guó)際市場(chǎng)的影響，人民幣升值、外匯儲(chǔ)備增加、國(guó)際貿(mào)易順差，這些都導(dǎo)致了中國(guó)式通貨膨脹的發(fā)生。

(二)國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期的表現(xiàn)

總理在今年的多次講話中提出信心比貨幣和白銀更加重要，在經(jīng)濟(jì)學(xué)中信心所對(duì)應(yīng)的便是“預(yù)期”。對(duì)于預(yù)期較早的研究是從凱恩斯開(kāi)始的，他在《就業(yè)、利息和貨幣通論》一書(shū)中曾專門論述了預(yù)期對(duì)就業(yè)和資本的影響，此后預(yù)期成為經(jīng)濟(jì)學(xué)中常用的重要術(shù)語(yǔ)。經(jīng)濟(jì)學(xué)中的預(yù)期是指對(duì)同當(dāng)前決策有關(guān)的經(jīng)濟(jì)變量的未來(lái)值的預(yù)測(cè)。我們知道，在經(jīng)濟(jì)理論中，資產(chǎn)價(jià)格取決于對(duì)未來(lái)的預(yù)期。預(yù)期影響著商品的供給和需求，從而直接影響著產(chǎn)品和資本的價(jià)格，所以無(wú)論對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)還是資本市場(chǎng)，預(yù)期都起著極其重要的作用。對(duì)價(jià)格本身就容易產(chǎn)生泡沫的投機(jī)品，預(yù)期的作用更不容忽視?？刂仆ㄘ浥蛎洠€(wěn)定幣值是穩(wěn)定個(gè)人預(yù)期的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，隨著全球金融體系不穩(wěn)定性的顯著增加，如何有效控制資產(chǎn)價(jià)格劇烈波動(dòng)，是未來(lái)經(jīng)濟(jì)學(xué)家和各國(guó)中央銀行所需要面臨的更嚴(yán)峻的問(wèn)題。

變幻莫測(cè)的預(yù)期轉(zhuǎn)變和投資者的“牛群跟風(fēng)行為”，是金融體系不穩(wěn)定的根本原因之一。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家喜歡用“非理性”來(lái)解釋預(yù)期轉(zhuǎn)變和“牛群跟風(fēng)行為”，有關(guān)的論文和著作不勝枚舉。無(wú)論理性還是非理性，金融市場(chǎng)的“牛群跟風(fēng)行為”，都是十分普遍的現(xiàn)象。個(gè)人預(yù)期的形成是難以判斷的，理性預(yù)期學(xué)派的大師盧片斯把主觀預(yù)期和現(xiàn)實(shí)的關(guān)聯(lián)，描述為最復(fù)雜的哲學(xué)問(wèn)題。1945～1970年，基于固定匯率體系的全球經(jīng)濟(jì)體系，熱錢流動(dòng)規(guī)模非常有限，個(gè)人預(yù)期相對(duì)穩(wěn)定，保證了真實(shí)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，預(yù)期穩(wěn)定讓主要宏觀經(jīng)濟(jì)變量之間保持穩(wěn)定的聯(lián)系。20世紀(jì)70年代布雷頓森林體系崩潰，緊接著兩次石油危機(jī)觸發(fā)全球流動(dòng)性暴漲以及個(gè)人預(yù)期的劇烈變化使新古典綜合模型失效，隨后興起的新凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)、行為宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、行為金融學(xué)、動(dòng)態(tài)凱恩斯模型等，本質(zhì)上都是要回答一個(gè)問(wèn)題：個(gè)人預(yù)期的轉(zhuǎn)變?cè)鯓訉?dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)的劇烈波動(dòng)，而他們的一個(gè)共同基本結(jié)論是：只有當(dāng)個(gè)人預(yù)期穩(wěn)定的時(shí)候，經(jīng)濟(jì)政策才有可能實(shí)現(xiàn)所希望的目標(biāo)。

在我國(guó)，人們更加關(guān)注將來(lái)價(jià)格水平的走勢(shì)。央行表示，從長(zhǎng)期看，通貨膨脹壓力正在逐步積累。貨幣政策的目標(biāo)也由保增長(zhǎng)，逐步轉(zhuǎn)變?yōu)楸Ｔ鲩L(zhǎng)、控制通貨膨脹預(yù)期上升的軌道上來(lái)。去年以來(lái)，

我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)V型增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的勢(shì)頭逐步增強(qiáng)。同時(shí)，居民消費(fèi)價(jià)格和生產(chǎn)價(jià)格環(huán)比由降轉(zhuǎn)升，同比降幅收窄。宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)經(jīng)濟(jì)作用的效果逐步顯現(xiàn)，隨著經(jīng)濟(jì)步入上升區(qū)問(wèn)，通貨膨脹預(yù)期也在上升。目前保增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)基本達(dá)到，防范通貨膨脹預(yù)期轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的通貨膨脹，將是下一階段又一任務(wù)。實(shí)際上，從2008年9月開(kāi)始，央行開(kāi)始實(shí)施適度寬松的貨幣政策，適當(dāng)調(diào)減公開(kāi)市場(chǎng)操作力度，增加基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)，不斷下調(diào)法定準(zhǔn)備金率，貨幣和信貸持續(xù)上升。隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好和貨幣流通速度加快，物價(jià)水平將會(huì)進(jìn)一步上升，通貨膨脹預(yù)期和通貨膨脹潛在的風(fēng)險(xiǎn)也在上升。

三　通脹預(yù)期的預(yù)測(cè)分析――理性看待國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期

(一)通脹是否會(huì)發(fā)生

通脹預(yù)期如此強(qiáng)烈，是否就意味著真實(shí)通脹已經(jīng)離我們不遠(yuǎn)了呢?答案是否定的。雖然當(dāng)前美元匯率持續(xù)貶值，貨幣供應(yīng)量激增，大宗商品價(jià)格迅速上漲，人們的通脹預(yù)期來(lái)自于對(duì)這些因素的正常擔(dān)心，但這些因素所發(fā)生的變化只是全球金融體系和經(jīng)濟(jì)體系正?；^(guò)程的一部分。我們不否認(rèn)這些因素會(huì)對(duì)通貨膨脹產(chǎn)生一定的不利影響，但在現(xiàn)階段，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚不明朗的背景下，這些因素還不太可能形成全球范圍內(nèi)的嚴(yán)重通貨膨脹局面。

(二)理性應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期

盡管一些學(xué)者和市場(chǎng)人士對(duì)明年的通貨膨脹持樂(lè)觀態(tài)度，認(rèn)為明年中國(guó)的通貨膨脹率不會(huì)很高，但是筆者認(rèn)為必須盡早對(duì)通貨膨脹保持警惕，為將來(lái)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)打好基礎(chǔ)。從實(shí)證數(shù)據(jù)的研究來(lái)看，寬松貨幣政策的效果都有一定的時(shí)滯，貨幣供應(yīng)量對(duì)總產(chǎn)出的影響通常是一個(gè)月到兩個(gè)月，而貨幣供應(yīng)量對(duì)通貨膨脹的影響卻需要較長(zhǎng)的時(shí)間，根據(jù)弗里德曼的測(cè)算，大約需要兩年時(shí)問(wèn)。盡管通貨膨脹不會(huì)馬上出現(xiàn)，但是筆者認(rèn)為等到通貨膨脹起來(lái)，再采取措施控制，可能更加困難。因此我們應(yīng)該未雨綢繆，及早管理，避免經(jīng)濟(jì)的大起大落。管理好通貨膨脹預(yù)期，必須控制引發(fā)通貨膨脹發(fā)生的源頭。貨幣主義的大師弗里德曼認(rèn)為“通貨膨脹無(wú)論何時(shí)何地都是一種貨幣現(xiàn)象，它是由于貨幣數(shù)量的增加速度高于產(chǎn)出的增加速度而產(chǎn)生”。目前在國(guó)際金融危機(jī)的沖擊下，各國(guó)都采取刺激經(jīng)濟(jì)的政策，恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)水平，總需求上升和貨幣擴(kuò)張總是相輔相成的。筆者認(rèn)為，從貨幣政策的調(diào)控角度來(lái)看，為了控制通貨膨脹的預(yù)期，必須調(diào)控好貨幣和信貸的變動(dòng)。

一是控制貨幣和信貸增加的節(jié)奏。在國(guó)際金融危機(jī)時(shí)期，消費(fèi)和投資信心下降，信貸市場(chǎng)凍結(jié)，需要政府采取擴(kuò)張性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，大量注入流動(dòng)性。一旦經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，信貸市場(chǎng)活躍，貨幣流通速度加快，貨幣和信貸的擴(kuò)張必將推動(dòng)物價(jià)水平上揚(yáng)，因此央行就要適時(shí)控制貨幣和信貸投放的節(jié)奏，防止物價(jià)水平的過(guò)快上升。

二是調(diào)整央行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的調(diào)控力度。我國(guó)央行主要是用數(shù)量型工具控制基礎(chǔ)貨幣的投放，進(jìn)一步來(lái)控制貨幣和信貸的擴(kuò)張。目前隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，各國(guó)都在考慮刺激經(jīng)濟(jì)的政策何時(shí)退出，充裕的資金如果不能夠及時(shí)回收，終將會(huì)形成購(gòu)買力。為了防止通貨膨脹預(yù)期會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的通貨膨脹，我國(guó)央行也要根據(jù)國(guó)內(nèi)外形勢(shì)的變化，適時(shí)調(diào)整公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)調(diào)控的力度，回籠流動(dòng)性，控制通貨膨脹預(yù)期的上升。

篇5

關(guān)鍵詞：通貨膨脹；投資決策；現(xiàn)金流量

通貨膨脹條件下企業(yè)投資決策選擇

一、引言

通貨膨脹是指由于經(jīng)濟(jì)社會(huì)中的貨幣發(fā)行過(guò)量造成物價(jià)上漲，導(dǎo)致單位貨幣實(shí)際購(gòu)買力下降的一種現(xiàn)象。在通貨膨脹條件下，企業(yè)的投資又對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展起到十分重要的作用。所以在進(jìn)行企業(yè)投資決策研究時(shí)，考慮通貨膨脹的影響，對(duì)企業(yè)正確進(jìn)行投資決策，為決策者提供科學(xué)的理論和現(xiàn)實(shí)依據(jù)具有重要的經(jīng)濟(jì)意義。與其他的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)一樣，通貨膨脹條件下企業(yè)的投資決策在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中對(duì)企業(yè)的各個(gè)方面發(fā)展產(chǎn)生的影響也有其經(jīng)濟(jì)學(xué)理論上的依據(jù)。

我國(guó)對(duì)企業(yè)投資決策的研究正處于認(rèn)識(shí)探索階段，因此有必要用經(jīng)濟(jì)學(xué)相關(guān)原理來(lái)對(duì)企業(yè)投資的理論和實(shí)踐研究加以指導(dǎo)，這樣一方面促進(jìn)了企業(yè)在投資過(guò)程中的發(fā)展，另一方面豐富了相關(guān)投資方面的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的發(fā)展。本文分別從通貨膨脹的現(xiàn)狀和長(zhǎng)期趨勢(shì)以及考慮通貨膨脹對(duì)企業(yè)投資決策的影響和解決方法三個(gè)方面來(lái)進(jìn)行闡述。

二、企業(yè)投資決策的環(huán)境條件

1.國(guó)際性趨勢(shì)

當(dāng)今社會(huì)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，通貨膨脹普遍存在，各個(gè)國(guó)家和地區(qū)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中都會(huì)受到通貨膨脹的影響，通貨膨脹已經(jīng)不是某個(gè)國(guó)家的問(wèn)題而是整個(gè)世界范圍內(nèi)都需要面臨的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。當(dāng)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，物價(jià)的普遍上漲，貨幣流通大于市場(chǎng)上所需要的貨幣流通量，居民就會(huì)感受到通貨膨脹的存在。而對(duì)于企業(yè)，對(duì)通貨膨脹的反應(yīng)更為敏感，企業(yè)要在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中時(shí)刻關(guān)注著通貨膨脹的變化。

近兩年由于我國(guó)對(duì)美國(guó)的貿(mào)易順差巨大，相應(yīng)投放的基礎(chǔ)貨幣仍然相當(dāng)可觀，這將會(huì)進(jìn)一步刺激通貨膨脹。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)離不開(kāi)世界經(jīng)濟(jì)體，美元的貶值，會(huì)導(dǎo)致全球大宗商品、資本、原料產(chǎn)品價(jià)格上漲，進(jìn)而也會(huì)推動(dòng)我國(guó)的通貨膨脹程度。雖然在世界上的主要貨幣兌美元大部分采用的是浮動(dòng)匯率，但人民幣兌美元的匯率是相對(duì)固定，所以美元的貶值會(huì)導(dǎo)致其他主要貨幣的升值，從而使其他貨幣兌人名幣也升值，此時(shí)中國(guó)出現(xiàn)的通貨膨脹即輸入性的。再加上微弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美國(guó)加息困難，短時(shí)間內(nèi)很難轉(zhuǎn)變美元的弱勢(shì)。所以，美元兌世界主要貨幣仍繼續(xù)加重，相互作用美元的貶值，惡性循環(huán)就會(huì)加大對(duì)我國(guó)的通貨膨脹影響，整個(gè)國(guó)際市場(chǎng)很難避免這種全球性的通貨膨脹問(wèn)題。

2.我國(guó)當(dāng)前趨勢(shì)

2008金融危機(jī)后，貨幣流動(dòng)性泛濫，美元持續(xù)貶值，主要以美國(guó)為首的全球主經(jīng)濟(jì)體，在國(guó)際市場(chǎng)上大宗商品價(jià)格節(jié)節(jié)攀升。再加上金融危機(jī)以后，我國(guó)一直堅(jiān)持經(jīng)濟(jì)刺激政策，貨幣的發(fā)行量太多，理論上已經(jīng)超過(guò)GDP的兩倍，市場(chǎng)上流通的貨幣量過(guò)大，這時(shí)候物價(jià)自然要上漲。流通性過(guò)大又使得資本的保值增值等投資性需求造成了通貨膨脹。在這樣的環(huán)境狀況下，我國(guó)的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI一直居高不下，通脹預(yù)期也越來(lái)越嚴(yán)重，控制通脹迫在眉睫。

不過(guò)當(dāng)前我國(guó)的通貨膨脹屬于溫和型通貨膨脹，不會(huì)給我國(guó)經(jīng)濟(jì)生活造成重大影響。盡管中國(guó)目前出現(xiàn)了局部物價(jià)水平的上漲，但由于受到總供給大于總需求的約束，中國(guó)還沒(méi)有形成全面的物價(jià)上漲的通貨膨脹格局，還沒(méi)有給中國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)造成很大的影響。加上經(jīng)濟(jì)調(diào)控手段尤其在貨幣調(diào)控依然有效的范圍內(nèi)，通過(guò)調(diào)控銀行儲(chǔ)備金率，短期內(nèi)不太可能發(fā)生嚴(yán)重的通貨膨脹，經(jīng)濟(jì)的主線最可能是商品價(jià)格溫和上漲。

盡管在理想中都認(rèn)為零通貨膨脹率的目標(biāo)就是所達(dá)到的最好的經(jīng)濟(jì)體系。但事實(shí)上這未必就是最明智的。適當(dāng)?shù)耐ㄘ浥蛎浛梢蕴岣咂髽I(yè)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力。其實(shí)在經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，通貨膨脹一直存在，由于我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)還不完善出現(xiàn)過(guò)多次嚴(yán)重的通貨膨脹，但隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不斷調(diào)整，通貨膨脹率基本上控制在百分之三左右，時(shí)刻保證我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)、健康、穩(wěn)定的發(fā)展。

三、通貨膨脹對(duì)企業(yè)的投資決策的影響

在經(jīng)濟(jì)學(xué)中通貨膨脹屬于宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，但是由于在現(xiàn)實(shí)生活中通貨膨脹對(duì)企業(yè)投資決策的影響還具有許多不確定因素，通常情況下都是放在現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中進(jìn)行投資決策的探析。盡管通貨膨脹是普遍存在的，但并不是所有的是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的通貨膨脹都是相同的，溫和的通貨膨脹是每個(gè)經(jīng)濟(jì)體系都需要的經(jīng)歷的，同樣溫和的通貨膨脹并不一定會(huì)給企業(yè)投資決策造成多大影響，往往由于溫和通貨膨脹的存在使企業(yè)適應(yīng)在不確定因素條件下的投資決策選擇，提高應(yīng)對(duì)能力做出有利于企業(yè)發(fā)展的決策。

首先，在溫和的通貨膨脹條件下，企業(yè)所做的各項(xiàng)投資預(yù)算都會(huì)增加，同時(shí)企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入也會(huì)相應(yīng)的增加。由于通貨膨脹的存在，企業(yè)在生產(chǎn)過(guò)程中的原料費(fèi)，管理費(fèi)和各方面的成本都會(huì)發(fā)生不同程度的提高，使得企業(yè)預(yù)期的投資預(yù)算都會(huì)提高。但考慮與不考慮這種溫和通貨膨脹的影響對(duì)企業(yè)的投資決策會(huì)產(chǎn)生投入價(jià)格預(yù)算個(gè)估計(jì)值方面的差異。沒(méi)有通貨膨脹時(shí)，一般在物價(jià)總水平的基礎(chǔ)上，只考慮投資期間的相對(duì)價(jià)格變化。有通貨膨脹時(shí)，除了要考慮相對(duì)價(jià)格的變動(dòng)還要考慮市場(chǎng)上總體物價(jià)水平的上漲因素。

其次，通貨膨脹率的高低也會(huì)對(duì)企業(yè)投資決策產(chǎn)生不同的影響，當(dāng)通貨膨脹率高于貸款利率時(shí)，即使存在負(fù)債，企業(yè)也寧愿自己經(jīng)營(yíng)，因?yàn)榇藭r(shí)借款投資收益率相對(duì)會(huì)較高。企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模一般通過(guò)發(fā)行債券或借款來(lái)。只要投資項(xiàng)目的報(bào)酬率高于黑市利率，借高利仍然能夠獲得利益，企業(yè)就會(huì)貸款擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模。而此時(shí)通貨膨脹率高于黑市利率，企業(yè)自有資金的收益更不及借高利獲得的收益，一定會(huì)要貸款，導(dǎo)致社會(huì)上不可避免的存在“亂集資”的現(xiàn)象。所以從企業(yè)獲得報(bào)酬來(lái)看，此時(shí)投資報(bào)酬率會(huì)高于借貸利率，企業(yè)為了獲得利益會(huì)通過(guò)借貸來(lái)擴(kuò)大生產(chǎn)。

最后，通貨膨脹會(huì)影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的流動(dòng)資金，在投資過(guò)程中會(huì)有所得稅的影響，因此在考慮與不考慮通貨膨脹的情況時(shí)的到的實(shí)際凈流量會(huì)有很大的不同。而通常情況下通貨膨脹與現(xiàn)金流量所受到的影響發(fā)生的時(shí)間會(huì)有相同或不同，有時(shí)通貨膨脹在前有時(shí)又在后又或者同時(shí)發(fā)生。對(duì)于不同的投資項(xiàng)目，通貨膨脹會(huì)對(duì)不同的投資項(xiàng)目產(chǎn)生不同程度的影響。而投資者對(duì)不同通貨膨脹的預(yù)期估值也會(huì)影響到投資必要報(bào)酬率的預(yù)算。如果在估計(jì)現(xiàn)金流量時(shí)沒(méi)有考慮通貨膨脹的影響， 可能會(huì)由于對(duì)現(xiàn)金流量產(chǎn)生高估或低估， 而導(dǎo)致嚴(yán)重的決策失誤。簡(jiǎn)而言之，如果在投資過(guò)程中忽視了通貨膨脹的因素，就有可能選擇一個(gè)無(wú)利可圖的投資項(xiàng)目或拒絕一項(xiàng)有利可圖的投資項(xiàng)目。

四、完善我國(guó)企業(yè)在通貨膨脹條件下投資決策的思考

如何進(jìn)行有效率的投資，對(duì)中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展模式有決定性的作用。因此，不論是我國(guó)政府還是企業(yè)，都應(yīng)該高度重視投資，加大投資項(xiàng)目和投資決策的研究。只有在科學(xué)的投資決策下，企業(yè)才能減少風(fēng)險(xiǎn)，降低財(cái)務(wù)壓力，獲得預(yù)期收益。目前，我國(guó)企業(yè)應(yīng)當(dāng)盡快建立科學(xué)的投資決策體系，同時(shí)投資決策應(yīng)該圍繞企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。

1.準(zhǔn)確定位企業(yè)當(dāng)前的發(fā)展階段。對(duì)企業(yè)的發(fā)展階段有較為清醒的認(rèn)識(shí)，就會(huì)避免盲目作出決策，否則當(dāng)發(fā)生金融危機(jī)等突發(fā)事件時(shí)，錯(cuò)誤的投資決策對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)和發(fā)展的損害會(huì)表現(xiàn)出來(lái)，會(huì)不利于企業(yè)的發(fā)展。要準(zhǔn)確定位企業(yè)的發(fā)展階段，就要充分發(fā)揮企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理人員的專業(yè)優(yōu)勢(shì)和外部相關(guān)的咨詢與研究機(jī)構(gòu)，綜合評(píng)判企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，為企業(yè)的投資決策提供依據(jù)。

2.調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)企業(yè)抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。由于受到金融危機(jī)的影響，企業(yè)的投資決策單向影響著企業(yè)短期收益，即需要多元化的投資結(jié)構(gòu)才能夠?qū)τ诳箵艚?jīng)濟(jì)沖擊有著較好的效果，所以企業(yè)在制定短期投資目標(biāo)時(shí)，首先應(yīng)當(dāng)考慮對(duì)投資結(jié)構(gòu)的調(diào)整。為了避免市場(chǎng)不穩(wěn)定因素造成不良的影響，理性的投資者們可以分散資金的投資方向，投資不同的項(xiàng)目，從而降低非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。由于在進(jìn)行投資時(shí)，不同的投資項(xiàng)目會(huì)有不同的風(fēng)險(xiǎn)不同的收益，只有分開(kāi)進(jìn)行投資，不同項(xiàng)目共同進(jìn)行，這樣就有在項(xiàng)目中同時(shí)出現(xiàn)盈利和虧本時(shí)，相抵之后還會(huì)有利潤(rùn)。

3.建立投資責(zé)任制，權(quán)責(zé)相結(jié)合。按照權(quán)力與風(fēng)險(xiǎn)相結(jié)合的特點(diǎn)， 把投資決策與投資風(fēng)險(xiǎn)相聯(lián)系，形成“誰(shuí)投資、誰(shuí)決策、誰(shuí)受益、誰(shuí)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”的投資體制模式，投資主體既有權(quán)利進(jìn)行投資行為，又對(duì)投資行為承擔(dān)責(zé)任。由于此時(shí)投資導(dǎo)致的后果會(huì)與決策人員和企業(yè)的利益直接相連， 投資者就會(huì)謹(jǐn)慎的進(jìn)行么個(gè)投資項(xiàng)目的選擇，保證了投資行為公平化、合理化。同時(shí)，投資者必須對(duì)項(xiàng)目運(yùn)行全面負(fù)責(zé)，對(duì)投資項(xiàng)目的可行性論證和審批人員，要建立起權(quán)利和責(zé)任相結(jié)合的制度，如過(guò)投資過(guò)程中造成重大失誤或嚴(yán)重?fù)p失，應(yīng)追究相關(guān)人員的責(zé)任。 這就能夠保證企業(yè)投資者在通貨膨脹時(shí)更加謹(jǐn)慎的進(jìn)行投資決策的選擇。

總之，在現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，通貨膨脹是普遍存在的，也是不可避免的。通貨膨脹會(huì)給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)混亂，影響企業(yè)的發(fā)展。企業(yè)要想取得良好的效果，只有從深化投資體制改革入手。

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關(guān)鍵詞：通貨膨脹 生產(chǎn)價(jià)格指數(shù) 消費(fèi)價(jià)格指數(shù) 通貨膨脹率 通貨膨脹是一種世界性的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，一般認(rèn)為通貨膨脹（Inflation）指紙幣流通條件下，因貨幣供給大于貨幣實(shí)際需求，也即現(xiàn)實(shí)購(gòu)買力大于產(chǎn)出供給，導(dǎo)致貨幣貶值，而引起的一段時(shí)間內(nèi)物價(jià)持續(xù)普遍上漲的現(xiàn)象。

一、 通貨膨脹的類型

按照價(jià)格上升的速度區(qū)分：爬行的通貨膨脹（每年物價(jià)上升比例在1%～3%之內(nèi)）、溫和的通貨膨脹（每年物價(jià)上升比例在3%～6%之間）、嚴(yán)重的通貨膨脹（每年物價(jià)上升比例在6%～9%之間）、飛奔的通貨膨脹（每年物價(jià)上升比例在10%～50%以下）、惡性的通貨膨脹（每年物價(jià)上升比例在50%以上）。

按照人們的預(yù)料程度區(qū)分：未預(yù)期到的通貨膨脹、預(yù)期到的通貨膨脹。

按照通貨膨脹的成因不同區(qū)分：需求拉動(dòng)通貨膨脹、成本推進(jìn)通貨膨脹、需求拉動(dòng)與成本推動(dòng)相互作用下的通貨膨脹、結(jié)構(gòu)性通貨膨脹。

二、 通貨膨脹的特點(diǎn)

經(jīng)濟(jì)學(xué)上，通貨膨脹率為：物價(jià)平均水平的上升速度（以通貨膨脹為準(zhǔn)）。在實(shí)際中，一般不直接、也不可能計(jì)算通貨膨脹，而是通過(guò)價(jià)格指數(shù)的增長(zhǎng)率間接表示。由于居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)是反應(yīng)商品經(jīng)過(guò)流通各環(huán)節(jié)形成的最終價(jià)格，最全面地反映了商品流通對(duì)貨幣的需要量，因此，世界各國(guó)基本上均用消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）反映通貨膨脹的程度。通過(guò)價(jià)格指數(shù)的增長(zhǎng)率來(lái)計(jì)算通貨膨脹率，價(jià)格指數(shù)可采用消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）、生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）、GNP折算價(jià)格指數(shù)。通貨膨脹的特點(diǎn)如下：

1、熱錢的流入：人民幣升值預(yù)期、外匯占款的不斷攀升致使央行被動(dòng)增加流動(dòng)性，致使物價(jià)水平攀升；

2、輸入型通脹：大宗商品等價(jià)格的上升致使多數(shù)企業(yè)生產(chǎn)成本上升，從而引發(fā)終端消費(fèi)品和投資品價(jià)格的上升；

3、結(jié)構(gòu)型通脹：部分如房地產(chǎn)、資源類行業(yè)過(guò)熱，但傳統(tǒng)行業(yè)投資不足，產(chǎn)品價(jià)格向終端傳導(dǎo)困難（如服裝、外貿(mào)代工品等）。

三、 通貨膨脹的影響

提起通貨膨脹，人們往往視為公敵。然而，通貨膨脹的影響需要我們客觀進(jìn)行分析。如果通貨膨脹是平衡的，所有的價(jià)格，包括各種產(chǎn)品和勞務(wù)、各種生產(chǎn)要素及各種債務(wù)的價(jià)格都是按相同比例變動(dòng)的，則價(jià)格總水平的變動(dòng)不會(huì)使任何人受到傷害，也不會(huì)得到好處。如果通貨膨脹是完全預(yù)期的，可以預(yù)先采取某些措施抵消通貨膨脹的影響。但是通貨膨脹通常是不平衡的，多少總會(huì)造成影響。一般來(lái)說(shuō)通脹的影響體現(xiàn)在這幾個(gè)方面：1.通貨膨脹對(duì)收入和財(cái)產(chǎn)的再分配的影響。對(duì)大多數(shù)人來(lái)說(shuō)工資是主要收入。工資的增長(zhǎng)率慢于通貨膨脹或者滯后于通貨膨脹，則人們的收入就會(huì)受到損失，雇主就會(huì)得到好處。對(duì)于債務(wù)人來(lái)說(shuō)，急劇增長(zhǎng)的通貨膨脹會(huì)使債務(wù)人得益，而使債權(quán)人受損。對(duì)于擁有較多房產(chǎn)、黃金或?qū)嵨镓?cái)富的人可能在通貨膨脹中受益，而手持現(xiàn)金較多的人則會(huì)遭受損失。對(duì)于發(fā)行債券、國(guó)債的政府來(lái)說(shuō)，受益要超過(guò)居民。2.通貨膨脹對(duì)產(chǎn)量和就業(yè)水平的影響。通貨膨脹使得市場(chǎng)非常不穩(wěn)定，導(dǎo)致購(gòu)買力和投資的下降，產(chǎn)量隨之下降，然后帶來(lái)更高的失業(yè)率。3.通貨膨脹對(duì)中小企業(yè)的影響。首先，經(jīng)營(yíng)成本上升，通貨膨脹最直接的影響就是生產(chǎn)資料價(jià)格的上漲，使企業(yè)成本增加。減少了企業(yè)的利潤(rùn)空間，增加了經(jīng)營(yíng)難度。 其次，貸款難度加大，通貨膨脹的原因是流通中的貨幣過(guò)多，因而各國(guó)在治理通貨膨脹的時(shí)候一般都會(huì)采取緊縮銀根的政策。通過(guò)緊縮信貸，減少整個(gè)社會(huì)中流通的貨幣量。銀行提高貸款利率，提高貸款門檻，會(huì)給中小企業(yè)造成資金困難的局面。再次，其他財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在通貨膨脹的環(huán)境下，企業(yè)的應(yīng)收賬款會(huì)面臨著貶值，收回的難度也會(huì)加大，造成壞賬的可能性增加；此外，企業(yè)在進(jìn)行重大投資時(shí)，其長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)大大增加。

四、通貨膨脹的對(duì)策

從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的內(nèi)在規(guī)律分析，通貨膨脹的根本原因是“錢多貨少”。西方發(fā)達(dá)國(guó)家不是緊缺經(jīng)濟(jì)，市場(chǎng)長(zhǎng)期處在商品供給相對(duì)過(guò)剩、需求相對(duì)不足的狀況，但是仍然會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹。當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)中貨幣流動(dòng)性過(guò)大，貨幣投放的速度過(guò)快，以及流動(dòng)性大的貨幣（現(xiàn)金和活期存款）增長(zhǎng)偏快，通貨膨脹的壓力在加大，存在著物價(jià)結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹的可能。因此，要防止這種可能變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。而防止通貨膨脹首先要把著力點(diǎn)放在防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱上面，要把“防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)向過(guò)熱”和“防止物價(jià)由結(jié)構(gòu)性上漲轉(zhuǎn)變?yōu)槊黠@的通貨膨脹”，同時(shí)作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。

防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，主要應(yīng)該采取適度從緊的貨幣政策，減少貨幣過(guò)多對(duì)固定資產(chǎn)投資和住宅需求、股票需求的拉動(dòng)作用。目前，中國(guó)人民銀行已經(jīng)多次采取緊縮銀根的措施，這對(duì)于防止通貨膨脹會(huì)起到積極的作用，但目前采取的措施見(jiàn)效還不是很快。因此，防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱不僅要緊縮銀根，而且要從根本上解決資本及外貿(mào)雙順差的增長(zhǎng)過(guò)度、企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)過(guò)度和政府土地開(kāi)發(fā)過(guò)度這三個(gè)“過(guò)度”的問(wèn)題。這三個(gè)問(wèn)題的解決并非一朝一夕能夠見(jiàn)效。因此，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)偏快要逐漸轉(zhuǎn)慢，經(jīng)濟(jì)熱度要逐漸降溫。

對(duì)于第二個(gè)防止，也應(yīng)該根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中新的情況，采取新的措施。首先明確防止通貨膨脹要建立在防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的基礎(chǔ)上，只有經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的隱患被消除，物價(jià)穩(wěn)定才有牢靠的基礎(chǔ)。其次要調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展生產(chǎn)；提高農(nóng)業(yè)綜合直補(bǔ)標(biāo)準(zhǔn)；穩(wěn)定農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，保證價(jià)格上漲較多的農(nóng)產(chǎn)品能滿足供應(yīng)。第三要利用我國(guó)外匯儲(chǔ)備過(guò)多的優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大進(jìn)口一些在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格高、國(guó)外市場(chǎng)價(jià)格低的商品，調(diào)節(jié)市場(chǎng)余缺，提高部分商品的出口稅，控制國(guó)內(nèi)漲價(jià)商品出口。第四要加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊價(jià)格違法行為。加強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)適用房、普通商品房?jī)r(jià)格和廉租房租金的監(jiān)管，落實(shí)和完善商品房?jī)r(jià)格管理政策。

在控制物價(jià)上漲時(shí)，需要引起特別關(guān)注的是：要處理好合理的物價(jià)上漲與防止通貨膨脹之間的關(guān)系。合理的價(jià)格改革、收入分配改革和價(jià)格上升是必須的。要把價(jià)格總水平上升幅度控制在合理的幅度內(nèi)，不能以犧牲資源和環(huán)境為代價(jià)，換取經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的高速度和物價(jià)的表面穩(wěn)定。要實(shí)現(xiàn)有利于資源節(jié)約和環(huán)境保護(hù)的高增長(zhǎng)和低物價(jià)，這是新的形勢(shì)下宏觀調(diào)控的難點(diǎn)。需要綜合運(yùn)用貨幣、財(cái)政、國(guó)際收支和價(jià)格政策，尤其是要運(yùn)用好外匯政策，處理好國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)與國(guó)際經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。

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篇7

Abstract: There are two reason to explain the paradox of inflation and RMB's appreciation. The reason why inflation can not substitute RMB's appreciation is the durative and stability of the expectation of RMB's appreciation. The reasons why RMB's appreciation can not substitute inflation are the invalidation of transmission mechanism, the structural inflation and the diversity of the reasons caused inflation.

關(guān)鍵詞： 通貨膨脹；人民幣升值；傳導(dǎo)機(jī)制

Key words: inflation；RMB's appreciation；transmission mechanism

中圖分類號(hào)：F82 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1006-4311（2011）05-0136-01

0引言

近期公布的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)再創(chuàng)新高，10月份通貨膨脹程度升至25個(gè)月的最高水平，與此同時(shí)，人民幣兌美元匯率也呈現(xiàn)出升值趨勢(shì)。通貨膨脹與人民幣升值并存的現(xiàn)象與經(jīng)濟(jì)學(xué)理論相違背，即通貨膨脹與人民幣升值悖論。本文在分析通貨膨脹與匯率之間傳導(dǎo)機(jī)制的基礎(chǔ)上，解釋了這種現(xiàn)象出現(xiàn)的原因。

1通貨膨脹與匯率之間的傳導(dǎo)機(jī)制

1.1 匯率對(duì)通貨膨脹傳導(dǎo)機(jī)制匯率對(duì)通貨膨脹的傳導(dǎo)主要表現(xiàn)在對(duì)進(jìn)、出口商品價(jià)格和基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量?jī)蓚€(gè)面。①對(duì)于進(jìn)口商品，若本幣匯率上升，則以本幣計(jì)價(jià)的進(jìn)口商品的價(jià)格下降，如果進(jìn)口品需求彈性小，且占GDP比重大或沒(méi)有替代品，進(jìn)口成本的下降將會(huì)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)總體消費(fèi)物價(jià)水平下降，這有利于抑制輸入型通脹。該機(jī)制同樣適用于出口商品，本幣匯率上升，以外幣計(jì)價(jià)的出口商品的價(jià)格上升，本國(guó)出口商品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力下降，出口減少，未能出口的外貿(mào)商品充斥于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，導(dǎo)致本國(guó)商品的供大于求，物價(jià)水平下跌。②本幣匯率上升，以外幣計(jì)價(jià)的出口商品價(jià)格上升，本國(guó)出口商品價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力下降，出口減少，外貿(mào)順差減小，從而減少基礎(chǔ)貨幣投放，如果之前流動(dòng)性過(guò)剩，本幣升值有利于減輕這種狀況，緩解通脹壓力。本幣匯率下降時(shí)情況相反?？傊?dāng)本幣升值時(shí)，由于既可能降低進(jìn)口品價(jià)格，又可能減少貿(mào)易順差從而降低基礎(chǔ)貨幣的被動(dòng)投放，這樣就可能緩解通脹壓力。

1.2 通貨膨脹對(duì)匯率傳導(dǎo)機(jī)制通貨膨脹對(duì)匯率的傳導(dǎo)主要表現(xiàn)在經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目?jī)蓚€(gè)方面。通過(guò)經(jīng)常項(xiàng)目變動(dòng)，通貨膨脹往往使紙幣貶值，物價(jià)上漲，出口商品生產(chǎn)成本上升，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力下降，打擊出口的同時(shí)刺激了進(jìn)口，如果導(dǎo)致本國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)逆差，將使本幣的匯率下跌；通常，通貨膨脹的發(fā)生會(huì)讓該國(guó)的央行制定嚴(yán)厲的貨幣政策，一般表現(xiàn)為實(shí)行較高的利率，在國(guó)際資本可自由流動(dòng)的環(huán)境下，若本國(guó)利率之高超過(guò)了國(guó)外利率和轉(zhuǎn)移資本所需的成本則會(huì)吸引外國(guó)資本的大量涌入，導(dǎo)致本幣需求增加，匯率上升。以上兩個(gè)因素存在相互抵消的作用，通貨膨脹對(duì)匯率的影響要看資本流動(dòng)和貿(mào)易差額間的關(guān)系，若資本流入大于貿(mào)易逆差，則貨幣依然可以穩(wěn)定升值。[1]

2通貨膨脹與人民幣升值“悖論”

自2010年6月19日，中國(guó)人民銀行宣布進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制，增強(qiáng)人民幣匯率彈性以來(lái)，人民幣匯率在這近6個(gè)月以來(lái)，除在小范圍內(nèi)出現(xiàn)小幅下跌之外，總體呈上升趨勢(shì)。在6月19日之前，人民幣兌美元的平均匯率在6.828上下波動(dòng)，11月12日，人民幣兌美元的匯率上升至6.6239，漲幅達(dá)到2.99%。與此同時(shí)，通過(guò)我國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)衡量的通貨膨脹水平在6月以來(lái)的幾個(gè)月也呈上升趨勢(shì)，如圖1所示。根據(jù)上面對(duì)通貨膨脹和匯率之間的傳導(dǎo)機(jī)制的分析，考慮到我國(guó)資本項(xiàng)目尚未完全開(kāi)放，通貨膨脹通過(guò)國(guó)際資本的進(jìn)入助推物價(jià)進(jìn)一步上漲受到限制，那么通貨膨脹與人民幣升值之間的基本邏輯應(yīng)該是：二者存在著相互替代的關(guān)系。[2]為什么我國(guó)會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹和人民幣匯率升值并存的情形呢？

3通貨膨脹與人民幣升值并存的原因分析

3.1 通貨膨脹導(dǎo)致人民幣未出現(xiàn)貶值的原因能夠解釋通貨膨脹未導(dǎo)致人民幣貶值的主要原因是存在人民幣升值的預(yù)期。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展、中國(guó)與貿(mào)易伙伴國(guó)的通脹差、貿(mào)易順差等多方面的因素，近幾年國(guó)際資本市場(chǎng)通過(guò)美國(guó)政府等種種渠道頻頻向中國(guó)政府施壓，要求中國(guó)政府將人民幣升值，政府為了維護(hù)GDP增長(zhǎng)與對(duì)外貿(mào)易的穩(wěn)定，采用了有節(jié)奏地緩慢升值的策略，從而使得人民幣在未來(lái)可預(yù)見(jiàn)的一段時(shí)間內(nèi)面對(duì)巨大的升值壓力。

3.2 人民幣升值未使國(guó)內(nèi)物價(jià)下降的原因首先，人民幣匯率升值與通貨膨脹的傳導(dǎo)機(jī)制受阻。人民幣匯率升值與通貨膨脹傳導(dǎo)機(jī)制有效是以本幣匯率上升造成出口減少，外貿(mào)順差減小為前提的，而我國(guó)外貿(mào)在匯率持續(xù)升值，美國(guó)次貸危機(jī)、全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，出口退稅政策的調(diào)整等多重壓力下依然保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，貿(mào)易順差不減反增，使現(xiàn)時(shí)人民幣匯率升值與通貨膨脹傳導(dǎo)存在阻滯。長(zhǎng)期來(lái)看，名義有效匯率變化會(huì)對(duì)零售物價(jià)指數(shù)和生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)產(chǎn)生明顯影響，所以這種傳導(dǎo)會(huì)存在一定的時(shí)滯。[3]其次，本輪通貨膨脹的原因主要來(lái)自于國(guó)內(nèi)。目前來(lái)看，中國(guó)本輪通脹是信貸過(guò)度投放造成的，而且更多的是蔬菜等非貿(mào)易品價(jià)格出現(xiàn)大幅躥升，我國(guó)10月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比上升4.4%，通脹率升至25個(gè)月的最高水平。其中食品價(jià)格上漲了10.1%，是通脹率上升的主要推手，而輸入型通脹的特征不明顯。[4]最后，匯率只是影響物價(jià)的一個(gè)因素，商品價(jià)格的決定從根本上來(lái)說(shuō)，還是由國(guó)內(nèi)總供給和總需求狀況決定的。

4結(jié)語(yǔ)

食品及各項(xiàng)公用事業(yè)費(fèi)的價(jià)格上漲過(guò)去曾多次引發(fā)公眾不滿，進(jìn)而影響社會(huì)安定，通貨膨脹在我國(guó)成為一個(gè)尖銳的問(wèn)題。此外，公眾對(duì)人民幣升值的認(rèn)可度相應(yīng)提高，但是，不愿升值的思想依然根深蒂固。于是出現(xiàn)了兩種政策主張：用較多通貨膨脹換取較少匯率升值，對(duì)通貨膨脹采取比較容忍態(tài)度。在當(dāng)前通貨膨脹和人民幣升值并存的情形下，正常的通貨膨脹和匯率的雙向傳導(dǎo)機(jī)制受阻，在這種背景下，不論這兩種主張孰優(yōu)孰劣，都難以達(dá)到其政策目標(biāo)。

參考文獻(xiàn)：

[1]司小娟，呂佩娟.解讀當(dāng)前人民幣匯率升值與通貨膨脹并存現(xiàn)象[J].消費(fèi)導(dǎo)刊，2008（8）：75~76.

[2]崔宇.人民幣升值能抑制中國(guó)通脹嗎？[EB/OL]./gb/20101203/CWS180504.asp.

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［關(guān)鍵詞］通貨膨脹釘住制度；貨幣政策；通貨膨脹目標(biāo)制

［中圖分類號(hào)］F832 ［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］A ［文章編號(hào)］1005-6432（2010）48-0116-01

1 我國(guó)通貨膨脹的基本現(xiàn)狀

當(dāng)前我國(guó)的通貨膨脹過(guò)高并且壓力越來(lái)越大,這種中國(guó)式的通貨膨脹是一種貨幣現(xiàn)象,它先由兩大資產(chǎn)(樓市與股市)價(jià)格上漲,然后傳導(dǎo)到食品價(jià)格上漲并引致全面通貨膨脹,近7年的時(shí)間里,銀行貸款和外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng),從而使金融市場(chǎng)上貨幣泛濫,進(jìn)而從房地產(chǎn)市場(chǎng)上尋找出路,抬高房地產(chǎn)市場(chǎng)的價(jià)格；當(dāng)股市開(kāi)始發(fā)展與繁榮時(shí),大量的資金又流向了股市,從而吹大股市的泡沫。

2 通貨膨脹釘住制度

2.1 對(duì)通貨膨脹釘住制度的基本認(rèn)識(shí)

通貨膨脹釘住制度是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,建立在中央銀行具有高度獨(dú)立性和利率市場(chǎng)化基礎(chǔ)上的一種新的貨幣政策制度，在該制度框架內(nèi),要求貨幣當(dāng)局對(duì)比較低的和穩(wěn)定的通貨膨脹目標(biāo)予以承諾；當(dāng)中央銀行預(yù)期通貨膨脹偏離通貨膨脹目標(biāo)時(shí),需要對(duì)貨幣政策工具作出相應(yīng)的調(diào)整,使通貨膨脹重新回到通貨膨脹目標(biāo)上來(lái)。

2.2 實(shí)施通貨膨脹釘住制度的基本條件

第一,實(shí)施通貨膨脹釘住制度的基本前提：①貨幣政策的中長(zhǎng)期作用是“中性”的這意味著貨幣供給的增加僅對(duì)價(jià)格水平具有持久性的影響,而對(duì)產(chǎn)出和就業(yè)不會(huì)產(chǎn)生持久性的影響；②貨幣政策在短期內(nèi)是“非中性”的；③貨幣政策對(duì)通貨膨脹的影響存在著時(shí)滯,時(shí)滯的長(zhǎng)短以及貨幣政策的作用均存在著不確定性。

第二,采用通貨膨脹釘住制度的必要條件：①中央銀行必須具有高度的獨(dú)立性,這是采用通貨膨脹釘住制度所必須必備的必要條件之一；②名義利率的自由浮動(dòng),即利率市場(chǎng)化。將基準(zhǔn)利率作為貨幣政策工具的一個(gè)重要前提是利率市場(chǎng)化,要求利率市場(chǎng)化目的在于保證由基準(zhǔn)利率到市場(chǎng)利率引導(dǎo)途徑的暢通；③中央銀行應(yīng)放棄釘住其他的名義變量,如釘住匯率或貨幣供應(yīng)量目標(biāo)等。

3 通貨膨脹目標(biāo)制的國(guó)際實(shí)踐

1990年3月,新西蘭成為第一個(gè)正式采用通貨膨脹目標(biāo)制的國(guó)家。采用通貨膨脹目標(biāo)制的主要特征：①政府與獨(dú)立的中央銀行簽訂《政策目標(biāo)協(xié)議》；②通貨膨脹目標(biāo)制只是在反通貨膨脹將要成功地完成之后才開(kāi)始采用的；③價(jià)格指數(shù)是“基底通貨膨脹率”；④通貨膨脹目標(biāo)制的獨(dú)特特征是中央銀行的責(zé)任在不斷增強(qiáng)；⑤通貨膨脹目標(biāo)是一個(gè)較窄的區(qū)域目標(biāo)而不是點(diǎn)目標(biāo)。新西蘭的成功反映了“邊干邊學(xué)”的愿望,以及當(dāng)局政策調(diào)整的成功。

加拿大通貨膨脹目標(biāo)制的主要特征：①通貨膨脹目標(biāo)制是由政府與中央銀行聯(lián)合決定和公布的；②銀行對(duì)通貨膨脹目標(biāo)負(fù)全部責(zé)任；③是在降低通貨膨脹的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展已經(jīng)很明顯時(shí)開(kāi)始采用通貨膨脹目標(biāo)制的；④統(tǒng)計(jì)局測(cè)量的CPI成為加拿大官方的主要目標(biāo)變量,同時(shí)還應(yīng)用和公布“核心CPI”(剔除產(chǎn)品、能源和間接稅費(fèi)的影響)；⑤通貨膨脹目標(biāo)被認(rèn)為是一個(gè)區(qū)域,而不是一個(gè)點(diǎn)目標(biāo),中期通貨膨脹的目標(biāo)被確定為逐漸地趨同于長(zhǎng)期目標(biāo)。通貨膨脹目標(biāo)制增強(qiáng)了加拿大銀行對(duì)價(jià)格穩(wěn)定的承諾,加拿大銀行增加其貨幣政策透明度的努力幫助公眾正確地區(qū)分價(jià)格水平的一次性沖擊和趨勢(shì)通貨膨脹,減少了經(jīng)歷一次性沖擊傳遞的風(fēng)險(xiǎn)。

4 通貨膨脹釘住制度在我國(guó)的適用性

第一,盡管通貨膨脹釘住制度的歷史并不是很長(zhǎng),但至少到目前為止,通貨膨脹釘住制度在控制通貨膨脹方面確實(shí)取得了非常好的政策效果。通貨膨脹釘住制度的基本前提是貨幣政策,最基本、最主要的目標(biāo)是價(jià)格穩(wěn)定。保持幣值穩(wěn)定即意味著保持價(jià)格穩(wěn)定,并且保持價(jià)格穩(wěn)定是核心。

第二,我國(guó)中央銀行的獨(dú)立性水平與通貨膨脹釘住制度所要求的中央銀行具有高度的獨(dú)立性水平間存在著一定的差距。

第三,我國(guó)實(shí)行通貨膨脹制度的最大障礙在于利率市場(chǎng)化約束。在通貨膨脹釘住制度下,貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制采用的是利率傳導(dǎo)機(jī)制，中央銀行通過(guò)對(duì)基準(zhǔn)利率的調(diào)整引導(dǎo)市場(chǎng)利率,并通過(guò)市場(chǎng)利率的變動(dòng)影響投資和其他經(jīng)濟(jì)決策,從而達(dá)到控制通貨膨脹的目的。我國(guó)的利率還沒(méi)有完全市場(chǎng)化。

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關(guān)鍵詞：通脹；市場(chǎng)需求；供給；貨幣

一、通貨膨脹的概念

通貨膨脹是指貨幣供給過(guò)多，超過(guò)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)貨幣的客觀需求量，出現(xiàn)貨幣貶值、物價(jià)上漲的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。理解通貨膨脹的概念，必須注意幾個(gè)問(wèn)題：

(一)通貨膨脹是在紙質(zhì)貨幣流通下所特有的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。紙質(zhì)貨幣流通條件下，由于紙質(zhì)貨幣本身沒(méi)有價(jià)值，不能退出流通，缺乏自動(dòng)調(diào)節(jié)貨幣供給 量的功能；

（二）通貨膨脹與物價(jià)上漲緊密相關(guān)，但不等同。通貨膨脹的必然結(jié)果是物價(jià)上漲，但物價(jià)上漲并不一定是通貨膨脹。物價(jià)上漲取決于諸多因素，非貨幣性因 素引起的物價(jià)上漲，不能看作通貨膨脹。

（三）通貨膨脹是持續(xù)的、普遍的物價(jià)上漲過(guò)程。如果出現(xiàn)普遍的，而且是持續(xù)的物價(jià)上漲，可以斷定是向流通中投放了過(guò)多的貨幣，這就反證了通貨膨脹是一個(gè)持續(xù)的、普遍的物價(jià)上漲過(guò)程。

（四）通貨膨脹的不同時(shí)期，對(duì)物價(jià)影響的程度不一樣。通貨膨脹初期，由于市場(chǎng)對(duì)貨幣具有一定的容納能力，物價(jià)上漲現(xiàn)象并不明顯。隨著通貨膨脹的發(fā) 展，社會(huì)公眾意識(shí)到通貨膨脹的來(lái)臨，便會(huì)將多余的貨幣盡可能地轉(zhuǎn)換成商品，社會(huì)購(gòu)買力急劇增加，物價(jià)呈上升趨勢(shì)。

二、通貨膨脹的指標(biāo)

衡量通貨膨脹率的變化主要有生產(chǎn)物價(jià)指數(shù)、消費(fèi)物價(jià)指數(shù)和零售物價(jià)指數(shù)三個(gè)指標(biāo) 。

(一)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)。

生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)是衡量制造商和農(nóng)場(chǎng)主向商店出售商品的價(jià)格指數(shù)。它主要反映生產(chǎn)資料的價(jià)格變化狀況，用于衡量各種商品在不同生產(chǎn)階段的成本價(jià)格變化情況。

(二)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)。

消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)，是對(duì)一個(gè)固定的消費(fèi)品籃子價(jià)格的衡量，主要反映消費(fèi)者支付商品和勞務(wù)的價(jià)格變化情況。

(三)零售物價(jià)指數(shù)。

零售物價(jià)指數(shù)，是指以現(xiàn)金或信用卡形式支付的零售商品的價(jià)格指數(shù)。

三、本輪通貨膨脹的成因分析

（一）流動(dòng)性過(guò)剩引起。

高資本回報(bào)率推動(dòng)下的外資涌入以及貿(mào)易順差的持續(xù)攀升，使得人民幣面臨巨大的升值壓力。

（二）資產(chǎn)重估推動(dòng)信貸擴(kuò)張，信貸擴(kuò)張放大總需求。

在我國(guó)這一輪通貨膨脹中，銀行信貸扮演了一個(gè)關(guān)鍵的角色。

資產(chǎn)價(jià)格重估和上漲使得企業(yè)進(jìn)行抵押融資的能力大為增強(qiáng)，促使銀行信貸擴(kuò)張，而銀行信貸 的擴(kuò)張又將進(jìn)一步加劇投機(jī)需求，推動(dòng)股票、房地產(chǎn)等價(jià)格的上升，形成資產(chǎn)價(jià)格上漲和銀行信貸擴(kuò)張的相互推動(dòng)格局，并且形成了通貨膨脹與資產(chǎn)泡沫之間的共生 關(guān)系。

（三）成本推動(dòng)型的價(jià)格上漲與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度過(guò)快導(dǎo)致的通脹壓力。

首先，存在成本推動(dòng)的通貨膨脹壓力。自進(jìn)入 21世紀(jì)以來(lái)，我國(guó)上游產(chǎn)品價(jià)格上漲幅度明顯高于下游產(chǎn)品價(jià)格漲幅。由于各種原因，上游產(chǎn)品價(jià)格向下游產(chǎn)品價(jià)格的傳導(dǎo)一直受到阻礙。但是當(dāng)環(huán)境發(fā)生變化 時(shí)，特別是上游產(chǎn)品價(jià)格上漲累積到一定程度時(shí)，這種傳導(dǎo)必然會(huì)發(fā)生，從而形成成本推動(dòng)型的通貨膨脹壓力。

其次，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度過(guò)快也形成了通脹壓力。在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的同時(shí)，某些經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問(wèn)題更加突出，而且愈趨嚴(yán)重。在這樣的狀態(tài)下，過(guò)高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和過(guò)快投資增長(zhǎng)成為了通貨膨脹的動(dòng)因。

四、防范和化解輸入型通貨膨脹的對(duì)策

從以上的成因分析中可以看出，輸入型通貨膨脹的產(chǎn)生是國(guó)內(nèi)外各種因素共同作用的結(jié)果。因此，要防范和化解輸入型通貨膨脹， 并要從這幾個(gè)因素入手，多管齊下，進(jìn)行綜合治理。

（一）控制商品需求膨脹?？刂粕唐沸枨笈蛎洶刂茖?duì)外商品出口需求膨脹和對(duì)內(nèi)商品消費(fèi)膨脹兩個(gè)方面。就控制對(duì)外商品出口需求膨脹而言，其主要措施 是：運(yùn)用貨幣手段，通過(guò)提高利率和調(diào)整出口信貸政策等緊縮性措施，保持對(duì)外商品出口的適度增長(zhǎng)。就控制國(guó)內(nèi)商品消費(fèi)膨脹而言，其主要措施是：運(yùn)用緊縮性貨幣手段，通過(guò)提高利率、減少貨幣供應(yīng)量等措施來(lái)降低國(guó)內(nèi)商品需求；通過(guò)“有保有壓”，從供應(yīng)方面來(lái)控制商品消費(fèi)水平和規(guī)模等。

（二）控制貨幣供給膨脹。輸入型通貨膨脹所導(dǎo)致的貨幣供給膨脹主要源于對(duì)外貿(mào)易中的大量順差和當(dāng)前出于對(duì)人民幣升值的預(yù)期而短期積聚的大量國(guó)際游資，控制貨幣供給膨脹的實(shí)質(zhì)就是控制外匯占款中的對(duì)外貿(mào)易順差和積聚的國(guó)際游資。其中，就貨幣政策而言，主要是：實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，在保證幣值穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，適度從緊，控制整個(gè)社會(huì) 的貨幣供應(yīng)總量。就外貿(mào)政策而言，其主要措施是在保持出 口適度增長(zhǎng)的同時(shí)，進(jìn)一步加大國(guó)外高科技產(chǎn)品和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品的進(jìn)口力度，努力提高和改善我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易結(jié)構(gòu)和效益等。

（三）控制產(chǎn)品成本膨脹。輸入型通貨膨脹產(chǎn)生的一個(gè)重要因素是由于國(guó)外商品價(jià)格的上漲而傳遞到國(guó)內(nèi)從而導(dǎo)致該國(guó)國(guó)內(nèi)價(jià)格總水平的上漲。就我國(guó)而言， 引發(fā)我國(guó)產(chǎn)生輸入型通貨膨脹的這些國(guó)外商品通常是石油、鋼鐵等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)商品，因此，控制產(chǎn)品成本膨脹以防范和化解輸入型通貨膨脹的實(shí)質(zhì)就是如何來(lái)防止國(guó)外 的石油、鋼鐵等這些基礎(chǔ)產(chǎn)品價(jià)格的上漲對(duì)我國(guó)整個(gè)國(guó)內(nèi)價(jià)格總水平的影響。

（四）消除國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)中隱患。具體來(lái)講主要是：大力加強(qiáng)農(nóng)業(yè)的基礎(chǔ)地位，保證糧食的穩(wěn)產(chǎn)和增產(chǎn)，切實(shí)防范成本推動(dòng)型通貨膨脹的再次發(fā)生；對(duì)固定資產(chǎn) 和房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)行適度調(diào)控，以防止泡沫經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生；大力加強(qiáng)煤電油運(yùn)等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的建設(shè)，進(jìn)一步緩解國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸制約因素；加快各類要素市場(chǎng)、資本市場(chǎng)的培育和發(fā)展，以促進(jìn)社會(huì)主義市場(chǎng)體系的完善；千方百計(jì)擴(kuò)大就業(yè)渠道，全面促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等。

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篇10

內(nèi)容摘要：近期我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化使得人們對(duì)于通貨膨脹預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)，這不僅給現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活帶來(lái)一些負(fù)面影響，也給經(jīng)濟(jì)決策帶來(lái)挑戰(zhàn)。筆者試圖針對(duì)近期通貨膨脹預(yù)期加強(qiáng)的原因進(jìn)行剖析，以期幫助人們用辯證的思維和理性的心態(tài)來(lái)分析通貨膨脹問(wèn)題，并強(qiáng)調(diào)政府要對(duì)通脹預(yù)期加強(qiáng)管理才能實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

關(guān)鍵詞：通脹預(yù)期 經(jīng)濟(jì)運(yùn)行

通脹預(yù)期是指人們對(duì)于是否將要發(fā)生通貨膨脹的估計(jì)和判斷，如果預(yù)計(jì)通貨膨脹發(fā)生的可能性達(dá)到一定程度，人們就會(huì)采取一定措施做好準(zhǔn)備以避免通脹給自己造成過(guò)大損害。然而防范通脹的措施本身就會(huì)造成資產(chǎn)價(jià)格的上升，即對(duì)通脹的預(yù)期本身就會(huì)加快通脹的到來(lái)。

2009年以來(lái)，隨著國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展，我國(guó)大部分地方房?jī)r(jià)和物價(jià)節(jié)節(jié)攀高，社會(huì)輿論對(duì)通貨膨脹的預(yù)期日益加強(qiáng)，給人們的通脹預(yù)期不斷添加壓力，使得人們擔(dān)心物價(jià)會(huì)繼續(xù)過(guò)快上漲，進(jìn)而影響到現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中人們對(duì)于投資和消費(fèi)的抉擇。那么，到底通貨膨脹離人們有多遠(yuǎn)？該如何應(yīng)對(duì)呢？這里對(duì)于通貨膨脹近期能否發(fā)生暫且不予討論，筆者試圖分析的是導(dǎo)致近期通脹預(yù)期加大的誘發(fā)因素，以及通脹預(yù)期對(duì)于人們生活和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，強(qiáng)調(diào)政府對(duì)于通脹預(yù)期管理的重要意義，以降低通脹預(yù)期對(duì)于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的負(fù)面影響，實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

近期導(dǎo)致通貨膨脹預(yù)期加重的因素分析

2009年以來(lái)，由于國(guó)際范圍內(nèi)一些重要的資源性產(chǎn)品價(jià)格不斷上漲，使得一些生活物資價(jià)格也出現(xiàn)上漲現(xiàn)象。而樓市價(jià)格的大幅度上揚(yáng)，更使得許多專家和民眾預(yù)感到可怕的通貨膨脹越來(lái)越近，給人們的日常生活造成了一定程度的負(fù)面影響。其實(shí)針對(duì)近期出現(xiàn)通貨膨脹預(yù)期加大的現(xiàn)象，筆者認(rèn)為通過(guò)分析物價(jià)上漲的原因，可以幫助人們合理進(jìn)行通脹預(yù)期，具體從以下三個(gè)層面分析：

政府為了刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，加大投資力度，銀行貸款數(shù)量猛增，刺激了物價(jià)上漲。世界性的金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展打擊不小，為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，2008年中央財(cái)政拿出4萬(wàn)億元的投資，各地方政府拿出18萬(wàn)億元與之相配套，加大投入，拉動(dòng)消費(fèi)，加大項(xiàng)目發(fā)展數(shù)量，才使得目前經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升?？梢哉f(shuō)中央和地方兩級(jí)政府采取的積極的財(cái)政政策對(duì)擴(kuò)大投資，刺激增長(zhǎng)確實(shí)帶來(lái)了一定的正面效應(yīng)。但是不能忽視的是，政府的22萬(wàn)億巨資投到下面以后，由于結(jié)構(gòu)性調(diào)整沒(méi)有到位，體制尚存，所以會(huì)產(chǎn)生不少重復(fù)建設(shè)和產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。同時(shí)，銀行的大量資金投入市場(chǎng)，刺激了經(jīng)濟(jì)，也加大了市場(chǎng)上的貨幣投入。從2009年前三季度看，目前的貨幣政策甚至過(guò)于寬松。2009年9月末，M2余額同比增長(zhǎng)29.31%，增幅比上年末高11.49個(gè)百分點(diǎn)，M1同比增長(zhǎng)29.51%，增幅比上年末高20.45個(gè)百分點(diǎn)；M0余額為3.68萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.96%。這些都可以說(shuō)明目前我國(guó)存在貨幣投放量過(guò)高，資金流動(dòng)性過(guò)剩的現(xiàn)象。

人民幣升值壓力日益加大，導(dǎo)致國(guó)際大量熱錢涌入中國(guó)。當(dāng)前由于國(guó)內(nèi)外對(duì)人民幣升值的通貨膨脹預(yù)期較高，國(guó)際上的過(guò)剩資金和流動(dòng)資本紛紛看好人民幣升值這個(gè)投資增值的通貨膨脹預(yù)期，大量涌入中國(guó)市場(chǎng)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2009年前三季度熱錢涌入規(guī)模達(dá)到2190億美元，折合人民幣相當(dāng)于1.5萬(wàn)億元左右。國(guó)際性大規(guī)模的熱錢涌入中國(guó)市場(chǎng)，更加加重了中國(guó)貨幣的流動(dòng)性過(guò)剩，這些熱錢在中國(guó)又首選進(jìn)入房市和股市，催生了中國(guó)“兩市”的大幅度上揚(yáng)，同時(shí)加大了兩市的泡沫風(fēng)險(xiǎn)。這也是通貨膨脹預(yù)期加大的又一個(gè)重要原因。

國(guó)際性的資源價(jià)格上漲導(dǎo)致我國(guó)重要物資的價(jià)格節(jié)節(jié)攀高。從2009年下半年開(kāi)始，我國(guó)的資源性產(chǎn)品進(jìn)入了新一輪的漲價(jià)期。例如成品油價(jià)上漲每噸提高了480元，水價(jià)上漲，北京每噸水提高了0.9元，全國(guó)各個(gè)省區(qū)、各大城市水價(jià)紛紛上揚(yáng)。天然氣、煤氣價(jià)格也出現(xiàn)了大幅度上揚(yáng)，非居民用電價(jià)格提高，最近又對(duì)居民用電提出了階梯型漲價(jià)的辦法。煤水電氣這四大資源性、影響國(guó)計(jì)民生的必需品屬于上游產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人民生活水平的提高，社會(huì)生產(chǎn)和人民生活對(duì)這些資源性產(chǎn)品的依賴會(huì)越來(lái)越強(qiáng)，因而資源性產(chǎn)品漲價(jià)勢(shì)必會(huì)推動(dòng)中游、下游產(chǎn)品漲價(jià)，企業(yè)的生產(chǎn)成本和民眾的生活成本必然會(huì)隨之逐漸提高。群眾對(duì)此非常敏感，稍有情況就會(huì)議論紛紛。所以資源性產(chǎn)品漲價(jià)容易催生新一輪的通貨膨脹。這也是加大民眾通脹預(yù)期的又一個(gè)重要原因。

通貨膨脹預(yù)期的利弊分析

（一）通貨膨脹預(yù)期的正面效應(yīng)

適度的通脹預(yù)期可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，物價(jià)適度上漲可以激活消費(fèi)和投資，對(duì)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升可以起到固本強(qiáng)基的作用。適度的通貨膨脹還可以幫助企業(yè)減少庫(kù)存積壓，增強(qiáng)企業(yè)資金的流動(dòng)性，刺激市場(chǎng)銷售，從而提升企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。適度的通貨膨脹還可以使資源型產(chǎn)業(yè)增收，如農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)會(huì)使農(nóng)民增收，這對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和民生的穩(wěn)定也是大有益處的。

（二）通貨膨脹預(yù)期的弊端

一是通貨膨脹預(yù)期過(guò)強(qiáng)，上游產(chǎn)品生產(chǎn)者會(huì)伺機(jī)漲價(jià)，這將直接導(dǎo)致中下游企業(yè)成本提高，利潤(rùn)下降，而企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不好會(huì)直接造成國(guó)家的稅基規(guī)模減少，從而給中央財(cái)政收入的增加帶來(lái)難度。

二是通貨膨脹預(yù)期加大之后，一些重要資源如煤電水氣這些民眾生活必備品的漲價(jià)過(guò)多，會(huì)使普通家庭的生活成本突增，從而影響民眾的消費(fèi)習(xí)慣和生活質(zhì)量，進(jìn)而影響到社會(huì)的穩(wěn)定和人們投資消費(fèi)取向的偏差，造成生產(chǎn)消費(fèi)的不均衡發(fā)展。

三是通貨膨脹預(yù)期加大后會(huì)使民眾產(chǎn)生恐慌心理，影響社會(huì)穩(wěn)定。特別是樓市、股市的價(jià)格飛揚(yáng)，極易催生泡沫經(jīng)濟(jì)，加大投資風(fēng)險(xiǎn)。而國(guó)際熱錢的涌入，又會(huì)制造虛假繁榮，經(jīng)濟(jì)泡沫會(huì)隨之極度膨脹，長(zhǎng)期發(fā)展下去不可避免將會(huì)引發(fā)新一輪的經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)。

加強(qiáng)通貨膨脹預(yù)期管理的必要性

實(shí)際上，由于通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)周期存在密切聯(lián)系，因此，通貨膨脹預(yù)期是與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相伴隨的一種現(xiàn)象，而同時(shí)通貨膨脹預(yù)期也是引發(fā)實(shí)際通貨膨脹的一個(gè)重要因素。如果民眾普遍存在通貨膨脹預(yù)期，消費(fèi)者就會(huì)因?yàn)閾?dān)心價(jià)格還會(huì)繼續(xù)上漲而愿意用較高的價(jià)格購(gòu)買產(chǎn)品和服務(wù);勞動(dòng)者則會(huì)提出增加工資的要求，因?yàn)樗麄儠?huì)預(yù)期通貨膨脹將導(dǎo)致他們實(shí)際收入的減少;生產(chǎn)者也樂(lè)于以較高的價(jià)格出售產(chǎn)品，在利潤(rùn)提高的情況下他們也不會(huì)拒絕工人提高工資的要求，因?yàn)檫@對(duì)他們利潤(rùn)的增加影響不大。因此在這種情況下，盡管實(shí)際的產(chǎn)出不會(huì)發(fā)生變化，但實(shí)際物價(jià)水平則會(huì)上升?？傊?，通貨膨脹預(yù)期加大會(huì)刺激社會(huì)總需求，而總需求的膨脹必然導(dǎo)致物價(jià)水平的上升，這就是通脹預(yù)期對(duì)于實(shí)際物價(jià)上漲的刺激作用的實(shí)質(zhì)。而實(shí)際物價(jià)水平由于通貨膨脹預(yù)期而上升，反過(guò)來(lái)又會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)人們的通貨膨脹預(yù)期，由此就會(huì)形成一個(gè)正反饋循環(huán)，導(dǎo)致通貨膨脹預(yù)期的不斷自我強(qiáng)化和自我實(shí)現(xiàn)。如果通貨膨脹是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒(méi)有明顯增長(zhǎng)的情況下，由于通貨膨脹預(yù)期或者由于錯(cuò)誤的貨幣政策造成流動(dòng)性過(guò)剩而引發(fā)的，就會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“滯漲”。因此筆者認(rèn)為，管理好通貨膨脹預(yù)期，也是避免通貨膨脹的重要內(nèi)容。

加強(qiáng)通脹預(yù)期管理的對(duì)策建議

根據(jù)以上分析，筆者認(rèn)為管理好通貨膨脹預(yù)期的關(guān)鍵是，及時(shí)轉(zhuǎn)換經(jīng)濟(jì)政策和掌握好政策的力度，避免經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過(guò)熱。除此之外，適時(shí)轉(zhuǎn)換宏觀調(diào)控的目標(biāo)，表明政府控制通貨膨脹的決心，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)政策的透明度，引導(dǎo)公眾對(duì)經(jīng)濟(jì)政策和通貨膨脹形勢(shì)做出合理判斷，就可以阻斷通貨膨脹預(yù)期自我強(qiáng)化和自我實(shí)現(xiàn)的機(jī)制，從而避免由通貨膨脹預(yù)期而引發(fā)的實(shí)際通貨膨脹。在當(dāng)前的宏觀調(diào)控中，我國(guó)既不應(yīng)過(guò)分強(qiáng)調(diào)貨幣供應(yīng)量目標(biāo)，也不應(yīng)過(guò)分追求低通脹率目標(biāo)，而應(yīng)當(dāng)追求“組合式目標(biāo)”。

綜合以上分析，筆者認(rèn)為，為了控制實(shí)際通脹的發(fā)生，減輕民眾的通脹預(yù)期，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展，政府宏觀決策部門應(yīng)當(dāng)立足于擴(kuò)大內(nèi)需，做好以下幾方面的工作。

一是盡快合理確定各地最低工資標(biāo)準(zhǔn)，改善收入分配結(jié)構(gòu)。各地政府應(yīng)根據(jù)本地實(shí)際，制定并認(rèn)真執(zhí)行本地最低工資標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)必須加大執(zhí)法力度，嚴(yán)厲處罰低于最低工資標(biāo)準(zhǔn)用人的行為，并且要及時(shí)堅(jiān)決糾正。只有這樣，廣大群眾的收入才有可能逐步提高，國(guó)民收入中勞動(dòng)者報(bào)酬占比才有可能逐步改善。

二是加大財(cái)政對(duì)農(nóng)業(yè)的扶持力度，切實(shí)保護(hù)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格。近年來(lái)，我國(guó)農(nóng)民收入水平盡管有較大增長(zhǎng)，但是與城市相比，收入差距還在擴(kuò)大。農(nóng)村居民收入低，不但內(nèi)需不可能真正調(diào)動(dòng)起來(lái)，也無(wú)法全面建設(shè)小康社會(huì)。解決農(nóng)村居民收入低的問(wèn)題，一靠提高和保護(hù)農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格，二靠加快城鎮(zhèn)化進(jìn)程，三靠財(cái)政對(duì)農(nóng)村的轉(zhuǎn)移支付，加大政府對(duì)農(nóng)業(yè)和農(nóng)民的支持力度。

三是進(jìn)一步加大社會(huì)保障力度，尤其要著重研究解決勞動(dòng)密集型企業(yè)的社會(huì)保障繳款措施。我國(guó)現(xiàn)行社會(huì)保障繳款采用的是用人單位和勞動(dòng)者分擔(dān)的辦法。但是，勞動(dòng)密集型企業(yè)一般利潤(rùn)低，勞動(dòng)者工資水平也低，社會(huì)保障繳款困難比較大。為了減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，提高勞動(dòng)者收入水平，增加非農(nóng)就業(yè)崗位，加快城鎮(zhèn)化進(jìn)程和擴(kuò)大非農(nóng)就業(yè)比率，必須盡快研究對(duì)于一些企業(yè)的社會(huì)保障全部或部分實(shí)行由政府財(cái)政繳款的辦法。只有這樣，中小企業(yè)、勞動(dòng)密集型企業(yè)才有可能真正發(fā)展起來(lái)，這也是調(diào)節(jié)收入分配結(jié)構(gòu)，加快城鎮(zhèn)化進(jìn)程的有效辦法，是擴(kuò)大內(nèi)需的重要措施。

綜上所述，筆者認(rèn)為，針對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展，應(yīng)對(duì)近期能否出現(xiàn)通貨膨脹的預(yù)期給予更多的理性思考，既不可麻痹大意，也不應(yīng)不加分析跟風(fēng)宣傳如臨大敵，而應(yīng)該用辯證的思維和理性的心態(tài)來(lái)對(duì)通貨膨脹的可能性進(jìn)行合理預(yù)期，政府部門也要對(duì)通脹預(yù)期加強(qiáng)管理，及時(shí)疏導(dǎo)大眾心理，否則只會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成負(fù)面影響以致成為危及國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)定增長(zhǎng)的不利因素。

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