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關(guān)鍵詞：金融學(xué)科；金融學(xué)；貨幣銀行學(xué)：學(xué)科建設(shè)

現(xiàn)代金融學(xué)科理論探索之深、內(nèi)容更新之速、交叉邊緣學(xué)科發(fā)展之快是其他學(xué)科難以比擬的，深入研究和比較分析中外金融學(xué)科的內(nèi)涵及其走勢，加快我國金融學(xué)科的建設(shè)與發(fā)展是當(dāng)務(wù)之急。

一、金融學(xué)科的發(fā)展演進(jìn)

1．西方金融學(xué)科的發(fā)展歷程

金融學(xué)科的演進(jìn)是金融業(yè)發(fā)展變化的產(chǎn)物。金融學(xué)科最初研究的重點(diǎn)是貨幣問題如早期的貨幣數(shù)量論，隨著銀行業(yè)的迅速發(fā)展，研究的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向信用和銀行。20世紀(jì)30年代凱恩斯的《就業(yè)利息與貨幣通論》問世，金融學(xué)科以此為基礎(chǔ)，建立起宏觀的貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)理論體系。20世紀(jì)50年代以來，隨著直接融資和新的金融機(jī)構(gòu)迅猛發(fā)展，微觀金融理論開始出現(xiàn)，馬柯維茲、托賓等提出量化的資產(chǎn)選擇理論和模型即為發(fā)端。20世紀(jì)60、70年代，隨著國際金融市場的迅速發(fā)展和資本在國際間的流動(dòng)頻繁，浮動(dòng)匯率制的實(shí)行和發(fā)展中國家在貨幣金融領(lǐng)域地位的突顯，金融學(xué)科研究的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向了資本市場、金融經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域，同時(shí)開始關(guān)注發(fā)展中國家的金融發(fā)展問題。20世紀(jì)80年代以來，金融創(chuàng)新和表外業(yè)務(wù)迅速增長，金融風(fēng)險(xiǎn)日益加劇，有關(guān)公司財(cái)務(wù)運(yùn)營、衍生金融商品定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)量度與預(yù)測、金融規(guī)避與監(jiān)管等問題成為研究的重點(diǎn)。當(dāng)今，隨著信息科學(xué)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)金融等一系列新課題成為金融學(xué)科研究的重點(diǎn)。近年來，研究金融問題的蒙代爾、托賓、基德蘭德特等經(jīng)濟(jì)學(xué)家榮獲諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)，說明金融學(xué)已經(jīng)進(jìn)入了經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的核心，金融學(xué)科建設(shè)方興未艾。

2．我國金融學(xué)科的發(fā)展變化

改革開放以來，尤其是市場經(jīng)濟(jì)體制的改革目標(biāo)取向確立后，金融業(yè)地位日益突出，金融學(xué)科的研究空前繁榮。其主要表現(xiàn)：一是金融學(xué)科建設(shè)的學(xué)會(huì)發(fā)展及其交流活動(dòng)頻繁；二是學(xué)科下各層次培養(yǎng)規(guī)格的教材、工具書和學(xué)科研究專著層出不窮；三是各大專院校紛紛設(shè)立金融專業(yè)或開設(shè)金融課目，金融人才供需兩旺。四是國外經(jīng)濟(jì)金融教材精選大量出版。

二、中外金融學(xué)研究領(lǐng)域的分野及其走向

1．中外金融學(xué)研究范疇的區(qū)別

國內(nèi)外對于金融的理解存在很大差別。國內(nèi)說的金融，通常指的是貨幣銀行、國際金融等“宏觀金融”。這部分內(nèi)容在國外也有，但不叫finance，而是屬于宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)和國際經(jīng)濟(jì)學(xué)等領(lǐng)域，相關(guān)課程大多設(shè)在經(jīng)濟(jì)系。國外說的finance，一般指的是公司金融、資產(chǎn)定價(jià)等“微觀金融”，相關(guān)課程通常設(shè)在管理(商)學(xué)院，而這部分內(nèi)容，國內(nèi)的金融專業(yè)涉及較少。

2．金融學(xué)科的發(fā)展趨勢

考察金融學(xué)的綜合內(nèi)涵，不難看出金融學(xué)發(fā)展演變的三大趨勢：微觀金融學(xué)、宏觀金融學(xué)以及由金融與其他學(xué)科相互滲透形成的交叉學(xué)科。微觀金融學(xué)主要包括公司金融、投資學(xué)以及證券市場微觀結(jié)構(gòu)三個(gè)子系統(tǒng)。宏觀金融則分為兩類：一是以貨幣銀行學(xué)和國際金融學(xué)為主體的金融內(nèi)容；二是微觀金融學(xué)的自然延伸，如金融市場、金融中介和國際證券投資等。交叉學(xué)科主要包括金融和數(shù)學(xué)、工程學(xué)等交叉形成的金融工程學(xué)，金融和行為理論結(jié)合形成的行為金融學(xué)以及金融與法學(xué)交叉形成的法學(xué)和金融學(xué)等。

三、強(qiáng)化我國金融學(xué)科建設(shè)的對策與措施

第一，確立明確而可操作的金融人才培養(yǎng)目標(biāo)。當(dāng)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)和金融業(yè)的發(fā)展，需要的金融人才是多層次的、多角度和全方位的。既需要復(fù)合型的通才，又需要單一型的專才：不僅要有領(lǐng)導(dǎo)決策層和經(jīng)營管理層人才，而且要有業(yè)務(wù)操作層的人才。人才服務(wù)的對象涵蓋于宏觀的政府金融、中觀的企業(yè)金融、微觀的家庭金融及其相互交織的社會(huì)金融經(jīng)濟(jì)各個(gè)領(lǐng)域。金融學(xué)科建設(shè)要適應(yīng)這一多層次的“大金融”需求趨勢，確立并實(shí)施明確的、可操作的各層次金融人才的培養(yǎng)目標(biāo)。

第二，構(gòu)建優(yōu)化、創(chuàng)新的金融課程體系。適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)條件下對金融人才的要求，要高度關(guān)注課程體系的優(yōu)化和創(chuàng)新。為此，金融課程體系的構(gòu)建，要以宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、國際經(jīng)濟(jì)學(xué)、貨幣銀行學(xué)、管理經(jīng)濟(jì)學(xué)、財(cái)政學(xué)、保險(xiǎn)學(xué)等為金融學(xué)科的專業(yè)基礎(chǔ)課程，培養(yǎng)學(xué)生的宏觀經(jīng)濟(jì)概念、思維和分析能力，為專業(yè)課打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。以中央銀行學(xué)、商業(yè)銀行經(jīng)營學(xué)、金融市場學(xué)、國際金融、金融工程、公司金融、風(fēng)險(xiǎn)管理為金融學(xué)科專業(yè)課程，以培養(yǎng)學(xué)生成為從事權(quán)益讓渡、交易、轉(zhuǎn)換等服務(wù)工作的專門人才，使他們能夠在相關(guān)業(yè)務(wù)的設(shè)計(jì)、開發(fā)、評估、運(yùn)作、管理、創(chuàng)新等方面發(fā)揮出專業(yè)水平。以經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué)、數(shù)理統(tǒng)計(jì)、計(jì)算機(jī)操作、軟件編程原理等為金融學(xué)科中的專業(yè)技術(shù)課程，培養(yǎng)學(xué)生運(yùn)用各種現(xiàn)代工具(包括模型、分析方法、操作設(shè)備等)從事業(yè)務(wù)活動(dòng)和金融創(chuàng)新的能力，以適應(yīng)金融信息化、全球化的需要。此外，從金融歷史、金融法規(guī)、電子商務(wù)、專業(yè)外語應(yīng)用寫作等角度設(shè)置“模塊型”的專業(yè)選修課，以拓展專業(yè)外延，深化專業(yè)內(nèi)涵，增加學(xué)科前瞻性，提高知識綜合化程度。

第三，強(qiáng)化本科教學(xué)的“寬口徑”。多數(shù)西方國家的大學(xué)都認(rèn)同本科階段的教學(xué)應(yīng)該是一種專業(yè)基礎(chǔ)教育，在教學(xué)計(jì)劃中非常重視通識教育，即培養(yǎng)具有廣泛文化意識的現(xiàn)代知識人。隨著我國高等教育由單一的精英型體系向大眾型、精英型等多樣化人才培養(yǎng)體系的轉(zhuǎn)變，本科教育更應(yīng)強(qiáng)調(diào)基本理論、基本知識和基本技能的培養(yǎng)。因此，在構(gòu)建大學(xué)金融本科教學(xué)計(jì)劃時(shí)，應(yīng)強(qiáng)調(diào)“寬口徑，厚基礎(chǔ)”，使學(xué)生通過本科階段的學(xué)習(xí)，建立起全面的金融知識結(jié)構(gòu)體系，既有對宏觀金融的分析、判斷能力，又有從事微觀金融業(yè)務(wù)的能力，為未來發(fā)展打下厚實(shí)的基礎(chǔ)。

第四，加強(qiáng)微觀金融類課程建設(shè)。金融人才的培養(yǎng)必須適應(yīng)金融發(fā)展的方向和重點(diǎn)。隨著金融與經(jīng)濟(jì)的密切融合，一方面金融運(yùn)行的效率狀況對經(jīng)濟(jì)、社會(huì)健康成長越來越具有重要的意義；另一方面，金融效率的提高越來越離不開金融產(chǎn)業(yè)和金融市場的培育和發(fā)展，即金融運(yùn)行效率越來越取決于微觀主體的行為。因此，金融學(xué)教學(xué)應(yīng)該順應(yīng)這種微觀化的金融發(fā)展方向，與國外金融學(xué)教學(xué)接軌，增加微觀金融方面的課程，內(nèi)容包括公司金融、資產(chǎn)定價(jià)和金融組織學(xué)，具體表現(xiàn)在資本市場、投資理論、家庭理財(cái)、公司融資、金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營與管理等方面。加強(qiáng)微觀類課程建設(shè)，有利于學(xué)生接近和了解現(xiàn)實(shí)，將所學(xué)的知識應(yīng)用于實(shí)際。當(dāng)然，強(qiáng)調(diào)微觀類課程建設(shè)，并不意味著宏觀類課程建設(shè)不重要，我們提倡的是宏微觀金融課程的平衡發(fā)展。

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論文摘要：金融學(xué)科建設(shè)的研究與實(shí)踐說明，我國金融專業(yè)的教學(xué)改革需要建立金融資源意識，其研究范式與研究方法可以基于金融可持續(xù)發(fā)展的研究視角進(jìn)行必要轉(zhuǎn)換。國際金融危機(jī)的爆發(fā)引起了學(xué)界對金融可持續(xù)發(fā)展問題的不斷關(guān)注。金融發(fā)展理論的演進(jìn)和發(fā)展，對比說明了金融可持續(xù)發(fā)展理論所具有的質(zhì)性發(fā)展觀。金融可持續(xù)發(fā)展理論的基礎(chǔ)是金融資源觀，其研究基軸是金融功能的不斷擴(kuò)展與提升。

Discuss the financial resources consciousness ＼ financial function and improve financial sustainable development

ZhouDan GuoWanShan liaoning university school of economics； Zhejiang radio and television university；

The paper keywords： financial discipline construction financial resources consciousness financial function financial sustainable development theory

Abstract： financial discipline construction of research and practice shows that our country financial professional teaching reform needs to establish a financial resources consciousness， its research model and research method can be based on financial sustainable development research perspective necessary conversion. The international financial crisis aroused on the financial sustainable development problems are constant attention. The theory of financial development evolution and development， the contrast that the financial sustainable development theory is the qualitative development. Financial sustainable development theory is the basis of financial resource view， the research basic shaft is financial function unceasing expansion and ascension.

一、金融專業(yè)的教學(xué)改革研究及其存在的問題

20世紀(jì)90年代末，曾康霖（1998）就針對金融專業(yè)的學(xué)科建設(shè)和人才培養(yǎng)進(jìn)行過較全面的論述。世紀(jì)之交，教育部設(shè)立了“面向21世紀(jì)金融學(xué)專業(yè)系列課程主要教學(xué)內(nèi)容改革研究與實(shí)踐”這一研究項(xiàng)目，項(xiàng)目（張亦春、蔣峰，2000，2001）比較了我國和西方在金融學(xué)高等教育方面存在的差距，在培養(yǎng)目標(biāo)、專業(yè)課程設(shè)置、教學(xué)方法和教學(xué)手段等方面給出了概括性的設(shè)想[1]。以中央財(cái)經(jīng)大學(xué)、廈門大學(xué)、復(fù)旦大學(xué)和中國人民大學(xué)為成員學(xué)校的“21 世紀(jì)中國金融學(xué)專業(yè)教育教學(xué)改革與發(fā)展戰(zhàn)略研究”課題組，給出了我國金融專業(yè)發(fā)展的學(xué)科定位，制定了從本科到博士研究生的金融專業(yè)人才的培養(yǎng)模式（王廣謙、張亦春、姜波克、陳雨露，2005），項(xiàng)目更強(qiáng)調(diào)了素質(zhì)教育和教學(xué)質(zhì)量的提升[2]。

在西方，投資組合理論（Markowitz，1952），分離理論（Tobin，1958），資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）（Sharpe， 1964； Lintner，1965； Mossin，1966），金融工程科學(xué)（John Fonnerty， 1988； Hayne Leland，1989），行為金融理論（Debondt and Thaler，1985；Statman，1995；Bernstein，1996；Shiller，2000）的不斷提出和擴(kuò)展，使得我國學(xué)者開始更多的關(guān)注金融專業(yè)教學(xué)內(nèi)容的擴(kuò)充、轉(zhuǎn)變，更多的考慮教學(xué)與實(shí)際的銜接，學(xué)科發(fā)展和國際的接軌。王廣謙（2001）[3]、張新（2003）[4]、封思賢（2005）[5]和張文穎（2006）等在各自的文獻(xiàn)中都特別強(qiáng)調(diào)了這一問題及其發(fā)展趨勢。另外，李芒環(huán)（2007）、佘德容等（2008）和梁玉等（2006）結(jié)合各自所處學(xué)校的特點(diǎn)，對金融專業(yè)的目標(biāo)定位和課程設(shè)置等進(jìn)行了整體性設(shè)計(jì)，提供了個(gè)案經(jīng)驗(yàn)。張亦春、蔣峰（2001）[6]，何嵬（2009）專門針對金融專業(yè)和金融類課程的教學(xué)方法、教學(xué)手段進(jìn)行了研究，給出了改進(jìn)的思路、方法、經(jīng)驗(yàn)，為金融教學(xué)改革的這一重要問題提供了一些借鑒手段。

我國現(xiàn)有針對金融專業(yè)的教學(xué)改革研究多是尋找差距，模仿和學(xué)習(xí)西方金融學(xué)的研究范式、學(xué)科體系和教學(xué)方法。然而對于作為發(fā)展中國家的我國來說，這并不完全符合金融發(fā)展規(guī)律，而且容易受制于人，甚至嚴(yán)重的會(huì)造成金融資源流失，金融喪失，危及我國的金融安全。黃達(dá)（2000）[7]、白欽先（2007）關(guān)于金融學(xué)科建設(shè)、中國經(jīng)濟(jì)學(xué)金融學(xué)理論與教育工作者的歷史任務(wù)等進(jìn)行了思考與論述，他們的論述從思想方面提出了獨(dú)到觀點(diǎn)，這為我們提供了可資借鑒的研究視角。

二、國際金融危機(jī)的啟示與金融發(fā)展理論的視角

1. 對國際金融危機(jī)的思考

由美國次貸危機(jī)所引發(fā)的全球金融危機(jī)至今已兩年多時(shí)間，其造成的影響嚴(yán)重、持久和深遠(yuǎn)。這場危機(jī)不僅給我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來較大影響，更是給我國的金融從業(yè)者提出了挑戰(zhàn)和質(zhì)問：即金融的本質(zhì)是什么？怎樣認(rèn)識金融的結(jié)構(gòu)、金融的功能和金融的發(fā)展？目前對于這些問題的回答多局限于技術(shù)的層面，且爭論頗多，莫衷一是。

要正確、準(zhǔn)確地認(rèn)識美國次貸危機(jī)的爆發(fā)，需要掌握和理解包括公司金融、金融工程等知識在內(nèi)的微觀金融體系；而要抓住危機(jī)爆發(fā)的根源和本質(zhì)，以及日后最大限度的防止金融危機(jī)的發(fā)生，又要求我們不能拘泥于微觀金融的觀察視角，要有金融資源的意識，大金融的意識和具備金融可持續(xù)發(fā)展的研究思路。

2. 金融可持續(xù)發(fā)展理論的研究視角

自20世紀(jì)70年代始，以Black-Scholes公式為代表的數(shù)理金融理論的創(chuàng)立，西方的金融專業(yè)逐步形成了以金融工程為代表的微觀金融的理論體系。金融學(xué)科逐漸數(shù)學(xué)化、模型化和微觀化，而且往往將金融專業(yè)設(shè)在管理類學(xué)科之下，這與我國傳統(tǒng)的以貨幣、銀行為代表的金融專業(yè)形成了較大反差。

與此同時(shí)經(jīng)濟(jì)金融學(xué)家（以我國學(xué)者白欽先（1998、2001）等為代表）提出了金融資源、金融安全與等基本概念，形成了金融可持續(xù)發(fā)展的理論框架。契合金融危機(jī)的爆發(fā)，我們可藉以對金融本質(zhì)進(jìn)行更深化的認(rèn)識。在金融可持續(xù)發(fā)展的研究視角下，我們能更清楚的知道，對各類金融資源的運(yùn)用應(yīng)以金融功能的擴(kuò)展和提升為基軸，以金融效率、金融安全的實(shí)現(xiàn)為歸宿，避免簡單的金融量性發(fā)展觀。如果我們從金融發(fā)展理論的演進(jìn)歷程及其研究視角來審視國際金融危機(jī)背景下的金融（市場）發(fā)展，我們可能會(huì)發(fā)現(xiàn)我們對危機(jī)的理解及對金融學(xué)科教學(xué)改革的推進(jìn)會(huì)更加具有指導(dǎo)和針對性。

三、從金融發(fā)展理論到金融可持續(xù)發(fā)展理論的框架形成

1. 金融發(fā)展理論的形成

金融發(fā)展問題的提出最早可追溯到Goldsmith（1969），其最早給出了金融

發(fā)展的定義，即金融發(fā)展是指一國金融結(jié)構(gòu)的變化，并采用金融相關(guān)比率（FIR）對金融發(fā)展進(jìn)行了量性描述。作為對Goldsmith金融發(fā)展觀念的深化，Shaw（1973）和Mckinnon（1973）分別提出了“金融抑制論”和“金融深化論”。由于兩個(gè)理論從不同角度論述了同一問題，故一般可簡稱為“金融深化論”。Mckinnon和Shaw所提出的“金融深化論”的理論背景是：他們發(fā)現(xiàn)發(fā)展中國家存在明顯的金融抑制現(xiàn)象，即政府過分干預(yù)金融市場，實(shí)行管制的金融政策，同時(shí)存在著較高的隱形或顯性的通貨膨脹，使得國內(nèi)金融市場（特別是資本市場）發(fā)生扭曲，致使利率、匯率不足以反映資本的稀缺程度。金融抑制在發(fā)展中國家的表現(xiàn)形式主要有：嚴(yán)格的利率管制、高額存款準(zhǔn)備金、信貸配給、高估本幣匯率等。發(fā)展中國家要使其金融和經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，就應(yīng)該放棄所奉行的金融抑制政策，實(shí)行金融深化改革。金融深化的政策措施包括六個(gè)方面：提高或放開利率、放寬對金融機(jī)構(gòu)的管制、建立與發(fā)展國內(nèi)統(tǒng)一的資本市場、抑制通貨膨脹、財(cái)政和外貿(mào)配套改革。

金融抑制和金融深化理論的提出，標(biāo)志著金融發(fā)展理論的正式形成。但其在體系上比較粗糙，分析模型過于簡單，包括因素較少，不具有動(dòng)態(tài)特征，很多觀點(diǎn)還停留在經(jīng)驗(yàn)水平上，理論分析尚顯不足。更重要的是，根據(jù)Mckinnon和Shaw的理論框架，其認(rèn)為金融部門并不創(chuàng)造財(cái)富，金融的發(fā)展也只能影響資本的形成，并不影響全要素生產(chǎn)力，這些也都較大地削弱了金融發(fā)展理論的解釋力度。

2. 20世紀(jì)90年代的金融發(fā)展理論

20世紀(jì)90年代以來，伴隨著金融自由化的進(jìn)程，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家汲取了內(nèi)生增長理論的重要成果，在其金融發(fā)展理論模型中引入不確定性、信息不對稱、不完全競爭、外部性等因素，對金融發(fā)展理論進(jìn)行了修正和發(fā)展。

（1）“金融供給論”和“金融需求論”。Patrick（1966）研究了金融深化對國民財(cái)富的構(gòu)成及使用的影響，并在此基礎(chǔ)上提出了貨幣供給帶動(dòng)下的金融發(fā)展戰(zhàn)略。他強(qiáng)調(diào)，貧窮國家應(yīng)當(dāng)采取金融優(yōu)先發(fā)展的貨幣供給帶動(dòng)政策，在需求產(chǎn)生以前率先發(fā)展金融。這種戰(zhàn)略要求政府在短期無明顯效益的情況下，堅(jiān)持對金融進(jìn)行投資和重點(diǎn)發(fā)展（陳岱孫、厲以寧，1991）。1996年，帕特里克提出了金融發(fā)展中“供給導(dǎo)向法”和“需求導(dǎo)向法”之間的區(qū)別?！靶枨髮?dǎo)向”的金融發(fā)展是實(shí)際經(jīng)濟(jì)部門發(fā)展的結(jié)果，這意味著市場的拓展和產(chǎn)品的增長必須更有效地分散風(fēng)險(xiǎn)以及更好地控制交易成本，因此，金融發(fā)展在經(jīng)濟(jì)增長過程中起了一個(gè)更好地推動(dòng)作用。此外，“供給導(dǎo)向”的金融發(fā)展先于對金融服務(wù)的需求，因而對經(jīng)濟(jì)增長有著自主的積極影響，對動(dòng)員那些阻滯在傳統(tǒng)部門的資源，使之轉(zhuǎn)移到能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的現(xiàn)代部門，并確保投資于最有活力的項(xiàng)目方面可以起到基礎(chǔ)性的作用。后者對早期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著支配作用，一旦經(jīng)濟(jì)發(fā)展成熟，前者便發(fā)生作用。

（2）金融約束論。20世紀(jì)90年代中期以來，理論界在反思金融抑制、金融深化以及金融自由化的過程中認(rèn)識到：對發(fā)展中經(jīng)濟(jì)或轉(zhuǎn)軌型經(jīng)濟(jì)而言，金融抑制將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)發(fā)展的停滯和落后。而推行金融自由化和金融深化，由于受到客觀條件的制約，不僅很難收到預(yù)期效果，甚至?xí)?dǎo)致金融動(dòng)蕩，因此有必要尋找另外一條道路，這便是由Herman， Murdock and Stiglitz等人提出的金融約束理論。

金融約束論運(yùn)用信息經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，對發(fā)展中國家的金融市場和金融體系進(jìn)行了研究。他們認(rèn)為金融深化的假定前提為瓦爾拉斯均衡的市場條件，這在現(xiàn)實(shí)中難以成立。同時(shí)，即使現(xiàn)實(shí)中存在這些條件，由于普遍存在逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)以及行為等因素，這些因素會(huì)引起金融市場的失靈。金融約束論認(rèn)為，金融市場失靈本質(zhì)上是信息失靈，它導(dǎo)致了金融市場交易制度難以有效運(yùn)行，必須由政府供給有正式約束力的權(quán)威制度來保證市場制度的充分發(fā)揮。政府可通過金融約束政策為金融部門和生產(chǎn)部門創(chuàng)造“租金機(jī)會(huì)”，并通過“租金效應(yīng)”和“激勵(lì)作用”有效解決信息不完全問題。也就是說，政府可以在一定的前提下（宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、可預(yù)測的低通貨膨脹率，正的實(shí)際利率），通過對存貸款利率加以控制、對市場準(zhǔn)入及競爭加以限制以及對資產(chǎn)替代加以限制等措施，為金融和生產(chǎn)部門創(chuàng)造租金，并提高金融體系運(yùn)行的效率。這一理論為發(fā)展中國家金融自由化過程中政府如何實(shí)施干預(yù)提供了理論依據(jù)和政策框架。

金融約束是發(fā)展中國家從金融抑制狀態(tài)走向金融自由化過程中的一個(gè)過渡性政策。它針對發(fā)展中國家在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中存在的信息不暢、金融監(jiān)管不力的缺陷，充分發(fā)揮政府在市場失靈情況下的作用。因而它并不是與金融深化完全對立的政策，而是對金融深化理論的豐富與發(fā)展。

（3）內(nèi)生金融發(fā)展理論。內(nèi)生金融理論把金融因素作為內(nèi)生增長理論模型的重要變量，研究金融在經(jīng)濟(jì)增長中的效用與作用機(jī)制。內(nèi)生金融理論認(rèn)為，資金融通過程中的不確定性和信息不對稱等因素產(chǎn)生金融交易成本。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這種交易成本對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響越來越大。為了降低交易成本，經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度就會(huì)內(nèi)生地要求金融

體系形成和發(fā)展。內(nèi)生金融發(fā)展理論從效用函數(shù)入手，建立各種具有微觀基礎(chǔ)的模型、引入了諸如不確定性（流動(dòng)性沖擊、偏好沖擊）、不對稱信息（逆向選擇、道德風(fēng)險(xiǎn)）和監(jiān)督成本之類的與完全競爭相悖的因素，在比較研究的基礎(chǔ)上對金融機(jī)構(gòu)和金融市場的形成作了規(guī)范性解釋。

內(nèi)生金融發(fā)展理論既放棄了以發(fā)展中國家為研究對象的傳統(tǒng)，又堅(jiān)持了從金融與經(jīng)濟(jì)關(guān)系角度來研究金融發(fā)展問題的立場，金融學(xué)家們試圖建立一個(gè)一般金融發(fā)展理論。它帶來了研究方法和研究思路的轉(zhuǎn)變，使有關(guān)金融發(fā)展的研究取得了長足進(jìn)展，令金融發(fā)展理論在沉寂了20多年以后重返主流學(xué)術(shù)界。但是，他們有意無意地堅(jiān)持了金融發(fā)展研究的機(jī)構(gòu)觀，即從現(xiàn)有的機(jī)構(gòu)出發(fā)來研究金融功能，導(dǎo)出其產(chǎn)生、發(fā)展和作用于經(jīng)濟(jì)的機(jī)制，依然具有一定局限性。[8][9]

3. 金融可持續(xù)發(fā)展理論

20世紀(jì)80年代以來，世界經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)經(jīng)濟(jì)全球化、經(jīng)濟(jì)金融化和金融全球化的發(fā)展態(tài)勢，金融與經(jīng)濟(jì)越來越密不可分，金融越來越成為現(xiàn)代社會(huì)經(jīng)濟(jì)的核心性和主導(dǎo)性要素。這一切要求人們重新認(rèn)識金融的本質(zhì)以及金融與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。有學(xué)者認(rèn)識到金融發(fā)展的現(xiàn)實(shí)效應(yīng)與主流理論不符，提出了以金融資源論為基礎(chǔ)的金融可持續(xù)發(fā)展理論。金融可持續(xù)發(fā)展理論是面向21世紀(jì)新的金融發(fā)展觀，是可持續(xù)發(fā)展思想和金融理論的融合與升華，是對傳統(tǒng)金融發(fā)展理論的揚(yáng)棄與創(chuàng)新。

國內(nèi)學(xué)者對金融發(fā)展作了比較全面、深刻論述的代表人物是白欽先教授。在其《論金融可持續(xù)發(fā)展》（1998）中，白欽先教授首先提出了金融資源、金融安全與等基本概念，并提出了金融可持續(xù)發(fā)展的基本理論框架。發(fā)展金融理論認(rèn)為，金融可持續(xù)發(fā)展是在遵循金融發(fā)展的內(nèi)在客觀規(guī)律和未來發(fā)展的前提下，建立和健全金融體制，發(fā)展和完善金融體制，提高和改善金融效率，合理有效地動(dòng)員和配置金融資源，從而達(dá)到經(jīng)濟(jì)金融在長期內(nèi)的有效運(yùn)行和健康發(fā)展。在其他文獻(xiàn)（白欽先等，2001）中，白欽先教授及其合作者以金融資源論為基礎(chǔ)，從經(jīng)濟(jì)與金融的關(guān)系切入，從金融發(fā)展的一般性出發(fā)，對金融可持續(xù)發(fā)展理論作了更系統(tǒng)的闡述：金融可持續(xù)發(fā)展理論既不是孤立研究金融的發(fā)展和金融發(fā)展的一般規(guī)律，也不是孤立研究經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一般規(guī)律，而是在金融與經(jīng)濟(jì)的相互依賴、相互制約、相互影響，即在兩者彼此互動(dòng)的意義上來研究金融與經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

在這一領(lǐng)域，白欽先教授一直關(guān)注并持續(xù)不斷地研究金融結(jié)構(gòu)和金融功能的演進(jìn)和金融總體效應(yīng)（功能）兩個(gè)方面同時(shí)展開，針對西方學(xué)者只包含金融工具和金融機(jī)構(gòu)兩大要素的特指金融結(jié)構(gòu)理論，提出“金融相關(guān)要素的組成、相互關(guān)系及其量的比例”的一般金融結(jié)構(gòu)理論；針對戈德史密斯“金融結(jié)構(gòu)變遷即是金融發(fā)展”的量性發(fā)展觀，提出“金融結(jié)構(gòu)演進(jìn)（質(zhì)性與量性發(fā)展相統(tǒng)一）即金融發(fā)展”及“金融功能演進(jìn)（擴(kuò)展與提升）即金融發(fā)展”的金融發(fā)展理論；并在發(fā)展金融學(xué)的整體框架內(nèi)，梳理整合了“發(fā)展金融學(xué)是以金融功能為研究金融與經(jīng)濟(jì)關(guān)系的聯(lián)結(jié)點(diǎn)，以金融功能的擴(kuò)展與提升為其研究的基軸，而以金融效率為研究的歸宿”。[10]

四、金融可持續(xù)發(fā)展理論的內(nèi)涵

現(xiàn)代金融已成為包括宏觀金融與微觀金融、理論金融與實(shí)務(wù)金融、金融理論與政策、金融風(fēng)險(xiǎn)與金融危機(jī)、金融觀念與金融意識等眾多因素，并直接涉及經(jīng)濟(jì)與社會(huì)、財(cái)富與資源、實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)及經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)危機(jī)等眾多因素的龐大的復(fù)雜巨系統(tǒng)。我們在研究金融，進(jìn)行金融學(xué)科建設(shè)的時(shí)候需要始終具有這樣的大金融意識，始終將金融問題與金融的功能提升緊密聯(lián)系起來。

第一，強(qiáng)化金融資源意識，樹立金融與金融安全意識，實(shí)現(xiàn)金融的可持續(xù)發(fā)展。在經(jīng)濟(jì)金融化、金融全球化日益加深的情況下，發(fā)展中的經(jīng)濟(jì)體尤其需要有這樣一些意識，并形成相應(yīng)的對策措施。傳統(tǒng)的金融發(fā)展理論對這些問題沒有給出直接回答。而金融發(fā)展首先也是一國的金融發(fā)展，在金融市場聯(lián)系日益緊密的今天，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體往往處于被動(dòng)和被掠奪的地位，發(fā)展金融和金融發(fā)展，就必須給與它充分的重視和保護(hù)。

第二，對于我們國家這樣正處于發(fā)展成熟中的金融體系來說，仍應(yīng)進(jìn)一步深化金融體制改革。在逐步推進(jìn)金融領(lǐng)域市場化改革的同時(shí)，我們要形成適合我們自身發(fā)展?fàn)顩r的合理的金融結(jié)構(gòu)，在某些市場化改革不利或行不通的行業(yè)與部門，我們?nèi)詰?yīng)充分發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)的職能。金融傾斜并非是惟一正確的金融改革方向，其關(guān)鍵是要看改革能否充分的發(fā)揮出金融相應(yīng)的功能性作用，是否實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)金融協(xié)調(diào)可持續(xù)的發(fā)展。金融體制改革應(yīng)鼓勵(lì)創(chuàng)新，鼓勵(lì)對外開放，但我們要有自己的時(shí)間表，要與健全國家的宏觀調(diào)控體系和完善金融的監(jiān)管體系同步。

第三，金融發(fā)展理論的研究范式需要適當(dāng)轉(zhuǎn)變，凸顯人文價(jià)值觀的認(rèn)同。包括金融發(fā)展理論在內(nèi)的現(xiàn)代金融學(xué)科體系和大多數(shù)經(jīng)濟(jì)類學(xué)科一樣，呈現(xiàn)出研究方法數(shù)學(xué)化、模型化的現(xiàn)象，這本無可厚非。但在金融這樣一個(gè)充滿風(fēng)險(xiǎn)因素的領(lǐng)域，在金融虛擬化程度不斷強(qiáng)化的時(shí)代，我們應(yīng)該，而且也不得不轉(zhuǎn)變我們認(rèn)識、發(fā)

展金融理論及其實(shí)踐的思路，重新審視金融的本來目的到底是什么？金融的人文價(jià)值觀又是什么？這對維持金融的可持續(xù)發(fā)展，對我們防止危機(jī)的發(fā)生都不無裨益。對我國這樣一個(gè)發(fā)展中的社會(huì)主義大國來講，在能夠與國內(nèi)外同行交流的基礎(chǔ)上，也應(yīng)發(fā)展起具有我們自身特色的金融發(fā)展理論的研究范式，這不是簡單的中國特色，而是金融發(fā)展理論的中國化。[11]

當(dāng)代金融學(xué)繼續(xù)存在和發(fā)展的前提是貨幣非中性基礎(chǔ)上的金融非中性，將“可持續(xù)發(fā)展”的哲學(xué)理念引人金融學(xué)研究，拓寬了金融學(xué)的研究領(lǐng)域和研究思路；這一研究范式確立了金融學(xué)的最終研究目標(biāo)，在最高層面上給出了我們進(jìn)行金融學(xué)科建設(shè)和發(fā)展的金融發(fā)展觀；在方法論上，這一研究方法注重了理論實(shí)證與經(jīng)驗(yàn)實(shí)證的有機(jī)結(jié)合，并突出了金融學(xué)的社會(huì)科學(xué)屬性，實(shí)現(xiàn)從貨幣分析到金融分析的真正變革。[12]

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篇3

1獨(dú)立學(xué)院金融學(xué)專業(yè)教育發(fā)展?fàn)顩r分析

1．1課程設(shè)置偏重宏觀金融理論

我們的金融學(xué)專業(yè)多設(shè)于改革開放以后，課程設(shè)置偏重于貨幣銀行學(xué)等為核心主干課程的宏觀金融理論，偏重于對宏觀金融政策提供理論支持的解釋。這不僅和國外金融學(xué)科發(fā)展存在較大的差距，麗且也不適應(yīng)我國當(dāng)前金融體制改革的需要。隨著銀行，證券．保險(xiǎn)等各種類型的金融機(jī)構(gòu)迅速發(fā)展。這就要求我們在教學(xué)過程中增加更多的微觀金融知識的教學(xué)。

1．2知識分割過細(xì)

由于課程大多按不同專業(yè)設(shè)置，有些專業(yè)口徑狹窄，課程局限于狹窄的知識面內(nèi)，因此各門課程之間分割的很細(xì)。教學(xué)內(nèi)容劃分過細(xì)，各門課程過分強(qiáng)調(diào)各自的系統(tǒng)性、完整性從而造成課程的交叉重復(fù)現(xiàn)象仍很嚴(yán)重。比如學(xué)生先行學(xué)習(xí)的《金融學(xué)》與將來學(xué)習(xí)的《國際金融》、《保險(xiǎn)》，《證券投資學(xué)》等課程均有不同程度交叉。再比如《保險(xiǎn)學(xué)》與稍后學(xué)習(xí)的《保險(xiǎn)營銷》、《保險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營管理》等課程也存在著一定的交叉重復(fù)。

1．3課程設(shè)置脫離實(shí)際需要

隨著金融業(yè)的快速發(fā)展和金融學(xué)科建設(shè)發(fā)展，各個(gè)高校都對金融學(xué)專業(yè)的課程進(jìn)行了相應(yīng)的改革，引進(jìn)了不少西方現(xiàn)代金融理論的課程?；靖淖兞艘酝载泿陪y行學(xué)和國際金融學(xué)科體系為主的課程設(shè)置，如不少學(xué)校都新開設(shè)了資本市場、投資銀行學(xué)，金融工程學(xué)、公司財(cái)務(wù)等課程，但是目前的課程設(shè)置和教學(xué)內(nèi)容仍然存在不少問題：

(1)課程設(shè)置重復(fù)，缺乏系統(tǒng)性不少課程的內(nèi)容存在重復(fù)，如金融學(xué)與中央銀行、商業(yè)銀行經(jīng)營管理等課程的不少內(nèi)容是重復(fù)的，往往會(huì)形成了授課內(nèi)容的重復(fù)，造成教學(xué)資源和教學(xué)時(shí)間的浪費(fèi)。

(2)側(cè)重于宏觀金融理論，而微觀金融理論的教學(xué)安排比較少宏觀金融理論的學(xué)習(xí)可以為學(xué)生全面把握國內(nèi)外金融市場的運(yùn)作、宏觀金融形勢與政策等奠定良好的理論基礎(chǔ)，但如果沒有微觀金融理論作為支撐，則顯得比較空泛，對金融業(yè)的內(nèi)在特征和運(yùn)作機(jī)制很難有深刻的理解。部分高校已增加了不少微觀金融課程，如金融工程學(xué)、公司財(cái)務(wù)等，但缺乏與其它課程之間的銜接，也缺少一些配套課程的支持，如缺少數(shù)量金融、時(shí)間序列分析等專業(yè)基礎(chǔ)課程的培訓(xùn)。

(3)數(shù)理基礎(chǔ)比較薄弱由于文理分科及金融學(xué)科建設(shè)的相對滯后，我國金融學(xué)本科在數(shù)理方面的培訓(xùn)較少，基礎(chǔ)比較薄弱，而現(xiàn)代金融理論體系的主要內(nèi)容都涉及到大量的數(shù)學(xué)工具，使大部分學(xué)生在金融工程、證券投資學(xué)、期權(quán)定價(jià)理論等課程的學(xué)習(xí)中面臨很大困難。1．4實(shí)踐教學(xué)環(huán)節(jié)薄弱獨(dú)立學(xué)院金融課程大多偏重于宏觀金融理論的學(xué)習(xí)．而忽視了實(shí)踐環(huán)節(jié)。從理論到理論，課程顯得枯燥無味，空洞乏力，導(dǎo)致學(xué)生失去學(xué)習(xí)的動(dòng)力和目標(biāo)，而且只能紙上談兵。動(dòng)手實(shí)踐能力較差。

2獨(dú)立學(xué)院金融學(xué)專業(yè)人

就本科層次的金融專業(yè)人才培養(yǎng)目標(biāo)而言，由于本科教育是專業(yè)教育的基本階段，這個(gè)階段主要是要求學(xué)生全面掌握所學(xué)專業(yè)的基本理論體系和該領(lǐng)域基本的工作技能，形成良好的專業(yè)素養(yǎng)。

2．1培養(yǎng)目標(biāo)不夠明確

從當(dāng)前本科生畢業(yè)的去向情況看，主要有兩個(gè)：一是本科畢業(yè)后直接走上工作崗位；二是本科畢業(yè)后繼續(xù)攻讀研究生。因此，這一階段的教育應(yīng)該是基礎(chǔ)性的，應(yīng)強(qiáng)調(diào)專業(yè)應(yīng)用性教育。現(xiàn)在獨(dú)立學(xué)院的金融學(xué)人才培養(yǎng)目標(biāo)過于寬泛，與其他院校的目標(biāo)大同小異，大多都是培養(yǎng)“德智體全面發(fā)展的基礎(chǔ)扎實(shí)，知識面寬、能力強(qiáng)、素質(zhì)高的，掌握金融學(xué)方面的理論知識和專業(yè)技能的金融專業(yè)人才”。這樣的目標(biāo)很難體現(xiàn)不同層次人才培養(yǎng)的區(qū)別。特別對于獨(dú)立學(xué)院來講，這樣的目標(biāo)就更沒有針對性，更沒有特色．不能準(zhǔn)確的定位獨(dú)立學(xué)院的培養(yǎng)的目標(biāo)。

2．2教學(xué)方式和手段過于陳舊

我們長期以來形成的“教師講課本、學(xué)生記筆記”的“填鴨教學(xué)方式并沒有得到實(shí)質(zhì)性改觀。不少教師的授課也只是教材的簡單重復(fù)，很少采取課堂討論、課外實(shí)踐等方法，缺乏對學(xué)生的啟發(fā)式教學(xué)，忽略了學(xué)生的個(gè)性化、主動(dòng)性和創(chuàng)新精神的培養(yǎng)-學(xué)生學(xué)習(xí)也是應(yīng)試型的簡單記憶學(xué)習(xí)，缺少實(shí)驗(yàn)教學(xué)和參與社會(huì)實(shí)踐活動(dòng)環(huán)節(jié)，動(dòng)手實(shí)際操作能力較差。

2．3招生和就業(yè)壓力大

由于獨(dú)立學(xué)院金融學(xué)專業(yè)培養(yǎng)的模式與其他院校有趨同性，所以獨(dú)立學(xué)院招生也就沒有吸引學(xué)生的地方，上哪個(gè)學(xué)院都一樣，選擇獨(dú)立學(xué)院的可能性就小了。學(xué)生畢業(yè)之后也缺乏與其他院校競爭的優(yōu)勢，學(xué)生就業(yè)沒有競爭力，出現(xiàn)高不成低不就的現(xiàn)象。這都影響到獨(dú)立學(xué)院的較快發(fā)展。所以，獨(dú)立學(xué)院金融學(xué)專業(yè)的培養(yǎng)模式的轉(zhuǎn)變和改革是勢在必行。

3獨(dú)立學(xué)院金融攀專韭人才培莽覆式的路徑選擇

3．1金融學(xué)人才培養(yǎng)模式應(yīng)與學(xué)校定位相結(jié)合

金融學(xué)專業(yè)是經(jīng)濟(jì)類獨(dú)立學(xué)院的重點(diǎn)專業(yè)，目前獨(dú)立學(xué)院金融專業(yè)在同業(yè)中并不算突出，與一本，二本類院校相比有很大的差距。若要讓我院金融專業(yè)在強(qiáng)手如林中嶄露頭角、獲得一席發(fā)展之地，首先應(yīng)該明確本專業(yè)的人才培養(yǎng)模式，建立以市場為導(dǎo)向、“寬口徑、厚基礎(chǔ)、強(qiáng)能力”的應(yīng)用型人才培養(yǎng)模式，并在此基礎(chǔ)上。整合各方資源，充分發(fā)揮自身資源的既有優(yōu)勢，確立我校金融專業(yè)的發(fā)展方向，大力培育專業(yè)特色。建立于獨(dú)立學(xué)院的相適應(yīng)的金融學(xué)人才培養(yǎng)模式。

3．2注重應(yīng)用型人才培養(yǎng)

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，我國的金融業(yè)獲得了蓬勃發(fā)展，特別是近年來，外資金融機(jī)構(gòu)將繼續(xù)大量涌入我國金融市場，我國的金融機(jī)構(gòu)將進(jìn)一步多樣化、多元化，各種國有獨(dú)資的金融機(jī)構(gòu)、股份制及民營性質(zhì)的金融機(jī)構(gòu)、外資及中外合資的金融機(jī)構(gòu)紛紛涌現(xiàn)．日益迅速發(fā)展的中國金融業(yè)，一方面需要為數(shù)有限的從事金融研究及管理的高級人才，另一方面需要大量的從事實(shí)際業(yè)務(wù)操作的應(yīng)用技術(shù)人才。作為獨(dú)立學(xué)院，我們應(yīng)該定位在培養(yǎng)應(yīng)用型人才這種模式。加強(qiáng)學(xué)生們的實(shí)際操作能力，掌握金融業(yè)務(wù)技能，可在銀行、證券、保險(xiǎn)、投資等金融機(jī)構(gòu)一線從事金融及相關(guān)工作的高級應(yīng)用性專門人才。在強(qiáng)調(diào)理論基礎(chǔ)的同時(shí)，以能力培養(yǎng)為中心，業(yè)務(wù)課程要求實(shí)，墻養(yǎng)學(xué)生的基本素質(zhì)，強(qiáng)化專業(yè)技能的訓(xùn)練，力求學(xué)生在四年時(shí)間里完成從理論向?qū)嵺`的過渡，從而增強(qiáng)學(xué)生的競爭能力，使學(xué)生達(dá)到一畢業(yè)上崗就能勝任銀行、證券．保險(xiǎn)等金融企業(yè)的工作。

3．3加強(qiáng)課程體系的改革

合理的課程設(shè)置是培養(yǎng)學(xué)生形成完整的知識結(jié)構(gòu)、較強(qiáng)的認(rèn)知能力及較高科研素質(zhì)的重要基礎(chǔ)，也是獨(dú)立學(xué)院實(shí)現(xiàn)人才培養(yǎng)目標(biāo)的前提。

(1)優(yōu)化課程內(nèi)在結(jié)構(gòu)優(yōu)化課程內(nèi)在結(jié)構(gòu)，使金融學(xué)專業(yè)課程的設(shè)置具有連續(xù)性和系統(tǒng)性。一方面可以避免專業(yè)課程內(nèi)容的交叉重復(fù)，造成教學(xué)資源的浪費(fèi)。另一方面加強(qiáng)任課教師的協(xié)調(diào)，在課時(shí)安排、授課內(nèi)容的詳略上進(jìn)行合理的設(shè)計(jì)，保證課程的完整性，增強(qiáng)課程的邏輯關(guān)系。

篇4

關(guān)鍵詞：金融工程 金融衍生證券 風(fēng)險(xiǎn)管理 金融創(chuàng)新

一，金融工程的內(nèi)涵

金融工程是以金融產(chǎn)品和解決方案的設(shè)計(jì)，金融產(chǎn)品的定價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)管理為主要內(nèi)容，運(yùn)用現(xiàn)代金融學(xué)，工程方法與信息技術(shù)的理論與技術(shù)，對基礎(chǔ)證券與金融衍生產(chǎn)品進(jìn)行組合與分解，以達(dá)到創(chuàng)造性的解決金融問題的根本目的的學(xué)科.。

二，四種基本金融工具在金融工程中的應(yīng)用

1，金融遠(yuǎn)期合約。

遠(yuǎn)期是最基礎(chǔ)、最古老的衍生產(chǎn)品。是指雙方約定在未來的某一確定時(shí)間， 按確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。 遠(yuǎn)期合約并不能保證投資者未來的盈利，但投資者可以通過遠(yuǎn)期合約確定將來買入或賣出某一產(chǎn)品的價(jià)格。從而鎖定了風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)契約到期時(shí)，若實(shí)際價(jià)格高于約定價(jià)格，則買方將有利可圖，而賣方將遭受損失。

遠(yuǎn)期合約的創(chuàng)新品種主要有遠(yuǎn)期利率協(xié)議，遠(yuǎn)期外匯協(xié)議和遠(yuǎn)期股票協(xié)議。從而分別鎖定了未來利率、匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。其最大的優(yōu)勢便是靈活性，但也由于其非標(biāo)準(zhǔn)化，使其在市場效率，流動(dòng)性，違約風(fēng)險(xiǎn)等領(lǐng)域都有待加強(qiáng)。

2，金融期貨合約。

金融期貨合約是指在交易所交易的標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約。因?yàn)槠浔举|(zhì)與遠(yuǎn)期是相同的，故其風(fēng)險(xiǎn)圖也大致相同。二者的主要區(qū)別在于交易機(jī)制的不同。交易所為期貨合約設(shè)定了許多約定。其中最重要的便是保證金制度和每日盯市結(jié)算制度。極大地提高了流動(dòng)性，降低了違約風(fēng)險(xiǎn)和交易成本。從而解決了遠(yuǎn)期合約流動(dòng)性差，信用風(fēng)險(xiǎn)等問題。金融期貨問世至今也取得了相當(dāng)驚人的發(fā)展。其主要?jiǎng)?chuàng)新品種有股指期貨、利率期貨。歐洲美元期貨和長期美國國債期貨等。

3，金融互換。

1981年美國IBM公司與世界銀行的“通貨交換”開啟了金融交換的大門，使其成為近年來證券市場最重要的創(chuàng)新活動(dòng)之一，其中最為活躍的是“利率交換”。典型的利率交換是買賣雙方以一定額的假設(shè)性本金為基礎(chǔ)，一方的現(xiàn)金流根據(jù)事先選中的某一浮動(dòng)利率計(jì)算，而另一方的現(xiàn)金流則根據(jù)固定利率計(jì)算。相互交換浮動(dòng)利息和固定利息的支付。根據(jù)金融交換的交易規(guī)則，利率交換可視為是一組連續(xù)的遠(yuǎn)期利率協(xié)定的組合，因此其風(fēng)險(xiǎn)圖與遠(yuǎn)期合約和金融期貨相同。但是，在違約風(fēng)險(xiǎn)上卻有所區(qū)別，它介于兩者之間，即低于遠(yuǎn)期契約的違約風(fēng)險(xiǎn)，但高于金融期貨。

互換的創(chuàng)新也很迅速，除了最基本的利率互換和貨幣互換外，可延長互換、基點(diǎn)互換、可贖回互換、后期確定互換、遠(yuǎn)期互換、股票互換等等，從而滿足了投資者多樣化的需求。如今，一些信用衍生產(chǎn)品也以互換的形式存在，如違約互換，總收益互換等。以管理各種各樣的信用風(fēng)險(xiǎn)和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而互換最重要的運(yùn)用領(lǐng)域還是在于風(fēng)險(xiǎn)管理和創(chuàng)造新品種。以利率互換為例，投資者可以通過利率互換轉(zhuǎn)換資產(chǎn)與負(fù)債的利率屬性。將其有固定利率轉(zhuǎn)換為浮動(dòng)利率或由浮動(dòng)利率轉(zhuǎn)換為固定利率。由于利率互換可以分解為債券頭寸的組合，也可以分解為遠(yuǎn)期利率協(xié)議的組合。其可以根據(jù)投資者預(yù)期和需求的不同，與其他金融資產(chǎn)再組合，構(gòu)造出符合投資者需求的金融產(chǎn)品。

4，金融期權(quán)。

遠(yuǎn)期合約、期貨合約和互換的交易雙方均負(fù)有履行契約的義務(wù)，而期權(quán)則賦予買方在契約到期時(shí)可以要求賣方履約的權(quán)利，很顯然，期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬具有不對稱性。正因?yàn)樗哂羞@種特點(diǎn)，通常將它歸入“價(jià)格保險(xiǎn)”的一類，而前述三種契約則屬于“價(jià)格截定”類。

期權(quán)可以說是衍生品的衍生品。按期權(quán)多方執(zhí)行期權(quán)的時(shí)限可以分為歐式期權(quán)。美式期權(quán)和白慕大期權(quán)。按標(biāo)的資產(chǎn)可分為股票期權(quán)、股價(jià)指數(shù)期權(quán)、期貨期權(quán)、利率期權(quán)、信用期權(quán)和貨幣期權(quán)等。

期權(quán)的魅力在于它可以多種用途的選出不同的投資組合，其收益取決于其他證券的價(jià)格，期權(quán)也可以用來設(shè)計(jì)符合特定要求的標(biāo)的證券價(jià)格具有某種關(guān)系的新證券或新組合。這樣，期權(quán)合約更大的促進(jìn)了金融工程的發(fā)展，創(chuàng)造了各種收益結(jié)構(gòu)的資產(chǎn)組合。 近年來，期權(quán)工具領(lǐng)域發(fā)生了巨大的創(chuàng)新，部分創(chuàng)新發(fā)生在定制期權(quán)市場，從而使場外市場交易非常活躍。如亞洲期權(quán)（亞洲期權(quán)的收益取決于標(biāo)的資產(chǎn)在至少是期權(quán)部分有效期內(nèi)的平均數(shù)）、回顧期權(quán)（回顧期權(quán)的收益取決于有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)所達(dá)到的最大值或最小值）等新型期權(quán)。

三，金融創(chuàng)新的內(nèi)涵

在市場經(jīng)濟(jì)條件下，產(chǎn)品必須適銷對路。金融工程作為工程型學(xué)科，是圍繞著金融產(chǎn)品的創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)展開的，各種變幻無窮的新產(chǎn)品與更具準(zhǔn)確性、時(shí)效性和靈活性的低成本風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，使金融工程的活動(dòng)發(fā)展到“量體裁衣”地為各種市場主體提供金融產(chǎn)品。信息技術(shù)的發(fā)展又為金融創(chuàng)新提供了良好的平臺，電子金融更是以后金融工程的一大發(fā)展形勢?！坝囝~寶”的推出只是一個(gè)小小的成功的開始，未來，還會(huì)有更加深廣的創(chuàng)新。如今在可持續(xù)發(fā)展的背景下，“碳金融” 運(yùn)用而生，通過對各種金融工具的拆分與重組，創(chuàng)造性的提出碳交易的期權(quán)合約，期貨合約等產(chǎn)品。再通過合理的定價(jià)，從而更好的實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排的低碳經(jīng)濟(jì)。去年在北京開展的關(guān)于碳排放權(quán)交易的有效實(shí)施更加肯定了這一創(chuàng)新。我們期待未來金融工程在水權(quán)，排污權(quán)，電權(quán)等領(lǐng)域的創(chuàng)新。金融工程通過金融創(chuàng)新不僅更好的適用市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而且更引領(lǐng)了時(shí)代的潮流。

參考文獻(xiàn)

①丁向陽，《對金融工程及其發(fā)展的思考》。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2002年第9期

②鄭振龍，陳蓉《金融工程》（第三版）第一章金融工程概述。北京：高等教育出版社，2012.6

③鄭振龍，陳蓉《金融工程》（第三版）第二章遠(yuǎn)期與期貨概述。北京：高等教育出版社，2012，6

篇5

【關(guān)鍵詞】 能力培養(yǎng); 實(shí)驗(yàn)教學(xué)平臺; 教學(xué)效果提高

一、開展金融模擬實(shí)驗(yàn)教學(xué)的必要性

模擬實(shí)驗(yàn)是指在受控制的實(shí)驗(yàn)室環(huán)境下,有計(jì)劃地設(shè)計(jì)特定的實(shí)驗(yàn)條件,模擬真實(shí)環(huán)境中的過程,對其變化過程進(jìn)行觀察、測量、干預(yù)、操作,對實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,并對實(shí)驗(yàn)現(xiàn)象和結(jié)果進(jìn)行處理,以揭示所研究對象過程的內(nèi)在規(guī)律性(必然的因果關(guān)系)。實(shí)驗(yàn)是自然科學(xué)領(lǐng)域內(nèi)教學(xué)和研究廣泛使用的手段和方法,而近些年來隨著學(xué)科領(lǐng)域之間的交叉和滲透,模擬實(shí)驗(yàn)在社會(huì)科學(xué)領(lǐng)域的教學(xué)和研究中也得到廣泛的重視。不過由于自然科學(xué)和社會(huì)科學(xué)研究對象特點(diǎn)上的區(qū)別,實(shí)驗(yàn)方法和要求在這兩大領(lǐng)域中的應(yīng)用存在明顯的不同。就教學(xué)而言,自然科學(xué)學(xué)科領(lǐng)域的教育以傳授已有知識和發(fā)現(xiàn)新知識為目的,因此該領(lǐng)域的實(shí)驗(yàn)以發(fā)現(xiàn)新知識或驗(yàn)證已有的知識為目標(biāo),對實(shí)驗(yàn)過程的要求非常嚴(yán)格,實(shí)驗(yàn)過程必須做到可控制和可重復(fù)。而在社會(huì)科學(xué)領(lǐng)域,因社會(huì)現(xiàn)象復(fù)雜多變,更主要的是由于人為因素的參與,社會(huì)現(xiàn)象過程往往難以控制和實(shí)現(xiàn)簡單重復(fù)。社會(huì)科學(xué)領(lǐng)域教育尤其是經(jīng)濟(jì)管理學(xué)科領(lǐng)域教育中的模擬實(shí)驗(yàn)主要以展現(xiàn)社會(huì)生活中的情景為主要內(nèi)容,讓學(xué)生在學(xué)校訓(xùn)練和提高在未來真實(shí)生活情景中處理和解決問題的能力。因而社會(huì)科學(xué)領(lǐng)域的模擬實(shí)驗(yàn)過程不嚴(yán)格強(qiáng)調(diào)實(shí)驗(yàn)條件的可控制性和實(shí)驗(yàn)過程的可重復(fù)性,實(shí)驗(yàn)環(huán)境具有相當(dāng)?shù)拈_放性。

我國金融學(xué)專業(yè)教育始于20世紀(jì)80年代,90年代隨著我國金融體制改革和金融業(yè)的發(fā)展而得到快速發(fā)展。目前世界金融業(yè)發(fā)展越來越重視微觀主體活動(dòng)的層面,金融交易越來越注重和電子技術(shù)的結(jié)合,金融創(chuàng)新使金融領(lǐng)域和其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的活動(dòng)關(guān)系越來越密切,因此金融決策需要考慮更多復(fù)雜多變的因素,所有這些都對金融人才的培養(yǎng)提出了更高的要求。和其他社會(huì)科學(xué)教育一樣,在傳統(tǒng)的金融學(xué)專業(yè)課程教學(xué)中,“填鴨式”教學(xué)方法占重要比重。在這種教學(xué)模式中,教師是教學(xué)的絕對主體,發(fā)現(xiàn)問題、解決問題的任務(wù)是教師完成的,通過課堂教學(xué),教師將已經(jīng)發(fā)現(xiàn)并且解決的問題加以敘述,學(xué)生則處于被動(dòng)的接受狀態(tài)。在這種教學(xué)模式下,學(xué)生主要通過死記硬背的方式來學(xué)習(xí)知識,缺乏對知識的深入理解,學(xué)生在被動(dòng)的學(xué)習(xí)過程中往往遠(yuǎn)離實(shí)際問題,因此運(yùn)用所學(xué)知識分析和解決問題的能力普遍較弱。相反,在“問題導(dǎo)向”的實(shí)驗(yàn)教學(xué)中,教師和學(xué)生的地位發(fā)生了變化,這時(shí)教和學(xué)的主體是學(xué)生,課堂活動(dòng)的中心是“問題”,學(xué)生在實(shí)驗(yàn)環(huán)節(jié)中能主動(dòng)地發(fā)現(xiàn)問題,并通過學(xué)習(xí)、歸納和總結(jié),主動(dòng)尋求問題的解決方案。通過實(shí)驗(yàn)教學(xué),能將學(xué)生從被動(dòng)地思考問題,引導(dǎo)到主動(dòng)思考、發(fā)現(xiàn)問題、提出解決方案的學(xué)習(xí)模式中來,極大地提高了學(xué)生的知識應(yīng)用能力。在實(shí)驗(yàn)教學(xué)過程中,離問題最近的是學(xué)生?；诖?早在2000年6月,教育部高等教育司劉風(fēng)泰副司長就在“全國高等學(xué)校經(jīng)濟(jì)管理類專業(yè)實(shí)驗(yàn)室建設(shè)研討會(huì)”上,突出強(qiáng)調(diào)“經(jīng)濟(jì)管理實(shí)驗(yàn)室和其他文科實(shí)驗(yàn)室的建設(shè)應(yīng)該得到重視和加強(qiáng),盡快改變我國高等學(xué)校經(jīng)濟(jì)管理類專業(yè)和其他文科專業(yè)實(shí)驗(yàn)教學(xué)相對落后的局面”。隨著教育部本科教學(xué)評估的普遍開展,全國各高校對經(jīng)管類專業(yè)教學(xué)中的實(shí)驗(yàn)教學(xué)得到空前重視。

二、金融模擬實(shí)驗(yàn)教學(xué)項(xiàng)目實(shí)施的目標(biāo)定位

模擬實(shí)驗(yàn)教學(xué)是實(shí)施專業(yè)人才教學(xué)培養(yǎng)計(jì)劃的一個(gè)重要組成部分,因此實(shí)驗(yàn)教學(xué)的內(nèi)容設(shè)計(jì)和開展方式必須圍繞專業(yè)人才培養(yǎng)的定位目標(biāo)來進(jìn)行。從我國目前高校金融人才培養(yǎng)的實(shí)際情況來看,各校都普遍強(qiáng)調(diào)對金融人才在知識、能力和素質(zhì)等方面的全面培養(yǎng),但由于各個(gè)學(xué)校辦學(xué)定位目標(biāo)的不同,對學(xué)生能力培養(yǎng)的要求也隨學(xué)校層次和學(xué)歷層次的不同而有所區(qū)別。

從學(xué)校層次上看,“985”工程院校和多數(shù)“211”院校以研究型大學(xué)作為辦學(xué)目標(biāo),在金融本科學(xué)生培養(yǎng)上注重學(xué)生經(jīng)濟(jì)理論基礎(chǔ)和寬廣知識面的培養(yǎng),為學(xué)生將來進(jìn)一步深造打好基礎(chǔ),因此在金融人才培養(yǎng)中注重知識傳授和研究能力的培養(yǎng)。而多數(shù)非“211”高校則將辦學(xué)目標(biāo)定位為教學(xué)型或教學(xué)研究型大學(xué),在學(xué)生培養(yǎng)上在重視知識傳授的同時(shí)通常注重學(xué)生解決未來工作中所面臨的實(shí)際問題能力的培養(yǎng),實(shí)驗(yàn)教學(xué)在這些學(xué)校學(xué)生培養(yǎng)方案中往往占有比較重要的地位。在金融學(xué)研究生層次人才的培養(yǎng)上,由于目前金融學(xué)研究生全部為學(xué)術(shù)型研究生,金融專業(yè)碩士點(diǎn)的設(shè)立工作剛剛啟動(dòng),因此實(shí)驗(yàn)教學(xué)(如果在某些高校開設(shè)的話)在研究生教育中僅僅作為培養(yǎng)學(xué)生研究能力的一種手段,在實(shí)驗(yàn)環(huán)境方面主要以數(shù)據(jù)庫和應(yīng)用工具軟件為主,實(shí)驗(yàn)內(nèi)容多為運(yùn)用工具軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)處理或模型驗(yàn)證。

在高校畢業(yè)生就業(yè)壓力越來越大的形勢下,目前各高校相關(guān)金融專業(yè)在實(shí)施教學(xué)過程中都加強(qiáng)了對實(shí)驗(yàn)教學(xué)的重視和對金融實(shí)驗(yàn)室實(shí)驗(yàn)資源的投入。在目前我國高校金融學(xué)專業(yè)教育中,盡管模擬實(shí)驗(yàn)教學(xué)的開展豐富和改善了教學(xué)方法和教學(xué)手段,但在開展中仍存在一些問題和有待改進(jìn)的地方,主要體現(xiàn)在:一是有些高校實(shí)驗(yàn)教學(xué)的內(nèi)容、形式不完全和專業(yè)人才能力培養(yǎng)目標(biāo)相匹配,不能夠有效實(shí)現(xiàn)專業(yè)人才培養(yǎng)定位中的能力培養(yǎng)目標(biāo),因而往往不能吸引學(xué)生的積極參與;二是在模擬實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目的建設(shè)上往往過分依賴軟件資源而不重視實(shí)驗(yàn)內(nèi)容的有效設(shè)計(jì),實(shí)驗(yàn)教學(xué)過程容易出現(xiàn)對學(xué)生的放任自流,影響實(shí)驗(yàn)教學(xué)目標(biāo)的達(dá)成;三是在模擬實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目資源利用上重購買、輕使用,造成實(shí)驗(yàn)室資源的閑置和浪費(fèi)。這些問題的存在制約了模擬實(shí)驗(yàn)教學(xué)效果的發(fā)揮,對此需要進(jìn)行認(rèn)真思考和研究。

三、金融模擬實(shí)驗(yàn)教學(xué)體系構(gòu)建

金融模擬實(shí)驗(yàn)教學(xué)的主要目的是通過課程外的輔助實(shí)驗(yàn)教學(xué)手段來加強(qiáng)學(xué)生對金融知識的理解和對知識應(yīng)用能力的提高。在實(shí)際的金融人才培養(yǎng)過程中,對學(xué)生能力培養(yǎng)的目標(biāo)往往是多層次的,而不同的能力培養(yǎng)目標(biāo)需要通過不同形式的實(shí)驗(yàn)教學(xué)來實(shí)現(xiàn),不同能力培養(yǎng)目標(biāo)對實(shí)驗(yàn)教學(xué)環(huán)境和實(shí)驗(yàn)教學(xué)的組織實(shí)施方式也有所不同。具體而言,學(xué)生就業(yè)去向以金融機(jī)構(gòu)一線柜臺業(yè)務(wù)為主的專業(yè),則需要在教學(xué)實(shí)施中加強(qiáng)學(xué)生業(yè)務(wù)操作能力的培養(yǎng)。這方面常見的實(shí)驗(yàn)環(huán)境有模擬銀行柜臺、商業(yè)銀行業(yè)務(wù)模擬系統(tǒng)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)模擬等。培養(yǎng)業(yè)務(wù)操作能力的訓(xùn)練方法主要是通過重復(fù)訓(xùn)練,加深學(xué)生對業(yè)務(wù)流程和工作內(nèi)容的了解,做到熟能生巧。在實(shí)踐中由于金融業(yè)務(wù)有相當(dāng)多的內(nèi)容需要運(yùn)用所學(xué)的知識進(jìn)行分析判斷和決策,比如證券投資、企業(yè)信用分析、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理、利用衍生產(chǎn)品進(jìn)行保值和投機(jī)等,這方面能力的培養(yǎng)不可能靠業(yè)務(wù)流程類的軟件來培訓(xùn),也不能僅僅讓學(xué)生掌握如何進(jìn)行相關(guān)的交易。分析決策能力的培養(yǎng)只能通過實(shí)驗(yàn)教學(xué)教師,按照分析決策要求設(shè)定分析目標(biāo)任務(wù),實(shí)驗(yàn)室提供相關(guān)的信息平臺和分析軟件工具,通過分析報(bào)告配合,以模擬交易操作來強(qiáng)化學(xué)生在多變金融環(huán)境下分析和解決具體金融問題的能力。此外學(xué)生研究能力的培養(yǎng)也可以借助模擬實(shí)驗(yàn)室進(jìn)行,尤其是建有大量金融數(shù)據(jù)庫的實(shí)驗(yàn)室。在一些重視學(xué)生研究能力培養(yǎng)的研究型大學(xué)或研究生層次學(xué)生的培養(yǎng)中,可以使用實(shí)驗(yàn)室數(shù)據(jù)和分析統(tǒng)計(jì)軟件進(jìn)行模型驗(yàn)證或進(jìn)行數(shù)據(jù)挖掘,從而實(shí)現(xiàn)實(shí)驗(yàn)室作為連接教學(xué)和科研的橋梁紐帶作用。

綜合對金融專業(yè)學(xué)生不同能力培養(yǎng)的需要,可以構(gòu)建如下金融模擬實(shí)驗(yàn)教學(xué)平臺,不同類型的學(xué)校和專業(yè)可以根據(jù)自身的學(xué)生培養(yǎng)目標(biāo)定位在此平臺的構(gòu)建和使用上有不同側(cè)重。

四、提高金融模擬實(shí)驗(yàn)教學(xué)的效果

在各高校普遍加大金融模擬實(shí)驗(yàn)室建設(shè)投入的情況下,如何提高模擬實(shí)驗(yàn)的教學(xué)效果就成為實(shí)驗(yàn)室建設(shè)后的另一個(gè)重要問題。和其他課程的教學(xué)一樣,模擬實(shí)驗(yàn)教學(xué)的效果也取決于參與各方積極性的發(fā)揮,因此在提高模擬實(shí)驗(yàn)教學(xué)效果上應(yīng)注意以下幾點(diǎn)。

(一)重視實(shí)驗(yàn)教學(xué)教師隊(duì)伍的建設(shè)

實(shí)驗(yàn)教學(xué)項(xiàng)目的設(shè)計(jì)和組織需要教師投入大量的精力,而在高校日益重視研究導(dǎo)向的管理取向下,如何調(diào)動(dòng)教師從事實(shí)驗(yàn)教學(xué)的積極性就顯得非常關(guān)鍵。目前各高校金融實(shí)驗(yàn)教學(xué)由專職和兼職實(shí)驗(yàn)教學(xué)教師兩支隊(duì)伍組成,而實(shí)驗(yàn)教學(xué)設(shè)計(jì)和組織以兼職專業(yè)教師為主,這也是實(shí)驗(yàn)教學(xué)和其他課程教學(xué)共同形成專業(yè)人才培養(yǎng)課程體系所決定的,為此需要重視從事實(shí)驗(yàn)教學(xué)教師的培養(yǎng),對他們在參加實(shí)驗(yàn)教學(xué)培訓(xùn)和對外交流上給予鼓勵(lì)和扶持,并在計(jì)算實(shí)驗(yàn)教學(xué)工作量上和其他課程教學(xué)工作量上予以合理計(jì)量。

(二)正確處理實(shí)驗(yàn)條件建設(shè)和實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目設(shè)計(jì)的關(guān)系

在金融模擬實(shí)驗(yàn)教學(xué)中,實(shí)驗(yàn)室條件(包括硬件軟件的建設(shè))是重要的一環(huán)。實(shí)驗(yàn)條件的完備能夠提高學(xué)生從事模擬實(shí)驗(yàn)的效率。但是在模擬實(shí)驗(yàn)教學(xué)的實(shí)施過程中,過多依賴硬件和軟件條件、忽視項(xiàng)目設(shè)計(jì),往往不能達(dá)到訓(xùn)練和提高學(xué)生能力的效果。特別是在培養(yǎng)學(xué)生分析決策能力方面的實(shí)驗(yàn)教學(xué)上,目前不可能有完善的軟件代替使用者進(jìn)行分析、綜合判斷的功能,而且軟件開發(fā)商通常重視軟件功能的通用性,而模擬實(shí)驗(yàn)教學(xué)恰恰需要教師根據(jù)學(xué)生不同方面分析決策能力培養(yǎng)的要求,通過合理設(shè)計(jì)模擬實(shí)驗(yàn)環(huán)節(jié)和要求、通過目標(biāo)任務(wù)管理讓學(xué)生在實(shí)驗(yàn)室所提供的信息平臺和工具平臺的幫助下完成實(shí)驗(yàn)任務(wù)。因此實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì)和實(shí)驗(yàn)條件是“道”和“器”的關(guān)系,應(yīng)辨證對待兩者之間的關(guān)系。

(三)強(qiáng)化對實(shí)驗(yàn)教學(xué)的管理

模擬實(shí)驗(yàn)教學(xué)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)取決于實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目的針對性、實(shí)驗(yàn)方案的有效設(shè)計(jì)以及學(xué)生的有效參與。在對實(shí)驗(yàn)教學(xué)的管理上,除需要調(diào)動(dòng)實(shí)驗(yàn)教師的積極性外,也需要加強(qiáng)對學(xué)生參與實(shí)驗(yàn)教學(xué)的過程控制。由于實(shí)驗(yàn)教學(xué)主要是學(xué)生按照教師實(shí)驗(yàn)方案進(jìn)行的自主學(xué)習(xí)的過程,在實(shí)施過程中容易出現(xiàn)個(gè)別學(xué)生消極應(yīng)付和“搭便車”的現(xiàn)象,因此教師在實(shí)驗(yàn)教學(xué)過程中應(yīng)加強(qiáng)對學(xué)生實(shí)驗(yàn)節(jié)點(diǎn)目標(biāo)的檢查和考核,以通過競賽等各種形式的課外活動(dòng)來提高學(xué)生參與實(shí)驗(yàn)教學(xué)的積極性。

【參考文獻(xiàn)】

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篇6

金融發(fā)展主要通過三種作用機(jī)制來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，下面介紹這三種機(jī)制。機(jī)制一：通過金融中介體和金融市場的發(fā)展，資本配置效率得到提高，使得資本邊際生產(chǎn)率提高，最終促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。在信息不完全和不對稱條件下，獲取經(jīng)營者、企業(yè)、市場方面的信息是有很大困難的，成本也是很高的。因此，就單個(gè)投資者而言，很可能沒有能力、時(shí)間或手段去搜集廣大經(jīng)營者、企業(yè)、市場的信息。獲取信息的高昂成本不僅可能挫傷投資者的積極性，也可能造成在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)行為，妨礙了資本流向邊際產(chǎn)值率最高的投資項(xiàng)目上，從而導(dǎo)致資源的配置效率下降。在這樣的情況下，促成了金融中介的出現(xiàn)，由這些金融中介專門為投資者從事搜集和處理經(jīng)營者、企業(yè)和市場的信息，節(jié)約了信息獲取成本，優(yōu)化了資源配置。機(jī)制二：通過金融中介和金融市場的發(fā)展，使得更高比例的儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資，最終促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。由于信息不完全、不對稱及交易成本存在等諸多原因，這時(shí)就需要金融機(jī)構(gòu)和金融市場的出現(xiàn)，以期達(dá)到進(jìn)一步便利經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的資產(chǎn)交易、分散和規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)和避免流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的目的。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)和證券市場還可以提供交易和分散市場風(fēng)險(xiǎn)的工具，從而減少和避免與單個(gè)項(xiàng)目、企業(yè)、行業(yè)及國家政策等有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，金融中介和金融市場的發(fā)展，有利于有效減少在投資活動(dòng)中面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)了閑散的蓄資金向產(chǎn)業(yè)資本的轉(zhuǎn)化，使得更高比例的儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資。機(jī)制三：通過金融中介體的發(fā)展來改變儲(chǔ)蓄率，最終促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。金融中介的不完全競爭和政府采取金融抑制措施會(huì)使得實(shí)際利率水平相對于市場均衡的利率水平要低，而過低的實(shí)際利率難以吸引居民將閑散的資金儲(chǔ)存到銀行中，由此產(chǎn)生的抑制儲(chǔ)蓄效應(yīng)將會(huì)對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生反作用。當(dāng)居民或投資者面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和約束的情況下，居民更多的愿意將閑散資金儲(chǔ)存到銀行，會(huì)導(dǎo)致儲(chǔ)蓄率水平比信貸市場完善時(shí)的水平要高得多。因此，在存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和約束條件下，將會(huì)使得儲(chǔ)蓄率得以提高，最終促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。

二、保定金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長相關(guān)性分析

從定性的角度看，保定市經(jīng)濟(jì)和金融存在一定的聯(lián)系，金融資源的期限和行業(yè)集中度都與經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式相吻合。固定投資的資金周轉(zhuǎn)周期一般較長，而近幾年保定市的固定投資增長與貸款中長期化相隨發(fā)生；銀行信貸也多集中于拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的重點(diǎn)行業(yè)。

（一）擔(dān)保體系不健全。目前保定市信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)數(shù)量少、規(guī)模小，未能有效解決中小企業(yè)貸款擔(dān)保問題。雖然，近幾年各地相繼成立了企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，但同其他地區(qū)相比，保定市在企業(yè)擔(dān)保體系的構(gòu)建上仍處于落后地位，主要體現(xiàn)在市場混亂、注冊規(guī)模小、行業(yè)管理尚待健全，迫切需要完善法規(guī)，成立相適應(yīng)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)來進(jìn)行補(bǔ)充和完善。

（二）貸款長期化伴隨投資驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)增長。近年來，保定市固定資產(chǎn)投資總量不斷擴(kuò)大。2001～2010年全省累計(jì)完成固定資產(chǎn)投資6，532.8億元，平年每年增長22.27%，2010年全年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資完成1，472.09億元，是2001年的6.11倍。迅速擴(kuò)張的固定投資總額帶來GDP的增長，固定投資額占GDP的比值從2001年的32.26%，快速上升到2010年的71.80%，屬于典型的投資驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)增長模式。與這一模式相伴隨的是銀行中長期貸款快速增長，不僅表現(xiàn)在總額上的擴(kuò)張，從2001年的67.74億元增加到2010年的622.04億元，而且在金融機(jī)構(gòu)貸款總額所占的比例逐年上升，從2001年的14.61%上升到2010年的53.50%。銀行貸款中長期化趨勢明顯。

（三）資金利用效率低。從金融資源的利用效率來講，貸存比反映了存款總量轉(zhuǎn)化為貸款投放的比例，可以用來衡量一個(gè)地區(qū)存款資源的利用率，反映了一個(gè)地區(qū)信貸資金擁有情況和使用效率，保定市以間接融資為主，信貸是其最主要的金融資源。因此，貸存比在很大程度上可以說明金融市場的效率。保定市的貸存比率為0.4，落后于全省平均水平0.6。尤其是近幾年，差距更加擴(kuò)大。這就意味著保定市的信貸資金大量外流，利用效率不高。

（四）銀行信貸高度集中于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。金融機(jī)構(gòu)信貸投向偏好傳統(tǒng)行業(yè)，傳統(tǒng)行業(yè)上規(guī)模的優(yōu)勢企業(yè)較多，一直都是金融機(jī)構(gòu)信貸資金投放的重點(diǎn)對象。保定市四大國有商業(yè)銀行超過半數(shù)的貸款投向房地產(chǎn)業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)，而且金融機(jī)構(gòu)貸款集中于大型集團(tuán)客戶和規(guī)模企業(yè)，中小企業(yè)融資難。

三、提升金融發(fā)展對保定經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)建議

為了進(jìn)一步提升金融業(yè)對保定經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用，我們應(yīng)該更加注重從金融發(fā)展的視角為經(jīng)濟(jì)增長注入新動(dòng)力。以下為實(shí)現(xiàn)保定市金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間良性互動(dòng)提出幾點(diǎn)政策性建議：

（一）創(chuàng)造良好的金融服務(wù)環(huán)境，完善信用擔(dān)保體系。合理配置機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)，發(fā)揮分支機(jī)構(gòu)優(yōu)勢。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)打破傳統(tǒng)行政區(qū)劃，通過在集群集聚地建立分支行營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)等有形網(wǎng)點(diǎn)，以及網(wǎng)上銀行等虛擬網(wǎng)點(diǎn)，為集群內(nèi)企業(yè)提供融資、理財(cái)、結(jié)算、現(xiàn)金管理以及投資經(jīng)營分析等多種資信服務(wù)。適時(shí)大力引進(jìn)股份制銀行和外資銀行，必要時(shí)可以提供政策優(yōu)惠，壯大保定市現(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)實(shí)力，引入競爭制，構(gòu)造建康有序的金融市場生態(tài)環(huán)境，為保定市經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供充裕的資金動(dòng)力。對產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)部的上下游企業(yè)，設(shè)定不同的融資產(chǎn)品、期限結(jié)構(gòu)、擔(dān)保方式和利率組合。針對產(chǎn)業(yè)集群的發(fā)展周期、發(fā)展前景和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期，制定細(xì)化不同的信貸準(zhǔn)入政策和風(fēng)險(xiǎn)控制措施。建立一個(gè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)、能自我約束且充滿活力的金融新體制。

（二）構(gòu)建多元化融資渠道，提高直接融資比例。開辟多元化融資渠道，分散金融融資集中的風(fēng)險(xiǎn)：

1、運(yùn)用主板上市、國外上市、買殼上市等多種模式，加快企業(yè)上市進(jìn)程，從資本市場直接融資，為產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展壯大募集資金；

2、發(fā)展企業(yè)債券市場，鼓勵(lì)幫助有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)在資本市場上發(fā)債融資。借助發(fā)行企業(yè)債券和短期融資券，向社會(huì)募集資金；

3、加大地方財(cái)政資金、國債資金投入，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢企業(yè)技術(shù)改造和產(chǎn)品升級，通過財(cái)政貼息、技改資金及科技三項(xiàng)費(fèi)用等扶持資金向集群內(nèi)中小企業(yè)傾斜；

4、政府主導(dǎo)加快企業(yè)創(chuàng)業(yè)資本的發(fā)展，引導(dǎo)民間資金建立企業(yè)發(fā)展基金、互助基金、風(fēng)險(xiǎn)基金體系；

5、積極推進(jìn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，提高金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性，轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險(xiǎn)，更好地為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級提供資金支持；

6、加快建設(shè)產(chǎn)權(quán)交易市場，鼓勵(lì)各企業(yè)進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，通過合資、技術(shù)入股、品牌入股等多種方式，引進(jìn)資金、技術(shù)和先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集群升級發(fā)展。

（三）提高金融效率。深化金融機(jī)構(gòu)和金融市場改革，提高金融市場化程度，使金融資源流向收益率高的產(chǎn)業(yè)。加快金融制度和金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，在良好的金融環(huán)境下，不斷地推出與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)的金融服務(wù)和金融產(chǎn)品，使居民手中的儲(chǔ)蓄資金，通過多種渠道轉(zhuǎn)移到經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)中，提高金融機(jī)構(gòu)的貸存比，提高資金的利用效率，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

篇7

21世紀(jì)需要的金融人才應(yīng)是既懂金融管理，又會(huì)應(yīng)用信息技術(shù)的復(fù)合型人才。培養(yǎng)具有較強(qiáng)管理信息系統(tǒng)開發(fā)、應(yīng)用、管理和創(chuàng)新能力的高素質(zhì)復(fù)合型金融人才，是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展對金融專業(yè)人才培養(yǎng)的社會(huì)需求。管理信息系統(tǒng)課程是金融專業(yè)的一門重要課程，該課程主要介紹管理信息系統(tǒng)的相關(guān)概念、開發(fā)方法及應(yīng)用與管理等方面的基礎(chǔ)理論，具有很強(qiáng)的綜合性、交叉性和實(shí)踐性等特點(diǎn)。金融專業(yè)的學(xué)生應(yīng)具備經(jīng)濟(jì)、管理、法律以及金融財(cái)務(wù)等多方面的知識基礎(chǔ)，能夠開發(fā)、設(shè)計(jì)新型金融工具和金融手段，創(chuàng)造性和個(gè)性化地提出解決金融問題的方案，開展金融風(fēng)險(xiǎn)管理、投資戰(zhàn)略策劃以及金融產(chǎn)品定價(jià)研究，成為能在跨國公司和金融機(jī)構(gòu)從事金融財(cái)務(wù)管理、金融信息分析和策劃的高素質(zhì)復(fù)合型現(xiàn)代金融管理人才。所以,作為金融專業(yè)的學(xué)生學(xué)習(xí)好管理信息系統(tǒng)課程意義重大。

現(xiàn)代信息技術(shù)特別是網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的快速發(fā)展,為實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代教育教學(xué)思想和理論提供了有力的工具，也為由傳統(tǒng)教育教學(xué)模式向現(xiàn)代教育教學(xué)模式的轉(zhuǎn)變提供了有效手段。網(wǎng)絡(luò)教學(xué)是現(xiàn)代教學(xué)模式的重要組成部分。管理信息系統(tǒng)課程也不例外，應(yīng)在充分利用現(xiàn)代信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，對課程教學(xué)進(jìn)行再設(shè)計(jì),對教育資源進(jìn)行再開發(fā)和再配置，對教育過程進(jìn)行重組和優(yōu)化。管理信息系統(tǒng)課程網(wǎng)絡(luò)教學(xué)以其無可比擬的開放性、靈活性和交互性等優(yōu)勢，正在越來越多地受到高校師生的青睞，許多院校紛紛建立了管理信息系統(tǒng)課程教學(xué)網(wǎng)站或者精品課程網(wǎng)站，作為金融專業(yè)的學(xué)生應(yīng)充分利用這一網(wǎng)絡(luò)教學(xué)資源，掌握管理信息系統(tǒng)領(lǐng)域的核心知識，為將來成為優(yōu)秀的金融管理人才打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

二、金融專業(yè)管理信息系統(tǒng)課程教學(xué)存在的主要問題

由于管理信息系統(tǒng)是一門理論與實(shí)踐都很強(qiáng)的課程，并且涉及的知識面廣、內(nèi)容復(fù)雜、理論性較強(qiáng)、內(nèi)容抽象，在傳統(tǒng)的“課堂+教材+電子課件”的教學(xué)模式下，管理信息系統(tǒng)課程教學(xué)在金融專業(yè)遇到了諸多問題。

(一)課程涉及知識面廣，知識點(diǎn)多，金融專業(yè)學(xué)生的前期的儲(chǔ)備知識不足。管理信息系統(tǒng)是—門綜合性、邊緣性、交叉型學(xué)科，課程內(nèi)容體系跨度大，涉及管理學(xué)、計(jì)算機(jī)技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、數(shù)

據(jù)庫原理及技術(shù)、信息技術(shù)、運(yùn)籌學(xué)等相關(guān)課程知識。且隨著信息技術(shù)的不斷發(fā)展，課程中也涉及新的內(nèi)容，如電子商務(wù)、電子政務(wù)、ERP(企業(yè)資源規(guī)劃）、數(shù)據(jù)挖掘、CRM(客戶關(guān)系管理）、CM(供應(yīng)鏈管理）等。另一方面，課程的授課對象為大二或大三學(xué)生，由于缺乏完備的預(yù)備知識，學(xué)生的知識廣度和積累達(dá)不到要求。因此，部分學(xué)生感覺課程聯(lián)系太多，學(xué)習(xí)難度很大。

(二）課程理論性強(qiáng)，學(xué)生難于理解和掌握。由于金融專業(yè)學(xué)生缺少社會(huì)管理實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，難以理解課程所講授的有關(guān)管理策略、系統(tǒng)開發(fā)方法。在傳統(tǒng)的“課堂+教材+電子課件”教學(xué)模式下，雖然教師們盡力引用一些貼近生活的案例來佐證說明課程的理論，但因缺少感性實(shí)踐經(jīng)驗(yàn),學(xué)生還是常常感到課程內(nèi)容抽象，難以理解，雖然教師授課費(fèi)了九牛二虎之力，但是教學(xué)效果還是難以令人滿意。

(三）綜合性強(qiáng),牽涉學(xué)科較多。管理信息系統(tǒng)課程綜合了管理學(xué)、工程學(xué)、數(shù)學(xué)、電子通信等學(xué)科的相關(guān)知識。例如，在系統(tǒng)的整體構(gòu)建時(shí)要體現(xiàn)管理科學(xué)的藝術(shù)性，針對現(xiàn)有系統(tǒng)所存在的問題，提出解決的方案。解決方案要符合管理科學(xué)的要求;在具體構(gòu)建管理信息系統(tǒng)時(shí)，要體現(xiàn)工程學(xué)的周密性，符合軟件工程建設(shè)的規(guī)范,各階段性文檔的形成要經(jīng)過嚴(yán)格的認(rèn)證，系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)要模塊化，以便于調(diào)試與維護(hù),也便于系統(tǒng)開發(fā)的分工合作;在建立系統(tǒng)的邏輯模型時(shí),要學(xué)會(huì)應(yīng)用數(shù)學(xué)的方法，把一個(gè)現(xiàn)實(shí)世界的問題轉(zhuǎn)化為一個(gè)數(shù)學(xué)模型;在信息管理上，應(yīng)用計(jì)算機(jī)的相關(guān)知識,建立數(shù)據(jù)庫，把信息集中起來管理,為共享數(shù)據(jù)提供保障;為了滿足不同地區(qū)的人們對信息共享的需求,管理信息系統(tǒng)較應(yīng)多地應(yīng)用計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、電子通信技術(shù)來實(shí)現(xiàn)信息的傳遞。

(四）教學(xué)方法較單一，學(xué)生被動(dòng)學(xué)習(xí)。管理信息系統(tǒng)課程具有較強(qiáng)邏輯性和理論性，包含多種圖表、圖形和報(bào)告。傳統(tǒng)的板書教學(xué)不利于學(xué)生的理解和記憶，學(xué)生只能被動(dòng)接收抽象的概念和理論，無法充分發(fā)揮想象力。而且通過板書繪制課程中眾多的圖形、圖表浪費(fèi)大量的課堂時(shí)間，限制了傳遞給學(xué)生的信息量，無法展開課堂內(nèi)容，實(shí)現(xiàn)擴(kuò)充學(xué)生知識面、加大課程深度和廣度的目的。另一方面，課程理論性很強(qiáng)，這種傳統(tǒng)單一的教學(xué)方式易使學(xué)生產(chǎn)生枯燥感，為考試而被動(dòng)學(xué)習(xí)，無法達(dá)到良好的教學(xué)效果。

這些問題都嚴(yán)重地影響了金融專業(yè)管理信息系統(tǒng)課程的教學(xué)質(zhì)量和專業(yè)培養(yǎng)水平的提高。為解決上述問題，國內(nèi)外管理信息系統(tǒng)課程的教師們一直都在探索該課程教學(xué)方式的改革，常用的改進(jìn)方法有案例教學(xué)法、項(xiàng)目驅(qū)動(dòng)教學(xué)法、課堂討論法等。這些方法在一定程度上對解決上述管理信息系統(tǒng)課程教學(xué)存在的問題提供了幫助，但是仍然沒有完全擺脫傳統(tǒng)教學(xué)模式的種種局限。總之,在傳統(tǒng)的教學(xué)模式下，金融專業(yè)管理信息系統(tǒng)課程教學(xué)存在的問題難以得到根本解決，應(yīng)積極探索更為靈活、有效的新型教學(xué)模式。

三、金融專業(yè)管理信息系統(tǒng)課程網(wǎng)絡(luò)教學(xué)的設(shè)計(jì)

網(wǎng)絡(luò)教學(xué)設(shè)計(jì)就是要綜合運(yùn)用現(xiàn)代教育教學(xué)理論和現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)技術(shù)。與傳統(tǒng)教學(xué)相比較，網(wǎng)絡(luò)教學(xué)不僅教學(xué)環(huán)境不同，在教學(xué)內(nèi)容、教學(xué)手段、教學(xué)傳播形式上都有本質(zhì)的區(qū)別。從教學(xué)實(shí)踐看，網(wǎng)絡(luò)教學(xué)有如下特點(diǎn):應(yīng)用形式上強(qiáng)調(diào)在線學(xué)習(xí)；資源類型是以網(wǎng)絡(luò)課件、軟件工具、專題學(xué)習(xí)網(wǎng)站為主；教學(xué)類型強(qiáng)調(diào)探索性、研究性、基于問題學(xué)習(xí)等;教學(xué)策略上強(qiáng)調(diào)網(wǎng)絡(luò)環(huán)境的自主學(xué)習(xí)與協(xié)作學(xué)習(xí)或利用網(wǎng)絡(luò)資源進(jìn)行自主學(xué)習(xí)與協(xié)作學(xué)習(xí)；教學(xué)評價(jià)強(qiáng)調(diào)實(shí)時(shí)、動(dòng)態(tài)或基于樣本的評價(jià)。

金融專業(yè)管理信息系統(tǒng)課程網(wǎng)絡(luò)教學(xué)的設(shè)計(jì)，首先應(yīng)該明確在金融專業(yè)開設(shè)該課程網(wǎng)絡(luò)教學(xué)的目標(biāo)和指導(dǎo)思想，為網(wǎng)絡(luò)教學(xué)內(nèi)容的選擇、教學(xué)資源的開發(fā)與配置和教學(xué)過程的設(shè)計(jì)提供指導(dǎo)。其次是對網(wǎng)絡(luò)教學(xué)資源的開發(fā)組織、篩選優(yōu)化及對網(wǎng)站整體結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)與架構(gòu)。他們是實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)教學(xué)目標(biāo)的具體實(shí)施內(nèi)容。也是網(wǎng)絡(luò)教學(xué)設(shè)計(jì)最為核心的內(nèi)容。最后是選擇合適的技術(shù)及設(shè)計(jì)手段實(shí)現(xiàn)上述內(nèi)容設(shè)計(jì)目標(biāo)和內(nèi)容。因此對于我校金融專業(yè)管理信息系統(tǒng)課程教學(xué)網(wǎng)站的規(guī)劃設(shè)計(jì)提出如下方案。

(一)將管理信息系統(tǒng)課程教學(xué)網(wǎng)站定位為課堂教學(xué)的延伸、輔助教學(xué)的渠道和平臺，以解決在傳統(tǒng)方式下課程教學(xué)存在的問題，即要盡量拉近課程教學(xué)與社會(huì)應(yīng)用實(shí)踐的距離，為金融專業(yè)的學(xué)生提供多學(xué)科、多方向的優(yōu)質(zhì)學(xué)習(xí)資源和便捷、高效的資源獲取途徑和線索，最大限度地激發(fā)學(xué)生學(xué)習(xí)的積極性、主動(dòng)性和創(chuàng)造性，充分體現(xiàn)學(xué)習(xí)者在教學(xué)中的主體地位，以提高教學(xué)質(zhì)量和效果為目標(biāo)。網(wǎng)站的設(shè)計(jì)應(yīng)結(jié)合金融專業(yè)的專業(yè)特點(diǎn)，達(dá)到系統(tǒng)、整合、優(yōu)化、互動(dòng)、協(xié)作的效果。

(二）在管理信息系統(tǒng)教學(xué)網(wǎng)站資源組織和整合設(shè)計(jì)上，主要通過以下三個(gè)方面來實(shí)現(xiàn)。

1.將網(wǎng)絡(luò)資源分為學(xué)術(shù)研究和應(yīng)用兩大分支。在學(xué)術(shù)研究方面充分利用互聯(lián)網(wǎng)上豐富的信息資源,通過教師的精心篩選、科學(xué)組織,將課程教學(xué)需要補(bǔ)充的資源放在網(wǎng)上。通過這些信息使學(xué)生了解課程發(fā)展的趨勢。在應(yīng)用方面提供一些軟件公司的管理信息系統(tǒng)的在線試用產(chǎn)品，使學(xué)生真正體驗(yàn)到管理信息系統(tǒng)在各行各業(yè)中的具體應(yīng)用。

2.鑒于管理信息系統(tǒng)課程的學(xué)科交叉性，網(wǎng)站設(shè)計(jì)除了提供基本課程材料外，還可根據(jù)系統(tǒng)整合的思想，把相關(guān)課程整合到網(wǎng)站中，這樣做既方便了學(xué)生了解與課程有關(guān)的知識，又為學(xué)生提供了系統(tǒng)化學(xué)習(xí)課程的資源。

3.與國內(nèi)外相關(guān)課程網(wǎng)站鏈接，增進(jìn)各校之間的學(xué)術(shù)交流，在網(wǎng)絡(luò)課程應(yīng)用的聚集效應(yīng)下，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)，提高網(wǎng)絡(luò)教學(xué)的效果。

(三）在激勵(lì)學(xué)生學(xué)習(xí)積極性和創(chuàng)造性，培養(yǎng)提高學(xué)生創(chuàng)新素養(yǎng)方面，網(wǎng)站設(shè)計(jì)中以現(xiàn)代教育教學(xué)為指導(dǎo)思想，充分利用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的優(yōu)勢，結(jié)合金融專業(yè)學(xué)科特點(diǎn)，同過開通BBS、專題論壇、優(yōu)秀學(xué)生作業(yè)和作品展示等網(wǎng)絡(luò)教學(xué)設(shè)計(jì)，不但為實(shí)現(xiàn)學(xué)生與學(xué)生、學(xué)生與教師、教師與教師之間的多向、廣泛、多層次的信息互動(dòng)和交流提供了便捷的渠道，也為學(xué)生實(shí)現(xiàn)自主、探究、協(xié)作式學(xué)習(xí)，展示自我價(jià)值和學(xué)習(xí)成果提供一個(gè)良好平臺。

(四）在網(wǎng)頁界面上，應(yīng)力求做到色彩明亮、風(fēng)格活潑、富有創(chuàng)意,盡量符合現(xiàn)代年輕人的性格特征，增強(qiáng)網(wǎng)站對學(xué)生的視覺吸引力。在網(wǎng)頁結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)上要注意合理排布各欄目內(nèi)容，其中的內(nèi)容組織要具有較強(qiáng)的邏輯聯(lián)系，并建立合理的網(wǎng)頁瀏覽和鏈接路徑，盡量方便用戶操作，提高用戶瀏覽速度。

(五）加大網(wǎng)站運(yùn)行所依托的硬件和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的投入，以提高網(wǎng)站的連接速度,減少網(wǎng)頁打開等待時(shí)間，在網(wǎng)絡(luò)教學(xué)過程和內(nèi)容安排上,提高教學(xué)對網(wǎng)站的依賴性和使用率，如把作業(yè)、實(shí)驗(yàn)、考試等實(shí)際教學(xué)內(nèi)容掛到網(wǎng)上，積極主動(dòng)地把金融專業(yè)學(xué)生引導(dǎo)到這個(gè)虛擬教學(xué)空間，使之在課程的學(xué)習(xí)中更多地依賴這個(gè)學(xué)習(xí)平臺，充分發(fā)揮教學(xué)網(wǎng)站的作用。

篇8

【關(guān)鍵詞】發(fā)達(dá)國家；欠發(fā)達(dá)地區(qū)；金融支持經(jīng)驗(yàn)

發(fā)達(dá)國家根據(jù)在本國各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異不斷擴(kuò)大的趨勢，采取了一系列的優(yōu)惠政策和傾斜性金融支持政策，解決了區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異和貧富差距的問題。同時(shí)，對促進(jìn)欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展金融支持方面，總結(jié)了較好的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，提高了經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。盡管國外不同國家的金融管理體制和經(jīng)濟(jì)管理體制方面存在一定的差異性，但發(fā)達(dá)國家對欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融支持的經(jīng)驗(yàn)對我國欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和強(qiáng)化金融支持功能提供了有利的研究基礎(chǔ)。要改革我國金融管理體制和經(jīng)濟(jì)發(fā)展體制，要在堅(jiān)持適應(yīng)性、合理性、有效性的原則下，結(jié)合國外欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融發(fā)展的的經(jīng)驗(yàn)，無疑是在我國各個(gè)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異不斷擴(kuò)大的背景下，提高欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融發(fā)展水平，促進(jìn)欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的水平，縮小貧富差距，完善我國金融管理體制，保證全國政治穩(wěn)定及和諧社會(huì)事業(yè)的順利完成等方面具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。

一、發(fā)達(dá)國家對經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融支持經(jīng)驗(yàn)

美國和日本在世界上是屬于經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的國家。根據(jù)國內(nèi)的區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異的原因，結(jié)合本國的實(shí)際情況，采取了相關(guān)的欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展金融支持政策。本文主要介紹美國和日本對欠發(fā)達(dá)地區(qū)的金融支持經(jīng)驗(yàn)。

（一）美國對欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融支持的經(jīng)驗(yàn)

美國的經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)主要分布在美國的西部和南部。從歷史來看，美國20世紀(jì)中期開始，為了縮小各個(gè)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的差異，采取了一系列的金融支持措施來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。美國對促進(jìn)欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融支持經(jīng)驗(yàn)可以總結(jié)以下幾個(gè)方面；

1.制定出一系列的法律法規(guī)

美國為了改善欠發(fā)達(dá)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)情況，主要針對農(nóng)業(yè)和經(jīng)濟(jì)開發(fā)制定出相關(guān)的法律及法規(guī)，并不斷建立和完善。農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面，先后出臺了宅地法、土地法，草原植樹法和農(nóng)村發(fā)展法等相關(guān)法律及法規(guī)。欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)開發(fā)和礦產(chǎn)開發(fā)方面，田納西流域開發(fā)法，地區(qū)再開發(fā)法、經(jīng)濟(jì)機(jī)會(huì)均等法、社區(qū)再投資法、公共工程與經(jīng)濟(jì)開發(fā)法、人力訓(xùn)練與發(fā)展法、阿巴拉契亞區(qū)域開發(fā)法等法規(guī)先后出臺。使欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和開發(fā)的相關(guān)法律及法規(guī)在不斷完善中發(fā)展，對促進(jìn)經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提供了長期較穩(wěn)定發(fā)展的保證，并通過對各種經(jīng)濟(jì)手段加以嚴(yán)格規(guī)范和控制，從而確保給予該地區(qū)在經(jīng)濟(jì)開發(fā)過程中的自由公平競爭的環(huán)境，為合理的資本流動(dòng)提供了制度平臺。

2.采取了傾斜欠發(fā)達(dá)地區(qū)的金融調(diào)控政策

對經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異的地區(qū)采取傾斜性的金融宏觀調(diào)控政策是非常必要的。根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，采取適合欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的政策是欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需要。美國對經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)采取了差異性的金融調(diào)控政策。傾斜性的金融調(diào)控政策的主要內(nèi)容是對經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融機(jī)構(gòu)要求相對較低的法定存款準(zhǔn)備金率、備付金率、貼現(xiàn)率，對金融機(jī)構(gòu)設(shè)置較低的資本金要求等。以上對欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融機(jī)構(gòu)傾斜性的金融調(diào)控政策對經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融發(fā)展事業(yè)的發(fā)展發(fā)揮了重要的推動(dòng)作用。針對性的對經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)采取的金融調(diào)控政策背景下，保證了對經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)需要信貸資金的穩(wěn)定性。解決欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的資金，有利于促進(jìn)縮小區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異，緩解民族矛盾和提高欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。

3.在欠發(fā)達(dá)地區(qū)建立了比較完善的金融支持體系

美國采取相應(yīng)的有效措施，不斷完善了經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的金融支持體系。從中央銀行分行角度來說，聯(lián)邦銀行可以根據(jù)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r來制定適合其發(fā)展的傾斜性貨幣政策；從商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)來說，已有大量的地方商業(yè)銀行對經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)提供優(yōu)惠信貸資金；同時(shí)在相關(guān)法律的執(zhí)行過程中，保證了穩(wěn)定的優(yōu)惠信貸資金的供給；對政策性的金融機(jī)構(gòu)來說，美國為了促進(jìn)欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展建立了多種政策性金融機(jī)構(gòu)，譬如，聯(lián)邦土地銀行農(nóng)場電氣化管理局、農(nóng)業(yè)信貸局以及農(nóng)作物保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等政策性農(nóng)業(yè)信貸機(jī)構(gòu)。這些政策性金融機(jī)構(gòu)為發(fā)展欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)和一些基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)做出了突出的貢獻(xiàn)。如1933-1968年期間，美國南部地區(qū)商品信貸公司235億美元的抵押貸款對美國南部農(nóng)業(yè)發(fā)展投入了巨額資金[1]，刺激了美國南部地區(qū)的農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化與機(jī)械化進(jìn)程，同時(shí)促進(jìn)了農(nóng)業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，然而，使美國南部地區(qū)已成為了在美國重要農(nóng)牧商品的生產(chǎn)基地。

4.合理引導(dǎo)私人資本，促進(jìn)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)開發(fā)

由于開發(fā)經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)需要大量的資金，只依靠政府撥款是遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法滿足經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的資金。因此還需要借助依靠不同渠道的私人資本投入，才能會(huì)盡最大可能的解決欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的資金需求。美國聯(lián)邦政府實(shí)施欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展計(jì)劃的過程中吸引私人投資采取了有效的政策。第一、增加了公共投資，目的就是給私人投資者提供長期的就業(yè)機(jī)會(huì)和便利，加強(qiáng)私人經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。促進(jìn)了欠發(fā)達(dá)地區(qū)水利、交通、公共衛(wèi)生及設(shè)施、文化教育等方面的基礎(chǔ)建設(shè)；第二，采取優(yōu)惠信貸的形式吸引私人投資者和發(fā)達(dá)地區(qū)的高素質(zhì)人口向經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)靠攏，創(chuàng)造了欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的環(huán)境；第三，制定一系列的經(jīng)濟(jì)措施和金融政策，吸引國內(nèi)外私人投資流向欠發(fā)達(dá)地區(qū)。美國采取以上政策與措施在大范圍地豐富了市場的投資主體，使經(jīng)濟(jì)增長格局多元化，為美國的經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的飛速增長提供了必要的基礎(chǔ)與保障。

（二）日本對欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融支持經(jīng)驗(yàn)

日本在20世紀(jì)中期以來，在東京、名古屋和大阪為中心的地區(qū)以及地理上相隔很遠(yuǎn)的低收入的邊緣地區(qū)之間的經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異呈現(xiàn)較明顯。日本為了解決欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的問題，采取了許多金融支持措施。日本對欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融支持的經(jīng)驗(yàn)可以總結(jié)以下幾個(gè)方面；

1.建立健全的金融支持法令

對經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)，采取國家干預(yù)的模式，制定金融支持法令是對欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融發(fā)展具有非常的現(xiàn)實(shí)意義。全國經(jīng)濟(jì)一體化的背景下，各個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的差異性必然要求不同的金融支持政策的制定。日本在制定全國性的金融支持法令的同時(shí)，還比較注重制定經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的金融支持法令。對欠發(fā)達(dá)地區(qū)的金融支持法令制定的重視不僅在工業(yè)發(fā)展方面，還在農(nóng)林發(fā)展方面，對金融支持法令還做到靜態(tài)制定和動(dòng)態(tài)調(diào)整，提出了明確的制定目標(biāo)以及相應(yīng)的實(shí)現(xiàn)辦法，從而為經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了法律制度方面的奠基。

2.制定完善的金融支持計(jì)劃

在健全的法律法規(guī)的制約和保障下，日本制定了較為系統(tǒng)的金融支持計(jì)劃[2]，對發(fā)達(dá)地區(qū)實(shí)行“綜合規(guī)劃，分期實(shí)施”的開發(fā)辦法[3]。這些計(jì)劃具有明確的目標(biāo)和期限，具有連貫性和重點(diǎn)開發(fā)性質(zhì)，并使各個(gè)期的開發(fā)目標(biāo)與欠發(fā)達(dá)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)狀況和諧適應(yīng)發(fā)展。這樣不僅方便了開發(fā)主體及時(shí)檢驗(yàn)開發(fā)效果，為所遇到的問題采取合理的措施，還便于計(jì)劃的制定者對特定時(shí)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求制定新的開發(fā)目標(biāo)和具體舉措，同時(shí)對前一次制定的計(jì)劃進(jìn)行及時(shí)總結(jié)、補(bǔ)充和修正。

3.建立完善的政策性金融機(jī)構(gòu)體系

在經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)增加政策性金融機(jī)構(gòu)是提高弱勢群體收入水平，解決金融供求矛盾的必要性措施。日本的政策性金融機(jī)構(gòu)種類繁多、分工精細(xì)，相應(yīng)的體系也比較完善，政策性銀行的服務(wù)對象主要是對大企業(yè)，如日本的輸入、輸出銀行負(fù)責(zé)向進(jìn)出口企業(yè)提供相應(yīng)的金融支持；公庫的融資對象以中小型企業(yè)、農(nóng)林漁業(yè)和一般民眾，具有較明顯的社會(huì)福利色彩；公團(tuán)則是以政府名義，將民間的資本投向社會(huì)公共事業(yè)作為資金贊助；而事業(yè)團(tuán)是為了特定的行政目的而設(shè)置的。這些政策性的金融機(jī)構(gòu)的設(shè)置，無論對于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)還是欠發(fā)達(dá)地區(qū)來說，都在各自領(lǐng)域?yàn)樗诘貐^(qū)的工業(yè)、農(nóng)業(yè)以及貿(mào)易方面發(fā)揮了重要的推動(dòng)作用。

4.采取多樣化的籌資方式

欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展資金需要的猛增，必然要求增加籌借資金途徑的多樣化，沒有大量的資金來源，難以滿足欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。日本在開發(fā)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的過程中，采取了不同方式的籌資手段。第一，通過借助國家財(cái)政補(bǔ)助，向欠發(fā)達(dá)地區(qū)進(jìn)行大量的資金投入及不斷增長；第二，為欠發(fā)達(dá)地區(qū)通過政策性金融機(jī)構(gòu)發(fā)放低利率貸款的方式籌集大量資金；第三，通過采取不同措施提高儲(chǔ)蓄率從而吸收大量的民間閑置資金的方式進(jìn)行籌集開發(fā)資金；第四，通過以成立農(nóng)民群眾共同組織吸收農(nóng)家的閑散資金的形式來為欠發(fā)達(dá)地區(qū)的農(nóng)業(yè)發(fā)展提供大量資金；第五，通過頒布相關(guān)的法律條例規(guī)定，部分欠發(fā)達(dá)地區(qū)可以發(fā)行特殊債券為欠發(fā)達(dá)地區(qū)籌集資金。

二、國外金融支持經(jīng)驗(yàn)對我國欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融發(fā)展的啟示

國外發(fā)達(dá)國家對欠發(fā)達(dá)地區(qū)的金融支持經(jīng)驗(yàn)，對促進(jìn)欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效果較明顯，也是政府干預(yù)金融業(yè)務(wù)的結(jié)果。采取金融支持政策的主要目的就是開發(fā)和發(fā)展欠發(fā)達(dá)地區(qū)，縮小各國區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異。發(fā)達(dá)國家對欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融支持的大部分經(jīng)驗(yàn)具有相同性的特點(diǎn)。主要是創(chuàng)造支持欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融支持的法律環(huán)境，實(shí)現(xiàn)投入資金主體的多樣化，金融調(diào)控政策差異性，完善金融結(jié)構(gòu)等方面采取優(yōu)惠政策的特點(diǎn)。這些經(jīng)驗(yàn)，緩解我國欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融支持功能不斷弱化的趨勢，實(shí)現(xiàn)當(dāng)?shù)亟鹑诮Y(jié)構(gòu)優(yōu)化、增強(qiáng)金融管理體制、提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、縮小區(qū)域發(fā)展差異和貧富差距等方面具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。

（一）加快建立欠發(fā)達(dá)地區(qū)開發(fā)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展相關(guān)法規(guī)的步伐

在我國，區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展有關(guān)的法律和法規(guī)處于缺乏的狀態(tài)，區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策的制定帶有隨意性和非連續(xù)性的特點(diǎn)[4]。因此，有必要加快建立適合欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融支持政策有關(guān)的法律體系的步伐。只有把縮小區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異提高到國家法制建設(shè)的高度，才能使欠發(fā)達(dá)地區(qū)的發(fā)展有充分的法律保障。也是欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)開發(fā)和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的主要保證，同時(shí)也是完善我國法律體系和改善金融服務(wù)功能的前提條件。根據(jù)我國各個(gè)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異呈不斷擴(kuò)大的趨勢下，結(jié)合中央十八的的精神，促進(jìn)針對欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)開發(fā)有關(guān)的法律法規(guī)建設(shè)，根據(jù)欠發(fā)達(dá)地區(qū)資源優(yōu)勢，礦產(chǎn)資源豐富和民族特色產(chǎn)業(yè)方面的的特點(diǎn)，制定發(fā)展欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的具體計(jì)劃。同時(shí)確定金融支持法令和制定金融支持的計(jì)劃等手段，創(chuàng)造對欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展金融支持政策的法律環(huán)境。

（二）對欠發(fā)達(dá)地區(qū)采取傾斜性的金融調(diào)控政策

在我國區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異和金融發(fā)展水平不斷擴(kuò)大的背景下，改變?nèi)珖y(tǒng)一金融發(fā)展政策，針對欠發(fā)達(dá)地區(qū)采取傾斜性的調(diào)控政策是很有必要的。因?yàn)?，欠發(fā)達(dá)地區(qū)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境和金融發(fā)展滯后的狀態(tài)下，統(tǒng)一的金融發(fā)展政策不利于欠發(fā)達(dá)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，因此，對欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融機(jī)構(gòu)要求區(qū)別性的法定存款準(zhǔn)備金，備付金，貼現(xiàn)率，資本金等的最低要求，有利于改善欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融服務(wù)功能。同時(shí)商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)提供優(yōu)惠信貸資金，建立多種政策性金融機(jī)構(gòu)來增加政策性信貸資金的投入，對促進(jìn)欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有非常重要的作用，同時(shí)在我國金融政策的統(tǒng)一性，無差異性的缺點(diǎn)也不斷完善。目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展滯后的地區(qū)，金融服務(wù)功能也呈弱化的趨勢，是增加縮小區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異和貧富差距的主要因素

（三）完善欠發(fā)達(dá)地區(qū)的金融支持體系。

根據(jù)欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融發(fā)展的實(shí)際情況，采取建立完整的金融支持體系是非常有必要的，貨幣政策上采取傾斜的政策的同時(shí)，商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)增加優(yōu)惠貸款的比例，同時(shí)結(jié)合欠發(fā)達(dá)地區(qū)的實(shí)際情況，建立多種商業(yè)性和政策性金融機(jī)構(gòu)來解決欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需要的資金需求。這種政策的實(shí)施有利于改變目前欠發(fā)達(dá)地區(qū)商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)金融服務(wù)功能弱化，信貸資金外流嚴(yán)重和政策性金融機(jī)構(gòu)功能的提高等方面具有非常重要的作用。同時(shí)有利于調(diào)整欠發(fā)達(dá)地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，對促進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化，提高農(nóng)業(yè)發(fā)展水平的意義重大。

（四）對欠發(fā)達(dá)地區(qū)采取多樣化籌資的方式

發(fā)達(dá)國家具體采取的國家財(cái)政補(bǔ)助方式，政策性金融提供資金，利用農(nóng)民閑置資金，為欠發(fā)達(dá)地區(qū)籌借資金發(fā)行特種債券的形式解決資金等措施，結(jié)合欠發(fā)達(dá)地區(qū)的實(shí)際情況，政策性金融提供金融服務(wù)的能力不足，在合理引導(dǎo)私人資本、社會(huì)資金和國外資金對欠發(fā)達(dá)地區(qū)籌集資金不足的狀態(tài)下，采取有效金融支持政策，增加銀行機(jī)構(gòu)優(yōu)惠信貸資金投入，籌集民間資本，發(fā)行特別債券和吸引外資的多種籌集資金途徑，解決欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需要的資金。只有保證大量的資金來源，才能順利完成欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，縮小區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異，創(chuàng)造對社會(huì)穩(wěn)定有利的環(huán)境。

三、結(jié)論

國外各個(gè)地區(qū)金融發(fā)展水平差異的不斷擴(kuò)大是金融發(fā)展自由化理論的結(jié)果，各個(gè)區(qū)域之間的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和市場化程度有差異的情況下，根據(jù)金融自由化的發(fā)展模式，無法充分實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展金融支持的功能，同時(shí)金融發(fā)展對欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來不利的影響。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融發(fā)展差異不斷擴(kuò)大的背景下，政府有必要合理干預(yù)調(diào)節(jié)金融發(fā)展水平，既制定相關(guān)法律，采取傾斜性的金融宏觀調(diào)控政策，籌集資金的多樣化等措施，充分發(fā)揮經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融支持功能，解決區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異的問題。國外對欠發(fā)達(dá)地區(qū)政府干預(yù)金融發(fā)展采取的一系列對策，是金融約束理論的主要體現(xiàn)。一個(gè)國家的內(nèi)部及各個(gè)區(qū)域的資源優(yōu)勢、自然條件、經(jīng)濟(jì)發(fā)展條件、居民收入水平、文化因素、金融生態(tài)環(huán)境等一些列問題直接影響金融發(fā)展水平。在現(xiàn)代金融模式下，各個(gè)國家第一產(chǎn)業(yè)和中小企業(yè)是屬于弱勢群體，金融業(yè)自然排斥欠發(fā)達(dá)地區(qū)的弱勢群體，影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展，引起解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中所需要資金的難度。任何一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平都離不開銀行信貸的支持，在國內(nèi)區(qū)域之間經(jīng)濟(jì)發(fā)展的差異性，必然影響國家整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高。不管是發(fā)達(dá)國家或發(fā)展中國家，根據(jù)國內(nèi)各個(gè)區(qū)域的特殊性的基礎(chǔ)上，為了提高全國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平有必要采取有效地金融支持措施來推動(dòng)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度。另外，銀行業(yè)特殊的經(jīng)營方式必然排斥欠發(fā)達(dá)地區(qū)的弱勢群體，在市場經(jīng)濟(jì)條件下資金流向經(jīng)濟(jì)效益好的項(xiàng)目或地區(qū)。根據(jù)這種資金的流向，如果國家不采取有效措施，不進(jìn)行控制，是無法制止貧富差距的不斷擴(kuò)大，社會(huì)矛盾惡化的局面。

國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異性趨勢，必然影響國家整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的水平。欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境必然影響金融發(fā)展水平，沒有國家的干預(yù)和健全的法律體系的保證，很難改變欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融機(jī)構(gòu)排斥弱勢群體的狀況和金融服務(wù)功能不斷弱化的趨勢。欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境的改善，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，只能充分發(fā)揮政府主導(dǎo)地位，建立完善的法律體系，投資環(huán)境的改善，增加國家財(cái)政的補(bǔ)助、增加優(yōu)惠銀行信貸資金的投入，私人資本的參與，社會(huì)資金的籌借，利用適當(dāng)國外資金等方面采取針對性，差異性，優(yōu)惠性，傾斜性的大量工作，才能達(dá)到欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目的。這種優(yōu)惠政策的背景下，才能解決欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需要的資金的問題，提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，解決區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異和貧富差距的重要問題。

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我國經(jīng)濟(jì)正處于向綠色低碳經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型期，巨大的綠色投資需要綠色債券市場的健康發(fā)展。綠色債券具有清潔、綠色、期限長、成本低等顯著特點(diǎn)，可以為綠色低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供巨額資金支持，促進(jìn)我國綠色金融體系的構(gòu)建，并為整體金融體系改革提供契機(jī)。在借鑒國際債券市場創(chuàng)新的基礎(chǔ)上，我國應(yīng)完善綠色標(biāo)準(zhǔn)的定義并建立審核機(jī)制，積極探索綠色債券發(fā)行的激勵(lì)措施，建立信用評級、增級制度，強(qiáng)化綠色債券的信息披露，做好綠色債券的公共示范發(fā)行和試點(diǎn)發(fā)行。

【關(guān)鍵詞】

綠色債券；綠色低碳；國際創(chuàng)新；中國路徑

隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的不斷發(fā)展，人們對于環(huán)境變化的敏感程度不斷提高，我國越來越深刻地意識到綠色低碳發(fā)展的重要性。最新的“十三五”規(guī)劃中一方面明確提出堅(jiān)持綠色發(fā)展，著力改善生態(tài)環(huán)境，并實(shí)施最嚴(yán)格的環(huán)保制度，同時(shí)也指出要構(gòu)建發(fā)展新體制，加快形成包含金融體制改革在內(nèi)的有利于創(chuàng)新發(fā)展的市場環(huán)境、產(chǎn)權(quán)制度、投融資體制等。我國綠色低碳產(chǎn)業(yè)面臨著巨大的發(fā)展機(jī)遇和廣闊前景。綠色債券是綠色金融創(chuàng)新的重要組成部分，其發(fā)展可以為綠色低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供巨大資金支持。2014年，國際上13家主流商業(yè)銀行和投資銀行在與國際金融公司、世界銀行以及其他綠色債券發(fā)行者和投資者磋商的基礎(chǔ)上，了《綠色債券原則》（GreenBondPrinciples），對綠色債券認(rèn)定、信息披露、管理和報(bào)告流程給予了界定。該原則指出，綠色低碳經(jīng)濟(jì)所需的投資規(guī)模，需要來自債券市場和機(jī)構(gòu)投資者的共同行動(dòng)。2015年12月，中國人民銀行《在銀行間市場發(fā)行綠色金融債券的公告》、中國金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)《綠色債券項(xiàng)目支持目錄（2015年版）》，標(biāo)志著我國綠色債券市場正式啟動(dòng)，也將為金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大綠色信貸投放提供重要的資金來源。

一、綠色債券及其類型

由于各國在經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度和對氣候、環(huán)境變化等問題上認(rèn)識的差異，國際上并沒有一個(gè)被廣泛采納的“綠色債券”的定義。發(fā)達(dá)國家在綠色債券的定義上更關(guān)注氣候變化，將未來的氣候變化和相應(yīng)的技術(shù)調(diào)整作為金融機(jī)構(gòu)的主要風(fēng)險(xiǎn)因素。而對包括我國在內(nèi)的發(fā)展中國家而言，只要能夠節(jié)約化石能源的使用量、降低單位能耗，其投資都具有“綠色”屬性（例如高鐵債券在我國被認(rèn)為屬于綠色債券，但發(fā)達(dá)國家并不認(rèn)同）。盡管有定義上的差別，但“債券”和“綠色”是綠色債券必須具備的兩大基本特征：一方面綠色債券應(yīng)具有普通債券的基本特征，如發(fā)行成本相對較低，利息稅前列支，具有抵稅作用，債券本身具有良好的二級市場，符合流動(dòng)性和靈活性的投資需求等；另一方面，綠色債券是收益轉(zhuǎn)款專用于綠色項(xiàng)目的債券，募集到的資金，必須投向可再生能源、改善環(huán)境狀況、能源循環(huán)利用等綠色項(xiàng)目以及有關(guān)水利、建筑、交通和其他基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的氣候變化相關(guān)項(xiàng)目。因此，“綠色債券”作為國際社會(huì)為應(yīng)對氣候環(huán)境變化開發(fā)的一種新型金融工具，可以簡單定義為為環(huán)境保護(hù)、可持續(xù)發(fā)展或氣候減緩和適應(yīng)項(xiàng)目而開展融資的債券，具有清潔、綠色、期限長、成本低等顯著特點(diǎn)。但關(guān)于“綠色”屬性的界定和綠色債券的具體定義仍需要有關(guān)權(quán)威機(jī)構(gòu)的進(jìn)一步明確。和普通債券一樣，綠色債券的發(fā)行人可以是政府、銀行或者企業(yè)；債券購買人（投資者）可以是各類投資機(jī)構(gòu)或個(gè)人。根據(jù)發(fā)行人的不同，可以把實(shí)踐中發(fā)行的綠色債券歸類為不同的資產(chǎn)類別，表1描述了實(shí)踐中一些典型的綠色債券類型及其特征。

二、綠色債券的國際創(chuàng)新機(jī)制和實(shí)踐

鑒于世界各國越來越認(rèn)識到綠色低碳發(fā)展的重要性，以及這其中金融機(jī)制的重要杠桿作用，綠色債券得以迅速發(fā)展。標(biāo)記為綠色的債券市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，專門追蹤綠色債券市場動(dòng)向的氣候債券倡議組織（ClimateBondsInitiative）的《債券與氣候變化：市場現(xiàn)狀報(bào)告2015》稱，自2007年第一支綠色債券發(fā)行以來，截至2015年9月底，全球總共發(fā)行了497只綠色債券。且發(fā)行量逐年遞增，在2013年之后出現(xiàn)爆發(fā)式增長，2014年綠色債券發(fā)行總額達(dá)365.9億美元，是2013年的三倍之多，2015年截至9月發(fā)行總額256.3億美元。這種快速的發(fā)展得益于各國政府在綠色債券公開示范發(fā)行和政策支持發(fā)行等方面的創(chuàng)新機(jī)制。

（一）為綠色市政債券提供雙重追索權(quán)一般專項(xiàng)債券由發(fā)行實(shí)體擔(dān)保，綠色抵押債券由相關(guān)的綠色資產(chǎn)決定，為彌補(bǔ)專項(xiàng)債券和綠色資產(chǎn)抵押債券的差距，政府實(shí)體可以發(fā)行雙重追索權(quán)債券。雙重追索權(quán)的綠色一般責(zé)任債券首先會(huì)賦予投資者對發(fā)行機(jī)構(gòu)的追索權(quán)，當(dāng)發(fā)行機(jī)構(gòu)出現(xiàn)違約預(yù)期的時(shí)候，投資者對相關(guān)綠色資產(chǎn)池也同樣具有追索權(quán)。通過讓投資者深入了解相關(guān)綠色資產(chǎn)的績效，雙重追索債券提高了信息披露水平，投資者也就無需承擔(dān)將投資回報(bào)直接建立在這些資產(chǎn)績效上的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，如果一份綠色資產(chǎn)能夠符合成為雙重追索權(quán)債券的標(biāo)的資產(chǎn)，就將成為從公共抵押貸款到政府和社會(huì)資本合作模式轉(zhuǎn)型的一個(gè)選擇。隨著投資者對綠色資產(chǎn)的績效更加熟悉，就將逐漸不再需要對發(fā)行機(jī)構(gòu)的追索權(quán)，市場就可以發(fā)展為綠色資產(chǎn)擔(dān)保債券。這種資產(chǎn)抵押債券可以使地方政府的資產(chǎn)負(fù)債表擺脫債務(wù)，因此具有沉重債務(wù)負(fù)擔(dān)的地方政府會(huì)大力支持綠色資產(chǎn)抵押債券的發(fā)行。德國慕尼黑MunchnerHypo銀行發(fā)行的“社會(huì)”抵押債券就是雙重追索權(quán)綠色債券的典型案例。

（二）綠色暫持融通和信用增級設(shè)計(jì)要開發(fā)主流綠色債券市場，需要債券發(fā)行達(dá)到一定的交易規(guī)模。而在綠色投資中，許多可再生能源和能效投資的規(guī)模都相對較小，同時(shí)單個(gè)銀行又往往缺乏對某種特定類型的綠色投資足夠的貸款量，從而使綠色投資無法達(dá)到債券市場所需的綠色債券規(guī)模發(fā)行的水平。因此需要跨銀行合作集合資產(chǎn)形成暫持融通方案，直至貸款量充足。建立這樣的暫持融通機(jī)制，還需要通過設(shè)定一定的貸款條件，甄別進(jìn)入暫持融通的資產(chǎn)質(zhì)量并衡量其匯總規(guī)模，進(jìn)而推動(dòng)跨銀行綠色貸款協(xié)議的標(biāo)準(zhǔn)化。除了能夠匯總貸款并推進(jìn)貸款協(xié)議標(biāo)準(zhǔn)化，暫持融通機(jī)制在必要的時(shí)候可以有選擇性地提供信用增級，使評級不夠高的綠色債券能夠吸引機(jī)構(gòu)投資者，從而適應(yīng)市場的風(fēng)險(xiǎn)狀況。例如來自開發(fā)機(jī)構(gòu)的低級和夾層債務(wù)具有不同的信用評級水平，通過參與暫持融通的銀行機(jī)構(gòu)進(jìn)行匯總并進(jìn)行信用增級，促成投資者在恰當(dāng)?shù)耐顿Y級別上發(fā)行綠色債券以吸引私人資本。

（三）綠色投資稅收減免機(jī)制為了促進(jìn)綠色債券的發(fā)行，政府可以建立綠色債券投資利息收入稅收減免優(yōu)惠機(jī)制。例如在美國，政府通過稅收減免債券、直接補(bǔ)貼債券和免稅債券三種類型的綠色債券稅收優(yōu)惠來支持綠色債券的發(fā)行。美國聯(lián)邦政府的清潔可再生能源債券（CREBs）和合格節(jié)能債券（QECBs）是稅收減免債券，這兩種應(yīng)稅債券以清潔能源和節(jié)能為目的，其債券息票的70%由聯(lián)邦政府對債券持有人的稅收減免和補(bǔ)貼提供，即投資者獲得的是稅收減免而不是利息收入，發(fā)行人不必支付與之相對應(yīng)的債券利息。發(fā)行人除此之外的30%凈利息支付，則通過政府的現(xiàn)金返還獲得，因此這兩種債券也是直接補(bǔ)貼債券。免稅債券意味著投資者不需要支付所持有的綠色債券的利息收入稅，從而降低發(fā)行人的發(fā)行利率。（四）基于綠色績效的貸款差別價(jià)格綠色債券市場中有相當(dāng)一部分債券來源于基于綠色貸款資產(chǎn)池發(fā)行的綠色資產(chǎn)支持證券，因此，綠色信貸的發(fā)展對于綠色債券至關(guān)重要，綠色信貸的成本也在一定程度上決定了綠色債券的發(fā)行成本。對于綠色優(yōu)惠貸款的確定可以通過不同的政策來實(shí)現(xiàn)。通過不同公司獲得的環(huán)保信用評級，區(qū)別“綠色”、“藍(lán)色”、“黃色”和“紅色”的企業(yè)信貸限制，為“綠色”貸款提供差別價(jià)格機(jī)制。政策制定者可以直接通過貸款人項(xiàng)目的環(huán)境效益制定一套銀行的差別定價(jià)體系，也可以為綠色貸款產(chǎn)品提供有差別的銀行資本充足率要求來實(shí)現(xiàn)這一機(jī)制。各國政府在探索綠色債券的實(shí)踐中，創(chuàng)新了綠色債券的發(fā)行機(jī)制，并形成了一些有效的政策框架和公共金融工具。

三、我國發(fā)展綠色債券市場的必要性

（一）綠色債券可為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供巨額資金2015年的“十三五”規(guī)劃明確我國堅(jiān)持綠色發(fā)展，著力改善生態(tài)環(huán)境。具體要求包括生產(chǎn)方式和生活方式綠色、低碳水平上升，能源資源開發(fā)利用效率大幅提高，能源和水資源消耗、建設(shè)用地、碳排放總量得到有效控制，主要污染物排放總量大幅減少，主體功能區(qū)布局和生態(tài)安全屏障基本形成等。這些都需要巨量的建設(shè)資金投入，而債券市場和機(jī)構(gòu)投資者的作用至關(guān)重要。債券市場是資本渠道再融資的核心組成部分，隨著我國金融市場的逐步成熟，債券市場也將發(fā)揮越來越重要的作用。由于綠色債券的綠色屬性取決于債券發(fā)行的基礎(chǔ)項(xiàng)目或資產(chǎn)，而不是發(fā)行實(shí)體的綠色資質(zhì)，中央或地方政府、開發(fā)銀行、商業(yè)銀行或工商企業(yè)等都有資格發(fā)行綠色債券。只要綠色項(xiàng)目融資的基礎(chǔ)和需求到位，就有源源不斷的再投資可被用于綠色和氣候資產(chǎn)，并被設(shè)計(jì)成收益可預(yù)測的債務(wù)工具。同時(shí)，低碳技術(shù)、商業(yè)模式和公司金融的不斷發(fā)展將進(jìn)一步降低綠色債券的風(fēng)險(xiǎn)，并且更加適合機(jī)構(gòu)投資者的風(fēng)險(xiǎn)-收益投資組合。這些都將長期吸引機(jī)構(gòu)投資者增加對綠色債券的需求，從而為我國經(jīng)濟(jì)向綠色低碳轉(zhuǎn)型提供資金支持，彌補(bǔ)綠色投資缺口。

（二）綠色債券為金融體系改革提供契機(jī)我國金融體系的一個(gè)突出問題是高度依賴銀行貸款和較高水平的短期高成本債務(wù)。要加快金融體制改革，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率，需要綠色債券市場的發(fā)展和繁榮，健全商業(yè)性金融、開發(fā)性金融、政策性金融、合作性金融分工合理、相互補(bǔ)充的金融市場體系，促進(jìn)培育公開透明、健康發(fā)展的資本市場。由于金融市場尚不完善，我國可用的金融工具也相對有限。相對全球債券市場規(guī)模占GDP的平均水平138%，我國債券市場僅占GDP的47%。從銀行貸款向債券轉(zhuǎn)型為更大的透明度和流動(dòng)性提供了機(jī)會(huì)，并釋放了銀行資產(chǎn)負(fù)債表的空間，使其回收資本投入新的項(xiàng)目，加速資本周轉(zhuǎn)。另一方面，我國上市公司的短期債務(wù)比例為居高不下，1年或1年以下到期債務(wù)的比例為78%，而美國公司此項(xiàng)比例僅為28%。這是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)定性的一個(gè)危險(xiǎn)因素。綠色債券的投資者往往都是債務(wù)的長期持有者，更青睞較長期的穩(wěn)定回報(bào)債券，而綠色債券恰恰提供了從短期債務(wù)資本向長期債務(wù)資本轉(zhuǎn)型的機(jī)遇。此外，綠色債券為企業(yè)實(shí)體提供了更多的融資選擇，特別是中小企業(yè)和私營企業(yè)，作為經(jīng)濟(jì)增長新的主要貢獻(xiàn)力量，綠色債券可以解決他們?nèi)谫Y難融資貴的問題。與此同時(shí)，我國擁有世界上最大的國內(nèi)儲(chǔ)蓄存款資金，而同樣囿于金融市場的完善程度，這筆資金投資機(jī)會(huì)有限，導(dǎo)致大量存款外泄流入未受監(jiān)管的投資領(lǐng)域，也帶來了風(fēng)險(xiǎn)隱患。綠色債券在解決企業(yè)融資問題的同時(shí)，可以為此類資金提供相對安全的投資渠道。

（三）綠色債券促進(jìn)我國綠色金融體系構(gòu)建發(fā)展綠色金融已經(jīng)明確寫入“十三五”工作報(bào)告，全面建構(gòu)綠色金融制度體系，是實(shí)現(xiàn)國家綠色轉(zhuǎn)型的基石。據(jù)“綠色金融改革與促進(jìn)綠色轉(zhuǎn)型”課題組測算，“十三五”期間，中國的綠色融資需求將超過14萬億元。而目前我國的綠色金融產(chǎn)品還相當(dāng)單一，業(yè)界對綠色金融的理解很大程度上停留在綠色信貸的概念，對于綠色金融的其他產(chǎn)品如綠色債券、綠色保險(xiǎn)和碳金融產(chǎn)品的理解甚少，綠色金融市場發(fā)展有待完善。目前的綠色信貸大部分為政策性或開發(fā)性信貸，遠(yuǎn)不能滿足未來綠色融資的需求。同時(shí)信貸資產(chǎn)缺乏必要的流動(dòng)性，綠色信貸資產(chǎn)證券化作為綠色債券的組成部分，可以加速資金周轉(zhuǎn)，提供必要的流動(dòng)性，并為巨大的綠色資金缺口尋求更多的投資者。私人部門在當(dāng)前價(jià)格信號下，污染外部性無法內(nèi)生化，導(dǎo)致私營部門對綠色項(xiàng)目投資興趣不足。通過包括免稅在內(nèi)的政策支持，綠色債券可以在財(cái)政無法充分糾正外部性的情況下，動(dòng)員和激勵(lì)民間資本投入到綠色產(chǎn)業(yè)投資中。因此包括綠色證券、綠色基金、綠色保險(xiǎn)特別是綠色債券在內(nèi)的系列綠色金融工具的健康發(fā)展有助于豐富我國的綠色金融工具，創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品及業(yè)務(wù)模式，吸引更多的投資者和發(fā)行人參與綠色金融投資，從而健全多層次的綠色金融體系。

四、綠色債券的中國路徑

發(fā)展綠色債券市場已成為促進(jìn)我國向綠色低碳產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和金融市場改革的必然選擇，但需要注意我國面臨的實(shí)際問題，制定切實(shí)可行的綠色債券中國路徑。

（一）完善綠色標(biāo)準(zhǔn)的定義和審核發(fā)展高效有力的綠色債券市場首先需要對與債券緊密相關(guān)的綠色投資有明確的定義標(biāo)準(zhǔn)，一個(gè)健全的綠色體系可以為綠色債券發(fā)行人的綠色主張?zhí)峁┍Ｕ稀?012年的《綠色信貸指引》由于缺乏對于“綠色”的清晰、可操作定義，使得銀行在遵守該指引時(shí)受到了制約。制定我國的“綠色”標(biāo)準(zhǔn)定義，必須考慮我國產(chǎn)業(yè)發(fā)展的具體階段，并與相關(guān)政策領(lǐng)域的標(biāo)準(zhǔn)和已經(jīng)推出的十三五規(guī)劃中所提出的關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)政策保持一致。國際資本市場協(xié)會(huì)（ICMA）于2015年3月27日聯(lián)合130多家金融機(jī)構(gòu)共同出臺的《綠色債券原則》，對綠色項(xiàng)目的界定較為寬泛，指那些可以促進(jìn)環(huán)境可持續(xù)發(fā)展、通過發(fā)行主體和相關(guān)機(jī)構(gòu)評估和選擇的項(xiàng)目和計(jì)劃，而我國的綠色債券投資領(lǐng)域需要有別于這些關(guān)注點(diǎn)。在中國金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)制定的2015年版《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》中所列出的節(jié)能、污染防治、資源節(jié)約與循環(huán)利用、清潔交通、清潔能源、生態(tài)保護(hù)和適應(yīng)氣候變化六大類項(xiàng)目基本涵蓋了我國綠色債券的投資領(lǐng)域，但該目錄也同時(shí)指出將根據(jù)實(shí)際情況動(dòng)態(tài)調(diào)整。中國綠色債券的具體定義可以在中國標(biāo)準(zhǔn)化研究院的管理下，通過與銀監(jiān)會(huì)和國際上相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)和認(rèn)證機(jī)構(gòu)溝通，由中國金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)或其下屬有關(guān)綠色債券研究的委員會(huì)作出。要很好地實(shí)施有關(guān)綠色債券的定義和標(biāo)準(zhǔn)，需要同時(shí)建立完善的審核和執(zhí)行系統(tǒng)。綠色債券的審核過程可以結(jié)合國家節(jié)能計(jì)劃的結(jié)構(gòu)和社會(huì)信用體系采用的結(jié)構(gòu)，作如下設(shè)計(jì)：首先，此項(xiàng)工作可以由政府許可的第三方驗(yàn)證機(jī)構(gòu)如信用評級機(jī)構(gòu)或者相關(guān)審計(jì)機(jī)構(gòu)來承擔(dān)，也可以建立專門的獨(dú)立、非政府非盈利的監(jiān)管審核機(jī)構(gòu)。但無論哪一種方式，建立嚴(yán)格的專門審核平臺，并由監(jiān)管機(jī)構(gòu)責(zé)成其有效運(yùn)行都是必不可少的核心工作。其次，審核系統(tǒng)必須確保較低的審核成本，發(fā)行者能夠通過營銷綠色債券獲得的額外收益彌補(bǔ)該成本，而不能因此項(xiàng)成本限制市場發(fā)展。最后，審核平臺要著重審核與綠色債券收益關(guān)聯(lián)的綠色項(xiàng)目或資產(chǎn)，而不是審核債券發(fā)行人實(shí)體的綠色資質(zhì)，并確保項(xiàng)目或資產(chǎn)的綠色資質(zhì)在債券持有期內(nèi)得到擔(dān)保。

（二）做好綠色債券公共示范發(fā)行與試點(diǎn)發(fā)行在綠色債券市場發(fā)展前期，需要政府部門和國有企業(yè)以及開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行公共示范發(fā)行和試點(diǎn)發(fā)行，從而為綠色債券市場提供必要的交易量和流動(dòng)性，吸引投資者參與。目前國家發(fā)改委已經(jīng)對由地方政府融資平臺發(fā)行的債務(wù)有所限制，并計(jì)劃在市政債券中引入更多的結(jié)構(gòu)性融資產(chǎn)品。因此，可以給予綠色市政債券補(bǔ)貼，為市政債券擴(kuò)大現(xiàn)有的市政債券配額，擴(kuò)大與可持續(xù)發(fā)展計(jì)劃或基礎(chǔ)設(shè)施明確掛鉤的綠色市政債券限額，或者強(qiáng)制要求綠色債券的配額比，在促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，這些都將提高綠色債券的透明度，并積極促進(jìn)綠色債券市場的早期發(fā)展。地方政府還可以通過為PPP模式的綠色債券發(fā)行主體提供部分擔(dān)保，促進(jìn)政府在綠色市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的服務(wù)水平，改進(jìn)其債務(wù)結(jié)構(gòu)。做好公共示范發(fā)行和試點(diǎn)發(fā)行，有助于提高相關(guān)潛在綠色資產(chǎn)融資機(jī)構(gòu)發(fā)行綠色債券的積極性，調(diào)動(dòng)綠色投資者熱情，吸引潛在投資者，并降低整體市場風(fēng)險(xiǎn)。

（三）探索綠色債券發(fā)行激勵(lì)措施借鑒國際上綠色債券發(fā)行中的有效做法，積極探索有益于我國綠色債券發(fā)行的政策措施。探索發(fā)行雙重追索權(quán)綠色債券，通過為相關(guān)綠色資產(chǎn)關(guān)聯(lián)的債券提供政府擔(dān)保，在地方政府層面制定雙重追索權(quán)綠色債券發(fā)行支持計(jì)劃。綠色資產(chǎn)擔(dān)保債券可以作為橋梁從顯性或隱性由政府支持的債券市場，先過渡到引入對相關(guān)資產(chǎn)的追索權(quán)，并最終脫離政府擔(dān)保發(fā)展為收益抵押債券。改革財(cái)稅政策，通過為投資者提供稅收減免或?yàn)榫G色債券發(fā)行人進(jìn)行利息補(bǔ)貼，提高投資者的積極性，降低發(fā)行人發(fā)行成本。制定綠色差別價(jià)格政策，通過對借款人項(xiàng)目綠色屬性的嚴(yán)格認(rèn)定，給予其優(yōu)惠利率。降低綠色債券交易成本，鼓勵(lì)公共基金參與綠色債券市場，在條件允許的前提下，為國家社會(huì)保障基金設(shè)定購買綠色債券的目標(biāo)。為合格境外機(jī)構(gòu)投資者和人民幣合格境外投資者投資國內(nèi)綠色債券提供特別窗口，在滿足境外投資者對我國長期資本市場的投資需求的同時(shí)，彌補(bǔ)國內(nèi)綠色投資的資金缺口，促進(jìn)綠色債券二級市場的流動(dòng)性，提升投資體系的風(fēng)險(xiǎn)管理和實(shí)踐治理水平。

（四）建立信用評級、增級機(jī)制，加強(qiáng)信息披露試行在現(xiàn)有開發(fā)銀行中設(shè)立綠色資產(chǎn)暫持融通功能或建立獨(dú)立暫持融通實(shí)體，為規(guī)模相對較小的綠色資產(chǎn)進(jìn)行恰當(dāng)匯總和包裝，以達(dá)到發(fā)行綠色債券所需的必要規(guī)模和質(zhì)量，擴(kuò)大合格綠色資產(chǎn)總規(guī)模。建立并完善綠色債券評級機(jī)制，結(jié)合債券基礎(chǔ)資產(chǎn)的綠色質(zhì)量，確定評價(jià)指標(biāo)和相關(guān)權(quán)重。允許通過資產(chǎn)暫持程序?yàn)閮?yōu)先領(lǐng)域的綠色債券發(fā)行提供信用增級。通過引入獨(dú)立的第三方專業(yè)認(rèn)證機(jī)構(gòu)出具對綠色債券募集資金使用方向的綠色認(rèn)證，也就是“第二意見（SecondOpinion）”。通過審查債券的項(xiàng)目篩選機(jī)制、資金流向等，證明綠色債券確實(shí)具有“綠色資質(zhì)”，并出具相關(guān)報(bào)告。“第二意見”可由綠色標(biāo)準(zhǔn)審核的第三方機(jī)構(gòu)依據(jù)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)作出，目前我國應(yīng)盡快建立此類綠色資質(zhì)審核、認(rèn)證機(jī)構(gòu)。信用評級的相關(guān)程序應(yīng)確保債券發(fā)行人信息披露齊備。一是募集資金的使用方向，要確保使用在與綠色債券相關(guān)的綠色項(xiàng)目或資產(chǎn)上；二是確保相關(guān)綠色項(xiàng)目或資產(chǎn)的“綠色資質(zhì)”。監(jiān)管部門必須制定綠色債券信息披露指引，強(qiáng)化發(fā)行人的信息披露義務(wù)。

五、結(jié)論

篇10

關(guān)鍵詞:信用擔(dān)保機(jī)構(gòu);信用風(fēng)險(xiǎn);信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型

一、現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)模型的概述

信用風(fēng)險(xiǎn)是多維度風(fēng)險(xiǎn)的綜合結(jié)果。在所有風(fēng)險(xiǎn)中信用風(fēng)險(xiǎn)的量化卻存在很大難度。近十幾年來,建立數(shù)量化的信用風(fēng)險(xiǎn)模型在金融業(yè)受到廣泛的關(guān)注,這些模型具體可分為三類:

(一)基于“公司市場價(jià)值”的JP摩根信用計(jì)量CreditMetrics模型和KMV模型

CreditMetrics 模型由JP摩根于1997 年首次發(fā)表并被廣泛推廣。該模型在對貸款和債券給定時(shí)間單位內(nèi)(通常為一年)未來價(jià)值的變化分布進(jìn)行估計(jì)的基礎(chǔ)上,運(yùn)用VAR(Value at Risk)分析框架來衡量信用風(fēng)險(xiǎn)。模型的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)是各信用評級公司的信用級別轉(zhuǎn)移概率矩陣。CreditMetrics 計(jì)算的準(zhǔn)確性依賴于兩個(gè)關(guān)鍵假設(shè):(1)同一等級的所有企業(yè)具有相同的違約概率;(2)實(shí)際違約率等于歷史平均違約率。即信用評級改變與信用質(zhì)量的改變相同,信用評級與違約率是同義詞,當(dāng)違約率調(diào)整時(shí),信用評級隨之改變。但是由于違約率是連續(xù)變化的,而信用等級卻以一種離散方式進(jìn)行調(diào)整且歷史平均違約率和轉(zhuǎn)移概率可能與實(shí)際情況偏離較大,即使同一個(gè)信用等級內(nèi)的違約率也可能存在相當(dāng)大的差異。此外,該模型需要輸入大量的市場數(shù)據(jù),這一點(diǎn)對于中等規(guī)模的市場貸款組合而言,通常并不能完全地獲取。

KMV期權(quán)定價(jià)模型的基本思想是將公司的權(quán)益和負(fù)債作為期權(quán),公司資本作為標(biāo)的資產(chǎn),把公司所有者權(quán)益作為看漲期權(quán),把負(fù)債作為看跌期權(quán)。資本結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值密切相關(guān),違約概率是與債務(wù)額和債務(wù)人公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相關(guān)的內(nèi)生變量。它假設(shè)當(dāng)公司資產(chǎn)價(jià)值低于某個(gè)水平時(shí),違約才會(huì)發(fā)生,在這個(gè)水平上的公司資產(chǎn)價(jià)值被定義為違約點(diǎn)。KMV模型中,信用風(fēng)險(xiǎn)是根據(jù)公司資產(chǎn)價(jià)值的動(dòng)態(tài)變化推導(dǎo)出來。已知給定公司的現(xiàn)時(shí)資產(chǎn)結(jié)構(gòu),即權(quán)益、短期和長期負(fù)債、可轉(zhuǎn)換債券組成的情況下,一旦確定出資產(chǎn)價(jià)值的隨機(jī)過程,便可獲得任一時(shí)間單位的實(shí)際違約概率。上市公司的權(quán)益價(jià)值是由市場決定,公司股票價(jià)格和資產(chǎn)負(fù)債表中隱含有違約風(fēng)險(xiǎn)的信息,因此KMV最適用于公開上市公司的預(yù)期違約率評估。KMV 模型以股票市場數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),具有一定的前瞻性。該模型存在三個(gè)缺陷:需要資產(chǎn)收益的正態(tài)分布假設(shè)、未根據(jù)資歷、抵押品、合約條件或可轉(zhuǎn)化性來區(qū)別不同類型的債券和靜態(tài)假設(shè)――財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)假設(shè)不再變化。

(二)基于經(jīng)濟(jì)學(xué)的CreditPortfolioView模型

CreditPortfolioView是麥肯錫公司(McKinsey)的一個(gè)多因子模型,該模型提出了將宏觀因素與違約概率、轉(zhuǎn)移概率相聯(lián)系的方法。該模型模擬各國在不同行業(yè)各種信用評級集團(tuán)的聯(lián)合條件違約概率和遷移概率,其前提條件是宏觀經(jīng)濟(jì)因素的不同取值,如失業(yè)率、GDP增長率、長期利率水平、政府支出和儲(chǔ)蓄率。由于在相對較大的范圍內(nèi),經(jīng)濟(jì)狀態(tài)由宏觀因素所驅(qū)動(dòng),當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí),違約與信用降級事件增多,當(dāng)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)時(shí)情況則恰好相反,即信貸周期隨著經(jīng)營周期而變化。假如具有充足的數(shù)據(jù),該方法可以用于預(yù)測一國不同類型債務(wù)人的違約率,如建筑業(yè)、金融業(yè)、農(nóng)業(yè)服務(wù)業(yè)等,這些行業(yè)對經(jīng)營周期的反應(yīng)各不相同。CreditPortfolioView模型的局限性在于必須擁有各國各行業(yè)的部分違約數(shù)據(jù)和調(diào)整轉(zhuǎn)移矩陣的特別程序。國外的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)表明,該模型最好應(yīng)用于投機(jī)級的債務(wù)人,這類債務(wù)人的違約概率對信貸周期的靈敏度比投資級的債務(wù)人要高。

(三)基于保險(xiǎn)精算的CreditRisk+ 模型

CreditRisk+ 是由瑞士信貸金融產(chǎn)品公司CSFP(Credit Suisse Financial Products )開發(fā)的信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)模型。該模型的主導(dǎo)思想源于保險(xiǎn)精算學(xué),即損失取決于保險(xiǎn)標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的頻率和發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)時(shí)保險(xiǎn)標(biāo)的的損失或破壞程度。該模型推導(dǎo)債券投資組合的損失度,只有違約風(fēng)險(xiǎn)被納入模型,不涉及降級風(fēng)險(xiǎn),而且違約風(fēng)險(xiǎn)與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)。

與CreditMetrics 和KMV 都以資產(chǎn)價(jià)值作為風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)因素不同,該模型只考慮違約風(fēng)險(xiǎn),需要估計(jì)的變量很少,并未對引起違約的成因做出假設(shè)。CreditRisk+的最大優(yōu)點(diǎn)是相對容易,它借鑒保險(xiǎn)業(yè)計(jì)算小概率極端事件的數(shù)學(xué)方法,推導(dǎo)債券組合或貸款組合的損失概率的封閉形式,具有計(jì)算上的優(yōu)勢。此外,CreditRisk+僅僅需要考慮各級別的平均違約率,需要輸入的數(shù)據(jù)較少,適應(yīng)于數(shù)據(jù)比較缺乏的狀況。CreditRisk+的局限性在于模型假設(shè)中無市場風(fēng)險(xiǎn),并忽略信用評級的轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn),使各債務(wù)人的風(fēng)險(xiǎn)是相對固定的,并不取決于信用質(zhì)量和未來利率的變動(dòng)。

這三類模型屬于單一的一般框架,它們主要識別信用風(fēng)險(xiǎn)比較關(guān)鍵的三個(gè)方面――違約率分布、條件違約分布和整合技術(shù)。迄今為止,從實(shí)證角度對各個(gè)信用風(fēng)險(xiǎn)模型進(jìn)行系統(tǒng)比較分析的文章還很少。唯一將信用風(fēng)險(xiǎn)模型應(yīng)用于對實(shí)際資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)損失估計(jì)研究結(jié)果和現(xiàn)實(shí)情況大相徑庭,且對美國之外的債務(wù)人、銀行和金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)時(shí)效果并不理想。

二、我國信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)度量中存在的主要障礙

(一)宏觀信用環(huán)境不佳,尚處于信用制度的初始階段

信用擔(dān)保是一種復(fù)雜的信用契約關(guān)系,信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)能否生存并健康發(fā)展,取決于一國的社會(huì)信用環(huán)境,可以說良好的信用秩序是信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)正常運(yùn)作的基礎(chǔ)。市場經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì),信用是市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的必備前提和基礎(chǔ)。我國的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行由于長期受計(jì)劃體制的影響,在實(shí)行市場經(jīng)濟(jì)之前,市場對資源的配置作用幾乎為零。市場經(jīng)濟(jì)實(shí)行之后,誠實(shí)信用與市場機(jī)制的關(guān)聯(lián)不大,社會(huì)信用缺失問題仍然存在,特別是中小企業(yè)信用觀念淡薄,正常的信用關(guān)系被嚴(yán)重扭曲。由于整個(gè)社會(huì)信用問題未得到根本改善,對信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)對象缺乏嚴(yán)格的監(jiān)督制約機(jī)制和懲罰制度,信用風(fēng)險(xiǎn)問題和道德風(fēng)險(xiǎn)普遍存在。

(二)業(yè)務(wù)對象缺乏信用歷史記錄,會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)不完備,數(shù)據(jù)真實(shí)性需要檢驗(yàn)

國外學(xué)者認(rèn)為對金融機(jī)構(gòu)而言,中小企業(yè)是“信息殘缺的”,很難從外部了解到與企業(yè)有關(guān)的雇員、消費(fèi)者及供應(yīng)商的合約。因此,運(yùn)用模型方法進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)度量并予以決策時(shí),通常會(huì)要求該類企業(yè)提供規(guī)范而及時(shí)的經(jīng)營信息,如財(cái)務(wù)報(bào)表。而我國中小企業(yè)以民營為主,受經(jīng)濟(jì)體制和大環(huán)境的影響和制約,這些企業(yè)普遍以家族企業(yè)形式存在,企業(yè)信息與個(gè)人信息交叉,財(cái)務(wù)管理混亂,報(bào)表賬冊不全,內(nèi)控制度不嚴(yán),存在的信息問題十分嚴(yán)重。而一些小企業(yè),尤其是個(gè)人獨(dú)資企業(yè),由于個(gè)人活動(dòng)和企業(yè)活動(dòng)完全交叉,財(cái)務(wù)信息嚴(yán)重失真,運(yùn)用財(cái)務(wù)比率進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)度量十分困難。對于已上市的中小企業(yè)而言,信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)可以通過對股市價(jià)格的持續(xù)監(jiān)控等方式了解企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營狀況,但對于非上市的中小企業(yè)而言,則無法通過相關(guān)渠道獲得信用風(fēng)險(xiǎn)評估所需要的具體信息。此外,信用數(shù)據(jù)樣本較少,歷史延續(xù)性和可比性也尚待改進(jìn)。所以,若一些模型所需數(shù)據(jù)的主要來源渠道為證券市場時(shí),就會(huì)與我國多數(shù)中小企業(yè)為非上市公司的現(xiàn)狀產(chǎn)生較大矛盾。

(三)金融市場的運(yùn)作不規(guī)范,影響信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型的預(yù)測能力

受金融市場過度投機(jī)和市場操縱等人為的市場不規(guī)范因素的影響,我國金融資產(chǎn)收益關(guān)聯(lián)度的穩(wěn)定性比較低,這一現(xiàn)象將對信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型的預(yù)測能力產(chǎn)生一定的影響。尤其是CreditMetrics――市場價(jià)值模型和KMV――期權(quán)定價(jià)模型所需的數(shù)據(jù)的主要通過金融市場獲取,若金融市場化的進(jìn)程中不改變該現(xiàn)狀就根本無法為信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型的建立,以及信用擔(dān)保項(xiàng)目信用風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)確量化提供良好的外部環(huán)境。

(四)擔(dān)保項(xiàng)目之間缺乏一致性,差異性較大,傳統(tǒng)的分類技術(shù)不適用

信用擔(dān)保業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生機(jī)制與一般保險(xiǎn)行業(yè)所經(jīng)營的客觀、可預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)存在很大區(qū)別,其發(fā)生具有很強(qiáng)的“主觀性與不確定性”。保險(xiǎn)業(yè)務(wù)可以通過統(tǒng)計(jì)學(xué)的方法,比較精確地計(jì)算出風(fēng)險(xiǎn)損失的概率,從而確定保費(fèi)率以彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)損失及經(jīng)營成本,進(jìn)而確定利潤水平。信用擔(dān)保業(yè)務(wù)則不同,由于擔(dān)保項(xiàng)目的金額和期限各異,反擔(dān)保措施的落實(shí)程度差異很大,擔(dān)保項(xiàng)目的離散性很大,無法精確計(jì)算擔(dān)保費(fèi)率,大數(shù)原則無法或在短期內(nèi)難以適用。因此,對信用擔(dān)保項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)更多地運(yùn)用個(gè)案分析方法,結(jié)合信用擔(dān)保項(xiàng)目和企業(yè)的實(shí)際狀況設(shè)計(jì)信用擔(dān)保方案,將每筆信用擔(dān)保業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制在信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)可預(yù)期、可接受的一定范圍之內(nèi)。

(五)缺乏具有公信力的中介信用評級機(jī)構(gòu)

相對于市場風(fēng)險(xiǎn)而言,信息不對稱所導(dǎo)致的道德風(fēng)險(xiǎn)是信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要原因之一。對企業(yè)相關(guān)信用狀況及時(shí)、全面地了解是信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)防范信用風(fēng)險(xiǎn)的基本前提,因此,違約率一直被認(rèn)為是信用風(fēng)險(xiǎn)度量的最核心工具。在國外違約率主要來自評級專門機(jī)構(gòu)和銀行內(nèi)部評級部門建立的信用評級轉(zhuǎn)移矩陣。對于我國信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)而言,信用評級工作己經(jīng)基本開始實(shí)行,并運(yùn)用于對客戶的選擇和風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警,但仍未向信用風(fēng)度量化方面進(jìn)行更深層次地發(fā)展。信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型直接依賴于企業(yè)被評定的信用等級及其變化,信用評級機(jī)構(gòu)將在信用風(fēng)險(xiǎn)管理中發(fā)揮著越來越重要的作用。而我國目前具有公信力的獨(dú)立信用評級機(jī)構(gòu)缺乏,無法通過提高信息收集與分析的規(guī)模效益方式對信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的利益予以有效保護(hù)。

(六)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)從業(yè)人員的素質(zhì)問題

量化信用風(fēng)險(xiǎn)的過程是一個(gè)系統(tǒng)性工程, 它不僅需要信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)人員掌握經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)和信用管理學(xué)等專業(yè)知識,還需要具備基本的計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)知識,這樣才能熟練地運(yùn)用信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型,結(jié)合行業(yè)特性和地域特性對項(xiàng)目的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化分析,適應(yīng)今后多變、全面、更為嚴(yán)格的信用風(fēng)險(xiǎn)管理要求。目前我國信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)人員素質(zhì)普遍不高,業(yè)務(wù)人員結(jié)構(gòu)參差不齊,各信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)道德風(fēng)險(xiǎn)時(shí)有發(fā)生也成為進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)量化的主要障礙之一。

基于以上問題的存在,現(xiàn)有的信用風(fēng)險(xiǎn)模型還難以運(yùn)用于我國信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)的度量。這也是我國信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)目前對信用風(fēng)險(xiǎn)的度量仍然局限于傳統(tǒng)評級方法,即基本上模仿商業(yè)銀行運(yùn)作對中小企業(yè)信用狀況進(jìn)行簡單的定性化信用評級的主要原因。

三、信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)模型的現(xiàn)實(shí)選擇

(一)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)模型的選擇原則

現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型是建立在西方銀行多年歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析和經(jīng)驗(yàn)總結(jié)的基礎(chǔ)之上,這些模型并無法直接適用于我國信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)。因此,考慮當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中現(xiàn)存的約束條件,研究設(shè)計(jì)出符合國情的信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型雖然十分迫切但仍然有待時(shí)日。筆者認(rèn)為,我國信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)在信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型的選擇上應(yīng)遵循以下幾項(xiàng)基本原則:

第一,易測性原則:所選擇模型中涉及的原始數(shù)據(jù)或各項(xiàng)指標(biāo)能夠相對比較容易地從金融市場、銀行、企業(yè)和其他相關(guān)機(jī)構(gòu)和部門獲得,并在此基礎(chǔ)上加以演算獲得信用風(fēng)險(xiǎn)量化所需的各種最終數(shù)據(jù)和指標(biāo)。

第二,易操作性原則:模型應(yīng)與擔(dān)保公司現(xiàn)有項(xiàng)目評審人員的知識結(jié)構(gòu)和專業(yè)素質(zhì)相當(dāng),具有一定的可操作性以確保模型度量的精確度。

第三,兼容性原則:模型必須具有兼容性,不僅能滿足目前階段對信用風(fēng)險(xiǎn)度量的需求,而且還應(yīng)能隨著外部環(huán)境的改善和數(shù)據(jù)庫的建立、完善適應(yīng)未來信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)對信用風(fēng)險(xiǎn)度量的需求。

第四,行業(yè)性原則:中小企業(yè)所處行業(yè)的差異很大,運(yùn)用統(tǒng)一的模型會(huì)使一些效益好的項(xiàng)目無法通過評審。因此,隨著技術(shù)的進(jìn)一步發(fā)展,具有豐富管理經(jīng)驗(yàn)的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)可以針對不同的行業(yè),研究開發(fā)出不同的信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)確評價(jià)。

第五,地域性原則:不同地域的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融市場結(jié)構(gòu)、稅收制度、客戶群體和客戶意識強(qiáng)弱各異,信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型的選擇應(yīng)考慮這些因素對最終信用風(fēng)險(xiǎn)度量效果的實(shí)質(zhì)影響。

(二)我國信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)模型的發(fā)展思路

對中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制最有效的手段是對其信用予以科學(xué)評估。我們所謂“科學(xué)”評估的含義是必須引入定量化的數(shù)學(xué)分析方法,對企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行相對準(zhǔn)確的評估。通過以上四個(gè)國際主流信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型的比較分析可知,比較適宜我國信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)借鑒的主要是CreditMetrics和KVM模型,這兩種模型雖然在理論上都相對比較完善,但是由于模型所需要的數(shù)據(jù)量較大且與一國金融市場的完善程度密切相關(guān),對于我國信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)并不是非常適用。但是,通過一系列的合理假設(shè),我國目前還是可以借鑒CreditMetrics和KVM模型的基本原理,建立既符合國情又相對比較簡單的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型,并將其作為對現(xiàn)行以定性分析為主的傳統(tǒng)信用風(fēng)險(xiǎn)度量方法的一種必要的、有益的補(bǔ)充?？紤]到各類模型的優(yōu)勢、局限性和最佳適用范圍以及信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)經(jīng)營對象的特殊性,我國信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型的選擇應(yīng)采用漸進(jìn)方式――先以定性化度量為主,定量化度量為輔,在我國信用體系建設(shè)不斷完善,金融市場實(shí)現(xiàn)規(guī)范化運(yùn)作,中小企業(yè)更多地實(shí)現(xiàn)上市融資等外部環(huán)境改善過程中,向完全的CreditMetrics和KMV等定量化的市場價(jià)值模型或期權(quán)定價(jià)模型過渡,并逐步實(shí)現(xiàn)能夠根據(jù)項(xiàng)目自身特點(diǎn)、項(xiàng)目行業(yè)特性和項(xiàng)目地域差異性選擇不同的信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型。

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