導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇企業(yè)投資論文，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

截至2014年底，湖南省內(nèi)已辦理新設(shè)外商投資企業(yè)外匯登記的返程投資企業(yè)共45家，剔除已注銷(xiāo)企業(yè)1家、轉(zhuǎn)內(nèi)資企業(yè)2家以及參照內(nèi)資企業(yè)管理的外商投資性公司再投資企業(yè)5家，當(dāng)前實(shí)際有效的返程投資企業(yè)共37家。其主要特點(diǎn)如下:從企業(yè)規(guī)模上來(lái)看，湖南省內(nèi)37家返程投資企業(yè)合計(jì)注冊(cè)資本10.4億美元，平均注冊(cè)資本0.28億美元，外方股東注冊(cè)資本合計(jì)為5.76億美元，外方平均持股比例為55.3%。規(guī)模最大的三家返程投資企業(yè)為藍(lán)思科技(長(zhǎng)沙)有限公司(注冊(cè)資本4.6億美元)、湖南鑫未來(lái)旅游開(kāi)發(fā)有限責(zé)任公司(注冊(cè)資本0.99億美元)以及張家界碧桂園置業(yè)有限公司(注冊(cè)資本0.47億美元)。從企業(yè)成立(主管部門(mén)批復(fù))時(shí)間來(lái)看，如圖1所示，從2003年2014年十年中，2006、2007以及2009至2011年為湖南省返程投資企業(yè)成立較為集中的年份，其余年份企業(yè)成立數(shù)比較平均。從企業(yè)境外股東所在地來(lái)看，如圖2所示，湖南省內(nèi)37家返程投資企業(yè)股東主要集中在7個(gè)國(guó)家(地區(qū))，其中以中國(guó)香港和英屬維爾京群島最多，分別占到21家和10家企業(yè)。返程投資企業(yè)的股東所在地即境內(nèi)居民在境外設(shè)立的特殊目的公司的所在地，特殊目的公司的設(shè)立集中在中國(guó)香港、英屬維爾京群島等地，是由于這些國(guó)家(地區(qū))設(shè)立企業(yè)的條件比較寬松、外匯管制少、有一定的稅收優(yōu)惠政策并能提供良好的金融服務(wù)，便于境內(nèi)居民在境外的投融資行為。從企業(yè)所屬行業(yè)來(lái)看，如表1所示，湖南省返程投資企業(yè)行業(yè)屬性分布廣泛，37家企業(yè)分布在24個(gè)細(xì)分行業(yè)屬性中。其中“房地產(chǎn)業(yè)”、“農(nóng)副食品加工業(yè)”以及“酒、飲料和精制茶制造業(yè)”三個(gè)行業(yè)分布相對(duì)集中，約三分之一的企業(yè)分布在這三個(gè)行業(yè)當(dāng)中。房地產(chǎn)企業(yè)資金需求量大而境內(nèi)融資渠道有限，從而積極尋求境外融資成為房地產(chǎn)行業(yè)返程投資企業(yè)集中的重要原因。

二、湖南省返程投資企業(yè)財(cái)務(wù)狀況分析

根據(jù)國(guó)家外匯管理局的規(guī)定，境內(nèi)外商投資企業(yè)每年需就各企業(yè)上年度的經(jīng)營(yíng)狀況及財(cái)務(wù)情況進(jìn)行申報(bào)。從2014年外商投資企業(yè)外匯年報(bào)申報(bào)情況來(lái)看，湖南省當(dāng)前37家返程投資企業(yè)中實(shí)際參報(bào)企業(yè)23家，綜合23家參報(bào)返程企業(yè)的年報(bào)數(shù)據(jù)，湖南省返程投資企業(yè)相關(guān)情況如下:1.資產(chǎn)負(fù)債主要情況從總體上來(lái)看，返程投資企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)。2013年末，湖南省返程投資企業(yè)資產(chǎn)合計(jì)約139.5億元人民幣，較年初增長(zhǎng)24.06%;負(fù)債合計(jì)89.8億元人民幣，同比增長(zhǎng)33.94%;所有者權(quán)益合計(jì)49.7億元人民幣，同比增長(zhǎng)9.44%。從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上來(lái)看，固定資產(chǎn)、貨幣資金、存貨占總資產(chǎn)比重較大。2013年末湖南省返程投資企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，三者占總資產(chǎn)的比重分別為26.33%、17.90%、15.98%。從負(fù)債結(jié)構(gòu)上來(lái)看，返程投資企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債比例較高，其中應(yīng)付項(xiàng)目是負(fù)債的主要構(gòu)成部分。2013年企業(yè)流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的83.91%，可以看出返程投資企業(yè)大多傾向于配置短期負(fù)債項(xiàng)目，其中其他應(yīng)付款和應(yīng)付賬款分別占負(fù)債總額的30.1%和25.3%，是負(fù)債的主要構(gòu)成部分。2.企業(yè)經(jīng)營(yíng)主要情況從企業(yè)總體來(lái)看，企業(yè)營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，但利潤(rùn)水平有所下降。2013年度，湖南省返程投資企業(yè)營(yíng)業(yè)收入70.1億元人民幣，較2012年年增長(zhǎng)18.1億元人民幣，增幅達(dá)34.76%，但營(yíng)業(yè)成本、銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用都有較大程度的上升，使得返程投資企業(yè)利潤(rùn)水平有所下降，2013年返程投資企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.1億元人民幣，較2012年下降25.04%。從企業(yè)個(gè)體來(lái)看，虧損企業(yè)比例不大。參報(bào)的返程投資企業(yè)中，盈利企業(yè)為15家，持平企業(yè)2家，虧損企業(yè)6家，較2012年減少1家，虧損企業(yè)比重不大，經(jīng)營(yíng)情況好于湖南省外商投資企業(yè)整體情況。虧損企業(yè)中，某房地產(chǎn)企業(yè)反差最大，凈利潤(rùn)從2012年的4500萬(wàn)元下降到2013年的－2500萬(wàn)元，究其原因主要是2013年房地產(chǎn)市場(chǎng)相對(duì)飽和造成其營(yíng)業(yè)成本和銷(xiāo)售費(fèi)用提升、營(yíng)業(yè)收入下降。3.外方權(quán)益主要情況外方實(shí)到注冊(cè)資本及屬于外方股東的未分配利潤(rùn)顯著增長(zhǎng)。湖南省返程投資企業(yè)2013年度末外方實(shí)到資本為27.03億元人民幣，較年初增長(zhǎng)9.03億元人民幣，增幅達(dá)50.19%。年末屬于外方股東的未分配利潤(rùn)為15.58億元人民幣，較年初增長(zhǎng)1.55億元人民幣，增幅10.65%。同外商投資企業(yè)整體相比，返程投資企業(yè)的外方持股比例較低，但外方利潤(rùn)分配比例較高。如下表所示，從2013年情況來(lái)看，湖南省返程投資企業(yè)的外方股東平均持股比例為46.80%，低于湖南省外商投資企業(yè)整體的平均水平，但返程投資企業(yè)的外方利潤(rùn)分配比例達(dá)到89.70%，遠(yuǎn)高于外商投資企業(yè)整體的平均水平。

三、結(jié)論及相關(guān)管理思路

篇2

砂石骨料廠(chǎng)的投資估算首先要明確要加工什么物料以及加工后的成品預(yù)備應(yīng)用在哪些領(lǐng)域，然后根據(jù)決策查詢(xún)成品的粒度并選擇合適的加工設(shè)備。物料的物理性質(zhì)和伴生物的性質(zhì)是客觀(guān)的存在、先天性的，在投資設(shè)廠(chǎng)前應(yīng)該明確選擇什么類(lèi)型的物料。不同的礦石需要根據(jù)其硬度等各自不同的特性來(lái)選擇不同的破碎設(shè)備，才能順利完成破碎過(guò)程。另外，砂石生產(chǎn)裝備的型號(hào)也需要根據(jù)預(yù)期的生產(chǎn)規(guī)模和預(yù)期砂石產(chǎn)量來(lái)進(jìn)行。砂石生產(chǎn)線(xiàn)在投入生產(chǎn)前還需確定成品的應(yīng)用領(lǐng)域如混凝土、干粉砂漿、砂漿、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。本文就其中應(yīng)用較為廣泛的干粉砂漿展開(kāi)，目前，常見(jiàn)的干粉砂漿主要有砌筑砂漿、干混凝土及特種砂漿彩色砂漿三種。其中，砌筑砂漿主要用于墻體和部件間的粘砌，也可用于室內(nèi)外墻面的涂抹；干混凝土用于一般應(yīng)用在地坪和道路上；特種砂漿主要有抹灰砂漿、粘結(jié)砂漿、飾面砂漿、自流平砂漿、修補(bǔ)砂漿等，可用于涂抹地面或者墻面等處，還可以用于瓷磚、飾面飾材等的粘貼，以及路面、防水層、混凝土結(jié)構(gòu)等的修補(bǔ)。由于砂石骨料根據(jù)成品粒度被用于不同領(lǐng)域，所以在投資設(shè)廠(chǎng)前確定物料選擇及成品用途是進(jìn)行投資估算的基礎(chǔ)。

二、機(jī)器設(shè)備的選擇

選擇砂石骨料的加工設(shè)備需要考慮產(chǎn)出條件和生產(chǎn)規(guī)模配置，在選擇時(shí)應(yīng)該綜合考慮生產(chǎn)需要、降低能耗、節(jié)約成本，以期在企業(yè)后期的運(yùn)轉(zhuǎn)中提供最節(jié)能優(yōu)質(zhì)的設(shè)備條件。合適的砂石骨料生產(chǎn)線(xiàn)主要包括以下幾種重要設(shè)備：震動(dòng)給料機(jī)、顎式破碎機(jī)、圓錐式破碎機(jī)、沖擊式制砂機(jī)等。各類(lèi)設(shè)備的需求量則根據(jù)建廠(chǎng)規(guī)模和預(yù)期產(chǎn)出進(jìn)行計(jì)算，以免造成浪費(fèi)。針對(duì)目前市場(chǎng)上的砂石骨料生產(chǎn)特點(diǎn)，加大對(duì)制砂設(shè)備的研發(fā)力度和規(guī)?；a(chǎn)，對(duì)企業(yè)砂石骨料的生產(chǎn)會(huì)產(chǎn)生巨大的推動(dòng)作用。目前市場(chǎng)的部分制沙設(shè)備的生產(chǎn)效率低下，成本消耗驚人，因此挑選優(yōu)質(zhì)合適的制砂機(jī)，并在企業(yè)中成立研發(fā)組，促進(jìn)資源節(jié)約和機(jī)器設(shè)備效用的最大化十分重要。在要購(gòu)置制砂設(shè)備時(shí)需要注意，除了市場(chǎng)需求和前景分析外，還應(yīng)該咨詢(xún)相關(guān)專(zhuān)家，結(jié)合專(zhuān)業(yè)的分析和多年的生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)行最優(yōu)選擇?？偟恼f(shuō)來(lái)，應(yīng)選擇性能穩(wěn)定、運(yùn)行簡(jiǎn)單、效率高、維護(hù)方便，并適用于所選成品的設(shè)備。另外，引進(jìn)國(guó)外制砂設(shè)備和先進(jìn)技術(shù)，掌握制砂生產(chǎn)線(xiàn)的最優(yōu)組合，結(jié)合實(shí)際生產(chǎn)需求，不斷改進(jìn)生產(chǎn)工藝，總結(jié)出適合國(guó)內(nèi)砂石市場(chǎng)需求的制作工藝也十分必要。為了適應(yīng)被加工物料的性質(zhì)和工藝要求，在購(gòu)置機(jī)器后，還需在機(jī)器內(nèi)部進(jìn)行相關(guān)的調(diào)整和處理，以期更適合物料的加工，達(dá)到更高的產(chǎn)出，這點(diǎn)可以參考廠(chǎng)家的建議或者技術(shù)工程師的建議。

三、結(jié)語(yǔ)

篇3

企業(yè)投資戰(zhàn)略作為企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的一部分是和整體發(fā)展戰(zhàn)略相適應(yīng)的，相應(yīng)于企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展和穩(wěn)定發(fā)展兩種基本戰(zhàn)略，投資戰(zhàn)略也有兩種基本戰(zhàn)略，即創(chuàng)新型投資戰(zhàn)略和穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略。企業(yè)選擇創(chuàng)新發(fā)展還是穩(wěn)定發(fā)展，取決于企業(yè)自身發(fā)展的需要，取決于對(duì)市場(chǎng)前景和企業(yè)態(tài)勢(shì)的把握。而選擇投資戰(zhàn)略方向（產(chǎn)品－市場(chǎng)選擇）與確定投資戰(zhàn)略態(tài)勢(shì)（競(jìng)爭(zhēng)分析）構(gòu)成了企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的核心，它們構(gòu)成了企業(yè)投資戰(zhàn)略選擇的前提。在明確了企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上，投資戰(zhàn)略的選擇包括投資戰(zhàn)略類(lèi)型、投資時(shí)機(jī)選擇和投資項(xiàng)目的優(yōu)化組合。

二、投資項(xiàng)目的選擇

企業(yè)投資項(xiàng)目的選擇決不是漫無(wú)目的的搜尋，而是應(yīng)該根據(jù)企業(yè)既定的投資戰(zhàn)略，以企業(yè)自身投資能力為基礎(chǔ)，圍繞企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行項(xiàng)目選擇。沒(méi)有方向性的項(xiàng)目選擇不但浪費(fèi)大量的財(cái)力、物力，而且往往無(wú)法發(fā)現(xiàn)真正適合企業(yè)的項(xiàng)目，錯(cuò)失良好的投機(jī)時(shí)機(jī)。

1、基于企業(yè)投資戰(zhàn)略的項(xiàng)目選擇

企業(yè)的投資戰(zhàn)略為項(xiàng)目的選擇指明了方向，穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略要求企業(yè)的投資圍繞企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務(wù)領(lǐng)域、現(xiàn)有市場(chǎng)進(jìn)行核心多元化或者至少是相關(guān)多元化投資。因此，企業(yè)在選擇投資項(xiàng)目時(shí)，必然會(huì)圍繞現(xiàn)有產(chǎn)品進(jìn)行縱向或橫向的信息搜尋。所謂縱向是指向現(xiàn)有產(chǎn)品的上游或下游延伸，橫向是指豐富產(chǎn)品類(lèi)型以覆蓋更多的細(xì)分市場(chǎng)。無(wú)論是縱向還是橫向都要求企業(yè)在自己熟悉的領(lǐng)域內(nèi)搜尋項(xiàng)目信息；與此相對(duì)應(yīng)，創(chuàng)新型投資戰(zhàn)略要求企業(yè)跳出現(xiàn)有的業(yè)務(wù)框架，開(kāi)發(fā)全新的產(chǎn)品或拓展新的市場(chǎng)，甚至是在完全陌生的領(lǐng)域進(jìn)行投資。但這種投資并不意味著四處開(kāi)花，毫無(wú)方向，它必須以企業(yè)的投資能力為基礎(chǔ)，以企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力為中心，是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的延伸。

2、基于企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的項(xiàng)目選擇

企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力是企業(yè)生存的基礎(chǔ)，同時(shí)也決定了企業(yè)拓展的能力邊界。企業(yè)必須明確的知道自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力所在，是品牌影響力、管理能力、人才儲(chǔ)備、技術(shù)水平，抑或是規(guī)模實(shí)力。無(wú)論是穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略下的縱向、橫向擴(kuò)張，還是創(chuàng)新性投資戰(zhàn)略下的完全多元化都不應(yīng)該脫離企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的控制范圍。例如，企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于品牌影響力，那么企業(yè)就應(yīng)該在原有行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)，而不應(yīng)該和原有業(yè)務(wù)脫離過(guò)大，否則品牌影響力就無(wú)法得到有效的延伸；如果企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于人才儲(chǔ)備，則需要進(jìn)一步明確人才結(jié)構(gòu)，技術(shù)人才充足的企業(yè)顯然適合投資于產(chǎn)品的研發(fā)，而銷(xiāo)售人才充足的企業(yè)則適合新市場(chǎng)的開(kāi)拓。由此可見(jiàn)，在企業(yè)投資戰(zhàn)略為項(xiàng)目選擇提供了基本的方向后，企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力再次確立了信息搜尋的范圍及中心。

3、基于企業(yè)投資能力的項(xiàng)目選擇

企業(yè)投資能力是由企業(yè)資金實(shí)力、現(xiàn)金流狀況、籌資能力等因素共同決定的，投資能力決定了企業(yè)的投資規(guī)模，包括單個(gè)投資項(xiàng)目的規(guī)模和企業(yè)總體投資規(guī)模。投資項(xiàng)目規(guī)模的確定包括兩個(gè)方面：首先，投資能力決定了投資規(guī)模的可能性，就總體投資規(guī)模而言，企業(yè)投資能力決定了它的邊界，超越自身能力的投資規(guī)模顯然是不切實(shí)際的。對(duì)于單個(gè)項(xiàng)目的投資規(guī)模，它必然是在總體投資規(guī)模內(nèi)的，另外從分散風(fēng)險(xiǎn)的角度，企業(yè)不可能將所有的資源投資于某一個(gè)項(xiàng)目，這種項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)是致命性的，一旦項(xiàng)目失敗將威脅到企業(yè)的存亡。因此，企業(yè)對(duì)單個(gè)項(xiàng)目投資規(guī)模的確定必須在投資能力的基礎(chǔ)上考慮風(fēng)險(xiǎn)分散的要求；其次，客觀(guān)條件決定了投資規(guī)模的可行性，這里的客觀(guān)條件包括物質(zhì)技術(shù)條件、市場(chǎng)規(guī)模以及經(jīng)濟(jì)效益等。物質(zhì)技術(shù)條件決定了投資項(xiàng)目的性質(zhì)，資本密集性、技術(shù)密集性和管理密集性行業(yè)所要求的投資規(guī)模存在相當(dāng)大的差距。市場(chǎng)規(guī)模決定著項(xiàng)目發(fā)展的空間，進(jìn)而決定了投資規(guī)模的邊界。經(jīng)濟(jì)效益通過(guò)項(xiàng)目不同規(guī)模下的邊際收益率和企業(yè)資金成本間的比較，準(zhǔn)確地界定了項(xiàng)目投資規(guī)模的臨界點(diǎn)。企業(yè)總體投資規(guī)模及單個(gè)項(xiàng)目投資規(guī)模的確定再次縮小了投資項(xiàng)目選擇的范圍，這不僅有助于企業(yè)提高項(xiàng)目選擇的效率，而且大大的節(jié)約了企業(yè)資源的耗費(fèi)。

三、投資項(xiàng)目的可行性研究

可行性研究是整個(gè)項(xiàng)目投資的核心部分，是項(xiàng)目決策的主要依據(jù)。因此，可行性研究的科學(xué)性和準(zhǔn)確性直接關(guān)系著企業(yè)投資的成敗。一份良好的可行性研究報(bào)告應(yīng)該做到對(duì)項(xiàng)目的前景和項(xiàng)目未來(lái)的運(yùn)行軌跡作出精確的估算，從而保證項(xiàng)目決策的成功率。

可行性研究有三種類(lèi)型：機(jī)會(huì)研究、初步可行性研究和技術(shù)科技可行性研究。機(jī)會(huì)研究的主要任務(wù)是為項(xiàng)目投資方向提出建議，即在一個(gè)確定的地區(qū)和行業(yè)內(nèi)，以市場(chǎng)調(diào)查為基礎(chǔ)，選擇項(xiàng)目，尋找最有利的投資機(jī)會(huì)；初步可行性研究的主要任務(wù)是對(duì)機(jī)會(huì)研究認(rèn)為可行的項(xiàng)目進(jìn)行進(jìn)一步論證，并據(jù)此作出是否投資的初步?jīng)Q定，是否進(jìn)行下一步的技術(shù)經(jīng)濟(jì)可行性研究。

機(jī)會(huì)研究和初步可行性研究更多的是對(duì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)方案、經(jīng)濟(jì)效益等要素給出粗略的評(píng)價(jià)，往往限于數(shù)據(jù)選擇的補(bǔ)充分，評(píng)價(jià)局限于定性的層次，無(wú)法精確的描述項(xiàng)目前景。而技術(shù)經(jīng)濟(jì)可行性研究才是整個(gè)項(xiàng)目可行性研究的核心部分，它必須在收集大量數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，對(duì)項(xiàng)目的各項(xiàng)要素給出完整的定量分析，用準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)，它是項(xiàng)目決策科學(xué)化的重要手段，是項(xiàng)目或方案抉擇的主要依據(jù)之一。

技術(shù)經(jīng)濟(jì)可行性研究包括項(xiàng)目前景預(yù)測(cè)、技術(shù)方案評(píng)價(jià)、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)、社會(huì)和環(huán)境評(píng)價(jià)等重要內(nèi)容，每個(gè)部分都擁有許多成熟的行之有效的評(píng)價(jià)方法和工具，本文不欲對(duì)此做簡(jiǎn)單的羅列，而將重點(diǎn)對(duì)企業(yè)實(shí)際操作過(guò)程中容易忽視的環(huán)節(jié)進(jìn)行討論。

1、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)

一般而言，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)包括自然風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)等諸多方面。在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)時(shí)，我們往往采用單因素分析和多因素組合分析。這種分析方法可完整的給出各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目的影響，但往往忽略了以下幾個(gè)方面的因素，從而影響了評(píng)價(jià)的準(zhǔn)確性。首先，我們?cè)诶脝我蛩仫L(fēng)險(xiǎn)分析中所確定的相關(guān)性以及根據(jù)各風(fēng)險(xiǎn)因素的重要性所確定的權(quán)重進(jìn)行多因素組合分析時(shí)，忽略了各風(fēng)險(xiǎn)因素之間的相關(guān)性，從而影響了整體風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的準(zhǔn)確性。

其次，我們?cè)陲L(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)時(shí)只局限于項(xiàng)目本身的風(fēng)險(xiǎn)分析，而忽視了企業(yè)同時(shí)投資的多項(xiàng)目之間，甚至是項(xiàng)目和企業(yè)自身所從事的業(yè)務(wù)之間的相關(guān)性。這關(guān)系到企業(yè)整體運(yùn)行的穩(wěn)定性和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分散的有效性。

因此，我們?cè)谶M(jìn)行項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)時(shí)，必須要對(duì)各項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)之間的相關(guān)性進(jìn)行合理的估算，以準(zhǔn)確的分析項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的影響程度。同時(shí)，要對(duì)各項(xiàng)目之間以及與企業(yè)已有業(yè)務(wù)之間的風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)性，從整體上提高企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

2、項(xiàng)目能力分析

項(xiàng)目能力分析同樣是一項(xiàng)系統(tǒng)性的工作，它包括技術(shù)、管理、資金等各方面的因素。企業(yè)實(shí)際可行性研究中關(guān)注最多的往往是技術(shù)和資金能力的分析，因?yàn)檫@兩個(gè)方面是最為直觀(guān)，同時(shí)也是無(wú)法逾越的，但其它方面的因素同樣是不容忽視的。

管理能力在項(xiàng)目可行性研究中容易被忽視，一方面是因?yàn)楣芾砟芰Ρ旧砭蜔o(wú)法準(zhǔn)確的度量。另一方面，項(xiàng)目本身對(duì)企業(yè)管理能力的要求更是一個(gè)模糊的概念。評(píng)價(jià)上的難度使得企業(yè)往往忽視這方面的考量，或者傾向于過(guò)度自信地評(píng)價(jià)自身的管理能力。這必須引起企業(yè)的足夠重視，對(duì)某些項(xiàng)目而言，管理能力往往比技術(shù)能力更為重要。這是因?yàn)楣芾硪彩巧a(chǎn)力，管理決定著技術(shù)成果能否成功的實(shí)現(xiàn)商品化。

我們?cè)谶M(jìn)行資金能力分析時(shí)，注重的是企業(yè)的資金實(shí)力和籌資能力，這決定著企業(yè)能夠向項(xiàng)目投入的資金量。但正如我們前面所提及的，在能夠提供項(xiàng)目所需資金量的同時(shí)還需考慮風(fēng)險(xiǎn)分散的要求。同時(shí)，企業(yè)自身不同的狀況也制約著項(xiàng)目資金的使用能力。對(duì)于自身業(yè)務(wù)現(xiàn)金流不充分的企業(yè)，如果新增投資項(xiàng)目有著同樣的狀況必然會(huì)進(jìn)一步惡化企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)性。而對(duì)于負(fù)債率過(guò)高的企業(yè)，不適合投資建設(shè)期長(zhǎng)、資金回收慢的項(xiàng)目。

3、經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)

項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析是可行性研究的核心，這方面有著大量成熟的方法和工具。在現(xiàn)行的方法中，一般采用的是靜態(tài)和動(dòng)態(tài)相結(jié)合，以動(dòng)態(tài)分析為主的分析方法，采用了能夠反映項(xiàng)目整個(gè)計(jì)算期內(nèi)經(jīng)濟(jì)效益的內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值等指標(biāo)，并用這些指標(biāo)作為判別項(xiàng)目取舍的依據(jù)。

凈現(xiàn)值法的特點(diǎn)是強(qiáng)調(diào)對(duì)投資運(yùn)轉(zhuǎn)期間貨幣的時(shí)間價(jià)值和現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)的考慮。其最常用同時(shí)也最完善的做法莫過(guò)于利用經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的現(xiàn)金流量和資金成本率計(jì)算凈現(xiàn)值。然而，在實(shí)際中，一項(xiàng)投資的實(shí)施除了能帶來(lái)一定的凈現(xiàn)金流量外，還會(huì)帶來(lái)其他無(wú)形的收益（資產(chǎn)）。因此，作為對(duì)傳統(tǒng)方法的補(bǔ)充和糾正，實(shí)物期權(quán)法在項(xiàng)目可行性研究中被越來(lái)越廣泛的采用。這種方法要求企業(yè)將項(xiàng)目的每一步投資看作一個(gè)期權(quán)，項(xiàng)目給企業(yè)帶來(lái)的除了直接的經(jīng)濟(jì)收益外還包括對(duì)進(jìn)一步投資或在新的領(lǐng)域發(fā)展的期權(quán)。例如，對(duì)一項(xiàng)新技術(shù)的投資，目前來(lái)看經(jīng)濟(jì)效益不佳，但如果不投資，企業(yè)或許就永遠(yuǎn)失去了在這一技術(shù)路線(xiàn)上的發(fā)展機(jī)會(huì)，因此這一項(xiàng)目的投資意味著企業(yè)購(gòu)買(mǎi)了一份未來(lái)繼續(xù)投資的機(jī)會(huì)和權(quán)利。

四、投資項(xiàng)目的決策

投資項(xiàng)目的決策包括對(duì)單個(gè)項(xiàng)目的取舍和多個(gè)項(xiàng)目投資額度的確定和優(yōu)先次序的選擇。

對(duì)于單個(gè)項(xiàng)目，企業(yè)需要考察的是項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率是否能夠達(dá)到要求，相對(duì)于企業(yè)籌資成本，能否取得正的凈現(xiàn)金值，項(xiàng)目投資所帶來(lái)的期權(quán)價(jià)值以及項(xiàng)目投資所帶來(lái)的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于多個(gè)項(xiàng)目的決策，企業(yè)往往會(huì)根據(jù)投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行排序，以此確定項(xiàng)目的投資次序。這種決策方法的問(wèn)題在于忽略了項(xiàng)目之間風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)性，無(wú)法實(shí)現(xiàn)收益和風(fēng)險(xiǎn)的最佳均衡。因此，我們?cè)诙囗?xiàng)目決策，即決定資源如何在項(xiàng)目間分配時(shí)，不僅僅需要考慮項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)效益和風(fēng)險(xiǎn)特征，還需要衡量各個(gè)項(xiàng)目以及新項(xiàng)目和企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務(wù)之間風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)性，在確保投資效益的同時(shí)實(shí)現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)最小化。

鑒于項(xiàng)目投資對(duì)于企業(yè)生存和發(fā)展的重要意義，企業(yè)在進(jìn)行投資項(xiàng)目的選擇和決策時(shí)一定要遵循科學(xué)的程序和方法，堅(jiān)決杜絕決策程序的隨意化和形式化，要深入的考察和權(quán)衡項(xiàng)目的方方面面，并將項(xiàng)目納入到企業(yè)整體中加以系統(tǒng)的考量。這樣才能確保企業(yè)投資項(xiàng)目的成功率，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。本文對(duì)項(xiàng)目投資的選擇和決策做了簡(jiǎn)要的思考，并對(duì)企業(yè)實(shí)際操作中容易忽視的環(huán)節(jié)進(jìn)行了探討，以期能對(duì)企業(yè)的實(shí)際工作有所幫助。

【備注】

【1】許世剛,茅寧.不確定環(huán)境下項(xiàng)目投資決策的實(shí)物期權(quán)方法[J].淮陰師范學(xué)院學(xué)報(bào).2004.1:65-69

【2】陳海芳,宋平.管理期權(quán)在項(xiàng)目投資決策中的應(yīng)用[J].中北大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版).2005.4:18-20

【3】郭百鋼，韓玉啟.基于實(shí)物期權(quán)的項(xiàng)目投資決策方法科學(xué)管理研究.2004.2:73-76

【4】李向紅.內(nèi)含報(bào)酬率法在項(xiàng)目投資決策中的不足與完善[J].天津市財(cái)貿(mào)管理干部學(xué)院學(xué)報(bào).2004.2:32-33

【5】李晶瑩，劉金蘭.投資組合理論在實(shí)體項(xiàng)目投資中的應(yīng)用[J].商業(yè)研究.2003.13:26-27

【6】黃浩.項(xiàng)目投資的模糊多屬性決策[J].經(jīng)濟(jì)師.2006.4:256

篇4

(一)工程項(xiàng)目超概算現(xiàn)象嚴(yán)重

煤炭行業(yè)工程項(xiàng)目因前期可行性研究及初步設(shè)計(jì)過(guò)程存在缺失，施工過(guò)程中不確定因素大，項(xiàng)目超概算現(xiàn)象比較普遍，有的項(xiàng)目超概算的比率很高，這種問(wèn)題形成的原因較多，主要有:1、建設(shè)管理體制的原因在工程管理中沒(méi)有嚴(yán)格執(zhí)行工程管理各項(xiàng)規(guī)章制度。該招標(biāo)的通過(guò)各種理由規(guī)避招標(biāo)，該調(diào)整概算的項(xiàng)目疏于報(bào)批就開(kāi)始施工。各項(xiàng)目管理機(jī)構(gòu)職能不健全，現(xiàn)場(chǎng)簽證管理、投資控制缺乏強(qiáng)有力的管理人員，簽證補(bǔ)簽、材料認(rèn)價(jià)缺乏責(zé)任心，認(rèn)價(jià)結(jié)算時(shí)后補(bǔ)現(xiàn)象多發(fā)。2、初步設(shè)計(jì)不合理設(shè)計(jì)服務(wù)不到位，設(shè)計(jì)不全面，設(shè)計(jì)缺乏全過(guò)程服務(wù)意識(shí)。設(shè)計(jì)不全面導(dǎo)致變更、簽證、補(bǔ)充設(shè)計(jì)過(guò)多，概算限額突破。業(yè)主對(duì)設(shè)計(jì)單位監(jiān)管不全面，圖紙缺乏全面細(xì)致審核，缺失設(shè)計(jì)階段的投資控制。設(shè)計(jì)存在漏項(xiàng)或不足，未能充分考慮項(xiàng)目建設(shè)的市場(chǎng)環(huán)境和工程情況，一些必要的配套項(xiàng)目沒(méi)有納入，導(dǎo)致編制的概算金額與實(shí)際情況脫節(jié)。3、工程設(shè)計(jì)缺乏有效約束，設(shè)計(jì)超標(biāo)準(zhǔn)現(xiàn)象嚴(yán)重部分項(xiàng)目工程造價(jià)管理不嚴(yán)格，設(shè)計(jì)概算與施工圖預(yù)算的審查不銜接，甚至有的項(xiàng)目未按照批復(fù)的初設(shè)概算進(jìn)行施工圖設(shè)計(jì)或有的項(xiàng)目不按施工圖預(yù)算進(jìn)行施工，設(shè)計(jì)變更頻繁且不履行相應(yīng)的審批程序，超標(biāo)準(zhǔn)施工現(xiàn)象嚴(yán)重。任何設(shè)計(jì)變更及簽證出具前，均沒(méi)有考慮變更、簽證對(duì)工程造價(jià)造成的影響，只考慮工程是否方便施工或其他原因，缺乏工程施工中的事中控制。4、部分項(xiàng)目主辦單位為了獲得項(xiàng)目許可，人為壓低投資總額，屬釣魚(yú)工程，造成項(xiàng)目實(shí)際投資額超概算。5、建設(shè)工期延長(zhǎng)，項(xiàng)目不能按期投產(chǎn)因項(xiàng)目不能按照可行性研究確定的工期完成建設(shè)任務(wù)，致使項(xiàng)目不能按時(shí)投產(chǎn)和發(fā)揮效益，造成工程建設(shè)成本增加，使項(xiàng)目投資突破概算。6、是工程在無(wú)全面整體考量的前提下，倉(cāng)促開(kāi)工，隨意變更，監(jiān)管缺位。

(二)項(xiàng)目投產(chǎn)之日就是虧損之時(shí)，經(jīng)濟(jì)效益低下

由于項(xiàng)目超概算現(xiàn)象嚴(yán)重，很多項(xiàng)目投產(chǎn)之日就是虧損之時(shí)，經(jīng)濟(jì)效益沒(méi)有達(dá)到當(dāng)初設(shè)計(jì)的投資回報(bào)率，低于銀行同期貸款利率水平甚至出現(xiàn)虧損。原因包括：一是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生變化，如原材料價(jià)格上漲、產(chǎn)品銷(xiāo)售市場(chǎng)受限、價(jià)格下降等，導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)降低；二是經(jīng)營(yíng)管理不善，經(jīng)營(yíng)目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)。

二、應(yīng)對(duì)策略和解決措施

(一)融入戰(zhàn)略思維，加強(qiáng)前期工作組織領(lǐng)導(dǎo)

目前,煤炭行業(yè)70%企業(yè)出現(xiàn)虧損,資產(chǎn)負(fù)債率居高不下,如何將有限的資金用在刀刃上,關(guān)系到企業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn),因此單位負(fù)責(zé)人應(yīng)通過(guò)建立機(jī)制，加強(qiáng)前期工作組織領(lǐng)導(dǎo)，從企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略出發(fā)，將投資預(yù)算資金的管理轉(zhuǎn)移到對(duì)投資項(xiàng)目的管理,運(yùn)用管理會(huì)計(jì)方法擇優(yōu)選擇哪些符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，有發(fā)展前景,投資報(bào)酬率高又節(jié)能環(huán)保的項(xiàng)目上來(lái)。

(二)增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)

中國(guó)古代思想家韓愈曾經(jīng)說(shuō)過(guò)“凡事預(yù)則立,不預(yù)則廢”。預(yù),強(qiáng)調(diào)做事要有計(jì)劃性、預(yù)見(jiàn)性。在單個(gè)項(xiàng)目投資中，立項(xiàng)時(shí)應(yīng)對(duì)總成本、目標(biāo)績(jī)效等進(jìn)行充分的估算，深入細(xì)致的調(diào)查和研究,在投資方案實(shí)施過(guò)程中建立有效的、科學(xué)的監(jiān)督系統(tǒng)和內(nèi)部控制制度。重視風(fēng)險(xiǎn)分析,風(fēng)險(xiǎn)分析應(yīng)貫穿于項(xiàng)目前期研究的各個(gè)環(huán)節(jié)和整個(gè)過(guò)程。預(yù)測(cè)、預(yù)報(bào)和預(yù)警項(xiàng)目存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)因素和風(fēng)險(xiǎn)程度及其危害,提出各種風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施,建立和健全風(fēng)險(xiǎn)決策機(jī)制、為項(xiàng)目全過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)管理奠定基礎(chǔ)。

(三)加強(qiáng)項(xiàng)目投資效益的考核

工程項(xiàng)目竣工投產(chǎn)后，將可研報(bào)告中的預(yù)期效益納入項(xiàng)目單位年度績(jī)效評(píng)價(jià)考核體系，計(jì)算投資節(jié)約或超支額，與預(yù)期投資效益實(shí)現(xiàn)情況、財(cái)務(wù)生存能力、償債能力等指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，并按適當(dāng)?shù)南禂?shù)折合成當(dāng)期的利潤(rùn)指標(biāo)。如果項(xiàng)目達(dá)到預(yù)期的效益，則按項(xiàng)目投資額度一定的比例減少其利潤(rùn)考核指標(biāo)，反之則增加其利潤(rùn)考核指標(biāo)。

(四)提高項(xiàng)目管理人員素質(zhì)

新形勢(shì)下煤炭行業(yè)項(xiàng)目投資決策是一項(xiàng)龐大的系統(tǒng)工程，涉及領(lǐng)域包括煤炭、煤化工、現(xiàn)代物流、裝備制造、文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)等多種行業(yè)，對(duì)人員的素質(zhì)和能力要求高，需要項(xiàng)目決策人員具備經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué)、資本運(yùn)作、項(xiàng)目管理、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、稅收籌劃、營(yíng)銷(xiāo)管理、行業(yè)管理等多方面專(zhuān)業(yè)知識(shí)，因此參加工程項(xiàng)目決策人員應(yīng)選擇有理論和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)豐富的人員擔(dān)任。

(五)建立項(xiàng)目投資信息支持系統(tǒng)

當(dāng)前，隨著大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)，云計(jì)算時(shí)代的到來(lái)，使得全球信息量迅猛增長(zhǎng)，煤炭行業(yè)應(yīng)建立項(xiàng)目投資信息支持系統(tǒng)，以方便投資決策，提高項(xiàng)目投資決策質(zhì)量。

(六)建立項(xiàng)目后評(píng)價(jià)制度

篇5

目前，國(guó)內(nèi)外研究文獻(xiàn)中對(duì)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)的直接論述尚未見(jiàn)到，有的只是少量的與此相關(guān)的人力資源（本）審計(jì)的論述。如1986年最高審計(jì)機(jī)關(guān)第十二屆國(guó)際會(huì)議的《悉尼聲明》中關(guān)于績(jī)效審計(jì)、公營(yíng)企業(yè)審計(jì)和審計(jì)質(zhì)量總說(shuō)明明確使用了“人力資源利用審計(jì)”的概念，并明確指出：“人力資源利用是決定任何公營(yíng)機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)性、效率性和效果性的關(guān)鍵因素。人力資源通常是構(gòu)成經(jīng)營(yíng)成本的最主要因素，必須特別加以控制（熊漢祥，1998）”。聲明進(jìn)一步指出：在進(jìn)行人力資本利用審計(jì)時(shí)，應(yīng)當(dāng)了解：（1）在人力資源利用審計(jì)的作用、審計(jì)的目標(biāo)和選擇審計(jì)的準(zhǔn)則等方面，均與其他績(jī)效審計(jì)一樣；（2）當(dāng)對(duì)公營(yíng)企業(yè)的人力資源利用以法律形式，或通過(guò)中央人事機(jī)構(gòu)或由財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)加以控制時(shí)，結(jié)論中應(yīng)考慮這些因素并在審計(jì)報(bào)告中作出說(shuō)明；（3）在評(píng)價(jià)項(xiàng)目目標(biāo)所獲主要結(jié)果的職責(zé)中，包括各系統(tǒng)以更經(jīng)濟(jì)、更有效率和效果的方式保證獲得預(yù)期成果的職責(zé)，也包括人力資本的利用；（4）促進(jìn)管理部門(mén)或中央機(jī)構(gòu)在績(jī)效指標(biāo)和信息以及人員使用控制系統(tǒng)方面的發(fā)展，工作的最初階段應(yīng)側(cè)重于易于衡量的領(lǐng)域，并將評(píng)價(jià)這類(lèi)指標(biāo)和系統(tǒng)是否適合作為審計(jì)的基準(zhǔn)點(diǎn)；（5）當(dāng)管理部門(mén)或中央機(jī)構(gòu)還沒(méi)有制定出適當(dāng)?shù)臏?zhǔn)則和指標(biāo)時(shí)，最高審計(jì)機(jī)關(guān)應(yīng)制定他們自己的準(zhǔn)則和指標(biāo)，以便能夠?qū)θ肆Y源利用的效率和效果提出意見(jiàn)；（6）最高審計(jì)機(jī)關(guān)應(yīng)當(dāng)安排這類(lèi)工作所需專(zhuān)門(mén)技能審計(jì)人員的培訓(xùn)（段興民，1997）。近幾年來(lái)，我國(guó)也有少量的人力資源（本）審計(jì)的研究成果發(fā)表于有關(guān)報(bào)刊。無(wú)疑，這些相關(guān)的研究成果可以為本項(xiàng)研究所借鑒。

由于企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)主要由環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)組成，因此，本文擬主要運(yùn)用現(xiàn)代審計(jì)理論，從企業(yè)人力資本投資內(nèi)部控制制度評(píng)審入手，試對(duì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)、決策風(fēng)險(xiǎn)、招聘培訓(xùn)風(fēng)險(xiǎn)、配置使用風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)、流失風(fēng)險(xiǎn)等方面的審計(jì)展開(kāi)探討。

一、內(nèi)控制度評(píng)審

對(duì)內(nèi)控制度測(cè)試和評(píng)價(jià)，確定審計(jì)的重點(diǎn)是現(xiàn)代審計(jì)的重要特征。因此，人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)也應(yīng)先以人力資本投資內(nèi)控制度評(píng)審為突破口。所謂人力資本投資內(nèi)控制度是指企業(yè)為了保證持續(xù)經(jīng)營(yíng)的需要，保護(hù)人力資本投資的安全完整，確保投資信息正確、可靠，協(xié)調(diào)投資經(jīng)濟(jì)行為，控制投資活動(dòng)等而制定的一系列具有控制職能的組織、措施、方法和程序的總稱(chēng)。在進(jìn)行人力資本投資內(nèi)控制度評(píng)審時(shí)，應(yīng)首先取得企業(yè)現(xiàn)有的人力資本投資內(nèi)控制度，并對(duì)其健全性和有效性進(jìn)行評(píng)價(jià)。

健全性評(píng)審應(yīng)主要從如下幾方面進(jìn)行：

1.審查人力資本投資管理部門(mén)是否健全；責(zé)權(quán)利是否明確；不相容職務(wù)是否分離，分工能否起到應(yīng)有的相互制約作用。

2.審查人力資本投資方面的會(huì)計(jì)信息及相關(guān)的經(jīng)濟(jì)信息、簿記、報(bào)告制度是否健全；其信息記錄、傳遞程序是否都有明確的規(guī)定；有無(wú)審核和定期核對(duì)制度。

3.審查企業(yè)是否建立了嚴(yán)格的人力資本投資經(jīng)濟(jì)責(zé)任制；責(zé)任是否落實(shí)；是否嚴(yán)格執(zhí)行了獎(jiǎng)懲制度。

4.審查企業(yè)是否對(duì)各項(xiàng)人力資本投資活動(dòng)的程序作出明確規(guī)定；有無(wú)清晰的流程圖交由有關(guān)人員嚴(yán)格執(zhí)行。

5.審查企業(yè)各項(xiàng)人力資本投資業(yè)務(wù)循環(huán)中的各關(guān)鍵控制點(diǎn)是否都設(shè)有控制措施；各項(xiàng)控制措施是否符合黨和國(guó)家的方針、政策、法令制度；是否經(jīng)濟(jì)；是否切實(shí)可行。

6.審查企業(yè)是否建立了人力資本投資內(nèi)部審計(jì)監(jiān)控制度；內(nèi)部審計(jì)監(jiān)控對(duì)查錯(cuò)揭弊、改進(jìn)投資管理、提高人力資本投資效益是否發(fā)揮了作用。

通過(guò)上述幾方面評(píng)審，評(píng)審人員應(yīng)發(fā)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)控制度的設(shè)計(jì)是否齊全，每項(xiàng)制度的內(nèi)容是否完善，有無(wú)較強(qiáng)的內(nèi)部控制功能等，并對(duì)其作出總括性評(píng)價(jià)。

然后，根據(jù)健全性評(píng)審結(jié)果進(jìn)行有效性評(píng)審，如果決定全部或部分的信賴(lài)內(nèi)部控制，審計(jì)人員還必須對(duì)有關(guān)的內(nèi)控制度的執(zhí)行情況進(jìn)行詳細(xì)審查，確定每項(xiàng)具體控制程序是否被嚴(yán)格執(zhí)行，執(zhí)行是否有效。

通過(guò)內(nèi)部控制制度健全性和有效性的評(píng)審，審計(jì)人員就可以對(duì)企業(yè)人力資本投資潛存的風(fēng)險(xiǎn)有一大概認(rèn)識(shí)，并確定企業(yè)人力資本投資實(shí)際業(yè)務(wù)是采用抽樣審計(jì)還是采用詳細(xì)審計(jì)。

二、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)

企業(yè)環(huán)境變動(dòng)會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)。如宏觀(guān)政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化、國(guó)家法律法規(guī)政策調(diào)整、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)變、科技重大突破、行業(yè)前景、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)性、突發(fā)災(zāi)害事故等，都會(huì)使原來(lái)投資形成的人力資本貶值和過(guò)時(shí)。審計(jì)人員針對(duì)該種風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)主要進(jìn)行如下幾方面審查：iH0G?fv)~n*H$O9nQne?(;Vt#fZE德育論文@ID€7mx(`x6h%*?)=o3kD&

1.審查企業(yè)是否對(duì)宏觀(guān)政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化和本行業(yè)有關(guān)的法律、法規(guī)、政策的最新變化進(jìn)行識(shí)別和跟蹤；是否根據(jù)這些最新變化對(duì)人力資本投資活動(dòng)進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。

2.審查企業(yè)是否對(duì)本企業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品以及相關(guān)產(chǎn)品的最新技術(shù)進(jìn)步情況和未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行識(shí)別和跟蹤；是否根據(jù)跟蹤結(jié)果對(duì)人力資本投資活動(dòng)作出適當(dāng)調(diào)整。

3.審查企業(yè)是否識(shí)別、計(jì)量和跟蹤本企業(yè)產(chǎn)品的衰退和過(guò)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)；研發(fā)部門(mén)是否在人力資本投資方面及時(shí)采取措施排除該風(fēng)險(xiǎn)；該措施是否有效。

4.審查企業(yè)是否對(duì)本企業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品以及相關(guān)產(chǎn)品的消費(fèi)需求變化進(jìn)行識(shí)別和跟蹤；是否了解現(xiàn)有產(chǎn)品的銷(xiāo)售趨勢(shì)；是否在人力資本投資方面針對(duì)消費(fèi)需求變化和現(xiàn)有的銷(xiāo)售趨勢(shì)而適時(shí)采取風(fēng)險(xiǎn)控制措施；該措施是否有效。

三、投資預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)

人力資本投資預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)影響巨大。審計(jì)人員應(yīng)重點(diǎn)審查人力資本投資需求預(yù)測(cè)是否建立在現(xiàn)有人力資本現(xiàn)狀調(diào)查分析的基礎(chǔ)之上；是否充分考慮了企業(yè)未來(lái)發(fā)展中內(nèi)外環(huán)境變化和總體戰(zhàn)略要求；企業(yè)是否滿(mǎn)足預(yù)測(cè)模型的假定條件；預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)是否真實(shí)、可靠；是否根據(jù)預(yù)測(cè)的對(duì)象、任務(wù)、內(nèi)容和條件選擇與之相適應(yīng)的預(yù)測(cè)方法和技術(shù)。

論文企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)研究來(lái)自免費(fèi)

四、投資決策風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)

人力資本投資決策失誤所致的風(fēng)險(xiǎn)同樣不容忽視。審計(jì)人員可主要進(jìn)行如下幾方面審計(jì)：

1.審查人力資本投資目標(biāo)是否與企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)一致。

2.審查投資決策所使用的假定是否合理；所使用的基本數(shù)據(jù)是否是最新的、完整的，其來(lái)源是否可靠。

3.審查人力資本投資對(duì)象的決策標(biāo)準(zhǔn)是否客觀(guān)。

4.審查人力資本回報(bào)和成本數(shù)據(jù)是否真實(shí)。

5.審查人力資本投資對(duì)象的決策是否客觀(guān)和理由充分。

6.審查所放棄的人力資本投資方案是否可行。

鑒于人力資本投資決策與物質(zhì)資本投資決策基本相似，因此，審計(jì)中也可借鑒物質(zhì)資本投資決策風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)的方法和程序。

五、招聘、培訓(xùn)風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)

在進(jìn)行人力資本招聘風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)時(shí)，要重點(diǎn)審查：企業(yè)是否具有全面的職務(wù)（工作）分析報(bào)告；是否有合理的招聘計(jì)劃；招聘計(jì)劃是否符合企業(yè)發(fā)展的規(guī)劃；是否對(duì)應(yīng)聘者的背景進(jìn)行調(diào)查；有無(wú)科學(xué)的人力資本評(píng)價(jià)制度和試用制度；新增的人力資本是否符合該評(píng)價(jià)制度和試用制度；是否與被錄用人員簽訂“對(duì)履歷真實(shí)性保證協(xié)議”、“服務(wù)期限約定”等，被錄用人員是否適合企業(yè)文化和具體工作崗位的要求。

對(duì)于人力資本培訓(xùn)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)重點(diǎn)審查：企業(yè)是否根據(jù)本單位的實(shí)際情況制定切實(shí)可行的培訓(xùn)目標(biāo)；培訓(xùn)計(jì)劃是否健全，短期和長(zhǎng)期計(jì)劃是否有效銜接；為提高培訓(xùn)的針對(duì)性，培訓(xùn)是否按時(shí)對(duì)申請(qǐng)培訓(xùn)員工的條件進(jìn)行摸底，培訓(xùn)對(duì)象的選擇是否有客觀(guān)公正的資格認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)、制度，并能予以嚴(yán)格執(zhí)行；是否與將要參加培訓(xùn)的員工簽訂培訓(xùn)合同，合同中是否對(duì)培訓(xùn)期間培訓(xùn)費(fèi)用的承擔(dān)和擔(dān)保、接受培訓(xùn)員工的工資、福利、培訓(xùn)后的服務(wù)期限以及違約責(zé)任等做出明確規(guī)定；培訓(xùn)項(xiàng)目是否實(shí)行專(zhuān)人負(fù)責(zé)制，項(xiàng)目負(fù)責(zé)人在選聘專(zhuān)家或教師前是否對(duì)其以前的施教情況、個(gè)人業(yè)績(jī)以及在原單位的表現(xiàn)有所了解；培訓(xùn)方法和途徑是否靈活多樣而有效；是否針對(duì)不同層次人力資本的特點(diǎn)建立多層次的培訓(xùn)內(nèi)容，培訓(xùn)內(nèi)容的確定是否既符合企業(yè)技術(shù)、管理技能的全面要求，又符合市場(chǎng)化需要和企業(yè)未來(lái)發(fā)展的要求；培訓(xùn)經(jīng)費(fèi)有無(wú)保障；培訓(xùn)效果是否有科學(xué)合理的考核評(píng)價(jià)指標(biāo)或方法，并能利用該評(píng)價(jià)指標(biāo)或辦法予以嚴(yán)格的考核和評(píng)價(jià)；對(duì)考核合格的是否給予恰當(dāng)?shù)陌才?，不合格的又如何處理；培?xùn)前簽訂的合同是否有效執(zhí)行；培訓(xùn)后的員工能否嚴(yán)格地按規(guī)定的職級(jí)、任務(wù)、責(zé)任和權(quán)利履行其職責(zé)。

六、配置使用風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)

人力資本配置不當(dāng)、使用不充分也會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。審計(jì)時(shí)，應(yīng)主要從以下幾方面進(jìn)行：

（一）審查員工能力與崗位要求是否匹配

員工能力與崗位要求匹配是企業(yè)人力資本配置的首要環(huán)節(jié)。審計(jì)時(shí)，審計(jì)人員應(yīng)從了解崗位的具體要求，應(yīng)完成的任務(wù)，以及崗位處理的問(wèn)題所涉及的范圍和復(fù)雜程度入手，審查員工能力是否適應(yīng)崗位的要求。具體審查時(shí)應(yīng)主要審查：本崗位工作是否適合員工的技能和專(zhuān)長(zhǎng)愛(ài)好，崗位人員是否了解所在崗位的工作條件，是否掌握本崗位所需的資料和知識(shí)。對(duì)于員工能力低于崗位要求的，應(yīng)審查對(duì)這些員工是否有調(diào)整計(jì)劃和培訓(xùn)計(jì)劃；對(duì)于員工能力超過(guò)崗位要求的，應(yīng)審查對(duì)這些員工是否有擴(kuò)充職務(wù)、加重?fù)?dān)子的計(jì)劃。

（二）審查勞動(dòng)定員和勞動(dòng)定額

員工能力與崗位要求匹配審查工作完成后，應(yīng)接著進(jìn)行人力資本配置的核心環(huán)節(jié)-勞動(dòng)定員和勞動(dòng)定額的審計(jì)。審計(jì)時(shí)，應(yīng)重點(diǎn)審查：企業(yè)人事部門(mén)制定的定員計(jì)劃是否按勞動(dòng)效率、設(shè)備和生產(chǎn)崗位等依據(jù)正確計(jì)劃和編制；超計(jì)劃的增員是否經(jīng)主管部門(mén)審批，有無(wú)導(dǎo)致人力資本的閑置和浪費(fèi)；超計(jì)劃減員是否確實(shí)是實(shí)際生產(chǎn)需要，有無(wú)導(dǎo)致生產(chǎn)設(shè)備的閑置。審查勞動(dòng)定額是否處于正常生產(chǎn)技術(shù)組織條件下多數(shù)員工經(jīng)過(guò)努力能夠達(dá)到或超過(guò)的水平；定額水平是否隨生產(chǎn)的發(fā)展而不斷調(diào)整；對(duì)于超額完成定額的員工，是否及時(shí)給予適當(dāng)?shù)募?lì)；而對(duì)于沒(méi)有完成定額的員工，有否進(jìn)行相應(yīng)的處罰。

（三）審查人力資本結(jié)構(gòu)和分布

合理安排人力資本結(jié)構(gòu)和分布也是人力資本配置的重要環(huán)節(jié)。人力資本結(jié)構(gòu)的審查可按不同的標(biāo)志進(jìn)行。根據(jù)工作性質(zhì)的不同，人力資本分為生產(chǎn)工人、技術(shù)人員、管理人員、服務(wù)人員和其他人員五類(lèi)。對(duì)此應(yīng)重點(diǎn)審查非直接生產(chǎn)人員，如后勤服務(wù)人員、管理人員和其他人員等是否存在超編過(guò)剩，人浮于事的情況；生產(chǎn)工人配備是否齊全；管理人員分工是否明確，責(zé)任是否清楚（陳思危，2002）。生產(chǎn)工人內(nèi)部各種工人的人數(shù)、比例是否符合生產(chǎn)要求；技術(shù)人員內(nèi)部各專(zhuān)業(yè)人數(shù)比例是否合理；管理人員內(nèi)部經(jīng)營(yíng)、營(yíng)銷(xiāo)、政工人員的比例是否恰當(dāng)。同時(shí)，還要將各類(lèi)人員的實(shí)際結(jié)構(gòu)與計(jì)劃結(jié)構(gòu)，與上期和歷史某一時(shí)期結(jié)構(gòu)或與同類(lèi)企業(yè)結(jié)構(gòu)比較，審查其變動(dòng)是否合理。就年齡結(jié)構(gòu)而言，應(yīng)重點(diǎn)審查企業(yè)員工年齡結(jié)構(gòu)是否老化，有無(wú)后繼乏人的傾向；有無(wú)因徒工或新招收人員過(guò)多而出現(xiàn)員工素質(zhì)低下，急需大量培訓(xùn)的現(xiàn)象。除此之外，還應(yīng)按員工的技術(shù)級(jí)別或技術(shù)職稱(chēng)結(jié)構(gòu)進(jìn)行審查，主要審查人員配備是否稱(chēng)職，是否有高級(jí)或高職人員從事較簡(jiǎn)單的工作而造成人力資源浪費(fèi)，低級(jí)或低職稱(chēng)人員從事難以勝任的復(fù)雜工作而影響工作質(zhì)量的現(xiàn)象（陳思危，2002）。

一個(gè)企業(yè)，即使各類(lèi)、各年齡段、各專(zhuān)業(yè)、各級(jí)員工結(jié)構(gòu)合理，但分布不合理，也會(huì)導(dǎo)致人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)。因此，還應(yīng)對(duì)人力資本分布進(jìn)行審計(jì)。審計(jì)人員應(yīng)審查生產(chǎn)、管理、服務(wù)部門(mén)、各車(chē)間、各科室的員工人數(shù)占員工總數(shù)的比例是否合理，有無(wú)某些部門(mén)人浮于事，而另一些部門(mén)人手不足的情況；另外，還應(yīng)重點(diǎn)審查科技人員、高層次員工在各部門(mén)、各單位的分配是否合理，有無(wú)部門(mén)對(duì)此類(lèi)關(guān)鍵人員不需要但卻抓住不放的情況。

（四）審查員工工作時(shí)間的利用情況

員工工作時(shí)間利用情況，主要包括工作日利用情況、工時(shí)利用情況、工作效率等。審計(jì)時(shí)，應(yīng)重點(diǎn)審查員工有無(wú)非正常缺勤、計(jì)劃外停工和在班內(nèi)從事不必要的非生產(chǎn)性活動(dòng)；對(duì)此，企業(yè)是否制訂過(guò)相應(yīng)的監(jiān)督和懲罰措施；對(duì)于工作效率的審查，應(yīng)主要審查員工是否完成了勞動(dòng)生產(chǎn)率的計(jì)劃；審查影響勞動(dòng)生產(chǎn)率計(jì)劃完成的各種人為的因素以及企業(yè)對(duì)該因素的重視程度；同時(shí)，還要將本期勞動(dòng)生產(chǎn)率與上期（過(guò)去某時(shí)期或歷史最高時(shí)期）、與同類(lèi)企業(yè)先進(jìn)水平進(jìn)行對(duì)比，審查它們之間的差距以及造成這些差距的原因，以便在更大的范圍內(nèi)尋求降低人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)的途徑。

七、風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)

對(duì)于經(jīng)營(yíng)者敗德行為和逆向選擇行為、員工偷懶行為所致的風(fēng)險(xiǎn)是最難控制的風(fēng)險(xiǎn)。審計(jì)人員對(duì)此風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)予以充分的重視。應(yīng)重點(diǎn)審查企業(yè)是否建立健全員工考核標(biāo)準(zhǔn)和制度，考核制度內(nèi)容是否科學(xué)、完整，考核方法是否科學(xué)，是否根據(jù)員工考核結(jié)果設(shè)計(jì)相應(yīng)的激勵(lì)和約束機(jī)制，設(shè)計(jì)的激勵(lì)機(jī)制是否體現(xiàn)多勞多得和按能力分配原則，是否建立了明確的員工報(bào)酬制度和人力資本利潤(rùn)分配制度，不同等級(jí)、不同崗位、不同情況、不同貢獻(xiàn)的員工報(bào)酬和人力資本利潤(rùn)分配差距是否合理，分配政策、程序、要求和內(nèi)容是否公開(kāi)透明；激勵(lì)機(jī)制是否體現(xiàn)未來(lái)原則，是否把員工個(gè)人利益與企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展直接掛起鉤來(lái)；激勵(lì)機(jī)制是否體現(xiàn)市場(chǎng)化原則，員工特別是企業(yè)高層次人才的激勵(lì)率是否高于同行業(yè)市場(chǎng)平均激勵(lì)率；是否設(shè)計(jì)能激發(fā)員工特別是高層次人才事業(yè)心、社會(huì)地位與價(jià)值、個(gè)人榮譽(yù)等非物質(zhì)性激勵(lì)；激勵(lì)機(jī)制的設(shè)計(jì)能否達(dá)到員工與企業(yè)成為利益共同體，員工與企業(yè)的發(fā)展緊密相聯(lián)的理想境界；員工有無(wú)偷懶行為，經(jīng)營(yíng)者有無(wú)敗德行為和逆向選擇行為，其程度如何？企業(yè)是否對(duì)此設(shè)計(jì)了一套完善的內(nèi)外部約束機(jī)制，該約束機(jī)制是否帶來(lái)良好的效果；對(duì)于效果不理想的是否及時(shí)予以改進(jìn)。

篇6

（一）獲得政府投資難發(fā)展初期的中小企業(yè)一般面臨較為嚴(yán)重的資金缺乏，政府投資屬于一種穩(wěn)定的、有保障的資金來(lái)源，可以給處于發(fā)展初期的企業(yè)極大的幫助，但政府投資的中小企業(yè)一般都是具有明顯的正外部效應(yīng)的企業(yè)，這些企業(yè)一般都是當(dāng)?shù)啬芴峁┐罅烤蜆I(yè)崗位、帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的企業(yè)或者具有較大正外部效應(yīng)的高科技企業(yè)，投資是有一定的宏觀(guān)政策導(dǎo)向性的。這兩個(gè)門(mén)檻限制了中小企業(yè)，就意味著企業(yè)需要經(jīng)過(guò)激烈的競(jìng)爭(zhēng)才能獲得政府資助，而不符合標(biāo)準(zhǔn)的中小企業(yè)占據(jù)了大多數(shù)。同時(shí)，政府支持中小企業(yè)的資金有限，這就進(jìn)一步限制了資助中小企業(yè)的數(shù)量。因此，以政府投資來(lái)供應(yīng)中小企業(yè)融資是難以成功的。

（二）民間借貸難民間借貸是中小企業(yè)在面臨融資困難的情況下另一個(gè)融資方法。民間借貸相比前面的融資方式，具有快捷方便、門(mén)檻低的特點(diǎn)，尤其適合難以快速融資的中小企業(yè)。但民間借貸通常成本高，平均年利息在25%～30%左右，只能作為一種應(yīng)急性資金需求的短期融資。如果中小企業(yè)大量采用民間借貸的形式來(lái)融資，就會(huì)失去財(cái)務(wù)杠桿的作用，資產(chǎn)入不敷出從而導(dǎo)致資金鏈的斷裂。中小企業(yè)通過(guò)這些主要的融資渠道進(jìn)行融資時(shí)面臨的困難，使得中小企業(yè)的發(fā)展受到了一定程度的限制，我們需要找到新的融資方式來(lái)解決中小企業(yè)的融資瓶頸問(wèn)題。

二、中小企業(yè)融資瓶頸的成因剖析

中小企業(yè)融資瓶頸的原因可以分成企業(yè)自身的因素和外部環(huán)境因素，兩部分因素相互影響，造成并加深了中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀。這兩部分因素具體可分為以下三個(gè)方面。

（一）中小企業(yè)規(guī)模小、內(nèi)部管理混亂工信部聯(lián)企業(yè)〔2011〕300號(hào)《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》把中型企業(yè)和小型企業(yè)根據(jù)各行業(yè)的不同情況，以職工人數(shù)、企業(yè)產(chǎn)值、總資產(chǎn)為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了分類(lèi)，如表1所示?？梢钥闯?，不管在任何行業(yè)，中小企業(yè)的規(guī)模特點(diǎn)是員工人數(shù)少、資產(chǎn)總額小、營(yíng)業(yè)收入比較低。中小企業(yè)由于規(guī)模小，所以固定資產(chǎn)相應(yīng)的也就較少，而固定資產(chǎn)是抵押貸款最常見(jiàn)最重要的資產(chǎn)。員工人數(shù)少，因此各個(gè)崗位的人員較少，達(dá)不到嚴(yán)格的運(yùn)營(yíng)人員要求，人員配置隨意性大，導(dǎo)致了財(cái)務(wù)管理、規(guī)章制度等不健全，公司管理效率低下，資本運(yùn)營(yíng)較差，最終導(dǎo)致資信程度低，融資機(jī)構(gòu)難以對(duì)其進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)和潛力評(píng)估，所以進(jìn)一步加劇了籌措資金困難，而且中小企業(yè)不具規(guī)模經(jīng)濟(jì)，沒(méi)有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，容易致使產(chǎn)品滯銷(xiāo)，嚴(yán)重影響產(chǎn)業(yè)資金的循環(huán)。

（二）社會(huì)中介機(jī)構(gòu)服務(wù)質(zhì)量差、評(píng)估體系不成熟只有完備的社會(huì)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)體系以及高質(zhì)量的服務(wù)水平，才能為中小企業(yè)融資創(chuàng)造良好的條件。但是，現(xiàn)有的會(huì)計(jì)師、審計(jì)師事務(wù)所等社會(huì)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)融資發(fā)揮的作用卻十分有限，而且國(guó)內(nèi)對(duì)于不動(dòng)產(chǎn)抵押擔(dān)保的過(guò)度依賴(lài)（中國(guó)人民銀行2010年報(bào)告）造成了兩種不利影響：部分企業(yè)和會(huì)計(jì)師事務(wù)所等為了自身利益，提供虛假信息來(lái)增加不動(dòng)產(chǎn)比例，這就使中小企業(yè)和投資者信息不對(duì)稱(chēng)，容易造成誠(chéng)信度缺失、中小企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)溝通難、透明度不夠等問(wèn)題；中小企業(yè)初期固定資產(chǎn)比率少，過(guò)度依賴(lài)不動(dòng)產(chǎn)抵押加大了中小企業(yè)融資難度，依靠不動(dòng)產(chǎn)的信貸評(píng)級(jí)方式也使中小企業(yè)融資處于困境。因此，要解決中小企業(yè)的融資問(wèn)題，完善和規(guī)范社會(huì)中介服務(wù)體系已成當(dāng)務(wù)之急。另外，社會(huì)中介機(jī)構(gòu)服務(wù)質(zhì)量差，也造成了評(píng)估中小企業(yè)時(shí)獲得的會(huì)計(jì)信息和信譽(yù)信息不準(zhǔn)確，造成整個(gè)評(píng)估體系不成熟。評(píng)估體系是投資機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行全面的考察，來(lái)確定標(biāo)的中小企業(yè)是否適合被投資。由于社會(huì)中介機(jī)構(gòu)服務(wù)質(zhì)量差的原因形成了一套不完善的評(píng)估體系，其弊端主要是投資機(jī)構(gòu)不能很好地獲取混亂的中小企業(yè)財(cái)務(wù)信息或投資者獲得的信息指標(biāo)不同導(dǎo)致無(wú)法對(duì)比，因而對(duì)投資項(xiàng)信息掌握沒(méi)有十分到位，造成評(píng)估結(jié)果缺乏可信性。

（三）宏觀(guān)法律政策不完備、政府支持力度不夠中小企業(yè)的發(fā)展缺乏完善的法律、法規(guī)的支持和保障，尚未建立起公正透明的中小企業(yè)法律支持體系。2003年以來(lái)我國(guó)出臺(tái)了《中小企業(yè)促進(jìn)法》、《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》等相關(guān)法律法規(guī)，但法律法規(guī)的出臺(tái)并沒(méi)有伴隨著詳細(xì)的實(shí)施細(xì)則，同時(shí)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中有許多問(wèn)題難以解決，從而導(dǎo)致落實(shí)起來(lái)難度大。例如在中小企業(yè)范圍和歸屬的界定上，雖然《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》從職工人數(shù)、企業(yè)產(chǎn)值、總資產(chǎn)三方面給出了標(biāo)準(zhǔn)，但由于不同行業(yè)的中小企業(yè)在從業(yè)人員、資產(chǎn)規(guī)模、銷(xiāo)售額和利潤(rùn)率等考核指標(biāo)方面往往存在著較大差異，且每個(gè)行業(yè)內(nèi)部的情況也十分復(fù)雜，很難機(jī)械地用一些固定標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量。這就有可能導(dǎo)致一些本該獲得政策支持的企業(yè)卻不能享受到政策優(yōu)惠的現(xiàn)象。另外，關(guān)于中小企業(yè)融資的其他方面，例如中介機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)等法律法規(guī)也不健全，突出表現(xiàn)的共同問(wèn)題為：缺乏對(duì)中介和金融機(jī)構(gòu)政策鼓勵(lì)和支持、管理制度混亂、從業(yè)人員管理較為寬松、行業(yè)信息指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)不同等。

三、紓解中小企業(yè)融資難的創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展模式探析

傳統(tǒng)融資方式造成中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，而創(chuàng)業(yè)投資可以解決中小企業(yè)的融資難問(wèn)題。創(chuàng)業(yè)投資比傳統(tǒng)的融資方式更適合中小企業(yè)融資，主要是創(chuàng)業(yè)投資具有這些特征：第一，高風(fēng)險(xiǎn)性、高收益性。創(chuàng)業(yè)投資具有很高的投資風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗耐顿Y對(duì)象在技術(shù)和市場(chǎng)方面都具有很大的不確定性，創(chuàng)業(yè)投資的高風(fēng)險(xiǎn)性主要是創(chuàng)業(yè)資本所投資的對(duì)象常常是某種創(chuàng)新思想或高新技術(shù)帶動(dòng)起來(lái)的創(chuàng)新小企業(yè)，初期資產(chǎn)大部分為無(wú)形資產(chǎn)，缺少固定資產(chǎn)抵押和擔(dān)保，且這些“種子”技術(shù)或創(chuàng)新思想處于起步設(shè)計(jì)階段，不夠成熟，尚未經(jīng)歷市場(chǎng)檢驗(yàn)，不確定因素很多，風(fēng)險(xiǎn)較大。因此創(chuàng)業(yè)投資面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備較多，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受度比傳統(tǒng)融資方式要大。同時(shí)，這種著眼于未來(lái)的戰(zhàn)略性投資一旦成功，就具有遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)傳統(tǒng)行業(yè)的高收益性。創(chuàng)業(yè)投資的高風(fēng)險(xiǎn)性高收益性特征決定了創(chuàng)業(yè)投資對(duì)中小企業(yè)尤其是創(chuàng)新或高科技中小企業(yè)的偏愛(ài)，因?yàn)橹行?chuàng)業(yè)企業(yè)或項(xiàng)目具有高成長(zhǎng)性，如果投資成功，則可獲得極高的投資回報(bào)，這正是中小企業(yè)對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的吸引力所在。第二，高度專(zhuān)業(yè)化和長(zhǎng)期投資性。創(chuàng)業(yè)投資的投資對(duì)象為創(chuàng)業(yè)中小企業(yè)尤其是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，面對(duì)高投資風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)業(yè)資本管理者需要具有很高的專(zhuān)業(yè)水準(zhǔn)來(lái)應(yīng)對(duì)。另外，創(chuàng)業(yè)資本投入企業(yè)以后，可能面臨長(zhǎng)期無(wú)回報(bào)的情況，因?yàn)楫a(chǎn)品的研發(fā)和成熟需要一個(gè)長(zhǎng)期的時(shí)間段和持續(xù)的資金投入，研發(fā)過(guò)程中的收入也需要立即再投入運(yùn)作中去，紅利和利息都無(wú)法得到。因此在中小企業(yè)早期，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表上常常是負(fù)債，在損益平衡表上表現(xiàn)為虧損，只有通過(guò)一定途徑退出創(chuàng)業(yè)企業(yè)，創(chuàng)業(yè)投資才算真正完成，從而進(jìn)行新一輪創(chuàng)業(yè)投資程序。高度專(zhuān)業(yè)化和長(zhǎng)期投資性使得創(chuàng)業(yè)投資對(duì)于中小企業(yè)成長(zhǎng)的意義，不僅在于其能夠提供承受高風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)業(yè)資本以助其迅速發(fā)展和擴(kuò)張，而且，能夠提供重要的增值服務(wù)以彌補(bǔ)創(chuàng)業(yè)者在經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)上的不足，成為中小企業(yè)健康成長(zhǎng)的保護(hù)者。因此，創(chuàng)業(yè)投資是目前最符合中小企業(yè)需求的融資方式。創(chuàng)業(yè)投資對(duì)中小企業(yè)融資的支持具體可以從創(chuàng)業(yè)投資資金來(lái)源模式、創(chuàng)業(yè)投資決策模式、創(chuàng)業(yè)投資投資后管理模式和創(chuàng)業(yè)投資退出模式四個(gè)方面表現(xiàn)出來(lái)，即創(chuàng)業(yè)投資支持中小企業(yè)四種模式可以解決中小企業(yè)因自身因素和外部因素面臨的融資困境。

（一）國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資資金來(lái)源模式國(guó)內(nèi)投資來(lái)源，以投資者屬性來(lái)講分為：政府（含事業(yè)單位）、非上市企業(yè)、非國(guó)有機(jī)構(gòu)、個(gè)人、外資、國(guó)有獨(dú)資投資機(jī)構(gòu)、上市公司、非銀行金融機(jī)構(gòu)、銀行等。從圖1可以看出，創(chuàng)業(yè)投資資本第一來(lái)源是非上市企業(yè)，占比43%，位居第一，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了其他的資金來(lái)源，且比2012年上升了8個(gè)百分點(diǎn)。這是因?yàn)榻鼛啄昝耖g金融發(fā)展迅速，國(guó)家對(duì)民間金融也采取相關(guān)措施去引導(dǎo)其發(fā)展，使得創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)更加自由和活躍，以市場(chǎng)力量為主體的發(fā)展吸引了非上市企業(yè)越來(lái)越多的參與。政府（含事業(yè)單位）和國(guó)有獨(dú)資投資機(jī)構(gòu)總共占比為29%，較2012年有所下降。雖然是國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資的重要資金來(lái)源，但已經(jīng)低于非上市企業(yè)的投資占比。這說(shuō)明國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)資金受政府一定的影響，但非國(guó)有資本的占比已經(jīng)占據(jù)了主要地位，國(guó)有資本越來(lái)越起到一個(gè)引導(dǎo)和調(diào)控的作用。創(chuàng)業(yè)投資資金來(lái)源模式?jīng)Q定了中小企業(yè)獲得創(chuàng)業(yè)投資的難易度。以企業(yè)為主要資金來(lái)源的模式保證了資金流動(dòng)性和市場(chǎng)性，對(duì)中小企業(yè)的篩選更具有適應(yīng)性，可以用合理合適的方式篩選出優(yōu)秀的中小企業(yè)。目前國(guó)內(nèi)中小企業(yè)管理較為混亂，很多財(cái)務(wù)信息都不健全，面對(duì)這種情況，以企業(yè)為主要?jiǎng)?chuàng)業(yè)投資資金來(lái)源的投資模式可以更好地發(fā)揮市場(chǎng)效應(yīng)，對(duì)管理混亂、沒(méi)有潛力的企業(yè)進(jìn)行剔除，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)以利潤(rùn)為目標(biāo)的前提下優(yōu)勝劣汰，保存具有潛力的中小企業(yè)進(jìn)行投資。同時(shí)，國(guó)有資本占據(jù)較大的比例，可以讓政府資金在中小企業(yè)初創(chuàng)時(shí)期起到引導(dǎo)作用，引導(dǎo)其他資本進(jìn)入到中小企業(yè)來(lái)促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展。這種市場(chǎng)為主，國(guó)有資本為輔的創(chuàng)業(yè)資金來(lái)源模式，既保證了中小企業(yè)融資條件的改善、融資門(mén)檻的放寬，也保證了政府的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控和政策導(dǎo)向的作用。

（二）國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資決策模式創(chuàng)業(yè)投資決策模式是指在解決完“錢(qián)來(lái)的渠道”問(wèn)題后，在投資階段怎么選取公司，即“錢(qián)投給誰(shuí)”這個(gè)問(wèn)題。創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估需分成三個(gè)階段進(jìn)行（如表2）：篩選階段、初評(píng)階段和終選階段。篩選階段是按照項(xiàng)目是否符合投資公司的投資原則，對(duì)包括產(chǎn)業(yè)性質(zhì)、投資項(xiàng)目發(fā)展階段、被投資企業(yè)的區(qū)位特點(diǎn)、投資額和投資規(guī)模等因素進(jìn)行主觀(guān)分析。不同的投資公司有不同的篩選標(biāo)準(zhǔn)，但一般的篩選內(nèi)容包括以下幾點(diǎn)：產(chǎn)業(yè)性質(zhì)、投資項(xiàng)目發(fā)展階段、被投資企業(yè)的區(qū)位特點(diǎn)、投資額和投資規(guī)模。產(chǎn)業(yè)性質(zhì)主要分析投資的產(chǎn)業(yè)是否是自己熟悉的行業(yè)，熟悉的行業(yè)能減少信息不對(duì)稱(chēng)；投資項(xiàng)目發(fā)展階段分析是為創(chuàng)業(yè)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好提供的分析，項(xiàng)目投資越靠前，風(fēng)險(xiǎn)和收益越大；被投資企業(yè)的區(qū)位特點(diǎn)決定了企業(yè)人才資源和設(shè)備完備度；投資額和投資規(guī)模指一個(gè)項(xiàng)目的投資上限。初評(píng)階段是指創(chuàng)業(yè)投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)中小企業(yè)項(xiàng)目初步評(píng)估，初步評(píng)估一般集中在以下幾個(gè)方面：經(jīng)營(yíng)計(jì)劃書(shū)的完善程度、管理團(tuán)隊(duì)的優(yōu)劣、市場(chǎng)規(guī)模與潛力的大小、產(chǎn)品與技術(shù)實(shí)力的強(qiáng)弱、財(cái)務(wù)計(jì)劃與投資報(bào)酬的狀況。經(jīng)營(yíng)計(jì)劃書(shū)的完善程度主要依靠SWOT分析和市場(chǎng)現(xiàn)狀分析；管理團(tuán)隊(duì)的優(yōu)劣體現(xiàn)在管理者工作經(jīng)驗(yàn)、專(zhuān)業(yè)知識(shí)和人格特征；市場(chǎng)規(guī)模與潛力大小關(guān)乎該企業(yè)產(chǎn)品的利潤(rùn)與前景；產(chǎn)品與技術(shù)實(shí)力的強(qiáng)弱是企業(yè)潛力的硬性標(biāo)準(zhǔn)，是企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵；財(cái)務(wù)計(jì)劃與投資報(bào)酬的狀況是指財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和股利分配，關(guān)系著創(chuàng)業(yè)投資者收益。終選階段是對(duì)企業(yè)項(xiàng)目作出最終評(píng)估的階段。在這一階段，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)會(huì)花至少一至兩個(gè)月的時(shí)間，并投入較多的人力物力，以集體分工的方式對(duì)標(biāo)的企業(yè)的內(nèi)外情況進(jìn)行調(diào)研，重點(diǎn)考察投資經(jīng)營(yíng)環(huán)境、經(jīng)營(yíng)管理、市場(chǎng)與營(yíng)銷(xiāo)、技術(shù)與制造、財(cái)務(wù)狀況等各個(gè)方面的情況。創(chuàng)業(yè)投資決策模式對(duì)中小企業(yè)融資的幫助主要體現(xiàn)在中小企業(yè)信貸評(píng)估體系上。中小企業(yè)融資難的原因之一就是中介機(jī)構(gòu)服務(wù)質(zhì)量差，評(píng)估體系不成熟，而創(chuàng)業(yè)投資的決策模式等于是對(duì)中小企業(yè)從潛力到能力的一次全面的、長(zhǎng)期的評(píng)價(jià)：篩選階段是對(duì)企業(yè)的定位的宏觀(guān)潛力評(píng)價(jià)；初評(píng)階段是對(duì)企業(yè)產(chǎn)品的微觀(guān)評(píng)價(jià)，不管是管理能力還是市場(chǎng)分析，都是為了更多地集中于企業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售潛力；終選階段是對(duì)企業(yè)目前能力尤其是財(cái)務(wù)能力和管理能力的評(píng)價(jià)。三方面評(píng)價(jià)的結(jié)合可以更深入地更成熟地對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，消除大量的中介機(jī)構(gòu)服務(wù)質(zhì)量差的影響。

（三）國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資后管理模式表3指國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)對(duì)被投資企業(yè)在管理層面關(guān)心的內(nèi)容，分值越高說(shuō)明創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)越看重。其中分值最高的是監(jiān)控企業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，而關(guān)鍵管理人員的尋找和產(chǎn)品的設(shè)計(jì)等分值較小，這說(shuō)明國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)更多的是為中小企業(yè)提供中觀(guān)層面的創(chuàng)業(yè)投資后管理，對(duì)微觀(guān)層面的管理參與較少，同時(shí)國(guó)內(nèi)對(duì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的監(jiān)控較多，而給予標(biāo)的企業(yè)的管理支持較少。因此，國(guó)內(nèi)在協(xié)助標(biāo)的企業(yè)制定退出計(jì)劃、策劃追加后續(xù)融資、招聘管理團(tuán)隊(duì)關(guān)鍵成員方面還需要給予進(jìn)一步的重視。創(chuàng)業(yè)投資投資后管理模式可以提高中小企業(yè)成功率，是創(chuàng)業(yè)投資的一個(gè)特色。創(chuàng)業(yè)投資之所以是適合中小企業(yè)的融資方式，因?yàn)橹行∑髽I(yè)往往由于規(guī)模較小，人員不齊或者高新技術(shù)中小企業(yè)管理者往往是專(zhuān)業(yè)技術(shù)型人才，管理經(jīng)驗(yàn)缺乏，從而導(dǎo)致企業(yè)管理混亂等，而創(chuàng)業(yè)投資投資后幫助企業(yè)管理者具有豐富的管理經(jīng)驗(yàn)，投資者為了企業(yè)能更好地盈利，會(huì)輔助中小企業(yè)管理者進(jìn)行管理。同時(shí)，投資后管理模式的存在可以幫助被投資企業(yè)更加容易吸引新的投資者投資，保障被投資中小企業(yè)能夠持續(xù)性融資。

（四）國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資的退出模式從表4可以得知，2006年～2013年，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)的股本退出方式正在完善資本市場(chǎng)中步入收獲期。這一方面得益于2006年3月頒布并實(shí)施的《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》，完善了創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)發(fā)展的法律環(huán)境；另一方面，由于國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)得到了完善，特別是2009年中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板的推出，拓寬了我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)股本退出的渠道。創(chuàng)業(yè)投資的退出渠道具有多種選擇，一般在發(fā)展優(yōu)秀的情況下以IPO退出為最優(yōu)退出方式，但根據(jù)中小企業(yè)實(shí)際發(fā)展?fàn)顩r需要各種不同的合適的退出方式。中小企業(yè)的退出方式一方面受企業(yè)自身的發(fā)展?fàn)顩r和股東的決策的影響,另一方面受宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，其中包括經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和國(guó)家政策。創(chuàng)業(yè)投資的退出方式都需要有完整的法律體系保護(hù)，例如IPO退出涉及到企業(yè)上市的準(zhǔn)入條件和《證券法》、《公司法》等法律法規(guī)，中小企業(yè)的清算有《公司法》、《公司登記管理?xiàng)l例》等法律法規(guī)。這些法律法規(guī)可以讓創(chuàng)業(yè)投資支持的中小企業(yè)處于一種較為完備的法律環(huán)境下，讓其退出渠道程序化和正規(guī)化，保障了投資者的權(quán)益，使投資者資金順利退出并再次投入到其他的中小企業(yè)的發(fā)展。同時(shí),創(chuàng)業(yè)投資的退出渠道模式能保證創(chuàng)業(yè)資本以合適的方式退出已投資的企業(yè)，之后把資本投入到另一個(gè)初步發(fā)展的中小企業(yè)，以此保證創(chuàng)業(yè)資本的不斷循環(huán)，是解決中小企業(yè)融資困境的關(guān)鍵所在。

四、創(chuàng)業(yè)投資支持中小企業(yè)發(fā)展模式的政策建議

由于環(huán)境因素和政策因素，從中小企業(yè)本身、政府支持與服務(wù)、信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)這幾方面來(lái)看，中小企業(yè)獲得創(chuàng)業(yè)投資的難度很大。完善投資環(huán)境、解決中小企業(yè)發(fā)展中的實(shí)際問(wèn)題、發(fā)展中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資需要從以下幾個(gè)方面著手。

（一）以政府引導(dǎo)為基礎(chǔ)，規(guī)范引導(dǎo)民間資本進(jìn)入民間資本是創(chuàng)業(yè)投資的主要資金來(lái)源，政府的資金投入主要起到杠桿作用，真正的資金主力是吸引來(lái)的民間資本。民間資本的參與可以讓資金流通更加快捷，支持創(chuàng)業(yè)投資長(zhǎng)久發(fā)展。政府通過(guò)引導(dǎo)基金可以實(shí)現(xiàn)杠桿效應(yīng)，引導(dǎo)社會(huì)閑置資金投入到中小企業(yè)，且為投資者指明投資方向，減少投資者的風(fēng)險(xiǎn),增加創(chuàng)業(yè)投資資本的供給，解決單純通過(guò)市場(chǎng)配置創(chuàng)業(yè)投資資本的市場(chǎng)失靈問(wèn)題。因此，政府應(yīng)該利用信息資源優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮指導(dǎo)作用，加大政府引導(dǎo)基金建設(shè)力度，引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資的建立，促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展。

（二）以制度完善為支撐，加快機(jī)制建設(shè)一方面國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資起步較晚，宏觀(guān)環(huán)境尚未完善，加上中小企業(yè)自身財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不清晰，造成投資者需要承受的風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大，造成融資更加困難。另一方面創(chuàng)業(yè)投資制度的不健全和相關(guān)的中介機(jī)構(gòu)制度不健全，導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展緩慢。解決這種問(wèn)題，就需要對(duì)創(chuàng)業(yè)投資支持中小企業(yè)的機(jī)制不斷地進(jìn)行創(chuàng)新。要?jiǎng)?chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資支持中小企業(yè)的資金來(lái)源機(jī)制、平穩(wěn)運(yùn)行機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制以及政府扶持機(jī)制等，進(jìn)而完善創(chuàng)業(yè)投資支持中小企業(yè)發(fā)展的制度支撐。

（三）以市場(chǎng)機(jī)制為核心，進(jìn)一步開(kāi)放中小企業(yè)投資市場(chǎng)市場(chǎng)機(jī)制是保持一個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)活力的關(guān)鍵，在市場(chǎng)機(jī)制下創(chuàng)業(yè)投資才能擇優(yōu)選取，與中小企業(yè)的融資需要相結(jié)合，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資和中小企業(yè)的共同發(fā)展。應(yīng)進(jìn)一步提高中小企業(yè)市場(chǎng)的開(kāi)放度，創(chuàng)造市場(chǎng)主體自行選擇的環(huán)境，讓各投資主體相互競(jìng)爭(zhēng)，通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勝劣汰，最終形成以市場(chǎng)機(jī)制為核心的多層次投資市場(chǎng)。

篇7

我國(guó)項(xiàng)目后評(píng)價(jià)經(jīng)過(guò)二十多年發(fā)展，已經(jīng)形成了較為成熟的后評(píng)價(jià)方法、指標(biāo)和體系，主要集中于工程建設(shè)投資領(lǐng)域，評(píng)價(jià)對(duì)象多為工程建設(shè)項(xiàng)目。中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司從2000年開(kāi)始，陸續(xù)出臺(tái)的《建設(shè)項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作管理辦法》、《建設(shè)項(xiàng)目后評(píng)價(jià)報(bào)告編制規(guī)定》、《中國(guó)石油建設(shè)項(xiàng)目后評(píng)價(jià)報(bào)告編制細(xì)則》等一系列后評(píng)價(jià)管理規(guī)定和辦法均針對(duì)建設(shè)項(xiàng)目，而對(duì)于股權(quán)投資項(xiàng)目，國(guó)家相關(guān)部門(mén)并未出臺(tái)明確的制度辦法，各行業(yè)和公司對(duì)股權(quán)投資項(xiàng)目進(jìn)行后評(píng)價(jià)的案例較少，目前可查的案例僅有三泰集團(tuán)審計(jì)部委托某會(huì)計(jì)師事務(wù)所針對(duì)其增資擴(kuò)股項(xiàng)目進(jìn)行的后評(píng)價(jià)［1］，此評(píng)價(jià)具有項(xiàng)目審計(jì)的性質(zhì)。國(guó)內(nèi)對(duì)股權(quán)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的理論研究也較少，基于項(xiàng)目后評(píng)價(jià)理論，首次對(duì)股權(quán)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的特點(diǎn)、內(nèi)容和方法進(jìn)行了系統(tǒng)闡述，并結(jié)合某電網(wǎng)公司的股權(quán)投資項(xiàng)目進(jìn)行了后評(píng)價(jià)案例分析。2011年中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司首次開(kāi)展了股權(quán)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作。筆者結(jié)合管輸企業(yè)股權(quán)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的工作實(shí)踐，對(duì)管道企業(yè)股權(quán)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的特點(diǎn)、類(lèi)型、內(nèi)容和方法進(jìn)行了歸納和完善。

2管輸企業(yè)股權(quán)投資項(xiàng)目特點(diǎn)

管道工程存在線(xiàn)路長(zhǎng)、穿越（農(nóng)田、道路）多、用地多等特點(diǎn)，使其在建設(shè)和運(yùn)營(yíng)過(guò)程中需要與途徑地區(qū)的政府有關(guān)部門(mén)、農(nóng)民等進(jìn)行頻繁復(fù)雜的協(xié)調(diào)溝通。管輸企業(yè)通過(guò)與地方政府或企業(yè)合資建設(shè)運(yùn)營(yíng)管道項(xiàng)目，可以在建設(shè)過(guò)程中得到地方政府部門(mén)在建設(shè)用地、安全環(huán)保等方面的政策支持與配合；在管道運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，可以爭(zhēng)取稅收等政策優(yōu)惠。同時(shí)管輸企業(yè)在項(xiàng)目中可以充分發(fā)揮自身的生產(chǎn)技術(shù)優(yōu)勢(shì)，為地方政府或企業(yè)創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)效益，保證地區(qū)發(fā)展的能源供應(yīng)，促進(jìn)地區(qū)的就業(yè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，從而實(shí)現(xiàn)雙贏(yíng)。所以管輸企業(yè)股權(quán)投資項(xiàng)目通常依托具體的管道項(xiàng)目設(shè)立合資公司。

3管輸企業(yè)股權(quán)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)

3．1管輸企業(yè)股權(quán)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)含義

管輸企業(yè)股權(quán)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)是指對(duì)管輸企業(yè)股權(quán)投資項(xiàng)目的目的、決策過(guò)程、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理和效益情況等進(jìn)行系統(tǒng)、客觀(guān)的分析，判斷股權(quán)投資項(xiàng)目的預(yù)期目標(biāo)是否實(shí)現(xiàn)，分析存在差異的原因，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，為企業(yè)未來(lái)股權(quán)投資決策提供依據(jù)。筆者通過(guò)與工程項(xiàng)目后評(píng)價(jià)對(duì)比來(lái)介紹管輸企業(yè)股權(quán)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)，二者對(duì)比情況如表1所示。

3．2管輸企業(yè)股權(quán)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)對(duì)象

股權(quán)投資以企業(yè)為主體，所以股權(quán)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)對(duì)象為被投資企業(yè)。

3．3管輸企業(yè)股權(quán)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)類(lèi)型

根據(jù)投資方獲取被投資單位股份的方式不同，股權(quán)投資項(xiàng)目可以分為新設(shè)股權(quán)投資項(xiàng)目、股權(quán)收購(gòu)項(xiàng)目、增資擴(kuò)股項(xiàng)目三種類(lèi)型。目前管輸企業(yè)股權(quán)投資項(xiàng)目多為新設(shè)股權(quán)投資項(xiàng)目。

3．4管輸企業(yè)股權(quán)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)內(nèi)容

管輸企業(yè)股權(quán)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)應(yīng)當(dāng)從以下四方面內(nèi)容進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)：1）投資決策過(guò)程。投資審批決策程序和執(zhí)行過(guò)程是否合規(guī)，是否符合投資方的股權(quán)投資管理等規(guī)定，決策依據(jù)（項(xiàng)目建議書(shū)、可行性研究報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告、盡職調(diào)查等）是否完整合理。如：是否出具獨(dú)立的法律意見(jiàn)書(shū)，是否按規(guī)定辦理了工商、稅務(wù)登記、國(guó)有產(chǎn)權(quán)登記等，合資公司組建是否符合公司法規(guī)定，是否按約定完成出資，中介機(jī)構(gòu)報(bào)告是否齊備等。投資決策過(guò)程評(píng)價(jià)可參考表2。2）生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理。主要分析法人治理結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)是否合理，股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)運(yùn)行是否規(guī)范，經(jīng)營(yíng)管理制度是否健全，日常經(jīng)營(yíng)管理是否規(guī)范。章程、協(xié)議執(zhí)行情況如何，合資方有何貢獻(xiàn)，管輸企業(yè)與地方政府或企業(yè)的協(xié)同效應(yīng)如何。管輸量是否與可行性研究預(yù)測(cè)輸量相符，是否發(fā)生安全事故，可研遺留問(wèn)題是否落實(shí)等。結(jié)合行業(yè)動(dòng)態(tài)、產(chǎn)業(yè)鏈上下游情況、國(guó)家和地方產(chǎn)業(yè)規(guī)劃和政策等預(yù)測(cè)合資公司的發(fā)展趨勢(shì)。3）經(jīng)濟(jì)效益。以可行性研究報(bào)告為參照，對(duì)被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析。結(jié)合管道企業(yè)的實(shí)際運(yùn)行狀況，筆者建議采用以下財(cái)務(wù)分析指標(biāo)。資產(chǎn)狀況：資產(chǎn)總額、資產(chǎn)增長(zhǎng)率、主要資產(chǎn)構(gòu)成；成本狀況：?jiǎn)挝还茌敩F(xiàn)金成本、平均每公里維護(hù)及修理費(fèi)、單位周轉(zhuǎn)量能耗；償債能力：資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率；盈利能力：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)收益率、投資凈利潤(rùn)率、投資資本回報(bào)率、內(nèi)部收益率。4）工程建設(shè)。管輸企業(yè)股權(quán)投資項(xiàng)目由于依托管道建設(shè)項(xiàng)目成立，所以需對(duì)管道建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行后評(píng)價(jià)，此部分內(nèi)容的評(píng)價(jià)參照有關(guān)的工程項(xiàng)目后評(píng)價(jià)管理辦法和實(shí)施細(xì)則即可。

3．5管輸企業(yè)股權(quán)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)方法

股權(quán)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)方法與工程項(xiàng)目后評(píng)價(jià)方法相同，主要采用前后對(duì)比法和橫向?qū)Ρ确?。前后?duì)比法是以項(xiàng)目建議書(shū)、框架協(xié)議書(shū)、可行性研究報(bào)告為參照對(duì)象，分析項(xiàng)目的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度及差異原因［3］；橫向?qū)Ρ确ㄊ且猿晒Φ耐?lèi)型的股權(quán)投資項(xiàng)目（即合資建設(shè)的管道）為參照對(duì)象，對(duì)投資決策過(guò)程、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理、經(jīng)濟(jì)效益等方面進(jìn)行對(duì)比，分析被評(píng)價(jià)項(xiàng)目存在的優(yōu)勢(shì)和不足，在后續(xù)運(yùn)行和未來(lái)股權(quán)投資項(xiàng)目中加以借鑒［3］。

3．6管輸企業(yè)股權(quán)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)意義

與工程項(xiàng)目后評(píng)價(jià)相同點(diǎn)是，管輸企業(yè)股權(quán)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)是對(duì)已完成項(xiàng)目的事后評(píng)價(jià)，更重要的是對(duì)未來(lái)項(xiàng)目的事前準(zhǔn)備和控制，重在后評(píng)價(jià)結(jié)論的應(yīng)用與反饋?zhàn)饔谩Ｅc工程項(xiàng)目后評(píng)價(jià)不同點(diǎn)是，管輸企業(yè)股權(quán)投資項(xiàng)目因涉及多方投資者，相對(duì)自建管道而言屬于一種新的管道管理模式，追求的是股東價(jià)值最大化。若由于合資方貢獻(xiàn)比預(yù)期小等其他原因，并沒(méi)有發(fā)揮投資方的協(xié)同效應(yīng)，那么可能不利于管道的運(yùn)行管理。在未來(lái)股權(quán)投資項(xiàng)目選取中，則要充分考慮影響合資運(yùn)營(yíng)的各種因素，對(duì)股權(quán)投資的項(xiàng)目選擇和投資時(shí)機(jī)進(jìn)行嚴(yán)格把關(guān)和控制。

4小結(jié)

篇8

關(guān)鍵詞：并購(gòu)、投資、籌資

一、企業(yè)并購(gòu)的投資分析

并購(gòu)實(shí)質(zhì)上是企業(yè)的投資活動(dòng)，但是并購(gòu)和一般的投資活動(dòng)又有很大的差異，并購(gòu)主要是通過(guò)并購(gòu)后企業(yè)產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)來(lái)增加股東的價(jià)值。投資戰(zhàn)略的核心簡(jiǎn)單地說(shuō)就是“低買(mǎi)高賣(mài)”，對(duì)于并購(gòu)戰(zhàn)略而言一樣，就是期望所買(mǎi)的企業(yè)能“物超所值”。但是，被收購(gòu)企業(yè)的所有者為什么會(huì)以低于其實(shí)際價(jià)值的價(jià)格將其賣(mài)出，主要原因是：交易雙方對(duì)該企業(yè)的價(jià)值估計(jì)不一致。

在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的假設(shè)下，這種估價(jià)上的不一致是不可能存在的，因?yàn)樗械耐顿Y者對(duì)未來(lái)有同樣的預(yù)期，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有同樣的偏好。然而現(xiàn)實(shí)中由于不確定性的存在及交易雙方信息的不對(duì)稱(chēng)性，導(dǎo)致對(duì)企業(yè)未來(lái)增長(zhǎng)的前景有不同的看法，或者對(duì)基本風(fēng)險(xiǎn)水應(yīng)不一及企業(yè)面臨的機(jī)會(huì)成本不同。從而影響對(duì)企業(yè)價(jià)值的判斷。所以競(jìng)爭(zhēng)的不充分性是產(chǎn)生并購(gòu)的基礎(chǔ)。

并購(gòu)?fù)顿Y主要出現(xiàn)在企業(yè)生命周期的發(fā)展與成熟階段，因?yàn)樵诖穗A段，鑒于企業(yè)未來(lái)良好的成長(zhǎng)預(yù)期，企業(yè)通過(guò)權(quán)益性融資和自身產(chǎn)品銷(xiāo)售產(chǎn)生巨大的現(xiàn)金流為其投資活動(dòng)提供了可能和資金保障。同時(shí)，由于此階段企業(yè)急需通過(guò)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、形成規(guī)模效應(yīng)及擴(kuò)大產(chǎn)品的市場(chǎng)份額來(lái)維持其在同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，以上都需要巨大的資金投入來(lái)實(shí)現(xiàn)，因而企業(yè)的投資需求旺盛。但是，市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變，如何節(jié)省投資過(guò)程的時(shí)間成為關(guān)鍵，而并購(gòu)為實(shí)現(xiàn)上述要求提供了一條捷徑。

（一）在企業(yè)生命周期的發(fā)展階段，伴隨著產(chǎn)品銷(xiāo)售的高速增長(zhǎng)，雖然企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)有所降低，但企業(yè)的總體風(fēng)險(xiǎn)依然較高。此時(shí)如果企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略安排不當(dāng)，即用負(fù)債融資進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張，結(jié)果會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的總體風(fēng)險(xiǎn)加大，相應(yīng)地投資人要求提高其未來(lái)的收益預(yù)期。如果風(fēng)險(xiǎn)加大所帶來(lái)的收益不能抵消投資人提高的收益預(yù)期，企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值隨之降低。此時(shí)，該企業(yè)可能成為被收購(gòu)的目標(biāo)，收購(gòu)后，通過(guò)對(duì)該企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，降低其總體風(fēng)險(xiǎn)，就能獲得由此產(chǎn)生的增加值。

此階段，如果采用收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)股權(quán)的方式，那么對(duì)于目標(biāo)企業(yè)本身來(lái)說(shuō)，收購(gòu)資金并沒(méi)有進(jìn)入企業(yè)內(nèi)部，目標(biāo)企業(yè)的總體風(fēng)險(xiǎn)依然沒(méi)有變化。為了降低其總體風(fēng)險(xiǎn)，收購(gòu)企業(yè)不得不重新注入新的權(quán)益資本或向其他投資者募集權(quán)益資本，使其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)下降，進(jìn)而降低其總體風(fēng)險(xiǎn)。這樣做的結(jié)果不但加大了并購(gòu)企業(yè)的并購(gòu)成本，而且可能破壞了并購(gòu)企業(yè)本身的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)，從而降低并購(gòu)企業(yè)的價(jià)值。因此，此階段對(duì)目標(biāo)企業(yè)的并購(gòu)主要采取增資擴(kuò)股的方式增加被并購(gòu)企業(yè)的權(quán)益資本，降低被并購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債比率，以此達(dá)到降低其總體風(fēng)險(xiǎn)。盡管對(duì)目標(biāo)企業(yè)增資擴(kuò)股會(huì)稀釋其每股的權(quán)益，但鑒于在企業(yè)的發(fā)展階段對(duì)未來(lái)良好的成長(zhǎng)預(yù)期，企業(yè)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)速度明顯快于被稀釋的權(quán)益，因此，企業(yè)的每股權(quán)益不會(huì)隨之下降。

（二）在企業(yè)生命周期的成熟階段，企業(yè)的凈現(xiàn)金流量比較充裕，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步降低，如果不及時(shí)調(diào)整企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，用負(fù)債杠桿來(lái)平衡降低的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)果會(huì)使企業(yè)的整體價(jià)值降低，導(dǎo)致企業(yè)股價(jià)被低估，從而成為被收購(gòu)的目標(biāo)。收購(gòu)該企業(yè)后，通過(guò)剝離多余的現(xiàn)金，利用負(fù)債杠桿強(qiáng)化核心業(yè)務(wù)的創(chuàng)現(xiàn)能力。由于利用負(fù)債使企業(yè)的總體風(fēng)險(xiǎn)得到平衡，企業(yè)的價(jià)值隨之上升。

與處于發(fā)展期的企業(yè)并購(gòu)相反，如果對(duì)處于成熟期的企業(yè)并購(gòu)采用增資擴(kuò)股的方式，不但不能提高被并購(gòu)企業(yè)的價(jià)值，反而進(jìn)一步降低其價(jià)值。因?yàn)樵诔墒炱?，?jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)明顯較企業(yè)發(fā)展階段低，企業(yè)內(nèi)部積累了大量的現(xiàn)金，加之此階段利用負(fù)債融資獲取的資金已經(jīng)基本滿(mǎn)足了其投資的需求。隨著企業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)的進(jìn)一步降低，增資擴(kuò)股流入目標(biāo)企業(yè)的權(quán)益資金很難找到合適的投資項(xiàng)目，在企業(yè)未來(lái)的收益預(yù)期降低的情況下，必然稀釋其每股權(quán)益，進(jìn)而降低企業(yè)的價(jià)值。因此，對(duì)處于成熟期企業(yè)的并購(gòu)主要采取收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)股權(quán)的方式進(jìn)入，然后調(diào)整其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)構(gòu)，將多余的現(xiàn)金通過(guò)現(xiàn)金分紅或股份回購(gòu)的方式分配給投資者，利用適度的負(fù)債來(lái)解決短缺的投資資金需求。此種并購(gòu)方式，一方面減少了并購(gòu)企業(yè)的資金投入；另一方面通過(guò)調(diào)整目標(biāo)企業(yè)的總體風(fēng)險(xiǎn)，提升目標(biāo)企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。

二、企業(yè)并購(gòu)的籌資規(guī)劃

籌資是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容，籌資結(jié)構(gòu)是企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的核心，在企業(yè)并購(gòu)中，并購(gòu)資金的安排是并購(gòu)能否成功的關(guān)鍵，而資金籌措的結(jié)構(gòu)安排直接影響企業(yè)并購(gòu)的效果。企業(yè)處于不同的生命周期，由于其面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和并購(gòu)的目的不同，并購(gòu)資金籌措的結(jié)構(gòu)有很大差異。

（一）在企業(yè)的發(fā)展期，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大，并購(gòu)的目的主要是形成規(guī)模效應(yīng)，降低成本，進(jìn)而形成行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，以降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)的并購(gòu)資金使用負(fù)債融資，必然會(huì)使并購(gòu)企業(yè)的總體風(fēng)險(xiǎn)加大，負(fù)債杠桿帶來(lái)的收益難以抵消風(fēng)險(xiǎn)加大帶來(lái)的投資人未來(lái)收益預(yù)期的上升，結(jié)果導(dǎo)致企業(yè)整體價(jià)值的下降。因此，在這一階段并購(gòu)資金的來(lái)源主要采取權(quán)益資金和利潤(rùn)留存。權(quán)益資金的籌集通過(guò)以下方式獲得：（1）向資本市場(chǎng)增發(fā)股份籌集收購(gòu)資金；（2）發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券；（3）和被收購(gòu)企業(yè)的投資者用股權(quán)交換的方式進(jìn)行并購(gòu)。

（二）在企業(yè)的成熟階段，由于市場(chǎng)對(duì)該企業(yè)的產(chǎn)品需求已經(jīng)趨于飽和，企業(yè)的增長(zhǎng)速度變緩甚至停止，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步降低。此階段，并購(gòu)的主要目的是保持和擴(kuò)大現(xiàn)有的市場(chǎng)份額及提高效率。

鑒于企業(yè)的未來(lái)市場(chǎng)前景不被看好，如果在并購(gòu)中繼續(xù)使用權(quán)益融資勢(shì)必會(huì)稀釋現(xiàn)有投資人的收益，從而降低企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。因?yàn)榇穗A段企業(yè)的所有投資活動(dòng)主要是保持目前的收益不下降。同時(shí)，此階段企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)已處于較低的水平，為企業(yè)采用負(fù)債杠桿融資提供了可能。因此，這一階段并購(gòu)資金的主要來(lái)源是通過(guò)適度的留存收益和長(zhǎng)期負(fù)債。企業(yè)長(zhǎng)期負(fù)債的取得主要通過(guò)以下方式：（1）發(fā)行企業(yè)債券；（2）向金融機(jī)構(gòu)借取。

三、企業(yè)并購(gòu)支付方式的選擇

企業(yè)并購(gòu)可采用現(xiàn)金支付、債券支付和股票支付的方式。選擇何種支付方式，需要結(jié)合并購(gòu)雙方的成本和并購(gòu)方的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)綜合考慮。

（一）稅負(fù)因素

并購(gòu)公司并購(gòu)目標(biāo)公司既可以用現(xiàn)金支付，也可以用證券（普通股、債券）支付，但不同的支付方式稅負(fù)不同。如果并購(gòu)方用現(xiàn)金或債券支付，那么目標(biāo)公司的股東收到現(xiàn)金時(shí)要立即納稅，但如果用普通股支付，則目標(biāo)公司的股東在收到股票時(shí)可以免稅，直到股票出售后才計(jì)算資本收益或損失，按相應(yīng)的資本收益稅率納稅，因此可以獲得延遲納稅和減輕稅負(fù)的好處。

對(duì)于并購(gòu)方而言，稅負(fù)考慮的是并購(gòu)時(shí)所取得的資產(chǎn)的攤銷(xiāo)基礎(chǔ)，如果用現(xiàn)金或債券支付，則并購(gòu)取得的資產(chǎn)將按其支付價(jià)格作為資產(chǎn)的攤銷(xiāo)基礎(chǔ)。反之，如果并購(gòu)企業(yè)用普通股支付，則并購(gòu)獲得的資產(chǎn)將按資產(chǎn)的原價(jià)值進(jìn)行攤銷(xiāo)。資產(chǎn)攤銷(xiāo)額的大小將直接影響企業(yè)的應(yīng)納稅所得和企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金凈流量。

由此可見(jiàn)，如果稅負(fù)是考慮并購(gòu)支付方式的唯一因素，那么目標(biāo)企業(yè)將喜歡并購(gòu)企業(yè)用股票支付，以達(dá)到延遲納稅和減輕稅負(fù)的目的；而并購(gòu)企業(yè)則更愿意用現(xiàn)金和債券的方式支付，以擴(kuò)大其并購(gòu)資產(chǎn)的攤銷(xiāo)額，降低未來(lái)的稅負(fù)。然而，出稅負(fù)因素外，還有其他因素影響并購(gòu)的支付方式。

（二）并購(gòu)企業(yè)的所處的生命周期

并購(gòu)企業(yè)所處的生命周期對(duì)并購(gòu)資金的支付方式也有著重要的影響，在其發(fā)展期，如果用現(xiàn)金或債券的支付方式，則勢(shì)必導(dǎo)致其風(fēng)險(xiǎn)的增大，從而降低其本身的市場(chǎng)價(jià)值，因此，并購(gòu)企業(yè)更愿意用股票支付的方式。盡管股票支付方式可能稀釋并購(gòu)企業(yè)的每股權(quán)益，但在此階段，并購(gòu)企業(yè)由于其良好的成長(zhǎng)前景，會(huì)很快彌補(bǔ)被稀釋的權(quán)益。而在其成熟期，如果用股票方式支付并購(gòu)資金，則由于其未來(lái)成長(zhǎng)的放緩，結(jié)果導(dǎo)致并購(gòu)企業(yè)每股權(quán)益被稀釋?zhuān)瑥亩档推髽I(yè)的價(jià)值，因此并購(gòu)企業(yè)喜歡用現(xiàn)金或債券的方式支付。同時(shí)在此階段，企業(yè)本身業(yè)務(wù)產(chǎn)生大量的現(xiàn)金流入量和負(fù)債杠桿的運(yùn)用為其用現(xiàn)金或債券支付并購(gòu)資金提供了條件。

參考文獻(xiàn)：

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2、張?jiān)仆ぶ喉敿?jí)財(cái)務(wù)總監(jiān)，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2002

篇9

【關(guān)鍵詞】投資戰(zhàn)略；投資組合；實(shí)物期權(quán)

企業(yè)的生存靠發(fā)展，企業(yè)的發(fā)展卻要依賴(lài)于投資。這里的投資是廣義的概念，不僅包括企業(yè)在新領(lǐng)域的拓展，同時(shí)也包括企業(yè)原有領(lǐng)域內(nèi)的創(chuàng)新。固然，企業(yè)要進(jìn)入一個(gè)新的領(lǐng)域，需要依托于某個(gè)項(xiàng)目，并投入大量的資源。但是，企業(yè)在自身業(yè)務(wù)范圍內(nèi)的創(chuàng)新，無(wú)論是產(chǎn)品線(xiàn)的延伸還是現(xiàn)有產(chǎn)品的改良，都會(huì)面臨來(lái)自技術(shù)、市場(chǎng)方面的風(fēng)險(xiǎn)，并耗費(fèi)大量的資源，這就具備了投資項(xiàng)目最基本的特征。因此，項(xiàng)目投資是企業(yè)發(fā)展的重大決策，這種選擇和決策，無(wú)論是擴(kuò)大再生產(chǎn)或是開(kāi)拓新市場(chǎng)都將對(duì)企業(yè)的發(fā)展起著決定性的作用。

一、投資戰(zhàn)略的制訂

企業(yè)投資戰(zhàn)略作為企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的一部分是和整體發(fā)展戰(zhàn)略相適應(yīng)的，相應(yīng)于企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展和穩(wěn)定發(fā)展兩種基本戰(zhàn)略，投資戰(zhàn)略也有兩種基本戰(zhàn)略，即創(chuàng)新型投資戰(zhàn)略和穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略。企業(yè)選擇創(chuàng)新發(fā)展還是穩(wěn)定發(fā)展，取決于企業(yè)自身發(fā)展的需要，取決于對(duì)市場(chǎng)前景和企業(yè)態(tài)勢(shì)的把握。而選擇投資戰(zhàn)略方向（產(chǎn)品－市場(chǎng)選擇）與確定投資戰(zhàn)略態(tài)勢(shì)（競(jìng)爭(zhēng)分析）構(gòu)成了企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的核心，它們構(gòu)成了企業(yè)投資戰(zhàn)略選擇的前提。在明確了企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上，投資戰(zhàn)略的選擇包括投資戰(zhàn)略類(lèi)型、投資時(shí)機(jī)選擇和投資項(xiàng)目的優(yōu)化組合。

二、投資項(xiàng)目的選擇

企業(yè)投資項(xiàng)目的選擇決不是漫無(wú)目的的搜尋，而是應(yīng)該根據(jù)企業(yè)既定的投資戰(zhàn)略，以企業(yè)自身投資能力為基礎(chǔ)，圍繞企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行項(xiàng)目選擇。沒(méi)有方向性的項(xiàng)目選擇不但浪費(fèi)大量的財(cái)力、物力，而且往往無(wú)法發(fā)現(xiàn)真正適合企業(yè)的項(xiàng)目，錯(cuò)失良好的投機(jī)時(shí)機(jī)。

1、基于企業(yè)投資戰(zhàn)略的項(xiàng)目選擇

企業(yè)的投資戰(zhàn)略為項(xiàng)目的選擇指明了方向，穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略要求企業(yè)的投資圍繞企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務(wù)領(lǐng)域、現(xiàn)有市場(chǎng)進(jìn)行核心多元化或者至少是相關(guān)多元化投資。因此，企業(yè)在選擇投資項(xiàng)目時(shí)，必然會(huì)圍繞現(xiàn)有產(chǎn)品進(jìn)行縱向或橫向的信息搜尋。所謂縱向是指向現(xiàn)有產(chǎn)品的上游或下游延伸，橫向是指豐富產(chǎn)品類(lèi)型以覆蓋更多的細(xì)分市場(chǎng)。無(wú)論是縱向還是橫向都要求企業(yè)在自己熟悉的領(lǐng)域內(nèi)搜尋項(xiàng)目信息；與此相對(duì)應(yīng)，創(chuàng)新型投資戰(zhàn)略要求企業(yè)跳出現(xiàn)有的業(yè)務(wù)框架，開(kāi)發(fā)全新的產(chǎn)品或拓展新的市場(chǎng)，甚至是在完全陌生的領(lǐng)域進(jìn)行投資。但這種投資并不意味著四處開(kāi)花，毫無(wú)方向，它必須以企業(yè)的投資能力為基礎(chǔ)，以企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力為中心，是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的延伸。

2、基于企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的項(xiàng)目選擇

企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力是企業(yè)生存的基礎(chǔ)，同時(shí)也決定了企業(yè)拓展的能力邊界。企業(yè)必須明確的知道自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力所在，是品牌影響力、管理能力、人才儲(chǔ)備、技術(shù)水平，抑或是規(guī)模實(shí)力。無(wú)論是穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略下的縱向、橫向擴(kuò)張，還是創(chuàng)新性投資戰(zhàn)略下的完全多元化都不應(yīng)該脫離企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的控制范圍。例如，企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于品牌影響力，那么企業(yè)就應(yīng)該在原有行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)，而不應(yīng)該和原有業(yè)務(wù)脫離過(guò)大，否則品牌影響力就無(wú)法得到有效的延伸；如果企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于人才儲(chǔ)備，則需要進(jìn)一步明確人才結(jié)構(gòu)，技術(shù)人才充足的企業(yè)顯然適合投資于產(chǎn)品的研發(fā)，而銷(xiāo)售人才充足的企業(yè)則適合新市場(chǎng)的開(kāi)拓。由此可見(jiàn)，在企業(yè)投資戰(zhàn)略為項(xiàng)目選擇提供了基本的方向后，企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力再次確立了信息搜尋的范圍及中心。

3、基于企業(yè)投資能力的項(xiàng)目選擇

企業(yè)投資能力是由企業(yè)資金實(shí)力、現(xiàn)金流狀況、籌資能力等因素共同決定的，投資能力決定了企業(yè)的投資規(guī)模，包括單個(gè)投資項(xiàng)目的規(guī)模和企業(yè)總體投資規(guī)模。投資項(xiàng)目規(guī)模的確定包括兩個(gè)方面：首先，投資能力決定了投資規(guī)模的可能性，就總體投資規(guī)模而言，企業(yè)投資能力決定了它的邊界，超越自身能力的投資規(guī)模顯然是不切實(shí)際的。對(duì)于單個(gè)項(xiàng)目的投資規(guī)模，它必然是在總體投資規(guī)模內(nèi)的，另外從分散風(fēng)險(xiǎn)的角度，企業(yè)不可能將所有的資源投資于某一個(gè)項(xiàng)目，這種項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)是致命性的，一旦項(xiàng)目失敗將威脅到企業(yè)的存亡。因此，企業(yè)對(duì)單個(gè)項(xiàng)目投資規(guī)模的確定必須在投資能力的基礎(chǔ)上考慮風(fēng)險(xiǎn)分散的要求；其次，客觀(guān)條件決定了投資規(guī)模的可行性，這里的客觀(guān)條件包括物質(zhì)技術(shù)條件、市場(chǎng)規(guī)模以及經(jīng)濟(jì)效益等。物質(zhì)技術(shù)條件決定了投資項(xiàng)目的性質(zhì)，資本密集性、技術(shù)密集性和管理密集性行業(yè)所要求的投資規(guī)模存在相當(dāng)大的差距。市場(chǎng)規(guī)模決定著項(xiàng)目發(fā)展的空間，進(jìn)而決定了投資規(guī)模的邊界。經(jīng)濟(jì)效益通過(guò)項(xiàng)目不同規(guī)模下的邊際收益率和企業(yè)資金成本間的比較，準(zhǔn)確地界定了項(xiàng)目投資規(guī)模的臨界點(diǎn)。企業(yè)總體投資規(guī)模及單個(gè)項(xiàng)目投資規(guī)模的確定再次縮小了投資項(xiàng)目選擇的范圍，這不僅有助于企業(yè)提高項(xiàng)目選擇的效率，而且大大的節(jié)約了企業(yè)資源的耗費(fèi)。

三、投資項(xiàng)目的可行性研究

可行性研究是整個(gè)項(xiàng)目投資的核心部分，是項(xiàng)目決策的主要依據(jù)。因此，可行性研究的科學(xué)性和準(zhǔn)確性直接關(guān)系著企業(yè)投資的成敗。一份良好的可行性研究報(bào)告應(yīng)該做到對(duì)項(xiàng)目的前景和項(xiàng)目未來(lái)的運(yùn)行軌跡作出精確的估算，從而保證項(xiàng)目決策的成功率。

可行性研究有三種類(lèi)型：機(jī)會(huì)研究、初步可行性研究和技術(shù)科技可行性研究。機(jī)會(huì)研究的主要任務(wù)是為項(xiàng)目投資方向提出建議，即在一個(gè)確定的地區(qū)和行業(yè)內(nèi)，以市場(chǎng)調(diào)查為基礎(chǔ)，選擇項(xiàng)目，尋找最有利的投資機(jī)會(huì)；初步可行性研究的主要任務(wù)是對(duì)機(jī)會(huì)研究認(rèn)為可行的項(xiàng)目進(jìn)行進(jìn)一步論證，并據(jù)此作出是否投資的初步?jīng)Q定，是否進(jìn)行下一步的技術(shù)經(jīng)濟(jì)可行性研究。

機(jī)會(huì)研究和初步可行性研究更多的是對(duì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)方案、經(jīng)濟(jì)效益等要素給出粗略的評(píng)價(jià)，往往限于數(shù)據(jù)選擇的補(bǔ)充分，評(píng)價(jià)局限于定性的層次，無(wú)法精確的描述項(xiàng)目前景。而技術(shù)經(jīng)濟(jì)可行性研究才是整個(gè)項(xiàng)目可行性研究的核心部分，它必須在收集大量數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，對(duì)項(xiàng)目的各項(xiàng)要素給出完整的定量分析，用準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)，它是項(xiàng)目決策科學(xué)化的重要手段，是項(xiàng)目或方案抉擇的主要依據(jù)之一。

技術(shù)經(jīng)濟(jì)可行性研究包括項(xiàng)目前景預(yù)測(cè)、技術(shù)方案評(píng)價(jià)、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)、社會(huì)和環(huán)境評(píng)價(jià)等重要內(nèi)容，每個(gè)部分都擁有許多成熟的行之有效的評(píng)價(jià)方法和工具，本文不欲對(duì)此做簡(jiǎn)單的羅列，而將重點(diǎn)對(duì)企業(yè)實(shí)際操作過(guò)程中容易忽視的環(huán)節(jié)進(jìn)行討論。

1、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)

一般而言，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)包括自然風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)等諸多方面。在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)時(shí)，我們往往采用單因素分析和多因素組合分析。這種分析方法可完整的給出各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目的影響，但往往忽略了以下幾個(gè)方面的因素，從而影響了評(píng)價(jià)的準(zhǔn)確性。首先，我們?cè)诶脝我蛩仫L(fēng)險(xiǎn)分析中所確定的相關(guān)性以及根據(jù)各風(fēng)險(xiǎn)因素的重要性所確定的權(quán)重進(jìn)行多因素組合分析時(shí)，忽略了各風(fēng)險(xiǎn)因素之間的相關(guān)性，從而影響了整體風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的準(zhǔn)確性。

其次，我們?cè)陲L(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)時(shí)只局限于項(xiàng)目本身的風(fēng)險(xiǎn)分析，而忽視了企業(yè)同時(shí)投資的多項(xiàng)目之間，甚至是項(xiàng)目和企業(yè)自身所從事的業(yè)務(wù)之間的相關(guān)性。這關(guān)系到企業(yè)整體運(yùn)行的穩(wěn)定性和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分散的有效性。

因此，我們?cè)谶M(jìn)行項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)時(shí)，必須要對(duì)各項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)之間的相關(guān)性進(jìn)行合理的估算，以準(zhǔn)確的分析項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的影響程度。同時(shí)，要對(duì)各項(xiàng)目之間以及與企業(yè)已有業(yè)務(wù)之間的風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)性，從整體上提高企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

2、項(xiàng)目能力分析

項(xiàng)目能力分析同樣是一項(xiàng)系統(tǒng)性的工作，它包括技術(shù)、管理、資金等各方面的因素。企業(yè)實(shí)際可行性研究中關(guān)注最多的往往是技術(shù)和資金能力的分析，因?yàn)檫@兩個(gè)方面是最為直觀(guān)，同時(shí)也是無(wú)法逾越的，但其它方面的因素同樣是不容忽視的。

管理能力在項(xiàng)目可行性研究中容易被忽視，一方面是因?yàn)楣芾砟芰Ρ旧砭蜔o(wú)法準(zhǔn)確的度量。另一方面，項(xiàng)目本身對(duì)企業(yè)管理能力的要求更是一個(gè)模糊的概念。評(píng)價(jià)上的難度使得企業(yè)往往忽視這方面的考量，或者傾向于過(guò)度自信地評(píng)價(jià)自身的管理能力。這必須引起企業(yè)的足夠重視，對(duì)某些項(xiàng)目而言，管理能力往往比技術(shù)能力更為重要。這是因?yàn)楣芾硪彩巧a(chǎn)力，管理決定著技術(shù)成果能否成功的實(shí)現(xiàn)商品化。

我們?cè)谶M(jìn)行資金能力分析時(shí)，注重的是企業(yè)的資金實(shí)力和籌資能力，這決定著企業(yè)能夠向項(xiàng)目投入的資金量。但正如我們前面所提及的，在能夠提供項(xiàng)目所需資金量的同時(shí)還需考慮風(fēng)險(xiǎn)分散的要求。同時(shí)，企業(yè)自身不同的狀況也制約著項(xiàng)目資金的使用能力。對(duì)于自身業(yè)務(wù)現(xiàn)金流不充分的企業(yè)，如果新增投資項(xiàng)目有著同樣的狀況必然會(huì)進(jìn)一步惡化企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)性。而對(duì)于負(fù)債率過(guò)高的企業(yè)，不適合投資建設(shè)期長(zhǎng)、資金回收慢的項(xiàng)目。

3、經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)

項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析是可行性研究的核心，這方面有著大量成熟的方法和工具。在現(xiàn)行的方法中，一般采用的是靜態(tài)和動(dòng)態(tài)相結(jié)合，以動(dòng)態(tài)分析為主的分析方法，采用了能夠反映項(xiàng)目整個(gè)計(jì)算期內(nèi)經(jīng)濟(jì)效益的內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值等指標(biāo)，并用這些指標(biāo)作為判別項(xiàng)目取舍的依據(jù)。

凈現(xiàn)值法的特點(diǎn)是強(qiáng)調(diào)對(duì)投資運(yùn)轉(zhuǎn)期間貨幣的時(shí)間價(jià)值和現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)的考慮。其最常用同時(shí)也最完善的做法莫過(guò)于利用經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的現(xiàn)金流量和資金成本率計(jì)算凈現(xiàn)值。然而，在實(shí)際中，一項(xiàng)投資的實(shí)施除了能帶來(lái)一定的凈現(xiàn)金流量外，還會(huì)帶來(lái)其他無(wú)形的收益（資產(chǎn)）。因此，作為對(duì)傳統(tǒng)方法的補(bǔ)充和糾正，實(shí)物期權(quán)法在項(xiàng)目可行性研究中被越來(lái)越廣泛的采用。這種方法要求企業(yè)將項(xiàng)目的每一步投資看作一個(gè)期權(quán)，項(xiàng)目給企業(yè)帶來(lái)的除了直接的經(jīng)濟(jì)收益外還包括對(duì)進(jìn)一步投資或在新的領(lǐng)域發(fā)展的期權(quán)。例如，對(duì)一項(xiàng)新技術(shù)的投資，目前來(lái)看經(jīng)濟(jì)效益不佳，但如果不投資，企業(yè)或許就永遠(yuǎn)失去了在這一技術(shù)路線(xiàn)上的發(fā)展機(jī)會(huì)，因此這一項(xiàng)目的投資意味著企業(yè)購(gòu)買(mǎi)了一份未來(lái)繼續(xù)投資的機(jī)會(huì)和權(quán)利。

四、投資項(xiàng)目的決策

投資項(xiàng)目的決策包括對(duì)單個(gè)項(xiàng)目的取舍和多個(gè)項(xiàng)目投資額度的確定和優(yōu)先次序的選擇。

對(duì)于單個(gè)項(xiàng)目，企業(yè)需要考察的是項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率是否能夠達(dá)到要求，相對(duì)于企業(yè)籌資成本，能否取得正的凈現(xiàn)金值，項(xiàng)目投資所帶來(lái)的期權(quán)價(jià)值以及項(xiàng)目投資所帶來(lái)的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于多個(gè)項(xiàng)目的決策，企業(yè)往往會(huì)根據(jù)投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行排序，以此確定項(xiàng)目的投資次序。這種決策方法的問(wèn)題在于忽略了項(xiàng)目之間風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)性，無(wú)法實(shí)現(xiàn)收益和風(fēng)險(xiǎn)的最佳均衡。因此，我們?cè)诙囗?xiàng)目決策，即決定資源如何在項(xiàng)目間分配時(shí)，不僅僅需要考慮項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)效益和風(fēng)險(xiǎn)特征，還需要衡量各個(gè)項(xiàng)目以及新項(xiàng)目和企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務(wù)之間風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)性，在確保投資效益的同時(shí)實(shí)現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)最小化。

鑒于項(xiàng)目投資對(duì)于企業(yè)生存和發(fā)展的重要意義，企業(yè)在進(jìn)行投資項(xiàng)目的選擇和決策時(shí)一定要遵循科學(xué)的程序和方法，堅(jiān)決杜絕決策程序的隨意化和形式化，要深入的考察和權(quán)衡項(xiàng)目的方方面面，并將項(xiàng)目納入到企業(yè)整體中加以系統(tǒng)的考量。這樣才能確保企業(yè)投資項(xiàng)目的成功率，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。本文對(duì)項(xiàng)目投資的選擇和決策做了簡(jiǎn)要的思考，并對(duì)企業(yè)實(shí)際操作中容易忽視的環(huán)節(jié)進(jìn)行了探討，以期能對(duì)企業(yè)的實(shí)際工作有所幫助。

【備注】

【1】許世剛,茅寧.不確定環(huán)境下項(xiàng)目投資決策的實(shí)物期權(quán)方法[J].淮陰師范學(xué)院學(xué)報(bào).2004.1:65-69

【2】陳海芳,宋平.管理期權(quán)在項(xiàng)目投資決策中的應(yīng)用[J].中北大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版).2005.4:18-20

【3】郭百鋼，韓玉啟.基于實(shí)物期權(quán)的項(xiàng)目投資決策方法科學(xué)管理研究.2004.2:73-76

【4】李向紅.內(nèi)含報(bào)酬率法在項(xiàng)目投資決策中的不足與完善[J].天津市財(cái)貿(mào)管理干部學(xué)院學(xué)報(bào).2004.2:32-33

篇10

企業(yè)自身建設(shè)項(xiàng)目管理系統(tǒng)初期是用Access編制的，系統(tǒng)包括資本運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目、 固定資產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目和設(shè)備購(gòu)置項(xiàng)目。系統(tǒng)開(kāi)發(fā)之初，照搬了國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類(lèi)代碼、境內(nèi)外行政區(qū)域代碼、企業(yè)法人代碼、企業(yè)固定資產(chǎn)折舊目錄、企業(yè)設(shè)備分類(lèi)代碼。這些分類(lèi)代碼，表面看起來(lái)很規(guī)范，很全面，但查詢(xún)起來(lái)，非常費(fèi)時(shí)費(fèi)力，響應(yīng)者寥寥無(wú)幾。后經(jīng)大刀闊斧地濃縮，都只保留企業(yè)常用代碼。這樣，簡(jiǎn)單易行，很快被大家接受和使用。2008年轉(zhuǎn)換為SQLServer數(shù)據(jù)庫(kù)，11月7日上線(xiàn)，計(jì)劃統(tǒng)計(jì)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)網(wǎng)上直報(bào)，當(dāng)時(shí)在總部機(jī)關(guān)是第一個(gè)告別電子表格，覆蓋三級(jí)公司的網(wǎng)上直報(bào)系統(tǒng)。2012年增加鐵建家園模塊，采集了企業(yè)自用土地及地上建筑物，以及企業(yè)購(gòu)置的商品房等歷史數(shù)據(jù)，摸清了企業(yè)家底。2013年系統(tǒng)又第一個(gè)成功與OA集成，實(shí)現(xiàn)自身建設(shè)項(xiàng)目投資決策程序化、規(guī)范化、無(wú)紙化、高效化。該系統(tǒng)包括錦鯉資產(chǎn)和股份公司兩大系統(tǒng)的自身建設(shè)項(xiàng)目，現(xiàn)有四大模塊:①固資錄入模塊———錄入企業(yè)公建項(xiàng)目，反映項(xiàng)目規(guī)劃和建設(shè)過(guò)程。②經(jīng)濟(jì)適用房錄入模塊———錄入企業(yè)利用自用土地建設(shè)職工住房項(xiàng)目。③鐵建家園模塊———濃縮并囊括中鐵建幾十年來(lái)的建設(shè)成果。內(nèi)設(shè)5個(gè)子模塊:土地證信息和土地證掃描件、基地平面圖(規(guī)劃、現(xiàn)狀、效果、系統(tǒng)各類(lèi)總平面圖)、法規(guī)性文件模塊，存放項(xiàng)目規(guī)劃、建設(shè)、交付使用各個(gè)階段的行政許可“路條”、招投標(biāo)文件、合同、概預(yù)決算文件等。房屋明細(xì)模塊，內(nèi)含房產(chǎn)證信息和對(duì)應(yīng)的掃描件及實(shí)物圖片。配套設(shè)施模塊，提供連接大市政的給排水、高低壓電、燃?xì)?、人防通道、通訊、寬帶光纖、視頻會(huì)議專(zhuān)線(xiàn)、電視天線(xiàn)、鐵路專(zhuān)用線(xiàn)、道路等資源供應(yīng)信息。家園院內(nèi)各種配套設(shè)施，如配電室、水泵房、燃?xì)庹{(diào)壓站、各種管線(xiàn)網(wǎng)、停車(chē)場(chǎng)、運(yùn)動(dòng)健身場(chǎng)、安全監(jiān)控、綠化、道路、大門(mén)圍墻、垃圾處理、亮麗工程等等。反映資源消耗和居住品質(zhì)。④項(xiàng)目OA審批，是股份公司投資決策的高速通道。

2投資決策信息化

2．1開(kāi)發(fā)應(yīng)用項(xiàng)目

OA審批模塊，投資決策信息化該企業(yè)自身建設(shè)項(xiàng)目投資決策管理制度要求:先決策后列入計(jì)劃。1000萬(wàn)元以上項(xiàng)目由總部決策，1000萬(wàn)元以下項(xiàng)目由二級(jí)單位(集團(tuán)公司)決策。

2．1．1先入庫(kù)后報(bào)數(shù)企業(yè)自身建設(shè)項(xiàng)目投資管理系統(tǒng)與OA關(guān)聯(lián)，建立了三級(jí)決策程序，設(shè)置了預(yù)審決策建設(shè)運(yùn)維工作流。明確責(zé)任主體和工作步驟:①先進(jìn)入投資系統(tǒng)“項(xiàng)目OA審批”模塊，提交項(xiàng)目申請(qǐng)報(bào)告(三級(jí)公司提交項(xiàng)目建議書(shū))、項(xiàng)目選址，可行性研究報(bào)告、總經(jīng)理或董事會(huì)決議、住宅項(xiàng)目職代會(huì)決議、住房檔案、法律意見(jiàn)書(shū)、外協(xié)條件證明材料等。1000萬(wàn)元以上項(xiàng)目，項(xiàng)目申請(qǐng)單位為基礎(chǔ)資料的編制主體;集團(tuán)公司為預(yù)審單位，要對(duì)申請(qǐng)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估、預(yù)審，創(chuàng)造性地提出合理化建議和具有可操作性的措施，是承上啟下的責(zé)任主體;總公司或股份公司為1000萬(wàn)元以下項(xiàng)目的監(jiān)管人和1000萬(wàn)元以上項(xiàng)目的決策人。工作的側(cè)重點(diǎn)是協(xié)調(diào)和服務(wù)。1000萬(wàn)元以下的項(xiàng)目，項(xiàng)目申請(qǐng)單位為基本編制單位，集團(tuán)公司為決策單位。②錄入固定資產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目卡片。依據(jù)①形成的批復(fù)文件，對(duì)號(hào)入座。③項(xiàng)目竣工結(jié)算后，轉(zhuǎn)到鐵建家園進(jìn)入運(yùn)維管理程序。

2．1．2先決策后列入計(jì)劃按照決策權(quán)限和土地權(quán)屬，分別由總公司或股份公司批復(fù)。決策的前置條件:①新組建的法人單位和或組織機(jī)構(gòu)依照股份公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)布局整體從甲地搬到已地，項(xiàng)目申請(qǐng)時(shí)要預(yù)先提供發(fā)展規(guī)劃部門(mén)關(guān)于組織機(jī)構(gòu)的批復(fù)。②使用錦鯉資產(chǎn)中心的土地，要先以分中心的名義向錦鯉資產(chǎn)中心申請(qǐng)，獲準(zhǔn)后，以集團(tuán)公司的名義向總公司申請(qǐng)立項(xiàng)。先溝通再?zèng)Q策。系統(tǒng)設(shè)置了交流功能，各項(xiàng)目申請(qǐng)單位均可把草稿上傳，項(xiàng)目申請(qǐng)單位與集團(tuán)公司或股份公司均可互動(dòng)，對(duì)項(xiàng)目“預(yù)熱”，溝通取得成效后再分級(jí)履行決策。資料齊全，轉(zhuǎn)OA審批，編制人，承辦人，審核人，會(huì)簽人，決策者，均能跟蹤信息，了解事情的全過(guò)程。并且主次分明，附件在上面，正文在下面，一目了然自由選擇。圖1為投資系統(tǒng)與OA關(guān)聯(lián)后的截屏。

2．1．3系統(tǒng)集成協(xié)同化，報(bào)建行為規(guī)范化系統(tǒng)從源頭上規(guī)范了報(bào)建行為，轉(zhuǎn)變了工作作風(fēng)，提高了工作效率。傳統(tǒng)方式:一是項(xiàng)目申報(bào)公文流轉(zhuǎn)不透明，容易推諉扯皮;二是正文與附件混放，主次難分;三是系統(tǒng)間不關(guān)聯(lián)，重復(fù)粘貼文檔，極易出錯(cuò)，浪費(fèi)空間。四是文書(shū)處收到文件還要經(jīng)過(guò)判斷試投，影響效率;甚至一文多投導(dǎo)致有的項(xiàng)目已經(jīng)下了正式批文，同樣的申請(qǐng)報(bào)告卻還在領(lǐng)導(dǎo)處流轉(zhuǎn)，再有了不同意見(jiàn)就很難處理。五是照抄照轉(zhuǎn)，二、三級(jí)公司的請(qǐng)示內(nèi)容一字不差，人浮于事。

2．2建立項(xiàng)目轉(zhuǎn)錄卡片，做到投資計(jì)劃依法合規(guī)，投資統(tǒng)計(jì)數(shù)出有據(jù)

企業(yè)自身建設(shè)項(xiàng)目在股份公司OA走完流程，形成正式批復(fù)文件，自動(dòng)回傳到建設(shè)項(xiàng)目投資管理系統(tǒng)。項(xiàng)目申請(qǐng)單位的經(jīng)辦人在自己電腦前第一時(shí)間看到立項(xiàng)批復(fù)。點(diǎn)擊“查看批文”，即打開(kāi)紅頭文件。點(diǎn)紅色的“轉(zhuǎn)計(jì)劃”，即生成建設(shè)項(xiàng)目卡片。蘭色的“轉(zhuǎn)計(jì)劃”為已轉(zhuǎn)項(xiàng)目，點(diǎn)蘭色“轉(zhuǎn)計(jì)劃”即打開(kāi)項(xiàng)目卡片。點(diǎn)同一個(gè)項(xiàng)目卡片中的“查看批文”可看到同樣的紅頭文件。項(xiàng)目卡片中的數(shù)據(jù)信息與批文中的各項(xiàng)要素一致。這樣生成的年度投資方案和投資統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)就有了可靠依據(jù)，也便于監(jiān)督檢查或?qū)嵤┱{(diào)整。

3鐵建家園模塊

(1)鐵建家園是中國(guó)鐵建28萬(wàn)員工及其家屬子女唯一固定的賴(lài)以生存的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和辦公居住場(chǎng)所，具有“四全”特征，即全系統(tǒng)，指它覆蓋全員、全系統(tǒng)各單位;全方位，無(wú)論從事工程承包、勘察設(shè)計(jì)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、工業(yè)制造、物流貿(mào)易，還是從事資本運(yùn)營(yíng)、礦產(chǎn)資源、職業(yè)教育、黨政工團(tuán)、后勤保障等等，都離不開(kāi)自身的基本建設(shè)、更新改造、大中小修活動(dòng)。全過(guò)程，鐵建家園建設(shè)從籌劃到竣工交付使用，包括前期規(guī)劃、建設(shè)前準(zhǔn)備、新建、擴(kuò)建、翻建、更新改造、大中小修等各個(gè)階段。每個(gè)家園都是一個(gè)系統(tǒng)工程，需要全過(guò)程的精細(xì)化管理。全壽命周期是鐵建家園建設(shè)從項(xiàng)目籌劃第一筆費(fèi)用開(kāi)始，一直到該項(xiàng)目壽終正寢拆除為止。投資估算、設(shè)計(jì)概算、施工預(yù)算、竣工結(jié)算、更改大中小修費(fèi)用等資本性支出，是全壽命周期的精細(xì)化管理。

(2)應(yīng)用鐵建家園模塊，采集中鐵建自身項(xiàng)目建設(shè)成果。60多年來(lái)，企業(yè)隊(duì)伍高度分散，點(diǎn)多面廣，機(jī)構(gòu)多次重組，資產(chǎn)來(lái)回劃轉(zhuǎn)，弄清家底并非易事。然而天下大事必作于細(xì)，天下難事必成于易。經(jīng)過(guò)反復(fù)策劃，依照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律，自身建設(shè)項(xiàng)目應(yīng)以法律為準(zhǔn)繩，以權(quán)屬為紐帶。從企業(yè)自用土地為切入點(diǎn)，以土地證載信息為突破口，達(dá)到綱舉目張的效果。地上房屋建筑以房產(chǎn)證為依據(jù)，未確權(quán)的以購(gòu)房合同為準(zhǔn)，把土地證載信息及掃描件、家園總平面、房產(chǎn)證載信息以及掃描件、家園實(shí)物圖片、大市政資源總供應(yīng)和院區(qū)總消耗，取得這些成果的各類(lèi)行政許可文件掃描件，對(duì)號(hào)入庫(kù)。挖掘和分析家園基礎(chǔ)資料，不僅有利于環(huán)評(píng)、能評(píng)、風(fēng)評(píng)和穩(wěn)評(píng)等宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的開(kāi)展;而且有利于搞清具體分布、初期投入、供應(yīng)方式，后續(xù)增容、發(fā)展規(guī)劃、成本核算，提升品質(zhì)等都具有重大意義。

駕馭總量，優(yōu)化系統(tǒng)，動(dòng)態(tài)管理。中鐵建在十分有限的土地資源和資金短缺的情況下，如何建設(shè)環(huán)境友好型、資源節(jié)約型鐵建家園，切實(shí)把好事辦好，擁抱變化，厚實(shí)薄華，既是理性選擇，又是一個(gè)非常值得研資產(chǎn)的發(fā)展史，只要中國(guó)鐵建企業(yè)生存著，鐵建員工賴(lài)以生存的自身建設(shè)活動(dòng)就不會(huì)停不止。無(wú)論采用什么科技手段，全系統(tǒng)、全方位、全過(guò)程、全壽命周期的信息化建設(shè)也是永續(xù)的。亮點(diǎn)2:鐵建家園“四全”(略)亮點(diǎn)3:象數(shù)理三位一體數(shù)以成象，象以數(shù)成。鐵建家園系統(tǒng)包含總公司、股份公司、集團(tuán)公司、公司三個(gè)層面依法決策的文件、合法權(quán)屬的證件，總平面規(guī)劃圖、效果圖、現(xiàn)狀圖、單位工程、主要構(gòu)筑物的實(shí)物圖片，以及在中國(guó)地圖、世界地圖上的分布等;又有總分關(guān)系相應(yīng)的量化記錄;還有支撐數(shù)據(jù)和實(shí)物形象的各類(lèi)文檔。亮點(diǎn)4:刪繁就簡(jiǎn)，至簡(jiǎn)至易鐵建家園經(jīng)過(guò)半個(gè)多世紀(jì)的建設(shè)，從一頂帳篷走天涯，到干打壘、活動(dòng)房;從低標(biāo)準(zhǔn)小面積的簡(jiǎn)易房，到正式單元樓房，一次次產(chǎn)生質(zhì)的飛躍。鐵建家園幾十年積累消長(zhǎng)更迭，機(jī)構(gòu)變遷，土地信息及權(quán)屬是主線(xiàn)，所有的家園建設(shè)項(xiàng)目必須固定一地，掌握了土地信息，所在土地上的房屋建筑以及與之相關(guān)聯(lián)的配套設(shè)施便應(yīng)韌而解。把一個(gè)個(gè)鐵建家園描繪在中國(guó)版圖上，不就把復(fù)雜的事情簡(jiǎn)單化，簡(jiǎn)單的事情形象化了。亮點(diǎn)5:綱舉目張，事半功倍(略)亮點(diǎn)6:求真務(wù)實(shí)，直奔主題建設(shè)項(xiàng)目的報(bào)建需要兩條腿走路:一條腿順應(yīng)大環(huán)境，吃透國(guó)家的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策、財(cái)經(jīng)政策、產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)準(zhǔn)入制度、住房制度、總體發(fā)展戰(zhàn)略、區(qū)域規(guī)劃、建設(shè)規(guī)范，依法合規(guī)的取得建設(shè)“路條”。一條腿結(jié)合自身實(shí)際，量力而行，先算后干。要在可行下工夫，不在“可批”上費(fèi)牛勁。每上一個(gè)項(xiàng)目自己首先搞清楚在那建?為誰(shuí)建?建多大?資金從那來(lái)?為什麼要這樣?預(yù)先研究出幾個(gè)方案，通過(guò)有無(wú)對(duì)比、投入與產(chǎn)出、所得與所費(fèi)分析，探究到底有沒(méi)有最佳方案:前期投入是多少?建設(shè)成本是多大?后期運(yùn)維成本如何?對(duì)本單位的長(zhǎng)期發(fā)展、當(dāng)前經(jīng)營(yíng)、員工利益的盛衰影響?一個(gè)項(xiàng)目久拖未決的根本原因，是情況不明，數(shù)字不準(zhǔn)，簡(jiǎn)單粗放，假大空造成的。心中有底數(shù)決策有招數(shù)。如果自己算明白了，就可以減少盲目性，提高自覺(jué)性。變“要我報(bào)”為“我要報(bào)”，變“單一單向”思維為“全息雙向”思維，企業(yè)自己當(dāng)家做主，“誰(shuí)投資、誰(shuí)決策、誰(shuí)收益、誰(shuí)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”。亮點(diǎn)7:人機(jī)結(jié)合，重點(diǎn)明確業(yè)務(wù)系統(tǒng)管理人員最熟悉自身工作的重點(diǎn)和難點(diǎn)、優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)，尊重和激發(fā)業(yè)務(wù)人員的首創(chuàng)精神，輔助于現(xiàn)代化的計(jì)算機(jī)手段，把工作做好，做精。亮點(diǎn)8:抓住主線(xiàn)，以點(diǎn)帶面每個(gè)專(zhuān)業(yè)每項(xiàng)業(yè)務(wù)都有一根主線(xiàn)。抓住鐵建家園的主線(xiàn)，一切工作都有了頭緒。本系統(tǒng)把歷史形成的土地和房產(chǎn)作為家園現(xiàn)狀信息，把已經(jīng)決策納入規(guī)劃設(shè)計(jì)和在施項(xiàng)目作為家園在建信息，把新申請(qǐng)項(xiàng)目作為新增家園。通過(guò)家園總量信息、在建家園和擬新增家園三個(gè)模塊的關(guān)聯(lián)，形成一個(gè)完整的可控的閉合系統(tǒng)。亮點(diǎn)9:雙向互動(dòng)，群策群力系統(tǒng)不但為基層表達(dá)建設(shè)需求開(kāi)創(chuàng)了溝通渠道，而且增強(qiáng)了行政執(zhí)行力，自下而上，從業(yè)務(wù)員到董事長(zhǎng)，都通過(guò)系統(tǒng)辦公，參與鐵建家園建設(shè)，調(diào)動(dòng)了各方面的積極性。亮點(diǎn)10:融合精細(xì)化與敏捷管理的藝術(shù)精細(xì)化管理的理念正在各行各業(yè)滲透和普及，對(duì)于確定的因素和事務(wù)進(jìn)行精細(xì)化動(dòng)態(tài)管理。對(duì)于突發(fā)事件和不確定因素較多的事務(wù)，則需要精細(xì)化管理與敏捷管理相融合的藝術(shù)。建設(shè)項(xiàng)目通常都有一個(gè)醞釀的過(guò)程，準(zhǔn)備越充分越好，粗枝大葉往往容易錯(cuò)。針對(duì)突發(fā)搶修事件，時(shí)間就是生命，時(shí)間就是金錢(qián)，就需要敏捷處理。亮點(diǎn)11:文圖并茂、形象直觀(guān)(略)亮點(diǎn)12:數(shù)出有據(jù)，依法合規(guī)數(shù)出有據(jù)。是鐵建家園建設(shè)的基本準(zhǔn)則。家園建設(shè)的數(shù)據(jù)法規(guī)性、政策性、綜合性、時(shí)效性、各方利益群體的關(guān)注度很高。

4結(jié)束語(yǔ)