1我國保險監(jiān)管的基本原則

1.1法制原則

市場經(jīng)濟的基本要求就是政府對市場活動的干預(yù)由以行政手段為主轉(zhuǎn)向市場和法律手段為主。我國保險監(jiān)管作為政府活動的重要內(nèi)容，就必須按照相應(yīng)法律法規(guī)的要求，在法律的框架下進行，杜絕超越法律規(guī)定的監(jiān)管行為。在一定范圍內(nèi)，行政性手段仍然是重要的監(jiān)管手段，但也必須有相應(yīng)的法律依據(jù)，根據(jù)一定的準則進行。

1.2市場化和效率原則

我國保險監(jiān)管的一個重要背景就是保險市場的市場化不斷深入，因此，保險監(jiān)管就要強化市場對保險經(jīng)營活動的約束，有利于市場機制的有效運作。首先，監(jiān)管部門要推進市場競爭，為保險行業(yè)創(chuàng)造一個良好的競爭環(huán)境。只有實現(xiàn)充分競爭，才能保證市場的高效率。其次，監(jiān)管部門要減少不必要的行政審批，杜絕對保險企業(yè)進行不必要的干預(yù)，為保險企業(yè)營造良好的外部環(huán)境。最后，監(jiān)管過程本身要講效率，要努力降低監(jiān)管成本和費用。

1.3適度監(jiān)管原則

本文作者：關(guān)偉孔然姚萍工作單位：中國人民大學

以“集中管理”為紐帶，實現(xiàn)資產(chǎn)經(jīng)營管理公司管資產(chǎn)與管人、管事三結(jié)合，理順資產(chǎn)經(jīng)營管理公司與子公司的管理體制該股份制銀行對分支機構(gòu)的負責人及副手實行集中任命和考核，對分支機構(gòu)辦理的重大業(yè)務(wù)實行集中審批，這使得分支機構(gòu)對各項任務(wù)指標能夠認真落實，對各項管理要求的反應(yīng)速度快，銀行整體能夠步調(diào)一致地開展經(jīng)營管理活動。這一層面最典型的例子是我國的國有資產(chǎn)改革。2002年11月，中國共產(chǎn)黨第十六次全國代表大會召開，提出把國有資產(chǎn)的監(jiān)管作為一個系統(tǒng)來管理；2003年3月，國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“國資委”）成立，結(jié)束了以往國有資產(chǎn)監(jiān)督管理分屬企業(yè)工委、組織部、經(jīng)貿(mào)委、財政廳、勞動廳等九大部委管理的局面，實現(xiàn)了權(quán)力、責任和義務(wù)的三統(tǒng)一，管資產(chǎn)與管人、管事的三結(jié)合，初步理順了國有資產(chǎn)的管理體制，為監(jiān)管體系的建立和考核等提供了必要條件。高校雖已組建了資產(chǎn)經(jīng)營管理公司，實現(xiàn)了對經(jīng)營性資產(chǎn)的集中管理，但由于子公司，特別是經(jīng)濟效益較好的子公司的成立時間往往早于資產(chǎn)經(jīng)營管理公司，使得子公司高管人員仍由學校直接任命和考核、重大事項的審批仍遵守高校的決策程序等體制問題難以解決，資產(chǎn)經(jīng)營管理公司尚不能實現(xiàn)對子公司的人與事的管理，監(jiān)管沒有產(chǎn)生實效。因此，要形成對子公司的有效監(jiān)管，資產(chǎn)經(jīng)營管理公司首先應(yīng)能夠?qū)崿F(xiàn)對子公司管理人員和重大事項的集中管理，其中管理人員的層級應(yīng)至少到子公司的總經(jīng)理和副總經(jīng)理級人員，也可以實現(xiàn)對子公司各層級管理人員的任命和考核；對重大事項的集中管理，應(yīng)避免子公司對重大事項的決策沿用高校的審批制度，而是統(tǒng)一集中到資產(chǎn)經(jīng)營管理公司進行審批和決策。

以“財務(wù)監(jiān)督”為主線，搭建資產(chǎn)監(jiān)管平臺，開展財務(wù)內(nèi)外部檢查，增強對高校經(jīng)營性資產(chǎn)的監(jiān)管力度該股份制銀行一向非常重視柜面操作的安全性和規(guī)范性，除自行開發(fā)了數(shù)據(jù)集中、權(quán)限控制嚴格的柜面操作系統(tǒng)外，還直接向分支機構(gòu)派駐會計主管，并高頻率地對分支機構(gòu)柜面業(yè)務(wù)進行檢查輔導。由于體制問題，高校資產(chǎn)經(jīng)營管理公司難以實現(xiàn)將子公司的財務(wù)系統(tǒng)集中，資產(chǎn)經(jīng)營管理公司若要加強對財務(wù)的監(jiān)管力度，就要從人員、數(shù)據(jù)收集和檢查等方面著手。（1）委派財務(wù)總監(jiān)或財務(wù)負責人向子公司委派財務(wù)總監(jiān)或財務(wù)負責人，便于資產(chǎn)經(jīng)營管理公司加強對子公司經(jīng)營管理活動的財務(wù)監(jiān)督和控制，強化集團內(nèi)部控制管理，同時也便于資產(chǎn)經(jīng)營管理公司及時掌握收集高校企業(yè)的財務(wù)信息。委派的財務(wù)總監(jiān)或財務(wù)負責人應(yīng)由資產(chǎn)經(jīng)營管理公司負責任命、考核和發(fā)放工資。（2）加強對財務(wù)數(shù)據(jù)的收集，搭建資產(chǎn)監(jiān)管平臺為便于監(jiān)管和分析判斷高校子公司的經(jīng)營狀況，資產(chǎn)經(jīng)營管理公司應(yīng)注重對子公司財務(wù)報表數(shù)據(jù)的收集和整理?？蓪v年數(shù)據(jù)集中建立數(shù)據(jù)庫，并引入相對指標的計算公式，分析比較子公司某一時期或歷年同期的經(jīng)營變化情況。在此基礎(chǔ)上，搭建資產(chǎn)監(jiān)管平臺，采集企業(yè)的基本信息、重大項目信息、預(yù)算跟蹤數(shù)據(jù)、企業(yè)績效評價和人員任期考核等數(shù)據(jù)信息，提高資產(chǎn)監(jiān)管的規(guī)范化和科學化。（3）開展內(nèi)部審計、內(nèi)部財務(wù)檢查有效的內(nèi)部審計和財務(wù)檢查是資產(chǎn)經(jīng)營管理公司對子公司監(jiān)督管理的重要組成部分。通過定期的內(nèi)部審計和財務(wù)檢查可以及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)在內(nèi)部控制、財務(wù)核算以及經(jīng)營管理等方面存在的問題，也可以最大限度地防止貪污腐敗等違法犯罪行為的發(fā)生，對公司的經(jīng)營者能夠起到良好的保護促進作用，如美國“世通”公司30億美元虛假利潤造假案就是內(nèi)部審計人員辛西亞與她的同伴查出來的。（4）完善外部審計的聘用制度目前，大部分公司都聘請外部審計單位對公司的財務(wù)報表進行年度審計，這種審計的目的是對被審計單位財務(wù)報表的合法性和公允性發(fā)表意見。在實際工作中，資產(chǎn)經(jīng)營管理公司還可以聘請外部審計單位對子公司在經(jīng)營過程中以及賬務(wù)處理中是否存在舞弊、弄虛作假等行為進行審計。為保障外部審計的有效性，資產(chǎn)經(jīng)營管理公司應(yīng)建立完善的外部審計聘用制度，包括：一是在進行外部審計招標時，應(yīng)考察外部審計單位的規(guī)模實力、人員組成、機構(gòu)負責人及員工的誠信水平、在當?shù)氐挠绊懙?；二是對外部審計單位實行準入制度，即每年審計結(jié)束后，按照一定比例對被審計單位進行抽查。如果發(fā)現(xiàn)外部審計單位在審計過程中弄虛作假，對一些重要問題隱瞞不報，應(yīng)永久性地取消其以后年度的審計資格。

以“考核”為手段，建立科學的企業(yè)業(yè)績考核指標體系，對子公司實行獎懲制度，合理分配利潤該股份制銀行對分支機構(gòu)的考核非常系統(tǒng)，考核指標繁多且全部量化，每月、每季度和每年都會有不同程度的指標考核，根據(jù)考核結(jié)果進行獎勵，通過指標的考核權(quán)重引導分支機構(gòu)的發(fā)展方向。在合理的考核與獎勵刺激下，該股份制銀行在較短時期內(nèi)，成為股份制銀行業(yè)的領(lǐng)軍人物，多項指標領(lǐng)先同行業(yè)。資產(chǎn)經(jīng)營管理公司對子公司進行考核，可以有效落實國有資產(chǎn)出資人職責，有利于實現(xiàn)監(jiān)管目標，促進子公司按照企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)進行規(guī)范運作，降低企業(yè)發(fā)生腐敗的幾率?？己酥笜说闹朴啈?yīng)注意以下事項：（1）原則性事項首先，考核指標的針對性要強，要對被考核者具有可控制性，指標體系簡單明了，同時要將定性指標與定量指標結(jié)合起來進行全面考核；其次，業(yè)績考核要符合可持續(xù)發(fā)展和全面發(fā)展的要求；再次，業(yè)績考核與獎懲掛鉤，考核制度與經(jīng)營者收入全面結(jié)合，使考核結(jié)果直接與企業(yè)經(jīng)營者收入掛鉤，在完成保值增值指標的前提下兌現(xiàn)基礎(chǔ)薪金和獎勵收入。（2）明細事項一是利潤分配和股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入應(yīng)進入資產(chǎn)經(jīng)營管理公司核算，學校經(jīng)營性資產(chǎn)監(jiān)督機構(gòu)根據(jù)核算后的凈利潤決定應(yīng)分配給學校的紅利，資產(chǎn)經(jīng)營管理公司下屬子公司分配的紅利不能直接支付給學校；二是企業(yè)占用學校投資外資源（房屋、在編人員、設(shè)備等）應(yīng)與學校簽訂合同，合規(guī)支付租金、借調(diào)費用，涉及的費用應(yīng)由企業(yè)直接向?qū)W校支付，不應(yīng)由資產(chǎn)經(jīng)營管理公司代收代付；三是學校向企業(yè)收取的管理費用要有具體內(nèi)容，不能通收費用；四是企業(yè)與學校合作應(yīng)簽訂合同，明確權(quán)利、義務(wù)和費用，學校向企業(yè)支付工程款和貨款時，不能與其他費用相抵充。

以“經(jīng)濟效益”為導向，建立高校經(jīng)營性資產(chǎn)的投入與退出循環(huán)機制除比照上述股份制銀行的監(jiān)管方法外，資產(chǎn)經(jīng)營管理公司還應(yīng)建立經(jīng)營性資產(chǎn)的投入與退出機制，合理配置高校經(jīng)營性資產(chǎn)，提高資產(chǎn)的經(jīng)濟效益。一是對于市場前景好、具有經(jīng)營優(yōu)勢的企業(yè)，通過增資擴股的方式進行資本投入，將其做大做強；二是對于一些非優(yōu)勢企業(yè)，通過出售、轉(zhuǎn)讓、退出等戰(zhàn)略退出方式進行結(jié)構(gòu)調(diào)整，采取存量轉(zhuǎn)讓的方式減持股份，變現(xiàn)回收的資金回報學校或轉(zhuǎn)投其他企業(yè)；三是對于一般企業(yè)，采取控股或參股的方式設(shè)置股權(quán)；四是對于經(jīng)濟規(guī)模小、經(jīng)營業(yè)務(wù)停滯、連續(xù)虧損或經(jīng)濟效益不好、無發(fā)展前景的企業(yè)，采取自然退出方式，在對其進行審計的基礎(chǔ)上關(guān)閉或停業(yè)；五是對于已經(jīng)決定予以關(guān)閉的企業(yè)，由資產(chǎn)公司組建清算小組，按照有關(guān)法律程序?qū)ζ髽I(yè)債權(quán)債務(wù)進行清算，堅決撤并。

內(nèi)容摘要：本文借鑒美國、日本、韓國等國家和地區(qū)證券市場監(jiān)管目標的選擇，論述了我國證券市場監(jiān)管的根本目標和具體目標，分析了我國證券市場監(jiān)管的效率性目標和安全性目標。文章指出，監(jiān)管者應(yīng)該關(guān)注證券監(jiān)管的根本目標，監(jiān)管者當然應(yīng)該關(guān)心指數(shù)，但這不應(yīng)該成為監(jiān)管部門調(diào)控指數(shù)漲跌的借口。

關(guān)鍵詞：監(jiān)管目標“三公”原則投資者保護市場安全

長期以來，中國證券市場的發(fā)展與國民經(jīng)濟的發(fā)展嚴重背離，中國證券市場的政策常常被誤讀，政策制定者的本意與市場的反應(yīng)往往南轅北轍，所制定的一些政策本來要解決一些現(xiàn)存的問題，結(jié)果是舊的問題沒解決，反而又引起了一些新的矛盾。市場上的主要參與者上市公司、券商違規(guī)行為屢禁不止，暴露出中國證券市場政策監(jiān)管目標的不清晰。監(jiān)管者的監(jiān)管目標常常處于變化之中，時而強調(diào)為國企改革脫困服務(wù)，時而強調(diào)優(yōu)化資源配置，時而強調(diào)保護中小投資者，時而強調(diào)“維護穩(wěn)定”，強調(diào)股票指數(shù)的穩(wěn)中有漲，漲幅有限，試圖調(diào)控指數(shù)，因此，研究中國證券市場的監(jiān)管目標，有著重要的意義。

證券市場監(jiān)管的根本目標與具體目標

證券市場監(jiān)管目標，與其他目標有相似之處，其中之一，就是目標的層次性。從層次上區(qū)分，證券市場監(jiān)管目標可以分為根本目標和具體目標。

（一）證券市場監(jiān)管的根本目標

內(nèi)容摘要：保護投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益；推動市場的不斷發(fā)展；促進市場的誠信建設(shè)和市場自律功能的完善；培育市場主體的責任意識是我國證券市場監(jiān)管的特殊目標。

關(guān)鍵詞：中國證券市場監(jiān)管目標

證券市場監(jiān)管目標的普遍性和特殊性

所謂證券市場的監(jiān)管目標是指政府對證券市場進行監(jiān)督和管理的目的和任務(wù)，是監(jiān)管的出發(fā)點和歸宿，我國理論界具有代表性的觀點認為，政府對證券市場進行監(jiān)管的主要目的就是為了實現(xiàn)公平和效率，營造一個高效和公平的市場環(huán)境。

按照經(jīng)濟學的一般理論，在市場經(jīng)濟條件下，政府干預(yù)市場的唯一目的就是要克服和彌補市場缺陷，糾正市場失靈，從而實現(xiàn)公平和效率。

證券市場本身固有的特征使其同其他市場相比存在著更為嚴重的市場失靈現(xiàn)象。首先，證券市場存在著巨大的負外部性。在證券市場上，由于資本被高度抽象化和虛擬化，資本交易變成了一種純粹的金融交易，價格變化和交易速度極快，市場風險會很快殃及貨幣、外匯等其它金融市場，對社會經(jīng)濟發(fā)展造成巨大影響。其次，證券市場存在著競爭和信息的不完全性。證券市場極易產(chǎn)生壟斷，從證券供給的角度來看，一家公司僅能發(fā)行本公司的證券，而不能發(fā)行其他公司的證券，證券的發(fā)行過程排除了競爭。從證券交易的角度來看，只要證券發(fā)行和上市交易的數(shù)量是有限的，某些勢力強大的投資者就可以利用自己的資金優(yōu)勢大量的購買或拋售某一公司的上市證券，影響或控制某一證券的交易價格。證券市場又具有信息不完全的特征，其表現(xiàn)為：信息不充分，由于信息具有共享的特點，不付出任何成本的市場主體也可以通過“搭便車”分享信息的收益，因此市場本身必定不能夠提供充分的信息；信息不對稱，投資者處于信息弱勢者的地位，容易遭受到信息優(yōu)勢者（上市公司、券商）的欺詐。

摘要：保護投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益；推動市場的不斷發(fā)展；促進市場的誠信建設(shè)和市場自律功能的完善；培育市場主體的責任意識是我國證券市場監(jiān)管的特殊目標。

關(guān)鍵詞：中國證券市場監(jiān)管目標

證券市場監(jiān)管目標的普遍性和特殊性

所謂證券市場的監(jiān)管目標是指政府對證券市場進行監(jiān)督和管理的目的和任務(wù)，是監(jiān)管的出發(fā)點和歸宿，我國理論界具有代表性的觀點認為，政府對證券市場進行監(jiān)管的主要目的就是為了實現(xiàn)公平和效率，營造一個高效和公平的市場環(huán)境。

按照經(jīng)濟學的一般理論，在市場經(jīng)濟條件下，政府干預(yù)市場的唯一目的就是要克服和彌補市場缺陷，糾正市場失靈，從而實現(xiàn)公平和效率。

證券市場本身固有的特征使其同其他市場相比存在著更為嚴重的市場失靈現(xiàn)象。首先，證券市場存在著巨大的負外部性。在證券市場上，由于資本被高度抽象化和虛擬化，資本交易變成了一種純粹的金融交易，價格變化和交易速度極快，市場風險會很快殃及貨幣、外匯等其它金融市場，對社會經(jīng)濟發(fā)展造成巨大影響。其次，證券市場存在著競爭和信息的不完全性。證券市場極易產(chǎn)生壟斷，從證券供給的角度來看，一家公司僅能發(fā)行本公司的證券，而不能發(fā)行其他公司的證券，證券的發(fā)行過程排除了競爭。從證券交易的角度來看，只要證券發(fā)行和上市交易的數(shù)量是有限的，某些勢力強大的投資者就可以利用自己的資金優(yōu)勢大量的購買或拋售某一公司的上市證券，影響或控制某一證券的交易價格。證券市場又具有信息不完全的特征，其表現(xiàn)為：信息不充分，由于信息具有共享的特點，不付出任何成本的市場主體也可以通過“搭便車”分享信息的收益，因此市場本身必定不能夠提供充分的信息；信息不對稱，投資者處于信息弱勢者的地位，容易遭受到信息優(yōu)勢者（上市公司、券商）的欺詐。

內(nèi)容摘要：保護投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益；推動市場的不斷發(fā)展；促進市場的誠信建設(shè)和市場自律功能的完善；培育市場主體的責任意識是我國證券市場監(jiān)管的特殊目標。

關(guān)鍵詞：中國證券市場監(jiān)管目標

證券市場監(jiān)管目標的普遍性和特殊性

所謂證券市場的監(jiān)管目標是指政府對證券市場進行監(jiān)督和管理的目的和任務(wù)，是監(jiān)管的出發(fā)點和歸宿，我國理論界具有代表性的觀點認為，政府對證券市場進行監(jiān)管的主要目的就是為了實現(xiàn)公平和效率，營造一個高效和公平的市場環(huán)境。

按照經(jīng)濟學的一般理論，在市場經(jīng)濟條件下，政府干預(yù)市場的唯一目的就是要克服和彌補市場缺陷，糾正市場失靈，從而實現(xiàn)公平和效率。

證券市場本身固有的特征使其同其他市場相比存在著更為嚴重的市場失靈現(xiàn)象。首先，證券市場存在著巨大的負外部性。在證券市場上，由于資本被高度抽象化和虛擬化，資本交易變成了一種純粹的金融交易，價格變化和交易速度極快，市場風險會很快殃及貨幣、外匯等其它金融市場，對社會經(jīng)濟發(fā)展造成巨大影響。其次，證券市場存在著競爭和信息的不完全性。證券市場極易產(chǎn)生壟斷，從證券供給的角度來看，一家公司僅能發(fā)行本公司的證券，而不能發(fā)行其他公司的證券，證券的發(fā)行過程排除了競爭。從證券交易的角度來看，只要證券發(fā)行和上市交易的數(shù)量是有限的，某些勢力強大的投資者就可以利用自己的資金優(yōu)勢大量的購買或拋售某一公司的上市證券，影響或控制某一證券的交易價格。證券市場又具有信息不完全的特征，其表現(xiàn)為：信息不充分，由于信息具有共享的特點，不付出任何成本的市場主體也可以通過“搭便車”分享信息的收益，因此市場本身必定不能夠提供充分的信息；信息不對稱，投資者處于信息弱勢者的地位，容易遭受到信息優(yōu)勢者（上市公司、券商）的欺詐。

內(nèi)容提要：在國外發(fā)達市場，藍籌股幾乎是家喻戶曉、人人皆知。藍籌股較高的中長期投資價值已為廣大投資者所認同，并出現(xiàn)了許多專門投資于藍籌股的機構(gòu)和個人群體，由此改變了整個市場的投資理念和投資行為。

從全球證券市場看，藍籌股是成熟市場的標志之一。藍籌股在國外證券市場上已經(jīng)不僅僅是市場炒作的概念，同時更是推動市場發(fā)展的根本所在?？疾斐墒旃善笔袌錾系湫退{籌股的形成過程，我們進一步發(fā)現(xiàn)，一家公司必須隨著市場的變化不斷推出新的產(chǎn)品，有領(lǐng)先的技術(shù)，當公司發(fā)展到一定階段時公司通過收購和兼并迅速擴大規(guī)模，牢固占領(lǐng)市場才能成長為一只藍籌股。

由于藍籌股在股市上表現(xiàn)獨特，國外市場上投資基金將大量的投資目標鎖定在藍籌股上。藍籌股出色的市場表現(xiàn)，贏得投資者的青睞，也帶動了相關(guān)金融創(chuàng)新品種產(chǎn)生和發(fā)展，藍籌股基金、股指期貨、指數(shù)基金、教育儲蓄投資基金、養(yǎng)老基金和保險基金等金融創(chuàng)新產(chǎn)品不斷推出，它們多數(shù)投資于藍籌股或基于藍籌股的衍生產(chǎn)品如藍籌股指數(shù)，以其投資風險相對較小，市場形象好，吸引了大量投資者。但是，在我們這樣一個只有短短十年歷史的證券市場上，投資者對藍籌股的熟悉還相當有限，甚至市場還缺乏真正意義上的藍籌股。

在本研究中，將集中探討在我們這樣一個不太成熟的股票市場上，有沒有藍籌股存在？能否構(gòu)建一套合理的定量指標體系來篩選中國市場的藍籌股？對所篩選出的藍籌股能否通過市場實證檢驗來判定其波動性、收益性的狀況？假如目前中國市場的藍籌股缺乏或過少，我們又怎樣來培育之？以及如何開發(fā)中國市場的藍籌股指數(shù)類產(chǎn)品，包括中國藍籌股指數(shù)、藍籌股指數(shù)基金以及其他的藍籌股指數(shù)衍生產(chǎn)品等？開展對這些問題的研究探討，對于改善我國證券市場結(jié)構(gòu)、培育正確的投資理念和投資行為以及提高證券市場效率具有十分重要的意義。

重點研究以下內(nèi)容：

一、篩選藍籌股的基本方法、步驟。我們采用逐步淘汰法來篩選藍籌股。首先，根據(jù)上市日期，選出符合條件的股票。然后，根據(jù)不同的指標條件，逐步選出符合條件的股票。最后，選出符合所有條件的股票，將所有符合條件的股票作為樣本藍籌股。并通過放松各指標和約束條件，選出不同標準的樣本藍籌股，進行綜合比較分析。

（一）企業(yè)財務(wù)管理目標

企業(yè)財務(wù)管理目標是企業(yè)一切理財活動的出發(fā)點和歸宿，對企業(yè)活動具有導向和約束作用。在財務(wù)管理理論發(fā)展過程中，關(guān)于企業(yè)財務(wù)管理目標理論最具代表性的三種觀點是：利潤最大化、股東財富最大化、企業(yè)價值最大化。

長期以來，管理者一直把利潤最大化作為企業(yè)的財務(wù)管理目標。但是從現(xiàn)代企業(yè)管理要求來看，以利潤最大化作為財務(wù)管理目標具有很大的局限性，它忽略了資金的時間價值和風險因素，所以往往導致企業(yè)決策的短期行為。企業(yè)為了獲利，可能產(chǎn)生劣質(zhì)產(chǎn)品、損害工人的健康和利益、污染環(huán)境、浪費資源，這不僅會影響股東利益、企業(yè)價值，而且會影響社會的可持續(xù)發(fā)展。股東財富最大化主要是從公司所有者——股東的角度設(shè)定的目標，但是現(xiàn)代企業(yè)是多邊契約關(guān)系的總和，股東固然要承擔風險，其他契約方同樣也要承擔相應(yīng)的風險。財務(wù)管理目標應(yīng)該是所有利益集團共同作用和相互妥協(xié)的結(jié)果和集中表現(xiàn)。當然，在特定時期和一定環(huán)境下，某一利益集團可能會起主導作用，但從長遠發(fā)展來看，是所有利益集團共同推動著企業(yè)的發(fā)展壯大。因此，企業(yè)只有兼顧各方面的利益，承擔相應(yīng)的社會責任，才能實現(xiàn)企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展和企業(yè)總價值的不斷增長。所以，現(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)管理目標應(yīng)是企業(yè)價值最大化。企業(yè)價值最大化目標將企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展擺在第一位，強調(diào)在企業(yè)價值增長中滿足各方利益關(guān)系。這主要體現(xiàn)為：1.強調(diào)風險和報酬的均衡，將企業(yè)風險控制在可以承擔的范圍之內(nèi)；2.創(chuàng)造與股東之間的利益協(xié)調(diào)關(guān)系，培養(yǎng)安定的股東；3.加強與債權(quán)人之間的聯(lián)系，培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者；4.關(guān)心企業(yè)職工的利益，組建核心員工團隊；5.關(guān)心客戶利益以保持收入的長期穩(wěn)定增長；6.加強與供應(yīng)商之間的聯(lián)系，努力保持供貨渠道的暢通；7.積極配合政府政策，創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。企業(yè)只有在考慮各契約方的利益并使其得到滿足后，才會有利于企業(yè)財富的增加，實現(xiàn)價值增值的良性循環(huán)，企業(yè)財務(wù)管理的目標才能最終得以實現(xiàn)。

（二）企業(yè)社會責任

《企業(yè)內(nèi)部控制應(yīng)用指引第四號——社會責任》對企業(yè)社會責任的定義作了重新界定，該指引所稱的社會責任，是指企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展過程中應(yīng)當履行的社會職責和義務(wù)，主要包括安全生產(chǎn)、產(chǎn)品質(zhì)量（含服務(wù)）、環(huán)境保護、資源節(jié)約、促進就業(yè)、員工權(quán)益保護等。

美國大衛(wèi)·施沃倫博士的研究實踐認為，用于承擔社會責任對企業(yè)的盈利有一種積極的、肯定的影響，企業(yè)承擔社會責任是一種實施利潤驅(qū)動的社會行為。當今社會，企業(yè)履行社會責任至少具有如下意義：1.企業(yè)履行社會責任可促進企業(yè)創(chuàng)造利潤或財富。企業(yè)創(chuàng)造的利潤或財富越多，上繳稅收和分紅就越多，員工的年薪和工資也就隨之升高，從而為國家、股東和員工作出貢獻，同時促進客戶發(fā)展，等等，從而實現(xiàn)企業(yè)社會價值最大。這在本質(zhì)上也屬于履行社會責任。在這一過程中，企業(yè)如果不能做到安全生產(chǎn)、提升產(chǎn)品質(zhì)量、重視環(huán)境保護和資源節(jié)約、保護員工權(quán)益和促進就業(yè)，將受到來自政府、客戶、員工以及社會各方面的懲罰、訴訟，就會支付罰款、賠款，損失客戶，減少收入，流失人才，最后導致企業(yè)的失敗，如三鹿奶粉質(zhì)量問題直接導致三鹿集團的倒閉，豐田汽車質(zhì)量問題導致豐田汽車大量召回，損失了大量收入和利潤。因此，企業(yè)履行社會責任和創(chuàng)造利潤兩者之間的目標是一致的，正確處理兩者的關(guān)系，實現(xiàn)兩者的有機統(tǒng)一，企業(yè)才能進入良性發(fā)展的軌道。反之，如果單純?yōu)榱俗非罄麧櫥蜇敻欢宦男猩鐣熑危碗y以實現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略。2.企業(yè)履行社會責任是提升發(fā)展質(zhì)量的重要標志，也是實現(xiàn)可持續(xù)長遠發(fā)展的根本所在。隨著我國經(jīng)濟的高速發(fā)展，黨中央和國務(wù)院十分強調(diào)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，歸根結(jié)底是要求提升發(fā)展質(zhì)量問題。履行社會責任是企業(yè)提升發(fā)展質(zhì)量的重要標志。

一、企業(yè)財務(wù)管理目標與企業(yè)社會責任

（一）企業(yè)財務(wù)管理目標

企業(yè)財務(wù)管理目標是企業(yè)一切理財活動的出發(fā)點和歸宿，對企業(yè)活動具有導向和約束作用。在財務(wù)管理理論發(fā)展過程中，關(guān)于企業(yè)財務(wù)管理目標理論最具代表性的三種觀點是：利潤最大化、股東財富最大化、企業(yè)價值最大化。

長期以來，管理者一直把利潤最大化作為企業(yè)的財務(wù)管理目標。但是從現(xiàn)代企業(yè)管理要求來看，以利潤最大化作為財務(wù)管理目標具有很大的局限性，它忽略了資金的時間價值和風險因素，所以往往導致企業(yè)決策的短期行為。企業(yè)為了獲利，可能產(chǎn)生劣質(zhì)產(chǎn)品、損害工人的健康和利益、污染環(huán)境、浪費資源，這不僅會影響股東利益、企業(yè)價值，而且會影響社會的可持續(xù)發(fā)展。股東財富最大化主要是從公司所有者——股東的角度設(shè)定的目標，但是現(xiàn)代企業(yè)是多邊契約關(guān)系的總和，股東固然要承擔風險，其他契約方同樣也要承擔相應(yīng)的風險。財務(wù)管理目標應(yīng)該是所有利益集團共同作用和相互妥協(xié)的結(jié)果和集中表現(xiàn)。當然，在特定時期和一定環(huán)境下，某一利益集團可能會起主導作用，但從長遠發(fā)展來看，是所有利益集團共同推動著企業(yè)的發(fā)展壯大。因此，企業(yè)只有兼顧各方面的利益，承擔相應(yīng)的社會責任，才能實現(xiàn)企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展和企業(yè)總價值的不斷增長。所以，現(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)管理目標應(yīng)是企業(yè)價值最大化。企業(yè)價值最大化目標將企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展擺在第一位，強調(diào)在企業(yè)價值增長中滿足各方利益關(guān)系。這主要體現(xiàn)為：1.強調(diào)風險和報酬的均衡，將企業(yè)風險控制在可以承擔的范圍之內(nèi)；2.創(chuàng)造與股東之間的利益協(xié)調(diào)關(guān)系，培養(yǎng)安定的股東；3.加強與債權(quán)人之間的聯(lián)系，培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者；4.關(guān)心企業(yè)職工的利益，組建核心員工團隊；5.關(guān)心客戶利益以保持收入的長期穩(wěn)定增長；6.加強與供應(yīng)商之間的聯(lián)系，努力保持供貨渠道的暢通；7.積極配合政府政策，創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。企業(yè)只有在考慮各契約方的利益并使其得到滿足后，才會有利于企業(yè)財富的增加，實現(xiàn)價值增值的良性循環(huán)，企業(yè)財務(wù)管理的目標才能最終得以實現(xiàn)。

（二）企業(yè)社會責任

《企業(yè)內(nèi)部控制應(yīng)用指引第四號——社會責任》對企業(yè)社會責任的定義作了重新界定，該指引所稱的社會責任，是指企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展過程中應(yīng)當履行的社會職責和義務(wù)，主要包括安全生產(chǎn)、產(chǎn)品質(zhì)量（含服務(wù)）、環(huán)境保護、資源節(jié)約、促進就業(yè)、員工權(quán)益保護等。

摘要：保護投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益；推動市場的不斷發(fā)展；促進市場的誠信建設(shè)和市場自律功能的完善；培育市場主體的責任意識是我國證券市場監(jiān)管的特殊目標。

關(guān)鍵詞：中國證券市場監(jiān)管目標

證券市場監(jiān)管目標的普遍性和特殊性

所謂證券市場的監(jiān)管目標是指政府對證券市場進行監(jiān)督和管理的目的和任務(wù)，是監(jiān)管的出發(fā)點和歸宿，我國理論界具有代表性的觀點認為，政府對證券市場進行監(jiān)管的主要目的就是為了實現(xiàn)公平和效率，營造一個高效和公平的市場環(huán)境。

按照經(jīng)濟學的一般理論，在市場經(jīng)濟條件下，政府干預(yù)市場的唯一目的就是要克服和彌補市場缺陷，糾正市場失靈，從而實現(xiàn)公平和效率。

證券市場本身固有的特征使其同其他市場相比存在著更為嚴重的市場失靈現(xiàn)象。首先，證券市場存在著巨大的負外部性。在證券市場上，由于資本被高度抽象化和虛擬化，資本交易變成了一種純粹的金融交易，價格變化和交易速度極快，市場風險會很快殃及貨幣、外匯等其它金融市場，對社會經(jīng)濟發(fā)展造成巨大影響。其次，證券市場存在著競爭和信息的不完全性。證券市場極易產(chǎn)生壟斷，從證券供給的角度來看，一家公司僅能發(fā)行本公司的證券，而不能發(fā)行其他公司的證券，證券的發(fā)行過程排除了競爭。從證券交易的角度來看，只要證券發(fā)行和上市交易的數(shù)量是有限的，某些勢力強大的投資者就可以利用自己的資金優(yōu)勢大量的購買或拋售某一公司的上市證券，影響或控制某一證券的交易價格。證券市場又具有信息不完全的特征，其表現(xiàn)為：信息不充分，由于信息具有共享的特點，不付出任何成本的市場主體也可以通過“搭便車”分享信息的收益，因此市場本身必定不能夠提供充分的信息；信息不對稱，投資者處于信息弱勢者的地位，容易遭受到信息優(yōu)勢者（上市公司、券商）的欺詐。