導(dǎo)語：如何才能寫好一篇創(chuàng)業(yè)投資基金稅收政策，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關(guān)鍵詞：私募股權(quán)投資基金；合伙制；公司制；稅收；政策

私募股權(quán)投資基金的主要形式有合伙制和公司制，合伙制和公司制的私募股權(quán)投資基金在稅收方面存在著一定的差異。對合伙制私募基金稅收和公司制私募基金稅收進(jìn)行解析是為了更加清楚私募基金在稅收方面的問題，通過對現(xiàn)有稅收政策的了解和分析更好地實現(xiàn)政策方面的推進(jìn)。我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展促進(jìn)資本市場條件逐漸成熟，投資基金的改善有利于更好地推動社會經(jīng)濟(jì)向前發(fā)展。

一、私募股權(quán)投資基金收益帶來的稅收影響

作為重要的投資工具，私募股權(quán)投資基金在誕生以后推動了國家創(chuàng)業(yè)投資和科技進(jìn)步。私募股權(quán)投資基金實施非公開的銷售方式，主要是向少數(shù)機構(gòu)投資者或者個人投資者募集資金，用于為企業(yè)提供增值服務(wù)。在實施操作的過程中，主要是關(guān)注權(quán)益性投資，而最終通過被投資企業(yè)上市、并購或者管理層回購等方式退出獲得收益的一類投資。投資主體主要是個人，投資方法和投資模式比較靈活，投資的范圍更加廣泛，對于私募股權(quán)投資基金的投資監(jiān)管相對較少，對于創(chuàng)業(yè)投資和開展并購業(yè)務(wù)能夠起到積極的作用。私募股權(quán)投資基金形式有公司制和合伙制。公司制形式的出資人是具有共同投資目標(biāo)的股東，這種形式需要設(shè)立專業(yè)的管理團(tuán)隊對資金進(jìn)行規(guī)模化的投資運作。合伙制的基金主要采用的是有限合伙制，這種合伙制由有限合伙人與普通合伙人組成。前者是出資人提供資金，是投資者不是管理人，其按照基金募資總額的比例出資，根據(jù)出資比例確定了利益關(guān)系，后者只提供專業(yè)技能對投資進(jìn)行管理。在獲得回報分成上，二者之間存在著一定差異。

二、合伙制與公司制私募投資基金稅收內(nèi)容解讀

（一）合伙制私募基金稅收的內(nèi)容解讀關(guān)于合伙制私募投資基金的稅收需要從基金層面、管理層面和投資層面進(jìn)行分析。合伙制私募股權(quán)投資基金的稅收，需要按照利息征收5%的營業(yè)稅。合伙制的私募投資基金沒有法人的主體地位，按照稅法的要求不必上交所得稅，產(chǎn)生的損失或者是所得需要向合伙人傳遞。合伙人私募投資基金是遵循著先分后稅的原則，無須上交企業(yè)所得稅，進(jìn)行自行納稅的方式，防止了公司制私募股權(quán)基金的雙重征稅的情況。從管理人層面進(jìn)行分析就是在管理人在繳納所得稅的過程中需要進(jìn)行有效的區(qū)分。稅率和稅目存在一定的差異，管理費等收入情況在納稅上有一定差別。合伙人為公司的需要繳納25%的企業(yè)所得稅，采用先分后稅的原則來進(jìn)行繳納，如果合伙人是個人就需要按照勞務(wù)所得繳納所得稅，按照勞務(wù)收入的20%—40%進(jìn)行征收，最高可以征收40%的所得稅。按照投資層面進(jìn)行分析可以發(fā)現(xiàn)合伙類型的差異，導(dǎo)致納稅上存在一定的區(qū)別，收入人繳納的企業(yè)所得稅需要按照規(guī)定進(jìn)行執(zhí)行。如果合伙人是合伙企業(yè)就可以免征所得稅，如果是個人投資行為需要按照規(guī)定執(zhí)行20%的稅率，而公司制的企業(yè)就要繳納所得稅。從其他投資者的層面進(jìn)行分析，被投資公司獲得的權(quán)益性投資收益，該類型的收入就要根據(jù)合伙人的類型差異進(jìn)行操作。如果機構(gòu)是投資者就需要對收入繳納企業(yè)所得稅，如果個人投資者要按照公司對外投資所得的權(quán)益性投資收益確認(rèn)后，屬于個人投資的要根據(jù)權(quán)益性投資收益稅目確定個人上繳的所得，無論是利息、股息、紅利都要執(zhí)行20%的稅率；如果合伙企業(yè)的，就要遵循先分后稅的基本原則，在轉(zhuǎn)讓被投資公司股權(quán)收益方面，需要明確合伙人類型之間的差異和納稅上存在的區(qū)別，要對收入繳納的企業(yè)所得稅從整體上進(jìn)行控制，如果是個人一般適用于20%的稅率計算，實施先分后稅原則。

（二）公司制私募基金投資稅收的內(nèi)容解讀公司制私募投資基金稅收需要從基金層面、管理人層面和其他投資者層面進(jìn)行解讀。在基金層面按照中華人民共和國企業(yè)所得稅法來要求，所得的各種權(quán)益性投資收益，這一部分人不需要上交?；饛谋煌顿Y公司獲得的各種股權(quán)投資收益，無須上繳所得稅，稅收問題比較頻繁就需要按照稅法的要求執(zhí)行所得稅的收取方法，一般是按照25%的稅率繳納。在利息收入方面征收5%的營業(yè)稅需要征收教育附加稅城建稅等，總體的稅收比例為25%。對于高新技術(shù)企業(yè)有明顯的優(yōu)點，如果是回報率高前景廣闊的企業(yè)，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)就會成為焦點。在國家推行結(jié)構(gòu)改革的過程中高新企業(yè)屬于國家支柱型產(chǎn)業(yè)，在稅收方面就需要加大對該類型企業(yè)的扶持制度，在一系列優(yōu)惠政策上，需要按照15%的稅率進(jìn)行征收，上市的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資，一旦滿足稅收的標(biāo)準(zhǔn)要根據(jù)投資額抵扣應(yīng)納稅，企業(yè)的所得稅法相關(guān)內(nèi)容需要從各個類型的投資收益進(jìn)行確認(rèn)。根據(jù)投資雙方使用的稅率差補稅的條款。從基金管理人層面進(jìn)行稅收管理就要求管理咨詢收入根據(jù)管理人的類型進(jìn)行不同的規(guī)定。公司制的投資基金按照5%的營業(yè)稅和25%的企業(yè)所得稅繳納。如果是合伙企業(yè)需要上繳營業(yè)稅，部分按照先分后稅的原則，如果是個人要根據(jù)勞務(wù)所得征繳40%，如果是股息分成就按照管理人的類別進(jìn)行規(guī)定。公司制的按照居民企業(yè)所得稅實施利潤分配免稅的原則，如果是合伙企業(yè)就要免征企業(yè)所得稅，如果是個人需要繳納20%，關(guān)于其他投資收益要根據(jù)管理人的類別進(jìn)行不同的規(guī)定。公司制私募股權(quán)投資基金繳納25%的企業(yè)所得稅，如果是合伙企業(yè)就免征所得稅。個人需要繳納20%個人所得稅，其他投資者的稅收股息紅利收入可以分為機構(gòu)投資者和個人投資者，機構(gòu)投資者按照稅后利潤分配免征所得稅，個人投資者需繳納20%的個人所得稅，股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益?zhèn)€人投資者繳納20%，機構(gòu)投資者繳納25%的企業(yè)所得稅。

三、合伙制與公司制私募股權(quán)投資基金的對比分析

基金的組織形式和制度對于私募股權(quán)投資具有至關(guān)重要的作用，基金的稅收政策是由國家進(jìn)行宏觀調(diào)控，各個國家采用的稅收政策都不同，在稅收優(yōu)惠政策方面比其他渠道擁有更多的優(yōu)勢，在良好的政策預(yù)期方面可以調(diào)動投資者的積極性，讓更多的資金納入到私募股權(quán)投資市場中，投資的一般都是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，這些產(chǎn)業(yè)容易迅速產(chǎn)生市場效益。在稅收優(yōu)惠政策方面進(jìn)行減免就可以使私募股權(quán)投資基金的項目獲得更高的成功。稅收方面的控制就是為了使資本市場獲得高風(fēng)險的高回報，資金方面可以有效地應(yīng)對投資者提供的風(fēng)險，引進(jìn)更多的資金活躍市場。在投資的征稅比例方面，資本稅率越高投資額就越小。在私募股權(quán)投資基金方面稅收政策能夠?qū)λ侥脊蓹?quán)投資基金的整體運行產(chǎn)生重要影響。合伙制和公司制私募股權(quán)投資基金在發(fā)展建設(shè)的過程中，需要以現(xiàn)實性發(fā)展為基礎(chǔ)，更要創(chuàng)新模式，構(gòu)建起在我國經(jīng)濟(jì)模式發(fā)展過程中的新形勢。合伙制和公司制私募股權(quán)投資基金在對比上可以發(fā)現(xiàn)二者之間存在著基礎(chǔ)上的差異和形式內(nèi)容上的不同。在實施管理的過程中，根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢和各個時期的動態(tài)變化制定和調(diào)整策略。在資本市場不斷變化的時代，私募股權(quán)投資基金更要符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新形勢，探索未來發(fā)展的道路過程中，不斷地根據(jù)經(jīng)濟(jì)變化而豐富機體制和機制方面的建構(gòu)。

篇2

【關(guān)鍵詞】合伙制私募股權(quán)基金；會計；稅務(wù)

S著私募股權(quán)基金的興起，合伙制私募股權(quán)投資基金成為私募股權(quán)投資基金主流。關(guān)于合伙制私募股權(quán)基金是作為基金產(chǎn)品還是長期股權(quán)投資進(jìn)行會計核算人們存在有不同的看法。同時由于缺乏統(tǒng)一管理辦法，稅法上也未有針對性規(guī)定，只能作為合伙制企業(yè)進(jìn)行納稅。

一、合伙制私募股權(quán)投資基金的會計處理比較

由于合伙私募股權(quán)基金LP（有限合伙人）出資人對于私募股權(quán)的投資有著兩種不同的理解，所以有兩種不同的會計處理方式。

第一種方式下，LP出資人認(rèn)為私募股權(quán)基金投資是投資一項金融產(chǎn)品，其出資在“可供出售金融資產(chǎn)――產(chǎn)業(yè)基金”科目下核算。每年基金（有限合伙企業(yè)）管理人根據(jù)審計機構(gòu)為出資人出具的LP賬戶報告進(jìn)行公允價值調(diào)整。同時根據(jù)合伙協(xié)議，收回的紅利、股息作為持有期間收益，計入投資收益。而投資收回及其他收益先沖減基金的投資成本，等本金全部收回后，再確認(rèn)投資收益。這一處理辦法的主要優(yōu)勢在于遵循了穩(wěn)健性原則，且和基金的合伙協(xié)議規(guī)定處理一致。但是由于在稅務(wù)處理中，合伙制私募股權(quán)投資將視為合伙企業(yè)采取先分后稅方式納稅，會計處理中投資收益和納稅上存在時間差異。

第二種方式下，LP出資人將私募股權(quán)基金投資視作一項長期股權(quán)投資，在“長期股權(quán)投資”科目下核算。按照現(xiàn)行會計準(zhǔn)則解釋，這一類的長期股權(quán)投資由于未獲得控制權(quán)也沒有重大影響，因此將其在“可供出售金融資產(chǎn)――長期股權(quán)投資”科目下核算，按照基金載體合伙企業(yè)的報表調(diào)整其公允價值。在這一處理方式下，投資人將股權(quán)投資基金收回的紅利、股息收益作為當(dāng)期投資收益入賬。而投資收回及其他收益，在沖減其對應(yīng)投資本金后作為投資收益在當(dāng)期確認(rèn)收益。這一處理辦法的優(yōu)勢在于成本和收益相匹配，但是和LP協(xié)議的資金回收規(guī)定有所出入。

除了股息、紅利收入外，兩種會計處理方式對LP投資人收益的確認(rèn)存在很大的時間性差異。如果認(rèn)為是基金產(chǎn)品，LP投資人將在投資收回全部本金后才能確認(rèn)收益。而如果認(rèn)為是長期股權(quán)投資，每筆投資的收回都能帶來損益，投資收益隨著投資項目確認(rèn)。兩種處理方式各有利弊，很難評判其優(yōu)劣。

二、合伙制私募股權(quán)投資基金稅務(wù)問題的處理

《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》已于2014年6月30日中國證券監(jiān)督管理委員會第51次主席辦公會議審議通過。該辦法明確了對私募股權(quán)投資行業(yè)適度監(jiān)管的政策指向和基本監(jiān)管框架，明確了股權(quán)投資基金的稅收政策。合伙制股權(quán)投資基金和合伙制股權(quán)投資基金管理企業(yè)不作為所得稅納稅主體，采取“先分后稅”方式，由合伙人分別繳納個人所得稅或企業(yè)所得稅。合伙制股權(quán)投資基金從被投資企業(yè)獲得的股息、紅利等投資性收益，屬于已繳納企業(yè)所得稅的稅后收益，該收益可按照合伙協(xié)議約定直接分配給法人合伙人，其企業(yè)所得稅按有關(guān)政策執(zhí)行。

《財政部國家稅務(wù)總局關(guān)于合伙企業(yè)合伙人所得稅問題的通知》（財稅[2008]159號）規(guī)定，合伙企業(yè)以每一個合伙人為納稅義務(wù)人。合伙企業(yè)合伙人是自然人的，繳納個人所得稅；合伙人是法人和其他組織的，繳納企業(yè)所得稅。同時規(guī)定合伙企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他所得采取先分后稅的原則。前款所稱生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他所得，包括合伙企業(yè)分配給所有合伙人的所得和企業(yè)當(dāng)年留存的所得（利潤）。根據(jù)這一原則，法人投資合伙企業(yè)當(dāng)年的納稅義務(wù)將由投資人承擔(dān)。

合伙企業(yè)的虧損彌補的規(guī)定中，財稅[2008]159號文規(guī)定“合伙企業(yè)的合伙人是法人和其他組織的，合伙人在計算其繳納企業(yè)所得稅時，不得用合伙企業(yè)的虧損抵減其盈利”?！敦斦繃叶悇?wù)總局關(guān)于印發(fā)〈關(guān)于個人獨資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個人所得稅的法規(guī)〉的通知》（財稅[2000]91號）則規(guī)定，“企業(yè)的年度虧損，允許用本企業(yè)下一年度的生產(chǎn)經(jīng)營所得彌補，下一年度所得不足彌補的，允許逐年延續(xù)彌補，但最長不得超過5年。投資者興辦兩個或兩個以上企業(yè)的，企業(yè)的年度經(jīng)營虧損不能跨企業(yè)彌補”。

通過上述兩個規(guī)定可以看出，合伙制私募股權(quán)基金只能作為合伙企業(yè)進(jìn)行納稅申報，由此又給投資人帶來了以下問題。

一是合伙企業(yè)的分紅收益是否可以稅前抵扣，規(guī)定未明確。有限合伙制私募股權(quán)基金作為專門從事股權(quán)投資的經(jīng)濟(jì)體，分紅所得是合伙基金的重要收入來源，但是現(xiàn)有法規(guī)僅在《國家稅務(wù)總局關(guān)于〈關(guān)于個人獨資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個人所得稅的規(guī)定〉執(zhí)行口徑的通知》（國稅函[2001]84號）中明確了“個人獨資企業(yè)和合伙企業(yè)對外投資分回的利息或者股息、紅利，不并入企業(yè)的收入，而應(yīng)單獨作為投資者個人取得的利息、股息、紅利所得，按‘利息、股息、紅利所得’應(yīng)稅項目計算繳納個人所得稅”，對于企業(yè)合伙人收到上述收入，是否可以保留其股息、紅利所得的屬性，“穿透”合伙企業(yè)，享受免稅待遇尚不明確。

二是虧損彌補政策不清晰，未明確跨期投資虧損是否能夠彌補。按照財稅[2000]91號文的規(guī)定，“企業(yè)的年度虧損，允許用本企業(yè)下一年度的生產(chǎn)經(jīng)營所得彌補，下一年度所得不足彌補的，允許逐年延續(xù)彌補，但最長不得超過5年。”而上述法規(guī)定義的生產(chǎn)經(jīng)營所得為“個人獨資企業(yè)和合伙企業(yè)每一納稅年度的收入總額減除成本、費用以及損失后的余額”，其中收入總額的定義并未列舉投資收益，也沒有明確投資收益與投資虧損是否能夠跨期彌補以及如何彌補。

三是由于跨企業(yè)的虧損不能相互彌補。對于同時投資多個有限合伙基金的投資人而言，顯然相對于直接投資單個金融商品的投資人，其稅負(fù)是偏高的，而投資人往往希望通過投資多個基金以平衡風(fēng)險，這一規(guī)定可能會阻礙基金的發(fā)展。

三、對合伙制私募股權(quán)投資基金稅務(wù)問題的幾點建議

由于合伙制私募股權(quán)基金稅收法律上未有專門的規(guī)定，導(dǎo)致我國合伙制私募股權(quán)基金發(fā)展遇到了一些瓶頸。在相關(guān)部門未出臺相規(guī)定之前，建議：

1.明確合伙制私募股權(quán)投資及基金分紅收益性質(zhì)，允許法人企業(yè)稅前抵扣。

對于合伙制私募股權(quán)投資基金投資取得其投資企業(yè)的分紅盡早明確其性質(zhì)；對于法人投資的私募股權(quán)基金，保留其股息、紅利所得的屬性，“穿透”合伙企業(yè)，在稅前予以抵扣，避免重復(fù)征稅。

2.明確虧損彌補原則，允許投資者以投資各基金的凈收益計算繳納個人所得稅。

對于專門從事股權(quán)投資業(yè)務(wù)的私募股權(quán)基金而言，投資收益屬于其主要收入來源，應(yīng)當(dāng)明確其投資收益屬于合伙企業(yè)的“收入總額”，計入“生產(chǎn)經(jīng)營所得”，并且明確投資虧損視同企業(yè)經(jīng)營虧損可以允許用本企業(yè)下一年度的生產(chǎn)經(jīng)營所得彌補，下一年度所得不足彌補的，允許逐年延續(xù)彌補，但最長不得超過5年。

篇3

隨著中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定的高速增長和資本市場的逐步完善，中國的資本市場在最近幾年呈現(xiàn)出強勁的增長態(tài)勢，從而帶動了中國風(fēng)險投資基金和私募股權(quán)基金（以下簡稱為VC/PE）產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展。在稅收上，政府一直在制定針對不同組織形式的VC/PE適用的稅收政策，最近出臺的《財政部、國家稅務(wù)總局關(guān)于合伙企業(yè)合伙人所得稅問題的通知》（財稅[2008]159號），在新企業(yè)所得稅法的體系下明確了合伙企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他所得采取“先分后稅”原則，規(guī)定合伙企業(yè)應(yīng)當(dāng)以每一個合伙人為納稅義務(wù)人。此規(guī)定避免了公司制VC/PE可能出現(xiàn)的重復(fù)征稅問題。

目前在中國進(jìn)行投資的VC/PE主要采取四種組織形式：離岸基金、中國公司制VC/PE、中國非法人制（中外合作）VC/PE、中國有限合伙制VC/PE。下文將按上述四種組織形式，對VC/PE面臨的中國稅務(wù)問題進(jìn)行探討。

離岸基金的稅務(wù)問題

根據(jù)2008年開始實施的中國新企業(yè)所得稅法的規(guī)定，如果境外設(shè)立的離岸基金的實際管理控制地位于中國境內(nèi)，則該離岸基金屬于中國居民企業(yè)，需就其全球所得繳納25％的中國企業(yè)所得稅。如果離岸基金被認(rèn)定為在中國境內(nèi)設(shè)立了機構(gòu)、場所（如委派人員到境內(nèi)管理投資業(yè)務(wù)，達(dá)到稅法所規(guī)定的機構(gòu)、場所認(rèn)定條件），則該機構(gòu)、場所取得的來源于中國境內(nèi)的所得，以及發(fā)生在中國境外但與其機構(gòu)、場所有實際聯(lián)系的所得，都需要繳納25％的中國企業(yè)所得稅。

離岸基金一般會通過境外中間持股公司間接投資于境內(nèi)企業(yè)，則在退出時可以轉(zhuǎn)讓中間持股公司的股權(quán)。由于該轉(zhuǎn)讓行為發(fā)生在中國境外，導(dǎo)致中國資本利得稅負(fù)擔(dān)的可能性較小，但近期中國某些省市的稅務(wù)機關(guān)開始關(guān)注上述境外股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為，認(rèn)為在某些情況下境外母公司轉(zhuǎn)讓境外中間持股公司獲得的資本利得也屬于來源于中國的所得，需要繳納中國預(yù)提所得稅。

若離岸基金直接轉(zhuǎn)讓中國境內(nèi)企業(yè)的股權(quán)，則其資本利得需按照10%的法定稅率（或按照其所在國家或地區(qū)與中國大陸的稅收協(xié)定或安排的規(guī)定）繳納中國預(yù)提所得稅。

另外，根據(jù)《國家稅務(wù)總局關(guān)于外商投資企業(yè)和外國企業(yè)轉(zhuǎn)讓股權(quán)所得稅處理問題的通知》（國稅函發(fā)[1997]第207號），在符合條件的前提下如果離岸基金將所持被投資企業(yè)的股份轉(zhuǎn)讓給集團(tuán)內(nèi)成員企業(yè)，可按股權(quán)成本價轉(zhuǎn)讓，由于不產(chǎn)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益或損失，不產(chǎn)生企業(yè)所得稅負(fù)。但是新稅法實施后，國稅函發(fā)[1997]第207號是否繼續(xù)有效仍不確定，正在醞釀出臺的《企業(yè)重組與清算的所得稅處理辦法》對涉及股權(quán)轉(zhuǎn)讓的企業(yè)重組區(qū)分了特殊重組和普通重組，規(guī)定境內(nèi)特殊重組可以享受一定的所得稅優(yōu)惠，但跨境股權(quán)轉(zhuǎn)讓很可能需要以公允價值為基礎(chǔ)計算股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益，繳納中國所得稅。

需要指出的是，當(dāng)被投資公司向離岸基金分配股息時，離岸基金需要承擔(dān)中國預(yù)提所得稅稅負(fù)。根據(jù)企業(yè)所得稅法及其實施條例，境內(nèi)公司向海外分配股息紅利，應(yīng)當(dāng)按照10％（或根據(jù)所在國家或地區(qū)與中國大陸的稅收協(xié)定或安排所規(guī)定的預(yù)提稅稅率）繳納中國預(yù)提所得稅。

公司制VC/PE的稅務(wù)問題

在中國境內(nèi)設(shè)立的公司制創(chuàng)投企業(yè)，其中國稅務(wù)居民企業(yè)的地位是毫無爭議的，需就其全球所得繳納中國企業(yè)所得稅，但是其從投資于中國境內(nèi)企業(yè)取得的股息收入一般可以免征企業(yè)所得稅。

同時，境內(nèi)成立的公司制創(chuàng)投企業(yè)還可以享受一定的稅收優(yōu)惠。根據(jù)企業(yè)所得稅法第三十一條以及企業(yè)所得稅法實施條例第九十七條的規(guī)定，采取股權(quán)投資方式投資于未上市中小高新技術(shù)企業(yè)，可按該創(chuàng)投企業(yè)對中小高新技術(shù)企業(yè)投資額的70％，在股權(quán)持有滿兩年的當(dāng)年抵扣其應(yīng)納稅所得額；當(dāng)年不足抵扣的，可以在以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)抵扣。認(rèn)定中小高新技術(shù)企業(yè)的主要條件是企業(yè)職工人數(shù)不超過500人，年銷售額不超過2億元，資產(chǎn)總額不超過2億元。

比較離岸基金和境內(nèi)公司制創(chuàng)投企業(yè)而言，如果離岸基金直接從境外對中國企業(yè)進(jìn)行投資，雖然無法享受投資額70％抵免應(yīng)納稅所得額的優(yōu)惠，而且取得股息收入需要承擔(dān)10％（或者其所在國家或地區(qū)與中國大陸的稅收協(xié)定或安排所規(guī)定的稅率，例如香港是5％）的預(yù)提所得稅，但在恰當(dāng)?shù)募軜?gòu)安排下，境外間接轉(zhuǎn)讓股權(quán)有可能不產(chǎn)生中國預(yù)提所得稅影響。而境內(nèi)公司制創(chuàng)投企業(yè)雖然股息收入可以免稅，并且能夠按投資額的70％在股權(quán)持有滿兩年的當(dāng)年抵扣其應(yīng)納稅所得額，但是所取得的股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益在上述抵扣完之后的差額仍然需要繳納25％所得稅。

從“離岸基金與境內(nèi)創(chuàng)司的稅負(fù)對比”表可以看出，除非預(yù)計未來股息收入遠(yuǎn)高于股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得，否則境內(nèi)公司制創(chuàng)投企業(yè)的整體稅負(fù)將高于離岸基金。

但是，由于上述投資抵免的稅收優(yōu)惠的存在，如果境內(nèi)公司制創(chuàng)投企業(yè)的投資額足夠大，可能在很長一段時間內(nèi)都無需繳納企業(yè)所得稅。而且境內(nèi)公司制創(chuàng)投企業(yè)可以在境內(nèi)利用免稅的股息收入進(jìn)行再投資，避免離岸基金從中國境內(nèi)取得股息的預(yù)提稅稅負(fù)。因此，VC/PE需要根據(jù)未來的發(fā)展戰(zhàn)略和盈利預(yù)測，綜合考慮各方面因素，確定其組織形式和投資架構(gòu)。

值得一提的是，具備法人地位的創(chuàng)投企業(yè)有時會面臨雙重征稅問題。創(chuàng)投企業(yè)需就其自身經(jīng)營所得繳納企業(yè)所得稅（從其所投資企業(yè)取得的投資收益除外），之后分配其外國投資者和個人投資者的股息仍需交納所得稅。與此進(jìn)一步相關(guān)的問題是，中國公司制創(chuàng)投企業(yè)的不同投資者就其從創(chuàng)投企業(yè)取得的投資收益面臨不同的稅收待遇。境外法人投資者須就其從境內(nèi)創(chuàng)投企業(yè)收取的股息分配繳納10%中國預(yù)提所得稅（境內(nèi)法人投資者從創(chuàng)投企業(yè)取得的投資收益可豁免繳納企業(yè)所得稅），而自然人投資者則可能需就其從創(chuàng)投企業(yè)取得的股息繳納20%個人所得稅?？梢娔壳岸惙ǖ囊?guī)定并不利于境外法人投資者和自然人投資者直接投資于中國公司制創(chuàng)投企業(yè)。

非法人制VC/PE的稅務(wù)問題

《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定》、《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理辦法（征求意見稿）》明確了境內(nèi)創(chuàng)投企業(yè)可以采用非法人制形式。從理論上看，非法人制企業(yè)包括非法人形式的中外合作企業(yè)以及有限合伙企業(yè)，但是在實踐中，由于中國外資有限合伙立法滯后，中外方經(jīng)常采用非法人形式的中外合作企業(yè)在境內(nèi)設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金。

根據(jù)原內(nèi)外資企業(yè)所得稅法的《關(guān)于外商投資創(chuàng)業(yè)投資公司繳納企業(yè)所得稅有關(guān)稅收問題的通知》（國稅發(fā)[2003]61號）規(guī)定，非法人的外資創(chuàng)投企業(yè)，可由投資各方分別申報繳納企業(yè)所得稅，也可以由該創(chuàng)投企業(yè)統(tǒng)一申報繳納企業(yè)所得稅。對于分別納稅模式，國稅發(fā)[2003]61號規(guī)定如下：

非法人創(chuàng)投企業(yè)投資各方采取分別申報繳納企業(yè)所得稅的，對外方投資者應(yīng)按在中國境內(nèi)設(shè)立機構(gòu)、場所的外國公司，計算繳納企業(yè)所得稅；

如果外國投資者將經(jīng)營權(quán)授予其他創(chuàng)投企業(yè)，則其不直接從事創(chuàng)業(yè)投資管理、咨詢等業(yè)務(wù)，對此類創(chuàng)投企業(yè)的外方，可按在中國境內(nèi)沒有設(shè)立機構(gòu)、場所的外國企業(yè)，申報繳納企業(yè)所得稅，即按照10%或稅收協(xié)定或安排規(guī)定的稅率繳納預(yù)提所得稅。

從上述規(guī)定可以看出，外國投資方是否在境內(nèi)設(shè)立機構(gòu)、場所，是按25％所得稅稅率還是10％預(yù)提稅稅率納稅，取決于其是否將其日常投資經(jīng)營權(quán)授予一家創(chuàng)業(yè)投資管理企業(yè)或另一家創(chuàng)投企業(yè)進(jìn)行管理運作。

由于國稅發(fā)[2003]61號在舊稅法體系下出臺，新企業(yè)所得稅法對此并未作出規(guī)定，因而還存在某種程度上的不確定性。但根據(jù)筆者與國家稅務(wù)總局的討論，上述政策很有可能會延續(xù)下去。因此境外機構(gòu)在中國設(shè)立中外合作創(chuàng)投企業(yè)時，需要綜合考慮投資架構(gòu)和經(jīng)營模式的安排，盡可能在降低稅負(fù)的同時，避免相應(yīng)的稅務(wù)風(fēng)險。

在納稅申報和稅收優(yōu)惠上，統(tǒng)一納稅的中外合作創(chuàng)投企業(yè)經(jīng)當(dāng)?shù)囟悇?wù)機關(guān)批準(zhǔn)后可以按照居民企業(yè)繳納企業(yè)所得稅，與境內(nèi)公司制創(chuàng)投企業(yè)的所得稅處理相似，但是，投資總額70%抵免應(yīng)納稅所得額的優(yōu)惠政策能否適用，仍然尚未明確，需要與當(dāng)?shù)囟悇?wù)機關(guān)確認(rèn)。而分別納稅的非法人制（中外合作）創(chuàng)投企業(yè)則通常難以適用上述投資抵免的優(yōu)惠政策。

有限合伙制VC/PE的稅務(wù)問題

根據(jù)新修訂的《合伙企業(yè)法》規(guī)定，有限合伙制創(chuàng)投企業(yè)所產(chǎn)生的收益，應(yīng)當(dāng)由其自然人投資方和法人投資方按照各自所分得的收益，分別繳納個人所得稅和企業(yè)所得稅。最近出臺的財稅[2008]159號通知則在新企業(yè)所得稅法的體系下明確了合伙企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他所得采取“先分后稅”原則，規(guī)定合伙企業(yè)應(yīng)當(dāng)以每一個合伙人為納稅義務(wù)人；合伙企業(yè)合伙人是自然人的，繳納個人所得稅；合伙人是法人和其他組織的，繳納企業(yè)所得稅。此規(guī)定避免了公司制VC/PE可能出現(xiàn)的重復(fù)征稅問題。

其實，在財稅[2008]159號通知出臺以前，部分省市的稅務(wù)機關(guān)對有限合伙制VC/PE的稅務(wù)問題已經(jīng)按照合伙企業(yè)“先分后稅”的原則出臺了一些地方性規(guī)定。比如，上海市和北京市均規(guī)定，以有限合伙形式設(shè)立的股權(quán)投資企業(yè)和股權(quán)投資管理企業(yè)的經(jīng)營所得和其他所得，應(yīng)當(dāng)由合伙人分別繳納所得稅。這些地方性規(guī)定與財稅[2008]159號通知的規(guī)定基本上一致。

由此可見，已出臺的法律和法規(guī)包括地方性規(guī)定對合伙企業(yè)“透明納稅實體”待遇的確認(rèn)以及對合伙企業(yè)所得“先分后稅”的處理原則已接近大多數(shù)成熟市場國家的合伙企業(yè)稅務(wù)處理規(guī)定。盡管如此，仍有許多問題在財稅[2008]159號通知中未作具體的規(guī)定，例如：有限合伙制的創(chuàng)投企業(yè)或其有限合伙人能否及如何享受投資未上市中小高新技術(shù)企業(yè)的抵免稅收優(yōu)惠政策？

合伙人來源于合伙企業(yè)的所得的性質(zhì)。盡管合伙企業(yè)實行“先分后稅”的原則， 確認(rèn)了合伙企業(yè)在所得稅方面的“管道”作用，然而，合伙人從合伙企業(yè)分回的所得是否能視同直接從被投資企業(yè)獲取的權(quán)益性收益而不會改變其所得性質(zhì)尚未得到確認(rèn)。如：從被投資企業(yè)分回到合伙企業(yè)的是股息，當(dāng)該股息從合伙企業(yè)再分配給各合伙人時是否仍為股息收入；從合伙企業(yè)分回的股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得為資本利得還是經(jīng)營所得，以及普通合伙人（自然人）分得的提成費（carried interest）是股息還是個人的勞務(wù)報酬或工資所得。諸如此類的問題都需要得到進(jìn)一步明確。

對于有限合伙制VC/PE取得的股息或資本利得，各合伙人應(yīng)如何計算繳納所得稅。按照一般的理解，若法人合伙人是中國居民企業(yè)，則應(yīng)根據(jù)其應(yīng)享有的收益（包括合伙企業(yè)分配給合伙人的所得和合伙企業(yè)當(dāng)年留存的所得），按照適用稅率繳納企業(yè)所得稅。對于股息收益，根據(jù)《企業(yè)所得稅法》的規(guī)定，符合條件的居民企業(yè)之間的股息紅利等權(quán)益性投資收益為免稅收入，不再征收企業(yè)所得稅。然而，由于合伙企業(yè)自身不適用企業(yè)所得稅法，因此，從被投資企業(yè)分回的股息收益經(jīng)由合伙企業(yè)分配給境內(nèi)法人合伙人是否可免稅需要進(jìn)一步明確。值得注意的是，京金融辦[2009]5號文明確合伙制股權(quán)基金取得的股息等投資性收益，屬于已納企業(yè)所得稅的稅后收益，似乎可以理解為該收益在分配給法人合伙人時根據(jù)規(guī)定享受上述免稅待遇。

合伙企業(yè)的虧損如何彌補。雖然財稅[2008]159號通知規(guī)定，合伙企業(yè)的合伙人是法人和其他組織的，合伙人在計算繳納企業(yè)所得稅時，不得用合伙企業(yè)的虧損抵減其盈利。實際上這條規(guī)定將合伙企業(yè)的盈虧與其法人和其他組織合伙人的其他利潤區(qū)分開來，合伙企業(yè)的虧損不能抵減其合伙人從其他來源取得的利潤。然而，該文對合伙企業(yè)的虧損如何彌補及彌補年限等都未作具體規(guī)定。

關(guān)于合伙企業(yè)個人投資者的所得稅，按照財稅[2000]91號、財稅[2008]65號以及財稅[2008]159號文規(guī)定，自然人合伙人可就其合伙企業(yè)的全部生產(chǎn)經(jīng)營所得和合伙協(xié)議約定的分配比例所確定的應(yīng)納稅所得額比照“個體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營所得”稅目（適用稅率為5%-35%）計算繳納個人所得稅。某些省市稅務(wù)機關(guān)（如上海、天津等）對自然人合伙人的個人所得稅稅負(fù)則作出了更為詳細(xì)和優(yōu)惠的規(guī)定：在自然人合伙人中，執(zhí)行合伙事務(wù)的普通合伙人按照“個體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營所得”稅目繳納個人所得稅；不執(zhí)行合伙事務(wù)的有限合伙人則應(yīng)按“利息、股息、紅利所得”稅目（適用稅率為20%）計征。京金融辦[2009]5號文則不區(qū)分自然人合伙人是否執(zhí)行合伙事務(wù)，籠統(tǒng)規(guī)定自然人合伙人取得的收益，按照“利息、股息、紅利所得”或“財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”稅目（適用稅率均為20%），繳納個人所得稅。

關(guān)于外商投資合伙企業(yè)，因其法律規(guī)定遲遲未能出臺，而且如前所述，國稅發(fā)[2003]61號中對“非法人”的通常理解并不包括有限合伙，財稅[2008]159號通知似乎也只涉及中國合伙人從中國合伙企業(yè)中取得所得的所得稅處理辦法。如涉及外國合伙人（個人或法人）在中國合伙企業(yè)的所得稅稅務(wù)處理，則可能需要進(jìn)一步的稅收法規(guī)明確。然而，有兩點值得注意：

常設(shè)機構(gòu)問題。特別是對于境外投資者作為合伙人在境內(nèi)設(shè)立有限合伙企業(yè)，是否在中國境內(nèi)設(shè)立“機構(gòu)場所”，是否能夠參照適用國稅發(fā)[2003]61號和財稅[2008]159號文執(zhí)行，尚待進(jìn)一步明確。不過，如果根據(jù)前述國稅發(fā)[2003] 61號和各地方對于普通合伙人和有限合伙人進(jìn)行區(qū)別對待的精神，境外投資者根據(jù)其作為普通合伙人還是有限合伙人，稅務(wù)處理也應(yīng)當(dāng)有所不同。

股息和資本利得的稅收協(xié)定待遇問題。境外合伙人若在中國無其他應(yīng)稅活動，根據(jù)其所在國家或地區(qū)與中國大陸的稅收協(xié)定或安排的規(guī)定，在取得股息時，有可能只須繳納10％ 或5% 的預(yù)提所得稅；而在取得股權(quán)轉(zhuǎn)讓的財產(chǎn)收益時，則有可能豁免中國大陸的預(yù)提所得稅。當(dāng)然，境外合伙人在選擇以哪個國家或地區(qū)的法人加入境內(nèi)有限合伙企業(yè)時，也要留意中國稅務(wù)當(dāng)局進(jìn)行的反避稅和反濫用稅收協(xié)定的新動向。