導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇基金公司投資管理，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

第一條為了加強(qiáng)對(duì)證券投資基金管理公司的監(jiān)督管理，規(guī)范證券投資基金管理公司的行為，保護(hù)基金份額持有人及相關(guān)當(dāng)事人的合法權(quán)益，根據(jù)《證券投資基金法》、《公司法》和其他有關(guān)法律、行政法規(guī)，制定本辦法。

第二條本辦法所稱證券投資基金管理公司(以下簡(jiǎn)稱基金管理公司)，是指經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)(以下簡(jiǎn)稱中國(guó)證監(jiān)會(huì))批準(zhǔn)，在中華人民共和國(guó)境內(nèi)設(shè)立，從事證券投資基金管理業(yè)務(wù)的企業(yè)法人。

第三條基金管理公司應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，恪守誠(chéng)信，審慎勤勉，忠實(shí)盡責(zé)，為基金份額持有人的利益管理和運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)。

第四條中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)依照《證券投資基金法》、《公司法》等法律、行政法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定和審慎監(jiān)管原則，對(duì)基金管理公司及其業(yè)務(wù)活動(dòng)實(shí)施監(jiān)督管理。

第五條基金行業(yè)的協(xié)會(huì)依據(jù)法律、行政法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定和自律規(guī)則，對(duì)基金管理公司及其業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行自律管理。

第二章基金管理公司的設(shè)立

第六條設(shè)立基金管理公司，應(yīng)當(dāng)具備下列條件：

(一)股東符合《證券投資基金法》和本辦法的規(guī)定；

(二)有符合《證券投資基金法》、《公司法》以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的章程；

(三)注冊(cè)資本不低于1億元人民幣，且股東必須以貨幣資金實(shí)繳，境外股東應(yīng)當(dāng)以可自由兌換貨幣出資；

(四)有符合法律、行政法規(guī)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的擬任高級(jí)管理人員以及從事研究、投資、估值、營(yíng)銷等業(yè)務(wù)的人員，擬任高級(jí)管理人員、業(yè)務(wù)人員不少于15人，并應(yīng)當(dāng)取得基金從業(yè)資格；

(五)有符合要求的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所、安全防范設(shè)施和與業(yè)務(wù)有關(guān)的其他設(shè)施；

(六)設(shè)置了分工合理、職責(zé)清晰的組織機(jī)構(gòu)和工作崗位；

(七)有符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的監(jiān)察稽核、風(fēng)險(xiǎn)控制等內(nèi)部監(jiān)控制度；

(八)經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。

第七條基金管理公司的主要股東是指出資額占基金管理公司注冊(cè)資本的比例(以下簡(jiǎn)稱出資比例)最高，且不低于25%的股東。

主要股東應(yīng)當(dāng)具備下列條件：

(一)從事證券經(jīng)營(yíng)、證券投資咨詢、信托資產(chǎn)管理或者其他金融資產(chǎn)管理；

(二)注冊(cè)資本不低于3億元人民幣；

(三)具有較好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，資產(chǎn)質(zhì)量良好；

(四)持續(xù)經(jīng)營(yíng)3個(gè)以上完整的會(huì)計(jì)年度，公司治理健全，內(nèi)部監(jiān)控制度完善；

(五)最近3年沒(méi)有因違法違規(guī)行為受到行政處罰或者刑事處罰；

(六)沒(méi)有挪用客戶資產(chǎn)等損害客戶利益的行為；

(七)沒(méi)有因違法違規(guī)行為正在被監(jiān)管機(jī)構(gòu)調(diào)查，或者正處于整改期間；

(八)具有良好的社會(huì)信譽(yù)，最近3年在稅務(wù)、工商等行政機(jī)關(guān)，以及金融監(jiān)管、自律管理、商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)無(wú)不良記錄。

第八條基金管理公司除主要股東外的其他股東，注冊(cè)資本、凈資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)不低于1億元人民幣，資產(chǎn)質(zhì)量良好，且具備本辦法第七條第二款第(四)項(xiàng)至第(八)項(xiàng)規(guī)定的條件。

第九條中外合資基金管理公司中，出資比例最高的境內(nèi)股東應(yīng)當(dāng)具備本辦法第七條第二款規(guī)定的主要股東的條件；其他境內(nèi)股東應(yīng)當(dāng)具備本辦法第八條規(guī)定的條件。

中外合資基金管理公司的境外股東應(yīng)當(dāng)具備下列條件：

(一)為依其所在國(guó)家或者地區(qū)法律設(shè)立，合法存續(xù)并具有金融資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)的金融機(jī)構(gòu)，財(cái)務(wù)穩(wěn)健，資信良好，最近3年沒(méi)有受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)或者司法機(jī)關(guān)的處罰；

(二)所在國(guó)家或者地區(qū)具有完善的證券法律和監(jiān)管制度，其證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)已與中國(guó)證監(jiān)會(huì)或者中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)簽訂證券監(jiān)管合作諒解備忘錄，并保持著有效的監(jiān)管合作關(guān)系；

(三)實(shí)繳資本不少于3億元人民幣的等值可自由兌換貨幣；

(四)經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。

香港特別行政區(qū)、澳門(mén)特別行政區(qū)和臺(tái)灣地區(qū)的投資機(jī)構(gòu)比照適用前款規(guī)定。

第十條基金管理公司股東的出資比例應(yīng)當(dāng)符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定。

基金管理公司的股東不得持有其他股東的股份或者擁有其他股東的權(quán)益；不得與其他股東同屬一個(gè)實(shí)際控制人或者有其他關(guān)聯(lián)關(guān)系。

中外合資基金管理公司外資出資比例或者擁有的權(quán)益比例，累計(jì)(包括直接持有和間接持有)不得超過(guò)國(guó)家證券業(yè)對(duì)外開(kāi)放所做的承諾。

第十一條一家機(jī)構(gòu)或者受同一實(shí)際控制人控制的多家機(jī)構(gòu)參股基金管理公司的數(shù)量不得超過(guò)兩家，其中控股基金管理公司的數(shù)量不得超過(guò)一家。

第十二條申請(qǐng)?jiān)O(shè)立基金管理公司，申請(qǐng)人應(yīng)當(dāng)按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定報(bào)送設(shè)立申請(qǐng)材料。主要股東應(yīng)當(dāng)組織、協(xié)調(diào)設(shè)立基金管理公司的相關(guān)事宜，對(duì)申請(qǐng)材料的真實(shí)性、完整性負(fù)主要責(zé)任。

第十三條申請(qǐng)期間申請(qǐng)材料涉及的事項(xiàng)發(fā)生重大變化的，申請(qǐng)人應(yīng)當(dāng)自變化發(fā)生之日起5個(gè)工作日內(nèi)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交更新材料；股東發(fā)生變動(dòng)的，應(yīng)當(dāng)重新報(bào)送申請(qǐng)材料。

第十四條中國(guó)證監(jiān)會(huì)依照《行政許可法》和《證券投資基金法》第十四條第一款的規(guī)定，受理基金管理公司設(shè)立申請(qǐng)，并進(jìn)行審查，做出決定。

第十五條中國(guó)證監(jiān)會(huì)審查基金管理公司設(shè)立申請(qǐng)，可以采取下列方式：

(一)征求相關(guān)機(jī)構(gòu)和部門(mén)關(guān)于股東條件等方面的意見(jiàn)；

(二)采取專家評(píng)審、核查等方式對(duì)申請(qǐng)材料的內(nèi)容進(jìn)行審查；

(三)自受理之日起5個(gè)月內(nèi)現(xiàn)場(chǎng)檢查基金管理公司設(shè)立準(zhǔn)備情況。

第十六條中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立基金管理公司的，申請(qǐng)人應(yīng)當(dāng)自收到批準(zhǔn)文件之日起30日內(nèi)向工商行政管理機(jī)關(guān)辦理注冊(cè)登記手續(xù)；憑工商行政管理機(jī)關(guān)核發(fā)的《企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照》向中國(guó)證監(jiān)會(huì)領(lǐng)取《基金管理資格證書(shū)》。

中外合資基金管理公司還應(yīng)當(dāng)按照法律、行政法規(guī)的規(guī)定，申領(lǐng)《外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書(shū)》，并開(kāi)設(shè)外匯資本金賬戶?；鸸芾砉緫?yīng)當(dāng)自工商注冊(cè)登記手續(xù)辦理完畢之日起10日內(nèi)，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的報(bào)刊上將公司成立事項(xiàng)予以公告。

第三章基金管理公司的變更、解散

第十七條基金管理公司變更下列重大事項(xiàng)，應(yīng)當(dāng)報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)：

(一)變更股東、注冊(cè)資本或者股東出資比例；

(二)變更名稱、住所；

(三)修改章程；

(四)中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他重大事項(xiàng)。

第十八條基金管理公司變更股東、注冊(cè)資本、股東出資比例后，股東的條件、股東的出資比例、股東參股基金管理公司的數(shù)量、注冊(cè)資本等應(yīng)當(dāng)符合本辦法第二章的規(guī)定。

第十九條基金管理公司的股東處分其出資，應(yīng)當(dāng)遵守下列規(guī)定：

(一)股東轉(zhuǎn)讓出資應(yīng)當(dāng)誠(chéng)實(shí)守信，遵守在認(rèn)購(gòu)、受讓出資時(shí)所做的承諾，不得損害基金份額持有人的合法權(quán)益；

(二)股東轉(zhuǎn)讓出資應(yīng)當(dāng)遵守《公司法》關(guān)于其他股東享有優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)的規(guī)定，不得采取虛報(bào)轉(zhuǎn)讓價(jià)格等不正當(dāng)手段損害其他股東的合法權(quán)益；

(三)股東與受讓方應(yīng)當(dāng)就轉(zhuǎn)讓期間的有關(guān)事宜明確約定，確保不損害基金管理公司和基金份額持有人的合法權(quán)益，股東不得通過(guò)股權(quán)托管、信托合同、秘密協(xié)議等形式處分其出資；

(四)變更股東的事項(xiàng)未經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)并履行相關(guān)法律程序，轉(zhuǎn)讓方應(yīng)當(dāng)繼續(xù)履行股東義務(wù)，承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任，受讓方不得以任何形式行使股東權(quán)利；

(五)法律、行政法規(guī)和公司章程的其他規(guī)定。

第二十條基金管理公司增加的注冊(cè)資本，股東必須以貨幣資金實(shí)繳。

第二十一條基金管理公司變更重大事項(xiàng)，應(yīng)當(dāng)自董事會(huì)或者股東會(huì)做出決議之日起15日內(nèi)按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定提出變更申請(qǐng)；涉及股東出資轉(zhuǎn)讓的，基金管理公司未按規(guī)定提出申請(qǐng)時(shí)，相關(guān)股東可以直接提出申請(qǐng)。

第二十二條中國(guó)證監(jiān)會(huì)依照《行政許可法》和《證券投資基金法》第十四條第二款的規(guī)定，受理基金管理公司變更重大事項(xiàng)的申請(qǐng)，并進(jìn)行審查，做出決定。

第二十三條中國(guó)證監(jiān)會(huì)可以采取約請(qǐng)相關(guān)人員談話、專家評(píng)審、核查等方式，審查基金管理公司變更重大事項(xiàng)的申請(qǐng)。涉及變更基金管理公司主要股東、合計(jì)出資比例超過(guò)50%以上的股東，或者提名董事人數(shù)最多的股東的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)比照本辦法關(guān)于基金管理公司設(shè)立的規(guī)定進(jìn)行審查。

第二十四條基金管理公司的重大變更事項(xiàng)涉及變更工商登記的，基金管理公司應(yīng)當(dāng)自收到批準(zhǔn)文件之日起30日內(nèi)向工商行政管理機(jī)關(guān)辦理變更登記手續(xù)。變更為中外合資基金管理公司的，還應(yīng)當(dāng)按照有關(guān)規(guī)定申領(lǐng)《外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書(shū)》，并開(kāi)設(shè)外匯資本金賬戶。

第二十五條基金管理公司高級(jí)管理人員的選任或者改任，應(yīng)當(dāng)按照法律、行政法規(guī)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定辦理。

第二十六條基金管理公司的重大變更事項(xiàng)涉及《基金管理資格證書(shū)》內(nèi)容變更的，基金管理公司應(yīng)當(dāng)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)換領(lǐng)《基金管理資格證書(shū)》。

第二十七條基金管理公司應(yīng)當(dāng)按照法律、行政法規(guī)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定將重大變更事項(xiàng)予以公告。

第二十八條基金管理公司的解散，應(yīng)當(dāng)在中國(guó)證監(jiān)會(huì)取消其基金管理資格后方可進(jìn)行。

基金管理公司的解散應(yīng)當(dāng)按照《公司法》等法律、行政法規(guī)的規(guī)定辦理。

第四章基金管理公司分支機(jī)構(gòu)的設(shè)立、變更、撤銷

第二十九條基金管理公司可以設(shè)立分公司或者中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他形式的分支機(jī)構(gòu)?；鸸芾砉痉种C(jī)構(gòu)可以從事基金品種開(kāi)發(fā)、基金銷售及公司授權(quán)的其他業(yè)務(wù)活動(dòng)。

第三十條基金管理公司設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)具備下列條件：

(一)公司治理健全，內(nèi)部監(jiān)控完善，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，有較強(qiáng)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力；

(二)公司最近1年內(nèi)沒(méi)有因違法違規(guī)行為受到行政處罰或者刑事處罰；

(三)公司沒(méi)有因違法違規(guī)行為正在被監(jiān)管機(jī)構(gòu)調(diào)查，或者正處于整改期間；

(四)擬設(shè)立的分支機(jī)構(gòu)有符合規(guī)定的名稱、辦公場(chǎng)所、業(yè)務(wù)人員、安全防范設(shè)施和與業(yè)務(wù)有關(guān)的其他設(shè)施；

(五)擬設(shè)立的分支機(jī)構(gòu)有明確的職責(zé)和完善的管理制度；

(六)中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。

第三十一條基金管理公司設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)自董事會(huì)或者股東會(huì)做出決議之日起15日內(nèi)，按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定報(bào)送申請(qǐng)材料。

第三十二條中國(guó)證監(jiān)會(huì)依照《行政許可法》和《證券投資基金法》第十四條第二款的規(guī)定，受理基金管理公司設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的申請(qǐng)，并進(jìn)行審查，做出決定。中國(guó)證監(jiān)會(huì)可以對(duì)擬設(shè)立的分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查。

第三十三條基金管理公司變更、撤銷分支機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)自變更、撤銷之日起15日內(nèi)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)和分支機(jī)構(gòu)所在地的中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)報(bào)告。

第三十四條基金管理公司設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)自收到批準(zhǔn)文件之日起30日內(nèi)向商行政管理機(jī)關(guān)辦理登記注冊(cè)手續(xù)?；鸸芾砉咀兏⒊蜂N分支機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)按照有關(guān)規(guī)定向工商行政管理機(jī)關(guān)辦理有關(guān)手續(xù)。

第三十五條基金管理公司應(yīng)當(dāng)按照法律、行政法規(guī)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定將設(shè)立、變更或撤銷分支機(jī)構(gòu)的事項(xiàng)予以公告。

第五章基金管理公司的治理和經(jīng)營(yíng)

第三十六條基金管理公司應(yīng)當(dāng)按照《公司法》等法律、行政法規(guī)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，建立組織機(jī)構(gòu)健全、職責(zé)劃分清晰、制衡監(jiān)督有效、激勵(lì)約束合理的治理結(jié)構(gòu)，保持公司規(guī)范運(yùn)作，維護(hù)基金份額持有人的利益。

第三十七條基金管理公司的股東應(yīng)當(dāng)履行法定義務(wù)，不得虛假出資、抽逃或者變相抽逃出資。

第三十八條基金管理公司應(yīng)當(dāng)明確股東會(huì)的職權(quán)范圍和議事規(guī)則。

第三十九條基金管理公司主要股東在公司不能正常經(jīng)營(yíng)時(shí)，應(yīng)當(dāng)召集其他股東及有關(guān)當(dāng)事人，按照有利于保護(hù)基金份額持有人利益的原則妥善處理有關(guān)事宜。

第四十條基金管理公司應(yīng)當(dāng)明確董事會(huì)的職權(quán)范圍和議事規(guī)則，董事會(huì)應(yīng)當(dāng)按照法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，制定公司基本制度，決策有關(guān)重大事項(xiàng)，監(jiān)督、獎(jiǎng)懲經(jīng)營(yíng)管理人員。董事會(huì)和董事長(zhǎng)不得越權(quán)干預(yù)經(jīng)營(yíng)管理人員的具體經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

第四十一條基金管理公司應(yīng)當(dāng)建立健全獨(dú)立董事制度，獨(dú)立董事人數(shù)不得少于3人，且不得少于董事會(huì)人數(shù)的1/3。

董事會(huì)審議下列事項(xiàng)應(yīng)當(dāng)經(jīng)過(guò)2/3以上的獨(dú)立董事通過(guò)：

(一)公司及基金投資運(yùn)作中的重大關(guān)聯(lián)交易；

(二)公司和基金審計(jì)事務(wù)，聘請(qǐng)或者更換會(huì)計(jì)師事務(wù)所；

(三)公司管理的基金的半年度報(bào)告和年度報(bào)告；

(四)法律、行政法規(guī)和公司章程規(guī)定的其他事項(xiàng)。

第四十二條基金管理公司應(yīng)當(dāng)建立健全督察長(zhǎng)制度，督察長(zhǎng)由董事會(huì)聘任，對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)運(yùn)作的合法合規(guī)性進(jìn)行監(jiān)察和稽核。督察長(zhǎng)發(fā)現(xiàn)公司存在重大風(fēng)險(xiǎn)或者有違法違規(guī)行為，應(yīng)當(dāng)告知總經(jīng)理和其他有關(guān)高級(jí)管理人員，并向董事會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)和公司所在地中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)報(bào)告。

第四十三條基金管理公司應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)監(jiān)事會(huì)或者執(zhí)行監(jiān)事對(duì)公司財(cái)務(wù)、董事會(huì)履行職責(zé)的監(jiān)督作用，維護(hù)股東合法利益。

第四十四條基金管理公司的總經(jīng)理負(fù)責(zé)公司的經(jīng)營(yíng)管理。基金管理公司的高級(jí)管理人員及其他工作人員應(yīng)當(dāng)忠實(shí)、勤勉地履行職責(zé)，不得為股東、本人或者他人謀取不正當(dāng)利益。

第四十五條基金管理公司應(yīng)當(dāng)按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，建立科學(xué)合理、控制嚴(yán)密、運(yùn)行高效的內(nèi)部監(jiān)控體系，制定科學(xué)完善的內(nèi)部監(jiān)控制度，保持經(jīng)營(yíng)運(yùn)作合法、合規(guī)，保持公司內(nèi)部監(jiān)控健全、有效。

第四十六條基金管理公司應(yīng)當(dāng)建立健全由授權(quán)、研究、決策、執(zhí)行和評(píng)估等環(huán)節(jié)構(gòu)成的投資管理系統(tǒng)，公平對(duì)待其管理的不同基金財(cái)產(chǎn)和客戶資產(chǎn)。

第四十七條基金管理公司應(yīng)當(dāng)建立完善的基金財(cái)務(wù)核算與基金資產(chǎn)估值系統(tǒng)，嚴(yán)格遵守國(guó)家有關(guān)規(guī)定，及時(shí)、準(zhǔn)確和完整地反映基金財(cái)產(chǎn)的狀況。

第四十八條基金管理公司應(yīng)當(dāng)建立和維護(hù)信息管理系統(tǒng)，嚴(yán)格信息管理，保證客戶資料等信息安全、真實(shí)和完整。

第四十九條基金管理公司應(yīng)當(dāng)建立和完善客戶服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)銷售管理，規(guī)范基金宣傳推介，不得有不正當(dāng)銷售行為和不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為。

第五十條基金管理公司按照審慎經(jīng)營(yíng)原則和業(yè)務(wù)發(fā)展需要，可以相應(yīng)增加注冊(cè)資本?；鸸芾砉緫?yīng)當(dāng)按照規(guī)定提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。

第五十一條基金管理公司應(yīng)當(dāng)按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，管理和運(yùn)用固有資金?；鸸芾砉竟芾?、運(yùn)用固有資金，應(yīng)當(dāng)保持公司的正常運(yùn)營(yíng)，不得損害基

金份額持有人的合法權(quán)益。

第五十二條基金管理公司應(yīng)當(dāng)建立有效的管理制度，加強(qiáng)對(duì)分支機(jī)構(gòu)的管理，支機(jī)構(gòu)不得以承包、租賃、托管、合作等方式經(jīng)營(yíng)?；鸸芾砉究梢栽O(shè)立辦事處，辦事處不得從事經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)。

第五十三條基金管理公司應(yīng)當(dāng)建立突發(fā)事件處理預(yù)案制度，對(duì)發(fā)生嚴(yán)重影響基金份額持有人利益、可能引起系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、嚴(yán)重影響社會(huì)穩(wěn)定的突發(fā)事件，按照預(yù)案妥善處理。

第六章監(jiān)督管理

第五十四條基金管理公司、基金管理公司的股東申請(qǐng)批準(zhǔn)有關(guān)事項(xiàng)，隱瞞有關(guān)情況或者提供虛假材料的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)不予受理；已經(jīng)受理的，不予批準(zhǔn)。

第五十五條中國(guó)證監(jiān)會(huì)依照法律、行政法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定和審慎監(jiān)管原則對(duì)基金管理公司的公司治理、內(nèi)部監(jiān)控、經(jīng)營(yíng)運(yùn)作、風(fēng)險(xiǎn)狀況，以及相關(guān)業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行非現(xiàn)場(chǎng)檢查和現(xiàn)場(chǎng)檢查。

第五十六條非現(xiàn)場(chǎng)檢查主要以審閱基金管理公司報(bào)送材料的方式進(jìn)行?；鸸芾砉緫?yīng)當(dāng)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)和所在地中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)報(bào)送下列材料：

(一)經(jīng)具有從事證券相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的基金管理公司年度報(bào)告；

(二)由具有從事證券相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的基金管理公司內(nèi)部監(jiān)控情況的年度評(píng)價(jià)報(bào)告；

(三)監(jiān)察稽核季度報(bào)告和年度報(bào)告；

(四)中國(guó)證監(jiān)會(huì)根據(jù)審慎監(jiān)管原則要求報(bào)送的其他材料。

第五十七條基金管理公司應(yīng)當(dāng)自年度結(jié)束之日起3個(gè)月內(nèi)報(bào)送基金管理公司年度報(bào)告和年度評(píng)價(jià)報(bào)告；自季度結(jié)束之日起15日內(nèi)報(bào)送監(jiān)察稽核季度報(bào)告，自年度結(jié)束之日起30日內(nèi)報(bào)送監(jiān)察稽核年度報(bào)告。

第五十八條基金管理公司發(fā)生下列情形之一的，應(yīng)當(dāng)自發(fā)生之日起5日內(nèi)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)和所在地中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)報(bào)告：

(一)公司股東的出資被司法機(jī)關(guān)采取訴訟保全等措施；(二)公司股東處分其出資；

(三)公司股東發(fā)生合并、分立或者進(jìn)行重大資產(chǎn)、債務(wù)重組；

(四)公司股東被監(jiān)管機(jī)構(gòu)或者司法機(jī)關(guān)立案調(diào)查；

(五)公司股東進(jìn)入清算程序或者被接管；

(六)公司及其董事、高級(jí)管理人員、基金經(jīng)理受到刑事、行政處罰；

(七)公司及其董事、高級(jí)管理人員、基金經(jīng)理被監(jiān)管機(jī)構(gòu)或者司法機(jī)關(guān)調(diào)查；

(八)公司財(cái)務(wù)狀況發(fā)生重大變化；

(九)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響的其他事項(xiàng)。

基金管理公司發(fā)生本辦法第五十三條規(guī)定的突發(fā)事件，應(yīng)當(dāng)立即向中國(guó)基金管理公司設(shè)立、變更或者撤銷辦事處，應(yīng)當(dāng)自設(shè)立、變更或者撤銷之日起15日內(nèi)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)和所在地中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)報(bào)告。

第五十九條中外合資基金管理公司的境外股東，其注冊(cè)地或主要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所在地的主管當(dāng)局對(duì)境外投資有備案要求的，該境外股東在依法取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)文件后，如向其注冊(cè)地或主要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所在地的主管當(dāng)局提交有關(guān)備案材料，應(yīng)當(dāng)同時(shí)將副本報(bào)送中國(guó)證監(jiān)會(huì)。

第六十條中國(guó)證監(jiān)會(huì)可以采取下列措施對(duì)基金管理公司進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查，并根據(jù)日常監(jiān)管情況確定現(xiàn)場(chǎng)檢查的對(duì)象、內(nèi)容和頻率：

(一)進(jìn)入基金管理公司及其分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行檢查；

(二)要求基金管理公司提供與檢查事項(xiàng)有關(guān)的文件、會(huì)議記錄、報(bào)表、憑證和其他資料；

(三)詢問(wèn)基金管理公司的工作人員，要求其對(duì)有關(guān)檢查事項(xiàng)做出說(shuō)明；

(四)查閱、復(fù)制基金管理公司與檢查事項(xiàng)有關(guān)的文件、資料，對(duì)可能被轉(zhuǎn)移、隱匿或者毀損的文件、資料予以封存；

(五)檢查基金管理公司運(yùn)用電子計(jì)算機(jī)管理業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的系統(tǒng)；

(六)中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他措施。

第六十一條中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)基金管理公司進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查，檢查人員不得少于兩人，并應(yīng)當(dāng)出示合法證件；檢查人員少于兩人或者未出示合法證件的，基金管理公司有權(quán)拒絕檢查。中國(guó)證監(jiān)會(huì)可以聘請(qǐng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師、律師等專業(yè)人員為檢查工作提供專業(yè)服務(wù)。

第六十二條基金管理公司及有關(guān)人員應(yīng)當(dāng)配合中國(guó)證監(jiān)會(huì)進(jìn)行檢查，不得以任何理由拒絕、拖延提供有關(guān)資料，或者提供不真實(shí)、不準(zhǔn)確、不完整的資料。

第六十三條中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)基金管理公司進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查后，應(yīng)當(dāng)向被檢查的基金管理公司出具檢查結(jié)論。

第六十四條基金管理公司違反法律、行政法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定或者存在較大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)可以責(zé)令其整改，暫停辦理相關(guān)業(yè)務(wù)；對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，可以采取監(jiān)管談話、出具警示函、記入誠(chéng)信檔案、暫停履行職務(wù)、認(rèn)定為不適宜擔(dān)任相關(guān)職務(wù)者等行政監(jiān)管措施。基金管理公司整改結(jié)束，應(yīng)當(dāng)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交整改報(bào)告，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)其進(jìn)行檢查驗(yàn)收。

篇2

1.電力集團(tuán)財(cái)務(wù)公司資金的特點(diǎn)分析

對(duì)于這方面內(nèi)容的分析，首先要明確財(cái)務(wù)公司的內(nèi)涵，這里所講的財(cái)務(wù)公司主要指的是以加強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)資金集中管理和提高企業(yè)集團(tuán)資金利用效率為最終目的，同時(shí)為企業(yè)集團(tuán)成員單元提供財(cái)務(wù)服務(wù)的非銀行性的金融機(jī)構(gòu)。需要注意的是，它的這一功能是在銀監(jiān)會(huì)的監(jiān)督和監(jiān)管體系下的，是符合銀監(jiān)會(huì)所出臺(tái)的功能定位規(guī)定文件的。那么從這方面來(lái)講，電力集團(tuán)的資金特點(diǎn)就直接決定了它的組建財(cái)務(wù)公司資金的特點(diǎn)，那么從實(shí)際的經(jīng)營(yíng)運(yùn)行現(xiàn)狀來(lái)看，電力集團(tuán)財(cái)務(wù)公司資金的特點(diǎn)主要包括以下幾個(gè)方面：

1.1資金來(lái)源單一，外部融資很少。電力集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的資金來(lái)源主要是以集團(tuán)的成員單位活期存款為主，一般是不需要有外來(lái)融資的[1]。對(duì)于電力行業(yè)的集團(tuán)成員單位來(lái)說(shuō)，為了對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率有良好的控制，提高資金利用的效率，會(huì)對(duì)貨幣資金的存量有嚴(yán)格的控制，最基本的是要確保日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資金的充足，那么它的貨幣資金運(yùn)用形式也就以現(xiàn)金和活期銀行存款為主。從財(cái)務(wù)公司的性質(zhì)來(lái)講，它作為一種非銀行性金融機(jī)構(gòu)，可疑對(duì)集團(tuán)成員的存款進(jìn)行容納，這樣可以達(dá)到集團(tuán)系統(tǒng)內(nèi)資金集中的目的，所以它的資金負(fù)債也主要是以集團(tuán)成員單位的活期存款為主，而且它的監(jiān)管作用也限制了外來(lái)負(fù)債資金的來(lái)源，確保了財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性的安全。

1.2活期存款具有很好的穩(wěn)定性。上述提到電力集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的資金來(lái)源是以集團(tuán)成員的存款為主的，這種存款是活期形式的，但是集團(tuán)成員單位為了確保生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的安全穩(wěn)定運(yùn)轉(zhuǎn)，就需要保持以合理穩(wěn)定的資金備付余額，那么從這方面來(lái)講，資金存量就會(huì)在合理備付余額的范圍內(nèi)有一定的上下波動(dòng)，趨于穩(wěn)定狀態(tài)，基于此，電力集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的存款穩(wěn)定性就很好，不會(huì)受到較大的外部影響因素干擾，它的相當(dāng)一部分就形成了資金來(lái)源的穩(wěn)定渠道。

1.3資金的運(yùn)用以貸款為主。電力行業(yè)的融資需求較大，這就直接決定了財(cái)務(wù)公司集中資金的主要運(yùn)用目的，是為了解決集團(tuán)公司存款貸款雙高的現(xiàn)象，使得集團(tuán)合并報(bào)表的資產(chǎn)負(fù)債率有效降低，進(jìn)而起到優(yōu)化集團(tuán)公司整體資金配置的方向的作用，與此同時(shí)，也可以重點(diǎn)支撐集團(tuán)支柱產(chǎn)業(yè)和成員單位的實(shí)際融資需求。那么對(duì)于電力行業(yè)來(lái)說(shuō)，它的財(cái)務(wù)公司資金的主要運(yùn)用途徑就是發(fā)放貸款，以合理的信貸結(jié)構(gòu)來(lái)對(duì)集團(tuán)的融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化和改善，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)資源的配置優(yōu)化。

2.電力集團(tuán)財(cái)務(wù)公司做好資金頭寸管理的要點(diǎn)

對(duì)于電力企業(yè)來(lái)說(shuō)，在當(dāng)前形勢(shì)下要實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理的進(jìn)一步優(yōu)化和完善，就需要做好資金的頭寸管理工作，把握其要點(diǎn)所在，依據(jù)集團(tuán)資金的特點(diǎn)和自身資金特點(diǎn)，運(yùn)用資金市場(chǎng)工具，根據(jù)集團(tuán)公司財(cái)務(wù)管理的要求，對(duì)集團(tuán)成員單位的資金進(jìn)行合理預(yù)算。

2.1重視資金的集中管理。財(cái)務(wù)公司資金管理的首要目標(biāo)就是對(duì)集團(tuán)成員單位貨幣資金的集中管理和銀行賬戶流量進(jìn)行監(jiān)管和控制，而這也是整個(gè)資金頭寸管理的基礎(chǔ)所在。通過(guò)集團(tuán)公司財(cái)務(wù)部或者是結(jié)算部門(mén)的資金集中管理要求，進(jìn)行內(nèi)部統(tǒng)一的階段和對(duì)外收付結(jié)算的統(tǒng)一，這樣可以最大程度的減少財(cái)務(wù)公司的閑置資金，對(duì)于資金利用的高效率是有重要作用的，對(duì)于頭寸的變化有及時(shí)有效的掌握，從而使得電力集團(tuán)資金頭寸可以始終控制在最低的范圍之內(nèi)，從整體上來(lái)講，這對(duì)電力集團(tuán)來(lái)說(shuō)是十分有益的[2]。

2.2抓好資金的計(jì)劃管理。財(cái)務(wù)公司作為集團(tuán)管理資金的專業(yè)性公司，它可以依靠集團(tuán)的集約化管理所具有的優(yōu)勢(shì)，對(duì)集團(tuán)成員單位資金計(jì)劃的掌控發(fā)揮獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。由于電力企業(yè)自身性質(zhì)的特殊性，在集團(tuán)管理和控制力度不斷加強(qiáng)的形勢(shì)下，實(shí)施統(tǒng)一的財(cái)務(wù)政策，財(cái)務(wù)公司可以嫁接起內(nèi)部結(jié)算和成員單位財(cái)務(wù)預(yù)算、財(cái)務(wù)核算以及公司ERP無(wú)縫對(duì)接的全過(guò)程現(xiàn)金流量控制系統(tǒng)。那么在對(duì)集團(tuán)成員單位資金計(jì)劃的提前掌握下，就可以提前做好資金平衡計(jì)劃，克服電力行業(yè)集團(tuán)成員單位現(xiàn)金的大幅度波動(dòng)對(duì)財(cái)務(wù)公司資金平衡所帶來(lái)的沖擊性影響，而且對(duì)于財(cái)務(wù)公司來(lái)說(shuō)，也可以根據(jù)較為精確的資金計(jì)劃，最大程度的減少備付資金的留存限額，從而使資金運(yùn)作效率和效益得到提升。

2.3資金期限的合理配置。電力集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的資金來(lái)源和資金運(yùn)用的主要結(jié)構(gòu)使得它的資金來(lái)源是以成員單位的活期存款為主，采用的是以短中期貸款為主，因此，就會(huì)不可避免的存在錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，這就會(huì)對(duì)資金的頭寸安全平衡帶來(lái)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)[3]。從這方面來(lái)講，做好資金的頭寸管理，就需要提前做好資金的期限配置，短期資金配置短期資產(chǎn)，長(zhǎng)期穩(wěn)定資金則是配置長(zhǎng)期資產(chǎn)。通常情況下，資本金以及長(zhǎng)期的金融債，主要配置的是長(zhǎng)期貸款或者是長(zhǎng)期投資，而存款中長(zhǎng)期穩(wěn)定部分資金則是配置部分中期貸款或者是短期貸款，如果是波動(dòng)性較大或者是季節(jié)性的存款，則主要是配置短期投資或者是貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品為主，在確保收益的同時(shí)也可以實(shí)現(xiàn)資金頭寸安全調(diào)度的實(shí)際需求，保證電力企業(yè)資金的高效利用。

篇3

關(guān)鍵詞：上市公司；投資者；管理；現(xiàn)狀；分析

中圖分類號(hào)：F830.59 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2013）07-0-01

上市公司投資者關(guān)系管理是指上市公司通過(guò)充分的信息披露，運(yùn)用金融和市場(chǎng)營(yíng)銷的原理加強(qiáng)與投資者和潛在投資者之間的溝通， 促進(jìn)投資者對(duì)公司的了解和認(rèn)同，實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化和股東利益最大化的戰(zhàn)略管理行為。投資者關(guān)系管理致力于在公司和投資者之間搭建溝通的橋梁，一方面上市公司盡可能向市場(chǎng)誠(chéng)實(shí)、準(zhǔn)確和及時(shí)地描述公司的經(jīng)營(yíng)情況和發(fā)展戰(zhàn)略，贏得投資者對(duì)公司的認(rèn)同；另一方面上市公司又能夠從市場(chǎng)獲得有助于公司制定和實(shí)施發(fā)展戰(zhàn)略的各種信息反饋。因此認(rèn)真研究投資者關(guān)系管理工作中存在的問(wèn)題，分析其成因，并積極尋找對(duì)策，對(duì)于維護(hù)上市公司良好形象， 完善上市公司治理結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)資本市場(chǎng)吸引力，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)又好又快發(fā)展具有積極意義。

一、當(dāng)前我國(guó)上市公司投資者關(guān)系管理的特點(diǎn)

（一）投資者關(guān)系管理國(guó)際化

隨著跨國(guó)公司的增加，跨境投資的廣泛，金融管制逐步放松， 世界各國(guó)證券交易日益開(kāi)放，導(dǎo)致投資者跨境持股數(shù)額日漸增多。為了與海外投資者或潛在投資者搭建相互溝通的平臺(tái)，投資者關(guān)系管理的工作范圍延伸到了境外。

（二）互聯(lián)網(wǎng)成為公司與投資者進(jìn)行信息交流的最有效、最經(jīng)濟(jì)的媒介

早期的投資者關(guān)系管理的主要溝通媒介為報(bào)刊、書(shū)信、電話和現(xiàn)場(chǎng)會(huì)議，伴隨著信息技術(shù)發(fā)展，特別是互聯(lián)網(wǎng)的普及，投資者關(guān)系管理的工作方式與工作內(nèi)涵得到了大大的改善和豐富，網(wǎng)絡(luò)在線的投資者關(guān)系管理成為新的發(fā)展方向。

（三）投資者關(guān)系管理形成專業(yè)化的格局

隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，投資者關(guān)系管理工作也逐步專業(yè)化，為做到投資者關(guān)系管理工作的客觀性、專業(yè)性和標(biāo)準(zhǔn)化，海外成熟的資本市場(chǎng)中已出現(xiàn)了一些投資者關(guān)系管理專業(yè)公司，把上市公司各自為政和透明度較低的投資者關(guān)系管理活動(dòng)，部分轉(zhuǎn)變?yōu)閷I(yè)公司系統(tǒng)化、程序化和公開(kāi)化的業(yè)務(wù)。

二、當(dāng)前我國(guó)上市公司投資者關(guān)系管理存在的問(wèn)題

（一）上市公司缺乏分紅意識(shí)使投資者關(guān)系失去基礎(chǔ)

回報(bào)投資者是上市公司的責(zé)任和義務(wù)，現(xiàn)金分紅是回報(bào)投資者非常重要的一種表現(xiàn)形式。而遺憾的是，我國(guó)上市公司在分紅方面做得并不好。長(zhǎng)期以來(lái)，中小股東都不能改變上市公司這種不分配的形勢(shì)，因此對(duì)上市公司的進(jìn)一步融資缺乏熱情。實(shí)際上，上市公司分紅也是對(duì)投資者的尊重。投資者關(guān)系強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)就是要尊重投資者，如果尊重僅僅表現(xiàn)在口頭或者一些很空洞的方式上，而沒(méi)有實(shí)際的行動(dòng)，那么也就談不上真正的重視投資者。

（二）信息披露不規(guī)范使得投資者關(guān)系管理存在溝通缺陷

投資者關(guān)系管理的一個(gè)重要原則就是要有主動(dòng)、完整、及時(shí)、正確的信息披露。有些上市公司在信息披露上遮遮掩掩，避實(shí)就虛，除了例行的披露外，缺少主動(dòng)披露的意識(shí)。還有些上市公司本身參與了二級(jí)市場(chǎng)的炒作，為了最大限度地賺取利益，而有選擇地披露信息，報(bào)喜不報(bào)優(yōu)，嚴(yán)重地誤導(dǎo)投資者。此外，還有的上市公司為了再融資的需要，在項(xiàng)目和財(cái)務(wù)上進(jìn)行虛假信息披露。建立在虛假信息披露上的投資者關(guān)系自然不能得到投資者的認(rèn)可。因此，推進(jìn)投資者關(guān)系管理工作，還必須重視改進(jìn)信息披露，如實(shí)地陳述公司發(fā)展過(guò)程中的每一個(gè)真實(shí)情況，與投資者達(dá)成對(duì)公司目標(biāo)上的一致。

（三）投資者關(guān)系管理的目的性和功利性太強(qiáng)，缺乏持續(xù)性

投資者關(guān)系最初的出現(xiàn)實(shí)際上是上市公司為了調(diào)和與投資者矛盾而采取的一種策略，因此投資者關(guān)系管理一開(kāi)始就帶有極強(qiáng)的功利主義色彩。許多上市公司為了發(fā)行順利并達(dá)到一定的融資額，就有目的、有針對(duì)性也進(jìn)行一系列的推介活動(dòng)，以吸引投資者投資。嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，這樣的投資者關(guān)系頂多算是一種發(fā)行推廣活動(dòng)，目的性和功利性太強(qiáng)。事實(shí)上，那些平時(shí)沒(méi)有把投資者關(guān)系管理真正落到實(shí)處，忽視投資者長(zhǎng)期利益的公司，即使是盡最大努力在融資時(shí)進(jìn)行各種各樣的推介，也未必能達(dá)到理想效果。

三、完善上市公司投資者關(guān)系管理的意義

（一）完善上市公司投資者關(guān)系管理是監(jiān)管的需要

隨著證券市場(chǎng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大和投資主體的多元化，證券監(jiān)管部門(mén)集中監(jiān)管已很難通過(guò)單純的政策指令達(dá)到既定的監(jiān)管效果，公眾參與的監(jiān)管模式逐漸被市場(chǎng)和管理層所認(rèn)可。投資者作為公眾的一部分，通過(guò)參與監(jiān)管，不僅可以提高投資者參與市場(chǎng)的意識(shí)，使監(jiān)管更加有針對(duì)性，而且還有助于投資者形成對(duì)市場(chǎng)和上市公司的穩(wěn)定預(yù)期。如果投資者能很好地做到對(duì)上市公司的監(jiān)督，實(shí)際上也是一種自我保護(hù)的方式，監(jiān)管層也樂(lè)于見(jiàn)到這樣相互制衡的局面。因此，完善上市公司投資者關(guān)系管理是監(jiān)管的需要。

（二）良好的投資者關(guān)系是上市公司自身發(fā)展的需要

融資對(duì)于大部分企業(yè)來(lái)說(shuō)是其上市初衷，為此而進(jìn)行的投資者關(guān)系是為了更好地服務(wù)于融資的需要，良好的投資者關(guān)系往往能夠使企業(yè)的融資計(jì)劃順利實(shí)現(xiàn)。進(jìn)行良好的投資者關(guān)系管理不僅在于融資與再融資，而且還可以在更廣范圍內(nèi)、更加長(zhǎng)遠(yuǎn)的時(shí)間內(nèi)提升企業(yè)價(jià)值，延伸企業(yè)品牌，為企業(yè)帶來(lái)意想不到的收益。首先，通過(guò)與投資者多種形式的溝通和交流，直接加深了投資者對(duì)公司的認(rèn)知，擴(kuò)大了公司的知名度，并產(chǎn)生有形無(wú)形的綜合效益。其次，良好的投資者關(guān)系可以穩(wěn)定投資者對(duì)公司股票的持有信心。再次，重視投資者關(guān)系已經(jīng)成為衡量管理層業(yè)績(jī)的需要。

（三）良好的投資者關(guān)系是證券市場(chǎng)長(zhǎng)治久安的需要

根據(jù)近期上海證券交易所投資者教育中心的信息，市場(chǎng)原先的投訴主要針對(duì)券商，而現(xiàn)在70%以上的投訴是針對(duì)上市公司的。因此，上市公司必須做出一些行動(dòng)來(lái)和投資者進(jìn)行溝通交流。同時(shí)，投資者也要積極參與，雙方形成良性互動(dòng)，通過(guò)有效開(kāi)展投資者關(guān)系管理工作，從而促進(jìn)證券市場(chǎng)的長(zhǎng)治久安。

四、完善上市公司投資者關(guān)系管理的建議

（一）上市公司要努力提高投資者回報(bào)，盡可能地實(shí)行現(xiàn)金分紅政策

上市公司要正確處理與投資者之間的關(guān)系，高度重視投資者利益，制訂持續(xù)、穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅辦法，使投資者的權(quán)利切實(shí)得到保證。只有這樣，才能促進(jìn)投資者樹(shù)立長(zhǎng)期投資理念，才能使投資者與公司長(zhǎng)遠(yuǎn)利益保持一致，才能促進(jìn)上市公司可持續(xù)發(fā)展。

（二）上市公司要建立有效的信息披露機(jī)制

首先，上市公司要做到強(qiáng)制性信息披露的真實(shí)、及時(shí)、有效。上市公司通過(guò)強(qiáng)制性信息披露，及時(shí)、完整地向公眾披露有關(guān)信息，盡量避免由于信息不對(duì)稱造成對(duì)投資者的不必要損失，同時(shí)提高上市公司的誠(chéng)信度。上市公司進(jìn)行及時(shí)準(zhǔn)確的公告，讓投資者理性地投資，樹(shù)立正確的投資理念，長(zhǎng)期下去，就能形成一個(gè)良好的互相理解、互相信任的投資與被投資關(guān)系。其次，上市公司要引入自愿信息披露機(jī)制，提高信息披露層次。上市公司應(yīng)遵循誠(chéng)實(shí)、信用、公平原則，就公司經(jīng)營(yíng)狀況、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃、經(jīng)營(yíng)環(huán)境、戰(zhàn)略規(guī)劃及發(fā)展前景等持續(xù)進(jìn)行自愿性信息披露，幫助投資者做出理性的投資判斷和決策。再次，建立信息披露的“糾錯(cuò)機(jī)制”，盡可能減少信息披露不當(dāng)給投資者造成的損失。

（三）上市公司要建立與投資者切實(shí)有效的溝通和交流渠道

上市公司要建立與投資者切實(shí)有效的溝通和交流渠道，比如設(shè)立投資咨詢電話，在公司網(wǎng)站建立投資者關(guān)系管理欄目或者互動(dòng)社區(qū)與論壇，對(duì)重要客戶（機(jī)構(gòu)投資者）定期寄送公司簡(jiǎn)報(bào)、節(jié)日問(wèn)候等。除上述日常性投資者關(guān)系管理工作外，上市公司還可策劃與組織公司管理層與投資者及市場(chǎng)相關(guān)人士見(jiàn)面溝通，包括路演、記者會(huì)、推介會(huì)、分析師會(huì)等。通過(guò)多種形式的溝通和交流，不僅可以增強(qiáng)投資者對(duì)上市公司的了解，提升上市公司的知名度和市場(chǎng)形象，而且還可以幫助投資者做出理性的投資決策。

（四）上市公司要努力提高投資者關(guān)系管理人員的素質(zhì)

投資者關(guān)系管理是一項(xiàng)既綜合又非常強(qiáng)調(diào)專業(yè)性的協(xié)調(diào)管理工作，同時(shí)投資者關(guān)系管理還是一項(xiàng)操作性很強(qiáng)的實(shí)踐性工作，這就要求從事投資者關(guān)系管理工作的人員必須是具備多種專業(yè)背景的綜合性復(fù)合型人才。在知識(shí)層面上，必須知識(shí)面廣博，具備財(cái)經(jīng)、傳播、公關(guān)或管理等某一方面或多方面的專業(yè)知識(shí)；在實(shí)際執(zhí)行能力上，能很好充當(dāng)企業(yè)與投資者之間的協(xié)調(diào)人，并照顧到方方面面的復(fù)雜關(guān)系，企業(yè)與投資者甚至相關(guān)外部環(huán)境之間的關(guān)系。擁有專業(yè)的、高素質(zhì)的投資者關(guān)系管理人員，這標(biāo)志著一個(gè)企業(yè)的投資者關(guān)系管理工作取得了成功的第一步。

五、結(jié)語(yǔ)

良好的投資者關(guān)系有利于公司的融資順利進(jìn)行，有利于公司形象的提升，有利于公司產(chǎn)品的營(yíng)銷和推廣，有利于公司治理結(jié)構(gòu)完善……越來(lái)越多的實(shí)踐證明，良好的、和諧的投資者關(guān)系是企業(yè)贏得資本關(guān)注的一個(gè)重要法寶。上市公司應(yīng)高度重投資者關(guān)系管理工作，制定持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅政策，建立有效的信息披露管理機(jī)制，加強(qiáng)與投資者多種形式的溝通和交流，努力提高投資者關(guān)系管理人員的素質(zhì)，建立良好的、和諧的投資者關(guān)系，使企業(yè)的融資發(fā)展與投資者的投資收益得到共同提升，從而促進(jìn)證券市場(chǎng)持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]張寧俊.民營(yíng)公司領(lǐng)導(dǎo)—員工“關(guān)系”對(duì)投資者態(tài)度的影響研究[D].西南財(cái)經(jīng)大學(xué)，2012.

篇4

關(guān)鍵詞：企業(yè)年金　企業(yè)年金基金投資管理人　內(nèi)控機(jī)制

隨著人口老齡化的日趨嚴(yán)重以及減輕國(guó)家養(yǎng)老保障負(fù)擔(dān)壓力的迫切需要，企業(yè)年金越來(lái)越受到政府和社會(huì)的廣泛關(guān)注。截至2006年底，我國(guó)建立企業(yè)年金計(jì)劃的企業(yè)有2.4萬(wàn)多家，參加計(jì)劃的員工為964萬(wàn)人，積累基金910億元。到2007年9月底，我國(guó)企業(yè)年金規(guī)模已達(dá)1200億元。我國(guó)企業(yè)年金的發(fā)展前景是廣闊的，但目前仍然面臨許多亟待解決的問(wèn)題。企業(yè)年金基金投資管理人只有建立完善的內(nèi)控機(jī)制，才能在企業(yè)年金這道道德與利益的大餐面前更好地規(guī)范自己的行為，防范投資風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)年金受益人的切身利益。

一、企業(yè)年金基金投資管理人概念的界定

企業(yè)年金基金投資管理人是指接受企業(yè)年金受托人的委托，根據(jù)受托人制定的投資策略和戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，為企業(yè)年金計(jì)劃收益人的利益，采取資產(chǎn)組合方式對(duì)企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行投資管理的專業(yè)機(jī)構(gòu)。投資管理是企業(yè)年金基金投資管理人的主要職責(zé)。投資管理人必須按照與受托人簽訂的投資管理合同，審慎地投資運(yùn)作企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)，為企業(yè)年金基金保值增值服務(wù)。2005年2月，勞動(dòng)和社會(huì)保障部公布了《企業(yè)年金基金機(jī)構(gòu)準(zhǔn)核認(rèn)定暫行辦法》并于同年8月揭曉第一批37家企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)名單，包括基金管理公司、證券公司和保險(xiǎn)公司在內(nèi)的15家機(jī)構(gòu)獲得了我國(guó)企業(yè)年金基金投資管理人資格。2007年11月企業(yè)年金投資管理人二度選秀又新增6家。

二、企業(yè)年金基金投資管理人內(nèi)控機(jī)制構(gòu)建的必要性

(一)理論分析

“經(jīng)濟(jì)人”假設(shè)的理論包含三個(gè)基本命題：(1)“經(jīng)濟(jì)人”是自私的，即追求自身利益是驅(qū)策人的經(jīng)濟(jì)行為的根本動(dòng)機(jī)。(2)“經(jīng)濟(jì)人”在行為上是理性的，具有完備或較完備的知識(shí)和計(jì)算能力，能視市場(chǎng)和自身狀況而使所追求的個(gè)人利益最大化。(3)只要有良好的制度保證，個(gè)人追求自身利益最大化的自由行動(dòng)，會(huì)無(wú)意而有效地增進(jìn)社會(huì)公共利益。我們從“經(jīng)濟(jì)人”假設(shè)中?？梢缘贸鲆韵聠⑹荆阂环矫?，企業(yè)年金基金投資管理人作為經(jīng)濟(jì)主體是逐利的、理性的，其追求自身利益最大化的行為可能會(huì)削弱企業(yè)年金計(jì)劃目標(biāo)系統(tǒng)的一致性，給企業(yè)年金造成損失。另一方面，良好的制度保證能夠有效約束投資管理人的行為，維護(hù)目標(biāo)的一致性。

在企業(yè)年金委托投資過(guò)程中。受托人作為企業(yè)年金收益人的代表，委托投資管理人對(duì)年金資產(chǎn)進(jìn)行投資管理，雙方形成典型的委托關(guān)系。在這個(gè)委托關(guān)系中，由于人與委托人之間信息不對(duì)稱，當(dāng)年金投資運(yùn)作過(guò)程中出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，投資管理人為了隱瞞實(shí)情，在向受托人提供的相關(guān)報(bào)告中可能出現(xiàn)虛假信息：或是為了實(shí)現(xiàn)自身利益最大化，采取一些非常規(guī)手段去提高年金資產(chǎn)凈值，基金資產(chǎn)凈值表面上得到了提高。但基金承受的投資風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)增加：或是為了達(dá)到某種目的而進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易等等。這些都嚴(yán)重威脅到了企業(yè)年金的安全。

(二)投資現(xiàn)狀分析

截至2006年底，我國(guó)910億元的企業(yè)年金基金積累總量中有158億元是按照《企業(yè)年金試行辦法》和《企業(yè)年金基金管理試行辦法》由具有管理資格的機(jī)構(gòu)進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)的。據(jù)中國(guó)勞動(dòng)與社會(huì)保障部基金監(jiān)督司司長(zhǎng)陳良表示，2006年第四季度企業(yè)年金的平均收益率為9，6％，2007年上半年平均收益率為24.5％，前三季度平均收益率為40.6％。以上數(shù)據(jù)的確讓我們?yōu)橹老?，也從一個(gè)側(cè)面反映了我國(guó)企業(yè)年金實(shí)行規(guī)范運(yùn)作以來(lái)，在質(zhì)和量上都有所提高。但對(duì)于上述成績(jī)，我們不能盲目樂(lè)觀，“年金的投資情況還遠(yuǎn)沒(méi)到叫好的時(shí)候”，企業(yè)年金基金的投資運(yùn)營(yíng)中還存在著諸多隱患，如對(duì)投資管理人自身出現(xiàn)的重大情況或出現(xiàn)的違規(guī)行為不制止、不報(bào)告，違反規(guī)定投資運(yùn)營(yíng)，存在風(fēng)險(xiǎn)隱患等問(wèn)題仍比較突出。

基于以上理論與現(xiàn)實(shí)的分析，如何規(guī)范投資管理人的投資運(yùn)作，在現(xiàn)階段凸顯必要性與緊迫性。

三、構(gòu)建企業(yè)年金基金投資管理人內(nèi)部控制機(jī)制

(一)建立健全的法人治理結(jié)構(gòu)

1．明確法人治理結(jié)構(gòu)的目標(biāo)。投資管理人作為經(jīng)營(yíng)性的公司，企業(yè)年金是其從事的一個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，自然要追求業(yè)務(wù)本身的盈利來(lái)實(shí)現(xiàn)公司利益最大化。但同時(shí)還應(yīng)該充分考慮年金資產(chǎn)的安全和年金受益人的風(fēng)險(xiǎn)／收益目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度。因此，年金基金投資管理人法人治理結(jié)構(gòu)的目標(biāo)應(yīng)該是在保證企業(yè)年金受益人利益最大化的前提下。實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值或者說(shuō)是股東利益的最大化，即確立股東利益最大化和企業(yè)年金受益人利益最大化的雙重治理目標(biāo)。

2．強(qiáng)化內(nèi)部分權(quán)制衡機(jī)制。投資管理人要理清董事會(huì)和管理層之間的關(guān)系，明確各自的職責(zé)和權(quán)利，真正發(fā)揮董事會(huì)在內(nèi)部控制中的核心地位：同時(shí)，股東與管理層要注意加強(qiáng)聯(lián)系與溝通，通過(guò)董事會(huì)的橋梁作用，逐步建立起三方之間長(zhǎng)期的信任關(guān)系：明確監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督職責(zé)，完善監(jiān)事的任命機(jī)制，改變監(jiān)事會(huì)的人員結(jié)構(gòu)，增設(shè)外部監(jiān)事，將監(jiān)事會(huì)職能具體化并給予相應(yīng)的法律保障。

3，推行獨(dú)立董事制度。獨(dú)立董事的性質(zhì)決定了其能以公司整體利益為重，尤其可以代表企業(yè)年金受益人的利益。作為企業(yè)年金的投資管理人必須建立完善的獨(dú)立董事制度，明確獨(dú)立董事的任職條件、職責(zé)權(quán)利和工作程序。并以適當(dāng)?shù)募?lì)和約束措施促進(jìn)獨(dú)立董事作用的發(fā)揮。

(二)建立合理的內(nèi)控組織結(jié)構(gòu)和權(quán)責(zé)分配體系

企業(yè)年金基金投資管理人的組織結(jié)構(gòu)為其投資運(yùn)作活動(dòng)提供了計(jì)劃、執(zhí)行、控制和監(jiān)督職能的整體框架，其設(shè)置的合理與否直接影響內(nèi)控機(jī)制作用的發(fā)揮。投資管理人需要建立與原有經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)相對(duì)獨(dú)立、資源共享、安全可靠的企業(yè)年金基金投資管理體系。要在組織構(gòu)架、部門(mén)設(shè)置和崗位設(shè)置上做出專門(mén)安排，以保障企業(yè)年金運(yùn)作過(guò)程的賬戶獨(dú)立、投資決策過(guò)程獨(dú)立、清算核算獨(dú)立、監(jiān)察稽核與報(bào)告渠道獨(dú)立等，確保年金基金運(yùn)作的安全性和獨(dú)立性。

具體來(lái)說(shuō)，企業(yè)年金基金投資管理人應(yīng)就企業(yè)年金業(yè)務(wù)做出如下安排：增設(shè)獨(dú)立的企業(yè)年金投資決策委員會(huì)。負(fù)責(zé)企業(yè)年金投資的重大決策及提出指導(dǎo)性意見(jiàn)；在風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)中。配置分管企業(yè)年金業(yè)務(wù)的專門(mén)人員，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)對(duì)年金業(yè)務(wù)的審核職能，確保整體風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別控制和管理：在業(yè)務(wù)部門(mén)中應(yīng)增設(shè)專門(mén)的年金業(yè)務(wù)部門(mén)，配備相應(yīng)的研究人員、指定獨(dú)立的企業(yè)年金投資經(jīng)理：在原有的稽核部門(mén)配備具備年金專業(yè)知識(shí)的稽核人員，負(fù)責(zé)對(duì)企業(yè)年金基金的投資運(yùn)作進(jìn)行合規(guī)監(jiān)控：對(duì)運(yùn)作支持保障部門(mén)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，使之能更好地滿足企業(yè)年金運(yùn)作要求。

(三)建立規(guī)范的投資管理業(yè)務(wù)流程

首先，投資決策委員會(huì)提出研究需求，研究部門(mén)通過(guò)

對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)行情和上市公司的分析研究，向投資決策委員會(huì)提交詳細(xì)的研究報(bào)告，為企業(yè)年金基金的投資管理提供決策支持。在研究業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)中，投資管理人應(yīng)確保研究工作的獨(dú)立性和客觀性。研究報(bào)告必須科學(xué)、真實(shí)、及時(shí)、完整，結(jié)論要中肯。其次。投資決策委員會(huì)在認(rèn)真分析研究部門(mén)所提供的研究報(bào)告和投資建議的基礎(chǔ)上。根據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)以及委托管理合同的規(guī)定，制定投資的總體計(jì)劃?；鹜顿Y部門(mén)根據(jù)投資決策委員會(huì)制定的總體投資計(jì)劃并參考研究部門(mén)的研究報(bào)告，提出進(jìn)一步的資產(chǎn)配置提案并反饋給投資決策委員會(huì)，然后由投資決策委員會(huì)審定資產(chǎn)配置方案、確定資產(chǎn)配置計(jì)劃。基金經(jīng)理在接到投資部門(mén)制定的投資方案后，依據(jù)自己對(duì)證券市場(chǎng)和上市公司的分析判斷，選擇具體投資對(duì)象構(gòu)建年金基金投資組合，然后將投資指令下達(dá)到至集中交易室的交易員執(zhí)行。在投資決策環(huán)節(jié)中，投資管理人應(yīng)制定科學(xué)的決策程序。建立明確的決策監(jiān)督和制衡制度，嚴(yán)格遵守投資限制，防止越權(quán)決策：投資決策應(yīng)有充分的投資依據(jù)，重要投資要有詳細(xì)的研究報(bào)告和風(fēng)險(xiǎn)分析支持。最后，集中交易室接到基金經(jīng)理下達(dá)的交易指令執(zhí)行書(shū)后應(yīng)準(zhǔn)確及時(shí)地予以執(zhí)行，并及時(shí)反饋情況。在交易業(yè)務(wù)控制環(huán)節(jié)中，應(yīng)實(shí)行集中交易制度，基金經(jīng)理不得直接向交易員下達(dá)投資指令或者直接進(jìn)行交易：應(yīng)當(dāng)建立交易監(jiān)測(cè)系統(tǒng)、預(yù)警系統(tǒng)和交易反饋系統(tǒng)完善相關(guān)的安全設(shè)施，通過(guò)計(jì)算機(jī)程序設(shè)置有效地控制可能出現(xiàn)的越權(quán)或違法行為。

篇5

這家另類投資集團(tuán)為投資者提供私募股權(quán)投資基金、房地產(chǎn)管理基金、對(duì)沖基金和只做“長(zhǎng)倉(cāng)”的傳統(tǒng)基金的投資和咨詢解決方案。投資者可以通過(guò)認(rèn)購(gòu)基金的募集額、母基金投資、戰(zhàn)略投資、二級(jí)市場(chǎng)投資、聯(lián)合投資、種子基金投資的方式尋找機(jī)會(huì)。

該集團(tuán)在全球擁有10個(gè)辦事處及超過(guò)250位專業(yè)人士?？蛻舭ㄘ?cái)富基金、養(yǎng)老基金、政府基金、金融機(jī)構(gòu)、捐贈(zèng)基金、基金會(huì)和家族企業(yè)。高盛另類投資和管理者選擇集團(tuán)通過(guò)集團(tuán)的私募股權(quán)投資、房地產(chǎn)投資、對(duì)沖基金和全球管理者戰(zhàn)略項(xiàng)目，為超過(guò)800億美元的另類資產(chǎn)投資提供投資或顧問(wèn)服務(wù)。

根據(jù)全球?qū)I(yè)咨詢服務(wù)公司韜?；輴傃芯匡@示，目前全球100強(qiáng)另類投資管理公司管理的資金額已經(jīng)超過(guò)3萬(wàn)億美元。該公司今年7月出具的全球另類資產(chǎn)投資調(diào)查，涵蓋了個(gè)人的私募股權(quán)投資和對(duì)沖基金，顯示出全球排名前100家另類資產(chǎn)投資管理者和房地產(chǎn)投資管理占據(jù)的資產(chǎn)份額最大（35%，或1.1萬(wàn)億美元），緊隨其后的是私募股權(quán)投資管理公司（22%，或6960億美元），對(duì)沖基金（21%，或6430億美元），私募股權(quán)投資基金的母基金占9%，即2880億美元，對(duì)沖基金的母基金占6%，即1870億美元，基礎(chǔ)設(shè)施基金和消費(fèi)品類基金分別占4%和3%，即1190億美元和1010億美元。

韜?；輴傃芯拷沂境鲳B(yǎng)老基金資產(chǎn)額占全球前100家另類資產(chǎn)管理者所管理資產(chǎn)的三分之一，緊接著是保險(xiǎn)公司、財(cái)富基金和捐贈(zèng)基金及基金會(huì)。

根據(jù)該報(bào)告，北美洲國(guó)家的另類資產(chǎn)管理公司所管理的資產(chǎn)總數(shù)占總額的48%，除基礎(chǔ)設(shè)施基金外，大量的資本流向歐洲。

研究報(bào)告根據(jù)管理的資產(chǎn)額對(duì)基金管理公司進(jìn)行了排名，CBRE全球投資者公司以940億美元擊敗去年的冠軍麥格理集團(tuán)成為今年全球最大的房地產(chǎn)投資管理公司，麥格理集團(tuán)以890億美元的資產(chǎn)管理額依然占據(jù)全球最大的基礎(chǔ)設(shè)施基金管理者的寶座。凱雷集團(tuán)是全球最大的私募股權(quán)投資基金管理公司，以總資產(chǎn)910億美元位列第二；荷蘭私募股權(quán)投資公司AlpInvest Partners第一次進(jìn)入榜單，以410億美元管理資產(chǎn)成為頂級(jí)私募股權(quán)投資基金的母基金。高盛的私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)管理資金額為780億美元，名列第五。

再來(lái)看看高盛另類投資和管理者選擇集團(tuán)那個(gè)空缺的職位需要什么樣的人才，如果你喜歡你所看到的，那么上面所引用的一些數(shù)據(jù)或許會(huì)對(duì)你研究這個(gè)公司和這個(gè)行業(yè)有所幫助。

篇6

非公募基金會(huì)；投資管理模式；法律政策；多元化；

1.中國(guó)非公募基金資金管理狀況

參與資金投資的基金會(huì)比率較低且非公募基金會(huì)的投資收益率較低。在中國(guó)只有少數(shù)的大型基金會(huì)才把資金用于資金運(yùn)作來(lái)進(jìn)行保值增值，像友成企業(yè)家扶貧基金會(huì)在成立之后就設(shè)立了北京友成資產(chǎn)管理有限公司，專門(mén)對(duì)其基金會(huì)資金進(jìn)行增值管理。還有南都基金會(huì)一度是非公募基金會(huì)成功實(shí)施資本運(yùn)作的典范。還有一小部分把資金交給投資公司進(jìn)行管理，但是更多的是在銀行設(shè)立專用賬戶，直接交給銀行保存。基金會(huì)規(guī)模的擴(kuò)大，投資增值是發(fā)展的方向。據(jù)統(tǒng)計(jì)目前我國(guó)非公募基金會(huì)的投資收益只占到總收入的4.39%，僅占總資產(chǎn)的2%左右，明顯低于現(xiàn)在的通貨膨脹率，這些直接導(dǎo)致了資金縮水。比如說(shuō)南都2007年投資收益1000萬(wàn)元，但是遭遇2008年的熊市，又虧了3000萬(wàn)。資本運(yùn)作入不敷出，基金會(huì)的投資之路顯然并不順暢。

資金管理團(tuán)隊(duì)的薄弱。相比于美國(guó)的基金會(huì)，一個(gè)學(xué)校的基金會(huì)就將近百個(gè)人在操作，專注基金投資的有幾十個(gè)人。在我國(guó)，特別是因?yàn)榉枪蓟饡?huì)是新興的社會(huì)組織，各種專業(yè)人才都很稀缺，基金會(huì)本身管理運(yùn)作的人很少，知道如何讓基金會(huì)基金保值增值的專業(yè)人士更少。目前在中國(guó)不但很少看到擁有獨(dú)立投資管理委員會(huì)的非公募基金會(huì)，更難找到對(duì)基金會(huì)運(yùn)作和投資管理兩個(gè)領(lǐng)域都有深入了解的團(tuán)隊(duì)。內(nèi)部隊(duì)伍的整體素質(zhì)發(fā)展不夠均衡，尤其缺乏對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)有深入了解的人才。目前參與長(zhǎng)期或短期投資的非公募基金會(huì)多以大型基金會(huì)為主，一些是委托給投資公司理財(cái)，也有少量是自己設(shè)立專門(mén)的投資部門(mén)進(jìn)行管理。例如友成企業(yè)家扶貧基金會(huì)在成立之后就設(shè)立了北京友成資產(chǎn)管理有限公司。有的是直接對(duì)資金操作投資，像南都基金會(huì)、仁愛(ài)基金會(huì)等。關(guān)于人才缺乏的原因可能包括以下兩點(diǎn)：首先是非公募基金在中國(guó)存在發(fā)展尚處于初級(jí)階段。其次就是中國(guó)在非公募基金費(fèi)用支出方面出現(xiàn)問(wèn)題。在非公募基金會(huì)支出比例中，工資福利支出、行政辦公支出及其他支出僅占2%出頭，遠(yuǎn)低于規(guī)定的10%。這些方面支出比例低，有非常明顯的害處。首先，無(wú)法吸引專業(yè)人才；其次，不能使公益由低檔次的慈善向高檔次成長(zhǎng)；最后，有些辦公人員的費(fèi)用來(lái)自出資方的單獨(dú)捐贈(zèng)，影響非公募基金會(huì)的獨(dú)立性。目前全國(guó)非公益基金會(huì)專職工作人員總?cè)藬?shù)僅為2684人，平均每個(gè)基金會(huì)2.5人。在許多企業(yè)發(fā)起的基金會(huì)里，工作人員都是企業(yè)的員工。一些基金會(huì)不得不招募大量志愿者參與項(xiàng)目，實(shí)際上造成項(xiàng)目層次較低，專業(yè)化程度不高。而美國(guó)基金會(huì)平均工作人員數(shù)5.6人，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中國(guó)的2.5人。

投資方式相對(duì)單一?，F(xiàn)階段的中國(guó)，由于非公募基金會(huì)起步較晚，對(duì)資金的投資管理方式還不是很完善，僅有少部分大型的基金會(huì)進(jìn)行資本投資，像仁愛(ài)、友成、南都等也僅僅是投資股票和證券等，目前還沒(méi)形成多元化投資局面。

而在美國(guó)，基金會(huì)只留存少量流動(dòng)資金用于慈善支出，其余資金全部進(jìn)行投資運(yùn)作。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期實(shí)踐，逐漸形成了相對(duì)成熟完善的投資管理模式和投資運(yùn)作方式進(jìn)行有效的投資管理，通過(guò)資產(chǎn)配置來(lái)保護(hù)其支付能力使得非公募基金會(huì)不斷發(fā)展壯大。大多基金會(huì)主張投資多元化，以保證資本收益的穩(wěn)定性和高收益。福特基金會(huì)目前基金會(huì)的投資組合包括股票和有價(jià)證券、私人無(wú)固定收益證券、創(chuàng)業(yè)投資和無(wú)固定收益證券合伙企業(yè)投資。這些投資的總價(jià)值隨市場(chǎng)行情上漲而不斷增加，截至2002年年底，總價(jià)值為93億美元。

政府相關(guān)政策束縛。按照我國(guó)相關(guān)政策規(guī)定，非公募基金會(huì)必須將上一年資本的8%作為下一年的捐贈(zèng)，我認(rèn)為在這樣的政策大背景之下，非公募基金會(huì)是很難生存下去的。慈善基金會(huì)也是要“保八”的？首先，慈善基金會(huì)自身的特殊的性質(zhì)就決定了它不能做高風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)獲取豐厚的回報(bào)，其次，若是依靠公司委托理財(cái)?shù)脑?，也不?huì)有公司敢承諾每年保證8%的收益？這就意味著除非收益大于8%，要么總有一天錢(qián)會(huì)被捐光。”但從實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)看，以行政法規(guī)的形式一刀切地對(duì)原始基金規(guī)模大小、運(yùn)作模式不同的所有非公募基金會(huì)作此規(guī)定，既讓小型非公募基金會(huì)和運(yùn)作型基金會(huì)有苦難言，又讓原始基金規(guī)模較大的基金會(huì)不堪重負(fù)。

美國(guó)對(duì)基金會(huì)的稅收政策較為寬松，投資收入可以免收企業(yè)所得稅，只需交納投資盈利的1%的稅。對(duì)私人基金會(huì)規(guī)定每年的慈善支出只高于前一年資產(chǎn)余額的5%。這些就大大減輕了基金會(huì)的資金負(fù)擔(dān)，促進(jìn)其良性發(fā)展。

2.對(duì)非公募基金資金管理的相關(guān)建議

首先，從國(guó)家政策法規(guī)層面上規(guī)定：制定相關(guān)法律、法規(guī)，提高設(shè)立基金會(huì)的門(mén)檻，力求基金會(huì)在成長(zhǎng)的初期有個(gè)很好的開(kāi)端。規(guī)模以上的非公募基金會(huì)必須設(shè)立資金管理部門(mén)，以期從法律層面給各個(gè)非公募基金會(huì)進(jìn)行資金管理做好基礎(chǔ)保障。在法律上給予基金會(huì)稅收上的更多支持，推行更全面的捐贈(zèng)稅前扣除優(yōu)惠政策，以及投資等營(yíng)利性收入應(yīng)予稅收優(yōu)惠。

其次，從基金會(huì)內(nèi)部來(lái)說(shuō)第一，設(shè)立相應(yīng)的資金管理機(jī)構(gòu)，吸納相關(guān)人才是保障。從基金會(huì)的組織結(jié)構(gòu)上進(jìn)行改革，在基金會(huì)組織上就設(shè)立資金投資管理部門(mén)，必要的情況下聘請(qǐng)來(lái)自銀行、投資公司的金融專業(yè)人才擔(dān)任基金會(huì)的自己管理的理事，專門(mén)從事資金的投資收益，并兼任監(jiān)督、審查本基金會(huì)的項(xiàng)目投資的政策和收益。其次，建立基金會(huì)內(nèi)部的項(xiàng)目投資的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，以保證資金的收益安全。

最后，基金會(huì)外部來(lái)說(shuō)，基金會(huì)特別是目前還沒(méi)有能力組建自己的投資管理部門(mén)的基金會(huì)應(yīng)該借助充分與投資咨詢和投資管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作。利用他們的專業(yè)化優(yōu)勢(shì)來(lái)協(xié)助基金會(huì)確定符合各基金會(huì)發(fā)展的投資政策和投資目標(biāo)，幫助基金會(huì)構(gòu)建適合的資產(chǎn)配置，完成多元化的投資組合，在可承受的風(fēng)險(xiǎn)水平下獲得最高的收益。

[1]徐永光.使命、責(zé)任和希望—《2008中國(guó)非公募基金會(huì)發(fā)展報(bào)告》概要，2009.07.02

篇7

1社會(huì)保障基金入市的價(jià)值定位價(jià)值定位決定了社會(huì)保障基金入市所應(yīng)遵循的理念，如果價(jià)值定位有偏差，社會(huì)保障基金入市將會(huì)偏離社會(huì)保障基金原有的功能屬性。

1.1社會(huì)保障基金的性質(zhì)與功能《全國(guó)社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》第二條規(guī)定：“全國(guó)社會(huì)保障基金是指全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)負(fù)責(zé)管理的由國(guó)有股減持劃入資金及股權(quán)資產(chǎn)、中央財(cái)政撥入資金、經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)以其他方式籌集的資金及其投資收益形成的由中央政府集中的社會(huì)保障基金?！北疚乃v的社會(huì)保障基金主要指的是全國(guó)社會(huì)保障基金。社會(huì)保障基金與普通的投資基金不同，在民間社?；鸨环Q作“保命錢(qián)”，其作為個(gè)人生活的最基礎(chǔ)的保障，承擔(dān)著重要的社會(huì)保障功能。社保基金是一種?？顚Ｓ玫臑閷?shí)現(xiàn)社會(huì)保障功能的儲(chǔ)備基金，主要來(lái)源于中央的財(cái)政撥款和經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的以其他方式籌集的資金或者收益，它是國(guó)民收入的再分配，具有積累的特點(diǎn)。社會(huì)保障基金主要是為了應(yīng)對(duì)我國(guó)不斷加重的人口老齡化帶來(lái)的社會(huì)壓力，是用來(lái)滿足社會(huì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)需求而建立的。保障社會(huì)成員的最基本生活需求，維持穩(wěn)定的社會(huì)秩序是社會(huì)保障的目的，社會(huì)保障基金即是在這個(gè)目的下發(fā)揮功能，保證社會(huì)成員老有所養(yǎng)。其次，社保基金還實(shí)施國(guó)民收入的再次分配，調(diào)整社會(huì)經(jīng)濟(jì)關(guān)系，為維護(hù)社會(huì)公平和經(jīng)濟(jì)公平發(fā)揮作用。社?；鸨囟ㄒ獙?shí)現(xiàn)嚴(yán)格的管理和監(jiān)督，其用途是特定的，只能用于廣大的受保人，任何挪用基金用作他用的行為都是違背社?；鸪踔缘?。

1.2社會(huì)保障基金的性質(zhì)與功能決定社保基金入市的價(jià)值定位社?；鹑胧械膬r(jià)值定位為入市提供基本的目標(biāo)定位，如果社?；鸬膬r(jià)值定位有偏差，必將導(dǎo)致社?；鹜顿Y運(yùn)營(yíng)中出現(xiàn)種種大的弊端。實(shí)踐中，社?；鸬娜胧斜毁x予了太多的期望，比如穩(wěn)定現(xiàn)今不穩(wěn)定、不健全的股票市場(chǎng)，促進(jìn)資本市場(chǎng)的成熟，監(jiān)督上市公司促進(jìn)證券市場(chǎng)的繁榮。但是，社?；饹](méi)有救市的義務(wù)是肯定的。解決股市低迷、市場(chǎng)不穩(wěn)定并不是社?；鸬氖滓康?，不能混同社?；鹑胧械姆e極意義和社?；鹑胧械闹饕康摹Ｔ诿鞔_社?；鸬幕拘再|(zhì)與用途的基礎(chǔ)之上，其價(jià)值定位只能是保值、增值。因此，社保基金入市的運(yùn)營(yíng)中，應(yīng)當(dāng)始終將安全性放在首要的位置，在嚴(yán)格條件的限制之下運(yùn)行入市。社?；鸬牧魇П貙⒂绊戦L(zhǎng)遠(yuǎn)社會(huì)的穩(wěn)定發(fā)展，在安全性和盈利性之間必然存在矛盾，社?；鹑胧械闹贫仍O(shè)計(jì)不能盲目地追求盈利的最大化，謹(jǐn)慎的入市才是社?；鸨Ｖ翟鲋档某雎贰?/p>

2社會(huì)保障基金入市的風(fēng)險(xiǎn)分析

2.1一般風(fēng)險(xiǎn)一般風(fēng)險(xiǎn)是指不受參與者個(gè)體的影響，在資本市場(chǎng)內(nèi)，每一個(gè)參與者都會(huì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。一般風(fēng)險(xiǎn)并不能通過(guò)優(yōu)化投資運(yùn)作來(lái)加以避免，是特定的實(shí)際環(huán)境和因素造成的。比如我國(guó)政府干預(yù)證券市場(chǎng)的一些政策和行為，是加重風(fēng)險(xiǎn)的重要政治原因。另外，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有自然的周期性，股票價(jià)格的波動(dòng)時(shí)有發(fā)生，且其波動(dòng)并不完全受價(jià)值規(guī)律的影響，受其他因素的影響更大，因此社?；鹑胧泻笫欠衲鼙Ｖ翟鲋颠€是一個(gè)未知數(shù)。

2.2特殊風(fēng)險(xiǎn)特殊風(fēng)險(xiǎn)是指通過(guò)優(yōu)化投資運(yùn)作可以加以避免并防范的風(fēng)險(xiǎn)。特殊風(fēng)險(xiǎn)在我國(guó)主要表現(xiàn)為證券市場(chǎng)不成熟、投資管理的風(fēng)險(xiǎn)、投資組合的風(fēng)險(xiǎn)、委托的風(fēng)險(xiǎn)，投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，等等。我國(guó)的證券市場(chǎng)并不成熟，上市公司中有不少壞現(xiàn)象，比如內(nèi)部人控制公司、關(guān)聯(lián)交易、退市機(jī)制不能有效落實(shí)，等等。證券市場(chǎng)安全性差，大量的市場(chǎng)投機(jī)現(xiàn)象、投資理念大都是短期的而非長(zhǎng)遠(yuǎn)的，這種氛圍必然導(dǎo)致了我國(guó)的股票市場(chǎng)有大起大落的現(xiàn)象。證券市場(chǎng)的泡沫無(wú)疑會(huì)給社會(huì)保障基金入市后完成保值、增值的任務(wù)帶來(lái)危險(xiǎn)。委托的風(fēng)險(xiǎn)主要是由社?；鸶鹘巧碾p層關(guān)系決定的。全國(guó)社?；鹩蓢?guó)務(wù)院委托全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)，再由理事會(huì)委托專業(yè)化的投資管理機(jī)構(gòu)具體從事運(yùn)營(yíng)。這種雙層的關(guān)系導(dǎo)致了效率低，而且人的活動(dòng)也會(huì)受到較大的限制。委托合同的機(jī)制并不能刺激管理人盡最大的努力，不利于加強(qiáng)其責(zé)任心。當(dāng)其存在違規(guī)行為時(shí)，最大的出發(fā)也只是卸下管理人的資格而已，此種責(zé)任的承擔(dān)對(duì)于社保基金損失的彌補(bǔ)毫無(wú)意義。社?；鹜顿Y組合的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為多個(gè)方面，比如不能一味地強(qiáng)調(diào)以基金管理公司的成績(jī)來(lái)評(píng)估優(yōu)劣，因?yàn)槿绻鸸芾砉具^(guò)分地追求業(yè)績(jī)，在投資組合的選擇上會(huì)忽視安全性，而過(guò)分地強(qiáng)調(diào)高收益，這種投資理念會(huì)加大社?；鸬娘L(fēng)險(xiǎn)。

3對(duì)社會(huì)保障基金入市運(yùn)行監(jiān)管的若干思考社?；鸬闹贫葘傩詻Q定社保基金的投資策略、財(cái)政支付的能力。因此，一套完整的監(jiān)督制度是保證社?；鸨Ｖ?、增值的重要因素，特別是監(jiān)督投資管理人的行為成為重中之重。為了有效減小社會(huì)保障基金入市遭遇的種種風(fēng)險(xiǎn)，筆者提出以下思考。

3.1監(jiān)管社會(huì)保障基金入市的主要原則在明確我國(guó)社會(huì)保障基金入市投資的出發(fā)點(diǎn)和根本目的是保值、增值的基礎(chǔ)之上，我國(guó)必須確立社保基金入市應(yīng)當(dāng)遵循安全性、盈利性、流動(dòng)性相統(tǒng)一的原則，在三者之間達(dá)到協(xié)調(diào)和平衡。只有在該原則的指導(dǎo)下才能夠確保社?；鹑胧泻蟮牧夹赃\(yùn)作。在監(jiān)管基金管理人運(yùn)作投資的過(guò)程中，要控制管理人的資產(chǎn)和負(fù)債處于一個(gè)相匹配的狀態(tài)，確保其投資股票市場(chǎng)的期限和社?；鹗芤嫒素?fù)債的期限大體上保持一致。在安全性、盈利性、流動(dòng)性三性之間不存在優(yōu)先次序，追求的是投資過(guò)程中的動(dòng)態(tài)安全，這也是社保基金保值、增值的內(nèi)在要求。

3.2建立嚴(yán)格的社?；鹜顿Y管理人的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度和退任制度，并完善績(jī)效評(píng)估制度社?；鹜顿Y管理人的選聘是監(jiān)控投資運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)必須的一步，只有選擇專業(yè)化水平的投資管理人才才能為社保基金入市提供前提保障。社?；鸬耐顿Y管理人一般都是專業(yè)化的投資管理機(jī)構(gòu)，但我國(guó)的金融市場(chǎng)的自身監(jiān)管水平并不完善，金融機(jī)構(gòu)的專業(yè)水平也是參差不齊。因此，建立嚴(yán)格市場(chǎng)準(zhǔn)入制度是非常必要的。參加投資運(yùn)營(yíng)社?；鸬臋C(jī)構(gòu)應(yīng)該選擇高水平、高信譽(yù)的金融機(jī)構(gòu)，具備相應(yīng)嚴(yán)格資質(zhì)條件的投資公司才能夠獲得投資管理社?；鸬馁Y格。另外，即使是獲得了進(jìn)入的資格，也應(yīng)當(dāng)定期清理整治，做到及時(shí)將不符合條件的公司清理出局。相關(guān)資質(zhì)條件的設(shè)定應(yīng)當(dāng)適度提高，從各方面的情況來(lái)進(jìn)行優(yōu)劣選擇，包括經(jīng)營(yíng)信譽(yù)、經(jīng)營(yíng)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)時(shí)間、財(cái)務(wù)指標(biāo)、收益率以及有無(wú)違法違紀(jì)行為等，應(yīng)設(shè)置一套完整的條件體系選擇投資管理人。其次是切實(shí)落實(shí)退任制度，對(duì)不符合資格條件的公司不能一拖再拖，應(yīng)建立即時(shí)強(qiáng)硬的退任制度。審定是否退出以及退出方案時(shí)，應(yīng)當(dāng)有勞動(dòng)與社保保障部、審計(jì)單位、財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)等部門(mén)共同參與決定，在審議決定和清算的過(guò)程中，應(yīng)按照合理的方案進(jìn)行，保障基金在交接過(guò)程中的正當(dāng)運(yùn)行，維護(hù)社?；鹚姓叩睦婧徒鹑谑袌?chǎng)的正常秩序。最后是完善績(jī)效評(píng)估制度。評(píng)估的時(shí)間應(yīng)當(dāng)根據(jù)股票市場(chǎng)的運(yùn)行投資周期而定，不宜過(guò)短，也不宜太長(zhǎng)。周期過(guò)短，不僅看不出投資運(yùn)作的實(shí)效成績(jī)，更加不利于穩(wěn)定股票市場(chǎng)；而評(píng)估周期過(guò)長(zhǎng)，起不到及時(shí)的評(píng)估監(jiān)督作用，危害了社?；鸬陌踩?。

3.3加強(qiáng)社?；鹜顿Y運(yùn)作的透明度，建立完善的信息披露制度只要存在著信息不對(duì)稱的現(xiàn)象，信息披露制度就是一個(gè)必要的監(jiān)督手段。監(jiān)督機(jī)構(gòu)要想將監(jiān)督落到實(shí)處，就必須對(duì)投資管理人的運(yùn)營(yíng)情況有充分的了解，而完善的信息披露制度有利于減少由信息不對(duì)稱帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。首先，應(yīng)設(shè)定定期披露機(jī)制，不同的事項(xiàng)分別以年報(bào)、季報(bào)、月報(bào)的形式規(guī)定下來(lái)，比如每季度按證券投資分類的不同情況公布其收益回報(bào)率等。對(duì)于一些重要的事項(xiàng)應(yīng)設(shè)立及時(shí)限期公告制度，并規(guī)定在相應(yīng)的日期或期限內(nèi)沒(méi)有履行披露義務(wù)的法律責(zé)任。認(rèn)定屬于重要事項(xiàng)的內(nèi)容應(yīng)當(dāng)通過(guò)列舉加概括的形式規(guī)定下來(lái)，比如社?；鸪霈F(xiàn)大幅度損失，投資管理人合并、分立、解散、破產(chǎn)等涉及到對(duì)社?；鸬耐顿Y安全性產(chǎn)生明顯影響的事項(xiàng)。現(xiàn)行規(guī)定每年一次向社會(huì)公布社?；鹳Y產(chǎn)、收益、現(xiàn)金流量等財(cái)務(wù)狀況是不夠合理的，期限過(guò)長(zhǎng)，不利于監(jiān)督作用的發(fā)揮。其次，對(duì)信息披露的內(nèi)容要予以明確，信息披露的內(nèi)容應(yīng)該更全面些。包括定期的報(bào)告制度與資產(chǎn)評(píng)估制度（包括資產(chǎn)評(píng)估的原則和資產(chǎn)評(píng)估的頻率等）等相關(guān)具體制度都對(duì)防止投資管理人的違法違規(guī)行為起到積極的監(jiān)督作用。

篇8

部分基金著眼于全球市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)，部分基金重點(diǎn)關(guān)注亞太市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)，另有部分基金重點(diǎn)投資于中國(guó)概念公司。從投資范圍的確定性、海外同類基金樣本的可選取性以及設(shè)立時(shí)間的長(zhǎng)短幾個(gè)因素出發(fā)，我們選擇投資標(biāo)的比較明確、重點(diǎn)投資于中國(guó)概念公司且在2007年4季度已經(jīng)設(shè)立的嘉實(shí)海外QDII基金來(lái)和同一投資方向，投資范圍或者相同業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的其他海外共同基金的投資管理運(yùn)作情況做比較，將其作為考核中國(guó)QDII基金投資管理能力和對(duì)海外市場(chǎng)適應(yīng)性的一個(gè)視角。

QDII基金對(duì)海外市場(chǎng)適應(yīng)良好

為了客觀比較嘉實(shí)海外與此類基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，我們選取37只重點(diǎn)投資于中國(guó)主題的海外基金為比較樣本。此37只樣本基金都以“中國(guó)概念”股票為重點(diǎn)投資對(duì)象，以MSClChina，MSClCHlNAFree.MSCIDaily TRNetEmergingMarketsChina等指數(shù)為業(yè)績(jī)比較標(biāo)準(zhǔn)，在投資方向上與嘉實(shí)海外較為相似。

2008年以來(lái)，受美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期的影響，全球各主要市場(chǎng)均有不同程度下跌，香港市場(chǎng)在美國(guó)股市與中國(guó)A股市場(chǎng)的雙重影響下先抑后揚(yáng)，MSCIChina指數(shù)在3月24日創(chuàng)下31.94％的最大跌幅，截止到2008年5月28日，MSCIChina指數(shù)下跌18.33％。受此影響，投資中國(guó)主題的海外基金大多跌幅較大。通過(guò)比較發(fā)現(xiàn)，2008年年初至5月28日，嘉實(shí)海外在承受著基礎(chǔ)市場(chǎng)低迷和人民幣升值導(dǎo)致的較大匯兌損失的雙重壓力下，凈值下跌19.23％，而樣本基金以本幣計(jì)收益率的簡(jiǎn)均下跌21.09％：另外從圖中可以看出，在2008年以來(lái)的大部分時(shí)期，嘉實(shí)海外基金的凈值表現(xiàn)依然優(yōu)于樣本基金以本幣計(jì)算的簡(jiǎn)均收益率。可見(jiàn)，初出海外的中國(guó)QDII基金對(duì)海外市場(chǎng)適應(yīng)良好。

嘉實(shí)海外投資管理能力優(yōu)勢(shì)明顯

QDII基金作為投資海外市場(chǎng)的基金品種，基金資產(chǎn)以人民幣募集，之后兌換成外幣資產(chǎn)進(jìn)行投資，因此匯兌損失(或者收益)也是影響QDII基金凈值表現(xiàn)的一個(gè)因素。但是匯兌損失(或者收益)和基金的投資管理能力沒(méi)有直接的關(guān)系，為了更清楚的認(rèn)識(shí)QDII基金本身的投資管理能力，我們剔除匯率變動(dòng)對(duì)基金凈值的影響，估算了嘉實(shí)海外以港幣計(jì)價(jià)的收益率，并將結(jié)果與海外基金進(jìn)行類似調(diào)整后的收益率相比較。

嘉實(shí)海外2008年1季報(bào)中公布的數(shù)據(jù)顯示，1季度末基金投資港股的比例占基金資產(chǎn)凈值的79.89％，而香港自1983年起實(shí)行港幣與美元掛鉤的聯(lián)系匯率制度，其匯率變化跟隨美元走勢(shì)。從歷史數(shù)據(jù)得出，2008年以來(lái)人民幣兌港幣的升值幅度達(dá)到了5.16％。如果除去人民幣升值帶來(lái)的損失，以港幣計(jì)算，嘉實(shí)海外中國(guó)基金2008年以來(lái)收益率為－15.05％。在對(duì)類似投資方向的其他海外共同基金也進(jìn)行匯率變化的調(diào)整后，嘉實(shí)海外基金的收益率水平在38只投資中國(guó)主題的基金中排名第2。在沒(méi)有其他進(jìn)一步數(shù)據(jù)的情況下，我們以考慮匯兌損失(或者收益)后的收益率水平作為基金投資管理能力的衡量指標(biāo)，則嘉實(shí)海外QDII基金表現(xiàn)出比其他同類海外基金更強(qiáng)的投資管理能力。

綜上所述，在一個(gè)較為獨(dú)特的分析視角下，我們選擇重點(diǎn)投資于“中國(guó)概念”股票的嘉實(shí)海外基金作為第一批QDII基金的一個(gè)代表，與同類海外市場(chǎng)基金的投資運(yùn)作情況進(jìn)行比較，結(jié)果顯示：嘉實(shí)海外在承受著基礎(chǔ)市場(chǎng)低迷和人民幣升值導(dǎo)致的較大匯兌損失的雙重壓力下凈值表現(xiàn)依然優(yōu)于同類海外基金，對(duì)海外市場(chǎng)適應(yīng)良好；進(jìn)一步考慮匯率變動(dòng)因素，以剔除匯率變動(dòng)因素后收益率來(lái)衡量投資管理能力，嘉實(shí)海外優(yōu)勢(shì)明顯。

篇9

1997年，中國(guó)政府頒布了《國(guó)務(wù)院關(guān)于建立統(tǒng)一的企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的決定》，建立了社會(huì)統(tǒng)籌與個(gè)人賬戶相結(jié)合的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。由于在這樣的轉(zhuǎn)制過(guò)程中，中國(guó)政府未能有效地解決轉(zhuǎn)制成本，在社會(huì)統(tǒng)籌基金與個(gè)人賬戶基金混賬管理的情況下，“統(tǒng)、賬”基金相互調(diào)劑使用，致使基本養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶“空賬”運(yùn)行，且“空賬”規(guī)模呈迅速擴(kuò)大之勢(shì)，為了消除空賬，償還歷史負(fù)債，20世紀(jì)初以來(lái)，中央和地方財(cái)政共同注資，開(kāi)展做實(shí)“個(gè)人賬戶”的國(guó)家試點(diǎn)，2001年，首先在遼寧省進(jìn)行做實(shí)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶的試點(diǎn)工作，截至2008年末，已有13個(gè)省市開(kāi)展做實(shí)企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶試點(diǎn)，共積累個(gè)人賬戶基金1100多億元。據(jù)世界銀行預(yù)測(cè)，到2030年中國(guó)的養(yǎng)老金市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1.8萬(wàn)億美元，當(dāng)然這包括了基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)年金和個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)在內(nèi)，即便如此，養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶基金的規(guī)模到2030年也將不少于10萬(wàn)億元人民幣［1］。如此大規(guī)模的個(gè)人賬戶基金，要在若干年后支付給投保人，考慮到人們生活水平的提高、職工工資增長(zhǎng)、通貨膨脹等因素，加上中國(guó)人口老齡化的加速到來(lái)，在未來(lái)三四十年里，中國(guó)65歲以上人口將以每16年，60歲以上人口將以每13年增加1億的速度增長(zhǎng)［2］，由此可見(jiàn)，在不久的將來(lái)，中國(guó)養(yǎng)老金的支付壓力會(huì)越來(lái)越大。目前，中國(guó)個(gè)人賬戶中的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，除了試點(diǎn)省市個(gè)人賬戶“空賬”做實(shí)的財(cái)政撥款部分，已交由全國(guó)社保基金理事會(huì)進(jìn)行多元化投資管理外，基本上都只能存入銀行或購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，投資渠道十分單一。因此，當(dāng)務(wù)之急是如何將個(gè)人賬戶基金進(jìn)行有效地管理和運(yùn)用，使其達(dá)到保值、增值的目的。目前，中國(guó)“養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶基金投資管理辦法”還正在醞釀過(guò)程中，本文將以智利養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶基金投資管理作為典型案例，分析中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶基金投資管理應(yīng)注意的問(wèn)題。

二、智利養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶基金投資

（一）智利的私人管理模式

1.智利養(yǎng)老金私人管理模式概況。智利在1924年建立了以現(xiàn)收現(xiàn)付制為基礎(chǔ)的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，為了應(yīng)付人口老齡化問(wèn)題，1980年頒布了《養(yǎng)老保險(xiǎn)法》，1981年的養(yǎng)老金私有化改革引入了DC型的個(gè)人賬戶，其主要特征是：第一，為每個(gè)雇員建立養(yǎng)老金個(gè)人賬戶，雇員10%的繳費(fèi)全部存入個(gè)人賬戶；第二，養(yǎng)老金支付由待遇確定型（DB型）轉(zhuǎn)變?yōu)槔U費(fèi)確定型（DC型），退休時(shí)養(yǎng)老金給付由賬戶積累資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為年金或按計(jì)劃領(lǐng)取，退休后養(yǎng)老金與繳費(fèi)、基金投資回報(bào)和基金管理費(fèi)掛鉤；第三，專門(mén)成立單一經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的私人養(yǎng)老金管理公司（PensionFundAdministrations，以下簡(jiǎn)稱AFPs），負(fù)責(zé)養(yǎng)老金的保值增值；AFP多家并存，投保人可自由選擇其中任何一家，各養(yǎng)老基金管理公司在管理、服務(wù)、收益、收費(fèi)等方面展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，并定期向投保人公布收益情況；第四，監(jiān)管規(guī)范化。成立養(yǎng)老基金監(jiān)管局，負(fù)責(zé)對(duì)AFPs的監(jiān)管，并由政府承擔(dān)最后風(fēng)險(xiǎn)。

2.智利政府對(duì)養(yǎng)老基金的監(jiān)管。為了防止參保人員個(gè)人賬戶上的資金受養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理公司違規(guī)操作的損害，智利通過(guò)政府養(yǎng)老基金監(jiān)管局，對(duì)允許經(jīng)營(yíng)養(yǎng)老基金的AFPs及其投資進(jìn)行了一系列的監(jiān)督管理。

（1）對(duì)私人養(yǎng)老金管理公司的監(jiān)管。智利養(yǎng)老基金雖然是由AFPs進(jìn)行市場(chǎng)化投資運(yùn)作，但智利政府卻對(duì)AFPs制定了嚴(yán)格的監(jiān)管措施，這是保證養(yǎng)老保險(xiǎn)基金安全的必備條件。首先，規(guī)定了最低投資回報(bào)率。政府對(duì)AFPs的投資回報(bào)率有強(qiáng)制性的規(guī)定要求，即每家AFP每個(gè)月的投資收益率不得低于過(guò)去12個(gè)月該類基金市場(chǎng)平均收益率2個(gè)百分點(diǎn)或低于市場(chǎng)平均收益率的50%（采用兩個(gè)數(shù)據(jù)中的較低者）；其次，法律要求每家AFP都要建立儲(chǔ)備金制度。即公司從自有資金中劃出總量為其管理養(yǎng)老基金凈值1%的資金作為儲(chǔ)備金。此外，管理當(dāng)局還對(duì)養(yǎng)老基金的最高投資回報(bào)率制定了上限政策，即最高投資回報(bào)率超出AFP行業(yè)平均回報(bào)率的部分不能超過(guò)2個(gè)百分點(diǎn)或行業(yè)平均值的50%以上，超出的部分要作為一項(xiàng)養(yǎng)老基金的“利潤(rùn)儲(chǔ)備金”儲(chǔ)存起來(lái)。在AFPs的投資回報(bào)率下降時(shí)，儲(chǔ)備金可以用于彌補(bǔ)實(shí)際投資回報(bào)率與最低投資回報(bào)率標(biāo)準(zhǔn)之間的差額。當(dāng)AFPs出現(xiàn)無(wú)法兌現(xiàn)養(yǎng)老基金投資回報(bào)達(dá)到最低回報(bào)率要求的情況，或在法定期限內(nèi)強(qiáng)制儲(chǔ)備金無(wú)法達(dá)到應(yīng)有水平時(shí)，將會(huì)被政府強(qiáng)制解散，在AFP破產(chǎn)的情況下，由養(yǎng)老基金監(jiān)管局負(fù)責(zé)公司資產(chǎn)的清算，個(gè)人賬戶資金將會(huì)轉(zhuǎn)移到其他養(yǎng)老基金管理公司。

（2）對(duì)私人養(yǎng)老金管理公司投資的監(jiān)管。為了降低養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資風(fēng)險(xiǎn)，智利政府還對(duì)養(yǎng)老基金投資作了嚴(yán)格的規(guī)定。首先，限制養(yǎng)老基金投資的范圍和數(shù)量。智利資本市場(chǎng)上由私人機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券、股票必須經(jīng)由政府認(rèn)可的私人風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估公司的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)定后，才能成為AFPs的投資對(duì)象，且養(yǎng)老基金的具體投資項(xiàng)目還要經(jīng)過(guò)政府養(yǎng)老金投資風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)的最終裁定；在投資數(shù)量方面，對(duì)一種項(xiàng)目的投資不能超過(guò)養(yǎng)老金總額的30％，但對(duì)政府債券投資的限制相對(duì)較寬。其次，投資市場(chǎng)限制。所有投資必須在規(guī)定的市場(chǎng)上進(jìn)行，并且要符合最低要求，包括買(mǎi)賣(mài)雙方面議價(jià)格、對(duì)外公開(kāi)信息、具有完備的基礎(chǔ)設(shè)施和完善的內(nèi)部規(guī)章等。第三，政府財(cái)政承擔(dān)最后投資風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)保。在私營(yíng)養(yǎng)老金制度下，政府承擔(dān)三方面的擔(dān)保責(zé)任：a.最低養(yǎng)老金保障。對(duì)于繳費(fèi)滿20年，但由于各種原因達(dá)不到領(lǐng)取最低養(yǎng)老金標(biāo)準(zhǔn)的參保成員，由政府補(bǔ)足其賬戶余額以達(dá)到社會(huì)最低養(yǎng)老金的標(biāo)準(zhǔn)；b.保障養(yǎng)老金投資的最低回報(bào)率。當(dāng)AFPs達(dá)不到前述投資回報(bào)率標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，先由AFPs的儲(chǔ)備金和自有資金補(bǔ)足，如此措施仍不滿足回報(bào)率要求，則政府將對(duì)該基金管理公司進(jìn)行清算并負(fù)責(zé)保證基金持有人的權(quán)益；c.特殊情況下的擔(dān)保。在養(yǎng)老基金管理公司停止支付或破產(chǎn)的情況下，政府要保證傷殘和遺屬保險(xiǎn)金的支付。在保險(xiǎn)公司破產(chǎn)的情況下，對(duì)于選擇終身年金支付方式的參保成員，政府為其提供一定的養(yǎng)老金保障。

三、智利養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶基金投資管理對(duì)中國(guó)的借鑒

智利的養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶基金投資管理屬于私營(yíng)模式，其優(yōu)點(diǎn)是，實(shí)現(xiàn)了基金管理公司職能，為吸引客戶，各個(gè)AFP努力提高經(jīng)營(yíng)效率、服務(wù)水平及投資回報(bào)率。根據(jù)智利養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶基金投資管理的經(jīng)驗(yàn)，筆者認(rèn)為，中國(guó)在養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶基金投資管理方面應(yīng)注意以下幾個(gè)問(wèn)題：

（一）完善養(yǎng)老保險(xiǎn)法律體系要提高養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理效率必須法先行，智利在出臺(tái)養(yǎng)老保險(xiǎn)投資管理辦法之前，已頒布了立法層次較高的法律文件《養(yǎng)老保險(xiǎn)法》。目前，中國(guó)雖已出臺(tái)了一系列關(guān)于養(yǎng)老保險(xiǎn)方面的相關(guān)法規(guī)性文件，如1993年原勞動(dòng)部制定的《企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理暫行規(guī)定》，1994年原勞動(dòng)部和財(cái)政部制定的《關(guān)于加強(qiáng)企業(yè)職工社會(huì)保險(xiǎn)基金投資管理的暫行辦法》，2001年勞動(dòng)和社會(huì)保障部、財(cái)政部制定的《全國(guó)社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》，2004年頒布的《企業(yè)年金試行辦法》等，但至今尚缺少一部立法層次較高，內(nèi)容較為全面的法律，如，制定一部統(tǒng)一的《社會(huì)保障基金投資法》，這部法律將覆蓋《全社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》、《全國(guó)社會(huì)保障基金境外投資管理暫行規(guī)定》、《企業(yè)年金試行辦法》的內(nèi)容。在該部法律中，應(yīng)包括養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶基金的來(lái)源；投資人、監(jiān)管人的資格、準(zhǔn)入與退出制度；投資品種和投資范圍的選擇；強(qiáng)制儲(chǔ)備金的規(guī)定；投資收益披露、最低收益、風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保制度等內(nèi)容。

（二）明確養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶基金的所有者智利在養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶基金所有者主體的定位是非常很明確的，允許投保人可自由選擇AFP并有權(quán)知道投資收益情況。反觀中國(guó)的實(shí)際情況，自中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)金實(shí)行“統(tǒng)賬”制度以來(lái)，就將個(gè)人賬戶資金與社會(huì)統(tǒng)籌資金一樣被無(wú)差異地當(dāng)作“公有”資金性質(zhì)進(jìn)行管理，從經(jīng)濟(jì)學(xué)上分析，這無(wú)異于混淆了兩者的性質(zhì)。與社會(huì)統(tǒng)籌賬戶基金的“公有”性質(zhì)不同，養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶基金是一種完全由勞動(dòng)者個(gè)人繳費(fèi)并屬于勞動(dòng)者所有的養(yǎng)老金，其實(shí)質(zhì)是勞動(dòng)者延期獲得的報(bào)酬，因此，該部分資金應(yīng)具有私人性質(zhì)，如果由政府作為“公有”資金進(jìn)行管理，其實(shí)質(zhì)是剝奪了作為社會(huì)保障制度責(zé)任主體的勞動(dòng)者的相關(guān)權(quán)益，因?yàn)檎疀Q定一切，可能使其服務(wù)于某些政治目的而忽視了養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶基金的經(jīng)濟(jì)效益。在這種制度設(shè)計(jì)中，勞動(dòng)者只是單純、被動(dòng)地充當(dāng)著繳費(fèi)主體，卻無(wú)權(quán)主張自己所擁有的權(quán)利，這將從根本上無(wú)法理順養(yǎng)老保險(xiǎn)的有效管理，它會(huì)導(dǎo)致繳費(fèi)者繳費(fèi)積極性不高、養(yǎng)老基金運(yùn)作效率低下等一系列問(wèn)題的出現(xiàn)。

篇10

他認(rèn)為，中國(guó)基金業(yè)經(jīng)歷十幾年發(fā)展后已經(jīng)進(jìn)入整固時(shí)期，基金行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，基金公司要快速發(fā)展，要提高競(jìng)爭(zhēng)力就必須有優(yōu)秀的業(yè)績(jī)和良好的治理結(jié)構(gòu)作為保障，金鷹基金公司正在努力提高長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。

業(yè)績(jī)是第一目標(biāo)

“作為一個(gè)專業(yè)理財(cái)?shù)墓?，我們的重點(diǎn)工作是保持基金業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，這是第一目標(biāo)?！币罂藙俦硎?，金鷹基金公司這幾年一直在專注于公司投資管理能力建設(shè)，打造強(qiáng)有力的投資平臺(tái)。

據(jù)悉，在擔(dān)任金鷹基金公司總經(jīng)理之前，殷克勝曾長(zhǎng)期擔(dān)任投資管理工作，曾擔(dān)任鵬華基金公司董事、常務(wù)副總裁兼投資總監(jiān)，具有豐富的投資經(jīng)驗(yàn)，特別是經(jīng)歷過(guò)2001年一直到2006年的熊市和牛市轉(zhuǎn)換。

在殷克勝看來(lái)，基金行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇更需要基金公司做強(qiáng)自己的業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)，這也是基金公司向投資者銷售基金的基礎(chǔ)?！爸挥邪淹顿Y業(yè)績(jī)搞好了，才能取得投資人的信任?！?/p>

殷克勝進(jìn)一步表示，目前基金公司面臨內(nèi)外部多重競(jìng)爭(zhēng)，從內(nèi)部來(lái)看，大基金公司和中小基金公司的競(jìng)爭(zhēng)，新基金公司和老基金公司的競(jìng)爭(zhēng)；從外部來(lái)看，還面臨著和券商、銀行和保險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品，以及私募基金的競(jìng)爭(zhēng)，投資者有了更多的投資選擇，基金投資的相對(duì)吸引力有所下降，這就要求基金公司更加努力推出不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的新產(chǎn)品，更加努力地用更好的投資業(yè)績(jī)來(lái)吸引投資人。

近年來(lái)金鷹基金公司的業(yè)績(jī)總體表現(xiàn)優(yōu)異。在天相投顧2010年《基金管理公司綜合評(píng)級(jí)》中得到了“2010年度投資管理能力排名第二”；金鷹中小盤(pán)精選混合基金在銀河證券2011年4月底的三年基金評(píng)級(jí)中獲得五星基金，也獲得了《中國(guó)證券報(bào)》頒發(fā)的第八屆“三年混合持續(xù)優(yōu)勝金?；稹?。

股東支持推動(dòng)公司發(fā)展

“一家發(fā)展好的基金公司還必須有良好的公司治理結(jié)構(gòu)，這其中股東和董事會(huì)層面對(duì)基金公司的支持和長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)規(guī)劃非常重要！”，經(jīng)歷了基金業(yè)13年發(fā)展的殷克勝特別看中公司治理結(jié)構(gòu)。

去年年底的股權(quán)變更和今年的增資擴(kuò)股方案獲批成為金鷹基金公司邁向良好公司治理結(jié)構(gòu)重要事件。去年年底東亞銀行子公司東亞聯(lián)豐投資公司入股金鷹基金，從原股東四川南方希望實(shí)業(yè)手中獲得11%股權(quán)，四川南方希望實(shí)業(yè)其余9%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了第一大股東廣州證券。