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在紛紛擾擾的升值浪潮中，如何讓民族企業(yè)學會在匯率波動的風浪中生存，這是匯改中必須時時考慮的問題。

今年人民幣匯率彈性有可能擴大。中國目前仍比較稚嫩的貿(mào)易企業(yè)將面臨更大的匯率波動風險。專家認為，給出明確的升值預(yù)期是提高企業(yè)避險能力的第一步。另外更多、更靈活的避險工具，以及銀行提供的業(yè)務(wù)也應(yīng)該盡快完善。

經(jīng)驗決定避險能力

匯改以來，我國貿(mào)易順差仍在迅速擴大，去年達到1775億美元，表面看出口受到的沖擊不明顯。但是具體到企業(yè)層面來看，升值對其經(jīng)營的影響究竟有多大？調(diào)查證明，大部分企業(yè)的避險能力還需要時間和經(jīng)驗的磨礪。

記者采訪了山東省的三家進出口企業(yè)，采訪顯示，對于出口國家、地區(qū)不同的企業(yè)，以及貿(mào)易經(jīng)驗不同的企業(yè)，抗匯率風險的能力相差比較大。

第一家是對日本出口的小型紡織企業(yè)，匯改以來人民幣兌日元雖然總體升值，但期間日元波動較大，企業(yè)主表示去年匯率對經(jīng)營帶來困擾，但損失總體不大。

另一家小型企業(yè)主要對南非出口小商品，以美元計價，業(yè)主表示經(jīng)常為匯兌損失頭痛，“有時一個月的時間十幾萬就沒了，”他說，“拿著批發(fā)商付的貨款想等一等再換，誰知美元越等越‘賤’。還有一位做外貿(mào)的朋友聽說歐元升值，特地去把貨款換成歐元，結(jié)果損失更多。”

第三家是規(guī)模較大的建材企業(yè)，企業(yè)主表示，上個世紀80年代日元大幅升值，當時一筆對日欠款十年內(nèi)翻了幾番，“越還窟窿越大”，企業(yè)蒙受巨額損失。有了這次教訓，企業(yè)比較注重匯率風險的問題，設(shè)專人負責?！按笃髽I(yè)也有能力應(yīng)付一定的匯率損失”。

這一采訪結(jié)果也基本上與央行去年做的一次調(diào)查吻合，據(jù)央行去年對5000家企業(yè)的景氣問卷調(diào)查，總的來看企業(yè)規(guī)避匯率風險的能力有限，另外以日元計值的出口企業(yè)適應(yīng)能力明顯強于以美元計值的企業(yè)。興業(yè)銀行分析師魯政委認為除了日元貶值較美元慢的因素，這種現(xiàn)象還與日元波動幅度一直較大有關(guān)系。就像上述的建材企業(yè)那樣，這些企業(yè)已經(jīng)適應(yīng)了這種匯率波動，“企業(yè)在匯率波動中逐漸積累經(jīng)驗”。

實際上，匯率波動的風險不僅存在于實體企業(yè)中，有些中小銀行、一部分基金公司也反映去年遇到匯率風險的問題。還有企業(yè)表示，銀行的遠期外匯、代客外匯風險管理等業(yè)務(wù)費率太高，基本不能彌補匯率損失。從遠期外匯業(yè)務(wù)設(shè)立以來，成交量一直很小。

貿(mào)易條件在惡化

海關(guān)總署的統(tǒng)計顯示，去年下半年進口價格增長較快，漲幅高于出口價格漲幅。1-4季度，進口價格同比分別上漲1％、2.6％、9.1％和6.3％，平均為4.8％；出口價格分別同比上漲0.8％、2.6％、4.7％和3.5％，季度平均為2.9％。而同期人民幣升值幅度3.3％，再考慮到勞動成本上升、通脹水平上升帶來的原材料價格上漲，企業(yè)的平均收益應(yīng)該是下降的，我國的貿(mào)易條件實際上正在惡化。

匯改至今，人民幣對美元升值幅度達到4.78％。今年以來，升值速度明顯有加快趨勢，前兩個月人民幣對美元中間價升值0.898％，是去年同期的2.5倍。年初至今，人民幣連破7.80-7.74七個整數(shù)關(guān)。分析師對一季度的升值幅度預(yù)期已經(jīng)抬升到1％。

美元的貶值是人民幣加快升值的一個重要推動力量。從美元停止加息以后，人民幣升值速度就顯著加快。為了避免人民幣跟隨美元一同貶值，從而繼續(xù)擴大對華貿(mào)易逆差，美國一向不遺余力地推動人民幣升值。

在G7會議、保爾森訪華等事件中，人民幣升值壓力繼續(xù)擴大。近日商務(wù)部部長答記者問時也提到，去年全球反傾銷總數(shù)量中，中國企業(yè)遇到37％，這對中國企業(yè)帶來很大壓力。僅歐美去年對中國發(fā)起的反傾銷措施就影響到8500多家企業(yè)，50多萬職工的就業(yè)。來自政治上的壓力多少還是影響到了人民幣升值的步伐。

而從周小川行長等在兩會上的表態(tài)看，只要市場用足目前匯率每天0.3％的波幅，央行就可能會繼續(xù)放寬波幅。這意味著，在目前匯率波幅加大的情況下，不排除今年央行就放寬匯率波幅的可能。在目前的人民幣升值預(yù)期下，這一措施將促使人民幣更快地升值。

抓緊幫助企業(yè)避險

在中國匯改之前，蒙代爾、麥金農(nóng)等經(jīng)濟學家反對人民幣升值的一個重要理由是，在原有匯率體制下，企業(yè)不必考慮匯率風險。借鑒日本的教訓，日元升值后，日本出口企業(yè)工人工資迅速下降。當然，中國匯率改革是大勢所趨，但必須充分考慮民族企業(yè)的生存問題，和從事貿(mào)易及相關(guān)行業(yè)、占比至少30％的人口就業(yè)問題。

中國盡管改革開放近30年，但真正成為出口大國的時間并不長，貿(mào)易順差也僅在2005年后才超過1000億美元，之前最高不過400多億美元。由于匯改開始不久，大批企業(yè)真正經(jīng)歷的匯率波動風險不多，經(jīng)驗也不足，比起海外企業(yè)來處于劣勢。政府有責任幫助他們增強避險能力。

魯政委認為，要幫助企業(yè)避險，最重要的是給企業(yè)一個清晰的升值預(yù)期。在海外，市場主要通過遠期匯率等市場化價格獲取升貼水的預(yù)期，但在目前，中國基本上沒有有效的、市場化的遠期匯率價格水平。貿(mào)易企業(yè)缺乏可參考的標的，也無法對未來的成本做出控制。在目前利率平價逐漸打破的情況下，市場對于未來升值目標更加模糊。盡管年初以來部分研究人士形成了今年升值5％左右的共識，但也從未得到過官方的首肯。

另外，一般的企業(yè)也沒有人力物力專門來進行這方面的研究和操作。這就需要大力發(fā)展銀行代客外匯風險管理業(yè)務(wù)，并且應(yīng)該考慮企業(yè)承受能力，適當降低費率。管理部門也應(yīng)該建立健全更靈活方便的遠期外匯交易工具，使得普通的企業(yè)很容易參與進來。