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雖然風險投資在國外的發(fā)展已經(jīng)達數(shù)年，但是我國真正引入風險投資是在1985年之后。短短的幾十年中我國為推動風險投資的發(fā)展出臺了一系列的政策法規(guī)，但真正能為風險投資的發(fā)展起到推動作用的卻少之又少，通過分析，我們可以將風險投資分為三個時間段，99年以前、99年到05年之間和05年以后這三個時間段，搜集相關數(shù)據(jù)，并對其進行分析，達到證明這些政策法規(guī)對風險投資是否有深遠影響的目的。

一、98年"一號提案"

為了證明"一號提案"對風險投資的影響，我們選取vc機構(gòu)總量、管理資本總額、投資強度和風險投資總額這四個變量作為分析指標。選擇這幾個指標的原因：首先，這幾個數(shù)據(jù)具有很強的代表性；其次，數(shù)據(jù)比較全面。從以上的圖表我們可以看到我們所搜集的四個指標的數(shù)據(jù)在99年這個時間點前后變化明顯，初步斷定98年的"一號提案"對風險投資確實有影響，為了更加科學的進行驗證，我們采用非參檢驗進行分析。通過統(tǒng)計分析我們可以看到這些指教的p值小于值，說明在置信區(qū)間為0.01的置信水平下拒絕原假設，說明"一號提案"對風險投資的vc機構(gòu)總量、管理資本總額還有風險投資總額有影響。"一號提案"的產(chǎn)生讓風險投資在中國的發(fā)展發(fā)生了歷史性的轉(zhuǎn)折，使風險投資在總量和總數(shù)上都有很大的改觀，同時也使投資者看到了中國對發(fā)展風險投資的信心，對推動中國風險投資的發(fā)展起到了重要的作用。

二、05年中國一系列風險投資大事記

對05年前后中國風險投資的分析，我們采用對籌資、投資和退出這三部分進行分析的方法進行檢驗。

1、籌資部分在籌資部分，我們依然使用vc機構(gòu)總量和管理資本總額這兩個指標進行分析的方法對05年前后中國風險投資的相關數(shù)據(jù)進行比較。為了科學的分析05年的一系列政策對風險投資籌資情況，我們對其進行非參檢驗，兩個指標的p值大于值，在0.01的置信水平下拒絕原假設，說明政策的出臺對vc機構(gòu)總量和管理資本總額的變化沒有影響。

2、投資方面05年政策出臺前后的非參檢驗我們可以看到在投資強度、風險投資總額、規(guī)模分布和雇員分布以及經(jīng)營時間分布方面他們的p值均大于值，說明在0.01的置信水平下無法拒絕原假設，說明政策的出臺對中國創(chuàng)業(yè)風險投資投資方面沒有影響。

3、退出情況：因為政策的出臺對風險投資的退出情況的影響有明顯的時滯性，所以對退出階段的分析，我們采用滯后處理。為了更好的分析政策對風險投資退出影響，我們采取滯后一年的分析方式進行分析。在退出方面，我們采用的指標包括：中國創(chuàng)業(yè)風險投資的退出方式分布和中國創(chuàng)業(yè)風險投資退出的投資收益率這兩個指標進行分析。根據(jù)《中國創(chuàng)業(yè)風險投資發(fā)展報告2010》中風險投資退出方式分布中的數(shù)據(jù)，通過統(tǒng)計分析，結(jié)果顯示，上市、回購和清算的p值都是小于值的，即在顯著區(qū)間為0.05的顯著水平下，拒絕原假設，即上市、回購和其他這些退出方式在政策出臺前后變化顯著。而收購和清算的差異不顯著。

當然，我們不能果斷的認為05年出臺的風險投資政策對中國創(chuàng)業(yè)風險投資的發(fā)展沒有影響，主要原因我們可以歸結(jié)為以下：首先，數(shù)據(jù)有限。在比較過程中，我們發(fā)現(xiàn)可以進行分析比較的并且有代表性的指標數(shù)據(jù)非常少，很多都是缺少數(shù)據(jù)，這為我們分析數(shù)據(jù)之間的關系增加了不少困難。其次，金融危機的影響。08年的金融危機讓全世界的經(jīng)濟體系頓時陷入停滯不前甚至倒退的困境，投資者對市場的信心不足，導致08年多數(shù)風險投資指標都比07年降低不少，所以中國風險投資政策的出臺在金融危機的背景下效果會大打折扣。最后，滯后時間太短?？赡軠髢赡甑臅r間太短，再加上金融危機的影響，風險投資政策的效果可能要等到金融危機消除之后才能明顯。作者簡介：劉杰，1988年01生，女，山東青島人，中國海洋大學管理學院，2010級企業(yè)管理，研究生，主要研究方向：風險投資;劉旭，1987年9月生，女，山東青島人，中國海洋大學管理學院，2010級企業(yè)管理專業(yè)，研究生，主要研究方向：市場營銷。