導(dǎo)語(yǔ)：房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)與信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀解釋一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

對(duì)于房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，各大學(xué)派都有自己的解釋，信息經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，不對(duì)稱信息是房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的主要原因，即信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀解釋。

信息經(jīng)濟(jì)學(xué)是研究在非對(duì)稱信息情況下，當(dāng)事人之間如何制定合同(契約)及對(duì)當(dāng)事人行為進(jìn)行規(guī)范的問(wèn)題。借助于信息經(jīng)濟(jì)學(xué)，能夠從微觀行為的角度更深刻地認(rèn)識(shí)房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)。信息經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，不對(duì)稱信息是房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的主要原因。

我們對(duì)房地產(chǎn)個(gè)人信貸和對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的信用等級(jí)評(píng)估等，實(shí)質(zhì)上都是基于信息經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)的解釋。正是因?yàn)樾畔⒌牟粚?duì)稱，才需要專門的中間部門來(lái)減少和消除個(gè)人同房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)、個(gè)人同金融機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)同房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)之間的信息差距，以消除和減少可能的房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)。

不對(duì)稱信息是指，當(dāng)事人都有一些只有自己知道的私人信息。由于社會(huì)分工和專業(yè)化的存在，從事交易活動(dòng)的雙方對(duì)交易對(duì)象以及環(huán)境狀態(tài)的認(rèn)識(shí)是很難相同的，因而，信息不對(duì)稱是現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的普遍現(xiàn)象。不對(duì)稱信息大致可以分為兩類：一類是外生的信息，它是先天的、先定的，不是由當(dāng)事人的行為造成的，一般出現(xiàn)在合同簽訂之前；第二類信息是內(nèi)生的，取決于行為人本身，它出現(xiàn)在簽訂合同之后。第一類信息將導(dǎo)致逆向選擇(Adverseselection)，第二類信息將產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)(Moralhazard)。這兩種情況在金融市場(chǎng)上出現(xiàn)就會(huì)降低市場(chǎng)機(jī)制的運(yùn)行效率，影響資本的有效配置，造成房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)。

逆向選擇與房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)。在間接融資的資本市場(chǎng)上，銀行貸款的收益取決于利率和企業(yè)還款的可能性，而企業(yè)還款的可能性在很大程度上與企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)。在借貸市場(chǎng)上有眾多風(fēng)險(xiǎn)程度不同的企業(yè)，當(dāng)銀行不能觀察到項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)或確定投資風(fēng)險(xiǎn)成本太高時(shí)，銀行只能根據(jù)企業(yè)平均風(fēng)險(xiǎn)狀況，決定貸款利率。但這樣一來(lái)，那些低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)由于借貸成本高于預(yù)期水平而退出借貸市場(chǎng)，那些愿意支付高利率的企業(yè)都是高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，因?yàn)閺氖赂唢L(fēng)險(xiǎn)甚至投機(jī)性事業(yè)才能獲得超額利潤(rùn)來(lái)償付高利息。這時(shí)，貸款的平均風(fēng)險(xiǎn)水平提高，銀行收益可能降低，而呆帳增多，房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)顯著增加。逆向選擇問(wèn)題可以通過(guò)實(shí)施低利率來(lái)解決，如西方國(guó)家采用信貸配給制，維持較低的利率水平，拒絕一部分貸款申請(qǐng)。這雖然犧牲了資本配置效率，但可以減少信用風(fēng)險(xiǎn)。如果不控制利率上升，逆向選擇的房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)出現(xiàn)。隨著國(guó)家宏觀調(diào)控的加強(qiáng)和市場(chǎng)的變化，許多企業(yè)虧損，難以還貸，金融機(jī)構(gòu)支付發(fā)生困難，房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題十分突出。如前幾年在我國(guó)，一些金融機(jī)構(gòu)為了完成儲(chǔ)蓄指標(biāo)，違反國(guó)家規(guī)定，高息攬儲(chǔ)；為了避免虧損，又高息放貸，結(jié)果貸款流向投機(jī)型的高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。

道德風(fēng)險(xiǎn)與房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)。雖然在交易雙方達(dá)成合同時(shí)信息可能是對(duì)稱的，但在合同實(shí)踐中，往往出現(xiàn)一方缺乏另一方的行動(dòng)信息的情況，這時(shí)，擁有私人信息的一方就可以利用這種信息優(yōu)勢(shì)從事使自身利益最大化、但損害另一方利益的行為。道德風(fēng)險(xiǎn)普遍存在于以信用為基礎(chǔ)的各種金融業(yè)務(wù)關(guān)系中，是造成房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)的另一主要原因。當(dāng)銀行與企業(yè)在簽訂資金使用權(quán)的契約后，企業(yè)在貸款執(zhí)行過(guò)程中可能出于機(jī)會(huì)主義的動(dòng)機(jī)，隱藏資金使用的真實(shí)信息，采取不完全負(fù)責(zé)任的態(tài)度，而不采取應(yīng)當(dāng)采取的縮減房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)的措施，從而釀成房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)。如何減少企業(yè)的道德風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)取決于契約設(shè)計(jì)的兩個(gè)方面：

(1)減少交易雙方的信息差距，使企業(yè)的信息優(yōu)勢(shì)不足以獲得較多的機(jī)會(huì)主義收益。例如我國(guó)國(guó)有銀行采取的駐廠信貸員制度和主辦銀行制度，其意圖都在于改變銀行的信息劣勢(shì)，減低信息非對(duì)稱程度。并且后者更著重通過(guò)銀企之間的重復(fù)博弈關(guān)系，從而有效避免在一次博弈中可能出現(xiàn)企業(yè)的道德風(fēng)險(xiǎn)行為，有利于雙方長(zhǎng)期的合作。

(2)強(qiáng)化銀行對(duì)企業(yè)的約束和激勵(lì)機(jī)制，使企業(yè)經(jīng)過(guò)成本收益分析后能放棄機(jī)會(huì)主義行為，自覺(jué)按照雙方達(dá)成的意愿行事。例如實(shí)行貸款抵押或質(zhì)押，評(píng)定企業(yè)信用等級(jí)，頒發(fā)貸款證等制度安排，分別從資產(chǎn)、信譽(yù)等方面建立起約束和激勵(lì)機(jī)制。

信息經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)的探討是深入有效的，對(duì)于我們認(rèn)識(shí)房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)和防范房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)有極大的啟迪：

(1)房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根本原因在于信息的不完全，因此防范房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)的核心問(wèn)題就是建立完善的信息機(jī)制，各金融主體應(yīng)當(dāng)注重相關(guān)信息的搜尋、整理、分析和運(yùn)用。

(2)不利選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本身產(chǎn)生的兩大“體制缺陷”,只有依靠非市場(chǎng)機(jī)制才能解決，因此政府是防范房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)不可缺少的力量，政府的著眼點(diǎn)應(yīng)放在政策和機(jī)制上，即制訂良好的激勵(lì)機(jī)制、保障機(jī)制、管理機(jī)制和發(fā)展機(jī)制。

(3)我國(guó)房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生主要還是源于制度轉(zhuǎn)換的不確定性和產(chǎn)權(quán)主體的模糊性，在政府-銀行-企業(yè)的二重委托-關(guān)系中，委托人缺位，人不到位，存在著普遍的約束軟化和激勵(lì)不足，因此加快產(chǎn)權(quán)制度改革，理清委托-關(guān)系是當(dāng)前金融體制改革的重要任務(wù)。用信息經(jīng)濟(jì)學(xué)來(lái)研究房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)無(wú)疑是為房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)的研究開(kāi)創(chuàng)了一條新的道路，雖然其自身理論還不完善，它對(duì)房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)還有待于深化，還有待于實(shí)踐的檢驗(yàn)，但是它的科學(xué)性、完整性使其在眾多學(xué)派中毫不遜色。（