導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)的直接原因，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

【關(guān)鍵詞】金融危機(jī)；會(huì)計(jì)規(guī)范

20世紀(jì)以前，會(huì)計(jì)的發(fā)展基本上是處于一種無(wú)序的、自由放任的狀態(tài)之中，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則還屬于一種非正式規(guī)則。20世紀(jì)初，隨著經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的復(fù)雜化，會(huì)計(jì)職業(yè)界首先感到了會(huì)計(jì)管制的必要性，人們開始要求使用統(tǒng)一的會(huì)計(jì)規(guī)范。1906年，針對(duì)當(dāng)時(shí)鐵路行業(yè)對(duì)重置會(huì)計(jì)的濫用，美國(guó)制定了赫本法案（hepburn act），授權(quán)州際商業(yè)委員會(huì)為鐵道業(yè)制定一套統(tǒng)一的會(huì)計(jì)制度，鐵路業(yè)成為最早受到會(huì)計(jì)管制的行業(yè)。1917年，美國(guó)公眾會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)（aapa，現(xiàn)已改為美國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)aicpa）發(fā)表了現(xiàn)代會(huì)計(jì)的第一份權(quán)威性指南《統(tǒng)一會(huì)計(jì)》（the uniform accounting），標(biāo)志著人類開始通過會(huì)計(jì)規(guī)范對(duì)會(huì)計(jì)行為實(shí)行管制時(shí)代的到來(lái)。

一、美國(guó)20世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)大蕭條

1929爆發(fā)了波及世界的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，1929年10月24日，美國(guó)股票市場(chǎng)大跌價(jià)。幾周之內(nèi)，紐約證券交易所所有股票下跌了50%，大約260億美元失去了，大體相當(dāng)美國(guó)在一次世界大戰(zhàn)中支出的費(fèi)用。通商，貿(mào)易流通中的交換手段被凍結(jié)，制造業(yè)的殘骸到處都是，農(nóng)民找不到產(chǎn)品的銷售市場(chǎng)。成千上萬(wàn)的多年儲(chǔ)蓄化為烏有。

1929年資本主義國(guó)家爆發(fā)空前的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，松散的會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)和對(duì)創(chuàng)造性會(huì)計(jì)的濫用被指責(zé)為市場(chǎng)崩潰和經(jīng)濟(jì)蕭條的罪魁禍?zhǔn)?。為了響?yīng)紐約證交所的要求在大蕭條中逐漸恢復(fù)公眾和投資者對(duì)證券市場(chǎng)公允性的信心，國(guó)會(huì)成立了sec，它有權(quán)規(guī)定財(cái)務(wù)報(bào)告編制中會(huì)計(jì)處理方法，并確保上市公司遵循“一般公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則”（gaap）。這一機(jī)構(gòu)先于確定gaap的主體成員之前就開始運(yùn)作，可以看到政府對(duì)規(guī)范會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的急切心情。隨后，sec著手組織會(huì)計(jì)職業(yè)界制定gaap，投票決定了依靠民間機(jī)構(gòu)會(huì)計(jì)原則委員會(huì)（apb）制定的制度，sec希望能夠通過對(duì)其施加壓力來(lái)影響會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。

二、亞洲金融危機(jī)

1997年7月2日，泰國(guó)宣布放棄固定匯率制，實(shí)行浮動(dòng)匯率制，引發(fā)了一場(chǎng)遍及東南亞的金融風(fēng)暴。8月，馬來(lái)西亞放棄保衛(wèi)林吉特的努力。一向堅(jiān)挺的新加坡元也受到?jīng)_擊。印尼雖是受“傳染”最晚的國(guó)家，但受到的沖擊最為嚴(yán)重。10月下旬，國(guó)際炒家移師國(guó)際金融中心香港，矛頭直指香港聯(lián)系匯率制。接著，11月中旬，東亞的韓國(guó)也爆發(fā)金融風(fēng)暴，17日，韓元對(duì)美元的匯率跌至創(chuàng)紀(jì)錄的1008∶1。21日，韓國(guó)政府不得不向國(guó)際貨幣基金組織求援，暫時(shí)控制了危機(jī)。1997年下半年日本的一系列銀行和證券公司相繼破產(chǎn)。于是，東南亞金融風(fēng)暴演變?yōu)閬喼藿鹑谖C(jī)。

1998年12月，聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議的成員m.zubaidur rahman向該組織提交了一份名為《會(huì)計(jì)披露在東亞金融危機(jī)中所扮演的角色：應(yīng)吸取的教訓(xùn)》的研究報(bào)告，分析了東亞金融危機(jī)的一般特征、金融危機(jī)爆發(fā)的直接原因：區(qū)域內(nèi)國(guó)家會(huì)計(jì)和信息披露制度不完善、會(huì)計(jì)審計(jì)準(zhǔn)則質(zhì)量較差、會(huì)計(jì)信息使用者忽視了引發(fā)金融危機(jī)的諸種要素，嚴(yán)重降低了公司和銀行財(cái)務(wù)報(bào)告的透明度。會(huì)計(jì)在金融危機(jī)預(yù)警中應(yīng)發(fā)揮的作用，提出各種有助于提高會(huì)計(jì)披露質(zhì)量和透明度的建議：如風(fēng)險(xiǎn)集中與會(huì)計(jì)披露、衍生金融工具與會(huì)計(jì)披露、或有負(fù)債問題與會(huì)計(jì)披露等。2001年，國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)（iasb）宣告成立，倡導(dǎo)在全球推出統(tǒng)一的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，其制定的國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則（ifrs）已在130多個(gè)國(guó)家得到應(yīng)用。

三、美國(guó)次貸危機(jī)

次貸危機(jī)（subprime crisis）又稱次級(jí)房貸危機(jī)，也譯為次債危機(jī)。它是指一場(chǎng)發(fā)生在美國(guó)，因次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的金融風(fēng)暴。它致使全球主要金融市場(chǎng)出現(xiàn)流動(dòng)性不足危機(jī)。美國(guó)“次貸危機(jī)”是從2006年春季開始逐步顯現(xiàn)的。2007年8月開始席卷美國(guó)、歐盟和日本等世界主要金融市場(chǎng)。次貸危機(jī)目前已經(jīng)成為國(guó)際上的一個(gè)熱點(diǎn)問題。

在危機(jī)蔓延之初，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則一度成為千夫所指。首當(dāng)其沖的就是公允價(jià)值條款。經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間，歐美政治家、銀行家們紛紛將矛頭對(duì)準(zhǔn)了按市價(jià)計(jì)算的公允價(jià)值會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，認(rèn)為正是這種會(huì)計(jì)方法導(dǎo)致了危機(jī)的惡化。2008年12月30日，sec向國(guó)會(huì)提交報(bào)告表示，公允價(jià)值條款不可廢止，但應(yīng)修改完善。隨即，iasb計(jì)劃推出與銀行資產(chǎn)減記有關(guān)的減損支出披露準(zhǔn)則，要求公司公布在不同減損模型下計(jì)算得出的公司資產(chǎn)價(jià)值有何不同。同時(shí)，iasb還擬于2009年開展對(duì)減損準(zhǔn)則的全面修訂，并有望在2009年內(nèi)推出。

四、經(jīng)濟(jì)危機(jī)下對(duì)會(huì)計(jì)規(guī)范制定的反思

（一）需要客觀看待會(huì)計(jì)規(guī)范在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中的作用

不可否認(rèn)的是，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則會(huì)對(duì)政府、投資人和債權(quán)人的決策產(chǎn)生影響，這些決策行為反過來(lái)又會(huì)影響各方面的利益關(guān)系，完全無(wú)偏的準(zhǔn)則是不實(shí)際的，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的改變確實(shí)可以在一定程度上緩解經(jīng)濟(jì)危機(jī)?！边m時(shí)地調(diào)整準(zhǔn)則可以在危機(jī)中提振市場(chǎng)信心，有助于國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施。當(dāng)然，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則并不是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)的根本原因，所以不可能靠它解決經(jīng)濟(jì)危機(jī)。正如80年代銀行危機(jī)出現(xiàn)時(shí)，許多人認(rèn)為這是70年代的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則15號(hào)公告的后遺癥，它并未消除危機(jī)，只是延遲了危機(jī)。

（二）需要在危機(jī)中發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)規(guī)范的缺陷

準(zhǔn)則是在一定的歷史條件下形成的，危機(jī)使人們重新認(rèn)識(shí)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的局限性。如前所述，80年代的金融危機(jī)之后，公允價(jià)值被認(rèn)為比歷史成本更真實(shí)和迅速地反映金融機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)狀況。在這一輪次貸危機(jī)中，公允價(jià)值的缺陷暴露無(wú)疑。金融業(yè)的利潤(rùn)在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好時(shí)，由公允價(jià)值計(jì)量的利潤(rùn)被高估，夸大了對(duì)經(jīng)濟(jì)的樂觀預(yù)期;經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好時(shí)，資產(chǎn)的市場(chǎng)定價(jià)往往被低估，以公允價(jià)值計(jì)量的盈余數(shù)據(jù)被低估，以公允價(jià)值計(jì)量反映的會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性不高，這誤導(dǎo)了投資者，使他們對(duì)低迷的金融環(huán)境更加悲觀。因而，公允價(jià)值會(huì)計(jì)只是通過財(cái)務(wù)報(bào)表提供公司各項(xiàng)資產(chǎn)要素的公允價(jià)值信息，而不是提供整個(gè)公司的公允價(jià)值信息，這意味著公允價(jià)值會(huì)計(jì)反映的公司價(jià)值也是相對(duì)的。

（三）需要構(gòu)建更嚴(yán)密的會(huì)計(jì)概念框架

會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)質(zhì)是為了保護(hù)投資人利益的，而在危機(jī)中準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)的立場(chǎng)很可能屈從于政治需要。為了防止在危機(jī)中出現(xiàn)“救火式”的準(zhǔn)則，需要構(gòu)建一個(gè)嚴(yán)密的會(huì)計(jì)概念框架（conceptual framework，簡(jiǎn)稱cf）并作為準(zhǔn)則制定的理論基礎(chǔ)，使具體的準(zhǔn)則之間具有內(nèi)在的邏輯一致性，有助于fasb更能體現(xiàn)公眾利益。從理論上講通過cf的研究，逐步確立了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定的科學(xué)化思想，并使現(xiàn)有的會(huì)計(jì)理論研究更加系統(tǒng)化，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論研究的內(nèi)容也更加集中，這樣也避免了在每次經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則都成為危機(jī)“替罪羊”的尷尬局面，幫助會(huì)計(jì)準(zhǔn)則贏得廣泛的信任和權(quán)威。

參考文獻(xiàn)

[1]亞洲金融危機(jī)的會(huì)計(jì)原因[j].

[2]黃平,簡(jiǎn)劍輝.經(jīng)濟(jì)危機(jī)與會(huì)計(jì)披露監(jiān)管演進(jìn)分析[j].財(cái)經(jīng)論叢.

[3]王棣華,花婷婷.事件推動(dòng)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的完善[j].安徽商貿(mào)職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報(bào).

篇2

國(guó)際金融與經(jīng)濟(jì)危機(jī)的原因

我國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)界在研究和探索本次國(guó)際金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的原因方面取得了一些新的進(jìn)展。不過對(duì)國(guó)際金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的原因見解不一。有的學(xué)者重在研究和探索危機(jī)的制度性原因;有的學(xué)者既研究制度性原因，也研究非制度性原因;還有的學(xué)者在研究和論述體制層等方面的原因。

不少學(xué)者探究了導(dǎo)致金融危機(jī)發(fā)生的制度層面的原因。部分學(xué)者認(rèn)為，當(dāng)前的國(guó)際金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)雖然呈現(xiàn)出與以往危機(jī)不同的特點(diǎn)，但從根本上來(lái)說，這次危機(jī)并未超出對(duì)資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)理論的判斷和分析。資本主義內(nèi)在矛盾是形成危機(jī)的深層次原因，而金融資本貪婪和逐利性則是引發(fā)危機(jī)的直接原因。另有部分學(xué)者認(rèn)為，本次國(guó)際金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，是隨著新自由主義的興起和泛濫一步一步發(fā)展的結(jié)果，其實(shí)質(zhì)就是由新自由主義私有化的發(fā)展所必然產(chǎn)生的生產(chǎn)過剩，而且是跨國(guó)移動(dòng)生產(chǎn)過剩。還有部分學(xué)者認(rèn)為，每一次危機(jī)的具體形式各不相同，但危機(jī)的根源卻是一樣的，即危機(jī)是資本主義生產(chǎn)方式內(nèi)在矛盾的產(chǎn)物。新自由主義確實(shí)是當(dāng)前危機(jī)的一個(gè)重要因素，它使得危機(jī)更加深了，但新自由主義不是危機(jī)的根源，拋棄新自由主義不能解決危機(jī)問題。

有的學(xué)者既從制度方面又從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行體制等方面論述本次危機(jī)的原因。部分學(xué)者認(rèn)為，雖然經(jīng)濟(jì)因素確實(shí)在金融危機(jī)的發(fā)生過程中扮演著重要角色，但諸如政治、制度和監(jiān)管等非經(jīng)濟(jì)因素同樣是非常重要而不能忽略的。另有部分學(xué)者認(rèn)為，信息機(jī)制在金融危機(jī)中的作用十分重要。簡(jiǎn)單易于理解的金融工具更有利于信息傳遞和金融穩(wěn)定，而過于復(fù)雜的金融創(chuàng)新則可能在投資者之間形成新的信息不完全，導(dǎo)致投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別狀態(tài)發(fā)生系統(tǒng)性改變，最終誘發(fā)金融危機(jī)。還有部分學(xué)者認(rèn)為，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)周期和危機(jī)的直接變量是資本有機(jī)構(gòu)成的提高，勞動(dòng)者收入的增長(zhǎng)速度跟不上資本積累的速度消費(fèi)需求降低利潤(rùn)率下降投資劇降經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

有的學(xué)者從經(jīng)濟(jì)周期、收入分配視角等其他視角對(duì)本次危機(jī)的原因進(jìn)行了分析。部分學(xué)者認(rèn)為，本次危機(jī)是資本主義發(fā)達(dá)階段虛擬經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)動(dòng)的內(nèi)生產(chǎn)物，深層原因在于強(qiáng)勢(shì)美元格局形成過度消費(fèi)和虛擬資本膨脹間相互加強(qiáng)的循環(huán)，導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)過度偏離。而美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)最終轉(zhuǎn)化為世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)，則是因?yàn)楦髦饕獓?guó)家之間的經(jīng)濟(jì)周期出現(xiàn)了高度的同步性，是它們之間相互疊加共振的結(jié)果。另有部分學(xué)者認(rèn)為，美國(guó)金融危機(jī)的爆發(fā)根源于美國(guó)經(jīng)濟(jì)中軟預(yù)算約束現(xiàn)象的普遍存在。美國(guó)金融危機(jī)的生成和傳導(dǎo)機(jī)制可以描述為：軟預(yù)算約束道德風(fēng)險(xiǎn)金融創(chuàng)新激勵(lì)金融創(chuàng)新過度信貸膨脹大量呆壞賬加劇金融脆弱性利率提高和房?jī)r(jià)下跌時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)集聚金融危機(jī)。還有部分學(xué)者從收入分配的視角對(duì)本次危機(jī)的原因進(jìn)行了分析。他們認(rèn)為，第三波全球化深刻地影響了全球收入分配的格局。在各國(guó)之間與各個(gè)國(guó)家內(nèi)部，收入的不平等程度在加深。發(fā)達(dá)國(guó)家收入不平等導(dǎo)致了宏觀經(jīng)濟(jì)的金融化和消費(fèi)者的債務(wù)積累。而新興工業(yè)化國(guó)家收入不平等程度的加大壓制了國(guó)內(nèi)需求。這些國(guó)家或主動(dòng)或被動(dòng)地間接地為發(fā)達(dá)國(guó)家的消費(fèi)者提供債務(wù)融資。這種局面本質(zhì)上就是一種無(wú)法持續(xù)的全球化。伴隨著美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家房地產(chǎn)泡沫的破滅，美國(guó)次貸危機(jī)傳導(dǎo)到全世界，演變成全球金融危機(jī)。

后危機(jī)時(shí)代國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化總體分析

由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)給世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了巨大的沖擊，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境出現(xiàn)了一系列新的變化。學(xué)者們對(duì)此進(jìn)行了深入的討論。

部分學(xué)者認(rèn)為，未來(lái)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展缺乏強(qiáng)勁動(dòng)力。美國(guó)和歐洲處于金融危機(jī)后的緩慢復(fù)蘇階段;其復(fù)蘇到危機(jī)前的快速發(fā)展軌道可能性較小。在國(guó)際貿(mào)易環(huán)境方面，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)放緩將極大壓縮許多發(fā)展中國(guó)家的對(duì)外貿(mào)易空間。貿(mào)易保護(hù)主義正在抬頭，低碳經(jīng)濟(jì)可能成為發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體新型貿(mào)易壁壘。

部分學(xué)者認(rèn)為，金融危機(jī)將促進(jìn)國(guó)際力量格局發(fā)生重大變化，新興經(jīng)濟(jì)體成為全球化的重要驅(qū)動(dòng)力;新興大國(guó)經(jīng)濟(jì)群體崛起，成為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要力量。而中國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速崛起，是引發(fā)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)、國(guó)際力量格局變遷、國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系調(diào)整，以及全球治理架構(gòu)形成的關(guān)鍵因素。

另有部分學(xué)者認(rèn)為，現(xiàn)有的以美國(guó)為主導(dǎo)的全球經(jīng)濟(jì)體系特別是國(guó)際金融體系，與世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)不相適應(yīng)，并且無(wú)力應(yīng)對(duì)全球范圍的金融危機(jī)。對(duì)此，國(guó)際社會(huì)共同要求改革金融體系，建立新的經(jīng)濟(jì)秩序。

還有部分學(xué)者指出了后危機(jī)時(shí)代的另一些新特點(diǎn)，一是新自由主義的思想與改革方案逐漸式微，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和收入公平分配會(huì)得到更多的重視。二是大政府取代大市場(chǎng)，在經(jīng)濟(jì)治理上再次占上風(fēng)，但美國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式難以發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化。三是世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式面臨調(diào)整，全球經(jīng)濟(jì)失衡將有所緩解。四是經(jīng)濟(jì)全球化將繼續(xù)深入發(fā)展，產(chǎn)業(yè)調(diào)整轉(zhuǎn)移將出現(xiàn)新變化。

國(guó)際貨幣體系改革和歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)問題

國(guó)際貨幣體系改革。有的學(xué)者探討了現(xiàn)有國(guó)際貨幣體系的缺陷，并指出了未來(lái)國(guó)際貨幣體系改革的方向。

部分學(xué)者認(rèn)為，現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的最根本屬性在于無(wú)約束的純信用本位貨幣特質(zhì)，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)失衡問題正是在這種信用貨幣本位下的儲(chǔ)備國(guó)道德風(fēng)險(xiǎn)作用集中表現(xiàn)。另有部分學(xué)者認(rèn)為，金融危機(jī)后國(guó)際貨幣體系改革可能有兩種方向：一是各國(guó)通力合作創(chuàng)造出超主權(quán)的國(guó)際貨幣;二是歐元和人民幣不斷崛起，與美元形成三足鼎立的多基準(zhǔn)貨幣的新國(guó)際貨幣體系，而第二種的可能性更大。還有部分學(xué)者認(rèn)為，國(guó)際貨幣體系的核心問題是本位貨幣的選擇，一個(gè)公平而有效的國(guó)際貨幣體系應(yīng)該擺脫對(duì)單一主權(quán)貨幣的過度依賴，由所有參與國(guó)共同管理。

篇3

關(guān)鍵詞：歐債危機(jī)；區(qū)域一體化；亞元

20世紀(jì)80年代開始，世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入到金融危機(jī)頻繁爆發(fā)的階段。從拉美債務(wù)危機(jī)和東南亞金融危機(jī)，到爆發(fā)于本世紀(jì)的次貸危機(jī)、美國(guó)債務(wù)危機(jī)以及歐債危機(jī)來(lái)看，合理的風(fēng)險(xiǎn)管理策略和政府債務(wù)規(guī)模是治理金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的關(guān)鍵所在[1]。2008年全球性金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，歐元區(qū)國(guó)家普遍出現(xiàn)了高額的公共債務(wù)和財(cái)政赤字，以西班牙、葡萄牙、愛爾蘭和希臘四國(guó)尤為嚴(yán)重，其中希臘于2009年12月爆發(fā)了債務(wù)危機(jī)。一場(chǎng)波及多個(gè)歐元區(qū)國(guó)家的債務(wù)危機(jī)開始不斷的發(fā)酵和蔓延。目前，歐債危機(jī)問題就成為國(guó)內(nèi)外學(xué)者討論的焦點(diǎn)。1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，關(guān)于在亞洲成立最優(yōu)貨幣區(qū)以及亞元的呼聲不斷高漲，甚至在歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)以前，許多金融專家和學(xué)者認(rèn)為歐洲是亞洲可以借鑒的模式，這次爆發(fā)于歐元區(qū)的債務(wù)危機(jī)暴露出來(lái)歐元貨幣體系的一系列缺點(diǎn)，為亞元的構(gòu)建提供了借鑒意義。

一、歐債危機(jī)產(chǎn)生的主要原因

關(guān)于歐債危機(jī)產(chǎn)生的原因，學(xué)者們已經(jīng)從不同的方面進(jìn)行了大量研究，主要有以下幾點(diǎn)：

（一）部分國(guó)家高額的財(cái)政赤字是歐債危機(jī)爆發(fā)的直接原因

余永定（2010）認(rèn)為，歐元區(qū)國(guó)家之所以會(huì)爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，主要是源自歐元起國(guó)家長(zhǎng)期以來(lái)比較僵化的經(jīng)濟(jì)制度以及社會(huì)福利體制導(dǎo)致的財(cái)政赤字過高，同時(shí)當(dāng)這些國(guó)家發(fā)生財(cái)政問題時(shí)，由于歐元區(qū)內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)治理機(jī)制不完善，并缺乏有效的貨幣政策手段，再加上經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的國(guó)家，比如德國(guó)和法國(guó)遲遲不愿伸出援手，最終導(dǎo)致了債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)[2]。

（二）國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)歐元區(qū)國(guó)家信用評(píng)級(jí)是歐債危機(jī)起著助推作用

據(jù)IMF統(tǒng)計(jì)，美國(guó)、日本以及英國(guó)的財(cái)政赤字率均和希臘12.8%的財(cái)政赤字率水平相當(dāng)。但是為何僅有希臘爆發(fā)債務(wù)危機(jī)？我們認(rèn)為正是國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)降低了歐元區(qū)國(guó)家的信用評(píng)級(jí)，導(dǎo)致這些國(guó)的融資能力下降和融資成本上升，最終導(dǎo)致債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)。徐明祺（2010）認(rèn)為，正是國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)調(diào)低希臘的信用評(píng)級(jí)，導(dǎo)致希臘市場(chǎng)融資能力的降低，才引起債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)[3]。國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)難以形成科學(xué)合理和客觀公正的信用評(píng)級(jí)，助長(zhǎng)了全球信用風(fēng)險(xiǎn)的積累和資源的嚴(yán)重錯(cuò)配，由此引發(fā)了金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩以及債務(wù)危機(jī)的產(chǎn)生。

（三）歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)制度缺陷與歐元區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不平衡是歐債危機(jī)爆發(fā)的內(nèi)部原因

歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)，許多學(xué)者認(rèn)為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)制度的缺陷是主要原因，即貨幣政策統(tǒng)一，財(cái)政政策不統(tǒng)一。費(fèi)爾德斯坦曾經(jīng)預(yù)言，歐元區(qū)的這種缺陷有利于長(zhǎng)期處于財(cái)政赤字的國(guó)家，但最終會(huì)導(dǎo)致歐元區(qū)的解體，其內(nèi)在邏輯是：歐元區(qū)內(nèi)部貨幣政策和財(cái)政政策不統(tǒng)一，財(cái)政政策歸各個(gè)成員國(guó)所有，貨幣政策歸歐洲央行所有。但是，在當(dāng)前的國(guó)際經(jīng)濟(jì)中，不管是經(jīng)濟(jì)完全獨(dú)立的國(guó)家，還是經(jīng)濟(jì)一體化程度比較高的國(guó)家，國(guó)家的最基本利益仍是民族利益[4]。對(duì)于任何一個(gè)國(guó)家而言，本國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展是首要目標(biāo)，但在歐元區(qū)，歐洲央行的首要目標(biāo)是維持物價(jià)和匯率穩(wěn)定。因此，當(dāng)各國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)不一致的狀況時(shí)，部分成員國(guó)必定會(huì)出現(xiàn)財(cái)政政策和貨幣政策錯(cuò)配。

此外，歐元區(qū)內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不平衡也是歐債危機(jī)爆發(fā)的主要內(nèi)部原因。這主要體現(xiàn)在：首先，歐元區(qū)并不具備蒙代爾（1961）所提出的最優(yōu)貨幣區(qū)理論條件。蒙代爾（1961）認(rèn)為，在一些商品、勞動(dòng)力和資本一體化，通貨膨脹率和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平接近，經(jīng)濟(jì)政策比較一致的國(guó)家和地區(qū)可以組成獨(dú)立的貨幣區(qū)。在這個(gè)貨幣區(qū)內(nèi)，各個(gè)成員國(guó)可以實(shí)行統(tǒng)一的貨幣和貨幣政策，對(duì)內(nèi)采取固定匯率制度，對(duì)外采取浮動(dòng)匯率制度，這樣可以實(shí)現(xiàn)各個(gè)成員國(guó)的內(nèi)外部均衡。但目前，歐元區(qū)各個(gè)國(guó)家之間的通貨膨脹率、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)周期以及勞動(dòng)力成本方面都有一定的差異，并且差異有逐漸擴(kuò)大的趨勢(shì)。同時(shí)，歐盟各個(gè)成員國(guó)也具有不同的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，它們對(duì)原材料的進(jìn)口和依賴程度也有所不同，再加上各個(gè)國(guó)家之間具有不同的勞動(dòng)生產(chǎn)率，因此國(guó)家之間的勞務(wù)和產(chǎn)品價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)依然存在。其次，歐元區(qū)各個(gè)成員國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力呈兩極分化的態(tài)勢(shì)[5]。主要體現(xiàn)在歐元區(qū)核心國(guó)家與國(guó)家的經(jīng)濟(jì)體系差距不斷拉大以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)明顯失衡，同時(shí)核心國(guó)家不斷向國(guó)家出口并輸出貸款，國(guó)家的負(fù)債比較嚴(yán)重。

（四）僵化的勞動(dòng)力市場(chǎng)以及高福利的社會(huì)保障制度也是歐債危機(jī)爆發(fā)的主要原因

首先，歐洲國(guó)家的勞動(dòng)力市場(chǎng)缺乏必要的彈性。雖然歐盟內(nèi)部統(tǒng)一市場(chǎng)的建立促進(jìn)了國(guó)家之間商品和資本的流動(dòng)，但由于文化和語(yǔ)言方面的障礙，以及社會(huì)和教育問題等諸多因素的影響，使得勞動(dòng)力缺乏必要的流動(dòng)性，再加上歐盟內(nèi)部普遍存在的工資剛性也限制了勞動(dòng)力自由流動(dòng)。此外，勞動(dòng)力在工會(huì)組織強(qiáng)大的保護(hù)下，勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高也比較困難。其次，歐洲國(guó)家相繼建立了高福利的社會(huì)保障體系，不僅擴(kuò)大了財(cái)政支出，也推高了政府的債務(wù)，并使其在經(jīng)濟(jì)全球化競(jìng)爭(zhēng)中逐漸喪失了區(qū)位優(yōu)勢(shì)。

二、歐債危機(jī)對(duì)區(qū)域一體化的經(jīng)驗(yàn)借鑒

對(duì)于區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化而言，如果說歐元區(qū)處于金字塔的頂部，那么北美自由貿(mào)易區(qū)處于第二和第三階段，而東亞地區(qū)僅處于一體化的初級(jí)階段。因此，從歐債危機(jī)的產(chǎn)生和發(fā)展可以得出區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的經(jīng)驗(yàn)借鑒，從而對(duì)亞洲地區(qū)貨幣金融的合作前景進(jìn)行分析。

篇4

【關(guān)鍵詞】金融危機(jī)；風(fēng)險(xiǎn)管理；投資銀行

1.引言

投資銀行的發(fā)展已經(jīng)有上百年的歷史，對(duì)于投資銀行的研究從未停止過，尤其是在世界經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的今天，對(duì)于改革開放的程度不斷深化，越來(lái)越多的投資銀行進(jìn)駐中國(guó)。本文的寫作背景基于2008年美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)和所引發(fā)的全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)給世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)，政治等環(huán)境帶來(lái)的嚴(yán)重影響，而投資銀行則是受到影響最為嚴(yán)重的，一些國(guó)際上著名的投資銀行甚至因之而破產(chǎn)。而正是基于此，投資銀行的經(jīng)營(yíng)背景，經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生了巨大的變化，經(jīng)營(yíng)策略也發(fā)生了巨大的改變，投資銀行開始注重財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而不再是只關(guān)注各自的利潤(rùn)，投資銀行業(yè)對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面的這些變化對(duì)于投資銀行業(yè)，乃至整個(gè)金融行業(yè)都是值得我們殷切關(guān)注的，因?yàn)橹挥嘘P(guān)注了這些變化，我們才能控制好投資銀行業(yè)得財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使得投資銀行能夠在一個(gè)穩(wěn)定的環(huán)境中發(fā)展，并且逐漸防止再次出現(xiàn)這樣的危機(jī)。

2.金融危機(jī)對(duì)投資銀行業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的影響

金融危機(jī)發(fā)生之后，對(duì)投資銀行業(yè)產(chǎn)生的影響是各方面的，然而最直觀的莫過于對(duì)收入的影響了，它能直接通過財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)顯現(xiàn)。而對(duì)于著名投資銀行財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析顯而易見是具有代表性的。通過它能夠洞悉到整個(gè)投資銀行業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)方面的變化，而且對(duì)投資銀行業(yè)以后的發(fā)展具有一定的預(yù)測(cè)能力。下面主要通過分析著名投資銀行的收入變化來(lái)說明金融危機(jī)對(duì)投資銀行業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的影響。

我們可以通過摩根士丹利（Morgan Stanley）的收入結(jié)構(gòu)與變化來(lái)看看金融危機(jī)前后投資銀行財(cái)務(wù)狀況方面的變化[1]。從業(yè)務(wù)收入的來(lái)源分布從業(yè)務(wù)大類看，根據(jù)摩根士丹利歷年財(cái)務(wù)摘要的顯示，其業(yè)務(wù)收入主要分為四大類：機(jī)構(gòu)證券業(yè)務(wù)收人、全球財(cái)富管理業(yè)務(wù)收入、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入和信用服務(wù)業(yè)務(wù)收入。危機(jī)爆發(fā)前：摩根士丹利收入的最大來(lái)源是機(jī)構(gòu)證券業(yè)務(wù)，占全部?jī)羰杖氲?0%左右，且保持了逐年遞增的發(fā)展趨勢(shì)，而全球財(cái)富管理業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、信用服務(wù)業(yè)務(wù)都保持了穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢(shì)。危機(jī)爆發(fā)后，摩根士丹利在危機(jī)爆發(fā)當(dāng)年就出現(xiàn)了4.32億美元的虧損，2008年凈收入為18.29億美元，較2006年的凈收入86.25億美元相比，下滑幅度很大，其中受次貸危機(jī)沖擊較大的是機(jī)構(gòu)證券業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。從具體業(yè)務(wù)收入分類看，摩根士丹利實(shí)現(xiàn)收入的主要業(yè)務(wù)包括投資銀行業(yè)務(wù)、資本交易業(yè)務(wù)、傭金收入、資產(chǎn)管理費(fèi)收人、利息與股利收入以及其他收入利息與股利收入是摩根士丹利業(yè)務(wù)收人的最大來(lái)源，其次是資本交易業(yè)務(wù)中的貿(mào)易業(yè)務(wù)收入，此外，傳統(tǒng)的投資銀行業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也是收入的重要來(lái)源，上述各業(yè)務(wù)收入在次貸危機(jī)爆發(fā)前基本保持了較為穩(wěn)定的增長(zhǎng)趨勢(shì)。但在次貸危機(jī)爆發(fā)后，投資收入和利息與股利收入出現(xiàn)了明顯的下滑，截至2008年第四季度兩項(xiàng)收入分別為29.29億美元和68.51億美元，較2006年同期大幅減少；同時(shí)受金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)崩潰以及全球貿(mào)易萎縮的影響，摩根士丹利貿(mào)易類業(yè)務(wù)收入也從2007年第三季度出現(xiàn)巨幅波動(dòng)，顯示出該類業(yè)務(wù)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較高，市場(chǎng)敏感性高于其他業(yè)務(wù)種類。

雷曼兄弟的收入結(jié)構(gòu)變化[2]。2005年至2007年，雷曼兄弟實(shí)現(xiàn)總收入分別為324.20億美元，467.09億美元，590.03億美元，2008年上半年實(shí)現(xiàn)收入186.10億美元?？梢钥吹?，2008年上半年雷曼兄弟凈利潤(rùn)為-24.08億美元，出現(xiàn)巨額虧損。主要原因是與證券資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的業(yè)務(wù)收入受次貸危機(jī)影響出現(xiàn)了大面積虧損，虧損額高大34.34億美元。過度依賴證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的弊端顯現(xiàn)無(wú)疑。2008年上半年雷曼兄弟僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)28.39億美元，利潤(rùn)大幅減少。進(jìn)一步分析雷曼兄弟凈收入業(yè)務(wù)可以看到，凈收入來(lái)源于資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)，投資銀行業(yè)務(wù)和投資管理業(yè)務(wù)。其中資本時(shí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)是凈收入最主要來(lái)源。雷曼兄弟資產(chǎn)過于集中直接導(dǎo)致其業(yè)務(wù)收入來(lái)源過度集中，對(duì)資本市場(chǎng)收入的過度以來(lái)成為雷曼兄弟在次貸危機(jī)中受到巨大沖擊和影響的最主要原因。

3.金融危機(jī)中投資銀行遭到巨大影響與風(fēng)險(xiǎn)管理不善有何關(guān)系

3.1 金融創(chuàng)新過度

在此次金融危機(jī)中，投資銀行之所以遭受如此巨大的影響與其風(fēng)險(xiǎn)管理不善是有很大關(guān)系的。次貸危機(jī)產(chǎn)生的直接原因是因?yàn)榻鹑趧?chuàng)新過度，金融衍生品過多，衍生品之間的聯(lián)系過于緊密，導(dǎo)致一旦一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題就會(huì)波及到其他各個(gè)環(huán)節(jié)[3]。因此可以說投資銀行就是沒有在金融創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)控制之間保持一個(gè)平衡，換句話說，投資銀行把重點(diǎn)都放在了金融創(chuàng)新上，而沒有注重風(fēng)險(xiǎn)控制。

3.2 忽視了市場(chǎng)變化引起的信用風(fēng)險(xiǎn)

次貸市場(chǎng)之所以蓬勃持續(xù)發(fā)展是由于人們普遍相信房?jī)r(jià)會(huì)不斷上漲，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持長(zhǎng)期向好的預(yù)期。因此當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率快速上調(diào)，房屋價(jià)格不斷走低時(shí)，大量次級(jí)房貸者便無(wú)力支付不斷增加的貸款本息，次貸違約率不斷攀升，此時(shí)銀行才發(fā)現(xiàn)即使把房屋出售，得到的資金也不能彌補(bǔ)當(dāng)時(shí)的貸款本息，銀行虧損急劇增大。由此，必然導(dǎo)致銀行不良貸款反彈壓力加大，資產(chǎn)質(zhì)量下滑。因而銀行必須充分認(rèn)識(shí)到任何可能的經(jīng)濟(jì)沖擊、市場(chǎng)變化對(duì)其資本充足率、流動(dòng)性比例、盈利能力、撥備提取等方方面面帶來(lái)的影響。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該重新審視其發(fā)展模式，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表管理及融資和流動(dòng)性管理策略、平衡金融資產(chǎn)質(zhì)量和資本充足率之間的關(guān)系、規(guī)范新產(chǎn)品和服務(wù)的發(fā)展、強(qiáng)化運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理，建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。

參考文獻(xiàn)

[1]馬廣奇.美國(guó)投資銀行的組織形式[J].金融教學(xué)與研究，2006（5）：16-19.

[2]潘成夫.次貸危機(jī)與國(guó)際銀行業(yè)未來(lái)定向[J].財(cái)經(jīng)科學(xué)，2008（12）：23-28.

[3]陸曉明.次貸危機(jī)挑戰(zhàn)美國(guó)銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)[J].銀行家，2008（4）：44-50.

[4]王曉國(guó).從次貸危機(jī)看我國(guó)證券業(yè)發(fā)展[N].證券時(shí)報(bào)，2008（7）：23-27.

[5]陸媛.慎用高杠桿[N].第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)，2008（10）：44-49.

[6]盧伯軍.次貸危機(jī)背景下投資銀行角色轉(zhuǎn)變[J].經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展，2009（9）：35-39.

[7]劉建武.美國(guó)投資銀行與金融危機(jī)[J].西部金融，2009（1）：66-69.

篇5

總理在去年的《政府工作報(bào)告》中就明確指出：“銀行資金流動(dòng)性過剩問題突出”。但一年來(lái)，這個(gè)矛盾為什么未能得到緩解呢？首先是由于人們對(duì)產(chǎn)生流動(dòng)性過剩的原因認(rèn)識(shí)還不太一致。

大家對(duì)造成流動(dòng)性過剩的直接原因是國(guó)際收支不平衡比較認(rèn)同。而導(dǎo)致國(guó)際收支不平衡的原因又是什么，說法就很多了。有人認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)扭曲，有人說是外貿(mào)管理不善導(dǎo)致進(jìn)出口順差過大，還有的則歸咎于外匯管理體制和匯率政策，等等。這些意見似乎都有一定道理，但卻忽視了國(guó)際因素，沒有充分注意到來(lái)自外部的干擾和壓力。從2004年10月的西方七國(guó)財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)上美國(guó)對(duì)我國(guó)人民幣升值施壓開始，幾年來(lái)愈炒愈熱，引起國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)對(duì)人民幣升值的過高預(yù)期，加上美元的急劇貶值，導(dǎo)致國(guó)際過剩資本通過合法、非法的各種渠道大量進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)；我國(guó)企業(yè)和居民也將手中的美元紛紛送到銀行結(jié)匯，由此導(dǎo)致我國(guó)外匯儲(chǔ)備近幾年出現(xiàn)了異常的過快增長(zhǎng)。我國(guó)外匯儲(chǔ)備從1978―2003年用了25年才達(dá)到4033億美元，而2004―2005年兩年就達(dá)到8189億美元，2006年又增加2473億美元，2007年更猛增4619億美元，年末達(dá)1.52萬(wàn)億美元。央行不得不發(fā)行相應(yīng)的基礎(chǔ)貨幣去收購(gòu)這些外匯，使外匯占款高達(dá)十多萬(wàn)億元人民幣，而這些基礎(chǔ)貨幣在流通中會(huì)產(chǎn)生幾倍的乘數(shù)效應(yīng)，就必然出現(xiàn)資金流動(dòng)性明顯過剩的現(xiàn)象。

如果不是央行采取強(qiáng)有力的對(duì)沖手段，我國(guó)貨幣供應(yīng)量不知要泛濫到何種程度?？陀^上，流動(dòng)性過剩為固定資產(chǎn)投資規(guī)模過大、貨幣信貸投放過多、物價(jià)上漲過快以及房市和資本市場(chǎng)價(jià)格的上漲提供了資金支持。可見，解決好流動(dòng)性過剩問題是“兩防”的總閘門，只要資金源頭調(diào)控得當(dāng)，經(jīng)濟(jì)過熱和通貨膨脹就將失去基本動(dòng)力。但我們至今沒有能夠完全消除國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)對(duì)人民幣升值的過分預(yù)期，大量境外“熱錢”的非法流入尚未得到有效控制。

美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)前景出現(xiàn)了團(tuán)團(tuán)疑云，防止經(jīng)濟(jì)衰退和遏制通貨膨脹已經(jīng)成了全球的熱門話題。西方主要央行先后向商業(yè)銀行注資1萬(wàn)億美元，使國(guó)際流動(dòng)性過剩雪上加霜。大量國(guó)際游資要千方百計(jì)去尋找新的出路，一些金融巨頭和國(guó)際炒家還可能借此轉(zhuǎn)嫁危機(jī)，大發(fā)橫財(cái)。其通常做法是以各種方式向某個(gè)國(guó)家或地區(qū)輸入大量資金，人為制造或做大經(jīng)濟(jì)泡沫，在泡沫行將破裂時(shí)迅速撤資，獲取豐厚的回報(bào)；等到該國(guó)或地區(qū)經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)再大舉廉價(jià)收購(gòu)那里的資產(chǎn)，再一次獲得巨額財(cái)富。

面對(duì)國(guó)際環(huán)境出現(xiàn)的這種新情況，我們必須保持清醒的頭腦。我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)和世界經(jīng)濟(jì)有著緊密的聯(lián)系，世界經(jīng)濟(jì)出了問題，我國(guó)經(jīng)濟(jì)必然要受到影響。美國(guó)消費(fèi)下降、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩等，將直接影響我國(guó)對(duì)美國(guó)的出口。更值得關(guān)注的是，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)五次降息，美國(guó)聯(lián)邦基金利率從去年9月的5.25%降至3%。人們預(yù)測(cè)，本月還可能再次降息。

篇6

【關(guān)鍵詞】 歐債危機(jī) 稅制改革

2008年美國(guó)的次貸危機(jī)導(dǎo)致全球產(chǎn)生了世界金融危機(jī)。它不單純是美國(guó)一國(guó)或西方資本主義國(guó)家的危機(jī)，也不單單是完全的金融危機(jī)，它是二戰(zhàn)之后世界經(jīng)濟(jì)所面臨的共同危機(jī)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)剛剛復(fù)蘇，歐洲又因希臘為導(dǎo)火索爆發(fā)了歐債危機(jī)，繼而有演變成經(jīng)濟(jì)危機(jī)的跡象?？梢娛澜缃?jīng)濟(jì)未來(lái)不容樂觀，一國(guó)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)足以演變成世界性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

1. 歐債危機(jī)的起因

1.1舉債過度。私人與政府的長(zhǎng)期過度的舉債行為，是造成歐債危機(jī)的直接原因。巨額政府的財(cái)政赤字是由長(zhǎng)期過度負(fù)債導(dǎo)致的。歐盟的《穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》中規(guī)定，各國(guó)政府的財(cái)政赤字應(yīng)小于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的3%，可是在危機(jī)形成初期的2007到2009年，政府財(cái)政數(shù)字急劇增加。其中2009年，希臘的外債與GDP之比已高達(dá)115%，這個(gè)比例對(duì)習(xí)慣未來(lái)透支的國(guó)家已經(jīng)失去了繼續(xù)舉債的能力。

1.2歐元區(qū)體制內(nèi)的弊端。作為經(jīng)濟(jì)一體化組織，歐洲央行主導(dǎo)成員國(guó)的貨幣政策，歐元具有與生俱來(lái)的弊端，在動(dòng)蕩的經(jīng)濟(jì)時(shí)期，在沒有辦法使其貨幣貶值的情況下，成員國(guó)只有通過借債和擴(kuò)大赤字的辦法來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)。探析這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，危機(jī)集中爆發(fā)在歐元區(qū)域內(nèi)反映了某些共性，特別是歐元區(qū)體制性缺陷。

1.3制度缺陷和政府的失職。歐洲五國(guó)此次經(jīng)歷這樣嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，動(dòng)作緩慢、不作為的各國(guó)政府難辭其咎。盡管這幾國(guó)政府在危機(jī)前、危機(jī)中的表現(xiàn)不完全相同，但是其失職行為卻是危機(jī)的重要推動(dòng)因素。第一，為了追逐眼前利益，在民意調(diào)查與大選中取悅民眾，政府采用了“愚民政策”，采取了不恰當(dāng)?shù)男袨?。比如，希臘在2009年之前對(duì)其大量的財(cái)政虧空采取了隱瞞了方式。第二，個(gè)別政府曾經(jīng)試圖運(yùn)用各種手段逃避歐洲央行和歐盟委員會(huì)的監(jiān)管處罰。

1.4過度的社會(huì)福利弊病。歐洲國(guó)家的一些高福利政策并沒有建立在可持續(xù)的財(cái)政政策上，歷任政府為了獲得大選，盲目擴(kuò)大財(cái)政赤字，導(dǎo)致公共債務(wù)激增，償還債務(wù)的能力最終受到質(zhì)疑。某些專家指出，歐盟多國(guó)長(zhǎng)期的低增長(zhǎng)、高支出，讓各國(guó)入不敷出，改革當(dāng)前的高福利制度才是解決債務(wù)危機(jī)的長(zhǎng)久之計(jì)?？墒歉吒＠贫纫讶簧钊朊裥?，公眾阻力極大，大部分改革將止步于小修小補(bǔ)，大的變革必定舉步維艱。

2. 歐債危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

希獵的債務(wù)危機(jī)爆發(fā)距今已經(jīng)稍有時(shí)日，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響也將不斷顯現(xiàn)。部分專家認(rèn)為，歐債危機(jī)對(duì)我國(guó)的影響非常有限。但筆者認(rèn)為歐債危機(jī)對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)影響是多方面的，應(yīng)當(dāng)引起我國(guó)相關(guān)部門的注意。

第一，歐債危機(jī)可能導(dǎo)致人民幣被升值。最近在歐債危機(jī)的沖擊下，很多資金紛紛轉(zhuǎn)向美元，美元對(duì)英鎊、歐元、澳元和日元等貨幣不斷升值。伴隨美元的強(qiáng)勢(shì)，人民幣也會(huì)升值。從今年的1月3日到5月31日，人民幣對(duì)歐元匯率升值高達(dá)15.9%。在不到5個(gè)月的時(shí)間里，人民幣已經(jīng)因歐債危機(jī)而對(duì)很多非美元貨幣出現(xiàn)大幅度的升值。

第二，伴隨非美元貨幣對(duì)人民幣的貶值，投機(jī)資本進(jìn)入國(guó)內(nèi)的可能性增加。以前我們所關(guān)注的人民幣對(duì)美元有升值預(yù)期，美元投機(jī)資金流入中國(guó)導(dǎo)致人民幣升會(huì)值，熱錢流入增加。實(shí)際上.現(xiàn)在人民幣對(duì)英鎊和歐元升值，英鎊、歐元投機(jī)資本進(jìn)入同樣會(huì)獲得人民幣升值的好處。所以防范熱錢的流入，既要關(guān)注美元資產(chǎn)的流入，還要防范走弱貨幣等資產(chǎn)的流入。

第三，影響我國(guó)對(duì)歐洲的外貿(mào)出口。雖然中國(guó)對(duì)西班牙、愛爾蘭、葡萄牙等國(guó)的出口額度不大，可是人民幣升值幅度較大，將會(huì)導(dǎo)致中國(guó)的產(chǎn)品在歐洲市場(chǎng)上的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力下降。如果外貿(mào)企業(yè)用英鎊和歐元收匯，還會(huì)面臨很大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。而且，歐元的貶值會(huì)讓歐盟對(duì)中國(guó)的出口增加，我國(guó)對(duì)歐洲的貿(mào)易順差將會(huì)繼續(xù)下降。

第四，外匯儲(chǔ)備縮水。雖然英鎊和歐元在我國(guó)外匯資產(chǎn)中所占的比例并不高，但英鎊和歐元貶值，將會(huì)使以美元為計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的外匯儲(chǔ)備縮水。最近我國(guó)外匯管理局就外媒報(bào)道的“我國(guó)外管局在評(píng)估所持歐元債券”給予否定，充分顯示了對(duì)歐盟克服危機(jī)充滿信心，更是對(duì)歐元的一種支持。但我們必須關(guān)注我國(guó)外匯資產(chǎn)的縮水問題，應(yīng)當(dāng)采取動(dòng)態(tài)的管理資產(chǎn)模式。外匯資產(chǎn)不僅需要關(guān)注資產(chǎn)投資的收益，還要要關(guān)注匯率變化帶來(lái)的資產(chǎn)價(jià)值的變動(dòng)，以確保外匯資產(chǎn)的保值增值。

第五，歐債危機(jī)影響世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程，對(duì)我國(guó)的外需和宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響較大。盡管希獵、愛爾蘭、意大利等歐洲五國(guó)在歐洲的經(jīng)濟(jì)影響力較小，但從目前來(lái)看，歐債危機(jī)已經(jīng)影響了其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程。世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇又因歐債為佳增加更多的不確定性，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將面臨更大的挑戰(zhàn)。歐盟已是我國(guó)的第一大貿(mào)易伙伴，我國(guó)的外需短期內(nèi)繼續(xù)承受很大的壓力。如何促進(jìn)我國(guó)的出口朝著健康的方向發(fā)展，我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然面臨較大的挑戰(zhàn)。

面對(duì)歐債危機(jī)，我國(guó)必須未雨綢繆，為企業(yè)創(chuàng)造條件，促進(jìn)企業(yè)做大做強(qiáng)。其中一個(gè)最重要的措施就是為企業(yè)減負(fù)，給企業(yè)減稅，讓企業(yè)有更多的資金進(jìn)行生產(chǎn)研發(fā)，提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，提高企業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。

3. 當(dāng)前我國(guó)的稅制結(jié)構(gòu)

稅收具有保障國(guó)家財(cái)政收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，發(fā)揮財(cái)政政策調(diào)控職能，支持促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和各項(xiàng)社會(huì)公共事業(yè)發(fā)展的重要功能。在履行政府職能獲得財(cái)政收入的同時(shí)，采用合理、規(guī)范、靈活、差異化的稅收制度設(shè)計(jì)，政府還可以調(diào)節(jié)企業(yè)的行為，從而達(dá)到引導(dǎo)和優(yōu)化資源配置的功能。在改革開放的30多年，經(jīng)過幾輪較大規(guī)模的稅制改革，我國(guó)已由單純的流轉(zhuǎn)稅為主的稅制模式，轉(zhuǎn)變成以流轉(zhuǎn)稅為主、企業(yè)、個(gè)人所得稅為輔、其他稅種為補(bǔ)充的混合稅收制度模式。

在當(dāng)前的稅制下，地方稅收的主要來(lái)源還是工商業(yè)的流轉(zhuǎn)稅，其所占比重高達(dá)60%，且還有逐年上升的趨勢(shì)。在這種稅制結(jié)構(gòu)下，各地產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)雷同現(xiàn)象，都強(qiáng)調(diào)大力發(fā)展工業(yè)，都大力支持房地產(chǎn)、汽車、鋼鐵、煙酒、電力等高稅產(chǎn)業(yè)?；诶鎰?dòng)機(jī)，地方政府的各項(xiàng)政策總是試圖影響投資、產(chǎn)出和價(jià)格。從此種角度看，地方政府的不當(dāng)行為，與稅制的設(shè)計(jì)、分稅制體制改革不徹底有著密切關(guān)系。

4. 進(jìn)一步深化我國(guó)的稅制改革

為順應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展要求，促進(jìn)地方政府職能轉(zhuǎn)變和貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，在稅收的收入結(jié)構(gòu)中，應(yīng)當(dāng)提高與財(cái)產(chǎn)和所得相關(guān)的直接稅在總稅收總收入中的比重，適當(dāng)降低以產(chǎn)品和勞務(wù)價(jià)格為稅基的流轉(zhuǎn)稅比重，尤其是應(yīng)該把地方稅基與財(cái)產(chǎn)稅相關(guān)聯(lián)，同時(shí)增進(jìn)稅收的公平性。具體上來(lái)說，建議采取以下方法。

4.1調(diào)整流轉(zhuǎn)稅結(jié)構(gòu)并降低流轉(zhuǎn)稅在總稅收中的比例 。

4.1.1要進(jìn)一步改革和擴(kuò)大增值稅的征收范圍。回顧近幾年來(lái)，影響比較大的稅制改革有兩次。一次是1994年的分稅制改革，另一次是2008年的結(jié)構(gòu)性減稅。94年的分稅制改革是一次體制性機(jī)制性的改革，現(xiàn)今進(jìn)行的改革都是在以前的分稅制改革基礎(chǔ)上完成的。2008年的改革主要是為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，針對(duì)增值稅等大稅種的變革。 國(guó)務(wù)院在2012年在上海試點(diǎn)營(yíng)業(yè)稅轉(zhuǎn)增值稅，是對(duì)2008年結(jié)構(gòu)性減稅改革的延伸。倘若上海增值稅試點(diǎn)成功，應(yīng)該在全國(guó)大力推廣，進(jìn)一步減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)。讓全國(guó)的營(yíng)業(yè)稅改為增值稅短期會(huì)減少國(guó)家稅收，但可以減少企業(yè)負(fù)擔(dān)，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)更好的發(fā)展，增加國(guó)家的財(cái)政收入。

4.1.2擴(kuò)大消費(fèi)稅征稅范圍。根據(jù)消費(fèi)稅暫行條例，我國(guó)的消費(fèi)稅共有14個(gè)稅目， 但其在調(diào)節(jié)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)消費(fèi)方向，保證國(guó)家財(cái)政收入具有不可替代的作用。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國(guó)家應(yīng)該增加消費(fèi)稅的稅目，更好的調(diào)節(jié)生產(chǎn)，引導(dǎo)消費(fèi)。建議將保健品、飲料、烈性酒和高檔家用電器列入征稅范圍，既可以增加稅收又能給消費(fèi)者良好的消費(fèi)導(dǎo)向。

4.2優(yōu)化和完善所得稅

4.2.1擴(kuò)大企業(yè)所得稅優(yōu)惠范圍。當(dāng)前我國(guó)已經(jīng)實(shí)行了統(tǒng)一的內(nèi)外資企業(yè)所得稅制度，名義稅率都為25%，積極促進(jìn)了國(guó)內(nèi)企業(yè)的發(fā)展，真正讓企業(yè)得到了實(shí)惠。目前我國(guó)的企業(yè)所得稅優(yōu)惠主要在農(nóng)業(yè)方面、環(huán)保企業(yè)企業(yè)方面和高新技術(shù)企業(yè)方面，對(duì)鼓勵(lì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了積極條件。當(dāng)前我國(guó)許多小型微利企業(yè)也享受到了企業(yè)所得稅的優(yōu)惠政策，但對(duì)小微企業(yè)的工業(yè)企業(yè)、其他企業(yè)享受優(yōu)惠條件規(guī)定的過于苛刻。為了促進(jìn)小微企業(yè)的更好發(fā)展，應(yīng)將享受稅收優(yōu)惠政策的小型微利企業(yè)的應(yīng)納稅所得額進(jìn)一步提高，而不能僅限于低于6萬(wàn)元，此外小型微利企業(yè)減按20%稅率征收也過高，最好應(yīng)按10%或更低的比例。

4.2.2進(jìn)一步完善個(gè)人所得稅制度。一是改分項(xiàng)征稅為綜合課征。個(gè)人所得稅法規(guī)定：勞務(wù)報(bào)酬所得，稿酬所得，特許權(quán)使用費(fèi)所得，利息、股息、紅利所得，財(cái)產(chǎn)租賃所得，財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得，偶然所得和其他所得等分項(xiàng)課征所得稅，采用比例稅率，存在著一定的不公平性。這是因?yàn)榧{稅人可以采用將一次收入分解為多次收入的方法，多次扣除可以扣減的費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)來(lái)減輕稅負(fù)。如果采用綜合課征就能體現(xiàn)納稅人的實(shí)際負(fù)擔(dān)水平，并且不縮小稅基。二是改個(gè)稅的個(gè)人申報(bào)為家庭申報(bào)。因?yàn)榧{稅人的家庭人口壓力負(fù)擔(dān)不同，相同納稅人用相同的收入承擔(dān)人不同的責(zé)任，還要繳納同等的稅款，這有違公平原則。目前弱勢(shì)群體擴(kuò)大，失業(yè)人口加大，家庭成員收入不等的情況下，采取家庭申報(bào)個(gè)人所得稅的辦法，可以解決一些收入相同而負(fù)擔(dān)不同導(dǎo)致的不公平現(xiàn)象，更好的調(diào)節(jié)貧富差距，實(shí)現(xiàn)社會(huì)和諧。所以國(guó)家應(yīng)實(shí)現(xiàn)個(gè)稅的個(gè)人申報(bào)為家庭聯(lián)合申報(bào)。

4.3改革房產(chǎn)稅，促進(jìn)社會(huì)和諧。房產(chǎn)稅是以房屋為征稅對(duì)象，按房屋的計(jì)稅余值或租金收入為計(jì)稅依據(jù)，向產(chǎn)權(quán)所有人征收的一種財(cái)產(chǎn)稅。當(dāng)前所征收的房產(chǎn)稅除了企業(yè)經(jīng)營(yíng)使用的房產(chǎn)就是個(gè)人用來(lái)營(yíng)利的房產(chǎn)，很少涉足個(gè)人的自有住房。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人民收入有了較大提高，作為剛性需求的房屋已為越來(lái)越多的人所擁有。但在我國(guó)的現(xiàn)狀是，房屋的分配極不平，存在1人多房，也存在很多人沒有房的現(xiàn)象。為了防止過度炒房，讓房?jī)r(jià)回到理性價(jià)格，降低基尼系數(shù)，促進(jìn)社會(huì)和諧，國(guó)家應(yīng)該對(duì)多套居民住房的家庭征收房產(chǎn)稅，具體征收情況應(yīng)有各省、自治區(qū)、直轄市根據(jù)各地實(shí)際情況決定。

4.4推進(jìn)綠色稅制建設(shè)。綠色稅制是有利于保護(hù)環(huán)境、資源，實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排的一系列稅制體制。應(yīng)當(dāng)包含資源稅、環(huán)境稅、物業(yè)稅等。當(dāng)然，目前的耕地占用稅、資源稅、車船稅也有環(huán)保節(jié)能的功能，但不完善，要建設(shè)資源和環(huán)境相匹配的稅制體系。不僅符合經(jīng)濟(jì)利益，更應(yīng)符合人民的根本長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。綠色稅制改革應(yīng)該盡快提上議事日程。

4.5改革稅收征管體制，逐步改善稅權(quán)配置

我國(guó)稅收制度逐步完善，但是在我國(guó)地方政府一直存在稅收指令性安排，各級(jí)稅務(wù)部門層層下達(dá)指標(biāo)，缺乏法律依據(jù)但對(duì)各級(jí)政府政績(jī)有決定性的影響力，導(dǎo)致出現(xiàn)稅收空轉(zhuǎn)、買稅賣稅，以及不應(yīng)收卻收等不良現(xiàn)象。這種稅收征管辦法違背相關(guān)法律，也違背稅收的初衷，必須在配套的改革中創(chuàng)造條件來(lái)予以徹底廢除。

伴隨著省以下分稅制體制改革漸進(jìn)入軌，也可根據(jù)具體情況適當(dāng)擴(kuò)大地方稅權(quán)，讓地方政府在稅種選擇，稅率調(diào)整中具有更大的自，甚至可以在中央的約束下給予省級(jí)政府設(shè)置稅種的權(quán)力。這些在有益于構(gòu)建規(guī)范和統(tǒng)一稅制的過程中，加入合理、必要的彈性，可以成為地方政府減少財(cái)政收支平衡壓力的重要手段。

參考文獻(xiàn)：

[1] 汪海波：中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展30年（1978-

2008）[M].北京：中國(guó)社會(huì)科學(xué)出版社，2008.

[2] 楊斌.治稅的效率與公平[M].北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，1999.

[3] 高輝清：好字優(yōu)先正當(dāng)其時(shí)[N].上海證券報(bào)，2007-12-07

[4] 車春鸝等：低消費(fèi)率對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)危害的實(shí)證分析及對(duì)策[J].宏觀經(jīng)濟(jì)研究，2008（11）

篇7

關(guān)鍵詞：次貸危機(jī)；房地產(chǎn)；金融

次貸危機(jī)自2007年8月全面爆發(fā)以來(lái)，已經(jīng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了巨大影響，成為繼20世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)大蕭條以后全球面臨的最大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。隨著我國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系越來(lái)越緊密，我國(guó)經(jīng)濟(jì)也不可避免地受到了影響，我國(guó)的房地產(chǎn)業(yè)更是受到了不小的沖擊。美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)的直接原因在于美聯(lián)儲(chǔ)加息導(dǎo)致房地產(chǎn)市場(chǎng)下滑，房地產(chǎn)價(jià)格下降讓抵押物貶值，資不抵債,讓抵押鏈條繃斷。面對(duì)次貸危機(jī)，我們應(yīng)從中吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，對(duì)過去的運(yùn)行機(jī)制、監(jiān)管方式進(jìn)行反思，采取相應(yīng)的措施，促進(jìn)我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)健康有序的發(fā)展。

一、我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

（一）房地產(chǎn)開發(fā)投資過熱

目前，我國(guó)的房地產(chǎn)業(yè)正處于一個(gè)全面高速發(fā)展的時(shí)期，無(wú)論是在施工面積、竣工面積還是在房屋銷售率等方面都在不斷地創(chuàng)歷史新高。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局資料顯示，2011年1-11月，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資55483億元，同比增長(zhǎng)29.9%，住宅投資39857億元，增長(zhǎng)32.8%。全國(guó)商品房銷售面積89594萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)8.5%；住宅銷售面積79639萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)7.5%。全國(guó)商品房銷售額49047億元，增長(zhǎng)16.0%；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)2011年資金來(lái)源75208億元，增長(zhǎng)19.0%；2011年11月，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為99.87。我國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資金額已由1997年的3178億元發(fā)展到2011年的55483億元，增長(zhǎng)了近17倍。由此可見，我國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資金額非常大，容易導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫的出現(xiàn)。

（二）房地產(chǎn)業(yè)貸款逐漸依賴金融機(jī)構(gòu)

伴隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展，我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的資金，無(wú)論是開發(fā)商借款還是購(gòu)房者貸款，大約60%直接依賴于金融機(jī)構(gòu)。表1為我國(guó)近年房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金來(lái)源的構(gòu)成情況。

從表1可以看出，我國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的資金來(lái)源在不斷增加，其中，自籌資金在房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的資金來(lái)源中所占的比重最大，基本維持在36%的水平。同時(shí)，由于近幾年很多消費(fèi)者都是采用貸款的方式買房，在自籌資金和其他資金來(lái)源中約有50%-60%的資金來(lái)源于商業(yè)銀行貸款，可見，房地產(chǎn)資金來(lái)源越來(lái)越依賴于商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)。

（三）房地產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管不足

目前，我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展仍不完善，尚未建立完整的個(gè)人信用檔案，個(gè)人收入和信用記錄等資料的獲取難度很大，為了牟取利潤(rùn)，部分金融機(jī)構(gòu)有意放松對(duì)借款人還貸能力的審查，信貸人員僅憑借款人身份證明、個(gè)人收入證明等比較原始的材料對(duì)借款人的還貸能力進(jìn)行審核。信貸風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管不足，容易導(dǎo)致假按揭和騙貸等事件發(fā)生，無(wú)論是對(duì)個(gè)人還是對(duì)國(guó)家來(lái)說，都會(huì)帶來(lái)巨大損失。

二、次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的影響

（一）影響房地產(chǎn)業(yè)的融資環(huán)境

房地產(chǎn)業(yè)雖然是第三產(chǎn)業(yè)，但也是資金密集型行業(yè)，資金對(duì)于房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有著非常重要的作用。次貸危機(jī)的爆發(fā)導(dǎo)致全球流動(dòng)性收緊，尤其是處于重災(zāi)區(qū)的西方發(fā)達(dá)國(guó)家，使得我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)的融資環(huán)境前所未有的惡化。針對(duì)次貸危機(jī)中暴露出來(lái)的房地產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)政府出臺(tái)了各種政策法規(guī)以加強(qiáng)金融監(jiān)管，這從很大程度上限制了我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)的融資規(guī)模，2008年我國(guó)的房地產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)很難通過上市增發(fā)進(jìn)行融資。從外商投資來(lái)看，次貸危機(jī)的爆發(fā)對(duì)于我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)最直接的影響是外商延緩在我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的投資進(jìn)度，甚至取消潛在的投資項(xiàng)目。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年8月，危機(jī)大規(guī)模爆發(fā)以后，房地產(chǎn)領(lǐng)域外商投資比上月下降25.4%，而當(dāng)月全國(guó)房地產(chǎn)新增投資增長(zhǎng)了7.7%。2008年第三季度次貸危機(jī)再次集中爆發(fā)，當(dāng)期利用外資額環(huán)比下降40.4%，房地產(chǎn)投資總額下降10.5%。從整個(gè)房地產(chǎn)業(yè)觀察，即使是輕微程度的資金流出，都可能對(duì)目前處于脆弱平衡的我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)形成難以度量的沖擊。

（二）影響消費(fèi)者對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的預(yù)期

次貸危機(jī)的爆發(fā)在很大程度上改變了我國(guó)消費(fèi)者對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的心理預(yù)期。2008年次貸危機(jī)爆發(fā)之前，我國(guó)消費(fèi)者對(duì)于房地產(chǎn)業(yè)持有樂觀態(tài)度，認(rèn)為房?jī)r(jià)只漲不跌，受到住房需求、保值需求和投資需求等動(dòng)機(jī)的驅(qū)使，大量投資樓市，推動(dòng)了我國(guó)樓市價(jià)格的上漲，導(dǎo)致房?jī)r(jià)快速上漲。但是2008年次貸危機(jī)爆發(fā)之后，國(guó)內(nèi)房?jī)r(jià)開始走低，大多數(shù)消費(fèi)者由積極買房轉(zhuǎn)為持幣觀望，甚至有部分消費(fèi)者由于擔(dān)心房?jī)r(jià)持續(xù)下跌會(huì)給自己帶來(lái)?yè)p失而開始拋售已有房產(chǎn)。從2007年秋季開始，深圳、廣州等珠江三角洲地區(qū)的樓市就開始出現(xiàn)了“量跌價(jià)減”的現(xiàn)象，其后逐漸蔓延至北京、上海等一線城市，我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)了成交量的急劇下滑和房?jī)r(jià)的滯脹等現(xiàn)象。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2011年11月，價(jià)格下降的城市有49個(gè)，持平的城市有16個(gè)。與10月相比，11月環(huán)比價(jià)格下降的城市增加了15個(gè)。環(huán)比價(jià)格上漲的城市中，漲幅均未超過0.2%。

（三）影響政府對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的政策

次貸危機(jī)的爆發(fā)改變了我國(guó)政府對(duì)國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的看法，政府對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的政策也相應(yīng)地發(fā)生了改變。房地產(chǎn)業(yè)作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支柱性產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展能夠極大地帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)的發(fā)展，增加當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)機(jī)會(huì)，改善就業(yè)狀況，極大地帶動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。所以次貸危機(jī)爆發(fā)前，各級(jí)政府對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展均持積極支持的態(tài)度。但是，美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)后，我國(guó)國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到劇烈沖擊，就業(yè)率下降、收入減少，導(dǎo)致我國(guó)政府對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展的樂觀態(tài)度發(fā)生了轉(zhuǎn)變。為此，我國(guó)政府推出了一系列有關(guān)抑制房地產(chǎn)過度投機(jī)的政策，全面地確立中國(guó)的住房保障體系、禁止各商業(yè)銀行加按揭及轉(zhuǎn)按揭等政策，繼續(xù)完善市場(chǎng)規(guī)則，抑制投機(jī)，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展。

三、次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的啟示

（一）政府要加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管

政府監(jiān)管部門要不斷完善金融監(jiān)管的法律法規(guī)，出臺(tái)具體實(shí)施細(xì)則和相關(guān)配套規(guī)章制度，加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。各監(jiān)管部門之間要建立一個(gè)協(xié)調(diào)機(jī)制，促進(jìn)信息共享，加強(qiáng)各監(jiān)管部門之間的政策制定和執(zhí)行等方面的合作，避免出現(xiàn)重復(fù)監(jiān)管和監(jiān)管真空等現(xiàn)象。在鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行創(chuàng)新的同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)控制，特別要注重事前和事中的風(fēng)險(xiǎn)控制，提高金融機(jī)構(gòu)信息披露的標(biāo)準(zhǔn)，使金融機(jī)構(gòu)充分披露其產(chǎn)品信息，讓消費(fèi)者有充分的知情權(quán)，減少信息不對(duì)稱對(duì)消費(fèi)者利益帶來(lái)的損害。

（二）金融機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)房貸的審核

次貸危機(jī)爆發(fā)的一個(gè)重要根源就是金融機(jī)構(gòu)為了追逐利潤(rùn)而不惜降低信貸標(biāo)準(zhǔn)，忽視了對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的防范。我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該從美國(guó)的次貸危機(jī)中吸取教訓(xùn)，在經(jīng)營(yíng)的安全性和盈利性之間進(jìn)行權(quán)衡，不能為了追求高額利潤(rùn)而盲目放貸，在金融創(chuàng)新的過程中應(yīng)處理好創(chuàng)新與安全之間的關(guān)系。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該從內(nèi)部控制、業(yè)務(wù)流程等環(huán)節(jié)完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系，并對(duì)不同層次的購(gòu)房者實(shí)行不同的信貸標(biāo)準(zhǔn)。例如，在住房抵押貸款中，商業(yè)銀行就應(yīng)該嚴(yán)格貫徹實(shí)施中央銀行的相關(guān)貸款政策，嚴(yán)把個(gè)人信貸準(zhǔn)入關(guān)口，采取嚴(yán)格的貸前信用審核，嚴(yán)格審查按揭人資質(zhì)，杜絕為爭(zhēng)取客戶、降低標(biāo)準(zhǔn)的信貸準(zhǔn)入。

（三）房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)該學(xué)會(huì)未雨綢繆，密切關(guān)注國(guó)家的相關(guān)政策，及時(shí)建立本企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)制度，在效益良好時(shí)能夠預(yù)測(cè)到未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，適時(shí)地調(diào)整戰(zhàn)略，在危機(jī)爆發(fā)時(shí)，能及時(shí)采取相應(yīng)對(duì)策，減少危機(jī)的不利影響。例如，如果房地產(chǎn)企業(yè)能及時(shí)預(yù)見本行業(yè)將進(jìn)入下行區(qū)間，就應(yīng)該加快銷售回收資金，減少土地的囤積，使企業(yè)擁有充足的資金度過行業(yè)的低迷期。只有這樣，企業(yè)才能在變幻難測(cè)的市場(chǎng)環(huán)境中立于不敗之地。

總之，在次貸危機(jī)的大背景下，政府必須把改善供給和穩(wěn)定需求作為政策調(diào)控的重點(diǎn)，必須堅(jiān)持“穩(wěn)”字優(yōu)先，在鼓勵(lì)房地產(chǎn)金融創(chuàng)新的同時(shí)，注重對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范，從而促進(jìn)我國(guó)的房地產(chǎn)業(yè)的健康有序發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

1.阮加,劉延平.次貸危機(jī)的成因與房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)防范[J].管理世界,2009(5).

2.葛文生.美國(guó)住房次貸危機(jī)給我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的警示[J].建筑經(jīng)濟(jì),2008(S1).

3.劉志惠.次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)金融創(chuàng)新的啟示[J].鄭州航空工業(yè)管理學(xué)院學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版),2009(6).

4.余英.次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的啟示[J].中國(guó)建設(shè)信息,2008(19).

5.劉紀(jì)學(xué),汪成豪等.次貸危機(jī)及其對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響[J].管理評(píng)論,2009(2).

6.張洪波,廖儉.次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響分析[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化,2008(29).

7.李明.美國(guó)次貸危機(jī)及其對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響[D].吉林大學(xué),2009.

8.歐筱卉.次貸危機(jī)產(chǎn)生機(jī)理及對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)防范的啟示[J].經(jīng)濟(jì)視角,2009(10).

篇8

【關(guān)鍵詞】金融危機(jī);金融機(jī)構(gòu);風(fēng)險(xiǎn)

隨著2007年底美國(guó)房地產(chǎn)泡沫的破滅,深陷美國(guó)住房次級(jí)抵押貸款危機(jī)的國(guó)際知名投行相繼倒閉或轉(zhuǎn)型為商業(yè)銀行,全球的金融體系也在遭受著自二次世界大戰(zhàn)以來(lái)最沉痛的打擊。近一時(shí)期,美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)逐漸向好,分析人士紛紛表示全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)結(jié)束了自由落體式的快速下跌,正在逐步走出泥潭。但是我們對(duì)于未來(lái)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)還很難預(yù)測(cè),到底是V字反轉(zhuǎn)還是W型反轉(zhuǎn),只能讓歷史證明。我們?cè)诮?jīng)歷了這樣一場(chǎng)百年一遇的金融危機(jī)后不妨回顧一下國(guó)際銀行業(yè)在危機(jī)中暴露出來(lái)的一些問題。希望能夠?yàn)槲覀兡壳皣?guó)際化程度不高的國(guó)內(nèi)銀行業(yè)發(fā)展積累一些經(jīng)驗(yàn)。

一、全球金融市場(chǎng)遭受沖擊

在金融危機(jī)的背景下,國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的波動(dòng)性加大、信用利率擴(kuò)大,這給對(duì)沖基金和私募股權(quán)投資基金帶來(lái)沉痛的打擊。在過去的幾年里,信用衍生產(chǎn)品市場(chǎng)以每年近30%的速度增長(zhǎng);與此同時(shí),由于監(jiān)管的缺乏,對(duì)沖基金可以通過商業(yè)銀行進(jìn)行杠桿融資。在市場(chǎng)一片大好時(shí),對(duì)沖基金可以以小博大獲利頗豐,但在危機(jī)爆發(fā)時(shí),信用利率的擴(kuò)大導(dǎo)致它們產(chǎn)生損失,而杠桿則加速了它們的損失,隨之而來(lái)的止損交易更速了價(jià)格的下跌,以此惡性循環(huán)。

對(duì)沖基金和私募股權(quán)基金的快速壯大,也促進(jìn)了為其提供杠桿融資的投資銀行和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng),它們之間相互影響推動(dòng)了泡沫的增長(zhǎng)。過去10年金融體系的快速膨脹也為之后金融危機(jī)的爆發(fā)留下了隱患,在經(jīng)濟(jì)泡沫破滅后金融體系的快速收縮將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的硬著陸。

各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)、管理者、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)需要對(duì)金融市場(chǎng)交易產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)進(jìn)行管理,以確保類似的金融危機(jī)能夠不再發(fā)生。

二、信用風(fēng)險(xiǎn)

在本次金融危機(jī)爆發(fā)前,全球各大金融機(jī)構(gòu)貸款損失準(zhǔn)備的平均水平保持在自1990年以來(lái)最低水平,金融機(jī)構(gòu)對(duì)次級(jí)貸款申請(qǐng)者的貸款發(fā)放速度反而維持在較高水平。金融機(jī)構(gòu)對(duì)客戶信用風(fēng)險(xiǎn)控制的忽視,是導(dǎo)致其遭受損失的直接原因。另外,金融機(jī)構(gòu)所采用的信用風(fēng)險(xiǎn)管理模型無(wú)法準(zhǔn)確反映金融市場(chǎng)在極端情況下的波動(dòng)性和流動(dòng)性,也使得信用風(fēng)險(xiǎn)的加劇。金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)的就是信用風(fēng)險(xiǎn),如何正確判斷信用風(fēng)險(xiǎn)和管理信用風(fēng)險(xiǎn)無(wú)疑是個(gè)大金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)久發(fā)展的關(guān)鍵所在。

在目前的市場(chǎng)情況下,建議國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)盡快加強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的研究和管理,盡早對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化管理,并逐步構(gòu)建具有我國(guó)特色的風(fēng)險(xiǎn)管理模型提高國(guó)內(nèi)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的總體水平。

三、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)

聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)金融機(jī)構(gòu)來(lái)講至關(guān)重要。如果金融機(jī)構(gòu)的聲譽(yù)掃地它將很難在資本市場(chǎng)進(jìn)行融資、取得公眾的信任,還有可能導(dǎo)致評(píng)級(jí)的大幅下降和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的嚴(yán)厲懲罰。在本次金融危機(jī)中,紛紛傳出知名投行為了銷售自己設(shè)計(jì)的復(fù)雜產(chǎn)品,在面對(duì)客戶銷售時(shí)未能明示產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn),而導(dǎo)致客戶訴訟的情況。雖然多數(shù)機(jī)構(gòu)通過各種方式最終與客戶想方設(shè)法了解訴訟事宜,但其在客戶以及投資者心目的聲譽(yù)將最終受到影響。金融機(jī)構(gòu)的逐利性導(dǎo)致其放松了內(nèi)部的控制,但由此產(chǎn)生的利潤(rùn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法彌補(bǔ)其聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的損失。

國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)在本輪金融危機(jī)爆發(fā)之前,中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)就已經(jīng)針對(duì)零售客戶理財(cái)產(chǎn)品的銷售頒布了相關(guān)管理辦法,并在2009年初通過窗口管理等方式,要求各大金融機(jī)構(gòu)謹(jǐn)慎面向零售客戶和企業(yè)客戶銷售復(fù)雜衍生產(chǎn)品。監(jiān)管機(jī)構(gòu)的先見之明對(duì)我國(guó)銀行規(guī)避聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)起到了積極作用,國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)銀行嚴(yán)格執(zhí)行監(jiān)管機(jī)構(gòu)的規(guī)定,在最大程度上降低銀行的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。

四、合規(guī)和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)

合規(guī)和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)是金融機(jī)構(gòu)在全球化市場(chǎng)情況下需要關(guān)注的重要風(fēng)險(xiǎn)。隨著金融機(jī)構(gòu)的國(guó)際化經(jīng)營(yíng),各地區(qū)不同的合規(guī)和監(jiān)管要求直接增加了金融機(jī)構(gòu)日常經(jīng)營(yíng)的負(fù)擔(dān)。合規(guī)政策的連貫性與否也會(huì)給金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)一些不便。例如,英國(guó)政府鼓勵(lì)倫敦作為金融中心,但其在稅收方面政策的變動(dòng)直接影響了金融機(jī)構(gòu)離岸業(yè)務(wù)發(fā)展。另外,由于合規(guī)要求的差異性,金融機(jī)構(gòu)將可能利用這種差異性進(jìn)行套利交易。這種交易無(wú)疑是非持續(xù)性的業(yè)務(wù),對(duì)金融機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)并沒有積極作用。為了解決上述問題,各國(guó)政府和地區(qū)已將開始逐漸注重合規(guī)和監(jiān)管方面的靈活性以幫助金融機(jī)構(gòu)更好的適應(yīng)全球化發(fā)展。

我國(guó)金融機(jī)構(gòu)在全球化的進(jìn)程上由于種種原因進(jìn)展較慢,但這種慢并非是壞事。更好的學(xué)習(xí)和積累不同市場(chǎng)合規(guī)和監(jiān)管差異,在了解上述政策后有選擇的逐步開展業(yè)務(wù),將是我國(guó)銀行業(yè)走向全球市場(chǎng)的必由之路。而此次金融危機(jī)正好給我們提供了一個(gè)良好的學(xué)習(xí)機(jī)會(huì),在危機(jī)過后各國(guó)以及全球的監(jiān)管方式都會(huì)隨著市場(chǎng)的發(fā)展逐步調(diào)整和完善。

五、全球金融市場(chǎng)自由化經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)

全球金融市場(chǎng)的自由化經(jīng)營(yíng)為金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展提供了良好的市場(chǎng)環(huán)境。在過去的20年間,交易的金額在數(shù)倍的放大,這與全球金融市場(chǎng)自由化經(jīng)營(yíng)密不可分。同時(shí),在本地市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位的金融機(jī)構(gòu)為了尋求業(yè)務(wù)的增長(zhǎng),紛紛主動(dòng)開拓其它地區(qū)市場(chǎng),也促進(jìn)了跨國(guó)交易的增長(zhǎng)。在新興市場(chǎng)國(guó)家自由化經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)發(fā)展更快,它吸引了來(lái)自全球的投資,原有的本地機(jī)構(gòu)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)融資將面臨來(lái)自其它地區(qū)跨國(guó)投資的挑戰(zhàn)。因此,金融機(jī)構(gòu)對(duì)于不同地區(qū)客戶信用風(fēng)險(xiǎn)管理工具的需求也在不斷增長(zhǎng)。但在金融危機(jī)爆發(fā)后,各大金融機(jī)構(gòu)遭受重創(chuàng),他們不得不逐漸收縮自身戰(zhàn)線,有選擇的保留其重點(diǎn)業(yè)務(wù)和重點(diǎn)市場(chǎng),出現(xiàn)了大量業(yè)務(wù)出售的案例。

我國(guó)金融機(jī)構(gòu)中僅有像中行、工行、建行、國(guó)家開發(fā)銀行、進(jìn)出口銀行等少數(shù)銀行較多的涉及海外項(xiàng)目。金融市場(chǎng)的自由化為我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的“走出去”提供了良好的機(jī)遇。為了穩(wěn)健經(jīng)營(yíng),“走出去”的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)認(rèn)真分析當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)特點(diǎn)并結(jié)合自身業(yè)務(wù)發(fā)展的重點(diǎn)有選擇的開展自己主營(yíng)業(yè)務(wù)。

六、地域性和地緣政治的風(fēng)險(xiǎn)

由于美國(guó)商業(yè)和個(gè)人住房市場(chǎng)的泡沫引發(fā)的全球性金融危機(jī)就是一個(gè)良好的例證。一個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變動(dòng)能夠引發(fā)其它地區(qū)經(jīng)濟(jì)的連鎖反應(yīng),在全球化的今天任何地區(qū)的經(jīng)濟(jì)和政治的變動(dòng)都將帶來(lái)局部甚至全球化的影響。當(dāng)然,美國(guó)及歐洲做為世界主要經(jīng)濟(jì)體,它們的經(jīng)濟(jì)起伏將會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響,而一些不發(fā)達(dá)或欠發(fā)達(dá)地區(qū)的局部經(jīng)濟(jì)震動(dòng)將會(huì)影響當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)。在容易出現(xiàn)地緣政治變動(dòng)的新興市場(chǎng)國(guó)家,企業(yè)的發(fā)展速度很快,利潤(rùn)增長(zhǎng)也非常喜人,但由于當(dāng)?shù)囟愂铡①Y本進(jìn)出管理的限制等方面因素,將有可能對(duì)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展帶來(lái)眾多不確定性因素。

我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的海外業(yè)務(wù)地區(qū)多為發(fā)展中國(guó)家,例如:非洲、東南亞、南美等不發(fā)達(dá)地區(qū)。由于當(dāng)?shù)卣叩牟环€(wěn)定性,許多項(xiàng)目很難保證按時(shí)開工、運(yùn)行、回收投資。建議金融機(jī)構(gòu)合理的控制業(yè)務(wù)的地域集中度,通過風(fēng)險(xiǎn)管理工具及貿(mào)易工具,有效地管理和化解風(fēng)險(xiǎn)。

七、信息系統(tǒng)安全風(fēng)險(xiǎn)

信息系統(tǒng)的安全管理雖然與金融危機(jī)沒有直接聯(lián)系,但仍然是金融機(jī)構(gòu)日常管理中非常重要的一點(diǎn)。隨著電子銀行的發(fā)展,客戶開始通過電子交易的方式與銀行完成業(yè)務(wù)操作,在此過程中客戶信息等重要業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)容易通過互聯(lián)網(wǎng)被人盜取。由于銀行的經(jīng)營(yíng)越來(lái)越依靠電子科技,信息系統(tǒng)的安全性將成為又一重要的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

近些年來(lái)國(guó)內(nèi)銀行在電子銀行領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。不但中小銀行大力發(fā)展,就連工商銀行等一些大型銀行也越來(lái)越重視大力推廣對(duì)私、對(duì)公電子銀行業(yè)務(wù)。經(jīng)過幾年的推廣客戶對(duì)電子銀行的接受程度逐漸提高,這大大提高了銀行處理業(yè)務(wù)的效率?？上驳氖俏覀兛梢钥吹?國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)已經(jīng)紛紛采取措施通過網(wǎng)絡(luò)安全系統(tǒng)提高電子交易安全性,嚴(yán)控虛假銀行網(wǎng)站騙取客戶信息,較好地控制了客戶信息系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)。

篇9

關(guān)鍵詞：有效需求不足；信用危機(jī)；過度消費(fèi)；生產(chǎn)過剩

中圖分類號(hào)：f821 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：a 文章編號(hào)：1007-2101（2012）05-0025-07

此次國(guó)際金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生以來(lái)，國(guó)內(nèi)外學(xué)界對(duì)這場(chǎng)危機(jī)的實(shí)質(zhì)作了大量的研究，其中不乏真知灼見。但是，也有一些觀點(diǎn)，如果聯(lián)系危機(jī)發(fā)生的過程和現(xiàn)實(shí)，運(yùn)用的立場(chǎng)、觀點(diǎn)和方法加以分析，就會(huì)發(fā)現(xiàn)其中的非科學(xué)性、荒謬性以及為資本主義制度的辯護(hù)性。本文在對(duì)當(dāng)前國(guó)內(nèi)外學(xué)界一些觀點(diǎn)進(jìn)行評(píng)析的基礎(chǔ)上，對(duì)此次國(guó)際金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的實(shí)質(zhì)、形式、特點(diǎn)及相關(guān)問題進(jìn)行探討，以求真理。

一、國(guó)內(nèi)外學(xué)界關(guān)于此次金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)實(shí)質(zhì)問題的觀點(diǎn)及其非科學(xué)性

源自美國(guó)次貸引發(fā)的國(guó)際金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生以來(lái)，國(guó)內(nèi)外學(xué)界對(duì)這場(chǎng)危機(jī)的實(shí)質(zhì)作了大量的研究，其中，有以下觀點(diǎn)值得關(guān)注：（1）此次危機(jī)在本質(zhì)上是“有效需求不足”[1]、“儲(chǔ)蓄過?！被颉皟?chǔ)蓄相對(duì)于投資過?！钡奈C(jī)[2]；（2）此次危機(jī)實(shí)質(zhì)上是一場(chǎng)“支付危機(jī)”[3]、“具有高度傳染性的清償力危機(jī)”[4]或“信用危機(jī)”[5]；（3）此次危機(jī)的實(shí)質(zhì)在于“過度消費(fèi)”[6]；（4）當(dāng)前的危機(jī)“是一場(chǎng)國(guó)家干預(yù)的危機(jī)”[7]；（5）“這場(chǎng)危機(jī)是盎格魯——薩克遜式資本主義生產(chǎn)方式的危機(jī)，是華盛頓共識(shí)的危機(jī)”[8]；（6）美國(guó)危機(jī)的本質(zhì)是“信心危機(jī)”[9]；（7）道德危機(jī)“可能是我們面臨的問題的癥結(jié)”[10]；（8）這是一場(chǎng)“資產(chǎn)負(fù)債表引起的風(fēng)暴”或“資產(chǎn)負(fù)債表的危機(jī)”[11]等。

上述觀點(diǎn)，從表面看，似乎有一定道理，但如果聯(lián)系危機(jī)的歷史和現(xiàn)實(shí)加以分析，就不難發(fā)現(xiàn)其中的非科學(xué)性。

拿“有效需求不足論”來(lái)說吧。早在19世紀(jì)初期，資產(chǎn)階級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家西斯蒙第就有“群眾消費(fèi)不足”的說法。但能否以“消費(fèi)不足”來(lái)解釋危機(jī)的實(shí)質(zhì)呢？答案是否定的。認(rèn)為，“群眾消費(fèi)不足”或“消費(fèi)水平低是數(shù)千年來(lái)的經(jīng)常的歷史現(xiàn)象”，而資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)中“普遍的商品滯銷”，只是資本主義大工業(yè)時(shí)期到來(lái)之后“才變得明顯”。[12]“群眾的消費(fèi)水平低，是一切建立在剝削基礎(chǔ)上的社會(huì)形式，從而也是資本主義社會(huì)形式的一個(gè)必要條件；但是，只有資本主義的生產(chǎn)形式才使這種情況達(dá)到危機(jī)的地步”[13]。在說明當(dāng)代資本主義金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，應(yīng)當(dāng)承認(rèn)“群眾消費(fèi)不足”這個(gè)事實(shí)，但只能把它放在應(yīng)有的從屬地位，而不能用它來(lái)解釋危機(jī)的原因和實(shí)質(zhì)。從歷史到如今，資本主義經(jīng)濟(jì)“危機(jī)每一次都恰好有這樣一個(gè)時(shí)期作準(zhǔn)備，在這個(gè)時(shí)期，工資會(huì)普遍提高，工人階級(jí)實(shí)際上也會(huì)從供消費(fèi)用的那部分產(chǎn)品中得到較大的一份。”[14]“群眾的消費(fèi)水平”可以作為“危機(jī)的一個(gè)先決條件”，“但是它既沒有向我們說明過去不存在危機(jī)的原因，也沒有向我們說明現(xiàn)時(shí)存在危機(jī)的原因?！盵15]20世紀(jì)30年代，作為對(duì)“群眾消費(fèi)不足論”的發(fā)展，凱恩斯又提出“有效需求不足”論。按照凱恩斯的說法，有效需求由消費(fèi)需求與投資需求構(gòu)成。有效需求不足，系由消費(fèi)太低和投資萎縮所致。消費(fèi)太低和投資萎縮，則是由消費(fèi)傾向、資本的邊際效率和靈活偏好三大基本心理因素或心理規(guī)律決定的，由于消費(fèi)太低和投資萎縮，結(jié)果導(dǎo)致生產(chǎn)過剩，危機(jī)隨之發(fā)生。經(jīng)濟(jì)危機(jī)在實(shí)質(zhì)上就是由上述三大基本心理因素或心理規(guī)律導(dǎo)致的有效需求不足而發(fā)生的經(jīng)濟(jì)蕭條或生產(chǎn)過剩的危機(jī)。此次危機(jī)在本質(zhì)上是“有效需求不足”的說法，實(shí)際上是19世紀(jì)初期西斯蒙第“群眾消費(fèi)不足”論和20世紀(jì)30年代凱恩斯“有效需求不足”論在21世紀(jì)初期的再現(xiàn)，它不是把危機(jī)的原因歸結(jié)于資本主義的基本矛盾，而是歸結(jié)于人民群眾的“消費(fèi)不足”或“有效需求不足”，掩蓋了危機(jī)的真正根源，歪曲了危機(jī)的實(shí)質(zhì)，帶有濃厚的主觀唯心論色彩。

把此次危機(jī)的實(shí)質(zhì)說成是“支付危機(jī)”“清償力危機(jī)”或“信用危機(jī)”也是不科學(xué)的。首先，“支付危機(jī)

“清償力危機(jī)”或“信用危機(jī)”，只是金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的常見現(xiàn)象和重要組成部分，或者說只是危機(jī)的起點(diǎn)或爆發(fā)點(diǎn)，而非危機(jī)的實(shí)質(zhì)和原因?！霸谖C(jī)期間，支付手段感到不足”，清償能力喪失，“這是不言而喻的?！癧16]研究和揭示危機(jī)的實(shí)質(zhì)，不能只看現(xiàn)象和發(fā)生的始點(diǎn)，而必須由此出發(fā)，深入問題的內(nèi)部，揭示其內(nèi)在的聯(lián)系和根據(jù)?！霸谠偕a(chǎn)過程的全部聯(lián)系都是以信用為基礎(chǔ)的生產(chǎn)制度中，只要信用突然停止，只有現(xiàn)金支付才有效，危機(jī)顯然就會(huì)發(fā)生，對(duì)支付手段的激烈追求必然會(huì)出現(xiàn)，所以乍看起來(lái)，好像整個(gè)危機(jī)只表現(xiàn)為信用危機(jī)和貨幣危機(jī)?！盵17] 事實(shí)上，“只要再生產(chǎn)過程不斷進(jìn)行，從而資本回流確有保證，這種信用就會(huì)持續(xù)下去和擴(kuò)大起來(lái)，并且它的擴(kuò)大是以再生產(chǎn)過程本身的擴(kuò)大為基礎(chǔ)的。一旦由于回流延遲、市場(chǎng)商品過剩、價(jià)格下降而出現(xiàn)停滯時(shí)，產(chǎn)業(yè)資本就會(huì)出現(xiàn)過剩”，“只要再生產(chǎn)過程的這種擴(kuò)大受到破壞，或者哪怕是再生產(chǎn)過程的正常緊張狀態(tài)受到破壞，信用就會(huì)減少。通過信用來(lái)獲得商品就比較困難。要求現(xiàn)金支付，”“每個(gè)人都想賣而賣不出去，但是為了支付，又必須賣出去，”“正是在這個(gè)信用最缺乏（并且就銀行家的信用來(lái)說，貼現(xiàn)率也最高）的時(shí)刻，不是閑置的尋找出路的資本，而是滯留在自身的再生產(chǎn)過程內(nèi)的資本的數(shù)量也最大?！薄斑@時(shí)，由于再生產(chǎn)過程的停滯，已經(jīng)投入的資本實(shí)際上大量閑置不用。工廠停工，原料堆積，制成的產(chǎn)品充斥商品市場(chǎng)”[18]。因此，整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行突出地表現(xiàn)出來(lái)的雖然是支付手段缺乏，清償能力衰竭，信用崩潰，但究其原因，卻是由生產(chǎn)過剩引起。經(jīng)濟(jì)危機(jī)，實(shí)質(zhì)上就是生產(chǎn)過剩的危機(jī)。這次由美國(guó)次貸引發(fā)的國(guó)際金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)也不例外。2000年，美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂之后，房地產(chǎn)業(yè)即成為支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支柱，為了加強(qiáng)房地產(chǎn)業(yè)，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)13次降息，實(shí)行擴(kuò)張政策，結(jié)果房地產(chǎn)業(yè)迅速擴(kuò)張，形成過剩局面。為了緩解過剩，銀行家、商家和美國(guó)政府沆瀣一氣，采取各種措施鼓勵(lì)居民舉債消費(fèi)，結(jié)果使居民債務(wù)迅速膨脹。2006年，美聯(lián)儲(chǔ)為抑制經(jīng)濟(jì)過熱和通貨膨脹，又連續(xù)17次加息，致使購(gòu)房者還貸負(fù)擔(dān)加重，市場(chǎng)需求急劇下降，房產(chǎn)價(jià)格急劇下跌，次貸違約率急劇上升，諸多貸款機(jī)構(gòu)和投資機(jī)構(gòu)相繼破產(chǎn)，危機(jī)隨之發(fā)生。這次危機(jī)也突出地表現(xiàn)為支付手段短缺，清償能力枯竭，信用崩潰，但危機(jī)的實(shí)質(zhì)卻不在這些，而在于房地產(chǎn)業(yè)的過度擴(kuò)張，生產(chǎn)過剩?！爸Ц段C(jī)”“清償力危機(jī)”“信用危機(jī)”論，實(shí)際上只是“那些根據(jù)自身的個(gè)人需要來(lái)判斷危機(jī)的小資產(chǎn)者所想象”出來(lái)的幻境[19]，而非這種幻境背后的真諦。 實(shí)質(zhì)在于“透支消費(fèi)”或“過度消費(fèi)”的觀點(diǎn)，其非科學(xué)也是顯而易見的。就這次危機(jī)來(lái)說吧，本來(lái)是由于美國(guó)政府為了刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，實(shí)行擴(kuò)張政策，引起房地產(chǎn)業(yè)膨脹和過剩所致，是生產(chǎn)出了問題，而不是消費(fèi)出了問題；本來(lái)是由于美國(guó)政府、銀行和商家為了推銷過剩的住房商品，相互勾結(jié)，采取各種措施，鼓勵(lì)居民舉債消費(fèi)，導(dǎo)致居民債務(wù)膨脹，債務(wù)鎖鏈拉長(zhǎng)，最后由于政府緊縮政策，利率上升，購(gòu)房者還貸負(fù)擔(dān)加重，次債鎖鏈破裂所導(dǎo)致，而不是居民透支消費(fèi)、過度消費(fèi)所造成；本來(lái)由于剩余價(jià)值規(guī)律和資本主義基本矛盾所決定，一方面房地產(chǎn)業(yè)過度擴(kuò)張，生產(chǎn)極大過剩，另一方面，廣大群眾，無(wú)力購(gòu)買，不得不在政府和商家的引誘下，舉債購(gòu)房和消費(fèi)，而不是廣大群眾追奢求侈、豪華消費(fèi)。把危機(jī)的實(shí)質(zhì)歸結(jié)于“透支消費(fèi)”和“過度消費(fèi)”的觀點(diǎn)，割裂了生產(chǎn)與消費(fèi)的辯證關(guān)系，是“消費(fèi)決定論”在危機(jī)實(shí)質(zhì)問題上的反映。

把“國(guó)家干預(yù)”或“華盛頓共識(shí)”說成是危機(jī)的實(shí)質(zhì)的觀點(diǎn)，也不是什么新鮮異見，而是新國(guó)家干預(yù)主義和新自由主義兩種經(jīng)濟(jì)理論在危機(jī)實(shí)質(zhì)問題上的反映。前一種理論以凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)為基礎(chǔ)，以批判新自由主義理論、揭示新自由主義經(jīng)濟(jì)政策在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中造成的惡果、以致引發(fā)危機(jī)的弊端為宗旨，主張以新國(guó)家干預(yù)主義理論和政策來(lái)拯救經(jīng)濟(jì)，解決經(jīng)濟(jì)崩潰問題。后一種理論，則是以斯密和李嘉圖古典自由放任的市場(chǎng)理論為淵源，以經(jīng)過改進(jìn)了的新古典自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)為基礎(chǔ)，以治理20世紀(jì)70年代資本主義經(jīng)濟(jì)滯脹為背景，以“撒切爾主義”“里根經(jīng)濟(jì)學(xué)”和“華盛頓共識(shí)”為代表的新自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的集合體。這種理論是盎格魯—薩克遜模式即英美資本主義模式的理論基礎(chǔ)，主張以某些改良的經(jīng)濟(jì)政策來(lái)治理危機(jī)，目的在于防止和避

免建立在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)假設(shè)和理論基礎(chǔ)之上、經(jīng)過幾十年構(gòu)建的資本主義“知識(shí)大廈”和“理智大廈”的轟然崩塌、危及資本主義制度的生存。兩種理論觀點(diǎn)貌似相互對(duì)立，不可一世，但細(xì)究起來(lái)，卻有明顯的一致性。它們都把制度性危機(jī)說成是經(jīng)濟(jì)體制或經(jīng)濟(jì)模式危機(jī)，從而掩蓋資本主義制度的弊端和剝削本質(zhì)；都把資本主義經(jīng)濟(jì)體制和政策體系的失靈當(dāng)作危機(jī)的實(shí)質(zhì)，回避資本主義制度及其基本矛盾必然產(chǎn)生的、普遍而基本的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象即生產(chǎn)過剩這一危機(jī)的實(shí)質(zhì)；都把危機(jī)的責(zé)任推給對(duì)方，歪曲或掩蓋危機(jī)的真正根源和實(shí)質(zhì)，帶有明顯的辯護(hù)性質(zhì)。把危機(jī)說成是“信心危機(jī)”的觀點(diǎn)，同樣沒有什么新意，完全是在現(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中十分流行的凱恩斯、庇古和拉文頓等關(guān)于“心理危機(jī)論”的翻版。這種理論認(rèn)為，當(dāng)資本家對(duì)社會(huì)和自己的經(jīng)濟(jì)狀況充滿信心并抱有樂觀情緒時(shí)，就會(huì)增加投資，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的高漲和繁榮；而當(dāng)資本家過度樂觀，對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)誤判，產(chǎn)生錯(cuò)誤時(shí)，悲觀情緒就會(huì)油然而生，壓縮投資規(guī)模，導(dǎo)致有效需求減少，引發(fā)危機(jī)。把危機(jī)歸結(jié)為資本家缺乏信心，完全顛倒了資本主義經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況與這種狀況在資本家心理上的反映即“信心“之間的關(guān)系，把屬于意識(shí)范疇的心理狀態(tài)說成經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的決定性因素，把危機(jī)的現(xiàn)象當(dāng)作危機(jī)的實(shí)質(zhì)，歪曲危機(jī)的根源和原因，以其荒謬的理由，呼吁政府通過財(cái)政“補(bǔ)貼”，對(duì)貪婪成性的金融財(cái)團(tuán)進(jìn)行“市場(chǎng)救助”，使之?dāng)[脫破產(chǎn)倒閉的境地。這種理論的唯心主義世界觀基礎(chǔ)和階級(jí)本質(zhì)是再明顯不過的了。

至于把危機(jī)說成“道德危機(jī)”的觀點(diǎn)，更是荒謬絕倫。認(rèn)為，道德是一個(gè)意識(shí)形態(tài)范疇，是一定社會(huì)經(jīng)濟(jì)狀況的產(chǎn)物?！八枷?、觀念、意識(shí)的產(chǎn)生最初是直接與人們的物質(zhì)活動(dòng)，與人們的物質(zhì)交往，與現(xiàn)實(shí)生活的語(yǔ)言交織在一起的。觀念、思維、人們的精神交往在這里還是人們物質(zhì)關(guān)系的直接產(chǎn)物。表現(xiàn)在某一民族的政治、法律、道德、宗教、形而上學(xué)等的語(yǔ)言中的精神生產(chǎn)也是這樣的?！盵20]“物質(zhì)生活的生產(chǎn)方式制約著整個(gè)社會(huì)生活、政治生活和精神生活的過程。不是人們的意識(shí)決定人們的存在，相反，是人們的社會(huì)存在決定人們的意識(shí)”[21]。還認(rèn)為，道德“在階級(jí)社會(huì)中，始終是階級(jí)的道德；它或者為統(tǒng)治階級(jí)的統(tǒng)治和利益辯護(hù)，或者當(dāng)被壓迫階級(jí)變得足夠強(qiáng)大時(shí)，代表被壓迫者對(duì)這個(gè)統(tǒng)治的反抗和他們的未來(lái)利益。”[22]?！懊恳粋€(gè)階級(jí)，甚至每一個(gè)行業(yè)，都各有各自的道德，而且也破壞這種道德，如果它們能這樣做而不受懲罰的話。”[23]“在歷史上剝削階級(jí)的道德，都是虛偽的，都是剝削和壓迫廣大勞動(dòng)人民的工具。”“絕大多數(shù)的人民都不過是以各種不同的形式充當(dāng)了一小撮特權(quán)者發(fā)財(cái)致富的工具。但是所有過去的時(shí)代，實(shí)行這種吸血的制度，都是以各種各樣的道德、宗教和政治謬論來(lái)加以粉飾的”。[24]在這次金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，華爾街金融巨頭似乎只是個(gè)人的行為，但歷史已經(jīng)證明，這些個(gè)人“只是經(jīng)濟(jì)范疇的人格化，是一定的階級(jí)關(guān)系和利益的承擔(dān)者。”“社會(huì)經(jīng)濟(jì)形態(tài)的發(fā)展是一種自然的歷史過程。不管個(gè)人在主觀上怎樣超脫各種關(guān)系，他在社會(huì)意義上總是這些關(guān)系的產(chǎn)物?！盵25]華爾街金融巨頭的貪婪和道德缺失，決不是這些人的天性，而只能是資本的天性，或者說，只能是現(xiàn)存的資本主義經(jīng)濟(jì)關(guān)系的天性。對(duì)此次金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的本質(zhì)和原因，“不應(yīng)當(dāng)在人們的頭腦中，在人們對(duì)永恒的真理和正義的日益增進(jìn)認(rèn)識(shí)中去尋找，而應(yīng)當(dāng)在生產(chǎn)方式和交換方式的變更中去尋找；不應(yīng)當(dāng)在有關(guān)的時(shí)代的哲學(xué)中去尋找，而應(yīng)當(dāng)在有關(guān)的時(shí)代的經(jīng)濟(jì)學(xué)中去尋找。”[26]把此次金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的實(shí)質(zhì)說成是華爾街巨頭的“道德危機(jī)”顛倒了物質(zhì)和意識(shí)、社會(huì)存在與社會(huì)意識(shí)、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)與上層建筑、政治上層建筑與意識(shí)形態(tài)上層建筑的關(guān)系，在世界觀方法論上“從天上降到地上”[27]，陷入了歷史唯心主義的思維定式之中；三是在談?wù)摯舜谓鹑诤徒?jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，不涉及資本主義制度，不涉及資本主義社會(huì)的基本矛盾及其運(yùn)行規(guī)律，或者故意掩蓋在上述因素作用下的資本主義經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的普遍的、基本的現(xiàn)象和特征，歪曲危機(jī)的根源和實(shí)質(zhì)，自覺或不自覺地投入金融壟斷資本的懷抱，充當(dāng)了壟斷資本的辯護(hù)人。列寧曾經(jīng)說過：“當(dāng)人們還不會(huì)從任何一種有關(guān)道德、宗教、政治和社會(huì)的言論、聲明和諾言中揭示出這些或那些階級(jí)的利益時(shí)，他們無(wú)論是過去或?qū)?lái)總是在政治上作受人欺騙和自

己欺騙自己的愚蠢的犧牲品的?！盵28]在研究和分析此次由美國(guó)次貸引發(fā)的國(guó)際金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，這句話應(yīng)當(dāng)成為這些人的警鐘！ 危機(jī)也絕不是“資產(chǎn)負(fù)債表的危機(jī)”。誰(shuí)都知道，“資產(chǎn)負(fù)債表”只是經(jīng)濟(jì)或資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作狀況的記錄，是經(jīng)濟(jì)或資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)信息的反映和提供者，是經(jīng)濟(jì)或資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的現(xiàn)象，而決非經(jīng)濟(jì)或資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)危機(jī)的根源、原因和實(shí)質(zhì)。把作為經(jīng)濟(jì)或資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)狀況的記錄、信息的反映和提供者也說成是危機(jī)的根源、原因和實(shí)質(zhì)，真是滑天下之大稽，在此，就不浪費(fèi)筆墨予以評(píng)價(jià)了。

二、此次國(guó)際金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的實(shí)質(zhì)是什么

從當(dāng)代資本主義經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況以及危機(jī)發(fā)生的過程和特點(diǎn)來(lái)看，此次國(guó)際金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，在實(shí)質(zhì)上，依然是一場(chǎng)生產(chǎn)過剩的危機(jī)。

從理論上看，自19世紀(jì)20年代資本主義世界第一次生產(chǎn)過剩的危機(jī)發(fā)生以來(lái)，資本主義已經(jīng)經(jīng)歷了若干發(fā)展階段。自由資本主義發(fā)展到壟斷資本主義，壟斷資本主義又由私人壟斷經(jīng)過國(guó)家壟斷發(fā)展為以國(guó)家壟斷資本主義的國(guó)際壟斷同盟為特征的國(guó)際壟斷。目前，國(guó)際壟斷已發(fā)展為以金融資本壟斷為龍頭，金融、經(jīng)濟(jì)、政治、軍事以至意識(shí)形態(tài)話語(yǔ)權(quán)壟斷為一體的超級(jí)國(guó)際霸權(quán)壟斷的資本主義。與古典資本主義相比，當(dāng)代資本主義在各個(gè)方面都發(fā)生了重大變化。但是，在當(dāng)代資本主義的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，其固有的基本規(guī)定性仍然未變，引發(fā)危機(jī)的各種因素依然存在。這些因素雖有深化和發(fā)展，但它們作為系統(tǒng)性因素發(fā)生作用的結(jié)果，仍然推動(dòng)著資本主義經(jīng)濟(jì)不斷走向周期性過剩，引發(fā)危機(jī)。

第一，資本主義生產(chǎn)方式的基本特點(diǎn)依然存在，并向世界范圍發(fā)散，日益具有普遍化的品格。商品關(guān)系的普遍化雇傭勞動(dòng)制度以及剩余價(jià)值生產(chǎn)的直接目的和決定性的動(dòng)機(jī)，作為資本主義生產(chǎn)突破其有支付能力需求的界限和走向無(wú)限擴(kuò)張的激素，使資本主義始終不能走出生產(chǎn)過剩的怪圈。

第二，作為資本主義基本經(jīng)濟(jì)規(guī)律的剩余價(jià)值規(guī)律和競(jìng)爭(zhēng)規(guī)律依然存在，其作用的力度越發(fā)增強(qiáng)，以其強(qiáng)制性的內(nèi)在動(dòng)力和外在壓力，推動(dòng)資本以無(wú)限的規(guī)模和深邃的內(nèi)涵進(jìn)行擴(kuò)張和發(fā)展，從而使資本主義生產(chǎn)不能不具有過剩的趨勢(shì)和特點(diǎn)。

第三，資本主義社會(huì)的基本矛盾，雖然經(jīng)過資本主義生產(chǎn)關(guān)系的多次改良和調(diào)整，仍未得到解決，并且以前所未有的速度，向國(guó)際金融壟斷資本主導(dǎo)的國(guó)際體系蔓延和擴(kuò)展，演變?yōu)榻?jīng)濟(jì)全球化與占有制的私人性的國(guó)際壟斷資本主義基本矛盾。這一矛盾的深化和發(fā)展，必然導(dǎo)致資本、生產(chǎn)和貿(mào)易的無(wú)序擴(kuò)張，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失衡，資本剝削的加強(qiáng)，貧富差距的拉大，勞動(dòng)與就業(yè)、生產(chǎn)與消費(fèi)、供給與需求等經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的各種矛盾在對(duì)抗中進(jìn)一步發(fā)展，不斷把世界經(jīng)濟(jì)推向結(jié)構(gòu)性過剩和全面過剩，走向危機(jī)的深淵。

第四，資本主義的發(fā)展，壟斷規(guī)律的產(chǎn)生和作用，使自由資本主義發(fā)展為壟斷資本主義。但由于資本主義私有制的存在，壟斷雖然限制了自由競(jìng)爭(zhēng)，但并未消除競(jìng)爭(zhēng)，反而使競(jìng)爭(zhēng)更加劇烈，具有壟斷競(jìng)爭(zhēng)的特點(diǎn)。壟斷競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)生，使競(jìng)爭(zhēng)的對(duì)手、競(jìng)爭(zhēng)的內(nèi)容、競(jìng)爭(zhēng)的手段都發(fā)生了變化，競(jìng)爭(zhēng)的程度更加慘烈，破壞性更加巨大。各壟斷組織為了擴(kuò)充自己的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，加強(qiáng)自己在競(jìng)爭(zhēng)中的地位，獲取高額壟斷利潤(rùn)，無(wú)不利用自己雄厚的資本和先進(jìn)的生產(chǎn)能力，進(jìn)行生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張。這樣，就不能不使資本主義基本矛盾進(jìn)一步深化和發(fā)展，從而使資本主義經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的無(wú)政府性和國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門發(fā)展的不平衡性迅速增長(zhǎng)，供給與需求、生產(chǎn)和消費(fèi)的矛盾進(jìn)一步加劇，生產(chǎn)過剩的局面進(jìn)一步發(fā)展，危機(jī)發(fā)生的機(jī)率進(jìn)一步增大。

第五，經(jīng)濟(jì)政治發(fā)展的不平衡是資本主義的絕對(duì)規(guī)律。自資本主義發(fā)展到壟斷資本主義以來(lái)，這一規(guī)律作用的深度、廣度和強(qiáng)度也發(fā)展到了一個(gè)新的頂點(diǎn)。這一規(guī)律的作用，不僅導(dǎo)致國(guó)家壟斷資本主義的國(guó)際壟斷同盟的產(chǎn)生，而且也引起各國(guó)壟斷同盟實(shí)力對(duì)比的變化。實(shí)力對(duì)比的變化，不僅引起各國(guó)壟斷同盟之間更加劇烈和更加殘酷的競(jìng)爭(zhēng)，而且還引起資本主義各國(guó)之間對(duì)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)土乃至殖民地的爭(zhēng)奪。第二次世界大戰(zhàn)以來(lái)，新殖民主義出現(xiàn)，雖然許多原殖民地和半殖民地國(guó)家在名義上獲得了獨(dú)立，但壟斷資本在經(jīng)濟(jì)和政治上瓜分和重新瓜分世界的陰影依然籠罩在世界的上空。資本主義瓜分世界是靠“實(shí)力”說話的，而實(shí)力是隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的變化而變化的。各壟斷資本主義國(guó)家為了維護(hù)和鞏固自己在國(guó)際上的壟斷地位，必然會(huì)運(yùn)用雄厚的資本和先進(jìn)的生產(chǎn)

能力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張，使生產(chǎn)越過市場(chǎng)的界限，走向過剩。

第六，在當(dāng)代國(guó)際經(jīng)濟(jì)政治格局中通行的是霸權(quán)規(guī)律。美國(guó)作為一超獨(dú)大國(guó)家，處于霸主的地位。美國(guó)利用國(guó)際貨幣體系實(shí)質(zhì)上的美元本位制和金融霸權(quán)，不斷向國(guó)際市場(chǎng)輸出美元，吸收發(fā)展中國(guó)家的物資輸出，從而提高國(guó)內(nèi)的消費(fèi)水平和對(duì)外資產(chǎn)的控制權(quán)，同時(shí)又利用貿(mào)易霸權(quán)大肆提高高新技術(shù)產(chǎn)品和高端產(chǎn)品的價(jià)格，并以國(guó)家安全為由，制定相應(yīng)法規(guī)嚴(yán)格限制這些產(chǎn)品的出口；而發(fā)展中國(guó)家為了賺取外匯和引進(jìn)外資，求存圖強(qiáng)，又紛紛采取以出口導(dǎo)向?yàn)樘卣鞯耐庀蛐徒?jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略。這樣，就必然導(dǎo)致美國(guó)國(guó)際收支赤字越來(lái)越大，廣大發(fā)展中國(guó)家手中結(jié)余的美元越來(lái)越多，從而不得不循環(huán)回美國(guó)用以購(gòu)買其政府的債券。這樣，就不能不造成美國(guó)的債務(wù)過剩、國(guó)際流通中的美元過剩和發(fā)展中國(guó)家用于出口的商品過剩。在美國(guó)國(guó)內(nèi)，為了構(gòu)建“一個(gè)人人擁有住房的社會(huì)”，美聯(lián)儲(chǔ)又推行了信貸擴(kuò)張政策，結(jié)果推動(dòng)了房地產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張和金融機(jī)構(gòu)之間、金融機(jī)構(gòu)與居民之間債務(wù)鎖鏈的延長(zhǎng)。房地產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)的擴(kuò)張，又帶動(dòng)了建筑、建材、鋼鐵、汽車等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。這樣，不僅造成以房地產(chǎn)為龍頭的各項(xiàng)產(chǎn)業(yè)的全面過剩，而且還造成了信用膨脹、流動(dòng)性過剩、投機(jī)過剩、金融商品及其衍生商品過剩、債務(wù)和次級(jí)債務(wù)過剩。這樣，國(guó)際經(jīng)濟(jì)與美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的各種過剩就相互作用、相互結(jié)合，導(dǎo)致此次深重的國(guó)際金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生。

從現(xiàn)實(shí)來(lái)看，在此次國(guó)際金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)過程中，生產(chǎn)過剩的內(nèi)涵與馬克思在《資本論》及相關(guān)著作中所揭示的相比，顯著地?cái)U(kuò)大了。馬克思依據(jù)他所處的那個(gè)時(shí)代危機(jī)的情況，認(rèn)為生產(chǎn)過剩一是指商品的生產(chǎn)過剩[29]，二是指資本的生產(chǎn)過剩[30]，其中商品的生產(chǎn)過剩是指“作為按一定的利潤(rùn)率剝削工人的手段的勞動(dòng)資料和生活資料的過剩”[31]，而資本的生產(chǎn)過剩實(shí)質(zhì)上“就是危機(jī)中出現(xiàn)的產(chǎn)業(yè)資本過多的現(xiàn)象，即產(chǎn)業(yè)資本的過?！盵32]。在當(dāng)代資本主義經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，生產(chǎn)過剩雖然也包括商品的生產(chǎn)過剩和資本的生產(chǎn)過剩，但商品的生產(chǎn)過剩除了包括生產(chǎn)資料商品和生活資料商品等物質(zhì)商品過剩之外，還包括金融商品和金融衍生商品過剩。而資本的生產(chǎn)過剩，除了馬克思所說的產(chǎn)業(yè)資本過剩之外，還擴(kuò)展到金融資本和以各種有價(jià)證券形式出現(xiàn)的虛擬資本。 次國(guó)際金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)實(shí)質(zhì)的生產(chǎn)過剩，在形式和規(guī)模上也有了較大發(fā)展。

第一，貨幣過剩。2001年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)為了防止因互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)泡沫破裂和“9·11”事件所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退，放寬信貸管理，實(shí)行擴(kuò)張政策。2001—2003年間，連續(xù)13次降低利息率。同時(shí)，還利用短期標(biāo)售、定期證券借貸、一級(jí)交易商信貸等貨幣政策工具，直接向金融市場(chǎng)的多個(gè)子市場(chǎng)注入流動(dòng)性；利用貼現(xiàn)窗口直接向商業(yè)銀行貸款，鼓勵(lì)社會(huì)客戶從銀行大量提取現(xiàn)金；結(jié)果使流通領(lǐng)域的貨幣量超常增長(zhǎng)[33]。美國(guó)貨幣的超量發(fā)行，又通過一定渠道傳染到歐盟和世界各地，結(jié)果，又導(dǎo)致國(guó)際流通的貨幣過剩。據(jù)統(tǒng)計(jì)，至2006年底，在全球流通的紙幣，美元為7 600億，歐元為7 600億[34]。國(guó)際流通貨幣過剩，使世界各國(guó)都出現(xiàn)了不同程度的通貨膨脹，推動(dòng)了許多商品尤其是大宗商品諸如石油、糧食等價(jià)格大幅上揚(yáng)。

第二，房地產(chǎn)過剩。2001年之后，為走出經(jīng)濟(jì)衰退的低谷，美國(guó)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)作了相應(yīng)調(diào)整，把房地產(chǎn)作為支柱產(chǎn)業(yè)，加大對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的投資，企圖以房地產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，結(jié)果使房地產(chǎn)業(yè)迅速擴(kuò)張，樓市價(jià)格迅速上漲。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2000—2006年許多城市住房?jī)r(jià)格上漲幅度超過了100%，住房?jī)r(jià)格總水平上漲了60%以上[35]。到2007年初，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)總值約達(dá)21萬(wàn)億美元[36]。但好景不長(zhǎng)，從2004年6月起，美聯(lián)儲(chǔ)為了控制流動(dòng)性過剩，抑制房地產(chǎn)業(yè)過度擴(kuò)張，實(shí)行緊縮政策，連續(xù)17次加息，結(jié)果又使房地產(chǎn)市場(chǎng)一落千丈。到2007年，美國(guó)全年新房銷售量?jī)H為77.4萬(wàn)套，比上年減少24.8%，舊房銷售量只有562.5萬(wàn)套，比上年減少12.8%，新房開工率比上年低24.8%。[37]美國(guó)房地產(chǎn)業(yè)由盛到衰，處于崩潰的境地。

第三，金融過剩。房地產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張，帶動(dòng)了金融業(yè)的發(fā)展，刺激了金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，從此次以“次貸”為始點(diǎn)的金融創(chuàng)新來(lái)看，涉及此類業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)有2 500多家，全球45家大銀行和證券商都卷入其中。2007年，美國(guó)次貸金額有1.2萬(wàn)億美元～1.5萬(wàn)億美元，經(jīng)過包裝之后，其衍生品證券在二級(jí)市場(chǎng)流通的總規(guī)模達(dá)到1

0萬(wàn)億美元，其中國(guó)際市場(chǎng)流通額占2 / 3以上[38]。據(jù)國(guó)際清算銀行2008年3月公布的調(diào)查結(jié)果，在金融創(chuàng)新的推動(dòng)下，全球金融衍生商品總值從2002年的100萬(wàn)億美元增加到2007年的516萬(wàn)億美元，為全球gdp總額48萬(wàn)億美元的10倍多，其中近300萬(wàn)億美元在美國(guó)。[39]金融資產(chǎn)也呈現(xiàn)出迅速增大的趨勢(shì)。1980年，全球金融資產(chǎn)價(jià)值僅為12萬(wàn)億美元，與當(dāng)年全球gdp相當(dāng)；1993年，全球金融資產(chǎn)價(jià)值為53萬(wàn)億美元，是當(dāng)年全球gdp的2倍；2003年，全球金融資產(chǎn)價(jià)值為118萬(wàn)億美元，約為當(dāng)年全球gdp的3倍；到2006年，全球金融資產(chǎn)總值則高達(dá)150萬(wàn)億美元。[40]美國(guó)金融資產(chǎn)的規(guī)模更是大得驚人，2006年美國(guó)金融資產(chǎn)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到46萬(wàn)億美元[41]，2007年美國(guó)金融資產(chǎn)占世界金融資產(chǎn)總量的34%、世界gdp總額的25%、世界貿(mào)易總額的11%[42]。龐大的金融商品和金融資產(chǎn)規(guī)模與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的規(guī)模形成了鮮明對(duì)照，過剩的程度可謂登峰造極。

第四，投機(jī)過剩。隨著貨幣過剩、以房地產(chǎn)業(yè)為典型的生產(chǎn)過剩、以金融商品及其衍生商品的炒作和次貸規(guī)模的增長(zhǎng)，各類資本家不斷遭受“資本太多”的痛苦。最大的金融機(jī)構(gòu)和投資銀行為了擺脫困境，便對(duì)債務(wù)抵押債券（cdos）和結(jié)構(gòu)性投資工具（sivs）等金融工具進(jìn)行層層包裝，借助信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的虛假信息向社會(huì)出售，進(jìn)行欺詐活動(dòng)，于是投機(jī)活動(dòng)便猖獗起來(lái)，以致造成投機(jī)過剩的局面。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》披露：2007年3—7月，花旗債務(wù)抵押債權(quán)等用于欺詐的金融工具，規(guī)模之龐大，在高峰期竟達(dá)390億美元。自2007年8月以來(lái)，投機(jī)觸角又急劇向石油、小麥、大豆、大米等市場(chǎng)擴(kuò)展，結(jié)果導(dǎo)致市場(chǎng)各類商品包括運(yùn)輸價(jià)格迅速上揚(yáng)[43]。有人估計(jì)，在美國(guó)，僅房地產(chǎn)市場(chǎng)的投機(jī)泡沫就達(dá)8萬(wàn)億美元[44]。難怪有人把美國(guó)經(jīng)濟(jì)稱作金融投機(jī)經(jīng)濟(jì)[45]。

第五，債務(wù)過剩。由于美國(guó)過剩的經(jīng)濟(jì)靠貸款刺激消費(fèi)來(lái)消解，居民消費(fèi)靠信貸來(lái)支撐，國(guó)家和地方財(cái)政虧空靠發(fā)行債券來(lái)彌補(bǔ)，結(jié)果使美國(guó)經(jīng)濟(jì)淪為債務(wù)經(jīng)濟(jì)。截至2006年，美國(guó)國(guó)債已達(dá)10多萬(wàn)億美元[46]。2000—2004年，家庭債務(wù)余額達(dá)11.4萬(wàn)億美元[47]。2006年，美國(guó)內(nèi)外債務(wù)余額為53萬(wàn)億美元，為當(dāng)年gdp的1.6倍[48]。日益繁重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，給美國(guó)經(jīng)濟(jì)罩上陰影，此次國(guó)際金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，從直接原因來(lái)說，系由美國(guó)債務(wù)過剩及其鎖鏈斷裂釀成。

第六，虛擬經(jīng)濟(jì)過剩。上面所列過剩，除房地產(chǎn)過剩以外，均屬虛擬經(jīng)濟(jì)范疇。毫無(wú)疑問，金融、投機(jī)、債務(wù)過剩的發(fā)展，推動(dòng)整個(gè)虛擬經(jīng)濟(jì)向過剩發(fā)展，1973年以來(lái)，隨著美元與黃金脫鉤，貨幣、信用和資本日益虛擬化起來(lái)，加上新自由主義理論及其政策的推動(dòng)，金融資本急劇膨脹，虛擬經(jīng)濟(jì)加速發(fā)展，日益脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)這一物質(zhì)基礎(chǔ)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1952—1979年美國(guó)金融資產(chǎn)流量與gdp之比為257倍；而1980—2007年則迅速增長(zhǎng)到418倍。非金融公司的金融資產(chǎn)與實(shí)際資產(chǎn)之比，20世紀(jì)70年代為40%多，到90年代則接近90%。金融部門獲得的利潤(rùn)，20世紀(jì)70年代還是非金融部門的1 / 5，到2000年則達(dá)到70%左右[49]。長(zhǎng)期以來(lái)，在美國(guó)gdp中，由實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造的份額逐年下降，1950年為61%，2007年則為33.9%。同期，虛擬經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造的gdp，則由11.37%上升到20.67%[50]。虛擬經(jīng)濟(jì)的過剩，給實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成日益繁重的壓力，當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不堪重負(fù)時(shí)，必然崩潰而發(fā)生危機(jī)。

第七，對(duì)外貿(mào)易過剩。上面說過，美國(guó)利用國(guó)際貨幣體系實(shí)質(zhì)上的美元本位制和金融霸權(quán)，向世界輸出大量美元，吸收發(fā)展中國(guó)家的物資和商品，以提高國(guó)內(nèi)的消費(fèi)水平和對(duì)外國(guó)資產(chǎn)的控制權(quán)。同時(shí)，美元本位制及其霸權(quán)又使美元成為國(guó)際貿(mào)易中的結(jié)算貨幣、外匯資產(chǎn)的儲(chǔ)備貨幣，廣大發(fā)展中國(guó)家為了引進(jìn)外國(guó)資本和先進(jìn)技術(shù)，振興民族經(jīng)濟(jì)，紛紛采取以出口導(dǎo)向?yàn)樘卣鞯耐庀蛐徒?jīng)濟(jì)戰(zhàn)略，于是，便引起了這些國(guó)家外貿(mào)產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展、出口產(chǎn)品的生產(chǎn)過剩。外貿(mào)產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展和出口產(chǎn)品的生產(chǎn)過剩，又帶動(dòng)了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，結(jié)果導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失衡和全面的生產(chǎn)過剩，從而使本國(guó)對(duì)外貿(mào)易依存度不斷提高，變成以美國(guó)為首的發(fā)達(dá)國(guó)家為中心的外圍依附性經(jīng)濟(jì)。按wto和imf的數(shù)據(jù)推算，2003年，全球平均貿(mào)易依存度接近45%，其中發(fā)達(dá)國(guó)家平均水平為38.4%，發(fā)展中國(guó)家平均水平則高達(dá)51%。而我國(guó)2004年和2006年的外貿(mào)依存度則為68.4%和65.51%，大大高出世界平均水平[51]。在如此國(guó)際貿(mào)易格局中，美國(guó)發(fā)美元，外國(guó)賣商品，美國(guó)貿(mào)易逆差加大，外國(guó)貿(mào)易順差攀升，美國(guó)

進(jìn)口過剩，外國(guó)出口過剩。一旦美國(guó)經(jīng)濟(jì)過熱，對(duì)內(nèi)實(shí)行緊縮政策，對(duì)外實(shí)行保護(hù)政策，遍布全球的生產(chǎn)過剩的國(guó)際金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)就會(huì)爆發(fā)。對(duì)外貿(mào)易過剩，是2008年發(fā)生的國(guó)際金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的一個(gè)突出特征。 經(jīng)濟(jì)危機(jī)所表現(xiàn)出來(lái)的現(xiàn)象和特點(diǎn)，雖然千奇百怪，變化多端，但萬(wàn)變不離其宗，生產(chǎn)過剩仍然是普遍的、基本的、一般的、具有實(shí)質(zhì)性的現(xiàn)象和特征。事實(shí)證明，此次危機(jī)的實(shí)質(zhì)不能是別的，只能是與勞動(dòng)群眾有支付能力需求相對(duì)應(yīng)的生產(chǎn)過剩。任何否認(rèn)、掩蓋、歪曲和偏離生產(chǎn)過剩這一實(shí)質(zhì)的觀點(diǎn)和做法都是不妥的。

三、結(jié)論和啟示

生產(chǎn)過剩這一金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的本質(zhì)特征，并不是直觀地呈現(xiàn)在人們面前的，而是運(yùn)用抽象法，通過對(duì)金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)過程一系列現(xiàn)象由表及里的分析揭示出來(lái)的。許多西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家由于其階級(jí)和思想方法上的局限性不能也不愿揭示生產(chǎn)過剩這一危機(jī)的本質(zhì)特征。而我國(guó)一些崇拜西方的學(xué)者，在此次危機(jī)的實(shí)質(zhì)問題上，也不能越雷池一步。研究當(dāng)代資本主義金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的現(xiàn)實(shí)，正確認(rèn)識(shí)和把握此次國(guó)際金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的實(shí)質(zhì)，必須堅(jiān)持和運(yùn)用的立場(chǎng)、觀點(diǎn)和方法。

生產(chǎn)過剩是資本主義發(fā)展到一定歷史階級(jí)的產(chǎn)物。人類社會(huì)發(fā)展的歷史表明，在資本主義社會(huì)以前的奴隸社會(huì)和封建社會(huì)，由于那時(shí)人們追求的不是交換價(jià)值而是使用價(jià)值，根本無(wú)所謂過剩的生產(chǎn)。在資本主義生產(chǎn)方式產(chǎn)生后的一個(gè)很長(zhǎng)時(shí)間，由于生產(chǎn)力仍處于較低水平，市場(chǎng)狹小，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)仍具有自然經(jīng)濟(jì)色彩，經(jīng)濟(jì)過程中的各種矛盾因處于萌芽狀態(tài)而未突出并發(fā)展起來(lái)，因而也不存在生產(chǎn)過剩和生產(chǎn)過剩的危機(jī)。只有到了資本主義大工業(yè)時(shí)期以后，生產(chǎn)力獲得了極大發(fā)展，社會(huì)化程度有了顯著提高，封建所有制關(guān)系已經(jīng)解體，被資本主義私有制尤其是大私有制所代替，資本主義社會(huì)基本矛盾已經(jīng)成熟并充分展開，剩余價(jià)值規(guī)律和競(jìng)爭(zhēng)規(guī)律成為資本主義經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主導(dǎo)規(guī)律，各國(guó)經(jīng)濟(jì)日益被卷入世界市場(chǎng)，資本主義制度帶有國(guó)際的性質(zhì)，生產(chǎn)過剩及其危機(jī)才得以發(fā)生。生產(chǎn)過剩隨著資本主義統(tǒng)治的產(chǎn)生而產(chǎn)生[52]，生產(chǎn)過剩及其危機(jī)“是資本主義制度的顯著特征”[53]。

生產(chǎn)過剩是資本主義制度的永恒伴侶和不治之癥。自資本主義脫離幼年時(shí)期而進(jìn)入大工業(yè)時(shí)期以來(lái)，生產(chǎn)過剩及其危機(jī)的幽靈一直環(huán)繞在資本主義制度的周圍?！百Y本主義的所有政黨，資本主義的所有稍有名望的活動(dòng)家，從最‘英明’的到最平凡的，都曾經(jīng)試用自己的力量‘預(yù)防’或‘消滅’生產(chǎn)過剩的危機(jī)”，“但是他們都失敗了?！盵54]“問題不在于資本主義的領(lǐng)導(dǎo)者或政黨，雖然資本主義的領(lǐng)導(dǎo)者和政黨在這里也有不小的作用”[55]，而在于資本主義制度本身。只要資本主義制度存在，生產(chǎn)過剩及其危機(jī)就不能“消除”。要消除生產(chǎn)過剩及其危機(jī)，就必須消滅資本主義制度。

有人可能會(huì)以我國(guó)經(jīng)濟(jì)被卷入這次國(guó)際金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性生產(chǎn)過剩特點(diǎn)為由，懷疑上述論斷的真理性，這顯然是不對(duì)的。事實(shí)上，我國(guó)經(jīng)濟(jì)之所以被卷入這場(chǎng)國(guó)際金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性生產(chǎn)過剩的特點(diǎn)是由我國(guó)所處的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境造成的。從國(guó)際上看，全球化的發(fā)展、我國(guó)對(duì)外開放戰(zhàn)略的實(shí)施，在使我國(guó)分享世界經(jīng)濟(jì)、科技發(fā)展成果的同時(shí)，也使我國(guó)經(jīng)濟(jì)融入國(guó)際壟斷資本主導(dǎo)的現(xiàn)代國(guó)際經(jīng)濟(jì)體系之中。這樣，以美國(guó)為首的西方經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了問題，我國(guó)經(jīng)濟(jì)也難以獨(dú)善其身。從國(guó)內(nèi)來(lái)說，當(dāng)前，我國(guó)的所有制結(jié)構(gòu)已是公有制為主體、公私經(jīng)濟(jì)并存；在經(jīng)濟(jì)規(guī)律體系上也是公有制為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)規(guī)律與私有制為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)規(guī)律并存。在這些因素的綜合作用下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的失衡，出現(xiàn)生產(chǎn)過剩，甚至發(fā)生危機(jī)有時(shí)也難以避免。在改革開放過程中，要使我國(guó)經(jīng)濟(jì)少走彎路，減少震蕩，持續(xù)、穩(wěn)定、協(xié)調(diào)發(fā)展，就必須毫不動(dòng)搖地堅(jiān)持、鞏固、發(fā)展和壯大以公有制為基礎(chǔ)的社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)制度。

參考文獻(xiàn)：

［1］【美】保羅·克魯格曼.蕭條經(jīng)濟(jì)學(xué)的回歸與2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)[a].陳佳貴，劉樹成.國(guó)際金融危機(jī)與經(jīng)濟(jì)理論反思[m].北京：中國(guó)社會(huì)科學(xué)出版社，2010：100.

［2］【英】克里斯·哈曼.從信貸吃緊到全球危機(jī)的幽靈[a].程恩富.金融危機(jī)啟思錄[m].北京：中國(guó)法律出版社，2009：34.

［3］陳佳貴.國(guó)際金融危機(jī)與經(jīng)濟(jì)理論反思前言[a].陳佳貴，劉樹成.國(guó)際金融危機(jī)與經(jīng)濟(jì)理論反思[m].北京：中國(guó)社會(huì)科學(xué)出版社，2010：2.

［4］【美】

克里斯·哈曼.從信貸吃緊到全球危機(jī)的幽靈[a].程恩富.金融危機(jī)啟思錄[m].北京：中國(guó)法律出版社，2009：41.

［5］林汶奎.美國(guó)金融危機(jī)的幕后元兇[m].北京：中國(guó)商業(yè)出版社，2009：83.

［6］【阿根廷】阿蒂略·博龍.從無(wú)窮的戰(zhàn)爭(zhēng)到無(wú)盡的危機(jī)[a].李慎明.世界在反思[m].北京：社科文獻(xiàn)出版社，2010：4.

［7］【法】帕斯卡爾·薩蘭，皮埃爾——阿蘭·米埃，等.英美金融資本主義的終結(jié)[a].李慎明.世界在反思[m].北京：社科文獻(xiàn)出版社，2010：5.

［8］余永定.反思次貸危機(jī)[a].突圍——中國(guó)金融四十人縱論金融危機(jī)[m].北京：中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社，2009：3.

［9］葛兆強(qiáng).金融危機(jī)下的經(jīng)濟(jì)思考[m].北京：中國(guó)金融出版社，2010：10.

［10］【美】法里德·扎卡里亞.資本主義宣言：貪婪即美德[a].李慎明.世界在反思[m].北京：社科文獻(xiàn)出版社，2010：8.

［11］李稻葵，等.預(yù)判國(guó)際金融危機(jī)之演變[j].經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài)，2009：（6）：5.

［12］［13］［15］《馬克思恩格斯全集》第20卷，第310頁(yè)。

［14］《馬克思恩格斯全集》第24卷，第457頁(yè)。

［16］《馬克思恩格斯全集》第25卷，第554頁(yè)。

［17］《馬克思恩格斯全集》第25卷，第554-555頁(yè)。

［18］《馬克思恩格斯全集》第25卷，第546-547頁(yè)。

［19］《馬克思恩格斯全集》第3卷，第463頁(yè)。

［20］《馬克思恩格斯全集》第3卷，第29頁(yè)。

［21］《馬克思恩格斯全集》第13卷，第8頁(yè)。

篇10

至少在2008年第三季度之前，還有人預(yù)言，中國(guó)能在此次全球金融危機(jī)中“獨(dú)善其身”。因?yàn)榻鹑跇I(yè)的開放程度有限，中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)的確幸運(yùn)地逃過一劫，沒有像歐美銀行那樣，面臨破產(chǎn)清算的窘迫局面。但隨著金融危機(jī)在全球范圍內(nèi)的蔓延，美國(guó)和歐洲實(shí)體經(jīng)濟(jì)的衰退成為定局，人們逐漸認(rèn)識(shí)到，中國(guó)經(jīng)濟(jì)并不能“獨(dú)善其身”，更遑論“一枝獨(dú)秀”了。

2009年將是困難的一年。對(duì)那些過分依賴出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的國(guó)家和地區(qū)來(lái)說尤其如此。這些經(jīng)濟(jì)體都不同程度地依賴于美國(guó)國(guó)民的消費(fèi)。數(shù)字可以證明這一點(diǎn)：美國(guó)的GDP占到全球GDP的1／4，而其中的72％又是國(guó)內(nèi)消費(fèi)創(chuàng)造的。但美國(guó)是這次危機(jī)風(fēng)暴的中心，因此美國(guó)的國(guó)內(nèi)消費(fèi)將從72％的高位走低。據(jù)預(yù)測(cè)，到2008年底，美國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)占GDP的比例將回落至70％以下，今后則將一直下降到65％甚至更低。

這對(duì)過分依賴美國(guó)市場(chǎng)的商品出口國(guó)來(lái)說是個(gè)壞消息，也足以讓任何“獨(dú)善其身”和“一枝獨(dú)秀”的樂觀打算落空。

對(duì)中國(guó)來(lái)說，要保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，提振國(guó)內(nèi)的消費(fèi)是當(dāng)務(wù)之急。這也是剛剛結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的主題。但這很不容易，因?yàn)橐屍胀ㄖ袊?guó)人放心地把錢從銀行里取出來(lái)消費(fèi)，勢(shì)必要改變中國(guó)社會(huì)目前的利益格局――首先是分配格局。這盡管必要，卻顯然不是所有人都樂見的局面。提振內(nèi)需的計(jì)劃因此將受到許多障礙的考驗(yàn)。

中國(guó)人為什么不敢消費(fèi)

2007年，中國(guó)國(guó)民消費(fèi)只占GDP的36％。通常認(rèn)為，消費(fèi)不振的原因有兩個(gè)，其一是消費(fèi)意愿不足，其二是消費(fèi)能力不足。而消費(fèi)意愿往往又受限于消費(fèi)能力。那么，中國(guó)人不敢消費(fèi)，是因?yàn)闆]有消費(fèi)能力嗎？

從常年居高不下的儲(chǔ)蓄率來(lái)看，中國(guó)人其實(shí)可以為消費(fèi)做出更多的貢獻(xiàn)。但人之所以異于禽獸，用羅素的話說，是因?yàn)樗欣硇?，為了未?lái)的福利，可以犧牲眼前的享受。中國(guó)人之所以要在負(fù)利率的當(dāng)下堅(jiān)持存錢，是由其他原因決定的。換句話說，他們犧牲了眼前的享受，并不完全是沒有消費(fèi)能力，而是出于無(wú)奈。

第一個(gè)原因是經(jīng)常被提到的，大多數(shù)中國(guó)人被排除在社會(huì)保障制度之外，或者社保水平很低。農(nóng)村居民和沒有退休金的城市居民，必須自己籌劃養(yǎng)老。他們所能夠依靠的，一是子女，二是儲(chǔ)蓄。公務(wù)員和事業(yè)編制人員能夠享受較高水平的退休金，對(duì)企業(yè)退休職工來(lái)說，如果僅靠退休金生活，生活質(zhì)量就會(huì)比工作時(shí)大幅下降。為養(yǎng)老而儲(chǔ)蓄，是中國(guó)人繼“養(yǎng)兒防老”之后的第二個(gè)最深入人心的養(yǎng)老方案。

中國(guó)一直沒有建立一個(gè)全國(guó)統(tǒng)一的、有利于人員流動(dòng)的社會(huì)保障制度。比如，一個(gè)湖南的農(nóng)民工在深圳打工期間，要繳納30％的收入作為社會(huì)保險(xiǎn)。但等他老了，深圳方面不會(huì)付退休金給他，因?yàn)樗谏钲谥还ぷ髁藥啄昃突乩霞胰チ?，沒有達(dá)到連續(xù)繳費(fèi)的最低年限。他也不能把自己的保險(xiǎn)賬號(hào)帶到湖南去繼續(xù)繳費(fèi)，因?yàn)楹虾蛷V東是兩套社保體系，互相不能對(duì)接。所以他離開深圳的時(shí)候，只好把打工所得的20％（統(tǒng)籌部分）白送給深圳市政府。這種制度性的弊病妨礙了社保制度實(shí)現(xiàn)其預(yù)定的目標(biāo)。

除了“存錢防老”，中國(guó)人還必須“存錢防病”。國(guó)家和農(nóng)民共同出資建立的新型農(nóng)村合作醫(yī)療制度，只是在大病時(shí)提供一部分（不超過50％）住院和治療費(fèi)用。在農(nóng)民急需的門診保障方面，“新農(nóng)合”無(wú)所作為；而且這一制度建立的時(shí)間很短，只有5年的歷史，所以資金總量很小，需要中央政府持續(xù)注資，才能維持下去。城鎮(zhèn)居民的醫(yī)療保障水平比農(nóng)民高，但相對(duì)于中國(guó)的醫(yī)療費(fèi)用而言，很難讓人有安全感。由于政府投資不足，醫(yī)院和醫(yī)生都傾向于給病人最昂貴而不是最合適的治療方案，這尤其加重了疾病帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)壓力。有統(tǒng)計(jì)表明，不少中國(guó)人不到身體實(shí)在扛不住了是不會(huì)去醫(yī)院的，因?yàn)樗麄儞?dān)心付不起醫(yī)藥費(fèi)。很多人因此錯(cuò)過了最佳的治療時(shí)機(jī)。

昂貴的教育收費(fèi)當(dāng)然也是中國(guó)的儲(chǔ)蓄率居高不下的原因之一?？偟膩?lái)說，我們可以得出結(jié)論：由于政府在公共事業(yè)上投入不足，一個(gè)理性的國(guó)民就必須克制眼前的消費(fèi)，而把大部分收入存進(jìn)銀行，以備未來(lái)生活所需。

這是中國(guó)人不敢消費(fèi)的直接原因。

政府投資抑制了消費(fèi)

低消費(fèi)率和高儲(chǔ)蓄率往往同時(shí)存在。銀行里的錢也不是從此鎖進(jìn)保險(xiǎn)柜。銀行要獲得利潤(rùn)，還是要通過貸款的方式，把錢投進(jìn)生產(chǎn)領(lǐng)域。所以高儲(chǔ)蓄率往往伴隨著高投資率。

很多國(guó)家都經(jīng)歷過低消費(fèi)率、高儲(chǔ)蓄率和高投資率并存的時(shí)期。19世紀(jì)的美國(guó)和二戰(zhàn)后的日本是這樣，1978年之后的中國(guó)也不例外。家庭財(cái)富的增長(zhǎng)帶動(dòng)了投資和經(jīng)濟(jì)起飛，經(jīng)濟(jì)發(fā)展又使得家庭財(cái)富繼續(xù)增加。一定時(shí)期之內(nèi)，社會(huì)似乎進(jìn)入了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的良性循環(huán)。這種增長(zhǎng)的模式可以稱之為投資驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)。

但投資和生產(chǎn)的規(guī)模不可能無(wú)限度地?cái)U(kuò)張。經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的最終目的是消費(fèi)。在國(guó)際貿(mào)易不發(fā)達(dá)的時(shí)代，一國(guó)之內(nèi)的生產(chǎn)和消費(fèi)必須保持平衡狀態(tài)。如果生產(chǎn)擴(kuò)張得太快，以致和消費(fèi)水平嚴(yán)重失衡，出現(xiàn)過剩，反過來(lái)將使企業(yè)破產(chǎn)，社會(huì)生產(chǎn)力下降，從而使得生產(chǎn)重新與消費(fèi)平衡。這個(gè)過程就是“經(jīng)濟(jì)危機(jī)”。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)是典型的高儲(chǔ)蓄率、高投資率和低消費(fèi)率并存的“投資驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)”。這種經(jīng)濟(jì)模式持續(xù)了30年之久，卻沒有因?yàn)樯a(chǎn)和消費(fèi)不平衡而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)。這不是經(jīng)濟(jì)學(xué)原理失靈，而是因?yàn)榻裉斓纳a(chǎn)和消費(fèi)是在全球范圍內(nèi)進(jìn)行。盡管東南亞大多數(shù)國(guó)家和地區(qū)都是“投資驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)”，但由于GDP總量占世界1／4的美國(guó)是典型的“消費(fèi)驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)”，這些國(guó)家的生產(chǎn)和消費(fèi)得以在全世界范圍內(nèi)保持平衡。

所以，全球的產(chǎn)銷平衡取決于美式生活方式和美元的強(qiáng)勢(shì)地位。美國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量、政治制度、軍事力量、科技水平甚至地理位置，都給美國(guó)國(guó)民帶來(lái)了樂觀、穩(wěn)定的預(yù)期，讓他們敢于“花明天的錢，辦今天的事”。從理論上來(lái)說，超前消費(fèi)和貸款消費(fèi)會(huì)引起通貨膨脹，所以不可能持久。但由于美元是世界貿(mào)易的主要結(jié)算貨幣，美國(guó)政府掌握了美元的發(fā)行權(quán)，就可以通過輸出通脹來(lái)推遲經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)時(shí)間。但現(xiàn)在，還債的時(shí)候到了。

美國(guó)將進(jìn)入一個(gè)消費(fèi)率下降而儲(chǔ)蓄率上升的階段。與此相反，像中國(guó)這樣的商品出口國(guó)，必須在國(guó)內(nèi)找到市場(chǎng)，以彌補(bǔ)因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)衰退而失去的那部分訂單。降低我國(guó)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄率、提高消費(fèi)率是唯一的選擇。

不幸的是，任何事情都是兩面的。由于高投資率有賴于高儲(chǔ)蓄率，而高儲(chǔ)蓄率又有賴于低消費(fèi)率，所以從長(zhǎng)期來(lái)看，高投資率必然會(huì)抑制消費(fèi)。

顯然，中國(guó)的相關(guān)政策一直有助長(zhǎng)“投資抑制消費(fèi)”的傾向。這些年國(guó)家的財(cái)政收入和財(cái)政外收入增長(zhǎng)很快，近3年來(lái)更是連續(xù)以30％左右的速度激增，但是養(yǎng)老、教育和醫(yī)療制度遲遲不見起色，錢花到哪里去了呢？

答案是，大多數(shù)錢被投資到了基礎(chǔ)設(shè)施、國(guó)有企業(yè)和形形的效益不明的項(xiàng)目中去了。

這無(wú)疑是嚴(yán)重的角色錯(cuò)位。而且，作為一個(gè)典型的投資驅(qū)動(dòng)――尤其是政府投資驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)很難產(chǎn)生強(qiáng)勁的內(nèi)需。這是當(dāng)下中國(guó)消費(fèi)率如此之低的主要原因。

房地產(chǎn)業(yè)的“抽水機(jī)效應(yīng)”

中國(guó)的消費(fèi)率總的來(lái)說很低，但并不意味著中國(guó)沒有超前消費(fèi)和貸款消費(fèi)。

有趣的是，一些傳統(tǒng)的美國(guó)人并不贊成超前消費(fèi)。對(duì)他們來(lái)說，這種生活方式是一種枷鎖，人們的生活將被來(lái)得太容易的貸款搞得焦頭爛額。他們的預(yù)言在中國(guó)同樣有效。不少中國(guó)人因?yàn)橘J款消費(fèi)而失去了支配家庭收入的自由。他們被形象地稱做“房奴”。

房地產(chǎn)市場(chǎng)堪稱過去10年里中國(guó)規(guī)模最大的消費(fèi)市場(chǎng)。事實(shí)上，正是因?yàn)檫@一部分內(nèi)需的釋放，使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)度過了亞洲金融危機(jī)之后的艱難歲月。但是，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)是一個(gè)有缺陷的市場(chǎng)。中國(guó)啟動(dòng)內(nèi)需的道路將因此變得更加漫長(zhǎng)。

其實(shí)邏輯很簡(jiǎn)單：消費(fèi)者付給開發(fā)商的購(gòu)房款中，很大一部分以土地出讓金和稅收的形式，變成了地方政府的收入，它們將以政府投資的形式重新進(jìn)入市場(chǎng)。房地產(chǎn)業(yè)像一部抽水機(jī)，把居民的儲(chǔ)蓄變成了政府的投資。政府投資本身是一種抑制消費(fèi)的力量，過高的房?jī)r(jià)又使得城市中產(chǎn)階層負(fù)債累累。他們本來(lái)是消費(fèi)意愿最強(qiáng)的人群，也有一定的消費(fèi)能力，如今因?yàn)闇S為“房奴”而不得不克制自我消費(fèi)。

有人也許會(huì)辯解說，房地產(chǎn)業(yè)不僅拉動(dòng)了一條從建材到銷售的長(zhǎng)長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈，而且作為城市化的一部分，還給中國(guó)的經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了規(guī)模效應(yīng)。事實(shí)的確如此。但正如經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠一再主張的那樣，中國(guó)可以通過興建廉租房的方式來(lái)發(fā)展城市化。這樣一來(lái)，房地產(chǎn)業(yè)將繼續(xù)作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的支柱之一而存在，又不會(huì)抑制其他的商品消費(fèi)，唯一損失的只是地方政府的一些收入。畢竟，對(duì)目前的中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說，最迫切需要的是一個(gè)能夠代替美國(guó)訂單的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

中國(guó)的房產(chǎn)市場(chǎng)眼下的困境，是2008年上半年的宏觀調(diào)控和國(guó)際游資撤出所造成的。在過去10年里，房地產(chǎn)業(yè)對(duì)中國(guó)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)達(dá)到10％之多。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將提振房地產(chǎn)作為2009年最重頭的經(jīng)濟(jì)政策，這個(gè)政策的初衷是可以理解的。問題是，在提振房產(chǎn)市場(chǎng)的同時(shí)，如何避免這個(gè)行業(yè)與地方政府合謀對(duì)整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成傷害。

如果按照中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的部署，政府花一大筆錢來(lái)建廉租房，完善社會(huì)保障制度并且實(shí)行廣泛的減稅和鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)的計(jì)劃，提供更有效率的公共服務(wù)，中國(guó)將釋放出一部分購(gòu)買力。但即便如此，也難以從根本上解決中國(guó)內(nèi)需不振的狀況。

消費(fèi)取決于分配

改革開放30年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的總量已經(jīng)翻了好幾番，人均GDP達(dá)到1000美元，生產(chǎn)率也有了長(zhǎng)足提高，但這些鮮亮的數(shù)據(jù)卻無(wú)助于改善內(nèi)需，不能不讓人想到，問題并不是出在財(cái)富的產(chǎn)出環(huán)節(jié)，而是出在財(cái)富的分配環(huán)節(jié)上。

數(shù)據(jù)揭示了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與內(nèi)需不振并存的悖論。中國(guó)勞動(dòng)者報(bào)酬占GDP的比重已由2000年的51.4％下降到2007年的39.7％，7年內(nèi)下降了11.7個(gè)百分點(diǎn)。在兩個(gè)用來(lái)衡量貧富差距的指標(biāo)上，中國(guó)的表現(xiàn)驚人。據(jù)亞洲開發(fā)銀行的數(shù)據(jù)，中國(guó)收入最高的20％人口的平均收入是收入最低的20％人口的平均收入的11.37倍，而基尼系數(shù)達(dá)到了0.4725。

財(cái)富分配的兩極分化對(duì)擴(kuò)大消費(fèi)是非常不利的。一個(gè)“倒金字塔形”的社會(huì)中，少數(shù)人掌握了大多數(shù)財(cái)富，富豪們能夠帶動(dòng)消費(fèi)，但隨著邊際效應(yīng)遞減，他們對(duì)消費(fèi)的貢獻(xiàn)會(huì)下降，并且一定低于“橄欖形”社會(huì)里中產(chǎn)階級(jí)對(duì)消費(fèi)的貢獻(xiàn)。況且，一個(gè)收入差距過大的社會(huì)，不穩(wěn)定的因素也會(huì)增加，有錢人會(huì)選擇把自己的財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移到安全的國(guó)家。這或許能夠刺激美國(guó)的消費(fèi)，但對(duì)本國(guó)來(lái)說，只是黯淡的預(yù)期壓制消費(fèi)的又一個(gè)證明。

如果中國(guó)不能避免收入差距持續(xù)拉大，并且實(shí)行更加公平的分配，提振內(nèi)需就將僅僅停留在愿望的階段。