風(fēng)險(xiǎn)投資的稅收政策研究論文
時(shí)間:2022-12-06 06:01:00
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風(fēng)險(xiǎn)投資是一個(gè)新興的產(chǎn)業(yè),從某種意義上說,它在競(jìng)爭(zhēng)中處于不利的地位,因而有必要對(duì)其在稅收政策方面給予一定的扶持。扶持的措拖是完善稅收政策,改革現(xiàn)行的企業(yè)所得稅、增值稅和個(gè)人所得稅、使我國(guó)的稅收制度有更利于風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。
風(fēng)險(xiǎn)投資是指在高風(fēng)險(xiǎn)的情況下,向處于起步階段或發(fā)展初期、具有市場(chǎng)前景和風(fēng)險(xiǎn)的高科技項(xiàng)目進(jìn)行的投資,是一種高風(fēng)險(xiǎn)和高收益的長(zhǎng)期投資,它不需要任何資本抵押和擔(dān)保,一般通過企業(yè)上市或收購(gòu)、兼并獲得回報(bào)。從世界各國(guó)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)可以看出風(fēng)險(xiǎn)投資在拓展融資渠道、克服高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化資金障礙、加快高技術(shù)成果轉(zhuǎn)化、促進(jìn)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展等方面發(fā)揮了重要的作用,它是知識(shí)經(jīng)濟(jì)的重要支持體系。隨著經(jīng)濟(jì)全球化步伐的力0快,為了提高我國(guó)在世界市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力,培育和發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資體系在我國(guó)具有非常重大的理論和現(xiàn)實(shí)意義。
一、風(fēng)險(xiǎn)投資在我國(guó)的發(fā)展及存在的問題
我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)是在改革開放以后才發(fā)展起來的。1985年,中央在關(guān)于科技體制改革的決定中明確指出:“對(duì)于變化迅速、風(fēng)險(xiǎn)較大的高科技工業(yè)可以設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資給予支持”。同年初,選擇以深圳為代表的華南地域四個(gè)經(jīng)濟(jì)特區(qū)作為第一批研究風(fēng)險(xiǎn)投資可行性的調(diào)研地。9月,第一家專營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)投資的全國(guó)性金融機(jī)構(gòu)——中國(guó)新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司(中創(chuàng)公司)成立,1987年全國(guó)第一家風(fēng)險(xiǎn)投資基金在深圳成立。20世紀(jì)90年代后期,我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)進(jìn)入一個(gè)新的階段,一批超大規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)投資基金開始形成。
國(guó)外的風(fēng)險(xiǎn)投資資金也開始進(jìn)入我國(guó),例如,中外合資的“北京太平洋優(yōu)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)創(chuàng)業(yè)有限公司(BPTV)”,它是美國(guó)國(guó)際數(shù)據(jù)集團(tuán)所屬的美國(guó)太平洋技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)基金會(huì)與北京市優(yōu)聯(lián)科技發(fā)展公司共同創(chuàng)辦的。該公司擁有注冊(cè)資金1000萬美元,投資總額達(dá)3000萬美元。與此同時(shí),我國(guó)一些企業(yè)也開始積極地引進(jìn)外資,例如四通利方信息技術(shù)有限公司最初是在吸引500萬港幣種子貸金的基礎(chǔ)上創(chuàng)立的,它經(jīng)過長(zhǎng)期準(zhǔn)備與精心挑選,終于得到美洲銀行羅世公司、華登國(guó)際投資集團(tuán)、艾芬豪國(guó)際集團(tuán)等三家高科技風(fēng)險(xiǎn)投資公司的650萬美元新投資。
顯然,我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)發(fā)展是比較快的,它在促進(jìn)我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)的創(chuàng)立和成長(zhǎng)方面起到積極作用。但是,我們也看到,我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)只經(jīng)歷了較短的發(fā)展歷史,至今尚處于初始階段,還無法獨(dú)立支撐高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展,風(fēng)險(xiǎn)投資在發(fā)展中還存在大量的問題,其發(fā)展的主要障礙主要表現(xiàn)在:
1.風(fēng)險(xiǎn)投資資金來源不足。據(jù)統(tǒng)計(jì),2000年我國(guó)科技成果轉(zhuǎn)化需要的資金總額為1257.3億元,而實(shí)際僅投入資金188.49億元,存在1068.8億元的缺口。
2.風(fēng)險(xiǎn)投資主體單一。目前,我國(guó)許多風(fēng)險(xiǎn)投資總會(huì)看到政府的身影,主角大多是政府,或者是帶有很明顯的行政色彩。
3.風(fēng)險(xiǎn)投資人才極度缺乏,搞風(fēng)險(xiǎn)投資既要有經(jīng)驗(yàn)豐富的風(fēng)險(xiǎn)資本家,又要有具備創(chuàng)新能力和創(chuàng)業(yè)管理能力的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家或創(chuàng)業(yè)家。而我國(guó)這方面的人才還是比較匱乏的。
二、我國(guó)現(xiàn)行稅收制度不利于風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的發(fā)展
風(fēng)險(xiǎn)投資的最明顯特征,即這種投資行為具有較高的失敗率。從一些發(fā)達(dá)國(guó)家的有關(guān)數(shù)據(jù)可以看出,它的失敗率平均在50%以上。例如日本,1983年所進(jìn)行的26項(xiàng)重要投資中,有10項(xiàng)最后成功了,其余16項(xiàng)卻失敗了。另外根據(jù)美國(guó)權(quán)威雜志《風(fēng)險(xiǎn)投資期刊》刊登的研究報(bào)告中對(duì)1969年至1985年接受了風(fēng)險(xiǎn)投資的393家風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)表明,有6.9%的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)當(dāng)初的投資在回收時(shí)翻了10倍,而投資收不回來的企業(yè)占60%。
正是由于風(fēng)險(xiǎn)投資具有高風(fēng)險(xiǎn)性,收益很不穩(wěn)定,與傳統(tǒng)投資相比處于不利的地位。而我國(guó)現(xiàn)行的稅收制度卻不利于風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的發(fā)展,主要表現(xiàn)在以下方面:
1.從企業(yè)所得稅來看,主要存在兩個(gè)問題。首先,風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的無形資產(chǎn)(技術(shù)投入)投入比重大,資產(chǎn)更新?lián)Q代的時(shí)間短,而當(dāng)前折舊速度不夠快,往往是資產(chǎn)的自然壽命尚未到達(dá)就因?yàn)榧夹g(shù)進(jìn)步而不得不被淘汰。其次,當(dāng)前的企業(yè)所得稅優(yōu)惠措施重產(chǎn)品和企業(yè),輕研究開發(fā)過程,但風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的研究開發(fā)費(fèi)用往往占企業(yè)支出的相當(dāng)大部分。
2.從增值稅來看,生產(chǎn)型的增值稅不利于鼓勵(lì)投資。接受風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)通常是高科技企業(yè),一般都是知識(shí)密集型企業(yè),尤其是軟件開發(fā)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè),其產(chǎn)品附加值高,銷售收入也較高;但由于它消耗的原料較少,而且由于技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)不能抵扣,所以風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)增值稅的進(jìn)項(xiàng)稅額就低,因而事實(shí)上承受了比一股企業(yè)更高的增值稅負(fù)擔(dān)。
3.從個(gè)人所得稅來看,沒有年度抵扣制度,不利于發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)資金提供者的積極性。對(duì)于投資者來說,他們進(jìn)行投資必然希望獲得一個(gè)較高的收益,而風(fēng)險(xiǎn)投資者的收益具有很高的不確定性,有的年可能會(huì)獲得很高的收益,而有的年度則一無所獲,甚至要承受較大的虧損。而個(gè)人所得稅是累進(jìn)的,并且沒有虧損前轉(zhuǎn)或后轉(zhuǎn)的條款,顯然這非常不利于風(fēng)險(xiǎn)投資者的經(jīng)營(yíng),在他們獲得較高收益時(shí),他們要承受較高的個(gè)人所得稅邊際稅率,在虧損時(shí)則只能完全自己消化,而虧損的情形對(duì)子風(fēng)險(xiǎn)投資者來說又是經(jīng)常發(fā)生的。而且,國(guó)家對(duì)高科技企業(yè)有一定的稅收優(yōu)惠政策,對(duì)高科技企業(yè)的投資者卻沒有所得稅方面的優(yōu)惠。
三、我國(guó)應(yīng)該制定促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的稅收政策
從理論上講,稅收政策的制定者在設(shè)計(jì)稅收制度時(shí),必須考慮稅收的兩個(gè)基本原則,即公平原則與效率原則。筆者認(rèn)為,從稅收原則的角度出發(fā),我國(guó)應(yīng)該制定促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資的稅收政策,它既有必要性又有現(xiàn)實(shí)可能性。
稅收效率原則要求稅收制度的設(shè)計(jì)應(yīng)該有利于提高資源在全社會(huì)配置的效率,從而提高整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)效率,目口通過稅收的征收,引導(dǎo)或促使資源從低效率部門流向高效率部門,并促進(jìn)人們更有效地利用現(xiàn)有資源,積極探索開發(fā)新資源,以此提高全社會(huì)的勞動(dòng)生產(chǎn)率,促進(jìn)社會(huì)的進(jìn)步。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)施優(yōu)惠的稅收政策,可以促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)資金的形成,推動(dòng)對(duì)高科技企業(yè)的投入,加快高技術(shù)成果的轉(zhuǎn)化,從而可以把資金引導(dǎo)到效率更高的部門,提高整個(gè)社會(huì)的效益和效率,帶動(dòng)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。所以,從稅收效率的原則來看,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)施稅收激勵(lì)措施是可行的。
四、我國(guó)促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資的稅收政策措施選擇
既然對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)行稅收優(yōu)惠政策既有必要性,又是切實(shí)可行的,那么,我們究竟應(yīng)該采取什么樣的稅收激勵(lì)措施呢?筆者認(rèn)為,可以從以下三方面著手:
首先,企業(yè)所得稅應(yīng)當(dāng)給予風(fēng)險(xiǎn)投資適當(dāng)?shù)膬?yōu)惠。企業(yè)所得稅是對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得和其它所得依法征收的一種稅,它直接關(guān)系到企業(yè)凈收益的多少,影響著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的最終結(jié)果。風(fēng)險(xiǎn)投資是一種高風(fēng)險(xiǎn)的投資活動(dòng),其收益也具有不確定性,因此,在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資適當(dāng)給予企業(yè)所得稅上的優(yōu)惠時(shí),可以采取以下措施:(1)受風(fēng)險(xiǎn)投資資金的企業(yè)在計(jì)提折舊時(shí)采取加速折舊的方法。高新技術(shù)生產(chǎn)部門是風(fēng)險(xiǎn)投資的主要對(duì)象之一,它們所采用的生產(chǎn)設(shè)備及技術(shù)更新速度大大高于傳統(tǒng)生產(chǎn)部門,經(jīng)常在它們的自然壽命結(jié)束之前就不得不被淘汰,因而,對(duì)于這類資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)采取加速折舊的方法計(jì)提折舊,以支持其技術(shù)發(fā)展。(2)允許把風(fēng)險(xiǎn)投資的損失直接用于抵減其他投資的資本利得。風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)生虧損的情況是很常見的,這項(xiàng)措施可以直接降低風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn),有利于增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資者進(jìn)行投資的愿望和信心。(3)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資者實(shí)行再投資減免政策。也即如果風(fēng)險(xiǎn)投資者把從其風(fēng)險(xiǎn)投資中取得的收益再用于風(fēng)險(xiǎn)投資,則這部分收益應(yīng)當(dāng)免征所得稅。從理論上說,這項(xiàng)措施可以促進(jìn)新風(fēng)險(xiǎn)投資行為的發(fā)生,加速風(fēng)險(xiǎn)投資資金積累。(4)適當(dāng)降低風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的所得稅邊際稅率,或者實(shí)行所得稅的適當(dāng)減免。這是最直接的措施,也是最有效的措施,這樣做可以鼓勵(lì)小企業(yè)支付股利,從而促進(jìn)小企業(yè)的股票交易,增加小企業(yè)吸引權(quán)益資本的可能性。
其次,結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)及被投資企業(yè)的特征,應(yīng)當(dāng)改革當(dāng)前增值稅的征稅方法,即由生產(chǎn)型增值稅改革為消費(fèi)型增值稅。生產(chǎn)型增值稅不允許把購(gòu)入固定資產(chǎn)所含增值稅額作為進(jìn)項(xiàng)稅額去抵扣當(dāng)期的銷項(xiàng)稅額;收入型增值稅則允許隨著固定資產(chǎn)的使用而分次把其所含增值稅額納入進(jìn)項(xiàng)稅額進(jìn)行抵扣;而消費(fèi)型增值稅則允許把購(gòu)入固定資產(chǎn)所含增值稅額一次性地用于抵減當(dāng)期銷項(xiàng)稅額。顯然,消費(fèi)型增值稅對(duì)于新企業(yè)和生產(chǎn)設(shè)備更新速度快的企業(yè)來說是一個(gè)有利條件。這也有利于扶持風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展,因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)大多投資于那些高技術(shù)產(chǎn)業(yè),相對(duì)而言,它們所投資的企業(yè)一般都是比較年輕的企業(yè)。
再次,促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資行為還要注意發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)投資資金提供者和管理者的積極性,這主要從個(gè)人所得稅上人手。為了確保風(fēng)險(xiǎn)投資者不至于在稅收上處于劣勢(shì),可以采取一種求平均的方式,即對(duì)于投資于風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)所取得的收益,在每年年末按其實(shí)際收益適用稅率預(yù)交個(gè)人所得稅,然后按照一定的期限(例如5年)確定該期限內(nèi)每年的平均收益,并根據(jù)這個(gè)平均收益選擇適用的邊際稅率。按照該稅率計(jì)算出風(fēng)險(xiǎn)投資者在此期限內(nèi)(投資期限內(nèi))應(yīng)該繳納的稅款。而對(duì)于投資管理者,從某種意義上說,他們其實(shí)也在進(jìn)行投資,只不過他們所提供的不是貨幣資金,而是人力資本,他們代表了一種先進(jìn)的管理理念,體現(xiàn)了管理技能與資金的結(jié)合,世界上大多數(shù)國(guó)家都是對(duì)其進(jìn)行扶持的,因此,對(duì)他們的個(gè)人所得也應(yīng)該適當(dāng)照顧,給予一定的稅收優(yōu)惠,以促進(jìn)他們更好地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營(yíng),具體采取的措施可以是提高他們的免征額,或者專門為他們制定一個(gè)減稅條款,降低其所得適用的邊際稅率。
總之,一系列實(shí)踐和理論證明,稅收激勵(lì)措施對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)有重要的促進(jìn)作用,至少它可以使風(fēng)險(xiǎn)投資相對(duì)于其他類型的投資而言不會(huì)處于不利的地位,并使之在“公平的基礎(chǔ)上”競(jìng)爭(zhēng)。許多發(fā)達(dá)國(guó)家從相關(guān)的稅收政策方面給予了風(fēng)險(xiǎn)投資一定的優(yōu)惠,我國(guó)也應(yīng)及早重視和完善有關(guān)的稅收政策。
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