導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇投資理財(cái)產(chǎn)品，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

投資理財(cái)量力而行；小額理財(cái)，顧名思義，就是投資者的投資金額少。然而，大多數(shù)上班族也同樣面臨著“收入少，消費(fèi)卻不少”的問(wèn)題。所以投資者在進(jìn)行小額投資理財(cái)時(shí)投資資金有限，低于風(fēng)險(xiǎn)能力較低，無(wú)法承受巨大的損失。那么小額理財(cái)投資者必須要有正確的理財(cái)觀，有多少錢理多少財(cái)，量力而行。

選擇適合的理財(cái)方式；小額投資理財(cái)?shù)姆绞郊姺睆?fù)雜，銀行儲(chǔ)蓄、貨幣型基金、互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”類、PP理財(cái)產(chǎn)品……貨幣基金，幾百元投資；互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”類產(chǎn)品，1元起投；銀行理財(cái)產(chǎn)品，五萬(wàn)元起；P2P理財(cái)產(chǎn)品，50-100元起投，像一點(diǎn)錢理財(cái)平臺(tái)就是100元起投，年化收益率在8%-11%。建議投資者在選購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)該仔細(xì)熟悉了解小額理財(cái)產(chǎn)品的特性、投資風(fēng)險(xiǎn)、投資方向，根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇適合自己的理財(cái)方式。

組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)；如果投資者認(rèn)為適合自己的理財(cái)產(chǎn)品很多，應(yīng)該如何選擇呢？這時(shí)投資者應(yīng)該組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)樾☆~投資理財(cái)?shù)耐顿Y者風(fēng)險(xiǎn)承受能力低，所以要在保障本金的基礎(chǔ)上，再投資有較高收益的理財(cái)產(chǎn)品。

上班族可以根據(jù)上面的方式來(lái)選擇小額投資理財(cái)產(chǎn)品，而且每個(gè)人的收入不同，所以理財(cái)方式也不同，只要投資者有正確的理財(cái)觀，再選擇適合自己的小額投資理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行組合，那么資金保值增值指日可待。

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關(guān)鍵詞 中產(chǎn)家庭 理財(cái)產(chǎn)品 低風(fēng)險(xiǎn) 量化對(duì)沖

一、引言

改革開放30多年來(lái)，中國(guó)發(fā)生了翻天覆地的變化。目前已成為僅次于美國(guó)的第二大經(jīng)濟(jì)體。在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的同時(shí)，人民生活水平也有了極大提高。同時(shí)，這一時(shí)期中國(guó)社會(huì)的結(jié)構(gòu)也在改變：從過(guò)去大家都是“一窮二白”到一部分人先富起來(lái)、貧富差距較大。

隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的進(jìn)一步發(fā)展，過(guò)大的貧富差距易造成社會(huì)的不穩(wěn)定已成為社會(huì)共識(shí)。中間大兩頭小的橄欖型社會(huì)結(jié)構(gòu)是最穩(wěn)定的。黨的十報(bào)告指出，全面建成小康社會(huì)的重要目標(biāo)之一是收入分配差距縮小，中等收入群體持續(xù)擴(kuò)大，扶貧對(duì)象大幅減少。隨著黨的富民政策的實(shí)施，以及社會(huì)保障制度的漸趨完善，中產(chǎn)階層個(gè)人和家庭在中國(guó)社會(huì)中所占的比重越來(lái)越高。這部分人群和家庭對(duì)財(cái)富的穩(wěn)健持續(xù)增長(zhǎng)有著極大的需求。

二、中產(chǎn)家庭含義

在中國(guó)，中產(chǎn)家庭沒有統(tǒng)一權(quán)威的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。2005年國(guó)家統(tǒng)計(jì)局下屬的城調(diào)大隊(duì)曾將“家庭年收入6萬(wàn)到50萬(wàn)元”作為中國(guó)中產(chǎn)階級(jí)的標(biāo)準(zhǔn)，但很快被國(guó)家統(tǒng)計(jì)局否認(rèn)了。

曾有一家機(jī)構(gòu)在對(duì)中國(guó)富裕人群進(jìn)行一番調(diào)查后，認(rèn)為判斷一個(gè)人是不是中產(chǎn)階級(jí)，首先得看他有沒有住房，或者個(gè)人和家庭是否擁有50萬(wàn)元以上的金融資產(chǎn)，有沒有價(jià)值20萬(wàn)元以上的家庭轎車。總的來(lái)看，要想成為中國(guó)的中產(chǎn)家庭，在小城市純資產(chǎn)要有120萬(wàn)以上，大城市有200萬(wàn)以上才行。

三、中產(chǎn)家庭的特性和理財(cái)?shù)谋匾?/p>

我國(guó)中產(chǎn)家庭的特性是大多處于人生的中年期與青年期中的家庭與事業(yè)成型期，有著一定的財(cái)富積累和相對(duì)高薪的工作或者事業(yè)。他們對(duì)生活品質(zhì)有較高的追求，家庭有財(cái)可理，運(yùn)用不同的理財(cái)方式若干年后收益差異相當(dāng)之大。因此，理財(cái)就變得不僅有需要而且很必要。

四、中產(chǎn)家庭理財(cái)目標(biāo)和產(chǎn)品選擇

這次2015年6月以來(lái)股市的大幅下跌，驚醒了不少中產(chǎn)階層人士，如果不懂得避險(xiǎn)的話，財(cái)富來(lái)得快但去得會(huì)更快！中產(chǎn)家庭已經(jīng)有了一定的財(cái)富積累，沒有必要再通過(guò)承擔(dān)巨大的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)求得暴富。這次股災(zāi)深刻教育了我們，重要的是要保留勝利果實(shí)而不是紙上富貴。穩(wěn)健的財(cái)富增長(zhǎng)，需要有耐心，守得住寂寞。那么既要規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)又要穩(wěn)定增值保持生活質(zhì)量，中產(chǎn)家庭應(yīng)該怎樣選擇理財(cái)目標(biāo)與理財(cái)產(chǎn)品呢？

（1）理財(cái)目標(biāo)。超越實(shí)際通貨膨脹率的絕對(duì)收益。中產(chǎn)家庭要保持一定層次的生活品質(zhì)，財(cái)富增長(zhǎng)必然要超過(guò)通貨膨脹率，否則手中貨幣的購(gòu)買力就會(huì)下降。同時(shí)為了規(guī)避市場(chǎng)大起大落的風(fēng)險(xiǎn)，需要低風(fēng)險(xiǎn)的絕對(duì)收益產(chǎn)品。通貨膨脹，一般定義為：在信用貨幣制度下，流通中的貨幣數(shù)量超過(guò)經(jīng)濟(jì)實(shí)際需要而引起的貨幣貶值和物價(jià)水平全面而持續(xù)的上漲。用更通俗的語(yǔ)言來(lái)說(shuō)就是：在一段給定的時(shí)間內(nèi)，給定經(jīng)濟(jì)體中的物價(jià)水平普遍持續(xù)增長(zhǎng)，從而造成貨幣購(gòu)買力的持續(xù)下降。CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）是反映與居民生活有關(guān)的產(chǎn)品及勞務(wù)價(jià)格統(tǒng)計(jì)出來(lái)的物價(jià)變動(dòng)指標(biāo)，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標(biāo)。一般說(shuō)來(lái)當(dāng)CPI>3%的增幅時(shí)我們稱為通貨膨脹；而當(dāng)CPI>5%的增幅時(shí)，我們稱之為嚴(yán)重的通貨膨脹。但是，中國(guó)CPI的指標(biāo)體系并不完善。例如，它沒有包含買房因素，只包含了租房因素等等。CPI存在失真的傾向，與人民群眾日常生活感受不相符合。那么如何考察比較真實(shí)的通貨膨脹率呢？事實(shí)上，一般情況下M2增速減去GPD增速，應(yīng)該是真實(shí)通脹率，因?yàn)檫@個(gè)公式反映出了“貨幣增加”比“財(cái)富實(shí)際增長(zhǎng)”快多少。所以，如果想知道中國(guó)的真實(shí)通脹率，就用M2增速減去GDP的增速，再加上1%左右（對(duì)無(wú)效GDP的調(diào)整）。表1給出了最近幾年來(lái)的參考實(shí)際通貨膨脹率，由此看來(lái)，超越7%左右的理財(cái)收益才能保證跑贏實(shí)際通貨膨脹率。如果把錢存入銀行，一年定期下來(lái)收益是負(fù)數(shù)。2015年8月最新銀行一年期存款基準(zhǔn)收益已降到1.78%，甚至低于當(dāng)月CPI 2%的指標(biāo)。不過(guò)在目前市場(chǎng)當(dāng)中，能穩(wěn)定高于7%年收益的低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品很稀缺。下面我們分析一下常見的幾種產(chǎn)品和最近興起的量化對(duì)沖產(chǎn)品。

（2）理財(cái)產(chǎn)品選擇。1）貨幣基金。貨幣基金具有流動(dòng)性高、投資起點(diǎn)低的特點(diǎn)，幾乎沒有什么風(fēng)險(xiǎn)。但是由于近期央行連續(xù)降息，貨幣基金年化收益已降到4%以內(nèi)。雖然高于CPI增長(zhǎng)率但是并不能抵御實(shí)際通貨膨脹。2）銀行理財(cái)。普益財(cái)富監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2015年09月19日至2015年09月25日，93家銀行共發(fā)行了900款理財(cái)產(chǎn)品，銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為4.61%，較上期下降5個(gè)基點(diǎn)。投資起點(diǎn)一般在5萬(wàn)元以上。銀行理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低但也難以抵御實(shí)際通貨膨脹。3）信托。目前信托產(chǎn)品投向不動(dòng)產(chǎn)、基礎(chǔ)建設(shè)方向和企業(yè)融資的年化收益大多數(shù)在8%～11%之間，收益較高，可以抵御實(shí)際通貨膨脹。但是近年來(lái)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率逐步下行，同時(shí)，房地產(chǎn)業(yè)的低迷和實(shí)體經(jīng)濟(jì)不振也帶來(lái)了信托收益下降和剛性兌付的危機(jī)。信托產(chǎn)品流動(dòng)性低，投資起點(diǎn)高，一般在100萬(wàn)以上。4）住宅不動(dòng)產(chǎn)。目前一線城市和部分二線城市住宅價(jià)格還有增長(zhǎng)空間，但投資住宅的收益遠(yuǎn)不如前，對(duì)于是否能抵御實(shí)際通脹具有不確定性。三、四線城市住宅產(chǎn)品有下跌的風(fēng)險(xiǎn)。而且住宅是不動(dòng)產(chǎn)，投資起點(diǎn)較高、變現(xiàn)時(shí)間較長(zhǎng)，受國(guó)家政策影響較大。5）純債基金。目前股市低迷的情況下，低風(fēng)險(xiǎn)的純債基金是一個(gè)不錯(cuò)的選擇，規(guī)避了股市的劇烈波動(dòng)。但是債券的投資收益率由于銀行利率下調(diào)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的萎靡不振將來(lái)也會(huì)走低。根據(jù)表二中近三年的收益率數(shù)據(jù)分析，純債基金基本可以抵御實(shí)際通脹。6）量化對(duì)沖基金。2010年，隨著滬深300股指期貨的開通，市場(chǎng)引入了做空機(jī)制，對(duì)沖基金開始試水，股市無(wú)論牛熊都有機(jī)會(huì)獲取正收益。2015年，上證50和中證500股指期貨的上市，完善了股指期貨產(chǎn)品序列，拓寬了投資者財(cái)富管理和風(fēng)險(xiǎn)管理的工具。量化對(duì)沖產(chǎn)品近三年來(lái)平均年化收益在10%～15%左右（見表2），可以跑贏實(shí)際通脹。特別是2015年6月以來(lái)的這一波慘烈下跌，股票型基金大幅回撤，量化對(duì)沖基金回撤很小，甚至有些品種還有正收益。這充分體現(xiàn)了量化對(duì)沖產(chǎn)品的避險(xiǎn)和穩(wěn)定增長(zhǎng)能力。

由以上分析看來(lái)，量化對(duì)沖產(chǎn)品以追求絕對(duì)收益為投資目標(biāo)，與股票市場(chǎng)的表現(xiàn)相關(guān)性較小，適合低風(fēng)險(xiǎn)投資者中長(zhǎng)期配置。其中公募量化對(duì)沖基金投資起點(diǎn)較低，而私募及券商資管量化對(duì)沖產(chǎn)品平均收益更高，同時(shí)投資起點(diǎn)也較高，在100萬(wàn)以上，但這對(duì)于中產(chǎn)家庭來(lái)說(shuō)是可以接受的。

五、量化對(duì)沖產(chǎn)品配置

（1）對(duì)沖基金介紹。采用對(duì)沖交易手段的基金稱為對(duì)沖基金，也稱避險(xiǎn)基金或套期保值基金。是指金融期貨和金融期權(quán)等金融衍生工具與金融工具結(jié)合后以營(yíng)利為目的的金融基金。量化對(duì)沖基金實(shí)質(zhì)上是由“量化”和“對(duì)沖”兩個(gè)概念構(gòu)成的。對(duì)沖基金即“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖過(guò)的基金”，屬于絕對(duì)收益產(chǎn)品，追求在任何市場(chǎng)下都實(shí)現(xiàn)正回報(bào)。量化投資是通過(guò)量化模型尋找α收益的手段，能夠有效排除人的主觀非理性因素的干擾，從而在投資中確保嚴(yán)格的紀(jì)律性。

（2）量化對(duì)沖基金業(yè)績(jī)比較。2015年的證券市場(chǎng)可以說(shuō)是大起大落，許多投資者上半年累積的豐厚收益在6月中旬以來(lái)的暴跌中灰飛煙滅。然而市場(chǎng)暴跌正是考驗(yàn)量化對(duì)沖產(chǎn)品的試金石。本文把這期間的證券市場(chǎng)走勢(shì)劃分為如下幾個(gè)階段：A階段是典型的單邊上漲；B階段和D階段是典型的單邊暴跌；C階段是震蕩走高；E階段（B+C+D）是整個(gè)下跌階段；F階段是從上漲到下跌的一個(gè)輪回。在上漲階段，量化對(duì)沖產(chǎn)品平均收益輸于大盤漲幅，但是在下跌階段明顯抗跌甚至還有機(jī)會(huì)逆勢(shì)上漲。表3選取量化對(duì)沖產(chǎn)品中的公募基金、私募基金和券商資管產(chǎn)品在以上各個(gè)階段的收益和大盤來(lái)進(jìn)行對(duì)比。在跌幅最大的E階段，上證指數(shù)暴跌43.3%，而量化對(duì)沖產(chǎn)品跌幅遠(yuǎn)小于大盤，甚至有些產(chǎn)品取得正收益。

六、結(jié)語(yǔ)

作為中產(chǎn)家庭避險(xiǎn)需求下的財(cái)富穩(wěn)健增值計(jì)劃，并不需要暴漲暴跌，而是需要低風(fēng)險(xiǎn)下超越實(shí)際通貨膨脹率的長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào)。量化對(duì)沖不失為一種中長(zhǎng)期配置產(chǎn)品的選擇之一。

（作者單位為南京大學(xué)）

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關(guān)鍵詞：銀行理財(cái)產(chǎn)品；多元化；績(jī)效；3SLS

中圖分類號(hào)：F830.4 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1674-2265（2017）03-0075-08

一、引言

在新的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和投資環(huán)境下，眾多企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)金管理時(shí)傾向于將資金投資相對(duì)安全、收益穩(wěn)定、品類日益豐富的銀行理財(cái)產(chǎn)品。據(jù)萬(wàn)得數(shù)據(jù)顯示，2012―2015年購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品的上市公司由24家增至610家，占2015年A股市場(chǎng)上市公司總數(shù)的近21%，且呈加速增長(zhǎng)趨勢(shì)，全部投資金額累積超過(guò)5000億元，成為A股市場(chǎng)一股不容小覷的力量。上市公司投資銀行理財(cái)產(chǎn)品最直接的動(dòng)機(jī)是在沒有更適合的投資機(jī)會(huì)時(shí)選擇獲得穩(wěn)健性收益，特別對(duì)某些處在產(chǎn)能過(guò)剩、競(jìng)爭(zhēng)激烈、投資回報(bào)率低、營(yíng)利艱難行業(yè)的企業(yè)，該選擇能較好改善經(jīng)營(yíng)績(jī)效、提升資金利用效率，管理企業(yè)價(jià)值，也能緩一時(shí)之困。然而，企業(yè)投資銀行理財(cái)產(chǎn)品的行為選擇是否能顯著改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、提升企業(yè)價(jià)值；在企業(yè)經(jīng)營(yíng)多元化和相應(yīng)制度背景影響下，二者之間關(guān)系是否會(huì)發(fā)生變化，仍需要通過(guò)經(jīng)驗(yàn)的證據(jù)得到較準(zhǔn)確的結(jié)論。雖然以前有部分研究涉及現(xiàn)金持有與多元化經(jīng)營(yíng)、公司價(jià)值間的關(guān)系（楊興全等，2014；姜濤和王懷明，2013；王福勝和宋海旭，2012），但現(xiàn)金的度量多是囊括短期金融投資和現(xiàn)金，而未區(qū)分不同企業(yè)對(duì)不同類型投資標(biāo)的（如理財(cái)產(chǎn)品、債券、股票、基金等）的偏好，所以也難以發(fā)現(xiàn)企業(yè)間更細(xì)微的投資行為差異。此外，現(xiàn)金持有、多元化經(jīng)營(yíng)和企業(yè)績(jī)效兩兩之間可能存在互為因果的內(nèi)生關(guān)系。鑒于此，本文選擇2012―2015年滬深上市公司數(shù)據(jù)為樣本，選擇三階段最小二乘法（3SLS）考察多元化和制度背景因素下企業(yè)銀行理財(cái)投資對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響。

二、文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)

（一）多元化經(jīng)營(yíng)與企業(yè)績(jī)效

研究多元化與企業(yè)績(jī)效的相關(guān)文獻(xiàn)較為豐富且結(jié)論莫衷一是，主要有二者呈現(xiàn)正向、負(fù)向、不相關(guān)或不確定等四種不同觀點(diǎn)，相對(duì)較多文獻(xiàn)支持負(fù)向關(guān)系的結(jié)論。如Gomes和Livdan（2004） 、George和 Kabir（2012）、Volkov和Smith（2015）等發(fā)現(xiàn)多元化能蚴構(gòu)司業(yè)績(jī)?cè)黾?；?guó)內(nèi)研究有蘇冬蔚（2005）等。Lamont和Polk（2001） 、Lien和Li（2013）、Farooqi等（2015）等得出了截然相反的結(jié)論，即多元化程度越高，企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)讲?；?guó)內(nèi)研究有王力軍和童盼（2008）、魏鋒和陳麗蓉（2011） 、劉云芬和陳礪（2015）等。Krishna和Palepu（2007） 、孫喜民等（2014）等認(rèn)為多元化與企業(yè)業(yè)績(jī)沒有關(guān)系。此外，Chakrabarti等（2007） 、Andreou等（2016）等認(rèn)為二者關(guān)系并不確定，或因別的因素變化而變，或較認(rèn)可相關(guān)多元化有助于提升業(yè)績(jī)。如Volkov和 Smith（2015）認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)衰退期多元化企業(yè)更能有效利用內(nèi)部資本市場(chǎng)、管理現(xiàn)金從而改善公司價(jià)值。Farooqi等（2015）認(rèn)為企業(yè)行業(yè)多元化、全球多元化更容易通過(guò)盈余管理操作利潤(rùn)從而減少公司價(jià)值。Andreou等（2016）揭示多元化的價(jià)值效應(yīng)取決于公司的經(jīng)驗(yàn)積累和組織學(xué)習(xí)能力，且并購(gòu)多元弱于內(nèi)在成長(zhǎng)多元的作用。丁和根和陶大坤（2013）以傳媒公司為例分析認(rèn)為，相關(guān)多元化戰(zhàn)略的實(shí)施有利于公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的提升，而非相關(guān)多元化則對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效無(wú)明顯影響。

基于此，本文提出假設(shè)1：多元化經(jīng)營(yíng)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效負(fù)相關(guān)，即隨著企業(yè)多元化程度提高，企業(yè)績(jī)效水平降低。

（二）多元化經(jīng)營(yíng)與企業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品投資

多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)企業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品投資的作用機(jī)制主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是多元化經(jīng)營(yíng)企業(yè)面臨更多投資和成長(zhǎng)機(jī)會(huì)，決策者可以建立內(nèi)部資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)對(duì)資金的重新配置，以使資金從盈利能力較差的項(xiàng)目流向盈利能力較好的項(xiàng)目（Stulz，1994；Khanna和Palepu，1997），而對(duì)收益率相對(duì)較低的銀行理財(cái)?shù)耐顿Y需求并不是那么強(qiáng)烈。二是多元化經(jīng)營(yíng)會(huì)增加企業(yè)的資金需求，也能夠增強(qiáng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承受能力，同時(shí)利用內(nèi)部資本市場(chǎng)資金得到更好的利用，現(xiàn)金持有價(jià)值相對(duì)更小，從而降低現(xiàn)金持有水平（Tong，2011；楊興全和曾春華，2012）。三是多元化經(jīng)營(yíng)深刻影響著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和企業(yè)價(jià)值（丁和根和陶大坤，2013；George和 Kabir，2012；Andreou等，2016），而經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)高低體現(xiàn)了凈利潤(rùn)、富余現(xiàn)金的多少，且企業(yè)（尤其是上市公司）價(jià)值也關(guān)乎再融資成本及其難易。按以前學(xué)者的研究，多元化經(jīng)營(yíng)更多表現(xiàn)出削弱企業(yè)的業(yè)績(jī)或價(jià)值（劉云芬和陳礪，2015；Lien和Li，2013；Farooqi等，2015），所以多元化間接降低了企業(yè)投資銀行的可能。四是多元化經(jīng)營(yíng)企業(yè)負(fù)債水平較高，即多元化程度越高，債務(wù)水平越高（章細(xì)貞，2009），而一般銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率相對(duì)債務(wù)融資利息仍較低，因此多元化程度越高的企業(yè)投資銀行理財(cái)?shù)目赡苄栽叫　?/p>

基于此，提出假設(shè)2：多元化經(jīng)營(yíng)與企業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品投資呈負(fù)向關(guān)系，即多元化程度越高的企業(yè)，越不可能投資銀行理財(cái)且規(guī)模越小。

（三）企業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品投資與企業(yè)績(jī)效

（三）模型構(gòu)建

現(xiàn)有相關(guān)研究表明，多元化經(jīng)營(yíng)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效和現(xiàn)金持有（銀行理財(cái)產(chǎn)品投資）三者是聯(lián)合或同時(shí)決定的，三者間存在著潛在的兩兩內(nèi)生性關(guān)系（Farooqi等，2014；楊興全和曾春華，2012；艾健明和柯大鋼，2007），如艾健明和柯大鋼研究指出，無(wú)論從多元化的事前影響因素還是從多元化的經(jīng)濟(jì)后果上看， 多元化都與企業(yè)績(jī)效負(fù)相關(guān)， 即多元化損害企業(yè)績(jī)效，績(jī)優(yōu)企業(yè)的多元化程度較低。楊興全和曾春華（2012）認(rèn)為公司多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)現(xiàn)金持有水平和現(xiàn)金價(jià)值存在顯著負(fù)向影響，而企業(yè)績(jī)效好壞必然顯著影響其自由現(xiàn)金流從而影響多元化經(jīng)營(yíng)水平。因此，為了解決變量之間內(nèi)生性問(wèn)題，本文建立了包括多元化經(jīng)營(yíng)、企業(yè)績(jī)效和銀行理財(cái)產(chǎn)品投資三個(gè)方程的聯(lián)立方程模型（ SEM），鑒于以上理論闡述和通過(guò)豪斯曼檢驗(yàn)后，選擇三階段最小二乘法（3SLS）進(jìn)行估計(jì)。3SLS的特點(diǎn)在于：在進(jìn)行聯(lián)立方程組的估計(jì)中，首先采用2SLS 估計(jì)方程組中各單個(gè)方程，然后，對(duì)整個(gè)方程組進(jìn)行GLS 估計(jì)。2SLS 單方程估計(jì)法沒有考慮聯(lián)立方程組可能存在的隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)跨方程相關(guān)的情況，只能得到一致但非有效的估計(jì)。3SLS 是系統(tǒng)估計(jì)方法，同時(shí)確定聯(lián)立方程模型的參數(shù)，獲得一致且漸進(jìn)有效的估計(jì)量（吳信如，2007）。此外，為了增強(qiáng)研究結(jié)論的穩(wěn)健性，我們同時(shí)還使用普通最小二乘法（OLS）對(duì)企業(yè)績(jī)效方程進(jìn)行估計(jì)。具體方程如下：

四、實(shí)證結(jié)果與分析

（一）各變量描述性統(tǒng)計(jì)分析

表1列出了主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)，分析可知：一是上市公司間銀行理財(cái)產(chǎn)品投資水平存在較大差異，如變量Tinv最小值為4、最大值為14.95，平均單個(gè)理財(cái)產(chǎn)品金額（Minv）最小值為6.33、最大值為10.99，且二者的均值和中位數(shù)較為接近。二是樣本公司的多元化經(jīng)營(yíng)也存在明顯差別，如主營(yíng)行業(yè)數(shù)目（N）最多達(dá)到5個(gè)、最小值為1，收入多元熵值（DIV）平均數(shù)為0.33而中位數(shù)為0.09，這說(shuō)明存在離群的較大值且投資銀行理財(cái)產(chǎn)品的上市公司多元化經(jīng)營(yíng)的數(shù)目相對(duì)較少。三是樣本公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)差異明顯，如變量Roe 標(biāo)準(zhǔn)差達(dá)到7.8，與均值相近?？傮w看，各變量數(shù)據(jù)分布為研究提供了較好的數(shù)據(jù)支持。

（二）樣本公司最終控制人性質(zhì)分布

將投資了銀行理財(cái)產(chǎn)品的上市公司按最終控制人特征分成地方國(guó)有、中央國(guó)有、公眾企業(yè)、集體企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)、外資企業(yè)和其他企業(yè)等類型，發(fā)現(xiàn)進(jìn)行投資銀行理財(cái)?shù)钠髽I(yè)以地方國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)為主（見表2），2015年共609家公司投資銀行理財(cái)產(chǎn)品，其中民營(yíng)和地方國(guó)有企業(yè)分別為412、104家，合計(jì)占84.7%，與2014、2013年的相應(yīng)占比一致。此外，在平均投資金額上，國(guó)有企業(yè)平均投資金額相對(duì)較大，這也說(shuō)明國(guó)企融資能力較強(qiáng)。在投資的理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量上呈增多趨勢(shì)，說(shuō)明上市公司投資銀行理財(cái)產(chǎn)品變得更為分散，及銀行理財(cái)市場(chǎng)的產(chǎn)品日益豐富。

（三）3SLS結(jié)果分析

選用凈資產(chǎn)收益率（Roe）、收入多元熵值（DIV）和銀行理財(cái)投資累計(jì)金額（Tinv）分別度量企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效、業(yè)務(wù)多元化和銀行理財(cái)投資程度，對(duì)聯(lián)立方程進(jìn)行回歸分析。為對(duì)比分析也采用了OLS等回歸方法，具體結(jié)果如表3。從中可知：

在企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效方程中，多元化經(jīng)營(yíng)（DIV）和銀行理財(cái)投資累計(jì)金額（Tinv）的回歸系數(shù)分別在1%和10%的水平下顯著為負(fù)，表明企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)和銀行理財(cái)產(chǎn)品投資程度顯著降低了企業(yè)績(jī)效，這一方面支持了多元化經(jīng)營(yíng)的“折價(jià)觀”，即企業(yè)經(jīng)營(yíng)多元化程度越高，企業(yè)績(jī)效越差；另一方面也說(shuō)明上市公司利用閑置資金投資銀行理財(cái)產(chǎn)品是相對(duì)低效的表現(xiàn)，考慮到機(jī)會(huì)成本總體不利于改善企業(yè)績(jī)效，但并不能否定企業(yè)投資銀行理財(cái)產(chǎn)品的期權(quán)價(jià)值。

在經(jīng)營(yíng)多元化方程中，凈資產(chǎn)收益率（Roe）和銀行理財(cái)投資累計(jì)金額（Tinv）的回歸系數(shù)在1%的水平下顯著為負(fù)，表明盈利能力更高以及投資銀行理財(cái)產(chǎn)品金額更大的企業(yè)多元化程度相更低，這與艾健明和柯大鋼（2007）的研究較一致，也說(shuō)明當(dāng)企業(yè)盈利能力很強(qiáng)時(shí)，可能會(huì)更加專注地經(jīng)營(yíng)、深耕市場(chǎng)、擴(kuò)大戰(zhàn)果，而不會(huì)分散資源去進(jìn)行多元化，只有當(dāng)盈利水平變?nèi)鯐r(shí)，才會(huì)考慮拓展新的業(yè)務(wù)單元。同時(shí)，傾向投資銀行理財(cái)產(chǎn)品的企業(yè)，其現(xiàn)金管理水平可能較高，投資風(fēng)格偏謹(jǐn)慎，多元化程度也相應(yīng)較低。

在銀行理財(cái)投資方程中，凈資產(chǎn)收益率（Roe）和收入多元熵值（DIV）的回歸系數(shù)在1%的水平上顯著為負(fù)，表明盈利能力、多元化程度越高的企業(yè)越不傾向于投資銀行理財(cái)產(chǎn)品。這可能由于盈利能力越高的企業(yè)投資銀行理財(cái)產(chǎn)品的機(jī)會(huì)成本相對(duì)更高，而多元化程度高的企業(yè)，資金利用效率也較高、可用途徑更多，因此都越不偏好于投資銀行理財(cái)產(chǎn)品。綜上所述，假設(shè)1―3得到支持。

另外，三個(gè)方程中，資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)增長(zhǎng)率、企業(yè)上市年齡和第一大股東持股等都是重要的影響因素。OLS方程回歸結(jié)果中解釋變量DIV的系數(shù)較為一致，業(yè)務(wù)多元化仍與凈資產(chǎn)收益率顯著負(fù)相關(guān)，銀行理財(cái)投資總額的系數(shù)為正但不顯著，這可能是由于OLS回歸無(wú)法排除其中的內(nèi)生性問(wèn)題。

為檢驗(yàn)以上結(jié)論的穩(wěn)健性，替換采用其他變量和方法度量企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效（如資產(chǎn)收益率等）、經(jīng)營(yíng)多元化（如業(yè)務(wù)收入Herfindahl 指數(shù)、涉入主營(yíng)行業(yè)數(shù)量等）和銀行理財(cái)投資水平（如投資理財(cái)產(chǎn)品數(shù)目），限于篇幅僅列示了托賓Q值、企業(yè)經(jīng)營(yíng)行業(yè)數(shù)目和銀行理財(cái)投資平均金額的聯(lián)立方程回歸結(jié)果（見表4）。三者間關(guān)系與上文所驗(yàn)證的一致，結(jié)論基本保持不變，即兩兩之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，假設(shè)1―3成立。且在OLS方程中，經(jīng)營(yíng)多元化、銀行理財(cái)投資平均金額也與托賓Q值顯著負(fù)相關(guān)。這說(shuō)明以上回歸結(jié)果是穩(wěn)健的。

（四）制度因素影響

眾多的研究表明，制度是影響公司治理和投資決策的關(guān)鍵因素，尤其企業(yè)終極控制人屬性不同及總部所在地市場(chǎng)化程度不同會(huì)導(dǎo)致不同的投融資行為，從而表現(xiàn)出迥異的企業(yè)績(jī)效。為探索制度因素導(dǎo)致的績(jī)效差異，本文從企業(yè)屬性和所在地區(qū)市場(chǎng)化程度兩方面進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。

1. 是否為國(guó)有企業(yè)。按上市公司終極控制人的所屬性質(zhì)，將樣本公司分成國(guó)有企業(yè)組和非國(guó)有企業(yè)組，分別回歸聯(lián)立方程組，結(jié)果見表5。從回歸結(jié)果可知，在國(guó)有企業(yè)組，銀行理財(cái)產(chǎn)品投資對(duì)企業(yè)績(jī)效的負(fù)向作用已變得不顯著，這可能由于國(guó)有企業(yè)投資銀行理財(cái)產(chǎn)品較少且國(guó)有企業(yè)凈資產(chǎn)收益率相對(duì)較低的原因。而且各方程中資產(chǎn)負(fù)債率、企業(yè)成長(zhǎng)機(jī)會(huì)、第一大股東持股比例、上市年齡等變量系數(shù)都變得不顯著，說(shuō)明在國(guó)有企業(yè)中融資能力、股權(quán)差異等公司治理因素發(fā)揮作用較小。

在非國(guó)有企業(yè)組，凈資產(chǎn)收益率方程中，銀行理財(cái)投資變量系數(shù)為正但不顯著；經(jīng)營(yíng)多元化方程中，凈資產(chǎn)收益率系數(shù)為正但不顯著；而在銀行理財(cái)投資方程中，凈資產(chǎn)收益率變量系數(shù)則顯著為正。這一定程度上說(shuō)明了國(guó)有企業(yè)與非國(guó)有企業(yè)之間經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和投資行為及盈利能力的顯著差異。相比國(guó)有企業(yè)，非國(guó)有企業(yè)投資更為謹(jǐn)慎，在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好、投資前景不明朗時(shí)更傾向于“囤積現(xiàn)金”。較一致的是企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)績(jī)效、銀行理財(cái)產(chǎn)品投資仍存在顯著負(fù)向作用，以及銀行理財(cái)?shù)耐顿Y程度抑制了企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)的傾向。此外，還發(fā)現(xiàn)企業(yè)是否定向增發(fā)（Iiss）是非國(guó)有企業(yè)投資銀行理財(cái)產(chǎn)品的資金來(lái)源之一，也折射出非國(guó)有企業(yè)與國(guó)有企業(yè)融資約束的不同。

2. 市場(chǎng)化程度。以樊綱和王小魯編制的2009年市場(chǎng)化指數(shù)為基礎(chǔ)，排序后把樣本公司分成市場(chǎng)化低、中、高三組，分別回歸聯(lián)立方程組，限于篇幅表6僅列出了上市公司所屬區(qū)域低和高市場(chǎng)化組的對(duì)比結(jié)果。分析可知，高市場(chǎng)化組中，企業(yè)銀行理財(cái)投資、多元化經(jīng)營(yíng)和企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系大多兩兩間顯著負(fù)相關(guān)，與上文的結(jié)論較一致。而低市場(chǎng)化組中，企業(yè)多元化與凈資產(chǎn)收益率、銀行理財(cái)投資存在正相關(guān)關(guān)系，尤其顯著提高了銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資水平，而且在多元化經(jīng)營(yíng)方程中，凈資產(chǎn)收益率和銀行理投資變量系數(shù)顯著為正，說(shuō)明企業(yè)績(jī)效越好其多元化經(jīng)營(yíng)和銀行理財(cái)產(chǎn)品投資的傾向越大，與以上的結(jié)論差異較大。由此可見，企業(yè)所屬地區(qū)市場(chǎng)化程度是影響銀行理財(cái)投資、多元化經(jīng)營(yíng)和企業(yè)績(jī)效關(guān)系的重要因素，不同市場(chǎng)化程度地區(qū)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和投資行為以及它們的影響因素都表現(xiàn)出較大差別。這可能因?yàn)?，相比高市?chǎng)化水平地區(qū)的企業(yè)，低市場(chǎng)化地區(qū)上市公司大多為多元化程度高的地方國(guó)有企業(yè)，其融資約束更小、研發(fā)創(chuàng)新能力更弱、新的投資選擇更少，所以投資銀行理財(cái)產(chǎn)品金額更大。相應(yīng)地，銀行理財(cái)產(chǎn)品投資金額高的企業(yè)，也多為地方國(guó)有企業(yè)，故而多元化程度較高。表現(xiàn)較為一致的是，投資銀行理財(cái)產(chǎn)品仍將損害企業(yè)績(jī)效，且績(jī)效越好的企業(yè)其多元化傾向越低、銀行理財(cái)產(chǎn)品投資越少。

五、結(jié)論

近年來(lái)，企業(yè)利用閑置資金投資銀行理財(cái)產(chǎn)品愈發(fā)普遍，尤其上市公司投資銀行理財(cái)產(chǎn)品的頻率和規(guī)模頻頻引發(fā)各界熱議。直觀上，企業(yè)尤其是上市公司投資銀行理財(cái)產(chǎn)品最直接的目的是扮靚業(yè)績(jī)、增加利潤(rùn)，且似乎達(dá)到了良好的效果，但其是否可以提高企業(yè)績(jī)效和價(jià)值仍待驗(yàn)證。本文以2012―2015年深滬上市公司數(shù)據(jù)為樣本，選擇三階段最小二乘法（3SLS）著重考察多元化和制度背景因素下企業(yè)銀行理財(cái)投資對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：首先，企業(yè)利用資金大規(guī)模投資銀行理財(cái)產(chǎn)品并不能提高績(jī)效水平，反而會(huì)降低企業(yè)績(jī)效；同時(shí)，研究也支持了多元化經(jīng)營(yíng)的“折價(jià)觀”。其次，隨著企業(yè)績(jī)效提高、盈利能力增強(qiáng)，其多元化經(jīng)營(yíng)和銀行理財(cái)產(chǎn)品投資傾向和程度隨之降低。最后，企業(yè)終極控制人屬性和主體所在區(qū)域的市場(chǎng)化程度不同，企業(yè)績(jī)效、投資銀行理財(cái)和經(jīng)營(yíng)多元化三者間呈現(xiàn)不同關(guān)系。

本文的研究發(fā)現(xiàn)了企業(yè)投資銀行理財(cái)產(chǎn)品的行為可能折損企業(yè)價(jià)值，存在負(fù)向的“宣告效應(yīng)”，并且豐富了多元化經(jīng)營(yíng)“折價(jià)觀”的證據(jù)，可為企業(yè)現(xiàn)金管理、投資決策、公司治理等經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)提供借鑒和啟示，也能有助于股市投資者了解上市公司、選擇投資標(biāo)的等。另外，通過(guò)研究也發(fā)現(xiàn)，除股權(quán)和資本結(jié)構(gòu)外，制度背景也是影響公司治理的重要因素，這為國(guó)有企業(yè)和市場(chǎng)化改革提供了經(jīng)驗(yàn)支持及啟示。從銀行理財(cái)投資、多元化經(jīng)營(yíng)和企業(yè)績(jī)效三者間的負(fù)向關(guān)系可以看出，企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中時(shí)常面臨兩難選擇，尤其處在經(jīng)濟(jì)不景氣的周期時(shí)，受融資約束較大的非國(guó)有、相對(duì)專業(yè)化企業(yè)，頻繁大規(guī)模地投資銀行理財(cái)產(chǎn)品是較優(yōu)選擇，因?yàn)檫^(guò)度多元化對(duì)企業(yè)績(jī)效折損可能更為嚴(yán)重，而持有交易性金融資產(chǎn)既取得相對(duì)安全的收益，又保持了下一周期融投資戰(zhàn)略的靈活性，獲得類期權(quán)價(jià)值。

根據(jù)以上分析提出如下建議：首先，即使在經(jīng)濟(jì)下行周期、投資前景不明的情形下，上市公司也不應(yīng)該過(guò)于頻繁且大額地投資銀行理財(cái)產(chǎn)品等交易性金融資產(chǎn)，以避免傳遞不利于公司價(jià)值的信號(hào)。其次，從企業(yè)價(jià)值管理角度應(yīng)盡量避免多元化經(jīng)營(yíng)，尤其是非相關(guān)多元化經(jīng)營(yíng)。再次，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，應(yīng)避免投資過(guò)多投資銀行理財(cái)產(chǎn)品的上市公司股票而可配置多元化程度較小、市場(chǎng)化水平較高地區(qū)的上市公司股票。最后，應(yīng)繼續(xù)大力推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革，提高公司治理水平，建立市場(chǎng)化機(jī)制促進(jìn)其合理有效投資，以提升企業(yè)價(jià)值、更好地實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值。

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篇4

自2014年年底A股強(qiáng)勢(shì)反彈，開啟一輪牛市大行情以來(lái)，股市持續(xù)發(fā)酵升溫。股市的瘋狂同時(shí)也掀起了一波掛鉤股市結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行潮。據(jù)普益財(cái)富監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2015年一季度，全國(guó)各大商業(yè)銀行共發(fā)行結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品605款，其中掛鉤股票類結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品共發(fā)行53款，掛鉤交易所股票指數(shù)類結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品共發(fā)行196款（部分產(chǎn)品為掛鉤標(biāo)的包含交易所股票指數(shù)），總計(jì)發(fā)行占比41.16%。從發(fā)行機(jī)構(gòu)類型來(lái)看，股份制商業(yè)銀行發(fā)行占比接近60%，其中廣發(fā)銀行、平安銀行發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量突出，均超過(guò)100款；外資銀行和國(guó)有控股銀行發(fā)行數(shù)量分居二、三位。

降息周期結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品成新寵

進(jìn)入2015年，連番的降息降準(zhǔn)讓傳統(tǒng)固定收益類理財(cái)產(chǎn)品收益持續(xù)走低，大部分一年左右投資期的固定收益類非保本理財(cái)產(chǎn)品處于5.5%左右的水平。

相比固定收益類理財(cái)產(chǎn)品的“低調(diào)”，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品無(wú)論從發(fā)行量還是預(yù)期收益率都有搶眼表現(xiàn)，實(shí)際上，隨著近年來(lái)監(jiān)管層提出銀行理財(cái)回歸資管本質(zhì)，實(shí)行存款偏離度考核等一系列監(jiān)管新規(guī)，固定收益類理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模受其影響必將萎縮，而結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品和開放式凈值型理財(cái)產(chǎn)品等將逐漸成為主流。普益分析師認(rèn)為，隨著金融市場(chǎng)化的深入，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品將在個(gè)人投資者資產(chǎn)組合中扮演越來(lái)越重要的角色。

同時(shí)，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品其中一個(gè)突出優(yōu)勢(shì)就是穩(wěn)健進(jìn)取。目前我國(guó)市場(chǎng)上大部分都是保本型理財(cái)產(chǎn)品，部分還保證最低收益。例如廣發(fā)銀行發(fā)行的掛鉤股票結(jié)構(gòu)性保本理財(cái)產(chǎn)品“廣銀創(chuàng)富”和“歡欣股舞”保證最低收益都在3%左右，有效地控制了投資風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品通過(guò)制定合理的投資結(jié)構(gòu)和組合，幫助投資者在股票、黃金、外匯市場(chǎng)上謀求更好收益。

如何選擇結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品

結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的收益結(jié)構(gòu)和固定收益類理財(cái)產(chǎn)品有著較大的差異，普通投資者在購(gòu)買該類理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，首先應(yīng)該充分理解產(chǎn)品的收益結(jié)構(gòu)。

以近來(lái)發(fā)行較多的掛鉤標(biāo)的為交易所股票指數(shù)的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品為例，其收益結(jié)構(gòu)可以大致分為區(qū)間型和非區(qū)間型兩類。其中非區(qū)間型收益結(jié)構(gòu)相對(duì)簡(jiǎn)單，通常只設(shè)置單一障礙價(jià)格，到期收益率取決于期末價(jià)格是否高于障礙價(jià)格。購(gòu)買此類理財(cái)產(chǎn)品的投資者如果能對(duì)掛鉤標(biāo)的在產(chǎn)品運(yùn)行期間的價(jià)格漲跌有一個(gè)相對(duì)明確的判斷，通常就能獲得最高預(yù)期收益率。當(dāng)前股市行情走好，建議投資者關(guān)注掛鉤股票價(jià)格、股價(jià)指數(shù)等看漲型結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。

區(qū)間型收益結(jié)構(gòu)通常涉及兩個(gè)及以上障礙價(jià)格，雖然同樣是對(duì)掛鉤標(biāo)的在產(chǎn)品運(yùn)行期間價(jià)格漲跌的判斷，但由于多個(gè)障礙價(jià)格的存在以及各價(jià)格區(qū)間不同的收益率計(jì)算公式，使得到期收益率可能等于預(yù)期收益率區(qū)間中的任何值。

以廣發(fā)銀行2015年1月發(fā)行，4月到期的“‘廣銀創(chuàng)富’A款2015年第2期人民幣理財(cái)計(jì)劃”為例。該產(chǎn)品掛鉤標(biāo)的為滬深300指數(shù)，預(yù)期收益率3.0%到9.0%。根據(jù)產(chǎn)品說(shuō)明書，定義期初價(jià)格為理財(cái)啟動(dòng)日當(dāng)天的滬深300收盤價(jià)格，期末價(jià)格為理財(cái)結(jié)算日當(dāng)天的滬深300收盤價(jià)格，障礙價(jià)格1和障礙價(jià)格2分別為期初價(jià)格的118%和82%。在產(chǎn)品觀察期內(nèi)，若股票指數(shù)價(jià)格曾經(jīng)超過(guò)障礙價(jià)格1或低于障礙價(jià)格2，則到期年化收益率為4.0%；若期末價(jià)格從未高于障礙價(jià)格1且低于障礙價(jià)格2，則到期收益率為保底收益率3.0%加上期末漲跌幅超過(guò)3.0%部分的40%。該產(chǎn)品在最差情況下，保證本金安全以及最低收益3%，最終到期收益為8.34%。

需要指出的是，無(wú)論是區(qū)間型還是非區(qū)間型收益結(jié)構(gòu)，其到期收益率將取決于掛鉤標(biāo)的價(jià)格走勢(shì) 因此投資者在選擇結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品時(shí)應(yīng)當(dāng)對(duì)掛鉤投資標(biāo)的未來(lái)走勢(shì)進(jìn)行判斷，以此篩選結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。

分享A股牛市穩(wěn)健選擇

隨著股市持續(xù)升溫直接投資股市的風(fēng)險(xiǎn)隨之增加。要提醒廣大投資者的是，無(wú)論在任何的投資周期，無(wú)論是牛市還是熊市，都應(yīng)該堅(jiān)持資產(chǎn)配置策略。個(gè)人應(yīng)根據(jù)自身的生命周期所處階段，結(jié)合自身的財(cái)務(wù)規(guī)劃和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，構(gòu)建適合自己的投資產(chǎn)品組合。對(duì)于普通投資者而言，直接進(jìn)行股票買賣的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，而傳統(tǒng)的固定收益類理財(cái)產(chǎn)品又面臨收益率普遍不高的窘境，投資者不妨將這部分資產(chǎn)配置于結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，既有可能獲得高于一般預(yù)期收益型產(chǎn)品的收益，又能將風(fēng)險(xiǎn)控制在一定的區(qū)間范圍內(nèi)。

據(jù)普益財(cái)富監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2015年一季度，披露了到期收益率的247款結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品中，62.75%的產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了過(guò)半收益。實(shí)際收益率水平明顯高于同期固定收益率理財(cái)產(chǎn)品。在A股走強(qiáng)的大背景下，一些早早布局股票掛鉤結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的銀行成績(jī)更為靚麗。廣發(fā)銀行自2014年3季度就加大了股票掛鉤結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的推出力度。2015年廣發(fā)銀行實(shí)際到期股票掛鉤結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品中，有13期在保本以及保證最低收益3%的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)了6%以上的收益，其中有兩期實(shí)際收益高達(dá)8%以上。

與2005-2007年的牛市不同的是，本輪牛市啟動(dòng)的同時(shí)也伴隨著銀行理財(cái)?shù)蓉?cái)富管理市場(chǎng)的充分培育。普益分析師指出，大部分普通投資者并不適合直接參與股市，或需要嚴(yán)格控制直接投資股市的資產(chǎn)比例，經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)和收益平滑的銀行結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品更適合普通個(gè)人投資者。而且未來(lái)隨著股市的持續(xù)升溫，掛鉤股指的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的收益率水平上浮將是大概率事件。

篇5

然而，本刊最近卻接到少讀者反映，部分銀行在向他們推銷理財(cái)產(chǎn)品時(shí)說(shuō)得天花亂墜，個(gè)個(gè)都是收益率驚人而且能保本，世上有這么好的事情嗎?本刊記者為此展開了調(diào)查。

近日，上海的投資者歐先生為某外資銀行所推出的一款境外理財(cái)產(chǎn)品心動(dòng)不已。根據(jù)電話營(yíng)銷人員的介紹，該產(chǎn)品的投資起始額為1萬(wàn)美元，投資期為1.5年，預(yù)期最高年化收益率可達(dá)48％。按照歐先生的理解，如果能夠?qū)崿F(xiàn)預(yù)期最高收益率的話，自己投入1萬(wàn)美元，一年半后就可以獲得7200美元的收益。即使相比較于去年開始的A股市場(chǎng)大牛行情來(lái)說(shuō)，這樣的收益也足夠讓歐先生心滿意足了。

然而是否真的有這樣的美事呢?在歐先生的要求下，電話營(yíng)銷人員為他寄來(lái)了產(chǎn)品的詳細(xì)說(shuō)明書。面對(duì)復(fù)雜的產(chǎn)品說(shuō)明書，歐先生大呼“看不懂”。他帶著產(chǎn)品資料找到了本刊編輯部的記者，希望記者能夠?yàn)樗爸更c(diǎn)迷津”。

在仔細(xì)查閱了這款產(chǎn)品說(shuō)明書后，記者的結(jié)論是這款產(chǎn)品的確有可能為投資者帶來(lái)48％的最高預(yù)期年化收益，但是要像歐先生所理解的那樣，投入1萬(wàn)美元一年半后最高獲得7200美元的回報(bào)，則完全沒有可能。不僅如此，這款產(chǎn)品還有可能轉(zhuǎn)換為非保本型產(chǎn)品。如果作為投資標(biāo)的的境外股市走弱，歐先生的投資有可能面臨本金虧損的風(fēng)險(xiǎn)。

享受最高收益有時(shí)限

原來(lái)，這款產(chǎn)品由A、B兩只不同性質(zhì)的產(chǎn)品子計(jì)劃所組成，A計(jì)劃為一款1.5年期的可轉(zhuǎn)換結(jié)構(gòu)性票據(jù)，掛鉤4只海外股票；B計(jì)劃則是一款1年期的非保本型結(jié)構(gòu)性票據(jù)，收益同樣掛鉤于A計(jì)劃中的4只股票。對(duì)于這款產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，實(shí)現(xiàn)48％的預(yù)期收益率的確有可能性，但是銀行在產(chǎn)品設(shè)計(jì)中對(duì)于“提前終止”的條件設(shè)置得頗為嚴(yán)格，即一旦觸及到48％的最高預(yù)期年化收益率，產(chǎn)品也就“戛然而止”，投資者的本金和投資收益都會(huì)被返回到自己的賬戶，沒有繼續(xù)坐享高收益的可能。

投資者可以具體地看一看產(chǎn)品的設(shè)計(jì)原理。對(duì)于募集來(lái)的資金，銀行將首先投入到A計(jì)劃中。根據(jù)產(chǎn)品說(shuō)明書，A計(jì)劃的名義投資期限為1.5年，但是產(chǎn)品按照季度為單位把A計(jì)劃分成了6個(gè)觀察期。而產(chǎn)品的提前終止條件是：在每季度末收益觀察日，4只掛鉤股票的收盤價(jià)都高于各自初始水平的101％，也就是說(shuō)觀察日那天，只要產(chǎn)品所掛鉤的4只股票比3個(gè)月前的股價(jià)都高出1％，產(chǎn)品就自動(dòng)終止。其實(shí)，從這一點(diǎn)上就不難看出，產(chǎn)品自動(dòng)終止的發(fā)生概率是很高的。原因是銀行在選擇某一主題的掛鉤股票時(shí)，總是先選擇一個(gè)他們所看好的行業(yè)，然后再?gòu)母鱾€(gè)市場(chǎng)上選擇具有市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的股票品種。

在這樣的前提下，我們假設(shè)這4只股票表現(xiàn)在第一個(gè)觀察期末就達(dá)到了這一條件，按產(chǎn)品的規(guī)定，投資者就可以獲得最高為6％的季度收益率。除此之外，作為對(duì)產(chǎn)品提前終止的彌補(bǔ)，投資者還可以另外獲得6％的收益補(bǔ)償，合計(jì)起來(lái)在第一個(gè)季度投資者就可以獲得12％的收益回報(bào)。這也就是48％的最高年化收益率預(yù)期的根據(jù)。

所以，如果這款產(chǎn)品中所掛鉤的4只股票的確“極富有持續(xù)發(fā)展的上升空間”，那么觸發(fā)產(chǎn)品提前終止條件是輕而易舉的事情，投資者也可以如愿以償?shù)孬@得預(yù)期的最高收益率。但這只產(chǎn)品有很大的可能在3個(gè)月后就宣布終止，投資者則需要另外尋找新的投資方向了。

可能轉(zhuǎn)為非保本型產(chǎn)品

然而與鎖定高收益形成鮮明對(duì)比的是，如果股票市場(chǎng)和產(chǎn)品所掛鉤的股票表現(xiàn)并不如預(yù)想中那么理想，當(dāng)股票價(jià)格下跌并達(dá)到一定的幅度時(shí)，投資者可能就需要面對(duì)較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)產(chǎn)品說(shuō)明書的介紹，如果所掛鉤的4只股票走勢(shì)不盡如人意，符合了預(yù)先設(shè)定的幾個(gè)條件之后，如A計(jì)劃未能觸發(fā)提前終止條件，在一年半的時(shí)間內(nèi)，發(fā)生過(guò)任意一只股票的收盤價(jià)曾跌破過(guò)初始價(jià)的70％，任意一只股票期末收盤價(jià)低于初始水平的90％，投資者所投入的資金就要從保本型的A計(jì)劃按面值轉(zhuǎn)化為非保本型的B計(jì)劃。

與A計(jì)劃的靈活終止條件所不同，B計(jì)劃的期限為1年，產(chǎn)品并不設(shè)立保障機(jī)制。也就是說(shuō)既不保本，也沒有止損的設(shè)置，屆時(shí)投資者的收益主要依據(jù)B計(jì)劃1年的投資期內(nèi)所掛鉤的4只股票的走勢(shì)來(lái)確定。如果在B計(jì)劃的1年產(chǎn)品期內(nèi)，幾只股票的走勢(shì)仍不理想，投資者的本金也有可能受到損失。

篇6

一、商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品基礎(chǔ)資產(chǎn)投后管理存在的缺陷

（一）投后管理制度體系尚不健全

1.未根據(jù)各類理財(cái)業(yè)務(wù)的不同特點(diǎn)出臺(tái)系統(tǒng)性的投后管理辦法。在信貸業(yè)務(wù)方面，各商業(yè)銀行都通過(guò)對(duì)貸后管理環(huán)節(jié)涉及的內(nèi)容進(jìn)行了全方位梳理，針對(duì)貸后資金監(jiān)控、貸后檢查與分析、擔(dān)保管理、風(fēng)險(xiǎn)分類、資產(chǎn)保全、檔案管理、考核激勵(lì)等方面做出了系統(tǒng)地、明確地規(guī)定，操作性較強(qiáng)。但理財(cái)業(yè)務(wù)目前作為各商業(yè)銀行的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，很少針對(duì)各類產(chǎn)品制訂系統(tǒng)性的投后管理辦法，僅對(duì)“非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)”的理財(cái)產(chǎn)品明確了投后管理原則是“比照信貸業(yè)務(wù)執(zhí)行”，但理財(cái)產(chǎn)品類型多樣，不同類型的產(chǎn)品對(duì)融資客戶的管理要求不同，信托貸款類、信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓類、未貼現(xiàn)票據(jù)類、資產(chǎn)收益權(quán)類等信貸替代類理財(cái)產(chǎn)品可以參照信貸業(yè)務(wù)貸后管理辦法進(jìn)行投后管理，但是超短期融資票據(jù)、短期融資票據(jù)、中期票據(jù)、企業(yè)債、上市公司股票、基金、債券、金融衍生品、同業(yè)存款等非信貸替代類的理財(cái)產(chǎn)品與信貸替代類理財(cái)產(chǎn)品投后管理工作的內(nèi)容有一定區(qū)別，不宜完全參照信貸業(yè)務(wù)貸后管理的辦法進(jìn)行投后管理。

2.缺乏對(duì)投后管理工作進(jìn)行考核評(píng)價(jià)的辦法。絕大部分商業(yè)銀行對(duì)于理財(cái)業(yè)務(wù)僅重視對(duì)融資客戶營(yíng)銷端和資金募集銷售端的考核，對(duì)于融資客戶投后管理的考核評(píng)價(jià)則往往被忽視，投后管理的好壞缺乏科學(xué)的評(píng)判方式和評(píng)價(jià)指標(biāo)，易滋生“重投輕管”的經(jīng)營(yíng)理念，不利于商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期健康發(fā)展。

（二）信息管理系統(tǒng)功能不完善

就信貸業(yè)務(wù)而言，各商業(yè)銀行已經(jīng)建立了完備并覆蓋貸款全流程的對(duì)公信貸業(yè)務(wù)流程系統(tǒng)，但是理財(cái)業(yè)務(wù)信息管理系統(tǒng)的建設(shè)相對(duì)滯后，尚未建立流程化的控制系統(tǒng)，信息傳遞的及時(shí)性較差，與信貸業(yè)務(wù)之間互通、互聯(lián)不足，容易出現(xiàn)產(chǎn)品之間的信息不對(duì)稱，不利于銀行對(duì)融資客戶的統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)控制。

（三）管理效能不佳

由于上述制度體系的缺失，無(wú)明確的崗位職責(zé)要求，無(wú)科學(xué)的考核評(píng)價(jià)體系，理財(cái)業(yè)務(wù)投后管理尚不能形成像信貸業(yè)務(wù)貸后管理一樣較為完整的職責(zé)分工、責(zé)任認(rèn)定和追究機(jī)制，導(dǎo)致了上級(jí)行對(duì)理財(cái)產(chǎn)品投后管理工作的要求和壓力不能有效地傳導(dǎo)落實(shí)到理財(cái)產(chǎn)品基層管理機(jī)構(gòu)，基層機(jī)構(gòu)的投后管理的積極性、主動(dòng)性不足，再加上信息系統(tǒng)的不完善，投后管理效果往往不佳，近期國(guó)內(nèi)屢次爆發(fā)的理財(cái)產(chǎn)品剛性兌付危機(jī)和各商業(yè)銀行投后管理工作不到位均有著密切的關(guān)系。

二、加強(qiáng)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投后管理的主要措施

針對(duì)以上問(wèn)題，建議從以下幾方面做好理財(cái)業(yè)務(wù)的投后管理：

（一）完善理財(cái)業(yè)務(wù)投后管理制度體系建設(shè)

1.根據(jù)非信貸替代類的理財(cái)業(yè)務(wù)的不同特點(diǎn)分別制訂系統(tǒng)性的投后管理辦法。由于非信貸替代類的理財(cái)業(yè)務(wù)投后管理的內(nèi)容和重點(diǎn)與信貸替代類理財(cái)業(yè)務(wù)不同，各商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)管理部門應(yīng)進(jìn)行全流程梳理，總結(jié)歸納非信貸替代類下不同類型理財(cái)業(yè)務(wù)投后管理的環(huán)節(jié)和工作要點(diǎn)，針對(duì)性的制訂投后管理辦法，讓經(jīng)辦機(jī)構(gòu)有章可循。

2.制訂科學(xué)的投后管理考核評(píng)價(jià)制度。良好的投后管理效果離不開科學(xué)的考核評(píng)價(jià)體系，嚴(yán)謹(jǐn)科學(xué)的考核評(píng)價(jià)制度，可以對(duì)投后管理工作的效果做出客觀的評(píng)判，明確投后管理人員的工作目標(biāo)，提高工作積極性。各商業(yè)銀行管理部門應(yīng)參照信貸業(yè)務(wù)貸后管理考核評(píng)價(jià)的經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合理財(cái)業(yè)務(wù)的特點(diǎn)，制定系統(tǒng)的考核評(píng)價(jià)制度。通過(guò)完善的制度體系建設(shè)，將精細(xì)化和規(guī)范管理的要求體現(xiàn)在投后管理的過(guò)程中，使每個(gè)環(huán)節(jié)有章可依、有跡可循，以此形成健全、完善和操作性強(qiáng)的制度體系。

（二）建立專業(yè)從事投后管理的崗位或團(tuán)隊(duì)

比照信貸崗位設(shè)置的制衡要求，逐步建立專職投后管理崗位。科學(xué)的崗位設(shè)置是投后管理工作正常有序開展的前提，在此可積極借鑒信貸業(yè)務(wù)崗位設(shè)置的經(jīng)驗(yàn)，統(tǒng)一協(xié)調(diào)管理盲區(qū)，將投后管理崗位設(shè)置貫徹到業(yè)務(wù)的每個(gè)環(huán)節(jié)。建議可先建立非信貸替代類理財(cái)業(yè)務(wù)的投后管理崗位，然后逐步將信貸替代類理財(cái)業(yè)務(wù)的投后管理也納入專職投后管理崗位的工作范圍，與信貸業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)或崗位相對(duì)獨(dú)立，專項(xiàng)從事理財(cái)產(chǎn)品投后管理、監(jiān)督檢查工作。

（三）完善理財(cái)業(yè)務(wù)信息管理系統(tǒng)的建設(shè)

各商業(yè)銀行應(yīng)從管理客戶的角度出發(fā)，完善理財(cái)業(yè)務(wù)信息系統(tǒng)建設(shè)，實(shí)現(xiàn)將理財(cái)業(yè)務(wù)各個(gè)環(huán)節(jié)的規(guī)定動(dòng)作納入系統(tǒng)操作，并以同一客戶、不同產(chǎn)品間數(shù)據(jù)共享為前提，創(chuàng)建不同操作系統(tǒng)的數(shù)據(jù)接口，讓同一客戶辦理的不同條線產(chǎn)品在系統(tǒng)內(nèi)實(shí)現(xiàn)電子化的信息共享，提高理財(cái)產(chǎn)品電子化管理水平，變“人控”為“機(jī)控”。

1.信貸替代類理財(cái)產(chǎn)品資金用于融資客戶生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，還款來(lái)源主要為融資客戶的綜合經(jīng)營(yíng)收益。其具體產(chǎn)品包括信托貸款類、信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓類、未貼現(xiàn)票據(jù)類、資產(chǎn)收益權(quán)類等信貸類理財(cái)產(chǎn)品，以及以相關(guān)方回購(gòu)作為還款主要或唯一來(lái)源的股權(quán)投資類（含私募投資）、股權(quán)收益權(quán)投資類、并購(gòu)融資類、資產(chǎn)支持投資類、項(xiàng)目投資類等理財(cái)產(chǎn)品。

2.非信貸替代類理財(cái)產(chǎn)品投資標(biāo)的為特定資產(chǎn)，該資產(chǎn)一般具有公開透明的交易市場(chǎng)，變現(xiàn)能力較強(qiáng)，且理財(cái)產(chǎn)品的償付資金來(lái)源主要為該資產(chǎn)自身產(chǎn)生的收益。具體產(chǎn)品包括投資于超短期融資票據(jù)、短期融資票據(jù)、中期票據(jù)、企業(yè)債、上市公司股票、基金、債券、金融衍生品、銀行存款等的理財(cái)產(chǎn)品以及另類投資等其他類理財(cái)產(chǎn)品。

注釋

篇7

1 獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生投資理財(cái)?shù)默F(xiàn)狀

1.1 校內(nèi)投資理財(cái)氛圍濃厚

對(duì)獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生的投資理財(cái)行為進(jìn)行深入分析，發(fā)現(xiàn)校內(nèi)53%的大學(xué)生都參與過(guò)校內(nèi)舉辦的各種理財(cái)講座，40%的學(xué)生參與各類學(xué)院舉辦的理財(cái)比賽。為了增加大學(xué)生的投資理財(cái)知識(shí)，獨(dú)立學(xué)院通常會(huì)定期開展各類金融投資活動(dòng)，如點(diǎn)鈔大賽、模擬商品交易會(huì)等。80%的獨(dú)立學(xué)院近年來(lái)有意開設(shè)了相關(guān)選修課程，為更多非金融專業(yè)的學(xué)生普及投資理財(cái)教育。如《理財(cái)規(guī)劃》《股票投資》等。

1.2 投資理財(cái)知識(shí)傳播迅速

大學(xué)生作為一個(gè)獨(dú)立自由的特殊群體，他們的學(xué)習(xí)、工作生活與各種信息息息相關(guān)。如今，網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展給大學(xué)生的學(xué)習(xí)帶來(lái)莫大的便利，同時(shí)也為大學(xué)生進(jìn)行投資理財(cái)知識(shí)學(xué)習(xí)提供了一個(gè)便利的平臺(tái)。獨(dú)立學(xué)院60%的大學(xué)生都是通過(guò)網(wǎng)絡(luò)來(lái)了解理財(cái)產(chǎn)品的。同時(shí)，也有40%的學(xué)生是通過(guò)他人介紹來(lái)了解理財(cái)產(chǎn)品的，這表明投資理財(cái)知識(shí)在人們生活中傳播迅速，投資理財(cái)活動(dòng)開始普及到人們的日常生活。

1.3 參與投資理財(cái)積極性較高

與其他高等教育學(xué)院相比，獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生對(duì)投資理財(cái)話題表現(xiàn)出更加濃厚的興趣。教育離不開經(jīng)濟(jì)，受經(jīng)濟(jì)條件影響，獨(dú)立學(xué)院50%以上的大學(xué)生是支持大學(xué)生進(jìn)行投資理財(cái)?shù)模?0%的大學(xué)生具有半年以下的投資理財(cái)經(jīng)驗(yàn)。近年來(lái)，個(gè)人投資熱潮涌入校園，獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生積極參與學(xué)校舉辦的各種理財(cái)講座，商品模擬交易會(huì)、點(diǎn)鈔大賽等活動(dòng)。無(wú)論是課堂上還是課堂外，大學(xué)生對(duì)投資理財(cái)?shù)姆e極性較高。

2 獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生投資理財(cái)過(guò)程中所遇到的問(wèn)題

2.1 投資理財(cái)專業(yè)知識(shí)的缺乏

調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，63%的大學(xué)生在投資過(guò)程中對(duì)市場(chǎng)行情了解相當(dāng)缺乏。大學(xué)生除了在校內(nèi)參與的理財(cái)活動(dòng)外，他們的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)屈指可數(shù)。選修課程的學(xué)習(xí)十分有限，導(dǎo)致大學(xué)生投資理財(cái)專業(yè)知識(shí)匱乏。以廣東外語(yǔ)外貿(mào)大學(xué)南國(guó)商學(xué)院為例，70%的大學(xué)生通過(guò)他人介紹選擇理財(cái)產(chǎn)品。大多數(shù)大學(xué)生只是對(duì)投資市場(chǎng)上的投資理財(cái)產(chǎn)品有個(gè)模糊的了解，但卻沒有對(duì)投資市場(chǎng)內(nèi)部進(jìn)行深入分析，也沒有接受過(guò)系統(tǒng)專業(yè)的投資理財(cái)培訓(xùn)。

2.2 投資理財(cái)資金的來(lái)源

獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生每月的經(jīng)濟(jì)資金基本穩(wěn)定，他們的投資理財(cái)資金主要來(lái)源于父母、兼職、獎(jiǎng)助學(xué)金等。首先是來(lái)源于父母。從回收的問(wèn)卷來(lái)看，這一比例達(dá)到80%，也是最高的。其次是兼職。大學(xué)生通過(guò)兼職賺取投資資金的比例為50%，這說(shuō)明有一半的大學(xué)生都是通過(guò)自己的努力去爭(zhēng)取額外的投資資金的。另外，25%的大學(xué)生利用獎(jiǎng)助學(xué)金進(jìn)行投資理財(cái)?？梢钥闯龃髮W(xué)生的投資理財(cái)資金還是以父母供給為主，他們的資金來(lái)源渠道較窄，并且投資資金金額不高。

2.3 投資理財(cái)產(chǎn)品的選擇

獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生投資理財(cái)方式主要有四類。第一，余額寶。經(jīng)調(diào)查，67%的大學(xué)生選擇的理財(cái)產(chǎn)品是余額寶。第二，股票。大學(xué)生選擇這種產(chǎn)品的比例僅有10%。這是因?yàn)楣善憋L(fēng)險(xiǎn)性較高，一般對(duì)股票不太了解的人不會(huì)進(jìn)行投資。股票投資的一般都是經(jīng)管類專業(yè)的學(xué)生，這是因?yàn)榻?jīng)管類專業(yè)的學(xué)生有接受過(guò)相關(guān)的股票課程學(xué)習(xí)教育，他們對(duì)股票進(jìn)行投資理財(cái)是對(duì)自己專業(yè)知識(shí)的一種鍛煉。第三，儲(chǔ)蓄方式。5%的大學(xué)生選擇以儲(chǔ)蓄方式進(jìn)行個(gè)人理財(cái)。這是人們?nèi)粘Ｉ钪凶畋憬?、使用最廣泛的一種方式。第四，債券、P2P（網(wǎng)貸）、基金等其他理財(cái)方式。大學(xué)生投資主要集中在余額寶和儲(chǔ)蓄這兩方面，其次是股票。對(duì)于其他一些投資理財(cái)產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，大學(xué)生是非常陌生的。

2.4 投資風(fēng)險(xiǎn)的防范

高收益的投資必然伴隨高風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)代大學(xué)生面對(duì)個(gè)人投資風(fēng)險(xiǎn)的承受能力仍是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足的。以廣東外語(yǔ)外貿(mào)大學(xué)南國(guó)商學(xué)院為例，70%的大學(xué)生每月的投資理財(cái)金額是200元以下，僅有7%的大學(xué)生是800元以上。其次，45%的大學(xué)生在投資理財(cái)過(guò)程中覺得投資風(fēng)險(xiǎn)難以防范。這說(shuō)明大學(xué)生對(duì)投資市場(chǎng)沒有把握，他們大多數(shù)人都采取保守的方式進(jìn)行個(gè)人投資，并且多數(shù)為低額投資。對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品的損失占成本的比重，55%的大學(xué)生的承受比重是在5%以下，由此可見，大部分的大學(xué)生都無(wú)法承受太大的投資風(fēng)險(xiǎn)。

2.5 投資理財(cái)?shù)臅r(shí)間限制

個(gè)人投資理財(cái)并不是一件短時(shí)間就能完成并獲得收益的事情，許多大學(xué)生都存在“坐享其成”的心理，這是一個(gè)不好的現(xiàn)象。廣東外語(yǔ)外貿(mào)大學(xué)南國(guó)商學(xué)院90%的大學(xué)生每日的個(gè)人投資理財(cái)時(shí)間控制在1小時(shí)以內(nèi)，這說(shuō)明受各種因素影響，大學(xué)生真正能夠進(jìn)入投資理財(cái)?shù)幕顒?dòng)時(shí)間十分有限。他們更多時(shí)候只是偶爾關(guān)注一下投資的情況，并沒有認(rèn)真分析投資市場(chǎng)的發(fā)展規(guī)律和投資產(chǎn)品的投資風(fēng)險(xiǎn)、報(bào)酬。60%大學(xué)生投資目的是為了獲得收益，在利益的誘惑下，許多大學(xué)生盲目跟風(fēng)，在沒有了解投資情況的前提下就輕易相信他人的選擇。

3 獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生投資理財(cái)問(wèn)題的原因分析

3.1 受所學(xué)專業(yè)限制，對(duì)投資理財(cái)知識(shí)掌握不足

從獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生在對(duì)投資理財(cái)?shù)闹R(shí)的掌握程度上看，經(jīng)管類專業(yè)的大學(xué)生對(duì)投資理財(cái)?shù)南嚓P(guān)知識(shí)的掌握程度要明顯高于醫(yī)科類、藝術(shù)類專業(yè)的大學(xué)生。經(jīng)管類大學(xué)生由于本專業(yè)的課程設(shè)置里，已經(jīng)包含一個(gè)或一個(gè)以上的相關(guān)投資理財(cái)知識(shí)的課程，例如《證券投資學(xué)》《資產(chǎn)評(píng)估學(xué)》等，所以，對(duì)投資理財(cái)知識(shí)的掌握比較多。與此同時(shí)，受自身專業(yè)的影響，醫(yī)科類、藝術(shù)類專業(yè)的大學(xué)生對(duì)投資理財(cái)相關(guān)知識(shí)的接觸較少，對(duì)投資理財(cái)?shù)南嚓P(guān)知識(shí)的理解及掌握比較差。因此，在投資理財(cái)中，并沒有占到有效的投資優(yōu)勢(shì)。

3.2 資金來(lái)源有偏重，缺乏開拓資金來(lái)源渠道

獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生的投資資金的來(lái)源呈現(xiàn)多樣組合的特點(diǎn)。研究表明，獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生的投資資金的來(lái)源比較偏重于父母所給的生活費(fèi)、個(gè)人兼職收入。這是因?yàn)楠?dú)立學(xué)院大學(xué)生的主要任務(wù)是在校學(xué)習(xí)，沒有正式的職業(yè)工作，僅靠兼職賺取的外快也是數(shù)量有限。這也反映了獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生在未正式踏入社會(huì)大門之前，依靠自己的創(chuàng)新知識(shí)、專業(yè)技能和社交能力去開拓資金來(lái)源的可能性較低。獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生既受限于校園空間范圍的束縛，又沒有其他正式渠道可以為獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生帶來(lái)更多的收入。

3.3 投資理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)識(shí)較淺，品種選擇手足無(wú)措

獨(dú)立學(xué)院的大學(xué)生選擇儲(chǔ)蓄（如余額寶）、股票及基金投資的投資理財(cái)比例分別為70%、20%，這其中最重要的原因可以歸結(jié)為獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生普遍對(duì)投資理財(cái)產(chǎn)品的認(rèn)識(shí)較淺，對(duì)理財(cái)品種的選擇手足無(wú)措。[1]這體現(xiàn)在：一是獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生對(duì)儲(chǔ)蓄這種理財(cái)方式的認(rèn)知只停留在它具有安全、可靠、普遍等優(yōu)點(diǎn)，而較少考慮到選擇儲(chǔ)蓄的投資回報(bào)率低、資金占有時(shí)間長(zhǎng)等缺點(diǎn)；二是獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生對(duì)投資理財(cái)產(chǎn)品的認(rèn)識(shí)有限，在實(shí)際的理財(cái)操作中，他們大多處于摸索階段。在對(duì)投資理財(cái)產(chǎn)品的選擇上，他們是手足無(wú)措的；三是獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生選擇債券、期貨、外匯、網(wǎng)貸、信托等投資理財(cái)方式只有10%左右。主要的原因是對(duì)這些非傳統(tǒng)的、新興的投資理財(cái)方式的認(rèn)識(shí)非常淺薄，在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)下，他們不敢貿(mào)然選擇這些投資理財(cái)方式。

3.4 受多種因素的影響，組合投資理財(cái)產(chǎn)品難度高

在投資理財(cái)中，進(jìn)行投資理財(cái)產(chǎn)品的有機(jī)組合，可以適當(dāng)?shù)囊?guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。這是投資理財(cái)中，被廣為借鑒的投資理財(cái)經(jīng)驗(yàn)。但獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生在投資理財(cái)?shù)膶?shí)際操作中，并沒有進(jìn)行投資產(chǎn)品的有機(jī)結(jié)合。我們分析得出的結(jié)論如下：一是在產(chǎn)品選擇上，受限于對(duì)投資理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)識(shí)的深度，獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生在投資理財(cái)?shù)姆绞降倪x擇上，局限于傳統(tǒng)而低操作難度的儲(chǔ)蓄及余額寶；二是受投資期限的影響，獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生偏重于選擇投資期限為一個(gè)月內(nèi)的占到31%，而選擇投資期限為1～2年，及2年以上的分別只有3.93%、4.42%。這足以說(shuō)明，獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生偏好資金回籠快的短期投資，而短期投資則減少了獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生相比之長(zhǎng)線投資，所需要進(jìn)行投資產(chǎn)品有機(jī)組合的可能性；三是在投資資金上，大部分獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生用于投資理財(cái)?shù)馁Y金原本就有限而少額，這使得獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生從根本上就難以考慮把有限少額的資金“放在不同的籃子里”。

3.5 個(gè)人自身原因，投資理財(cái)時(shí)間安排分配不當(dāng)

獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生每天用于投資理財(cái)?shù)臅r(shí)間為1個(gè)小時(shí)以內(nèi)的，占到了受訪者的90.42%，而用于投資理財(cái)時(shí)間為5～7小時(shí)的僅為1.23%，用于投資理財(cái)時(shí)間是7個(gè)小時(shí)以上的為0。這表明，獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生每天傾注于投資理財(cái)?shù)臅r(shí)間，普遍較少。這使得獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生對(duì)投資理財(cái)?shù)南嚓P(guān)研究沒能夠更加深入，在投資理財(cái)上取得有效進(jìn)展變得非常緩慢。[1]

4 獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生投資理財(cái)應(yīng)對(duì)的策略

4.1 普及投資理財(cái)知識(shí)，提高理財(cái)專業(yè)知識(shí)技能

學(xué)校應(yīng)該通過(guò)各種渠道，普及大學(xué)生的投資理財(cái)知識(shí)，提高獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生的理財(cái)專業(yè)知識(shí)技能。比如：邀請(qǐng)對(duì)投資理財(cái)有經(jīng)驗(yàn)的教授開展普及相關(guān)知識(shí)的講座；開設(shè)大學(xué)生模擬投資理財(cái)大賽；邀請(qǐng)職業(yè)理財(cái)經(jīng)理人，為大學(xué)生的投資理財(cái)實(shí)戰(zhàn)做指導(dǎo)。獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生也應(yīng)該有意識(shí)地接受投資理財(cái)知識(shí)的熏陶，[2]加強(qiáng)自身對(duì)投資理財(cái)實(shí)踐操作技能的掌握，積極主動(dòng)有效提高自己的投資理財(cái)專業(yè)知識(shí)和技能。

4.2 合理使用現(xiàn)有資金，擴(kuò)充投資資金渠道來(lái)源

獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生首先應(yīng)該對(duì)自身的資金使用有一個(gè)合理的規(guī)劃，不隨意浪費(fèi)自己的有限資金，以投資者的心態(tài)，充分利用自己現(xiàn)有的每一份資金；其次，在擴(kuò)充投資資金渠道來(lái)源的問(wèn)題上，獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生，更應(yīng)該發(fā)揮“獨(dú)立自主”的精神。要樹立開拓精神，積極主動(dòng)地參與到社會(huì)實(shí)踐中來(lái)，逐漸做到把課本上學(xué)到的理論知識(shí)運(yùn)用到社會(huì)實(shí)踐中來(lái)，為自己創(chuàng)造更多的財(cái)富，為長(zhǎng)遠(yuǎn)的投資理財(cái)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

4.3 關(guān)注社會(huì)經(jīng)濟(jì)形態(tài)，增強(qiáng)對(duì)理財(cái)市場(chǎng)的了解

為了實(shí)現(xiàn)更好的投資理財(cái)，我們需要做到密切關(guān)注社會(huì)經(jīng)濟(jì)形態(tài)，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)理財(cái)市場(chǎng)的了解。[3]做到：一是實(shí)時(shí)關(guān)注國(guó)內(nèi)外關(guān)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)情況的新聞報(bào)道，如《中國(guó)證券報(bào)》《經(jīng)濟(jì)視點(diǎn)報(bào)》等，積極捕捉對(duì)我們投資理財(cái)有用的信息，并把這些信息資源有效運(yùn)用到我們自身的理財(cái)項(xiàng)目中來(lái)；二是多收看理財(cái)類相關(guān)電視節(jié)目，如《頭腦風(fēng)暴》《解碼財(cái)商》等，多多吸收借鑒理財(cái)能手們的經(jīng)驗(yàn)，為自身的投資理財(cái)指明方向；三是多閱讀關(guān)于社會(huì)經(jīng)濟(jì)形態(tài)，分析投資理財(cái)市場(chǎng)的相關(guān)書籍，比如《鄧普頓教你逆向投資》《彼得?林奇教你理財(cái)》等，做到個(gè)人的理財(cái)思維與整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)形態(tài)的發(fā)展與時(shí)俱進(jìn)；四是多關(guān)注熱點(diǎn)新聞，要善于分析熱點(diǎn)新聞對(duì)理財(cái)市場(chǎng)的影響與聯(lián)系，從而積極調(diào)整自己的理財(cái)策略。

4.4 比較各種產(chǎn)品差異，有效分散投資產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)

在開拓資金來(lái)源的基礎(chǔ)上，投資理財(cái)應(yīng)該學(xué)會(huì)比較各種投資理財(cái)產(chǎn)品的差異，[4]進(jìn)行有效的理財(cái)產(chǎn)品組合，從而有效地分散投資理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。這要求獨(dú)立學(xué)院大學(xué)生做到：一是明確自身作為投資者的身份，清醒客觀即將要投資的理財(cái)產(chǎn)品，并對(duì)該理財(cái)產(chǎn)品的投資周期、投資效益、投資風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行客觀理性的分析與評(píng)估；[5]二是根據(jù)自身的實(shí)際情況，確定是否投資該理財(cái)產(chǎn)品及如何展開自身的投資戰(zhàn)略；三是為了更加有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，不應(yīng)該把所有的資金都押注在一個(gè)理財(cái)項(xiàng)目或一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品上，而應(yīng)該選擇其他與該項(xiàng)目的獲利方式或獲利趨勢(shì)相反的投資項(xiàng)目，進(jìn)行資金資源的有效組合，從而有效分散投資產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。

篇8

關(guān)鍵詞：大眾家庭；金融理財(cái)；發(fā)展趨勢(shì)；分析研究

理財(cái)不僅可以讓人們追求財(cái)務(wù)自由，而且還可以保障人們的財(cái)務(wù)安全。面對(duì)現(xiàn)階段我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)發(fā)展迅速，投資產(chǎn)品層出不窮，為了在金融投資理財(cái)環(huán)境日益紛亂復(fù)雜的環(huán)境下，幫助我國(guó)大眾家庭提高金融投資意識(shí)，推動(dòng)我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)發(fā)展，有必要對(duì)我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)進(jìn)行趨勢(shì)分析。

一、我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)?shù)谋匾?/p>

雖然我國(guó)在金融投資理財(cái)方面起步較晚，近年來(lái)，我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)方面發(fā)展迅速，金融市場(chǎng)上可供大眾家庭挑選的理財(cái)產(chǎn)品種類繁多，為了讓我國(guó)大眾家庭解決溫飽問(wèn)題之后，仍然能夠選擇在自身家庭經(jīng)濟(jì)狀況允許的情況下，根據(jù)意愿，選擇適合的理財(cái)產(chǎn)品，保證財(cái)務(wù)升值。需要對(duì)我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)進(jìn)行必要的分析與研究，只有這樣才能避免我國(guó)大眾家庭，由于貪念影響投資的選擇，錯(cuò)誤的選取風(fēng)險(xiǎn)投入較大的投資理財(cái)產(chǎn)品，增加家庭財(cái)務(wù)資源的風(fēng)險(xiǎn)；不僅如此，對(duì)我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)進(jìn)行必要的分析與研究，還可以提高社會(huì)理財(cái)能力，在實(shí)現(xiàn)大眾家庭金融投資理財(cái)參與人員獲得額外收益的同時(shí)，也可以促進(jìn)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的金融資源的發(fā)展，提高金融資源配置的效率?？偠灾?，對(duì)我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)進(jìn)行分析與研究，具有一定的必要性，這些必要性體現(xiàn)在：1.平衡家庭收支情況，增加家庭理財(cái)投資收益，提高大眾家庭生活質(zhì)量；2.通過(guò)科學(xué)投資理財(cái)?shù)姆椒?，增加抵抗意外風(fēng)險(xiǎn)，以及危險(xiǎn)災(zāi)害的能力；3.有助于創(chuàng)造大眾家庭人員之間的團(tuán)結(jié)，讓大眾家庭收入與利潤(rùn)明細(xì)清晰，捋順大眾家庭經(jīng)濟(jì)關(guān)系；4.平衡消費(fèi)與節(jié)約美德之間關(guān)系，利用投資理財(cái)，實(shí)現(xiàn)在提高生活質(zhì)量的同時(shí)，平衡物質(zhì)物欲、理想生活追求以及家庭收入之間的關(guān)系；5.社會(huì)經(jīng)濟(jì)水平提高后，大眾家庭可支配的余額資金日益擴(kuò)增，大眾家庭不再愿意將錢死死地放在銀行，等待死收益，更傾向于家庭理財(cái)，這種投資意愿帶來(lái)了大眾家庭金融投資理財(cái)社會(huì)需求，為了滿足這種社會(huì)投資理財(cái)需求，需要對(duì)我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)進(jìn)行分析與研究。6.隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)在金融體制方面的改革不斷深入，金融競(jìng)爭(zhēng)日益嚴(yán)峻，金融投資理財(cái)需要?jiǎng)?chuàng)新性發(fā)展，為了滿足社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求，為了促進(jìn)我國(guó)金融投資理財(cái)創(chuàng)新性發(fā)展，對(duì)我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)?shù)姆治鲅芯烤哂斜匾浴?/p>

二、我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)現(xiàn)狀及存在的主要問(wèn)題

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)人均收入也得到不斷增長(zhǎng)。我國(guó)大眾家庭已經(jīng)意識(shí)到：放在銀行儲(chǔ)存的錢幣會(huì)因?yàn)樯鐣?huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展出現(xiàn)貶值問(wèn)題，只有通過(guò)金融投資理財(cái)?shù)仁侄危屽X幣流通起來(lái)，讓錢生錢，才能實(shí)現(xiàn)利益的擴(kuò)增。為了促進(jìn)我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)?shù)陌l(fā)展，需要對(duì)我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)?shù)陌l(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行分析研究，筆者在縱觀我國(guó)現(xiàn)階段大眾家庭金融投資理財(cái)發(fā)展現(xiàn)狀后，發(fā)現(xiàn)我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)存在這樣幾點(diǎn)問(wèn)題：（1）我國(guó)部分大眾家庭，受傳統(tǒng)思想影響，對(duì)金融理財(cái)投資有誤解，不僅不進(jìn)行理財(cái)投資，還散播金融投資理財(cái)?shù)呢?fù)面思想，阻礙影響我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)?shù)陌l(fā)展進(jìn)度。（2）我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)需求日益擴(kuò)張，面對(duì)我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)熱的問(wèn)題，很多家庭出現(xiàn)了不顧家庭基本經(jīng)濟(jì)情況，盲目跟風(fēng)，胡亂選擇金融投資理財(cái)產(chǎn)品的問(wèn)題。（3）隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融市場(chǎng)金融投資理財(cái)產(chǎn)品紛繁復(fù)雜，令大眾家庭選擇的時(shí)候容易出現(xiàn)跟風(fēng)，不顧現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)狀況。（4）隨著大眾家庭金融投資理財(cái)?shù)陌l(fā)展，人們的選擇能力日益提高，對(duì)大眾家庭金融投資理財(cái)?shù)囊笕找嫣岣撸谕顿Y方法投資理念方面也在不斷得到提升，已經(jīng)從生活理財(cái)?shù)姆绞椒椒?，逐漸轉(zhuǎn)變到了投資理財(cái)需求方面。（5）由于我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)發(fā)展時(shí)間不久，對(duì)這方面的管理存在不足與弊端，還有待完善。（6）對(duì)大眾家庭金融投資理財(cái)?shù)睦斫庹J(rèn)識(shí)不深入，選擇理財(cái)投資的時(shí)期認(rèn)識(shí)存在偏差，很多剛畢業(yè)走入社會(huì)的人員，片面地認(rèn)為現(xiàn)階段不需要進(jìn)行理財(cái)投資，賺的錢應(yīng)該都投入到提高生活質(zhì)量，提升自己價(jià)值方面，理財(cái)是成家之后，或者年齡大的時(shí)候才去做的事。

三、解決大眾家庭金融投資理財(cái)問(wèn)題的建議

為了推動(dòng)我國(guó)金融的全面發(fā)展，針對(duì)上述大眾家庭金融投資理財(cái)存在的問(wèn)題，筆者結(jié)合自身工作經(jīng)驗(yàn)，認(rèn)為可以通過(guò)這樣幾個(gè)方法進(jìn)行解決：（1）加大我國(guó)社會(huì)對(duì)大眾家庭投資理財(cái)?shù)男麄?，加?qiáng)大眾家庭閑置資金的合理配置，幫助人們正確認(rèn)識(shí)大眾家庭金融投資理財(cái)。（2）通過(guò)國(guó)家銀行等正規(guī)金融股投資理財(cái)企業(yè)，進(jìn)行金融投資理財(cái)產(chǎn)品知識(shí)的宣傳，幫助人們選擇適合自身家庭狀況的理財(cái)產(chǎn)品，增加家庭經(jīng)濟(jì)收入的額外收益，提高人們生活質(zhì)量，減少人們盲目跟風(fēng)攀比的投資問(wèn)題，減少由于選擇不恰當(dāng)金融投資理財(cái)產(chǎn)品，而帶來(lái)的金融投資風(fēng)險(xiǎn)。（3）加強(qiáng)國(guó)家對(duì)大眾家庭金融理財(cái)投資的法律宣傳，增強(qiáng)投資人員的法律保護(hù)知識(shí)，減少大眾家庭金融投資理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)。綜上所述，在思想意識(shí)上幫助人們認(rèn)識(shí)到理財(cái)投資的好處的基礎(chǔ)上，通過(guò)提高人們投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，與法律知識(shí)保護(hù)大眾家庭金融投資理財(cái)?shù)睦媸找?，與此同時(shí)加強(qiáng)國(guó)家對(duì)大眾家庭金融投資理財(cái)?shù)墓芾砼c研究，幫助大眾家庭根據(jù)各自經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，選擇適合自己的金融投資理財(cái)產(chǎn)品，切忌在選擇過(guò)程中，不可不顧自身家庭狀況，進(jìn)行中短期金融投資理財(cái)，購(gòu)買量控制在小幅范圍，這樣不僅可以減輕家庭負(fù)擔(dān)，還可以便于統(tǒng)計(jì)資金，獲得可靠穩(wěn)定的資金收益。

四、我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)趨勢(shì)分析

面對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展現(xiàn)狀，我國(guó)經(jīng)濟(jì)在持續(xù)地、飛快地增長(zhǎng)著。為了幫助我國(guó)大眾家庭可以根據(jù)家庭財(cái)力狀況，將閑散資金投入到金融投資理財(cái)當(dāng)中，幫助我國(guó)大眾家庭正確認(rèn)識(shí)金融投資理財(cái)，幫助我國(guó)大眾家庭選擇合適的理財(cái)工具，幫助我國(guó)大眾家庭通過(guò)金融投資理財(cái)，推動(dòng)促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的全面發(fā)展?？v觀我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)發(fā)展現(xiàn)狀，可以發(fā)現(xiàn)：我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)?shù)陌l(fā)展趨勢(shì)勢(shì)頭良好，這種大眾家庭金融投資理財(cái)發(fā)展不僅僅是一種滿足社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求的趨勢(shì)；是利用社會(huì)大眾家庭閑散資金，幫助社會(huì)經(jīng)濟(jì)對(duì)金融資金進(jìn)行合理科學(xué)配置，進(jìn)行小資金集中匯攏，統(tǒng)一進(jìn)行社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的科學(xué)化資金利用創(chuàng)新性體現(xiàn)。這種大眾家庭金融投資理財(cái)發(fā)展還是一種降低家庭金融理財(cái)投資風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的投資趨勢(shì)；選擇多種投資理財(cái)產(chǎn)品，分散投資，是一種將資金合理分配，有效抵御經(jīng)濟(jì)社會(huì)市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)，細(xì)水長(zhǎng)流，多管齊下，只有這樣才能實(shí)現(xiàn)投資的有效調(diào)整。這種大眾家庭金融投資理財(cái)發(fā)展還是一種增加資金流動(dòng)，保證資金收益長(zhǎng)期性可持續(xù)性；通過(guò)購(gòu)置股票、基金、債券、保險(xiǎn)等小型金融投資理財(cái)產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)收益期效短，資金不閑置的資金使用，同時(shí)將長(zhǎng)期不用的閑置資金，通過(guò)購(gòu)置增長(zhǎng)、穩(wěn)定型股票的長(zhǎng)期持有，節(jié)約手續(xù)費(fèi)，也免受市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，影響投資理財(cái)產(chǎn)品的收益。不僅如此，這種大眾家庭金融投資理財(cái)發(fā)展更是一種改變傳統(tǒng)思想束縛，積累家庭財(cái)務(wù)資產(chǎn)，改善家庭經(jīng)濟(jì)條件，滿足家庭物質(zhì)需求，實(shí)現(xiàn)家庭人員人生目標(biāo)，與時(shí)俱進(jìn)的一種家庭資產(chǎn)管理思想。最后，根據(jù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，可以發(fā)現(xiàn)這種大眾家庭金融投資理財(cái)發(fā)展也是一種社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然，畢竟我國(guó)現(xiàn)在是處于老齡化嚴(yán)重的社會(huì)情勢(shì)，現(xiàn)在的年輕人以為數(shù)不多的養(yǎng)老繳納金，供養(yǎng)人數(shù)眾多的老齡人群，然而現(xiàn)今社會(huì)由于社會(huì)壓力大，選擇一個(gè)孩子或者丁克生活方式的家庭越來(lái)越多，面對(duì)這種下一代養(yǎng)老金繳納人員潰減的現(xiàn)狀，現(xiàn)階段的人員只能依靠金融投資理財(cái)?shù)姆椒?，增加家庭收入，通過(guò)購(gòu)置保險(xiǎn)、證券等理財(cái)產(chǎn)品的方法，為以后的生活提前準(zhǔn)備一個(gè)保障，避免退休或者沒有經(jīng)濟(jì)收入時(shí)，可以不受疾病造成經(jīng)濟(jì)壓力，保障晚年的生活所需。

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篇9

一、負(fù)利率時(shí)代對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

負(fù)利率時(shí)代是指CPI處于高位，導(dǎo)致銀行存款利率實(shí)際為負(fù)的時(shí)期。我國(guó)自1990年開始對(duì)CPI進(jìn)行數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)以來(lái)，已經(jīng)歷過(guò)三段負(fù)利率時(shí)期，分別是1992年—1995年，2003年—2005年，2007年—2008年。從過(guò)去近20年的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，負(fù)利率從來(lái)不會(huì)零星出現(xiàn)，快速結(jié)束。如果負(fù)利率出現(xiàn)一個(gè)月，則可預(yù)判接下來(lái)必然進(jìn)入一段為時(shí)不短的負(fù)利率時(shí)期。本次負(fù)利率時(shí)代2010年2月首次出現(xiàn)負(fù)利率，當(dāng)時(shí)負(fù)利率是-0.25%左右，近期是-3%左右，上升了10倍以上，到目前已經(jīng)進(jìn)行了22個(gè)月。雖然央行通過(guò)12次上調(diào)準(zhǔn)備金率和5次加息的行政手段收縮負(fù)利率，由于政策發(fā)揮效果具有一定的滯后性，效果并不明顯；由于市場(chǎng)上貨幣增加超過(guò)商品增加，并且CPI數(shù)字僅是對(duì)部分物價(jià)的統(tǒng)計(jì)，所以實(shí)際的通貨膨脹率遠(yuǎn)高于CPI的數(shù)字；另外，政府一直堅(jiān)信低利率能夠刺激經(jīng)濟(jì)，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。據(jù)上分析，我國(guó)負(fù)利率時(shí)代將持續(xù)存在。負(fù)利率會(huì)帶來(lái)很多消極影響和后果。

（一）社會(huì)財(cái)富分配不公平 對(duì)中下等收入者，由于缺乏投資理財(cái)?shù)闹R(shí)和渠道，抗風(fēng)險(xiǎn)性弱，盲目的投資，致使存儲(chǔ)在銀行的存款逐漸縮水。對(duì)中高等收入者，由于其社會(huì)網(wǎng)絡(luò)比較強(qiáng)大，信息靈通，使自己財(cái)產(chǎn)升值。

（二）影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展 長(zhǎng)期負(fù)利率必將造成中小企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本上升，融資難，加大了中小企業(yè)負(fù)擔(dān)。

（三）阻礙市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展 長(zhǎng)期的低利率，降低了消費(fèi)者的購(gòu)買力。挫傷了消費(fèi)者的消費(fèi)熱情，最終阻礙市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。

（四）加大貨幣政策的調(diào)控難度 人民幣升值預(yù)期導(dǎo)致大量熱錢涌入國(guó)內(nèi)，通貨預(yù)期日漸不穩(wěn)定，若在此時(shí)加息，會(huì)導(dǎo)致大量熱錢賭人民幣升值而進(jìn)入國(guó)內(nèi)賺錢利差，可能會(huì)加劇通脹勢(shì)頭。

二、工薪階層投資理財(cái)現(xiàn)狀及問(wèn)題

改革開放30余年來(lái)，隨著金融改革的不斷深化，城鄉(xiāng)居民收入不斷增長(zhǎng)，工薪階層的收入增長(zhǎng)較快。因此，工薪階層對(duì)投資理財(cái)?shù)囊庠笍?qiáng)烈，但目前工薪階層的投資現(xiàn)狀卻不容樂(lè)觀。

（一）理財(cái)意識(shí)待提升，理財(cái)規(guī)劃不合理 由于工薪階層對(duì)物質(zhì)需求的膨脹性，在參與理財(cái)活動(dòng)時(shí)，不能客觀地根據(jù)自己的綜合實(shí)力設(shè)定合理的預(yù)期收益，一旦出現(xiàn)短期投資理財(cái)損失，易受到嚴(yán)重的身心打擊?，F(xiàn)在面對(duì)多項(xiàng)理財(cái)產(chǎn)品的選擇，工薪階層比較盲目，很難正確規(guī)劃自己的理財(cái)產(chǎn)品。即使把自己的理財(cái)業(yè)務(wù)全部交給CFP，但由于我國(guó)目前對(duì)理財(cái)相關(guān)的配套法律法規(guī)不健全，職業(yè)業(yè)務(wù)人員的職業(yè)素養(yǎng)不高，影響了委托人的資產(chǎn)效益。

（二）理財(cái)產(chǎn)品豐富，理財(cái)知識(shí)缺乏 由于近年來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)良好，以商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、基金公司為主的金融機(jī)構(gòu)針對(duì)個(gè)人理財(cái)需求量的增加，推出了各種理財(cái)產(chǎn)品，創(chuàng)設(shè)理財(cái)產(chǎn)品，滿足客戶的理財(cái)服務(wù)需求。我國(guó)金融投資行業(yè)起步晚，發(fā)展快，理財(cái)知識(shí)普及度不高，專業(yè)理財(cái)人才比較匱乏。目前我國(guó)雖然有理財(cái)規(guī)劃師（CFP），但符合標(biāo)準(zhǔn)且具有國(guó)際執(zhí)業(yè)資格的專業(yè)理財(cái)人才很少。

（三）理財(cái)動(dòng)機(jī)理想化，理財(cái)方案不適宜 由于工薪階層的理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)，工薪階層認(rèn)為投資就一定會(huì)有回報(bào)，對(duì)投資理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)估計(jì)不足。工薪階層平時(shí)不注意加強(qiáng)對(duì)理財(cái)相關(guān)背景知識(shí)的學(xué)習(xí)，很難對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行正確的辨識(shí)和評(píng)估。工薪階層的理財(cái)方案一般比較急功近利，不能正確認(rèn)識(shí)自身對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好型，不能根據(jù)不同的人生階段和外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境選擇合理的理財(cái)方案。

（四）理財(cái)方式激進(jìn)，理財(cái)組合不相宜 工薪階層誤將超前消費(fèi)作為一種時(shí)尚、合理的理財(cái)方式。一些工薪階層受到產(chǎn)品銷售廣告和自身辨別能力不強(qiáng)的影響，將投資理財(cái)行為的預(yù)期收益和提前消費(fèi)相對(duì)沖，心安理得進(jìn)行超過(guò)實(shí)際購(gòu)買能力的超前消費(fèi)。工薪階層的理財(cái)組合呈現(xiàn)投資理財(cái)組合中其中某一項(xiàng)或某幾項(xiàng)所占投資比例較高，而投資理財(cái)涉及的領(lǐng)域卻較小，這實(shí)質(zhì)加大了投資的風(fēng)險(xiǎn)性。另外，由于工薪階層對(duì)理財(cái)市場(chǎng)的鑒別性不強(qiáng)，往往跟隨大勢(shì)進(jìn)行投資理財(cái)，不能正確判斷投資理財(cái)市場(chǎng)形勢(shì)，造成收益受損。

三、工薪階層投資理財(cái)策略

篇10

這兩年,投資理財(cái)已經(jīng)成為大眾生活中不可缺少的養(yǎng)分。手上有著點(diǎn)資金的人或多或少地都會(huì)考慮如何讓這些資金保值增值。然而,在投資運(yùn)作中,有些人往往勞心又勞力卻收益微薄,甚至于虧損。這種情況緣于多數(shù)人無(wú)法理清自身需求,才為投資所累。

供職于北京市某政府機(jī)關(guān)所屬事業(yè)單位的周森(化名),同時(shí)身為交通銀行沃德客戶、工商銀行理財(cái)金客戶和招商銀行金葵花客戶,其手中握有大把的資金。對(duì)于投資理財(cái),多年來(lái)周森抱以“有一些金錢,但不被金錢統(tǒng)治;享受生活在先,投資盈利在后”的態(tài)度來(lái)對(duì)待,從自身需求出發(fā),輕松理財(cái),快樂(lè)生活。

從被動(dòng)到主動(dòng)

回首過(guò)去,在投資理財(cái)產(chǎn)品匱乏的年代,定期存款和國(guó)債是人們主要的理財(cái)工具。伴隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展,1996～1997年,A股市場(chǎng)演繹了一輪大牛市,使得股票這個(gè)陌生的名詞開始廣為流傳,投資股票愈發(fā)深入人心。于是,許多人在還沒來(lái)得及搞清楚什么是股票的情況下就開始了炒股生涯。1998年,與多數(shù)人一樣,周森也隨大流進(jìn)入股市投資,開始了真正意義上的投資理財(cái)。

同一時(shí)期,證券投資基金開始在我國(guó)資本市場(chǎng)上嶄露頭角。1997年,《證券投資基金管理暫行辦法》出臺(tái),我國(guó)證券投資基金進(jìn)入規(guī)范發(fā)展階段。2003年,《證券投資基金法》頒布并實(shí)施,使得我國(guó)基金業(yè)進(jìn)入蓬勃發(fā)展期。正是在2003年,在銀行前臺(tái)業(yè)務(wù)員的建議下,周森認(rèn)購(gòu)了投資理財(cái)生涯中的第一只基金,并一直持有至今。隨后,周森陸續(xù)接觸了其他理財(cái)產(chǎn)品,比如銀行理財(cái)產(chǎn)品、保險(xiǎn)產(chǎn)品、黃金等。

在周森看來(lái),早期的投資都是相當(dāng)被動(dòng)的。比如,最開始的股票投資幾乎都是在沒有基礎(chǔ)知識(shí)支撐和專業(yè)分析的背景之下進(jìn)行的。“當(dāng)時(shí)主要都是‘聽消息’擇股。說(shuō)實(shí)話,做得并不成功,那時(shí)投入十來(lái)萬(wàn)元的資金曾一度縮水至幾萬(wàn)元?！碧崞疬@段經(jīng)歷,周森直搖頭。這種情況與多數(shù)初入市的投資者相同,被動(dòng)的接受“消息”而沒有主動(dòng)的分析和觀察,必然導(dǎo)致投資失利。

相對(duì)于股票而言,周森初期的基金投資顯然要成功許多,但仍是被動(dòng)的。那時(shí),了解基金的人并不多,周森也不知基金為何物。只是碰巧,她當(dāng)時(shí)正好有一筆閑錢要存入銀行,正好又碰上銀行在發(fā)售一只基金,加上銀行業(yè)務(wù)員的主動(dòng)游說(shuō),在考慮到后收費(fèi)的費(fèi)率優(yōu)惠之下,她才將這筆錢投入基金。對(duì)于基金的類型、盈利的模式等概念,周森都相當(dāng)模糊。隨著基金業(yè)在我國(guó)的迅速壯大和發(fā)展,早期的證券投基金盈利頗為豐厚,周森便受益其中。

經(jīng)過(guò)十多年的投資理財(cái)歷程,周森已經(jīng)改變了被動(dòng)的接受模式,而是主動(dòng)的去了解并根據(jù)自己的需求做理財(cái)規(guī)劃。比如,對(duì)專業(yè)性較高、風(fēng)險(xiǎn)較大的股票投資,將資金控制在總資金的10%～15%;而對(duì)比股票穩(wěn)健的基金,投入的資金也相對(duì)較多,且了解了更多基金相關(guān)知識(shí);大量的資金投入收益穩(wěn)定、流動(dòng)性可控的銀行理財(cái)產(chǎn)品;同時(shí),配入黃金、分紅險(xiǎn)等產(chǎn)品,作為長(zhǎng)期投資持有。

投資與需求配搭

主動(dòng)的投資顯然比被動(dòng)的接受投資要理性,它是根據(jù)自身需求,建立適合自己的投資模式。那么,理清自身需求就顯得相當(dāng)重要。

首先,要明確自己有多少精力和時(shí)間可以用在投資理財(cái)活動(dòng)中。各種投資理財(cái)產(chǎn)品都需要經(jīng)過(guò)不同程度的研究分析和觀察來(lái)選擇投資的時(shí)機(jī)和數(shù)量。如果盲目投資,招致?lián)p失的可能性就會(huì)加大。因此,在時(shí)間和精力充裕的情況下,可以多關(guān)注專業(yè)性較強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)偏高的產(chǎn)品,比如股票。相反,在沒有足夠的時(shí)間和精力的情況下,則應(yīng)該更多的選擇風(fēng)險(xiǎn)較低、周期較長(zhǎng)的產(chǎn)品。

其次,要明白自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好,為自己留一個(gè)底線。眾所周知,不要把雞蛋放在同一個(gè)籃子里,因此,應(yīng)該把資金分別投入不同風(fēng)險(xiǎn)類型的理財(cái)產(chǎn)品中。至于如何配比,就要根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好而定。承受能力較強(qiáng)、偏好高風(fēng)險(xiǎn)的,可將資金更多的配入股票等高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品中,反之,則可將資金更多的配入銀行理財(cái)產(chǎn)品等低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品中。但無(wú)論如何配比投資品種,都要給自己留一個(gè)底線,要經(jīng)得起投資的波動(dòng),不能讓投資理財(cái)影響正常的生活。

最后,要知道適合自己的投資方式。這里包括通過(guò)什么渠道了解投資理財(cái)信息,用什么方式操作,從哪些渠道得到相應(yīng)的理財(cái)服務(wù)等。

在這些方面,周森就很有想法,什么該做?什么不該做?什么該多做?什么該少做?她有一個(gè)清晰的框架,因?yàn)樗雷约旱男枨笤谀睦铩Ｖ苌幸粋€(gè)原則:生活更重要,不愿意在投資理財(cái)上花費(fèi)過(guò)多的精力和時(shí)間。她表示:“我感覺自己更適合長(zhǎng)期的投資,對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品的跌跌漲漲,我無(wú)所謂,心態(tài)好。我反而不適合頻繁的操作,因?yàn)榫τ邢?而且自己也沒有這么多的專業(yè)知識(shí)?！?/p>

基于自身明確的需求,周森將大部分資金用于投資穩(wěn)健的銀行理財(cái)產(chǎn)品,這里面有長(zhǎng)期的產(chǎn)品,也有短期的產(chǎn)品。其中,長(zhǎng)期的理財(cái)產(chǎn)品作為儲(chǔ)蓄,短期的,比如40天的理財(cái)產(chǎn)品,主要是讓短期的資金滾動(dòng)起來(lái),不影響使用。目前,周森確保每月都有到期的理財(cái)產(chǎn)品可以變現(xiàn)。而其他產(chǎn)品,比如股票、基金、黃金等,她都有限制。