導(dǎo)語：企業(yè)財務(wù)風(fēng)險成因及應(yīng)對對策一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：諸多案例表明，企業(yè)常常因?yàn)?a href="http://www.yuanjingfilm.com/lunwen/cwlw/cwfxlw/201602/618595.html" target="_blank">財務(wù)風(fēng)險而陷入危機(jī)。加強(qiáng)對企業(yè)風(fēng)險的控制是關(guān)乎企業(yè)生存與發(fā)展的重大問題。本文從財務(wù)風(fēng)險的概念出發(fā)，分析了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因，并在此基礎(chǔ)上提出了控制財務(wù)風(fēng)險的策略，以期幫助企業(yè)更科學(xué)地控制財務(wù)風(fēng)險，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

關(guān)鍵詞：企業(yè)財務(wù)風(fēng)險；風(fēng)險意識；風(fēng)險防范

在當(dāng)下的市場經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)面臨著眾多的考驗(yàn)，外部自然環(huán)境、社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性，內(nèi)部企業(yè)資金結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)的不合理，都使企業(yè)面臨著財務(wù)風(fēng)險的威脅，財務(wù)風(fēng)險又時時刻刻影響著企業(yè)的經(jīng)營活動。因此，正確認(rèn)識財務(wù)風(fēng)險的特征、認(rèn)真分析財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因，并建立行之有效的風(fēng)險防范系統(tǒng)，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)財務(wù)風(fēng)險的有效監(jiān)管和控制，成為每個企業(yè)不容回避的重大課題。

一、財務(wù)風(fēng)險的含義

在企業(yè)財務(wù)管理活動中，不合理的財務(wù)結(jié)構(gòu)或資本結(jié)構(gòu)，不恰當(dāng)?shù)幕I資方式、投資方式、流動資金使用等因素，都有可能給企業(yè)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來意想不到的打擊，直接影響了企業(yè)營運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)和企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。這就是財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險不僅包括了資金方面客觀因素導(dǎo)致的風(fēng)險，也包括企業(yè)財務(wù)管理人員的主觀能動性帶來的風(fēng)險，如企業(yè)財務(wù)管理人員對財務(wù)風(fēng)險的客觀性認(rèn)識不足。這兩者相互融合進(jìn)而致使了財務(wù)的實(shí)際情況與財務(wù)預(yù)期目標(biāo)的偏離，導(dǎo)致企業(yè)整體利益的下降。因此正確地認(rèn)識、衡量、控制財務(wù)風(fēng)險是每個企業(yè)都要研究和掌握的內(nèi)容。

二、財務(wù)風(fēng)險的成因

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的影響因素諸多，既有宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境引起的外部原因，也有來源于企業(yè)自身的內(nèi)部原因。外因主要包括通貨膨脹、國家經(jīng)濟(jì)政策、利率的變動等。外部原因會給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險，但是外因是不可控的，本文不再贅述。內(nèi)因是引起企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的根本原因，主要包括：

(一)風(fēng)險意識淡薄

普華永道(PwC)在中航油事件的分析報告中表示：中航油風(fēng)險管理控制松懈，公司未能對它的期權(quán)組合進(jìn)行正確估價，這導(dǎo)致了中航油5.5億美元的虧損?？吹竭@則報告，人們首先想到的問題便是：從事衍生產(chǎn)品交易的中航油公司難道沒有風(fēng)險管理機(jī)制嗎？答案是：有。中航油不僅設(shè)有風(fēng)險管理委員會，也配備了專職的風(fēng)險經(jīng)理和風(fēng)險管理主管，并且對每個項(xiàng)目的虧損限額有明確的規(guī)定，事實(shí)上，中航油的實(shí)際虧損達(dá)到了設(shè)定限額的100多倍?？梢娖鋬?nèi)部控制與風(fēng)險管理機(jī)制早已淪為“花瓶”。同時，研究發(fā)現(xiàn)，COSO-ERM作為企業(yè)財務(wù)管理的基本理論框架，卻不能真正落實(shí)到我國企業(yè)的實(shí)踐中。究其原因，則暴露了我國財務(wù)管理人員對風(fēng)險缺乏認(rèn)識，不能很好地預(yù)見未來危機(jī)發(fā)生的可能性，構(gòu)建風(fēng)險管理體系還是流于形式。

(二)資本結(jié)構(gòu)不合理

資本結(jié)構(gòu)主要是企業(yè)長期負(fù)債和權(quán)益資本的比例關(guān)系。負(fù)債融資具有成本較低、利息抵稅、彈性較大等特性，同時可以讓企業(yè)在不分散控制權(quán)的前提下，掌握和支配更多的資源。即適度的負(fù)債可以降低企業(yè)的資本成本。但是，負(fù)債是一把“雙刃劍”。目前，我國的企業(yè)只看到了負(fù)債所帶來的“杠桿收益”，而忽略了過度負(fù)債引起的財務(wù)危機(jī)。債務(wù)在資本結(jié)構(gòu)中所占比例越大，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率就越大，企業(yè)則面臨更大的財務(wù)風(fēng)險。德隆事件是指曾被人們稱作“股市第一強(qiáng)莊”的德隆集團(tuán)，2004年股票崩盤，導(dǎo)致德隆轟然倒下的事件。其爆發(fā)的原因便是資本結(jié)構(gòu)的不合理。德隆借助上市公司，從銀行取得了大量的借款；借助金融機(jī)構(gòu)，進(jìn)行了民間非法融資、挪用了保證金、信托資金。這樣，德隆每年的利潤都被用來償還高額的利息。由于過多的短貸長投，德隆的資金鏈發(fā)生斷裂，不能按時償還到期債務(wù)，德隆的信譽(yù)受到了很大程度的毀損。隨著負(fù)債比例進(jìn)一步提高，企業(yè)無力償還借款致使融資成本加大，巨型集團(tuán)最終崩潰了。

(三)缺乏科學(xué)的投資決策

一些企業(yè)在經(jīng)營過程中，盲目追求規(guī)模的擴(kuò)大或是多元化的經(jīng)營，在做出投資決策時普遍存在著經(jīng)驗(yàn)主義現(xiàn)象，受主觀因素的影響，導(dǎo)致了決策失誤的經(jīng)常發(fā)生，從而產(chǎn)生了財務(wù)風(fēng)險。部分企業(yè)在投資之前，財務(wù)預(yù)測工作不夠，對項(xiàng)目的可行性缺乏周密的分析，投資決策者對投資項(xiàng)目的風(fēng)險程度認(rèn)識不足，這就造成了投資方面的失誤。盲目的投資及決策的失誤不但不能給企業(yè)帶來收益，甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生巨額的損失。對于那些為了賺取超額收益而盲目投資的企業(yè)來說，錯誤的投08資決策不僅沒能給企業(yè)創(chuàng)造預(yù)想的經(jīng)濟(jì)效益，反而帶來諸多的不良影響，讓企業(yè)陷入財務(wù)危機(jī)。

(四)資金管理的不完善

由于社會經(jīng)濟(jì)的不景氣，企業(yè)大多存在著“滯銷”現(xiàn)象。為了擴(kuò)大銷售量，增加收益，占有更大的市場份額，多數(shù)企業(yè)采取了賒銷商品的形式，從而加大了應(yīng)收賬款的比重。與此同時，商品的銷售沒有帶來實(shí)際的現(xiàn)金流，反而，相關(guān)的機(jī)會成本、管理成本增加了。企業(yè)的資金長期被債務(wù)人無償占有，甚至無法收回，只能形成壞賬，嚴(yán)重影響了企業(yè)資金的安全性和流動性，企業(yè)面臨了巨大的財務(wù)風(fēng)險。

三、財務(wù)風(fēng)險防范對策建議

無論是美國的次貸危機(jī)還是近期被爆出的澳洲經(jīng)濟(jì)萎靡，造成經(jīng)濟(jì)危機(jī)的基礎(chǔ)便是企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的不合理、資金期限不匹配、投資盲目、缺乏風(fēng)險意識。小企業(yè)的破產(chǎn)，大企業(yè)的落馬，嚴(yán)酷的事實(shí)一次次向企業(yè)敲響警鐘，財務(wù)風(fēng)險無處不在，企業(yè)必須建立風(fēng)險防范體系，對風(fēng)險進(jìn)行預(yù)警與監(jiān)測。

(一)提高財務(wù)人員風(fēng)險管理意識，建立適當(dāng)?shù)娜瞬偶顧C(jī)制

財務(wù)管理的各個環(huán)節(jié)都可能存在財務(wù)風(fēng)險，各個細(xì)小環(huán)節(jié)的工作失誤都可能給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險。基于這一點(diǎn)，提高財務(wù)管理人員的風(fēng)險意識，強(qiáng)化其素質(zhì)，做到防患于未然成了財務(wù)管理工作的重中之重。首先，財務(wù)管理人員需要有主觀判斷分析能力和扎實(shí)的操作水平；其次，財務(wù)管理人員要有一定的法律知識，具備一定的職業(yè)道德，防止暗箱操作；最后，財務(wù)管理人員要掌握現(xiàn)代科技，熟悉運(yùn)用先進(jìn)設(shè)備，快速合理解決問題。如企業(yè)財務(wù)管理人員可以利用美國學(xué)者奧特曼提出的多元Z值判定標(biāo)準(zhǔn)，預(yù)先發(fā)現(xiàn)企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險，并采取適合的措施及時應(yīng)對，保證財務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)?？偠灾?，現(xiàn)代化的財務(wù)管理人員必須具備高素質(zhì)、高職業(yè)技能、高技術(shù)水平。此外，企業(yè)還應(yīng)在其內(nèi)部建立激勵機(jī)制，做到自我評估、責(zé)權(quán)統(tǒng)一、獎懲分明。企業(yè)在確定財務(wù)人員的薪酬時，建立EVA為基礎(chǔ)的激勵機(jī)制，以EVA的增加比例來確定財務(wù)管理人員的貨幣獎金，使EVA與薪酬掛鉤，充分調(diào)動財務(wù)人員的工作的熱情和潛力。同時，通過合理的財務(wù)衡量標(biāo)準(zhǔn)，提高工作質(zhì)量，保證財務(wù)工作的獨(dú)立性、客觀性和公正性，減少工作中的不確定性和隨意性帶來的失誤，進(jìn)一步改進(jìn)和健全財務(wù)工作。

(二)把握企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的“度”

企業(yè)在進(jìn)行財務(wù)決策時，一方面可以利用負(fù)債的杠桿效應(yīng)，降低企業(yè)的資本成本，提高權(quán)益資本收益水平，控制財務(wù)杠桿的副作用；另一方面，也要考慮由于負(fù)債比率的提高，導(dǎo)致的財務(wù)風(fēng)險加大。正如平衡理論認(rèn)為，當(dāng)負(fù)債程度較低時，企業(yè)價值會因稅金的庇護(hù)，隨著負(fù)債的增加而增加，而當(dāng)債務(wù)達(dá)到一定限額時，負(fù)債的抵稅作用開始被財務(wù)危機(jī)成本抵消。負(fù)債過度時，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)稍有脫節(jié)，資金回收稍不及時，企業(yè)無法及時償還債務(wù)，則有可能造成資本成本的大幅增加，必然導(dǎo)致企業(yè)利益受損。因此我們要把握好企業(yè)負(fù)債的“度”，找到獲取最大受益的資本結(jié)構(gòu)，有效利用財務(wù)杠桿的正作用抵消財務(wù)風(fēng)險帶來的不利影響。在確定資本結(jié)構(gòu)時，企業(yè)可以先預(yù)測自身未來一段時間內(nèi)的生產(chǎn)營運(yùn)能力、資金周轉(zhuǎn)能力和償債能力，并考慮企業(yè)預(yù)期銷售收入、營業(yè)成本的增長及穩(wěn)定情況，結(jié)合所處行業(yè)競爭情況，綜合分析，確定出最佳的資本結(jié)構(gòu)，使負(fù)債比率與償債能力相匹配，警惕財務(wù)杠桿的副作用。

(三)規(guī)范投資行為

投資決策科學(xué)化是避免財務(wù)風(fēng)險的前提。企業(yè)應(yīng)堅持投資決策科學(xué)化、規(guī)范化，采用定性和定量分析的方法對投資回收和盈利能力進(jìn)行科學(xué)預(yù)測，并以經(jīng)濟(jì)效益為中心，統(tǒng)一調(diào)用資金，使資金投向合理配置。在投資之前，企業(yè)要對項(xiàng)目進(jìn)行周密的分析。首先，分析投資項(xiàng)目所處的行業(yè)。一般而言，投資項(xiàng)目處于高新技術(shù)行業(yè)、證券業(yè)等，投資風(fēng)險較大。其次，分析行業(yè)所出生命周期。處于成熟期、穩(wěn)定期的行業(yè)投資風(fēng)險最小，處于初創(chuàng)期、成長期的行業(yè)投資風(fēng)險稍大，處于衰退期的行業(yè)投資風(fēng)險最大。最后，分析投資項(xiàng)目所處的市場。處于完全競爭市場的投資項(xiàng)目大于壟斷競爭市場的投資風(fēng)險，寡頭壟斷、完全壟斷市場的項(xiàng)目風(fēng)險最小。往往一個投資項(xiàng)目的失敗便會帶來企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。因此，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對投資環(huán)節(jié)的預(yù)測、決策、控制，增強(qiáng)對財務(wù)風(fēng)險的抵御能力。

(四)加強(qiáng)對應(yīng)收賬款的管理

中航光電在最新披露的《投資者關(guān)系記錄表》(2015年12月1日)中表示，盡管其部分行業(yè)回款周期長，但是應(yīng)收賬款大多在一年之內(nèi)，風(fēng)險在可控范圍內(nèi)。從中我們可看出，企業(yè)的應(yīng)收賬款會影響投資者的投資決策，對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險有著重大的影響。企業(yè)應(yīng)先在收益與成本間進(jìn)行權(quán)衡，確定企業(yè)的信用政策，主要應(yīng)考慮企業(yè)不能收回款的可能性與銷售金額的大小。對于信用度較低的企業(yè)，不予以賒銷，防止出現(xiàn)“黑字破產(chǎn)”的現(xiàn)象；對于金額較小的銷售，信用期限也可相對短一些。在應(yīng)收賬款的管理方面，企業(yè)可以通過對行業(yè)整體特征的把握，制定本企業(yè)的應(yīng)收賬款回收率。對于已經(jīng)發(fā)生的應(yīng)收賬款，企業(yè)應(yīng)經(jīng)常進(jìn)行應(yīng)收賬款總額分析、賬齡分析等。針對每個客戶，實(shí)行動態(tài)跟蹤管理，并組織力量加強(qiáng)催付。企業(yè)也可以向客戶提供現(xiàn)金折扣，吸引客戶提前支付賬款。經(jīng)過努力，加速了資金的流動，有效降低了壞賬風(fēng)險。企業(yè)必須認(rèn)識到：防范和控制企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，絕不是企業(yè)財務(wù)管理人員一個人的事，是一個系統(tǒng)性的工程。因此，必須從生產(chǎn)、經(jīng)營、銷售的所有環(huán)節(jié)入手，將風(fēng)險管理的觀念落實(shí)到每一個人，對企業(yè)進(jìn)行全面分析，趨利避害。當(dāng)然，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險是不可避免的，但是企業(yè)可以通過加強(qiáng)對固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)、長期債務(wù)、投資決策等的動態(tài)分析與管理，使企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管理在企業(yè)中占有一席之位，這樣，企業(yè)才能在市場競爭中占有一席之位。

作者:陸怡安 單位:揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院

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