導(dǎo)語：如何才能寫好一篇企業(yè)改制重組方案，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

【關(guān)鍵詞】 重組； 咨詢； 服務(wù)

經(jīng)過二十多年的發(fā)展，會計師事務(wù)所的主要業(yè)務(wù)――審計服務(wù)市場已經(jīng)相對成熟，市場份額比較穩(wěn)定，競爭日益激烈。如何發(fā)展多元化服務(wù)，成為當前我國會計師事務(wù)所擴大規(guī)模、提高競爭能力、增強服務(wù)水平亟待解決的一個問題。因此，會計師事務(wù)所應(yīng)在傳統(tǒng)審計服務(wù)的基礎(chǔ)上，積極探索開展各種咨詢服務(wù)。筆者曾參與國內(nèi)某投資公司對外收購、兼并、改制重組其他企業(yè)的財務(wù)咨詢業(yè)務(wù)五年多，深刻體會到注冊會計師在企業(yè)重組中擔負著重要的職能，具有越來越大的作用。

在企業(yè)資產(chǎn)重組中，注冊會計師既可以扮演審計查賬的角色，又可擔負購并雙方財務(wù)顧問咨詢的職能。注冊會計師充當財務(wù)顧問，可以把重點放在協(xié)助企業(yè)制定改制重組方案、購并雙方的賬務(wù)處理、稅收籌劃、重組后新公司各項內(nèi)控制度的建立等咨詢方面，這些咨詢業(yè)務(wù)，注冊會計師具有不可替代的作用。具體來說，注冊會計師在企業(yè)資產(chǎn)重組中可以在以下九個方面發(fā)揮其重要作用。

一、為企業(yè)并購和重組提供全程咨詢服務(wù)，協(xié)助相關(guān)人員做好各項工作

企業(yè)并購和重組涉及的法律、法規(guī)相當廣泛，包括市場營銷、財務(wù)規(guī)章、特許經(jīng)營等等，而企業(yè)在進行并購和重組時往往經(jīng)驗不足，很難全面地了解并購和重組過程中的法律、法規(guī)，有些企業(yè)聘請律師參與解決并購和重組中的法律問題，但苦于很多律師對企業(yè)財務(wù)會計方面問題以及財務(wù)會計涉及的法律、法規(guī)不太熟悉，很難提供全面的咨詢服務(wù)。因此，市場需要既熟悉法律又精通財務(wù)會計的人參與企業(yè)并購和重組的全過程，對企業(yè)相關(guān)人員進行全過程的輔導(dǎo)、培訓(xùn)，許多高水平的注冊會計師可以勝任這一工作。協(xié)助企業(yè)財務(wù)會計人員對有關(guān)經(jīng)濟事項進行檢查，對不符合規(guī)范的業(yè)務(wù)進行賬務(wù)調(diào)整，協(xié)助企業(yè)和律師制訂時間表。作為一名注冊會計師，在市場經(jīng)濟日益發(fā)展的今天，僅僅精通財務(wù)會計方面的知識是遠遠不夠的，除了本專業(yè)以外，至少還應(yīng)當熟悉與本專業(yè)有關(guān)的法律、法規(guī)，并進行充分的運用。某權(quán)威調(diào)查機構(gòu)曾預(yù)測，在21世紀，既懂財務(wù)又懂法律的人才將非常搶手。

二、幫助企業(yè)進行重組前的準備工作

企業(yè)重組需要進行相當長的準備工作，這一階段，注冊會計師首先可對企業(yè)的高級管理人員進行資產(chǎn)重組方面的培訓(xùn)，使其對資產(chǎn)重組和并購有一些認識，同時規(guī)范企業(yè)內(nèi)部管理制度，這也為注冊會計師在往后的重組中順利工作打下良好的基礎(chǔ)；其次，可協(xié)助企業(yè)擬定或獨立完成重組方案，重組方案是企業(yè)重組工作的主線，之后的一切重組方面的工作都應(yīng)以方案為中心，所有資產(chǎn)的進入或剝離均要圍繞方案來進行，所以在制訂方案時要多與企業(yè)溝通，充分考慮企業(yè)的重組思想，同時考慮法律上的可行性、財務(wù)稅收上的可操作性；最后，協(xié)助企業(yè)收集資料，整理上報企業(yè)重組申請報告，重組申請報告的內(nèi)容應(yīng)包括：公司重組方案、資產(chǎn)和負債的劃分及債權(quán)債務(wù)的處理、有關(guān)效益及利稅測算數(shù)據(jù)、公司重組計劃及時間安排等。

三、幫助企業(yè)完成重組的可行性分析

隨著市場經(jīng)濟的進一步完善和發(fā)展，企業(yè)對資產(chǎn)重組變得越來越慎重，一旦操作不當，可能背上沉重的包袱，所以，企業(yè)在進行重組前均要進行經(jīng)濟上的可行性分析，該部分工作可完全由注冊會計師來完成?？尚行匝芯繄蟾娴慕Y(jié)構(gòu)和具體內(nèi)容如下：1.重組前相關(guān)企業(yè)概況，包括機構(gòu)設(shè)置與人員構(gòu)成、資產(chǎn)配置及資金來源、企業(yè)主要經(jīng)濟指標分析、企業(yè)財務(wù)狀況分析、近幾年企業(yè)經(jīng)營業(yè)績及企業(yè)內(nèi)部控制制度執(zhí)行情況等；2.相關(guān)企業(yè)的現(xiàn)狀和存在問題；3.相關(guān)企業(yè)發(fā)展規(guī)劃和投資需求、資金投向和效益分析；4.重組成本和效益分析；5.籌資方式的比較和選擇；6.重組方案及結(jié)論。注冊會計師在制作經(jīng)濟可行性方案時，要多考慮技術(shù)上的可行性，比如：被并購企業(yè)有無生產(chǎn)瓶頸問題和技術(shù)改造問題，企業(yè)的分析是否具有準確性、必要性，注冊會計師還應(yīng)當充分利用專家的工作，聽取專家的意見，這與可行性分析密切相關(guān)，否則，可行性分析是不準確的。

四、協(xié)助被收購方制定改制重組方案

由于改制工作的法律性和政策性很強，注冊會計師可以發(fā)揮其熟悉國家及地方法律法規(guī)的優(yōu)勢，協(xié)助被收購方制定改制重組方案。實務(wù)中，注冊會計師應(yīng)根據(jù)被收購方的具體情況，確定方案的內(nèi)容。一般來說，注冊會計師可從以下方面協(xié)助企業(yè)制定改制方案：

1.了解改制企業(yè)基本情況。包括了解：（1）企業(yè)名稱、企業(yè)住所、法定代表人、經(jīng)營范圍、注冊資金、主辦單位或?qū)嶋H投資人。（2）企業(yè)的財務(wù)狀況與經(jīng)營業(yè)績，包括資產(chǎn)總額、負債總額、凈資產(chǎn)、主營業(yè)務(wù)收入、利潤總額及稅后利潤。（3）職工情況，包括現(xiàn)有職工人數(shù)、年齡及層次結(jié)構(gòu)。

2.分析企業(yè)改制的必要性和可行性。必要性包括企業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展情況及阻礙企業(yè)進一步發(fā)展的障礙和問題?？尚行园ㄆ髽I(yè)改制所具備的條件和改制后給企業(yè)帶來的正面影響。

3.確定企業(yè)重組方案。（1）業(yè)務(wù)重組方案，注冊會計師可協(xié)助企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營的實際情況，并結(jié)合企業(yè)改制目標，采取合并、分立、轉(zhuǎn)產(chǎn)等方式對原業(yè)務(wù)范圍進行重新整合，確定業(yè)務(wù)重組方案。（2）人員重組方案，注冊會計師可協(xié)助企業(yè)根據(jù)國家及地方法律法規(guī)的規(guī)定，解決企業(yè)職工的安置問題，包括職工的分流、離退休人員的管理等。（3）資產(chǎn)重組方案，注冊會計師可協(xié)助企業(yè)根據(jù)改制企業(yè)產(chǎn)權(quán)界定結(jié)果及評估確認額，確定股本設(shè)置的基本原則，包括企業(yè)凈資產(chǎn)的歸屬、處置，是否有增量資產(chǎn)投入，增量資產(chǎn)投資者情況等。（4）擬改制方向及法人治理結(jié)構(gòu)，注冊會計師可利用自己的專業(yè)知識，協(xié)助企業(yè)確定改制后所選擇的企業(yè)組織形式和組織結(jié)構(gòu)及其職權(quán)。

4.摸清下屬企業(yè)情況。根據(jù)“企業(yè)改制，其下屬企業(yè)資產(chǎn)列入改制范圍的應(yīng)一并辦理改制登記”的要求，注冊會計師應(yīng)協(xié)助企業(yè)摸清下屬單位的數(shù)量、具體名單、經(jīng)濟性質(zhì)和登記形式，如下屬單位有兩層以上結(jié)構(gòu)，還要詳細列出層次、結(jié)構(gòu)。并提醒企業(yè)對其全資設(shè)立的法人、非法人及與他人共同設(shè)立的聯(lián)營企業(yè)都要一并參加改制，其改制方案中應(yīng)包含這些單位。

五、注冊會計師可就資產(chǎn)評估結(jié)果進行咨詢、評價

資產(chǎn)評估是指對資產(chǎn)價值的重估，它是在財產(chǎn)清查的基礎(chǔ)上，對賬面價值與實際價值背離較大的資產(chǎn)的價值進行重新評估，以保證資產(chǎn)價值與實際相符，促進實現(xiàn)資產(chǎn)價值的足額補償。企業(yè)在進行改制時，應(yīng)根據(jù)國家有關(guān)法律、法規(guī)的規(guī)定，選擇并委托有資格的資產(chǎn)評估機構(gòu)進行資產(chǎn)評估的有關(guān)工作。這對維護各方利益、提高重組質(zhì)量作用極大。但在實際工作中，一些評估人員的業(yè)務(wù)能力和素質(zhì)較差，不能嚴格遵守相關(guān)的評估法規(guī)和標準，加之受許多因素的制約，造成評估價值高低隨意性非常大。為了維護購并雙方的利益，由注冊會計師對資產(chǎn)評估價值的公允性再進行咨詢評價就顯得非常重要。一方面有利于維護購并雙方的利益，另一方面也有利于提高凈資產(chǎn)價值的可靠性、可信性。

六、為購并雙方協(xié)商談判充當顧問，并為確定收購價格提供咨詢意見

在購并雙方進入談判階段后，注冊會計師如果未執(zhí)行審計等鑒證性業(yè)務(wù)，則可以向購并雙方提供咨詢，為雙方談判充當專家顧問，并以被購并方經(jīng)評估后的凈資產(chǎn)價值為基礎(chǔ)，結(jié)合對被購方各項資產(chǎn)質(zhì)量、品牌價值、市場前景、企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ姆治?，為雙方提出公正、客觀的收購價格方案提供咨詢意見。

七、為購并雙方的賬務(wù)處理和重組后新公司的建賬提供咨詢意見

新的會計準則對企業(yè)的并購和重組有著嚴格的規(guī)定，并購和重組至少涉及到“債務(wù)重組”、“長期股權(quán)投資”、“非貨幣易”等新的企業(yè)會計準則，而企業(yè)的財務(wù)人員由于平常接觸這些業(yè)務(wù)較少，賬務(wù)處理難以規(guī)范。此時，注冊會計師可充分發(fā)揮其財務(wù)專長，指導(dǎo)企業(yè)財務(wù)人員進行正確的賬務(wù)處理。此外，企業(yè)改制重組后，會涉及到一系列的賬務(wù)處理問題，比如企業(yè)改制時，評估基準日與被評估企業(yè)的調(diào)賬日不一致時如何進行處理，評估基準日與被評估企業(yè)調(diào)賬日之間的凈資產(chǎn)變動如何處理，購并方如何編制合并會計報表等。由于改制重組業(yè)務(wù)在企業(yè)中較少發(fā)生，所以一般企業(yè)的財務(wù)人員對業(yè)務(wù)發(fā)生后如何進行賬務(wù)處理并不熟悉。注冊會計師可利用其掌握的國家有關(guān)資產(chǎn)重組的法律法規(guī)等專業(yè)知識，為購并雙方的賬務(wù)處理、新公司的建賬、購并方編制合并會計報表等提供具體的財務(wù)咨詢意見。

八、為企業(yè)重組業(yè)務(wù)提供稅收方面的咨詢意見

關(guān)于資產(chǎn)重組中的稅收問題，國家制定了相關(guān)的稅收政策，這些政策總的原則和精神為：股權(quán)轉(zhuǎn)讓應(yīng)計繳企業(yè)所得稅。如：合并分立時視為按公允價值轉(zhuǎn)讓、處置資產(chǎn)，計算資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得，繳納所得稅的，合并企業(yè)接受資產(chǎn)，計稅時可以按經(jīng)評估確認的價值確定成本；反之，須以原企業(yè)原賬面價值為基礎(chǔ)確定。企業(yè)資產(chǎn)、債權(quán)、債務(wù)及勞動力整體轉(zhuǎn)讓被視作企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，不征收增值稅和營業(yè)稅。注冊會計師應(yīng)認真學習掌握這些政策，為購并方進行稅收籌劃，對減免稅、資產(chǎn)置換、停息、減息等方面提供稅務(wù)咨詢意見，使企業(yè)能夠用好、用足國家的稅收政策，做到會計處理、稅務(wù)處理合法、合規(guī)。

九、重組實現(xiàn)后，可為企業(yè)經(jīng)營發(fā)展提供全面的管理咨詢

經(jīng)過重組成立新公司后，作為對企業(yè)提供的一項增值服務(wù)業(yè)務(wù)，注冊會計師可為企業(yè)提供全面的管理咨詢，比如可提供企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略咨詢，通過預(yù)測企業(yè)環(huán)境的未來變化，指明企業(yè)經(jīng)營活動的方向；可提供市場營銷咨詢，幫助企業(yè)增強生存能力和競爭能力；可協(xié)助企業(yè)做好并購后財務(wù)與會計的管理整合，包括財務(wù)政策管理整合、企業(yè)稅收政策的管理整合和會計政策管理整合；此外，注冊會計師還可以協(xié)助企業(yè)制定一系列的內(nèi)部管理制度，使新公司實現(xiàn)規(guī)范化管理，步入良性發(fā)展的軌道。

綜上所述，注冊會計師在資產(chǎn)重組中的咨詢作用，可以促進企業(yè)對外收購、兼并、改制重組業(yè)務(wù)的規(guī)范健康發(fā)展。但這就要求注冊會計師要不斷提高專業(yè)水準，遵守職業(yè)道德，具備淵博的知識和豐富的經(jīng)驗，熟練掌握國家有關(guān)資本市場、資產(chǎn)重組的法律法規(guī)、會計準則、審計準則、稅收規(guī)定以及企業(yè)管理、金融、外匯、市場營銷、計算機等方面的知識，以不斷拓展自己的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

【參考文獻】

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［2］ 財政部企業(yè)司.企業(yè)改制重組運作與管理［M］.經(jīng)濟科學出版社，2004.

［3］ 于延琦.驗資：理論與實務(wù)［M］.東北財經(jīng)大學出版社，2003.

篇2

實習是每一個大學生必須擁有的一段經(jīng)歷，它使我們在實踐中了解社會、在實踐中鞏固知識;實習又是對每一位大學生專業(yè)知識的一種檢驗，它讓我們學到了很多在課堂上根本就學不到的知識，即開闊了視野，又增長了見識，為我們以后進一步走向社會打下堅實的基礎(chǔ)，也是我們走向工作崗位的第一步。

自從走進大學校園，開始接觸會計專業(yè)，我就對注冊會計師這個神秘的行業(yè)充滿了好奇，也了解到它是大多數(shù)會計人員夢想的目標。在學習中，通過進一步的認識，更是激起了我對于這個職業(yè)的極大興趣。

會計是一門實踐性很強的學科,經(jīng)過兩年多的的專業(yè)學習后,在掌握了一定的會計基礎(chǔ)知識的前提下,為了進一步鞏固理論知識,將理論與實踐有機地結(jié)合起來。在一個偶然的機會中我得知湖北中德秦會計師事務(wù)所正在招收實習生，為了滿足我對于會計師事務(wù)所強烈的好奇心。我投了簡歷去應(yīng)聘，最后順利進入該事務(wù)所。

社會與校園是不同的兩個世界，也許我們不能完全立刻適應(yīng)這激烈競爭的社會。但我們要學會逐步適應(yīng)這個社會，我想我這幾個月的時間是我一個即將開始大學生活邁向社會的第一步。

1.概 述

1.1 實習目的

會計是對會計單位的經(jīng)濟業(yè)務(wù)從數(shù)和量兩個方面進行計量、記錄、計算、分析、檢查、預(yù)測、參與決策、實行監(jiān)督，旨在提高經(jīng)濟效益的一種核算手段，它本身也是經(jīng)濟管理活動的重要組成部分。

會計專業(yè)作為應(yīng)用性很強的一門學科、一項重要的經(jīng)濟管理工作，是加強經(jīng)濟管理，提高經(jīng)濟效益的重要手段，經(jīng)濟管理離不開會計，經(jīng)濟越展會計工作就顯得越重要。在學校學的這四年，可以說對會計已經(jīng)是耳目能熟了，所有的有關(guān)會計的專業(yè)基礎(chǔ)知識、基本理論、基本方法和結(jié)構(gòu)體系，我都基本掌握了，但這些似乎只是紙上談兵，倘若將這些理論性極強的東西搬上實際上應(yīng)用，那我想我肯定會是無從下手，一竅不通。自認為已經(jīng)掌握了一定的會計理論知識在這里只能成為空談。于是在堅信“實踐是檢驗真理的唯一標準”下，認為只有把從書本上學到的理論知識應(yīng)用于實際的會計實務(wù)操作中去，才能真正掌握這門知識。因此，我作為一名會計專業(yè)的學生，就必須親自動手去做，去實踐。只有這樣才能真正了解會計究竟是做什么的。

作為學習了這么長時間會計的我們，可以說對會計基本上耳目能熟了。有關(guān)會計的專業(yè)基礎(chǔ)知識、基本理論、基本方法和結(jié)構(gòu)體系，我們都基本掌握了。但通過實踐了解到，這么似乎只是紙上談兵。倘若將這些理論性極強的東西搬到實際上應(yīng)用，那我們也是無從下手，一竅不通。以前，我總以為自己的會計理論知識還算扎實，正如所有工作一樣，掌握了規(guī)律，照葫蘆畫瓢就行了。現(xiàn)在才發(fā)現(xiàn)，會計其實講究的是它的實際操作性和實踐性。離開了操作和實踐，其他一切都為零!會計就是在實際中學會做賬。

在實踐中我也發(fā)現(xiàn)，會計具有很強的連通性、邏輯性和規(guī)范性。其一，每一筆業(yè)務(wù)的發(fā)生，都要根據(jù)其原始憑證，編制記賬憑證、登錄總賬等。其二，會計的每一筆賬務(wù)都是有依有據(jù)，而且是逐一按時間順序登記下來的，極具邏輯性。其三，在會計的實踐中，漏賬、錯賬的更正，都不允許隨意添改，不容弄虛作假。每一個程序、步驟都的以會計制度為前提、為基礎(chǔ)。體現(xiàn)了會計的規(guī)范性。

1.2實習單位情況

1.2.1公司簡介

xx會計師事務(wù)有限公司，是由湖北省財政廳批準，具有會計師事務(wù)所執(zhí)業(yè)資格,由武漢市工商行政管理局依法登記成立，公司性質(zhì)為有限責任公司。批準文號為鄂財注發(fā)[XX]26號。會計師事務(wù)執(zhí)業(yè)證書編號為4XXxxx,營業(yè)執(zhí)照號碼為4XX02180xxx號,司法鑒定許可證號:4XX7xxx。公司現(xiàn)有員工35人，具有注冊會計師資格的有17人，其中：高級會計師2人，同時具備注冊會計師和注冊評估師雙資格的有2人。

公司全體員工精誠團結(jié)、積極勤奮，是支朝氣蓬勃、富有戰(zhàn)斗力的隊伍。我們將秉承客戶至上的精神，堅持公正廉明、精確高效的執(zhí)業(yè)操守，為客戶提供全面、專業(yè)化的服務(wù)。公司實行總經(jīng)理負責制，下設(shè)市場策劃部、財務(wù)審計部、司法鑒定部、財務(wù)部、人力資源部。

公司的服務(wù)項目類型有：注冊資本驗證;各類企業(yè)、事業(yè)單位財務(wù)年度報表審計;非盈利機構(gòu)報表審計。經(jīng)濟責任審計;離任審計;企業(yè)改制、清算、清產(chǎn)核資、分立、合并等專項審計;;高新技術(shù)企業(yè)認定專項審計;績效評價專項審計;企業(yè)解散破產(chǎn)清算審計，抵押貸款審計;工程竣工決算審計;財務(wù)收支審計;經(jīng)濟案件鑒定;內(nèi)部控制制度設(shè)計等其他專項審計。

公司堅持以技術(shù)為基礎(chǔ)、人才為核心、服務(wù)為根本、創(chuàng)新為靈魂的經(jīng)營宗旨;以市場為先導(dǎo)、用戶需求為中心，不斷提高客戶滿意度，是公司的不懈追求，也是公司得以快速發(fā)展的最佳原動力。

公司還建立了一個包括中南財經(jīng)政法大學、武漢科技大學、武漢理工大學、中南建筑設(shè)計院等各行業(yè)的教授專家顧問網(wǎng)絡(luò)，竭誠為社會提供權(quán)威性咨詢服務(wù)。

1.2.2公司業(yè)務(wù)介紹

財務(wù)審計業(yè)務(wù)：注冊資本驗證;各類企業(yè)、事業(yè)單位財務(wù)年度報表審計;經(jīng)濟責任審計;企業(yè)清產(chǎn)核資;績效評價專項審計;企業(yè)解散破產(chǎn)清算審計，抵押貸款審計;工程竣工決算審計;財務(wù)收支審計;及其他各類專題專項審計等。

司法鑒定業(yè)務(wù)：接受公安、法院、檢查院、仲裁委員會等機構(gòu)的委托，辦理各類涉案經(jīng)濟事項的價值鑒定，如經(jīng)濟案件鑒定、涉案資產(chǎn)價值的評估、工程經(jīng)濟糾紛進行價值鑒定等。

管理咨詢：為企業(yè)提供財務(wù)、稅務(wù)、內(nèi)部控制制度等管理咨詢，提供并購重組方案，包括管理層融資收購方案、企業(yè)兼并重組方案、股權(quán)重組方案、資產(chǎn)重組方案、債務(wù)重組方案、項目投資融資方案，為企業(yè)商務(wù)洽談、項目投資提供咨詢與可行性論證等。

篇3

一、企業(yè)合并、分立過程中涉及的稅收政策

企業(yè)在合并、分立過程中涉及到所得稅、契稅、印花稅、以及增值稅和營業(yè)稅等處理。

（一）涉及的所得稅政策

1. 企業(yè)合并涉及的所得稅政策

根據(jù)財稅〔2009〕59號規(guī)定，企業(yè)發(fā)生合并，都應(yīng)當按照清算進行所得稅的稅務(wù)處理被合并企業(yè)，合并企業(yè)不得結(jié)轉(zhuǎn)彌補被合并企業(yè)的虧損。被合并企業(yè)各項資產(chǎn)和負債的計稅基礎(chǔ)應(yīng)按照被合并企業(yè)的公允價值進行確定。

但是，存在以下條件時可以享受特殊稅務(wù)處理：一是，存在同一控制下且不需要支付對價的企業(yè)合并；二是，在企業(yè)合并發(fā)生時企業(yè)股東取得的股權(quán)支付金額大于或等于其交易支付總額的百分之八十五。

特殊稅務(wù)政策規(guī)定：合并企業(yè)以被合并企業(yè)的原有計稅基礎(chǔ)來作為接受被合并企業(yè)資產(chǎn)和負債的計稅基礎(chǔ)；合并企業(yè)承繼被合并企業(yè)合并前的所涉及的所得稅涉稅事項；被合并企業(yè)虧損的允許合并企業(yè)可以彌補的最大限額=被合并企業(yè)凈資產(chǎn)公允價值×截至合并業(yè)務(wù)發(fā)生當年年末國家發(fā)行的最長期限的國債利率；用合并方原持有的被合并企業(yè)股權(quán)的計稅基礎(chǔ)來確定被合并企業(yè)股東取得合并企業(yè)股權(quán)的計稅基礎(chǔ)。企業(yè)在吸收合并過程中，如果企業(yè)在合并后，不改變存續(xù)企業(yè)的性質(zhì)及其所享有的稅收優(yōu)惠政策的，合并企業(yè)在合并前稅收優(yōu)惠政策可以在剩余期限內(nèi)繼續(xù)享受，其所享受的優(yōu)惠金額按照存續(xù)企業(yè)合并前一年的應(yīng)納稅所得額（虧損計為零）計算。

2. 企業(yè)分立涉及的所得稅政策

根據(jù)財政部及國稅總局聯(lián)合下發(fā)的財稅[2009]59號文件規(guī)定，企業(yè)在發(fā)生分立過程中，應(yīng)按公允價值確認分立出去資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓所得或損失，存在以下情形時：一是，被分立企業(yè)繼續(xù)存在時，被分立企業(yè)股東取得的對價應(yīng)視同被分立企業(yè)分配收益進行處理。二是，被分立企業(yè)不再繼續(xù)存在時，規(guī)定不得相互結(jié)轉(zhuǎn)彌補企業(yè)分立企業(yè)的虧損，按清算進行被分立企業(yè)及其股東處理所得稅涉稅問題。分立企業(yè)在確定接受資產(chǎn)的計稅基礎(chǔ)時應(yīng)按照公允價值予以確認。

企業(yè)分立時存在以下條件時可以享受特殊稅務(wù)處理：分立和被分立的雙方企業(yè)再不改變原來實質(zhì)經(jīng)營活動的前提下，如果被分立企業(yè)的股東分得被分立企業(yè)的股權(quán)（按照原持股比例），同時取得股權(quán)大于或者等于支付總額的85%。

特殊稅務(wù)政策規(guī)定：以被分立企業(yè)的原有計稅基礎(chǔ)，確定分立企業(yè)所接受的被分立企業(yè)資產(chǎn)和負債的計稅基礎(chǔ)；分立企業(yè)承繼已分立出去資產(chǎn)相應(yīng)的所得稅事涉稅業(yè)務(wù)；如果企業(yè)在分立后，不改變存續(xù)企業(yè)的性質(zhì)及其所享有的稅收優(yōu)惠政策的，分立企業(yè)在分立前稅收優(yōu)惠政策可以在剩余期限內(nèi)繼續(xù)享受，其優(yōu)惠金額按該企業(yè)分立前一年的應(yīng)納稅所得額（虧損計為零）乘以分立后存續(xù)企業(yè)資產(chǎn)占分立前該企業(yè)全部資產(chǎn)的比例計算。

（二）涉及的契稅政策

依據(jù)國稅發(fā)[2009]89號以及財稅[2008]175號的有關(guān)規(guī)定：企業(yè)發(fā)生重組合并的，并且保持原投資主體繼續(xù)存在的，原合并各方的土地、房屋權(quán)屬由合并后的企業(yè)承受的，享受契稅免稅的稅后優(yōu)惠政策；企業(yè)如果發(fā)生分立，分成兩個或兩個以上投資主體其性質(zhì)相同的企業(yè)，不征收新設(shè)方、派生方承受的原企業(yè)的房屋以及土地的契稅。

（三）其他涉稅政策

依據(jù)《關(guān)于轉(zhuǎn)讓企業(yè)全部產(chǎn)權(quán)不征收增值稅問題的批復(fù)》的規(guī)定，企業(yè)在整體轉(zhuǎn)讓企業(yè)資產(chǎn)、債務(wù)債權(quán)、及勞動力時，轉(zhuǎn)讓過程中涉及的應(yīng)稅貨物轉(zhuǎn)讓不應(yīng)當征收增值稅。依據(jù)《關(guān)于轉(zhuǎn)讓企業(yè)產(chǎn)權(quán)不征營業(yè)稅問題的批復(fù)》的規(guī)定，企業(yè)整體轉(zhuǎn)讓產(chǎn)權(quán)的，其轉(zhuǎn)讓價格與企業(yè)轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)以及銷售不動產(chǎn)存在很大的不同，不能僅僅通過資產(chǎn)價值來決定企業(yè)產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)讓價格，此種整體轉(zhuǎn)讓企業(yè)產(chǎn)權(quán)的行為不應(yīng)征收營業(yè)稅。依據(jù)財政部與國稅總局聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓有關(guān)營業(yè)稅問題的通知》，納稅人通過不動產(chǎn)或無形資產(chǎn)投資入股被投資企業(yè)的，納稅人參與并接受投資方進行的利潤分配，與投資方共同承擔投資所產(chǎn)生的風險，按照稅收相關(guān)規(guī)定不應(yīng)當征收營業(yè)稅。進行的股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為也不應(yīng)當征收營業(yè)稅。

二、企業(yè)合并、分立過程中的稅收籌劃

（一）企業(yè)合并的稅收籌劃

企業(yè)合并的稅收籌劃應(yīng)當堅持成本效益原則，最大限度的降低企業(yè)稅負，考慮企業(yè)合并后對生產(chǎn)經(jīng)營的影響。

1. 增值稅的籌劃。如果小規(guī)模納稅人征稅率高于一般納稅人稅負率，可以采取吸收合并方式，改變小規(guī)模納稅人的身份。反之則宜采取控股合并，保留各自的獨立納稅主體。

2. 契稅的籌劃。宜采取吸收合并方式，享受免稅政策。

3. 企業(yè)所得稅的籌劃。通過吸收合并虧損企業(yè)并選擇股票加現(xiàn)金（債券）方式，并使非股權(quán)支付額（債券或現(xiàn)金支付）低于15%，這樣才能享受企業(yè)所得稅的虧損彌補、繼續(xù)稅收優(yōu)惠等政策。

當然，合并時不僅應(yīng)考慮稅收因素，還應(yīng)該結(jié)合合并的主要動因，全面分析合并的成本和收益，單純?yōu)榱斯?jié)省稅款進行合并是不可取的。

（二）企業(yè)分立的稅收籌劃

1. 增值稅籌劃。（1）混合銷售的分離。根據(jù)稅收相關(guān)法律規(guī)定，一般貨物的生產(chǎn)、零售或著批發(fā)的企業(yè)、個體經(jīng)營者以及企業(yè)性單位存在的混合銷售行為，應(yīng)當視同貨物銷售，對其征收增值稅；其他單位和個人存在的混合銷售行為，應(yīng)當視為非應(yīng)稅勞務(wù)銷售，不應(yīng)征收增值稅。通過籌劃將銷售和勞務(wù)分成兩項不具有從屬關(guān)系的行為，從而分別繳納增值稅和營業(yè)稅，減少稅負。（2）免稅或低稅率項目的分立。購進免稅農(nóng)產(chǎn)品或縣小規(guī)模納稅人購買農(nóng)產(chǎn)品，準予按照買價的13% 計算可抵扣得進項稅款。這為企業(yè)通過分離進行增值稅籌劃提供了空間。在對特定的增值稅免稅或低稅率產(chǎn)品進行涉稅處理時，通過將其生產(chǎn)歸類于獨立生產(chǎn)的企業(yè)，可以避免在進行稅務(wù)處理過程中因模糊核算而使用了高稅率，由此可以促使企業(yè)降低稅負。

2. 契稅的籌劃，企業(yè)分立時，盡量保證屬于同一投資主體，享受免稅政策。

3. 企業(yè)所得稅的籌劃。企業(yè)進行分立時的思路是：應(yīng)盡量使非股權(quán)支付額低于15%，并且不改變原經(jīng)營活動盡可能通過分立使企業(yè)成為微利企業(yè)或國家重點扶持的高新技術(shù)企業(yè)，享受20%的優(yōu)惠稅率。

篇4

促進企業(yè)兼并重組是調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、提高產(chǎn)業(yè)競爭力的重要措施，也是促進工業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重要內(nèi)容。為貫徹落實《國務(wù)院關(guān)于促進企業(yè)兼并重組的意見》（國發(fā)[2010]27號），充分發(fā)揮地方工業(yè)和信息化主管部門在加快推進企業(yè)兼并重組中的作用，進一步加強企業(yè)兼并重組工作，現(xiàn)將有關(guān)事項通知如下：

一、建立健全企業(yè)兼并重組工作組織協(xié)調(diào)機制。按照國發(fā)[2010]27號文要求，成立了由工業(yè)和信息化部牽頭，發(fā)展改革委、財政部、人力資源社會保障部、國土資源部、商務(wù)部、人民銀行、國資委、稅務(wù)總局、工商總局、銀監(jiān)會、證監(jiān)會等部門參加的企業(yè)兼并重組工作部際協(xié)調(diào)小組，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)企業(yè)兼并重組工作。各地也要根據(jù)實際，建立相應(yīng)的組織協(xié)調(diào)機制，加強對企業(yè)兼并重組工作的領(lǐng)導(dǎo)，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)本地區(qū)企業(yè)兼并重組工作。各地工業(yè)和信息化主管部門要發(fā)揮牽頭作用，加強同發(fā)展改革、財政、人力資源社會保障、國土資源、商務(wù)、人民銀行、國資、稅務(wù)、工商、銀監(jiān)、證監(jiān)等部門的協(xié)調(diào)配合，研究解決推進本地區(qū)企業(yè)兼并重組工作中的重大問題，推動本地區(qū)企業(yè)兼并重組工作有序開展、取得成效。

二、努力營造企業(yè)兼并重組的良好環(huán)境。堅持市場化運作，充分尊重企業(yè)意愿，充分調(diào)動企業(yè)積極性，引導(dǎo)和激勵企業(yè)自愿、自主開展兼并重組。認真清理廢止各種不利于企業(yè)兼并重組的規(guī)定和做法，尤其要堅決取消各地自行出臺的限制外地企業(yè)對本地企業(yè)實施兼并重組的規(guī)定。積極探索跨地區(qū)企業(yè)兼并重組地區(qū)間利益共享機制。在不違背國家有關(guān)政策規(guī)定的前提下，地區(qū)間可根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和盈利能力，簽訂企業(yè)兼并重組后的財稅利益分成協(xié)議，妥善解決企業(yè)兼并重組后工業(yè)增加值等統(tǒng)計數(shù)據(jù)的歸屬問題，實現(xiàn)企業(yè)兼并重組成果共享。

三、協(xié)調(diào)解決本地區(qū)企業(yè)兼并重組中遇到的問題。貫徹落實國家在財政、稅收、土地、金融、工商、職工安置等方面促進企業(yè)兼并重組的政策措施。深入企業(yè)調(diào)查研究，詳細了解企業(yè)兼并重組中遇到的具體問題。發(fā)揮協(xié)調(diào)機制的作用，協(xié)調(diào)解決本地企業(yè)間兼并重組、本地企業(yè)到外地兼并重組以及外地企業(yè)在本地兼并重組中遇到的問題。及時反映企業(yè)兼并重組中本地區(qū)解決不了的需要國家有關(guān)部門解決的問題。

四、做好企業(yè)兼并重組的指導(dǎo)和服務(wù)工作。要根據(jù)本地區(qū)實際，研究制定推動本地區(qū)企業(yè)兼并重組的政策措施和實施意見，指導(dǎo)本地區(qū)重點企業(yè)科學制定兼并重組方案、加強風險應(yīng)對預(yù)案和重組后的整合工作，把兼并重組與企業(yè)改制、管理創(chuàng)新、技術(shù)改造、淘汰落后等相結(jié)合，及時總結(jié)推廣企業(yè)兼并重組的典型經(jīng)驗。

篇5

2011年第一季度，我局以中央十七屆五中全會和省委十屆八次全會精神為指導(dǎo)，按照市委十屆九次全會的安排部署，緊緊圍繞“堅持走生態(tài)文明道路，推動經(jīng)濟社會跨越發(fā)展，建設(shè)幸福美好韶關(guān)”的發(fā)展戰(zhàn)略，緊緊圍繞我市發(fā)展“大交通、大旅游、大產(chǎn)業(yè)”的工作重點，在貨幣政策緊縮的大經(jīng)濟環(huán)境中，直面挑戰(zhàn)，迎難而上，為我市金融工

作在“十二五”期間開好局、起好步奠定良好的經(jīng)濟基礎(chǔ)。

一、金融市場整體運行平穩(wěn)，各項工作穩(wěn)步推進

（一）三大市場平穩(wěn)運行。

（二）大力做好資本市場工作。

一是繼續(xù)推動韶鑄集團改制上市。目前該工作已全面啟動，韶鑄集團改制上市項目工作計劃和資產(chǎn)重組方案已初步制定完成。二是積極協(xié)調(diào)解決仟邦企業(yè)上市所需安監(jiān)、環(huán)監(jiān)材料的審批工作，該公司在新加坡市場上市工作已進入沖刺階段，我市第一家企業(yè)在海外市場上市融資工作有望在第二季度完成。三是積極推進在我市發(fā)行第一支中小企業(yè)集合票據(jù)工作，目前該工作已獲得市政府同意，我局正協(xié)調(diào)相關(guān)單位制定我市中小企業(yè)集合票據(jù)發(fā)行方案，引導(dǎo)我市中小企業(yè)利用資本市場融資。四是進一步加大對資本市場的宣傳培訓(xùn)力度，與南雄市政府聯(lián)合舉辦了中小企業(yè)改制上市培訓(xùn)班，提高企業(yè)改制上市積極性。五是進一步調(diào)整上市企業(yè)后備資源庫，有計劃、有重點的培育優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市融資。（三）推進地方金融市場加速發(fā)展。

（四）繼續(xù)發(fā)揮中小企業(yè)融資專項資金的幫扶作用。

（五）認真做好政策性農(nóng)房保險的續(xù)保工作。

我局作為全市政策性農(nóng)村住房保險工作的牽頭單位，繼續(xù)認真做好督導(dǎo)工作。2011年1月完成仁化縣36843戶農(nóng)戶的參保出單工作，確保仁化縣政策性農(nóng)房保險覆蓋率繼續(xù)保持在100%，為全市今年其他縣（市、區(qū)）開展續(xù)保工作開了個好頭。

（六）進一步做好集體林權(quán)改革金融服務(wù)工作。

加強與林改辦、人保財險、農(nóng)信社等部門的溝通協(xié)作，引導(dǎo)全市銀行業(yè)保險業(yè)金融機構(gòu)積極開辦林權(quán)抵押貸款等涉林貸款業(yè)務(wù)和森林保險業(yè)務(wù)，加大對林業(yè)發(fā)展的信貸投放力度的保險保障，全力配合做好集體林權(quán)制度改革工作。截至3月，我市銀行業(yè)金融機構(gòu)累計發(fā)放99筆林權(quán)抵押貸款（其中67筆為農(nóng)戶貸款），累計發(fā)放金額2.37億元，貸款

余額為2.16億元，林權(quán)抵押面積40.3萬畝；各保險公司共承保林木火災(zāi)保險面積共約81.9萬 畝，保費收入372.9萬元，保險金額達3.6億元。（七）探索金融業(yè)改革發(fā)展。

為我市金融業(yè)持續(xù)發(fā)展，我局多措并舉探索改革發(fā)展之路。一是加強調(diào)研學習，前往肇慶市金融局、云浮市金融局學習政府性融資工作及農(nóng)村信用體系建設(shè)工作經(jīng)驗，并借鑒其經(jīng)驗，形成調(diào)研報告。二是結(jié)合韶關(guān)實際，努力爭取省扶持政策，積極申報省“十二

五”金融重點項目，已申報廣東韶關(guān)“三農(nóng)”政策性保險試點項目和廣東韶關(guān)農(nóng)村信用體系建設(shè)工程項目。三是與人保財險公司積極探索開展自然災(zāi)害公眾責任保險，擬通過保險保障改善民生，進一步完善災(zāi)害防范和救助體系。

二、積極創(chuàng)新工作思路，推動下階段工作再上新臺階

（一）大力提高直接融資比重，努力做好“資本市場”這篇文章。把大力發(fā)展和利用資本市場作為工作的重中之重，利用多層次資本市場拓寬融資渠道，擴大直接融資規(guī)模。一是充分利用其資本市場戰(zhàn)略合作平臺，形成推進企業(yè)上市的良好機制，加大培訓(xùn)宣傳力度，促進企業(yè)上市。二是利用多層次資本市場融資，積極探索發(fā)行準政府債券、企業(yè)債券和中小企業(yè)集合票據(jù)等。三是建立多層次資本市場，積極推進產(chǎn)業(yè)投資基金、產(chǎn)權(quán)交易平臺、早秈稻交割倉庫設(shè)立工作。

（二）突出重點，繼續(xù)發(fā)揮間接融資支持地方經(jīng)濟的重要作用。今年，貨幣政策已經(jīng)由適度寬松轉(zhuǎn)變?yōu)檎w穩(wěn)健，間接融資投放受限，銀行機構(gòu)要積極向上級行爭取資金和政策,增加信貸有效投入,保持信貸平穩(wěn)適度的增長。一是國有四大銀行應(yīng)繼續(xù)履行970億政銀合作協(xié)議，發(fā)揮國有四大銀行經(jīng)濟建設(shè)主力軍作用。二是要因勢利導(dǎo)，繼續(xù)引導(dǎo)各類金融機構(gòu)加大對三農(nóng)和中小企業(yè)的支持力度，引導(dǎo)資金流向重點行業(yè)和重點產(chǎn)業(yè)，限制對“三高一?！表椖康男刨J投放，確保信貸資金投放結(jié)構(gòu)更為合理、有效。三是積極創(chuàng)造條件，吸引更多的金融機構(gòu)來韶設(shè)立分支機構(gòu)，繼續(xù)推進小額貸款公司和村鎮(zhèn)銀行的設(shè)立工作，拓寬我市融資渠道。

（三）充分發(fā)揮保險的社會保障功能，探索開展農(nóng)村政策性保險工作。聯(lián)合保險公司進一步探索自然人公共責任保險、政策性水稻種植保險、計生家庭意外險、小額借款人意外險等項目，充分發(fā)揮保險的社會保障功能，為經(jīng)濟社會發(fā)展注入穩(wěn)定劑。

（四）抓好信用體系建設(shè)工作，夯實金融發(fā)展基礎(chǔ)。充分借鑒郁南經(jīng)驗，積極推進農(nóng)戶信用體系建設(shè)和中小企業(yè)信用體系建設(shè)工作。一是搭建政府主導(dǎo)的社會信用體系建設(shè)組織架構(gòu)，提高政府各個相關(guān)部門對此項工作的重視程度，推動此項工作在各縣（市、區(qū)）順利鋪開。二是繼續(xù)完善系統(tǒng)建設(shè)，將更多的信用信息納入系統(tǒng)，并積極引導(dǎo)相關(guān)金融單位和政府部門應(yīng)用信用信息，以應(yīng)用促發(fā)展。三是積極組織開展信用知識和征信知識的宣傳活動，構(gòu)建誠信韶關(guān)。

篇6

在沱牌集團的大本營四川省射洪縣,臺灣“經(jīng)營之神”王永慶之女王雪紅收購沱牌曲酒股份的消息,早已甚囂塵上,并愈演愈烈,遠遠超出了籠罩在射洪縣上空的酒糟氣味對射洪人產(chǎn)生的刺激。

引進德隆遭遇挫折七年之后,沱牌集團改制重組似乎又將再次啟動。然而,就在各方對此高度關(guān)注并議論紛紛時,沱牌集團卻對此消息進行了否認。

消息滿天,股價翻番

從2003年至今,沱牌曲酒改制、重組可謂是消息滿天,迷霧重重,一波未歇一波又起,令人難辨真假。

2003年10月16日,沱牌曲酒公告稱,其大股東沱牌集團(持有沱牌曲酒上市公司45.98%的股權(quán))已列入四川重點改制企業(yè)名單,射洪縣政府(持有沱牌集團100%股權(quán))已代表公司與德隆國際、江蘇興澄集團股份公司、廣州索芙特有限公司、北大未名集團公司四家公司簽訂了合作意向協(xié)議書,并被四川省人民政府批準,沱牌重組進入實質(zhì)階段。

2003年12月27日,德隆國際突然崩盤。此后,沱牌曲酒開始踏上漫漫重組之路,期間雖不斷有外省大企業(yè)向其拋來“橄欖枝”,但改制重組一事始終陷于擱淺狀態(tài)。

2008年初,四川省食品工業(yè)協(xié)會、四川省政府研究室進行了酒類調(diào)研,并提交了“打造中國白酒波爾多、建設(shè)川酒千億產(chǎn)業(yè)調(diào)研報告”。據(jù)悉,這個報告受到了四川省政府主管部門的高度重視,沱牌曲酒原定的重組方案開始調(diào)整,省政府希望沱牌曲酒能夠與本省的白酒巨頭進行整合,實現(xiàn)優(yōu)勢互補、共同做大川酒。

于是,坊間開始風傳劍南春、五糧液、中糧、瀘州老窖、中信資本以及杉杉投資等有意介入重組事宜,并紛紛向沱牌曲酒拋來媚眼。但后來,“由于各個重組的方案均存在較大的分歧,最終仍無果而終?！庇绕涫莿δ洗?更是被傳得有板有眼,認為它是沱牌曲酒最有力的接盤者,后來也是不了了之。據(jù)說,原因是劍南春是一個民營企業(yè),而沱牌曲酒是政府主導(dǎo)下的國有企業(yè),倘若讓民營企業(yè)參與國有企業(yè)沱牌重組,很多錯綜復(fù)雜的關(guān)系難以撇清。

2008年4月,射洪縣政府決定再次啟動對沱牌集團的改制重組,后因地震、金融危機等外界因素影響,重組之事再次被擱置。

2009年3月,號稱“中國王牌基金經(jīng)理人”王亞偉掌管的華夏大盤精選基金突然重倉進入沱牌曲酒,成為沱牌曲酒第三大流通股股東,引起了資本市場的關(guān)注。市場對此曾有多種猜測,認為王亞偉是在豪賭大股東改制、重組的“重大消息”。

這個“重大消息”是什么?幕后的主人又是何方神圣?

2009年11月末,謎底終于揭開。有媒體刊發(fā)“沱牌改制幕后臺資浮出,王永慶家族入川密謀重組”的報道,有板有眼地說“臺塑集團旗下威盛電子集團正與沱牌高層進行秘密談判并已達成初步共識,打算通過參股或并購的方式入主沱牌,雙方正在談判,成功的可能性很大?！庇谑?臺企重組沱牌曲酒的故事,一時在全國被炒得沸沸揚揚。

伴隨著重組利好的刺激,沱牌曲酒的股價,也從2009年3月王亞偉“潛伏”時的7元/股,狂飆到近20元/股,漲幅近2倍,堪稱2009年的一個大牛股!

然而,臺塑重組消息隨即被沱牌曲酒斷然否認。沱牌曲酒有關(guān)負責人先后在2009年11月、2010年1月稱,公司控股股東沱牌集團和實際控制人射洪縣政府,至今未就沱牌集團改制事宜與包括臺塑集團、威盛集團在內(nèi)的任何單位進行談判或達成意向、協(xié)議。

沱牌高層還告訴媒體:“沱牌集團控股權(quán)轉(zhuǎn)讓,將會采取掛牌交易方式,但目前一切都還沒啟動?！?/p>

據(jù)內(nèi)部人士透露,臺塑肯定是跟沱牌談過,而且談得“還不淺”。只是,籌碼無法談攏,只好暫時擱置。

改制曲折,業(yè)績難振

沱牌曲酒,號稱川酒的“六朵金花”之一,中國酒民大多知其“芳名”。 沱牌曲酒是中國低端白酒強勢第一品牌,最早上市的酒類公司之一,年銷量從1997年起,曾連續(xù)九年入圍全國白酒品牌前十強。同時,沱牌曲酒也是全國產(chǎn)能最大的白酒企業(yè)之一,目前已擁有年產(chǎn)20萬噸優(yōu)質(zhì)白酒的生產(chǎn)規(guī)模,存儲著6萬噸原酒,具有很大的資源價值,旗下“舍得”酒品牌,被認定為中國馳名商標。

然而,自2002年以來,沱牌曲酒開始顯出疲態(tài),前進的步伐似乎越來越沉重。從近幾年企業(yè)的成長表現(xiàn)來看,沱牌曲酒的主營業(yè)務(wù)收入和利潤以及品牌價值,在川內(nèi)其他幾大兄弟品牌快速上升的同時,卻一直處于一個四平八穩(wěn)的狀態(tài),沒有突破性的進展。

沱牌曲酒的盈利能力,由于消費稅的不斷調(diào)整和其中高端產(chǎn)品銷量的規(guī)模性成長不足,使其與其他白酒品牌相比,明顯處于下風。其平均毛利率僅在30% 左右,而五糧液是49%,茅臺更高達71%。

沱牌集團將舍得、陶醉、特曲和大曲定位為企業(yè)四大主打產(chǎn)品,然而其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)并不完善,調(diào)整并不到位,市場反應(yīng)速度也不快。目前,高檔酒舍得仍未達企業(yè)所定的翻番目標,2009年銷量才600多噸,遠未達到公司原先計劃的1000噸規(guī)模。而中檔酒陶醉、特曲只能算正在起步,低端品牌更由于產(chǎn)品的壓縮,使其失去了銷售范圍廣闊的低端酒市場,這導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)能雖然已達20萬噸,但實際年產(chǎn)量不足10萬噸。

2001年12月,沱牌集團強力推出高檔品牌舍得酒系列,經(jīng)過多年運作,年銷額也僅在3億元上下,而與其幾乎同期推出的全興的水井坊和瀘州老窖的國窖?1573,年銷量都已突破了5個億;洋河藍色經(jīng)典僅用了三四年,單品年銷量就已接近突破3億元。如今,瀘州老窖、水井坊、洋河、郎酒等二線高檔名酒,已成功地將產(chǎn)品向上延伸,分別打造出了強勢的高端品牌形象,并將沱牌曲酒遠遠拋在了身后。

不說“茅、五、劍”三巨頭,單與瀘州老窖、水井坊、洋河等新“三劍客”相比,沱牌在資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營管理和品牌印象方面,都顯得黯然失色。

何以至此?究其原因,是沱牌曲酒股份有限公司體制上的問題,造成了企業(yè)管理欠靈活,在營銷上慢人半拍,長期如此,差距越拉越大。目前,射洪國資委持有沱牌集團100%的股權(quán),集團公司則持有上市公司的45.98%股份,國有資本一股獨大。第二大股東為射洪當?shù)匾患曳慨a(chǎn)公司,持股比例為3.5%左右。據(jù)悉,集團公司不少領(lǐng)導(dǎo)兼任股份公司職務(wù),而射洪縣政府更是對沱牌具有絕對控制權(quán)。這種復(fù)雜的“三角關(guān)系”,是與建立股份制公司的機制背道而馳的,也正因為如此,導(dǎo)致了上市公司缺少管理層激勵機制,營銷方式和手段陳舊,限制了企業(yè)的發(fā)展步伐。

因此,沱牌曲酒急需通過改制突破發(fā)展瓶頸,以實現(xiàn)進一步飛躍。而重組,則被視為是實現(xiàn)飛躍的關(guān)鍵一步。拖延了六七年之久的改制之路,如今似乎依然布滿坎坷,沱牌曲酒能否重振昔日雄風,迎來遲到的春天?從現(xiàn)在來看,還有許多變數(shù)和不確定性。

一個令企業(yè)尷尬的現(xiàn)狀是,由于重組久久不能兌現(xiàn),難于引進外部投資者,沱牌集團只好自己單干。近幾年,企業(yè)頻頻搞副業(yè),啟動多元化戰(zhàn)略:

2005年5月,沱牌集團與吉林燃料乙醇有限公司簽署合作協(xié)議,啟動燃料乙醇生產(chǎn)裝置;

2007年11月,沱牌集團出資3000萬元與北大未名成立生物科技公司,進軍醫(yī)藥產(chǎn)業(yè);

2008年3月,全資子公司沱牌藥業(yè)在成都市投資6800萬元,擴建年產(chǎn)3600萬袋非PVC軟袋輸液項目;

2008年6月,參股企業(yè)天馬玻瓶,擴建年產(chǎn)7萬噸優(yōu)質(zhì)玻瓶項目;

沱牌曲酒還計劃在“十一五”期間投資4億元,實施7個重點項目。

多元化有助于全面加速做大企業(yè),然而過度多元化,對受資金掣肘的沱牌曲酒而言,反而會加劇企業(yè)資金資源的緊張,淡化對企業(yè)主業(yè)的投入,而影響主業(yè)的長遠競爭力。更令人頭痛的是,多元化讓公司產(chǎn)權(quán)關(guān)系變得更為復(fù)雜,無助于企業(yè)改制重組。

臺塑入主,又為哪般

威盛電子重組沱牌集團若成功,將是臺資首次介入大陸白酒行業(yè)。雖然沱牌高層笑說“傳聞把一切都安排好了,我們還做啥子?”對重組消息予以否認,但這一笑或許意味深長。

一些業(yè)界資深人士仍深信,臺塑與沱牌的這一次商洽,應(yīng)是“談得很深,很來電?！庇袃?nèi)部人士透露,前段時間威盛電子董事長王雪紅曾到大陸,低調(diào)來川造訪沱牌,雙方進行密切會談。

不管是射洪縣政府還是沱牌集團、沱牌股份,都很看重來自臺灣的這一棵“最大的發(fā)財樹”,不只企業(yè)能受益,而且能帶來明顯的招商引資的羊群效應(yīng),造福射洪縣當?shù)亍５叭f事俱備,只欠東風”。這次重組,是否會因某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題,使雙方再次失之交臂?

對臺塑而言,其垂涎沱牌這朵“金花”已久,欲攬之而后快。作為臺塑集團在大陸的代表性企業(yè),威盛電子“醉翁之意”不僅僅是在沱牌這一美酒的高溢價(中國高端白酒市場迎來了前所未有的黃金發(fā)展期,高端白酒市場已成為中國為數(shù)不多的機會性產(chǎn)業(yè)之一),其更看重沱牌曲酒上市公司這個“殼”。目前,臺企不能直接在大陸上市,威盛電子一旦成功接手沱牌集團,也就順理成章成了沱牌曲酒的大股東,便可借助沱牌曲酒這個“殼”,實現(xiàn)在大陸資本市場曲線上市,在股市中實現(xiàn)無本無息的融資,獲取企業(yè)擴張急需的資金。

成立于1992年的威盛集團,是臺灣主要的集體電路設(shè)計公司,目前為全球三大芯片廠商之一,僅次于英特爾和AMD,三家企業(yè)三分全球芯片業(yè)市場。威盛集團董事長,為臺塑集團已故董事長王永慶的女兒王雪紅。近兩年,威盛電子因受金融危機沖擊,出口不振,芯片訂單一度下降明顯,內(nèi)需市場又面臨強大競爭,市場拓展艱難,企業(yè)資金鏈嗷嗷待哺。因此,入股沱牌成了其必然的戰(zhàn)略選擇,一舉兩得,既能踏進高度成長的大陸白酒業(yè),又能借殼上市融資興企。

若威盛重組沱牌成功,將成為第二家在大陸借殼上市的臺灣企業(yè)。2009年2月,臺灣液晶面板廠商中華映管重組SST閩東獲批,將其在大陸的資產(chǎn)注入SST閩東,順利實現(xiàn)A股借殼上市。

一個是中國最古老的行業(yè)白酒,一個是世界最現(xiàn)代的行業(yè)電子,此樁“姻緣”如若不成,會讓人大感嘆惜。有業(yè)界專家說,臺塑“暗戀”沱牌已多年,之所以遲遲沒下手,是因為作為一家國有企業(yè),地方政府對企業(yè)的掌控力太強。而沱牌曲酒重組,也一直是由射洪縣政府主導(dǎo)和操盤,或許是不愿看到“國退民進”,他們對產(chǎn)權(quán)問題很敏感。

“一旦臺資入主改制,沱牌將會遇到企業(yè)管理體制問題,以及企業(yè)和政府間各方面的協(xié)調(diào)等各種問題。”資深酒業(yè)專家袁野指出。

因此,沱牌曲酒改制遇阻的另一大可能,就是當?shù)卣畬Α皣Y流失”的顧慮。受不了流言飛語的壓力,只好以求穩(wěn)為主。近期,關(guān)于國有資產(chǎn)監(jiān)管力度也加大了。

盡管沱牌曲酒改制屢屢受阻,但從白酒企業(yè)借助產(chǎn)權(quán)平臺和資本市場進行改制、重組時不難發(fā)現(xiàn),近期新一輪的白酒并購潮正在來臨――

維維食品飲料股份有限公司以3.48億元獲得枝江酒業(yè)51%股權(quán),成為湖北枝江酒業(yè)股份有限公司新的控股股東;

華澤收購吉林榆樹錢、控股陜西太白、收購貴州珍酒,以經(jīng)銷商身份涉水白酒業(yè);

中國十七大名酒――古井貢40%國有股順利出讓;

帝亞吉歐收購水井坊……

篇7

論文關(guān)鍵詞:成長歷程 回顧 中國網(wǎng)通集團 2002年5月 天地 成熟 改制 上市

一、“融合、改制、上市”，三步走出強企之路

回顧網(wǎng)通融合改制的過程，可以發(fā)現(xiàn)涉及面之廣、難度之大、工作之艱巨都是難以想象的。然而，中國網(wǎng)通集團只用兩年便積極穩(wěn)妥地完成了融合重組的工作，內(nèi)部整合的速度之快和質(zhì)量之高，都使之成為現(xiàn)代企業(yè)改制成功的典型代表。

從2002年5月16日中國網(wǎng)通集團的掛牌成立，到2003年6月中國網(wǎng)通宣布融合吉通；從2003年5月正式確立融合重組方案，實施”三步走計劃”，再到2004年1月15日中國網(wǎng)通國際公司、中國網(wǎng)通北方公司和中國網(wǎng)通南方公司均已掛牌成立；最終到2004年7月注銷以上三個公司并將各地下屬公司改為由集團總部實行垂直管理，歷時一年的網(wǎng)通融合改制宣告成功。

融合改制的期間，中國網(wǎng)通的目的只有一個：就是要讓中國網(wǎng)通成為中國電信企業(yè)中體制最優(yōu)、市場經(jīng)營意識最強、人才最專業(yè)化、最具有競爭力的中國與亞太區(qū)域的大型電信運營商。兩年多時問里，中國網(wǎng)通集團高效完成三方力量融合，并為今后的上市工作打下堅實的基礎(chǔ)。雖然這個實施的過程并不長，但其徹底性已被業(yè)界稱為奇跡，可能成為我國國有企業(yè)改革的經(jīng)典案例。

網(wǎng)通的正式上市要從2004年10月中國網(wǎng)通向美國證交會提交上市報告算起，接著在10月27日一11月17日期問進行全球路演和紐約香港兩地的首日掛牌交易。中國網(wǎng)通的成功上市，標志著其“融合、改制、上市”三步走戰(zhàn)略得到全面落實。嚴格說來，網(wǎng)通的上市要始于200fi年5月l6日中國網(wǎng)通集團成立的日子。因為網(wǎng)通上市過程，實際是延續(xù)其一直進行著的融合、重組、改制過程，是國有企業(yè)改革的深化。

據(jù)有關(guān)專家稱，中國網(wǎng)通的市場信心很大程度上源于本身所具有的聚合優(yōu)勢。上市前網(wǎng)通一直著手的融合工作，不僅使網(wǎng)通實現(xiàn)了“網(wǎng)絡(luò)合一”以及業(yè)務(wù)“同一窗口”，還使得網(wǎng)通集團在體制上實現(xiàn)了五個統(tǒng)一：財務(wù)統(tǒng)一、市場統(tǒng)一、運維統(tǒng)一、計劃建設(shè)統(tǒng)一和人事統(tǒng)一。

可以說，融合為網(wǎng)通集團真正實現(xiàn)體制創(chuàng)新、建立現(xiàn)代企業(yè)制度并成功上市奠定了基礎(chǔ)。網(wǎng)通還是中國唯一采用“總公司一分公司”體制的固網(wǎng)運營商。

通過“融合、重組、上市”三步走，網(wǎng)通的企業(yè)結(jié)構(gòu)和管理體系得以優(yōu)化。中國網(wǎng)通已由一個傳統(tǒng)的國有企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€有競爭力的、以股東回報為導(dǎo)向且有效管理的現(xiàn)代企業(yè)，其體制優(yōu)勢也將使其在強企的道路上不斷前行。

二、擎起“數(shù)字奧運”大筆，涂出寬帶網(wǎng)絡(luò)的畫卷

上市后的網(wǎng)通日趨走向成熟，擎起“數(shù)字奧運”的大筆，展開“網(wǎng)通奧運”的畫卷。在2004年7月22日北京奧組委與中國網(wǎng)通簽署合作協(xié)議的儀式上，宣布了中國網(wǎng)通全力推進“寬帶、奧運、國際”三大發(fā)展戰(zhàn)略。從此，中國網(wǎng)通正式成為北京2008年奧運會固定通信服務(wù)合作伙伴。

根據(jù)合作協(xié)議：作為奧運會固定通信服務(wù)合作伙伴，中國網(wǎng)通將為北京2008年奧運會和殘奧會，為加2006年冬奧會和2008年奧運會的中國體育代表團提供資金、固定通信產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)。其中，“科技奧運”是北京奧運會的重要理念。實施這個理念，就是要把先進可靠的技術(shù)和服務(wù)應(yīng)用于奧運會的運行和管理，為奧運會的成功創(chuàng)造可靠的技術(shù)基礎(chǔ)；成為2008年奧運會合作伙伴后，中國網(wǎng)通還將在現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)與業(yè)務(wù)資源的基礎(chǔ)上，構(gòu)筑包括業(yè)務(wù)提供平臺、網(wǎng)絡(luò)支撐平臺、服務(wù)保障平臺和合作發(fā)展平臺在內(nèi)的四大平臺，為北京奧運會提供高質(zhì)量、專業(yè)化的通信服務(wù)，確保北京2008年奧運會的通信服務(wù)達到業(yè)務(wù)開通及時率l00％、通信需求滿足率100％。

為此中國網(wǎng)通將加大在北京、上海、天津、青島、沈陽、秦皇島等有奧運賽事城市的投入，加強為奧運會提供通信服務(wù)的網(wǎng)絡(luò)、技術(shù)、資金和人員保障能力。力爭實現(xiàn)任何人、任何時間在任何奧運相關(guān)場所，都能夠安全、方便、快捷、高效地獲取可支付得起的、豐富的、多語言智能化的、個性化的信息服務(wù)，使2008年奧運會成為真正意義上的“寬帶奧運會”。

三、戰(zhàn)略管理大刀闊斧，業(yè)務(wù)漸成三大體系

伴隨中國網(wǎng)通“三步走”和“數(shù)字奧運”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變的塵埃落定，中國網(wǎng)通的網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)也走過從繁榮發(fā)展到體系化的過程。

2004年以來，中國網(wǎng)通將寬帶以及寬帶增值業(yè)務(wù)作為形象宣傳的重點，在中國各地的媒體以及?？怂沟葒怆娨暪?jié)目廣告當中，“寬帶”幾乎成為中國網(wǎng)通的代名詞；中國網(wǎng)通并不滿足于單純的寬帶接入收入，還聯(lián)合IDG等共同投資成立旨在發(fā)展寬帶應(yīng)用的九州在線公司，后更名為天天在線。天北京奧組委、中國奧委會以及為參天在線已獲得有關(guān)部門頒發(fā)的網(wǎng)絡(luò)視頻文化產(chǎn)品經(jīng)營許可證；小靈通是另一項能給中國網(wǎng)通帶來實際性增長的業(yè)務(wù)。截至2004年6月30日，中國網(wǎng)通7，760萬固定電話用戶中，大約l250萬戶為小靈通用戶……

其實，在中國網(wǎng)通寬帶、寬帶增值以及小靈通等業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展的背后，我們可以看到逐漸明朗的三大體系：寬帶業(yè)務(wù)、奧運工程和國際化業(yè)務(wù)，這是網(wǎng)通“寬帶、奧運和國際”三大發(fā)展戰(zhàn)略在業(yè)務(wù)上的投射。

第一個業(yè)務(wù)體系是以寬帶為核心。目前，新的通信形式對傳統(tǒng)固網(wǎng)的替代趨勢日益加速，越來越多互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)正在顛覆電信市場的格局；PifP技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)游戲等即時通信軟件正在滲入傳統(tǒng)話音通信市場……面對移動和互聯(lián)網(wǎng)的雙重挑戰(zhàn)，固網(wǎng)運營商需要在這個“后話音時代”中以變求生。中國網(wǎng)通一直致力于加快寬帶業(yè)務(wù)的普及，推動寬帶應(yīng)用的變革，網(wǎng)通已策劃、包裝并推出了一系列寬帶產(chǎn)品的品牌。據(jù)網(wǎng)通內(nèi)部人士分析，網(wǎng)通最大的優(yōu)勢就是網(wǎng)絡(luò)資源，這就決定了發(fā)展寬帶業(yè)務(wù)具有絕對優(yōu)勢。

第二個是數(shù)字奧運。作為2008年北京奧運會的合作伙伴，中國網(wǎng)通全力配合北京奧組委，加快實施寬帶戰(zhàn)略，以服務(wù)“數(shù)字奧運”為出發(fā)點和落腳點，正式啟動以寬帶為主要特征的“數(shù)字奧運”通信工程。目前，北京各奧運場館已經(jīng)全面開始建設(shè)，各個場館分別位于順義、奧運村、北京西部以及高等院校，通信施工的難度極高。在通向2008的過程中，中國網(wǎng)通將以綠色、科技、人文的理念為基本原則，推出新業(yè)務(wù)，其中網(wǎng)絡(luò)視頻點播、視頻通話等業(yè)務(wù)尤其引人注目。中國網(wǎng)通欲借服務(wù)奧運的契機，全面提高集團的網(wǎng)絡(luò)能力和服務(wù)水平，以獲得業(yè)務(wù)的突破性發(fā)展。

篇8

在已經(jīng)過去的2004年冬天，華源集團成功重組北京醫(yī)藥集團，實現(xiàn)華源集團北方醫(yī)藥領(lǐng)域的重大拓展。作為總部在上海的企業(yè)，主要業(yè)務(wù)布局在南方各省，而作為半壁江山的北方醫(yī)藥領(lǐng)域則較少涉及，因此收購北藥集團是實現(xiàn)其北方拓展的重要支撐點，從而實現(xiàn)了其統(tǒng)一南北市場的戰(zhàn)略。

但是，在這一積極的行業(yè)整合中，一邊在悄悄地誕生中國制藥業(yè)巨人，同時，大家卻看到在不到一年的時間里，醫(yī)藥企業(yè)的數(shù)量大幅減少，據(jù)政府部門公布的數(shù)據(jù)，目前已從2004年的5,000多家降到3,700家左右，降幅達四分之一以上。預(yù)計這個數(shù)字在今年還會進一步下降500多家。

高盛(Goldman Sachs)駐香港分析師John Tang說，中國醫(yī)藥行業(yè)未來將出現(xiàn)大規(guī)模的整合。多數(shù)企業(yè)到最后都會被淘汰。

清華醫(yī)藥評論在2004年度總結(jié)中分析，中國制藥業(yè)整合主要來自兩個原因：第一，加入WTO后，中國制藥業(yè)面臨來自國外跨國軍團整體競爭；第二，中國政府宏觀調(diào)控，大力推進行業(yè)整合，促進產(chǎn)業(yè)升級。與中國開放的其他行業(yè)一樣，80％的世界500強制藥企業(yè)紛紛在華設(shè)立了機構(gòu)，以不同方式參與到中國市場化浪潮中。

受到這兩種力量的推動，2001年至2004年間，中國醫(yī)藥行業(yè)并購重組案例的數(shù)量和交易金額較前期均顯著上升。相對于2002-2003年，醫(yī)藥領(lǐng)域重組并購重在商業(yè)流通及麗珠集團股權(quán)爭奪等案例，去年并購特點則是在于參與者多為國內(nèi)大型醫(yī)藥集團，繼云藥集團重組后，北京醫(yī)藥集團、魯抗醫(yī)藥集團和哈藥集團等的重組方案均迅速進入操作層面，資本運作巨人華源集團頻頻出手。

華源集團通過控股的上藥集團對國內(nèi)四大抗生素企業(yè)之一魯抗集團的重組，是其在上藥集團這一平臺實現(xiàn)醫(yī)藥領(lǐng)域的深度拓展。這種整合將促進抗生素領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈上下游的一體化，增強了抗衡國際化能力。華源及上藥集團，主要是看中魯抗在抗生素方面的業(yè)務(wù)能力，其中尤為看中前景較好的半合成抗生素，借其實現(xiàn)布局全國的目的。

筆者認為，隨著前期粗放式爭奪資源為主要特征的并購浪潮趨于平靜，全面整合內(nèi)部資源、提升整體協(xié)同競爭力將成為醫(yī)藥企業(yè)的戰(zhàn)略重點。

在研發(fā)領(lǐng)域，中國醫(yī)藥企業(yè)每年的預(yù)算很少，這一點跟跨國醫(yī)藥企業(yè)非常不同，在參與國際化競爭中，這一點對這些醫(yī)藥企業(yè)非常不利。研發(fā)能力的弱勢使得更多中國企業(yè)通過仿制國外到期專利藥獲得成本競爭優(yōu)勢，這在當前醫(yī)保制度下更能滿足百姓購買價廉藥品的需要，這給予研發(fā)薄弱的本土企業(yè)一定時期內(nèi)的積蓄力量、厚積勃發(fā)的機會。在行業(yè)整合的同時，這些制藥企業(yè)還有可能擴大出口能力，成為具有國際競爭力的仿制藥生產(chǎn)供應(yīng)商。IMS駐上海分析師張也洪說，已有一些中國企業(yè)開始仿效印度著名仿制藥企業(yè)如Ranbaxy Laboratories Ltd.和Reddy's Laboratories Ltd.在創(chuàng)業(yè)時期的做法了。誠然，浙江海正等制藥企業(yè)在這方面非常成功。

不過，最近政府頒布各種政策支持醫(yī)藥科技研發(fā)創(chuàng)新。其中《藥品政府定價辦法》規(guī)定，對于具有創(chuàng)新專利藥物的企業(yè)，政府對藥品的定價實行優(yōu)質(zhì)優(yōu)價的原則，對于一類創(chuàng)新藥物，政府將給予高達75％的銷售費用與利潤率，因此，擁有創(chuàng)新專利藥物意味著企業(yè)將獲得高額的利潤。而對于擁有獨特性產(chǎn)品、實行產(chǎn)品差異化競爭策略的企業(yè)，藥品的政府定價原則上按社會平均成本制定，對市場供過于求的藥品，按能滿足社會需要量的社會先進成本定價，藥品持續(xù)降價在一定程度上是由于供過于求。一些產(chǎn)品具有獨特性、實行差異化策略的企業(yè)基本避開了這一行業(yè)政策的影響，如天士力的丹參滴丸、恒瑞醫(yī)藥的抗腫瘤藥物、云南白藥的系列產(chǎn)品等。規(guī)模大、產(chǎn)業(yè)鏈一體化、成本低的企業(yè)，當藥品營銷模式無法創(chuàng)新的時候，這樣的企業(yè)將比別的競爭對手有更大的利潤空間來操作市場。

在市場領(lǐng)域，本土企業(yè)也積極拓展自己的優(yōu)勢。許多企業(yè)不僅生產(chǎn)藥品，還擁有自己的藥店和分銷網(wǎng)絡(luò)，通過這些網(wǎng)絡(luò)，他們將自己的產(chǎn)品銷往醫(yī)院，而醫(yī)院是中國藥品零售的主渠道，通過醫(yī)院銷售出去的藥品占市場總銷量的80%。

尤其是在居住著8億中國農(nóng)民的農(nóng)村市場，對于那些本土化企業(yè)，這里正在演繹“農(nóng)村包圍城市”地故事。在計劃經(jīng)濟時代，由各地醫(yī)藥供應(yīng)站、醫(yī)院和制藥企業(yè)組成的醫(yī)療保健體系非常分散，醫(yī)療條件水平相對惡劣，但是，隨著城鄉(xiāng)居民消費結(jié)構(gòu)的進一步改善，消費質(zhì)量的繼續(xù)提升，特別是政府兩網(wǎng)建設(shè)試點和農(nóng)村合作醫(yī)療、農(nóng)村醫(yī)療保險制度的推進，這片肥沃的土地正在醞釀著巨大的商機。

新一輪消費結(jié)構(gòu)升級正在積極引導(dǎo)整個行業(yè)走向。據(jù)中國醫(yī)藥商業(yè)協(xié)會158個品種典型調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，合資藥品在市場中具有較強的競爭優(yōu)勢，其在國內(nèi)市場的品牌效應(yīng)，進一步凸現(xiàn)。隨著《城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險制度》、《藥品分類管理制度》及醫(yī)藥分業(yè)試點工作的不斷完善，一些療效確切、價格低廉的國產(chǎn)普藥及新藥，仍將占有一定的市場份額。OTC藥品進入快速發(fā)展階段，用于治療預(yù)防新的傳染病，常見流行病藥物、消、保健藥品的需求持續(xù)增長，同時現(xiàn)代生物技術(shù)藥物、天然藥物、海洋藥物成為挑戰(zhàn)常規(guī)化學藥物的新品種將受到消費者的歡迎。天士力、東阿阿膠、華邦制藥等醫(yī)藥上市公司將會成為贏家。

在醫(yī)藥行業(yè)整合中，我們必須關(guān)注藥品降價對制藥企業(yè)的經(jīng)營模式產(chǎn)生的重要影響，對于提升全行業(yè)綜合競爭力的積極作用。在政府的相關(guān)政策支持下，藥價持續(xù)下調(diào)將會促進以下企業(yè)獲得更快的發(fā)展：第一，擁有有創(chuàng)新專利藥物的企業(yè)；第二，產(chǎn)品具有獨特性，實行產(chǎn)品差異化競爭策略的企業(yè)；第三，規(guī)模大、產(chǎn)業(yè)鏈一體化、成本低的企業(yè)。由于多數(shù)被降價品種的出廠藥價已很低，藥價下調(diào)對生產(chǎn)企業(yè)的影響將明顯小于商，藥價下調(diào)在一定程度上將會引起制藥業(yè)產(chǎn)銷力量的重新博弈。

事實上，由于大部分中國制藥企業(yè)沒有力量開發(fā)新藥，引發(fā)仿制藥激增，使得數(shù)千家制藥企業(yè)在低端市場上通過低價方式廝殺。北京醫(yī)藥集團董事長衛(wèi)華誠先生在5月18日舉行的《財富》全球論壇上接受新華社記者專訪時表示，中國醫(yī)藥企業(yè)已進入微利時代，原來與跨國公司相比就“少得可憐”的研發(fā)、市場開發(fā)和品牌建設(shè)費用現(xiàn)在變得更加“捉襟見肘”。

但是，在市場競爭白熱化，一批有實力的企業(yè)相繼加快了購并重組步伐，加速了醫(yī)藥領(lǐng)域向規(guī)?；⒓s化發(fā)展，提高了市場占有率和經(jīng)濟效益。尤其是民營企業(yè)在醫(yī)藥體制改革中，異軍突起，迅速壯大，已成為該領(lǐng)域一支重要的生力軍，如上海復(fù)星、深圳海王、安徽仁濟、湖北九洲通等企業(yè)都具有了相當?shù)囊?guī)模。

最近的中國經(jīng)濟時報報道，座落在長白山下?lián)碛?133種中藥植物資源的通化市，民營醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)近年來迅速崛起。當?shù)卣`活創(chuàng)新機制，適時地對有條件的企業(yè)進行股份制改造，支持企業(yè)上市融資，極大地刺激了民間投資。目前，該地已有44戶企業(yè)改制為股份制公司；通過參與國有企業(yè)改革，民營醫(yī)藥企業(yè)實現(xiàn)低成本快速擴張，共盤活國有企業(yè)凝滯的存量資產(chǎn)40多億元。東寶、修正、萬通等企業(yè)就是其中成功的例子。

雖然面臨來自輝瑞(Pfizer Inc.)、諾華制藥(Novartis AG)等國際醫(yī)藥巨頭的咄咄逼人的競爭，一些中國本土企業(yè)正在包圍中突圍，不斷增強對抗能力。這些存活下來的本土企業(yè)在未來必將成為跨國巨頭們在中國市場的最有力挑戰(zhàn)者。

篇9

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；投資銀行業(yè)務(wù)；發(fā)展策略

中圖分類號：F832.33 文獻標識碼：A 文章編號：1003-9031(2008)09-0079-05

一、我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)的現(xiàn)實意義

目前，隨著我國加入WTO后外資銀行的進入以及資本市場的迅速發(fā)展、金融市場競爭的逐步加劇，我國商業(yè)銀行如何突破傳統(tǒng)的經(jīng)營模式，開發(fā)新的業(yè)務(wù)品種，有效開辟新的利潤增長點已成為面臨的突出問題。從現(xiàn)實情況看，我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)營銷具有以下重要意義。

(一)應(yīng)對經(jīng)濟金融發(fā)展形勢的必然選擇

近年來，我國經(jīng)濟金融體制改革不斷深化，資本市場迅速發(fā)展，直接融資比例不斷擴大，國企重組進程提速，行業(yè)整合與并購方興未艾，這為我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)造了更為廣闊的市場空間。商業(yè)銀行必須適應(yīng)這一發(fā)展形勢，通過發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)促進自身戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

(二)推進綜合化經(jīng)營和應(yīng)對國際競爭的迫切要求

目前，我國金融業(yè)一直堅持分業(yè)經(jīng)營制度。加入WTO后，許多外資金融機構(gòu)實行的是綜合化經(jīng)營，這些實力雄厚的外資銀行，必然會憑借其在投資銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域的絕對優(yōu)勢，搶占我國的投資銀行業(yè)務(wù)市場，這必然對僅局限于傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的我國商業(yè)銀行產(chǎn)生巨大沖擊。如果這種狀況維持不變，就可能形成外資銀行在華繼續(xù)實行綜合化經(jīng)營與國內(nèi)金融機構(gòu)分業(yè)經(jīng)營的格局。因此，我國商業(yè)銀行盡快開展投資銀行業(yè)務(wù)營銷已經(jīng)刻不容緩。

(三)完善服務(wù)功能和提高核心競爭力的必然選擇

隨著銀行業(yè)競爭日益激烈，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)同質(zhì)化現(xiàn)象已經(jīng)越來越嚴重，商業(yè)銀行陷入規(guī)模擴張和低水平同質(zhì)競爭的泥潭。而隨著市場環(huán)境和客戶金融意識的逐步成熟，越來越多的客戶已經(jīng)不僅僅滿足于銀行提供的存貸款等傳統(tǒng)服務(wù)，而要求銀行提供包括重組并購、企業(yè)理財?shù)韧缎袠I(yè)務(wù)在內(nèi)的全方位綜合金融服務(wù)。盡快適應(yīng)客戶需求變化，加快發(fā)展知識密集、高附加值的投行業(yè)務(wù)，健全企業(yè)服務(wù)功能，成為商業(yè)銀行擺脫低水平同質(zhì)競爭、培育核心競爭力的必然選擇。

(四)實現(xiàn)收益結(jié)構(gòu)優(yōu)化和效益增長的必然選擇

目前，我國商業(yè)銀行傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)的發(fā)展空間日漸狹窄，適時、有效地配合國企改革而開展企業(yè)并購中介等投資銀行業(yè)務(wù)，可以逐步改變目前過于單一的商業(yè)銀行功能，消除累積性風險的發(fā)生。同時，商業(yè)銀行可以在投資咨詢、財務(wù)顧問、項目融資等投資銀行業(yè)務(wù)中拓展生存空間，尋求新的效益增長點。從商業(yè)銀行自身來看，開展投資銀行業(yè)務(wù)可獲得五方面收益：一是能夠分享我國資本市場迅速成長帶來的豐厚利潤，拓寬收入來源渠道，實現(xiàn)中間業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)升級；二是實現(xiàn)收入多元化，節(jié)約成本，取得規(guī)模經(jīng)濟效益，提高規(guī)避風險的能力；三是商業(yè)銀行可在為客戶提供存貸款服務(wù)的同時，滿足客戶融資、并購重組、上市財務(wù)顧問等增值型服務(wù)需求，增強對優(yōu)質(zhì)客戶的綜合營銷和服務(wù)能力；四是可利用豐富的客戶資源，促進優(yōu)勢客戶對弱勢客戶的兼并、收購，有力地促進商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的處置、保全；五是通過對企業(yè)提供財務(wù)顧問等投資銀行業(yè)務(wù)，將使商業(yè)銀行更全面地了解其財務(wù)狀況和經(jīng)營行為，有助于商業(yè)銀行有針對性地制定貸款進入和退出策略，有效控制貸款風險。

二、我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀

(一)投資銀行組織架構(gòu)

近年來，我國商業(yè)銀行紛紛構(gòu)建投資銀行業(yè)務(wù)組織架構(gòu)。

中國銀行通過中銀國際控股有限公司(以下簡稱“中銀國際”)經(jīng)營投資銀行業(yè)務(wù)。中銀國際于1998年7月在香港注冊成立，目前已建立起國際化的投資銀行架構(gòu)，通過其在中國內(nèi)地、中國香港、美國、英國及新加坡設(shè)立的分支機構(gòu)為國內(nèi)外客戶提供廣泛的投資銀行產(chǎn)品和服務(wù)。目前，中國銀行正積極探索在商業(yè)銀行公司金融業(yè)務(wù)板塊下拓展投資銀行業(yè)務(wù)。

2002年初，中國工商銀行總行在國內(nèi)率先成立了投資銀行部，目前已在北京、上海、廣東、深圳、浙江、江蘇、山東等22家境內(nèi)分行設(shè)立了投資銀行業(yè)務(wù)部門，配備高素質(zhì)的項目團隊，承攬重組并購、銀團貸款、結(jié)構(gòu)化融資顧問、資產(chǎn)證券化、企業(yè)上市發(fā)行顧問、資產(chǎn)管理、常年財務(wù)顧問、企業(yè)資信服務(wù)等系列投資銀行服務(wù)。此外，工商銀行還擁有境外控股的工商東亞金融控股有限公司(以下簡稱“工商東亞”)。

中國建設(shè)銀行于1995年與摩根斯坦利等組建中國首家合資投資銀行―中國國際金融有限公司。2003年，建行總行成立投資銀行部，主要在內(nèi)地拓展委托貸款、財務(wù)顧問、銀行保險等業(yè)務(wù)。2005年初該行投資銀行部被分拆，2006年9月恢復(fù)組建投資銀行部，全面發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)。近年來，建行通過相繼控股重組中建投、中信建投等券商，迅速推進投行業(yè)務(wù)。[1]

近年來，農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行、光大銀行、民生銀行、上海浦東發(fā)展銀行、興業(yè)銀行、中信銀行等商業(yè)銀行也紛紛成立投資銀行部門，大力拓展投資銀行業(yè)務(wù)?？傮w來看，國內(nèi)商業(yè)銀行已初步搭建起投資銀行業(yè)務(wù)組織架構(gòu)。

(二)投資銀行業(yè)務(wù)范圍和產(chǎn)品

目前，中國銀行所屬投資銀行機構(gòu)中銀國際可為海內(nèi)外客戶提供包括上市融資、收購兼并、財務(wù)顧問、證券銷售、投資研究、定息收益、衍生產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)產(chǎn)品、資產(chǎn)管理、直接投資、杠桿及結(jié)構(gòu)融資、私人財富管理等廣泛的投資銀行產(chǎn)品和服務(wù)。

工商銀行積極探索投資銀行與傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的互動發(fā)展，穩(wěn)步發(fā)展企業(yè)理財咨詢和資信服務(wù)等基礎(chǔ)類業(yè)務(wù)，重點開拓以重組并購、結(jié)構(gòu)化融資、銀團貸款安排承銷、間接銀團、企業(yè)上市顧問等為代表的品牌類業(yè)務(wù)，積極發(fā)展短期融資券、資產(chǎn)證券化等新興業(yè)務(wù)。2006年，該行作為短期融資券主承銷商，為19家企業(yè)發(fā)行了23期、總額為463.4億元的融資券。

建設(shè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)主要經(jīng)營短期融資券、國際債券、信托受益憑證、資產(chǎn)證券化、項目融資、企業(yè)首次公開發(fā)行股票及再融資、股權(quán)投資、財務(wù)顧問和財富管理等產(chǎn)品和服務(wù)。[2]

從未來資本市場改革和發(fā)展的趨勢看，商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新的空間還很大。

(三)投資銀行業(yè)務(wù)收入和盈利狀況

近幾年，中國銀行投資銀行業(yè)務(wù)營業(yè)利潤有較大幅度增長，從2005年的3.21億元人民幣增長到2007年的13.84億元人民幣；投資銀行業(yè)務(wù)營業(yè)利潤占整個集團營業(yè)利潤的比重不斷提高，從2005年的0.5%提高到2007年的1.55%。

工商銀行充分利用自身網(wǎng)絡(luò)、信息、資金優(yōu)勢和廣泛的客戶關(guān)系，致力于為客戶提供專業(yè)化、高水準的投資銀行服務(wù)，投資銀行業(yè)務(wù)取得長足發(fā)展，投資銀行業(yè)務(wù)收入從2002年的1.9億元人民幣增長到2007年的45.05億元人民幣。投資銀行業(yè)務(wù)已成為該行第四大中間業(yè)務(wù)收入，已成為邊際投入最小、邊際產(chǎn)出最大的高附加值業(yè)務(wù)品種。

2007年，建設(shè)銀行實現(xiàn)財務(wù)顧問業(yè)務(wù)收入19.96億元人民幣，較2006年增長128.38%；短期融資券承銷金額達到625.8億元人民幣，市場占比18.68%，累計承銷量和當年承銷量連續(xù)三年保持國內(nèi)同業(yè)第一。[3]

雖然各行在投資銀行業(yè)務(wù)收入的統(tǒng)計口徑上存在差異，但總體看，投資銀行業(yè)務(wù)收入不斷增長，在整體收入中的占比不斷提高。

三、我國商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)的主要途徑

從我國情況看，根據(jù)現(xiàn)有法規(guī)，除證券承銷與經(jīng)紀等傳統(tǒng)的投資銀行業(yè)務(wù)外，其他投資銀行業(yè)務(wù)商業(yè)銀行基本上都可從事或以財務(wù)顧問的形式參與。從我國金融生態(tài)現(xiàn)狀出發(fā)，今后一段時期內(nèi)商業(yè)銀行應(yīng)重點發(fā)展的投資銀行業(yè)務(wù)有以下幾種。

(一)與貸款等債務(wù)融資業(yè)務(wù)相協(xié)調(diào)的投行業(yè)務(wù)

主要服務(wù)內(nèi)容包括：項目融資顧問、銀團貸款組織安排、結(jié)構(gòu)化融資顧問等；資產(chǎn)證券化、公司債券承銷；協(xié)助項目發(fā)起人完成項目的可行性研究、設(shè)計項目結(jié)構(gòu)和融資方案，協(xié)助項目有關(guān)方進行項目協(xié)議和融資協(xié)議的談判。在安排銀團貸款時，可以充分創(chuàng)新各種金融產(chǎn)品，如資產(chǎn)抵押債券、各種貸款證券化、零息可轉(zhuǎn)換債券、委托貸款等。資產(chǎn)證券化可采取商業(yè)票據(jù)、短期融資券、中期債券等債務(wù)性債券形式，還可以通過證券化的方式協(xié)助企業(yè)處置不良資產(chǎn)。

(二)財務(wù)顧問業(yè)務(wù)

財務(wù)顧問可分為企業(yè)財務(wù)顧問和政府財務(wù)顧問兩個方面。

1.企業(yè)財務(wù)顧問。主要為客戶的資本運作、資產(chǎn)管理、債務(wù)管理等活動提供一攬子解決方案，幫助客戶降低融資成本，提高資金利用效率和投資收益，改進財務(wù)管理。特別是在企業(yè)并購和重組中，商業(yè)銀行能夠發(fā)揮巨大的作用。我國已經(jīng)成為全球收購兼并與重組業(yè)務(wù)的一個新興市場。新的國有資產(chǎn)管理體制確立后，為促進國有資產(chǎn)的戰(zhàn)略性調(diào)整和國有企業(yè)建立現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度，經(jīng)營性國有資產(chǎn)迫切需要重組；大部分民營企業(yè)面臨二次創(chuàng)業(yè)和向現(xiàn)代化企業(yè)轉(zhuǎn)型的任務(wù)；企業(yè)資本運營的跨國界活動日益頻繁，這些因素為商業(yè)銀行開展企業(yè)并購重組業(yè)務(wù)提供了良好的外部條件。

2.政府財務(wù)顧問。政府是商業(yè)銀行的特殊客戶。在我國，各級政府既是國有資產(chǎn)所有者的代表，又是國民經(jīng)濟發(fā)展的組織者和管理者，還是社會穩(wěn)定的主要維護者。政府可以為銀行提供以大型基礎(chǔ)建設(shè)為代表的良好商機和創(chuàng)造良好的法制、信用環(huán)境。在這種條件下，商業(yè)銀行通過為政府提供財務(wù)顧問服務(wù)，有利于建立起符合我國國情和市場經(jīng)濟規(guī)范要求的銀政關(guān)系。

(三)項目融資和銀團貸款業(yè)務(wù)

項目融資是指項目發(fā)起人為該項目籌資和經(jīng)營而成立一家項目公司，由項目公司承擔貸款，以項目公司的現(xiàn)金流量和收益作為還款來源，以項目的資產(chǎn)或權(quán)益作抵(質(zhì))押而取得的一種無追索權(quán)或有限追索權(quán)的貸款方式。項目融資主要用于需要巨額資金、投資風險大而傳統(tǒng)融資方式又難以滿足但現(xiàn)金流量穩(wěn)定的工程項目，如天然氣、煤炭、石油等自然資源的開發(fā)，以及交通、電力、公用事業(yè)等大型工程建設(shè)項目。商業(yè)銀行可以與項目有關(guān)的政府機關(guān)、金融機構(gòu)、投資者與項目發(fā)起人等密切聯(lián)系，協(xié)調(diào)律師、會計師、工程師等一起進行項目可行性研究，協(xié)助項目發(fā)起人完成項目的研究、評估，設(shè)計項目結(jié)構(gòu)和融資方案，協(xié)助項目有關(guān)方進行項目協(xié)議和融資協(xié)議的談判，起草有關(guān)法律文件等。最后通過發(fā)行債券、基金、股票或拆借、拍賣、抵押貸款等形式組織項目投資所需的資金融通。

商業(yè)銀行還可以通過牽頭組織銀團貸款，增強為大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供信貸服務(wù)的能力，拓寬與企業(yè)的合作空間，為企業(yè)提供全面金融服務(wù)。

(四)并購重組顧問服務(wù)

企業(yè)兼并與收購已經(jīng)成為現(xiàn)資銀行業(yè)務(wù)中最重要的組成部分。商業(yè)銀行可以通過多種方式參與企業(yè)并購活動，如：幫助獵手公司尋找兼并與收購的對象，向獵手公司和獵物公司提供有關(guān)買賣價格或非價格條款的咨詢，幫助獵手公司制定并購計劃或幫助獵物公司針對惡意的收購制定反收購計劃。協(xié)助企業(yè)制定收購或反收購策略，幫助安排資金融通和過橋貸款等。此外，還可協(xié)助企業(yè)改制，設(shè)計重組方案，盤活企業(yè)不良資產(chǎn)，協(xié)助企業(yè)收購或出售資產(chǎn)和企業(yè)股權(quán)。協(xié)助企業(yè)在主板、創(chuàng)業(yè)板和海外上市，制定企業(yè)上市計劃。

(五)財富管理業(yè)務(wù)

商業(yè)銀行可以為目標客戶提供基于傳統(tǒng)的支付結(jié)算業(yè)務(wù)之上的財富管理業(yè)務(wù)，通過專業(yè)化的資金管理、外匯交易服務(wù)、頭寸管理、投資組合設(shè)計等多種服務(wù)，解決客戶全方位的金融需求，與他們建立“關(guān)系客戶”與“關(guān)系銀行”的關(guān)系。如工商銀行通過向大型集團客戶提供現(xiàn)金管理服務(wù)，使客戶加快資金回籠速度，增強集中控制支付能力，減少借款規(guī)模，簡化支付手續(xù)，降低付款成本等方面得到較大實惠，銀行也獲得了管理費收入。

(六)財務(wù)管理咨詢顧問服務(wù)

1.資產(chǎn)負債管理顧問。定期向客戶提交財務(wù)分析報告，分析其存在的問題和潛在的風險，并提出完善資產(chǎn)負債管理的意見和建議。

2.現(xiàn)金流管理顧問。幫助企業(yè)制定現(xiàn)金流管理計劃，利用金融證券產(chǎn)品對客戶流動資產(chǎn)進行組合管理，以提高資金使用效率。

3.財務(wù)決策顧問。對客戶的對外投資、融資安排、年度財務(wù)指標制定、利潤分配等重要決策提供顧問服務(wù)。此外，還可為客戶提供國家財政金融政策咨詢、財務(wù)重組、風險管理等與財務(wù)相關(guān)的顧問服務(wù)。[4]

四、加快我國商業(yè)銀行拓展投資銀行業(yè)務(wù)的策略選擇

(一)構(gòu)建高效運轉(zhuǎn)的投資銀行業(yè)務(wù)運作平臺

為加大投資銀行業(yè)務(wù)拓展力度，商業(yè)銀行應(yīng)在總行層面建立按照事業(yè)部制運作的投資銀行部，將分散于公司金融業(yè)務(wù)板塊、個人金融業(yè)務(wù)板塊和資金業(yè)務(wù)板塊中與投資銀行業(yè)務(wù)相關(guān)的職能、人員加以整合，以充分調(diào)動內(nèi)外部各種資源，對全行投資銀行業(yè)務(wù)進行系統(tǒng)策劃、拓展和管理。在分行層面，可在投資銀行業(yè)務(wù)量大的重點省、市分行成立投資銀行部門；其他分行可通過組建任務(wù)型團隊的形式開展投資銀行業(yè)務(wù)，即在分行有相應(yīng)業(yè)務(wù)需要時，成立由總行牽頭、分支行抽調(diào)相關(guān)工作人員參加的任務(wù)型團隊，專門執(zhí)行某一項目，當項目結(jié)束時，該團隊即宣告解散，這樣有利于降低人力資源成本。

鑒于國內(nèi)商業(yè)銀行開展的投資銀行業(yè)務(wù)跨度較大，客戶需求較為復(fù)雜，建議在開展投資銀行相關(guān)業(yè)務(wù)的營銷過程中，商業(yè)銀行應(yīng)考慮實施由公司客戶經(jīng)理和投行客戶經(jīng)理組成的雙客戶經(jīng)理制。投行客戶經(jīng)理側(cè)重于整體投行服務(wù)方案的設(shè)計以及投行相關(guān)產(chǎn)品的推介。在開拓一些以投行業(yè)務(wù)為主體需求的客戶時，以投行客戶經(jīng)理為主進行營銷。在成功營銷客戶并實施服務(wù)之后，公司客戶經(jīng)理再進入，深度挖掘融資、現(xiàn)金管理和其他綜合業(yè)務(wù)需求。

(二)建立良好的產(chǎn)品開發(fā)和業(yè)務(wù)創(chuàng)新機制

投行業(yè)務(wù)創(chuàng)新是一項系統(tǒng)工程，需要總分行在戰(zhàn)略決策、體制安排、管理模式、業(yè)務(wù)流程和產(chǎn)品組合等方面統(tǒng)籌安排，整體推進。為此，應(yīng)建立總分行間、部門間新產(chǎn)品開發(fā)溝通機制，構(gòu)建全行投資銀行業(yè)務(wù)產(chǎn)品研發(fā)體系，設(shè)立產(chǎn)品創(chuàng)新團隊。在國家政策和監(jiān)管允許的范圍內(nèi)，研發(fā)新產(chǎn)品并有重點地進行推介。

建立投資銀行業(yè)務(wù)審批辦理的綠色通道，對高端新產(chǎn)品，尤其是能帶來大額收入的投資銀行業(yè)務(wù)，實行特事特辦、快速論證、科學決策、加快審批。

商業(yè)銀行開發(fā)投資銀行業(yè)務(wù)產(chǎn)品應(yīng)堅持“以客戶為中心”，針對不同客戶的需求，開發(fā)多元化、個性化、系統(tǒng)化的投行業(yè)務(wù)產(chǎn)品，為客戶設(shè)計全方位的金融服務(wù)解決方案。

(三)樹立自身的投資銀行業(yè)務(wù)品牌

投行業(yè)務(wù)具有較強的品牌屬性。目前，各家商業(yè)銀行都在瞄準投資銀行業(yè)務(wù)市場，如果要在激烈的競爭中保持領(lǐng)先地位，必須要樹立特色觀念和“品牌意識”，在實際運作中實施“品牌戰(zhàn)略”，這是開展投資銀行業(yè)務(wù)的“重中之重”。各家商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)自身在不同領(lǐng)域的優(yōu)勢，在某些投資銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域中突出自身“品牌形象”，并提供相關(guān)的“一條龍”服務(wù)，創(chuàng)建具有本行特色的投資銀行業(yè)務(wù)品牌。

(四)加強商業(yè)銀行內(nèi)部投資銀行與商業(yè)銀行機構(gòu)的業(yè)務(wù)聯(lián)動

由于部分國內(nèi)大型商業(yè)銀行在海內(nèi)外設(shè)有投資銀行機構(gòu)，因此，推動投資銀行與商業(yè)銀行機構(gòu)的全面聯(lián)動是提高商業(yè)銀行核心競爭力的現(xiàn)實選擇。對投資銀行機構(gòu)而言，聯(lián)動有利于利用商業(yè)銀行機構(gòu)的資源優(yōu)勢，更有針對性開展市場營銷，更有效率地滿足客戶需求；對商業(yè)銀行分支機構(gòu)而言，聯(lián)動能夠借助投資銀行的服務(wù)和產(chǎn)品完善營銷職能，提升產(chǎn)品研發(fā)和服務(wù)能力。通過加強業(yè)務(wù)聯(lián)動，有利于形成一致對外的整體合力，為客戶提供全方位金融產(chǎn)品和服務(wù)。

表1 投資銀行機構(gòu)與商業(yè)銀行機構(gòu)可開展的聯(lián)動業(yè)務(wù)

為提高聯(lián)動效果，首先，商業(yè)銀行內(nèi)部應(yīng)建立并完善業(yè)務(wù)聯(lián)動的制度化機制，按照以客戶需求為導(dǎo)向、以產(chǎn)品線為中心梳理業(yè)務(wù)流程，實現(xiàn)交叉銷售，與客戶建立全面、持久和深入的業(yè)務(wù)關(guān)系。其次，應(yīng)建立聯(lián)動工作考核機制，將聯(lián)動納入全行整體績效考核中，以激勵商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務(wù)部門之間的密切協(xié)作；完善并加強聯(lián)動激勵措施，建立聯(lián)動成果的分潤機制，實現(xiàn)長期激勵與短期激勵結(jié)合，物質(zhì)激勵與精神激勵結(jié)合。再次，應(yīng)建立一個服務(wù)于業(yè)務(wù)聯(lián)動工作的信息平臺，實現(xiàn)及時、快速的信息共享和溝通機制。

(五)加強投資銀行專業(yè)人才隊伍建設(shè)

投資銀行的競爭是人才的競爭，人才儲備關(guān)系著商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)的前途。商業(yè)銀行應(yīng)進一步優(yōu)化投行人才隊伍，培養(yǎng)自己的投行專業(yè)人才，引進相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的國際投行高端人才，形成優(yōu)勝劣汰的人才競爭機制，逐步建立一支優(yōu)秀的投行專業(yè)人才隊伍，為實現(xiàn)投行跨越式發(fā)展提供保障。同時，應(yīng)結(jié)合市場做法，構(gòu)建與投行業(yè)務(wù)體制相配套的激勵和約束機制，形成投行員工收入與貢獻匹配、風險與利益掛鉤、權(quán)力與責任一致的良性互動機制。

(六)建立依法合規(guī)經(jīng)營和風險防范機制

首先，在商業(yè)銀行內(nèi)部建立起“防火墻”風險隔離和控制制度，防止風險“傳染”，防止因一項業(yè)務(wù)失敗而拖垮整個銀行。其次，應(yīng)建立整體的、自上而下的投資銀行風險控制體系，負責監(jiān)控和管理資本市場直接融資類業(yè)務(wù)風險，并進一步完善商業(yè)銀行總、分行風險管理委員會，統(tǒng)一協(xié)調(diào)傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)、資本市場業(yè)務(wù)風險管理以及跨市場的交叉風險管理。再次，應(yīng)建立一套全面、嚴謹?shù)耐缎胁僮黠L險管理框架和系統(tǒng)，提高識別、度量、防范、控制和化解風險的能力。

參考文獻：

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[4]徐.我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)探析[N].金融時報，2007-05-21.

Thoughts on the Development of Investment Banking in Commercial Banks

ZHANG Xiao-qing

(Economics and Management School，Wuhan University，Wuhan 430072，China)

篇10

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；投資銀行業(yè)務(wù)；發(fā)展策略

文章編號：1003－4625（2008）10－0018－05中圖分類號：F830.4文獻標識碼：A

Abstract：With the overall opening of our banking industry to foreign investment and the steady progress of financial industry, commercial banks are facing new challenges. Under present situations, to develop investment banking business of national commercial banks is one of the main ways to create a new profit source and to improve core competence. Commercial banks can take full advantage of the capital, client, marketing channels etc, to develop the investment banking business efficiently.

Key Words：Commercial Banks; Investment Banking Business; Development Strategy

一、我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)的現(xiàn)實意義

目前，隨著我國加入WTO后外資銀行的進入，以及資本市場的迅速發(fā)展、金融市場競爭的逐步加劇，我國商業(yè)銀行如何突破傳統(tǒng)的經(jīng)營模式，開發(fā)新的業(yè)務(wù)品種，有效開辟新的利潤增長點已成為面臨的突出問題。從現(xiàn)實情況看，我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)營銷具有以下重要意義：

（一）應(yīng)對經(jīng)濟金融發(fā)展形勢的必然選擇

近年來，我國經(jīng)濟金融體制改革不斷深化，資本市場迅速發(fā)展，直接融資比例不斷擴大，國企重組進程提速，行業(yè)整合與并購方興未艾，這為我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)造了更為廣闊的市場空間。商業(yè)銀行必須適應(yīng)這一發(fā)展形勢，通過發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)促進自身戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

（二）推進綜合化經(jīng)營和應(yīng)對國際競爭的迫切要求

目前，我國金融業(yè)一直堅持分業(yè)經(jīng)營制度。加入WTO后，許多外資金融機構(gòu)實行的是綜合化經(jīng)營，這些實力雄厚的外資銀行，必然會憑借其在投資銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域的絕對優(yōu)勢，搶占中國的投資銀行業(yè)務(wù)市場，這必然對僅局限于傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的我國商業(yè)銀行產(chǎn)生巨大沖擊。如果這種狀況維持不變，就可能形成外資銀行在華繼續(xù)實行綜合化經(jīng)營與國內(nèi)金融機構(gòu)分業(yè)經(jīng)營的格局。因此，我國商業(yè)銀行盡快開展投資銀行業(yè)務(wù)營銷已經(jīng)刻不容緩。

（三）完善服務(wù)功能和提高核心競爭力的必然選擇

隨著銀行業(yè)競爭日益激烈，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)同質(zhì)化現(xiàn)象已經(jīng)越來越嚴重，商業(yè)銀行陷入規(guī)模擴張和低水平同質(zhì)競爭的泥潭。而隨著市場環(huán)境和客戶金融意識的逐步成熟，越來越多的客戶已經(jīng)不僅僅滿足于銀行提供的存貸款等傳統(tǒng)服務(wù)，而要求銀行提供包括重組并購、企業(yè)理財?shù)韧缎袠I(yè)務(wù)在內(nèi)的全方位綜合金融服務(wù)。盡快適應(yīng)客戶需求變化，加快發(fā)展知識密集、高附加值的投行業(yè)務(wù)，健全企業(yè)服務(wù)功能，成為商業(yè)銀行擺脫低水平同質(zhì)競爭、培育核心競爭力的必然選擇。以投資銀行等業(yè)務(wù)為代表的高附加值新興業(yè)務(wù)，其發(fā)展情況主要取決于自身的技術(shù)實力和人才團隊等內(nèi)源性優(yōu)勢，通過先發(fā)戰(zhàn)略確立市場地位后將在較長時期內(nèi)形成商業(yè)銀行在企業(yè)金融服務(wù)領(lǐng)域區(qū)別于其他競爭對手的競爭優(yōu)勢，在創(chuàng)造直接效益的同時也將帶動其他業(yè)務(wù)的發(fā)展，從而成為銀行核心競爭力的重要組成部分。

（四）實現(xiàn)收益結(jié)構(gòu)優(yōu)化和效益增長的必然選擇

目前，我國商業(yè)銀行傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)的發(fā)展空間日漸狹窄，適時、有效地配合國企改革而開展企業(yè)并購中介等投資銀行業(yè)務(wù)，可以逐步改變目前過于單一的商業(yè)銀行功能，消除累積性風險的發(fā)生。同時，商業(yè)銀行可以在投資咨詢、財務(wù)顧問、項目融資等投資銀行業(yè)務(wù)中拓展生存空間，尋求新的效益增長點。從我國商業(yè)銀行自身來看，開展投資銀行業(yè)務(wù)可獲得五方面收益：一是能夠分享我國資本市場迅速成長帶來的豐厚利潤，拓寬收入來源渠道；同時投資銀行業(yè)務(wù)大多屬于效益型、高附加值的中間業(yè)務(wù)，能夠?qū)崿F(xiàn)中間業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)升級；二是實現(xiàn)收入多元化，節(jié)約成本，取得規(guī)模經(jīng)濟效益，提高規(guī)避風險的能力；三是商業(yè)銀行可在為客戶提供存貸款服務(wù)的同時，滿足客戶融資、并購重組，上市財務(wù)顧問等增值型服務(wù)需求，增強對優(yōu)質(zhì)客戶的綜合營銷和服務(wù)能力；四是可利用豐富的客戶資源，促進優(yōu)勢客戶對弱勢客戶的兼并、收購，有力地促進商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的處置、保全；五是通過對企業(yè)提供財務(wù)顧問等投資銀行業(yè)務(wù)，將使商業(yè)銀行更全面地了解其財務(wù)狀況和經(jīng)營行為，有助于商業(yè)銀行有針對性地制定貸款進入和退出策略，有效控制貸款風險。目前以工商銀行為代表的部分銀行開始試行以經(jīng)濟增加值（EVA）為核心的考核分配辦法，投行業(yè)務(wù)在節(jié)約經(jīng)濟資本和創(chuàng)造經(jīng)濟增加值方面的優(yōu)勢更為明顯。

二、我國商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀

（一） 投資銀行組織架構(gòu)

近年來，我國商業(yè)銀行紛紛構(gòu)建投資銀行業(yè)務(wù)組織架構(gòu)。

中國銀行通過中銀國際控股有限公司（以下簡稱“中銀國際”）經(jīng)營投資銀行業(yè)務(wù)。中銀國際于1998年7月在香港注冊成立，目前已建立起國際化的投資銀行架構(gòu)，通過其在中國內(nèi)地、香港、美國、英國及新加坡設(shè)立的分支機構(gòu)為國內(nèi)外客戶提供廣泛的投資銀行產(chǎn)品和服務(wù)。目前，中國銀行正積極探索在商業(yè)銀行業(yè)務(wù)框架下拓展投資銀行業(yè)務(wù)。

2002年初，中國工商銀行總行在國內(nèi)率先成立了投資銀行部，目前已在北京、上海、廣東、深圳、浙江、江蘇、山東等22家境內(nèi)分行設(shè)立了投資銀行業(yè)務(wù)部門，配備高素質(zhì)的項目團隊，承攬重組并購、銀團貸款、結(jié)構(gòu)化融資顧問、資產(chǎn)證券化、企業(yè)上市發(fā)行顧問、資產(chǎn)管理、常年財務(wù)顧問、企業(yè)資信服務(wù)等系列投資銀行服務(wù)。此外，工商銀行還擁有境外控股的工商東亞金融控股有限公司（以下簡稱“工商東亞”）。工商銀行境內(nèi)投行機構(gòu)與海外的工商東亞互相配合，優(yōu)勢互補，形成境內(nèi)外投行機構(gòu)相互支持、商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與投資銀行業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)發(fā)展的運營模式。

中國建設(shè)銀行于1995年與摩根斯坦利等組建中國首家合資投資銀行―中國國際金融有限公司。2003年，建行總行成立投資銀行部，主要在內(nèi)地拓展委托貸款、財務(wù)顧問、銀行保險等業(yè)務(wù)。2005年初該行投資銀行部被分拆，2006年9月恢復(fù)組建投資銀行部，全面發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)。近年來，建行通過相繼控股重組中建投、中信建投等券商，迅速推進投行業(yè)務(wù)。

近年來，農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行、光大銀行、民生銀行、上海浦東發(fā)展銀行、興業(yè)銀行、中信銀行、渤海銀行等商業(yè)銀行也紛紛成立投資銀行部門，大力拓展投資銀行業(yè)務(wù)?？傮w看，國內(nèi)商業(yè)銀行已初步搭建起投資銀行業(yè)務(wù)組織架構(gòu)。

（二）投資銀行業(yè)務(wù)范圍和產(chǎn)品

目前，中國銀行所屬投資銀行機構(gòu)中銀國際可為海內(nèi)外客戶提供包括上市融資、收購兼并、財務(wù)顧問、證券銷售、投資研究、定息收益、衍生產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)產(chǎn)品、資產(chǎn)管理、直接投資、杠桿及結(jié)構(gòu)融資、私人財富管理等廣泛的投資銀行產(chǎn)品和服務(wù)。

工商銀行積極探索投資銀行與傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的互動發(fā)展，穩(wěn)步發(fā)展企業(yè)理財咨詢和資信服務(wù)等基礎(chǔ)類業(yè)務(wù)，重點開拓以重組并購、結(jié)構(gòu)化融資、銀團貸款安排承銷、間接銀團、企業(yè)上市顧問等為代表的品牌類業(yè)務(wù)，積極發(fā)展短期融資券、資產(chǎn)證券化等新興業(yè)務(wù)。2006年，該行作為短期融資券主承銷商，為19家企業(yè)發(fā)行了23期、總額為463.4億元的融資券。由該行擔任財務(wù)顧問的寶鋼集團收購八一鋼鐵項目被國內(nèi)財經(jīng)雜志《當代經(jīng)理人》評為“2006年十大戰(zhàn)略并購事件”。

建設(shè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)主要經(jīng)營短期融資券、國際債券、信托受益憑證、資產(chǎn)證券化、項目融資、企業(yè)首次公開發(fā)行股票及再融資、股權(quán)投資、財務(wù)顧問和財富管理等產(chǎn)品和服務(wù)。

從未來資本市場改革和發(fā)展的趨勢看，商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新的空間還很大。

（三）投資銀行業(yè)務(wù)收入和盈利狀況

近幾年，中國銀行投資銀行業(yè)務(wù)營業(yè)利潤有較大幅度增長，2007年達到13.84億元人民幣；投資銀行業(yè)務(wù)營業(yè)利潤占整個集團營業(yè)利潤的比重不斷提高，2007年達到1.55%。中國銀行投資銀行業(yè)務(wù)2005年至2007年營業(yè)利潤及占比情況如下表所示：

中國銀行投資銀行業(yè)務(wù)2005年―2007年營業(yè)利潤及占比

單位：百萬元人民幣（百分比除外）

資料來源：中國銀行股份有限公司2006年和2007年年報

工商銀行充分利用自身網(wǎng)絡(luò)、信息、資金優(yōu)勢和廣泛的客戶關(guān)系，致力于為客戶提供專業(yè)化、高水準的投資銀行服務(wù)，投資銀行業(yè)務(wù)取得長足發(fā)展，投資銀行業(yè)務(wù)收入從2002年的1.9億元人民幣增長到2007年的45.05億元人民幣。投資銀行業(yè)務(wù)已成為與業(yè)務(wù)、人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)和銀行卡業(yè)務(wù)并列的第四大中間業(yè)務(wù)收入，也成為該行邊際投入最小、邊際產(chǎn)出最大的高附加值業(yè)務(wù)品種，對于工商銀行改善收益結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變增長方式和提高競爭力具有重要的現(xiàn)實意義。

2007年，建設(shè)銀行實現(xiàn)財務(wù)顧問業(yè)務(wù)收入19.96億元人民幣，較2006年增長128.38%；短期融資券承銷金額達到625.8億元人民幣，市場占比18.68%，累計承銷量和當年承銷量連續(xù)三年保持國內(nèi)同業(yè)第一。

雖然各行在投資銀行業(yè)務(wù)收入的統(tǒng)計口徑上存在差異，但總體看，投資銀行業(yè)務(wù)收入不斷增長，在整體收入中的占比不斷提高。

三、我國商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)的主要途徑

從我國情況看，根據(jù)現(xiàn)有法規(guī)，除證券承銷與經(jīng)紀等傳統(tǒng)的投資銀行業(yè)務(wù)外，其他投資銀行業(yè)務(wù)商業(yè)銀行基本上都可從事或以財務(wù)顧問的形式參與，包括：企業(yè)短期融資券承銷、銀團貸款、公司理財、兼并收購、項目融資、資產(chǎn)及基金管理、投資咨詢、資產(chǎn)證券化等。為充分發(fā)揮商業(yè)銀行的資金、客戶、網(wǎng)點、銷售渠道等方面的優(yōu)勢，快速有效地拓展投資銀行業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)自身具有的優(yōu)劣勢建立投行各業(yè)務(wù)運營平臺，有效整合內(nèi)外部資源，準確細分客戶并提供優(yōu)質(zhì)、全方位產(chǎn)品和服務(wù)。從我國金融生態(tài)現(xiàn)狀出發(fā)，今后一段時期內(nèi)商業(yè)銀行應(yīng)重點發(fā)展的投資銀行業(yè)務(wù)有：

（一）與貸款等債務(wù)融資業(yè)務(wù)相協(xié)調(diào)的投行業(yè)務(wù)

主要服務(wù)內(nèi)容包括：項目融資顧問、銀團貸款組織安排、結(jié)構(gòu)化融資顧問等；資產(chǎn)證券化、公司債券承銷；協(xié)助項目發(fā)起人完成項目的可行性研究、設(shè)計項目結(jié)構(gòu)和融資方案，協(xié)助項目有關(guān)方進行項目協(xié)議和融資協(xié)議的談判。在安排銀團貸款時，可以充分創(chuàng)新各種金融產(chǎn)品，如資產(chǎn)抵押債券、各種貸款證券化、零息可轉(zhuǎn)換債券、委托貸款等。資產(chǎn)證券化可采取商業(yè)票據(jù)、短期融資券、中期債券等債務(wù)性債券形式，還可以通過證券化的方式協(xié)助企業(yè)處置不良資產(chǎn)。

（二）財務(wù)顧問業(yè)務(wù)

財務(wù)顧問可分為企業(yè)財務(wù)顧問和政府財務(wù)顧問兩個方面：

1.企業(yè)財務(wù)顧問

企業(yè)財務(wù)顧問主要為客戶的資本運作、資產(chǎn)管理、債務(wù)管理等活動提供一攬子解決方案，幫助客戶降低融資成本，提高資金使用效率和投資收益，改進財務(wù)管理。特別是在企業(yè)的并購和重組中，能夠發(fā)揮巨大的作用。我國已經(jīng)成為全球收購兼并與重組業(yè)務(wù)的一個新興市場。新的國有資產(chǎn)管理體制確立后，為促進國有資產(chǎn)的戰(zhàn)略性調(diào)整和國有企業(yè)建立現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度，經(jīng)營性國有資產(chǎn)迫切需要重組；經(jīng)過20多年的發(fā)展，大部分民營企業(yè)面臨二次創(chuàng)業(yè)和向現(xiàn)代化企業(yè)轉(zhuǎn)型的任務(wù)；加入世貿(mào)組織后，中國經(jīng)濟融入全球一體化的進程加快，企業(yè)資本運營的跨國界活動日益頻繁。這些因素都為商業(yè)銀行開展企業(yè)財務(wù)顧問的并購重組業(yè)務(wù)提供了良好的外部條件。

2.政府財務(wù)顧問

政府是商業(yè)銀行的特殊客戶。在我國，各級政府既是國有資產(chǎn)所有者的代表，又是國民經(jīng)濟發(fā)展的組織者和管理者，還是社會穩(wěn)定的主要維護者。政府可以為銀行提供以大型基礎(chǔ)建設(shè)為代表的良好商機和創(chuàng)造良好的法制、信用環(huán)境。在這種條件下，商業(yè)銀行通過為政府提供財務(wù)顧問服務(wù)，有利于建立起符合我國國情和市場經(jīng)濟規(guī)范要求的銀政關(guān)系。

（三）項目融資和銀團貸款業(yè)務(wù)

項目融資是指項目發(fā)起人為該項目籌資和經(jīng)營而成立一家項目公司，由項目公司承擔貸款，以項目公司的現(xiàn)金流量和收益作為還款來源，以項目的資產(chǎn)或權(quán)益作抵（質(zhì)）押而取得的一種無追索權(quán)或有限追索權(quán)的貸款方式。項目融資主要用于需要巨額資金、投資風險大而傳統(tǒng)融資方式又難以滿足但現(xiàn)金流量穩(wěn)定的工程項目，如天然氣、煤炭、石油等自然資源的開發(fā)，以及運輸、電力、農(nóng)林、電子、公用事業(yè)等大型工程建設(shè)項目。商業(yè)銀行可以與項目有關(guān)的政府機關(guān)、金融機構(gòu)、投資者與項目發(fā)起人等密切聯(lián)系，協(xié)調(diào)律師、會計師、工程師等一起進行項目可行性研究，協(xié)助項目發(fā)起人完成項目的研究、組織和評估，設(shè)計項目結(jié)構(gòu)和融資方案，協(xié)助項目有關(guān)方進行項目協(xié)議和融資協(xié)議的談判，起草有關(guān)法律文件等。最后通過發(fā)行債券、基金、股票或拆借、拍賣、抵押貸款等形式組織項目投資所需的資金融通。

銀團貸款與證券承銷的業(yè)務(wù)操作程序相近，這一特點決定了商業(yè)銀行在分業(yè)經(jīng)營的監(jiān)管體制下積累承銷經(jīng)驗具有特殊意義。通過牽頭組織銀團貸款，商業(yè)銀行可以增強為大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供信貸服務(wù)的能力，拓寬與企業(yè)的合作空間，為企業(yè)提供多方位金融服務(wù)。

（四）并購重組顧問服務(wù)

企業(yè)兼并與收購已經(jīng)成為現(xiàn)資銀行業(yè)務(wù)中最重要的組成部分。商業(yè)銀行可以通過多種方式參與企業(yè)的并購活動，如：幫助獵手公司尋找兼并與收購的對象，向獵手公司和獵物公司提供有關(guān)買賣價格或非價格條款的咨詢，幫助獵手公司制定并購計劃或幫助獵物公司針對惡意的收購制定反收購計劃。協(xié)助企業(yè)制定收購或反收購策略，幫助安排資金融通和過橋貸款等。此外，還可協(xié)助企業(yè)改制，設(shè)計重組方案，盤活企業(yè)不良資產(chǎn)，協(xié)助企業(yè)收購或出售資產(chǎn)和企業(yè)股權(quán)。協(xié)助企業(yè)在主板、創(chuàng)業(yè)板和海外上市，制定企業(yè)上市計劃。

（五）財富管理業(yè)務(wù)

商業(yè)銀行可以為目標客戶提供基于傳統(tǒng)的支付結(jié)算業(yè)務(wù)之上的財富管理業(yè)務(wù)，通過專業(yè)化的資金管理、外匯交易服務(wù)、頭寸管理、投資組合設(shè)計等多種服務(wù)，解決客戶全方位的金融需求，與他們建立“關(guān)系客戶”與“關(guān)系銀行”的聯(lián)系。如工商銀行通過向大型集團客戶提供現(xiàn)金管理服務(wù)，使客戶加快資金回籠速度，增強集中控制支付能力，減少借款規(guī)模，簡化支付手續(xù)，降低付款成本等方面得到較大實惠，銀行也獲得了管理費收入。

（六）財務(wù)管理咨詢顧問服務(wù)

1.資產(chǎn)負債管理顧問：定期向客戶提交財務(wù)分析報告，分析其存在的問題和潛在的風險，并提出完善資產(chǎn)負債管理的意見和建議。

2.現(xiàn)金流管理顧問：幫助企業(yè)制定現(xiàn)金流管理計劃，利用金融證券產(chǎn)品對客戶流動資產(chǎn)進行組合管理，以提高資金使用效率。

3.財務(wù)決策顧問：對客戶的對外投資、融資安排、年度財務(wù)指標制定、利潤分配等重要決策提供顧問服務(wù)。此外，還可為客戶提供國家財政金融政策咨詢、財務(wù)重組、風險管理等與財務(wù)相關(guān)的顧問服務(wù)。

四、加快我國商業(yè)銀行拓展投資銀行業(yè)務(wù)的策略選擇

（一）構(gòu)建高效運轉(zhuǎn)的投資銀行業(yè)務(wù)運作平臺

為加大投資銀行業(yè)務(wù)拓展力度，商業(yè)銀行應(yīng)在總行層面建立按照事業(yè)部制運作的投資銀行部，將分散于公司金融業(yè)務(wù)板塊、個人金融業(yè)務(wù)板塊和資金業(yè)務(wù)板塊中與投資銀行業(yè)務(wù)相關(guān)的職能、人員加以整合，以充分調(diào)動內(nèi)外部各種資源，對全行投資銀行業(yè)務(wù)進行系統(tǒng)策劃、拓展和管理。在分行層面，可在投資銀行業(yè)務(wù)量大的重點省、市分行成立投資銀行部門；其他分行可通過組建任務(wù)型團隊的形式開展投資銀行業(yè)務(wù)，即在分行有相應(yīng)業(yè)務(wù)需要時，成立由總行牽頭、分支行抽調(diào)相關(guān)工作人員參加的任務(wù)型團隊，專門執(zhí)行某一項目，當項目結(jié)束時，該團隊即宣告解散，這樣可以在最大限度降低人力資源成本。

鑒于國內(nèi)商業(yè)銀行開展的投資銀行業(yè)務(wù)跨度較大，客戶需求較為復(fù)雜，建議在開展投資銀行相關(guān)業(yè)務(wù)的營銷過程中，商業(yè)銀行應(yīng)考慮實施由公司客戶經(jīng)理和投行客戶經(jīng)理組成的雙客戶經(jīng)理制。投行客戶經(jīng)理側(cè)重于整體投行服務(wù)方案的設(shè)計以及投行相關(guān)產(chǎn)品的推介。在開拓一些以投行業(yè)務(wù)為主體需求的客戶時，以投行客戶經(jīng)理為主進行營銷。在成功營銷客戶并實施服務(wù)之后，公司客戶經(jīng)理再進入，深度挖掘融資、現(xiàn)金管理和其他綜合業(yè)務(wù)需求。

（二）建立良好的產(chǎn)品開發(fā)和業(yè)務(wù)創(chuàng)新機制

加大投資銀行業(yè)務(wù)新產(chǎn)品開發(fā)力度，為投行業(yè)務(wù)發(fā)展注入新的活力。投行業(yè)務(wù)創(chuàng)新是一項系統(tǒng)工程，需要總分行在戰(zhàn)略決策、體制安排、管理模式、業(yè)務(wù)流程和產(chǎn)品組合等方面統(tǒng)籌安排，整體推進。為此，應(yīng)建立總分行間、部門間新產(chǎn)品開發(fā)溝通機制，構(gòu)建全行投資銀行業(yè)務(wù)產(chǎn)品研發(fā)體系，設(shè)立產(chǎn)品創(chuàng)新團隊。在國家政策和監(jiān)管允許的范圍內(nèi)，研發(fā)新產(chǎn)品并有重點地進行推介。

建立投資銀行業(yè)務(wù)審批辦理的綠色通道，對高端新產(chǎn)品，尤其是能帶來大額收入的投資銀行業(yè)務(wù)，實行特事特辦、快速論證、科學決策、加快審批。建立高效的溝通、反饋、聯(lián)系和決策機制。

商業(yè)銀行開發(fā)投資銀行業(yè)務(wù)產(chǎn)品應(yīng)堅持“以客戶為中心”，針對不同客戶的需求，開發(fā)多元化、個性化、系統(tǒng)化的投行業(yè)務(wù)產(chǎn)品，為客戶設(shè)計全方位的金融服務(wù)方案。

（三）樹立自身的投資銀行業(yè)務(wù)品牌

投行業(yè)務(wù)具有較強的品牌屬性。目前，各家商業(yè)銀行都在瞄準投資銀行業(yè)務(wù)市場，如果要在激烈的競爭中保持領(lǐng)先地位，必須要樹立特色觀念和“品牌意識”，在實際運作中實施“品牌戰(zhàn)略”，這是開展投資銀行業(yè)務(wù)的“重中之重”。各家商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)自身在不同領(lǐng)域的優(yōu)勢，在某些投資銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域中突出自身的“品牌形象”，并在此基礎(chǔ)上提供相關(guān)的“一條龍”服務(wù)，進而實現(xiàn)搶占市場份額、創(chuàng)建具有本行特色的投資銀行業(yè)務(wù)品牌的目標。

（四）加強商業(yè)銀行內(nèi)部投資銀行與商業(yè)銀行機構(gòu)的業(yè)務(wù)聯(lián)動

部分國內(nèi)大型商業(yè)銀行在海內(nèi)外設(shè)有投資銀行機構(gòu)，例如中國銀行在香港設(shè)有中銀國際，工商銀行在香港設(shè)有工商東亞，建設(shè)銀行在香港設(shè)有建銀國際（控股）有限公司等。從現(xiàn)實情況看，推動投資銀行與商業(yè)銀行機構(gòu)的全面聯(lián)動是提高商業(yè)銀行核心競爭力的現(xiàn)實選擇。對投資銀行機構(gòu)而言，聯(lián)動有利于利用商業(yè)銀行機構(gòu)的資源優(yōu)勢，更有針對性開展市場營銷，更有效率地覆蓋客戶需求，增加項目儲備；對商業(yè)銀行分支機構(gòu)而言，聯(lián)動能夠借助投資銀行的服務(wù)和產(chǎn)品完善營銷職能，提升產(chǎn)品研發(fā)和服務(wù)能力?？傊?，通過加強聯(lián)動與緊密合作，有利于形成一致對外的整體合力，為客戶提供綜合金融產(chǎn)品和服務(wù)。

以下表中所列投資銀行機構(gòu)開展的幾項業(yè)務(wù)為例，商業(yè)銀行機構(gòu)和投資銀行機構(gòu)可開展以下合作與聯(lián)動。

為提高聯(lián)動效果，首先，商業(yè)銀行內(nèi)部應(yīng)建立并完善業(yè)務(wù)聯(lián)動的制度化機制，按照以客戶需求為導(dǎo)向、以產(chǎn)品線為中心梳理業(yè)務(wù)流程，實現(xiàn)交叉銷售，與客戶建立全面、持久和深入的業(yè)務(wù)關(guān)系。其次，應(yīng)建立聯(lián)動工作考核機制，將聯(lián)動納入全行整體績效考核中，以激勵商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務(wù)部門之間的密切協(xié)作；完善并加強聯(lián)動激勵措施，建立聯(lián)動成果的分潤機制，實現(xiàn)長期激勵與短期激勵結(jié)合，物質(zhì)激勵與精神激勵結(jié)合。再次，應(yīng)建立一個服務(wù)于業(yè)務(wù)聯(lián)動工作的信息平臺，實現(xiàn)及時、快速的信息共享和溝通機制。

（五）加強投資銀行專業(yè)人才隊伍建設(shè)

投資銀行是“人的生意”（People’s Business），投資銀行的競爭是人才的競爭。人才儲備關(guān)系著商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)的前途。商業(yè)銀行應(yīng)進一步優(yōu)化投行人才隊伍，培養(yǎng)自己的投行專業(yè)人才，引進相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的國際投行高端人才，形成優(yōu)勝劣汰的人才競爭機制，逐步建立一支優(yōu)秀的投行專業(yè)人才隊伍，為實現(xiàn)投行跨越式發(fā)展提供保障。同時，應(yīng)結(jié)合市場做法，構(gòu)建與投行業(yè)務(wù)體制相配套的激勵和約束機制，形成投行員工收入與貢獻匹配、風險與利益掛鉤、權(quán)力與責任一致的良性互動機制。

（六）建立依法合規(guī)經(jīng)營和風險防范機制

首先，在商業(yè)銀行內(nèi)部建立起“防火墻”風險隔離和控制制度，防止風險“傳染”，防止因一項業(yè)務(wù)的失敗而拖垮整個銀行。其次，應(yīng)建立整體的、自上而下的風險控制體系，增設(shè)專門的投資銀行業(yè)務(wù)風險管理體系，負責監(jiān)控和管理資本市場直接融資類業(yè)務(wù)風險，并進一步完善集團層次的風險管理委員會，統(tǒng)一協(xié)調(diào)傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)風險管理、資本市場業(yè)務(wù)風險管理以及跨市場的交叉風險管理。再次，應(yīng)建立一套全面、嚴謹?shù)耐缎胁僮黠L險管理框架和系統(tǒng)，提高識別、度量、防范、控制和化解風險的能力。

參考文獻：

[1]中國工商銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行2006年和2007年度年報.