導(dǎo)語：如何才能寫好一篇風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

    關(guān)鍵詞: 科技評(píng)估 風(fēng)險(xiǎn)投資 風(fēng)險(xiǎn)管理

    1 科技評(píng)估

    1.1 科技評(píng)估的概念

    2000年12月28日科技部頒發(fā)的《科技評(píng)估管理暫行辦法》將科技評(píng)估定義為“是指由科技評(píng)估機(jī)構(gòu)根據(jù)委托方明確的目的,遵循一定的原則、程序和標(biāo)準(zhǔn),運(yùn)用科學(xué)、可行的方法對科技政策、科技計(jì)劃、科技項(xiàng)目、科技成果、科技發(fā)展領(lǐng)域、科技機(jī)構(gòu)、科技人員以及與科技活動(dòng)有關(guān)的行為所進(jìn)行的專業(yè)化咨詢和評(píng)判活動(dòng)”。從更廣泛的意義上來講,科技評(píng)估是對與科學(xué)技術(shù)活動(dòng)有關(guān)的行為,根據(jù)委托者的明確目的,由專門的機(jī)構(gòu)和人員依據(jù)大量的客觀事實(shí)和數(shù)據(jù),按照專門的規(guī)范、程序,遵循適用的原則和標(biāo)準(zhǔn),運(yùn)用科學(xué)的方法所進(jìn)行的專業(yè)化判斷活動(dòng)。其結(jié)果要?dú)w結(jié)為能夠回答委托者特定目的評(píng)估結(jié)論和評(píng)估分析。

    1.2 科技評(píng)估的范疇

    科技評(píng)估的范疇主要是職能性評(píng)估和經(jīng)營性評(píng)估兩大方面,職能性評(píng)估是指對政府科技活動(dòng)有關(guān)行為進(jìn)行的客觀的、科學(xué)的評(píng)價(jià)和判斷,為政府有關(guān)部門發(fā)揮決策、監(jiān)督職能提供服務(wù)。經(jīng)營性評(píng)估是指對企業(yè)或其他社會(huì)組織與科技活動(dòng)有關(guān)行為進(jìn)行的客觀的、科學(xué)的評(píng)價(jià)和判斷,為他們對被評(píng)事物的決策、判斷提供參考依據(jù)。在市場經(jīng)濟(jì)條件下,科技評(píng)估作為一種咨詢活動(dòng),不應(yīng)僅僅只為政府決策服務(wù),還應(yīng)深入到市場中的各類科技活動(dòng)之中,接受非政府機(jī)構(gòu)委托的評(píng)估任務(wù),如企業(yè)投資項(xiàng)目的科技評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)投資的科技評(píng)估、企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易中的科技評(píng)估等。

    1.3 科技評(píng)估的分類

    科技評(píng)估可從不同角度分類。從評(píng)估時(shí)間上,可分為事先評(píng)估、事中評(píng)估、事后評(píng)估和跟蹤評(píng)估四類。事先評(píng)估是在某項(xiàng)科技活動(dòng)實(shí)施前所進(jìn)行的評(píng)估,主要包括實(shí)施該項(xiàng)活動(dòng)必要性和可行性兩方面內(nèi)容。它常常帶有預(yù)測的性質(zhì),但不同于一般的預(yù)測分析;事中評(píng)估是在科技活動(dòng)實(shí)施過程中進(jìn)行的監(jiān)督性評(píng)估,著重檢驗(yàn)是否按照預(yù)定的目標(biāo)、計(jì)劃執(zhí)行,對前面工作的進(jìn)展與預(yù)期效果進(jìn)行比較,并對未來進(jìn)行預(yù)估,以發(fā)現(xiàn)問題,調(diào)整或修正目標(biāo)與策略;事后評(píng)估是科技活動(dòng)完成后進(jìn)行的評(píng)估。另外,從評(píng)估空間上,可分為國家評(píng)估和地方評(píng)估;從評(píng)估規(guī)模上,可分為宏觀評(píng)估、中觀評(píng)估和微觀評(píng)估;從評(píng)估方法上分,可分為定性評(píng)估、定量評(píng)估及定性與定量相結(jié)合的評(píng)估;從評(píng)估形式上,可分為通信評(píng)估、會(huì)議評(píng)估、調(diào)查評(píng)估、專訪評(píng)估和組合評(píng)估等。

    1.4 科技評(píng)估的方法

    評(píng)估方法有廣義和狹義兩種概念,廣義概念包括評(píng)估準(zhǔn)備、評(píng)估設(shè)計(jì)、信息獲取、評(píng)估分析與綜合、撰寫評(píng)估報(bào)告等評(píng)估活動(dòng)全過程的方法,狹義概念特指評(píng)估分析與綜合的方法。

    科技評(píng)估可選用的方法多種多樣,關(guān)鍵是要依據(jù)不同對象,有針對性地選擇評(píng)估方法。常用的分析評(píng)價(jià)方法有定性和定量結(jié)合的方法、多指標(biāo)綜合評(píng)價(jià)方法、指數(shù)法及經(jīng)濟(jì)分析法和基于計(jì)算機(jī)技術(shù)的評(píng)估方法等。

    2 風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理

    風(fēng)險(xiǎn)管理是通過對風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、衡量和控制,以最少的成本將風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的各種不利后果減少到最低限度的科學(xué)管理方法。風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理的出發(fā)點(diǎn)和歸宿,都是企圖運(yùn)用系統(tǒng)的、綜合的現(xiàn)代科學(xué)管理方法,有效地?cái)U(kuò)大投資活動(dòng)的有利因素,控制和抑制不利因素,達(dá)到以最小的成本,安全、可靠地實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資利益的最大化。

    2.1 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

    風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是風(fēng)險(xiǎn)管理的第一步,是指對企業(yè)面臨的,以及潛在的風(fēng)險(xiǎn)加以判斷、歸類和鑒定風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)的過程。存在于企業(yè)自身周圍的風(fēng)險(xiǎn)多種多樣、錯(cuò)綜復(fù)雜,無論是潛在的,還是實(shí)際存在的,是靜態(tài)的,還是動(dòng)態(tài)的,是企業(yè)內(nèi)部的,還是與企業(yè)相關(guān)聯(lián)的外部的,所有這些風(fēng)險(xiǎn)在一定時(shí)期和某一特定條件下是否客觀存在,存在的條件是什么,以及損害發(fā)生的可能性等,都是在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別階段應(yīng)予以回答的問題。在風(fēng)險(xiǎn)投資中,風(fēng)險(xiǎn)一般可以分為兩類:系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是由公司之外的各種因素引起的,如戰(zhàn)爭、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹、高利率等與政治、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)相聯(lián)系的風(fēng)險(xiǎn),是不能通過多角化投資而分散的,因此又稱作不可分散風(fēng)險(xiǎn)或市場風(fēng)險(xiǎn)。重要的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)有政治風(fēng)險(xiǎn)、法律法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)等。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也被稱作可分散風(fēng)險(xiǎn),它是由公司本身的商業(yè)活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)帶來的,如企業(yè)的管理水平、研究與開發(fā)、消費(fèi)者需求的改變、市場營銷風(fēng)險(xiǎn)以及法律訴訟等,其可以通過多角化投資組合而分散,是公司特有的風(fēng)險(xiǎn)。重要的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)有決策風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、完工風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)。作為風(fēng)險(xiǎn)投資者,其關(guān)心的往往只是項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),因非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)完全可以通過合理的投資組合而得到分散。

    2.2 風(fēng)險(xiǎn)衡量

    風(fēng)險(xiǎn)衡量對已經(jīng)識(shí)別的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析評(píng)估,以確定其損害程度的過程。風(fēng)險(xiǎn)衡量的方法分為定性風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法和定量風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法兩大類,定性風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法又可分為主觀評(píng)價(jià)法和客觀評(píng)價(jià)法,傳統(tǒng)的主觀評(píng)價(jià)法主要有觀察法、資產(chǎn)負(fù)債表透視法和事件推測法等?，F(xiàn)代的主觀風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法致力于將傳統(tǒng)主觀方法涉及到的因素綜合在一起,并且設(shè)法將傳統(tǒng)上的主觀方法的定性分析特征轉(zhuǎn)向定量分析上,由此而將主觀分析擴(kuò)展到能夠同時(shí)完成綜合評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)因素與測量風(fēng)險(xiǎn)臨界值的雙重任務(wù)。現(xiàn)代客觀風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)法中,最具代表性的是“Z記分”方法。作為一種綜合評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的方法,“Z記分”方法首先挑選出一組決定企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大小的最重要的財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)的數(shù)據(jù)比率,然后根據(jù)這些比率在預(yù)先顯示或預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營失敗方面的能力大小給予不同的加權(quán),最后將這些加權(quán)數(shù)值進(jìn)行加總,就得到一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的綜合風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)?shù)值,將其對比臨界值就可知企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的危急程度。定量風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法主要有風(fēng)險(xiǎn)圖法、決策樹法等。2.3 風(fēng)險(xiǎn)控制

    風(fēng)險(xiǎn)控制是指在對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面的分析之后,實(shí)施各種風(fēng)險(xiǎn)控制工具,力圖在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之前消除各種隱患,減少損失產(chǎn)生的原因及實(shí)質(zhì)性因素,將損失的后果減少到最低限度。實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)控制的步驟是風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測——風(fēng)險(xiǎn)決策——實(shí)施決策方案——方案的成果評(píng)價(jià)。風(fēng)險(xiǎn)控制的主要方法有風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防、風(fēng)險(xiǎn)分散、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、風(fēng)險(xiǎn)抑制等。

    3 科技評(píng)估與風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理

    科技評(píng)估與風(fēng)險(xiǎn)管理既有聯(lián)系也有區(qū)別,科技評(píng)估作為一種專業(yè)化判斷活動(dòng),在介入風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理后,其任務(wù)便是對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別和衡量,其結(jié)果作為風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)投資決策和制定風(fēng)險(xiǎn)控制實(shí)施方案的依據(jù)?？梢?在風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理中,科技評(píng)估實(shí)質(zhì)是風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和衡量的過程,而風(fēng)險(xiǎn)管理還包括了風(fēng)險(xiǎn)控制的實(shí)施過程,這樣科技評(píng)估就可以作為風(fēng)險(xiǎn)管理一個(gè)組成部分,實(shí)現(xiàn)兩者的有機(jī)結(jié)合,促進(jìn)共同發(fā)展?？萍荚u(píng)估與風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)系如附圖所示:

    3.1 科技評(píng)估是提高風(fēng)險(xiǎn)投資管理效率的重要手段

    科技評(píng)估經(jīng)過近十年的發(fā)展,已有一整套較為完備的評(píng)估規(guī)范和技術(shù)方法,在評(píng)估設(shè)計(jì)、評(píng)估信息采集、綜合分析、評(píng)估質(zhì)量控制等方面的研究已較為成熟,同時(shí),由于科技評(píng)估機(jī)構(gòu)長期致力于國家和地方各類科技計(jì)劃、科技項(xiàng)目、科研機(jī)構(gòu)等方面的評(píng)估,對于科技產(chǎn)業(yè)、科技政策等方面的研究也是其他咨詢機(jī)構(gòu)無法比擬的。而我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)尚處于起步階段,國家還未出臺(tái)較為完備的有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的行政法規(guī),風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制還很不健全,對風(fēng)險(xiǎn)管理人才培訓(xùn)的投入和重視程度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠,因此,將科技評(píng)估運(yùn)用到風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理中將能充分發(fā)揮其作用,提高管理效率。

    3.2 科技評(píng)估方法是衡量風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的有效工具

    定量和定性方法相結(jié)合是科技評(píng)估方法應(yīng)用的基本思路,這與現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)所采取的方法既有相近又有其獨(dú)到之處,科技評(píng)估中最常用的方法是多指標(biāo)綜合評(píng)估方法,它是在對多個(gè)影響因素進(jìn)行分析研究之后,設(shè)計(jì)一套相應(yīng)的評(píng)估指標(biāo)體系,并對每一個(gè)評(píng)估指標(biāo)都制定具體的標(biāo)準(zhǔn)和統(tǒng)一的計(jì)算方法,使其能對金額、人數(shù)等可計(jì)量的指標(biāo)進(jìn)行定量評(píng)估,同時(shí)對社會(huì)影響等因素亦可做定性評(píng)估的描述。這與上面介紹的“Z記分”方法僅依靠可計(jì)量的數(shù)據(jù)作為評(píng)價(jià)基礎(chǔ)相比較更為有效。采取科技評(píng)估方法衡量投資風(fēng)險(xiǎn)也更為準(zhǔn)確、可信。 

    3.3 科技評(píng)估是推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資管理創(chuàng)新的動(dòng)力

    引入評(píng)估機(jī)制,使風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資選擇與投資決策相分離,使得風(fēng)險(xiǎn)投資管理更為透明化,也遏止了內(nèi)部人員的“暗箱操作”等種種不良現(xiàn)象。通過獨(dú)立的、專業(yè)化的評(píng)估中介組織的運(yùn)作,將能使風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的管理層能更客觀地認(rèn)識(shí)到投資風(fēng)險(xiǎn),從而可集中精力于投資決策,通過管理體制的創(chuàng)新,保證投資的科學(xué)性和安全性,也提高了投資成功率。

    3.4 科技評(píng)估參與風(fēng)險(xiǎn)投資管理是其自身發(fā)展的需要

    科技評(píng)估工作現(xiàn)階段主要是為各級(jí)科技行政管理部門,主要是國家和省、市科技管理部門服務(wù),而且大部分科技評(píng)估機(jī)構(gòu)是由科技管理部門所屬的有關(guān)單位,如軟科學(xué)研究機(jī)構(gòu)、科技咨詢機(jī)構(gòu)、科技情報(bào)機(jī)構(gòu)等部門產(chǎn)生,但由科技管理部門所屬的單位評(píng)估科技管理部門的科技項(xiàng)目、科技計(jì)劃等等,在一定程度和一定范圍內(nèi)不可避免的受到科技管理部門的影響。因而,評(píng)估水平難以提高。因此,科技評(píng)估機(jī)構(gòu)作為一種社會(huì)中介服務(wù)機(jī)構(gòu),和各類資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)一樣,應(yīng)逐步社會(huì)化和多元化,如參與到風(fēng)險(xiǎn)投資管理的咨詢工作中,只有社會(huì)化、多元化,才能充分引進(jìn)競爭機(jī)制,優(yōu)勝劣汰,提高評(píng)估水平,促進(jìn)科技評(píng)估事業(yè)的發(fā)展。

篇2

關(guān)鍵詞 風(fēng)險(xiǎn)投資 項(xiàng)目 階段風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)管理

公共養(yǎng)老金、私人資本以及保險(xiǎn)公司的資金是風(fēng)險(xiǎn)投資的資本來源，由于風(fēng)險(xiǎn)投資的回報(bào)非常豐厚，所以近幾年來風(fēng)險(xiǎn)投資的規(guī)模擴(kuò)展得非常大，由此可以看出，風(fēng)險(xiǎn)投資的勢頭已經(jīng)勢不可擋。但是高收益的背后必然存在著高風(fēng)險(xiǎn)，如何避免風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，同時(shí)獲得最高的回報(bào)，是所有投資家面臨的難題。

一、風(fēng)險(xiǎn)投資的含義及特征

（1）風(fēng)險(xiǎn)投資的含義。風(fēng)險(xiǎn)投資具有兩種含義：一種是廣義的，一種是狹義的，廣義上的是指一種風(fēng)險(xiǎn)較高，但是收益也比較高的投資；狹義上的是指針對高新技術(shù)以及創(chuàng)新服務(wù)而做的一種投資。一般情況下，理論研究的風(fēng)險(xiǎn)投資都是指狹義的風(fēng)險(xiǎn)投資，本文中探討的風(fēng)險(xiǎn)投資也是狹義上的。

（2）風(fēng)險(xiǎn)投資的特征。1）風(fēng)險(xiǎn)投資是一種中長期的權(quán)益投資。風(fēng)險(xiǎn)投資的周期一般都比較長，在3年到10年之間，也正是由于投資的周期比較長，在這期間內(nèi)的收益不確定性也比較高，這就直接影響了風(fēng)險(xiǎn)投資的流動(dòng)性。2）風(fēng)險(xiǎn)投資的投資客體以具有潛在高成長性的高科技中小企業(yè)為主。中小企業(yè)規(guī)模都比較小，產(chǎn)品的創(chuàng)意性比較強(qiáng)，不過大多數(shù)產(chǎn)品都還處在雛形階段，沒有經(jīng)過市場對其的檢驗(yàn)，未來是否會(huì)得到消費(fèi)者的認(rèn)可，還存在一定的不確定性。而且從另一方面來看，做風(fēng)險(xiǎn)投資是為了最終獲得超額的回報(bào)，這些還沒有得到市場的檢驗(yàn)和消費(fèi)者認(rèn)可的產(chǎn)品，未來一旦得到了市場和消費(fèi)者的認(rèn)可，所投資的資產(chǎn)還有價(jià)值就會(huì)千百倍的增值。3）風(fēng)險(xiǎn)投資是一種無擔(dān)保、高風(fēng)險(xiǎn)的投資。一般情況下，剛剛起步的中小型企業(yè)才會(huì)需要風(fēng)險(xiǎn)投資來進(jìn)行支持，這些企業(yè)由于剛剛起步，沒有足夠的固定資產(chǎn)來作為抵押和擔(dān)保，而且一些尚未得到正式開發(fā)或者應(yīng)用的技術(shù)和產(chǎn)品，存在著未來是否會(huì)得到市場和消費(fèi)者認(rèn)可的不確定性，所以進(jìn)行投資的風(fēng)險(xiǎn)也比較高。

二、風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目階段性風(fēng)險(xiǎn)分析

（1）種子期。在種子期階段，可能會(huì)由于產(chǎn)品或者技術(shù)的不成熟而使得風(fēng)險(xiǎn)投資存在產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，也就是產(chǎn)品或者技術(shù)可能成熟的可能性。在這個(gè)階段的風(fēng)險(xiǎn)非常大，隨時(shí)要承受著一旦產(chǎn)品或技術(shù)不成熟而面臨的零的回報(bào)率。

（2）創(chuàng)業(yè)期。在創(chuàng)業(yè)期的產(chǎn)品和技術(shù)已經(jīng)接近成熟，同時(shí)也得到了市場和消費(fèi)的認(rèn)可，但是這個(gè)時(shí)期的產(chǎn)品和技術(shù)并沒有完全的得到市場和消費(fèi)者的認(rèn)可，所以仍然存在著市場風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)包括產(chǎn)品和技術(shù)的吸引力、市場對產(chǎn)品或者技術(shù)的認(rèn)可度以及產(chǎn)品和技術(shù)的市場競爭力等等。

（3）成長期。這一階段的產(chǎn)品和技術(shù)基本已經(jīng)得到了市場和消費(fèi)者的認(rèn)可，企業(yè)的模式也已經(jīng)得到了擴(kuò)張。這一階段的主要風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)還有創(chuàng)業(yè)者的道德風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)規(guī)模以及市場占有率越來越大，資金的需求量也得到了大幅度的提高，這時(shí)候風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)一定要向外籌措資金，這樣一來就必然會(huì)加劇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而且創(chuàng)業(yè)者的道德風(fēng)險(xiǎn)也需要著重注意，逆向選擇以及敬業(yè)精神都嚴(yán)重影響著企業(yè)未來的發(fā)展以及項(xiàng)目的報(bào)酬率。

（4）成熟期。在成熟期企業(yè)所面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)是推出風(fēng)險(xiǎn)，退出的難易程度、退出的渠道還有退出的實(shí)際都是需要面臨的難題。不同的退出渠道與時(shí)機(jī)，都會(huì)影響風(fēng)險(xiǎn)投資者的投資回報(bào)。

三、風(fēng)險(xiǎn)投資管理的策略

（1）認(rèn)真分析項(xiàng)目計(jì)劃書的可行性。一份確實(shí)可行的計(jì)劃書，可以對風(fēng)險(xiǎn)投資者產(chǎn)生足夠的誘惑力。在進(jìn)行投資之前，風(fēng)險(xiǎn)投資者要計(jì)劃書中，有沒有完整的說明企業(yè)的經(jīng)營狀況，未來的發(fā)展規(guī)劃還有發(fā)展前景，另外，對這個(gè)企業(yè)的核心技術(shù)也要多家研究。一般情況下所投資的技術(shù)或者是項(xiàng)目，都還處在試驗(yàn)階段，并沒有付諸實(shí)踐，所以對于該項(xiàng)技術(shù)是否具有一定的超前意識(shí)，是否能夠?qū)崿F(xiàn)，需要克服多少困難才能將其變成實(shí)用的技術(shù)，同時(shí)還要評(píng)估所投資的新產(chǎn)品是否需要依靠其他家的技術(shù)，這個(gè)產(chǎn)品有沒有自己獨(dú)特的核心技術(shù)，這些因素都需要進(jìn)行考慮。

（2）考慮創(chuàng)業(yè)家的素質(zhì)。無論是風(fēng)險(xiǎn)投資家還是創(chuàng)業(yè)家，他們之間其實(shí)是合伙人的關(guān)系。企業(yè)能否經(jīng)營的穩(wěn)妥這些都直接與創(chuàng)業(yè)家的素質(zhì)相聯(lián)系。風(fēng)險(xiǎn)投資者在投資時(shí)，要從多個(gè)角度來考察創(chuàng)業(yè)者在其工作的領(lǐng)域中有沒有獨(dú)特敏銳的觀察力，產(chǎn)品的市場是否非常熟悉，懂不懂如何開拓新市場還有是否具備利用發(fā)展資金的能力，有沒有將自己的技術(shù)變成實(shí)用技術(shù)的能力等等。當(dāng)然了，這種對創(chuàng)業(yè)家的考量并不是絕對的，很大程度上與創(chuàng)業(yè)者的自身素質(zhì)息息相關(guān)。對于風(fēng)險(xiǎn)投資者來說，選對了創(chuàng)業(yè)者，也就等于成功了一半。一個(gè)成功優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)家，不一定要具備高深的技術(shù)知識(shí)，但是必須要具備創(chuàng)新意識(shí)以及愿望，不墨守成規(guī)，也不人云亦云；有較強(qiáng)的觀察力和洞悉力，善于發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)并利用機(jī)會(huì)，有較強(qiáng)的責(zé)任心和事業(yè)心，敢于奮斗，敢于崛起。

（3）走合作研究之路。走合作研究之路，指的是企業(yè)之間或者是科研單位之間，綜合自身優(yōu)勢，聯(lián)合進(jìn)行開發(fā)研究，進(jìn)而共同生產(chǎn)銷售。這是一種提高開發(fā)效率、減少風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑，最顯著的特點(diǎn)就是合作雙方會(huì)共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)共同分享成果。合作研究的方法可以有很多種，西方國家在獨(dú)立開發(fā)的同時(shí)，同時(shí)加強(qiáng)了國與國之間的合作，對于一些開發(fā)困難，但是對各國都有利的高科項(xiàng)目都會(huì)聯(lián)合進(jìn)行開發(fā)，各國來提供經(jīng)費(fèi)。在我國，有很多高新產(chǎn)品，多是經(jīng)過聯(lián)合開發(fā)而得到的程度。

（4）做一套完善的市場調(diào)查。為了避免或者盡量減少投資風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)投資家在對企業(yè)的產(chǎn)品或者技術(shù)進(jìn)行投資之前，都應(yīng)該做一套完善的市場調(diào)查，了解該產(chǎn)品或者技術(shù)在市場以及消費(fèi)者心中的接受度和受歡迎程度，根據(jù)市場調(diào)查做一份完善的銷售計(jì)劃和宣傳計(jì)劃。

（5）建立一套靈活的激勵(lì)機(jī)制。在管理層面，歡迎企業(yè)管理者資金入股，也可以技術(shù)入股，允許占有企業(yè)中一定比例股份甚至絕大多數(shù)股份。在管理層完成了經(jīng)營指標(biāo)之后，也可以擁有更多的股份。在一定條件下，企業(yè)可以進(jìn)行回收和購買企業(yè)的全部股份。

風(fēng)險(xiǎn)投資公司控制股份的目的是為了保障投資的安全，當(dāng)資本已經(jīng)增值時(shí)，投資企業(yè)就會(huì)退出，而且讓企業(yè)持有大部分的股份，對于企業(yè)來說是一種約束的同時(shí)也是一種鼓勵(lì)?？蓪⑵髽I(yè)內(nèi)10%到20%的股份拿出做成期權(quán)計(jì)劃，不同的管理層有不同的比例，都可以賦予優(yōu)先購買股份和在公司上市時(shí)以市場價(jià)售出的權(quán)利，利用這種方法來管理企業(yè)管理隊(duì)伍。在發(fā)放薪酬方面，員工達(dá)到了預(yù)期的目標(biāo)，就會(huì)按照規(guī)定得到一定的報(bào)酬。在工資中，不變的是基本工資，董事長的工資則是由股東來制定，而經(jīng)理的工資則是由董事會(huì)來制定，員工的工資則是由總經(jīng)理董事會(huì)制定，而其中最大的變量，就是業(yè)績獎(jiǎng)金了，業(yè)績越高，得到的獎(jiǎng)金也越多。

四、結(jié)束語

風(fēng)險(xiǎn)投資是投資于高新技術(shù)的一種投資活動(dòng)，在國家的經(jīng)濟(jì)建設(shè)中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。因此，化解投資中的風(fēng)險(xiǎn)對風(fēng)險(xiǎn)投資有著重要的意義。

參考文獻(xiàn)

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關(guān)鍵詞 投資風(fēng)險(xiǎn) 投資管理 風(fēng)險(xiǎn)控制

市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)競爭越來越激烈，投資風(fēng)險(xiǎn)的存在要求企業(yè)加強(qiáng)投資前、投資中及投資后的風(fēng)險(xiǎn)管理與控制，提高對風(fēng)險(xiǎn)存在的客觀性和不確定性的認(rèn)識(shí)，掌握風(fēng)險(xiǎn)投資管理的主動(dòng)權(quán)，有目的有意識(shí)地通過計(jì)劃、組織、實(shí)施、控制等的管理活動(dòng)對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行處理，將風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的損失減少到最低限度，最大限度地實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)。

一、投資風(fēng)險(xiǎn)因素分析

（一）什么是投資風(fēng)險(xiǎn)

投資風(fēng)險(xiǎn)是指投資項(xiàng)目不能達(dá)到預(yù)期效益，從而影響企業(yè)盈利水平和資金回收的風(fēng)險(xiǎn)。衡量投資項(xiàng)目是否有風(fēng)險(xiǎn)，一是要看這個(gè)項(xiàng)目能不能取得理想的效益，能不能達(dá)到一定效益水平。是應(yīng)以企業(yè)目前的資金利潤率來衡量。如果投資項(xiàng)目的利潤率低于企業(yè)目前的資金利潤率，就會(huì)削弱企業(yè)的盈利能力，則對該項(xiàng)目的投資也就是一種風(fēng)險(xiǎn)投資。因此，企業(yè)在進(jìn)行一項(xiàng)重大投資前要做市場調(diào)查和科學(xué)、周密的測算，認(rèn)真考慮到投資可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，以減少?zèng)Q策失誤。

（二）投資的目的

企業(yè)投資是為了增加企業(yè)的收益和股東的利益。一般說來，常見的企業(yè)投資包括項(xiàng)目投資和金融資產(chǎn)投資。項(xiàng)目投資是企業(yè)投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)，根據(jù)自身營業(yè)尋找投資機(jī)會(huì)，促使?fàn)I業(yè)收入提高，從而提升自身市場價(jià)值；而金融資產(chǎn)投資是企業(yè)通過金融市場購買金融資產(chǎn)（股票、基金、債券等金融產(chǎn)品）來達(dá)到資產(chǎn)增值的目的。這兩種投資都存在風(fēng)險(xiǎn)。怎樣進(jìn)行選擇和決策是關(guān)鍵問題，它涉及企業(yè)的生存和發(fā)展。

（三）投資風(fēng)險(xiǎn)因素

投資風(fēng)險(xiǎn)通?？煞譃橄到y(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指那些影響所有企業(yè)的因素引起的風(fēng)險(xiǎn)。例如，戰(zhàn)爭、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹、高利率等發(fā)生意外的、非預(yù)期的變動(dòng)，對許多資產(chǎn)都會(huì)有影響。它具有難以分散、難以規(guī)避的特點(diǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn).是指發(fā)生于個(gè)別企業(yè)的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)。它只對個(gè)別企業(yè)產(chǎn)生影響，往往產(chǎn)生于企業(yè)本身的某些因素。包括：一是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)^程中，因生產(chǎn)成本的變化、市場需求、價(jià)格的變化、替代產(chǎn)品的出現(xiàn)等帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)；二是管理風(fēng)險(xiǎn)，指由于管理者素質(zhì)和經(jīng)驗(yàn)、企業(yè)組織的合理性、決策的科學(xué)性、項(xiàng)目管理機(jī)制等因素是否符合投資項(xiàng)目的要求而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)；三是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，包括籌資風(fēng)險(xiǎn)、資金回收風(fēng)險(xiǎn)和收益分配風(fēng)險(xiǎn)等。

（四）投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量標(biāo)準(zhǔn)

投資項(xiàng)目是否存在風(fēng)險(xiǎn)，可以用以下標(biāo)準(zhǔn)來衡量：一是投資項(xiàng)目不能如期投產(chǎn)，或雖投產(chǎn)，但處于虧損狀態(tài)。二是投資項(xiàng)目盈利水平很低，利潤率低于銀行存款的利息率。三是投資項(xiàng)目利潤率雖高于銀行存款利息率，但低于企業(yè)目前的資金利潤率水平，這也會(huì)降低企業(yè)的盈利能力。四是投資利潤率低于其資本成本，導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值降低。如果企業(yè)投資項(xiàng)目可能出現(xiàn)上述的某一種情況，那么該項(xiàng)投資就是一種風(fēng)險(xiǎn)投資。只有投資利潤率既高于企業(yè)目前的資金利潤率，又高于當(dāng)前企業(yè)的加權(quán)平均資金成本率，投資才能增加價(jià)值，提高企業(yè)盈利能力。

二、投資管理

（一）分析投資環(huán)境，確定投資規(guī)模

企業(yè)投資前首先應(yīng)預(yù)測被投資行業(yè)的競爭程度，應(yīng)選擇沒有極端壟斷（如公用事業(yè)），而競爭性又不很強(qiáng)的行業(yè)投資。其次，必須預(yù)測本企業(yè)能夠占有多大市場份額、市場需求大小，只有充分了解市場情況，才能防范市場風(fēng)險(xiǎn)。

確定規(guī)模投資，化解成本風(fēng)險(xiǎn)。目前我國大多企業(yè)效益不佳的原因之一就是未能形成規(guī)模投資效益，運(yùn)營成本高，無競爭力。擴(kuò)大投資規(guī)模如果能帶來成本的節(jié)約，就會(huì)帶來投資收益的增加，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

（二）企業(yè)多元化經(jīng)營

企業(yè)多元化經(jīng)營能夠分散風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)如何運(yùn)用多元化經(jīng)營方式來分散投資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：

第一，地區(qū)的分散。通過國內(nèi)國外分散，減少將資金投資于一國、一地的風(fēng)險(xiǎn)；通過區(qū)域分散，將資金投放于不同區(qū)域，利用我國不同區(qū)域的特點(diǎn)和優(yōu)勢來降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

第二，行業(yè)的分散。不同行業(yè)的特點(diǎn)和狀況是不一樣的，當(dāng)某一行業(yè)處于蕭條時(shí)，另一行業(yè)可能正處于繁榮階段，企業(yè)通過在不同行業(yè)投資，可以降低行業(yè)蕭條的風(fēng)險(xiǎn)。行業(yè)間的關(guān)聯(lián)性越小，分散特定行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的可能性越大。但是，行業(yè)跨度越大，對企業(yè)實(shí)力和經(jīng)營管理水平的要求也越高。因此，企業(yè)在選擇跨行業(yè)經(jīng)營時(shí)，應(yīng)對自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和管理能力做出恰如其分的評(píng)價(jià)，不宜盲目上馬，否則，不僅可能不能分散風(fēng)險(xiǎn)，反而會(huì)給企業(yè)帶來更大的風(fēng)險(xiǎn)。

第三，新業(yè)務(wù)容易帶來新風(fēng)險(xiǎn)。在進(jìn)入一項(xiàng)業(yè)務(wù)時(shí)，需要考慮如果新業(yè)務(wù)出了麻煩很難脫手，則有較顯著的風(fēng)險(xiǎn)，且業(yè)務(wù)利潤前景通常也更不易確定。正如一位總裁所告誡的：永遠(yuǎn)不要收購自己不知道如何運(yùn)作的業(yè)務(wù)。

第四，多元化的時(shí)機(jī)選擇。多元化主要是一個(gè)企業(yè)在專業(yè)化不能解決其生存和發(fā)展的問題，不能再有進(jìn)步的前提之下的一種非常自然的選擇。它要求企業(yè)專業(yè)化得到了充分發(fā)展、已擁有非常雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和競爭能力，足以支持其在所選定的其他領(lǐng)域生存和發(fā)展。

第五，管理協(xié)同與投資相關(guān)性。從投資組合看，投資種類越多，組合風(fēng)險(xiǎn)越小，從投資項(xiàng)目的相關(guān)性看，完全負(fù)相關(guān)的項(xiàng)目組合，風(fēng)險(xiǎn)最小。然而，從企業(yè)管理角度看卻未必盡然，企業(yè)進(jìn)入多個(gè)不相關(guān)領(lǐng)域，由于管理工作加重，又不熟悉相關(guān)業(yè)務(wù)，管理上的協(xié)調(diào)活動(dòng)和可能造成的決策失誤相應(yīng)增多，一段時(shí)間內(nèi)反而會(huì)使企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)加劇。

三、如何進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制

風(fēng)險(xiǎn)控制就是使風(fēng)險(xiǎn)降低到企業(yè)可以接受的程度，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，不至于影響企業(yè)的正常業(yè)務(wù)運(yùn)作。

第一，選擇安全控制措施。為了降低或消除信息安全體系范圍內(nèi)所涉及的被評(píng)估的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)該識(shí)別和選擇合適的安全控制措施。選擇安全控制措施應(yīng)該以風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的結(jié)果作為依據(jù)，判斷與威脅相關(guān)的薄弱點(diǎn)，決定什么地方需要保護(hù)，采取何種保護(hù)手段。安全控制選擇的另外一個(gè)重要方面是費(fèi)用因素。如果實(shí)施和維持這些控制措施的費(fèi)用比資產(chǎn)遭受威脅所造成的損失預(yù)期值還要高，那么所建議的控制措施就是不合適的。如果控制措施的費(fèi)用比企業(yè)的安全預(yù)算還要高，則也是不合適的。但是，如果預(yù)算不足以提供足夠數(shù)量和質(zhì)量的控制措施，從而導(dǎo)致不必要的風(fēng)險(xiǎn)，則應(yīng)該對其進(jìn)行關(guān)注。通常，一個(gè)控制措施能夠?qū)崿F(xiàn)多個(gè)功能，功能越多越好。當(dāng)考慮總體安全性時(shí)，應(yīng)該考慮盡可能地保持各個(gè)功能之間的平衡，這有助于總體安全的有效性。

第二，風(fēng)險(xiǎn)控制。根據(jù)控制措施的費(fèi)用應(yīng)當(dāng)與風(fēng)險(xiǎn)相平衡的原則，企業(yè)應(yīng)該對所選擇的安全控制措施嚴(yán)格實(shí)施以及應(yīng)用，達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)的途徑有很多種，下面是常用的集中手段：一是避免風(fēng)險(xiǎn)：比如將重要的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)與因特網(wǎng)進(jìn)行物理隔離；二是轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)：比如將重要的數(shù)據(jù)進(jìn)行異地網(wǎng)絡(luò)備份；三是減少威脅：比如組織軟件的執(zhí)行，避免遭到攻擊；四是減少薄弱點(diǎn)：比如對員工進(jìn)行信息安全教育，提高員工的安全意識(shí)。五是進(jìn)行安全監(jiān)控：比如及時(shí)探測對信息處理設(shè)施有害的行為，并及時(shí)作出響應(yīng)。

第三，可接受風(fēng)險(xiǎn)。信息系統(tǒng)總會(huì)在一定程度上存在風(fēng)險(xiǎn)，絕對的安全是不存在的。當(dāng)企業(yè)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的結(jié)構(gòu)，完成實(shí)施所選擇的控制措施后，會(huì)有殘余的風(fēng)險(xiǎn)。殘余風(fēng)險(xiǎn)可能是企業(yè)可以接受的風(fēng)險(xiǎn)，也可能是遺漏了某些信息資產(chǎn)，使其未受保護(hù)。為確保企業(yè)的信息安全，殘余風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該控制在可以接受的范圍內(nèi)。風(fēng)險(xiǎn)接受是對殘余風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行確認(rèn)和評(píng)價(jià)的過程。在實(shí)施了安全控制措施后，企業(yè)應(yīng)該對安全措施的實(shí)施情況進(jìn)行評(píng)審，即對所選擇的控制在多大程度上降低了風(fēng)險(xiǎn)做出判斷。對于殘留的仍然無法容忍的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該考慮增加投資。

（作者單位為中國醫(yī)科大學(xué)附屬第一醫(yī)院鞍山醫(yī)院）

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關(guān)鍵詞：投資風(fēng)險(xiǎn)；民營企業(yè)；風(fēng)險(xiǎn)管理

改革開放以后，我國的民營企業(yè)已經(jīng)歷經(jīng)了近三十年的發(fā)展歷史，逐漸成為我國的經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)之一，尤其是在我國加入世貿(mào)組織以后，民營企業(yè)得到迅速的發(fā)展，數(shù)目也逐漸增多，另外，民營企業(yè)也得到國家相關(guān)部門的重視，并出臺(tái)了相關(guān)政策來支持民營企業(yè)的發(fā)展。根據(jù)以往的調(diào)查數(shù)據(jù)，我國的民營企業(yè)由小到大不斷發(fā)展，已經(jīng)成為了我國經(jīng)濟(jì)中的一個(gè)亮點(diǎn)。 在市場競爭愈加激烈的今天，我國加入世貿(mào)組織以后，使得我國的經(jīng)濟(jì)與國際接軌，經(jīng)濟(jì)貿(mào)易上得到不斷地?cái)U(kuò)大，使得民營企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益得到不斷地提高，資本也越來越雄厚，民營企業(yè)的規(guī)模也相對有了一定的擴(kuò)大。民營企業(yè)的發(fā)展，使得更多的資金投入到市場中，無論是何種投資都有風(fēng)險(xiǎn)伴隨。所以，對于企業(yè)來講，對投資風(fēng)險(xiǎn)的控制是非常有必要的，是企業(yè)正常運(yùn)行的基礎(chǔ)保障，是企業(yè)發(fā)展的前提。

一、民營企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因

1、所處的行業(yè)競爭比較強(qiáng)

對于我國的國有企業(yè)現(xiàn)狀來講，存在一個(gè)普遍的問題，在國有經(jīng)濟(jì)中競爭不夠激烈，如，航天企業(yè)、電力企業(yè)等國有企業(yè)都處在養(yǎng)尊處優(yōu)的狀態(tài)上。對于這些國有企業(yè)來講，能力上較為雄厚，所以對于這些企業(yè)來講，風(fēng)險(xiǎn)投資相對較小。而對于國民企業(yè)來講，多數(shù)企業(yè)的規(guī)模都較小，資本上不夠雄厚，從而在激烈的市場競爭中，投資風(fēng)險(xiǎn)是非常大的。

2、民營企業(yè)缺少分散風(fēng)險(xiǎn)的資金

對于民營企業(yè)來講，雖然已經(jīng)有了一定的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，但是由于資金不夠充足，所以分散風(fēng)險(xiǎn)那部分的投資很少。所以，一旦民營企業(yè)出現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，進(jìn)行自主調(diào)節(jié)的能力非常弱，甚至很多時(shí)候會(huì)因?yàn)檩^大的風(fēng)險(xiǎn)而給企業(yè)帶來嚴(yán)重的后果，這就使得其投資的風(fēng)險(xiǎn)可能具有毀滅性。

3、民營企業(yè)不能將企業(yè)投資定位準(zhǔn)確

絕大多數(shù)的民營企業(yè)進(jìn)行投資時(shí)一般只是單單注重政府政策和一些投資項(xiàng)目宣傳，再加上都是民營企業(yè)的經(jīng)營者自己來進(jìn)行決策，并沒有對市場進(jìn)行實(shí)地調(diào)查，甚至都沒有對方案的可行性進(jìn)行分析的前提下，對企業(yè)的規(guī)模進(jìn)行擴(kuò)大，使得企業(yè)中的資金處在緊張的狀態(tài)下。有些民營企業(yè)由于沒有對市場容量進(jìn)行調(diào)查，只是看到市場上什么熱銷就選擇賣什么，而等到自己的產(chǎn)品生產(chǎn)出來以后，市場的具體情況已經(jīng)發(fā)生很大變化，因?yàn)橘Y金實(shí)力有限，已經(jīng)無法再轉(zhuǎn)產(chǎn)了，從而使企業(yè)陷入虧損的困境，甚至?xí)．a(chǎn)。

4、民營企業(yè)的管理模式比較僵化，管理人員的素質(zhì)并不高，從而引起管理風(fēng)險(xiǎn)

管理人員的素質(zhì)對投資是否成功有著重大的影響。民營企業(yè)投資者往往也是其經(jīng)營者，在日常的經(jīng)營管理以及在重大事項(xiàng)時(shí)具有決策的權(quán)利，在這樣的模式下，使得經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)結(jié)合到一起，這樣便導(dǎo)致民營企業(yè)的經(jīng)營模式出現(xiàn)僵硬現(xiàn)象，對風(fēng)險(xiǎn)管理重視不夠，風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制建立不健全，再加上企業(yè)的經(jīng)營者和管理者沒有相應(yīng)的管理技術(shù)和管理理念，他們接受正規(guī)培訓(xùn)的機(jī)會(huì)比較少，缺乏管理知識(shí)和財(cái)務(wù)知識(shí)，這樣就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)加大。

二、風(fēng)險(xiǎn)投資管理存在的問題

1、因?yàn)槊駹I企業(yè)的創(chuàng)新能力不足，與起初風(fēng)險(xiǎn)投資初衷相違背

因?yàn)槊駹I企業(yè)在進(jìn)行創(chuàng)新能力上非常不足，沒有一個(gè)企業(yè)自身的核心技術(shù)，即使企業(yè)中較好的技術(shù)，也不是源自自已本身，多數(shù)都是對其它企業(yè)技術(shù)的克隆。所以即使民營企業(yè)擁有很多的剩余資金也不敢進(jìn)行投資。雖然風(fēng)險(xiǎn)投資是一種高回報(bào)、高風(fēng)險(xiǎn)的投資方式，查是因?yàn)槊駹I企業(yè)缺乏雄厚的投資資本，他們擔(dān)心參與投資以后，就會(huì)陷入知識(shí)產(chǎn)權(quán)的糾紛之中，而且也有可以因?yàn)榭寺e人的技術(shù)生產(chǎn)出來的產(chǎn)品會(huì)帶來更加激烈的市場競爭，從而影響民營企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展，嚴(yán)重的話會(huì)使該企業(yè)破產(chǎn)。2010年對我國的民營企業(yè)進(jìn)行了社會(huì)調(diào)查，證實(shí)該問題是普遍存在的。通過研究發(fā)現(xiàn)，很多民營企業(yè)并沒有自己的創(chuàng)新技術(shù)，只是依靠克隆其他企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)業(yè)，而且民營企業(yè)家缺乏相應(yīng)的科技認(rèn)識(shí)。在我們走訪的一家電氣民營企業(yè)的時(shí)候，該企業(yè)的老板就對我們說，他們的產(chǎn)品科技含量比較高，因?yàn)橹灰獓衅髽I(yè)的科技創(chuàng)新技術(shù)出來以后，該民營企業(yè)就會(huì)立即克隆出相似的技術(shù)。這說明民營企業(yè)與國有企業(yè)有著很密切的聯(lián)系，而且民營企業(yè)也通過國有企業(yè)有了相應(yīng)的市場營銷網(wǎng)絡(luò)。他們并不關(guān)系產(chǎn)品是否具有創(chuàng)新能力，而是如果去開發(fā)和建立新的市場。

2、 民營企業(yè)缺乏合作意識(shí)，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)沒有合作者

對于民營企業(yè)來講，管理者在進(jìn)行項(xiàng)目投資時(shí)以自我為中心，積極爭取控股權(quán)，使得合作意識(shí)極大地減弱，當(dāng)然這和我國不科學(xué)的職業(yè)經(jīng)營人的信用評(píng)估以及不完善的信用機(jī)制有關(guān)。但是風(fēng)險(xiǎn)投資是具有高風(fēng)險(xiǎn)的，一旦決策有誤，就會(huì)給民營企業(yè)帶來非常大的經(jīng)常損失，從而給企業(yè)帶來具有災(zāi)難性的后果。所以，民營企業(yè)通常不怎么參與風(fēng)險(xiǎn)投資。風(fēng)險(xiǎn)投資具有利潤共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的特征，尤其是一些重要的投資項(xiàng)目，更是需要更過的投資伙伴。很多大型的跨國企業(yè)都是由多個(gè)民營企業(yè)共同投資發(fā)展起來的，表現(xiàn)最為明顯的大型企業(yè)就是摩托羅拉投資企業(yè)，就是由多個(gè)企業(yè)共同投資建成的，這樣便使得此企業(yè)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可以有效地進(jìn)行規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

3、員工綜合素質(zhì)差，造成投資管理能力差

對于我國的民營企業(yè)來講，對管理理念認(rèn)識(shí)度不夠，導(dǎo)致理念嚴(yán)重落后。民營企業(yè)在發(fā)展時(shí)，一味的進(jìn)行企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)大，忽視了對新技術(shù)、新產(chǎn)品的開發(fā)與利用，從而使得風(fēng)險(xiǎn)投資沒有依靠。尤其是需要注意的是，很多民營企業(yè)家墨守成規(guī)，受其家庭文化的不良影響，用人惟親，從而因?yàn)槿狈ο鄳?yīng)的人才產(chǎn)生財(cái)務(wù)混亂、決策失誤、短期行為嚴(yán)重以及成本失控的狀況，這樣就會(huì)在很大程度上制約了民營企業(yè)對外融資渠道的擴(kuò)大。

綜上所述，以上民營企業(yè)存在的問題，導(dǎo)致民營企業(yè)在進(jìn)行投資時(shí)風(fēng)險(xiǎn)加大，并且對于管理上也造成不利的影響，從而給民營企業(yè)帶來非常大的損失?？偠灾?，因?yàn)槊駹I企業(yè)在規(guī)模上不夠，資本不雄厚，使得在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)能力較弱。另外，由于風(fēng)險(xiǎn)投資的人才少且能力不強(qiáng)，使得民營企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理存在很多問題，所以對于民營企業(yè)來講，要根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資戰(zhàn)略的改變，加強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)的管理，這樣就可以保證民營企業(yè)提高風(fēng)險(xiǎn)投資的能力，使得企業(yè)在正常的軌道上運(yùn)行。

三、完善風(fēng)險(xiǎn)投資管理的策略

1、內(nèi)部控制體系建立的有效性

對于民營企業(yè)來講，要想建立完善的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，就要對企業(yè)內(nèi)部的各個(gè)機(jī)構(gòu)的職能以及權(quán)限進(jìn)行明確分析，然后在此基礎(chǔ)之上建立有效的風(fēng)險(xiǎn)投資內(nèi)部控制，主要有以下幾個(gè)方面：

（1）使投資業(yè)務(wù)職務(wù)分離

在進(jìn)行投資的業(yè)務(wù)時(shí)，要將執(zhí)行、授權(quán)、投資資產(chǎn)的保管以及會(huì)計(jì)記錄等明確分工，不能由一個(gè)人負(fù)責(zé)以下的任何兩項(xiàng)工作。

（2）建立有效的財(cái)務(wù)分析制度

因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資的主要特征就是高風(fēng)險(xiǎn)、高收益，所以民營企業(yè)應(yīng)該建立財(cái)務(wù)分析制度，定期分析投資項(xiàng)目的進(jìn)展情況，只有將投資各個(gè)環(huán)節(jié)的情況進(jìn)行詳細(xì)的掌握，才能夠?qū)赡馨l(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，采取一定的措施，從而達(dá)到規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)的目的，對投資的項(xiàng)目以及投資的時(shí)間進(jìn)行恰當(dāng)?shù)倪x擇，降低投資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

2、培養(yǎng)綜合素質(zhì)高的人才

（1）民營企業(yè)管理要在提高自身素質(zhì)的基礎(chǔ)上，進(jìn)行企業(yè)技術(shù)水平的提高，不斷進(jìn)取，大膽開拓，從而可以提高民營企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資管理水平。

（2）民營企業(yè)要重視人才，重視對人才的培養(yǎng)，培養(yǎng)出能力強(qiáng)，素質(zhì)高的企業(yè)人才，讓其帶領(lǐng)企業(yè)的員工提高風(fēng)險(xiǎn)投資的管理水平，也可以派本企業(yè)的員工出國或是在一些教育機(jī)構(gòu)深造。一些實(shí)力比較差的民營企業(yè)可以通過自我培養(yǎng)的方法提高管理水平，定期給企業(yè)的員工做一些培訓(xùn)?？偠灾駹I企業(yè)要重視人才，加強(qiáng)對人才培養(yǎng)的力度，只有高素質(zhì)的人才，才能為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制管理奠定基礎(chǔ)。

3、加強(qiáng)企業(yè)之間的合作力度，提高企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力

首先，民營企業(yè)要重視自身的能力，企業(yè)中人員的素質(zhì)，然后不斷地引入新的技術(shù)，讓新技術(shù)作為風(fēng)險(xiǎn)投資的依靠。其次，國家相關(guān)部門要重視民營企業(yè)，為民營企業(yè)創(chuàng)造一個(gè)良好的投資環(huán)境。

四、結(jié)束語

目前，我國的民營企業(yè)發(fā)展迅速，已經(jīng)成為我國投資的資金來源。我國的民營企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)投資方面起步比較晚，還面臨著很大的投資風(fēng)險(xiǎn)。只有民營企業(yè)與時(shí)俱進(jìn)，了解民營企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)來源，這樣就可以提出相應(yīng)的對策，才能提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的水平，從而加強(qiáng)對投資風(fēng)險(xiǎn)的有效防范。（作者單位：遼寧省臺(tái)安縣財(cái)政局）

參考文獻(xiàn)：

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[2]康云峰. 淺談我國民營企業(yè)財(cái)務(wù)管理存在的問題及對策[J]. 時(shí)代金融. 2009（08）

[3]王保剛. 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因與防范對策[J]. 時(shí)代金融. 2009（05）

篇5

一、我國企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀

當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)處于全球化的大趨勢，我國企業(yè)得以在更寬范圍與更深層次上對資源進(jìn)行合理配置，企業(yè)的發(fā)展空間也日益拓展，各種機(jī)遇也隨之增多。許多大型企業(yè)集團(tuán)的投資也越來越多元化，投資范圍也越來越廣泛。社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的競爭也變得空前激烈與復(fù)雜，而企業(yè)所面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)也隨之越來越多。一個(gè)企業(yè)要想在市場競爭中處于優(yōu)勢地位，就必須最大限度地減少企業(yè)投資的損失，保障企業(yè)資產(chǎn)的安全，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)投資收益的最大化，這樣使得企業(yè)就必須對投資進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管控。因而，對現(xiàn)代企業(yè)投資管理和風(fēng)險(xiǎn)管控策略的研究就顯得尤為必要了。

二、我國企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因分析

（一）企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的主觀原因分析

1、調(diào)查不深入，預(yù)測不準(zhǔn)確。一些企業(yè)自身缺乏進(jìn)行廣泛市場調(diào)查的能力，往往憑借少數(shù)的信息資料，加上主觀的推理判斷，就盲目地上項(xiàng)目。

2、對技術(shù)發(fā)展趨勢了解不透徹，技術(shù)實(shí)力不足。在技術(shù)改造、產(chǎn)品開發(fā)過程中，對新技術(shù)、新產(chǎn)品的發(fā)展趨勢缺乏深入廣泛的了解，有些所謂新技術(shù)實(shí)際已是過時(shí)技術(shù)，有些雖是新技術(shù)，但不成熟，還存在很多欠缺，此時(shí)，不結(jié)合自身實(shí)際對技術(shù)進(jìn)行分析改進(jìn)，盲目引進(jìn)，倉促上馬，最終會(huì)導(dǎo)致投資失敗。

3、投資資金不到位，延長建設(shè)期。一些企業(yè)投資項(xiàng)目選擇比較準(zhǔn)確，技術(shù)也比較成熟，但由于先天資金不足，工程干干停停，工期一拖再拖，待工程完工投產(chǎn)時(shí)，原本處于產(chǎn)品生命周期成長期的產(chǎn)品，現(xiàn)已進(jìn)入成熟期甚至衰退期，失去了市場競爭能力，企業(yè)喪失了盈利的最佳機(jī)會(huì)。

（二）企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的客觀原因分析

企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的客觀原因主要體現(xiàn)在企業(yè)外部方面。由于政府或被投資方的原因，使得企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生。

l、利率升降可能引起的投資風(fēng)險(xiǎn)。利率受國家宏觀財(cái)稅政策、金融政策及市場行情等因素的影響，經(jīng)常處于不穩(wěn)定狀態(tài)，或升或降，引起投資企業(yè)的收益波動(dòng)起伏，即當(dāng)銀行利率下降時(shí)，企業(yè)投資報(bào)酬率上升；銀行利率上升時(shí)，企業(yè)投資報(bào)酬率下降，從而給企業(yè)的投資帶來風(fēng)險(xiǎn)，甚至造成損失。

2、購買力的變化也會(huì)帶來投資風(fēng)險(xiǎn)。這是由于通貨膨脹造成投資企業(yè)的投資到期或中途出售時(shí)，所獲現(xiàn)金的購買力下降而帶來的。在通貨膨脹較高時(shí)期，由于物價(jià)上漲、貨幣貶值，使同等價(jià)值購買力減少。企業(yè)如果在通貨膨脹時(shí)期進(jìn)行投資，必須考慮通貨膨脹對購買力、對投資的影響。

三、提高企業(yè)投資管理效率的措施

（一）企業(yè)投資前的準(zhǔn)備工作

在該環(huán)節(jié)中最主要的是對投資項(xiàng)目進(jìn)行科學(xué)的預(yù)測分析，形成項(xiàng)目建議書、可行性研究、調(diào)研報(bào)告等，這是投資行為是否進(jìn)行的最可靠依據(jù)?？梢詮募夹g(shù)層面和經(jīng)濟(jì)層面進(jìn)行雙重分析。企業(yè)應(yīng)當(dāng)考慮到企業(yè)現(xiàn)階段所具備的技術(shù)實(shí)力，分析其與投資項(xiàng)目技術(shù)性要求的匹配程度。如果企業(yè)尚不具備投資項(xiàng)目所需技術(shù)，或臨時(shí)引進(jìn)該技術(shù)成本耗費(fèi)巨大，則不適應(yīng)進(jìn)行該項(xiàng)投資。而經(jīng)濟(jì)層面的分析是經(jīng)濟(jì)人堅(jiān)持成本一效益對稱原則的體現(xiàn)，只有投資項(xiàng)目能夠帶來可觀的未來經(jīng)濟(jì)效益時(shí)，才認(rèn)為該投資項(xiàng)目可行。兩個(gè)方面任何一個(gè)考慮不到，都會(huì)導(dǎo)致投資規(guī)模過大，未來收益不佳，甚至給企業(yè)帶來巨大的債務(wù)負(fù)擔(dān)。分析論證之后，需要擬定項(xiàng)目建議書，對項(xiàng)目的投資概算和粗略的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益情況做出說明，確定合適的投資機(jī)會(huì)，根據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策和區(qū)域發(fā)展優(yōu)惠條件，確定投資區(qū)域。下達(dá)投資任務(wù)書，組建能夠勝任投資管理職責(zé)的業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，落實(shí)各相關(guān)部門和人員的管理責(zé)，為后期的管理奠定基礎(chǔ)。

（二）投資過程中的執(zhí)行與監(jiān)督管理

1.選擇合適的投資策略。投資方式根據(jù)投資產(chǎn)品的不同有所區(qū)別。常用的投資策略包括：組合投資策略、匹配投資策略、分段投資策略、分散投資策略以及可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股策略。各種策略都有優(yōu)缺點(diǎn)，關(guān)鍵是企業(yè)要根據(jù)自身的投資條件和風(fēng)險(xiǎn)承受能力做出選擇，當(dāng)然幾種方法的綜合運(yùn)用也是無可厚非的。

2.執(zhí)行周全的風(fēng)險(xiǎn)防范措施。為了將風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與防范措施做到最佳，企業(yè)根據(jù)種子期、創(chuàng)立期、發(fā)展期、擴(kuò)張期和成熟期的分類方法將投資產(chǎn)品合理定位，對不同投資時(shí)期的不同投資產(chǎn)品針對其所面臨的風(fēng)險(xiǎn)分別制定有效的風(fēng)險(xiǎn)防控措施，通過各種可能的手段最大限度地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，把風(fēng)險(xiǎn)損失降到最小。

3.嚴(yán)格執(zhí)行業(yè)務(wù)計(jì)劃書。投資項(xiàng)目的業(yè)務(wù)計(jì)劃書是考核投資管理效率的依據(jù)，在執(zhí)行過程中發(fā)現(xiàn)的與企業(yè)最終管理目標(biāo)相違背的行為可以得到及時(shí)的糾正，維護(hù)投資項(xiàng)目的正確發(fā)展方向，實(shí)現(xiàn)企業(yè)投資的預(yù)期收益。

4.成立監(jiān)督委員會(huì)，建立責(zé)任制度和獎(jiǎng)懲制度。投資項(xiàng)目的正常運(yùn)行需要強(qiáng)有力的監(jiān)督管理。企業(yè)在有條件的情況下，可以建立專門的監(jiān)督委員會(huì)對投資項(xiàng)目進(jìn)行監(jiān)督。將監(jiān)管責(zé)任落實(shí)到實(shí)處，也是為了保證投資項(xiàng)目收益的實(shí)現(xiàn)。同時(shí)健全的獎(jiǎng)懲制度給項(xiàng)目負(fù)責(zé)人帶來的壓力和動(dòng)力，有助于不斷完善整個(gè)項(xiàng)目的投資管理決策，使項(xiàng)目的可行性大大提高。

（三）投資后的審計(jì)和考評(píng)

措施還是需要政府對宏觀市場的規(guī)劃與指導(dǎo)。所以政府應(yīng)該為企業(yè)投資提供統(tǒng)一的監(jiān)管服務(wù)，派任規(guī)范的職能機(jī)構(gòu)和人員對企業(yè)投資進(jìn)行管理，幫助企業(yè)客觀看待市場因素對企業(yè)投資行為的影響，正確分析投資項(xiàng)目。

2.企業(yè)自身完善管理體制，加強(qiáng)對投資項(xiàng)目的審計(jì)和驗(yàn)收。企業(yè)很多投資項(xiàng)目都是長期的，并有一定的戰(zhàn)略發(fā)展意義。所以審計(jì)工作可以分階段進(jìn)行，關(guān)注項(xiàng)目發(fā)展的不同階段的突出問題和典型特征，以便及時(shí)有效地發(fā)現(xiàn)問題、解決問題，為企業(yè)的管理者做出正確決策調(diào)整提供可靠的信息。

3.要正確處理和協(xié)調(diào)企業(yè)內(nèi)部審計(jì)與社會(huì)審計(jì)、政府審計(jì)的關(guān)系，建立協(xié)同配合的企業(yè)投資監(jiān)管體系，充分發(fā)揮每種監(jiān)管機(jī)制對企業(yè)投資的保駕護(hù)航的作用。此外，投資項(xiàng)目結(jié)束之后的驗(yàn)收工作也是相當(dāng)重要的，對投資項(xiàng)目的經(jīng)營效果總結(jié)是企業(yè)進(jìn)一步優(yōu)化投資管理的重要經(jīng)驗(yàn)資料，對提供企業(yè)的管理效率有很大的應(yīng)用價(jià)值。

篇6

關(guān)鍵詞：證券公司；投資銀行業(yè)務(wù)；風(fēng)險(xiǎn)管理

中圖分類號(hào)：F832?

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1674-1723（2012）06-0005-03

一、投資銀行業(yè)務(wù)概述

投資銀行業(yè)是一個(gè)不斷發(fā)展變化的行業(yè)。在金融領(lǐng)域內(nèi)，投資銀行業(yè)務(wù)這一術(shù)語的含義非常寬泛。從廣義的角度來看，它包括了范圍寬泛的金融業(yè)務(wù)，涵蓋了眾多的資本市場活動(dòng)，包括公司融資、并購顧問、股票和債券等金融產(chǎn)品的銷售和交易、資產(chǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)等；從狹義的角度來看，它包括的業(yè)務(wù)范圍則較為傳統(tǒng)，只限于某些資本市場活動(dòng)，著重指一級(jí)市場上的承銷保薦、并購和融資業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)顧問。企業(yè)發(fā)行股票并上市是目前進(jìn)入證券市場的最佳途徑之一。

二、投資銀行業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)分析

投資銀行業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)按照不同的標(biāo)準(zhǔn)可進(jìn)行多種不同的劃分。文章主要從風(fēng)險(xiǎn)因素的直接來源進(jìn)行探討，將投行業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)劃分為外部風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)。

（一）外部風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)因素

1．政策性風(fēng)險(xiǎn)。證券公司投入大量的人、財(cái)、物力去挖掘、篩選、培育、輔導(dǎo)和推薦企業(yè)上市，其中只要一個(gè)環(huán)節(jié)不合乎政策和法律法規(guī)都要承擔(dān)巨大的經(jīng)濟(jì)成本和法律責(zé)任。

2．業(yè)務(wù)競爭風(fēng)險(xiǎn)。承銷保薦項(xiàng)目相對經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)投入的人員少，資金量不大，而承銷收入?yún)s很大，這也就成為各路證券公司拼死爭奪的原因之一。在爭取項(xiàng)目過程中，需要投入較大的人力、物力、財(cái)力，由于承銷保薦項(xiàng)目僧多粥少，競爭激烈，到手的項(xiàng)目也可能被人搶走，造成前期投入過大，并有可能不能帶來任何收益。

3．企業(yè)經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的管理風(fēng)險(xiǎn)主要源于管理層的專業(yè)水平、管理經(jīng)驗(yàn)的不足以及企業(yè)的制度、經(jīng)營管理模式的僵化和不合理等方面。從擬在創(chuàng)業(yè)板上市公司來看，中小型科技企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)性及其并不規(guī)范的管理模式，加大了以創(chuàng)業(yè)板為突破口的證券公司的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)因素

1．內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)。證券公司與作為發(fā)行公司在證券市場的保薦人，既要按照政策法規(guī)和市場監(jiān)管的要求向證券市場推薦優(yōu)質(zhì)上市公司，又要為投資者提供更多的金融品種和服務(wù)。這都對證券公司現(xiàn)有的內(nèi)控制度和內(nèi)控機(jī)制提出了要求，要求證券公司建立與之相適應(yīng)的內(nèi)控制度和審核機(jī)制。

2．違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。證券公司作為企業(yè)的上市保薦人，在企業(yè)發(fā)行文件制作、發(fā)行及上市輔導(dǎo)、股票承銷過程中，具體的項(xiàng)目人員對有關(guān)的法律、法規(guī)把握不準(zhǔn)確，造成企業(yè)材料不合格；由于證券公司過度包裝而違反了國家有關(guān)政策和法律，導(dǎo)致項(xiàng)目人員及公司受到處罰；證券公司在業(yè)務(wù)競爭過程中過分遷就企業(yè)或者與企業(yè)串通惡意弄虛作假，騙取上市資格。所有這些，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)，必將受到嚴(yán)厲制裁。

3．定價(jià)與發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)證監(jiān)會(huì)的最新規(guī)定，首次公開發(fā)行股票，可以通過向詢價(jià)對象詢價(jià)的方式確定股票發(fā)行價(jià)格，也可以通過發(fā)行人與主證券公司自主協(xié)商直接定價(jià)等其他合法可行的方式確定發(fā)行價(jià)格。如果證券公司定價(jià)模型制定不科學(xué)，對相關(guān)因素考慮不足，都會(huì)導(dǎo)致定價(jià)過高，發(fā)行

失敗。

4．道德風(fēng)險(xiǎn)。由于投行業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)防范主要依靠投行從業(yè)人員的盡職調(diào)查、真實(shí)披露和專業(yè)水平，因此，證券公司的風(fēng)險(xiǎn)很大程度上取決于承銷人員的專業(yè)技能和職業(yè)操守。項(xiàng)目相關(guān)人員違反職業(yè)道德，給公司造成損失。

三、投行業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理

（一）擬發(fā)行公司的選擇與評(píng)價(jià)

擬發(fā)行公司的選擇是證券公司承銷風(fēng)險(xiǎn)控制的第一環(huán)節(jié)，發(fā)行公司是證券公司整個(gè)業(yè)務(wù)運(yùn)行的對象和主體，是關(guān)系到整個(gè)項(xiàng)目運(yùn)行成功的關(guān)鍵因素。在具體的項(xiàng)目選擇上，要按照有關(guān)規(guī)定，嚴(yán)格執(zhí)行項(xiàng)目評(píng)估和和項(xiàng)目決策程序，采取定性和定量相結(jié)合的方法，對項(xiàng)目進(jìn)行“好中選優(yōu)，擇優(yōu)錄取”。

（二）擬發(fā)行公司的改制與法人治理

在企業(yè)改制中，保薦機(jī)構(gòu)的改制工作應(yīng)達(dá)到以下要求：一是資產(chǎn)獨(dú)立，公司合法擁有與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的土地使用權(quán)、房屋所有權(quán)、機(jī)器設(shè)備、商標(biāo)等，具有獨(dú)立、完整的業(yè)務(wù)體系，公司資產(chǎn)獨(dú)立完整；二是人員獨(dú)立，公司員工獨(dú)立于股東單位及其關(guān)聯(lián)方，并執(zhí)行獨(dú)立的勞動(dòng)、人事及工資管理制度；三是機(jī)構(gòu)獨(dú)立，公司建立健全了股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)及總經(jīng)理負(fù)責(zé)的經(jīng)理層等機(jī)構(gòu)及相應(yīng)的“三會(huì)”議事規(guī)則和總經(jīng)理工作細(xì)則，形成了完善的法人治理結(jié)構(gòu)；公司依據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營需要設(shè)置了相應(yīng)的職能部門，各職能部門按規(guī)定的職責(zé)獨(dú)立運(yùn)作；四是業(yè)務(wù)獨(dú)立，公司擁有獨(dú)立完整的物流運(yùn)營體系和直接面向市場獨(dú)立運(yùn)營的能力，不依賴股東單位及其他關(guān)聯(lián)方；五是財(cái)務(wù)獨(dú)立，公司設(shè)立了獨(dú)立的財(cái)務(wù)部門，建立了獨(dú)立的會(huì)計(jì)核算體系和財(cái)務(wù)管理制度，配備了獨(dú)立的財(cái)務(wù)人員，獨(dú)立做出財(cái)務(wù)決策；六是盡可能減少甚至避免關(guān)聯(lián)交易；七是關(guān)聯(lián)企業(yè)與公司不存在同業(yè)競爭。八是公司非經(jīng)營性資產(chǎn)已剝離，且主營業(yè)務(wù)突出。

（三）盡職調(diào)查方面

盡職調(diào)查是指保薦人對擬推薦公開發(fā)行證券的公司進(jìn)行全面調(diào)查,充分了解發(fā)行人的經(jīng)營情況及其面臨的風(fēng)險(xiǎn)和問題,并有充分理由確信發(fā)行人符合《證券法》等法律法規(guī)及中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的發(fā)行條件以及確信發(fā)行人申請文件和公開發(fā)行募集文件真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的過程。

盡職調(diào)查的內(nèi)容非常廣泛，包括公司基本情況調(diào)查、業(yè)務(wù)與技術(shù)調(diào)查、同業(yè)競爭與關(guān)聯(lián)交易調(diào)查、高管人員調(diào)查。董事、監(jiān)事和高管人員調(diào)查、組織結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制調(diào)查、財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)調(diào)查、業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)調(diào)查、募集資金運(yùn)用調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)因素及其他重要事項(xiàng)調(diào)查等。

（四）發(fā)行與上市輔導(dǎo)

在輔導(dǎo)中，其風(fēng)險(xiǎn)控制應(yīng)主要包括：股份有限公司設(shè)立及其歷次演變的合法性、有效性；股份有限公司人事、財(cái)務(wù)、資產(chǎn)及供、產(chǎn)、銷系統(tǒng)獨(dú)立完整性；對公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及持有5%以上股份的股東進(jìn)行《公司法》、《證券法》等有關(guān)法律法規(guī)的培訓(xùn)，使其能切實(shí)履行責(zé)任，盡到高管人員勤勉盡責(zé)的義務(wù)等。

（五）證券公司的內(nèi)部審核

內(nèi)核小組是對承銷保薦進(jìn)行內(nèi)部控制的主要部門，它開展項(xiàng)目的審核工作，負(fù)責(zé)整個(gè)承銷項(xiàng)目的監(jiān)管和內(nèi)核，確保發(fā)行業(yè)務(wù)的質(zhì)量。內(nèi)核中，風(fēng)險(xiǎn)控制應(yīng)注意以下幾個(gè)方面：一是發(fā)行公司的成長能力和盈利能力；二是發(fā)行公司的獨(dú)立經(jīng)營能力、關(guān)聯(lián)交易和同業(yè)競爭；三是發(fā)行公司的內(nèi)控機(jī)制；四是在具體實(shí)施中，應(yīng)避免工作不要流于形式。

四、結(jié)語

投資銀行業(yè)務(wù)作為證券公司的傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)之一，在證券公司的總體利潤來源格局中占有重要的位置。證券公司投資銀行業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理具有相當(dāng)重要的意義，不僅關(guān)系到公司的經(jīng)營成效，還關(guān)系到上市公司的質(zhì)量，進(jìn)而關(guān)系到整個(gè)證券市場的質(zhì)量。為此，我們必須合理謀劃、仔細(xì)分析、審慎構(gòu)建，不斷完善和加強(qiáng)投資銀行業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理。

參考文獻(xiàn)

[1]　 中國證券業(yè)協(xié)會(huì)編．證券發(fā)行與承銷[J]．中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2010.

篇7

【關(guān)鍵詞】投資決策；風(fēng)險(xiǎn)管理；投資效益

1.引言

在我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中投資的最終目的是實(shí)現(xiàn)投資效益和經(jīng)濟(jì)增長，其對經(jīng)濟(jì)增長的影響主要是通過經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、知識(shí)進(jìn)步和要素投入等幾方面來實(shí)現(xiàn)。而投資決策的目的就是保證企業(yè)能夠在一定的時(shí)間內(nèi)將資金用于風(fēng)險(xiǎn)小、收益高和見效快的項(xiàng)目中，所以提高投資決策水平，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制管理能力對于實(shí)現(xiàn)投資效益具有重要意義。

2.我國投資效益的現(xiàn)狀及原因分析

2.1 我國的投資效益現(xiàn)狀

投資對我國經(jīng)濟(jì)的影響可以從短期的帶動(dòng)需求和長期的作為供給兩方面來分析，而對于企業(yè)來講投資的最終目的是要通過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、生產(chǎn)原材料的購買或企業(yè)競爭力的提升來獲得投資效益。我國的投資效益現(xiàn)狀不容樂觀，首先是整體投資率過高、固定資產(chǎn)投資率過高和消費(fèi)率過低等；其次是各投資經(jīng)濟(jì)成分比例失調(diào)、三次產(chǎn)業(yè)及地區(qū)投資結(jié)構(gòu)不合理和投資行業(yè)冷熱不均等；最后是固定資產(chǎn)交付使用率過低、單位產(chǎn)能消耗和投入產(chǎn)出比過高等投資效果不佳問題。

2.2 投資現(xiàn)狀的原因分析

造成上述現(xiàn)象的主要原因首先是對于投資活動(dòng)缺乏正確的發(fā)展觀指導(dǎo)和及時(shí)的戰(zhàn)略調(diào)整，從改革開放的初期開始我國的投資活動(dòng)就處于政府投資和集中人力、財(cái)力、物力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高速增長的趕超和粗放型增長階段，這不僅導(dǎo)致投資數(shù)量和規(guī)模的盲目擴(kuò)大，同時(shí)也導(dǎo)致高能耗、高污染和低效率項(xiàng)目的增加。其次是由于政府對投資審批、撥款和管理都處于主動(dòng)地位就使得整個(gè)投資環(huán)境缺乏必要的約束和淘汰機(jī)制。最后是我國的金融體制與產(chǎn)業(yè)政策不夠完善，受傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的影響較大，在許多方面仍存在較突出的問題，此外現(xiàn)代市場無法可依、執(zhí)法不嚴(yán)和缺乏科學(xué)依據(jù)等也是導(dǎo)致投資效益不佳的重要方面。

3.投資決策的定義和相關(guān)方法

3.1 投資決策的定義

投資決策是在掌握和了解相關(guān)信息與經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上借助科學(xué)的理論和方法，同時(shí)依據(jù)現(xiàn)實(shí)條件對實(shí)現(xiàn)一定的投資目標(biāo)進(jìn)行相對合理滿意的方案分析與判斷。這一過程的實(shí)現(xiàn)不僅要運(yùn)用系統(tǒng)的分析原理同時(shí)還需要從人力資源、市場營銷、產(chǎn)品與技術(shù)開發(fā)等全方位綜合的進(jìn)行評(píng)估和判斷，優(yōu)秀的決策素質(zhì)，正確的決策信息和原則以及科學(xué)的決策程序是決定最終投資決策質(zhì)量的重要因素。

3.2 投資決策的相關(guān)方法

對投資項(xiàng)目進(jìn)行可行性研究并出具可行性研究報(bào)告不單單是一個(gè)工作環(huán)節(jié)，同時(shí)還是進(jìn)行準(zhǔn)確投資決策的依據(jù)，實(shí)現(xiàn)這一過程的主要方法有動(dòng)態(tài)與靜態(tài)分析結(jié)合、專業(yè)與綜合分析結(jié)合和微觀與宏觀相結(jié)合等。動(dòng)態(tài)與靜態(tài)分析指標(biāo)分別指項(xiàng)目的投資收益率與回收期和內(nèi)部收益率與凈現(xiàn)值，對這兩方面技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的論證、分析和比較不僅能夠減少投資風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)還能提高投資決策效果。靜態(tài)評(píng)價(jià)方法主要應(yīng)用于項(xiàng)目初選方案階段且因其不考慮資金的時(shí)間價(jià)值所以具有簡潔、直觀的優(yōu)點(diǎn)，而動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法由于其充分考慮了資金的時(shí)間價(jià)值所以更加符合資金的實(shí)際情況和運(yùn)動(dòng)規(guī)律。投資項(xiàng)目可行性分析中的宏觀分析不僅包括對投資整體的政治、經(jīng)濟(jì)和法律等環(huán)境進(jìn)行分析，還包括對當(dāng)?shù)氐淖匀坏乩砗蜕鐣?huì)文化環(huán)境的分析。自然環(huán)境包括交通、氣候和地質(zhì)情況等，而社會(huì)文化環(huán)境則包括教育水平、生活習(xí)慣和等。

4.投資風(fēng)險(xiǎn)的分類及控制管理

4.1 投資風(fēng)險(xiǎn)的分類

投資風(fēng)險(xiǎn)的確定不僅關(guān)系到投資效益能否實(shí)現(xiàn)，同時(shí)還關(guān)系著投資決策的制定，所以對投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確的分類和管理具有重要的意義。投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)按照進(jìn)度可以劃分為項(xiàng)目前期開發(fā)、項(xiàng)目實(shí)施和投產(chǎn)運(yùn)營等三方面，導(dǎo)致前期開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的主要因素有情況不明、考慮不周、審查不細(xì)和弄虛作假、缺項(xiàng)漏項(xiàng)等，實(shí)施階段的主要因素有管理和組織不嚴(yán)、工期延長或質(zhì)量問題等，而投產(chǎn)運(yùn)營階段的主要因素有管理體制不健全、經(jīng)營環(huán)境變化和員工素質(zhì)與技能低下等。

在基本明確導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的因素之后就要對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行科學(xué)的預(yù)測，而風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測是提高投資效益和避免投資決策失誤的重要前提和根本保證。投資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測首先包括對市場變化趨勢、整體產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)境以及相關(guān)競爭狀況和競爭對手的調(diào)查、研究與掌握；其次是統(tǒng)籌投資與資源的關(guān)系和處理相關(guān)技術(shù)的適用與先進(jìn)性等問題，這兩方面不僅是實(shí)現(xiàn)和滿足項(xiàng)目生產(chǎn)的關(guān)鍵因素，同時(shí)也是保證項(xiàng)目投資效益和自主創(chuàng)新的重要方面；最后是選擇資金成本低的籌資途徑和滿足相關(guān)城市規(guī)劃和工業(yè)布局要求。

4.2 投資風(fēng)險(xiǎn)的控制管理

對于投資風(fēng)險(xiǎn)的控制管理首先是明確和制定科學(xué)的投資策略與目標(biāo)方向，其次是建立健全相關(guān)的組織機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)投資決策和保證項(xiàng)目執(zhí)行及職責(zé)分工，最后是制定科學(xué)合理的投資流程和業(yè)務(wù)管理辦法，并對投資項(xiàng)目進(jìn)行密切的跟蹤和積極管理。下圖為風(fēng)險(xiǎn)控制管理流程圖：

5.結(jié)語

通過上文對投資效益現(xiàn)狀與原因、投資決策的定義與相關(guān)方法及風(fēng)險(xiǎn)的分類和管理的簡單介紹，使我們在一定程度上了解和掌握其基本內(nèi)涵，雖然我國目前的投資還存在著較多的問題和需要改進(jìn)的方面，但我們相信隨著經(jīng)濟(jì)建設(shè)以及科學(xué)發(fā)展的不斷深入，一定能夠使其在各個(gè)領(lǐng)域更進(jìn)一步臺(tái)階。

參考文獻(xiàn)：

[1]李勇.現(xiàn)代企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)成因及對策的探討[J].商場現(xiàn)代化,2012(12):76-76.

篇8

關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)管理 自然災(zāi)害 國際投資

日本3月11日發(fā)生的強(qiáng)震及其次生災(zāi)害表明，自然災(zāi)害發(fā)生的不確定性會(huì)給國際投資帶來相對較大的風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)雖然出現(xiàn)頻率較低，但后果往往非常嚴(yán)重，而且難以預(yù)測和分散。加上國際投資的地點(diǎn)分布廣，投資量大，更使加強(qiáng)對國際投資可能遇到的自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)的管理日趨重要。本文就國際投資中可能存在的自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)的種類和危害進(jìn)行了分析，并提出了相應(yīng)的金融管理方法，同時(shí)也提出了國際投資自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)防范的對策建議。

一、國際投資中自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)的種類及其危害

從風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)來看，我們可以把自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)理解為：在一定時(shí)間內(nèi)某種自然災(zāi)害事件發(fā)生后引起重大損失的不確定性。根據(jù)不同的考慮因素可以有許多不同的分類方法。在國際投資中，根據(jù)其特點(diǎn)和災(zāi)害管理及減災(zāi)系統(tǒng)的不同，可以將自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)分為以下七大類：(1)氣象災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)。包括熱帶風(fēng)暴、龍卷風(fēng)、雷暴大風(fēng)、干熱風(fēng)、暴雨、寒潮、冷害、霜凍、雹災(zāi)及干旱等；(2)海洋災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)。包括風(fēng)暴潮、海嘯、潮災(zāi)、赤潮、海水入浸、海平面上升和海水回灌等；(3)洪水災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)。包括洪澇、江河泛濫等； (4)地質(zhì)災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)。包括崩塌、滑坡、泥石流、地裂縫、火山、地面沉降、土地沙漠化、土地鹽堿化、水土流失等； (5)地震災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)。包括與地震引起的各種災(zāi)害以及由地震誘發(fā)的各種次生災(zāi)害，如沙土液化、噴沙冒水、城市大火、河流與水庫決堤等；(6)農(nóng)作物災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)。包括農(nóng)作物病蟲害、鼠害、農(nóng)業(yè)氣象災(zāi)害、農(nóng)業(yè)環(huán)境災(zāi)害等； (7)森林災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)。包括森林病蟲害、鼠害、森林火災(zāi)等。

在國際投資中，由于投資方向的不確定，投資方式的多樣性，不同的自然災(zāi)害都有可能對國際投資造成重大的經(jīng)濟(jì)損失，而其中尤以地震災(zāi)害與農(nóng)作物災(zāi)害對國際投資影響最大，也最常見。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年一季度，中國境內(nèi)投資者實(shí)現(xiàn)非金融類對外直接投資85.1億美元，同比增長13.2%，截至3月底，中國累計(jì)非金融類對外直接投資2673億美元，由此可見，對國際投資的自然風(fēng)險(xiǎn)管理成為了我國國際投資者的重要工作。

2011年日本地震后，據(jù)摩根士丹利近日的研究報(bào)告顯示，將會(huì)使今年全球經(jīng)濟(jì)增速減少0.25%至0.5%。世界銀行3月21日《東亞經(jīng)濟(jì)半年報(bào)》表示，日本東北部海域11日發(fā)生的9級(jí)大地震及海嘯，將給日本帶來1220億至2350億美元的經(jīng)濟(jì)損失，約占日本國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的2.5%至4%，而日本災(zāi)后重建可能需要5年時(shí)間。由此可見，此次地震對各行各業(yè)影響巨大，不僅包括日本本國的財(cái)產(chǎn)遭到巨大的打擊，各國在日本的經(jīng)濟(jì)投資也蒙受了巨大的損失。

包括今年的日本地震，國際投資的自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)造成了越來越多的損失。下圖為2000至2010年全球因?yàn)樽匀粸?zāi)害引起的經(jīng)濟(jì)損失，可見在沒有大災(zāi)發(fā)生的情況下多數(shù)年份的全球經(jīng)濟(jì)損失規(guī)模穩(wěn)定在300-600億美元之間，而一旦發(fā)生重大自然災(zāi)害，當(dāng)年的經(jīng)濟(jì)損失可能超過1700億美元，達(dá)到正常年份規(guī)模的4倍之多。

以2010為例，據(jù)聯(lián)合國國際減災(zāi)戰(zhàn)略部門(UNISDR)1月24日公布的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，2010年全球共計(jì)發(fā)生了373起自然災(zāi)害，洪水的發(fā)生頻率最高，全球共有大小洪災(zāi)182起；另外，全球還發(fā)生83起風(fēng)暴災(zāi)害、29起極端天氣災(zāi)害以及23起地震。

此外，2010年自然災(zāi)害所造成的人員損失也是近20年來最嚴(yán)重的。其中，年初發(fā)生在海地的強(qiáng)地震和發(fā)生在俄羅斯的森林大火造成的人員傷亡最為慘烈。

同時(shí)，世界知名再保險(xiǎn)公司德國慕尼黑再保險(xiǎn)公司表示，2010年全球一共發(fā)生各類自然災(zāi)害950起，經(jīng)濟(jì)損失達(dá)到1300億美元。公司在災(zāi)害報(bào)告中說，2010年是1980年以來自然災(zāi)害高發(fā)的年份之一，九成自然災(zāi)害是由颶風(fēng)、洪水等天氣原因引發(fā)的。預(yù)計(jì)2011年因?yàn)闅夂蜃兓?、極端天氣和洪水等導(dǎo)致的自然災(zāi)害會(huì)進(jìn)一步增加。

例如，2010年4月14日，冰島第五大冰川――埃亞菲亞德拉冰蓋冰川下一座火山噴發(fā)?；鹕綗焿m覆蓋了挪威北部、波蘭北部海岸、德國、法國、比利時(shí)、英國南部海岸以及俄羅斯西北部地區(qū)，導(dǎo)致歐洲空中交通癱瘓，而由此給在歐洲地區(qū)的國際投資帶來了巨大的損失，同時(shí)歐洲旅游業(yè)蒙受的損失初步估計(jì)在10億歐元左右，也使對旅游業(yè)的投資蒙受巨大的損失。

對于我國來說，就自然災(zāi)害的不同類別而言，洪水是導(dǎo)致我國經(jīng)濟(jì)損失最為嚴(yán)重的一種自然災(zāi)害。近二十年來，洪澇災(zāi)害導(dǎo)致的年均經(jīng)濟(jì)損失超過1000 億元。地震是導(dǎo)致我國傷亡人數(shù)最多的自然災(zāi)害。據(jù)統(tǒng)計(jì)20世紀(jì)以來中國發(fā)生6 級(jí)以上地震650 次，其中震級(jí)達(dá)7 級(jí)以上的地震98次約占世界的十分之一，震級(jí)達(dá)8級(jí)以上的地震9次，全球發(fā)生的4 次震級(jí)達(dá)8.5級(jí)以上的特大地震，有2次發(fā)生在中國，地震死亡人數(shù)高達(dá)59 萬人，約占全世界的二分之一。此外干旱、熱帶風(fēng)暴和雹災(zāi)等氣象災(zāi)害，崩塌、滑坡和泥石流等地質(zhì)災(zāi)害以及森林火災(zāi)等各種自然災(zāi)害在我國也時(shí)有發(fā)生。

二、防范國際投資自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)的對策建議

據(jù)統(tǒng)計(jì)與預(yù)測，世界開始進(jìn)入自然災(zāi)害多發(fā)的時(shí)期，國際投資也面臨越來越多的自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)。直面自然災(zāi)害，抗擊國際投資風(fēng)險(xiǎn)也就成為亟需研究和解決的問題。本部分提出了防范國際投資自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)的對策建議。

（一）加強(qiáng)對投資國的自然地理認(rèn)識(shí)

在國際投資中，對自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防是防范損失最根本的辦法。而預(yù)防最行之有效、最直接、也是最重要的辦法即是加強(qiáng)對投資國的自然地理認(rèn)識(shí)，只有在投資前對投資國是否是自然災(zāi)害多發(fā)地區(qū)、自然災(zāi)害嚴(yán)重程度、災(zāi)害防范措施等有了全面、深入的了解，才能有效地降低投資金額面臨的災(zāi)害損失，預(yù)防資金因?yàn)槊つ客顿Y造成后悔莫及的悲劇。

以地震多發(fā)區(qū)環(huán)太平洋地震帶為例，這是地球上最主要的地震帶，它像一個(gè)巨大的環(huán)，沿北美洲太平洋東岸的美國阿拉斯加向南，經(jīng)加拿大本部、美國加利福尼亞和墨西哥西部地區(qū)，到達(dá)南美洲的哥倫比亞、秘魯和智利，然后從智利轉(zhuǎn)向西，穿過太平洋抵達(dá)大洋洲東邊界附近，在新西蘭東部海域折向北，再經(jīng)斐濟(jì)、印度尼西亞、菲律賓、我國臺(tái)灣省、琉球群島、日本列島、阿留申群島，回到美國的阿拉斯加，環(huán)繞太平洋一周，也把大陸和海洋分隔開來，地球上約有80%的地震都發(fā)生在這里。 因此，對于在該地區(qū)的房地產(chǎn)、實(shí)體資產(chǎn)以及受地震災(zāi)害影響較大的投資對象的投資應(yīng)相對謹(jǐn)慎。

（二）加強(qiáng)對投資對象的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

目前，已有的成熟的國際投資自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法可以歸納為以下4種：

（1）基于指標(biāo)體系的災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估?；谥笜?biāo)的災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系構(gòu)建側(cè)重于指標(biāo)的選取以及權(quán)重方法的優(yōu)化，涉及的空間尺度范圍較廣，既包括全球、也包括國家和市級(jí)等空間尺度。目前，適用于全球?yàn)?zāi)害風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的指標(biāo)計(jì)劃有Hotspots、美洲計(jì)劃，此外，不少方法也利用指標(biāo)體系從國家、市級(jí)尺度對自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了評(píng)估?；谥笜?biāo)體系的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是借鑒空間信息格網(wǎng)技術(shù)，將具有致災(zāi)因子各種屬性(如強(qiáng)度、頻度)和脆弱性指標(biāo)(人口密度、土地利用、建筑物等)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)變成格網(wǎng)形式，通過一定數(shù)學(xué)法則疊加得到具有空間拓?fù)潢P(guān)系的災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)值，最終達(dá)到災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的目的。

基于指標(biāo)體系的災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估研究在國內(nèi)外發(fā)展都較為成熟，適合以較大區(qū)域作為研究對象，但此種方法主觀性強(qiáng)，無法模擬復(fù)雜系統(tǒng)的不確定性與動(dòng)態(tài)性。

（2）基于風(fēng)險(xiǎn)概率的災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。利用數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法(如gambel分布)，對歷史災(zāi)害數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，找出災(zāi)害發(fā)展演變的規(guī)律。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合承災(zāi)體損失數(shù)據(jù)，建立災(zāi)害發(fā)生概率與其的函數(shù)關(guān)系式，以此達(dá)到預(yù)測未來發(fā)生的災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)。

（3）基于情景的災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。利用各種數(shù)值模擬軟件對不同情景下自然災(zāi)害強(qiáng)度(對于洪澇災(zāi)害來說，如淹沒深度、淹沒時(shí)間、流速等)的模擬，并疊置承災(zāi)體屬性信息(如土地利類型數(shù)據(jù)、人口密度等)，以直觀地顯示災(zāi)情的時(shí)空演變特征與區(qū)域影響，從而達(dá)到自然災(zāi)害動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。

（4）VaR模型。在對國際投資的自然風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估上，我們可以采取VaR方法對其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估。

VaR的中文含義為“風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值”，是指在正常的市場條件和既定的置信度內(nèi)，用于評(píng)估和計(jì)量任何一種金融資產(chǎn)最小損失。投資主體采用VaR風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型來計(jì)量各種業(yè)務(wù)和投資組合的市場風(fēng)險(xiǎn)，并將其水平與所承擔(dān)的市場風(fēng)險(xiǎn)相掛鉤。以提高其資本充足度，增加其資本實(shí)力和抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。

正常情況下的國際投資的自然風(fēng)險(xiǎn)是由許多微小的、獨(dú)立的隨機(jī)因素組成。而每一種隨機(jī)因素不能壓倒一切因素作為主導(dǎo)作用。具有這種特點(diǎn)的分布即是正態(tài)分布，適合采用方差――協(xié)方差進(jìn)行國際投資風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)算。投資主體便可以根據(jù)模型估算的市場風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，將該測量出的風(fēng)險(xiǎn)值和要求的損失上限進(jìn)行比較，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)值小于該損失上限對說明投資金額的風(fēng)險(xiǎn)還在控制之中；而當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)值大于該損失上限時(shí)，說明投資主體必須采取必需的手段進(jìn)行調(diào)整，控制好投資金額的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）對投資對象要有充分調(diào)研

在同樣的地域環(huán)境中，不同的投資對象收自然災(zāi)害的影響自然不同，以本次日本地震災(zāi)害為例，受到影響最大的自然是房地產(chǎn)、工廠機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)，而面對暴雨、龍卷風(fēng)等自然災(zāi)害，農(nóng)產(chǎn)品遭受損失最大。因此，對投資對象的確定應(yīng)該建立在對投資對興國自然環(huán)境有充分調(diào)研的基礎(chǔ)上，選擇相應(yīng)可能損失最小的投資產(chǎn)品。

三、國際投資中的自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)管理

自然災(zāi)害引起的國際投資風(fēng)險(xiǎn)引起了各國的重視，以下是相對可行的風(fēng)險(xiǎn)管理方法，值得我們借鑒和運(yùn)用。

（一）運(yùn)用政府財(cái)政對自然災(zāi)害損失進(jìn)行補(bǔ)償

財(cái)政補(bǔ)償?shù)幕鹬饕獊碓从谡呢?cái)政收入，也構(gòu)成了國際投資自然災(zāi)害損失傳統(tǒng)的資金補(bǔ)償來源。但是，以我國為例，政府的財(cái)政收入總量有限。這些有限的財(cái)政收入中，由財(cái)政預(yù)算安排的災(zāi)害救濟(jì)支出只是財(cái)政支出計(jì)劃中的一小部分。據(jù)統(tǒng)計(jì)，20世紀(jì)80年代國家財(cái)政提供的自然災(zāi)害救濟(jì)款平均每年只有9.35億元，只相當(dāng)于災(zāi)害損失的1.35%。20世紀(jì)90年代國家財(cái)政提供的自然災(zāi)害救濟(jì)款平均每年只有18億元左右，只相當(dāng)于災(zāi)害損失的1.8％左右?？梢?，當(dāng)巨災(zāi)發(fā)生時(shí)，依靠國家財(cái)政救濟(jì)支出對災(zāi)害損失的補(bǔ)償程度是比較低的。

但是，政府財(cái)政補(bǔ)償是在自然災(zāi)害發(fā)生后對受災(zāi)方第一時(shí)間的補(bǔ)償，具有最快、最直接的特點(diǎn)，對穩(wěn)定市場社會(huì)安定有十分重要的作用。

（二）運(yùn)用商業(yè)保險(xiǎn)及其金融衍生品管理自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)

（1）保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)

對于國際投資，保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)可以分為單一的和綜合的兩種方式。所謂單一風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移就是指國際投資方購買保險(xiǎn)將某一種自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)人的轉(zhuǎn)移方式，例如美國國家洪水保險(xiǎn)計(jì)劃僅承保單一的洪水風(fēng)險(xiǎn)。所謂綜合風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是指投資方通過購買保險(xiǎn)將兩種或以上的自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)人的轉(zhuǎn)移方式，國內(nèi)保險(xiǎn)公司的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)險(xiǎn)種條款大都為投保人提供了這類風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式。例如企業(yè)財(cái)產(chǎn)綜合險(xiǎn)的保險(xiǎn)責(zé)任往往包括雷擊、暴風(fēng)、暴雨、臺(tái)風(fēng)、洪水、泥石流、雪災(zāi)雹災(zāi)、冰凌、龍卷風(fēng)、崖崩突發(fā)性滑坡和地方突然塌陷等人力無法抗拒的自然災(zāi)害。

（2）再保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)《中華人民共和國保險(xiǎn)法》第28條的規(guī)定，再保險(xiǎn)的定義為：“保險(xiǎn)人將其承擔(dān)的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，以承保形式，部分轉(zhuǎn)移給其他保險(xiǎn)人的，為再保險(xiǎn)。” 實(shí)質(zhì)是在全體被保險(xiǎn)人之間對風(fēng)險(xiǎn)的又一次轉(zhuǎn)移和分散。因此，從另一個(gè)方面說，再保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式是原保險(xiǎn)人以繳付分保費(fèi)為代價(jià)將風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任轉(zhuǎn)移給再保險(xiǎn)人。

如今，再保險(xiǎn)已經(jīng)成為整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)極其重要的組成部分。筆者認(rèn)為，再保險(xiǎn)應(yīng)該成為國際投資自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)管理的重中之重。一方面，倫敦、紐約、蘇黎世、慕尼黑、中國香港等都是著名的國際再保險(xiǎn)市場，通過這種超越國界的再保險(xiǎn)安排，使風(fēng)險(xiǎn)分散在世界范圍內(nèi)進(jìn)行，對于國際投資風(fēng)險(xiǎn)的化解，起到了重要的推動(dòng)作用，也使從而能分散消化得更為徹底；另一方面，一批在國際上享有盛譽(yù)的專業(yè)再保險(xiǎn)公司發(fā)展、壯大起來，這樣，大大方便投資對象分布廣泛的國際投資方的投保，也使其利益得到了充分的保障。

（3）其他保險(xiǎn)類風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式

在國際上，所謂的其他保險(xiǎn)式風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式是Alternative Risk Transfer，簡稱ART，是除開上述兩種保險(xiǎn)產(chǎn)品的保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式。其主要有兩個(gè)方面構(gòu)成，一是風(fēng)險(xiǎn)載體，二是可選保險(xiǎn)產(chǎn)品。風(fēng)險(xiǎn)載體主要包括自保、自保公司、風(fēng)險(xiǎn)自留集團(tuán)、共保集團(tuán)和資本市場。可選保險(xiǎn)產(chǎn)品主要包括有限風(fēng)險(xiǎn)再保險(xiǎn)、多年期/多險(xiǎn)種產(chǎn)品等。

筆者認(rèn)為，由于載體不再局限于保險(xiǎn)公司和再保險(xiǎn)公司，可選產(chǎn)品也不再局限于單調(diào)的保險(xiǎn)產(chǎn)品，傳統(tǒng)保險(xiǎn)方式可能產(chǎn)生的當(dāng)簽約一方不完全承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)后果時(shí)所采取的自身效用最大化的自私行為可以由此而發(fā)生改變，更為重要的是，對于國際投資，投資方向、投資金額靈活多變，規(guī)模巨大，新型靈活的保險(xiǎn)方式可以更好地適應(yīng)國際投資的安全性穩(wěn)定性的要求，也可以為不同地投資量身訂做保險(xiǎn)產(chǎn)品。

（4）巨災(zāi)債券及其衍生金融產(chǎn)品

目前國際市場上的巨災(zāi)債券多是針對地震、颶風(fēng)和暴風(fēng)雪等自然災(zāi)害設(shè)計(jì)的。如美國東海岸的颶風(fēng)、加州的地震、歐洲冬季的暴風(fēng)雪、日本的地震和龍卷風(fēng)等。巨災(zāi)債券是通過發(fā)行收益與指定的巨災(zāi)損失相連結(jié)的債券。在資本市場上，需要通過專門中間機(jī)構(gòu)(SPRVS)來確保巨災(zāi)發(fā)生時(shí)保險(xiǎn)公司可以得到及時(shí)的補(bǔ)償，以及保障債券投資者獲得與巨災(zāi)損失相連結(jié)的投資收益。巨災(zāi)債券將保險(xiǎn)公司部分巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給債券投資者。

巨災(zāi)債券的一個(gè)核心概念是觸發(fā)條件，即賠償?shù)臈l件，賠償性觸發(fā)條件是以其實(shí)際損失賠償數(shù)額來表示的，指數(shù)性觸發(fā)條件則用某種特殊的指數(shù)來表示，如行業(yè)損失指數(shù)和參數(shù)指數(shù)等，是一種損失的相對水平。由此可見投資者的收益和損失是由發(fā)生怎樣的自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)或風(fēng)險(xiǎn)程度如何決定的。根據(jù)債券發(fā)行時(shí)約定的條款，投資者可能會(huì)損失全部或者部分在剩余時(shí)間內(nèi)應(yīng)得的利息，還可能會(huì)損失部分本金。

筆者認(rèn)為，相對于其他保險(xiǎn)產(chǎn)品，巨災(zāi)債券流動(dòng)型、規(guī)模大、損益高，與自然災(zāi)害的發(fā)生情況緊密相關(guān)，這就為國際投資者提供了一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)對沖的投資工具。與常見的金融工具期貨相似，巨災(zāi)債券也可以開發(fā)其期貨，期貨分為可以分為預(yù)測發(fā)生災(zāi)害和預(yù)測不發(fā)生兩種。當(dāng)國際投資者投資相關(guān)的投資對象時(shí)，可以做多與投資對象相關(guān)的預(yù)測災(zāi)害發(fā)生的巨災(zāi)債券期貨，或做空預(yù)測災(zāi)害不發(fā)生的巨災(zāi)債券期貨，這樣，即使災(zāi)害發(fā)生，由巨災(zāi)債券期貨帶來的收益可以補(bǔ)償部分國際投資的損失。如果對沖量適當(dāng)，完全可以鎖定國際投資的最大損失。

相應(yīng)的，還可以開發(fā)巨災(zāi)債券的期權(quán)、互換等，充實(shí)巨災(zāi)債券的風(fēng)險(xiǎn)對沖金融衍生品。

值得一提的是，有專家表示，此次日本地震有望超過2005年的“卡特里娜”颶風(fēng)，成為首個(gè)觸發(fā)多個(gè)巨災(zāi)債券的自然巨災(zāi)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，日本地震將使面值共17億美元的10只債券面臨觸發(fā)點(diǎn)挑戰(zhàn)。

（5）利用天氣指數(shù)等自然災(zāi)害期貨

天氣指數(shù)期貨指的是每個(gè)月的開始，期貨市場主管機(jī)構(gòu)都會(huì)根據(jù)過去10年當(dāng)月的氣溫情況，為降溫度日數(shù)或升溫度日數(shù)確定一個(gè)初始值，比如40度（華氏）。為使市場運(yùn)轉(zhuǎn)起來，指定的做市商將接著喊出“出價(jià)”和“要價(jià)”，前者比初始值稍低，后者稍高，這是投資者可以買進(jìn)或賣出的度數(shù)。

對于國際投資者，天氣的變化對部分投資產(chǎn)品的收入影響巨大，而對于投資者，對天氣的預(yù)測和農(nóng)產(chǎn)品的收益行程對沖，使投資者在一定程度上鎖定收益，或?qū)⒁蛱鞖庠蛞鸬膿p失降至最低，也就使金融機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)減小。。

另一方面，對于中國現(xiàn)有期貨市場，今后如果讓天氣指數(shù)期貨這樣的衍生品能夠發(fā)展起來，保險(xiǎn)公司可以在這些市場上轉(zhuǎn)移承保風(fēng)險(xiǎn)，加之一定程度的保費(fèi)補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠，其在技術(shù)上的困難將會(huì)大大降低，不可能總是出現(xiàn)“投資險(xiǎn)越做越虧”的情況。

同理，可以以降雨量等自然災(zāi)害指標(biāo)為標(biāo)的，進(jìn)行期貨的創(chuàng)立與交易。

綜上所述，在進(jìn)行國際投資前，應(yīng)對投資地區(qū)的自然地理狀況有深入的了解，對投資對象有全面的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，對于不同的自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)，可以采取不同的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式。保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式、再保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式、ART方式和各種金融衍生品相結(jié)合，金融市場與政府相結(jié)合，金融衍生品的開發(fā)使得自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移既以保險(xiǎn)市場為基礎(chǔ)，又有資本市場作后盾，更有政府作保障。

2010年的汶川地震、2011年的日本地震都給世界經(jīng)濟(jì)帶來了重大的損失，國際投資者應(yīng)該時(shí)時(shí)以風(fēng)險(xiǎn)管理為標(biāo)尺，盡最大可能地減少風(fēng)險(xiǎn)，避免突如其來的巨大損失。

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[8]Sigma.The picture of ART,No.1/2003

篇9

關(guān)鍵詞：評(píng)審風(fēng)險(xiǎn)、對策、風(fēng)險(xiǎn)管理、外部風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)

Abstract: the government financial investment project review risk, it is to point to and fiscal review related units or individuals in the review process should be disclosed and didn't disclose important issues of the formation and the risk. Strengthen the finance fund risk management, the use of public funds the security and the efficiency, to regulate internal management and evaluation institutions plan good review organization development strategy is very significant. This paper reviews the work process, external and internal appear risk, combined with my own work conditions and evaluation center experience, put forward the corresponding countermeasures.

Keywords: review risk, countermeasures, risk management, external risk, internal risk

中圖分類號(hào)：F830.59文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：

一、評(píng)審?fù)獠匡L(fēng)險(xiǎn)與對策

評(píng)審?fù)獠匡L(fēng)險(xiǎn)，是指因建設(shè)單位上報(bào)的工程資料有重大錯(cuò)報(bào)而引致的風(fēng)險(xiǎn)，具體可分為設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)、合同風(fēng)險(xiǎn)、招投標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)和建設(shè)單位風(fēng)險(xiǎn)。

1、設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)及對策

1.1、設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)

擬建項(xiàng)目一經(jīng)決策，設(shè)計(jì)就成了工程建設(shè)和投資控制的關(guān)鍵。但是，由于部分設(shè)計(jì)單位與建設(shè)單位缺乏交流或設(shè)計(jì)單位自身原因，往往出現(xiàn)以下風(fēng)險(xiǎn)：

（1）設(shè)計(jì)圖紙粗略，內(nèi)容缺漏，重要數(shù)據(jù)出現(xiàn)錯(cuò)誤，不足以滿足完整、準(zhǔn)確地編制工程量清單和預(yù)算控制價(jià)的要求。

（2）圖紙內(nèi)很多工程項(xiàng)目的關(guān)鍵工程量的數(shù)據(jù)來歷不明，僅憑設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)和業(yè)主要求確定。

（3）設(shè)計(jì)費(fèi)取費(fèi)的機(jī)制不合理。由于設(shè)計(jì)費(fèi)是按照工程概算額的1％-3％計(jì)取費(fèi)用，導(dǎo)致設(shè)計(jì)單位為了謀取更高的經(jīng)濟(jì)利益，圖紙?jiān)O(shè)計(jì)中有超規(guī)模、高檔次或多余建筑功能的現(xiàn)象。

1.2、設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的對策

（1）關(guān)注設(shè)計(jì)內(nèi)容的完整性和設(shè)計(jì)詳細(xì)程度，有效落實(shí)圖紙細(xì)節(jié)和詳細(xì)做法，要求設(shè)計(jì)單位改進(jìn)設(shè)計(jì)，多與項(xiàng)目業(yè)主溝通、交流；

（2）要求設(shè)計(jì)單位提供準(zhǔn)確的設(shè)計(jì)依據(jù)和計(jì)算過程資料，如不能滿足應(yīng)暫停審查，提請建設(shè)單位敦促設(shè)計(jì)單位落實(shí)，避免不確定因素不合理增加工程造價(jià)；

（3）核定建設(shè)規(guī)模、控制功能檔次以及關(guān)注建筑外立面或頂層的構(gòu)配件，避免一味追求裝飾效果而忽略其經(jīng)濟(jì)性；

2、合同風(fēng)險(xiǎn)及對策

2.1、合同風(fēng)險(xiǎn)

合同對控制造價(jià)起著重要作用，合同作為貫穿整個(gè)施工過程和結(jié)算過程的合約，是控制工程量與造價(jià)增加與否的重要依據(jù)。評(píng)審過程中合同通常存在以下風(fēng)險(xiǎn)：

（1）違法承包人利用其他承包商名義簽訂合同或超越本企業(yè)資質(zhì)等級(jí)簽訂合同的情況普遍存在。有些不法承包商在自己不具備相應(yīng)建設(shè)項(xiàng)目施工資質(zhì)的情況下為了達(dá)到承包的目的，非法借用他人資質(zhì)參加工程投標(biāo)，并以不法手段獲得承包資格，簽訂無效合同。一些不法承包商利用不法手段獲得承包資質(zhì)，專門從事資質(zhì)證件租用業(yè)務(wù)，非法謀取私利。

（2）施工合同文本不規(guī)范。國家工商局和建設(shè)部為規(guī)范建筑市場的合同管理，制定了《建筑工程施工合同示范文本》，以全面體現(xiàn)雙方的責(zé)任、權(quán)利和風(fēng)險(xiǎn)。有些建設(shè)項(xiàng)目在簽訂合同時(shí)為了回避業(yè)主義務(wù)，不采用標(biāo)準(zhǔn)的合同文本，而采用一些自制的、不規(guī)范的文本進(jìn)行簽約。通過自制的、籠統(tǒng)的、含糊的文本，避重就輕，轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)。

2.2、合同風(fēng)險(xiǎn)的對策：

（1）促請建設(shè)單位加強(qiáng)對承包商的資質(zhì)管理。通過嚴(yán)把建筑承包商資質(zhì)管理關(guān)，從總量上控制建筑施工隊(duì)伍的規(guī)模，解決目前建筑市場上供求失衡與過度競爭問題，從根本上杜絕壓級(jí)壓價(jià)。同時(shí)，各級(jí)建設(shè)行政主管部門要加強(qiáng)對承包商參與市場行為的監(jiān)督管理，對承包商的違法行為要嚴(yán)肅處理，維護(hù)正常的建設(shè)市場環(huán)境，確保建筑市場的規(guī)范、健康發(fā)展。

（2）借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，推行適用于市場經(jīng)濟(jì)的合同示范文本，不斷借鑒國際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，以加速建立和完善市場經(jīng)濟(jì)需求的合同管理模式。

3、招投標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)及對策

3.1、招投標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)

招投標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在一些工程項(xiàng)目管理中存在規(guī)避招投標(biāo)情況，自行指定設(shè)計(jì)、施工和監(jiān)理單位，甚至沒有監(jiān)理單位，直接由建設(shè)單位管理的現(xiàn)象，使得建設(shè)項(xiàng)目失去有效的競爭和監(jiān)督。這些風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在以下幾種形式：

（1）整個(gè)項(xiàng)目不進(jìn)行招投標(biāo)。

（2）工程主體采用招投標(biāo)，而對于配套工程采取議標(biāo)或者是預(yù)算定額結(jié)算的方式。

（3）鐵路、電力等壟斷行業(yè)的工程全部由其自行設(shè)計(jì)、自行施工，完全游離于《招投標(biāo)法》之外。

（4）項(xiàng)目單位采取小合同招標(biāo)、大合同續(xù)標(biāo)的辦法，回避公開招標(biāo)。

（5）把大合同分解為小的單項(xiàng)合同，回避招標(biāo)、采取分階段招標(biāo)的方式。

3.2、招投標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)的對策

針對存在的問題，首先，應(yīng)加強(qiáng)招標(biāo)文件的評(píng)審工作，對招標(biāo)文件中表述不清、不詳?shù)膬?nèi)容提出完善意見；其次，應(yīng)盡全力協(xié)助相關(guān)單位嚴(yán)格按照工程施工招標(biāo)的原則和程序進(jìn)行，規(guī)范和指導(dǎo)工程建設(shè)施工招標(biāo)的各個(gè)環(huán)節(jié)。

4、建設(shè)單位風(fēng)險(xiǎn)及對策

4.1、建設(shè)單位風(fēng)險(xiǎn)

評(píng)審機(jī)構(gòu)與建設(shè)單位之間的信息不對稱性是產(chǎn)生建設(shè)單位風(fēng)險(xiǎn)的根本原因。通常情況下，該風(fēng)險(xiǎn)來自兩個(gè)方面，一是建設(shè)單位主觀故意錯(cuò)報(bào)、漏報(bào)項(xiàng)目造價(jià)資料；二是因建設(shè)單位工作疏忽和能力所限錯(cuò)報(bào)工程預(yù)算和決算資料。具體體現(xiàn)在如下幾點(diǎn)：

（1）向評(píng)審機(jī)構(gòu)提供評(píng)審所需相關(guān)資料，未能對其真實(shí)性、合法性、完整性負(fù)責(zé)。

（2）設(shè)計(jì)工作交底不足，導(dǎo)致設(shè)計(jì)圖紙不完整、設(shè)計(jì)深度不夠。

（3）送審資料不完整，補(bǔ)充資料現(xiàn)象較多。

（4）先施工后報(bào)審。

（5）標(biāo)段劃分不合理，導(dǎo)致項(xiàng)目不合理增加投資。

4.1、建設(shè)單位風(fēng)險(xiǎn)的對策

（1）要求建設(shè)單位送審資料內(nèi)必須有承諾對送審資料的真實(shí)性、合法性、完整性負(fù)責(zé)的《承諾書》；

（2）建設(shè)單位應(yīng)該重視工程前期準(zhǔn)備工作，落實(shí)好工程標(biāo)的物的具體細(xì)節(jié)，做好設(shè)計(jì)交底工作；

（3）請建設(shè)單位重視送審程序的嚴(yán)肅性和送審資料的嚴(yán)謹(jǐn)性，審核過程中不再隨意補(bǔ)充資料，要求建設(shè)單位寫出《送審資料聲明》，保證本次送審資料合法性、完整性、真實(shí)性，無特殊情形且不經(jīng)允許不得增補(bǔ)任何資料；

（4）預(yù)算審查工作必須實(shí)施現(xiàn)場踏勘環(huán)節(jié)，先施工后報(bào)審一經(jīng)發(fā)現(xiàn)，即刻終止審查工作，退出審查程序；

（5）提請建設(shè)單位針對項(xiàng)目規(guī)模、特點(diǎn)和潛在投標(biāo)人情形，科學(xué)、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)貏澐猪?xiàng)目標(biāo)段；

二、評(píng)審內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)及對策

評(píng)審內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)是指評(píng)審機(jī)構(gòu)在評(píng)審過程中沒有指出被評(píng)審單位上報(bào)的項(xiàng)目資料存在的重大問題而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。依據(jù)財(cái)政投資評(píng)審的階段劃分，項(xiàng)目評(píng)審內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)可區(qū)分為預(yù)算評(píng)審風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)算評(píng)審風(fēng)險(xiǎn)以及復(fù)核評(píng)審風(fēng)險(xiǎn)。

1、預(yù)算評(píng)審風(fēng)險(xiǎn)及對策

1.1、預(yù)算評(píng)審風(fēng)險(xiǎn)

預(yù)算評(píng)審風(fēng)險(xiǎn)包括：未查出預(yù)算書中工程量計(jì)算錯(cuò)誤或清單錯(cuò)項(xiàng)、漏項(xiàng)、多項(xiàng)等情況；對合同條款的漏洞沒有及時(shí)發(fā)現(xiàn)；對材料和設(shè)備的品種、規(guī)格、品牌、價(jià)格等明顯模糊事項(xiàng)沒有深入評(píng)審；工程其他費(fèi)用超標(biāo)準(zhǔn)等事項(xiàng)沒有查出等。上述事項(xiàng)的發(fā)生都會(huì)不同程度影響項(xiàng)目預(yù)算投資額的正確核定，其中預(yù)算書的清單編制是風(fēng)險(xiǎn)較常出現(xiàn)的位置，主要問題如下：

（1）送審清單中某些項(xiàng)目與現(xiàn)場實(shí)際情況嚴(yán)重背離。

（2）設(shè)計(jì)圖紙有多個(gè)版本，而預(yù)算控制價(jià)未及時(shí)改動(dòng)，造成工程項(xiàng)目的漏項(xiàng)和多項(xiàng)。

（3）專業(yè)性較強(qiáng)的非常見設(shè)備和材料以及暫定價(jià)設(shè)備或材料，無詳細(xì)技術(shù)資料，審查單位無從審查。

1.2、預(yù)算評(píng)審風(fēng)險(xiǎn)的對策

（1）通過建設(shè)單位要求編制單位在編制時(shí)必須提前踏勘現(xiàn)場，不得“閉門造車”，要求送審資料中必須包含編制單位承諾已踏勘工程現(xiàn)場的《承諾書》；

（2）編制單位應(yīng)加強(qiáng)與建設(shè)單位的溝通和交流，建設(shè)單位應(yīng)將設(shè)計(jì)修改情況及時(shí)通報(bào)編制單位，及時(shí)移交相關(guān)資料；

（3）一方面屬于建設(shè)單位尚未最終明確使用功能和性能或設(shè)計(jì)單位未給出技術(shù)參數(shù)時(shí)，應(yīng)由責(zé)任方具體落實(shí)，避免盲目性，導(dǎo)致造價(jià)增加不確定因素；另一方面，編制方應(yīng)嚴(yán)格遵照《建設(shè)工程工程量清單計(jì)價(jià)規(guī)范》規(guī)定，將工程內(nèi)容和標(biāo)的物特征屬性準(zhǔn)確描述，明確詳細(xì)規(guī)格、型號(hào)。專業(yè)性很強(qiáng)的非常見設(shè)備和材料，應(yīng)明確廠家、品牌。

2、結(jié)算評(píng)審風(fēng)險(xiǎn)及對策

2.1、結(jié)算評(píng)審風(fēng)險(xiǎn)

結(jié)算評(píng)審風(fēng)險(xiǎn)主要包括：在結(jié)決算評(píng)審中沒有查出建設(shè)單位提交的工程結(jié)決算資料中的重大錯(cuò)報(bào)，間接增加了政府投資；實(shí)際建設(shè)內(nèi)容與批準(zhǔn)的建設(shè)內(nèi)容有偏差而沒有發(fā)現(xiàn)；變更簽證操作不規(guī)范；合同執(zhí)行有問題；沒有審出工程款結(jié)算錯(cuò)誤等。其中設(shè)計(jì)變更簽證是評(píng)審的重中之重，主要風(fēng)險(xiǎn)如下：

（1）評(píng)審中經(jīng)常發(fā)現(xiàn)，存在先施工后辦理設(shè)計(jì)變更的程序倒置現(xiàn)象，隱蔽工程已施工完畢，評(píng)審人員無法對此項(xiàng)變更的真實(shí)性、合理性進(jìn)行核實(shí)。

（2）設(shè)計(jì)變更及現(xiàn)場簽證內(nèi)容不具體、格式不規(guī)范。主要體現(xiàn)在有一些簽證對于所發(fā)生事件的數(shù)量、規(guī)格記錄不完整、內(nèi)容敘述模棱兩可、模糊不清、前后重復(fù)或矛盾。工程設(shè)計(jì)變更單中對變更的原因、范圍、部位和內(nèi)容不明確，尺寸、標(biāo)高和文字說明表達(dá)不準(zhǔn)確，沒有以圖示說明或圖示不規(guī)范。

2.2、結(jié)算評(píng)審風(fēng)險(xiǎn)的對策

（1）工程變更簽證方面，特別是隱蔽工程簽證，建設(shè)單位應(yīng)通知評(píng)審部門進(jìn)行現(xiàn)場確認(rèn)，保證簽證的真實(shí)性。

（2）當(dāng)出現(xiàn)設(shè)計(jì)變更及現(xiàn)場簽證時(shí)，應(yīng)提請建設(shè)單位由原設(shè)計(jì)部門出具設(shè)計(jì)變更通知單和規(guī)范的變更圖紙，對重大設(shè)計(jì)變更應(yīng)報(bào)項(xiàng)目審批部門批準(zhǔn)，簽證單內(nèi)容保證清晰、規(guī)范，否則堅(jiān)決予以退回，要求重新報(bào)送。

3、復(fù)核評(píng)審風(fēng)險(xiǎn)及對策

3.1、復(fù)核評(píng)審風(fēng)險(xiǎn)

復(fù)核評(píng)審風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在以下兩點(diǎn)：1、未能核實(shí)評(píng)審結(jié)果中出現(xiàn)錯(cuò)誤；2、對評(píng)審報(bào)告描述不夠完整、不夠嚴(yán)謹(jǐn)未能加以修正；

3.2、復(fù)核評(píng)審風(fēng)險(xiǎn)的對策

重點(diǎn)抓兩個(gè)環(huán)節(jié)，一是對評(píng)審結(jié)果進(jìn)行復(fù)核，對評(píng)審人員提出的審減（增）事項(xiàng)，項(xiàng)目負(fù)責(zé)人要組織進(jìn)行復(fù)核，進(jìn)行數(shù)量復(fù)核和定性復(fù)核，對存在爭議的事項(xiàng)，要及時(shí)與主管領(lǐng)導(dǎo)匯報(bào)，拿出解決辦法，及時(shí)糾正評(píng)審偏差；二是對評(píng)審報(bào)告進(jìn)行復(fù)核，由復(fù)核人員對評(píng)審報(bào)告、評(píng)審結(jié)論進(jìn)行詳細(xì)復(fù)核、把關(guān)，最后出具評(píng)審報(bào)告。

篇10

基金作為一種投資工具，兼具收益與風(fēng)險(xiǎn)的兩面性?；鹳嶅X固然令人欣喜，但市場上“報(bào)喜不報(bào)憂”的心態(tài)會(huì)使投資者忽視基金背后的風(fēng)險(xiǎn)。想成為一個(gè)理性的基金投資者，不妨從關(guān)注基金的風(fēng)險(xiǎn)開始。

理解波動(dòng)的收益率

除保本基金可以保證本金安全外，基金通常沒有收益保證，其凈值會(huì)隨著市場的波動(dòng)而波動(dòng)，呈現(xiàn)出正的或負(fù)的業(yè)績回報(bào)。與一些固定收益品種（如國債和短期票據(jù)等）不同，基金凈值會(huì)隨著手中持有的投資品種價(jià)格的變化而變化，如股票型基金主要受股市的影響，債券型基金的表現(xiàn)則更多依賴于債市。

一般而言，基金收益率的波動(dòng)幅度根據(jù)基金類型的不同而不同。目前，我國基金主要有股票型基金、配置型基金、債券型基金、貨幣市場基金等，其收益率的波動(dòng)幅度依次降低。

在美國，基民們的風(fēng)險(xiǎn)重點(diǎn)在于，美國政府對共同基金不實(shí)施擔(dān)保，如果某只基金面臨清盤，投資者將一無所獲。在我國，基民們得到的啟示是，規(guī)模極小的基金可能預(yù)示著公司發(fā)展面臨困境，更難以保證在投研團(tuán)隊(duì)建設(shè)上投入更多的人力、物力和財(cái)力，投資者應(yīng)該有更高的風(fēng)險(xiǎn)意思。

歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，基金收益從來就不是一帆風(fēng)順的。經(jīng)歷過2006年以前熊市的投資者自然深有體會(huì)；而新基民只有經(jīng)受凈值大幅下跌的考驗(yàn)，才會(huì)有切膚之痛。投資者在選擇基金前，不僅需要對各類型基金有正確的風(fēng)險(xiǎn)定位，還要對自身進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，選擇合適自己的投資品種。擺在短期基金持有者（不超過2年）面前的問題是，合理設(shè)置止損點(diǎn)，避免較大的損失。

避免風(fēng)格趨同

普通投資者選擇基金凸顯很大的隨意性，所謂“揀到籃里都是菜”。“基金越多越好”的觀念常常使組合面臨更大的重復(fù)性，如集中投資在某一個(gè)區(qū)域、行業(yè)或個(gè)股。如果重倉的行業(yè)或個(gè)股大幅下挫，將導(dǎo)致組合業(yè)績整體滑落。

不容忽視的是，隨著國內(nèi)公募基金經(jīng)理大面積離職現(xiàn)象拉開帷幕以來，基金行業(yè)中任職年限較長、管理經(jīng)驗(yàn)豐富、經(jīng)歷過牛市和熊市的基金經(jīng)理都有淡出公募行業(yè)的跡象，或從事私募，或管理專戶理財(cái)。

不可否認(rèn)，目前國內(nèi)優(yōu)秀的基金經(jīng)理出現(xiàn)斷層?；鸸敬藭r(shí)推出的應(yīng)急措施是強(qiáng)化團(tuán)隊(duì)決策，忽視基金經(jīng)理個(gè)人的作用。這從基金的投資風(fēng)格箱可以管中窺豹。截至2007年底的晨星投資風(fēng)格箱顯示，除華夏基金公司旗下以股票型投資為主的產(chǎn)品走差異化道路，大部分基金公司的產(chǎn)品風(fēng)格趨于一致，同一公司的基金產(chǎn)品凈值同漲同跌的現(xiàn)象頻繁發(fā)生。因此，投資者在選購?fù)换鸸镜漠a(chǎn)品時(shí)，應(yīng)盡量規(guī)避風(fēng)格趨同的基金。

權(quán)衡費(fèi)用、收益和風(fēng)險(xiǎn)

眾所周知，公募基金每天都要面對投資者的頻繁申購與贖回，為了保持組合的流動(dòng)性以便應(yīng)付贖回，基金通常都會(huì)保持一定倉位的現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物比重。擁有這些投資品種有利于增強(qiáng)組合流動(dòng)性，但籌集的資金以現(xiàn)金的形式存在對組合的貢獻(xiàn)微乎其微。因此，如果投資者希望最大限度地發(fā)揮資金的使用效率，股票型基金是合適的品種，但同時(shí)也要意識(shí)到必須承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)。

天下沒有免費(fèi)的午餐，買基金也必須繳費(fèi)。公募基金的費(fèi)用包括一次性費(fèi)用和年度運(yùn)作費(fèi)用。其中，一次性費(fèi)用發(fā)生在投資者認(rèn)購、申購或贖回時(shí)，年度運(yùn)作費(fèi)用主要包括管理費(fèi)和托管費(fèi)，均按照資產(chǎn)凈值百分比的形式單日計(jì)提，月底結(jié)算。有些級(jí)別的基金包括年度營運(yùn)費(fèi)用，用于基金的持續(xù)銷售等營銷活動(dòng)。這意味著，無論基金業(yè)績好壞，管理費(fèi)和托管費(fèi)收入都毫無疑問地上繳。試想有朝一日基金不賺錢，這些費(fèi)用只會(huì)擴(kuò)大投資者的損失。

切忌偏聽偏信

多數(shù)投資者近期反映“行情好的時(shí)候，銀行的客戶經(jīng)理頻繁推薦買入基金，當(dāng)市場不好的時(shí)候，他們都銷聲匿跡了”。這些怨聲載道的投資者中不乏在6000點(diǎn)進(jìn)場的基民，損失幅度也高達(dá)20％。不能否認(rèn)的是，公募基金銷售團(tuán)隊(duì)的專業(yè)知識(shí)還有待進(jìn)一步提高，如何從投資者的角度考慮，制定合理的投資計(jì)劃應(yīng)該是客戶經(jīng)理堅(jiān)持的操守和道德。不僅是基民，一些銀行理財(cái)產(chǎn)品的購買者也或多或少嘗過“被忽悠”的滋味。

與此同時(shí)，不同基金的廣告效應(yīng)也誤導(dǎo)投資者走入歧途，如一些基金標(biāo)榜選擇成長型股票、小盤股或收入型股票，但契約相對寬松的規(guī)定可以給基金經(jīng)理更大的發(fā)揮空間，小盤風(fēng)格的基金手中卻往往持有更多的大盤成長股。

此外，在對比基金業(yè)績時(shí)，與股票不同的是，投資者無法及時(shí)了解公募基金的市盈率，每股盈利等，只能獲得基金資產(chǎn)凈值以及持倉的一些數(shù)據(jù)，如何在基金之間比較業(yè)績？基金公司在廣告中記載的歷史業(yè)績，排名代表了基金的歷史表現(xiàn)，但這往往成為投資者篩選基金的標(biāo)準(zhǔn)。如果年初選擇去年業(yè)績表現(xiàn)居前的基金持有，投資者同樣會(huì)遭遇大幅虧損。歷史業(yè)績可以作為投資者選擇的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，但不是唯一標(biāo)準(zhǔn)，投資者更要關(guān)注產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征是否與自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配。