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篇1

關(guān)鍵詞：小型投資理財公司；風(fēng)險管理；對策

中圖分類號：C93 文獻(xiàn)標(biāo)識碼： A

一、小型投資理財公司的財務(wù)風(fēng)險管理

所謂小型投資理財公司的財務(wù)風(fēng)險主要分為三個方面，第一是籌資風(fēng)險，二是投資風(fēng)險，三是撤資風(fēng)險。這三個方面構(gòu)成了財務(wù)的整體風(fēng)險，接下來筆者就具體談一談這三個方面的問題。

1、籌資風(fēng)險

小型投資理財公司的籌資風(fēng)險與所籌集資金的來源和結(jié)構(gòu)之間密切相關(guān)，小型投資理財公司需要投資很多的公司，投資的過程需要資金。但是當(dāng)下我國的小型投資理財公司的組成方式是國家出錢籌資建立，單一的籌資方式主要體現(xiàn)在國家政府資金，養(yǎng)老基金、保險資金以及銀行或者私人資本上面。因?yàn)榛I資會產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流支出，而一旦公司沒有持續(xù)的盈利，在某一環(huán)節(jié)上失誤，就可能出現(xiàn)因?yàn)樾⌒屯顿Y理財公司喪失支付賠償?shù)哪芰?，從而引?dǎo)破產(chǎn)的危險。

2、投資風(fēng)險

投資風(fēng)險主要是指小型投資理財公司在投資的過程中，面對眾多的企業(yè)、公司，應(yīng)該選擇什么樣的公司進(jìn)行投資的風(fēng)險。要知道投資的風(fēng)險是一旦失敗，就有可能傾家蕩產(chǎn)，公司破產(chǎn)，一無所有，相反如果瞅準(zhǔn)時機(jī)也會賺的盆滿缽滿。因此我們說小型投資理財公司具有投資風(fēng)險，怎么樣選擇合適的可以投資的項(xiàng)目對風(fēng)險小型投資理財公司來說是一個重要的問題。另外因?yàn)橄嚓P(guān)專業(yè)投資人才的缺失以及國家政策的浮動，也都會帶動投資的風(fēng)險性，增大風(fēng)險發(fā)生的可能。

3、退資風(fēng)險

這個風(fēng)險主要是在小型投資理財公司準(zhǔn)備撤走資金的時候，發(fā)現(xiàn)資金很難回收的情況，從而帶來風(fēng)險。在資本退出的過程中，如果出現(xiàn)資本難以退回的話，再想實(shí)現(xiàn)資本的最大化，就是難上加難的了，而且這也違背了小型投資理財公司的賺取利潤的目的。當(dāng)前我們國家的產(chǎn)權(quán)市場還沒有發(fā)展規(guī)范，產(chǎn)權(quán)的流動性不足。造成了許多小型投資理財公司的資本難以撤離，從而導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險。

二、型小型投資理財公司的風(fēng)險控制機(jī)制

1、限制投資行業(yè)的選擇范圍

制定投資策略時，要避免“全而不精”，要適當(dāng)?shù)叵拗瓶蛇M(jìn)行投資的行業(yè)，便于集中力量對行業(yè)政策、行業(yè)特點(diǎn)進(jìn)行研究和深入了解，以提高風(fēng)險評估的準(zhǔn)確性，提高投資成功率。在選擇投資行業(yè)的范圍時，可以選擇比較熟悉的行業(yè)，或已經(jīng)投資成功案例的行業(yè)，或是未來有增長潛力的行業(yè)。另外，要注意處于該行業(yè)所屬的生命周期，盡量選擇處于成長期和成熟期的行業(yè)，對處于幼稚期的行業(yè)要慎重選擇，而不要選擇衰退期的行業(yè)。

2、限定投資方式及投資比例

要選擇比自身強(qiáng)大的合作伙伴，采用聯(lián)合投資或跟投的方式進(jìn)行項(xiàng)目投資。這樣做即可以分散風(fēng)險，也可以整合合作伙伴的資源，提高投資項(xiàng)目的成功率?？墒褂枚喾N投資方式進(jìn)行，比如進(jìn)行股權(quán)投資時，可以配以同等金額的債權(quán)，以降低項(xiàng)目公司破產(chǎn)清算時的減值風(fēng)險。要限定投資比例，一般來講，投資于單個項(xiàng)目的金額不宜超過小型投資理財公司資產(chǎn)總額的15%。

3、逐步提高項(xiàng)目盡調(diào)水平

在項(xiàng)目盡調(diào)階段，逐步完善項(xiàng)目盡調(diào)清單，提高自身的盡調(diào)水平，通過多種渠道了解被小型投資理財公司的相關(guān)信息，制定科學(xué)的和嚴(yán)格的項(xiàng)目篩選標(biāo)準(zhǔn)，以保證投資項(xiàng)目的成活率和報率。

4、嚴(yán)格遵循國家相關(guān)法律法規(guī)

在項(xiàng)目公司的設(shè)立和運(yùn)作時，嚴(yán)格遵循國家有關(guān)法規(guī)和政策；在投資協(xié)議中將明確各方權(quán)利和義務(wù)。值得注意的是，在投資行業(yè)發(fā)展的初期，很多小型投資理財公司都會與被小型投資理財公司簽訂“對賭協(xié)議”，其主要內(nèi)容一般是被投資企業(yè)要保證固定的投資回報率，如果無法達(dá)到相應(yīng)的回報率，則要通過回購股權(quán)、支付現(xiàn)金等方式對投資方進(jìn)行補(bǔ)償。但近些年的一些案例表明，“對賭協(xié)議”并未被證監(jiān)會認(rèn)可，同時在司法解釋中也尚不明確。因此，不能簡單的認(rèn)為簽訂“對賭協(xié)議”就規(guī)避了風(fēng)險。

5、多種形式進(jìn)行項(xiàng)目監(jiān)管

在項(xiàng)目投資后，要采用多種方式確保投資后的有效監(jiān)管，以降低項(xiàng)目的運(yùn)營風(fēng)險：在被小型投資理財公司董事會中確保至少一個董事會席位；派往被小型投資理財公司的董事須定期向公司報告被投資企業(yè)的經(jīng)營管理及項(xiàng)目進(jìn)展情況，遇有偏離投資計劃和變現(xiàn)計劃以及出現(xiàn)其他重大事項(xiàng)時，應(yīng)及時報告；可以指定會計師事務(wù)所對被投資企業(yè)定期進(jìn)行審計，如有可能向被投資企業(yè)派駐中高層管理人員或財務(wù)人員。

6、項(xiàng)目退出后，提取盈余公積金

建立相應(yīng)的退出機(jī)制，及時將股權(quán)資本變?yōu)榱鲃淤Y本來進(jìn)行套現(xiàn)，提高投資資金的流動性，避免資金長時間沉淀于項(xiàng)目中無法自拔。在項(xiàng)目退出后，對已獲得的投資收益提取10%的盈余公積金，此部分資金可用于彌補(bǔ)其他項(xiàng)目的投資損失。

7、資本退出風(fēng)險的財務(wù)管理

小型投資理財公司在投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)的過程中是為了在資本撤離的時候套取更多的利潤，而不是為了長期地控制這些創(chuàng)業(yè)企業(yè)。從當(dāng)下我國的風(fēng)險投資現(xiàn)狀來看，實(shí)現(xiàn)資本退出的方式基本上有IPO、兼并收購、產(chǎn)權(quán)交易等。要知道只有投資資本順利退出，小型投資理財公司才能實(shí)現(xiàn)下一輪的投入，資本才能進(jìn)一步升值，公司才能循環(huán)發(fā)展。因此這些小型投資理財公司走向成功的關(guān)鍵環(huán)節(jié)是怎樣控制好資本退出過程中的財務(wù)風(fēng)險，制定完整的退出規(guī)劃，對當(dāng)前的市場動態(tài)進(jìn)行科學(xué)分析，減少因?yàn)樾畔⒌牟粚ΨQ帶來的問題，掌握機(jī)會，抓住時機(jī)，一舉推出資本，確保資本退出時收益。

8、推行經(jīng)營風(fēng)險審計

以公司經(jīng)營風(fēng)險為導(dǎo)向的審計稱為經(jīng)營風(fēng)險審計，通過專門的審計方法對公司存在的風(fēng)險進(jìn)行評估，區(qū)別于傳統(tǒng)的財務(wù)審計。審計關(guān)注的重點(diǎn)不僅僅是公司財務(wù)錯報，而是通過對公司的公司治理、內(nèi)部控制制度、公司經(jīng)營策略、公司法律環(huán)境等方面的測試，評估公司的經(jīng)營風(fēng)險。以公司經(jīng)營風(fēng)險為導(dǎo)向的審計越來越被許多國家所重視。隨著以公司經(jīng)營風(fēng)險為導(dǎo)向的新的審計方法在審計理論研究與實(shí)務(wù)運(yùn)用中的日趨成熟，國際審計與鑒證準(zhǔn)則委員會、美國、英國、加拿大等國的審計準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)，都已制定和修訂了一系列的相關(guān)準(zhǔn)則，簡稱“風(fēng)險審計準(zhǔn)則”?？梢娡菩薪?jīng)營風(fēng)險審計對公司的風(fēng)險防范至關(guān)重要。

9、籌資風(fēng)險管理

當(dāng)下我國的小型投資理財公司基本上都是由政府籌資建立的國有公司，這些公司的資金來源主要依靠政府撥款，單一的資金籌集方式，小規(guī)模的運(yùn)作。而作為民間資本的公司具有很大的潛力，但是這些資本進(jìn)入風(fēng)險投資領(lǐng)域的還很少。所以要想規(guī)避籌資風(fēng)險，政府應(yīng)以適量的投資提升小型投資理財公司的信譽(yù)，與此同時，還應(yīng)該建立一個相對和諧的投資運(yùn)行環(huán)境，完善相關(guān)的風(fēng)險投資體制，加大資金走向的引導(dǎo)力度，將更多的個人資本，證券公司以及保險公司等資本進(jìn)入到風(fēng)險投資領(lǐng)域內(nèi)去。政府還應(yīng)該采取系列的政策鼓勵與優(yōu)惠，加大對小型投資理財公司的投資力度，拓寬籌集方式，豐富資金來源，從而更好地規(guī)避籌資風(fēng)險。

結(jié)束語

綜上所述，風(fēng)險控制機(jī)制對于小型投資理財公司來說尤為重要。針對小型小型投資理財公司面臨的規(guī)模小、資金少、人員少的情況，要逐步建立一套適合自身發(fā)展，有助于保持公司成長，保證能夠獲得穩(wěn)定資金收益的風(fēng)險控制機(jī)制。對于小型投資理財公司來說，風(fēng)險是其與生俱來的基因，也是永遠(yuǎn)的朋友和對手。有關(guān)風(fēng)險控制的討論，在風(fēng)險投資行業(yè)中永遠(yuǎn)不會停息。

參考文獻(xiàn)

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[3]莊紅梅.論企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險管理[J].決策探索（下半月），2010（21）.

篇2

一、建立科學(xué)的投資決策體系，防止盲目投資

現(xiàn)代企業(yè)管理是以財務(wù)管理為中心的管理，而財務(wù)管理的目標(biāo)則是實(shí)現(xiàn)利潤最大化。企業(yè)進(jìn)行境外投資，也應(yīng)當(dāng)以拓展市場、追求投資收益回報為基本出發(fā)點(diǎn)，那種僅僅為了規(guī)模的擴(kuò)張、而不考慮投資經(jīng)濟(jì)效益的盲目投資在自由競爭的市場經(jīng)濟(jì)時代是不可取的。當(dāng)前，席卷全球的企業(yè)兼并重組浪潮和破產(chǎn)清算浪潮正好印證了這一觀點(diǎn)，尤其是全球最大的能源供應(yīng)商安然公司的倒閉，為那些不追求效益僅追求規(guī)模而盲目擴(kuò)張的企業(yè)經(jīng)營者敲響了警鐘。在進(jìn)行境外投資決策時，一定要建立科學(xué)的投資決策體系，進(jìn)行科學(xué)的投資可行性分析，尤其是投資效益的分析。只有對那些有投資效益的項(xiàng)目，才能進(jìn)行投資。財務(wù)部門在進(jìn)行項(xiàng)目可行性分析階段，應(yīng)對項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行科學(xué)的估算，在進(jìn)行效益估算時，對使用的數(shù)據(jù)一定要通過多方調(diào)查論證，盡量使用準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)。在項(xiàng)目可行與否的結(jié)論上，要重點(diǎn)把握投資回收期、內(nèi)含報酬率、凈現(xiàn)金流量等關(guān)鍵評價指標(biāo)。只有在項(xiàng)目可行性分析環(huán)節(jié)起到財務(wù)閘口作用，才能將境外投資的決策風(fēng)險扼殺在搖籃里。

二、充分利用全球金融資源，進(jìn)行多渠道融資

要防范與規(guī)避海外投資的融資風(fēng)險，需要從以下幾個方面入手：一是準(zhǔn)確測算項(xiàng)目資金需要量，防止項(xiàng)目在建設(shè)過程中其實(shí)際資金需要量高于預(yù)測資金需要量，即項(xiàng)目尚未建成就出現(xiàn)資金缺口；二是項(xiàng)目正常運(yùn)轉(zhuǎn)后，應(yīng)加強(qiáng)現(xiàn)金流量管理，從嚴(yán)控制款項(xiàng)的收支、按定單采購原材料、按定單組織生產(chǎn)以減少庫存積壓，從而加速流動資金周轉(zhuǎn)，減少流動資金占用；三是準(zhǔn)確進(jìn)行資金缺口預(yù)算，提前準(zhǔn)備融資方案。一般來說，公司在年初制定年度預(yù)算時，就應(yīng)當(dāng)制定年度現(xiàn)金流量預(yù)算，測算全年資金缺口，并提出可供選擇的融資方案，供經(jīng)營決策者參考；四是充分利用各種融資渠道，擇優(yōu)選擇融資方式，進(jìn)行多渠道多方式融資，如當(dāng)?shù)厝谫Y和國內(nèi)融資相結(jié)合，進(jìn)行當(dāng)?shù)氐盅嘿J款融資、票據(jù)貼現(xiàn)融資、從關(guān)聯(lián)公司拆借融資、通過國內(nèi)跨國銀行的全球授信額度進(jìn)行融資等。

三、充分利用當(dāng)?shù)匦畔①Y源，規(guī)避政策風(fēng)險

要有效地規(guī)避境外投資的政策風(fēng)險，需要充分利用當(dāng)?shù)氐男畔①Y源，采用“借力”手段來實(shí)現(xiàn)。一是通過當(dāng)?shù)鼗驀H上知名的會計師樓、財務(wù)咨詢公司的咨詢服務(wù)來實(shí)現(xiàn)境外企業(yè)會計制度的建立、日常會計業(yè)務(wù)的核算、財務(wù)報告的提報、納稅的申報和各種投資優(yōu)惠政策的享有等；二是充分利用當(dāng)?shù)氐呢攧?wù)管理人才進(jìn)行境外公司的財務(wù)管理，實(shí)現(xiàn)財務(wù)管理本土化。財務(wù)管理本土化，是跨國公司進(jìn)行跨國經(jīng)營，規(guī)避政策風(fēng)險的一種有效手段。

四、建立科學(xué)的財務(wù)監(jiān)控體系，掌握財務(wù)控制權(quán)或監(jiān)控權(quán)

對境外投資進(jìn)行有效的財務(wù)監(jiān)控是防止境外企業(yè)資產(chǎn)流失，實(shí)現(xiàn)境外企業(yè)資產(chǎn)保值增值的根本保證。失去了對境外投資的財務(wù)監(jiān)控權(quán)，就失去了對境外資產(chǎn)的支配權(quán)。一個科學(xué)有效的境外投資財務(wù)監(jiān)控體系應(yīng)當(dāng)遵循以下原則：

一是財務(wù)監(jiān)控權(quán)與股權(quán)相匹配的原則。對境外獨(dú)資公司，投資方應(yīng)當(dāng)具備百分之百的財務(wù)控制權(quán)，財務(wù)機(jī)構(gòu)的設(shè)置、人員的配備等一切財務(wù)事項(xiàng)均應(yīng)由投資者進(jìn)行決策。對中方占大股的境外合資企業(yè)，中方投資者應(yīng)當(dāng)享有財務(wù)人員的聘任、考核和報酬決定權(quán)；對中方占小股的境外合資企，中方投資者應(yīng)當(dāng)享有定期或不定期查閱、審計企業(yè)賬務(wù)的權(quán)利。

二是定期提交財務(wù)報告的原則。每月、每年定期向投資者或股東提交月度、年度財務(wù)報告是投資者實(shí)現(xiàn)企業(yè)管理的一項(xiàng)基本原則。但在我國一些境外投資企業(yè)中，卻出現(xiàn)了拖期提報或不能提報財務(wù)報告的怪現(xiàn)象。究其原因，就是由于對境外投資監(jiān)控不到位引起的。這種問題的存在將嚴(yán)重影響境外投資企業(yè)的健康發(fā)展，因?yàn)楝F(xiàn)代企業(yè)的經(jīng)營者與所有者或決策者是相分離的，財務(wù)報告是經(jīng)營者提供給所有者或決策者的境外投資企業(yè)運(yùn)行狀況的總結(jié)，所有者或決策者通過財務(wù)報告反饋的信息進(jìn)行新的經(jīng)營決策，以保證境外投資企業(yè)更好地發(fā)展與壯大。

篇3

【關(guān)鍵詞】 創(chuàng)業(yè)投資;融資;風(fēng)險管理

創(chuàng)業(yè)資本的籌集是創(chuàng)業(yè)投資運(yùn)作流程的起點(diǎn),創(chuàng)業(yè)投資家憑借自己的信譽(yù)和能力與企圖進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域的投資者簽訂合伙契約,組建創(chuàng)投,規(guī)定所籌資金的投資范圍,并保證按照投資者的最大利益投資。事情并不到此為止,在創(chuàng)投運(yùn)營的整個過程中,創(chuàng)業(yè)投資家需要連續(xù)不斷地籌集資本,以補(bǔ)充投資資金的不足,從而出現(xiàn)了持續(xù)籌資的問題。與此同時創(chuàng)業(yè)資本家還要考慮,盡可能使所籌資金保持一個合理的資本結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險的最小化,以及經(jīng)營利潤的最大化。由于創(chuàng)業(yè)投資具有流動性差的特點(diǎn),這就決定了它需要一個長期、相對穩(wěn)定的資金來源,以保證風(fēng)險投資家不斷對原有項(xiàng)目再投資和對新項(xiàng)目投資。無論是發(fā)達(dá)國家還是創(chuàng)業(yè)投資比較發(fā)達(dá)的新興工業(yè)化國家或者發(fā)展中國家,都十分重視通過多元化的融資渠道籌措創(chuàng)業(yè)投資資金,加大對高新技術(shù)企業(yè)的金融支持。創(chuàng)業(yè)資本的運(yùn)作過程是融資與投資的結(jié)合,正是由于融資過程的艱難性,才使創(chuàng)業(yè)投資家面臨壓力和約束,也才促使其對投資過程負(fù)責(zé)。

一、創(chuàng)投融資的風(fēng)險

1.創(chuàng)投融資風(fēng)險的表現(xiàn)。(1)創(chuàng)投發(fā)展到一定階段,隨著經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大,對資金需求迅速膨脹,能否及時獲得后續(xù)資金的支持,將直接關(guān)系其成長與擴(kuò)張;(2)創(chuàng)投有一定時效性,適當(dāng)時候應(yīng)從所投資的企業(yè)或項(xiàng)目中退出來,然后進(jìn)行新一輪投資。創(chuàng)業(yè)資本需要具備一定的流動性、周轉(zhuǎn)率,才能不斷地獲取項(xiàng)目在高成長階段的高利潤,用以彌補(bǔ)失敗項(xiàng)目上的損失,如果退出機(jī)制不完善,退出渠道不順暢,創(chuàng)業(yè)資本將被鎖定在投資項(xiàng)目中,創(chuàng)業(yè)投資將失去其本色與功能,也為創(chuàng)投進(jìn)行下一輪融資帶來嚴(yán)重的影響。

2.創(chuàng)投融資風(fēng)險的類別。創(chuàng)投在融資過程中的財務(wù)風(fēng)險可以劃分為靜態(tài)融資風(fēng)險和動態(tài)融資風(fēng)險。靜態(tài)融資風(fēng)險是指創(chuàng)投進(jìn)行長期資本籌集帶來的風(fēng)險。創(chuàng)業(yè)投資公司出于對其長期發(fā)展戰(zhàn)略的規(guī)劃,需要在一個較長的時期內(nèi),保持資本來源渠道、資本結(jié)構(gòu)以及負(fù)債水平等一定程度相對穩(wěn)定,不宜發(fā)生經(jīng)常性的變更。動態(tài)融資風(fēng)險是指創(chuàng)投在經(jīng)營的過程中,出于短期資金安排的需要進(jìn)行融資從而帶來的財務(wù)風(fēng)險。創(chuàng)投的“存貨”,即被投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的流動性是非常差的,這樣就要求創(chuàng)投在對短期資金進(jìn)行安排的時候,應(yīng)該充分考慮到對手中現(xiàn)有的資金進(jìn)行合理的安排,保留足夠的流動資金,或者是尋找可以快速進(jìn)行短期融資的渠道,避免企業(yè)陷入支付危機(jī)之中。

二、創(chuàng)業(yè)資本籌集的原則

1.理性合作原則。從本質(zhì)上看,融資過程就是籌資者與投資者之間進(jìn)行理性合作的過程。根據(jù)不對稱信息理論,融資者完全有可能借助主觀或客觀上的便利條件,隱瞞某些不利實(shí)情,以達(dá)到籌集到所需資金之目的。這種“欺騙”對于資金供需雙方來講都是非理性,從投資者的角度看,缺乏完備的調(diào)查研究將會導(dǎo)致自身利益的損失;從融資者的角度看,雖然短期內(nèi)僥幸地獲取了所需的資金,這是以自身的信譽(yù)損失為代價的;從長期看,投資者終將是理性,否則最終將導(dǎo)致資金來源減少,籌資難度加大,進(jìn)而給風(fēng)險投資公司帶來經(jīng)營上的風(fēng)險。理性合作是風(fēng)險投資公司采用的首要融資策略。

2.規(guī)模適當(dāng)原則。就創(chuàng)投而言,首先面臨著如何確定合理的籌資規(guī)模以發(fā)揮規(guī)模效應(yīng),從而獲得最大經(jīng)濟(jì)利益的問題。這就要求創(chuàng)業(yè)資本家對各種因素全面權(quán)衡,通過恰當(dāng)?shù)姆绞?合理預(yù)測最佳規(guī)模,確定發(fā)展戰(zhàn)略,并以此戰(zhàn)略指導(dǎo)公司長期資金的融通。其次籌資成本率與籌資渠道有密切關(guān)系并隨著籌資規(guī)模的增大而增大,如果企業(yè)不恰當(dāng)?shù)剡^度融資,就會使資金成本大幅度增加,影響企業(yè)的效益。再有在運(yùn)作過程中,由于業(yè)務(wù)的波動性較大,營運(yùn)資金的需求量常常也有很大的變動。創(chuàng)業(yè)資本家應(yīng)對公司的財務(wù)狀況進(jìn)行認(rèn)真的分析,準(zhǔn)確預(yù)測資金需求數(shù)量,既能避免因資金籌集不足而影響正常投資活動,又可以防止資金籌集過多,造成資金閑置,不必要地增大財務(wù)費(fèi)用。

3.籌措及時原則。根據(jù)資金時間價值的原理,等量資金在不同時間點(diǎn)上具有不同的價值。由于融資渠道和籌資方式等因素的不同,使得公司在開始籌資之后,往往需要一定的時間才能獲取所需的資金。創(chuàng)投在籌集資金時必須對資金的使用時間進(jìn)行合理預(yù)期,以便根據(jù)資金需求的具體情況,恰當(dāng)?shù)匕才刨Y金的籌集時間,適時獲得所需資金。否則,容易出現(xiàn)或是由于過早籌資形成資金投放前的閑置增加利息支出;或是因資金到賬時間滯后,錯過資金投放的最佳時機(jī),造成經(jīng)營損失。

4.來源合理原則?；I資渠道是籌集資金的源泉,資本與貨幣市場是籌資的場所,它們共同反映了資金的分布狀況和供求關(guān)系,決定著公司籌資的難易程度,對成本與收益將產(chǎn)生不同程度的影響。

5.方式經(jīng)濟(jì)原則。公司在制定融資計劃時,必須認(rèn)真研究各種籌資方式的特點(diǎn),比較在不同籌資方式條件下的資金成本,選擇經(jīng)濟(jì)可行的籌資方式。公司還應(yīng)關(guān)注不同的籌資方式對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響問題,力爭在最大限度地保持企業(yè)資本結(jié)構(gòu)合理的前提下,降低企業(yè)籌資成本,減少財務(wù)風(fēng)險。

三、創(chuàng)投融資的風(fēng)險管理

(一)靜態(tài)融資風(fēng)險的控制

創(chuàng)投靜態(tài)融資風(fēng)險管理主要包括公司對籌集渠道、籌集方式的選擇以及保持合理的資本結(jié)構(gòu)以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值最大化等問題。

1.籌資渠道與渠道選擇。綜合考察國內(nèi)外創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展的歷史及現(xiàn)狀,創(chuàng)業(yè)投資主要來自于以下幾個渠道:

(1)富有的個人和家庭。如可以通過發(fā)行股份或受益憑證的方式將部分儲蓄存款轉(zhuǎn)化為創(chuàng)業(yè)資本。

(2)政府。適度的政府參與是創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的必要前提,政府在創(chuàng)業(yè)投資資金籌措等方面起著不可忽視的作用。政府財政資金還是我國創(chuàng)業(yè)資本的主要來源之一。

(3)大企業(yè)資金。大公司目前在美國的創(chuàng)業(yè)投資者構(gòu)成中居第二位,是僅次于養(yǎng)老基金的重要資本來源,而且發(fā)展很快。國內(nèi)近年來成立的創(chuàng)業(yè)投資公司中,產(chǎn)業(yè)資本也是主要的資金來源。如資本金為3.1億元的北京市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資股份有限公司就是由清華同方、首鋼總公司等公司注入產(chǎn)業(yè)資本成立。

(4)養(yǎng)老基金。養(yǎng)老基金等機(jī)構(gòu)投資者是發(fā)達(dá)國家最重要的風(fēng)險資本來源,約占風(fēng)險資本的1/2左右。國內(nèi)目前,由于政策法規(guī)的限制,社會保障基金還無法進(jìn)入中國的創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域,從世界各國發(fā)展歷史來看,養(yǎng)老基金都是創(chuàng)業(yè)資本的一個重要來源。

(5)金融機(jī)構(gòu)。發(fā)達(dá)國家的金融機(jī)構(gòu),也提供了一定的風(fēng)險資本,在目前,中國并不允許銀行和保險公司等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行創(chuàng)業(yè)投資。

(6)外國資本。近年來,以美國太平洋創(chuàng)業(yè)投資基金為代表的外國創(chuàng)業(yè)投資基金在中國進(jìn)行了廣泛而深入的接觸和實(shí)踐,新加坡、日本等國也組建了旨在投資于中國大陸創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的投資基金。只要相關(guān)法律和政策的配套能跟上,進(jìn)入中國的外國創(chuàng)業(yè)資本一定也將非?？捎^。

2.選擇籌資渠道,控制籌資風(fēng)險。一個國家(或地區(qū))創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的階段大體上可以劃分為四個階段:幼稚期、初創(chuàng)期、成長期和成熟期。美國創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的經(jīng)歷表明,不同創(chuàng)業(yè)資本供給主體在創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的不同階段所起的作用是不同。據(jù)專家估計,我國創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展已過了幼稚期,目前正處于初創(chuàng)期,再過10年左右的時間我國創(chuàng)業(yè)投資將進(jìn)入成長期,市場逐步趨向完善和成熟,到2018年左右我國創(chuàng)業(yè)資本的規(guī)模將得到極大的擴(kuò)張和發(fā)展,并最終形成一個完善和成熟的創(chuàng)業(yè)投資市場。

影響創(chuàng)業(yè)資本的供給因素劃分為創(chuàng)業(yè)資本的潛在供給和有效供給兩個概念。潛在供給是指有可能開發(fā)和挖掘的創(chuàng)業(yè)資本供給量,有效供給是指實(shí)際能夠利用的創(chuàng)業(yè)資本供給量。中國目前創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的突出矛盾是:創(chuàng)業(yè)資本潛在供給十分豐富,有效供給明顯不足。為了擴(kuò)大我國現(xiàn)階段的創(chuàng)業(yè)資本籌集的渠道,可以采取如下一些發(fā)展策略:

(1)重點(diǎn)培育以上市公司為主導(dǎo)的創(chuàng)業(yè)資本供給機(jī)制。上市公司參與創(chuàng)業(yè)投資,不僅可以拓展創(chuàng)業(yè)資本的來源,改變我國目前創(chuàng)業(yè)資本供給規(guī)模小并由政府為主導(dǎo)的格局,而且能夠通過參與創(chuàng)業(yè)投資調(diào)整其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),培養(yǎng)新的增長點(diǎn)。在創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的初創(chuàng)期,上市公司將成為推動我國創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的第一主動力。

(2)鼓勵證券公司通過直接或間接的方式參與創(chuàng)業(yè)投資。證券公司有著優(yōu)秀的人才,具有參與創(chuàng)業(yè)投資的人才優(yōu)勢;證券公司作為直接投融資的中介,在長期的投融資過程中,與商業(yè)銀行、大型企業(yè)集團(tuán)以及上市公司等已經(jīng)建立了密切合作的工作關(guān)系,具有參與創(chuàng)業(yè)投資的投融資優(yōu)勢;證券公司在長期的證券發(fā)行和交易活動中,積累了豐富的證券發(fā)行與交易的專業(yè)知識與經(jīng)驗(yàn),具有明顯的資本退出優(yōu)勢。

(3)適當(dāng)放寬對養(yǎng)老基金、保險公司和商業(yè)銀行投資的法律限制。由于受到《養(yǎng)老基金管理辦法》、《保險法》和《商業(yè)銀行法》等法律制度的約束,目前養(yǎng)老基金、保險公司和商業(yè)銀行還不能參與創(chuàng)業(yè)投資。在現(xiàn)行的法律制度的約束下,養(yǎng)老基金、保險公司和商業(yè)銀行等資金還不能進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域。應(yīng)對現(xiàn)行的法律制度進(jìn)行合理的修訂,放寬機(jī)構(gòu)投資者的投資限制,允許它們參與創(chuàng)業(yè)投資,但為了防范金融風(fēng)險,必須對它們參與創(chuàng)業(yè)投資的最大法定比例作出嚴(yán)格的規(guī)定。

(4)建立有效的信用保障體系。建立有效的創(chuàng)業(yè)投資供給機(jī)制,當(dāng)務(wù)之急是加快完善信用體系,強(qiáng)化社會信用秩序。

3.籌資方式與資本成本。創(chuàng)業(yè)投資公司在進(jìn)行企業(yè)長期資本的籌集的時候,應(yīng)對企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)做出合理的安排,正確、合理地計算各資本要素的資本成本,以此來確定最低的加權(quán)平均資本成本,保持合理的債務(wù)-資本比例。在經(jīng)營的過程中,應(yīng)注意保持合理的資本結(jié)構(gòu),避免債務(wù)風(fēng)險,降低破產(chǎn)成本和成本,以利于企業(yè)市場價值的最大化。

(二)動態(tài)融資風(fēng)險的控制

創(chuàng)業(yè)投資公司的動態(tài)融資風(fēng)險是指在經(jīng)營的過程中,出于對短期資金需求而進(jìn)行的籌資并進(jìn)而帶來的財務(wù)風(fēng)險。創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目的流動性是非常差的,在一般的情況中,創(chuàng)業(yè)資本要留在項(xiàng)目中長達(dá)4～7年,直到目標(biāo)公司成長起來,達(dá)到資本退出的要求,而且創(chuàng)業(yè)投資公司投入的資本能夠增值或者保本,并成功退出的概率只有40%,其余60%資本的結(jié)局都是血本無歸。這樣就對創(chuàng)業(yè)投資公司提出了很高的要求,管理人員需要對企業(yè)的現(xiàn)金流量做出一個合理的評估和預(yù)測。使創(chuàng)業(yè)投資公司保持合理的流動資產(chǎn)余額,避免企業(yè)陷入支付危機(jī)。資本都是有機(jī)會成本,如果在流動資產(chǎn)中沉淀了過多的資金,將使企業(yè)喪失很多盈利的機(jī)會。創(chuàng)業(yè)投資公司應(yīng)該尋找可以進(jìn)行快速短期融資的融資渠道,以利于企業(yè)能夠在短期資金匱乏的時候進(jìn)行快速的融資。

創(chuàng)業(yè)投資公司在對項(xiàng)目進(jìn)行注資的時候,往往并不是一次性注入該項(xiàng)目所需要的所有資金的,而是分階段、視情況進(jìn)行資金的投入。創(chuàng)業(yè)投資公司在進(jìn)行融資的時候,并不需要在最開始的時候一次性融得所需要的資金的全部,只需要根據(jù)實(shí)際投入的資金總額,安排合理的資金籌集時間表,以合理的方式、在合理的時間籌集到所需要的資金。創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目的特點(diǎn)決定了投資項(xiàng)目有很大的部分是會失敗的,此時,創(chuàng)業(yè)投資公司不但無法獲得預(yù)期的盈利,而且會出現(xiàn)收不回原有的投資的情況。在這種時候,公司原有的融資計劃受到了干擾。

這些資金構(gòu)成了創(chuàng)業(yè)投資公司的營運(yùn)資金,創(chuàng)業(yè)投資公司應(yīng)該采取什么樣的營運(yùn)資金政策以及如何利用短期負(fù)債來及時補(bǔ)充風(fēng)險投資公司的營運(yùn)資金的研究是非常重要。創(chuàng)業(yè)投資公司應(yīng)該結(jié)合公司財務(wù)管理的實(shí)際,采取合理的營運(yùn)資金持有政策,制定合理的營運(yùn)資金籌集政策。風(fēng)險投資公司可以采用的營運(yùn)資金籌集政策有配合型籌資政策,激進(jìn)型籌資政策和穩(wěn)健型籌資政策。創(chuàng)業(yè)投資公司應(yīng)利用短期負(fù)債來及時補(bǔ)充營運(yùn)資金。短期負(fù)債籌資具有籌資速度快,容易取得;籌資富有彈性;籌資成本低;籌資風(fēng)險高等特征。對創(chuàng)業(yè)投資公司而言,可以利用商業(yè)信用進(jìn)行短期負(fù)債籌資的機(jī)會很小,所以應(yīng)充分利用短期借款來進(jìn)行短期負(fù)債籌資。

四、結(jié)論

創(chuàng)投融資是創(chuàng)業(yè)投資公司運(yùn)營的首要環(huán)節(jié),增加資本供給和合理的籌資方式是推動創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的動力和源泉。在創(chuàng)業(yè)投資運(yùn)作的整個階段中,創(chuàng)業(yè)投資家需要不斷地進(jìn)行資本的籌集,補(bǔ)充投資資金。創(chuàng)投融資應(yīng)遵循理性合作原則、規(guī)模適當(dāng)原則、籌措及時原則、來源合理原則、方式經(jīng)濟(jì)原則。創(chuàng)投融資風(fēng)險可以從靜態(tài)風(fēng)險和動態(tài)風(fēng)險來考慮。靜態(tài)籌資風(fēng)險控制主要包括創(chuàng)投選擇適當(dāng)?shù)幕I資渠道,選擇恰當(dāng)?shù)幕I資方式,控制籌資風(fēng)險,以及保持合理的資本結(jié)構(gòu)以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。動態(tài)籌資風(fēng)險控制主要指創(chuàng)投采取合理的運(yùn)營資金籌集政策,并充分利用短期借款來及時補(bǔ)充運(yùn)營資金缺口。

參考文獻(xiàn)

[1]顧驊珊.政府設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的運(yùn)作管理模式探析[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊.2009(3)

篇4

(一)控制預(yù)算

通過財政投資評審管理工作，能夠有效地控制好預(yù)算支出，減少不必要的資金浪費(fèi)現(xiàn)象，從而提高財政資金的利用效率，確保財政資金的安全，最大程度地發(fā)揮財政資金的功能。

(二)評審范圍越來越大

隨著依法治國理念的不斷深入，財政評審工作作為完善政府管理行為的重要措施，財政投資評審工作的范圍也越來越大，其工作也越來越細(xì)致。逐漸地由事后追蹤管理向事前轉(zhuǎn)移，從而不斷地拓寬其評審范圍，表現(xiàn)在市政道路建設(shè)、城市綠化以及農(nóng)村農(nóng)田水利建設(shè)等多種類型的項(xiàng)目。隨著評審范圍的擴(kuò)大，評審工作的難度也在不斷地提高，這就需要不斷地提高財政投資評審工作的效率，提高財政投資工作的科學(xué)性。

(三)評審程序越來越規(guī)范化

財政投資評審作為政府完善內(nèi)部治理的重要舉措，其評審程序也越來越規(guī)范化和科學(xué)化，對于提高財政資金的利用效率具有重要的幫助。在財政投資的過程中，逐漸地實(shí)現(xiàn)了先評審再招標(biāo)等管理模式，這種管理模式減少了財政投資的盲目性，從而使財政投資更加地科學(xué)化。評審程序的完善減少了財政投資評審中的漏洞，能夠?qū)崿F(xiàn)對工程項(xiàng)目的全面監(jiān)督，從而不斷地總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，提高了財政投資評審工作的效率。

二、財政投資評審過程中的風(fēng)險管理途徑探究

(一)加強(qiáng)預(yù)算審核

對于財政投資來說，其資金規(guī)模比較大，不少單位和企業(yè)為了利益而弄虛作假，造成財政資金的浪費(fèi)。在新時期下，應(yīng)當(dāng)做好項(xiàng)目預(yù)算的審核工作，對于不符合要求的項(xiàng)目預(yù)算應(yīng)當(dāng)及時地剔除。在預(yù)算審核的過程中，應(yīng)當(dāng)及時地發(fā)現(xiàn)其中的不合理因素，減少項(xiàng)目中存在的資金漏洞，這樣能夠確保財政資金得到合理地利用。要從源頭上控制好預(yù)算，確保預(yù)算信息的真實(shí)有效性，從而為預(yù)算的執(zhí)行奠定良好的基礎(chǔ)，減少不必要的資金支出，從而防止財政資金的浪費(fèi)。

(二)做好績效評價

在財政投資評審的過程中，應(yīng)當(dāng)做好相關(guān)的績效評價，做到對財政投資的有效追蹤，從而不斷地提高財政投資評審質(zhì)量。在財政投資的過程中常常發(fā)現(xiàn)，其產(chǎn)出和收益不明確或者不明顯，或者沒有達(dá)到預(yù)期的效果。這主要是財政資金在使用的過程中，缺少監(jiān)督，這就要求財政投資評審應(yīng)當(dāng)貫穿到項(xiàng)目的全過程，做好對財政投資的績效評價，了解資金的產(chǎn)出和效益，調(diào)查資金使用的效果，例如是否達(dá)到了項(xiàng)目投資的目的，是否達(dá)到了公眾的認(rèn)可。通過財政投資評審績效評價，從而實(shí)現(xiàn)對預(yù)算執(zhí)行的有效監(jiān)督，實(shí)現(xiàn)對預(yù)算執(zhí)行的有效約束，從而不斷地提高財政投資的水平，減少財政投資執(zhí)行過程中的風(fēng)險，充分地發(fā)揮財政投資評審管理的作用。

(三)提高財政投資評審能力

在財政投資評審風(fēng)險管理中，需要及時地識別風(fēng)險，從而有效地化解風(fēng)險，這就要求不斷地提高財政投資評審能力，從而不斷地提高監(jiān)督能力。目前我國在政府投資評審管理的過程中，還不夠完善，表現(xiàn)在注重微觀方面的考核，對于項(xiàng)目后期的綜合性影響，例如社會、環(huán)境、經(jīng)濟(jì)等方面不能做出科學(xué)有效的評價，這就需要不斷地提高評審管理能力。在項(xiàng)目前期對其合理性進(jìn)行有效的評價，對項(xiàng)目的規(guī)模、標(biāo)準(zhǔn)等資料進(jìn)行審核，防止出現(xiàn)虛報的現(xiàn)象。在項(xiàng)目完成之后，應(yīng)當(dāng)對合同、項(xiàng)目變更簽證等進(jìn)行審核，從而不斷地提高評審管理能力，減少項(xiàng)目建設(shè)過程中的水分，科學(xué)地確定項(xiàng)目的價值，提高財政資金的利用效率，減少財政投資的風(fēng)險。

三、結(jié)束語

財政投資對于完善基礎(chǔ)設(shè)施，提高人們生活水平發(fā)揮了重要的作用。通過加強(qiáng)財政投資評審管理，防止財政投資風(fēng)險，對于確保財政資金的安全，提高財政資金的利用率具有重要的意義。在財政投資評審風(fēng)險管理的過程中，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)事前、事中、事后的評審考核工作，加強(qiáng)對項(xiàng)目全過程的監(jiān)督，最終防止風(fēng)險的發(fā)生。

作者:李愛武 單位:營山縣財政投資評審中心

參考文獻(xiàn)：

篇5

一、風(fēng)險的定義

風(fēng)險最初的定義是；“風(fēng)險是發(fā)生財務(wù)損失的可能性”。發(fā)生損失的可能性越大。風(fēng)險越大。它可以用不同結(jié)果出現(xiàn)的概率來描述。結(jié)果可能是好的，也可能是壞的，壞結(jié)果出現(xiàn)的概率越大，就認(rèn)為風(fēng)險越大。人們在對風(fēng)險進(jìn)行深入研究以后發(fā)現(xiàn)，風(fēng)險不僅可以帶來超出預(yù)期的損失，也可能帶來超出預(yù)期的收益。于是，出現(xiàn)了一個更正式的定義：“風(fēng)險是預(yù)期結(jié)果的不確定性”。風(fēng)險不僅包括負(fù)面效應(yīng)的不確定性，還包括正面效府的不確定件。

二、風(fēng)險的特征

1.風(fēng)險是對未來學(xué)項(xiàng)而言的

在投資項(xiàng)目實(shí)施之前，決策者對投資收益的估計結(jié)果僅僅是一種預(yù)期收益，這種預(yù)期收益具合一定的不確定性。投資項(xiàng)目實(shí)施的結(jié)果，有可能偏移這種預(yù)期收益，一日實(shí)際投資收益低干預(yù)期收益，便構(gòu)成了風(fēng)險損失。

2.風(fēng)險可以計量

一般來說，未來事件的持續(xù)時間越長，涉及的未知因素越多，或人們對其把握越小，則風(fēng)險程度就越大。

3.風(fēng)險具有價值

投資者冒風(fēng)險進(jìn)行投資，需要有相應(yīng)的超過資金時間價值的報酬作為補(bǔ)償。風(fēng)險越大，額外報酬也就越高。

4.風(fēng)險的種類

（1）從個別理財主體的角度看，風(fēng)險分為市場風(fēng)險和公司特有風(fēng)險兩類。市場風(fēng)險是指那些對所有企業(yè)產(chǎn)生影響的因素引起的風(fēng)險，如戰(zhàn)爭、自然災(zāi)害、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹等。這類風(fēng)險涉及所有企業(yè)，不能通過多元化投資來分散，因此，又稱不可分散風(fēng)險或系統(tǒng)風(fēng)險。

公司持有風(fēng)險是指發(fā)生于個別企業(yè)的特有事項(xiàng)造成的風(fēng)險，如罷工、訴訟失敗、失去銷售市場、新產(chǎn)品開發(fā)失敗等。這類事件是隨機(jī)發(fā)生的，圍而可以通過多元化投資來分散，即發(fā)生于一家公司的不利事件可以被其他公司的有利事件所抵消。這類風(fēng)險也稱可分散風(fēng)險或非系統(tǒng)風(fēng)險。

（2）從企業(yè)本身來看，風(fēng)險可分為經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險兩大類。經(jīng)營風(fēng)險是指因化產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)盈利帶來的不確定件。經(jīng)營風(fēng)險是任何商業(yè)活動都有的。也稱為商業(yè)風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險主要來自于：①市場銷售；②生產(chǎn)成本；③生產(chǎn)技術(shù)；④其他外部的環(huán)境變化，如天災(zāi)、經(jīng)濟(jì)不景氣、通貨膨脹等。

財務(wù)風(fēng)險又稱籌資風(fēng)險，是指由于舉債而給企業(yè)財務(wù)成果帶來的不確定性。對一個沒有負(fù)債，全部由自由資金經(jīng)營的企業(yè)，只有經(jīng)營風(fēng)險而沒有財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)情人資金需還本付息，一旦無力償還到期債務(wù)，企業(yè)就會陷入財務(wù)困境甚至破產(chǎn)，這種風(fēng)險即為籌資風(fēng)險。

一般而言，投資者都討厭風(fēng)險，并力求回避風(fēng)險。那么，為什么還有人進(jìn)于風(fēng)險性投資呢？在風(fēng)險反感普遍存在的情況下，誘使投資者進(jìn)行風(fēng)險投資的是超過時間價值的那部分額外報酬，即風(fēng)險報酬。風(fēng)險報酬是投資者因承擔(dān)風(fēng)險而要求得到的額外收益。風(fēng)險報酬也有兩種表承方法：風(fēng)險報酬額和風(fēng)險報酬率。

風(fēng)險報酬率就是指投資者因冒風(fēng)險進(jìn)行投資而要求的，超過資金時間價值的那部分額外報酬率，即風(fēng)險報酬額與原投資額的比率。在財務(wù)管理中，風(fēng)險報酬通常用相對數(shù)――風(fēng)險報酬率來加以計量，講到風(fēng)陸報酬，通常是指風(fēng)險報酬率。

由于投資風(fēng)險的存在，典使投資者愿意承掘一份風(fēng)險，必須給予一定報酬作為補(bǔ)償。風(fēng)險越大，補(bǔ)償越高，即風(fēng)險和報酬問的基本關(guān)系是：風(fēng)險越大，要求的報酬率越高。在投資報酬率相同的情況下，人們都會選擇風(fēng)險小的投資，結(jié)果競爭使其風(fēng)險增加，報酬率下降。風(fēng)險和報酬的這種聯(lián)系是市場競爭的結(jié)果。如果不考慮通貨膨脹的話，投資者進(jìn)行風(fēng)險投資所要求或期望的投資報酬率使是無風(fēng)險報酬率與風(fēng)險報酬率之和。

篇6

1997年，公司開始會計電算化，我發(fā)現(xiàn)財務(wù)行業(yè)變成夕陽產(chǎn)業(yè)，沒有多大的職業(yè)發(fā)展前景。于是，我選擇到一個跨國公司從事投資銀行業(yè)務(wù)。有了一定的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，懂得什么是財務(wù)杠桿的財富放大效應(yīng)的我，在做好人身保險以及家庭風(fēng)險保障儲備后，開始嘗試投資。

1998年，憑著30萬元原始資金和良好信用，我到銀行按揭了70萬元，開始投資房產(chǎn)。在我的同齡人當(dāng)中，我是第一個向銀行借錢的，當(dāng)時很多朋友都還很難接受這個做法。因?yàn)橘J款投資要支付銀行的貸款利息和承受很大的風(fēng)險。但是，我相信自己的眼光和風(fēng)險承受能力。憑借這100萬元，我在不到兩年內(nèi)就打了個滾兒，凈資產(chǎn)快速增值到七位數(shù)。后來，很多人紛紛貸款進(jìn)入樓市。而此時的房產(chǎn)投資收益已經(jīng)降到不到10%。所以，兩年后我很快從房產(chǎn)投資脫身。

在2001和2002年兩年里，憑借自己在投資方面的積累，我開始做理財顧問。剛開始，我做的只是協(xié)助朋友進(jìn)行多種資產(chǎn)的系統(tǒng)組合和配置。在這期間，我拿到了澳洲新南威爾士大學(xué)國際會計專業(yè)碩士文憑，并攻讀了美國金融管理學(xué)會“美國特許財富管理師（CWM）”，正式成為一名理財專家。

憑著自己的專業(yè)知識和經(jīng)驗(yàn)積累，我開始以技術(shù)和部分現(xiàn)金入股，投資一些高科技方面的實(shí)業(yè)投資。之所以選擇實(shí)業(yè)項(xiàng)目，一方面因?yàn)槲矣性趯?shí)業(yè)房產(chǎn)、能源、零售業(yè)、文化傳媒和金融行業(yè)等領(lǐng)域的項(xiàng)目投資運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，覺得這比股市投資的成功率大很多。另一方面因?yàn)槲覠o法把握股市的系統(tǒng)性風(fēng)險，不能充分利用自己的專業(yè)知識和經(jīng)驗(yàn)。而且，我沒有時間每天看盤研究行情，也不喜歡做投機(jī)隨便把自己的錢投進(jìn)去。所以，我選擇了自己熟悉的實(shí)業(yè)項(xiàng)目投資并獲得了很好的收益。于是在2004年，我開始研究私人理財市場，開始籌辦大陸第一家獨(dú)立理財顧問機(jī)構(gòu)――富晨理財。

我認(rèn)為理財分三個階段：首先是財富積累，其次是財富組合，而最后則將是弱化財富增值性，做到以“個人生活方式”為中心的財務(wù)自由和生活有效打理。我目前應(yīng)該屬于財富組合的階段，理財更注重于把自己的財富組合起來，從而更好地享受財富增值的快樂，不為財富所困。

自我有系統(tǒng)的理財概念開始，我就堅(jiān)持只做投資，而不做投機(jī)，盡可能把風(fēng)險控制在自己可以掌握的范圍之內(nèi)。因此，這么多年，我感覺自己在投資上沒有失誤的地方，唯一遺憾的是2002年在上海做房地產(chǎn)投資調(diào)研的時候，我看到了地產(chǎn)方面的投資前景，但因自己的能力儲備還沒有達(dá)到一定程度，錯過了前幾年投資上海地產(chǎn)的機(jī)會。

我一向很注重風(fēng)險保障和收益齊飛，因此，我的理財組合中保險占10%、保障型存款及流動性儲備占30%、風(fēng)險比較大但收益豐厚的創(chuàng)業(yè)型股權(quán)占30%、風(fēng)險小而收益客觀的實(shí)業(yè)項(xiàng)目投資占30%。

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1 個人理財產(chǎn)品的風(fēng)險

商業(yè)銀行理財產(chǎn)品實(shí)際上是各種風(fēng)險因素的選擇、組合、消減和搭配的過程，是風(fēng)險定價和金融創(chuàng)新的結(jié)合體。目前銀行推出的理財產(chǎn)品大致可以分為以下四種風(fēng)險情況：

1.1 投資產(chǎn)品風(fēng)險。受法律法規(guī)和金融政策限制，個人理財產(chǎn)品時下都以投資收益穩(wěn)定的央行票據(jù)、金融債等為“賣點(diǎn)”，且大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)都向投資者傳輸央行票據(jù)的“高收益”和“低風(fēng)險”甚至“無風(fēng)險”概念。一些金融機(jī)構(gòu)為了爭奪客戶，甚至不惜代價，用較高的預(yù)期收益率來吸引投資者，加上一些金融機(jī)構(gòu)缺乏相應(yīng)的理財和管理經(jīng)驗(yàn)，市場風(fēng)險相應(yīng)增加。央行票據(jù)與國債一樣，雖然有國家信用作為支撐，但債券的供給量、物價指數(shù)、利率和匯率變動等都可能導(dǎo)致風(fēng)險的產(chǎn)生。各銀行在發(fā)行理財產(chǎn)品時，普遍承諾了高額的收益率，而市場環(huán)境日益變化，大大增加了銀行此類業(yè)務(wù)的風(fēng)險水平。2006年3月17日起，金融機(jī)構(gòu)超額存款準(zhǔn)備金利率由1.62%降為0.99%，從而導(dǎo)致債券市場與貨幣市場利率下滑。由于理財產(chǎn)品主要投資于這兩個市場，因此其收益率隨之下降。2006年銀行個人理財一年期產(chǎn)品預(yù)期收益率曾達(dá)到4.15%，2007年春節(jié)后推出的產(chǎn)品卻只有4.0%左右。隨著人民幣升值的預(yù)期，理財產(chǎn)品的收益率進(jìn)一步下降，這類產(chǎn)品的吸引力大打折扣。從這一情況看，應(yīng)當(dāng)說我國銀行在理財產(chǎn)品的收益率設(shè)計理念上還很不成熟，缺乏科學(xué)合理的產(chǎn)品定價方法。

1.2 產(chǎn)品的法律風(fēng)險。受我國金融法律制度和管理體制的制約，銀行理財業(yè)務(wù)的法律風(fēng)險十分突出。如果不能準(zhǔn)確界定理財產(chǎn)品的性質(zhì)，就有可能使理財業(yè)務(wù)與信托業(yè)務(wù)、儲蓄存款業(yè)務(wù)的界限不清，一旦出現(xiàn)法律糾紛，則面臨訴訟威脅，并且還可能受到有關(guān)監(jiān)管部門的處罰。我國商業(yè)銀行是一級法人制，銀行作為受托方，與委托方簽署的委托合同必須是法人與委托方簽署的法律文件，但有的基層行不具備簽約主體的條件卻行總行之實(shí)，存在法律風(fēng)險。因此，商業(yè)銀行在開展理財業(yè)務(wù)時，應(yīng)準(zhǔn)確界定理財業(yè)務(wù)所包含的各種法律關(guān)系，進(jìn)行嚴(yán)格的法律合規(guī)性審查，明確可能會碰到的法律和政策問題，研究制定相應(yīng)的解決辦法，切實(shí)防范法律險。

1.3 利率和匯率風(fēng)險。個人理財產(chǎn)品相對于股票、期貨等投資來說風(fēng)險要小，但仍然受到利率和匯率的風(fēng)險影響。若遇人民幣儲蓄存款利率大幅度提高，那么客戶將損失利率提高的機(jī)會收益。另外，如果銀行利息再次提高后，儲蓄存款客戶可立即取款進(jìn)行轉(zhuǎn)存，而選擇理財?shù)耐顿Y者則不能取款，加息后高于理財收益的部分就不能得到。除了利率風(fēng)險外，目前市場上有相當(dāng)一批理財產(chǎn)品是雙幣種，同時募集人民幣和外幣。因此，銀行理財產(chǎn)品還受到匯率變化的影響。雖然目前人民幣匯率基本穩(wěn)定，但升值壓力仍然較大，一旦匯率出現(xiàn)波動，也將對理財產(chǎn)品的收益率產(chǎn)生重大影響。

1.4 透支銀行信譽(yù)風(fēng)險。商業(yè)銀行目前開展的個人理財業(yè)務(wù)，如果站在風(fēng)險角度評估，可以說是透支銀行信譽(yù)，如同多年前的證券公司在理財業(yè)務(wù)上的濫用信譽(yù)一樣。對銀行而言，存款與理財服務(wù)是兩類截然不同的品種。前者屬表內(nèi)負(fù)債業(yè)務(wù)，后者屬表外信托業(yè)務(wù)。表內(nèi)業(yè)務(wù)在損失體現(xiàn)和處理方面，主要表現(xiàn)為計提和損失本金的承擔(dān)上；而表外業(yè)務(wù)需要通過合約的完備性體現(xiàn)風(fēng)險管理，損失處理主要依據(jù)合約的權(quán)利與義務(wù)而定。理財類產(chǎn)品的投資者目前是因?yàn)樾湃毋y行而把自己的資產(chǎn)委托給銀行管理，收益來源于銀行代為投資而收到的資本利得或利息收入。銀行有表內(nèi)與表外業(yè)務(wù)的差異，但對投資者來說，卻都是銀行的信譽(yù)起作用。投資者對銀行的信任，一方面是推進(jìn)理財業(yè)務(wù)發(fā)展的有利條件，但另一方面，如果濫用這種信任而漠視信息披露的必要性，將給銀行釀成苦果。目前國內(nèi)大部分銀行把理財業(yè)務(wù)作為儲蓄業(yè)務(wù)的替代品放在表內(nèi)管理的業(yè)務(wù)模式和定位上，長此以往，隱藏著很大風(fēng)險。

2 如何降低理財風(fēng)險

2.1 要正確評估自身可承受的風(fēng)險水平。投資者在進(jìn)行理財前應(yīng)主要從兩個方面評估自身可承受風(fēng)險的水平：①風(fēng)險承受能力，投資者可以從年齡、就業(yè)狀況、收入水平及穩(wěn)定性、家庭負(fù)擔(dān)、置產(chǎn)狀況、投資經(jīng)驗(yàn)和知識等估算出自身風(fēng)險承受能力。一般而言，退休家庭、老年層次的家庭，還有中低收入人群，風(fēng)險承受能力較差，可以做一些低風(fēng)險產(chǎn)品配置。而單身白領(lǐng)和中高收入家庭風(fēng)險承受能力較強(qiáng)，可投資于高風(fēng)險理財產(chǎn)品。②風(fēng)險承受態(tài)度即風(fēng)險偏好，可以按照自身對本金損失可容忍的損失幅度及其他心理測驗(yàn)估算出來。

2.2 構(gòu)建家庭資產(chǎn)的合理組合。今年基金和股市都很好，有的基金收益率達(dá)到70%、80%，甚至達(dá)到100%，但問題是，下一年還能保證有80%的收益率嗎?收益80%的基金占用了家庭收入的多少?如果占用家庭收入的比重過高，且投資股票型基金的比例又比較大，這就為家庭理財帶來了很高的風(fēng)險；但如果相對于家庭收入而言，投資比例過少，即使有80%的收益率，這些收益對于家庭來說，幾乎沒有明顯的貢獻(xiàn)，所以這就涉及家庭收入合理分配以及家庭資產(chǎn)合理組合問題。就一般家庭而言，應(yīng)用不超過家庭收入的40%供房，30%用于家庭日常支出，20%用于流動性較強(qiáng)的金融資產(chǎn)如：活期、定期儲蓄，貨幣型基金等，10%用于購買各類保險及風(fēng)險較高的理財品種。這種組合方式，既可保證家庭較高的收益，又可防范理財風(fēng)險。除了要有適合自己的投資策略以外，投資者的心理素質(zhì)也很重要。很多投資者今天買了股票，就希望明天看到漲停板，幾天不漲心里就著急，聽到別的股票的小道消息就趕緊追漲，這樣的心態(tài)就導(dǎo)致了他們頻繁操作，甚至不惜冒更大的風(fēng)險去買進(jìn)一些投機(jī)性很強(qiáng)的個股，往往事與愿違，收益卻非常有限。

2.3 長期投資是永遠(yuǎn)的法則。長期投資是很簡單的投資法則，但真正能做到長期投資長期持有的人很少。風(fēng)險補(bǔ)償一定是在一個相對長的時間內(nèi)才會體現(xiàn)出來。在美國，做股票投資，投資10年，虧錢的概率只有2%，98%的機(jī)會是賺錢；投資15年，根本沒有虧錢的幾率。中國近十幾年也是如此，如果持有股票的時間只有1年，投資收益率為負(fù)的概率是46%，也就是將近一半的概率是虧損的。如果持有3年，虧損的概率不到1/3。如果持有5年，投資收益為負(fù)的概率是零。同樣在中國買基金，從過去幾年你會發(fā)現(xiàn)，4年根本不會虧錢，所以，理財是長期的行為，要以長期投資心態(tài)來對待理財產(chǎn)品。一年兩年投資成功的行為不能算是一個很會理財?shù)娜?，需要持續(xù)進(jìn)行下去，讓它成為一種生活習(xí)慣，只有把時間拉長，才能看到明顯的效果。

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【關(guān)鍵詞】國有投資公司；財務(wù)風(fēng)險；風(fēng)險管理

一、引言

國有投資公司以國有資本為營運(yùn)對象，通過對生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)的參股、控股及債權(quán)投資等形式，提升國有資本的控制力以及國有資產(chǎn)的運(yùn)營效率。隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和競爭環(huán)境的日益激烈，國有投資公司在經(jīng)營中面臨的風(fēng)險也在不斷增加，往往會給投資公司的發(fā)展帶來巨大的影響和損失，財務(wù)風(fēng)險的控制和防范已經(jīng)成為國有投資公司內(nèi)部管理的重要環(huán)節(jié)和有效策略之一。加強(qiáng)國有投資公司財務(wù)風(fēng)險管理有助于公司有效實(shí)現(xiàn)各種風(fēng)險規(guī)避，減少不可預(yù)測因素對實(shí)現(xiàn)公司價值最大化的不利影響，促使公司穩(wěn)序、健康運(yùn)營，實(shí)現(xiàn)公司戰(zhàn)略目標(biāo)。加強(qiáng)財務(wù)風(fēng)險管理能夠有效促進(jìn)國有公司建立高效的內(nèi)控機(jī)制，增強(qiáng)公司創(chuàng)新發(fā)展能力。國有投資公司為了更好的可持續(xù)、健康發(fā)展必須加強(qiáng)對財務(wù)風(fēng)險的管理工作，增強(qiáng)風(fēng)險防范意識，建立健全公司財務(wù)風(fēng)險管理體系，充分發(fā)揮國有投資公司金融投資和產(chǎn)業(yè)投資所帶來的效益。

二、國有投資公司財務(wù)風(fēng)險類型和特點(diǎn)

（一）國有投資公司財務(wù)風(fēng)險的類型財務(wù)風(fēng)險指的是在企業(yè)開展的財務(wù)活動中，由于市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境具有其不確定性而導(dǎo)致企業(yè)的實(shí)際收益和預(yù)期收益會存在一定的偏差，給企業(yè)造成損失的可能性。國有投資公司財務(wù)風(fēng)險的類型主要有籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、撤資風(fēng)險。1.籌資風(fēng)險。國有投資公司在進(jìn)行多元化投資時，需要大量的資金支持，需要確定合理的資本結(jié)構(gòu)、在恰當(dāng)?shù)臅r機(jī)采取正確方式、通過適當(dāng)籌資渠道取得投資資金。在籌資的過程中容易產(chǎn)生資本結(jié)構(gòu)失衡，過高的負(fù)債比率、利率導(dǎo)致債務(wù)到期無力償還，產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。國有投資公司的籌資來源主要是國家政府資金，以及銀行借款，籌資渠道比較少，負(fù)債籌資會增加公司的償債壓力，通過財務(wù)杠桿放大公司的財務(wù)風(fēng)險。2.投資風(fēng)險。國有投資公司在投資的過程中，由于未來收益的不確定性，投資帶來的預(yù)期效益難以預(yù)料，投資過程中的損失，都將對公司形成風(fēng)險。國有投資公司投資階段周期長，面臨的不確定性更多，部分投資項(xiàng)目由于各種原因，未按照標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行全面詳盡、實(shí)地的盡職調(diào)查，增加了企業(yè)的投資風(fēng)險。選擇什么樣的公司進(jìn)行投資，獲得最大的投資回報是國有投資公司面對的主要投資風(fēng)險。3.撤資風(fēng)險。國有投資公司在參與項(xiàng)目投資后，資本的退出需要上級管理部門、國資委審批，涉及程序較為繁瑣。國有投資公司進(jìn)行股權(quán)投資時，由于股權(quán)投資的周期較長，撤資機(jī)制也不完善，國有投資公司準(zhǔn)備撤資的時候，會出現(xiàn)資金難以回收的情況，不能及時使貨幣資金回籠，往往會形成公司的撤資風(fēng)險。（二）國有投資公司風(fēng)險管理的特點(diǎn)1.國有投資公司投資產(chǎn)權(quán)關(guān)系復(fù)雜。國有投資公司主要通過控股、參股等形式進(jìn)行投資，在公司實(shí)際經(jīng)營中往往會形式母公司與子公司之間、子公司與子公司之間相互控股的形式，交叉控股增加了產(chǎn)權(quán)管理的復(fù)雜性，為國有投資公司財務(wù)風(fēng)險管理增加了難度。2.國有投資公司財務(wù)風(fēng)險管理綜合性強(qiáng)。國有投資公司財務(wù)風(fēng)險管理主要運(yùn)用各種風(fēng)險管理工具、風(fēng)險管理手段方式對公司經(jīng)營過程中的各種風(fēng)險實(shí)施管理，涉及面廣，只要涉及到資金運(yùn)營都屬于財務(wù)風(fēng)險管理的范圍，包括生產(chǎn)經(jīng)營與管理的各個環(huán)節(jié)。同時國有投資公司經(jīng)營面臨的風(fēng)險、發(fā)生的風(fēng)險損失最終都會有財務(wù)風(fēng)險來顯示，都會造成公司的財務(wù)困境和財務(wù)風(fēng)險，風(fēng)險管理的綜合性強(qiáng)。3.國有投資公司投資領(lǐng)域廣。國有投資公司投資經(jīng)營的業(yè)務(wù)領(lǐng)域廣泛，多采用多元化投資戰(zhàn)略，針對不同的產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)同時投資，投資領(lǐng)域涉及范圍較廣。在投資形式上，國有投資公司多采用股權(quán)投資，投資客體較多，往往都具有較大的復(fù)雜性，加上投資面臨的內(nèi)外部環(huán)境時刻變化，導(dǎo)致公司所面臨的財務(wù)風(fēng)險加大。

三、國有投資公司財務(wù)風(fēng)險管理存在的問題

（一）全員財務(wù)風(fēng)險管理意識淡薄，內(nèi)部管理控制有待提高。由于國有投資公司的籌資來源和渠道相對穩(wěn)定，創(chuàng)新性不強(qiáng)，加上目前國家對國有企業(yè)監(jiān)督考核機(jī)制不完善，導(dǎo)致國有投資公司財務(wù)風(fēng)險管理意識不足。管理層乃至財務(wù)部門對財務(wù)風(fēng)險管理意識缺乏，對風(fēng)險的估計不足，進(jìn)而對風(fēng)險的應(yīng)對能力也較弱，在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)異常時，公司往往對風(fēng)險威脅的反應(yīng)滯后，使公司的利益受到損失。（二）籌資來源單一，資本結(jié)構(gòu)存在風(fēng)險。目前，國有投資公司的籌資來源、融資渠道和方式較為單一，投資項(xiàng)目缺乏專業(yè)性管理，對投資過程中的資金缺口主要是通過自己向銀行進(jìn)行臨時貸款，增加了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。在國有投資公司進(jìn)行多元化投資時，投資擴(kuò)張所需要的資金無法通過自有資金滿足，一般會通過發(fā)債或者通過貸款來進(jìn)行籌資，增加公司的負(fù)債，當(dāng)公司的經(jīng)營狀況變差，或者償還債款的能力受到限制，國有投資公司不能及時償還借款，容易出現(xiàn)經(jīng)營受困和財務(wù)償還危機(jī)，加大財務(wù)風(fēng)險。（三）公司治理結(jié)構(gòu)不完善，財務(wù)風(fēng)險控制薄弱。現(xiàn)階段國有投資公司本身的公司治理結(jié)構(gòu)不完善，國家作為國有投資公司的所有者，對公司的監(jiān)管力度不足，導(dǎo)致其財務(wù)風(fēng)險控制薄弱。同時國有投資公司通過股權(quán)投資成為子公司的重要股東，以委派財務(wù)總監(jiān)監(jiān)事、董事對子公司經(jīng)營活動進(jìn)行監(jiān)督。當(dāng)子公司治理結(jié)構(gòu)不夠完善時，委派董事、監(jiān)事、財務(wù)總監(jiān)就不能有效行使權(quán)利，監(jiān)督機(jī)制也會失效，導(dǎo)致國有投資公司掌握子公司信息嚴(yán)重不對稱，不能及時、全面、準(zhǔn)確地掌握公司經(jīng)營信息，財務(wù)風(fēng)險控制會薄弱無力。（四）財務(wù)風(fēng)險管理方法、手段落后，管理效率較低。國有投資公司投資業(yè)務(wù)較多，投資項(xiàng)目、控參股公司的數(shù)據(jù)量較大，財務(wù)數(shù)據(jù)分析比較復(fù)雜，主要依靠人工來進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險控制效率低，而且浪費(fèi)大量的人力、物力。財務(wù)風(fēng)險管理手段、管理方法欠缺，風(fēng)險管理VAR法、壓力測試方法以及蒙特卡洛模擬法在企業(yè)中很少應(yīng)用，對于風(fēng)險因素的識別和風(fēng)險事件的預(yù)判很難達(dá)到預(yù)期效果。

四、加強(qiáng)國有投資公司財務(wù)風(fēng)險管理的建議

（一）強(qiáng)化財務(wù)風(fēng)險管理意識，提高內(nèi)部管控能力。財務(wù)風(fēng)險存在于國有投資公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)的各個環(huán)節(jié)中，是客觀存在的，因此國有投資公司在經(jīng)營與管理中，應(yīng)將風(fēng)險意識貫穿于公司各項(xiàng)工作的始終，加強(qiáng)財務(wù)風(fēng)險管理機(jī)制的建立，在各自的職責(zé)內(nèi)作好風(fēng)險的防范和控制。國有投資公司要在公司內(nèi)部樹立良好的財務(wù)風(fēng)險觀念，培育全員的風(fēng)險管理文化，使之成為公司正常運(yùn)轉(zhuǎn)的重要組成部分。財務(wù)風(fēng)險遍布于公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)的各個環(huán)節(jié)，而不是只對某一領(lǐng)域或某一環(huán)節(jié)進(jìn)行風(fēng)險管理。（二）建立健全財務(wù)風(fēng)險管理體系，確保財務(wù)風(fēng)險管理體系發(fā)揮作用。國有投資公司要不斷學(xué)習(xí)和掌握國內(nèi)外先進(jìn)的風(fēng)險管理理論、方法和內(nèi)部控制手段，認(rèn)真消化吸收，切實(shí)將其運(yùn)用并融入到自身企業(yè)的管理中去，建立完善的財務(wù)風(fēng)險管理制度。設(shè)置高效的財務(wù)管理機(jī)構(gòu)，健全內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險管控制度，不斷優(yōu)化風(fēng)險管理格局，形成有效的管理組織體系。配備高素質(zhì)的財務(wù)管理人員，讓其適應(yīng)不斷變化的財務(wù)管理環(huán)境，提高財務(wù)風(fēng)險管理效率。（三）明確投資定位、拓展籌資渠道，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。國有投資企業(yè)在財務(wù)風(fēng)險防范過程中，應(yīng)明確自身的市場地位、投資的產(chǎn)業(yè)、方向和目標(biāo)。在需要投資時，應(yīng)進(jìn)行前期的準(zhǔn)備工作，實(shí)地調(diào)查即將投資的項(xiàng)目，分析可能出現(xiàn)的風(fēng)險和結(jié)果，根據(jù)調(diào)查結(jié)果，做出下一步的決策。加強(qiáng)對項(xiàng)目投資后的管理，針對投資后運(yùn)營階段可能出現(xiàn)的風(fēng)險，做出一定應(yīng)對。在籌資風(fēng)險管理中，以既定方案的投資預(yù)期回報率為依據(jù)，選擇恰當(dāng)、合理、最優(yōu)的籌資方式和渠道，確定融資結(jié)構(gòu)和資金成本，避免因?yàn)榛I資困難而產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。（四）建立財務(wù)風(fēng)險管理信息系統(tǒng)，提高系統(tǒng)管理效率。財務(wù)風(fēng)險管理信息系統(tǒng)能夠及時地獲取公司內(nèi)部投資交易及子公司治理各方信息，為財務(wù)風(fēng)險管理提供及時、準(zhǔn)確、全面的信息，進(jìn)而采取有效措施避免風(fēng)險發(fā)生，降低財務(wù)風(fēng)險。國有投資公司應(yīng)建立科學(xué)全面的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警數(shù)據(jù)庫，收集所投資子公司的數(shù)據(jù)信息，包括資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表等各項(xiàng)有效財務(wù)指標(biāo)。在投資經(jīng)營的各個關(guān)鍵環(huán)節(jié)設(shè)置控制點(diǎn)，根據(jù)公司及行業(yè)特點(diǎn)和標(biāo)準(zhǔn)劃分風(fēng)險的等級，分析數(shù)據(jù)庫中的信息對融資、投資以及資金的運(yùn)營做出風(fēng)險預(yù)警，做出防范措施，確保公司財務(wù)風(fēng)險管理機(jī)制的有效運(yùn)行。

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誤區(qū)一今年賺錢多明年收益也高最近某基金在營銷中“閃電”達(dá)到發(fā)行上限，一個朋友提前接到銀行通知，并在第一時間下手，終于“搶購”得手，她得意洋洋地告訴記者：“聽說這只基金明年還會翻一倍喲!”看好原因竟是因?yàn)檫@只基金今年都快翻倍了。

然而，深圳工行香梅理財中心的理財客戶經(jīng)理李偉珍告訴記者，這種投資心理正是當(dāng)前他們在基金銷售中遇到最多的一種投資誤區(qū)，一些投資者看到許多股票型基金今年收益不菲，便想當(dāng)然地以為，現(xiàn)在買進(jìn)基金，到明年也會有這么高的收益。這也是當(dāng)前基金銷售火爆的最主要原因。

華夏基金公司的名牌基金經(jīng)理張益弛所操作的基金興華連續(xù)8年收益居同類基金之首。

張益弛明確表示，今年他所操作的基金業(yè)績很好，那是2005年底時許多藍(lán)籌股嚴(yán)重被低估。但是今年，上證綜指從1000點(diǎn)漲到2000點(diǎn)，累計漲幅巨大。盡管現(xiàn)在市場上仍然還有不少投資機(jī)會，但與2005年比已不可同日而語。因此，他認(rèn)為：“投資者一定不要對明年的投資收益預(yù)期過高，從上市公司的業(yè)績成長情況判斷，對明年收益的合理預(yù)期應(yīng)該在25％-30％左右。”誤區(qū)二基金越便宜上漲空間越大經(jīng)常聽到朋友抱怨：好不容易瞄到一兩只業(yè)績超群的基金，可是已經(jīng)漲到一塊四、一塊五這么高了，太貴了，還不如買便宜一點(diǎn)的基金漲得快。

上投摩根基金公司的市場部經(jīng)理李艷分析認(rèn)為，這完全是一種錯覺。基金和股票不一樣，一只股票如果漲得太高，投資者就會考慮上市公司的盈利能力是否能跟得上股價上漲的速度，如果綜合行業(yè)景氣、公司產(chǎn)品競爭力、經(jīng)營情況等諸多因素，人們覺得公司基本面與股價不匹配，股價必然會有所修正，因此股票價格很難一漲不回頭，公司的基本面對股價的上漲空間會有一定約束作用。但是，買基金就等于購買了“一籃子”股票，基金經(jīng)理會隨時根據(jù)個股股價的合理性、市場景氣變化等來調(diào)整投資組合，選擇最具潛力的個股進(jìn)行投資。如果選股策略正確，投資組合調(diào)整得宜，理論上基金凈值是可以一漲再漲。如果選股不好，凈值再低的基金仍可能下跌。

誤區(qū)三買新基金就像買原始股“老基金太貴，新基金才1塊錢，所以買新基金就像買原始股一樣劃算?！边@是記者從排隊(duì)購新基金的投資者當(dāng)中最常聽到的理由，真的是這樣嗎?

一家基金公司的投資總監(jiān)告訴記者。買老基金實(shí)際上相當(dāng)于直接買到了基金所持有的“一籃子”股票；而買新基金，基金經(jīng)理則必須要等到發(fā)行結(jié)束、基金正式成立以后，再去建倉。從理論上講，新基金的建倉很可能對買人的目標(biāo)個股帶來推高股價的效果。從而給原來就持有該股的老基金“抬轎子”。當(dāng)然，新基金也可能因?yàn)橥顿Y得當(dāng)，找到更好的潛力個股，從而跑贏老基金，但這與原始股的概念完全是兩碼事。

誤區(qū)四長期投資就是捂著基金不動買基金強(qiáng)調(diào)的是長期投資，但是投資盈利可觀是否該獲利出場?

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關(guān)鍵詞：企業(yè)財務(wù)管理；投資；風(fēng)險控制

1投資風(fēng)險控制的概念及意義

1.1投資風(fēng)險控制的概念

投資風(fēng)險是指一個企業(yè)在對外進(jìn)行投資的時候，由于受到外部及內(nèi)部等諸多條件的影響，存在不能獲得預(yù)期收益甚至喪失本金的風(fēng)險。投資風(fēng)險控制是指相關(guān)部門或企業(yè)采取一定的措施對企業(yè)進(jìn)行的投資進(jìn)行預(yù)測、評估等形式來對可能存在的風(fēng)險進(jìn)行有效防范，將風(fēng)險降到最低。

1.2投資風(fēng)險控制的意義

（1）投資風(fēng)險控制可以幫助企業(yè)創(chuàng)造價值，維持自身企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，減少投資風(fēng)險和不必要的投資損失，搶占市場，增強(qiáng)企業(yè)的競爭力，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。（2）市場經(jīng)濟(jì)條件下，投資風(fēng)險控制會降低商業(yè)交易的風(fēng)險，有利于維護(hù)企業(yè)的合法權(quán)益，也幫助企業(yè)規(guī)避交易風(fēng)險。

2企業(yè)財務(wù)管理的概念及意義

2.1企業(yè)財務(wù)管理的概念

企業(yè)的財務(wù)管理是指通過會計工作、利用會計信息對企業(yè)的各項(xiàng)活動進(jìn)行的指導(dǎo)、調(diào)節(jié)、促進(jìn)和約束，進(jìn)而到達(dá)提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的目的。

2.2企業(yè)財務(wù)管理的意義

（1）在我國的社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制下，市場環(huán)境也越來越復(fù)雜化和多樣化，加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)管理可以有效控制企業(yè)的資金流向，降低成本，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。（2）隨著我國加入WTO以來，各項(xiàng)制度政策都要與國際接軌，加強(qiáng)企業(yè)的財務(wù)管理也是實(shí)現(xiàn)企業(yè)風(fēng)險投資控制的必然要求。（3）實(shí)行企業(yè)財務(wù)控制是提高財務(wù)信息質(zhì)量的必然要求，有效防止企業(yè)違法和企業(yè)效益的缺失，同時也是保證企業(yè)經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的必然要求。

2.3企業(yè)風(fēng)險投資控制和財務(wù)管理的現(xiàn)狀

（1）企業(yè)管理者的財務(wù)管理意識薄弱。企業(yè)管理者往往對財務(wù)風(fēng)險的警惕性不高，缺少對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行預(yù)測和防范的經(jīng)驗(yàn)。且企業(yè)中普遍存在管理者“家長制”，在投資或融資的決策過程中，不是依靠科學(xué)的財務(wù)分析，而是依靠“家長”的個人經(jīng)驗(yàn)，投資或融資存在很大的盲目性，影響企業(yè)未來的發(fā)展?jié)摿?。?）目前我國的相關(guān)法律制度尚不健全。目前我國在企業(yè)財務(wù)管理相關(guān)的法律還存在很大的漏洞和不足，不健全的法律法規(guī)導(dǎo)致部分企業(yè)鉆法律漏洞，法律制度的約束性較差，對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的預(yù)測和防范只能依靠已經(jīng)暴露的危機(jī)來進(jìn)行識別，經(jīng)濟(jì)糾紛大量出現(xiàn)。（3）企業(yè)財務(wù)監(jiān)督管理制度不完善。企業(yè)往往存在組織建設(shè)不健全，人員配備混亂的現(xiàn)象，這不僅使職能部門的職權(quán)得不到完全的發(fā)揮，也起不到相互監(jiān)督的作用。缺乏相互監(jiān)督的企業(yè)內(nèi)部容易出現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理缺失的問題。（4）欺詐、違約及拖欠款現(xiàn)象嚴(yán)重。面對激烈的市場競爭，當(dāng)前存在很多企業(yè)為了擴(kuò)大銷售，占有更多的市場份額，盲目投資，盲目賒銷，嚴(yán)重影響企業(yè)的正常運(yùn)營和健康可持續(xù)發(fā)展。（5）對客戶信息不能全面、客觀的掌握。由于企業(yè)運(yùn)營成本低，利潤薄，所以企業(yè)大多不設(shè)置專門的部門對客戶信息進(jìn)行全面的了解、記錄和評價。企業(yè)信息管理制度的缺乏增加了商業(yè)風(fēng)險，影響企業(yè)自身的信用風(fēng)險。

3財務(wù)管理過程中投資風(fēng)險的控制策略

在財務(wù)管理工作過程中，對企業(yè)項(xiàng)目投資風(fēng)險予以控制是實(shí)現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)的重要途徑。在企業(yè)的具體項(xiàng)目實(shí)踐過程中主要從以下幾個方面著手：

3.1強(qiáng)化企業(yè)投資風(fēng)險管理程序中的評價與審查環(huán)節(jié)

在審查與評價過程中，要對企業(yè)的對外投資風(fēng)險管理的組織健全性進(jìn)行審查，企業(yè)根據(jù)自身規(guī)模的大小、管理水平、投資項(xiàng)目風(fēng)險大小以及生產(chǎn)經(jīng)營的性質(zhì)等特點(diǎn)，在財務(wù)人員的指導(dǎo)下，讓企業(yè)的全體員工都參與到其中來。逐步建立起一個結(jié)合了企業(yè)風(fēng)險管理負(fù)責(zé)人、專業(yè)管理人、外部風(fēng)險管理服務(wù)以及非專業(yè)管理人員于一體的風(fēng)險管理組織體系。在整個體系當(dāng)中，整個體系以風(fēng)險產(chǎn)生的原因、產(chǎn)生的階段等為依據(jù)，在企業(yè)投資項(xiàng)目的各個階段進(jìn)行實(shí)時調(diào)整，并以完善的制度為依據(jù)來確定各個參與主體之間的職責(zé)、利益、權(quán)力等，使得企業(yè)的風(fēng)險管理體系形成一個相互融合的有機(jī)整體。

3.2分析投資環(huán)境，合理確定投資規(guī)模

企業(yè)應(yīng)該根據(jù)預(yù)投資行業(yè)的發(fā)展情況以及競爭程度等進(jìn)行分析，盡量選擇沒有高度壟斷問題存在的行業(yè)（公共事業(yè)），且競爭性較低的行業(yè)來進(jìn)入。同時，企業(yè)的財務(wù)管理部門還應(yīng)該對企業(yè)在進(jìn)入該行業(yè)之后能夠在該市場中所占的份額、市場需求量等進(jìn)行預(yù)測，只有對市場有一個充分的了解之后才能對投資風(fēng)險予以充分的防范。再次，通過規(guī)模投資的方式化解投資的成本風(fēng)險。當(dāng)前，我國很多企業(yè)的投資效益不佳的一個重要原因就是因?yàn)闆]有形成對應(yīng)的規(guī)模投資，不能通過形成規(guī)模投資效益，導(dǎo)致企業(yè)的運(yùn)營成本高、競爭力低下。因此，企業(yè)在投資的過程中可以通過適當(dāng)增大投資規(guī)模來實(shí)現(xiàn)企業(yè)投資成本的節(jié)約，最終實(shí)現(xiàn)投資效益的增加、投資風(fēng)險的降低。

3.3保持主業(yè)發(fā)展，充分利用閑散資金

從現(xiàn)代企業(yè)的戰(zhàn)略經(jīng)營管理來看，任意一個企業(yè)都應(yīng)該對自身的核心競爭力進(jìn)行培養(yǎng)，使企業(yè)的產(chǎn)品與服務(wù)都能夠達(dá)到行業(yè)的領(lǐng)先水平，使自己企業(yè)的主業(yè)得以穩(wěn)定發(fā)展。這樣，企業(yè)后續(xù)的投資和發(fā)展才能有動力、有潛在能力。企業(yè)在經(jīng)營的過程中，不能夠?yàn)榱怂^的多元化投資而選擇那些和企業(yè)主業(yè)相關(guān)性不大的投資項(xiàng)目或者是兩者之間利潤率相互獨(dú)立的項(xiàng)目來進(jìn)行投資。這樣不僅分散了企業(yè)的資本，同時還使得企業(yè)的經(jīng)營管理資源從主業(yè)中分離開來，使得企業(yè)主業(yè)失去發(fā)展前景。

4結(jié)束語

隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營日趨激烈，而投資是企業(yè)得以發(fā)展的必要途徑。在投資的過程中，如何避免由于投資風(fēng)險而導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營受阻，企業(yè)發(fā)展受限等成為了現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理的核心內(nèi)容。

參考文獻(xiàn)

[1]杜鳳云，岳麗紅.淺議現(xiàn)代企業(yè)項(xiàng)目投資風(fēng)險管理[J].管理學(xué)家，2010（9）：116~117.