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【關鍵詞】企業(yè)財務風險管理；風險預警；必要性；不足；措施

隨著我國社會主義市場經(jīng)濟的發(fā)展與經(jīng)濟全球化趨勢的加強，企業(yè)面臨的經(jīng)營環(huán)境更加多樣化與復雜化，增加了企業(yè)的風險管理難度。在財務風險管理工作中，樹立風險管理意識，通過建立與完善財務風險預警系統(tǒng)，及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中可能存在的風險點，提出相關的預防措施，有利于企業(yè)做好風險規(guī)避工作，從而進一步提高企業(yè)的經(jīng)濟效益，促進企業(yè)的良好發(fā)展。所以說，建立健全財務風險預警系統(tǒng)對企業(yè)的發(fā)展來說具有重大的意義。

一、財務風險預警的概念與必要性

1.財務風險預警的概念

一般來說，所謂的財務風險預警指的是企業(yè)管理者為了能夠降低與控制企業(yè)生產(chǎn)運營時遇到的風險，在分析財務報告等資料的基礎上，能夠預先發(fā)現(xiàn)企業(yè)可能存在的財務風險，并采取有效的措施，來完善企業(yè)的財務管理工作，改善財務狀況，降低財務風險發(fā)生的概率，從而保障企業(yè)的利潤最大化目標的實現(xiàn)，促進企業(yè)的健康、有序發(fā)展。

2.建立財務風險預警系統(tǒng)的必要性

企業(yè)構建財務風險預警系統(tǒng)是來自于多方面經(jīng)營的共同需求。首先，從企業(yè)生產(chǎn)運營的外部環(huán)境來說，建立財務風險預警系統(tǒng)是企業(yè)在經(jīng)營過程中應對復雜外部環(huán)境的需要。隨著經(jīng)濟與社會的發(fā)展，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營時面臨著十分嚴峻且復雜的外部環(huán)境，經(jīng)濟、政治、法律、技術及文化等不可控制環(huán)境因素的變化都會對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生極大的影響，企業(yè)管理者一旦對外部環(huán)境的判斷存在稍許偏差，就會給企業(yè)的發(fā)展帶來不可挽回的損失，導致企業(yè)不能實現(xiàn)發(fā)展目標。對于企業(yè)經(jīng)營來說，面臨著在盈利指標方面的壓力，企業(yè)生存的重要目的之一就是要獲經(jīng)濟利潤的最大化，這就要求企業(yè)增強自身的市場競爭力，提高其市場地位。因此，企業(yè)就需要構建完善的財務風險預警系統(tǒng)，來降低企業(yè)運營的風險，從而提高經(jīng)濟效益。

其次，從企業(yè)內(nèi)部管理與控制的角度來說，建立財務風險預警系統(tǒng)是做好內(nèi)部控制與管理的重要途徑與手段。通過研究國內(nèi)外的百年企業(yè)可以發(fā)現(xiàn)，要想促進企業(yè)的長久發(fā)展就需要不斷提高企業(yè)的創(chuàng)新力與市場競爭力，占據(jù)一定的市場地位。而保證企業(yè)長久發(fā)展的重要途徑之一就是需要企業(yè)加強內(nèi)部管理與控制，樹立風險管理意識，建立一套風險預警系統(tǒng)，致力于尋找企業(yè)的風險源，并采取有效的手段來控制風險，規(guī)范企業(yè)的生產(chǎn)程序與經(jīng)營手段，避免由于內(nèi)部管理的不科學而引發(fā)企業(yè)經(jīng)營危機。因此，企業(yè)建立財務風險預警工作能夠促進企業(yè)的內(nèi)部管理與控制工作的進一步完善，及時給企業(yè)管理者發(fā)出預警信號，讓他們能夠及時采取措施解決問題，從而保障企業(yè)的良性發(fā)展。

二、企業(yè)財務風險預警系統(tǒng)建立中存在的不足

1.信息獲取存在滯后性

有些企業(yè)建立財務風險預警系統(tǒng)的依據(jù)是企業(yè)過去生產(chǎn)經(jīng)營中形成的年報、季報等財務分析資料，用財務指標比率來分析企業(yè)現(xiàn)在與過去生產(chǎn)經(jīng)營形勢的變化，從中發(fā)現(xiàn)蘊含的財務風險，但在深入探討企業(yè)財務風險預警系統(tǒng)的構建依據(jù)后，發(fā)現(xiàn)這種方式并不科學。這種通過歷史財務報告數(shù)據(jù)分析企業(yè)財務風險的方式，其最終的分析結果也只能反映企業(yè)在過去中某一時段經(jīng)營存在的風險，并不能預防企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營中可能出現(xiàn)的財務風險。所以說，在傳統(tǒng)財務風險預警系統(tǒng)的構建中對財務風險信息的獲取存在一定的滯后性，無法真正發(fā)揮財務風險預警系統(tǒng)的效用。而在市場經(jīng)濟的發(fā)展中，企業(yè)面臨的市場競爭愈加激烈與多變，如果企業(yè)能夠較早獲得財務危機的預警信息，就能夠及時反應，快速做出相適應的決策，避免企業(yè)經(jīng)營陷入危機，進而推動企業(yè)的發(fā)展。

2.缺少對企業(yè)現(xiàn)金流的詳細分析

在企業(yè)財務管理中，現(xiàn)金流是其管理的核心，企業(yè)財務管理的目的之一就是要保證企業(yè)現(xiàn)金流的平穩(wěn)運行。在企業(yè)的發(fā)展中，現(xiàn)金流是一項極其重要的資源，企業(yè)在日常的經(jīng)營運轉(zhuǎn)中既需要現(xiàn)金流的參與，又需要持有充足的現(xiàn)金流以滿足預防性與投機性需求。所以說，企業(yè)要維持發(fā)展就需要有充足、穩(wěn)定、持續(xù)的現(xiàn)金流量，否則一旦現(xiàn)金流的運轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題，就會引發(fā)企業(yè)的財務危機，使得企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營陷入困境。而就目前部分企業(yè)建立的財務風險預警系統(tǒng)來看，對企業(yè)現(xiàn)金流量指標的反映并不全面，僅僅憑借短期償債能力、營運能力等指標無法從根本上反映出企業(yè)現(xiàn)金流的運轉(zhuǎn)情形，這在一定程度上削弱了財務風險預警系統(tǒng)的作用。

3.財務風險預警系統(tǒng)流于表面

從企業(yè)財務風險預警系統(tǒng)運行的實踐來看，財務風險預警系統(tǒng)在實施中無法真正作用到實際工作中，流于表面，造成了實施質(zhì)量差、效率低等問題，無法發(fā)揮出強有力的預警作用。其中，很大一部分原因來自于企業(yè)管理者對風險預警機制的認識不夠全面、深化，對財務危機的發(fā)生存在僥幸心理。此外，在構建財務風險預警系統(tǒng)時，沒有做到結合企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的實際情形，而是重于形式，導致財務預警系統(tǒng)無法真正在實際工作中發(fā)揮應有的作用。

三、建立與完善財務風險預警系統(tǒng)的措施

1.建立健全財務風險識別機制

財務風險識別是財務風險系統(tǒng)中的重要內(nèi)容，建立健全財務風險機制是完善財務風險預警系統(tǒng)的重要手段。這需要提高企業(yè)的反應能力，對于潛在的風險能夠進行合理的甄別，加強對財務風險的分析與評價。并且通過對企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的了解，識別出可能存在的財務風險，分析其存在的原因以及潛在的影響，從而采取有效的措施來合理應對風險。其中，建立健全企業(yè)的風險識別機制可以借助于現(xiàn)場觀察與財務報表兩種手段來實現(xiàn)?，F(xiàn)場觀察與財務報表能夠反映出企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營信息，有利于及時對容易產(chǎn)生財務風險的動態(tài)因素進行跟蹤與管理，將風險信息反映給授權的相關部門處理，以便能及時采取措施來預防財務風險的發(fā)生。

2.構建財務信息系統(tǒng)

企業(yè)構建財務信息系統(tǒng)能夠快速收集相關的財務信息，并將信息傳遞給財務風險預警系統(tǒng)，避免信息的滯后性?？梢哉f，完善的財務信息系統(tǒng)，不僅能夠提高企業(yè)的信息化程度，提高企業(yè)的核心能力，還能夠提高企業(yè)財務風險預警系統(tǒng)的工作效率，更好地發(fā)揮出其應有的作用。完善財務信息系統(tǒng)，一方面要提高企業(yè)會計信息的質(zhì)量，確保開展相關會計工作時符合規(guī)范性的要求；另一方面，為了避免信息傳遞的滯后性問題，還要構建快速、安全的財務信息傳遞渠道，以實現(xiàn)財務信息在傳遞過程中的真實性、及時性與可靠性。

3.加強企業(yè)的內(nèi)部管理與內(nèi)部控制

完善企業(yè)的財務風險預警系統(tǒng)需要有健全的內(nèi)部控制制度來支撐。因此，就需要從內(nèi)部控制的五個方面來加以保障，加強企業(yè)的內(nèi)控環(huán)境、風險評估、信息系統(tǒng)與溝通、控制活動、對內(nèi)控的監(jiān)控，以轉(zhuǎn)變管理，提高管理效率。對企業(yè)的管理者來說，要進一步完善企業(yè)的組織結構，明確各個部門與員工的職能規(guī)范，采用先進的管理手段，激發(fā)員工的主觀能動性，提高企業(yè)的管理效能，從而更有利于在實際工作中發(fā)揮企業(yè)財務風險預警系統(tǒng)的作用。

四、結束語

通過上文的分析可知，隨著市場經(jīng)濟的進一步發(fā)展，企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境變得更加復雜，加大了企業(yè)運行的風險性，給企業(yè)的經(jīng)營管理帶來了極大的挑戰(zhàn)。對企業(yè)來說，要促進企業(yè)的進一步發(fā)展，就需要建立完善的財務風險預警系統(tǒng)。企業(yè)財務風險系統(tǒng)構建需要從加強財務風險的識別、提高財務信息的傳遞流暢性與安全性以及加強內(nèi)部控制等方面入手，才能最大限度的發(fā)揮財務風險預警系統(tǒng)的有效性。

參考文獻：

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[2]萬小野. 企業(yè)財務風險預警與防范策略探討[J]. 科技與企業(yè)， 2016，（11）：42-44.

[3]周杰. 中小企業(yè)財務風險預警管理探討[J]. 財會學習， 2016，（11）：121-121.

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【關鍵詞】企業(yè) 財務風險 預警管理

企業(yè)財務預警管理體系是以財務管理活動中的財務風險和經(jīng)營風險為主要研究對象，探討企業(yè)財務風險的運動規(guī)律和產(chǎn)生原因，并對企業(yè)財務風險隱患及其發(fā)展趨勢進行監(jiān)測、識別、診斷與預控的理論與方法。其目的在于防止和消除企業(yè)財務風險隱患，保證企業(yè)的財務體系和經(jīng)營管理體系處于良好的運行狀態(tài)。

一、預警體系管理理論基礎

預警理論的起源是伴隨著對宏觀經(jīng)濟預警的研究發(fā)展而來的。1950年美國全國經(jīng)濟研究所的經(jīng)濟統(tǒng)計學家穆爾，主持了在19世紀30年代監(jiān)測指標體系基礎上的新的景氣監(jiān)測體系的建立工作。自20世紀60年代起，景氣監(jiān)測體系的發(fā)展進入了一個新的階段，發(fā)達各國基本上都建立了類似宏觀經(jīng)濟預警中心的專門機構，并且引入了預警調(diào)查方法，使監(jiān)視預警體系信息得到拓展。目前對宏觀經(jīng)濟的預警研究得到了各國政府的重視，參加的專家、學者比較多，其準確性也比較高，己成為各國宏觀經(jīng)濟控制部門所關注的對象。隨著宏觀經(jīng)濟預警研究的進一步開展，對微觀經(jīng)濟領域內(nèi)也開展了一些預警研究。比如國內(nèi)學者對，“企業(yè)技術創(chuàng)新風險的理論與防范方法研究”、“企業(yè)集團預警體系的構想”、“金融風險監(jiān)測與預警研究”、“企業(yè)預警預控管理體系”等方面也進行了不同形式的研究。預警管理理論不同于傳統(tǒng)管理理論最主要的區(qū)別在于：它提出了企業(yè)危機、失敗、失誤等逆境現(xiàn)象是有規(guī)律的成因于企業(yè)順境的研究思路；它采用新的理論概念體系和理論研究模式，在揭示企業(yè)預警活動規(guī)律的基礎上，體系地包括和歸納當代管理理論成果，形成了一套具有普適性意義的研究管理新學說。

二、財務風險預警管理的特征

1、參照性

企業(yè)能依據(jù)財務運行特點和相關規(guī)律從信息中篩選出及時、準確反映企業(yè)財務狀況變化的指標，運用財務知識和數(shù)量分析法測算出各個指標的重要性，使其成為判斷企業(yè)業(yè)績的參照指標。

2、預測性

財務風險預警管理活動的前提，是確立企業(yè)重要的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)為預測對象，即最可能出現(xiàn)風險現(xiàn)象或?qū)ζ髽I(yè)運行有舉足輕重作用的活動環(huán)節(jié)與領域。預測的任務有兩個：一是過程監(jiān)視，即對預測對象的活動過程進行全過程監(jiān)視，對預測對象同企業(yè)其他活動環(huán)節(jié)（包括外部環(huán)境）的關系狀態(tài)監(jiān)視；二是對大量的預測信息進行處理（整埋、分類、存儲、傳播），建立信息檔案，進行歷史的和社會的比較。在危害企業(yè)的財務關鍵因素出現(xiàn)之時，預先發(fā)現(xiàn)警訊，從中找出偏差及偏差發(fā)生的原因，以便早日尋求對策。

3、靈敏性

企業(yè)各財務因素之間密切相關，一個因素的變動會在另一因素上敏銳地反映出來，從而提供相關預警信息。如我們可以通過企業(yè)應收款周轉(zhuǎn)率偏低的警示信息分析企業(yè)信用交易政策及客戶管理方面的問題，而且可以進一步運用應收賬款賬齡分析法分析債權安全性方面的問題。

三、建立財務風險預警管理策略

1、財務風險預警管理體系的設計

預警是根據(jù)系統(tǒng)外部環(huán)境條件的變化，對系統(tǒng)未來的不利事件或風險進行預測和報警。預警系統(tǒng)則是實現(xiàn)預警功能即預測和報警兩種功能的一種系統(tǒng)。財務風險預警管理體系的設計則是利用預警系統(tǒng)進行風險管理，并進行風險防范的一種活動，即根據(jù)財務預測結果，判斷企業(yè)財務是否處于風險之中，并根據(jù)風險嚴重程度，發(fā)出報警信號的一種形象方法。它通過科學的方法，事先發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務風險的跡象或征兆，向企業(yè)領導和決策者發(fā)出警報，提醒其采取有效的防范與調(diào)整措施，使企業(yè)避免財務風險的威脅、轉(zhuǎn)危為安。財務風險預警管理體系的設計分為以下步驟：對所研究的預警活動進行深入分析，選擇體系中包含的變量，并根據(jù)預警理論和樣本數(shù)據(jù)所顯示的變量間關系，確立預警體系的結構，建立理論體系；進行樣本數(shù)據(jù)的收集，在選擇時必須同時考慮數(shù)據(jù)的可得性和可用性，要求數(shù)據(jù)具有完整性、準確性、可比性和一致性；根據(jù)選用的理論體系，選擇相應的方法來確定體系的參數(shù)；為了確定體系能否起到預警的效果，在最后一步需要對對體系進行檢驗。檢驗通過，體系正式建立。檢驗不通過，則需要重新進行第一步。在市場經(jīng)濟下，企業(yè)之間的關系密切，債務復雜。為了避免因一個企業(yè)財務風險而給另一個企業(yè)帶來的經(jīng)營風險，必須設計財務風險預警管理體系。這一方面能防范企業(yè)財務風險的發(fā)生：另一方面也能使債權人真正保護自身權益不受損害。設計財務風險預警管理體系也就是建立企業(yè)財務風險預測報警系統(tǒng)。利用該體系，企業(yè)可以進行自檢自糾，在風險出現(xiàn)征兆時就采取有力措施，以達到扭轉(zhuǎn)形勢、控制風險的目的。最終避免財務風險的真正發(fā)生。

2、財務風險預警管理體系的體系

財務風險預警管理體系是美國理財專家Altman根據(jù)大量破產(chǎn)企業(yè)的財務報表，運用傳統(tǒng)的財務比率分析加上統(tǒng)計學上的差異分析建立的，用來預測企業(yè)破產(chǎn)的模式。最早所建立的體系是綜合5種財務比率，再予以量化而得出公司整體的財務信用分數(shù)。

本文選擇采用風險預警體系的方法來進行財務危機預警。風險預警體系在研究變量的選擇上，可以定性與定量指標相結合選取。風險預警體系有因素分析模型的影子，便于我們更加清晰的了解企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營狀況，找到造成企業(yè)財務危機的真正原因所在。通過風險預警體系系統(tǒng)我們可以確定企業(yè)當前的經(jīng)營狀態(tài)，在明確了企業(yè)的當前經(jīng)營狀態(tài)之后，我們可以找到針對企業(yè)當前的經(jīng)營狀態(tài)，管理者應該采取何種經(jīng)營措施。這種計分方式是對企業(yè)財務狀況的基本評估方法，具體如下：

財務風險預警管理體系的體系：

Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.99X5

X1=營運資金/總資產(chǎn)，營運資金=流動資產(chǎn)-流動負債

X2=留存收益/總資產(chǎn)

X3=（利潤總額+利息支出）/總資產(chǎn)

X4=［所有者權益的市場價值（或股票市值）］/總負債

X5=主營業(yè)務收入/總資產(chǎn)

一般而言，如Z值大于2.675，則表明企業(yè)的財務狀況良好，發(fā)生財務風險的可能性較小，如Z值小于1.81，則認為企業(yè)存在財務風險的可能性很大，如Z值介于1.81-2.675之間，則可視為企業(yè)進入“灰色地帶”，財務狀況極不穩(wěn)定，風險較大。

隨著我國經(jīng)濟環(huán)境日益市場化、國際化，企業(yè)所面臨的財務風險也與日俱增，因財務風險發(fā)作導致經(jīng)營陷入困境申請破產(chǎn)清算的企業(yè)數(shù)量也不斷增多，因此，企業(yè)的各利益相關者對財務風險日益關注。企業(yè)的衰落不僅會給投資者、金融機構帶來較大損失，更有甚者，它會引發(fā)金融風險。歷史情況表明，財務風險的形成并非是一朝一夕的事，而且具有較長的潛伏期，這就使得財務風險預警具有可行性。公司財務風險預警體系是公司經(jīng)營管理的一個重要方面。通過完善的預測方法，建立高精度的預警體系，可以有效化解和防范經(jīng)營風險和財務風險。

【參考文獻】

[1] 威廉沙利文：預測原理[M].中國高等教育出版社，1994.

篇3

財務風險客觀存在，是企業(yè)在自身經(jīng)營管理過程中難以預料和控制的因素。由于財務狀況存在各類不確定性，因此每家企業(yè)都有難以達到預期財務成果和經(jīng)營目標的可能，甚至還會遭受重大經(jīng)濟損失。財務預警機制的關鍵因素是數(shù)據(jù)，通多對財務數(shù)據(jù)的有效管理，能夠幫助企業(yè)憑借對歷史財務數(shù)據(jù)和非財務數(shù)據(jù)的結合分析，找到企業(yè)經(jīng)營管理過程中潛在的風險和漏洞，從而對危機進行預警，實現(xiàn)事前管理，讓企業(yè)管理層和其他利益相關者能夠有意識采取具有針對性的解決措施，實現(xiàn)事前管理和防范，盡可能化解風險，將企業(yè)可能面臨的財務風險降到最低限度。隨著我國市場經(jīng)濟建設的不斷發(fā)展，企業(yè)所面臨的內(nèi)外部環(huán)境都發(fā)生了巨大的變化，企業(yè)可能面對的財務風險更加多樣，強化企業(yè)財務風險預警管理在促進企業(yè)實現(xiàn)科學決策、提高風險防控能力、降低損失等方面都具有重要價值。

二、企業(yè)財務風險預警管理的措施

1.將預警管理目標明確化。

企業(yè)實施預警管理的首要任務就是確定適當?shù)哪繕?。已有的實踐經(jīng)驗表明，唯有明確的財務預警管理目標才能夠指引企業(yè)管理者去實施防范措施，從而收獲更為豐厚的業(yè)績回報，高水平的財務風險管理同高利潤率也有著正相關關系。財務預警目標的設定是一個全方位、全流程的系統(tǒng)化工作，可以將總目標拆分為各個子系統(tǒng)的分目標。通常來說，財務預警總目標可以考慮設定為通過科學、全面的財務預警機制來盡可能規(guī)避財務風險，幫助企業(yè)遠離危機。企業(yè)財務預警機制的分目標主要是為子系統(tǒng)服務的，簡單來說就是針對各個子系統(tǒng)的特點，設計一整套財務指標體系，以便判斷是否出現(xiàn)異常情況。通過對總目標和分目標的整合，可以在各個子系統(tǒng)之間找到一個標準體系，檢驗控制結果，以便了解預警系統(tǒng)是否貼近財務預警管理目標，從而真正達到控制目的。

2.完善財務預警指標，建立財務預警模型。

完善財務預警指標，建立財務預警模型，需要結合企業(yè)的實際情況，從考慮行業(yè)、內(nèi)外部環(huán)境、戰(zhàn)略、愿景等因素，才能形成能夠切實滿足企業(yè)實際發(fā)展需求的財務預警模型，也只有這樣的財務預警模型才能夠?qū)ζ髽I(yè)的實際經(jīng)營狀況進行較為有效和精確的評價。目前，經(jīng)濟環(huán)境瞬息萬變，企業(yè)所面臨的內(nèi)外部環(huán)境也更加復雜，因此，財務預警系統(tǒng)在實際運行過程中，也需要根據(jù)相關理論基礎，不斷調(diào)整和完善，及時更新指標體系，以便能夠滿足不斷變化的客觀需求，保持較高的針對性和有效性。需要注意的是，在財務預警指標體系的設立過程中，定量指標要能夠體現(xiàn)出企業(yè)的運營效果、投資風險、債務狀況、現(xiàn)金流量、盈利水平、發(fā)展趨勢等情況，并且財務預警體系要能夠?qū)嵤┍O(jiān)控、實施分析、實施測算變成現(xiàn)實。由于定量指標的靈活性不強，因此一些非財務性質(zhì)的定性指標也十分必要，比如企業(yè)信用政策、營銷方案、戰(zhàn)略發(fā)展等因素。定性指標靈活性較強，是通過長期實踐經(jīng)驗總結得出的，有一定的有效性和可參考性。總體來說，定量指標和定性指標需要有機結合，才能夠全面反映企業(yè)各個領域的情況，有助于判斷出潛在風險。同時，財務預警系統(tǒng)要想在實際經(jīng)營運作中體現(xiàn)出更大的作用，還需要將動態(tài)監(jiān)測功能發(fā)揮得更加全面。財務預警系統(tǒng)的動態(tài)功能，需要做到實時更新，及時調(diào)整指標范圍，動靜結合才能博預警系統(tǒng)長期有效。

3.提升財務預警管理人員的整體素質(zhì)。

除了建立財務預警指標、完善財務預警體系之外，企業(yè)還需要建立一支專業(yè)素質(zhì)過硬的財務預警管理人員隊伍，這將對財務預警的成敗產(chǎn)生直接影響。財務預警管理人員得必備素質(zhì)主要體現(xiàn)在以下幾點：首先，財務預警管理人員需要具備必要的財務管理風險管理知識，并能夠在此基礎上進行數(shù)據(jù)分析和報告編寫。其次，財務預警管理人員還需要具備敏銳的洞察力，才能夠從一些看似表面的問題中發(fā)現(xiàn)深層次的規(guī)律和征兆，從而在大海撈針般的數(shù)據(jù)體系里找到關鍵因素，并進行準確判斷，以免被不相關的信息所干擾。最后，財務預警管理人員還需要具備清晰的判斷能力和冷靜的思維能力。在遇到突發(fā)事件時，財務預警人員要能夠果斷處理、保持相應的獨立性，盡可能不受干擾。

三、結語

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Key words： public hospitals；financial management；perfect

中圖分類號：F253.7 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2016）08-0254-02

0 引言

新的《醫(yī)院財務制度》與《醫(yī)院會計制度》已于2012年1月在全國公立醫(yī)院正式實施，對醫(yī)院財務管理產(chǎn)生重大的影響，新制度的實施為構建有效的財務管理機制提供了良好的契機。公立醫(yī)院的財務管理是一個系統(tǒng)化的復雜過程，公立醫(yī)院的財務管理具體內(nèi)容包括“籌資管理、預算管理、收入管理、成本費用管理、資產(chǎn)管理以及財務報告分析、財務的監(jiān)督和控制”等方面。公立醫(yī)院的財務管理是在有效控制醫(yī)療成本、以合理價格提供醫(yī)療服務的指導思想下，對醫(yī)院的財務活動進行系統(tǒng)化的管理和調(diào)控。醫(yī)院的財務管理主要是對其運營資金的籌措、資金的投放使用以及收入等相關的財務活動進行管理。醫(yī)院的財務管理是醫(yī)院各個利益關系的聚集點，加強醫(yī)院財務管理可以有效的強化責任意識，推動社會的和諧發(fā)展，有利于公立醫(yī)院實現(xiàn)良性循環(huán)和可持續(xù)發(fā)展，追求經(jīng)濟效益最大化的同時，實現(xiàn)社會公共服務效益最大化。

1 現(xiàn)狀及問題

我國公立醫(yī)院承擔著一定政府福利職能，擔負著為社會公眾提供醫(yī)療服務，隨著醫(yī)院的市場化程度日益加深，注重經(jīng)濟效益已成為公立醫(yī)院履行社會責任的前提和基礎。公立醫(yī)院財務管理工作作為公立醫(yī)院經(jīng)濟工作的重點和核心，已逐漸滲透到管理和運營的各個層面[1]。醫(yī)改背景下的公立醫(yī)院財務管理在全面預算管理、財務成本控制和財務風險管控方面取得了一定的成績，但仍然呈現(xiàn)出許多較為嚴重的缺陷。

1.1 財政補貼不足，資金補償渠道單一

公立醫(yī)院是我國醫(yī)療服務體系的主體，它的非營利性和公益性決定了其補償方式主要是由政府提供補貼。為滿足人民群眾日益增加的醫(yī)療服務需求，謀求自身發(fā)展，公立醫(yī)院的資金需求不斷增加。我國對衛(wèi)生事業(yè)投入雖然有所增長，但相對于公立醫(yī)院的發(fā)展需求而言，還是嚴重不足的。目前我國公立醫(yī)院的籌資渠道主要有短期借款、商業(yè)信用以及留存收益等，籌資渠道相對單一。公立醫(yī)院補償主要有政府財政補助、醫(yī)療服務費、藥品銷售差價，其中醫(yī)療服務費、藥品銷售差價屬于市場補償[2]，國家財政對醫(yī)療機構的補償占醫(yī)院總收入的比例逐年下降。我國對公立醫(yī)院的財政補貼難以滿足醫(yī)院發(fā)展資金的需求，投入的不足一定程度上制約了我國公立醫(yī)院的發(fā)展。

1.2 預算編制方法落后，預算缺乏剛性約束，執(zhí)行約束力不強

目前大多數(shù)的公立型醫(yī)院并沒有建立一整套比較完善的預算編制管理體制，我國公立醫(yī)院預算管理的現(xiàn)狀是缺乏剛性約束。任何一個管理系統(tǒng)的有效運行，都必須有一套邏輯科學、合理規(guī)范、結構嚴謹?shù)闹贫润w系作保障，公立醫(yī)院預算管理也不例外。由于編制缺乏科學性，導致預算過于籠統(tǒng)、粗糙，缺乏可操作性，使得年度執(zhí)行中追加較多、資金撥付不及時等問題頻發(fā)，是造成預算執(zhí)行過程缺乏剛性約束的重要原因[3]。公立醫(yī)院普遍認為預算管理僅僅是一種財務上的預算，只涉及到財務部門進行相應的預算報表的編制，未能結合醫(yī)院當下的實際狀況及未來發(fā)展的規(guī)劃設想。

1.3 固定資產(chǎn)管理重視不夠，設備共享效率低

醫(yī)院固定資產(chǎn)在其資產(chǎn)總額中占有很大比重，如何加強醫(yī)院固定資產(chǎn)管理，不僅直接影響醫(yī)療質(zhì)量，而且也是衡量醫(yī)院管理水平高低的重要標志。醫(yī)院要科學規(guī)劃醫(yī)療設備的引進和使用，合理限制醫(yī)療設備引進從社會、患者、醫(yī)院三方利益出發(fā)，做好醫(yī)療設備引進、采購或租用工作。嚴格審核引進渠道，應該科學的核算成本，把成本、療效、數(shù)量聯(lián)系在一起，制定最優(yōu)價格，盡量擴大設備應用范圍。對固定資產(chǎn)的清理、評估和產(chǎn)權界定工作不重視，大型儀器設備利用效率抵，科室間設備重復購置，共享少。

2 完善財務管理的措施

2.1 科學制定醫(yī)院的財務規(guī)劃

財務管理目標的制定是醫(yī)院財務管理的基礎和起點，因此，醫(yī)院必須強化財務目標的制定，遵循財務管理目標開展財務管理工作。醫(yī)院的財務目標在追求醫(yī)院經(jīng)濟效益的最大化益的同時，醫(yī)院還應該肩負著救死扶傷社會救助的公益責任，財務目標必須符合和諧社會發(fā)展的規(guī)律，并且根據(jù)市場環(huán)境的變化不斷的進行相應的調(diào)整。財務管理工作將成為醫(yī)院各個利益關系的焦點，通過制定成熟的財務政策確保醫(yī)院財務管理的科學性和安全性，提高醫(yī)院可持續(xù)發(fā)展能力。

2.2 加強全面預算管理，改進預算編制方法

醫(yī)院應當本著“量入為出、收支平衡、統(tǒng)籌兼顧、突出重點”的基本原則來實施編制全面預算。支出預算編制一般采用“三上三下”的方法進行編制，既可以“自上而下”也可以“自下而上”。通過實行全面預算管理，規(guī)范醫(yī)院預算編制、審核、執(zhí)行、考核與監(jiān)督；改進醫(yī)院財務核算體系，科學界定收支分類，強化成本核算與控制，完善醫(yī)院財務報告體系；建立健全醫(yī)院財務分析和評價體系，加強醫(yī)院財務監(jiān)督與控制有效防范財務風險的發(fā)生，確保醫(yī)療衛(wèi)生機構的持續(xù)、快速、健康發(fā)展。全面預算機制在醫(yī)院的執(zhí)行可以幫助醫(yī)院發(fā)展更有戰(zhàn)略性，醫(yī)院成本也能夠得到很好的控制。

2.3 強化成本核算，實現(xiàn)收入與成本配比

成本管理是醫(yī)院通過成本核算和分析降低醫(yī)療成本的活動。醫(yī)院加強成本管理的目的在于全面、真實、準確反映醫(yī)院成本信息，降低醫(yī)療成本，減輕患者負擔，有效提高醫(yī)院績效，增強醫(yī)院市場競爭力[4]。醫(yī)院需執(zhí)行嚴格的三級成本核算體系，制定成本核算規(guī)范與辦法，明確成本開支范圍，真實反映醫(yī)院的經(jīng)濟活動。醫(yī)院應建立健全成本定額控制管理制度、費用審核制度等，采取有效措施糾正、限制不必要的成本費用支出差異，控制成本費用支出，及時分析實際成本變動及原因，把握成本變動規(guī)律，提高成本效率。

2.4 加強內(nèi)外審計力度

為強化醫(yī)院財務內(nèi)部控制，醫(yī)院應建立健全內(nèi)部監(jiān)督機制。財務監(jiān)督主要包括預算管理監(jiān)督、收入管理監(jiān)督、支出管理監(jiān)督、資產(chǎn)管理監(jiān)督和負債管理監(jiān)督等。加強內(nèi)部審計，確保醫(yī)院經(jīng)營目標的實現(xiàn)，并定期對內(nèi)部控制的有效性進行評價，做好專項經(jīng)費的審計工作，建立健全監(jiān)督規(guī)章制度和監(jiān)督流程。同時上級主管部門要加強對醫(yī)院的審計監(jiān)督作用。做到內(nèi)外協(xié)調(diào)，同時監(jiān)督。

3 建立醫(yī)院財務風險預警系統(tǒng)

財務風險預警是指對單位可能發(fā)生的財務風險的經(jīng)濟活動進行提前的報警的一種財務管理活動，減輕財務危機帶來的損失。構建一個切實可行的財務預警系統(tǒng)，關鍵的地方就是建立財務風險預警流程以及財務預警指標臨界點。財務風險預警流程是否嚴謹、及時、有效，直接影響著財務風險預警系統(tǒng)操作的有效性和準確性。根據(jù)醫(yī)院自身情況設置財務預警臨界點指標，財務預警指標能夠反映醫(yī)院當前的財務狀況，本文從經(jīng)濟效益能力、營運能力、償債能力、發(fā)展能力4個指標上構建了醫(yī)院財務風險預警系統(tǒng)。

篇5

【關鍵詞】 管理熵； 財務環(huán)境； 風險評價

在過去三十多年中，中國市場經(jīng)濟發(fā)展取得了令人矚目的成績，隨著資本化全球經(jīng)濟的快速發(fā)展，各種風險相繼產(chǎn)生，但最終都表現(xiàn)在財務上。同時，近十幾年隨著企業(yè)集團的發(fā)展，各種風險也隨之而來，其中重要的財務環(huán)境風險將會對企業(yè)集團的財務管理產(chǎn)生很大的影響（李小彥，2012）。COSO于2003年7月完成了《企業(yè)風險管理整體框架》，并于2004年9月正式，一系列規(guī)章制度的頒布及實施充分證明了財務環(huán)境風險的控制管理已經(jīng)成為了舉足輕重的問題。在這樣的形勢下，一個企業(yè)如果想要在激烈的市場競爭中保持持續(xù)的競爭優(yōu)勢，就必須深入研究企業(yè)財務環(huán)境風險，加強財務環(huán)境風險控制和管理。

一、企業(yè)集團財務環(huán)境風險概述

財務管理環(huán)境是對財務管理有影響力的一切因素的總和，是對企業(yè)財務活動和財務管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外部各種條件的統(tǒng)稱。企業(yè)財務管理環(huán)境可以從宏觀環(huán)境和微觀環(huán)境兩個方面進行分類，宏觀環(huán)境主要是指在某個具體時期的社會大環(huán)境，主要包括法律環(huán)境、政治環(huán)境和經(jīng)濟環(huán)境等，一個企業(yè)在某個特定時期的發(fā)展狀況受當時國家發(fā)展水平及社會發(fā)展狀況的影響；微觀環(huán)境包括企業(yè)自身的組織結構及管理系統(tǒng)的完善程度，對財務主體財務機制運行有直接影響的各種條件和因素（吳守富，2006）。

企業(yè)集團財務環(huán)境系統(tǒng)是一個復雜的系統(tǒng)，企業(yè)的財務管理活動總是依存于一定的財務管理環(huán)境，不論是宏觀環(huán)境還是微觀環(huán)境都不是一成不變的，都會受到各種外部條件和內(nèi)部條件的影響，這就促使相關財務管理人員隨時觀察環(huán)境的變化所帶來的影響，因此對財務環(huán)境風險的評價研究是為了更好地服務于財務管理，通過強化財務環(huán)境風險控制以減小風險水平，通過企業(yè)積極主動的行為來促使企業(yè)微觀和宏觀財務環(huán)境的優(yōu)化。事實證明，善于分析和研究企業(yè)財務管理環(huán)境的風險，是做好現(xiàn)代財務管理工作的前提。

二、管理熵和企業(yè)集團財務環(huán)境風險系統(tǒng)

管理熵指任何一種管理的組織、制度、政策和方法等，在相對封閉的組織運動過程中，總呈現(xiàn)出有效能量逐漸減少，而無效能量不斷增加的一個不可逆的過程（宋華嶺，1999），從而決定了管理效率將不斷降低，管理熵揭示了企業(yè)組織管理效率遞減的規(guī)律，如果能夠及時地從環(huán)境中攝取足夠多的信息，及時進行預測并采取控制措施，打破這種僵化的狀態(tài)，企業(yè)將會重燃生機。

當企業(yè)財務環(huán)境系統(tǒng)正常運營的時候，企業(yè)的相關財務活動將會按照計劃軌跡開展；而當企業(yè)財務環(huán)境系統(tǒng)的某項環(huán)境因素出現(xiàn)變動、與計劃出現(xiàn)偏差的時候，企業(yè)的相關財務管理活動將會出現(xiàn)混亂無序狀態(tài)，但是這種無序的狀態(tài)是可以控制的，取決于企業(yè)財務環(huán)境系統(tǒng)發(fā)揮效力的高低。從管理熵的角度來說，度量企業(yè)財務環(huán)境風險偏差的程度，就是度量財務環(huán)境風險的無序度的大小，這就需要引入管理熵理論來評價企業(yè)財務環(huán)境風險系統(tǒng)，同時由于企業(yè)集團財務環(huán)境系統(tǒng)作為企業(yè)集團這個復雜社會巨系統(tǒng)的一個組成部分，自身的各個子系統(tǒng)之間紛繁復雜的關系要求相關研究需要借助于以復雜性科學為基礎的管理熵理論（敖世友，2010）?？梢?，管理熵理論是評價企業(yè)集團財務環(huán)境系統(tǒng)風險的理想工具。

三、基于管理熵的企業(yè)集團財務環(huán)境風險評價模型

風險評價是企業(yè)及時識別、分析整個風險控制體系的一項很重要的工作，是實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部控制目標的基礎，從而可以合理地制定企業(yè)風險應對策略。在以上分析的基礎上，制定了基于管理熵的企業(yè)集團財務環(huán)境風險評價模型。

（一）企業(yè)風險評價的管理熵計算公式

其中，公式中Si表示企業(yè)風險評價系統(tǒng)中某元素的第i個評價要素的管理熵值；Kb表示該評價元素所包含的各項評價指標的整體平均風險系數(shù)。i表示該風險評價元素所表示的第i個評價因素，j表示該風險評價元素所表示的第j個評價指標，Pij表示當?shù)趇個評價因素出現(xiàn)風險時，此風險由該評價元素的第j個指標出現(xiàn)的評價風險所導致的概率。

由理論可知，Pij應滿足：

當該評價指標處在比較理想的狀態(tài)時，該指標不會引起相關因素的控制風險，則Pij=0；當相關因素的控制風險完全是由該指標引起時，Pij=1。2011年某S投資集團風險評價人員對控股子公司缺陷評價做調(diào)查測試分析，分析結果如表1所示。

將表1中的相關數(shù)據(jù)帶入公式，得出該投資集團在開展缺陷控制工作中所引起的缺陷評價中各缺陷要素的管理熵數(shù)值為：

以上缺陷評價結果表明，該項控制在實際的工作中有不完善的地方，導致公司缺陷控制，出現(xiàn)了0.043個單位的管理熵值。由于受到很多因素的影響，要考察該缺陷因素對整個評價系統(tǒng)的影響，還需要考慮其在整個評價系統(tǒng)中所占的權重。

（二）企業(yè)集團財務環(huán)境風險評價各子系統(tǒng)相關系數(shù)矩陣

對于一個企業(yè)來說，各個子系統(tǒng)不僅與該企業(yè)有密切的關系，各個子系統(tǒng)之間也是相互依存的關系，因此在評價企業(yè)整體風險控制系統(tǒng)時，必須研究各子系統(tǒng)之間的相互作用，需要確定各子系統(tǒng)之間相互影響的相關系數(shù)。相關系數(shù)表明各企業(yè)內(nèi)部各子系統(tǒng)之間相互影響的程度，其數(shù)值由0（無影響力）到1（影響力極大），其數(shù)值的大小代表其對整個評價系統(tǒng)影響力的大小。在充分考慮各個子系統(tǒng)之間以及各個子系統(tǒng)與整體之間的相關性后，可以用德爾菲法建立企業(yè)風險評價系統(tǒng)各因素的相關系數(shù)矩陣：

其中，μmn表示第m個因素對第n個因素的相關系數(shù)，μnm表示第n個因素對第m個因素的相關系數(shù)，μnn表示第n個因素對自身的相關系數(shù)，即最大影響系數(shù)1。實施中必須注意：1.各影響子系統(tǒng)對自身的相互作用力為1；2.影響子系統(tǒng)A與B的影響力是相互的（姚慧麗、于云霞，2008）。

（三）企業(yè)財務環(huán)境風險評價系統(tǒng)各因素權重矩陣

各子系統(tǒng)本身所具有的特性決定了各自在整個系統(tǒng)中所占的重要程度是不一樣的，可以用權重來表示各個子系統(tǒng)的重要程度，其數(shù)值由0（不重要）到1（非常重要）。各個因素的權重大小代表其對整個風險控制系統(tǒng)的影響程度，確定權重可以用德爾菲法和層次分析法相結合的方法，在全面考慮各因素之間相關系數(shù)的前提下，分別確定各個子系統(tǒng)的權重：

其中，所有子系統(tǒng)的權重總和是1。

基于系統(tǒng)論的觀點，作為企業(yè)財務環(huán)境風險系統(tǒng)應主要涵蓋以下要素：企業(yè)的組織管理體制及方式、資金運營情況、企業(yè)文化、法律與監(jiān)督環(huán)境以及金融市場環(huán)境等五個要素，每個要素內(nèi)容又可以進行更為詳細的劃分，這樣可以進一步更具體地了解企業(yè)財務環(huán)境風險系統(tǒng)。

表2確定了項目財務環(huán)境風險評價目標樹，確定了上下層級元素之間的隸屬關系，以αij表示C層元素對上層元素的影響大小的比較結果，如表3所示。

在企業(yè)財務環(huán)境系統(tǒng)中，各個影響要素對對企業(yè)財務環(huán)境的影響程度是不一樣的，根據(jù)以上指標，采用調(diào)查問卷的方式對企業(yè)內(nèi)部審計管理人員、財務管理人員以及不同部門的相關管理人員進行采訪，先用德爾菲法征求專家意見，讓各專家比較自己同他人的不同意見，修改自己的意見和判斷，此過程一直重復進行，直至每一位專家不再改變自己的意見為止，結合層次分析法，由組合權重是由B層權重和C層權重的成績得出，B層權重有5項指標，由此得出組合判斷矩陣：

（四）構建基于管理熵的企業(yè)集團財務環(huán)境風險評價模型

在以上分析的基礎上，我們可以得出企業(yè)風險評價系統(tǒng)的管理熵值計算模型，用企業(yè)各子系統(tǒng)的熵值矩陣乘以企業(yè)風險評價各子系統(tǒng)相關系數(shù)矩陣，再乘以權重矩陣，得出企業(yè)集團財務環(huán)境風險評價系統(tǒng)的管理熵值S。

根據(jù)以上模式所計算出的企業(yè)集團財務環(huán)境風險控制系統(tǒng)的評價結果值，可以幫助我們對企業(yè)集團財務環(huán)境風險控制體系的現(xiàn)狀以及發(fā)展趨勢做定量的分析。由于企業(yè)財務環(huán)境系統(tǒng)本身的固有限制，所以企業(yè)財務環(huán)境風險系統(tǒng)的管理熵值的計量結果為正值，在實際操作中，我們可以通過比較計量結果與企業(yè)可容忍的管理熵值來評價企業(yè)財務環(huán)境風險系統(tǒng)。通過這種定量與定性的分析比較，來提升企業(yè)集團財務環(huán)境風險控制的價值，可見此模型的構建對于企業(yè)集團財務環(huán)境風險系統(tǒng)的控制提供一定的實際參考價值。

（五）基于管理熵的企業(yè)財務環(huán)境系統(tǒng)評價

比如將某企業(yè)財務環(huán)境系統(tǒng)的管理熵值代入內(nèi)部管理控制系統(tǒng)管理熵控制圖，可以得到企業(yè)財務環(huán)境系統(tǒng)的即時控制圖如圖1。

符號UCL表示企業(yè)可容忍的財務環(huán)境風險范圍所對應的管理熵值。下邊一條線叫中心線，用符號CL表示，其意義為企業(yè)財務環(huán)境風險滿意狀態(tài)下對應的管理熵值。該企業(yè)財務環(huán)境風險系統(tǒng)的6個要素中，法律與監(jiān)督環(huán)境的管理熵值達到了滿意水平，組織管理體制和方式、資金運營狀況、金融市場環(huán)境以及經(jīng)濟政策環(huán)境雖未達到滿意水平，但是仍在可容忍的風險范圍內(nèi)，企業(yè)文化所產(chǎn)生的管理熵值已經(jīng)超過了可容忍的風險水平。加強對企業(yè)文化這個要素的控制將是下一步的工作重點，組織管理體制和方式，資金運營狀況、金融市場環(huán)境以及經(jīng)濟政策環(huán)境也都需要改進。

四、總結

通過分析企業(yè)集團財務環(huán)境系統(tǒng)與管理熵的關系，在此基礎上，引入了企業(yè)集團財務環(huán)境風險評估管理熵的模型，該模型的運用，將單純的定性評價轉(zhuǎn)變?yōu)槎糠治雠c定性分析相結合的評價模式，可以在一定程度上提高評價的準確性和客觀性，可以為相關管理者提供比較寬松的評價環(huán)境，有利于相關項目的事后控制，同時也為下一步工作的事前控制做好準備。該模型仍然有需要繼續(xù)改進的地方，如對企業(yè)財務環(huán)境系統(tǒng)中各項要素的評價分值采用何種方法才能保證其合理性，如何更為科學地界定企業(yè)財務環(huán)境各要素之間的相關因子矩陣等都是需要進一步解決的問題。

【參考文獻】

[1] 李小彥.企業(yè)財務風險管理探析[J].會計之友，2012（8）：10-12.

[2] 吳守富.淺析企業(yè)財務管理的環(huán)境問題[J].會計之友，2006（7）：41-42.

[3] 宋華嶺.廣義與狹義管理熵理論—高熵工程系統(tǒng)熵理論與應用[M].呼和浩特：內(nèi)蒙古科學出版社，1999.

[4] 敖世友.基于管理熵的企業(yè)內(nèi)部控制環(huán)境系統(tǒng)定量評價模型[J].西南民族大學學報，2010（5）：145-148.

篇6

（1.西南民族大學 管理學院，611130；2.復旦大學 社會學系，上海 200433；3.愛爾蘭國立大學 科克大學學院）

摘　要：把理論、資源基礎觀和高階梯隊理論相結合，系統(tǒng)梳理并綜合分析董事會治理與企業(yè)財務風險水平的關系。在此基礎上，基于2007-2013年間我國滬深兩市253家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的1274個企業(yè)-年的非平衡面板數(shù)據(jù)，構建系統(tǒng)廣義矩（GMM）模型，采用分層回歸方法，實證檢驗了上述關系。檢驗結果表明：董事會平均受教育程度、董事會女性占比和董事會獨立性與企業(yè)財務風險水平負相關，而董事會持股比例與企業(yè)財務風險正相關。最后提出了相應的政策建議。

關鍵詞 ：董事會治理；財務風險；分層回歸；戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)

中圖分類號：F271

文獻標識碼：A

文章編號：1002－3240（2015）04－0068－05

收稿日期：2015-02-01

基金項目：2013年中央高校基本科研業(yè)務費專項資金項目“貨幣政策與企業(yè)財務脆弱性互動機理研究”（JBK1307088）

作者簡介：陳麗霖（1979-），女，四川樂山人，西南民族大學管理學院講師，管理學博士，主要研究方向為資本市場財務與會計；秦博（1983-），四川攀枝花人，復旦大學社會學系博士后，愛爾蘭國立大學科克大學學院博士，研究方向：文化人類學。

一、引言

作為當代主流戰(zhàn)略管理理論的資源基礎觀（RBV）認為，董事會是企業(yè)戰(zhàn)略管理的主體，從而董事會的戰(zhàn)略管理能力對企業(yè)財務風險具有重要影響[1]。理論則強調(diào)，董事會在平衡作為委托人的股東與作為人的經(jīng)營者之間的利益沖突中具有十分重要的地位，換言之，董事會動機對企業(yè)財務風險具有重要影響。高階梯隊理論進一步認為，不同的董事會人口學特征結構會導致董事會具有不同的風險偏好程度。事實上，在董事會治理過程中，企業(yè)正面臨著如何建立一整套制度安排以確保既能吸引優(yōu)秀董事又能保護股東利益不被董事侵占的雙重挑戰(zhàn)。Carpenter（2004）指出，在有關董事會與風險問題上，理論忽略了決策者風險控制能力與風險偏好的差異，而高階梯隊理論和RBV則忽略了問題的影響，因此，把它們相結合，得出的結論將更具解釋力[2]。

與其它行業(yè)或產(chǎn)業(yè)相比，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)具有以下幾個特點：首先，對于微觀企業(yè)的管理者而言，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)更強調(diào)新技術的應用和新產(chǎn)品的開發(fā)，而上述技術應用或產(chǎn)品開發(fā)都面臨比傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)更高的風險，因此，風險控制尤其是財務風險控制作為一項工作內(nèi)容，其主體性更為凸顯；其次，無論是對于微觀企業(yè)管理者還是對于政府等宏觀調(diào)控機構而言，與邊緣產(chǎn)業(yè)相比，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的興衰成敗對于國家和社會發(fā)展具有更為重要的意義，及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)風險控制的重要性更為凸顯。雖然有學者探討了普通企業(yè)的董事會治理與財務風險之間的關系，但針對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)董事會治理與財務風險關系進行研究尤其是實證研究的文獻還不多見，本文試圖在這一方面進行拓展。

二、理論分析與研究假設

李維安等(2009)認為，董事會治理是通過一套正式或非正式、內(nèi)部或外部的與董事會有關的制度安排來協(xié)調(diào)公司與所有利益相關者之間的利益關系，以保證公司決策科學化，進而維護全體利益相關者的長遠利益[3]。McConnell(2012)進一步指出，這種制度安排涉及到董事會的各個方面，就風險視角來看，與董事會能力、風險偏好、動機等方面相關的制度安排對企業(yè)財務風險具有重要影響[4]。

（一）董事會能力與財務風險

從群體角度來看，董事會能力在很大程度上是董事個人能力的集合。Wiersema & Bantel(1992)指出，在董事會能力的相關實證研究中，通常把董事會成員的平均受教育程度作為董事會能力的變量[5]。一方面，受教育程度越高，董事會分析信息的能力就越強；另一方面，受教育程度越高，董事會成員的校友資源等越豐富，信息渠道的質(zhì)量就越高，進而董事會獲取信息的能力就越強。無論是信息獲取能力還是信息分析能力的提高，都有助于董事會制定出更符合企業(yè)實情的方案，從而越有利于降低財務風險?；诖?，本文提出如下假設：

H1：董事會平均受教育程度與財務風險負相關。

（二）董事會偏好與財務風險

心理學和實驗經(jīng)濟學的相關研究結果表明，性別與決策者的風險偏好存在緊密的聯(lián)系。Bruce & Johnson（1994）在一項針對男性和女性在賭博行為中差異的實驗結果表明，與男性相比，女性冒險的傾向顯著更低[6]。任颋和王崢（2010）認為，就中國情境而言，受傳統(tǒng)的“女主內(nèi)男主外”的傳統(tǒng)文化觀念的影響，女性大多更注重家庭，從而在大多數(shù)企業(yè)的董事會中，女性董事的比例普遍較低[7]。因此，與男性董事相比，這些少數(shù)的女性董事對于保住其工作職位的愿望更為強烈。Huang 和Kisgen（2013）的實證研究結果表明，由于企業(yè)財務風險會對董事工作表現(xiàn)造成較大負面影響，因此，當面臨重大決策時，女性更側(cè)重從個人職業(yè)安全感影響的角度支持財務風險更低的方案[8]。從決策群體的角度來看，董事會中女性董事比重越大，越有利于董事會對企業(yè)財務風險偏好程度的降低?；诖耍疚奶岢鋈缦录僭O：

H2：女性董事占比與財務風險負相關。

（三）董事會動機與財務風險

從董事會治理角度來看，實現(xiàn)動機趨同，關鍵在于對董事會的激勵機制和監(jiān)督機制。

1.董事會激勵與財務風險

隨著董事會持股比例的增加，董事個人利益與公司利益相關聯(lián)的程度逐漸增強，作為經(jīng)濟人的董事個人，為了維護其自身的利益，一方面會強化對管理層機會主義行為的監(jiān)督力度，另一方面會加強對企業(yè)財務風險相關決策質(zhì)量的監(jiān)控。此外，董事持股比例增加不僅增強了董事對管理層進行監(jiān)督的動機和能力，而且增進了董事對企業(yè)的人力資本和社會資本等資源的投入量，從而有助于提升企業(yè)財務風險相關決策的質(zhì)量。Beasley（1996）的回歸結果表明，沒有財務舞弊企業(yè)的董事會持股比例顯著高于財務舞弊企業(yè)的董事會持股比例，這說明董事會持股比例有助于降低財務風險[9]。基于此，本文提出如下假設：

H3：董事會持股比例與財務風險負相關。

2.董事會監(jiān)督與財務風險

就董事會群體而言，獨立董事與企業(yè)之間是一種不完備的契約關系，由于獨立董事與企業(yè)沒有任何的利益關系，更不容易與企業(yè)內(nèi)部人形成“合謀”，因此，理論上來說，獨立董事具有最強烈的監(jiān)督企業(yè)內(nèi)部人機會主義行為的動機，尤其是具有更強烈的動機去關注和降低企業(yè)財務風險，其原因在于，企業(yè)發(fā)生重大風險與獨立董事監(jiān)督不力的關系更為直接，從而對獨立董事自身的聲譽及獨立董事這份工作會產(chǎn)生更為負面的影響。Deutsch等（2011）對獨立董事與企業(yè)風險的關系的實證分析表明，獨立董事有較強的動力對CEO的冒險行為進行監(jiān)督和勸阻，從而董事會獨立性與企業(yè)財務風險呈負相關關系[10]?；诖?，本文提出如下假設：

H4：董事會獨立性與財務風險負相關。

三、研究設計

（一）變量定義

因變量是企業(yè)財務風險（FR）。在實證研究中，財務風險有廣義和狹義之分，財務領域的學者通常采用資產(chǎn)負債率等償債能力指標來衡財務風險，為狹義的財務風險，而決策理論的學者則通常采用企業(yè)收益率的波動性來衡量財務風險，為廣義的財務風險。本文側(cè)重從財務領域研究財務風險，因此采用總資產(chǎn)負債率（及財務杠桿）來衡量。

自變量是董事會平均受教育程度（EDU）、女性董事占比（Woman）、董事會持股比例（Stock）、和董事會獨立性（IND）。董事會的平均受教育程度采用具有碩士及以上學歷人員占董事會總?cè)藬?shù)的比重來衡量[11]。董事會持股比例指董事持股比例之和。董事會獨立性采用獨立董事占董事會總?cè)藬?shù)的比重來衡量。

在董事會治理影響企業(yè)財務風險的相關研究中，常用的控制變量包括企業(yè)性質(zhì)、企業(yè)規(guī)模、成長性、產(chǎn)品市場競爭、地區(qū)因素、年度因素和行業(yè)因素。主要變量的符合與測度見表1。

（二）模型設計

基于上述分析，在研究戰(zhàn)略資本廣度和深度與競爭優(yōu)勢關系時，分別構建了如下的回歸方程：

本文在檢驗董事會治理與財務風險的關系時采用了動態(tài)系統(tǒng)GMM方法。具體來說，在回歸分析過程中，本文采取系統(tǒng)廣義矩（GMM）模型、以分層回歸的方式逐步引入控制變量和自變量。

（三）樣本與數(shù)據(jù)來源

2007年起我國上市公司全面實施新的企業(yè)會計準則體系，目前最新的財務數(shù)據(jù)和公司治理數(shù)據(jù)截至2013年，因此，本文的研究時窗定為2007-2013共73年。然后，利用WIND 資訊獲得滬深兩市的293家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)為初始樣本，在此基礎上進行了如下的篩選：（1）剔除ST和PT企業(yè)；（2）剔除數(shù)據(jù)不全的企業(yè)。最后得到2007-2013年間253家樣本企業(yè)共1274個企業(yè)-年的觀測值。由于作為控制變量的地區(qū)市場化程度指數(shù)的數(shù)據(jù)截至2009年，考慮到我國市場化程度處于“漸變”而非“突變”的過程中，因此，2009-2013年的市場化程度指數(shù)統(tǒng)一采用2009年的數(shù)據(jù)。

樣本企業(yè)的數(shù)據(jù)主要來自WIND資訊及企業(yè)年報。由于不同年份的樣本企業(yè)數(shù)量不同，屬于非平衡面板數(shù)據(jù)，加上時間序列較長，滿足了構建面板模型的要求，因此，本文采用非平衡面板數(shù)據(jù)的相關模型和方法，對上述樣本進行實證研究。數(shù)據(jù)處理采用Stata11.0 和Excel等軟件。

四、實證結果與分析

（一）描述性統(tǒng)計

樣本總體的描述性統(tǒng)計結果表明，企業(yè)財務風險之間的差異較大（從18.36%到78.91%），財務風險均值為60.45%，處于相對較高的水平。董事會平均受教育程度的均值為33.94%，企業(yè)之間的差異較大（從9.09%到62.50%）；女性董事占比的均值為19.22%，企業(yè)之間的差異較大（從9.09%到30%）；董事會持股比例均值為16.49%，企業(yè)之間的差異較大（從5.58%到46.02%）；董事會獨立性均值為39.48%，企業(yè)之間的差異相對不大。

變量間的相關系數(shù)統(tǒng)計結果表明，董事會平均受教育程度、女性董事占比、董事會持股比例、董事會獨立性與企業(yè)財務風險都存在負相關關系，且相關系數(shù)較大（超過0.4），這符合H1-4的推斷。從控制變量來看，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模與財務風險不相關，企業(yè)性質(zhì)、企業(yè)成長性與財務風險正相關，產(chǎn)品市場競爭、地區(qū)市場化程度與財務風險負相關，可見控制變量的選取是合適的。同時，自變量之間的相關系數(shù)都不大（小于0.35），適宜做進一步的回歸分析。

（二）多元回歸分析

為了更清楚地揭示董事會治理（包括董事會能力、董事會風險偏好、董事會動機）對企業(yè)財務風險的影響，同時考慮到有效控制董事會治理與財務風險之間潛在內(nèi)生性問題的重要性，本文借鑒已有文獻的做法，采用系統(tǒng)廣義矩（GMM）模型、以分層回歸的方式逐步引入控制變量和自變量。具體來說，即首先引入全部控制變量，用這些變量構造出不包含自變量的模型1；然后，依次加入用于衡量董事會治理的四個指標值（董事會平均受教育程度、女性董事占比、董事會持股比例、董事會獨立性），從而構造出包含自變量和控制變量的模型（模型2-5）；再次，通過比較模型的解釋力及變量參數(shù)顯著性水平的變化，來考察董事會治理的單個方面對企業(yè)財務風險影響的凈貢獻；最后，把四個自變量一起放入回歸方程（模型6），用于考察董事會治理對財務風險的綜合影響，回歸結果見表2。

表2的Arellano-Bond檢驗結果表明，變量不存在二階序列相關，說明本文的樣本適宜采用GMM模型進行回歸分析，回歸結果通過過度識別檢驗，說明回歸中使用的工具變量有效。

模型1的回歸結果表明，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模與財務風險不存在顯著的相關關系，企業(yè)性質(zhì)與財務風險正相關，企業(yè)成長性、產(chǎn)品市場競爭、地區(qū)市場化程度與財務風險負相關，這表明控制變量的選取是合理的。加入董事會平均受教育程度后（見模型2），財務風險最顯著的影響因素變成了董事會平均受教育程度，即董事會平均受教育程度在1%水平上與財務風險負相關，地區(qū)市場化程度對財務風險影響的顯著性消失了，而企業(yè)性質(zhì)、成長性與財務風險相關關系的顯著性下降了；此外，調(diào)整擬合優(yōu)度從10.24% 提高到14.51%，且調(diào)整擬合優(yōu)度的變化值在5%水平上顯著。上述回歸結果說明，企業(yè)財務風險隨董事會平均受教育程度提高而降低，H1得到驗證。

在分別加入董事會女性占比（見模型3）和董事會獨立性（見模型5）之后，董事會女性占比和董事會獨立性都在1%水平上與財務風險負相關，部分控制變量的顯著性有所降低，調(diào)整擬合優(yōu)度都有所提高，且調(diào)整擬合優(yōu)度的變化值具備顯著性，說明董事會女性占比和獨立性的提高有助于企業(yè)財務風險程度的降低，H2和H4得到驗證。在加入董事會持股比例之后（見模型4），董事會持股比例在10%水平上與財務風險正相關，部分控制變量的顯著性基本不變，調(diào)整擬合優(yōu)度的變化值也不具備顯著性，H3未得到驗證。

當把董事會平均受教育程度、董事會女性占比、董事會持股比例和董事會獨立性全部加入回歸方程后（見模型6），董事會平均受教育程度、董事會女性占比在5%水平上與財務風險負相關，董事會持股比例與財務風險不存在顯著的相關關系，而董事會獨立性在1%水平上與財務風險負相關。

上述回歸結果表明，總體來看，監(jiān)督機制是控制財務風險最有效的手段，而提高董事能力和降低董事會風險偏好程度也是降低企業(yè)財務風險的有效舉措。由于董事會持股比例的水平相對較高，進一步提高董事會持股比例更有可能導致董事會對中小股東利益的掠奪，因此，并無助于企業(yè)財務風險水平的降低?？梢姡貧w結果符合理論、資源基礎觀（RBV）和高階梯隊理論的相關觀點，也凸顯出企業(yè)在配置董事會的過程中同時關注董事會“資源提供之手”和“利益侵占之手”的重要性。

（三）穩(wěn)健性檢驗

為了提高研究結論的可靠性，本文主要進行了以下幾項穩(wěn)健性檢驗：首先，對于企業(yè)而言，引起財務風險的主要原因來自于流動負債的償還問題，因此，在借鑒已有研究的基礎上，本文還采用流動負債比（流動負債與總資產(chǎn)的比例）作為企業(yè)財務風險衡量的替代指標，在此基礎上重新回歸；其次，作為替代方法，本文采用隨機效應模型來控制董事會治理與財務風險之間潛在的反向因果關系所導致的內(nèi)生性問題；最后，對于樣本選取過程中可能存在的誤差，本文通過剔除財務風險的異常值（即把三倍標準差以外的樣本作為異常值進行剔除）后重新回歸來緩解。三項穩(wěn)健性回歸的結果都表明，雖然解釋變量的回歸系數(shù)有所變化，但解釋變量的顯著性水平和方向都沒有發(fā)生變化，因此，基本結論不變。

五、研究結論與啟示

本文以2007-2013年間我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)為樣本，采取分層系統(tǒng)廣義矩（GMM）回歸模型，在控制內(nèi)生性及樣本選取誤差的前提下，實證檢驗了董事會能力、董事會風險偏好程度和董事會動機與企業(yè)財務風險水平的關系。實證檢驗結果表明，董事會平均受教育程度、董事會女性占比和董事會獨立性與企業(yè)財務風險水平負相關，而董事會持股比例與企業(yè)財務風險正相關。當全面考察董事會治理與財務風險的關系時，董事會持股比例與財務風險不存在顯著的相關關系，其他董事會治理變量的相關關系不變。

實證檢驗結果表明，在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，由于存在各種問題，因此，通過提高董事會獨立性來加強對機會主義行為的監(jiān)督，能有效緩解企業(yè)的成本，進而有助于企業(yè)財務風險水平的降低；同時，董事會作為企業(yè)財務風險相關決策的參與者和監(jiān)督者，其本身所具有的資源和能力在很大程度的上影響到?jīng)Q策的效果，從而對企業(yè)財務風險控制具有顯著作用；此外，董事會的風險偏好程度體現(xiàn)了董事會風險相關決策的意志，因此會直接影響企業(yè)財務風險的水平；最后，與西方企業(yè)相比，我國企業(yè)董事會持股比例相對較高，因此，進一步提高董事會持股比例更容易導致董事會對中小股東的利益侵占行為，從而不利于企業(yè)財務風險水平的控制。因此，在配置我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的董事會時，應結合實際情況，綜合考慮董事會的資源提供職能和利益侵占行為，力求實現(xiàn)合理均衡，從而便于企業(yè)財務風險水平的控制。

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[關鍵詞] 企業(yè)集團 財務風險 防范

近年來,企業(yè)集團隨著市場的不斷變化凸顯地位。但通過對企業(yè)集團所處的內(nèi)外部環(huán)境分析和管理現(xiàn)狀的評估,我們可知其當前面臨著許多財務風險,如國家關于采礦權有償使用、安全環(huán)保等行業(yè)政策變化帶來的資金和成本風險;國家關于稅收政策的調(diào)整帶來的稅收風險;許多行業(yè)產(chǎn)能過剩和價格波動所帶來的市場風險等。因此,要成為快速發(fā)展的大型企業(yè)集團,必須建立財務風險管理戰(zhàn)略,引入全面風險管理理念,建立財務風險管理機制。

一、財務風險管理基本內(nèi)涵

財務風險是全面風險管理的一部分。全面風險管理,指企業(yè)圍繞總體經(jīng)營目標,通過在企業(yè)管理的各個環(huán)節(jié)和經(jīng)營過程中執(zhí)行風險管理的基本流程,培育良好的風險管理文化,建立健全全面風險管理體系。財務風險管理是在內(nèi)部控制的基礎上發(fā)展起來的。

二、建立財務風險管理機制

1.企業(yè)集團關注的財務風險內(nèi)容有:外部環(huán)境風險、財務治理風險、投資風險、資金運營風險、內(nèi)部控制風險等。

2.企業(yè)集團要建立財務風險管理機制

(1)成立財務風險管理組織。在集團全面風險管理的整體組織下,成立財務風險管理委員會,對董事會負責。(2)定期評估財務風險。財務風險管理委員會應組織定期對整個集團財務風險進行識別和評估,形成風險評估報告,向董事會匯報。(3)制定風險應對預案。集團應針對可能出現(xiàn)的重大財務風險制定應對預案,以盡可能地防范和降低風險,減少不必要的損失。(4)強化內(nèi)部控制活動。集團應在現(xiàn)有的內(nèi)部控制制度基礎上進行完善和細化,并通過建立內(nèi)部控制手冊明晰控制流程、確立流程負責部門、建立關鍵控制點及其控制標準。(5)建立財務風險預警體系。集團在建立系統(tǒng)的財務風險管理體系前,可先建立財務風險預警機制,以快速識別和響應財務風險。

三、建立內(nèi)部控制手冊

1.內(nèi)部控制手冊功能。企業(yè)集團的一切內(nèi)部控制活動應該體現(xiàn)在各項財務制度和企業(yè)管理制度之中,建立內(nèi)部控制手冊目的是將集團的各項重要控制活動進行提煉、完善、歸集在一起并以流程的形式表達出來,為集團的整體內(nèi)部控制提供指引。

2.內(nèi)部控制手冊的內(nèi)容。內(nèi)部控制手冊一般包括以下主要內(nèi)容:

內(nèi)部控制目標,內(nèi)控組織和職能,主要管理控制活動,各控制活動的具體作業(yè)細分,各具體作業(yè)活動的流程圖、關鍵控制點、流程負責部門、流程內(nèi)容,內(nèi)控活動與公司制度的銜接。

四、建立財務風險預警體系

企業(yè)集團建立財務風險預警體系包括以下幾方面:

1.建立預警指標體系。可分為定性指標和定量指標兩類:

(1)定性指標:指能夠預示集團財務風險的征兆指標,定性指標主要用于外部環(huán)境風險、內(nèi)部控制風險、財務治理風險和會計信息風險方面。

①外部環(huán)境風險指標有:行業(yè)政策調(diào)整、利率與匯率的調(diào)整、產(chǎn)品與原材料價格的大幅波動等;②內(nèi)部控制風險指標有:未經(jīng)授權或批準的重大行為、關鍵管理與財務人員離職、內(nèi)部審計反應的重大內(nèi)控缺失、內(nèi)控制度關鍵控制點執(zhí)行不到位等;③財務治理風險指標有:重要子公司經(jīng)營不善、超越權限的重大決策、財務信息嚴重不對稱等;④會計信息風險指標有:非標準審計報告、會計信息嚴重失真等;⑤其他財務風險征兆指標有:信用評級降低、遭受稅收處罰、嚴重超預算行為等。

(2)定量指標:指能夠反映集團財務風險的重要財務指標,定量指標主要用于反映融資風險、投資風險和資金運營風險。根據(jù)實際情況,集團可選取以下定量指標:

①融資風險指標有:現(xiàn)金流動負債比率、資產(chǎn)負債率、已獲利息倍數(shù)、對外擔保占凈資產(chǎn)的比重;②投資風險指標有:對外投資報酬率、內(nèi)部投資超預算比率、EVA改善率;③資金運營風險指標有:銷售現(xiàn)金比率、應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)收益率、原煤制造成本。

2.確定預警區(qū)間

結合集團實際統(tǒng)計前三年歷史數(shù)據(jù),剔除客觀性偏差,并參照煤炭行業(yè)先進水平為每類定量預警指標確定標準值。標準值以內(nèi)(上或下)為安全區(qū);根據(jù)偏離標準值的范圍大小設預警區(qū)和危機區(qū),可設三個預警區(qū)間:安全區(qū)(綠燈區(qū)):表示發(fā)生財務危機的可能性較小;預警區(qū)(黃燈區(qū)):表示存在發(fā)生財務危機的可能性;危機區(qū)(紅燈區(qū)):表示發(fā)生財務危機的可能性較大。

3.定期風險預警

(1)集團所屬各單位應定期實施預警,形成財務風險報告。

①對本單位財務風險情況進行總體評分?？筛鶕?jù)各類定量指標所處的區(qū)間進行財務風險評分,安全區(qū)為0分,預警區(qū)為10分,危機區(qū)為30分,最后加總確定總分數(shù)。②財務風險預警報告應說明指標當期值與上期變動情況,以及發(fā)生異常變動的原因;指標處于“黃燈區(qū)”或“紅燈區(qū)”的原因分析;降低財務風險和改善財務狀況擬采取的措施和建議。

(2)集團財務每季對整體財務風險進行預警,計算財務風險評分并分析定性指標的狀況,形成企業(yè)集團財務風險報告。

4.風險應對

(1)企業(yè)集團財務風險管理委員會每季召開一次會議,識別和評估集團整體財務風險,制定對策。每半年向董事會做一次匯報。

(2)當有五個以上(含)指標處于“黃燈區(qū)”,應進行財務診斷,做出專題分析,限期消除風險因素。

(3)當有三個以上(含)指標處于“紅燈區(qū)”,應進行專題調(diào)研,提出解決問題的措施和辦法。

通過以上各項措施,企業(yè)集團的財務風險可以得到有效控制,能夠保證企業(yè)集團的資金得到平穩(wěn)運行。

參考文獻:

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文章編號：1005-913X（2015）08-0217-02

20世紀90年代以來，由兩次金融危機引起的全球性經(jīng)濟衰退，致使企業(yè)風險的復雜性和破壞力大大增加。在這樣的歷史背景下，后金融危機時代的風險管理研究也隨之呈現(xiàn)出新的發(fā)展態(tài)勢，在閱讀和研究相關文獻時，有必要對近20年來的企業(yè)風險管理研究現(xiàn)狀及趨勢進行重新認識。基于此，本文對近年來企業(yè)風險管理研究進行了梳理，以期推動國內(nèi)相關研究的發(fā)展。

一、研究框架的提出

現(xiàn)實需要的是管理學研究的源動力，企業(yè)風險管理研究也是如此。在后金融危機時代，如何更全面、更及時、更有效的預測和控制那些復雜性和破壞力大大增強的各類風險，是企業(yè)亟待解決的三個關鍵問題。本文此為視角，對相關研究成果進行分析梳理后認為，后金融危機時代的企業(yè)風險管理研究主要集中以下三個領域：其一，整合風險管理研究。該領域的研究注重從更加綜合、全面的視角對風險管理進行剖析，強調(diào)風險管理不應只是被動地降低風險和減少損失，而是要在風險中尋找機會和利益；[1]其二，企業(yè)風險指數(shù)研究。此類研究強調(diào)風險是可以觀察與測量的客觀個體，在研究方法上重歸納、分析、證明與量化，體現(xiàn)了風險管理技術的進步；其三，企業(yè)風險預警研究。此領域的研究則關注風險因素在形成風險事件之前會以某種形式表現(xiàn)出來，并且能夠通過科學分析進行預測，體現(xiàn)了風險管理觀點的革新。

二、整合風險管理研究進展

（一）整合風險管理的內(nèi)涵和目標

美國學者James Lam（2003）則詳細說明了企業(yè)整合風險管理的目的，包括降低公司收益的波動性、最大化公司股東的價值以及促進職業(yè)和財務安全等。Brian（2006）認為整合管理風險代表著新的管理思想，意味著對原有的諸多風險管理技術、方法進行整合創(chuàng)新，與只強調(diào)被動的防范或轉(zhuǎn)嫁風險的傳統(tǒng)風險管理相比，整合管理風險更重視通過開發(fā)、利用和經(jīng)營風險以促進管理者實現(xiàn)公司價值最大化。我國學者張維功等（2008）指出整合風險管理的理念、方法和工具已經(jīng)廣泛應用于企業(yè)戰(zhàn)略選擇、投融資決策、財務管理、內(nèi)部控制等方面，涵蓋了企業(yè)運作的各個層面。

（二）風險管理內(nèi)部要素研究

近年來，學術界對于風險管理內(nèi)部要素的研究主要包括實施動因和構成要素兩個方面：Liebenberg（2010）等人認為企業(yè)是否實行風險管理除了提升企業(yè)價值的原因外，還取決經(jīng)營狀況和前景、市場競爭和企業(yè)的風險偏好等因素，而公司組織結構不適應企業(yè)風險管理的要求以及公司不愿變革的惰性，則是阻礙企業(yè)風險管理的主要因素（Kleffner，2011）；關于企業(yè)風險管理的構成要素，以COSO提出的內(nèi)部環(huán)境、目標制定、事項識別、風險評估、風險反應、控制活動、信息和溝通、監(jiān)控等八要素最為經(jīng)典。此外，也有學者通過實證分析論證了公司治理和組織文化在企業(yè)風險管理中也同樣發(fā)揮了積極的作用（John，2010）。

（三）整合風險管理的價值性研究

學者們通過實證研究，論證了采取整合風險管理（Kimberly，2004）、運用衍生品進行風險對沖（Kim，2004）以及風險溝通（Lawrence，2009）等管理措施的企業(yè)，其公司價值具有普遍性的增加。而風險管理提升企業(yè)價值主要是通過以下三個途徑實現(xiàn)的：[2]一是風險管理能夠優(yōu)化資本配置，提高權益回報率和改進公司治理結構（Lucia，2007）；二是將風險管理融入到企業(yè)整體戰(zhàn)略中，從而提升了企業(yè)戰(zhàn)略抗擊風險的能力和水平，增強了公司核心競爭力（Neil，2005）；三是通過有效的風險管理措施來控制股票價格波動，使得管理層報酬與公司業(yè)績的相關性為正，從而使得管理效率提高進而提升公司價值（James，2007）。

整合風險管理在創(chuàng)新的同時，還應有效整合現(xiàn)有的風險管理技術和方法，但就目前來看，整合的思想和方法還尚未成熟，有待進一步深入研究。

三、企業(yè)風險預警研究進展

（一）企業(yè)戰(zhàn)略風險預警

戰(zhàn)略風險是企業(yè)在市場競爭中不可避免的，學者們分別從管理決策（Simons，1999）、行業(yè)競爭排名與公司業(yè)績（Slywoztky，2004）以及戰(zhàn)略實施能力的不確定性（楊華江，2005）等角度對戰(zhàn)略風險的類型和成因進行了界定。盧一萍（2011）采用案例分析法，提出了構建風險預警體系、建立分析處理風險預警信號機制、細化預警指標評價標準、出具風險預警報告這四個戰(zhàn)略風險預警步驟。龔小鳳（2013）從戰(zhàn)略整合風險、文化整合風險、組織整合風險、人力資源整合風險、財務整合風險、業(yè)務流程整合風險等六個方面，運用網(wǎng)絡層次分析法（ANP）構建了企業(yè)跨國并購風險預警模型。

（二）企業(yè)財務風險預警

近年來，學者們通過運用計算機技術和人工智能技術，在財務預警模型和方法的研究方面取得了一定的突破。較有代表性的有：Edward Altman（2001）等國外學者將人工神經(jīng)網(wǎng)絡分析方法引入到財務預警模型的研究中，提出的Z模型以及“配套”的五個預警指標被廣泛采用。我國學者孔玉生等（2010）利用風險傳導模型分析了財務風險產(chǎn)生的原因后，提出了信息透明度、法人治理結構、管理層監(jiān)控力度、財務杠桿效應等四個方面是財務風險預警和防范的要點。趙春（2012）采用關聯(lián)規(guī)則數(shù)據(jù)挖掘的方法，提出了基于時間序列動態(tài)維護的財務危機預警模型，克服了統(tǒng)計分析模型不能適應海量數(shù)據(jù)分析和人工智能模型無法考慮財務數(shù)據(jù)時間延續(xù)性的問題。

（三）企業(yè)營銷風險預警

美國學者James（1998）按風險來源，提出了營銷風險可分為戰(zhàn)略風險、策略風險、組織風險、運作風險和環(huán)境風險五大部分。高鳳彥等（1999）則從組織管理的角度把營銷風險歸納為營銷逆境、營銷波動和營銷失誤三大類，并利用離差傳遞的方法確定了各指標所對應的預警系數(shù)。張云起（2001）運用層次分析、模糊評判、精確值測量三種方法，針對營銷綜合風險和客戶信用風險，提出了A-FA綜合評價模型。Emiliano（2009）從市場定位安全、市場結構安全、市場需求安全、市場競爭安全、市場擴張安全、市場策略安全和市場環(huán)境安全六方面建立了營銷風險預警指標體系，在此基礎上，林紅菱等人（2012）采用模糊綜合評價法構建了我國企業(yè)營銷風險預警模型。

總的來說，近年來的企業(yè)風險預警研究取得了較為豐富的成果，已形成了較為完整的理論框架。尤其是在預警方法和預警模型的研究上取得了較大突破，但關于預警原理、警度劃分以及預警模型和系統(tǒng)的評價等方面的文獻不多，需進一步深入研究。

四、企業(yè)風險指數(shù)研究進展

（一）行業(yè)風險指數(shù)研究

學術界對行業(yè)風險指數(shù)的研究主要是將傳統(tǒng)的指數(shù)理論與實踐應用緊密結合，對不同經(jīng)濟領域中價格、安全、市場行情等風險因素的變化程度和趨勢進行研究。當前的行業(yè)風險指數(shù)研究可分為兩類 ：一類是通過股票指數(shù)收益進行行業(yè)風險的評估，如Sung & Gregory（1999）研究了美國航空業(yè)股票收益與市場變量、行業(yè)變量的關系，發(fā)現(xiàn)它們之間存在相關關系。段瑞君（2012）采用OLS模型，通過對股票市場行業(yè)指數(shù)收益的市場風險和行業(yè)風險的實證分析，論證了市場風險與股票市場的整體波動相一致；另一類是通過構建相關模型對行業(yè)風險指數(shù)進行評價和預警，較有代表性的有：Bollen （2007）等學者提出了采用潛變量結構方程模型對顧客滿意度指數(shù)進行多指標評價的方法，但也發(fā)現(xiàn)模型的特征會影響指數(shù)的特性。劉曉娥（2007）采用結構方程模型研究了港口建設項目投資風險評估指數(shù)；孫春偉（2014）采用危害分析與構建控制點的方法，構建了食品安全風險指數(shù)體系等。

（二）金融企業(yè)風險指數(shù)研究

Illing & Liu（2003）首先運用因子分析法、信用權重法等四種加權方法構建了金融壓力指數(shù)，通過與指標現(xiàn)狀的比較，表明當指數(shù)值高于一定的臨界值時，表示該時期處于值得關注的高風險時期或金融危機時期。在此基礎之上，Balakrishnan（2009）構建了新興國家的金融壓力指數(shù)，并研究了金融壓力在發(fā)達與新興國家間的傳播機制。張瑾（2012）綜合考慮了包含宏觀經(jīng)濟、銀行業(yè)金融機構、資本市場和政策環(huán)境等在內(nèi)的主要因素，并指出在時間序列較為平穩(wěn)的前提下，可對壓力指數(shù)進行時間序列預測或開展壓力測試，從而實現(xiàn)對系統(tǒng)性金融風險的預警功能。成祺炯（2014）等人則應用Shapley非對稱權力指數(shù)模型，從資產(chǎn)組合、杠桿率、閾值三個維度，測算出了我國上市銀行對金融系統(tǒng)風險的貢獻度排名。

（三）企業(yè)投資風險指數(shù)研究

相比財務目標，大多數(shù)企業(yè)參與風險投資的戰(zhàn)略意圖更偏重于競爭力的提升和戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)。因此，評價企業(yè)投資風險一方面要關注獲利性，但更要關注對提升投資企業(yè)核心競爭力的貢獻程度。對此，Gompers（2001）就指出風險投資使企業(yè)能夠快速獲取新資源和發(fā)掘新能力，獲得一些突破性的技術創(chuàng)新成果，從而塑造新的核心競爭力。張識宇等人（2011）針對企業(yè)提升核心競爭力與獲得財務回報的投資目標，從技術產(chǎn)品競爭力、團隊素質(zhì)、市場吸引力、資源利用程度、環(huán)境支持性等五個方面構建了公司風險投資項目評價指標體系，提出了基于Theil指數(shù)的灰色評價方法。

從以上的分析可以看出，近年來風險指數(shù)的研究范圍逐漸擴大，特別是在風險指數(shù)模型和測算方法上具有較大的創(chuàng)新并且日漸成熟，使得風險指數(shù)科學性和實用性更強。但在研究內(nèi)容上偏重企業(yè)外部因素，對于企業(yè)內(nèi)部風險因素考慮較少，而對于風險指數(shù)原理以及合理性等本質(zhì)問題的探討，也一直未在學術界達成共識。

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（一）現(xiàn)金流動帶來的風險

企業(yè)的現(xiàn)金在流動方面存在著時間的不一致，現(xiàn)金的流出與現(xiàn)金的流入時間不一致，使企業(yè)的生產(chǎn)活動以及經(jīng)營活動無法正常進行，從而形成風險。這種風險將會使企業(yè)在資金的周轉(zhuǎn)方面存在問題。

（二）利潤分配帶來的風險

企業(yè)不合理的利潤分配方式，使企業(yè)后續(xù)發(fā)展以及生產(chǎn)活動和經(jīng)營活動具有了不確定的因素。企業(yè)利潤分配的方式會影響企業(yè)再生產(chǎn)的能力，不合理的分配方式帶來的不確定的因素會使企業(yè)投資方面的風險以及籌資方面的風險加大。

二、風險管理的現(xiàn)狀

（一）風險意識淡薄

企業(yè)的管理者沒有強烈的風險意識。管理者的風險意識會關系到控制與防范企業(yè)的財務風險，這種影響是直接的，企業(yè)中沒有形成風險管理的文化是管理者缺乏風險意識的根本原因。從企業(yè)的內(nèi)部來說，企業(yè)的經(jīng)營管理基礎上建立的風險管理的文化，這種管理的理念在考慮問題時能夠從風險的角度進行思考。從企業(yè)的外部來說，社會的環(huán)境、文化的環(huán)境以及經(jīng)濟的環(huán)境等外部環(huán)境對企業(yè)的財務活動能夠產(chǎn)生較大的影響，提供了風險管理的文化建立的基礎。

（二）沒有科學的企業(yè)治理的機制

企業(yè)科學治理的機制應該是監(jiān)督權、經(jīng)營權以及決策權相互的制衡，而且這三種權利是分立的，企業(yè)科學治理的機制能夠保障企業(yè)決策的科學性。我國大部分的企業(yè)治理的機制依舊是權利制衡的模式，普遍存在的現(xiàn)象就是監(jiān)事會如同虛設，導致了內(nèi)部人員控制的現(xiàn)象非常的嚴重，內(nèi)部的財產(chǎn)運行失去控制，外部的監(jiān)督?jīng)]有起到作用，使企業(yè)不斷的出現(xiàn)財務風險。一方面，企業(yè)治理的機制不科學，會導致企業(yè)的決策缺少了科學性，同時也使企業(yè)缺少科學的制約機制以及科學的激勵機制，導致了企業(yè)的財務人員在預測、分析以及監(jiān)控財務的風險時，沒有具體的標準。另外一方面，企業(yè)治理的機制不科學，會導致企業(yè)的管理者占據(jù)了企業(yè)決策的核心地位，嚴重的會左右董事會以及股東的思想，使董事會以及股東遠離企業(yè)的決策過程。

（三）風險控制的機制以及風險預警的機制不完善

風險控制的機制以及風險預警的機制不完善是企業(yè)的財務風險控制不到位的重要的因素。一方面，大多數(shù)的企業(yè)在風險管理的職責以及權限等方面沒有進行全面系統(tǒng)的規(guī)劃，導致風險管理的權利與責任不明確，風險管理較混亂的現(xiàn)象的產(chǎn)生，進而使風險管理只是形式，沒有具體的執(zhí)行。另外一個方面，企業(yè)沒有建立有效的風險預警的機制，或者是建立的風險預警的機制沒有發(fā)揮應有的作用，沒有風險預警的機制會使企業(yè)對風險的控制達不到正確以及及時。此外，大部分的企業(yè)沒有內(nèi)部審計的機制，無法實現(xiàn)風險的監(jiān)控，也沒有辦法保證企業(yè)的財產(chǎn)完整以及安全。

（四）風險管理的信息系統(tǒng)

目前為止，我國企業(yè)在建設風險管理的信息系統(tǒng)方面，存在著嚴重的滯后性，財務的信息缺少真實性以及財務的信息嚴重滯后的現(xiàn)象普遍的存在，這就成為了企業(yè)對風險的監(jiān)控達不到效果的另外一個重要的因素。建立一個完善有效的風險管理的信息系統(tǒng)，能夠使企業(yè)的監(jiān)控機構發(fā)揮真正的監(jiān)控作用，充分的發(fā)揮監(jiān)控機構的職能，還可以對管理者的決策進行有效的評判與分析。但是，大部分的企業(yè)以自身的利益為出發(fā)點，企業(yè)內(nèi)部財務的信息嚴重的不對稱，企業(yè)的管理者很難獲得真實、準確以及及時的財務信息，決策的科學性也得不到保障。另外一個方面，風險管理的信息系統(tǒng)不完善使企業(yè)的監(jiān)控機構沒有辦法獲得財務的有效信息，也無法真實、準確以及及時的反應企業(yè)的資金流轉(zhuǎn)情況和預算執(zhí)行的情況，沒有辦法確定在企業(yè)中是否存在著財務的風險。

三、加強風險控制的措施

（一）培養(yǎng)風險管理的文化

培養(yǎng)風險管理的文化能夠加強企業(yè)財務風險的控制效果。首先，應該在企業(yè)內(nèi)部營造全面的、良好的風險管理的文化氛圍，將傳統(tǒng)的風險思想摒除，加強企業(yè)的員工以及管理者的風險意識。其次，加強企業(yè)管理者的風險意識以及對風險敏感的程度，對管理者的風險管理理念進行強化，使企業(yè)的管理者能夠?qū)L險的管理滲透到企業(yè)的生產(chǎn)活動以及經(jīng)營活動中，對生產(chǎn)活動以及經(jīng)營活動各個環(huán)節(jié)的財務環(huán)節(jié)進行風險的管理。最后，加強財務工作中的風險控制，眾所周知，財務工作中每個環(huán)節(jié)都會產(chǎn)生風險問題，必須高度的重視財務工作中的風險管理以及控制，使風險的管理以及控制從始至終的存在于財務工作中。

（二）構建科學的管理機制

①將企業(yè)監(jiān)事會的作用加強，將監(jiān)事會的職能與責任明確，保障監(jiān)事會對風險的控制實行監(jiān)督。

②保障企業(yè)的股東、董事會以及監(jiān)視會相互制衡，完善企業(yè)的監(jiān)督機制，建立有效的監(jiān)督制衡的機制以及激勵的機制，將內(nèi)部人員控制企業(yè)的風險降低到最低，進而使企業(yè)的決策風險也降低，保障決策具有科學性。

（三）完善內(nèi)部控制

內(nèi)部控制能夠使企業(yè)實現(xiàn)經(jīng)營的目標，是企業(yè)管理中的較為重要的手段，可以維護企業(yè)的財產(chǎn)安全，保障財務信息的可靠與真實。一方面，建設財務風險的管理機制，對財務風險形成的主要原因進行識別、評估、控制以及分類，當這些原因帶來風險時，能夠及時的反應和做出調(diào)整。另外一個方面，在企業(yè)的內(nèi)部控制中，對財務風險的控制應始終貫穿其中，企業(yè)要加強預算的管理、內(nèi)部的審計以及會計的監(jiān)督。此外，要保障企業(yè)內(nèi)部的審計是權威的與獨立的。

（四）完善預警機制

財務風險的信息系統(tǒng)對企業(yè)財務風險的控制是非常重要的，要完善信息系統(tǒng)的建設，包括分析的軟件、數(shù)據(jù)庫以及人員等，確保信息系統(tǒng)的正常運行，確保財務信息能夠在企業(yè)的每個部門之間形成信息的共享，實現(xiàn)企業(yè)對財務風險的控制。同時，完善預警機制，保證預警系統(tǒng)的獨立性，確保預警的標準不被隨意的改動，確保關于風險的信息能夠及時的傳輸，使財務風險的預警系統(tǒng)具有存在的意義。

四、結語

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摘 要 財務風險是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營中所不可避免的問題，隨著競爭的加劇企業(yè)面臨的財務風險也越來越復雜和多變。財務風險是客觀存在的，要徹底消除風險及其影響是不可能的。對企業(yè)財務風險進行適當?shù)目刂坪头婪?，健全風險防范機制，將損失降至最低，為企業(yè)創(chuàng)造最大的收益。

本文就如何構建企業(yè)的財務監(jiān)管系統(tǒng)提出相關的意見和建議。

關鍵詞 財務風險 風險防范 風險治理

財務風險是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營中所不可避免的問題，隨著競爭的加劇企業(yè)面臨的財務風險也越來越復雜和多變。財務風險是客觀存在的，要徹底消除風險及其影響是不可能的。為防范企業(yè)財務風險，進行適當?shù)目刂坪头婪叮∪L險防范機制，將損失降至最低，為企業(yè)創(chuàng)造最大的收益。而財務風險治理是一項復雜而艱巨的系統(tǒng)工程，防范與化解財務風險必須構建科學有效的財務風險監(jiān)管系統(tǒng)，保障企業(yè)財務活動的順利進行，以實現(xiàn)預期財務目標。

在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)經(jīng)營面臨著巨大的風險與不確定性，經(jīng)常有企業(yè)發(fā)生財務風險甚至破產(chǎn)。歷史情況表明，財務風險并非在一朝一夕內(nèi)形成，而有一個較長的潛伏時期，因此有必要建立財務危機預警系統(tǒng)，對企業(yè)的財務狀況進行監(jiān)測、信息反饋，在財務危機的萌芽狀態(tài)預先發(fā)出危機警報，促使經(jīng)營者及采取有效對策，改善管理，防止企業(yè)陷入破產(chǎn)的境地，以保護各相關主體的利益。由于企業(yè)理財?shù)膶ο笫乾F(xiàn)金及其流動，就短期而言，企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出。預警的前提是企業(yè)有利潤。對于經(jīng)營穩(wěn)定的企業(yè)，由于其應收、應付賬款及存貨等一般保持穩(wěn)定，因此經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一般應大于凈利潤。從財務管理的角度確立財務分析指標體系，與自身歷史水平、同行平均水平、行業(yè)先進水平指標對比挖潛。分析企業(yè)的償債能力、運營能力、發(fā)展能力等各項財務指標及現(xiàn)金流量動態(tài)；對風險信號進行監(jiān)測，出現(xiàn)產(chǎn)品積壓，質(zhì)量下降，應收賬款增大，預付賬款增加，成本上升。要分析其形成原因及過程，提出切實可行的風險管理策略，降低危害程度。

首先要切實做好財務風險治理組織系統(tǒng)。在實務上我國大多數(shù)企業(yè)沒有設立專門的財務治理機構，沒有專職的財務風險治理人員，這說明了人們尚未熟悉到財務風險治理對于企業(yè)的作用。為了有效地監(jiān)督與控制財務風險，企業(yè)需要建立一個專門負責風險治理的組織機構，配備專職的風險治理人員，對企業(yè)風險治理整個過程進行總體協(xié)調(diào)與具體規(guī)劃，集中處理和消除威脅企業(yè)生存和發(fā)展的財務風險。針對企業(yè)規(guī)模、結構等諸多因素的影響，風險治理也不同，以大型企業(yè)的風險治理為例，在董事會下可以設立“風險治理委員會”，由風險治理部門主管及其他業(yè)務部門主管參與，專門負責日常的風險治理工作，并定期向董事會報告風險治理方面有關問題；在風險治理委員會下設風險治理部，它通常設有治理信息系統(tǒng)部、戰(zhàn)略部和監(jiān)控部，主要職責是負責風險治理信息的收集、篩選、整理、傳遞、報告等工作。同時，風險治理部門還應該與財務、研發(fā)、人事、數(shù)據(jù)處理等部門密切合作，各業(yè)務部門認真執(zhí)行風險治理部門下達的指令，并向風險治理部門報告。

其次要切實做好財務風險治理信息系統(tǒng)。財務風險管理信息系統(tǒng)（FRMIS）是在企業(yè)的風險管理過程中，運用計算機技術、網(wǎng)絡技術、通訊技術、數(shù)據(jù)庫技術實現(xiàn)對企業(yè)各部門的日常業(yè)務活動的風險信息進行加工、處理、分析和反饋，做出預警顯示和提出應付風險的基本策略的一個動態(tài)風險信息管理系統(tǒng)。該系統(tǒng)搜集企業(yè)風險的內(nèi)、外部信息，及時、準確地識別，分析、預防和控制風險，做到有備無患，將風險損害降至最低點。風險管理信息系統(tǒng)一般包括數(shù)據(jù)庫、硬件、軟件和人員四大要素。其中數(shù)據(jù)庫是風險管理信息系統(tǒng)的核心，軟件主要有數(shù)據(jù)庫軟件、通訊軟件、分析軟件等，人員是風險管理信息系統(tǒng)中最重要的組成部分，進行最終的風險決策。

再次要切實做好財務風險治理預警系統(tǒng)。財務風險預警系統(tǒng)是運用計算機技術、信息技術、數(shù)據(jù)庫技術等，通過收集大量的相關數(shù)據(jù)，并加工、處理、分析，與預定的風險預警指標比較，度量某種狀態(tài)偏離預警線的強弱程度，對不同程度的風險及時發(fā)出警報，提醒決策者及時采取有效的措施防范和化解財務風險。財務風險預警系統(tǒng)是發(fā)出預警信號并采取防范措施的系統(tǒng)。財務預警系統(tǒng)貫穿于企業(yè)經(jīng)營活動的全過程，是以企業(yè)信息化為基礎，以企業(yè)的財務報表、經(jīng)營計劃及其他相關的財務資料為依據(jù)，利用財會、金融、企業(yè)管理等理論，采用比例分析、數(shù)學模型等方法，發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的風險，并向經(jīng)營者示警，對企業(yè)在經(jīng)營管理活動中的潛在風險進行實時監(jiān)控的系統(tǒng)，是現(xiàn)代企業(yè)預測和防范財務風險的一個重要工具。