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摘要：在我國社會市場經濟快速發(fā)展的過程中，我國外匯儲備總量得到顯著提升，人民幣匯率也呈現(xiàn)緩步上升的趨勢，并且在“走出去”政策的推進下，我國企業(yè)參與跨國并購的金額與數(shù)量得到顯著增長。然而我國現(xiàn)代企業(yè)在參與跨國并購中存在著諸多的問題，譬如經驗不足，缺乏足夠的并購理念，受到跨國組織干擾等。常州企業(yè)要想在跨國并購中獲得成功，必須正視當前的跨國并購現(xiàn)狀，謀求出適合自身發(fā)展的并購路徑。本文結合跨國并購發(fā)展趨勢，探析常州企業(yè)及“走出去”政策內涵，理清常州企業(yè)所面對的并購問題，提出相應的對策。

關鍵詞：常州企業(yè)；走出去；跨國并購探究

常州企業(yè)參與跨國并購的問題與路徑，需要從宏觀層面分析當前的經濟局勢及發(fā)展態(tài)勢，明確我國企業(yè)參與海外并購的特征，進而結合常州自身的經濟發(fā)展優(yōu)勢與并購特征，從微觀層面，規(guī)劃出科學合理的并購路徑。我國相關政府部門應在統(tǒng)籌經濟全球化背景下的民間企業(yè)發(fā)展機制的同時，全面且準確地認清自身的“幫扶工作”。例如，信息服務、市場機制、法治管理等，通過協(xié)調與規(guī)范，實現(xiàn)提升常州企業(yè)參與跨國并購成功率的目標。

1我國海外并購的增長趨勢

1.1全球海外并購的快速發(fā)展。上世紀末，國外跨國并購運動席卷全球，呈現(xiàn)出快速增長的態(tài)勢。根據(jù)《國際投資報告》（1998年），全球海外投資金額高達765億美元，其中跨國并購金額達523億美元，環(huán)比增長83%。此后，海外并購投資逐漸占跨國投資的主體地位，2015年國際海外并購金額達5499億美元。2000年前，海外并購運動主要集中在日本、歐盟、美國等發(fā)達國家及地區(qū)，這些國家及地區(qū)通過雄厚的資金、先進的技術以及巨大的市場占有率，獲得了海外并購的主導優(yōu)勢?？梢哉f，發(fā)達國家海外并購規(guī)模是國際跨國并購運動的重要影響因素，并購金額超過20億美元的并購案主要發(fā)生在經濟發(fā)達的國家及地區(qū)。然而伴隨跨國并購理論及體系的完善與發(fā)展，世界范圍內越來越多的經濟體逐漸參與到對外投資的運動中。并且，以往很少參與海外并購的國家及地區(qū)，尤其是發(fā)展中國家也逐漸成為海外并購的主體。2000年后，雖然發(fā)達國家及地區(qū)在海外并購中的規(guī)模與總額依舊占據(jù)主導地位，然而發(fā)展中國家作為全球經濟發(fā)展的中堅力量，參與海外并購的規(guī)律與數(shù)量也在快速攀升。2014年，發(fā)展中國家企業(yè)參與海外并購的資金總額，提升了1023億美元，海外并購投資比重約為34%。1.2我國海外并購的穩(wěn)定發(fā)展。在經濟全球化背景下，中國、巴西、印度等國家的跨國企業(yè)正在不斷崛起，并逐漸成為國際經濟的關鍵點。我國企業(yè)在上世紀末參與海外并購的數(shù)量與金額得到快速的提升，近些年，我國跨國并購活動占海外直接投資與跨國經濟活動的比重在60%以上?？梢哉f我國已然成為世界新型市場中最關鍵的投資輸出體。2017年約2.34萬各投資實體共建立2.3萬家跨國企業(yè)，分布全球188個國家，并通過跨國并購手段占有的股份金額超過2000億美元，相較于1990年，我國跨國并購得到了顯著的發(fā)展。在并購領域層面，我國企業(yè)參與海外并購的領域包括電力、服務業(yè)、制造業(yè)、采礦業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)，并逐漸成為世界市場金屬業(yè)與煤礦業(yè)的主要并購者，約占總交易額的36%。2013年前后，我國國內企業(yè)并購規(guī)模出現(xiàn)緩慢下滑，但跨國并購卻出現(xiàn)相反的發(fā)展態(tài)勢，在2013年與2015年間，并購金額上升了435億美元。在海外并購規(guī)模層面上，我國海外并購共經歷了四個階段：首先是1997年前的試探階段，由于我國外匯資金相對緊缺，海外并購金額相對有限，年平均金額僅為千萬美元。其次是2002年的擴展階段，我國海外并購金額突破億元大關，涉及領域也從傳統(tǒng)服務業(yè)、煤礦業(yè)擴充到新型產業(yè)。再次是2006年的發(fā)展階段，我國海外并購金額超過十億大關，相較于2005年，增長了62億美元。最后是2010年鞏固階段，我國海外并購資金維持在百億美元上下，其中2010年的并購資金約達400億美元，約占全球并購總額的21%。

2常州企業(yè)及“走出去”政策內涵

“走出去”政策主要指以我國民營企業(yè)為主體，通過政策指引、市場協(xié)調、跨國疏導等手段，服務于我國企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展的海外整合模式。現(xiàn)階段，無論從調整產業(yè)結構，擴展市場空間，爭取技術優(yōu)化、獲取發(fā)展資源，還是破除貿易壁壘，提升跨國企業(yè)實力，“走出去”政策無疑是我國社會市場經濟發(fā)展的必然途徑，同時也是我國依據(jù)經濟全球化，發(fā)展社會經濟的主要方向。伴隨中國跨國投資比重的不斷提升，民營企業(yè)在市場經濟發(fā)展中的作用逐漸提升，不斷成為我國跨國并購運動的中堅力量。而根據(jù)相關數(shù)據(jù)調查顯示，國有企業(yè)在市場經濟體系下，正逐步縮減跨國交易金額，將發(fā)展重心轉移到境內市場與內部重組。與此同時，我國民營企業(yè)在海外并購活動中的發(fā)展較為顯著，具有充分的實力與潛能，能夠有效推動“走出去”戰(zhàn)略的貫徹與落實。在此背景下，常州企業(yè)應緊抓時代脈搏，肩負國家經濟發(fā)展的歷史使命，從自身發(fā)展與國家經濟發(fā)展的角度出發(fā)，謀求出全新的發(fā)展道路。然而在企業(yè)經營管理層面，常州企業(yè)普遍采用家族管理的模式，難以結合現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展優(yōu)勢，嚴重限制企業(yè)的健康發(fā)展。而缺乏較具影響力的大品牌與大企業(yè)，向來是我國常州企業(yè)發(fā)展的經濟短板。尤其在江蘇百強企業(yè)及機構中，常州企業(yè)的入圍規(guī)模正在不斷減少。但常州民營經濟總量卻得到顯著提升，貢獻份額也逐漸提高。2018年常州企業(yè)的經濟總量占全省市場總量的87%以上，超過我國民營經濟的年均占比?？梢哉f我國常州企業(yè)雖然在經濟體發(fā)展質量上依然存在劣勢，但在規(guī)模數(shù)量上卻存在顯著的優(yōu)勢。在“走出去”政策背景下的海外并購過程中，常州民營企業(yè)不僅需要結合自身的經濟發(fā)展特征，更需要結合我國企業(yè)在海外并購過程中所存在的問題及困境?！白叱鋈ァ闭呤俏覈Ｖ萜髽I(yè)取得快速發(fā)展的重要手段，同時也是新經濟形態(tài)下，常州企業(yè)完善產業(yè)結構，提升市場占有率，擴大經濟體量的有效路徑。雖然常州企業(yè)在經濟發(fā)展中存在著諸多問題，譬如品牌建設滯后，大規(guī)模企業(yè)的缺失。然而借助“走出去”戰(zhàn)略以及我國現(xiàn)有的海外并購經驗，能夠在有限時間內為常州企業(yè)的海外發(fā)展指出鮮明的發(fā)展方向。在海外并購意義層面，常州企業(yè)參與海外并購的意義，不僅為發(fā)展本地經濟體系，不為我國在新型經濟形態(tài)的經濟發(fā)展提供現(xiàn)實依據(jù)。新經濟形態(tài)是我國社會市場經濟必然經歷的經濟發(fā)展階段，當前我國經濟增長規(guī)模放緩、經濟體量增速緩慢，我國黨中央提出民營企業(yè)要以科技創(chuàng)新為主導，以產業(yè)調整為手段，從規(guī)?；D移到質量化，從低端生產轉移到高端服務，從經濟提升轉移到品牌構建，進而實現(xiàn)經濟發(fā)展從“量”到“質”的轉變過程。由于經濟總量的提升是推動我國社會市場經濟發(fā)展的重要因素，因此必須在基礎經濟制度的前提下，謀求出快速發(fā)展我國市場經濟的手段與方法。而“走出去”戰(zhàn)略便是結合我國企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，對準海外經濟資源的有效手段，透過發(fā)展常州企業(yè)的海外并購運動，能夠為我國社會市場經濟的“穩(wěn)中求升”理念提供堅實的現(xiàn)實支持。

3常州企業(yè)跨國并購所存在的問題

3.1跨國并購經驗相對有限。雖然常州企業(yè)在跨國并購活動中會聘任知名投行專家作為顧問，然而基于缺乏對海外財務、法律、經濟等層面的認識，對并購企業(yè)的法律訴訟、稅收機制及債務管理等方面缺乏有效的管理體制，造成常州企業(yè)在海外并購初期致命的錯誤，進而使海外并購活動徹底失敗。在微觀層面上，常州民營企業(yè)由于缺乏對價值鏈、競爭環(huán)境以及主營業(yè)務等市場因素的了解，對海外并購的戰(zhàn)略目標把握不明確，存在著巨大的經營管理風險。簡而言之，我國企業(yè)雖然擁有悠久的海外并購經歷，然而在新經濟形態(tài)下，民營企業(yè)如何參與并管理海外并購的機制尚未形成，并購經驗相對有限。尤其在常州民營企業(yè)參與跨國并購活動中，如何獲取并購目標國家的政治環(huán)境、經濟環(huán)境、競爭環(huán)境的數(shù)據(jù)信息是企業(yè)并購的難點及重點，而即便在法律與經營環(huán)境上做足準備，也無法在有限時間內獲取有效的經濟基礎。而這與常州企業(yè)的經濟短板并無關系，常州企業(yè)在我國經濟發(fā)展中缺乏影響力較大的規(guī)模性企業(yè)，進而導致企業(yè)無論在管理理念、組織形式以及發(fā)展戰(zhàn)略上與海外并購競爭對手存在較大的差距，加之缺乏全面的并購經驗，無法應對在緊急情況下，形成有效的應急手段，繼而導致常州企業(yè)的跨國并購過程“舉步維艱”。3.2缺乏對海外資本的理解。由于常州企業(yè)的經濟體量有限，在海外并購中需要大量的資金支持以及相關資源的有效投入，靈活性較差，風險較大。加之，常州企業(yè)無論是在品牌收購、資產收購中，還是在股份收購中，通常以現(xiàn)金收購的手段為主，很少通過市場杠桿，實現(xiàn)收購目標。此外，常州企業(yè)缺乏對PINK、OTCBB等市場機制的了解，雖然耗費大量資金到交易市場中，謀求“股份上市”，然而在實際操作中，不僅不能有效實現(xiàn)資產價值的快速提升，還帶來大量的法律與財務問題。其根本原因在于常州企業(yè)缺乏對海外資本市場的全面了解，進而導致企業(yè)無法利用有效的經濟手段，實現(xiàn)海外跨國并購目標。而在資本整合層面上，常州企業(yè)向來缺乏熟悉國際經濟規(guī)則，洞悉國際管理、財務及法律知識的人才，并且，企業(yè)通常會根據(jù)傳統(tǒng)的管理經驗開展對跨國并購資產的整合管理，然而在整合管理過程中，容易出現(xiàn)社會、宗教、種族等層面的矛盾?？偠灾狈Ｍ赓Y本的理解，導致我國常州企業(yè)難以利用經濟杠桿手段，實現(xiàn)預期的資金融合與海外并購目標。另外，常州企業(yè)在整合管理中面臨著協(xié)同效應識別失效及復雜程度高的問題，難以結合具體的文化差異、經濟差異以及整合差異，制定詳細的整合管理計劃。以致海外并購整合管理效能低下，無法提升企業(yè)的經濟收益。3.3行政及社會力量的限制。常州企業(yè)在海外并購活動中通常缺乏與海外工會交流的經驗。海外工會力量是影響企業(yè)跨國并購的重要因素，如果不能認清國際工會的管理理念及行政依據(jù)，將致使企業(yè)面臨巨大的經濟損失。譬如企業(yè)在整合管理中的“減薪裁員”舉措，將直接促使企業(yè)面臨巨大的法律制裁，而在退出并購活動時，又需要制定員工安置機制，妥善做好后續(xù)遣散工作，否則其整合管理行為將受到經濟及法律的影響。其根本原因在于常州企業(yè)的跨國并購的市場環(huán)境與國內的市場環(huán)境存在顯著的差異，以致常州企業(yè)在整合過程中，需要不斷明確海外各種社會力量、政治環(huán)境以及經濟環(huán)境。此外，在服務管理層面，我國海外并購法律法規(guī)以及服務體系缺乏完善，首先，我國企業(yè)在跨國并購活動中所涉及的部門機構較多，具體包括證監(jiān)會、發(fā)改委、外管局等部門，相關審批工作嚴重耽誤了企業(yè)并購的時機，其次，基于多頭管理的問題，致使企業(yè)管理混亂、重復管理的問題嚴重，并且極易引發(fā)企業(yè)在國有資產、外匯管理及信貸管理層面上的問題。

4推動常州企業(yè)跨國并購的策略

4.1明確企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展目標。常州民營企業(yè)在跨國并購前期應明確周邊業(yè)務、主營業(yè)務及新業(yè)務范疇，制定科學系統(tǒng)的戰(zhàn)略發(fā)展目標，并充分考慮海外的投資環(huán)境、政治環(huán)境中的經濟波動與政策制度因素，以此確定當前的海外并購目標及計劃。首先，根據(jù)互聯(lián)網渠道或相關政府部門，全面了解海外投資市場的動向、相關法規(guī)、人文特征及經濟發(fā)展動態(tài)，確定收購資金范圍，明確收購方式方法，做好海外并購后的后期規(guī)劃與資源配置方案。其次，統(tǒng)籌戰(zhàn)略發(fā)展目標，根據(jù)企業(yè)在國內的經濟發(fā)展形態(tài)及海外并購的競爭因素，在明確主營業(yè)務的同時，制定科學全面的戰(zhàn)略發(fā)展目標。其中海外競爭因素具體包括并購競爭、經營競爭兩方面，常州企業(yè)在并購過程中，需要結合相應的法律法規(guī)，尋求合理的應對策略。再次，加強風險管理，在制定戰(zhàn)略目標的基礎上，做好風險管理工作，并從人力資源、商品運營、信息系統(tǒng)等層面分析經濟風險的形成因素，對戰(zhàn)略目標的影響以及相關的應對手段。總而言之，常州企業(yè)在跨國并購前期應做好相應的戰(zhàn)略規(guī)劃、風險管理、信息收集工作，以此規(guī)避相關的法律、稅務及財務問題，提升海外并購的成功率與有效率。4.2豐富企業(yè)跨國并購服務。并購服務是影響常州企業(yè)跨國并購活動的成敗的關鍵。因此在“走出去”政策背景下，相關政府部門應做好管理服務工作。首先，深入了解世界范圍內不同國家及地區(qū)的經濟環(huán)境、政治環(huán)境及文化環(huán)境，構建系統(tǒng)科學的海外投資服務機構。通常來講，我國外管局及證監(jiān)會在企業(yè)跨國并購活動中，主要發(fā)揮行政管理職能，監(jiān)督管理的比例大，而服務協(xié)調的職能少，以致于常州企業(yè)在參與跨國并購活動中缺乏相應的服務體系。所以，我國相關政府部門應結合國內各跨國企業(yè)的并購經驗，通過系統(tǒng)的分析及整理，制定出科學全面的服務體系。以此充分獲取各國政治、經濟、文化等方面的數(shù)據(jù)信息，在行政管理中，引導企業(yè)走向正規(guī)化、專業(yè)化、準確化的海外并購道路。其次，加強相關教育指導工作，相關政府部門應要求各企業(yè)派遣專業(yè)人員參與統(tǒng)一性的業(yè)務培訓活動，系統(tǒng)地傳授有關海外法律體系、債務管理、稅收機制等理論知識，以此疏通企業(yè)在跨國并購活動中所存在的各類法律問題與管理問題。4.3加強企業(yè)自身的管理。針對整合管理問題，常州企業(yè)首先應摒棄傳統(tǒng)的整合管理理念，積極探尋符合國外經濟體系的整合管理機制，并充分尊重海外工會組織，從員工管理、企業(yè)戰(zhàn)略以及經營模式等層面，了解海外工會組織的行政管理特征及特點，并通過與具有相關并購經驗的企業(yè)組織的交流，明確海外工會在企業(yè)整合管理中的影響因素，最后從法律、文化及經濟的層面制定相關的應對策略，以此降低海外工會在企業(yè)整合管理中的影響。而在內部控制與管理層面，常州企業(yè)應保持目標企業(yè)原有的管理形式及模式，在目標企業(yè)經營理念的基礎上滲透具有中國特色的管理精神，以此在文化層面上，做到有效銜接，逐步滲透常州企業(yè)在經營管理中優(yōu)勢。而在融資問題與收購問題上，常州企業(yè)應積極學習海外并購理論及手段，掌握經濟杠桿原理，努力利用經濟杠桿，縮減企業(yè)在并購過程中所存在的經濟風險，以此提升海外并購的成功率，保障企業(yè)經濟效益的最大化。而在經營問題上，常州企業(yè)應以企業(yè)核心訴求為根本，明確海外市場的發(fā)展特征，以目標企業(yè)原有的經營管理標準，提供具有中國特色的商品及服務。

5結語

常州企業(yè)在“走出去”政策引領下，應積極參與跨國并購活動中，通過結合我國新型經濟形態(tài)的發(fā)展特征、企業(yè)的發(fā)展趨勢以及我國社會市場經濟的發(fā)展需求，整合企業(yè)自身的戰(zhàn)略目標以及當?shù)亟洕l(fā)展目標，通過依托相關政府部門的政策手段，充分獲取與“并購目標”所處國家的相關法律信息、稅務信息、經濟信息以及社會組織影響因素，并在完善企業(yè)自身海外并購體系的前提下，積極做好整合管理工作，以此推動常州企業(yè)快速、健康的發(fā)展。

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作者:王晉 單位:常州大學