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關(guān)鍵詞：圖像融合；醫(yī)學圖像；多模態(tài)；小波變換

中圖分類號：TP301文獻標識碼：A文章編號：1009-3044(2011)09-2122-04

1 背景知識介紹

圖像融合是指綜合兩個或多個源圖像的信息，以獲取對同一場景的更為精確、全面和可靠的圖像描述。它將不同傳感器所采集到的關(guān)于同一目標的多幅圖像，或同一傳感器在不同時間采集到的關(guān)于同一目標的多幅圖像，經(jīng)過一定的圖像處理算法，提取各自的有用信息，生成一幅能夠更加有效地表示目標信息的新圖像。從信息論的角度講，融合后的圖像將比組成它的各個子圖像具有更優(yōu)越的性能，綜合信息大于各部分信息之和，也就是說，融合的結(jié)果應(yīng)該比任何一個輸入信息源包含更多的有用信息[1]。

圖像融合通過多幅圖像間的冗余數(shù)據(jù)處理，提高圖像的可靠性；通過對多幅圖像間的處理，提高圖像的清晰度。與單一、孤立的原始圖像相比，經(jīng)融合得到的圖像更適合人或饑器的視覺特性，可以提供更多的目標信息。比如，由于受到云、煙霧、照明環(huán)境以及傳感器固有特性等因素的影響，通過單一傳感器所獲得的圖像信息不足以用來對目標和場景進行更好的檢測、分析和理解．將一些成像條件相同、鏡頭聚焦目標不同的多個圖像，通過圖像融合技術(shù)處理可以得到一幅目標清晰的融合圖像[2]。

圖像信息融合按信息抽象程度的不同(也對應(yīng)完成不同級別的功能)可分為3個從低到高的層次：像素級(原始數(shù)據(jù))融合、特征級(或目標級)融合、決策級融合。

圖像融合從配準的圖像出發(fā)，經(jīng)過特征提取、屬性判決而得到融合結(jié)果。上述三個層次與圖像工程的三個層次有一定的對應(yīng)關(guān)系，在實際中要根據(jù)需要選擇和結(jié)合不同層次融合的特點，獲得全局最優(yōu)的效果。

多模態(tài)醫(yī)學圖像融合技術(shù)是20世紀90年代中期發(fā)展起來的一項高新技術(shù)，也是當前國內(nèi)外在醫(yī)學圖像處理與分析研究中的熱點之一。醫(yī)學圖像融合則是指對醫(yī)學影像信息如CT、MRI、SPECT和PET所得的圖像，利用計算機技術(shù)將它們綜合在一起，實現(xiàn)多信息可視化，對各種醫(yī)學影像起到取長補短的作用。

2 多模醫(yī)學圖像融合技術(shù)

2.1 多模醫(yī)學圖像融合的主要步驟

多模醫(yī)學圖像的融合是建立在兩種或多種不同模態(tài)醫(yī)學圖像配準基礎(chǔ)之上的，它可歸納為三步，如圖1所示。

第一步是預處理。對獲取的兩種或多種圖像數(shù)據(jù)分別進行去噪、增強以及分割圖像特征的提取等處理，統(tǒng)一兩種數(shù)據(jù)格式、圖像大小和分辨率，對序列斷層圖像做三維重建和顯示；第二步是配準。配準是指對圖像尋求一種或一系列空間變換，使它與另一圖像上的對應(yīng)點達到空間上的一致。配準主要解決的問題是兩幅圖像之間的幾何位置差別，包括平移、旋轉(zhuǎn)和比例縮放等基于對特征空間、相似性準則和搜索策略的不同選擇，配準方法可分為基于全局域準則的方法、頻域傅立葉法、基于特征的匹配法和基于彈性模型的匹配法；第三步是融合。圖像在空間域配準后便可選擇不同的融合算子和融合規(guī)則進行融合。本文主要討論第三步融合，以下介紹的各種融合技術(shù)都是在配準之后的基礎(chǔ)上進行的。

2.2 醫(yī)學圖像融合算法

目前常用的醫(yī)學圖像融合技術(shù)包括：加權(quán)平均法、多分辨金字塔法、小波變換法、基于假彩色技術(shù)的融合算法及基于調(diào)制技術(shù)的融合算法等。下面就其中幾種方法作進一步的說明，由于基于小波變換的方法在圖像融合技術(shù)中的重要性，將在下一節(jié)詳細介紹。

2.2.1 簡單圖像融合方法

像素灰度值極大(小)法：設(shè)g1(x, y), g2(x, y)為兩幅輸人圖像，f(x, y)是融合圖像。則像素灰度值極大法為f(x, y) = max{g1(x, y), g2(x, y)}

此方法只需要對兩幅配準圖像取對應(yīng)點的極大值即可。像素灰度值極小法思想相同，只須取原圖像對應(yīng)點的極小值即可。這些方法簡單，效果一般，應(yīng)用有限。

加權(quán)平均法：加權(quán)平均法同是一種最簡單的多幅圖像融合方法，也就是對多幅圖像的對應(yīng)象素點進行加權(quán)處理。這種方法的優(yōu)點是簡單直觀，適合實時處理，但實現(xiàn)效果及效率較差，其難點主要在于如何選擇權(quán)重系數(shù)。

基于圖像分割的融合方法：這種方法是以一幅待融合的圖像為基準，從另一幅圖像中分割出感興趣的部分(通常是病灶)，然后對兩幅圖像進行配準，建立空間映射關(guān)系，將一幅圖像上的特征映射到另一幅圖像上。比如我們可以利用CT圖像空間分辨率好的特性，以它為基準，再利用MRI圖像對軟組織成像清晰的特性，從中分割出病灶，經(jīng)過配準、融合得到新圖像。該方法的特點是圖像的融合效果好，難點在于如何自動準確地分割出ROI。醫(yī)學圖像由于其對比度低、細節(jié)豐富、邊緣模糊等特點，分割更為困難。常用的邊緣檢測算子有Roberts、Sobel、Canny等。其中Canny算子因其有良好的信噪比而使用較多。文獻[7]提出一種用改進的Canny算子對病灶輪廓提取的方法。此外，我們還可以使用小波或神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)等智能方法進行病灶特征的提取。

2.2.2 多分辨金字塔形分解融合法

這是一種多尺度、多分辨率的圖像融合方法，其融合過程是在不同尺度、不同空間分辨率、不同分解層次上進行的。高斯金字塔、拉普拉斯金字塔、梯度金字塔、比率低通金字塔及形態(tài)學金字塔被統(tǒng)稱為多分辨金字塔。多分辨金字塔方法是目前較為常用的圖像融合方法。在這類算法中，原圖像不斷地被濾波，形成一個塔狀結(jié)構(gòu)。在塔的每一層都用一種算法對這一層的數(shù)據(jù)進行融合，從而得到一個合成的塔式結(jié)構(gòu)。然后對合成的塔式結(jié)構(gòu)進行重構(gòu)，最后得到合成的圖像，合成圖像包含了原圖像的所有重要信息。

2.2.3 智能圖像融合

2.2.3.1 神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法

自1986年BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型誕生以來，神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)在各種領(lǐng)域獲得廣泛應(yīng)用。神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)適合于非線性建模，具有自學習、自組織、自適應(yīng)能力。在進行圖像融合時，神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)過訓練后把每一幅圖像的像素點分割成幾類，使每幅圖像的像素都有一個隸屬度函數(shù)矢量組，通過對其提取特征，將其特征表示作為輸人來參加融合。文獻[11]給出一種自組織特征映射(SOFM)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)融合算法，文獻[12]是一種基于知識的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)(KBNNF)融合算法。

2.2.3.2 演化方法

演化方法模擬自然界生物演化過程，具有自適應(yīng)、自學習和魯棒性強等特點。另外，演化計算對于刻畫問題特性的條件要求較少，效率高且易于操作，目前已廣泛應(yīng)用于各種領(lǐng)域中。文獻[13]給出了基于進化策略和HIS變換的圖像融合方法，其效果優(yōu)于傳統(tǒng)算法。

2.3 基于小波變換的圖像融合算法

2.3.1 圖像的二維小波分解

圖像是二維離散信號，對它的分析和處理需要使用離散二維小波變換。Mallat提出了小波變換的快速分解與重構(gòu)算法，利用兩個一維濾波器實現(xiàn)對二維圖像的快速小波分解，再利用兩個一維重構(gòu)濾波器實現(xiàn)圖像的重構(gòu)。

二維小波分解和重構(gòu)各使用一組濾波器，分解使用一維分解低通濾波器L和高通濾波器H；重構(gòu)使用一維重構(gòu)低通濾波器L'和高通濾波器H'。在分解階段，首先使用低通濾波器L和高通濾波器H對圖像的每一行進行濾波得到兩組矩陣系數(shù)。然后，使用低通濾波器和高通濾波器對兩組系數(shù)矩陣的每一列濾波。這樣，1副圖像經(jīng)過第1級小波分解，產(chǎn)生4副子圖像LL、LH、HL和HH。3幅細節(jié)子圖像LH、HL和HH分別包含原圖像在水平、垂直和對角線3個方向上的高頻信息，而近似子圖像LL是原圖像低通濾波版本。另外，這副子圖像還是下一級分解的輸入。因此，一幅圖像經(jīng)過N級小波分解產(chǎn)生3N+1副子圖像。在同一分解級上的子圖像尺寸相同。合成運算首先對子圖像的每一列使用低通濾波器L'和高通濾波器H'濾波，然后對得到的圖像的每一行濾波。

圖像經(jīng)二維分解之后，分別得到圖像的低頻分量、水平高頻分量、垂直高頻分量和對角方向的高頻分量，下圖是圖像經(jīng)三層小波分解的結(jié)果。

上述過程即金宇塔形小波分析，另外對圖像的分解還有樹狀小波分析、多小波分析、提升小波分析，它們較之于金宇塔形小波分析，具有更多優(yōu)點，在試驗中能夠獲得更好的效果?，F(xiàn)今大部分對小波圖像融合的研究重點一般集中在兩方面：一是使用不同的小波基函數(shù)和不同的小波分析方法；二是后面討論的在進行系數(shù)融合過程中對融合策略的改進及融合算子的選擇研究。

2.3.2 基于小波變換的圖像融合過程

基于小波變換的圖像融合，就是將待融合的原始圖像經(jīng)過特定的小波變換得到小波圖像序列，在不同的特征域(如高頻和低頻圖像)上的圖像序列采用不同的融合規(guī)則進行融合以得到小波圖像序列，最后將融合后的小波圖像序列經(jīng)過小波逆變換(重構(gòu))，得到多傳感器圖像的融合圖像?；谛〔ㄗ儞Q的圖像融合過程(如圖3所示)。

兩幅圖像融合的基本步驟如下：

1) 對A、B兩幅圖像分別進行小波變換，建立各待融合圖像的小波金子塔圖像序列；

2) 分別使用不同的融合算子作用于各個分解層的不同高頻子圖像以及最高層的低頻子圖像，從而得到融合后的小波金子塔圖像序列；

3) 對各分解層進行小波反變換，最終所得到的圖像就是融合圖像。

2.3.3 基于小波變換的融合規(guī)則

基于小波變換進行圖像融合的關(guān)鍵是系數(shù)組合，即為獲得質(zhì)量盡可能好的融合圖像，以適當?shù)姆绞胶喜⑾禂?shù)的過程．合并系數(shù)的方式稱為融合法(Fusion Rule)．融合法則由活動水平測度(Activity-Level Measurement)、系數(shù)分組方法(coefficient Grouping Method)和系數(shù)組合方法(Coefficient Combining Method)組成，對這三者的不同選擇形成不同的融合法則[17]。

目前小波域的融合規(guī)則主要分為兩種：基于單個像素的和基于區(qū)域特征的融合規(guī)則。前者主要包括：(1)小波系數(shù)的直接替換或追加；(2)最大值選取；(3)加權(quán)平均等。后者主要包括：(1)基于梯度的方法；(2)基于局域方差的方法；(3)基于局域能量的方法等。

基于像素的融合規(guī)則在融合處理時表現(xiàn)出對邊緣的高度敏感性，使得在預處理時要求圖像是嚴格對準的，否則處理結(jié)果將不盡人意，這就加大了預處理的難度。基于區(qū)域的融合規(guī)則由于考慮了與相鄰像素間的相關(guān)性，降低了對邊緣的敏感性[18]，所以具有更加廣泛的適用性。

2.4 不同融合算法的評估

由于圖像融合技術(shù)所面向的研究對象的多樣性和復雜性，至今尚未找到普適的參量能對所有的圖像融合結(jié)果作標準量測。不同融合方法的結(jié)果，可用目視判別：優(yōu)點是直接、簡單，可直接根據(jù)圖像處理前后的對比做出定性評價，缺點是主觀性較強。

為了進一步客觀定量評價融合效果，從融合圖像包含的信息進行分析，對不同類的圖像融合結(jié)果所采用的定量評價參量有熵、交叉熵、平均梯度、標準偏差、光譜扭曲程度、互信息量等，且不同的文獻資料對這些參量的具體定義存在差異。下面介紹幾種常見的定量評價指標。

1) 信息熵

圖像的熵值是衡量圖像信息豐富程度的一個重要指標．融合前后的圖像其信息量必然會發(fā)生變化，計算信息熵可以客觀地評價圖像在融合前后信息量的變化。根據(jù)Shannon信息論的原理，一幅圖像的信息熵為。

在某種程度上可以認為，如果融合圖像的熵越大，表示融合圖像的信息量越大，融合圖像所含的信息越豐富，融合質(zhì)量越好。

2) 交叉熵

交叉熵(Cross entropy)亦稱相對熵(Relative entropy)，交叉熵直接反映了兩幅圖像對應(yīng)像素的差異，可用來度量兩幅圖像間的差異，確定各種融合效果的優(yōu)劣。交叉熵越小，說明融合后圖像與標準參考圖像問的差異越小，即融合效果越好。若標準參考圖像為尺、融合后圖像為F，則參考圖像尺與融合圖像F的交叉熵為：，式中pRi表示參考圖像尺中灰度級i出現(xiàn)的相對頻率；pFi表示融合圖像F中灰度級i出現(xiàn)的相對頻率。

3) 平均梯度值

平均梯度是敏感反映圖像對微小細節(jié)反差和紋理變化特征表達的能力，同時也反映了圖像的清晰度，一般平均梯度越大，圖像層次越多，融合后圖像紋理越清晰，融合達到了提高空間分辨率的目的。

這里，M和N分別是圖像的行數(shù)與列數(shù)。

Ix=g(i+1，j) - g(i，j)

Iy=g(i，j+1) - g(i，j)

式中g(shù)(i，j)為(i，j)像素點的灰度值。

3 醫(yī)學圖像融合技術(shù)的應(yīng)用

作為當今醫(yī)學影像技術(shù)研究中的熱點問題之一，多模態(tài)醫(yī)學影像融合技術(shù)的研究及其研究成果，對臨床治療有著重要的意義。醫(yī)學圖像融合經(jīng)過近些年的研究，已經(jīng)應(yīng)用在影像診斷、臨床治療中，國外已經(jīng)有了產(chǎn)品化的融合軟件系統(tǒng)。

3.1 圖像融合在顱腦成像的應(yīng)用

由于腦組織有顱骨的限制與界定，相對較為固定，容易確定標志進行準確配準。目前，臨床主要進行顱腦的圖像融合。融合圖像精確定位顱內(nèi)病變，提高診斷準確性：形態(tài)學成像與功能成像的圖像融合，可精確定位功能圖像所示異常改變區(qū)，提高診斷的準確性。丁里等研究認為，SPECT與MRI融合可精確判斷rCBF減少的范圍及部位，為腦變性疾病和腦血管病的診斷提供標準化方法。例如：融合圖像可精確確定腦變性疾病rCBF減少及消失區(qū)，尤其當其位于額葉、顳頂枕交界等與神經(jīng)心理功能有關(guān)區(qū)域時，融合圖像研究結(jié)構(gòu)和功能改變與臨床神經(jīng)心理改變之問關(guān)系更佳。

原發(fā)癲癇病灶的準確定位一直是困擾影像界的一大難題，許多學者利用融合技術(shù)對此做出了富有成效的探索。例如：于發(fā)作期和發(fā)作間期，對癲癇患者分別進行SPECT檢查，將二者的圖像相減，再分別與MRI圖像融合，可使功能損傷的解剖學標記更準確，以SPECT所示的局部腦血流定位大腦新皮質(zhì)的癲癇灶進行準確定位，從而為立體定向外科手術(shù)提供重要依據(jù)。

3.2圖像融合在體部成像的應(yīng)用

感興趣區(qū)在圖像采集中無變形和失真是圖像融合的前提。由于多數(shù)體部臟器的形狀不規(guī)則，又易受呼吸運動影響，較難做到準確匹配，故圖像融合應(yīng)用于體部成像的報道還比較少，主要從受呼吸運動影響相對較小的頸部和盆腔開展研究工作，但是對受呼吸運動影響較大的肝、胰和肺等臟器也嘗試進行融合。Magnani等證實，CT/PET對非小細胞肺癌侵犯縱隔淋巴結(jié)的分期診斷，融合圖像比單純應(yīng)用CT或PET更為準確。

4 多模醫(yī)學圖像融合技術(shù)的最新進展與前景

4.1 圖像融合技術(shù)新進展

在圖像融合技術(shù)研究中，不斷有新的方法出現(xiàn)。像素級圖像融合的最新進展[22]，主要有圖像融合理論框架、實時融合系統(tǒng)集成、統(tǒng)計學方法、新的圖像分解方法、神經(jīng)視覺生理學方法圖像融合與圖像處理算法的互相結(jié)合、基于成像物理模型的融合方法、自適應(yīng)優(yōu)化圖像融合研究、基于圖像融合的目標識別和跟蹤算法研究等。

其中新的分解方法有：

1) 矩陣分解法：文獻[23]認為從不同傳感器獲取的圖像，可以看作是融合圖像乘以不同的權(quán)重，故可以使用非負矩陣分解技術(shù)來進行圖像融合。

2) 易操縱金字塔分解：易操縱金字塔是一種多尺度、多方向、并具有自轉(zhuǎn)換能力的圖像分解方法，它把圖像分解成不同尺度、多方向。與小波變換不同，它不止三個方向的子帶系列，不僅保持了緊支集正交小波的特點，而且具有平移不變性及方向可操縱等優(yōu)點。使用基于拉普拉斯變換、小波變換的融合方法，即使待融合的圖像間存在較小的配準誤差，也會引起融合圖像的嚴重退化，出現(xiàn)雙邊緣以及虛假成分，而基于易操縱金字塔的融合方法能夠克服這些缺點。

3)Hermite變換：由于Hermite變換基于高斯梯度算子，所以對圖像融合來說，具有更好的圖像表示模型。

4.2 醫(yī)學圖像融合技術(shù)難點與存在的問題

醫(yī)學圖像融合技術(shù)難點與存在的問題目前，醫(yī)學圖像融合技術(shù)中還存在許多困難與不足。首先，基本的理論框架和有效的廣義融合模型尚未形成。以至現(xiàn)有的技術(shù)方法還只是針對具體病癥、具體問題發(fā)揮作用，通用性相對較弱。研究的圖像以CT、MRI、核醫(yī)學圖像為主，超聲等成本較低的圖像研究較少且研究主要集中于大腦，腫瘤成像等；其次，由于成像系統(tǒng)的成像原理的差異，其圖像采集方式、格式以及圖像的大小、質(zhì)量、空間與時間特性等差異大，因此研究穩(wěn)定且精度較高的全自動醫(yī)學圖像配準與融合方法是圖像融合技術(shù)的難點之一；最后，缺乏能夠客觀評價不同方法融合方法融合效果優(yōu)劣的標準，通常用目測的方法比較融合效果，有時還需要利用到醫(yī)生的經(jīng)驗。

4.3 醫(yī)學圖像融合技術(shù)的研究前景

在圖像融合技術(shù)研究中，不斷有新的方法出現(xiàn)，其中小波變換在圖像融合中的應(yīng)用，基于有限元分析的非線性配準以及人工智能技術(shù)在圖像融合中的應(yīng)用將是今后圖像融合研究的熱點與方向[25]。目前，圖像融合主要應(yīng)用于體層成像。隨融合技術(shù)不斷進步，其在非體層成像方法(例如：x線平片、超聲等二維圖像)的應(yīng)用逐漸增多，并具有較高的臨床價值。隨著三維重建顯示技術(shù)的發(fā)展，三維圖像融合技術(shù)的研究也越來越受到重視，三維圖像的融合和信息表達，也將是圖像融合研究的一個重點。另外，在醫(yī)學圖像的壓縮、計算機輔助科學、圖像存檔及通信系統(tǒng)、遠程醫(yī)學等方面，圖像融合技術(shù)，都有巨大的發(fā)展空間。

綜上所述，醫(yī)學圖像融合可綜合各種影像學技術(shù)的優(yōu)勢，提供豐富信息，對疾病的診斷、治療、判斷預后和觀察療效均有重要意義。醫(yī)學圖像融合研究雖起步較晚，但發(fā)展很快，各個學科間的交叉滲透是發(fā)展的趨勢。我們有理由相信，隨著研究的不斷深人和技術(shù)的不斷成熟，醫(yī)學圖像融合技術(shù)一定會得到越來越廣泛的應(yīng)用。隨著該技術(shù)的不斷完善，圖像融合可能成為臨床常規(guī)應(yīng)用的方法之一。

5 結(jié)束語

近十幾年來，圖像融合技術(shù)雖然得到了快速發(fā)展，并在很多領(lǐng)域得到成功應(yīng)用，但是由于其自身理論仍然不夠成熟，因此仍在不斷發(fā)展和完善中。其中存在的主要問題有：1) 缺乏完備、系統(tǒng)的理論。目前，對數(shù)據(jù)融合的方法研究尚處于初步階段，許多新技術(shù)如人工智能、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、模糊理論等在數(shù)據(jù)融合方面的應(yīng)用研究還處于初級階段。目前為止還沒有出現(xiàn)一整套完備、系統(tǒng)的理論來推動該領(lǐng)域的發(fā)展。此外，還需要研究建立相應(yīng)的融合標準和評價方法。2) 快速實時算法。由于圖像的特殊性，在設(shè)計圖像融合算法時一定要考慮到計算速度和所需的存儲量，如何得到實時、可靠、穩(wěn)定、實用的融合算法和硬件電路是目前的一個研究熱點。3) 對于像素級融合而言，作為一個廣義上的圖像預處理，對目標探測識別的貢獻很有限，而且應(yīng)用也很受限。要想從圖像融合中獲得目標的更多信息，就需要特征級融合乃至決策級融合。而研究特征級和決策級圖像信息融合的文獻沒有研究像素級融合問題的文獻多，這是一個具有挑戰(zhàn)性的重要研究領(lǐng)域，圖像序列以及視頻信息的融合問題也是非常有意義的研究課題。

小波變換用于圖像融合有不少優(yōu)點：圖像經(jīng)小波分解后，不同分辨率的細節(jié)信息互不相關(guān)，這樣可以將不同頻率范圍內(nèi)的信號分別組合，產(chǎn)生多種具有不同特征的融合圖像；圖像在不同分辨率水平上的能量和噪聲不會互相干擾；融合圖像的塊狀偽影亦容易消除。圖4為使用Dabechies小波進行分解并進行融合的例子。

基于小波變換圖像融合的優(yōu)點，小波變換在醫(yī)學圖像融合中的應(yīng)用已經(jīng)受到大家的普遍重視，是融合研究的一個新熱點，而且目前多分辨小波分析技術(shù)已經(jīng)成為多分辨圖像融合的一種主流技術(shù)。由于小波分解的快速算法能實現(xiàn)圖像的實時融合，我們相信采用基于小波分析的醫(yī)學圖像融合方法具有廣闊的應(yīng)用前景。

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篇2

【關(guān)鍵詞】 獨立學院 貨幣金融學 案例教學 實例

《貨幣金融學》既是我國高等院校經(jīng)濟管理類專業(yè)的基礎(chǔ)課程，又是金融學專業(yè)學科體系的核心課程。然而其具有內(nèi)容龐雜的特點，既有偏理論性的知識，又有偏實踐性的操作；既需要宏觀思維來把控，又涉及到微觀工具的運用，因而在教學中具有一定難度。再者，獨立學院的教學既不同于一般研究型本科教學，又不同于高職院校完全講求應(yīng)用型教學。因此，如何在獨立學院教好《貨幣金融學》，培養(yǎng)學生的學習興趣，給學生繼續(xù)學習專業(yè)課程和實務(wù)技能打下良好基礎(chǔ)，是一個值得探討的課題。而案例教學法就是一種培養(yǎng)學生金融理念、溝通能力和協(xié)作精神的有效的教學方式。

案例教學的含義與特點

（一）案例教學的含義

案例教學法是由1870年美國哈佛大學法學院院長蘭德爾首創(chuàng)，是以真實案例為引導的教學方法，其核心是注重理論聯(lián)系實際，即通過具體案例分析來加深學生對理論的理解與運用，豐富課堂內(nèi)涵，激發(fā)教、學雙方的活力和效率。20世紀80年代，這一教學方法發(fā)展得較為成熟，開始在國內(nèi)教育界得到推廣。

（二）案例教學的特點

1.鼓勵學生獨立思考

傳統(tǒng)教學只告訴學生怎么去做，而且其內(nèi)容在實踐中可能不實用，同時乏味無趣，在一定程度上打消了學生的積極性，也影響了學習效果。但在案例教學中教師不會直接告訴學生結(jié)論是什么、應(yīng)該怎么辦，而是要學生自己去思考，使枯燥乏味變得生動活潑；并且案例教學的后面階段，每位學生都要就自己和他人的方案發(fā)表見解。通過這種交流，一方面可以取長補短、促進溝通交流能力的提高，另一方面也可以起到激勵的效果。

2.重視雙向交流

傳統(tǒng)的教學方法是老師講、學生聽，聽沒聽、聽懂多少，要到最后考試才知道。在案例教學中，學生拿到案例后，先要進行消化，查閱各種他認為必要的理論知識，這無形中加深了對知識的理解，而且是主動進行的。熟悉這些理論知識后，學生還要經(jīng)過縝密思考，提出解決問題的方案，這一步即為能力上的升華。同時要求教師對學生的答案給予評價指導，這也促使教師加深思考。因此，雙向教學形式也對教師提出更高要求。

獨立學院《貨幣金融學》課程應(yīng)用案例教學的必要性分析

從《貨幣金融學》的課程特點出發(fā)

《貨幣金融學》既是經(jīng)濟管理類專業(yè)的基礎(chǔ)課程，又是金融學專業(yè)學科體系的核心課程，內(nèi)容包括貨幣、信用、利率、匯率和金融市場、金融中介、中央銀行以及貨幣均衡、貨幣政策等宏微觀經(jīng)濟領(lǐng)域的基本理論知識，因而具有概念原理多、內(nèi)容龐雜等特點。該課程還要求學生學完后能將前修課程和后續(xù)課程融會貫通，具備一定分析宏微觀經(jīng)濟現(xiàn)象和解決實際問題的能力。因此，《貨幣金融學》還是一門具有較強實踐性的課程。所以在教學過程中，既要注重理論知識的講解，更要注重結(jié)合現(xiàn)實的案例研究。

從獨立學院教育的特點出發(fā)

我國獨立學院產(chǎn)生于上世紀90年代末期的教育部改革，當時為擴大高等教育資源，國家鼓勵公辦本科院校結(jié)合社會資金，利用非國家財政性經(jīng)費舉辦的實施本科學歷教育的高等學校。此后，獨立學院快速發(fā)展，是民辦高等教育的重要組成部分。

首先，獨立學院學生的錄取分數(shù)線為三本線，以2013年湖北省高考各批次錄取分數(shù)線為例，三本與二本錄取分數(shù)線文科相差74分、理科相差104分。所以獨立學院的學生整體文化基礎(chǔ)相對較差。從家庭背景來看，大多數(shù)學生來自本省經(jīng)濟較發(fā)達的地區(qū)，家庭條件優(yōu)越，并且家庭成員的受教育程度、家庭對教育的重視程度都普遍較高，學生從小見多識廣、興趣廣泛、思維活躍，因而學生的綜合素質(zhì)相對較高；但也養(yǎng)成了個性強、自以為是、不夠刻苦的性格。因此，針對獨立學院學生基礎(chǔ)較差、接受能力較弱、自覺性不高的特點，在教學過程中應(yīng)注重提高學習的趣味性。而案例教學法通過對現(xiàn)實案例的引入，并引導學生分析、解決當前的實際金融問題，無疑能大大增強學生的學習興趣。

其次，獨立學院的師資力量多借助于母體高校資源，自有師資數(shù)量嚴重不足。以湖北經(jīng)濟學院法商學院為例，在校學生10643人，教師539人，生師比達到19.7：1，遠遠超過國際經(jīng)合組織國家14.4：1的水平。在539名專任教師中，法商學院的教師僅有61人，因此母體高校長期為全院學生授課的教師數(shù)量占了相當大的比例。由于任課教師多來源于研究型院校，其教學方法不可避免的沿襲了傳統(tǒng)研究型院校重理論講解、輕實踐探討的教學模式，使得獨立學院《貨幣金融學》的教和學之間的矛盾更為突出。因此，需要探索出解決這一矛盾的教學模式，比如在教學中引入案例教學法，能彌補傳統(tǒng)研究型院校教師教學方式的不足，從而提升教學效果，也有助于提高教師的教學、科研能力。

再次，獨立學院屬于應(yīng)用型院校，其人才培養(yǎng)目標以就業(yè)為導向，在教學中既不同于研究型大學注重理論，也不同于高職高專院校只強調(diào)操作，其培養(yǎng)模式是按照社會需求，培養(yǎng)具有一定理論知識，同時能完成實踐操作的應(yīng)用型高級人才。尤其金融專業(yè)的學生，其培養(yǎng)目標是成為金融理論知識深、動手能力強、綜合素質(zhì)高的現(xiàn)代金融人才，這一特點就要求教師注重理論講授的同時，也應(yīng)注意培養(yǎng)學生的運用和操作能力。案例教學法則正好可以實現(xiàn)理論與實踐的結(jié)合。

目前《貨幣金融學》課程案例教學的運用與評價

案例教學的運用

《貨幣金融學》案例教學的運用可分為以下幾種：

1.基礎(chǔ)理論型。選擇貼近學生實際生活的案例，這類案例適用于幫助理解基本原理，重在培養(yǎng)學生學習《貨幣金融學》原理的積極性和興趣，使學生加深對課堂中所學基本知識的理解。

2.綜合討論型。在系統(tǒng)講授相關(guān)聯(lián)的幾章后，選取涉及講授章節(jié)內(nèi)容之間內(nèi)在聯(lián)系的案例。此類案例以學生討論為主，教師引導為輔，充分發(fā)揮學生的主動性和積極性，目的在于培養(yǎng)學生融會貫通的能力，提高學生的思維能力。

3.課外思考型。由教師給出題目或由學生根據(jù)所學的知識構(gòu)建案例，此類案例以學生自我研究為主，作用在于鞏固和提高理論知識，并培養(yǎng)解決實際金融問題的能力。因此此類案例用于評價學生的綜合應(yīng)用水平和創(chuàng)新能力，使學生感受到學有所用、學能所用。

案例教學的評價

從案例教學的效果來看，不少學生認為能增進理解、拓寬思維。但也存在明顯不足，總結(jié)下來主要有以下問題：

一是教師對案例的解讀不夠深入。案例教學過程的最后，教師需要總結(jié)學生的代表性意見，并結(jié)合基本理論予以評價。但實際教學中，如果教師課前準備不充分，對于將要討論的案例沒有做深入了解，同時又缺乏理論運用能力的話，就難以在課堂上進行透徹分析與拓展，從而使得案例分析虎頭蛇尾，這樣不僅影響本次的教學效果，也會影響以后學生參與案例教學的積極性。

二是部分學生參與討論不夠積極。從教師的角度而言，由于長期以來課堂上都是以教師講授為主，教師缺乏案例教學的能力與技巧，往往引入案例后即給出結(jié)論，不做討論和進一步展開，也就沒給學生參與案例的機會，這與傳統(tǒng)的滿堂灌沒什么區(qū)別。從學生的角度而言，由于參與討論的激勵不足，使得學生認為與考試、成績無關(guān)，因而不予重視；也有部分學生由于討論前準備不足，沒有掌握基本概念和原理，因此難以參與討論，從而使課堂缺乏積極活躍的討論氛圍。

《貨幣金融學》案例教學的優(yōu)化

普及案例教學的理念

案例教學不僅僅是一種教學手段，更要從《貨幣金融學》的課程改革、學生素質(zhì)和能力的培養(yǎng)、教師專業(yè)化發(fā)展等各方面來普及案例教學的理念，并重視案例教學的運用。具體到《貨幣金融學》的教學過程，案例教學應(yīng)該貫穿始終，從教學前的案例設(shè)計到教學過程中的案例運用，再到考核時的案例分析，應(yīng)處處體現(xiàn)對案例教學的重視。

優(yōu)化案例選擇的標準

在挑選案例時，應(yīng)盡量選擇“本土化”，亦即與我國社會主義市場經(jīng)濟和具體國情相適應(yīng)的案例。從近20年來高校進行《貨幣金融學》的教學實踐來看，所運用的大量案例都是西方發(fā)達國家市場經(jīng)濟運行中的實際事例，而源于我國本土經(jīng)濟的案例很少，從而導致在教學中存在理論脫離我國實際的問題。因此，搜集本土化教學案例就成為任課教師的主要任務(wù)。案例搜集工作龐大而繁瑣，不可能在短期內(nèi)實現(xiàn)，因而作為《貨幣金融學》的任課老師，必須學習、閱讀我國經(jīng)濟運行方面的歷史資料，日積月累，逐漸形成本土化教學案例庫。

優(yōu)化教師和學生在案例教學中的角色定位

在傳統(tǒng)教學中，教師通過講授、演繹和推理的方法傳授知識，所以教師在教學過程中處于主動位置，而學生處于被動位置，這種角色定位最大的問題在于削弱學生學習的主動性與積極性。因此，案例教學中教師與學生的角色需被重新定位，有助于優(yōu)化教與學的關(guān)系，提高學習效率。所以教師的新的角色定位要求教師做到細致充分的課前準備、強化課堂駕馭案例的能力、重視課后總結(jié)與反思。

同時，案例教學的宗旨是讓學生模擬面對復雜多變的不確定環(huán)境，學會選擇立場、科學分析、合理決定。要求學生跳出原有被動學習的框架，主動思維、大膽質(zhì)疑，學生能自主學習的過程本身就是教育的進步與發(fā)展。因此，學生的新的角色定位要求學生做到：學會閱讀案例、合理分析案例、參與課堂討論、主動積極交流、認真完善總結(jié)。

優(yōu)化獨立學院的教學模式與培養(yǎng)計劃

傳統(tǒng)教學雖然有一定的局限性，但它具有連貫、系統(tǒng)、全面等特點，尤其是《貨幣金融學》中一些重要的基本概念的講解，傳統(tǒng)教學仍是必不可少的。學生也只有在掌握了基礎(chǔ)知識后才能真正融入案例教學中。同時，案例教學并不是萬能的，因為許多基本理論難以通過案例進行傳授，案例教學只是加深學生對所學理論知識的理解和運用。所以，在教學中要依據(jù)獨立學院應(yīng)用型本科的教學特點，調(diào)整和優(yōu)化教學模式與培養(yǎng)計劃，既不能一味講解理論，又不能完全講述案例，而應(yīng)將兩者結(jié)合起來，以教會學生掌握金融技術(shù)應(yīng)用能力為主線設(shè)計培養(yǎng)方案。

《貨幣金融學》案例教學的實例分析

假如教師計劃在“貨幣均衡”這一章采用案例教學法，本章共安排4個課時。

1.理論講解

本章內(nèi)容包括：貨幣均衡概述；通貨膨脹；通貨緊縮。本章的學習目標在于：理解貨幣均衡的含義；了解通貨膨脹與通貨緊縮的界定、衡量、成因；掌握通貨膨脹與通貨緊縮的影響及其治理措施。本章的難點有兩個：一是解釋通貨膨脹成因的理論（需求拉上說、成本推進說、供求混合說、結(jié)構(gòu)說、預期說）；二是通貨膨脹帶來的效應(yīng)（強制儲蓄效應(yīng)、收入分配效應(yīng)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng)、產(chǎn)出效應(yīng)）。由于通貨緊縮是一種與通貨膨脹相反的經(jīng)濟現(xiàn)象，因而在理論部分只重點講解通貨膨脹的相關(guān)原理即可。本部分安排三個課時。

案例選擇

要通過案例分析貨幣失衡（通貨膨脹、通貨緊縮）的現(xiàn)象，就要選擇較為典型的通貨膨脹或通貨緊縮事件。由于學生對通貨緊縮這一概念更為陌生，因此可選擇“1900年-2001年日本的通貨緊縮”和“1997年10月-2001年初中國的通貨緊縮”這兩個案例，教師應(yīng)先將能證明經(jīng)濟中存在通貨緊縮現(xiàn)象的相關(guān)數(shù)據(jù)和當時的社會評論搜集整理出來，以便學生比較分析。教師還應(yīng)準備相關(guān)提問、做好各種預案，以及整理出自己的思考與見解。

案例剖析

可采用問答式分析法，引導學生一步步深入。教師可提出以下問題：

（1）根據(jù)以上描述，解釋什么是通貨緊縮？

（2）通貨緊縮有什么效應(yīng)，會對一國經(jīng)濟產(chǎn)生哪些影響？

（3）試分析我國出現(xiàn)通貨緊縮的原因。

（4）試探討解決我國通貨緊縮的方法與途徑。

4.概括總結(jié)

在以上教師與學生互動分析的基礎(chǔ)上，鼓勵學生對我國經(jīng)濟中出現(xiàn)通貨緊縮的原因及治理措施作出歸納與總結(jié)。比如，通過分析，學生認識到通貨緊縮也是經(jīng)濟失衡的現(xiàn)象之一，是經(jīng)濟衰退的貨幣表現(xiàn)，通貨緊縮使得有效需求不足、失業(yè)率高、經(jīng)濟全面衰退。有時其治理比通貨膨脹更難，要綜合利用各種政策措施（擴張性的貨幣政策、財政政策等），促使一般物價水平上升到合理水平。案例剖析和概括總結(jié)安排在一個課時完成。

5.拓展運用

為了使案例教學效果更好，可以鼓勵學生將課堂分析的內(nèi)容、結(jié)論以論文的形式整理出來，既強化了對相關(guān)知識的理解與認識，又能形成一定的學習成果。

參考文獻：

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[2]徐懿，徐艷.金融學案例教學在應(yīng)用型本科教育中的實施[J].當代經(jīng)濟，2013（1）.

篇3

關(guān)鍵詞： 金融學 差異性教學 實踐

在經(jīng)濟全球化及金融國際化的背景下，金融在一國經(jīng)濟體系中占據(jù)著核心地位。隨著經(jīng)濟對金融的依存度越來越高，社會對高層次、國際化、復合型金融人才的需求變得格外迫切。因此，如何培養(yǎng)新經(jīng)濟和新金融人才，高等教育肩負重任。對于不同專業(yè)的學生而言，由于專業(yè)特點及培養(yǎng)目標的不同，在“金融學”的教學過程中必須根據(jù)學生的特點進行差異性教學。

一、“金融學”課程的發(fā)展趨勢及特點

從歷史上看，貨幣、信用等金融要素的產(chǎn)生已有幾千年了，在資本主義運作方式確立以前，無論是貨幣的演進，還是信用的發(fā)展，都是相對獨立的。工業(yè)革命以后，隨著資本主義經(jīng)濟的發(fā)展，新式銀行的出現(xiàn)把貨幣經(jīng)營與信用活動融為一體形成了金融范疇，由此金融獲得了長足的發(fā)展。至20世紀中葉，盡管有比較完備的金融市場，但主要的金融活動仍然在貨幣系統(tǒng)和以存款貨幣銀行為主體的金融機構(gòu)覆蓋之下，因此，金融研究的成果主要集中在貨幣和銀行方面。20世紀90年代以來，伴隨著金融市場的快速發(fā)展和對外開放的日益擴大，資本市場運作、金融資產(chǎn)估值和經(jīng)濟主體理財已經(jīng)成為金融活動的重要內(nèi)容且有不斷擴大的趨勢。面對新的變化，國內(nèi)高校在教學中普遍采用寬口徑金融的研究范疇，即包括貨幣與匯率、信用與利率、金融資產(chǎn)價格、金融市場與交易、金融機構(gòu)與業(yè)務(wù)運作、貨幣需求與供給、金融總量與均衡、宏觀調(diào)控與監(jiān)管、金融發(fā)展等所有活動的集合。隨著金融創(chuàng)新及金融市場的蓬勃發(fā)展，金融活動越來越錯綜復雜，新的融資方式、金融工具、風險管理手段及市場熱點層出不窮，“金融學”課程因此在新的時代背景下呈現(xiàn)出新的特點。

1.金融活動的國際化趨勢。

金融交易越來越國際化。投融資活動不再拘泥于一國范圍之內(nèi)，經(jīng)濟全球化迅速促使金融國際化。資本流動促進貨幣及各類金融工具在國際金融市場上交易，從而形成了巨大的金融網(wǎng)絡(luò)，一國金融市場的波動會通過金融資產(chǎn)的相關(guān)性及傳染效應(yīng)而迅速波及其他國家或地區(qū)的金融市場的穩(wěn)定與安全。

隨著金融業(yè)的不斷深化，越來越多的外國銀行及金融機構(gòu)進入中國市場，并與國內(nèi)銀行業(yè)享受同等國民待遇。一方面，跨國銀行等金融機構(gòu)進入中國市場參與市場競爭。另一方面，國內(nèi)金融機構(gòu)在海外市場拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域、擴大服務(wù)范圍，直接參與國際競爭。伴隨資本的國際流動，銀行網(wǎng)絡(luò)遍布全球，同時促使跨國銀行的發(fā)展與國際金融中心的建立，這些都榻鶉諢疃增添了豐富的內(nèi)容。

2.金融活動的市場化趨勢。

金融活動的市場化是指融資方式或資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化越來越市場化，金融產(chǎn)品和金融服務(wù)的定價由市場決定，資產(chǎn)流動性越來越強。伴隨著資產(chǎn)證券化的發(fā)展，大量銀行信貸或應(yīng)收賬款這類缺乏流動性的資產(chǎn)被作為虛擬的本金發(fā)行證券，并在金融市場上出售、交易。資產(chǎn)證券化為金融市場注入了新的交易工具，促進了金融市場的活躍及效率的提高。金融活動的市場化，使金融理論從宏觀的抽象理論描述轉(zhuǎn)向了一種市場化的研究。以投資組合理論、資產(chǎn)定價理論及風險管理理論為代表的金融市場理論成為現(xiàn)代經(jīng)濟學研究的核心內(nèi)容之一。

3.金融學與其他學科交叉融合的特點。

科學技術(shù)的多元化發(fā)展，促進自然學科與社會學科相互滲透，形成了一系列交叉學科和綜合學科。資產(chǎn)組合理論第一次提出把數(shù)理方法引入金融問題的研究中。多因素套利理論將影響資產(chǎn)收益率的因素分解成多種因素，從而更加貼近市場實際。分解過程需要技術(shù)支持，衍生金融工具中的期權(quán)定價模型更需要數(shù)學和統(tǒng)計技術(shù)支持，金融產(chǎn)品的設(shè)計需要工程化思維與技術(shù)的支持。

現(xiàn)代金融業(yè)務(wù)及金融產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新，有關(guān)金融學問題的研究已超越了傳統(tǒng)經(jīng)濟學的研究范疇，使得金融學科與多個學科領(lǐng)域形成交叉，金融工程、行為金融、數(shù)理金融等多個交叉學科孕育而生，創(chuàng)造性地解決了各種金融問題。此外，現(xiàn)代通信技術(shù)與計算機的發(fā)展，從根本上改變了金融業(yè)的運行方式，導致傳統(tǒng)支付和融資業(yè)務(wù)向電子化、網(wǎng)絡(luò)化、證券化的方式轉(zhuǎn)變。

二、“金融學”課程針對不同專業(yè)實施差異性教學的必要性

目前，我國很多高校都開設(shè)了“金融學”課程。該課程內(nèi)容涵蓋了貨幣、信用、匯率、利率、金融資產(chǎn)價格、金融市場與交易、金融機構(gòu)與業(yè)務(wù)運作、貨幣需求與供給、金融總量與均衡、宏觀調(diào)控與監(jiān)管、金融發(fā)展等所有宏、微觀金融活動。對于金融學專業(yè)學生來說，“金融學”是一門專業(yè)基礎(chǔ)課，該課程的開設(shè)有利于學生對整個金融體系有個全局的認識和把握，同時為后續(xù)專業(yè)課程如《金融市場學》、《證券投資學》、《商業(yè)銀行經(jīng)營與管理》、《國際金融》等的學習打下基礎(chǔ)。對于非金融學財經(jīng)類專業(yè)，如國際貿(mào)易、工商管理學生來說，“金融學”是一門學科必修課，可以充實完善其專業(yè)課程，同時有利于培養(yǎng)學生的專業(yè)素養(yǎng)。對于非財經(jīng)類專業(yè)的學生，“金融學”是一門選修課程，供對金融有興趣的非財經(jīng)類專業(yè)學生選修。對于這類學生而言，“金融學”課程的教學重點應(yīng)該放在微觀市場領(lǐng)域，如資本市場的運作、有價證券的交易等方面。

由于不同專業(yè)的人才培養(yǎng)目標與專業(yè)需求不同，對金融理論與業(yè)務(wù)的掌握深度與廣度的要求是不同的，再考慮到“金融學”課程涵蓋的內(nèi)容眾多，因此，在實際教學過程中，必須根據(jù)授課學生的具體專業(yè)實行差異化的教學方法。

三、“金融學”課程在不同專業(yè)實施差異性教學的具體實踐

1.針對不同專業(yè)，實施差異化的課程教學要求。

對于金融學專業(yè)的學生來說，“金融學”是一門重要的專業(yè)基礎(chǔ)課，需要對金融學進行整體性、框架性的介紹。其中既包括貨幣、信用、利率、匯率、金融資產(chǎn)價格等基本范疇，又涵蓋金融市場與金融機構(gòu)的微觀金融領(lǐng)域，還涉及貨幣需求與供給、金融總量與均衡、宏觀調(diào)控與監(jiān)管、金融穩(wěn)定與發(fā)展等宏觀金融層面。鑒于該門課程對于金融專業(yè)的重要性，教師在教學過程中要實現(xiàn)兩個目標：第一，學生要全面掌握金融學的理論框架、基本范疇、基本原理、現(xiàn)代金融理論的前沿與發(fā)展動態(tài)，為后續(xù)專業(yè)課程的學習打下堅實的理論基礎(chǔ)。第二，注重培養(yǎng)學生的專業(yè)興趣，充分調(diào)動學生自主學習的能力，拓展學生思考的廣度、深度與高度，提高專業(yè)素養(yǎng)。

對于非金融學財經(jīng)類專業(yè)的學生，有必要系統(tǒng)地掌握貨幣、信用、利率、銀行等多方面的金融理論與業(yè)務(wù)知識，能夠運用相關(guān)理論與業(yè)務(wù)技能，更好地從事企業(yè)投資、市場營銷、企業(yè)風險控制等活動。與金融學專業(yè)的學生相比，可適當放低非金融學專業(yè)學生在金融理論方面的要求，同時應(yīng)注重金融知識運用能力的培養(yǎng)，在具體實踐活動中靈活運用現(xiàn)代金融基本理論和業(yè)務(wù)知識進行資金管理、投融資決策及風險管理等活動。

2.針對不同專業(yè)，實施差異化的課程教學方法。

（1）金融學專業(yè)。對于金融學專業(yè)的學生，除了全面掌握金融學的理論框架、基本范疇、基本原理、金融理論的前沿與發(fā)展動態(tài)外，還要培養(yǎng)專業(yè)興趣和專業(yè)學習能力。因此，在教學過程中首先要把“金融學”課程中的基本理論和知識講通、講透。在此基礎(chǔ)上，積極探索激發(fā)學生學習和研究金融的興趣，培養(yǎng)其主動學習的能力。

針對金融學專業(yè)學生專業(yè)性強及小班教學的特點，在“金融學”課程教學過程中可以適當引入研究性教學方法。改變以教師為中心的灌輸式講授、學生被動接受的教學模式，開展以教師為主導、以學生為主體的啟發(fā)式教學，充分調(diào)動學生自主學習、主動獲取知識的積極性。在“金融學”的教學過程中可以設(shè)置3―5個研究專題，由教師引入專題的研究背景，以小組的形式展開自由討論，再以組員報告的形式匯總小組的觀點，最后由老師做進一步的總結(jié)與點評。通過互助式學習，激發(fā)學生的學習熱情，培養(yǎng)學生分析問題的能力。

（2）非金融學財經(jīng)類專業(yè)。對于非金融學財經(jīng)類專業(yè)的學生，教師在講授金融理論時可以降低理論深度，提倡多樣化的教學方法。在基本理論、基本知識點教授完之后，通過具體案例，如引入實際生活中的金融熱點問題，突出金融知識的運用性。

此時，對于金融熱點問題的探討角度與金融學專業(yè)的教學有所不同。教師應(yīng)盡量選擇一些與實際生活密切相關(guān)的問題進行討論。例如，在貨幣一章可以引入人民偶尤SDR一籃子貨幣的話題，教師可以從微觀層面展開探討，如人民幣加入SDR對企業(yè)的進出口貿(mào)易、對老百姓的出國旅游、對居民的資產(chǎn)配置等會帶來怎樣的影響。又如在金融市場一章可以增加證券市場的交易及策略分析的介紹，對于股票交易有興趣的學生可以動員參加股票交易模擬大賽，使學生在實踐中增加對金融的感受，提高學習的興趣。

3.針對不同專業(yè)，實施差異化的課程考核方式。

“金融學”課程的考核方式大部分高校仍以閉卷考試的形式為主。目前，我校該課程的考核方式為期末閉卷考試成績占總評成績的70%，平時成績占30%，對不同專業(yè)的學生并未采取差異化的考核方式。筆者認為，針對不同專業(yè)的學生，應(yīng)實施差異化的課程考核方式。

對于金融學專業(yè)的學生，應(yīng)采用多元化的考核方式，可以取消期末筆試的環(huán)節(jié)，總評成績的構(gòu)成應(yīng)更加多元化。結(jié)合研究性教學的特點，可以對專題討論中學生的討論發(fā)言、相關(guān)章節(jié)布置的課程論文、上課時的新聞分享等環(huán)節(jié)都設(shè)置考核標準，給出一個綜合的評價?？傊?，通過對課程考核方式的改革，真正實現(xiàn)參與式和互動式教學。

對于非金融學專業(yè)的學生，考核方式應(yīng)由重知識測試向重能力測試轉(zhuǎn)變，要降低閉卷考試在考核中所占的比重，考試的題型應(yīng)更加貼近生活、聯(lián)系實際，培養(yǎng)學生從金融學角度觀察和分析社會問題，培養(yǎng)獨立辨析金融理論和解決實際問題的能力。

總之，結(jié)合“金融學”課程的自身特點，要提高不同專業(yè)學生的金融素養(yǎng)，培養(yǎng)出真正符合社會發(fā)展的復合型金融人才，就必須采取多樣化的教學方式，針對不同專業(yè)學生的特點，對課程教學方式和內(nèi)容進行調(diào)整與創(chuàng)新，提高高?！敖鹑趯W”課程的教學質(zhì)量。

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篇4

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟金融學；人才培養(yǎng)目標；實驗課程體系

中圖分類號：G642 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2015）005-000-01

一、引言

經(jīng)濟金融學應(yīng)用型人才的培養(yǎng)，僅僅具有基本素質(zhì)是達不到培養(yǎng)目標的，還必須具有合理的知識體系結(jié)構(gòu)。我們認為，合理的知識體系結(jié)構(gòu)應(yīng)當具有扎實的經(jīng)濟理論基礎(chǔ)、牢固的專業(yè)知識、熟練的操作技能和政策法規(guī)知識。扎實的經(jīng)濟理論基礎(chǔ)要求培養(yǎng)學生擁有基本的經(jīng)濟素養(yǎng)和經(jīng)濟金融學視覺，通過扎實的基礎(chǔ)理論學習，使學生能夠透過紛繁復雜的經(jīng)濟表象把握經(jīng)濟運行的一般規(guī)律，并能在原有的基礎(chǔ)上進行理論創(chuàng)新。培養(yǎng)學生牢固的專業(yè)知識，必須根據(jù)經(jīng)濟理論和實踐的變化有選擇、有區(qū)別、有重點地向?qū)W生傳授必要的專業(yè)知識。具有熟練的操作技能，就是培養(yǎng)熟練的業(yè)務(wù)操作技能。我們認為，數(shù)學、外語和計算機技能是培養(yǎng)經(jīng)濟應(yīng)用型人才的“三劍客”，如果學生缺乏這三種技能就會直接影響了學生研究、分析和創(chuàng)新的能力。數(shù)學模型看不懂，外文文獻不能閱讀，計算機不會操作，如何去捕捉經(jīng)濟金融學學術(shù)前沿知識？如何與國際社會進行交流和溝通？此外，還要掌握一些必要的經(jīng)濟管理技能，了解經(jīng)濟運行過程，以適應(yīng)工作崗位的需要。了解政策法規(guī)是培養(yǎng)應(yīng)用型經(jīng)濟金融學人才必不可少知識，學生對國家法律法規(guī)、不同時期經(jīng)濟方針政策以及地方的經(jīng)濟狀況應(yīng)當有所了解，只有這樣才能對經(jīng)濟運行進行判斷和分析。

二、經(jīng)濟實驗課程體系構(gòu)成的設(shè)想

傳統(tǒng)的經(jīng)濟金融學專業(yè)主要是以理論課程為核心，強調(diào)的是專業(yè)知識面寬又厚，研究能力強又深，適應(yīng)性廣又范，幾乎沒有考慮去研究開發(fā)經(jīng)濟金融學實驗課程問題。因此，對于去研究探索開發(fā)經(jīng)濟金融學實驗體系的構(gòu)成問題就更加無人問津了。而在當今高校大力提倡培養(yǎng)“四種能力”的背景下，實驗課程在全國高校呼而欲出，文科類專業(yè)要向理工科專業(yè)看齊，紛紛開出各種各樣的實驗課程，特別是實踐性比較強的管理類專業(yè)模擬實驗逢勃發(fā)展，而與經(jīng)濟金融學類相關(guān)專業(yè)的實驗也逐步開始起航。但唯有經(jīng)濟金融學專業(yè)的實驗問題使各高校成為了難題，因為至今對于經(jīng)濟金融學專業(yè)的實驗課程的確是不知從哪個方面去開拓為好，經(jīng)濟理論課實在難以談及實驗問題。

如何構(gòu)建經(jīng)濟金融學實驗課程體系呢？在既沒有前人經(jīng)驗的借鑒，也沒有現(xiàn)行模式可循的情況下，只有靠我們在教學中去摸索，在實踐中不斷總結(jié)，去完成或者去開創(chuàng)先行，這是一項既艱苦又神圣的事業(yè)。經(jīng)過我們研究，經(jīng)濟金融學實驗課程的開發(fā)也不能離開它本身固有的研究對象。經(jīng)濟金融學的研究對象說得通俗一點就是，經(jīng)濟金融學既是一門研究關(guān)于資源配置的高度抽象的學問，又是一門經(jīng)世濟民的學說。

1.經(jīng)濟解釋性實驗課程

經(jīng)濟解釋性實驗課程是指利用經(jīng)濟理論去解釋經(jīng)濟現(xiàn)象的一種實驗課程。這種實驗課程是從現(xiàn)實生活中的經(jīng)濟現(xiàn)象出發(fā)，去尋找經(jīng)濟理論依據(jù)，說明經(jīng)濟現(xiàn)象存在的道理。比如一張百元人民幣掉在路上，在沒有人看護的情況下，估計用不了多久，就會被過路的人撿走。這個現(xiàn)象至少可以用兩個經(jīng)濟金融學原理去解釋它：一是用需求定理去解釋，因為對于每個人來說都需要人民幣進行消費，而且當路人撿走人民幣時也不用花費什么代價，就可以使手上的人民幣數(shù)量大增，所以他把人民幣拿走了；二是用稀缺資源原理也可以解釋這個現(xiàn)象，因為人民幣對于一般人來講是屬于稀缺資源，多勝于少，人人都想得到它，而且所擁有的人民幣越多越好，所以在沒有別人看護的情況下，第一個路過的人就會把它撿起來占為已有了。

根據(jù)老師多年來的教學實踐，教師在組織這類經(jīng)濟實驗課時一般可以采取兩種教學組織方式：一種是在課堂講授過程中通過選擇恰當?shù)慕?jīng)濟現(xiàn)象去尋找經(jīng)濟理論，從而可以加深學生對經(jīng)濟理論的認識；另一種是教師在講述經(jīng)濟理論原理之后，列舉出與原理有關(guān)的經(jīng)濟現(xiàn)象，讓學生進行討論，由學生自己去找出經(jīng)濟現(xiàn)象的答案，這樣不但可以提高學生對經(jīng)濟原理的認識，而且還可以培養(yǎng)學生提高分析問題和解決問題的能力。所以經(jīng)濟解釋性實驗課程通常是與理論教學同步進行的，因此又把它稱之為同步實驗課程。

2.經(jīng)濟驗證性實驗課程

經(jīng)濟驗證性實驗課程是指在事先設(shè)定控制實驗條件的范圍，由學生去進行自主實驗進行驗證，從而掌握解決問題的程序和規(guī)律，并加以應(yīng)用的一種實驗課程。這類經(jīng)濟實驗課程往往在學生學習了經(jīng)濟理論原理之后，通過老師事先設(shè)計實驗項目和要求，學生根據(jù)實驗給予的條件展開實驗，最終找出答案，來證實經(jīng)濟理論的真理，并在此基礎(chǔ)上加以推廣應(yīng)用。在組織教學時一般采用“設(shè)定――驗證――應(yīng)用”的教學模式。比如我們現(xiàn)在開設(shè)的《計量經(jīng)濟金融學實驗》課程就是驗證性實驗的范疇。當然這種實驗也可以在事先建立操作軟件平臺基礎(chǔ)上進行，如我們開發(fā)的生產(chǎn)交易軟件平臺就是其中之一，只要賦予實驗控制條件，學生就可以在平臺上完成實驗任務(wù)。由于驗證性實驗往往需要花費一定的時間，實驗過程比較復雜，經(jīng)歷的實驗環(huán)節(jié)比較多，綜合性比較強，因此這類實驗不能象解釋性實驗?zāi)菢与S堂同步進行，而應(yīng)當單獨開設(shè)實驗課程，集中一定的時間去開展實驗。

篇5

一、仿生金融學概述

仿生金融學是在金融領(lǐng)域?qū)Ψ律鷮W研究的進一步拓展和應(yīng)用。簡而言之，仿生金融學就是從仿生學的角度研究金融學問題，他把金融業(yè)作為一個生態(tài)系統(tǒng)來考慮，同時運用仿生學的原理、方法、技術(shù)來研究金融交易的主體及其內(nèi)外部環(huán)境之間的相互關(guān)系以及內(nèi)在規(guī)律的科學。仿生金融學是一個非常年輕的研究領(lǐng)域，因此，目前還不能稱之為科學或者學科。仿生金融學的理論淵源可以追溯到以前的很多思想。首先是自然論經(jīng)濟思想，從中國的佛、道、儒思想，到法國的經(jīng)濟學家魁奈的自然論經(jīng)濟學派，之后經(jīng)過亞當·斯密改造成為了自發(fā)的市場秩序，之后脫離了自然法體系的影響，過度成為自由經(jīng)濟思想；其次是在20世紀初期，馬歇爾提出了“經(jīng)濟生物學”，他認為，經(jīng)濟學所流行的分析是一種過度的狀態(tài)，這種狀態(tài)將被基于生物學的其他動態(tài)分析所取代；最后是生態(tài)經(jīng)濟學，他是仿生金融學理論的一個重要基礎(chǔ)。到20世紀60年代，美國的經(jīng)濟學家Kenneth·Boulding提出 “生態(tài)經(jīng)濟學”的概念，他認為，生態(tài)經(jīng)濟學主要是從生態(tài)的視角來研究經(jīng)濟學，它把經(jīng)濟內(nèi)在規(guī)律作為生態(tài)系統(tǒng)來考慮，從而運用生態(tài)學的原理、方法以及技術(shù)來探討經(jīng)濟的內(nèi)在規(guī)律。

（一）仿生金融學的主流觀點 曾建中（2007）從仿生學的視角研究了金融系統(tǒng)和環(huán)境系統(tǒng)的協(xié)調(diào)發(fā)展，他認為，頻頻發(fā)生的全球性金融危機與我國的一系列金融風險揭示出了各國的金融交易主體與其存在的內(nèi)外環(huán)境之間存在著嚴重的不協(xié)調(diào)現(xiàn)象。這一研究引發(fā)了人們從仿生學的視角研究金融系統(tǒng)和環(huán)境系統(tǒng)如何協(xié)調(diào)的發(fā)展問題，而仿生金融學主要是研究金融交易的主體及其內(nèi)外環(huán)境之間相互關(guān)系的學科，因此，仿生金融學與生態(tài)學、金融學以及系統(tǒng)論的關(guān)系非常密切。

（二）金融生態(tài)理論方面有代表性的觀點 “金融生態(tài)”理念最早由周小川提出，他將金融生態(tài)描述成金融市場的外部環(huán)境，而不是內(nèi)部環(huán)境。這是我國第一次從生態(tài)學角度研究金融環(huán)境，也為研究我國的金融發(fā)展開辟了新思路。另外，韓平教授認為金融生態(tài)是“金融業(yè)生存與發(fā)展的各種因素的總和”，在外部的環(huán)境中具體是指政治、經(jīng)濟、法律和信用等因素。不一樣的是，他認為金融生態(tài)還涵蓋金融市場的內(nèi)在要素。在資金鏈的影響下，內(nèi)外環(huán)境共同構(gòu)成了相互依賴的生態(tài)系統(tǒng)。

具體而言，各具特色的生態(tài)金融觀點集中表現(xiàn)為四種：一種是基于生態(tài)經(jīng)濟學的“金融環(huán)境觀”；一種是基于全面角度的“融合觀”，堅持金融和生態(tài)的合二為一；一種是仿生觀，認為金融生態(tài)是模仿自然生態(tài)而來；還一種是經(jīng)濟生態(tài)觀，以經(jīng)濟學為基礎(chǔ)來分析生態(tài)金融。其中，仿生角度的觀念更具聯(lián)系性，它認為金融生態(tài)具有防生化的特點，研究成果可以抽象出金融市場上的內(nèi)部外部環(huán)境之間的相互關(guān)系，體現(xiàn)了一個相輔相成的持續(xù)關(guān)系。

二、基于仿生金融學的中小企業(yè)融資問題

中小企業(yè)融資問題是金融學研究領(lǐng)域的熱門問題，研究學者和成果都很多。但是利用仿生金融學進行研究的只有少數(shù)，下面，我們將通過仿生金融學的角度對中小企業(yè)的融資問題進行研究。

（一）研究的必要性 主要包括：（1）研究角度的創(chuàng)新性。首先，仿生金融學是一個新興的研究視角。企業(yè)作為一個微觀研究對象，金融生態(tài)則是一個宏觀系統(tǒng)，將兩者結(jié)合研究實現(xiàn)了宏微觀的融合，必然會帶來不一樣研究特色；另外，生態(tài)學和金融企業(yè)的融資在物理特性上存在著共性，比如都具有環(huán)境適應(yīng)性和特定的周期規(guī)律。從仿生觀來研究中小企業(yè)的融資問題，具有新穎性。（2）研究方法論的創(chuàng)新。如前所述，金融企業(yè)也遵循中一定的發(fā)展規(guī)律，從生態(tài)角度來看其發(fā)展過程必然與自然生態(tài)具有共性。兩者在發(fā)展路徑和規(guī)律上會有重和之處。因此，這樣研究中小企業(yè)的融資問題，是共性和特性的統(tǒng)一。既可以運用生態(tài)系統(tǒng)的共性，又能在具體的內(nèi)外融資環(huán)境研究中發(fā)現(xiàn)金融企業(yè)的特性，整個研究具有極極強的全面性和系統(tǒng)性，克服了以往理論研究的不足之處。（3）研究領(lǐng)域的創(chuàng)新。從生態(tài)金融角度研究中小企業(yè)融資可以開發(fā)出更多的研究問題和領(lǐng)域。舉例來說，理論上從橫向信用來解決融資困難是常見的方法，現(xiàn)在可以考慮通過縱向角度來建立金融信用以減少信息不對稱下的融資難題。如仿生金融學可以為企業(yè)信用評級、銀行企業(yè)關(guān)系等問題提供新的研究視角，擴展研究領(lǐng)域。

（二）金融生態(tài)理論的應(yīng)用 金融生態(tài)是一個融合了金融主體、金融生態(tài)環(huán)境的內(nèi)外綜合性、動態(tài)性的系統(tǒng)，兩者之間的關(guān)系是相互依賴、共同存在于這個體系中的。具體來看，金融生態(tài)主題是系統(tǒng)的核心，發(fā)揮著生產(chǎn)、分配、引導的作用，它是金融體系運行的關(guān)鍵，信息的流通、資源的配置以及風險的控制都由金融主體主導；而金融生態(tài)也是必不可少的條件，它服務(wù)于金融體系，影響著金融體系的存在和發(fā)展。

（1）金融生態(tài)的意義。這是金融生態(tài)環(huán)境的基礎(chǔ)性、價值性理論。從對立統(tǒng)一角度看，政府和企業(yè)是金融業(yè)生存發(fā)展的環(huán)境；金融業(yè)也是政府和企業(yè)生存和發(fā)展的環(huán)境。這樣看，各個因素之間都是相輔相成的。實際上我國金融業(yè)的生態(tài)環(huán)境還存在很多問題，制約著中小企業(yè)的長遠發(fā)展，金融生態(tài)的改善將促進中小企業(yè)的融資環(huán)境的改善。

（2）生態(tài)平衡理論。這是金融生態(tài)體系最為重要的理論之一。平衡是金融市場穩(wěn)定發(fā)展的前提，金融生態(tài)的平衡至關(guān)重要。在金融市場上，金融企業(yè)之間、金融企業(yè)與非金融企業(yè)之間都存在著價值、利益關(guān)系。如果任何一方割斷了他們之間的平衡關(guān)系他們之間的價值鏈條就會斷開，甚至影響到金融體系中的其他金融企業(yè)。

（3）宏觀調(diào)控理論。這是金融生態(tài)體系中的重要機制，其中價格機又是最重要的均衡力量。價格具有變化性和傳遞作用，影響著各個參與體的關(guān)系，是供需平衡的重要調(diào)控力量。金融生態(tài)平衡離不開宏觀調(diào)控，這些年我國在利率上的宏觀調(diào)控有兩種負面效果：利率過低帶來的投資熱，利率過高帶來的融資困難?？梢?，金融生態(tài)平衡需要合理的宏觀調(diào)控。

三、基于仿生金融學的中小企業(yè)融資措施

從仿生金融學視角對我國中小企業(yè)的融資困境進行理論性分析并發(fā)現(xiàn)一些問題，通過總結(jié)這些問題，對完善我國中小企業(yè)融資問題提出一些政策性建議。

（一）建立中小企業(yè)的信用增級機制 主要包括：（1）銀企間增加信息交流：通過建立完善的金融關(guān)系體制縮短信息傳遞距離，中小銀行加快發(fā)展貸款業(yè)務(wù)，在組織架構(gòu)上實現(xiàn)扁平化。（2）信息用擔保體系的建設(shè)和完善。政府在信用擔保體系中要充分發(fā)揮作用，對已有的補貼制度進行改革；重點培養(yǎng)和建設(shè)一批擔保能力強、擔保金額大的核心企業(yè)；通過完善的擔保制度來促進中小企業(yè)信用的提高；有目的的解決擔保公司資本不夠的問題。（3）建立完善的征信體系。金融機構(gòu)，自主構(gòu)建和增強自身的信用機制，促進征信和授信之間的良性循環(huán)，依靠征信體系走金融生態(tài)之路；政府，起到宣傳和指引的作用，提高監(jiān)督的力度和效度；另外，還要走金融體系的信息化之路，實現(xiàn)現(xiàn)代化的金融管理；嚴格執(zhí)行信息披露制度。

（二）加強法律的約束作用 主要包括：（1）堅持競爭、公平和創(chuàng)新三原則。首先，以自由競爭作為基本原則；其次，堅持公平、平等這一核心原則。具體表現(xiàn)在保護和扶持金融體系中的力量薄弱者，比如中小企業(yè)、非公有制企業(yè)。對于任何企業(yè)、任何主題都要同等對待，不能有歧視；此外，重點關(guān)注高新技術(shù)型金融企業(yè)，為其創(chuàng)造良好條件。（2）修訂與完善已有的法律法規(guī)。一方面，通過法律減低金融體系的進入門檻，充分鼓勵民間企業(yè)和外企的進入；另一方面，地方機構(gòu)制定適合本地區(qū)的法規(guī)政策，具體問題具體分析；此外，完善已有的公司法，制定切實可行的法規(guī)政策。

（三）完善財稅制度 主要包括：（1）充分貫徹和實施《中小企業(yè)促進法》的規(guī)章條例，特別要完善已有的財稅制度，來促進中小企業(yè)發(fā)展。具體來說，既要制定與之相配套的政策、詳細規(guī)定，又要補充和合理發(fā)揮基金的杠桿力量；另外，合理的稅收政策也是必不可少的。（2）制定并實施財稅監(jiān)管制度，提高中小企業(yè)的貸款。審核標準上，可以適當放松核銷貸款的標準，降低門檻；貸款損失準備上，可以相應(yīng)提高比例，以保證商業(yè)銀行具有充分的稅前貸款損失準備；此外，政府應(yīng)該根據(jù)需要出臺有關(guān)貸款風險劃分、損失準備計提等方面實用性政策。（3）地方政創(chuàng)造有利于中小企業(yè)貸款發(fā)放的環(huán)境。一是建立健全中小企業(yè)發(fā)展基金；二是，中下企業(yè)的服務(wù)水平要切實提高；三是要規(guī)范中小企業(yè)貸款中的各項收費標準，特別市中介收費標準要透明、公正，以創(chuàng)造可靠地的貸款環(huán)境。

（四）構(gòu)建多方位的資本市場體系 主要包括：（1）開辟更寬的融資渠道，特別是鼓勵境內(nèi)資本向境外資本的擴展。對于境內(nèi)資本比如在深交所上市的中小企業(yè)，在其發(fā)展到成熟階段時可以促進他們進入境外資本市場，進一步擴寬融資來源。另外，中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板也是重要途徑，可以滿足各具特色的中小企業(yè)在不同的發(fā)展階段的具體融資需求，同時應(yīng)加強對中小企業(yè)板的市場監(jiān)督。（2）提供導向性政策與平臺。在政策上，根據(jù)需要不斷地制定適應(yīng)市場發(fā)展的政策制度，促進交易市場的規(guī)范運行；引導中小企業(yè)適應(yīng)金融市場發(fā)展；促進資產(chǎn)的重組。而且，需要提供廣大的發(fā)展平臺，為中小資本擴展提供交易平臺，實現(xiàn)各種產(chǎn)權(quán)的充分交易。（3）實現(xiàn)股權(quán)基金的私募方式?，F(xiàn)有的股票融資和貸款融資具有局限性，而中小企業(yè)更需要的是私募籌資，它更為重視企業(yè)的現(xiàn)有競爭力和長遠成長。因此，私募股權(quán)融資具有投資期長、補充資本金等好處。

（五）不斷進行金融體制的改革 主要包括：（1）加快中小金融機構(gòu)的發(fā)展，擴展中小企業(yè)的融資渠道。由于規(guī)模小，內(nèi)部的組織架構(gòu)較為簡單，中小企業(yè)在經(jīng)營中更具靈活性，管理的成本業(yè)較低。然后，由于自身規(guī)模小、地域規(guī)模狹窄以及服務(wù)對象少的影響，中小企業(yè)在資本規(guī)模上具有局限性，集中表現(xiàn)在貸款總額有限，這限制了其發(fā)展。加快中小金融企業(yè)之間的競爭，可以促進中小金融機構(gòu)的服務(wù)質(zhì)量和信譽能力，這將從根本上提高中小企業(yè)的融資能力，擴展其融資渠道。（2）調(diào)整信貸營銷策略，以高效的金融服務(wù)水平取勝。內(nèi)部管理上，商業(yè)銀行要實現(xiàn)適當?shù)氖跈?quán)以減少不必要的審批手續(xù)，從基層開始建立完善貸款管理制度，建立具有激勵性的績效考核制度；外部管理上，不斷摸索有效的信貸營銷策略，加大服務(wù)范圍，，充分了解客戶的需求，提供全方位的服務(wù)，切實提高服務(wù)水平。（3）給予民間貸款正確的發(fā)展導向。民間貸款同樣是最小企業(yè)融資的重要力量。但是民間貸款存在著金額較小，分布不集中等局限性，因此，民間貸款的發(fā)展關(guān)鍵在于有序管理。各項法律法規(guī)是規(guī)范民間貸款的基礎(chǔ)保證，要通過法律來加強對民間貸款的監(jiān)管。另外，小額信貸機構(gòu)、信用評級機構(gòu)和擔保機構(gòu)也是發(fā)展民間貸款中不可缺少的力量。

四、結(jié)論

總之，目前我國中小企業(yè)融資困難仍是一個比較重要的問題，如果想要繼續(xù)保持我國經(jīng)濟快速的增長，這一困難必須解決。因此，我國在發(fā)展經(jīng)濟建設(shè)的同時需要在法律、金融、財稅政策等方面加強管理與改進，比如建立中小企業(yè)的信用增級機制、加強法律法規(guī)的作用、實施配套的財稅制度、構(gòu)建成熟的資本市場體系、保持持續(xù)的金融體制改革等。只有解決了中小企業(yè)的融資問題，才能保證中小企業(yè)更好地發(fā)展，進而保證國家經(jīng)濟的整體發(fā)展與進步。

參考文獻：

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篇6

【關(guān)鍵詞】金融學課程 教學方式 轉(zhuǎn)變方向

一、前言

要培養(yǎng)能夠良好適應(yīng)新經(jīng)濟和新金融的金融人才，需要金融學的教育教學能采取有利于達到未來社會人才需要的知識能力以及素質(zhì)等方面要求的措施，更新教育思想和觀念，并革新人才的培養(yǎng)模式，對課程教學的方式和內(nèi)容進行適時調(diào)整與創(chuàng)新。金融學課程的教學方式選擇應(yīng)以現(xiàn)代的教學設(shè)計理念為主導，對原有教學過程里的弊端實施改革和創(chuàng)新。筆者認為當前的金融學教學中，教學內(nèi)容過于封閉，教學方式處于單向模式，為我國金融學教學主要的弊端。所以，金融學課程的教學轉(zhuǎn)變方向一方面要在教學內(nèi)容上將封閉性向開放性改變；另一方面為教學方式要由灌輸式到互動式轉(zhuǎn)變，使從前的被動教育變?yōu)楦辖逃茖W規(guī)律的主動教育，使應(yīng)試教育向素質(zhì)教育方向發(fā)展，使知識教育成為智能教育，如此才可適應(yīng)新時代對金融人才的培養(yǎng)要求。

二、現(xiàn)有的金融學教學方式

我國現(xiàn)有的金融學教學方式上各專家學者有些具有差異性的表述，有人從教學設(shè)計中的形態(tài)出發(fā)，認為教學屬于以促進學習方式來對學習者施加影響的一系列事件，不過教學設(shè)計屬于系統(tǒng)化的規(guī)劃教學過程。有人自教學設(shè)計的本質(zhì)出發(fā)，提出教學設(shè)計屬于為促進教學活動的程序化以及精確化、合理化，而實施的現(xiàn)代的教學技術(shù)。另外還有人自教學設(shè)計功能對其進行界定，提出教學設(shè)計為運用系統(tǒng)的方法對教學中的問題進行分析和目標確定并設(shè)立解決方案與評價試行的結(jié)果與對方案實施修改的整體過程。對于當前金融學的教學方式雖然各有不同，但是進行研究的目的是統(tǒng)一的，就是探究更適合的金融學教學方式以提升金融學的教學質(zhì)量。教學是有目標的活動，而教學方式是為了實現(xiàn)這一目標所采取的方法。所以，教學方式是否適合對教學目標的達成具有重要意義?？傊?，筆者認為我國金融學的教學方式仍以傳統(tǒng)的填鴨式灌輸教學為主，需要進行轉(zhuǎn)變。

三、金融學教學方式的轉(zhuǎn)變方向

對理論探索與實證研究進行分析后，對當前社會經(jīng)濟需要的金融應(yīng)用型人才培養(yǎng)的目標的需要，我們應(yīng)明確金融學教學方式的轉(zhuǎn)變方向。

（一）教學目標的創(chuàng)新

從教學的理念來說，把應(yīng)用型的院校培養(yǎng)目標同學生學習的特點進行實踐結(jié)合，高層次的金融應(yīng)用型人才同傳統(tǒng)本科院校的人才培養(yǎng)對比，具有的明顯優(yōu)勢為用系統(tǒng)化的能力培養(yǎng)模式取代了系統(tǒng)性的知識培養(yǎng)模式。但同面向崗位與職業(yè)培養(yǎng)教育出的技能型的人才比較的話，高層次的應(yīng)用型人才所面向的是行業(yè)方向，要學生擁有較為綜合的專業(yè)知識與良好的文化素質(zhì)，其需要更強的可持續(xù)發(fā)展的能力，即應(yīng)用型的本科教育同普通的本科教育比較起來，更為強調(diào)應(yīng)用性與技能性；但同高職高專的層次比較，就更強調(diào)具有一定基礎(chǔ)的教育和能夠有一定后續(xù)的發(fā)展，其體現(xiàn)強化基礎(chǔ)和凸顯應(yīng)用的人才培養(yǎng)相關(guān)要求。

（二）教學內(nèi)容的創(chuàng)新

對教學內(nèi)容進行創(chuàng)新，要把教材體系變成符合應(yīng)用型的人才培養(yǎng)目標的符合教學實際需求的課程教學相關(guān)體系，讓教學內(nèi)容具備動態(tài)性。金融學的教材通過全國很多專家的反復商討、斟酌和修改，在總體上可很好地體現(xiàn)思想性、系統(tǒng)性和嚴謹性要求，具備非常強的時代性與很高的權(quán)威性?？蓚鹘y(tǒng)金融學的教學過程里常常存有弊端，比如教學內(nèi)容具有靜態(tài)性，處于傳統(tǒng)教學模式中時通常一門課只講一本教材（也可能增添部分參考書目），就可用三五年，可是現(xiàn)在這個時代，特別是處在快速改革和發(fā)展期的我國銀行業(yè)需要的是能與時俱進，擁有可與時代需要匹配的人才，所以當前的金融學教育教學很難跟上相關(guān)業(yè)務(wù)創(chuàng)新的腳步，與此同時也不能反映銀行的業(yè)務(wù)品種包含的豐富變化?？梢哉f好教材應(yīng)涵蓋此課程所擁有的基本原理，基礎(chǔ)知識和相對比較完整的金融理論體系，可即便教材持續(xù)進行更新，對于發(fā)展迅猛的金融行業(yè)與大量的金融信息，只擁有學習教材得來的知識或資源，會非常落后和不適應(yīng)，所以課程教學的過程里教師需要將教學內(nèi)容做適時的更新補充和整合與深化，因此要求教師進行課程信息資源的設(shè)計要多元化，多渠道使用不同的教學資源，讓教學內(nèi)容更有動態(tài)性。

（三）教學方法的創(chuàng)新

金融學的教學方法應(yīng)能夠充分發(fā)揮教學過程中學生的主體性作用，實施開放的互動式教學，必須正確處理教學中教師為主導和學生為主體的關(guān)系，尤其要強調(diào)和重視學生的主體性地位和主體作用。使學生可在金融學教學活動中主動學習，主動參與和思考，并進行選擇，以獲得相關(guān)的理論與知識。學生實現(xiàn)主體發(fā)展的方式通常是需以活動作為中介的，只有當學生真正投身在各種活動中的時候，他們的主體性才可獲得比較充分的發(fā)揮與發(fā)展。金融學學科教師應(yīng)在教學中，在課堂中準備開放式的教學內(nèi)容，創(chuàng)造能夠進行師生互動以及生生互動的機會，所準備的內(nèi)容既可同書本知識有密切關(guān)系，也可同學生所重視和關(guān)注的實踐生活中經(jīng)濟金融的熱點話題有關(guān)。金融學課堂教學活動通常為一種具有動態(tài)發(fā)展性的教學互相統(tǒng)一的師生互相影響與活動的具體過程，其本身含有教和學倆個方面的內(nèi)容，自教學活動本質(zhì)的要求來看，教師的教是主導，而學生的學是主體，課堂應(yīng)自教師的教落實到學生的學上。而教學效果好還是壞，更重要的評判標準，具體來說是看學生是否學到了所需知識，其智能是否有所提升，是否調(diào)動起了學生學習的主動型和積極性，有無使學生自學的能力得以提高等等方面的情況。而從開發(fā)學生潛能的意義上來說，金融學教學的過程應(yīng)為教師同學生間的不斷交流和互動的生成過程，應(yīng)成為所有學生可發(fā)揮學習主動性和獨立性以及創(chuàng)造性的重要過程。但我國目前的高等教育的課程教學沿用的傳統(tǒng)的教學模式仍更重視教師課堂的講授，仍是以教師講授作為教學中心，以學生做學習筆記和對教師傳授范圍內(nèi)的知識進行記憶的方式來做為學習的目標。這個過程中，學生基本上是處在被動的地位，其思維空間被極大地限制了，難以獲得良好的效果，更談不上符合當前金融業(yè)需要人才的培養(yǎng)標準了。教師在講臺上講，學生在講臺下聽與記的這種單向的教學方式不能對學生的創(chuàng)新能力和實踐能力以及解決問題的能力進行綜合培養(yǎng)，不能體現(xiàn)現(xiàn)代教育教學的科學理念，對獲得良好教學效果非常不利。現(xiàn)代的教學設(shè)計要充分體現(xiàn)學生為本的教育理念，而不再是把教師當作課堂教學的中心，要堅持將學生的主體地位切實體現(xiàn)，將學生的積極性充分調(diào)動起來，發(fā)揮其主動性與創(chuàng)造性，倡導教師和學生間，學生與學生間的交流或互動。教學實踐可使用的方法有很多，如問題教學法、案例教學法、啟發(fā)式教學法或參與式教學法、討論法以及專題講授教學法等等多種方法實施開放的互動式教學。

（四）考核方式的創(chuàng)新

在金融學教學過程中，要體現(xiàn)考核方式的創(chuàng)新。金融學的考核評價應(yīng)注重對學生分析問題或解決問題的能力進行評價，要漸漸減少閉卷考試在考核中占的比重，甚至發(fā)展到一定時期可以完全取消閉卷考試，而是用其他更靈活有效的評價和考核的方式對學生進行評價，也可用撰寫論文、編寫金融案例或者討論發(fā)言及新聞分享等方式進行考核。這樣能夠?qū)μ岣邔W生參與教學的積極性和主動性有利。且現(xiàn)代的教學評價要求體現(xiàn)對學生以激勵為主要導向的新的評價觀，以賞識為主，促使學生在金融學學習上獲得發(fā)展，因此當前的教學評價機制在實踐過程中需要進行不斷的完善，讓其能夠更好地發(fā)揮其促進教學和評價教學的作用。

四、結(jié)語

總而言之，要培養(yǎng)能夠良好適應(yīng)新經(jīng)濟和新金融的金融人才，就必須使金融學的教育教學能采取合適的教學方式，以達到培養(yǎng)未來社會所需要人才的需要，應(yīng)及時更新教育思想和觀念，并革新人才的培養(yǎng)模式，對課程教學的方式和內(nèi)容進行適時調(diào)整與創(chuàng)新。金融學課程的教學方式選擇應(yīng)以現(xiàn)代的教學設(shè)計理念為主導，對原有教學過程里的弊端實施改革和探索。當今的金融學課程教學方式的轉(zhuǎn)變方向應(yīng)以重視教學方式的轉(zhuǎn)變?yōu)橹?，在教學目標、教學內(nèi)容、教學方式以及評價方式等方面都應(yīng)有所創(chuàng)新，才能符合當前時期金融行業(yè)發(fā)展需要人才的培養(yǎng)需要。

參考文獻

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篇7

關(guān)鍵詞：金融工程；培養(yǎng)目標；教學模塊

中圖分類號：G642.0 文獻標志碼：A文章編號：1673-291X（2011）22-0268-02

引言

20世紀70年代以來，隨著牙買加浮動體系對布雷頓森林體系的取代，全球貿(mào)易和金融活動面臨著日益加劇的匯率風險敞口，與此同時，國際大宗商品的價格風險和離岸金融市場規(guī)模的擴大，使得實體經(jīng)濟和金融體系內(nèi)生需要借助金融衍生產(chǎn)品實現(xiàn)風險管理。這為金融工程技術(shù)的推廣應(yīng)用提供了現(xiàn)實背景。

一、中國金融工程學科發(fā)展的現(xiàn)狀

金融工程的本質(zhì)是將工程思維引入金融領(lǐng)域，融合數(shù)學建模、數(shù)值計算、網(wǎng)絡(luò)圖解、仿真模擬等工程技術(shù)方法來設(shè)計、開發(fā)各種結(jié)構(gòu)性的金融產(chǎn)品，其中涉及金融產(chǎn)品的設(shè)計與定價、金融產(chǎn)品的交易與營銷以及金融風險管理等。

中國金融工程領(lǐng)域的教育始于2002 年，目前國內(nèi)已有近40余所高校開設(shè)了金融工程本科專業(yè)。從現(xiàn)實中看，高校間在金融工程專業(yè)課程設(shè)置方面差異較大，缺乏標準的人才培養(yǎng)模式以及課程設(shè)置的隨意性，影響到人才的培養(yǎng)質(zhì)量。一些高校課程設(shè)置過于強調(diào)高深理論和數(shù)理工具，而另一些高校則對數(shù)理基礎(chǔ)和金融工程技術(shù)缺乏重視。一方面，由于中國金融理論研究長期以來停留在傳統(tǒng)內(nèi)容和簡單的政策研究上，忽視了數(shù)學科學工程技術(shù)科學與金融實踐的結(jié)合運用，理論與實踐脫離的教學理念無法滿足金融業(yè)發(fā)展對人才培養(yǎng)的要求。另一方面，從現(xiàn)實層面來看，國內(nèi)金融市場的深度和廣度都有待進一步延伸，金融工程技術(shù)得以應(yīng)用舞臺從制度到產(chǎn)品都面臨著剛性約束。例如，僅以做空機制來講，國內(nèi)現(xiàn)有的金融環(huán)境不僅缺乏相應(yīng)的產(chǎn)品，即使是現(xiàn)有的金融衍生工具如股指期貨還是融資融券，離普通投資者的距離仍遙遠?；谏鲜鲈?，如何把握好金融工程這門新生學科的特點，并組織好我們的課堂教學，需要認真研究和思考，也有必要借鑒他山之石。

二、美國金融工程人才培養(yǎng)模式

作為金融工程技術(shù)的發(fā)源國，美國金融工程的專業(yè)主要設(shè)置于碩士階段，強調(diào)金融學與數(shù)學的結(jié)合。其對金融工程人才的培養(yǎng)目標是具有經(jīng)濟學理論、金融理論、金融數(shù)學、金融工程和金融管理知識，掌握開發(fā)、設(shè)計、運用創(chuàng)新性金融工具和手段解決金融實務(wù)問題的能力。需要開設(shè)一系列輔助課程，比如側(cè)重于微觀金融領(lǐng)域的金融市場學、證券投資學、公司金融學和衍生金融工具研究等；側(cè)重于數(shù)理金融學領(lǐng)域的時間序列分析、期權(quán)定價的數(shù)學分析、隨機過程和積分等課程。不難看出，所有這些課程的設(shè)置，都是為學生畢業(yè)后能夠勝任在銀行、保險、證券、信托等金融部門從事金融業(yè)務(wù)性、技術(shù)性以及管理性工作；或者勝任在企業(yè)從事財務(wù)、理財、風險管理工作；或者勝任在教育、科研部門從事教學、科研工作等為目標的。由于金融工程學科的復合性和交叉性，美國的金融工程專業(yè)在具體的人才培養(yǎng)環(huán)節(jié)上又演化出三個不同的方向。

1.將金融工程專業(yè)的培養(yǎng)環(huán)節(jié)設(shè)置在工程學院。代表學校有哥倫比亞大學和普林斯頓大學。其目的是希望培養(yǎng)學生成為金融工程師，課程設(shè)置強調(diào)數(shù)學建模思想，如隨機過程模型、金融工程最優(yōu)化模型、蒙特卡洛方法、期限結(jié)構(gòu)模型等。

2.將金融工程專業(yè)的培養(yǎng)環(huán)節(jié)設(shè)置在數(shù)學或統(tǒng)計學院。代表學校有芝加哥大學、斯坦福大學和康乃爾大學等。希望把學生培養(yǎng)成為合格的數(shù)理金融理論型人才，課程設(shè)置強調(diào)相關(guān)的數(shù)學基礎(chǔ)理論課程，比如隨機積分、偏微分方程、連續(xù)隨機過程等，為進一步研究開展奠定良好基礎(chǔ)。

3.將金融工程專業(yè)的培養(yǎng)環(huán)節(jié)設(shè)置在金融學院。代表性學校如加州大學Berkeley 分校的Hass 商學院。其目的是希望把學生培養(yǎng)成為實用型人才，課程設(shè)置強調(diào)了如金融機構(gòu)討論、公司金融、資本與貨幣市場、動態(tài)資產(chǎn)管理等職業(yè)導向型課程和案例教學，為學生畢業(yè)后較好地適應(yīng)金融機構(gòu)的相關(guān)工作奠定了基礎(chǔ)。

三、對金融工程人才培養(yǎng)目標的理解

金融工程專業(yè)是在現(xiàn)實經(jīng)濟和金融領(lǐng)域?qū)︼L險管理、對沖、套利等需求基礎(chǔ)上應(yīng)運而生的，技術(shù)的符合性和交叉性是其的學科特征。因此，金融工程畢業(yè)生應(yīng)該能夠綜合運用數(shù)理金融方法、現(xiàn)代系統(tǒng)工程理論和方法來解決現(xiàn)實問題，這里面涉及到?jīng)Q策科學、現(xiàn)代數(shù)理和信息技術(shù)方法等并通過模型化、定量化、創(chuàng)新化來滿足客戶和市場兩個層面的需求。在面對客戶層面的需求上，要能夠?qū)蛻羲媾R的金融收益和風險進行評估、取舍、分解和重組，最后將經(jīng)過重新調(diào)整和搭配過的風險收益契約化、規(guī)范化、產(chǎn)品化 產(chǎn)品類型包括具體的金融工具、方案、手段等等；在金融市場層面的需求上，需要不斷創(chuàng)新和發(fā)展新的金融產(chǎn)品、工具和金融手段、方法與方案。

當然，隨著金融工程理論與實踐的不斷拓展，理論界和實務(wù)界也注意到了這樣一個問題：即一個金融工程人才要掌握所有涉及金融工程過程的知識，無疑是具有很大的難度的。這正是美國金融工程教育分化為三個不同層面的原因所在。從現(xiàn)實角度來看，在掌握了一些金融工程基本知識和原理以及技術(shù)方法等共性知識基礎(chǔ)上，每一個金融工程人才在其能力與知識上都應(yīng)有所側(cè)重，這使得成為一個有特色的、有一定專門技術(shù)的金融工程人才成為可能。在金融工程的實際運用中，并不是一個金融人才包攬所有的工作，更多的是由各種金融工程人才所組成的一個金融工程小組來共同完成的，組成的成員各有特點與專長，如有長于金融理論、熟悉金融運行機制與金融業(yè)務(wù)的專家，有長于數(shù)理技術(shù)、定量分析的專家，有熟悉稅收與會計知識和業(yè)務(wù)的專家，有善于進行風險管理的專家等等。在解決金融問題的實際過程中，每個成員各自發(fā)揮自己的長處，相互配合共同完成一項金融工程的工作。金融工程人才的特色不僅是一種客觀需要，而且使金融工程人才的培養(yǎng)模式更具現(xiàn)實性和可操作性，使不同學?？筛鶕?jù)自己學校的特點和優(yōu)勢設(shè)計出自己所特有的培養(yǎng)模式，培養(yǎng)出某一方面具有特長的金融工程人才。

四、金融工程教學模塊優(yōu)化

金融工程復合型、交叉性、實踐性的學科特點，決定了我們在實施教學中應(yīng)該涵蓋如下幾個模塊。

1.金融理論基礎(chǔ)模塊。金融問題是金融工程研究的直接對象，因此，金融工程應(yīng)遵循基本的金融理論，這是學習的基石。這包括一定的現(xiàn)代金融理論，如貨幣銀行學、國際金融學、公司財務(wù)學、投資學、金融經(jīng)濟學、金融風險管理等課程，并輔之以保險、稅收、金融法等方面的知識。

2.數(shù)學理論模塊。我們知道，掌握比較全面的數(shù)學和統(tǒng)計學的技能已經(jīng)成為培養(yǎng)各類金融工程人才的必需。為此，在該模塊中應(yīng)涉及到數(shù)理統(tǒng)計、概率論、運籌學、應(yīng)用隨機過程、金融時間序列、微分方程等課程，并包括隨機分析、決策分析、經(jīng)濟數(shù)學模型等更多的供學生選修的課程。需要注意的是，上述課程在實施教學中應(yīng)充分結(jié)合金融工程的需要，注重用數(shù)學方法解決金融領(lǐng)域的需求。金融工程學注重運用決策科學、系統(tǒng)理論、信息處理和智能技術(shù)等當代前沿的科學技術(shù)方法進行實證分析，并在微分方程、運籌學、模糊數(shù)學、隨機過程等理論的支撐下建立仿真模型，完成對金融活動的定量研究。近年來，一些自然科學的前沿理論和工程技術(shù)，如遺傳算法、混沌理論、小波理論等復雜系統(tǒng)理論已開始被金融工程技術(shù)吸收并得以應(yīng)用。

3.實驗?zāi)K。在研究實際的金融運行規(guī)律中，運用計算機及軟件對金融數(shù)據(jù)進行分析是金融工程技術(shù)的核心，這需要培養(yǎng)學生金融計算、數(shù)學建模及數(shù)據(jù)分析能力。目前，在國內(nèi)開設(shè)金融工程專業(yè)的高校中，一些金融工程實驗室已初具規(guī)模，如清華大學經(jīng)濟管理學院與中信集團合建的中信清華金融工程實驗室、中國人民大學財政金融學院的金融管理與金融工程實驗室、廈門大學金融學院與世華公司共建的金融模擬實驗室、中國科學技術(shù)大學理學院金融工程實驗室、武漢大學金融系的金融工程實驗室等。我們知道，從金融工程學科的國際發(fā)展來看，注重理論教學與實驗教學的結(jié)合，培養(yǎng)學生解決實際問題的能力是金融工程人才培養(yǎng)的本質(zhì)。因此，在實驗?zāi)K中設(shè)置數(shù)值計算、經(jīng)濟數(shù)學模型、簡單程序設(shè)計、數(shù)據(jù)分析軟件應(yīng)用等課程，來培養(yǎng)學生從復雜金融環(huán)境中提取關(guān)鍵因素并設(shè)計解決方案的基本素質(zhì)，以及具備通過數(shù)值計算對金融問題進行數(shù)據(jù)分析和檢驗解決問題的能力。

4.金融工程技術(shù)模塊。工程化的思想要求金融工程技術(shù)必須熟悉“積木式”的金融產(chǎn)品，了解每種金融工具（原生和衍生）的風險和收益特征，以及相應(yīng)的觸發(fā)條件。因此，開設(shè)如衍生金融工具、金融工程案例及應(yīng)用、金融風險管理、金融產(chǎn)品設(shè)計與開發(fā)等課程也是很重要的。據(jù)此，學生可以更好的了解金融工程的核心以及運用相關(guān)金融工具和策略解決金融問題的思想。以衍生金融工具為例，衍生金融產(chǎn)品是運用金融工程技術(shù)搭建結(jié)構(gòu)性金融組合的重要“積木”，從而，對衍生產(chǎn)品的設(shè)計定價構(gòu)成金融工程技術(shù)的核心。如Forwards、Future、Swaps、Options等，包括一些OTC衍生產(chǎn)品，如遠期利率協(xié)議，奇異期權(quán)信用衍生產(chǎn)品互換結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品等，雖然其結(jié)構(gòu)越來越復雜，其定價和應(yīng)用也越來越復雜，但都可以運用無套利定價法、復制技術(shù)、相對定價法等完成產(chǎn)品定價。因此，本模塊在使得學生熟悉具體金融衍生品的基礎(chǔ)上，側(cè)重于掌握無套利原理、風險中性定價原理、積木分析法等核心的金融工程技術(shù)，并通過案例使得學生掌握其在金融衍生產(chǎn)品設(shè)計定價中的運用，來達到運用金融衍生品實現(xiàn)套期保值、套利、金融創(chuàng)新等不同的目的。

參考文獻：

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篇8

【關(guān)鍵詞】行為金融學 證券市場 噪聲交易理論

引言

隨著經(jīng)濟全球化和世界金融一體化進程的加快，以資本資產(chǎn)定價模型和有效市場假說為核心的標準金融理論，在理論與實踐方面遇到前所未有的挑戰(zhàn)。在理論上，最嚴重的問題在于所謂“聯(lián)合假設(shè)”問題，即CAPM和EMH兩個假設(shè)互相依賴，使得它們實際上不可檢驗。在實踐上，主要是現(xiàn)實金融活動中存在著大量標準金融理論無法解釋的“異象”。理論與實踐的雙重挑戰(zhàn)將金融學科帶入了一個困境，同時也為新理論的成長提供了機會，隨著噪聲的概念被引入金融市場和信息經(jīng)濟學的發(fā)展，使行為金融理論成為迄今為止最為成功的替論。

一、行為金融學的興起

行為金融學(Behavioral Finance)是行為經(jīng)濟學的一個分支，是以新的人性模式來研究不確定性環(huán)境下投資者決策行為的科學，它以金融市場中投資人的真實行為為基礎(chǔ)，研究人們在面對不確定性時如何進行資源的配置，并以此來了解和預測投資人的心理決策過程及動作機制［6］，20世紀90年代迅速發(fā)展起來的行為金融學以其更加逼近真實市場行為的理論分析展示出廣闊的發(fā)展前景。

行為金融學把投資過程看成是一個心理過程，包括對市場的認知過程、情緒過程和意志過程，在這個心理過程中由于存在著系統(tǒng)性的認知偏差、情緒偏差而導致投資者的決策偏差和資產(chǎn)定價的偏差。行為金融學試圖通過研究金融市場上人們行為認知偏差的心理學原理，并從心理學、社會學、人類學的角度來認識金融市場上的異象。與標準金融學的理性人和完全信息假設(shè)相反，行為金融學認為：

第一，投資者不是理性人，而是普通的正常人。并且通過實證研究發(fā)現(xiàn)，投資者不能理性、無偏地加工信息。第二，投資者不是同質(zhì)的，投資者由于個性氣質(zhì)和稟賦的不同，導致行為方式的不同，因此對未來的估計也不同。第三，投資者不是風險厭惡型的，而是損失厭惡型的，投資者面對收益時表現(xiàn)為風險厭惡，而面臨損失時則表現(xiàn)為風險追求。第四，投資者的風險態(tài)度是不一致的，不是要么保守，要么冒險，而是可以同時具有冒險和保守兩種心理特征。第五，市場并不是有效的。市場中資產(chǎn)的價格也不是理性的［7］。行為金融學認為，資產(chǎn)的價格不僅僅由資產(chǎn)的內(nèi)有價值決定，還由投資者的心理、情感因素決定，這些因素在投資決策的制定以及資產(chǎn)定價方面發(fā)揮著重要的作用。

由于有效市場理論的前提是投資者完全理性，因此也被稱為“理性范式”(Rational Approach)；而行為金融學的前提則是投資者各種非理性的心理現(xiàn)象，因此被稱為“心理范式”(Psychological Approach)。行為金融學發(fā)展的特點可以用以下三點來描述：第一，行為金融學是將心理學和決策科學與古典經(jīng)濟學、金融學相融合的科學；第二，行為金融學是試圖解釋導致金融市場異常的原因；第三，行為金融學研究投資者是如何在判斷時發(fā)生系統(tǒng)性錯誤［7］。

由行為金融學發(fā)展的特點決定了行為金融學兩個主要的研究方向，一個是深入研究投資者的行為與心理機制，即對投資者情緒(Investor Sentiments)的研究；另一個就是研究非理對市場總體行為的影響，即噪聲交易研究。

二、證券市場中的噪聲交易理論

金融文獻中，噪聲(Noise)是與信息(Information)相對應(yīng)的概念。信息是證券市場存在的生命線，因為理論上說，除了必要的流動易需求以外，所有交易都應(yīng)該基于信息。但在證券市場上，有時投資者交易的基礎(chǔ)卻是扭曲了的信息，或者虛假的信息,這就是噪聲，而噪聲交易理論是相對于有效市場理論出現(xiàn)的。有效市場理論認為，如果與基礎(chǔ)資產(chǎn)相關(guān)的所有信息能夠完全充分地反映在價格上，那么該價格基本接近于金融資產(chǎn)的內(nèi)在價值。然而在一個真實的金融市場中，信息是異常復雜的，信息的獲得也是要花費成本的，不同的交易者由于自身情況的限制，收集、分析信息的能力存在差異，因此，交易者在市場所占有的信息是不完全的，與金融資產(chǎn)的價值存在一定的偏差，這一偏差導致了噪聲交易的產(chǎn)生。

噪聲理論的主要假設(shè)有：（1）信息的獲得是有成本的；（2）信息的傳遞存在時間上的差異，交易者并不能同時獲得信息；（3）交易者的行為是存在差異的，并非都是理性的；（4）交易者所持有的信息是不對稱的。正是這種非對稱信息下非理性投資者的行為，導致了金融市場上噪聲交易的產(chǎn)生。噪聲交易概念的引入以及不同的學者對噪聲交易的不同解釋，在更深的層面上反映了金融界長期存在的關(guān)于價格和交易量是反映基本面還是“動物精神”(Animal Spirit)的爭論。一方面，一部分人認為市場參與者是理性的，那些非理性的少數(shù)投資者將被市場套利活動的自然選擇效應(yīng)迅速消除。另一方面，有人認為很多投資個體并不是理性的，總體上并不存在非理從市場消失的必然趨勢。盡管到目前為止，還沒有一項結(jié)論性的經(jīng)驗檢驗?zāi)軌蚪鉀Q這一爭論，從金融學目前的發(fā)展狀況看，行為金融范式被認為是一個很有前途的解決方案。

著名經(jīng)濟學家Black認為，整體上看，噪聲交易者作為一個整體將是虧損的，而信息交易者則在財務(wù)上處于強勢。而且，噪聲交易越多，信息交易者就有越多的獲利機會。這一點似乎與Friedman(1953)的觀點不謀而合，而Friedman卻正是用這一點來論證市場理性均衡的，它認為由于非理易者的獲利能力不足，市場的理性套利行為將會促使其消失［10］。因此，后來發(fā)展的噪聲交易模型在這一點上大多無法與Black保持一致。最典型的是，Shleifer(1986)等人發(fā)展的噪聲交易模型得出了與此相反的結(jié)論，論證了噪聲交易者的持久的市場生存和獲利能力［11］。

綜上所述，這些并非真實的信息即謂之噪聲，以噪聲為基礎(chǔ)的證券交易行為我們稱之為噪聲交易，進行噪聲交易的交易者就是噪聲交易者。噪聲交易理論中將投資者分為理性投資者(Information Trader)和噪聲交易者(Noise Trader)兩種類型。理性投資者是信奉金融學基本原理的投資人(如證券分析師、基金經(jīng)理等)，他們通過信息進行交易，并期望從中獲利。噪聲交易者不能區(qū)分信息與噪聲，他們基于噪聲進行交易并誤以為是基于信息進行交易，證券被錯誤定價的一個重要原因就是有噪聲交易者的存在。

三、展望

從心理分析角度出發(fā)而拋開有效市場理論，從能決定市場價格本質(zhì)特征的最基礎(chǔ)的東西入手，還投資行為以本來面目，而不是靠理性人模型來決策，這就是行為金融理論的精髓。實證研究也表明，人們的心理因素是影響價格運動的重要因素，有時其影響甚至是舉足輕重的。但心理分析還需要進一步研究深化，例如先天的心理偏差因素是否會相互影響，能否通過后天學習訓練得到的一定程度的矯正，需要多長的時間與采用何種學習方式等。另外，金融市場交易主體的心理因素難以精確把握，難以具體量化，因而難以客觀評價。

值得說明的是，所有市場交易者的復雜的心理決定其決策行為的復雜性導致了價格行為的復雜和混沌特征。近年來發(fā)展的一些非線性方法，如人工智能、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、模糊控制等新方法，顯示了良好的學習和適應(yīng)能力，有待于進一步開發(fā)和研究?；煦缡袌鏊沂镜挠行蚝蜔o序的整合共存，更接近實際的市場價格行為特征，這也為理論研究和對經(jīng)典投資流派及其投資戰(zhàn)略的評價提供了一個全新的視角。新范式能否完全、徹底地代替?zhèn)鹘y(tǒng)范式，如何代替，是目前及未來金融投資領(lǐng)域中引人注目的熱點問題。

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【關(guān)鍵詞】保險精算 金融學及法學 保險行業(yè)

一、概念

保險精算是依據(jù)經(jīng)濟學的基本原理和知識，利用現(xiàn)代數(shù)學方法，對各種保險經(jīng)濟活動未來的財務(wù)風險進行分性、估價和管理的一門綜合性的應(yīng)用科學。如研究保險事故的出險規(guī)律、保險事故損失額的分布規(guī)律、保險人承擔風險的平均損失及其分布規(guī)律、保險費率和責任準備金、保險公司償付能力等保險具體問題。

所謂精算，就是運用數(shù)學、統(tǒng)計學、金融學及人口學等學科的知識和原理，去解決工作中的實際問題，進而為決策提供科學依據(jù)。

二、保險精算學的產(chǎn)生與發(fā)展

1、保險精算學的產(chǎn)生

17世紀后半葉，世界上有兩位保險精算學創(chuàng)始人研究人壽保險計算原理取得突破性進展。一位是荷蘭的政治家維德，他倡導了一種終身年金現(xiàn)值的計算方法，對國家的年金公債發(fā)行提供了科學依據(jù)；另一位是英國天文學家哈雷，他在研究人的死亡率的基礎(chǔ)上發(fā)明了生命表，從而使年金價值的計算更精確。

18世紀40年代至50年代，辛浦森根據(jù)哈雷的生命表，制作出依照死亡率增加而遞增的費率表，陶德森依據(jù)年齡之差等因素而找出計算保險費的方法。

2、保險精算學的發(fā)展

保險精算學的產(chǎn)生是以哈雷慧星的發(fā)現(xiàn)者，英國天文學家哈雷在1693年發(fā)表的世界上第一張生命表為標志。

3、保險精算學在我國的發(fā)展

保險精算是在20世紀80年末、90年代初進入我國的。雖然起步較晚，但在開始引進時就與國際接軌，通過“派出去，請進來”的直接學習方式，直接使用國際上最權(quán)威的原版教材，直接吸收國際上最新成果，直接與國外學者進行交流。隨著人民生活水平的提高，保險行業(yè)不斷發(fā)展，這也直接導致了保險精算學在我國的發(fā)展。

三、保險精算學的基本任務(wù)及原理

1、基本任務(wù)

保險精算最初的定義是“通過對火災(zāi)、盜竊以及人的死亡等損失事故發(fā)生的概率進行估算以確定保險公司應(yīng)該收取多少保費。”在壽險精算中，利率和死亡率的測算是厘定壽險成本的兩個基本問題。由于利率一般是由國家控制的，所以在相當長的時期里利率并不是保險精算所關(guān)注的主要問題，而死亡率的測算即生命表的建立成為壽險精算的核心工作，也仍然是精算研究的課題。

非壽險精算始終把損失發(fā)生的頻率、損失發(fā)生的規(guī)模以及對損失的控制作為它的研究重心。非壽險精算已經(jīng)發(fā)展了兩個重要分支：一是損失分布理論；二是風險理論。伴隨著金融深化的利率市場化，保險基金的風險也變?yōu)榫阊芯康暮诵膯栴}。在這方面要研究的問題包括投資收益的敏感性分析和投資組合分析、資產(chǎn)和負債的匹配等。

2、基本原理

保險精算最基本的原理可簡單歸納為收支相等原則和大數(shù)法則。

所謂收支相等原則就是使保險期內(nèi)純保費收入的現(xiàn)金價值與支出保險金的現(xiàn)金價值相等。由于壽險的長期性，在計算時要考慮利率因素，可分別采取三種不同的方式：

①根據(jù)保險期間末期的保費收入的本利和（終值）及支付保險金的本利和（終值）保持平衡來計算；

②根據(jù)保險合同成立時的保費收入的現(xiàn)值和支付保險金的現(xiàn)值相等來計算；

③根據(jù)在其他某一時點的保費收入和支付保險金的“本利和”或“現(xiàn)值”相等來計算。

大數(shù)法則：即對于大量的隨機現(xiàn)象（事件），由于偶然性相互抵消所呈現(xiàn)的必然數(shù)量規(guī)律的一系列定理的統(tǒng)稱。常見的有三個大數(shù)法則：

切比雪夫（Chehyshev）大數(shù)法則

貝努里（Bermulli）大數(shù)法則

泊松（Poisson）大數(shù)法則

四、大數(shù)據(jù)對保險精算的影響

大數(shù)據(jù)對于保險產(chǎn)品的創(chuàng)新將產(chǎn)生明顯影響，并對傳統(tǒng)精算模型構(gòu)成挑戰(zhàn)，更多的因素將被納入考量范圍。

互聯(lián)網(wǎng)從根本上影響保險業(yè)，顛覆傳統(tǒng)的定價方式，大數(shù)據(jù)是互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品定價的“終極武器”，保險公司與客戶之間將發(fā)生更為頻繁的交互。低成本的“人人交互”使得“互助”成為可能。

互聯(lián)網(wǎng)將影響保險業(yè)務(wù)拓展、市場營銷、產(chǎn)品設(shè)計和服務(wù)運營等多個方面，保險產(chǎn)品不僅是精算師的產(chǎn)品，移動互聯(lián)網(wǎng)要求產(chǎn)品以碎片化形式呈現(xiàn)。分析人士認為，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新將面向三個方面。一是有主動需求、設(shè)計簡單、容易比價的產(chǎn)品更適合交易成本低的渠道。二是符合互聯(lián)網(wǎng)開放、平等、協(xié)助、分享精神的互助式保險有望借助社交平臺有所發(fā)展。三是大數(shù)據(jù)將影響保險精算。目前，基于全社會、全行業(yè)經(jīng)驗數(shù)據(jù)的精算基礎(chǔ)會被大數(shù)據(jù)發(fā)展改造，掌握更多數(shù)據(jù)的企業(yè)有更精準的定價機會。

預測、大數(shù)據(jù)和專業(yè)等影響保險業(yè)的關(guān)鍵領(lǐng)域?qū)⒚媾R深刻變化。隨著數(shù)據(jù)從“抽樣”變成“全量”，結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)變成非結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)，歷史數(shù)據(jù)變成實時數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)采集成本將大幅降低。神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、趨勢預測、地震預警、車聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、無人駕駛、遙感技術(shù)、基因工程、健康管理、人工智能、社會腦等新技術(shù)會影響保險行業(yè)發(fā)展。

車險方面，基于移動技術(shù)的可調(diào)整汽車保險正在發(fā)展，使用者利用移動APP，可根據(jù)實際需求激活并調(diào)整承保范圍；家財險方面，智能家居傳感器可以在提醒投保人的同時預防潛在損害；壽險方面，移動共享健康數(shù)據(jù)可提供健康建議、監(jiān)督建議遵循情況，從而減少健康風險和保費；旅行意外險方面，移動APP為旅行人士提供支持，幫助其管理風險，航班、乘車提醒等。

篇10

行為金融學是革命性的金融理論

傳統(tǒng)金融理論是建立在市場參與者是理性人的假定的基礎(chǔ)上的。在傳統(tǒng)金融理論中理性人假設(shè)通常包括兩方面：一是以效用最大化作為目標，二是能夠?qū)σ磺行畔⒛軌蜻M行正確的加工和處理。在此基礎(chǔ)上，傳統(tǒng)金融學的核心是“有效市場假說”（EMH）。根據(jù)這一假說發(fā)展起來的各種金融理論，包括資產(chǎn)組合理論（MPT），資本資產(chǎn)定價模型（CAPM），套利定價模型（APT），期權(quán)定價模型等一起構(gòu)成了現(xiàn)代金融理論的基礎(chǔ)。這些理論模型也構(gòu)成了現(xiàn)代證券投資基金的投資策略的理論基礎(chǔ)。

但是，近二十年來，大量的實證表明，金融市場中存在著大量的與有效市場假說相悖的異象（anomaly）。在股票市場上，這些異象包括：股票長期投資的收益率溢價；股票價格的異常波動與股價泡沫；股價對市場信息的過度反應(yīng)或反應(yīng)不足等等。這表明，基于理性投資者假設(shè)的有效市場假說存在著內(nèi)在缺陷。以耶魯大學的席勒教授為代表的一批金融學家認為，投資者是“非完全理性”的（有的甚至認為是“不理性”的），傳統(tǒng)的金融學中應(yīng)采用不同于理性行為模型的其他人類行為模型，將心、學、人類學等其他社會科學的行為研究引進到金融學的研究中來。近5、6年來，以研究金融市場中參與者非理性行為的“行為金融學”得以大行其道，日益成為一門顯學。

行為金融學是金融學和人類行為學相交叉的邊緣學科。它的意義在于確立了市場參與者的心理因素在決策、行為以及市場定價中的作用和地位，否定了傳統(tǒng)金融理論關(guān)于理性投資者的簡單假設(shè)，更加符合金融市場的實際情況，因而它的產(chǎn)生是對傳統(tǒng)金融理論的一個巨大挑戰(zhàn)。對于投資者（包括機構(gòu)投資者和個人投資者）而言，行為金融學的巨大指導意義在于：可以采取針對非理性市場行為的投資策略來實現(xiàn)投資目標。近年來，在美國的共同基金中已經(jīng)出現(xiàn)了基于行為金融學理論的證券投資基金。

羊群行為與相反投資策略

人類社會存在著一個非常普遍的現(xiàn)象：經(jīng)常在一起交流的人由于互相，因此他們往往具有類似或相近的思想。當這種現(xiàn)象發(fā)生在股票市場當中時，我們稱之為“羊群行為”（herdbehavior）。所謂羊群行為是指：由于受其他投資者采取某種投資策略的影響而采取相同的投資策略；如果其他投資者不采取這樣的策略，則有可能不會采取這種策略。投資者采取相同的投資策略并不一定是羊群行為，羊群行為的關(guān)鍵是其他投資者的行為影響一個人的投資決策，并對他的決策結(jié)果造成影響。

在股票市場上的羊群行為是多種多樣的，在這里列舉兩種。

基于信息的羊群行為（information－basedherding）。傳統(tǒng)的金融理論大多隱含完全信息的假設(shè)，但事實上，即使在信息傳播高度發(fā)達的現(xiàn)代社會，信息也是不充分的。在信息不充分的情況下，投資者的決策往往不完全是依據(jù)已有的信息，而是依據(jù)對其他投資者的投資行為的判斷來進行決策。這樣就形成了羊群行為。我國證券市場中存在的大量的“跟風”、“跟莊”的投資行為就是典型的羊群行為。

基于名譽與基于報酬的羊群行為（repu-tational－basedandcompensation－basedherding）。這種現(xiàn)象在基金經(jīng)理中相當普遍。它的基本理論是：由于雇主不了解基金經(jīng)理的能力，同時基金經(jīng)理也不了解自己的投資能力，為了避免因投資失誤而出現(xiàn)的名譽風險，基金經(jīng)理有模仿其他基金經(jīng)理投資行為的動機。如果許多基金經(jīng)理都采取同樣的行動，羊群行為就發(fā)生了。同時，基金經(jīng)理采取模仿行為不僅是關(guān)系到名譽，而且還關(guān)系到報酬問題。在股票市場中，許多證券投資基金對基金經(jīng)理的報酬是建立在相互業(yè)績比較的基礎(chǔ)上。如果某一證券投資基金的表現(xiàn)比同業(yè)出色，那么基金經(jīng)理將獲得額外的報酬，否則將受到懲罰。如果基金經(jīng)理是風險厭惡者，那么他們之間就有采取相互模仿的傾向。因為只有采取模仿，才可能保證你的基金業(yè)績同被模仿者的業(yè)績相同，這樣才可能避免受到懲罰。如果市場中有許多的基金經(jīng)理都采取模仿行為，那么羊群行為就形成了。

根據(jù)上述論述，不論是個人投資者還是機構(gòu)投資者，羊群行為在股票市場中是廣泛存在的。在我國的股票市場上，羊群行為也是廣泛存在的。限于篇幅，在此不展開敘述。

由于市場中廣泛存在的羊群行為，證券價格的過度反應(yīng)將是不可避免的，以致出現(xiàn)“漲過了頭”或者“跌過了頭”。投資者可以利用可以預期的股市價格反轉(zhuǎn)，采取相反投資策略（contrarianstrategy）來進行套利交易。相反策略就是針對羊群行為而制定的一種積極的投資策略。

反應(yīng)過度、反應(yīng)不足與行為金融學投資策略

反應(yīng)過度（overreaction）和反應(yīng)不足（un-derreaction）是投資者對市場信息反應(yīng)的兩種情況。

投資者在投資決策過程中，常常采用試探法（heuristics），即一種以常識為基礎(chǔ)，用試錯法而不用詳細理論的推理方法。在日常生活中，試探法經(jīng)常被采用而且十分有效。比如，去兩千公里以外的地方，坐飛機比火車快；去折扣店買東西便宜一些等等。在這些情況下，我們不用經(jīng)過論證才作決定，就知道結(jié)果是正確的。但是當涉及與統(tǒng)計有關(guān)的投資行為時，大量的行為學研究發(fā)現(xiàn)，人并不是良好的直覺統(tǒng)計處理器（intuitivestatisticalpro-cessor）。人的心理狀況會扭曲推理過程，導致犯下不應(yīng)該的投資錯誤。行為金融學的理論表明，試探法的錯誤形態(tài)有四種，分別是記憶的有效性（availability）、事件的典型性（repre-sentativeness）、拋錨性（anchoring）和事后諸葛亮式的偏見（hindsightbias）。其中，事件的典型性將導致反應(yīng)過度，而拋錨性將引起反應(yīng)不足。

事件的典型性與反應(yīng)過度事件的典型性是指人們通常將事情快速的分類處理。人的大腦通常將某些表面上具有相同特征而實質(zhì)內(nèi)容大相徑庭的東西歸為一類。當事件的典型性幫助人的組織和處理大量的數(shù)據(jù)、資料的時候，就會引起投資者對舊的信息的過度反應(yīng)。

事件的典型性也會導致投資者在股票市場上犯錯誤。例如，某一上市公司總是業(yè)績不佳。投資者就有可能將其歸類于績差上市公司，像大多數(shù)績差公司一樣，這家公司的業(yè)績也將不斷下降。投資者就會對這家上市公司的過去信息反應(yīng)過度，導致投資者會忽視這家公司業(yè)績改善的情況。在反應(yīng)過度的情況下，這家公司的股價就會被低估（underval-ued）。但是，我們并不是說投資者不會改變他們的觀點，如果上市公司的業(yè)績持續(xù)的改善，投資者最終將改變錯誤的觀點。

拋錨性與反應(yīng)不足拋錨性是指人的大腦在解決復雜時往往選擇一個初始點，然后根據(jù)獲得的附加信息逐步修正正確答案的特性。拋錨性往往導致投資者對新的、正面的信息反應(yīng)不足。

討價還價（bargaining）是了解拋錨性如何運轉(zhuǎn)的好例子。一個訓練有素的汽車推銷員同汽車買家的談判總是從最高價開始的，然后再把價格慢慢地逐步降低。推銷員的目標就是要把買家“錨”在高價上，通過討價還價以較低的價格成交，讓買家覺得這是一個好買賣。

拋錨性常導致股票的錯誤定價。例如，一家公司突然宣布其收益實質(zhì)性的上升，股票市場對這一變化視為某種偶然的情況，而對此反應(yīng)不足。盡管這家公司在賺更多的錢，但它的股價并沒有上漲，因為投資者認為收益的變化是暫時的。實際上，投資者對這家公司的潛在盈利能力的看法“拋錨”了，因為投資者對新的、正面的信息反應(yīng)不足。

盡管投資者對一家上市公司的觀點可能會“拋錨”，但這并意味著投資者的觀點不會變。同事件的典型性一樣，拋錨性也會隨著時間的延長而修正。

行為學的投資策略行為金融學的目的就是要發(fā)現(xiàn)股票市場中投資者對新信息的過度反應(yīng)或者不足反應(yīng)的情況，反應(yīng)過度和反應(yīng)不足都將導致股票價格的錯誤定價。因此，行為金融學投資策略的目標就是在大多數(shù)投資者認識到自己的錯誤以前，投資那些定價錯誤的股票，并在股票價格正確定位之后獲利。

證券市場中基于行為金融學的投資策略

行為金融學的是宏大的，前述的行為金融學的幾條基本原理只是理論冰山的一角。行為金融學不僅是對傳統(tǒng)金融學理論的革命，也是傳統(tǒng)投資決策范式的挑戰(zhàn)。行為金融學的大師索勒（richardthaler）既是理論家（芝加哥大學商學院的金融學教授），又是實踐者（富勒－索勒資產(chǎn)管理公司的策略家）。他發(fā)起的資產(chǎn)管理公司管理著15億美元資產(chǎn)。他認為他的基金投資策略的理論基礎(chǔ)是：我們利用由于行為偏差引起的系統(tǒng)性心理錯誤，投資者所犯的這些心理錯誤導致市場未來獲利能力和公司收益的偏差期望的改變，并引起這些公司股價的錯誤定價。因為人類行為模式改變很慢，因而基于行為偏差的過去的市場無效率將很可能持續(xù)下去。在美國證券市場上，有數(shù)家資產(chǎn)管理公司在實踐著行為金融學的理論，其中有的基于行為金融的共同基金取得了復合年收益率25％的良好投資業(yè)績。

我國證券市場同成熟的證券市場比較，還是一個新興的證券市場——短、不規(guī)范。傳統(tǒng)金融學的實證表明：中國證券市場是無效率的。不規(guī)范的市場必然和無效率聯(lián)系在一起。在無效率的市場上，基于傳統(tǒng)的金融學投資理論的基金投資策略將很難成功。因為滿足發(fā)達證券市場的投資理論的一些前提條件在中國是并不存在的。如果在中國證券市場中，采取傳統(tǒng)投資理論指導的消極投資策略，那么基金的業(yè)績表現(xiàn)必然落后于大盤。值得注意的是，在我國的證券投資基金中，一些采取積極投資策略的基金也并未取得優(yōu)于大盤的業(yè)績。究其原因，一方面在于證券投資基金過于注重成長投資，導致選股不當和過于重倉某幾只股票外，另一方面在于沒有吸取行為金融學的原理，進行必要的價值投資。因此，結(jié)合行為金融學的理論，考察中國證券市場的投資者行為特點，制定的投資策略，是中國的投資者，特別是中國的證券投資基金面臨的一大課題。

———對政策的反應(yīng)與行為投資策略中國的股票市場素有“政策市”之稱?？疾熘袊C券市場的歷史走勢，我們會發(fā)現(xiàn)在重要的頂部或底部區(qū)域，在消息面上總是伴隨著一些重要的股市政策的出臺。政策常常左右著中國證券市場的走勢。因而，一方面它給市場的“先知先覺者”帶來了巨大的收益，另一方面也使“后知后覺者”承擔了巨大的風險。政策變化成為中國證券市場的系統(tǒng)性風險的重要來源之一。

不同的投資者對政策的反應(yīng)是不一的。機構(gòu)投資者由于具有較強的研究力量，往往對政策的把握有一定的預見性。而普通個人投資者由于信息的不完全，往往對政策信息表現(xiàn)出過度反應(yīng)。針對普通個人投資者的行為反應(yīng)模式，投資基金可以制定相應(yīng)的行為投資策略——相反投資策略，進行積極的波段操作。

———ST現(xiàn)象與行為投資策略ST現(xiàn)象是指那些被冠以特別處理的上市公司，其股價在特別處理消息公布后不跌反升的現(xiàn)象。對于特別處理這樣的“壞消息”，ST股票的價格應(yīng)該下跌，而不是上漲。這顯然是違背了有效市場假說的情況。然而，從行為金融學的理論來看，這種現(xiàn)象是有道理的。上市公司被宣布為特別處理，意味著公司陷入嚴重困境。但同時，ST公司也成為了潛在的并購目標，將伴隨著大量的現(xiàn)金注資、資產(chǎn)重組、政府保護等活動。這些努力表明，ST公司的有關(guān)各方在設(shè)法拯救這家公司?？紤]到殼資源在中國證券市場上的稀缺性，ST公司的價值無疑是巨大的。這樣，ST現(xiàn)象就很好理解了。