導語：如何才能寫好一篇財務風險預警分析，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

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關鍵詞：財務風險；分析方法；預警

企業(yè)面臨的財務風險主要來源于自然環(huán)境的不確定性、社會環(huán)境的不確定性、市場經(jīng)濟的復雜變化、企業(yè)理財過程及經(jīng)營活動的復雜性和經(jīng)營者能力的局限性以及所使用的手段與方法的有限性。

一、財務風險的分析方法

盡管財務風險的成因多而復雜，但在財務風險階段，企業(yè)可以采取定性分析與定量分析相結合的方法來識別企業(yè)的財務風險，以便企業(yè)分析評估，有效防范。

（一）定性分析方法

1、專家會議法。專家會議法是指依靠一些專家，對預測對象的未來發(fā)展趨勢狀況做出判斷而進行的一種集體研討形式，互相交流，互相啟發(fā)，通過討論與辯論，取長補短，去異求同，全面考慮并得出結論。

2、頭腦風暴法。頭腦風暴法是通過專家間的相互交流，引起“思維共鳴”，產生組合效應，形成宏觀的只能結構，進行創(chuàng)造性思維，它又分為直接頭腦風暴法和質疑頭腦風暴法。直接頭腦風暴法是根據(jù)一定規(guī)劃，通過共同討論具體問題，發(fā)揮宏觀智能結構的集體效應，進行創(chuàng)造性思維活動的一種集體評估，預測的方法；質疑頭腦風暴法是一種同時召開兩個專家會議，集體產生設想的方法。

3、特爾菲法。特爾菲法是在專家個人判斷和專家會議方法的基礎上發(fā)展起來的一個新型直觀預測方法，它采用函詢條差的方法，向同預測問題有關領域的專家提出問題，然后將他們回答的意見綜合整理、歸納，匿名反饋給各個專家，再次征求意見，然后再加以綜合反饋。這樣經(jīng)過多次反復循環(huán)，而后得到一個比較一致且可靠性較大的意見，該法對未來發(fā)展中的各種可能出現(xiàn)和期望出現(xiàn)的前景做出概率估價，因此該法為決策者提供了多方案選擇的可能性，具有較大的優(yōu)越性

（二）定量分析方法

定量分析是指通過一系列指標的計算測定企業(yè)財務風險的大小，分析財務風險。是管理與防范控制財務風險的前提，主要的分析方法有杠桿分析，標準離差分析和層次分析。

1、杠桿分析。通過對經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL）和財務杠桿系數(shù)（DFL）的分析率衡量企業(yè)經(jīng)營風險和融資風險的大小以及杠桿利益水平的高低。

（1）經(jīng)營杠桿，是指由于企業(yè)存在著固定成本而出現(xiàn)的息稅前利潤變動率大于業(yè)務量變動率的現(xiàn)象，衡量經(jīng)營杠桿作用大小的指標是經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL）。

其計算公式為：

DOL=（EBIT/EBIT）÷（Q/Q）=1+A/EBIT

式中：EBIT為息稅前利潤變動額；EBIT為變動前息稅前利潤；Q為銷售變動額；A為固定成本總額。

上式表明，DOL是與特定的人銷售量和固定成本比重相聯(lián)系的。

首先，DOL隨著A的變動而同方向變動。只要企業(yè)有固定成本存在DOL總是大于1。在EBIT給定的情況下，DOL作用的發(fā)揮可以通過改變A的比重來實現(xiàn)，A的比重越大，DOL越高，經(jīng)營風險就越大；A的比重越小，DOL越低，經(jīng)營風險就越小。因此，我們可以把固定成本比重看作是DOL的“支點”，通過改變這一支點的位置來改變企業(yè)的經(jīng)營風險。提高企業(yè)的盈利水平。

其次，DOL隨著銷售量的變動而反方向變動。銷售量上升，DOL下降，EBIT增加，但銷售量的上升或下降必須以盈虧臨界點為基礎。銷售量越接近盈虧臨界點，其DOL就越大，在達到盈虧臨界點時，DOL達到最大，超過盈虧臨界點時，其DOL開始遞減。因此，當銷售量達到盈虧臨界點之后，企業(yè)應充分利用現(xiàn)有生產力，努力擴大銷售，這樣不僅可以增加企業(yè)的EBIT而且還可以降低企業(yè)的經(jīng)營風險。

（2）財務杠桿，是指由于企業(yè)舉債經(jīng)營存在著固定利息費用從而出現(xiàn)的普通股每股收益（EPS）變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象，衡量財務杠桿作用大小的只表示財務杠桿系數(shù)（DFL）。

其計算公式為：

DFL=（EPS/EPS）÷（EBIT/EBIT）= EBIT÷（EBIT-I）

式中：EPS為普通股每股收益變動額；EPS為變動前普通股每股效益；EBIT為息稅前利潤變動額；I為負債利息總額。

從上式可以看出：第一，當EBIT

財務杠桿效應=負債額*（負債利潤率―負債利息率）

=B*（K―I）

財務杠桿效應不一定只產生財務效應，當K>I時，財務杠桿會產生正效應，在K和I一定時，B越大財務杠桿效應越大，即杠桿收益越大；如果K

（3）總杠桿，經(jīng)營杠桿與財務杠桿的連鎖作用稱為總杠桿作用。衡量總杠桿作用大小的指標是總杠桿系數(shù)（DTL），它是DOL和DFL的乘積。即：

DTL=DOL*DFL

=（EPS/EPS）/（Q/Q）

顯然，總杠桿作用超過了單個杠桿的影響作用。

企業(yè)使用財務杠桿的目的是想通過長期債務或發(fā)行優(yōu)先股對企業(yè)資產進行資金融通，并對這些資產合理充分的利用，產生一個高于固定資金成本的投資報酬率，從而提高普通股的每股收益。然而，長期債務的利息、租賃合同下的租金及優(yōu)先股股息等式一項固定性支出，如果企業(yè)對其所擁有的各項資產加以利用所賺回的利潤低于這項固定性支出時，則導致必須用普通股收益來彌補這個差額，從而會使普通股的收益率低于企業(yè)的投資報酬率，甚至會出現(xiàn)虧損。因此，企業(yè)越多使用財務杠桿，固定性費用支出越大，DFL越高，對權益資本變動的影響越大，融資風險就越高。為減少破產的風險，提高股東收益水平，企業(yè)必須合理、適時地調整負債規(guī)模，以降低財務風險，充分發(fā)揮財務杠桿的正效用。

2、標準離差分析。從投資的角度來考察，根據(jù)投資方案在各種經(jīng)濟狀態(tài)（概率）下的可能收益率、平均收益率和概率分布來計算標準離差。標準離差是可能收益率與平均收益率的偏離程度。標準離差越大，表明財務風險越大。由于標準離差不便于與其他同行業(yè)、企業(yè)相比較，故還需要計算標準離差率，對各種可能收益率下的概率確定有效的辦法是依據(jù)企業(yè)歷史資料，結合市場分析和行業(yè)特點現(xiàn)狀、企業(yè)前景和社會經(jīng)濟環(huán)境的影響綜合確定。

3、層次分析法。層次分析法是一種普遍是用哪個的定性與定量相結合，將人的主觀判斷用數(shù)量形式表達和處理的多準則決策（評價）方法。采用層次分析法測定企業(yè)財務風險的大小，可以從短期償債能力和長期償債能力兩個方面進行。反映企業(yè)短期償債能力的指標主要有流動比率、速度比率；反映企業(yè)長期償債能力應著重圍繞以下兩個方面進行分析。

（1）獲利能力：企業(yè)賺取的利潤越多，償債能力就越強。已獲利息倍數(shù)指標，是說明企業(yè)當期獲得的收益能在多大程度上滿足當期利息費用開支的需要，用以衡量償付借款利息的能力，也叫利息保障倍數(shù)，其計算公式為：

已獲利息倍數(shù)=EBIT/利息費用

=（凈收益+利息費用+所得稅）/利息費用

公式中的“EBIT（即息稅前利潤）”是指損益表中未扣除利息費用和所得稅前的利潤利息保障倍數(shù)的重點是衡量企業(yè)的支付利息的能力，沒有足夠大的息稅前利潤，資本化利息的支付就會發(fā)生困難。只要已獲利息倍數(shù)足夠大，企業(yè)就有充分的能力償付利息，財務風險就越小，反之，財務風險會越大。在有財務杠桿作用的情況下，該指標維持在1-3是適當?shù)摹?/p>

（2）資本結構：企業(yè)的資本結構中債務占得比例越高，無力償還債務本息的可能性也就越高，說明企業(yè)的籌資風險越大，使用的指標主要有資產負債率、凈資產收益率、總資產周轉率等。

二、財務分析預警

（一）利用滾動式現(xiàn)金預算表進行短期預警

企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于有沒有足夠的現(xiàn)金用于各種支付。因此，有必要立足于對現(xiàn)金流量的控制和檢測的短期預警方式。企業(yè)現(xiàn)金流量預算的編制，是企業(yè)財務管理工作中極為重要的一環(huán)，準確的現(xiàn)金流量預算，可以為企業(yè)提供預警信號，是經(jīng)營者能及早采取行動，為能準確地編制現(xiàn)金流量預算，企業(yè)應建立以銷售預算為主導及起點，進而包括生產、成本、費用、資本、及現(xiàn)金等各個方面的全面預算體系。在全面預算之下，預計未來現(xiàn)金收支的狀況，以周、旬、月、季、半年及一年為期，建立滾動式現(xiàn)金流量預算，采用滾動方式編制現(xiàn)金預算，有利于提高現(xiàn)金預算的準確性，并真正起到短期財務預警的作用。

將滾動式現(xiàn)金流量預算配合每日現(xiàn)金收支報表及每周（或每日）現(xiàn)金收支預估表，既可以構成一個較為完整的短期財務預警系統(tǒng)，使企業(yè)經(jīng)營者及財務管理人員能盡早得知潛在的現(xiàn)金缺口而采取相應的措施。

（二）長期財務預警系統(tǒng)

長期財務預警模型由獲利能力、償債能力、經(jīng)濟效率和發(fā)展?jié)摿λ膫€模塊構成。獲利能力和償債能力是公司財務評價的基本部分，而經(jīng)濟效率高低又直接體現(xiàn)了公司的經(jīng)營管理水平。此外，公司的發(fā)展?jié)摿τ绕渲档弥匾?。在具體預警指標的選擇方面，又考慮到各指標間既能相互補充又不重復，盡可能全面綜合地反映公司運營狀況。

1、獲利能力。獲利是企業(yè)經(jīng)營的最終目標，也是企業(yè)能否生存和發(fā)展的前提。

2、償債能力。償債能力是指企業(yè)償付到期債務的能力。一個企業(yè)如果沒有足夠的償債能力，應付突發(fā)事件的能力就很弱，這樣的企業(yè)很危險。

3、經(jīng)濟效益。企業(yè)經(jīng)營所得。

4、發(fā)展?jié)摿?。企業(yè)理財?shù)哪繕耸秦敻蛔畲蠡?。一個有遠見的經(jīng)營者決不會把眼光停留在目前的運營狀況，企業(yè)的發(fā)展?jié)摿σ膊蝗莺鲆暋?/p>

三、財務風險的防范

企業(yè)財務風險管理方法的討論主要是側重風險防范，這主要是因為：企業(yè)可以規(guī)避的財務風險只是面臨財務風險中的較小部分，對企業(yè)整體財務風險水平影響不大，風險減輕是風險發(fā)生后的補救措施，風險一旦發(fā)生損失就不可避免，任何補救措施只起到消極的減損作用，且一直成本較高。同樣，風險融資也是事后管理，風險管理成本較高。風險防范的方法有：風險轉移、風險分散、風險緩沖等。

（一）財務風險轉移

1、控制性財務風險轉移。轉移會引起風險及損失活動，即將可能遭受損失的財務及有關活動轉移出去。這種隨所有權轉移而實現(xiàn)的轉嫁屬于風險控制型轉移，是轉移風險的一種主要形式。例如：商業(yè)銀行信貸資產的證券化。銀行優(yōu)質資產證券化將極大地改善銀行資產的流動性，以未來收益權的轉移為代價將未來的不確定性，即市場風險轉移到銀行體系外。通過這種方式，賦予商業(yè)銀行信貸資產以流動性，從而達到轉移風險的目的，通過風險的轉移和流動，再改善銀行資產的質量，進而達到良性循環(huán)的目的。

2、保險轉移。保險轉移，即將標的物面臨的財務損失轉嫁給保險人承擔。保險轉移是經(jīng)濟單位或個人，以繳納保險為條件，將自己可能遭受的風險成本轉移給保險公司，承擔全部或部分成本的方法。由于保險轉移是以保險費為條件的，因此轉移之前就發(fā)生了風險處理成本，所以考慮保險轉移時，應充分考慮保險轉移的成本問題。

（二）財務風險降低

風險降低法師通過付出一定的成本來減少損失出現(xiàn)的可能性，降低損失程度。這部分討論資金回收風險中的結算資金回收風險；預付、出借資金回收風險；對外擔保風險。風險的防范措施主要集中在對客戶資信的評價方面，是結算資金回收風險防范的一個方面。結算資金向貨幣資金的孵化，這一過程主要由財務部門負責。企業(yè)在管理應收賬款時要遵守以下各項原則：確?？焖偈栈貞召~款；維持公司利潤和銷售的最大化；維持和客戶的關系；提高公司的形象。應收賬款發(fā)生的目的是增強企業(yè)競爭力，提高商品市場占有率，擴大商品銷售量和利潤的實現(xiàn)，但是企業(yè)應收賬款不能及時收回會影響企業(yè)正常的生產經(jīng)營活動。

（三）財務風險緩沖

企業(yè)遵循謹慎性原則，建立風險基金，為風險較大的長期負債建立償還基金；提取一定比例的準備金，如壞賬準備金、存貨跌價準備金、短期投資跌價準備、長期投資減值準備等來降低和緩沖財務風險。

總而言之，財務風險是客觀存在的，并且對企業(yè)的盈虧與否、經(jīng)營狀況如何具有舉足輕重的作用，要完全消除風險及其影響是不現(xiàn)實的，這種客觀存在決定了我們在投資過程中只能盡量充分的而不能完全地認識和避免。

財務風險貫穿于企業(yè)的財務系統(tǒng)，并體現(xiàn)在各種財務關系上，而財務系統(tǒng)受許多不確定因素的影響，由于各種因素的作用和條件限制，財務風險影響企業(yè)生產經(jīng)營活動的連續(xù)性、經(jīng)濟效益的穩(wěn)定性和企業(yè)生存的安全性，最終威脅企業(yè)的收益。

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摘 要 本文通過實證分析，通過層次分析法和功效系數(shù)法建立科學的高校財務預警體系，以防范和控制高校的財務風險，最大程度的保障高等院校資金的正常運作。

關鍵詞 高校 風險預警 實證研究

一、高校財務風險預警指標體系的設計

財務預警指標體系是對經(jīng)濟現(xiàn)象的整體反映，通過建立預警體系對高校財務風險加以量化、說明。要建立有效的預警系統(tǒng)，首先要選擇合理的財務預警指標，財務指標的選擇應當根據(jù)高校自身的特色，并結合財務風險指標建立的原則。本文據(jù)此將從高校的償債能力、財務運營能力和成長能力三個方面作為出發(fā)點，建立12個財務指標作為說明高校財務風險的情況。具體如下：

1、流動比率（A1）――流動比率2、學校資產負債率（A2）――學校資產負債率3、校辦產業(yè)資產負債率（A3）――校辦產業(yè)資產負債率4、現(xiàn)實支付能力（A4）――現(xiàn)實支付能力5、潛在支付能力（A5）――學校潛在支付能力6、短期償債能力（A6）――短期償債能力8、學校中長期借入款的期限結構（A8）――學校中長期借入款期限結構9、學校債務率（A9）――學校債務率= 10、學校收支平衡比（A10）――學校收支平衡比11、學校年末墊付款占年末流動資金比重（A11）――墊付款占年末流動資金比重12、非自有資金動用程度（A12）――學校非自有資金動用程度。其中，高校償債能力可以通過A1、A2、A3、A4、A5、A6、A7這七項指標來衡量；財務運營能力通過A8、A9、A10三項指標衡量；成長能力通過A11、A12兩項指標來衡量。

二、高校財務預警實證研究

1.求各指標權重系數(shù)

本文將采用層次分析法求的以上設計的各財務預警指標的權重系數(shù)，求得的權重系數(shù)如表1所示，具體公式及計算過程本文不作詳細說明。

2.功效系數(shù)法的應用

下面以某省A高校為例，根據(jù)該校2010-2011年的財務報表情況，根據(jù)層次分析法確定各項財務指標的權重，再采用功效系數(shù)法，求出功效系數(shù)，以分析該校的財務風險狀況。具體計算過程略。

3.分析

功效系數(shù)≤60，巨警，表明財務風險極高，資產狀況很差；功效系數(shù)60-70，重警，表明財務風險很高，資產狀況較差；功效系數(shù)70-80，中警，表明財務風險較高，資產狀況一般；功效系數(shù)80-90，輕警，表明財務風險較低，資產狀況較好；功效系數(shù)≥90，無警，表明財務風險很小，資產狀況良好。

由此可知，該校近幾年進行大規(guī)模的校園擴建，由于資金來源問題，想銀行借入的貸款，由于借款額巨大，相應支付銀行代價的利息額也較高，因此增加了自身的債務風險。但是該校警情僅此2010年輕警變?yōu)橹芯?，可以看出該校采取相應的控制風險措施，包括對貸款的規(guī)模和結構以及還款方式上作出了調整。

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關鍵詞：發(fā)電企業(yè)；財務風險；研究

中圖分類號：F275 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X(2016)013-000159-01

一、前言

隨著電力體制的改革的深入，發(fā)電企業(yè)面臨著越來越多的挑戰(zhàn)，在諸多內部因素和外部因素的影響下，財務風險的存在是不可避免的，在企業(yè)面臨的所有風險中也占有很大的比例。在防范和化解發(fā)電企業(yè)財務風險之前，先要了解財務風險的類型及成因。

二、財務風險的不同形式

1.經(jīng)營風險在經(jīng)營發(fā)電企業(yè)的過程中，要滿足市場結構和社會需求，還要考慮到售電的單價以及企業(yè)自身的債務等問題，這些不確定因素，都使企業(yè)經(jīng)營時面臨著財務風險。2.資金風險由于企業(yè)自身的發(fā)展必定會向金融機構融資，如果發(fā)生不良的借貸或者擔保，資金額度越大，面臨的風險也就越大。3.投資風險在經(jīng)濟快速發(fā)展的今天，國家也對發(fā)電企業(yè)進行了大力的發(fā)展與扶持，從而使發(fā)電企業(yè)獲得投資額巨大，進而出現(xiàn)的投資風險越來越大，會直接影響到發(fā)電企業(yè)的經(jīng)濟效益和持續(xù)性發(fā)展。

三、發(fā)電企業(yè)財務風險成因

1.自然因素電力供應是一個龐大且重要的網(wǎng)絡，與人民生活息息相關，支撐著千家萬戶的基本生活，更是國家經(jīng)濟發(fā)展的基礎。但是自然因素有時往往是使發(fā)電企業(yè)損失巨大且無法預測的。比如：地震、山體滑坡、洪水等都會造成電力供應中斷，危及電力安全，對人民生活與搶修人員的安全都造成了巨大的影響，因此我們必須認真對待自然因素帶來的財務風險。2.政策因素發(fā)電企業(yè)作為國家壟斷企業(yè)又直接關系到民生，必然會受到國家的宏觀調控，國家政策的調整肯定會影響到發(fā)電企業(yè)的發(fā)展方向。比如電力單價的變動，電力體制的改革，還有電網(wǎng)的建設與改造，種種改變都需要發(fā)電企業(yè)來承擔風險。加之如果資本市場的不發(fā)達或者經(jīng)濟市場不景氣，必然會給發(fā)電企業(yè)帶來財務風險。3.內部財務人員風險意識不足財務風險是不可避免的，這就要靠財務管理人員的主觀判斷來盡可能避免客觀的財務風險。但是部分的財務管理人員意識不足，在進行財務活動中沒有足夠的警覺性或者意識來防范財務風險，而且有些內部人員根本不能把握風險的本質，以為把上級的任務做好，“管好”財務就盡職了，沒有主動意識去防范風險，給發(fā)電企業(yè)造成了許多潛在的風險。4.內控制度不完善內控制度涉及企業(yè)方方面面，健全的內控制度猶如人體的“免疫系統(tǒng)”，具有自我抵抗風險、自我修正的能力。發(fā)電企業(yè)在人、事、物、錢四個方面都不能夠懈怠。但從目前的現(xiàn)狀看，很多發(fā)電企業(yè)管理粗放，現(xiàn)代企業(yè)管理經(jīng)驗缺乏，內控制度不完善，管理漏洞時常出現(xiàn)，甚至有些管理人員挪用公款、假公濟私等都給企業(yè)經(jīng)營帶來一定的風險。5.融資活動中的風險在融資活動方面,由于電力企業(yè)是資金密集型企業(yè),但是在當前體制下,電力企業(yè)一般只能向銀行融資資金來源單一，而且投資風險巨大，如果投資周期長，更是加大了風險。同時隨著發(fā)電企業(yè)的不斷發(fā)展，投資項目增多，如果財務管理人員不能夠很好的判斷，必會造成巨大的風險，給發(fā)電企業(yè)的長期發(fā)展帶來影響。

四、發(fā)電企業(yè)財務風險預警措施

1.完善電力設施的建設為了避免自然因素對發(fā)電企業(yè)的影響，應該完善電力設施，出去不可避免的巨大自然災害，需要運用科學技術來建設電力設施，增強電力設施的防護，延長其使用壽命。2.時刻對國家政策進行調整國內外的形式不斷變化，經(jīng)濟快速發(fā)展。國家對政策的調控是發(fā)電企業(yè)發(fā)展的方向標桿，只有深入對我國政策的了解，才能時刻應對發(fā)電企業(yè)市場的形式變化，作為國家的骨干企業(yè)，更應該配合國家各部門的工作，盡量的減少因為沒有及時做出調整而造成的此物風險。3.提高財務內部管理人員的素質要將風險意識融入到企業(yè)文化，不僅僅是管理人員還有員工都時刻具有防范意識，加強對財務風險的認識。不能因為個人的能力不足或者知識欠缺影響到整個企業(yè)的發(fā)展。提高財務人員的素質，可以使企業(yè)更加穩(wěn)定安全的發(fā)展。4.完善投資機制投資作為發(fā)電企業(yè)的重要資金支持，其選擇和規(guī)劃也是十分重要的。在選擇投資前，要詳細分析市場競爭力，消費者的需求，未來經(jīng)濟發(fā)展，是否符合國家宏觀調控政策等因素；還要建立投資長效機制，要將企業(yè)的規(guī)劃建設與投資項目緊密結合起來，并依照形式作出調整。而且要求企業(yè)管理人員要有發(fā)展的眼光來選擇投資。

五、結束語

眾所周知，電力產業(yè)作為我國最基礎的產業(yè)，緊緊關系著民生大計，而且對于經(jīng)濟發(fā)展有著極其重大的影響。所以一旦出現(xiàn)財務問題，造成的損失也是巨大的。財務風險作為不可避免的客觀存在，發(fā)電企業(yè)要清楚其類型及成因，從外部到內部做出及時的防范和預警，并積極創(chuàng)新，探索更多的解決辦法，從而將損失降到最低，將風險降到最低，是發(fā)電企業(yè)更加平穩(wěn)安全的發(fā)展，為國家經(jīng)濟做出更大貢獻。

參考文獻：

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關鍵詞：中小企業(yè)；財務風險；預警體系；構建策略

在我國經(jīng)濟快速發(fā)展的新時代，中小企業(yè)步入了創(chuàng)新發(fā)展的軌道，但中小企業(yè)規(guī)模較小，抗風險能力相對比較薄弱，特別是財務風險始終存在，這就需要中小企業(yè)一定要深刻認識到構建財務風險預警體系的重要性，并發(fā)揮自身的積極作用，既要加大相關方面的投入力度，也要在改革和創(chuàng)新財務風險管理模式方面取得突破，進而能夠使財務風險預警體系更加完善有效，確保在防范和控制財務風險方面發(fā)揮積極作用。

一、中小企業(yè)財務風險預警體系建設的重要性

對于中小企業(yè)來說，由于規(guī)模小，同時自身的抗風險能力也相對比較薄弱，一旦出現(xiàn)較大的財務風險，就會導致中小企業(yè)出現(xiàn)重大困境，而構建財務風險預警體系則更具有現(xiàn)實意義和長遠意義。通過構建財務風險預警體系，可以使中小企業(yè)財務風險管理更具有針對性，特別是能夠使各種可能出現(xiàn)的財務風險得到有效預測，并且財務風險在出現(xiàn)“端倪”的時候就會進行預警，進而能夠做出有效的防范和控制；通過構建財務風險預警體系，還能夠為中小企業(yè)財務管理體系的優(yōu)化和完善創(chuàng)造有利條件，比如中小企業(yè)融資能力相對比較薄弱，中小企業(yè)通過建立融資風險預警機制，可以對中小企業(yè)融資情況進行監(jiān)測，進而能夠找出存在的問題，并運用科學的策略加強融資管理，比如通過拓展融資渠道，可以使中小企業(yè)融資得到加強等等。總之，中小企業(yè)只有大力加強財務風險預警體系建設，才能使財務風險管理與控制更具有針對性和持續(xù)性，同時也能夠使財務管理得到有效拓展。

二、中小企業(yè)構建財務風險預警體系的有效策略

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（上海理工大學管理學院mba 碩士研究生，上?！?00093）

摘　要：為了提高電網(wǎng)企業(yè)財務風險控制，有必要建立電網(wǎng)財務風險預警模型，本篇文章借鑒了國內外有關風險預警理論和實務研究的一些研究成果，在此基礎上，結合我國電網(wǎng)企業(yè)提出了有關財務風險的預警指標，在層次分析法的基礎上，分析各指標的權重，從而建立起符合我國實際情況的電網(wǎng)企業(yè)財務預警模型，制定一個比較科學合理的預警指標評價標準，對電網(wǎng)企業(yè)的財務風險使用指標評分法進行綜合評估，以此來確定電網(wǎng)企業(yè)所處的財務風險等級。

關鍵詞 ：電網(wǎng)企業(yè)；財務風險；層次分析法

中圖分類號：D631.6

文獻標志碼：A

文章編號：1000-8772（2015）08-0086-01

收稿日期：2015-02-06

作者簡介：楊熙（1984-），男，上海人，上海理工大學管理學院MBA 在讀。研究方向：財務風險管控。

一、財務預警方法

電網(wǎng)企業(yè)財務風險時刻都有可能發(fā)生，要想在發(fā)生的時候盡可能小地減少損失，就要建立電網(wǎng)財務風險預警模型。這種風險預警模型可以對電網(wǎng)企業(yè)的財務狀況進行監(jiān)控，這種監(jiān)控系統(tǒng)可以對電網(wǎng)企業(yè)的一些突發(fā)狀況做出預防。這樣就能夠改善財務的狀況和結構，從而化解財務風險。

國際上對于企業(yè)財務風險預警的研究主要分為兩大類，分別是定性分析和定量分析。我們所說的定性分析指的是流程圖分析法、管理評分法、四階段癥狀分析法等等。由于定型預警分析的主觀性比較強，所以其風險預警中的應用范圍比較窄。而定量分析法主要分為兩種類型，一種是單變量分析法，另一種是多變量分析法。從數(shù)學模型的使用上看，比較常用的是建模法，另一種是評分法。管理人員可以通過需要選擇預警方法，本文主要是從實用的角度選擇評分預警方法。

二、財務預警指標

電網(wǎng)企業(yè)財務風險預警指標的選取與財政部和國資的企業(yè)績效評價有相同的地方，可作參考，包括償債能力、盈利能力、發(fā)展能力和經(jīng)營情況等等。除此之外，還可以考慮一個維度納入，因為企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況在評價企業(yè)財務是否發(fā)生危機的時候會有先行指示的作用。同時，國家監(jiān)管機構也越來越重視企業(yè)風險管理和內部控制體系建設的工作，所以我們可以將風險管理狀況也作為一個維度納入預警指標類別中。因此電網(wǎng)企業(yè)財務風險預警指標一共有六個類別，每個類別都有具體的指標。然而電網(wǎng)企業(yè)財務風險預警指標體系不是一成不變的，應該在不同的時期根據(jù)工作的需要進行調整。

三、層次分析法

層次分析法在各財務預警中非常的重要，層次分析法主要是各財務預警指標的權重的方法。各財務預警指標的權重的確定在風險預警中是很重要的一個環(huán)節(jié)，這個環(huán)節(jié)直接關系到財務預警的結果。然而處于不同行業(yè)、不同發(fā)展時期的企業(yè)，對于各個財務預警指標的側重點也不同。但是對于大多數(shù)的企業(yè)來說，財務指標的權重也并不是無規(guī)律可循。層次分析的方法可以避免隨意性，層次分析法主要是為一些比較復雜模糊的問題來提供一個比較容易理解和解決的簡易方法，層次分析法特別適合那些不容易用完全定量分析的問題。它是由美國的一個運籌學家提出的，最初只是一種簡單靈活的決策方法，但是這種決策方法還非常實用，之后逐漸演變成層次分析法。層次分析發(fā)法的操作流程是：第一，將復雜的問題分解成多個組成因素，并且將這些因素按照隸屬關系進一步地分解成多個組成因素，分解成的這些因素還需要按照隸屬關系再進一步地進行分解，按照目標層、準則層、指標層分別排列起來，從而形成一個有層次的從高到低的階梯層次結構。第二，通過兩兩比較的方式來確定各因素之間哪個相對比較重要；第三，將各個因素都考慮進去，比較相對重要性，最終確定層次的總排序，得出的最后結論就是各因素相對于總目標的權重，即各財務預警指標的權重。

四、指標權重

各預警指標的相對重要性可以邀請電力行業(yè)的一些財務專家進行判斷，這些專家可以采用德爾菲法分別對每一項財務預警指標的重要性進行一個匿名打分。我們所運用的德爾菲法實際上是一種反饋匿名咨詢法，這種做法是要對預測指標的權重進行判斷，通過對很多電力行業(yè)財務領域的專家的意見進行整合和總結，得出的結論再次匿名的反饋給各專家，然后再次征求意見，對這些意見不斷地整合，直到達到一個比較穩(wěn)定的意見為止。

五、總結

企業(yè)的發(fā)展要符合當前經(jīng)濟發(fā)展的總要求，不斷地改變經(jīng)濟的發(fā)展方式，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟，建立一個科學的合理的責任評價體系。本文所探討的是從財務的角度建立起社會責任評價指標體系，為了減少電網(wǎng)企業(yè)財務方面的風險問題，電網(wǎng)企業(yè)可以根據(jù)自身的實際情況，根據(jù)本文所給的一些小意見，進行風險預警，建立起一個比較完整的電網(wǎng)企業(yè)財務風險預警模型，完善電網(wǎng)企業(yè)財務風險系統(tǒng)的管理。

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【關鍵詞】 高校財務；風險預警模型； 財務控制方法

前言

在市場經(jīng)濟下，我國高等教育也正在經(jīng)歷著深層次的改革。高校財務在享有越來越多的獨立和自我管理權利的同時必須承擔起自身的財務風險。面對高校擴張和激烈的行業(yè)競爭，為了保證學校在高速發(fā)展和重新組合中取得競爭優(yōu)勢，高校紛紛投入巨款建立新校區(qū)，出現(xiàn)了許多學校舉債辦學的現(xiàn)象，導致高校財務運行風險增加，財務危機突出。

在此環(huán)境下，全面、系統(tǒng)、有效地分析高校財力資源配置情況，建立專門的指標體系和預警機制，分析判斷自身的財務風險情況，了解內部財務運行中隱藏的問題，及時準確檢查、檢測、預測、控制高校財務管理所面臨的風險，并利用財務控制方法加以防范、控制，不僅是高校財務工作者的緊迫任務，也是決策管理層的需要。

一、財務風險預警模型的文獻回顧

財務風險的概念最先定位于企業(yè)，是指企業(yè)經(jīng)營活動中由于不確定因素的影響，使企業(yè)財務收入和預期收益發(fā)生了偏離，因此造成蒙受損失的機會和可能。高校財務風險是指高校在運營過程中，由于難以預測和控制的因素作用，使高校發(fā)生財務成果和預期成果產生的差距。高校作為非營利組織，所面臨的財務風險主要表現(xiàn)為高校在事業(yè)發(fā)展過程中因資金籌集、投資、使用及日常運營所導致的某種不利事件發(fā)生的可能性及后果，而財務風險預警模型是指借助高校財務指標和非財務指標體系來識別高校財務狀況的判別模型。目前國內外的財務風險預警模型主要分為以下三大類：

（一）單因素風險模型

它是利用單一變量、個別變量來判斷財務風險的。單因素模型研究起源于1932年，美國的Fitzpatrick教授以38家破產和非破產公司為樣本，對比進行了單個變量的破產預測研究，他采用一項財務指標進行比較分析，找出了最具判別能力的單個財務指標及其臨界值，提出了單因素風險模型。

（二）多元線性風險模型

該模型運用多個變量、多個財務指標來判斷財務風險。屬于這一類的有Z計分模型，它是由美國奧特曼（1968年）提出來的。他認為，企業(yè)是一個綜合體，各個財務指標之間存在著某種相互聯(lián)系，對企業(yè)整體風險影響作用也不一樣。他在該模型中以5個財務比率為代表，將反映企業(yè)償債能力的指標、獲利能力和運營能力指標有機結合起來，表現(xiàn)為

Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+1.0X5（其中X1=(流動資產-流動負債)/總資產；X2=留存收益/總資產；X3=息稅前收益/總資產；X4=股東權益市場價值/負債總額的賬面價值；X5=資產周轉率=銷售收入/總資產。該模型主要應用于企業(yè)財務風險預警的分析，在我國也有學者將其相關指標進行修改，應用于我國高校財務預警分析中，借鑒企業(yè)的標準，一般認為Z值大于2.675時，表明高校財務狀況良好，無風險；Z值小于1.81時，表明高校財務狀況堪憂；介于兩者之間，則說明高校財務狀況不穩(wěn)定，需要高校及時找出對策加以防范。Z值判斷綜合考慮了高校的資產規(guī)模、變現(xiàn)能力、獲利能力、財務結構、償債能力、資產利用效率等方面，但是該模型并沒有考慮到現(xiàn)金流量變化對其他方面的影響。運用于商業(yè)的Zeta模型和Z計分模型對于企業(yè)破產前一年的財務風險識別的準確率很高，可達95%，應用廣泛，但不足之處是這種方法進行橫向比較效果較差。而且，企業(yè)破產前兩年內利用該模型準確率較高，超出兩年準確率較低。同時，要求選擇的樣本空間以及財務指標變量服從正態(tài)分布。F值判斷模型是我國學者（周首華，1996）對Z值判斷模型加以改進的基礎上提出來的。F值模型顯著的一個變化是加入了部分現(xiàn)金流量預測變量，彌補Z分值的不足。

（三）多元邏輯概率預警模型

這種模型利用多元統(tǒng)計數(shù)學的方法和原理，預先設立判斷標準，根據(jù)已知因素的實際數(shù)據(jù)計算事件概率，再對樣本數(shù)據(jù)進行分析，識別其屬于哪一類。多元邏輯概率預警模型最大的優(yōu)點就是綜合了其他類預警模型的優(yōu)點，并具有在復雜環(huán)境中判別的準確性。

二、 多元邏輯概率預警模型理論

多元邏輯概率預警模型是通過判斷準則和建立已知分類的判斷函數(shù)，將未知分類的函數(shù)值帶入相應的變量，再根據(jù)判斷準則與臨界值進行比較，判斷未知分類的個體屬于已知分類的哪一種的方法。

（一）判斷的函數(shù)和流程

多元預警函數(shù)組表達式為：

式中：n為預警函數(shù)的個數(shù)；bin是第i個個體對應的第n個預警函數(shù)；amn是第n個預警函數(shù)的第m個系數(shù)；xim是第m個自變量在第i個個體的取值。

識別一個新的函數(shù)屬于哪個預警標準，就要依次比較每個預警函數(shù)計算出來的臨界值的大小，哪個大，就屬于哪個預警標準。其流程見圖1。

（二） Fisher預警模型

Fisher預警模型是按照各類中方差盡可能小、不同類中的均值盡可能大的原則獲得預警標準函數(shù)。兩個組的基本函數(shù)表達式為：

F（X）=S（W1+W2）-1（X1-X2）

判別標準：F（X）≥d存在財務風險；F（X）?仔d不存在財務風險。

其中：d=［F（X1）+F（X2）］/2；X1，X2為兩組的均值向量；W1,W2為兩組的協(xié)方差矩陣。

對于多個總體的Fisher預警模型的基本思路：m個總體b1，b2，……bm，假定具有相同的協(xié)方差矩陣，每個總體的特征值都是p個，相應的p維均值向量和p*p階協(xié)方差矩陣分別為：u1，u2,……，um，V1，V2,……，Vm。

對于任意新給的樣本x=（x1，x2，……，xp）T,考慮其線性函數(shù)：Y=uTx（其中，u為p維向量，Y為一維隨機變量）。

在x來自Gi的條件下，Y在各類中的均值和方差為：ei=E（Y|Gi）=uTui（其中，ui是Gi的均值向量，i=1,2,…,m；

σ2=D（Y|Gi）=uTViu,i=1,2,…,m，以上兩個量均是數(shù)字。

設C0時Y在各類中的均值ei的離差平方和為：C0=

通過計算Y=uTx來判別x的分類。Y離哪個總體Gi的均值uTu近，x就屬于那個總體。

三、實證分析

筆者以教育部直屬的75所高校為樣本空間，以其近兩年的財務資料為相關數(shù)據(jù)。從以下幾個方面選擇預警指標：現(xiàn)金流動、償債能力、運行績效、收益能力、發(fā)展?jié)摿Φ?個方面設置變量：G1=現(xiàn)金支付率；G2=潛在支付率；G3=自有資金余額與年末貨幣資金率；G4=資產負債率；G5=流動負債率；G6=現(xiàn)金負債率；G7=已獲利息倍數(shù)；G8=年度收入支出比；G9=赤字與事業(yè)經(jīng)費比；G10=總資產收益率；G11=凈資產收益率；G12=教學科研收益率；G13=投資收益率；G14=資產權益率；G15=未來3年招生增長率。

根據(jù)相關的數(shù)據(jù)得出以上15個財務指標的均值、標準差，見表1。

通過表1計算、分析影響高校財務風險的15個財務指標的相關性，從中找出了相關性較弱的5個財務指標：G4 、G5、G7、G8、G11，并將其重新定義：G1=資產負債率；G2=流動負債率；G3=已獲利倍數(shù)； G4=年度收入支出比率； G5=總資產收益率。

由此可以計算出5個財務指標的均值和標準差，在此基礎上分析5個指標在3個不同組中的平均數(shù)的差異情況（見表2）。

在均值差異檢驗中F值越大，λ值越小，平均數(shù)的差異越大。根據(jù)表2可以知道，G2 G3 G5的類內均值檢驗的顯著性概率分別是0.073、0.229、0.605，其余2個變量類內均值檢驗顯著性概率小于0.05，說明5個變量的類內均值均存在較為明顯的差異，可以進行判別分析。

協(xié)方差檢驗結果如表3：

表3中，檢驗協(xié)方差的M值為294.981遠大于0.05，表明在顯著水平0.05下各類協(xié)方差矩陣相等，顯著性概率為0.00，遠小于0.05，表明顯著判斷是顯著的，錯誤率將會很小。

進行預警模型的判別，計算函數(shù)的特征值和λ值，分析判斷函數(shù)的有效性。經(jīng)分析，表4給出了通過計算的預警函數(shù)的特征值。

由表4中可知，此樣本有兩個判別函數(shù)，特征值分別為7.356、0.526，方差百分比分別為95.6%、4.4%，方差累計百分比分別為95.33%、100%，正相關系數(shù)分別為0.948、0.456。

依據(jù)特征值在參考λ值來進行判別函數(shù)的顯著性檢驗。表5列出了兩個預警函數(shù)的λ值，其中第一個預警函數(shù)的λ值（0.085）非常小，統(tǒng)計量的λ值為147.51，自由度為14，顯著水平為0.000；第二個預警函數(shù)的λ值（0.756）較大，統(tǒng)計量的值12.573，自由度為7，顯著水平的概率為0.046，可以認為第二個判別函數(shù)不如第一個有效。

由此可以建立3類高校的Fisher預警模型函數(shù)：

Q1=2.815G1-0.016G2+0.583G3-1.559G4+0.039G5+

0.358

Q2=8.017G1-0.11G2+1.101G3+1.878G4+0.95G5+3.772

Q3=2.056G1+0.486G2-0.593G3+78.6G4-3.195G5+50.016

通過判別計算得出結果如表7。

再通過對真實會計數(shù)據(jù)的分析，并通過監(jiān)測財務預警風險指標以及時發(fā)現(xiàn)高校財務狀況是否惡化及惡化原因，針對性地進行防治，使高校快速發(fā)展的同時，使財務制度規(guī)范化，系統(tǒng)化，風險最小化，從而為高校的良性發(fā)展保駕護航。

四、對策分析

針對預警模型發(fā)現(xiàn)的問題，筆者從財務控制方法的角度出發(fā)，對如何進行防范提出幾點建議：

（一）制度控制

制度控制是通過制定高校財務活動規(guī)范而進行控制的一種方法。包括高?；I資活動、資金投放活動、高校內部分配活動中的財務控制，使每一項高校財務運行都有可以依據(jù)的制度。同時，還要提高制度的合理性，使其更加有效地控制高校的財務活動。

（二）計劃控制

計劃控制也稱預算控制，即通過編制計劃（預算）來確定計劃期的控制目標，并規(guī)定達到計劃指標而需要的途徑與采取的措施和步驟。在具體實施中，要及時接受受控環(huán)節(jié)所反饋的信息，以補充調整原定的控制程序，并根據(jù)需要改變原先的計劃指標。

（三）責任控制

責任控制即高校的財務活動、會計核算及經(jīng)濟責任有機結合的一種控制方法。按責任控制法控制高校的財務活動，需要以責任會計制度所確定的責任中心為對象，以各責任中心考核指標為依據(jù)，對高校的資金運行進行監(jiān)督、考核和調節(jié)。

綜上所述，可以高校財務預警模型為基礎，判別出高校財務狀況的危險程度，再結合財務的控制方法防范相對應的薄弱環(huán)節(jié)，從而保證高校的持續(xù)、健康發(fā)展。

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【關鍵詞】因子分析；公路經(jīng)營企業(yè)；財務風險

一、背景介紹

經(jīng)濟發(fā)展，交通先行。公路經(jīng)營企業(yè)的運營狀況關系到交通運輸行業(yè)以及整個國民經(jīng)濟的發(fā)展，也影響著社會的穩(wěn)定。由于公路經(jīng)營企業(yè)特殊的運營特點，其在投資建設、成本回收過程中，面臨著一定的財務風險。首先，在籌資過程中，公路經(jīng)營企業(yè)資金需求量龐大，政府預算資金的有限性導致企業(yè)不得不采用負債式籌資，從而企業(yè)可能會面臨到期無法償還貸款的風險。其次在建設階段，由于通貨膨脹、市場利率等原因，使得原材料價格上升，投資成本增加，從而超過企業(yè)的預算資金。企業(yè)可能會由于資金不足導致資金鏈斷裂，面臨工期延誤的風險。最后，在經(jīng)營階段，一旦市場出現(xiàn)市場衰退或者自然災害等，消費者的出現(xiàn)量就會減少，使得公路經(jīng)營企業(yè)收入減少，投資人難以在短期內收回投資，在加上借貸行為中的借款利息，經(jīng)營者將會面臨著更大的財務風險。公路經(jīng)營企業(yè)不僅存在上述這些風險，還存在一些潛在的風險，因此本文通過對公路經(jīng)營企業(yè)各種財務指標分析和評價，旨在探索公路經(jīng)營企業(yè)存在的財務風險。

二、實證研究

（一）因子分析法

因子分析法是對原有變量進行濃縮，提取原有變量中的信息重疊部分，并將該部分綜合成因子，從而減少變量的個數(shù)。首先對原有變量進行相關性研究，通過原有變量之間相關性的強弱來判別原始變量是否適合做因子分析，常用的方法有相關系數(shù)矩陣、反映像相關矩陣、巴特利特球度檢驗和KMO檢驗。其次運用主成分分析法根據(jù)樣本求解因子載荷矩陣，得出各個變量由每個因子解釋的程度，確定因子數(shù)并提取因子。再次通過因子旋轉，找出因子主要解釋的原有變量，對因子進行命名。最后根據(jù)因子得分計算出的綜合評分對樣本進行評價。

（二）樣本的選擇和指標的選取

以滬深兩市15家公路經(jīng)營上市公司為樣本，利用2012年度的財務報表計算出具有代表性的13個財務指標來進行因子分析。這十三個指標分別為：X1-流動比率、X2-速動比率、X3-資產負債率、X4-產權比率、X5-應收賬款周轉率、X6-存貨周轉率、X7-總資產周轉率、X8-主營業(yè)務利潤率、X9-成本費用利潤率、X10-資產報酬率、X11-主營業(yè)務收入增長率、X12-凈利潤增長率、X13-總資產增長率。本文通過這些指標所代表的償債能力，營運能力，盈利能力和發(fā)展能力等四種能力來對企業(yè)的風險進行分析和評價。

（三）分析過程

1.因子分析的適用性檢驗

在進行因子分析之前，先對13個指標之間的相關性進行檢驗。相關性強，則適合采用因子分析法提取因子；相關性太弱，則不太適合采用因子分析法提取因子。本文利用巴特利特球度檢驗，得到檢驗統(tǒng)計量的觀測值為179.287，相應的概率為0，如果顯著性水平α為0.05，應拒絕零假設，認為相關系數(shù)矩陣與單位陣有顯著差異，這13個指標適合做因子分析。

2.提取因子

表1中第5到7列代表的含義依次是特征根、方差貢獻率和累積方差貢獻率，從這三列中可以看出，第一個因子解釋了變量方差的36.461%，第二個因子解釋了變量方差的21.165%，第三個因子解釋了變量方差的19.876%，第四個因子解釋了變量方差的9.742%，四個因子共解釋了原有變量方差的87.245%，原有變量的信息丟失較少，四個因子能夠用來評價企業(yè)的業(yè)績。第8到10列分別是是因子旋轉后的特征值、方差貢獻率和累積方差貢獻率，從表中可以看出這三列相對于前三列累積方差貢獻率沒有變化，只是各因子的方差貢獻率發(fā)生了改變，這樣四個因子更具有解釋性。

3.因子命名

表2是實施正交旋轉后的因子載荷矩陣，這樣有助于因子的命名。由表可以看出流動比率、速動比率、資產負債率、產權比率在第一主成分中具有較高的載荷，說明第一主成分主要解釋了這幾個變量，可以稱之為償債能力因子F1；應收賬款周轉率、存貨周轉率在第二主成分中具有較高的載荷，說明第二主成分主要解釋了這幾個變量，可以稱之為營運能力因子F2；主營業(yè)務利潤率、成本費用利潤率在第三主成分中具有較高的載荷，說明第二主成分主要解釋了這幾個變量，可以稱之為盈利能力因子F3；凈利潤增長率、主營業(yè)務增長率、總資產增長率在第四主成分中具有較高的載荷，說明第四主成分主要解釋了這幾個變量，可以稱之為發(fā)展能力因子F4。

三、結論

根據(jù)表4中各因子得分和綜合得分進行分析：

（1）償債能力因子中排名前三的是吉林高速、山東高速、深高速，說明這三家企業(yè)的償債能力比較強，企業(yè)就越可能通過更多渠道籌集到資金，這樣有助于企業(yè)規(guī)模的擴張以及企業(yè)未來的發(fā)展。另外該因子得分也說明這三家企業(yè)的資金流動性比較好，其面臨的償債風險較小。

（2）營運能力因子反映的是企業(yè)營運資產的效率和效益，可以通過該因子得分的高低發(fā)現(xiàn)企業(yè)資產運營中的問題。吉林高速、山東高速、深高速的營運能力因子排名仍居前三，說明這三家企業(yè)的資產周轉能力很強，收回賬款的速度比較快，應收賬款變現(xiàn)風險比較低。另外較與其他企業(yè)而言，資金的流動性較強，這樣就減少企業(yè)在工程項目施工過程中資金鏈斷裂的風險。

（3）盈利能力因子中海南高速、五洲交通、重慶路橋得分最高，雖然它們的償債能力和營運能力不強，但是其盈利能力比較強，說明該企業(yè)經(jīng)營效率比較高，從而也說明這些企業(yè)的經(jīng)營管理水平比較高，經(jīng)營風險比較小。

（4）發(fā)展能力因子得分最高的還是吉林高速、山東高速、深高速。說明這三家的發(fā)展能力較強，面臨的財務風險較小。

綜合得分的高低反映一個企業(yè)整體財務風險的大小，而各因子的得分高低反映每一種財務風險的大小。從綜合得分來看，吉林高速、山東高速、深高速得分最高，綜合實力較強，財務風險最小。海南高速、五洲交通、重慶路橋得分最低，這三家企業(yè)的財務風險最高。

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[2]李秀珠，張春萍.基于因子分析法的上市公司經(jīng)營業(yè)績評價[J].科技和產業(yè)，2010.（04）.

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根據(jù)企業(yè)集團的特點,實際工作中,企業(yè)內部可以按以下幾個方面為重點,著手構建財務風險防控體系:

一、提高控制財務風險的認識

隨著經(jīng)濟全球化進程加快,企業(yè)經(jīng)營范圍和規(guī)模逐步擴大,面臨的競爭越來越激烈,面對的風險因素不斷增加,宏觀經(jīng)濟形勢更加多變,提高財務風險控制認識、加強企業(yè)財務風險控制的要求也越來越迫切。

通過財務風險控制可找出企業(yè)內部控制存在的問題和缺陷,促進企業(yè)完善各項內部控制制度,實現(xiàn)科學決策、科學管理,形成完整的決策機制、激勵機制好制約機制,提高風險敏感度,做到及時分析,準確評價和有效控制公司的財務風險。

通過財務風險控制可促進企業(yè)樹立現(xiàn)金至上意識,正確分析,科學應對復雜經(jīng)濟形勢,優(yōu)化資本結構,保持資本的流動性。通過財務風險控制,促進企業(yè)增加收入,節(jié)支降耗,壓縮應收財款與存貨資金占用,及其他非生產性支出,以保障現(xiàn)金循環(huán)順暢,實現(xiàn)企業(yè)健康、可持續(xù)發(fā)展。

通過財務風險控制,建立財務風險預警機制,及時發(fā)現(xiàn)財務風險的征兆,及時采取風險處理措施,避免和挽回財務風險帶來的損失,保證企業(yè)經(jīng)營目標的實現(xiàn)和經(jīng)營活動高效有序進行。

二、加強對控制財務風險的組織領導

企業(yè)應成立財務風險控制工作小組,負責組織開展企業(yè)的財務風險防范、預警和處置工作。財務風險控制工作小組由企業(yè)總會計師或財務總監(jiān)牽頭,各責任部門負責人參加。財務風險控制小組應按以下四項原則開展工作:

(一)統(tǒng)一領導,分級負責。集團型企業(yè)母公司應全面負責財務風險控制的組織、協(xié)調和領導工作。各所屬公司分級負責管轄范圍內的財務風險控制工作。

(二)及早預警,及時處置。對財務風險應做到早發(fā)現(xiàn)、早報告,并采取果斷措施,及時控制和化解,防止風險擴散和蔓延。

(三)各司其職,團結協(xié)作。企業(yè)有關部門按照職責分工,積極籌劃落實各項防范、化解和處置財務風險的措施,相互協(xié)調,共同防范,化解和處置風險。

(四)防化結合,重在防范。加強對財務風險的監(jiān)測,督促企業(yè)各級財務風險責任部門及時提供相關信息,監(jiān)控要做到及時有效,以提高應對各類突發(fā)性風險的能力。

三、加強控制財務風險日常管理

(一)強化現(xiàn)金管理

規(guī)范資金預算網(wǎng)絡化申報及審批流程,加強付款審批和資金集中管理,確保企業(yè)資金鏈安全并實現(xiàn)良性運轉。

(二)加強全面預算管理

堅持一切經(jīng)營活動受控于預算管理,擴大預算控制范圍,健全預算預警機制,規(guī)范預算調整行為,完善預算管理手段,強化預算過程控制,凡預算外資金一律不準支出。

(三)強化兩金占用管理

除正常長期戰(zhàn)略用戶滾動結算外,其他用戶一律不得賒銷。嚴禁為確保開工組織生產,為確保銷售進行賒銷,對客戶信用品質進行評價并建立信用檔案,分類管理。動態(tài)調整客戶的信用等級。在企業(yè)主管部門統(tǒng)一協(xié)調下,與司法機關配合開展法律清欠工作,主動采取財產保全和強制執(zhí)行工作。做好存貨管理工作,分析存貨結構,分清正常儲備及非正常儲備。實行市場決定生產原則,以銷定產,避免產品積壓;嚴格追究產品殘次責任人責任。

(四)嚴格成本費用控制

全面實施成本費用定額管理,積極運用信息化手段強化成本費用監(jiān)控,以單耗管理為總抓手,做好主要產品成本控制工作。

四、做好控制財務風險的預警

財務風險預警系統(tǒng)是控制財務風險的重要內容,決定著財務風險控制系統(tǒng)的運行質量。企業(yè)應對所屬公司進行分類指導、重點監(jiān)控、定期報告。通過分析財務風險形成過程,采用定性預警分析和定量預警分析相結合的方法,建立切實有效的防范財務風險預警機制,做到早發(fā)現(xiàn)、早啟動、早處理。

(一)分類指導,重點監(jiān)控,定期報告

根據(jù)盈虧和現(xiàn)金流情況,集團型企業(yè)可將所屬公司分為一般風險單位、較大風險單位、重大風險單位、特大風險單位四類進行財務風險控制。

通過財務風險預警系統(tǒng),企業(yè)對較大、重大和特大風險單位進行重點監(jiān)控。對于較大風險單位財務風險情況采取月度報告制度,對于重大和特大風險單位的財務風險情況采取每周報告制度。

(二)預警信息收集和傳遞

企業(yè)應以信息化系統(tǒng)為信息收集和傳遞的平臺,及時掌握財務風險預警所需的各類資料,資料的來源應是開放式的。預警信息系統(tǒng)不僅包括預警資料的收集,還要包括對收集資料的加工處理、分析判斷和防范、處置措施等信息診斷企業(yè)潛在的財務風險并及時消除財務危機的專家咨詢系統(tǒng)。對收集、加工、分析和整理后的資料和措施建議等信息,要及時逐級匯總和上報企業(yè)財務風險控制小組。對需企業(yè)批準的事項應逐級進行上報和批復。

(三)建立定性和定量相結合的預警指標體系

企業(yè)財務風險預警系統(tǒng)應采用定性指標主要包括:經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量出現(xiàn)負數(shù)、主要財務指標顯示財務狀況惡化和部分定量預警指標對財務風險進行預警監(jiān)控。定量預警主要指標包括:限定速動比率、已獲利息倍數(shù)、資產負債率等。各單位可結合單位實際,適當增加一定數(shù)量的定量預警指標,提高預警質量。

企業(yè)要根據(jù)自身實際,參照國家行業(yè)標準對上述指標進行細分和量化,以滿足財務風險預警的質量要求,確保財務風險預警的準確性。

(四)預警分析

預警分析人員首先通過預警分析快速排除影響小的財務風險,將分析人員的主要精力放在分析有可能造成重大影響的財務風險上。有重點地分析財務風險的成因,評估其可能造成的損失。根據(jù)財務風險成因,針對性的制訂處置財務風險的應當措施。

財務風險預警指標出現(xiàn)重大異常之一的,企業(yè)應立即進行財務風險應急處理。

五、控制財務風險的應急處理

在財務風險應急處理過程中。應結合企業(yè)實際,制訂出防止財務風險擴大的、具有針對性的應急處理措施,包括推遲或減少付款、加速貨款回收、擴大關聯(lián)貿易、實施資產重組、債務重組、尋求獲得新的投資、售后回租資產、根據(jù)經(jīng)濟形勢和市場預測情況,企業(yè)應對部分特大風險單位施行關、停、并、轉。不能關停的按最經(jīng)濟產能安排生產和其他有利于增加現(xiàn)金流入和減少現(xiàn)金流出的措施。

六、財務風險應急處理的自我完善

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財務風險的分類還有很多種，例如，按風險的可控程度，可分為可控與非可控財務風險，按可能產生的結果分為靜態(tài)風險和動態(tài)風險；按風險設計的層次和范圍分為微觀風險和宏觀風險。但是，他們有著財務風險共有的幾點特征：客觀性、復雜性與不確定性。這幾點特征是不同的且同時存在的，在不同的客觀和主觀條件下帶來的損失程度也是不同的，因此，對財務風險預測與分析顯得極為重要。

二、財務預警系統(tǒng)的作用及健全

1、企業(yè)財務預警的一般概念

財務預警系統(tǒng)指以企業(yè)信息化為基礎，對企業(yè)在經(jīng)營管理活動中的潛在財務風險進行實時監(jiān)控。它貫穿于企業(yè)經(jīng)營活動的全過程，以企業(yè)的財務報表、經(jīng)營計劃及其他相關的財務資料為依據(jù)，利用財會、金融、企業(yè)管理、市場營銷等理論，采用比例分析，數(shù)學模型等方法，發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的風險，并向經(jīng)營者示警。簡單的講，財務預警系統(tǒng)就是指對公司可能發(fā)生的財務危機進行預測的一種系統(tǒng)，并且通過設置并觀察一些敏感性財務指標的變化來完成。

2、財務預警系統(tǒng)的作用

相對于財務危機成本來說，企業(yè)財務危機預警系統(tǒng)，是一種成本相對低廉的診斷工具，其靈敏度越高，就能越早地發(fā)現(xiàn)財務中的問題并告知企業(yè)經(jīng)營者，就能越有效地防范和解決問題，回避財務危機的發(fā)生。它不斷的通過對財務數(shù)據(jù)等信息的分析，預知財務風險，進而更好的控制和避免財務風險。

3、建立財務預警系統(tǒng)

（1）加強信息的有效管理大量的準確而及時的數(shù)據(jù)是有效財務預警系統(tǒng)的前提，因此需要抓住每個相關的財務風險信息。根據(jù)所考察財務目標的內容和側重點，明確信息收集目標，根據(jù)收集目標，通過各種途徑收集資料，建立一系列高效的信息收集、傳遞、處理機制。將財務風險信息轉化為可以量化進行分析判斷的指標，整理出衡量財務風險的指標體系。同時，建立以計算機為中心的，高速傳遞和處理信息的會計信息管理系統(tǒng)。保證數(shù)據(jù)在系統(tǒng)之間實現(xiàn)共享，保證信息使用者及時有效地篩選、分析所需的信息，為財務預警系統(tǒng)提供必要的技術支持。以便及時向財務風險反應者及其潛在受害者及時采取措施減少風險。

（2）健全財務風險分析與處理機制高效的財務風險分析是財務風險預警系統(tǒng)的核心和關鍵。預警分析系統(tǒng)一般有兩個要素：扳機點和預警指標。扳機點是指控制變動指標的臨界點。預警指標是指用于早期測評運營不佳狀況的變動財務指標；一旦預警指標超過預定的界限點，則應變計劃要隨之啟動。當信息傳遞到風險分析組后，企業(yè)內部大量信息分析人員要用科學預警分析技術和方法選擇有代表性的分析指標進行定量和定性相結合，并將結果迅速傳遞到危機處理小組?？梢?，這一過程主要包括應急措施、補救方法和改進方案。

（3）財務風險預警系統(tǒng)應和公司各項制度建設相結合在財務風險管理與防范工作中，還需要管理當局參與風險管理系統(tǒng)。這個系統(tǒng)是全員參與的，可以說公司的每個部門、每項制度都與財務預警系統(tǒng)有著緊密聯(lián)系。在確立了財務風險預警體系之后，企業(yè)會對財務風險信號進行監(jiān)測，例如庫存積壓，現(xiàn)金流減少，壞賬準備增多等問題會與公司的各項制度相掛鉤。財務風險預警系統(tǒng)與公司的各項制度互為前提，互相影響，共同致力企業(yè)采取切實可行的管理策略，盡可能降低風險，減少損失，提高收益。

（4)樹立牢固風險防范意識樹立風險意識，健全內控程序。企業(yè)領導層要在思想上加強財務管理，提高對或有負債的潛在風險的警惕，把財務風險預警系統(tǒng)與其他管理系統(tǒng)相結合起來，思想和行動上保持高度一致以達到最佳的效果。對員工發(fā)現(xiàn)的問題及提出的合理建議應給予重視和采納，而且還要建立長期財務預警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預算。對于經(jīng)營相對不穩(wěn)定的企業(yè)，現(xiàn)金流量凈額等于甚至小于凈利潤，此時企業(yè)的風險防范意識就不得不提高。

三、結論

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目前,由于0.html" title="建筑論文" target="_blank">建筑市場尚不規(guī)范,工程招、投標管理沒有完全法制化、規(guī)范化,不正當?shù)母偁幰廊淮嬖?。特別是工程投標依然采取各種手段進行惡性競爭。施工企業(yè)為了爭得施工項目,通常是以降低標價、提高標準、縮短工期或減少應有的費用項目等為代價承攬工程,造成施工項目到手后經(jīng)營風險極大。同時在項目管理過程中,偶然性的不可預見因素出現(xiàn),也會給施工企業(yè)帶來一定的管理和經(jīng)濟風險。隨著om/thesis/List_120.html" title="建筑論文" target="_blank">建筑市場的不斷發(fā)展,投資主體的法人化程度不斷提高,許多業(yè)主在投標過程中增加了風險抵押或履約保證金的比例和數(shù)量,越來越多的業(yè)主要求履約保證金用貨幣資金支付,這樣又加大了施工企業(yè)貨幣資金的額外沉淀量。工程結算按比例付款和質量保證金制度又會積壓一定比例的應收工程款等等,最終都凝聚成財務風險。加之由于施工企業(yè)向BOT、BT等投資經(jīng)營領域發(fā)展,子公司需要母公司或其他成員企業(yè)為其借款提供擔保等等,又增加了投資和融資風險,使得施工企業(yè)的各種風險進一步增大。

施工企業(yè)面臨來自上述內外環(huán)境的各種風險因素,必須建立和完善自身的財務風險預警體系。為了防范和規(guī)避風險,應通過計算財務預警指標和對企業(yè)的p:///thesis/List_5.html" title="會計論文" target="_blank">會計報表及其相關經(jīng)營資料進行分析,以便及早發(fā)現(xiàn)和預測財務風險,最大限度地避免或降低財務風險。

一、施工企業(yè)財務風險的表現(xiàn)形式

一是從企業(yè)的運營效益情況看。主要表現(xiàn)為企業(yè)營業(yè)額和利潤明顯下降,或營業(yè)額在增加,但利潤在下降,子公司經(jīng)營狀況惡化,投入資本貶值。

二是從企業(yè)的資產結構看。表現(xiàn)為應收賬款大幅增長,未完施工迅速上升,資產質量不高,運營效率低下,潛虧風險增加。

三是從企業(yè)的償債能力看。表現(xiàn)為過度舉債,利息負擔沉重,到期債務喪失償還的能力,流動資產不足以償還流動負債,總資產低于總負債。

四是從企業(yè)現(xiàn)金流量看。表現(xiàn)為經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量低,缺乏償還即將到期債務的現(xiàn)金流,現(xiàn)金總流入小于現(xiàn)金總流出。

五是從企業(yè)發(fā)展能力看。企業(yè)盲目擴張,投資過多過濫,攤子鋪得過大,效益低下。

上述財務風險,是導致施工企業(yè)發(fā)生財務危機的重要因素。只有針對可能造成財務危機的因素,建立財務預警指標體系,采取監(jiān)測和預防措施,才能有效防范財務風險,控制財務危機。

二、施工企業(yè)財務風險預警體系的建立

為了提高企業(yè)財務預警指標體系管理的效率和效果,在財務風險預警系統(tǒng)的建立中,應堅持實用性和可操作性,預警指標不宜過多。具體按以下五個順序實施;一是設計財務風險預警的核心指標和輔助指標;二是測算財務風險預警指標的“預警標準值”;三是測算監(jiān)測指標的實際值;四是根據(jù)財務風險預警指標的實際值和臨界值,做出預警警度判斷;五是提出預警報告。

(一)設計預警指標體系

建立財務風險預警體系,重點和難點是預警指標的選擇和指標權重的確定。不同的企業(yè)所處的行業(yè)不同,財務結構、資本結構也不盡相同;同一企業(yè)的不同歷史時期,財務風險存在和發(fā)生的特點也不一樣。根據(jù)施工企業(yè)所處的行業(yè)、規(guī)模和經(jīng)營情況以及面臨的主要財務風險,財務風險預警指標應以變現(xiàn)能力指標和償債能力指標為基礎,以財務效益指標和資產營運指標為補充,重點突出變現(xiàn)能力指標。具體包括10個指標,總分100分: 1.財務風險預警核心指標占70分

/，！/ 現(xiàn)金流動負債比率 (20分)、資產負債率(10分)、已獲利息倍數(shù)(10分)、經(jīng)營活動現(xiàn)金流入比重(10分)、流動比率(10分)、速動比率(10分)。

2.財務預警輔助指標30分

凈資產收益率(10分)、應收款項周轉率(10分)、主營業(yè)務收入增長率(5分)、借款貨幣資金比率(5分)。

(二)測算財務風險預警指標的“預警標準值”

風險預警指標的“預警標準值”應以企業(yè)近三年各項財務指標實際值(按照2:3:5的比例)為基礎,參考同行業(yè)和同規(guī)模企業(yè)平均水平,參照財政部《企業(yè)效績評價》標準值,結合市場情況和金融環(huán)境等宏觀因素測算確定。

(三)計算指標的實際值和預警指標的得分

財務風險指標的實際值計算出來后,同區(qū)間表下達的標準值進行比較,采用內插法計算單項預警指標的得分,最后計算綜合得分就可以計算出該企業(yè)的財務風險評估得分。

(四)預警警度判斷

為了更加形象地標識企業(yè)財務風險所處的級次,應該把財務風險預警區(qū)間分為安全區(qū)(綠區(qū))、預警區(qū)(黃區(qū))、危機區(qū)(紅區(qū))三個區(qū)域。指標在安全區(qū),表示發(fā)生財務危機的可能性較小;指標在預警區(qū),表示存在發(fā)生財務危機的可能性;指標在危機區(qū),表示發(fā)生財務危機的可能性較大。根據(jù)財務風險評估得分,對照相應的預警區(qū)間就可以判斷出各企業(yè)的預警警度。

(五)提出預警報告

對于財務風險處于預警區(qū)和危機區(qū)的單位,應提出專題的財務風險分析報告,財務風險分析報告的內容包括:本單位財務風險所處的級次;指標當期值與上期變動情況以及發(fā)生異常變動的原因;指標處于預警區(qū)或危機區(qū)的原因分析;降低財務風險和改善財務狀況擬采取的措施和建議等等。

三 、建立財務風險預警體系應注意的問題

財務風險預警指標體系的建立和運行,對企業(yè)的基礎管理和管理人員素質要求較高,必須做好基礎工作,否則,財務風險預警將成為空中樓閣。

(一) 高素質的管理團隊以及企業(yè)負責

人的高度重視是企業(yè)財務預警指標體系運行有序、發(fā)揮作用的有力保障。制度的關鍵在于落實。對財務風險的控制是財務人員的責任,更是企業(yè)負責人的責任,同時還需要各個職能部門通力配合。 (二) 規(guī)范真實的財務會計信息是準確進行風險預警的前提。財務預警指標體系大量引用和分析企業(yè)的會計信息,企業(yè)會計信息的真實性和規(guī)范性將直接影響到財務預警指標體系的建立和運行效果。建立在虛假的財務數(shù)據(jù)基礎之上的財務風險預警肯定會與企業(yè)的實際情況相背離,根本談不上控制企業(yè)財務風險。

(三) 建立完善靈敏的財務信息系統(tǒng)。隨著ERP等財務軟件的成熟,財務信息系統(tǒng)在企業(yè)管理中的作用越來越大,離開財務信息管理系統(tǒng),將大大降低企業(yè)財務預警效率和效果。

(四) 完善的企業(yè)內部控制制度。建立財務預警指標體系對企業(yè)內部控制制度提出了更高的要求,良好的內部控制制度可以提高財務預警的準確性。