導(dǎo)語：貨幣政策及銀行的風(fēng)險(xiǎn)研究一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、研究理論模型

通過模型可以知道，衡量影子銀行的過度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)能夠通過資產(chǎn)和負(fù)債這兩個(gè)來進(jìn)行：而在資產(chǎn)方面，通過風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的比例來看，其比例越高，則說明影子銀行所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就越大；而在負(fù)債方面，則能夠通過財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)來看，其系數(shù)越大，則說明影子銀行所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越大。而當(dāng)資金足夠充足或是杠桿率較小低的銀行所占的比例非常大時(shí)，通過模型預(yù)測(cè)，銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與政策的利率之間的關(guān)系是負(fù)相關(guān)。而在資金不足或是杠桿率較高的銀行所占的比例非常高時(shí)，銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與政策的利率之間的關(guān)系是正相關(guān)。

二、研究實(shí)證分析

通過對(duì)美國在次級(jí)債危機(jī)之前的貨幣政策跟投資銀行的承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)情況之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析，以證明以上理論模型得出的結(jié)論。IMF曾經(jīng)對(duì)2002年至2006年的主要經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行過貨幣政策松緊程度的分析。其得出的結(jié)論是，就美國經(jīng)濟(jì)來講，其執(zhí)行的貨幣政策是比較寬松的。在寬松的貨幣政策影響下，影子銀行因?yàn)槿鄙儋Y本金監(jiān)管的要求，故此通過大量的財(cái)務(wù)杠桿舉債，達(dá)到其資產(chǎn)迅速擴(kuò)張，加快其資金來源速度的目的。而根據(jù)相關(guān)調(diào)查，就2007年11月的美國五大投資銀行的杠桿率來看，其中四家都超過了三十倍。由此可見，寬松的貨幣政策確實(shí)為影子銀行承擔(dān)過度風(fēng)險(xiǎn)的行為提供了環(huán)境可能。而影子銀行只承擔(dān)有限責(zé)任的制度，則使這種可能變?yōu)榱爽F(xiàn)實(shí)。就從投資銀行來看，危機(jī)之前各大投行就紛紛從合伙制變?yōu)榱斯煞葜?，只承?dān)有限責(zé)任。從而敢于無視一切風(fēng)險(xiǎn)，不顧投資人的利益，為了巨額的獎(jiǎng)金，把財(cái)務(wù)杠桿擴(kuò)大至三十多倍的畸高水平。四、防止影子銀行對(duì)金融穩(wěn)定造成沖擊的建議近幾年來，影子銀行在我國發(fā)展迅速，為了避免重蹈西方發(fā)達(dá)國家的覆轍，始終保持我國金融的穩(wěn)定，本文提出了以下幾點(diǎn)建議：

第一，近年來我國把宏觀金融調(diào)控的重點(diǎn)放在了貨幣信貸上，然而，影子銀行卻成為了企業(yè)進(jìn)行調(diào)控規(guī)避的最佳渠道。就以房地產(chǎn)的市場(chǎng)為例，2010年到2011年，雖然我國通過控制銀行對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的信貸進(jìn)行了限制，來自銀行渠道的房地產(chǎn)行業(yè)開發(fā)資金的增速顯著放緩，但是來自于影子銀行的開發(fā)資金卻迅速增加。就2011年的第一季度，信托公司總計(jì)發(fā)行的信托項(xiàng)目有222個(gè)，募集722億元的資金，同比增長(zhǎng)了67%，資金規(guī)模增大達(dá)到115%。故此，貨幣政策不僅要關(guān)注信貸總量，還需要更多地關(guān)注到整個(gè)社會(huì)的融資規(guī)模變化，把非銀行的金融機(jī)構(gòu)資金以及直接融資等都納入到統(tǒng)計(jì)范圍，并重點(diǎn)關(guān)注影子銀行業(yè)務(wù)。

第二，我國影子銀行之所以會(huì)如此迅猛的發(fā)展，與利率管制脫不開關(guān)系。因?yàn)榇嬖诶使苤?，所以就推?dòng)了民間資本向影子銀行流動(dòng)，而由于貸款的利率受到管制，使得銀行給中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)貸款多樣化的動(dòng)力不足，甚至還出現(xiàn)了銀行將資金變通轉(zhuǎn)而流向影子銀行進(jìn)而從事高利貸。這從一定程度上能夠說明，影子銀行的快速發(fā)展是對(duì)利率機(jī)制受到管制作出的一種回應(yīng)。故此，想要把我國當(dāng)前影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制在一定的程度之下，就必須得進(jìn)一步加快推進(jìn)貨幣政策工具的市場(chǎng)化改革，使銀行的存貸款利率浮動(dòng)的范圍有所擴(kuò)大，并對(duì)自主定價(jià)的權(quán)限進(jìn)行適當(dāng)?shù)姆艑?，以便資金價(jià)格可以真實(shí)準(zhǔn)確地反映出市場(chǎng)上的供求關(guān)系，從而有利于銀行機(jī)構(gòu)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的能力，引導(dǎo)社會(huì)資金流出影子銀行，進(jìn)而主動(dòng)投入到具有更好的保障、收益效率更高、更加市場(chǎng)化的正規(guī)銀行系統(tǒng)。

第三，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的融資困局也是導(dǎo)致我國影子銀行快速發(fā)展的一大重要原因。而因?yàn)楦鞣N緣故，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)存在著許多年都未曾能夠有效解決的難融資問題。而影子銀行在一方面，對(duì)緩解民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的融資問題起到了一定的作用，但與此同時(shí)也為金融體系造成了潛在的風(fēng)險(xiǎn)隱患。故此，我國應(yīng)該加快金融體制的改革，解除民營(yíng)經(jīng)濟(jì)融資的困境。首先，需要繼續(xù)建構(gòu)多層次包括直、間接融資的正規(guī)融資體系。而后繼續(xù)在可控風(fēng)險(xiǎn)條件下，適當(dāng)降低民營(yíng)資本進(jìn)入銀行業(yè)的門檻，準(zhǔn)許其在滿足一定的杠桿率、撥備覆蓋率、資本充足率等要求下，在規(guī)定的地區(qū)或范圍內(nèi)開展普通的銀行業(yè)務(wù)，并且依據(jù)監(jiān)管評(píng)級(jí)逐漸放開其業(yè)務(wù)上的限制，以實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化的自由競(jìng)爭(zhēng)。其次，需要加快國有銀行的股份制改革，積極鼓勵(lì)銀行機(jī)構(gòu)履其行社會(huì)責(zé)任并堅(jiān)持商業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，加大扶持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的力度，加速金融服務(wù)及產(chǎn)品的創(chuàng)新，特別是應(yīng)針對(duì)各不相同的中小民營(yíng)企業(yè)，進(jìn)行適應(yīng)性的融資產(chǎn)品和工具的開發(fā)，創(chuàng)新?lián)：褪谛诺氖侄危剿縻y保合作等。

第四，通過美國次級(jí)債危機(jī)可以看出，影子銀行的發(fā)起分銷模式、特殊工具以及金融產(chǎn)品等一系列的金融創(chuàng)新都加大了金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的辨識(shí)以及捕捉難度。由于金融創(chuàng)新，以致資本充足率等指標(biāo)不能夠及時(shí)準(zhǔn)確地反映出金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的狀況，故此在危機(jī)過后，世界各國都加大了對(duì)影子銀行的監(jiān)管力度。然而，相對(duì)于貨幣政策來說，政治壓力對(duì)金融監(jiān)管政策的影響程度更大，因?yàn)榻鹑诒O(jiān)管政策能夠更加直接的影響到金融機(jī)構(gòu)的虧盈狀況。盡管中央銀行已經(jīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的過度承擔(dān)行為進(jìn)行了警示，但若是能夠配合政策效應(yīng)更加強(qiáng)烈的利率調(diào)整，即使調(diào)整的幅度并不大，也能夠提高央行的風(fēng)險(xiǎn)警示可信度，從而獲得更好的調(diào)控效果。為此，便建議我國加強(qiáng)貨幣政策跟金融監(jiān)管政策之間的協(xié)調(diào)，一行三會(huì)也要強(qiáng)調(diào)彼此的協(xié)作，共同關(guān)注，一致行動(dòng)。

作者：王洪秋單位：中國人民銀行阜新市中心支行