導語：如何才能寫好一篇金融市場發(fā)展，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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金融市場化 金融發(fā)展 中國金融史

1金融市場化的含義

金融市場化的含義是隨著歷史的腳步而變化的。金融市場化在早期的國外研究中通常被稱作金融自由化。如在麥金龍（1973）的著作中，金融自由化主要包括利率自由化和減少數(shù)量性行政干預這兩個方面。其后，隨著金融市場化的推進，國內(nèi)外關于市場化的研究愈加豐富起來。通俗地來講，它是指一個國家的金融部門運行從主要由政府管制轉(zhuǎn)變?yōu)橛墒袌隽α繘Q定的過程（周業(yè)安和趙堅毅，2005）。金融市場化可以由很多指標來度量，比如利率市場化程度、資本自由流動程度、金融機構市場化程度等。

2中國的金融市場化歷程

回顧中國金融發(fā)展歷史，金融市場化主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

2.1金融機構類型逐漸豐富

改革開放后我國經(jīng)濟飛速發(fā)展，金融機構體系空前繁榮起來，迄今已建立起大型國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、政策性銀行、地方中小銀行、非銀行金融機構和農(nóng)村金融組織等多層次、全方位機構體系。產(chǎn)權結(jié)構日趨多樣化

降低的行業(yè)壁壘使非國有資本，尤其是民營資本紛紛踏入金融業(yè)。

2.2對外開放程度不斷加深

一方面，中國與國際各大資本之間的交易往來日趨頻繁，另一方面，外匯管理理念和方式明顯轉(zhuǎn)變，2015年11月30日，國際貨幣基金組織（IMF）宣布正式將人民幣納入IMF特別提款權（SDR）貨幣籃子，意味著人民幣將在2016年10月1日正式成為第五大國際貨幣。

2.3利率市場化改革不斷推進

我國利率市場化進程從1966年放開銀行間同業(yè)拆借利率開始，至1999年已經(jīng)實現(xiàn)銀行間市場利率等的市場化。2013年7月，中國人民銀行決定全面放開金融機構貸款利率管制。2015年8月，一年期以上定期存款的利率浮動上限被放開。2015年10月24日起，商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機構等不再設置存款利率浮動上限。至此，利率市場化已取得了歷史性階段勝利。

2.4匯率改革取得重要進展

人民幣匯率形成機制主要經(jīng)歷了三次重大改革。1994年，人民幣官方匯率和外匯調(diào)劑價格并軌，建立了以市場供求為基礎的、單一的、有管理的浮動匯率制。2005年7月起開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。2010年開始，進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性。

3金融市場化對金融發(fā)展的促進作用

縱觀歷史，不可否認，金融市場化的確推動了金融發(fā)展，并且?guī)恿私?jīng)濟發(fā)展。中國的金融市場化歷程尚短，但參考其他國家的例子，我們不難發(fā)現(xiàn)這一點。

美國作為世界霸主，金融地位不容撼動。而探究其金融自由化的歷程，我們發(fā)現(xiàn)金融創(chuàng)新扮演著不可忽視的角色。不夸張的說，美國金融業(yè)界正是以其源源不斷的金融創(chuàng)新推動著金融自由化的發(fā)展進而推動了整個金融行業(yè)的發(fā)展。1927年，美國通過了《麥克法登法案》來限制銀行跨州設立分行，而業(yè)界則以成立銀行控股公司予以回應。在利率管制方面，60年代的歐洲美元存款是為了規(guī)避繳存準備金和Q條款利率上限限制，70年代的“貨幣市場基金”則是應支票存款的利息支付限制而生。1998年的花旗集團對旅行者集團的并購案則是美國金融自由化改革中的一道里程碑。1999年，美國參眾兩院通過了《金融服務現(xiàn)代化法案》，標志著業(yè)界長期推動的金融自由化改革在法律上最終得到確認。

日本作為亞太地區(qū)的一大經(jīng)濟體，于1978年開始實施金融自由化，重點推進利率市場化和放松金融管制。在利率市場化方面，1978年日本短期拆借市場利率、票據(jù)利率實行自由化。1982年的新銀行法尊重了銀行在業(yè)務運營上的充分自主性。1985年，日本開始實施大額存款利率自由化。在金融管制方面，日本廢除了對金融機構業(yè)務領域的限制，銀行與證券公司在業(yè)務經(jīng)營上可以相互滲透、相互交叉。

總體來看，全球金融市場化改革過程中，開放金融機構的設立、解除市場進入障礙都有助于增強金融業(yè)內(nèi)部的良性競爭；實行利率自由化，使得資金價格可以由市場供需而定；金融業(yè)務范圍的放寬，使金融機構實現(xiàn)業(yè)務綜合化；金融創(chuàng)新更是大力推動了金融業(yè)的發(fā)展。

4金融市場化對金融發(fā)展的危害

但實際上，金融市場化并不僅僅只是“錦上添花”。很多時候，它也是一把雙刃劍，給金融發(fā)展帶來驅(qū)動力的同時也擴大了金融風險，甚至導致了金融危機的發(fā)生。

拉美、東亞、中東歐等新興市場經(jīng)濟體在90年代先后爆發(fā)了貨幣和金融危機，有的國家在改革失敗后重新實施金融管制。比如1994年至1995年墨西哥的金融危機，比索匯率狂跌、股票價格暴瀉，危害極大。甚至細究起來，2008年的全球金融風暴，不也正是源于美國過度金融創(chuàng)新卻又監(jiān)管不力的次債危機么？資產(chǎn)證券化，作為金融發(fā)展史上里程碑式的產(chǎn)品，設計之初確實為很多金融機構創(chuàng)造了資產(chǎn)流動性，但好工具濫用，一旦沒有鎖住資產(chǎn)池的風險性，最終也會造成致命危機。

由此看來，我們也不能忽視金融市場化可能給金融發(fā)展帶來的種種危害。金融市場化加大了金融風險，加劇了宏觀經(jīng)濟的波動性，進而更容易形成頻繁的金融危機。

5結(jié)論

本文通過對中外金融市場化進程的分析，著重闡述了金融市場化在金融發(fā)展中扮演的不容忽視的促進作用。但頻頻爆發(fā)的金融危機引人深思，我們在金融市場化的進程中，應該把握好推進的節(jié)奏和力度，加強對金融機構和金融市場的監(jiān)管，注重金融市場化改革的順序，尊重經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律。

參考文獻：

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金融市場是交易各種金融資產(chǎn)的市場。金融市場的涵蓋面極廣，根據(jù)其交易的金融資產(chǎn)類型的不同，可以分為多種不同的類型，如信貸市場、證券市場、外匯市場、黃金市場，以及各種衍生金融工具的交易市場。金融市場在經(jīng)濟運行中完成了資金從盈余部門到稀缺部門的配置，通過產(chǎn)品市場和要素市場聯(lián)系了經(jīng)濟生活中的各個微觀主體，并完成和幫助完成儲蓄、投資、消費等經(jīng)濟活動。金融市場是現(xiàn)代社會最重要的市場形態(tài)之一，也是一國宏觀經(jīng)濟運行必不可少的基礎。金融系統(tǒng)常常被比喻為一國經(jīng)濟的循環(huán)系統(tǒng)。

新經(jīng)濟的實質(zhì)是高新技術與新金融的有機結(jié)合、交互作用和協(xié)調(diào)發(fā)展。在新經(jīng)濟時代，高新技術和新金融是社會經(jīng)濟持續(xù)增長的兩大支柱，兩者缺一不可。在一個開放的經(jīng)濟體系中，如果僅有發(fā)達的科學技術而沒有一個功能強大的金融體系和良好的金融環(huán)境，科學技術的經(jīng)濟增長效應將大打折扣；如果僅有一個金融體系而沒有先進的科學技術來支持，則這種經(jīng)濟遲早會成為泡沫經(jīng)濟。所以，一個經(jīng)濟體要想在新經(jīng)濟時代的競爭中處于優(yōu)勢地位，既要有先進的高新經(jīng)濟基礎，還要有健全、發(fā)達的新金融體系和良好的金融環(huán)境。而且，正確認識新經(jīng)濟，認真研究新經(jīng)濟條件下金融發(fā)展的新現(xiàn)象、新規(guī)律，對我國金融業(yè)的進一步改革開放是十分必要的。

伴隨著金融市場的不斷完善與不斷轉(zhuǎn)型，以及金融制度的不斷變遷。新經(jīng)濟在發(fā)生著一些影響。金融創(chuàng)新的程度和速度也隨著信息通訊技術革命的興起而大大加快，出現(xiàn)了一系列新的變化和特點，這些變化和特點既是新經(jīng)濟革命的結(jié)果，也是促成新經(jīng)濟革命的不可或缺的重要條件?？梢哉f，金融市場的演變和新經(jīng)濟的發(fā)展互相影響，二者存在密切的聯(lián)系。

一．新經(jīng)濟下的嚴峻考驗。

首先，對貨幣資金運行的影響。由于新經(jīng)濟的發(fā)展，貨幣資金運動產(chǎn)生了又一次“大提速”，這次“大提速”對社會經(jīng)濟活動產(chǎn)生的影響是十分深遠的，不僅極大地節(jié)約了整個社會的交易成本，特別是隨著紙幣而產(chǎn)生的、具有紙幣某些職能的信用工具大量使用，更極大地加深了整個經(jīng)濟的貨幣化程度，拓展了貨幣的職能，這也是計算機技術、數(shù)字化技術以及互聯(lián)網(wǎng)廣泛應用于金融領域帶來的必然結(jié)果。實際上，當貨幣資金運動的載體電子化、貨幣資金運動的路徑網(wǎng)絡化之后，真正意義上的全球金融市場得以形成，資金的融通、資本的流動，完全打破了時間、空間的限制，資金配置引導全球資源配置的功能迅速提升。

第二，對股票市場的影響。信息技術和互聯(lián)網(wǎng)的爆炸性增長帶動了無形資本投資的熱潮，大量新產(chǎn)品和新服務被創(chuàng)造出來，對生產(chǎn)過程和管理過程的重要設計也迅速進行。由于這些變化還有許多不確定因素，企業(yè)的短期贏利狀況也不能反映其長期生存狀態(tài)，因此股票市場的價格出現(xiàn)許多的不穩(wěn)定。技術進步和創(chuàng)新的加速、產(chǎn)品生命周期的縮短、競爭的加劇都帶動了股票市場的巨幅波動，這成為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的一個重要特征。

第三，對金融機構的影響。金融機構能夠快速地處理和傳遞大規(guī)模的信息，傳統(tǒng)體制下嚴格的專業(yè)分工將經(jīng)受強烈的沖擊，各種金融機構提供的服務日趨類似、非金融機構也同樣有能力提供高效、快捷的金融服務。因此，不同金融機構之間、金融機構和非金融機構之間的界限將趨于模糊。

第四，對風險投資市場的影響。新經(jīng)濟可能導致金融泡沫的出現(xiàn)。在新經(jīng)濟背景下，由于對新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)的前景充滿信心，廣大投資者的投資熱情空前高漲，大多數(shù)投資者對新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)進行投資，可能造成新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)的服票價格遠遠超出其實際價值，從而導致金融泡沫。

最后，新經(jīng)濟對中央銀行政策的有效性提出了挑戰(zhàn)。新經(jīng)濟的發(fā)展，新的貨幣政策傳導渠道的出現(xiàn)可能導致貨幣政策的失靈，同時，電子貨幣的出現(xiàn)也使得中央銀行的傳統(tǒng)地位受到挑戰(zhàn)、中央銀行貨幣政策的能力可能降低。

一．新經(jīng)濟促使金融業(yè)的發(fā)展。

首先，提高金融市場的交易效率。隨著科學技術，特別是計算機技術和網(wǎng)絡技術的發(fā)展，金融工具在傳統(tǒng)的貨幣、證券、債券和存款的基礎上，出現(xiàn)了電子貨幣；交易方式在傳統(tǒng)的人工交易的基礎上，出現(xiàn)了電子交易、網(wǎng)上交易等新的交易方式。電子貨幣、電子交易和網(wǎng)上交易的出現(xiàn)，使交易的效率大大提高：不僅大大簡化了交易的手續(xù)，降低交易成本，而且提高了交易的成功率。

第二，提高金融監(jiān)管能力和效率。隨著科學技術的發(fā)展，現(xiàn)代化的統(tǒng)計方法和監(jiān)督管理手段應運而生，為中央銀行進行有效監(jiān)管創(chuàng)造了條件。

第三，提高金融機構的經(jīng)營效率。在新的技術條件下，電子銀行業(yè)務蓬勃發(fā)展。網(wǎng)上銀行打破了傳統(tǒng)金融業(yè)的地域的局限，能夠在更大范圍內(nèi)實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟，提供的電子支付結(jié)算服務、電子數(shù)據(jù)信息交換和電子資金轉(zhuǎn)帳等都在網(wǎng)上實現(xiàn)，不僅為廣大客戶提供了全方位的金融服務，極大地方便了客戶，而且節(jié)省了交易費用，提高了銀行的經(jīng)營效率。

最后，在新經(jīng)濟時代，全球金融體系正在發(fā)生深刻的變革，金融市場上交易成本的大幅降低和交易品種的不斷豐富，將吸引更多的金融交易從傳統(tǒng)的金融機構轉(zhuǎn)向金融市場，以銀行為主體的傳統(tǒng)金融體系正在轉(zhuǎn)向以資本市場為核心的新金融體系――從透明度低的金融機構轉(zhuǎn)向透明度高的服務機構。在新金融體系的架構中，銀行扮演的角色逐漸弱化，優(yōu)化配置社會資源的功能更多地由資本市場來承擔。因此，在新經(jīng)濟的形成和發(fā)展過程中，資本市場特別是風險資本市場對高新技術產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有特殊意義。一方面，金融衍生工具的發(fā)展推動了新經(jīng)濟的發(fā)展。金融衍生工具能夠有效地轉(zhuǎn)移或規(guī)避各類風險，降低借貸成本，提高資本運用的速度和效率，從而提高證券市場的流動性，為新經(jīng)濟的發(fā)展提供了可靠的保證。另一方面，風險投資的發(fā)展為新經(jīng)濟的發(fā)展提供了持續(xù)的推動力。

二．新經(jīng)濟下中國金融業(yè)的發(fā)展。

我國是一個經(jīng)濟發(fā)展水平比較落后的國家，后進的現(xiàn)實和國情的比較優(yōu)勢意味著我國在相當長的一段時間內(nèi)必須發(fā)展和完善傳統(tǒng)經(jīng)濟。但是，人口與自然資源比例的失調(diào)、經(jīng)濟改革和增長的壓力又決定了我國必須大力發(fā)展新經(jīng)濟，以趕上世界經(jīng)濟發(fā)展的潮流。因此，發(fā)展新的經(jīng)濟客觀上成為我國新世紀經(jīng)濟發(fā)展的戰(zhàn)略任務。

加強對新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)投融資政策的傾斜，為社會化風險資本進入創(chuàng)造條件。由于新經(jīng)濟企業(yè)在開發(fā)、初創(chuàng)階段的失敗率較高，因此，政府的投融資政策需要從對新經(jīng)濟企業(yè)的全過程支持轉(zhuǎn)向重點支持其初創(chuàng)時期。具體來說，可以由政府作為出資人成立風險投資機構，出發(fā)點是為社會化風險資本的進入創(chuàng)造條件。

盡快建立一個完善的風險資本市場體系，為新興科技企業(yè)的成長提供后續(xù)融資渠道。這也符合資本市場發(fā)展的歷史邏輯。從美國新經(jīng)濟發(fā)展經(jīng)驗中可以看出，推動新經(jīng)濟的發(fā)展將更多地依賴資本市場。資本的生命在于運動，風險資本的正常運作必須有一種有效的退出機制，以此來保證風險資本的收益分享與風險規(guī)避。

利用現(xiàn)有資本市場的存量資本對新經(jīng)濟企業(yè)提供金融支持。在我國二板市場尚未建立之前，可以利用現(xiàn)有資本市場的存量資本對新經(jīng)濟企業(yè)提供金融支持。

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目前我國發(fā)展碳金融所面臨的問題

世界銀行預測，到2013年全球碳交易額將達到1,800億美元，有望超過石油市場，成為世界第一大交易市場，而碳排放額度也將取代石油成為世界第一大商品①。發(fā)達國家圍繞碳排放權，已經(jīng)形成了碳交易貨幣，并且形成了以碳交易貨幣為對象的直接融資、銀行信貸、碳期貨、碳期權、碳指標交易等一系列金融衍生工具為支撐的碳金融體系。相比之下，我國的碳金融體系還處在發(fā)展的初級階段，在碳金融工具的多樣性、碳金融資源配置的效率等方面都存在明顯不足。目前我國碳金融的發(fā)展面臨了以下問題：（一）碳交易平臺建設不完善目前全球的碳交易所均被發(fā)達國家所主導，我國的碳交易市場還處在發(fā)展的初級階段，因此缺乏全國性的碳交易所。2008年，我國先后建立了上海環(huán)境能源交易所、北京環(huán)境交易所、天津排放權交易所。2009年，湖北、云南、廣東、浙江等省先后建立了環(huán)境權益交易機構。2010年，山西、四川、山東等省也嘗試性的建立了環(huán)境權益交易機構。但我國目前的碳交易市場，以清潔能源發(fā)展機制為依據(jù)，交易對象主要是基于實體經(jīng)濟減排項目的交易，并不是標準化的交易合約，交易品種單一、交易規(guī)模小。而我國環(huán)境管理體制的分區(qū)模式使其交易難以跨區(qū)域，加上排污收費機制的不健全，導致環(huán)境交易市場發(fā)展緩慢，也就阻礙了我國碳交易市場的發(fā)展。（二）國內(nèi)金融業(yè)參與碳金融的深度和廣度有限碳市場分為項目化市場、商品化市場和金融化市場三個層次。目前我國在這三個層次方面的發(fā)展嚴重滯后于低碳經(jīng)濟的發(fā)展。這是因為，與國內(nèi)發(fā)展較快的低碳經(jīng)濟相比，金融機構對碳金融工具的價值、碳金融產(chǎn)品項目開發(fā)、操作模式、交易規(guī)則等尚不熟悉，國家也沒有提出規(guī)范的系統(tǒng)的碳金融政策文件作為指導。近年來，雖然金融部門一直在推進“綠色金融”，但目前仍是以銀行信貸為主，直接融資占比小，融資方式除項目貸款、流動資金貸款外鮮有其他形式。為碳減排項目提供直接融資途徑、參與國際碳交易市場以及為企業(yè)CDM②項目獲得聯(lián)合國認證提供咨詢服務等碳金融服務還處于空白狀態(tài)，國內(nèi)更缺乏碳證券、碳保險、碳基金、碳期貨、碳期權、碳掉期交易等各種金融衍生工具和相關的金融服務。這都使得我國金融業(yè)對碳金融的參與度相對有限。（三）中介市場發(fā)育不完全在碳交易的基本流程中，涉及眾多的中介服務機構，如研發(fā)機構開發(fā)交易標準和方法學，法律機構為碳交易體系建設提供服務。碳排放權是一種虛擬產(chǎn)品，其交易規(guī)則十分嚴格，比如其中的CDM項目開發(fā)程序相對比較復雜，交易合同期限長，且涉及境外客戶，非專業(yè)機構很難具備此類項目的開發(fā)和執(zhí)行能力[14]。而我國本土的中介機構尚處于發(fā)展的起步階段，難以開發(fā)和運作此類項目。目前國內(nèi)商業(yè)銀行對碳金融產(chǎn)品項目開發(fā)、操作模式、交易規(guī)則等尚不熟悉，只有極少數(shù)幾家商業(yè)銀行關注碳金融。另外，幫助金融機構分析、評估、規(guī)避項目風險和交易風險專業(yè)技術咨詢體系也相對缺乏。（四）我國在全球碳交易市場的話語權缺失盡管我國是CDM項目主要供應國，但由于國內(nèi)金融中介機構對碳金融產(chǎn)品項目開發(fā)、操作模式、交易規(guī)則等尚不熟悉，我們國家現(xiàn)在企業(yè)賣出的CDM，主要是由國際碳金融機構承接運作，定價權被國際金融機構所掌握。目前日元、歐元等充當著圍際碳交易的結(jié)算貨幣，人民幣不是主要結(jié)算貨幣，因此也不具備CDM定價權的條件。這造成了中國盡管是CDM市場的最大賣方，但卻處于CDM市場產(chǎn)業(yè)鏈的最低端，由于缺乏碳金融市場的定價權，在國際碳交易市場中處于被動地位的局面。（五）對于低碳金融認識不足根據(jù)京都協(xié)議書，我國目前尚不承擔強制減排義務，因此碳金融并未受到高度的重視，我國碳金融的發(fā)展缺乏綜合性的配套扶持政策。地方政府僅僅著眼于近期的發(fā)展，而不積極參與排污權交易，財政政策沒有充分發(fā)揮其引導作用，使得注冊CDM項目的企業(yè)逐步失去了發(fā)展機遇。我國尚未提出相對規(guī)范和系統(tǒng)的低碳金融發(fā)展的法律規(guī)范和實施細則，由于沒有形成強制性的要求，國內(nèi)銀行參與碳金融交易的積極性還有待提高。另外，碳金融在我國傳播的時間較短，國內(nèi)許多企業(yè)尚沒認識到其中蘊藏的巨大商機。（六）碳金融產(chǎn)品數(shù)量和創(chuàng)新不足目前，我國只有商業(yè)銀行及政府推出了一些碳金融產(chǎn)品，投行和交易所還沒有參加進來，雖然興業(yè)銀行等商業(yè)銀行做了一定的開發(fā)，但不論產(chǎn)品數(shù)量、功能還是多樣性方面都難以滿足市場的需求。而且我國目前在碳金融市場建設方面發(fā)展滯后，缺乏成熟的碳交易機制和碳交易平臺，沒有碳證券、碳保險、碳基金、碳期貨、碳期權、碳掉期交易等各種金融衍生工具以及科學的風險分擔機制和利益補償機制，因此很難與國際金融機構相抗衡。[15]

后京都時代我國發(fā)展碳金融市場的戰(zhàn)略布局

我國應立足于經(jīng)濟自由化程度不高、工業(yè)現(xiàn)代化任務尚未完成和金融業(yè)受到嚴格管制的基本國情，提出我國發(fā)展碳金融市場的具體戰(zhàn)略，以建立全方位的碳金融政策法規(guī)體系、多元化的碳金融組織服務體系、多層次的碳金融市場體系、統(tǒng)一的碳排放權交易平臺、創(chuàng)新碳金融產(chǎn)品為目標，引導金融業(yè)的全面、深度參與，為我國低碳經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展提供廣泛的融資渠道并分散風險，為我國低碳目標的實現(xiàn)提供低成本的解決方案。（一）建立全方位的碳金融政策法規(guī)體系政府應該把發(fā)展碳金融納入到低碳經(jīng)濟發(fā)展的戰(zhàn)略框架內(nèi)。政府首先要完善碳金融法規(guī)。目前，國內(nèi)關于碳經(jīng)濟和碳金融尚未提出規(guī)范的法律法規(guī)，碳金融參與主體權利的保護和義務的約束缺乏必要的適用準則，這就抑制了市場參與者的積極性，加大了開展碳金融業(yè)務的法律風險和政策風險。因此，要借鑒發(fā)達國家的運作經(jīng)驗，盡快制定相關的法律法規(guī)，為低碳經(jīng)濟發(fā)展提供法律支持，確保我國碳金融的規(guī)范發(fā)展。另外，還應以政策激勵機制提高金融業(yè)參與碳金融交易的積極性。國家相關部門應出臺有效的財政、貨幣政策，激勵金融機構積極參與碳金融市場，加大環(huán)保信貸的投入力度，開通“碳金融融資綠色通道”，將跨境“碳資本”的自由流動列為逐步實現(xiàn)資本項目可兌換的先行目標，引導外資逐步流向低碳產(chǎn)業(yè)[16]。最后我國應積極地推進人民幣的國際化進程，使人民幣成為碳交易產(chǎn)品計價的主要結(jié)算貨幣，提升人民幣在國際貨幣體系中的地位，并逐步推進碳交易人民幣計價的國際化進程，這是我國在碳金融領域爭取碳金融市場定價權的關鍵一步。（二）建立多元化的碳金融組織服務體系我國碳金融發(fā)展滯后于我國低碳經(jīng)濟的發(fā)展、且處于國際碳金融產(chǎn)品價值鏈的最低端的主要原因是我國碳金融組織服務體系的不健全，我國應從下面幾個方面建立起多元化的碳金融組織體系。一是完善碳金融交易的輔助設施建設。在碳金融產(chǎn)品的價值鏈中，輔助設施的建設也很重要，因此應鼓勵金融機構成立碳金融相關部門，專門設立碳產(chǎn)業(yè)基金，以鼓勵碳金融產(chǎn)品的研發(fā)和推廣，碳金融交易的風險控制機制和投資利益補償機制，支持節(jié)能減排和環(huán)保項目債券的發(fā)行等。二是積極培育碳金融服務中介機構。我國應制定相關政策，鼓勵碳金融中介機構的發(fā)展，不斷優(yōu)化碳金融市場上的參與主體結(jié)構。三是建立有效的碳信息披露數(shù)據(jù)庫。碳信息披露主要指企業(yè)對溫室氣體排放情況的評估以及氣候變化引起的風險和機遇的評估，這是設計碳市場并引導其良性運轉(zhuǎn)所需要的主要信息。應盡快出臺促進企業(yè)主動進行碳信息披露的指導性文件，引導更多的企業(yè)關注碳信息，主動將碳信息披露融入到自身的經(jīng)營運作中，通過建立健全完善的碳信息數(shù)據(jù)庫，整合匯總各企業(yè)的碳信息資源，最終使該數(shù)據(jù)庫能與國際金融經(jīng)濟數(shù)據(jù)庫相對接，實現(xiàn)信息披露和采集的標準化，提升數(shù)據(jù)的公信力[17]。四是構建碳金融人才培養(yǎng)機制。碳金融工具的研發(fā)、資本運作、資源管理等相關業(yè)務和職能的實現(xiàn)，都需要專業(yè)人才的支持，所以，要特別重視碳金融人才庫的建立與維護。五是積極進行金融產(chǎn)品創(chuàng)新，建立合理的風險分擔機制。金融機構應借鑒發(fā)達國家成熟的碳交易運作模式，結(jié)合本國國情，開放出適合本國經(jīng)濟發(fā)展的本土化的碳金融工具和業(yè)務，如開展銀行碳基金相關的理財業(yè)務、保理、信托類“碳金融”產(chǎn)品、以CERs④收益權作為質(zhì)押的貸款、碳保險、碳資產(chǎn)證券化等業(yè)務，積極參與國內(nèi)碳金融市場。（三）建立多層次的碳金融市場體系所謂多層次的碳金融市場體系指的是碳金融交易主體的多元化和碳金融交易工具的多樣化。我國碳金融市場剛剛起步，應積極借鑒吸收國際先進的碳交易市場運作經(jīng)驗，逐步形成有中國特色的多層次碳金融市場體系。一是活躍多層次的碳交易所市場，積極引進碳交易機制，推動碳排放權交易的一體化。交易所市場是碳金融活動和碳交易的公開平臺，也是碳排放配額的金融衍生工具的交易市場。首先我國應借鑒發(fā)達國家的平臺建設、區(qū)域規(guī)劃、和制度設計三方面的做法，合理布局我國的碳排放交易所。另外應積極探索碳金融項目的風險投資以及私募資金的多元化方式，加大碳金融衍生工具交易場所的建設[18]。二是鼓勵金融機構的參與到多層次碳金融市場體系的構建中來。金融機構特別是中國銀行業(yè)要支持清潔能源項目實施[19]，抓住機遇，積極創(chuàng)新碳金融業(yè)務模式，將發(fā)展碳金融納入其經(jīng)營宗旨和目標體系中，通過商業(yè)化和市場化的運作模式開拓碳金融市場，為發(fā)展我國碳金融市場做出應有貢獻。三是不斷拓展碳金融交易的參與主體，各主體之間分工合作，致力于建立有中國特色多層次碳金融市場體系。比如銀行業(yè)可以承擔碳金融的融資和信貸配置等責任，證券公司等機構投資者可承擔信托責任，承擔低碳證券、低碳基金、碳掉期交易、低碳期貨等各種低碳金融衍生工具交易主體的責任，保險業(yè)可承擔規(guī)避和轉(zhuǎn)移碳交易風險的責任。（四）建立統(tǒng)一的碳排放權交易平臺我國要加快建立統(tǒng)一的排放權交易平臺，通過引入價格機制強化市場資源配置功能，將更多場外碳交易項目吸引到場內(nèi)交易平臺上，可行的思路是先自愿市場后強制市場，在自愿減排市場，可以在多家碳交易所的基礎上，增加一個自動報價系統(tǒng)，將所有區(qū)域易所連接為國家級自愿減排交易所，有效提高交易效率。自愿交易市場很難做大，所以強制減排市場平臺建設應該早做籌劃和試驗。2020年上海將建成國際金融中心，上海現(xiàn)有能源環(huán)境交易所、上海期貨交易所以及中國金融期貨交易所，在上海建立統(tǒng)一的碳市場交易平臺可能性很大。可以先在長三角試點開展碳排放貿(mào)易，發(fā)展碳預算、碳測算等技術，探索通過市場機制實現(xiàn)2020年單位GDP能耗下降40%～45%的減排目標的具體途徑，為碳交易所開展交易創(chuàng)造前提條件，為全國統(tǒng)一平臺的建設積累經(jīng)驗。（五）創(chuàng)新碳金融產(chǎn)品碳金融業(yè)務蘊含著巨大資金需求，金融機構應積極探索產(chǎn)品創(chuàng)新。商業(yè)銀行可以在CDM項目建設階段提供設備融資租賃服務、發(fā)放CERs收益權質(zhì)押貸款等解決CDM發(fā)展中的資金難題。發(fā)揮資本市場融資功能，建立低碳企業(yè)上市“綠色通道”，引導資金流向低碳產(chǎn)業(yè)。碳基金是碳市場交易主體，給碳市場提供穩(wěn)定的資金來源，可利用龐大的外匯儲備，成立“碳基金”，鼓勵和支持民間資本組建碳基金，引導民間資本流向低碳產(chǎn)業(yè)。開發(fā)環(huán)保強制責任保險、與氣候和碳排放相關的保險產(chǎn)品、森林保險、碳交易信用保險產(chǎn)品等，使碳保險為碳金融市場發(fā)展保險護航。當前，碳現(xiàn)貨交易產(chǎn)品正不斷規(guī)范成熟，在政策環(huán)境允許的情況下，推出嘗試標準化的碳排放權商品為標的物的期貨、掉期、期權等衍生交易產(chǎn)品，豐富碳金融市場產(chǎn)品，提高碳金融市場吸引力。

本文作者：何海霞工作單位：黃河科技學院

篇4

一國的經(jīng)濟發(fā)展離不開金融的支持，高效的經(jīng)濟增長又能促進金融的發(fā)展。經(jīng)濟的增長與收入水平的增加提高了儲蓄水平，而金融市場的發(fā)展提高了儲蓄率與儲蓄向投資轉(zhuǎn)化的比率，從而增加了投資，投資的增加使產(chǎn)出增長，并通過金融市場的發(fā)展及人力資本與資本水平的提高使生產(chǎn)效率得以提高，從而促進經(jīng)濟更加快速增長。整個經(jīng)濟就處于這樣一個循環(huán)過程中，因此，金融市場的發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的關聯(lián)機制可通過圖1描述：

二、我國金融市場發(fā)展推動經(jīng)濟增長建議

近幾年來，我國對金融市場發(fā)展和經(jīng)濟增長做了一系列實證分析，在研究中發(fā)現(xiàn)很多問題，比如在整個金融體系中，我國的融資方式始終以銀行貸款為主；我國的股票市場投機性依然很強等。因此，根據(jù)我國金融體系的發(fā)展和現(xiàn)階段經(jīng)濟增長對金融市場發(fā)展的要求，提出幾點建議。

(一)深化銀行體系改革經(jīng)過20多年的發(fā)展，我國的銀行體系已具備相當規(guī)模，但也存在不足。首先穩(wěn)步推進對國有銀行的改革。商業(yè)銀行加快對非國有經(jīng)濟的支持力度，整合業(yè)務流程，實現(xiàn)業(yè)務重點轉(zhuǎn)變，增加對非國有經(jīng)濟的貸款；以股改和上市為契機，提高資產(chǎn)質(zhì)量，優(yōu)化治理結(jié)構。其次，推動股份制銀行的改革。銀行加快中間業(yè)務發(fā)展，完善法人治理結(jié)構，提高風險控制水平，實現(xiàn)綜合化經(jīng)營。再次，深化農(nóng)村金融改革。推進股份制產(chǎn)權改革，健全股權流轉(zhuǎn)體系，完善風險管理機制，立足“三農(nóng)”和城鄉(xiāng)統(tǒng)籌發(fā)展。

(二)發(fā)展和完善我國資本市場的建設為了加大資本市場對經(jīng)濟增長的促進作用，就要進一步發(fā)展我國的資本市場。一是完善股票市場對資源的優(yōu)化配置。由于我國股票市場的功能定位存在偏差，市場化程度比較低，因此，要形成完整的監(jiān)管理念，加大市場化力度，提高資金的配置效率；借助股票市場，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構，促進高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展。二是積極發(fā)展我國的企業(yè)債券市場，嘗試開展資產(chǎn)證券化業(yè)務，把拓展債券市場作為擴大直接融資的主要途徑。三是加快我國保險市場的發(fā)展。轉(zhuǎn)變經(jīng)營方式，變粗放式經(jīng)營為集約式經(jīng)營；推進保險公司的體制改革；放寬保險資金運用渠道。四是加快基金等金融業(yè)態(tài)的發(fā)展，豐富金融市場內(nèi)涵。尤其是大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資基金，使其在推動科技型創(chuàng)新企業(yè)的建立與發(fā)展方面發(fā)揮作用，拉動經(jīng)濟進一步快速增長。

(三)改善非國有經(jīng)濟的融資環(huán)境金融市場的發(fā)展對非國有經(jīng)濟的傾斜將成為經(jīng)濟發(fā)展一個趨勢。首先就要充分發(fā)揮地方政府的指導作用，合理利用行政手段，增加政策支持，推動當?shù)亟?jīng)濟增長；其次，拓寬非國有企業(yè)包括小微企業(yè)的融資渠道，給經(jīng)濟增長注入新的活力。第三，深化金融法制建設，優(yōu)化金融環(huán)境，進一步提高金融市場的效度。第四，加強金融創(chuàng)新，并處理好金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管之間的關系。

三、結(jié)束語

我國一方面要深化金融改革，實施政府從國有銀行逐步退出、股權多元化戰(zhàn)略；另一方面要著重金融基礎實施建設，完善金融法律法規(guī)，保障銀行業(yè)、證券業(yè)高效率運作，從而保證金融市場健康發(fā)展，使金融市場與經(jīng)濟增長協(xié)調(diào)共進。

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一、國際碳金融市場的產(chǎn)生與市場結(jié)構

國際碳金融市場的產(chǎn)生與碳交易密切相關。碳交易萌芽于1994年生效的《聯(lián)合國氣候變化框架公約》(以下稱《框架公約》)?！犊蚣芄s》強調(diào)各國應“把大氣中的溫室氣體含量穩(wěn)定在適當水平，防止劇烈的氣候改變對人類造成傷害”確立為發(fā)展目標，并建立了為應對氣候變化進行國際合作的基本框架。在這一框架下，國際社會開始了溫室氣體交易的嘗試?！毒┒甲h定書》的生效加速了碳交易的發(fā)展。《京都議定書》不僅設定了發(fā)達國家2008～2012年的溫室氣體減排目標，還創(chuàng)造性地提出了發(fā)達國家間的聯(lián)合履行機制(JI)、國際排放權交易機制(IET)和發(fā)達國家與發(fā)展中國家間的清潔發(fā)展機制(CDM)三種市場交易機制。JI允許發(fā)達國家用其在其他發(fā)達國家投資的節(jié)能減排項目中獲得的減排信用抵消減排義務，IET允許具有減排義務的發(fā)達國家之間相互轉(zhuǎn)讓剩余排放配額，CDM允許發(fā)達國家用其在發(fā)展中國家實施的減排項目中獲取的經(jīng)核證的減排量(CERs)抵消減排義務。這三種機制使得碳排放權真正成為可交易的無形商品，對國際碳交易的發(fā)展起到了極大的推動作用。以碳交易為基礎的國際碳金融市場迅速發(fā)展起來。國際碳金融市場可分為基于配額的市場和基于項目的市場兩類，如圖1所示。圖1國際碳金融市場結(jié)構配額市場的原理在于限量—交易(CapandTrad)，即在強制法規(guī)約束下管理者對溫室氣體排放總量加以規(guī)定，并將其按照配額分配給各成員，成員可用減排量額度與其他受約束成員進行交易。目前，配額市場包括三個層次:一是國際排放權交易機制下的配額交易(AAU);二是區(qū)域性減排機制下的配額交易，如歐盟排放交易體系(EUETS)下的歐盟配額交易(EUA)、美國東北部和中大西洋各洲組成的區(qū)域溫室氣體減排行動(RGGI)等;三是自愿減排交易機制下的配額交易，如芝加哥氣候交易所推出的CFI碳金融創(chuàng)新工具和新南威爾士溫室氣體減排計劃下的減排認證(NGAC)。項目市場的原理在于基準—交易(BaselineandTade)，在這類交易體系下管理者會針對具體的排放源規(guī)定排放基準，如果實際排放水平低于排放基準，經(jīng)過認證后可獲得核準的減排單位并允許流通買賣。項目市場主要包括清潔發(fā)展機制下的核證減排單位(CERs)交易和聯(lián)合履行機制下的減排單位(ERU)交易。

二、國際碳金融市場發(fā)展的現(xiàn)狀

(一)交易額度不斷攀升

自2005年《京都議定書》正式生效以來，國際碳金融市場發(fā)展非常迅速。2005年交易額109.90億美元，2009年達到1360億美元，是2005年的12.37倍，年均增長184.6%;2005年交易CO2當量7.05億噸，2009年達到87億噸，是2005年的12.34倍;［1］2009年配額市場的交易規(guī)模達1104.3億美元，占全部交易總額的81.2%左右，項目市場的交易額為255.7億美元，占18.8%。配額市場中歐盟排放交易體系占絕對主導地位，交易額達1009.38億美元，新南威爾士交易所、芝加哥氣候交易所、美國區(qū)域溫室氣體排放行動交易額分別為3.09億美元、1.83億美元和2.4億美元。項目市場中清潔發(fā)展機制占絕對主導地位，交易額達247.9億美元，聯(lián)合履約機制和其他自愿型市場交易額分別為2.9億美元和3.9億美元。

(二)參與主體日益增加

碳金融市場最早的參與者可分為三類，第一類是有減排任務或獲得溫室氣體排放配額的企業(yè)，這些企業(yè)參與碳排放權交易旨在降低排放成本、規(guī)避風險和套期保值。第二類是投機者，在碳金融產(chǎn)品的價格漲跌中做空或做多來投機獲利。第三類是交易所，一般以中介的身份代表企業(yè)或投資機構進行交易。隨著交易額的不斷增長，大批的金融機構和私人投資者也參與進來。比如，巴克萊資本推出了標準化的場外交易核證減排期貨合同，摩根士丹利宣布投資碳信用市場30億美元，荷蘭銀行與德國德雷斯頓銀行推出追蹤歐盟排碳配額期貨的產(chǎn)品，參股美國邁阿密的碳減排工程開發(fā)商成立了專門為企業(yè)減排提供咨詢及融資服務的碳信用銀行。［2］此外，各國政府及國際組織也積極參與碳金融市場。各國政府對碳金融市場的參與主要表現(xiàn)在完善交易制度、搭建交易平臺和設立碳基金方面。國際組織則通過設立專門的碳金融業(yè)務部門來促進全球碳金融市場的發(fā)展。目前世界銀行已通過《碳金融援助計劃》激勵發(fā)展中國家和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型國家積極參與《京都議定書》規(guī)定的靈活機制，聯(lián)合國的國際金融公司也為發(fā)展中國家提供了碳交易保險、碳信用額度銷售、碳產(chǎn)品債權和資產(chǎn)安排等多邊貸款和股本融資業(yè)務。

(三)金融衍生品層出不窮

碳金融市場的原生產(chǎn)品主要是配額市場中的碳排放配額和項目市場中的核證碳減排量。碳排放配額主要有歐盟排放配額EUA(EuropeanUnionAllow-ances)和《框架公約》附件I國家間協(xié)商確定的排放配額AAU(AssignedAmountUnits)。核證碳減排量主要包括CERs(CertifiedEmissionReductions)和ERU(EmissionReductionUnits)。CERs是《框架公約》附件I國家通過提供資金和技術與非附件I國家開展項目合作獲得的減排量，ERU是附件I國家從其他附件I國家獲得的減排量。以碳排放配額和核證碳減排量為基礎，國際碳金融市場涌現(xiàn)出碳遠期、碳期貨、碳期權、掉期等金融衍生品。碳金融衍生品交易分為交易所交易和場外交易(OTC)兩類。交易所交易的是標準化的碳期貨和期權合約，OTC交易的是掉期等衍生品。交易形式上，EUA由交易所結(jié)算，CERs更多被場外交易采用。產(chǎn)品形態(tài)上，EUA多為碳期貨、期權合約，CERs多是遠期合約。因碳減排單位一致、認證標準及配額管理體制相同，而時間、地點、價格預期不同，碳金融衍生品市場一般提供跨市場、跨商品和跨時期三種套利交易方式。EUA、CERs和ERU間套利較普遍，如CER與EUA、CER與ERU間的掉期/互換，CER和EUA的價差期權等。2009年歐盟排放交易體系總額1000多億美元的交易中碳期貨占到73%，EUA期權成交89億美元，CERs期權成交18億美元，期貨期權等衍生品交易占到全球碳交易的85%。

(四)碳基金發(fā)展迅速

碳基金是由政府、金融機構、企業(yè)或個人投資設立的專門基金，一般以減緩溫室氣體排放為目的，在全球范圍購買碳信用伺機轉(zhuǎn)賣獲利或投資于溫室氣體減排項目。碳基金的資金來源有政府獨立出資、政府和企業(yè)共同出資、企業(yè)自行出資三種。政府出資設立的碳基金一般通過購買CDM項目，幫助企業(yè)和公共部門減排溫室氣體、提高能源使用效率、加強碳處理及低碳技術研發(fā)。企業(yè)出資設立的碳基金則完全出于投資，從參與CDM項目的轉(zhuǎn)賣中獲取利潤。碳基金的投資方式主要包括碳減排購買協(xié)議和直接融資兩種。碳減排購買協(xié)議是發(fā)達國家之間或發(fā)達國家與發(fā)展中國家間通過提供資金和技術的方式，實施具有溫室氣體減排效果的項目，項目產(chǎn)生的溫室氣體減排量由碳基金收購。直接融資即直接為CDM項目提供股權投資或信貸支持。目前，60%以上的碳基金通過購買碳減排協(xié)議方式參與國際碳金融市場，30%以上的碳基金以直接融資的方式為CDM項目提供資金支持。［4］隨著碳金融市場的迅猛發(fā)展，國際碳基金規(guī)模不斷壯大。據(jù)相關統(tǒng)計，2005年碳全球基金的數(shù)量為34只，2009年全球碳基金的數(shù)量已達到87只，資金規(guī)模達到161億美元。［5］世界銀行碳基金、日本GHG減排碳基金、英國碳基金、歐洲碳基金和德國碳基金是目前國際碳金融市場上最具影響力的碳基金。

三、國際碳金融市場發(fā)展的經(jīng)驗

(一)以強化法律法規(guī)約束為先導

強化法律法規(guī)約束是國際碳金融市場得以快速發(fā)展的基本經(jīng)驗。歐盟于2000年最早啟動了《歐洲氣候變化方案》，德國2002年制定了《節(jié)省能源法案》，英國2007實施了《氣候變化法案》，日本2007頒布了旨在削減碳排放的《環(huán)境稅》，澳大利亞2007出臺了《國家溫室氣體與能源報告法》和《碳主張與交易實踐法》?？傮w來看，這些國家支持碳金融市場發(fā)展的法律制度主要集中在四方面:一是碳排放交易制度，包括交易主體、交易標的物、碳排放權的初始分配和權利移轉(zhuǎn)、碳排放權交易監(jiān)管機制及法律責任;二是碳基金的管理制度，包括基金融資方式、分配方式、聘雇制度和監(jiān)督制度等;三是碳減排項目融資的法律規(guī)定，包括引導生態(tài)投資、鼓勵民間多樣化融資的配套法律、法規(guī)與政策等;四是碳保險的相關規(guī)定，包括保險方式、保險責任的適用范圍、責任免除、賠償范圍、保險費率、索賠時效和保險機構設置等。

(二)以健全碳交易制度為保障

完善的碳交易制度為國際碳金融市場的快速發(fā)展奠定了制度保障。全球最具代表性的碳交易制度主要有京都碳排放權交易制度、歐盟排放權交易體系、美國區(qū)域二氧化碳預算交易計劃和芝加哥氣候交易所的溫室氣體自愿減量措施。這些制度基本都是從基準年、管制氣體、管制范圍、管制對象、承諾期五個方面進行規(guī)定。按照這些制度，交易必須經(jīng)歷從核發(fā)配額總量到配額初始分配、監(jiān)測與查證、對超額排放的懲罰這一嚴格的流程體系。當然，各國交易制度的側(cè)重點有所不同。美國區(qū)域二氧化碳預算交易計劃對超額排放的處罰和各排放單位的抵換做了詳細規(guī)定，相關規(guī)范遠比京都碳排放權交易制度和歐盟排放交易體系嚴格。芝加哥交易所對市場中排放權的數(shù)量及其流動性的控制程度在以上四個制度中最高。

(三)以創(chuàng)新碳金融產(chǎn)品為動力

持續(xù)的金融產(chǎn)品創(chuàng)新為國際碳金融市場的發(fā)展提供了不竭的動力。碳排放權是碳金融市場的原生產(chǎn)品，以碳排放權為基礎，國際碳金融產(chǎn)品種類日趨多樣化。目前比較成熟的碳金融產(chǎn)品和服務主要包括綠色貸款、互換合約、環(huán)保期貨、環(huán)?；?、碳交易保險、巨災債券、富碳產(chǎn)品債權和資產(chǎn)安排、天氣衍生品等。［7］在此基礎上國際碳金融市場還以碳排放配額和核證碳減排量為基礎創(chuàng)新出碳遠期、碳期貨、碳期權、掉期等金融衍生品。

四、對我國構建碳金融市場的啟示

與發(fā)展迅速并日趨成熟的國際碳金融市場相比較，我國碳金融市場尚處于起步階段。雖然我國CDM項目產(chǎn)生的核證減排交易量已經(jīng)占到世界總成交量的84%，但是由于未充分認識到CDM項目蘊涵的巨大商機，對碳交易的價值、戰(zhàn)略意義、操作模式、交易規(guī)則不夠了解，也沒有設立有效的碳交易制度和交易平臺，更沒有碳基金、碳期貨、碳證券等衍生品，我國在世界碳交易產(chǎn)業(yè)鏈中處于最底端。因此，積極構建我國的碳金融市場已迫在眉睫。

(一)健全碳金融法規(guī)體系

近年來，我國政府相繼制定了《清潔發(fā)展機制項目運行管理辦法》、《中國應對氣候變化國家法案》、《中國應對氣候變化的政策與行動》等政策法規(guī)，《節(jié)能減排授信工作指導意見》、《關于環(huán)境污染責任保險的指導意見》、《關于加強上市公司環(huán)境保護監(jiān)督管理工作的指導意見》的出臺，也標志著“綠色信貸”、“綠色保險”、“綠色證券”三位一體的我國碳金融制度具備了基本框架。但是，這些政策法規(guī)沒有從立法上強制要求碳減排，也沒有額度分配、檢測考核、問責管理等配套政策支持，缺乏足夠的操作性。當前，國家發(fā)改委、商務部、人民銀行和銀監(jiān)會等有關部門應加大協(xié)調(diào)力度，借鑒《赤道原則》的相關條款，將碳金融發(fā)展與經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變相結(jié)合，在原有《節(jié)約能源法》、《清潔生產(chǎn)促進法》、《循環(huán)經(jīng)濟法》等法律法規(guī)的基礎上制定《碳金融法》，明確碳金融交易的操作辦法和管理制度，規(guī)范參與主體的權利保護和義務約束。

(二)建立碳交易市場體系

碳交易是碳金融發(fā)展的基石，碳金融市場的構建離不開發(fā)達的碳交易體系。我國已在北京、上海和天津成立了排放權交易所，山西呂梁節(jié)能減排項目交易中心，武漢、杭州、昆明環(huán)境交易所也已相繼成立。但這些交易所目前還僅限于二氧化硫、排污權指標及節(jié)能環(huán)保技術的轉(zhuǎn)讓，交易無序化、非規(guī)范化、同質(zhì)化趨勢明顯，地區(qū)性壁壘也阻礙了信息的流通，為處于起步階段的碳金融市場發(fā)展帶來了負面影響。因此，我國應加快對國際碳交易制度、交易規(guī)則和定價規(guī)律的研究，在制度設計、區(qū)域規(guī)劃、平臺設計等方面吸納發(fā)達國家的經(jīng)驗，積極發(fā)展有特色、高效率、分層級的交易市場。一方面完善制度、技術、資金等激勵措施，引導市場參與者進行場內(nèi)交易，提高交易的規(guī)范化和有序化;另一方面積極改善交易條件，建立環(huán)境電子報價系統(tǒng)，利用網(wǎng)絡技術聯(lián)動各地交易所的交易價格，及時公布企業(yè)交易歷史記錄、CDM減排項目評估情況及國際碳排放權價格波動等信息，增強市場透明度。通過方便的交易平臺、透明的信息共享，提高交易效率并逐步構建全國統(tǒng)一的碳交易體系。

(三)培育碳金融中介服務體系

碳排放權及其衍生品屬于虛擬商品，開發(fā)程序復雜、交易規(guī)則嚴格，交易過程中簽訂的合同也大都涉及境外客戶，內(nèi)容繁雜、期限較長，非專業(yè)性機構一般不具備項目開發(fā)和執(zhí)行能力。因此，國外碳金融項目評估及交易大多由專業(yè)性中介機構完成。相比之下，我國的碳金融中介機構數(shù)量少、經(jīng)驗缺、專業(yè)技能差。這嚴重制約了碳金融業(yè)務的開展。當前應加強對參與碳金融的咨詢、評估、會計、法律等中介機構的培育，積極推進中介服務體系建設。一是商業(yè)銀行要積極拓展碳金融中介業(yè)務，可以利用自身的信息資源及網(wǎng)絡優(yōu)勢，為企業(yè)提供CDM項目推薦、項目開發(fā)、信用咨詢、交易和資金管理等服務;可以作為CDM項目的咨詢顧問，協(xié)調(diào)項目發(fā)起人、國外投資者、金融機構和政府部門之間的業(yè)務關系;還可以嘗試發(fā)行結(jié)構型、基金化和信托類金融理財產(chǎn)品，為CDM項目企業(yè)提供融資支持。二是投資銀行、理財公司應積極開發(fā)碳金融理財產(chǎn)品，為投資者提供新的投資渠道。三是會計師事務所、資產(chǎn)評估機構應完善碳金融產(chǎn)品的評估和咨詢，為交易主體提供項目評估、風險規(guī)避等服務。四是保險公司、擔保公司要創(chuàng)新保險產(chǎn)品，通過增信擔保機制促進碳金融產(chǎn)品的開發(fā)和交易。

篇6

一、我國衍生金融市場金融業(yè)務發(fā)展現(xiàn)狀

衍生金融工具種類繁多，形式多樣，主要以貨幣、利率、匯率、股票、股指等為標的物，是從這些標的物中衍生出來的金融衍生產(chǎn)品。本節(jié)主要從場內(nèi)與場外業(yè)務出發(fā)，綜合闡述衍生金融市場金融業(yè)務發(fā)展現(xiàn)狀。

（一）發(fā)展現(xiàn)狀1.場內(nèi)業(yè)務發(fā)展現(xiàn)狀。場內(nèi)業(yè)務又稱交易所業(yè)務，是指在交易所（一般為證券交易所）首次發(fā)行、出售一種衍生金融產(chǎn)品的業(yè)務。場內(nèi)業(yè)務具有標準化的特點，流動性強，但很難做到產(chǎn)品設計的靈活性。在我國，衍生金融市場的核心就是交易所。我國金融衍生品市場從2010年推出股指期貨后開始逐步發(fā)展，目前雖然只有滬深300股指期貨、5年期國債期貨以及上證50ETF期權三個品種，但中金所的10年期國債期貨、上證50和中證500指數(shù)期貨以及歐元兌美元、澳元兌美元期貨已處在仿真交易運行階段；上交所的上證180ETF期權、中國平安期權、上汽集團期權以及深交所的期權品種也在仿真交易期。2.場外業(yè)務發(fā)展現(xiàn)狀。場外是指通過代銷渠道如銀行、券商等，金融衍生場外業(yè)務是指通過非證券市場的代銷渠道進行的金融衍生產(chǎn)品交易業(yè)務。而我國衍生金融場外業(yè)務發(fā)展主要以商業(yè)銀行的衍生金融業(yè)務為主。場外金融衍生品市場的最大的特點是交易金額大，交易成本低，交易靈活性高。然而，由于商業(yè)銀行衍生金融業(yè)務起步時我國金融市場還不夠完善，市場暫時還不具備能夠支撐衍生金融產(chǎn)品發(fā)展的要素，這使得我國衍生金融市場產(chǎn)外業(yè)務受到一定的挫傷。直至2003年2月5日銀監(jiān)會頒布《金融機構衍生品交易業(yè)務管理暫行辦法》后，我國商業(yè)銀行衍生金融業(yè)務才得到了一定的發(fā)展。然而我國衍生金融場外業(yè)務與國際衍生金融場外業(yè)務相比仍然有較大的差距。我國衍生金融場外市場業(yè)務發(fā)展規(guī)模仍較小，收入占比比較低，業(yè)務品種單一、應用領域還有待開闊，同金融市場業(yè)務一樣，各地衍生金融市場業(yè)務也呈現(xiàn)出發(fā)展不平衡的態(tài)勢。

（二）發(fā)展特點1.交易品種豐富，業(yè)務繁多，投資者結(jié)構以機構與企業(yè)為主。衍生金融業(yè)務種類繁多，交易品種豐富，涉及股票、指數(shù)、匯率和利率等的期貨、期權、互換和遠期交易，其中場內(nèi)交易市場（交易所市場）主要交易期貨、期權等標準化合約，場外市場(OTC)市場主要交易互換、遠期等非標準化合約。目前，我國投資衍生金融品的個體較少，多為機構或企業(yè)為了套期保值而進行投資。2.我國衍生金融業(yè)務全球化趨勢逐漸明顯，交易所競爭力增強，但我國衍生金融業(yè)務還處在發(fā)展的初級階段。不論場外市場還是場內(nèi)市場，吸引更多的交易者進行交易是實現(xiàn)規(guī)模效應的主要手段之一，從而帶來成本的節(jié)約。因此，全球各個交易市場通過技術和制度創(chuàng)新形成自家的優(yōu)勢以吸引更多的投資者，致使衍生品市場的競爭日益激烈。我國交易所業(yè)不例外，我國衍生金融業(yè)務隨著金融行業(yè)的發(fā)展也在不斷的發(fā)展，隨著我國上海自由貿(mào)易區(qū)門戶對金融行業(yè)的開放，我國衍生金融行業(yè)也開始追隨金融業(yè)的步伐向全球化的方向發(fā)展。然而，盡管交易量逐漸增多，競爭力有所增強，但不論從監(jiān)管還是從風險控制方面都還有待提高。

二、我國衍生金融業(yè)務存在問題

（一）衍生金融業(yè)務普及度低盡管我國衍生金融產(chǎn)品繁多，但衍生金融業(yè)務普及度卻是極低的。第一，衍生金融知識普及率低，沒有接觸過衍生金融產(chǎn)品的商戶一般情況下對衍生金融市場是完全不了解的，甚至許多投資者在完全不了解衍生金融產(chǎn)品的情況下就對其進行投資，對衍生金融業(yè)務更是一頭霧水，這不僅增大了自身投資風險，同時也增強了市場風險。第二，衍生金融業(yè)務種類繁多，不易了解。多數(shù)衍生金融業(yè)務都是從一些金融業(yè)務中衍生出來的，很多都是金融業(yè)務的創(chuàng)新，種類繁多，新穎，不具備專業(yè)知識是很難對其有深刻的認識的。一些衍生金融業(yè)務的復雜性也決定了金融衍生業(yè)務的普及率低這一特點。

（二）衍生金融市場場內(nèi)業(yè)務發(fā)展緩慢與全球衍生金融市場金融業(yè)務發(fā)展相比，我國衍生金融市場場內(nèi)業(yè)務發(fā)展緩慢，一方面中國的金融衍生品市場起步較晚，使得場內(nèi)交易基本處于空白狀態(tài)；另一方面，場內(nèi)業(yè)務缺乏創(chuàng)新，自主研發(fā)的交易產(chǎn)品較為局限。加之，境外市場多內(nèi)來一直對中國衍生金融市場虎視眈眈，紛紛搶先于中國，上市中國金融品類衍生產(chǎn)品，例如，2006年9月5日，新加坡交易所推出了新華富時A50指數(shù)期貨，這是全球第一個針對中國A股市場的指數(shù)期貨合約。境外市場搶先推出我國金融品的衍生產(chǎn)品對我國市場造成了極大的威脅，從時間上來看，同一時區(qū)中后發(fā)行同一種衍生產(chǎn)品的，在競爭中就處于不利地位；從監(jiān)管方面來看，我國監(jiān)管機構無權管理境外發(fā)行衍生金融產(chǎn)品的場內(nèi)市場，境外發(fā)行的國內(nèi)衍生品由于一些境外市場價格的操作行為，產(chǎn)生的負面影響，會波及我國證券市場，我國監(jiān)管機構對這些現(xiàn)象所能采取的監(jiān)管和補救措施十分有限。

（三）衍生金融市場場外業(yè)務紛繁復雜，建設不規(guī)范①，缺乏有力的監(jiān)管機構監(jiān)督管理衍生金融產(chǎn)品本身是企業(yè)用于規(guī)避風險所產(chǎn)生的一種產(chǎn)品。金融衍生產(chǎn)品的出現(xiàn)，提供了新的風險管理手段，它將市場經(jīng)濟中分散在社會經(jīng)濟每個角落的市場風險、信用風險等，集中在幾個期貨、期權市場或互換、遠期等場外交易市場上，將風險先集中，再分割，然后消除或重新分配，從而能更好地滿足不同投資者的不同需求，有助于投資者認識分離各種風險構成和正確定價，使其能根據(jù)各種風險的大小和自己的偏好更有效地配置資金，以達到收益和風險的權衡。然而，由于衍生金融市場場外業(yè)務紛繁復雜，且缺乏有力的監(jiān)管機構監(jiān)督管理，導致有部分投機商家利用衍生金融市場進行投機，這一種行為將衍生金融市場風險無限放大，嚴重影響了市場秩序，重則導致金融危機的出現(xiàn)。我國目前建立有效的衍生金融市場監(jiān)管機制勢在必行。

三、結(jié)論

篇7

【關鍵詞】國際金融市場 發(fā)展趨勢 特點探析

一、引言

我國加入世界貿(mào)易組織，無疑為我國的企業(yè)的發(fā)展帶來了新的機遇和挑戰(zhàn)。開展國際金融市場的發(fā)展趨勢和特點探析，明確當下國際金融市場的發(fā)展特點，并且根據(jù)國內(nèi)企業(yè)的發(fā)展需求，制定更加周密的發(fā)展計劃，可有效的在激烈的市場競爭中全面提升企業(yè)的綜合競爭實力，在使得我國的企業(yè)獲得更加良好的經(jīng)濟效益的同時，也為我國社會和經(jīng)濟的發(fā)展奠定穩(wěn)定的基礎和提供強大的推動力。

二、當下國際金融市場形勢的基本特點探究

開展當下國際金融市場形勢的基本特點探究，主要可以將當下國際金融市場形勢的基本特點總結(jié)如下：

（一）當下的國際金融市場的總體形勢相對較為平穩(wěn)

隨著國際經(jīng)濟的不斷復蘇，當下絕大部分的歐元區(qū)重債國所具有的債務問題，也得到了一定程度上的有效的解決，同時很多國家的高風險資本也逐漸的呈現(xiàn)出回調(diào)現(xiàn)象（以美國為主）。因此國際金融市場的整體發(fā)展趨勢變動也逐步的呈現(xiàn)出了緩和的狀態(tài)，所處的環(huán)境和其總體的趨勢也相對平穩(wěn)。

但是由于國際金融市場的結(jié)構的復雜性相對較高，因此很多具有經(jīng)濟問題的穩(wěn)定趨勢也容易被較小的經(jīng)濟變動因素打破，企業(yè)在發(fā)展的過程中仍然需要長期的保持警惕性[1]。

（二）國際金融市場所具有的資本呈現(xiàn)出流向逆轉(zhuǎn)的現(xiàn)象

當下的國際金融市場所具有的資本的結(jié)構分配也產(chǎn)生了較大的變動現(xiàn)象，逐步的顯現(xiàn)出了“南升北降”的發(fā)展特點。“南升北降”的經(jīng)濟資本特點的逐步呈現(xiàn)，使得新興股市的發(fā)展速度十分的緩慢，進而出現(xiàn)了資本呈現(xiàn)出流向逆轉(zhuǎn)的現(xiàn)象。導致這一現(xiàn)象的主要原因為發(fā)展中國家的發(fā)展速度逐漸加快，而導致經(jīng)濟發(fā)達的國家的發(fā)展速度的逐步提升造成的。

（三）國際金融市場的信貸結(jié)構性分化

由于世界的經(jīng)濟體系的逐步復蘇，國際金融市場的信貸結(jié)構性也開始逐步的呈現(xiàn)出了分化的趨勢，這種趨勢在國際金融市場上具體表現(xiàn)為兩個方面：

1.發(fā)展中的經(jīng)濟與發(fā)達經(jīng)濟的結(jié)構分化問題日益凸顯。同時由于發(fā)展中的經(jīng)濟受通貨膨脹的整體趨勢的影響較為明顯，因此需要加急改革自身的貨幣政策。

2.發(fā)達經(jīng)濟與短期利率的分化問題呈現(xiàn)出長期分化的趨勢[2]。開展當下國際金融市場形勢的基本特點探究可知，當下的國際金融市場的總體形勢相對較為平穩(wěn)，在其所具有的資本呈現(xiàn)出流向逆轉(zhuǎn)的趨勢的同時，其信貸結(jié)構性分化并且發(fā)達經(jīng)濟長期于短期利率分化。通過開展國際金融市場的形式的基本特點，可以為國際金融市場的發(fā)展趨勢的思考和探究提供更加明確的探究思路，進而為我國的企業(yè)在激烈的國際競爭市場中指出更加科學的發(fā)展方向。

三、影響國際金融市場的發(fā)展趨勢的因素探究

針對于當下國際金融市場形勢的基本特點，進行影響國際金融市場的發(fā)展趨勢的因素探究，主要可以將影響國際金融市場的發(fā)展趨勢的因素總結(jié)歸納如下：

（一）美國經(jīng)濟的發(fā)展情況

美國的經(jīng)濟在國際金融市場中所占有的主導地位無需質(zhì)疑，因此美國的貨幣資金吸引能力、以及美元的資金的流動性都會影響金融市場的整體發(fā)展趨勢。

（二）國際金融市場上的資金的流動方向

隨著社會的不斷發(fā)展和經(jīng)濟的多元化趨勢的逐步呈現(xiàn)，美國在國際上的經(jīng)濟主導地位也開始被逐步的削弱，國際上的金融資金也開始逐漸的呈現(xiàn)出由美國流向歐洲以及亞洲的趨勢。但是由于國際的金融市場被全球的宏觀經(jīng)濟所良好的調(diào)控，因此可以在這一背景下實現(xiàn)國際金融經(jīng)濟的穩(wěn)定性的有效的保障[3]。

（三）國際銀行業(yè)的發(fā)展趨勢

銀行無疑是金融和經(jīng)濟的重要承載體之一，只有保障國際銀行業(yè)發(fā)展的穩(wěn)定性和平穩(wěn)性，才能夠真正實現(xiàn)國際金融市場的長期的、可持續(xù)性的發(fā)展，因此國際金融銀行的發(fā)展趨勢，也是影響國際金融市場發(fā)展趨勢的重要因素之一。

開展影響國際金融市場的發(fā)展趨勢的因素探究可知，美國經(jīng)濟的發(fā)展情況、國際金融市場上的資金的流動方向以及國際銀行業(yè)的發(fā)展趨勢，都會在很大程度上影響國際金融市場的發(fā)展趨勢。因此我國企業(yè)在新時期進行改革和發(fā)展的過程中，也應當密切的觀察影響國際金融市場的發(fā)展因素以及因素的動態(tài)，進而才能夠真正的提升自身競爭實力，實現(xiàn)企業(yè)的長期的、可持續(xù)性的發(fā)展[4]。

四、國際金融市場的整體發(fā)展趨勢探究

開展國際金融市場的整體發(fā)展趨勢探究，主要可以將國際金融市場的整體發(fā)展趨勢總結(jié)如下：

（一）國際金融市場逐步呈顯出資金國際化的發(fā)展趨勢

隨著國際金融市場的逐步發(fā)展，其所呈現(xiàn)的資金國際化的趨勢也越來越明顯。國際金融市場的資金國際化的發(fā)展趨勢，可以有效的提升國際資金的利用率，實現(xiàn)國際貿(mào)易和國際投資的發(fā)展趨勢的良好型的保障。

（二）國際融資暢通化成為了國際市場的發(fā)展主流

隨著國際金融市場的整體的逐步發(fā)展，國際融資暢通化成為了國際市場的發(fā)展主流，國際金融市場的暢通化的提升，也有效的提升了各個國家在利用資金投資時的宏觀性[5]。

通過思考探究當下國際金融市場的整體發(fā)展趨勢可知，國際金融市場逐步呈顯出資金國際化的發(fā)展趨勢，并且國際融資暢通化成為了國際市場的發(fā)展主流。當下國際金融市場的經(jīng)濟一體化的趨勢，為我國的企業(yè)的發(fā)展、改革和擴張打開了新世界的大門，同時也對于企業(yè)的綜合實力提出了更加明確的要求。因此我國企業(yè)在改革和發(fā)展的過程中，也應當順應市場趨勢，提升自身的綜合競爭實力，才能夠在激烈的國際競爭市場中立于不敗之地。

五、結(jié)束語

開展國際金融市場的發(fā)展趨勢和特點探析，首先應當明確當下國際金融市場形勢的基本特點，進而針對于當下國際金融市場形勢的基本特點，進行影響國際金融市場的發(fā)展趨勢的因素探究以及國際金融市場的整體發(fā)展趨勢探究。開展國際金融市場的發(fā)展趨勢和特點探析，明確當下國際金融市場的發(fā)展特點，根據(jù)我國的企業(yè)的實際發(fā)展情況，有方向性的、科學的以及全面的提升我國企業(yè)的綜合競爭實力，可以有效的實現(xiàn)我國的企業(yè)的良好發(fā)展，進而高速推動我國社會和經(jīng)濟的整體發(fā)展。

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關鍵詞：房地產(chǎn)；金融市場；改革發(fā)展；房地產(chǎn)金融體系

改革開放以來，使得我國房地產(chǎn)企業(yè)得到了飛速發(fā)展。房地產(chǎn)金融市場作為房地產(chǎn)市場的重要組成部分，不僅可以加快房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展速度，同時也可以提高房地產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)濟效益發(fā)展。但是，房地產(chǎn)企業(yè)在實際發(fā)展的過程中，由于受到房地產(chǎn)金融市場初期發(fā)展的影響，依然存在諸多問題未被解決。因此，本文對房地產(chǎn)金融市場的改革發(fā)展進行探討，使其在房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展中有重要意義。

一、房地產(chǎn)概述

（一）房地產(chǎn)概念

房地產(chǎn)的概念，指的是可以充分利用的土地以及土地上的所有建筑物。房地產(chǎn)的另一種含義，也可以理解為不動產(chǎn)，指的是自然特性或法律規(guī)定不可移動的土地。房地產(chǎn)業(yè)是一種開展金融業(yè)務、經(jīng)營管理、售后服務等方面相結(jié)合的行業(yè)。因住宅業(yè)在房地產(chǎn)業(yè)中占較大比例，是房地產(chǎn)業(yè)的重要組成部分。房地產(chǎn)金融的概念，指的是房地產(chǎn)企業(yè)在開發(fā)、消費的過程中，通過貨幣流通的方式，對投入的資金進行籌集，以此來開展一系列的房地產(chǎn)金融業(yè)務。

（二）房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的特征

房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)有眾多特征，主要包括有：（1）不可移動性。由于房地產(chǎn)是不可移動的土地。所以，房地產(chǎn)業(yè)具備不可移動性的特點。（2）極高的價值性。與其他商品相比，房地產(chǎn)業(yè)的消費價格要高出數(shù)倍，久而久之具有極高的價值性。房地產(chǎn)業(yè)的這一特征，使得廣大人民在購買住房期間，通常采用分期付款或按揭貸款等方式。與此同時，貸款業(yè)務活動的開展，形成全新的房地產(chǎn)金融市場。（3）具有良好的耐久性。土地作為地球上變化最小的物體，具有非常高的利用價值。只要房地產(chǎn)業(yè)不會受到人為因素、自然因素等方面的影響，其使用年限可以維持在數(shù)年之久。

二、房地產(chǎn)金融市場改革的重要性

房地產(chǎn)金融市場的迅速發(fā)展，對廣大人民的生活及社會經(jīng)濟的發(fā)展有重要意義，其重要性主要體現(xiàn)在以下幾個方面：第一，從根本上確保人民群眾的生活質(zhì)量?，F(xiàn)今社會，在經(jīng)濟飛速發(fā)展的背景下，各行各業(yè)也得到了穩(wěn)定發(fā)展。由于城市人口的數(shù)量不斷上升，若缺少最基本的住行保障，勢必會給國家及社會的發(fā)展帶來一定的影響。房地產(chǎn)企業(yè)便可以很好地改善這一特點，是保證社會經(jīng)濟發(fā)展的基礎。第二，帶動其他企業(yè)的發(fā)展。眾所周知，建筑、裝修等行業(yè)的發(fā)展離不開房地產(chǎn)企業(yè)。只有房地產(chǎn)企業(yè)得到穩(wěn)定發(fā)展后，才可以很好地解決其他行業(yè)在發(fā)展中遇到的資金問題，帶動其他行業(yè)的未來發(fā)展。第三，為房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展提供強有力的保障。由于房地產(chǎn)企業(yè)的建設規(guī)模不斷擴大，在一定程度上消耗大量的人力、物力、財力等。房地產(chǎn)企業(yè)只有開展大量的房地產(chǎn)金融業(yè)務，不斷擴增房地產(chǎn)金融市場，以此來提升投入資金的周轉(zhuǎn)速度，促進自身的經(jīng)濟效益發(fā)展。由此可見，房地產(chǎn)金融對房地產(chǎn)企業(yè)及房地產(chǎn)金融市場的發(fā)展有重要意義。

三、房地產(chǎn)金融市場改革發(fā)展存在的問題

（一）未能創(chuàng)建健全的房地產(chǎn)金融體系

健全的房地產(chǎn)金融體系主要包括：專業(yè)性住房金融機構、住房融資等。但是，就當前我國房地產(chǎn)金融市場的發(fā)展而言，由于房地產(chǎn)金融體系的不健全，致使房地產(chǎn)金融市場的改革發(fā)展方式較為單一，房地產(chǎn)金融貸款的方式受到限制，直接影響著房地產(chǎn)企業(yè)的長遠發(fā)展。不僅如此，由于未能創(chuàng)建健全的房地產(chǎn)金融體系，導致房地產(chǎn)金融融資業(yè)務的開展存在一定的風險。

（二）房地產(chǎn)金融市場的發(fā)展速度慢

由于房地產(chǎn)金融市場的改革發(fā)展正處于初期階段，使得房地產(chǎn)金融市場的發(fā)展速度略慢。因我國只有少部分房地產(chǎn)企業(yè)具備一級房地產(chǎn)金融市場，其他房地產(chǎn)企業(yè)只依靠銀行提供的巨額資金，加劇了房地產(chǎn)金融風險的存在。與此同時，由于二級房地產(chǎn)金融市場尚未建立，一旦房地產(chǎn)金融市場發(fā)生巨大改變，給房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展帶來一定的影響，限制著房地產(chǎn)金融市場的發(fā)展速度。

（三）存在一定的房地產(chǎn)金融風險

房地產(chǎn)企業(yè)在實際發(fā)展的過程中，存在一定的房地產(chǎn)金融風險，阻礙著房地產(chǎn)金融市場的改革發(fā)展。近年來，在經(jīng)濟迅速發(fā)展的背景下，使得我國房地產(chǎn)企業(yè)也得到了穩(wěn)定發(fā)展。但是，房地產(chǎn)企業(yè)時常出現(xiàn)供給與需求不相符的現(xiàn)象，導致住房空置率逐漸呈現(xiàn)出上升的趨勢，一旦房地產(chǎn)企業(yè)的未來發(fā)展發(fā)生變化，勢必會造成房地產(chǎn)企業(yè)供需失衡的風險。不僅如此，由于開發(fā)商及住戶的信用未能得到保障，同時也未能創(chuàng)建完善的個人信用體系，致使銀行不能及時向其進行貸款，也未能對發(fā)放的貸款實施監(jiān)控，在一定程度上加劇了房地產(chǎn)金融風險。

四、提高房地產(chǎn)金融市場改革發(fā)展的策略

（一）完善健全的房地產(chǎn)金融體系

現(xiàn)今社會，在國家及社會的大力支持下，為有效加快房地產(chǎn)金融市場的改革發(fā)展速度，應當完善健全的房地產(chǎn)金融體系，確保房地產(chǎn)企業(yè)在金融體系的作用下，積極開展各項房地產(chǎn)業(yè)務。比如，住房融資擔保等。首先，房地產(chǎn)企業(yè)可以與各大銀行進行合作，向廣大人民推薦貸款的方式，從根本上提升廣大人民的住房水平。其次，房地產(chǎn)企業(yè)可以創(chuàng)建適當?shù)膿C構，或是在國家及社會的支持下成立住宅融資委員會，向住戶宣傳有關貸款方面的內(nèi)容，使絕大多數(shù)的居民能夠得到安全保障。最后，創(chuàng)建健全的房地產(chǎn)金融體系。房地產(chǎn)金融體系有眾多種類，主要包括：專業(yè)性住房金融機構、保險機構等。只有不斷完善房地產(chǎn)金融體系，才可以促進房地產(chǎn)企業(yè)的長遠發(fā)展。

（二）加快房地產(chǎn)金融市場的發(fā)展速度

在20世紀70年代初期，一些發(fā)達國家抓住商機，大力開展房地產(chǎn)金融市場，發(fā)達國家不僅具備以融資市場為核心的一級房地產(chǎn)金融市場，同時還具備以證券市場為載體的二級房地產(chǎn)金融市場。因發(fā)達國家有完善的房地產(chǎn)金融市場，大幅度減低了金融風險的發(fā)生機率。換句話講，房地產(chǎn)金融市場的改革發(fā)展，逐漸成為房地產(chǎn)企業(yè)迅速發(fā)展的重要途徑?；诖?，我國房地產(chǎn)企業(yè)也應與時俱進，加快房地產(chǎn)金融市場的發(fā)展速度，使我國房地產(chǎn)企業(yè)在競爭日益激烈的市場中能夠占有一席之地。與此同時，還應降低房地產(chǎn)企業(yè)融資的相關條件，不斷轉(zhuǎn)變房地產(chǎn)企業(yè)融資的方式，在一定程度上，為房地產(chǎn)金融市場的改革奠定基礎。

（三）積極防范房地產(chǎn)金融風險

積極防范房地產(chǎn)金融風險，主要從以下幾個方面具體闡述：第一，房地產(chǎn)企業(yè)應重視金融的重要性，督促其他房地產(chǎn)員工加強防范風險的主觀意識，不僅應開展大量的房地產(chǎn)金融業(yè)務，還應時刻預防潛在的金融風險，從根本上降低房地產(chǎn)金融風險的發(fā)生。第二，政府監(jiān)管部門對房地產(chǎn)企業(yè)的改革發(fā)展提出有目的性的指導意見，并且針對房地產(chǎn)企業(yè)開展的房地產(chǎn)金融業(yè)務，制定正確的規(guī)范政策，促使房地產(chǎn)金融業(yè)務得到很好的保障。第三，政府監(jiān)管部門加強對房地產(chǎn)企業(yè)的監(jiān)管力度。督促房地產(chǎn)企業(yè)嚴格按照相關審批手續(xù)進行工作，嚴禁開展具有較高金融風險的貸款業(yè)務。不僅如此，若開發(fā)商及住戶的行為舉止較不規(guī)范，房地產(chǎn)企業(yè)有權利拒絕向其進行貸款，以此來起到防范房地產(chǎn)金融風險的作用。第四，加強貸款方面的管理。房地產(chǎn)企業(yè)可以對已經(jīng)發(fā)放的貸款進行實時監(jiān)控，避免出現(xiàn)工程停工、罷工等現(xiàn)象，阻礙著房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展，同時為房地產(chǎn)金融市場的改革發(fā)展打下成功的基石。

結(jié)論

綜上所述，房地產(chǎn)金融市場的改革發(fā)展，可以加快房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展速度。本文對房地產(chǎn)概述進行分析，并且結(jié)合房地產(chǎn)金融的重要意義，從中可以發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)業(yè)有眾多特征，這些特征成為房地產(chǎn)金融市場改革發(fā)展中必不可缺的一部分，為房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展提供保障。但是，房地產(chǎn)金融市場在改革發(fā)展的過程中，存在一系列的問題。為使這一現(xiàn)象得到改善，本文提出幾點提高房地產(chǎn)金融市場改革發(fā)展的策略：完善健全的房地產(chǎn)金融體系、積極防范房地產(chǎn)金融風險，為房地產(chǎn)企業(yè)的未來發(fā)展奠定堅實的基礎。

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篇9

【關鍵詞】服務業(yè)FDI 服務貿(mào)易 金融市場

一、引言

隨著經(jīng)濟全球化進程不斷向前推進，服務型經(jīng)濟迅速發(fā)展以及我國金融市場的全面開放，以FDI和貿(mào)易自由化為主要內(nèi)容的服務業(yè)的對外開放程度正在逐步加深。由于FDI和服務貿(mào)易之間聯(lián)系正日趨密切，越來越多的學者開始關注服務業(yè)FDI與服務貿(mào)易的關系，但他們卻忽視了金融市場的發(fā)展對服務業(yè)FDI所起的作用。因此本文對該問題進行了實證分析，在第二部分，分析服務業(yè)FDI對服務貿(mào)易的影響；第三部分，實證檢驗我國金融市場對服務業(yè)FDI吸收利用的影響；最后是根據(jù)檢驗結(jié)果提出相應的政策和建議。

二、我國服務業(yè)FDI和服務貿(mào)易計量分析

1.計量模型

為分析我國服務業(yè)FDI對服務貿(mào)易發(fā)展的影響力度和關系，本文運用Eviews3.1軟件進行計量分析。

為消除時間序列數(shù)據(jù)的異方差性，特別對各變量進行對數(shù)處理，從而建立計量模型如下：

LnST=C(1)+C(2)* LnSFDI+u

C(1)代表常數(shù)項，C(2)是回歸系數(shù)，代表服務業(yè)FDI對我國服務貿(mào)易發(fā)展的影響力度，u表示干擾因素的影響。

該回歸方程的回歸系數(shù)通過了相關檢驗，整體通過F值5%的顯著性檢驗，但是杜賓-沃森(D-W)值僅為0.458，表明變量存在嚴重自相關性，故須消除自相關后再回歸。

通過了置信區(qū)間為5%的顯著性檢驗，變量的相關性達到了83%；AR(1)=1.002，表示變量確實存在一階馬爾科夫自相關；C(2)為0.1511，且符號為負值，與預測值相反，這表明我國服務業(yè)FDI并沒有明顯的促進我國服務業(yè)的發(fā)展，反而在一定程度上起到了負效應。

2.原因分析

導致上述現(xiàn)象的原因可能是我國金融市場的發(fā)育不夠健全。一方面，我國資本市場發(fā)展緩慢。首先，我國證券市場起步較晚，因此證券市場的規(guī)模和制度安排都難以滿足FDI在我國進行大型投資項目的融資需求。從事服務業(yè)的跨國公司的國際經(jīng)營活動是以巨額資金籌措為重要條件的，而我國籌措中長期資本的資本市場主要是為國有企業(yè)融資，并且無論從深度、廣度還是開放性上看都難以對外企在華融資給與有效支持。我國資本市場上的投資品種也十分的有限，市場制度也不健全，再加上國家對資本項目自由流動的管制以及對證券市場的過分調(diào)控，使得外商通過證券市場進行間接投資困難重重。此外我國股票市場嚴重的信用缺失缺陷，以及特有的封閉性和干預性無疑對服務業(yè)引進FDI起到了阻礙作。另一方面，我國銀行類金融中介機構普遍存在著經(jīng)營管理水平不高，資金運用效率低，業(yè)務范圍狹窄，結(jié)算速度慢，現(xiàn)有工作人員的整體素質(zhì)不高，缺乏高級專業(yè)人員，業(yè)務能力低下，無法對貸款對象進行優(yōu)勝劣汰的篩選，且未能開展專業(yè)化較強的信息與投資咨詢業(yè)務，無法為外企提供國內(nèi)金融法規(guī)、宏觀經(jīng)濟政策變動等權威信息。同時我國銀行業(yè)務網(wǎng)點少、缺乏高效的結(jié)算系統(tǒng)，金融產(chǎn)品少，網(wǎng)絡覆蓋有限，難以為外資企業(yè)提供全方位的金融服務，在提供國際上普遍使用的金融服務品種和工具也存在著困難。以上這些都對服務業(yè)FDI產(chǎn)生了嚴重的阻礙作用。

三、金融市場對服務業(yè)FDI影響的計量分析

1.數(shù)據(jù)選擇

對于衡量金融市場發(fā)展的數(shù)據(jù)而言，King和Levine(1993a)，Levine和Zervos(1998)， 和Levine等(2000)已經(jīng)建立了一些衡量金融市場發(fā)展狀況的數(shù)據(jù)系列，這些數(shù)據(jù)包括股票市場的狀況以及一經(jīng)濟體中的借貸規(guī)模。這些變量大致分成兩大類：一類與銀行部門相關，另一類與股票市場相關。借鑒他們的研究，本文也從金融中介機構和證券市場兩方面來衡量我國金融市場的發(fā)展狀況。

檢驗以銀行為代表的金融中介的發(fā)展狀況的指標有：(1)流動負債/GDP。流動負債等于銀行和非銀行金融中介的流動負債，通過加總這些流動負債，得出的流動負債/GDP是金融中介規(guī)模相對于經(jīng)濟規(guī)模的一個常用指標。它經(jīng)常被用來作為金融部門發(fā)展的總量檢測方法。以LD表示.(2)金融中介機構對私人部門信貸/GDP，這個指標檢測了金融中介機構發(fā)放貸款的能力，以及是否給企業(yè)的外部融資提供了便利。用SD表示.

關于證券市場的測量指標，我們借鑒Demirguc-Kunt，Asli&Levine(1999)的研究，使用股票市場規(guī)模、市場流動性、市場效率等指標來檢測我國證券市場的發(fā)展水平。市場規(guī)模主要使用市場資本化率(SZ)(或者說市場資本化)來表示。市場資本化率是上市股票價值與GDP的比例。為檢測市場效率，我們利用了換手率(TR)，它等于國內(nèi)股票在國內(nèi)交易所交易的價值除以在國內(nèi)交易所交易的國內(nèi)股票的市值。

2.模型的建立

為了表示金融市場發(fā)展對服務業(yè)FDI所造成的影響，筆者在接下來的模型中將衡量金融發(fā)展的各指標分別與服務業(yè)FDI相乘作為解釋變量。由于本文從四個方面來衡量我國金融市場的發(fā)展程度，因此這個解釋變量有四種表示方法，分別說明了我國金融體系的各個環(huán)節(jié)對服務業(yè)FDI所造成的影響，同時為了不忽略服務業(yè)FDI對服務貿(mào)易的作用，服務業(yè)FDI仍然在模型中作為一個解釋變量。建立以下模型進行分析：

LnST= C(1)+ C(2)* Ln(SFDI)+ C(3)* Ln(SFDI*SZ)+u0(1)

LnST= C(1)+ C(2)* Ln(SFDI)+ C(3)* Ln(SFDI*SD)+u1(2)

LnST= C(1)+ C(2)* Ln(SFDI)+ C(3)* Ln(SFDI*LD)+u2(3)

LnST= C(1)+ C(2)* Ln(SFDI)+ C(3)* Ln(SFDI*TR)+u3(4)

服務業(yè)FDI并沒有對我國的服務貿(mào)易產(chǎn)生積極的帶動作用，而且從上面的結(jié)果可以看出，方程1和方程4中，ln(FDI*SZ)前的系數(shù)為負，且ln(FDI*TR)前的系數(shù)沒有通過顯著性檢驗，這說明我國股票市場并沒有促進服務業(yè)FDI的積極流動。由方程2和方程3可以看出，ln(SFDI*LD)和ln(SFDI*SD)前的系數(shù)為正，所以我國金融中介的發(fā)展在一定程度上對服務業(yè)FDI的流動產(chǎn)生了促進作用，但是由于系數(shù)太小，所起的促進作用并不大。因此，我國金融市場的發(fā)展并未對服務業(yè)FDI產(chǎn)生積極的作用。從而也就驗證了上文假設的正確性。

四、結(jié)論

由上面的實證分析可以看出，我國不發(fā)達的金融市場阻礙了我國服務業(yè)FDI吸收利用，從而在一定程度上阻礙了我國服務貿(mào)易的發(fā)展。所以我們應該把握機遇，采取綜合的，配套的措施，加快我國金融市場的發(fā)展，發(fā)揮我國金融市場的功能，更好的發(fā)展我國的服務貿(mào)易，提升我國服務貿(mào)易的競爭力。

1.豐富金融機構的金融工具和業(yè)務品種

金融機構金融工具和服務品種的單一，使中國居民和企業(yè)對貨幣過分依賴。這樣在提供等量信用的情況下，中國銀行平均創(chuàng)造的貨幣供應量就要比金融發(fā)達的國家多得多。目前，中國非銀行金融機構不發(fā)達，商業(yè)銀行90%以上的資產(chǎn)業(yè)務又集中在對企業(yè)的商業(yè)貸款上，這樣一方面使銀行過多地壟斷了金融業(yè)務，不利于提高金融業(yè)的效率；另一方面又使金融風險過多地集中于銀行。大力發(fā)展證券、保險等非銀行金融機構，擴展銀行的金融業(yè)務，進而豐富金融工具和業(yè)務品種，是可以強化金融發(fā)展與中國服務業(yè)吸收高效率FDI之間的正相關關系的。因此，增加金融工具和品種，加速銀行業(yè)務發(fā)展是非常有必要的。

2.加大教育經(jīng)費投入，加快金融專業(yè)人才的培養(yǎng)

提高勞動力素質(zhì)以增強對外資吸引力成為我國改善投資軟環(huán)境的一個十分重要的方面。

我們要加快金融人才的培養(yǎng)，特別是能夠適應國際服務業(yè)要求、熟練掌握外語的實用型服務人才。在國內(nèi)各個金融機構積極培訓原有職員提高素質(zhì)的同時，引進高層次人才，建立一支高效、精干、高素質(zhì)的經(jīng)營隊伍，適應國際競爭。

3.逐步開放證券市場

應大力推進我國證券市場的國際化和靈活化，開拓國內(nèi)證券市場吸引外資的空間，建立完善的間接融資機制，積極利用國際債務融資，以避免外國高耗能產(chǎn)業(yè)以直接投資方式向我國轉(zhuǎn)移，促使并引導更多的外資流向服務業(yè)領域。

4.通過創(chuàng)新改善我國銀行類金融機構的服務

為推動金融中介機構的創(chuàng)新活動，需要深化金融體制的改革，推進利率市場化，改善現(xiàn)有的監(jiān)管機制，放松對金融市場的管制，實行促進金融穩(wěn)定和金融創(chuàng)新共同發(fā)展的監(jiān)管標準，使得現(xiàn)有市場環(huán)境下的金融企業(yè)戰(zhàn)略進行調(diào)整，改變創(chuàng)新業(yè)務的從屬地位，更好地為外商企業(yè)提供更全面地金融服務.

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篇10

土地與金融這兩大板塊在近十年的市場中逐漸興起，二者甚至其所輻射到的市場給我國經(jīng)濟帶來不少的變動，因此，這二者結(jié)合的衍生物———不動產(chǎn)金融市場理所應當?shù)某蔀榱藰I(yè)內(nèi)外關注的焦點。不動產(chǎn)金融市場的經(jīng)營在過去的十年間可以說是成功的，是因為這期間中國房地產(chǎn)業(yè)相對市場化，通過這一手段，不單單讓很多人告別了蝸居，達成了居者有其屋的目標，更大意義上的推進了我國城市化的發(fā)展，不動產(chǎn)金融市場已經(jīng)在我國經(jīng)濟上占有了不可或缺的一席地位?，F(xiàn)如今，我國的房地產(chǎn)業(yè)還在持續(xù)升溫，這個行業(yè)對于財富的創(chuàng)造力仍吸引著全世界的目光。自2005年起，房地產(chǎn)行業(yè)造就了一批又一批的億萬富翁，越來越多的房地產(chǎn)開發(fā)商出現(xiàn)在世界各大財富排行榜上。房子正在逐漸由人類最基本的生活資料轉(zhuǎn)變?yōu)橹耸挚蔁岬纳唐?。然而?jié)節(jié)攀升的房價難免遭受宏觀市場的調(diào)控，如雨后春筍般崛起的林立高樓，也正面臨著市場飽和的窘境，資金短缺這一前所唯有的問題如今擺在了每一個房地產(chǎn)商的面前。于是房地產(chǎn)發(fā)展新思路出現(xiàn)在了我們面前，萬達、萬科、平安、中信等地產(chǎn)巨頭紛紛劍指不動產(chǎn)證券化，打算使用這一手段在不動產(chǎn)市場掀起新的一番風雨。不過不動產(chǎn)證券化在這一問題出現(xiàn)之前一直發(fā)展緩慢，住宅房貸擔保證券（RMBS）、商業(yè)房地產(chǎn)抵押貸款支持證券（CMBS）以及房地產(chǎn)投資信托基金（RETIS）等很少被人提及，雖然政府及社會多年來一直為其發(fā)展而努力，但效果始終不盡如人意。所以這一措施的效果我們只能拭目以待了。

二、不動產(chǎn)金融市場存在的問題

（一）金融產(chǎn)品缺乏，形式單一且部分設計不合理

目前，我國房地產(chǎn)金融體系普遍存在著創(chuàng)造力不足的問題，發(fā)展多年卻仍保留著較為單一的形式，而且房地產(chǎn)產(chǎn)品種類也屈指可數(shù)。即便是現(xiàn)有的創(chuàng)新，也更多的在量變下工夫，而忽略了更為關鍵的質(zhì)變。于此同時，現(xiàn)有創(chuàng)新還存在設計不合理的問題，房地產(chǎn)信托產(chǎn)品就是很好的例子。目前我國市場上的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品期限大多不到三年，然而房地產(chǎn)行業(yè)又有著較長的固有的開發(fā)周期，這樣就造成了房地產(chǎn)投資期限比其信托產(chǎn)品投資期限長的問題，這樣的措施對于日益嚴重的資金問題顯得有些虎頭蛇尾。在房地產(chǎn)信托產(chǎn)品發(fā)行的初期，的確可以募集到大筆的資金，解決當下的資金問題，但經(jīng)過一個較短的周期，產(chǎn)品達到兌現(xiàn)期之后，問題又將卷土重來，甚至變本加厲。據(jù)統(tǒng)計2012年需兌現(xiàn)的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品大約有2000億到2500億元，如此巨大的資金流失對于房地產(chǎn)業(yè)來講無疑是一個重創(chuàng)。

（二）風險集中于銀行體系

由于目前我國房地產(chǎn)金融組織發(fā)展不力，證券、債券、基金以及信托等金融產(chǎn)品發(fā)展滯后，90%以上的房地產(chǎn)資金仍來自于銀行貸款，這樣就使得大部分不良信用貸款風險都高度集中于商業(yè)銀行。如今房地產(chǎn)價格發(fā)展陷入瓶頸，這些隱藏多年的風險開始慢慢靠近警戒線，可以想象風險一旦爆發(fā)，對于我國的銀行體系甚至是整個經(jīng)濟體系都是災難性的打擊。目前我國銀行的資金已經(jīng)表現(xiàn)出流通性不足的問題，這是維持房地產(chǎn)資金穩(wěn)定的一大隱患。加之很多現(xiàn)行的房地產(chǎn)融資產(chǎn)品不僅門檻較高，同時還存在風險較高的問題，在沒有尋求到良好的風險規(guī)避手段的情況下，這些資金維穩(wěn)手段依然形同虛設。過于單一的資金鏈一旦出現(xiàn)問題，將使房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展進入惡性循環(huán)。

（三）法律法規(guī)不健全，影響融資渠道拓展

我國的不動產(chǎn)市場一直運作在一個法律的“灰色地帶”，很多行為并沒有相關法律法規(guī)的約束?！叭饲槭拦省钡牟僮髟谕恋嘏?、資金借貸等環(huán)節(jié)屢見不鮮，極大的增加了市場的不公平性。市場沒有了良性競爭的優(yōu)勝劣汰，自然也難保證產(chǎn)品的質(zhì)量，消費者缺少了良性競爭，面對屈指可數(shù)的幾個選擇，也很難激起消費欲望，整個市場早晚會面臨每況愈下的窘境。所以缺少科學的法律法規(guī)體系管控，會直接影響房地產(chǎn)融資渠道的正常開展，缺少相關法律法規(guī)的支持，房地產(chǎn)金融創(chuàng)新面在無法可依的道路發(fā)展，很難找到一個合理的發(fā)展方向。

三、不動產(chǎn)金融市場良性發(fā)展的對策探討和設想

（一）著力發(fā)展不動產(chǎn)創(chuàng)新能力，尋求風險規(guī)避手段

房地產(chǎn)業(yè)要尋求發(fā)展，歸根結(jié)底還是要提升自主創(chuàng)新能力，一味延續(xù)單一運營模式并不能帶來質(zhì)的飛躍。而且，整個創(chuàng)新的重點應該放在整個產(chǎn)業(yè)的最終表現(xiàn)即金融產(chǎn)品的創(chuàng)新上，具體按照以下三個方面開展。首先，加快住房按揭貸款證券化的進程。將住房按揭貸款證券化，可以將資本市場與房地產(chǎn)市場有機結(jié)合，這無疑可以增加資金的來源，從而分擔了商業(yè)銀行的不良信用貸款風險，帶活銀行資金流通，從而將整個資本運作帶入良性循環(huán)。其次，增加對房地產(chǎn)市場衍生品的關注。大力發(fā)展房地產(chǎn)衍生品不僅可以直接帶動整個產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟效益，同時還能間接的為房地產(chǎn)商提供良好的風險規(guī)避工具。結(jié)合以往經(jīng)驗，在衍生品的設計環(huán)節(jié)中應先保質(zhì)，再保量，充分考慮衍生品在整個房地產(chǎn)經(jīng)營過程中帶來的利弊，可通過延長產(chǎn)品到期期限或錯開不同產(chǎn)品到期期限來避免資金的大量流出，確保產(chǎn)業(yè)資金的穩(wěn)定性。第三，銀行、信托相結(jié)合，營造多元化市場。單一的金融工具總有自身的局限性，將信托與銀行有機結(jié)合，前者融資，后者提供資金支持，二者相輔相成，不僅分散了風險，還增加了資金的流通。

（二）多渠道融資，分散金融風險

多方面、多渠道為房地產(chǎn)融資，同時依靠房地產(chǎn)投資信托基金，吸引房地產(chǎn)市場的投資性需求，為房地產(chǎn)提供直接、穩(wěn)定的資金來源，弱化貸款風險。此外加強對保險資金的關注，為房地產(chǎn)市場注入新血液。還要規(guī)范現(xiàn)有住房公積金制度，在合理的范圍內(nèi)盡量擴大住房公積金適用范圍，確保資金流通性與有效性。資本市場方面加大股票、債券等融資方式的使用，適當放寬相關企業(yè)上市條件，讓更多房地產(chǎn)企業(yè)得到直接、便利且穩(wěn)定的資金源。深化經(jīng)濟體制改革，逐步增大不動產(chǎn)證券化的融資比重，達到資金來源最優(yōu)配置。

（三）政府給予政策支持，早日完善相關法規(guī)

由于我國不動產(chǎn)證券化的改革并不是單一層次的簡單改革，其發(fā)展輻射到到不動產(chǎn)制度、金融制度和企業(yè)制度等諸多領域,改革層次也較為復雜，所以長遠看來我國不動產(chǎn)證券化的全面發(fā)展和完善有賴于:(l)現(xiàn)有各項制度改革的進一步深入,以創(chuàng)造證券化發(fā)展的宏觀環(huán)境；(2)增加改革效率,加強不動產(chǎn)產(chǎn)權的獨立性、合法性,增強不動產(chǎn)產(chǎn)權的靈活性；(3)強調(diào)改革創(chuàng)新,引入改革新思路，如推進以不動產(chǎn)抵押貸款的形式,建立多層次化不動產(chǎn)市場,充分利用不動產(chǎn)債權，將其加入資金的流動中；(4)政府出臺利于不動產(chǎn)證券化的相關政策,宏觀調(diào)控不動產(chǎn)資金流向，優(yōu)化市場配置；(5)在法律方面早日規(guī)范不動產(chǎn)金融市場各項行為。不動產(chǎn)行業(yè)發(fā)達的國家,都得益于其自身有一套完備的不動產(chǎn)法律法規(guī),對整個產(chǎn)業(yè)的組成、運作模式、資金來源、資金走向都給出了合規(guī)的方向,促進整個行業(yè)內(nèi)的合法競爭，推動行業(yè)的優(yōu)勝劣汰，提高整體行業(yè)水平。

四、結(jié)論