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篇1

關(guān)鍵詞：財(cái)政政策；貨幣政策；物價(jià)影響；效果；方法

財(cái)政政策和貨幣政策是我國進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整的重要手段，對于物價(jià)有著極大的影響，如果政府能夠做好兩者之間的配合，就能夠有效控制物價(jià)上漲，并預(yù)防通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。因此，我們將對財(cái)政政策和貨幣政策的概念和調(diào)控方法進(jìn)行分析，并探索其與物價(jià)的影響與關(guān)系。

一、財(cái)政政策及調(diào)控手段

財(cái)政政策是我國政府在一定的時(shí)期內(nèi)，按照當(dāng)時(shí)的政治、經(jīng)濟(jì)、社會發(fā)展任務(wù)，而對財(cái)政工作進(jìn)行的指導(dǎo)，能夠通過財(cái)政支出與稅收政策來對整體需求進(jìn)行調(diào)整。從財(cái)政支出上來看，增加政府支出能夠?qū)οM(fèi)總需求進(jìn)行刺激，從而增加國民總體收入；反之，如果對消費(fèi)總需求進(jìn)行壓抑，會使得國民收入降低。從稅收上來看，增加政府稅收，會對消費(fèi)總需求進(jìn)行抑制，使得國民收入降低；反之，降低政府稅收，會對消費(fèi)總需求進(jìn)行刺激，從而使得國民收入增加。當(dāng)前，我國財(cái)政政策的調(diào)節(jié)手段，主要有如下幾個(gè)方面：第一，是通過國家預(yù)算的方法，確定預(yù)算收支規(guī)模和平衡狀態(tài)，對收支結(jié)構(gòu)進(jìn)行安排和調(diào)整，使其能夠與財(cái)政政策目標(biāo)相符合。第二，是通過稅收的方法，對稅種和稅率進(jìn)行確定，確保國家財(cái)政收入，對社會經(jīng)濟(jì)的分配關(guān)系進(jìn)行調(diào)節(jié)，從而使國家的財(cái)力能夠滿足政治經(jīng)濟(jì)職能的需求，實(shí)現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定、協(xié)調(diào)發(fā)展，并實(shí)現(xiàn)社會公平分配。第三，是通過財(cái)政投資的方法，由國家來進(jìn)行預(yù)算撥款，對預(yù)算外資金的流向進(jìn)行引導(dǎo)，從而能夠?qū)ι鐣髁x經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)進(jìn)行壯大，從而對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。第四，是通過財(cái)政補(bǔ)貼的方法，我國政府對經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律的客觀要求和政策需求進(jìn)行了解，使用財(cái)政轉(zhuǎn)移的方式直接或者間接對一部分群眾進(jìn)行財(cái)政補(bǔ)貼，從而能夠安撫民心，起到促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和諧、穩(wěn)定發(fā)展的目的。

二、貨幣政策及基本目標(biāo)

貨幣政策，主要指的中央銀行為了實(shí)現(xiàn)既定的目標(biāo)，運(yùn)用很多工具來貨幣供應(yīng)量進(jìn)行調(diào)節(jié)，從而使得市場利率發(fā)生變化，再通過市場利率的變化來對民間資本投資產(chǎn)生影響，最終對整個(gè)消費(fèi)總需求進(jìn)行影響，從而實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的各種調(diào)整。貨幣政策對總體需求進(jìn)行調(diào)整有其“三大法則”，即法定準(zhǔn)備金率、公開市場業(yè)務(wù)和貼現(xiàn)政策。貨幣政策有其最終發(fā)展目標(biāo)，具體來說有如下幾個(gè)方面：第一，是物價(jià)趨于穩(wěn)定。物價(jià)穩(wěn)定是中央銀行貨幣政策的最基本目標(biāo)，物價(jià)穩(wěn)定的本質(zhì)就是人民幣幣值的穩(wěn)定。對物價(jià)的穩(wěn)定與否進(jìn)行判斷，主要從三個(gè)指標(biāo)來進(jìn)行探討，一是國民生產(chǎn)總值平均數(shù)，即GDP。二是物價(jià)消費(fèi)指數(shù)，主要對消費(fèi)者的日常生活支出進(jìn)行反映。三是批發(fā)物價(jià)指數(shù)，是將批發(fā)交易作為對象，對物價(jià)的發(fā)展情況進(jìn)行掌握。第二，是實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，確保有能力進(jìn)行工作，并且有意愿參加工作的人員，都能夠根據(jù)自己的需求和能力水平，找到適合自己的工作。如果國家失業(yè)率過高，就會造成了生產(chǎn)浪費(fèi)，給社會經(jīng)濟(jì)增長帶來消極影響。造成失業(yè)率過高的因素主要有需求因素和摩擦性失業(yè)、季節(jié)性失業(yè)、結(jié)構(gòu)性失業(yè)這四個(gè)方面。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，除了需求不足造成的失業(yè)之外，其他種種原因造成的失業(yè)是無法避免的，因此我們應(yīng)注重對需求的良性引導(dǎo)，從而盡可能實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。第三，是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。經(jīng)濟(jì)增長的主要目標(biāo)是讓國民生產(chǎn)總值保持在比較合理的增長速度上。經(jīng)濟(jì)增長與各項(xiàng)因素都有著直接的聯(lián)系，需要各項(xiàng)要素的綜合作用，如人力資源、資金資源、物質(zhì)資源等等。中央銀行作為國民經(jīng)濟(jì)中的貨幣主管部門，直接對其中的資金資源進(jìn)行影響，從而對資本的供給與配置產(chǎn)生巨大的作用。

三、財(cái)政政策和貨幣政策對我國物價(jià)影響效果的比較

1.政策制定主體不同

財(cái)政政策與貨幣政策相比較來說，兩者的制定主體不同。財(cái)政政策的制定主體是政府，很多決策都需要從政治層面進(jìn)行考慮，其次再對經(jīng)濟(jì)層面進(jìn)行考慮，社會經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定會直接對政治的穩(wěn)定性起到影響。而貨幣政策的制定主體是中國人民銀行，在很大程度上，中國人民銀行也是受政府的影響，很多政策的制定有政府的授意，主要通過對貨幣供應(yīng)量來影響利率，從而直接對消費(fèi)進(jìn)行引導(dǎo)，對物價(jià)產(chǎn)生影響。由于政策制定主體不同，使得財(cái)政政策與貨幣政策對于物價(jià)的影響有著明顯的區(qū)別，財(cái)政政策直接對物價(jià)進(jìn)行影響，而貨幣政策對物價(jià)的影響具有一定的隱蔽性。

2.對物價(jià)影響的時(shí)間滯留不同

兩者對于物價(jià)的影響，產(chǎn)生的時(shí)間滯留的不同。由于財(cái)政政策都是直接并對物價(jià)產(chǎn)生影響的，因此幾乎不存在時(shí)間滯留，并且在制定和實(shí)施財(cái)政政策的時(shí)候，受到的阻力比較小。而貨幣政策對于物價(jià)的影響是具有滲透性的，當(dāng)中國人民銀行意識到經(jīng)濟(jì)中產(chǎn)生問題，再到制定貨幣政策，再到貨幣政策的實(shí)施，其中存在著比較漫長的時(shí)間，其對于物價(jià)的影響相對來說比較緩慢。因此，財(cái)政政策對于物價(jià)的影響比較直接，幾乎不存在時(shí)間滯留，而貨幣政策不管在內(nèi)部政策制定還是在貨幣政策實(shí)施的時(shí)候都存在著一定的時(shí)間滯留問題，需要花費(fèi)一定的時(shí)間，因此對于物價(jià)的影響沒有那么直接。

3.對物價(jià)影響的靈活性不同

由于財(cái)政政策的實(shí)施比較直接，中間不存在著什么時(shí)間滯留，并且其指定政策的主體是政府，因此在實(shí)施過程中比較直接，因此，財(cái)政政策在物價(jià)影像中的靈活性比較高，并且其作用比較明顯，當(dāng)下就能夠看出影響效果。而貨幣政策的時(shí)間滯留比較長，其政策制定的主體是中國人民銀行，雖然在政策制定的時(shí)候受到政府的授意和影響，但是其實(shí)施過程比較漫長，效果在一段時(shí)間之后才能夠顯現(xiàn)，因此貨幣政策對于物價(jià)影響的靈活性并不高。在財(cái)政政策實(shí)施之后，政府可以通過加大基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，增加對重點(diǎn)工程項(xiàng)目的投資，來實(shí)現(xiàn)消費(fèi)總需求的增加，從而對物價(jià)起到一定的影響。

四、加強(qiáng)財(cái)政政策和貨幣政策的相互配合，保障我國物價(jià)的平穩(wěn)

為了能夠使我國財(cái)政政策和貨幣政策能夠共同在物價(jià)穩(wěn)定方面產(chǎn)生積極影響，實(shí)現(xiàn)二者的相互配合，保障物價(jià)的良性、平穩(wěn)發(fā)展，我們應(yīng)從政府層面和央行層面進(jìn)行分析，為財(cái)政政策和貨幣政策的配合提出合理性建議。首先，我們應(yīng)加強(qiáng)政府層面的監(jiān)督和管理，在財(cái)政政策制定完畢之后，在政策實(shí)施過程中，做好對財(cái)政政策實(shí)行過程中的監(jiān)督和管理工作。并且，在政策實(shí)施的過程中，需要各級政府的共同配合、共同監(jiān)督和管理，一旦在財(cái)政政策執(zhí)行中發(fā)現(xiàn)問題，就要積極進(jìn)行解決，確保財(cái)政政策能夠在物價(jià)穩(wěn)定方面發(fā)揮積極作用。由于財(cái)政政策的制定和實(shí)施都需要很多部門來共同進(jìn)行協(xié)調(diào)與合作，才能夠使財(cái)政政策的效果得以呈現(xiàn)，并且切實(shí)對物價(jià)產(chǎn)生影響，因此，在各部門進(jìn)行協(xié)作的時(shí)候，應(yīng)注重對行政效率的提升，使其能夠盡快發(fā)揮最終，從而在物價(jià)穩(wěn)定上產(chǎn)生作用。其次，我們應(yīng)做好對央行工作的管理，注重提高其工作效率，并且使貨幣政策的制定、執(zhí)行都在透明、公開、公正的環(huán)境下進(jìn)行，并且保障央行的獨(dú)立性，使其盡可能多受經(jīng)濟(jì)因素的影響。在實(shí)施貨幣政策的過程中，央行要根據(jù)經(jīng)濟(jì)情況的不同，來對貨幣政策工具進(jìn)行調(diào)整，并且要做好對商業(yè)銀行的監(jiān)督，確保貨幣政策能夠?qū)崿F(xiàn)貫徹執(zhí)行，達(dá)到相應(yīng)的政策目標(biāo)，從而能夠?qū)ξ飪r(jià)產(chǎn)生一定影響。當(dāng)前，我國的金融市場依然處于需要提升的階段，與國外發(fā)達(dá)國家相比有著明顯的區(qū)別，使得央行的各種市場操作存在著一定困難，有的機(jī)制在執(zhí)行方面存在著一定的問題，將會使得時(shí)間滯留更加延長，從而給整個(gè)政策帶來消極的影響。因此，我們應(yīng)重視對金融市場的發(fā)展，使其更加繁榮，從而有利于央行貨幣政策的實(shí)施。

五、結(jié)語

從上文的分析中我們可以看出，財(cái)政政策和貨幣政策對于我國物價(jià)都會產(chǎn)生一定的影響。物價(jià)直接影響著我國消費(fèi)者的收入和之處，對于社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著極大的影響。財(cái)政政策和貨幣政策對于我國物價(jià)的影響效果有著一定的區(qū)別，我們應(yīng)分別對二者的概念和手段進(jìn)行了解，并對兩者在物價(jià)影響方面取得的效果進(jìn)行比較，從而探索出積極、有效的改進(jìn)措施和方法，從而促進(jìn)我國社會經(jīng)濟(jì)向著更好、更快的方向發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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篇2

一、貨幣政策與財(cái)政政策協(xié)調(diào)配合的方式與內(nèi)容

貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合如果從配合的形式上分析，主要包括以下四個(gè)方面的內(nèi)容[1]：

第一，政策工具的協(xié)調(diào)配合。我國貨幣政策工具和財(cái)政政策工具協(xié)調(diào)配合主要表現(xiàn)為財(cái)政投資項(xiàng)目中的銀行配套貸款。貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合還要求國債發(fā)行與中央銀行公開市場的反向操作結(jié)合。也就是說，在財(cái)政大量發(fā)行國債時(shí)，中央銀行應(yīng)同時(shí)在公開市場上買進(jìn)國債以維護(hù)國債價(jià)格，防止利率水平上升。

第二，政策時(shí)效的協(xié)調(diào)配合。在西方經(jīng)濟(jì)理論中，通常把政策時(shí)滯分兩類三種，即認(rèn)識時(shí)滯、行動時(shí)滯和外部時(shí)滯三種，其中前兩種時(shí)滯又稱為內(nèi)部時(shí)滯。貨幣政策和財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合也是兩種長短不同的政策時(shí)效的搭配。貨幣政策則以微調(diào)為主，在啟動經(jīng)濟(jì)增長方面明顯滯后，但在抑制經(jīng)濟(jì)過熱、控制通貨膨脹方面具有長期成效。財(cái)政政策以政策操作力度為特征，有迅速啟動投資、拉動經(jīng)濟(jì)增長的作用，但容易引起過渡赤字、經(jīng)濟(jì)過熱和通貨膨脹，因而，財(cái)政政策發(fā)揮的是經(jīng)濟(jì)增長引擎作用，只能作短期調(diào)整，不能長期大量使用。

第三，政策功能的協(xié)調(diào)配合。貨幣政策與財(cái)政政策功能的協(xié)調(diào)配合還體現(xiàn)在：“適當(dāng)?shù)幕蚍e極的貨幣政策”，應(yīng)以不違背商業(yè)銀行的經(jīng)營原則為前提，這樣可以減少擴(kuò)張性財(cái)政政策給商業(yè)銀行帶來的政策性貸款風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)政政策的投資范圍不應(yīng)與貨幣政策的投資范圍完全重合?；A(chǔ)性和公益性投資項(xiàng)目還是應(yīng)該以財(cái)政政策投資為主，而競爭性投資項(xiàng)目只能是貨幣政策的投資范圍，否則就會形成盲目投資，造成社會資源的極大浪費(fèi)。

第四，調(diào)控主體、層次、方式的協(xié)調(diào)配合。由于貨幣政策與財(cái)政政策調(diào)控主體上的差異，決定了兩大政策在調(diào)控層次上亦有不同，由于貨幣政策權(quán)力的高度集中，貨幣政策往往只包括兩個(gè)層次，即宏觀層面和中觀層面。[2，3]宏觀層面是指貨幣政策通過對貨幣供應(yīng)量、利率等因素的影響，直接調(diào)控社會總供求、就業(yè)、國民收入等宏觀經(jīng)濟(jì)變量，中觀層指信貸政策，根據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展需要，調(diào)整信貸資金存量和增量結(jié)構(gòu)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和國民經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展。而財(cái)政政策由于政府的多層次性及相對獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)利益，形成了多層次的調(diào)節(jié)體系，可以分為宏觀、中觀、微觀三個(gè)層次。宏觀層是國家通過預(yù)算、稅率等影響宏觀經(jīng)濟(jì)總量，影響社會總供求關(guān)系。中觀層則主要是通過財(cái)政的投資性支出、轉(zhuǎn)移性支出等，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，解決公平、協(xié)調(diào)發(fā)展等重大問題。微觀層則是指通過財(cái)政補(bǔ)貼、轉(zhuǎn)移性支付中形成個(gè)人收入部分對居民和企業(yè)的影響。貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合還可以從宏觀調(diào)控目標(biāo)、結(jié)構(gòu)調(diào)整和需求調(diào)節(jié)方面的協(xié)調(diào)配合三方面進(jìn)行分析。

二、貨幣政策與財(cái)政政策協(xié)調(diào)的實(shí)踐分析

政府在對宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)過程中，要使財(cái)政政策與貨幣政策的配合達(dá)到預(yù)期的效果，首先要根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)目標(biāo)、國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況和經(jīng)濟(jì)管理體制的特征來選擇某種財(cái)政貨幣政策的配合方式。政策配合是否恰當(dāng)，將直接影響到宏觀調(diào)節(jié)效果。

（一）改革開放以來貨幣政策與財(cái)政政策協(xié)調(diào)配合運(yùn)行的基本軌跡

初略統(tǒng)計(jì)，改革開放23年間，實(shí)行“雙松”政策組合的達(dá)13年，實(shí)行“雙緊”政策組合9年，實(shí)行“松緊”組合只有1年，具體可分為以下三個(gè)階段：

第一階段，改革初期（1979～1984年）。這一階段，總體上說執(zhí)行的是“雙松”的政策搭配，即“松”的貨幣政策與“松”的財(cái)政政策的搭配。在“雙松”政策模式中，銀行系統(tǒng)通過降低存款準(zhǔn)備率，降低利率，擴(kuò)大貸款規(guī)模，增加貨幣供給。財(cái)政系統(tǒng)通過減少稅收，增加財(cái)政支出，擴(kuò)大社會總需求[4，5]；社會總需求因而能在短期內(nèi)迅速擴(kuò)張起來，對經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生強(qiáng)烈的刺激作用。在改革初期，特別是1984年以前，在社會總需求嚴(yán)重不足、生產(chǎn)能力和生產(chǎn)資源未得到充分利用的條件下，利用這種政策配合，能夠推動閑置資源的運(yùn)轉(zhuǎn)，刺激經(jīng)濟(jì)增長，擴(kuò)大就業(yè)。但是1984年以后，由于經(jīng)濟(jì)中不存在足夠的閑置資源，“雙松”政策注入大量的貨幣則會堵塞流通渠道，導(dǎo)致通貨膨脹，對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利的影響。

第二階段（1985～1997年）。1985年后，一方面中央銀行體制的建立，確立了貨幣政策作為一項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具開始具有了特定的內(nèi)涵和應(yīng)有的作用，銀行在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的核心地位開始得到確立。另一方面過渡投資、經(jīng)濟(jì)過熱的癥狀越來越明顯。在這一階段中執(zhí)行的是“雙緊”的政策搭配，即“緊”的貨幣政策與“緊”的財(cái)政政策的搭配。在“雙緊”政策模式中，銀行系統(tǒng)通過收回貸款，壓縮新貸款，減少貨幣供給量，從而使社會總需求在短時(shí)間內(nèi)迅速收縮；財(cái)政系統(tǒng)通過增加稅收，削減財(cái)政開支，增加財(cái)政在中央銀行的存款，減少市場貨幣流通量，壓縮社會總需求。

（二）轉(zhuǎn)型時(shí)期貨幣政策與財(cái)政政策組合作用的基本估價(jià)

“轉(zhuǎn)型”是近幾年我國經(jīng)濟(jì)金融改革與發(fā)展的主題和主線，任何政策措施都不能離開這條主線，并在服務(wù)服從于這條主線的前提下，實(shí)現(xiàn)自身的發(fā)展和完善，貨幣政策與財(cái)政政策地位作用的發(fā)揮亦離不開這個(gè)基本前提。

第一，公共財(cái)政理論及政策框架的確立，標(biāo)志著政策本位的徹底回歸，是轉(zhuǎn)型時(shí)期貨幣政策與財(cái)政政策組合的顯著特征。從改革初期的大財(cái)政、小銀行，到上個(gè)世紀(jì)80年代中后期90年代中前期的“大銀行、小財(cái)政”，到90年代末期財(cái)政政" 策在治理通貨緊縮過程中主體地位的確立，財(cái)政政策本身從行為而言經(jīng)歷了一個(gè)“強(qiáng)——弱——強(qiáng)”的過程，從職能上講也經(jīng)歷了一個(gè)由金融財(cái)政到吃飯財(cái)政、由建設(shè)財(cái)政到公共財(cái)政的轉(zhuǎn)軌和演化過程，公共財(cái)政理論及政策框架的初步確立及分步實(shí)施，標(biāo)志著我國財(cái)政體系及建設(shè)開始與國際慣例全面接軌，是財(cái)政政策本位的徹底回歸，是市場經(jīng)濟(jì)建設(shè)的最重要內(nèi)容之一。

第二，政策搭配的方式是多種多樣的，但必須與當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制和宏觀調(diào)控的重點(diǎn)緊密聯(lián)系起來，相機(jī)抉擇，協(xié)調(diào)推進(jìn)，才能收到最好的政策效果。近二十年來，我們在宏觀調(diào)控建設(shè)方面雖然有很大的成就，但仔細(xì)總結(jié)檢驗(yàn)，宏觀調(diào)控的政策績效與預(yù)期政策目標(biāo)相差較大。時(shí)至今日，尚未形成與社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制相適應(yīng)的宏觀調(diào)控理論與政策規(guī)范，“相機(jī)抉擇”變成了“隨意選擇”，宏觀調(diào)控在上個(gè)世紀(jì)的80年代中后期政策目標(biāo)不明確，基本處于“一松就亂，一緊就死，緊緊松松，松緊交替”的怪圈之中，滯延了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的步伐和經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌的步伐。甚至在90年代末期把“實(shí)行雙緊”的政策搭配作為我國既定的一項(xiàng)中長期宏觀經(jīng)濟(jì)選擇寫入了我國的許多重要文件之中，在一定程度上證明我們的決策部門以及理論界對宏觀調(diào)控認(rèn)知的膚淺，自主運(yùn)用能力與水平較差。政策搭配缺乏權(quán)威部門，往往政出多門，形成政策效應(yīng)的相互抵銷，在1998年就呈現(xiàn)出了財(cái)政政策擴(kuò)張效應(yīng)被稅收的制度收縮效應(yīng)抵銷，積極的貨幣政策效應(yīng)被整頓金融秩序、治理三亂的制度收縮效應(yīng)所抵銷等局面，形成具有中國特色的社會主義宏觀調(diào)控理論及政策搭配框架還有相當(dāng)長的距離。

第三，財(cái)政政策的擴(kuò)張效應(yīng)呈現(xiàn)遞減態(tài)勢，在宏觀調(diào)控中的主體地位有所下降。眾所周知，財(cái)政政策的主要內(nèi)容是收入政策和支出政策，財(cái)政政策的目標(biāo)是通過其收支的規(guī)模和結(jié)構(gòu)來實(shí)現(xiàn)的。因此，政府有能力改變財(cái)政收支的規(guī)模和結(jié)構(gòu)，是有效實(shí)現(xiàn)財(cái)政宏觀調(diào)控的前提和重要保證。近幾年來，我們加大了財(cái)政體制改革的力度，實(shí)行積極的財(cái)政政策，收到了明顯的政策效果。但是，擴(kuò)張的財(cái)政政策已經(jīng)持續(xù)了將近5個(gè)年頭，通貨緊縮的勢頭開始得到遏制，實(shí)施擴(kuò)張財(cái)政政策的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行背景有了較明顯的變化。按照經(jīng)濟(jì)學(xué)的一般公理，繼續(xù)實(shí)行擴(kuò)張的財(cái)政政策，需要進(jìn)一步加大財(cái)政政策的擴(kuò)張力度，刺激效應(yīng)要呈下降趨勢。如何保持財(cái)政政策的擴(kuò)張效應(yīng)是宏觀調(diào)控體系建設(shè)、政策搭配與選擇迫切需要解決的課題。

第五，貨幣政策與財(cái)政政策協(xié)調(diào)配合的機(jī)制有待進(jìn)一步完善。貨幣政策已經(jīng)形成了以“公開市場業(yè)務(wù)操作、再貼現(xiàn)、存款準(zhǔn)備金”等三大傳統(tǒng)工具和“窗口指導(dǎo)”為主體的政策工具體系，但由于上述工具的使用及運(yùn)行尚缺乏必要的制度載體和完善的市場運(yùn)行機(jī)制，利率市場化的步伐舉步維艱，金融系統(tǒng)及金融體制存在明顯的“雙軌”并存特征，完善的貨幣政策調(diào)控機(jī)制缺乏制度保證和運(yùn)作機(jī)制的支撐，貨幣政策效應(yīng)特別是對財(cái)政政策擠出效應(yīng)的修復(fù)作用，往往受制于行政或決策者能力、操作者能力的制約，特別是作為兩大宏觀經(jīng)濟(jì)政策聯(lián)結(jié)的重要工具——國債在運(yùn)行及市場化運(yùn)行中還存在一些突出矛盾和問題，尚未形成全國性的有效的國債市場，加上國債種類、期限中存在的問題，中央銀行能夠買進(jìn)賣出的國債數(shù)量不大，因而難以達(dá)到利用國債市場進(jìn)行微調(diào)的目的。為此，今后的改革應(yīng)當(dāng)通過完善國債的品種、期限結(jié)構(gòu)，逐步建立健全國債市場，為擴(kuò)大中央銀行公開市場業(yè)務(wù)創(chuàng)造條件?？偠灾?，只有存在一個(gè)高效流動的國債市場，才能既為財(cái)政提供巨額資金來源，又能為中央銀行提供調(diào)控經(jīng)濟(jì)的手段，充分實(shí)現(xiàn)其財(cái)政政策與貨幣政策結(jié)合的作用。

「參考文獻(xiàn)

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篇3

【關(guān)鍵詞】穩(wěn)健 貨幣政策 理論

實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策對我國來說仍然是一項(xiàng)極其艱巨的任務(wù)，同時(shí)也是宏觀經(jīng)濟(jì)政策中的一個(gè)重要內(nèi)容。首先要考慮各種外部條件以及環(huán)境將來發(fā)展的趨勢，其次是提出合理、有效的政策措施，并其能都在經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行中發(fā)揮作用，最后是解決運(yùn)行中出現(xiàn)的問題并找到相應(yīng)的措施。

一、貨幣政策的有限性分析

在市場經(jīng)濟(jì)的作用下，社會需求通過貨幣的形式來體現(xiàn)，購買力則需要通過貨幣幾次周轉(zhuǎn)來完成。當(dāng)人們的消費(fèi)水平增加，市場貨幣的容量也加大的，這時(shí)增加貨幣的供應(yīng)量可以有效的控制社會購買力，同時(shí)，貨幣政策也是有效的；當(dāng)人們的消費(fèi)需求達(dá)到飽和狀態(tài)時(shí)，也就是說社會需求被購買力占滿，這時(shí)，增加貨幣量對滿足社會需求就沒意義可言了，這個(gè)情況下，提高貨幣的供應(yīng)量來應(yīng)對貨幣政策效果顯然是比較弱的。

貨幣變量的變動是否對實(shí)際經(jīng)濟(jì)變量產(chǎn)生影響是宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的具體體現(xiàn)。如果貨幣變量選取M2，實(shí)際經(jīng)濟(jì)變量選取GDP；以GDP為因變量，M2為自變量選取1988到1995年和1996年到2005年兩個(gè)區(qū)間段的數(shù)據(jù)，建立如下對數(shù)模型：log（GDP）=a1+a2*log（M2）（其中a2是產(chǎn)出對貨幣供應(yīng)量的產(chǎn)出系數(shù)。）

模型一：1988年到1995年

Log（GDP）=0.7216542022*log（M2）+2.944403412

（t=30.28454）（t=13.8157）

R2=0.983807，{整后的R2=0.982836，F(xiàn)=917.1533

模型二：1996年到2005年

Log（GDP）=0.5001647941*log（M2）+5.386047285

（t=23.12045）（t=21.89757）

R2=0.9986402，調(diào)整后的R2=0.9886654，F(xiàn)=528.3951

結(jié)果分析：對相關(guān)性的計(jì)算指標(biāo)進(jìn)行分析，在1988到1995年，M2的彈性大，國民生產(chǎn)總值隨著其增長；1996到2005年，M2相對彈性較小，國民生產(chǎn)總值也隨著其增長。數(shù)據(jù)分析說明了，貨幣的供應(yīng)量對生產(chǎn)總值得影逐漸減弱，想要達(dá)到促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的效果，還需要加大貨幣的投量，但在穩(wěn)定貨幣方面，效果還是比較明顯的。

二、穩(wěn)健貨幣政策是最佳選擇

（一）財(cái)政政策的擠出效應(yīng)基本不存在

擴(kuò)張的財(cái)政政策需要與擴(kuò)張的貨幣政策相互配合才能克服財(cái)政擴(kuò)張的“擠出”效應(yīng)，這是根據(jù)后凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)得來的。通過實(shí)施擴(kuò)張的財(cái)政政策，增加了利率，提高了均衡產(chǎn)出。高利率會對民間投資和個(gè)人投資產(chǎn)生阻擋的作用，使人們擠出一部分貨幣，用擠出的這部分貨幣進(jìn)行個(gè)人的消費(fèi)，這就是“擠出效應(yīng)”。就我國目前發(fā)展的情況來看，我國的擴(kuò)張財(cái)政政策主要是通過增加投資支出來進(jìn)行的，我國的基礎(chǔ)建設(shè)如能源、鐵路、電信和城市建設(shè)都是用國債及其他府投資的來進(jìn)行的，這些都是民間投資和個(gè)人投資無法涉及的領(lǐng)域，所以就我國來說不存政府投資對民間投資的擠出效應(yīng)。我國對銀行的利率是有硬性規(guī)定的，還沒有完全實(shí)行利率化市場，由此可見，進(jìn)行擴(kuò)張財(cái)政政策，不一定會使利率提高。另外，考慮到我國的國情以及外部條件的影響，擠出效應(yīng)的觀點(diǎn)可能不適合我國國情，也就不需要與擴(kuò)張財(cái)政政策相互配合了。

（二）穩(wěn)健的貨幣政策可以預(yù)防通貨膨脹

流通性是貨幣具有的一項(xiàng)基本性質(zhì)，在貨幣的流通性足夠大的情況下，貨幣的供給需求就越大，對即期總需求的影響就越明顯，反之，作用不大，而使未來總需求可能增加。隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，人們的儲蓄存款越來越多，中國金融資產(chǎn)的各種產(chǎn)品之間的替代品是有限的，還有中國經(jīng)濟(jì)、金融的發(fā)展都存在潛在的通貨膨脹的壓力。假如讓擴(kuò)張的財(cái)政政策與擴(kuò)張的貨幣政策相互聯(lián)合起來，那么將會對社會的經(jīng)濟(jì)市場產(chǎn)生較大的影響；如果選擇運(yùn)用穩(wěn)健的貨幣政策就會有很好的效果，可以緩解財(cái)政政策的擴(kuò)張力度所帶來的壓力，并且可以阻止財(cái)政擴(kuò)張對經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定產(chǎn)生的負(fù)面影響有很好的效果。

（三）穩(wěn)健的貨幣政策是主動的貨幣政策

對穩(wěn)健的貨幣政策來說，穩(wěn)健貨幣政策是一種中性的政策，不僅要具有可以及時(shí)調(diào)整政策實(shí)施的方位的靈活性，還要有可以與財(cái)政政策相互配合的協(xié)調(diào)性。中央銀行降低存款準(zhǔn)備金，增加了商業(yè)銀行購買國債的準(zhǔn)備資金；國家積極組織商業(yè)銀行購買財(cái)政債券、購買國債，在購買國債的同時(shí)還在貸款方面對其有優(yōu)惠政策，這樣就可以做到既支持了到支持財(cái)政政策的發(fā)展，還提高了商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量；降低人民幣存款的利率時(shí)，國債的息票率也隨著其降低了，使國債的發(fā)行成本降低了，使用資金成本也降低了，不僅增加了企業(yè)的收益，還支持了國家財(cái)政政策和資本市場的發(fā)展，在引導(dǎo)資金流向、啟動投資和調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等發(fā)揮了巨大作用。由此可見，中央銀行推行的“積極財(cái)政政策”是貨幣政策實(shí)施過程中的重要組成部分?！胺e極財(cái)政政策”是把銀行吸收的可以使用的儲蓄作為基本資源，通過商業(yè)銀行的購買，使其變成長期的、可使用的資金，儲蓄轉(zhuǎn)為投資，確保經(jīng)濟(jì)增長率，降低存在通貨膨脹的壓力的風(fēng)險(xiǎn)，保證穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的作用。

三、完善我國穩(wěn)健貨幣政策

就當(dāng)前比較復(fù)雜的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境來說，任何針對性強(qiáng)的、過激的政策都是不可實(shí)施的，這時(shí)穩(wěn)健貨幣政策的優(yōu)勢就凸顯出來了。在目前形勢還不很清晰明朗的情況下，對貨幣政策的微調(diào)和預(yù)調(diào)就顯得尤為重要。

堅(jiān)持貨幣政策為基本原則，實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策，這就要求我們堅(jiān)持實(shí)施貨幣政策原則，在此基礎(chǔ)上，保持幣值的穩(wěn)定性。當(dāng)下的生活中，貨幣已經(jīng)深入生活中的每一個(gè)角落，作為一般等價(jià)物，可以與所有的商品以及勞動進(jìn)行交換。生活中，貨幣可以滿足我們生活中的一切需求，是使資本走向舞臺的動力；目前的金融市場中，它可以引導(dǎo)市場經(jīng)濟(jì)的資金流量，影響物價(jià)水平，對投資、產(chǎn)出、消費(fèi)和國際收支趨勢等產(chǎn)生重大的影響。

就我國的市場經(jīng)濟(jì)來看，不能單一實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策，還要加強(qiáng)多方面的協(xié)調(diào)與配合。改革開放以來，我國的經(jīng)濟(jì)朝著多元化的方向發(fā)展，這就要求中央銀行的貨幣政策要考慮全局，加強(qiáng)“均衡”的理念，加強(qiáng)政治協(xié)調(diào)[1]。在可能出現(xiàn)的通貨膨脹的情況下，要拿出一套調(diào)整貨幣政策的對策，也不能偏離宏觀經(jīng)濟(jì)政策的大方向。

篇4

貨幣政策與財(cái)政政策協(xié)調(diào)的基點(diǎn)，是指能使貨幣政策與財(cái)政政策共同發(fā)揮對經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)作用的最佳結(jié)合點(diǎn)。這個(gè)因素既可能是貨幣政策實(shí)施的結(jié)果，同時(shí)又可能是財(cái)政政策實(shí)施的結(jié)果，即二者協(xié)調(diào)配合的最佳結(jié)合點(diǎn)。貨幣政策與財(cái)政政策的最佳結(jié)合點(diǎn)應(yīng)當(dāng)一頭連著財(cái)政收支的管理結(jié)構(gòu)，另一頭關(guān)系到貨幣供應(yīng)量的適度調(diào)控，有互補(bǔ)互利的作用。因?yàn)樨?cái)政收支狀況的變動是財(cái)政政策的直接結(jié)果，而貨幣供應(yīng)量則是中央銀行貨幣政策的主要目標(biāo)。在市場經(jīng)濟(jì)體制下，財(cái)政政策與貨幣政策的結(jié)合點(diǎn)提醒我們，兩大政策的協(xié)調(diào)有兩種方式：一種是各自以自己的調(diào)控內(nèi)容與對方保持某種程度的協(xié)調(diào)，也就是我們常說的政策效應(yīng)的相互呼應(yīng)。另一種則是兩大政策的直接聯(lián)系，也就是所謂政策操作點(diǎn)的結(jié)合。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期的財(cái)政體制和金融體制處在變革之中，其結(jié)合點(diǎn)也會因此而變動。因此，在轉(zhuǎn)型過程中，我國貨幣政策與財(cái)政政策協(xié)調(diào)配合有兩大基點(diǎn)：一是國債；二是財(cái)政投融資體制改革。

從不同的側(cè)面分析，貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合有不同的方式，目的在于協(xié)調(diào)配合運(yùn)用兩個(gè)政策工具，形成合力，共同解決宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行存在的矛盾和問題。

一、貨幣政策與財(cái)政政策協(xié)調(diào)配合的方式與內(nèi)容

貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合如果從配合的形式上分析，主要包括以下四個(gè)方面的內(nèi)容

第一，政策工具的協(xié)調(diào)配合。我國貨幣政策工具和財(cái)政政策工具協(xié)調(diào)配合主要表現(xiàn)為財(cái)政投資項(xiàng)目中的銀行配套貸款。貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合還要求國債發(fā)行與中央銀行公開市場的反向操作結(jié)合。也就是說，在財(cái)政大量發(fā)行國債時(shí)，中央銀行應(yīng)同時(shí)在公開市場上買進(jìn)國債以維護(hù)國債價(jià)格，防止利率水平上升。

第二，政策時(shí)效的協(xié)調(diào)配合。在西方經(jīng)濟(jì)理論中，通常把政策時(shí)滯分兩類三種，即認(rèn)識時(shí)滯、行動時(shí)滯和外部時(shí)滯三種，其中前兩種時(shí)滯又稱為內(nèi)部時(shí)滯。貨幣政策和財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合也是兩種長短不同的政策時(shí)效的搭配。貨幣政策則以微調(diào)為主，在啟動經(jīng)濟(jì)增長方面明顯滯后，但在抑制經(jīng)濟(jì)過熱、控制通貨膨脹方面具有長期成效。財(cái)政政策以政策操作力度為特征，有迅速啟動投資、拉動經(jīng)濟(jì)增長的作用，但容易引起過渡赤字、經(jīng)濟(jì)過熱和通貨膨脹，因而，財(cái)政政策發(fā)揮的是經(jīng)濟(jì)增長引擎作用，只能作短期調(diào)整，不能長期大量使用。

第三，政策功能的協(xié)調(diào)配合。貨幣政策與財(cái)政政策功能的協(xié)調(diào)配合還體現(xiàn)在：“適當(dāng)?shù)幕蚍e極的貨幣政策”，應(yīng)以不違背商業(yè)銀行的經(jīng)營原則為前提，這樣可以減少擴(kuò)張性財(cái)政政策給商業(yè)銀行帶來的政策性貸款風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)政政策的投資范圍不應(yīng)與貨幣政策的投資范圍完全重合?；A(chǔ)性和公益性投資項(xiàng)目還是應(yīng)該以財(cái)政政策投資為主，而競爭性投資項(xiàng)目只能是貨幣政策的投資范圍，否則就會形成盲目投資，造成社會資源的極大浪費(fèi)。

第四，調(diào)控主體、層次、方式的協(xié)調(diào)配合。由于貨幣政策與財(cái)政政策調(diào)控主體上的差異，決定了兩大政策在調(diào)控層次上亦有不同，由于貨幣政策權(quán)力的高度集中，貨幣政策往往只包括兩個(gè)層次，即宏觀層面和中觀層面。[2，3]宏觀層面是指貨幣政策通過對貨幣供應(yīng)量、利率等因素的影響，直接調(diào)控社會總供求、就業(yè)、國民收入等宏觀經(jīng)濟(jì)變量，中觀層指信貸政策，根據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展需要，調(diào)整信貸資金存量和增量結(jié)構(gòu)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和國民經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展。而財(cái)政政策由于政府的多層次性及相對獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)利益，形成了多層次的調(diào)節(jié)體系，可以分為宏觀、中觀、微觀三個(gè)層次。宏觀層是國家通過預(yù)算、稅率等影響宏觀經(jīng)濟(jì)總量，影響社會總供求關(guān)系。中觀層則主要是通過財(cái)政的投資性支出、轉(zhuǎn)移性支出等，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，解決公平、協(xié)調(diào)發(fā)展等重大問題。微觀層則是指通過財(cái)政補(bǔ)貼、轉(zhuǎn)移性支付中形成個(gè)人收入部分對居民和企業(yè)的影響。貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合還可以從宏觀調(diào)控目標(biāo)、結(jié)構(gòu)調(diào)整和需求調(diào)節(jié)方面的協(xié)調(diào)配合三方面進(jìn)行分析。

二、貨幣政策與財(cái)政政策協(xié)調(diào)的實(shí)踐分析

政府在對宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)過程中，要使財(cái)政政策與貨幣政策的配合達(dá)到預(yù)期的效果，首先要根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)目標(biāo)、國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況和經(jīng)濟(jì)管理體制的特征來選擇某種財(cái)政貨幣政策的配合方式。政策配合是否恰當(dāng)，將直接影響到宏觀調(diào)節(jié)效果。

（一）改革開放以來貨幣政策與財(cái)政政策協(xié)調(diào)配合運(yùn)行的基本軌跡

改革開放以來，中國經(jīng)濟(jì)建設(shè)和經(jīng)濟(jì)體制改革已經(jīng)取得了舉世矚目的成就。1979～2001年國內(nèi)生產(chǎn)總值年平均增長17.5%，人民生活水平和國家綜合實(shí)力大大提高。隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深入，國民經(jīng)濟(jì)市場化程度明顯提高，市場機(jī)制在社會資源配置中的作用不斷增強(qiáng)，政府對宏觀經(jīng)濟(jì)的管理由直接控制向間接控制逐步過渡，財(cái)政政策和貨幣政策逐漸成為政府調(diào)控經(jīng)濟(jì)的主要手段。改革開放20多年來我國貨幣政策與財(cái)政政策組合的方式大致經(jīng)歷了三個(gè)階段。

初略統(tǒng)計(jì)，改革開放23年間，實(shí)行“雙松”政策組合的達(dá)13年，實(shí)行“雙緊”政策組合9年，實(shí)行“松緊”組合只有1年，具體可分為以下三個(gè)階段：

第一階段，改革初期（1979～1984年）。這一階段，總體上說執(zhí)行的是“雙松”的政策搭配，即“松”的貨幣政策與“松”的財(cái)政政策的搭配。在“雙松”政策模式中，銀行系統(tǒng)通過降低存款準(zhǔn)備率，降低利率，擴(kuò)大貸款規(guī)模，增加貨幣供給。財(cái)政系統(tǒng)通過減少稅收，增加財(cái)政支出，擴(kuò)大社會總需求[4，5]；社會總需求因而能在短期內(nèi)迅速擴(kuò)張起來，對經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生強(qiáng)烈的刺激作用。在改革初期，特別是1984年以前，在社會總需求嚴(yán)重不足、生產(chǎn)能力和生產(chǎn)資源未得到充分利用的條件下，利用這種政策配合，能夠推動閑置資源的運(yùn)轉(zhuǎn)，刺激經(jīng)濟(jì)增長，擴(kuò)大就業(yè)。但是1984年以后，由于經(jīng)濟(jì)中不存在足夠的閑置資源，“雙松”政策注入大量的貨幣則會堵塞流通渠道，導(dǎo)致通貨膨脹，對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利的影響。

第二階段（1985～1997年）。1985年后，一方面中央銀行體制的建立，確立了貨幣政策作為一項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具開始具有了特定的內(nèi)涵和應(yīng)有的作用，銀行在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的核心地位開始得到確立。另一方面過渡投資、經(jīng)濟(jì)過熱的癥狀越來越明顯。在這一階段中執(zhí)行的是“雙緊”的政策搭配，即“緊”的貨幣政策與“緊”的財(cái)政政策的搭配。在“雙緊”政策模式中，銀行系統(tǒng)通過收回貸款，壓縮新貸款，減少貨幣供給量，從而使社會總需求在短時(shí)間內(nèi)迅速收縮；財(cái)政系統(tǒng)通過增加稅收，削減財(cái)政開支，增加財(cái)政在中央銀行的存款，減少市場貨幣流通量，壓縮社會總需求。

第三階段（1998～2002年）。這一時(shí)期中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)了一種新的現(xiàn)象，告別了長期困擾我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民群眾生活的短缺經(jīng)濟(jì)，出現(xiàn)了物質(zhì)產(chǎn)品的相對過剩，出現(xiàn)了明顯的通貨緊縮，由過去的賣方市場轉(zhuǎn)變?yōu)橘I方市場，由過去以治理通貨膨脹為主轉(zhuǎn)變?yōu)橹卫硗ㄘ浘o縮。在政策取向上，由實(shí)施長達(dá)5年之久的“雙緊”過渡到“雙松”，即實(shí)行了積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，著力防范金融風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)政政策在支持發(fā)展、化解風(fēng)險(xiǎn)方面發(fā)揮了積極作用。

（二）轉(zhuǎn)型時(shí)期貨幣政策與財(cái)政政策組合作用的基本估價(jià)

“轉(zhuǎn)型”是近幾年我國經(jīng)濟(jì)金融改革與發(fā)展的主題和主線，任何政策措施都不能離開這條主線，并在服務(wù)服從于這條主線的前提下，實(shí)現(xiàn)自身的發(fā)展和完善，貨幣政策與財(cái)政政策地位作用的發(fā)揮亦離不開這個(gè)基本前提。

第一，公共財(cái)政理論及政策框架的確立，標(biāo)志著政策本位的徹底回歸，是轉(zhuǎn)型時(shí)期貨幣政策與財(cái)政政策組合的顯著特征。從改革初期的大財(cái)政、小銀行，到上個(gè)世紀(jì)80年代中后期90年代中前期的“大銀行、小財(cái)政”，到90年代末期財(cái)政政策在治理通貨緊縮過程中主體地位的確立，財(cái)政政策本身從行為而言經(jīng)歷了一個(gè)“強(qiáng)——弱——強(qiáng)”的過程，從職能上講也經(jīng)歷了一個(gè)由金融財(cái)政到吃飯財(cái)政、由建設(shè)財(cái)政到公共財(cái)政的轉(zhuǎn)軌和演化過程，公共財(cái)政理論及政策框架的初步確立及分步實(shí)施，標(biāo)志著我國財(cái)政體系及建設(shè)開始與國際慣例全面接軌，是財(cái)政政策本位的徹底回歸，是市場經(jīng)濟(jì)建設(shè)的最重要內(nèi)容之一。

第二，政策搭配的方式是多種多樣的，但必須與當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制和宏觀調(diào)控的重點(diǎn)緊密聯(lián)系起來，相機(jī)抉擇，協(xié)調(diào)推進(jìn)，才能收到最好的政策效果。近二十年來，我們在宏觀調(diào)控建設(shè)方面雖然有很大的成就，但仔細(xì)總結(jié)檢驗(yàn)，宏觀調(diào)控的政策績效與預(yù)期政策目標(biāo)相差較大。時(shí)至今日，尚未形成與社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制相適應(yīng)的宏觀調(diào)控理論與政策規(guī)范，“相機(jī)抉擇”變成了“隨意選擇”，宏觀調(diào)控在上個(gè)世紀(jì)的80年代中后期政策目標(biāo)不明確，基本處于“一松就亂，一緊就死，緊緊松松，松緊交替”的怪圈之中，滯延了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的步伐和經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌的步伐。甚至在90年代末期把“實(shí)行雙緊”的政策搭配作為我國既定的一項(xiàng)中長期宏觀經(jīng)濟(jì)選擇寫入了我國的許多重要文件之中，在一定程度上證明我們的決策部門以及理論界對宏觀調(diào)控認(rèn)知的膚淺，自主運(yùn)用能力與水平較差。政策搭配缺乏權(quán)威部門，往往政出多門，形成政策效應(yīng)的相互抵銷，在1998年就呈現(xiàn)出了財(cái)政政策擴(kuò)張效應(yīng)被稅收的制度收縮效應(yīng)抵銷，積極的貨幣政策效應(yīng)被整頓金融秩序、治理三亂的制度收縮效應(yīng)所抵銷等局面，形成具有中國特色的社會主義宏觀調(diào)控理論及政策搭配框架還有相當(dāng)長的距離。

第三，財(cái)政政策的擴(kuò)張效應(yīng)呈現(xiàn)遞減態(tài)勢，在宏觀調(diào)控中的主體地位有所下降。眾所周知，財(cái)政政策的主要內(nèi)容是收入政策和支出政策，財(cái)政政策的目標(biāo)是通過其收支的規(guī)模和結(jié)構(gòu)來實(shí)現(xiàn)的。因此，政府有能力改變財(cái)政收支的規(guī)模和結(jié)構(gòu)，是有效實(shí)現(xiàn)財(cái)政宏觀調(diào)控的前提和重要保證。近幾年來，我們加大了財(cái)政體制改革的力度，實(shí)行積極的財(cái)政政策，收到了明顯的政策效果。但是，擴(kuò)張的財(cái)政政策已經(jīng)持續(xù)了將近5個(gè)年頭，通貨緊縮的勢頭開始得到遏制，實(shí)施擴(kuò)張財(cái)政政策的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行背景有了較明顯的變化。按照經(jīng)濟(jì)學(xué)的一般公理，繼續(xù)實(shí)行擴(kuò)張的財(cái)政政策，需要進(jìn)一步加大財(cái)政政策的擴(kuò)張力度，刺激效應(yīng)要呈下降趨勢。如何保持財(cái)政政策的擴(kuò)張效應(yīng)是宏觀調(diào)控體系建設(shè)、政策搭配與選擇迫切需要解決的課題。

第四，信貸集中與“惜貸”并存，擴(kuò)張的貨幣政策缺乏必要的傳導(dǎo)機(jī)制，淡化了穩(wěn)健貨幣政策的政策效果。當(dāng)前，一方面，金融機(jī)構(gòu)存在大量閑置的供給型資金與經(jīng)濟(jì)發(fā)展急需的巨額資金需求并存，有效的金融資源得不到合理運(yùn)用。截止到2002年末，預(yù)計(jì)全國金融機(jī)構(gòu)存大于貸將超過4.5萬億元，比通貨緊縮初期的1997年末，新增4萬多億元，其中近幾年新增近2萬億元，銀行資金運(yùn)用率降低，造成大量資金浪費(fèi)和效益滑坡，金融運(yùn)行效率低下。另一方面，國民經(jīng)濟(jì)各產(chǎn)業(yè)主體又急需資金進(jìn)行技術(shù)改造和產(chǎn)品升級換代，財(cái)政可支配資金無力擔(dān)此重任，“造血”與“輸血”嚴(yán)重脫節(jié)。如何將充足的金融資源總量優(yōu)化、結(jié)構(gòu)配置到各產(chǎn)業(yè)部門，為經(jīng)濟(jì)增長提供源源不斷的“動力”，是貨幣政策需要解決的現(xiàn)實(shí)課題。在東南亞金融危機(jī)的教訓(xùn)啟示下，從1997年開始，中國金融體系防范與化解金融風(fēng)險(xiǎn)取得顯著成效，其核心是改革了銀行內(nèi)部法人制度和授權(quán)授信制度，銀行評估項(xiàng)目、管理資金更為嚴(yán)格、謹(jǐn)慎和科學(xué)，同時(shí)也削弱了整體金融供給資金的能力（部分分支機(jī)構(gòu)無貸款審批權(quán)限）。這種日趨理性的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境降低了選擇性貨幣政策的運(yùn)行效率，形成了信貸資源向優(yōu)勢地區(qū)（沿海地區(qū)）、優(yōu)勢行業(yè)（電力、電信、煙草等）、優(yōu)勢企業(yè)（上市公司、大型企業(yè)集團(tuán)）集中，且呈不斷強(qiáng)化的態(tài)勢。內(nèi)陸地區(qū)、中小企業(yè)、民營經(jīng)濟(jì)缺乏必要的資金支持，形成了銀行體系內(nèi)部資金閑置與營銷“惜貸”的結(jié)論。對此有人從貨幣渠道傳導(dǎo)機(jī)制上尋求破解上述課題的答案。從疏通傳導(dǎo)機(jī)制出發(fā)增大積極貨幣政策的政策效果，有一定的積極意義，也會收到一定成效，但并沒有抓住問題的實(shí)質(zhì)。特別是當(dāng)市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制基本確立以后，貨幣政策作用的制度基礎(chǔ)已經(jīng)發(fā)生了根本性變化，要求有與之相適應(yīng)的運(yùn)行傳導(dǎo)機(jī)制和載體，形成與市場金融運(yùn)行相適應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)利益配置機(jī)制，從根本上解決商業(yè)銀行主體在傳導(dǎo)貨幣政策缺乏主動性、創(chuàng)造性的體制誘回，是克服信貸傳遞渠道不暢的根本出路。

篇5

財(cái)政支出的擴(kuò)張?jiān)谥袊且粋€(gè)長期趨勢,如何把握好擴(kuò)張度是一個(gè)值得關(guān)注的問題。面對歐債危機(jī)、世界實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力,我國政府在2012年繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。財(cái)政政策和貨幣政策是市場經(jīng)濟(jì)條件下政府進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的主要手段。面對如何把握財(cái)政支出擴(kuò)張“度”的難題,有必要從全局著眼,從政府政策手段綜合平衡協(xié)調(diào)的角度去考慮財(cái)政支出擴(kuò)張性。財(cái)政支出擴(kuò)張到什么程度,必須充分考慮貨幣政策手段運(yùn)用到什么程度,必須充分認(rèn)識貨幣手段的主觀目標(biāo)和客觀效應(yīng)對財(cái)政支出擴(kuò)張的影響程度,并基于此,來把握財(cái)政支出擴(kuò)張度。

二 財(cái)政政策不是孤立的,應(yīng)與貨幣政策相互協(xié)調(diào)配合

由于我國本輪經(jīng)濟(jì)的收縮期與世界經(jīng)濟(jì)的收縮期疊加在一起,又由于金融危機(jī)的作用導(dǎo)致了收縮的時(shí)間延長和幅度加大。使得當(dāng)前我國面臨的經(jīng)濟(jì)問題既有短期性的,又有中長期性的;既有總量方面的,又有結(jié)構(gòu)方面的。面對現(xiàn)實(shí)問題的復(fù)雜性及政策傳導(dǎo)機(jī)制的局限性,很顯然,只采用一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策絕不可能實(shí)現(xiàn)目的,更不可能取得良好的效果。在這種情況下,任何一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策都難以獨(dú)立承擔(dān)起推進(jìn)經(jīng)濟(jì)改革和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重任。同時(shí),不同的經(jīng)濟(jì)政策,其目標(biāo)和實(shí)施的措施、手段以及工具又是不同的,其政策效果也是不同的,甚至有可能存在著某些矛盾。在綜合運(yùn)用各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策時(shí),需要處理好這些可能存在的矛盾,使各項(xiàng)政策之間相互協(xié)調(diào),才能夠治理中國經(jīng)濟(jì)中存在的各種問題,達(dá)到既治標(biāo)又治本,使中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)的目的。

1.在儲蓄動員方面,財(cái)政政策和貨幣政策存在此消彼長的關(guān)系

一個(gè)國家的財(cái)政支出擴(kuò)張和貨幣供給擴(kuò)張是有內(nèi)在協(xié)調(diào)性的。財(cái)政支出擴(kuò)張刺激需求,擴(kuò)張有兩個(gè)途徑:一是通過發(fā)債實(shí)現(xiàn)儲蓄動員;二是向中央借款,轉(zhuǎn)而投入實(shí)體經(jīng)濟(jì),增加總需求。貨幣供給擴(kuò)張刺激需求,擴(kuò)張也有兩個(gè)途徑:一是增發(fā)基礎(chǔ)貨幣,二是通過降低利率實(shí)現(xiàn)儲蓄動員,增加派生貨幣。顯然,從結(jié)構(gòu)角度看,財(cái)政政策和貨幣政策之間有著此消彼長的關(guān)系。特別是在儲蓄動員方面,在儲蓄規(guī)模既定的條件下,兩者的效應(yīng)不可能同步、同等程度實(shí)現(xiàn)。同時(shí)啟用擴(kuò)張性的財(cái)政政策和貨幣政策,兩者都在“爭奪”儲蓄資源,都有可能引起基礎(chǔ)貨幣供給擴(kuò)張。在增發(fā)貨幣方面,理論上講,兩者可以同等程度放大,但問題是誰也無法承受由此引發(fā)的通貨膨脹。因此,貨幣供給的擴(kuò)張會對財(cái)政支出擴(kuò)張客觀上起到限制作用。貸款增長幅度反映的是間接融資的儲蓄動員效應(yīng)的放大程度?，F(xiàn)在我國的儲蓄動員由于股票市場低迷、嚴(yán)控企業(yè)發(fā)行,起主導(dǎo)作用且操作簡便的就是銀行信用擴(kuò)張。對財(cái)政來說,貸款增長會壓縮國債發(fā)行空間。對高利潤追求的本性使得機(jī)構(gòu)投資者不會過多持有國債,銀行當(dāng)然也樂于放款。所以,不能認(rèn)為財(cái)政擴(kuò)張支出時(shí)發(fā)行國債沒有硬障礙。而且,貨幣供給擴(kuò)張時(shí),資本市場會被激活,大量資金會流入市場,特別是股票市場。另外,近年來我國居民資金來源結(jié)構(gòu)已發(fā)生變化,消費(fèi)信貸成為居民重大支出的資金來源。從今后趨勢看,房價(jià)如果下調(diào),購房者會借低利率之機(jī)介入房市,此時(shí),房貸規(guī)模自然膨脹。這些因素,實(shí)際上都是儲蓄動員,當(dāng)然會壓縮國債發(fā)行的空間,也會抬高國債發(fā)行成本。

因此,在全面啟動增長上,貨幣政策顯然有作用空間。貨幣政策的切入點(diǎn)是直接刺激市場投資需求,而市場主體積極性的強(qiáng)化是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主導(dǎo)力量。在貨幣供給擴(kuò)張過程中,調(diào)低利率、放松貸款限制的直接效應(yīng)是限制財(cái)政支出擴(kuò)張。

2.財(cái)政政策具有結(jié)構(gòu)特征,貨幣政策具有總量特征

財(cái)政政策與貨幣政策都能對總量和結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)節(jié),但財(cái)政政策比貨幣政策更強(qiáng)調(diào)資源配置的優(yōu)化和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,有結(jié)構(gòu)特征。而貨幣政策的重點(diǎn)是調(diào)節(jié)社會需求總量,具有總量特征。只有財(cái)政和貨幣兩種手段都充分發(fā)揮各自優(yōu)勢,相互協(xié)調(diào)配合,才能把政府配置資源和市場配置資源結(jié)合起來,做到在有效刺激需求的同時(shí)兼顧經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

財(cái)政政策通過變動收入和支出來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。由于稅負(fù)及支出規(guī)模的調(diào)整涉及面廣,政策性強(qiáng),直接關(guān)系到國家的財(cái)政分配關(guān)系,并受國家財(cái)力的限制。因此,財(cái)政赤字或結(jié)余都不能太大,這使得財(cái)政政策對需求總量調(diào)節(jié)具有一定的局限性。相反,財(cái)政政策對社會供求結(jié)構(gòu)的調(diào)整作用要大得多。市場機(jī)制可實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)資源的最優(yōu)配置,但要付出一定的代價(jià)。為了減少資源浪費(fèi),需要政府運(yùn)用財(cái)政政策進(jìn)行干預(yù)。財(cái)政政策對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)主要表現(xiàn)在:通過擴(kuò)大或減少對某行業(yè)的財(cái)政投入,來“鼓勵(lì)”或“抑制”該行業(yè)的發(fā)展。即使在支出總量不變的條件下,政府也可通過差別稅率和收入政策,直接對某行業(yè)進(jìn)行“扶持”或“限制”,從而達(dá)到優(yōu)化資源配置和調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的效果。

貨幣政策擴(kuò)張的優(yōu)勢在于既可充分調(diào)動存量貨幣,又可直接增發(fā)基礎(chǔ)貨幣,這對投資和消費(fèi)的擴(kuò)張具有無可比擬的誘惑性。其本質(zhì)上是把更多的儲蓄吸收過來注入到實(shí)體經(jīng)濟(jì),反過來又使貨幣供應(yīng)量按乘數(shù)效應(yīng)增加。從總需求擴(kuò)張誘導(dǎo)的角度看,利率下調(diào)對投資主體和消費(fèi)主體的吸引力最強(qiáng)。我國現(xiàn)行制度基本不允許實(shí)施財(cái)政貸款,財(cái)政對投資的支持,要么是無償撥款,要么是貼息,但這兩者資金額都比較小,而且不可能大幅擴(kuò)張,因?yàn)樨?cái)政支出主要是保公共產(chǎn)品供給。貨幣供給擴(kuò)張恰好打消了人們對財(cái)政資金的期望。現(xiàn)在刺激總需求,從引導(dǎo)全社會投資和消費(fèi)角度看,沖擊力最大的還是貨幣供給擴(kuò)張。但貨幣政策調(diào)節(jié)社會供求結(jié)構(gòu)和國民經(jīng)濟(jì)比例關(guān)系方面的作用相對有限。中央銀行運(yùn)用法定準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率、利率、信貸規(guī)模、公開市場業(yè)務(wù)等各種工具來增加或減少貨幣供應(yīng)量,從而達(dá)到調(diào)節(jié)社會總需求?？墒?因?yàn)殂y行信貸資金是追求盈利的,其在帶動資源配置方面要體現(xiàn)市場原則的基本要求,政府不能指望信貸資金能直接按照政府宏觀調(diào)控的目標(biāo)投入預(yù)期收益率低的產(chǎn)業(yè),特別是公共產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)。如果真有銀行信貸資金做到了這一點(diǎn),則其背后往往有財(cái)政的支持。

為了更好地解決社會經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)矛盾和總量矛盾,必須根據(jù)財(cái)政政策與貨幣政策目標(biāo)的側(cè)重點(diǎn)不同,要求財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)配合。財(cái)政政策直接作用于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),間接作用于經(jīng)濟(jì)總量;貨幣政策直接作用于經(jīng)濟(jì)總量,間接作用于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

從財(cái)政政策調(diào)節(jié)看,對總供給的調(diào)節(jié)首先反映為社會經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié),如財(cái)政運(yùn)用稅收、貼息和投資政策,引導(dǎo)貨幣流向新興產(chǎn)業(yè)和瓶頸產(chǎn)業(yè),優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu);對總需求的調(diào)節(jié)主要通過擴(kuò)大或縮小財(cái)政支出,以結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)為前提,以刺激和抑制社會總需求。貨幣政策對社會總需求的調(diào)節(jié)主要是通過中央銀行投放貨幣和再貸款等手段控制基礎(chǔ)貨幣量,通過準(zhǔn)備金率和再貼現(xiàn)率等控制基礎(chǔ)貨幣乘數(shù),以有效控制社會總需求。同時(shí),中央銀行在控制社會總需求的基礎(chǔ)上也會對社會經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生一定的調(diào)節(jié)作用。

一般來說,運(yùn)用財(cái)政政策啟動經(jīng)濟(jì)較為直接、迅速,對推動經(jīng)濟(jì)增長的作用較為明顯,往往起的立竿見影的效果,適用于公共性和難以取得直接回報(bào)的項(xiàng)目。貨幣政策需要通過商業(yè)銀行以及整個(gè)金融體系間接作用于社會,其效果的顯現(xiàn)通常存在著一定的時(shí)滯,適用于那些在比較短時(shí)間內(nèi)能夠得到直接回報(bào)的項(xiàng)目。同時(shí),為提高國際競爭力所需的技術(shù)改造和為解決所需的量大面廣的中小企業(yè)的發(fā)展, 主要不能靠財(cái)政手段,而要更多地依靠信貸手段的支持?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)視其回報(bào)情況的不同,有的可用財(cái)政手段來啟動

篇6

一、國際經(jīng)濟(jì)協(xié)作下的中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)況

改革開放以來的中國財(cái)政收入絕對數(shù)呈現(xiàn)逐年增長的趨勢，而且增長的速度不算慢，但從財(cái)政收入占gdp比重的相對數(shù)來看，則是 1995年以前逐年下降，1995年以后才逐步回升，2000年以后回升速度開始加快。因此，根據(jù)財(cái)政收入占gdp的比例劃分，中國財(cái)政運(yùn)行大體可分為兩個(gè)階段，第一階段是1979年～1995年，這一階段的特征是財(cái)政收入占gdp的比重逐年下降；第二階段是1996年至今，特別是1997年的亞洲金融危機(jī)導(dǎo)致1998年開始實(shí)施積極的財(cái)政政策以后，財(cái)政收入占gdp的比重逐年上升。2007年，我國財(cái)政收入占gdp的比重突破20%，財(cái)政收入占gdp的比重比上年的18.79%提高了約1.89個(gè)百分點(diǎn)；2012年財(cái)政收入占gdp比重有望升為22%左右①。目前，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本態(tài)勢是積極的，具備進(jìn)一步發(fā)展的潛力和有利條件。工業(yè)化、城鎮(zhèn)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化加快推進(jìn)，國內(nèi)需求潛力巨大；各項(xiàng)改革不斷深化，體制機(jī)制活力迸發(fā)；財(cái)政金融運(yùn)行穩(wěn)健，調(diào)控回旋余地較大。同時(shí)，也要充分認(rèn)識到，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)的矛盾和問題仍很突出：一是經(jīng)濟(jì)增長存在下行壓力。受外需明顯減弱影響，出口面臨的困難加大。刺激消費(fèi)的政策效應(yīng)逐步減弱，城鄉(xiāng)居民收入差距仍然較大，消費(fèi)增速穩(wěn)中趨緩，新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)需加速形成。二是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整任務(wù)艱巨。農(nóng)業(yè)特別是糧食生產(chǎn)在“八連增”的基礎(chǔ)上繼續(xù)保持穩(wěn)定增長難度較大。“兩高”行業(yè)擴(kuò)張依然偏快，發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、淘汰落后產(chǎn)能、促進(jìn)科技創(chuàng)新仍面臨制約。能源資源和環(huán)境約束問題日趨尖銳，節(jié)能減排形勢更趨嚴(yán)峻。三是推動物價(jià)上漲的因素仍然較多。2012年需求拉動和2011年價(jià)格翹尾的影響雖會有所減弱，但勞動用工、節(jié)能環(huán)保等成本上升趨勢短期內(nèi)不會改變，國際大宗商品價(jià)格走勢和國內(nèi)部分農(nóng)產(chǎn)品供給存在較大不確定性，部分資源性產(chǎn)品價(jià)格關(guān)系亟待理順，加上全球貨幣流動性仍比較寬松，物價(jià)上漲的壓力較大。此外，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難，就業(yè)總量壓力與結(jié)構(gòu)性矛盾并存局面更加復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域也存在一些不容忽視的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

總的來看，國內(nèi)外形勢的變化沒有改變我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本面，但面臨的形勢將更為復(fù)雜嚴(yán)峻。在此大背景下，要保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，需要繼續(xù)發(fā)揮財(cái)政政策的支持作用。同時(shí)，“十二五”規(guī)劃中有些重大項(xiàng)目需要開工，已經(jīng)開工的項(xiàng)目要保在建、保工期、保民生，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整，促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展，支持重點(diǎn)領(lǐng)域改革等都需要進(jìn)一步增加財(cái)政投入。近幾年我國在實(shí)施積極的財(cái)政政策過程中，始終注重通過加強(qiáng)財(cái)政管理，控制和防范財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，目前我國的赤字率和債務(wù)負(fù)擔(dān)率還處在安全的區(qū)間。綜合分析，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策，既有必要，也有可能。

二、國際經(jīng)濟(jì)協(xié)作下的中國財(cái)稅政策的具體實(shí)施

（一）實(shí)施積極的財(cái)政政策

從本質(zhì)上說，積極財(cái)政政策就是擴(kuò)張性的財(cái)政政策。積極財(cái)政政策的理論基礎(chǔ)主要?dú)w因于凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)。凱恩斯在有效需求不足的理論基礎(chǔ)上，提出以需求管理為主，運(yùn)用財(cái)政政策和貨幣政策對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù)、調(diào)節(jié)的政策主張。其政策工具的操作方向主要是減稅和增加政府支出。在國際經(jīng)濟(jì)協(xié)作的時(shí)代背景下，我國近年實(shí)施的積極財(cái)政政策措施主要有：

第一，進(jìn)一步提高城鄉(xiāng)居民收入，擴(kuò)大居民的消費(fèi)需求。也就是說，要繼續(xù)運(yùn)用稅收政策調(diào)整國民收入分配格局，增加國家財(cái)政對低收入群體的各種補(bǔ)貼和轉(zhuǎn)移性支出，提高他們的收入水平，提高城鄉(xiāng)低收入群體消費(fèi)能力。通過加大對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的支持力度，促進(jìn)農(nóng)民增收。與此同時(shí)，進(jìn)一步完善促進(jìn)消費(fèi)的一系列政策措施，積極引導(dǎo)消費(fèi)。

第二，著力優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展中的薄弱環(huán)節(jié)。十二五期間中央基本建設(shè)投資主要是用于保障性安居工程的建設(shè)，增加以水利為主要內(nèi)容的農(nóng)業(yè)和農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，大力促進(jìn)教育、醫(yī)療衛(wèi)生、文化等社會事業(yè)的發(fā)展。增加節(jié)能減排和生態(tài)環(huán)保投入，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。與此同時(shí)，要積極引導(dǎo)社會資金的投入，安排好這些公共投資，既擴(kuò)大內(nèi)需，也為進(jìn)一步發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)。

第三，綜合改革和優(yōu)化稅制，實(shí)行結(jié)構(gòu)性減稅。在全國范圍內(nèi)實(shí)施消費(fèi)型增值稅，完善增值稅制度，調(diào)整小規(guī)模納稅人的劃分標(biāo)準(zhǔn)，降低小規(guī)模納稅人的增值稅征收率，促進(jìn)企業(yè)擴(kuò)大投資、加快技術(shù)改造。順利推進(jìn)成品油稅費(fèi)改革，公平稅費(fèi)負(fù)擔(dān)，推動節(jié)能減排，促進(jìn)科學(xué)發(fā)展。對住房轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)暫定減免一年?duì)I業(yè)稅。進(jìn)一步提高紡織、服裝、石化、電子信息等產(chǎn)品的出口退稅率，多次調(diào)整部分商品進(jìn)出口關(guān)稅。取消和停征100項(xiàng)行政事業(yè)性收費(fèi)。

第四，進(jìn)一步優(yōu)化財(cái)政支出的結(jié)構(gòu)，保障和改善民生。我國在編制國家預(yù)算的時(shí)候，始終注意加大對民生財(cái)政的支出。壓縮一般性的支出，重點(diǎn)加大對三農(nóng)、教育、醫(yī)療衛(wèi)生、社會保障等社會事業(yè)的支出，增加對欠發(fā)達(dá)地區(qū)的轉(zhuǎn)移支付，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、環(huán)境保護(hù)以及科技創(chuàng)新，進(jìn)一步保障和改善民生，促進(jìn)國家各項(xiàng)社會事業(yè)的發(fā)展。

第五，大力支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變。國家需進(jìn)一步加大對科技的投入，推進(jìn)自主創(chuàng)新，促進(jìn)企業(yè)技術(shù)改造，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。繼續(xù)大力支持節(jié)能減排，加快建立生態(tài)環(huán)境的補(bǔ)償機(jī)制，推進(jìn)資源節(jié)約和環(huán)境保護(hù)工作。進(jìn)一步落實(shí)各項(xiàng)財(cái)政稅收優(yōu)惠政策，促進(jìn)城鄉(xiāng)統(tǒng)籌發(fā)展，推動地區(qū)區(qū)域發(fā)展。尤其是大力支持少數(shù)民族地區(qū)、貧困地區(qū)、革命老區(qū)經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展。

（二）靈活運(yùn)用各種稅收政策，增加財(cái)政收入，促進(jìn)外貿(mào)增長方式轉(zhuǎn)變

1. 調(diào)整出口退稅政策，促進(jìn)外貿(mào)增長方式轉(zhuǎn)變

2005年，財(cái)政部等5部門聯(lián)合發(fā)出通知，下調(diào)了部分出口商品的出口退稅率，其中涉及很多“兩高一資”（高能耗、高污染、資源性）產(chǎn)品。此次出口退稅率的調(diào)整，有利于轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長方式，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，同時(shí)在一定程度上抑制貿(mào)易順差。這次調(diào)整的一個(gè)突出特點(diǎn)就是降低了部分原材料和消費(fèi)品的出口退稅，另一方面提高了裝備工業(yè)、高科技產(chǎn)品的退稅，由此有望改變長期以來中國出口產(chǎn)品過多依靠價(jià)格優(yōu)勢的局面，在一定程度上緩解貿(mào)易順差過大的局面。

2. 降低企業(yè)稅負(fù)，增強(qiáng)企業(yè)活力，促進(jìn)外貿(mào)增長方式轉(zhuǎn)變

擴(kuò)大進(jìn)口是轉(zhuǎn)變外貿(mào)發(fā)展方式、充分利用國際資源、促進(jìn)貿(mào)易平衡的重要舉措。調(diào)整部分商品進(jìn)口關(guān)稅，為進(jìn)口企業(yè)提供多元化融資支持，清理進(jìn)口環(huán)節(jié)不合理的限制措施。進(jìn)一步優(yōu)化進(jìn)口國別和地區(qū)結(jié)構(gòu)，積極擴(kuò)大先進(jìn)技術(shù)設(shè)備、關(guān)鍵零部件和能源原材料進(jìn)口，適度擴(kuò)大消費(fèi)品進(jìn)口②。我國政府應(yīng)立足于促進(jìn)貿(mào)易增長方式轉(zhuǎn)變，優(yōu)化進(jìn)口商品結(jié)構(gòu)這一目標(biāo)，對所得稅和關(guān)稅領(lǐng)域的某些稅收政策進(jìn)行調(diào)整，如取消給予外商投資企業(yè)的全面稅收優(yōu)惠政策，實(shí)現(xiàn)“兩稅合一”；根據(jù)外商投資企業(yè)對民族經(jīng)濟(jì)的拉動作用靈活調(diào)整所得稅稅率；按照產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的要求，適當(dāng)調(diào)整進(jìn)口關(guān)稅的行業(yè)結(jié)構(gòu)等等。根據(jù)中國海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2008年前11個(gè)月，中歐雙邊貿(mào)易總值為3，929.4億美元，增長22%。2010年中國國際貿(mào)易進(jìn)出口總值為29，727.6億美元，比上年同期增長34.7％，對外貿(mào)易總體向基本平衡的方向發(fā)展③。

三、國際經(jīng)濟(jì)協(xié)作下的財(cái)政政策與貨幣政策等其他宏觀調(diào)控政策的配合

在對外開放的條件下，特別是在國際經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)的大背景下，隨著商品與資本流動的自由化，發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)越來越受到世界經(jīng)濟(jì)波動的影響，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的穩(wěn)定不僅取決于本國的經(jīng)濟(jì)周期和宏觀經(jīng)濟(jì)政策，而且更多地受到來自外部的沖擊。因此，財(cái)政政策與貨幣政策等其他宏觀調(diào)控政策的配合不但要有利于維護(hù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健運(yùn)行，還應(yīng)當(dāng)促進(jìn)更有效的國際經(jīng)濟(jì)協(xié)作機(jī)制的建立，應(yīng)對來自于外部的沖擊。

（一）我國財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)方式的歷史]變

改革開放以來，我國財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)方式的歷史]變可劃分為七個(gè)階段：

1. 從1979年至1992年

這一階段財(cái)政政策和貨幣政策配合更多著[于影響總供給，并且以“松”為主的擴(kuò)張性政策搭配出現(xiàn)更多。

2. 從1993年至1997年

該階段財(cái)政貨幣政策一直采取“雙緊”配合，政策協(xié)調(diào)目標(biāo)就是通過緊縮性政策來控制赤字、減少發(fā)債、壓縮政府開支、控制貨幣總投放量等。

3. 從1998年至2005年

1997年亞洲金融危機(jī)之后，為應(yīng)對當(dāng)時(shí)的嚴(yán)峻經(jīng)濟(jì)形勢，中國開始實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策。1998年至2002年，中國面臨通縮壓力，那時(shí)穩(wěn)健的貨幣政策取向是增加貨幣供應(yīng)量。2003年以來，面對經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的貸款、投資、外匯儲備快速增長等新變化，穩(wěn)健的貨幣政策內(nèi)涵開始發(fā)生變化，適當(dāng)緊縮銀根，多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和利率。2005年，鑒于國內(nèi)社會投資明顯加快，經(jīng)濟(jì)活力充沛，積極的財(cái)政政策實(shí)施7年后正式退場，轉(zhuǎn)為穩(wěn)健的財(cái)政政策。

4. 從2005年至2007年

從抑制潛在通貨膨脹，防止經(jīng)濟(jì)過熱，保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的目標(biāo)出發(fā)，中國在2005 年實(shí)行了穩(wěn)健的貨幣政策和穩(wěn)健的財(cái)政政策。“雙穩(wěn)健”政策延續(xù)至2007年，當(dāng)年第三、四季度，通貨膨脹迅速上升，四季度中三個(gè)月通脹率分別達(dá)到6.5%、6.9%、6.5%，全年經(jīng)濟(jì)增長率達(dá)到11.9%。由此，中國政府對通貨膨脹的擔(dān)心超過經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)心，每月一次提升存款準(zhǔn)備金率成為央行抵御通脹的必需手段，面對當(dāng)時(shí)國家經(jīng)濟(jì)中存在的過熱風(fēng)險(xiǎn)和不斷增加的通脹壓力，2007年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會議適時(shí)提出，要把“防止經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)向過熱，防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲轉(zhuǎn)向明顯的通貨膨脹”作為2008年國家宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。貨幣政策由“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)向“從緊”。

5. 從2008年年初至2008年年中

2008年初開始實(shí)行穩(wěn)健財(cái)政政策和從緊貨幣政策，年中，把保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、控制物價(jià)過快上漲作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，把抑制通貨膨脹放在突出位置。

6. 從2008年年中至2010年

2008年9月份以來，美國金融危機(jī)迅速惡化與擴(kuò)散，已對世界實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成實(shí)質(zhì)性影響。國內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)形勢急劇惡化，通貨膨脹的壓力迅速緩解，預(yù)計(jì)第二年經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要是經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)?；诮?jīng)濟(jì)形勢的變化，2008年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會議上，宏觀調(diào)控的基調(diào)確定為“保增長、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)”，經(jīng)濟(jì)政策相應(yīng)調(diào)整為積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策。

7. 從2011年至今

2010年以來，中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回升向好，工業(yè)生產(chǎn)強(qiáng)力反彈，國內(nèi)需求強(qiáng)勁，三大增長動力協(xié)調(diào)性增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展總體上呈“高增長、低通脹”的良好態(tài)勢。中國社會科學(xué)院表示，在世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、貨幣政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健、消費(fèi)刺激政策逐步淡出等綜合因素影響下，2011年我國國民經(jīng)濟(jì)增長速度將有所放緩，預(yù)計(jì)gdp全年增長速度將達(dá)到9.2%左右，增速比上年回落1.2個(gè)百分點(diǎn)。我國經(jīng)濟(jì)將由政策刺激下的快速回升轉(zhuǎn)入穩(wěn)定增長階段，總體策略是“審慎、靈活、積極、穩(wěn)健”，實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策④。

從我國財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)方式的歷史]進(jìn)，我

們可得出以下啟示：一般說來，財(cái)政政策與貨幣政策的搭配在運(yùn)用了一段時(shí)間以后，應(yīng)選用另一種搭配取而代之，形成相互交替運(yùn)用的政策格局。一方面，經(jīng)濟(jì)形勢是不斷變化的，固守一種配合方式，有可能因不適應(yīng)變化的形勢而達(dá)不到預(yù)期目的；另一方面，即使經(jīng)濟(jì)形勢是穩(wěn)定的，也不能一成不變的長期使用某一種政策，否則往往是正效應(yīng)遞減，而負(fù)效應(yīng)遞增，不僅不利于預(yù)期目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，而且還可能產(chǎn)生相反的作用。因此政府本文由收集整理根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的變化和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不同階段的特點(diǎn)，適時(shí)調(diào)整財(cái)政政策和貨幣政策，加強(qiáng)宏觀調(diào)控。

（二）協(xié)調(diào)財(cái)政政策和貨幣政策的建議

1. 財(cái)政政策與貨幣政策的搭配必須適應(yīng)經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)展需要

根據(jù)宏觀調(diào)控目標(biāo)、國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況和經(jīng)濟(jì)管理體制的特征來選擇恰當(dāng)?shù)恼?、措施和合理的搭配方式。?cái)政政策和貨幣政策組合產(chǎn)生政策效應(yīng)的關(guān)鍵之一就是要根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢及微觀經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，確定合理的政策取向。財(cái)政政策與貨幣政策的作用機(jī)制是不同的：財(cái)政政策主要通過稅收和政府支出直接影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，調(diào)控效果更為直接、力度更大。但長期采用，容易引起過度赤字、貿(mào)易逆差和擠出效應(yīng)。相比之下，貨幣政策屬于間接性的經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策，貨幣政策工具具有靈活性、伸縮性的特征，可以頻繁使用。但由于傳導(dǎo)過程復(fù)雜，政策傳遞帶有時(shí)滯，其作用發(fā)揮并不能達(dá)到預(yù)期效果。因此，對財(cái)政政策與貨幣政策的應(yīng)用，既要區(qū)別開來，又要配合使用。

2. 積極推進(jìn)匯率機(jī)制改革，增強(qiáng)貨幣政策的獨(dú)立性

在資本持續(xù)大量流入的情況下，作為貨幣政策工具之一的匯率機(jī)制是否完善，對于貨幣政策的有效實(shí)施起到至關(guān)重要的作用。選擇合適的時(shí)機(jī)，推進(jìn)人民幣匯率機(jī)制改革，使人民幣匯率在合理、均衡的水平上保持基本穩(wěn)定已經(jīng)成為共識。人民幣匯率機(jī)制的調(diào)整應(yīng)采取逐步和有序的方式推進(jìn)，而且，要與宏觀經(jīng)濟(jì)政策和相關(guān)的結(jié)構(gòu)改革密切配套進(jìn)行，以避免政策可信度的喪失和經(jīng)濟(jì)成本加大。

3.適時(shí)調(diào)整財(cái)政政策和貨幣政策工具的運(yùn)用

財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)配合是我國宏觀調(diào)控面臨的難題之一。財(cái)政政策要以國債手段為主轉(zhuǎn)向以稅收和財(cái)政貼息手段為主刺激總需求；貨幣政策要更多地運(yùn)用利率、公開市場操作、再貼現(xiàn)率、存款準(zhǔn)備金率等間接手段調(diào)節(jié)總需求。要進(jìn)一步加快國債市場發(fā)展，改革國債發(fā)行交易制度，建立統(tǒng)一的國內(nèi)債券市場，活躍短期債券市場，增加中央銀行公開市場業(yè)務(wù)的空間和靈活性以有效控制貨幣信貸的擴(kuò)張；在現(xiàn)有資金市場的基礎(chǔ)上，組建由中央銀行調(diào)控的資金市場系統(tǒng)，包括短期拆借市場、融資券市場、短期票據(jù)市場以及貼現(xiàn)市場等，為中央銀行運(yùn)用貨幣市場工具調(diào)控金融市場提供基礎(chǔ)，增強(qiáng)債券市場對信貸市場的傳遞性。

4. 建立和完善財(cái)政、銀行的配合機(jī)制，優(yōu)化宏觀調(diào)控體系

要健全和完善國家規(guī)劃和財(cái)政政策、貨幣政策相互配合的宏觀調(diào)控體系。國家規(guī)劃明確的宏觀調(diào)控目標(biāo)和總體要求，是制定財(cái)政政策和貨幣政策的主要依據(jù)。要通過國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展中長期規(guī)劃對財(cái)政政策和貨幣政策進(jìn)行統(tǒng)籌安排和政策協(xié)調(diào)。財(cái)政政策要在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和調(diào)節(jié)收入分配方面發(fā)揮重要功能。貨幣政策要在保持幣值穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)總量平衡方面發(fā)揮作用，健全貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。要完善統(tǒng)計(jì)體制，健全經(jīng)濟(jì)運(yùn)行監(jiān)測體系，加強(qiáng)各宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控部門的功能互補(bǔ)和信息共享，提高宏觀調(diào)控水平。

5. 完善財(cái)政政策和貨幣政策與其他宏觀調(diào)控政策的協(xié)調(diào)配合機(jī)制

當(dāng)前我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中結(jié)構(gòu)問題甚于總量問題，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理造成局部需求過高和局部供給不足成為主要矛盾，必須重視財(cái)政政策、貨幣政策與其他經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)。我國產(chǎn)業(yè)政策要通過鼓勵(lì)、限制或禁止某些產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品和技術(shù)發(fā)展，合理配置利用資源，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。目前部分信貸資金流向低水平重復(fù)建設(shè)領(lǐng)域，與產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向出現(xiàn)了偏離，要求產(chǎn)業(yè)政策和信貸政策要適時(shí)、適度進(jìn)行調(diào)整，形成動態(tài)協(xié)調(diào)配合機(jī)制，更好地發(fā)揮綜合調(diào)控作用。發(fā)展改革委要定期和適時(shí)調(diào)整相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策；人民銀行和銀行監(jiān)管部門要配合提出加強(qiáng)和改進(jìn)信貸管理、優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)的政策措施，為商業(yè)銀行適時(shí)調(diào)整信貸投向提供支持；商業(yè)銀行要嚴(yán)格按照產(chǎn)業(yè)政策和信貸政策發(fā)放貸款。為解決投資需求和消費(fèi)需求增長不平衡現(xiàn)象，要重視通過調(diào)整收入分配政策刺激消費(fèi)需求增長。要加快進(jìn)行政府行政管理體制改革，從根本上抑制由地方政府推動的某些行業(yè)和地區(qū)出現(xiàn)的投資熱。只有各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)配合，我國經(jīng)濟(jì)才能步入自主增長的良性循環(huán)。

四、國際經(jīng)濟(jì)協(xié)作下協(xié)調(diào)財(cái)政政策與貨幣政策應(yīng)用的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

財(cái)政政策與貨幣的搭配模式可以是多種多樣的。采取何種搭配模式，主要取決于對經(jīng)濟(jì)形勢的判斷。在此基礎(chǔ)上，還要根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢的變化，確

篇7

    (一)總體政策取向上配合適當(dāng)。

    2004年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會議做出了財(cái)政政策轉(zhuǎn)型的決定,宏觀調(diào)控由“積極的財(cái)政政策+穩(wěn)健的貨幣政策”過渡到“雙穩(wěn)健”模式。2005年近一年的實(shí)踐表明,財(cái)政貨幣政策的基本取向均為穩(wěn)中偏緊,總體上配合較為協(xié)調(diào)。

    從財(cái)政政策來看,2005年財(cái)政預(yù)算赤字由3198億元減少到3000億元,財(cái)政赤字占GDP的比重將由2004年的2.5%減少到2005年的2%;長期建設(shè)國債的發(fā)行額由1100億元減少到800億元,減少了300億元。財(cái)政預(yù)算執(zhí)行情況也反映了財(cái)政政策的穩(wěn)健取向。2005年1~6月,財(cái)政收入繼續(xù)保持快速增長,全國財(cái)政收入累計(jì)完成16392億元,比2004年同期增長14.6%,高于經(jīng)濟(jì)增長率5個(gè)百分點(diǎn)。此外,財(cái)政支出結(jié)構(gòu)也得到進(jìn)一步優(yōu)化,2005年1~6月的社會保障補(bǔ)助支出、撫恤和社會福利救濟(jì)費(fèi)、教育支出分別實(shí)現(xiàn)了同比22.6%、21.4%和17%的快速增長;全國實(shí)施糧食直補(bǔ)的29個(gè)省份安排糧食直補(bǔ)資金預(yù)計(jì)也會實(shí)現(xiàn)13.8%左右的大幅增長。財(cái)政政策在總量上向中性回歸的過程中著力調(diào)整了支出結(jié)構(gòu)。

    貨幣政策總體上也屬于穩(wěn)中偏緊型。(1)央行已連續(xù)第二年調(diào)低貨幣供應(yīng)量增長的目標(biāo),2003年初制定的廣義貨幣M2年度增長率目標(biāo)為21%(年中調(diào)低至18%),2004年初定于17%,2005年進(jìn)一步調(diào)低至15%.(2)2005年前5個(gè)月的廣義貨幣M2增長率一直穩(wěn)定在14%左右,狹義貨幣M1還曾經(jīng)一度下降到9.8%,均低于年初制定的全年增長目標(biāo)。(3)央行調(diào)整了商業(yè)銀行自營性個(gè)人住房貸款政策,取消了對住房貸款的優(yōu)惠利率,對住房貸款利率實(shí)行同檔次的商業(yè)貸款利率。(4)信貸增長率也較上年有所回落,2005年8月末全部金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款本外幣并表余額為20萬億元,同比增長13.2%,增幅比上年同期低1.3個(gè)百分點(diǎn)。值得注意的是,2005年下半年開始,M2增速開始穩(wěn)步提升,但M1呈下降趨勢,兩者的差距在拉大。雖然從M2看貨幣供給比較寬松,但M1和貸款增長情況表明貨幣政策穩(wěn)中偏緊。

    (二)具體政策措施配合有待改進(jìn)。

    雖然2005年我國財(cái)政貨幣政策在總體取向上是一致的,但一些具體政策措施的配合存在不協(xié)調(diào)的情況。以住房貸款為例,雖然在中央加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控的大背景下,財(cái)政、貨幣政策都采取了相應(yīng)措施抑制房地產(chǎn)市場的過度投資和房價(jià)的過快上漲,但在具體操作上還沒有做到有效的配合和相互促進(jìn)。

    人民銀行調(diào)控房地產(chǎn)市場的政策早在2003年就出臺了,當(dāng)時(shí)的“121文件”曾引起房地產(chǎn)業(yè)的一片反對聲,在國務(wù)院18號文件下發(fā)后實(shí)際上沒有產(chǎn)生效果。隨后的一系列緊縮措施都是對總量和幾乎全部行業(yè)的調(diào)控,專門針對房地產(chǎn)業(yè)的措施直到2005年才出臺。從2005年3月17日起,人民銀行將住房貸款優(yōu)惠利率調(diào)高到同期貸款利率水平,實(shí)行下限管理,商業(yè)銀行法人可根據(jù)具體情況自主確定利率水平和內(nèi)部定價(jià)規(guī)則。這樣,從2003年的“121文件”到2005年的調(diào)高房貸利率經(jīng)歷了2年的時(shí)間,決策時(shí)滯較長,而且調(diào)控的力度也不是很大。5年期以上個(gè)人住房貸款的利率下限為5.51%(貸款基準(zhǔn)利率6.12%的0.9倍),比廢止的優(yōu)惠利率5.31%僅高0.20個(gè)百分點(diǎn),實(shí)際影響比較有限。盡管央行同時(shí)還決定,對房地產(chǎn)價(jià)格上漲過快的城市或地區(qū),個(gè)人住房貸款最低首付款比例可由20%提高到30%,但這一規(guī)定的約束力很弱。

    在貨幣政策調(diào)控能力有限的情況下,迫切需要更適合結(jié)構(gòu)性調(diào)控的財(cái)政政策大力配合,然而后者的決策時(shí)滯更長,執(zhí)行效果也不能令人滿意。2005年5月9日,國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)建設(shè)部等部門《關(guān)于做好穩(wěn)定住房價(jià)格工作意見的通知》下發(fā),比央行利率調(diào)整晚了近兩個(gè)月。該通知規(guī)定,自2005年6月1日起,對個(gè)人購買住房不足2年轉(zhuǎn)手交易的,銷售時(shí)按其取得的售房收入全額征收營業(yè)稅;對個(gè)人購買非普通住房超過2年(含2年)轉(zhuǎn)手交易的,銷售時(shí)按其售房收入減去購買房屋的價(jià)款后的差額征收營業(yè)稅。該通知體現(xiàn)了財(cái)政政策中稅收手段的行業(yè)調(diào)控功能,目的是抑制投機(jī)和高檔住宅投資。但它調(diào)整的僅有營業(yè)稅一項(xiàng),契稅、土地增值稅、個(gè)人所得稅的優(yōu)惠政策仍繼續(xù)執(zhí)行。而且,房地產(chǎn)業(yè)的營業(yè)稅屬于地方稅種,房地產(chǎn)投資過熱地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長往往依靠的正是房地產(chǎn)業(yè),這樣就很難保證該通知在實(shí)際執(zhí)行中得以切實(shí)貫徹。

    (三)制度安排局部缺失。

    在具體政策措施配合不順暢的背后,是一些相關(guān)制度安排的不完善、甚至是缺失,其中亟待解決的是國債發(fā)行體制、財(cái)政增收管理體制以及財(cái)政貨幣兩部門溝通機(jī)制等方面存在的問題。

    國債是財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)的基點(diǎn),短期國債應(yīng)該是貨幣政策日常操作的最主要工具,但目前國債余額管理尚未正式啟動,嚴(yán)重制約了短期國債的發(fā)行。2005年前9個(gè)月,財(cái)政部共發(fā)行了10期記賬式國債,實(shí)際發(fā)行總額為3291.1億元。其中,跨市場發(fā)行比重為100%,比上年同期提高22.5個(gè)百分點(diǎn);1年期品種占比由16.8%大幅提高到29.9%,5年期以上的中長期品種占比已經(jīng)降到50%以下。1年期國債發(fā)行比重大幅上升有助于增加人民銀行公開市場操作的工具,跨市場發(fā)行有助于打破國債市場分割局面,提高貨幣政策的有效性,這都反映出財(cái)政部門與央行相協(xié)調(diào)的努力。但最適合中央銀行公開市場操作的、期限在1年以下的短期國債發(fā)行仍是空白,這歸因于現(xiàn)行國債發(fā)行管理體制,沒有實(shí)行國債余額管理。只有實(shí)現(xiàn)余額管理,才能真正實(shí)現(xiàn)國債的滾動發(fā)行,從而完善人民銀行所持債券資產(chǎn)的品種結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)。

    財(cái)政增收管理體制也與貨幣政策密切相關(guān)。2003年以來,政府存款較大幅度的增加在一定程度上緩解了公開市場操作及央行票據(jù)發(fā)行的壓力,起到了對沖基礎(chǔ)貨幣投放的作用。近年來我國財(cái)政收入增長較快,基本上都能實(shí)現(xiàn)超過預(yù)算的水平。按照慣例,有關(guān)財(cái)政超收收入的使用安排會在當(dāng)年的11月份做出,12月份開始支付,這就造成了幾乎每年的第四季度財(cái)政在人民銀行的存款余額都會下降。也就是說,前三季度起回籠基礎(chǔ)貨幣作用的政府存款會在第四季度出現(xiàn)反向變化,成為投放基礎(chǔ)貨幣的重要渠道,給公開市場操作帶來更大的壓力。而無論超收的收入如何使用、何時(shí)使用,這都是人民銀行不能決定的,央行的操作只能根據(jù)實(shí)際情況相機(jī)抉擇。2005年前7個(gè)月,財(cái)政在央行的存款增加了3000億元以上,在同期國際收支順差大幅增長的情況下有力地緩解了人民銀行的基礎(chǔ)貨幣的投放壓力。但是,如果第四季度財(cái)政集中花錢的情況不能改變的話,將不利于年底的公開市場操作正常開展。

    財(cái)政增收收入的使用和管理問題的背后反映出財(cái)政、貨幣兩部門信息溝通機(jī)制的不完善。實(shí)際上,作為綜合研究擬訂經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展政策、進(jìn)行總量平衡、指導(dǎo)總體經(jīng)濟(jì)體制改革的宏觀調(diào)控部門,國家發(fā)改委下設(shè)的財(cái)政金融司,負(fù)責(zé)財(cái)政政策和貨幣政策以及財(cái)政、金融體制改革問題的研究,負(fù)責(zé)分析財(cái)政政策和貨幣政策的執(zhí)行情況并提出建議,這本身就是財(cái)政貨幣政策協(xié)調(diào)的專門機(jī)構(gòu)。此外,中國人民銀行設(shè)立的貨幣政策委員會的職能中也有“貨幣政策與其他宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)”的內(nèi)容,而且其委員中有財(cái)政部副部長、國家發(fā)改委副主任等高級官員,也構(gòu)成了財(cái)政貨幣政策相協(xié)調(diào)的基礎(chǔ)性機(jī)制。但在實(shí)際經(jīng)濟(jì)管理中,財(cái)政貨幣兩部門的溝通往往不夠及時(shí),貨幣政策委員會每個(gè)季度只召開一次例會,這不利于發(fā)揮貨幣政策實(shí)施監(jiān)測經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的長處,不能及時(shí)交換兩部門對有關(guān)問題的看法和意見,制約了現(xiàn)有財(cái)政貨幣政策協(xié)調(diào)機(jī)制發(fā)揮作用。

    二、2006年:在宏觀經(jīng)濟(jì)政策注重結(jié)構(gòu)調(diào)整背景下如何協(xié)調(diào)財(cái)政貨幣政策

    (一)財(cái)政政策在宏觀調(diào)控中發(fā)揮主要作用。

    2006年是第十一個(gè)五年規(guī)劃的開局之年,科學(xué)發(fā)展觀的進(jìn)一步貫徹落實(shí)將是這一年的重要特點(diǎn)。要實(shí)現(xiàn)以人為本、全面、協(xié)調(diào)、可持續(xù)的發(fā)展,必然要求宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重心由總量調(diào)控轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)調(diào)整,財(cái)政政策的長處就在于對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)。

    財(cái)政政策將延續(xù)2005年的著力點(diǎn),繼續(xù)保持穩(wěn)健態(tài)勢,政策方向不會有大的改變,仍著重于鞏固前一階段宏觀調(diào)控的成果。在宏觀調(diào)控中發(fā)揮主要作用的具體方向應(yīng)該是對社會公平的維護(hù)和對經(jīng)濟(jì)增長機(jī)制的調(diào)整。一方面,會繼續(xù)加大對“三農(nóng)”的支持力度,促進(jìn)糧食增產(chǎn)和農(nóng)民增收;會繼續(xù)堅(jiān)定不移地大力支持推進(jìn)教育、社會保障、醫(yī)療衛(wèi)生、收入分配等四項(xiàng)改革,促進(jìn)公平與和諧;會繼續(xù)改革個(gè)人所得稅相關(guān)制度,加強(qiáng)稅收征管力度,抑制收入差距的擴(kuò)大;另一方面,將適當(dāng)減少長期建設(shè)國債發(fā)行規(guī)模,轉(zhuǎn)變主要依靠國債項(xiàng)目投資拉動經(jīng)濟(jì)增長的方式;將適當(dāng)調(diào)整財(cái)政支出結(jié)構(gòu),以此改善投資消費(fèi)關(guān)系;將深化稅制、財(cái)政管理體制和出口退稅制等方面的改革,為市場主體和經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)相對寬松的財(cái)稅環(huán)境,建立有利于經(jīng)濟(jì)自主增長的長效機(jī)制。

    我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的新的結(jié)構(gòu)性問題也值得關(guān)注。比如2005年凈出口超常增長,上半年出口3423億美元,進(jìn)口3027億美元,貿(mào)易順差達(dá)396億美元;而1~8月累計(jì)創(chuàng)下608億美元貿(mào)易順差紀(jì)錄,預(yù)計(jì)全年貿(mào)易順差將突破1000億美元。這種巨額順差的背后實(shí)際上是超高的居民儲蓄率。因此,2006年財(cái)政政策的宏觀調(diào)控還應(yīng)該著力于提高消費(fèi)率,實(shí)現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)的健康持續(xù)增長。

    (二)貨幣政策著眼于保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行。

篇8

摘 要:在我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期,政府通過判定經(jīng)濟(jì)政策對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行加以調(diào)控,是十分必要的｡開放經(jīng)濟(jì)條件下,宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控面臨著更加復(fù)雜的環(huán)境,只依靠一項(xiàng)或兩項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策不可能實(shí)現(xiàn)調(diào)控目標(biāo),也不可能取得良好的效果｡本文從有關(guān)經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)的理論研究出發(fā)系統(tǒng)論述了經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)的理論及其前言,對當(dāng)今國際上經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌國家政策協(xié)調(diào)問題進(jìn)行了對比分析,在此基礎(chǔ)上,對我國貨幣政策;財(cái)政政策;產(chǎn)業(yè)政策;貿(mào)易政策;匯率政策協(xié)調(diào)配合中的問題進(jìn)行了分析,并提出了加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)的相關(guān)建議｡

關(guān)鍵詞:貨幣政策;財(cái)政政策;產(chǎn)業(yè)政策;貿(mào)易政策;匯率政策;政策協(xié)調(diào)

中圖分類號:F830文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A文章編號:1007-4392(2007)08-0003-05

一､問題的提出

改革開放二十多年來,中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展所取得的成就令世人矚目;但是,隨著改革開放進(jìn)入攻堅(jiān)階段,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的深層次矛盾也日益凸現(xiàn)｡

從內(nèi)部經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況來講,目前最為突出的,是流動性過剩問題和消費(fèi)與投資關(guān)系失調(diào)問題;從外部經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況來看,中國的外貿(mào)依存度過高,對外貿(mào)易帶來的巨額順差,使人民幣受到來自外匯市場和外國政府兩方面的升值壓力;低價(jià)促貿(mào)政策,也引來許多國家的反傾銷,貿(mào)易摩擦愈演愈烈,中國經(jīng)濟(jì)蒙受損失的金額也越來越大｡此外,中國經(jīng)濟(jì)還存在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)落后､經(jīng)濟(jì)效率低下等眾多問題｡因此,從某種角度看,現(xiàn)在的中國經(jīng)濟(jì)可謂“內(nèi)憂外患”,經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)入到了關(guān)鍵時(shí)期｡

對上述問題做一仔細(xì)分析,我們不難看出,這些問題環(huán)環(huán)相扣,他們之間有著密切的聯(lián)系｡比如流動性過剩讓人們想到外匯占款過多,而外匯占款過多是由中國僵硬的匯率制度和過高的外貿(mào)依存度引發(fā)的;但是如果放開人民幣匯率,將會有眾多的外貿(mào)企業(yè)倒閉｡如此看來,似乎中國經(jīng)濟(jì)走入了一個(gè)死循環(huán)｡那么,如何解決這一連串的問題,如何避免像日本那樣因?yàn)榻Y(jié)構(gòu)改革而失去十年增長,如何在保持經(jīng)濟(jì)增長的同時(shí)及時(shí)､穩(wěn)健地完成經(jīng)濟(jì)改革等,這都是擺在我們面前必須加以解決的問題｡

雖然政府與市場誰更會走向失靈,在理論界及發(fā)達(dá)國家的實(shí)踐中始終沒有統(tǒng)一答案;但是,鑒于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史傳統(tǒng)和現(xiàn)實(shí)困難,政府通過制定經(jīng)濟(jì)政策對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行加以調(diào)控,卻是十分必要的｡面對上述現(xiàn)實(shí)問題的復(fù)雜性及政策傳導(dǎo)機(jī)制的局限性,很顯然,只采用一項(xiàng)或一､兩項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策絕不可能實(shí)現(xiàn)目的,更不可能取得良好的效果｡因此,我們必須綜合運(yùn)用各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策,協(xié)調(diào)各種經(jīng)濟(jì)政策工具和手段,才能夠治理中國經(jīng)濟(jì)中存在的各種問題,達(dá)到既治標(biāo)又治本,使中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)的目的｡

貨幣政策和財(cái)政政策是市場經(jīng)濟(jì)條件下政府進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的主要手段,在宏觀調(diào)控中二者的協(xié)調(diào)配合一直是經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政府關(guān)注的焦點(diǎn)問題之一;隨著我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的不斷深化,國際收支形勢的改變以及匯率形成機(jī)制的逐步完善,產(chǎn)業(yè)政策､貿(mào)易政策和匯率政策對國家宏觀調(diào)控目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)將產(chǎn)生直接影響｡貨幣政策､財(cái)政政策､產(chǎn)業(yè)政策､貿(mào)易政策､匯率政策等,作為調(diào)控經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要政策,相互之間存在諸多結(jié)合部;而這些結(jié)合部,正是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的關(guān)鍵環(huán)節(jié),對經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)､健康運(yùn)行發(fā)生著至關(guān)重要的影響和作用｡因此,本課題組將致力于對貨幣政策､財(cái)政政策､產(chǎn)業(yè)政策､貿(mào)易政策､匯率政策等發(fā)揮作用的相互結(jié)合部進(jìn)行深入､細(xì)致的分析,并努力尋找各項(xiàng)政策間的協(xié)調(diào)配合模式以及各項(xiàng)政策工具和手段的具體協(xié)調(diào)方式｡希望這種探討和研究,能夠?qū)Ξ?dāng)前中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中深層次矛盾以及與之相關(guān)的現(xiàn)實(shí)問題的解決,對于充分發(fā)揮各項(xiàng)政策作用,減少政策摩擦,實(shí)現(xiàn)國家宏觀調(diào)控目標(biāo)等,提供理論方面的參考和依據(jù),為實(shí)現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展盡微薄之力｡

二､有關(guān)經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)的理論

不同的經(jīng)濟(jì)政策,其目標(biāo)和實(shí)施的措施､手段以及工具都是不同的;其政策效果也是不同的,甚至有可能是存在著某些矛盾的｡因此,在同時(shí)使用這些政策時(shí),需要處理好這些可能存在的矛盾,并使各項(xiàng)政策之間相互協(xié)調(diào);這也是前人在研究經(jīng)濟(jì)政策相互協(xié)調(diào)問題時(shí),十分重視的｡

(一) 國外有關(guān)經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)的理論研究成果

經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)這一問題,最早是由新古典綜合派在20世紀(jì)五､六十年代提出的,最初只涉及到財(cái)政政策和貨幣政策的搭配問題;后來,經(jīng)過長期的探索,產(chǎn)業(yè)政策和貿(mào)易政策的配合問題也被提了出來,并逐步發(fā)展成為較為成熟的理論框架｡若對該領(lǐng)域的研究成果大致做一歸納,可發(fā)現(xiàn)其研究成果主要集中在三個(gè)方面,即:貨幣政策與財(cái)政政策如何協(xié)調(diào),貨幣政策､財(cái)政政策與匯率政策如何協(xié)調(diào),產(chǎn)業(yè)政策和貿(mào)易政策如何協(xié)調(diào)｡

1.貨幣政策與財(cái)政政策協(xié)調(diào)的研究

在貨幣政策與財(cái)政政策如何協(xié)調(diào)的研究中,新古典綜合派最早提出了在以財(cái)政政策為主的經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)過程中,應(yīng)當(dāng)輔之以必要的貨幣政策手段的觀點(diǎn),顯然,他們的分析是在封閉經(jīng)濟(jì)條件下展開的｡

20世紀(jì)60年代,Robert Mundell和Marcus Fleming相繼發(fā)表文章,在IS-LM模型的基礎(chǔ)上加入BP曲線,即國際收支平衡線,將原模型擴(kuò)展為開放經(jīng)濟(jì)條件下的經(jīng)濟(jì)模型｡該模型的政策意義相當(dāng)明顯,用IS代表財(cái)政政策,LM曲線代表貨幣政策,BP曲線代表匯率政策,通過曲線的移動即可分析出適宜的政策搭配｡

伴隨主流經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展及其對經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的影響,有關(guān)政策協(xié)調(diào)問題的探討也開始在一般均衡的框架下展開｡但是,由于貨幣政策和財(cái)政政策的協(xié)調(diào),必然要求在中央銀行之外再加入一個(gè)財(cái)政政策制定的主體,這樣,將使模型變得非常復(fù)雜,所以一直沒能深入下去｡在這個(gè)方面的研究中,值得一提的也就是Maurice Obstfeld和Ken-neth Rogoff 以及Alberto Alesina和Tabellini所提出的模型｡Maurice Obstfeld和Kenneth Rogoff模型于1995年提出,他們研究了在資本完全流動的條件下,將私人部門效用､資產(chǎn)市場和商品市場調(diào)整速度差異結(jié)合在一起時(shí)的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況并設(shè)計(jì)了相應(yīng)的模型,其特點(diǎn)是將私人部門的跨期效用最大化引入模型｡Alberto Alesina和Tabellini模型建于1987,雖然在他們的模型中假設(shè)貨幣當(dāng)局是唯一的政策制定者,但是該模型中確實(shí)已包含了貨幣政策與財(cái)政政策相互協(xié)調(diào)的內(nèi)容｡

隨著歐洲經(jīng)濟(jì)一體化的不斷推進(jìn),人們又發(fā)現(xiàn)統(tǒng)一的貨幣當(dāng)局(如歐洲中央銀行)與各國財(cái)政當(dāng)局之間的協(xié)調(diào)也變得越來越復(fù)雜并越來越重要,因此,現(xiàn)在人們對財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)的研究,也愈益集中在這兩個(gè)機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)方面;與此同時(shí),經(jīng)濟(jì)全球化使得各國經(jīng)濟(jì)很難獨(dú)立運(yùn)行,因而各國經(jīng)濟(jì)政策之間的協(xié)調(diào)也受到高度重視并推動國際政策協(xié)調(diào)理論得以蓬勃發(fā)展｡

2.貨幣政策､財(cái)政政策與匯率政策協(xié)調(diào)的研究

我們知道,現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)是在開放的條件下運(yùn)行的｡而在開放經(jīng)濟(jì)條件下,由于國際貿(mào)易､國際資本流動等因素的影響,必然同時(shí)存在內(nèi)部和外部兩個(gè)均衡,而這兩個(gè)均衡之間是有沖突的｡因此,經(jīng)濟(jì)學(xué)家們在研究貨幣政策與財(cái)政政策相互協(xié)調(diào)時(shí),必然會考慮到匯率制度因素｡最早描述內(nèi)外均衡沖突的是英國的J. Meade｡他在1951年出版的《國家收支》一書中率先提出了固定匯率制下內(nèi)外均衡矛盾的問題,即所謂的“Meade沖突”｡Meade認(rèn)為,在固定匯率制下,一國干預(yù)經(jīng)濟(jì)的政策只能通過調(diào)節(jié)總需求達(dá)到目的,這便可能會出現(xiàn)內(nèi)外均衡顧此失彼的局面;他列舉了內(nèi)部經(jīng)濟(jì)狀況與外部經(jīng)濟(jì)狀況的不同組合,其中經(jīng)濟(jì)衰退 / 國際收支逆差和通貨膨脹 / 國際收支順差兩種組合存在內(nèi)外均衡的沖突,擴(kuò)大總需求將進(jìn)一步惡化國際收入,而實(shí)行緊縮的政策將進(jìn)一步增加國際收支順差｡

在Meade之后,Jan Tinbergen和R. Mundell先后提出了對內(nèi)外均衡沖突進(jìn)行政策協(xié)調(diào)的原則｡荷蘭經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tinbergen認(rèn)為,要實(shí)現(xiàn)N個(gè)獨(dú)立的政策目標(biāo),必須至少有N個(gè)線形無關(guān)的政策工具;如果把內(nèi)外均衡算作兩個(gè)獨(dú)立的政策目標(biāo),那么僅使用支出增減政策(假設(shè)財(cái)政政策和貨幣政策都是通過改變支出增減來影響經(jīng)濟(jì))是不夠的,還需要其它的政策工具｡美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家R. Mundell則提出了政策指派的有效市場分類原則｡Mundell假設(shè)不同的經(jīng)濟(jì)政策是由不同的主體做出的,他的結(jié)論是,如果每一個(gè)政策工具被合理的指派給某一個(gè)政策目標(biāo),在目標(biāo)偏離最優(yōu)水平時(shí)按規(guī)則加以調(diào)控,那么即使是各經(jīng)濟(jì)政策分別由不同主體控制的分散決策情形下,最優(yōu)目標(biāo)仍有可能實(shí)現(xiàn)｡Mundell認(rèn)為應(yīng)當(dāng)將貨幣政策指派給外部均衡,而將財(cái)政政策指派給內(nèi)部均衡｡除了使用政策搭配來解決內(nèi)外均衡矛盾的原則之外,Mundell和T. Swan還各自提出了具體的政策搭配建議｡

3.產(chǎn)業(yè)政策和貿(mào)易政策協(xié)調(diào)的研究

在產(chǎn)業(yè)政策與貿(mào)易政策的搭配方面,做出貢獻(xiàn)的學(xué)者及其成果主要有:Brander和Spencer(1995)率先對戰(zhàn)略性促進(jìn)出口的政策進(jìn)行了研究;Collie(1994)認(rèn)為本國企業(yè)與外國企業(yè)在本國市場展開壟斷競爭的條件下,會因外國政府的出口補(bǔ)貼而提高本國的福利水平;Dixit和Grossman認(rèn)為如果諸如技術(shù)人員等共同要素投入各壟斷性出口產(chǎn)業(yè),則對共同要素的需求的增加會導(dǎo)致其價(jià)格上升,可能抵消個(gè)別產(chǎn)業(yè)的成本削減(1986);Eaton和Grossman(1987)認(rèn)為,企業(yè)針對其他企業(yè)產(chǎn)量的變化做出調(diào)整的方式不同,使得貿(mào)易政策介入的方式也不相同;Marukusen和Venables認(rèn)為,如果本國企業(yè)向國內(nèi)供給時(shí)邊際成本遞增,則促進(jìn)出口的政策是不利的;Brander和Spence(1981)和Ito(1988)對戰(zhàn)略性的國內(nèi)產(chǎn)業(yè)保護(hù)政策進(jìn)行了詳細(xì)的分析｡

(二)國內(nèi)有關(guān)經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)的理論研究成果

改革開放之前,由于中國實(shí)施計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制,政策的協(xié)調(diào)主要由政府部門通過各種計(jì)劃來完成,所以,理論界對此問題的研究成果較少｡伴隨中國經(jīng)濟(jì)體制的改革進(jìn)程以及市場運(yùn)行機(jī)制的建立和發(fā)展,再加上對外經(jīng)濟(jì)開放進(jìn)程的逐步加快,各種政策之間的協(xié)調(diào)問題日益重要從而也受到理論界的高度重視,研究成果頗多｡所以,中國國內(nèi)對政策協(xié)調(diào)問題的研究,主要是從經(jīng)濟(jì)體制改革和對外開放政策實(shí)施之后進(jìn)行的｡

在國內(nèi)對政策協(xié)調(diào)問題的研究方面,總的看來,我國學(xué)者主要以問題導(dǎo)向分析居多,并且大多側(cè)重于對財(cái)政政策､貨幣政策和匯率政策的協(xié)調(diào)配合｡蔡一珍和鄭榕(1999)利用IS-LM模型分析了不同匯率制下擴(kuò)張性財(cái)政政策的政策效應(yīng),使用Swan圖解分析了浮動匯率制下匯率政策與財(cái)政政策的搭配問題｡除此之外,還比較了財(cái)政政策與匯率政策在維持國際收支平衡方面的不同,匯率政策可以采取本幣升貼水的措施,財(cái)政政策則可以采取進(jìn)口補(bǔ)貼､進(jìn)口稅,出口補(bǔ)貼､出口稅的方式,兩種政策的不同取決于進(jìn)口國或出口國進(jìn)口需求彈性的不同｡鄭超愚和陳景耀(2000)根據(jù)鄭超愚(1996)的結(jié)構(gòu)主義模型(由匯率制度､利率政策和通貨膨脹外部響應(yīng)方程組成)揭示了非均衡匯率政策對貨幣政策擴(kuò)張性操作的外部約束,認(rèn)為人民幣匯率的實(shí)際貶值是通過通貨緊縮途徑實(shí)現(xiàn)的,并提出在通貨緊縮時(shí)期,中國的貨幣政策應(yīng)當(dāng)采取適應(yīng)財(cái)政政策的貨幣供應(yīng)管理模式｡劉尚希和焦建國(2000)從中國處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期這一特點(diǎn)出發(fā),認(rèn)為財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)的出發(fā)點(diǎn)應(yīng)當(dāng)是總量平衡和資本積累｡王勇(2002)歸納了本外幣政策協(xié)調(diào)即貨幣政策與匯率政策協(xié)調(diào)的六個(gè)層次,最低級的是信息交換,即獨(dú)立決策的各國政府相互交流自己的政策信息,避免誤判;第二個(gè)層次是危機(jī)處理,指各國在危機(jī)之后進(jìn)行共同的政策協(xié)調(diào)以處理危機(jī)帶來的不良后果;第三個(gè)層次是避免共享目標(biāo)變量的沖突,避免為達(dá)到一個(gè)共同的目的而相互惡意競爭;第四個(gè)層次是合作確定中介目標(biāo),是說各國在調(diào)整可能對國外產(chǎn)生影響的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)變量時(shí),要進(jìn)行相互協(xié)調(diào)以避免溢出效應(yīng);第五個(gè)層次是部分協(xié)調(diào),指不同國家就國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的某個(gè)部分目標(biāo)或工具進(jìn)行協(xié)調(diào);第六個(gè)層次是全面協(xié)調(diào),顧名思義,即將不同國家所有主要政策目標(biāo)和工具都納入?yún)f(xié)調(diào)范圍,從而獲取政策協(xié)調(diào)的收益｡范志勇(2005)通過理論模型研究得出的結(jié)論是,在政府福利最大化的目標(biāo)下,匯率政策和通貨膨脹政策的替代取決于政府福利函數(shù)對兩種政策的敏感程度和產(chǎn)出對兩種政策的彈性,而他在實(shí)證研究中得出的結(jié)論是貨幣政策對產(chǎn)出短期波動的影響大于匯率政策,時(shí)滯也更短｡

近年來,也有一些學(xué)者開始注重對貨幣政策､財(cái)政政策､匯率政策相互協(xié)調(diào)以外的包括貿(mào)易政策､產(chǎn)業(yè)政策以及制度因素在內(nèi)的共同協(xié)調(diào)的分析和研究｡任碧云(2005)認(rèn)為,在開放經(jīng)濟(jì)條件下,國際貿(mào)易､國際收支以及國際資本流動對經(jīng)濟(jì)增長率､貨幣供給增長率和投資增長率的確定和維持造成很大沖擊,所以為實(shí)現(xiàn)開放經(jīng)濟(jì)條件下貨幣､資金和經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外協(xié)調(diào),既要保證國際貿(mào)易和國內(nèi)貨幣供求之間的均衡,以及國際資本流動和國內(nèi)資金供求的均衡,還要充分利用調(diào)整社會總需求和總供給的政策與工具;在此基礎(chǔ)上,提出了實(shí)現(xiàn)中國貨幣､資金與經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外協(xié)調(diào)運(yùn)行的四點(diǎn)主張,即:調(diào)整貿(mào)易戰(zhàn)略,改善國際收支結(jié)構(gòu);改革匯率制度,促進(jìn)本幣政策與外幣政策的協(xié)調(diào);合理引進(jìn)外資,促進(jìn)民族產(chǎn)業(yè)國際競爭力的提高;促進(jìn)資本輸出,大力鼓勵(lì)中國企業(yè)對外直接投資｡龍小海,葉子榮和張呂(2006)在IS-LM模型中加入制度因素,包括地方政府､國有企業(yè)和非國有企業(yè)的投資函數(shù),制度變遷進(jìn)程,政府管制力度;并假定由于中國市場化不完全,IS和LM曲線之間存在同步移動的關(guān)系｡在利用修正后的IS-LM曲線分析中國改革開放以來的經(jīng)濟(jì)政策之后,他們得出的結(jié)論是利率政策要與對貨幣供應(yīng)量的調(diào)控相配合,才能盡快實(shí)現(xiàn)商品市場和貨幣市場的均衡,而由于中國現(xiàn)在貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制并不順暢,所以貨幣政策還需要有財(cái)政政策的配合｡

三､經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)的國際實(shí)踐

(一)美國經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)的實(shí)踐

由于美國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá),市場機(jī)制和體系完善,政策傳導(dǎo)機(jī)制健全,所以,美國政府主要通過財(cái)政政策和貨幣政策及其工具､手段的運(yùn)用,就能夠?qū)?jīng)濟(jì)運(yùn)行取得良好的調(diào)控效果｡也正因?yàn)槿绱?在美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的各個(gè)時(shí)期,政府也就主要通過財(cái)政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)配合,來實(shí)施對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的宏觀調(diào)控;而且,美國的實(shí)踐,也充分地驗(yàn)證了政策協(xié)調(diào)的必要性和重要性｡

從20世紀(jì)30年代起,美國就在新古典綜合派學(xué)說的指導(dǎo)下,執(zhí)行以財(cái)政政策為主､輔以貨幣政策的政策搭配;這種政策實(shí)行的結(jié)果,是美國經(jīng)濟(jì)一直穩(wěn)定增長至第一次石油危機(jī)之前｡

石油危機(jī)爆發(fā)后,美國經(jīng)濟(jì)陷入了“滯脹”局面,當(dāng)時(shí)執(zhí)政的Carter政府(1977―1981)和1981年以后執(zhí)政的Reagan政府,實(shí)行的基本都是擴(kuò)張性的財(cái)政政策｡但是,這種政策在收到了比較好的抑制失業(yè)效果的同時(shí),也使通貨膨脹不斷加劇;為了應(yīng)對由通貨膨脹帶來的公眾不滿,美聯(lián)儲從1979年10月開始不得不采取強(qiáng)有力的緊縮性貨幣政策｡可以說,美國政府在整個(gè)20世紀(jì)80年代,基本實(shí)施的是擴(kuò)張性的財(cái)政政策和緊縮性的貨幣政策｡

20世紀(jì)90年代,是美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長的時(shí)期｡這一時(shí)期,不僅美國經(jīng)濟(jì)增長速度增快,而且同時(shí)保持了較低的通貨膨脹率水平,成為美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的佳話,也引起了理論界的普遍關(guān)注｡總體來看,這一時(shí)期的政策取向中,財(cái)政預(yù)算盈余發(fā)揮了至關(guān)重要的作用,到20世紀(jì)的最后十年,美國貨幣政策和財(cái)政政策的配合取得了明顯的效果｡

進(jìn)入21世紀(jì)以來,美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了衰退的跡象｡2001年剛上臺不久的George W. Bush政府,采取了擴(kuò)張的財(cái)政政策,于2003年5月通過了總額達(dá)3300億美元的減稅案;美聯(lián)儲也采取了擴(kuò)張的貨幣政策,從2001年開始連續(xù)12次降息｡2003年以來,美國經(jīng)濟(jì)開始好轉(zhuǎn),生產(chǎn)率節(jié)節(jié)攀升,但是擴(kuò)張的財(cái)政政策和貨幣政策也使得美國陷入“雙赤字”的境地｡2004年,美國經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇,但通貨膨脹的壓力又開始顯現(xiàn),于是,美聯(lián)儲從2004年6月開始至今,又已經(jīng)連續(xù)17次加息,使基準(zhǔn)利率由1%升至了5.25%;2006年8月8日和9月22日召開的兩次聯(lián)邦公開市場委員會例會,也都作出了維持基準(zhǔn)利率不變的決定｡

(二)中東歐國家轉(zhuǎn)軌時(shí)期政策協(xié)調(diào)的實(shí)踐

中東歐國家在從中央計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中出現(xiàn)的突出問題之一是高通貨膨脹,它造成宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定,并嚴(yán)重地影響了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的進(jìn)程｡所以,治理通貨膨脹､穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)就成為中東歐國家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的重要任務(wù)｡

中東歐國家部分政黨和經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為貨幣供給量的增加是引起通貨膨脹的直接和最重要的原因,因此,控制貨幣供給總量和貨幣流通量就成為克服經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中出現(xiàn)的通貨膨脹的基本出發(fā)點(diǎn)｡那么,運(yùn)用什么樣的政策才能控制住貨幣供給總量和貨幣流通量呢?中東歐國家主要運(yùn)用了以下政策｡

1.運(yùn)用財(cái)政政策調(diào)節(jié)｡首先,實(shí)行嚴(yán)格限制國家財(cái)政預(yù)算支出的政策｡中東歐國家以強(qiáng)制手段對國家財(cái)政預(yù)算進(jìn)行了結(jié)構(gòu)性改革,實(shí)行了大幅度縮減國家行政開支､停止對國有企業(yè)財(cái)政補(bǔ)貼､取消出口補(bǔ)貼等措施;其次,實(shí)行嚴(yán)格限制國家投資的政策,以抑制過高的投資需求;第三,實(shí)行嚴(yán)格遵守計(jì)劃預(yù)算赤字､禁止以印刷鈔票填補(bǔ)預(yù)算赤字等硬預(yù)算政策;第四,提高稅率,取消稅收優(yōu)惠｡

2.運(yùn)用貨幣政策調(diào)節(jié)｡主要采取了下列措施:(1)政府與中央銀行共同確定發(fā)行貨幣量的原則,并使其符合反通貨膨脹的要求;(2)不允許國家銀行以發(fā)放無息貸款方式填補(bǔ)國家財(cái)政預(yù)算赤字;(3)國家銀行取消優(yōu)惠貸款;(4)調(diào)整法定儲備率(或稱法定金準(zhǔn)備比率);(5)公開市場業(yè)務(wù);(6)提高貼現(xiàn)率;(7)調(diào)整銀行存款利率;(8)大幅度提高銀行貸款利率;(9)提高抵押貸款利率;(10)商業(yè)銀行增加在中央銀行的存款量;(11)控制外商短期存款流入｡

3.實(shí)行市場匯率機(jī)制,本國貨幣自由兌換｡為抑制通貨膨脹､調(diào)整國內(nèi)價(jià)格體系､增加美元儲備､堅(jiān)挺本國貨幣,一些中東歐國家在90年代初開始實(shí)行了統(tǒng)一的､浮動的市場外匯匯率,建立起本國銀行之間的外匯市場｡即使在90年代初沒有實(shí)行市場匯率機(jī)制的國家也大幅度提高了美元與本國貨幣的正式匯率,縮小正式匯率與美元在自由市場匯率之間的差別｡

此外,中東歐國家還通過增加商品市場供給､進(jìn)一步調(diào)整價(jià)格體制等手段配合上述政策,取得了不錯(cuò)的效果｡

(三)日本經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)的實(shí)踐

第二次世界大戰(zhàn)后,為了迅速實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的重建,日本采取了“雙松”的經(jīng)濟(jì)政策｡具體體現(xiàn)為:增加財(cái)政支出,增加轉(zhuǎn)移支付,減免稅收,同時(shí)實(shí)行“貸款額度優(yōu)先”政策,對重點(diǎn)行業(yè)提供優(yōu)惠貸款｡“雙松”的經(jīng)濟(jì)政策使戰(zhàn)后的日本經(jīng)濟(jì)一直保持了高速增長｡

進(jìn)入20世紀(jì)70年代以后,日本經(jīng)濟(jì)也陷入“滯脹”之中｡面對“滯脹”,日本政府首先采取了“雙緊”的政策搭配來治理通貨膨脹,在通貨膨脹得到一定遏制之后,馬上采取“雙松”的政策搭配治理經(jīng)濟(jì)的停滯不前｡“雙緊”+ “雙松”的政策搭配,使日本經(jīng)濟(jì)再次進(jìn)入平穩(wěn)增長階段,并一直保持到上世紀(jì)90年代｡

從上世紀(jì)90年代開始,日本由于房地產(chǎn)泡沫破裂陷入深刻的衰退之中,日本銀行不得不采取了擴(kuò)張的貨幣政策,同時(shí)日本政府采取了擴(kuò)張的財(cái)政政策;但是,當(dāng)擴(kuò)張的財(cái)政政策引致嚴(yán)重的財(cái)政赤字時(shí),日本政府又被迫放棄了擴(kuò)張的財(cái)政政策,此舉使得日本經(jīng)濟(jì)雪上加霜｡日本政府和日本銀行在整個(gè)90年代由于一直拿不出立竿見影的好辦法,草率的數(shù)次更改政策方向,直到小泉內(nèi)閣上臺,決心進(jìn)行結(jié)構(gòu)改革以后,日本的經(jīng)濟(jì)政策才趨于穩(wěn)定,但財(cái)政政策已經(jīng)基本失去杠桿作用｡2003年下半年開始,受來自中國的進(jìn)口需求強(qiáng)勁增長的刺激,日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇現(xiàn)象,內(nèi)需保持持續(xù)增長,通貨緊縮緩解,出口增長較為強(qiáng)勁,就業(yè)形勢也有所好轉(zhuǎn)｡2006年7月14日,日本銀行政策委員會決定放棄實(shí)行了5年零4個(gè)月的零利率政策,日本進(jìn)入緊縮貨幣政策時(shí)期｡

(四)德國經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)的實(shí)踐

1990年,民主德國(東德)和聯(lián)邦德國(西德)順利合并,實(shí)現(xiàn)了德國的統(tǒng)一｡統(tǒng)一后的德國政府,為了盡快發(fā)展國民經(jīng)濟(jì),實(shí)施了增加政府支出的擴(kuò)張性財(cái)政政策,對前東德地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施投以大量資金,并對前東德地區(qū)居民給予了數(shù)額龐大的轉(zhuǎn)移支付｡與此同時(shí),德意志銀行采取了緊縮的貨幣政策,使利率水平上升至20世紀(jì)80年代以來的最高水平｡在此之后,德意志銀行繼續(xù)保持了緊縮性的貨幣政策,并對政府?dāng)U張的財(cái)政政策提出批評｡這種政策搭配,使德國多年來保持了比較低的通貨膨脹率,但同時(shí)也產(chǎn)生了貿(mào)易赤字,并且充分就業(yè)的壓力也較大｡

歐元的誕生給各成員國的宏觀調(diào)控政策帶來歷史性的轉(zhuǎn)變,維持歐元幣值穩(wěn)定成為最重要的目標(biāo)｡為此,各國將貨幣政策讓度到歐洲中央銀行并由它制定歐元區(qū)貨幣政策;各成員國喪失貨幣政策后,財(cái)政政策自然上升到更重要的地位｡ 但是,歐盟對歐元區(qū)各國財(cái)政政策也有所限制, 1997年歐盟通過的 《穩(wěn)定與增長公約》 規(guī)定: 歐元區(qū)成員國公共財(cái)政赤字不得超過其GDP的3%, 國債不得超過其GDP的60 %,否則將受到嚴(yán)厲制裁｡

公約簽訂后,德國的財(cái)政發(fā)展大致分成兩個(gè)階段:第一階段(1998年到2000年),德國為歐元的誕生以最后“沖刺”的態(tài)勢把赤字比率降到了公約的標(biāo)準(zhǔn);第二階段(2001年至今),德國財(cái)政赤字急劇擴(kuò)大,財(cái)政政策面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)｡根據(jù)黃立華(2006)的分析,德國目前存在的問題主要表現(xiàn)為:財(cái)政收支不平衡,赤字超過條約規(guī)定;促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的擴(kuò)張性財(cái)政政策訴求與降低赤字的迫切任務(wù)之間存在矛盾;歐盟經(jīng)濟(jì)政策趨同與德國經(jīng)濟(jì)景氣之間不相吻合｡分析這些問題存在的原因,主要在于:兩德統(tǒng)一的后遺癥至今仍舊影響德國的赤字水平;高稅收面臨減稅壓力,而聯(lián)邦政府減稅后短期內(nèi)擴(kuò)大赤字,長期增長效應(yīng)又不明顯;社會保障支出壓力過大,政府財(cái)政支出難以削減;失業(yè)問題嚴(yán)重,勞動力市場缺乏活力等｡為解決這些問題,德國政府近年來在積極致力于社會福利方面的改革和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整的同時(shí),也十分重視稅收制度､勞動力市場以及跨國政策協(xié)調(diào)等各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策操作層面的改革和配合｡

篇9

今年的經(jīng)濟(jì)工作會議格外關(guān)注。中國經(jīng)濟(jì)增速是否會繼續(xù)放緩？擴(kuò)大內(nèi)需和調(diào)結(jié)構(gòu)如何才能落到實(shí)處？控物價(jià)、惠民生如何讓老百姓得到真真正正的實(shí)惠？這一系列的政策變化調(diào)整的關(guān)鍵點(diǎn)又在哪里？我們應(yīng)該如何解讀和把握？專家們對此將作出權(quán)威解讀。

“穩(wěn)”與“進(jìn)”新解

主觀點(diǎn)：“要更加立足國內(nèi)需求，這是我們前進(jìn)的方向。”

當(dāng)前，隨著歐洲債務(wù)危機(jī)的蔓延和美國經(jīng)濟(jì)陷入高失業(yè)、高負(fù)債的困境，世界經(jīng)濟(jì)前景低迷。國內(nèi)中小企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)困難，經(jīng)濟(jì)增速逐季回落。

“在如此復(fù)雜的形勢下，要努力保持中國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展良好態(tài)勢，所以要‘穩(wěn)’。同時(shí)，也要利用環(huán)境變化帶來的倒逼機(jī)制推動結(jié)構(gòu)調(diào)整、深化改革，最終讓百姓享受到更多發(fā)展實(shí)惠，這是‘進(jìn)’。”國家發(fā)展和改革委員會宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長王一鳴分析認(rèn)為。

針對宏觀調(diào)控，中國經(jīng)濟(jì)改革研究基金會理事長樊綱日前指出，預(yù)測2012年經(jīng)濟(jì)增長將降至8．6%－8．7%，但仍是世界經(jīng)濟(jì)中增長最快的國家。短期看，貨幣政策不會出現(xiàn)重大變化。資金供應(yīng)會恢復(fù)正常狀態(tài)，基本不會再收緊。政策“微調(diào)”則更多是針對中小企業(yè)資金緊張的狀態(tài)。

樊綱指出，對于歐美危機(jī)的基本前景還沒那么悲觀，美國由于很強(qiáng)的我修復(fù)能力和創(chuàng)新能力，從現(xiàn)在開始再有三年的低迷，也就是1-2%的低增長期。是否會低迷五年，還需要再觀察。 歐洲的情況復(fù)雜些，至少做好五年低迷的準(zhǔn)備，基本在0-1%的增長狀態(tài)。債務(wù)問題遲遲未從根本上解決，有時(shí)就得靠時(shí)間逐步熬出去，把這些問題在時(shí)間熬的過程當(dāng)中基本消除。

樊綱認(rèn)為：“中國沒有出現(xiàn)大的泡沫，這一點(diǎn)我是相信的，即使房地產(chǎn)市場，它也沒有形成大泡沫，中國房地產(chǎn)業(yè)未來會是一個(gè)軟著陸的過程，現(xiàn)在就處在這個(gè)當(dāng)口上?！?/p>

“外需變化我們難以左右，今后中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，要更加立足國內(nèi)需求，要更加突出結(jié)構(gòu)調(diào)整，要更加依靠改革創(chuàng)新，要更加重視改善民生，這是我們前進(jìn)的方向?！眹鴦?wù)院參事室特約研究員姚景源指出。

央行貨幣政策委員會委員夏斌表示，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主基調(diào)、邏輯沒有變，房地產(chǎn)調(diào)控會是2012年宏觀調(diào)控的關(guān)鍵，因?yàn)檫@涉及投資、經(jīng)濟(jì)增速和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，不要指望貨幣政策放松。他認(rèn)為，基于中國目前的財(cái)政赤字狀況，仍然有實(shí)行積極財(cái)政政策的余地和空間。

夏斌表示，在主基調(diào)不變下的中國經(jīng)濟(jì)能不能持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，關(guān)鍵在結(jié)構(gòu)調(diào)整，結(jié)構(gòu)能不能調(diào)整過來，關(guān)鍵在財(cái)政政策，不要指望貨幣政策放松。財(cái)政政策是這輪宏觀調(diào)控能不能堅(jiān)持下去的關(guān)鍵，也是結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵?！盎谥袊壳暗呢?cái)政赤字狀況，仍然有實(shí)行積極財(cái)政政策的余地和空間?！彼J(rèn)為，必須加快財(cái)政結(jié)構(gòu)支出制度的改革，加快結(jié)構(gòu)性緊縮的步伐，向戰(zhàn)略型行業(yè)傾斜，特別是小微企業(yè)傾斜，向有助于擴(kuò)大消費(fèi)型的各種資助體系，包括社保、醫(yī)療教育等等。同時(shí)，也必須向補(bǔ)貼支出傾斜。因?yàn)榻窈笠粌赡陜?nèi)中國物價(jià)上漲壓力很大，物價(jià)上漲的一個(gè)因素是翹尾因素，也有勞動力成本上漲等因素，這決定了物價(jià)將趨于溫和的上漲階段?！霸谶@個(gè)過程中，如何保持低收入群體的實(shí)際生活水平不下降，政府要補(bǔ)貼到位，只有這樣，才能保持改革往前走，結(jié)構(gòu)調(diào)整往前走，而不是簡單的采取總量放松的政策?！毕谋笳f。

“穩(wěn)增長”應(yīng)對下行壓力

主觀點(diǎn)：“必須統(tǒng)籌處理速度、結(jié)構(gòu)、物價(jià)三者關(guān)系?！?/p>

在內(nèi)外因素作用下，中國經(jīng)濟(jì)增速已從今年一季度的9.7%回落到三季度的9.1%，外界對中國經(jīng)濟(jì)增速“失速”的擔(dān)憂再起。

這次會議在提出明年經(jīng)濟(jì)工作主要任務(wù)時(shí)，第一條就是繼續(xù)加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。必須統(tǒng)籌處理速度、結(jié)構(gòu)、物價(jià)三者關(guān)系。會議指出，穩(wěn)增長，就是堅(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需、穩(wěn)定外需，努力克服國內(nèi)外各種不穩(wěn)定、不確定因素的影響，及時(shí)解決苗頭性、傾向性問題，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家茅于軾認(rèn)為，2012年最大的風(fēng)險(xiǎn)還是在于房地產(chǎn)，房地產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)非常非常大。全國各個(gè)大中城市空房都非常多，我看上海的空房也不少。空房多就是危險(xiǎn)，這些房子并不是真正地被需要，空在那兒了，不住人了，它們是用來投機(jī)的。大家知道，投機(jī)賺錢是真正財(cái)富的創(chuàng)造，但是變成泡沫就不一樣了，泡沫不是財(cái)富創(chuàng)造，它具有極大的破壞性的風(fēng)險(xiǎn)。

“中國經(jīng)濟(jì)增速在回落，增速適度回落是我們期望的。但要防止經(jīng)濟(jì)增速回落過快，引發(fā)就業(yè)等一系列社會問題，所以要穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)增長。”國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部副主任祝寶良指出。

會議提出，明年繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。財(cái)政政策要繼續(xù)完善結(jié)構(gòu)性減稅政策，加大民生領(lǐng)域投入，積極促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。貨幣政策要適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)，保持貨幣信貸總量合理增長。

“積極財(cái)政政策賦予了新的內(nèi)涵，更加注重結(jié)構(gòu)性減稅對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用。貨幣政策雖方向不變，但將有針對性地加強(qiáng)對中小企業(yè)、在建項(xiàng)目等實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持?！蓖跻圾Q分析認(rèn)為。

“十八字”“主線”將成明年經(jīng)濟(jì)指針

主觀點(diǎn)：“維持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長，不出現(xiàn)大起大落”

中央經(jīng)濟(jì)工作會議為2012年中國經(jīng)濟(jì)定下“穩(wěn)中求進(jìn)”的總基調(diào)，“穩(wěn)增長、控物價(jià)、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、抓改革、促和諧”十八字無疑將成為明年中國經(jīng)濟(jì)指針。而“積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”雙政策組合保持不變。專家表示，貨幣政策“穩(wěn)”字不變，但政策側(cè)重點(diǎn)與2011年相比略有所變化。

國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示，如果說2011年的“穩(wěn)健”重點(diǎn)是為了抑制通脹，那么2012年的穩(wěn)健可能更多是推動結(jié)構(gòu)調(diào)整，維持經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長，不出現(xiàn)大起大落。

“因此，在2011年的政策基調(diào)里，貨幣政策中‘穩(wěn)健’的含義更多強(qiáng)調(diào)‘偏緊’；而2012年貨幣政策‘穩(wěn)健’的含義可能更多強(qiáng)調(diào)的是回到‘常態(tài)化’的環(huán)境中，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型?！卑褪锼烧f。

中國人民大學(xué)財(cái)政與金融學(xué)院副院長趙錫軍表示，宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定是針對目前的走勢來講，不使增長速度大起大落，這是明年的主要工作任務(wù)，要穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長速度，政策就不能有很大變化，所以必須保持政策的基本穩(wěn)定。

趙錫軍指出：“但宏觀經(jīng)濟(jì)增長的環(huán)境不受控制，特別是像2012年，我們可能會碰到更加復(fù)雜或難以把握的外部環(huán)境。為了應(yīng)對這些問題，消除外部環(huán)境帶來的負(fù)面作用，這就需要政策有一定的靈活性。所以靈活性是為了消除不確定性所帶來的干擾，使經(jīng)濟(jì)能夠保持穩(wěn)定?！?/p>

目前市場對歐債危機(jī)惡化的擔(dān)憂仍存，國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展又面臨著下滑危險(xiǎn)。面對復(fù)雜的國際國內(nèi)形勢，中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，明年要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，并特別提到“貨幣政策要根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)?！?/p>

有觀點(diǎn)表明，明年來講，無論是財(cái)政政策還是貨幣政策，在執(zhí)行上比今年要更加松一些。從財(cái)政政策來講，積極的要更加積極，穩(wěn)健的貨幣政策要適當(dāng)偏松一些。貨幣政策微調(diào)主要是在貨幣供應(yīng)、信貸投放上，今年以來實(shí)際執(zhí)行的肯定是偏緊的。對于財(cái)政政策當(dāng)然就是結(jié)構(gòu)性減稅，我們已經(jīng)采取了一些措施比如增值稅的擴(kuò)圍、個(gè)稅的調(diào)整，因?yàn)榻衲甑呢?cái)政收入情況比較理想，2012年的時(shí)候還是有比較大的空間繼續(xù)保持一定的赤字規(guī)模、保持一定的減稅的規(guī)模和水平。

應(yīng)對經(jīng)濟(jì)困局 穩(wěn)增長與控物價(jià)并重

主觀點(diǎn)：“盡管短期物價(jià)上漲壓力有所緩解，但是明年物價(jià)穩(wěn)定仍然不可掉以輕心?！?/p>

中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出，明年宏觀調(diào)控要把握穩(wěn)中求進(jìn)的工作基調(diào)，要保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展和物價(jià)總水平基本穩(wěn)定。與此同時(shí)會議強(qiáng)調(diào)，繼續(xù)加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，必須統(tǒng)籌處理速度、結(jié)構(gòu)、物價(jià)三者關(guān)系。專家表示，為防止價(jià)格反彈，財(cái)政政策將繼續(xù)結(jié)構(gòu)性減稅，加大民生領(lǐng)域投入，貨幣政策將注重微調(diào)預(yù)調(diào)。

根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會議，推動明年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展，要突出把握好穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)。國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部首席經(jīng)濟(jì)師祝寶良表示，與去年不同，會議強(qiáng)調(diào)了“穩(wěn)中求進(jìn)”，因此明年重點(diǎn)主要落在一個(gè)“穩(wěn)”字，包括穩(wěn)增長與穩(wěn)物價(jià)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，受近期國際大宗商品價(jià)格回落影響，非食品價(jià)格漲幅小幅下調(diào)。近期PPI漲幅出現(xiàn)快速回落，后期還將傳導(dǎo)到CPI，同時(shí)食品價(jià)格漲幅趨緩。初步判斷，當(dāng)前物價(jià)不會出現(xiàn)2011年大幅快速上漲，未來或?qū)⒗^續(xù)下行。

盡管短期物價(jià)上漲的壓力有所緩解，但是明年物價(jià)穩(wěn)定仍然不可掉以輕心。今年中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，控物價(jià)就是繼續(xù)采取綜合措施，保持物價(jià)總水平基本穩(wěn)定，防止價(jià)格走勢出現(xiàn)反彈。

專家表示，盡管今年會議提法上把“穩(wěn)增長”放到“控物價(jià)”前面，但是穩(wěn)定物價(jià)、鞏固房地產(chǎn)調(diào)控成果，對于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，提高經(jīng)濟(jì)增長的效益，是必不可少的基礎(chǔ)條件和重要環(huán)境構(gòu)成。

國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長王一鳴表示，只有經(jīng)濟(jì)增速保持一個(gè)合理的區(qū)間，就業(yè)能夠相對穩(wěn)定，價(jià)格能夠穩(wěn)定在一個(gè)比較低位的區(qū)間，那么宏觀經(jīng)濟(jì)才會穩(wěn)定。

目前，我國保持物價(jià)總水平基本穩(wěn)定的宏觀調(diào)控初步取得成效，物價(jià)總水平已經(jīng)進(jìn)入漲幅回落的下行通道。

不過，不少專家預(yù)測明年的物價(jià)形勢依然嚴(yán)峻，中國人民大學(xué)財(cái)政與金融學(xué)院副院長趙錫軍認(rèn)為，市場里推動價(jià)格上升的因素依然存在，在2012年也還會存在，明年為了保持物價(jià)總水平的穩(wěn)定，仍然要繼續(xù)實(shí)施宏觀調(diào)控的政策，而穩(wěn)健的貨幣政策作為調(diào)控的一部分，在明年是不會變化的，物價(jià)的總水平應(yīng)該會得到控制。

祝寶良認(rèn)為，價(jià)格上漲是正常的，目前物價(jià)壓力不完全是貨幣的壓力。他進(jìn)一步解釋說：“現(xiàn)在通貨膨脹的最高點(diǎn)已經(jīng)過去，輸入型通脹也下降了，國內(nèi)的貨幣調(diào)控也已見效，同時(shí)，與農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的周期也有關(guān)系。明年物價(jià)壓力主要來自于勞動力成本、土地成本、運(yùn)輸成本、環(huán)境成本、資源性產(chǎn)品價(jià)格，包括美國歐盟如果繼續(xù)推行量化寬松政策后，國際上大宗商品價(jià)格可能出現(xiàn)的反復(fù)，所以壓力主要在這些方面。”他表示，這種價(jià)格上漲是正常的，也是需要的，但不能讓其增長過快，要穩(wěn)定在一個(gè)水平上面。

巴曙松說，2011年的貨幣政策全年基本貫穿著將“抑制通脹放在首要位置”這個(gè)主線，盡管從全年角度看，CPI可能在5.5%左右，高于年初確定的4%左右目標(biāo)，但最近的CPI月份數(shù)據(jù)已回到4%左右，“抑制通脹”這個(gè)目標(biāo)基本達(dá)到預(yù)期的趨勢和方向。

“在經(jīng)濟(jì)環(huán)境沒有大的變化情況下，中國明年政策基調(diào)與今年相比是比較一致的。同時(shí)，由于中國今年財(cái)政支出狀況較好，能夠提供足夠的財(cái)政資金支持，推動明年“調(diào)結(jié)構(gòu)”這樣一個(gè)政策基調(diào)”。巴曙松說

堅(jiān)持樓市調(diào)控不動搖 力促房價(jià)合理回歸

主觀點(diǎn)：“宏觀調(diào)控是讓經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，而不是讓某個(gè)行業(yè)出現(xiàn)問題。”

中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出，要堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控政策不動搖，促進(jìn)房價(jià)合理回歸，加快普通商品住房建設(shè)，擴(kuò)大有效供給，促進(jìn)房地產(chǎn)市場健康發(fā)展。

國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部副主任祝寶良說：“所謂的房價(jià)合理水平要從兩點(diǎn)來理解。一是，老百姓應(yīng)該可以買的起房子，這就算合理；二是，跟相對的價(jià)格水平比，房價(jià)不應(yīng)超過CPI過大，應(yīng)該和CPI差不多，那么這樣它就是合理的?！?/p>

中國人民大學(xué)財(cái)政與金融學(xué)院副院長趙錫軍說：“國際上有一些相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)，比如與收入水平相差5倍或者6倍，可以作為參考。另外只有到達(dá)百姓能夠接受的程度，才是一個(gè)合理的水平?！彼赋?，房子問題是民生問題，最根本的是要讓百姓住的起房子，通過買或租能夠負(fù)擔(dān)的起，這才能算是一個(gè)合理的水平。

祝寶良表示，目前房價(jià)的相對水平還是高了，所以這個(gè)政策是不會放松的，銀行業(yè)的經(jīng)營壓力不會對明年的調(diào)控有太大影響。祝寶良強(qiáng)調(diào)，房地產(chǎn)是很重要的支柱行業(yè)，不能讓房地產(chǎn)行業(yè)的投資過快下降，而目前對房地產(chǎn)主要就是限購政策。

“現(xiàn)在限購是針對房價(jià)上漲比較快的城市，很多城市的房價(jià)并沒有限購，所以我們說房地產(chǎn)的政策不變是限購的政策不變，至于銀行信貸，就要看貨幣的調(diào)控力度有多大了。我們講房地產(chǎn)的調(diào)控主要是講房地產(chǎn)的稅收政策，房地產(chǎn)的限購政策，這些不會改變。”祝寶良說。

中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長王晉斌表示，目前，房地產(chǎn)調(diào)控剛剛見到成效，但還不是很明顯或是能得以鞏固下來，所以房地產(chǎn)的調(diào)控還會繼續(xù)持續(xù)下去。他建議，從總需求的角度對商品房建設(shè)繼續(xù)加強(qiáng)宏觀調(diào)控，另外從供給方面入手，加快保障房的建設(shè)工作，從供給方面提供更多的房子，使房地產(chǎn)在規(guī)模和結(jié)構(gòu)方面都朝著更加理性、更加健康的方向發(fā)展。

趙錫軍則認(rèn)為，宏觀調(diào)控是讓經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，而不是讓某個(gè)行業(yè)出現(xiàn)很大的問題，如果某個(gè)行業(yè)受宏觀調(diào)控影響，并非宏觀調(diào)控有問題，而是行業(yè)本身沒有按經(jīng)濟(jì)規(guī)律辦事的結(jié)果，宏觀調(diào)控是引導(dǎo)這個(gè)行業(yè)朝著經(jīng)濟(jì)規(guī)律的方向發(fā)展。所以說只要銀行業(yè)的發(fā)展是規(guī)律的，它也就不需要政策來調(diào)控。

“我們與美國通過‘危機(jī)’的激烈方式調(diào)控不同，我們是通過宏觀政策來進(jìn)行主動地調(diào)控，這對于相關(guān)行業(yè)來講是一個(gè)更加有利的方式?！壁w錫軍說。

明年結(jié)構(gòu)性減稅力度更大

主觀點(diǎn)：“結(jié)構(gòu)性減稅近幾年一直在推進(jìn)，明年力度將進(jìn)一步增大，主要將偏向中小企業(yè)、創(chuàng)新型企業(yè)?！?/p>

中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策，完善結(jié)構(gòu)性減稅政策，加大民生領(lǐng)域投入，積極促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。國家稅務(wù)總局稅收科學(xué)研究所研究員張培森指出，積極的財(cái)稅政策將主要從適當(dāng)增加財(cái)政支出和加大結(jié)構(gòu)性減稅力度兩個(gè)方面進(jìn)行。

在調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面，財(cái)政支出主要向高新企業(yè)、資源綜合利用行業(yè)、科技創(chuàng)新企業(yè)傾斜。具體措施可能包括貸款的財(cái)政貼息、財(cái)政補(bǔ)償?shù)?。張培森表示，結(jié)構(gòu)性減稅近幾年一直在推進(jìn)，明年力度將進(jìn)一步增大。主要將偏向中小企業(yè)、創(chuàng)新型企業(yè)，以及一些微利但符合《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄(2011年本)》和國家“十二五”規(guī)劃鼓勵(lì)發(fā)展方向的產(chǎn)業(yè)，如文化企業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等。

篇10

摘 要 各國經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，貨幣供應(yīng)量已經(jīng)成為一國執(zhí)行貨幣政策及財(cái)政政策所關(guān)注的最重要的經(jīng)濟(jì)量之一。本文分別從各國貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)口徑、貨幣政策、財(cái)政政策等方面，剖析各國中央政府在廣義貨幣發(fā)行中所扮演的角色，試圖探索中央政府是否是廣義貨幣的發(fā)行者。

關(guān)鍵詞 中央政府 廣義貨幣 貨幣政策 財(cái)政政策

一、貨幣供應(yīng)量

（一）貨幣供應(yīng)量概述

貨幣供應(yīng)量，是指一國在某一時(shí)期內(nèi)為社會經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)服務(wù)的貨幣存量，它由包括中央銀行在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)供應(yīng)的存款貨幣和現(xiàn)金貨幣兩部分構(gòu)成，是對一國貨幣政策的反映。

（二）我國貨幣層次的劃分

依據(jù)流動性原則、相關(guān)性增強(qiáng)原則、可測性原則和成本效益比較原則、以及與國際接軌原則；我國的貨幣層次劃分為：M0=流通中現(xiàn)金，狹義貨幣（M1）=M0+單位活期存款，廣義貨幣（M2）=貨幣（M1）+準(zhǔn)貨幣（M2）；其中，貨幣（M1）=流通中的現(xiàn)金（M0）+活期存款；準(zhǔn)貨幣=定期存款+儲蓄存款+其他存款（其中包括證券公司客戶保證金）。

（三）其他主要國家貨幣層次劃分

由于各種歷史原因，在不同國家，廣義貨幣的統(tǒng)計(jì)口徑及表示方法有所不同。例如，美國將貨幣供應(yīng)量分為M1、M2和M3三個(gè)層次；英國分為M0、M1、M3和M3H四個(gè)層次；日本分為M1、M2+CDs、M3+CDs三個(gè)層次，另編制廣義流動性，重點(diǎn)監(jiān)測M2+CDs；歐洲中央銀行將貨幣供應(yīng)量劃分為M1、M2、M3三個(gè)層次，重點(diǎn)監(jiān)測M3。

（四）《國際收支手冊》中的相關(guān)補(bǔ)充

流通中貨幣包括中央銀行或政府發(fā)行或授權(quán)的具有固定名義價(jià)值的紙幣和硬幣（《國際收支手冊》第六版第5.36段）。存款包括滿足以下兩個(gè)條件的所有債權(quán)：（1）是對中央銀行、其他接受存款公司（有些情況下是對其他機(jī)構(gòu)單位）的債權(quán)；以及（2）由存款憑證代表（《國際收支手冊》第六版5.39段）。在《國際收支手冊》第六版中，流通中貨幣和存款被看做是短期或長期資產(chǎn)/負(fù)債（《國際收支手冊》第六版第103段，附錄9：標(biāo)準(zhǔn)組成部分，國際投資頭寸）。在《國際收支手冊》第五版中，流通中貨幣和存款不具有長短期歸屬。

對于非金融部門，例如廣義政府、非金融公司、住戶和為住戶服務(wù)的非營利機(jī)構(gòu)，流通中貨幣和存款也包括在內(nèi)（《國際收支手冊》第六版附錄9：標(biāo)準(zhǔn)組成部分，國際投資頭寸報(bào)表）。

二、貨幣政策、財(cái)政政策及其相互影響

一國政府擁有多種政策工具可用來實(shí)現(xiàn)其宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。其中主要包括：（1）由政府支出和稅收所組成的財(cái)政政策。財(cái)政政策的主要用途是：通過影響國民儲蓄以及對工作和儲蓄的激勵(lì)，從而影響長期經(jīng)濟(jì)增長。（2）貨幣政策由中央銀行執(zhí)行，它影響貨幣供給。貨幣政策是涉及經(jīng)濟(jì)全局的宏觀政策，與財(cái)政政策、投資政策、分配政策和外資政策等關(guān)系十分密切，必須實(shí)施綜合配套措施才能保持幣值穩(wěn)定。目前我國實(shí)行的是：雙穩(wěn)健的財(cái)政和貨幣政策。

財(cái)政政策和貨幣政策是國家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的兩大基本政策手段。二者主要是通過實(shí)施擴(kuò)張性或收縮性政策，來調(diào)整社會總供給和總需求的關(guān)系。二者既各有側(cè)重，又緊密聯(lián)系。兩者通過以下方式相互影響、協(xié)調(diào)作用――（1）財(cái)政向銀行發(fā)放國債規(guī)模的大小是調(diào)整貨幣供應(yīng)的重要渠道；（2）運(yùn)用兩種渠道，有效調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)總量特別是“流通貨幣量”；（3）對貨幣總量和流通貨幣量調(diào)控的把握標(biāo)準(zhǔn)。

三、國際統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)

國際統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)與準(zhǔn)則主要有四類，第一類是綜合性標(biāo)準(zhǔn)（如SNA（1993）），第二類是特殊領(lǐng)域或具體問題的統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)（如國際收支手冊、政府財(cái)政統(tǒng)計(jì)手冊、季度國民經(jīng)濟(jì)核算、環(huán)境與經(jīng)濟(jì)綜合核算體系、非盈利機(jī)構(gòu)手冊、資本存量統(tǒng)計(jì)手冊、金融穩(wěn)健指標(biāo)編制指南等），第三類是分類準(zhǔn)則（如全部經(jīng)濟(jì)活動國際標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)分類、主產(chǎn)品分類、標(biāo)準(zhǔn)國際貿(mào)易分類、國際標(biāo)準(zhǔn)職業(yè)分類、國際標(biāo)準(zhǔn)教育分類、國際收支分類、政府職能分類等），第四類是數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)（如數(shù)據(jù)公布特殊標(biāo)準(zhǔn)、數(shù)據(jù)公布通用系統(tǒng)、國民經(jīng)濟(jì)核算數(shù)據(jù)質(zhì)量評估框架、國際收支數(shù)據(jù)質(zhì)量評估框架、政府財(cái)政統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)質(zhì)量評估框架、貨幣統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)質(zhì)量評估框架、生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)數(shù)據(jù)質(zhì)量評估框架、消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)數(shù)據(jù)質(zhì)量評估框架等）。

四、結(jié)論

由于債券是廣義貨幣的一種，而根據(jù)前面的分析，結(jié)合我國中央政府發(fā)行國債的歷史情況可以看出，當(dāng)我國中央政府發(fā)行的國債數(shù)量是廣義貨幣數(shù)量的很大比例時(shí)，國債的流通性增強(qiáng)，此時(shí)我國中央政府是廣義貨幣的發(fā)行者。但大多數(shù)情況下，我國中央政府并不是廣義貨幣的發(fā)行者。對于其他國家而言，廣義貨幣的范圍更廣，廣義貨幣供應(yīng)量的統(tǒng)計(jì)口徑更寬，使得M3、M4也加入了廣義貨幣的流通中，這樣看來，其他國家（例如美、英）中央政府已經(jīng)被包含在了廣義貨幣的發(fā)行者中。

由我國貨幣政策及財(cái)政政策的發(fā)展過程來分析，我國中央政府在經(jīng)濟(jì)活動中，逐漸增強(qiáng)其在貨幣供應(yīng)方面的影響力和控制性，結(jié)合我國向社會征求意見的央行研究局的《關(guān)于修訂中國貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)方案的研究報(bào)告》，我國貨幣供應(yīng)量的統(tǒng)計(jì)分類有可能在原M0、M1、M2三層次的基礎(chǔ)上，增加一個(gè)新的分層M3。這樣，我國中央政府將來也許會成為廣義貨幣的發(fā)行者。

根據(jù)《國際收支手冊》中的相關(guān)補(bǔ)充，存款包括所有對中央銀行、其他接受存款公司的債權(quán)，因此，也可以根據(jù)我國的法律規(guī)定從，財(cái)政資金角度來衡量中央政府“廣義貨幣發(fā)行者”這一角色。

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