導(dǎo)語：公司信貸信用風(fēng)險(xiǎn)度量與管理一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要:本文以公司信貸為出發(fā)點(diǎn)，在對(duì)公司經(jīng)營信息、財(cái)務(wù)信息、歷史違約信息占有下，研究商業(yè)銀行如何對(duì)公司信貸的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的度量與管理．它包括基于基本分析的信用風(fēng)險(xiǎn)定性分析、基于財(cái)務(wù)報(bào)表與統(tǒng)計(jì)分析的信用風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)預(yù)警、基于模型的信用風(fēng)險(xiǎn)定量度量．最后當(dāng)預(yù)計(jì)到風(fēng)險(xiǎn)事故將要發(fā)生時(shí)，利用金融工具對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的分散與轉(zhuǎn)移．

關(guān)鍵詞:公司信貸;信用風(fēng)險(xiǎn);基本分析;信用風(fēng)險(xiǎn)模型;風(fēng)險(xiǎn)分散與轉(zhuǎn)移

信用風(fēng)險(xiǎn)包括兩個(gè)方面，一是債務(wù)人到期沒有意愿或沒有能力還款導(dǎo)致的違約風(fēng)險(xiǎn);二是信用水平的變動(dòng)導(dǎo)致的債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值的降低給銀行造成損失的可能性．從風(fēng)險(xiǎn)邏輯法的角度，銀行需要找出造成信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的原因，即還款意愿、還款能力和信用評(píng)級(jí)等．銀行與需要貸款的公司是博弈的雙方，銀行只有充分的占有信息，對(duì)信息進(jìn)行充分的加工與度量，才能在貸前控制高信用風(fēng)險(xiǎn)的公司準(zhǔn)入，貸中建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，及時(shí)采取措施，貸后分散與轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險(xiǎn)，全面對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，減少違約事故發(fā)生造成的損失．與信用風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的公司信息，包括公司外部的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，公司所處行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，公司道德與公司經(jīng)營的信息，財(cái)務(wù)報(bào)表信息，歷史違約信息等．針對(duì)上述信息的占有，本文采用基于行業(yè)、基于經(jīng)濟(jì)環(huán)境、基于公司經(jīng)營的基本面分析法，與傳統(tǒng)的5c分析法相比更加強(qiáng)調(diào)宏觀性，行業(yè)對(duì)比性與動(dòng)態(tài)性．對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表信息的占有上，在信息準(zhǔn)確的前提下，本文不僅介紹了傳統(tǒng)的z評(píng)分法，而且從財(cái)務(wù)比率和統(tǒng)計(jì)分析的角度對(duì)信息進(jìn)行加工，以增強(qiáng)預(yù)警性．對(duì)歷史違約信息的處理上，本文著重從模型的角度定量度量信用風(fēng)險(xiǎn)．由于主流的度量信用風(fēng)險(xiǎn)的四大模型各有其嚴(yán)苛的模型假設(shè)和使用條件，針對(duì)多變且復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，本文重點(diǎn)闡述不同經(jīng)濟(jì)背景與適用條件下模型的應(yīng)用問題．信息的充分占有，數(shù)據(jù)的充分挖掘，信用風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)確度量，是銀行管理信用風(fēng)險(xiǎn)成敗的關(guān)鍵．國內(nèi)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的度量與管理研究大多從單一側(cè)面展開，缺乏系統(tǒng)性．例如張樂［1］從經(jīng)驗(yàn)方法、經(jīng)濟(jì)計(jì)量方法的角度描述信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法．胡心瀚等［2］從統(tǒng)計(jì)分析的角度描述信用風(fēng)險(xiǎn)分析中的變量選擇．李麗麗［3］從加強(qiáng)內(nèi)部評(píng)級(jí)、建立預(yù)警系統(tǒng)、完善信息的角度對(duì)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理提出建議，李子玉［4］強(qiáng)調(diào)了建立數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)型信用風(fēng)險(xiǎn)的必要性．彭建剛等［5］對(duì)creditrisk+模型的應(yīng)用做了探討．曹道勝等［6］對(duì)四大信用風(fēng)險(xiǎn)模型做了比較．李永軍等［7］對(duì)信用衍生工具對(duì)緩釋信用風(fēng)險(xiǎn)的必要性和有利條件作了探討．本文由風(fēng)險(xiǎn)管理的系統(tǒng)性原則出發(fā)，分別從信息的充分占有，信用風(fēng)險(xiǎn)模型的有效選擇，信用風(fēng)險(xiǎn)的全過程管理三個(gè)角度對(duì)公司信貸信用風(fēng)險(xiǎn)的度量與管理進(jìn)行研究．

1外部的、經(jīng)驗(yàn)的、定性的信用風(fēng)險(xiǎn)度量初判

外部的、定性的信用風(fēng)險(xiǎn)的度量發(fā)生在信貸之前的資信審查階段，充分利用所掌握的信息，對(duì)要求貸款的公司進(jìn)行初步的篩查，防范于未然．傳統(tǒng)的分析方法主要是基于公司經(jīng)營的5c分析法，然此方法缺乏宏觀性與行業(yè)對(duì)比性．本文采用基本面分析法對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量與管理，它包括宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析、行業(yè)發(fā)展分析、公司經(jīng)營特性分析．宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析包括整個(gè)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境所處的經(jīng)濟(jì)周期，是經(jīng)濟(jì)上行、快速發(fā)展還是經(jīng)濟(jì)下行、發(fā)展緩慢，通貨膨脹率、利息率、失業(yè)率、宏觀經(jīng)濟(jì)政策(包括財(cái)政政策和貨幣政策)，都是銀行需要考查的變量，它直接影響銀行信貸總量，進(jìn)而影響信貸個(gè)體的信貸額度．同時(shí)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)周期與波動(dòng)幅度直接影響歷史數(shù)據(jù)對(duì)未來預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確程度．行業(yè)發(fā)展分析．銀行對(duì)不同公司做貸前審查時(shí)，公司所處的行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r必須考慮在內(nèi)．公司信用風(fēng)險(xiǎn)在同一行業(yè)因素的影響下具有較強(qiáng)的相似性，在所要求信貸的公司信貸數(shù)據(jù)不足的情況下，同行業(yè)相似的公司的信貸數(shù)據(jù)可以為銀行提供參考．公司所在行業(yè)的生命周期所處的階段，是創(chuàng)業(yè)階段、成長(zhǎng)階段、成熟階段還是衰退階段，行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭與國家對(duì)行業(yè)發(fā)展的支持程度都是重要的參考指標(biāo)．公司經(jīng)營特性分析，我們主要從六個(gè)方面來描述，包括:1)品質(zhì)．主要包括公司的商業(yè)道德與公司聲譽(yù)，以往的信貸或信用銷售中的違約情況與不良記錄，主要負(fù)責(zé)人的品德，公司經(jīng)營方針和資金運(yùn)用是否健全．2)能力．從公司實(shí)力、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營狀況、生產(chǎn)能力、資金運(yùn)轉(zhuǎn)能力來考察其是否具有償還貸款的能力．3)資本．存貨廠房、自有資金規(guī)模等資本對(duì)債權(quán)的保障程度．4)環(huán)境．公司在所處行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)地位、地理區(qū)位、市場(chǎng)占有率、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況，強(qiáng)調(diào)對(duì)比性．5)公司治理．考察管理層的實(shí)力對(duì)公司發(fā)展的保障程度，包括董事會(huì)的構(gòu)成，成員與管理層成員的專業(yè)知識(shí)與決策管理能力，管理層的獨(dú)立性與穩(wěn)定性，以及信息披露情況．6)抵押擔(dān)保與保險(xiǎn)．公司所要提供的抵押品的質(zhì)量與價(jià)值，公司是否對(duì)重要交易和資產(chǎn)進(jìn)行投保．其中品質(zhì)、環(huán)境、資本、能力是靜態(tài)指標(biāo)，考察當(dāng)前的資產(chǎn)狀況與還款的可能性;公司治理是一種動(dòng)態(tài)指標(biāo)，強(qiáng)調(diào)管理層對(duì)當(dāng)前還款可能性的延續(xù)與發(fā)展;擔(dān)保與保險(xiǎn)表示一旦資產(chǎn)惡化或即將發(fā)生違約，能多大程度地減少損失的額度．與傳統(tǒng)的5c法相比，基本分析法與5c分析法都依賴于專家的經(jīng)驗(yàn)與能力，具有很強(qiáng)的主觀性．不同之處是，基本分析法更加強(qiáng)調(diào)宏觀性、行業(yè)對(duì)比性與發(fā)展性．基本分析發(fā)生在資信審查階段，是銀行對(duì)貸款質(zhì)量的提前預(yù)判，成本低操作性強(qiáng)．

2財(cái)務(wù)報(bào)表的信用風(fēng)險(xiǎn)再計(jì)量

假設(shè)不存在信息不對(duì)稱的情況，財(cái)務(wù)報(bào)表真實(shí)可信．我們有兩種方法來度量借款人的信用風(fēng)險(xiǎn)情況:一是財(cái)務(wù)指標(biāo)與違約參數(shù)呈現(xiàn)線性關(guān)系，著名的有z評(píng)分模型與ZETA評(píng)分模型．以z評(píng)分模型為例，它通過統(tǒng)計(jì)方法，選取五個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)作自變量，五個(gè)財(cái)務(wù)比率分別為:X1=營運(yùn)資本/總資產(chǎn);X2=保留盈余/總資產(chǎn);X3=息稅前利潤/總資產(chǎn);X4=股權(quán)市值/總負(fù)債面值;X5=銷售額/總資產(chǎn)，則債務(wù)公司信用指標(biāo):z=1．2X1+1．4X2+3．3X3+0．6X4+0．999X5．根據(jù)Altman的研究結(jié)果，當(dāng)z＜1．81時(shí)，借款公司會(huì)違約;當(dāng)z≥2．99時(shí)，則借款公司會(huì)履約;當(dāng)1．81≤z＜2．99時(shí)，為未知區(qū)域，判斷誤差大，需要輔以其他方法判斷．將X4中的股權(quán)市值用賬面價(jià)值替代，則可得到非上市公司的z評(píng)分模型z=0．717X1+0．847X2+3．107X3+0．420X4+0．998X5．線性模型具有較強(qiáng)的適應(yīng)性與操作性，在預(yù)防信用風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生的資信審查階段可以很好地應(yīng)用，然而現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)的非線性性和其理論基礎(chǔ)的薄弱性，使其使用范圍有所限制．另一種是基于統(tǒng)計(jì)分析的非線性方法，主要有因子分析和logistic模型法．其主要思想是:1)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)構(gòu)造財(cái)務(wù)比率指標(biāo)．主要從六個(gè)方面構(gòu)造，分別為盈利能力、現(xiàn)金流量、償債能力、資金運(yùn)作效率、成長(zhǎng)能力、盈余能力．以償債能力為例，短期償債能力包括速動(dòng)比率=(流動(dòng)性資產(chǎn)—存貨)/流動(dòng)性負(fù)債，流動(dòng)比率=流動(dòng)性資產(chǎn)/流動(dòng)性負(fù)債，現(xiàn)金比率=現(xiàn)金及其現(xiàn)金等價(jià)物/流動(dòng)性負(fù)債．長(zhǎng)期償債能力包括資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額，利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費(fèi)用［8］．2)對(duì)照變量的選?。疄樵黾宇A(yù)測(cè)的準(zhǔn)確度，違約組和非違約組要在相同行業(yè)、相近地理區(qū)域選取，以降低誤差．3)剔除非顯著性變量．由于財(cái)務(wù)指標(biāo)較多，隨機(jī)選取等量的違約樣本和非違約樣本，對(duì)各個(gè)指標(biāo)作顯著性檢驗(yàn)，剔除非顯著性變量．4)對(duì)剩余變量做因子分析，并提取公因子，得出因子得分函數(shù)．5)對(duì)所選取的因子做logistic回歸分析，得危機(jī)預(yù)測(cè)模型．6)設(shè)定臨界點(diǎn)，把需要作出信貸決策的公司財(cái)務(wù)比率帶入模型作出判斷．此方法的關(guān)鍵是違約組與非違約組財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的采集．工作量大，適合銀行在公司所在行業(yè)已建立信貸數(shù)據(jù)庫且數(shù)據(jù)充分的前提下使用．然而要求信貸的公司提供給銀行的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)不一定準(zhǔn)確，且銀行并沒有建立有效的數(shù)據(jù)庫，該方法并沒有得到很好的應(yīng)用．

3基于模型的信用風(fēng)險(xiǎn)定量分析

無論是信貸發(fā)生前對(duì)要求信貸的公司的資格審查還是信貸發(fā)生后對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生的有效預(yù)警，都離不開對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的定量分析．然模型具有嚴(yán)苛的假設(shè)條件和使用條件，現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)環(huán)境是復(fù)雜多變的．本文以信用風(fēng)險(xiǎn)度量的主流模型為例，說明特定環(huán)境下的主流信用風(fēng)險(xiǎn)模型的使用問題．現(xiàn)在主流的度量信用風(fēng)險(xiǎn)的模型有CreditMet-rics模型、CreditRisk+模型、KMV模型和CreditPortfolioView模型．我們根據(jù)這四個(gè)模型的不同假設(shè)條件，結(jié)合多變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，探討基于公司信貸的信用風(fēng)險(xiǎn)的模型應(yīng)用問題．3．1CreditMetrics模型應(yīng)用CreditMetrics模型的關(guān)鍵性假設(shè)，一是信用風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)無關(guān)．如果在所截取時(shí)間區(qū)間內(nèi)，市場(chǎng)變量穩(wěn)定，或市場(chǎng)變量沒有顯著的波動(dòng)，即環(huán)境變量不是造成同行業(yè)內(nèi)公司與公司違約與否顯著性差異的變量，這時(shí)我們可以假設(shè)信用風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)無關(guān)，只與公司經(jīng)營與公司道德有關(guān);二是違約，不僅指沒有按時(shí)完全償還債務(wù)，還包括信用等級(jí)下降導(dǎo)致的債務(wù)市值的下降，這里的關(guān)鍵是信用等級(jí)轉(zhuǎn)移矩陣的獲得．假設(shè)銀行對(duì)公司所在行業(yè)有充分的交易數(shù)據(jù)與信用數(shù)據(jù)記錄，則銀行可以根據(jù)歷史數(shù)據(jù)得到信用等級(jí)轉(zhuǎn)換概率與違約概率，即有信用等級(jí)轉(zhuǎn)移矩陣，如果知道公司的信用評(píng)級(jí)情況，那么就可以求出所求債務(wù)的經(jīng)濟(jì)資本．具體運(yùn)算過程如下:設(shè)債券到期期限為T，債券等級(jí)為m，Mjk表示信用等級(jí)為j時(shí)第k年的凈現(xiàn)金流，rjk表示信用等級(jí)為j時(shí)第k年的零利率收益率，cj表示信用等級(jí)為j時(shí)債務(wù)的現(xiàn)值．則cj=∑Tk=1Mjke－rjkk．設(shè)由當(dāng)前信用等級(jí)轉(zhuǎn)移為j等級(jí)的概率為pj，則E(c)=∑mj=1pjcj．σ2=∑mj=1pj(cj－E(c))2．采用蒙特卡洛模擬方法，累加該債務(wù)項(xiàng)最差的信用等級(jí)遷移概率使其等于1－σ，此時(shí)對(duì)應(yīng)的債務(wù)價(jià)值與均值之差即為VAR值．3．2CreditRisk+模型應(yīng)用CreditRisk+模型的核心假設(shè)是每筆債務(wù)違約概率小且相互獨(dú)立．這一點(diǎn)可以在特定經(jīng)濟(jì)背景下實(shí)現(xiàn)，例如經(jīng)濟(jì)整體繁榮且穩(wěn)定，社會(huì)秩序好，市場(chǎng)化充分，我們可以假設(shè)每筆債務(wù)違約率?。?dāng)銀行面向全體經(jīng)濟(jì)實(shí)體實(shí)施信貸，且信貸充分分散化時(shí)，可以假設(shè)每筆債務(wù)相互獨(dú)立．采用CreditRisk+模型，則貸款組合的違約次數(shù)服從泊松分布:p(n)=μne－μn!．將貸款損失按其嚴(yán)重性程度進(jìn)行分組，并將各組損失匯總，可得到貸款組合的損失分布．CreditRisk+模型對(duì)單筆貸款并沒有詳細(xì)闡述，而單筆貸款的違約概率與損失額度卻是模型的輸入量．因此，CreditRisk+模型是在已知單筆貸款的違約概率、違約波動(dòng)率與損失額度，在每筆債務(wù)違約概率小且相互獨(dú)立的前提下，處理不同地區(qū)、不同部門、不同時(shí)限的貸款組合的風(fēng)險(xiǎn)暴露，是銀行對(duì)貸款組合整體信用風(fēng)險(xiǎn)的度量．3．3KMV模型的應(yīng)用KMV模型的核心假設(shè)，一是公司股票價(jià)格滿足BS模型的基本假設(shè)，公司價(jià)值變化過程服從ito-process，針對(duì)的是上市公司;二是資產(chǎn)價(jià)值大于債務(wù)價(jià)值則不違約，反之則違約，即不存在公司資金充足惡意欠款的可能．把公司的股權(quán)看成一種期權(quán)，由期權(quán)定價(jià)公式和對(duì)期權(quán)定價(jià)公式等式兩邊求微分所得式，可得以下方程組VE=VAN(d1)－e－r(T－t)XN(d2);σE=N(d1)VAVEσA{．(1)其中d1=ln(VA/X)+(R+σ2A)(T－t)σAT－槡t;d2=d1－σAT－槡t;N(d)=∫－∞d12槡πe－x2/2dx;VE表示公司股權(quán)的市場(chǎng)價(jià)值，σE表示公司股權(quán)市值波動(dòng)率，VA表示公司資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，σA表示公司資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值波動(dòng)率，X為違約邊界，T為到期日，R為無風(fēng)險(xiǎn)利率．如果知道股權(quán)市值及其波動(dòng)率，由方程組(1)就可以求出資產(chǎn)價(jià)值及其波動(dòng)率．違約距離為DD=VA－DPTVAσA，其中DPT是違約點(diǎn)，它的取值為流動(dòng)性負(fù)債加上50%的長(zhǎng)期負(fù)債．由違約距離與違約概率的映射關(guān)系，求出違約概率．如果知道違約損失率的分布情況，那么就可以求出債務(wù)損失．在KMV模型的實(shí)際應(yīng)用中，上市公司違約距離與違約概率的映射關(guān)系可由歷史的違約數(shù)據(jù)與股票數(shù)據(jù)建立．通過實(shí)時(shí)更新的上市公司股票信息求出違約距離，進(jìn)而求出實(shí)時(shí)的違約概率與資產(chǎn)損失，以便貸后對(duì)上市公司信貸的信用風(fēng)險(xiǎn)狀況及時(shí)監(jiān)控與預(yù)警．也可以在貸前對(duì)上市公司違約情況進(jìn)行度量，通過拒貸信用風(fēng)險(xiǎn)高的公司來減少違約事件的發(fā)生對(duì)銀行造成的損失．3．4CreditPortfolioView模型應(yīng)用當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)變量，例如經(jīng)濟(jì)周期、長(zhǎng)期利率水平、GDP增速、政府支出等對(duì)信用等級(jí)遷移的改變不可忽略時(shí)，可以采用CreditPortfolioView模型．設(shè)t時(shí)刻的條件遷移概率為pt，Pt=f(yt)，yt=g(Xit，Vt)，i=1，…，n，Vt～N(0，σ)．其中Xit是t時(shí)刻的一組宏觀經(jīng)濟(jì)變量，Vt是隨機(jī)變量．由于宏觀經(jīng)濟(jì)變量的經(jīng)濟(jì)含義與數(shù)量及其對(duì)條件遷移概率函數(shù)的影響難以確定與檢驗(yàn)，目前在我國應(yīng)用的可能性較?。?/p>

4公司信貸信用風(fēng)險(xiǎn)的分散與規(guī)避

無論是基于基本分析的定性分析，還是基于公司財(cái)務(wù)報(bào)表和信用風(fēng)險(xiǎn)模型的定量計(jì)量，都是為了對(duì)公司信貸信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效度量，以便貸前對(duì)要求貸款的公司進(jìn)行審查，控制風(fēng)險(xiǎn)高的公司的信貸準(zhǔn)入，防范于未然，貸中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)監(jiān)控，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警．當(dāng)預(yù)測(cè)到信貸資產(chǎn)惡化，違約事件將要發(fā)生時(shí)，及時(shí)采取措施，對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的規(guī)避與轉(zhuǎn)移．研究表明，信用風(fēng)險(xiǎn)暴露前180天采取措施，平均損失為1%～2%;信用風(fēng)險(xiǎn)暴露前30天采取措施，平均損失為10%～20%;不采取任何預(yù)防措施，風(fēng)險(xiǎn)損失可達(dá)50%以上［3］．1)持有分散的貸款組合．銀行通過發(fā)放不同種類且相關(guān)性低的貸款以分散風(fēng)險(xiǎn)，通過貸款種類授信方式的搭配以建立有效的資產(chǎn)組合，控制貸款在行業(yè)、地區(qū)等方面的集中度來減少風(fēng)險(xiǎn)損失．2)資信審查，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與抵押．通過行業(yè)發(fā)展信息與公司經(jīng)營信息以及財(cái)務(wù)信息的分析，對(duì)要求信貸的公司的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，以限制高風(fēng)險(xiǎn)的公司的信貸準(zhǔn)入．利用金融統(tǒng)計(jì)分析和模型定量計(jì)量的方法建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)暴露，采取相關(guān)措施，防范于未然．把信用違約造成的損失數(shù)據(jù)及時(shí)在損益表中更新，通過貸款損失準(zhǔn)備金的提取來降低信用違約造成的損失．當(dāng)違約發(fā)生時(shí)，有效的擔(dān)保和抵押物可以減少損失的數(shù)額．3)不良貸款的核銷轉(zhuǎn)讓與衍生產(chǎn)品工具的使用．不良貸款的核銷轉(zhuǎn)讓是傳統(tǒng)的處理不良貸款的方式．隨著中國金融市場(chǎng)的進(jìn)步與衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的不斷發(fā)展，信用衍生產(chǎn)品工具，包括總收益互換、信用違約互換、信用聯(lián)結(jié)票據(jù)、債務(wù)擔(dān)保憑證等，在轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險(xiǎn)中發(fā)揮著越來越重要的作用．金融衍生工具通過信用風(fēng)險(xiǎn)從不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者之間的轉(zhuǎn)移，為銀行解決不良貸款提供出路．信用衍生產(chǎn)品工具的使用，可以有效轉(zhuǎn)移中小公司信貸的信用風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大其融資規(guī)模，為解決中小公司融資難提供出路．

作者:楊雁雁 單位:武夷學(xué)院數(shù)學(xué)與計(jì)算機(jī)學(xué)院