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【關(guān)鍵詞】：期貨市場風(fēng)險(xiǎn)

【摘要】：本文介紹了期貨市場在宏觀和微觀兩個(gè)層面的作用，說明了其對于整個(gè)市場和企業(yè)都具有重要意義和廣闊的前景；本文還就期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)特征加以論述。

期貨市場對大多數(shù)人來說，是個(gè)既熟悉又陌生的概念。熟悉是因?yàn)榻?jīng)常聽說，陌生是因?yàn)闆]有確切了解期貨市場的作用及其風(fēng)險(xiǎn)特征。

期貨市場的作用

期貨市場的作用可分為宏觀和微觀兩個(gè)方面。

一、期貨市場在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用

1、提供分散、轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具，有助于穩(wěn)定國民經(jīng)濟(jì)

期貨品種涉及農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源、金融等行業(yè)，而這些行業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中都起到了舉足輕重的作用。期貨市場為這些行業(yè)提供了分散、轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具，有利于減緩價(jià)格波動對行業(yè)發(fā)展的不利影響，有助穩(wěn)定于國民經(jīng)濟(jì)。

2、為政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供參考依據(jù)

為了促進(jìn)和引導(dǎo)國民經(jīng)濟(jì)的快速增長與協(xié)調(diào)發(fā)展，政府需制定一系列的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。關(guān)系國計(jì)民生的重要商品物資的供求狀況和價(jià)格趨勢是政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策所重點(diǎn)關(guān)注的。由于現(xiàn)貨市場的價(jià)格信息具有短期性的特點(diǎn)，僅反應(yīng)一個(gè)時(shí)點(diǎn)的供求狀況，以此作參考制定的政策具有滯后性。而期貨是通過對大量信息進(jìn)行加工，進(jìn)而對遠(yuǎn)期價(jià)格進(jìn)行預(yù)測的一種競爭性行為。它所形成的價(jià)格信號能反映多種生產(chǎn)要素在未來一定時(shí)期的變化趨勢，具有超前性。政府可以依據(jù)期貨市場的價(jià)格信號制定和調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策，引導(dǎo)工商企業(yè)調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模和方向，使其符合國家宏觀調(diào)控政策的需要。

3、有助于本國爭奪定價(jià)權(quán)

由于期貨價(jià)格發(fā)揮了基準(zhǔn)價(jià)格的作用，本國期貨市場自然成了國內(nèi)市場定價(jià)中心。在世界經(jīng)濟(jì)聯(lián)系越來越密切的今天，一些大國的期貨市場甚至己經(jīng)成為全球的定價(jià)中心。這種地位形成以后就會導(dǎo)致其他國家的企業(yè)在進(jìn)行貿(mào)易時(shí)，常常受制于人，甚至連國內(nèi)價(jià)格的制定也要參考他們的價(jià)格，喪失了定價(jià)權(quán)。因此，在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，一些發(fā)展中國家積極建立自己的期貨交易所，或與發(fā)達(dá)國家的期貨交易所合作建立本國的期貨市場，其目的也是為了爭奪定價(jià)中心或分享定價(jià)中心的利益。

4、促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)的全球化

期貨交易的對象是標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約，這就為期貨交易成為全球化無差別的交易方式提供了條件。同時(shí)，期貨交易具有公開、公平、公正的特點(diǎn)，市場透明度高，形成的價(jià)格是國際貿(mào)易中的基準(zhǔn)價(jià)格，于是期貨市場成為各個(gè)國家合理配置資源的基礎(chǔ)。利用期貨市場能夠把國際、國內(nèi)兩個(gè)市場聯(lián)系起來，促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)的國際化發(fā)展。

5、有助于市場經(jīng)濟(jì)體系的建立和完善

期貨市場是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定歷史階段的產(chǎn)物，是市場經(jīng)濟(jì)體系中的高級形式?，F(xiàn)貨市場和期貨市場是現(xiàn)代市場體系的兩個(gè)重要組成部分，建立由現(xiàn)貨市場和期貨市場共同構(gòu)成的現(xiàn)代市場體系，能夠真正全面地發(fā)揮市場的基礎(chǔ)性的調(diào)節(jié)作用。另外，期貨市場的形成和高效率安全運(yùn)行大大增加了金融市場與商品市場的關(guān)聯(lián)度，提高了市場體系的運(yùn)行效率，降低了市場交易成本，提高了市場機(jī)制優(yōu)化資源配置的能力。因此期貨市場有助于市場經(jīng)濟(jì)體系的建立和完善。

二、期貨市場在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用

1、鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤

利用期貨市場進(jìn)行套期保值可以幫助生產(chǎn)經(jīng)營者規(guī)避現(xiàn)貨市場的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤的目的，避免企業(yè)生產(chǎn)活動受到價(jià)格波動的干擾，保證生產(chǎn)平穩(wěn)進(jìn)行。

2、利用期貨價(jià)格信號，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)

期貨市場具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，對現(xiàn)貨商品的未來價(jià)格走勢有一定的預(yù)測作用。生產(chǎn)經(jīng)營者可以利用期貨市場的價(jià)格信號，調(diào)整相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)計(jì)劃，避免生產(chǎn)的盲目性。

3、拓展現(xiàn)貨銷售和采購渠道

現(xiàn)貨市場存在著合同履約率不高，信用風(fēng)險(xiǎn)大等問題。期貨市場中的交易會員都要經(jīng)過嚴(yán)格的信用審查，在交易時(shí)都要繳納一定的履約保證金。另外期貨交易所也負(fù)有擔(dān)保履約的責(zé)任，因而使交易的信用風(fēng)險(xiǎn)大大降低。在現(xiàn)貨市場發(fā)展不是很完善的情況下，生產(chǎn)經(jīng)營者可以通過在期貨市場買賣合約，然后進(jìn)行實(shí)物交割以銷售或采購產(chǎn)品。

4、期貨市場促使生產(chǎn)者更加關(guān)注產(chǎn)品的質(zhì)量

期貨交易的合約是標(biāo)準(zhǔn)化的，合約中標(biāo)的物的交割等級也是標(biāo)準(zhǔn)化的，其質(zhì)量、規(guī)格等都有嚴(yán)格規(guī)定。通過對不同交割品級升水的確定，可以體現(xiàn)優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)的市場規(guī)則，這可以促進(jìn)生產(chǎn)者更加關(guān)注產(chǎn)品的質(zhì)量。

期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)特征

在期貨交易中存在著保證金制度、對沖機(jī)制、做多做空雙向交易機(jī)制、每日結(jié)算制度等使其能夠成為規(guī)避現(xiàn)貨市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的一種有效手段。但是，期貨交易作為一種獨(dú)特的交易方式，與其他市場的風(fēng)險(xiǎn)相比，期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)是復(fù)雜的、多方面的。

一、風(fēng)險(xiǎn)存在的客觀性。

這種客觀性一方面體現(xiàn)了市場風(fēng)險(xiǎn)的共性，在任何市場中，都存在由于不確定性因素而導(dǎo)致?lián)p失的可能性。另一方面，期貨市場風(fēng)險(xiǎn)的客觀性也來自期貨交易內(nèi)在機(jī)制的特殊性。期貨交易的產(chǎn)生給套期保值者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)提供有效手段，沒有風(fēng)險(xiǎn)就不會有套期保值的必要。可以說，沒有風(fēng)險(xiǎn)就沒有期貨市場。

二、風(fēng)險(xiǎn)因素的放大性。

期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)與現(xiàn)貨市場的風(fēng)險(xiǎn)相比具有放大性的特點(diǎn)，主要有下面幾點(diǎn)原因:

1、與現(xiàn)貨價(jià)格相比，期貨價(jià)格波動較大，也更為頻繁?，F(xiàn)貨交易均為實(shí)時(shí)交易，現(xiàn)貨的價(jià)格受到國家政策、供給與需求等因素的影響，價(jià)格的波動幅度有一定的限制。期貨價(jià)格是對將來標(biāo)的物價(jià)格的預(yù)期，未來價(jià)格的升跌是不受限制的，因此與現(xiàn)貨價(jià)格相比，期貨價(jià)格波動更大。

2、期貨交易具有“以小博大”的特征，投機(jī)性較強(qiáng)，交易者的過度投機(jī)心理容易誘發(fā)風(fēng)險(xiǎn)行為，增加風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的可能性。期貨交易特有的保證金制度可以使交易者用較少的資金買賣較大價(jià)值的期貨合約，杠桿效應(yīng)大，加大了期貨價(jià)格的波動。

3、期貨交易不同于一般的現(xiàn)貨交易，期貨交易是連續(xù)性的合約買賣活動，交易量大，風(fēng)險(xiǎn)易于延伸，引發(fā)連鎖反應(yīng)。期貨交易中只要投資者有足夠的資金，在不超過交易所的開倉限額內(nèi)，交易者可以不斷地開倉買賣期貨合約，而不用考慮市場的供應(yīng)，連續(xù)的合約買賣加大了市場風(fēng)險(xiǎn)。

4、期貨交易具有遠(yuǎn)期性，未來不確定因素多，預(yù)測難度大。期貨交易是對未來市場價(jià)格的預(yù)測，而未來市場充滿了變數(shù)，太多的因素不能確定。如果投資者一旦作出了錯誤的預(yù)測，必將遭受慘重的損失。

正確對待期貨市場作用

期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)并不僅僅意味著發(fā)生損失的可能性，也存在著獲取高額利潤的可能，這使投資者產(chǎn)生期貨投機(jī)的動力。但是，如果是為了規(guī)避現(xiàn)貨市場風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)進(jìn)行期貨投機(jī)，不但起不到穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營的作用，反而會加大企業(yè)面臨的不確定性。

只有準(zhǔn)確認(rèn)識期貨市場作用，正確看待期貨市場風(fēng)險(xiǎn)，提高廣大企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)意識，規(guī)范交易行為，把風(fēng)險(xiǎn)降到最低程度才能為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營保駕護(hù)航。

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